2024 年第二季度股东信函 | 2024 年 8 月 8 日附录 99.2
股东信函 2024 年第二季度 | 2 对于我们的股东，我很乐意提供我们的第二季度收益报告，以及我们将 Benson Hill 从资产密集型闭环商业模式转变为更敏捷和可扩展的轻资产许可业务模式的最新进展情况。在2024年的前六个月，Benson Hill进一步巩固了其作为大豆种子创新领导者的地位，为我们的长期计划奠定了基础。第二季度关键举措的进展包括加快创新管道的进展、扩大我们专有种子投资组合的喂养试验、与战略合作伙伴的进展以及探索新的资本结构。Benson Hill团队仍然专注于通过提供有利于饲料、食品和燃料细分市场的差异化大豆特性来实现财务业绩。为未来的成功奠定基础为了开拓这些市场，我们在一个简单的前提下保持一致：更好的饲料、更好的食物和更好的燃料从更好的种子开始。这凸显了我们如何引领大豆质量特性的创新步伐，为未来的成功奠定了基础。Benson Hill 的竞争优势在于我们专有的遗传学、我们的 cropOS® 技术平台和我们的作物加速器快速原型制作设施。该团队只关注大豆的质量特性，再加上人工智能驱动的种子进步和快速育种，使我们有能力以戏剧性的方式影响终端市场。2024 年 8 月 8 日 Deanie Elsner 首席执行官
股东信函 2024 年第二季度 | 3 例如，CropoS 从包含超过 4,700 个数据点的庞大数据湖中获得见解。我们使用这些专有数据点来推动育种预测，准确率高达80％至85％。这种精度，加上我们的作物加速器，使植物育种过程在速度和精度方面发生了重大变化。此外，自设施开放以来，作物加速器已使植物育种者能够完成200多个作物周期，在高度可控的环境中每年超过四个 “季节”。如今，本森·希尔可以在创纪录的时间内根据CropOS蓝图创造出新的种子品种。自2021年以来，这种方法已帮助我们在育种计划中生成了超过440万个数字基因型，并设计和推进了超过24,000个候选大豆品种。这一高度先进的技术核心促使我们以无与伦比的上市速度开发了我们认为是业内最广泛、最深入的大豆质量特性创新管道之一。从本质上讲，Benson Hill是利用专有遗传学进行人工智能驱动的种子创新的领导者... 从而形成了完整且市场领先的工具箱，可提供未来的种子创新。
股东信函 2024 年第二季度 | 4 加快创新管道的进度 7月，本森·希尔发布了管道细节，重申了为大面积动物饲料、大豆油和新兴生物燃料市场提供服务的承诺。这些创新（其中许多正在实地测试中）使我们能够使用新品种重新定义美国大豆，这些新品种可以为终端用户解决特定问题并在整个农业企业供应链中创造价值。我们提高蛋白质、提高产量和扩大成熟区的速度是本森·希尔技术平台和团队专注的直接结果。未来十年的创新旨在实现以目标为导向的成果，例如更好的消化率、更高的饲料能量密度和更高的含油量。我们还认为，这些进步将为下游创造可观的价值。以最终用户结果为目标的~3100万英亩~80万英亩~5000万英亩管道创新将为多个市场带来价值 Better Food。更好的燃料。Better Feed。2032 2024 采用 Ht 的优化机油 Step 更换含有 Ht 的油品种 + 改进的氨基酸和能量密度产量与精英品种相当 + 除草剂耐受性 (HT) 高产量、高蛋白质和延长成熟期
股东信函2024年第二季度 | 5 2 为了充分体现所创造的价值，我们概述了本森希尔到2032年创新管道的三个重点领域：改进品种，以在动物饲料中产生短期影响（预计于2024-2027年推出）：通过提高产量潜力和扩大我们专有遗传学的地理成熟期，本森希尔可以在我们与珀杜农场合作的基础上，为家禽等饲料应用提供更好的大豆。在扩大种植面积的道路上，我们预计到2025年将我们的大豆产品组合扩大到约35个品种。改善生物燃料和原油大豆市场的石油（预计于2028-2030年推出）：我们还计划在本十年末推出一系列用于生物燃料和原油应用的大豆品种。根据多年的实地测试和基因组数据，我们的研究人员最近确定了有前途的候选品种，这些品种可以服务于大约5000万英亩的美国大豆总潜在市场。进一步扩大具有新大豆质量特征的动物饲料的价值创造（预计在2032年及以后推出）：展望未来，我们计划扩大动物饲料的价值创造，其特征包括更高的能量密度、更好的蛋白质质量、更好的油脂和更少的抗营养因子，这可以为下游带来显著的收益。利用我们的专有种子组合扩大饲养试验 Benson Hill 的专有种子组合得到了数十年的重新研究的支持。自2012年以来，我们的旗舰产品UHP-LO大豆一直是学术研究和开发的重点，并成功证明了UHP-LO大豆在动物饲料方面可以为最终用户带来的积极影响。2020年进行的商业饲养试验表明，当UHP-LO大豆被纳入口粮时，它比商品大豆更具优势，包括更高的蛋白质和更多的代谢能量。现在，经过三年的进一步种子开发，2024年第一季度的一项饲养试验表明，当前的UHP-LO品种在素食喂养的肉鸡饲料中使用时，比2020年试用的前几代产品更显著地降低了饲料成本，同时支持了鸟类性能的提高。该试验还证实，本森希尔遗传学创造的总价值在我们之前沟通的范围内（每英亩100美元至230美元）。1 3
股东信函 2024 年第二季度 | 6 这项UHP-LO饲养试验已扩展到一家综合家禽企业更广泛的商业用途。此外，本森希尔已启动了2024年下半年与其他大型家禽肉鸡和火鸡生产商进行的三项新的饲养试验，这些生产商占肉鸡行业的40％以上1。为了了解UHP-LO大豆在动物饲料领域的价值，我们还为未来9至12个月的近十二项学术研究和商业饲养试验制定了全面的路线图。该路线图将测试UHP-LO大豆的种类，从肉鸡（素食饲养的和常规的）和火鸡到猪、乳制品和鲑鱼。这些最终用户细分市场占用于动物饲料的3000万英亩美国大豆的80％以上2。这些研究不仅有助于验证UHP-LO品种的卓越性能，而且合作还将增强不断增长的数据集并为未来的创新提供信息。商业和学术饲养试验肉鸡完整集成商 1 学术研究商业饲料试验商业整合商用放大集成商 2 集成商 3 在制目标 2025 年目标 2026 年目标 2026 年目标 2026 年目标完成在制土耳其在制集成商 1 集成商 2 目标 2025 年第四季度目标 2026 年目标 2026 年目标 2026 年第四季度目标 2026 年在产猪大市场目标 2026 年目标 2027 年目标 2028 年在制乳品集成商 2025 年目标 2025 年目标 2026 年目标 2027 层 Aqua Integrator 1Broad Market在 2025 年发展目标中，在 2027 年发展目标中，完成完成完成 1.WaTT Poultry，2024联合大豆委员会市场观点数据库，2022年
股东信函 2024 年第二季度 | 7 推进战略合作伙伴关系通过补充研究，Benson Hill 有望为家畜饲料市场建立信誉和规模。在我们着眼于大范围采用时，我们预计将完全有能力占据可观的市场份额。在我们的新许可模式下，我们将开始衡量本森·希尔遗传学获得的总英亩数（也称为遗传市场份额），以此作为增长基准。自2019年收购席林格遗传学以来，本森希尔一直作为种子和特征许可公司经营部分业务。2024 年，我们扩大了许可和分销合作伙伴的数量，并扩大了所提供的品种和特性，为我们的许可模式奠定了基础。我们估计，到2025年，本森希尔遗传学将在超过45万英亩的土地上种植，与2024年相比增长60％以上，自2022年以来，基因市场份额将翻一番。我们预计，一旦2026年本森希尔的大豆产品组合中推出耐除草剂品种，种植本森希尔基因的英亩将大幅增长。6.0 5.5 5.0 4.0 3.5 3.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2.0 1.5 1.0 0.5 我们预计到2030年将在北美850万英亩的土地上种植本森希尔遗传学。“”
股东信函 2024 年第二季度 | 8 在 2024/2025 作物季节，我们将直接与农民签订合同，生产用于食品原料和动物饲料市场的超高蛋白和 UHP-LO 谷物。此外，我们正在生产所有产品类别的2025/2026作物年度的种子。在 Benson Hill 的第三方测试网络扩展到 350 多个测试地点之后，我们还推进了与包括出口商在内的多个潜在终端市场用户的讨论。我们将继续扩大整个农业供应链中的战略伙伴关系和许可机会，寻求利用合作伙伴的基础设施来加快扩张速度。我们的期望是，到2030年，将在北美850万英亩的土地上种植本森希尔遗传学。在我们上个季度分享的转型工作的基础上，探索新的资本结构为业务建设提供资金，Benson Hill正在平衡短期创新工作和近期成本指标。我们目前估计，到2024年底，我们的现有现金将为运营提供资金，并将继续探索资本来源，为未来的业务提供资金。公司2024年剩余时间的战略路线图包括我们之前分享的五个关键支柱：1.摆脱我们的传统商业模式 2.优化我们的资本结构和安全融资 3.继续提高运营费用和利润率 4.在整个价值链中获得战略合作伙伴关系和许可协议 5.扩大知识产权，推进我们的技术管道
股东信函2024年第二季度 | 9 6月27日，本森·希尔确认收到了Argonautic Ventures Master SPC代表其自身和其他共同投资者提交的初步的、不具约束力的意向书，以收购公司普通股的所有已发行股份。董事会已经成立了一个由独立董事组成的交易委员会，负责审查某些战略选择并评估利益指标。在适当或有必要披露之前，我们不打算就任何替代方案发布进一步的公告。本森·希尔第二季度的业绩反映了从传统商业模式向许可业务模式的深思熟虑的过渡，随着时间的推移，预计将提高收益质量并改善运营费用和利润率。我们报告称，第二季度的合并收入为3,380万美元，高于去年的2350万美元收入，这要归因于专有谷物和合作伙伴关系以及许可协议的增加——黄豆收入的减少抵消了这一点。（未经审计）（百万美元）不包括已终止业务1 2024 2023 年变动百分比变动合并收入 33.8 美元 23.5 美元 10.3 44% 持续经营净亏损（扣除所得税）美元 (18.0) 美元 (36.5) 美元 (36.5) 美元 18.5 (51)% 调整后 EBITDA2 美元 (12.4) 美元 (15.2) 美元 2.8 (18)% 资本支出 $—$ (3.9) $3.9 (100)% 自由现金流损失 2$ (21.1) $ (24.0) $2.9 (12)% 现金和有价证券（截至2024年6月30日）3 29.5 美元 1.不包括来自西摩和克雷斯顿设施以及生鲜业务的收入和成本。2.参见新闻稿中的对账表。3.包括来自持续和已终止业务的现金。截至6月30日的第二季度，第二季度财务业绩
股东信函2024年第二季度 | 10 持续经营业务的净亏损从2023年第二季度的亏损3,650万美元下降至2024年第二季度的1,800万美元亏损。经调整后，2024年第二季度调整后息税折旧摊销前利润总额亏损1,240万美元，与2023年的1,520万美元相比有所改善，这主要是由于扩大流动性改善计划的持续行动导致研发和销售并购支出减少。我们在本季度末拥有2950万美元的现金和有价证券。要下载本森·希尔关于8-k表和第二季度财务状况的最新报告，其中包括有关我们使用非公认会计准则财务指标的相关信息，请访问investors.bensonhill.com
股东信函2024年第二季度 | 11 展望可持续的未来最后，本森·希尔根据为所有行业参与者创造价值的计划，于7月初发布了第三份年度环境、社会和政府（ESG）报告。该报告强调了我们对ESG原则和可持续发展主张的持续承诺，即从每粒种子、每英亩和每磅豆粉中提供更多营养，从而减轻土地压力，减轻水压力，降低单位产出的碳强度。即使我们进入新市场，改善农业的环境足迹仍然很重要。我仍然坚信，对于本森·希尔来说，我们的战略方向是正确的。我们对价值创造、创新和财务纪律的关注使我们能够推动长期增长，并作为种子创新公司实现可持续的未来。感谢您在我们追求未来的过程中对本森·希尔的支持。热烈的问候，迪妮·埃尔斯纳首席执行官
2024年第二季度股东信函 | 关于前瞻性陈述的12条警示说明根据经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条的定义，本信中的某些陈述可能被视为 “前瞻性陈述”。前瞻性陈述通常与未来事件或公司未来的财务或经营业绩有关，可以用 “可能”、“应该”、“期望”、“打算”、“将”、“估计”、“预期”、“相信”、“预测” 或类似词语来识别。这些前瞻性陈述基于公司截至本文发布之日做出的假设，受风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际业绩与此类前瞻性陈述所表达或暗示的业绩存在重大差异。除其他外，这些前瞻性陈述包括以下方面的陈述：公司在轻资产商业模式方面的进展以及此类过渡的预期步伐和成功；公司在业务转型期间的财务和经营业绩；公司在扩大的流动性改善计划和其他成本节约措施下采取的削减成本措施、实施该计划的行动，以及实施此类计划的预期收益和时间表；公司目前的预测和假设关于它的业务及其运营和计划运营的行业和市场，包括向轻资产商业模式的过渡，为广阔的动物饲料市场提供服务；战略合作伙伴关系和许可机会；公司的反向流动性、盈利之路和增长轨道；预期收入、成本、利润和收益的来源；对市场机会的预测；其创新渠道的潜力和能力以及预期的商业时间表公司当前和预期的变动创新；公司通过合作伙伴关系和许可实现广泛战略的能力；公司的土地收购和扩张计划；公司计划使用本森希尔遗传学获得的英亩土地，以及以本森希尔遗传学获得的英亩为单位的预期增长和增长时机；公司扩大和重新定义大豆市场的能力；公司利用其创新解决问题的能力；商业以及该公司UHP-LO大豆粉和其他产品的营养益处，包括任何预计与最近试验相关的调查结果将来可以重复或改进，包括在大面积应用方面；家禽生产商或其他动物公司、大豆加工商或农民可能采用UHP-LO；公司识别和评估战略替代方案并以最大化股东价值的方式实现潜在战略机会的能力；公司对现金跑道、到2024年底为运营提供资金以及继续作为持续经营企业的能力的估计；的执行公司的业务计划、战略路线图和高管领导层的过渡；基于或以其他方式包含与未来业绩、事件或预期相关的判断或估计的任何财务或其他信息；公司的战略、定位、资源、能力和对未来业绩的预期；对财务和其他业绩指标的估计和预测；公司的展望、财务和其他指导；以及管理层的战略和增长计划；考虑的潜在交易这利益指示；任何此类交易的任何条件；任何尽职调查审查的发生或结果；以及最终交易文件的谈判。可能导致实际业绩与当前预期存在重大差异的因素包括但不限于：与公司总体执行业务战略的能力相关的风险，包括在充足的流动性下及时过渡到轻资产商业模式；与土地收购和扩张相关的风险，包括本森希尔遗传学以反向的方式和时间表获得的土地不断增加；与发展和维持合作伙伴关系和许可相关的风险关系；风险与维持与客户和供应商的关系相关的风险；公司无法实现剥离大豆加工设施的预期收益的风险；与此类设施收入损失相关的风险；与资本资源增长和管理相关的风险；与行业状况和消费者偏好变化相关的风险；与公司根据扩大流动性改善计划和其他成本节约措施采取的削减成本措施相关的风险，包括潜在的不利影响即使此类计划取得成功，也会对公司的业务和前景产生影响；公司与扩大的流动性改善计划和其他成本节约措施下的削减成本措施相关的行动可能不足以实现此类计划的目标；流动性和其他与公司持续经营能力相关的风险，包括公司对其现金流和契约合规性的估计可能错误，以及公司可能使用其可用资本资源或倒闭遵守某些债务契约比预期的要早；与公司增长和实现盈利增长能力相关的风险，包括持续获得增长所需的资本资源；与未能筹集额外融资以满足公司现金需求相关的风险；与公司执行执行执行领导层过渡相关的风险，包括与维持关键员工、客户、合作伙伴和供应商关系相关的风险；与维持关键员工、客户、合作伙伴和供应商关系相关的风险；与之相关的风险公司对战略变革的探索原住民；与未能实现公司UHP-LO大豆和其他产品的预期商业或营养益处相关的风险；将来可能无法重复或改善最近试验验证的益处，包括在大面积应用中的风险；与一般喂养试验的准确性和可重复性相关的风险；与全球和区域经济、农业、金融和大宗商品市场、政治、社会和大宗商品市场、政治、社会和大宗商品市场影响相关的风险健康状况；的有效性公司的风险管理策略；与Argonautic Ventures Master SPC或投资者集团任何其他成员进行任何交易，或任何其他替代交易或其他战略机会的定价、时间或条款的不确定性；交易委员会不建议与Argonautic Ventures Master SPC或投资者集团任何其他成员进行任何交易的风险；各方可能无法在合理的时间内就最终条款达成协议；以及潜在的合同、法律或其他障碍任何交易的完成；以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中标题为 “风险因素” 和 “关于前瞻性陈述的警示说明” 部分中列出的其他风险和不确定性，这些文件可在美国证券交易委员会的网站上查阅，网址为www.sec.gov。该公司无法保证能够筹集额外融资、改善流动性状况或继续经营下去。本信中的任何内容均不应被视为任何人对本信中提出的前瞻性陈述将实现或此类前瞻性陈述的任何预期结果将实现的陈述。可能还有其他公司目前尚未意识到的风险，或者公司目前认为不重要的风险，这些风险也可能导致实际业绩与前瞻性陈述中包含的结果有所不同。读者不应过分依赖前瞻性陈述，前瞻性陈述仅代表其发表之日。除非法律另有要求，否则公司明确表示不承担更新这些前瞻性陈述的任何责任。