根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果登记人是证券法第405条规定的知名资深发行人，则用复选标记表示。

如果不要求注册人根据法案第13条或第15（d）条提交报告，则勾选。

用复选标记标出登记人是否（1）在过去12个月内（或登记人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了《1934年证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内遵守了此类提交要求。

(Note：Talen Energy Supply已在过去12个月内提交了《交易法》第13或15（d）条要求的所有报告，但自2016年1月1日以来，不受《交易法》第13或15（d）条要求的约束。）

通过勾选注册人是否以电子方式提交并在其公司网站上发布（如果有的话）在过去12个月内（或要求注册人提交和发布此类文件的较短期限内）根据S-t法规第405条（本章第232.405条）要求提交和发布的每个交互式数据文件。

如果根据法规S-k（本章第229.405条）第405项对违约申报人的披露未包含在此处，并且据注册人所知，不会包含在通过引用纳入本表格10-k或本表格10-k的任何修改的最终代理或信息声明中，则请勾选。

通过勾选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是小型申报公司。 请参阅《交易法》第120亿.2条规则中“大型加速申报人”、“加速申报人”和“小型申报公司”的定义。

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。

截至2015年6月30日，塔伦能源公司的0.001美元普通股中有128,508,921股已发行。非关联公司持有的这些普通股的总市值(基于该日这些股票在纽约证券交易所的收盘价)为1,429,161,711美元。在确定这一数字时，注册人假设注册人的高管、注册人的董事和Riverstone Holdings LLC的关联公司是注册人的关联公司。这些假设不应被视为出于任何其他目的的决定性。截至2016年1月29日，塔伦能源公司的0.001美元普通股中有128,526,720股已发行。

Talen Energy Supply的会员权益没有既定的公开交易市场，Talen Energy Corporation间接持有Talen Energy Supply，LLC的所有会员权益。

Talen Energy Supply，LLC符合表格10-k的一般说明(I)(1)(A)和(B)中规定的条件，因此以简化的披露格式提交本表格。

通过引用并入的文件：

Talen Energy Corporation在此引用了Talen Energy Corporation与其2016年度股东大会有关的委托书的某些部分，该委托书将于2015年12月31日后120天内提交给美国证券交易委员会。该委托书将提供本报告第三部分所要求的某些信息。

泰伦能源公司

塔伦能源供应有限责任公司

表格10-K

截至2015年12月31日止的年度

这份合并后的10-k表格由以下注册人以个人身份单独提交：Talen Energy Corporation和Talen Energy Supply，LLC。本文中包含的与任何个人注册人有关的信息仅由该注册人以其自身的名义提交，除与Talen Energy Supply，LLC及其子公司有关的信息也归属于Talen Energy Corporation，以及与Talen Energy Supply，LLC的子公司相关的信息也归属于Talen Energy Supply，LLC外，注册人均未就与其他注册人相关的信息做出任何陈述。

由于Talen Energy Corporation主要由Talen Energy Supply，LLC及其子公司组成，为了避免重复，大多数披露都是指Talen Energy，这表明披露适用于每个注册人，Talen Energy Corporation和Talen Energy Supply，LLC。这种陈述适用于特定子公司的识别对所披露的事项并不重要的情况，并使叙述性披露符合在综合基础上的财务信息的陈述。当特定实体的识别被认为对理解所披露的事项很重要时，具体实体的名称被使用，特别是对于那些仅适用于Talen Energy Corporation的少数几项披露。个别提及Talen Energy Corporation及Talen Energy Supply，LLC指直接提及该等实体或提及其一间或多间附属公司(视情况而定)，而该等附属公司的财务业绩根据公认会计原则并入注册人的财务业绩内。然而，具体提到Talen Energy Supply，LLC也适用于Talen Energy Corporation通过合并。

目录

解释性说明

2014年6月，PPL和Talen Energy Supply与Riverstone持有者签署了最终协议，将他们竞争激烈的发电业务合并为一家名为Talen Energy Corporation的新的独立上市公司。2015年6月1日，PPL完成了对新成立的实体Talen Energy Holdings，Inc.(Holdco)的PPL股东的剥离，该实体当时拥有Talen Energy Supply的所有成员权益和Talen Energy Corporation的所有普通股。分拆后，Holdco立即与Talen Energy Corporation的一家特殊目的子公司合并，Holdco继续作为合并后幸存的公司、Talen Energy Corporation的全资子公司和Talen Energy Supply的唯一所有者。剥离完成后，PPL在Talen Energy Corporation或Talen Energy Supply中不拥有所有权权益。基本上与分拆及合并同时进行的，RJS Power是由Riverstone持有人出资成为Talen Energy Supply的附属公司(称为“合并”或“收购”)。收购完成后，RJS Power并入Talen Energy Supply。根据业务合并会计准则，Talen Energy已将与RJS Power的合并视为收购，Talen Energy Supply被视为会计收购方。有关剥离和收购的更多信息，请参阅财务报表附注1、3和6。

塔伦能源公司根据经修订的1934年证券交易法规定的报告义务于2015年5月1日开始生效，也就是塔伦能源公司关于剥离交易的S-1表格注册声明被美国证券交易委员会宣布生效之日。Talen Energy Supply是一个单独的注册人，被认为是Talen Energy Corporation的前身，因此，本年度报告10-k表格中为两个注册人提供的2015年6月1日之前的财务信息仅包括遗留的Talen Energy Supply信息。自2015年6月1日起，在完成剥离和收购后，Talen Energy Corporation和Talen Energy Supply的合并财务信息也包括RJS。因此，Talen Energy Corporation和Talen Energy Supply在本年度报告中提交的2015年10-k表格中的合并财务信息代表12个月的遗留Talen Energy Supply信息与自2015年6月1日起的7个月的RJS信息合并，而2014年及更早时期仅代表Talen Energy Supply的遗留信息。

术语和缩略语词汇

塔伦能源及其子公司

雅典-新雅典发电公司是Talen Energy Supply的间接子公司，在纽约拥有发电业务。

哈夸哈拉-新哈夸哈拉发电公司，LLC，Talen Energy Supply的间接子公司，在亚利桑那州拥有发电业务。

Holdco-Talen Energy Holdings，Inc.，是特拉华州的一家公司，为剥离交易而成立。

翡翠发电控股有限公司是Talen Energy Supply的子公司，通过其子公司在德克萨斯州拥有发电业务。

Mach Gen-Mach Gen，LLC是Talen Energy Supply的子公司，也是New Mach Gen.

Millennium-Millennium Power Partners，L.P.，Talen Energy Supply的间接子公司，在马萨诸塞州拥有发电业务。

New Mach Gen-New Mach Gen，LLC，Talen Energy Supply的间接子公司和Mach Gen的直接子公司，通过其子公司在亚利桑那州、马萨诸塞州和纽约拥有发电业务。

乌鸦发电控股有限公司是Talen Energy Supply的子公司，通过其子公司在马里兰州拥有发电业务。

RJS-乌鸦、翡翠和蓝宝石，统称为RJS。

RJS Power-RJS Generation Holdings LLC是特拉华州的一家有限责任公司，也是RJS的前母公司，由Riverstone持有者于2015年6月1日向Talen Energy出资，以换取Talen Energy Corporation 35%的普通股。在做出贡献后，RJS Power被并入Talen Energy Supply。

 

蓝宝石-蓝宝石发电控股有限公司是Talen Energy Supply的子公司，在马萨诸塞州、新泽西州和宾夕法尼亚州拥有发电业务。

萨斯奎哈纳核能-萨斯奎哈纳核能有限责任公司，塔伦世代的子公司，在宾夕法尼亚州拥有一座核电站。

塔伦能源-塔伦能源公司和塔伦能源供应有限责任公司。

塔伦能源公司-特拉华州一家上市公司，也是塔伦能源供应公司从PPL剥离出来后的间接母公司。

Talen Energy Supply-Talen Energy Supply，LLC，前身为PPL Energy Supply，LLC，Talen Energy Corporation的间接子公司，Talen Generation、Talen Energy Marketing、RJS和其他子公司的母公司。

Talen Energy Marketing-Talen Energy Marketing，LLC，前身为PPL EnergyPlus，LLC是Talen Energy Supply的子公司，营销和交易批发和零售电力和天然气，并在竞争激烈的市场中提供能源和能源服务。

Talen Generation-Talen Generation，LLC，Talen Energy Supply的子公司，通过主要位于宾夕法尼亚州的各种子公司拥有和运营发电设施。

Talen Montana-Talen Montana，LLC，Talen Generation的间接子公司，在蒙大拿州拥有发电业务。

Talen Renewable Energy-Talen Renewable Energy，LLC，Talen Energy Supply的前子公司，拥有Talen Energy的可再生能源业务。

其他术语和缩写

401(H)账户--在一个合格的养恤金信托基金内设立的一个子账户，用于支付退休人员的医疗费用。

调整后的EBITDA-见项目7.综合管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--收益分析表、利润率、EBITDA和调整后的EBITDA--EBITDA和调整后的EBITDA。

修订的STF协议-修订和重新签署了截至2015年12月15日的塔伦能源营销公司、作为担保人的塔伦能源供应公司、布伦纳岛有限责任公司、蒙图尔公司、作为代理的威尔明顿信托公司、国家协会及其有担保的交易对手之间的共同协议。

Aoci-累计其他综合收益或亏损。

ARO-资产报废债务。

基准--在衍生品和商品交易中使用时，指两个地点、产品或时间之间的商品价格差异。

煤炭燃烧残渣(S)，包括飞灰、底灰和二氧化硫洗涤器废物。

清洁空气法-制定联邦立法，以解决与空气排放有关的某些环境问题，包括酸雨、臭氧和有毒空气排放。

眼镜蛇--综合总括预算调节法。

可口可乐许可证申请，从核管理委员会为核电站的建设许可和经营许可证。

万-拥堵收益权，是为管理与电力传输拥堵有关的价格风险而设立的金融工具，使持有者有权获得补偿，或要求持有者根据作为源和汇的两个定价地点CRR之间的拥堵程度，汇出某些与拥堵相关的传输费。

CSAPR-跨州空气污染规则。

DDCP-董事延期薪酬计划。

多德-弗兰克法案--2010年7月签署成为法律的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》。

DOE-美国能源部。

DR-Demand Response是一项计划，旨在通过使用奖励付款，在批发市场价格较高或系统可靠性受到威胁时，鼓励零售电力用户降低用电量。

EBITDA--见项目7.综合管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--收益分析、利润率、EBITDA和调整后EBITDA--EBITDA和调整后EBITDA。

ELG-流出物限制指南。

EPA-美国环境保护局。

每股收益-每股收益。

ERCOT-德克萨斯州电力可靠性委员会，德克萨斯州大部分地区电力传输网络和电力能源市场的运营商。

EWG免税批发发电机。

FERC-美国联邦能源管理委员会。

FTR-金融传输权，是为管理与电力传输拥堵有关的价格风险而设立的金融工具，使持有者有权获得补偿，或要求持有者根据作为源和汇的两个定价地点万之间的拥堵程度，汇出某些与拥堵相关的传输费。

第一份留置权信贷和担保协议-日期为2014年4月28日的第一份留置权信贷和担保协议，由New Mach Gen作为借款人、其中指定的担保人、贷款方和CLMG Corp.作为行政代理。

GAAP-美国公认会计原则

温室气体--温室气体。

GWH-吉瓦时，100万千瓦时。

IBEW-国际电气工人兄弟会。

Ironwood设施-位于宾夕法尼亚州黎巴嫩的天然气联合循环装置。

美国国税局-美国国税局。

独立于ISO的系统操作员。

ISO-NE-ISO新英格兰公司负责监管为康涅狄格州、缅因州、马萨诸塞州、新罕布夏州、罗德岛州和佛蒙特州提供服务的大宗发电和输电系统。

千瓦时，电能的基本单位。

Libor-伦敦银行同业拆借利率。

MATS-汞和空气有毒物质标准。

马里兰州环境部。

蒙大拿州环境质量部。

Meic-Montana环境信息中心。

MMBtu-一百万英热单位。

信用评级机构穆迪-穆迪投资者服务公司。

兆瓦，一千千瓦。

兆瓦时，一千千瓦时。

NAAQS-国家环境空气质量标准。

NDT-Susquehanna核能的工厂退役信托基金。

NERC-北美电力可靠性公司。

新的Mach Gen RCF-第一留置权信贷和担保协议中的循环信贷安排。

西北电力公司，特拉华州的一家公司，蒙大拿州电力输送业务的权益继承人，包括蒙大拿州电力公司与Talen Montana签订的合同下的权利和义务。

NPN-衍生品会计规则允许的正常购买和正常销售例外。符合这一例外条件的衍生品可能会得到权责发生制会计处理。

NRC-美国核管理委员会。

NYISO-纽约独立系统运营商，运营竞争激烈的批发市场，管理整个纽约的电力流动。

OCI-其他全面收益或亏损。

不透明度-发射降低光的透射率并遮挡背景中对象的视线的程度。有排放法规限制发电厂烟囱气体排放的不透明度。

PADEP-宾夕法尼亚州环境保护部。

PEDFA-宾夕法尼亚州经济发展融资管理局。

PJM-PJM InterConnection，L.L.C.，在特拉华州、伊利诺伊州、印第安纳州、肯塔基州、马里兰州、密歇根州、新泽西州、北卡罗来纳州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州、田纳西州、弗吉尼亚州、西弗吉尼亚州和哥伦比亚特区的全部或部分地区运营电力传输网络和电力市场。

PLR-最后度假村的供应商，PPL Electric在其交付区域内向未选择根据客户选择法案选择替代电力供应商的零售客户提供默认电力供应方面的角色。

PP&E-物业、厂房和设备。

PPL-PPL Corporation，分拆完成前Talen Energy及其子公司的前间接母公司。

PPL Electric-PPL Electric Utilities Corporation是PPL的公用事业子公司，也是Talen Energy的前附属公司，在其宾夕法尼亚州服务区从事受监管的电力传输和分配，并作为PLR向该地区的零售客户提供电力供应。

PPL服务-PPL服务公司，PPL的子公司和Talen Energy的前附属公司，在剥离之前提供服务，目前根据过渡服务协议提供服务。

PUC-宾夕法尼亚州公用事业委员会，该州机构管理宾夕法尼亚州公用事业公司的某些费率制定、服务、会计和运营。

德克萨斯州公用事业委员会。

RCRA-1976年《资源保护和回收法案》。

RECS-可再生能源信用。

区域雾霾计划-美国环保局的计划，要求各州制定和实施空气质量保护计划，以减少导致国家公园和荒野地区能见度下降的污染。

RGGI-区域温室气体倡议。

Riverstone-Riverstone Holdings LLC，特拉华州的一家有限责任公司。

Riverstone股东-Raven Power Holdings LLC、C/R Energy Jade、LLC和Sapphire Power Holdings LLC，Riverstone的附属公司以前拥有RJS Power，并于2015年6月1日将RJS Power贡献给Talen Energy，以换取Talen Energy Corporation 35%的普通股。

RTO-区域传输组织。

S--信用评级机构标准普尔评级服务公司。

2002年的《萨班斯-奥克斯利-萨班斯-奥克斯利法案》，该法案规定了管理层对财务报告内部控制的评估要求。它还需要一家独立审计师进行自己的评估。

洗涤器-一种空气污染控制装置，可以从废气中去除颗粒和/或气体(主要是二氧化硫)。

美国证券交易委员会-美国证券交易委员会。

SIFMA指数-证券业和金融市场协会市政掉期指数。

火花价差-毛利率的衡量标准，代表每兆瓦时的电力价格减去生产该电力的天然气成本的同等衡量标准。这一指标用于描述Talen Energy具有竞争力的天然气发电机队的毛利率。该术语还用于描述Talen Energy子公司在同一合同中以远期方式销售电力和购买天然气的衍生品合同。

超级基金-联邦环境法规，解决受污染场地的补救问题；各州也有类似的法规。

Talen Energy Supply RCF-Talen Energy Supply作为借款人、担保方、贷款方和行政代理花旗银行之间于2015年6月1日签订的18.50,000,000美元信贷协议。

定期贷款b-根据第一留置权信贷和担保协议担保的新马赫世代债务。

收费协议-发电设施的所有者同意使用该设施将第三方提供的燃料转换为电力并交付给第三方的协议。

TSR-股东总回报。一家公司普通股的市值变化加上在适用的业绩期间对普通股支付的所有股息的价值除以截至业绩期初的普通股价格。

库存股方法-一种用于计算稀释每股收益的方法，该方法假设行使期权和认股权证(及其等价物)所获得的任何收益将用于以相关期间的平均市场价格购买普通股。

TSA-2015年6月1日由PPL和Talen Energy Supply签署的过渡服务协议，以及Talen Energy Supply和Topz Power Management，LP于2015年5月4日签署的过渡服务协议。

VaR风险价值，一种统计模型，它试图在给定的置信度水平下，在正常市场条件下估计给定持有期内的潜在损失价值。

VEBA-自愿员工福利协会信托基金，负责为员工、退休人员或其受益人提供未来福利支付的健康和福利计划。

VIE-可变利益实体。

容量风险-根据全需求销售合同提供的实际负荷量可能与预测的负荷量有很大差异的风险。

WECC-西部电力协调委员会，为从加拿大到墨西哥的西部互联制定和实施区域可靠性标准，包括艾伯塔省和不列颠哥伦比亚省、下加利福尼亚州北部、墨西哥以及介于两者之间的14个州的全部或部分。

前瞻性信息

本10-k表格中包含的有关预期、信念、计划、目标、战略、未来事件或业绩和基本假设的陈述，以及除历史事实陈述以外的其他陈述，均为联邦证券法所指的“前瞻性陈述”。这些陈述通常包括“相信”、“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“估计”、“目标”、“项目”、“预测”、“寻求”、“将会”、“可能”、“应该”、“可能”、“将会”或类似的表达方式。尽管Talen Energy认为这些声明中反映的预期和假设是合理的，但不能保证这些预期将被证明是正确的。前瞻性陈述受许多风险和不确定因素的影响，实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果大不相同。除了本表格10-k中“项目1A.风险因素”和“项目2.综合管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析”中讨论的具体因素外，下列重要因素可能导致实际结果与前瞻性陈述大相径庭：

任何此类前瞻性表述都应考虑到这些重要因素，并结合塔伦能源提交给美国证券交易委员会的其他文件进行考虑。可能导致实际结果与前瞻性陈述中描述的结果大不相同的新因素不时出现，Talen Energy不可能预测所有这些因素，或者任何此类因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果不同的程度。任何前瞻性声明仅在该声明发表之日发表，Talen Energy不承担更新该声明中包含的信息以反映后续发展或信息的义务。

第一部分

项目1.业务

一般信息

术语表中定义了大写术语和缩写。除非另有说明，否则美元以百万为单位。

Talen Energy Corporation通过其主要子公司Talen Energy Supply，是一家北美有竞争力的能源和发电及营销公司，总部设在宾夕法尼亚州阿伦顿。Talen Energy从其总装机容量约为17,400兆瓦的发电厂生产和销售电力、产能和辅助服务。Talen Energy的发电资产组合主要位于美国东北部、大西洋中部和西南部地区。有关Talen Energy工厂的更多信息，请参阅“项目2.物业”。

Talen Energy的业务于2015年6月1日由PPL拥有的竞争性发电业务Talen Energy Supply剥离，并与RJS Power基本上同时合并而成，RJS Power由Riverstone Holdings LLC控制，隶属于一家新的控股公司Talen Energy Corporation。有关剥离和收购的更多信息，请参阅财务报表附注1、3和6。

Talen Energy寻求从其具有竞争力的发电资产和营销组合中优化价值，同时缓解现金流和收益指标的短期波动性。Talen Energy努力实现这一目标，方法是将其发电资产的预测产出与批发和零售市场的远期电力销售相匹配，同时有效地管理燃料价格波动、交易对手信用风险和运营风险的风险敞口。Talen Energy专注于安全、可靠和有弹性的运营、有纪律的资本投资、投资组合优化、成本管理和追求增值增长机会。

为了管理融资成本和信贷市场准入，并为资本支出和增长机会提供资金，Talen Energy的一个关键目标是保持足够的流动性能力。此外，Talen Energy拥有财务风险管理政策和运营程序，旨在监测和管理与能源和燃料价格、利率、交易对手信用质量和发电机组运营业绩变化相关的收益和现金流波动的风险敞口。为了管理这些风险，Talen Energy通常使用远期、期权、掉期和保险合同等合同，主要侧重于缓解未来12个月内的现金流波动。

下图为Talen Energy截至2015年12月31日的组织架构。

塔伦能源的子公司塔伦发电、乌鸦、翡翠、蓝宝石和马赫根拥有和运营具有竞争力的发电设施。另一家Talen Energy子公司Talen Energy Marketing在竞争激烈的批发和零售市场营销Talen Energy的工厂、电力、产能和辅助服务以及其他能源相关产品。

Talen Energy Marketing将其附属发电设施的产出出售给不同的批发客户群体，包括RTO和ISO、公用事业、合作社、市政当局、电力营销商和金融交易对手。Talen Energy Marketing还向商业、工业和住宅零售客户销售其附属发电厂的产出。

Talen Energy主要通过参与能源和容量市场以及提供相关的辅助服务来赚取收入。

Talen Energy的发电车队在燃料、技术、调度特点和位置方面都是多样化的。Talen Energy的大部分收入来自其发电设施生产的电力的销售。Talen Energy还通过在PJM、ISO-NE和NYISO市场内出售产能以及提供辅助服务获得额外收入。

以下图表说明了截至2015年12月31日，Talen Energy按市场和燃料类型划分的发电组合产能(夏季评级)的构成和多样性：

以上图表并未反映已完成或已宣布的约1,400兆瓦发电容量的剥离，以满足FERC批准的与RJS Power收购相关的缓解。有关其他信息，请参阅下文“收购和剥离”以及财务报表附注1和附注6。

市场

下表包括Talen Energy运营的市场以及每个市场提供的收入机会：

有关Talen Energy的发电厂的更多信息，包括每个发电厂的市场位置，请参阅“项目2.物业”。

近期市场动态

PJM

由于2014年第一季度异常的市场和天气波动，PJM确定有必要进行改革，以确保系统的可靠性。2014年12月，PJM建议在容量市场结构中增加一种增强型容量性能(CP)产品，以允许发电商/运营商进行必要的投资以保持系统可靠性，以换取更高的性能要求，并对表现不佳的公司进行更高的惩罚。有关PJM市场最新发展的更多信息，请参阅“项目7.综合管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。

ERCOT

PUCt和ERCOT已经采取了重大措施来改善ERCOT的稀缺性定价。自2015年6月1日起，ERCOT的全系统报价上限从每兆瓦时7,000美元提高到每兆瓦时9,000美元。*业务储备需求曲线(ORDC)于2014年6月实施，旨在产生更长时期的逐渐增加的稀缺价格，PUCt和ERCOT目前正在评估是否需要做出任何改变，以改善Ordc在稀缺条件下的运营。

纽约国际标准化组织

NYISO将进行其三年一次的需求曲线重置(DCR)过程，该过程将重置产能拍卖参数，可能会影响对产能资源的补偿。反映DCR流程建议更改的关税表草案将于2016年2月提交给NYISO的装机容量工作组。

纽约州正在推行两项主要倡议，即改革能源愿景和清洁能源标准。这两项举措都是长期努力，其中一项或两项都可能对整个纽约能源市场产生影响。Talen Energy仍在评估对市场及其投资组合的任何潜在影响。

ISO-NE

ISO-NE在容量市场结构中增加了增强的绩效激励(PI)产品，以允许发电商/运营商进行必要的投资以保持系统可靠性，以换取更高的性能要求，对不表现者无一例外地给予更高的惩罚。PI产品最初是在2015年2月举行的2018/19年交割年度第九次远期能力拍卖中实施的。ISO-NE将马萨诸塞州东北部地区与马萨诸塞州东南部/罗德岛产能地区合并，创建了进口受限的新英格兰南部(SENE)地区。第十次远期容量拍卖现在将只包括两个区域：Sene和Pool的其余部分(包括缅因州、马萨诸塞州西部/中部、新汉普郡和佛蒙特州)。此外,

ISO-NE公布了一种新的倾斜需求曲线设计，可能会在第11次远期产能拍卖中实施，可能会给清算价格带来下行压力。

储量边际

备用裕度是衡量可满足高峰需求的发电能力的指标。每个ISO/RTO都设定了一个目标备用裕度，以确保电网的可靠性，并根据需求将其用作供应过剩或短缺的指标。如果实际备用边际超过要求，系统处于盈余状态，能源价格应该保持较低和稳定。所需备用保证金不足可能引发能源价格飙升和波动，向市场发出需要更多产能的信号。PJM、NYISO和ISO-NE都有前瞻性的产能市场，以获得足够的产能来满足预测的需求。ERCOT在一个仅限能源的市场运营，稀缺性定价发出了开发更多产能的信号。目前每个市场都供应充足，储备利润率超过目标，低能源价格反映了充足的储备。下表载有上述各组织/区域业务组织2015/16年规划年度的目标储备金和预期储备金：

运营

按细分市场划分的收入

根据地理位置，Talen Energy分为两个部分：东部和西部。东区包括PJM、NYISO和ISO-NE的生产、营销和交易活动。西区包括位于ERCOT和WECC的发电、营销和交易活动。有关Talen Energy部门和部门重新评估的更多信息，请参阅财务报表附注2。

为反映上文提及的2015年11月分部重估而调整的截至12月31日的年度按分部分列的收入详情如下：

按燃料来源和细分的发电量

2015年期间，Talen Energy拥有或控制发电厂（包括Talen Energy拥有发电权的设施），发电量如下（按分部）：

燃料供应

有关塔伦能源的每个工厂的燃料来源的信息，请参阅“项目2.财产”。

核子

核燃料循环由几个材料和服务部分组成：开采和研磨铀矿石以生产铀浓缩物；将这些浓缩物转化为六氟化铀，这是一种气体成分；浓缩六氟化铀气体；制造燃料组件，供插入反应堆核心使用；以及乏核燃料的临时储存和最终处置。

Susquehanna核能拥有一系列核燃料材料和服务的供应合同，合同的到期日各不相同。这些合同预计将提供足够的燃料，使1号机组运行到2020年第一季度，使2号机组运行到2019年第一季度。Susquehanna核能公司预计将签订更多合同，以确保核电机组的持续运行。

Susquehanna核能拥有一个现场乏燃料储存设施，采用干桶燃料储存技术，与乏燃料池一起，有能力容纳预计将排放到2017年的乏燃料。这一乏燃料储存设施目前正在扩建中，以容纳更多的乏燃料储存，如果获得适当的批准，今后将进行更多的扩建，以便乏燃料池和扩大后的干燃料储存设施一起容纳预计将排放到2044年的所有乏核燃料，2044年是核电站目前许可的使用年限。

2011年5月，Susquehanna核能公司与美国政府就Susquehanna核能公司2004年起诉美国政府部分违反乏核燃料处置标准合同一事达成和解协议。和解协议包括偿还2013年12月31日之前在Susquehanna核电站储存乏核燃料的某些费用，Susquehanna核能公司收到了这些期间索赔的费用。作为交换，Susquehanna核能公司放弃了就2013年12月31日之前在Susquehanna核电站储存乏核燃料所支付的费用或遭受的伤害向美国政府提出的任何索赔。2014年1月，Susquehanna核能签署了该协议的增编，以相同条件将和解协议再延长三年，至2016年底。Susquehanna核能预计今年将与美国能源部进行讨论，以进一步将和解协议延长至2016年后。

天然气和石油

Talen Energy利用合同采购、现货市场采购以及大宗商品和管道能力的储存相结合的方式管理天然气和石油供应。合同能力的数量和持续时间因燃料可获得性、经济考虑和管网上的工厂位置等因素而异。Talen Energy有各种短线和

长期天然气供应和运输合同到位；然而，大多数天然气供应需求是通过现货的短期交易来满足的。

石油需求通常由库存供应，并通过现货市场购买补充。

煤，煤

Talen Energy积极管理其煤炭需求，从位于阿巴拉契亚和科罗拉多州中部和北部的煤矿为其位于PJM内的工厂采购煤炭，并从蒙大拿州Colstrie工厂附近的煤矿购买煤炭。煤炭通过铁路、驳船或传送带运输。煤炭运输的可靠性会不时受到多种因素的影响，包括需求波动、煤矿生产问题以及其他供应商或运输商的经营困难。煤炭库存维持在避免燃煤发电机组运行中断所需的估计水平。长期供应合同支持充足的煤炭库存水平，并根据需要通过现货市场购买进行补充。Talen Energy拥有到2018年的长期供应协议，位于PJM的工厂和Colstrie工厂的供应协议到2019年。现有合同预计将提供2016年所需资源的62%。

此外，Talen Energy的某些工厂配备了烟气脱硫设备或洗涤器，这些设备在运营中使用石灰石。Talen Energy已经与供应商签订了石灰石合同，这些供应商将为位于PJM的工厂提供石灰石到2016年，为Colstrie工厂提供石灰石到2030年，预计将100%提供2016年的需求。

有关Talen Energy在Colstrie的所有权权益和成本分摊安排的更多信息，请参见财务报表附注10。

收购和资产剥离

有关收购和资产剥离的更多信息，见财务报表附注6。

特许经营权和许可证

Talen Energy Marketing拥有美国能源部的许可证，可以向加拿大出口电力。Talen Energy Marketing还获得了加拿大国家能源局的许可，可以将坚固的可中断电力从加拿大出口到美国。

萨斯奎哈纳核电根据NRC的运营许可证运营1号和2号机组，该许可证将于2042年到期，2号机组将于2044年到期。2008年，塔伦能源的子公司Bell Bend，LLC向NRC提交了一份可乐，拟在Susquehanna核电站旁边建造一个新的核电站机组(Bell Bend)。同样在2008年，可口可乐被正式提交文件，并接受NRC的审查。Talen Energy预计，与NRC的可口可乐审查过程不会在2018年之前完成。更多信息见财务报表附注6。

Holtwood，LLC是Talen Generation的子公司，在宾夕法尼亚州拥有水力发电业务，根据FERC授予的分别于2030年和2045年到期的许可证，运营霍尔特伍德和瓦伦波帕克湖水电站。2015年，塔伦能源宣布同意出售这些设施。这笔交易预计将于2016年3月完成。关于这些发电设施的重新许可，适用的法律允许FERC重新许可原来的被许可人，或许可新的被许可人，或允许美国政府接管该设施。如果原始被许可人不是

如果重新发放许可证，它将得到对该设施的净投资的补偿，不超过被没收财产的公允价值，外加因缺乏重新发放许可证而受到影响的其他财产的合理损害。

竞争

自20世纪90年代初以来，由于联邦和州的竞争性市场倡议，美国能源市场的竞争日益激烈。尽管一些州已经为发电创造了一个竞争市场，但其他州仍在继续考虑关于电力和天然气行业竞争的不同类型的监管举措。一些正在考虑建立竞争性市场的州已经放慢了计划或推迟了进一步的考虑。此外，创造了竞争性市场的国家不时考虑新的市场规则和重新监管措施，这可能会给竞争性能源供应商带来更有限的机会。然而，由于业界参与者作出各种努力，防止竞争激烈的市场结构受到侵蚀，这些举措尚未得到充分发展。因此，Talen Energy参与的市场竞争非常激烈。

发电业务是一项地区性业务，在行业结构和基本面方面具有多样性。电力需求可以通过基于几种相互竞争的发电技术的发电能力来满足，例如天然气发电、燃煤发电或核能发电，以及以替代能源为燃料的发电设施，包括水力发电、合成燃料、太阳能、风能、木材、地热、废热和固体废物来源。Talen Energy面临批发市场对可用能源、产能和辅助服务的竞争。竞争受到电力和燃料价格、电网沿线拥堵、州和联邦政府为新发电设施提供的补贴、新的市场进入者、新发电资产的建设、发电技术进步、环境和其他监管机构的行动以及其他因素的影响。在零售电力市场，Talen Energy主要依靠其能力与其他电力供应商竞争，因为它能够以具有竞争力的价格聚合来自不同来源的发电供应，并有效利用来自第三方管道的运输以及来自电力公用事业公司、ISO和RTO的输电。电力批发市场的竞争对手包括受监管的公用事业公司、工业公司、NUG、受监管的公用事业公司的竞争子公司、金融机构和其他能源营销者。关于竞争性能源市场所面临风险的更多信息，见“项目1A.风险因素--与我们业务有关的风险”，“项目7.综合管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析”，以及财务报表附注11和15。

季节性

电力和天然气的需求和市场价格受到天气的影响。因此，Talen Energy未来的经营业绩可能会出现季节性的大幅波动，特别是当热浪或极端冬季天气等更恶劣的天气条件使这种波动更加明显的时候。这种波动的模式可能会改变，这取决于所拥有的设施的类型和位置、所服务的零售负荷以及买卖电力的合同条款。关于气候变化的其他信息，见下文“风险因素--与我们业务有关的风险”和“环境事项”。

财务状况

有关信息见“第7项.合并管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中的“财务状况”。

非经常开支规定

有关2016年至2020年24亿预计资本支出需求的信息，见“项目7.综合管理层对财务状况和业务成果的讨论和分析”中的“财务状况--流动性和资本资源--现金-资本支出的预测用途”。预测中包括13700万的符合环境要求的支出，这反映了塔伦能源对未来五年可能需要的资本支出的最佳估计。实际成本(包括资本、排放额度购买和运营修改)可能显著更低或更高，具体取决于最终的合规要求和市场条件。Talen Energy还可能产生与环境相关的资本支出和运营费用，目前无法确定，但可能会很大。有关环境问题对资本支出的潜在影响的其他信息，请参阅下文“环境问题”。

环境问题

环境法律法规

广泛的联邦、州和地方环境法律法规适用于Talen Energy的空气排放、水排放和危险和固体废物的管理，以及其业务的其他方面。此外，这些环境考虑因素中的许多也适用于关键供应商或客户的运营，如煤炭生产商和工业电力用户，并可能影响其产品的成本或他们对Talen Energy服务的需求。

Talen Energy可能有必要修改、削减、替换或停止某些设施的运营或某些运营的执行，以遵守法规、法规和监管机构、法院或环保组织施加的其他要求。Talen Energy可能会产生遵守环境法律法规的成本，包括增加资本支出或运营和维护费用、金钱罚款、罚款或其他限制，这些可能是实质性的。如果对环境许可证或规则提出法律挑战，则增加了估计遵守这些许可证和规则的未来成本的不确定性。此外，如果环境法律或法规或类似规则的要求或范围扩大或改变，成本可能会大幅增加。

以下是对影响Talen Energy业务的更重要环境问题的讨论。

CSAPR

环保局的CSAPR通过管制二氧化硫和氮氧化物的排放来解决细颗粒物和臭氧的州际运输问题。CSAPR分两个阶段为28个州建立了化石燃料发电厂二氧化硫和氮氧化物排放的州际补贴交易计划：第一阶段交易于2015年1月开始，第二阶段交易预计于2017年开始。尽管Talen Energy目前预计遵守这些计划的成本不会很高，但市场或运营条件的变化，或重大的监管变化，可能会导致比预期更大的影响。Talen Energy正在评估EPA最近发布的“CSAPR更新规则”提案，该提案建议为23个州制定更严格的臭氧季节氮氧化物预算，其中包括Talen Energy拥有受影响发电的几个州。这一行动可能会对位于马里兰州、新泽西州、纽约州、宾夕法尼亚州和德克萨斯州的Talen Energy工厂施加额外的资本和/或运营和维护费用。对CSAPR的法律挑战正在联邦和州法院进行。

NAAQS

2008年，环保局下调了臭氧的NAAQS。因此，《清洁空气法》要求包括宾夕法尼亚州、马里兰州、马萨诸塞州、纽约州和新泽西州在内的臭氧运输区(OTR)的各州根据合理可用的控制技术(RACT)进一步减少氮氧化物排放。PADEP预计将在2016年第一季度末敲定RACT规则，该规则要求宾夕法尼亚州的一些化石燃料发电厂从2017年开始以更严格的氮氧化物排放量运行。由于马里兰州州长发布的紧急行动(后来成为最终规则)，马里兰州燃煤电厂在2015年臭氧季节期间以更低的氮氧化物排放量运行，2015年11月，环保部颁布了针对马里兰州燃煤电厂的额外氮氧化物法规，要求不迟于2020年6月开始更严格的运营。2015年10月，环保局发布了一项最终规则，加强了臭氧的NAAQS。这可能会导致塔伦能源的化石燃料发电厂在OTR内外进一步减少氮氧化物排放。州和联邦政府为解决与臭氧NAAQS相关的州际运输问题所做的努力，包括州环境机构和环境组织加大压力，要求进一步减少具有选择性催化还原技术的工厂的氮氧化物排放，以及更新运输规则，如EPA在2015年12月提出的(如上所述)，可能还会导致进一步的减排和合规成本的增加。

2010年，环保局敲定了更严格的二氧化硫NAAQS，并要求各州确定符合标准的地区和未达标或无法分类的地区。2013年7月，环保局最终确定了2018年前应达到标准的部分地区的未达标地区。根据环保局和塞拉俱乐部于2015年3月批准的一项同意法令，各州正在根据2017或2020年的最后期限，根据所选择的指定方法(建模或监测)，对其他地区进行指定。塔伦能源的几家工厂位于正在评估的指定区域。

在颁布最终规则、确定所有未达到标准的指定以及制定州合规计划之前，Talen Energy无法预测新的NAAQS对其船队或工厂的臭氧和二氧化硫的最终结果，也无法预测它们是否会对Talen Energy的财务状况或运营结果产生重大不利影响。塔伦能源预计

遵守CSAPR(如上所述)或MATS和区域雾霾规则(下文讨论)所需的一些措施将有助于实现遵守。

垫子

2012年2月，环保局敲定了一项规则(称为MATS规则)，要求在2015年4月之前减少化石燃料发电厂产生的汞和其他有害空气污染物，并有一年和两年的延期机会。随后，美国最高法院裁定，环保局在确定MATS法规是否适当和必要时拒绝考虑成本，这是不合理的行为。为了解决最高法院的行动，华盛顿特区巡回法院于2015年12月将MATS规则发回环保局，以纳入修订后的适当和必要的调查结果。自那以后，环保局发布了一份关于成本的拟议补充调查结果，声称这项规定是适当和必要的。环保局已承诺在2016年4月之前敲定该规则。现行的MATS规则仍然有效。除了环保局的MATS规则外，包括塔伦能源拥有受影响设施的蒙大拿州和马里兰州在内的几个州已经颁布了法规，要求减少燃煤电厂的汞排放。Talen Energy目前无法预测遵守EPA的MATS规则或类似法规所需的任何成本是否会对Talen Energy的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

地区性雾霾

环保局的地区性雾霾计划是根据《清洁空气法》制定的，旨在到2064年消除人为造成的能见度下降。根据这些计划，各州必须每十年取得合理进展，其中包括在1962至1977年间投入使用的发电厂应用最佳可用改装技术(BART)。影响能见度的主要发电厂排放物是二氧化硫、氮氧化物和颗粒物。虽然之前地区雾霾监管的重点是美国西部，但在2015年12月，德克萨斯州的最终联邦实施计划发布了，重点是燃煤电厂。塔伦能源在德克萨斯州的天然气船队预计将受到最小的影响。

至于美国东部，环保局已经确定，在大多数情况下，CSAPR交易计划下的区域范围的削减可以在州计划下利用，以满足BART对二氧化硫和氮氧化物的要求。然而，环保局的决心正受到环保组织的挑战。2015年9月，第三巡回上诉法院撤销了环保局批准宾夕法尼亚州地区雾霾州实施计划的部分内容，并将该规则发回环保局进一步审议。塔伦能源目前无法确定地区雾霾法规对美国东部塔伦能源工厂未来的影响是否会对塔伦能源的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。见财务报表附注11，了解第九巡回上诉法院在涉及塔伦·蒙大拿州的案件中发布的法律决定的信息，该案件质疑环境保护局关于蒙大拿州的最终地区阴霾联邦执行计划。

新源代码审查(NSR)

美国环保局继续针对燃煤发电厂进行NSR执法工作。美国环保局声称，对这些工厂的改造增加了它们的排放，因此它们受到《清洁空气法》下严格的NSR要求的约束。塔伦能源公司对环保局提出的几项信息请求做出了回应，但自提供回应以来，没有收到环保局与这些请求有关的进一步实质性通信。有关2013年3月环保组织对塔伦·蒙大拿州和其他Colstria所有者提起的与NSR相关的诉讼的信息，请参阅财务报表附注11。

气候变化

与气候变化相关的物理影响可能包括天气模式变化的影响，如风暴频率和强度，以及由此对Talen Energy发电资产的潜在损害，以及对Talen Energy客户的影响。此外，天气模式的变化可能会减少塔伦能源发电设施使用河水冷却的地区的年降雨量。联邦和州政府为应对气候变化的影响准备能源资产和基础设施的举措，如总裁·奥巴马的2013年气候行动计划(下文进一步讨论)所推动的行动，可能会产生实际保护塔伦能源的发电资产免受气候变化影响的具有约束力的义务。

Talen Energy目前无法预测其业务是否会遇到这些潜在风险，或任何相关成本是否会对Talen Energy的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。

温室气体法规与侵权诉讼

2010年4月，美国环保局和美国交通部发布了新的轻型车辆排放标准，从2012年车型年车辆开始实施。美国环保局表示，该标准授权根据《清洁空气法》的NSR和第五章运营许可条款对固定污染源的二氧化碳排放进行监管。在受到法律挑战后，2014年6月，美国最高法院裁定，环保局有权根据《清洁空气法》监管二氧化碳排放，但仅限于原本受这些规定约束的固定污染源，因为其他受监管污染物的排放量大幅增加。任何新的来源或对现有温室气源的重大修改导致二氧化碳排放量净大幅增加，如果由于其他受监管污染物的大幅增加，否则将受到最佳可实现控制技术(BACT)或最低可实现排放量限制的限制，则必须遵守二氧化碳的最佳可实现控制技术(BACT)许可限制。预计环保局将在2016年6月提出此类许可的最低门槛。

2013年6月，总裁·奥巴马发布了他的气候行动计划，重申了通过监管发电厂排放、促进更多地使用可再生能源和清洁能源技术、建立更严格的能效标准等行动来减少美国温室气体排放的目标。2015年10月，环保局最终敲定了针对新建和现有发电厂的二氧化碳法规，环保局提出了一项联邦实施计划，该计划将适用于任何未能提交现有工厂规则可接受的州计划的州。美国最高法院搁置了美国环保局现有的工厂规则，直到对该规则的所有法律挑战都得到解决。新的工厂规则仍然有效，联邦法院的挑战也悬而未决。新的和现有的发电厂规则的实施可能会对整个行业产生重大影响，但目前Talen Energy无法确定这些规则是否会对Talen Energy的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。

已经提起了一些诉讼，声称普通法对各种拥有温室气体排放工厂的公司提出了包括滋扰、非法侵入和疏忽在内的索赔，尽管到目前为止已判决的案件尚未支持根据这些责任理论提出的索赔，但法律对这些索赔仍然悬而未决。

开机、停机和故障事件的豁免

2015年5月，美国环保局发布了一项最终规则，禁止各州免除启动、关闭和故障(SSM)事件的合规要求。该规则为那些州的SIPS中的SSM条款未能满足环境保护局的要求的每个州发出SIP呼叫。受影响的州，包括亚利桑那州、新泽西州、蒙大拿州和德克萨斯州，塔伦能源拥有发电设施，必须在2016年11月向EPA提交修订后的条款。这一行动可能会导致Talen Energy运营的其他未受影响的州对SIP或其他法规进行修订。环保局的最终规则正在联邦法院受到挑战。Talen Energy目前无法预测对SIPs或其他类似法规的修订是否会对Talen Energy的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。

CCRS

环保局管理CCR的最终规则，包括飞灰、底灰和二氧化硫洗涤废物，于2015年10月生效。它对位于活跃发电厂和未关闭的CCR蓄水池和垃圾填埋场提出了广泛的新要求，包括地点限制、设计和运行标准、地下水监测和纠正行动要求以及关闭和关闭后护理要求。根据这项规定，环保局将在RCRA副标题D下将CCR作为非危险物质进行监管，并允许有益地使用CCR，但有一些限制。这一自我实施的规则要求在可公开访问的网站上发布合规文件，并且只能通过公民诉讼来执行。Talen Energy预计，其使用地表蓄水管理和处置CCR的工厂，或以前管理CCR并继续管理废水的工厂，将受到该规定的最大影响。有盖CCR蓄水池和垃圾填埋场的要求包括开始或完成关闭活动，一般在某些触发事件发生后三至十年内完成。Talen Energy预计在此之前发生资本或运营和维护成本，以满足规则的其他要求，如地下水监测和处置设施修改，或实施各种合规战略。最终的CCR规则正在联邦法院受到挑战。

Talen Energy继续审查该规则，并评估财务和运营影响。2015年期间，现有ARO的万增加了4 100美元。随着估算的细化和对规则的继续遵守，可能需要对ARO进行进一步的修改。有关ARO的信息，请参见注释18。

ELG和标准

环保局最终的ELG法规修订了蒸汽发电废水排放许可证的排放限制，于2016年1月生效。最终的限制是基于EPA对现有处理技术及其减少污染物的能力的审查，包括对飞灰和底灰运输水以及洗涤器废水的新要求。EPA的最终ELG法规包含可能对Talen Energy的燃煤电厂产生实质性影响的要求。*目前，Talen Energy正在评估新要求。新的ELG限制和标准将随着每个工厂的排放许可证的更新而实施。新要求的合规期为2018年11月至2023年底，根据许可证的续签日期和与各机构就该设施谈判确定的适用截止日期。在这一点上，Talen Energy无法估计合理可能的合规成本范围。ELG的最终规定正在联邦法院受到挑战。

渗漏和地下水渗透--宾夕法尼亚州和蒙大拿州

Talen Energy已经或即将完成对其某些设施的各种现役和退役废水盆地和垃圾填埋场的渗漏或地下水渗透的评估。Talen Energy已经完成或正在与各机构合作，在需要或适用的情况下，对相关违规通知做出回应，并实施评估或减排措施。目前无法估计一系列合理的可能损失，因此，Talen Energy无法确定任何此类减损措施是否会对Talen Energy的财务状况或运营业绩产生重大不利影响。

2012年8月，塔伦·蒙大拿州与MDEQ签署了一项行政同意令(AOC)，建立了一套全面的程序，以调查和补救与Colstrie发电厂废水设施相关的地下水渗漏影响。*AOC要求塔伦·蒙大拿州在五年内向MDEQ提供与关闭和未来监测废水处理设施相关的成本财务保证。*Talen Montana目前无法预测AOC所要求的行动是否会导致需要调整与该设施相关的现有ARO。Talen Montana在环境组织提起的诉讼中为AOC辩护，如财务报表附注11所述。

根据宾夕法尼亚州清洁流法，Talen Generation的一家子公司有义务修复前矿场的酸性矿山废水，并可能被要求采取额外措施，以防止该矿场以前封顶的垃圾堆可能发生的酸性矿山废水。该子公司正在前矿场抽水和处理矿水。

截至2015年12月31日，泰伦世代累计了1,900万美元的贴现负债，用于支付该矿场50年的地下水抽水和处理费用。Talen Energy根据矿山关闭时8.41%的无风险率对这一负债进行了贴现。预计2016年、2017年、2019年和2020年每年的未折扣付款为100美元万，2018年为300美元万，2020年后的工作为9,200美元万。

清洁水法_316(B)规则

美国环保署针对现有设施的最终316(B)规则于2014年10月生效，监管冷却水取水结构及其对水生生物的影响。根据该规则，美国各州被允许做出特定于场地的决定，该规则要求现有设施在几个选项中进行选择，以减少撞击和夹带。已经配备闭路循环冷却的工厂可能不会产生大量合规成本，这是一个可接受的选项。所有配备直通式冷却水系统的工厂可能需要额外的技术来遵守该规则。塔伦能源公司正在评估合规战略，但目前预计不会产生材料合规成本。环保局的最终规则正在联邦法院受到挑战。

美国水域(WOTUS)

2015年6月，美国环保局和美国陆军工程兵团(陆军军团)发布了他们的最终规则，重新定义了WOTUS一词。该规则于2015年8月生效，确定了六类绝对管辖水域和两类水域，需要对这些水域进行逐案评估，以确定是否存在“重大联系”。2015年10月，美国第六巡回上诉法院发布了一项命令，阻止环保局在全国范围内实施该规则。Talen Energy将继续评估该规则，虽然预计Talen Energy的财务状况或运营结果不会受到实质性影响，但如果取消暂停，重新定义可能会影响未来的发展行动，如工厂和天然气基础设施的扩建。联邦和州法院正在进行法律挑战。

超级基金和其他补救措施

塔伦能源不时地对各种现场和非现场地点的违规、泄漏或其他泄漏通知采取调查或补救行动，与环境保护局以及州和地方机构就行动进行谈判

根据目前的分析，这些环境问题的解决预计不会对Talen Energy的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

未来在目前正在审查的地点或在目前未确定的地点进行的调查或补救工作可能会导致Talen Energy的额外成本，但目前Talen Energy无法确定此类调查或补救工作是否会对Talen Energy的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

其他

除了上述讨论的环境问题外，在正常业务过程中，Talen Energy可能会不时涉及其他环境问题或受到其他环境法规、法规或要求的约束。管理层认为，根据Talen Energy目前掌握的信息，虽然这些其他环境问题和诉讼程序的结果尚不确定，但预计可能的结果，无论是单独的还是总体的，都不会对Talen Energy的财务状况或经营业绩产生重大不利影响，尽管这种影响可能对Talen Energy在任何中期报告期的经营业绩产生重大影响。

关于环境事项的更多信息，见财务报表附注11。

监管事项

Talen Energy在一个高度监管的行业中运营，受到各种联邦和州机构以及其开展业务的不同地区的监管。

Talen Energy的某些发电子公司是向批发市场出售电力的EWG。EWG受到FERC的监管，FERC授权这些EWG以基于市场的价格销售所产生的电力。根据FERC-辖区购电协议，这些电力的一部分被出售给Talen Energy Marketing。萨斯奎哈纳核公司在其萨斯克斯哈纳核电机组的运作方面受核管理委员会管辖。此外，Talen Energy的某些其他子公司在某些液位和密度监测设备方面，在其化石发电厂的运营方面受到NRC的管辖。Talen Energy的某些业务也受OSHA和类似州法规的约束。

以下是对影响Talen Energy业务的更重要监管事项的讨论。

拟议立法/倡议-太平洋西北地区

2016年1月，华盛顿州提出立法，为承诺淘汰燃煤发电设施的公用事业业主提供一种收回成本的手段。此外，还向华盛顿立法机构提交了一项倡议，将对华盛顿的化石燃料征收每吨25美元的碳税。2016年立法机构现在有三个选择--(I)按照起草通过相同的法律；(Ii)将行动推迟到2016年11月选民；或(Iii)修改并通过该倡议，将原始措施和修订后的措施提交给2016年11月的全州投票。

在同一时间框架内，俄勒冈州提出了一项立法，到2040年，俄勒冈州的可再生能源授权将翻一番，达到50%，并将限制俄勒冈州公用事业公司在2030年之前只能使用俄勒冈州的燃煤发电，尽管那里的一家公用事业公司在2035年之前可以使用少量的煤电。俄勒冈州立法的一个关键条款是，一旦该法案成为法律，两项悬而未决的“无煤”倡议将被撤回。

Talen Energy无法预测寻求实现这些目标的任何立法是否会在任何一个州颁布，或者如果通过，此类立法是否会对Talen Energy的财务状况或运营结果产生重大不利影响。

电气.可靠性标准

NERC负责制定和执行有关大宗电力系统的强制性可靠性标准(Reliability Standard)。FERC负责监督这一过程，并独立执行可靠性标准。

可靠性标准具有法律效力，适用于批量电力系统的某些用户，包括电力公司、发电机和营销商。根据联邦电力法，联邦电力委员会可能会对某些违规行为进行民事罚款，每次罚款最高可达每天100美元万。

Talen Energy监控其子公司对可靠性标准的遵守情况，并继续自我报告某些适用的可靠性要求的潜在违规行为，并根据需要提交附带的缓解计划。*一些潜在违规行为的解决方案尚待解决。

在实施他们的计划以确保受标准约束的Talen Energy子公司遵守可靠性标准的过程中，可能会不时发现某些其他潜在的不遵守情况。Talen Energy无法预测这些事件的结果，也无法估计合理可能的损失范围(如果有的话)。

其他

除上文讨论的监管事项外，Talen Energy及其附属公司亦参与在正常业务过程中出现的其他监管程序，或有其他监管风险。尽管这些其他监管事项和程序的结果尚不确定，但预计可能的结果，无论是单独的还是总体的，都不会对Talen Energy的财务状况或运营业绩产生重大不利影响，尽管这种影响可能会对Talen Energy在任何中期报告期的运营业绩产生重大影响。

有关监管事项的其他资料，请参阅财务报表附注11。

员工关系

截至2015年12月31日，Talen Energy及其子公司拥有4981名全职员工，其中2579人由工会代表。这些数字包括机械承包子公司的工会雇员，由于机械承包商业务的性质，这些数字往往会波动。

可用信息

Talen Energy的互联网网站是www.talenenergy.com。在该网站的投资者标题下，泰伦能源在向美国证券交易委员会提交或提供文件后，在合理可行的范围内，免费提供注册人的所有美国证券交易委员会文件(包括表格10-k的年度报告、表格10-Q的季度报告、表格8-k的当前报告以及根据第13(D)或15(D)节提交或提供的这些报告的修正案)。

第1A项。风险因素

我们面临着与我们的业务相关的各种风险。我们的业务、财务状况、现金流或经营结果可能会受到任何这些风险的重大不利影响。此外，本报告还包含有关我们业务的前瞻性陈述和其他陈述，这些陈述受到许多风险和不确定因素的影响。有关以下描述的风险以及可能影响我们的业务和财务结果的其他风险、不确定性和因素的更多信息，请参阅“前瞻性信息”、“第1项业务”、“第7项.综合管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”和“财务报表附注11”。

如本项目1A.所用，术语“我们”、“我们”和“我们”一般是指Talen Energy及其合并子公司作为一个整体。

Talen Energy的业务成立于2015年6月1日，由Talen Energy Supply剥离，随后该业务与RJS Power合并，形成一家独立的上市公司(统称为Talen交易)。更多信息见财务报表附注1、3和6。

与我们的业务相关的风险

不利的经济状况可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

不利的经济状况和批发电价的下降对我们的收入造成了重大影响。这些负面经济状况的广度和深度对美国的商业环境产生了广泛的影响，包括我们的企业。此外，不利的经济状况也降低了对能源大宗商品的需求。这种需求的减少继续影响着我们服务的主要国内批发电力市场。电力需求下降和天然气供应增加共同给批发电力市场带来了价格下行压力，进一步影响了我们的能源营销业绩。总体而言，经济和大宗商品市场状况将继续影响我们未对冲的未来能源利润率、流动性、收益增长和整体财务状况。此外，不利的经济状况、批发电价下降、电力需求减少和其他因素可能会对我们普通股的交易价格产生负面影响，并影响预测的现金流，这可能需要我们评估我们的资产减值。任何此类减值都可能对我们的经营业绩和财务报表产生实质性影响。

大宗商品价格和相关成本的不利变化可能会降低我们未来的能源利润率，这可能会对我们的收益和现金流产生不利影响。

我们的能源利润率，即我们来自电力销售的收入超过我们的供电成本的金额，受到电力、燃料、燃料运输、排放限额、可再生能源、电力容量和相关拥堵费和其他成本市场价格变化的影响。与大多数大宗商品不同，储存电力的能力有限，要求电力必须在生产时消耗。因此，批发市场的电价可能会在相对较短的时间内大幅波动，而且可能是不可预测的。影响此类价格的因素包括：

我们关于电力和燃料价格、利率和交易对手信用以及不良表现风险的风险管理政策和程序可能不会按计划发挥作用，尽管我们有这样的计划，但我们可能会遭受经济损失。

我们积极管理发电和能源营销活动中固有的市场风险，以及我们的债务和交易对手信用头寸。我们已经实施了监督我们风险管理政策遵守情况的程序，包括独立验证交易和市场价格、核实风险和交易限额、投资组合压力测试、敏感性分析以及各种风险管理指标的每日投资组合报告。尽管如此，我们的风险管理政策可能不会像计划的那样奏效。例如，实际的电价和燃料价可能有很大差别，或者波动性更大。

而不是我们进行风险管理计算所依据的历史趋势和假设。此外，不可预见的市场中断可能会降低市场深度和流动性，对我们进行新交易的能力产生负面影响。我们签订金融合同以对冲大宗商品的“基差风险”，因此面临交割点之间的相关性可能会随着实际实物交割而改变的风险。同样，利率可能会发生重大变化，而我们的风险管理程序的设计并不是为了应对这些变化。因此，如果实际事件导致的损失或成本比我们的风险模型预测的更大，或者我们的收益和财务状况出现更大的波动，我们不能总是预测我们的风险管理决策可能对我们产生的影响。

此外，我们的交易、营销和对冲活动面临交易对手信用风险和市场流动性风险。作为我们风险管理政策的一部分，我们建立了信用程序来评估交易对手的信用风险。然而，如果交易对手表现不佳，我们可能会被迫以当时的市场价格达成替代安排。在这种情况下，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

我们并不总是对冲与电力和燃料价格波动相关的风险。

我们试图通过预留提供电力的发电能力或通过竞争市场购买必要的金融或实物产品和服务来满足我们的净确定销售合同，以降低与履行我们的合同电力销售义务相关的风险。我们还经常签订合同，如燃料和电力购销承诺，以对冲我们对燃料需求和其他与电力有关的商品的风险敞口。然而，基于经济和其他方面的考虑，我们可能会决定不对整个风险敞口进行对冲。如果我们不对这种风险敞口进行对冲，燃料需求和适用的大宗商品价格变化对我们不利，我们的运营业绩和财务状况可能会受到不利影响。就我们所做的对冲而言，这些对冲最终可能不会被证明是有效的。

我们对冲活动的会计核算可能会增加我们季度和年度财务业绩的波动性。

我们从事与商品相关的营销和价格风险管理活动，以便从实物和财务上对冲我们的发电资产、这些资产所使用的燃料和排放限额在电力销售方面的市场风险敞口。

我们通常试图通过使用金融和实物衍生品合约，在合同数量以及履行和交付义务的时间安排方面平衡我们固定价格的实物和金融采购和销售承诺。该等衍生工具按公允价值计入资产负债表，因相关商品价格波动而引起的公允价值变动立即在收益中确认，除非该衍生工具符合NPNS例外条件。需要特定的标准才能选出NPNS例外，这使得有资格的套期保值可以按照权责发生制会计方法处理。所有的经济套期保值不一定都符合NPNS例外，或者我们可以选择不使用NPNS例外。因此，我们的季度和年度业绩会受到市场价格变化引起的重大波动的影响。

我们面临着与在电力批发和零售市场销售和营销产品相关的运营、价格和信用风险。

我们在美国各地以市场价格在批发市场销售电力，并签订短期协议，以营销我们发电资产的可用电力和容量，以期从市场价格波动中获利。 然而，市场价格波动和缺乏长期协议可能会对我们的盈利能力和运营业绩产生不利影响。

如果我们确实有提供稳定电力和发电能力的协议，但没有这样做，我们可能会被要求支付损害赔偿金。这些损害一般根据获得替代电力或容量的市场价格与任何未交付容量或电力的合同价格之间的差额计算。根据电力批发市场的价格波动，这种损害可能是巨大的。极端天气条件、计划外发电设施停运、环境合规成本、输电中断和其他因素可能会影响我们履行义务的能力，或导致替代容量和电力的市场价格大幅上升。

我们的电力批发销售协议通常包括条款，要求我们在市场电价与合同价格的差异超过某些预定金额时，为交易对手的利益提供抵押品。我们目前相信，我们有足够的流动性来履行这些电力销售合同下的潜在抵押品义务。然而，我们提供抵押品的义务可能会超过我们的贷款金额，或者我们增加贷款的能力可能会受到金融市场或其他因素的限制。

我们还面临着信用风险，与我们在批发和零售市场签订合同的交易对手将会违约，在这种情况下，我们可能不得不将我们的电力出售到一个价格较低的市场，或者以较高的价格购买电力。

与合同签订之初相比，目前的市场状况有所不同。只要可行，我们会尝试使用各种方法来降低这些风险，包括要求我们的交易对手在市场电价与合同价格的差异超过某些预定金额时为我们的利益提供抵押品的协议。然而，不能保证我们会避免交易对手不履行义务的风险，包括破产，这可能会对我们履行对其他各方的义务的能力产生不利影响，这可能反过来使我们受到损害索赔的影响。

Talen Energy Marketing授予的全要求销售合同没有规定显著低于或高于我们预测的具体负荷和实际负荷水平，这可能会对我们的能源利润率产生不利影响。

我们通常用自己的发电或从第三方购买电力来对冲我们的全需求销售合同。如果实际负荷明显低于预期负荷，我们可能被要求以低于合同约定的价格转售电力，以满足负荷义务，从而导致经济损失。或者，负荷的显著增加可能会对我们的能源利润率产生不利影响，因为根据全需求销售合同的条款，我们必须以合同价格提供满足增加的需求所需的电力，这可能低于在公开市场上购买额外电力的成本，或者可能意味着我们必须运营我们的工厂以满足要求，尽管这样做可能无利可图。因此，与我们的预测相比，负荷的任何重大减少或增加都可能对我们的运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们的营业收入可能会在季节性的基础上波动，特别是由于极端天气条件的影响。

我们的业务受到季节性需求周期的影响。例如，在一些市场，电力需求和市场价格在炎热的夏季达到峰值，而在其他市场，这种峰值出现在寒冷的冬季。因此，如果出现热浪、极端寒冷、反常的温和天气或严重风暴等天气条件，我们未来的整体运营业绩可能会出现季节性大幅波动。这些波动的模式可能会根据我们设施的类型和位置以及我们销售电力的合同条款而变化。

运营费用可能受到天气条件(包括风暴)以及重大人为或意外干扰(包括恐怖主义或自然灾害)的影响。

天气和这些其他因素会导致停电、破坏基础设施并需要支付巨额维修费用，从而显著影响我们的盈利能力或运营。由于使用和修复成本的降低，风暴停电和破坏往往直接减少收入和增加费用。

我们可能会遇到燃料供应中断的情况，这可能会对我们运营发电设施的能力产生不利影响。

我们从多家供应商购买电力生产过程中消耗的燃料和其他产品(如煤、天然气、石油、水、铀、石灰、石灰石和其他化学品)。向我们的设施交付这些燃料取决于合同交易对手的持续财务可行性以及为每个发电设施提供服务的基础设施(包括铁路线、轨道车辆、驳船设施、道路、河道和天然气管道)。因此，如果我们的发电设施无法以任何价格获得燃料，或者如果交易对手未能履行义务，或者如果燃料供应基础设施中断，我们将面临发电设施电力生产中断或削减的风险。燃料交付中断，包括天气、运输困难、全球需求和供应动态、劳资关系、环境法规或我们燃料供应商的财务可行性造成的中断，可能会对我们运营设施的能力产生不利影响，从而可能导致销售额下降和/或成本上升，从而对我们的运营结果产生不利影响。

我们已经远期出售了一部分电力，以锁定我们在签订远期销售合同时认为有利的长期价格。为了对冲这些远期电力销售合同下的义务，我们签订了购买和交付燃料的长期和短期合同。许多远期电力销售合同不允许我们在燃料供应因不可抗力事件或燃料供应商或运输商违约而中断的情况下转嫁燃料成本变化或履行电力销售义务。因此，我们的燃料供应中断可能需要我们以更高的成本寻找替代燃料来源，以更高的成本寻找其他电力来源向交易对手提供电力，或者因未能按合同规定提供电力而向交易对手支付损害赔偿金。任何此类事件都可能对我们的财务表现产生实质性的不利影响。

我们还在短期或现货市场上购买大量燃料。我们所有燃料的价格都是起伏不定的，有时会在相对较短的时间内大幅上涨或下跌。我们可以获得的电力销售价格可能不会以相同的速度上涨，或者可能根本不会上涨，以配合燃料或输送成本的上涨。这可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。煤炭、石油和天然气市场价格的变化可能由以下因素引起：

我们电厂的运行特点和设备，特别是我们的燃煤电厂，往往决定着要燃烧的特定燃料质量。由于供应商财务或运营中断、运输中断和不可抗力，特定燃料质量的供应和价格可能会有所不同。有时，特定质量的煤炭可能无法以任何价格获得，或者我们可能无法及时将此类煤炭运输到我们的设施。在这种情况下，我们可能无法运营煤炭设施，即使它将是盈利的。使用不同质量的煤炭运营煤炭设施可能会导致排放或运行问题。如果我们从这样的煤炭设施远期出售电力，我们可能会被要求从其他来源供应或购买电力，可能会亏本。这可能会对特定工厂的财务业绩和我们的运营结果产生实质性的不利影响。

不可预见的情况可能导致我们持有过多的煤炭库存，并产生合同终止成本。

由于我们签订了保证供应合同，以提供运行我们的基本负荷燃煤发电设施所需的煤量，我们可能会经历一段时间，我们持有过量的煤炭。例如，超低的天然气价格可能会导致天然气成为比煤炭更具成本竞争力的发电燃料，因此我们可能会减少或闲置燃煤发电设施，转而运营可用的替代天然气发电设施。此外，我们可能会因终止超过我们发电需求的煤炭供应合同而产生成本。例如，为了缓解供应过剩的风险，我们在2015年产生了4,100美元的万费用，以减少我们的合同煤炭交货量。

如果从我们的发电设施提供批发电力的输电设施所提供的服务不足，我们出售和输送批发电力的能力可能会受到重大不利影响。此外，经营这些输电设施的实时转运站和独立转运站在结构和运作上的任何改变，或由其施加的各种定价限制，都可能对发电设施的盈利能力造成不利影响。

我们不拥有或控制出售我们发电设施批发电力所需的输电设施。如果这些设施的输电服务不可用或中断，或者如果输电能力基础设施不足，我们销售和提供批发电力的能力可能会受到重大不利影响。RTO和ISO提供传输服务，管理透明和竞争激烈的电力市场，并维护系统可靠性。其中许多RTO和ISO在我们销售电力的实时和未来市场中运营。监管大多数电力批发市场的实时电力网和国际电力局规定了上限和其他机制，以防止这些市场可能行使市场力量以及价格限制。这些类型的价格限制和其他监管机制可能会对我们向电力批发市场出售电力和发电能力的发电设施的盈利能力产生不利影响。在形成和运营成熟的RTO和类似的市场结构时可能出现的问题或延误，或现有RTO的地理范围、规则或市场运营的变化，也可能影响我们的销售能力、我们收到的价格或我们发电设施产生的输电成本。管理各个地区电力市场的规则也可能不时发生变化，这可能会影响我们的成本或收入。此外，如果这些设施的输电服务不可用或中断，或者如果输电能力基础设施不足，我们销售和提供批发电力的能力可能会受到重大不利影响。此外，这些设施的传输能力费率由其他人设定，因此可能会发生变化，其中一些变化可能会很大。因此，我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到实质性的不利影响。

FERC发布了法规，要求在开放接入、非歧视性的基础上提供批发输电服务。尽管这些规定旨在鼓励电力批发市场交易中的竞争，但有可能无法公平和平等地获得输电系统，或者输电

产能将无法达到我们所需的数量。我们无法预测这些举措导致的行业变化的时间，也无法预测特定市场的传输设施是否足够，或者适用市场的ISO和RTO是否将有效地运营传输网络并提供相关服务。

由于我们的发电设施是互联区域电网的一部分，我们面临着由于邻近互联系统中断而导致停电的风险。

大停电是可能的，而且已经发生，这可能会在很长一段时间内扰乱电力服务。如果发生停电，影响可能会导致我们的运营中断、更换现有合同义务的成本增加、监管调查的可能性以及我们设施的潜在运营风险。此外，作为对停电的回应，适用的法规或市场结构可能会发生变化或发展，可能会对我们的业务和运营结果产生长期影响。

我们在竞争激烈的发电市场面临着激烈的竞争，这可能会对我们盈利运营和产生正现金流的能力产生不利影响。

我们的发电业务依赖于我们在竞争环境中成功运营的能力，并不能通过监管的费率结构确保资本投资的任何回报率。

竞争受到以下因素的影响：电力和燃料价格、能源产品生产的相对成本、新的市场进入者、其他人建造发电资产和输电能力、发电方面的技术进步、环境和其他监管当局的行动、建立有利于一种发电形式的立法，如投资税收抵免或生产税收抵免，以及其他因素。这些竞争因素可能会对我们销售电力及相关产品和服务的能力以及我们收到的此类产品和服务的价格产生负面影响，这可能会对我们的运营结果和我们增长业务的能力产生不利影响。

我们通过不同期限的合同向竞争激烈的批发市场销售我们可用的电力和容量产品。电力批发市场的竞争主要是基于产品的价格，其次是可靠性和可用性。我们相信，在我们拥有或控制发电设施的区域市场开始新发电设施的商业运营，以及需求侧管理资源的演变，将继续增加该地区批发电力市场的竞争，这可能对电力和容量价格产生不利影响。我们还面临着批发市场对发电能力和辅助服务的竞争。

我们经营的电力批发市场的竞争对手包括受监管的公用事业公司、工业公司、非公用事业发电机、受监管的公用事业公司的竞争子公司、金融机构和其他能源营销者。我们根据生产产品的成本与这些实体竞争，这可能包括我们获得信贷来源的成本以及向竞争对手发放的无担保信贷水平。

在零售电力市场，我们主要依靠以下能力与其他电力供应商竞争：我们能够以具有竞争力的价格聚合不同来源的发电供应，并有效利用来自第三方管道的运输以及来自电力公用事业公司、ISO和RTO的输电。

尽管联邦和州政府采取了放松监管的举措，但我们的发电业务仍然受到广泛监管，包括要求我们获得并遵守政府的许可和批准，这可能会增加我们的成本，减少我们的收入，或者阻止或推迟我们设施的运营。

我们被要求从联邦、州和地方政府机构获得并遵守大量的许可、批准、执照和证书。获得和续签必要许可证的过程可能既漫长又复杂，有时可能导致设立许可证条件，使申请许可证的项目或活动无利可图或缺乏吸引力。此外，在各种情况下，此类许可或批准可能会遭到拒绝、撤销或修改。未能获得或遵守许可或批准的条件，或未能遵守适用的法律或法规，可能会导致我们的运营和电力销售的延迟或暂停，或者我们的电力输送被切断，并可能受到处罚和其他制裁。尽管各种监管机构定期更新现有许可证，但续签可能会因各种因素而被拒绝或危及，包括未能为关闭提供足够的财务保证；当地社区、政治或其他反对意见；以及行政、立法或监管行动。我们的成本或无法获得和遵守我们的运营所需的许可和批准，可能会对我们的运营和现金流产生重大不利影响。

此外，我们的发电子公司向批发市场出售电力。一般来说，我们的发电子公司和营销子公司都受到FERC的监管。FERC已经授权我们出售我们的

以市场为基础的价格从我们的营销子公司获得设施和电力。FERC保留修改或撤销我们基于市场的费率权限的权力，并有权在确定市场没有竞争、我们拥有市场力量或我们收取的费率不是公平合理的情况下，征收“服务成本”费率。FERC降低我们可能收到的费率，或州监管机构对我们的业务进行任何不利的监管，都可能对我们的运营结果产生实质性的不利影响。此外，根据PJM新的产能表现结构，在某些PJM紧急事件中，我们可能会因发电不表现而受到经济处罚，这可能是重大的。有关更多信息，请参阅本表格10-k中的“项目1.商业-市场-最新市场发展-PJM”。

我们遵守与环境保护以及工人健康和安全相关的联邦、州和地方法规、规则和法规的成本可能是巨大的，并可能导致我们某些发电设施的继续运营不经济。

我们的业务受到与环境保护以及工人健康和安全相关的广泛的联邦、州和地方法律法规的约束。这些法律和条例随着时间的推移变得更加严格，规定了许多要求，包括获得从事受管制活动的许可证、产生资本或业务支出以限制或防止危险材料的排放、实施针对工人保护的具体标准，以及对污染或污染规定重大责任和补救义务。

如果在获得我们的运营或资本项目所需的任何环境监管批准方面出现任何延误，或者如果我们未能获得、维护或遵守任何此类批准，我们受影响设施的运营可能会停止、减少或承担额外成本。

例如，EPA的ELGs和EPA的CCR规则可能会对我们的运营产生不利影响，并限制或推迟我们获得许可的能力。此外，环保局的清洁电力计划可能会对当前的运营和未来的机会产生重大影响，尽管目前无法预测这一计划以及其他悬而未决和/或最近颁布的法规和法律将如何影响我们的业务。

我们已经并预计未来将在环境控制和合规措施上花费大量资金，包括但不限于污染控制技术。在我们一些较旧的发电设施中，安装必要的控制装置以符合新的或拟议的立法或法规可能是不经济的，这可能会导致我们淘汰这些机组。

由于有害物质泄漏、迁移、排放、释放或泄漏到空气、地表或地下土壤、地表水或地下水中，我们的某些业务会带来环境责任的风险。我们可能被要求对目前或以前由我们拥有或运营的受污染财产或接收我们运营产生的废物的第三方设施进行补救，无论此类污染是由于他人的行为还是由于我们采取行动时符合所有适用法律的我们自己的行动造成的。某些环境法规定了严格的连带责任(这可能导致一个实体支付超过其公平份额的费用)，以支付补救和恢复场地所需的费用。此外，对包括自然资源在内的人员或财产的损害索赔可能是由于我们的运营对环境、健康和安全造成的影响。

不遵守适用的法律、法规和许可可能会导致承担行政、民事和/或刑事处罚的责任，施加补救义务，以及发布限制或阻止我们部分或全部业务的禁令。此外，私人当事人还有权采取法律行动强制遵守，以及因不遵守环境法律、法规和许可或人身伤害或财产损失而寻求损害赔偿。

有关适用于我们运营的环境法律和法规的其他信息，请参阅“项目1.业务-环境事项”。

我们的企业受到与气候变化潜在影响相关的实物、市场和经济风险的影响。

气候变化可能会引起天气或其他环境条件的变化，包括温度或降雨量，从而可能影响消费者对电力的需求。此外，气候变化的潜在物理影响，如风暴、洪水和其他气候事件的频率和严重性增加，可能会扰乱我们的业务，并导致我们在准备或应对这些影响方面产生巨大成本。这些或其他气象变化可能会导致运营成本、资本支出或购电成本增加。气候变化还可能影响一些地区安全和经济的供水，这对我们发电厂的继续运营至关重要。有关气候变化和相关法规对我们业务的潜在影响的其他信息，请参阅“项目1.业务-环境事项”。

排放津贴的可获得性和成本可能会对我们的运营成本产生负面影响。

我们必须通过拨款或购买的方式，维持足够的二氧化硫、氮氧化物和二氧化碳排放额度，以支持发电设施的正常运作。这些免税额是用来履行各种适用的环境法强加给我们的义务。如果我们的业务需要超过我们分配的津贴，我们可能会被迫在公开市场上购买这些津贴，这可能是昂贵的。如果我们不能维持足够的排放限额以配合我们的运作需要，我们可能需要缩减我们的业务，以免超出现有的排放限额，或安装昂贵的新排放管制措施。当我们使用我们在公开市场上购买的排放额度时，与此类购买相关的成本将被确认为运营费用。如果这些津贴可供购买，但价格要高得多，购买此类津贴可能会大幅增加我们在受影响市场的运营成本。

立法和监管政策的变化，包括促进可再生能源、能源效率、节约和自我发电，可能会对我们的业务产生不利影响。

经济不景气、能源供应成本高的时期和其他因素可能导致立法和监管政策的变化或发展，旨在促进减少能源消耗、提高能源效率、可再生能源和客户自行发电。这种对节约、可再生能源、能源效率和自我发电的关注可能会导致电力需求下降，进而可能对我们的业务产生不利影响。

我们面临与核能发电相关的某些风险，包括我们的核电站可能会受到更高的安保或安全要求的制约，这将增加资本和运营支出，有关乏核燃料的不确定性，以及与我们的核电站在其许可寿命结束时退役相关的不确定性。

核能发电约占我们2015年具有竞争力的发电产量的31%(包括(I)RJS截至2015年6月的发电量，(Ii)截至2015年11月的Mach Gen发电量，(Iii)我们在2015年11月出售之前的某些可再生能源业务，以及(Iv)我们宣布的设施将被出售，以满足批准Talen Energy Supply和RJS Power合并的FERC命令)。核能发电的风险一般包括：

根据联邦法律，NRC拥有广泛的权力来实施许可要求，包括核电站设施运营的安全、安全和与员工相关的要求。在不遵守规定的情况下，核管理委员会有权根据其对情况严重性的评估，处以罚款或关闭一个单位，或两者兼而有之，直到达到遵守规定为止。此外，NRC颁布的修订的安全或安全要求，特别是针对2011年日本福岛事件的修订，可能需要在我们的Susquehanna核电站投入大量资本或运营支出。关于乏核燃料的临时储存和永久处置也仍然存在很大的不确定性，这可能会给我们带来无法预测的大量额外成本。此外，尽管我们没有理由预计我们的Susquehanna核电站会发生严重的核事故，但如果事故真的发生，任何由此产生的运营损失、损坏和伤害都可能对我们的运营结果、现金流和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的负债可能会对我们的财务状况产生不利影响，并削弱我们经营业务的能力。

截至2015年12月31日，我们的万总债务为481100美元。我们的负债可能会对我们未来的财务状况、经营业绩和业务产生重要影响，包括：

尽管管理Talen Energy Supply RCF的协议包含对产生额外债务的限制，但这些限制受到一些限制和例外的约束，遵守这些限制而产生的任何额外债务可能是巨大的。有关我们负债的更多信息，请参阅财务报表附注5。

管理我们债务的协议包含可能限制我们业务灵活性的契约。

塔伦能源供应RCF包含金融和其他契约，这些契约限制了我们的能力，除其他外：

修订后的STF协议和第一份留置权信贷和担保协议同样包含可能限制我们运营灵活性的习惯契约。

我们是否有能力根据这些协议借到更多的款项，取决于这些公约的履行情况。我们无法控制的事件可能会影响我们履行这些公约的能力。我们未能履行管理我们债务的协议规定的义务，可能会导致这些协议规定的违约事件。违约，如果不能治愈或免除，可能会加速我们的债务。如果我们的债务加速，我们不能确定我们是否有足够的资金来支付加速的债务，或者我们是否有能力以对我们有利的条款对加速的债务进行再融资。这可能会对我们的财务状况、经营业绩和业务产生严重后果，并可能导致我们破产或资不抵债。有关我们负债的更多信息，请参阅财务报表附注5。

我们的现金流和偿还债务的能力取决于我们子公司和附属公司的表现。

我们是一家控股公司，主要通过子公司开展业务。我们几乎所有的合并资产都由这些子公司持有。因此，我们的现金流和我们履行某些债务工具下义务的能力取决于这些子公司的收益，以及以股息、贷款或垫款或偿还贷款和垫款的形式向我们分配或以其他方式向我们支付该等收益。该等附属公司为独立及独立的法人实体，并无责任支付票据的任何到期金额或提供任何资金以支付该等款项。我们部分附属公司和联属公司的债务协议包含一些条款，这些条款可能会限制他们在支付其他债务(包括运营费用、偿债和准备金)之前未能满足某些财务测试或其他条件时支付股息、进行分配或以其他方式向我们转移资金的能力。

浮动利率债务使我们面临更高利率的风险，这可能导致我们未来的偿债义务大幅增加。

我们在Talen Energy Supply RCF和First Lien Credit and Guaranty协议下的借款利率浮动，使我们面临利率风险。如果利率上升，我们对这种浮动利率债务的偿债义务将增加，即使借款金额保持不变，我们的净收入也会减少。

金融市场的混乱可能会对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。

我们的业务严重依赖信贷和获得资本的渠道，包括为资本支出融资和提供抵押品，以支持我们能源营销业务的对冲。根据美国的《多德-弗兰克法案》和欧洲的《巴塞尔协议III》的规定，可能会对我们的业务和与我们签约的其他公司(如银行或其他交易对手)的业务提出昂贵的额外要求，或者只是导致我们开展业务的成本增加，或者只是增加我们业务行为所依赖的资本和流动性来源。

我们可能会受到利率上升、信用评级下调、不利的信贷市场状况或我们进入资本市场能力的其他负面发展的负面影响。

在正常的业务过程中，我们依赖充足的长期和短期融资来满足我们的重大资本支出、偿债和运营需求。作为一项资本密集型业务，我们对利率、信用评级考虑因素、保险、担保或抵押品要求、市场流动性和信贷供应以及应对信贷市场变化所必需或适宜的再融资机会的发展非常敏感。这些条件的变化以及我们信用评级的下调可能会导致成本增加和信贷供应减少。

最近或未来的收购或剥离活动可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们可能会不时寻求收购更多资产或业务。收购新资产或新业务面临重大风险，包括延迟完成此类收购、在尽职调查期间未能发现重大问题、为资产支付过高价格的风险、留住客户或员工的能力以及无法根据需要或期望为收购安排融资。我们可能会在我们目前没有开展业务的地理区域或市场收购资产，这可能会使我们面临更大的市场和/或监管风险。此外，我们可能无法实现未来收购的预期运营和财务收益。例如，如果我们在收购完成后的未来期间没有足够的应纳税所得额，我们可能无法实现与我们最近完成的收购Mach Gen相关的某些税收优惠。此外，收购业务的整合和整合需要大量的人力、财力和其他资源，最终，这种整合过程可能会导致意想不到的成本或费用，我们可能无法以我们预期的方式运营收购业务或资产。不能保证任何未来被收购的企业将如预期那样表现，也不能保证此类收购的回报将支持收购它们所产生的债务或发展它们所需的资本支出。

此外，根据批准Talen Energy Supply和RJS Power合并的FERC命令，我们必须出售某些资产，我们可能会不时选择出售某些不再是我们业务核心的其他资产或业务。在此类处置中，我们可能会赔偿或担保交易对手的某些责任，这些责任可能会导致我们未来需要支付的费用或责任。例如，我们已同意根据各自销售协议的条款，对Holtwood和Lake Wallenpaupack、Ironwood和Crane交易中的每笔交易的买家进行某些损失的赔偿。此外，我们可能因处置某些资产或业务而产生额外成本，如果出售的资产或业务的账面价值超过收到的价格，我们可能会经历资产减记。

技术的变化可能会对我们发电厂的价值产生负面影响。

我们发电业务的一个基本前提是在中央发电厂发电实现规模经济，并以相对较低的价格生产电力。还有其他供电技术，最著名的是燃料电池、微型涡轮机、电池、风车和光伏(太阳能)电池，由于全球气候变化和能源效率问题，这些技术的发展已经扩大。研究和开发活动正在进行中，以寻求替代技术的改进。这种进步有可能将替代发电的成本降低到等于或低于某些中央电站生产的水平。此外，随着新技术的开发和使用，客户的用电数量和模式(“需求”)可能会下降，发电机的收入也会相应下降。这些替代能源可能会导致我们工厂的调度和产能系数下降。由于所有这些因素，我们发电设施的价值可能会大幅下降。

我们的设施可能无法按计划运行，这可能会增加我们的支出，减少我们的收入，并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们的发电厂、信息技术系统和其他资产的运营以及其他活动的进行使我们面临各种风险，包括设备故障或故障、事故、安全漏洞、影响信息技术系统的病毒或中断、劳资纠纷、陈旧、交付/运输问题以及燃料供应中断和性能低于预期水平。这些事件可能会影响我们有效开展业务的能力，并导致成本、费用或损失增加。我们发电厂的计划内和计划外停电可能要求我们以当时的市场价格购买电力，以履行我们的承诺，或者为未能履行承诺支付罚款和损害赔偿。虽然我们按惯例为某些风险投保，但不能保证此类保险在发生损失时足以完全补偿我们。

我们计划优化我们具有竞争力的发电业务，这涉及许多不确定性，可能无法达到预期的财务结果。

我们计划优化我们具有竞争力的发电业务。我们计划透过兴建新发电厂或改装现有发电厂，以及可能关闭某些现有发电厂，以及收购可供出售的发电厂，来达致这个目标。这些类型的项目涉及许多风险。任何计划中的发电厂改造都可能导致成本超支、降低工厂效率以及更高的运营和其他成本。关于建造新工厂或改造现有工厂，我们可能需要花费大量资金进行初步工程、许可、资源勘探、法律和其他费用，然后才能确定项目是否可行、经济上有吸引力或有能力融资。例如，我们最近承诺投资联合使用天然气的布伦纳岛煤炭设施，以使该工厂更好地适应低天然气价格环境，预计将于2016年底完工。新项目或收购项目的成功可能取决于获得可接受的融资和维持可接受的信用评级以及获得政府批准等条件。如果我们不能完成一个项目的建设或扩建，我们就可能无法收回我们在该项目上的投资。此外，我们可能无法像预期那样有效地运营任何新的或改装的工厂，这可能会导致高于预期的运营和其他成本，并减少收益。

运营和维护费用的大幅增加，包括医疗保健和养老金成本，可能会对我们未来的收益和流动性产生不利影响。

我们一直专注于限制和降低我们的运营和维护费用。然而，我们预计在我们的运营中将继续面临越来越大的成本压力。材料和劳动力成本的增加可能是由于普遍通货膨胀、监管要求增加(特别是在环境法规方面)、对劳动力成本更高的专业知识的需求或其他因素造成的。此外，根据集体谈判协议，我们在合同上承诺向某些现有员工和退休人员提供特定水平的医疗保健和养老金福利。我们为管理层员工提供类似水平的福利。这些好处带来了巨大的开支。由于此类成本的总体通胀、劳动力人口老龄化和其他因素，我们近年来经历了显著的医疗成本通胀，我们预计我们的医疗成本，包括处方药覆盖范围，将继续增加，尽管我们已经采取并将采取措施，要求员工和退休人员承担更高比例的医疗福利成本。此外，我们预计员工和退休人员的固定收益养老金计划将继续产生重大成本。对我们未来预期的医疗保健和养老金义务和成本的衡量高度依赖于各种假设，其中大多数与我们无法控制的因素有关。这些假设包括投资回报、利率、医疗保健成本趋势、通货膨胀率、工资增长和计划参与者的人口结构。如果我们的假设被证明是不准确的，我们未来为这些福利提供资金的成本和现金贡献需求可能会大幅增加。

关键人员的流失，无法雇用和保留合格员工，以及加入工会的员工罢工或停工，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们的运营有赖于我们员工的持续努力。留住关键员工并保持吸引新员工的能力对我们的运营和财务业绩都很重要。我们不能保证我们管理层的任何成员或我们的任何一名关键员工在任何特定的时间段内继续以任何身份服务。某些事件，如劳动力老龄化、技能不匹配或与未来需求不匹配，或合同资源不可用，可能会导致运营挑战和成本增加。由于这些风险，我们可能面临的挑战包括缺乏资源、我们的知识基础的损失以及培养新工人技能所需的时间。在任何这种情况下，成本，包括承包商更换员工的成本、生产率成本和安全成本，都可能上升。未能雇用和充分培训替代员工，包括将重要的内部历史知识和专业知识转移给新员工，或合同劳动力的可用性和成本发生变化，都可能对我们管理和运营业务的能力产生不利影响。如果我们不能成功地吸引和留住合适的合格劳动力，我们的财政状况或经营业绩可能会受到负面影响。除上述情况外，如果我们的工会员工参与罢工、停工或从事其他形式的劳动力中断，我们将负责采购替代劳动力，并可能经历发电或停电减少。

战争、其他武装冲突或恐怖袭击，包括基于网络的攻击，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

战争和恐怖主义袭击已经并可能继续造成世界金融和商业市场的不稳定，并助长了石油和天然气价格的高度波动。中东、阿富汗、乌克兰和伊拉克的不稳定和动乱，以及其他地方的战争或其他武装冲突的威胁，可能导致更多的战争或恐怖主义行为，包括在美国，以及石油和天然气价格的进一步扰乱和波动。武装冲突和恐怖主义及其对我们或我们市场的影响可能对我们的业务和行动结果产生重大影响。此外，我们

可能导致安保费用增加，包括增加工厂实物安保和安保人员，或在发生恐怖事件后增加能力。

我们发电厂的运营，包括萨斯克哈纳核电站，以及我们的能源营销和交易业务都依赖于计算机系统和网络，因此，这些系统可能成为恐怖分子、破坏者或其他人破坏行动的目标。因此，运营可能中断，财产可能损坏，敏感客户信息可能丢失或被盗，导致我们招致收入的重大损失、其他重大负债和损害、更换或维修损坏设备的成本以及我们的声誉受损。

我们受制于与联邦和州税收法律法规相关的风险。

税法的变化以及量化业务决策潜在税收影响的固有困难可能会对我们的运营业绩产生负面影响。 我们需要做出判断，以估计我们对税务当局的义务。 这些纳税义务包括收入、财产、总收入和特许经营权、销售和使用、就业相关税和其他税。 我们还估计我们利用税收优惠和税收抵免的能力。 由于我们业务运营所在司法管辖区的收入需求，可能会提议或考虑增加各种税费。 我们无法预测是否会引入或颁布此类税收立法或法规，也无法预测任何此类变化对我们业务的影响。 如果颁布，任何变化都可能会增加税收费用，并可能对我们的运营业绩和现金流产生重大负面影响。

与Talen交易相关或产生的风险

如果作为Talen交易的一部分进行的剥离不符合《守则》规定的免税分销资格，包括由于随后收购PPL或Talen Energy Corporation或Talen Energy Supply的股票或股权，则我们可能需要缴纳高额美国联邦所得税，或可能被要求赔偿PPL。

在其他要求中，Talen交易的完成条件是PPL收到税务律师的法律意见，大意是，Talen Energy Supply对HoldCo的贡献，连同PPL进行的剥离，将符合根据守则第368(A)(1)(D)节进行的重组和根据守则第355节进行的免税分配的资格，作为该等交易的一部分进行的合并将符合根据守则第368(A)节的重组资格，以及RJS对Talen Energy的相关贡献将符合守则第351节所述的交易资格。该法律意见对国税局没有约束力，国税局可能会得出与该意见得出的结论不同的结论。我们不知道有任何事实或情况会导致法律意见所依据的事实陈述或陈述与Talen交易完成时的事实大相径庭。尽管收到了这样的意见，但如果国税局确定剥离是应纳税的，PPL将确认一项可能相当大的纳税义务。作为PPL综合联邦所得税小组的前成员，我们将根据适用的财政部法规对此类税收责任承担连带责任。

此外，作为包括剥离在内的计划或一系列关联交易的一部分，如果PPL、Talen Energy Corporation或Talen Energy Supply的所有权(通过投票或价值)发生50%或以上的直接或间接变化，剥离将根据守则第355(E)节向PPL征税。由于PPL的股东在Talen交易后共同拥有Talen Energy Corporation普通股的50%以上，因此Talen交易本身不会导致剥离根据《守则》第355(E)节向PPL征税。然而，如果在剥离之前或之后收购PPL的股票，或者在2015年6月1日之后收购Talen Energy Corporation或Talen Energy Supply的股票或股权，被视为包括剥离在内的计划或一系列关联交易的一部分，则守则第355(E)节可能适用。我们不知道有任何这样的计划或一系列交易。然而，根据分离协议，在某些情况下并受某些限制的限制，我们将被要求赔偿PPL可能对剥离征收的某些税款，包括因收购Talen Energy Corporation股票或Talen Energy Supply股权导致Talen Energy剥离根据守则第355(E)节应纳税而产生的税款。

我们可能无法从Talen交易中实现预期的协同效应、成本节约和增长机会。

我们期望从Talen交易中获得的好处将在一定程度上取决于我们实现预期增长机会、成本节约和其他协同效应的能力。我们的成功有赖于Talen Energy和RJS Power业务的持续整合，这可能会导致巨额支出，目前可能难以准确估计。此外，当我们将不同的业务文化、信息技术系统和员工结合在一起时，我们可能会遇到挑战，这些挑战可能会分散高级管理层的时间和注意力。即使我们能够成功完成整合，我们也可能无法完全实现我们预期的所有增长机会、成本节约和其他协同效应，无论是在预期的整合时间框架内，还是根本不实现。例如，我们可能无法消除所有重复成本。此外，作为PPL和Riverstone集团公司之外的独立公司，我们可能无法取代在Talen之前由PPL或Riverstone向Talen Energy和RJS Power业务提供的资源

交易记录。或者，我们可能能够替换它们，但不能以与以前相同或更低的成本进行替换，因此任何由此产生的增量成本都可能是实质性的。

我们的会计、管理和财务报告系统可能没有做好充分准备，以遵守我们必须遵守的财务报告要求的披露控制和内部控制。

在2015年6月1日之前，我们的财务业绩包括在PPL的综合业绩中，RJS Power不受交易法的报告和其他要求的约束。

根据《交易法》，我们现在必须遵守报告和其他义务，并有责任确保我们业务的所有方面都符合萨班斯-奥克斯利法案第404条，根据该条款，我们必须保持有效的披露控制和程序，以及对财务报告的内部控制。为了在独立于PPL和增加RJS Power业务的基础上遵守这些要求，我们可能需要升级我们的系统，实施额外的财务和管理控制、报告系统和程序，并聘请额外的会计、法律和财务人员。按照这一思路，我们在10-k表格中关于财务报告的内部控制的报告包括RJS Power业务的范围例外。它还包括2015年11月收购的Mach Gen业务的范围例外。为了满足这些报告和合规要求，我们预计每年会产生额外的费用，而且这些费用可能会很大。如果我们不能及时有效地升级我们的财务和管理控制、报告系统、IT系统和程序，我们满足《交易法》和《萨班斯-奥克斯利法案》下适用于报告公司的财务报告要求和其他规则的能力可能会受到损害。任何未能实现和维持有效内部控制的行为都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

我们普通股的所有权高度集中，Riverstone股东可能会对需要董事会和/或股东批准的事项施加重大影响。

Riverstone持有者均由Riverstone间接控制，他们共同实益拥有我们普通股流通股的约35%。因此，Riverstone股东集体对在可预见的未来需要股东批准的所有事项都具有重大影响力，包括批准重大公司交易。此外，根据股东协议，Riverstone持有者有权任命个人在Talen Energy Corporation的董事会任职。见“第13项.某些关系和相关交易，以及董事的独立性”。目前，亚历山大先生、凯西先生和霍夫曼先生作为Riverstone Holding的指定人员在董事会任职。因此，Riverstone股东有能力对需要我们董事会批准的事项以及符合该股东协议条款的其他事项施加重大影响。

Riverstone股东的利益可能与我们其他股东的利益冲突。Riverstone股东可能有兴趣让我们进行收购、资产剥离和其他交易，根据他们的判断，这些交易可能会增加他们对我们的投资，即使此类交易可能会给其他股东带来风险。此外，Riverstone及其附属公司还从事广泛的活动，包括对发电行业的投资。在正常的业务活动过程中，Riverstone及其关联公司可能会从事其利益与我们或我们股东的利益相冲突的活动。

项目1B。未解决的员工意见

塔伦能源公司和塔伦能源供应有限责任公司

没有。

项目2.财产

发电机组的容量基于多个因素，包括机组的运行经验和实际情况，并可能定期进行修订，以反映情况的变化。Talen Energy于2015年12月31日的发电量(夏季额定值)按细分如下。

Talen Energy的某些信贷安排以上述大多数工厂的留置权为担保。更多信息见财务报表附注5。

根据2018年到期的租约，塔伦能源的公司总部位于宾夕法尼亚州阿伦敦市150号汉密尔顿大街835号，邮编：18101-1179。

项目3.法律诉讼

塔伦能源公司和塔伦能源供应有限责任公司

有关本项目所需的资料见财务报表附注11，附注11提供有关法律、监管和环境程序及事项的资料，并以参考方式并入本项目3。

项目4.矿山安全信息披露

塔伦能源公司和塔伦能源供应有限责任公司

不适用。

第二部分

项目5.登记人普通股权益的市场，

与股东有关的事项和

发行人购买股权证券

有关Talen Energy支付股息或进行分配的能力的某些限制的信息，请参阅“项目7.综合管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-财务状况-流动性和资本资源-现金的预测用途”。

塔伦能源公司

塔伦能源公司的普通股在纽约证券交易所交易，代码为“TLN”。下表列出了根据纽约证券交易所的报道，塔伦能源公司普通股在2015年每个季度的最高和最低销售价格。

Talen Energy Corporation尚未宣布或支付股息，目前预计不会宣布或支付普通股股息。相反，Talen Energy Corporation打算保留收益，为其业务的增长和发展提供资金，并用于营运资本和一般企业用途。Talen Energy Corporation向普通股持有者支付股息的能力受到其从子公司获得现金或其他资产的能力的限制。此外，管理Talen Energy Corporation子公司债务的某些协议，包括Talen Energy Supply RCF和First Lien Credit and Guaranty协议，限制了Talen Energy Corporation某些子公司向Talen Energy Corporation支付股息或以其他方式转移资产的能力。任何股息支付将由Talen Energy Corporation董事会酌情决定，并将取决于当时存在的各种因素，包括收益、财务状况、运营结果、资本要求、负债水平、支付股息的合同限制、适用法律施加的限制、一般商业条件以及Talen Energy Corporation董事会认为相关的其他因素。

截至2016年1月29日，登记在册的普通股股东为53,889人。

在2015年第四季度，Talen Energy Corporation没有购买其普通股。

Talen Energy Supply，LLC

Talen Energy Supply的会员权益没有既定的公开交易市场。塔伦能源公司拥有塔伦能源供应公司所有未偿还的会员权益。会员权益的分配将由Talen Energy Supply的管理委员会决定。

塔伦能源供应公司主要向其前成员太平洋伙伴关系能源基金公司发放了现金，2015年为21900美元万，2014年为19美元亿。

项目6. 选定的财务数据

Talen Energy Corporation的业务是在从PPL剥离出来并被Talen Energy Supply收购RJS Power后于2015年6月1日成立的。Talen Energy Supply被认为是Talen Energy Corporation的会计前身。因此，Talen Energy Corporation以下2015年的综合财务信息代表了从2015年6月1日起12个月的遗留Talen Energy Supply信息和7个月的RJS信息，而2014年及更早的时期仅代表Talen Energy Supply的遗留信息。有关剥离和收购RJS Power的信息，请参阅财务报表附注1、3和6。

Talen Energy Supply，LLC

由于Talen能源供应符合表格10-k《一般指示》第(I)(1)(A)和(B)项规定的条件，因此省略了第6项。

项目7.联合管理对财务状况和经营结果的讨论和分析

本《联合管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》由塔伦能源公司和塔伦能源供应公司分别提交。本文中包含的任何与个人注册人有关的信息仅由该注册人以其自身的名义提交，注册人均不对与其他注册人有关的信息做出任何陈述，但与Talen Energy Supply及其子公司有关的信息也归属于Talen Energy Corporation，而与Talen Energy Supply的子公司相关的信息也归属于Talen Energy Supply。由于Talen Energy Corporation主要由Talen Energy Supply及其子公司组成，因此大多数披露内容都是指Talen Energy，并且旨在适用于两个注册人。当特定注册人或子公司的身份被认为对了解所披露的事项非常重要时，将使用特定实体的名称，特别是对于那些仅适用于Talen Energy Corporation的少数几项披露。每项涉及附属公司的披露均适用于Talen Energy Corporation和Talen Energy Supply，而涉及Talen Energy Supply的每项披露均通过合并适用于Talen Energy Corporation。

塔伦能源公司根据经修订的1934年证券交易法规定的报告义务于2015年5月1日开始生效，也就是塔伦能源公司关于剥离交易的S-1表格注册声明被美国证券交易委员会宣布生效之日。Talen Energy Supply是一个单独的注册人，被认为是Talen Energy Corporation的前身，因此，本年度报告10-k表格中为两个注册人提供的2015年6月1日之前的财务信息仅包括遗留的Talen Energy Supply信息。自2015年6月1日起，在完成剥离和收购后，Talen Energy Corporation和Talen Energy Supply的合并财务信息也包括RJS。因此，Talen Energy Corporation和Talen Energy Supply在本年度报告中提交的2015年10-k表格中的合并财务信息代表12个月的遗留Talen Energy Supply信息与自2015年6月1日起的7个月的RJS信息合并，而2014和2013年仅代表Talen Energy Supply的遗留信息。

以下内容应与注册人的综合财务报表和附注一起阅读。大写术语和缩写在词汇表中定义。百万美元以百万美元为单位，每股数据除外，除非另有说明。

《管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析》包括以下信息：

概述

Talen Energy是一家北美有竞争力的发电和营销公司，总部设在宾夕法尼亚州的阿伦顿。截至2015年12月31日，Talen Energy从其总计约17,400兆瓦的发电厂生产和销售电力、装机容量和辅助服务，这些发电厂主要位于美国东北部、大西洋中部和西南部地区。有关Talen Energy发电厂的更多信息，请参阅“项目2.财产”。有关Talen Energy业务的更详细说明，请参阅“项目1.业务”。

业务战略

Talen Energy寻求从其具有竞争力的发电资产和营销组合中优化价值，同时缓解现金流和收益指标的短期波动性。Talen Energy努力实现这一目标，方法是将其发电资产的预测产出与批发和零售市场的远期电力销售相匹配，同时有效地管理燃料价格波动、交易对手信用风险和运营风险的风险敞口。Talen Energy专注于安全、可靠和有弹性的运营、有纪律的资本投资、投资组合优化、成本管理和追求价值提升的增长机会。

为了管理融资成本和信贷市场准入，并为资本支出和增长机会提供资金，Talen Energy的一个关键目标是保持足够的流动性能力。此外，Talen Energy拥有财务风险管理政策和运营程序，旨在监测和管理与能源和燃料价格、利率、交易对手信用质量和发电机组运营业绩变化相关的收益和现金流波动的风险敞口。为了管理这些风险，Talen Energy通常使用远期、期权、掉期和保险合同等合同，主要侧重于缓解未来12个月内的现金流波动。

关键绩效衡量标准

除了营业收入(亏损)外，Talen Energy还使用调整后的EBITDA和利润率(这两个非公认会计准则财务指标)作为其业务业绩的指标，并将调整后的EBITDA作为管理层用来评估其业务和监控运营结果的主要财务业绩指标。截至12月31日的年度业绩如下：

有关Talen Energy业绩的详细分析、利润率和调整后EBITDA的定义以及这些非GAAP衡量标准与相关GAAP衡量标准的对账，请参阅“经营结果”。

执行摘要

利润率的增加是上文反映的其他三项收益指标变化的主要驱动因素，主要是由于与2015年收购的RJS和Mach Gen发电设施相关的万增加了23700美元。

营业收入(亏损)和净收益(亏损)的下降主要是由于2015年录得的非现金商誉和其他资产减值费用。净收益(亏损)也受到2015年与债务清偿相关的8,000美元万税后费用的负面影响，2014年净收益(亏损)受益于出售蒙大拿州水力发电设施的20600美元万税后收益。关于出售水力发电设施的补充资料，见财务报表附注6。

影响2015年12月31日终了年度业绩的几项关键财务和业务动态如下：

除了导致这些费用的减值评估外，管理层还测试了其主要位于PJM市场内的燃煤发电设施的减值情况，并得出结论，该等工厂于2015年12月31日没有减值。可恢复性评估对远期能源和产能价格假设以及预测的运营和维护和资本支出非常敏感，进一步下降可能会对未来的测试结果产生负面影响。截至2015年12月31日，这些燃煤发电设施的账面价值超过30美元亿。有关2015年进行的减值测试和记录的费用的补充信息，请参阅财务报表附注14和附注16。

关键竞争力业务动态

电力、天然气和容量价格是塔伦能源投资组合盈利能力的重要贡献因素。以下讨论了影响这些大宗商品和Talen Energy运营的一般因素和当前市场状况。

电价

电价影响塔伦能源的运营。电价因地区而异，可能受到一系列供需因素的影响，包括但不限于发电机供应、市场设计、发电机燃料价格、输电拥堵、需求增长和季节性。2015年，在Talen Energy运营的竞争性电力市场中，电力交付价格相对于2014年交付价格有所下降，主要原因是2014年第一季度市场和天气异常波动，以及天然气价格持续下降，下文将对此进行讨论。

下表反映了Talen Energy发电厂附近各个定价点截至12月31日的年度内24小时的平均提前电价。

如果天然气价格下跌推动的电价下跌持续下去，随着价格更高的对冲到期，塔伦能源的燃煤和核能发电设施的能源利润率可能会下降。如上所述，为了减轻利润率下降对燃煤和核能发电设施的影响，Talen Energy正在寻求机会对其某些燃煤发电设施进行改造，使其能够同时使用煤炭和天然气，并评估这些设施的成本降低措施。

2015年11月，FERC发布了一项关于能源和辅助服务市场“价格形成”的命令。FERC按照这一顺序发出的这些变化和未来的变化可能最终会改善定价，从而改善能源和辅助服务市场上发电机的补偿，但不能保证会发生这种情况。

2015年12月，FERC接受了之前提交的PJM提案，该提案允许在某些情况下基于成本的报价超过2,000美元/兆瓦时，但出于设定地区边际价格的目的，将基于成本的报价限制在2,000美元/兆瓦时。根据该提案，允许基于市场的报价与基于成本的报价一起上升，但不允许超过2,000美元/兆瓦时或相应的基于成本的报价。此外，电力供应商将被允许通过全额支付收回超过2,000兆瓦时的实际成本。此外，在某些短缺定价活动期间，电价将被允许升至3700美元/兆瓦时。这些变化于2015年12月生效。

然而，2016年1月，作为价格形成工作的一部分，FERC发布了一份建议规则制定(NOPR)的通知，征求意见，其中要求每个RTO，包括PJM，将每个资源的增量电力报价限制在1,000美元/兆瓦时或该资源经核实的基于成本的增量电力报价中的较高者。根据这项提议，超过1,000美元/兆瓦时的经核实的按成本计算的增量电力报价将用于计算地区边际电价。对这项NOPR的意见应在60天内提交，FERC对这项拟议裁决的最终行动可能会修改上述2015年12月对PJM提案的接受。

运力价格

产能价格是Talen Energy业务的另一个关键收入来源。目前，Talen Energy约80%的发电能力位于具有容量产品的市场，包括PJM、NYISO和ISO-NE的资产。与电力类似，产能价格也受到供需基本面的影响，如发电厂的新增和退役、来自/向邻近市场的产能进出口、与工厂改造相关的成本、与不良表现处罚相关的风险溢价、需求响应产品、ISO需求预测和储备利润率目标。在过去三个拍卖周期中，PJM和ISO-NE的运力价格有所上升，这主要是由于以奖励为基础的运力市场结构发生了变化，目的是在需求高峰期改善业务供应情况。

下表反映了Talen Energy大部分工厂所在区域在最近三次露天拍卖中的已清理产能价格。

由于2014年第一季度异常的市场和天气波动，PJM确定有必要进行改革，以确保系统的可靠性。2014年12月，PJM建议在容量市场结构中增加一种增强型容量性能(CP)产品，以允许发电商/运营商进行必要的投资以保持系统可靠性，以换取更高的性能要求，并对表现不佳的公司进行更高的惩罚。2105年6月，FERC发布了一项命令，在很大程度上批准了PJM CP提案，CP产品正根据满足可靠性要求的容量百分比在2020/2021年的拍卖中逐步推出。2016/2017年度阶段百分比定为60%，2017/2018年度为70%，2018/2019年和2019/2020年度均为80%。2020/2021年将是第一次100%获得CP产品的拍卖。2015年8月，PJM完成了第一次基准剩余拍卖，包括2018/2019年规划年度的CP产品，随后在2015年8月下旬和9月，PJM完成了规划年度2016/2017和2017/2018年的两次CP过渡性拍卖。第一个CP产品实施将于2016年6月1日开始，用于2016/2017年过渡期拍卖中采购的部分。

2015年12月，PJM改变了其负荷预测流程，从最新的2016年《负荷处理报告》开始，反映了历史天气数据、更新的最终使用数据的较短时间段，并纳入了分布式太阳能发电。修订后的程序下调了负荷预测。这种负荷的减少预计将给PJM运力价格带来下行压力。

2016年1月，美国最高法院推翻了美国华盛顿特区巡回法院上诉法院的裁决，维持了FERC对有关有组织市场DR的规则的管辖权。因此，DR将被允许继续参与未来的PJM能源和容量拍卖。

天然气价格

天然气价格是当前竞争环境的一个关键方面。过去几年，美国主要页岩层的广泛开发导致天然气价格下跌。由于与天然气价格关联度高、整体经济状况疲软等因素，电价也大幅下降。因此，Talen Energy经历了发电机组调度从燃煤发电转向燃气发电的转变。他说：

环境法规

Talen Energy受到广泛的联邦、州和地方环境法律、规则和法规的约束，包括与CCR、温室气体、污水限制指南和垫子有关的法律、规则和法规。2015年，美国环保署发布了与新建和现有发电厂的温室气体法规相关的最终规则，可能会对整个行业产生重大影响。Talen Energy正在对这些规则进行评估。有关这些要求的更多信息，请参见下面的《财务状况-环境事项》。2015年，塔伦能源在对2015年万规则进行审查后，记录了现有ARO增加了4,100美元。随着估算的细化和对规则的继续遵守，可能需要对ARO进行进一步的修改。

其他监管事项

在俄亥俄州，某些公司曾试图允许其公用事业公司补贴非公用事业附属公司拥有的几项不经济的商业发电资产。这些尝试遭到了俄亥俄州和FERC许多发电商和消费者利益集团的反对。以联邦优先购买权为由反对的其他努力也可以在联邦法院进行。如果获得批准而不被取消，市场外补贴可能会扰乱竞争性发电的市场信号，并威胁到PJM市场的长期生存能力。现在预测这些补贴俄亥俄州不经济的发电机的努力的结果还为时过早。

Talen Energy无法预测未来经济和市场状况以及监管要求可能对其财务状况或运营结果产生的影响。

经营成果

由于2015年6月1日对RJS Power的收购，RJS的业绩(自收购之日起)包括在Talen Energy的2015年业绩中，2014年和2013年没有可比金额。在讨论Talen Energy 2015年与2014年的运营业绩时，RJS的业绩是孤立的，以便进行比较(如果意义重大)。在收购时，蓝宝石业务被归类为非持续业务。然而，2015年11月，当FERC批准了不包括蓝宝石投资组合的第三个缓解方案时，资产和负债以及经营业绩被重新归类为持有和使用以及持续运营，因为蓝宝石投资组合不再可能被出售。

由于2015年11月2日对Mach Gen的收购，Mach Gen的业绩(自收购之日起)包括在Talen Energy的2015年业绩中，2014年和2013年没有可比金额。在讨论Talen Energy 2015年与2014年的运营业绩时，出于可比性(如果显著)的目的，Mach Gen的业绩是孤立的。

根据地理位置，Talen Energy分为两个部分：东部和西部。东区包括PJM、NYISO和ISO-NE的生产、营销和交易活动。西区包括位于ERCOT和WECC的发电、营销和交易活动。有关Talen Energy部门和部门重新评估的更多信息，请参阅财务报表附注2。

“损益表分析”中的讨论涉及在公认会计准则基础上将2015年与2014年和2014年与2013年进行比较的损益表主要项目的重大变化。按分部列出的“利润率”讨论包括对非公认会计准则财务计量与营业收入(亏损)的对账。“EBITDA和调整后的EBITDA”讨论也按分部介绍，包括将这些非GAAP财务计量与营业收入(亏损)和合并净收入(亏损)进行对账。

未来期间的收益受到各种风险和不确定因素的影响。关于可能影响未来收益的风险、不确定性和因素的讨论，见“前瞻性信息”、“第1项业务”、“第1A项风险因素”、“第7项.综合管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”和“财务报表附注11”。

收益分析、利润率、EBITDA和调整后EBITDA表

收益分析表--