管理层的讨论与分析

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中

前瞻性信息

本MD&A包含适用的加拿大和美国证券立法所指的 “前瞻性陈述” 和 “前瞻性信息”（统称为 “前瞻性陈述”）。此类前瞻性陈述涉及公司的预期业绩和未来运营的发展、其物业的勘探和开发计划、与其业务相关的计划以及未来可能发生的其他事项。此外，这些报表包括但不限于：大宗商品的未来价格；矿产资源和矿产储量估算的估算；矿产资源和矿产储量估算的实现；未来产量估算的时间和金额；生产成本；资本支出；开发新矿床的成本和时机；勘探计划的完成时间；技术报告和研究；勘探和开发活动及采矿业务的成功；公司的未来融资股价以及勘探计划的时间和完成情况、矿山运营活动的生产率和时机；许可时间表；货币波动；对额外资本的要求；政府对勘探和生产业务的监管；环境风险；意外的开采费用；所有权争议或索赔；收购的完成及其对公司及其运营的潜在影响；对保险范围的限制；对财务报告保持足够的内部控制；以及发展以及公司环境、社会和公司治理战略的发展。

前瞻性陈述是基于某些假设和其他重要因素做出的，尽管公司认为这些假设和其他重要因素是合理的，但本质上会受到重大的商业、经济、竞争、政治和社会不确定性和突发事件的影响。公司根据其中许多因素做出了假设，其中包括但不限于：公司对未来业绩的预期，包括黄金和白银产量以及计划的工作计划；当前和未来的业务战略；公司未来的运营环境，包括黄金和白银的价格；货币汇率；资本和运营成本估计；产量估计；矿产资源和矿产储量估算以及冶金回收；以及采矿运营和开发风险。编制此类陈述时使用的假设虽然在准备时被认为是合理的，但可能被证明是不准确的，因此，提醒读者不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表陈述发表之日。

前瞻性陈述受各种已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异，包括但不限于：大宗商品的价格波动；商品和服务的价格上涨；工作计划的时间和内容；利率风险；全球市场状况；公司股价波动；勘探活动结果；对钻探结果的解释和其他地质数据；矿产资源和储量估算的可靠性；许可证和矿产所有权的接受、维护和安全；矿产合同权益的可执行性；环境和其他监管风险；气候变化的影响；遵守不断变化的环境法规；对当地社区关系的依赖；地方暴力风险；与自然灾害、恐怖主义、内乱、公共卫生问题有关的风险（包括健康流行病或疾病爆发对运作的影响）传染病，如 COVID-19 疫情）和其他地缘政治不确定性；成本估算的可靠性；项目成本超支或意想不到的成本和支出；贵金属价格波动；外汇（特别是墨西哥比索（“MXN”）、加元（“加元”）和美元（“美元”））的波动；与多个司法管辖区的税收相关的风险；公司为矿产勘探和开发提供资金的能力的不确定性或完成进一步的勘探方案;公司的勘探计划是否会导致发现、开发或生产商业上可行的矿体或产量储量的不确定性；运营、健康和安全风险；基础设施风险；与开垦成本相关的风险；与公司预期存在重大差异的开发计划和成本；与矿山运营活动时间相关的风险和不确定性；与矿产相关的风险受先前未注册协议、转让、索赔和其他所有权缺陷的约束；必要时获得融资的能力的不确定性；对财务报告保持足够的内部控制；对关键人员的依赖；以及总体市场和行业状况。该清单并未详尽列出可能影响公司前瞻性陈述的因素。如果其中一种或多种风险和不确定性成为现实，或者基本假设被证明不正确，则实际结果可能与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。

公司的前瞻性陈述基于管理层在陈述发表之日的信念、预期和观点。尽管公司试图确定可能导致实际行动、事件或结果与前瞻性陈述中描述的有所不同的重要因素，但可能有一些因素导致行动、事件或结果不符合预期、估计或预期。本公司没有义务更新或

除非适用法律另有要求，否则如果这些信念、期望和观点或其他情况发生变化，则修改本MD&A中包含的任何前瞻性陈述。

致美国投资者的警示性说明

本MD&A包括符合加拿大报告标准的矿产资源和储量分类术语，矿产资源和储量估算是根据国家仪器43-101——矿产项目披露标准（“NI 43-101”）进行的。NI 43-101是由加拿大证券管理局制定的一项规则，为发行人公开披露与矿业项目有关的科学和技术信息制定了标准。这些标准不同于美国证券交易委员会（“SEC”）适用于美国国内申报公司的要求。因此，本MD&A中包含的矿产资源和储量信息可能无法与符合美国证券交易委员会报告和披露要求的美国国内报告公司通常披露的类似信息相提并论。因此，此处列出的有关矿床的信息可能无法与根据美国标准进行报告的公司公开的信息进行比较。

合格人员

本MD&A中包含的技术信息由CPG、P.Eng和公司首席执行官N. Eric Fier编写或监督，他是NI 43-101的合格人士。

本管理层的讨论与分析（“MD&A”）旨在帮助读者了解SilverCrest Metals Inc.（“SilverCrest”、“我们” 或 “公司”）、截至2024年6月30日的三个月和六个月与去年同期相比我们的流动性、资本资源以及运营和财务业绩。

本MD&A应与公司未经审计的简明中期合并财务报表和附注（“财务报表”）一起阅读，后者是根据国际会计准则委员会发布的《国际财务报告准则》（“IFRS会计准则”）编制的，适用于根据国际会计准则第34号中期财务报告（“IAS 34”）编制截至2024年6月30日的三个月和六个月的中期财务报表。

本管理层和分析报告还应与公司截至2023年12月31日止年度的经审计的合并财务报表和附注（“2023年年度财务报表”）、相关的年度管理与分析、40-F表格年度信息表以及其他持续披露材料一起阅读，这些材料可在我们的网站www.selvercrestmetals.com、SEDAR+的www.sedarplus.ca和EDGAR的www.sec.gov上查阅（以避免）怀疑，除非特别说明，否则本MD&A中提及的这些网站或其他网站上的任何内容均未以引用方式纳入）。

除非另有说明，否则本MD&A和截至2024年6月30日的三个月和六个月未经审计的简明中期合并财务报表中的所有金额均以美元（“美元”）列报。

以下是本MD&A中使用的其他缩写：Au（金）、Ag（银）、AgeQ（白银当量）、oz（盎司）、koz（千盎司）、gpt（克每吨）、kt（千吨）、km（千米）、tpd（每天吨）和增值税（增值税）。

本MD&A中使用的AgeQ比率基于2023年9月5日生效日期为2023年7月19日的题为 “拉斯奇斯帕斯运营技术报告” 的技术报告（“2023年技术报告”）中的79. 51:1 的金银比率。

本 MD&A 的生效日期为 2024 年 8 月 7 日。

非公认会计准则财务指标

本MD&A涉及公司用于管理和评估公司拉斯奇斯帕斯矿运营业绩的各种非公认会计准则指标，尽管采矿业广泛报告为业绩基准，但根据国际财务报告准则会计准则，这些指标的计算方法可能与其他公司报告的类似指标有所不同。为了便于更好地了解公司计算的这些非公认会计准则指标，本MD&A中提供了更多信息。请参阅本MD&A中标题为 “非公认会计准则财务指标” 的部分，详细描述本MD&A中使用的以下指标以及与最具可比性的GAAP指标的对账情况：

•已实现黄金和白银的平均价格

•持续和非持续性资本支出

•每股自由现金流和自由现金流（基本）

•营运资金

•营运资金变动前的运营现金流和每股营运资金变动前的运营现金流（基本）

•每股运营现金流（基本）

•国库资产

•现金成本

•全额维持成本（“AISC”）

SilverCrest是一家总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华的加拿大贵金属生产商。该公司的主要重点是运营其拉斯奇斯帕斯白银和黄金业务（“拉斯奇斯帕斯” 或 “拉斯奇斯帕斯业务” 或 “拉斯奇斯帕斯矿”）。SilverCrest正在采取一项举措，通过扩大目前的矿产资源和储量估算，收购、发现和开发高价值的贵金属项目，并最终在美洲运营多个银金矿来增加其资产基础。该公司在多伦多证券交易所（代码：SIL）和纽约证券交易所（股票代码：SILV）上市。

以下要点涉及自由现金流、现金成本、AISC、营运资金变动前的运营现金流以及国库资产，第 “9” 节对此进行了更详细的描述。本 MD&A 的 “非公认会计准则财务指标”。

2024 年第二季度

•回收了15,303盎司金和150万盎司银银，或270万盎司AgeQ。

•售出14,500万盎司金和140万盎司银或260万盎司AgeQ，2024年上半年的销售额为29,500万盎司金和280万盎司的银或520万盎司的AgeQ，这导致2024年的销售预期上调至10万盎司AgeQ。本季度的平均已实现价格为每盎司澳元2,237美元，每盎司银27.84美元。

•创纪录的7,270万美元季度收入超过了2024年第一季度的6,360万美元收入。

•创纪录的4150万美元矿山营业收益（营业利润率为57％），超过了2024年第一季度产生的3,750万美元。

•650万美元的净收益或每股0.04美元的基本收益（2024年第一季度为3,390万美元，合每股收益0.23美元）受到1430万美元非现金递延所得税支出和280万美元外汇损失的负面影响，这些支出是6月初墨西哥大选后比索贬值造成的。

•本季度AgeQ的现金成本为每盎司8.87美元，AgeQ在2024年上半年为每盎司7.98美元，低于初步预期，因此AgeQ将2024年的预期下调至每盎司9.25美元至9.75美元。

•正如预期的那样，Asc为每盎司16.88美元，AgeQ较2024年第一季度有所增加，这主要是由于矿山开发和项目的进展，以及该季度记录的100万美元材料和供应库存减值。2024年上半年的Asc为每盎司14.89美元，AgeQ也低于最初的年度预期，这使得AgeQ将2024年的预期下调至每盎司14.90美元至15.75美元。

•采矿率提高到每天1,099吨，这得益于本季度有两名采矿承包商留在现场。

•运营现金流为3,960万美元，营运资金变动前的运营现金流为3180万美元，合每股0.22美元。这两个数字均扣除总额为1,440万美元的税款和关税。

•本季度产生的自由现金流为2430万美元，合每股0.16美元，比2024年第一季度增加了3570万美元。

•留存收益从2024年第一季度末的2150万美元增长了30％，至2,800万美元。

•本季度末，国库资产总额为1.223亿美元（9,830万美元现金和2400万美元金条），较2024年第一季度末的9,110万美元增长了34％。

2024年上半年，AgeQ的白银当量销售总额为52万盎司，现金成本和AISC平均每盎司AgeQ分别为7.98美元和每盎司AgeQ14.89美元。

基于2024年上半年的强劲业绩以及我们对今年剩余时间的展望，该公司正在将AgeQ盎司销售额的指导区间提高至10.0至10.30万盎司。该公司还下调了对AgeQ每售出9.25美元至9.75美元的预期（1），并下调了对AgeQ每售出每盎司14.90美元至15.75美元的估计（1）。

（1）现金成本和AISC在 “9” 节中有更详细的描述。本 MD&A 的 “非公认会计准则财务指标”。

2024年维持4,000万美元至4,400万美元的资本预期和1,200万美元至1,400万美元的勘探指导保持不变。

2024年第二季度，SilverCrest完成了阿里斯佩当地污水系统最新阶段重建的90％。在本季度，2.5公里的农业灌溉管道和0.50公里的渡槽修复中有0.25公里已在索诺拉雨季之前完成，雨季将使工作限制到9月。

在本季度之后，SilverCrest发布了第二份年度ESG报告。2023 年 ESG 报告支持公司持续努力，为其运营所在社区利益相关者的生活带来宝贵的改变。通过确定举措并通过重要性评估、TCFD报告和社区参与来指定资金，工作重点放在可能产生最积极影响的项目上。值得注意的是，SilverCrest的水资源管理计划旨在解决该地区的水资源短缺问题并提高供水的可靠性，其直接结果是，许多当地农民和牧场主已经确定了第二个播种季节，从而提高了收入潜力并增强了农业抗灾能力。

以下经营业绩是指每股运营现金流（基本）、自由现金流、每股自由现金流（基本）、现金成本、AISC和国库资产，详见第 “9” 节。本 MD&A 的 “非公认会计准则财务指标”。

(1) 研磨的矿石包括库存中的材料和开采的矿石。

(2) 2023年第一季度和2023年上半年的数据已重新编制，以与本期的列报方式保持一致。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，现金成本分别增加了10万美元和220万美元，其中不包括企业薪资和其他支出的调整以及库存的变化。

我的

2024年第二季度，该公司从地下开采了100,019吨，比2023年第二季度开采的74,400吨高出34％。该公司还在2024年第二季度完成了4.7公里的水平和垂直地下开发，而2023年第二季度为3.4千米。

2024年上半年，该公司从地下开采了185,756吨，比2023年上半年开采的13.8万吨高出35％。该公司在2024年上半年完成了8.8公里的水平和垂直地下开发，而2023年上半年为6.3千米。

采矿率和地下开发继续高于《2023年技术报告》中的预期水平，这直接归因于运营重点是加大工作力度，以及两家地下采矿承包商同时在拉斯奇斯帕斯工作，这种情况一直持续到2024年下半年初。

植物

2024年第二季度，该工厂加工了110,645吨，可用性为90.7％，超过了2023年第二季度的107,900吨，可用性为89.3％。在 2024 年第二季度，平均加工品位为 4.36 gpt Au 和 418 gpt Ag，即 765 gpt AgeQ，高于储备品位，而 2023 年第二季度加工品位为 4.84 gpt Au 和 449 gpt Ag，即 834 gpt AgeQ。该季度的平均工艺回收率为98.6％的金和98.3％的银回收率，占98.4％，这是该工厂的又一纪录，超过了同期98.4％的Au 97.9％和AgeQ的98.1％。

2024年上半年，该工厂加工了204,018吨，可用性为93.7％，而2023年上半年为212,300吨，可用性为91.2％。在 2024 年上半年，平均加工品位为 4.64 gpt Ag 和 446 gpt Ag，即 815 gpt AgeQ，而 2023 年上半年的平均加工品位为 4.46 gpt Ag 和 434 gpt Ag，即 789 gpt AgeQ。2024年上半年98.6％的金和98.1％的银的平均工艺回收率，即98.3％的AgeQ的回收率，高于2023年上半年98.0％的金和95.1％的银的回收率，即AgeQ的96.4％。

制作

2024年第二季度，该公司的AgeQ产量为268万盎司，而同期的AgeQ产量为284万盎司。产量略有下降是由于本季度加工等级略有下降所致。

2024年上半年，公司生产了526万盎司的AgeQ，与2023年上半年生产的519万盎司AgeQ一致。

维持资本

2024年第二季度，公司在维持资本方面的支出为1,530万美元，较2023年第二季度的1,010万美元有所增加。2024年上半年，公司在维持资本方面的支出为2550万美元，较2023年上半年的1,530万美元有所增加。

维持资本的增加源于地下矿山开发的增加、部分资本支出的时机以及决定保留两家地下采矿承包商以加快地下采矿的建设。

现金成本和 AISC

2024年第二季度，AgeQ的平均现金成本为每盎司8.87美元，高于2023年第二季度的每盎司7.44美元。2024年上半年，现金成本平均为每盎司7.98美元，高于2023年上半年的每盎司7.40美元，但低于发布的2024年初始现金成本指导。

2024 年第二季度，AISC 平均每盎司 AgeQ 为 16.88 美元，高于 2023 年第二季度的每盎司 12.65 美元。2024年上半年，AISC的平均价格为每盎司14.89美元，高于2023年上半年的每盎司11.78美元，但低于AISC发布的2024年初步指导方针。

这两个时期的现金成本和AISC的增加与采矿费率持续上升导致的采矿成本上涨以及本季度材料和供应库存减值100万美元直接相关。推动增长的还有维持资本的增加，以及由于股价表现强劲，并购的增加主要与股票薪酬有关。

正如 “修订后的2024年指导方针” 部分所讨论的那样，下调了2024年的现金成本和AISC指引，以反映2024年上半年在这两个指标上的强劲表现。

探索

该公司继续在拉斯奇斯帕斯进行勘探计划，重点是将高潜力的推断资源转换为指示资源，另外还侧重于在拉斯奇斯帕斯和区域范围内确定新的目标。2024年第二季度，项目支出从2023年第二季度的280万美元增加到430万美元。2024年上半年，项目支出从2023年上半年的560万美元增加到890万美元。这些计划支出符合2024年指导范围内的总支出计划，即1,200万美元至1400万美元之间。

净收益

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，净收益分别为650万美元和4,040万美元，而截至2023年6月30日的三个月和六个月的净收益为2370万美元和5,090万美元。2024年第二季度净收益下降的主要原因是受墨西哥比索贬值影响的高有效税率，这影响了墨西哥的税收属性，增加了递延税支出。自2022年第四季度实现商业生产以来，经营表现强劲，在2023年使用了所有墨西哥税收亏损结转额，因此2024年第二季度的当期税收高于去年同期。

下表汇总了2024年净收益与2023年同期相比的三个月和六个月的差异：

1) 收入

2024年第二季度，公司出售了14,500盎司黄金和140万盎司白银，平均实现价格为每盎司黄金2,237美元，每盎司白银27.84美元，创造了创纪录的7,270万美元收入。2023年第二季度，该公司出售了13,400盎司黄金和150万盎司白银，平均实现价格为每盎司黄金1991美元，每盎司白银24.36美元，创造了6,200万美元的收入。

2024年上半年，该公司以每盎司黄金2,148美元和每盎司白银25.64美元的平均实现价格出售了29,500盎司黄金和280万盎司白银，创造了1.364亿美元的收入。2023年上半年，公司出售了27,600盎司黄金和280万盎司白银，平均实现价格为每盎司黄金1933美元，每盎司白银23.70美元，创造了1.20亿美元的收入。

本季度和年初至今的增长是由黄金和白银价格的上涨以及黄金销售量的增加所推动的。

2) 销售成本

2024年第二季度，销售成本为3,130万美元，比2023年第二季度的2370万美元高出750万美元，这主要是由于生产成本增加了430万美元，折旧增加了320万美元。2024年上半年，销售成本为5,740万美元，比2023年上半年的4,610万美元高出1,130万美元，这是由于生产成本增加了440万美元，折旧增加了690万美元。

在本季度和年初至今，生产成本的增加是由于场地加大了建设力度，包括在本季度维持两家承包商，加上该季度的材料和用品库存减值了100万美元，导致了产量和开发量的增加。折旧增加是由于持续投资于矿山开发的资本和销售额的增加。

3) 所得税支出

2024年第二季度，所得税支出为2620万美元，比2023年第二季度确认的340万美元高出2,280万美元。2024年上半年，所得税支出为2790万美元，比2023年上半年确认的860万美元高出1,930万美元。

在本季度和年初至今，所得税支出的增加主要是由于在经营业绩强劲之后，在2023年使用所有墨西哥税收亏损结转所产生的当期税收支出增加，以及墨西哥大选后墨西哥比索贬值导致递延所得税支出增加，这降低了公司的外币计价税收属性。

4) 一般和行政（“G&A”）费用

2024年第二季度，并购支出为540万美元，与2023年第二季度的290万美元相比增加了260万美元。2024年上半年，并购支出总额为1,010万美元，较2023年上半年的640万美元增加了370万美元。

在本季度和年初至今，并购支出的增加主要是由于股票薪酬的增加（对股价表现很敏感）以及专业费用的增加。

5) 其他收入

由于440万美元的衍生品亏损，该公司在2024年第二季度记录了140万澳元的其他支出，部分被310万美元的金银持有收益所抵消。在2024年上半年，该公司的390万美元衍生品亏损被390万美元的金银持有收益完全抵消。由于公司当时尚未签订外币合约或购买持有的金条，因此在2023年相应的季度或年初至今没有记录任何金额。

在这两个时期，由于墨西哥大选后墨西哥比索贬值，外币合约均出现衍生损失。这些亏损在本季度被部分抵消，在年初至今期间，金银持有量的收益在很大程度上抵消了这些亏损。

6) 外汇损失

在2023年7月1日之前，公司确定其母实体的本位币为加元（“加元”），此时母实体的本位币改为美元。

在2023年第二季度和上半年，由于将母实体的外币余额折算成加元（本位货币），然后折算成美元（列报货币），公司遭受了重大外汇损失。根据国际财务报告准则会计准则，折算成本位币产生的差额记录在损益表中，而折算回列报币种产生的差额则记录在资产负债表的货币折算储备中。

该公司在2024年第二季度确认了280万美元的外汇亏损，与2023年第二季度报告的860万美元亏损相比减少了590万美元。2024年上半年，公司记录的外汇亏损为240万美元，较2023年上半年确认的750万美元支出减少了510万美元。

这一减少是由于2024年第二季度和上半年没有出现重大外汇亏损，因为公司的本位货币为美元，而去年同期则为加元。本期外汇损失归因于墨西哥大选后墨西哥比索贬值。

现金流量表

1) 经营活动

2024年第二季度运营部门提供的现金流总额为3,960万美元，与2023年第二季度产生的5,470万美元相比减少了1,510万美元。下降的主要原因是2024年第二季度分期缴纳的1440万澳元的所得税，2023年无需分期付款，这是拉斯奇斯帕斯第一个全年商业化生产。

2024年上半年运营产生的现金流总额为3,850万美元，而2023年上半年为8,130万美元。这一差异主要是由2024年上半年4,060万美元的所得税缴纳额推动的，其中包括2023年全年纳税和2024年的分期付款，前一时期的缴款额最少，无需分期付款。

2) 投资活动

2024年第二季度，投资活动使用了2,090万澳元的现金，较2023年第二季度的1,690万美元增加了400万美元。这一增长是由于矿产财产、厂房和设备（“MPPE”）的付款增加了660万美元，但金银购买量的减少310万美元部分抵消了这一增长。

2024年上半年，投资活动使用了3560万美元的现金，与2023年上半年的2660万美元相比增加了890万美元。这主要是由于MPPE的付款增加了1,350万美元，部分被金银购买量的减少490万美元所抵消。

对MPPE的付款增加是由于该公司专注于扩建地下矿山而导致的持续资本开发增加。

3) 融资活动

融资活动在2024年第二季度产生了910万美元的现金，而2023年第二季度的现金流出量为2,500万美元。在2024年上半年，融资活动产生了970万美元的现金，而2023年上半年的流出量为4,990万美元。

本季度和年初至今的现金流入源于股票期权的行使，而比较期的现金流出则归因于定期贷款的偿还。

(1) 国库资产是一项非公认会计准则衡量标准。请参阅 “9.MD&A 中的 “非公认会计准则财务指标” 部分。

(2) 营运资金按流动资产减去流动负债计算，是一项非公认会计准则衡量标准。请参阅 “9.MD&A 中的 “非公认会计准则财务指标” 部分。

在截至2024年6月30日的季度中，公司的营运资金增加了1,980万美元，其中包括增加的3,120万美元的国库资产。营运资金的增加主要是由于国库资产的增加和库存的积累，但部分被应收账款的减少以及应付账款、纳税负债和衍生负债的增加所抵消。

管理层认为，公司有足够的财务资源，包括获得未提取的7,000万美元循环贷款（“循环贷款”），可以支付超过12个月的业务，包括资本支出，并满足营运资金需求。

为了确保与其资本需求保持一致，公司制定了年度预算。定期审查这些预算，包括估计的产量、勘探工作、融资可用性和行业状况。

由于许多公司无法控制的因素，通货膨胀对公司未来12个月的财务状况、经营业绩或现金流的影响无法肯定地确定。公司试图通过各种策略来降低通货膨胀风险，包括但不限于持续的资产负债表管理，即公司投资资产以期产生回报率。截至2024年6月30日，该公司持有公允价值为2400万美元的金条（包括3,184盎司金和565,319盎司白银）。

截至2024年6月30日，持有的金条的成本基础为1,960万美元。该公司已战略性地将其国库资产分散为金条，以减轻通货膨胀对其现金储备的影响。

未偿还的股票和期权金额

截至2024年6月30日，公司约有310万份已发行股票期权（每份可行使公司的一股普通股），行使价在4.54加元至12.63加元之间，加权平均寿命为2.7年。截至2024年6月30日，约有170万股股票期权已归属和行使，平均加权行使价为每股9.98加元。

下表列出了截至本MD&A发布之日的已发行普通股和期权：

(1) 每份期权均可转换或交换为本公司的一股普通股。

管理层认为，以下非公认会计准则财务指标将使某些投资者能够更好地评估公司的业绩、流动性和产生现金流的能力。这些衡量标准在《国际财务报告准则会计准则》中没有任何标准化定义，不应孤立地考虑，也不应作为根据国际财务报告准则编制的绩效衡量标准的替代品。其他公司可能会以不同的方式计算这些衡量标准。

已实现黄金和白银的平均价格

每盎司的平均已实现黄金和白银价格的计算方法是，公司在相关时期的黄金或白银销售总收入分别除以出售的黄金或白银盎司。该公司认为，该措施有助于了解公司在此期间实现的金属价格。下表将该期间的收入和销售的金属与平均已实现价格进行了对账：

资本支出

资本支出根据支出的性质分为持续性资本支出或非持续性资本支出。持续的资本支出是支持当前生产水平所需的支出。非持续性资本支出是指旨在提高产量或延长矿山寿命的新项目和现有业务中主要的离散项目的资本支出。管理层认为，这是衡量资本支出目的的有用指标，这种区别是计算AISC的参考。

下表将矿产、厂房和设备以及设备租赁的付款与维持和非维持性资本支出进行了对账：

自由现金流

自由现金流是一种非公认会计准则财务指标，它从经营活动提供的净现金中减去持续的资本支出，这是衡量我们在维持后资本投资中从运营中产生现金的能力的重要指标。下表将该非公认会计准则财务指标与最直接可比的国际财务报告准则会计准则指标进行了对比。

(1) 在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，运营现金流已分别包括50万美元和150万美元的已付利息以及先前分别在融资和投资活动中列报的140万美元和210万美元利息。

营运资金

营运资金按流动资产减去流动负债计算。公司使用营运资金来衡量公司的运营效率和短期财务状况。

营运资金变动前的运营现金流

公司使用营运资金变动前的运营现金流来确定公司从运营中产生现金流的能力，其计算方法是将营运资金的变化加回合并现金流报表中报告的运营现金流。

(1) 在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，运营现金流已分别包括50万美元和150万美元的已付利息以及先前分别在融资和投资活动中列报的140万美元和210万美元利息。

国库资产

SilverCrest将国库资产计算为现金和现金等价物加上合并财务状况表中报告的金条。管理层认为，国库资产是衡量公司流动性最高的资产的有用指标，可用于清偿短期债务或提供流动性。国库资产的计算方法如下：

现金成本

现金成本是非公认会计准则财务指标，包括生产成本和政府特许权使用费。管理层使用这一衡量标准来监控其采矿业务的表现以及在现场产生正现金流的能力。

AISC

全额维持成本是一项非公认会计准则财务指标，从现金成本开始，包括一般和管理成本、回收增支和持续资本支出。管理层使用这一衡量标准来监控其采矿业务的业绩以及在整个公司范围内产生正现金流的能力。

现金成本和 AISC 的计算方式如下：

(1) 2023年数字已重新编制，以与本期的列报方式保持一致。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，现金成本分别增加了10万美元和220万美元，其中不包括企业工资和其他支出的调整以及库存的变化。

下表列出了涵盖最近完成的八个季度的选定季度业绩。影响本季度业绩的最重要因素是拉斯奇斯帕斯工厂在2022年第二季度投入使用，收入、生产成本和折旧将从2022年第三季度开始确认。此外，除了截至2024年6月30日的三个月中80％的有效税率外，公司的收益还受到外币计价现金和现金等价物以及增值税应收账款的外汇损益的影响。

公司的关联方包括其子公司和主要管理人员，主要包括短期员工福利和基于股份的薪酬。合并后，与公司子公司的交易已取消。

公司在开展业务时面临许多风险，例如但不限于：金融工具风险：流动性风险、价格风险、信用风险、货币风险和利率风险。其他风险包括矿产项目风险、所得税风险和健康危机风险。这些风险如下所述。

金融工具风险

公司面临财务风险，包括信用风险、流动性风险、价格风险、利率风险和货币风险。

1) 信用风险

信用风险是指交易对手可能无法履行金融工具条款规定的履约义务的风险。信用风险来自现金和现金等价物以及贸易和其他应收账款。

公司通过向多家高评级金融机构分散持有的现金和现金等价物来管理其现金和现金等价物的信用风险，包括加拿大的蒙特利尔银行（“BMO”）和新斯科舍银行（“BNS”）以及墨西哥的BNS。此外，通过确保从高评级金融机构应收款项来管理贸易和其他应收账款的信用风险。公司已确认与贸易和其他应收账款有关的名义信贷损失。对于现金和现金等价物以及贸易和贸易及其他应收账款，信用风险敞口等于资产负债表上的账面金额。

2) 流动性风险

流动性风险是指公司在财务义务到期时无法履行其财务义务的风险。我们通过持续监控预计和实际现金流来管理流动性风险。我们的报告、规划和预算程序在评估维持常规运营需求、扩张和勘探计划所需的资金方面起着至关重要的作用。我们持续审查资本和运营支出，积极寻找机会减少和限制非必要支出。该公司还确保其现金和现金等价物存放在高质量的金融机构中，并按需提供。该公司还可以获得其7,000万美元的循环信贷额度，该额度截至2024年6月30日仍未提取。

3) 货币风险

公司及其子公司的功能和报告货币为美元（“美元”），公司使用美元报告业绩；但是，公司在使用加元（“CAD”）和墨西哥比索（“MXN”）的司法管辖区开展业务。因此，以美元报告的公司经营财务业绩会受到美元相对于这些当地货币价值的变动的影响。由于公司的销售额以美元计价，并且公司的部分运营成本和资本支出以当地货币计算，因此本公司受到当地货币相对于美元的变动的负面影响。

为了减轻其货币风险敞口，该公司签订了期权合约，旨在限制墨西哥比索和美元之间的有效汇率。截至2024年6月30日，未平仓合约的名义价值总额为9,790万美元，到期日为2024年7月至2025年6月，汇率在17.31美元至18.57美元之间。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，该公司的衍生品亏损总额分别为440万美元和390万美元。

4) 利率风险

利率风险是指由于市场利率的变化而导致公司的公允价值和未来现金流波动的风险，市场利率的变化将影响现金和现金等价物余额的收益率以及为公司循环信贷额度的任何提取部分支付的利率 “8”。流动性和资本状况”。

5) 价格风险

公司面临贵金属的价格风险，这些风险会影响公司衍生品头寸的估值，包括已开具的黄金和白银看涨期权，这对净收益有直接和直接的影响。贵金属的价格波动不定，受到公司无法控制的许多因素的影响，因此无法保证贵金属价格未来不会受到大幅波动的影响。贵金属价格的重大或长期变化可能会对公司的财务状况、收入和现金流产生不利影响。

矿产项目风险

该公司面临运营贵金属矿所固有的风险因素。这些业务的商业可行性取决于各种因素，包括采矿和加工成本、矿床规模、等级和基础设施可及性等矿床特征，以及金属价格和政府监管的周期性质。洪水、许可证问题、基础设施故障和社区相关问题等因素也对我们的采矿业务构成威胁。尽管这些因素的确切影响尚不确定，但它们的共同作用可能使该矿在经济上不可行，有可能导致关闭。

所得税和增值税风险

在正常业务过程中，公司须接受不同司法管辖区的税务机关的评估。增值税、所得税条款和所得税申报情况（统称为 “税收”）要求对公司运营所在不同司法管辖区的所得税规章和条例进行估算和解释，并判断其对公司具体情况的解释和适用。该公司的业务及其子公司的业务和运营非常复杂，公司历来进行了许多重大融资和其他重大交易。尽管公司管理层认为税收规定是适当的，符合国际财务报告准则会计准则和适用的法律法规，但纳税申报状况有待税务机关的审查和调整，这可能会对公司对适用税收立法和法规的解释提出质疑。任何审查或调整都可能对公司的财务状况产生重大不利影响。

加拿大或墨西哥或公司子公司可能所在或产品运往的任何其他国家出台新的税法、税收改革、法规或规则，或对现行税法、法规或规则的修改或不同的解释或适用，可能会导致公司的应收税款或应付账款的减少或增加，或其他政府费用、利息和罚款、关税或所得税的减少职位。无法保证不会颁布新的税法、税收改革、法规或规则，也无法保证现有的税法、法规或规则不会以可能导致公司利润受到额外税收、利息和罚款或可能对公司产生重大不利影响的方式进行更改、解释或适用。

健康危机风险

包括采矿业在内的全球市场面临新兴传染病的不利影响，尤其是最近的 COVID-19 疫情。COVID-19 或其他健康大流行病的显著卷土重来或持续爆发可能引发广泛的危机，导致影响许多国家的经济衰退。全球经济状况的这种波动可能会对大宗商品价格、金属需求、信贷可用性、投资者信心和整体金融市场流动性产生不利影响，从而影响公司的业务运营及其证券的市场价值。此外，对传染病的应对不力或政府实施的限制措施可能会干扰采矿业务，从而导致劳动力短缺、供应链中断和监管挑战。鉴于疫情的地理分布和持续时间存在不确定性，公司无法准确预测其运营或财务业绩的影响程度。

鉴于公司在国际上开展业务，确定公司将如何受到影响或何时恢复正常非常复杂。任何新的疫情或现有疫情的持续存在都会给公司的业务和运营业绩带来巨大风险。因此，持续监测全球卫生状况和实施应对措施对于减轻潜在的不利影响至关重要。

除了本MD&A中其他地方讨论的风险外，还有其他风险和不确定性影响了公司的财务报表或可能在未来对其产生影响。有关影响或可能影响公司的其他风险，请参阅公司AIF中的 “风险因素”。

宏观经济风险

由于最近的 COVID-19 疫情和当前的地缘政治冲突，全球金融市场经历了极大的波动。全球金融市场的事件以及全球金融状况的波动将继续对全球经济产生影响。包括采矿业在内的许多行业都受到金融市场的影响。金融市场动荡的一些主要影响包括全球股票、大宗商品、外汇和贵金属市场的贬值和高度波动，以及市场流动性不足。金融机构和大公司可能被迫破产或需要政府当局的救助。融资渠道还可能受到世界各地未来流动性危机的负面影响。这些因素可能会影响公司获得股权或债务融资的能力，以及在可能的情况下以对公司有利的条件获得此类融资的能力。等级有所提高

波动和市场动荡可能会对公司的运营和计划增长产生不利影响，公司证券的交易价格可能会受到不利影响。

金银风险

该公司已战略性地将资金分配到实物黄金和白银上，旨在建立稳定的价值储备，以抵消通货膨胀对其现金储备的影响。这些持有的金银按公允价值入账，由此产生的任何收益或亏损都反映在合并收益表中。由于贵金属价格固有的波动性，无法保证这些金银投资能够有效抵御通货膨胀。实际上，市场价格的波动可能导致潜在的按市值计价的损失。

在截至2023年12月31日的年度中，公司追溯适用了会计政策变更。这一调整涉及在合并现金流量表中纳入经营活动中已付利息和收到的利息的现金流。之所以做出这一决定，是因为考虑到整年的产量，公司认为这些形式的融资和投资有利于运营。下表对会计政策变更对截至2023年6月30日的三个月和六个月列报金额的影响：

(1) 以前以贷款利息支付形式列报，包括在融资活动中。

(2) 此前曾在投资活动中提出。

编制截至2024年6月30日的三个月和六个月未经审计的简明中期合并财务报表时适用的会计政策与2023年年度财务报表中适用和披露的会计政策一致，但强制采用的某些修正案除外：

新会计准则和经修订的会计准则的适用

财务报表的列报（对国际会计准则1的修订）

我们通过了对IAS 1财务报表列报的修正案，该修正案涉及根据报告期末存在的合同权利将负债归类为流动负债或非流动负债，这些权利受实体是否会行使延期结算权的预期影响。即使管理层打算或预计在十二个月内结清未来十二个月内未到期的负债，也被归类为非流动负债。该修正案还引入了 “结算” 的定义，以明确结算是指向交易对手转移现金、股票工具、其他资产或服务。2022年10月发布的修正案还阐明了实体在报告期后的十二个月内必须遵守的条件如何影响负债的分类。在报告日之后编制的契约不影响在报告日将债务归类为流动或非流动债务。修正案对自2024年1月1日或之后开始的年度报告期内有效。这些修正案没有对公司产生重大影响。

会计准则已发布但尚未适用

财务报表的列报和披露（IFRS 18）

《国际财务报告准则第18号》的发布是为了实现类似实体的财务业绩的可比性。该准则取代了国际会计准则第1号，影响了主要财务报表和附注的列报，主要是损益表的列报，在该损益表中，公司将被要求为运营、投资和融资活动列报单独的收入和支出类别，并对每个新类别进行规定的小计。《国际财务报告准则第18号》将要求解释管理层定义的业绩衡量标准，并将其纳入合并财务报表的单独附注中。该准则对自2027年1月1日开始的财务报表（包括中期财务报表）生效，需要追溯适用。该公司目前正在评估该修正案的影响。

没有其他已发布但尚未生效的标准或对现有标准的修正或解释，预计会对公司产生重大影响。

管理层负责建立和维持对财务报告和披露控制和程序的有效内部控制，如我们2023年度管理层和分析中所定义。

公司对财务报告的内部控制旨在根据国际财务报告准则为公司外部目的财务报告的可靠性提供合理的保证。披露控制和程序旨在提供合理的保证，确保公开披露的其他财务信息在所有重大方面公平地反映了公司的财务状况、经营业绩和现金流。

对财务报告的内部控制和披露控制和程序框架共同为财务报告和披露提供了内部控制。由于其固有的局限性，对财务报告和披露的内部控制可能无法防止或发现所有错误陈述。此外，内部控制的有效性还存在这样的风险：由于条件的变化，控制措施可能变得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能发生变化。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司对财务报告和披露控制及程序的内部控制没有发生任何对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

在首席执行官和首席财务官的指导下，公司管理层将继续评估公司对财务报告和披露控制和程序的内部控制的有效性，并可能在需要时进行修改。