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GLOBAL Net LEASE公布2024年第二季度业绩

—将每股AFFO增加了2％，同时将未偿债务减少了2.51亿美元，净负债占调整后息税折旧摊销前利润的比例从8.4倍提高到8.1倍

—已封闭并处置资金7.28亿美元，现金上限利率为7.3％

—3.56亿美元的处置管道将进一步减少未偿债务

—解决了所有2024年的债务到期问题，到2025年7月没有债务到期日

—将2024年封闭式处置指引提高至6.5亿美元至8亿美元，从4亿美元提高到6亿美元

纽约，2024年8月6日——内部管理的房地产投资信托基金环球净租赁有限公司（纽约证券交易所代码：GNL）（“GNL” 或 “公司”）今天公布了截至2024年6月30日的季度财务和经营业绩，该公司是一家内部管理的房地产投资信托基金，专注于收购和管理全球多元化的战略性商业房地产投资组合。

2024 年第二季度亮点

•收入为2.033亿美元，而2024年第一季度为2.060亿美元，这主要是第二季度处置资产的结果

•归属于普通股股东的净亏损为4,660万美元，而2024年第一季度的净亏损为3,470万美元

•核心运营资金（“核心FFO”）为5,090万美元，而2024年第一季度为5,660万美元

•调整后的运营资金（“AFFO”）从2024年第一季度的7,500万美元增长了2％，至7,670万美元

•2024年第二季度摊薄后每股AFFO增长2％，至0.33美元

•已关闭和处置管道为7.28亿美元2，占用资产的现金上限率为7.3％，加权平均剩余租赁期为5.3年；包括1.80亿美元的空置封闭加上管道处置，预计每年将使年化运营支出减少超过300万美元

•本季度债务减少2.51亿美元，将净负债与调整后息税折旧摊销前利润相比提高至8.1倍，同时增加了每股AFFO；计划使用3.565亿美元处置渠道的净收益来进一步降低杠杆率

•解决了定于2024年到期的未偿债务的100％；到2025年7月没有债务到期

•确认了合并和内部化带来的预期7,500万美元成本协同效应的99％；剩余余额预计将按最初的预测在2024年第三季度实现

•固定利率债务的百分比从2024年第一季度的84％提高到90％；积极的削减成本措施将加权平均利率降至4.7％

•整个投资组合中有140万平方英尺的租赁活动，从而产生了超过1700万美元的新直线租金

•续订租赁利差为4.3％，加权平均租赁期限为8.5年；该季度完成的新租赁的加权平均租赁期限为8.3年

•加权平均年租金增长1.3％，带来了租金的有机增长，其中不包括14.3％的与CPI挂钩的租赁投资组合，这些租赁历来租金增长幅度显著增加

•行业领先的年化直线租金中有59％来自投资级或隐含的投资级租户3

•受成功的欧洲税收重组带来的持续好处以及本季度确认的380万美元税收优惠的推动，2024年第二季度所得税支出大幅减少

GNL首席执行官迈克尔·威尔表示：“在第二季度，GNL在实现我们在年初设定的业务目标方面取得了长足的进步。”“我们对我们在执行出售非核心资产的处置策略方面取得的进展感到特别满意，这超过了我们最初的指导范围，同时每股AFFO增长了2％，未偿债务减少了2.51亿美元。这些是我们努力提高长期股东价值和缩小房地产价值与股价之间差距的关键驱动力。第二季度还以强劲的租赁活动和积极的资产负债表管理为标志，到2025年7月没有债务到期。我们仍然致力于降低杠杆率，改善资本成本，并为公司未来的可持续增长做好准备。”

2024 年全年指南更新4

•GNL将其2024年封闭式处置的初始处置指导范围从4亿美元提高至6.5亿美元至8亿美元。

•GNL重申其2024年每股AFFO的指导区间为1.30美元至1.40美元，净负债与调整后息税折旧摊销前利润的比例区间为7.4倍至7.8倍。

结果摘要

房地产投资组合

 

截至2024年6月30日，该公司的净租赁物业投资组合位于11个国家和地区，包括6430万可出租平方英尺。根据其当前管理层的内部财务报告目的，该公司在四个应报告的领域开展业务：（1）工业与分销，（2）多租户零售，（3）单租户零售和（4）办公。房地产投资组合指标包括：

• 94% 已租赁，剩余加权平均租期为 6.5 年5

• 79% 的投资组合包含基于年化直线租金的合同租金上涨

• 投资组合年化直线租金的59％来自投资级别和隐含投资级别的租户

• 80% 的美国和加拿大，20% 的欧洲（基于年化直线租金）

• 31% 的工业和分销业、28% 的多租户零售、21% 的单租户零售和 20% 的办公室（基于年化直线租金）

资本结构和流动性资源6

截至2024年6月30日，该公司的周转信贷额度为2.203亿美元，产能为2.14亿美元。该公司的净负债为50亿美元7，其中包括24亿美元的抵押贷款债务。自2024年第一季度起，该公司成功地将其未偿债务余额减少了2.51亿美元。

截至2024年6月30日，固定利率（包括通过掉期固定的浮动利率债务）的百分比为90％，而截至2024年3月30日的这一比例为84％。该公司的合并债务总额的加权平均利率为4.7％，利息覆盖率为2.4倍8。截至2024年6月30日和2024年3月31日，加权平均债务到期日均为3.3年。

脚注/定义

1 虽然我们认为AFFO是衡量我们业绩的有用指标，但我们不将AFFO视为净收益（亏损）的替代品，也不是衡量流动性的指标。此外，其他房地产投资信托基金对AFFO的定义可能与我们不同。本新闻稿中包含的预计每股AFFO数据仅供参考，不应将其作为未来分红的指标或衡量未来流动性的指标。第四季度的AFFO还包含对公司认为属于非经常性的一次性项目的多项调整，包括对以现金结算的项目的调整，例如合并和代理相关费用。

2 截至2024年8月1日，已关闭并处置的管道为7.28亿美元。包括以7.3％的现金上限为5.48亿美元的封闭式和管道占用的处置以及1.80亿美元的已封闭式管道处置，预计将使年化运营支出减少超过300万澳元。出于此类目的，我们处置渠道中包含的房产包括我们已签订购买和销售协议（“PSA”）或不具约束力的意向书（“LOI”）的房产。如果有的话，也无法保证此类PSA或LOI所设想的交易将按设想的条款完成。

3 本文使用的 “投资等级评级” 既包括租户或担保人的实际投资等级评级（如果有），也包括隐含的投资等级。隐含投资等级可能包括租户母公司、担保母公司的实际评级（无论母公司是否为租户在租约下的义务提供了担保），也可以使用专有的穆迪分析工具进行评级，该工具通过衡量公司的违约概率来生成隐含评级。出于这些目的，“母公司” 一词包括拥有租户或担保人50％以上有表决权股份的任何实体，包括任何政府实体。评级信息截至2024年6月30日。包括向具有实际投资等级评级的租户租赁的31.9％，以及根据截至2024年6月30日的年化现金租金向具有隐含投资等级评级的租户租赁的26.9％。

4 我们不提供净收入指导。我们仅提供每股AFFO和净负债与调整后息税折旧摊销前利润比率的指导，不提供本前瞻性非公认会计准则指引与每股净收益或债务与净收益的对账表，因为其影响、时机和潜在意义未知，难以量化提供此类对账所需的某些项目。此类项目的例子包括资产减值、出售资产的损益以及新收购和其他非经常性开支的折旧和摊销。

5 年内加权平均剩余租期按截至2024年6月30日的平方英尺计算。

6 在截至2024年6月30日的三个月中，公司没有通过其普通股或b系列优先股 “上市” 计划出售任何普通股或b系列优先股。

7 包括截至2024年6月30日GNL总额为51亿美元的未偿债务的本金减去总额为1.222亿美元的现金和现金等价物。

8 利息覆盖率的计算方法是将适用季度的调整后息税折旧摊销前利润除以支付的利息现金（根据利息支出减去利息支出中的非现金部分和抵押贷款（折扣）保费摊销净额计算）。管理层认为，利息覆盖率是衡量我们偿还债务能力的有用补充指标。调整后的息税折旧摊销前利润和支付的利息现金是非公认会计准则指标，对账情况如下。

电话会议

GNL将于美国东部时间2024年8月7日上午11点举办网络直播和电话会议，讨论其财务和经营业绩。

要收听现场通话，请在电话会议开始前至少15分钟访问GNL网站的 “投资者关系” 部分，注册并下载任何必要的音频软件。

电话会议和重播的拨入说明概述如下。

电话会议详情

实时通话

拨入（免费电话）：1-877-407-0792

国际拨号：1-201-689-8263

会议重播*

对于那些无法收听直播的人，电话会议结束后不久将在GNL网站www.globalnetlease.com上重播

或者在下面拨打：

国内拨号（免费电话）：1-844-512-2921

国际拨号：1-412-317-6671

会议号码：13745187

*从美国东部时间 2024 年 8 月 7 日下午 2:00 至 2024 年 11 月 7 日开放。

补充时间表

公司将向美国证券交易委员会（“SEC”）提供补充信息包，以提供额外的披露和财务信息。补充一揽子计划发布后，可以在GNL网站www.globalnetlease.com投资者关系部分的 “演示文稿” 选项卡下找到，也可以在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上找到。

关于 Global Net Lease, Inc.

Global Net Lease, Inc. 是一家在纽约证券交易所上市的上市房地产投资信托基金，专注于收购和管理美国、西欧和北欧的全球创收净租赁资产组合。有关GNL的更多信息可以在其网站www.globalnetlease.com上找到。

前瞻性陈述

本新闻稿中非历史事实的陈述可能是1995年《私人证券诉讼改革法》所指的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致结果出现重大差异。诸如 “可能”、“将”、“寻求”、“预期”、“相信”、“期望”、“估计”、“项目”、“潜力”、“预测”、“计划”、“打算”、“将”、“可能”、“应该” 等词语以及类似的表述旨在识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含这些识别词。这些前瞻性陈述受许多风险、不确定性和其他因素的影响，其中许多因素是公司无法控制的，这可能导致实际业绩与前瞻性陈述所设想的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括与The Necessity Retail REIT, Inc.合并所带来的预期收益的实现以及公司物业管理和咨询职能内部化相关的风险；公司未来可能进行的任何收购或处置都受市场条件和资本可用性的约束，可能无法以优惠条件确定或完成，甚至根本无法确定。一些可能导致公司实际业绩与公司前瞻性陈述存在重大差异的风险和不确定性，尽管并非全部是风险和不确定性，但这些风险和不确定性载于公司10-k表年度报告、10-Q表季度报告以及向美国证券交易委员会提交的所有其他文件中的风险因素和 “市场风险定量和定性披露” 部分，例如不确定性，以及其他重要因素可能会不时更新在公司随后的报告中。此外，前瞻性陈述仅代表其发表之日，除非法律要求，否则公司没有义务更新或修改任何前瞻性陈述以反映假设的变化、意外事件的发生或未来经营业绩随时间推移而发生的变化。

联系人：

投资者和媒体：

电子邮件：investorrelations@globalnetlease.com

电话:(332) 265-2020

Global Net Lease

合并资产负债表

（以千计）

Global Net Lease

合并运营报表（未经审计）

（以千计，股票和每股数据除外）

Global Net Lease

非公认会计准则指标的季度对账（未经审计）

（以千计）

 

_____________

[1] 在截至2024年6月30日和2024年3月31日的三个月中，这些成本主要包括与合并和内部化直接相关的咨询、法律和其他专业费用。

[2] 金额涉及与我们的欧洲实体的税收重组相关的成本。我们不认为这些支出是我们正常经营业绩的一部分，因此增加了这些金额的调整后息税折旧摊销前利润。

[3] 金额包括以下方面的费用：（i）自2024年3月31日起退休的前联席首席执行官产生的薪酬；（ii）与前顾问的过渡服务协议；（iii）与前任顾问的过渡服务协议；（iii）与前RTL董事的即将到期的董事和高级管理人员保险相关的保险费。我们不认为这些支出是我们正常经营业绩的一部分，因此增加了这些金额的调整后息税折旧摊销前利润。

Global Net Lease

非公认会计准则指标的季度对账（未经审计）

（以千计）

						截至6月30日的三个月						截至3月31日的三个月
						2024						2024
归属于股东的净亏损（根据公认会计原则）						$	(46,600)					$	(34,687)
减值费用						27,402						4,327
折旧和摊销						89,493						92,000
处置房地产投资的收益						(34,102)						(5,867)
FFO（由 NAREIT 定义）						36,193						55,773
合并、交易和其他成本 [1]						1,572						761
债务清偿损失						13,090						58
归属于普通股股东的核心FFO						50,855						56,592
基于非现金股权的薪酬						2,340						1,973
利息支出的非现金部分						2,580						2,394
与市场上和低于市场价格的租赁无形资产和使用权资产相关的摊销，净额						1,901						2,225
直线租金						(5,349)						(4,562)
未指定外币预付款的未实现收益和其他套期保值无效						(300)						(1,032)
消除外币交易的未实现收益 [2]						(230)						(1,259)
抵押贷款和优先票据折扣的摊销						24,080						15,338
归因于欧洲税收重组的费用 [3]						16						469
与合并和内部化相关的过渡成本 [4]						995						2,826
没收的处置押金 [5]						(196)						—
归属于普通股股东的调整后运营资金（AFFO）						$	76,692					$	74,964

________

[1] 在截至2024年6月30日和2024年3月31日的三个月中，这些成本主要包括与合并和内部化直接相关的咨询、法律和其他专业费用。

[2] 出于AFFO的目的，我们加回未实现（收益）亏损。在截至2024年6月30日的三个月中，衍生工具的收益为50万美元，其中包括20万美元的未实现收益和30万美元的已实现收益。在截至2024年3月31日的三个月中，衍生工具的收益为160万美元，其中包括130万美元的未实现收益和30万美元的已实现收益。

[3] 金额涉及与我们的欧洲实体的税收重组相关的成本。我们不认为这些支出是我们正常经营业绩的一部分，因此增加了这些金额的AFFO。

[4] 金额包括以下方面的费用：（i）自2024年3月31日起退休的前联席首席执行官产生的薪酬；（ii）与前顾问的过渡服务协议；（iii）与前任顾问的过渡服务协议；（iii）与前RTL董事的即将到期的董事和高级管理人员保险相关的保险费。我们不认为这些支出是我们正常经营业绩的一部分，因此增加了这些金额的AFFO。

[5] 代表我们一处房产的潜在买家没收的押金，这笔押金记录在我们的合并运营报表中的其他收入中。我们不认为这笔收入是我们正常经营业绩的一部分，因此降低了该金额的AFFO。

下表提供了公司四个应申报部门的经营财务信息：

谨慎使用非公认会计准则指标

在计算净额时，不应将运营资金（“FFO”）、核心运营资金（“核心FFO”）、调整后的运营资金（“AFFO”）、调整后的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益（“调整后息税折旧摊销前利润”）、净营业收入（“NOI”）和现金净营业收入（“现金NOI”）解释为比当前的GAAP方法更相关或更准确收入或其在评估我们的经营业绩方面的适用性。应将用于评估GAAP下房地产价值和绩效的方法解释为更相关的运营业绩衡量标准，并且应比非公认会计准则指标更突出地考虑。

其他房地产投资信托基金可能不按照全国房地产投资信托基金协会（“NAREIT”）当前的定义（和我们一样）定义FFO，或者对当前NAReIT定义的解释可能与我们有所不同，或者对核心FFO或AFFO的计算可能与我们有所不同。因此，我们对FFO、Core FFO和AFFO的列报可能无法与其他房地产投资信托基金提出的其他类似标题的指标相提并论。

我们认为 FFO、Core FFO 和 AFFO 是衡量我们业绩的有用指标。由于FFO、Core FFO和AFFO的计算不包括房地产资产的折旧和摊销以及经营性房地产资产销售的损益等因素（根据历史成本核算和使用寿命估计，相同资产的所有者在类似条件下可能会有所不同），因此FFO、Core FFO和AFFO的列报有助于比较不同时期以及其他房地产投资信托基金之间的经营业绩。

因此，我们认为，使用FFO、Core FFO和AFFO，以及所需的GAAP演示文稿，可以更全面地了解我们的经营业绩，包括相对于同行的经营业绩，并为做出涉及运营、融资和投资活动的决策提供更明智和适当的依据。但是，FFO、Core FFO和AFFO并不表示可用于为持续的现金需求提供资金的现金，包括进行现金分配的能力。投资者请注意，FFO、Core FFO和AFFO只能用于评估我们经营业绩的可持续性，不包括这些活动，因为它们不包括在这些成本产生期间对我们的经营业绩产生负面影响的某些成本。

运营资金、运营核心资金和调整后运营资金

运营资金

由于房地产公司的某些独特的运营特征，如下文所述，行业贸易组织NareIT颁布了一项名为FFO的措施，我们认为这是反映房地产投资信托基金经营业绩的适当补充措施。FFO不等于根据GAAP确定的净收益或亏损。

正如NAReit理事会于2018年12月批准的白皮书（“白皮书”）中重申的那样，我们计算的FFO是一项非公认会计准则指标，符合NareIT理事会在一段时间内制定的标准。该白皮书将FFO定义为根据公认会计原则计算的净收益或亏损，不包括与房地产相关的折旧和摊销、出售某些房地产资产的损益、某些房地产资产的控制权变更和减值减记产生的损益，以及减值直接归因于该实体持有的折旧房地产价值下降时对实体的投资。对未合并合伙企业和合资企业的调整在计算中排除非控股权益中按比例计算的应占股东的FFO、Core FFO、AFFO和NOI。我们的 FFO 计算符合 NAREIT 的定义。

用于房地产资产的历史会计惯例要求对建筑物和改善进行直线折旧，对无形资产进行直线摊销，这意味着房地产资产的价值会随着时间的推移而出现可预见的下降。我们认为，由于房地产价值历来随市场状况（包括通货膨胀、利率、失业和消费者支出）而上升和下降，因此使用历史折旧会计和某些其他项目来列报房地产投资信托基金的经营业绩可能不那么有用。房地产的历史会计涉及公认会计原则的使用。任何其他房地产会计方法，例如公允价值法，都不能被解释为比GAAP中可比的房地产估值方法更准确或更具相关性。尽管如此，我们认为，使用FFO（不包括房地产相关折旧和摊销的影响）可以使投资者和管理层更全面地了解我们的业绩，并且与同比相比，反映了入住率、租金率、运营成本、一般和管理费用以及利息成本趋势对我们运营的影响，而净收入可能无法立即显现出来。

来自运营的核心资金

在计算核心FFO时，我们从FFO开始，然后排除某些非核心项目，例如合并、交易和其他成本，与Blackwells/关联方诉讼相关的和解成本，以及某些其他被视为非核心的成本，例如债务清偿成本。购买房产以及与该过程相关的相应费用是我们核心业务计划的关键运营特征，该计划旨在创造运营收入和现金流，以便向股东支付股息。在评估房地产投资时，我们将收购投资的成本与投资的后续运营区分开来。我们还将递延融资成本的非现金注销和因提前清偿债务而产生的预付款罚款进行加计，这些费用包含在净收益中，但在现金流量表中支付时被视为融资现金流。我们认为这些注销和预付款罚款是资本交易，并不代表运营。通过不包括支出性收购、交易和其他成本以及非核心成本，我们认为Core FFO提供了有用的补充信息，这些信息对于每种类型的房地产投资具有可比性，并且与管理层对我们物业投资和经营业绩的分析一致。

调整后的运营资金

在计算AFFO时，我们从核心FFO开始，然后从AFFO中排除某些我们认为更能反映投资活动的收入或支出项目、其他非现金收入和支出项目以及其他活动或项目的收支影响，包括以现金支付但不是我们业务计划基本属性或一次性或非经常性项目的项目。例如，这些项目包括提前清偿核心FFO中不包括的债务和其他项目，以及最终可能无法实现的未实现损益，例如衍生工具的损益、外币交易的损益以及投资的收益或损失。此外，通过将非现金收入和支出项目（例如高于市场和低于市场的无形资产的摊销、递延融资成本的摊销、直线租金和基于股票的薪酬）排除在AFFO之外，我们认为我们提供了有关直接影响我们持续经营业绩的收入和支出项目的有用信息。我们还不包括因第三方偿还我们最初产生的融资成本而产生的收入，因为在我们看来，这些收入与经营业绩无关。我们还包括AFFO外币兑换合约的已实现损益，因为这些项目是我们持续业务的一部分，会影响我们当前的经营业绩。

在计算AFFO时，我们还排除了根据GAAP在确定营业净收入时被视为运营费用的某些费用。所有已付和应计的收购、交易和其他费用（包括债务清偿的预付罚款和合并相关费用）以及某些其他费用，包括我们在2023年代理人竞赛和相关的Blackwells/关联方诉讼中产生的费用、与我们的欧洲税收重组和与合并和内部化相关的过渡成本的相关费用，对我们在发生费用或收购财产期间的经营业绩产生负面影响，也将对回报产生负面影响投资者，但不能反映我们的持续表现。此外，根据公认会计原则，某些设想的非现金公允价值和其他非现金调整被视为对净收益的运营非现金调整。此外，如上所述，我们将公允价值调整的损益视为未实现的项目，最终可能无法实现，也不能反映正在进行的业务，因此通常在评估经营业绩时进行调整。将上面详述的收入和支出项目排除在我们对AFFO的计算中，所提供的信息与管理层对我们经营业绩的分析一致。此外，公允价值调整基于当前市场波动的影响和对总体市场状况的基本评估，但也可能由租金和入住率等运营因素产生，可能与我们当前的经营业绩没有直接关系或归因。通过排除可能反映预期和未实现收益或损失的此类变动，我们认为AFFO提供了有用的补充信息。通过提供AFFO，我们认为我们提供了有用的信息，除其他外，这些信息可用于评估我们的业绩，而不会受到交易或其他与我们的房地产投资组合无关的项目的影响。我们提供的AFFO可能无法与其他房地产投资信托基金报告的AFFO相提并论，后者对AFFO的定义不同。此外，我们认为，为了便于清晰地了解我们的经营业绩，应将AFFO与根据公认会计原则计算并在合并财务报表中列报的净收益（亏损）一起进行审查。不应将AFFO视为衡量我们业绩的净收益（亏损）的替代方案，也不应将AFFO视为衡量我们流动性或分配能力的现金流的替代方案。

扣除利息、税项、折旧和摊销前的调整后收益、净营业收入和现金净营业收入

我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润（定义为经收购、交易和其他成本调整后的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益）以及其他非现金项目，包括我们在未合并合资企业中按比例分摊的份额，是衡量我们承担和偿还债务能力的适当指标。我们还不包括因第三方偿还我们最初产生的融资成本而产生的收入，因为在我们看来，这些收入与经营业绩无关。所有已付和应计的收购、交易和其他费用（包括债务清偿的预付款罚款）以及某些其他费用，包括2023年代理产生的一般和管理费用

竞争和相关的布莱克威尔斯/关联方诉讼、与我们的欧洲税收重组相关的费用以及与合并和内部化相关的过渡成本，会对我们在发生费用或收购财产期间的经营业绩产生负面影响，也将对投资者的回报产生负面影响，但不能反映持续的业绩。由于2023年代理人竞赛和相关诉讼导致的一般和管理费用增加，占2023年第一季度一般和管理费用总额的一部分，我们开始进行此项调整，以得出调整后的息税折旧摊销前利润，以更好地反映我们的经营业绩。调整后的息税折旧摊销前利润不应被视为经营活动现金流的替代方案，不应被视为衡量我们流动性的指标，也不应将其作为经营活动指标的净收入的替代方案。其他房地产投资信托基金可能以不同的方式计算调整后的息税折旧摊销前利润，不应将我们的计算与其他房地产投资信托基金的计算结果进行比较。

NOI是一项非公认会计准则财务指标，等于净收益（亏损）、最直接可比的GAAP财务指标、减去已停止的业务、利息、优先股投资和投资证券的其他收入和收入，加上公司一般和管理费用、收购、交易和其他成本、折旧和摊销、其他非现金支出和利息支出。我们在内部使用NOI作为业绩衡量标准，并认为NOI为投资者提供了有关我们的财务状况和经营业绩的有用信息，因为它仅反映了房地产层面产生的收入和支出项目。因此，我们认为，NOI是评估我们房地产资产的经营业绩和做出资源分配决策的有用衡量标准。此外，我们认为NOI作为业绩衡量标准对投资者很有用，因为在不同时期进行比较时，NOI无限制地反映了入住率、租金率、运营成本和收购活动趋势对运营的影响，这提供了从净收入中看不出来的前景。NOI将某些组成部分排除在净收入中，以提供与物业经营业绩更密切相关的业绩。例如，利息支出不一定与房地产资产的经营业绩挂钩，通常发生在公司层面，而不是房地产层面。此外，由于历史成本核算和使用寿命估计，折旧和摊销可能会扭曲财产层面的经营业绩。我们提供的NOI可能无法与其他房地产投资信托基金报告的NOI相提并论，后者对NOI的定义不同。我们认为，为了便于清楚地了解我们的经营业绩，应将NOI与合并财务报表中列报的净收益（亏损）一起进行审查。不应将NOI视为衡量我们业绩的净收益（亏损）的替代品，也不应将其视为衡量我们流动性的现金流的替代方案。

Cash NOI是一项非公认会计准则财务指标，旨在反映我们物业的表现。我们将Cash NOI定义为净营业收入（在此单独定义），其中不包括高于/低于市场价格的租赁无形资产的摊销和包含在GAAP租赁收入中的直线租金调整。我们认为，Cash NOI是一项有用的衡量标准，投资者和管理层都可以使用它来评估我们房地产的当前财务业绩，它可以将我们在不同时期的经营业绩以及与其他房地产投资信托基金的经营业绩进行比较。不应将现金NOI视为净收入的替代品，不应将其视为我们的财务业绩的指标，也不应将现金流视为衡量流动性或我们为所有需求提供资金的能力的指标。我们计算和列报现金NOI的方法可能无法与其他房地产投资信托基金计算和列报现金NOI的方式直接相提并论。

利息支付的现金是根据利息支出减去利息支出中的非现金部分和抵押贷款（折扣）保费摊销净额计算得出的。管理层认为，以现金支付利息为投资者评估我们的整体偿付能力和财务灵活性提供了有用的信息。不应将支付利息的现金视为根据公认会计原则或任何其他公认会计原则财务指标确定的利息支出的替代方案，只能与根据公认会计原则编制的财务信息一起考虑，并作为其补充来考虑。