美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表格
在截至的季度期间
或者
委员会文件号：
（注册人章程中规定的确切名称）
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（州或其他司法管辖区 公司或组织） |
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（美国国税局雇主 证件号） |
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（主要行政办公室地址） |
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（邮政编码） |
注册人的电话号码，包括区号：
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个课程的标题 |
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交易符号 |
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注册的每个交易所的名称 |
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用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速文件管理器 |
☐ |
加速过滤器 |
☐ |
☒ |
规模较小的申报公司 |
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新兴成长型公司 |
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是 ☐ 不是
在根据法院确认的计划进行证券分发后，用复选标记表明注册人是否提交了1934年《证券交易法》第12、13或15（d）条要求提交的所有文件和报告。是的
注明截至最新可行日期，每类发行人普通股的已发行股票数量。
班级 |
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截至 2024 年 8 月 2 日 |
普通股，面值0.01美元 |
|
芝加哥大西洋房地产金融有限公司
目录
索引
第一部分 |
财务信息 |
1 |
第 1 项。 |
财务报表（未经审计） |
1 |
|
合并资产负债表 |
1 |
|
合并收益表 |
2 |
|
合并权益表 |
3 |
|
合并现金流量表 |
4 |
|
合并财务报表附注 |
5 |
第 2 项。 |
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析 |
23 |
第 3 项。 |
关于市场风险的定量和定性披露 |
41 |
第 4 项。 |
控制和程序 |
43 |
第二部分。 |
其他信息 |
45 |
第 1 项。 |
法律诉讼 |
45 |
第 1A 项。 |
风险因素 |
45 |
第 2 项。 |
未注册的股权证券销售和所得款项的使用 |
45 |
第 3 项。 |
优先证券违约 |
45 |
第 4 项。 |
矿山安全披露 |
45 |
第 5 项。 |
其他信息 |
45 |
第 6 项。 |
展品 |
46 |
我
第一部分-财务信息
第 1 项。财务报表
芝加哥大西洋房地产金融有限公司
合并资产负债表
|
|
2024年6月30日 |
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2023 年 12 月 31 日 |
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（未经审计） |
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资产 |
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为投资而持有的贷款 |
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为投资而持有的贷款-关联方（注7） |
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按账面价值持有的投资贷款 |
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当前的预期信用损失准备金 |
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持有的按账面价值进行投资的贷款，净额 |
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现金和现金等价物 |
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其他应收账款和资产，净额 |
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应收利息 |
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关联方应收款 |
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按公允价值计算的债务证券 |
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总资产 |
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负债 |
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循环贷款 |
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应付股息 |
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关联方应付账款 |
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应付的管理费和激励费 |
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应付账款和其他负债 |
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利息储备 |
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负债总额 |
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承付款和或有开支（注8） |
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股东权益 |
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普通股，面值 $ |
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额外的实收资本 |
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累计赤字 |
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股东权益总额 |
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负债和股东权益总额 |
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所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。
1
芝加哥大西洋房地产金融有限公司
合并收益表
（未经审计）
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对于这三个人来说 |
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对于这三个人来说 |
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对于这六个人来说 |
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对于这六个人来说 |
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2024年6月30日 |
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2023年6月30日 |
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2024年6月30日 |
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2023年6月30日 |
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收入 |
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利息收入 |
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利息支出 |
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净利息收入 |
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开支 |
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管理和激励费，净额 |
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一般和管理费用 |
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专业费用 |
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基于股票的薪酬 |
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当前预期信贷损失的（逆转）准备金 |
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支出总额 |
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按公允价值计算的债务证券未实现收益的变动 |
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按公允价值计算的债务证券已实现收益 |
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所得税前净收入 |
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所得税支出 |
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净收入 |
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每股普通股收益： |
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普通股每股基本收益 |
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摊薄后的每股普通股收益 |
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已发行普通股的加权平均数： |
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已发行普通股的基本加权平均数 |
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已发行普通股的摊薄后加权平均股数 |
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||||
所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。
2
芝加哥大西洋房地产金融有限公司
合并权益表
（未经审计）
截至 2024 年 6 月 30 日的三个月 |
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普通股 |
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额外 |
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累积的 |
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股东总数 |
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股票 |
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金额 |
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资本 |
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赤字 |
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股权 |
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2024 年 4 月 1 日的余额 |
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减去发行成本的普通股发行 |
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基于股票的薪酬 |
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普通股申报的股息（美元） |
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净收入 |
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截至 2024 年 6 月 30 日的余额 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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截至 2023 年 6 月 30 日的三个月 |
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普通股 |
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额外 |
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累积的 |
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总计 |
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||||||||
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股票 |
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金额 |
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资本 |
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收益 |
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股权 |
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截至2023年4月1日的余额 |
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减去发行成本的普通股发行 |
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基于股票的薪酬 |
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普通股申报的股息（美元） |
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( |
) |
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净收入 |
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截至 2023 年 6 月 30 日的余额 |
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$ |
( |
) |
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$ |
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截至2024年6月30日的六个月 |
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普通股 |
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额外 |
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累积的 |
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股东总数 |
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||||||||
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股票 |
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金额 |
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资本 |
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赤字 |
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股权 |
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截至2023年12月31日的余额 |
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( |
) |
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$ |
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减去发行成本的普通股发行 |
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基于股票的薪酬 |
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普通股申报的股息 (美元. |
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( |
) |
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( |
) |
净收入 |
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截至 2024 年 6 月 30 日的余额 |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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截至 2023 年 6 月 30 日的六个月 |
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普通股 |
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|
额外 |
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累积的 |
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总计 |
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||||||||
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|
股票 |
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|
金额 |
|
|
资本 |
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|
收益 |
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股权 |
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截至2022年12月31日的余额 |
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) |
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$ |
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减去发行成本的普通股发行 |
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- |
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||||
相关普通股的发行 |
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基于股票的薪酬 |
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( |
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普通股申报的股息 (美元. |
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( |
) |
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净收入 |
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- |
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- |
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||
2023 年 6 月 30 日的余额 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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||||
所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。
3
芝加哥大西洋房地产金融有限公司
合并现金流量表
（未经审计）
|
|
六个月来 |
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|||||
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2024 |
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2023 |
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运营活动 |
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净收入 |
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为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整： |
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递延贷款发放费和其他折扣的增加 |
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( |
) |
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( |
) |
实物实收利息 |
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( |
) |
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( |
) |
为当前预期信贷损失准备金 |
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||
按公允价值计算的债务证券未实现收益的变动 |
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|
|
|
|
- |
|
|
按公允价值计算的债务证券已实现收益 |
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
债务发行成本的摊销 |
|
|
|
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||
基于股票的薪酬 |
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运营资产和负债的变化： |
|
|
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应收利息 |
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|
( |
) |
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|
|
|
其他应收账款和资产，净额 |
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|
|
( |
) |
|
利息储备 |
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|
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|
|
( |
) |
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关联方应付账款 |
|
|
( |
) |
|
|
|
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关联方应收款 |
|
|
( |
) |
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( |
) |
以公允价值购买债务证券 |
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
按公允价值赎回债务证券的收益 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
应付的管理费和激励费 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
应付账款和应计费用 |
|
|
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|
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|
||
经营活动提供的净现金 |
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来自投资活动的现金流 |
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|
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为投资而持有的贷款的发放和融资 |
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( |
) |
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( |
) |
为投资而持有的贷款的本金偿还 |
|
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|
|
|
|
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出售为投资而持有的贷款所得的收益 |
|
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- |
|
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|
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净现金（用于）/由投资活动提供 |
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( |
) |
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来自融资活动的现金流 |
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出售普通股的收益 |
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循环贷款借款的收益 |
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|
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偿还循环贷款的借款 |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
支付给普通股股东的股息 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
支付债务发行成本 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
发行成本的支付 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
融资活动提供/（用于）的净现金 |
|
|
|
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|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
现金及现金等价物净额（减少）/增加 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
现金和现金等价物，期初 |
|
|
|
|
|
|
||
现金和现金等价物，期末 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||
|
|
|
|
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||
非现金融资和投资活动的补充披露 |
|
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从贷款资金中扣留的利息储备 |
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$ |
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$ |
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|
OID被扣留用于投资的贷款 |
|
|
|
|
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||
已申报但尚未支付的股息 |
|
|
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|
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|
||
将为投资而持有的贷款转为待售贷款 |
|
|
- |
|
|
|
|
|
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||
补充信息： |
|
|
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在此期间支付的利息 |
|
$ |
|
|
$ |
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||
所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。
4
芝加哥大西洋房地产金融有限公司
合并财务报表附注
（未经审计）
1。业务的组织和描述
芝加哥大西洋房地产金融公司及其全资合并子公司芝加哥大西洋林肯有限责任公司（“CAL”）（统称 “公司”、“我们” 或 “我们的”）是一家商业抵押房地产投资信托基金（“REIT”），于2021年3月30日在马里兰州注册成立。根据经修订的1986年《美国国税法》（“《守则》”），出于美国联邦所得税的目的，公司选择作为房地产投资信托基金征税，从截至2021年12月31日的应纳税年度开始。如果公司每年至少向股东分配，则其房地产投资信托基金应纳税所得额通常无需缴纳美国联邦所得税
该公司作为一个运营部门运营，其主要投资目标是随着时间的推移为股东提供有吸引力的风险调整后回报，主要是通过稳定的当期收益（股息和分配），其次是通过资本增值。公司打算通过发起、构造和投资由商业房地产担保的首次抵押贷款和另类结构性融资来实现这一目标。该公司的贷款组合主要包括向大麻行业获得国家许可的运营商提供的优先贷款，在管理此类借款人的适用法律法规允许的范围内，由借款人的房地产、设备、应收账款、许可证和/或其他资产担保。如果与大麻行业无关的公司或房产的回报特征符合我们的投资目标，我们也会向这些公司或物业提供贷款和投资。
根据2021年5月1日由公司与管理人签订的经2021年10月修订的管理协议（“管理协议”）的条款，公司由特拉华州的一家有限责任公司芝加哥大西洋房地产投资信托基金管理有限责任公司（“管理人”）外部管理。管理协议的初始期限为三年，于2024年4月30日到期。初始任期结束后，管理协议将自动续订一年，除非公司或经理根据管理协议的条款选择不续订。2024 年 4 月 30 日，管理协议自动续订。该经理几乎负责公司的所有业务，并为其房地产投资提供资产管理服务。就其服务而言，经理有权获得管理费和激励性薪酬，这两者均在《管理协议》（注7）中定义并符合其条款。公司的所有投资决策均由经理的投资委员会做出，并受公司董事会（“董事会”）的监督。该经理由芝加哥大西洋集团有限责任公司全资拥有。（“赞助商”）。
2。重要会计政策摘要
演示基础
随附的公司未经审计的简明合并财务报表和相关附注是按权责发生制编制的，符合美利坚合众国中期财务信息的公认会计原则（“GAAP”）、10-Q表说明和第S-X条例第10条。我们的合并财务报表列出了芝加哥大西洋房地产金融公司及其全资合并子公司芝加哥大西洋林肯有限责任公司的财务状况、经营业绩和现金流。在合并中，所有公司间账户和交易均已清除。因此，这些财务报表可能不包含公认会计原则所要求的所有披露。应参考公司截至2023年12月31日的10-k表年度报告中包含的公司合并财务报表附注2。公司认为，所有正常的经常性调整均已对截至本报告所述期间的经营业绩和财务状况的公允表进行了必要的调整。截至2024年6月30日的三个月和六个月期间的经营业绩不一定代表截至2024年12月31日的财年的预期业绩。
在编制合并财务报表时使用估算值
按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出影响某些报告金额和披露的估计和假设。实际结果可能与这些估计有所不同。重要估计数包括为当前预期的信贷损失编列的准备金。
收入确认
指定为交易证券的债务证券的利息收入按应计制确认，在收取之前作为应收利息报告。利息收入根据未偿面额和证券的合同条款累计。原始发行折扣（“OID”）、市场折扣或溢价（如果有）记录为摊销成本的调整，
5
使用近似于实际利息法的方法作为利息收入的调整进行累积或摊销。债务证券的已实现收益或亏损按处置净收益与投资的摊销和/或累积成本基础之间的差额来衡量，不考虑先前确认的未实现收益或亏损，包括在此期间扣除的收回款后的贷款。
最近的会计公告
2023年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了《2023-07年会计准则更新》（“ASU”），《分部报告》（主题280）：对应报告的分部披露的改进。该指南要求公共实体披露每个应报告细分市场的重大支出类别和金额，以及有关 “其他细分项目” 构成的信息。此外，该指南要求披露该实体首席运营决策者（“CODM”）的头衔和职位，解释CodM如何利用报告的损益指标来评估分部业绩，并临时披露某些与细分市场相关的信息，而这些披露以前仅要求每年进行一次。亚利桑那州立大学2023-07对2023年12月15日之后开始的财政年度和2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效，允许提前采用。该指导方针的通过预计不会对我们的合并财务报表产生重大影响。该公司预计不会提前采用该标准，并将在采用后增加必要的披露内容。
2023年12月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2023-09—所得税（主题740）：所得税披露的改进（“亚利桑那州立大学2023-09”）。亚利桑那州立大学 2023-09 提高了与税率对账和所得税相关的所得税披露的透明度。亚利桑那州立大学 2023-09 年对从 2024 年 12 月 15 日之后开始的年度有效。对于公共企业实体以外的实体，修正案自2025年12月15日之后的年度内生效。允许提前采用尚未发布或尚未可供发行的年度财务报表。修正案应在未来适用，但允许追溯适用。公司目前正在评估更新对公司未来合并财务报表的影响。
3.为投资而持有的贷款，净额
截至2024年6月30日和2023年12月31日，该公司的投资组合分别包括向31和27名借款人提供的贷款，公司有能力和意图持有这些贷款，直至到期或还清。为投资而持有的贷款组合按摊销成本在合并资产负债表上报告。该公司的总贷款承诺和未偿本金约为 $
截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，大约
剩下的
下表汇总了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日持有的投资贷款：
|
|
截至 2024 年 6 月 30 日 |
|
|||||||||||||
|
|
杰出本金 (1) |
|
|
原始发行折扣 |
|
|
携带 |
|
|
加权平均剩余寿命（年）(2) |
|
||||
高级定期贷款 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
|
|||
当前的预期信用损失准备金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|||
按账面价值持有的贷款总额，净额 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
|
|||
6
|
|
截至 2023 年 12 月 31 日 |
|
|||||||||||||
|
|
杰出本金 (1) |
|
|
原始发行折扣 |
|
|
携带 |
|
|
加权平均剩余寿命（年）(2) |
|
||||
高级定期贷款 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
|
|||
当前的预期信用损失准备金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|||
按账面价值持有的贷款总额，净额 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
|
|||
下表显示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月内以账面价值持有的贷款的变化。
|
|
校长 |
|
|
原创 |
|
|
当前 |
|
|
携带 |
|
||||
截至2023年12月31日的余额 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
||
新资金 |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|||
贷款的本金偿还 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
||
原始发行折扣的增加 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
PIK 利息 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
为当前预期信贷损失准备金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
||
截至 2024 年 6 月 30 日的余额 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
||
|
|
校长 |
|
|
原创 |
|
|
当前 |
|
|
携带 |
|
||||
截至2022年12月31日的余额 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
||
新资金 |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|||
贷款的本金偿还 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
||
原始发行折扣的增加 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
出售贷款 (2) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
||
PIK 利息 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
为当前预期信贷损失准备金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
||
截至 2023 年 6 月 30 日的余额 |
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
||
根据截至2024年6月30日的可用信息，公司按账面价值持有的贷款的更详细清单如下：
7
贷款 (1) |
|
地点 |
|
初始的 |
|
成熟度 |
|
|
校长 |
|
|
原始发行折扣 |
|
|
携带 |
|
|
百分比 |
|
|
未来 |
|
|
利率 (3) |
定期 |
|
YTM |
|||||
1 |
|
各种各样 |
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
2 |
|
密歇根 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
3 (17) |
|
各种各样 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
4 |
|
亚利桑那州 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
5 |
|
马萨诸塞 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
6 |
|
密歇根 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
7 |
|
伊利诺伊州、亚 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
8 |
|
西弗吉尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
9 (18) |
|
宾夕法尼亚州 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
11 |
|
马里兰州 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
12 |
|
各种各样 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
13 |
|
密歇根 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
14 (19) |
|
各种各样 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
16 |
|
佛罗里达 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
17 |
|
佛罗里达 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
18 (20) |
|
俄亥俄 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
19 |
|
佛罗里达 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
20 |
|
密苏里 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
21 |
|
伊利诺伊 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
23 |
|
亚利桑那州 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
24 |
|
俄勒冈 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
25 |
|
纽约 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
26 |
|
康涅狄格 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
27 |
|
内布拉斯加州 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
28 |
|
俄亥俄 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
29 |
|
伊利诺伊 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
30 |
|
亚利桑那州密苏 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
31 |
|
加利福尼亚州、亚利桑那 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
32 |
|
内华达州 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
% |
|
|
|
|
|
|||||||
33 |
|
明尼苏达州 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
34 |
|
亚利桑那州 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
|
|
- |
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
总计 |
|
|
$ |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
% |
|
$ |
|
|
|
Wtd 平均值 |
|
|||||
8
下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日按摊销成本（不包括CECL储备金）对逾期贷款的账龄分析。截至2024年6月30日和2023年12月31日，有一笔贷款的本金超过逾期90天。
|
|
截至 2024 年 6 月 30 日 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
|
当前 |
|
|
31-60 |
|
|
61-90 |
|
|
90 天以上 |
|
|
总计 |
|
|
总计 |
|
|
非- |
|
|||||||
高级定期贷款 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
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总计 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||
|
|
截至 2023 年 12 月 31 日 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
|
当前 |
|
|
31-60 |
|
|
61-90 |
|
|
90 天以上 |
|
|
总计 |
|
|
总计 |
|
|
非- |
|
|||||||
高级定期贷款 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
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总计 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||
非应计贷款
截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，有
9
自 2023 年 5 月 1 日起，贷款 #9 处于非应计状态，未偿本金余额和账面价值均约为 $
截至2023年12月1日，贷款 #6 处于非应计状态，未偿本金余额和账面价值约为美元
信贷质量指标
公司评估每笔贷款的风险因素，并根据各种因素进行风险评级，包括但不限于还款记录、房地产抵押品覆盖范围、房地产类型、地理和当地市场动态、财务业绩、贷款与企业价值和固定费用覆盖率、贷款结构和退出策略以及项目赞助。这项审查每季度进行一次。
评级 |
|
定义 |
1 |
|
|
2 |
|
|
3 |
|
|
4 |
|
|
5 |
|
风险评级主要基于历史数据和每个投资组合公司的当前状况，以及对未来经济状况和每个借款人满足还本付息要求的估计能力的考虑。下表中显示的截至2024年6月30日和2023年12月31日的风险评级考虑了借款人的特定信用记录和表现，并反映了对影响公司借款人的当前整体宏观经济状况的季度重新评估。由于美联储委员会提高利率，利率上升，这影响了借款人在全球范围内偿还债务的能力。风险评级的变化对当前预期的信用损失准备金水平产生了影响，但是，除了一笔处于非应计状态的贷款外，这些贷款的表现仍如预期。大约
截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司按发放年份在每个风险评级类别内贷款的账面价值，不包括当前的预期信用损失准备金（“CECL储备金”）如下：
风险 |
|
截至2024年6月30日 (1) (2) |
|
|
|
|
|
截至2023年12月31日 (1) (2) |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
评级 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
总计 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
|
总计 |
|
||||||||||
1 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
||||||||||
2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
4 |
|
|
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5 |
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房地产抵押品覆盖范围也是一个重要的信贷质量指标，截至2024年6月30日和2023年12月31日，不包括CECL储备金在内的房地产抵押品覆盖范围如下：
10
截至2024年6月30日 (1) |
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1.0x — 1.25x |
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1.25x — 1.5x |
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1.50x — 1.75 倍 |
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1.75 倍 — 2.0x |
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> 2.0x |
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总计 |
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固定利率 |
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截至2023年12月31日 (1) |
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1.0x — 1.25x |
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1.25x — 1.5x |
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1.50x — 1.75 倍 |
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1.75 倍 — 2.0x |
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> 2.0x |
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总计 |
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固定利率 |
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我们持有的投资贷款的地理集中度也是一个重要的信贷质量指标。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的借款人在下表所示的司法管辖区开展业务：
截至 2024 年 6 月 30 日 |
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截至 2023 年 12 月 31 日 |
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管辖权 |
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杰出 |
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我们的贷款 |
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管辖权 |
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杰出 |
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我们的贷款 |
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密歇根 |
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密歇根 |
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马里兰州 |
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马里兰州 |
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佛罗里达 |
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佛罗里达 |
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密苏里 |
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密苏里 |
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俄亥俄 |
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俄亥俄 |
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伊利诺伊 |
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伊利诺伊 |
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亚利桑那州 |
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亚利桑那州 |
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纽约 |
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纽约 |
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宾夕法尼亚州 |
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宾夕法尼亚州 |
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内布拉斯加州 |
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内布拉斯加州 |
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西弗吉尼亚州 |
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西弗吉尼亚州 |
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马萨诸塞 |
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马萨诸塞 |
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加利福尼亚 |
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加利福尼亚 |
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内华达州 |
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内华达州 |
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康涅狄格 |
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康涅狄格 |
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明尼苏达州 |
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明尼苏达州 |
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俄勒冈 |
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俄勒冈 |
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总计 |
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总计 |
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CECL 储备
该公司记录了用于投资的贷款的当前预期信贷损失备抵金。从资产账面总额中扣除这些津贴，以显示预计将从此类资产收取的金额的净账面价值。该公司使用其他投入、第三方估值和第三方概率加权模型来估算其CECL储备金，该模型根据大约三年的风险状况考虑每笔个人贷款违约后的违约可能性和预期损失，之后我们会立即恢复使用历史损失数据。
ASC 326要求实体考虑历史损失经历、当前状况以及对宏观经济环境的合理和可支持的预测。公司考虑了多个数据点和方法，其中可能包括每笔贷款违约后的违约可能性和预期损失、从折扣现金流（“DCF”）得出的估值以及其他输入，包括贷款的风险评级、与衡量日期相比贷款最近发放的时间以及预期的预付款（如果适用）。CECL对预期信贷损失的衡量适用于以摊销成本计量的金融资产，以及资产负债表外的信贷敞口，例如无准备金的贷款承诺。
公司根据上述类似的风险特征进行汇总，以集体（池）为基础对贷款进行评估。我们认为，向大麻相关借款人提供的完全由房地产抵押的贷款也存在类似的风险
11
特征并作为一个池进行评估。此外，没有房地产抵押品，但由其他形式的抵押品（包括借款人的股权质押）担保，以及具有与房地产抵押相似特征的贷款，将被视为集合贷款。所有其他贷款都要单独分析，要么是因为它们在不同的行业中运营，可能具有不同的风险状况，要么是到期日超出了预测范围，我们能够得出合理和可支持的预测。
估算CECL储备金还需要对各种因素做出重大判断，包括（i）适当的历史贷款损失参考数据，（ii）预期的还款时间，（iii）调整违约可能性以反映公司贷款组合的风险特征，以及（iv）公司对宏观经济环境的当前和未来看法。公司可能会不时考虑某些贷款的特定贷款定性因素来估算其CECL储备金，其中可能包括（i）借款人业务中的现金是否足以满足当前和未来的还本付息需求，（ii）借款人为贷款再融资的能力，以及（iii）抵押品的清算价值。对于我们认为借款人/担保人遇到财务困难的贷款，我们可以选择采用切实可行的权宜之计，在确定CECL储备金时，将标的抵押品的公允价值与贷款的摊销成本进行比较。
为了估算与公司投资组合相关的历史贷款损失，公司评估了其历史贷款业绩，其中包括自运营开始以来的零已实现贷款损失。此外，该公司分析了其还款记录，指出自2021年3月30日成立以来，其 “真实” 运营历史有限。但是，该公司的赞助商及其关联公司在过去四个财年中开展了业务，并投资了具有相似特征的类似贷款，包括利率、抵押品覆盖范围、担保和预付款/全额准备金，这些贷款属于上述资金池。鉴于公司投资组合中贷款的信贷协议结构与其保荐人发放的贷款的信贷协议结构相似，管理层认为在确定CECL储备金的记录范围时应考虑保荐人及其关联公司发放的贷款的过去还款记录。
此外，公司每季度审查每笔贷款，并在需要时评估借款人支付每月利息和本金的能力以及贷款与价值（LTV）比率。在评估可能表明需要CECL储备金的定性因素时，公司会考虑各种因素来预测损失。在考虑当前潜在的预期信用损失时，经理主要考虑公司预测方法的重要投入，其中包括（i）关键的特定贷款投入，例如房地产抵押品的价值、股权留置权（包括持有国家颁发的种植、加工、分销或零售大麻许可证的实体的股权）、个人或公司担保的存在以及其他信贷增强、LTV比率、利率类型（固定或浮动）以及内部收益率、贷款期限、地理位置和预期时间以及未来贷款资金金额，（ii）承保业务计划和公司内部贷款风险评级的业绩，以及（iii）宏观经济预测。估算借款人的企业价值以计算LTV比率通常是一个重要的估计。管理人聘请第三方估值评估师协助公司的估值流程，主要使用可比交易来估算其投资组合公司的企业价值，并使用多元方法将企业价值与截至2024年6月30日从S&P Capital IQ获得的上市可比公司的收入倍数进行补充，管理人可以根据公司当前的借款人概况对该企业应用私营公司折扣。在截至2024年6月30日的六个月期间，该公司观察到，由于宏观经济因素，该行业上市公司的估值倍数普遍有所提高。这些因素包括但不限于对美联储未来利率变动的预期，以及有关联邦一级可能重新安排大麻期限的拟议监管改革的公开公告。管理层在确定企业价值以及最终确定CECL储备金时，会考虑这些宏观经济因素在预测期内的影响。根据可用的未来宏观经济数据，未来时期的估计值可能会发生变化，并可能导致公司未来对其贷款组合预期信贷损失的估计发生重大变化。
在截至2024年6月30日的六个月期间，我们发放的贷款本金余额约为美元
关于房地产抵押品，只要房产由大麻经营者使用，公司通常就不能采取抵押担保人的立场，但它可以要求法院指定接管人来管理和经营标的不动产，直到止赎程序完成。此外，尽管根据州统一商法（“UCC”），公司不能取消抵押品赎回权并取得持牌大麻企业的所有权或出售股权，但拖欠或违约贷款的潜在购买者可以。
为了估算与公司投资组合相关的未来预期贷款损失，公司利用从第三方商业房地产贷款数据库获得的历史市场贷款损失数据，公司认为这是一组具有合理可比性和可用性的数据集，可用作其贷款类型的输入。该公司认为该数据集具有代表性
12
考虑到大麻产业正在成熟，随着时间的推移，消费者的采用率、生产需求和零售能力正在增加，类似于商业地产，未来的信贷损失。对于超过合理和可支持的预测期限的时期，公司将恢复历史损失数据。
上述所有假设虽然是根据估算时最可用的信息做出的，但都是主观的，实际活动可能不符合估计的时间表。这些假设会影响损失率所适用的未来余额，从而影响公司的CECL储备。随着公司获得新贷款，经理监督贷款和借款人的表现，这些估计值将逐期修订。
下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月中公司按账面价值持有的贷款和按账面价值计的应收贷款的未清余额和无准备金承诺的CECL储备金相关的活动。
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杰出 |
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没有资金 |
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总计 |
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截至2023年12月31日的余额 |
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$ |
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为当前预期信贷损失准备金（逆转） |
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截至 2024 年 6 月 30 日的余额 |
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杰出 |
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没有资金 |
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总计 |
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截至2022年12月31日的余额 |
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为当前预期信贷损失准备金（逆转） |
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截至 2023 年 6 月 30 日的余额 |
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公司已做出会计政策选择，在确定CECL储备金时，将应计应收利息排除在为投资而持有的相关贷款的摊销成本基础之外，因为任何无法收回的应计应收利息都会及时注销。迄今为止，该公司与无法收回的应收利息相关的注销额为零，但如果认定无法收回贷款，将停止应计贷款利息，任何先前应计的未收贷款利息将计入同期的利息收入。对于截至2023年12月31日的两笔非应计贷款，其中一笔截至2024年6月30日仍为非应计贷款，该公司基于预计有能力向借款人收取当时到期的所有款项，在拖欠的首日停止应计利息。因此，当贷款处于非应计状态时，没有应计利息可供注销。
4。应收利息
下表汇总了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的应收利息：
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截至 2024 年 6 月 30 日 |
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截至 2023 年 12 月 31 日 |
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应收利息 |
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未使用的应收费用 |
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应收利息总额 |
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$ |
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下表分别显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日按类别分列的逾期贷款的账龄分析：
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截至 2024 年 6 月 30 日 |
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当前 |
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31-60 |
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61-90 |
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90 天以上 |
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总计 |
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总计 |
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非- |
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应收利息 |
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总计 |
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$ |
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截至 2023 年 12 月 31 日 |
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当前 |
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31-60 |
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61-90 |
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90 天以上 |
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总计 |
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总计 |
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非- |
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应收利息 |
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总计 |
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$ |
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13
5。利息储备
截至2024年6月30日和2023年12月31日，该公司分别有五笔贷款和一笔贷款，其中包括预付利息准备金。
下表分别显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日的利息储备变化：
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2024年6月30日 |
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2023 年 12 月 31 日 |
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期初储备 |
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$ |
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新的储备 |
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已发放的储备金 |
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( |
) |
期末储备 |
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$ |
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6。债务
该公司的循环信贷额度（“循环贷款”）最初的总借款基础最高为美元
2023年2月27日，CAL签署了对第三修正案和重述的修正案（“修正案”）。该修正案将循环贷款的合同到期日延长至2024年12月16日，公司保留了将初始期限再延长一年的选择权，前提是不存在违约事件，并且公司根据该修正案提前365天发出延期通知。该修正案的执行没有对循环贷款的其他实质性条款进行修改。公司产生的债务发行成本为 $
2023年6月30日，CAL签订了第四次修订和重述的贷款和担保协议（“第四修正案和重述”）。第四修正案和重述将贷款承诺从 $ 增加
2024年2月28日，CAL签订了第五次修订和重述的贷款和担保协议（“第五修正案和重述”）。第五修正案和重述将循环贷款的合同到期日延长至
2024年6月26日，CAL签署了第五修正案和重述的第一修正案。该修正案将当前的贷款承诺从 $ 增加
循环贷款规定了某些肯定性契约，包括要求我们提供财务信息和任何违约通知，以及按正常方式开展业务。
14
截至2024年6月30日和2023年12月31日，与循环贷款相关的未摊销债务发行成本，包括所有修正案、修正案和重述（视情况而定），为美元
在截至2024年6月30日的六个月期间，该公司的净借款额为美元
下表反映了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中产生的利息支出汇总。
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截至6月30日的三个月 |
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截至6月30日的六个月 |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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利息支出 |
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$ |
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$ |
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$ |
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未使用的费用支出 |
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债务发行成本的摊销 |
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利息支出总额 |
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下表汇总了我们截至2024年6月30日的债务到期日：
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总计 |
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2024 |
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2025 |
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2026 |
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2027 (1) |
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2028 |
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此后 |
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循环贷款 |
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- |
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- |
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|
- |
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- |
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- |
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总计 |
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$ |
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$ |
- |
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$ |
- |
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|
$ |
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$ |
- |
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$ |
- |
|
|
$ |
- |
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7。关联方交易
管理协议
根据管理协议，经理管理公司的贷款和日常运营，但始终受管理协议中规定的进一步条款和条件以及公司董事会可能不时施加的进一步限制或参数的约束。
我们的管理协议的初始期限为三年，持续到2024年5月1日。在初始任期结束后，除非我们或我们的经理选择不续订，否则我们的管理协议将每年自动续订一年。在某些特定情况下，我们或我们的经理可能会终止我们的管理协议。2024 年 4 月 30 日，管理协议自动续订至 2025 年 4 月 30 日。
除基本管理费外，经理还有权根据管理协议获得激励性薪酬（“激励性薪酬” 或 “激励费”）。根据管理协议，公司将根据公司实现目标核心收益水平的情况向经理支付激励费。管理协议中将 “核心收益” 定义为在给定时期内，根据公认会计原则计算的该期间的净收益（亏损），不包括（i）非现金股权薪酬支出，（ii）激励性薪酬，（iii）折旧和摊销，（iv）适用报告期内净收益中包含的任何未实现收益或亏损或其他非现金项目，无论这些项目是否包含在其他综合收益中收入或亏损，或净收益，以及（v）根据公认会计原则和某些变动发生的一次性事件非现金费用，每种费用均由经理与董事会薪酬委员会成员（每人均为独立董事）进行讨论，并获得薪酬委员会大多数成员的批准。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，激励性薪酬为美元
公司应支付其所有成本和开支，并应向经理或其关联公司报销经理及其关联公司代表公司支付或产生的费用，仅根据管理协议由经理承担的费用除外。如果适用，我们会向我们的经理或其附属公司报销公司的公平费用
15
以及薪酬的公平可分配份额，包括年度基本工资、奖金、任何相关的预扣税和员工福利，支付给 (i) 董事会薪酬委员会、担任公司高管的经理人根据其花在公司事务上的时间百分比进行审查，以及 (ii) 其他公司财务、税务、会计、内部审计、法律、风险管理、运营、合规，以及管理人及其关联公司中花费全部或部分资金的其他非投资人员他们管理公司事务的时间，本条款（ii）中描述的此类人员的薪酬可分配份额由经理合理确定，以适当反映这些人员花在我们事务上的时间。
下表汇总了公司在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中产生的关联方费用和开支。
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在截至6月30日的三个月中 |
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在截至6月30日的六个月中 |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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加盟付款 |
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赚取的管理费 |
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减去：赚取的外部费用 |
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基本管理费，净额 |
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激励费 |
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赚取的管理费和激励费总额 |
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一般和管理费用可报销给经理 |
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总计 |
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截至2024年6月30日和2023年12月31日，应向经理报销的一般管理费用包含在合并资产负债表的关联方应付项目中。截至2024年6月30日和2023年12月31日，应付给经理的总金额约为美元
共同投资贷款
本公司可不时与管理人共同控制的其他投资工具进行共同投资。此类共同投资是根据经理及其关联公司的投资分配政策进行的。在某些情况下，这些关联投资工具在公司作为贷款人的同一投资组合公司和/或借款人中持有股权，可以是认股权证或其他可转换工具，此类股权可能代表控股权。截至2024年6月30日，公司已向一家借款人提供贷款（贷款 #18），其中受共同控制的投资工具持有控制权股权投资（注3）。
公司没有义务向其他管理投资工具提供也没有提供任何财务支持。因此，公司的风险仅限于其对任何此类贷款的投资的账面价值。截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司的23笔和20笔贷款分别由公司的关联公司共同投资。
由管理人关联公司发起的某些银团联合投资可能包括其他对价，通常以认股权证或其他股权的形式进行。在投资发起之前或同时，公司可以选择将股权对价的权利（“已分配权利”）转让给关联公司，以换取额外的预付费用，金额等于股票对价的公允价值，按比例分配。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间，公司出售了总额为美元的转让权利
与关联方的贷款交易
2023年1月24日，公司从与我们的经理共同控制的关联公司购买了一笔优先担保贷款。购买价格约为 $
2023年3月31日，公司向一个共同贷款人集团出售了一笔优先担保贷款，其中包括第三方和两家与我们的经理共同控制的关联公司。总售价约为 $
为投资而持有的贷款——关联方
16
自2023年5月1日起，贷款 #9 因借款人违反贷款协议下的某些非财务契约和义务而被置于非应计状态。借款人随后未能支付2023年5月和6月到期的合同本金和利息。2023年6月20日，Loan #9 的管理代理人（“代理人”，关联方）发布了加速通知，通知借款人该代理人打算行使信贷文件下的所有权利和补救措施，并要求立即代表贷款人支付信贷文件下的所有未清款项。
该代理人随后寻求通过统一商法（“UCC”）出售作为抵押品质押的借款人子公司的会员权益。2023年8月10日，代理人成为会员权益公开拍卖中出价最高的出价者，并获得了会员权益的所有权。代理人打算出售资产以偿还贷款，以造福贷款人。
如附注3所述，贷款 #9 仍处于非应计状态，在此类违约事件得到纠正或偿还债务之前，公司将继续停止进一步确认收入。截至2024年6月30日，贷款 #9 作为投资贷款在合并资产负债表上持有——关联方，账面价值约为美元
8。承付款和意外开支
资产负债表外安排
资产负债表外承诺可能包括无准备金的延期提款定期贷款承诺。公司与未合并的实体或金融合作伙伴关系没有任何关系，例如通常被称为结构性投资工具、特殊目的实体或可变利益实体的实体，这些实体是为促进资产负债表外安排或其他合同范围狭窄或有限的目的而设立的。此外，公司没有为未合并实体的任何义务提供担保，也没有承诺向任何此类实体提供额外资金。
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截至 |
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截至 2023 年 12 月 31 日 |
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原始贷款承诺总额 |
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减去：已兑现的承诺 |
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未提取的承付款总额 |
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有关归因于无准备金承诺的CECL储备金的更多信息，请参阅 “附注3——为投资而持有的贷款，净额”。原始贷款承诺总额包括自贷款发放以来收到的本金的影响以及贷款人自行决定预付的未来金额。
下表汇总了我们截至2024年6月30日的实质性承诺：
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总计 |
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2024 |
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2025 |
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2026 |
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2027 (1) |
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2028 |
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此后 |
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未作出的承诺 |
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总计 |
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(1)
其他突发事件
在正常业务过程中，公司可能会不时成为诉讼的当事方。截至2024年6月30日，公司尚未发现任何可能对其业务、财务状况或经营业绩产生重大影响的法律索赔。
该公司发展或维持业务的能力在一定程度上取决于与大麻行业有关的州法律。可能会颁布对公司投资组合公司不利的新法律，将来可能会修改或取消与大麻种植、生产和分销有关的当前有利的州或国家法律或执法准则，这将阻碍公司的增长能力，并可能对其业务产生重大不利影响。
管理层缓解风险的计划包括酌情监控法律状况。此外，如果贷款违约或以其他方式被没收，公司可能被禁止拥有大麻资产，因此无法占有抵押品，在这种情况下，公司将考虑出售贷款，同意允许借款人将房地产出售给第三方，
17
启动止赎程序，出售房地产或驱逐租户，将大麻业务从房产中移除，并取得标的房地产的所有权，每一项都可能导致公司在交易中蒙受损失。
9。股东权益
普通股
2023 年 2 月 15 日，公司完成了注册直接发行
股权激励计划
公司已经制定了股权激励薪酬计划（“2021年计划”）。董事会授权通过 2021 年计划，董事会薪酬委员会管理 2021 年计划。2021年计划授权以公司普通股授予或计价的股票期权、股票增值权、限制性股票、股票红利、股票单位和其他形式的奖励。2021年计划保留了灵活性，可以提供有竞争力的激励措施，并根据特定需求和情况量身定制福利。任何奖励均可采用现金支付或结算。公司已经并且目前打算继续向2021年计划的参与者发放限制性股票奖励，但将来也可能授予2021年计划下提供的任何其他类型的奖励。根据2021年计划有资格获得奖励的人员包括公司的高级职员和经理人及其关联公司的员工，或公司子公司的高级职员和员工（如果有）、董事会成员以及某些顾问和其他服务提供商。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，根据2021年计划奖励可以交割的公司普通股的最大数量（“股份限额”）等于
有
与2021年计划授予的任何奖励相关的参与者交换或公司作为全额或部分付款预扣的股份，以及参与者为履行与2021年计划授予的任何奖励相关的预扣税义务而交换或公司预扣的任何股份，将不计入股票限额，并将再次可用于2021年计划下的后续奖励。如果奖励以现金或股票以外的其他形式结算，则在没有此类现金或其他结算的情况下本应交付的股票将不计入股票限额，并将根据2021年计划再次可用于后续奖励。
根据我们普通股在2024年6月30日和2023年12月31日的收盘价，我们的限制性股票奖励的总内在价值如下：
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截至 2024 年 6 月 30 日 |
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截至 2023 年 12 月 31 日 |
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杰出 |
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既得 |
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杰出 |
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既得 |
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聚合内在价值 |
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下表汇总了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中公司董事、高级管理人员和经理员工的限制性股票活动。
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六个月已结束 |
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加权平均拨款日期 |
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截至2023年12月31日的余额 |
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已授予 |
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既得 |
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截至2024年6月30日的未归还余额 |
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18
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六个月已结束 |
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加权平均拨款日期 |
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截至2022年12月31日的余额 |
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已授予 |
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既得 |
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被没收 |
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截至2023年6月30日的未归属余额 |
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限制性股票补偿费用基于公司在授予之日的股价，并在归属期内摊销。没收将在发生时予以确认。公司的基于股份的薪酬支出为 $
市场发行计划（“ATM 计划”）
2023年6月20日，公司与BTIG, LLC、Compass Point Research & Trading, LLC和Oppenheimer & Co.签订了市场销售协议（“销售协议”）。Inc.（均为 “销售代理”，统称为 “销售代理”），根据该公司，公司可以不时发行和出售普通股，总发行价格最高为美元
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司共售出了
在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司共售出了
截至2024年6月30日，根据2023年2月的注册直接发行和自动柜员机计划出售的普通股是唯一根据上架注册声明启动的发行。
10。每股收益
以下信息分别列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中每股普通股基本收益的计算：
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在结束的三个月里 |
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在截至的六个月中 |
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2024 |
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2023 |
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2024 |
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2023 |
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归属于普通股股东的净收益 |
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除以： |
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已发行普通股的基本加权平均数 |
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已发行普通股的摊薄后加权平均股数 |
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普通股每股基本收益 |
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摊薄后的每股普通股收益 |
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截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的每股普通股收益的计算中没有排除任何反稀释股票。
11。所得税
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截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司没有任何未确认的税收优惠。
12。公允价值测量
公认会计原则要求披露有关财务和非金融资产及负债的公允价值信息，无论是否在财务报表中确认，因此估算价值是切实可行的。在没有报价市场价格的情况下，公允价值的依据是使用市场收益率或其他估值方法对未来现金流的估算应用贴现率。估值方法的任何变更都将由公司管理层审查，以确保变更是适当的。所使用的方法可能得出的公允价值计算结果不表示可变现净值或反映未来的公允价值。此外，尽管公司预计估值方法是适当的，并且与其他市场参与者一致，但使用不同的方法或假设来确定某些金融和非金融资产和负债的公允价值可能会导致对报告日的公允价值的估算有所不同。公司使用截至计量日期的最新投入，这可能属于市场混乱时期，在此期间，价格透明度可能会降低。
定期公允价值测量
有
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截至 2023 年 12 月 31 日 |
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第 1 级 |
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第 2 级 |
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第 3 级 |
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总计 |
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金融资产： |
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按公允价值计算的债务证券 |
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20
未按公允价值计量的金融资产和负债
截至2024年6月30日和2023年12月31日，按摊销成本记录的公司金融资产和负债的账面价值和公允价值如下：
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截至 |
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截至 |
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2024 |
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2023 |
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关卡进入 |
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携带 |
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公允价值 |
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携带 |
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公允价值 |
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金融资产： |
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为投资而持有的贷款 |
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3 |
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现金和现金等价物 |
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应收利息 |
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其他应收账款和资产，净额 |
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关联方应收款 |
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金融负债： |
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循环贷款 |
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应付账款和其他负债 |
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2 |
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利息储备 |
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应付的管理费和激励费 |
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关联方应付账款 |
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应付股息 |
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我们的贷款用于投资，在适用法律和管理此类借款人的法规允许的范围内，主要由借款人的房地产、设备、许可证和其他资产作为担保。公司贷款组合的总公允价值为 $
13。分红和分配
下表汇总了公司在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中宣布的股息。
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记录 |
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付款 |
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常见 |
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应纳税 |
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的返回 |
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第 199A 节 |
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定期现金分红 |
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定期现金分红 |
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现金分红总额 |
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记录 |
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付款 |
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常见 |
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应纳税 |
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的返回 |
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第 199A 节 |
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定期现金分红 |
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定期现金分红 |
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现金分红总额 |
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14。后续事件
投资活动
21
在 2024 年 7 月 1 日至 2024 年 8 月 7 日期间，我们资助了大约 $
2024 年 7 月，我们对贷款 #3 进行了修订，延长了贷款的到期日
循环贷款
在2024年7月1日至2024年8月7日期间，该公司的净借款额为美元
股息的支付
2024 年 7 月 15 日，公司支付了定期季度股息 $
22
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
前瞻性陈述
根据1995年《私人证券诉讼改革法》和经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第21E条的定义，本季度报告中包含的某些陈述构成前瞻性陈述，我们打算将此类陈述纳入其中包含的安全港条款的涵盖范围。前瞻性陈述涉及芝加哥大西洋房地产金融有限公司（“公司”、“我们”、“我们” 和 “我们的”）的未来事件或未来业绩或财务状况。本节中包含的信息应与我们在本10-Q表季度报告中其他地方显示的合并财务报表及其附注一起阅读。本描述包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于本季度报告以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的10-K表年度报告以及本10-Q表第二季度报告第二部分第1A项中列出的因素，实际业绩可能与前瞻性陈述中讨论的结果存在显著差异，因为此类风险可能会被我们向美国证券交易委员会提交的后续报告不时更新、修改或取代。本报告中包含的前瞻性陈述涉及许多风险和不确定性，包括有关以下内容的陈述：
23
可用信息
我们经常在我们的网站www.chicagoatlantic.com上为投资者发布重要信息。我们打算使用本网页作为披露重要信息的手段，以遵守我们在FD法规下的披露义务，并定期发布和更新投资者简报和类似材料。除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会文件、公开电话会议、演示文稿、网络直播和我们在网站上不时发布的其他信息外，我们鼓励投资者、分析师、媒体和其他对我们感兴趣的人关注我们网站的投资部分。要注册电子邮件通知，请访问我们网站的 “加入我们的邮件列表” 下的 “联系我们” 部分，并输入所需的信息以启用通知。
概述
我们是一家商业抵押贷款房地产投资信托基金。我们的主要投资目标是主要通过持续的当期收益分红和其他分配，其次是通过资本增值，为股东提供有吸引力的风险调整后回报。我们打算通过发起、构造和投资以商业房地产为担保的首次抵押贷款和另类结构性融资来实现这一目标。我们目前的投资组合主要包括向大麻行业获得国家许可的经营者提供的优先贷款，在管理此类借款人的适用法律法规允许的范围内，由借款人的房地产、设备、应收账款、许可证或其他资产作为担保。我们还投资与大麻行业无关的公司或房产，这些公司或房产的回报特征符合我们的投资目标。我们打算通过向大麻行业的领先运营商和财产所有者提供贷款，延续我们的业务以及我们的经理及其附属公司开展的业务的往绩来扩大我们的投资组合规模。无法保证我们会实现我们的投资目标。
我们的经理及其关联公司寻求发放500万至2亿美元的房地产贷款，通常期限为一至五年，期限超过三年时摊还。我们通常在此类交易中充当共同贷款人，并打算最多持有5000万美元的贷款总额，其余部分将由关联公司或第三方共同投资者持有。随着贷款组合的增长，我们可能会不时修改此类集中限额。由我们的经理或经理的关联公司管理的其他投资工具可能与我们共同投资或持有我们也投资的贷款头寸，包括通过拆分承诺、参与贷款或其他银团贷款方式。如果关联公司在我们持有的贷款中占有优先地位，我们不会与关联公司进行联合投资交易。如果关联公司向我们的借款人提供融资，则此类贷款将是营运资金贷款或附属于我们贷款的贷款。我们还可能作为第三方发放的贷款的共同贷款人，将来，我们还可能收购贷款或参与贷款。期限为一到两年的贷款通常是纯息贷款。
我们的贷款由房地产担保，此外，在适用法律法规允许的范围内，向大麻行业的所有者经营者贷款时，还包括借款人的设备、应收账款、许可证或其他资产等其他抵押品。此外，我们寻求实施严格的贷款契约，并寻求个人或公司担保以提供额外保护。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们投资组合中持有的贷款本金中分别有24.0％和27.1％由个人或公司担保支持。我们的目标是保持跨司法管辖区和垂直领域的多元化投资组合，包括耕种机、加工商、药房以及辅助业务。此外，我们可能会投资于在加拿大证券交易所（“CSE”）公开交易和/或在美国场外交易的股票证券的借款人。
截至2024年6月30日，我们的投资组合主要包括向已建立的多州或单州大麻运营商或财产所有者提供的首次抵押贷款。我们认为，如果大麻经营者获得国家许可，并且被适用的州监管机构视为已运营且信誉良好，则大麻经营者即已成立。我们不拥有任何股票、购买股票的认股权证或其他形式
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我们参与大麻行业的任何投资组合公司的股权，在包括美国联邦法律法规在内的适用法律法规允许之前，我们不会对此类发行人进行股票、认股权证或股权。
我们是一家外部管理的马里兰州公司，根据该法第856条，选择作为房地产投资信托基金征税，从截至2021年12月31日的应纳税年度开始。我们相信，我们的运营方法将使我们能够继续获得房地产投资信托基金的资格。但是，无法保证我们的信念或期望会得到满足，因为房地产投资信托基金的资格取决于我们继续满足大量资产、收入和分配测试，而这反过来又部分取决于我们的经营业绩。我们还打算以允许我们和我们的子公司根据《投资公司法》维持一项或多项注册豁免或豁免的方式经营我们的业务。
收入
我们作为一个运营部门运营，主要专注于为大麻行业中获得国家许可的老牌运营商提供优先担保贷款和其他类型的贷款融资。这些贷款通常用于投资，在适用法律和管理此类借款人的法规允许的范围内，主要由借款人的房地产、设备、许可证和其他资产作为担保。
我们主要以贷款利息收入的形式产生收入。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的投资组合中分别约有76.4％和80.5％由浮动利率贷款组成，投资组合的23.6％和19.5％分别由固定利率贷款组成。上述浮动利率贷款是根据最优惠利率加上适用的利润率以及在许多情况下最优惠利率下限而变动的。
下表反映了自2023年1月1日以来最优惠利率的变化：
生效日期 |
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费率 (1) |
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2023年7月27日 |
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8.50 |
% |
2023年5月4日 |
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8.25 |
% |
2023年3月23日 |
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8.00 |
% |
2023年2月2日 |
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7.75 |
% |
我们的贷款利息通常按月支付。我们的贷款本金及其任何应计但未付的利息通常在适用的到期日到期。在某些情况下，我们的利息收入包括总利息一部分的实物支付（“PIK”）部分。PiK利息按每份适用贷款协议中规定的合同利率计算，根据此类贷款协议的条款累计，资本化为贷款本金余额，记为利息收入。添加到本金余额中的PiK利息通常根据适用的贷款协议进行摊销和支付。如果贷款不摊还，则在偿还未偿还的本金时收取PiK利息。我们还通过原始发行折扣（“OID”）产生收入，这也被确认为适用贷款初始期限内的贷款利息收入。延期提款贷款可以为贷款的未提取部分赚取利息或未用费用，这部分在所得期内被确认为利息收入。其他费用，包括预付款费和退出费，在收到时也被确认为利息收入。任何此类费用将根据我们的贷款产生，并根据公认会计原则（“GAAP”）确认为收入。
开支
我们的主要运营费用是根据与经理签订的管理协议支付的基本管理费和激励性薪酬，以及代表我们支付或产生的管理费用和其他费用的可分配部分，包括向我们的经理偿还协助管理我们事务的某些经理人员的特定薪酬，仅根据我们的管理协议由经理特别负责的费用除外。我们承担运营和交易的所有其他成本和开支，包括（但不限于）与以下有关的费用和开支：
25
所得税
我们是一家马里兰州公司，选择根据该守则作为房地产投资信托基金征税，从截至2021年12月31日的应纳税期开始。我们相信我们有资格成为房地产投资信托基金，我们的运营方法将使我们能够继续获得房地产投资信托基金的资格。但是，无法保证我们的信念或期望会得到满足，因为房地产投资信托基金的资格取决于我们能否满足许多资产、收益和分配测试，而这些测试在一定程度上取决于我们的经营业绩。
要获得房地产投资信托基金的资格，我们必须满足许多组织和运营要求，包括要求在扣除已支付的股息之前，我们每年向股东分配房地产投资信托基金应纳税收入的至少90％。如果我们在任何纳税年度的分配低于房地产投资信托基金应纳税收入的100％（考虑到根据《守则》第857（b）（9）或858条在随后的纳税年度进行的任何分配），我们将按正常公司税率对该未分配部分纳税。此外，如果我们在任何日历年向股东分配的金额少于1) 85％，2) 本日历年资本收益净收益的95％，以及3）任何日历年度的未分配缺口（“所需分配”）（包括在日历年最后一天申报但在下一年度支付的任何分配），则我们需要支付不可扣除的款项消费税等于所需分配额与实际金额之间任何缺口的4％分布式。90％的分配要求不要求分配净资本收益。但是，如果我们选择在任何纳税年度保留任何净资本收益，则必须通知股东，并按正常公司税率对留存的净资本收益纳税。我们的股东必须将他们在留存净资本收益中所占的比例计入其纳税年度的应纳税所得额，并且他们被视为已按其在留存资本收益中所占的比例缴纳了房地产投资信托基金的税款。此外，此类留存资本收益可能需要缴纳不可扣除的4％消费税。如果确定我们本年度估计的应纳税所得额将超过本年度此类收入的预计股息分配（包括资本收益分红），则我们将在获得此类应纳税所得额时对估计的超额应纳税所得额累计消费税。年度支出是根据适用的税收法规计算的。消费税支出（如果有）包含在所得税支出这一行项目中。在截至2024年6月30日的六个月中，我们没有产生消费税支出。
财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）主题740——所得税（“ASC 740”）规定了合并财务报表确认和衡量纳税申报表中已采取或预计采取的纳税状况的确认门槛和计量属性。ASC 740还就撤销、分类、利息和罚款、过渡期会计、披露和过渡提供了指导。我们分析了各种联邦和州的申报情况，并认为截至2024年6月30日，我们的所得税申报情况和扣除额已记录在案并得到支持。根据我们的评估，没有任何不确定的所得税状况的储备金。应计利息和罚款（如果有）包含在合并资产负债表中的其他负债中。
影响我们经营业绩的因素
我们的经营业绩受到多种因素的影响，主要取决于我们的净利息收入水平、资产的市场价值以及市场上商业房地产债务和其他金融资产的供应和需求等。我们的净利息收入，包括OID的增加和摊销，是根据合同利率和我们发放的贷款的未偿本金余额确认的。利率将根据贷款类型、金融市场状况、借款人的信誉、竞争和其他因素而有所不同，其中一些因素无法肯定地预测。我们的经营业绩还可能受到超过最初预期的信用损失或借款人经历的意外信贷事件的影响。
市场利率的变化及对净利息收入的影响
26
利率对许多因素高度敏感，包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治考虑，以及我们无法控制的其他因素。我们的资产和相关融资义务将面临利率风险。
我们的经营业绩将在很大程度上取决于我们的资产收入与借款成本之间的差异。我们的借款成本通常将基于现行市场利率。随着时间的推移，利率上升的时期可能会导致：
相反，总体而言，利率下降的时期可能会随着时间的推移导致：
我们的净利差和净利率的任何此类增加或减少的严重程度将取决于我们当时的资产/负债构成以及利率上调的幅度和持续时间。如果发生任何此类事件，我们可能会在这段时间内出现净收入减少或出现净亏损，这可能会对我们的流动性和经营业绩产生不利影响。
利率上限风险
我们目前拥有并打算在未来收购浮动利率资产。在这些资产中，贷款可能受到定期和终身利率上限和下限的限制，这限制了资产利息收益率在任何给定时期内可能发生的变化金额。但是，根据我们的融资协议，我们的借款成本可能不受类似的限制。因此，在利率上升的时期，我们的借款利率成本可能会不受上限限制地增加，而我们的浮动利率资产的利率收益率实际上将受到限制。此外，浮动利率资产可能会受到定期还款上限的限制，这会导致部分利息延期并添加到未偿本金中。这可能导致我们从此类资产中获得的现金收入少于我们支付相关借款利息成本所需的金额。
这些因素可能会降低我们的净利息收入或在利率上升期间造成净亏损，这将损害我们的财务状况、现金流和经营业绩。截至2024年6月30日，根据未偿还本金，我们的浮动利率贷款中有82.0％有利率下限，一笔贷款受利率上限（注3）。
利率不匹配风险
我们可能会使用基于最优惠利率或类似衡量标准的借款为我们发放的贷款或将来可能收购的贷款的一部分提供资金，而这些资产的利率可以固定或与最优惠利率或其他指数利率挂钩。因此，最优惠利率的任何提高通常都会导致我们的借贷成本增加，而固定利率利率收益无法与之匹配，也可能无法相应增加浮动利率利息收益。任何此类利率不匹配都可能对我们的盈利能力产生不利影响，这可能会对股东的分配产生负面影响。
我们的风险分析基于经理的经验、估计、模型和假设。这些分析依赖于利用公允价值和利率敏感度估计值的模型。实际经济状况或我们的经理和管理层对决策的实施可能会产生与我们的模型和预测业绩中使用的估计和假设有显著差异的结果。
市场状况
我们认为，有利的市场条件，包括大麻运营公司信贷供需失衡，为像我们这样的非银行贷款机构提供了有吸引力的机会，可以为商业房地产贷款和其他贷款融资，这些贷款基本面强劲，但也需要比监管更多的定制融资结构和贷款产品
27
金融机构目前可以提供。此外，只要更多州将大麻合法化，我们的潜在市场就会增加。我们打算继续利用这些机会，扩大我们的投资组合规模。
2024 年第二季度的事态发展
2024年第二季度我们的贷款组合更新
2024年6月，我们对贷款 #3 进行了修订，将持有的三笔贷款中两笔的到期日延长至2024年7月31日。该修正案没有修改任何其他贷款条款。
在第二季度，我们对贷款 #4 进行了修订，将到期日从2024年5月17日延长至2026年6月17日，并将PiK利率从15％降至0％。在2025年5月31日之前，现金利息固定为每月65,765美元，此后至到期日为每月67,738美元。
在第二季度，我们对贷款 #6 进行了修正案，将到期日从2024年5月31日延长至2026年1月30日，并将PiK利率提高到Prime利率加6.5％或15.0％，以较高者为准。此外，摊销付款将从2024年10月31日开始。
2024年6月，我们对贷款 #8 进行了修正案，该修正案免除了2024年5月1日至2024年6月30日的摊销，并将2024年第二季度未付的应计利息资本化为PiK利息。PiK率也从2％提高到10％。
2024年6月，我们对贷款 #12 进行了修订，将到期日延长至2025年4月30日。摊销付款将于2024年7月31日重新开始，每月6万美元。该修正案没有修改任何其他贷款条款。
如附注3所述，贷款 #9 仍处于非应计状态，在此类违约事件得到纠正或偿还债务之前，公司将继续停止进一步确认收入。截至2024年6月30日，贷款 #9 作为投资贷款在合并资产负债表上持有，关联方账面价值约为1,640万美元，当前预期信贷损失准备金约为170万美元。
我们贷款组合的后续更新
在2024年7月1日至2024年8月7日期间，我们向贷款 #18 的借款人融资了约70万美元，向贷款 #21 的借款人提供了10万加元的资金。贷款 #14 已于 2024 年 7 月 15 日全额还清。
每股申报的股息
在截至2024年6月30日的三个月中，我们宣布了与2024年第二季度相关的普通股普通股每股0.47美元的普通现金股息，该股息已于2024年7月15日支付给截至2024年6月28日营业结束时的登记股东。支付的现金股息总额约为930万美元。
这笔股息的支付并不表示我们未来有能力支付此类股息。
28
运营结果
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月的比较
|
|
在截至6月30日的三个月中 |
|
|
方差 |
|
||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
||||
收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
利息收入 |
|
$ |
15,022,431 |
|
|
$ |
14,659,222 |
|
|
$ |
363,209 |
|
|
|
2 |
% |
利息支出 |
|
|
(1,838,932 |
) |
|
|
(994,926) |
) |
|
|
(844,006) |
) |
|
|
85 |
% |
净利息收入 |
|
|
13,183,499 |
|
|
|
13,664,296 |
|
|
|
(480,797) |
) |
|
|
-4 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
开支 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
管理和激励费，净额 |
|
|
1,774,880 |
|
|
|
1,799,667 |
|
|
|
(24,787) |
) |
|
|
-1 |
% |
一般和管理费用 |
|
|
1,254,535 |
|
|
|
1,280,401 |
|
|
|
(25,866) |
) |
|
|
-2 |
% |
专业费用 |
|
|
409,149 |
|
|
|
537,894 |
|
|
|
(128,745) |
) |
|
|
-24 |
% |
基于股票的薪酬 |
|
|
836,333 |
|
|
|
263,844 |
|
|
|
572,489 |
|
|
|
217 |
% |
当前预期信贷损失的（逆转）准备金 |
|
|
(275,471) |
) |
|
|
1,139,112 |
|
|
|
(1,414,583) |
) |
|
|
-124 |
% |
支出总额 |
|
|
3,999,426 |
|
|
|
5,020,918 |
|
|
|
(1,021,492 |
) |
|
|
-20 |
% |
按公允价值计算的债务证券未实现收益的变动 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
100 |
% |
按公允价值计算的债务证券已实现收益 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
100 |
% |
所得税前净收入 |
|
|
9,184,073 |
|
|
|
8,643,378 |
|
|
|
540,695 |
|
|
|
6 |
% |
所得税支出 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
净收入 |
|
$ |
9,184,073 |
|
|
$ |
8,643,378 |
|
|
$ |
540,695 |
|
|
|
6 |
% |
29
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月的比较
|
|
在截至6月30日的六个月中 |
|
|
方差 |
|
||||||||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
金额 |
|
|
% |
|
||||
收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
利息收入 |
|
$ |
30,366,098 |
|
|
$ |
31,186,526 |
|
|
$ |
(820,428) |
) |
|
|
-3 |
% |
利息支出 |
|
|
(3,942,982) |
) |
|
|
(2,613,222) |
) |
|
|
(1,329,760) |
) |
|
|
51 |
% |
净利息收入 |
|
|
26,423,116 |
|
|
|
28,573,304 |
|
|
|
(2,150,188 |
) |
|
|
-8 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
开支 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
管理和激励费，净额 |
|
|
3,529,621 |
|
|
|
3,937,672 |
|
|
|
(408,051) |
) |
|
|
-10 |
% |
一般和管理费用 |
|
|
2,644,802 |
|
|
|
2,555,226 |
|
|
|
89,576 |
|
|
|
4 |
% |
专业费用 |
|
|
859,007 |
|
|
|
1,107,269 |
|
|
|
(248,262) |
) |
|
|
-22 |
% |
基于股票的薪酬 |
|
|
1,367,626 |
|
|
|
402,179 |
|
|
|
965,447 |
|
|
|
240 |
% |
为当前预期信贷损失准备金 |
|
|
104,808 |
|
|
|
1,235,231 |
|
|
|
(1,130,423) |
) |
|
|
-92 |
% |
支出总额 |
|
|
8,505,864 |
|
|
|
9,237,577 |
|
|
|
(731,713) |
) |
|
|
-8 |
% |
按公允价值计算的债务证券未实现收益的变动 |
|
|
(75,604) |
) |
|
|
- |
|
|
|
(75,604) |
) |
|
|
100 |
% |
按公允价值计算的债务证券已实现收益 |
|
|
72,428 |
|
|
|
- |
|
|
|
72,428 |
|
|
|
100 |
% |
所得税前净收入 |
|
|
17,914,076 |
|
|
|
19,335,727 |
|
|
|
(1,421,651 |
) |
|
|
-7 |
% |
所得税支出 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
净收入 |
|
$ |
17,914,076 |
|
|
$ |
19,335,727 |
|
|
$ |
(1,421,651 |
) |
|
|
-7 |
% |
30
31
贷款组合
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的投资组合包括31笔和27笔投资贷款，在扣除当前预期信贷损失准备金之前，账面价值分别约为3.819亿美元和3.536亿美元。截至2024年6月30日和2023年12月31日，这些贷款的原始承付总额约为4.093亿美元和3.788亿美元，未偿本金分别约为3.833亿美元和3.557亿美元。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的贷款组合的加权平均到期收益率内部收益率（“YtM IRR”）分别为18.7％和19.4％，主要由房地产担保，就我们的某些贷款而言，借款人及其某些子公司的几乎所有资产，包括设备、应收账款和许可证。YtM IRR是使用各种输入计算的，包括（i）现金和实物付款（“PIK”）利息，将其资本化并添加到适用贷款的未偿本金余额中，（ii）原始发行折扣（“OID”），（iii）摊销，（iv）未使用费用以及（v）退出费用。我们的某些贷款有延期费，这些费用不包含在我们的 YtM IRR 计算中，但如果此类延期权由借款人行使，则可能会增加 YtM IRR。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的投资组合中分别约有76.4％和80.5％由浮动利率贷款组成，这些贷款按最优惠利率加上适用的利润率支付利息，并受最优惠利率下限的限制。2023年1月1日最优惠利率为7.50％，自2023年2月2日起提高至7.75％，自2023年3月23日起提高至8.00％，自2023年5月4日起提高至8.25％，自2023年12月31日起再次上调至8.50％。以下总结了我们截至2024年6月30日的投资组合：
贷款 (1) |
|
地点 |
|
初始的 |
|
成熟度 |
|
|
校长 |
|
|
原始发行折扣 |
|
|
携带 |
|
|
百分比 |
|
|
未来 |
|
|
利率 (3) |
定期 |
|
YTM |
|||||
1 |
|
各种各样 |
|
10/27/2022 |
|
10/30/2026 |
|
|
$ |
25,444,286 |
|
|
$ |
(523,770) |
) |
|
$ |
24,920,515 |
|
|
|
6.5 |
% |
|
|
- |
|
|
P +6.5% 现金 (10) |
I/O |
|
17.4% |
2 |
|
密歇根 |
|
1/13/2022 |
|
12/31/2024 |
|
|
|
39,589,766 |
|
|
|
(40,758) |
) |
|
|
39,549,008 |
|
|
|
10.4 |
% |
|
|
- |
|
|
P +6.65% 现金，4.25% PiK (16) |
P&I |
|
18.0% |
3 (17) |
|
各种各样 |
|
2021 年 3 月 25 日 |
|
11/29/2024 |
|
|
|
20,926,485 |
|
|
|
(17,301) |
) |
|
|
20,909,184 |
|
|
|
5.5 |
% |
|
|
- |
|
|
P +10.38% 现金，2.75% PiK (6) |
P&I |
|
23.3% |
4 |
|
亚利桑那州 |
|
4/19/2021 |
|
6/17/2026 |
|
|
|
6,626,809 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,626,809 |
|
|
|
1.7 |
% |
|
|
- |
|
|
11.91% 现金 (14) |
I/O |
|
26.2% |
5 |
|
马萨诸塞 |
|
4/19/2021 |
|
4/30/2025 |
|
|
|
2,879,180 |
|
|
|
- |
|
|
|
2,879,180 |
|
|
|
0.8 |
% |
|
|
- |
|
|
P +12.25% 现金 (6) |
P&I |
|
22.8% |
6 |
|
密歇根 |
|
8/20/2021 |
|
2026 年 1 月 30 日 |
|
|
|
4,818,354 |
|
|
|
- |
|
|
|
4,818,354 |
|
|
|
1.3 |
% |
|
|
- |
|
|
P +6.5% 现金，15% PiK (15) |
P&I |
|
21.1% |
7 |
|
伊利诺伊州、亚 |
|
8/24/2021 |
|
6/30/2025 |
|
|
|
20,142,175 |
|
|
|
(109,595) |
) |
|
|
20,032,581 |
|
|
|
5.2 |
% |
|
|
- |
|
|
P +6% 现金，2% PIK (11) |
P&I |
|
19.5% |
8 |
|
西弗吉尼亚州 |
|
2021 年 9 月 1 日 |
|
9/1/2024 |
|
|
|
12,406,340 |
|
|
|
(10,922) |
) |
|
|
12,395,419 |
|
|
|
3.2 |
% |
|
|
- |
|
|
P +9.25% 现金，10% PiK (7) |
P&I |
|
25.0% |
9 (18) |
|
宾夕法尼亚州 |
|
9/3/2021 |
|
6/30/2024 |
|
|
|
16,402,488 |
|
|
|
- |
|
|
|
16,402,488 |
|
|
|
4.3 |
% |
|
|
- |
|
|
P +10.75% 现金，3% PIK (6) |
P&I |
|
16.3% |
11 |
|
马里兰州 |
|
9/30/2021 |
|
9/30/2024 |
|
|
|
33,648,484 |
|
|
|
(89,982) |
) |
|
|
33,558,501 |
|
|
|
8.8 |
% |
|
|
- |
|
|
P +8.75% 现金，2% PIK (6) |
I/O |
|
22.0% |
12 |
|
各种各样 |
|
11/8/2021 |
|
4/30/2025 |
|
|
|
8,840,876 |
|
|
|
(23,585) |
) |
|
|
8,817,291 |
|
|
|
2.3 |
% |
|
|
- |
|
|
P +7% 现金 (12) |
P&I |
|
19.6% |
13 |
|
密歇根 |
|
11/22/2021 |
|
11/1/2024 |
|
|
|
13,166,557 |
|
|
|
(24,009) |
) |
|
|
13,142,548 |
|
|
|
3.4 |
% |
|
|
- |
|
|
P +6% 现金，1.5% PiK (11) |
I/O |
|
20.0% |
14 (19) |
|
各种各样 |
|
2021 年 12 月 27 日 |
|
12/27/2026 |
|
|
|
5,253,125 |
|
|
|
- |
|
|
|
5,253,125 |
|
|
|
1.4 |
% |
|
|
- |
|
|
P +12.25% 现金 (8) |
P&I |
|
23.2% |
16 |
|
佛罗里达 |
|
12/30/2021 |
|
12/31/2024 |
|
|
|
3,895,000 |
|
|
|
(9,581) |
) |
|
|
3,885,419 |
|
|
|
1.0 |
% |
|
|
- |
|
|
P +9.25% 现金 (6) |
I/O |
|
25.8% |
17 |
|
佛罗里达 |
|
1/18/2022 |
|
2025 年 1 月 31 日 |
|
|
|
14,100,000 |
|
|
|
(74,014) |
) |
|
|
14,025,986 |
|
|
|
3.7 |
% |
|
|
- |
|
|
P +4.75% 现金 (10) |
P&I |
|
14.8% |
18 (20) |
|
俄亥俄 |
|
2/3/2022 |
|
2025 年 2 月 28 日 |
|
|
|
22,679,440 |
|
|
|
(62,337) |
) |
|
|
22,617,103 |
|
|
|
5.9 |
% |
|
|
- |
|
|
P +1.75% 现金，5% PiK (11) |
P&I |
|
16.8% |
19 |
|
佛罗里达 |
|
3/11/2022 |
|
12/31/2025 |
|
|
|
19,356,036 |
|
|
|
(35,873) |
) |
|
|
19,320,163 |
|
|
|
5.1 |
% |
|
|
- |
|
|
11% 现金，5% PIK |
P&I |
|
16.5% |
20 |
|
密苏里 |
|
5/9/2022 |
|
5/30/2025 |
|
|
|
17,530,947 |
|
|
|
(50,833) |
) |
|
|
17,480,114 |
|
|
|
4.6 |
% |
|
|
- |
|
|
11% 现金，2% PIK |
P&I |
|
14.7% |
21 |
|
伊利诺伊 |
|
7/1/2022 |
|
7/29/2026 |
|
|
|
6,180,437 |
|
|
|
(45,876) |
) |
|
|
6,134,561 |
|
|
|
1.6 |
% |
|
|
- |
|
|
P +7% 现金，2% PIK (8) |
P&I |
|
23.4% |
23 |
|
亚利桑那州 |
|
3/27/2023 |
|
3/31/2026 |
|
|
|
1,740,000 |
|
|
|
(29,045) |
) |
|
|
1,710,955 |
|
|
|
0.4 |
% |
|
|
- |
|
|
P +7.5% 现金 (13) |
P&I |
|
18.9% |
24 |
|
俄勒冈 |
|
3/31/2023 |
|
9/27/2026 |
|
|
|
700,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
700,000 |
|
|
|
0.2 |
% |
|
|
- |
|
|
P +10.5% 现金 (9) |
P&I |
|
21.7% |
25 |
|
纽约 |
|
8/1/2023 |
|
6/29/2036 |
|
|
|
24,978,128 |
|
|
|
- |
|
|
|
24,978,128 |
|
|
|
6.5 |
% |
|
|
- |
|
|
15% 现金 |
P&I |
|
16.6% |
26 |
|
康涅狄格 |
|
8/31/2023 |
|
4/30/2026 |
|
|
|
6,450,000 |
|
|
|
(90,783) |
) |
|
|
6,359,217 |
|
|
|
1.7 |
% |
|
|
- |
|
|
14% 现金 |
P&I |
|
17.8% |
27 |
|
内布拉斯加州 |
|
8/15/2023 |
|
6/30/2027 |
|
|
|
13,023,788 |
|
|
|
- |
|
|
|
13,023,788 |
|
|
|
3.4 |
% |
|
|
- |
|
|
P +5% 现金 (21) |
P&I |
|
15.3% |
28 |
|
俄亥俄 |
|
9/13/2023 |
|
2025 年 3 月 13 日 |
|
|
|
2,466,705 |
|
|
|
- |
|
|
|
2,466,705 |
|
|
|
0.6 |
% |
|
|
- |
|
|
15% 现金 |
P&I |
|
17.4% |
29 |
|
伊利诺伊 |
|
2023 年 11 月 10 日 |
|
10/9/2026 |
|
|
|
2,017,721 |
|
|
|
- |
|
|
|
2,017,721 |
|
|
|
0.5 |
% |
|
|
- |
|
|
11.4% 现金，1.5% PIK |
P&I |
|
14.8% |
30 |
|
亚利桑那州密苏 |
|
12/20/2023 |
|
12/31/2026 |
|
|
|
20,150,000 |
|
|
|
(174,419) |
) |
|
|
19,975,581 |
|
|
|
5.2 |
% |
|
|
- |
|
|
P +7.75% 现金 (15) |
I/O |
|
18.1% |
31 |
|
加利福尼亚州、亚利桑那 |
|
2024 年 1 月 3 日 |
|
5/3/2026 |
|
|
|
6,680,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
6,680,000 |
|
|
|
1.7 |
% |
|
|
- |
|
|
P +8.75% 现金 |
I/O |
|
19.0% |
32 |
|
内华达州 |
|
4/15/2024 |
|
8/15/2027 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
0.0 |
% |
|
|
6,000,000 |
|
|
P +6.5% 现金 (22) |
I/O |
|
17.7% |
33 |
|
明尼苏达州 |
|
5/20/2024 |
|
5/28/2027 |
|
|
|
1,188,000 |
|
|
|
(5,777) |
) |
|
|
1,182,223 |
|
|
|
0.3 |
% |
|
|
- |
|
|
12% 现金 |
P&I |
|
12.9% |
34 |
|
亚利桑那州 |
|
6/17/2024 |
|
5/29/2026 |
|
|
|
10,000,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
10,000,000 |
|
|
|
2.6 |
% |
|
|
- |
|
|
11.91% 现金 |
I/O |
|
12.8% |
|
|
|
|
|
|
总计 |
|
|
$ |
383,281,127 |
|
|
$ |
(1,418,460) |
) |
|
$ |
381,862,667 |
|
|
|
100 |
% |
|
$ |
6,000,000 |
|
|
|
Wtd 平均值 |
|
18.7% |
32
下表汇总了我们截至2024年6月30日和2023年12月31日持有的投资贷款：
|
|
截至 2024 年 6 月 30 日 |
|
|||||||||||||
|
|
杰出 |
|
|
原创 |
|
|
携带 |
|
|
加权 |
|
||||
高级定期贷款 |
|
$ |
383,281,127 |
|
|
$ |
(1,418,460) |
) |
|
$ |
381,862,667 |
|
|
|
1.8 |
|
当前的预期信用损失准备金 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(5,080,547) |
) |
|
|
|
|
按账面价值持有的贷款总额，净额 |
|
$ |
383,281,127 |
|
|
$ |
(1,418,460) |
) |
|
$ |
376,782,120 |
|
|
|
|
|
33
|
|
截至 2023 年 12 月 31 日 |
|
|||||||||||||
|
|
杰出 |
|
|
原创 |
|
|
携带 |
|
|
加权 |
|
||||
高级定期贷款 |
|
$ |
355,745,305 |
|
|
$ |
(2,104,695) |
) |
|
$ |
353,640,610 |
|
|
|
2.1 |
|
当前的预期信用损失准备金 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(4,972,647 |
) |
|
|
|
|
按账面价值持有的贷款总额，净额 |
|
$ |
355,745,305 |
|
|
$ |
(2,104,695) |
) |
|
$ |
348,667,963 |
|
|
|
|
|
下表显示了截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月内按账面价值持有的投资贷款的变化：
|
|
校长 |
|
|
原创 |
|
|
当前 |
|
|
携带 |
|
||||
截至2023年12月31日的余额 |
|
$ |
355,745,305 |
|
|
$ |
(2,104,695) |
) |
|
$ |
(4,972,647 |
) |
|
$ |
348,667,963 |
|
新资金 |
|
|
43,372,158 |
|
|
|
(161,080) |
) |
|
|
- |
|
|
|
43,211,078 |
|
贷款的本金偿还 |
|
|
(21,638,340 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(21,638,340 |
) |
原始发行折扣的增加 |
|
|
- |
|
|
|
847,315 |
|
|
|
- |
|
|
|
847,315 |
|
PIK 利息 |
|
|
5,802,004 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
5,802,004 |
|
为当前预期信贷损失准备金 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(107,900 |
) |
|
|
(107,900 |
) |
截至 2024 年 6 月 30 日的余额 |
|
$ |
383,281,127 |
|
|
$ |
(1,418,460) |
) |
|
$ |
(5,080,547) |
) |
|
$ |
376,782,120 |
|
|
|
校长 |
|
|
原创 |
|
|
当前 |
|
|
携带 |
|
||||
截至2022年12月31日的余额 |
|
$ |
343,029,334 |
|
|
$ |
(3,755,796) |
) |
|
$ |
(3,940,939) |
) |
|
$ |
335,332,599 |
|
新资金 |
|
|
35,910,000 |
|
|
|
(1,118,340 |
) |
|
|
- |
|
|
|
34,791,660 |
|
贷款的本金偿还 |
|
|
(51,907,313) |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(51,907,313) |
) |
原始发行折扣的增加 |
|
|
- |
|
|
|
1,433,293 |
|
|
|
- |
|
|
|
1,433,293 |
|
出售贷款 (2) |
|
|
(13,399,712) |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(13,399,712) |
) |
PIK 利息 |
|
|
4,345,434 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
4,345,434 |
|
为当前预期信贷损失准备金 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(1,180,638) |
) |
|
|
(1,180,638) |
) |
截至 2023 年 6 月 30 日的余额 |
|
$ |
317,977,743 |
|
|
$ |
(3,440,843) |
) |
|
$ |
(5,121,577 |
) |
|
$ |
309,415,323 |
|
我们可能会修改贷款，包括违约贷款。可以修改的贷款条款包括利率、所需预付款、到期日、契约、本金和其他贷款条款。每项条款和条件
34
修改因个人情况而异，将视具体情况而定。我们的经理监督和评估我们持有的每笔投资贷款，并就对我们贷款的潜在影响与借款人保持定期沟通。
非公认会计准则指标和关键财务指标和指标
作为商业抵押贷款房地产投资信托基金，我们认为我们业务的关键财务指标和指标是可分配收益、调整后的可分配收益、每股账面价值和每股申报的股息。
可分配收益和调整后的可分配收益
除了使用根据公认会计原则编制的某些财务指标来评估我们的业绩外，我们还使用可分配收益和调整后的可分配收益来评估我们的业绩。每项可分配收益和调整后可分配收益都是一项未按照公认会计原则编制的衡量标准。我们将可分配收益定义为在特定时期内根据公认会计原则计算的净收益（亏损），不包括（i）非现金股权补偿支出，（ii）折旧和摊销，（iii）该期间净收益（亏损）中记录的任何未实现收益、亏损或其他非现金项目；前提是可分配收益不排除具有递延利息特征的投资（例如OID，带有 PIK利息和零息证券），我们尚未收到的现金应计收入，（iv）为当前的预期信贷损失和（v）根据公认会计原则的变化和某些非现金费用发生的一次性事件做好准备，每种准备金都是在我们的经理与我们的独立董事进行讨论并获得大多数此类独立董事的批准之后发生的。我们将特定时期内的调整后可分配收益定义为不包括某些非经常性组织费用（例如与我们的组建和启动有关的一次性支出）的可分配收益。
我们认为，在根据公认会计原则确定的净收益的基础上提供可分配收益和调整后的可分配收益有助于股东评估我们业务的整体业绩。作为房地产投资信托基金，我们必须分配年度房地产投资信托基金应纳税所得额的至少90％，并以正常的公司税率纳税，前提是我们每年分配的应纳税所得额不到100％。鉴于这些要求以及我们认为股息通常是股东投资普通股的主要原因之一，如果董事会授权，我们通常打算尝试向股东支付等于净应纳税所得额的股息。可分配收益是董事会在授权分红时考虑的众多因素之一，虽然不是衡量净应纳税所得额的直接指标，但随着时间的推移，该衡量标准可以被视为衡量我们股息的有用指标。
不应将可分配收益和调整后的可分配收益视为GAAP净收益的替代品。我们提醒读者，我们计算可分配收益和调整后可分配收益的方法可能与其他房地产投资信托基金计算相同或相似的补充绩效指标所采用的方法不同，因此，我们报告的可分配收益和调整后的可分配收益可能无法与其他房地产投资信托基金提出的类似指标进行比较。
下表提供了GAAP净收入与可分配收益和调整后可分配收益（以千计，每股数据除外）的对账情况：
35
|
三个月结束了 |
|
三个月结束了 |
|
|
六个月已结束 |
|
|
六个月已结束 |
|
||||
|
2024年6月30日 |
|
2023年6月30日 |
|
|
2024年6月30日 |
|
|
2023年6月30日 |
|
||||
净收入 |
$ |
9,184,073 |
|
$ |
8,643,378 |
|
|
$ |
17,914,076 |
|
|
$ |
19,335,727 |
|
对净收入的调整 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
基于股票的薪酬 |
|
836,333 |
|
|
263,844 |
|
|
|
1,367,626 |
|
|
|
402,179 |
|
债务发行成本的摊销 |
|
91,678 |
|
|
91,798 |
|
|
|
182,593 |
|
|
|
259,102 |
|
当前预期信贷损失的（逆转）准备金 |
|
(275,471) |
) |
|
1,139,112 |
|
|
|
104,808 |
|
|
|
1,235,231 |
|
按公允价值计算的债务证券未实现收益的变动 |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
75,604 |
|
|
|
- |
|
按公允价值计算的债务证券已实现收益 |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
(72,428) |
) |
|
|
- |
|
可分配收益 |
$ |
9,836,613 |
|
$ |
10,138,132 |
|
|
$ |
19,572,279 |
|
|
$ |
21,232,239 |
|
对可分配收益的调整 |
|
- |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
调整后的可分配收益 |
$ |
9,836,613 |
|
$ |
10,138,132 |
|
|
$ |
19,572,279 |
|
|
$ |
21,232,239 |
|
已发行普通股的基本加权平均股数（以股为单位） |
|
19,378,445 |
|
|
18,094,288 |
|
|
|
18,826,182 |
|
|
|
17,989,684 |
|
调整后的加权平均每股可分配收益 |
$ |
0.51 |
|
$ |
0.56 |
|
|
$ |
1.04 |
|
|
$ |
1.18 |
|
摊薄后已发行普通股的加权平均股数（以股票计） |
$ |
19,890,376 |
|
$ |
18,273,512 |
|
|
$ |
19,265,434 |
|
|
|
18,117,919 |
|
调整后的加权平均每股可分配收益 |
$ |
0.50 |
|
$ |
0.56 |
|
|
$ |
1.02 |
|
|
$ |
1.17 |
|
每股账面价值
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们普通股的每股账面价值分别约为14.92美元和14.94美元。
流动性和资本资源
流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力的指标，包括持续承诺偿还借款、为资产和运营提供资金和维护、向股东进行分配以及满足其他一般业务需求。我们使用大量现金投资贷款，偿还借款的本金和利息，向股东进行分配，为我们的运营提供资金。
我们的主要现金来源通常包括融资来源下未使用的借款能力、未来发行股票或债务证券的净收益、我们在资产组合中获得的本金和利息支付以及经营业绩产生的现金。从长远来看，我们预计，在我们可用的范围内，我们的主要融资来源将是（a）信贷额度和（b）股票和债务证券的公开发行和私募发行。我们可能会在我们可用的范围内使用其他融资来源。随着大麻产业的持续发展，以及更多州将大麻合法化的程度，随着运营商寻求进入和建立新市场，对资本的需求持续增加。在短期内，我们预计我们发放的贷款的本金将增加，并且我们需要筹集额外的股权和/或债务融资以增加我们的流动性。我们希望通过回收与上架登记声明相关的贷款、还款和普通股销售中的资本来实现这一目标。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们所有的现金都是非限制性的，总额分别约为710万美元和790万美元。我们认为，我们的手头现金、循环贷款下的可用容量以及未来十二个月的运营现金流将足以满足我们至少在未来十二个月内的业务运营需求。我们的目标投资的融资来源如下所述。
信贷额度
截至2024年6月30日和2023年12月31日，与循环贷款相关的未摊销债务发行成本，包括所有修正案、修正案和重报（如适用）分别计为301,037美元和366,592美元，计入合并资产负债表中的其他应收账款和资产。
在截至2024年6月30日的六个月中，该公司的循环贷款净借款为1,080万美元。截至2024年6月30日，该公司的循环贷款下有2,830万澳元的可用资金和7,680万美元的未偿还款（附注6）。
资本市场
36
我们可能会寻求筹集更多股权资本并发行债务证券，为我们未来的贷款投资提供资金。我们的上架注册声明于2023年1月19日生效，允许我们不时通过一次或多次发行出售高达5亿美元的证券，包括普通股、优先股、债务证券、认股权证和购买普通股、优先股或债务证券的权利（包括作为单位的一部分）。任何未来发行的细节以及所发行证券收益的用途将在任何发行时的招股说明书补充文件或其他发行材料中详细描述。我们还可以通过我们的自动柜员机计划获得流动性，该计划建立于2023年6月，根据该计划，我们可以不时出售高达7,500万美元的普通股。
在截至2024年6月30日的六个月中，公司根据销售协议共出售了1,306,803股公司普通股，加权平均价格为每股15.88美元，净收益约为2,020万美元。
现金流
下表分别列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中现金和现金等价物的变化：
|
|
在截至6月30日的六个月中 |
|
|||||
|
|
2024 |
|
|
2023 |
|
||
净收入 |
|
$ |
17,914,076 |
|
|
$ |
19,335,727 |
|
调整以将净收入与经营活动中使用的净现金进行对账；以及 |
|
|
(4,785,258) |
) |
|
|
(7,422,955) |
) |
经营活动提供的净现金 |
|
|
13,128,818 |
|
|
|
11,912,772 |
|
净现金（用于）/由投资活动提供 |
|
|
(21,572,738 |
) |
|
|
30,515,365 |
|
融资活动提供/（用于）的净现金 |
|
|
7,616,763 |
|
|
|
(30,123,276 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
||
现金和现金等价物的变化 |
|
|
(827,157) |
) |
|
|
12,304,861 |
|
经营活动提供的净现金
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们报告的 “经营活动提供的净现金” 分别约为1,310万美元和1190万美元。经营活动提供的净现金增加了约120万美元，这主要是由于应用利息支付的利息准备金变动了约290万美元，按公允价值出售80万美元债务证券的收益，应付管理和激励费增加约27,000美元，应付账款和应计费用增加约10万美元。这些变化被同期净收入减少约140万美元、应收利息减少约37.5万美元、关联方应付净额减少约80万美元以及股票薪酬同期增加约100万美元所抵消。
净现金（用于）/由投资活动提供
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们报告的 “（用于）/由投资活动提供的净现金” 分别约为2,160万美元和3,050万美元。
在截至2024年6月30日的六个月中，现金流出主要与用于发放和融资投资贷款的4,320万美元有关，部分被投资贷款本金偿还所获得的2160万美元现金所抵消。
在截至2023年6月30日的六个月中，现金流出主要与用于发放和融资投资贷款的3,480万美元有关，部分被出售贷款的1,340万美元和投资贷款本金偿还所得的5190万美元现金所抵消。
/（用于）融资活动提供的净现金
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们报告的 “融资活动提供的净现金” 分别约为760万美元和3,010万美元。
在截至2024年6月30日的六个月中，与通过自动柜员机发行普通股销售所得收益相关的约2,080万美元的现金流入以及与循环贷款提款相关的4,400万美元现金流入被抵消
37
通过偿还约3330万美元的循环贷款，支付的2310万美元的股息，支付的约11.3万美元的债务发行成本以及与注册的市场发行相关的约66.7万美元的发行成本。
在截至2023年6月30日的六个月中，约720万美元的现金流入与通过注册直接发行和自动柜员机发行的普通股出售所得收益有关，分别为600万美元和120万美元。此外，我们有与3,400万美元循环贷款提款相关的现金流入，但被约4,900万美元的循环贷款还款、2,200万美元的股息、支付的约10万美元的债务发行成本以及与注册直接发行和自动柜员机发行相关的约30万美元的发行成本所抵消。
杠杆政策
尽管我们无需维持任何特定的杠杆比率，但我们预计将使用谨慎的杠杆率，并在适当时使用债务作为为收购贷款、为现有债务再融资或一般公司用途提供额外资金的手段。杠杆主要用于为远期承诺提供资本，直到筹集更多股权或安排额外的中长期融资为止。本政策可能会由管理层和我们的董事会更改。
分红
出于美国联邦所得税的目的，我们选择作为房地产投资信托基金征税，因此，在扣除已支付的股息和净资本收益之前，我们预计每年至少向股东分配房地产投资信托基金应纳税收入的90％。如果我们在任何纳税年度的分配低于房地产投资信托基金应纳税收入的100％（考虑到根据《守则》第857（b）（9）条或858条在随后的纳税年度进行的任何分配），我们将按正常公司税率对该未分配部分纳税。此外，如果我们分配的金额少于（i）该日历年普通收入的85％，（ii）该日历年度的95％的资本收益净收益以及（iii）在任何日历年内向股东分配的任何所需分配（包括在日历年最后一天申报但在下一年度支付的任何分配），则我们必须支付不可扣除的消费税，相当于要求之间任何缺口的4％ 分配和实际分配的金额。这些税收中的任何一项都将减少可用于分配给股东的现金。90％的分配要求不要求分配净资本收益。但是，如果我们选择在任何纳税年度保留任何净资本收益，则必须通知股东，并按正常公司税率对留存的净资本收益纳税。股东必须将他们在留存净资本收益中所占的比例计入其纳税年度的应纳税所得额，并且他们被视为已按其在留存资本收益中所占的比例缴纳了房地产投资信托基金的税款。此外，此类留存资本收益可能需要缴纳不可扣除的4％消费税。如果我们确定本年度估计的应纳税所得额（包括净资本收益）将超过本年度来自此类收入的预计股息分配（包括资本利得分红），则我们在赚取此类应纳税所得额时对估计的超额应纳税所得额的一部分累计消费税。
如果我们的可供分配的现金少于《守则》中房地产投资信托基金条款规定的分配金额，则我们可能需要从营运资金中或通过股权、股票相关或债务融资为分配提供资金，或者在某些情况下，资产出售无法保证我们以优惠条件及时完成交易的能力或根本无法保证，或者我们可以按以下形式从所需分配中提取一部分应纳税股票分配或债务证券分配。
下表汇总了公司在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中分别宣布的分红。
|
|
记录 |
|
付款 |
|
常见 |
|
|
应纳税 |
|
|
的返回 |
|
|
第 199A 节 |
|
||||
定期现金分红 |
|
3/28/2024 |
|
4/15/2024 |
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
0.47 |
|
定期现金分红 |
|
6/28/2024 |
|
7/15/2024 |
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
0.47 |
|
现金分红总额 |
|
|
|
|
|
$ |
0.94 |
|
|
$ |
0.94 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
0.94 |
|
38
|
|
记录 |
|
付款 |
|
常见 |
|
|
应纳税 |
|
|
的返回 |
|
|
第 199A 节 |
|
||||
定期现金分红 |
|
3/31/2023 |
|
4/14/2023 |
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
0.47 |
|
定期现金分红 |
|
6/30/2023 |
|
7/14/2023 |
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
0.47 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
0.47 |
|
现金分红总额 |
|
|
|
|
|
$ |
0.94 |
|
|
$ |
0.94 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
0.94 |
|
CECL 储备
根据ASC 326，我们记录了为投资而持有的贷款的准备金。从资产账面总额中扣除这些津贴，以显示预计将从此类资产收取的金额的净账面价值。该公司使用其他投入、第三方估值和第三方概率加权模型来估算其CECL储备金，该模型根据大约三年的风险状况考虑每笔个人贷款违约后的违约可能性和预期损失，之后我们会立即恢复使用历史损失数据。
ASC 326要求实体考虑历史损失经历、当前状况以及对宏观经济环境的合理和可支持的预测。我们考虑了多个数据点和方法，其中可能包括每笔贷款违约后的违约可能性和预期损失、从贴现现金流（“DCF”）得出的估值以及其他输入，包括贷款的风险评级、与衡量日期相比贷款最近发放的时间以及预期的预付款（如果适用）。CECL对预期信贷损失的衡量适用于以摊销成本计量的金融资产，以及资产负债表外的信贷敞口，例如无准备金的贷款承诺。
如上所述，我们根据相似的风险特征进行汇总，以集体（池）为基础对贷款进行评估。我们的判断是，向大麻相关借款人提供的完全由房地产抵押的贷款表现出相似的风险特征，并作为一个资金池进行评估。此外，没有房地产抵押品，但由其他形式的抵押品（包括借款人的股权质押）担保，以及具有与房地产抵押相似特征的贷款，将被视为集合贷款。所有其他贷款都要单独分析，要么是因为它们在不同的行业中运营，可能具有不同的风险状况，要么是到期日超过了预测期限，我们能够得出合理和可支持的预测。
估算CECL储备金还需要对各种因素做出重大判断，包括（i）适当的历史贷款损失参考数据，（ii）预期的还款时间，（iii）调整违约可能性以反映我们贷款组合的风险特征，以及（iv）我们对宏观经济环境的当前和未来看法。我们可能会不时考虑某些贷款的特定贷款定性因素来估算我们的CECL储备金，其中可能包括（i）借款人业务中的现金是否足以满足当前和未来的还本付息需求，（ii）借款人为贷款再融资的能力，（iii）抵押品的清算价值。对于我们认为借款人/担保人遇到财务困难的贷款，我们可以选择采用切实可行的权宜之计，在确定CECL储备金时，将标的抵押品的公允价值与贷款的摊销成本进行比较。
为了估算与我们的投资组合相关的历史贷款损失，我们评估了我们的历史贷款业绩，其中包括自运营以来已实现的零贷款损失。此外，我们分析了还款记录，指出自2021年3月30日成立以来，我们的 “真实” 运营历史有限。但是，我们的赞助商在过去三个财政年度开展了业务，并投资了具有相似特征的类似贷款，包括利率、抵押品覆盖范围、担保和预付/全额准备金，这些贷款属于上述资金池。鉴于我们投资组合中贷款的信贷协议结构相似，管理层认为在确定应在多大程度上记录CECL储备金时，应考虑保荐人发放的贷款的过去还款记录。
此外，我们会每季度审查每笔贷款，并在需要时评估借款人支付每月利息和本金的能力，以及贷款与价值（LTV）比率。在考虑当前潜在的预期信用损失时，经理主要考虑我们预测方法的重要投入，其中包括（i）关键的特定贷款投入，例如房地产抵押品的价值、股权留置权（包括持有国家颁发的种植、加工、分销或零售大麻许可证的实体的股权）、个人或公司担保的存在以及其他信贷增强、LTV比率、比率类型（固定或浮动）和IRR、贷款期限、地理位置以及预期的时间和金额未来的贷款资金，（ii）承保业务计划和我们的内部贷款风险评级的业绩，以及（iii）宏观经济预测。估算借款人的企业价值以计算LTV比率通常是一个重要的估计。我们主要依靠可比交易来估算投资组合公司的企业价值，并对企业价值与截至季度末从S&P Capital IQ获得的上市可比公司的收入倍数进行多重分析作为补充，我们会根据当前的借款人概况对该企业应用私营公司折扣。根据现有数据，这些估计值可能会在未来一段时间内发生变化
39
未来的宏观经济数据，并可能导致我们未来对贷款组合预期信贷损失的估计发生重大变化。
关于房地产抵押品，只要房产由大麻经营者使用，我们通常就不能采取抵押担保人的立场，但我们可以要求法院指定接管人来管理和经营标的不动产，直到止赎程序完成。此外，尽管根据州统一商法（“UCC”），我们不能取消抵押品赎回权并取得持牌大麻企业的所有权或出售股权，但拖欠或违约贷款的潜在购买者可以。
为了估算与我们的投资组合相关的未来预期贷款损失，我们利用从第三方商业房地产贷款数据库获得的历史市场贷款损失数据，我们认为该数据集具有合理的可比性和可用性，可用作我们贷款类型的输入。考虑到大麻行业正在成熟，随着时间的推移，消费者的采用率、生产需求和零售能力正在增加，类似于商业地产，我们预计该数据集将代表未来的信贷损失。对于超出合理且可支持的预测期限的时期，我们将恢复历史损失数据。
上述所有假设虽然是根据估算时最可用的信息做出的，但都是主观的，实际活动可能不符合估计的时间表。这些假设会影响损失率适用的未来余额，从而影响我们的CECL储备。随着我们获得新贷款，我们的经理监督贷款和借款人的表现，这些估算值将每个周期进行修订。
风险评级
我们评估每笔贷款的风险因素，并根据各种因素分配风险评级，包括但不限于还款记录、房地产抵押品覆盖范围、房地产类型、地理和当地市场动态、财务业绩、投资组合公司的企业价值、贷款结构和退出策略以及项目赞助。这项审查每季度进行一次。根据5分制，我们的贷款评级为 “1” 至 “5”，从风险较低到风险较大，评级定义如下：
评级 |
|
定义 |
1 |
|
风险非常低 |
2 |
|
低风险 |
3 |
|
中度/中等风险 |
4 |
|
高风险/潜在损失：存在本金损失风险的贷款 |
5 |
|
受损/可能亏损：本金损失风险高、出现本金损失或已记录减值的贷款 |
风险评级主要基于历史数据和每个投资组合公司的当前状况，以及对未来经济状况和每个借款人满足还本付息要求的估计能力的考虑。下表中显示的截至2024年6月30日和2023年12月31日的风险评级考虑了借款人的特定信用记录和表现，以及对影响借款人的当前整体宏观经济状况的季度重新评估。由于美联储委员会提高利率，利率上升，这影响了借款人在全球范围内偿还债务的能力。风险评级的变化对当前预期的信用损失准备金水平产生了影响，但是，除了一笔处于非应计状态的贷款外，这些贷款的表现仍如预期。截至2024年6月30日，对于约66.0％的投资组合，标的房地产抵押品的公允价值超过了贷款下的未偿金额。投资组合的其余约34.0％虽然没有完全由房地产抵押，但可能由房地产部分抵押，并由其他形式的抵押品担保，包括借款人的设备、应收账款、许可证和/或其他资产，在管理此类借款人的适用法律法规允许的范围内。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，按发放年份划分的公司每个风险评级内贷款的账面价值（不包括CECL储备金）如下：
风险 |
|
截至2024年6月30日 (1) (2) |
|
|
|
|
|
截至2023年12月31日 (1) (2) |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
评级 |
|
2024 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
总计 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|
|
总计 |
|
||||||||||
1 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
700,000 |
|
|
$ |
36,800,277 |
|
|
$ |
5,253,125 |
|
|
$ |
42,753,402 |
|
|
$ |
820,000 |
|
|
$ |
37,644,911 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
|
$ |
38,464,911 |
|
2 |
|
|
2,166,317 |
|
|
|
68,065,389 |
|
|
|
74,931,766 |
|
|
|
45,866,618 |
|
|
|
191,030,090 |
|
|
|
51,320,161 |
|
|
|
107,007,422 |
|
|
|
46,792,941 |
|
|
|
- |
|
|
|
|
205,120,524 |
|
3 |
|
|
6,680,000 |
|
|
|
2,466,705 |
|
|
|
39,549,008 |
|
|
|
53,958,745 |
|
|
|
102,654,458 |
|
|
|
2,466,705 |
|
|
|
5,296,308 |
|
|
|
58,829,717 |
|
|
|
- |
|
|
|
|
66,592,730 |
|
4 |
|
|
10,000,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
35,424,717 |
|
|
|
45,424,717 |
|
|
|
- |
|
|
|
— |
|
|
|
43,462,445 |
|
|
|
- |
|
|
|
|
43,462,445 |
|
5 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
- |
|
总计 |
|
$ |
18,846,317 |
|
|
$ |
71,232,094 |
|
|
$ |
151,281,051 |
|
|
$ |
140,503,205 |
|
|
$ |
381,862,667 |
|
|
$ |
54,606,866 |
|
|
$ |
149,948,641 |
|
|
$ |
149,085,103 |
|
|
$ |
- |
|
|
|
$ |
353,640,610 |
|
40
会计政策与估计
截至2024年6月30日，我们的会计政策或估算的适用与我们在10-k表年度报告中提出的会计政策或估算相比没有重大变化。有关近期会计声明的信息，请参阅我们截至2024年6月30日的六个月合并财务报表附注2，标题为 “重要会计政策”。
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
我们在正常业务过程中面临市场风险。这些风险主要与利率的波动有关。我们的贷款通常使用收益率分析进行估值，收益率分析通常用于向借款人提供贷款。市场收益率的变化可能会改变我们某些贷款的公允价值。通常，市场收益率的提高可能会导致我们某些贷款的公允价值下降，但是，如果我们的贷款按浮动利率计息，这种情况就会得到缓解。截至2024年6月30日，我们有22笔浮动利率贷款，根据未偿本金余额总额，约占我们贷款组合的76.4％，但须遵守最优惠利率下限。我们估计，假设最优惠利率提高100个基点将导致年度现金利息收入（不包括PiK利息的影响）增加约290万美元，而最优惠利率下降100个基点将导致年利息收入减少约290万美元。我们的贷款通常将最优惠利率设定为发放时的现行最优惠利率。有关按贷款划分的最优惠利率下限，请参阅附注3。
此外，我们的循环贷款也面临类似的市场风险。市场利率的变化可能会改变我们循环贷款的公允价值，因为我们的贷款的利息是（1）最优惠利率加上适用的利润率和（2）3.25％，以较高者为准。截至2024年6月30日，我们在循环贷款下的未清余额为7,680万美元。根据截至2024年6月30日的未清余额，我们估计，假设最优惠利率提高100个基点将导致年度现金利息支出（不包括未使用费用）增加约80万美元，而最优惠利率下降100个基点将导致年度利息支出减少约80万美元。截至2023年12月31日，我们在循环贷款下的未清余额为6,600万美元。根据截至2023年12月31日的未清余额，我们估计，假设最优惠利率提高100个基点将导致年度现金利息支出（不包括未使用费用）增加约70万美元，而最优惠利率下降100个基点将导致年度利息支出减少约70万美元。
市场利率的变化及对净利息收入的影响
利率对许多因素高度敏感，包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治考虑，以及我们无法控制的其他因素。我们的资产和相关融资义务将面临利率风险。
我们的经营业绩将在很大程度上取决于我们的资产收入与借款成本之间的差异。我们的借款成本通常将基于现行市场利率。随着时间的推移，利率上升的时期可能导致：
相反，总体而言，利率下降的时期可能会随着时间的推移导致：
我们的净利差和净利率的任何此类增加或减少的严重程度将取决于我们当时的资产/负债构成以及利率上调的幅度和持续时间。如果发生任何此类事件，我们可能会在这段时间内出现净收入减少或出现净亏损，这可能会对我们的流动性和经营业绩产生不利影响。
风险管理
41
在保持房地产投资信托基金资格和《投资公司法》规定的注册豁免的范围内，我们力求通过密切监控我们的投资组合，积极管理与持有贷款组合相关的融资、利率、信贷、预付款和凸度（衡量贷款期限对利率变化的敏感度）风险来管理风险敞口。通常，在我们经理的指导和经验下：
市场状况
我们向从事大麻行业的老牌公司提供贷款，这涉及重大风险，包括对借款人严格执行联邦政府大麻非法性的风险，我们的借款人无法续订或以其他方式维持其大麻业务的执照或其他必要授权，以及此类贷款缺乏流动性，我们可能会损失全部或部分贷款。
我们认为，有利的市场条件，包括大麻运营公司信贷供需失衡，为像我们这样的非银行贷款机构提供了有吸引力的机会，可以为商业房地产贷款和其他贷款融资，这些贷款基本面强劲，但也需要比监管金融机构目前所能提供的更多的定制融资结构和贷款产品。此外，只要更多州将大麻合法化，我们的潜在市场就会增加。尽管我们打算继续利用这些机会并扩大我们的投资组合规模，但我们意识到对我们提供的资本的竞争正在加剧。
我们发展或维持业务的能力取决于与大麻行业有关的州法律。可能会颁布对借款人不利的新法律，将来可能会修改或取消与大麻种植、生产和分销有关的当前有利的州或国家法律或执法指南，这将阻碍我们的增长能力，并可能对我们的业务产生重大不利影响。
管理层缓解风险的计划包括酌情监控法律状况。此外，如果贷款违约或以其他方式被没收，我们可能会被禁止拥有大麻资产，因此无法占有抵押品，在这种情况下，我们将寻求出售贷款，这可能会导致我们在交易中蒙受损失。
尽管我们认为我们的贷款本金通常受到基础抵押品价值的充分保护，但我们有可能无法实现某些贷款的全部本金价值，尤其是那些未完全由房地产抵押的贷款。为了降低这种风险，在适用法律法规允许的范围内，我们的贷款通常由其他资产抵押，例如借款人的设备、应收账款、许可证或其他资产。此外，我们寻求实施严格的贷款契约，并寻求个人或公司担保以提供额外保护。截至2024年6月30日，我们的投资组合中有66％完全由房地产担保。截至2024年6月30日，我们的投资组合平均房地产抵押品覆盖率为1.3倍，我们所有的贷款均由借款人的股权质押和所有资产留置权担保。截至2023年6月30日，我们的投资组合中有74％完全由房地产担保，26％的投资组合有有限或没有房地产抵押品。截至2023年6月30日，我们的投资组合平均房地产抵押品覆盖率为1.5倍，所有贷款均由借款人的股权质押和所有资产留置权担保。
信用风险
我们的贷款和应收利息面临不同程度的信用风险。我们的经理力求通过寻求发放贷款，并可能在预期和意想不到的损失下以适当的价格获得更高质量的贷款，采用全面的审查和甄选流程，以及主动监测发放和获得的贷款，来降低这种风险。尽管如此，可能会发生意想不到的信贷损失，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。有关与我们的贷款和应收利息相关的信用风险的更多信息，请参阅 “风险因素——贷款给
42
在我们截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中，相对较新的和/或小型的公司以及在大麻行业运营的公司通常涉及重大风险。
我们的经理或经理的关联公司已经发放了所有贷款，并打算继续发放贷款，但将来我们也可能会不时获得贷款。除了维持我们根据《投资公司法》的注册豁免和房地产投资信托基金的资格所必需外，我们的投资指南对我们进行或将来可能收购的目标投资组合不受任何限制或比例的限制。我们的投资决策将取决于当前的市场状况，并可能随着时间的推移而发生变化，以应对不同利率、经济和信贷环境中的机会。因此，我们无法预测在任何给定时间将投资于任何个人目标投资的资本百分比。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的贷款组合集中于前三名借款人，分别占未偿还本金的25.7％和28.7％，约占总承付额的23.9％和26.4％。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，前三名借款人分别约占总利息收入的30.0％和30.3％。截至2024年6月30日和2023年12月31日，最大的贷款分别约占未偿还本金的10.3％和10.9％，约占承诺总额的8.8％和9.7％。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的借款人根据房地产抵押品所在地或主要营业地点在下表所示的司法管辖区开展业务：
截至 2024 年 6 月 30 日 |
|
|
截至 2023 年 12 月 31 日 |
|
||||||||||||||
管辖权 |
|
杰出 |
|
|
我们的贷款 |
|
|
管辖权 |
|
杰出 |
|
|
我们的贷款 |
|
||||
密歇根 |
|
$ |
57,574,677 |
|
|
|
15 |
% |
|
密歇根 |
|
$ |
56,466,635 |
|
|
|
16 |
% |
马里兰州 |
|
|
54,513,668 |
|
|
|
14 |
% |
|
马里兰州 |
|
|
53,907,352 |
|
|
|
15 |
% |
佛罗里达 |
|
|
45,260,357 |
|
|
|
12 |
% |
|
佛罗里达 |
|
|
48,815,066 |
|
|
|
14 |
% |
密苏里 |
|
|
37,680,947 |
|
|
|
10 |
% |
|
密苏里 |
|
|
25,191,575 |
|
|
|
7 |
% |
俄亥俄 |
|
|
37,091,430 |
|
|
|
10 |
% |
|
俄亥俄 |
|
|
27,902,362 |
|
|
|
8 |
% |
伊利诺伊 |
|
|
27,342,246 |
|
|
|
7 |
% |
|
伊利诺伊 |
|
|
25,599,133 |
|
|
|
7 |
% |
亚利桑那州 |
|
|
25,428,727 |
|
|
|
7 |
% |
|
亚利桑那州 |
|
|
24,466,609 |
|
|
|
7 |
% |
纽约 |
|
|
24,978,128 |
|
|
|
7 |
% |
|
纽约 |
|
|
22,611,938 |
|
|
|
6 |
% |
宾夕法尼亚州 |
|
|
20,887,073 |
|
|
|
5 |
% |
|
宾夕法尼亚州 |
|
|
21,674,160 |
|
|
|
6 |
% |
内布拉斯加州 |
|
|
13,023,788 |
|
|
|
3 |
% |
|
内布拉斯加州 |
|
|
13,061,667 |
|
|
|
4 |
% |
西弗吉尼亚州 |
|
|
12,406,340 |
|
|
|
3 |
% |
|
西弗吉尼亚州 |
|
|
11,706,059 |
|
|
|
3 |
% |
马萨诸塞 |
|
|
7,171,967 |
|
|
|
2 |
% |
|
马萨诸塞 |
|
|
12,308,310 |
|
|
|
3 |
% |
加利福尼亚 |
|
|
6,680,000 |
|
|
|
2 |
% |
|
加利福尼亚 |
|
|
— |
|
|
|
0 |
% |
内华达州 |
|
|
4,903,779 |
|
|
|
1 |
% |
|
内华达州 |
|
|
5,764,439 |
|
|
|
2 |
% |
康涅狄格 |
|
|
6,450,000 |
|
|
|
2 |
% |
|
康涅狄格 |
|
|
5,450,000 |
|
|
|
2 |
% |
明尼苏达州 |
|
|
1,188,000 |
|
|
|
0 |
% |
|
明尼苏达州 |
|
|
— |
|
|
|
0 |
% |
俄勒冈 |
|
|
700,000 |
|
|
|
0 |
% |
|
俄勒冈 |
|
|
820,000 |
|
|
|
0 |
% |
总计 |
|
$ |
383,281,127 |
|
|
|
100 |
% |
|
总计 |
|
$ |
355,745,305 |
|
|
|
100 |
% |
(1) 未由房地产抵押品担保的贷款的本金余额包含在代表主要营业地的司法管辖区内。
房地产风险
商业房地产贷款易受波动影响，可能受到多种因素的不利影响，包括但不限于国家、地区和地方经济状况（可能受到行业放缓和其他因素的不利影响）；当地房地产状况；特定行业细分市场的变化或持续疲软；建筑质量、年龄和设计；人口因素；以及建筑或类似法规的追溯性修改。此外，房地产价值的下降会降低抵押品的价值以及借款人可用来偿还标的贷款或贷款的潜在收益（视情况而定），这也可能导致我们遭受损失。
第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序
43
披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）旨在合理保证，我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息将在美国证券交易委员会表格和规则规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并收集此类信息并将其传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时做出决定关于所需的披露。任何控制和程序，无论设计和操作多么精良，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证。
在编制本10-Q表季度报告的过程中，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，评估了截至2024年6月30日的披露控制和程序的设计和运作的有效性。根据该评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2024年6月30日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平上有效，以确保在《交易法》规定的时间内记录、处理、汇总和报告我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息，以及 (b) 收集此类信息并将其传达给包括首席执行官在内的管理层校长财务官员，以便及时就所需的披露做出决定。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年6月30日的六个月中，我们启动并采用了新的集成ERP系统，该系统取代了我们现有的核心财务系统。该系统提高了效率并简化了我们的会计和报告流程。在实施企业资源规划系统的同时，我们的内部流程、程序和控制措施也进行了相应的更新。
除前一段所述外，在截至2024年6月30日的季度中，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
44
第二部分-其他信息
第 1 项。法律诉讼
在正常业务过程中，我们可能会不时受到各种法律诉讼的约束。我们不是根据S-K法规第103项要求披露的任何未决法律诉讼的当事方。
第 1A 项。风险因素
除了本报告中列出的其他信息外，您还应仔细考虑第一部分 “第 1A 项” 中讨论的因素。截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中的 “风险因素”，这可能会对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大影响。除了下文更新的范围或本10-Q表季度报告中其他地方披露的与此类风险因素相关的其他事实信息外，截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告中 “风险因素” 部分中描述的风险因素没有重大变化。我们在10-K表年度报告和随后的10-Q表季度报告中描述的风险并不是我们公司面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。
最近的宏观经济趋势，包括通货膨胀和利率上升，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
在截至2024年6月30日的六个月中，美国的通货膨胀率一直保持在较高水平，短期内可能保持在较高水平。通货膨胀率上升可能会对我们未来可能产生的任何可变利率债务以及我们的一般和管理费用产生不利影响，因为这些成本的增长速度可能高于我们的利息收入和其他收入。自2023年1月以来，美联储多次提高利率，以对抗通货膨胀和恢复价格稳定，利率可能保持稳定。在某种程度上，我们的借贷成本增长速度快于浮动利率贷款的利息收入，这种增长可能会对我们的现金流产生不利影响。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
没有。
第 3 项。优先证券违约
没有。
第 4 项。矿山安全披露
不适用。
第 5 项。其他信息
公司的高级管理人员或董事都没有
45
第 6 项。展品
展览 |
|
展品描述 |
31.1* |
|
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官进行认证。 |
31.2* |
|
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官进行认证。 |
32.1* |
|
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席执行官进行认证。 |
32.2* |
|
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席财务官进行认证。 |
101.INS |
|
内联 XBRL 实例文档-实例文档不出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在内联 XBRL 文档中。* |
101.SCH |
|
带有嵌入式 Linkbase 文档的内联 XBRL 分类扩展架构。* |
104 |
|
封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）。 |
* 随函提交
46
签名
根据经修订的1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
|
芝加哥大西洋房地产金融有限公司 |
|
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|
|
日期：2024 年 8 月 7 日 |
作者： |
/s/ 彼得·萨克 |
|
|
彼得·萨克 |
|
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联席首席执行官兼董事 |
|
|
（首席执行官） |
日期：2024 年 8 月 7 日 |
作者： |
/s/ 菲利普·西尔弗曼 |
|
|
菲利普·西尔弗曼 |
|
|
首席财务官 |
|
|
（首席财务官） |
47