附录 99.2

运营和财务审查和前景

A。
经营业绩

以下对我们截至2024年6月30日的财务状况以及截至2024年6月30日和6月的六个月经营业绩的讨论和分析 2023 年 30 日应与本申报文件其他部分中包含的简明中期合并财务报表和相关附注以及我们在 20-F 表年度报告中包含的经审计的合并财务报表一起阅读 截至2023年12月31日的年度于2024年3月20日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交（“2023年20-F表格”）。以下讨论包含反映我们当前计划、估计和信念的前瞻性陈述 并涉及风险和不确定性。我们的实际业绩可能与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。可能造成或促成这种差异的因素包括下文和本文其他部分讨论的因素 并在我们的20-F表年度报告中以及向美国证券交易委员会提交的其他文件中。

导言

我们是全球领先的卫星宽带通信提供商。我们设计和制造地面卫星通信设备，并提供全面的 安全的端到端解决方案，关键任务运营的端到端服务，由我们的创新技术提供支持。我们的产品组合包括基于云的卫星网络平台、超小口径终端（“VSAT”）、放大器、高速 调制解调器、高性能移动天线、高效率、高功率固态功率放大器（“SSPA”）、模块上变频器（“BUC”）和收发器。此外，在收购我们的新子公司DataPath Inc.之后， 我们的产品组合还包括国防地面系统和现场服务。我们的全面解决方案支持多种应用，提供完整的产品组合，以满足包括宽带互联网接入、蜂窝回程在内的关键应用 卫星、企业、社会包容解决方案、机上连接（“IFC”）、海事、火车、国防和公共安全，同时满足最严格的服务级别要求。我们有庞大的安装基础，目前有 数百个活跃的网络。
 
除了开发和销售地面卫星通信设备外，我们还通过卫星和地面网络提供托管网络和服务。我们 在全球范围内交付复杂项目和服务方面拥有丰富的经验。我们提供完整的交钥匙集成解决方案，包括：
 

 •
托管卫星网络服务解决方案，包括通过我们自己的网络提供的服务（可能包括卫星容量）；

•
网络规划和优化；

•
远程网络操作；

•
呼叫中心支持；

•
中心和外地业务；

•
关键任务运营的端到端解决方案；以及

•
通信网络的建设和安装，通常以建造、运营和转让（“BOT”）或建造、运营和拥有（“BOO”）合同为基础。在这些项目中，我们建立电信基础设施，通常使用 用于宽带连接的光纤和无线技术。我们还通过他人拥有的VSat网络提供托管网络服务。

我们在全球拥有 16 个销售和支持办事处、三个网络运营中心（“NOC”）和七个研发中心。我们的产品出售给通信服务提供商， 卫星运营商、移动网络运营商（“MNO”）以及使用卫星通信为企业、社会包容解决方案、政府和住宅用户、MNO 和使用我们技术的系统集成商提供服务的系统集成商。 我们的解决方案和服务还出售给国防和国土安全组织。此外，我们直接向各个细分市场的最终用户提供服务，包括拉丁美洲某些国家/地区的最终用户。


截至2024年6月30日，我们在三个运营领域开展业务，具体如下：
 
卫星网络专注于开发和提供用作支持最新卫星平台的网络 全球范围内 HTS、VHTS 和 NGSO 机会众多。我们提供先进的宽带卫星通信网络和相关的专业服务，以及全面的交钥匙解决方案和托管卫星网络服务解决方案。 我们的客户是服务提供商、卫星运营商、移动网络运营商、电信公司、大型企业、系统集成商、国防、国土安全组织和全球政府。主要应用包括机上连接、蜂窝网络 回程、海事、社会包容解决方案、政府、国防和企业网络，并正在推动与卫星运营商建立有意义的合作伙伴关系，以利用我们的技术和广泛的服务来部署和运营地面系统 卫星通信网络。我们的产品组合包括领先的卫星网络平台，包括高速 VSAT、高性能移动天线、BUC 和收发器，以及多频段可部署的 Ku/Ka/X 接地终端，或 dKet、终端（可移动终端集线器系列）和耐用的超便携终端，可在偏远地区快速连接。

综合解决方案专注于开发、制造和提供关键任务防御的产品和解决方案，以及 广播卫星通信系统、先进的移动和暂停卫星通信设备、系统和解决方案，包括机载、地面移动卫星系统和解决方案。集成解决方案产品 产品组合包括领先的高效、高功率 SSPA、BUC 和收发器，具有经过现场验证的高性能各种频段。我们的客户是卫星运营商、机上连接服务提供商、国防和 国土安全系统集成商、NGSO 卫星运营商和网关集成商。

网络基础设施和服务侧重于秘鲁的电信运营和大型网络项目的实施。我们提供 地面（光纤和无线网络）和卫星网络的建设和运营。我们通过自己的技术集成、托管网络和服务、连接服务、互联网接入和电话为客户提供服务 网络。我们使用各种技术（包括我们的设备）实施项目，主要基于BoT和BOO合同。

收购 DataPath, Inc.

2023 年 3 月 8 日，我们签署了收购 DataPath, Inc.（“Datapath”）100% 股份的最终协议。Datapath, Inc.（“Datapath”）是一家总部位于美国的可信通信专家系统集成商 美国国防部的军事和政府部门。我们于 2023 年 11 月完成了收购。见本文件其他地方包含的简明中期合并财务报表附注15。

收购 Stellar Blu 解决方案有限责任公司

2024 年 6 月 17 日，我们签署了收购 Stellar Blu Solutions LLC. 100% 股权的最终协议。Stellar Blu Solutions LLC. 是一家总部位于美国的领先航空电子解决方案提供商，提供下一代卫星通信终端 解决方案。该交易的完成需要获得某些监管部门的批准，包括获得美国外国投资委员会（CFIUS）的批准以及其他惯例成交条件。此次收购是 预计将在2024年下半年关闭。


乌克兰冲突

一方面，俄罗斯和乌克兰之间的军事冲突以及美国和其他国家与俄罗斯之间日益加剧的紧张局势造成了重大影响 自2022年2月起，美国、欧盟和英国对俄罗斯和各种俄罗斯实体实施了经济制裁和出口管制限制，并可能在俄罗斯实施额外的制裁和限制 未来。这些制裁和限制限制了我们在俄罗斯的业务，主要包括对俄罗斯的出口，并可能推迟或阻止我们从俄罗斯筹集资金和进行汇款。虽然我们在俄罗斯的业务有限 在范围内，这些限制可能会导致我们的销售和财务业绩下降。因此，鉴于持续的战争和上述限制，我们决定结束在俄罗斯市场的活动。无法保证 未来该地区的负面事态发展不会干扰我们的业务，也不会对其产生重大不利影响。

以色列的情况

自2023年10月7日以来，以色列一直处于与哈马斯和其他战线的战争局面。有关更多详情，请参阅第 3.D 项。“关键信息—风险因素—风险相关 在我们于2024年3月20日向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日止年度的20-F表年度报告中，到我们在以色列的所在地。

以色列当前战争的激烈程度和持续时间难以预测，这种战争对我们的商业和运营以及对以色列经济的经济影响也难以预测 将军。

损益表关键项目的解释
 
收入

我们的收入主要来自产品销售（包括网络建设）、基于卫星的通信网络服务和提供连接， 互联网接入和电话服务。我们根据大规模合同向企业、政府和住宅客户销售我们的产品和服务，这些合同利用我们自己的网络和我们安装的其他网络，主要基于BoT和 BOO 合约。这些大规模合同有时涉及安装数千台 VSAT 或建造大规模光纤和无线网络。产品销售收入主要包括VSAT，集线器，SSPA的销售， 薄型天线移动/暂停终端，以及基于 BoT 和 BOO 合同的大规模网络的建设和安装。服务销售包括通过卫星（“太空段”）接入和通信、安装 设备、电话服务、互联网服务、咨询、在线网络监控、网络维护、现场服务和维修服务。我们主要通过直接销售队伍销售产品，间接通过经销商或 系统集成商。

成本和运营费用

产品和服务的收入成本主要包括系统设计成本、设备成本，包括库存注销成本、卫星容量、工资和 相关成本、分配的管理费用、折旧和摊销、客户服务、互联费用以及第三方维护和安装。

扣除收到的补助金后，我们的研发费用主要包括工资和相关成本、原材料、分包商费用、相关折旧成本 以及分配给研究与开发活动的间接费用.

我们的销售和营销费用主要包括工资和相关成本，销售和营销人员赚取的佣金，代理商的佣金，展会费用， 分配给销售和营销活动的促销费用和管理费用，以及折旧费用和差旅费用。


我们的一般和管理费用主要包括工资和相关费用、分配的管理费用、办公用品和管理费用、信贷损失、费用和 扣除租金收入后，我们的董事费用、折旧费和专业服务费，包括法律费、保险费和审计费。

我们的其他净营业收入主要包括非经常性收入和支出。欲了解更多详情，请参阅我们未经审计的简明中期合并财务报告附注14 声明，这些陈述出现在本文件的其他地方。

我们的经营业绩受到合同授予时间和协议履行等因素的重大影响。因此，我们的收入和收入 （亏损）可能会在每个季度之间大幅波动，我们认为较长时期的比较可能更有意义。我们的某些支出的性质主要是固定或部分固定的，收入的任何波动都是固定的 将产生毛利和净收益（亏损）的显著变化。

关键会计政策与估计

根据美国公认会计原则（U.S. GAAP）编制未经审计的简明中期合并财务报表要求我们： 做出估计、判断和假设。我们认为，根据作出估计、判断和假设时获得的信息，所使用的估计、判断和假设是合理的。这些估计、判断和假设可能会影响所报告的内容 截至未经审计的简明中期合并财务报表发布之日的资产、负债和或有资产负债的披露，以及报告期内报告的收入和支出金额。主要 需要我们进行大量估算和假设的领域包括合同成本、收入（包括可变对价、合同期限的确定、为履约义务确定独立销售价格）和利润或 损失、完成百分比会计的应用、无法收回的应收账款和客户索赔准备金、库存减值、长期资产的减值和使用寿命、商誉减值、相关的估值补贴 递延所得税资产、不确定的税收状况、包括诉讼和保险准备金在内的估计负债的应计额、企业合并交易和股票薪酬产生的或有对价和无形资产。我们的基地 我们对历史经验和各种假设的估计，这些假设在当时情况下被认为是合理的，其结果构成了对非历史资产和负债账面价值做出判断的基础 从其他来源很容易看出。实际结果可能与这些估计值有所不同。

请参阅截至2023年12月31日止年度的20-F表年度报告中对关键会计政策的讨论，以了解我们对这些政策的讨论 相信对于了解我们的财务状况和经营业绩是最重要的，因为此类政策会影响我们在编制本文所含财务信息时使用的更重要的判断和估计 临时报告。截至2024年6月30日的六个月的业绩不一定代表截至2024年12月31日的年度或未来时期的预期业绩。


截至2024年6月30日的六个月与截至2023年6月30日的六个月相比

收入。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们三个运营部门的收入如下：

   
六个月已结束
          
六个月已结束
  
   
6月30日
          
6月30日
  
 
  
2024
    
2023
          
2024
    
2023
  
 
  
以千美元计
    
百分比变化
    
收入百分比
  
   
未经审计
    
未经审计
    
未经审计
  
 
                              
卫星网络
    
97,378
      
74,273
      
31.1
%
    
63.8
%
    
58.7
%
综合解决方案
    
24,619
      
25,619
      
(3.9
)%
    
16.1
%
    
20.2
%
网络基础设施和服务
    
30,712
      
26,659
      
15.2
%
    
20.1
%
    
21.1
%
总计
    
152,709
      
126,551
      
20.7
%
    
100.0
%
    
100.0
%

截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们的总收入分别为1.527亿美元和1.266亿美元。在截至2024年6月30日的六个月中，增幅为 这归因于卫星网络收入增加了2310万美元，网络基础设施和服务收入增加了410万美元，但被集成解决方案收入减少的100万美元部分抵消。

与截至2023年6月30日的六个月相比，我们卫星网络板块在截至2024年6月30日的六个月中收入的增长主要是由于收购了 2023年11月的数据路径反映在当天开始的这一细分市场中，以及国防和天然气供应链市场收入的增加。

截至2024年6月30日的六个月中，我们的综合解决方案板块收入与截至2023年6月30日的六个月相比下降的主要原因是收入下降 NGSO市场的交付量被国防市场相关客户和国际金融公司收入的增长部分抵消。

与截至2023年6月30日的六个月相比，截至2024年6月30日的六个月中，我们的网络基础设施和服务板块收入的增长主要是 这要归因于2023年底授予我们的一个新项目的建筑收入增加。


毛利润。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们三个运营部门的毛利和毛利率为 如下：

 
  
六个月已结束
    
六个月已结束
  
 
  
6月30日
    
6月30日
  
 
  
2024
    
2023
    
2024
    
2023
  
   
以千美元计
    
收入百分比
  
   
未经审计
    
未经审计
  
卫星网络
    
42,019
      
38,739
      
43.2
%
    
52.2
%
综合解决方案
    
6,285
      
7,511
      
25.5
%
    
29.3
%
网络基础设施和服务
    
6,323
      
3,971
      
20.6
%
    
14.9
%
                                 
总计
    
54,627
      
50,221
      
35.8
%
    
39.7
%

我们的毛利润逐期受到收入量、我们销售的产品组合、产品和服务之间的收入组合、我们所在地区的影响 运营、我们的交易规模以及此类交易完成的时机。此外，我们有时可能会有大型项目，这可能会导致我们的毛利润发生实质性波动。我们确认来自我们的收入 与PRONATEL相关的施工绩义务，主要涉及秘鲁的几个地区，以及其他使用完工百分比法的项目，因此，我们在这些项目中预计利润的任何变化都可能导致 我们的毛利润和毛利率出现重大波动。因此，我们的毛利润和毛利率会受到重大周期波动的影响。

由于毛利率下降，我们的毛利率从2023年同期的39.7％降至2024年6月30日的六个月中的35.8％ 卫星网络和集成解决方案板块，部分被我们的网络基础设施和服务板块毛利率的提高所抵消。

卫星网络板块毛利率的下降主要归因于2023年11月收购了Datapath，该公司的毛利润通常较低 利润。

综合解决方案板块毛利率的下降主要是由于收入结构不佳和收入量减少。

网络基础设施和服务板块毛利率的增长主要归因于良好的收入结构和新授予的收入量增加 项目。此外，在截至2023年6月30日的六个月中，由于成本增加和其中一个项目出现延误，我们的施工成本有所增加。


运营费用：

 
  
六个月已结束
        
 
  
6月30日
        
 
  
2024
    
2023
        
 
  
以千美元计
    
百分比变化
  
   
未经审计
    
未经审计
  
 
                  
运营费用：
                  
研发费用，净额
    
18,547
      
19,003
      
(2.4)
%
销售和营销费用
    
14,109
      
11,941
      
18.2
%
一般和管理费用
    
14,514
      
9,155
      
58.5
%
其他营业收入，净额
    
(725)
)
    
(2,340)
)
    
(69.0)
%
运营费用总额
    
46,445
      
37,759
      
23.0
%

净研发费用由我们的卫星网络和综合解决方案运营部门产生。研究 在截至2024年6月30日的六个月中，开发支出净额与截至2023年6月30日的六个月相比减少了约50万美元，这主要是由于在截至6月30日的六个月中收到的政府发展补助金有所增加， 2024。

在截至2024年6月30日的六个月中，销售和营销费用与六个月相比增加了约220万美元 已于 2023 年 6 月 30 日结束。增长主要归因于我们新收购的子公司DataPath，以及与本次收购相关的已购无形资产的摊销。

在截至2024年6月30日的六个月中，一般和管理费用与六个月相比增加了约540万美元 已于 2023 年 6 月 30 日结束。增长主要归因于我们新收购的子公司DataPath，以及与本次收购产生的基于服务的收益和奖金金额相关的费用，定义见我们的简报附注15 中期合并财务报表包含在本文件的其他地方。

截至2024年6月30日的六个月中，净财务收入（支出）约为80万美元收入，而净收入为70万美元 截至 2023 年 6 月 30 日的六个月中的开支。这一变化主要归因于截至2023年6月30日的六个月中金融工具的贬值以及截至2024年6月30日的六个月中利息收入的增加，但部分抵消了这一增长 按与货币资产和负债相关的汇率差异计算。

所得税。所得税取决于我们的利润产生地点，例如我们的所在地和税收 子公司以及递延所得税资产和负债的变化以及估值补贴的变化，这归因于我们在不同地区的利润估计的变化。在截至2024年6月30日的六个月中，我们的税收支出为 约为270万美元，而截至2023年6月30日的六个月中，税收支出约为180万美元。这一增长主要与以色列递延所得税资产的利用率提高有关。


季度经营业绩的可变性

我们的收入和盈利能力可能因季度而异，在任何一年中都可能有所不同，这主要取决于我们产品系列的销售结构以及各种产品的组合 产品的组成部分、销售价格和生产成本，以及签订新的服务合同、终止现有服务合同或不同服务合同之间盈利水平不同的情况。我们的销售额 向客户提供的产品通常包括众多 VSAT 和相关的集线器设备、SSPA、BUC 和薄型天线，它们的销售价格和利润率各不相同。

我们的经营业绩的年度和季度波动可能是由客户订单的时间和组成以及我们识别能力的时机造成的 收入。我们未来的业绩还可能受到多种因素的影响，包括我们继续开发、推出和及时交付新的和增强型产品的能力，以及以具有竞争力的价格扩展到新产品供应的能力， 整合我们最近的收购，以有效预测客户需求，并根据预期需求管理未来的库存水平。我们的业绩也可能受到货币汇率波动和经济状况的影响 我们运营的地理区域。此外，由于竞争对手和我们发布新产品的时机等因素，我们的收入可能因季度而异。我们不能 确信任何特定季度的收入、毛利和净收益（或亏损）不会与前一季度或同比季度有所不同。我们的支出水平在一定程度上基于对未来收入的预期。如果收入低于 预期，经营业绩可能会受到不利影响。此外，我们的支出中有很大一部分是固定的（例如租赁付款），如果收入下降，则会调整支出 出乎意料的是，通常需要相当长的时间。因此，我们认为，对我们的经营业绩进行逐期比较不一定有意义，不应作为未来业绩的指标。由于所有 上述因素，在未来的某些季度中，我们的收入或经营业绩可能会低于公开市场分析师或投资者的预期。在这种情况下，我们股票的市场价格可能会受到严重不利影响 受影响。

以色列的情况

我们是根据以色列国法律组建的，我们还在那里维持总部以及实验室能力和主要研究的重要部分，以及 开发设施。参见第 3.D 项。“关键信息——风险因素——与我们在以色列的位置相关的风险”，包含在截至2023年12月31日止年度的20-F表年度报告中，用于描述政府、经济、财政、 已经或可能对我们的业务产生重大影响的货币或政治因素。

通货膨胀和货币波动的影响

虽然我们的大多数销售和服务合同都是以美元计价或与美元挂钩的，而且我们的大部分支出都是以美元和新谢克尔计价的，但有一部分是以美元和新谢克尔计价的 我们在拉丁美洲的项目以及我们在澳大利亚、亚洲和欧洲的业务都与各自的当地货币挂钩。由于当地货币相对于美国的波动，外汇风险通常很大。 美元。

对我们在以色列业务的美元成本的影响主要与以色列的工资成本有关，这些费用以新独立国家支付，占很大比例 我们在新什尔州的开支。在截至2024年6月30日的六个月中，美元相对于新谢克尔的升值幅度约为3.6％，从2023年12月31日的每1美元3.63新谢克尔升至2024年6月30日的每1美元3.76新谢克尔。我们进入了 套期保值协议，涵盖我们的新谢克尔兑美元汇率的某些风险敞口。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，以色列的通货膨胀率分别为2.1％和1.86％。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们与美元无关的货币余额影响了我们的财务支出，导致 分别损失约40万美元和40万美元收入。这是由于我们开展业务的某些地区的汇率波动所致，主要是以色列、拉丁美洲和欧洲。无法保证我们的结果 的业务将不会受到未来其他货币波动的重大不利影响。


流动性和资本资源
 
自成立以来，我们的融资需求一直通过私募股权投资、公开发行、可转换次级票据的发行、银行贷款产生的资金的现金来满足 以及信贷便利, 业务以及来自研发补助金的资金.我们将可用资金主要用于营运资金、资本支出和战略投资。

截至2024年6月30日和截至2023年12月31日，我们的现金和现金等价物以及限制性现金分别为9,480万美元和1.048亿美元。我们相信我们的工作 资本足以满足我们目前的需求。

截至2024年6月30日，我们新收购的子公司DataPath的债务约为210万美元，包括200万美元的长期贷款和10万美元的短期债务。 长期贷款包括从DataPath前股东那里获得的贷款，年利率为14％。

我们主要通过银行担保和公司担保来保证我们的业绩，偶尔还会向某些客户预付款。通常需要担保 我们在安装和运行期间的表现。担保通常在达到某些运营里程碑时到期。

根据我们与汇丰银行和FIBI的安排，我们必须遵守某些条件。自2024年6月30日起，我们遵循这些条件。我们的信贷和担保协议 还包含可能影响我们的各种限制和限制。这些限制和限制涉及负债, 或有债务, 否定质押, 留置权, 合并和收购, 控制权变更, 资产出售, 股息和分配，股权的赎回或回购以及某些债务的支付。这些协议还规定对我们的资产收取浮动押金，以确保我们履行对FIBI和汇丰银行的义务以及其他承诺， 包括对某些资产和财产的固定质押.

下表汇总了我们在所列期间的现金流量：

   
截至6月30日的六个月
  
   
2024
    
2023
  
   
以千美元计
  
   
未经审计
  
经营活动提供的净现金
    
692
      
8,217
  
用于投资活动的净现金
    
(2,650
)
    
(6,556)
)
用于融资活动的净现金
    
(7,324)
)
    
-
  
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响
    
(718)
)
    
(1,010
)
现金、现金等价物和限制性现金的净增加（减少）
    
(10,000
)
    
651
  
期初的现金、现金等价物和限制性现金
    
104,751
      
87,145
  
期末的现金、现金等价物和限制性现金...
    
94,751
      
87,796
  


在截至2024年6月30日的六个月中，我们的现金、现金等价物和限制性现金减少了1000万美元，原因如下：

经营活动。在截至2024年6月30日的六个月中，我们的经营活动提供的现金约为70万美元 相比之下，截至2023年6月30日的六个月中约为820万美元。减少的主要原因是营运资金的变化。

投资活动。在截至2024年6月30日的六个月中，用于投资活动的现金约为270万美元，相比之下 在截至2023年6月30日的六个月中，约为660万美元。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们在投资活动中使用的现金用于购买不动产和设备。

筹资活动。在截至2024年6月30日的六个月中，用于融资活动的现金约为730万美元， 主要用于偿还信贷额度。在截至2023年6月30日的六个月中，我们没有使用现金进行融资活动。