奥罗拉大麻公司

管理层的讨论与分析

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月

（以加元计）

管理层的讨论与分析

目录

临时管理层对截至2024年6月30日的三个月的财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下中期管理层对Aurora Cannabis Inc.（“Aurora” 或 “公司”）截至2024年6月30日的三个月财务状况和经营业绩（“MD&A”）的讨论和分析，应与公司截至2024年3月31日止年度的年度经审计的合并财务报表（“年度财务报表”）以及截至该三个月的简明合并中期财务报表一起阅读截至2024年6月30日止的附注及其附注（“财务报表”），它是根据国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）的《国际会计准则第34号——中期财务报告》（“IAS 34”）编制的。根据加拿大证券管理局（“CSA”）国家仪器51-102——持续披露义务（“NI 51-102”）的披露要求，自2024年8月5日起，MD&A编制完成。根据美国（“美国”）/加拿大多司法管辖区披露系统，我们有权根据加拿大的披露要求准备MD&A，该要求可能与美国的披露要求不同。

除股票和每股金额以及另有说明外，所有美元金额均以千加元表示。

本MD&A包含适用证券法所指的前瞻性信息，以及非公认会计准则衡量标准（定义见下文）的使用。请参阅本MD&A中包含的 “关于前瞻性陈述的警示性声明” 和 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示性声明”。

本管理层和分析报告、财务报表、年度财务报表、公司的年度信息表（“AIF”）和新闻稿已在加拿大SEDAR+上提交，网址为www.sedarplus.com，在美国的EDGAR上提交，网址为www.sec.gov/edgar。其他信息也可以在公司的网站www.auroramj.com上找到。

业务概述

Aurora 于 2006 年 12 月 21 日根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）注册成立，名为 “Milk Capital Corp.”自2014年10月2日起，该公司更名为 “Aurora Cannabis Inc.”。该公司的股票在纳斯达克资本市场（“纳斯达克”）和多伦多证券交易所（“TSX”）上市，交易代码为 “ACB”，并在法兰克福证券交易所（“FSE”）上市，交易代码为 “21P”。

该公司的总部和主要地址是加拿大艾伯塔省埃德蒙顿西南区2207 900T6X 1V8。该公司的注册和记录办公地址是加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华市伯拉德街666号1700套房V6C 2X8。

该公司的主要战略业务领域侧重于在加拿大和国际上生产、分销和销售大麻和大麻衍生产品，以及在北美繁殖蔬菜和观赏植物。

该公司的主要大麻市场机会是：

•全球医用大麻市场：在政府立法允许的世界各国生产、分销和销售医药级大麻产品。目前，大约有50个国家实施了允许以某种形式获得医疗用途大麻的制度。该公司目前的主要医疗市场位于加拿大、德国、英国、波兰和澳大利亚。Aurora 已在其中大多数国家确立了领先的市场地位；以及

•全球消费者使用大麻市场：目前，只有加拿大和乌拉圭实施了受联邦监管的大麻消费者使用制度，该公司主要关注加拿大的机会。从长远来看，该公司认为，全球医用大麻制度的日益成功可能会导致消费市场的合法化程度提高。

2024年2月7日，该公司的全资子公司以4,470万美元（合5,100万澳元）的收购价收购了澳大利亚注册公司Indica Industries Pty Ltd.（“MedreLeaf Australia”）90.43％的剩余权益。

我们的战略

Aurora的战略是利用我们的多元化和规模化平台、我们在全球医疗市场的领导地位以及我们的种植、科学和遗传学专业知识和能力，提高我们在加拿大和国际核心业务的盈利能力和现金流，从而创造可持续的长期股东价值。

医疗领导力

我们在加拿大和国际医疗市场确立的领导地位使我们为新的受监管医疗市场开放做好了准备，因为

以及美国联邦政府可能将医用大麻合法化。Aurora实现可持续盈利能力和正运营现金流的短期目标的核心是我们专注于维持和发展我们在加拿大和国际上领先的医用大麻业务。

我们的加拿大医疗平台的特点是市场份额领先，通过监管专业知识获得较高的准入门槛，对技术和分销的投资，以及对科学、测试和合规的坚定承诺。我们在加拿大的医疗业务允许直接面向患者的销售渠道，不依赖省级批发商或私人零售商向患者提供产品。这种直接面向患者的模式使Aurora能够实现超过60％的可持续毛利率，并且与加拿大成人使用细分市场相比，定价能力要好得多。

我们在国际医用大麻领域的领导地位为我们提供了我们预期的高增长、盈利的业务板块，在公允价值调整前持续实现强劲的调整后毛利1。我们认为，随着新的医疗和娱乐市场的开放，我们在管理多个司法管辖区的复杂监管框架和关系以及提供出口和国内欧盟GMP（欧盟良好生产规范）和其他关键认证大麻生产方面的专业知识将使我们能够取得成功。

消费者

利用我们在科学、种植和收获后加工方面的领先优势，Aurora正在努力建立可持续和盈利的加拿大消费业务。与品种育种、种植和收获后技术相关的Aurora生产的进步使Aurora花卉产品组合重新定位为具有消费者所期望的特征：高四氢大麻酚和萜烯水平以及独特的体验。这些进步还推动了单位生产成本的显著提高，产量更高，规格交付的稳定性使Aurora新产品组合的单位总成本比我们的传统品种提高了30％或更高。我们相信，这种经济优势将使我们能够在加拿大消费市场中最具吸引力和增长率最高的类别中竞争并获利。我们还重新调整了创新渠道，以高效交付有针对性的新产品和产品线扩展。在当前的加拿大消费市场中竞争所需的创新步伐非常快，大多数新产品在推出后的九个月内实现了其生命周期价值的80％。

综上所述，Aurora能够为我们的目标细分市场提供卓越的客户价值，同时实现强劲的贡献和毛利率，这使我们能够朝着盈利和不断增长的业务迈进，为利用这些经验教训进入预计将在未来几年开放的未来全球消费市场提供专业知识。

科学领导力：遗传学、育种、生物合成

我们相信，在我们认为是行业领先的遗传学和育种计划的推动下，我们的科学领导地位以及对大麻育种和遗传学的持续投资为Aurora在高利润消费品和医疗类别提供了强大的竞争优势。我们的育种计划位于温哥华岛科莫克斯谷最先进的设施奥罗拉海岸，通过向我们的产品管道注入轮作和品种来增加收入，自2021年6月以来，已向我们的产品管道交付了19个大规模种植的新专有品种。这些新品种持续提供具有强烈芳香特征的高效花朵，这些特性是取悦消费者并提供患者所寻求的效果的关键特性。我们在国际上发布的最新品种Chemango Kush、Pink Diesel'71、Cosmic Cream和黑果冻现在为欧洲和澳大利亚的患者提供了更多的高效选择，四氢大麻酚的含量从27％到32％不等。Moon Berry，我们最新的平衡品种（10% 四氢大麻酚/ 13% CBD）也已推向国际市场，进一步在平衡的高品质全花产品中提供高芳香剂。在国内，该公司继续通过其新品种Critical Diesel（平均四氢大麻酚含量为27.2％）和Ginger Breath CKS（平均四氢大麻酚含量为30.0％）扩大其优质产品范围，提供引人注目的芳香剂。

此外，高质量和高效的品种也能显著提高产量，这为Aurora以较低的每克种植成本为长期成功奠定了基础。在选择Aurora的 “下一代” 品种时，我们能够设定更高的最低产量阈值，使用相同的种植足迹继续提高我们的总产量，从而随着时间的推移提高我们在室内和室外应用中的种植效率。这种改进使我们能够以行业领先的利润生产出最优质的花卉。现在，在育种和选择周期的每个阶段，我们的产品线都已满，Aurora计划继续引进新的品种，包括新的高四氢大麻酚、浓郁的花朵和新的平衡品种。

随着时间的推移，我们的遗传和育种计划预计还将通过将这些基因创新许可给其他获得许可的生产商来产生增量、资本效率高的收入。

全球和美国扩张

我们认为，大麻医疗和娱乐市场的全球扩张才刚刚开始。该公司认为，其在应对复杂的监管环境、合规性、测试、品种育种、遗传科学和种植高质量大麻方面的优势是为新市场开发创造可重复、可信和便携式流程的基本优势。这些推动了我们目前在国际医疗市场的领导地位，这将使我们在新的医疗市场的出现以及可能向娱乐市场过渡时获胜。例如，Aurora活跃于所有主要的欧洲医用大麻市场，包括德国、波兰、英国、法国、瑞士、捷克共和国和马耳他。该公司在每个市场的花卉细分市场中均排名前三，总体上是欧洲领先的医用大麻公司。在德国，Aurora是国内三家活跃的医用大麻生产商之一，并且刚刚根据新的大麻法获得了生产和研发许可证。有鉴于此，该公司处于有利地位，可以为欧洲的所有医疗市场以及任何即将推出的休闲大麻试点项目提供服务。

我们还认为，美国大麻市场最终将在与其他所有可比市场相似的框架内受到联邦监管，各州的权利得到尊重。这方面的时间表尚不清楚，但一旦联邦允许，Aurora完全有能力为我们的股东创造可观的价值。我们在联邦框架内的医疗和监管专业知识的战略优势以及包括遗传学和育种在内的科学专业知识使我们成为首选合作伙伴，并在大麻价值链中利润丰厚的组成部分中取得成功。

通过收购Indica Industries Pty Ltd.（“MedreLeaf Australia”）剩余的90％股权，该公司现在直接向澳大利亚销售。澳大利亚MedreLeaf是澳大利亚医用大麻产品的领先分销商，目前正在将销售范围扩大到新西兰。

1调整后的公允价值前毛利率是非公认会计准则衡量标准，定义见本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。有关与国际财务报告准则等效指标的对账，请参阅 “调整后毛利率” 部分。

植物繁殖

随着2022年8月收购Bevo Agtech Inc.（“Bevo”），Aurora进入了邻近的植物繁殖领域。在Bevo的盈利和正现金流记录的基础上，Aurora正在通过重新利用Aurora Sky和Aurora Sun来加速植物繁殖业务板块的增长，这将为现有的繁殖业务开辟更多的地理区域，并允许进入更高的毛利率兰花业务，该业务目前在北美由较低质量的进口产品提供服务。

快速成熟的行业中的财务领导地位

奥罗拉认为，在如此充满活力和快速发展的全球行业中，盈利增长、正现金流、明智的资本配置和资产负债表健康是关键的成功因素。我们的医疗业务具有国家多元化、增长和强劲的毛利率，为盈利提供了基础。Aurora拥有合理规模的销售、一般和管理成本（“SG&A”），集中和优化的生产设施，并利用公司的品种育种成功将公司在加拿大消费业务中的投资组合转移到毛利率更高的产品上。

Aurora的资产负债表是加拿大大麻行业中最强劲的资产负债表之一，截至2024年6月30日，现金及现金等价物约为1.82亿美元，包括限制性现金，以及2023年4月27日提交的货架招股说明书（“2023年货架招股说明书”），目前涵盖6.5亿美元的可发行证券。在根据向美国证券交易委员会提交的2023年货架招股说明书和相应的F-10表格注册声明下注册的6.5亿美元证券中，约2.253亿美元将用于可能行使自2022年起在融资交易中发行的当前未兑现的认股权证。因此，在2023年10月3日完成收购交易融资后，在2023年现成招股说明书生效的25个月期间，约有3.964亿美元可用于潜在的新发行普通股、认股权证、期权、认购收据、债务证券或其任何组合。大麻行业、股票市场和公司股价的波动可能会影响我们根据2023年货架招股说明书筹集资金的能力以及任何融资金额。

在截至2024年6月30日的三个月中，经营活动提供的现金为840万美元，而截至2024年3月31日的三个月中使用的现金为2,110万美元，截至2023年6月30日的三个月中使用的现金为1,120万美元。公司继续改善其运营现金使用情况，以提供可持续的正自由现金流2。在截至2024年6月30日的三个月中，自由现金流为650万美元，其中包括1,070万美元的营运资金回收。

简明损益表（亏损）

除非另有说明，否则本MD&A仅反映持续经营的结果。

先前报告的Growery、Nordic、Reliva和ICC Labs Inc.（“ICC”）的合并收益（亏损）和综合收益（亏损）报表以及合并现金流量表均作为已终止业务列报，与公司的持续业务分开。合并收益（亏损）和综合收益（亏损）报表以及合并现金流量表的某些前期财务信息已更新，将Growery、Nordic、Reliva和ICC列为已终止业务，因此不包括在本MD&A中列报的所有期间的持续经营业务和业绩。

截至2024年6月30日的三个月简明合并中期收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中包含的已终止业务的业绩为30万美元，而截至2023年6月30日的三个月的亏损为810万美元。

(1) 这些术语的定义见本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。有关非公认会计准则指标与国际财务报告准则等效指标的对账，请参阅以下章节：

a. 请参阅 “销售成本和毛利率” 部分，了解净收入与《国际财务报告准则》等值的对账情况。

b. 请参阅 “调整后毛利率” 部分，了解与国际财务报告准则等效指标的对账。

(2) 对先前报告的某些金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的业绩。

2 自由现金流是一项非公认会计准则衡量标准，在本管理与分析报告的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分中进行了定义。有关与《国际财务报告准则》等效指标的对账，请参阅 “流动性和资本资源” 部分。

主要季度财务业绩

(1) 包括实际和预期产品回报以及价格调整的影响（2025年第一季度——零；2024年第一季度——2024年第四季度——60万美元——零）。

(2) 这些术语的定义见本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。有关非公认会计准则指标与国际财务报告准则等效指标的对账，请参阅以下章节：

a. 有关大麻净收入与《国际财务报告准则》等值的对账情况，请参阅 “收入” 和 “销售成本和毛利率” 部分。

b. 请参阅 “调整后毛利率” 部分，了解与国际财务报告准则等效指标的对账。

c. 请参阅 “调整后的息税折旧摊销前利润” 部分，了解与国际财务报告准则等效指标的对账。

d. 有关与《国际财务报告准则》等效指标的对账情况，请参阅 “运营费用” 部分。

e. 请参阅 “流动性和资本资源” 部分，了解与《国际财务报告准则》等效指标的对账情况。

f. “营运资金” 的定义是公司合并财务状况表中报告的流动资产减去流动负债。

(3) 代表生物资产和库存总额，不包括商品、配件、用品、消耗品和植物繁殖生物资产。

(4) 对先前报告的某些金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的业绩。

截至2024年6月30日的三个月期间及之后的关键进展

运营活动

公司继续关注增长机会，这些机会也有望带来利润和正现金流。

在截至2024年6月30日的三个月中，公司正式决定退出其在乌拉圭的业务，这些业务由其全资子公司ICC运营。截至2024年3月31日，ICC的总净资产为1,380万美元，主要包括不动产、厂房和设备。

本季度之后，该公司的全资子公司奥罗拉大麻企业公司于2024年7月31日与Vectura Fertin Pharma Inc.的全资子公司Cogent国际制造有限公司（“Cogent”）签订了商业合作协议，根据该协议，Cogent将最初在Aurora的加拿大医用大麻患者平台上推出其新开发的CBD润喉糖（“协议”）。该协议的初始期限预计为24个月，规定按季度向Aurora收取固定费用，用于在协议期限内向Cogent提供某些营销、分销和数据收集服务，总额为980万美元，并允许Aurora按销售额的百分比赚取净收入。

财务回顾

净收入

该公司主要在大麻市场开展业务。下表概述了截至2024年6月30日的三个月及比较期内医疗、消费者和批量销售渠道的收入。

(1) 净收入是非公认会计准则衡量标准，定义见本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。有关与IFRS等效指标的对账，请参阅本MD&A的 “销售成本和毛利率” 部分。

(2) 对先前报告的某些金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的业绩。

医用大麻净收入

在截至2024年6月30日的三个月中，医用大麻总净收入为4,720万美元，而截至2024年3月31日的三个月为4,560万美元，截至2023年6月30日的三个月为4,160万美元，分别增长了160万美元和560万美元。

在截至2024年6月30日的三个月中，加拿大医用大麻净收入增加了70万澳元，达到2710万美元，而截至2024年3月31日的三个月为2640万美元，截至2023年6月30日的三个月为2540万美元。与上一季度和去年同期相比，销售额稳步增长是由于增加了产品供应，保险和非保险承保患者的销售额均有所增加。

截至2024年6月30日的三个月，国际医用大麻净收入为2,010万美元，而截至2024年3月31日的三个月为1,920万美元，截至2023年6月30日的三个月为1,620万美元。分别增长90万美元和390万澳元，主要是由于对澳大利亚的销售额增加。

消费大麻净收入

在截至2024年6月30日的三个月中，消费大麻净收入保持相对稳定，为1150万美元，而截至2024年3月31日的三个月为1,020万美元，截至2023年6月30日的三个月为1,280万美元。与上一季度相比下降的原因是该公司专注于投资组合优化和优先考虑利润率更高的医疗业务的销售。

植物繁殖收入

在截至2024年6月30日的三个月中，该公司的植物繁殖收入为2310万美元，而截至2024年3月31日的三个月为1,040万美元，截至2023年6月30日的三个月为1,990万美元。与上一季度相比的增长是由于Bevo业务的季节性，随着订单的完成，Bevo业务在冬末和春季带来了更高的收入。从历史上看，大约65-75％的植物繁殖收入是在本日历年度的上半年获得的。在截至2023年6月30日的三个月中，这一增长是有机增长和产品供应增加的结果。

销售成本和毛利率

(1) 这些条款是非公认会计准则指标，也不是国际财务报告准则中认可、定义或标准化的衡量标准。请参阅本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。

(2) 对先前报告的某些金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的业绩。

截至2024年6月30日的三个月，公允价值调整前的毛利率为36％，而截至2024年3月31日的三个月为35％，截至2023年6月30日的三个月为20％。季度环比改善归因于生产成本的效率、通过增加医疗市场渠道的参与度来实现渠道组合的有目的的演变，该渠道在公允价值调整前的毛利率要好于消费渠道，从加拿大供应欧洲的零钱，以及关闭北欧生产设施所产生的相关积极影响。与截至2023年6月30日的三个月相比，这一增长主要是由大麻库存的净库存减值、准备金和销毁费用减少所推动的，因为该公司的供应已完全分配给销售渠道，过剩产量降至最低。

调整后的毛利率 — 2025 年第一季度

下表概述了指定三个月期间调整后的毛利润和公允价值调整前的毛利润率：

(1) 这些术语是非公认会计准则指标，是国际财务报告准则下附注认可、定义或标准化的衡量标准。请参阅本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。

(2) 库存减值包括因成本降低或净可变现价值调整而产生的库存减记、报废准备金调整和库存销毁。

(3) 非经常性项目包括因设施关闭和站点间转移而产生的库存盘点调整、一次性消费税退税以及与公司天空和太阳设施再利用相关的业务转型成本。

(4) 期外调整包括对与生物资产公允价值相关的投入假设的调整。

(5) 对先前报告的某些金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的业绩。

医用大麻调整后的毛利率

在截至2024年6月30日的三个月中，Aurora在加拿大、欧洲和澳大利亚的领先医用大麻业务继续表现良好，在公允价值调整前实现了91％（截至2024年3月31日的三个月——90％，截至2023年6月30日的三个月——77％）。不包括植物繁殖业务，医用大麻业务在截至2024年6月30日的三个月（截至2024年3月31日的三个月，截至2024年3月31日的三个月，截至2023年6月30日的三个月-98％，截至2023年6月30日的三个月-89％）的公允价值调整前实现了调整后毛利的92％。

截至2024年6月30日的三个月，医用大麻净收入公允价值调整前的调整后毛利率为69％，而截至2024年3月31日的三个月为66％，截至2023年6月30日的三个月为61％。通过可持续降低成本、提高澳大利亚销售价格和提高生产运营效率，包括因公司北欧生产设施关闭而将采购从加拿大转移到欧洲，公允价值调整前的调整后毛利率比前期同期有所改善。

消费类大麻调整后毛利率

截至2024年6月30日的三个月，消费大麻净收入公允价值调整前的调整后毛利率为24％，而截至2024年3月31日的三个月为16％，截至2023年6月30日的三个月为26％。与上一季度相比，调整后的毛利率在公允价值调整前有所增加，这是由于品牌组合所致，重点是推广利润率更高的品牌。与截至2023年6月30日的三个月相比有所下降，这是同期产品销售利润率提高的结果。该公司战略性地决定减少国内生产的大麻分配给消费渠道，转而增加其国内和国际医疗渠道的大麻总配额。

植物繁殖调整后的毛利率

截至2024年6月30日的三个月，植物繁殖收入公允价值调整前的调整后毛利率为18％，而截至2024年3月31日的三个月为25％，截至2024年6月30日的三个月为22％。公允价值调整前植物繁殖调整后的毛利率的波动是由于产品收入利润率下降的季节性时机以及本季度的春季延长。

运营费用

			三个月结束了
（千美元）			2024年6月30日			2024年3月31日 (1)			2023年6月30日 (1)
一般和行政			22,524			25,418			21,349
销售和营销			14,024			14,530			12,670
收购成本			1,001			2,970			226
研究和开发			987			743			1,101
折旧和摊销			2,114			1,895			2,814
基于股份的薪酬			3,019			3,029			2,281
运营费用总额			43,669			48,585			40,441

(1) 对先前报告的某些金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的业绩。

一般和行政（“G&A”）

在截至2024年6月30日的三个月中，并购支出与截至2024年3月31日的三个月相比减少了290万美元，至2,250万美元，与截至2023年6月30日的三个月相比增加了120万美元。与上一季度相比，下降的主要原因是2024财年第四季度产生的遣散费和与上市公司成本相关的额外专业费用。与去年同期相比，本期反映了与收购澳大利亚MedreLeaf相关的持续成本增加。

销售和营销（“S&M”）

在截至2024年6月30日的三个月中，与截至2024年3月31日的三个月相比，S&m支出减少了50万美元，至1,400万美元，与截至2023年6月30日的三个月相比增加了140万美元。与去年同期相比，这一增长归因于运费和物流成本，尤其是来自欧洲的销售成本，随着北欧的关闭，来自加拿大的采购增加，以及收购MedreLeaf Australia后的增量成本。

研究和开发（“研发”）

该公司对研发和产品创新的投资在一定程度上是机会主义的，其研发支出方针是有针对性和门槛的。因此，这些成本将逐季变化，逐年变化。

折旧和摊销

在截至2024年6月30日的三个月中，折旧和摊销费用与截至2024年3月31日的三个月相比增加了20万美元，与截至2023年6月30日的三个月相比减少了70万美元。与去年同期相比，下降与设施处置和随后确认的资产减值费用有关。

基于股份的薪酬

在截至2024年6月30日的三个月中，基于股份的薪酬支出与截至2024年3月31日的三个月相比保持不变，与截至2023年6月30日的三个月相比增加了70万美元。与截至2023年6月30日的三个月相比，增长的主要原因是前一时期的没收和到期量高于预期。

调整后的销售和收购

下表概述了截至期间的调整后销售和收购：

(1) 调整后的销售和收购是一项非公认会计准则指标，不是《国际财务报告准则》中认可、定义或标准化的衡量标准。请参阅本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。

(2) 对先前报告的某些金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的业绩。

在截至2024年6月30日的三个月中，调整后的销售和收购与截至2024年3月31日的三个月保持相对稳定。与截至2023年6月30日的三个月相比，这一增长与运费和物流成本的上涨有关，尤其是对欧洲的销售，随着北欧的关闭，来自加拿大的采购增加，以及收购MedreLeaf Australia后的增量成本。

其他收入（支出）

截至2024年6月30日的三个月，其他收入（支出）为收入680万美元，截至2024年3月31日的三个月的支出为1,870万美元，截至2023年6月30日的三个月的支出为570万美元。

在截至2024年3月31日的三个月中，增加了2550万美元，这主要是由于上一季度记录的无形资产减值。与截至2023年6月30日的三个月相比，增加了1,250万美元，这主要是由于注销可转换债券所产生的利息成本降低以及有利的外汇汇率。

净收益（亏损）

截至2024年6月30日的三个月，持续经营业务净收入为480万美元，而截至2024年3月31日的三个月净亏损为2,030万美元，截至2023年6月30日的三个月净亏损为2,020万美元。与上一季度相比，净亏损减少2500万美元，主要是由于：（i）毛利增加1,850万美元，以及（ii）其他支出减少1,250万美元；部分被运营费用增加320万美元所抵消。

调整后 EBITDA

以下是公司调整后的息税折旧摊销前利润：

(1) 与业务转型相关的费用包括与封闭设施相关的成本、某些IT项目成本、与Sky和Sun的再利用相关的成本、与业务转型计划相关的遣散费和保留成本，以及与保留某些医疗聚合商相关的成本。一些前一期间的数额已根据列报方式的变化进行了调整。

(2) 期外调整数反映了对净亏损的调整，以反映本期记录的与以往各期有关的交易的财务影响。一些前一期间的数额已根据列报方式的变化进行了调整。

(3) 非经常性项目包括一次性消费税退税、非核心调整后的批发批量利润、因设施关闭和场地间转移而产生的库存数量调整、诉讼和非经常性项目成本。

(4) 调整后的息税折旧摊销前利润是非公认会计准则衡量标准，不是《国际财务报告准则》中认可、定义或标准化的衡量标准。请参阅 MD&A 的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。对前一时期的比较数据进行了调整，包括对正在开发的市场、业务转型成本以及与非核心散装大麻批发相关的非经常性费用的调整，以便与本期的列报方式相似。

截至2024年6月30日的三个月，调整后的息税折旧摊销前利润为490万美元，而截至2024年3月31日的三个月，调整后的息税折旧摊销前利润为230万美元，截至2023年6月30日的三个月为260万美元。与前一时期相比的改善源于净收入增加导致公允价值调整前的毛利增加。

流动性和资本资源

(1) 营运资金是非公认会计准则衡量标准，不是《国际财务报告准则》中认可、定义或标准化的衡量标准。请参阅本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。

在截至2024年6月30日的三个月中，公司主要通过创造净收入、营运资金和手头现金为其运营、资本支出和增长计划提供资金。有关本季度与运营、投资和融资活动相关的关键现金流的更多信息，请参阅下面的 “现金流亮点” 讨论。

公司管理其流动性和资本资源的目标是保持足够的流动性，以支持到期的财务债务，同时执行运营和战略计划。公司通过管理其资本结构和资源来管理流动性风险，以确保有足够的流动性来结算到期的债务和负债。我们为运营需求提供资金的能力取决于未来的经营业绩和现金流，这些因素受经济、财务、竞争、业务和监管条件以及其他因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的。我们的主要短期流动性需求是为净营业亏损和资本支出提供资金，以维持现有设施、贷款和借款、还款和租赁付款。我们的中期流动性需求主要与租赁付款有关，我们的长期流动性需求主要与潜在的战略计划有关。

截至2024年6月30日，公司可以使用以下资本资源为运营和债务提供资金：

•1.155亿美元的现金及现金等价物；以及

•访问2023年货架招股说明书（定义见下文）。该公司目前可以获得根据2023年现成招股说明书注册出售的证券，该招股说明书目前涵盖6.5亿美元的可发行证券。在根据向美国证券交易委员会提交的2023年货架招股说明书和相应的F-10表格注册声明下注册的6.5亿美元证券中，约2.253亿美元将用于可能行使自2022年起在融资交易中发行的当前未兑现的认股权证。在2023年10月3日完成收购交易融资以及截至2024年3月31日的年度认股权证到期之后，在2023年货架招股说明书生效的25个月期间，约有3.964亿美元可用于潜在的新发行普通股、认股权证、期权、认购收据、债务证券或其任何组合。大麻行业、股票市场和公司股价的波动可能会影响金额和我们在2023年货架招股说明书下筹集资金的能力。

基于上述所有因素，该公司认为，其运营成本的降低、当前的流动性状况以及获得2023年货架招股说明书的机会足以为可预见的将来的运营活动和投资、融资和战略活动的现金承诺提供资金。此外，如有必要，该公司可以获得与其自保单相关的6,230万美元的限制性现金。

现金流亮点

下表汇总了公司的现金流，包括已终止的业务：

截至2024年6月30日的三个月，经营活动提供的现金增加了1,960万美元，达到840万美元，而截至2023年6月30日的三个月，经营活动中使用的现金为1,120万美元。不包括非现金营运资金和已终止业务的变化，截至2024年6月30日的三个月中，用于经营活动的现金为180万美元，而截至2023年6月30日的三个月为1,300万美元。1,120万美元的增长是净收入增加和缴款利润率提高的结合。

截至2024年6月30日的三个月，投资活动提供的现金为80万美元，而截至2023年6月30日的三个月，投资活动中使用的现金为220万美元。投资活动产生的现金主要是由于处置了470万美元的有价证券，但部分被不动产、厂房和设备的净购买所抵消。

在截至2024年6月30日的三个月中，用于融资活动的现金减少至630万美元，而截至2023年6月30日的三个月为6,220万美元。减少5 590万美元的主要原因是同期可转换债券的偿还额为6 190万美元，而本期偿还的贷款和借款为560万美元。

自由现金流

下表概述了截至期间的自由现金流：

(1) 维护资本支出包括维持设施、机械和设备处于正常运行状态以支持运营的成本，不包括用于收入增长的全权投资。

(2) 自由现金流是非公认会计准则衡量标准，不是《国际财务报告准则》中认可、定义或标准化的衡量标准。请参阅本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。

截至2024年6月30日的三个月，自由现金流为650万美元，而截至2024年3月31日的三个月的流出量为2190万美元，截至2023年6月30日的三个月的流出量为1170万美元。截至2024年6月30日的三个月，持续经营业务中用于经营活动的现金（不包括营运资金）为180万美元，而截至2024年3月31日的三个月为1,010万美元。830万美元的增长是净收入增加和缴款利润率提高的结果。持续经营业务中经营活动提供的净现金变化反映了营运资金的回收1,070万美元，而截至2024年3月31日的三个月的营运资金投资为1,030万美元。

与截至2023年6月30日的三个月相比，本期有所改善，部分原因是营运资金回收率提高，以及在非现金营运资本变动之前，持续经营业务用于经营活动的现金减少。

合同义务

截至2024年6月30日，公司有以下未贴现的合同义务：

(1) 包括到期日之前的应付利息。

(2) 涉及公司向供应商作出的与现有建筑有关的设备采购和资本项目的剩余承诺。

突发事件

公司和/或其子公司可能会不时成为法律诉讼的被告，公司打算对任何此类法律诉讼采取适当行动，包括在必要时为自己辩护，以免受此类法律索赔。除了下述索赔外，截至本报告发布之日，Aurora不知道还有其他针对本公司的重大或重大索赔。

2019年11月21日，美国新泽西州地方法院代表在2018年10月23日至2020年2月6日期间购买或以其他方式收购公开交易的Aurora证券的个人或实体对公司及其某些现任和前任董事和高级管理人员启动了所谓的集体诉讼。2024年3月4日进行了调解并达成了暂定和解。拟议的和解现在必须得到法院的批准。

2020年6月16日，该公司及其子公司ACE在艾伯塔省因涉嫌错误贴上四氢大麻酚/CBD含量不准确的大麻产品标签而被点名。该集体诉讼涉及许多其他当事方，包括Aleafia Health Inc.、Hexo Corp、Tilray Canada Ltd.等，并指控在实验室测试中，发现某些大麻产品的四氢大麻酚效力低于标示量，这表明塑料容器可能在渗出大麻素。在此事进行期间，公司对指控提出异议，并打算对索赔进行有力辩护。估计诉讼程序可能造成的损失的金额或范围本质上是困难的，特别是在有关事项涉及不确定的金钱损失索赔且处于关键事实和法律问题尚未解决的诉讼阶段的情况下。出于这些原因，公司目前无法预测上述事项的最终时间或结果，也无法合理估计可能造成的损失或一系列可能的损失。

2020年6月15日，艾伯塔省国王法庭前条款表的一方对奥罗拉和一名前官员提起诉讼，指控其违反了该条款表规定的义务，原告要求赔偿1,800万美元。尽管此事仍在进行中，该公司认为该诉讼没有法律依据，并打算为索赔进行辩护。

2020年8月10日，代表购买或以其他方式收购了公开交易的Aurora证券并因Aurora在2019年9月11日和2019年12月21日期间发表包含虚假陈述的声明而遭受损失的个人或实体，向艾伯塔省国王法院提起了所谓的集体诉讼，对奥罗拉和艾伯塔省的某些执行官提起了集体诉讼。原告和被告都为休假申请准备了事实。在听证会之前，被告提出了休庭请求，并允许修改其诉状。修订后的索赔声明于2024年3月8日提交。该公司已提出动议，要求撤销该修正案。该公司对这些指控提出异议，并打算对这些指控进行有力辩护。估计诉讼程序可能造成的损失的金额或范围本质上是困难的，特别是在有关事项涉及不确定的金钱损失索赔且处于关键事实和法律问题尚未解决的诉讼阶段的情况下。出于这些原因，公司目前无法预测上述事项的最终时间或结果，也无法合理估计可能造成的损失或一系列可能的损失。

2021年1月4日，一位前房东向艾伯塔省国王法庭对Aurora和Hempco提起民事诉讼，涉及金额为890万加元的未付租金，相当于约40万澳元的拖欠租金和费用，外加850万加元的租金损失和剩余租期。该公司于2021年3月24日提交了答辩声明。原告提出申请，要求对公司作出简易判决，公司已提交宣誓书作为回应。对公司宣誓书和原告宣誓书的盘问已经完成。在此事进行期间，公司打算继续对索赔进行辩护。

2022年11月1日，奥罗拉的一名前雇员对奥罗拉大麻企业公司和奥罗拉的另一名前雇员（“被告员工”）提起诉讼。原告声称，被告雇员于2017年1月租赁了原告拥有的一处房产，并表示Aurora是被告雇员的担保人。索赔指出，被告雇员离开了财产并造成了损失。原告还要求支付未付的租金和律师费。没有任何记录表明Aurora是任何此类关系的当事方。原告已收到对被告雇员的简易判决，现在将试图恢复对被告雇员的判决。然后，原告将决定是否对公司提起赔偿索赔。该公司对这些指控提出异议，并打算对索赔进行辩护。

2022年11月15日，该公司及其子公司ACE和MedreLeaf Corp.（于2020年7月与ACE合并）在安大略省高等法院的所谓集体诉讼中被点名。所谓的集体诉讼称，该公司未能警告据称与消费大麻有关的某些风险。索赔声明已于2022年11月22日送达公司，并提交并送达了答辩书。2024年1月24日，原告提供了有关集体认证的动议记录。我们预计认证听证会不会在2025年3月之前举行。

公司在正常业务过程中面临诉讼和类似索赔，包括与就业、人力资源、产品责任和商业纠纷相关的索赔。公司已收到通知或知道可能针对我们的某些索赔，这些索赔的规模可以忽略不计，或者我们目前无法预测此类索赔的结果，由于各种因素可能导致的索赔或诉讼，包括：某些索赔的初步性质；不完整的事实记录；以及对方及其要求的不可预测性。管理层认为，根据法律评估和目前获得的信息，除上述索赔外，任何索赔都不太可能对合并财务报表产生重大影响，除非通过保险或其他途径作出规定，否则任何索赔都不太可能对合并财务报表产生重大影响。

关于上述索赔，截至2024年6月30日，公司已确认简明合并中期财务状况表中的准备金总额为30万美元（2024年3月31日为230万美元）。

资产负债表外的安排

截至本MD&A发布之日，该公司在蒙特利尔银行有90万美元的未偿信用证。没有任何其他重大资产负债表外安排对公司的财务业绩或财务状况具有或合理可能产生当前或未来的影响。

关联方交易

公司的关键管理人员由公司的执行管理团队和管理董事组成，他们共同拥有规划、指导和控制公司活动的权力和责任。关键管理人员的薪酬支出如下：

(1) 截至2024年6月30日，应付或应计的关键管理人员薪酬为240万美元（2024年3月31日为180万美元）。

(2) 基于股份的薪酬是指根据公司的股份薪酬计划（注11）授予和归属于本公司主要管理人员和董事的期权的公允价值。董事 DSU 包含在基于股份的薪酬中。

(3) 截至2024年6月30日，共有10名关键管理人员（2024年3月31日至10人）。

公司与Bevo签订了无担保的Pari Passu债权人协议，在该协议中，Bevo的参与股东根据债权人协议提供资金。债权人协议的贷款总额为500万美元，年利率为14.0％。本金和应计利息将于2025年5月31日到期。该公司预付了250万美元的资金，这笔资金在合并后被清除。

关键会计估计

根据国际财务报告准则编制财务报表要求管理层对资产和负债的账面金额做出从其他来源看不见的判断、估计和假设。估计值和相关假设基于历史经验和其他被认为相关的因素。实际结果可能与这些估计值有所不同。

持续审查估计数和基本假设。如果修订仅影响该期间，则在修订估计数的时期内确认对会计估计数的修订；如果修订同时影响本期和未来期间，则在修订期间和未来期间予以确认。

在截至2024年6月30日的三个月中，公司的关键会计估计没有变化。有关公司会计政策和主要估计的更多信息，请参阅截至2024年3月31日止年度的年度合并财务报表和管理与分析报告中的附注披露。

采用新的会计公告

对国际会计准则1的修正：负债分类为流动或非流动

该修正案澄清了与确定在财务状况表中应将负债列为当期还是非流动负债有关的要求。根据新的要求，对负债列报为当期还是非流动负债的评估以截至报告日的合同安排为基础，不影响确认的金额或时间。该修正案追溯适用于 2024 年 1 月 1 日或之后开始的年度报告期。公司追溯适用了自2024年4月1日起生效的修正案，并未影响流动负债与非流动负债的分类。

新的会计公告尚未通过

国际会计准则理事会最近发布了以下《国际财务报告准则》准则。无关紧要或预计不会产生重大影响的声明已被排除在外。

国际财务报告准则S1披露可持续发展相关财务信息的一般要求

该标准规定了总体要求，目的是要求实体披露有关其可持续性相关风险和机会的信息，这对于普通用途财务报告的主要用户在做出与向该实体提供资源相关的决策时有用。该标准适用于自2025年1月1日或之后开始的年度报告期。公司将继续评估该标准的影响。

IFRS S2 气候相关披露

该标准规定要求实体披露有关其与气候相关的风险和机会的信息，这些信息对于普通用途财务报告的主要用户在做出与该实体提供资源相关的决策时很有用。该标准适用于从 2025 年 1 月 1 日或之后开始的年度报告期。公司将继续评估该标准的影响。

金融工具风险

公司在不同程度上面临各种与金融工具相关的风险。公司董事会通过评估、监控和批准公司的风险管理流程来减轻这些风险。

信用风险

信用风险是指如果客户或金融工具的第三方未能履行其合同义务，公司可能遭受损失的风险。该公司面临的现金和现金等价物、应收账款和应收贷款的信用风险适中。风险敞口仅限于简明合并中期财务状况报表中反映的账面金额。通过在评级较高的加拿大金融机构持有这些工具，可以减轻现金和现金等价物的风险。根据百慕大金融管理局管理的《独立账户公司法》，保险公司保留了数额为3,960万美元的某些限制性资金。由于公司不投资资产支持存款或投资，因此预计不会有任何信用损失。公司定期评估其投资质量，并对金融机构的信用评级及其担保投资证书（“GIC”）的投资等级感到满意。公司通过管理和监控基础业务关系来降低与应收贷款相关的信用风险。

该公司在正常业务过程中向某些客户提供信贷，并已建立信用评估和监控流程以降低信用风险。信用风险通常仅限于来自政府机构的应收账款，这些机构的违约风险通常较低。非政府客户的信用风险是根据具体情况进行评估的，并在必要时记录准备金。截至2024年6月30日，扣除备抵后的应收账款中有1,710万美元来自非政府批发客户（2024年3月31日为2,280万美元）。

截至2024年6月30日，四个客户占贸易应收账款的10％或更多（2024年3月31日——两个客户）。

截至2024年6月30日，估计信贷损失准备金为110万美元（2024年3月31日为130万美元）。在截至2024年6月30日的三个月中，公司注销了零（2024年3月31日——210万美元），并确认了简明合并中期收益（亏损）和综合收益（亏损）报表中记录的20万美元（2023年6月30日——支出20万美元）的回收。

流动性风险

流动性风险是指公司无法在到期时履行与其金融负债相关的财务义务的风险。该公司的目标是通过管理其资本结构和资源来管理流动性风险，以确保其有足够的流动性在债务和负债到期时结算，同时执行其运营和战略计划。有关详细讨论，请参阅本MD&A的 “流动性和资本资源” 部分。

未偿股票数据摘要

截至2024年8月6日，公司已发行和流通以下证券：

(1) 有关这些证券的详细描述，请参阅财务报表附注10 “股本”。

历史季度业绩

(1) 对先前报告的某些金额进行了调整，以排除与已终止业务相关的业绩，并根据应付账款和应计负债非重大前期调整进行了调整。

（2）净收入是指扣除CRA对销售医用和消费用大麻产品征收的消费税后的总收入。鉴于我们的总收入数据不包括向客户征收并向客户开具账单的消费税，正如国际财务报告准则第15号所反映的那样，我们认为净收入的列报更准确地反映了相关时期的收入水平。

（3）财务调整前的调整后毛利率” 是一项非公认会计准则指标，不是国际财务报告准则认可、定义或标准化的衡量标准。请参阅

本MD&A的 “关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明” 部分。

(4) 归属于普通股股东的持续经营亏损包括资产减值和重组费用。请参阅 “调整后的息税折旧摊销前利润” 部分。

(5) 代表生物资产和库存总额，不包括商品、配件、用品、消耗品和植物繁殖生物资产。

(6) 调整了截至2023年6月30日和2023年9月30日的三个月的营运资金。请参阅本 MD&A “流动性和资本资源” 部分下的讨论。

(7) 截至2023年12月31日的三个月的信息已根据某些期外调整进行了调整。

风险因素

除了本报告中包含的其他信息外，读者还应仔细考虑以下因素，这些因素描述了风险、不确定性和其他可能对我们的业务、产品、财务状况和经营业绩产生重大不利影响的因素。有许多因素会影响我们的业务和经营业绩，其中一些是我们无法控制的。以下是对可能导致我们在未来时期的实际经营业绩与本报告中与我们的财务业绩、运营和业务前景相关的前瞻性陈述（“FLS”）中目前预期或讨论的重大差异的重要因素的描述。除非法律要求，否则我们没有义务更新任何此类FLS以反映本MD&A发布之日之后的事件或情况。

这些风险包括但不限于以下几点：

•我们的运营历史有限，前期有亏损记录，无法保证我们能够实现或维持盈利能力。

•我们的业务依赖于我们许可证的良好信誉。

•我们的加拿大许可证依赖于我们已建立的站点。

•我们经营的企业受到严格监管，在获得适用的监管批准方面的任何失败或重大延误都可能对我们开展业务的能力产生不利影响。

•影响我们业务的法律、法规和指导方针的变化可能会对我们的运营造成不利影响。

•不遵守反洗钱法律法规可能会使我们受到处罚和其他不利后果。

•我们与许多竞争对手争夺市场份额，并期望有更多的竞争对手进入我们的市场，而我们当前和未来的许多竞争对手可能比我们拥有更长的运营历史，更多的财务资源和更低的成本。

•销售价格和大麻生产成本可能会因我们无法控制的许多因素而有所不同。

•我们可能无法实现我们的增长目标或成功管理我们的增长。

•无法保证我们与省和地区政府的合同关系持续下去。

•我们的持续增长可能需要额外的融资，而这些融资可能无法以可接受的条件提供，也可能根本无法提供。

•有关贷款机构未免除的现有债务下的任何违约行为都可能对我们的经营业绩和财务业绩产生重大不利影响，并可能对普通股的交易价格产生重大不利影响。

•我们可能会面临信用风险。

•我们可能无法成功开发新产品或为其销售找到市场。

•随着大麻市场的持续成熟，我们的产品可能会过时，竞争力下降或不那么适销。

•对品牌和广告的限制可能会对我们吸引和留住客户的能力产生负面影响。

•大麻业务可能会受到不利的宣传或消费者的看法。

•与我们有业务往来的第三方可能会因为与我们的关系而认为自己面临声誉风险，并可能最终选择终止与我们的关系。

•使用大麻和大麻衍生物产品可能会对健康产生未知的影响。

•我们可能会与我们认为的第三方建立战略联盟或扩大目前存在的关系的范围

•补充我们的业务、财务状况和经营业绩，这些活动存在风险。

•我们的成功将取决于吸引和留住关键人员。

•对高级管理层的依赖。

•由于其他业务关系，我们的某些董事和高级管理人员可能存在利益冲突。

•未来的执行工作可能不会成功。

•我们已经将业务和业务扩展到加拿大以外的司法管辖区，并打算将业务和业务进一步扩展到加拿大以外的司法管辖区，这样做存在风险。

•我们的业务可能会受到政治和经济不稳定的影响，而我们经营所在市场的持续通货膨胀可能会导致运营成本上涨。

•我们依赖外国司法管辖区的国际顾问和顾问。

•未能遵守《外国公职人员腐败法》（加拿大）（“CFPOA”）和《反海外腐败法》（美国）（“FCPA”）以及我们开展业务的其他国家的反贿赂法可能会使我们受到处罚和其他不利后果。

•我们可能面临未投保或无法投保的风险。

•我们可能会受到产品责任索赔的约束。

•由于各种原因，我们的大麻产品可能会被召回。

•我们是并且可能不时成为诉讼、调解和/或仲裁的当事方。

•我们产品的运输受到安全风险和干扰的影响。

•我们的业务受到农业运营固有的风险的影响。

•我们过去和将来都可能记录资产的重大减值或减记。

•我们的运营受各种环境和员工健康与安全法规的约束。

•气候变化可能会对我们产品的需求或我们的运营产生不利影响。

•我们可能无法保护我们的知识产权。

•我们可能会在设施或电子文档和数据存储方面遇到安全漏洞，并可能面临与违反适用隐私法相关的风险。

•我们可能会面临与我们的信息技术系统相关的风险，包括网络攻击。

•我们可能无法成功识别和执行未来的收购或处置，也无法成功管理此类交易对我们运营的影响。

•作为控股公司，Aurora Cannabis Inc.依赖其运营子公司来支付股息和其他债务。

•我们的普通股价格历来波动不定。这种波动可能会影响您在Aurora的投资价值，您可以出售我们的普通股的价格以及出售大量普通股的价格可能会对我们的普通股的价格和您的可转换债券/票据的价值产生不利影响。

•预计在可预见的将来，不会向普通股持有人支付任何股息。

•未来出售或发行股权证券可能会降低我们普通股的价值，削弱投资者的投票权，并减少我们的每股收益。

•我们的管理层将对未来股票销售和融资交易的收益的使用拥有很大的自由裁量权。

•我们业务的监管性质可能会阻碍或阻碍收购，这可能会降低我们普通股的市场价格和任何未偿还的可转换债券/票据的价值。

•无法保证我们会达到或继续满足纳斯达克和多伦多证券交易所的上市标准（如适用）。

•作为上市公司以及维持在多伦多证券交易所和纳斯达克的双重上市的财务报告义务需要大量的公司资源和管理层的关注。

•未能制定和维护有效的内部控制体系会增加我们可能无法准确可靠地报告财务业绩或防止欺诈的风险，这可能会损害我们的业务、普通股的交易价格和其他证券的市场价值。

•我们是一家加拿大公司，股东保护可能不同于美国和其他地方的股东保护。

•根据美国《交易法》的规则，我们是一家外国私人发行人，因此不受适用于美国国内发行人的某些条款的约束。

•我们的员工和交易对手可能因与我们的关系而受到潜在的美国入境限制。

•大麻行业的参与者可能难以获得银行和金融机构的服务，这可能会使我们难以运营。

•公司的员工、独立承包商和顾问可能从事欺诈或其他非法活动。

•由于COVID-19大流行，我们的业务已经并且可能继续受到干扰。

•围绕蒸发器和蒸发器产品的争议可能会对蒸发器产品市场产生重大和不利影响，并使我们面临诉讼和额外监管。

•我们必须在很大程度上依靠自己的市场研究和内部数据来预测销售和市场需求以及可能与我们的预测不同的市场价格。

•加拿大的消费税框架影响盈利能力。

•我们可能会对冲或进行远期销售，这涉及固有的风险。

•我们的成本，包括投入材料、能源和运输的成本，可能会受到国际冲突的负面影响

•该公司可能是一家被动的外国投资公司，这可能会给美国普通股持有人带来不利的美国联邦所得税后果。

PFIC 风险

通常，如果在任何应纳税年度，公司总收入的75％或更多是被动收入，或者公司资产平均季度价值的至少50％用于产生或产生被动收入，则出于美国联邦所得税的目的，公司将被描述为被动外国投资公司（“PFIC”）。根据公司当前的总收入、总资产、业务性质和预期市值概况，该公司认为它可能是2023年纳税年度的PFIC。尽管它尚未确定当前应纳税年度的预期PFIC地位，但在当前应纳税年度和可预见的将来，它有可能成为PFIC资格。由于PFIC身份是按年度确定的，通常要到应纳税年度结束才能确定，因此无法保证公司在当前或未来的应纳税年度不会成为PFIC。如果公司被描述为PFIC，则作为美国股东的公司股东可能会遭受不利的税收后果，包括将出售普通股实现的收益视为普通收入而不是资本收益。美国持有人可以作出 “合格选举基金” 选举（“QEF选举”），或者选择 “按市值计价” 的选举，以减轻本来会适用于此类美国持有人的不利美国联邦所得税后果。应美国持有人的要求，公司打算提供美国持有人进行适用的QEF选举所需的信息

财务报告的披露控制和程序及内部控制

披露控制和程序

公司维持披露控制和程序（“DC&P”），旨在合理保证公司根据证券法提交或提交的年度申报、中期申报和其他报告中要求披露的信息得到准确记录、处理、汇总和报告，并包括旨在确保收集此类信息并酌情传达给公司管理层（包括其认证人员）的控制措施和程序到允许及时就所需的披露做出决定。截至2024年6月30日，首席执行官兼首席财务官得出结论，由于截至2024年3月31日发现的重大缺陷，该公司的DC&P在当日尚未生效。

财务报告内部控制的变更

根据报告义务，管理层正在评估与2024年2月7日收购的Indica Industries Pty Ltd.（MedreLeaf Australia）业务部门相关的ICFR的有效性，该业务部门将在截至2025年3月31日的财政期ICFR评估中得出结论。在审计委员会的监督下，管理层还继续实施与截至2024年3月31日的重大弱点相关的补救措施，重点是减少关键业务流程中对数据和信息的手动审查程序的依赖，增强IT系统和利用自动化控制，为控制所有者提供培训并酌情雇用更多资源，以及随着公司流程不断成熟而加强业务流程和控制。

除了这些举措以及在下文管理层对ICFR的评估中所述的这项工作和对控制措施的测试中发现的重大缺陷外，该公司的ICFR在本季度没有发生对公司ICFR产生重大影响或可能产生重大影响的变化。

管理层对财务报告内部控制的评估

根据National Instrument 52-109发行人年度和临时申报中的披露证明以及经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（f）条和第15d-5（f）条的要求，管理层负责建立和维持适当的ICFR。包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的2013年内部控制综合框架（“COSO框架”）设计了ICFR，为财务报告的可靠性以及根据国际财务报告准则编制用于外部目的的合并财务报表提供合理的保证。

ICFR是一个程序，旨在为财务报告的可靠性以及根据公认会计原则编制用于外部目的的财务报表提供合理的保证。ICFR 有固有的局限性。ICFR是一个涉及人类勤奋和合规的过程，可能会因人为失误而导致判断失误和崩溃。还可以通过串通或管理不当来规避ICFR。由于这些限制，ICFR有可能无法及时防止或发现重大错误陈述。但是，这些固有的限制是财务报告程序的已知特征。因此，可以将保护措施设计到过程中，以降低（但不能消除）这种风险。

管理层得出结论，正如公司截至2024年3月31日的年度报告和披露中所指出和描述的那样，公司ICFR的重大缺陷仍然存在。

流程层控制活动：公司没有始终如一地执行和记录对应付应计金额的关键假设、估计和期限截止控制的足够精确的管理审查控制措施，也没有对数据输入审查、数据输入的完整性和电子表格中数学公式的准确性进行控制。这种缺陷会影响不动产、厂房和设备、生物资产和库存、商誉和减值、收购价格会计、应付账款和财务报表结算流程。

Bevo Agtech Inc. 的职责和人员分离不足：具体到Bevo Agtech Inc.的业务组成部分，由于人员配备的限制导致职责分离不足，以及在实施和执行ICFR中担任关键职务的人员经验有限，该公司在IT通用控制以及业务流程中普遍存在缺陷，包括手动日记账分录、资金和现金管理、工资、生产和库存、收入和应收账款以及财务报告流程。

补救计划

在审计委员会的监督下，管理层将继续实施与已发现的重大缺陷相关的补救措施，继续侧重于减少关键业务流程中对数据和信息的人工审查程序的依赖，为控制所有者提供培训，雇用更多员工以实现及时的内部控制，并随着公司的不断成熟而加强业务流程和控制。公司的企业资源规划（“ERP”）转型是减少我们对人工审查控制依赖的关键一步，公司计划于2025财年在欧洲业务部门部署企业资源规划（ERP）。

管理层继续努力提高关键假设和估算中使用的源数据的可靠性，包括用于业务和运营预测的数据，并认为，随着行业的成熟，随着更多市场和历史公司数据的出现，假设和估计的精度将继续提高。

我们认为，这些措施以及其他可能实施的措施将补救ICFR中上述的实质性缺陷。

关于前瞻性陈述的警示声明

本MD&A包含某些陈述，这些陈述可能构成加拿大证券法要求所指的 “前瞻性信息” 和 “前瞻性陈述”（统称为 “前瞻性陈述”）。这些前瞻性陈述是自本MD&A发布之日起作出的，除非适用的证券立法要求，否则公司不打算也不承担任何义务更新这些前瞻性陈述。前瞻性陈述与未来事件或未来业绩有关，反映了公司管理层对未来事件的期望或信念。在某些情况下，可以通过使用 “计划”、“预期” 或 “不预期”、“预期”、“预算”、“计划”、“估计”、“预测”、“打算”、“预期” 或 “不预见” 或 “不相信” 等词语来识别前瞻性陈述，或某些行动、事件或结果 “可能”、“可能” 的词语和短语或陈述的变体，“将”、“可能” 或 “将被采取”、“发生” 或 “实现” 或这些术语或类似术语的否定词。就其本质而言，前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述所表达或暗示的任何未来业绩、业绩或成就存在重大差异。公司不保证前瞻性陈述将被证明是准确的，因为实际业绩和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。因此，读者不应过分依赖前瞻性陈述。本 MD&A 中的前瞻性陈述包括但不限于以下方面的陈述：

•预计衡量标准包括收入、现金流、公允价值调整前的调整后毛利率、预期的销售和收购运行率以及生产的克数；

•公司为可预见的将来的运营活动和投资和融资活动的现金承诺提供资金的能力；

•对产能、成本和产量的期望；

•在 “我们的战略” 标题下发表的声明；

•在 “意外情况” 标题下披露的有关法律索赔预期处理情况的声明；

•公司在2024年实现盈利和实现正自由现金流的战略和路径；

•Bevo业务及公司相关利益，包括但不限于收入和长期价值创造方面的收益；

•对植物繁殖领域的期望，包括来自天空和太阳设施的贡献；

•未来的战略机遇；

•未来的增长机会，包括向其他国际市场的扩张；

•与包括美国在内的医疗和消费市场合法化程度提高相关的预期；

•公司消费业务的重新定位和改善，以及业务的相关好处，包括但不限于其为盈利做出贡献的能力；

•加拿大和国际医用大麻的竞争优势和优势、联邦框架内的医疗和监管专业知识以及包括遗传学、育种和生物合成在内的科学专业知识；

•公司的育种计划、产品组合和创新，以及对收入和长期成功的预期影响；

•大麻行业的关键成功因素，包括盈利增长、正现金流、明智的资本配置和资产负债表实力；

•收购澳大利亚MedreLeaf，包括公司业务的相关收益；

•公司2023年货架招股说明书下的资金可用性，以及

•创造可持续的长期股东价值。

本文件中包含的前瞻性信息或陈述是根据管理层认为合理的假设制定的。制定前瞻性陈述所涉及的重大因素或假设包括但不限于公开的

来自政府来源以及市场研究和行业分析的信息，以及基于该行业数据和知识的假设，公司认为这些信息是合理的。

此类前瞻性陈述是估计值，反映了公司根据当前信息做出的最佳判断，涉及许多风险和不确定性，无法保证其他因素不会影响此类前瞻性陈述的准确性。这些风险包括但不限于留住关键人员的能力、继续投资基础设施以支持增长的能力、以可接受的条件获得融资的能力、我们产品的持续质量、客户体验和留存率、第三方政府和非政府消费者销售渠道的发展、管理层对加拿大和公司出口司法管辖区消费者需求的估计、对未来业绩和支出的预期、需要完成的额外资本的可用性建筑项目和设施改善、成功整合收购业务和运营的风险、管理层估计，销售和收购的增长将仅与收入增长、扩大和维持分销能力的能力、竞争的影响、金融市场状况的总体影响、大麻种植业务的收益、产品需求、所需商品价格的变化、竞争以及行业法律、规章和法规变化的可能性、流行病、流行病或者其他公共卫生危机以及本文所载 “风险因素” 中列出的其他风险。我们敦促读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑风险、不确定性和假设。

尽管根据公司截至本文发布之日获得的信息，公司认为前瞻性陈述所表达的预期是合理的，但无法对未来的业绩、批准或成就提供任何保证。本MD&A以及此处以引用方式纳入的文件中包含的前瞻性陈述受本警示声明的明确限制。

关于某些非公认会计准则绩效指标的警示声明

本MD&A包含某些未被国际财务报告准则认可或定义的财务业绩指标（“非公认会计准则指标”）。因此，该数据可能无法与其他获得许可的大麻和大麻公司生产商提供的数据进行比较。有关这些衡量标准与根据国际财务报告准则编制的合并财务报表中列报的相关可比财务信息的解释，请参阅以下讨论。公司认为，这些非公认会计准则指标是衡量经营业绩的有用指标，管理层专门用于评估公司的财务和运营业绩。以下是本MD&A中包含的非公认会计准则指标：

•大麻净收入代表大麻产品销售的收入，不包括消费税。大麻净收入进一步细分如下：

◦医用大麻净收入仅代表加拿大和国际大麻净收入，仅用于医用大麻销售。

◦消费大麻净收入仅代表消费大麻销售的大麻净收入。

◦批发散装大麻净收入仅代表批发散装大麻的大麻净收入。

•管理层认为，大麻净收入指标提供了有关纯粹来自我们核心大麻业务和按市场类型划分的净收入的更具体信息。

•对大麻净收入进行FV调整前的毛利和利润率的计算方法是从大麻净收入总额中减去（i）销售成本，扣除生物资产和库存FV变化的影响，以及（ii）植物繁殖辅助支持功能的销售成本。对大麻净收入进行FV调整前的毛利率的计算方法是将大麻净收入的FV调整前的毛利除以大麻净收入。管理层认为，这些衡量标准为评估我们大麻业务的盈利能力提供了有用的信息，因为它排除了国际财务报告准则要求的非现金FV调整对库存和生物资产的影响。

•调整后的毛利润和大麻净收入调整前的毛利率代表现金毛利和大麻净收入的毛利率，计算方法是减去大麻净收入总额（i）销售成本，扣除生物资产和库存FV变化的影响；（ii）植物繁殖辅助支持职能的销售成本；以及去除（iii）销售成本的折旧；（iv）大麻库存减值；以及（v）业务转换、非经常性和期外调整。大麻净收入的FV调整前的调整后毛利率的计算方法是将调整后的毛利率除以大麻净收入的FV调整前的调整后毛利率除以大麻净收入。在对大麻净收入进行FV调整之前，调整后的毛利润率和毛利率进一步细分如下：

◦医用大麻净收入调整前的调整后毛利率和毛利率仅代表医疗市场销售额调整前的毛利润率和毛利率。

◦调整后的毛利润和消费大麻净收入调整前的毛利率仅代表消费市场产生的销售额的毛利润率和毛利率。

◦批发散装大麻净收入调整前的调整后毛利率和毛利率代表毛利率仅代表批发散装大麻产生的销售额调整前的毛利率和毛利率。

•管理层认为，这些衡量标准为评估我们大麻业务的盈利能力提供了有用的信息，因为它代表了大麻业务产生的现金毛利润和利润率，不包括（i）提供反映当期业绩的信息的期外调整；（ii）不包括国际财务报告准则要求的非现金FV调整对库存和生物资产的影响。

•调整后的息税折旧摊销前利润按持续经营的净收益（亏损）计算，不包括所得税支出（回收）、其他收入（支出）、股份补偿、折旧和摊销、收购成本、已售库存公允价值变动、库存减值调整、生物资产公允价值变动、与我们的业务转型相关的成本、期外调整、非经常性项目以及与商业化之前专注于发展国际市场的业务运营相关的成本。调整后的息税折旧摊销前利润旨在代表公司的运营现金流，并被行业分析师广泛用于将Aurora与竞争对手进行比较，得出对Aurora未来财务业绩的预期，但不包括无法反映当前经营业绩的期外调整。

•管理层认为，营运资金是一项重要的流动性衡量标准，其定义为公司合并财务状况表中列出的流动资产减去流动负债。

•管理层认为，自由现金流提供了有关维持和有机增长公司业务所需的现金流量的有意义的信息，是一项重要的流动性衡量标准。

•调整后的销售和收购定义为销售和收购、减去业务转型、非经常性、市场开发和期外成本。管理层认为，这项措施为评估我们运营的经常性成本提供了有用的信息。

应将非公认会计准则指标与根据国际财务报告准则编制的其他数据一起考虑，以使投资者能够以与Aurora管理层类似的方式评估公司的经营业绩、基本业绩和前景。因此，这些非公认会计准则指标旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。