美国 美国

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格：20-F

(M方舟 一）

☐根据1934年《证券交易法》第12(B)款或第(G)款作出的注册声明

或

☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的年度报告

对于 截止的财政年度3月31日, 2024

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的过渡报告

对于 从_

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的空壳公司报告

需要该空壳公司报告的事件日期 _

佣金 文件编号：333-278295 

Reitar Logtech Holdings Limited

(注册人在其章程中明确规定的姓名)

不适用

(将注册人姓名翻译成英文)

开曼群岛

(公司或组织的管辖权 )

c/o Unit 801，8^这是2号楼一层, 海滨酒店，77号海滨,

观唐， 九龙, 香港

(主要执行办公室地址 )

陈建忠

董事、 董事长兼首席执行官

Reitar Logtech Holdings Limited

c/o Unit 801，8^这是2号楼一层, 海滨酒店，77号海滨,

观唐， 九龙, 香港

电话： +8522554 5666

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址)

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券：没有一

根据该法第12(G)款登记或将登记的证券：无

根据该法第15(D)款负有报告义务的证券 ：无

指明截至年度报告所涉期间结束时发行人的每一类资本或普通股的流通股数量 ：

如果注册人是证券法第405条规则中定义的知名经验丰富的发行人，则用复选标记表示 。☐：是，☒：不是

如果此报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交报告。☐：是，☒：不是

注 -选中上面的框不会解除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交报告的任何注册人根据这些条款承担的义务。

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节要求提交的所有报告， 和(2)在过去的90天内，注册人(1)和(2)是否一直遵守此类备案要求。☐：是，☒：不是

用复选标记表示注册人是否已在前12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-t规则(本章232.405节)规则 405要求提交的每个交互数据文件。☐：是，☒：不是

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第120亿.2条规则中“大型加速申请者”、“加速申请者”和“新兴成长型公司”的定义。

如果 一家根据美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，用复选标记表示注册人 是否已选择不使用延长的过渡期来遵守†根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

† 术语“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会 在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示注册人是否已提交报告，并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国法典》第15编第7262(B)节)第404(B)节对其财务报告进行内部控制的有效性评估 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所。☐

如果证券是根据该法第12(B)节登记的，请用复选标记表示备案文件中包括的注册人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示 这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的薪酬进行恢复分析。-☐

勾选注册人使用哪种会计基础编制本申报中包含的财务报表：

如果在回答上一个问题时勾选了“其他”，请用勾号表示注册人选择遵循哪个财务报表项目：☐和☐的项目17和项目 18。

如果这是年度报告，请用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易所 法案第120亿.2条所定义)。☐：是。☒编号：

(仅适用于过去五年内参与破产程序的发行人)

在根据法院确认的计划进行证券分配后，用复选标记表示注册人是否已提交1934年《证券交易法》第12、13或15(D)节要求提交的所有文件和报告。☐：是，☐：否

目录

引言

除文意另有所指外，且仅为本年度报告的目的：

本年度报告包括本公司截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度的经审核综合财务报表及相关附注。

我们的报告货币为港币 元。本年报包含港币到美元的折算，仅为方便读者。 除非另有说明，否则截至2024年3月31日的财务数据，用于将港币折算为美元的汇率为1美元=7.8259港元，这一点已在2024年3月31日美国联邦储备委员会发布的H.10统计数据中公布。我们不代表本 年报中提到的港币或美元金额可以或可以按任何特定的 汇率转换为美元或港币(视情况而定)。

本 年报中的网站地址仅供参考，任何网站(包括我们的网站)中包含的信息都不会通过引用的方式并入万亿，也不会成为其年报的一部分。

前瞻性陈述

这份Form 20-F年度报告包含基于我们当前对我们和我们的行业的预期、假设、估计和预测的前瞻性陈述。除本年度报告中有关历史事实的陈述外，本年度报告中的所有陈述均为前瞻性陈述。在某些情况下，这些前瞻性陈述可以通过诸如“”可能“”、“”可能“”、“将”、“应该”、“将”、“预期”、“计划”、“打算”、“预期”、“相信”、“估计”、“ ”、“预测”、“潜在”、“项目”或“继续”等词语或这些词语的否定形式以及 短语或其他类似表达来识别。本年度报告中包括的前瞻性陈述涉及以下内容：

这些声明只是预测。您不应过度依赖前瞻性陈述，因为它们涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，这些因素在某些情况下超出了我们的控制范围，可能会对结果产生重大影响。可能导致实际结果与当前预期大相径庭的因素包括，除其他事项外，在“第3项.主要信息-D.风险因素”和本年度报告其他部分中列出的那些因素。如果这些风险或不确定性中的一个或多个发生，或者如果我们的基本假设被证明是不正确的，实际事件或结果可能与前瞻性陈述中暗示或预测的大不相同。任何前瞻性的 声明都不是对未来业绩的保证。本年度报告中的前瞻性陈述仅涉及截至本年度报告发表之日的事件或信息 。本新闻稿中包含的可归因于我们或其他各方或代表我们行事的任何人的所有前瞻性陈述，均明确符合本节中包含或提及的警告性陈述，并在下文的“风险因素”标题下予以限定。除适用法律和法规要求的范围外，我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映作出陈述之日起 之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。

第一部分：

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

不适用。

第二项报价统计及预期时间表

不适用。

第3项：关键信息

概述

我们通过我们的端到端物流解决方案业务模式连接资本 合作伙伴、物流运营商以及我们对物流技术的创新集成和应用，从而提供全面的物流解决方案。我们的业务主要由两部分组成：(I)资产管理和专业咨询服务， 和(Ii)施工管理和工程设计服务。

对于第三方物流公司或第三方物流公司等物流运营商，我们提供一站式物流解决方案，通过采购资本合作伙伴投资于物流物业开发 和重新开发项目，为3PL客户竞标商业和政府招标项目提供支持，帮助客户 为其规划的物流业务获得相关牌照，并为客户提供咨询服务，以确定其战略 和整体物流计划。我们还作为管理承包商在物流物业开发项目的施工前和施工期间提供项目管理服务 旨在为客户提供交钥匙解决方案。我们的一站式物流业务模式 使我们能够了解客户工作流程各个方面的需求，在每个阶段提供符合整体计划的解决方案，通过集中管理的工作流程降低他们的运营成本，利用我们的关系网络帮助客户开展他们的 业务，并为我们的客户优化整体物流运营。

对于投资于我们的物流 物业基金等项目的资本合作伙伴，我们提供全面的资产管理和项目管理服务，以便我们寻找合适的物业进行开发 或转换为物流资产，包括自动化仓库、冷藏库、电子商务、履行和配送中心 和物流园区，通过应用物流技术通过资产增强实现资产价值最大化，并为我们管理的增值物流设施找到合适的物流 运营商或用户。

作为香港最早进入房地产+物流技术或PLT解决方案行业的公司之一，我们自2015年以来一直在物流解决方案市场运营，我们的两名联合创始人和 董事已在该领域工作了20多年。我们通过Reitar Group提供PLT解决方案，并通过Kamui Group提供施工管理和工程设计服务。2022年下半年，我们进行了公司重组，我们公司 收购了卡美集团和雷塔尔集团。通过多年在物流领域的工作经验，我们积累了深入的专业专业知识，并与该行业的上下游参与者建立了牢固的联系，包括投资基金、土地所有者、本地和国际第三方物流公司、供应商和设备制造商。我们通过多年的服务获得的与客户运营相关的技术诀窍是我们的一项关键竞争优势。香港的物流服务市场由少数几家主要的第三方物流运营商主导，我们与其中一些运营商建立了密切的业务关系。因此，在截至2022年、2023年和2024年3月31日的年度中，我们总收入的大部分依赖于少数客户。

我们领先的市场地位、一站式服务业务 模式、先发优势、深入的技术诀窍和完善的客户基础使我们能够实现显著的 增长。截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，我们的收入分别为144.2港元、8,450万港元及25200港元万(3,220美元万)，净收入分别为1,920万港元、6,360万港元及1,600港元万(200美元万)。

公司历史和结构

我们通过根据香港法律注册的运营子公司在香港开展业务。在首次公开发售中，投资者将购买我们开曼群岛控股公司Reitar LOGTECH Holdings Limited发行的普通股，Reitar LOGTECH Holdings Limited是我们在香港的运营子公司100% 股权的最终所有者。我们的开曼群岛控股公司并不经营业务，但其持有香港营运附属公司的业务除外。作为香港最早进入PLT解决方案行业的公司之一，我们自2015年以来一直在物流解决方案市场运营，我们的两位联合创始人和董事 已经在这个领域工作了20多年。

随着我们业务的增长，为了促进国际融资，我们在2022年下半年进行了离岸重组。Reitar LOGTECH Holdings Limited于2022年9月在开曼群岛注册为有限责任公司，成为我们的离岸控股公司。2022年11月，本公司收购了分别拥有100%股权的英属维尔京群岛公司Reitar LOGTECH Engineering Limited和Reitar Capital Partners Limited的100%股权，以及持有我们香港运营子公司的香港公司Kamui Development Group Limited和Reitar LOGTECH Group Limited的股权。详情见“项目3.关键信息--公司历史和结构”。此次收购 被视为本公司和Reitar LOGTECH Engineering Limited在共同控制下的资本重组，因此，Kamui Development Group Limited截至2022年、2023年和2024年3月31日的三个年度的运营业绩 已反映在我们的综合财务报表中。Reitar LOGTECH Group Limited的经营业绩在本年报中另行列报 ，但不包括在我们的合并财务报表中，因为我们公司收购其母公司Reitar Capital Partners Limited是在2022年3月31日之后进行的，两家公司之间没有共同的控制权。

我们的公司结构

我们没有VIE结构。Reitar LOGTECH Holdings Limited 拥有Reitar LOGTECH Engineering Limited和Reitar Capital Partners Limited的100%股权，这两家公司又间接拥有我们在香港的 运营子公司。下面的图表显示了截至本年度报告日期的公司结构。

备注：

向我们子公司和从我们的子公司转移现金

根据开曼群岛法律 ，Reitar LOGTECH Holdings Limited可通过贷款或出资向我们在英属维尔京群岛和香港注册成立的子公司提供资金，而不受资金金额的限制。根据英属维尔京群岛和香港各自的法律，我们的子公司可以通过股息分配向Reitar LOGTECH Holdings Limited提供资金，而不受资金金额的 限制。在开曼群岛公司法(经修订)或公司法以及我们的组织章程大纲及章程细则的规限下，本公司董事会可不时授权从本公司已实现或未变现的利润或股份溢价账中拨出股息向股东派发股息，惟本公司须在建议派发股息之日起 立即保持偿债能力，即本公司有能力偿还在其正常业务运作中到期的债务。开曼群岛对我们以股息形式分发的资金数额没有进一步的法律限制 。

根据香港税务局的现行做法，我们派发的股息在香港无须缴税。中国的法律和法规目前对Reitar LOGTECH Holdings Limited向我们在香港的运营子公司或从我们在香港的运营子公司向Reitar LOGTECH Holdings Limited转移现金没有任何实质性影响。香港法律对将港元兑换成外币和将货币汇出香港没有任何限制或限制，也没有限制Reitar LOGTECH Holdings Limited与其子公司之间、跨境和向美国投资者转移现金的任何外汇，也没有任何限制和限制将子公司的收益分配给Reitar LOGTECH Holdings Limited和美国投资者和欠款。

现金透过本公司以下列方式转移： (I)资金可由我们的开曼群岛控股公司以出资或股东贷款(视乎情况而定)的形式，透过我们的BVI附属公司转移至我们在香港的营运附属公司；及(Ii)我们在香港的营运附属公司可透过我们的BVI附属公司向本公司支付股息或其他分派。在截至2022年3月31日、2023年和2024年3月31日的年度以及截至本年度报告之日，我们的开曼群岛控股公司和子公司之间没有进行任何现金或其他类型的资产转移。

我们的开曼群岛控股公司过去没有向包括美国投资者在内的股东宣布或进行任何股息 或其他分配，子公司也没有 向我们的开曼群岛控股公司进行任何股息或分配。我们于香港的营运附属公司 凯迈冷链工程服务有限公司宣布向当时股东派发中期股息港币8,000,000元(1,021,711美元)及港币13,960,000元(1,782,317美元)，其中10,700,000港元(1,366,103美元)以现金结算，及3,260,000港元(416,215美元)分别于2021年1月5日及2021年5月10日派发。于截至2023年3月31日止年度，吾等宣布的推定股息为港币1,088,580港元(138,674美元)，即由股东钟先生及姚先生控制的关联方应付的款项，于2023年3月31日不再可能收回。美国投资者将不需要对开曼群岛、香港或英属维尔京群岛的股息分配征税，也不需要对向他们支付股息或分配 预扣，因为他们可能需要缴纳美国联邦所得税。见“项目10.附加信息-E.税收-美国”。

我们目前没有任何计划在可预见的未来宣布或支付我们普通股的任何股息。我们目前打算保留所有可用资金和未来收益(如果有)，用于我们业务的运营和扩展。未来与我们的股息政策有关的任何决定将由我们的董事会在考虑我们的财务状况、经营结果、资本要求、合同要求、业务前景和董事会认为相关的其他因素后酌情作出，并受未来任何融资工具、我们的组织章程和公司法中所包含的限制的限制。有关更多信息，请参阅“项目8.财务信息-A.综合 报表和其他财务信息-股息政策”和“项目3.风险因素-与我们普通股相关的风险 -我们依赖运营子公司支付的股息和其他权益分配为我们可能有的任何现金和融资需求提供资金，运营子公司向我们付款的能力的任何限制 都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响”。

成为一家新兴成长型公司的意义

作为一家上一财年收入不到1.235亿美元的公司 ，根据2012年修订的JumpStart Our Business Startups Act， 或JOBS Act，我们有资格成为一家新兴成长型公司。与一般适用于上市公司的要求相比，新兴成长型公司可以利用特定的减少报告和其他要求。这些规定包括在评估新兴成长型公司对财务报告的内部控制时，免除2002年萨班斯-奥克斯利法案第2404节或第2404节规定的审计师认证要求。《就业法案》还规定，新兴成长型公司不需要遵守任何新的或修订的财务会计准则，直到私人公司被要求 遵守该新的或修订的财务会计准则。我们选择利用《就业法案》规定的延长过渡期的好处，以遵守新的或修订后的会计准则。因此，我们的经营业绩和财务报表 可能无法与采用新的或修订的会计准则的其他公司的经营业绩和财务报表相比较 。

我们将一直是一家新兴的成长型公司，直到(I)财政年度的最后一天，在此期间我们的年度总收入至少为1.235美元；(Ii)在我们的财政年度的最后一天，在首次公开募股完成五周年之后；(Iii)在之前的三年期间，我们发行了超过10亿美元的不可转换公司债务；或(Iv)根据修订后的1934年《证券交易法》或《证券交易法》，我们被视为“大型加速申报人”的日期，如果截至我们最近完成的第二财季的最后一个营业日，非关联公司持有的普通股市值超过7亿美元，则将发生这一情况。一旦我们不再是一家新兴的成长型公司，我们将无权享受上文讨论的就业法案中提供的豁免。我们是一家“新兴成长型公司” ，这一术语在《就业法案》中使用，因此，我们受到某些降低的上市公司报告要求的约束。请参阅标题为“项目3.关键信息-D.风险因素-与我们普通股相关的风险”部分下适用的 披露。

成为外国私人发行人的影响

我们是交易法规则 所指的外国私人发行人，因此我们不受美国证券规则和法规中适用于美国和国内发行人的某些条款的约束。此外，与美国国内发行人向美国证券交易委员会提交的信息相比，我们需要向美国证券交易委员会或美国证券交易委员会提交或提供的信息将不那么广泛和不那么及时。此外，作为一家在开曼群岛注册成立的公司，我们获准在涉及公司治理事宜的 公司治理事项上采用某些与纳斯达克公司治理上市标准有很大不同的母国做法。与我们完全遵守纳斯达克公司治理上市标准时相比，这些做法为股东提供的保护 可能会更少。 目前，我们在公司治理方面依赖母国做法。

中国监管的最新发展

我们知道，最近，中国政府在中国事先没有提前通知的情况下， 发起了一系列监管行动和声明，以规范内地中国在某些领域的经营活动，包括打击证券市场的非法活动，加强对内地中国境外上市公司的监管，采用可变利益实体或VIE结构，采取新措施扩大网络安全审查范围， 以及加大反垄断执法力度。我们目前预计这些监管措施不会对我们的业务或运营产生影响，因为(1)我们的运营子公司在香港注册成立；(2)我们在内地没有子公司、VIE架构和任何直接业务中国；以及(3)根据香港基本法或基本法， 这是中华人民共和国的全国性法律和香港的宪制性文件，中华人民共和国全国性法律不在香港实施 ，但《基本法》附件三所列法律除外(仅限于有关国防和外交事务的法律，以及其他不属于香港自治范围的法律)。

截至本年报日期，我们的客户 均不在内地中国。然而，我们的营运附属公司可能会就我们的业务和营运及“认识您的客户”的目的(打击洗钱)，从我们的未来客户(可能是内地的个人中国)收集及储存某些资料(包括某些个人信息) 。

截至本年度报告发布之日，我们遵守所有适用的法规和政策。根据于本年度报告日期生效的中国法律及法规，并受中国当局可能采纳的对该等法律及法规的诠释，吾等相信吾等或吾等在香港的营运附属公司目前均不需要获得中国当局(包括中国证监会及中国的网信办)的任何许可或批准才可经营吾等业务及向外国投资者发售注册证券。然而，鉴于中国法律制度产生的不确定性，包括中国法律的解释和执行方面的不确定性，以及中国政府干预或影响总部设在香港的离岸控股公司的重大权力，中国相关网络安全法律和其他法规的解释和执行仍存在重大不确定性。见“第 项3.关键信息-D.风险因素--与我们运营子公司所在司法管辖区内开展业务有关的风险 ”。

此外，由于现行中国法律法规的长臂条款，中国在内地的法律实施和解释仍存在监管不确定性。 我们还面临中国政府或香港当局未来可能在这方面采取的任何行动的不确定性风险 。

如果中国政府选择对我们的业务行为行使重大监督和自由裁量权，他们可能会干预或影响我们的运营。这样的政府行为：

《追究外国公司责任法案》

我们的审计师WWC，P.C.总部设在加利福尼亚州，目前至少每两年接受一次PCAOB的检查。2021年12月16日，PCAOB发布了一份报告，确定 由于中国当局在该等司法管辖区的职位，无法完全检查或调查在PCAOB注册的会计师事务所和总部设在内地的中国和香港的会计师事务所 (“2021年确定”)。2022年8月26日，审计署与中国证监会和人民财政部Republic of China签订了《议定书》，并在美国证券交易委员会官方网站发表的《关于对中国及香港审计师事务所进行检查或调查的协议》中总结，双方同意：(I)根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》或《萨班斯-奥克斯利法案》，审计署有独立裁量权选择任何发行人审计进行检查或调查； (Ii)PCAOB应能够直接约谈其发行人参与受到检查或调查的审计公司的所有人员或听取其证词；(Iii)PCAOB应具有根据萨班斯-奥克斯利法案 向美国证券交易委员会传递信息的不受限制的能力；以及(Iv)PCAOB检查员应可查阅完整的审计工作底稿，而无需任何编辑， 仅针对某些目标信息(如个人身份信息)的审查程序。PCAOB被要求 重新评估其在2022年底之前是否能够完全和无阻碍地进行检查和调查的决定。2022年12月，PCAOB决定撤销《2021年裁决》，因为根据与中国签订的新的全面协议，PCAOB在2022年对内地中国和香港公司进行了检查和调查，并与PCAOB的惯例保持一致，目前的事实和情况表明：(1)2022年，PCAOB能够完全进行检查和调查；以及(2)中国没有采取限制PCAOB进入或以其他方式损害其在2022年进行计划中的检查和调查的能力的立场。

我们不能向您保证，未来PCAOB将继续 能够检查PCAOB在内地或香港注册的中国或香港的会计师事务所，或者我们不会被美国证券交易委员会根据HFCA法案确定为发行人，该发行人保留了PCAOB确定其因该外国司法管辖区当局的立场而无法完全检查或调查的审计师 。此外，不能保证，如果我们 有一个“不检查”年，我们将能够采取任何补救措施。如果发生任何此类事件，我们的 证券交易可能在未来根据HFCA法案被禁止，因此，我们不能向您保证我们将能够维持A类普通股在纳斯达克上的上市，或者您将被允许在美国的“场外”市场或其他市场交易A类普通股 。如果A类普通股不能在美国上市或交易，普通股的价值可能会受到重大影响。见“项目3.关键信息-D.风险因素--与我们普通股有关的风险 ”。由于美国证券交易委员会和上市公司会计准则委员会最近实施了更严格的标准，这将为我们的产品增加 不确定性，因此我们无法向您保证，纳斯达克或监管机构在考虑我们的审计师审计程序和质量控制程序的有效性、人员和培训的充分性或资源的充分性后，是否会对我们采用更严格的 标准。如果后来确定PCAOB因外国司法当局的职位而无法全面检查或调查公司的审计师，则这种缺乏检查可能会导致根据HFCA法案禁止公司的 证券交易，并最终导致证券交易所决定将公司的 证券退市。此外，不能保证，如果我们有一个“未检查”年，我们将能够采取任何补救措施 。如果发生任何此类事件，我们的证券交易将来可能会根据HFCA法案被禁止，因此， 我们无法向您保证，我们将能够维持A类普通股在纳斯达克上的上市，或者您将被允许 在“场外”市场或其他市场交易美国的A类普通股。如果A类普通股不能在美国上市或交易，普通股的价值可能会受到重大影响。 请参阅“第3项.关键信息-D.风险因素-与我们普通股相关的风险”。

不适用。

不适用。

风险因素摘要

投资我们的普通股涉及高度的风险。在决定是否投资我们的普通股之前，您应仔细考虑以下所述的风险，以及本年度报告中所载的所有其他信息，包括标题为“第3项.关键信息-D.风险因素”的部分以及我们的综合财务报表和相关附注。如果这些风险中的任何一个实际发生，我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流都可能受到实质性的不利影响，这可能导致我们A类普通股的交易价格下跌，导致您的全部或部分投资损失。我们面临的风险不只是以下所述的风险，也不是上述年度报告中的其他风险。我们目前不知道的或我们目前认为不重要的其他风险也可能影响我们的业务。只有在您能够承担全部投资损失的风险的情况下，才应该考虑投资我们的普通股。

与我们的商业和工业有关的风险

香港、内地中国和世界其他地区不利的金融市场和经济状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成实质性的不利影响。

作为物流、资产管理和其他相关服务的提供商，主要在香港，我们的业务可能会受到金融市场状况和经济状况的重大影响。 金融市场和经济状况可能会受到许多我们无法控制的因素的负面影响，例如无法进入资本市场、外汇管制、汇率变化、利率或通胀上升、利率放缓或负增长、政府参与资源配置、无法及时履行金融承诺、恐怖主义、新冠肺炎等流行病、政治不确定性、内乱、香港或其他政府的财政或其他经济政策，以及任何监管改革的时间和性质。目前美国和中国人民Republic of China之间的贸易摩擦可能也会给全球经济形势带来不确定性，对广大投资者的信心造成不利影响。香港、内地中国和世界其他地区不利的金融市场和经济状况可能会对我们客户的业务产生负面影响 ，并大幅减少对我们服务的需求，并加剧寻求此类业务的物流服务提供商之间的价格竞争。 因此可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。此外，我们的盈利能力 可能会受到不利影响，原因是我们的固定成本，以及我们可能无法在不减少收入的情况下或在足以抵消与市场和经济状况变化相关的任何收入减少的时间范围内降低可变成本。

关键物流和供应链投入的可用性降低或成本增加，包括第三方供应的设备和材料，可能会影响我们的运营成本和我们在各业务领域的盈利能力 。

我们依赖于可靠地获得第三方设备和材料的供应，包括制冷、存储和电气设备。提供冷链和食品加工以及仓库设备和材料的供应商基础相对巩固，这导致某些类型的设备和用品的供应商数量有限。相反，第三方运输服务的市场是分散的，有大量的服务提供商，可能很难找到可靠的合作伙伴，其性能和可靠性符合我们的运营 所需的标准。任何物流和供应链投入的可用性的显著降低或成本的增加都可能对我们的运营产生不利影响，并增加我们的成本，这可能会对我们的运营业绩和现金流产生不利影响。

如果我们的客户能够降低他们的第三方物流和供应链成本或提高他们内部解决方案的利用率，我们的业务和运营结果可能会受到实质性的不利影响。

商家和其他客户使用第三方物流解决方案服务提供商的一个主要驱动力是开发内部物流解决方案的高成本和高难度，以及供应链专业知识和运营效率。然而，如果我们的客户能够开发他们自己的物流和供应链技术解决方案，提高他们内部供应链的利用率，减少他们的物流支出，或者以其他方式选择 终止我们的服务，我们的物流和供应链管理业务和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

我们需要较长的销售周期才能获得新的服务协议和较长的 实施周期，这需要大量的资源投资。

我们通常需要较长的销售周期才能获得新的服务协议，这需要我们的客户和我们投入大量的资源和时间。在承诺使用我们的服务之前， 潜在客户需要我们花费时间和资源教育他们了解我们服务的价值，并评估将我们的系统和流程与他们的系统和流程集成的可行性。我们的客户在决定是否使用我们的服务之前，会对我们的服务进行评估。因此， 我们的企业销售周期受到许多风险和延迟的影响，我们几乎无法控制这些风险和延迟，包括我们的客户决定选择我们服务的替代方案(例如其他提供商或内部资源)，以及我们客户预算周期和审批流程的时间安排。

实施我们的企业服务需要我们的客户和我们在很长一段时间内投入大量的资源。根据正在实施的流程的范围和复杂性，这些时间段可能会长得多。我们的客户和未来客户可能不愿意或无法投入必要的时间和资源来实施我们的服务，并且我们可能无法完成与我们已投入大量时间和资源的潜在客户的销售，这可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流产生实质性的不利影响，因为我们在完成实施阶段之前不会确认重大收入。

我们的业务和租转租模式需要巨大的资本支出 ，如果不能及时或根本无法向客户收取服务费，将对我们的业务、运营业绩、财务状况和增长前景产生重大和不利的影响。

我们利用以租换租的模式，通过运营租赁或服务协议的方式获得通常处于基本状态的仓库的 使用权，然后在翻新后将使用权提供给我们的客户。因此，我们受制于租转租模式固有的风险，包括：

这些因素中的任何一个或多个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

在我们向客户提供使用权的相关仓库开始产生收入之前，我们通常会产生大量的前期资本支出。这些包括用于市场研究和评估扩张目标地理区域的资本支出 ，搜索仓库，向房东或土地占有者预付几个月的服务费，以及翻新通常处于最基本状况的仓库，包括 添加冷链和食品加工功能，使其适合我们客户的需求。我们遵循严格和系统的流程来扩展我们的仓库网络，包括全面的市场调查、实地考察和其他准备工作，在此期间，我们可能会产生大量的运营成本和开支。此外，由于一些我们无法控制的因素，从我们与房东或土地占用者签署服务协议到我们收到客户支付的服务费之间的时间可能会比预期的要长得多，包括但不限于，第三方承包商违约导致翻新期间的大幅延误，以及由于租赁市场状况无法及时吸引和留住客户。无法以优惠条款或根本不能及时获得融资，或无法及时或完全向客户收取服务费，将对我们的业务、运营结果、财务状况和增长前景产生重大和不利的影响。

我们面临着与我们的冷链物流服务相关的风险和挑战，包括环境、健康、安全和质量控制问题，以及业务发展成本的增加。

我们的冷链物流服务以生鲜农产品和易腐产品为重点，依托我们在仓储网络、运输网络和配送网络方面的全面冷链物流服务能力。我们广泛的冷链物流网络使我们能够为客户提供集成的冷链物流服务 。

我们储存冷冻和易腐烂的食品和其他产品。产品 我们的任何温控仓库或这些产品的运输过程中都可能发生污染、变质、其他掺假、产品篡改或其他质量控制问题，这可能会导致我们的客户丢失全部或部分库存。如果我们储存或运输的任何药品、冷冻和易腐烂食品导致疾病或死亡，我们可能 对客户因库存丢失而产生的成本承担责任，我们也可能承担责任，这可能是 材料。 上述任何情况的发生都可能对我们的品牌和声誉造成负面影响，否则对我们 产生实质性的不利影响。

如果我们未能遵守与我们的冷链物流服务相关的适用环境、健康和安全法律法规，我们可能面临行政、民事或刑事罚款或处罚，包括禁止在特定地理区域进行未来发货，以及暂停或吊销必要的许可证、许可证和授权，所有这些都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。此外，当前和未来的环境、健康和安全法律、法规和许可要求可能要求我们更改我们的 运营，或产生与合规相关的巨额成本。

我们可能无法以及时的方式成功识别、采购和开发其他仓库资产。

在我们的租金对租金模式下，我们可能无法成功 确定并以商业合理的条款在理想的位置获得额外仓库物业的使用权 或根本不成功。我们还可能产生与评估仓库物业和与物业所有者谈判相关的成本，包括我们随后无法获得使用权的 物业。此外，由于施工延误或设备和材料短缺，我们可能无法及时开发额外的仓库物业 。如果我们不能成功地识别、确保或及时开发 额外的仓库资产，我们执行增长战略的能力可能会受损，我们的业务和 前景可能会受到实质性的不利影响。

如果我们不能继续创新、满足不断变化的市场趋势、适应不断变化的客户需求并保持我们的创新文化，我们维持和发展业务的能力可能会受到影响。

我们业务的持续成功取决于我们是否有能力 继续推出创新的物流解决方案和服务，以及物流仓库和冷库的技术应用，包括自动化、区块链、人工智能和机器人技术，以满足不断发展的市场趋势和不断变化的客户需求。 我们必须通过持续创新、改进服务和修改战略来继续适应，这可能会导致我们产生巨大的成本。我们可能无法以及时、经济高效的方式继续创新或适应不断变化的市场和客户需求， 如果有的话。这可能会对我们扩大生态系统和发展业务的能力产生不利影响。未能开发新服务以通过创新满足不断变化的市场需求，可能会导致我们失去现有和潜在客户，并损害我们的经营业绩和财务状况 。

此外，我们可能无法保持我们的创新文化，这对我们的成功至关重要，并帮助我们为股东创造价值，作为行业领导者取得成功，并吸引、留住和激励员工和其他生态系统参与者。在其他挑战中，我们可能无法确定和提拔与我们文化相同并始终专注于技术和创新的领导职位上的人。竞争压力也可能导致我们 朝着偏离我们的使命、愿景和价值观的方向前进。如果我们不能保持我们的创新文化，我们的长期业务 年度报告可能会受到实质性的不利影响。

我们的温控仓库基础设施的设计可能会过时或滞销，我们可能无法经济高效地升级我们的设计或设备，甚至根本无法升级。

由于更先进的设备或增强技术的开发或需求，我们设计的温控仓库的基础设施可能会过时或无法销售。此外，我们向客户提供库存管理和其他服务的信息技术平台可能会过时。 当客户需要新设备或技术时，成本可能会很高，我们可能无法及时升级我们的技术基础设施、经济高效的设计或设备，或者根本由于无法转嫁给客户的费用增加或资源不足而导致必要的资本支出。我们的基础设施陈旧或我们无法升级我们的技术基础设施、设计或设备可能会减少我们来自与仓库相关的物流服务的收入，这可能会对我们产生实质性的不利影响。

我们来自建筑项目的收入通常是非经常性收入 。

我们的建设项目是在逐个项目的基础上进行的 ，我们的主要客户每年可能会有所不同。我们承接的建设项目的工期通常不到一年到三年。尽管由于熟悉系统、可靠的服务和现有的资本投资，客户通常倾向于继续使用同一物流解决方案提供商，而且我们的先发优势使我们能够建立广泛的商业合作伙伴网络，并由于我们的经验、专业知识和关系使我们成为新项目和客户的自然选择，但我们从我们承担的建筑项目中获得的收入本质上不是经常性的，我们不能保证我们将继续 能够从现有或新客户那里获得新的建设合同。此外，在某些情况下，我们必须经过竞争性招标程序才能获得新的建设项目。不能保证我们能够保持目前的中标率或在建设项目招标中取得更高的中标率。如果我们无法与我们的客户保持业务关系，或者我们无法从现有客户或新客户那里获得新的建设项目，或者我们在竞争性投标中未能成功，我们的收入、财务业绩和运营结果将受到不利影响。

我们根据我们建设项目的预计时间和成本对项目价格进行估计 ，任何未能准确估计所涉及的时间和成本和/或任何项目延迟完成的情况都将导致成本超支，甚至造成损失，并对我们的运营和财务结果产生不利影响。

我们根据我们的估计成本加上我们建设项目的一定加价幅度来确定报价或投标的价格。我们能否以具有竞争力的价格提交具有足够利润率的投标方案并保持我们的盈利能力取决于各种因素。我们根据潜在客户提供给我们的可用信息确定投标价格，其中考虑了项目的范围和复杂性、现场条件、项目时间框架、估计的建筑材料成本、劳动力和机械需求及产能、所需分包工作的范围 、我们与客户的关系以及当前的市场状况。

这些或其他相关因素中的任何一个发生重大变化 可能会导致我们延迟完工或成本超支，并且不能保证我们的实际时间和成本是否与我们最初的估计相符。由于我们与客户的合同或工单通常是固定价格合同或定期合同或工单 我们在价目表中所述的单价是固定的，没有任何价格调整条款，一旦我们与客户商定了报价或投标价格，我们可能会承担所产生的任何额外费用。此类延误、成本超支或实际时间和成本与我们估计的不匹配可能会导致我们的盈利能力低于我们的预期。

此外，我们输入的一些合同或工单 包含特定的完工时间表要求和处罚条款，这意味着如果我们或我们的分包商未能达到完工时间表，我们可能需要向客户支付损害赔偿金。如果我们的客户不允许我们延长时间，我们可能会 因延迟完成项目或合同的进度要求而受到损害，按照每天固定的 金额计算，或根据合同规定的针对工作仍未完成的时间段的特定损害计算机制计算。这可能会减少或减少我们来自相关项目的预期利润和现金流入，因为我们无法将成本维持在最初的估计范围内。对项目所涉及的时间和成本的任何重大错误估计都会导致工作延迟和/或成本超支，进而对我们的财务状况、盈利能力和流动资金产生重大不利影响。

我们将部分服务外包给分包商，对这些分包商的控制有限 ，并且可能要对违反适用的香港劳工法律法规的行为负责。

我们把一些服务外包给分包商。由于这些 分包商及其雇用的人员不是我们直接雇用的，与我们自己的员工相比，我们对他们的控制更有限。如果任何分包商及其人员未能按照我们的指示、政策和业务指南进行运营或履行职责，我们的市场声誉、品牌形象和运营结果可能会受到重大不利影响。

我们与分包商签订的协议规定，如果分包商未能履行对这些人员的职责，我们不对这些分包商雇用的人员承担责任。但是， 如果分包商违反了适用的香港劳工法律、法规或他们与人员签订的雇佣协议中的任何相关要求，这些人员可以向我们要求赔偿，因为他们在我们的项目和物流设施提供服务 。因此，我们可能会承担法律或财务责任，并可能对我们的市场声誉、品牌形象以及我们的业务、财务状况和经营结果造成重大不利影响。

此外，分包安排还使我们 面临与我们的分包商或其各自的 员工的任何不履行、延迟履行或不符合标准的绩效相关的风险。如果我们的分包商在我们的项目中发生这种情况，我们将不得不指定替换分包商(S)，并将产生额外的 成本。我们还可能因工期延误或分包商的工作缺陷，或者如果发生导致分包商员工人身伤害或死亡的任何事故，而产生额外成本或承担责任。此外， 我们无法聘请合格的分包商可能会阻碍我们成功完成项目的能力。这些事件可能会影响我们的盈利能力、财务结果和声誉，并导致诉讼或损害索赔。

如果我们在收回应收账款、按时足额收到预付款或收回我们的合同资产方面遇到困难，或者如果保留金在缺陷责任期满后没有完全释放给我们，我们的流动资金、财务状况和经营业绩将受到负面影响。

我们的收入来自我们的服务，并受到交易对手风险的影响，例如我们的客户无法付款。截至2023年、2023年和2024年3月31日，我们的合同应收账款净额分别为2,000万港元 和2,290港元万(290美元万)。不能保证我们将能够及时收回我们的应收账款，我们的应收账款营业额可能会在几天内增加，这反过来可能对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

在我们的一些项目中，我们从客户那里获得进度付款。进度付款一般按月支付，参照当月进行的工作的进度。我们的客户通常会扣留合同价值的一部分作为保留金。但是，不能保证我们的留存款项会被我们的客户及时、足额地发放给我们。

合同资产在以下情况下确认：(I)我们根据此类服务合同完成工作，但尚未得到客户指定的授权人员或外部顾问的认证，或(Ii)我们的 客户保留留存资金以确保合同的适当履行。以前确认为合同资产的任何金额 在向我们的客户开具发票时重新分类为贸易应收款。截至2023年3月31日和2024年3月31日，我们记录的合同资产为1,610万港元 和5,960港元万(760美元万)。

我们不能向您保证我们客户的财务状况 将保持偿付能力，我们的客户将按时支付我们的进度付款或释放保留金，或者我们将能够在未来全额或完全收回我们的合同资产。如果我们无法收到我们的进度付款和保留金，也无法收回我们的合同资产，我们的流动资金和财务状况可能会受到重大不利影响。

由于我们的前五大客户占我们总收入的很大一部分，任何此类客户的流失或他们通过我们进行的交易活动的大幅下降都将对我们的经营业绩产生不利影响 。

我们的客户群包括香港特定物流运营商的选定物业、仓库或土地。在截至2022年、2023年和2024年3月31日的财年中，我们的前五大客户合计约占我们总收入的89.9%、88.3%和94.6%。尽管我们努力为我们的客户提供卓越的服务和体验，但我们不能保证这些顶级客户将继续使用我们的服务，达到与之前时期相称的水平，也不能保证他们未来不会终止使用我们的服务。我们的大客户减少任何服务 都会降低我们的收入，这将对我们的盈利能力产生不利影响。

此外，由于我们授予的大多数合同是基于每个项目的，因此在当前项目完成后，我们可能无法从主要客户那里获得新合同的风险。我们与我们的主要客户没有任何长期的合作承诺，我们的主要客户没有义务与我们接洽任何新的或后续的 项目。如果我们无法与我们的主要客户签订新的合同，也无法从其他客户那里获得规模和数量相当的合适项目作为替代，我们的财务状况和经营业绩将受到重大不利影响 。

任何未能或被认为未能处理客户投诉或与操纵投标有关的不良宣传 都可能对我们的声誉、业务和运营结果产生实质性的不利影响。

我们相信，我们的声誉已经建立了我们客户的信心，我们保持和继续推广我们品牌的能力对于留住和扩大我们的客户、供应商和分包商的基础至关重要。然而，我们的声誉可能会受到负面宣传或新闻报道的不利影响，无论是否准确， 关于我们和我们董事的投标操纵、安全、伤害或政府或行业调查结果。任何此类负面宣传 都可能对我们的业务和运营结果造成实质性损害，并导致我们的声誉受损。

大量针对我们的投诉或索赔，即使是毫无根据或不成功，也可能迫使我们将管理层和其他资源转移到其他业务上，这可能会对我们的业务和运营造成不利的 影响。此类指控造成的负面宣传，即使毫无根据或不成功，也可能导致 客户对我们和我们的声誉失去信心。因此，我们的收入和客户流量可能会大幅下降，我们可能无法恢复。

我们可能会遇到停电或制冷设备故障的情况。

我们的仓库受到电力中断和制冷设备故障的影响。 我们试图通过使用备用发电机和电源来限制此类场合的暴露，通常使用备用发电机和电源，其运营成本远远高于从当地公用事业公司购买同等数量的电力，并对我们的制冷设备进行定期 维护和升级。 然而，即使有这样的保护措施，我们也可能无法完全限制我们的风险暴露 。如果停电持续时间超过我们的备份和替代电源安排以及制冷设备故障，将损害我们的客户和我们的业务。在停电和制冷设备故障期间，湿度和温度的变化可能会损坏或以其他方式污染我们客户存储的冷冻和易腐烂食品及其他产品。我们可能会因这些事件而对客户产生财务义务，或受到客户的诉讼，而这些事件可能不在保险范围内 。任何服务丢失或产品损坏都可能降低客户对我们服务的信心，并因此 削弱我们吸引和留住客户的能力。此外，如果我们的制冷设备完全故障， 我们将在维修或更换我们的制冷设备和材料方面产生巨额费用，这些费用可能不在保险范围内。 上述任何情况都可能对我们产生重大不利影响。

如果我们未能达到合同或服务质量标准的要求，我们可能会面临诉讼，需要支付损害赔偿金和额外费用，并在收到付款时遇到延迟或困难，这可能会对我们的业务和声誉造成不利影响。

在我们的一些项目中，我们被要求按照相关合同中规定的约定日期，按固定时间表完成项目 。如果我们未能及时完成项目，导致违反合同义务，我们可能有责任赔偿客户因延误造成的损失或损害。在我们承接的一些项目中，我们与有关客户签订的合同中可能包括支付工期延误损害赔偿金的条款。此类条款通常规定，如果我方延迟完成工作，我方必须在因我方违约导致工作仍未完成期间向客户支付按每天固定金额计算的违约金 。项目完工的任何延误也可能导致产生额外成本，包括雇用额外人力和为使用的建筑材料提供临时存储的成本 。

由于我们工作范围内的建筑工程始终存在无法按照预定时间表完成的风险，因此当我们承接的建筑工程不能按时完成时，我们将面临上述违约金的索赔。如果不批准延期，此类违约金索赔将影响我们的盈利能力，因为客户有权从相关合同的 合同金额中扣除此类违约金。对我们的影响取决于因我们违约而延迟完工的时间长短。此外，如果我们未能及时完成项目，可能会损害我们在行业中的声誉，阻碍我们获得未来合同的能力，因此，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响。 此外，如果我们的任何员工、合同工或安装服务提供商没有按照相关合同中规定的条款完成项目，我们可能需要赔偿客户遭受的任何损失。这些诉讼费用，加上损害赔偿金，可能会对我们的盈利能力和财务业绩产生不利影响。

我们的运营将受到不利天气条件的影响，并受到某些施工风险的影响。

由于发生事故、火灾、停水停电、材料和劳动力短缺等不可预见的问题等施工风险，我们承担的项目实际完成时间可能会延长。特别是，我们的项目是在户外进行的，因此 工作进度可能会受到暴雨、热带气旋和持续降雨等不利天气条件的中断或影响，这可能会给我们集团如期完成项目带来困难。如果恶劣天气条件持续存在或发生自然灾害，我们可能会被阻止在现场进行工作，从而无法完成指定的时间安排。如果我们的项目 被推迟，而合同条款不允许此类延迟，或者我们的客户没有给予我们足够的完成时间 ，我们可能有责任根据相关合同条款向我们的客户支付任何违约金，这将对我们的财务业绩产生不利影响。

此外，我们的业务还会受到严重传染性疾病(如猪流感、禽流感、中东呼吸综合征、严重急性呼吸综合征、埃博拉病毒病、寨卡病毒病和新冠肺炎)、自然灾害或其他天灾的影响，这些都是我们无法控制的。这些事件也可能对香港的经济、基础设施、民生和社会造成不利影响。战争和恐怖主义行为还可能伤害我们的员工，造成生命损失，损坏我们的设施，扰乱我们的运营并破坏我们所做的工作。如果发生此类事件，我们的收入、业务运营、财务业绩和增长潜力都将受到不利影响。也很难预测这些事件的潜在影响及其对我们的业务以及我们的客户、供应商、分包商和员工的重要性。

汇率波动可能会对我们的运营结果和您的投资价值产生重大不利影响。

我们的收入和支出主要以港币计价，我们的部分销售额以美元计价。虽然港元兑美元的汇率自1983年以来一直与美元挂钩，但我们不能向您保证港元将继续与美元挂钩。如果港元不再与美元挂钩，香港金融市场可能会出现大幅波动，包括但不限于利率和汇率的波动，以及/或通胀。港元与美元汇率的任何大幅波动都可能导致港元价值大幅下跌，从而可能对港元的购买力以及香港的劳工、服务和 商品价格产生不利影响，对我们的收入和财务状况造成重大不利影响。此外，由于我们需要将首次公开募股预期收到的美元兑换成港元用于我们的业务 ，港元兑美元汇率的波动将对我们从转换中获得的金额产生不利影响。

我们的报告货币是港元，而我们采购的设备和材料的某些部分 是以人民币计价的。虽然汇率波动没有对我们的经营业绩造成任何实质性的不利影响 ，但港元与人民币汇率的波动将影响我们港元资产以人民币计算的相对购买力。以人民币计算的应收或应付资产和负债的重新计量损益计入我们的综合经营报表。重新计量已导致我们的经营业绩的港元价值随着汇率波动而变化，我们的经营业绩的港元价值将继续随着汇率波动而变化。人民币相对于港元的价值波动可能会减少我们的运营利润和我们在财务报表中以港元报告的净资产的换算价值。这 可能会对我们的业务、财务状况或以港元计算的经营业绩产生负面影响。此外，货币相对于产生收益的期间的波动可能会使我们更难对我们报告的运营结果进行期间与期间的比较 。

中国政府仍面临巨大的国际压力，要求其采取灵活的货币政策。人民币的任何重大升值或贬值都可能对我们的收入、收益和财务状况，以及我们普通股的美元价值和任何应付股息产生重大和不利的影响。例如，对于我们需要将首次公开募股(IPO)预期获得的美元转换为人民币以支付运营费用的程度，人民币对美元的升值将对我们 从转换中获得的人民币金额产生不利影响。相反，人民币兑美元大幅贬值可能会大幅减少我们收益的美元等值，进而可能对我们A类普通股的市场价格产生不利影响。

到目前为止，我们还没有在内地中国进行任何套期保值交易，以努力降低我们面临的外汇兑换风险。虽然我们可能决定在未来进行套期保值交易 ，但这些套期保值的可用性和有效性可能是有限的，我们可能无法充分对冲我们的风险敞口 或根本无法对冲。此外，中国的外汇管理规定限制了我们将人民币兑换成外币的能力，这可能会放大我们的货币汇兑损失。因此，汇率的波动可能会对你的投资产生实质性的不利影响。

我们在一个竞争激烈的行业运营，如果我们不能有效竞争，我们的业务可能会受到影响。

我们与整个供应链解决方案提供商竞争。由于我们的业务范围广泛，某些服务线也可能面临来自香港其他服务提供商的竞争，包括供应链管理服务提供商、快递和货运服务提供商、便利店的B2B平台 、SaaS软件服务提供商和物流中介。除了老牌公司外，我们还面临着来自新市场进入者的竞争。竞争加剧可能导致失去市场份额，增加推出新服务的难度， 收入减少或亏损增加，其中任何一项都可能损害我们的业务、财务状况和运营结果。

我们的竞争对手可能比我们拥有更广泛的服务或网络覆盖范围、更先进的技术基础设施、更强的品牌认知度和更多的资本资源。此外，我们的竞争对手 可能会降低费率以获得业务，特别是在经济增长放缓的时期，这种降低可能会限制我们维持或提高费率、保持运营利润率或实现业务增长的能力。我们的竞争对手 建立合作关系或竞争网络以提高其满足客户和其他生态系统参与者需求的能力也可能对我们产生负面影响。我们可能无法成功地与当前或未来的竞争对手竞争，竞争压力可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们可能会卷入与我们的产品开发和制造流程有关的商业秘密纠纷。

我们的任何物流技术服务和仓库设备解决方案都不拥有任何专利。我们关于这些过程的商业秘密，以技术诀窍的形式， 可能会被第三方侵犯。为了保护我们的商业秘密和与这些过程相关的其他专有信息，我们采取了预防措施，例如限制访问我们的仓库设施。然而，我们不能保证这些措施将在任何未经授权的使用、挪用或披露的情况下为我们的商业秘密和专有技术提供有意义的保护。如果 我们无法保持物流技术服务的专有性质，我们在某些或全部服务上竞争和维持利润率的能力可能会受到影响，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响 。

我们的历史增长率、收入和毛利率可能不能反映我们未来的业绩。

截至2022年、2023年及2024年3月31日止三个年度的毛利分别为3,690万港元、2,440万港元及6,410港元万(820美元万)；毛利率分别约为25.6%、28.9%及25.4%。我们历史财务信息的趋势只是对我们过去业绩的分析 ，并没有任何积极的影响，或者可能不一定反映我们未来的财务业绩 这将取决于我们获得新业务机会和控制成本的能力。

不能保证我们未来的运营和财务业绩 将保持在与截至2022年、2023年和2024年3月31日的年度相媲美的水平或不会下降 ，也不能保证我们能够实现截至2022年、2023年和2024年3月31日的年度的业绩。投资者不应仅依赖我们的历史财务信息作为我们未来财务或经营业绩的指示，因为我们的财务状况和前景将受到未来利润率下降的实质性和不利影响。

我们有集中的信用风险，因为我们的收入来自有限数量的客户。

在截至2022年3月31日的一年中，三家客户分别占我们总收入的40.7%、23.9%和11.9%。在截至2023年3月31日的一年中，四家客户分别占我们总收入的24.0%、20.9%、19.4%和16.9%。在截至2024年3月31日的一年中，两家客户分别占我们总收入的69.3%和10.4%。 我们通常要求全额预付，或为客户提供替代付款计划，让客户预付一定比例的款项， 剩余部分将在我们提供服务后结算。我们不能向您保证，未来不会出现来自少数客户的应收合同集中 。在这种情况下，如果这些客户中的任何一个拖欠对我们的付款义务，我们 将无法收回相关的应收合同，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的 和不利影响。

我们的成功在很大程度上取决于我们的高级管理层和其他关键人员，如果我们不能吸引和留住高能力的高级管理人员，我们的业务运营将受到负面影响。

我们在很大程度上依赖我们董事董事长兼首席执行官陈建宗先生、我们董事董事长兼首席执行官陈厚霖先生、我们董事联合创始人总裁先生和 董事联合创始人陈建宗先生以及我们其他经验丰富的高级管理人员和其他关键人员的持续服务。如果我们的高级管理人员或其他关键人员辞职、加入竞争对手或组建竞争对手，可能会对我们的业务运营产生负面影响 ，并在我们寻找和整合接班人时产生不确定性，并可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响 。

我们已与我们的高级管理层和其他关键人员签订了雇佣和保密协议。然而，这些雇佣和保密协议并不能保证这些高级管理人员和关键人员的持续服务，我们可能无法执行这些协议。此外，我们不为我们管理团队的任何高级成员或其他关键人员维护关键人人寿保险。

我们可能无法吸引和留住支持我们业务所需的合格且熟练的员工 。

我们相信，我们的成功有赖于我们员工的努力、效率和才华，包括资产管理、运营、工程以及销售和营销人员。我们未来的成功取决于我们继续吸引、发展、激励和留住合格和熟练员工的能力。对高技能人才的竞争非常激烈。我们可能无法以与我们现有的 薪酬和薪资结构一致的薪酬水平聘用和保留这些人员。与我们竞争的一些公司拥有比我们 更多的资源，或许能够提供更有吸引力的雇佣条件。

此外，我们还投入大量时间和资源培训我们的员工，这为可能寻求招聘他们的竞争对手增加了他们的价值。如果我们不能留住我们的员工，我们可能会在招聘和培训他们的继任者方面产生巨额费用，我们的服务质量和为客户服务的能力可能会下降 ，从而对我们的业务造成实质性的不利影响。

我们可能无法成功推广和维持我们的品牌，这可能会对我们未来的增长和业务产生不利影响。

我们未来增长的一个关键组成部分是我们推广和维持我们品牌的能力。推广和定位我们的品牌和平台将在很大程度上取决于我们营销努力的成功， 我们吸引客户的成本效益能力，以及我们始终如一地提供高质量客户服务和卓越体验的能力。我们已经并将继续产生与广告和其他营销活动相关的巨额费用，这些费用 可能无效，并可能对我们的净利润率产生不利影响。

此外，为了提供高质量的客户体验，我们已经并将继续投入大量资源，用于我们平台、网站、技术基础设施和客户服务运营的开发和功能。我们提供高质量客户体验的能力也高度依赖于我们几乎无法控制的外部因素，包括但不限于软件供应商和业务合作伙伴的可靠性和性能 。由于任何原因未能为我们的用户和客户提供高质量的服务和体验可能会严重损害我们的声誉，并对我们发展值得信赖的品牌的努力产生不利影响，这可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和前景产生重大 不利影响。

我们可能会受到诉讼和监管机构的调查和诉讼 ，在针对此类索赔或诉讼为自己辩护时，我们可能并不总是成功。

虽然自2015年开始在物流解决方案市场运营以来，我们尚未受到与当前业务相关的任何诉讼和仲裁 ，但在我们的正常业务过程中，我们 可能会不时受到外部各方或心怀不满的现任或前任员工提出的诉讼和仲裁要求，监管机构和其他政府机构进行询问、调查和诉讼。对我们提出的任何此类索赔，无论是否具有正当理由，都可能导致行政措施、和解、禁令、罚款、处罚、负面宣传、 或其他对我们不利的结果，可能对我们的声誉、业务、财务状况、运营结果、 和前景产生重大不利影响。即使我们成功地为自己辩护，反对这样的指控。

在市场低迷时，诉讼和监管程序中寻求的法律索赔数量和损害赔偿金额可能会增加。此外，我们的附属公司还可能因其业务运营中的做法而面临诉讼、监管调查和诉讼。我们的客户还可能参与诉讼、调查、 或其他法律程序，其中一些可能与我们建议的项目有关，无论我们的 部分是否存在任何错误。

我们保护我们的品牌和技术平台的能力有限， 未经授权的人可能会侵犯我们的权利。

我们的成功在一定程度上取决于我们的技术基础设施，包括我们在设计、开发、实施和维护用于提供技术物流服务的应用程序和流程时使用的某些方法、实践、工具和技术专长。我们依靠商业秘密和其他知识产权保护的组合、与我们的关键人员、客户和其他相关人员的保密协议以及其他措施来保护我们的权利，包括我们的品牌和我们的专有技术基础设施。但是，第三方 可能会未经授权获取和使用我们的专有信息。因此，可能需要提起诉讼以保护我们的专有信息 。诉讼可能导致大量成本和转移我们管理层的注意力和资源，并可能扰乱我们的业务，并对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们可能会受到知识产权侵权索赔的影响，这可能会迫使我们招致大量法律费用，如果对我们不利，可能会实质性地扰乱我们的业务。

我们不能向您保证我们的业务运营，尤其是我们的软件、商标、专有技术和其他技术不会也不会侵犯第三方持有的专利、有效版权或其他知识产权。在我们的正常业务过程中，我们可能会不时受到与他人知识产权相关的法律程序和索赔的影响。我们已经在香港、内地中国和美国注册了我们的REITAR商标。虽然自2020年开始使用商标以来，我们还没有收到商标侵权索赔的通知，并相信诉讼风险很小，但我们未来可能会受到此类索赔的影响。如果我们被发现侵犯了他人的知识产权，我们可能会被禁止使用此类知识产权，并可能产生许可费 或被迫开发替代产品。此外，我们可能会产生巨额费用，并可能被迫从我们的业务运营中转移管理和其他 资源，以对抗这些第三方侵权索赔，无论其是非曲直。成功的 针对我们的侵权或许可索赔可能导致巨额金钱责任，或者可能通过限制或禁止我们使用相关知识产权而严重扰乱我们的 业务。

与员工和第三方签订的保密协议可能无法阻止 未经授权泄露专有信息和商业机密。

我们依靠保密协议来保护我们的技术专有技术和其他专有信息。例如，当我们与潜在的战略合作伙伴交谈时，将使用保密协议。然而，不能保证外部机构不会未经授权披露或使用我们专有的 机密信息。这可能是有意的，也可能是无意的。竞争对手可能会利用此类信息，因此我们的竞争地位可能会受到影响，尽管我们可能会对披露此类未经授权的信息的人员采取任何法律行动。

我们还计划将我们认为专利保护不适当、不可取或不可能获得的某些技术和专有信息作为商业秘密保留。然而，商业秘密很难保护。尽管我们计划采取合理措施保护我们的商业秘密，但我们的员工、顾问、承包商、外部科学合作者、合作伙伴、前合作伙伴和其他顾问可能会无意或故意向竞争对手泄露我们的商业秘密 ，或以其他方式使用盗用的商业秘密与我们竞争。执行第三方非法获取和使用我们的商业机密的索赔可能既昂贵又耗时。此外，此类索赔的结果是不可预测的。 此外，美国以外的法院可能不太愿意或可能不保护商业秘密。此外，我们的竞争对手可以独立 围绕我们的商业秘密进行设计或开发同等的知识、方法和诀窍，而不会挪用或以其他方式侵犯我们的商业秘密权 。如果第三方独立围绕我们的商业秘密进行设计或开发同等的知识、方法和专有技术，而不盗用或以其他方式侵犯我们的商业秘密权，他们可能能够为这些同等的知识、方法和专有技术寻求专利保护 。这可能会禁止我们实践我们可能开发的自己的商业秘密。

如果我们或我们的任何服务提供商未能获得或保持适用于我们业务的许可证、 许可或批准，可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

根据我们运营所在司法管辖区的法律法规，我们的服务提供商(包括我们的分包商)需要保留某些批准、许可证、许可证和认证以运营我们的业务。尤其是冷藏库的经营和冷藏服务的提供在香港受到严格的监管。另见“第4项.公司-规例-香港有关仓储及物流营运商发牌的法律及法规的资料”。我们目前已与某些冷藏设施服务提供商签订了服务协议，据此，我们获得了使用其冷藏设施的权利。我们的服务提供商 需要获得冷藏许可证，才能提供与冷冻和冷藏肉类和家禽以及其他食品和易腐物品相关的冷藏服务。鉴于相关法律法规的解释和实施以及相关政府部门的执法做法的不确定性，我们的服务提供商可能需要获得额外的许可证、 许可证、备案或批准。

我们不能向您保证我们的服务提供商能够 获得或维护现有的许可证和许可证，或在其当前期限届满时续签其中任何许可证，或及时更新向监管机构提交的信息(如与我们的服务、法律代表、业务范围或专业人员有关的信息)。 根据香港适用的规则和法规，任何未能获得、维护和/或续签许可证，或未能及时更新向监管机构提交的信息，在每一种情况下，我们都可能受到各种 处罚，包括没收收入，对符合该许可证或许可要求的 的企业处以罚款、限制或终止。我们子公司或合并关联实体业务运营的任何此类中断都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

目前，我们不需要任何许可证来运营我们的 业务，但如果我们进入新的服务类别或业务线，采用新的业务模式，或者我们现有的任何服务被确定在未来受到新的许可要求，特别是由于相关法律法规的不断演变的应用或解释，我们可能需要获得我们目前没有的许可证或许可证，或者修改我们目前拥有的许可证或许可证，这可能会阻碍我们的扩张计划。我们将努力获得并修改相关许可证和许可，但我们不能向您保证我们将能够及时或完全获得、维护或修改此类许可证和许可证，或相关政府官员将始终行使对我们有利的自由裁量权，或者我们或我们的任何服务提供商将能够遵守任何新的法律、法规或政策。

如果我们无法获得或保持必要的政府批准，或者在获得必要的政府批准方面遇到重大延误，我们的运营可能会受到严重干扰，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大和 不利影响。遵守此类法律法规可能需要支付巨额费用，任何不符合规定的行为都可能使我们承担责任。如果发生违规行为，我们可能需要支付巨额费用 ，并将大量管理时间用于纠正此类违规行为。我们还可能遇到因不遵守政府法规而产生的负面宣传，这将对我们的声誉造成负面影响。

第三方可能会盗用我们开发的技术平台、信息或 商业机密，尽管合同上有义务不这样做。

第三方(包括合资企业、协作、开发 合作伙伴、合同制造商以及其他承包商和代理)可能托管或控制我们的技术基础设施，包括我们在提供技术物流服务时使用的某些方法、实践、工具和技术专长。如果我们的技术 基础设施被窃取、挪用或反向工程，它可能会被其他方用于自己的商业利益。 很难防止挪用或随后的反向工程。如果我们的任何技术基础设施被开发 ，然后被挪用，我们可能很难对挪用提出质疑或防止反向工程，尤其是在法律和知识产权保护有限的国家。

我们可能会被指控侵犯了他人的知识产权。

我们的成功在一定程度上取决于我们专有信息和技术诀窍的使用，以及其他生态系统参与者的知识产权，包括技术、软件产品、商业政策、 计划和商业秘密。我们与第三方签订的许多合同要求我们不得未经授权使用此类知识产权或信息，并赔偿此类第三方由此造成的任何损失。我们在这方面采取的步骤可能不足以 保护此类知识产权和机密信息。此外，我们的大多数合同不包括对我们侵犯或违反对知识产权或机密信息保密的义务的责任的任何限制 。此外，无论是在香港还是在其他司法管辖区，我们可能并不总是知道与该等第三方的商标、来源代码、软件产品或其他知识产权有关的知识产权注册或申请。因此，如果我们的生态系统参与者或其他第三方的所有权被我们或我们的员工盗用，我们 可能会承担损害赔偿或其他赔偿责任。

针对我们的侵犯知识产权或盗用机密信息的主张如果成功，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响 。旷日持久的诉讼可能会分散我们管理层的注意力和我们的资源，还会导致现有或潜在的 客户推迟或限制其采购或使用我们的服务，直到此类诉讼得到解决。即使针对我们的此类主张 不成功，它们也可能导致我们失去现有和未来的业务，并招致声誉损害和巨额法律费用。

我们发现截至2024年3月31日，我们对财务报告的内部控制存在某些不足之处。如果我们未能实施和维持有效的财务报告内部控制制度，我们可能无法准确报告我们的经营业绩、履行我们的报告义务或防止欺诈，投资者信心和我们股票的市场价格可能会受到实质性的不利影响。

我们的管理层没有完成对我们财务报告内部控制有效性的评估 ，我们的独立注册会计师事务所也没有对我们的财务报告内部控制进行审计。在审核截至 截至2022年、2023年及2024年3月31日止年度的综合财务报表的过程中，我们发现上述四个期间的财务报告的内部控制存在某些不足之处。

发现的不足之处在于：(I)由于人员和资源有限，某些关键职能的职责分工不充分；以及(Ii)缺乏受过充分培训的美国公认会计准则人员。

我们已采取措施改善我们对财务报告的内部控制，以解决此类不足的根本原因，包括(I)聘用更多合格的员工来填补我们运营中的关键角色；以及(Ii)为我们的相关财务人员提供有关美国公认会计准则要求的适当培训。

但是，我们不能向您保证我们将及时完成这些措施的实施。此外，如果我们 无法满足第404节的要求，例如我们在Form 20-F年报中包括一份关于我们财务报告的内部控制的管理层报告，那么我们的股票可能无法继续在纳斯达克资本市场上市，从我们的Form 20-F年报开始，从我们的第二份年报开始。此外， 一旦我们不再是JOBS法案中定义的“新兴成长型公司”，我们的独立注册会计师事务所必须证明并报告我们对财务报告的内部控制的有效性。

我们将遵守保持内部控制的要求，并要求管理层对内部控制的有效性进行定期评估。对财务报告进行有效的内部控制对于防止欺诈非常重要。因此，如果我们没有有效的内部控制，我们的业务、财务状况、经营结果和前景，以及我们A类普通股的市场和交易价格，可能会受到重大和不利的影响。我们可能不会及时发现任何问题，现有和潜在股东可能会对我们的财务报告失去信心 ，这将损害我们的业务和我们A类普通股的交易价格。缺乏对财务报告的内部控制可能会抑制投资者购买我们的A类普通股，并可能使我们更难通过债务或股权融资来筹集资金。未来可能会发现更多重大弱点或重大缺陷。 如果我们发现此类问题，或者如果我们无法编制准确及时的财务报表，我们的股价可能会下跌，我们 可能无法保持对纳斯达克上市规则的遵守。

此外，我们对财务报告的内部控制将不会 阻止或检测所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论设计和操作有多好，都只能提供合理的，而不是绝对的保证，保证控制系统的目标能够实现。由于所有控制系统的固有限制， 任何控制评估都不能绝对保证不会发生因错误或舞弊而导致的错误陈述，也不能绝对保证检测到所有控制问题和舞弊情况。

在记录和测试我们的内部控制程序的过程中，为了满足第404节的要求，我们可能会找出财务报告内部控制中的其他弱点和不足。此外，如果我们未能保持对财务报告的适当和有效的内部控制， 由于这些准则不时被修改、补充或修订，我们可能无法持续地得出结论，我们 根据第404节对财务报告进行了有效的内部控制。如果我们未能实现并保持有效的内部控制环境，我们的财务报表可能会出现重大错报，无法履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的经营业绩，并导致我们A类普通股的交易价格下降。此外，无效的财务报告内部控制可能会使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并可能使我们面临从我们上市的证券交易所退市、监管调查以及民事或刑事制裁。我们还可能被要求 重述前几个时期的财务报表。

我们可能需要额外资金，但可能无法以优惠条件或根本无法及时获得资金。

我们的业务可能需要额外的资本或融资，以实现进一步的增长，包括我们可能决定进行的任何投资或收购。由于我们业务的未来增长和发展，我们可能需要额外的 现金资源。我们未来的资本需求可能会很大，因为我们希望 扩大我们的业务并使产品多样化。如果我们的现金资源不足以满足我们的现金需求， 我们可能会寻求发行额外的股本或债务证券，或者获得新的或扩大的信贷安排。

我们未来获得外部融资的能力受到各种不确定因素的影响，包括我们未来的财务状况、经营业绩和现金流、股价表现、国际资本和贷款市场以及香港金融业的流动性。此外，我们的贷款协议 可能包含限制我们产生额外债务或分配股息的能力的财务契约。我们未来可能产生的任何债务 也可能包含运营和财务契约，这可能会进一步限制我们的运营。 不能保证融资将及时、以我们可以接受的金额或条款提供，或者根本不能。大量的银行借款和其他债务可能导致利息支出大幅增加，同时使我们面临更大的利率风险 。股权融资可能会对我们的股东造成稀释，未来融资中发行的证券可能 拥有优先于我们普通股的权利、优惠和特权。任何未能以对我们有利的条款 筹集所需资金，或根本不能筹集所需资金，都可能严重限制我们的流动性，并对我们的业务、财务状况 和经营业绩产生重大不利影响。

我们的董事、高级管理人员、员工、客户或其他第三方的不当行为、错误和不履行职责可能会损害我们的业务和声誉。

我们的董事、高管、员工、客户或其他第三方的非法、欺诈或串通活动也可能使我们承担责任或进行负面宣传。尽管我们已针对销售活动和其他相关事项实施了 内部控制和政策，但我们不能向您保证，我们的控制和政策将防止任何此类个人或实体的欺诈或非法活动，或者未来不会发生类似事件。 任何非法、欺诈或串通活动都可能严重损害我们的品牌和声誉，这可能会迫使消费者远离我们， 并对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性和不利影响。

宏观经济和其他因素降低了香港或全球对供应链服务的需求， 可能会对我们的业务产生重大不利影响。

由于经济衰退、人均可支配收入和消费者支出水平下降、客户商业周期下滑、利率波动以及我们无法控制的经济因素，全球物流和供应链行业历来经历了财务业绩的周期性波动。在经济低迷期间，无论是在香港还是在全球，对供应链服务的总体需求减少可能会 减少对我们的服务和解决方案的需求，并对我们的费率和利润率施加下行压力。由于我们专注于为特定的物流运营商提供物流技术解决方案和设计物流解决方案，如果物业、仓库和冷藏和食品加工等用途的土地的出现所需的趋势没有像我们预期的那样发展，我们的业务前景可能会受到不利的 影响。在经济强劲增长时期，对有限运输资源的需求还可能导致网络拥堵加剧和运营效率低下。此外，经济环境的任何恶化都会使我们的业务面临各种风险，这些风险可能会对我们的经营业绩和未来前景产生实质性影响。例如，我们的一些客户可能面临经济困难 ，可能无法支付我们的费用，还有一些客户可能会倒闭。这些客户可能不会像过去那样快速完成付款，导致我们的营运资金需求增加。

在经济不景气的情况下，我们可能无法根据不断变化的市场需求适当地调整我们的支出，而且我们的员工数量可能更难与我们的业务需求相匹配。此外， 我们有一些重要的固定费用和其他可变费用在一段时间内是固定的，我们可能无法 在市场需求快速变化的时期进行充分调整。

我们的董事、高级管理人员和主要股东拥有重大投票权，可能会采取可能不符合其他股东最佳利益的行动。

我们采取双层股权结构，我们的 普通股分为A类普通股和B类普通股。每股A类普通股有权在我们的股东大会上投一票，而每股B类普通股有权在我们的股东大会上投十五票。截至本年度报告日期，我们的董事、高级管理人员和主要股东总共持有我们74.52%或更多的股份。根据纳斯达克公司治理规则，我们不被视为“受控公司”，因为我们目前预计个人、集团或另一家公司将不会持有我们超过50%的投票权，但是，如果他们共同行动，这些股东将能够控制我们公司的管理层和事务，以及大多数需要股东批准的事项，包括董事选举和重大公司交易的批准。这些股东的利益可能与你的利益不同，甚至可能与你的利益冲突。例如， 这些股东可能试图推迟或阻止我们控制权的变更，即使控制权变更将使我们的其他 股东受益，这可能会剥夺我们的股东在出售我们或我们的资产的过程中获得普通股溢价的机会，并可能影响我们普通股的现行市场价格，因为投资者认为可能存在或可能出现利益冲突 。因此，这种所有权集中可能不符合我们其他股东的最佳利益。

我们可能会进行收购或战略联盟，这可能会扰乱我们的业务，导致费用增加，减少我们的财务资源，并对我们的股东造成稀释。我们不能向您保证 此类收购或战略联盟可能会成功实施。

尽管我们过去没有进行过收购或战略联盟 ，但我们可能会在未来寻找潜在的收购或战略联盟来扩大我们的业务。但是，我们可能无法 找到合适的收购候选者，无法以优惠条款完成收购，也无法将任何收购的业务、产品或技术整合到我们的运营中。如果我们进行完整的收购，客户或投资者可能会对我们持负面看法 ，它们可能无法加强我们的竞争地位或实现我们的目标。此外，我们进行的任何收购都可能导致在整合被收购企业的人员、技术和运营以及留住和激励这些企业的关键人员方面出现困难。此外，收购可能会扰乱我们正在进行的运营，将管理层从日常管理职责中分流出来 并增加我们的费用。未来的收购可能会减少我们可用于运营和其他用途的现金，并可能导致与收购的可识别无形资产、潜在稀释股权证券发行或债务产生相关的摊销费用增加 。我们无法预测未来收购的数量、时间或规模，也无法预测任何此类收购可能对我们的运营业绩产生的影响。

我们可能会受到香港联系汇率制度的影响。

自1983年以来，港元与美元挂钩 的汇率约为7.80港元兑1美元。我们不能向您保证这项政策今后不会改变。如果联系汇率制度崩溃，港元贬值，我们以外币计价的支出的港元成本可能会增加。这反过来将对我们业务的运营和盈利能力产生不利影响。

我们依靠稳定的劳动力供应来开展工作。如果我们的分包商 遭遇任何劳动力短缺、劳工行动、罢工或劳动力成本的实质性增加，我们的运营和财务业绩将受到不利影响 。

我们依靠稳定的劳动力来开展我们的建筑工作，这些劳动力要么是由我们直接雇用的，要么是我们的分包商。特别是，每个项目都需要具备各种技能和专业知识的分包商来完成工作。任何一种行业的工业行动都可能扰乱我们建筑工程的进度。 不能保证不会发起劳工行动或罢工，也不能保证未来会有足够的劳动力供应。此类 劳工行动、罢工或物资短缺可能会对我们的业务业绩、盈利能力和运营结果产生不利影响。

此外，香港和全球的经济在最近几年经历了通胀和劳动力成本的普遍增长。因此，香港和其他某些地区的平均工资预计将继续增长 。此外，香港法律法规要求我们为员工的利益向指定的政府机构支付各种法定员工福利，包括强制性公积金。相关政府机构可以审查雇主是否支付了足够的法定员工福利，没有支付足够金额的雇主可能会受到罚款和其他处罚。我们预计，包括工资和员工福利在内的人工成本将继续增加。 由于我们的委外费用包括我们分包商的劳动力，当劳动力成本大幅增加时，我们的委外费用将会增加，因此我们的盈利能力将受到不利影响。除非我们 能够控制人工成本或将这些增加的人工成本转嫁出去，否则我们的财务状况和运营结果可能会受到 不利影响。

网络安全事件，包括数据安全漏洞或计算机病毒，可能会中断我们的服务交付、损害我们的声誉或使我们承担责任，从而损害我们的业务。

我们严重依赖技术来提供高质量的供应链解决方案和物流服务。但是，我们的技术运营容易受到人为错误、自然灾害、停电、计算机病毒、垃圾邮件攻击、未经授权访问和其他类似事件的影响。支持我们提供服务和解决方案的技术基础设施或外部技术的中断或不稳定 可能会严重损害我们的业务和声誉。

我们还经常以电子方式接收、处理、存储和传输客户和其他人的数据，其中大部分是保密的。未经授权访问我们的计算机系统或存储的数据可能会 导致盗窃，包括网络盗窃或机密信息的不当披露，而删除或修改记录 可能会导致我们的运营中断。当我们将信息从一个位置传输到另一个位置(包括通过互联网或其他电子网络)时，这些网络安全风险会增加。尽管我们已经实施了安全措施，但我们的设施、 系统和程序以及我们的第三方服务提供商的设施、系统和程序可能容易受到安全漏洞、破坏行为、软件病毒、错位或丢失的数据、编程或人为错误或其他类似事件的影响，这些事件可能会中断我们的服务交付 或暴露我们客户和其他人的机密信息。任何涉及挪用、丢失或其他 未经授权披露或使用我们的客户或他人的机密信息的安全漏洞，无论是我们还是第三方，都可能(I)使我们受到民事和刑事处罚，(Ii)对我们的声誉产生负面影响，或(Iii)使我们对我们的客户、 第三方或政府当局承担责任。到目前为止，我们还不知道有这样的违规行为。任何这些事态发展都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

不遵守适用于我们的网络安全、数据隐私、数据保护或任何其他与数据相关的法律法规，可能会对我们的业务、财务状况、 和运营结果产生重大不利影响。

我们可能受到各种网络安全、数据隐私、数据保护和其他与数据相关的法律法规的约束，包括与收集、使用、共享、保留、安全、披露和传输机密和私人信息(如个人信息和其他数据)有关的法律法规。这些法律和法规，如开曼群岛的《数据保护法》(修订版)，不仅适用于第三方电子交易，也适用于我们组织内与我们的投资者、员工、承包商和其他交易对手有关的信息传输。 这些法律和法规可能会限制我们的业务活动，并要求我们招致更多的成本和遵守的努力， 任何违反或不遵守的行为都可能使我们面临诉讼，损害我们的声誉，或导致罚款和其他重大法律责任，从而可能对我们的业务、财务状况、以及手术的结果。

我们可能会不时卷入因我们的运营而引起的法律和其他纠纷，包括与我们的原材料或组件供应商、生产合作伙伴、客户或员工的纠纷。

我们可能会不时与运营中产生的各方发生纠纷，包括设备、材料、原材料或电子元件供应商、生产合作伙伴、 客户或员工。这些纠纷可能会导致抗议或法律或其他程序，并可能损害我们的声誉， 巨额成本以及转移资源和管理层对我们核心业务活动的注意力。此外，在我们的运营过程中，我们可能会遇到监管机构的合规问题，因此我们可能面临行政诉讼或 可能导致责任并导致生产和交付延迟的不利决定。我们未来可能会卷入其他诉讼或纠纷，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生重大不利影响 。

我们的保险覆盖范围有限，可能不足以覆盖潜在的 损失和责任。未投保的重大损失或超出保险承保范围的损失可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们维护各种保单，以防范 风险和意外事件。我们购买了一定的人寿保险，如团体意外险；财产损失险，如货物运输保险和全险财产保险；责任保险，如非机动车责任保险、公共责任保险和物流责任保险。我们的一些保险还包括火灾或其他损失。我们不为我们的财产、设备、库存或员工提供任何保险，我们也不承保任何业务中断或 产品责任保险或任何第三方责任保险，以涵盖因我们的财产或与我们的运营有关的事故而引起的人身伤害或任何损害的索赔。某些事件的发生，包括恶劣天气、地震、火灾、战争、停电、洪灾以及由此产生的后果，可能不在我们的保单承保范围之内。我们不能向您保证我们的保险覆盖范围足以防止我们遭受任何损失，也不能保证我们能够根据我们目前的保单及时或完全成功地索赔损失。如果我们产生的损失不在我们的保单承保范围内，或者如果赔偿的金额明显低于我们的实际损失，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到实质性的不利影响 。

我们的国际扩张面临着各种风险。

我们主要在香港运营，但一直在追求 ，并将继续追求国际扩张战略，首先是在东南亚。国际扩张可能会使我们面临其他风险，包括：

如果我们不能有效地避免或缓解这些风险，我们在国际上拓展业务的能力将受到影响，因此我们的业务将仅限于香港市场 ，这可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

我们面临与自然灾害、卫生流行病或大流行有关的风险， 以及其他疫情，最突出的是与新冠肺炎疫情有关的风险。

我们的业务可能会受到流行病 或大流行的影响，包括新冠肺炎、禽流感、严重急性呼吸系统综合症、甲型H1N1流感、埃博拉或任何其他流行病或大流行。任何此类事件都可能导致我们的日常运营严重中断，甚至可能需要暂时关闭我们的设施。

新冠肺炎疫情已在全球范围内蔓延。 2020年3月11日，世界卫生组织宣布疫情为全球大流行。从2020年第一季度开始，香港、内地中国等国家和地区的许多商业和社会活动受到严重干扰，包括我们的供应商、客户和员工的商业和社会活动。这场全球疫情也引发了市场恐慌，对全球金融市场造成了实质性的负面影响，例如2020年3月全球主要证券交易所的股票暴跌。虽然香港 政府已经终止了新冠肺炎疫情控制措施，但不能保证新冠肺炎或另一场疫情不会在未来 引发市场恐慌，并对全球金融市场造成实质性和负面影响。这种干扰和世界经济的潜在放缓可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。由于采取措施控制疫情蔓延，我们和我们的客户经历了并可能继续经历严重的业务中断和运营暂停。如果我们的任何员工 被怀疑感染了任何传染病或疾病，我们的业务运营就会中断，而且可能会继续中断，因为这可能会要求我们的员工进行隔离，或者关闭我们的办公室并对其进行消毒。所有这些都已经并可能继续对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。

发生任何上述或其他自然或人为灾难 可能会对我们、我们的员工、运营、市场和客户造成损害或中断，这可能会导致我们的产品严重延迟交货或严重短缺，并可能对我们的业务、财务状况、运营结果或前景产生不利影响。

任何全球性系统性经济和金融危机都可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。

自2008年以来，全球金融市场经历了重大破坏 ，美国、欧洲和其他经济体也经历了衰退期。从2008年和2009年的低点复苏是不均衡的，存在新的挑战，包括2011年欧洲主权债务危机的升级和中国自2012年以来经济增长的放缓，这种情况可能会持续下去。包括美国和中国在内的一些世界主要经济体的中央银行和金融当局采取的扩张性货币和财政政策的长期影响存在相当大的不确定性。此外，人们还对世界上几个地理区域的动荡感到担忧，这导致了金融和其他市场的波动。还有人担心美国的贸易政策、条约和关税可能发生重大变化，包括与中国有关的贸易政策和关税。此外，还有人担心中国与周边亚洲国家之间的紧张关系对经济造成的影响。 未来这种动荡可能会对我们的业务产生多个多米诺骨牌效应，包括我们客户的订单大幅减少；关键供应商破产导致产品延误；客户无法获得信贷来购买我们的产品和/或客户破产；以及交易对手故障对我们的业务产生负面影响。任何系统性的经济或金融危机都可能导致整个半导体行业的收入大幅下降，并可能对我们的运营业绩产生实质性的不利影响。

当前国际经济关系的紧张局势可能会对我们的服务需求产生负面影响，我们的经营业绩和财务状况可能会受到实质性的不利影响。

最近国际经济关系紧张加剧，比如美国和人民Republic of China之间的紧张关系。美国政府已经并继续提议对从人民Republic of China进口的某些产品征收额外、新的或更高的关税，以惩罚人民的Republic of China的不公平贸易行为。人民Republic of China对此作出回应，建议对从美国进口的某些产品征收额外、新的或更高的关税。

在这些紧张局势中，美国政府已经并可能对中国在大陆的实体实施包括制裁在内的额外措施。作为一家总部位于香港的物流服务提供商，我们的业务受到香港、内地中国和世界其他地区金融市场和经济状况的实质性影响 。影响贸易关系的紧张局势升级可能会导致全球经济总体增长放缓，这反过来可能会对我们客户的业务产生负面影响，并大幅减少对我们服务的需求，从而对我们的业务、财务状况和运营结果产生潜在的负面影响。

我们的 管理团队缺乏管理美国上市公司的经验和遵守适用于此类公司的法律，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们目前的管理团队在管理美国上市公司、与上市公司投资者互动以及遵守与美国上市公司相关的日益复杂的法律方面缺乏经验。在首次公开招股之前，我们是否已 一家主要在香港经营我们业务的私人公司。作为首次公开募股的结果，我们 公司将要根据联邦证券法以及证券分析师和投资者的审查，我们将受到重大的监管监督和报告义务 ，而我们的管理层目前没有遵守此类法律、法规和义务的经验。我们的管理团队可能无法成功或高效地管理我们向美国上市公司的过渡。这些新的义务和组成部分将需要我们的高级管理层给予极大的 关注，并可能分散他们对我们业务日常管理的注意力，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

新的业务线或新服务可能会给我们带来额外的风险。

我们可能会不时实施新业务线或在现有业务线内提供新服务。与这些努力相关的风险和不确定性很大，特别是在市场尚未充分发展的情况下。在开发和营销新业务线和/或新服务时，我们可能会投入大量时间和资源。新业务线和/或新服务的引入和开发的初始时间表可能无法实现，盈利目标可能无法实现。外部因素，如法规合规性、竞争和不断变化的市场偏好，也可能影响新业务或新服务的成功实施 。我们的人员和技术系统可能无法适应这些新领域的变化，或者 我们可能无法将新服务有效地集成到我们现有的运营中，我们可能缺乏管理新业务线或新服务的经验 。此外，由于这些新领域的竞争格局不同，我们可能无法按计划进行运营或有效竞争。即使我们将业务扩展到新的司法管辖区或地区，这种扩展也可能不会产生预期的 盈利结果。如果在开发和实施新业务线或新服务的过程中未能成功管理这些风险，可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们的业务战略和未来计划可能无法在预期时间范围或估计预算内成功或实现。

我们继续发展业务的能力将取决于我们成功实施业务战略和未来计划的持续能力。. 我们的业务战略和未来计划的成功实施基于当前的估计和 假设，并取决于许多因素，包括资金的可用性、市场竞争以及我们留住和招聘合格员工的能力。其中一些因素是我们无法控制的，本质上受到不确定因素的影响，例如香港的一般市场状况，香港政府对该行业的政策或监管制度的变化。

但是，我们的业务战略和未来计划可能会受到风险的阻碍，这些风险包括但不限于本节其他部分提到的风险。 不能保证我们的业务战略和未来计划将成功实施。此外，不能保证我们的集团在部署我们的管理和财务资源后，能够成功地保持或增加我们的市场份额、发展我们的业务或扩大我们的服务和客户群。如果不能保持我们目前的市场地位或执行我们的业务战略和未来计划，将对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们 要承担环境责任。

我们在香港的业务受香港政府发布的环境法规和指南的约束，这些法规和指南适用于我们在香港的建筑和工程项目的运营。香港政府可能会不时修订该等规例和指引，以反映最新的环境需要。对此类法规和准则的任何更改 都可能增加我们遵守这些法规和准则的成本和负担。

与在我们运营的子公司所在的司法管辖区开展业务有关的风险

我们所有的业务都在香港。然而，由于现行中国法律和法规的长期适用，中国政府可能对我们的业务行为行使重大的直接监督和酌情决定权，并可能干预或影响我们的业务， 这可能导致我们的业务和/或我们普通股的价值发生重大变化。我们在香港的营运附属公司 可能受中国法律法规约束，这可能会削弱我们的盈利经营能力，并对我们的运营和/或我们普通股的价值造成重大负面影响 。此外，中国的政策、法规、规则和法律实施的变化也可能在事先通知很少的情况下迅速发生，我们对中国法律和监管制度造成的风险的断言和信念无法确定。

我们的运营子公司位于Republic of China的特别行政区香港，并在那里开展业务。我们没有任何客户是大陆中国的个人，也没有任何公司的股东和董事 是大陆中国的个人。我们的运营子公司在内地没有中国的业务，也没有收集、存储或处理任何内地客户中国的个人资料，也不受内地任何监管机构中国的监管。因此，内地中国的法律法规目前对我们的业务、财务状况和经营结果没有任何实质性影响。

除或外，中华人民共和国全国性法律不适用于香港，除非列於《基本法》附件三内，并以公布或本地立法的方式在香港实施。根据《基本法》，可列入附件三的全国性法律目前仅限于属于国防和外交事务以及其他不属于香港自治范围的事项。国家 有关数据保护、网络安全和反垄断的法律法规没有列入附件三和 ，因此不直接适用于香港。

然而，由于现行中国法律和法规的长臂条款，有关中国法律在香港的实施仍然存在监管和法律上的不确定性。中国的法律和法规正在演变，其制定时间表、解释和实施涉及重大不确定性，可能会在几乎没有事先通知的情况下迅速变化。因此，不能保证中国政府可能不会选择在香港实施中国法律，并对我们未来的运营行使重大的直接影响和酌情决定权，并且不会因法律、政治环境或其他不可预见的原因的变化而对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

如果我们或我们的香港运营子公司受到任何中国法律法规的约束，中国在内地的法律和运营风险也可能适用于我们在香港的业务，我们可能会受到与中国法律制度相关的风险和不确定性的影响。此外，这些法律和法规可能会被不同的机构或机构解释和应用 ，并可能与我们目前的政策和做法不一致。

中国法律法规正在演变，其制定时间表、解释、执行和实施涉及重大不确定性 ，可能会在几乎没有事先通知的情况下迅速变化，同时存在中国政府可能随时干预或影响我们运营子公司的运营的风险，这可能导致我们的运营和/或我们证券的价值发生重大变化。此外，中国法律法规的解释和应用存在很大的不确定性 ，包括但不限于与我们的业务相关的法律法规，以及在某些情况下我们与客户的协议的执行和履行 。法律法规有时含糊其辞，可能会在未来发生变化，其官方解释和执行可能会涉及很大的不确定性。新颁布的法律或法规的效力和解释，包括对现有法律法规的修订，可能会延迟生效和解释，如果我们依赖 法律法规，而这些法律法规随后被采用或解释的方式与我们对这些法律法规的理解不同，则我们的业务可能会受到影响。 影响现有和拟议未来业务的新法律法规也可能具有追溯力。我们无法预测对现有或新的中国法律或法规的解释可能会对我们的业务产生什么影响。

中国的法律、法规和其他政府指令的遵守成本也可能很高，此类遵守或任何相关的查询或调查或任何其他政府行动可能：

我们的业务、财务状况和经营业绩，和/或我们普通股的价值或我们向投资者发售或继续发售证券的能力，可能会受到中国现行或未来的法律和法规的重大不利影响， 这些法律和法规可能适用于香港，从而适用于我们这样的公司。

我们 了解到，最近，中国政府在事先没有事先通知的情况下，发起了一系列监管行动和声明，以规范内地中国在某些地区的经营活动，包括打击证券市场的非法活动，加强对内地中国境外上市公司的 监管， 采取新措施扩大网络安全审查范围，以及加大反垄断执法力度。

我们 在大陆没有业务中国。我们的运营子公司位于香港，是中国人民Republic of China的一个特别行政区。中国政府目前对我们在香港、内地以外的地区开展业务活动的方式没有直接影响和自由裁量权。我们也预计不会受到中国政府最近发表的声明的实质性影响，这些声明表示打算对在海外进行的发行和/或对以中国为基地的内地发行人的外国投资施加更多监督和控制。

基于我们对中国现行法律法规的理解，由于我们的运营子公司位于香港，我们目前不需要获得中国政府的许可才能在美国证券交易所上市。然而，对于我公司证券在中国境外的证券交易所继续上市， 不能保证未来继续如此，或者即使获得许可，也不会随后被拒绝或撤销。我们 知道，最近，中国政府在事先没有事先通知的情况下，发起了一系列监管行动和声明，以规范内地中国在某些地区的经营活动，包括打击证券市场的非法活动，加强对内地中国境外上市公司的监管，采用可变利益主体结构，采取新措施扩大网络安全审查范围，以及加大反垄断执法力度。除了这些声明外， 中国政府的法律法规，包括2021年12月24日中国证监会发布的《网络安全审查办法》、《中华人民共和国个人信息保护法》和中国证监会2021年12月24日发布的《境外上市规则草案》，以及中国证监会2023年2月17日发布的《境内公司境外发行上市试行管理办法》，也已表示 有意对境外和/或外国投资于以中国为基地的内地发行人的发行施加更多监督和控制。 目前尚不确定中国政府是否会采取额外要求或扩大现有要求，以适用于我们位于香港的运营子公司。此外，也不确定香港政府是否会受到中国政府的授权，尽管受到《基本法》的宪法限制，但香港政府仍将控制香港实体(包括我们的运营子公司)在海外和/或外国投资进行的发行。内地中国就海外证券发行及其他资本市场活动的监管规定的颁布、解释及实施而采取的任何行动，以及由于中国法律、法规及政策未来可能迅速改变的情况。中国政府对在海外进行的发行(包括主要业务在香港的业务)和/或外国对香港发行人的投资施加 更多监督和控制的任何行动，都可能显著限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并导致我们的证券价值大幅缩水或一文不值。

香港的法律制度包含不确定性，这可能会限制运营子公司可获得的法律保护。

香港是中国人民Republic of China的特别行政区，1842年至1997年英国殖民统治结束后，Republic of China在“一国两制”方针下行使主权。香港特别行政区的宪制性文件《基本法》确保对香港现行的方针政策50年不变。根据1984年英国和中国签署的联合声明和基本法的规定，香港享有在货币、移民和海关业务等方面享有高度自治的自由，以及行政、立法和独立的司法权，包括终审权。然而， 不能保证“一国两制”原则的不时解释和实施不会显著改变我们的运营子公司可获得的法律保护。

2020年6月30日，中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会或全国人大常委会通过了《香港国家安全法》，将分裂国家、颠覆、恐怖活动和与外国或外部分子勾结危害国家安全定为犯罪。2020年7月14日，前美国总统总裁唐纳德·特朗普先生签署了一项行政命令，终止了香港根据1992年生效的《美国-香港政策法案》享有的特殊地位。这包括包括但不限于关税、出口管制、移民、外国投资和引渡等领域的特殊待遇。 《香港国家安全法》的颁布、暂停或取消香港的优惠待遇以及 美国和中国之间持续的紧张关系可能会潜在地影响香港的普通法法律制度 ，进而可能在例如我们的合同权利的执行方面带来不确定性。这可能会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。我们无法预测香港法律制度未来发展的影响，包括 新法律的颁布、对现行法律的修改或对其的解释或执行，或国家法律对地方法规的优先购买权。这些不确定性可能会限制我们可用的法律保护，包括我们执行与客户的协议的能力。特别是，很难预测香港国家安全法对香港和位于香港的公司的全面影响。如果我们在香港的任何子公司被有关主管部门确定为违反香港国家安全法 ，我们的业务运营、财务状况和运营结果可能会受到重大和不利的影响。

中国香港和内地的经济、政治或社会状况或政府政策的变化 可能会对我们的业务和运营产生实质性的不利影响。

我们的业务位于香港和香港。因此，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能在很大程度上受到香港和内地的政治、经济和社会状况的影响。中国。香港的经济状况对内地中国和全球经济状况都很敏感。香港社会和政治格局的任何重大变化都将对我们的业务产生实质性影响。

中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与的数量、发展水平、增长速度、外汇管制和资源配置。虽然中国的经济在过去几十年中经历了显著的增长，但无论是在地理上还是在不同的经济领域中，增长都是不平衡的。中国政府实施了鼓励经济增长和引导资源配置的各种措施。其中一些措施 可能有利于中国整体经济，但可能会对香港和我们产生负面影响。

此外，美国前总裁唐纳德·特朗普先生于2020年7月14日签署了《香港自治法》，该法案对被认定为导致“中国政府未能履行联合声明或基本法规定的义务”的个人和实体实施了 制裁，并根据1992年《美港政策法案》第202节签署了取消香港优惠贸易地位的行政命令。美国政府 已确定香港不再具有足够的自治权，无法证明对中国的优惠待遇是合理的，尤其是随着2020年6月30日香港国家安全法的发布。香港现在将被视为内地 中国，在签证申请、学术交流、关税和贸易等方面。根据2020年7月14日发布的行政命令 第3(C)款，撤销中国对香港出口和转口以及在内地境内转移的许可证例外，同时禁止出口国防物品。另一方面，美国对中国征收的现有惩罚性关税也将适用于香港出口。失去其特殊地位，香港作为物流枢纽的竞争力未来可能会恶化，因为优惠条件下的税收优惠已不复存在，企业可能更愿意通过其他城市出口。由于对香港出口征收关税和出口限制，香港的本地出口和转口活动以及其他贸易活动的水平可能会下降 。如果香港 失去亚洲物流枢纽的地位，对货运代理服务、辅助物流服务、仓储服务的需求、货运代理行业的整体业务活动，以及我们的业务、财务状况和经营业绩 可能会受到不利影响。

此外，乌克兰最近爆发的战争已经影响了全球经济市场，这场冲突的不确定解决方案可能 对全球经济造成长期和/或严重损害。俄罗斯最近对乌克兰的军事干预导致， 并可能导致美国、欧盟和其他国家对俄罗斯实施额外的制裁。俄罗斯的军事入侵和随之而来的制裁可能会对全球能源和金融市场造成不利影响，从而可能影响我们客户的业务和我们的业务，尽管我们对俄罗斯或邻近地理地区没有任何直接敞口。军事行动、制裁和由此造成的市场混乱的程度和持续时间无法预测，但可能是巨大的。俄罗斯军事行动或随之而来的制裁造成的任何此类干扰都可能放大本节描述的其他风险的影响。 我们无法预测乌克兰局势的进展或结果，因为冲突和政府反应正在迅速发展 ，超出了他们的控制范围。影响该地区的长期动乱、军事活动加剧或更广泛的制裁可能会对全球经济产生重大不利影响，而这些影响又可能对我们业务的运营、运营结果、财务状况、流动性和业务前景产生重大不利影响。

如果我们的运营子公司在境外和/或以其他方式投资中国发行人的数据安全或证券发行方面受到各种中国法律和其他法规的约束 ，任何未能遵守适用法律和法规的行为都可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响，并可能阻碍我们向投资者提供或继续提供股票的能力，并导致我们的股票价值大幅下跌或一文不值。

2021年6月10日，全国人大常委会制定了《中华人民共和国数据安全法》，自2021年9月1日起施行。法律要求数据收集必须合法、妥善进行，并规定，为保护数据的目的，数据处理活动 必须基于数据分类和数据安全分级保护制度进行。2021年7月6日，中国共产党中央办公厅、国务院办公厅联合印发文件，打击证券市场某些活动，促进资本市场高质量发展，其中要求有关政府部门加强执法和司法合作的跨境监管，加强对中国境外上市公司的监管，建立健全中国证券法的域外适用制度。2021年8月20日，30^这是十三国集团常务委员会会议^这是全国人大表决通过了《人民Republic of China个人信息保护法》，自2021年11月1日起施行。《中华人民共和国个人信息保护法》适用于 在中国境外对中国境内自然人的个人信息进行的处理，(一)是为了向中国境内的自然人提供产品或者服务；(二)是为了分析或者评估中国境内的自然人的行为；或者(三)有相关法律、行政法规规定的其他情形。2021年12月28日，CAC会同有关部门正式发布了《网络安全审查办法(2021年)》，并于2022年2月15日起施行，取代了原2021年7月10日发布的《网络安全审查办法(2020)》。《网络安全审查办法(2021)》规定，购买 网络产品和服务的关键信息基础设施运营者和开展影响或可能影响国家安全的数据处理活动的网络平台运营者(连同关键信息基础设施运营者)，应当进行网络安全审查 ，任何控制100万以上用户个人信息的网络平台运营者，如欲在境外上市，必须经过网络安全审查办公室网络安全审查。

中国证券监督管理委员会(以下简称证监会)于2023年2月17日发布并于2023年3月31日起施行的《境内公司境外发行上市试行管理办法》(简称《试行办法》)第十五条规定，发行人同时符合下列条件的，发行人在境外发行证券并上市，将被视为内地中国公司的境外间接发行，该发行人在境外上市前应履行中国证监会备案程序：(I)发行人任何一项营业收入的50%或以上， 其最近会计年度经审计的合并财务报表记录的利润总额、总资产或净资产 由内地中国公司核算；(Ii)发行人的主要业务活动在内地进行 中国，或其主要业务所在地(S)在内地中国，或负责其业务经营管理的高级管理人员大多为中国公民或其通常居住地(S)在内地中国。基于以下事实：(br}(I)本公司并无在内地经营任何实体中国，且上一会计年度经审核的综合财务报表所载的营业收入、利润总额、总资产或净资产由位于中国境外的香港附属公司入账；(Ii)本公司与位于内地的任何公司并无任何股权，反之亦然；及(Iii)吾等 从事大部分业务且总部设于香港而非内地中国，而吾等高层管理团队 非中国公民或住所位于内地境外中国，吾等认为吾等不符合《境外上市试行办法》第 条第15条所述的条件，毋须向中国证监会办理在美国证券交易所上市或向境外投资者发行证券的备案手续。

2023年2月24日，中国证监会、财政部、国家保密局、国家档案局联合修订了2009年中国证监会、国家保密局、国家档案局发布的《关于加强境内公司境外证券发行上市保密和档案管理的规定》(以下简称《档案规则》)。《档案规则》以《关于加强境内公司境外证券发行上市保密和档案管理工作的规定》为题发布，并于2023年3月31日起试行。与试行办法一致，《档案规则》的主要修订之一是扩大其适用范围 ，以涵盖海外间接发行和上市。《档案规则》要求，包括但不限于：(A)境内公司计划直接或通过其境外上市实体向证券公司、证券服务提供者和境外监管机构等有关个人或实体公开披露或 提供包含国家秘密或政府机构工作秘密的文件和资料，应首先依法经 主管部门批准，并向同级保密行政部门备案；(B)境内公司计划 直接或通过其境外上市实体向证券公司、证券服务提供者和境外监管机构等有关个人和实体公开披露或提供其他有损国家安全或公共利益的文件和资料的，应严格履行国家有关规定规定的有关程序。由于我们不是境内公司，不打算泄露任何国家秘密和政府机构的工作秘密，也不打算因提供文件、资料和会计档案而损害国家安全或公共利益。我们认为，根据《档案规则》，我们可能不会被要求 获得相关批准或向保密管理部门备案。然而，由于《档案规则》是新发布的，在实施和解释方面存在很大的不确定性， 如果我们被要求执行与提供会计档案或其他文件相关的额外程序，我们无法 向您保证我们能够及时甚至根本不能完成这些程序。如果我们未能遵守档案规则，我们向投资者提供证券的能力将受到严重限制或完全受阻。

虽然我们目前在大陆没有业务，中国，我们不相信这些法律法规对我们适用，但我们不能向您保证我们不会受到这些法律法规的影响，因为这些法律法规相对较新和不断发展，它们的解释和适用可能不确定。例如，虽然我们的客户目前都不在大陆中国，但我们的运营子公司可能会收集和存储与我们的业务和运营有关的客户的某些数据，包括某些个人信息，这些客户可能是中国个人。 我们的业务和运营以及出于“了解您的客户”的目的来打击洗钱。

WE 目前预计CAC的《网络安全审查办法(2021年)》和前面 段讨论的其他规定不会对我们的业务或经营业绩产生影响，原因是：(I)我们的运营子公司在香港注册，我们在内地没有子公司、VIE架构、重大运营，也没有在内地设立办事处或人员中国；(Ii) 截至本年报日期，我们的运营子公司累计收集和存储的个人信息不到 百万用户。(Iii)我们的营运附属公司所收集的所有数据均储存在位于香港的伺服器内，(Iv)截至本年报日期，我们的两家营运附属公司均未获任何中国政府当局通知其须提交网络安全审查或中国证监会审查的任何规定，及(V)根据《基本法》(中国的全国性法律及香港的宪制文件)，除《基本法》附件 三所列的法律(仅限于与国防和外交有关的法律，以及香港自治范围以外的其他事项)外，中华人民共和国全国性法律不在香港实施，而《网络安全审查办法(2021年)》、《中华人民共和国个人信息保护法》和《中华人民共和国数据安全法》没有明确规定是否适用于总部设在香港的公司。

然而， 我们在未来对中国相关网络安全法律法规的解释和实施仍面临不确定性。立法或行政法规制定机构多久会做出回应，以及现有的 或新的法律或法规或详细的实施和解释将被修改或颁布(如果有的话)，这是非常不确定的。这种修改或新的法律法规对我们运营中的子公司的日常业务运营、它们各自接受外国投资的能力以及我们的股票在美国或其他外国交易所上市的潜在影响也非常不确定。

如果 《网络安全审查办法(2021年)》或《中华人民共和国个人信息保护法》适用于我们的运营子公司， 我们运营子公司的业务运营和我们的股票在美国上市可能会受到CAC未来的网络安全审查 。如果我们的运营子公司成为CAC审查的对象，我们不能向您保证我们的运营子公司将能够在所有方面遵守监管要求，目前收集和处理个人信息的做法可能会被监管机构责令纠正或终止。如果未能遵守，我们的 运营子公司可能会受到罚款和其他处罚，这可能会对我们的业务、运营 和财务状况产生重大不利影响，并可能阻碍我们向投资者提供或继续提供股票的能力，并导致我们的股票 大幅缩水或一文不值。

此外，中国政府最近的声明和法律法规，包括《网络安全审查办法(2021年)》和 《中华人民共和国个人信息保护法》，都表明了对 在海外进行的证券发行和/或外国投资中国发行人的证券发行施加更多监督和控制的意图。目前尚不确定中国政府是否会采取额外要求或扩大现有要求，以适用于我们位于香港的运营子公司。我们可能需要 接受中国监管机构的批准或审查，才能进行海外发行。中国政府未来采取的任何行动 扩大其境外证券发行受到中国证监会审查的行业和公司类别，可能会显著 限制或完全阻碍我们向投资者提供或继续提供证券的能力，并可能导致此类证券的价值大幅缩水或一文不值。

中国政府政治和经济政策或中国与美国关系的变化 可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和我们股票的市场价格产生实质性的不利影响。

我们的业务、经营结果、财务状况和前景可能在很大程度上受到中国的经济、政治、法律和社会条件的影响，或者中国与美国或其他政府之间政府关系的变化。 美国和中国未来的关系在贸易政策、条约、政府法规和关税方面存在重大不确定性。中国的经济与发达国家的经济有许多不同之处，包括政府参与的数量、发展水平、增长速度、外汇管制、资源配置和法律制度。虽然中国的经济在过去40年里经历了显著的增长，但不同地区和不同经济部门的增长并不平衡。中国政府采取各种措施鼓励经济发展，引导资源配置。其中一些措施可能会对中国整体经济有利，但可能会对我们产生负面影响。此外，过去中国政府采取了包括加息在内的一些措施来控制经济增长的速度。这些措施可能会导致中国的经济活动减少，这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。如果从国内或国际投资的角度来看，中国的商业环境恶化，或者如果中国与美国或其他政府的关系恶化，中国政府可能会干预我们的运营和业务，以及我们股票的市场价格也可能受到不利影响。

美国和中国法规的变化 可能会对我们的业务、我们的经营业绩、我们的融资能力和我们股票的市场价格产生不利影响 。

包括美国证券交易委员会在内的美国政府已发表声明并采取了某些行动，导致美国和国际关系发生变化，并将影响与中国有联系的公司，包括对中国制造的某些产品征收多轮关税，对中国实施某些制裁和限制，以及发布声明，表明 加强了对在中国有重要海外业务的公司的审查。

尚不清楚美国是否会采用新的政府立法、行政命令、关税、法律或法规，以及将在多大程度上采用新的政府立法、行政命令、关税、法律或法规， 或任何此类行动将对与中国有重大关系的公司、对我们的行业或对我们产生什么影响。政府在跨境贸易关系和/或国际贸易方面的任何不利政策，包括对拥有重大业务、资本管制或关税的公司进行更严格的审查，都可能对我们筹集资金的能力和我们股票的市场价格产生负面影响。

如果实施任何新的立法、行政命令、关税、法律和/或法规，重新谈判现有的贸易协定， 美国或中国政府因最近的美中关系紧张而采取报复行动，或者中国政府对在美国进行的证券发行施加 更多监督和控制，这些变化可能会对我们的业务、财务状况和运营结果、我们筹集资金的能力和我们股票的市场价格产生不利的 影响。

随着经济制裁法律法规的不断演变，新的要求或限制可能会生效，这可能会 增加对我们业务的审查，或导致我们的一项或多项业务活动被视为违反了制裁。如果美国、欧盟、联合国或任何其他司法管辖区的当局确定我们未来的任何活动违反了他们实施的制裁或为制裁提供了依据，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。

最近围绕中国在美国上市的上市公司的负面宣传可能会对我们股票的交易价格产生负面影响 。

我们 认为，最近围绕在大陆有业务的公司中国在美国上市的负面宣传 对这些公司的股价产生了负面影响。美国某些政客公开警告投资者 避开在美上市的中国公司。美国证券交易委员会和美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)也于2020年4月21日发表了一份联合声明，重申了投资于新兴市场公司所涉及的披露、财务报告和其他风险，以及可能对此类公司采取法律行动的投资者可以获得的补救措施有限。此外，多家股权研究机构最近在审查了中国的上市公司的公司治理做法、关联方交易、销售做法和财务 报表后，发布了关于这些公司的报告，这些报告导致了美国和全国交易所的专项调查和暂停上市。尽管最近的负面宣传和政策回应涉及在内地主营业务受中国法律管辖的公司中国，而我们的总部设在香港，我们的主要业务受香港法律管辖，但投资者和政策制定者可能无法 将我们与总部位于内地的中国公司区分开来。对我们进行任何类似的审查，尽管缺乏可取之处，但可能会导致我们的股票市价下跌，转移管理资源和精力，导致我们为自己针对谣言辩护的费用，并 增加我们为董事和官员保险支付的保费。

与我们普通股相关的风险

您 在保护您的利益方面可能面临困难，您通过美国联邦法院保护您的权利的能力可能有限， 因为我们是在开曼群岛注册的。

我们 是根据开曼群岛法律注册成立的获豁免公司。我们在美国以外开展业务， 我们几乎所有的资产都位于美国以外。此外，我们所有的董事和高管都是香港国民或居民，他们几乎全部或很大一部分资产位于美国以外。 因此，从包括但不限于成本和时间限制在内的因素来看，投资者可能更难在美国境内向我们的董事或高管送达法律程序文件，或执行在美国法院获得的针对我们董事和高管的判决。

我们的公司事务受我们的组织章程大纲和章程、《公司法(修订)》和开曼群岛普通法的管辖。有关开曼群岛和香港的相关法律的更多信息，请参阅“第4项.关于公司的信息-法规”。根据开曼群岛法律，股东对我们董事提起诉讼的权利、我们小股东的诉讼 以及我们董事对我们的受托责任在很大程度上受开曼群岛普通法的管辖。开曼群岛的普通法部分源于开曼群岛相对有限的司法判例[br}，以及对开曼群岛法院具有说服力但不具约束力的英国普通法。我们股东的权利和我们董事在开曼群岛法律下的受托责任可能没有 在美国某些司法管辖区的法规或司法先例中那样明确。特别是，开曼群岛的证券法 不如美国发达。与开曼群岛相比，美国的一些州，如特拉华州，拥有更完善的公司法机构和司法解释。此外，开曼群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。

我们开曼群岛的法律顾问Ogier已告知我们，开曼群岛的法院是否会：

开曼群岛没有对在美国获得的判决进行法定执行，尽管开曼群岛的法院在某些情况下会承认和执行外国判决，而不对所裁决的事项进行任何复审或重新诉讼，条件是：

在符合上述限制的情况下，开曼群岛法院在适当情况下可在开曼群岛执行其他类型的外国最终判决，如宣告令、履行合同令和禁令。

根据开曼群岛法律，我们等开曼群岛公司的股东 并无一般权利查阅公司记录，但该等公司通过的组织章程大纲及任何特别决议案，以及该等公司的按揭及抵押登记册 或取得该等公司的股东名单副本除外。根据我们第三次修订的 和重述的组织章程大纲和章程细则，我们的董事有权决定是否以及在什么条件下，我们的公司记录可以 供我们的股东查阅，但没有义务向我们的股东提供这些记录。这可能会使您更难获得所需的信息，以确定股东动议所需的任何事实或从其他股东征集与代理权竞赛相关的委托书。

我们的控股公司在开曼群岛注册成立，开曼群岛的某些公司治理做法与在美国等其他司法管辖区注册的公司的要求 有很大差异。对于某些可能与纳斯达克要求不同的公司治理实践，我们可能会遵循本国的做法。如果我们选择遵循本国做法， 根据适用于美国国内发行人的规则和法规，我们的股东获得的保护可能会较少。

由于上述原因，与作为在美国注册的公司的公众股东相比，公众股东在面对我们的管理层或董事会成员采取的行动 时可能更难保护自己的利益。

开曼群岛的经济物质要求可能会对我们的业务和运营产生影响。

根据2019年1月1日生效的开曼群岛《国际税务合作(经济实体)法》(经修订)或《经济实体法》，“相关实体”必须满足《经济实体法》规定的经济实体测试。 “相关实体”包括一家在开曼群岛注册成立的公司，本公司也是如此。根据目前对ES法案的解释 ，我们认为本公司是一家纯股权控股公司，因为它只持有其他实体的股权 ，只赚取股息和资本利得。因此，只要本公司为“纯股权控股公司”，其 只须遵守最低实质要求，即(I)遵守公司法下所有适用的备案规定；及(Ii)在开曼群岛拥有足够的人力资源及足够的厂房以持有及管理其他实体的股权 参与。然而，不能保证我们不会受到ES法案的更多要求。 ES法案的解释和实施的不确定性可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

作为一家在开曼群岛注册成立的公司，我们获准在公司治理方面采用某些与纳斯达克上市标准大相径庭的母国做法；与我们完全遵守纳斯达克上市标准的情况相比，这些做法对股东的保护可能要小 。

作为开曼群岛公司申请其A类普通股在纳斯达克上市，我们遵守纳斯达克上市标准 。然而，纳斯达克规则允许像我们这样的外国私人发行人遵循其母国的公司治理做法。开曼群岛是我们的祖国，开曼群岛的某些公司治理惯例可能与纳斯达克上市标准有很大差异，但一般受托责任和注意义务除外。开曼群岛法律没有规定具体公司治理标准的公司治理制度。只要我们有资格成为外国私人发行人，我们就可以遵循开曼群岛的公司治理实践，以取代上市公司必须具备的纳斯达克的公司治理要求， 包括：

对于 我们未来选择遵循本国做法的程度，我们的股东获得的保护可能会少于根据适用于美国国内发行人的纳斯达克公司治理标准 提供的保护。

我们的 双层投票结构将限制您影响公司事务的能力，并可能阻止其他人对我们A类普通股的持有者可能认为有益的控制权交易进行任何更改。

我们 采用了双层股权结构，我们的普通股由A类普通股和B类普通股组成。根据我们的双层股权结构，在需要股东投票的事项上，A类普通股的持有人有权每股一票，而B类普通股的持有人有权每股15票。每股B类普通股可由其持有人随时选择转换为一股A类普通股，而A类普通股在任何情况下均不得转换为B类普通股。

由于这两类普通股拥有不同的投票权，我们的董事、高级管理人员及主要股东直接及/或实益合共持有我们已发行的A类普通股的70.85%及我们已发行的B类普通股的81.85%，占截至本年报日期本公司已发行及已发行股本总额的74.52%，并可于同日行使已发行及已发行股本总投票权的80.56%。如果未来发行任何额外的B类普通股，您将经历进一步的稀释 。因此，我们的创始人将对选举董事和批准重大合并、收购或其他业务合并交易等事项具有相当大的影响力。 这种集中控制将限制您影响公司事务的能力，还可能阻止其他人寻求任何潜在的合并、收购或其他控制权变更交易，这可能会剥夺我们A类普通股的持有者以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。

我们普通股的双层结构可能会对我们A类普通股的交易市场产生不利影响。

某些股东咨询公司已宣布修改其将上市公司普通股纳入包括S指数在内的某些指数的资格标准，将排除拥有多种股票类别的公司以及其公众股东持有的总投票权不超过5%的公司被纳入此类指数。此外，几家股东咨询公司 已宣布反对使用多重股权结构。因此，我们普通股的双重股权结构可能会阻止我们的A类普通股被纳入此类指数，并可能导致股东咨询公司发布对我们公司治理做法的负面 评论，或以其他方式寻求导致我们改变资本结构。任何这种将股票指数排除在外的做法都可能导致我们的A类普通股的交易市场不那么活跃。股东咨询公司对我们的公司治理做法或资本结构提出批评的任何行动或公告也可能对我们A类普通股的价值产生不利影响。

我们 依赖运营子公司支付的股息和其他权益分配来为我们 可能存在的任何现金和融资需求提供资金，运营子公司向我们付款的能力受到任何限制都可能对我们开展业务的能力产生重大不利影响 。

我们 依靠运营子公司支付的股息和其他股权分配来满足我们的现金和融资需求，包括向我们的股东支付股息和其他现金分配以及偿还我们可能产生的任何债务所需的资金。我们预计在可预见的未来， 不会派发现金股息。我们预计，我们将保留所有收益，以支持运营并为我们业务的增长和发展提供资金。如果任何营运附属公司日后代表其本身招致债务，则管理该债务的工具可能会限制其向我们支付股息或作出其他分配的能力。更多信息见“项目8.财务信息-A.合并报表和其他财务信息-股利政策”。

根据香港税务局目前的做法，我们支付的股息在香港无须缴税 。对我们的香港运营子公司向我们支付股息或进行其他分配的能力的任何限制，都可能对我们的增长、进行对我们的业务有利的投资或收购、支付股息或以其他方式为我们的业务提供资金和开展业务的能力造成实质性和不利的限制。有关详情，请参阅“第四项.公司资料-规章制度”。

如果PCAOB连续两年无法检查我们的 审计师，根据HFCA法案，我们的普通股可能被禁止在国家交易所交易。我们的普通股退市或面临退市威胁，可能会对您的投资价值产生重大影响。

2021年12月16日，PCAOB发布了一份报告，确定由于中国当局在内地和香港注册的会计师事务所中国和香港的职位，它无法完全检查或调查这些司法管辖区的PCAOB注册会计师事务所 (“2021年认定”)。2022年12月，PCAOB决定撤销《2021年裁决》，因为它确定 根据与中华人民共和国的新的全面协议 在2022年对内地中国和香港公司进行检查和调查后，根据PCAOB的惯例，目前的事实和情况表明：(1)2022年，PCAOB已经能够完全进行检查和调查；以及(2)中华人民共和国没有采取任何立场限制PCAOB 进入或以其他方式损害其在2022年进行计划中的检查和调查的能力。然而，我们不能向您保证 未来PCAOB将继续能够检查PCAOB在内地或香港注册的会计师事务所中国或 ，或者我们不会被美国证券交易委员会根据HFCA法案确定为发行人，该发行人保留了PCAOB确定其 由于该外国司法管辖区当局的立场而无法完全检查或调查的审计师。2022年12月，美国国会修订了《反海外腐败法》，要求美国证券交易委员会认定一家公司提交了由注册会计师事务所出具的审计报告，而该会计师事务所连续两年未接受美国上市公司会计准则委员会的检查，美国证券交易委员会应禁止 该公司的股票在美国全国证券交易所或场外交易市场交易。不能保证，如果我们有一年没有检查，我们将能够采取任何补救措施。 如果发生任何此类事件，我们的证券交易将来可能会根据HFCA法案被禁止，因此，我们 不能向您保证，我们将能够维持A类普通股在纳斯达克上的上市，或者您将被允许 在场外交易市场或其他市场交易美国普通股。如果普通股 不能在美国上市或交易，普通股的价值可能会受到重大影响。

我们普通股的交易价格可能会波动，这可能会给您造成重大损失。

我们普通股的交易价格可能会波动，并可能因我们无法控制的因素而大幅波动。这可能是由于广泛的市场和行业因素造成的，例如市场表现和市价波动，或者其他香港和内地上市公司业绩不佳或财务业绩恶化 中国。其中一些公司的证券自首次公开募股以来经历了重大波动，在某些情况下，其证券的交易价格 大幅下跌。其他香港和中国公司的证券发行后的交易表现可能会影响投资者对香港、美国上市公司的态度，从而可能影响我们普通股的交易表现，而无论我们的实际经营业绩如何。此外，任何有关公司管治常规不足或其他香港及中国内地公司的会计、公司架构或事宜的负面消息或看法，亦可能对投资者对香港及中国公司(包括我们)的态度造成负面影响，不论我们是否曾进行任何不适当的活动。此外，证券市场可能不时经历与我们的经营业绩无关的重大价格和成交量波动，这可能对我们普通股的交易价格产生重大不利影响 。

除上述因素外，我们普通股的价格和交易量可能会因多种因素而高度波动，包括 以下因素：

这些因素中的任何一个都可能导致我们普通股的交易量和价格发生重大而突然的变化。

在过去，上市公司的股东经常在证券市场价格不稳定的时期 之后对这些公司提起证券集体诉讼。如果我们卷入集体诉讼，可能会将大量 管理层的注意力和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，并要求我们产生巨额费用 来为诉讼辩护，这可能会损害我们的运营结果。任何此类集体诉讼，无论胜诉与否，都可能损害我们的声誉，并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果针对我们的索赔成功，我们可能会被要求支付重大损害赔偿金，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

此外，许多参与首次公开募股的公司的股价，特别是那些上市规模相对较小的公司的股价，经历了极端的价格和成交量波动，这些波动往往与这些公司的经营业绩无关或不成比例。如此快速而大幅的价格波动，包括任何股票上涨，可能与我们实际或预期的经营业绩以及财务状况或前景无关，这使得潜在投资者难以评估我们股票的快速变化的价值。这种波动性可能会阻止您以或高于您购买证券的价格 出售您的证券。如果首次公开募股后我们普通股的市场价格不超过最初的公开募股价格，您在我们的投资可能无法实现任何回报，可能会损失部分或全部投资。

我们的 普通股可能交易清淡，您可能无法以要价或接近要价出售，或者如果您需要出售您的股票以 筹集资金或以其他方式希望清算您的股票，您可能无法出售。

我们的 普通股可能交易清淡，这意味着有兴趣在任何给定时间以 或接近出价的价格购买我们的普通股的人数可能相对较少或根本不存在。造成这种情况的原因可能有很多， 包括股票分析师、股票经纪人、机构投资者和投资界中的其他人对我们相对不了解，从而产生或影响了销售量，而且即使我们引起了这些人的注意，他们往往也是避险的，而且在我们变得更加成熟之前， 可能不愿跟随像我们这样未经证实的公司或购买或建议购买我们的股票。因此，与经验丰富的发行人相比，我们股票的交易活动可能会持续几个交易日或更长时间，交易活动很少或根本不存在，而经验丰富的发行人拥有大量稳定的交易活动，通常会支持 持续销售，而不会对股价产生不利影响。我们普通股的广泛或活跃的公开交易市场可能无法发展或持续。

卖空者使用的技巧可能会压低我们普通股的市场价格。

卖空是指出售卖方并不拥有的证券，而是从第三方借入的证券，目的是 在以后回购相同的证券，然后返还给贷款人。卖空者希望从从出售借入的证券到购买置换股票之间的证券价值下降中获利，因为卖空者预计 在此次购买中支付的价格将低于其在出售中收到的价格。由于证券价格下跌符合卖空者的利益 ，许多卖空者发布或安排发布对相关发行人及其业务前景的负面评论，以制造负面市场势头，并在卖空证券后为自己创造利润。这些空头攻击在过去曾导致股票在市场上抛售。

如果我们成为任何不利指控的对象，无论这些指控被证明是真是假，我们可能会 花费大量资源来调查此类指控和/或为自己辩护。虽然我们将强烈防御 任何此类卖空者攻击，但我们可能会受到言论自由、适用的州法律或商业保密问题 原则的限制，无法对相关卖空者采取行动。这种情况可能既昂贵又耗时， 并可能分散我们管理层的注意力，使其无法发展业务。即使这些指控最终被证明是毫无根据的，对我们的指控也可能严重影响我们的业务运营和股东权益，对我们普通股的任何投资都可能 大幅减少或变得一文不值。

如果证券或行业分析师没有发表或发表关于我们业务的不准确或不利的研究报告，或者如果他们对我们普通股的建议进行了不利的 更改，我们普通股的市场价格和交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场将在一定程度上取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。如果研究分析师没有建立和保持足够的研究覆盖范围，或者如果一个或多个跟踪我们的分析师下调了我们的普通股评级，或者发表了关于我们业务的不准确或不利的研究报告，我们的 普通股的市场价格可能会下跌。如果其中一位或多位分析师停止报道我们的公司或未能定期发布有关我们的报告 ，我们可能会失去在金融市场的可见度，进而可能导致我们的 普通股的市场价格或交易量下降。

由于股息的数额、时间以及我们是否派发股息完全由我们的董事会决定，您必须 依靠我们普通股的价格升值来获得您的投资回报。

根据开曼群岛法律的某些要求，我们的董事会完全有权决定是否分配股息。 此外，我们的股东可以通过普通决议宣布股息，但股息不得超过我们 董事会建议的金额。根据开曼群岛法律，开曼群岛公司只能从利润或股票溢价账户中支付股息，如果这会导致本公司无法偿还紧随建议支付股息日期后在正常业务过程中到期的债务，则在任何情况下都不能支付股息。即使我们的董事会决定宣布和支付股息，未来股息的时间、金额和形式(如果有的话)将取决于我们未来的经营业绩和现金流、我们的资本需求和盈余、我们从我们的子公司收到的分派金额(如果有的话)、我们的财务状况、合同限制和董事会认为相关的其他因素。 因此，您对我们普通股的投资回报可能完全取决于我们 普通股未来的任何价格升值。我们不能向您保证我们的普通股在首次公开募股后会升值，甚至不能保持您购买普通股时的价格。您在我们普通股上的投资可能无法实现回报，您在我们普通股上的投资甚至可能全部亏损。

我们的股东获得的某些不利于我们的判决可能无法强制执行。

我们是一家根据开曼群岛法律注册成立的公司。我们在美国以外开展业务，我们的所有资产基本上都位于美国以外。此外，我们所有的董事和高管都是香港国民或香港居民，他们几乎全部或很大一部分资产位于美国以外。因此，就包括但不限于成本和时间限制在内的因素而言，如果您认为您的权利受到美国联邦证券法的民事责任条款或其他方面的侵犯，您可能更难或不可能在美国对我们或这些个人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，开曼群岛、香港或其他相关司法管辖区的法律也可能使您无法执行针对我们的资产或我们董事和高级管理人员的资产的判决。

我们 是交易所法案规则所指的外国私人发行人，因此我们不受适用于美国和国内上市公司的某些条款 的约束。

由于我们根据《证券交易法》有资格成为外国私人发行人，因此我们不受美国证券规则和 法规中适用于美国国内发行人的某些条款的限制，包括：

我们 将被要求在每个财政年度结束后四个月内以Form 20-F格式提交年度报告。此外， 我们打算作为外国私人发行人提交6-K表格报告。然而，我们需要向美国证券交易委员会提交或向其提供的信息将不如美国国内发行人向美国证券交易委员会提交的信息广泛和及时。 因此，您可能无法获得投资美国国内发行人时向您提供的相同保护或信息。

不能保证我们不会在任何课税年度成为被动的外国投资公司或PFIC 在任何纳税年度，这可能会使我们普通股的美国投资者承担重大的不利美国所得税后果 。

我们 将被归类为任何应纳税年度的PFIC，条件是(I)该年度我们的总收入的75%或以上包括某些类型的“被动”收入，或(Ii)该年度我们的资产价值的50%或以上(根据季度平均值确定) 该年度产生或持有的资产用于产生被动收入或进行资产测试。基于我们目前和预期的收入和资产，包括商誉和我们战略投资业务持有的资产的价值，我们目前预计不会在本纳税年度和或可预见的未来被归类为PFIC。

虽然我们并不期望成为PFIC，因为资产测试中我们的资产价值可能参考我们普通股的市场价格来确定，但我们普通股的市场价格的波动可能会导致我们在本年度或随后的纳税年度成为PFIC 类别。我们是否将成为或成为PFIC的决定也将在一定程度上取决于我们收入的构成和分类，包括我们的战略投资业务产生的收入的相对金额和与我们其他业务相比的资产价值。由于相关规则的应用存在不确定性，美国国税局可能会质疑我们对某些收入和资产的非被动分类，这可能会导致我们在本年度或以后几年成为或成为PFIC。此外，我们的收入和资产的构成也将受到我们使用流动资产和现金的方式和速度的影响预期为 在首次公开募股中筹集。如果我们决定不将大量现金用于积极目的， 我们成为PFIC的风险可能会大幅增加。由于相关规则的适用存在不确定性，且PFIC地位是在每个纳税年度结束后每年作出的事实决定，因此不能保证我们在本纳税年度或任何未来纳税年度不会成为PFIC。

如果 我们在任何课税年度是PFIC，则美国公司持有人(如第10项定义-E.税务-美国 联邦所得税考虑事项)可能会因出售我们普通股或以其他方式处置我们的普通股以及在收到普通股分配时确认的收益而产生显著增加的美国所得税，如果此类收益或分配 被视为美国联邦所得税规则下的“超额分配”，并且该持有人可能受到 繁重的报告要求的约束。此外，如果我们是美国持有人持有我们普通股的任何年度的PFIC，则在该美国持有人持有我们普通股的所有后续年度中，我们通常将继续被视为PFIC。有关更多 信息，请参阅“项目10.附加信息-E.税收-美国联邦所得税考虑因素-被动 外国投资公司规则”。

我们 作为一家上市公司将导致成本增加，特别是在我们不再具有新兴成长型公司的资格之后。

在首次公开募股完成后， we 会不会 一家上市公司和将要预计将产生大量的法律、会计和 其他费用，这是我们作为一家私人公司没有发生的。萨班斯-奥克斯利法案以及随后由美国证券交易委员会和纳斯达克实施的规则详细规定了上市公司的公司治理做法。作为一家上一财年净收入不到1.235亿美元的公司，根据《就业法案》，我们有资格成为一家新兴成长型公司。新兴成长型公司可以利用特定的减少报告和其他要求，否则这些要求 一般适用于上市公司。这些规定包括豁免第 第404节有关财务报告内部控制的核数师核数师认证要求。

我们 预计这些规则和法规将增加我们的法律和财务合规成本，并使一些公司活动更加耗时和成本更高。在我们不再是一家“新兴成长型公司”后，我们预计将产生巨额费用，并投入大量的管理精力以确保遵守第404节的要求，并在其他时间和精力关注我们的上市公司报告义务和其他合规事项。例如，作为上市公司的结果，我们将需要增加独立董事的数量，并采取关于内部控制和披露控制程序的政策。我们还预计 作为上市公司运营将使我们获得董事和高级管理人员责任保险变得更加困难和昂贵， 我们可能被要求接受降低的保单限额和承保范围，或者产生更高的成本才能获得相同或类似的承保 。此外，我们还将产生与上市公司报告要求相关的额外成本。我们目前正在评估和监测与这些规章制度有关的发展，我们无法预测或估计我们可能产生的额外成本或此类成本的时间。

我们 是一家“新兴成长型公司”，降低适用于新兴成长型公司的披露要求可能会降低我们的普通股对投资者的吸引力。

根据《就业法案》的定义，我们 是一家新兴成长型公司。只要我们仍然是一家新兴成长型公司，我们就被允许并打算依赖于适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的某些披露要求的豁免。这些豁免包括：

我们 在本年度报告中利用了减少的报告负担。特别是，在这份年度报告中，我们没有包括如果我们不是一家新兴成长型公司所需的所有 高管薪酬相关信息。此外，JOBS 法案规定新兴成长型公司可以利用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则 。这允许新兴成长型公司推迟采用某些会计准则，直到这些准则适用于私营公司为止。我们选择利用延长的过渡期来遵守新的或修订的会计准则 。

我们 无法预测如果我们依赖这些豁免，投资者是否会发现我们的普通股吸引力下降。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降，我们的普通股交易市场可能会变得不那么活跃，我们的股价可能会更加波动。

我们 将一直是一家新兴成长型公司，直到(I)截至6月30日，我们非关联公司持有的普通股市值超过7亿美元的财年结束，(Ii)我们在该财年的年总收入达到1.235亿美元或更多的财年结束，(Iii)我们在三年内发行超过10亿美元不可转换债券的日期，或(Iv)在我们的财政年度的最后一天，即我们首次公开募股完成五周年之后的最后一天。

我们的 转售股东将能够在首次公开募股完成后出售他们的股票，但受证券法下规则 144的限制。

我们的 回售股东可能能够在我们首次公开募股完成后根据规则144出售他们的A类普通股。 因为他们支付的每股价格低于我们首次公开募股的参与者，当他们能够根据规则144出售其股票时，他们可能更愿意接受低于IPO价格的销售价格。这一事实可能会影响我们首次公开募股完成后A类普通股的交易价格，从而损害此次发行的参与者的利益。 根据规则144，我们的转售股东在出售其股份之前，除了满足其他要求外，还必须满足所需的 持有期。

第4项。 公司信息

答：公司的历史和发展

我们 是一家在开曼群岛注册成立的控股公司，通过我们的全资子公司在香港开展业务： (I)Kamui Development Group Limited，或Kamui Development Group；(Ii)Kamui冷链工程技术服务有限公司， 或Kamui冷链；(Iii)Kamui物流自动化系统有限公司，或Kamui物流；(Iv)Kamui建筑工程集团有限公司，或Kamui Construction；(V)Vincit Build Solution Co.，Limited，或Vincit Build Solution；(Vi)Reitar LOGTECH Group Limited，或Reitar LOGTECH Group；(Vii)Reitar冷链有限公司，或Reitar冷链；(Viii)Reitar Properties 租赁有限公司，或Reitar Properties Leending；(Ix)Reithub Consulting Limited，或Reithub Consulting；及(X)Reitar Asset Management Limited，或Reitar Asset Management。

我们 自2015年以来一直在物流解决方案市场运营。随着业务的增长和国际融资的便利，我们在2022年下半年进行了离岸重组，具体如下：

企业信息

我们营运附属公司的主要行政办事处位于香港九龙观塘海滨道77号码头2座8楼801室。截至本年报日期，我们并不拥有任何不动产，我们将上述财产与我们的业务运营相关 出租。我们在这个地址的电话号码是+852 2554 5666，传真号码是+852 3705 3590。

我们在开曼群岛的注册办事处位于开曼群岛KY1-9009大开曼群岛卡马纳湾Nexus Way 89号。

我们在美国的送达代理是Cogency Global Inc.122 East 42^nd 街18号^这是地址：纽约，邮编：10168。

投资者 如有任何疑问，请发送至我们主要执行办公室的地址和电话。我们的主网站是：Www.reitar.io。 我们网站上包含的信息不是本年度报告的一部分。美国证券交易委员会在http://www.sec.gov设有一个网站，其中包含以电子方式提交给美国证券交易委员会的有关我们和其他发行人的电子报告、委托书和信息 声明以及其他信息。

B. 业务概述

概述

我们 通过我们的端到端物流解决方案业务模式将资本合作伙伴、物流运营商以及我们对物流技术的创新集成和应用 联系起来，提供全面的物流解决方案。我们的业务主要由两部分组成： (I)资产管理和专业咨询服务，以及(Ii)施工管理和工程设计服务。

对于第三方物流公司等物流运营商，我们提供一站式物流解决方案，通过采购 资本合作伙伴投资于物流物业开发和重建项目，为3PL客户竞标商业和政府招标项目提供支持，帮助客户为其规划的物流业务获得相关牌照，并为客户提供 咨询服务，以确定其战略和整体物流计划。我们还作为管理承包商在物流物业开发项目的施工前和施工期间提供项目管理服务，旨在为客户提供 交钥匙解决方案。我们的一站式物流业务模式使我们能够了解客户在工作流程各个方面的需求，在每个阶段提供符合整体计划的解决方案，通过集中管理的工作流程降低他们的运营成本，利用我们的关系网络帮助客户开展业务，并为我们的客户优化整体物流运营。

对于投资于我们项目的资本合作伙伴，如物流物业基金，我们提供全面的资产管理和项目管理 服务，以便我们寻找合适的物业进行开发或转换为物流资产，包括自动化仓库、冷库、电子商务、配送和配送中心以及物流园区，通过应用物流技术通过资产提升实现资产价值最大化，并找到合适的物流运营商或用户 我们管理的增值物流设施。

作为香港首批进入房地产+物流技术或PLT解决方案行业的公司之一，我们自2015年以来一直在物流解决方案市场运营，我们的两位联合创始人和董事已在该领域工作了20多年。 我们通过Reitar Group提供PLT解决方案，并通过Kamui Group提供建筑管理和工程设计服务。2022年下半年，我们进行了公司重组，收购了卡美集团和雷塔尔集团。通过多年在物流领域的工作经验，我们积累了深入的专业知识，并与该行业的上下游参与者建立了牢固的联系，包括投资基金、土地所有者、当地和国际第三方物流公司、供应商、 和设备制造商。我们通过多年的服务获得的与客户运营相关的技术诀窍对我们来说是一项关键的竞争优势。香港的物流服务市场由少数主要的第三方物流运营商主导，我们与其中一些运营商建立了密切的业务关系。因此，在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的年度中，我们的总收入主要依赖于少数客户。

我们领先的市场地位、一站式服务商业模式、先发优势、深入的技术诀窍和完善的客户 基础使我们能够实现显著增长。截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，我们的收入分别为港币144.2元、港币8,450万元、港币25200元万(3,200美元万)，净收入分别为港币1,920万元、港币6,360万元、港币1,600元万 (美元万)。

我们的 业务模式

我们 通过我们的端到端物流解决方案业务模式将资本合作伙伴、物流运营商以及我们对物流技术的创新集成和应用 联系起来，提供全面的物流解决方案。我们的业务主要由两部分组成： (I)资产管理和专业咨询服务，以及(Ii)施工管理和工程设计服务。

对于第三方物流公司等物流运营商，我们提供一站式物流解决方案，通过采购 资本合作伙伴投资于物流物业开发和重建项目，为3PL客户竞标商业和政府招标项目提供支持，帮助客户为其规划的物流业务获得相关牌照，并为客户提供 咨询服务，以确定其战略和整体物流计划。我们还作为管理承包商在物流物业开发项目的施工前和施工期间提供项目管理服务，旨在为客户提供 交钥匙解决方案。我们的一站式物流业务模式使我们能够了解客户在工作流程各个方面的需求，在每个阶段提供符合整体计划的解决方案，通过集中管理的工作流程降低他们的运营成本，利用我们的关系网络帮助客户开展业务，并为我们的客户优化整体物流运营。

对于投资于我们项目的资本合作伙伴，如物流物业基金，我们提供全面的资产管理和项目管理 服务，以便我们寻找合适的物业进行开发或转换为物流资产，包括自动化仓库、冷库、电子商务、配送中心和物流园区，通过应用物流技术实现资产增值，实现资产价值最大化 通过应用物流技术，找到合适的物流运营商或用户 我们管理的增值物流设施。

我们的 一站式物流服务业务模式由两个主要的运营子公司组成，专门从事战略规划和定制 提供全面的物流解决方案。我们的Reitar集团专注于提供资产管理和专业咨询服务 ，我们的Kamui集团专注于提供建筑管理和工程设计服务。Reitar Group和Kamui Group之间的密切合作使我们能够在提供一站式物流解决方案方面建立我们的优势。我们相信，这种协同合作将进一步增强我们的竞争力。

下面是说明我们业务部门工作流程的示意图：

我们的 服务

资产管理和专业咨询服务

资产 管理服务

我们 提供资产管理服务，为拥有投资或计划投资物流地产的客户提供全面的物流地产资产管理支持。我们拥有一支成熟的专家团队，拥有良好的业绩记录，从房地产基金创建 到物流和冷链资产领域的持续管理和处置活动。

我们的 资产管理服务流程通常涉及以下内容：

我们的技术驱动型物流解决方案是我们资产管理服务的核心。我们设计并提供物流技术 平台，整合冷链解决方案等仓储设备解决方案，帮助客户提升物流运营、仓储能力和仓库管理的效率。请参阅“项目4.公司信息-b.业务概述-我们的服务-施工管理和工程设计服务“ 查看详细信息。

我们的收入主要来自：(I)用于管理物流房地产项目的资产管理费，我们与资本 合作伙伴将农业用地转化为物流用途的工业用地，并提供定制的物流技术解决方案 来实施项目；以及(Ii)在房地产项目中，我们 从土地所有者那里租用物业，执行必要的工程工作，使其适合物流使用，然后以更高的租金出租给最终用户。

我们亦可不时以现金代价终止相关协议及将相关资产及权利出售予有兴趣的买家(包括但不限于物流营运商)，以收回及变现我们在资产管理项目上的投资回报。 例如，在截至2023年3月31日止年度，一家物流服务供应商建议接管我们向其提供或同意使用的三个仓库，并于2023年3月同意支付我们净额410万港元作为终止费用，以供我们 终止该三个仓库的原有协议。此外，于2023年3月，我们以6,900万港元的总代价向同一物流服务供应商出售项目 中的冷藏库资产，总代价为 该等停业业务带来5,620万港元的收益。详情见“项目5.经营和财务回顾及展望--非持续经营”，以及本年度报告其他部分所载的合并财务报表和相关附注。

我们 目前有(I)两个正在管理和运营的项目，包括一个正在开发的全自动化高密度仓库 (总建筑面积约300,000平方英尺)，以及一个用于工业建筑改造的自动化冷链仓储中心(总建筑面积：200,000平方英尺)；以及(Ii)四个正在进行尽职调查的项目，总建筑面积约850,000平方英尺，包括 一个自动化电子商务和出口加工中心，一个进口保税仓库，一个食品饮料自动化配送中心和一个冷链仓库。

2023年5月，我们与我们的一家资本合作伙伴就建筑改造项目达成了一系列协议。科恩咨询有限公司是我们的子公司之一，在该项目中担任物业顾问，提供资产和项目管理服务。Kamui 建筑公司根据一份设计和建造合同担任该项目的管理承包商，合同总金额估计为2.55亿港元。该项目预计于2024年下半年完工后，将香港新界的一座工业大楼改造成香港最大的自动化冷链仓库之一，总楼面面积超过20万平方英尺。改造后的仓库将采用高效制冷和冷冻设备、智能实时物流监控以及控制和调节系统等创新技术，以实现智能物流的全自动化操作。由于香港对冷冻食品的胃口越来越大，设备不足，我们预计未来三年将在当地进一步发展多个大型自动化冷链中心 以满足市场需求。

在2022年下半年，我们就自动化温控仓库开发 项目(总建筑面积：274,599平方英尺)达成了一系列协议，估计投资额为13亿港元(2亿美元)，或自动化仓库项目，由香港一家著名房地产基金和物流运营商的合资企业投资，Reitar Group担任 资产管理、项目经理和首席顾问，Kamui Group将担任管理承包商。

于2022年8月，我们签订了一份为期五年的资产管理协议，担任自动化仓库项目的资产管理人。 预计管理费收入为2950万港元(380万美元)。

我们的 智能冷链解决方案帮助我们的客户将其手动物流流程转变为智能高效的平台，以 处理准时运输和敏感的温控冷链产品。我们应用了人工智能物流 系统，该系统能够控制机器自动捕获货物并将其分配给仓库中的车辆， 通过访问我们的移动应用程序，物流操作员将被通知预计的提货和送货时间，从而提高物流效率 。系统还利用强大的算法为仓库中的订单管理分配优化的 条路径，从而提供路径规划解决方案。此外，智能系统可以在车辆故障、偏离最佳路线或温度控制系统故障的情况下为我们提供实时和自动的警报，进而可以防止可能导致产品变质的代价高昂的 延误。

专业的 咨询服务

除了我们全面的资产管理服务，我们还拥有内部的专业人员和技术人员，提供专业的 咨询服务，进行尽职调查和可行性研究，帮助申请相关牌照和审批，并为客户提供专业的 设计，用于物流用途的物业、土地或工业建筑。我们的顾问在提供建筑和工程领域的咨询服务方面积累了多年的经验。我们在此业务领域的服务主要包括 以下内容：

我们 检查和研究客户的物流设备和工作流程，提供咨询服务以帮助确定问题并提出解决方案 。如果客户同意我们的解决方案，我们将帮助采购必要的设备、技术平台和实施， 安装和集成物流解决方案，以及相关的维护服务。我们的内部顾问 负责我们大多数项目的专业咨询服务，当法律要求提供此类独立咨询服务时，我们聘请第三方咨询公司作为独立委托机构。

我们的收入来自专业咨询服务、物流设施设计、尽职调查服务、可行性研究服务、授权人员服务、合规和许可证相关服务、可持续发展咨询服务和土地征用服务的费用 。

在2022年7月，我们签订了两份顾问协议，担任自动化仓库项目的牵头顾问，投资额估计为13亿港元(2亿美元)，分别提供400万港元(50万美元)的建筑服务咨询服务和100万港元(10万美元)的绿色建筑咨询服务。

截至2024年3月31日，我们有26个正在进行的咨询项目，总金额为1,730万港元(220万美元)，其中 我们为多个住宅和商业场所提供可行性研究、翻新、开发和/或室内设计工作的专业咨询服务 。

施工管理和工程设计服务

我们提供施工管理和工程设计服务，我们作为管理承包商提供设计工作，并帮助 客户管理物流基础设施的整体建设项目。基于我们在建筑领域的技术诀窍和多年经验，我们帮助客户制定战略并获得相关许可证，如冷库许可证和食品厂许可证 。我们还利用我们先进的物流、冷链和食品加工技术平台建立冷库仓库或食品厂，以确保它们符合政府当局的相关许可要求。

我们在这一业务领域提供的与提供集成建筑解决方案相关的服务主要包括：

我们的收入来自全面建设管理和工程设计工作的费用，包括冷藏室设置、食品厂设置、洁净室设置、冷却设备更换和改进、气候控制系统设置、温度监控和报警系统设计和设置以及维护服务。

在2022年7月至2022年7月，我们签订了一份意向书，担任自动化仓库项目建筑服务的管理承包商，投资额估计为13亿港元(2亿美元)，为期两年半，负责整个现场监督、监督和安全管理，以及通道、电气和消防、管道和排水、无线网络、安全和建筑管理系统的设计、供应和安装。合同金额包括用于建筑管理服务的1,570万港元(200万美元)和用于工程设计工作的586.1港元(7,490万美元)。

研究与开发

我们 致力于研究和开发包括技术投资，因为我们 相信，相对较低的劳动力配置与高科技相结合，可以产生高价值的产品或服务。我们 还致力于研究和进一步开发智能仓库的关键方面哪一个包括在高净空垂直仓库建设全自动化仓储管理系统 ，将人工智能技术应用于仓库运营流程，将大数据分析应用于进货和分拣，采用区块链技术。我们根据管理层的专业知识和 在物流领域为客户提供服务的丰富经验，在量身定做的物流设计计划中选择和整合合适的 技术驱动的物流解决方案，以满足他们的多样化需求。

销售 和市场营销

我们 通常通过以下方式获得客户订单或服务合同：(I)资产管理公司/基金投资者在我们的资产管理服务中的推荐；(Ii)在我们的服务线上进行公开招标；(Iii)通过我们与之合作的业务合作伙伴； (Iv)其他客户、业务伙伴或口碑的推荐；以及(V)与我们的长期客户签订定期合同 ，以联合投标项目。

我们 在社交媒体平台上以及通过客户推荐和口碑推荐来推广我们的品牌和服务。 我们的销售和营销团队与我们的管理层和服务团队密切合作，跟进潜在的商机 并将业务线索转化为实际销售。我们的销售和营销团队定期参加研讨会、展览和商业社交活动等营销活动，以提高我们品牌的知名度并发展客户。

主要 项目条款

我们的 客户通常会逐个项目地与我们接洽。一般来说，我们有一个标准的报价单，其中列出了费用、工作范围、合同期限和付款条件等重要条款。在某些情况下，客户可能要求我们使用他们自己的标准表格。在后一种情况下，材料项目的条件通常与我们惯常的报价相似。材料 项目合同的合同条款(包括相关的信用管理等内控政策)汇总如下：

费用 和工作范围

我们 通常提供确定项目一般费用的报价，并详细列出要进行的工作范围和工作地点的相关位置。

付款条件和信用管理

作为内部控制政策的一部分，对于管理应收贸易账款，我们在接受新客户的聘用或向现有客户提供新报价之前，首先进行信用评估。此信用评估涉及考虑因素 ，例如客户的财务背景(来自财务部门收集的可用信息)，对于现有客户， 任何过去拖欠或拖欠定期付款的历史，以及业务关系的持续时间， 以确定该客户是否有能力结算报价金额。

我们的报价详细说明了每个项目的付款条件，包括所需的初始付款。我们通常要求客户在项目开始前支付一笔初始款项，通常约占合同总金额的5%，并以定金的形式支付。对于合同金额相对较小的项目，我们可以在签约时要求全额付款。费用以港币结算，一般以支票或银行转账方式支付。我们在项目的不同阶段开具中期付款发票。最终发票通常在项目完成之前不久或之后立即开具。如果项目涉及保留金， 何时开具最终发票取决于商定的缺陷责任期的长度。

持续时间

报价一般不指定合同期，但我们会定期向客户提供项目进展情况。如果报价包括缺陷责任期，通常为项目完工后12个月。我们的报价 一般不指定终止条件。

我们的 客户

我们资产管理服务的客户 主要包括投资基金和业主等物流物业投资者。我们还为物流运营商和直接用户提供专业的物流技术解决方案。我们的客户通常会证明项目进度，我们会开具发票要求付款，通常在收到发票后 在60年内结算。

我们的客户主要在香港。在截至2022年3月31日、2023年和2024年3月31日的三个年度中，我们分别拥有24、26和22个客户， 。我们的客户包括香港领先的第三方物流公司，我们与这些公司有长期的商业关系。

在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的财年中，我们的前五大客户分别约占我们收入的89.9%、88.3%和94.6%。 香港的物流服务市场由少数几家主要的第三方物流运营商主导，我们与其中一些运营商建立了密切的业务关系。因此，在截至2022年、2023年和2024年3月31日的财年中，我们的总收入大部分依赖于少数客户。一个客户占本集团于2024财年总收入的69.3% 由于永盛项目(与香港葵涌一个自动化冷链仓库有关的建设项目)。 2024财年收入集中度显著提高的原因是项目规模庞大。此类客户的高度集中 在未来可能不会持续，因为大部分收入已在2024财年确认。

分包商

委外安排原因

我们的 分包安排(I)使我们能够专注于我们的核心业务；(Ii)使我们能够灵活地从具有不同技能集的分包商 中进行选择，以满足不同项目的要求；以及(Iii)允许我们以更具成本效益的方式部署资源 ，而无需维护大量全职员工队伍。

选择分包商的依据

我们 通常会根据与特定 项目相关的经验以及可用性和预期费用，从内部批准的分包商名单中选择分包商。如果我们需要考虑不在我们批准名单上的分包商，将进行额外的报价分析，以将此类新分包商的报价条款与之前为其他项目获得的类似报价的条款进行比较。

我们 定期审查分包商名单。我们根据一系列因素仔细评估分包商，这些因素包括他们的业绩记录、 员工和其他可用资源、技术能力、资质(包括法律要求的许可、执照和批准)、设备的充分性和过去的表现。此外，我们的施工管理团队采取合理步骤 核实我们项目的分包商没有雇用或将雇用非法工人，并阻止非法移民或其他不能合法雇用的人进入现场或在我们的项目中工作。

我们 还核实我们的分包商是否在法律要求的范围内为其工人获得了相关的许可证、许可或批准和保险。

控制分包商

我们 定期访问项目工地，以监督我们的分包商完成的工作并评估他们的表现， 包括审查工作是否按计划正确完成，允许对分包商进行重大控制和监督。

我们 有特定的政策和程序来处理客户投诉。在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的三个年度以及截至本年度报告之日，我们没有收到客户因我们提供的服务或我们的分包商提供的工作存在质量缺陷而提出的任何实质性投诉或任何形式的赔偿要求。

主要合同条款

在截至2022年、2023年和2024年3月31日的三个年度中，我们根据具体情况与分包商签订了合同。与分包商商定的关键条款 一般包括服务范围、应付费用、预计修理期的长度，以及将提供的材料的数量和类型。我们将在分包商向我们提供服务或交付材料后收到发票。

向分包商付款

根据项目的性质、规模和持续时间，我们通常参照工程进度向分包商支付进度款，除非我们事先就付款的替代方法和时间达成一致。对于采购材料，我们通常在收到要提供的任何材料时向分包商全额付款，或在签约时支付保证金，并在收到材料时支付剩余款项。在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的五年中，我们的分包商 通常向我们提供30天的信用期限。我们通常在收到分包商的 发票后30天内付款。

我们的员工在项目的每个阶段监控各个方面，其中包括正确的项目规划、处理客户的投诉、仔细选择分包商以及工作现场的定期检查和监督，以努力保持质量保证的标准 。

供应商

我们的供应商主要包括制冷、仓储和电气设备等材料和设备供应商，以及机电工程、空调、装修装修和水处理设备的分包商 。在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的三个年度中，我们的供应商主要位于香港和内地中国，而我们的采购主要以港元和人民币计价。

在截至2022年、2023年和2024年3月31日的财年中，我们的前五大供应商分别约占我们收入成本的69.6%、42.9%和46.9%。

我们 认为材料短缺或延误的风险很低，因为从材料供应商获得报价到交货的时间相对较短，而且市场上有许多供应商提供类似的材料。即使在新冠肺炎爆发 之后，也只出现了很小的物资延误，没有造成任何重大的不利影响。此外，我们通常能够 将任何增加的直接成本转嫁给客户，因为我们通常采用成本加总的模式，这允许我们在某些情况下调整 合同金额，如客户要求提供额外服务或 更改规格时。

竞争

我们 与其他资产管理公司和专门在物流解决方案周期中提供任何服务的公司竞争，例如物流咨询公司、建筑公司和提供自动化、电气和机械设备的物流技术公司。虽然我们在每条服务线上都与某些专业服务提供商竞争，但我们不相信他们在我们运营的地理市场上提供像我们一样的一站式全面解决方案。

员工

截至2022年、2023年和2024年3月31日，我们分别拥有13、37和52名员工。截至2024年3月31日，我们拥有资产管理3个，开发和建筑管理27个，物流技术和工程解决方案2个，专业咨询8个，商业战略和创新技术2个，企业沟通4个，会计和财务2个，人力资源和管理4个。

我们 与全职员工签订雇佣合同。支付给我们员工的薪酬包括固定工资 和绩效奖金。我们根据员工的工作经验、资历和市场薪酬等因素来确定员工的薪酬。为了保持员工的素质、知识和技能，我们认识到对员工进行培训的重要性。我们为员工提供定期培训，包括对新员工的入职培训和对现有员工的继续在职培训 。

根据香港适用法律法规的要求，我们参加了强制性公积金计划。根据香港法律，我们必须为我们在香港的全职雇员按工资、奖金和某些津贴的指定百分比向强制性公积金计划供款，最高限额为香港政府规定的最高金额 。

我们的 员工不受任何集体谈判协议的保护。我们相信我们与我们的员工保持着良好的工作关系， 截至本年度报告之日，我们没有遇到任何重大的劳资纠纷。

保险

我们 根据香港法律的规定，为我们所有的 项目维持雇员补偿保险、承包商一切风险保险和第三方责任保险。我们相信，我们目前的保险覆盖范围对于业务运营来说是足够的 ，并且与香港的行业规范一致。

属性

我们 目前没有任何不动产。我们在香港租用了一个与我们的业务运营相关的办事处，详情如下。

健康， 安全、社会和环境事务

我们 努力为工作现场的员工和分包商提供安全健康的工作环境，要求工作现场的人员严格遵守相关安全要求。我们要求在负责施工管理团队或相关分包商管理层的监督下，严格执行安全措施。负责任的施工管理团队在工作现场进行的定期检查旨在确保工作以尽可能减少人员和财产受伤和损坏的风险的方式进行。于截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度及截至本年报日期，本公司在业务运作过程中并无发生任何涉及向本公司员工提出索偿及赔偿的重大意外，亦无因业务中断而对本公司的财务状况造成或已对本公司财务状况造成重大影响。

由于我们主要在香港开展业务，我们的业务运营受到香港政府颁布的各种法规和规则的约束 ，包括环境法律法规。在截至2022年3月31日、2023年和2024年的年度以及截至本年度报告之日，遵守适用的环境法律法规的成本微不足道 。具体内容请参见《公司-法规-香港建设工程环境保护法规》第四项。

内部控制和风险管理

为了确保在不同业务方面遵守适用的法律法规和相关政策，我们建立并采用了内部控制制度，其中包括：(I)组织结构、职责和权限；(Ii)业务规划和控制；(Iii)人力资源管理；(Iv)风险管理，包括应急准备和响应；以及(V)内部审计。此外，集团还批准了《综合管理体系手册》、《健康安全管理计划》和《环境促进与控制计划》。我们相信我们的内部控制制度是足够和有效的。

监管

由于我们主要在香港开展业务，我们的业务运营和/或我们的客户、供应商、 和服务提供商的某些活动均受香港政府颁布的各种法规和规则的约束。监管我们业务活动的香港政府部门和机构包括规划署、屋宇署、地政总署、运输署、路政署、渠务署、水务署、环境保护署、消防处、机电工程署、食物环境卫生署和药剂业及毒药管理局等。

以下是对我们当前业务和潜在业务有重大影响的香港法律法规的简要摘要。本节并不旨在全面总结与我们运营的所有行业和司法管辖区相关的所有现有和拟议的法规和立法。

香港 仓库和物流中心建设相关法律法规

由于我们业务的很大一部分涉及仓库和其他工业或商业物业的开发或改建，因此此类活动受香港有关建筑和建筑、土地分区及相关事宜的法律法规的约束。 如果此业务部门中的任何活动需要由持有某些资格和/或许可证的人员进行 ，我们聘请或安排我们的客户聘请适当许可的承包商和服务提供商进行这方面的任何工作，并为此获得所有必要的批准和/或许可。下面列出的是管理这些事项的法律和法规的主要法规。

《建筑物条例》(香港法例第123章)及《建筑物(建造)规例》(香港法例第123章)

根据《建筑物条例》(香港法例第123章)或《建筑物条例》，任何人未经建筑事务监督批准及 同意，不得展开或进行任何建筑工程，包括改建、加建及各项建筑操作。任何人士如拟在现有楼宇进行改建或加建工程，均须委任认可人士，如有需要，亦须委任注册结构工程师拟备图则及呈交建筑事务监督批准。此外，承建商亦须委任注册承建商进行建筑工程。建筑事务监督可规定所有该等建筑工程的进行方式，须符合《建筑物条例》及《建筑物(建造)规例》(香港法例第123Q章，第(Br)章)所规定的工业楼宇及货仓建造的标准。对于我们项目涉及的所有建筑工程，我们聘请或安排我们的客户聘请注册的 承包商和其他获得适当许可的服务提供商处理这方面的任何此类工程，并为此获得所有必要的批准 和/或许可。

《城市规划条例》(香港法例第131章)

《城市规划条例》(香港法例第131章)或《城市规划条例》为香港的土地用途规划提供一个架构，并就不同地区的土地用途地带和规划意向作出规定。分区计划大纲图所涵盖的地区一般划为住宅、商业、工业、绿化地带、休憩用地、政府/机构/社区用途或其他指定用途。每份分区计划大纲图均附有一份附表，列明(I)在某一特定地带内经常准许的用途，以及(Ii)须事先取得城市规划委员会许可的其他用途。城市规划委员会是香港法定规划的主要管理机构。

香港政府的政策是容许修订有关地段的现有地契条款(或给予短期豁免) ，以便重建项目可符合《城市规划条例》分区计划大纲图的现行城市规划规定。对于已批出(或短期豁免批准)的任何修改，将收取相当于现有 租契允许的发展与新租契允许的土地价值之间的差额的地价(或豁免费用)。土地的注册业主或其正式委任的代理人可向地政总署申请契约修订(或短期豁免申请) 。

由于我们不时承担的项目可能需要 ，我们协助我们的客户向城市规划委员会和地政总署申请土地用途许可和/或修改租约条款，以实现我们 客户的商业目标。向城市规划委员会和地政总署提交的上述申请，如涉及相关地区的道路和交通规划，也可能需要提交路政署和运输署审批。

建造业议会条例(香港法例第587章)

根据 《建造业议会条例》(香港法例第587章)或《建造业议会条例》，凡在香港进行的建造工程或经营总值超过100万港元，均须按0.5%的税率征收建造业征款。建筑工程包括建筑工程；建筑物或构筑物、输电线、通讯器材或管道的建造、改建、维修、保养、扩建、拆卸或拆除；任何建筑物或构筑物的配件或设备的供应及安装；任何建筑物或构筑物在建造或维修过程中进行的外部或内部清洁；粉刷或装饰任何建筑物或构筑物的任何外表面或内表面或部分；以及构成上述工程的组成部分或为任何上述工程作准备的工程。根据“建筑物条例”(第103章)委任为承建商的人123)有关建筑作业的 ，或如未委任此人，则进行建筑作业的人须负责向建筑业议会缴付建筑业征费。在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的年度内，我们没有义务就我们参与的任何客户项目 支付任何建筑行业征费，但随着我们未来业务的进一步发展和扩大，如果和 我们开始从事此类征费适用的活动，我们可能需要支付该征费。

消防 《安全(工业建筑物)条例》(香港法例第636章)

根据《消防安全(工业建筑物)条例》(香港法例第636章)或《消防安全(工业建筑物)条例》，消防安全制度是强制性的，为某些类型的综合用途建筑物和工业建筑物的住客和使用者及访客提供更佳的火警保护。《消防安全(工业建筑物)条例》 就工业大厦内的消防安全装置或设备及消防安全建造，列明工业大厦拥有人及或占用人在消防安全方向上的规定及义务。

《工厂及工业经营条例》(香港法例第59章)及《工厂及工业经营(电力)规例》(香港法例第59W章)

《工厂及工业经营条例》(香港法例第59章)或《工厂及工业经营条例》为工业经营的工人提供安全和健康保障。每一东主应照顾其在工业经营中雇用的所有人员的工作安全和健康，包括：(I)提供和维护不危及安全或健康的厂房和工作系统；(Ii)安排确保与物品和物质的使用、搬运、储存和运输有关的安全和健康；(Iii)提供一切必要的信息、指导、培训和监督，以确保安全和健康；(Iv)提供和维持进出工作场所的安全通道；以及 (V)提供和维护安全健康的工作环境。

《工厂及工业经营(电力)规例》(香港法例第59W章) 订立基本安全规定，以防范与工业经营配电及使用电力有关的危险。

《水务设施条例》(香港法例第102章)及《水务设施规例》(香港法例第102A章)

获得水务监督供水的水管装置必须符合《水务设施条例》(香港法例第102章)、《水务设施规例》(香港法例第102A章)、《香港水务设施标准》 建筑物内水管装置的规定，以及水务署发给持牌水喉匠及认可人士的通函的规定。只有持牌水喉匠或获水务监督授权的公职人员，才可在建筑物内及建筑物与政府总水管接驳处之间建造、安装、保养、更改、修理或拆除喉管及装置，以(I)供应只供消防(即消防系统)之用水；及(Ii)供水(构成消防系统一部分的喉管及装置除外)(即内部供水系统)。如果我们的任何项目需要安装管道，将聘请有执照的水管工进行这方面的任何工作，并为此获得所有必要的批准和/或许可。

《污水处理服务条例》(香港法例第436章)及《污水处理服务(工商业污水附加费)规例》(香港法例第436B章 )

污水处理服务条例“(香港法例第436章)规定，任何楼宇接驳公共污水渠的用水户，如经营”污水处理服务(工商业污水附加费)规例“(香港法例第4360亿章)所列的指定”非住宅“行业之一，便须缴付排污费及工商业污水附加费。

香港 仓库和物流经营者发牌的法律法规

我们的业务包括管理不同类型仓库的运营。如果我们的仓库运营管理 服务的任何方面需要由持有某些资格和/或许可证的人员执行，我们将聘请或安排我们的客户 聘用获得适当许可的承包商和服务提供商执行这方面的任何此类工作，并为此获得所有必要的 批准和/或许可。以下是管理我们为客户管理的 仓库运营活动的主要法规。

公众卫生及市政条例(香港法例第132章)和食物业规例(香港法例第132X章 )

《公众卫生及市政条例》(香港法例第132章)，或《公众卫生及市政条例》，或《公众卫生及市政条例》，以及《食物业规例》(香港法例第132X章)，或《食物业规例》，规定除根据及按照食物环境卫生署发出的牌照外，任何人不得在香港经营或致使、准许或容受他人在香港经营冷藏室业务。冷藏库是指以冷藏方式储存食品的任何仓库。如果我们的任何客户在我们的任何项目中需要冷库场所，我们会聘请或安排我们的客户聘用持有有效冷库许可证的冷库经营者。 如果需要，我们还会帮助我们的客户申请和获得冷库许可证。

对于涉及配制供人食用的食物的食物业，我们可能会不时承诺为客户管理，根据《公众卫生及市政条例》和《食物业规例》，我们须向食物环境生署 取得食物制造厂牌照。除非根据及按照食物环境卫生署批出的牌照，否则任何人不得经营、或致使、准许或容受他人经营任何食品工厂业务，除非持有食品工厂牌照。如果我们的任何客户在我们的任何项目中需要食品工厂厂房，我们会聘请或安排我们的客户聘用持有有效食品工厂许可证的食品工厂经营者。 如果需要，我们还帮助我们的客户申请和获得食品工厂许可证。

《危险品条例》(香港法例第295章)

根据《危险品条例》(香港法例第295章) ，储存超过订明豁免数量的危险品 须持有由消防处董事签发的危险品牌照。《危险品条例》除其他事项外，适用于所有发出易燃蒸气的爆炸品、压缩气体、石油及其他物质、放出有毒气体或蒸气的物质、腐蚀性物质、因与水或空气相互作用而变得危险的物质，以及容易自燃或易燃的物质。如果我们的任何客户需要在我们的任何项目中存储危险物品，我们会聘请或安排我们的客户聘请持有有效危险物品许可证的服务提供商 。如果需要，我们还帮助客户申请和获得危险物品许可证 。

《药剂业及毒药条例》(香港法例第138章)

《药剂业及毒药条例》(香港法例第138章)《药剂业及毒药条例》规管香港药剂制品或药物的制造、标签、分销、配药、供应、批发及零售、管有注册及进出口事宜。药品或者药品必须符合安全性、有效性和质量标准，才能获得注册。此外，药剂制品或药物必须向药剂业和毒药管理局注册，才可在香港出售。如果我们的任何客户要求在我们的任何项目中储存药品或《药剂业及毒药条例》所管制的任何其他物质，则他们须遵守《药剂业及毒药条例》，如有需要，我们可协助客户申请及取得批发商许可证及制造医药产品的许可证。

香港 建设项目环境保护法律法规

如果我们承接的任何项目涉及建筑活动，我们将遵守相关的环境法律和 法规，如下所述。如果此类施工活动的任何方面需要由持有某些资格和/或执照的人员进行，我们将聘请或安排我们的客户聘请获得适当许可的承包商和服务提供商进行这方面的所有工作，并为此获得所有必要的批准和/或许可。

空气污染管制条例(香港法例第311章)

《空气污染管制条例》(香港法例第311章)，即《空气污染管制条例》，是香港管制空气污染物及建筑业、工商业活动及其他污染源排放有害气味的主要法例。《空气污染管制条例》的附属规例通过发出许可证和许可证，对某些作业的空气污染物排放进行管制。

吾等或吾等客户聘用的任何 承包商应负责施工现场(指进行施工工作的地方，以及用于存放用于施工目的的材料或设备或拟用于施工工作的任何此类场所附近的区域)，并应设计、安排工作方法和进行工作，以将粉尘对周围环境的影响降至最低，并应为有经验的人员提供适当的 培训，以确保这些方法得到实施。

噪音管制条例(香港法例第400章)

《噪音管制条例》(香港法例第400章)或《噪音管制条例》管制建筑、工商业活动所产生的噪音。吾等或吾等客户聘用的任何承建商在进行一般建筑工程时，应遵守《噪音管制条例》及其附属规例。在限制施工时间内进行的建筑工程，须事先取得环境保护署的建筑噪音许可证。

《水污染管制条例》(香港法例第358章)

《水污染管制条例》(香港法例第358章)或《水污染管制条例》管制所有类型的工业、制造业、商业、机构及建筑活动排入公共污水渠、雨水渠、河道或水体的污水。对于任何产生废水排放的工业或行业(排入公共污水管的生活污水或排放到雨水管的未污染水除外)，都受环境保护部董事 的许可控制，并且必须持有排污许可证。许可证规定了污水的允许物理、化学和微生物质量，一般指导方针是，污水不损害下水道或污染内陆或近岸海域。如果我们的任何项目涉及废水排放，我们将聘请或安排我们的客户聘用持有有效污水排放许可证的 供应商。如果需要，我们还帮助客户申请和获得排污许可证。

《废物处置条例》(香港法例第354章)

《废物处置条例》(香港法例第354章)或《废物处置条例》管制废物的产生、储存、收集、处理、循环再造及处置。目前，禽畜废物、医疗废物和化学废物受到特定管制，同时禁止非法倾倒废物。吾等或吾等客户聘用的任何承建商均应遵守及遵守《废物处置条例》，该条例规定，任何人不得使用或准许他人使用任何土地或处所处置废物，除非获得环境保护署董事的许可证。如果我们的任何项目涉及废物处理，我们将聘请或安排我们的客户 聘请持有有效废物处理许可证的服务提供商。如果需要，我们还帮助我们的客户申请 并获得垃圾处理许可证。

《公众卫生及市政条例》(香港法例第132章)

《公众卫生及市政条例》(香港法例第132章)或《公众卫生及市政条例》列明向有关处所的占用人或拥有人发出妨扰通知可能引起的行为。可采取行动的行为包括(I)任何在建或拆卸中的建筑物以造成滋扰的方式排放粉尘；(Ii)从建筑工地排放浑浊的水；(Iii)任何被发现有蚊子幼虫或幼虫的处所积水；(Iv)任何堆积的垃圾对健康造成滋扰或损害；及(V)任何处所的状况造成滋扰或损害健康。

《环境影响评估条例》(香港法例第499章)

《环境影响评估条例》(香港法例第499章)《环境影响评估条例》旨在避免、尽量减少及控制《环境影响评估条例》附表所指明的指定工程项目(指定工程项目包括公用事业设施、某些大型工业活动及社区设施)在建造及营运前(如适用，则为 )的环境影响评估程序及环境许可证制度，以避免、尽量减少及控制其对环境造成的不利影响，但如获豁免，则不在此限。项目业主一般负责项目的环境许可申请。 如果需要，我们会帮助客户申请和获得环境许可。

香港与就业和职业安全健康有关的法律法规

由于我们的员工主要在香港为我们工作， 我们必须遵守香港有关劳工和就业以及职业安全和健康的法律。 以下是管理这些事项的香港主要法规。

《雇佣条例》(香港法例第57章)

根据《雇佣条例》(香港法例第57章)或《雇佣条例》，所有受《雇佣条例》保障的雇员均享有《雇佣条例》下的基本保障，包括但不限于支付工资、限制扣减工资及给予法定假日。

《强制性公积金计划条例》(香港法例第485章)

根据《强制性公积金计划条例》(香港法例第485章)或《强制性公积金计划条例》，每名雇主必须采取一切切实可行的 步骤，确保雇员成为强制性公积金计划的成员。《强制性公积金计划条例》 规定，雇用有关雇员的雇主，必须在每个供款期内，从雇主的自有资金中，向有关的强制性公积金计划供款，款额须根据《强制性公积金计划条例》而厘定。雇主如不遵守这项规定，可能会被罚款及监禁。

《雇员补偿条例》(香港法例第282章)

根据《雇员补偿条例》(香港法例第282章)或《雇员补偿条例》，任何雇主不得雇用任何雇员从事任何工作，除非有一份由保险人就该雇员发出的有效保险单，而保额不少于《雇员补偿条例》就该雇主的法律责任所指明的适用款额。如果一家公司的员工不超过200人，投保金额为每次事件不低于1亿港元。任何雇主如违反这项规定，即属刑事犯罪，一经定罪，可处罚款及监禁。已根据《雇员补偿条例》投购保险的雇主，须在其雇用雇员的每个处所的显眼处，展示订明的保险公告。

《职业安全及健康条例》(香港法例第509章)及《职业安全及健康规例》(香港法例第509A章)

《职业安全及健康条例》(香港法例第509章)或《职业安全及健康条例》旨在确保雇员在工作时的安全及健康。根据《职业安全及健康条例》，雇主必须确保其工作地点的安全及健康：(Br)(I)提供及保养安全及不会危害健康的工业装置及工作系统；(Ii)作出安排，以确保与使用、处理、储存或运送工业装置或物质有关的安全及健康；(Iii)提供一切所需资料、指导、训练及监督，以确保安全及健康；(Iv)提供及维持进出工作地点的安全通道；以及(V)提供和维护安全健康的工作环境。

《职业安全及健康规例》(香港法例第509A章 )进一步列明有关防止意外、防火、工作场所环境控制、工作地点卫生、急救，以及雇主和雇员在体力处理操作时应做的工作的基本规定。

C.组织结构

有关公司及其子公司的组织结构和公司重要子公司的详细说明，请参阅“项目3.关键信息-我们的 公司结构”。

D.财产、厂房和设备

我们经营的附属公司的主要行政办事处位于香港九龙观塘海滨道77号码头2座8楼801室。 截至本年报日期，我们并无拥有任何房地产，我们租赁上述物业与我们的业务运作有关 。我们在这个地址的电话号码是+852 2554 5666，传真号码是+852 3705 3590。

项目4A。未解决的员工意见

不适用。

项目5.经营和财务回顾 和展望

A.经营业绩

概述

我们通过我们的 端到端物流解决方案业务模式，将资本合作伙伴、物流运营商以及我们的物流技术创新集成和应用联系起来，从而提供全面的物流解决方案。我们的业务主要由两部分组成：(I)资产管理和专业咨询服务，以及(Ii)建筑管理和工程设计服务。

对于第三方物流公司或第三方物流公司等物流运营商，我们提供一站式物流解决方案，通过此解决方案，我们获得资本合作伙伴投资于物流物业开发 和重新开发项目，为3PL客户竞标商业和政府招标项目提供支持，帮助客户 为其规划的物流业务获得相关牌照，并为客户提供咨询服务，以确定其战略 和整体物流计划。我们还作为管理承包商在物流物业开发项目的施工前和施工期间提供项目管理服务 旨在为客户提供交钥匙解决方案。我们的一站式业务模式使 我们能够了解客户在工作流程各个方面的需求，在每个阶段提供符合整体计划的解决方案，通过集中管理的工作流程降低他们的运营成本，利用我们的关系网络帮助客户开展业务， 并为客户优化整体物流运营。

对于投资于我们的项目的资本合作伙伴，如物流物业基金，我们提供全面的资产管理和项目管理服务，我们通过采购合适的物业 来开发或转换为物流资产，包括自动化仓库、冷库、电子商务履行和配送中心和物流园区，通过应用物流技术通过资产增强实现资产价值最大化，并找到合适的物流运营商或我们管理的增值物流设施的用户。

作为香港最早进入房地产+物流技术或PLT解决方案行业的公司之一，我们自2015年以来一直在物流解决方案市场运营，我们的两名联合创始人和董事已在该领域工作了20多年。我们通过Reitar Group提供PLT解决方案，并通过Kamui Group提供建筑管理和工程设计服务。2022年下半年，我们进行了公司重组，我们公司收购了卡美集团和雷塔尔集团。通过多年在物流领域的工作经验，我们积累了深入的专业专业知识，并与该行业的上下游参与者建立了牢固的联系，包括投资基金、土地所有者、本地和国际第三方物流公司、供应商和设备制造商。我们通过多年的服务获得的与客户运营相关的技术诀窍是我们的关键竞争优势。香港的物流服务市场由少数几家主要的第三方物流运营商主导，我们与其中一些运营商建立了密切的业务关系。因此，在截至2022年、2023年和2024年3月31日的年度中，我们总收入的大部分依赖于少量客户。

我们领先的市场地位、一站式服务业务 模式、先发优势、深入的技术诀窍和稳固的客户基础使我们能够实现显著增长。于截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，我们的收入分别为港币14420元万、港币8,450元万及港币25200元万(美元3,220万)，净收入分别为港币1,920元万、港币6,360元万及港币1,960元万(美元万)。

影响我们经营业绩的主要因素

我们认为，影响我们财务状况和经营业绩的关键因素包括：

香港、内地中国和世界其他地区不利的金融市场和经济状况

作为主要在香港提供物流、资产管理和其他相关服务的供应商，我们的业务可能会受到金融市场状况和经济状况的重大影响。 金融市场和经济状况可能受到许多我们无法控制的因素的负面影响，例如无法进入资本市场、外汇控制、汇率变化、利率或通胀上升、 增长率放缓或负增长、政府参与资源分配、无法及时履行金融承诺、恐怖主义、大流行病，如政治不确定性、内乱、香港或其他政府的财政或其他经济政策，以及任何监管改革的时间和性质。目前美国和中国之间的贸易摩擦也可能给全球经济状况带来不确定性，对广大投资者的信心造成不利影响。香港、内地中国和世界其他地区不利的金融市场和经济状况可能会对我们客户的业务产生负面影响，大幅减少对我们服务的需求，并加剧寻求此类业务的物流服务提供商之间的价格竞争，从而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。此外，我们的盈利能力可能会受到不利影响，因为我们的固定成本，以及我们可能无法在不减少收入的情况下或在足以抵消与市场和经济状况变化相关的任何收入下降的时间范围内降低可变成本 。

劳动力短缺、劳工行动、罢工或材料成本增加

我们依靠稳定的劳动力，由我们或我们的分包商直接雇用 来为我们的项目进行建筑工作。特别是，每个项目都需要具备各种技能和专业知识的分包商来完成工作。任何一个行业的劳工行动都可能扰乱施工进度。 不能保证不会发起劳工行动或罢工，也不能保证未来会有足够的劳动力供应。此类劳工行动、罢工或劳动力短缺可能会对我们的业务业绩、盈利能力和 经营业绩产生不利影响。

此外，香港和全球的经济在最近几年经历了通胀和劳动力成本的普遍上升。因此，香港和其他某些地区的平均工资预计将继续增长。此外，香港法律法规要求我们为员工的利益向指定的政府机构支付包括强制性公积金在内的各种法定员工福利。 有关政府机构可审查雇主是否已足额支付法定员工福利，未能足额支付的雇主可能会受到罚款和其他处罚。我们预计，包括工资和员工福利在内的劳动力成本将继续上升。由于我们的分包费包括分包商的劳动力，当劳动力成本大幅增加时，我们的分包费将会增加，因此我们的盈利能力将受到不利的 影响。除非我们能够控制劳动力成本或将这些增加的劳动力成本转嫁出去，否则我们的财务状况和运营结果可能会受到不利影响。

自然灾害、卫生防疫或流行病以及其他疫情， 最显著的是与新冠肺炎爆发有关的疫情

新冠肺炎的爆发已经蔓延到整个世界。2020年3月11日，世界卫生组织宣布疫情为全球大流行。从2020年第一季度开始，香港、内地中国等国家和地区的许多商业和社会活动 受到严重干扰，包括我们的供应商、客户和员工的商业和社会活动。这场全球疫情也引发了市场恐慌，对全球金融市场造成了实质性的负面影响，例如2020年3月全球主要证券交易所的股票暴跌。这种干扰 和2020年及以后世界经济的潜在放缓可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响 。

如果新冠肺炎在香港的社区传播继续严重 ，我们在香港的运营子公司可能会被要求暂停我们的运营，我们的业务和运营可能会中断 ，因为我们的服务涉及施工管理和工程设计，而这些不能仅通过在家远程办公进行 。此外，如果我们的任何员工接到了隔离命令、居家通知或感染了任何严重的传染病，我们可能会被要求隔离部分或所有员工，或暂时关闭我们的办公室以对工作场所和用于我们运营的设施进行消毒 。我们可能需要为我们的运营采取额外的卫生预防措施，这可能会导致更高的 管理成本。在这种情况下，如果我们的大量员工长时间无法上班，我们的业务和运营可能会受到实质性的不利影响或中断。

所有这些都已经并可能继续对我们近期的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。我们正在密切关注新冠肺炎的发展，并不断评估对我们的业务、运营结果和财务状况的任何进一步潜在影响，我们认为这将取决于疫情的持续时间和程度。如果疫情持续或升级，我们可能会对我们的业务运营和财务状况造成进一步的负面影响。

我们能够及时成功识别、采购和开发其他 仓库资产

在我们的租金对租金模式下，我们可能无法成功地 确定并以商业上合理的条款 或根本无法获得在理想位置的额外仓库物业的使用权。我们还可能产生与评估仓库物业和与物业所有者或占有者谈判相关的成本，包括我们随后无法获得使用权的物业。此外，由于施工延误或设备和材料短缺，我们可能无法及时开发额外的仓库 物业。如果我们不能成功识别、确保 或及时开发额外的仓库资产，我们执行增长战略的能力可能会受到损害，我们的业务和前景可能会受到实质性的不利影响。

我们能够及时向客户收取服务费

我们利用以租转租的模式，通过运营租赁或服务协议的方式获得通常处于基本状态的仓库的使用权，然后在翻新后将使用权提供给客户。因此，我们受制于租金对租金模式所固有的风险，包括：

这些因素中的任何一个或多个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

在我们向客户提供使用权的相关仓库开始产生收入之前，我们通常会产生大量的前期资本支出 。这些措施包括用于市场研究和评估扩张目标地理区域的资本 支出，搜索仓库，向房东或土地占有者预付几个月的服务费，以及翻新通常处于最基本条件的仓库，包括 增加冷链和食品加工功能，使其适合客户的需求。我们遵循严格和系统的流程来扩展我们的仓库网络，包括全面的市场调查、实地考察和其他准备工作，在此期间，我们可能会产生大量的运营成本和开支。此外，由于一些我们无法控制的因素，从我们与房东或土地占有者签署服务协议到我们收到客户支付的服务费之间的时间可能会比预期的要长得多，包括但不限于，第三方承包商违约导致翻新期间的大幅延误，以及由于租赁市场状况无法及时吸引和留住客户。无法以优惠条款或根本不能及时获得融资，或无法及时或根本不能向客户收取服务费，将对我们的业务、运营结果、财务状况和增长前景产生重大不利影响。

销售周期长以获得新的服务协议和实施周期长 ，需要投入大量资源

我们通常需要较长的销售周期才能获得新的服务协议，这需要我们的客户和我们投入大量的资源和时间。在承诺使用我们的服务之前，潜在客户需要我们花费时间和资源，让他们了解我们服务的价值，并评估 将我们的系统和流程与他们的系统和流程集成的可行性。然后，我们的客户会评估我们的服务，然后再决定是否使用这些服务。因此，我们的企业销售周期受到许多风险和延迟的影响，这些风险和延迟我们几乎无法控制，包括 我们的客户决定选择替代我们的服务(例如其他提供商或内部资源)以及 我们客户的预算周期和审批流程的时间安排。

实施我们的企业服务需要我们的客户和我们在较长时间内投入大量资源。根据正在实施的流程的范围和复杂性，这些时间段可能会明显更长。我们的客户和未来客户可能不愿意或无法投入必要的时间和资源来实施我们的服务，并且我们可能无法完成与我们已投入大量时间和资源的潜在客户的销售，这可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和现金流产生实质性的不利影响，因为我们在完成实施阶段之前不会确认重大收入。

最新发展动态

在截至2023年3月31日的年度内，我们为我们的一位资本合作伙伴提供了 专业咨询服务，并开始了自动化冷库开发项目(“项目”)的初步建设管理和工程设计工作。该项目预计于2024年下半年竣工后，将香港新界的一座工业大厦改造成香港最大规模的自动化冷链仓库之一，总楼面面积超过20万平方英尺。

2023年5月，我们就此类建筑改造项目签订了一系列协议 。科恩咨询有限公司是我们的一家子公司，担任物业顾问，在该项目中提供资产和项目管理服务。根据设计和建造合同，Kamui Construction担任该项目的管理承包商，合同总额估计为港币25500元万。该项目预计于2024年下半年竣工后，将香港新界的一座工业大厦改造成香港最大规模的自动化冷链仓库之一，总楼面面积超过20万平方英尺。改造后的仓库将采用高效制冷和冷冻设备、智能实时监控以及控制和调节系统等创新技术，以实现智能物流的全自动化操作。由于香港对冷冻食品的需求日益增加，加上设备不足，我们预计未来三年将在当地进一步发展多个大型自动化冷链中心，以满足市场需求。

停产经营

转租业务之前是我们于2022年11月9日通过Reitar Capital Partners Limited的业务合并收购的 业务线之一。在业务合并之前，我们的两家全资子公司Reitar冷链和Reitar LOGTECH集团在三个安装了冷藏设备的仓库 从事此类业务。独立第三方、香港物流服务提供商(“甲方”)是两个仓库的使用者和一个仓库的供应商。甲方拟从Reitar冷链和Reitar LOGTECH集团获得仓库和冷藏设备。我们的转租业务在 交易后停止，该交易涉及(I)终止本公司关于三个仓库的相关协议和(Ii)将冷藏设备从本公司转让给甲方。

截至2023年3月31日，甲方与上述安排有关的未偿还款项净额为港币5,846元万(745美元万)。其后于2023年9月22日订立增编契据，将余下5,846港元万(745美元万)的还款时间表调整为于2024年1月至2024年10月期间分期结算。于二零二四年三月二十八日订立股份质押契约，其中高速集团大股东以其持有的高速普通股作抵押，作为以本公司为受益人的抵押品，如此一来，倘若高速未能支付款项，本公司可行使其 权利，没收该等普通股，而该等普通股相当于高速已发行净额的已发行总额。

下表列出了包括在我们合并财务报表中的业务结果和非持续业务的现金流量：

中断的业务是在2022年11月9日收购的。因此，截至2022年3月31日没有公布任何资产和负债。有关终止业务的详情，请参阅本年度报告其他部分所载的合并财务报表及相关附注。

运营结果的关键组成部分 

收入

我们的收入主要来自提供施工管理和工程设计服务。截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止三个年度，我们的总收入分别为港币144.2元、万港币8,450元及港币25200元万(美元万)。下表列出了我们在所示期间的收入细目：

在截至2022年、2023年和2024年3月31日的三个年度内，我们的收入主要来自我们的建筑管理和工程设计服务，自我们于2022年11月收购Reitar Capital Partners Limited的100%股权以来，我们还从Reitar Group提供的资产管理和专业咨询服务中获得了收入 。

我们的建设管理和工程设计服务主要包括两个服务线：(I)建设管理和工程设计服务，(Ii)维护服务。 我们的建设管理和工程设计服务主要包括物流基础设施建设项目的管理。 我们利用先进的物流和冷链及食品加工技术平台，设立物业用作冷库 仓库或食品厂，以确保其符合政府部门对相关许可证的相关要求。于截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，我们的收入主要来自提供建筑管理及工程设计服务，贡献141.5港元、7,750港元万及23100港元万(2,950美元万)，分别占我们总收入的98.1%、91.7%及91.7%。

我们的维护服务主要包括维护期间的维修、 软件增强、清洁或检查服务。

我们的资产管理和专业咨询服务主要包括两个服务线，(一)资产管理服务，(二)专业咨询服务。我们为拥有或计划投资于物流地产的客户提供全面的 物流地产资产管理支持和技术咨询服务。截至2023年3月31日止年度，我们来自资产管理服务及专业顾问服务的收入分别为港币290亿元(万)及260亿元(万)。截至2024年3月31日止年度，我们来自资产管理服务及专业顾问服务的收入分别为港币600元万(80美元万)及港币800元万(美元万)。

收入成本

截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止三个年度，我们的收入成本分别为107.2港元、6,010港元万及18790港元万(2,400美元万)。各服务线收入成本的变化趋势与各服务线在此期间的收入变化趋势一致。

下表按服务行列出了指定期间的收入成本 ：

下表按性质列出了所示期间我们的收入成本 ：

我们的收入成本主要包括分包费用、员工成本以及材料成本和保险费等其他成本。分包费是指我们支付给分包商的费用 我们将部分服务外包给这些分包商。在截至2022年、2023年和2024年3月31日的三个年度，委外费用分别占总收入成本的97.4%、81.7%和83.3%。

毛利和毛利率

截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止四个年度，我们的毛利分别为3,690万港元、2,440港元万及6,410港元万(820美元万)。同期我们的总体毛利率分别为25.6%、28.9%和25.4%。我们每个 期间的整体毛利和毛利率是我们各个项目在 各自期间确认的毛利和毛利率的综合影响，这取决于各种因素，包括但不限于(I)项目的性质；(Ii)我们在投标个别项目时的定价策略；以及(Iii)个别项目的进度。

下表显示了我们的毛利润和 按服务行划分的毛利率：

运营费用

截至2022年、2023年和2024年3月31日止年度，我们的运营费用分别为1，350万港元、1，500万港元和3，590万港元（460万美元）。我们的运营费用包括管理费、工资和津贴、折旧、演示费用、咨询费等。下表 列出了所示期间我们运营费用的组成部分：

注：不适用

管理费。管理费 主要包括支付给Kamui Group Development Limited(简称KGDL)的办公空间使用费和KGDL提供的人力资源管理服务、项目支持服务和其他管理服务的费用，以及支付给第三方的物业管理费用 。

工资和津贴。薪金和津贴主要包括行政和业务工作人员的薪金和退休福利计划缴款。

财产和设备的折旧。物业及设备的折旧 主要包括与我们位于香港观塘的新翻新办公室有关的租赁物业改进折旧。

摊销经营性租赁使用权资产 。经营租赁使用权资产的摊销主要包括与租赁我们位于香港观塘的办公室有关的经营租赁使用权资产的摊销。

演示费用。演示费用主要包括向我们的潜在客户介绍和演示自动化设备和设施的费用 。

顾问费。咨询费 主要包括自动化或其他计算机化设备的技术咨询咨询费。

利息开支

我们的利息支出主要包括短期银行贷款的视为 利息。

其他收入

下表列出了我们在所示期间的其他 收入细目：

于截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，吾等的其他收入分别约为18,000港元、约267,000港元及约42,000港元(5,000美元)。

政府补贴。 政府 补贴主要包括根据就业支持计划从香港政府获得的抗疫资金。

汇率差异。 汇率 差异主要包括人民币兑 港元波动产生的外汇差异产生的汇率收益。

贷款利息收入。 贷款 利息收入主要包括向第三方短期贷款收取的每月2.5%的利息收入。

其他费用

我们截至2022年和2024年3月31日止年度的其他费用主要包括人民币兑人民币汇率波动产生的外汇差异产生的外汇损失。

商誉减值损失

截至2024年3月31日止年度的商誉减值亏损主要包括因于2023年9月收购本公司目前全资附属公司Alvin Design建筑有限公司(“Alvin Design”)而产生的商誉确认减值亏损。根据我们的定性分析，其中考虑了报告单位的结果、预测以及其他业务和行业的具体考虑因素，我们认为Alvin Design的运营仍处于早期阶段，在可预见的未来是否会产生经济效益尚不确定。因此，我们 于截至2024年3月31日止年度确认商誉减值1,500,000港元(约192,000美元)。

税务

香港

在截至2022年、2022年、2023年和2024年3月31日的三个年度，我们所有的应税收入都来自香港。

Kamui Development Group Limited、Kamui冷链工程服务有限公司、Kamui Construction&Engineering Group Limited及Kamui物流自动化系统有限公司、Reitar LOGTECH Group Limited、Reitar冷链有限公司、Reitar Properties Leating Limited、Reithub Consulting Limited、Reitar Asset Management Limited、Cogen Consulting Limited及Cogen Investment(WS)Limited均于香港注册成立，并须就其按香港相关税法调整的法定财务报表所申报的应纳税所得额缴纳香港利得税 。在香港适用的税率为16.5%。由2019/2020课税年度起，香港利得税税率为港币2,000,000元以下的应课税利润的8.25%，以及港币2,000,000元以上的任何部分的16.5%。根据香港税法，上述所有香港公司的境外所得均可免征所得税，股息汇回香港亦不征收预扣税。

关键会计政策

我们根据美国公认会计准则 编制财务报表，该准则要求我们的管理层做出估计和假设，以影响资产负债表日期的或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和费用的报告金额。我们根据自己对当前业务和其他条件的历史经验、知识和评估、基于我们 认为合理的现有信息和假设对未来的预期，不断评估这些判断和估计，这些信息和假设共同构成了我们对其他来源不太明显的事项做出判断的基础。 由于估计的使用是财务报告过程的一个组成部分，因此我们的实际结果可能与这些估计不同。 我们的某些会计政策在应用时需要比其他会计政策更高程度的判断。

关键会计政策的选择、 判断和其他影响这些政策应用的不确定性，以及报告结果对条件和假设变化的敏感性，都是在审核我们的财务报表时应考虑的因素。我们认为以下会计政策 涉及编制财务报表时使用的最重要的判断和估计。您应阅读以下关于关键会计政策、判断和估计的说明，以及我们的合并财务报表和本年度报告中包含的其他 披露内容。

收入确认

我们根据ASC主题 606，与客户的合同收入确认收入，并随后发布了其他相关的会计准则更新(统称为“ASC 606”)。我们的收入主要来自(I)在香港提供建筑管理及工程设计服务及(Ii)提供资产管理及专业顾问服务。我们与客户签订协议，创建可强制执行的 权利和义务，我们很可能会在服务转移 给客户时收取我们有权获得的对价。我们通常与客户签订书面协议，口头或默示协议的收入通常不被确认。我们根据适用协议中规定的对价确认收入。通过以下五个步骤确认与客户的合同收入：

通常，当我们协商了交易条款(包括确定服务或产品的总体价格或每个履行义务的价格，服务或产品已交付给客户，该服务或产品没有未履行的义务，并且我们合理地保证已经或将从客户那里收取资金)时，收入即被确认。

我们目前的收入来源如下：

(A)施工管理和工程设计服务

我们目前的收入来自提供建筑 管理和工程设计服务。我们通常通过邀请香港现有或潜在客户投标或与 公司谈判签订合同。我们使用完工百分比法确认收入，主要基于合同 迄今发生的成本与预计合同总成本之比。完成百分比方法(输入法)是对我们业绩的最具代表性的描述，因为它直接衡量转移给客户的服务或产品的价值。分包商 当管理层认为我们作为委托人而不是代理人(例如，我们将材料和劳动力整合到向客户承诺的可交付成果中，或者主要负责材料和劳动力的履行和可接受性)时，材料、劳动力和设备计入收入和收入成本。履约义务是指 完成的产品的控制权转移，不可分割和单独识别；公司通过将货物和服务整合到客户已签订合同的单一产品中来提供增值服务。因此，该公司的合同通常包含一个 要完成的单一履约义务，这是一个明确的建设项目。本公司目前没有对现有合同进行任何修改，合同目前不包括任何可变对价。交易价格在销售合同中清晰可见 。从历史上看，任何合同收购成本都是无关紧要的；如果可能出现此类成本，公司将把此类成本作为定期成本支出。

确认建设项目的收入和收入成本需要我们管理层的重大判断，其中包括估计完成项目预计发生的总成本 并衡量完成进度。我们的管理层定期审查合同估计，以评估完成项目的估计成本的修订和完成进度的衡量。我们的管理层认为，根据以前的经验，它保持合理的 估计；然而，许多因素导致合同成本估计的变化。因此，关于未完成项目的估计 可能会随着每个项目的进展而发生变化，因此可以获得更好的合同成本估计 。所有合同成本都被记录为已发生的，一旦确定了履行义务 ，就会反映对估计总成本的修订。如果未完成合同的估计损失可能基于表明合同估计总成本超过其估计总收入的证据而发生，则无论完成阶段如何，都应将全额损失准备金计入运营结果。合同成本包括(I)合同的直接成本，包括人工、材料和付给分包商的金额，以及(Ii)间接成本。

我们的合同规定了付款条款，要求客户在开单后30天内付款，当我们达到向客户开单的里程碑时触发付款。

我们的管理层不认为我们的合同 包含重要的融资部分，因为向客户交付或承包服务之间的时间和付款时间 通常不超过一年。

我们通常为根据工程和施工管理合同执行的工作 提供有限保修；这些保修期称为缺陷责任 期，或DLP。DLP通常从客户的项目基本完成之日起延长一年。 从历史上看，保修索赔不会导致重大成本。合同将包括一项条款，根据该条款，客户将扣留合同总价值的5%至10%，直到DLP结束，客户将向我们发放保留额。

我们对客户的项目没有退货、退款或类似的 义务。

截至2022年3月31日、2023年3月31日及2024年3月31日止年度，我们并不知悉有任何与所提供的建筑管理及工程设计服务有关的重大索偿。

(B)维修服务

维护服务合同的收入一般在一年内，维护服务合同要求我们在合同维护期间提供维修、维护、软件增强以及清洁或检查服务。与现有或潜在客户单独签订维护服务合同。维护服务产生的收入 在覆盖范围内以直线方式确认。

(C)资产管理服务

我们为涉及冷藏仓库和仓库的建筑项目提供资产管理服务。作为仓库或建筑工地等工地的管理者，我们提供各种服务，包括但不限于规划和设计管理、施工进度管理、分包和供应商管理、施工成本控制、材料管理以及质量保证和监督。

(D)专业顾问服务

我们为建筑项目提供专业的咨询服务，包括翻新工程、商业单位室内设计和改造工程以及住宅或商业重建工程。我们提供各种服务，包括但不限于提供设计和工作计划的专业建议， 进行施工进度审查，处理建筑证书的申请，以及准备可行性报告 。

我们透过邀请竞投或与香港现有或潜在的企业客户进行谈判，取得资产管理服务及专业顾问服务合约。 我们采用完成百分率法确认资产管理服务及专业顾问服务的收入，该百分比主要基于迄今产生的合约成本占预计合约总成本的比例。完成百分比 方法(一种输入法)是我们绩效的最准确表示，因为它直接衡量转移给消费者的服务或产品的价值。在提供资产管理服务和专业咨询服务方面，我们的大部分费用 包括员工成本和委外人工成本。由于控制权不断转移给客户，随着履行义务的履行，随着时间的推移，我们记录了这些类型的合同的收入。一般而言，合同按单一会计单位(单一履约义务)入账，不按服务类型分类。我们目前没有任何合同修改， 合同也没有任何可变的对价。交易价格在合同中是显而易见的。从历史上看，合同 采购成本微不足道；如果出现此类成本，我们会将其作为定期成本进行支出。我们的客户每月收取 服务费，信用期限为30天。

我们对客户的项目没有退货、退款或类似的义务。

截至2022年、2022年、2023年及2024年3月31日止年度，吾等并不知悉有任何就所提供的资产管理服务及专业顾问服务向吾等提出任何重大索偿。

停产经营

我们采用了美国会计准则第205题“财务报表列报”子题20-45，以确定是否需要在非持续经营中报告任何被归类为持有待售、以出售或非出售方式处置的业务组成部分(S)。根据ASC主题205-20-45-1，停止的操作可以包括实体的一个组件或实体的一组组件，或商业或非营利活动。如果一个实体或实体的一组组件的处置 代表着对实体的运营和财务结果产生重大影响的战略转移，且发生下列情况之一：(1)一个实体或一组实体的组件符合被归类为持有以供 销售的标准；(2)通过出售处置一个实体或一组实体的组件，则要求在非持续经营中报告该处置。(3)一个实体的组件或实体的组件组 以非出售方式处置(例如，通过放弃或在剥离过程中分配给所有者)。

收入成本

收入成本包括委外加工费用、人员成本、材料成本、折旧和其他间接成本。分包费用既包括分包成本，也包括与与客户签订的合同下的履约相关的其他外部成本。人事费是指根据与客户签订的合同生产交付成果而产生的工资和工资的部分。合同项下的履约不涉及重大的机械或其他长期折旧资产。

合同资产，净额

当合同获得的完工进度 收入超过合同项下实际开票金额时，记录合同资产净值。

合同责任

当根据合同实际 计费的金额超过根据合同获得的完工进度收入时，记录合同负债。

经营成果

下表列出了我们在所示期间的综合运营结果摘要。此信息应与本年度报告中其他部分包含的合并财务报表和相关附注一起阅读。任何时期的经营业绩不一定代表未来任何时期的预期结果。