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成员2024-01-012024-06-300001524358VAC：假期所有权票据应收证券会员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-06-300001524358VAC：仓库信贷机构成员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-06-300001524358VAC：仓库信贷机构成员美国公认会计准则：有担保债务成员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-06-300001524358VAC：假期所有权票据应收证券会员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-04-012024-06-300001524358VAC：仓库信贷机构成员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-04-012024-06-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-04-012024-06-300001524358VAC：假期所有权票据应收证券会员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-01-012024-06-300001524358VAC：仓库信贷机构成员US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-01-012024-06-300001524358US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-01-012024-06-300001524358VAC：假期所有权票据应收证券会员2024-01-012024-06-300001524358VAC：假期所有权票据应收证券会员2023-01-012023-06-300001524358VAC：仓库信贷机构成员2024-01-012024-06-300001524358VAC：仓库信贷机构成员2023-01-012023-06-300001524358VAC: 威基基夏威夷会员2024-06-300001524358VAC: 威基基夏威夷会员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-06-300001524358VAC: 威基基夏威夷会员2024-01-012024-06-300001524358VAC: 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假期所有权会员2023-12-310001524358US-GAAP：运营部门成员VAC：交易所和第三方管理成员2024-06-300001524358US-GAAP：运营部门成员VAC：交易所和第三方管理成员2023-12-310001524358US-GAAP：运营部门成员2024-06-300001524358US-GAAP：运营部门成员2023-12-310001524358US-GAAP：企业非细分市场成员2024-06-300001524358US-GAAP：企业非细分市场成员2023-12-310001524358国家：美国2024-04-012024-06-300001524358国家：美国2023-04-012023-06-300001524358国家：美国2024-01-012024-06-300001524358国家：美国2023-01-012023-06-300001524358US-GAAP：非美国会员2024-04-012024-06-300001524358US-GAAP：非美国会员2023-04-012023-06-300001524358US-GAAP：非美国会员2024-01-012024-06-300001524358US-GAAP：非美国会员2023-01-012023-06-30

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
_________________
表单10-Q
___________________________________________
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024 年 6 月 30 日
或者
☐根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从到的过渡期间
委员会档案编号 001-35219
_________________
万豪全球度假公司演讲
（注册人章程中规定的确切名称）
_________________
特拉华45-2598330
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		（美国国税局雇主
证件号）
7812 棕榈公园大道
奥兰多FL
32836
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(407) 206-6000（注册人的电话号码，包括区号）
（以前的名称、以前的地址和以前的财政年度，如果自上次报告以来发生了变化）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个课程的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元VAC纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的☒ 不 ☐
用勾号指明注册人在过去 12 个月（或注册人必须提交此类文件的较短期限）中是否以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 不 ☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速文件管理器☒加速过滤器☐非加速过滤器☐规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第120亿条第2款）。是的 ☐ 没有 ☒
截至2024年7月26日，发行人普通股的已发行股票数量为，面值每股0.01美元 35,056,762。



万豪度假全球公司
表单 10-Q 目录
页面
第一部分
财务信息
1
第 1 项。
财务报表
1
中期合并收益表
1
中期综合收益表
2
中期合并资产负债表
3
中期合并现金流量表
4
中期合并股东权益表
6
合并财务报表中期简明附注
7
1。演示基础
7
2。重要会计政策和近期会计准则
8
3。收购
8
4。收入和应收账款
8
5。所得税
12
6。度假所有权应收票据
13
7。金融工具
17
8。每股收益
19
9。库存
20
10。突发事件和承诺
20
11。证券化债务
22
12。债务
23
13。股东权益
26
14。基于股份的薪酬
27
15。可变利息实体
28
16。业务板块
30
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
32
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
55
第 4 项。
控制和程序
55
第二部分。
其他信息
56
第 1 项。
法律诉讼
56
第 1A 项。
风险因素
56
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
56
第 5 项。
其他信息
56
第 6 项。
展品
57
签名
59
在本报告中，我们将万豪度假全球公司及其合并子公司称为 “万豪全球度假”、“MVW”、“我们” 或 “公司”。我们还将我们拥有的品牌以及我们许可的品牌称为我们的品牌。本报告中引用的所有品牌名称、商标、商品名称和服务商标均为其各自所有者的财产，包括其他公司和组织的财产。仅为方便起见，本报告中提及的商标、商品名称和服务商标在出现时可能不带有® 或 Tm 符号，但是，此类引用并不旨在以任何方式表明 MVW 或所有者（如果适用）不会在适用法律的最大范围内主张对此类商标、商品名称和服务标志的所有权利。

目录
第一部分财务信息
第 1 项。财务报表
万豪度假全球公司
中期合并收益表
（以百万计，每股金额除外）
（未经审计）
三个月已结束六个月已结束
2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
收入
度假所有权产品的销售$309 $391 $661 $766 
管理和交流215 206 426 406 
租金153 146 311 297 
融资85 80 168 158 
费用补偿378 355 769 720 
总收入1,140 1,178 2,335 2,347 
费用
度假所有权产品的成本38 66 91 124 
市场营销和销售226 206 449 416 
管理和交流119 110 235 217 
租金111 112 218 225 
融资35 25 69 51 
一般和行政54 64 117 132 
折旧和摊销35 34 73 66 
诉讼费用10 2 13 5 
重组1 — 3 — 
特许权使用费29 29 57 58 
减值2 — 2 4 
费用补偿378 355 769 720 
支出总额1,038 1,003 2,096 2,018 
（亏损）收益和其他（支出）收入，净额(7)10 (7)31 
利息支出，净额(43)(36)(83)(70)
交易和整合成本(3)(10)(18)(23)
其他(1)1 (2)1 
所得税和非控股权益前的收入48 140 129 268 
所得税准备金(10)(50)(45)(91)
净收入38 90 84 177 
归属于非控股权益的净收益(1)— — — 
归属于普通股股东的净收益$37 $90 $84 $177 
归属于普通股股东的每股收益
基本$1.04 $2.46 $2.36 $4.78 
稀释$0.98 $2.17 $2.20 $4.23 
每股申报的现金分红$0.76 $0.72 $1.52 $1.44 
参见合并财务报表中期简明附注
1

目录
万豪度假全球公司
综合收益中期合并报表
（以百万计）
（未经审计）
三个月已结束六个月已结束
2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
净收入$38 $90 $84 $177 
外币折算调整(13)6 (12)12 
扣除税款的衍生工具调整(1)(1)(3)(4)
其他综合（亏损）收入，扣除税款(14)5 (15)8 
归属于非控股权益的净收益(1)— — — 
归属于非控股权益的综合收益(1)— — — 
归属于普通股股东的综合收益$23 $95 $69 $185 
参见合并财务报表中期简明附注

2

目录
万豪度假全球公司
中期合并资产负债表
（以百万计，股票和每股数据除外）
未经审计
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
资产
现金和现金等价物$206 $248 
限制性现金（包括美元）74 和 $79 分别来自 VIE）
251 326 
应收账款和合同，净额（包括美元）17 和 $15 分别来自 VIE）
370 385 
度假所有权应收票据，净额（包括美元）1,906 和 $1,912 分别来自 VIE）
2,308 2,343 
库存643 634 
财产和设备，净额1,295 1,260 
善意3,117 3,117 
无形资产，净值822 854 
其他（包括 $118 和 $99 分别来自 VIE）
599 513 
总资产$9,611 $9,680 
负债和权益
应付账款$198 $362 
预付存款166 164 
应计负债（包括美元）4 和 $4 分别来自 VIE）
371 343 
递延收入418 382 
工资和福利负债163 205 
递延补偿责任179 168 
证券化债务，净额（包括美元）2,124 和 $2,121 分别来自 VIE）
2,098 2,096 
债务，净额3,137 3,049 
其他139 249 
递延税370 280 
负债总额7,239 7,298 
意外开支和承诺（附注10）
优先股 — $0.01 面值； 2,000,000 已获授权的股份； 无 已发行或尚未发行
— — 
普通股 — $0.01 面值； 100,000,000 已获授权的股份； 75,847,792 和 75,807,882 分别发行的股票
1 1 
库存股——按成本计算； 40,791,747 和 40,488,576 分别是股票
(2,362)(2,332)
额外的实收资本3,959 3,955 
累计其他综合收益1 16 
留存收益773 742 
MVW 股东权益总额2,372 2,382 
非控股权益— — 
总权益2,372 2,382 
负债和权益总额$9,611 $9,680 
上面的缩写 VIE 表示可变利息实体。

参见财务报表中期简明附注
3

目录
万豪度假全球公司
中期合并现金流量表
（以百万计）
（未经审计）
六个月已结束
2024年6月30日2023年6月30日
运营活动
净收入$84 $177 
调整净收入与经营活动提供的净现金、现金等价物和限制性现金：
无形资产的折旧和摊销73 66 
债务折扣和发行成本的摊销15 12 
度假所有权票据应收储备金168 79 
基于股份的薪酬16 19 
减值费用2 2 
收益和其他收入，净额— (7)
递延所得税79 10 
资产和负债的净变动：
应收账款和合同7 (31)
度假所有权应收票据的发放(446)(470)
度假所有权应收票据的收款311 308 
库存4 54 
其他资产(60)(61)
应付账款、预付存款和应计负债(113)(129)
递延收入36 69 
工资和福利负债(42)(78)
递延补偿责任2 7 
其他负债(108)12 
购买房产以便将来转移到库存中— (8)
其他，净额5 (4)
经营活动提供的净现金、现金等价物和限制性现金33 27 
投资活动
财产和设备的资本支出（不包括库存）(29)(63)
购买公司拥有的人寿保险(10)(4)
购买和开发房产以备将来出售(49)— 
其他处置，净额— 14 
用于投资活动的净现金、现金等价物和限制性现金(88)(53)

续
参见合并财务报表中期简明附注
4

目录
万豪度假全球公司
中期合并现金流量表（续）
（以百万计）
（未经审计）
六个月已结束
2024年6月30日2023年6月30日
筹资活动
从证券化交易中借款633 743 
偿还与证券化交易相关的债务(629)(651)
债务收益1,460 515 
偿还债务(1,378)(706)
融资租赁激励— 10 
融资租赁付款(3)(2)
支付债务发行成本(19)(6)
回购普通股(36)(162)
支付股息(81)(80)
限制性股票单位归属时缴纳预扣税(6)(10)
用于融资活动的净现金、现金等价物和限制性现金(59)(349)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(3)1 
现金、现金等价物和限制性现金的变化(117)(374)
现金、现金等价物和限制性现金，期初574 854 
现金、现金等价物和限制性现金，期末$457 $480 
补充披露
以非现金方式发行员工股票购买计划$4 $3 
从库存到财产和设备的非现金转移15 10 
从财产和设备向库存的非现金转移23 63 
为换取融资租赁义务而获得的使用权资产12 80 
以非现金方式发行与融资租赁相关的债务12 97 
已支付的利息，扣除资本化金额$123 $99 
已缴的所得税，扣除退款114 133 

参见合并财务报表中期简明附注

5


万豪度假全球公司
中期合并股东权益表
（以百万计）
（未经审计）
常见
股票
已发行		常见
股票		财政部
股票		额外
付费
资本		累计其他综合收益（亏损）留存收益MVW 股东权益总额非控股权益权益总额
75.8 截至 2023 年 12 月 31 日的余额$1 $(2,332)$3,955 $16 $742 $2,382 $— $2,382 
—净收益（亏损）————47 47 (1)46 
—外币折算调整———1 —1 —1 
—衍生工具调整———(2)—(2)—(2)
—基于股份的薪酬计划—5 (4)——1 —1 
—回购普通股—(24)———(24)—(24)
—分红————(26)(26)—(26)
75.8 2024 年 3 月 31 日的余额1 (2,351)3,951 15 763 2,379 (1)2,378 
—净收入————37 37 1 38 
—外币折算调整———(13)—(13)—(13)
—衍生工具调整———(1)—(1)—(1)
—基于股份的薪酬计划—1 8 ——9 —9 
—回购普通股—(12)———(12)—(12)
—分红————(27)(27)—(27)
75.8 截至2024年6月30日的余额$1 $(2,362)$3,959 $1 $773 $2,372 $— $2,372 
常见
股票
已发行		常见
股票		财政部
股票		额外
付费
资本		累计其他综合收益（亏损）留存收益MVW 股东权益总额非控股权益权益总额
75.7 截至2022年12月31日的余额$1 $(2,054)$3,941 $15 $593 $2,496 $2 $2,498 
—净收入————87 87 —87 
—外币折算调整———6 —6 —6 
—衍生工具调整———(3)—(3)—(3)
0.1 基于股份的薪酬计划—2 (4)——(2)—(2)
—回购普通股—(80)———(80)—(80)
—分红————(26)(26)—(26)
75.8 截至2023年3月31日的余额1 (2,132)3,937 18 654 2,478 2 2,480 
—净收入————90 90 — 90 
—外币折算调整———6 —6 —6 
—衍生工具调整———(1)—(1)—(1)
—基于股份的薪酬计划—1 10 ——11 —11 
—回购普通股—(82)———(82)—(82)
—分红————(26)(26)—(26)
75.8 截至 2023 年 6 月 30 日的余额$1 $(2,213)$3,947 $23 $718 $2,476 $2 $2,478 
参见合并财务报表中期简明附注
6
目录
万豪度假全球公司
合并财务报表中期简明附注
1。 列报基础
中期合并财务报表列出了万豪度假全球公司（在本报告中称为（i）“我们”、“我们”、“万豪全球度假”、“MVW” 或 “公司”（包括我们的合并子公司）的经营业绩、财务状况和现金流，除非提及的是单一公司实体，或 (ii) “MVWC”，后者仅指万豪度假环球公司，不包括其合并子公司）。为了使本报告更易于阅读，我们自始至终将（i）我们的中期合并财务报表称为 “财务报表”，（ii）将中期合并收益表称为 “损益表”，（iii）将中期合并资产负债表称为 “资产负债表”，（iv）将中期合并现金流量表称为 “现金流量”。此外，除非另有说明，凡提及带编号的 “脚注”，均指财务报表中编号的附注。鉴于我们截至2023年12月31日财年的10-k表年度报告（“2023年年度报告”）中的术语中，此处使用但未明确定义的大写术语具有相同的含义。我们还使用这些财务报表中定义的某些其他术语。
此处列出并在下文讨论的财务报表包括 100根据合并会计指导，万豪度假全球、万豪度假全球拥有控股表决权的所有实体（“子公司”）以及万豪度假全球为主要受益人的可变权益实体（“VIE”）的资产、负债、收入、支出和现金流的百分比。这些财务报表中提及的归属于普通股股东的净收益和MVW股东权益不包括非控股权益，非控股权益代表我们合并后的非全资实体的外部所有权，单独报告。合并中取消了公司间账户和合并实体之间的交易。
这些财务报表反映了我们根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的财务状况、经营业绩和现金流量。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。此类估计包括但不限于收入确认、度假所有权产品成本、库存估值、商誉和无形资产估值、收购的度假所有权应收票据的会计、度假所有权应收票据储备、所得税和意外损失。更广泛的宏观经济环境的不确定性，包括通货膨胀、持续的高利率、喜忧参半的经济指标、消费者债务增加和持续的全球不安全，使得做出这些估计变得更具挑战性。实际结果可能与我们的估计有所不同，这种差异可能是重大的。
我们认为，我们的财务报表反映了公允列报所列期间的财务状况、经营业绩和现金流所必需的所有正常和经常性调整。除其他原因外，由于总体宏观经济状况，包括通货膨胀压力以及季节性和短期变化，中期业绩可能无法表明财政年度的表现。这些财务报表尚未经过审计。我们简要或省略了某些信息和脚注披露，这些信息和脚注披露通常包含在根据公认会计原则列报的财务报表中。尽管我们认为我们的脚注披露足以使所提供的信息不具误导性，但本报告中的财务报表应与2023年年度报告中的合并财务报表及其附注一起阅读。
我们将我们在2018年收购ILG, LLC（前身为ILG, Inc.（“ILG”）（“ILG”）时收购的业务和品牌（“ILG收购”）称为 “Legacy-ILG”。我们将我们在收购ILG之前开展的业务及关联品牌称为 “Legacy-MVW”。我们将我们在2021年收购Welk Hospitality Group, Inc.（“Welk”）（“Welk收购”）时收购的业务和品牌称为 “Legacy-Welk”。2023 年，我们将所有 Legacy-Welk 度假村更名为凯悦度假会度假村。此外，我们使用 “万豪度假所有权” 一词来指我们的万豪、喜来登和威斯汀品牌，使用 “凯悦度假所有权” 一词来指我们的凯悦品牌。
我们对前一年的某些金额进行了重新分类，以符合我们本年度的列报方式。
7
目录
2。 重要的会计政策和最近的会计准则
未来采用会计准则
2023-07 年会计准则更新—— “分部报告（主题 280）：对应报告的分部披露的改进”（“亚利桑那州立大学 2023-07”）
2023年11月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2023-07，更新了可报告的分部披露要求，主要是通过加强对重大分部支出的披露以及用于评估分部业绩的信息。此更新适用于 2023 年 12 月 15 日之后开始的财政年度以及 2024 年 12 月 15 日之后开始的财政年度内的过渡期，允许提前采用。这一更新将追溯适用于财务报表中列报的所有前期。我们将开始在截至2024年12月31日的10-k表年度报告中提供本标准所要求的增强披露。
2023-09 年会计准则更新—— “所得税（主题 740）：所得税披露的改进”（“亚利桑那州立大学 2023-09”）
2023年12月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2023-09，旨在提高所得税披露的透明度和决策实用性。亚利桑那州立大学 2023-09 年主要增强和扩大了年度所得税税率对账披露和年度所得税已缴纳的披露。此更新在 2024 年 12 月 15 日之后开始的财政年度内有效，可以在前瞻性或回顾性基础上采用，但允许提前采用。我们将开始在截至2025年12月31日的10-k表年度报告中提供本标准所要求的增强披露。
3。 收购
南卡罗来纳州查尔斯顿
2023年第一季度，我们在南卡罗来纳州查尔斯顿以美元的价格收购了一块土地和邻近的零售空间17 百万。我们计划将这块土地开发成 50-单位度假所有权财产，并使用部分零售空间来运营销售中心。该交易记作资产收购，并记入财产和设备净额。
4。 收入和应收账款
按细分市场划分的收入来源
截至2024年6月30日的三个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
度假所有权产品的销售$309 $— $— $309 
辅助收入72 1 — 73 
管理费收入51 2 (1)52 
交易所和其他服务收入34 42 14 90 
管理和交流157 45 13 215 
租金143 10 — 153 
费用补偿384 3 (9)378 
与客户签订合同的收入993 58 4 1,055 
融资85 — — 85 
总收入$1,078 $58 $4 $1,140 
8
目录
截至2023年6月30日的三个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
度假所有权产品的销售$391 $— $— $391 
辅助收入70 1 — 71 
管理费收入45 5 (1)49 
交易所和其他服务收入32 45 9 86 
管理和交流147 51 8 206 
租金135 11 — 146 
费用补偿359 3 (7)355 
与客户签订合同的收入1,032 65 1 1,098 
融资80 — — 80 
总收入$1,112 $65 $1 $1,178 
截至2024年6月30日的六个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
度假所有权产品的销售$661 $— $— $661 
辅助收入137 2 — 139 
管理费收入103 7 (2)108 
交易所和其他服务收入65 88 26 179 
管理和交流305 97 24 426 
租金290 21 — 311 
费用补偿784 5 (20)769 
与客户签订合同的收入2,040 123 4 2,167 
融资168 — — 168 
总收入$2,208 $123 $4 $2,335 
9
目录
截至2023年6月30日的六个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
度假所有权产品的销售$766 $— $— $766 
辅助收入131 2 — 133 
管理费收入90 13 (2)101 
交易所和其他服务收入61 92 19 172 
管理和交流282 107 17 406 
租金276 21 — 297 
费用补偿727 8 (15)720 
与客户签订合同的收入2,051 136 2 2,189 
融资158 — — 158 
总收入$2,209 $136 $2 $2,347 
按细分市场划分的与客户签订的合同的收入时机
下表详细说明了所列时间段内按细分市场从与客户签订的合同中获得收入的时间。
截至2024年6月30日的三个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
一段时间内转移的服务$607 $22 $4 $633 
在某个时间点转移的商品或服务386 36 — 422 
与客户签订合同的收入$993 $58 $4 $1,055 
截至2023年6月30日的三个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
一段时间内转移的服务$567 $27 $1 $595 
在某个时间点转移的商品或服务465 38 — 503 
与客户签订合同的收入$1,032 $65 $1 $1,098 
截至2024年6月30日的六个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
一段时间内转移的服务$1,233 $46 $4 $1,283 
在某个时间点转移的商品或服务807 77 — 884 
与客户签订合同的收入$2,040 $123 $4 $2,167 
截至2023年6月30日的六个月
（百万美元）度假所有权交易所和第三方管理企业和其他总计
一段时间内转移的服务$1,145 $56 $2 $1,203 
在某个时间点转移的商品或服务906 80 — 986 
与客户签订合同的收入$2,051 $136 $2 $2,189 
10
目录
度假所有权产品的销售
2024年第二季度和上半年的收入减少了美元60 百万和美元64 分别为百万美元，这是由于我们对前一时期履行的履约义务的可变对价的估计发生了变化。
与客户签订的合同、合同资产和合同负债产生的应收账款
下表显示了我们与客户签订的合同应收账款和合同负债的构成。我们有 不 2024 年 6 月 30 日或 2023 年 12 月 31 日的合约资产。
（百万美元）2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
与客户签订的合同应收账款
应收账款和合同，净额$212 $259 
度假所有权应收票据，净额2,308 2,343 
$2,520 $2,602 
合同负债
预付存款$166 $164 
递延收入418 382 
$584 $546 
截至2023年12月31日的合同负债余额中包含的2024年第二季度和上半年确认的收入为美元95 百万和美元216 分别为百万。
剩余的履约义务
我们的剩余履约义务代表分配给我们的合同的预期交易价格，我们预计在未来时期根据合同履行时将其确认为收入。大约 2024 年 6 月 30 日 92预计该金额的百分比将确认为下一年的收入 两年。
应收账款和合同
应收账款和合同由客户的应付金额组成，主要是业主协会、度假村开发商、业主和会员、信用卡应收账款、应收利息、税务机关应付的款项、赔偿资产和其他杂项应收账款。 下表显示了我们的应收账款和合同余额的构成：
（百万美元）2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
与客户签订的合同应收账款，净额$212 $259 
应收利息20 18 
应收税款70 44 
赔偿资产38 40 
应收员工税收抵免10 11 
其他20 13 
$370 $385 
11
目录
5。 所得税
我们的所得税准备金是根据某些司法管辖区的预期年收入减去亏损、联邦和地方税法规定的不可扣除的支出、我们经营所在的各个司法管辖区的法定税率和计划税收策略，使用估计的年度有效税率（“AETR”）计算的。某些与普通收入没有直接关系的项目被排除在AETR之外，并包含在它们发生的时期内。
我们的有效税率是 22.0% 和 35.4截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，分别为百分比，以及 35.2% 和 33.9截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月分别为百分比。
由于对离散项目（包括美元）进行了所得税调整，截至2024年6月30日的三个月的有效税率与同期的混合法定税率不同13 某些未确认的税收优惠的时效到期将减少100万美元，部分抵消了1美元4 与非美国司法管辖区的上年调整调整相关的增长了100万英镑。
由于对离散项目（包括美元）进行了所得税调整，截至2023年6月30日的三个月的有效税率与同期的混合法定税率不同5 百万美元的股票补偿调整。
由于对离散项目（包括美元）进行了所得税调整，截至2024年6月30日的六个月的有效税率与同期的混合法定税率不同20 增加100万美元以取消对某些非美国实体的永久再投资主张，并增加一美元5 与非美国司法管辖区的上年调整调整相关的增长100万美元，部分被美元所抵消22 由于某些未确认的税收优惠的时效到期，将减少100万英镑。
由于对离散项目（包括美元）进行了所得税调整，截至2023年6月30日的六个月的有效税率与同期的混合法定税率不同18 收购前储备金增加了100万英镑，用于未确认的税收优惠。
未认可的税收优惠
下表汇总了截至2024年6月30日的六个月中与我们的未确认税收优惠（不包括利息和罚款）相关的活动。
（百万美元）未认可的税收优惠
截至2023年12月31日的余额
$106 
与前一时期相关的税收状况下降 (1)
(80)
由于适用的时效到期而减少(9)
截至 2024 年 6 月 30 日的余额
$17 
(1) 由于在2024年第二季度向国税局提交了自动变更纳税方法而减少。
与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款总额为美元33 截至2024年6月30日的百万美元和美元48 截至 2023 年 12 月 31 日，百万美元，减少了15 百万美元，这主要归因于诉讼时效的到期，但与非美国不确定税收状况相关的额外利息和罚款部分抵消。截至2024年6月30日，未确认的税收优惠（包括利息和罚款）为美元16 扣除赔偿金后的百万美元如果得到确认，将影响有效税率。
我们预计 $34 根据喜达屋酒店及度假村国际有限公司、Vistana Signature Experiences, Inc.和Interval Leisure Group, Inc.于2016年5月11日签订的税务事项协议，包括利息和罚款，将赔偿数百万项未确认的税收优惠，因此记录了相应的赔偿资产。未确认的税收优惠，包括应计利息和罚款，包含在我们的资产负债表上的其他负债中。
我们的所得税申报表有待相关税务机关的审查。我们的某些申报表正在各个司法管辖区接受2007至2020纳税年度的审计。由于审计或审计和解，未确认的税收优惠金额可能会在未来十二个月内增加或减少。
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6。 度假所有权应收票据
下表显示了扣除储备金后的度假所有权票据应收账款余额的构成。
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
（百万美元）起源已收购总计起源已收购总计
证券化$1,790 $116 $1,906 $1,764 $148 $1,912 
有资格进行证券化 (1)
56 4 60 51 1 52 
没有资格进行证券化 (1)
327 15 342 363 16 379 
未证券化383 19 402 414 17 431 
总计
$2,173 $135 $2,308 $2,178 $165 $2,343 
(1) 有关我们的度假所有权应收票据证券化资格的讨论，请参阅脚注7 “金融工具”。
我们在收益表的 “融资收入” 标题中反映了与度假所有权应收票据相关的利息收入。 下表汇总了与度假所有权应收票据相关的利息收入。
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
与证券化度假所有权应收票据相关的利息收入
$72 $68 $143 $135 
与非证券化度假所有权应收票据相关的利息收入
10 8 20 17 
与度假所有权应收票据相关的利息收入总额$82 $76 $163 $152 
信贷质量指标-度假所有权应收票据
我们使用度假所有权应收票据的来源和按品牌划分的客户的FICO分数作为主要的信用质量指标，因为历史表现表明，按FICO分数计算的借款人的违约行为与他们收购的度假所有权权益（“VOI”）相关的品牌之间存在关系。对原始度假所有权应收票据的可变对价和收购的度假所有权应收票据的信用损失准备金的估算基于违约率，违约率是我们对未来违约的静态池分析和估计的结果。
在2023年第三季度，我们增加了度假所有权应收票据准备金，以反映当时的拖欠和违约率趋势。我们主要使用违约金增加的历史时期来估算销售储备金的增长金额。2023年记录的额外储备调整了我们对未来违约率的估计，以反映当时的宏观经济状况，包括通货膨胀超过工资增长、持续的高利率、喜忧参半的经济指标以及全球不安全感的加剧。在2023年第三季度之后，我们提高了销售储备率，以应对新产品的更高预期累计亏损。
我们认为，通货膨胀对消费者的累积影响以及对2023年和2024年维护费同比增长的相关影响正在推动拖欠和违约率的持续增加。结果，在2024年第二季度，我们将销售储备增加了美元70 百万美元，以反映我们在2021-2024年期间发放的度假所有权应收票据的预期累计亏损率的增加。在估算销售储备的增长时，我们考虑了当前的宏观经济状况，包括较高的消费者债务水平、缓和的通货膨胀、持续的高利率、利率调整时机和频率的不确定性以及持续的喜忧参半的经济指标。
我们的合并度假所有权应收票据池中的加权平均FICO分数为 724 和 723，根据借款人在发放时的FICO分数，分别为2024年6月30日和2023年12月31日。
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收购的度假所有权应收票据
收购的度假所有权应收票据是指作为ILG收购和Welk收购的一部分收购的度假所有权应收票据。 下表显示了未来的合同本金支付，扣除一美元12 百万美元储备金，以及截至2024年6月30日我们收购的度假所有权应收票据的利率。
收购的度假所有权应收票据
（百万美元）非证券化证券化总计
2024，还剩$4 $14 $18 
20255 25 30 
20263 23 26 
20272 19 21 
20282 12 14 
此后3 23 26 
截至 2024 年 6 月 30 日的余额$19 $116 $135 
加权平均法定利率13.8%14.2%14.1%
规定的利率范围
0.0% 到 21.9%
0.0% 到 21.9%
0.0% 到 21.9%
下表按品牌和借款人发放时的FICO分数显示了收购的扣除储备金前的应收度假所有权票据。
收购了截至2024年6月30日的度假所有权应收票据
（百万美元）700+600-699没有得分总计
万豪度假所有权$38 $26 $3 $8 $75 
凯悦度假所有权43 28 1 — 72 
$81 $54 $4 $8 $147 
收购截至2023年12月31日的度假所有权应收票据
（百万美元）700+600-699没有得分总计
万豪度假所有权$46 $32 $4 $9 $91 
凯悦度假所有权53 34 1 1 89 
$99 $66 $5 $10 $180 
原始度假所有权应收票据
原始度假所有权应收票据是指在每个收购日期之后由Legacy-ILG和Legacy-Welk发行的度假所有权应收票据，以及所有Legacy-MVW度假所有权应收票据。 下表显示了截至2024年6月30日我们原有的度假所有权应收票据扣除储备金后的未来本金支付额和利率。
原始度假所有权应收票据
（百万美元）非证券化证券化总计
2024，还剩$34 $71 $105 
202550 145 195 
202641 154 195 
202738 161 199 
202833 167 200 
此后187 1,092 1,279 
截至 2024 年 6 月 30 日的余额$383 $1,790 $2,173 
加权平均法定利率12.0%13.3%13.0%
规定的利率范围
0.0% 到 20.9%
0.0% 到 20.9%
0.0% 到 20.9%
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下表汇总了与我们最初的度假所有权票据应收准备金相关的活动。
原始度假所有权应收票据储备金
（百万美元）非证券化证券化总计
截至2023年12月31日的余额$195 $260 $455 
度假所有权应收票据储备金增加
144 18 162 
证券化(86)86 — 
清理电话34 (34)— 
注销(89)— (89)
违约的度假所有权应收票据回购活动 (1)
73 (73)— 
截至 2024 年 6 月 30 日的余额$271 $257 $528 
(1) 反映了当我们自愿回购证券化度假所有权应收票据时，储备金从证券化度假所有权票据应收准备金转移到非证券化度假所有权应收票据储备金的变化。
下表按品牌和借款人发放时的FICO分数显示了在储备金之前的原始度假所有权应收票据。
截至2024年6月30日的原始度假所有权应收票据
（百万美元）700 +600-699没有得分总计
万豪度假所有权$1,427 $618 $58 $326 $2,429 
凯悦度假所有权195 72 2 3 272 
$1,622 $690 $60 $329 $2,701 
截至2023年12月31日的原始度假所有权应收票据
（百万美元）700 +600-699没有得分总计
万豪度假所有权$1,381 $609 $57 $323 2,370 
凯悦度假所有权188 70 2 3 263 
$1,569 $679 $59 $326 $2,633 
下表详细列出了截至2024年6月30日按品牌和借款人发放时的FICO分数、储备金前的应收度假所有权票据的发放年份，以及2024年上半年按品牌划分的总注销额。
原始度假所有权应收票据-万豪度假所有权
（百万美元）20242023202220212020 年及以前总计
700 +$247 $438 $319 $177 $246 $1,427 
600-69981 171 144 91 131 618 
8 16 13 8 13 58 
没有得分82 114 52 19 59 326 
$418 $739 $528 $295 $449 $2,429 
注销总额$1 $18 $22 $14 $20 $75 
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原始度假所有权应收票据-凯悦度假所有权
（百万美元）20242023202220212020 年及以前总计
700 +$49 $69 $50 $23 $4 $195 
600-69916 25 20 9 2 72 
1 — 1 — — 2 
没有得分1 1 1 — — 3 
$67 $95 $72 $32 $6 $272 
注销总额$— $5 $6 $3 $— $14 
非应计状态的度假所有权应收票据
对于非证券化和证券化度假所有权应收票据，我们估计的平均剩余违约率为 14.77截至 2024 年 6 月 30 日的百分比以及 13.00截至 2023 年 12 月 31 日的百分比。一个 0.5 估计的违约率增加一个百分点将导致相关的度假所有权票据应收储备金增加到美元13 截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，均为百万人。
下表显示了我们在非应计度假所有权应收票据中的记录投资，这些票据是逾期90天或更长时间的度假所有权应收票据。
度假所有权应收票据
（百万美元）非证券化证券化总计
对截至2024年6月30日处于非应计状态的度假所有权应收票据的投资
$171 $22 $193 
对截至2023年12月31日处于非应计状态的度假所有权应收票据的投资
$141 $27 $168 
下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日度假所有权应收票据中记录的扣除储备金的本金投资的账龄情况。
截至 2024 年 6 月 30 日截至 2023 年 12 月 31 日
（百万美元）非证券化证券化总计非证券化证券化总计
逾期 31 — 90 天$27 $77 $104 $31 $72 $103 
逾期 91 — 120 天8 16 24 7 19 26 
逾期 120 天以上163 6 169 134 8 142 
逾期未付款总额198 99 297 172 99 271 
当前480 2,071 2,551 460 2,082 2,542 
应收度假所有权票据总额$678 $2,170 $2,848 $632 $2,181 $2,813 
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7。 金融工具
下表显示了符合金融工具条件的金融资产和负债的账面价值和估计公允价值，这些资产和负债是根据金融工具公允价值披露权威指南确定的。在解释市场数据以得出公允价值估计值时，需要大量的判断力。使用不同的市场假设和/或估算方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。该表不包括现金和现金等价物、限制性现金、应收账款和合同（不包括融资VOI销售的应收合同，净额）、其他资产中包含的存款、应付账款、预付存款和应计负债，由于这些工具的到期日短和流动性，所有这些资产的公允价值均接近账面金额。
2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
（百万美元）携带
金额		公平
价值		携带
金额		公平
价值
度假所有权应收票据，净额$2,308 $2,360 $2,343 $2,427 
VOI融资销售的应收合同，净额51 51 37 37 
其他资产118 118 99 99 
金融资产总额$2,477 $2,529 $2479 $2,563 
证券化债务，净额$(2,098)$(2,085)$(2,096)$(2,068)
定期贷款，净额(789)(802)(781)(784)
循环企业信贷额度，净额(172)(175)(101)(105)
2028 年笔记，网络(348)(331)(348)(322)
2029 年笔记，网络(495)(460)(495)(445)
2026 年可转换票据，净额(570)(503)(568)(508)
2027 年可转换票据，净额(565)(536)(563)(513)
无息应付票据，净额— — (4)(4)
金融负债总额$(5,037)$(4,892)$(4,956)$(4,749)
度假所有权应收票据
2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
（百万美元）携带
金额		公平
价值		携带
金额		公平
价值
证券化$1,906 $1,954 $1,912 $1,994 
有资格进行证券化60 64 52 54 
没有资格进行证券化342 342 379 379 
未证券化402 406 431 433 
总计
$2,308 $2,360 $2,343 $2,427 
我们使用贴现现金流模型估算了已证券化的度假所有权应收票据的公允价值。我们认为，这与独立第三方在当前市场上使用的模型相当。我们的模型使用证券化度假所有权应收票据投资组合的违约利率、预付款利率、票面利率和贷款条款作为风险和相对价值的关键驱动因素，以确定基础度假所有权应收票据的公允价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为3级。
由于影响我们尚未证券化的度假所有权应收票据总体适销性的因素以及当前的市场状况，我们使用适用于资产支持证券（“ABS”）市场当前证券化交易的标准，将每个资产负债表日的未证券化度假所有权应收票据分为有资格和没有资格进行证券化的票据。通常，如果存在以下任何属性，则度假所有权应收票据被视为没有资格进行证券化：（1）付款超过逾期30天；（2）尚未收到第一笔付款；或（3）抵押品位于亚洲或欧洲。在某些情况下，资格还可能根据借款人的信用评分、剩余贷款期限和其他类似因素来确定，这些因素可能反映投资者在证券化交易中的需求或有效证券化度假所有权应收票据的成本。
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目录
上表显示了根据上述资格标准，我们尚未证券化的度假所有权应收票据分为符合条件且没有资格进行证券化的应收票据。我们估算了尚未证券化的度假所有权应收票据部分的公允价值，我们认为这些票据最终将以与已证券化的度假所有权应收票据相同的方式进行证券化。我们按账面价值对剩余未进行证券化的度假所有权应收票据进行估值，而不是使用我们的定价模型。我们认为，这些特定度假所有权应收票据的账面价值接近公允价值，因为这些贷款的规定或以其他方式估算的利率与当前的市场利率基本一致，这些度假所有权应收票据的储备金适当地考虑了违约率、预付款率、贴现率和贷款条款中的风险。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为3级。
融资VOI销售的应收合同
在我们确认万豪品牌的VOI销售收入时，我们会临时记录融资VOI销售的应收合同，直到我们产生度假所有权应收票据，该票据发生在收盘时。我们认为，用于融资VOI销售的应收合同的账面价值接近公允价值，因为这些应收账款的规定或以其他方式估算的利率总体上与当前的市场利率一致，而这些用于融资VOI销售的应收合同的储备金适当考虑了违约率中的风险。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为3级。
其他资产
其他资产包括 $118 百万和美元99 分别于2024年6月30日和2023年12月31日为万豪度假全球递延补偿计划（“递延补偿计划”）的某些参与者购买的数百万份公司自有保险单（“COLI保单”），这些保单存放在拉比信托中。COLI保单的账面价值等于其现金退保价值（二级投入）。
证券化债务
我们通过对活跃的度假所有权票据应收票据证券化交易的所有债券部分进行建模，并考虑每个批次的特定抵押品，从而得出现金流估算值。我们分析的关键驱动因素包括违约率、预付款利率、债券利率和其他结构性因素，我们使用这些因素来估计预计的现金流。为了通过评级估算市场信用利差，我们从积极发行和促进度假所有权证券市场的投资银行那里获得指示性信用利差，并根据不同批次的评级水平确定平均信用利差。然后，我们将这些估计的市场利差应用于掉期利率，以估算基础贴现率，以计算活跃应付债券的公允价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为3级。
定期贷款
我们使用截至本季度最后一个交易日的证券交易商的报价来估算定期贷款（定义见脚注12 “债务”）的公允价值；但是，该贷款的交易历史和交易量有限，因此，该公允价值估算不一定表示定期贷款可能退还或转让的价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为3级。
循环企业信贷额度
我们估计，我们的循环公司信贷额度（定义见脚注12 “债务”）的总账面价值接近公允价值，因为合同利率是可变的，外加适用的利润。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为3级。
高级票据
我们使用截至本季度最后交易日的报价估算2028年票据和2029年票据（均定义见脚注12 “债务”）的公允价值；但是，这些票据的交易历史和交易量有限，因此，该公允价值估计不一定表示这些票据可能报废或转让的价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为二级。
可转换票据
我们使用截至本季度最后一个交易日的报价来估算可转换票据的公允价值；但是，这些票据的交易历史和交易量有限，因此，该公允价值估计不一定表示可转换票据的报废或转让价值。我们得出的结论是，这种公允价值衡量标准应归类为二级。
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8。 每股收益
归属于普通股股东的每股普通股基本收益的计算方法是将归属于普通股股东的净收益除以报告期内已发行普通股的加权平均数。归属于普通股股东的每股普通股摊薄收益反映了所有摊薄证券的假设转换，该转换使用库存股法计算。
下表说明了我们在计算归属于普通股股东的基本每股收益时使用的收益和股票数量的对账情况。
三个月已结束六个月已结束
（以百万计，每股金额除外）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
归属于普通股股东的净收益
$37 $90 $84 $177 
每股基本收益的股票35.4 36.9 35.5 37.1 
每股基本收益$1.04 $2.46 $2.36 $4.78 
下表说明了我们在计算归属于普通股股东的摊薄后每股收益时使用的收益和股票数量的对账情况。
三个月已结束六个月已结束
（以百万计，每股金额除外）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
归属于普通股股东的净收益
$37 $90 $84 $177 
加回与可转换票据相关的扣除税款的利息支出4 5 9 9 
用于计算摊薄后每股收益的分子$41 $95 $93 $186 
每股基本收益的股票
35.4 36.9 35.5 37.1 
已发行摊薄股票的影响
员工 SAR— 0.1 — 0.2 
限制性库存单位0.1 0.3 0.1 0.3 
2026 年可转换票据
3.6 3.5 3.6 3.5 
2027 年可转换票据
3.1 3.0 3.0 3.0 
摊薄后每股收益的股票42.2 43.8 42.2 44.1 
摊薄后的每股收益$0.98 $2.17 $2.20 $4.23 
上表中对归属于普通股股东的摊薄后每股收益的计算大约不包括在内 393,000 和 213,000 普通股，即截至2024年6月30日和2023年6月30日分别在授予某些绩效奖励后可发行的最大股数，因为截至报告期末，尚未达到授予此类奖励的股票所需的业绩条件。
根据计算每股收益的适用会计指导，2024年第二季度，我们在摊薄后每股收益的计算中排除了摊薄后的每股收益 559,444 股票标的股票增值权（“SAR”）可能以普通股结算，因为此类特别股的行使价从美元不等96.82 到 $173.88，高于适用时期内我们普通股的平均市场价格。
2024年上半年，我们在摊薄后每股收益的计算中未包括在内 646,203 标的SAR的股票可能以普通股结算，因为此类SAR的行使价从美元不等93.73 到 $173.88，高于适用时期内我们普通股的平均市场价格。
对于2023年第二季度和上半年，我们在摊薄后每股收益的计算中都排除了摊薄后的每股收益 289,750 标的SAR的股票可能以普通股结算，因为此类SAR的行使价从美元不等143.38 到 $173.88，高于适用时期内我们普通股的平均市场价格。
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9。 库存
下表显示了我们的库存余额的构成：
（百万美元）2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
制成品 (1)
$629 $624 
工作进行中4 — 
房地产库存
633 624 
其他10 10 
$643 $634 
(1) 代表注册为VOI出售的已完成库存，以及根据原始度假所有权应收票据的未来违约情况预计将重新收购的度假所有权库存。
与度假所有权产品相关的产品成本调整活动使库存的账面价值增加了美元20 2024 年上半年为百万美元，美元15 2023 年上半年达到百万美元。
除上述内容外，在 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，我们还有 $345 百万和美元370 分别有100万套已完工的度假所有权单元，这些单位被归类为财产和设备组成部分，直至其上市并合法注册为度假所有权产品出售。我们还有未来购买库存的押金25 2024 年 6 月 30 日为百万美元，其中 $21 百万美元包含在其他资产中，美元4 百万美元计入应收账款和合同，净资产负债表，以及美元3 截至2023年12月31日为百万美元，已包含在资产负债表上的其他资产中。
10。 突发事件和承诺
承诺和信用证
截至2024年6月30日，我们有以下未兑现的承诺：
•我们签订了各种合同，用于使用我们在正常业务过程中使用的信息技术硬件和软件。我们在这些合同下的总承诺为 $79 百万，我们预计其中 $24 百万，美元29 百万，美元18 百万，美元6 百万和美元2 百万美元将分别在2024年、2025年、2026年、2027年和2028年的剩余时间内支付。
•我们还有剩余的承诺金额34 百万美元用于购买位于印度尼西亚巴厘岛的度假所有权单位 二 单独交易，视在规定的时间范围内按照商定标准完成施工而定，用于我们的度假所有权部分。我们预计将完成收购 32 根据其中一项承诺，在2025年提供度假所有权单元，并在具体施工里程碑完成后支付这些单元的剩余款项，如下所示：美元2 2024 年剩余时间内将达到百万美元10 2025 年为百万美元，以及 $1 2026 年达到 100 万个。我们预计将完成对的收购 26 根据其他承诺，在2026年使用度假所有权单元，并在具体施工里程碑完成后支付这些单元的剩余款项，如下所示：美元4 2024 年剩余时间内将达到百万美元2 2025 年将达到百万美元14 2026 年为百万美元，以及 $1 2027 年达到 100 万个。
•我们的剩余承诺金额为 $37 百万美元可供购买 60 位于泰国考拉克的度假所有权单位，视在规定的时间框架内按商定标准完成施工而定，用于我们的度假所有权部分。我们预计将在2026年完成对这些度假所有权单位的收购。我们预计在特定的施工里程碑完成后将按以下方式支付剩余款项：$4 2025 年将达到百万美元31 2026 年为百万美元，以及 $2 2027 年达到 100 万个。
•我们有 $134 数百万笔承诺购买位于美国大陆的房地产和度假所有权单位，但须视各种突发情况而定，包括但不限于接受第三方开发商的融资、政府的批准以及在规定的时间范围内按照商定标准完成施工。我们预计将在2027年之前完成这些收购。我们预计将在收到具体批准和施工里程碑完成后支付剩余款项，具体如下：$13 2024 年剩余时间内将达到百万美元13 2026 年为百万美元，以及 $108 2027 年达到 100 万个。
•我们承诺通过参与VIE在夏威夷威基基收购房地产，用于我们的度假所有权领域。有关更多信息以及我们与本次交易中涉及的VIE相关的活动，请参阅脚注15 “可变利益实体”。
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截至 2024 年 6 月 30 日，我们有 $32 根据我们的循环公司信贷额度（定义见脚注12 “债务”），未偿还的100万份信用证，其中美元31 百万美元与我们在2024年第一季度和2023年第四季度完成的最新未清证券化交易有关并代替了所需的储备金。此外，截至 2024 年 6 月 30 日，我们有 $1 数百万张未偿信用证，这些信用证不是根据循环公司信贷额度签发的，也不会影响我们在循环公司信贷额度下的借贷能力。
截至2024年6月30日发行的担保债券总额为美元129 百万，其中大部分是联邦、州或地方政府要求的，与我们的业务有关。
担保
我们在交易所和第三方管理领域的某些租赁管理协议规定，我们管理的房产的所有者将获得特定百分比的租金收入或由我们管理产生的担保金额。在这些情况下，租赁业务的运营费用从租金产生的收入中支付，然后向业主支付合同百分比或保证金额，我们要么保留租金收入余额（如果有）作为费用，要么在业主没有收到担保金额时弥补赤字。截至2024年6月30日，我们在固定美元担保下的最大风险敞口为美元4 百万，其中 $1 百万，美元1 百万，美元1 百万，美元1 百万，且小于 $1 百万分别与2024年、2025年、2026年、2027年和2028年的剩余时间有关。
我们向业主协会承诺，我们将设法支付业主协会产生的实际支出与业主协会收到的收入之间的任何缺口，以代替我们为未售出库存支付的维护费。该协议将在以下日期中较早者终止：（1）出售 95占业主协会总所有权权益的百分比；或（2）任何一方的书面终止通知。截至2024年6月30日，我们在2024年剩余时间内的预期承诺为美元10 百万，最终将作为租金支出的一部分记录在我们的损益表中。
意外损失
2019 年 2 月，纽约瑞吉公寓俱乐部业主协会在纽约州最高法院纽约县商业分部对ILG及其几家子公司和某些第三方提起诉讼。行动申诉称，被告违反了与销售和租赁行为有关的信托义务，协助和教唆某些违反信托义务的行为，作为俱乐部的赞助商和经理进行自我交易，侵权干涉管理协议，不公正地致富，并从事反竞争行为。原告正在根据管理和购买协议寻求未指明的赔偿、惩罚性赔偿和扣押款项。2022年2月，法院批准了我们驳回申诉的动议，并以有偏见的方式驳回了除一项索赔（此类索赔，即 “剩余索赔”）之外的所有索赔，原告获准修改其申诉。原告就剩余索赔提出了修正申诉，并对驳回其他索赔提出了上诉。2023年6月，上诉法院维持了对这些索赔的驳回。原告提出动议，要求重审该上诉裁决，2023年10月，上诉法院驳回了该动议。2022年11月，法院批准了我们驳回修正后的剩余索赔申诉的动议，并再次批准了原告修改其申诉的许可。原告就剩余索赔提出了修正申诉，并再次对驳回其他索赔提出上诉。2024年1月，上诉法院维持了对其他索赔的驳回。2023年9月，法院批准了我们驳回关于剩余索赔的修正申诉的动议，并拒绝了原告提出任何其他修正申诉的许可。2024年6月10日，上诉法院以过早为由驳回了原告对2023年9月裁决的上诉。
在我们的正常业务过程中，已经或正在对我们提起各种索赔和诉讼。其中许多诉讼和索赔可能在任何给定时间存在。此外，COVID-19 疫情可能会引发所有者、成员和其他各方的各种索赔和诉讼。当我们确定可能已发生负债并且可以合理估计损失金额时，我们会记录并累积法律意外事件。在做出此类决定时，除其他外，我们会评估出现不利结果的可能性，以及在可能发生责任的情况下，我们对损失做出合理估计的能力。我们在每个报告期审查这些应计费用，并根据事实和情况的变化进行修改。
我们尚未就上述事项进行应计，目前我们无法估计与此事相关的潜在负债范围（如果有）。我们已经为其他索赔和诉讼累积了应计金额，但累积的金额无论是个人还是总额都不大。对于不需要应计的事项，根据目前可用信息，我们认为此类事项的最终结果，无论是个人还是总体而言，都不会对我们的财务状况、现金流或经营业绩的整体趋势造成重大损害。但是，法律诉讼本质上是不确定的，尽管我们认为在必要时我们的应计金额足够和/或我们对索赔有有效的辩护
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断言，可能会出现不利的裁决，这些裁决无论是个人还是总体而言，都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
11。 证券化债务
下表提供了扣除未摊销债务折扣和发行成本后的证券化债务的详细信息。
（百万美元）2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
度假所有权应收票据证券化，总额 (1)
$2,016 $1,971 
未摊销的债务折扣和发行成本(24)(23)
1,992 1,948 
仓库信贷额度，总额 (2)
108 150 
未摊销的债务发行成本
(2)(2)
106 148 
$2,098 $2,096 
(1) 截至2024年6月30日的利率范围为 1.5% 到 6.6%，加权平均利率为 4.7%.
(2) 截至2024年6月30日的实际利率为 6.6%.
我们所有的证券化债务都是无追索权的。有关与我们的证券化债务相关的无追索权债务抵押品的讨论，请参阅脚注15 “可变利息实体”。
下表显示了截至2024年6月30日我们证券化债务的预期未来本金支付。
度假所有权
应收票据证券化
仓库信贷
设施 (1)
总计
（百万美元）
付款年份
2024，还剩$92 $8 $100 
2025182 6 188 
2026187 7 194 
2027191 87 278 
2028189 — 189 
此后1,175 — 1,175 
$2,016 $108 $2,124 
(1) 不包括未来的仓库信贷额度续订。
度假所有权应收票据证券化
每笔证券化度假所有权应收票据交易都包含与标的度假所有权应收票据的表现相关的各种触发因素。如果证券化度假所有权应收票据池的表现未能达到该池的既定参数（违约或拖欠门槛因交易而异），则交易条款实际上会将我们本应从该池中获得的每月超额利差（归因于我们保留的利息）转向投资者的本金支付（考虑到不同批次的从属地位，以至于存在多个批次），直到业绩触发因素得到纠正。在 2024 年第二季度，截至 2024 年 6 月 30 日，我们 14 未偿还的证券化度假所有权应收票据池， 无 其中不符合各自的既定参数.
由于标的证券化度假所有权应收票据的合同条款决定了与之相关的无追索权债务的到期日，因此由于度假所有权票据应收债务人预先付款，实际到期日可能早于上述所示。
在2024年第一季度，我们证券化了美元的资金池439 数百万的应收度假所有权票据。与证券化有关，$430 MVW 2024-1 LLC（“2024-1 LLC”）以私募方式发行了百万张度假所有权贷款支持票据。 三 度假所有权贷款支持票据的类别由2024-1年有限责任公司发行：美元284 百万张A类票据，美元89 百万张b类票据，以及美元57 数百万张 C 类纸币。这个
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A类票据的利率为 5.32%，b类票据的利率为 5.51％，C类票据的利率为 6.20%，总加权平均利率为 5.48%。扣除费用和储备金后，交易收益用于偿还我们的仓库信贷额度（“仓库信贷额度”）的未清债务和其他一般公司用途。
仓库信贷额度
在2024年第二季度，我们修订了与仓库信贷额度相关的某些协议（“仓库修正案”）。《仓库修正案》将循环期从2025年5月31日延长至2026年6月11日，并将仓库信贷额度下大多数借款的基准利率修改为有担保隔夜融资利率（“SOFR”）。《仓库修正案》取消了调整后SOFR的使用，调整后的SOFR被定义为SOFR加a 0.10% 调整。此外，作为《仓库修正案》的一部分，信用利差从 135 比调整后的SOFR高出基点至 115 高于 SOFR 的基点。《仓库修正案》没有对仓库信贷额度进行其他重大修改。
12。 债务
下表详细介绍了我们的债务余额，扣除未摊销的债务折扣和发行成本。
（百万美元）2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
企业信贷额度
定期贷款 (1)
$800 $784 
未摊销的债务折扣和发行成本(11)(3)
789 781 
循环企业信贷额度 (2)
175 105 
未摊销的债务发行成本
(3)(4)
172 101 
高级无抵押票据
2028 笔记350 350 
未摊销的债务折扣和发行成本(2)(2)
348 348 
2029 注意事项500 500 
未摊销的债务折扣和发行成本(5)(5)
495 495 
可转换票据
2026 年可转换票据575 575 
未摊销的债务发行成本(5)(7)
570 568 
2027 年可转换票据575 575 
未摊销的债务发行成本(10)(12)
565 563 
融资租赁198 189 
非计息应付票据— 4 
$3,137 $3,049 
(1) 截至2024年6月30日的实际利率为 7.6%.
(2) 截至2024年6月30日的实际利率为 7.4%.
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下表显示了截至2024年6月30日我们的债务（不包括融资租赁）的预定本金支付。
付款年份
（百万美元）剩下的 20242025202620272028此后总计
定期贷款$4 $8 $8 $8 $8 $764 $800 
循环企业信贷额度— — — 175 — — 175 
2028 笔记— — — — 350 — 350 
2029 注意事项— — — — — 500 500 
2026 年可转换票据— — 575 — — — 575 
2027 年可转换票据— — — 575 — — 575 
$4 $8 $583 $758 $358 $1,264 $2,975 
企业信贷额度
我们的企业信贷额度（“企业信贷额度”）为我们的业务提供支持，包括持续的流动性和信用证，包括定期贷款额度（“定期贷款”）和借款能力为美元的循环信贷额度750 百万（“循环公司信贷额度”），其中包括信用证次级贷款 $75 百万，将于 2027 年 3 月 31 日终止。
在2024年第二季度，我们对公司信贷额度进行了修正（“修正案”），除其他外，该修正案规定了新的美元800 百万定期贷款额度计划于2031年4月1日到期（“新定期贷款”）。修正案之前，公司信贷额度包括 $900 百万定期贷款额度。新定期贷款的收益用于为定期贷款进行全额再融资，其余额为美元784 截至 2024 年 3 月 31 日，百万元，计划于 2025 年 8 月 31 日到期。适用于新定期贷款的利率为SOFR plus 2.25%。循环公司信贷额度或其信用证次级贷款的借贷能力或终止日期没有变化。
在2024年第二季度，美元200 百万美元的利率互换和一美元100 2023年之前为对冲我们的部分定期贷款利率风险而设立的百万利率项圈已到期，截至2024年6月30日，不再记录在我们的资产负债表上。截至2023年12月31日，利率互换和利率项圈均被指定为利率风险的现金流对冲工具，并记录在资产负债表的其他资产中。我们将与这些衍生工具相关的支付或收到的款项描述为利息支出以及出于列报目的对累计其他综合收益或亏损的重新分类。
下表反映了2024年上半年和2023年上半年与我们的衍生工具相关的累计其他综合收益或亏损的活动。曾经有 不 重新归类为下述任何时期的损益表。
（百万美元）20242023
1月1日衍生工具调整余额$3 $13 
重新分类前的其他综合损失(2)(3)
衍生工具调整余额，3月31日1 10 
重新分类前的其他综合损失(1)(1)
6月30日衍生工具调整余额$— $9 
高级票据
我们的高级笔记包括：
•$350 百万本金总额为 4.750在2019年第四季度发行的2028年到期的优先无担保票据百分比，到期日为2028年1月15日（“2028年票据”）。
•$500 百万本金总额为 4.5002021年第二季度发行的2029年到期的优先无抵押票据百分比，到期日为2029年6月15日（“2029年票据”）。
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可转换票据
2026 年可转换票据
2021 年，我们发行了 $575 本金总额为百万的可转换优先票据（“2026年可转换票据”），利率为 0.00%。2026年的可转换票据将于2026年1月15日到期，除非在该日期之前根据其条款提前回购或转换。
如票据契约中所述，2026年可转换票据的转换率可能会根据某些事件进行调整，并自2024年6月30日起调整为2026年可转换票据本金为每1,000美元可转换票据的6.2577股普通股（相当于转换价格为美元）159.80 每股普通股），这是自2026年可转换票据发行以来我们宣布的股息高于我们在2026年可转换票据发行时支付的季度股息。转换后，我们将视情况支付或交付现金、普通股或现金和普通股的组合。截至2024年6月30日，实际利率为 0.55%.
下表显示了与2026年可转换票据相关的利息支出信息。
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
债务发行成本的摊销$1 $1 $2 $2 
2026 年可转换票据套期保值和认股权证
在发行2026年可转换票据方面，我们同时进行了以下私下谈判的单独交易：与我们的普通股有关的可转换票据对冲交易（“2026年可转换票据对冲”），总共涵盖了 3.6 百万股普通股和认股权证交易（“2026年认股权证”），通过这些交易，我们向2026年可转换票据对冲认股权证的交易对手出售以进行收购 3.6 截至2024年6月30日，每股普通股均为百万股。2026年可转换票据对冲和2026年认股权证的行使价可能调整为美元159.80 和 $199.75分别截至2024年6月30日，以及 不 已行使2026年可转换票据对冲或2026年认股权证。
2027 年可转换票据
在2022年，我们发行了美元575 本金总额为百万的可转换优先票据（“2027年可转换票据”），利率为 3.25%。2027年可转换票据将于2027年12月15日到期，除非在该日期之前根据其条款提前回购或转换。
如票据契约中所述，2027年可转换票据的转换率可能会根据某些事件进行调整，并且自2024年6月30日起调整为2027年可转换票据本金为每1,000美元可转换票据的5.2798股普通股（相当于转换价格为美元）189.40 每股普通股），这是自2027年可转换票据发行以来我们宣布的股息高于我们在2027年可转换票据发行时支付的季度股息。转换后，我们将视情况支付或交付现金、普通股或现金和普通股的组合。截至2024年6月30日，实际利率为 3.88%.
下表显示了与2027年可转换票据相关的利息支出信息。
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
合同利息支出$5 $5 $9 $9 
债务发行成本的摊销1 1 2 2 
$6 $6 $11 $11 
2027 年可转换票据套期保值和认股权证
在发行2027年可转换票据方面，我们同时进行了以下私下谈判的单独交易：与我们的普通股相关的可转换票据对冲交易（“2027年可转换票据对冲交易”），总共涵盖了 3.0 百万股普通股和认股权证交易（“2027年认股权证”），通过这些交易，我们向2027年可转换票据对冲认股权证的交易对手出售以进行收购 3.0 截至2024年6月30日，每股普通股均为百万股。2027年可转换票据对冲和2027年认股权证的行使价可能调整为美元189.40 和 $285.89分别截至2024年6月30日，以及 不 已行使2027年可转换票据对冲或2027年认股权证。
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安全与保障
根据公司信贷额度借款的金额以及根据公司信贷额度发行的信用证的债务，均由该信贷额度（包括MVWC和我们的某些直接和间接、现有和未来的国内子公司，不包括某些破产远程特殊目的子公司）下的借款人和担保人的基本所有资产的完善第一优先担保权担保，但有某些例外。此外，企业信贷额度、2026年可转换票据、2027年可转换票据、2028年票据和2029年票据由MVWC以及我们的某些直接和间接、现有和未来的国内子公司担保，不包括某些破产远程特殊目的子公司。
13。 股东权益
万豪全球度假有 100,000,000 普通股的法定股份，面值为美元0.01 每股。在 2024 年 6 月 30 日，有 75,847,792 万豪度假全球已发行普通股，其中 35,056,045 股票已流通， 40,791,747 股票作为库存股持有。2023 年 12 月 31 日，有 75,807,882 万豪度假全球已发行普通股，其中 35,319,306 股票已流通， 40,488,576 股票作为库存股持有。万豪全球度假有 2,000,000 优先股的授权股份，面值为美元0.01 每股， 无 其中截至2024年6月30日或2023年12月31日已发行或尚未到期。
股票回购计划
经董事会批准，我们可能会不时实施购买普通股的计划（均为 “股票回购计划”）。截至 2024 年 6 月 30 日，大约 $402 根据当前的股票回购计划，仍有100万股可供股票回购，该计划授权在2024年12月31日之前回购股票。
股票回购可以通过公开市场购买、私下协商交易、大宗交易、要约或其他方式进行。回购的具体时间、金额和其他条款将取决于市场状况、公司和监管要求、合同限制和其他因素。关于当前的股票回购计划，根据经修订的1934年《证券交易法》第10b5-1条的规定，我们有权通过一项或多项计划。我们董事会可以随时暂停、终止、增加或减少当前股票回购计划的授权，恕不另行通知。我们收购的普通股目前作为库存股持有，并在我们的财务报表中按成本记账。
下表汇总了我们的股票回购计划下的股票回购活动：
（百万美元，每股金额除外）回购的股票数量回购股票的成本基础平均价格
每股支付
截至 2023 年 12 月 31 日25,141,073 $2,405 $95.65 
2024 年上半年410,377 36 $88.99 
截至 2024 年 6 月 30 日25,551,450 $2,441 $95.55 
分红
我们在2024年上半年宣布向普通股持有人派发现金分红如下。未来的任何股息支付都将受到涵盖我们债务的协议规定的限制和董事会的批准。无法保证我们将来会派发股息。
申报日期
股东记录日期
分发日期每股分红
2024年2月15日2024年2月29日2024年3月14日$0.76
2024年5月9日2024年5月23日2024年6月6日$0.76
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14。 基于股份的薪酬
在2024年第二季度，我们的股东批准了经修订和重述的万豪度假全球公司2020年股权激励计划（“MVW股权计划”）。维持MVW股权计划是为了我们的高管、董事和员工的利益。根据MVW股票计划，我们有权授予：（1）普通股的限制性股票和限制性股票单位（“RSU”），（2）与普通股相关的股票增值权（“SAR”），以及（3）购买普通股的股票期权。总共大约 3 根据MVW股票计划下的拨款，批准发行百万股股票。截至 2024 年 6 月 30 日，大约 2 根据MVW股权计划，有100万股股票可供授予。
下表详细介绍了我们与高管、董事和员工的奖励补助相关的基于股份的薪酬支出：
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
基于服务的 RSU$10 $9 $16 $15 
基于性能的 RSU(2)2 (1)3 
8 11 15 18 
SARS1 1 1 1 
$9 $12 $16 $19 
下表详细列出了我们与未归属赔偿相关的递延薪酬成本：
（百万美元）2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
基于服务的 RSU$41 $22 
基于性能的 RSU7 1 
48 23 
SARS2 1 
$50 $24 
限制性股票单位
我们授予了 399,680 基于服务的RSU，受基于时间的归属条件的约束，加权平均授予日公允价值为美元87.62万亿。2024年上半年我们的员工和非雇员董事。在2024年上半年，我们还向管理层成员发放了基于绩效的限制性股票单位，这些股受绩效归属条件的限制。最大值为 204,020 可根据2024年上半年授予的基于绩效的RSU奖励获得RSU。
股票增值权
我们授予了 86,759 SAR，加权平均授予日公允价值为 $34.58 加权平均行使价为美元93.73，在2024年上半年致管理层成员。我们使用Black-Scholes模型来估算所授予的SAR的公允价值。预期的股价波动率是根据我们股票价格的历史波动率和隐含波动率的平均值计算得出的。平均预期寿命是使用简化的方法计算的，因为我们没有足够的历史信息来为估计平均预期寿命提供基础。无风险利率是根据美国国债零息债券发行计算得出的，剩余期限等于授予之日假设的预期寿命。下面列出的股息收益率假设基于对未来派息的预期。
下表概述了用于估算2024年上半年补助金公允价值的假设：
预期的波动率45.78%
股息收益率3.21%
无风险利率4.23%
预期期限（以年为单位）6.25
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15。 可变利益实体
与我们的度假所有权应收票据证券化相关的可变利息实体
下表显示了合并资产，即与我们的度假所有权应收票据证券化相关的VIE债务的抵押品，以及截至2024年6月30日资产负债表中包含的合并负债：
（百万美元）度假所有权
应收票据
证券化		仓库
信贷额度		总计
合并资产
应收度假所有权票据，扣除储备金$1,789 $117 $1,906 
应收利息16 1 17 
受限制的现金70 4 74 
总计$1,875 $122 $1,997 
合并负债
应付利息$3 $1 $4 
证券化债务2,016 108 2,124 
总计$2,019 $109 $2,128 
下表显示了我们在2024年第二季度参与这些VIE后确认的利息收入和支出：
（百万美元）度假所有权
应收票据
证券化		仓库
信贷额度		总计
利息收入$70 $2 $72 
利息支出$25 $1 $26 
债务发行成本摊销$2 $1 $3 
下表显示了我们在2024年上半年因参与这些VIE而确认的利息收入和支出：
（百万美元）度假所有权
应收票据
证券化		仓库
信贷额度		总计
利息收入$136 $7 $143 
利息支出$47 $4 $51 
债务发行成本摊销$5 $1 $6 
管理费用$1 $— $1 
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下表显示了我们与度假所有权应收票据证券化VIE之间的现金流量：
六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日
现金流入
度假所有权应收票据证券化的净收益$426 $396 
本金收据275 255 
利息收入132 120 
储备金释放112 16 
总计945 787 
现金流出
本金付款(277)(259)
自愿回购违约度假所有权应收票据(78)(57)
自愿清理电话(29)(19)
利息支付(50)(34)
限制性现金的融资(112)(17)
总计(546)(386)
净现金流量$399 $401 
下表显示了我们与仓库信贷额度VIE之间的现金流量：
六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日
现金流入
度假所有权应收票据证券化的收益$203 $342 
本金收据12 25 
利息收入7 14 
储备金释放6 8 
总计228 389 
现金流出
本金付款(7)(19)
自愿回购违约度假所有权应收票据(2)(1)
偿还仓库信贷额度(236)(296)
利息支付(4)(5)
限制性现金的融资(5)(11)
总计(254)(332)
净现金流量$(26)$57 
根据我们的度假所有权应收票据证券化条款，我们有权选择以贷款替代或回购违约贷款，但须遵守某些限制。我们与购买、出售和拥有这些度假所有权应收票据的特殊目的实体相关的潜在损失的最大风险敞口是超额抵押金额（贷款抵押品余额与未偿度假所有权应收票据余额之间的差额），加上现金储备和未来抵押品现金流中的任何剩余利息。
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其他可变利息实体
我们承诺购买位于夏威夷威基基的房产。该财产由VIE持有，我们不是其主要受益人。我们无法控制对实体经济表现影响最大的决策，因为我们无法阻止可变利益实体以更高的价格出售房产。因此，我们尚未整合 VIE。我们预计将随着时间的推移收购该物业，截至2024年6月30日，我们预计将按以下方式支付该物业的剩余款项：美元65 2024 年第三季度为百万美元82 2025 年为百万美元，以及 $41 2026 年达到 100 万个。截至2024年6月30日，我们的资产负债表反映了美元1 应收账款和合同净额为百万美元，包括少于美元的应收票据1 百万，美元14 百万美元的财产和设备，净额和美元1 在资产负债表上的负债中，其他项目为百万美元。我们认为，由于参与本次VIE，我们面临的最大损失风险约为 $16 截至 2024 年 6 月 30 日，百万人。在2024年上半年，我们兑现了以美元购买零售空间的突出承诺48 百万并产生了美元1 数百万美元的成本与该空间的装修有关。我们已达成协议，在施工完工后按成本将零售空间出售给第三方，我们预计将在2024年下半年竣工。
递延补偿计划
我们合并了递延薪酬计划的负债和相关资产，其中包括拉比信托中持有的COLI保单。拉比信托基金被视为 VIE。我们是拉比信托的主要受益者，因为我们指导信托的活动，也是信托的受益人。截至2024年6月30日和2023年12月31日，拉比信托基金持有的资产价值为美元118 百万和美元99 分别为百万元，并包含在资产负债表资产中的其他项目中。
16。 业务板块
我们根据首席运营决策者（“CODM”）（现任首席执行官）为分配资源和评估业绩而管理公司运营的方式来定义可报告的细分市场。我们在以下地区运营 二 运营和可报告的业务领域：度假所有权和交易所及第三方管理。
Vacation Ownership 包括多元化的度假村组合，其中包括一些根据独家长期关系获得许可的世界上最具标志性的品牌。我们是万豪度假会、万豪豪华公寓、喜来登度假会、威斯汀度假会和凯悦度假会旗下度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商、销售商和管理商。我们还是丽思卡尔顿俱乐部品牌度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商和销售商，我们拥有开发、营销和销售丽思卡尔顿公寓品牌下的全权住宅产品的非独家权利。我们还拥有使用瑞吉品牌购买特定的部分所有权产品的许可。
我们的度假所有权分部的大部分收入来自 四 主要来源：销售度假所有权产品；管理度假村所有权度假村、俱乐部和业主协会；为消费者购买度假所有权产品提供资金；以及租赁度假所有权库存。
交易所和第三方管理包括交易所网络和会员计划，以及为其他度假村和住宿物业提供的管理服务。我们通过Interval International和Aqua-Aston业务提供这些服务。交易所和第三方管理收入通常是收费的，来自会员资格、交换和租赁交易、财产和业主协会管理以及其他相关产品和服务。
我们的CodM主要根据细分市场的业绩来评估我们细分市场的业绩，而没有分配公司费用或所得税。我们不将公司利息支出或间接的一般和管理费用分配给我们的部门。我们将特定于细分市场活动的利息收入包括在相应细分市场中。我们会酌情将折旧和摊销、其他收益和亏损、合资企业的收益或亏损权益以及非控股权益分配给每个细分市场。企业和其他业绩代表我们业绩中无法分配给我们细分市场的部分，包括与合并的所有者协会相关的业绩，因为我们的CodM不使用这些信息来分配运营板块的资源。
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我们的CodM使用扣除利息支出、税项、折旧和摊销前的调整后收益（“调整后的息税折旧摊销前利润”）来评估我们运营部门的盈利能力，不包括调整后息税折旧摊销前利润的归属于普通股股东的净收益组成部分未单独评估。调整后的息税折旧摊销前利润定义为归属于普通股股东的净收益，扣除利息支出（不包括与定期证券化交易相关的消费者融资利息支出）、所得税、折旧和摊销，不包括基于股份的薪酬支出，并对影响我们经营业绩可比性的某些项目进行了调整。我们对应申报分部的调整后息税折旧摊销前利润总额与归属于普通股股东的合并净收益的对账情况如下。
收入
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
度假所有权$1,078 $1,112 $2,208 $2,209 
交易所和第三方管理58 65 123 136 
分部总收入1,136 1,177 2,331 2,345 
综合业主协会
4 1 4 2 
$1,140 $1,178 $2,335 $2,347 
调整后的息税折旧摊销前利润和归属于普通股股东的净收益对账
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
调整后的息税折旧摊销前利润假期$180 $245 $393 $474 
调整后的息税折旧摊销前利润交易所和第三方管理25 32 57 69 
对账项目：
企业和其他(48)(55)(106)(118)
利息支出，净额(43)(36)(83)(70)
税收条款(10)(50)(45)(91)
折旧和摊销(35)(34)(73)(66)
基于股份的薪酬支出(9)(12)(16)(19)
某些物品(23)— (43)(2)
归属于普通股股东的净收益
$37 $90 $84 $177 
资产
（百万美元）2024 年 6 月 30 日2023 年 12 月 31 日
度假所有权$8,173 $8,167 
交易所和第三方管理783 813 
分部资产总额8,956 8,980 
企业和其他655 700 
$9,611 $9,680 
收入不包括成本报销
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
美国$643 $710 $1,342 $1,410 
所有其他国家119 113 224 217 
$762 $823 $1,566 $1,627 
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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
前瞻性陈述
根据管理层的信念和假设以及管理层目前获得的信息，我们在管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中以及本10-Q表季度报告（以下简称 “季度报告”）的其他地方发表前瞻性陈述。前瞻性陈述除其他外包括以下方面的信息：与收购承诺相关的付款时间；我们可能或假设的未来经营业绩、财务状况、杠杆率、扣除现金及等价物的公司债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率、流动性、投资回报率、利润率，包括融资利润率和发展利润率；股息支付；业务战略；我们的竞争地位；我们追求增长机会的计划；潜在的经营业绩，包括我们对合同销售的预期，包括毛伊岛销售中心的合同销售；我们对消费者融资利息支出将高于现有证券化交易的平均未偿利率的预期；由于我们承诺在威基基收购房产，以及库存回购的数量和对度假所有权产品未来成本的影响，我们对2024年剩余时间的库存支出将超过销售成本的预期；赔偿；资本要求；税收，包括支柱2的影响；我们对消费贷款进行证券化的能力以及相关的违约率和准备金要求；度假所有权应收票据的发放速度与现有应收票据的还款相比；以及维护费的上涨率。前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “相信”、“期望”、“计划”、“打算”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“可能”、“可能” 或这些术语或类似表述的否定词。
前瞻性陈述涉及风险、不确定性和假设。实际结果可能与这些前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。我们提醒您，这些陈述并不能保证未来的表现，并且受许多不断变化的风险和不确定性的影响，我们可能无法预测或评估，例如：未来的健康危机及对此类健康危机的应对，包括可能的隔离或其他政府实施的旅行或健康相关限制，以及健康危机的影响，包括对消费者信心和旅行需求的短期和长期影响，以及健康危机后的复苏步伐；需求的变化用于度假所有权和交换产品和服务；员工缺勤；价格上涨；与实施新技术或维护现有技术相关的困难；隐私法的变化；未来银行危机的影响；自然或人为灾害和野火，包括毛伊岛野火的影响；全球供应链中断；国际和国家经济和信贷市场的波动，包括俄罗斯与乌克兰、以色列和加沙以及世界其他地方持续冲突所致及相关的制裁和其他衡量标准；我们吸引和留住全球劳动力的能力；竞争条件；为增长提供资金的可用性；利率变动的影响；我们为降低运营成本已经采取和可能继续采取的措施的影响；政治或社会冲突；以及此处和我们的2023年年度报告中在 “风险因素” 标题下提及的其他事项，这些问题可能会在我们未来向美国证券和证券局提交的定期文件中更新交易委员会（“SEC”）。
本季度报告中的所有前瞻性陈述仅适用于截至本季度报告发布之日或截至其发布之日或此处另有规定。我们不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。您不应过分依赖本季度报告中的任何前瞻性陈述。除非法律要求，否则在本季度报告发布之日之后，我们没有任何意图或义务更新前瞻性陈述。
我们的2023年年度报告中 “风险因素” 中讨论的风险因素可能导致实际业绩与本季度报告中前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。可能还有其他风险和不确定性是我们目前无法预测的，或者我们目前预计不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。任何此类风险都可能导致我们的业绩与我们在前瞻性陈述中表达的业绩存在重大差异。
我们在下文讨论的财务报表（定义见下文）反映了我们的历史财务状况、经营业绩和现金流量。但是，下文讨论并包含在本季度报告中的财务信息不一定反映我们未来的财务状况、经营业绩或现金流情况。
为了使本报告更易于阅读，我们将（i）我们的中期合并财务报表称为 “财务报表”，（ii）将中期合并收益表称为 “损益表”，（iii）将中期合并资产负债表称为 “资产负债表”，（iv）将中期合并现金流量表称为 “现金流量”。此外，自始至终提及的带编号的 “脚注” 是指我们在本季度报告财务报表中包含的合并财务报表中期简明附注中的带编号的附注。
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业务概述
我们是一家领先的全球度假公司，提供度假所有权、交换、租赁、度假村和物业管理以及相关业务、产品和服务。我们的业务分为两个可申报的领域：度假所有权和交易所与第三方管理。
我们的度假所有权细分市场包括多元化的度假村组合，其中包括一些根据独家长期关系获得许可的世界上最具标志性的品牌。我们是万豪度假会、万豪豪华公寓、喜来登度假会、威斯汀度假会和凯悦度假会旗下度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商、销售商和管理商。我们还是丽思卡尔顿俱乐部品牌度假所有权及相关产品的全球独家开发商、营销商和销售商，我们拥有开发、营销和销售丽思卡尔顿公寓品牌下的全权住宅产品的非独家权利。我们还拥有使用瑞吉品牌购买特定的部分所有权产品的许可。
我们的度假所有权部门的大部分收入来自四个主要来源：销售度假所有权产品；管理度假所有权度假村、俱乐部和业主协会；为消费者购买度假所有权产品提供资金；以及租赁度假所有权库存。
我们的交易所和第三方管理部门包括交易所网络和会员计划，以及为其他度假村和住宿物业提供管理服务。交易所和第三方管理收入通常是收费的，来自会员资格、交换和租赁交易、财产和业主协会管理以及其他相关产品和服务。我们通过Interval International和Aqua-Aston业务提供这些服务。
企业和其他业绩代表我们业绩中不可分配给我们细分市场的部分，包括与合并业主协会（“合并业主协会”）相关的业绩。
我们定期在我们网站www.marriottvacationsworldwide.com的投资者关系栏目上发布有关我们业务和经营业绩的新闻稿、公告和其他声明，这些信息可能被视为对投资者具有重要意义。我们使用我们的网站作为披露重要和非公开信息的手段，并用于遵守我们在FD法规下的披露义务。除了关注我们的新闻稿、向美国证券交易委员会提交的文件、公开电话会议和网络直播外，投资者还应关注我们网站的 “投资者关系” 部分。我们网站上的信息不是本季度报告的一部分，也未以引用方式纳入本季度报告。
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绩效衡量标准
我们使用下述关键指标来衡量运营绩效：
•销售度假所有权产品的合同销售，包括在我们通常收到至少合同价格百分之十的首付期间，根据签订的度假所有权产品的销售总额，减去该期间的实际撤销额，包括与代表第三方销售度假所有权产品相关的合同，我们称之为 “转售合同销售”。在客户将其现有所有权权益的部分或全部作为购买价格的一部分以获得额外权益的情况下，我们仅将购买的增量价值作为合同销售包括在内。合同销售与我们在损益表中报告的度假所有权产品的销售收入不同，这是因为收入确认和调整销售激励措施的要求，这些激励措施不被确认为度假所有权产品销售收入以及对度假所有权产品销售收入的其他调整。我们认为合同销售是一项重要的运营指标，因为它反映了我们业务的销售步伐。
•合同销售总额包括度假所有权产品（包括非合并合资企业）销售的合同销售。
•合并合同销售不包括合同销售，不包括非合并合资企业的度假所有权产品的销售。
•每位客人的交易量（“VPG”）的计算方法是将合并的度假所有权合同销售额（不包括部分销售、电话销售、转售和其他不归因于旅游的销售）除以给定时期内的旅行次数。我们认为，该运营指标对于评估销售过程的有效性非常有价值，因为它结合了平均合同价格和购买的旅游客人数量的影响。
•开发利润率的计算方法是将开发利润除以度假所有权产品的销售收入。我们将度假所有权产品的销售收入减去度假所有权产品的成本以及营销和销售成本称为开发利润。我们认为，开发利润率是衡量我们开发以及随后的VOI营销和销售盈利能力的重要指标。
•活跃成员总数是适用时段结束时间隔网络活跃成员的数量。我们认为活跃会员是一个重要的指标，因为它代表了有资格使用间隔网络进行交易的所有者人群。
•每位会员的平均收入的计算方法是将Interval Network的会员费收入、交易收入、租金收入和其他会员收入除以适用时期内Interval Network活跃成员的月加权平均数。我们认为，该指标对于衡量我们的Interval Network活跃成员的整体参与度非常有价值。
•归属于普通股股东的分部财务业绩是收入减去直接归属于每个适用的应申报业务板块（度假所有权和交易所及第三方管理）的支出。我们认为这项衡量标准对于评估我们应报告的业务部门的业绩非常重要。有关我们应报告的业务板块的更多信息，请参阅我们的财务报表脚注16 “业务板块”。
•调整后的息税折旧摊销前利润率的计算方法是将调整后的息税折旧摊销前利润除以总收入减去成本报销收入。
•分部调整后的息税折旧摊销前利润率的计算方法是将分部调整后的息税折旧摊销前利润除以相应细分市场的总收入减去成本报销收入。
NM = 没有意义。
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合并业绩
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
收入
度假所有权产品的销售$309$391$661$766
管理和交流215206426406
租金153146311297
融资8580168158
费用补偿378355769720
总收入1,1401,1782,3352,347
费用
度假所有权产品的成本386691124
市场营销和销售226206449416
管理和交流119110235217
租金111112218225
融资35256951
一般和行政5464117132
折旧和摊销35347366
诉讼费用102135
重组1—3—
特许权使用费29295758
减值2—24
费用补偿378355769720
支出总额1,0381,0032,0962,018
（亏损）收益和其他（支出）收入，净额(7)10(7)31
利息支出，净额(43)(36)(83)(70)
交易和整合成本(3)(10)(18)(23)
其他(1)1(2)1
所得税和非控股权益前的收入48140129268
所得税准备金(10)(50)(45)(91)
净收入389084177
归属于非控股权益的净收益(1)———
归属于普通股股东的净收益$37$90$84$177
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运营统计
三个月已结束六个月已结束
（合同销售额（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日
改变
2024 年与 2023
2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
度假所有权
合同销售总额$452$462$(10)(2%)$885$906$(21)(2%)
合并合同销售$449$453$(4)(1%)$877$887$(10)(1%)
合资合同销售$3$9$(6)(65%)$8$19$(11)(57%)
VPG$3,741$3,968$(227)(6%)$3,921$4,150$(229)(6%)
交易所和第三方管理
期末活跃成员总数（000 人）1,5301,566(36)(2%)1,5301,566(36)(2%)
每位会员的平均收入$38.30$39.30$(1.00)(3%)$80.14$81.35$(1.21)(1%)
收入
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
度假所有权$1,078$1,112$(34)(3%)$2,2082,209$(1)—%
交易所和第三方管理5865(7)(11%)123136(13)(10%)
分部总收入1,1361,177(41)(4%)2,3312,345(14)(1%)
综合业主协会413NM422NM
总收入$1,140$1,178$(38)(3%)2,3352,347$(12)(1%)
扣除利息、支出、税项、折旧和摊销前的收益（“息税折旧摊销前利润”）和调整后的息税折旧摊销前利润
息税折旧摊销前利润是GAAP未规定的财务指标，其定义为扣除利息支出、净额（不包括与定期证券化交易相关的消费融资利息支出）、所得税、折旧和摊销前的收益或归属于普通股股东的净收益。调整后的息税折旧摊销前利润反映了对某些项目的额外调整，不包括基于股份的薪酬支出，以解决公司在记录薪酬支出方面的巨大差异，因为公司在授予的奖励类型和数量上使用基于股份的支付奖励的方式不同。就我们的息税折旧摊销前利润、调整后息税折旧摊销前利润率和调整后息税折旧摊销前利润率计算而言，我们不对与定期证券化交易相关的消费者融资利息支出进行调整，因为我们将其视为我们业务的运营费用。我们将调整后的息税折旧摊销前利润视为经营业绩的指标，我们用它来衡量我们偿还债务、为资本支出提供资金、扩大业务以及向股东返还现金的能力。我们认为调整后的息税折旧摊销前利润率是我们经营业绩的指标。我们还使用调整后的息税折旧摊销前利润率和调整后息税折旧摊销前利润率，分析师、贷款机构、投资者和其他人也是如此，因为这些衡量标准不包括在不同行业或同一行业的公司之间可能存在很大差异的某些项目。例如，利息支出可能取决于公司的资本结构、债务水平和信用评级。因此，利息支出对收益的影响可能因公司而异。公司的税收状况也可能有所不同，因为它们利用税收优惠的能力不同，也因为它们运营所在司法管辖区的税收政策。因此，公司之间的有效税率和所得税准备金可能有很大差异。息税折旧摊销前利润、调整后息税折旧摊销前利润率和调整后息税折旧摊销前利润率也不包括折旧和摊销，因为公司使用不同年龄的生产性资产，使用不同的方法收购和折旧生产性资产。这些差异可能导致公司之间生产性资产的相对成本以及折旧和摊销费用的巨大差异。我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润可以作为经营业绩的指标，因为它允许在排除项目影响之前，对我们正在进行的核心业务进行同期比较。我们认为，调整后的息税折旧摊销前利润率可用作营业盈利能力的指标，因为它允许在排除项目影响之前，对我们持续核心业务的盈利能力进行同期比较。调整后
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息税折旧摊销前利润率和调整后息税折旧摊销前利润率还有助于我们、分析师、投资者和其他人将正在进行的核心业务在这些项目产生影响之前的业绩与其他公司的业绩进行比较。
息税折旧摊销前利润、调整后息税折旧摊销前利润率和调整后息税折旧摊销前利润率存在局限性，不应孤立考虑，也不能作为根据公认会计原则计算的绩效指标的替代品。此外，我们行业中的其他公司计算息税折旧摊销前利润、调整后息税折旧摊销前利润率和调整后息税折旧摊销前利润率可能与我们不同，也可能根本不计算，这限制了它们作为比较衡量标准的用处。下表显示了我们的息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润的计算结果，并将这些指标与归属于普通股股东的净收益进行了对账，后者是最直接可比的GAAP财务指标。
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
归属于普通股股东的净收益
$37$90$(53)(59%)$84$177$(93)(53%)
利息支出，净额4336721%83701319%
所得税准备金1050(40)(79%)4591(46)(50%)
折旧和摊销353417%7366712%
EBITDA125210(85)(40%)285404(119)(29%)
基于股份的薪酬支出912(3)(21%)1619(3)(18%)
某些物品23—23NM43241NM
调整后 EBITDA$157$222$(65)(29%)$344$425$(81)(19%)
调整后的息税折旧摊销前利润率20.7%26.9%（6.2 分）22.0%26.1%（4.1 分）
下表详细说明了所列期间某些项目的组成部分。
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
ILG 集成$—$6$—$15
Welk 收购和整合34188
交易和整合成本3101823
采购会计调整—113
诉讼费用102135
重组费用1—3—
减值费用2—24
提前赎回优先担保票据———10
处置酒店、土地和其他方面的收益(1)(7)(1)(7)
外币折算4(2)6(4)
保险收益———(2)
赔偿资产的变动4(1)2(24)
其他———(4)
亏损（收益）和其他支出（收入），净额7(10)7(31)
其他—(3)(1)(2)
某些物品的总数$23$—$43$2
从2024年第二季度开始，我们停止将与Welk购买会计相关的调整归类为采购会计调整。与持续整合Welk相关的持续成本将反映在我们从2024年第三季度开始的经营业绩中。
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目录
分部调整后的息税折旧摊销前
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
度假所有权$180$245$(65)(26%)$393$474$(81)(17%)
交易所和第三方管理2532(7)(22%)5769(12)(17%)
分部调整后的息税折旧摊销前205277(72)(26%)450543(93)(17%)
一般和行政(54)(64)1015%(117)(132)1511%
其他
69(3)(28%)$11$14$(3)(22%)
调整后 EBITDA$157$222$(65)(29%)$344$425$(81)(19%)
下表显示了归属于普通股股东的分部财务业绩，这些业绩与分部调整后的息税折旧摊销前利润进行了对账。
度假所有权
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
分部财务业绩$144$224$(80)(36%)$326$429$(103)(24%)
折旧和摊销252327%504649%
基于股份的薪酬支出23(1)(4%)44—(6%)
某些物品9(5)14NM13(5)18NM
分部调整后的息税折旧摊销前$180$245$(65)(26%)$393$474$(81)(17%)
分部调整后的息税折旧摊销前利润
26.0%32.5%（6.5 分）27.6%32.0%（4.4 分）
下表详细介绍了度假所有权分部财务业绩中某些项目的组成部分。
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
采购会计调整$—$113
诉讼费用103136
减值费用———4
处置酒店、土地和其他方面的收益(1)(7)(1)(7)
保险收益———(2)
赔偿资产的变动———(3)
其他———(4)
收益和其他收入，净额(1)(7)(1)(16)
其他—(2)—(2)
某些物品的总数$9$(5)$13$(5)
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目录
交易所和第三方管理
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
分部财务业绩$15$24$(9)(35%)$40$52$(12)(23%)
折旧和摊销78(1)(4%)1416(2)(9%)
基于股份的薪酬支出1—1(15%)11—(13%)
某些物品2—2NM2—2NM
分部调整后的息税折旧摊销前$25$32$(7)(22%)$57$69$(12)(17%)
分部调整后的息税折旧摊销前利润
44.3%51.9%（7.6 分）48.0%53.8%（5.8 分）
截至2024年6月30日的三个月和六个月中，交易所和第三方管理板块的某些项目包括200万美元的减值费用。
业务板块
我们的业务分为两个应报告的业务领域：度假所有权和交易所与第三方管理。有关我们细分市场的更多信息，请参阅我们的财务报表脚注16 “业务板块”。
度假所有权
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
收入
度假所有权产品的销售$309$391$661$766
度假村管理和其他服务157147305282
租金143135290276
融资8580168158
费用补偿384359784727
总收入1,0781,1122,2082,209
费用
度假所有权产品的成本386691124
市场营销和销售226206449416
度假村管理和其他服务7369144133
租金113116223232
融资35256951
折旧和摊销25235046
诉讼费用103136
特许权使用费29295758
减值———4
费用补偿384359784727
支出总额9338961,8801,797
收益和其他收入，净额17116
其他(2)1(3)1
归属于普通股股东的分部财务业绩$144$224$326$429
39
目录
度假所有权产品的销售
第二季度和上半年
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日占合并合同销售额的百分比，扣除转售额2023年6月30日占合并合同销售额的百分比，扣除转售额
改变
2024 年与 2023
2024年6月30日占合并合同销售额的百分比，扣除转售额2023年6月30日占合并合同销售额的百分比，扣除转售额
改变
2024 年与 2023
合并合同销售
$449$453$(4)(1%)$877$887$(10)(1%)
合资合同销售39(6)(65%)819(11)(57%)
合同销售总额452462(10)(2%)885906(21)(2%)
减去：转售合同销售额
(9)(10)1(21)(21)—
减去：合资企业合同销售
(3)(9)6(8)(19)11
合并合同销售额，扣除转售额440443(3)(1%)856866(10)(1%)
另外：
结算收入102%92%1182%172%1
转售收入61%61%—111%121%(1)
收入确认调整：
可报告性1—%51%(4)(8)(1%)51%(13)
销售储备(122)(28%)(45)(10%)(77)(168)(20%)(83)(10%)(85)
其他 (1)
(26)(6%)(27)(6%)1(48)(6%)(51)(6%)3
度假所有权产品的销售$30970%$39188%$(82)(21%)$66177%$76688%$(105)(14%)
融资倾向
54.5%56.2%（1.7 分）54.0%55.3%（1.3 点积分）
FICO 平均分数 (2)
737736738737
(1) 调整不被确认为度假所有权产品销售收入的销售激励措施，以及对度假所有权产品销售收入的其他调整。
(2) 对于为度假所有权购买提供资金且有信用评分的客户，通常是美国和加拿大居民。
40
目录

第二季度和上半年
由于VPG各期下降6％，2024年第二季度和上半年的合同销售额有所下降，但部分抵消了旅游业的增长（分别为5％和4％）。这两个时期VPG的下降是由于首次购买者VPG的下降，VPG较低的国际旅行的比例增加，以及我们的毛伊岛销售中心活动减少的持续影响。不包括毛伊岛销售中心在2024年第二季度和上半年分别下降的1,600万美元和3200万美元的合同销售额，合同销售额各增长了3％。
在2023年第三季度，我们增加了度假所有权应收票据准备金，以反映当时的拖欠和违约率趋势。我们主要使用违约金增加的历史时期来估算销售储备金的增长金额。2023年记录的额外储备调整了我们对未来违约率的估计，以反映当时的宏观经济状况，包括通货膨胀超过工资增长、持续的高利率、喜忧参半的经济指标以及全球不安全感的加剧。在2023年第三季度之后，我们提高了销售储备率，以应对新产品的更高预期累计亏损。
我们认为，通货膨胀对消费者的累积影响以及对2023年和2024年维护费同比增长的相关影响正在推动拖欠和违约率的持续增加。因此，在2024年第二季度，我们将销售储备金增加了7,000万美元，以反映2021-2024年起源的度假所有权应收票据的预期累计亏损率的增加。在估算销售储备的增长时，我们考虑了当前的宏观经济状况，包括较高的消费者债务水平、缓和的通货膨胀、持续的高利率、利率调整时机和频率的不确定性以及持续的喜忧参半的经济指标。虽然我们预计从2025年开始恢复正常的维护费上涨，但我们计划以17％至19％的加权平均利率增加新发放产品的销售储备，直到我们有足够的证据表明拖欠率和违约率有所改善为止。我们预计，我们2024年全年合同销售将反映2024年下半年VPG的下降，但部分抵消了首次买家旅游的增长，后者的VPG较低。
41
目录
开发利润
第二季度
三个月已结束
（百万美元）2024年6月30日占收入的百分比2023年6月30日占收入的百分比
改变
2024 年与 2023
度假所有权产品的销售$309$391$(82)(21%)
度假所有权产品的成本(38)(12%)(66)(17%)2843%
市场营销和销售(226)(73%)(206)(53%)(20)(10%)
开发利润$45$119$(74)(62%)
开发利润率14.7%30.8%（16.1 分）
开发利润的减少反映了度假所有权产品的销售减少以及营销和销售成本的增加，包括800万美元的预览成本增加，但部分抵消了与额外销售储备相关的1300万美元产品成本降低、与上一个同期相比的1,100万美元的优惠产品成本调整活动以及出售较低平均成本库存的400万美元。2024年第二季度，不包括销售储备增加7,000万美元的影响，开发利润率为27.0％。我们预计，由于营销和销售支出的增加，第二季度增加销售储备带来的5700万美元净影响，以及我们更高的销售储备率将适用于新发行，我们预计2024年全年开发利润率将下降。
上半场
六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日占收入的百分比2023年6月30日占收入的百分比
改变
2024 年与 2023
度假所有权产品的销售$661$766$(105)(14%)
度假所有权产品的成本(91)(14%)(124)(16%)3327%
市场营销和销售(449)(68%)(416)(54%)(33)(8%)
开发利润$121$226$(105)(47%)
开发利润率18.3%29.6%（11.3 分）
开发利润的减少反映了度假所有权产品的销售减少以及营销和销售成本的增加，包括1400万美元的预览成本增加，但部分抵消了与额外销售储备相关的1300万美元产品成本降低，1,100万美元来自销售成本较低的库存，与上一个同期相比的500万美元有利的产品成本调整活动，200万美元与销售量下降相关的成本以及200万美元的其他开发相关成本。2024年上半年，开发利润率为24.3％，不包括2024年第二季度销售储备增加7,000万美元的影响。
42
目录
度假村管理和其他服务收入、支出和利润
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
管理费收入$51$45$616%$103$90$1315%
辅助收入727023%13713165%
其他管理和交易所收入343223%656145%
度假村管理和其他服务收入157147107%305282238%
度假村管理和其他服务费用(73)(69)(4)(5%)(144)(133)(11)(8%)
度假村管理和其他服务利润$84$78$69%$161$149$128%
度假村管理和其他服务利润率53.9%52.9%1.0 积分52.9%52.8%0.1 pts
度假村入住率 (1)
90.1%88.7%1.4 积分90.1%88.8%1.3 点积分
(1) 度假村入住率是指所有临时钥匙、预览钥匙和所有者钥匙除以可用的钥匙总数，扣除已停用的钥匙。
第二季度和上半年
其他管理和交易所收入的增加归因于2024年第二季度和上半年俱乐部会费的增加。度假村管理和其他服务支出的增加反映了辅助支出增加了300万美元和700万美元，以及由于2024年第二季度和上半年工资、福利和其他运营成本的增加，客户服务和交易所公司支出分别增加了100万美元和400万美元。
租金收入、支出和利润
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
租金收入$143$135$86%$290$276$145%
租金开支(113)(116)33%(223)(232)94%
租金利润$30$19$1164%$67$44$2354%
租金利润率20.7%13.4%7.3 分23.0%15.7%7.3 分
临时密钥租用 (1)
575,704549,32926,3755%1,118,6741,096,86921,8052%
平均瞬态速率$245$263$(18)(7%)$265$275$(10)(4%)
租金入住率 (2)
74.4%70.8%3.6 点积分73.6%70.6%3.0 pts
(1) 租用的临时密钥不包括加值积分和预览住宿。
(2) 租金占用率表示临时密钥和预览密钥除以可供租用的钥匙，即不包括所有者使用的可用密钥总数。
第二季度
租金利润（不包括自有酒店的利润）有所增加，这是由于加分收入增加了1100万美元，分配给用于预览的入住率的营销和销售费用增加了800万美元，以及酒店忠诚度和其他成本降低了200万美元。这些变化被500万美元的利润减少部分抵消，这是由于租用的较高密钥的平均临时费率降低以及整洁和可变成本增加所致，300万美元与所有者对第三方度假和其他产品的利用率提高相关的成本增加，以及与开发商自有库存相关的200万美元未售出维护费用增加。我们自有酒店的租金利润与2023年第二季度持平。
上半场
租金利润（不包括自有酒店的利润）有所增加，这是由于加分收入增加了2200万美元，分配给用于预览的入住率的营销和销售费用增加了1400万美元，以及酒店忠诚度和其他成本降低了200万美元。这些变化被由于下降而导致的900万美元利润减少部分抵消
43
目录
租用较高的密钥的平均临时费率和更高的整洁和可变成本，以及与所有者利用第三方度假和其他产品相关的600万美元成本增加。截至2023年上半年，我们自有酒店的租金利润保持不变。
为收入、支出和利润融资
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
融资收入$85$80$57%168158107%
融资费用(8)(5)(3)(81%)(17)(15)(2)(17%)
消费者融资利息支出(27)(20)(7)(38%)(52)(36)(16)(43%)
融资利润$50$55$(5)(10%)$99$107$(8)(7%)
融资利润率58.0%69.1%（11.1 分）58.7%67.4%（8.7 分）
融资倾向54.5%56.2%（1.7 分）54.0%55.3%（1.3 分）
第二季度和上半年
融资收入反映了更高的利息收入，这是由于平均应收票据余额增加以及截至2024年6月30日的三个月和六个月的平均利率略高所致。平均应收票据余额增加是由于新发放的贷款超过了现有度假所有权应收票据的偿还额，我们预计这种情况将在2024年剩余时间内持续下去。
消费者融资利息支出的增加归因于我们近期证券化交易的平均证券化债务和更高的平均利率。
我们预计，在市场利率出现大幅下降之前，由于利率上升，消费者融资利息支出将继续高于我们现有证券化交易的平均未偿利率。我们调整消费融资产品的利率的速度与更广泛的市场利率相同，也不会与之同步；因此，我们预计，随着我们以较低的利率偿还现有证券化交易，并以更高的利率进行新的证券化交易，我们的融资利润率将在2024年继续下降。
收益和其他收入
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
收益和其他收入，净额$1$7$(6)(82%)$1$16$(15)(92%)
第二季度
在2023年第二季度，我们在处置多余房地产方面获得了700万美元的收益。
上半场
在2023年上半年，我们记录了处置多余房地产的700万美元收益，与2019年处置墨西哥坎昆一块地块的额外收益相关的400万美元收益，与ILG收购相关的某些收购前意外开支减少了300万美元，与收购业务中断保险收益相关的200万美元收益。
诉讼费用
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
诉讼费用$10$3$7NM$13$6$7NM
第二季度和上半年
2024年和2023年第二季度以及2024年和2023年上半年的诉讼费用主要涉及美国的土地处置和欧洲的某些度假胜地。
44
目录
交易所和第三方管理
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
收入
管理和交流$45$51$97$107
租金10112121
费用补偿3358
总收入5865123136
费用
管理和交流31306260
折旧和摊销781416
减值2—2—
费用补偿3358
支出总额43418384
归属于普通股股东的分部财务业绩$15$24$40$52
管理和交易所利润
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
管理和交易所收入$45$51$(6)(9%)$97$107$(10)(9%)
管理和交换费用(31)(30)(1)(5%)(62)(60)(2)(4%)
管理和交易所利润$14$21$(7)(31%)$35$47$(12)(26%)
管理和交易所利润率30.6%40.4%（9.8 分）35.9%44.0%（8.1 分）
第二季度
Interval International的管理和交易所收入下降了300万美元，下降了4％，这主要归因于交易所交易量下降了7％，但平均交易所费用增长了4％，部分抵消了Aqua-Aston管理收入下降了300万美元，这是由于需求变化导致的可用房晚数减少、入住率下降以及夏威夷市场的平均每日房价降低。
管理和交易所利润的减少主要归因于收入减少和信息技术支出增加。
上半场
Interval International的管理和交易所收入下降了400万美元，下降了4％，这主要是由于交易所交易量下降了6％，但平均交易所费用增长了3％，部分抵消了这一点。管理和交易所收入的减少反映了Aqua-Aston管理收入下降了600万美元，这是由于需求变化导致的可用房晚数减少、入住率下降以及夏威夷市场的平均每日房价下降所致。
管理和交易所利润的减少主要归因于收入减少和信息技术支出增加。
租金收入
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
租金收入
$10$11$(1)(5%)$21$21$—1%
第二季度
结果显示交易量下降了16％，部分被每笔交易平均费用增加10％所抵消。
上半场
结果显示，交易量下降了7％，但每笔交易的平均费用增长了7％。
45
目录
企业和其他
企业和其他业务包括无法分配给我们细分市场的业绩，包括全公司的一般和管理成本、公司利息支出、交易和整合成本以及所得税。此外，公司和其他包括合并财产所有者协会的收入和支出。
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
收入
度假村管理和其他服务$13$8$24$17
费用补偿(9)(7)(20)(15)
总收入4142
费用
度假村管理和其他服务15112924
租金(2)(4)(5)(7)
一般和行政5464117132
折旧和摊销3394
诉讼费用—(1)—(1)
重组1—3—
费用补偿(9)(7)(20)(15)
支出总额6266133137
（亏损）收益和其他（支出）收入，净额(8)3(8)15
利息支出，净额(43)(36)(83)(70)
交易和整合成本(3)(10)(18)(23)
其他1—1—
所得税和非控股权益前的财务业绩(111)(108)(237)(213)
所得税准备金(10)(50)(45)(91)
归属于非控股权益的净收益(1)———
归属于普通股股东的财务业绩$(122)$(158)$(282)$(304)
46
目录
综合业主协会
下表说明了某些合并业主协会根据相关会计指南产生的影响，以及因个别合并业主协会解散而产生的变化。
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
收入
度假村管理和其他服务$13$8$24$17
费用补偿(9)(7)(20)(15)
总收入4142
费用
度假村管理和其他服务15112924
租金(2)(4)(5)(7)
费用补偿(9)(7)(20)(15)
支出总额4—42
利息支出，净额1111
所得税和非控股权益前的财务业绩1211
所得税准备金(1)—(1)—
归属于非控股权益的净收益(1)———
归属于普通股股东的财务业绩
$(1)$2$—$1
一般和行政
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
一般和行政$54$64$(10)(15%)$117$132$(15)(11%)
第二季度
2024年第二季度一般和管理费用的减少是由于信息技术成本、保险费用和薪酬支出分别降低了500万美元、200万美元和300万美元。
上半场
2024年上半年一般和管理费用减少是由于信息技术成本、保险费用和合规相关费用分别降低了900万美元、300万美元和300万美元。
（亏损）收益和其他（支出）收入
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
（亏损）收益和其他（支出）收入，净额$(8)$3$(11)NM$(8)$15$(23)NM
第二季度
在2024年第二季度，我们记录了400万美元的外币折算亏损和400万美元的万豪国际应收账款的税收相关调整。
2023年第二季度，我们记录了200万美元的外币折算收益，万豪国际集团因所得税补偿事项应收账款增加了100万美元（抵消应计额的真实值包含在所得税准备金中）。
47
目录
上半场
2024年上半年，我们记录了600万美元的外币折算亏损，扣除万豪国际应收账款的税收相关调整后200万美元。
2023年上半年，我们从万豪国际收取的应收账款增加了2100万美元（抵消应计额的真实情况包含在所得税准备金中）和400万美元的外币折算收益，部分被赎回溢价和提前赎回优先担保票据所产生的未摊销债务发行成本注销的1000万美元所抵消。
利息支出
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
利息支出，净额$(43)$(36)$(7)(21%)$(83)$(70)$(13)(19%)
第二季度和上半年
净利息支出的增加归因于可变利息支出的增加以及比较期内未偿借款的变化。
所得税
2024 年第二季度
三个月已结束六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023		2024年6月30日2023年6月30日改变
2024 年与 2023
所得税准备金$(10)$(50)$4079%$(45)$(91)$4650%
第二季度
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，我们的有效税率分别为22.0％和35.4％。
截至2024年6月30日的三个月，有效税率与同期的混合法定税率不同，这是由于对离散项目进行了所得税调整，包括某些未确认的税收优惠的时效到期时效减少了1300万美元，但部分被与去年非美国司法管辖区的调整调整相关的400万美元增长所抵消。
截至2023年6月30日的三个月的有效税率与同期的混合法定税率不同，这是由于对离散项目的所得税进行了调整，包括500万美元的股票补偿调整。
上半场
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，我们的有效税率分别为35.2％和33.9％。
截至2024年6月30日的六个月的有效税率与同期的混合法定税率不同，这是由于对离散项目进行了所得税调整，包括增加2,000万美元以取消某些非美国实体的永久再投资主张，以及与去年非美国司法管辖区的调整调整相关的500万美元增额，部分被某些未确认税收优惠的时效到期后减少的2200万美元所抵消。
截至2023年6月30日的六个月的有效税率与同期的混合法定税率不同，这是由于对离散项目的所得税进行了调整，包括为未确认的税收优惠增加了1800万美元的收购前准备金。
经济合作与发展组织提议将全球最低税率定为申报利润的15％（“支柱2”），140多个非美国国家已原则上同意该税。尽管示范规则为适用最低税收提供了框架，但各国制定支柱2的方法可能与示范规则不同和/或在不同的时间表上制定。在我们继续关注立法进展的同时，我们预计第二支柱不会对我们的2024年或长期财务业绩产生重大影响。
48
目录
流动性和资本资源
通常，我们的资本需求由手头现金、运营产生的现金、我们在仓库信贷额度和循环企业信贷额度下获得资金的能力、我们在ABS市场通过证券化筹集资金的能力以及在必要的情况下发行新债务和为现有债务再融资的能力提供支持。我们认为，这些资本来源将足以满足我们的短期和长期流动性需求，为我们的长期增长计划提供资金，满足还本付息要求，满足其他现金需求以及向股东返还资本。我们持续监测资本市场，以评估市场条件的变化可能对我们为流动性需求提供资金的能力产生的影响。
截至2024年6月30日，扣除现金及等价物的公司债务与调整后息税折旧摊销前利润的比率为4.4，高于2.5至3.0的目标区间，我们的目标是到2025年底将该比率降至3.0。
在2024年第二季度，我们修订了公司信贷额度，规定了新的8亿美元定期贷款，即新定期贷款，该贷款定于2031年4月1日到期。新定期贷款的收益用于为定期贷款进行全额再融资，截至2024年3月31日，定期贷款余额为7.84亿美元，计划于2025年8月31日到期。在2026年之前，我们的债务没有实质性本金偿还义务。有关债务到期日的更多信息，请参阅财务报表脚注12 “债务”。
流动性来源
运营产生的现金
我们的主要运营资金来源是（1）现金销售和融资销售的首付，（2）来自融资业务的现金，包括未偿度假所有权应收票据的本金和利息，（3）来自收费会员、交易所和租赁交易的现金，以及（4）我们的租赁和度假村管理以及其他服务业务产生的净现金。
度假所有权应收票据证券化
我们定期进行证券化，不通过破产远程特殊目的实体追索权，大多数应收票据源于向ABS定期证券化市场的机构投资者出售度假所有权产品。这些度假所有权应收票据证券化为一般公司用途提供流动性。在度假所有权应收票据定期证券化中，特殊目的实体发行的几类债务证券由单一的已转让度假所有权应收票据池抵押。对于每笔度假所有权应收票据证券化，我们可能会保留已发行的全部或部分证券。
通常，我们在证券化交易期开始时收到的现金，金额是发行的票据金额减去费用和储备金，我们在交易期间收到的现金金额反映了相关度假所有权应收票据的超额利息减去澳大利亚统计局证券的应付利息，减去管理费和违约的相关度假所有权应收票据的金额。鉴于最近拖欠和违约的增加超过历史平均水平，我们从证券化交易中获得的现金超额利差低于先前的预期。在最近的违约水平上，无论我们从证券化VIE回购违约的应收度假所有权票据，还是代表证券化VIE进行止赎或取消抵押品赎回权，都不会对现金产生影响。
每笔证券化度假所有权应收票据交易都包含与标的度假所有权应收票据的表现相关的各种触发因素。如果证券化度假所有权应收票据池的表现不符合该池的参数（违约或拖欠门槛因交易而异），则交易条款实际上会将相关度假所有权票据应收利息的每月超额利差减去ABS证券的应计利息和我们本应从该池中获得的费用（归因于我们保留的利息），以加快向投资者的本金支付（考虑到不同的从属地位）一部分变成在性能触发因素得到解决之前，有多个批次的程度）。在2024年第二季度，截至2024年6月30日，我们有14笔未偿还的定期证券化交易，所有这些交易均符合各自的要求参数。自2000年以来，我们在期权资产支持市场的证券化交易中发行了约94亿美元的债务证券，其中不包括通过仓库信贷额度或私人银行交易进行证券化的金额。
我们有能力持续使用我们的仓库信贷额度，在循环无追索权的基础上，对来自某些度假所有权销售的合格消费贷款进行证券化。这些贷款稍后可能会转移到ABS市场的定期证券化交易中，这种交易通常每年发生两次。在2024年第二季度，我们修改了与仓库信贷额度相关的某些协议，延长了周期
49
目录
时间从 2025 年 5 月 31 日到 2026 年 6 月 11 日。截至2024年6月30日，我们的仓库信贷额度下有1.08亿美元的未偿借款。
截至2024年6月30日，7,100万美元的度假所有权应收票据总额有资格进行证券化。
循环企业信贷额度
我们的循环企业信贷额度将于2027年3月31日到期，提供高达7.5亿美元的总借款，以满足一般企业需求，包括营运资金、资本支出、信用证和收购。截至2024年6月30日，根据我们的循环企业信贷额度，有1.75亿美元的借款和3200万美元的信用证尚未偿还。
现金的用途
我们通过现金管理、严格的信贷授予政策和严格的收款工作来最大限度地减少营运资金需求。考虑到我们向业主协会支付的未售库存的年度维护费的时机以及某些与年度薪酬相关的资金外流，我们的营运资金需求全年都在波动。此外，我们的运营现金因度假所有权应收票据所有者的还款时间、度假所有权产品销售合同的签订或记录、融资倾向以及库存收购和开发的现金支出而有所不同。
季节性
由于某些收入以及合同和薪酬相关付款的时间安排，我们的运营现金流在年内会波动。现金流的重大变化可能源于我们收取维护费、俱乐部会费和其他客户款项的时机，这通常发生在每年的第四季度或第一季度。通常，与支付与未售出库存相关的维护费相关的现金流出发生在第四季度，基于积分的产品发生在第一季度，本周产品的现金流出发生在第一季度。此外，在每年的第一季度，我们通常会出现与支付年度奖金相关的大量可变薪酬相关现金流出。
运营
除了净收入和非现金项目的调整外，以下是我们经营活动现金流的关键驱动因素：
库存支出低于销售成本
六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日
库存支出$(63)$(41)
购买房产以便将来转移到库存中—(8)
库存成本6798
库存支出低于销售成本$4$49
尽管我们手头有大量库存，但我们打算继续有选择地追求增长机会，瞄准高质量的库存，使我们能够通过新的现场销售地点为我们的系统增加理想的新目的地。在可能的情况下，我们将安排交易以限制我们的前期资本投资，并允许我们在更接近销售所需时间之前购买成品库存。这些资本效率高的度假所有权交易结构可能包括第三方开发新库存或转换先前建造的单元。此外，我们可能会在关键市场的资产负债表上建立库存，我们认为这些机会将产生可接受的风险调整后回报。
通过我们现有的VOI回购计划，我们以低于开发新库存所需的成本主动从业主协会和个人所有者那里收购先前出售的VOI。除回购库存的其他原因外，我们预计这些回购将有助于稳定我们度假所有权产品的未来成本。
我们在2024年上半年的房地产库存支出低于销售成本，主要与根据我们的VOI回购计划进行的购买有关。购买房产以供将来在2023年转入库存，包括在南卡罗来纳州查尔斯顿收购房产。我们预计，在2024年剩余时间内，库存支出将超过销售成本，这是由于我们仍然承诺在威基基收购房产。
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目录
度假所有权应收票据收款额少于发放量
六个月已结束
（百万美元）2024年6月30日2023年6月30日
度假所有权应收票据收款——非证券化$67$90
度假所有权应收票据收款——证券化244218
度假所有权应收票据的发放(446)(470)
度假所有权应收票据的收款额低于发放额$(135)$(162)
我们预计，由于销售增长，到2024年，度假所有权应收票据的发行量将继续超过度假所有权应收票据的发行量。
回购普通股
下表汇总了我们的股票回购计划下的股票回购活动：
（百万美元，每股金额除外）回购的股票数量回购股票的成本基础平均价格
每股支付
截至 2023 年 12 月 31 日25,141,073$2,405$95.65
2024 年上半年410,37736$88.99
截至 2024 年 6 月 30 日25,551,450$2,441$95.55
有关我们当前股票回购计划的更多信息，请参阅我们的财务报表脚注13 “股东权益”。
向普通股股东支付股息
我们在2024年上半年向普通股持有人分配了现金分红如下：
申报日期
股东记录日期
分发日期每股分红
2023年12月7日2023年12月21日2024年1月4日0.76 美元
2024年2月15日2024年2月29日2024年3月14日0.76 美元
2024年5月9日2024年5月23日2024年6月6日0.76 美元
我们目前预计将在未来支付季度股息，但未来的任何股息支付都将得到董事会的批准，这将取决于我们当时的财务状况、经营业绩和资本要求，以及适用的法律、监管限制、行业惯例以及董事会认为相关的其他业务考虑因素。此外，我们的企业信贷额度和管理优先票据的契约包含对我们支付股息能力的限制，管理我们未来可能产生的债务的协议条款也可能限制或禁止分红的支付。某些现金分红的支付还可能导致我们的可转换票据的转换率以不利于我们的方式进行调整。因此，无法保证我们将来会以任何特定利率或根本不支付股息。
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目录
物质现金需求
下表汇总了截至2024年6月30日我们未来来自已知合同或其他债务的实质性现金需求：
  按期到期的付款
（百万美元）总计剩余部分
2024 年的		2025202620272028此后
债务 (1) (2)
$3,541$64$122$690$862$426$1,377
证券化债务 (1) (3)
2,7101502812763482501,405
购买义务 (4)
575131151139134155
经营租赁义务 (5)
124122422151140
融资租赁债务 (5)
541917151313474
其他长期债务
26214—1——
$7,517$387$599$1,142$1,373$715$3,301
(1) 包括本金和利息支付，不包括未摊销的债务折扣和发行成本。
(2) 在2024年第二季度，我们修订了公司信贷额度，以提供定于2031年4月1日到期的新定期贷款。新定期贷款的收益用于为定期贷款进行全额再融资。截至2024年3月31日，定期贷款余额为7.84亿美元，计划于2025年8月31日到期。
(3) 根据与证券化度假所有权应收票据相关的预计现金流时间进行付款。
(4) 如果合同规定了所有重要条款，包括固定或最低购买量、定价结构和交易的大致时间，则该安排被视为购买义务。此处反映的金额是此类合同下的预期资金需求，主要涉及未来购买不动产、度假所有权单位和信息技术资产（硬件和软件）。上表不包括在合并资产负债表上反映的应付账款和应计负债的金额。
(5) 包括利息。
在度假村管理业务的正常过程中，我们代表业主协会签订购买承诺，以管理度假村的日常运营需求。由于我们从业主协会的现金流中获得这些承诺的补偿，因此这些债务对我们的净收入和现金流的影响微乎其微。这些购买承诺不在上表中。
担保人补充信息
2028年票据由MVWC、万豪所有权度假村有限公司（“MORI”）以及某些其他由MORI直接或间接全资拥有表决证券的子公司（此类子公司统称为 “优先票据担保人”）提供担保。这些保障是全面和无条件的，是连带的。只有在出现某些习惯条件时，才能在有限的情况下发放优先票据担保人的担保。
下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日以及截至2024年6月30日的六个月中MVWC和MORI（统称为 “发行人”）、优先票据担保人、MVWC合并的非担保子公司和MVW的合并财务信息。
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目录
简明合并损益表
截至2024年6月30日的六个月
发行人高级票据担保人非担保人子公司总淘汰次数MVW 合并
（百万美元）MVWC森的
收入$—$573$1,236$547$(21)$2,335
开支(23)(656)(1,152)(396)21(2,206)
受益于所得税（准备金）726(2)(76)—(45)
子公司净收益（亏损）中的权益100219——(319)—
净收益（亏损）841628275(319)84
归属于非控股权益的净亏损——————
归属于普通股股东的净收益（亏损）$84$162$82$75$(319)$84
简明合并资产负债表
截至 2024 年 6 月 30 日
发行人高级票据担保人非担保人子公司总淘汰次数MVW 合并
（百万美元）MVWC森的
现金和现金等价物$—$16$61$129$—$206
受限制的现金—2584142—251
应收账款和合同，净额2415581132(22)370
度假所有权应收票据，净额—1161362,056—2,308
库存—232298113—643
财产和设备，净额—339714242—1,295
善意——3,117——3,117
无形资产，净值——79230—822
对子公司的投资3,3823,793——(7,175)—
其他139150244152(86)599
总资产$3,545$4,826$5,527$2,996$(7,283)$9,611
应付账款$31$26$72$69$—$198
预付存款—668416—166
应计负债8109163111(20)371
递延收入—14196224(16)418
工资和福利负债—706726—163
递延补偿责任—131444—179
证券化债务，净额———2,125(27)2,098
债务，净额1,1341,8241781—3,137
其他—212017—139
递延税—12824839(45)370
MVW 股东权益2,3722,4564,355364(7,175)2,372
非控股权益——————
负债和权益总额$3,545$4,826$5,527$2,996$(7,283)$9,611
53
目录
截至 2023 年 12 月 31 日
发行人高级票据担保人非担保人子公司总淘汰次数MVW 合并
（百万美元）MVWC森的
现金和现金等价物$—$20$96$132$—$248
受限制的现金—25153148—326
应收账款和合同，净额30106142120(13)385
度假所有权应收票据，净额—1211762,046—2,343
库存—186336112—634
财产和设备，净额—265736259—1,260
善意——3,117——3,117
无形资产，净值——82232—854
对子公司的投资3,4213,943——(7,364)—
其他122126279118(132)513
总资产$3,573$4,792$5,857$2,967$(7,509)$9,680
应付账款$55$30$196$81$—$362
预付存款—658316—164
应计负债595137113(7)343
递延收入—7169213(7)382
工资和福利负债—918628—205
递延补偿责任—126393—168
证券化债务，净额———2,121(25)2,096
债务，净额1,1311,7361775—3,049
其他—222918—249
递延税—12424219(105)280
MVW 股东权益2,3822,5164,499350(7,365)2,382
负债和权益总额$3,573$4,792$5,857$2,967$(7,509)$9,680
最近的会计公告
有关最近发布的会计声明的讨论，包括有关新会计准则和未来采用此类准则的信息，请参阅我们的财务报表脚注2 “重要会计政策和近期会计准则”。
关键会计政策与估计
我们根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响报告金额和相关披露的估计和假设。我们在2023年年度报告中讨论了那些我们认为至关重要且需要在应用中使用复杂判断的政策和估计。自我们发布2023年年度报告以来，我们的关键会计政策或我们在这些政策下适用的方法或假设没有发生任何重大变化。
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目录
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
除下文所述外，我们的市场风险敞口与2023年年度报告第一部分第7A项中披露的没有重大变化。
我们通过使用固定利率债务来管理公司债务的利率风险，还可能使用利率套期保值来修复部分浮动利率债务。截至2024年6月30日，适用于我们67％（约20亿美元）的公司债务（不包括融资租赁）的利率是固定的，适用于其余33％（约合9.75亿美元）的利率是可变的。假设我们在循环企业信贷额度下没有未清余额，那么截至2024年6月30日，我们的浮动利率债务的基础基准利率提高100个基点将使现金利息每年增加约800万美元。
下表列出了截至2024年6月30日受市场风险影响的金融工具的预定到期日和总公允价值：
（百万美元）平均值
利息
费率		按时期划分的到期日
2024 年的剩余时间
2025202620272028此后总账面价值总计
公平
价值
资产 — 到期日代表预期的本金收入；公允价值代表资产
应收度假所有权票据——非证券化12.0%$38$55$44$40$35$190$402$406
应收度假所有权票据——证券化13.4%$85$170$177$180$179$1,115$1,906$1,954
VOI融资销售的应收合同，净额13.0%$3$4$4$4$4$32$51$51
负债 — 到期日代表预期的本金支付；公允价值代表负债
证券化债务4.8%$(100)$(188)$(194)$(278)$(189)$(1,175)$(2,124)$(2,085)
定期贷款 (1)
7.6%$(4)$(8)$(8)$(8)$(8)$(764)$(800)$(802)
循环企业信贷额度7.4%$—$—$—$(175)$—$—$(175)$(175)
高级笔记
2028 笔记4.8%$—$—$—$—$(350)$—$(350)$(331)
2029 注意事项4.5%$—$—$—$—$—$(500)$(500)$(460)
2026 年可转换票据0.0%$—$—$(575)$—$—$—$(575)$(503)
2027 年可转换票据3.3%$—$—$—$(575)$—$—$(575)$(536)
(1) 在2024年第二季度，我们修订了公司信贷额度，以提供定于2031年4月1日到期的新定期贷款。新定期贷款的收益用于为定期贷款进行全额再融资。截至2024年3月31日，定期贷款余额为7.84亿美元，计划于2025年8月31日到期。
第 4 项。控制和程序
披露控制和程序
截至本季度报告所涉期末，我们在包括首席执行官兼首席财务官在内的管理层的监督和参与下，评估了披露控制和程序（该术语的定义见经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的设计和运作的有效性，管理层必须适用它在评估此类控制和程序的成本和效益方面的判断, 就其性质而言,只能为管理层的控制目标提供合理的保证。我们的披露控制和程序旨在为实现预期的控制目标提供合理的保证。但是，任何控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，我们无法向您保证，任何设计在未来的所有潜在条件下，无论多么遥远，都能成功实现其既定目标。根据上述评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2024年6月30日，我们的披露控制和程序是有效的，旨在合理保证我们在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告根据《交易法》提交或提交的报告中必须披露的信息，并提供
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目录
合理保证我们会收集此类信息并将其酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定。
财务报告内部控制的变化
在本季度报告所涉期间，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
目前，我们在正常业务过程中不时受到法律诉讼中的索赔，其中包括财务报表脚注10 “意外开支和承诺” 中 “意外损失” 中讨论的法律诉讼。尽管管理层目前认为，这些诉讼的最终结果，无论是个人还是总体而言，都不会对我们的财务状况、现金流或经营业绩的整体趋势造成重大损害，但法律诉讼本质上是不确定的，不利的裁决无论是个人还是总体而言，都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。
第 1A 项。风险因素
我们的2023年年度报告第1部分第1A项中列出的风险因素没有重大变化，除非本季度报告中其他地方披露的与此类风险因素有关的事实信息，这些信息以引用方式纳入此处。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
发行人购买股票证券
时期购买的股票总数
平均值
每股支付的价格 (2)
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 (1)
根据计划或计划可能购买的股票的最大美元金额 (1) (2)
2024 年 4 月 1 日 — 2024 年 4 月 30 日
—$——$414,303,514
2024 年 5 月 1 日 — 2024 年 5 月 31 日
73,800$95.5573,800$407,251,625
2024 年 6 月 1 日 — 2024 年 6 月 30 日
57,000$86.7457,000$402,307,195
总计130,800$91.71130,800$402,307,195
(1) 2023 年 5 月 11 日，我们宣布，董事会增加了股票回购计划（于 2021 年 9 月 13 日首次宣布）下当时剩余的授权，以授权购买高达 6 亿美元的普通股，并将股票回购计划的期限延长至 2024 年 12 月 31 日。
(2) 列报的所有美元金额均不包括2022年《通货膨胀减少法》对某些股票回购净值征收的不可扣除的1％消费税。
第 5 项。其他信息
(c) 交易计划
在截至2024年6月30日的季度中，没有董事或第16节官员 采用 要么 终止 任何第10b5-1条交易安排或非规则10b5-1的交易安排（在每种情况下，定义见S-K法规第408（a）项）。
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目录
第 6 项。展品
除非另有说明，否则以下引用的所有文件均作为本季度报告的一部分提交。
展品编号描述已归档
在此附上		以引用方式纳入表单中
表单展览提交日期
3.1
第二份重述的万豪度假国际集团公司注册证书
8-K3.25/15/2023
3.2
重订的万豪度假全球公司章程（2023 年 5 月 12 日生效）
10-Q3.38/4/2023
4.1
代表万豪度假全球公司普通股（面值每股0.01美元）的证书表格
104.110/14/2011
4.2
自2019年10月1日起签订的契约，由万豪所有权度假村有限公司、万豪度假全球公司作为担保人、其他担保方以及作为受托人的纽约银行梅隆信托公司签订并由北卡罗来纳州梅隆信托公司签订的契约
8-K4.110/1/2019
4.3
作为受托人的万豪所有权度假村有限公司、MVW Vacations, LLC和纽约银行梅隆信托公司于2019年12月31日签订的补充契约
10-K4.122020 年 3 月 2 日
4.4
作为受托人的万豪所有权度假村有限公司、MVW服务公司和纽约银行梅隆信托公司于2020年2月26日签订的第二份补充契约
10-K4.132020 年 3 月 2 日
4.5
2028年到期的4.750％优先票据的表格（包含在上文附录4.2的附录A中）
8-K4.210/1/2019
4.6
万豪所有权度假村有限公司、作为担保人的万豪度假全球公司、其其他担保方和摩根大通证券有限责任公司签订的注册权协议，日期自2019年10月1日起
8-K4.310/1/2019
4.7
作为受托人的万豪度假全球公司、万豪所有权度假村公司及其其他担保方以及北卡罗来纳州纽约银行梅隆信托公司签订的契约，日期截至2021年2月2日
8-K4.12/3/2021
4.8
2026年到期的0.00％可转换优先票据的表格（包含在上文附录4.7的附录A中）
8-K4.12/3/2021
4.9
自2021年6月21日起签订的契约，由万豪所有权度假村有限公司、万豪度假全球公司作为担保人、其他担保方以及作为受托人的纽约银行梅隆信托公司签订的合约
8-K4.16/22/2021
4.10
2029年到期的4.500％优先票据的表格（包含在上文附录4.9的附录A中）
8-K4.26/22/2021
4.11
作为发行人的万豪度假全球公司及其其他担保方以及作为受托人的纽约梅隆银行信托公司于2022年12月8日签订的契约
8-K4.112/8/2022
4.12
2027年到期的3.25％可转换优先票据的表格（包含在上述附录4.11的附录A中）
8-K4.212/8/2022
4.13
注册证券的描述
10-K4.162020 年 3 月 2 日
10.1
万豪度假全球公司控制权变更遣散计划**
10-K
10.252024 年 2 月 27 日
57
目录
展品编号描述已归档
在此附上		以引用方式纳入表单中
表单展览提交日期
10.2
自2024年4月1日起，万豪度假全球公司、万豪所有权度假村有限公司（作为借款人）、其附属担保方、作为行政代理人和抵押代理人的北美摩根大通银行及其贷款方之间的增量融资修正案和第3号修正案
8-K
10.14/2/2024
10.3
股票增值权协议表格-万豪度假全球集团2020年股权激励计划**
10-Q10.35/7/2024
10.4
限制性股票单位协议表格-万豪度假全球集团2020年股权激励计划**
10-Q10.45/7/2024
10.5
绩效单位协议表格-万豪度假全球集团2020年股权激励计划**
10-Q10.55/7/2024
10.6
经修订和重述的万豪度假全球集团2020年股权激励计划
X
22.1
发行人及其担保子公司名单
10-K
22.12024 年 2 月 27 日
31.1
首席执行官根据1934年《证券交易法》第13a-14（a）条进行认证
X
31.2
首席财务官根据1934年《证券交易法》第13a-14（a）条进行认证
X
32.1
首席执行官根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过的《美国法典》第 18 章第 1350 条进行认证
配有家具
32.2
首席财务官根据《美国法典》第 18 章第 1350 条进行认证，该条款根据 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过
配有家具
101
以下财务报表来自公司截至2024年6月30日的季度10-Q表季度报告，格式为Inline XBRL：（i）中期合并收益表，（ii）中期综合收益表，（iii）中期合并资产负债表，（iv）中期合并现金流量表，（v）中期合并股东权益表，以及（vi）中期合并财务报表附注
104
公司截至2024年6月30日的季度10-Q表季度报告的封面，采用行内XBRL格式，包含在附录101中
*
根据S-k法规第601 (b) (2) 项，附表已被省略。应美国证券交易委员会的要求，公司同意向美国证券交易委员会提供任何遗漏附表的补充副本。
**管理合同或补偿计划或安排。
58

签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
万豪度假全球公司
日期：2024年8月1日/s/ 小约翰 E. 盖勒
小约翰·盖勒
总裁兼首席执行官
/s/ Jason P. Marino
杰森·P·马里诺
执行副总裁兼首席财务官
59