附录 99.2

目录

1。导言

以下管理层的讨论和分析（“MD&A”） 重点介绍MAG Silver Corp.（“MAG”、“MAG Silver” 或 “公司”）的财务状况和经营业绩 截至2024年6月30日的三个月和六个月（“2024年第二季度”）。它于 2024 年 8 月 1 日起编写，应结合阅读 以及截至2024年6月30日的公司三个月和六个月未经审计的简明中期合并财务报表 （“2024年第二季度财务报表”）及其附注，可在加拿大证券管理局网站上查阅 电子数据分析和检索系统 +（“SEDAR+”），网址为 www.sedarplus.ca 和 在美国证券交易委员会（“SEC”）的网站www.sec.gov上。

本 MD&A 中提及的所有美元金额均以千美元表示 除非另有说明，否则为美元（“美元”）；提及的加元是指千加元。这个 母公司、其子公司及其对胡安尼西皮奥的投资（定义见此处）的本位货币为美元。

公司的普通股（“普通股”）的交易价格为 多伦多证券交易所（“TSX”）和纽约证券交易所美国有限责任公司，股票代码均为MAG。MAG Silver 是一份报道 在加拿大各省和地区发行人，是美利坚合众国申报的 “外国发行人”。

警示声明和风险因素

本 MD&A 包含前瞻性陈述（定义见此处） 应与 “风险和不确定性” 部分中描述的风险因素和警示声明一起阅读 在” 部分中提供警示性陈述—关于前瞻性陈述的警示性说明” 在最后 这个 MD&A。

除非另有说明，否则有关公司的技术披露 此处包含或以引用方式纳入的财产，包括使用大写术语 “矿产资源” 和 “矿产” 储备”，是根据国家要求编制的，并引入了国家中定义的此类术语的含义 仪器 43-101 — 矿产项目披露标准 （“NI 43-101”）和加拿大研究所 采矿、冶金和石油（“CIM”）— CiM《矿产资源和矿产储量定义标准》，已通过 由 CiM 委员会修订（“CiM 定义标准”），视情况而定，应与 章节中提供的警示性陈述”警示性声明—美国投资者的警示说明” 和”警示性声明——投资者关于矿产资源估算的警示性说明” 在最后 这个 MD&A。

合格人员

除非此处另有特别说明，否则所有科学或技术 本 MD&A 中的信息，包括化验结果、矿产储量和资源估计值以及矿化（如果适用）均为依据 根据技术服务副总裁 P.Eng. Gary Methven 编制或监督或批准的信息 以及岩土工程总监Lyle Hansen，P.Geo；就NI 43-101而言，他们都是 “合格人员” 的标准 矿产项目的披露。

2。描述 生意的

MAG Silver Corp. 是一家以增长为导向的加拿大矿业和勘探公司 专注于推进美洲地区规模的高品位贵金属项目。MAG 是一家顶级的初级白银开采公司 通过其（44％）对每天4,000吨（“tpd”）胡安尼西皮奥矿（“胡安尼西皮奥矿” 或 “胡安尼西皮奥矿”）的投资， 由弗雷斯尼洛有限公司（“弗雷斯尼洛”）运营（56％）。胡安尼西皮奥矿位于墨西哥的弗雷斯尼洛白银趋势区， 世界上首屈一指的白银开采营地，除了采矿和加工业务外，还扩大了勘探计划 将目标对准多个极具前景的目标。MAG 还在 100% 盈利的 Deer Trail 执行多阶段勘探计划 位于犹他州的项目（定义见下文）和位于历史上多产的阿比蒂比的100％所有权的Larder项目（定义见下文） 加拿大地区。

3.亮点 — 2024 年 6 月 30 日及季度末之后（除非另有说明，否则以 100% 为基准）

2024 年第二季度

______________________

¹ 调整后的息税折旧摊销前利润、每盎司现金成本、每盎司的全额维持成本和免费 现金流是非国际财务报告准则的衡量标准，请参阅”非国际财务报告准则指标” 本MD&A部分的详细对账信息 2024 年第二季度财务报表中的这些指标。

² 等效的银头等级和等效的白银 产量是使用以下价格假设计算的，将金、铅和锌转换为 “等效” 白银 最高等级和 “等效” 白银产量：23美元/盎司白银，1,950美元/盎司黄金，0.95美元/磅铅和1.15美元/磅锌。

³ 售出的等值白银盎司是使用已实现价格计算得出的 黄金、铅和锌等于 “等量” 售出的白银盎司（金属数量，乘以金属价格，除以白银价格）。 截至2024年6月30日的三个月和六个月的已实现价格：30.17美元/盎司白银，每盎司2,379.85美元的黄金，0.99美元/磅的铅，1.33美元/磅的锌和27.06美元/盎司 白银、黄金每盎司2,231.87美元、铅0.96美元/磅、锌分别为1.22美元/磅。

截至2024年6月30日的六个月

企业

探索

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⁴ 本公司网站中包含或通过其他方式访问的信息， 包括 2023 年可持续发展报告和 2023 年 ESG 数据表，不构成本管理与分析的一部分，也未纳入其中 MD&A 以参考为准。

小熊更新：两个总长 126 米的定向洞， 将熊东区域向下延伸至地表以下 1,200 米，在强烈的混合区内与金矿化相交 改变的 komatiites — 正晶石和超镁铁矿。Bear East 仍然向四面八方开放。

Twist 更新：Twist 目标是在地质学中确定的 2023年的审查计划，在该计划中，cLB的主结构从向南倾斜（Cheminis）切换到向北倾斜（Bear）。可以解释 在褶皱/断层的中心部分或四肢沿线都可能出现扩张区，类似于历史悠久的克尔·艾迪生 我在 Larder 项目以东 5 公里处开矿。2024 年第二季度开始了初步钻探，已经钻探了 4,830 米，测试了这一目标。化验 迄今为止收到的已经确定了一个蚀变带，它存在于多种岩石类型中，包括火山岩、镁铁凝灰岩、沉积物 还有正长岩，这在 cLb 沿线是不典型的。这种变化由无处不在的二氧化硅-碳酸盐-绢云母和相关的结构组成 区域广泛，表明一系列脆性剪切可能来自更大的中央扩张区。大约 计划为该目标总共打10个洞，还剩7个洞。

区域目标：第一组区域目标是 沿着 4 千米的二阶结构和不整齐性，已通过大地电磁诱导极化（“Mt-iP”）发现 地球物理学, 地表测绘/采样和地质重要性.目标包括 greywackes、trachytes、senites、企业集团的混合区域 以及火山岩、Mt-iP调查中的岩石结构断裂以及在地表发现的包括热液作用在内的一揽子改动 改变了企业集团和正晶体。在2024年第二季度，共钻了9个洞，总长度为4,655米，尚待结果。

4。JUANICIPIO 的结果

MAG 拥有 Minera Juanicipio, S.A. de C.V.（“Minera Juanicipio”）44％的股份， 一家根据墨西哥法律注册成立的公司，拥有胡安尼西皮奥。弗雷斯尼洛是项目运营商，持有其余56％的股份。 2021 年 12 月 27 日，出于各种业务原因，公司和弗雷斯尼洛成立了 Equipos Chaparral, S.A. de C.V.（“Equipos Chaparral”）的所有权比例与 Minera Juanicipio 相同，用于持有 Juanicipio 工厂和采矿设备 将租给 Minera Juanicipio。Minera Juanicipio 和 Equipos Chaparral 在此统称为 “Juanicipio” 或 “胡安尼西皮奥矿”。

除非另有说明，否则本节中 Juanicipio 的所有结果均以 100% 为基础 注意到。该公司在胡安尼西皮奥的应占股权益为44％。由于 2023 年第三季度是全面增长的第一季度 商业生产，下文列出的比较信息以及相关的单位价值（如果适用）不是直接的 可比。

经营业绩

下表和随后的讨论提供了操作摘要 除非另有说明，否则胡安尼西皮奥在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中的表现。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，总计 应报告的伤害频率（包括每 1,000,000 小时报告的损失工伤和医疗或急救病例） 工作）分别为16.2和10.9（截至2023年6月30日的三个和六个月：分别为21.8和18.3）和总损失时间 受伤频率分别为8.5和6.3（截至2023年6月30日的三个月和六个月：分别为14.3和12.1）。

2024 年 6 月 30 日，共有 1,975 名员工和承包商 在 Juanicipio 工作（543 名员工和 1,432 名承包商），在此期间共工作了 1,175,800 小时，工作了 2,393,200 小时 分别截至2024年6月30日的六个月。

截至2024年第二季度末，地下开发总量约为 82.45 千米（51.23 英里），包括在截至6月30日的三个月和六个月中完成的 3.52 千米（2.19 英里）和 7.59 千米（4.72 英里）， 分别是 2024 年。地下矿山基础设施非常先进，开发重点继续放在以下方面：

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，总计 分别开采了349,460吨和674,541吨矿石。这比 2023 年第二季度增长了 35%，增长了 40% 在截至2023年6月30日的六个月中。Juanicipio 的采矿吨位增加是由于 Juanicipio 的运营量增加所推动的 向稳定状态的采矿和铣削目标开采。

由于西段部分地区的岩石质量差 在瓦尔德卡尼亚斯矿脉上游，挖掘和填埋仍被用作本段较高等级的采矿方法。大多数 目前的产量来自矿山所有部分的长孔停靠点，这是矿山首选的采矿方法 瓦尔德卡尼亚斯脉的其余部分。

在这三个月和六个月中 截至2024年6月30日，胡安尼西皮奥工厂分别加工了336,592和662,275吨矿石。下降了11％ 2023 年第二季度主要归因于 Juanicipio 利用了附近弗雷斯尼洛和索西托工厂的可用铣削产能 （由弗雷斯尼洛100％持有），同时将在2023年上半年进行运营升级和加工设施调试。那个 10% 在截至2023年6月30日的六个月中，增长主要归因于胡安尼西皮奥工厂按每项运营的铭牌运营 2024 年的一天。

的银头等级和等效的银头等级 截至2024年6月30日的三个月和六个月中，加工的矿石分别为498克/吨和746克/吨，488克/吨和730克/吨（三和 截至2023年6月30日的六个月：分别为498克/吨和708克/吨，以及448克/吨和642克/吨）。2023 年上半年的校长成绩为 由于低品位的调试库存是通过胡安尼西皮奥工厂处理的，因此降低。三年期间的银冶金回升 截至2024年6月30日的六个月分别为92％和91％（截至2023年6月30日的三个月和六个月：分别为87％和87％） 反映了2024年第二季度开始商业化黄铁矿生产，实现了白银和黄金的逐步回升，以及 加工厂的持续优化。

下表汇总了总数 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，胡安尼西皮奥的现金成本和全部维持成本。

胡安尼西皮奥勘探计划的三项支出 截至2024年6月30日的六个月总额分别为2,235美元和3,603美元（截至2023年6月30日的三个月和六个月：1,928美元和4,061美元） 分别地）。在 2024 年第二季度，从地下钻探了 10,699 米（截至 2024 年 6 月 30 日的六个月：21,970 米）并进行了聚焦 在填充瓦尔德卡纳斯静脉系统的上半部分时，包括瓦尔德卡尼亚斯、拉马尔 1、Pecipada 和 Venadas 静脉。 露天钻探已经开始，该钻探旨在填充和扩建瓦尔德卡尼亚斯矿脉系统的深度并测试区域目标 2024 年 4 月，在矿山以南的卡纳达-本田结构上，2024 年第二季度总长度为 4546 米。两地都在地下钻探 而且水面计划全年持续，到2024年，总面积约为5万米。

财务业绩

下表显示了胡安西皮奥的财务业绩摘录 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中。

截至 2024 年 6 月 30 日的三个月

在截至2024年6月30日的三个月中，销售额增长了32,304美元， 主要原因是已实现的金属价格上涨了25％，处理、炼油和收费研磨成本降低了8,217美元，这主要是由于没有收费制造 2024 年第二季度在 Saucito 和 Fresnillo 加工厂，与 2023 年第二季度在收费制粉厂进行对比 — 如'中所述结果 of Juanicipio — 运营绩效 — 处理'上述部分，但被金属体积减少5％所抵消。

由于胡安尼西皮奥耗尽了成本较高、等级较低的调试，生产成本降低了14,705美元 2023年上半年投产和加工设施调试期间的库存。

随着胡安尼西皮奥工厂实现商业化，折旧增加了5,056美元 生产并于 2023 年 6 月开始折旧加工设施和相关设备。

现金营业利润率从60％增加到76％，这主要是由于减少 运营成本以及积极的大宗商品价格，再加上运营杠杆作用以及附近的弗雷斯尼洛和索西托没有加工 处理设施。

其他支出减少790美元，主要是由于汇兑收益增加（664美元）和减少 利息支出（1,645美元），因为胡安尼西皮奥将其未偿股东贷款余额减少了173,339美元（贷款还款额为156,859美元）和16,480美元 在 2023 年 9 月至 2024 年 6 月期间转换为股权），但被更高的特别采矿和其他关税（1,396 美元）所抵消 受到 2024 年第二季度开始生产黄铁矿的影响。

税收增加了34,951美元，主要是由于非现金递延所得税费用 固定资产受墨西哥比索兑美元疲软以及第二季度应纳税利润增加的推动 2024。

胡安西皮奥工厂加工的矿石（100% 基准）

⁽¹⁾ 地下矿山被认为已经为其预期做好了准备 于 2022 年 1 月 1 日使用，而 Juanicipio 处理设施于 2023 年 1 月开始调试和升级活动，实现了 2023 年 6 月 1 日的商业生产状态。

⁽²⁾ 包括矿化加工产生的通行费研磨成本 索西托和弗雷斯尼洛工厂2023年第二季度的材料。

销售和治疗费用是临时记录的，是 根据最终分析进行调整，并根据承购合同进行定价调整。

截至2024年6月30日的六个月

在截至2024年6月30日的六个月中，销售额增长了104,511美元， 主要是由于金属产量增加了29％，已实现的金属价格上涨了14％，以及处理、炼油和收费研磨成本降低了10,981美元 主要是由索西托和弗雷斯尼洛加工设施在2024年上半年不进行收费制造，而在索西托和弗雷斯尼洛加工设施实行收费制造 2023 年上半年 — 如'中所述Juanicipio 的业绩 — 经营业绩 — 处理' 上面的部分。

生产成本下降了5,296美元，这主要是由于胡安尼西皮奥的耗尽 上半年运营和加工设施调试期间的成本更高，调试库存等级降低 2023 年（16,724 美元），被胡安尼西皮奥改用铭牌后更高的采矿、铣削和并购成本（11,555 美元，主要与数量有关）所抵消 2023 年 9 月之后的生产水平。

随着胡安尼西皮奥工厂实现商业化，折旧增加了19,139美元 生产并于 2023 年 6 月开始折旧加工设施和相关设备。此外，胡安尼西皮奥处理了 2024年上半年的吨数增加了10％，影响了产量折旧。

现金营业利润率从56％增加到74％，这主要是由于减少 运营成本以及积极的大宗商品价格，再加上运营杠杆作用以及附近的弗雷斯尼洛和索西托没有加工 处理设施。

其他支出增加了1,370美元，主要是由于特别费用增加 采矿和其他关税（2,268美元）受2024年第二季度开始商业化黄铁矿生产以及更高的咨询和管理水平的推动 作为运营商服务协议的费用（2,814美元）在开始商业生产时生效（“运营商服务”） 协议”），但因胡安尼西皮奥减少而增加的汇兑损失和其他成本（2,230美元）以及利息支出（1,482美元）的减少所抵消 9月份，其未偿股东贷款余额增加了173,339美元（贷款还款额为156,859美元，转换为股权的16,480美元） 2023 年至 2024 年 6 月。

税收增加了55,930美元，主要是由于非现金递延所得税费用 受墨西哥比索兑美元疲软以及在此期间产生的应纳税利润增加影响的固定资产 2024 年上半年。

胡安西皮奥工厂加工的矿石（100% 基准）

⁽¹⁾ 地下矿山被认为已经为其预期做好了准备 于 2022 年 1 月 1 日使用，而 Juanicipio 处理设施于 2023 年 1 月开始调试和升级活动，实现了 2023 年 6 月 1 日的商业生产状态。

⁽²⁾ 包括矿化加工产生的通行费研磨成本 截至2023年6月30日的六个月中，索西托和弗雷斯尼洛工厂的材料。

销售和治疗费用是临时记录的，是 根据最终分析进行调整，并根据承购合同进行定价调整。

现金流结果

下表汇总了胡安尼西皮奥的现金流量 截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 6 月 30 日的三和六个月：

在截至2024年6月30日的三个月中，现金流来自 经营活动增加了59,209美元，这主要是由于已实现金属价格上涨25％推动的营业利润率的提高，以及 将纳税额减少到12,509美元。

在截至2024年6月30日的六个月中，运营现金流 活动增加了131,640美元，这主要是由于金属交易量增长29％和已实现的14％推动的营业利润率的提高 金属价格，以及较低的26,338美元的纳税额。

在截至2024年6月30日的三个月中，使用的净现金 投资活动减少了22,345美元。这一下降主要是由于该项目的资本支出减少了21,650美元 从以密集的初始资本开发支出为特征的建筑和施工阶段发展到稳定的运营 2023 年 6 月的商业化后生产声明。

在截至2024年6月30日的六个月中，使用的净现金 投资活动减少了26,856美元。下降的主要原因是初始资本开发支出减少至23,063美元 随着该项目从2023年上半年的调试和运营启动阶段进入第一阶段的稳定运营阶段 2024 年的一半。

在截至2024年6月30日的三个月中，净现金用于 融资活动增加了60,773美元，这要归因于67,772美元（截至2023年6月30日的三个月：7,149美元）的贷款和利息还款 股东们。

在截至2024年6月30日的六个月中，净现金用于 融资活动增加了156,946美元，这要归因于107,455美元（截至2023年6月30日的六个月：7,488美元）的贷款和利息还款 股东们，被股东的零现金注入（截至2023年6月30日的六个月：56,800美元）所抵消。

Juanicipio 于 2023 年 6 月 1 日宣布商业生产 正在证明其维持铭牌生产水平的能力。展望未来，来自运营的现金流以及持有的现金 胡安尼西皮奥于2024年6月30日按100％计算的51,422美元，预计将为持续的需求提供资金。

5。鹿径项目

背景和历史

MAG 执行了期权协议（“Deer Trail 协议”） 自 2018 年 12 月 20 日起收购和整合皮尤特历史悠久的 Deer Trail 矿山及周边阿鲁尼特岭地区的 100% 股份 犹他州县（“鹿径项目”）。Deer Trail 项目包括专利和非专利的混合索赔，总计 大约 6,500 公顷（“公顷”）。《鹿踪协议》的交易对手贡献了各自的 Deer Trail 向一家新成立的公司提出索赔和财产权，以获得该公司99％的权益，MAG持有另外1％的权益。MAG 是 项目运营商，有权获得该公司和Deer Trail项目的100％权益，交易对手保留 净熔炼厂返回 2% 的特许权使用费。为了获得 100% 的收益，MAG 必须通过不断增加的年度勘探支出总共赚取 30,000 美元 （截至2024年6月30日的支出为31,703美元）和2,000美元的预付特许权使用费（截至2024年6月30日支付的850美元），均为10年期限 在 2028 年 12 月之前签署《鹿踪协议》。《鹿踪协议》下的所有最低强制性承诺均已得到履行。

该公司认为，Deer Trail项目 是一种富含银的碳酸盐替代矿床，与一个或多个斑岩侵入中心有关。巩固 该房地产包允许MAG应用其综合区域规模勘探模型，并将新技术应用于寻找 预计该物业将出现一整套矿化系统。

2023 年 5 月，MAG 启动了第 3 阶段的钻探计划，重点是 三个斑岩 “枢纽” 目标区域被认为是芒托、矽卡岩、浅热矿化和广泛蚀变的来源 贯穿整个项目区域，包括鹿径和卡里萨区域。迄今为止，总共完成了两个 “枢纽” 洞 2,738 米。这两个洞都拦截了斑岩系统边缘的变化和矿化，这与斑岩系统边缘的预期一致。后续行动 计划在2025年夏季实现钻探目标。

当前的第四阶段钻探计划始于2023年第四季度，如下所示 在 Carissa Zone Discovery 上线，目标位于 Deer Trail Mine 走廊。这个钻探阶段的主要目标是拦截 矿化离源头更近，卡里萨区发现洞周围有三个战略洞。现在已经完成了两个洞 在卡里萨，位于原始发现洞（DT22-09）的北侧和南侧，第三个正在进行中。另一个漏洞瞄准 还钻出了怪物目标。在 2024 年第二季度，钻探了 1,610 米（截至 2024 年 6 月 30 日的六个月：2,713 米），全部钻探 化验待定。

2024 年 7 月 11 日，MAG 报告称 Deer Trail 项目受到影响 在 Piute 县的 Silver King Fire 旁边，勘探行动暂时暂停，确保所有人员安全，还有 Deer Trail 遗址 和基础设施安全。截至2024年7月29日，82％的火势已得到控制，公司恢复了勘探业务。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月以及截至12月的年度中 2023 年 31 月 31 日，该公司在 Deer Trail 项目上产生了以下勘探和评估支出：

6。餐具室项目

背景和历史

通过收购加特林探索公司（“加特林”） 2022年，公司收购了安大略省Larder项目（“Larder项目”）100％的股份，该公司对此给予了认可 15,187美元的勘探和评估资产。

Larder Project 在柯克兰以东 35 公里处的 ClB 沿线有三个金矿区 Lake and 由麦克维蒂和麦加里镇内的专利和非专利索赔、租赁和占用采矿许可证组成。 与Larder项目相关的特许权均信誉良好，附带各种基础义务或特许权使用费 包括个人矿产索赔，在发布生产公告时支付的款项各不相同。MAG 保留了 Larder Project 勘探小组， 此后已添加到其中。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，共有10,776人 分别钻探了17,150米。目前的结果已将熊东区域的深度扩大到1,200米，并进一步界定 切米尼斯地雷顺序排到地表以下900米处，包括位于CLb北侧的改动区。

2024 年 3 月 22 日，该公司通过其加特林子公司收购了 100% 的所有权 Goldstake Explorations Inc.和Transpacific与其Larder项目毗邻的Goldstake房产（“Goldstake地产”） Resources Inc.，对价为5,000加元。Goldstake Property的勘探活动微乎其微，但显示出其特征 特征，在该地区的大型造山金矿集中地中很常见，包括已确定的二阶和三阶结构，有浅层记录 历史上最高品位的截获量为10米以上的29.46克/吨黄金，在3米以上的深度有28.65克/吨的黄金。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月以及截至12月的年度中 2023 年 31 月 31 日，该公司在 Larder 项目上承担了以下勘探和评估支出：

7。展望

胡安西皮奥展望

在 Juanicipio 开采的所有材料现在都通过 Juanicipio 进行加工 加工设施，根据承购协议，由此产生的铅（富含银）和锌精矿按市场条件进行处理 Met-Mex Peínoles, S.A. de C.V.（弗雷斯尼洛的子公司）。运营商服务协议自声明之日起生效 商业化生产，弗雷斯尼洛及其附属公司将继续运营该矿山，费用为每年13,000美元。和 该工厂按标称产能运营，现在的重点是持续的成本和运营优化。

据胡安尼西皮奥的运营商弗雷斯尼洛报道，银头等级 预计到2024年，胡安尼西皮奥的产量将在420克/吨至460克/吨之间（之前为380克/吨至420克/吨）。预计胡安尼西皮奥将在两者之间制作 1630万和1730万（以前是1430万和1580万）白银盎司收益率在1450万至1540万之间 （以前为1320万和1460万）白银盎司的售出总维持成本在8.50美元至9.25美元（以前为9.50美元）之间 以及每售出一盎司白银10.50美元）。预计到2024年，该加工设施的平均运营量将达到4,000吨 每天的计划可用性为 91%。

鹿径展望

Deer Trail Project 计划于 2024 年进行的勘探计划包括 在 Carissa Discovery 周围进行高达 7,500 米的钻探测试，在 Alunite Ridge 和 Deer Trail 上进行后续的 “枢纽” 测试 山脉，以及在 Deer Trail 矿山走廊进行后续钻探。此外，测试其他目标的钻探许可正在进行中 而且很先进。

Larder 项目展望

计划于2024年在Larder项目进行的勘探计划包括钻探 最少 35,000 米，配备多台钻机。目标包括自2023年以来确定的二阶和三阶结构 目标生成计划（地球物理、地球化学和地质学），并继续扩大费尔南德和切米尼斯的已知区域 还有熊市的目标。其他地球物理调查和实地项目预计将于2024年完成，以增加更多目标 已经丰富的管道投资组合。随着 Goldstake Property 的收购于 2024 年 3 月完成，地质小组在 Larder Project预计将在2024年下半年进行一项大型综合实地项目，并随后进行补充调查 要关注。MAG预计，这将在2025年生成一条新的钻探目标管道，以增加CLb沿线的现有目标，其次， 和三阶结构。

8。季度摘要 信息

精选季度信息

下表汇总了公司的部分财务数据 最近完成的八个财务季度。下述信息应与综合报告一起阅读 财务报表及其相关附注。所有数字均按照《国际财务报告准则》报告。

注意事项：

9。财务审查 结果

截至2024年6月30日的三个月，而截至2023年6月30日的三个月

对胡安尼西皮奥的股权账户投资收入增加 截至2024年6月30日的三个月（2023年6月30日：22,419美元）至25,123美元，相当于公司44％的股权 胡安尼西皮奥矿，上文在 “100% 的基础上进行了讨论胡安尼西皮奥的搜索结果'。

在此期间，一般和管理费用增加到3,622美元 截至 2024 年 6 月 30 日的三个月（2023 年 6 月 30 日：3,233 美元），原因是：

在截至的三个月中，利息收入增加到928美元 2024年6月30日（2023年6月30日：641美元），这是由于现金余额与比较期相比有所增加。

截至2024年6月30日的三个月中其他收入为650美元 （2023 年 6 月 30 日：233 美元）归因于符合条件的勘探支出增加，因此公司流转的摊销额增加 股份保费负债。

截至三个月的递延所得税支出为1,296美元 2024 年 6 月 30 日（2023 年 6 月 30 日：798 美元）主要由以下机构确认的对胡安尼西皮奥的股权核算投资的收入推动 该公司。

截至2024年6月30日的六个月与截至2023年6月30日的六个月对比

对胡安尼西皮奥的股权账户投资的收入有所增加 截至2024年6月30日的六个月中至44,367美元（2023年6月30日：30,338美元），相当于该公司44％的股权 胡安尼西皮奥矿山，上文在 “100% 的基础上进行了讨论胡安尼西皮奥的搜索结果'。

在此期间，一般和管理费用增加到7,523美元 截至 2024 年 6 月 30 日的六个月（2023 年 6 月 30 日：6,505 美元），原因是：

一般勘探和业务开发费用增加 在截至2024年6月30日的六个月中至452美元（2023年6月30日：142美元），这主要是由于财产持有成本主要包括法律、 许可证续订和 Cinco de Mayo 的存储费。

在截至六个月的六个月中，利息收入增加到1,755美元 2024年6月30日（2023年6月30日：1,205美元），这是由于现金余额与同期相比有所增加。

截至2024年6月30日的六个月中，其他收入为1,187美元 （2023 年 6 月 30 日：360 美元）归因于符合条件的勘探支出增加，因此公司流转的摊销额增加 股份保费负债。

截至六个月的递延所得税支出为2,380美元 2024 年 6 月 30 日（2023 年 6 月 30 日：1,141 美元）主要由确认的对胡安尼西皮奥的股权核算投资收入推动 由公司提供。

10。财务状况

下表汇总了MAG截至6月的财务状况 2024 年 30 日和 2023 年 12 月 31 日：

截至2024年6月30日，现金总额为97,337美元，而12月为68,707美元 2023 年 31 日，增长主要归因于 Juanicipio 的 47,278 美元贷款本金和利息还款（见下文 '公司的 投资胡安尼西皮奥'部分），由勘探和评估支出11,683美元以及应得的3,752美元抵消 到收购Goldstake房产（见下文现金流-投资活动'部分）。

截至2024年6月30日的其他流动资产包括以下应收账款 998 美元（2023 年 12 月 31 日：1,559 美元）和 1,693 美元的预付费用（2023 年 12 月 31 日：1,787 美元）。

对Juanicipio的股票账户投资从截至的394,622美元有所下降 2023 年 12 月 31 日至 2024 年 6 月 30 日的392,250美元。这一走势是由胡安尼西皮奥偿还的43,301美元贷款和3,176美元的贷款推动的 所得利息重新归类为应收账款，由MAG在Juanicipio的44,367美元收益中所占份额所抵消，如下文'所示公司的 投资胡安尼西皮奥'。

截至2024年6月30日，勘探和评估资产增至68,722美元 （2023 年 12 月 31 日：52,637 美元），反映了 Deer Trail 项目（5,240 美元）和 Larder 项目（10,845 美元）产生的勘探支出 其中包括截至2024年6月30日的六个月中用于收购Goldstake房产的3,752美元）。

截至2024年6月30日，流动负债降至3568美元（12月31日， 2023 年：4,791 美元），主要是由符合条件的勘探支出导致流通股溢价负债减少所致 在此期间的 Larder 项目。

截至2024年6月30日（2023年12月31日），非流动负债为11,362美元： 8,982美元）包括484美元的填海准备金（2023年12月31日：484美元）和10,878美元的递延所得税负债（12月31日， 2022年：8,498美元）。后者主要由公司确认的对Juanicipio的股权账户投资的收入推动。

公司对胡安尼西皮奥的投资

下表提供了以下内容的摘要 截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司与其在胡安尼西皮奥的权益相关的投资：

在截至2024年6月30日的六个月中，公司没有资本化 Juanicipio的任何监督支出自2023年6月宣布商业生产以来，公司开始计费 胡安尼西皮奥的监督支出和累计资本化胡安尼西皮奥监督支出的摊销情况。

11。现金流量

下表汇总了 MAG Silver 的现金流活动 在截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 6 月 30 日的三个月和六个月中：

运营活动

在截至2024年6月30日的三个月中，MAG使用了2,223美元的现金 业务（截至2023年6月30日的三个月：1,825美元）主要用于支付公司办公费用。所用现金的增加 因为运营主要是由营运资金项目的变化推动的，主要是贸易和其他应付账款的变化。

在截至2024年6月30日的六个月中，MAG使用了4,913美元的现金 业务（截至2023年6月30日的六个月：4,931美元）主要用于支付公司办公费用。所用现金的增加 因为运营主要是由营运资金项目的变化推动的，主要是贸易和其他应付账款的变化。

投资活动

在截至2024年6月30日的三个月中，来自投资活动的现金 总额为23,190美元（截至2023年6月30日的三个月：使用的现金为282美元）。投资活动中现金的增加是由以下因素推动的 胡安尼西皮奥的29,819美元（截至2023年6月30日的三个月：3,145美元）的贷款和利息还款额被用于6,629美元所抵消 Deer Trail和Larder项目的勘探和评估支出（截至2023年6月30日的三个月：3,263美元）。

在截至2024年6月30日的六个月中，来自投资活动的现金 总额为31,843美元（截至2023年6月30日的六个月：使用的现金为28,271美元）。来自投资活动的现金的增加是由推动的 由胡安尼西皮奥偿还的47,278美元（截至2023年6月30日的六个月：3,294美元）的贷款和利息还款额由对胡安尼西皮奥的现金捐款所抵消 为零（截至2023年6月30日的六个月：25,323美元）和15,435美元（包括收购Goldstake房产的3,752美元） Deer Trail和Larder项目的勘探和评估支出（截至2023年6月30日的六个月：6,242美元）。

融资活动

在截至2024年6月30日的三个月中，从融资中收到的现金 活动总额为1,549美元（截至2023年6月30日的三个月：使用的现金为98美元）。收到的现金的增加主要与 通过行使总额为1,587美元的股票期权发行普通股（2023年6月30日：零）。

在截至2024年6月30日的六个月中，从融资中收到的现金 活动总额为1,510美元（截至2023年6月30日的六个月：55,777美元）。从融资活动中获得的现金减少是由推动的 按2023年第一季度完成的股权融资划分——参见 '流动性和资本资源'在下面。

12。非国际财务报告准则指标

该公司包括某些 在本MD&A中，非国际财务报告准则的业绩衡量标准。管理层使用这些绩效指标来评估公司的业绩 运营和财务业绩，并协助业务决策。该公司认为，除了传统之外 根据国际财务报告准则制定的措施，某些投资者和其他利益相关者使用这些信息来评估公司的 运营和财务业绩；但是，正如本文其他地方所解释的那样，这些非国际财务报告准则的业绩指标没有任何标准化 意思，因此可能无法与其他发行人提出的类似衡量标准相提并论。因此，这些绩效衡量标准是 意在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应作为已编制的绩效衡量标准的替代品 根据国际财务报告准则。

Juanicipio 没有计算这个 供两位股东使用的信息（弗雷斯尼洛为56％，MAG为44％），而是由公司仅为公司计算的 自己的披露目的，可能与弗雷斯尼洛计算和列报的非国际财务报告准则指标不同。

每盎司的现金成本

该公司纳入了非国际财务报告准则业绩衡量标准的每股现金成本 在本MD&A中，以副产品为基础衡量盎司。在黄金和白银开采业，这是一种常见的绩效衡量标准，但是 没有任何标准化的含义。该公司遵循黄金协会生产成本标准的建议。黄金 该研究所于2002年停止运营，是一个非监管机构，代表全球黄金和黄金产品供应商集团。 黄金研究所制定的生产成本标准仍然是报告现金生产成本的普遍接受的标准 由许多黄金和白银矿业公司提供。管理层使用每盎司的现金成本来监控Juanicipio的经营业绩。这个 公司认为，除了根据国际财务报告准则制定的传统指标外，一些投资者还使用这些信息进行评估 公司的业绩和产生现金流的能力，现金流的分配受Juanicipio股东的条款约束 协议。因此，它旨在提供额外信息，不应孤立地考虑或作为替代品来考虑 用于根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准。其他公司可能以不同的方式计算每盎司的现金成本。

下表提供了 Juanicipio 每盎司白银的现金成本对账情况 如2024年第二季度财务报表附注中所示，胡安尼西皮奥的生产成本按100％计算（最接近的国际财务报告准则指标）。

每盎司的全额维持成本

2013年6月，由许多人组成的非监管协会世界黄金协会 世界领先的金矿开采公司的成立是为了促进工业使用黄金，为计算提供了指导 “每盎司黄金的全部维持成本”，以鼓励提高对总量的理解和可比性 与开采和生产一盎司黄金相关的成本。该公司在对白银生产采用同样的方法时, 采用了 “每盎司白银的全部维持成本” 的报告，这是一项非国际财务报告准则的业绩衡量标准。该公司 认为，每盎司白银的全额维持成本衡量标准可通过捕获来进一步了解白银的生产成本 发现、开发和维持白银生产所需的所有支出，使公司能够评估胡安尼西皮奥的支出 通过产生运营现金流来支持资本支出以维持未来生产的能力。该公司认为 除了根据国际财务报告准则制定的传统指标外，一些投资者还利用这些信息来评估胡安尼西皮奥的指标 业绩和产生现金流的能力，现金流的分配受Juanicipio股东协议条款的约束。 其他公司可能以不同的方式计算每盎司的全部维持成本。因此，它旨在提供额外信息 不应孤立地考虑, 也不应将其作为按照 “国际财务报告准则” 编制的业绩衡量标准的替代品.

全部维持成本调整一般的 “总现金成本” 以及管理费用 (“G&A 费用”), 勘探支出 (维持性质), 维持性资本支出, 维持租赁付款和利息支出，以及关闭和回收成本的增加。勘探支出（维持） 自然），维持资本支出，维持租赁付款和利息支出，以及关闭和回收成本的增加 不是胡安西皮奥财务报表上的细列项目。持续资本支出被定义为这些资本支出 这对矿场每盎司银的年产量或寿命没有实质性好处。

矿场的物质收益被认为至少增加10％ 在矿山年产量或寿命中，净现值或储量与矿山剩余寿命的比较。因此， 维持资本支出不包括Juanicipio的所有被认为具有扩张性质的支出（见下文对账）。 填海和关闭成本的增加代表了Juanicipio退役条款的增长，这是由于该法案的通过所致 时间。该金额不反映现金流出，但被认为代表了关闭和回收的定期成本。 采矿和服务租赁协议的租赁付款代表现金流出，而利息支出代表融资部分 租赁中固有的。在Juanicipio的业绩中，填海成本的增加和租赁利息包含在财务支出中 如2024年第二季度财务报表附注中所披露的那样。

下表提供了全部维持费用的对账情况 如所示，Juanicipio按100％计算（最接近的国际财务报告准则衡量标准）与胡安尼西皮奥的生产成本和各种运营费用之比 在 2024 年第二季度财务报表附注中。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司 产生的公司并购费用分别为3,473美元和7,229美元（截至2023年6月30日的三个月和六个月：分别为3,175美元和6,437美元）， 其中不包括折旧费用。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司的 应占白银盎司销量分别为1,879,676和3,637,306盎司（截至2023年6月30日的三个和六个月：2,146,082和3,026,511） ），出售的应占当量白银盎司分别为2,559,454和5,025,168美元（截至6月的三个和六个月） 2023 年 30 日：分别为 2,811,736 美元和 4,040,370 美元），导致公司的额外总维持成本为每盎司 1.85 美元和 1.99 美元/盎司 1.99 美元 分别为（截至2023年6月30日的三个和六个月：分别为1.48美元/盎司和2.13美元/盎司）；分别为1.36美元/盎司和1.44美元/盎司（三） 以及截至2023年6月30日的六个月：分别为1.13美元和1.59美元/盎司），此外还有胡安尼西皮奥列报的全部维持成本 在上表中。

下表核对了持续的资本支出 （包括勘探支出）按100％计入Juanicipio投资活动中使用的现金流（最接近的国际财务报告准则衡量标准）， 如2024年第二季度财务报表附注所示。

息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销

扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益 （“息税折旧摊销前利润”）表明了公司在考虑之前的持续运营收入能力 公司的融资决策和摊销资本资产的成本。因此，息税折旧摊销前利润包括不包括利息的净收益 费用、利息收入、摊销和损耗以及所得税。调整后的息税折旧摊销前利润调整了息税折旧摊销前利润，以排除非经常性项目 和非现金项目，包括计算得出的胡安尼西皮奥调整后息税折旧摊销前利润。其他公司可能会计算息税折旧摊销前利润和调整后的息税折旧摊销前利润 不同。

下表提供了息税折旧摊销前利润和调整后的对账情况 根据公司在胡安尼西皮奥的经济利益与公司净收益（最接近的国际财务报告准则衡量标准）中归属于公司的息税折旧摊销前利润 根据2024年第二季度财务报表。所有调整均在扣除估计所得税后显示。

下表核对了胡安尼西皮奥的息税折旧摊销前利润和 根据第二季度附注5中披露的Juanicipio业绩调整了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的息税折旧摊销前利润 2024 年财务报表。

虽然上述数字反映了对公司 “应归属” 的估计 Juanicipio产生的调整后息税折旧摊销前利润中的 “利息”、Juanicipio持有的现金和现金等价物不在公司的范围内 排他性控制权，因为来自 Juanicipio 的现金分配由弗雷斯尼洛自行决定，但须遵守 Juanicipio 的规定 股东协议。

自由现金流

公司使用自由现金流的财务衡量标准， 是一项非国际财务报告准则财务指标，用于补充其合并财务报表中的信息。自由现金流没有 国际财务报告准则规定的标准化含义，因此它可能无法与其他公司采用的类似衡量标准相提并论。这个 公司认为，除了根据国际财务报告准则制定的常规指标外，公司以及某些投资者和分析师 使用这些信息来评估Juanicipio在运营现金流能力方面的表现，以满足非全权支配需求 现金流出。自由现金流的列报并不意味着可以替代按照规定提供的现金流信息 与 “国际财务报告准则” 相结合, 而应结合这些 “国际财务报告准则” 衡量标准进行评估.自由现金流按运营现金流计算 胡安尼西皮奥的活动根据与持续和非维持性资本支出和付款相关的现金流量进行了调整 向采矿承包商提供根据国际财务报告准则第16号资本化的租赁。

下表提供了自由现金流的对账情况 如第二季度附注5所示，Juanicipio按100％计算（最接近的国际财务报告准则指标）占其经营活动现金流的比例 2024 年财务报表。

虽然上述数字反映了产生的自由现金流 Juanicipio、Juanicipio 持有的现金和现金等价物不在公司的专属控制范围内，因为分销是 来自胡安尼西皮奥的现金由弗雷斯尼洛自行决定，但须遵守胡安尼西皮奥股东协议的规定。

13。流动性和 资本资源

截至2024年6月30日，MAG的营运资金（流动资产减去流动资产） 负债）为96,460美元（2023年12月31日：67,262美元），其中包括97,337美元的现金（2023年12月31日：68,707美元），无长期债务。在 2024年6月30日，胡安尼西皮奥的营运资金为129,111美元（2023年12月31日：营运资金86,336美元），其中包括51,422美元的现金（12月） 2023 年 31 日：42,913 美元）（MAG 的应占份额为 44%）。未来的流动性可能取决于公司的汇回能力 来自胡安尼西皮奥的资本，安排债务或额外的股权融资。

NCIB

2024 年 5 月 15 日，MAG 宣布多伦多证券交易所已接受该公司 有意制作 NCiB 的通知。根据NCiB，公司可以购买最多8,643,374股普通股以供取消， 约占截至5月8日普通股公众持股量（定义见多伦多证券交易所的规则和政策）的10％， 2024。该公司在美国的购买将受5,148,977股普通股的上限限制，占公众股份的5％ 截至2024年5月8日普通股的流通量。NCiB 于 2024 年 5 月 17 日开始，将于 2025 年 5 月 16 日或更早终止，如果 已购买NCiB下的最大普通股数量或公司是否终止了NCiB。截至2024年6月30日 该公司尚未回购任何普通股。此外，公司与其指定人员签订了自动股票购买计划 经纪人允许在公司通常因交易而无法在市场上活跃的时候购买普通股 封锁期、内幕交易规则等。

最终上架招股说明书

2024 年 5 月 31 日，MAG 提交了最终的简短基础货架招股说明书 加拿大所有省份和地区的证券委员会（“最终货架招股说明书”）和相应的 根据美国证券交易委员会（“SEC”）在 F-10 表格上的注册声明 经修订的1933年《美国证券法》和美国/加拿大多司法管辖区披露系统（“注册声明”） 允许公司发行高达25万美元的普通股、优先股、债务证券、认购收据、单位和认股权证 或在《最终货架招股说明书》生效的25个月期限内，两者的任何组合。为了维持财务状况 灵活性，与过去的惯例一致，公司历来维持基本的招股说明书。该公司没有在场 打算根据最终货架招股说明书发行证券。

循环信贷额度

2023 年 10 月，公司签订了 40,000 美元的优先担保循环贷款 蒙特利尔银行的信贷额度（“信贷额度”）。有一项关于手风琴功能的规定, 贷款人可根据要求在到期日前的任何时候将贷款额度增加到75,000美元。信贷 融资机制将按SOFR的浮动比例或贷款人的美元商业贷款基准利率加上适用的利率收取利息 根据公司的杠杆率，利润率在200至400个基点之间。提款产生的利息 款项将按季度支付。该贷款未提取部分的承诺费是按类似的浮动比例计算的，介于两者之间 50 和 75 个基点，也将按季度支付。该贷款的期限为34个月，将于2026年8月4日到期， 届时任何提款金额都必须全额偿还。该融资机制下的所有债务、负债和义务均有担保 由公司的重要子公司担保，并以包括重要子公司的质押在内的公司资产作为担保。该设施 包括一些惯常契约（流动性、杠杆率、有形净资产）和条件，包括收购限制 以及使用现金资助的投资（不包括勘探和资本支出），股权用作资金时不受限制 来源。截至2024年6月30日，公司遵守了所有适用的契约。

截至2024年6月30日，公司尚未从其提取任何资金 信贷额度，因此，在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，分别支出了50美元和99美元的承诺费。

所得款项和融资的预期用途

该公司于2月7日完成了42,558美元的收购交易公开发行， 2023年并发行了2,905,000股普通股，其中包括在部分行使超额配股权时发行的17万股普通股， 每股普通股的价格为14.65美元。对公司简报中披露的净收益的预期用途的对账 2023年2月2日的招股说明书针对截至2024年6月30日的净收益的实际使用情况如下：

如上所述 '现金流'，MAG 花费了 11,687 美元， 扣除拉尔德项目（截至2023年12月31日的年度：15,862美元）符合条件的勘探支出6,809美元，以及 截至六个月的评估物业（不包括由胡安尼西皮奥直接资助的胡安西皮奥的勘探支出） 2024年6月30日，对应于上表中第一类的勘探支出（剩余无）。此外，在 在截至2024年6月30日的六个月中，在2685美元的总现金支出中，MAG使用了剩余的1,478美元收益（截至2023年12月31日的年度）： 8 272美元），用于与营运资金和一般公司用途相对应的业务，对应于表中的第三类 以上（剩余零件）。预计未来用于营运资金和一般公司用途的支出将由MAG的现金流提供资金 投资胡安尼西皮奥。

2023 年 3 月，MAG 向胡安尼西皮奥预付了 24,992 美元，并估计 全额用于抵消初始项目资本中未包括的大量税收和采矿税义务， 重新分配先前在第二类中披露的14,200美元和2,232美元的最初预计使用资金 (剩余的资金为零) 和上表的第三类 (没有剩余).鉴于上述差异，公司预计不会 对其实现业务目标和里程碑的能力的任何不利影响。

此外，该公司完成了17,133美元（合23,024加元）的私下收购交易 于 2023 年 2 月 16 日配售并发行了 969,450 股流通股，包括在全面行使时发行的 126,450 股流通股 以每股流通股17.67美元（合23.75加元）的价格获得15％的超额配股权。总收益将用于 Larder 项目， 据此，2023年和2024年的勘探计划已经敲定，目前正在执行中。在截至2024年6月30日的六个月中， 该公司在Larder项目中花费了6,809美元的符合条件的支出（剩余4,489美元）。除上述情况外，预计 这些收益一旦全部支出，将与上述估计数相一致，实际情况将在今后的MD&A中报告， 但是，由于情况的变化和资源的重新分配，无法保证上述目标会得到实现 公司可能需要资金来实现其既定业务目标。

14。合同的 义务

下表披露了MAG及其合同义务 截至2024年6月30日的子公司已承诺的勘探工作和其他承诺义务。

除上述披露外，具体内容没有实质性变化 在截至2024年6月30日的年度中，公司的合同义务。

15。股本 信息

MAG Silver 的法定资本包括无限数量的 没有面值的普通股。截至2024年8月1日，以下普通股、股票期权、替代股票期权和认股权证， 限制性股票单位、绩效份额单位（“PSU”）和递延股份单位已流通：

⁽¹⁾ 包括 117,287 个 PSU 补助金 其中，归属受市场价格表现因素的约束，每个因素均在三年的绩效期内进行衡量，得出 PSU 的归属范围从 16,399 个 PSU 到 218,175 个 PSU 不等。

⁽²⁾ 待定份额结算，但是 在符合条件的参与者之前，不得为MAG递延股份单位计划的参与者发行普通股 终止日期。

16。其他物品

公司不知道有任何未公开的负债或法律诉讼 针对 MAG，除了公司就此提出的索赔外，MAG 目前没有对任何第三方提起任何法律诉讼或理由 包括其在Cinco de Mayo财产边界内购买了41块土地权，以及为恢复地面通道所做的相关努力 当地社区，或 “当地的ejido”。

公司不知道在任何债务、监管下存在任何违约情况， 交易所相关或其他合同义务。

网络安全

公司的运营在一定程度上取决于高效运营 并以安全的方式管理公司的信息技术和操作系统，最大限度地减少网络风险。一个 违反公司系统可能会对公司、其运营和声誉产生重大不利影响。

在此期间，全球网络安全事件有所增加 过去几年，随着全球对技术的依赖不断增加，这种趋势预计将继续下去并加剧。该公司 制定了旨在降低网络攻击风险并使公司能够从中恢复过来的计划和战略 如果发生网络安全事件，请尽快发生。公司监测、评估并努力提高效率 考虑到最佳行业实践，制定其技术计划和战略。公司没有收到任何重要信息 在过去三年中出现安全漏洞，也没有遭受任何与网络攻击或其他数据/信息有关的已知物质损失 自成立以来的安全性。

该公司制定了管理网络风险的政策和计划。这样 计划主要侧重于以下方面：

上述政策和计划受公司的监督 管理团队和董事会。审计委员会完全由独立董事组成，其任务是协助 董事会履行其与信息安全有关的监督职责。

在胡安尼西皮奥，项目运营商弗雷斯尼洛采用各种方法 培育和提升网络安全文化，包括研讨会、沟通、活动和演习。这延伸到工作 与信息技术部门密切合作, 为定义和建立最佳做法和安全标准作出贡献.

无法保证公司的政策和计划会 足以消除网络攻击的风险，也足以保护公司的资产或运营。

17。趋势信息

由于白银的价格和市场都波动不定且难以预测， 白银价格的大幅下跌以及在较小程度上黄金、锌和铅价格的下跌可能会对以下方面产生重大不利影响 公司的运营和市场价值。

该公司面临全球和局部通货膨胀的风险，这种情况仍在继续 将受到持续的俄罗斯-乌克兰和以色列-哈马斯冲突、供应链中断和利率波动的影响。

MAG的业务性质是对房地产资本的需求 收购成本、勘探承诺、开发和持有成本。MAG的流动性受其自身业绩的影响 采购、勘探和推进矿产项目活动。收购或发现经济矿床 其一项矿产财产权益可能会对公司的流动性产生有利影响，相反，收购失败也会对公司的流动性产生有利影响 或者发现一个可能有负面影响。此外，为勘探和开发公司筹集资金的渠道有时具有挑战性 在公开市场上，这可能会限制公司实现其目标的能力。

在公司所在的所有司法管辖区获得勘探许可证 行动，经常遇到原住民和其他形式的社区抵制。同样，墨西哥的地表权通常归墨西哥所有 由当地社区或 “ejidos” 撰写，墨西哥有一种趋势，即对现有表面右翼的挑战越来越多 使用协议。该公司的Cinco de Mayo项目已经受到这一趋势的影响。对准入的任何进一步挑战 或勘探MAG拥有权益的任何房产可能会对公司产生负面影响，因为公司可能会产生负面影响 为此类挑战辩护的延误和费用，如果质疑成功，公司在房产中的权益可能为 受到重大不利影响。

2023 年 3 月 28 日，一项旨在修改多项立法举措 包括《墨西哥联邦矿业法》（“联邦矿业法”）在内的法律法规已提交墨西哥国会 墨西哥总统写的。除其他事项外，拟议修正案涉及未来采矿许可证的发放和采矿许可证的转让 许可证、缩短特许权期限、未来用水许可证的发放、矿山开垦、利润分享要求在以下地点进行分配 至少 7% 的利润用于当地土著社区和矿山废物的管理。该倡议经过了一系列审查和修改, 最终于2023年4月20日获得国会下议院众议院的初步批准。2023 年 4 月 29 日， 墨西哥参议院批准了该立法。修正案已获得墨西哥联邦行政部门的批准，并发布在 2023 年 5 月 8 日的《墨西哥联邦官方公报》，修正案于 2023 年 5 月 9 日成为法律。众多法律挑战 这些变更的几个方面的合法性和合宪性已向墨西哥各法院提起诉讼，这是可能的。 由于在立法过程中犯下的违规行为，最高法院将宣布改革无效。胡安尼西皮奥遗迹 承诺全神贯注地监督这些司法程序。

除了这些以及下文提及的风险”风险和 不确定性，” 管理层不知道有任何其他趋势、需求、承诺、事件或不确定性 对公司业务、财务状况或经营业绩的重大影响。

18。风险和不确定性

该公司的证券应被视为具有高度投机性的证券 投资和投资者被指示仔细考虑公司在加拿大和美国披露的所有信息 投资公司之前的监管文件，包括 “风险因素” 标题下讨论的风险因素 在公司最新的年度信息表中，可在SEDAR+上查阅，网址为www.sedarplus.ca 并以引用方式纳入此处。

信贷额度包括某些惯常限制性契约。这个 公司目前预计在遵守其中包含的财务比率或财务契约方面不会有任何重大风险 信贷额度。但是，如果公司当前面临的事实和情况因意外运营而发生变化 问题或由于公司无法控制的其他因素所致，此类变更可能导致公司受到某些限制 在信贷额度下或被认定违约信贷额度。公司所属物业的未来勘探工作和开发 拥有权益可能取决于公司从其在胡安尼西皮奥矿的权益中汇回资本、获得融资的能力 通过合资经营项目、筹集额外的债务或股权融资、维持信贷额度或通过其他方式筹集融资 意味着。未能及时获得此类融资可能会对公司的业务产生不利影响。

此外，该公司 在正常运营过程中面临各种与金融工具相关的风险。公司的金融工具 包括现金、应收账款、投资、贸易和其他应付账款以及租赁债务。关于博览会的讨论 此类工具的价值包含在2024年第一季度财务报表附注12中。该公司审查了各种金融工具 它所面临的相关风险，并评估这些风险的影响和可能性。这些风险可能包括市场风险、信贷 风险、流动性风险、货币风险和利率风险。管理层的目标、政策和管理程序 风险在2024年第二季度财务报表附注11中披露。

19。失去平衡 工作表安排

MAG 没有资产负债表外安排。

20。关联方 交易

该公司在墨西哥没有办事处或直接人员，而是 是 “实地服务协议” 的当事方, 根据该协议, 它与Minera Cascabel签订了墨西哥的行政和勘探服务合同, S.A. de C.V.（“Cascabel”）和 IMDEX Inc.（“IMDEX”）。Peter Megaw 博士，该公司前首席勘探官 Officer（“CXO”）是IMDEX和Cascabel的负责人，薪酬由公司通过向IMDEX收取费用来支付。

2024 年 5 月 21 日，Megaw 博士辞去首席财务官一职，并将继续提供 担任咨询职务的技术咨询将不再提供IAS 24所界定的关键管理人员服务。 因此，Megaw博士不再被视为关联方。公司与Cascabel和IMDEX发生的关联方交易 只能在他退出行政职务之日之前被包括在内。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月零六个月中， 公司在卡斯卡贝尔和IMDEX上产生的费用如下：

所有交易都是在正常业务过程中发生的，是 双方就提供的所有服务按正常交易条款进行谈判。部分支出发生在 代表公司，按 “成本+ 10％” 向公司收费。提供的服务不包括钻探 以及独立从Cascabel和IMDEX外包的化验工作。

因上述交易而应付给关联方的任何款项 是无抵押的、无利息的，应在收到发票时到期。

公司重要子公司和控股权益的详细信息 如下所示：

公司与其子公司之间的余额和交易，其中 是公司的关联方，已在合并时被淘汰，本节未予披露。

截至2024年6月30日，扣除总额后，弗雷斯尼洛和公司已取得进展 还款额为116,169美元，作为股东贷款（MAG的44％股权为51,113美元），利息为1个月和6个月的SOFR + 2％。 从2022年1月起，随着该矿的商业化生产，胡安尼西皮奥产生的部分利息被记作支出 而与加工设施有关的其余部分继续资本化.从 2023 年 1 月开始 胡安尼西皮奥的加工设施投入使用，所有利息都计入支出。公司记录的六笔利息 因此，截至2024年6月30日的月份总额为3,176美元（截至2023年6月30日的六个月：3,829美元）已包含在MAG的收入中 来自其对胡安尼西皮奥的股权账户投资。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，薪酬 主要管理人员（包括董事）如下：

主要管理人员 这些人是否拥有权力？ 直接或间接地负责规划、指导和控制公司的活动，由公司董事组成， 首席执行官、首席财务官、首席可持续发展官，自2024年1月1日起， 首席开发官。

21。关键 会计判断、重要估计和假设

在编制未经审计的简明中期合并财务报表时 截至2024年6月30日，公司在适用其会计政策时做出判断。最重要的判决 经审计的合并财务报告附注5列出了对2024年第二季度财务报表中确认金额的影响 截至2023年12月31日止年度的报表。

按照《国际财务报告准则》编制合并财务报表需要 管理层将作出影响报告和披露金额的估计和假设。这些估计是基于管理层的 考虑到以往的经验，对相关事实和情况的了解，但实际结果可能与 合并财务报表中包含的金额。有关假设和其他估计不确定性来源的信息 这很有可能导致在未来12年内对资产和负债的账面金额进行实质性调整 月份已在截至2023年12月31日止年度的经审计的合并财务报表附注5中列出。

22。中的变化 会计标准

编制2024年第二季度财务报告时适用的会计政策 报表与公司本年度经审计的合并财务报表中适用和披露的报表一致 已于 2023 年 12 月 31 日结束。

23。控件和 程序

该公司已提交由首席执行官和首席财务官签署的证书， 除其他外, 报告披露控制和程序的设计以及对财务报告的内部控制的设计 截至2024年6月30日。

披露控制和程序

披露控制和程序旨在提供合理的披露控制和程序 确保收集公司要求披露的所有相关信息并将其传达给高级管理层 适当并记录、处理、汇总和报告，以便及时就所需的披露做出决定，包括 在其根据证券立法提交或提交的年度申报、临时申报或其他报告中。

财务报告的内部控制

MAG Silver还维持财务内部控制体系 报告，根据国家仪器52-109的定义- 对发行人年度和中期文件披露的认证 以便合理保证资产得到保障, 财务信息准确, 可靠且符合要求 使用《国际财务报告准则》。公司每年聘请一名第三方专家，以协助评估其内部控制程序。董事会 董事（“董事会”）在公开提交财务报表和 MD&A 之前予以批准，并确保 管理层履行其财务责任。未经审计的简明中期合并财务报表和管理与分析 董事会于 2024 年 8 月 1 日批准了截至 2024 年 6 月 30 日的三个月零六个月。审计委员会的审查已经完成 主要通过审计委员会，该委员会由独立非执行董事组成。审计委员会定期开会 与管理层和审计师一起审查财务报告和控制事项。

公司的管理层，包括首席执行官和首席财务官，都认为 对财务报告和披露控制和程序的任何内部控制，无论设计多么周密，都可能具有内在的内在影响 限制。此外，控制系统的设计必须反映存在资源限制的事实以及控制的好处 必须根据其成本进行考虑。因此，即使那些被确定为有效的制度也只能提供合理的（不是 绝对）保证控制系统的目标得到满足，因此，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，但不是 被发现。首席执行官兼首席财务官根据以下内容设计了截至2024年6月30日的公司对财务报告的内部控制 赞助组织委员会发布的《内部控制——综合框架》（2013）中规定的标准 特雷德韦委员会将为财务报告的可靠性和财务编制提供合理的保证 根据国际财务报告准则对外用途的报表。

财务报告的内部控制没有变化 在截至2024年6月30日的三个月中，对MAG的影响或合理可能产生重大影响的 对财务报告的内部控制。

24。额外 信息

有关该公司的其他信息，包括公司的最大信息 最近的年度信息表可在 MAG 在 SEDAR+ 上的个人资料下查看，网址为 www.sedarplus.ca 以及美国证券交易委员会的 EDGAR 网站 www.sec.gov。

25。警告 声明

关于前瞻性陈述的警示说明

本 MD&A 中包含的某些信息，包括任何信息 与MAG面向未来的财务信息有关，是 “前瞻性信息” 和 “前瞻性信息” 声明”，根据适用的加拿大和美国证券法规（以下统称为 “前瞻性陈述”），包括省级证券立法的 “安全港” 条款， 1995 年美国私人证券诉讼改革法、经修订的 1934 年《美国证券交易法》第 21E 条和第 美国《证券法》第 27A 条。此类前瞻性陈述包括但不限于：

在本 MD&A 中使用时，任何表达或涉及讨论的陈述 关于预测、信念、计划、预测、目标、假设或未来绩效事件（通常但并非总是如此） 使用诸如 “预测”，“相信”，“估计”，“期望”，“打算” 之类的单词或短语， “计划”、“战略”、“目标”、“目标”、“项目”、“潜力” 或其变体，或声明某些行动、事件或结果 “可能”、“会”， “可能” 或 “将” 被接受、发生或实现，或任何这些术语和类似表述的否定词）， 当它们与公司或管理层有关时，旨在识别前瞻性陈述。此类陈述反映了公司的 当前对未来事件的看法，受某些已知和未知的风险、不确定性和假设的影响。

前瞻性陈述必然基于估计和假设， 它们本质上会受到重大的业务、经济和竞争不确定性和突发事件的影响，其中许多不确定性和突发事件超出范围 公司的控制权以及其中许多与未来业务决策有关的控制权可能会发生变化。所依据的假设 公司对本MD&A中包含的前瞻性陈述的预期包括：MAG的能力 继续开展各种勘探和开发活动，包括项目开发时间表、及时收到所需物品 批准和许可、所生产矿物的价格、运营成本、勘探和开发支出、影响 关于墨西哥税收制度的运作以及对适用墨西哥立法的拟议修正案，包括《联邦矿业法》、MAG's 获得足够资金的能力，以及病毒或其他传染病或流行病爆发的爆发或威胁将是 在地方、国家、区域和国际各级作出了充分的回应。

尽管MAG认为此类前瞻性陈述中表达的预期是 基于合理的假设，此类陈述并不能保证未来的业绩，实际结果或发展可能会有所不同 主要来自前瞻性陈述中的内容。这些前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性 而且许多因素可能导致实际结果、业绩或成就与任何未来的结果、业绩存在重大差异 或此类前瞻性陈述可能明示或暗示的成就，其中包括：大宗商品价格；变化 预期的矿产生产业绩；资本成本的意外增加或成本超支；开采和勘探 业绩；资本和融资的持续可用性；总体经济、市场或业务状况；与公司相关的风险 业务运营；与公司业务运营融资相关的风险；与公司业务运营相关的风险 根据信贷额度条款遵守限制性契约和维持财务契约的能力；预期 信贷额度的使用；与Juanicipio的开发相关的风险以及对该信贷额度的少数股权投资；相关的风险 公司财产所有权；与获得所需监管批准相关的风险；疫情风险；供应链限制 以及由于俄罗斯入侵乌克兰和相关事件而加剧了当前通货膨胀环境中的总体成本上涨 与以色列-哈马斯战争；与公司金融和其他工具有关的风险；运营风险；环境风险； 政治风险；货币风险；市场风险；资本成本通货膨胀风险；与施工延误相关的风险；数据不完整的风险 或不准确；与钻探、工程和社会经济研究所依赖的限制和假设有关的风险 在准备经济评估和估算时，包括2024年3月27日提交的最新技术报告；以及这些风险 在公司年度信息表中，在 “风险因素” 标题下进行了更具体的描述 该公司在 SEDAR+ 上的简介，网址为 www.sedarplus.ca。

这些风险或不确定性中是否存在一种或多种，或者应该 基本假设被证明是不正确的，实际结果可能与此处描述的结果存在重大差异。此清单并未详尽无遗 可能影响公司任何前瞻性陈述的因素。该公司的前瞻性陈述是 基于管理层在声明发表之日的信念、期望和意见，适用情况除外 证券法，如果情况或管理层出现情况，公司不承担任何更新前瞻性陈述的义务 信念、期望或观点应该改变。出于上述原因，投资者不应将不必要的确定性归因于或 过分依赖前瞻性陈述。

美国投资者的警示说明

除非另有说明，否则有关公司的技术披露 此处包含或以引用方式纳入的财产，包括此类技术披露中包含的所有矿产资源估算 是根据 NI 43-101 和 CiM 定义标准的要求编制的。NI 43-101 是一款开发的仪器 由加拿大证券管理局制定，为发行人的所有科学和技术公开披露制定标准 有关矿产项目的信息。

加拿大标准，包括NI 43-101，与 NI 43-101 有很大不同 美国证券交易委员会根据S-k法规（“美国证券交易委员会现代化规则”）第1300小节提出的披露要求。公司不是 根据美国证券交易委员会现代化规则，必须披露其矿产特性，并根据NI 43-101进行披露；以及 CiM 定义标准。因此，本MD&A中包含的信息或此处以引用方式纳入的文件， 可能与公司根据以下规定编制矿产资源估算值时将要披露的信息有很大不同 根据美国证券交易委员会现代化规则采用的标准。

致投资者的有关估算的警示性说明 矿产资源

“推断的矿产资源” 是指矿产资源 数量和等级或质量是根据有限的地质证据和抽样估算的。地质证据足以暗示 但不能验证地质和品位或质量连续性。“推断的矿产资源” 基于有限的信息， 尽管如此，它们的存在存在存在很大的不确定性，其经济和法律可行性也存在很大的不确定性 可以合理地预计，大部分 “推断矿产资源” 可以升级为 “指示矿产资源” 继续探索。

根据加拿大的规定，对推断矿产资源的估计被认为过于投机 从地质学角度考虑经济因素, 使它们能够被归类为矿产资源, 因此, 可能不构成可行性研究或预可行性研究或经济研究的基础，初步经济评估除外 在 NI 43-101 下定义。非矿产资源的指示和推断矿产资源未显示出经济可行性。

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