2024 年第二季度收益报告附录 99.2

2 重要通知本演示文稿是为阿瑞斯管理公司（“Ares”）（纽约证券交易所代码：ARES）准备的，旨在让其公众股东受益。本演示文稿仅用于评估Ares及其某些关联公司的业务、运营和财务业绩时提供信息。对特定Ares实体的任何讨论仅是为了证明这些实体在Ares组织中的作用及其对Ares业务、运营和财务业绩的贡献。除非经Ares书面同意，否则网站不得全部或部分引用、引用或链接本演示文稿。本演示文稿包含经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的 “前瞻性陈述”，这些陈述受风险和不确定性的影响。前瞻性陈述可以通过使用前瞻性词语来识别，例如 “展望”、“相信”、“预期”、“潜力”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“预测”、“打算”、“预期”、“预期” 或这些词语的负面版本、其他可比词语或其他与历史或无关的陈述事实问题。由于Ares无法控制的许多因素以及我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中 “风险因素” 部分中描述的因素的影响，实际结果和结果可能与本演示文稿中提出的结果和结果存在重大差异。不应将这些因素解释为详尽无遗，应与定期文件中包含的其他警示性陈述一起阅读。任何此类前瞻性陈述均根据适用的证券法规定的安全港条款作出，仅适用于截至本演示文稿之日。除非法律要求，否则Ares没有义务更新或修改任何此类前瞻性陈述。本演示文稿中讨论的某些信息来自第三方来源，未经独立验证，因此，Ares对这些信息不作任何陈述或保证，也不对此类信息的独立核实承担任何责任。以下幻灯片包含有关Ares的某些财务和统计信息的摘要。本演示文稿中包含的信息是摘要信息，旨在在Ares向美国证券交易委员会提交的文件以及Ares可能不时通过新闻稿或其他方式发布的其他公开公告的背景下考虑这些信息。Ares没有义务或义务公开更新或修改本演示文稿中包含的这些声明或其他信息。此外，本演示文稿还包含有关Ares及其附属基金及其某些人员和附属机构以及他们各自的历史表现的信息。您不应将与Ares及其附属基金过去表现相关的信息视为未来业绩的指标。此处列出的某些信息包括估计值和目标，并涉及主观判断和分析的重要内容。没有说明此类估计数或目标的准确性，也没有说明与此类估计数或目标有关的所有假设都已考虑或陈述，也未说明此类估计数或目标将得到实现。此外，除非另有说明，否则某些基金业绩信息是在管理费、附带利息或激励费以及其他支出生效之前提供的。本演示不构成，也不得解释为 Ares 或其任何关联公司或子公司的买入或卖出要约，或征求买入或卖出任何证券、投资基金、工具或账户、投资建议或任何其他服务的要约。本演示文稿中的任何内容均不构成Ares或其顾问提供的税务、会计、财务、投资、监管、法律或其他建议。管理层使用某些非公认会计准则财务指标，包括管理的资产、管理的费用支付资产、费用相关收益和已实现收益，来评估Ares及其业务部门的业绩。管理层认为，这些指标使投资者能够更好地了解阿雷斯的业务，投资者应审查管理层用来分析阿雷斯业绩的相同补充非公认会计准则财务指标。此处描述的指标代表管理层在根据公认会计原则在其业绩范围内合并某些基金之前使用的非公认会计准则指标。除了Ares根据公认会计原则编制的财务报表外，应考虑使用这些衡量标准，但不能代替这些指标。术语表中包含这些指标与最直接可比的GAAP指标的定义和对账，以及我们为什么使用这些衡量标准的解释。金额和百分比可能反映四舍五入的调整，因此总数可能不相和。有关本演示中使用的某些术语的定义，请参阅 “词汇表” 幻灯片。除非另行指定了与之相关的时间，否则本演示文稿中包含的结果是自2024年6月30日起得出的，并且在任何给定时间访问本演示文稿都不会导致任何解释认为自该日起本演示文稿中陈述的事实没有变化。

0 42 65 155 112 42 4 94 109 127 127 0 42 65 2 87 133 71 126 126 120 163 198 Credit Privat e Eque City Real Estate Strategic Avities Strategic Avities Avities 商业美国板块 PALETTE GENERA L PALE TTE 3 Q2-24 财务业绩管理资产公司行动 2024 年第二季度最新进展摘要 1.未合并的管理费包括从 Q2-24 的 GAAP 合并后从合并基金中扣除的 1,200 万美元，不包括归属于某些合资伙伴的管理费。Q2-24 的未合并其他费用相当于2310万美元，不包括作为相应开支和归属于某些合资伙伴的管理费的减额列报的管理费。2.资本净流入表示总资本承诺减去赎回。• 管理的总资产（“AUM”）为4,472亿美元 • 费用支付总资产管理资产（“FPAUM”）为2758亿美元 • 可用资本为1221亿美元 • 资产管理规模尚未支付可用于未来部署708亿美元的费用 • 筹集了260亿美元的新资本总额，资本净流入（2）为251亿美元 • 资本（2）264亿美元的部署，其中包括来自我们的提款资金的130亿美元•2024年7月，Ares举行了其第三只美国优先直接贷款基金的最后一次结算，Ares高级直接贷款基金III，L.P.（“SDL III”），使股权承诺总额达到153亿美元，总投资能力约为336亿美元，包括相关工具和预期杠杆 • 归属于Ares管理公司的GAAP净收益为9,490万美元 • A类和无表决权普通股的基本收益和摊薄后每股收益为0.43美元 • GAAP管理费为7.217亿美元 • 未合并管理费及其他 7.492亿美元的费用 (1) • 与费用相关的业绩收入为2160万美元 • 费用相关收益3.245亿美元 • 已实现收入3.632亿美元 • A类和无表决权普通股的税后已实现收益为每股0.99美元 • A类和无表决权普通股宣布的季度股息为每股0.93美元，将于2024年9月30日支付给截至2024年9月16日的登记股东 [幻灯片审查并确认最终结果已在董事会会议上] 年初至今

4 截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，以千美元计，股票数据除外 2024 2023 2023 年收入管理费 721,681 美元 615,271 美元 1,409,373 1,215,787 1,215,787 美元 1,215,787 附带利息分配 (51,167) 418,466 (83,645) 569,954 激励费 47,734 7,950 56,401 16,873 本金投资收益 29,461 6,888 511 29,646 管理费、交易费和其他费用 40,973 44,711 77,405 74,388 总收入 788,682 1,093,286 1,496,045 1,906,648 支出薪酬和福利 419,858 367,550 832,809 728,331 绩效相关薪酬 (28,985) 315,780 (79,517) 427,438 一般、管理和其他费用 169,432 141,153 340,360 289,498 合并基金支出 4,239 13,255 9,385 21,107 支出总额 564,544 837,738 1,103,037 1,466,374 其他已实现和未实现投资收益净额 8,339 5,481 18,855 6,855 6 利息和股息收入 7,017 2,690 12,399 6,529 利息支出 (37,500) (25,839) (75,324) (50,825) 其他支出，净额 (938) (5,887) (668) (6,810) 合并基金投资的已实现和未实现净收益 93,523 98,426 127,947 109,126 利息和合并基金的其他收入 240,359 234,454 497,635 457,392 合并基金的利息支出 (217,613) (182,904) (425,479) (339,591) 其他收入总额，净额 93,187 126,421 155,365 182,817 税前收入 317,325 381,969 548,373 623,091 所得税支出 41,074 49,714 68,307 83,520 净收益 276,251 332,255 480,066 539,571 减去：归属于合并基金非控股权益的净收益 105,489 67,681 172,205 94,374 归属于阿瑞斯运营集团实体的净收益 170,762 264,574 307,861 445,197 减：净收益（亏损）归属于阿瑞斯运营集团实体的可赎回权益 (387) 734 (314) (1,090) 减去：归属于阿瑞斯运营集团实体非控股权益的净收益 76,211 119,326 140,210 207,734 归属于阿瑞斯管理公司A类和无表决权普通股股东的净收益94,938 美元 144,514 美元 167,965 美元 238,553 美元和无表决权普通股：基本0.43美元 0.75美元 0.76美元1.25美元稀释0.43美元0.74美元0.76美元1.24美元A类和无表决权普通股的加权平均值：基本196,186,922 182,999,515 194,404,932 180,998,934 摊薄 196,186,922 194,058,041 194,404,932 192,161,816 GAAP 运营报表

5 RI 和其他指标财务摘要截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，以千美元计，股票数据（另有说明）2024 2023% 变动管理费 (1) 726,111 621,752 17% 1,419,476 1,224,371 16% 费用相关业绩收入 21,567 854 Nm 25,284 4,725 Nm 其他费用 23,075 Nm 29,714 (22) 42,951 50,409 (15) 薪酬和福利费用 (2) (320,153) (289,928) (10) (620,168) (567,959) (9) 一般、行政和其他费用 (3) (126,084) (96,246) (31) (241,357) (190,763) (27) 费用相关收益 324,516 266,146 22 626,186 520,783 20 已实现净业绩收益 40,646 41,526 (2) 50,671 48,803 4 已实现净投资收益 (亏损) (2,004) 4,538 Nm (24,543) (3,084) Nm 已实现收入 363,158 312,210 16 652,314 566,502 15 税后已实现收入收入 (4) 331,987美元 292,247 14 美元 597,089 美元 524,274 14 A类和无表决权普通股的每股税后已实现收益 (5) 0.99 美元 10 1.79 美元 1.61 美元 11 其他数据费相关收益利润率 42.1% 42.1% 40.7% 有效管理费率 1.02% 1.02% 1.02% 1.01% 1.01% 1.01% 1.01% 1.01% 1.01% 1.01% 1.01% 1.包括 Q2-24 和 Q2-23 的第一部分费用分别为1.154亿美元和8,740万美元，以及分别为 YTD-24 和 YTD-23 的2.207亿美元和1.707亿美元。2.包括 Q2-24 和 Q2-23 分别为1,020万美元和50万美元的费用相关绩效薪酬，以及分别为 YTD-24 和 YTD-23 的1,030万美元和200万美元。3.包括 Q2-24 和 Q2-23 分别为1,530万美元和230万美元的补充分销费，以及分别为 YTD-24 和 YTD-23 的2440万美元和390万美元的补充分销费。4.对于 Q2-24、Q2-23 和 YTD-24、YTD-23，税后已实现收益包括与以下内容相关的当期所得税：（i）分别为800万美元、580万美元和1,390万美元，合1,110万美元，以及（ii）公司层面的税收支出分别为2320万美元、1,420万美元和4,130万美元，3,110万美元。有关税后 RI 的更多信息，请参阅 “词汇表” 幻灯片。5.A类和无表决权普通股的每股税后已实现收益的计算使用A类和无表决权普通股的已发行普通股的总平均份额以及Ares股票奖励的比例稀释效应。有关其他详细信息，请参阅幻灯片 22。

2024年第二季度6亿美元评论信贷集团美国直接贷款8.9美元对各种基金的股权和债务承诺，包括SDL III业务开发公司的44亿美元股权承诺和20亿美元的债务承诺 4.9 ASIF筹集的31亿美元资本和ARCC筹集的18亿美元资本CLOs 2.6关闭了两份新的美国CLO和一项新的欧洲CLO并对两份新的美国CLO的Liquid Credit Equity股票承诺定价了0.7 对各种基金的股权和债务承诺欧洲直接贷款 1.5 对包括股权在内的各种基金的股权和债务承诺承诺为我们的第六个欧洲直接贷款基金提供8亿美元，AESIF筹集的3亿美元另类信贷0.9对各种基金的股票承诺亚太信贷0.3对各种基金的股权承诺总额19.8美元不动产集团欧洲房地产股权1.6美元对各种基金的股权和债务承诺房地产债务 1.1 对各种基金的股权和债务承诺美国房地产股票 0.5 我们第四只美国机会主义房地产股票基金的股权和债务承诺非交易房地产股票基金的股权和债务承诺 0.5 其筹集了0.3亿美元的资金由Areit和Aireit基础设施的1亿美元债务0.5对第六个基础设施债券基金的股权承诺0.2我们的第二个气候基础设施基金的股权承诺总额4.2二级集团私募股权二级股权筹集的0.4美元APMF基础设施二级基金的股权承诺0.2我们的第三个基础设施二级基金的股权承诺0.2对各种基金的股票承诺0.1对各种基金的股票承诺总次要基金的股权承诺0.1对各种基金的股票承诺总额团体 $0.9 其他企业保险 1.1 美元额外管理资产总计 1.1 美元其他业务总计 26.0 美元新增资本承诺总额 (1) 1.代表报告期内的新资本承诺总额，包括股权和债务承诺，以及流入我们的开放式管理账户、公开交易工具和非交易工具的总流入。以美元以外货币计价的承付款已按现行季度末汇率进行兑换。

7 Q2-23 Q1-24 Q2-24 管理的资产 1.资产管理金额包括由艾维·希尔资产管理有限责任公司、ARCC的全资投资组合公司和美国证券交易委员会注册的投资顾问（“IHAM”）管理的股票。截至2024年6月30日，资产管理规模为4,472亿美元，比上年增长18％ (1) • 696亿美元的增长主要是由于：◦ 对信贷领域的第六只欧洲直接贷款基金SDL III和对我们在私募股权领域的第七只企业私募股权基金的承诺；◦ 我们的业务发展公司筹集的资金；◦ 来自我们的保险平台的额外管理资产；◦ 收购Crescent Point FCrescent Point 截至2024年6月30日，PAUM为2758亿美元，比上年增长14％ • 增长33.4美元十亿美元主要是由以下因素推动的：◦ 我们在美国和欧洲的直接贷款和另类信贷战略中资金的部署；◦ 我们的业务开发公司筹集的资金；以及 ◦ 收购Crescent Point fpAUM Q2-23 Q1-24 Q2-24 信贷不动产私募股权二级其他业务（以十亿美元计）（以十亿美元计）资产管理规模为264.6美元 21.0美元 23.0美元 42.7美元428.3美元55.5美元25.6美元 64.1美元 24.5 $323.1 $24.6 67.7 $26.3 $5.5 $447.2 $242.4 $17.8 $2.8 $41.1 $11.3 $169.4 $4.0 $189.8 $19.9 $12.6 $40.8 $267.1 $197.1 $12.3 $169.4 $19.9 $12.6 $19.9 $12.6 $19.9 $12.6 $19.9 $12.6 $19.9 $12.6 $19.84.4 美元 275.8 美元 [幻灯片已审核并确认最终进入棋盘] 308.6 美元

8 Q2-23 Q1-24 Q2-24 0.5美元永久资本资产管理规模截至2024年6月30日，永续资本资产管理规模为1163亿美元，同比增长17％ • 168亿美元的增长主要是由于：◦ 对另类信贷及美国和欧洲直接贷款战略中某些基金和SMA的承诺；◦ 我们的业务发展公司筹集的资金；以及按类型划分的保险平台永久资本的额外管理资产（（以十亿美元计）（2）（以十亿美元计）信贷实物资产二级其他业务 4.9 美元 4.9 美元 1.7 美元$1.2 $3.2 68.1 $77.0 83.8 $27.7 $26.1 $25.9 $99.5 $109.2 $116.3 Q2-23 Q1-24 Q2-24 上市车辆私人混杂车辆非交易车辆管理账户 109.2 美元 29.1 美元 25.0 $25.0 22.6 32.5 33.1 $24.0 $29.1 $116.3 $99.0 $19.7 $25.0 29.8 [幻灯片已审核并确认最终输入棋盘甲板]

9 7% 7% 7% 5% 61% 13% 26% 5% 10% 5% 49% 5% 资产管理规模和按类型划分的管理费 87% 1。长期基金从成立之日起的合同期限通常为五年或更长时间。截至2024年6月30日的季度：• 管理的资产中有87％是永续资本或长期基金 • 95％的管理费来自永续资本或长期基金（按类型划分的管理费按类型划分的资产管理费）95％永续资本-公开交易工具永久资本-私人混合车辆永续资本-非交易工具永续资本-管理账户长期基金（1）其他 [幻灯片已在董事会会议中最终审核并确认]

10 Q2-23 Q1-24 Q2-24 可用资本和资产管理规模截至2024年6月30日的可用资本为1221亿美元，同比增长27％ • 263亿美元的增长主要是由于：◦ 对美国和欧洲直接贷款和另类信贷策略的承诺截至2024年6月30日，资产管理规模尚未支付的费用为834亿美元，比上年增长29％ • 185亿美元的增长主要是受以下因素驱动：◦ 对美国和欧洲直接贷款和替代信贷策略的承诺可用资本 AuM尚未支付费用 Q2-23 Q1-24 Q2-24（以十亿美元计）（以十亿美元计）信贷不动产私募股权二级股权其他企业 1.0 $0.5 66.1 $3.1 $17.5 $8.1 9.2 15.7 $4.1 $4.1 85.1 $122.1 $0.5 $9.0 $17.7 $9.0 $4.0 90.9 51.6 $3.4 $3.4 $6.7 $7.4 $7.4 $6.7 $7.5 $7.5 $122.1 $0.5 $17.7 $17.7 $17.9 $4.0 $4.0 90.9 $3.4 $7.4 $6.7 $7.5 $7.4 $7.4 $7.4 $7.4 $7.4 $7.4 $7.4 $7.4 $7.4 $7.4 $7.5 $[ 幻灯片已审核并确认最终进入董事会] 95.8 美元 114.6 美元

11 708 美元 113 美元 1.3 62.6 美元 48 美元 1.5 美元 1.9 美元资产管理规模尚未支付未来部署的费用资产管理规模尚未支付费用截至2024年6月30日，资产管理规模尚未支付费用包括可用于未来部署的708亿美元资产管理规模，可能产生约6.747亿美元的潜在增量管理费 (1) • 708亿美元资产管理规模尚未支付的费用主要包括316亿美元美国直接贷款基金，143亿美元的欧洲直接贷款基金，103亿美元的另类信贷基金，31美元10亿美元的亚太信贷基金，21亿美元的机会主义信贷基金，17亿美元的基础设施债务基金和15亿美元的企业私募股权基金 1.无法保证会取得这样的成果或部署资金。假设截至2024年6月30日的资产管理规模尚未支付的费用已被投资，并且此类费用按年支付。不反映某些现有基金对管理费的任何相关削减，其中一些可能是实质性的。提及的6.747亿美元包括约4,530万美元的潜在增量管理费，这些费用来自在ARCC部署现金以及截至2024年6月30日超过其杠杆率的部分未提取/可用信贷额度。请注意，上述任何金额均未反映潜在的第一部分费用。2.可用于后续投资的资本是指投入已过投资期但有可用资金用于对现有投资组合公司进行后续投资的资金。截至2024年6月30日，可用于后续投资的资金可能产生约1.109亿美元的额外潜在年度管理费。无法保证此类资本会被投资。（以十亿美元计）（以十亿美元计）可供未来部署的资本可用于后续投资（2）资产管理规模已达到或预计将处于清盘状态的资金尚未支付费用信贷实物资产私募股权二级股权70.8 83.4美元脚注1：ARCC的目标杠杆率为1.25倍 [幻灯片审查并最终在董事会会议上确认]

12 Q2-23 Q1-24 Q2-24 17.0 美元符合激励条件的资产管理规模和激励产生的资产管理规模（以十亿美元计）（以十亿美元计）信贷 (3) 实物资产私募股权二级股权 (3) 其他业务产生的总激励资产管理规模为 83.8 美元 16.2 美元 8.5 8.5 8.5 美元 8.5 $8.5 + 未投资 iEAUM 64.0 3.7 7.8 0.5 86.8 + ieAum 低于障碍 2.0 14.6 8.0 — 25.0 3 '+ 第二部分费用低于障碍 (2) 28.9 — — — — 28.9 符合激励条件的资产管理规模为 178.7 美元 41.6 美元 20.6 美元 17.6 美元 17.0 美元 1.6 美元 1.6 美元 259.5 美元信贷不动产私募股权二级企业其他业务 1.激励产生资产管理规模包括来自产生激励收入的基金的396亿美元资产管理规模，直到此类费用明确化或不再可以逆转后，Ares才会确认这些收入。2.代表与第二部分费用相关的符合激励条件的资产管理规模，这些费用自每个日历年末起拖欠支付，但累计已实现资本收益总额超过累计已实现资本损失总额和未实现资本折旧总额减去自成立以来所有前几年支付的第二部分费用的总金额。3.包括198亿美元的永久资本iGAUM，可以产生与费用相关的业绩收入，其中包括信贷集团的183亿美元和二级集团的15亿美元。截至2024年6月30日，符合激励条件的资产管理规模合格资产管理规模为2595亿美元，比上年增长17％ • 378亿美元的增长主要是由于：◦ 对美国和欧洲直接贷款、另类信贷和私募股权二级战略的资金承诺截至2024年6月30日，激励产生资产管理规模（1）为1185亿美元，比上年增长14％ • 增长主要是受信贷基金内部资本的部署所驱动，截至2024年6月30日，这些信贷基金产生的回报超过了其障碍率在目前投资的1727亿美元符合激励条件的资产管理规模中，69％为激励产生资产管理规模•不包括与第二部分费用相关的激励合格资产管理规模，（2）基于ARCC和ASIF主要以债务为导向的投资组合的资本收益，目前投资的符合激励条件的资产管理规模中有82％是激励产生资产管理规模的 Q2-24 激励资金 41.6 美元 170.0 美元 320.6 美元 9.5 美元 20.6 美元 15.8 美元 146.7 美元 19.9 美元 40.1 美元 221.7 美元 247.1 美元 259.5 美元 13.6 美元 1.4 美元 1.2 美元 178.7 美元 [幻灯片已审核并确认最终入场棋盘甲板]

13 21.3 美元 29 美元 0.1 美元 1.3 美元 0.8 美元 Q2-24 资本部署总额（以十亿美元计）(2) Q2-24 期间的资本部署总额为264亿美元，相比之下 Q2-23 期间的152亿美元 • 我们的提款资金在 Q2-24 的部署为130亿美元，Q2-23 为91亿美元 ◦ 在我们的提款资金中，部署额最高的投资策略是美国和欧洲的直接贷款和另类信贷 • 我们的永久资本工具在 Q2-24 中的部署额为124亿美元与 Q2-23 的60亿美元相比，在我们的永续资本工具中，部署率最高的投资策略是美国直接贷款和另类信贷 Q2-23 Q1-24 Q2-24 6.7 美元 0.1 美元 1.7 美元 9.1 美元 8.1 美元 0.1 美元 0.1 美元 0.8 美元 9.4 美元 13.0 美元 2.4 美元 9.8 美元信贷实物资产二级股权私募股权二级其他业务 0.4 美元 26.4 美元 0.6 美元

14 注：过去的表现并不代表未来的业绩。有关其他信息，请参阅幻灯片37的尾注。信贷集团 (1) 另类信贷 3.4%/11.4% 千美元 Q2-24 Q2-23% 变动 YTD-24 YTD-23% 变更管理及其他费用 545,145 美元 457,817 19% 1,066,022 美元 897,433 19% 费用相关业绩收入 6,404 222 Nm 7,159 822 Nm 费用相关收益 368,281 300,606 23 720,698 592,246 22 已实现净业绩收入 37,314 30,746 22 99 21 45,346 32,328 40 已实现净投资收益（亏损）2,303 16,292 (86) (2,178) 16,281 Nm 已实现收益 407,898 美元 347,697 17 美元 763,866 66 640,855 19 美元 Q2-24 Q2-23% 变动管理规模3231 美元 264.6 22% fpAUM 197.1 169.416 资本部署总额 21.3 12.6 69 财务摘要及要点策略业绩要点机会主义信贷 (0.4)%/10.9% 美国优先直接贷款 4.2%/20.5% 美国初级直接贷款 2.9%/17.0% 欧洲直接贷款 3.3%/11.6% 亚太信贷 5.5%/30.2% Q2-24/Q2-24 LtM 总回报率 (2) • 与 Q2-23 相比，Q2-24 的管理和其他费用增加了 19%，主要是由我们内部的部署推动的美国直接贷款和另类信贷策略 • Q2-24 的费用相关收益主要与 Q2-23 相比增长了23％受管理费增加的推动 • Q2-24 的已实现收益与 Q2-23 相比增长了17％，这主要是由费用相关收益的增加所推动的 ◦ Q2-24 的已实现净投资收益与 Q2-23 相比下降了86％，这主要是由于我们出售了在 Q2-23 的商业融资基金的投资所产生的已实现收益，该基金在 Q2-24 中没有再次出现的已实现收益 • Q2-24 的资本部署总额为213亿美元，主要由123亿美元的美国直接贷款推动，即31亿美元在欧洲直接贷款中，27亿美元的流动信贷和25美元十亿美元的另类信贷

15 注：过去的表现并不代表未来的业绩。有关其他信息，请参阅幻灯片38的尾注。财务摘要和亮点美国房地产股票 1.6%/2.6% 策略业绩亮点欧洲房地产股票 (1.9)%/(5.1)% 基础设施债务 2.3%/9.7% Q2-24/Q2-24 LtM 总回报率 (2) • Q2-24 的管理费用和其他费用与 Q2-23 相比下降了3％，这主要是由于我们在Q2-24 的基础设施债务策略的信贷交易费用降低，但被较高的管理费和补缴费所部分抵消 ◦ Q2-24 的管理费包括来自我们第四家美国的380万美元补交费 Q2-24机会主义房地产股票基金和我们的第二个气候基础设施基金。Q2-23 包括来自我们第四只美国机会主义房地产股票基金的40万美元补缴费 • Q2-24 的费用相关收益与 Q2-23 相比下降了8％，这主要是由于其他费用减少和运营费用增加 • Q2-24 的已实现收入与 Q2-23 相比下降了21％，主要是由于与历史收购相关的信贷额度担保相关的已实现亏损以及费用相关收益的减少，但部分被两次收购的股息收入增加所抵消 Q2-24 的欧洲房地产基金 •Q2-24 的资本部署总额为29亿美元，主要由12亿美元的欧洲房地产股权、7亿美元的美国房地产股权和7亿美元的房地产债务（以千美元计）Q2-24 Q2-23% Change YTD-24 YTD-23% 变更管理和其他费用 106,054 美元 107,085 美元 (3)% 204,943 美元 211,017 (3)% 费用相关业绩收入 — 334 (100) — 334 (100) 费用相关收益 51,643 55,918 (8) 98,161 109,580 (10) 已实现净业绩收入 1,703 1,069 59 3,152 3,397 (7) 已实现净投资亏损 (11,130) (3,262) (241) (13,701) (7,109)) (93) 已实现收益 42,216 美元 53,725 (21) 87,612 美元 105,868 (17) 亿美元，以十亿美元计 Q2-24 Q2-23% 变动 67.7 64.8 4% fpAum 41.6 41.1 1 资本部署总额 2.9 1.9 53

16 企业私募股权 0.4%/0.5% 注意：过去的表现并不代表未来的业绩。有关其他信息，请参阅幻灯片 40 的尾注。财务摘要和亮点策略业绩亮点 Q2-24/Q2-24 LtM 总回报 (3) • Q2-24 的管理和其他费用与 Q2-23 相比增长了 12%，这主要是由收购Crescent Point推动的 • Q2-24 与 Q2-23 相比增长了9％，主要受管理费增加的推动 • Q2-24 与 Q2-23 相比下降了46％，部分原因是ACOF IV在Q2-24 的已实现净业绩收入减少被费用相关费用的增加所抵消收益 • Q2-24 的资本部署总额为1亿美元，主要由亚太地区私募股权推动的千美元 Q2-24 (2) Q2-23% 变动 YTD-24 (2) YTD-23% 变更管理和其他费用 34,019 美元 30,243 12% 69,391 美元 60,477 15% 费用相关收益 14,454 13,229 9 29,825 22,352 33 已实现净业绩收入 1,158 876 (87) 1,702 12,296 (86) 已实现净投资亏损 (5,303) (2,844) (86) (10,888) (6,604) (65) 已实现收益 10,309 美元 19,261 (46) 20,639 美元 28,044 (26) 亿美元 Q2-24 Q2-23% 变动管理规模为 24.6 美元 21.0 17% fpAUM 12.3 11.3 9 总资本部署 0.1 0.1 0

17 注：过去的表现并不代表未来的业绩。有关其他信息，请参阅幻灯片41的尾注。财务摘要和亮点私募股权二级股权 (1.1)%/(1.1)% 策略业绩亮点房地产二级股权 (1.5)%/(6.7)% Q2-24/Q2-24 LtM 总回报率 (3) • Q2-24 的管理费和其他费用与 Q2-23 相比增长了15％，这主要是由于APMF的管理费上涨以及我们对第三个基础设施二级基金的承诺 ◦ 管理费在内的 Q2-24 补费其中90万美元来自我们的第三个基础设施二级基金，Q2-23 包括来自LREF IX的150万美元补缴费 •与 Q2-23 相比，Q2-24 的费用相关业绩收入有所增加，这要归因于 APMF 管理的资产增加，以及 Q2-24 的净回报率为 8.8% (2)，Q2-24 lTm 的净回报率为 26.8% (2) • 与 Q2-23 相比，Q2-24 的费用相关收益增长了58％，主要是由于与费用相关的业绩收入增加 • Q2-24 与 Q2-23 相比增长了60％，这主要是由费用相关收益的增长所致 • Q2-24 的资本部署总额为13亿美元，主要由私人部门推动二级股权 • 与 Q2-23 相比，Q2-24 的费用相关收益增长了58％，这主要是由运营支出减少的推动力（以千计）Q2-24 Q2-23 ％变动 YTD-24 YTD-23% 变更管理和其他费用 48,199 美元 41,790 美元 15% 92,624 81,653 13% 费用相关业绩收入 15,163 298 Nm 18,125 3,569 Nm 费用相关收益 33,641 21,314 58 59,246 46,744 27 已实现净业绩收入 471 782 (40) 471 782 (40) 已实现净投资亏损 (2,430) (2,269) (7) (4,918) (3,349) (47) 已实现收入 31,682 美元 19,827 美元 60 54,799 美元 44,177 美元 24 美元数十亿 Q2-24 Q2-23% 变动 26.3 美元 23.0 14% fpaUM 20.4 17.8 15 资本部署总额 1.3 0.6 117

0 42 65 155 112 42 4 94 109 127 127 0 42 65 2 87 133 71 126 163 126 120 163 198 信贷私募股权房地产战略计划商业部门调色板通用调色板补充详情

19 财务详情—部分 1.包括应报告细分市场的合并业绩以及运营管理小组的业绩。请参阅幻灯片35-36上的 “公认会计原则与非公认会计准则的对账——未合并报告基础”。2.包括信贷集团的 Q2-24 和 Q2-23 的费用相关绩效薪酬，分别为 410 万美元和（150），以及实物资产集团的 Q2-24 和 Q2-23 分别为 0.0 万美元和 20 万美元。截至2024年6月30日的三个月，千美元信贷集团实物资产集团私募股权集团二级集团其他运营管理集团总计（1）管理费534,664美元 99,609美元 33,572 美元 48,145 美元— 726,111 美元费用相关业绩收入 6,404 — — 15,163 — — 21,567 其他费用 10,481 6,445 447 54 168 23,075 薪酬和福利 (138,598) (39,125) (14,075) (14,672) (5,100) (98,370) (309,940) 薪酬和福利——与费用相关的绩效薪酬 (4,060) — — (6,153) — — (10,213) 一般、管理和其他费用 (40,610) (15,286) (5,490) (8,896) (1,892) (53,910) (126,084) 费用相关收益 368,281 51,643 14,454 33,641 3,297 (146,800) 324,516 绩效收入——已实现 98,256 5,206 5,819 361 — — 109,642 绩效相关薪酬已实现 (60,942) (3,503) (4,661) 110 — — (68,996) 已实现净业绩收益 37,314 1,703 1,158 471 — — — 40,646 投资收益（亏损）—已实现（519）125 188 — 1,650 — 1,444 利息和其他投资收益（支出）—已实现 11,596 (4,526) 277 148 25,917 640 34,040 52 利息支出 (8,774) (6,729) (5,768) (2,578) (13,546) (105)) (37,500) 已实现净投资收益（亏损）2,303（11,130）（5,303）（2,430）14,021 535（2,004）已实现收入 407,898 美元 42,216 美元 10,309 美元 31,682 美元 17,682 美元（146,265 美元）363,158 美元截至2023年6月30日的三个月千美元信贷集团不动产集团私募股权集团二级股权集团 Ies Group 其他运营管理集团总计 (1) 管理费 448,358 美元 95,239 美元 29,822 美元 41,785 美元— 621,752 美元费用相关业绩收入 222 334 — 298 — — — 854 其他费用 9,459 11,846 421 5 135 7,848 29,714 薪酬和福利 (129,707) (40,430) (16,413) (16,413) (16,413) (16,413) (16,413) (16,413) (16,413) (16,813) (16,813) ,441)(3,386) (86,011) (289,388) 薪酬和福利——与费用相关的绩效薪酬 (150) (208) — (182) — — (540) 一般、管理和其他费用 (27,576) (10,863) (3,601) (4,151) (588) (49,467) (96,246) 费用相关收益 300,606 55,918 ,229 21,314 2,709 (127,630) 266,146 绩效收入——已实现 86,529 2,737 45,909 5,460 — — 140,635 绩效相关薪酬—已实现 (55,730) (1,668) (37,033) (4,678) — — (99,109) 已实现净业绩收入 30,799 1,069 1,076 782 — 41,526 投资收益（亏损）——已实现 17,565 (1,549) 2,084— — — 18,100 利息和其他投资收入——已实现 7,344 2,393 191 182 1,839 328 12,277 利息支出 (8,617) (4,106) (5,119) (2,451) (5,535) (11) (25,839) 已实现净投资收益（亏损）16,292 (3,262) (2,844) (2,269) (3,696) 317 4,538 已实现收入 347,697 美元 53,725 美元 19,261 美元 19,827 美元 (987) 美元 (127,313) 312,210 美元 1.包括应报告细分市场的合并业绩以及运营管理小组的业绩。请参阅幻灯片35-36上的 “GAAP与非GAAP的对账——未合并报告基础”。

20 截至2024年6月30日的六个月中千美元信贷集团实物资产集团私募股权集团二级集团其他运营管理集团总计 (1) 管理费1,045,630美元 193,423美元 68,505美元 92,566 美元19,352美元—1,419,476美元费用相关业绩收入 7,159 — — 18,125 — — 25,284 其他费用 20,392 11,520 886 58 282 9,813 42,951 薪酬和福利 (273,313) (77,043) (28,860) (27,386) (10,692) (192,527) (609,821) 薪酬和福利——与费用相关的绩效薪酬 (4,194) — — (6,153) — — (10,347) 一般、行政和其他费用 (74,976) (29,739) (10,739) (17,964) (3,582) (104,390) (241,357) 费用相关收益 720,698 98,161 29,825 59,246 5,360 (287,104) 626,186 绩效收入——已实现 115,022 8,883 8,557 361 — — 132,823 绩效相关薪酬已实现 (69,676) (5,731) (6,855) 110 — — (82,152) 已实现净业绩收益 45,346 3,152 1,702 471 — — — 50,671 投资收益（亏损）—已实现 (917) (332) 308 — 1,650 — 709 利息和其他投资收益（支出）—已实现 16,526 (691) 461 358 32,326 1,092 50,072 利息支出 (17,787) (12,678) (11,657) (5,276) (27,781) (145) (75,324) 已实现净投资收益（亏损）(2,178) (13,701) (10,888) (4,918) 6,195 947 (24,543) 已实现收入 763,866 美元 87,612 美元 20,639 美元 54,799 美元 11,555 美元 (286,157) 652,314 美元截至6月的六个月 2023 年 30 日千美元信贷集团不动产集团私募股权集团二级集团其他运营管理集团总计 (1) 管理费 878,709 美元 192,709 美元 59,662 美元 81,648 美元 11,527 美元— 1,224,371 美元费用相关业绩收入 822 334 — 3,569 — — 4,725 其他费用 18,608 18,308 815 5 185 12,488 50,488 409 薪酬和福利 (251,217)) (79,335) (30,039) (27,886) (6,526) (170,978) (565,981) 薪酬和福利——与费用相关的绩效薪酬 (540) 711 — (2,149) — — (1,978) 一般、管理和其他费用 (54,252) (23,147) (8,086) (8,443) (1,196) (95,639) (190,763) 费用相关收益 592,246 109,580 22,352 46,744 3,990 (254,129) 520,783 绩效收入——已实现 93,939 8,823 63,549 649 5,460 — — 171,771 绩效相关薪酬——已实现 (61,611) (51,256) (51,253) (4,678) — — (122,968) 已实现净业绩收入 32,328 3,397 12,296 782 — — 48,803 投资收益（亏损）——已实现 18,071 (3,321) 2,963 — 170 — 17,883 利息和其他投资收入——已实现 15,457 4,214 357 1,407 8,187 236 29,858 利息支出 (17,247) (8,002) (9,924) (4,756) (10,859) (37) (50,825) 已实现净投资收益（亏损）16,825 ,281 (7,109) (6,604) (3,349) (2,502) 199 (3,084) 已实现收入640,855 美元 105,868 美元 28,044 美元 44,177 美元 1,488 美元 (253,930) 566,502 美元财务详情——第 1 部分。包括应报告细分市场的合并业绩以及运营管理小组的业绩。请参阅幻灯片35-36上的 “公认会计原则与非公认会计准则的对账——未合并报告基础”。1.包括应报告细分市场的合并业绩以及运营管理小组的业绩。请参阅幻灯片35-36上的 “公认会计原则与非公认会计准则的对账——未合并报告基础”。2.包括信贷集团的 YTD-24 和 YTD-23 分别为420万美元和50万美元与费用相关的绩效薪酬，以及实物资产集团分别为 YTD-24 和 YTD-23 的70万美元和70万美元。3.代表Landmark在收购截止日期2021年6月2日之后的业绩。

21 每股已实现收益数据截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，以千美元计，股票数据除外 2024 2023 2023 2023 年税后已实现收入税前已实现收入 363,158 美元 312,210 美元 652,314 美元 566,502 美元实体层面的外国、州和地方税 (8,002) (13,910) (11,086) 企业所得税前的已实现收入 355,156 306,406 638,404 555,416 企业所得税 (1) (23,169) (14,159) (41,315) (31,142) 税后已实现收入 331,987 美元 292,247 美元 597,089 美元 524,274 美元每股税后已实现收益 (2) 1.04 美元 0.93 美元 1.87 美元1.68 美元A类和无表决权普通股的每股税后已实现收益公司所得税前的已实现收益355,156 美元 306,406 638,404 美元 555,416 美元 x Ares 运营集团的平均所有权百分比 63.21% 60.37% 62.82% 60.27% 60.27% 归属于A类和无表决权普通股股东的企业所得税前已实现收益224,494美元184,977 $1,04014 334,732美元企业所得税 (1) (23,169) (14,159) (41,315) (31,142) 归属于A类和无表决权普通股股东的税后已实现收益201,325美元 170,818 美元 359,699 美元税后303,590美元A类和无表决权普通股的每股已实现收益（3）0.99美元 0.90 美元 1.79 美元 1.79 美元 1.61 美元 1.企业所得税是指Ares应缴纳的扣除额后的应计公司税或将获得的福利：• 企业所得税不包括主要与未实现业绩收入净额和未实现投资收益净额相关的递延所得税支出的490万美元、2970万美元和920万美元（合4,070万美元）的影响，主要区别是主要与未实现绩效收入净额和未实现投资收益净额相关的递延所得税支出。• 主要区别应纳税所得额的当前部分与 RI 之间与某些项目的时机有关 Q2-24 Q2-23 YTD-24 YTD-23，主要是股权奖励的归属、股票期权的行使、配售费的支付和无形资产的摊销。• 与限制性股票单位的归属和期权行使相关的税收减免使我们目前的税收准备金减少了1,650万美元、2,290万美元和3,100万美元，Q2-24、Q2-23 和 YTD-24、YTD-23 的税收准备金分别减少了3,300万美元。将该收益纳入每股税后投资回报率的计算结果是将该指标提高了0.08美元、0.12美元和0.15美元，0.17美元，并将 Q2-24、Q2-23 和 YTD-24、YTD-23 的罗得岛现金税率从公司提交的每个时期的24.0％的法定税率分别降低了7.2％、12.1％和7.5％，8.7％。• 企业所得税代表我们的GAAP税收准备金的当前部分，列报在使与应收税款协议（“TRA”）相关的税收优惠生效之前。因此，使用比公司当前缴纳的税款更高的企业所得税来计算每股税后投资回报率。目前与TRA相关的税收优惠占税收优惠的85.0％，分别为310万美元、230万美元和510万美元，Q2-24、Q2-23 和 YTD-24、YTD-23 分别为350万美元。2.Q2-24 和 Q2-23 每股用于税后投资回报率的加权平均股票分别为320,635,767和314,195,351股。3.用于A类每股税后投资回报率的加权平均股票以及 Q2-24 和 Q2-23 的无表决权普通股分别为202,670,028股和189,675,547股。

22 股加权平均值 1.代表基于阿瑞斯管理公司旗下的阿瑞斯运营集团的加权平均百分比（截至2024年6月30日和2023年6月30日分别为63.21％和60.37％）的比例摊薄影响。2.代表可以一对一交换为A类普通股的单位。3.我们采用库存股方法来确定以A类普通股和收购A类普通股的期权结算的限制性单位所代表的稀释加权平均普通股。根据库存股法，归因于未来服务但尚未确认的薪酬支出被假定用于收购A类普通股的已发行股份，从而减少加权平均股票数量和这些奖励的稀释作用。4.不包括b类普通股和C类普通股，因为在Ares解散、清算或清盘的情况下，它们无权获得Ares的任何经济利益。Q2-24 Q2-23 调整后的普通股总数 (1) 经调整后的普通股总数 (1) A类和无表决权普通股的加权平均股数 196,186,922 196,186,922 182,999,515 182,999,515 182,999,515 Ares 运营集团单位可兑换成 A 类普通股 (2) 114,192,389 — 120,137,310 — 未投资的稀释效应限制性普通股 (3) 10,256,456 6,483,106 8,489,883 5,125,342 未行使期权的稀释效应 (3) — — 2,568,643 1,550,690 用于已实现收益的加权平均股票总数 (4) 320,635,767 202,670,028 314,195，351 189,675,547

23 截至2024年6月30日，与主要投资Ares管理车辆和净应计绩效收入相关的巨额资产负债表价值1。未合并投资包括合并后按公认会计原则取消的7.719亿美元合并基金投资，不包括归属于非控股权益的6,260万美元投资。企业投资组合不包括应计附带利息分配，应计附带利息分配额是应计业绩收入总额32.229亿美元的一部分。2.截至2023年12月31日，按公认会计原则计算的应计业绩收入总额和净额分别为34.13亿美元和8.984亿美元，未合并后分别为34.331亿美元和9.185亿美元。未合并基础分别包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的3,760万美元和2,010万美元的应计绩效收入，这些收入与我们的保险平台有关，该收入在合并后已被取消。净应计业绩收益代表应计附带利息分配，不包括净绩效收入，即截至报告日公司已确认但尚未收到的净绩效收入。3.代表截至2024年6月30日我们的现金、现金等价物和循环信贷额度的可用容量的总和。信贷实物资产私募股权二级股权 [幻灯片审查并确认最终进入董事会] 按集团划分的净应计业绩收入 (2) 65% 21% 13% 4% 2024 年 6 月 30 日 57% 19% 21% 5% 2023 年 12 月 31 日 8.818 亿美元财务实力指标 BBB+/A-由标普和惠誉评级 11.894 亿美元可用流动性 (3) 美元截至2024年6月30日现金和现金等价物 284.4 美元定期债务 2,071.9 美元循环信贷额度（905.0 美元可用容量）495.0 美元 GAAP 未合并企业投资组合 (1) 1 美元,192.5 1,901.8 美元应计业绩收益总额 (2) 3,222.9 3,260.5 净应计绩效收入 (2) 881.8 919.4 净应计绩效收入向前滚动 898.4 美元 881.8 美元 Q4-23 未实现净变动净变动 Q2-24（百万美元）20.6 美元 37.2 美元

24 按策略划分的资产负债表投资 (1) 截至2024年6月30日的百万美元截至2023年12月31日信贷流动性信贷 (2) 139.5 美元127.3美元另类信贷 43.3 37.8 机会主义信贷 41.8 42.8 42.8 美国直接贷款 80.9 84.6 欧洲直接贷款 71.5 55.7 亚太信贷 11.3 32.9 美元381.1美元不动产美国房地产股票 74.3 9美元 95.9 美元股权 103.9 87.2 房地产债务 24.0 108.6 基础设施机会 34.2 28.6 基础设施债务 40.7 33.3 不动产 277.1 美元 353.6 美元私募股权企业私募股权 298.1 美元 277.3 美元亚太地区私募股权 14.8 21.9 21.9 美元私募股权 312.9 美元二级私募股权二级股权 121.0 美元 105.9 美元房地产二级股权 11.9 11.9 基础设施二级股权 4.4 2.8 二级信贷 0.4 — 二级股权 137.7 美元 120.6 美元其他保险 (3) 375.7 美元 510.4 美元其他投资 410.1 376.4 美元总计 1,901.8 美元 1.3 1.根据公认会计原则，截至2024年6月30日，我们的企业投资组合的公允价值为11.925亿美元。GAAP和未合并投资之间的差额代表合并后取消的合并基金投资的7.719亿美元，不包括归因于非控股权益的6,260万美元投资。企业投资组合不包括应计附带利息分配，应计附带利息分配额是应计业绩收入总额32.229亿美元的一部分。2.包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的分别为9,500万美元和8,310万美元的银团贷款，这是阿瑞斯投资Ares CLO的最大亏损敞口。3.在接纳新的有限合伙人后的再平衡资本承诺方面，在 Q2-24 期间，我们的保险投资的公允价值减少了1.272亿美元，这反映了资本回报以及先前确认的9,840万美元和2,880万美元的未实现收益的逆转，我们随后获得了2140万美元的近期利息补偿。

25 信贷 • 资产管理规模比 Q2-23 增长了22％，这主要是由对SDL III、我们的第六个欧洲直接贷款基金和Pathfinder II的承诺以及我们的业务开发公司Real Assets筹集的资金 • 资产管理规模比 Q2-23 增长了5％，这主要是由对欧洲房地产基金、我们的第四只美国机会主义房地产股票基金和我们的第二只气候基础设施基金私募股权的承诺所推动 • 资产管理规模比 Q2-23 增长了17％，主要受收购的推动 Crescent Point 以及对我们第七家公司私募股权的承诺二级股票基金 • 资产管理规模比 Q2-23 增长了14％，这主要是由我们的基础设施二级基金的承诺以及APMF其他业务筹集的资金 • 资产管理规模比 Q2-23 增长了32％，这主要是由我们的保险平台的额外管理资产 auM Rollforward Q2-24 auM 向前滚动的百万美元信贷实物资产私募股权二级其他业务总计 Q1-24 期末余额为308,639美元 64,104美元 24,476美元 25,641 美元 5,479 美元 428,339 美元新增面值/股权承诺净额 11,200 2,491 15 866 1,097 15,669 新增债务承诺净额 8,592 1,703 — — — 10,295 减资 (5,110) (207) (2) — — (5,319) 分配 (2,817) (29) (285) (238) (4,105) (4,105) 赎回 (655) (291) — — (946) 投资策略净配置 610 — — — (610) — 基金价值变动 2,664 628 120 81 (194) 3,299 Q2-24 期末余额 323,123 美元 67,692 美元 24,580 美元 26,303 美元 5,534 美元 447,232 美元环比变动 14,484 美元 3,588 美元 104 662 美元 55 美元 18,893 美元 Q2-24 lTm 资产向前滚动百万美元信贷实物资产私募股权二级其他业务总计 Q2-23 期末余额 64,553 美元 64,771 美元 21,041 美元 23,002 美元 4,206 美元 377,573 美元收购 — — 3,697 — 71 3,768 净新增面额/股权承诺 40,352 6,387 1,901 4,094 58,215 净新债务承诺 25,343 2,280 — — — 27,623 资本削减 (8,021) (410) (8) — — (8,439) (3,401) (1,223) (1,013) (598) (598) (16,742) 赎回 (4,705) (1,528) (2) (1) (507) (6,743) 投资策略净配置 3,029 — (47) 5 (2,987) — 基金价值变动 13,079 (407) (779) 216 (132) 11,977 Q2-24 期末余额 323,123 美元 67,692 美元 24,580 美元 26,303 美元 5,534 美元 447,232 美元同比变化 58,570 美元 2,921 美元 3,539 美元 3,301 美元 1,328 美元 69,659 美元

26 信贷 • fpAUM 比 Q2-23 增长了16％，这主要是受美国和欧洲直接贷款和另类信贷战略中资金的部署，以及我们的业务开发公司实物资产筹集的资本 • fpaUM 比 Q2-23 增长了1％，这主要是由于对我们的第四只美国机会主义房地产股票基金和第二只气候基础设施基金私募股权的承诺 • fpAUM 比 Q2-23 增长了9％，主要是由收购Crescent推动的二级积分 • fPaum 较第二季度增长了 15%23，主要受APMF筹集的资金以及对基础设施二级基金的承诺其他业务的推动 • fpaUM 比 Q2-23 增长了59％，这主要是由我们的保险平台 fpaum Rollforward 的额外管理资产 Q2-24 fpaum Rollforward 百万美元信贷实物资产私募股权二级其他业务总计 Q1-24 期末余额为189,826美元 40,836美元 12,565 美元 19,891 美元 26,998 美元 7,116 承诺 6,081 1,224 — 606 1,081 8,992 部署/订阅/杠杆率提高 7,185 865 25 40 154 8,269 资本削减 (3,111)— — — (3,111) 分配 (4,033) (563) — (132) (238) (4,966) 赎回 (1,173) (291) — — (1,464) 投资策略的净配置 613 — — — — (613) — 基金价值的变化 787 (38) (9) 3 31 774 费用基础变动 913 (410) (316) (53) (53) (53) (53) (1) 239 Q2-24 期末余额 197,088 美元 41,623 美元 12,265 美元 20,461 美元 4,412 美元 275,849 美元环比变动 7,262 美元 787 美元 (300) 570 美元 414 美元 8,733 美元 Q2-24 ltM fPaum 向前滚动百万美元信贷不动产私募股权二级其他业务总计 Q2-23 期末余额 169,428 美元 41,134 美元 11,277 美元 17,795 美元 2,775 美元 242,409 美元的收购 —— 1,692 — 55 1,747 份承诺 15,667 3,727 — 2,908 4,963 27,265 部署/订阅/杠杆率提高 28,428 3,487 259 275 256 256 32,705 减资 (7,651) (138) — — (7,789) 分配 (11,657) (3,000) (3,000) (576) (598) (15,869) (15,869) 赎回 (5,944) (1,531) (2) — (7,478) 投资策略的净配置 3,276 — — 30 (3,306) — 基金价值变动 3,935 (1,142) (28) (52) 597 3,310 费用基准变动 1,606 (914) (895) 82 (330) (451) Q2-24 期末余额 197,088 美元 41,623 美元 12,265 美元 20,461 美元 4,412 美元 275,849 美元同比变动 27,660 美元 489 美元 988 美元，666 1,637 美元 33,440 美元

27 按策略 1 划分的 auM 和 fpAUM。资产管理规模包括ARCC、iHAM和高级直接贷款计划（“SDLP”）的资产管理规模分别为300亿美元、106亿美元和38亿美元。截至2024年6月30日，ARCC的全资投资组合公司iHAM是美国证券交易委员会注册的投资顾问，管理着21只汽车。SDLP是一个由Ares子公司共同管理的项目，ARCC通过该计划与Varagon Capital Partners共同投资。2.不包括101亿美元的资产管理规模和98亿美元的fpAUM，这些资金由Ares车辆提供次级建议，并包含在其他策略中。截至2024年6月30日，数十亿美元资产管理规模% fpAUM% fpAUM 信贷流动性信贷 46.6 14% 44.8 23% 另类信贷 38.4 12 26.1 13 机会主义信贷 13.2 4 8.4 4 美国直接贷款 (1) 141.2 44 76.0 39 欧洲直接贷款 71.5 22 36.5 19 亚太信贷 11.9 3 5.3 2 其他 0.3 1 — — 信贷 323.1 100% 197.1 美元 100% 实际资产美国房地产股票 29.1 43% 20.4 49% 欧洲房地产股票 10.7 16 6.5 16 房地产债务 11.7 17 3.4 8 基础设施机会 6.8 10 5.3 13 基础设施债务 9.4 14 6.0 14 不动产 67.7 100% 41.6 100% 私募债务股权企业私募股权 21.3 87% 10.6 86% 亚太地区私募股权 3.3 13 1.7 14 私募股权 24.6 100% 12.3 100% 二级私募股权 13.8 52% 12.0 59% 房地产二级股权 7.9 30 30 基础设施二级股权 2.9 12 2.1 10 信贷二级股权 1.7 6 0.1 1 100% 20.4 100% 其他商业保险 (2) 4.9 89% 4.3 98% 其他 0.6 11 0.1 2 其他企业 5.5 美元 100% 4.4 100% 总计 447.2 美元 275.8 美元保险——fpAum 可能更高。AIS信贷基金根据投资资本收取费用，因此Aspida在保险中的资产管理规模的减少幅度可能高于fpaum的减免额 1。或零其他工具的副顾问

28 信贷集团基金业绩指标下表列出了截至2024年6月30日非提款基金的业绩数据：注意：过去的表现不代表未来的业绩。提供的回报信息可能无法反映投资者在适用基金中获得的实际回报。重要基金的基金业绩指标可能被标记为 “NM”，因为自初始投资以来的时间有限，和/或资本部署的早期阶段，这些指标可能被认为没有意义。有关更多信息，请参阅幻灯片37-38的尾注。*表示重要基金，指在过去连续两个季度中贡献至少占总管理费1％或至少占Ares总FPAUM总额1％的混合基金。表中列出的所有其他基金先前均被列为重要基金。回报率 (%) 成立年份自成立以来的年初至今 (3) 主要投资策略（百万美元）资产管理总净净毛额 ARCC (4) * 2004 年 29,991 美元 N/A 2.9 N/A 7.0 N/A 12.1 N/A 12.1 N/A 12.1 美国直接贷款 CADC (5) * 2017 年 5,868 N/A 2.3 N/A 5.2 N/A 6.7 美国直接贷款开放式核心另类信贷基金 (6) * 2021 5,029 3.4 6.5 4.8 10.8 8.0 另类信贷 ASIF (5) * 2023 7,921 N/A 2.9 N/A 2.9 N/A 5.7 N/A 12.0 美国直接贷款下表显示了截至2024年6月30日的提款资金的业绩数据：创始之年原创资本承诺资本投资迄今为止实现价值 (7) 未实现价值 (8) 总价值 MoIC IRR (%) 主要投资策略（百万美元）资产管理总额（9）净额（10）总额（11）净额（12）部署资本PCS的资金 II* 2020 年 5,795 美元 5,114 美元 3,522 538 美元 3,702 美元 4,240 美元 1.2x 1.2x 11.8 7.9 美国直接贷款 ACE V Unlevered (13) * 2020 16,791 7,026 5,349 933 5,411 6,344 1.2x 1.2x 11.5 8.6 欧洲直接贷款 ACE V Levered (13) * 6,376 4,848 1,229 4,943 6,172 1.4x 1.3x 16.8 12.2 ASOF II* 2021 7,901 7,128 4,725 13 5,370 5,383 1.2x 1.3x 16.8 12.2 ASOF II* 2021 7,901 7,128 4,725 13 5,370 5,383 1.2x 1.2x 15.4 10.5 机会主义信贷 SDLII Unlevered* 2021 16,117 1,989 1,422 199 1,444 1,643 1.2x 1.2x 12.5 9.9 美国直接贷款 SDL II Levered* 6,047 4,047 910 4,144 5,054 1.3x 1.2x 1.2x 20.4 15.5 第六支欧洲直接贷款基金未释放 (14) * 2022 15,455 5,343 814 1 874 875 1.1x 1.1x 1.1x 1.1x 1.1x 1.1x 1.1x 1.1x 1.1x 1.1x 15.1 1x 1.1x 15.1 Nm 欧洲直接贷款第六支欧洲直接贷款基金杠杆 (14) * 7,940 1,899 19 2,037 2,056 1.1x 1.1x 1.1x Nm Nm SDL III Unlevered* 2023 19,506 2,511 — — 9 9 Nm Nm Nm Nm Nm 美国直接贷款 SDL III 杠杆* 10,974 — — 62 Nm Nm Nm Nm Nm Nm Nm

29 信贷集团基金业绩指标（续）注：过去的表现并不代表未来的业绩。提供的回报信息可能无法反映投资者在适用基金中获得的实际回报。重要基金的基金业绩指标可能被标记为 “NM”，因为自初始投资以来的时间有限，和/或资本部署的早期阶段，这些指标可能被认为没有意义。有关更多信息，请参阅幻灯片37-38的尾注。*表示重要基金，指在过去连续两个季度中贡献至少占总管理费1％或至少占Ares总FPAUM总额1％的混合基金。表中列出的所有其他基金先前均被列为重要基金。下表显示了截至2024年6月30日的提款资金的业绩数据：成立年份原始资本承诺迄今为止的资本投资已实现价值（7）未实现价值（8）总价值 moIC IRR（%）主要投资策略（百万美元）资产管理总额（9）净额（10）总额（11）净额（12）2015年第四期资金收获投资1,303美元1,515美元1,402美元 1,087美元 1,119 2,206 美元 1.7x 1.6x 9.9 8.2 机会主义信贷 ACE III (15) 2015 3,633 2,822 2,357 2,409 1,202 3,611 1.6x 1.6x 1.6x 1.5x 9.7 7.0 欧洲直接贷款 SSG 基金 IV 2016 896 1,181 1,441 1,441 5972,038 1.3x 1.2x 13.2 8.0 亚太信贷 PCS I 2017 3,145 3,365 2,653 2,251 1,546 3,797 1.5x 1.3x 11.8 8.4 美国直接贷款 SSG 基金 V 2018 2,204 1,878 2,238 1,972 620 2,592 1.3x 1.2x 25.7 15.4 亚太信贷 SDL I Unlevered* 2018 4,061 922 872 507 573 1,080 1.3x 1.2x 1.2x 9.2 7.1 美国直接贷款 SDL I 杠杆* 2,045 2,022 1,458 1,295 2,753 1.5x 1.4x 15.2 11.4 ACE IV Unlevered (16) * 2018 9,935 2,851 2,253 972 1,869 1.4x 1.3x 8.2 5.9 欧洲直接贷款 ACE IV 杠杆 (16) * 4,819 3,820 2,253 3,018 5,271 1.5x 1.4x 11.5 8.2 ASOF I* 2019 3,915 3,518 3,135 2,136 2,136 2,854 4,990 1.8x 1.6x 22.5 17.2 机会主义信贷开拓者 I* 2020 4,312 3,683 3,177 320 3,598 3,598 3,918 1.3x 1.2x 16.1 11.6 替代信贷

30 注：过去的表现并不代表未来的业绩。提供的回报信息可能无法反映投资者在适用基金中获得的实际回报。重要基金的基金业绩指标可能被标记为 “NM”，因为自初始投资以来的时间有限，和/或资本部署的早期阶段，这些指标可能被认为没有意义。有关更多信息，请参阅幻灯片38-40的尾注。*表示重要基金，指在过去连续两个季度中贡献至少占总管理费1％或占Ares总fPaum总额至少1％的混合基金。表中列出的所有其他基金先前均被列为重要基金。实物资产集团基金业绩指标下表列出了截至2024年6月30日非提款基金的业绩数据：回报率（％）成立年份自成立以来年初至今（3）主要投资策略（百万美元）资产管理总净净资产净总额（4）* 2012年5,329美元 N/A（1.4）N/A（4.2）6.0美国房地产股票 AIREIT（5）* 2017 7,374 N/A 1.6 N/A (2.5) N/A 8.7 美国房地产股票开放式工业房地产基金 (6) * 2017 4,694 1.5 1.2 (0.3) (0.7) 18.2 14.8 美国房地产股票年份初始资本承诺迄今为止投资的资本已实现价值 (7) 未实现价值 (8) 总价值 moIC IRR (%) 主要投资策略（百万美元）资产管理总额（9）净额（10）净额（11）净额（12）资金部署资本 IDF V (13) * 2020 年4,804 美元 4,804 美元 4,585 美元 3,758 美元 706 美元 3,526 美元 4,232 美元 1.2x 12.8 基础设施 10.0 债务资金收割投资 USPF IV 2010 580 1,688 2,121 2,047 572 2,619 1.2x 1.1x 4.4 1.0 基础设施机会美国 VIII 2013 192 824 1,496 137 1,633 1.9x 1.9x 1.7x 20.6 16.8 美国房地产股票 EF IV (14) 2014 326 1,211 1,604244 1,848 1.6x 1.4x 14.2 9.7 欧洲房地产股票 EPEP II (15) 2015 168 747 644 660 154 814 1.3x 1.1x 10.2 6.4 欧洲房地产股票 EIF V 2015 779 801 1,439 1,505 696 2,201 1.7x 18.5 13.5 基础设施机会 US IX 2017 636 1,040 1,134 553 1,687 1.87 1.87 x 1.5x 19.1 16.1 美国房地产股票 EF V (16) 2018 1,668 1,968 1,720 685 1,385 2,070 1.2x 1.1x 8.5 3.3 欧洲房地产股票 IDF IV (17) 2018 2,617 4,012 4,491 2,765 2,391 5,156 1.2x 1.2x 6.8 5.7 基础设施债务 AREOF III 2019 1,569 1,415 658 1,123 1,781 1.3x 1.1x 15.0 7.5 美国房地产股票下表显示了截至2024年6月30日的提款基金的业绩数据：

31 私募股权集团基金业绩指标注：过去的表现并不代表未来的业绩。提供的回报信息可能无法反映投资者在适用基金中获得的实际回报。重要基金的基金业绩指标可能被标记为 “NM”，因为自初始投资以来的时间有限，和/或资本部署的早期阶段，这些指标可能被认为没有意义。有关更多信息，请参阅幻灯片40的尾注。*表示重要基金，指在过去连续两个季度中贡献至少占总管理费的1％或占Ares总fPaum总额的至少1％的混合基金。表中列出的所有其他基金先前均被列为重要基金。下表显示了截至2024年6月30日的提款资金的业绩数据：成立年份原始资本承诺迄今为止的资本投资已实现价值 (4) 未实现价值 (5) 总价值 moIC IRR (%) 主要投资策略（百万美元）资产管理总额（6）净额（7）净额（8）净额（9）资金部署ACOF VI* 2020 年8,036 美元5,743 美元 5,129 美元 5,129 美元 73 7,221 美元 7,994 美元 1.5x 1.3x 24.5 17.8 企业私募股权基金收获投资 ACOF IV 2012 1,101 4,700 4,319 9191 935 10,126 10,126 2.3x 1.9x 19.1 13.9 企业私募股权 ACOF V* 2017 8,1577,850 7,611 3,513 7,657 11,170 1.5x 1.3x 9.4 7.3 企业私募股权 AEOF 2018 586 1,120 977 112 487 599 0.6x 0.6x 0.5x (11.6) (13.9) 企业私募股权

32 二级集团基金业绩指标注：过去的表现并不代表未来的业绩。提供的回报信息可能无法反映投资者在适用基金中获得的实际回报。重要基金的基金业绩指标可能被标记为 “NM”，因为自初始投资以来的时间有限，和/或资本部署的早期阶段，这些指标可能被认为没有意义。有关其他信息，请参阅幻灯片41的尾注。对于Secondaries集团内的所有基金，回报是根据标的投资组合的业绩计算得出的，这些投资组合通常延迟三个月，可能不包括当前报告期内发生的经济和市场活动的影响。*表示重要基金，指在过去连续两个季度中缴纳至少1％的总管理费或占Ares总fPAUM总额的至少1％的混合基金。表中列出的所有其他基金先前均被列为重要基金。下表显示了截至2024年6月30日的提款资金的业绩数据：成立年份原始资本承诺迄今为止的资本投资已实现价值（4）未实现价值（5）总价值 moIC IRR（%）主要投资策略（百万美元）资产管理总额（6）净额（7）净额（8）净额（9）资金收获投资LEP XV（10）2013年1,292美元3,635美元 3,077 616 美元 3,693 美元 1.6x 1.4x 16.6 11.4 私募股权二级 LEP XVI (10) * 2016 4,540 4,896 3,806 2,022 3,048 5,070 1.5x 1.3x 22.4 22.4 14.7 私募股权二级 LREF VIII (10) 2016 3,074 3,070 3,070 1.5x 1.3x 22.4 14.7 私募股权二级股权 LREF VIII (10) 2016 3,0742,549 1,532 1,732 3,264 1.4x 1.3x 18.3 11.9 房地产二级

0 42 65 155 112 42 4 94 109 127 127 0 42 65 2 87 133 71 126 163 126 120 163 198 信贷私募股权房地产战略计划商业部门总体对账和披露

34 企业数据董事会迈克尔·阿罗盖蒂联合创始人、首席执行官兼总裁阿瑞斯阿什什·布塔尼拉扎德资产管理公司前董事长兼首席执行官兼拉扎德有限公司前副董事长安托瓦内特·布什信贷集团高级顾问基普·德维尔信贷集团负责人保罗·乔伯特EdgeAdvisors创始合伙人兼Converge Venture Partners的投资合伙人大卫·卡普兰联合创始人迈克尔·林顿艾琳·诺顿谷歌前首席人事官兼人事运营副总裁，Inc. Judy D. Olian博士昆尼皮亚克大学校长安东尼·雷斯勒联合创始人兼阿瑞斯贝内特执行主席罗森塔尔联合创始人兼私募股权集团主席迈克尔·阿罗盖蒂联合创始人、首席执行官兼总裁瑞安·贝瑞首席营销和战略官基普·德维尔信贷集团负责人杰罗德·菲利普斯首席财务官安东尼·雷斯勒联合创始人兼执行主席贝内特·罗森塔尔联合创始人兼私募股权联合创始人兼董事长贝内特·罗森塔尔联合创始人兼董事长股票集团总法律顾问 Naseem Sagati Aghili兼公司秘书公司总部 2000 星光大道 12 楼加利福尼亚州洛杉矶 90067 电话：(310) 201-4100 传真：(310) 201-4170 公司法律顾问加利福尼亚州洛杉矶独立注册会计师事务所安永会计师事务所加利福尼亚州洛杉矶安永会计师事务所研究报道自主帕特里克·戴维特 (646) 561-6254 美国银行美林证券克雷格·西根塔勒 (646)) 855-5004 巴克莱银行本杰明·布迪什 (212) 526-2418 德意志银行布莱恩·贝德尔 (212) 250-6600 高盛亚历山大·布洛斯坦 (212) 357-9976 杰富瑞丹·范农 (415) 229-1523摩根大通证券布莱恩·麦肯纳 (212) 906-3545 摩根大通肯尼思·沃辛顿 (212) 622-6613 基夫、布鲁耶特和伍兹凯尔·沃伊特 (212) 887-7715 摩根士丹利迈克尔·塞普里斯 (212) 761-7619 奥本海默克里斯·科托夫斯基 (212) 667-6699 加拿大皇家银行资本市场肯尼思·李 (212) 905-5995 道明考恩比尔·卡茨 (212) 905-5995 212) 468-7802 瑞银投资银行亚当·比蒂 (212) 713-2481 沃尔夫研究公司史蒂芬·丘巴克 (646) 582-9315 投资者关系联系人格雷格·梅森合伙人/公开市场投资者关系联席主管电话：(314) 282-2533 gmason@aresmgmt.com 卡尔·德雷克合伙人/高级顾问公开市场投资者关系和企业传播电话：(678) 538-1981 cdrake@aresmgmt.com 陆克文副总裁电话：(678) 538-1986 crudd@aresmgmt.com 投资者关系总联系电话（美国）：(800) 340-6597 电话（国际）：(212) 808-1101 IRARES@aresmgmt.com 请访问我们的网站：www.aresmgmt.com 纽约证券交易所证券上市：ARES 过户代理人 Equiniti Trust Company, LLC

35 GAAP与非GAAP对账——未合并报告基础截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，以千计美元 2024 2023 2024 2023 年已实现收益和费用相关收益：税前收入317,325 美元 381,969 548,373 623,091 美元调整：无形资产摊销 (1) 28,979 35,464 58,159 73,665 73,665 折旧费用 7,272 27 14,736 14,985 股权薪酬支出 88,234 62,284 180,655 130,988 收购相关薪酬支出 (2) 5,435 600 10,939 1,242 收购和合并相关费用 3,650 2,757 14,228 7,712配售费调整 (230) (3,744) 5,310 (6,976) 其他（收益）支出，净额（11,430）212（11,299）303（收益）合并子公司非控股权益的税前亏损（3,942）3,786（7,604）（1,885）合并基金中非控股权益的税前收入，扣除额（110,481）（67,762）) (176,067) (94,933) 总业绩（收入）亏损——未实现 122,318 (288,220) 167,794 (415,933) 总业绩相关薪酬——未实现 (107,182) 215,496 (171,696) 300,646 净投资（收益）亏损总额——未实现 23,210(38,159) 18,786 (66,403) 已实现收益 363,158 312,210 652,314 566,502 已实现的业绩总收入 (109,642) (140,635) (132,823) (171,771) 与业绩相关的总薪酬——已实现 68,996 99,109 82,152 122,968 总投资（收益）亏损——已实现 68,996 99,109 82,152 122,968 总投资（收益）亏损 2,968 004（4,538）24,543 3,084美元费用相关收益324,516美元266,146美元626,186美元520,783美元注意：该表是按公认会计原则与罗得岛和自由投资基金在未合并基础上对应申报分部的合并业绩。OMG的收入和支出未分配给我们的应报告的细分市场，但管理层在评估我们的财务业绩时会考虑OMG的成本结构。管理层使用这些信息来评估我们应报告的细分市场和OMG的表现，并认为这些信息增强了股东分析我们业绩的能力。1.Q2-23 和 YTD-23 的无形资产摊销分别包括510万美元和1,290万美元的非现金减值费用。2.代表与收购基础设施债务和Crescent Point相关的或有债务（收益），记为薪酬支出。注意：该表是按公认会计原则与RI和FRE在未合并基础上对应税前收入的对账，反映了应申报细分市场的合并业绩以及OMG。OMG的收入和支出未分配给我们的应报告的细分市场，但管理层在评估我们的财务业绩时会考虑OMG的成本结构。管理层使用这些信息来评估我们应报告的细分市场和OMG的表现，并认为这些信息增强了股东分析我们业绩的能力。1.对于 Q2-24、Q2-23 和 YTD-24、YTD-23，股权薪酬支出可归因于以下方面：（i）首次公开募股奖励和其他非经常性奖励分别为2650万美元、1,480万美元和4,790万美元，合5,290万美元；（ii）年度奖励分别为2180万美元、2630万美元和5,960万美元、6,200万美元；以及（iii）3,990万美元、2,820万美元的年度全权奖励分别为7,320万美元、1.011亿美元 2.Q1-21 lTM 包括 800 万美元的 ### t 3。或有负债被排除在购买对价之外，导致转让的对价与确认的净资产不匹配。1.代表与收购Black Creek相关的一次性或有对价相关的已实现绩效收入收购价格的一部分。2021年实现的业绩收入的100％以激励费的形式列报，根据公认会计原则报告，其中50％包含在未合并的基础上。1.对于 YTD-24，无形资产摊销包括与我们决定将Ares SSG重命名为Ares Asia以及停止继续使用SSG商品名称相关的### 非现金减值费用。1.包括与Black Creek收购相关的确认的4,230万美元的讨价还价收益。讨价还价收益与收购Black Creek时确立的或有负债有关，该或有负债不包括在收购对价中。2.对于 Q2-24、Q2-23 和 YTD-24、YTD-23，权益薪酬支出可归因于以下方面：（i）非经常性奖励分别为2650万美元、1,480万美元和4,790万美元，合5,290万美元；（ii）分别为2180万美元、2630万美元和5,960万美元、6,200万美元的年度全权奖励；（iii）3,990万美元、2,820万美元和7,320万美元的年度全权奖励，分别为1.011亿美元。

36 GAAP与非GAAP对账——未合并报告基础（续）注：这些表格将根据公认会计原则报告的合并附带利息分配和激励费用与未合并的已实现绩效收入以及合并的GAAP其他收益与未合并的已实现净投资收益进行了对账。这些对账显示了可报告的细分市场与OMG相结合的结果。OMG的收入和支出未分配给我们的应报告的细分市场，但管理层在评估我们的财务业绩时会考虑OMG的成本结构。管理层使用这些信息来评估我们应报告的细分市场和OMG的表现，并认为这些信息增强了股东分析我们业绩的能力。截至6月30日的三个月，截至6月30日的六个月，千美元 2024 2023 2024 2023 年业绩收益和净投资收益对账：附带利息分配美元 (51,167) 418,466 美元 (83,645) 569,954 美元激励费 47,734 7,950 56,401 16,873 附带利息分配和激励费 (3,433) 426,416 (27,244) 586,827 业绩收益（亏损）—从合并基金中实现 — — (3) 138 与费用相关的业绩收入 (21,567) (854) (25,284) (4,725) 总业绩（收益）亏损—未实现 133,845 (284,274) 185,249 (408,580) 业绩 (收益) 合并子公司的非控股权益损失 797 (653) 105 (1,889) 业绩收益——已实现109,642美元 140,635 美元 132,823 美元 171,771 美元合并其他收益总额93,187美元 126,421 美元 155,365 美元 182,817 美元合并基金的净投资收益 (109,559) (157,426) (188,634) (22,834) (22,834) (22,84) 24,794) 本金投资收益（亏损）603 65,242（2,063）100,699 其他支出（收益），净额（11,430）212（11,299）303 合并子公司非控股权益的其他支出 1,985 8,248 3,302 4,294 投资亏损（收益）——未实现 22,471 (43,939) 18,786 (72,924) 利息和其他投资损失——未实现 739 5,780 — 6,521 已实现净投资收益（亏损）总额（2,004）美元（2,004）4,538 美元（24,543）美元（3,084）

37 幻灯片14-17中每个投资集团要点的表格仅为财务摘要，分部业绩显示在运营管理小组未分配的支持成本之前。有关完整的财务业绩，请参阅幻灯片19-20上的 “财务详情——分部”。信贷组 1.截至2024年6月30日，信贷集团拥有约575名投资和投资者关系专业人员、约285只活跃基金、约1,800家投资组合公司和约1,500项另类信贷投资。2.综合回报率是通过对标的基金层面的时间加权回报进行资产加权来计算的。回报包括对证券或其他投资的收入和其他收益的再投资，反映了所有交易费用的扣除。时间加权总回报不反映管理费、附带利息（如适用）或其他支出的扣除，而净时间加权回报率是在这些项目生效之后得出的。我们认为，总体业绩回报反映了策略的整体季度业绩回报，但不一定是可投资的基金或产品本身。按策略划分的业绩的其他信息如下：• 另类信贷策略的业绩由探路者I表示。Q2-24 的净回报率为2.5％，Q2-24 LtM的净回报率为8.1％。• 机会主义信贷策略的业绩由ASOF I和ASOF II组成的综合指数表示。Q2-24 的基金层面净回报率为（0.6）％，Q2-24 LtM的净基金层面回报率为7.4％。• 美国优先直接贷款策略的表现由SDL I和SDL II杠杆支线基金组成的综合回报率代表。Q2-24 的净回报率为3.3％，Q2-24 lTm的净回报率为15.8％。Q2-24 由SDL I和SDL II未分配支线基金组成的综合投资的总回报率和净回报率分别为2.9％和2.3％，Q2-24 lTm的总回报率和净回报率分别为13.4％和10.7％。• 美国初级直接贷款策略的表现由PCS I和PCS II组成的综合回报率分别为13.4％和10.7％。Q2-24 的净回报率为2.1％，Q2-24 LtM的净回报率为11.6％。• 欧洲直接贷款策略的表现由ACE III、ACE IV和ACE V杠杆式欧元计价的支线基金组成的综合回报。幻灯片14中显示的欧洲直接贷款综合指数的回报以欧元计价，因为这是基金的基本面值。Q2-24 的净回报率为 2.6%，Q2-24 lTm 的净回报率为 8.6%。Q2-24 由ACE III、ACE IV和ACE V以美元计价的支线基金组成的综合基金的总回报率和净回报率分别为3.4％和2.5％，Q2-24 lTm的总回报率和净回报率分别为12.4％和9.1％。• 亚太信贷策略的表现由SSG V和SSG VI组成的综合基金表示。Q2-24 的净回报率为4.0％，Q2-24 lTm的净回报率为21.3％。3。自成立以来，回报按年计算。4.回报是时间加权回报率，包括证券或其他投资的收入和其他收益的再投资，反映了所有交易费用的扣除。净回报使用基金的资产净值计算，并假设股息以最接近相关季度除息日的季度末资产净值进行再投资。与ARCC相关的其他信息可以在其向美国证券交易委员会提交的文件中找到，这些文件不是本报告的一部分。5.回报是时间加权回报率，包括证券或其他投资的收入和其他收益的再投资，反映了所有交易费用的扣除。显示了机构股票类别的回报。由于较高的销售佣金和费用，其他类别的股票的回报率可能较低。净回报使用基金的资产净资产净值计算，并假设分配在分配之日按资产净值进行再投资。与CADC和ASIF相关的其他信息可以在其向美国证券交易委员会提交的文件中找到，这些文件不属于本报告的一部分。6.回报是时间加权回报率，包括证券或其他投资的收入和其他收益的再投资，反映了所有交易费用的扣除。该基金由主类（“M类”）和受限类别（“C类”）组成。m类包括选择参与所有投资的投资者，C类包括选择被排除在流动性投资敞口之外的投资者。表中列出的回报率为在岸m类。m类（离岸）本季度的总回报率和净回报率分别为3.1％和2.0％。m类（离岸）的年初至今总回报率和净回报率分别为6.3％和4.3％。自成立以来，M类（离岸）的总回报率和净回报率分别为10.6％和7.5％。C类（离岸）本季度的总回报率和净回报率分别为3.2％和2.3％。C类（离岸）年初至今的总回报率和净回报率分别为5.6％和4.0％。自成立以来，C类（离岸）的总回报率和净回报率分别为10.6％和7.5％。7.对于我们的机会主义信贷基金以外的基金，已实现价值代表向所有合伙人分配的所有现金的总和，如果适用，不包括向普通合伙人提供的税收和激励分配。对于我们的机会主义信贷基金，已实现价值代表向付费有限合伙人分配的所有现金的总和，如果适用，不包括向普通合伙人提供的税收和激励分配。8.未实现价值是指基金的资产净值减去应计激励分配（如果适用）。无法保证未实现的价值将按所示估值实现。对于我们的机会主义信贷基金以外的基金，未实现价值基于所有合作伙伴。对于我们的机会主义信贷基金，未实现的价值基于付费的有限合伙人。9.投资资本的总倍数（“MOIC”）在基金层面上计算，基于付费有限合伙人的利益，如果适用，不包括归属于免费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。MoIC总额是在管理费、附带利息和其他费用（如适用）生效之前，但在信贷额度利息支出生效之后（如适用）。这些基金可以在投资期间使用信贷额度并用于一般现金管理目的。在基金成立的早期，如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则总基金水平的MOIC通常会更低。净MoIC在基金层面计算，基于付费有限合伙人的利益，如果适用，不包括归属于非费用有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。MoIC净额是在管理费和附带利息、其他费用和信贷额度利息支出（视情况而定）生效之后得出的。这些基金可以在投资期间使用信贷额度并用于一般现金管理目的。在基金成立的早期，如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则净基金级别的MOIC通常会更低。总内部收益率自成立以来按年计算，基金内部现金流总回报率以及计量期末基金的剩余价值。总内部收益率反映了付费有限合伙人的回报，如果适用，不包括归属于非收费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。总内部收益率计算中使用的现金流日期基于现金流量的实际日期。内部收益总额是在管理费、附带利息和其他费用（如适用）生效之前，但在信贷额度利息支出生效之后（如适用）计算的。这些基金可以在投资期间使用信贷额度并用于一般现金管理目的。如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则基金总额的内部收益率通常会更低。净内部收益率是自成立以来按年计算的基金内部现金流净回报率以及计量期末基金的剩余价值。净内部收益率反映了付费有限合伙人的回报，如果适用，不包括归属于免费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。净内部收益率计算中使用的现金流日期基于现金流量的实际日期。净内部收益率是在管理费和附带利息、其他费用和信贷额度利息支出（如适用）生效后计算的。这些基金可以在投资期间使用信贷额度并用于一般现金管理目的。如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则净基金层面的内部收益率通常会更低。投资集团摘要和基金业绩尾注

38 信贷集团（续）13.ACE V由四只平行基金，两只以欧元计价，两只以英镑计价：ACE V（E）Unlevered、ACE V（G）Unlevered、ACE V（E）杠杆和ACE V（G）杠杆基金，以及两只支线基金：ACE V（D）杠杆基金和ACE V（Y）Unlevered。ACE V（E）杠杆包括ACE V（D）杠杆支线基金，ACE V（E）Unlevered包括ACE V（Y）Unlevered Feedered Feedered Feedered Feedered Feedered Feeder基金。表中列出的总和净内部收益率以及毛额和净额MoIC适用于ACE V（E）Unlevered和ACE V（E）Levered。ACE V（E）杠杆的指标不包括ACE V（D）杠杆支线基金，ACE V（E）Unlevered的指标不包括ACE V（Y）Unlevered的支线基金。ACE V（G）Unlevered的总内部收益率和净内部收益率分别为13.2％和9.9％。ACE V（G）Unlevered的总和净MoIC分别为1.3倍和1.2倍。ACE V（G）杠杆的总内部收益率和净内部收益率分别为17.6％和12.9％。ACE V（G）Levered的总和净MoIC分别为1.4倍和1.3倍。ACE V（D）杠杆的总内部收益率和净内部收益率分别为16.1％和12.1％。ACE V（D）Levered的总和净MoIC分别为1.3倍和1.3倍。ACE V（Y）Unlevered的总内部收益率和净内部收益率分别为12.6％和9.3％。ACE V（Y）Unlevered的总和净MoIC分别为1.3倍和1.2倍。原始资本承诺按基金关闭时的现行汇率转换为美元。ACE V Unlevered和ACE V Levered的所有其他价值均适用于合并的杠杆和未平行基金，并按现行季度末汇率兑换成美元。14.我们的第六只欧洲直接贷款基金由六只平行基金组成，四只以欧元计价，两只以英镑计价：第六只欧洲直接贷款基金（E）未释放，第六只欧洲直接贷款基金（E）二期未释放，第六只欧洲直接贷款基金（G），第六只杠杆欧洲直接贷款基金（E），第六只杠杆欧洲直接贷款基金（E）II，第六只杠杆欧洲直接贷款基金（G），以及三个支线基金：第六只欧洲直接贷款基金（D）杠杆基金，第六只欧洲直接贷款基金（Y）已解除以及第六份欧洲直接贷款基金（D）评级票据。第六个欧洲直接贷款基金（E）II杠杆基金包括第六个欧洲直接贷款基金（D）杠杆支线基金，第六个欧洲直接贷款基金（E）II未解除杠杆支线基金包括第六个欧洲直接贷款基金（Y）和第六个欧洲直接贷款基金（D）评级票据支线基金。表中列出的MoIC总额和净额是针对已解除的第六个欧洲直接贷款基金（E）和第六个杠杆的欧洲直接贷款基金（E）。第六个欧洲直接贷款基金（E）II杠杆的指标不包括第六个欧洲直接贷款基金（D）杠杆支线基金，第六个欧洲直接贷款基金（E）II未释放的指标不包括第六个欧洲直接贷款基金（Y）和第六个欧洲直接贷款基金（D）评级票据支线基金。已解除的第六个欧洲直接贷款基金（G）的总和净MOIC分别为1.1倍和1.1倍。第六个欧洲直接贷款基金（G）杠杆的总和净MOIC分别为1.1倍和1.0倍。已解除的第六个欧洲直接贷款基金（E）II的总和净MOIC分别为1.1倍和1.1倍。第六个欧洲直接贷款基金（E）II杠杆的总和净MOIC分别为1.1倍和1.1倍。第六个欧洲直接贷款基金（D）杠杆的总和净MOIC分别为1.1倍和1.1倍。已解除的第六个欧洲直接贷款基金（Y）的总和净MOIC分别为1.1倍和1.1倍。第六份欧洲直接贷款基金（D）评级票据的总和净MOIC分别为1.1倍和1.1倍。原始资本承诺按基金关闭时的现行汇率转换为美元。已解除杠杆的第六个欧洲直接贷款基金和第六个欧洲直接贷款基金的所有其他价值均为杠杆和未解除杠杆的并行基金合并后的价值，并按现行季度末汇率兑换成美元。15.ACE III由两个支线基金组成，一个以美元计价，一个以欧元计价。表中列出的毛额和净额IRR和MoIC适用于以欧元计价的支线基金。以美元计价的支线基金的总内部收益率和净内部收益率分别为10.5％和7.6％。以美元计价的支线基金的总和净MOIC分别为1.7倍和1.5倍。原始资本承诺按基金关闭时的现行汇率转换为美元。ACE III的所有其他价值均适用于合并基金，并按现行季度末汇率兑换成美元。16.ACE IV由四只平行基金组成，两只以欧元计价，两只以英镑计价：ACE IV（E）Unlevered、ACE IV（G）Unlevered、ACE IV（E）杠杆基金和ACE IV（G）杠杆基金，以及一个支线基金：ACE IV（D）杠杆基金。ACE IV（E）杠杆基金包括ACE IV（D）杠杆支线基金。表中列出的总和净内部收益率和月度收入是ACE IV（E）Unlevered和ACE IV（E）Levered。ACE IV（E）杠杆的指标不包括以美元计价的支线基金。ACE IV（G）Unlevered的总内部收益率和净内部收益率分别为9.8％和7.1％。ACE IV（G）Unlevered的总和净MoIC分别为1.4倍和1.3倍。ACE IV（G）杠杆的总内部收益率和净内部收益率分别为12.8％和9.1％。ACE IV（G）杠杆的总收入和净MoIC分别为1.6倍和1.4倍。ACE IV（D）杠杆的总内部收益率和净内部收益率分别为13.0％和9.5％。ACE IV（D）杠杆的总收入和净MoIC分别为1.6倍和1.4倍。原始资本承诺按基金关闭时的现行汇率转换为美元。ACE IV Unlevered和ACE IV Levered的所有其他价值均适用于合并的杠杆和未平行基金，并按现行季度末汇率兑换成美元。实物资产组 1.截至2024年6月30日，实物资产集团拥有约355名投资和投资者关系专业人员、约510处房产、约95项基础设施资产以及约70只活跃基金和相关的联合投资工具。2.时间加权总回报不反映管理费、附带利息或其他支出的扣除（如适用），而净时间加权回报率是在这些项目生效之后得出的。我们认为，总体业绩回报反映了策略的整体季度业绩回报，但不一定是可投资的基金或产品本身。按策略划分的业绩的其他信息如下：• 美国房地产股票策略的业绩由DEV II、AREOF III、美国八、美国九和美国X组成的综合指数表示。Q2-24 的净回报率为1.0％，Q2-24 LtM的净回报率为0.8％。• 欧洲房地产股票策略的表现由EPEP II、EPEP III、EF IV和EF V. EF IV和EF V组成的综合指数表示均由两个支线基金组成，一个以美元计价，一个以欧元计价。幻灯片15中显示的欧洲房地产股票的回报以欧元计价的综合指数，因为这是基金的基本面值。Q2-24 的净回报率为（1.8）％，Q2-24 lTm 的净回报率为（5.0）％。Q2-24 的以美元计价的欧洲房地产股票支线基金的总回报率和净回报率分别为（2.8）％和（2.3）％，Q2-24 LtM的总回报率和净回报率分别为（5.9）％和（5.6）％。• 基础设施债务策略的表现由IDF III、IDF IV和IDF V的以美元计价的对冲支线基金组成的综合回报。Q2-24 的净回报率为2.8％，9.2％ Q2-24 ltM. 3.自成立以来，回报率是按年计算的。4.业绩以总回报来衡量，总回报包括相应时间段内所有分配的收入、升值和再投资。显示了机构股票类别的回报。由于较高的销售佣金和费用，其他类别的股票的回报率可能较低。个人股东的实际回报率会有所不同。净回报使用基金的资产净资产净值计算，并假设分配在分配之日按资产净值进行再投资。计算自成立以来的回报率时使用的起始日期是转换为基于资产净值的房地产投资信托基金后出售第一批普通股的日期。与AReIT相关的其他信息可以在其向美国证券交易委员会提交的文件中找到，这些文件不是本报告的一部分。投资集团亮点和基金业绩尾注（续）

39 投资集团要闻和基金业绩尾注（续）实物资产组（续）5.业绩以总回报来衡量，总回报包括相应时间段内所有分配的收入、升值和再投资。显示了机构股票类别的回报。由于较高的销售佣金和费用，其他类别的股票的回报率可能较低。个人股东的实际回报率会有所不同。净回报使用基金的资产净资产净值计算，并假设分配在分配之日按资产净值进行再投资。与AireIT相关的其他信息可以在其向美国证券交易委员会提交的文件中找到，这些文件不是本报告的一部分。6.回报是时间加权回报率，包括证券或其他投资的收入和其他收益的再投资，反映了所有交易费用的扣除。总回报不反映管理费、激励费（如适用）或其他支出的扣除。净回报的计算方法是从每季度的总回报中减去适用的管理费、激励费（如适用）和其他费用。7.对于房地产和基础设施债务基金而言，已实现价值代表营业收入、销售和融资收益的分配。对于基础设施机会基金，已实现价值代表所有现金分红、利息收入、其他费用和实现组合投资权益的现金收益的总和。已实现价值不包括与过渡融资相关的任何收益。8.未实现价值是指基金的资产净值减去应计激励分配（如果适用）。无法保证未实现的价值将按所示估值实现。9.MoIC总额在基金层面计算，基于付费有限合伙人的利益，如果适用，不包括归属于非收费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。MoIC总额是在管理费、附带利息（如适用）和其他费用生效之前，但在信贷额度利息支出生效之后（如适用）。这些基金可以在投资期间使用信贷额度，并用于一般现金管理目的。在基金成立的早期，如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则总基金水平的MOIC通常会更低。10.净MoIC在基金层面计算，基于付费有限合伙人的利益，如果适用，不包括归属于非付费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。净MoIC是在管理费、附带利息（如适用）、信贷额度利息支出（如适用）和其他费用生效之后得出的。这些基金可以在投资期间使用信贷额度，并用于一般现金管理目的。在基金成立的早期，如果此类基金从有限合伙人那里调用资本而不是使用信贷额度，则净基金级别的MOIC通常会更低。11.总内部收益率自成立以来按年计算，基金内部现金流总回报率以及计量期末基金的剩余价值。总内部收益率反映了付费有限合伙人的回报，如果适用，不包括归属于非收费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。总内部收益率计算中使用的现金流日期基于现金流量的实际日期。内部收益总额是在管理费、附带利息和其他费用生效之前，但在信贷额度利息支出生效之后（视情况而定）计算的。这些基金可以在投资期间使用信贷额度，并用于一般现金管理目的。如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则基金总额的内部收益率通常会更低。12.净内部收益率是自成立以来按年计算的基金内部现金流净回报率以及计量期末基金的剩余价值。净内部收益率反映了付费有限合伙人的回报，如果适用，不包括归属于免费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。净内部收益率计算中使用的现金流日期基于现金流量的实际日期。净内部收益率是在管理费和附带利息、其他费用和信贷额度利息支出（如适用）生效后计算的。这些基金可以在投资期间使用信贷额度，并用于一般现金管理目的。如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则净基金层面的内部收益率通常会更低。IDF V由美元对冲、欧元未对冲、英镑对冲、日元对冲和单一投资者平行基金组成。表中列出的总和净IRR和MOIC适用于美元对冲平行基金。单一投资者美元平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为10.1％和7.7％。单一投资者美元平行基金的总和净MoIC分别为1.2倍和1.1倍。欧元未对冲平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为12.6％和9.7％。欧元未对冲平行基金的总和净MOIC分别为1.2倍和1.1倍。英镑对冲平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为12.3％和9.2％。英镑对冲平行基金的总和净MoIC分别为1.1倍和1.1倍。日元对冲平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为10.6％和7.5％。日元对冲平行基金的总和净MoIC分别为1.1倍和1.1倍。原始资本承诺按基金收盘时的现行汇率转换为美元。IDF V的所有其他价值均适用于合并基金，并按现行季度末汇率兑换成美元。14.EF IV由两只平行基金组成，一只以美元计价，另一只以欧元计价。表中列出的总和净MOIC适用于以欧元计价的平行基金。以美元计价的平行基金的总和净MoIC分别为1.6倍和1.3倍。以美元计价的平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为14.0％和10.2％。原始资本承诺按基金收盘时的现行汇率转换为美元。EF IV的所有其他价值均适用于合并基金，并按现行季度末汇率转换为美元。15.EPEP II由双货币投资者和欧元货币投资者组成。表中列出的总和净MOIC以及毛额和净内部收益率适用于双币投资者，因为双货币投资者是该基金最大的投资者群体。倍数不包括外币收益和亏损，因为双币投资者为资本出资提供资金并以当地交易货币（英镑或欧元）获得分配，因此不实现外币收益或损失。包括外币收益和亏损在内的欧元货币投资者的总内部收益率和净内部收益率分别为10.4％和6.5％。欧元货币投资者的总收入和净MOIC分别为1.3倍和1.1倍。原始资本承诺按基金收盘时的现行汇率转换为美元。EPEP II的所有其他价值均适用于合并基金，并按现行季度末汇率兑换成美元。16.EF V由两只平行基金组成，一只以美元计价，另一只以欧元计价。表中列出的毛额和净额IRR和MOIC适用于以欧元计价的平行基金。以美元计价的平行基金的总和净MOIC分别为1.2倍和1.1倍。以美元计价的平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为8.1％和5.0％。原始资本承诺按基金收盘时的现行汇率转换为美元。EF V的所有其他价值均适用于合并基金，并按现行季度末汇率转换为美元。

40 不动产集团（续）17.IDF IV由美元对冲、未对冲美元、未对冲欧元、日元对冲平行基金和单一投资者美元平行基金组成。表中列出的总和净IRR和MOIC适用于美元对冲平行基金。美元未对冲平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为6.4％和5.0％。美元未对冲平行基金的总和净MOIC分别为1.2倍和1.1倍。欧元未对冲平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为6.6％和5.3％。欧元未对冲平行基金的总和净MOIC分别为1.2倍和1.2倍。日元对冲平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为3.8％和2.5％。日元对冲平行基金的总和净MoIC分别为1.1倍和1.1倍。单一投资者美元平行基金的总内部收益率和净内部收益率分别为5.0％和3.9％。单一投资者美元平行基金的总和净MoIC分别为1.1倍和1.1倍。原始资本承诺按基金收盘时的现行汇率转换为美元。IDF IV的所有其他价值均适用于合并基金，并按现行季度末汇率转换为美元。私募股权集团 1.截至2024年6月30日，私募股权集团拥有约80名投资和投资者关系专业人员、约65家投资组合公司以及约60只活跃基金和相关的联合投资工具。2.包括Crescent Point在2023年10月2日收购截止日期之后的业绩。3.所有回报均为基金级别的时间加权总回报率，包括证券或其他投资的收入和其他收益的再投资，还反映了所有交易费用的扣除。时间加权总回报不反映管理费、附带利息或其他支出的扣除（如适用），而净时间加权回报率是在这些项目生效之后得出的。我们认为，总体业绩回报反映了策略的整体季度业绩回报，但不一定是可投资的基金或产品本身。按策略划分的业绩的其他信息如下：• 企业私募股权策略的业绩由ACOF V和ACOF VI组成的综合股权策略表示。Q2-24 的基金层面净回报率为1.1％，Q2-24 LtM的净基金层面回报率为3.2％。4。已实现价值代表所有现金分红、利息收入、其他费用和实现投资组合利息的现金收益的总和。已实现价值不包括与过渡融资相关的任何收益。5.未实现价值代表剩余投资的公允市场价值。未实现价值不考虑任何过渡融资。无法保证未实现的投资将按所示估值兑现. 6.MoIC总额在基金层面计算，基于付费有限合伙人的利益，如果适用，不包括归属于非费用有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。MoIC总额是在管理费、附带利息（如适用）和其他费用生效之前，但在信贷额度利息支出生效之后（如适用）。MOIC总额也是在任何过渡融资生效之前计算的。这些基金可以在投资期间使用信贷额度，并用于一般现金管理目的。在基金成立的早期，如果此类基金从有限合伙人那里调用资本而不是使用信贷额度，则总基金水平的MOIC通常会更低。7.净 MoIC 是在基金层面计算的。净MoIC基于付费有限合伙人的利益，如果适用，不包括归属于非收费有限合伙人和/或不支付管理费或绩效费的普通合伙人的利益。净MoIC是在管理费、附带利息（如适用）和其他费用生效之后得出的。净MOIC也是在任何过渡融资生效之前计算的。包括过渡性融资，ACOF IV的净MoIC为1.8倍，ACOF V的净MoIC为1.3倍，ACOF VI的净MoIC为1.3倍，AEOF的0.5倍。这些基金可以在投资期间使用信贷额度，并用于一般现金管理目的。在基金成立的早期，如果此类基金从有限合伙人那里调用资本而不是使用信贷额度，则净基金级别的MOIC通常会更低。8.总内部收益率自成立以来按年计算，基金内部现金流总回报率以及计量期末基金的剩余价值。总内部收益率反映了付费有限合伙人的回报，如果适用，不包括归属于非收费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利益。总内部收益率计算中使用的现金流日期基于现金流量的实际日期。总内部收益率是在管理费、附带利息（如适用）和其他费用生效之前，但在信贷额度利息支出（如适用）生效之后计算的。总内部收益率也是在任何过渡融资生效之前计算的。这些基金可以在投资期间使用信贷额度，并用于一般现金管理目的。如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则基金总额的内部收益率通常会更低。9.净内部收益率是自成立以来按年计算的基金内部现金流净回报率以及计量期末基金的剩余价值。净内部收益率反映了付费有限合伙人的回报，如果适用，不包括归属于免费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。净内部收益率计算中使用的现金流日期基于现金流量的实际日期。净内部收益率是在管理费、附带利息（如适用）和其他费用生效后计算的，不包括普通合伙人和不支付管理费或附带利息的附表一投资者的承诺。这些基金可以在投资期间使用信贷额度，并用于一般现金管理目的。如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则净基金层面的内部收益率通常会更低。净内部收益率也是在任何过渡融资生效之前计算的。包括过渡性融资，ACOF IV的净内部收益率为13.9％，ACOF V的净内部收益率为7.5％，ACOF VI的净内部收益率为16.8％，AEOF的净内部收益率为13.9％。投资集团亮点和基金业绩尾注（续）

41 中学组 1.截至2024年6月30日，Secondaries集团拥有约100名投资和投资者关系专业人员、约815份标的有限合伙权益以及约80只活跃基金和相关的联合投资工具。2.业绩以总回报来衡量，总回报包括相应时间段内所有分配的收入、升值和再投资。显示了机构股票类别的回报。由于较高的销售佣金和费用，其他类别的股票的回报率可能较低。个人股东的实际回报率会有所不同。净回报使用基金的资产净资产净值计算，并假设分配在分配之日按资产净值进行再投资。与APMF相关的其他信息可以在其向美国证券交易委员会提交的文件中找到，这些文件不是本报告的一部分。3.时间加权总回报不反映管理费、附带利息或其他支出的扣除（如适用），而净时间加权回报率是在这些项目生效之后得出的。对于Secondaries集团中的所有基金，回报是根据标的投资组合的业绩计算得出的，这些投资组合通常延迟三个月报告，可能不包括当前报告期内发生的经济和市场活动的影响。按策略划分的业绩的其他信息如下：• 私募股权二级股权的业绩由LEP XVI和LEP XVII组成的综合指数表示。Q2-24 的净回报率为（1.4％），Q2-24 lTm的净回报率为（2.6％）。• 房地产二级策略的表现由LREF VIII表示。Q2-24 的净回报率为（1.7）％，Q2-24 lTm 的净回报率为（7.7）％。4已实现价值代表向所有有限合伙人分配的所有现金的总和，如果适用，不包括向普通合伙人发放的税收和激励分配。5.未实现价值是指有限合伙人在基金资产净值中所占份额减去应计激励分配（如果适用）。无法保证未实现的价值将按所示估值实现。6.MoIC总额在基金层面上计算，基于所有合作伙伴的利益。如果适用，将MoIC总额限制为不包括可归属于非费用有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利益，不会对结果产生实质性影响。MoIC总额是在管理费、附带利息（如适用）和其他费用生效之前，但在信贷额度利息支出生效之后（如适用）。这些基金可以将短期信贷额度用于一般现金管理目的，也可以使用相应基金管理文件允许的长期信贷额度。如果此类基金从合作伙伴那里筹集资金，而不是使用信贷额度，MoIC的总资金水平通常会更低。7.净MoIC在基金层面计算，基于付费有限合伙人的利益，如果适用，不包括归属于非费用有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。MoIC净额是在管理费和其他费用、附带利息和信贷额度利息支出（视情况而定）生效之后得出的。这些基金可以将短期信贷额度用于一般现金管理目的，也可以使用相应基金管理文件允许的长期信贷额度。如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则净基金级别的MOIC通常会更低。8.总内部收益率自成立以来按年计算，基金内部现金流总回报率以及计量期末基金的剩余价值。总内部收益率反映了所有合作伙伴的回报。如果适用，限制总内部收益率，将归因于非费用有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息排除在外，不会对结果产生实质性影响。总内部收益率计算中使用的现金流日期基于现金流量的实际日期。总内部收益率是在管理费、附带利息（如适用）和其他费用生效之前，但在信贷额度利息支出（如适用）生效之后计算的。这些基金可以将短期信贷额度用于一般现金管理目的，也可以使用相应基金管理文件允许的长期信贷额度。如果此类基金从合作伙伴那里调用资本而不是使用信贷额度，则总基金水平的内部收益率通常会更低。9.净内部收益率是自成立以来按年计算的基金内部现金流净回报率以及计量期末基金的剩余价值。净内部收益率反映了付费有限合伙人的回报，如果适用，不包括归属于免费有限合伙人和/或不支付管理费或附带利息的普通合伙人的利息。净内部收益率计算中使用的现金流日期基于现金流量的实际日期。净内部收益率是在管理费和其他费用、附带利息和信贷额度利息支出（如适用）生效后计算的。这些基金可以将短期信贷额度用于一般现金管理目的，也可以使用相应基金管理文件允许的长期信贷额度。如果此类基金从有限合伙人那里筹集资金，而不是使用信贷额度，则净基金层面的内部收益率通常会更低。10.鉴于投资基本相同，每个基金的业绩将与附属的平行基金或账户合并列报。投资集团亮点和基金业绩尾注（续）

42 词汇表阿瑞斯运营集团实体阿瑞斯运营集团实体或 “AOG实体” 统指Ares Holdings, L.P.（“Ares Holdings”）以及我们董事会自行决定指定为Ares运营集团实体的任何未来实体。Ares 运营集团单位 Ares 运营集团单位或 “AOG 单位” 统称 Ares 运营集团实体中的合伙单位。管理的资产管理下的资产或 “AUM” 通常是指我们管理的资产。对于我们除CLO以外的基金，我们的资产管理规模代表此类基金的净资产价值（“NAV”）、提取和未提取的债务（在基金层面，包括受限制的金额）和未赎回的承诺资本（包括对尚未开始投资期的基金的承诺）的总和。资产净值是指基金资产的公允价值减去基金负债的公允价值。对于我们管理的CLO，我们的资产管理规模等于经还款调整后的抵押品的初始本金。资产管理规模还包括我们赞助的特殊目的收购公司（“SPACs”）的首次公开募股筹集的收益，扣除任何赎回款项。auM 尚未支付费用 aUM 尚未支付费用（也称为 “影子资产管理规模”）是指目前未支付费用且有资格在部署时赚取管理费的 AuM。可用资本可用资本（也称为 “干粉”）由未召回的承诺资本和信贷额度下的未提取金额组成，可能包括可能被取消或无法以其他方式投资的资产管理规模。合并基金统指某些Ares基金、联合投资工具、CLO和SPAC，根据公认会计原则，这些基金必须合并到我们的合并财务报表中。股息政策在正常业务过程中，我们预计将向A类和无表决权的普通股股东支付股息，这些股息与我们在分配当期缴纳的税款后的预期年费相关收益一致。为了确定这一金额，我们在FRE与已实现激励和投资收益之间缴纳的当期税款总额进行分配，其分配方式预计将与这些指标产生的收益以及根据这些指标分别缴纳的实际税款不成比例。此外，我们的方法使用这些非公认会计准则指标中未包含的某些支出的税收优惠，例如限制性单位的归属、股票期权的行使和无形资产摊销产生的股票薪酬等。当前税收中分配给业绩和净投资收益的部分是通过将目前有效的法定税率乘以已实现的业绩和归属于公司的净投资收益来计算的。我们从当前税收总额中减去该金额，其余部分分配给FRE。我们使用这种方法将当前所得税准备金的部分分配给FRE，以估算可用于向股东支付股息的现金金额。如果来自FRE的现金流不足以持续支付股息，我们预计我们将减少股息或暂停支付此类股息。因此，无法保证分红会继续保持目前的水平或根本不变。有效管理费率有效管理费率等于年化管理费除以该期间支付的平均费用 AuM，其中不包括补缴费的影响。

43 词汇表（续）费用支付资产管理规模费用支付金额或 “FPAUM” 是指我们直接从中赚取管理费的资产管理规模。FPaum 等于我们直接用于支付管理费的基金的所有个人费用基础的总和。对于我们除CLO以外的基金，我们的fpAUM代表再投资期内某些封闭式基金的有限合伙人资本承诺金额、再投资期之后的上述封闭式基金的有限合伙人投资资本金额以及投资组合价值、总资产价值或资产净值。对于我们管理的CLO，我们的fpAUM等于按面值计算的抵押品余额总额，经违约或贴现抵押品调整后。费用相关收益费用相关收益或 “FRE”（一种非公认会计准则衡量标准）用于评估核心经营业绩，方法是确定经常性收入（主要由管理费和费用相关绩效收入组成）是否足以支付运营费用和产生利润。FRE不同于根据公认会计原则计算的税前收入，因为FRE不包括净业绩收入、基金投资收益，以及我们认为不能代表我们核心经营业绩的某些其他项目的调整。与费用相关的绩效收入以及与费用相关的绩效薪酬在FRE中列报，因为它代表来自永久资本工具的激励费，这些激励费用是定期计量的，有资格获得的，不依赖于标的投资的变现事件。费用相关收益利润率相关收益率代表费用相关收益的商数以及分部管理费、费用相关业绩收入和其他费用的总和。费用相关业绩收入费用相关业绩收入是指来自永续资本工具的激励费，这些工具是：（i）计量并有资格定期收取；（ii）不依赖于标的投资的变现事件。某些车辆受扣留条款的约束，这些条款限制了特定年份的支付金额。此类滞留金可以在以后几年支付，但须视其延期绩效条件而定。资本部署总资本部署是指我们的基金在给定时期内投资的资本总额，包括我们的提款基金和永久资本工具的投资，以及我们的开放式管理账户、次级建议账户和CLO筹集和投资的新资金，但不包括我们的开放式管理账户、次级建议账户和CLO再投资（收到资本偿还后）的资本。符合激励条件的资产管理规模合格资产管理规模或 “IEAUM” 通常是指我们的基金和其他实体的资产管理规模，可以从中产生附带利息和激励费，无论它们目前是否产生附带利息和激励费。它通常代表我们有权获得附带利息和激励费的基金的资产净值加上未召回权益或总资产（如适用），不包括我们和我们的专业人员承诺的资本（我们通常不从中赚取附带利息和激励费），以及在我们赞助的SPAC首次公开募股中筹集的收益减去任何赎回。关于阿瑞斯资本公司（纳斯达克股票代码：ARCC）（“ARCC”）、Ares战略收益基金（“ASIF”）和Ares欧洲战略收益基金（“AESIF”）的资产管理规模，只能从iEAUM产生第二部分费用。激励产生资产管理规模激励生成资产管理规模或 “IGAUM” 是指我们的基金和其他实体的资产管理规模，这些实体目前在已实现或未实现的基础上产生附带利息和激励费。它通常代表我们基金的资产净值或总资产（视情况而定），我们有权获得附带利息和激励费，不包括我们和我们的专业人员承诺的资本（我们通常不从中赚取附带利息和激励费）。ARCC、ASIF和AESIF仅在生成第二部分费用时包含在iGAUM中。

44 词汇表（续）管理费管理费是指我们通过向基金提供咨询服务而获得的费用，这些费用通常基于资产公允价值、总承诺、投资资本、净资产价值、净投资收益、总资产或我们管理的投资组合面值的固定百分比。管理费包括第一部分费用，这是根据某些基金的净投资收益计算的季度费用。资本净流入资本净流入是指在此期间的新承诺净额，包括股权和债务承诺以及流入我们的开放式管理账户和次级建议账户的总流入，以及我们的公开交易工具发行的新债券和股权减去开放式基金、管理账户和次级建议账户的赎回额。运营管理组除了应报告的部门外，我们还有一个运营管理小组（“OMG”），该小组由共享资源小组组成，通过在会计/财务、运营、信息技术、战略和关系管理、法律、合规和人力资源领域提供基础设施和行政支持，为我们的应报告细分市场提供支持。OMG包括Ares Wealth Management Solutions, LLC（“AWMS”），该公司促进全球财富管理渠道中投资产品的产品开发、分销、营销和客户管理活动。OMG的收入和支出未分配给我们的应报告的细分市场，但在评估财务业绩时，我们会考虑OMG的成本结构。我们的管理层使用这些信息来评估我们应报告的细分市场和OMG的表现，我们认为这些信息增强了股东分析我们业绩的能力。我们的基金我们的基金是指由Ares运营集团管理或共同管理的基金、另类资产公司、信托、共同投资工具以及其他实体和账户，其结构旨在支付费用。它还包括由艾维·希尔资产管理有限责任公司管理的基金，该公司是ARCC的全资投资组合公司，也是美国证券交易委员会注册的投资顾问。第一部分费用第一部分费用是指ARCC、CION Ares多元化信贷基金（“CADC”）、ASIF和AESIF净投资收益的季度费用。此类费用被归类为管理费，因为它们是可预测的和经常性的，不受或有偿还的限制，通常每季度以现金结算，除非延期付款。第二部分费用第二部分费用是指截至每个日历年末拖欠的ARCC、ASIF和AESIF的费用，当相应的累计已实现资本收益总额超过累计已实现资本损失总额和未实现资本折旧总额减去自成立以来的前几年中支付的相应第二部分费用总额时，这些费用应在每个日历年末拖欠支付。绩效收入绩效收益是指我们根据基金业绩获得的收入，该收入通常基于基金投资管理或合伙协议中定义的某些特定障碍率，可以是从规定投资期限的基金中获得的激励费，也可以是附带利息。

45 词汇表（续）永续资本是指：（i）我们的公开交易工具，包括ARCC、Ares商业房地产公司（纽约证券交易所代码：ACRE）（“ACRE”）和Ares动态信贷分配基金有限公司（纽约证券交易所代码：ARDC）（“ARDC”）的资产管理规模；（ii）我们的非交易工具，包括我们的非交易工具 ASIF、CADC和AESIF 房地产投资信托基金（“REITs”）和Ares私募市场基金（“APMF”）；（iii）Aspida Holdings Ltd.（及其子公司 “Aspida”）；以及（iv）某些其他拥有无限期, 不处于清算状态, 而且没有要求在投资实现后立即将投资资本返还给投资者.永久资本-管理账户是指主要针对符合永续资本标准的流动性不足策略的单一投资者的管理账户。永续资本-私人混合基金是指符合永续资本标准的混合基金，不包括我们的公开交易工具或非交易工具。投资者可以在某些条件下提取永久资本，包括选择赎回投资者的基金投资或终止投资管理协议，在某些情况下，该协议可以在提前30天书面通知后终止。此外，我们的某些公开交易和非交易工具的投资管理或咨询协议的期限为一年，此类工具须每年续订。已实现收益已实现收入或非公认会计准则衡量标准，是管理层使用的一项运营指标，用于根据经营业绩和每个业务部门对业绩的贡献来评估业务业绩，同时消除未实现收入和亏损的波动，未实现收入和亏损的最终可能实现也可能不会，其实现更多地取决于未来的业绩，而不是当前的业务运营。注册投资与税前收入的不同之处在于，不包括：（i）合并基金的经营业绩；（ii）折旧和摊销费用；（iii）公司行为引起的变化的影响；（iv）与附带利息、激励费和投资业绩相关的未实现收益和亏损；以及对我们认为不代表我们经营业绩的某些其他项目的调整。公司行为引起的变化包括股权薪酬支出、无形资产摊销、与合并、收购和资本活动相关的交易成本、承保成本和与公司重组相关的费用。配售费调整是指向配售代理机构支付的费用延期或预付费用摊销的净部分，该费用是为了使支出确认的时间与预计将从关联基金中赚取用于分部用途的管理费但已根据公认会计原则提前记入支出的期限而列报的。对于用于分部目的的预付费用摊销高于公认会计原则支出的时期，配售费调整将作为投资回报率的减免额列报。税后收入是罗得岛减去当前所得税准备金。为此，本期所得税准备金代表（i）公司当期GAAP财务报表中反映的已缴或应付税款的总和（ii）根据应收税款协议应付的应付金额，其中包含在本期准备金中的税收优惠。当前的所得税条款反映了与公司在投资回报率基础计算中排除的某些支出项目的扣除额相关的税收优惠，例如基于股票的薪酬扣除。如果排除与限制性单位的归属和行使股票期权相关的税收减免，则由此产生的当期所得税准备金和隐含税率将更高，这将减少税后投资回报率。在计算根据美国公认会计原则列报的当前所得税准备金和确定税后投资回报率时所采用的假设是一致的。管理层认为，使用如上所述计算的当期所得税准备金来确定税后投资回报率是有意义的，因为它提高了各期之间的可比性，更准确地反映了可供股东分配的金额。