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BasedVestingCondition成员2024-02-012024-02-290000004977国家：美国美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2023-04-012023-06-300000004977SRT：最小成员数2014-01-012014-01-0100000049772014-01-012014-01-010000004977国家：JP美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2024-04-012024-06-300000004977国家：JP美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2023-04-012023-06-300000004977国家：美国美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2024-04-012024-06-300000004977Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-04-012024-06-300000004977Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-04-012023-06-300000004977国家：JP美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2024-01-012024-06-300000004977国家：JP美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2023-01-012023-06-300000004977国家：美国美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2024-01-012024-06-300000004977国家：美国美国-公认会计准则：养老金计划定义的福利成员2023-01-012023-06-300000004977Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2024-01-012024-06-300000004977Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2023-01-012023-06-300000004977afl：信息技术和数据服务公司云托管服务成员2024-01-012024-06-300000004977afl：技术和咨询公司大型机和服务器计算机操作和支持成员2024-01-012024-06-300000004977afl：管理咨询和技术服务公司政策行政服务成员2024-01-012024-06-30

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式 10-Q

(标记一)

☒

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末2024年6月30日

或

☐

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

的过渡期                    至                    

佣金文件编号：001-07434

Aflac Inc.

_________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

(注册人的确切姓名载于其章程)

佐治亚州

58-1167100

(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)

(国际税务局雇主身分证号码)

温顿路1932号

哥伦布,

佐治亚州

31999

（主要行政办公室地址）

(邮政编码)

706.323.3431

(注册人的电话号码，包括区号)

(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.10美元

AFL

纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。þ  是  ¨编号：

通过勾选标记检查注册人是否已在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类文件的较短期限内）以电子方式提交了根据S-t法规第405条（本章第232.405条）要求提交的所有交互数据文件。 þ  是  ¨编号：

通过复选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。 请参阅《交易法》第120亿.2条规则中“大型加速备案人”、“加速备案人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器			þ			加速文件管理器			☐
非加速归档			¨			规模较小的报告公司：			☐
						新兴成长型公司：			☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨

通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第12 b-2条）。 ☐是þ编号：

注明截至最后可行日期发行人每类普通股的已发行股数。 560,026,311截至2024年7月24日，发行人普通股已发行。

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Aflac公司及其子公司

Form 10-Q季度报告

截至2024年6月30日的季度

目录表

 

第一部分：						财务信息：			页面
			第1项。			财务报表(未经审计)
						合并损益表 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月 截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月			1
						综合全面收益表(损益表)  截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月 截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月			2
						合并资产负债表 2024年6月30日和2023年12月31日			3
						合并股东权益报表 截至2024年和2023年3月31日的三个月 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月			4
						合并现金流量表 截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月			6
						合并财务报表附注			7
			第二项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			77
			第三项。			关于市场风险的定量和定性披露			114
			第四项。			控制和程序			114
第二部分。						其他信息：
			第二项。			未登记的股权证券销售和收益的使用			115
			第五项。			其他信息			115
			第6项。			陈列品			116
选定术语词汇表									117

上面列出的项目以外的项目被省略，因为它们不是必需的或不适用的。

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第一部分财务信息

项目1.财务报表。

Aflac公司及其子公司

合并损益表

			截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的六个月，
(In百万，份额和每股金额除外-未经审计）			2024									2023									2024									2023
收入：
净收入保费，主要是补充健康保险 (1)						$	3,325								$	3,573								$	6,781								$	7,262
净投资收益						1,095									999									2,095									1,942
净投资收益(亏损)						696									555									1,647									678
其他收入(亏损)						22									45									52									90
总收入						5,138									5,172									10,575									9,972
福利和费用：
福利和索赔，不包括准备金重新计量						1,972									2,152									4,039									4,354
准备金重新计量（收益）损失						(51)									(54)									(107)									(107)
福利和索赔总额，净						1,921									2,098									3,932									4,247
收购和运营费用：
递延保单收购成本摊销						208									202									424									407
保险佣金						246									268									501									547
保险等费用						694									728									1,431									1,505
利息开支						50									51									97									99
收购和运营费用总额						1,198									1,249									2,453									2,558
福利和费用总额						3,119									3,347									6,385									6,805
所得税前收益						2,019									1,825									4,190									3,167
所得税						264									191									556									345
净收益						$	1,755								$	1,634								$	3,634								$	2,822
每股净收益：
基本信息						$	3.11								$	2.72								$	6.38								$	4.66
稀释						3.10									2.71									6.35									4.64
加权平均已发行普通股用于 计算每股收益（单位：千）：
基本信息						564,573									600,742									569,730									605,945
稀释						566,838									602,929									572,160									608,411
每股现金股息						$	.50								$	.42								$	1.00								$	.84

(1) 包括收益（损失）$（2)和$(1）为期三个月，$（5)和$(1）分别于截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月期间与有限付款合同的递延利润负债的重新计量有关。

见合并财务报表附注。

1

---

Aflac公司及其子公司

综合全面收益表(损益表)

			截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的六个月，
(In数百万-未经审计）			2024									2023									2024									2023
净收益						$	1,755								$	1,634								$	3,634								$	2,822
所得税前其他全面收益（亏损）：
期间未实现外币兑换收益（损失） 第一个时期						(340)									(439)									(838)									(482)
固定期限证券的未实现收益（损失）：
固定期限证券的未实现持有收益（损失） 在时段						(829)									890									(727)									3,468
（收益）损失的重新分类调整 固定期限证券包括在净利润中						(50)									(27)									(218)									(84)
期内衍生品未实现收益（损失）						6									1									0									2
期内贴现率假设变化的影响						3,698									(209)									5,044									(3,745)
期内养老金负债调整						2									58									4									67
所得税前其他综合收益(亏损)合计						2,487									274									3,265									(774)
与其他综合项目相关的所得税费用（福利） 净收益(亏损)						677									334									1,037									135
扣除所得税后的其他全面收益(亏损)						1,810									(60)									2,228									(909)
全面收益(亏损)合计						$	3,565								$	1,574								$	5,862								$	1,913

见合并财务报表附注。

2

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Aflac公司及其子公司

合并资产负债表

(In百万，份额和每股金额除外）			6月30日， 2024 (未经审计)												十二月三十一日， 2023
资产：
投资和现金：
固定期限可供出售证券，按公允价值（不是的信贷亏损拨备 2024年和2023年，摊销成本美元61,9342024年和$67,8072023年)						$	62,582											$	69,578
固定期限可供出售证券-综合可变利益实体，按公允价值计算 （摊销成本美元2,6692024年和$2,8822023年)						3,677												3,712
持有至到期的固定期限证券，按摊销成本计算，扣除备抵 信用损失为美元52024年和$52023年（公允价值美元16,5702024年和$19,6572023年)						15,685												17,819
股权证券，按公允价值计算						728												1,088
商业抵押贷款和其他贷款，扣除信用损失备抵美元2382024年和$274 2023年（包括美元9,4542024年和$10,1502023年合并可变利益实体）						11,795												12,527
其他投资 （包括美元2,5712024年和$2,3812023年合并可变利益实体）						7,102												4,530
现金及现金等价物						6,060												4,306
总投资和现金						107,629												113,560
应收账款						880												848
应计投资收益						726												731
递延保单收购成本						8,550												9,132
财产和设备，按成本减累计折旧计算						398												445
其他						1,985												2,008
总资产						$	120,168											$	126,724
负债和股东权益：
负债：
保单负债：
未来的政策好处						$	70,339											$	83,718
未付保单索赔						359												261
未赚取的保费						1,216												1,451
其他保单持有人资金						5,439												6,169
保单负债总额						77,353												91,599
所得税						752												154
退回借出证券现金抵押品的请求						4,493												1,503
应付票据和租赁义务						7,430												7,364
其他						4,093												4,119
总负债						94,121												104,739
承担和或有负债(附注13)
股东权益：
普通股：$.10面值。单位：千：授权 1,900,000 2024年和2023年的股票;已发行 1,356,6182024年股票和 1,355,3982023年股票						136												136
额外实收资本						2,835												2,771
留存收益						51,345												47,993
累计其他综合收益(亏损)：
未实现外币折算收益(亏损)						(5,091)												(4,069)
固定期限证券的未实现收益（损失）						401												1,139
衍生品未实现收益（损失）						(22)												(22)
更改贴现率假设的影响						1,425												(2,560)
养老金负债调整						(5)												(8)
国库券，按平均成本计算						(24,977)												(23,395)
股东权益总额						26,047												21,985
总负债和股东权益						$	120,168											$	126,724

见合并财务报表附注。

3

---

Aflac公司及其子公司

合并股东权益报表

(In百万，每股金额除外-未经审计）			普通股			额外实收资本			留存收益			累计其他综合收益(亏损)			库存股			股东总数 股权
2023年12月31日余额			$	136		$	2,771		$	47,993		$	(5,520)		$	(23,395)		$	21,985
净收益			0			0			1,879			0			0			1,879
未实现外币兑换 期内收益（损失），扣除 免征所得税			0			0			0			(597)			0			(597)
固定期限未实现收益（损失） 期内证券，扣除收入 税收和重新分类调整			0			0			0			(47)			0			(47)
衍生产品未实现收益（损失） 期内，扣除所得税			0			0			0			(4)			0			(4)
贴现率假设变化的影响 期内，扣除所得税			0			0			0			1,065			0			1,065
期内养老金负债调整， 扣除所得税			0			0			0			1			0			1
向股东派发股息(1)   ($.00每股)			0			0			0			0			0			0
股票期权的行使			0			4			0			0			0			4
基于股份的薪酬			0			18			0			0			0			18
购买库存股			0			0			0			0			(793)			(793)
重新发行的库存股			0			13			0			0			13			26
2024年3月31日的余额			$	136		$	2,806		$	49,872		$	(5,102)		$	(24,175)		$	23,537
净收益			0			0			1,755			0			0			1,755
未实现外币兑换 期内收益（损失），扣除 免征所得税			0			0			0			(425)			0			(425)
固定期限未实现收益（损失） 期内证券，扣除收入 税收和重新分类调整			0			0			0			(691)			0			(691)
衍生产品未实现收益（损失） 期内，扣除所得税			0			0			0			4			0			4
贴现率假设变化的影响 期内，扣除所得税			0			0			0			2,920			0			2,920
期内养老金负债调整， 扣除所得税			0			0			0			2			0			2
向股东派发股息(1)   ($.50每股)			0			0			(282)			0			0			(282)
股票期权的行使			0			2			0			0			0			2
基于股份的薪酬			0			12			0			0			0			12
购买库存股			0			0			0			0			(810)			(810)
重新发行的库存股			0			15			0			0			8			23
2024年6月30日的余额			$	136		$	2,835		$	51,345		$	(3,292)		$	(24,977)		$	26,047

(1) 向股东的股息在宣布股息的期间记录。

见合并财务报表附注。

(续)

4

---

Aflac公司及其子公司

合并股东权益表（续）

(In百万，每股金额除外-未经审计）			普通股			额外实收资本			留存收益			累计其他综合收益(亏损)			库存股			股东总数 股权
2022年12月31日的余额			$	135		$	2,641		$	44,367		$	(6,429)		$	(20,574)		$	20,140
净收益			0			0			1,188			0			0			1,188
未实现外币兑换 期内收益（损失），扣除 免征所得税			0			0			0			(54)			0			(54)
固定期限未实现收益（损失） 期内证券，扣除收入 税收和重新分类调整			0			0			0			1,991			0			1,991
衍生产品未实现收益（损失） 期内，扣除所得税			0			0			0			1			0			1
贴现率假设变化的影响 期内，扣除所得税			0			0			0			(2,794)			0			(2,794)
期内养老金负债调整， 扣除所得税			0			0			0			7			0			7
向股东派发股息(1)   ($.00每股)			0			0			0			0			0			0
股票期权的行使			0			3			0			0			0			3
基于股份的薪酬			0			14			0			0			0			14
购买库存股			0			0			0			0			(732)			(732)
重新发行的库存股			0			7			0			0			13			20
2023年3月31日的余额			$	135		$	2,665		$	45,555		$	(7,278)		$	(21,293)		$	19,784
净收益			0			0			1,634			0			0			1,634
未实现外币兑换 期内收益（损失），扣除 免征所得税			0			0			0			(631)			0			(631)
固定期限未实现收益（损失） 期内证券，扣除收入 税收和重新分类调整			0			0			0			689			0			689
衍生产品未实现收益（损失） 期内，扣除所得税			0			0			0			1			0			1
贴现率假设变化的影响 期内，扣除所得税			0			0			0			(165)			0			(165)
期内养老金负债调整， 扣除所得税			0			0			0			46			0			46
向股东派发股息(1)   ($.42每股)			0			0			(252)			0			0			(252)
股票期权的行使			0			5			0			0			0			5
基于股份的薪酬			1			17			0			0			0			18
购买库存股			0			0			0			0			(708)			(708)
重新发行的库存股			0			10			0			0			8			18
2023年6月30日的余额			$	136		$	2,697		$	46,937		$	(7,338)		$	(21,993)		$	20,439

(1) 向股东的股息在宣布股息的期间记录。

见合并财务报表附注。

5

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Aflac公司及其子公司

合并现金流量表

			截至6月30日的六个月，
(In数百万-未经审计）			2024												2023
经营活动的现金流：
净收益						$	3,634											$	2,822
净利润与经营活动提供（使用）的现金净额对账的调整：
应收账款和预付保费的变化						19												(35)
递延保单购置成本的资本化						(508)												(525)
递延保单收购成本摊销						424												407
保单负债增加						(43)												(37)
所得税负债变化						(221)												(420)
净投资（收益）损失						(1,647)												(678)
其他，净额						(554)												(202)
经营活动提供(使用)的现金净额						1,104												1,332
投资活动产生的现金流：
出售或到期投资收益：
可供出售的固定期限证券						3,598												1,548
股权证券						550												244
持有至到期固定期限证券						1												2
商业抵押贷款和其他贷款						952												728
收购投资成本：
可供出售的固定期限证券						(3,357)												(1,817)
股权证券						(179)												(191)
商业抵押贷款和其他贷款						(512)												(588)
其他投资，净额						(2,284)												(1,492)
衍生品结算，净额						(106)												(289)
作为抵押品收到（质押或返还）的现金，净额						3,375												3,427
其他，净额						256												(84)
投资活动提供(使用)的现金净额						2,294												1,488
融资活动的现金流：
购买库存股						(1,550)												(1,400)
借款收益						823												0
债务义务下的本金支付						(194)												0
支付给股东的股息						(550)												(491)
投资型合同变动，净值						(103)												(64)
重新发行的库存股						12												5
其他，净额						(14)												6
融资活动提供(使用)的现金净额						(1,576)												(1,944)
汇率变化对现金和现金等值物的影响						(68)												(99)
现金和现金等价物净变化						1,754												777
期初现金及现金等价物						4,306												3,943
期末现金和现金等价物						$	6,060											$	4,720
现金流量信息的补充披露：
已缴纳的所得税						$	777											$	765
支付的利息						87												94
非现金利息						11												6
为偿还债务而收购的非现金房地产						294												0
非现金融资活动：
租赁义务						20												43
发行的国库券对象：
关联股票红利						10												9
股东股息再投资						21												19
股份补偿补助						6												5

见合并财务报表附注。

6

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Aflac公司及其子公司

合并财务报表附注

（中期数据-未经审计）

1.    重要会计政策摘要

业务说明

Aflac公司(母公司)及其子公司(统称为本公司)主要在日本和美国销售补充健康和人寿保险。该公司的保险业务通过Aflac Life Insurance Japan Ltd.(ALIJ)在日本以及通过美国哥伦布的美国家庭人寿保险公司(Aflac)、纽约的美国家庭人寿保险公司(Aflac New York)、美国大陆保险公司(CAIC)、Tier One Insurance Company(TOIC)和Aflac Benefits Solutions，Inc.(ABS)进行营销和管理。二可报告的业务部门：Aflac日本，包括ALIJ，以及Aflac美国，包括Aflac，Aflac New York，CAIC，TOIC和ABS。Aflac New York是Aflac的全资子公司。Aflac美国公司的大部分保单都是单独承保，并通过独立代理进行营销。除ABS管理的牙科和视力产品以及某些团体人寿保险产品外，Aflac美国公司通过品牌为Aflac Group Insurance的CAIC营销和管理团体产品。此外，Aflac美国公司还通过TOIC营销其消费市场产品。该公司在美国和日本的保险业务为该公司保险业务的两个市场提供服务。母公司、不可单独报告的其他经营业务部门、再保险活动，包括与Aflac Re百慕大有限公司(Aflac Re)的内部再保险活动，以及不包括在Aflac日本或Aflac美国的其他业务活动，以及公司间的抵销，均包括在公司和其他项目中。

陈述的基础

该公司根据美国公认会计原则(美国公认会计原则)编制财务报表。这些原则主要由财务会计准则委员会(FASB)制定。在这些合并财务报表附注中，对FASB发布的美国公认会计原则的引用源自FASB会计准则编码TM(ASC)。根据美国公认会计原则编制财务报表，要求公司在记录业务运营产生的交易时，根据目前可用的信息进行估计。公司资产负债表中最重要的项目是投资和衍生产品的估值、递延保单收购成本(DAC)、未来保单福利的负债和所得税。这些会计估计和精算决定对市场状况、投资收益、利率、死亡率、发病率、佣金和其他收购费用以及投保人的终止非常敏感。当获得更多信息或实际金额可确定时，记录的估计数将被修订并反映在合并财务报表中。尽管这些估计存在一些固有的变异性，但公司相信所提供的数额是合理的，并反映了对管理层的最佳估计。

未经审核综合财务报表包括母公司、其附属公司及根据适用会计准则须合并的实体的账目。所有重要的公司间账户和交易都已注销。

管理层认为，随附的本公司未经审核综合财务报表包含所有调整，包括为公平列报截至2024年6月30日、2024年6月31日及2023年12月31日的综合资产负债表所必需的正常经常性应计项目、截至2024年6月30日及2023年6月31日止三个月及六个月期间的综合收益及全面收益(亏损)表、截至2024年及2023年3月31日止三个月期间及截至2023年6月30日、2024年及2023年6月30日止六个月期间的综合股东权益表，以及截至2024年6月30日及2023年6月30日止六个月期间的综合现金流量表。中期业务的结果不一定代表全年的结果。因此，这些财务报表应与公司截至2023年12月31日的10-k表格年度报告(2023年年度报告)中包含的财务报表及其附注一起阅读。

重新分类: 对上一年的数额进行了某些重新分类，以符合本年度的报告分类。这些重新分类对净收益或股东权益总额没有影响。

在截至2023年6月30日的六个月期间，对与有限合伙企业投资有关的综合现金流量表进行了非实质性的重新分类，导致经营活动提供的现金流量净额增加了#美元2451000万美元，投资活动提供的现金流量净额相应减少。

7

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新会计公告

有待采纳的会计声明

会计准则更新(ASU)2023-09所得税(主题740)-所得税披露的改进

2023年12月，FASB发布了修正案，要求加强所得税披露，包括(1)披露特定类别，并在税率调节中更多地分解信息，以及(2)按司法管辖区分类支付的所得税。它还包括一些其他修订，以提高所得税披露的有效性。

这些修正案在2024年12月15日之后的年度期间生效。允许及早领养。本指导意见的采纳不会对公司的财务状况或经营结果产生影响。该公司正在评估采用该技术对其披露的影响。

ASU 2023-07分部报告(主题280)-对可报告分部披露的改进

2023年11月，财务会计准则委员会发布修正案，将增加与重大部门支出相关的某些部门披露，并要求公共实体披露首席运营决策者的头衔和职位，并解释首席运营决策者如何使用报告的部门损益计量(S)来评估部门业绩和决定如何分配资源。

修正案适用于2023年12月15日之后的财政年度，以及2024年12月15日之后财政年度内的过渡期。允许及早领养。本指导意见的采纳不会对公司的财务状况或经营结果产生影响。该公司正在评估采用该技术对其披露的影响。

上文未讨论的最近会计指导不适用、没有或预计不会对公司的业务产生重大影响。

有关新的会计声明和最近的会计指引及其对公司财务状况、经营业绩或披露的影响(如果有)的更多信息，请参阅2023年年度报告综合财务报表附注1。

2.    业务细分信息

该公司由以下人员组成二可报告的保险业务部门：Aflac日本和Aflac美国，这两家公司都销售补充健康和人寿保险。此外，母公司、不可单独报告的其他运营业务部门、再保险活动，包括与AFAC再保险公司的内部再保险活动，以及不包括在AFAC日本或AFAC美国的其他业务活动，以及公司间的抵销，都包括在公司和其他项目中。本公司不会将公司管理费用分配给业务部门。

根据美国GAAP分部报告会计指南，该公司使用称为税前调整利润的财务绩效指标来评估和管理其业务分部。

•税前调整收益调整后的收入减去福利和调整后的费用。收入和费用的调整计入了管理层无法控制的某些项目，因为它们往往是由一般经济状况和事件驱动的，或者与不直接与保险业务相关的不频繁活动有关。本公司不包括与业务相关的所得税，以实现税前调整后的收益。

◦调整后的收入是指美国公认会计原则下不包括净投资损益的总收入，不包括与外汇风险敞口管理策略相关的摊销对冲成本/收入，以及与某些投资策略相关的衍生工具的净利息收入/支出，这些收入从净投资收益(亏损)中重新分类，并在分析业务时作为调整后净投资收入的组成部分计入调整后收益中。

8

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◦调整后的支出是指美国公认会计原则下的总收购和运营支出，包括与应付票据相关的衍生工具利息的影响，但不包括任何非经常性项目或与公司保险业务的正常进程无关的其他项目，这些项目不反映公司的基本业务表现。

Aflac日本调整后收入占公司调整后总收入的百分比为 56截至2024年6月30日的三个月和六个月期间的% 60截至2023年6月30日的三个月和六个月期间的%。Aflac Japan应占公司总资产的百分比为 77与2024年6月30日相比，% 802023年12月31日。

有关按可报告分部、公司及其他划分的运营信息如下：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024						2023						2024						2023
收入：
Aflac日本：
满期保费 (1)			$	1,715					$	2,064					$	3,531					$	4,234
调整后净投资收益			725						637						1,374						1,248
增加其他收入			7						9						14						18
调整后总收入Aflac日本			2,447						2,710						4,919						5,500
Aflac美国：
满期保费			1,455						1,425						2,930						2,853
调整后净投资收益			218						203						424						400
增加其他收入			11						35						30						70
调整后总收入Aflac美国			1,684						1,663						3,384						3,323
公司和其他(2)			249						140						497						268
调整后收入总额			4,380						4,513						8,800						9,091
净投资收益(亏损)			696						555						1,647						678
对帐项目：
摊销对冲成本			7						63						13						122
摊销对冲收益			(34)						(38)						(62)						(67)
衍生品净利息（收入）支出 与某些投资策略相关			89						79						177						148
总收入			$	5,138					$	5,172					$	10,575					$	9,972

(1) 包括收益（损失）$（2)和$(1）为期三个月，$（5)和$(1）分别于截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月期间与有限付款合同的递延利润负债的重新计量有关。

(2) 联邦历史修复和太阳能投资合作伙伴关系价值的变化30及$53为期三个月和美元62及$105截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间分别计入净投资收益的减少。这些投资的税收抵免美元31及$56为期三个月和美元64及$108截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月期间的所得税优惠已分别在合并收益表中记录为所得税优惠。有关这些投资的更多信息，请参阅注3。

9

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			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024						2023						2024						2023
税前收入：
Aflac日本 (1)			$	864					$	822					$	1,674					$	1,610
Aflac美国			383						369						739						721
公司和其他(2)			23						(52)						21						(58)
税前调整收益			1,270						1,139						2,434						2,273
其他收入(亏损)			0						35						(2)						35
净投资收益(亏损)			696						555						1,647						678
对帐项目：
摊销对冲成本			7						63						13						122
摊销对冲收益			(34)						(38)						(62)						(67)
衍生品净利息（收入）支出 与某些投资策略相关			89						79						177						148
相关衍生品利息的影响 有应付票据			(9)						(8)						(17)						(22)
所得税前总收入			$	2,019					$	1,825					$	4,190					$	3,167
适用于税前调整收益的所得税			$	235					$	186					$	438					$	366
外币兑换对税后的影响 调整后收益			(37)						(25)						(81)						(66)

(1) 包括收益（损失）$（2)和$(1）为期三个月，$（5)和$(1）分别于截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月期间与有限付款合同的递延利润负债的重新计量有关。

(2)联邦历史修复和太阳能投资合作伙伴关系价值的变化30及$53为期三个月和美元62及$105截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间分别计入净投资收益的减少。这些投资的税收抵免美元31及$56为期三个月和美元64及$108截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月期间的所得税优惠已分别在合并收益表中记录为所得税优惠。有关这些投资的更多信息，请参阅注3。

公司总资产如下：

(单位：百万)			6月30日， 2024												十二月三十一日， 2023
资产：
Aflac日本						$	92,708											$	101,541
Aflac美国						21,755												21,861
公司和其他						5,705												3,322
*总资产						$	120,168											$	126,724

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3.     投资

投资控股

公司固定期限证券投资的摊销成本和信用损失拨备以及这些投资的公允价值以及公司股权证券投资的公允价值如下表所示。

			2024年6月30日
(单位：百万)			摊销 成本			津贴 对于学分 损失			毛收入 未实现 收益			毛收入 未实现 损失			公平 值
可供出售的证券，公平进行 通过其他全面收益计算的价值：
固定期限证券：
日元计价：
日本政府和机构			$	19,952		$	0		$	524		$	2,376		$	18,100
市政当局			853			0			71			74			850
抵押贷款和资产支持证券			345			0			4			22			327
公用事业			2,821			0			220			94			2,947
主权和超国家			326			0			17			7			336
之银行办事处/财务机构			5,258			0			294			332			5,220
其他公司			5,189			0			611			287			5,513
以日元计价的总额			34,744			0			1,741			3,192			33,293
以美元计价：
美国政府和机构			184			0			1			4			181
市政当局			1,206			0			76			49			1,233
抵押贷款和资产支持证券			3,064			0			356			44			3,376
公用事业			3,603			0			426			150			3,879
主权和超国家			93			0			34			3			124
之银行办事处/财务机构			3,090			0			439			50			3,479
其他公司			18,619			0			2,898			823			20,694
以美元计价的总额			29,859			0			4,230			1,123			32,966
可供出售的证券总额			$	64,603		$	0		$	5,971		$	4,315		$	66,259

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			2023年12月31日
(单位：百万)			摊销 成本			信贷损失准备			毛收入 未实现 收益			毛收入 未实现 损失			公平 值
可供出售的证券，公平进行 通过其他全面收益计算的价值：
固定期限证券：
日元计价：
日本政府和机构			$	23,067		$	0		$	1,040		$	1,696		$	22,411
市政当局			968			0			115			58			1,025
抵押贷款和资产支持证券			215			0			6			11			210
公用事业			3,757			0			325			82			4,000
主权和超国家			373			0			24			7			390
之银行办事处/财务机构			5,896			0			320			365			5,851
其他公司			5,898			0			699			294			6,303
以日元计价的总额			40,174			0			2,529			2,513			40,190
以美元计价：
美国政府和机构			191			0			2			4			189
市政当局			1,246			0			65			38			1,273
抵押贷款和资产支持证券			2,748			0			184			56			2,876
公用事业			3,346			0			360			114			3,592
主权和超国家			122			0			33			8			147
之银行办事处/财务机构			2,676			0			359			51			2,984
其他公司			20,186			0			2,518			665			22,039
以美元计价的总额			30,515			0			3,521			936			33,100
可供出售的证券总额			$	70,689		$	0		$	6,050		$	3,449		$	73,290

			2024年6月30日
(单位：百万)			摊销 成本			津贴 对于学分 损失			账面净额			毛收入 未实现 收益			毛收入 未实现 损失			公平竞争。 值
持有至到期的证券，持有日期 摊销成本：
固定期限证券：
日元计价：
日本政府和机构			$	15,040		$	2		$	15,038		$	834		$	5		$	15,867
市政当局			232			0			232			24			0			256
公用事业			31			0			31			1			0			32
主权和超国家			371			3			368			30			0			398
其他公司			16			0			16			1			0			17
以日元计价的总额			15,690			5			15,685			890			5			16,570
持有至到期证券共计			$	15,690		$	5		$	15,685		$	890		$	5		$	16,570

12

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			2023年12月31日
(单位：百万)			摊销 成本			信贷损失准备			账面净额			毛收入 未实现 收益			毛收入 未实现 损失			公平竞争。 价值
持有至到期的证券，持有日期 摊销成本：
固定期限证券：
日元计价：
日本政府和机构			$	17,085		$	2		$	17,083		$	1,746		$	0		$	18,829
市政当局			266			0			266			41			0			307
公用事业			34			0			34			4			0			38
主权和超国家			421			3			418			44			0			462
其他公司			18			0			18			3			0			21
以日元计价的总额			17,824			5			17,819			1,838			0			19,657
持有至到期证券共计			$	17,824		$	5		$	17,819		$	1,838		$	0		$	19,657

			6月30日， 2024												十二月三十一日， 2023
(单位：百万)			公允价值												公允价值
按公允价值计入净利润的股权证券：
股权证券：
日元计价						$	482											$	751
美元计价						246												252
其他货币						0												85
总股本证券						$	728											$	1,088

本公司固定期限证券和股权证券投资公允价值的确定方法见附注5。

2024年和2023年前六个月，公司分别进行了 不将任何投资从持有至到期类别重新分类为可供出售类别。

13

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合同和经济成熟度

截至2024年6月30日，公司固定期限证券投资的合同期限和经济期限如下：

(单位：百万)			摊销 成本(1)												公平 价值
可供销售：
在一年或更短的时间内到期						$	1,214											$	1,265
应在一年至五年后到期						6,729												7,665
在五年至十年后到期						17,527												18,946
在10年后到期						35,724												34,680
抵押贷款和资产支持证券						3,409												3,703
可供出售的固定期限证券总额						$	64,603											$	66,259
持有至到期：
在一年或更短的时间内到期						$	0											$	0
应在一年至五年后到期						33												34
在五年至十年后到期						8,366												8,956
在10年后到期						7,286												7,580
持有至到期的固定期限证券总额						$	15,685											$	16,570

(1) 扣除信贷损失准备后的净额

经济到期日用于某些没有规定到期日的债务工具，其中预期到期日基于金融工具中的特征组合，例如赎回或预付债务的权利或票面利率的变化。

投资集中度

该公司投资与信贷有关的投资的程序始于以独立的方式承保每个发行人的基本信用质量。本公司独立评估其认为可能影响发行人根据本公司票据的合同条款付款的能力的因素。这包括对各种项目的透彻分析，包括发行人的注册国(包括政治、法律和财务考虑)；发行人参与竞争的行业(包括对行业结构、终端市场动态和监管的分析)；公司特定问题(如管理、资产、收益、现金产生和资本需求)；以及工具的合同条款(如财务契约和在资本结构中的地位)。该公司进一步考虑到广泛的业务和投资组合管理目标，包括资产/负债需求、投资组合多样化和预期收入，对投资进行评估。

分别超过股东权益10%的投资风险如下：

2024年6月30日

2023年12月31日

(单位：百万)

信用 额定值

摊销 成本

公平 价值

信用 额定值

摊销 成本

公平 价值

日本国家政府(1)

A+

$34,111

$33,114

A+

$39,151

$40,222

(1)日本政府债券（JGB）或JGB支持证券

14

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净投资损益

有关投资税前净损益的信息如下：

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024						2023						2024						2023
净投资收益(亏损)：
销售和赎回：
可供出售的固定期限证券：
销售毛收益			$	6					$	7					$	40					$	8
销售毛损失			(27)						(6)						(309)						(9)
外币收益(亏损)			71						26						487						85
其他投资：
销售和赎回的毛收益（损失）			5						(3)						10						(3)
总销售额和赎回额			55						24						228						81
股权证券			11						(9)						87						(12)
信用损失：
持有至到期的固定期限证券			0						0						0						1
商业抵押贷款和其他贷款			(21)						(2)						(28)						(33)
减值损失			0						0						0						0
贷款承诺			2						1						3						4
再保险可收回款项和其他			0						0						5						(3)
信贷损失总额			(19)						(1)						(20)						(31)
衍生品和其他：
衍生收益(亏损)			(275)						(594)						(490)						(577)
外币收益(亏损)			924						1,135						1,842						1,217
衍生品及其他合计			649						541						1,352						640
净投资收益(亏损)合计			$	696					$	555					$	1,647					$	678

在截至2024年6月30日的三个月期间，与截至2024年6月30日报告日期持有的股权证券有关的未实现持有收益，扣除亏损，记录为净投资损益的组成部分为$15百万美元。在截至2023年6月30日的三个月期间，与2023年6月30日持有的股权证券有关的未实现持有亏损，扣除收益，记为投资净收益和净亏损的组成部分为#美元。16百万美元。

在截至2024年6月30日的六个月期间，与截至2024年6月30日报告日期持有的股权证券有关的未实现持有收益，扣除亏损，作为净投资损益的组成部分为#美元。70百万美元。在截至2023年6月30日的6个月期间，与2023年6月30日持有的股权证券有关的未实现持有亏损，扣除收益，作为投资净收益和净亏损的组成部分记录为#美元。21百万美元。

未实现的投资损益

对股东权益的影响

固定期限证券的未实现损益对股东权益的净影响如下：

(单位：百万)			6月30日， 2024												十二月三十一日， 2023
可供出售证券的未实现收益(亏损)						$	1,656											$	2,601
递延所得税						(1,255)												(1,462)
股东权益、固定期限证券未实现收益（损失）						$	401											$	1,139

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未实现毛损失老化

下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日期间公司可供出售投资的公允价值和未实现亏损总额，按投资类别和个别证券处于持续未实现亏损状态的时间长度汇总。

			2024年6月30日
			总																								不到12个月																								12个月或更长时间
(单位：百万)			公平 价值												未实现 损失												公平 价值												未实现 损失												公平 价值												未实现 损失
可用的固定期限证券- 待售：
美国政府和 机构：
美元计价						$	114											$	4											$	38											$	1											$	76											$	3
日本政府和 机构：
日元计价						8,156												2,376												2,577												574												5,579												1,802
市政府：
美元计价						670												49												29												1												641												48
日元计价						339												74												123												4												216												70
抵押贷款和资产 支持证券：
美元计价						684												44												167												1												517												43
日元计价						223												22												41												0												182												22
公用事业：
美元计价						1,438												150												445												15												993												135
日元计价						951												94												492												18												459												76
主权和超国家：
美元计价						14												3												0												0												14												3
日元计价						25												7												0												1												25												6
银行/金融机构：
美元计价						753												50												345												8												408												42
日元计价						3,132												332												450												23												2,682												309
其他企业：
美元计价						6,336												823												1,473												43												4,863												780
日元计价						1,719												287												429												19												1,290												268
**总计：						$	24,554											$	4,315											$	6,609											$	708											$	17,945											$	3,607

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			2023年12月31日
			总																								少于12个月																								12个月或更长时间
(单位：百万)			公平 价值												未实现 损失												公平 价值												未实现 损失												公平 价值												未实现 损失
可用的固定期限证券- 待售：
美国政府和 机构：
美元计价						$	123											$	4											$	53											$	1											$	70											$	3
日本政府和 机构：
日元计价						8,393												1,696												1,657												303												6,736												1,393
市政府：
美元计价						703												38												31												1												672												37
日元计价						301												58												34												0												267												58
抵押贷款和资产 支持证券：
美元计价						925												56												340												6												585												50
日元计价						58												11												0												0												58												11
公用事业：
美元计价						1,120												114												228												4												892												110
日元计价						1,028												82												444												13												584												69
主权和超国家：
美元计价						35												8												0												0												35												8
日元计价						60												7												0												0												60												7
银行/金融机构：
美元计价						655												51												159												4												496												47
日元计价						3,673												365												186												4												3,487												361
其他企业：
美元计价						6,380												665												799												19												5,581												646
日元计价						1,948												294												308												9												1,640												285
总						$	25,402											$	3,449											$	4,239											$	364											$	21,163											$	3,085

未实现损失头寸中的证券分析

该公司可供出售证券的未实现亏损主要与利率、外汇汇率和/或信用价差水平的一般市场变化有关，而不是对发行人支付利息和偿还本金能力的具体担忧。

对于任何公允价值大幅下降的可供出售证券，本公司会进行详细分析，以确定导致公允价值下降的原因是由于一般市场驱动因素，如最近利率上升，还是由于与信贷有关的因素。识别公允价值下降的驱动因素有助于将公司的资源与可能影响最终本金和利息收取的真实信贷相关问题协调和分配到证券上。对于被确定为与利率或市场无关的公允价值的任何重大下降，本公司将对相关发行人的特定信用状况进行更有针对性的审查。

对于公司发行人，该公司评估其资产、业务概况，包括行业动态和竞争定位、财务报表和其他可用财务数据。对于非公司发行人，本公司分析所有信贷支持来源，包括发行人特有的因素。该公司利用公共领域可获得的信息，对于某些私募发行人，则直接从与发行人的磋商中获得。该公司还考虑国家认可的统计评级机构(NRSRO)的评级，以及其拥有的证券的具体特征，包括发行人资本结构中的资历、契约保护或其他相关特征。从这些审查中，本公司评估发行人继续通过支付利息和本金为本公司的投资提供服务的能力。

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假设没有信贷相关因素的发展，随着投资接近到期日，可供出售证券的未实现收益和亏损预计将减少。根据其信贷分析，本公司相信其可供出售投资于上表所示行业的发行人有能力履行其对本公司的责任。此外，本公司并不打算出售该等投资，而本公司亦不太可能会被要求在其摊销成本基础收回之前出售该等投资，而摊销成本基数可能已到期。

然而，本公司不时确认某些可供出售的证券，其摊余成本基础超过因信贷相关因素而预期收取的现金流的现值，因此将估计信贷损失拨备。根据对其目前处于未实现亏损状态的证券的评估，该公司已确定，截至2024年6月30日，该等证券不应计入信用损失准备金. 有关更多信息，请参阅下面的信贷损失准备部分。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司拥有非应计状态的非实质性固定到期日证券。

商业按揭及其他贷款

本公司将过渡性房地产贷款(TRES)、商业按揭贷款(CMLS)、中间市场贷款(MML)和其他贷款归类为投资持有贷款，并将其计入综合资产负债表上的商业抵押贷款和其他贷款项目。本公司按摊余成本减去估计的信贷损失准备金将其计入资产负债表。

下表反映截至所列期间按物业类别划分的商业按揭及其他贷款的账面价值构成。

(单位：百万)			2024年6月30日												2023年12月31日
			摊销 成本						% 总						摊销 成本						% 总
商业按揭及其他贷款：
过渡性房地产贷款：
办公室			$	1,635					13.6		%				$	1,807					14.1		%
零售			337						2.8						473						3.7
公寓/多户			2,438						20.3						2,608						20.4
工业			115						1.0						157						1.2
热情好客			712						5.9						814						6.4
其他			432						3.6						255						2.0
过渡性房地产贷款总额			5,669						47.2						6,114						47.8
商业抵押贷款：
办公室			354						2.9						359						2.8
零售			218						1.8						301						2.4
公寓/多户			579						4.8						586						4.6
工业			442						3.7						463						3.6
其他			15						.1						0						0.0
商业抵押贷款总额			1,608						13.3						1,709						13.4
中间市场贷款			4,489						37.3						4,677						36.5
其他贷款			267						2.2						301						2.3
商业抵押贷款和其他贷款总额			$	12,033					100.0		%				$	12,801					100.0		%
信贷损失准备			(238)												(274)
商业抵押贷款和其他贷款净总额			$	11,795											$	12,527

CML和TRE由完全位于美国境内的房产担保（加利福尼亚州最集中（21%），德克萨斯州（13%)和佛罗里达州(9%))。MML只发放给在美国和加拿大注册的公司。

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过渡性房地产贷款

TRES是商业抵押贷款，通常是相对短期的浮动利率工具，以房产的第一留置权为担保。这些贷款为正在经历其物理特征和/或经济状况变化的物业提供资金，通常不需要在到期日之前偿还任何本金。

截至2024年6月30日，公司拥有美元400为TRES提供资金的未偿还承付款为100万美元。这些承诺取决于最终的承保和要进行的尽职调查。

商业按揭贷款

CML通常是商业房地产的固定利率贷款，在贷款期限内部分偿还本金，剩余的未偿还本金在到期时偿还。这种贷款组合通常被认为是更高质量的投资级贷款。

中端市场贷款

MML通常是向中小型公司提供的第一留置权优先担保现金流贷款，用于营运资本、再融资、收购和资本重组。这些贷款通常被认为低于投资级。抵押贷款的账面价值包括$25百万美元和美元24短期信贷安排，反映在合并资产负债表上的其他负债中，分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。

截至2024年6月30日，该公司的承诺约为741100万美元，用于资助未来的MML。这些承诺取决于符合该公司承销标准的MML的供应情况。

其他贷款

其他贷款主要是基础设施贷款。基础设施贷款通常是优先担保的，为签约的太阳能和风能资产的运营组合提供融资，产生现金流用于偿还贷款。基础设施贷款组合加权平均评级为投资级。截至2024年6月30日，该公司的承诺约为5100万美元，为未来的其他贷款提供资金。这些承诺取决于满足该公司承销标准的其他贷款的可用性。

信用质量指标

对于TRES，该公司的主要信用质量指标包括贷款业绩和贷款与价值之比(LTV)，其计算方法是将当前未偿还贷款余额除以估计的物业价值，主要使用最初的价值。鉴于TRES涉及正在重新定位其商业形象的物业，LTV提供了对贷款信用风险的最深入了解。该公司定期监测贷款的执行情况，但频率不低于季度。监测过程还侧重于风险较高的贷款，包括拖欠或预计将丧失抵押品赎回权或代替丧失抵押品赎回权的贷款。

对于CML，公司的关键信用质量指标包括LTV和偿债覆盖率（DCR）。DCR是与贷款所需债务偿还相比的基础房产最近可用的净营业收入。

对于MML和持有至到期固定期限证券，公司的关键信用质量指标是信用评级。该公司的持有至到期投资组合由投资级证券组成，这些证券是高级无担保工具，而其MML的评级通常低于投资级，但通常是高级有担保工具。该公司定期监控信用评级，但频率不低于每季度。

对于其他贷款，公司的关键信用质量指标是信用评级。该公司定期监测这些信用评级，但频率不低于季度。

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下表按发放年份和信用质量指标列出了截至2024年6月30日的TLR、CML、MML和其他贷款的摊销成本基础。

过渡性房地产贷款
(单位：百万)			2024			2023			2022			2021			2020						之前			总
按揭成数：
0%-59.99%			$	0		$	0		$	615		$	513		$	36					$	143		$	1,307
60%-69.99%			0			114			394			673			18						605			1,804
70%-79.99%			0			14			814			812			83						173			1,896
80%或更大			0			0			219			214			80						149			662
总			$	0		$	128		$	2,042		$	2,212		$	217					$	1,070		$	5,669
本期毛额 注销：			$	0		$	0		$	0		$	5		$	0					$	10		$	15

商业按揭贷款
(单位：百万)			2024			2023			2022			2021			2020			之前			总			加权平均DCR
按揭成数：
0%-59.99%			$	0		$	33		$	0		$	294		$	58		$	952		$	1,337		2.64
60%-69.99%			13			0			0			0			0			39			52			1.31
70%-79.99%			0			0			0			0			0			86			86			1.26
80%或更大			0			0			0			0			0			133			133			0.51
总			$	13		$	33		$	0		$	294		$	58		$	1,210		$	1,608		2.34
加权平均DCR			1.21			2.58			0.00			2.93			2.61			2.20
本期毛额 注销：			$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0

中端市场贷款
(单位：百万)			2024			2023			2022			2021			2020			之前			循环贷款			总
信用评级：
BBB			$	10		$	15		$	62		$	103		$	94		$	93		$	16		$	393
BB			85			41			367			415			280			499			81			1,768
B			111			45			246			563			249			620			42			1,876
CCC			0			0			22			78			90			140			16			346
CC			0			0			0			0			0			8			0			8
C以上且			0			0			0			6			0			90			2			98
总			$	206		$	101		$	697		$	1,165		$	713		$	1,450		$	157		$	4,489
本期毛额 注销：			$	0		$	0		$	0		$	27		$	0		$	23		$	0		$	50

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其他贷款
(单位：百万)			2024			2023			2022			2021			2020			之前			循环贷款			总
信用评级：
A			$	0		$	22		$	76		$	0		$	0		$	0		$	0		$	98
AA型			0			0			22			3			0			0			0			25
BBB			5			64			0			0			0			0			0			69
BB			0			0			75			0			0			0			0			75
总			$	5		$	86		$	173		$	3		$	0		$	0		$	0		$	267
本期毛额 注销：			$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0

对遇到财务困难的借款人的贷款修改

该公司在2024年和2023年前六个月向遇到财务困难的借款人授予了一定的贷款修改。在确定记录的任何信用损失拨备时，会考虑授予修改的金额、时间和程度。

在这些贷款中 2摊销成本为美元的TER百分比1211000万美元和6摊销成本为美元的TER百分比332 截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，分别以降息和其他非微不足道的付款延迟的形式修改了百万美元。这些修改导致加权平均合同利率从 8.1%到 7.8三个月期间的%和 8.2%到 7.3截至2024年6月30日的六个月期间分别为%。

此外， 非物质的截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，MML的百分比以本金免除的形式进行了修改。这些修改导致本金被免除美元15 百万美元，导致剩余摊销成本为美元2截至2024年6月30日，为1.2亿美元。

截至2023年6月30日的三个月和六个月期间的贷款修改并不重大。

逾期和未应计贷款

下表列出了截至所列期间，按摊销成本计算的逾期和非应计贷款（未扣除信用损失拨备）的账龄。

			2024年6月30日
(单位：百万)			当前			少于 90天 逾期			90天 或更多 逾期(1)			过去合计 到期			总计 贷款			非应计项目 状态
过渡性房地产贷款			$	4,934		$	217		$	518		$	735		$	5,669		$	475
商业按揭贷款			1,587			0			21			21			1,608			21
中间市场贷款			4,384			62			43			105			4,489			43
其他贷款			247			0			20			20			267			0
总			$	11,152		$	279		$	602		$	881		$	12,033		$	539

(1) 截至2024年6月30日，有美元106逾期90天或以上且继续产生利息的贷款。

			2023年12月31日
(单位：百万)			当前			少于 90天 逾期			90天 或更多 逾期(1)			过去合计 到期			总计 贷款			非应计项目 状态
过渡性房地产贷款			$	5,481		$	108		$	525		$	633		$	6,114		$	633
商业按揭贷款			1,676			33			0			33			1,709			0
中间市场贷款			4,592			0			85			85			4,677			85
其他贷款			301			0			0			0			301			0
总			$	12,050		$	141		$	610		$	751		$	12,801		$	718

(1) 截至2023年12月31日，有不是逾期90天或以上且继续产生利息的贷款。

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截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月期间，公司认识到 不是TLR、CML、MML或其他非应计状态贷款的利息收入。在这些贷款中，摊销成本为美元的TRE68百万美元和美元160截至2024年6月30日和2023年12月31日，百万人分别没有信用损失拨备，因为这些贷款是抵押品依赖资产，抵押品的估计公允价值超过摊销成本。截至2024年6月30日，MML摊销成本为美元4100万人处于非应计状态，没有信用损失备抵。截至2023年12月31日，已有 不是未计提信用损失准备的非应计地位的MML。

信贷损失准备

本公司计算持有至到期日证券、应收贷款、贷款承诺及再保险的信贷损失准备，当个别资产没有明确的亏损预期时，可通过将具有类似风险特征的资产分组来收回。对于持有至到期的证券、MML和MML承诺，该公司按信用评级、行业和国家对资产进行分组。

该公司按物业类型、物业位置以及物业的LTV和DSCR对CML和TRE以及各自的贷款承诺进行分组。在季度基础上，投资组合部门中具有相似风险特征的CML和TRE被汇集在一起，用于计算信贷损失准备金。在持续的基础上，TRES、CMLS和其他具有不同风险特征的贷款(即信用质量大幅下降的贷款)，如抵押品依赖型抵押贷款(即当借款人遇到财务困难，包括很可能丧失抵押品赎回权)，被单独评估是否存在信用损失。例如，抵押品依赖型贷款的信用损失准备金被确定为超过贷款基础抵押品的估计公允价值的摊销成本减去可能丧失抵押品赎回权时的销售成本。因此，抵押品依赖型贷款的估计公允价值变动在合并损益表中作为净投资收益(亏损)的一个组成部分被记录为信贷损失准备的变动。

持有至到期的固定到期日证券和贷款应收账款的信贷拨备是使用违约概率(PD)/给定违约损失(LGD)方法估计的，并按货币的时间价值进行贴现。对于持有至到期的固定期限证券、可供出售的固定期限证券和应收贷款，本公司计入了因信贷损失准备变化而导致的现值变化。该公司估计信贷损失的方法利用金融资产的合同到期日，在必要时进行调整，以反映预期的还款时间(如预付款期权、续期期权、看涨期权或延期期权)。该公司对持有至到期的固定到期日证券和抵押贷款对宏观经济变量进行合理和可支持的预测，这些变量会影响两年内PD/LGD的确定。该公司在两年预测期之后的一年内恢复历史亏损信息。对于CML和TRE投资组合，本公司应用对宏观经济变量以及国家和地方房地产市场因素的合理和可支持的预测来估计未来的信贷损失，其中市场因素随着时间的推移恢复到历史水平，期间取决于当前市场状况、预测的市场状况以及每个因素的当前和历史市场水平的差异。由于投资组合构成的变化、承保实践的变化以及重大事件或条件的变化，本公司持续监测评估方法，并在必要时进行调整。

该公司持有至到期的投资组合包括1美元的日本政府证券和机构证券。14.9截至2024年6月30日的10亿摊销成本，满足零信用损失预期的要求，因此这些资产类别已被排除在当前预期信用损失衡量之外。

如果公允价值低于摊销成本，对可供出售证券的投资可能会受到损害。该公司定期审查其可供出售的投资组合，以确定公允价值是否下降。本公司的可供出售减值模式侧重于从其投资中最终收取现金流，以及本公司是否有出售意图，或者如果更有可能要求本公司在收回其摊销成本之前出售证券。根据这一模式，减值金额的确定是基于公司对与各自证券相关的已知和固有风险的定期评估和评估。这种评价和评估会随着条件的变化和获得新的信息而进行修订。

在确定公司是否打算在按摊销成本收回公允价值之前出售证券时，公司会评估事实和情况，例如但不限于未来的现金流需求、重新定位其证券组合的决定以及个人投资持股的风险状况。该公司对其流动性需求进行持续分析，包括对其保单负债、债务到期日、预计股息支付以及其他现金流和流动性需求进行现金流测试。

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该公司估计可供出售证券的信用损失的方法利用贴现现金流模型，基于过去的事件、当前的市场状况和未来的经济状况，以及对证券的行业分析和信用评级。此外，在制定管理层对预期现金流的最佳估计时，本公司根据借款人的基本财务状况和资产以及发行人中其他债务持有人的资历和/或安全性，评估特定发行人的违约概率及其在违约情况下的预期恢复头寸。

下表按贷款组合分类和证券会计分类列出了信贷损失准备的前转情况。

(单位：百万)			过渡时期 房地产 贷款			商业广告 按揭贷款			中端市场 贷款			其他贷款 和贷款 承付款			坚持到- 成熟性 证券			可用- 待售 证券			总
截至2024年6月30日的三个月：
2024年3月31日的余额			$	(114)		$	(19)		$	(99)		$	(15)		$	(5)		$	0		$	(252)
信用损失备抵的（补充）释放			(24)			2			1			2			0			0			(19)
注销，扣除收回额			15			0			0			0			0			0			15
外汇变动			0			0			0			0			0			0			0
2024年6月30日余额			$	(123)		$	(17)		$	(98)		$	(13)		$	(5)		$	0		$	(256)
截至2023年6月30日的三个月：
2023年3月31日的余额			$	(65)		$	(9)		$	(149)		$	(21)		$	(6)		$	0		$	(250)
信用损失备抵的（补充）释放			(11)			0			9			1			0			0			(1)
注销，扣除收回额			0			0			0			0			0			0			0
外汇变动			0			0			0			0			1			0			1
2023年6月30日的余额			$	(76)		$	(9)		$	(140)		$	(20)		$	(5)		$	0		$	(250)
截至2024年6月30日的六个月：
2023年12月31日余额			$	(112)		$	(16)		$	(146)		$	(16)		$	(5)		$	0		$	(295)
信用损失备抵的（补充）释放			(26)			(1)			(2)			3			0			0			(26)
注销，扣除收回额			15			0			50			0			0			0			65
外汇变动			0			0			0			0			0			0			0
2024年6月30日余额			$	(123)		$	(17)		$	(98)		$	(13)		$	(5)		$	0		$	(256)
截至2023年6月30日的六个月：
2022年12月31日的余额			$	(54)		$	(9)		$	(129)		$	(24)		$	(7)		$	0		$	(223)
信用损失备抵的（补充）释放			(22)			0			(11)			4			1			0			(28)
注销，扣除收回额			0			0			0			0			0			0			0
外汇变动			0			0			0			0			1			0			1
2023年6月30日的余额			$	(76)		$	(9)		$	(140)		$	(20)		$	(5)		$	0		$	(250)

截至2024年6月30日，公司发现了额外的TLR，摊销成本为美元267预计潜在的止赎或代替止赎交易的契约。截至2024年6月30日，公司设立信用津贴为美元331000万美元656抵押品公允价值低于贷款摊销成本的百万笔贷款。

23

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其他投资

下表反映了截至所列期间其他投资的公允价值组成。

(单位：百万)			6月30日， 2024												2023年12月31日
其他投资：
政策性贷款						$	195											$	214
短期投资(1)						3,380												1,304
有限合伙企业(2)						2,983												2,750
自有房地产						497												227
其他						47												35
其他投资总额						$	7,102											$	4,530

(1) 包括证券借贷抵押品

(2) 包括税收抵免投资和资产类别，如私募股权和房地产基金

母公司投资于专门修复历史建筑或安装太阳能设备的合作伙伴关系，以获得联邦历史建筑修复和太阳能税收抵免。这些投资被归类为有限合伙企业，并列入合并资产负债表中的其他投资。每项投资的价值变动被记录为净投资收入的减少。这些投资产生的税收抵免在综合收益表中记为所得税优惠。

房地产自有(REO)包括通过止赎或代替公司某些tre的止赎契据而获得的写字楼或其他商业物业。截至2024年6月30日，所有REO均被归类为持有并用于产生收入，并按成本减去累计折旧列账。截至2023年12月31日，美元2101.6亿美元的REO被归类为持有并使用，剩余的美元171000万被归类为持有待售，按折旧成本或公允价值减去出售成本中较低者列账，一旦归类为待售成本，将不再进一步折旧。折旧费用为$31000万美元和300万美元4截至2024年6月30日的三个月和六个月期间分别为100万美元。此外，截至2024年6月30日和2023年12月31日，累计折旧为美元。4分别是100万美元和一个微不足道的数额。

截至2024年6月30日，公司拥有美元2.110亿美元的未偿还承诺，为有限合伙企业的投资提供资金。

可变利息实体(VIE)

在其正常活动过程中，本公司投资于作为VIE的法人实体。本公司在VIE中的债务或所有权权益仅限于持有VIE发行的股权和义务。除对有限合伙企业及在正常业务过程中作出的若干贷款投资的承诺外，本公司并无提供任何直接或或有债务以资助该等VIE的有限活动或与该等VIE的有限活动有关的支持，亦无意在未来这样做，亦无任何直接或间接的财务担保。

本公司于其任何VIE的权益相关的亏损风险仅限于相关投资的账面价值，在某些情况下，亦限于VIE持有的任何无资金来源的承诺。

对于某些单位信托结构以外的VIE，本公司的参与性质是被动的。

VES-整合

公司是VIE的主要受益者，如果它有

•指导VIE活动的权力，这些活动对实体的经济表现有最大的影响

和

•承担实体的损失或有权从实体获得可能对VIE产生重大影响的利益的义务。

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如果公司确定自己是VIE的主要受益人，它将合并VIE。本公司为主要受益人的VIE的债权人或实益权益持有人对本公司的一般信贷没有追索权，但上文提及的无资金承担的部分除外，因为本公司对每个VIE的义务仅限于其承诺的投资额。

下表为账面价值和资产负债表标题，其中报告了合并VIE的资产和负债。

对综合可变利息实体的投资

(单位：百万)			6月30日， 2024												十二月三十一日， 2023
资产：
可供出售的固定到期证券						$	3,677											$	3,712
商业抵押贷款和其他贷款						9,454												10,150
其他投资 (1)						2,571												2,381
其他资产(2)						58												55
合并VIE的总资产						$	15,760											$	16,298
负债：
其他负债(2)						$	700											$	507
合并VIE的总负债						$	700											$	507

(1) 完全由有限合伙企业的另类投资组成

(2) 完全由衍生品组成

本公司为上表所列综合VIE的唯一投资者。该公司投资于VIE发行的固定期限证券，这些VIE又持有以美元计价的固定期限证券以及外币互换协议。本公司在这些VIE的投资的加权平均寿命与这些VIE持有的基础抵押品非常相似。这些VIE的活动仅限于持有投资资产和外币掉期，并利用这些证券的现金流偿还VIE的债务。除非发生违约事件或其他特定事件，否则本公司或其任何债权人均不能获得该等VIE的相关抵押品。本公司并非外币掉期合约的直接对手方，对该等合约并无控制权。该公司对这些VIE的损失敞口仅限于其原始投资。这些合并的VIE不依赖外部或持续的资金来源来支持其活动，而不是基础抵押品和外币掉期合同(如果适用)。这些合并VIE的基础抵押品资产和资金通常是静态的。

该公司还利用其Aflac日本部门的单位信托结构投资于各种资产类别，其中包括CML、MML、TRES、其他贷款和有限合伙企业。有限合伙投资由私募股权和房地产基金组成。本公司对这些VIE的亏损风险仅限于其原始投资，以及本公司在正常业务过程中作出的为某些贷款投资和有限合伙投资提供资金的任何未出资部分，如本说明的商业抵押和其他贷款及其他投资部分所述。除上述承诺外，本公司不向合并的VIE提供财务或其他支持。

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VIE-未合并

下表反映了本公司对未合并的VIE的投资的账面价值和资产负债表标题。

对可变利益实体的投资未合并

(单位：百万)			6月30日， 2024																		十二月三十一日， 2023
资产：
可供出售的固定到期证券						$	6,552																							$	6,424
其他投资 (1)						412																								369
未合并的VIE总投资						$	6,964																							$	6,793

(1) 完全由有限合伙企业的另类投资组成

本公司不需要合并的VIE中的某些投资是VIE发行的债务形式的投资。这些固定期限证券包括结构性证券，主要是资产支持证券。本公司对相关VIE的参与仅限于VIE发行的资产担保证券的被动投资者。该公司还投资于VIE，这是其企业发起人在资本市场筹集资金的主要融资工具。这些VIE产生的可变权益主要或完全是它们发行的债务工具的结果。本公司没有权力指导对实体的经济表现产生最重大影响的活动，也没有义务承担VIE实体的损失，也没有权利从该实体获得可能对该实体具有重大意义的利益。因此，本公司不是这些VIE的主要受益人，因此不需要对其进行合并。公司在这些投资上的最大亏损风险仅限于公司的投资额。

该公司还持有已确定为VIE的有限合伙企业的股权投资。这些合伙企业主要投资于私募股权和房地产基金。该公司在这些投资上的最大亏损风险仅限于其投资额和任何无资金来源的承诺。如本说明的其他投资部分所述，公司承诺在正常业务过程中为合伙企业投资提供资金。除上述承诺外，本公司并无向未合并的VIE提供财务或其他支持。本公司不是这些VIE的主要受益者，因此不需要对其进行合并。本公司将这些投资归类为综合资产负债表中的其他投资。

证券借贷和质押证券

本公司在短期证券借贷交易中向金融机构借出固定到期日证券，并不时向金融机构借出公开股本证券。这些短期证券借贷安排以最小的风险增加了投资收入。该公司收到现金或其他证券作为此类贷款的抵押品。公司的证券借贷政策要求作为抵押品的证券的公允价值102出借证券的公允价值的%或以上，以及作为抵押品收到的不受限制的现金100出借证券公允价值的%或以上。在贷款期限内，借出的证券继续作为投资资产在公司的资产负债表上列账，不作为销售报告。对于涉及不受限制的现金或证券作为抵押品的贷款，抵押品被报告为资产，并对抵押品的返还承担相应的责任。对于本公司收到的证券作为抵押品的贷款，本公司不得出售或抵押品，抵押品不会反映在合并财务报表中。

26

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按已借出证券类别和协议剩余期限分列的抵押品详情如下：

证券借贷交易作为担保借款入账
协议的剩余合同到期日
			2024年6月30日																		2023年12月31日
(单位：百万)			通宵 和 连续式(1)						最多30个 日数												总						通宵 和 连续式(1)						最多30个 日数						总
证券借贷 交易：
固定期限证券：
日本政府和机构			$	0					$	3,583											$	3,583					$	0					$	737					$	737
公用事业			51						0												51						19						0						19
之银行办事处/财务机构			145						0												145						72						0						72
其他公司			714						0												714						675						0						675
借贷总额			$	910					$	3,583											$	4,493					$	766					$	737					$	1,503
已确认的证券负债总额 借贷交易																					$	4,493																	$	1,503

(1) 根据公司的美国证券贷款计划，相关贷款证券可以由承让人自行决定退还给公司;因此，它们被归类为隔夜证券和连续证券。

就证券借贷而言，除了收到的现金抵押品外，公司还从交易对手方收到了美元的证券抵押品4.010亿美元4.3分别于2024年6月30日和2023年12月31日价值10亿美元，不得出售或重新抵押，除非交易对手违约。该等证券抵押品并未反映在综合财务报表中。

《公司》做到了不分别在2024年6月30日和2023年12月31日有任何回购协议或回购至到期交易未完成。

某些固定期限证券可以作为衍生品交易的一部分被质押，或者被质押以支持某些投资项目的国家存款要求。有关与衍生工具交易有关的质押证券的其他资料，请参阅附注4。

4.    衍生工具

该公司的独立衍生金融工具包括：

•外币远期和期权，用于对冲Aflac日本投资组合中以美元计价的投资的外汇风险，其中期权独立使用和/或在套头策略中使用；

•外币远期和期权，用于在经济上对冲以日元计价的预测现金流的某些部分，并对冲公司对日元疲软的长期风险敞口；

•与某些优先票据和次级债券相关的交叉货币利率互换，也称为外币互换；

•与可变利益实体(VIE)债券购买承诺相关的外币互换，以及对特殊目的实体的投资，包括公司为主要受益人的VIE；

•用于在某些可变利率投资中对利率波动进行经济对冲的利率掉期；

•利率互换，用于对冲某些美元计价的可供出售的固定期限证券因利率波动而产生的公允价值变化；以及

•在合并的VIE开始投资时的债券购买承诺。

本公司的一些衍生工具被指定为现金流量对冲、公允价值对冲或净投资对冲；然而，其他衍生品不符合对冲会计或本公司选择不将其指定为会计对冲。

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派生类型

Aflac日本部门执行外币远期和期权，以对冲某些以美元计价的投资的账面价值的货币风险。这些远期和期权的平均到期日可能会根据市场状况和所持投资类型等因素而变化。在远期及期权的到期日短于被对冲的标的投资的情况下，本公司可在现有衍生工具接近到期日时订立新的远期及期权，以继续对标的投资进行对冲。在远期交易中，Aflac Japan与另一方达成协议，在指定的未来日期购买固定数量的日元，并出售相应数量的美元。该公司还使用单边外币看跌期权来缓解与极端外币汇率变化相关的以美元计价资产的结算风险。Aflac日本公司还不时地以领子策略执行外币期权交易，即Aflac日本公司同意与另一方同时购买看跌期权和卖出看涨期权。在购买的看跌期权交易中，Aflac日本公司获得了在指定的未来日期购买固定数量的日元和出售相应数量的美元的选择权。在卖出看涨期权交易中，Aflac日本同意在指定的未来日期卖出固定数量的日元，买入相应数量的美元。买入看跌期权和卖出看涨期权的组合不会支付任何净保费(即无成本或零成本的上限)。

本公司亦可不时订立外币远期合约及期权，以对冲与在Aflac Japan的净投资有关的货币风险。在这些远期交易中，该公司与另一方达成协议，在指定的未来日期以指定的价格购买固定数量的美元，并出售相应数量的日元。在期权交易中，公司可能使用外币期权的组合来保护预期的未来现金流，方法是同时购买日元看跌期权(防止日元走弱的期权)和出售日元看涨期权(限制参与日元走强的期权)。这两个行动的结合创造了一个零成本的领子。此外，该公司还签订了购买的期权，以对冲在Aflac日本的净投资产生的现金流。

本公司订立外币互换协议，根据该协议，本公司将一种货币的初始本金金额兑换为另一种货币的初始本金金额，并达成一项在未来日期重新交换本金金额的协议。还可以根据商定的费率和名义金额，以规定的时间间隔定期交换付款。外币掉期主要用于公司Aflac日本投资组合中的综合VIE，以将以外币计价的现金流转换为Aflac日本的功能货币日元，以将现金流波动降至最低。该公司还使用外币互换将其某些以美元计价的优先票据和次级债券本息债务经济地转换为以日元计价的债务。

为了减少浮动利率投资带来的投资收益波动性，本公司签订了固定收益、浮动利率的利率互换协议。这些衍生品通过一个中央票据交换所进行清算和结算。

掉期被用来缓解因利率波动而导致美元计价可供出售证券的公允价值发生重大变化所造成的不利影响。在支付人掉期中，公司支付溢价以获得签订掉期合同的权利，但不是义务，在掉期合同中，公司将支付固定利率和获得浮动利率。利率掉期环是两个掉期头寸的组合。为了在最大限度地降低成本的同时最大限度地提高支付效率，本公司采用套期策略，即公司购买长期付款人掉期(本公司购买期权，允许其进行掉期，公司将支付固定利率，并接受掉期的浮动利率)，并出售短期接收者掉期(本公司出售的期权，使交易对手有权达成掉期，其中公司将收到固定利率，并支付浮动利率)。买入多头支付者掉期和卖出短接收者掉期的组合不会产生净保费支付(即无成本或零成本的上限)。

债券购买承诺源于重新打包的债券结构，即合并VIE，根据该结构中债券的交易日期和结算日期的延迟，以确保完成所有必要的法律协议，以支持发行重新打包债券的合并VIE。由于本公司承诺以特定价格购买标的债券，该协议符合衍生工具的定义，即根据债券的当前市场价值与将于结算日支付的固定购买价格的比较得出价值。

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衍生品资产负债表分类

下表总结了公司衍生品公允价值金额以及总资产和负债公允价值金额的资产负债表分类。所呈列的公允价值金额不包括应计收入。衍生资产计入其他资产，衍生负债计入公司合并资产负债表内的其他负债。衍生品合同的名义金额代表计算支付或收取金额的基础，并不反映风险敞口或信用风险。

									2024年6月30日																														2023年12月31日
(单位：百万)															资产 衍生品												负债 衍生品																		资产 衍生品									负债 衍生品
对冲指定/衍生品 类型						概念上的 量									公允价值												公允价值									概念上的 量									公允价值									公允价值
现金流对冲：
外币掉期- VIE									$	18								$	0											$	6								$	18								$	0								$	4
总现金流对冲									18									0												6									18									0									4
公允价值对冲：
外币期权									0									0												0									2,158									0									0
总公允价值套期保值									0									0												0									2,158									0									0
净投资对冲：
外币远期									1,972									235												0									2,611									179									27
外币期权									0									0												0									456									0									0
净投资对冲总额									1,972									235												0									3,067									179									27
非合格策略：
外币掉期									1,200									16												0									1,200									31									0
外币掉期- VIE									3,416									58												694									3,417									55									503
外币远期									0									0												0									7,402									59									477
外币期权									26,715									7												173									22,557									2									0
利率互换									17,230									0												451									17,230									11									419
非合格策略总数									48,561									81												1,318									51,806									158									1,399
总衍生品									$	50,551								$	316											$	1,324								$	57,049								$	337								$	1,430

现金流对冲

对于Aflac Japan通过合并VIE持有的某些以美元计价的可供出售的浮动利率证券，外币掉期用于将美元的浮动利率利息和本金支付交换为固定利率的日元利息和本金支付。本公司已指定外币掉期，以对冲预测交易的现金流或与确认资产有关的应收或应付金额的变异性(“现金流”对冲)。对这些现金流进行对冲的剩余最长时间长度约为两年。本附注的非限定策略部分讨论了本公司合并VIE中未被指定为会计套期保值的衍生工具。

公允价值对冲

当某些外币远期、期权和利率掉期符合套期保值要求时，本公司将其指定并计入公允价值套期保值。本公司确认该等衍生工具的损益，以及当期收益中相关对冲项目的抵销损益。

外币远期和期权对冲了在Aflac日本持有的某些以美元计价的可供出售的固定期限投资的外币风险。外币远期公允价值的变动与即期汇率和远期价格之间的差额变动有关，不包括在套期保值有效性评估中。外币期权的公允价值变动与期权的时间价值相关，在当期收益中确认，不计入对冲效果的评估。

利率互换对冲了Aflac日本持有的某些以美元计价的可供出售证券的利率敞口。对于这些对冲关系，本公司将时间价值排除在对冲有效性的评估之外，并确认净投资收入内当前收益掉期的内在价值的变化。掉期的时间价值变动在其他全面收益(亏损)中确认，并在法定期限内摊销为收益(净投资收益)。

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下表列出了公允价值对冲中衍生品和相关对冲项目的损益。本公司 不是截至2024年6月30日的三个月和六个月期间的公允价值对冲。

公允价值套期关系

(单位：百万)									套期保值衍生产品																		套期保值项目
套期保值衍生产品			套期保值项目						总计 收益 (亏损)						得(损)利 被排除在有效性测试之外(1)						得(损)利 包括在有效性测试中(2)						收益(亏损)(2)						公允价值套期保值确认的净投资收益(损失)
截至2023年6月30日的三个月：
外币期权			固定期限证券						$	(25)					$	(25)					$	0					$	0					$	0
*总收益(亏损)									$	(25)					$	(25)					$	0					$	0					$	0
截至2023年6月30日的六个月：
外币期权			固定期限证券						$	(64)					$	(64)					$	0					$	0					$	0
总收益(亏损)									$	(64)					$	(64)					$	0					$	0					$	0

(1) 不包括有效性测试的收益(损失)包括外币远期的远期点数和外币期权的时间价值变化，这些在综合收益表中作为投资净收益(损失)报告。它还包括与掉期时间价值相关的利率掉期公允价值的变动，掉期时间价值被确认为其他全面收益(亏损)的组成部分。

(2) 外币远期和期权及相关对冲项目的损益在综合收益表中列为投资净收益(亏损)。至于利率掉期及相关对冲项目，在对冲项目仍未清偿时计入对冲评估、溢价摊销及时间价值摊销的损益，在净投资收益内列报。当相关套期项目被赎回时，利率掉期的时间价值损益在与套期项目的影响一致的投资净收益(亏损)中列报。在截至2023年6月30日的三个月和六个月期间，计入对利率掉期和相关对冲项目的对冲评估的损益并不重要。

下表显示在利率风险的公允价值对冲中被指定和符合资格的对冲项目的资产的账面价值，以及包括在账面金额中的相关累计对冲调整。该公司拥有不是截至2024年6月30日和2023年12月31日的利率风险公允价值对冲；因此，下表所列金额与之前停止的利率风险公允价值对冲相关。

(单位：百万)			被对冲资产的持有金额 资产/(负债)(1)															公允价值累计金额 对冲调整包括在 对冲的持有金额 资产/(负债)
						6月30日， 2024						十二月三十一日， 2023						6月30日， 2024						十二月三十一日， 2023
固定期限证券						$	1,452					$	1,692					$	153					$	164

(1) 余额包括对终止对冲关系的对冲调整美元1532024年和$164在2023年。

净投资对冲

公司对Aflac日本的投资受到日元/美元汇率变化的影响。为了减轻这一风险，母公司的日元计价负债（见注9）已被指定为非衍生品对冲，而某些外币远期和期权已被指定为公司在Aflac Japan的净投资外币风险的衍生品对冲。

该公司的净投资对冲分别在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月期间有效。

30

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非资格化策略

对于公司在合并VIE中不符合对冲会计处理条件的衍生工具，其公允价值的所有变化均在n内在本期收益中报告等我投资收益(亏损)。本公司VIE在收益中确认的收益或亏损金额可归因于该等投资结构中的衍生品。虽然掉期的价值变动计入当期收益，但与该等掉期相关的可供出售固定到期日证券的价值变动则计入其他全面收益。

截至2024年6月30日，母公司拥有1.2与其某些以美元计价的优先票据相关的10亿名义金额的跨货币利率互换协议，以有效地将票据的部分利息从美元转换为日元。这些掉期的价值变动计入当期收益。

该公司使用外币远期和期权从经济上降低Aflac日本分部持有的一些以美元计价的应收贷款和美国政府固定期限证券的货币风险。这些安排不被指定为会计对冲，因为应收贷款的外币重新计量会影响本期收益，并在净投资收益（损失）中大幅抵消外币远期损益。该公司还拥有某些未应用对冲会计的美元计价可供出售证券的外币远期证券。

该公司使用利率掉期将可变利率投资收益经济地转换为某些可变利率投资的固定利率。

31

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衍生工具和套期保值工具的影响

下表总结了所有衍生工具和套期保值工具对收益和其他全面收益(亏损)的影响。

			截至6月30日的三个月，
			2024																											2023
(单位：百万)			网络 投资 收入(1)									净投资 得(损)利									其他 全面 收入(亏损)(2)									网络 投资 收入(1)									净投资 得(损)利									其他 全面 收入(亏损)(2)
符合条件的对冲：
现金流对冲：
外币掉期- VIE						$	0								$	(1)								$	0								$	0								$	(1)								$	1
现金流对冲总额						0									(1)			(3)						0									0									(1)			(3)						1
公允价值对冲：
外汇期权															0																											(25)
公允价值对冲总额															0																											(25)
净投资对冲：
非衍生品对冲 文书															0									265																		0									313
外币远期															32									155																		37									393
外汇期权															0									0																		(5)									0
净投资对冲总额															32									420																		32									706
非合格策略：
外币掉期															1																											2
外币掉期- VIE															(128)																											(63)
外币远期															0																											(331)
外汇期权															(141)																											(18)
*利率互换。															(38)																											(189)
*支持远期债券购买 *承诺--VIE															0																											(1)
*完全非排位赛战略															(306)																											(600)
*道达尔						$	0								$	(275)								$	420								$	0								$	(594)								$	707

1)现金流量套期保值的利息支出/收入计入净投资收益。对于被归类为公允价值套期保值的利率掉期，掉期时间价值的变化在其他全面收益(亏损)中确认，并在其法定期限内摊销至净投资收入。如果掉期提前终止但套期保值项目仍未清偿，则掉期处置金额的摊销计入被套期保值项目剩余寿命的投资净收益。

(2) 得失 现金流量套期保值和与公允价值套期保值中掉期时间价值相关的利率互换的公允价值变动计入未实现收益(亏损)。与外币即期汇率变动有关的净投资对冲损益计入综合全面收益(损失表)的未实现外币换算收益(亏损)项。

(3)报告为净投资收益(损失)的现金流对冲的影响包括#美元。1在截至2024年6月30日的三个月期间，从累积的其他全面收益(亏损)重新归类为收益的亏损，以及1截至2023年6月30日的三个月期间的亏损。

32

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			截至6月30日的六个月，
			2024																											2023
(单位：百万)			网络 投资 收入(1)									净投资 得(损)利									其他 全面 收入(亏损)(2)									网络 投资 收入(1)									净投资 得(损)利									其他 全面 收入(亏损)(2)
符合条件的对冲：
现金流对冲：
外币掉期- VIE						$	0								$	(2)								$	0								$	0								$	(2)								$	2
现金流对冲总额						0									(2)			(3)						0									0									(2)			(3)						2
公允价值对冲：
外汇期权															0																											(64)
公允价值对冲总额															0																											(64)
净投资对冲：
非衍生品对冲 文书															0									501																		0									338
外币远期															76									300																		127									422
外汇期权															0									0																		(8)									0
净投资对冲总额															76									801																		119									760
非合格策略：
外币掉期															2																											3
外币掉期- VIE															(216)																											(90)
外币远期															17																											(382)
外汇期权															(182)																											(37)
*利率互换。															(185)																											(120)
*支持远期债券购买 *承诺--VIE															0																											(4)
*完全非排位赛战略															(564)																											(630)
*道达尔						$	0								$	(490)								$	801								$	0								$	(577)								$	762

(1) 现金流量套期保值的利息支出/收入计入净投资收益。对于被归类为公允价值套期保值的利率掉期，掉期时间价值的变化在其他全面收益(亏损)中确认，并在其法定期限内摊销至净投资收入。如果掉期提前终止但套期保值项目仍未清偿，则掉期处置金额的摊销计入被套期保值项目剩余寿命的投资净收益。

(2) 得失 现金流量套期保值和与公允价值套期保值中掉期时间价值相关的利率互换的公允价值变动计入未实现收益(亏损)。与外币即期汇率变动有关的净投资对冲损益计入综合全面收益(损失表)的未实现外币换算收益(亏损)项。

(3) 报告为净投资收益(损失)的现金流对冲的影响包括#美元。2截至2024年6月30日止六个月期间从累计其他全面收益（损失）重新分类为盈利的损失的金额和美元1截至2023年6月30日的六个月期间的亏损。

截至2024年6月30日，美元5在累计其他全面收益中记录的衍生品工具递延亏损1,000万美元预计将在未来12个月重新分类为收益。

通过衍生工具承担的信用风险

对于与本公司的VIE投资相关的外币掉期，本公司承担因交易对手违约而造成的损失风险，即使它不是这些合同的直接交易对手。

本公司是与其某些优先票据和次级债券、外币远期和外币期权相关的外币掉期的直接交易对手，因此，如果这些合同中的交易对手不履行义务，本公司将面临信用风险。该公司的外币掉期、某些外币远期和外币期权的交易对手违约风险通过这些交易的交易对手必须满足的抵押品入账要求而得到缓解。

截至2024年6月30日，公司所有衍生品协议交易对手均为投资级。

33

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根据国际掉期和衍生品协会(ISDA)的协议和其他文件，该公司直接与独立的第三方进行场外(OTC)双边衍生品交易。大多数ISDA协议还包括信贷支持附件(CSA)条款，这些条款通常规定以第一美元的风险敞口双向抵押品过账。本公司通过监控交易对手的信用风险和抵押品价值，同时一般要求在交易开始时公布抵押品，从而降低了交易对手可能无法履行其合同义务的风险。此外，很大一部分衍生品交易有条款赋予交易对手在公司财务实力评级下调时终止交易的权利。该公司可能被要求支付的实际金额取决于市场状况、未完成的受影响交易的公允价值以及降级时及之后的其他因素。

本公司亦透过受监管的中央结算对手进行场外结算衍生工具交易。这些头寸按市价计价并按日计算保证金(初始保证金和变动保证金)，在这些衍生品的交易对手不履行义务的情况下，公司对信贷相关损失的敞口最小。

本公司为衍生品交易向第三方提供的抵押品通常可由交易对手进行再抵押或转售。所有具信贷风险或有特征的衍生工具，按交易对手计为净负债，其公允价值合计约为$。1.2分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。如果这些协议背后的信用风险相关或有特征在2024年6月30日被触发，公司估计将被要求发布最多$538向这些衍生品交易对手提供数百万美元的额外抵押品。该公司通常被允许出售或补充从其衍生品交易对手那里获得的抵押品，尽管它通常不行使此类权利。请参阅下面的抵押品抵销表，这些抵押品是截至报告的资产负债表日期过帐或收到的。

金融工具和衍生工具的抵销

本公司大部分衍生工具须遵守可强制执行的总净额结算安排，规定在发生违约或发生某些终止事件时，母公司或其附属公司与有关交易对手之间的所有衍生合约将会获得净额结算。与主要净额结算安排签订的抵押品支持协议一般规定，公司将在风险敞口的第一美元收到或质押金融抵押品。

本公司与非关联金融机构订立证券借贷协议，这些机构向本公司提供抵押品，以换取使用其固定到期日及公开股本证券(见附注3)。当本公司与同一交易对手订立证券借贷协议时，该等协议一般规定在交易对手违约的情况下提供净额结算。这种抵销权允许本公司保留和使用收到的抵押品，如果交易对手未能按照合同约定归还从本公司借来的证券。

下表概述了本公司的衍生品和证券借贷交易，如表所示，根据美国公认会计原则，本公司的政策是不在综合资产负债表中冲销这些金融工具。

34

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金融资产和衍生资产的抵销

2024年6月30日
																																							未抵销的总金额 在资产负债表中
(单位：百万)			已确认资产总额												总金额 偏移量 天平 薄片												呈列资产净值 资产负债表												金融工具												证券 抵押品						收到的现金抵押品												净额
衍生物 资产：
导数 资产受a 总净额结算 协议或 抵消 布置
OTC -双边						$	258											$	0											$	258											$	(6)								$	(90)								$	(161)											$	1
全导数 资产受a 总净额结算 协议或 抵消 布置						258												0												258												(6)									(90)									(161)												1
导数 非主题资产 到网主 协议或 抵消 布置
OTC -双边						58																								58																																										58
全导数 非主题资产 到网主 协议或 抵消 布置						58																								58																																										58
全导数 资产						316												0												316												(6)									(90)									(161)												59
证券借贷 和类似 安排						4,459												0												4,459												0									0									(4,459)												0
*总计						$	4,775											$	0											$	4,775											$	(6)								$	(90)								$	(4,620)											$	59

35

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2023年12月31日
																																							未抵销的总金额 在资产负债表中
(单位：百万)			已确认资产总额												总金额 偏移量 天平 薄片												呈列资产净值 资产负债表												金融工具												证券 抵押品						收到的现金抵押品												净额
衍生物 资产：
导数 资产受a 总净额结算 协议或 抵消 布置
OTC -双边						$	271											$	0											$	271											$	(85)								$	(53)								$	(130)											$	3
场外交易-清算						11												0												11												(11)									0									0												0
全导数 资产受a 总净额结算 协议或 抵消 布置						282												0												282												(96)									(53)									(130)												3
导数 非主题资产 到网主 协议或 抵消 布置
OTC -双边						55																								55																																										55
全导数 非主题资产 到网主 协议或 抵消 布置						55																								55																																										55
全导数 资产						337												0												337												(96)									(53)									(130)												58
证券借贷 和类似 安排						1,480												0												1,480												0									0									(1,480)												0
*总计						$	1,817											$	0											$	1,817											$	(96)								$	(53)								$	(1,610)											$	58

36

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金融负债与衍生负债的抵销

2024年6月30日
																																							未抵销的总金额 在资产负债表中
(单位：百万)			已确认负债总额												总金额 偏移量 天平 薄片												提出的负债净额 资产负债表												金融工具												证券 抵押品						质押现金抵押品												净额
衍生物 负债：
导数 负债主体 到网主 协议或 抵消 布置
OTC -双边						$	173											$	0											$	173											$	(6)								$	(167)								$	0											$	0
场外交易-清算						451												0												451												0									(7)									(444)												0
全导数 负债主体 到网主 协议或 抵消 布置						624												0												624												(6)									(174)									(444)												0
导数 负债并非 受到 总净额结算 协议或 抵消 布置
OTC -双边						700																								700																																										700
全导数 负债并非 受到 总净额结算 协议或 抵消 布置						700																								700																																										700
全导数 负债						1,324												0												1,324												(6)									(174)									(444)												700
证券借贷 和类似 安排						4,493												0												4,493												(4,459)									0									0												34
*总计						$	5,817											$	0											$	5,817											$	(4,465)								$	(174)								$	(444)											$	734

37

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2023年12月31日
																																							未抵销的总金额 在资产负债表中
(单位：百万)			已确认负债总额												总金额 偏移量 天平 薄片												提出的负债净额 资产负债表												金融工具												证券 抵押品						质押现金抵押品												净额
衍生物 负债：
导数 负债主体 到网主 协议或 抵消 布置
OTC -双边						$	504											$	0											$	504											$	(85)								$	(381)								$	(37)											$	1
场外交易-清算						419												0												419												(11)									(19)									(389)												0
全导数 负债主体 到网主 协议或 抵消 布置						923												0												923												(96)									(400)									(426)												1
导数 负债并非 受到 总净额结算 协议或 抵消 布置
OTC -双边						507																								507																																										507
全导数 负债并非 受到 总净额结算 协议或 抵消 布置						507																								507																																										507
全导数 负债						1,430												0												1,430												(96)									(400)									(426)												508
证券借贷 和类似 安排						1,503												0												1,503												(1,480)									0									0												23
*总计						$	2,933											$	0											$	2,933											$	(1,576)								$	(400)								$	(426)											$	531

有关公司金融工具的更多信息，请参阅随附的2023年年度报告合并财务报表附注附注3和5以及附注1、3和5。

5.    公允价值计量

公允价值层次结构

美国公认会计原则根据这些估值技术的输入是可观察还是不可观察指定了估值技术的层次结构。这两种类型的输入创建了三个估值层次，如下所示：

•第一级估值反映活跃市场上相同资产或负债的市场报价。

•第二级估值反映活跃市场中类似资产或负债的市场报价、非活跃市场中相同或类似资产或负债的市场报价或模型衍生估值（其中所有重大估值输入数据均可在活跃市场中观察到）。

•第三级估值反映一个或多个重要输入数据在活跃市场中不可观察的估值。

38

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下表列出了公司按经常性公允价值计量和列账的资产和负债的公允价值等级。

			2024年6月30日
(单位：百万)			报价在 活跃的市场 对于相同的 资产 (1级)												意义重大 可观察到的 输入量 (2级)												显著 看不见 输入量 (3级)												总 公平 价值
资产：
可供出售证券，持有日期 公允价值：
固定期限证券：
政府和机构						$	17,520											$	761											$	0											$	18,281
市政当局						0												2,083												0												2,083
抵押贷款和资产支持证券						0												2,490												1,213												3,703
公用事业						0												6,461												365												6,826
主权和超国家						0												435												25												460
之银行办事处/财务机构						0												8,630												69												8,699
其他公司						0												25,823												384												26,207
固定到期日证券总额						17,520												46,683												2,056												66,259
股权证券						571												0												157												728
其他投资						3,380												0												0												3,380
现金及现金等价物						6,060												0												0												6,060
其他资产：
外币掉期						0												74												0												74
外币远期						0												235												0												235
外币期权						0												7												0												7
其他资产总额						0												316												0												316
总资产						$	27,531											$	46,999											$	2,213											$	76,743
负债：
其他负债：
外币掉期						$	0											$	700											$	0											$	700
外币期权						0												173												0												173
利率互换						0												451												0												451
总负债						$	0											$	1,324											$	0											$	1,324

39

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			2023年12月31日
(单位：百万)			报价在 活跃的市场 对于相同的 资产 (1级)												意义重大 可观察到的 输入量 (2级)												显著 看不见 输入量 (3级)												总 公平 价值
资产：
可供出售证券，持有日期 公允价值：
固定期限证券：
政府和机构						$	21,700											$	900											$	0											$	22,600
市政当局						0												2,298												0												2,298
抵押贷款和资产支持证券						0												2,314												772												3,086
公用事业						0												7,339												253												7,592
主权和超国家						0												507												30												537
之银行办事处/财务机构						0												8,757												78												8,835
其他公司						0												27,694												648												28,342
固定到期日证券总额						21,700												49,809												1,781												73,290
股权证券						840												0												248												1,088
其他投资						1,304												0												0												1,304
现金及现金等价物						4,306												0												0												4,306
其他资产：
外币掉期						0												86												0												86
外币远期						0												238												0												238
外币期权						0												2												0												2
利率互换						0												11												0												11
其他资产总额						0												337												0												337
总资产						$	28,150											$	50,146											$	2,029											$	80,325
负债：
其他负债：
外币掉期						$	0											$	507											$	0											$	507
外币远期						0												504												0												504
利率互换						0												419												0												419
总负债						$	0											$	1,430											$	0											$	1,430

40

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下表列出了公司不按公允价值列账的金融工具按公允价值层级分类的公允价值和公允价值。

			2024年6月30日
(单位：百万)			携带 价值									报价在 活跃的市场 对于相同的 资产 (1级)												意义重大 可观察到的 输入量 (2级)												显著 看不见 输入量 (3级)												总 公平 价值
资产：
持有至到期的证券， 按摊销成本计值：
固定期限证券：
政府和机构						$	15,038								$	15,727											$	140											$	0											$	15,867
市政当局						232									0												256												0												256
公用事业						31									0												32												0												32
主权和 超国家						368									0												398												0												398
其他公司						16									0												17												0												17
商业抵押贷款和 其他贷款						11,795									0												0												11,457												11,457
其他投资 (1)						47									0												47												0												47
*总资产						$	27,527								$	15,727											$	890											$	11,457											$	28,074
负债：
其他保单持有人资金						$	5,439								$	0											$	0											$	5,364											$	5,364
应付票据 （不包括租赁）						7,322									0												6,275												663												6,938
总负债						$	12,761								$	0											$	6,275											$	6,027											$	12,302

(1) 不包括美元的保单贷款195、权益法投资美元2,983，和$的REO497，在携带价值方面e.

41

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			2023年12月31日
(单位：百万)			携带 价值									报价在 活跃的市场 对于相同的 资产 (1级)												意义重大 可观察到的 输入量 (2级)												显著 看不见 输入量 (3级)												总 公平 价值
资产：
持有至到期的证券， 按摊销成本计值：
固定期限证券：
政府和机构						$	17,083								$	18,662											$	167											$	0											$	18,829
市政当局						266									0												307												0												307
公用事业						34									0												38												0												38
主权和 超国家						418									0												462												0												462
其他公司						18									0												21												0												21
商业抵押贷款和 其他贷款						12,527									0												0												12,217												12,217
其他投资 (1)						35									0												35												0												35
总资产						$	30,381								$	18,662											$	1,030											$	12,217											$	31,909
负债：
其他保单持有人资金						$	6,169								$	0											$	0											$	6,080											$	6,080
应付票据 （不包括租赁）						7,240									0												6,178												752												6,930
总负债						$	13,409								$	0											$	6,178											$	6,832											$	13,010

(1) 不包括美元的保单贷款214、权益法投资美元2,750，和$的REO227，按账面价值计算。

金融工具的公允价值

固定期限证券和股权证券

公司公开固定期限证券的公允价值通常基于第三方定价供应商提供的价格。该公司利用内部生成的估值或经纪人报价对私人发行的固定期限证券或没有第三方定价供应商提供价格的固定期限证券。

本公司公开股本证券的公允价值一般基于报价，包括可从独立公开交易所市场或现有证券交易商协会随时获得的报价市场价格。本公司使用以下方法或技术来确定非公开发行的股权证券的公允价值：来自第三方定价供应商的报价和估值、公司从外部经纪商获得的内部估值和非约束性报价。

公司从外部来源(包括第三方定价服务)获得的定价数据和市场报价将在内部进行审查，以确定其合理性。如果公允价值似乎不合理，公司将重新审查投入，并与供应商一起评估定价数据的合理性。此外，公司可能会将投入与相关的市场指数和其他业绩衡量标准进行比较。根据管理层的分析，若有证据显示根据现有市场数据对公允价值有更合适的估计，则确认或可能修订估值。本公司已对任何估值模型中的输入和计算进行核实，包括独立核实和回测，以确认估值代表对公允价值的合理估计。在本报告所述期间，本公司没有调整其从其使用的定价服务和经纪人那里获得的报价或价格。

对于内部产生的估值，公司使用由第三方定价供应商开发的估值模型。模型及相关流程和控制由公司人员执行。

42

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这些模型是贴现现金流(DCF)估值模型，但也使用相关市场的信息，特别是公共债券市场和信用违约互换(CDS)市场的信息，来估计预期的现金流。这些模型考虑到证券的任何独特特征，并进行各种调整，以使用发行人最合适的可比证券和发行人特定CDS利差来得出适当的发行人特定亏损调整后的信用曲线。然后，该信用曲线与相关回收率一起使用，以估计预期现金流，并对其他特征进行建模，包括必要时的非流动性调整，通过贴现这些亏损调整后的现金流来为证券定价。在无法根据特定发行人的市场信息绘制信用曲线的情况下，估值方法会考虑其他市场可观察到的信息，包括：

•担保人和/或父母的最合适的可比担保

•担保人和/或父母的CDS利差

•具有相似特征（例如评级、地理或行业）的可比发行人的债券

•适当指数或具有评级、地理或行业等相似特征的可比发行人的CDS利差

•评级、行业、成熟度和地区具有可比性的债券指数。

43

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下表列出了公司固定期限和股权证券公允价值的定价来源。

						2024年6月30日
(单位：百万)						相同资产在活跃市场的报价 (1级)												重要的可观察输入 (2级)												无法观察到的重要输入 (3级)												总计 公平 价值
可供出售证券，按公允价值列账：
固定期限证券：
政府和机构：
第三方定价供应商									$	17,520											$	450											$	0											$	17,970
内部									0												311												0												311
政府和机构总数									17,520												761												0												18,281
市政府：
第三方定价供应商									0												1,836												0												1,836
内部									0												247												0												247
市镇总数									0												2,083												0												2,083
抵押贷款和资产支持证券：
第三方定价供应商									0												2,446												40												2,486
内部									0												44												39												83
经纪人/其他									0												0												1,134												1,134
抵押贷款和资产支持证券总额									0												2,490												1,213												3,703
公用事业：
第三方定价供应商									0												3,576												0												3,576
内部									0												2,885												0												2,885
经纪人/其他									0												0												365												365
公用事业总数									0												6,461												365												6,826
主权和超国家：
第三方定价供应商									0												124												0												124
内部									0												311												0												311
经纪人/其他									0												0												25												25
全部主权和超国家									0												435												25												460
银行/金融机构：
第三方定价供应商									0												4,765												0												4,765
内部									0												3,865												60												3,925
经纪人/其他									0												0												9												9
银行/金融机构总数									0												8,630												69												8,699
其他企业：
第三方定价供应商									0												20,738												0												20,738
内部									0												5,024												127												5,151
经纪人/其他									0												61												257												318
其他企业总计									0												25,823												384												26,207
可供出售证券总额									$	17,520											$	46,683											$	2,056											$	66,259
股本证券，按公允价值列账：
第三方定价供应商									$	571											$	0											$	0											$	571
经纪人/其他									0												0												157												157
股本证券总额									$	571											$	0											$	157											$	728

44

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						2024年6月30日
(单位：百万)						相同资产在活跃市场的报价 (1级)												重要的可观察输入 (2级)												无法观察到的重要输入 (3级)												总计 公平 价值
持有至到期、按摊销成本列账的证券：
固定期限证券：
政府和机构：
第三方定价供应商									$	15,727											$	140											$	0											$	15,867
政府和机构总数									15,727												140												0												15,867
市政府：
第三方定价供应商									0												256												0												256
市镇总数									0												256												0												256
公用事业：
第三方定价供应商									0												32												0												32
公用事业总数									0												32												0												32
主权和超国家：
第三方定价供应商									0												196												0												196
内部									0												202												0												202
全部主权和超国家									0												398												0												398
其他企业：
第三方定价供应商									0												17												0												17
其他企业总计									0												17												0												17
持有至到期证券总额									$	15,727											$	843											$	0											$	16,570

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						2023年12月31日
(单位：百万)						活跃市场的报价 相同资产 (1级)												重大可观察 输入量 (2级)												无法观察到的重要输入 (3级)												总计 公平 价值
可供出售证券，按公允价值列账：
固定期限证券：
政府和机构：
第三方定价供应商									$	21,692											$	808											$	0											$	22,500
内部									0												60												0												60
经纪人/其他									8												32												0												40
政府和机构总数									21,700												900												0												22,600
市政府：
第三方定价供应商									0												1,426												0												1,426
内部									0												256												0												256
经纪人/其他									0												616												0												616
市镇总数									0												2,298												0												2,298
抵押贷款和资产支持证券：
第三方定价供应商									0												2,277												0												2,277
内部									0												27												105												132
经纪人/其他									0												10												667												677
抵押贷款和资产支持证券总额									0												2,314												772												3,086
公用事业：
第三方定价供应商									0												4,570												0												4,570
内部									0												2,677												0												2,677
经纪人/其他									0												92												253												345
公用事业总数									0												7,339												253												7,592
主权和超国家：
第三方定价供应商									0												118												0												118
内部									0												330												0												330
经纪人/其他									0												59												30												89
全部主权和超国家									0												507												30												537
银行/金融机构：
第三方定价供应商									0												5,085												0												5,085
内部									0												3,008												69												3,077
经纪人/其他									0												664												9												673
银行/金融机构总数									0												8,757												78												8,835
其他企业：
第三方定价供应商									0												18,088												4												18,092
内部									0												4,210												230												4,440
经纪人/其他									0												5,396												414												5,810
其他企业总计									0												27,694												648												28,342
可供出售证券总额									$	21,700											$	49,809											$	1,781											$	73,290
股本证券，按公允价值列账：
第三方定价供应商									$	800											$	0											$	0											$	800
内部									0												0												216												216
经纪人/其他									40												0												32												72
股本证券总额									$	840											$	0											$	248											$	1,088

46

---

						2023年12月31日
(单位：百万)						活跃市场的报价 相同资产 (1级)												重大可观察 输入量 (2级)												无法观察到的重要输入 (3级)												总计 公平 价值
持有至到期、按摊销成本列账的证券：
固定期限证券：
政府和机构：
第三方定价供应商									$	18,662											$	167											$	0											$	18,829
政府和机构总数									18,662												167												0												18,829
市政府：
第三方定价供应商									0												307												0												307
市镇总数									0												307												0												307
公用事业：
第三方定价供应商									0												38												0												38
公用事业总数									0												38												0												38
主权和超国家：
第三方定价供应商									0												226												0												226
内部									0												236												0												236
全部主权和超国家									0												462												0												462
其他企业：
第三方定价供应商									0												21												0												21
其他企业总计									0												21												0												21
持有至到期证券总额									$	18,662											$	995											$	0											$	19,657

以下是对公司剩余金融工具公允价值确定的讨论。

衍生品

公司使用衍生工具来管理与某些资产相关的风险。然而，衍生工具可能不会与相关资产归类为相同的公允价值层级。衍生品定价的重要输入数据通常可以在市场上观察到，或者可以通过可观察的市场数据得出。当这些输入数据可观察时，衍生品被分类为第2级。

该公司使用现值技术对非期权衍生品进行估值。它还使用期权定价模型来评估基于期权的衍生品。主要输入如下：

仪器类型						2级
利率衍生品						掉期收益率曲线 基本曲线 利率波动性(1)
外币汇率衍生品-非VIE（远期、掉期和期权）						外币远期汇率 掉期收益率曲线 基本曲线 外币即期汇率 外币跨货币基差曲线 外币波动 (1)
外币汇率衍生品-VIE（掉期）						外币即期汇率 掉期收益率曲线 信用违约掉期曲线 基本曲线 回收率 外币远期汇率 外币跨货币基差曲线

(1) 仅基于期权

47

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外币远期和期权的公允价值基于可观察的市场输入，因此被分类为第二级。

母公司拥有与其某些美元计价的优先票据相关的交叉货币掉期协议，以有效地将票据的部分利息从美元转换为日元。它们的公允价值是基于可观察到的市场投入，因此被归类为第二级。

为厘定其利率衍生工具的公允价值，本公司采用市场上普遍可见或可从可见市场数据中得出的资料。利率互换是一种清算交易。在清算掉期合约中，票据交换所向交易对手提供类似于在交易所交易的上市投资合约的利益，因为它保持每日保证金，以减轻交易对手的信用风险。这些衍生品使用可观察到的投入来定价，因此，它们被归类为第二级。

对于与本公司为主要受益人的VIE相关的衍生品，本公司不是掉期合同的直接交易对手。尽管如此，该公司在合同中完全透明，以适当地为掉期进行估值，以便进行报告。对于这些衍生品，本公司使用由独立估值分析提供商开发的估值模型。这些模型是市场标准的DCF模型，所有相关的过程和控制都由公司人员执行。这些模型在确定适当的估值方法以估计预期现金流时，会考虑衍生品的任何独特特征。这些掉期的公允价值基于可观察到的市场投入，并被归类为公允价值等级中的第二级。

对于与VIE的远期债券购买承诺，衍生工具的公允价值基于固定购买价格与相关债券在结算日之前的当前市值之间的差额。由于债券通常是定价容易获得的公共债券，与远期购买承诺相关的衍生品在公允价值层次中被归类为2级。

商业抵押贷款和其他贷款

商业抵押贷款和其他贷款包括TRE、CML、MML和其他贷款。公司的应收贷款没有现成的市场价格，普遍缺乏市场流动性。应收贷款的公允价值是根据按适用的美国国债或浮动利率基准收益率贴现的预期未来现金流量现值加上考虑其他风险因素（例如信用和流动性风险）的适当利差确定的。价差是定价输入的重要组成部分，通常被认为是不可观察的。因此，该等投资在公允价值等级内被分类为第三级。

其他投资

其他投资包括按公允价值计量的短期投资，其中摊销成本接近公允价值。

其他投保人的资金

其他投保人的基金负债中最大的组成部分是该公司在Aflac日本的年金业务。该公司的年金有固定的福利和保费。对于这一产品，公司估计公允价值等于现金退回价值。这类似于如果投保人交出保单，他们在估值日支付给投保人的价值。公司定期对照贴现现金流预测检查现金价值是否合理。本公司认为其对这一估值的投入不可观察，因此将这一估值归类为3级。

应付票据

公司公开发行的应付票据的公允价值是通过利用第三方定价供应商提供的可观察信息来源确定的，被归类为第二级。公司以日元计价的贷款的公允价值接近其账面价值，被归类为第三级。

48

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层次结构级别和级别3前滚之间的转移

当重大投入不能与市场可观察到的数据相证实时，资产和负债被转移到第三级。当市场活动大幅减少，无法观察到潜在的投入，无法获得当前价格，和/或报价存在重大差异，从而影响透明度时，就会发生这种情况。当情况发生变化时，资产和负债转出第三级，以便可以用市场可观察到的数据来证实重大投入。这可能是因为市场活跃度显著增加，某个特定事件，或者一个或多个重要投入(S)变得可观察到。

下表显示了本公司按公允价值计入第3级的投资的公允价值变动。

截至三个月 2024年6月30日
			固定期限证券																														权益 证券
(单位：百万)			抵押贷款- 和 资产- 后备 证券						公众 公用事业						主权国家 和 超国家						银行/ 金融 院校						其他 公司																								总
期初余额			$	859					$	507					$	28					$	74					$	450					$	159																	$	2,077
包括净投资收益（损失） 盈利			1						0						0						0						0						(2)																		(1)
未实现收益（损失）已计入 其他综合收益（损失）			(5)						(1)						(1)						(5)						(5)						0																		(17)
购买、发行、销售和 定居点：
购买			189						39						0						0						58						0																		286
发行			0						0						0						0						0						0																		0
销售			0						0						0						0						0						0																		0
聚落			(21)						(3)						(2)						0						0						0																		(26)
转到3级			190						56						0						0						0						0																		246
转出级别3			0						(233)						0						0						(119)						0																		(352)
期末余额			$	1,213					$	365					$	25					$	69					$	384					$	157																	$	2,213
未实现收益（损失）变化 与第三级资产和负债相关 期末仍持有 包括在收入中			$	1					$	0					$	0					$	0					$	0					$	(3)																	$	(2)

截至三个月 2023年6月30日
			固定期限证券																														权益 证券
(单位：百万)			抵押贷款- 和 资产- 后备 证券						公众 公用事业						主权国家 和 超国家						银行/ 金融 院校						其他 公司																								总
期初余额			$	418					$	350					$	37					$	161					$	753					$	221																	$	1,940
包括净投资收益（损失） 盈利			0						0						0						0						0						(8)																		(8)
未实现收益（损失）已计入 其他综合收益（损失）			(13)						(16)						(3)						2						(22)						0																		(52)
购买、发行、销售和 定居点：
购买			136						0						0						0						37						0																		173
发行			0						0						0						0						0						0																		0
销售			0						0						0						0						0						0																		0
聚落			(13)						(2)						(2)						(7)						(1)						0																		(25)
转到3级			124						0						0						0						0						0																		124
转出级别3			0						(30)						0						(87)						(195)						0																		(312)
期末余额			$	652					$	302					$	32					$	69					$	572					$	213																	$	1,840
未实现收益（损失）变化 与第三级资产和负债相关 期末仍持有 包括在收入中			$	0					$	0					$	0					$	0					$	0					$	(8)																	$	(8)

49

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截至六个月 2024年6月30日
			固定期限证券																														股权 证券
(单位：百万)			抵押贷款- 和 资产- 后备 证券						公众 公用事业						主权国家 和 超国家						银行/ 金融 院校						其他 公司																					总
期初余额			$	772					$	253					$	30					$	78					$	648					$	248														$	2,029
包括净投资收益（损失） 盈利			2						0						0						0						0						(7)															(5)
未实现收益（损失）已计入 其他综合收益（损失）			(9)						(11)						(3)						(9)						(4)						0															(36)
购买、发行、销售 和定居点：
购买			307						99						0						5						95						0															506
发行			0						0						0						0						0						0															0
销售			0						0						0						0						0						0															0
聚落			(49)						(25)						(2)						(5)						(3)						(84)															(168)
转到3级			190						282						0						0						0						0															472
转出级别3			0						(233)						0						0						(352)						0															(585)
期末余额			$	1,213					$	365					$	25					$	69					$	384					$	157														$	2,213
未实现收益变化 与第三级资产相关的（损失） 以及年底仍持有的负债 计入收益的期间			$	2					$	0					$	0					$	0					$	0					$	(6)														$	(4)

截至六个月 2023年6月30日
			固定期限证券																														股权 证券
(单位：百万)			抵押贷款- 和 资产- 后备 证券						公众 公用事业						主权国家 和 超国家						银行/ 金融 院校						其他 公司																								总
期初余额			$	343					$	497					$	37					$	159					$	742					$	209																	$	1,987
包括净投资收益（损失） 盈利			0						0						0						0						0						(6)																		(6)
未实现收益（损失）已计入 其他综合收益（损失）			(10)						(6)						(3)						4						8						0																		(7)
购买、发行、销售和 定居点：
购买			328						0						0						0						112						10																		450
发行			0						0						0						0						0						0																		0
销售			0						0						0						0						0						0																		0
聚落			(133)						(9)						(2)						(7)						(3)						0																		(154)
转到3级			124						18						0						0						0						0																		142
转出级别3			0						(198)						0						(87)						(287)						0																		(572)
期末余额			$	652					$	302					$	32					$	69					$	572					$	213																	$	1,840
未实现收益变化 与第三级资产相关的（损失） 以及年底仍持有的负债 计入收益的期间			$	0					$	0					$	0					$	0					$	0					$	(5)																	$	(5)

50

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公允价值敏感性

3级显着不可观察的输入灵敏度

下表总结了公司按公允价值列账的第三级投资估值中使用的重大不可观察输入数据。表中包括对金融工具整体估值有影响的输入数据或可能输入数据范围。

2024年6月30日

(单位：百万)

公允价值

估价技巧(S)

无法观察到的输入

射程

加权平均

资产：

可供出售证券，按公允价值列账：

固定期限证券：

抵押贷款和资产支持证券

$

1,213

共识定价

报价

85.46

-

104.49

(a)

98.74

公用事业

365

贴现现金流

信用利差

175Bps

-

225Bps

(c)

209Bps

主权和超国家

25

共识定价

报价

不适用

(b)

不适用

之银行办事处/财务机构

69

贴现现金流

信用利差

不适用

(b)

不适用

其他企业

384

贴现现金流

信用利差

89Bps

-

363Bps

(c)

224Bps

股本证券

157

调整成本

私人金融

不适用

(d)

不适用

总资产

$

2,213

(a) 代表公司收到未经调整的经纪人报价且提供商估值技术不透明的证券价格。

(b)类别代表单一证券;范围不适用。

(c) 实际或同等信用利差（以基点为单位）。

(d)价格不利用信用利差;因此，范围不适用。

2023年12月31日

(单位：百万)

公允价值

估价技巧(S)

无法观察到的输入

射程

加权平均

资产：

可供出售证券，按公允价值列账：

固定期限证券：

抵押贷款和资产支持证券

$

772

共识定价

报价

84.81

-

105.89

(a)

99.39

公用事业

253

共识定价

报价

94.34

-

102.99

(a)

96.46

主权和超国家

30

共识定价

报价

不适用

(b)

不适用

之银行办事处/财务机构

78

贴现现金流

信用利差

不适用

(b)

不适用

其他企业

648

贴现现金流

信用利差

69Bps

-

423Bps

(c)

206Bps

股本证券

248

调整成本

私人金融

不适用

(d)

不适用

总资产

$

2,029

(A)代表本公司收到未经调整的经纪报价且供应商的估值技术不透明的证券的价格。

(b)类别代表单一证券;范围不适用。

(c)实际或同等信用利差（以基点为单位）。

(D)价格不利用信用利差；因此，范围不适用

51

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以下讨论了在确定被归类为3级证券的公允价值时使用的重大不可观察的投入或估值技术。

信用价差

本公司持有某些独特、专业及/或证券化性质的资产，而这些资产并非在活跃的市场上定期交易，因此其公允价值难以估计。该等资产大部分由外部资产管理公司管理，而本公司在评估用以厘定该等资产的公允价值的各种意见时，会利用该等管理公司的专业知识，包括识别适当的信贷或在无风险利率上的风险息差，并在估值中纳入资产的独特性质或结构。对于那些性质相似但不由外部资产管理公司管理的资产，本公司在内部估计与无风险利率的利差和风险调整，以反映资产的独特性质或结构，以及可比或相关投资的当前定价环境和市场状况。信用或风险利差是完成用于估计投资公允价值的贴现现金流分析所需的重要投入。这些公允价值背后的信用或风险价差是一项重大的、不可观察的投入，其来源是公司对外部经理的专业知识、当前定价环境以及特定资产的市场状况的综合评估。

报价

在本公司的估值模型价格因其隐含的价值与当前市场状况不一致而被推翻的情况下，本公司将向有限数量的经纪商征求投标。该公司还从经纪商那里获得其某些抵押贷款和资产支持证券的未经调整的价格。这些报价不具约束力，但反映了该特定时间点的最佳估值。在确定抵押贷款和资产支持证券、某些银行/金融机构、某些其他公司和股权证券投资的公允价值时，报价是不可观察的投入。

私人金融机构

该公司投资于在癌症、医疗技术、保险技术、金融、物联网、大数据和分析部门运营的私人公司的债务和股权证券。由于这些公司是私人的，而且往往是小型的初创公司，它们的持续运营依赖于机构和私募股权投资者提供的资本。他们没有在活跃的市场上定期交易的公开证券，这使得他们的公允价值很难估计。本公司以成本为基础对这些投资进行估值，并根据监测这些公司提供的私人财务信息进行适当调整。对估值的调整一般在执行新的资金部分或所提供的财务信息发生重大变化表明需要减值时进行。这些私人财务信息是不可观察的，是这些公司风险投资公允价值的重要决定因素。

有关公司投资和金融工具的更多信息，请参阅随附的2023年年度报告合并财务报表附注附注3和4以及附注1、3和4。

6.     递延保单收购成本

下表按报告分部和产品类型列出了递延保单购置成本的前滚情况。

52

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			2024年6月30日
			Aflac日本															Aflac美国
(单位：百万)			癌			医务人员和其他保健			人寿保险			其他						意外事故			残疾			重症监护			医院赔偿			牙科/视力			人寿保险			其他						总
递延保单获取成本：
2023年12月31日余额			$	2,971		$	2,041		$	491		$	56					$	917		$	625		$	1,336		$	436		$	86		$	172		$	1					$	9,132
大写			146			55			15			2						68			62			81			41			6			31			1						508
摊销费用			(92)			(50)			(16)			(2)						(72)			(59)			(77)			(36)			(6)			(14)			0						(424)
外币兑换和 其他人			(358)			(244)			(58)			(6)						0			0			0			0			0			0			0						(666)
2024年6月30日余额			$	2,667		$	1,802		$	432		$	50					$	913		$	628		$	1,340		$	441		$	86		$	189		$	2					$	8,550

			2023年12月31日
			Aflac日本															Aflac美国
(单位：百万)			癌			医务人员和其他保健			人寿保险			其他						意外事故			残疾			重症监护			医院赔偿			牙科/视力			人寿保险			其他						总
递延保单获取成本：
2022年12月31日的余额			$	3,035		$	2,161		$	525		$	55					$	904		$	613		$	1,304		$	418		$	88		$	135		$	1					$	9,239
大写			317			123			33			8						151			125			173			84			10			61			1						1,086
摊销费用			(184)			(105)			(34)			(3)						(138)			(113)			(141)			(66)			(12)			(24)			4						(816)
外币兑换和 其他人			(197)			(138)			(33)			(4)						0			0			0			0			0			0			(5)						(377)
2023年12月31日余额			$	2,971		$	2,041		$	491		$	56					$	917		$	625		$	1,336		$	436		$	86		$	172		$	1					$	9,132

公司使用以下固定水平基础摊销递延保单获取成本：

策略类型						恒定水平基础
生活用品（美国）						面额
保健品（美国）						有效政策数量
健康与生活产品（日本）						部队

面值金额是保单受益人在被保险人死亡时收到的指定金额。对于在日本发行的人寿和健康产品，使用的固定水平基础是有效单位，分别代表面值和有效保险。未来的ADC摊销受到持续性的影响。

截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间，用于确定摊销金额的输入、判断、假设和方法没有变化。有关递延保单获取成本的更多信息，请参阅2023年年度报告合并财务报表附注1和6。

53

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7.    保单负债

未来的政策优势

未来保单利益的负债被确定为预期支付给或代表投保人支付的未来保单利益的现值，以及某些相关费用减去根据本公司保险合同应收的预期未来净保费的现值。未来应收净保费等于合同项下的未来应收毛保费乘以净保费比率(NPR)。

下表按报告分部和按产品类型分列的预期未来净保费现值和预期未来保单收益现值的变化情况。预期未来净保费的现值及预期未来保单利益的现值列示内部及外部分割式再保险的总和。

54

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			2024年6月30日
			Aflac日本															Aflac美国
(单位：百万)			癌			医务人员和其他保健			人寿保险			其他						意外事故			残疾			重症监护			医院赔偿			牙科/视力			人寿保险			其他
预期未来净保费现值：
2023年12月31日余额			$	17,509		$	14,697		$	6,488		$	1,088					$	2,488		$	1,652		$	4,074		$	1,107		$	206		$	853		$	277
按原贴现率计算的起底余额			16,452			14,040			6,258			1,069						2,630			1,738			4,416			1,193			217			909			272
现金流假设变化的影响			0			0			0			0						0			0			0			0			0			0			0
实际差异与预期的影响 经验			(77)			(84)			(39)			(8)						3			0			(60)			(6)			(7)			(18)			11
调整后的期初余额			16,375			13,956			6,219			1,061						2,633			1,738			4,356			1,187			210			891			283
发行			439			193			105			10						174			203			323			138			29			117			264
应计利息			189			149			55			9						52			33			87			22			4			18			9
收取的净保费(1)			(721)			(565)			(435)			(50)						(236)			(201)			(286)			(120)			(20)			(76)			(20)
外币折算			(1,956)			(1,661)			(730)			(127)						0			0			0			0			0			0			0
其他			0			0			0			0						(3)			(4)			(3)			0			1			(3)			(4)
按原贴现率计算的期末余额			14,326			12,072			5,214			903						2,620			1,769			4,477			1,227			224			947			532
更改贴现率假设的影响			326			47			64			(12)						(197)			(108)			(472)			(109)			(16)			(73)			0
2024年6月30日余额			$	14,652		$	12,119		$	5,278		$	891					$	2,423		$	1,661		$	4,005		$	1,118		$	208		$	874		$	532
预期未来政策收益的现值：
2023年12月31日余额			$	50,161		$	25,257		$	29,731		$	5,178					$	3,109		$	2,422		$	11,290		$	1,943		$	478		$	1,764		$	798
按原贴现率计算的期初余额			43,626			25,023			30,256			5,444						3,302			2,541			12,120			2,076			506			1,971			769
现金流假设变化的影响			0			0			0			0						0			0			0			0			0			0			0
实际差异与预期的影响 经验			(105)			(97)			(46)			(14)						0			(11)			(84)			(13)			(9)			(25)			11
调整后的期初余额			43,521			24,926			30,210			5,430						3,302			2,530			12,036			2,063			497			1,946			780
发行			448			199			107			12						179			212			336			144			30			121			265
应计利息			672			280			287			46						65			49			258			41			10			38			22
福利支付			(1,357)			(497)			(827)			(97)						(259)			(229)			(460)			(154)			(29)			(57)			(42)
外币折算			(5,192)			(2,983)			(3,585)			(647)						0			0			0			0			0			0			0
其他			0			0			0			0						(1)			0			0			1			0			0			2
按原贴现率计算的期末余额			38,092			21,925			26,192			4,744						3,286			2,562			12,170			2,095			508			2,048			1,027
更改贴现率假设的影响			3,456			(1,230)			(1,822)			(500)						(266)			(157)			(1,323)			(188)			(40)			(280)			(2)
2024年6月30日余额			41,548			20,695			24,370			4,244						3,020			2,405			10,847			1,907			468			1,768			1,025
未来保单福利的净负债			26,896			8,576			19,092			3,353						597			744			6,842			789			260			894			493
减去：可收回的再保险			3,420			1,247			0			0						0			0			0			0			0			15			1
未来保单福利的净负债 可收回的再保险			$	23,476		$	7,329		$	19,092		$	3,353					$	597		$	744		$	6,842		$	789		$	260		$	879		$	492

(1) 收取的净保费代表从保单持有人收取的毛保费部分，用于资助预期的未来福利付款。

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			2023年12月31日
			Aflac日本															Aflac美国
(单位：百万)			癌			医务人员和其他保健			人寿保险			其他						意外事故			残疾			重症监护			医院赔偿			牙科/视力			人寿保险			其他
预期未来净保费现值：
2022年12月31日的余额			$	19,298		$	16,714		$	7,485		$	1,256					$	2,534		$	1,635		$	4,486		$	1,220		$	211		$	724		$	110
按原贴现率计算的起底余额			18,221			16,195			7,284			1,242						2,760			1,775			5,050			1,365			231			799			118
现金流假设变化的影响			(165)			(470)			43			(12)						(16)			(51)			(494)			(142)			(9)			61			(9)
实际差异与预期的影响 经验			(315)			(137)			(42)			(15)						(58)			(29)			(223)			(73)			(17)			(25)			(2)
调整后的期初余额			17,741			15,588			7,285			1,215						2,686			1,695			4,333			1,150			205			835			107
发行			1,034			418			335			26						323			376			493			249			44			181			169
应计利息			412			334			124			20						102			62			179			45			8			31			6
收取的净保费(1)			(1,564)			(1,261)			(1,017)			(112)						(473)			(390)			(580)			(247)			(39)			(137)			(17)
外币折算			(1,170)			(1,038)			(469)			(80)						0			0			0			0			0			0			0
其他			(1)			(1)			0			0						(8)			(5)			(9)			(4)			(1)			(1)			7
按原贴现率计算的期末余额			16,452			14,040			6,258			1,069						2,630			1,738			4,416			1,193			217			909			272
更改贴现率假设的影响			1,057			657			230			19						(142)			(86)			(342)			(86)			(11)			(56)			5
2023年12月31日余额			$	17,509		$	14,697		$	6,488		$	1,088					$	2,488		$	1,652		$	4,074		$	1,107		$	206		$	853		$	277
预期未来政策收益的现值：
2022年12月31日的余额			$	54,766		$	27,419		$	31,954		$	5,582					$	3,098		$	2,445		$	11,489		$	2,074		$	488		$	1,526		$	622
按原贴现率计算的期初余额			47,677			27,566			32,800			5,940						3,391			2,636			12,846			2,300			532			1,778			624
现金流假设变化的影响			(147)			(507)			65			(27)						(11)			(59)			(592)			(194)			(14)			72			(13)
实际差异与预期的影响 经验			(385)			(154)			(51)			(15)						(75)			(59)			(271)			(99)			(22)			(32)			(4)
调整后的期初余额			47,145			26,905			32,814			5,898						3,305			2,518			11,983			2,007			496			1,818			607
发行			1,059			432			341			32						331			392			505			258			46			185			169
应计利息			1,473			608			625			100						127			96			524			84			21			68			33
福利支付			(2,987)			(1,153)			(1,415)			(206)						(464)			(465)			(893)			(274)			(59)			(105)			(48)
外币折算			(3,064)			(1,769)			(2,109)			(380)						0			0			0			0			0			0			0
其他			0			0			0			0						3			0			1			1			2			5			8
按原贴现率计算的期末余额			43,626			25,023			30,256			5,444						3,302			2,541			12,120			2,076			506			1,971			769
更改贴现率假设的影响			6,535			234			(525)			(266)						(193)			(119)			(830)			(133)			(28)			(207)			29
2023年12月31日余额			50,161			25,257			29,731			5,178						3,109			2,422			11,290			1,943			478			1,764			798
未来保单福利的净负债			32,652			10,560			23,243			4,090						621			770			7,216			836			272			911			521
减去：可收回的再保险			4,135			1,521			0			0						0			0			0			0			0			15			0
未来保单福利的净负债 可收回的再保险			$	28,517		$	9,039		$	23,243		$	4,090					$	621		$	770		$	7,216		$	836		$	272		$	896		$	521

(1) 收取的净保费代表从保单持有人收取的毛保费部分，用于资助预期的未来福利付款。

56

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下表按报告分部列出了加权平均利率和加权平均负债期限（使用原始贴现率计算）并按产品类型细分。

			2024年6月30日
			Aflac日本															Aflac美国
			癌			医务人员和其他保健			人寿保险			其他						意外事故			残疾			重症监护			医院赔偿			牙科/视力			人寿保险			其他
加权平均利息、原始贴现率 (1)			3.9 %			2.5 %			2.1 %			1.8 %						3.9 %			4.3 %			4.5 %			4.5 %			4.3 %			3.8 %			5.4 %
加权平均利息、当前贴现率 (1)			2.2 %			2.7 %			2.0 %			2.4 %						5.4 %			5.3 %			5.4 %			5.4 %			5.4 %			5.4 %			5.4 %
加权平均负债期限(年)			13.0			24.4			16.1			17.0						8.0			5.6			11.2			9.2			7.8			13.7			9.1

(1) 加权平均利率以准备金余额为权重计算。未对可观察市场信息进行调整。

			2023年12月31日
			Aflac日本															Aflac美国
			癌			医务人员和其他保健			人寿保险			其他						意外事故			残疾			重症监护			医院赔偿			牙科/视力			人寿保险			其他
加权平均利息、原始贴现率 (1)			3.9 %			2.6 %			2.1 %			1.8 %						3.9 %			4.2 %			4.6 %			4.4 %			4.3 %			3.7 %			5.4 %
加权平均利息、当前贴现率 (1)			1.8 %			2.3 %			1.7 %			2.1 %						5.3 %			5.3 %			5.3 %			5.3 %			5.3 %			5.3 %			5.3 %
加权平均负债期限(年)			13.1			24.9			16.3			17.3						8.1			5.6			11.3			9.3			7.9			13.6			9.4

(1) 加权平均利率以准备金余额为权重计算。未对可观察市场信息进行调整。

57

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下表列出了上述分类结转与合并资产负债表中呈现的期末未来政策收益的对账。有限付款合同的递延利润负债和递延再保险收益负债与未来保单福利负债一起在综合资产负债表中列示，并已作为调节项目包含在下表中。

(单位：百万)			6月30日， 2024												2023年12月31日
未来政策福利结转中包含的余额：
Aflac日本
癌						$	26,896											$	32,652
医疗及其他健康						8,576												10,560
人寿保险						19,092												23,243
其他						3,353												4,090
Aflac美国
意外事故						597												621
残疾						744												770
重症监护						6,842												7,216
住院赔款						789												836
牙科/视力						260												272
人寿保险						894												911
其他						493												521
公司和其他						3,405												4,225
递延利润负债						1,667												1,806
递延再保险收益负债						820												1,012
公司间的淘汰(1)						(4,089)												(5,017)
总						$	70,339											$	83,718

(1) 由于与Aflac Re的内部再保险交易，以及收回因再保险转分交易而从外部转让的部分保单负债，因此有必要进入抵销条目。见《2023年年报》合并财务报表附注8。

贴现率是使用反映负债期限特征的中上等级(低信用风险)固定收益工具收益率来确定的。锁定贴现率作为单一贴现率分别为每个发行年度队列确定，计算方法是日历年每月中上等级(低信用风险)固定收益工具远期曲线的加权平均，其中权重是队列中每个月发行的年化保费。每个发行年队列的单一贴现率是通过求解一个利率来确定的，该利率产生与远期曲线相等的净现率，并且在发行日历年后保持不变。

折现率在每个报告期都会更新，需要估计技术(例如，内插、外推)来确定曲线上没有或没有可观察到的市场数据的点。该公司分别构建了一条当前贴现率曲线，用于对用于计算未来保单福利的日本和美国负债的现金流进行贴现，以反映相应保险负债的特征，如货币和期限。

在Aflac日本部分，所有长期保单都是以日元计价的。很大一部分保单的特点是，期限超过了日本可获得的单一A级(作为中上级)企业日元计价债务的流动性市场数据。折现率曲线旨在对可观察到的投入进行优先排序，而在超过最后一个液点时，数据是基于与ASC 820中公允价值指导一致的估计技术得出的。Aflac日本部分曲线利用流动性市场指数追踪最初10年期以日元计价的公开交易的单A级公司债券。对于这些市场指数中仅有本地评级的债券，本公司优先考虑本地评级相当于基于国际评级标准的Single-A评级的债券。

对于适用于日本A级债券市场流动性不强，但有足够可观察市场数据和/或类似工具(10年至30年之间)可观察市场数据的期限的贴现率，本公司估计特定期限的A级信用利差，并将其应用于无风险政府利率。最后，对于没有或有限可观察到的A级或类似市场数据或无风险政府利率(超过30%)的期限

58

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年)，贴现曲线是根据史密斯-威尔逊方法将无风险利率外推至超过其最后一个流动点，并对以最终远期利率为锚定的估计远期信用利差进行评级而得出的。最终远期利率以基于经济价值的偿付能力制度为基础，该制度与国际保险监管协会(IAIS)保险资本标准(ICS)(预计将于2025年在日本引入)一致，并根据信贷和通胀因素进行调整。

对于所有长期保单都以美元计价，并且几乎所有保单的现金流持续时间都在30年内的Aflac美国部门，美国中上级固定收益市场具有流动性和可观察性，该公司使用跟踪美国A级公司债务的流动固定收益市场指数的数据。对于现金流期限超过30年的保单中微不足道的部分，超出该期限的贴现曲线根据史密斯-威尔逊方法从30年外推至为日本60年贴现曲线计算的相同最终远期利率，此后保持不变。对美国和日本部分地区使用相同的最终税率是基于全球经济长期趋同的假设。

在截至2024年、2024年和2023年6月30日的三个月期间，公司确认了美元2.9亿美元和(165)其他综合收益(亏损)税后净额分别为100万美元，原因是更新贴现率假设导致未来政策利益估计发生变化。在截至2024年、2024年和2023年6月30日的六个月期间，公司确认了美元4.0亿美元和(3.0)其他综合收益(亏损)税后净额分别为20亿美元，这是由于更新贴现率假设导致未来政策利益估计的变化。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间，用于确定贴现率的方法没有变化。

截至2023年12月31日止年度，本公司确认约$(460)其他综合收益(亏损)税后净额，原因是未来政策收益估计因更新贴现率假设而发生变化。在截至2023年12月31日的年度内，用于确定贴现率的方法没有变化。

死亡率假设以行业表格为基础，并在可信或适当的情况下根据公司的实际或预期经验进行调整。这些假设通常因年龄、性别和其他人口统计特征(如吸烟状况)而异。

发病率假设基于公司的内部数据，并考虑新出现的经验。这些假设反映了所提供的保险范围和福利，通常随年龄、性别、期限和任何其他投保人的实质性特征而变化。在日历年趋势显著的情况下，未来现金流预测可能包括趋势调整。

在日本，单独的过失假设是基于实际或预期的经验而设定的。这些过错率和总终止率假设因业务范围和投保人特征(如期限)而异。在美国，大多数未来现金流都是使用总终止率(包括失误和死亡率)建模的，并根据实际经验进行调整。在设定假设时，政策条款，如达到保费缴足状态，都被考虑在内。

在截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月期间，实际经验与预期经验的差异主要是由于发病率假设与实际经验相比存在有利的差异。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间，用于衡量未来政策福利负债的投入、判断、假设和方法没有变化。

2023年，该公司的年度假设审查过程导致其发病率和终止假设发生了有利的变化，这主要是因为反映了更多最近有利的美国发病率经验。

59

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下表汇总了按报告分部和按产品类型分列的合并收益表中确认的净赚取保费金额。

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024						2023						2024						2023
净赚取保费：
Aflac日本
癌			$	832					$	1,054					$	1,710					$	2,149
医疗及其他健康			570						672						1,175						1,377
人寿保险			316						390						655						812
其他			35						38						69						77
Aflac美国
意外事故			316						322						641						652
残疾			332						318						665						627
重症监护			441						439						885						882
住院赔款			182						182						367						367
牙科/视力			46						53						105						107
人寿保险			141						115						279						228
其他			25						9						45						19
公司和其他			155						84						320						175
放弃再保险			(66)						(103)						(135)						(210)
总			$	3,325					$	3,573					$	6,781					$	7,262

下表总结了在综合收益表中按报告分部划分并按产品类型细分的福利和索赔总额中确认的与保险合同相关的利息费用金额。

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024						2023						2024						2023
利息支出：
Aflac日本
癌			$	237					$	276					$	483					$	561
医疗及其他健康			66						72						131						143
人寿保险			114						130						232						263
其他			18						20						37						42
Aflac美国
意外事故			7						6						13						12
残疾			8						10						16						18
重症监护			86						86						171						173
住院赔款			10						10						19						20
牙科/视力			3						3						6						6
人寿保险			10						10						20						19
其他			6						6						13						13
总			$	565					$	629					$	1,141					$	1,270

60

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下表概述了按报告分类和按产品类型分类的未贴现的预期未来毛保费和预期未来保单收益和支出以及贴现(按本期贴现率贴现)预期未来毛保费和预期未来保单收益和支出的金额。这些表格显示的是内部和外部分拆再保险的总额。未来毛保费是指预期收到的未来保费金额。对于有限支付保单，保费收取的时间比提供福利的保单期限短。因此，一旦保单达到已缴保费状态，未来的毛保费可能会显著低于未来的福利支付。此外，在政策的最后几年，福利和费用通常更大。这些是导致公司某些业务的未来毛保费低于未来福利和费用支付的主要因素。

			2024年6月30日																								2023年12月31日
(单位：百万)			毛收入 保费												福利和费用												毛保费												福利和费用
未贴现的预期未来毛保费 以及预期的未来保单福利和费用：
Aflac日本
癌						$	51,506											$	57,838											$	59,169											$	66,427
医疗及其他健康						33,233												34,968												38,583												39,884
人寿保险						10,707												36,842												12,677												42,541
其他						1,523												6,467												1,781												7,448
Aflac美国
意外事故						9,047												4,533												9,095												4,548
残疾						5,811												3,213												5,776												3,177
重症监护						19,966												20,670												19,886												20,626
住院赔款						4,964												3,055												4,922												3,025
牙科/视力						1,154												729												1,162												726
人寿保险						2,865												3,432												2,719												3,260
其他						1,352												1,816												724												1,396
总						$	142,128											$	173,563											$	156,494											$	193,058

			2024年6月30日																								2023年12月31日
(单位：百万)			毛保费												福利和费用												毛保费												福利和费用
预期未来毛保费贴现 以及预期的未来保单福利和费用：
Aflac日本
癌						$	40,474											$	41,548											$	48,363											$	50,161
医疗及其他健康						25,392												20,695												30,757												25,257
人寿保险						9,226												24,370												11,240												29,731
其他						1,250												4,244												1,512												5,178
Aflac美国
意外事故						6,184												3,020												6,369												3,109
残疾						4,434												2,405												4,488												2,422
重症监护						12,076												10,847												12,417												11,290
住院赔款						3,369												1,907												3,419												1,943
牙科/视力						780												468												807												478
人寿保险						1,968												1,768												1,914												1,764
其他						826												1,025												467												798
总						$	105,979											$	112,297											$	121,753											$	132,131

61

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截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月期间，NPR上限导致的损失费用并不重大。

其他保单持有人基金

截至2024年6月30日和2023年12月31日，其他保单持有人资金负债的最大组成部分是公司在Aflac日本的年金业务。公司的年金有固定福利和保费。

下表列出了其他保单持有人资金的变化。

(单位：百万)			6月30日， 2024						十二月三十一日， 2023
其他保单持有人资金：
固定年金账户余额，期末 (1)			$	5,939					$	6,423
收到的保费			51						126
从WAYS转换转移			116						229
自首和撤回			(31)						(59)
福利支付			(208)						(419)
记入贷方的利息			24						53
外币折算及其他			(711)						(414)
期末固定年金账户余额			5,180						5,939
其他存款类型准备金			259						230
总			$	5,439					$	6,169

(1) Aflac日本固定年金

下表按保证信贷利率范围列出其他保单持有人的资金余额。

2024年6月30日

2023年12月31日

(单位：百万)

保证最低抵免率的范围 (2)

保证最低限度

现金返还价值

保证最低抵免率的范围 (2)

保证最低限度

现金返还价值

固定年金 (1)

0.5% - 2.2%

$5,180

$5,106

0.5% - 2.3%

$5,939

$5,850

(1) Aflac日本固定年金

(2) 加权平均入信率 1.52024年6月30日和2023年12月31日为%。

Aflac日本的固定年金保证固定信贷利率，使保单持有人的资金余额能够覆盖所有保证福利金额。准备金足以在任何特定时间为未来的福利全额提供资金。

有关政策负债的其他资料，请参阅《2023年年报》综合财务报表附注1及附注7。

8.    再保险

本公司在正常业务过程中定期签订固定配额份额共同保险协议，主要是为了为未来的增长提供额外的能力，优化资本，限制损失，并将重大风险敞口降至最低。对于其每一份再保险协议，本公司确定该协议是否根据适用的会计准则就与保险风险有关的损失或责任提供赔偿。有关再保险的其他资料，请参阅2023年年报综合财务报表附注1及附注8。

62

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下表将直接赚取的保费、直接利益和索赔(不包括准备金重新计量损益)和准备金重新计量损益与再保险生效后的净额进行核对。

			截至6月30日的三个月，																								截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024												2023												2024												2023
直接赚取保费						$	3,352											$	3,623											$	6,834											$	7,361
转让给其他公司：
Ceded Aflac日本关闭区块						(31)												(80)												(65)												(165)
中国和其他国家						(35)												(23)												(70)												(45)
从其他公司假设：
复古活动						27												30												56												64
中国和其他国家						12												23												26												47
净赚得保费						$	3,325											$	3,573											$	6,781											$	7,262
直接福利和索赔，不包括准备金重新计量						$	1,995											$	2,182											$	4,077											$	4,438
放弃的福利和未来福利准备金的变化：
Ceded Aflac日本关闭区块						(17)												(74)												(35)												(151)
中国和其他国家						(19)												6												(33)												(21)
从其他公司假设：
复古活动						12												20												25												61
中国和其他国家						1												18												5												27
福利和索赔，不包括准备金重新计量						$	1,972											$	2,152											$	4,039											$	4,354
直接准备金重新计量(收益)损失						$	(51)											$	(54)											$	(108)											$	(107)
割让准备金重新计量收益(损失)						0												0												1												0
假定准备金重新计量(收益)损失						0												0												0												0
准备金重新计量（收益）损失						$	(51)											$	(54)											$	(107)											$	(107)
福利和索赔总额，净						$	1,921											$	2,098											$	3,932											$	4,247

本公司已记录与再保险交易有关的递延再保险收益负债，该负债表示让与准备金超过已支付的对价或收到的对价超过假设准备金。剩余综合递延再保险收益负债#美元148百万美元和美元175截至2024年6月30日和2023年12月31日的600万美元分别计入合并资产负债表中未来的政策福利，并在保单预期寿命内摊销为收入。

该公司还记录了可为再保险交易追回的再保险。可收回再保险计入综合资产负债表中的其他资产，扣除信贷损失准备后列报，剩余余额为#美元。162百万美元和美元183分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。与公司再保险可追回余额有关的信贷损失拨备为#美元。31000万美元和300万美元10分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。再保险可收回余额的信用额度是使用PD/LGD方法估计的，关键的信用质量指标是公司再保险交易对手的信用评级。该公司使用的外部信用评级侧重于再保险人的财务实力和信用价值。截至2024年6月30日，本公司的再保险交易对手评级为A+。该公司定期监测信用评级，但频率不低于季度。

这些再保险交易是赔偿再保险，并不免除公司对保单持有人的义务。如果再保险人无法履行其义务，公司仍对再保险索赔承担责任。

内部再保险交易

Aflac Re是一家百慕大注册保险公司，为ALIJ发行的某些保单再保险。与这些内部再保险交易相关的分部间金额在合并中消除。

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9.    应付票据和租赁债务

应付票据和租赁债务摘要如下：

(单位：百万)			6月30日， 2024												十二月三十一日， 2023
1.1252026年3月到期的高级可持续发展票据百分比						$	399											$	398
2.8752026年10月到期的优先票据%						299												299
3.602030年4月到期的优先票据百分比						993												993
6.902039年12月到期的优先票据%						221												221
6.452040年8月到期的优先票据%						255												254
4.002046年10月到期的优先票据%						394												394
4.7502049年1月到期的优先票据%						542												542
以日元计价的优先票据和次级债券：
.300% 2025年9月到期的优先票据（本金金额¥12.410亿美元）						77												87
.932% 2027年1月到期的优先票据（本金金额¥60.010亿美元）						371												422
1.048% 2029年3月到期的优先票据（本金金额¥13.010亿美元）						80												0
1.075% 2029年9月到期的优先票据（本金金额¥33.410亿美元）						207												234
.500% 2029年12月到期的优先票据（本金金额¥12.610亿美元）						78												88
.550% 2030年3月到期的优先票据（本金金额¥13.310亿美元）						82												93
1.159% 2030年10月到期的优先票据（本金金额¥29.310亿美元）						181												206
1.412% 2031年3月到期的优先票据（本金金额¥27.910亿美元）						172												0
.633% 2031年4月到期的优先票据（本金金额¥30.010亿美元）						186												211
.843% 2031年12月到期的优先票据（本金金额¥9.310亿美元）						57												65
.750% 2032年3月到期的优先票据（本金金额¥20.710亿美元）						128												145
1.320% 2032年12月到期的优先票据（本金金额¥21.110亿美元）						130												148
.844% 2033年4月到期的优先票据（本金金额¥12.010亿美元）						74												84
1.488% 2033年10月到期的优先票据（本金金额¥15.210亿美元）						94												106
1.682% 2034年3月到期的优先票据（本金金额¥7.710亿美元）						48												0
1.600% 2034年3月到期的优先票据（本金金额¥18.310亿美元）						112												0
.934% 2034年12月到期的优先票据（本金金额¥9.810亿美元）						60												69
.830% 2035年3月到期的优先票据（本金金额¥10.610亿美元）						65												74
1.740% 2036年3月到期的优先票据（本金金额¥15.010亿美元）						92												0
1.039% 2036年4月到期的优先票据（本金金额¥10.010亿美元）						61												70
1.594% 2037年9月到期的优先票据（本金金额¥6.510亿美元）						40												45
1.750% 2038年10月到期的优先票据（本金金额¥8.910亿美元）						55												62
1.920% 2039年3月到期的优先票据（本金金额¥16.510亿美元）						101												0
1.122% 2039年12月到期的优先票据（本金金额¥6.310亿美元）						39												44
1.264% 2041年4月到期的优先票据（本金金额¥10.010亿美元）						62												70
2.160% 2044年3月到期的优先票据（本金金额¥5.710亿美元）						35												0
2.108% 2047年10月到期的次级债券（本金金额¥60.010亿美元）						368												419
.9632024年4月支付的次级债券%（本金金额¥30.010亿美元）						0												211
1.560% 2051年4月到期的优先票据（本金金额¥20.010亿美元）						123												140
2.144% 2052年9月到期的优先票据（本金金额¥12.010亿美元）						74												84
1.958% 2053年12月到期的次级债券（本金金额¥30.010亿美元）						185												210
2.400% 2054年3月到期的优先票据（本金金额¥19.510亿美元）						119												0
日元贷款：
2027年8月到期的浮动利率贷款（.552024年和.352023年， 本金金额¥11.710亿美元）						73												82
2029年8月到期的浮动利率贷款（.652024年和.452023年%， 本金金额¥25.310亿美元）						157												178
2032年8月到期的浮动利率贷款（.802024年和.602023年， 本金金额¥70.010亿美元）						433												492
2030年之前应付的融资租赁义务						5												6
2049年之前应付的经营租赁义务						103												118
应付票据和租赁义务总额						$	7,430											$	7,364

上表中的金额已扣除债务发行成本和发行溢价或折扣（如果适用），并在票据有效期内摊销。

64

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2024年4月，ALIJ兑换日元30.0 十亿美元， .963% 2049年4月到期的次级债券。

2024年3月，母公司发行 五系列高级票据总计¥75.0 通过私募进行亿美元。第一个系列，总计¥18.3 亿美元，按固定利率计算利息 1.600每年%，每半年支付一次，将于2034年3月到期。第二系列，总计¥15.0 亿美元，按固定利率计算利息 1.740每年%，每半年支付一次，将于2036年3月到期。第三系列，总计¥16.5 亿美元，按固定利率计算利息 1.920每年%，每半年支付一次，将于2039年3月到期。第四季，总计¥5.7 亿美元，按固定利率计算利息 2.160每年%，每半年支付一次，将于2044年3月到期。第五季，总计¥19.5 亿美元，按固定利率计算利息 2.400每年%，每半年支付一次，将于2054年3月到期。母公司可选择（i）随时全部赎回这些票据或（ii）不时部分赎回，赎回金额不少于待赎回票据当时未偿还本金总额的5%。

2024年3月，母公司发行 三系列高级票据总计¥48.6 根据其美国货架注册声明，通过公开债券发行筹集了10亿美元。第一个系列，总计¥13.0 亿美元，按固定利率计算利息 1.048年息%，每半年支付一次，将于2029年3月到期。第二季，总金额为人民币27.9 亿美元，按固定利率计算利息 1.412年息%，每半年支付一次，将于2031年3月到期。第三季，总金额为人民币7.7 亿美元，按固定利率计算利息 1.682年息%，每半年支付一次，将于2034年3月到期。这些票据在发生影响美国税收的某些变化时，可由母公司随时赎回，全部但不是部分，具体情况如管理发行条款的契约所规定。此外，于2029年3月、2031年3月和2034年3月到期的票据，可分别在2028年12月21日、2030年12月31日和2033年9月21日或之后，由母公司随时选择全部或部分赎回，赎回价格相当于将赎回的适用系列的本金总额加上赎回日(但不包括赎回日)的本金的应计未付利息。

与公司应付票据相关的利息费用（计入综合收益表的利息费用）为美元49百万美元和美元50三个月期间百万美元和美元96截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间各为百万美元。

65

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截至2024年6月30日，公司信用额度汇总如下：

借款人

类型

术语

到期日

容量

未清偿金额

借款利率

成熟期

承诺费

业务目的

Aflac Inc. 和Aflac

未承诺的双边

364日数

2024年12月6日

$100百万

$0百万

银行报价并在借款时商定的利率

最多3个月

没有一

一般公司用途

Aflac Inc.

无抵押循环

5年份

5月9日， 2027年，或因违约事件终止承诺的日期

¥100.0十亿

¥0.0十亿

每年的利率等于（a）东京银行间市场利率（TIBOR）加上从截止日期到承诺终止日期的可用期内的替代适用TIBOR保证金，或（b）代理人在适用期间向主要银行提供的日元TIBOR利率加上期限到期期间适用的替代TIBOR保证金

不迟于 2027年5月10日

.28%到 .45%，取决于母公司截至确定之日的债务评级

一般企业目的，包括母公司运营的资本应急计划

Aflac Incorporated 和Aflac

无抵押循环

5年份

2027年11月15日，或根据违约事件终止承诺的日期

$1.0十亿

$0.0十亿

年利率（可由公司选择）等于（a）美元计价借款的担保隔夜融资利率（SOFR）或日元计价借款的TIBOR，无论哪种情况都根据某些成本进行调整，或（b）参考以下三者中的最高者确定的基本利率：（1）联邦基金利率加上1%的1/2，（2）代理人宣布的当天利率作为其最优惠利率，或（3）一个月利息期的SOFR加1.00%，在每种情况下加适用的保证金

不迟于2027年11月15日

.08%到 .20%，取决于母公司截至确定之日的债务评级

一般企业目的，包括母公司运营的资本应急计划

Aflac Incorporated 和Aflac

未承诺的双边

未指定

未指定

$50百万

$0百万

每年的利率（由母公司选择）等于（a）参考与此类借款相关的利息期的SOFR确定的利率，或（b）参考以下两者中最高者确定的基本利率：（1）贷方的美元短期商业贷款利率和（2）联邦基金利率加1/2 1%

最多3个月

没有一

一般公司用途

Aflac(1)

非承诺循环

364日数

2024年12月2日

$250百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点的SOFR调整和每年额外75个基点

不迟于2024年12月3日

没有一

一般公司用途

Aflac Inc.(1) （第1档）

非承诺循环

364日数

2024年11月25日

¥50.0十亿

¥0.0十亿

三个月日元TIBOR加上每年75个基点

不迟于2024年11月26日

没有一

一般公司用途

Aflac Inc.(1) （第二部分）

非承诺循环

364日数

2024年11月25日

¥50.0十亿

¥0.0十亿

三个月日元TIBOR加上每年75个基点

不迟于2024年11月26日

没有一

一般公司用途

纽约Aflac(1)

非承诺循环

364日数

十二月二日， 2024

$25百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点的SOFR调整和每年额外75个基点

不迟于 2024年12月3日

没有一

一般公司用途

工商联(1)

非承诺循环

364日数

十二月二日， 2024

$15百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点的SOFR调整和每年额外75个基点

不迟于 2024年12月3日

没有一

一般公司用途

(1)公司间信贷协议

(续)

66

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借款人

类型

术语

到期日

容量

未清偿金额

借款利率

成熟期

承诺费

业务目的

TOIC(1)

非承诺循环

364日数

十二月二日， 2024

$0.3百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点的SOFR调整和每年额外75个基点

不迟于 2024年12月3日

没有一

一般公司用途

Aflac GI Holdings LLC(1)

非承诺循环

364日数

十二月二日， 2024

$30百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点的SOFR调整和每年额外75个基点

不迟于 2024年12月3日

没有一

一般公司用途

Aflac Inc.(1)

非承诺循环

364日数

十二月二日， 2024

$400百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点SOFR调整，美元计价借款每年额外增加97个基点，或三个月TIBOR加上日元计价借款每年97个基点

不迟于 2024年12月3日

没有一

一般公司用途

Aflac Re(1)

非承诺循环

364日数

十二月二日， 2024

$400百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点SOFR调整，美元计价借款每年额外增加68个基点，或三个月TIBOR加上日元计价借款每年68个基点

不迟于 2024年12月3日

没有一

一般公司用途

Aflac Asset Management LLC(1)

非承诺循环

214日数

十二月二日， 2024

$25百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点SOFR调整，美元计价借款每年额外增加68个基点，或三个月TIBOR加上日元计价借款每年68个基点

不迟于 2024年12月3日

没有一

一般公司用途

Aflac Global Ventures LLC(1)

非承诺循环

214日数

十二月二日， 2024

$2百万

$0百万

三个月期限SOFR加上10个基点SOFR调整，美元计价借款每年额外增加68个基点，或三个月TIBOR加上日元计价借款每年68个基点

不迟于 2024年12月3日

没有一

一般公司用途

(1)公司间信贷协议

截至2024年6月30日，公司遵守了应付票据和信用额度的所有契诺。 不是截至2024年6月30日的六个月期间发生了违约事件。

更多信息请参阅2023年年度报告合并财务报表附注4和9。

67

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10.    股东权益

下表是截至6月30日的六个月期间公司普通股股数的对账。

(单位：千股)			2024						2023
普通股-发行时间：
期初余额			1,355,398						1,354,079
行使股票期权和发行限制性股票			1,220						1,148
期末余额			1,356,618						1,355,227
库存股：
期初余额			776,919						738,823
购买库藏股：
股份回购计划			18,564						20,809
其他			480						354
库存股票的处置：
发行给AFL股票计划的股份			(430)						(498)
股票期权的行使			(98)						(52)
其他			(186)						(178)
期末余额			795,249						759,258
流通股，期末			561,369						595,969

未偿还的基于股份的奖励不包括在计算每股基本盈利（每股盈利）时使用的加权平均股的计算中。 下表按加权平均值列出了购买被认为具有反稀释性且被排除在以下期间稀释每股收益计算之外的股份的基于股份的奖励的大致数量。

			截至6月30日的三个月，																					截至6月30日的六个月，
(单位：千)			2024												2023									2024												2023
反摊薄股权奖励						0												39									35												102

股份回购计划

2024年前六个月，公司回购了 18.6100万股普通股，价格为1美元1.6作为其股票回购计划的一部分。2023年前六个月，公司回购了 20.8100万股普通股，价格为1美元1.4作为其股票回购计划的一部分。截至2024年6月30日，剩余余额 59.2根据董事会的股份回购授权，公司有000万股普通股可供购买。

68

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从累积的其他全面收入中重新分类

下表为以下期间按组成部分划分的累计其他全面收益对账。

累计其他综合收益变化

截至三个月 2024年6月30日
(单位：百万)			未实现的外国 货币换算 得(损)利												未实现 得(损)利 关于固定期限证券												未实现 得(损)利 浅谈导数												贴现率假设变化的影响												养老金 负债 调整，调整												总
2024年3月31日的余额						$	(4,666)											$	1,092											$	(26)											$	(1,495)											$	(7)											$	(5,102)
其他综合性的 之前的收入（损失） 改叙						(425)												(652)												3												2,920												3												1,849
重新分类的金额 累计其他 --综合收益 （损失）						0												(39)												1												0												(1)												(39)
本期净其他 全面 净收益(亏损)						(425)												(691)												4												2,920												2												1,810
2024年6月30日的余额						$	(5,091)											$	401											$	(22)											$	1,425											$	(5)											$	(3,292)

上表中的所有金额均不含税。

截至三个月 2023年6月30日
(单位：百万)			未实现的外国 货币换算 得(损)利												未实现 得(损)利 关于固定期限证券												未实现 得(损)利 浅谈导数												贴现率假设变化的影响												养老金负债调整												总
2023年3月31日的余额						$	(3,618)											$	1,289											$	(26)											$	(4,894)											$	(29)											$	(7,278)
其他综合性的 之前的收入（损失） 改叙						(631)												710												0												(165)												45												(41)
重新分类的金额 累计其他 --综合收益 （损失）						0												(21)												1												0												1												(19)
本期净其他 全面 净收益(亏损)						(631)												689												1												(165)												46												(60)
2023年6月30日的余额						$	(4,249)											$	1,978											$	(25)											$	(5,059)											$	17											$	(7,338)

上表中的所有金额均不含税。

69

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截至六个月 2024年6月30日
(单位：百万)			未实现的外国 货币换算 得(损)利												未实现 得(损)利 关于固定期限证券												未实现 得(损)利 浅谈导数												贴现率假设变化的影响												养老金 负债 调整，调整												总
2023年12月31日的余额						$	(4,069)											$	1,139											$	(22)											$	(2,560)											$	(8)											$	(5,520)
其他综合性的 之前的收入（损失） 改叙						(1,022)												(566)												(2)												3,985												4												2,399
重新分类的金额 累计其他 --综合收益 （损失）						0												(172)												2												0												(1)												(171)
本期净其他 全面 净收益(亏损)						(1,022)												(738)												0												3,985												3												2,228
2024年6月30日的余额						$	(5,091)											$	401											$	(22)											$	1,425											$	(5)											$	(3,292)

上表中的所有金额均不含税。

截至六个月 2023年6月30日
(单位：百万)			未实现的外国 货币换算 得(损)利												未实现 得(损)利 关于固定期限证券												未实现 得(损)利 浅谈导数												贴现率假设变化的影响												养老金负债调整												总
2022年12月31日的余额						$	(3,564)											$	(702)											$	(27)											$	(2,100)											$	(36)											$	(6,429)
其他综合性的 之前的收入（损失） 改叙						(685)												2,746												1												(2,959)												52												(845)
重新分类的金额 累计其他 --综合收益 （损失）						0												(66)												1												0												1												(64)
本期净其他 全面 净收益(亏损)						(685)												2,680												2												(2,959)												53												(909)
2023年6月30日的余额						$	(4,249)											$	1,978											$	(25)											$	(5,059)											$	17											$	(7,338)

上表中的所有金额均不含税。

70

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下表总结了以下期间从累计其他全面收益各组成部分重新分类为净收益的金额。

从累计其他综合收益中重新分类

(单位：百万)			截至三个月 2024年6月30日
有关累计其他综合收入组成部分的详细信息			从累计其他全面收入中重新分类的金额									中受影响的行项目 盈利报表
可供出售的未实现收益（损失） 美国证券公司						$	50					净投资收益(亏损)
						(11)						税收(费用)或福利(1)
						$	39					税后净额
衍生品未实现收益（损失）						$	(1)					净投资收益(亏损)
						0						税收(费用)或福利(1)
						$	(1)					税后净额
固定福利养老金项目摊销：
精算收益（损失）						$	1					收购和运营费用(2)
先前服务（成本）积分						0						收购和运营费用(2)
						0						税收(费用)或福利(1)
						$	1					税后净额
该期间的改叙总数						$	39					税后净额

(1)基于21%税率

(2) 这些累计的其他全面收益组成部分包括在净定期福利成本的计算中（更多详情请参阅注12）。

(单位：百万)			截至三个月 2023年6月30日
有关累计其他综合收入组成部分的详细信息			从累计其他全面收入中重新分类的金额									中受影响的行项目 盈利报表
可供出售的未实现收益（损失） 美国证券公司						$	27					净投资收益(亏损)
						(6)						税收(费用)或福利(1)
						$	21					税后净额
衍生品未实现收益（损失）						$	(1)					净投资收益(亏损)
						0						税收(费用)或福利(1)
						$	(1)					税后净额
固定福利养老金项目摊销：
精算收益（损失）						$	(1)					收购和运营费用(2)
先前服务（成本）积分						0						收购和运营费用(2)
						0						税收(费用)或福利(1)
						$	(1)					税后净额
该期间的改叙总数						$	19					税后净额

(1)基于21%税率

(2) 这些累计的其他全面收益组成部分包括在净定期福利成本的计算中（更多详情请参阅注12）。

71

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(单位：百万)			截至六个月 2024年6月30日
有关累计其他综合收入组成部分的详细信息			从累计其他全面收入中重新分类的金额									中受影响的行项目 盈利报表
可供出售的未实现收益（损失） 美国证券公司						$	218					净投资收益(亏损)
						(46)						税收(费用)或福利(1)
						$	172					税后净额
衍生品未实现收益（损失）						$	(2)					净投资收益(亏损)
						0						税收(费用)或福利(1)
						$	(2)					税后净额
固定福利养老金项目摊销：
精算收益（损失）						$	1					收购和运营费用(2)
前期服务(成本)抵免						0						收购和运营费用(2)
						0						税收(费用)或福利(1)
						$	1					税后净额
该期间的改叙总数						$	171					税后净额

(1) 基于21%税率

(2) 这些累计的其他全面收益组成部分包括在净定期福利成本的计算中（更多详情请参阅注12）。

(单位：百万)			截至六个月 2023年6月30日
有关累计其他综合收入组成部分的详细信息			从累计其他全面收入中重新分类的金额									中受影响的行项目 盈利报表
可供出售的未实现收益（损失） 美国证券公司						$	84					净投资收益(亏损)
						(18)						税收(费用)或福利(1)
						$	66					税后净额
衍生品未实现收益（损失）						$	(1)					净投资收益(亏损)
						0						税收(费用)或福利(1)
						$	(1)					税后净额
固定福利养老金项目摊销：
精算收益（损失）						$	(1)					收购和运营费用(2)
前期服务(成本)抵免						0						收购和运营费用(2)
						0						税收(费用)或福利(1)
						$	(1)					税后净额
该期间的改叙总数						$	64					税后净额

(1)基于21%税率

(2) 这些累计的其他全面收益组成部分包括在净定期福利成本的计算中（更多详情请参阅注12）。

11.    基于股份的薪酬

截至2024年6月30日，本公司根据2022年8月9日进一步修订的Aflac Inc.长期激励计划(2017年2月14日修订和重新设定)拥有未偿还的基于股票的奖励。以股份为基础的奖励旨在奖励员工对公司的长期贡献，并为他们留在公司提供激励。以股份为基础的奖励的数量和频率是基于竞争做法、公司的经营业绩、政府法规和其他因素。

72

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该计划允许在其期限内发行最多数量的股票75百万股，包括38可就期权或股票增值权以外的奖励而授予的百万股。如果根据本计划授予的任何奖励因税收没收以外的任何原因而被没收或终止，或在行使或结算之前被终止，则奖励相关的股票将根据本计划重新可用。

该计划允许向公司员工奖励激励性股票期权(ISO)、非合格股票期权(NQSO)、限制性股票、限制性股票单位和股票增值权。非雇员董事有资格获得NQSO、限制性股票和股票增值权。截至2024年6月30日，大约33.6根据这一计划，可供未来授予的股票为100万股。ISO和NQSO的任期为10基于股票的奖励通常基于基于时间的条件或基于时间和业绩的条件。基于时间的归属通常发生在三年。基于业绩的授权条件通常包括实现与公司财务业绩相关的目标。截至2024年6月30日，已颁发和未颁发的唯一业绩奖励是限制性股票奖励和单位。

根据经修订计划授予的股票期权和股票增值权的行使价至少为相关股票在授予日的公平市值，并且到期日不迟于10自授予日期起数年。基于时间的限制性股票奖励、限制性股票单位和股票期权通常按税率归属 三年。董事会薪酬委员会有权决定归属时间表。

授予美国受赠人的股票奖励是用授权但未发行的公司股票结算的，而发行给日本受赠人的股票是用库存股结算的。

下表提供了截至2024年6月30日未偿还和可行使的股票期权的信息。

			库存 购股权股份 (单位：万人)												加权平均 剩余期限 (单位：年)												集料 固有的 价值 (单位：百万美元)												加权平均 行权价格/ 分享
杰出的						744												2.0												$	42											$	33.54
可操练						744												2.0												42												33.54

公司因行使股票期权而收到现金金额为美元91000万美元和300万美元102024年和2023年前六个月分别为百万。因股票期权行使和限制性股票发行而实现的税收优惠为美元272024年前六个月为百万美元，而美元192023年前六个月将达到百万美元。

截至2024年6月30日，公司合并财务报表中尚未确认的与限制性股票奖励和单位相关的总补偿成本为美元60100万美元，其中31百万(1.8百万股)与限制性股票奖励和具有业绩归属条件的单位有关。该公司预计在加权平均期内确认这些金额约为1.8好几年了。一旦授予限制性股票奖励，就没有其他合同条款涵盖。

下表汇总了截至2024年6月30日的六个月期间的限制性股票活动。

(单位：千股)						股份						加权平均 授予日期-公允价值 每股
2023年12月31日的限制性股票						2,308									$	62.96
于2024年获批						1,254									79.99
2024年取消						(17)									69.33
于2024年归属						(1,421)									46.83
2024年6月30日的限制性股票						2,124									$	73.04

2024年2月，公司授予303数千个基于业绩的股票奖励和单位，这取决于公司财务业绩指标的实现及其基于市场的条件。于授出日，本公司使用蒙特卡罗模拟模型估计限制性股票奖励及以市场为基础的单位的公允价值。该模型以无风险利率为基础，对股票在假定归属日期的价值进行贴现。根据对实际业绩与归属门槛的估计，计算的公允价值支付百分比估计将每季度更新。

73

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该公司使用第三方分析来协助开发蒙特卡洛模拟模型中使用的假设，并对其进行校准。本公司负责厘定在估计其以股份为基础的支付奖励的公允价值时所使用的假设。

有关本公司长期以股份为基础的薪酬计划及以股份为基础的奖励类型的其他资料，请参阅2023年年报所载综合财务报表附注12。

12.    福利计划

公司在日本和美国资助了固定福利计划；然而，美国计划下的未来福利自2024年1月1日起被冻结，导致公司确认削减收益$492023年第二季度为1.2亿美元。美国员工，包括那些在冻结之前参加美国计划的员工，目前获得了非选择性的401(K)雇主缴费。

该公司还维持着不受限制的、没有资金的补充退休计划，这些计划为某些日本、美国和前雇员提供超过联邦税法规定的限制的固定养老金福利。然而，公司高级管理人员补充退休计划和高级管理人员退休计划下的未来福利被冻结，自2024年1月1日起生效，前提是积极就业的参与者可以继续为符合资格获得提前退休福利或延迟提前退休福利积累服务。

该公司为符合条件的美国退休员工、他们的受益人和受保家属提供一定的医疗福利(其他退休后福利)。医疗保健计划是缴费的，没有资金。自2014年1月1日起，有资格享受福利的员工包括：(1)年龄加工龄等于或超过年限的在职员工80(规则80)；(2)适龄在职员工55或更年长的人，并且遇到过15服务年限要求；(3)符合以下规定的在职员工80在接下来的时间里五年(四)适龄在职职工55或更年长的人，谁会遇到15下一年内的服务年限要求五年(五)现退休人员。对于某些雇员和前雇员，额外提供终身所有医疗费用的保险。

养恤金和其他退休后福利支出列入合并收益表中的购置和业务费用，其中包括定期养恤金净费用和退休后费用(服务费用除外)的其他组成部分#美元。2百万美元和$(45)三个月期间为百万美元和$4百万美元和$(43)分别在截至2024年、2024年和2023年6月30日的六个月期间。定期福利净成本总额包括以下组成部分：

						截至6月30日的三个月，
						养老金福利																																																其他
						日本																								美国																								退休后福利
(单位：百万)						2024												2023												2024												2023												2024												2023
净周期成分 福利成本：
服务成本									$	3											$	3											$	0											$	3											$	0											$	0
利息成本									2												2												10												10												0												1
计划资产的预期回报									(1)												(1)												(8)												(9)												0												0
精算损失净额摊销									0												0												(1)												0												0												1
减损(利得)									0												0												0												(49)												0												0
定期(收益)净成本									$	4											$	4											$	1											$	(45)											$	0											$	2

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						截至6月30日的六个月，
						养老金福利																																																其他
						日本																								美国																								退休后福利
(单位：百万)						2024												2023												2024												2023												2024												2023
净周期成分 福利成本：
服务成本									$	7											$	7											$	0											$	7											$	0											$	0
利息成本									4												4												19												21												0												1
计划资产的预期回报									(3)												(3)												(15)												(18)												0												0
精算损失净额摊销									0												0												(1)												0												0												1
减损(利得)									0												0												0												(49)												0												0
定期(收益)净成本									$	8											$	8											$	3											$	(39)											$	0											$	2

截至2024年6月30日的六个月内，Aflac Japan贡献了约美元12百万（使用截至2024年6月30日六个月期间的加权平均日元/美元汇率）加入日本资助的固定福利计划，Aflac US也确实如此 不为美国资助的固定福利计划捐款。

有关公司日本和美国福利计划的更多信息，请参阅2023年年度报告合并财务报表注释的注释14。

13.    承付款和或有负债

2024年6月，公司与一家信息技术和数据服务公司签订协议，为公司提供云托管服务。截至2024年6月30日，该协议剩余期限为 三年总剩余成本为美元68百万美元。

2024年6月，该公司与一家技术和咨询公司续签了一项外包协议，该公司为Aflac日本公司提供主机计算机运营、分布式中端服务器计算机运营和相关支持。截至2024年6月30日，该协议的剩余期限为五年总剩余成本为人民币48.210亿(美元)299使用2024年6月30日的汇率)。

2024年6月，公司与一家管理咨询和技术服务公司签订了一项外包协议，为Aflac日本公司提供保单管理服务。截至2024年6月30日，该协议的剩余期限为六年总剩余成本为人民币6.810亿(美元)42使用2024年6月30日的汇率)。

该公司是各种诉讼的被告，并接受被认为是在正常业务过程中的各种监管询问。公司高级法律和财务管理团队成员每季度和每年审查诉讼和监管询问。任何诉讼或监管调查的最终结果都不能肯定地预测。虽然这类诉讼中的一些案件是在最近几年判决巨额惩罚性赔偿的州进行的，但该公司相信，未决诉讼的结果不会对其财务状况、经营业绩或现金流产生实质性的不利影响。

有关某些投资承诺的详细信息，请参阅注3。

担保基金评估

美国保险业有一个由州保险部门监督和监管的投保人保护制度。这些人寿保险和健康保险担保协会是国家实体(在所有50个州以及波多黎各和哥伦比亚特区)，旨在保护破产保险公司的投保人。所有获准在一个州销售人寿保险或健康保险的保险公司(有限的例外情况除外)必须是该州担保协会的成员。根据国家担保协会法，对于承保相同或类似业务的受损或破产保险公司的投保人和索赔人，某些保险公司可以被评估(最高可达规定的限额)。

Guaranty基金对截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月期间的评估无关紧要。

75

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有关承诺和或有负债的更多信息，请参阅2023年年度报告合并财务报表注释的注释15。

76

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项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(MD&A)

前瞻性信息

1995年的《私人证券诉讼改革法》提供了一个安全港，鼓励公司提供前瞻性信息，只要这些信息性陈述被确认为前瞻性陈述，并伴随着确定可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的重大不同的重要因素的有意义的警告性陈述。Aflac股份有限公司(母公司)及其子公司(与母公司合称为本公司)希望利用这些规定。本报告包含警示性声明，指出了可能导致实际结果与本文预测的结果大不相同的重要因素，以及公司官员在与金融界沟通时所做的以及在提交给美国证券交易委员会(美国证券交易委员会)的文件中所作的任何其他声明。前瞻性陈述不以历史信息为基础，与未来的业务、战略、财务结果或其他发展有关。此外，前瞻性信息受到许多假设、风险和不确定因素的影响。特别是，包含下列词语或类似词语的陈述以及对未来结果的具体预测通常属于前瞻性陈述。公司不承担更新此类前瞻性陈述的义务。

·期待

·预期

·相信

·目标

·目标

·可能

·应该

·估计

·打算

·项目

·将

·假设

·潜力

·目标

·展望

公司警告读者，除了不时提及的其他因素外，以下因素可能导致实际结果与前瞻性陈述所设想的结果存在重大差异：

•全球资本市场和经济的困难状况，包括通货膨胀

•投资违约和信用评级下调

•全球利率波动和重大利率风险

•业务集中在日本

•可接受的日元计价投资有限

•日元/美元汇率的外币波动

•对投资估值的不同解读

•在确定公司投资中记录的预期信贷损失时的重大估值判断

•公司财务实力或债务评级下降

•其他金融机构的信誉下降

•公司吸引和留住合格销售人员、经纪人、员工和分销合作伙伴的能力

•实际经验与定价和保留假设的偏差

•有能力继续开发和实施信息技术系统的改进措施，并成功执行收入增长和费用管理举措

•电信、信息技术和其他操作系统中断，或未能维护这些系统上的敏感数据的安全性、保密性、完整性或隐私

•子公司向母公司支付股息的能力

•风险管理政策和程序的固有局限性

•第三方供应商的经营风险

•适用于本公司的税率可能会发生变化

•未能遵守对投保人隐私和信息安全的限制

•广泛的监管和政府当局对法律或监管的修改

•有竞争力的环境和预测和应对市场趋势的能力

•灾难性事件，包括但不限于气候变化、流行病、流行病、龙卷风、飓风、地震、海啸、战争或其他军事行动、重大公共卫生问题、恐怖主义或其他暴力行为以及这些事件所造成的损害

•保护Aflac品牌和公司声誉的能力

•有效管理关键高管继任的能力

•会计准则的变更

•诉讼或监管调查的级别和结果

•美国工人错误分类的指控或确定

77

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MD & A概述

MD & A旨在向读者通报影响Aflac Incorporated及其子公司截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间财务状况和运营业绩的事项。中期的经营业绩不一定代表全年的业绩。因此，以下讨论应与公司截至2023年12月31日止年度的10-k表格年度报告（2023年年度报告）中包含的合并财务报表和注释一起阅读。在本MD & A中，由于四舍五入，金额可能不足以支付。

本MD&A分为以下几个部分：

			页面
执行摘要			79
经营成果			80
投资			99
对冲活动			104
延期保单收购成本			107
保单负债			108
福利计划			108
保单持有人保护			108
流动性与资本资源			108
关键会计估计			114

78

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执行摘要

公司概述

Aflac股份有限公司(母公司)及其子公司(统称为本公司)为日本和美国(美国)数以百万计的投保人和客户提供财务保护。公司的主要业务是补充健康和人寿保险产品，目的是在日本和美国的补充保险产品中为客户提供最佳价值。公司的保险业务由两个报告部门组成：Aflac日本公司和Aflac美国公司。母公司的主要保险子公司是日本的Aflac日本人寿保险有限公司(Aflac日本)和哥伦布的美国家庭人寿保险公司(Aflac)；美国大陆保险公司(CAIC)，品牌为Aflac Group Insurance(AGI)；纽约的美国家庭人寿保险公司(Aflac New York)；第一级保险公司(TOIC)和Aflac Benefits Solutions，Inc.(ABS)，后者为Aflac Dental和Vision在美国(统称为Aflac U.S.)提供平台。母公司、不可单独报告的其他经营业务部门、再保险活动，包括与Aflac Re百慕大有限公司(Aflac Re)的内部再保险活动，以及不包括在Aflac日本或Aflac美国的其他业务活动，以及公司间的抵销，均包括在公司和其他项目中。

性能亮点

2024年第二季度总收入为51美元亿，而2023年第二季度为52美元亿。2024年第二季度净收益为18美元亿，或每股稀释后收益3.1美元，而2023年第二季度净收益为16美元亿，或每股稀释后收益2.71美元。

2024年前6个月的总收入为1.06亿美元亿，而2023年前6个月的总收入为1亿美元亿。2024年前六个月的净收益为36美元亿，或每股稀释后收益6.35美元，而2023年前六个月的净收益为28美元亿，或每股稀释后收益4.64美元。

2024年第二季度的业绩包括69600美元的税前净投资收益万，而2023年第二季度的税前净投资收益为55500美元万。2024年第二季度的净投资收益包括信贷损失准备金增加1,900万；某些衍生品和外币损益净收益64900万；股权证券净收益1,100万；出售和赎回净收益5,500万。

2024年前六个月的业绩包括16美元亿的税前净投资收益，而2023年前六个月的税前净投资收益为67800美元万。2024年前六个月的净投资收益包括信贷损失准备金增加2,000万；某些衍生品和外币损益净收益14亿；股权证券净收益8,700万；出售和赎回净收益22800万。

日元兑美元的平均汇率(1)在截至2024年6月30日的三个月期间，日元/美元汇率为155.70，比平均汇率低11.7%.(1)2023年同期为137.53。日元兑美元的平均汇率(1)在截至2024年6月30日的六个月期间，日元/美元汇率为152.30，比平均汇率低11.4%.(1)2023年同期为134.97。

调整后收益(2)2024年第二季度为10美元亿，或每股稀释后收益1.83美元，而2023年第二季度为95400美元万，或每股稀释后收益1.58美元。疲软的日元/美元汇率对调整后的稀释后每股收益产生了0.07美元的负面影响。调整后收益(2)2024年前六个月的亿为20美元，或每股稀释后3.49美元，而2023年前六个月为19美元亿，或每股稀释后3.13美元。疲软的日元/美元汇率对调整后的稀释后每股收益产生了0.14美元的负面影响。

在2024年的前六个月，Aflac Inc.回购了16美元的亿，即1,860万的普通股。截至2024年6月30日，公司有5,920股万剩余股份授权回购。

截至2024年6月30日，股东权益为260美元亿，或每股46.4美元，而截至2023年12月31日，股东权益为220美元亿，或每股38美元。2024年6月30日的股东权益包括保险合同贴现率假设变化的影响累计增加14亿，而2023年12月31日相应累计减少26美元亿，投资证券和衍生品的未实现净收益37900美元万，而2023年12月31日的未实现净收益为11美元亿。截至2024年6月30日的股东权益还包括未实现的外币换算损失。 亿为51美元，而截至2023年12月31日的未实现外币换算亏损为41美元亿。2024年第二季度的年化平均股东权益回报率为28.3%。

79

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不含累计其他综合收益的股东权益(AOCI)(2)(调整后的账面价值)在2024年6月30日为293美元亿，或每股52.26美元，而2023年12月31日为275美元亿，或每股47.55美元。不含外币的年化调整后净资产收益率(ROE) 影响(2)2024年第二季度为14.8%。

(1)日元兑美元汇率以公布的三菱UFG银行电汇中间价(TTM)为基础。

(2) 有关这一非美国公认会计准则财务指标的定义，请参阅本MD&A的运营结果部分。

行动的结果

该公司的收入主要来自保险费和投资。本公司的经营费用主要包括为预期未来的保险利益提供的保险利益和已建立的准备金、一般业务费用、佣金以及销售和服务其产品的其他成本。本公司的盈利能力主要取决于其为其保险产品定价的能力，该水平使本公司能够赚取超过提供福利和管理这些产品的相关成本的利润。盈利能力还取决于保险产品的精算和投保人行为经验，以及公司吸引和保留客户资产、产生和保持良好的投资结果、有效配置资本和利用税收能力以及管理费用的能力。

本文件包括对公司财务业绩衡量标准的引用，这些衡量标准不是按照美国公认会计原则(美国公认会计原则)(非美国公认会计原则)计算的。这些财务措施不包括本公司认为可能掩盖保险业务的基本基本面和趋势的项目，因为它们往往是由一般经济状况和事件驱动的，或者与与保险业务没有直接联系的不常见活动有关。

由于Aflac日本的规模很大，其功能货币是日元，日元/美元汇率的波动可能会对报告的业绩产生重大影响。在日元走弱的时期，将日元兑换成美元会导致报告的美元减少。当日元走强时，将日元兑换成美元会导致更多的美元被报道。因此，相对于可比前期，日元贬值具有抑制本期业绩的效果，而日元升值具有相对于可比前期放大本期业绩的效果。该公司的很大一部分业务是以日元进行的，从未兑换成美元，但在美国GAAP报告中换算成美元，这导致了外汇对美国GAAP基础上的收益、现金流和账面价值的影响。管理层评估公司的财务业绩，包括和排除外币换算的影响，以分别监测一段时间内累积的货币影响和货币中性的经营业绩。日圆兑美元的平均汇率以公布的三菱UFG银行电汇中间价(TTM)为基础。

本公司对本文件中包括的非美国公认会计原则财务指标的定义如下：

•调整后收益调整后的收入减去福利和调整后的费用。调整后每股收益(基本或摊薄)是指该期间的调整后收益除以列报期间的加权平均流通股(基本或摊薄)。对收入和费用的调整计入了管理层无法控制的某些项目，因为这些项目往往是由一般经济状况和事件驱动的，或者与与保险业务没有直接联系的不常见活动有关。调整后的收入是美国公认会计原则下的总收入，不包括调整后的净投资收益和损失。调整后的支出是指美国公认会计原则下的总收购和运营支出，包括与应付票据相关的衍生工具利息的影响，但不包括任何非经常性项目或与公司保险业务的正常进程无关的其他项目，这些项目不反映公司的基本业务表现。管理层使用调整后的收益和调整后的每股摊薄收益在综合基础上评估公司保险业务的财务业绩，并认为这些财务指标的陈述对于了解公司保险业务的基本盈利驱动因素和趋势至关重要。调整后收益和调整后每股收益(基本或稀释后)的最具可比性的美国公认会计准则财务指标分别是净收益和每股净收益。

•调整后的净投资损益净投资损益是否根据i)与外币风险管理策略及某些衍生工具活动有关的摊销对冲成本/收入，ii)与某些投资策略有关的外币及利率衍生工具的净利息收入/开支，两者重新分类为投资净收益，以及iii)与应付票据有关的衍生工具利息的影响，重新分类为利息开支，作为总调整开支的一部分而作出调整。公司认为调整后的净投资损益很重要，因为它代表了

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被视为不受管理层控制的剩余金额，但不包括管理层控制范围内的组成部分，并相应地重新分类为净投资收入和利息支出。美国公认会计准则中衡量调整后净投资损益的最具可比性的财务指标是净投资损益。

•摊销对冲成本/收益指因使用外币衍生品对冲公司日本业务或公司及其他业务的某些外汇风险而产生或确认的成本/收入。该等摊销对冲成本/收益于衍生工具开始时根据每份合约的特定条款估计，并按衍生工具的合约条款按直线基础确认。本公司认为，摊销套期保值成本/收益衡量的是与对冲某些外汇兑换风险相关的定期货币风险管理成本/收益，是净投资收益的重要组成部分。对于摊销的对冲成本/收益，没有可比的美国公认会计准则财务衡量标准。

•不包括本期外币影响的调整后收益使用上一年可比期间的平均外币汇率计算，消除了完全由外币汇率变化引起的波动。不计本期外币影响的调整后每股摊薄收益为不计本期外币影响的调整后收益除以列示期间的加权平均已发行摊薄股份。公司认为不包括本期外币影响的调整后收益和不包括本期外币影响的调整后每股摊薄收益很重要，因为公司的大部分业务是在日本进行的，而汇率不受管理层的控制；因此，公司认为了解将外币(主要是日元)兑换成美元的影响是重要的。对于不计本期外币影响的调整后收益和不计本期外币影响的调整后每股摊薄收益，最具可比性的美国公认会计准则财务指标分别是净收益和每股净收益。

•调整后的账面价值是指美国公认会计准则账面价值(代表股东权益总额)，减去美国公认会计准则资产负债表上记录的AOCI。调整后每股普通股账面价值为期末调整后账面价值除以本期期末已发行普通股。本公司认为调整后的账面价值和调整后的每股普通股账面价值很重要，因为它们不包括AOCI，AOCI因管理层无法控制的市场波动而波动。调整后每股账面价值和调整后每股普通股账面价值的最具可比性的美国公认会计准则财务衡量标准分别是每股账面总价值和每股普通股账面总价值。

•调整后股本回报率(不包括外币影响)不包括本期外币影响的调整后收益除以平均股东权益，不包括AOCI。本公司认为经调整的股本回报率(不包括外币)的影响很重要，因为它不包括外币和AOCI组成部分的变动，这些变动是由于管理层无法控制的市场波动而引起的。对于调整后的股本回报率(不包括外币影响)，最具可比性的美国公认会计准则财务指标是平均股本回报率(ROE)，它是根据净收益和平均总股东权益确定的。

•不包括外币影响的以美元计价的投资收入表示不包括外币对美元计价投资收入的影响的金额，使用上一年可比期间的平均外币汇率。该公司认为，不包括外币影响的以美元计价的投资收入很重要，因为它消除了外币变化对Aflac日本部门业绩的影响，这些影响不在管理层的控制之下。美国公认会计原则中衡量美元计价投资收益(不包括外币影响)的最具可比性的财务指标是美元计价投资换算成日元的相应净投资收入金额。

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下表将影响调整后收益和调整后稀释后每股收益的项目分别与最直接可比的美国公认会计原则财务指标--净收益和稀释后每股净收益进行了核对。

净收益与调整后收益的对账

			以百万美元计												每股稀释后每股												以百万美元计												每股稀释后每股
			截至6月30日的三个月，																								截至6月30日的六个月，
			2024						2023						2024						2023						2024						2023						2024						2023
净收益			$	1,755					$	1,634					$	3.10					$	2.71					$	3,634					$	2,822					$	6.35					$	4.64
影响净收益的项目：
调整后的净投资(收益)损失(1)			(749)						(651)						(1.32)						(1.08)						(1,758)						(859)						(3.07)						(1.41)
其他和非经常性(收入)损失			0						(35)						.00						(.06)						2						(35)						.00						(.06)
调整后收入中不包括的项目所得税(福利)费用			29						5						.05						.01						118						(21)						.21						(.03)
调整后收益			1,035						954						1.83						1.58						1,996						1,907						3.49						3.13
本期外币影响(2)			37						不适用						.07						不适用						81						不适用						.14						不适用
不包括本期外币影响的调整后收益			$	1,072					$	954					$	1.89					$	1.58					$	2,077					$	1,907					$	3.63					$	3.13

(1)见下文净投资(收益)亏损与调整后净投资(收益)亏损的对账。

(2) 上期外币影响反映为“N/A”，以隔离本期的变化。

对账项目

净投资损益

净投资(收益)亏损与调整后净投资(收益)亏损的对账

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024						2023						2024						2023
净投资（收益）损失			$	(696)					$	(555)					$	(1,647)					$	(678)
影响净投资(收益)损失的项目：
摊销对冲成本			(7)						(63)						(13)						(122)
摊销对冲收益			34						38						62						67
相关衍生品的净利息收入（费用） 与某些投资策略密切相关			(89)						(79)						(177)						(148)
应付票据相关衍生品利息的影响			9						8						17						22
调整后的净投资(收益)损失			$	(749)					$	(651)					$	(1,758)					$	(859)

公司的投资战略是主要投资于固定期限证券，以提供可靠的投资收入流，这是公司盈利能力的驱动力之一。这一投资战略结合了资产负债匹配(ALM)，以使投资组合的预期现金流与公司负债结构的需求保持一致。本公司购买证券的目的不是为了产生投资收益或损失。然而，投资收益和损失可能会由于金融市场和特定发行人的信誉、税务规划战略和/或一般投资组合管理和再平衡的变化而实现。投资损益的实现独立于本公司保险产品的承保和管理。

调整后收益中不包括的净投资损益包括：

•证券交易

•信贷损失

•股权证券的公允价值变动

•某些衍生工具和外币活动。

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证券交易、信用损失与股权证券公允价值变动

证券交易包括出售和赎回投资的收益和损失，其中收到的金额与投资的摊销成本不同。信贷损失包括持有至到期的固定期限证券、可供出售的固定期限证券、应收贷款、贷款承诺和再保险可收回款项的损失。权益证券的公允价值变动是市场价格波动导致的收益或损失的结果。

某些衍生工具及外币活动

该公司的衍生业务包括：

•外币远期和期权，用于对冲Aflac日本投资组合中以美元计价的投资的外汇风险，其中期权独立使用和/或在套头策略中使用；

•外币远期和期权，用于在经济上对冲以日元计价的预测现金流的某些部分，并对冲公司对日元疲软的长期风险敞口；

•与某些优先票据和次级债券相关的交叉货币利率互换，也称为外币互换；

•与可变利益实体(VIE)债券购买承诺相关的外币互换，以及对特殊目的实体的投资，包括公司为主要受益人的VIE；

•用于在某些可变利率投资中对利率波动进行经济对冲的利率掉期；

•利率互换，用于对冲某些美元计价的可供出售的固定期限证券因利率波动而产生的公允价值变化；以及

•在合并的VIE开始投资时的债券购买承诺。

收益和损失确认为对这些衍生品进行估值的结果，扣除了对冲会计的影响。该公司还从调整后的收益中剔除了与外币汇率变化相关的重新计量的会计影响。

关于净投资损益的补充资料，包括所列期间报告数额的详情，见合并财务报表附注3和附注4。

其他和非经常性项目

美国保险业有一个投保人保护制度，为破产保险公司的投保人提供资金。由于寿险业中的其他公司发生破产/破产，该系统可能会导致对公司的定期费用。一些州允许会员保险公司收回通过全额或部分保费税收抵消支付的摊款。这些费用既不涉及本公司的正常业务过程，也不反映本公司的基本业务表现，而是由本公司无法控制的外部情况造成的。该公司不包括与美国担保基金评估相关的任何费用，以及调整后收益中相应的税收优惠或支出。

在日本，政府还要求保险业向投保人保护公司出资，该公司为破产保险公司的投保人提供资金；然而，这些成本的计算和管理与美国不同。在日本，这些成本与具体的破产或破产没有直接关系，而是保险公司的常规运营成本。根据这一结构，本公司不会从调整后的收益中扣除日本保单持有人的保护费用。

本公司认为，与提前赎回债务相关的成本与其保险业务的基本基本面和趋势无关。此外，这些成本是由债务发行后利率的变化推动的，公司认为这些利率变化代表的是与其保险业务没有直接联系的经济状况。

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2023年6月9日，公司修订了美国固定收益计划，冻结了2024年1月1日生效的所有参与者计划下的未来福利，导致公司在2023年第二季度确认了约4,900美元的万削减收益。削减收益既是不寻常的，也是非经常性的，与与该计划相关的其他经常性福利成本无关；因此，该公司将削减收益从调整后的收益中剔除。

未计入调整后收益的其他项目还包括2023年第二季度某些有限寿命无形资产的减值，约为1,100万，这是由于公司退出了与收购Aflac Benefits Solutions，Inc.(前身为Argus Dental&Vision，Inc.)有关的第三方管理业务。2019年。这些无形资产的减值与业务的持续经营无关，并不经常发生，因此，本公司将减值从调整后收益中剔除。

所得税

在截至2024年6月30日的三个月里，该公司在美国和日本的税前收益的综合有效所得税率为13.1%，而2023年同期为10.4%。公司税前收益在美国和日本的综合有效所得税率为13.3%截至2024年6月30日的六个月，2023年同期为10.9%。合并后的有效税率与美国法定税率不同，主要是由于历史和太阳能税收抵免，以及特拉华州法定信托公司持有的外币折算收益和损失被排除在外。有关更多信息，请参阅《2023年年度报告》中第7项的关键会计估计--所得税部分。

该公司预计未来期间调整后盈利的有效税率将约为20%。有效税率继续受到美国和外国司法管辖区未来税法变化的影响。请参阅第1A项中标题为“适用于公司的税率可能发生变化”的风险因素。更多信息，请参阅2023年年度报告的风险因素。

外币折算

Aflac日本公司的保费和很大一部分投资收入是用日元支付的，其索赔和大部分费用都是用日元支付的。Aflac Japan购买日圆计价资产和美元计价资产，这些资产可能对冲到日圆，以支持日圆计价的政策负债。以日元计价的损益表账户使用报告期的加权平均日元/美元汇率换算成美元，证券交易的已实现损益除外，这些收益和亏损是在每笔交易的交易日按汇率换算的。以日元计价的资产负债表账户在报告期末使用日元兑美元的即期汇率换算成美元。

最近一段时间，日圆兑美元汇率持续走弱。虽然本公司无法预测日元兑美元汇率未来变动的时间或幅度，但本公司维持旨在减轻日元波动对本公司财务状况和经营业绩的影响的套期保值策略(请参阅本MD&A中的套期保值活动部分)。见项目1A中题为“公司受到日元/美元汇率外币波动的影响”的风险因素。风险因素2023年年报，了解更多信息。

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账面价值与调整后账面价值的对账

下表将影响调整后账面价值和调整后每股摊薄账面价值的项目分别与最直接可比的美国公认会计准则财务指标--每股摊薄账面价值和账面价值--进行核对。

(In百万，份额和每股金额除外）			6月30日， 2024												十二月三十一日， 2023
美国公认会计准则账面价值						$	26,047											$	21,985
影响美国GAAP账面价值的项目：
未实现外币折算收益(亏损)						(5,091)												(4,069)
证券和衍生工具的未实现收益(亏损)						379												1,117
更改贴现率假设的影响						1,425												(2,560)
养老金负债调整						(5)												(8)
累计其他综合收益合计						(3,292)												(5,520)
调整后的账面价值						$	29,339											$	27,505
期末已发行股份数目						561,369												578,479
美国公认会计准则每股普通股账面价值						$	46.40											$	38.00
影响美国GAAP每股普通股账面价值的项目：
普通股未实现外币折算收益(亏损)						(9.07)												(7.03)
每股普通股证券和衍生品的未实现收益(亏损)						.68												1.93
每股普通股折现率假设变动的影响						2.54												(4.43)
每股普通股养老金负债调整						(.01)												(.01)
每股普通股累计其他综合收益合计						(5.86)												(9.54)
调整后每股普通股账面价值						$	52.26											$	47.55

调整后净资产收益率与调整后净资产收益率的核对

(不包括外币的影响)

下表是对影响调整后股本回报率的项目的核对，不包括外币对最直接可比的美国公认会计原则财务股本回报率的影响。

			截至6月30日的三个月，
			2024						2023
美国公认会计准则股本回报率--净收益(1)			28.3		%				32.5		%
不包括未实现的外币换算收益(损失)的影响			(4.8)						(4.7)
剔除未实现收益(损失)对证券和衍生品的影响			.7						1.9
排除贴现率假设变化影响的影响			.0						(5.9)
不包括养恤金负债调整的影响			.0						.0
不包括累计其他综合收益的影响			(4.1)						(8.7)
美国公认会计准则权益报酬率减去累计其他综合收益			24.2						23.8
调整后收益与净收益之间的差异(2)			(9.9)						(9.9)
调整后的股本回报率--报告			14.3						13.9
外币的影响(3)			(.5)						不适用
调整后的股本回报率，不包括外币的影响			14.8						13.9

(1) 美国公认会计准则的股本回报率是通过将净收益(年化)除以平均股东权益来计算的。

(2) 请参阅上文对净收益和调整后收益的单独对账。

(3)外币的影响是通过将损益表中的所有外币部分与上一年可比期间的加权平均外币汇率重述来计算的。影响是重述的调整后收益与报告的调整后收益之间的差额。出于比较目的，仅使用加权平均前期汇率重新列报本期收入，从而消除了本期的外币影响。这允许对这一财务措施进行平等的比较。

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按部门划分的运营结果

美国GAAP财务报告要求公司在其年度和中期财务报表中报告有关经营分部的财务和描述性信息。此外，公司必须报告分部损益、某些收入和费用项目以及分部资产的衡量标准。该公司的保险业务由两个部门组成：Aflac日本和Aflac美国。Aflac日本是综合收益的主要贡献者。此外，母公司、其他不可单独报告的业务部门、再保险活动（包括与Aflac Re的内部再保险活动）以及不包括在Aflac日本或Aflac美国的其他业务活动，以及公司间抵消均包含在公司和其他中。参见第1项。2023年年度报告中的业务汇总了各部门的产品和分销渠道。

与美国GAAP部门报告指南一致，税前调整后收益是公司衡量部门业绩的美国GAAP指标。该公司认为，介绍这一衡量标准对于了解其业务的潜在盈利能力、驱动因素和趋势至关重要。用于评估本公司各部门财务状况和业绩的其他业绩衡量标准如下所示。

•营运比率

•新的年化保费销售额

•新货币收益率

•平均投资资产回报率

•平均每周制片人

•高级持久化

有关本MD&A中包含的公司业绩衡量的更多信息，请参阅紧跟在第二部分后面的精选术语词汇表。其他信息。参见合并财务报表附注2，以将分部结果与公司的综合美国公认会计原则结果和其他信息进行协调。

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非洲拉丁美洲和加勒比地区

Aflac日本税前调整后收益

Aflac日本税前调整后盈利和利润率的变化主要受发病率、死亡率、费用、持续性和投资收益率的影响。下表列出了Aflac日本的经营业绩摘要。

Aflac日本经营业绩摘要

			以美元																								以日元
			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，												截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(In数百万美元和数十亿日元）			2024						2023						2024						2023						2024						2023						2024						2023
净赚得保费			$	1,715					$	2,064					$	3,531					$	4,234					¥	267					¥	283					¥	537					¥	570
净投资收益： (1)
以日元计价的投资收益			227						249						458						512						35						34						70						69
以美元计价的投资收益			505						451						929						858						79						62						142						116
净投资收益			732						700						1,387						1,370						114						96						211						185
与某些外币相关的摊销对冲成本 暴露管理策略			7						63						13						122						1						8						2						16
调整后的投资净收益			725						637						1,374						1,248						113						88						210						169
其他收入(亏损)			7						9						14						18						1						1						2						2
调整后总收入			2,447						2,710						4,919						5,500						381						373						749						742
好处和索赔：
福利和索赔，不包括准备金 重新计量			1,174						1,379						2,417						2,845						183						189						368						383
准备金重新计量（收益）损失			(26)						(22)						(52)						(34)						(4)						(3)						(8)						(4)
福利和索赔总额，净			1,148						1,358						2,365						2,811						179						186						360						379
调整后费用：
递延保单收购成本摊销			77						83						160						168						12						11						24						23
保险佣金			105						128						220						266						16						18						33						36
保险等费用			252						319						501						645						39						44						76						87
调整后支出共计			435						530						880						1,079						68						73						134						145
福利总额和调整后费用			1,583						1,888						3,245						3,890						247						259						494						524
税前调整收益			$	864					$	822					$	1,674					$	1,610					¥	135					¥	113					¥	255					¥	218
加权平均日元/美元汇率			155.70						137.53						152.30						134.97						—						—						—						—
较前期的百分比变化
净赚得保费			(16.9)			%			(11.6)			%			(16.6)			%			(14.6)			%			(5.7)			%			(6.2)			%			(5.8)			%			(6.0)			%
调整后的投资净收益			13.8						(11.9)						10.1						(11.0)						28.4						(6.4)						24.1						(2.4)
调整后总收入			(9.7)						(11.6)						(10.6)						(13.8)						2.3						(6.2)						1.0						(5.2)
福利和索赔总额，净			(15.5)						(14.2)						(15.9)						(16.4)						(4.0)						(9.0)						(5.0)						(8.0)
调整后费用总额			(17.9)						(13.1)						(18.4)						(15.2)						(6.9)						(7.9)						(7.9)						(6.8)
税前调整收益			5.1						(5.8)						4.0						(7.6)						18.6						(.1)						17.2						1.5

(1) 与某些投资策略相关的衍生品净利息收入/支出分别为三个月期间的79美元和73美元以及截至2024年6月30日、2024年和2023年6月30日的六个月期间的158美元和135美元，已从净投资收益(亏损)中重新分类，并作为净投资收入的组成部分计入调整后收益。

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截至2024年6月30日的三个月期间，以日元计算的经营业绩与去年同期相比如下：

•净赚取保费下降主要是由于与Aflac Re于2023年第四季度建立的内部再保险交易相关的约70亿元人民币，以及约50亿元的有限支付产品达到保费缴足状态。

•调整后的净投资收入增加，主要是由于日元对美元投资人民币80亿的疲软、人民币70亿的对冲成本降低、人民币60亿的可变投资收入增加以及人民币40亿的看涨收益增加。

•调整后总收入增加的主要原因是调整后净投资收入的增加，而净赚取保费的减少主要抵消了这一增长。

•福利和索赔总额减少的主要原因是内部再保险活动。

•调整后的总支出减少的主要原因是内部再保险活动。

•税前调整后收益增加的主要原因是调整后净投资收入增加，福利和索赔总额以及调整后支出总额减少，但净赚取保费的减少部分抵消了这一增长。

截至2024年6月30日的6个月期间，以日元计算的经营业绩与去年同期相比如下：

•净赚取保费下降主要是由于2023年第四季度与Aflac Re建立的内部再保险交易相关的约150亿元人民币，以及约110亿元的有限支付产品达到保费缴足状态。

•调整后的净投资收入增加，主要是由于对冲成本降低(人民币140亿)、日元对美元投资的疲软(人民币130亿)、可变投资收入(人民币100亿)和看涨期权收入(人民币40亿)增加。

•调整后总收入增加的主要原因是调整后净投资收入的增加，而净赚取保费的减少主要抵消了这一增长。

•福利和索赔总额减少的主要原因是内部再保险活动。

•调整后的总支出减少的主要原因是内部再保险活动以及费用控制努力。

•税前调整后收益增加的主要原因是调整后净投资收入增加，福利和索赔总额以及调整后支出总额减少，但净赚取保费的减少部分抵消了这一增长。

截至2024年6月30日，有效年化保费下降3.6%，至1.22元万亿，而截至2023年6月30日，有效年化保费为1.27元万亿。以日元计算的年化保费减少主要是由于有限支付产品达到溢价已缴状态。截至2024年6月30日，有效的年化保费按各自的期末汇率换算为美元，为76亿，而2023年6月30日为87美元亿。截至2024年6月30日，AFLAC日本超过2,200份在日本有效的万个人保单，超过1,400份在日本有效的万癌症保单。

Aflac日本公司的投资组合包括以美元计价的证券和反向双货币证券(以日元计价的债务证券，以美元息票支付)。在日元相对美元走强的年份，将Aflac日本公司以美元计价的投资收入换算成日元会降低净投资收入、调整后总收入和以日元计算的税前调整后收益的增长率。在日元走弱的年份，将以美元计价的投资收入换算成日元会放大净投资收入、调整后总收入和以日元计算的税前调整后收益的增长率。

下表说明了将Aflac日本公司以美元计价的投资收入和相关项目转换为日元的效果，方法是将某些部门的业绩与上一年同期外币汇率保持不变时报告的业绩进行比较。不包括外币对以美元计价的投资收入的影响的数额是根据上一年可比期间的平均外币汇率确定的。请参阅上文定义的非美国公认会计准则财务指标。

88

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Aflac日本与前一时期的百分比变化

(Yen运营结果）

截至6月30日止期间，

			包括外国 汇率变动																																				不包括外籍 汇率变动
			三个月																		六个月																		三个月																		六个月
			2024									2023									2024									2023									2024									2023									2024									2023
调整后的投资净收益			28.4			%						(6.4)			%						24.1			%						(2.4)			%						17.8			%						(10.7)			%						14.4			%						(8.5)			%
调整后总收入			2.3									(6.2)									1.0									(5.2)									(.2)									(7.3)									(1.2)									(6.6)
税前调整收益			18.6									(.1)									17.2									1.5									10.6									(3.5)									9.9									(3.3)

下表汇总了Aflac Japan以日元计算的营业率，随后讨论了以日元计算的营业率与去年同期相比变化的重要驱动因素。

			截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的六个月，
与调整后总收入的比例：			2024									2023									2024									2023
福利和索赔总额，净			46.9			%						50.0			%						48.0			%						51.0			%
调整后费用：
递延保单收购成本摊销			3.1									3.0									3.2									3.1
保险佣金			4.3									4.7									4.5									4.8
保险等费用			10.3									11.8									10.2									11.7
调整后支出共计			17.8									19.5									17.9									19.6
税前调整收益			35.3									30.4									34.1									29.3
与总保费的比率：
福利和索赔总额，净			66.9			%						65.7			%						67.0			%						66.4			%
调整后费用：
递延保单收购成本摊销			4.5									4.0									4.5									4.0

•截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，总福利和索赔与总保费的比率增加，主要是由于再保险活动和有限赔付产品达到保费已缴状态。

•截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，总调整后费用率下降，主要是由于与再保险活动以及费用控制工作相关的总调整后费用下降。

•总体而言，截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，税前调整后利润率有所增加，主要是由于费用率较低以及总福利和索赔与总调整后收入的比率较低。

下表显示了截至6月30日Aflac Japan按12个月滚动计算的保费持续性。

			2024									2023
优质持久性			93.3			%						93.8			%

Aflac日本销售

下表列出了截至6月30日期间Aflac Japan的新年化保费销售情况。

			以美元																								以日元
			三个月												六个月												三个月									六个月
(In数百万美元和数十亿日元）			2024						2023						2024						2023						2024						2023			2024						2023
新的年化保费销售额			$	108					$	117					$	192					$	217					¥	16.8					¥	16.1		¥	29.4					¥	29.3
较上一时期增加(减少)			(7.8)		%				19.7		%				(11.5)		%				8.0		%				4.5		%				26.6		%	.1		%				18.9		%

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2024年第二季度和前六个月按日元计算的新年化保费销售额的增长主要是由于Aflac日本新人寿保险产品TSumitasu的销售，该产品提供资产形成部分和2024年6月推出的护理选项。

下表详细说明了截至6月30日的一段时间内，主要保险产品对Aflac日本新年化保费销售的贡献。

			三个月																		六个月
			2024									2023									2024									2023
癌			58.8		%							67.7		%							60.7		%							64.2		%
医疗和其他健康：
医疗			15.8									17.5									18.0									19.0
收入支持			.2									.4									.3									.5
人寿保险：
传统生活 (1)			21.8									6.1									15.9									6.6
方式			2.3									6.6									3.6									7.6
儿童养老			.2									.4									.2									.5
其他			.9									1.3									1.3									1.6
*总计			100.0		%							100.0		%							100.0		%							100.0		%

(1) 包括期限、终身期和足月

Aflac日本公司产品组合的基础一直是，并将继续是第三部门产品，其中包括癌症、医疗、收入支持和其他产品。随着日本医疗保健系统继续面临成本压力，该公司预计未来对第三部门产品的需求将继续上升，Aflac日本公司提供的医疗和癌症保险产品将继续成为其产品组合的重要组成部分。此外，该公司认为，第一部门产品的销售，包括Ways、Child Endowment和TSumitasu，通过向年轻人群营销这些产品以及Aflac日本第三部门产品的潜在交叉销售机会，使Aflac日本公司为未来潜在的长期销售机会做好准备。

Aflac日本公司继续向团体推广数字和基于网络的销售，并使用其系统，通过允许客户和Aflac日本运营商通过他们的智能设备看到相同的屏幕，实现基于智能设备的保险应用程序。此外，Aflac日本公司继续利用其虚拟销售工具，使在线咨询和保单申请能够完全在线完成。

下表详细说明了截至6月30日的三个月期间，Aflac日本公司按代理类型划分的新的年化保费销售额的贡献。

			2024						2023
独立的公司和个人			49.5		%				44.8		%
关联公司(1)			48.4						52.5
银行			2.1						2.7
总			100.0		%				100.0		%

(1) 包括日本邮政集团、第一生命和第一生命

在截至2024年6月30日的三个月内，Aflac日本招聘了12家新的销售代理。截至2024年6月30日，Aflac日本约有6,700家销售代理，这些代理雇用了约114,000名有执照的销售助理。近年来，由于Aflac日本公司专注于支持具有强大管理框架、高生产率和更多生产代理的代理机构，销售代理机构的数量有所下降。

截至2024年6月30日，Aflac日本已达成协议，将在360家银行销售其产品，约占日本银行总数的90%。

90

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与日本邮政控股公司建立战略联盟

2024年5月10日，母公司报告称，强生联盟信托(信托)拥有的股份总计占母公司普通股投票权的20%。2019年2月28日，母公司日本邮政控股株式会社和J&A Alliance Holdings Corporation仅以信托和一般法人团体联合J&A联盟受托人的身份签订的股东协议规定了投票限制，要求信托公司投票(I)代表投票权超过母公司投票权20%的所有股份和(Ii)与控制权变更交易相关的所有股份，在每种情况下，按比例等于信托公司非实益拥有的股份的投票权。日本邮政控股有限公司在母公司董事会中没有董事会席位，无权控制、管理或干预母公司的管理。

有关更多信息，请参阅2023年年度报告中项目7.MD&A中的Aflac日本分部。

Aflac日本投资公司

以日元计价的投资收益水平受到运营可用现金流、投资现金流的时机、新投资的收益、日元/美元汇率对以美元计价的投资收入的影响，以及其他因素的影响。

作为公司投资组合管理和资产配置流程的一部分，Aflac日本公司投资日元和美元计价的投资。以日元计价的投资主要包括日本政府债券(JGB)、公共和私人固定期限证券以及公共股本证券。Aflac日本的美元计价投资包括固定期限投资、应收贷款和成长性资产，包括有限合伙企业或类似投资工具的替代投资。Aflac日本公司投资于公开交易和私人发行的美元计价的投资级和投资级以下固定到期日证券和贷款应收账款，并签订了外币远期和期权，以对冲部分美元投资的公允价值上的货币风险。

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下表详细说明了对Aflac Japan的投资购买。

						截至6月30日的三个月，															截至6月30日的六个月，
(单位：百万美元)						2024						2023									2024						2023
日元计价：
固定期限证券：
日本政府和机构						$	0					$	116								$	0					$	267
私募						64						166									131						439
其他固定期限证券						173						0									239						0
股本证券						89						58									176						179
商业抵押贷款和其他贷款：
其他贷款						0						0									0						77
其他投资						8						2									14						9
以日元计价的总额						$	334					$	342								$	560					$	971
以美元计价：
固定期限证券：
其他固定期限证券						$	341					$	101								$	1,889					$	477
基础设施债权						109						4									169						4
担保贷款凭证						3						0									30						0
商业抵押贷款和其他贷款：
过渡性房地产贷款						24						61									46						115
中间市场贷款						206						127									351						277
其他投资						60						75									118						212
以美元计价的总额						$	743					$	368								$	2,603					$	1,085
其他货币：
其他投资						$	2					$	0								$	2					$	0
*						$	1,079					$	710								$	3,165					$	2,056

有关这些投资计划的进一步讨论，请参阅本MD & A的投资部分，并请参阅2023年年度报告中合并财务报表附注3和4以及合并财务报表附注1、3和4以了解有关贷款和应收贷款的更多信息。

下表显示了截至6月30日的Aflac日本投资收益率的结果。

			三个半月																		六个月
			2024									2023									2024									2023
该期间的总购买量(单位：百万)(1)			$	1,009								$	633								$	3,031								$	1,835
新货币收益率(1),(2)			5.96			%						4.75			%						5.71			%						5.03			%
平均投资资产回报率(3)			3.59									2.77									3.37									2.67
投资组合账面收益率，包括以美元计价的投资，期末(1),(2)			3.32			%						3.19			%						3.32			%						3.19			%

(1) 包括固定期限证券、商业抵押贷款和其他贷款、股权证券，不包括有限合伙企业的另类投资

(2) 按毛利率报告；不包括投资费用、外部管理费和摊销对冲成本

(3) 扣除投资费用和摊销对冲成本后的净额，按季度平均数反映的年初至今数字

在截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，Aflac Japan新货币收益率的增加主要是由于对收益率较高的资产类别的配置增加。有关公司投资和对冲策略的更多信息，请参阅合并财务报表附注3、4和5以及本MD&A中的投资和对冲活动部分。

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Aflac美国分部

Aflac美国税前调整后收益

Aflac美国税前调整后收益和利润率的变化主要受发病率、死亡率、费用、持久性和投资收益的影响。下表列出了Aflac美国公司的经营业绩摘要。

Aflac美国公司经营业绩摘要

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024						2023						2024						2023
净赚得保费			$	1,455					$	1,425					$	2,930					$	2,853
调整后净投资收益 (1)			218						203						424						400
其他收入			11						35						30						70
调整后总收入			1,684						1,663						3,384						3,323
好处和索赔：
福利和索赔，不包括准备金重新计量			704						675						1,419						1,366
准备金重新计量（收益）损失			(24)						(30)						(54)						(70)
福利和索赔总额，净			680						645						1,365						1,296
调整后费用：
递延保单收购成本摊销			132						120						264						239
保险佣金			140						140						281						282
保险等费用			350						389						734						785
调整后支出共计			621						648						1,279						1,305
福利总额和调整后费用			1,301						1,294						2,644						2,601
税前调整收益			$	383					$	369					$	739					$	721
较前期的百分比变化：
净赚得保费			2.1			%			2.2			%			2.7			%			1.6			%
调整后的投资净收益			7.4						5.2						6.0						6.1
调整后总收入			1.3						2.1						1.8						1.7
福利和索赔总额，净			5.4						(2.0)						5.3						(2.1)
调整后支出共计			(4.2)						3.3						(2.0)						3.0
税前调整收益			3.8						7.6						2.5						6.8

(1) 与某些投资策略相关的衍生品净利息收入/支出分别为三个月期间的9美元和8美元以及截至2024年6月30日、2024年和2023年6月30日的六个月期间的19美元和15美元，已从净投资收益(亏损)中重新分类，并作为净投资收入的组成部分计入调整后收益。

截至2024年6月30日的三个月期间，与前一年同期相比，经营业绩如下：

•净赚取保费增加，主要是由于团体人寿和残疾及消费市场业务等增长计划的净赚取保费增加，以及保费持续性持续改善所致。

•调整后的净投资收入增加的主要原因是固定利率收入、可变收入和短期收入增加。

•调整后总收入增加的主要原因是净赚取保费增加和调整后净投资收入增加。

•福利和索偿总额增加的主要原因是团体人寿和残疾人数增加，以及反映实际经验的重新计量收益减少。

•调整后的总支出减少的主要原因是支出效率的提高。

•税前调整后收益增加的主要原因是调整后总支出减少，调整后总收入增加被福利增加所抵消。

93

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截至2024年6月30日的6个月期间，与前一年同期相比，经营业绩如下：

•净赚取保费增加，主要是由于团体人寿和残疾及消费市场业务等增长计划的净赚取保费增加，以及保费持续性持续改善所致。

•调整后的净投资收入增加的主要原因是固定利率收入、可变收入和短期收入增加。

•调整后总收入增加的主要原因是净赚取保费增加和调整后净投资收入增加。

•福利和索偿总额增加的主要原因是团体人寿和残疾人数增加，以及反映实际经验的重新计量收益减少。

•调整后的总支出减少的主要原因是支出效率的提高。

•税前调整后收益增加的主要原因是调整后总收入增加和调整后支出总额减少被福利增加所抵消。

截至2024年6月30日，有效年化保费增长2.9%，至62亿美元，而2023年6月30日为61亿美元。

下表概述了Aflac美国公司的营运比率，并讨论了导致营运比率与去年同期相比发生变化的主要驱动因素。

			截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的六个月，
与调整后总收入的比例：			2024									2023									2024									2023
福利和索赔总额			40.4			%						38.8			%						40.3			%						39.0			%
调整后费用：
递延保单收购成本摊销			7.8									7.2									7.8									7.2
保险佣金			8.3									8.4									8.3									8.5
保险等费用			20.8									23.4									21.7									23.6
调整后支出共计			36.9									39.0									37.8									39.3
税前调整收益			22.7									22.2									21.8									21.7
与总保费的比率：
福利和索赔总额			46.7			%						45.3			%						46.6			%						45.4			%
调整后费用：
递延保单收购成本摊销			9.1									8.4									9.0									8.4

•截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，总福利和索赔与总保费的比率增加，主要是由于团体人寿和残疾的增长以及反映实际经验的重新测量收益较低。

•截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，调整后的总费用率有所下降，主要是由于费用效率的努力。

•总体而言，截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，税前调整后利润率略有上升，主要是由于调整后总收入增加和调整后总费用减少。

下表列出了截至6月30日Aflac U.S.按12个月滚动计算的溢价持续性。

			2024									2023
优质持久性			78.7			%						78.2			%

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Aflac美国销售

下表显示了截至6月30日的Aflac在美国的新年化保费销售额。

			三个月前的第一个月。																		六个月
(单位：百万)			2024									2023									2024									2023
新的年化保费销售额			$	331								$	324								$	629								$	639
较上一时期增加(减少)			2.0			%						6.4			%						(1.6)			%						5.8			%

Aflac美国公司2024年第二季度新的年化保费销售额的增长主要是由团体人寿、缺勤管理和残疾产品以及个人自愿福利销售的改善推动的。2024年前六个月的下降反映出该公司继续保持强大的承保纪律，专注于更有利可图的增长，并强调持久性。

下表按主要保险产品类别详细说明了截至6月30日的一段时间内，Aflac对美国新的年化保费销售额的贡献。

			三个月前的第一个月。																		六个月
			2024									2023									2024									2023
意外事故			21.2			%						22.4			%						21.8			%						23.0			%
残疾			25.7									24.8									24.4									24.9
重症监护(1)			21.1									20.4									21.6									20.5
住院赔款			13.7									14.3									14.4									15.1
牙科/视力			5.9									7.4									6.2									7.0
生命			12.4									10.7									11.6									9.5
总			100.0			%						100.0			%						100.0			%						100.0			%

(1) 包括癌症、危重疾病和医院重症监护产品

2024年第二季度，Aflac美国销售队伍平均包括大约6100名美国代理商，其中包括经纪人，他们每周都在积极开展业务。该公司认为，这一每周平均生产者当量指标使销售管理层能够监测进展和需求，并作为未来生产能力的领先指标。

正如之前在2023年年度报告中所述，2023年7月，美国劳工部、美国财政部和美国卫生与公众服务部(三机构)发布了一项拟议的联合规则，按照成文，该规则可能会对医院赔偿和其他固定赔偿计划的福利结构施加重大限制，包括Aflac U.S.销售的那些计划。然而，2024年3月28日，三家机构发布了最终规定，要求扩大对医院和固定赔偿保险消费者的披露。最终条例于2024年6月17日生效，不包括与医院和固定赔偿保险的监管和税收待遇有关的提案。因此，最终法规的实施预计不会对Aflac在美国的销售产生实质性影响。

Aflac美国投资

投资收入水平受到运营可用现金流、投资现金流的时机、新投资收益率和其他因素的影响。

作为公司投资组合管理和资产配置流程的一部分，Aflac美国公司投资于固定期限投资、应收贷款和成长性资产，包括公开股本证券和有限合伙企业的另类投资。Aflac美国公司投资于上市交易和私人发起的投资级和投资级以下固定到期日证券和贷款应收账款。

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下表详细介绍了Aflac美国的投资购买情况

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)						2024						2023						2024						2023
固定期限证券：
其他固定期限证券						$	142					$	197					$	543					$	406
基础设施债权						16						0						39						0
担保贷款凭证						9						0						12						0
股权证券						10						0						22						0
商业抵押贷款和其他贷款：
过渡性房地产贷款						5						40						12						54
商业按揭贷款						13						0						13						0
中间市场贷款						14						30						86						48
其他贷款						0						21						0						21
其他投资						6						8						14						24
Aflac美国总采购量						$	215					$	296					$	741					$	553

有关贷款和应收贷款的更多信息，请参阅2023年年度报告合并财务报表附注3以及合并财务报表附注1和3。

下表列出了截至6月30日期间Aflac的美国投资收益率结果。

			三个月前的第一个月。																		六个月
			2024									2023									2024									2023
期内总采购量（单位：百万） (1)			$	209								$	288								$	727								$	529
新货币收益率(1),(2)			7.60			%						7.75			%						6.96			%						7.41			%
平均投资资产回报率(3)			5.13									4.91									5.01									4.77
期末投资组合账簿收益率 (1),(2)			5.63			%						5.49			%						5.63			%						5.49			%

(1) 包括固定期限证券、商业抵押贷款和其他贷款、股权证券，不包括有限合伙企业的另类投资

(2) 按总收益率报告;不包括投资费用和外部管理费

(3) 扣除投资费用后，按季度平均反映的年初至今数字

截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，Aflac美国新货币收益率下降，主要是由于对较低收益资产类别的配置增加。有关公司投资的更多信息，请参阅合并财务报表注释的注释3和5以及本MD & A的投资部分。

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公司和其他

公司和其他公司的税前调整盈利的变化主要受内部再保险活动和净投资收益的影响。下表列出了公司和其他公司的经营业绩摘要。

公司及其他经营业绩摘要

			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024						2023						2024						2023
净赚得保费			$	155					$	84					$	320					$	175
净投资收益(亏损)(1)			57						14						107						21
与某些外币相关的摊销对冲收入 管理战略			34						38						62						67
调整后的投资净收益			91						52						169						88
其他收入			5						3						8						5
调整后总收入			249						140						497						268
好处和索赔：
福利和索赔，不包括准备金重新计量			94						98						203						143
准备金重新计量（收益）损失			(1)						(3)						(2)						(3)
福利和索赔总额，净			94						95						201						141
调整后费用：
利息开支			38						37						74						70
其他调整后费用			95						60						202						117
调整后支出共计			133						97						276						187
福利总额和调整后费用			227						192						477						328
税前调整收益			$	23					$	(52)					$	21					$	(58)
较前期的百分比变化：
净赚得保费			84.5			%			133.3			%			82.9			%			127.3			%
调整后的投资净收益			75.0						940.0						92.0						340.0
调整后总收入			77.9						233.3						85.4						131.0
福利和索赔总额，净			(1.1)						187.9						42.6						101.4
调整后支出共计			37.1						15.5						47.6						14.0
税前调整收益			144.2						30.7						136.2						50.4

(1)联邦历史修复和太阳能合伙企业投资的价值变化在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月期间分别为30美元和53美元，在截至2023年6月30日和2023年6月30日的六个月期间分别为62美元和105美元，计入净投资收入的减少额。在截至2024年和2023年6月30日的三个月期间，这些投资的31美元和56美元的税收抵免，以及截至2023年6月30日和2023年6月30日的六个月期间的美元和108美元的税收抵免，已在合并损益表中计入所得税优惠。有关这些投资的更多信息，见合并财务报表附注3。

截至以下三个月的期间2024年6月30日，与前一年同期相比，经营业绩如下：

•净赚取保费增加的主要原因是，2023年第四季度订立的协议导致再保险活动增加。

•调整后的净投资收入增加，主要是由于作为2023年第四季度建立的再保险协议的一部分的资产量增加，以及由于联邦历史修复和太阳能税收抵免投资额较低，抵消性税收优惠确认为相应的较低所得税支出，调整后的净投资收入增加，主要是由于作为2023年第四季度建立的再保险协议的一部分的资产数量增加，以及2300万美元。

•由于净赚取保费和调整后净投资收入增加，调整后总收入增加。

•调整后的总支出增加的主要原因是再保险活动增加了3500万美元。

•税前调整后收益增加是由于调整后总收入增加，部分被调整后总支出增加所抵消。

97

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截至2024年6月30日的6个月期间，与前一年同期相比，经营业绩如下：

•净赚取保费以及福利和索赔总额增加的主要原因是，2023年第四季度订立的协议导致再保险活动增加。

•调整后的净投资收入增加，主要是由于作为2023年第四季度建立的再保险协议的一部分的资产量增加，以及由于联邦历史修复和太阳能税收抵免投资额较低，抵消性税收优惠被确认为相应的较低所得税支出，调整后的净投资收入增加，主要是由于作为2023年第四季度建立的再保险协议的一部分的资产数量增加，以及4300万美元。

•由于净赚取保费和调整后净投资收入增加，调整后总收入增加。

•调整后总支出增加的主要原因是再保险活动增加了7300万美元，以及其他一般业务费用增加。

•税前调整后收益增加是由于调整后总收入增加，部分被较高的总福利和调整后费用所抵消。

母公司投资于专门修复历史建筑或安装太阳能设备的合作伙伴关系，以获得联邦历史建筑修复和太阳能税收抵免。这些投资被归类为有限合伙企业，并列入合并资产负债表中的其他投资。每项投资的价值变动被记录为净投资收入的减少。这些投资产生的税收抵免在综合收益表中记为所得税优惠。

98

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投资

该公司的投资策略利用严格的资产和负债管理，同时寻求在监管和资本目标范围内获得长期风险调整后的投资回报和提供稳定的收入，并保护股东价值。为了最大限度地平衡这些目标，公司试图代表Aflac日本公司维持一个多元化的日元计价投资资产组合、一个以日元对冲的美元计价投资组合以及一个未对冲的美元计价资产组合。作为公司投资组合管理和资产配置流程的一部分，Aflac美国公司投资于固定期限投资和成长性资产，包括公共股本证券和有限合伙企业的另类投资。Aflac美国公司投资于上市和私人发起的投资级和投资级别以下的固定期限证券和贷款。

有关公司投资的更多信息，请参见合并财务报表附注3、4和5。

下表按部门详细介绍了投资。

按部门分类的投资证券

			2024年6月30日
(单位：百万)			Aflac日本						Aflac美国						公司和其他						总
可供出售、固定期限证券， 按公平值			$	48,365					$	12,773					$	5,121					$	66,259
持有至到期、固定期限证券， 按摊销成本出售 (1)			15,685						0						0						15,685
股权证券			458						2						268						728
商业抵押贷款和其他贷款：
过渡性房地产贷款 (1)			4,389						967						190						5,546
商业按揭贷款 (1)			976						615						0						1,591
中间市场贷款 (1)			3,916						475						0						4,391
其他贷款(1)			172						80						15						267
其他投资：
政策性贷款			164						31						0						195
短期投资(2)			2,379						220						781						3,380
有限合伙企业			2,550						278						155						2,983
自有房地产			409						88						0						497
其他			0						47						0						47
对关联公司的投资(3)			0						408						(408)						0
总投资			79,463						15,984						6,122						101,569
现金及现金等价物			1,964						604						3,492						6,060
投资和现金总额			$	81,427					$	16,588					$	9,614					$	107,629

(1)扣除信贷亏损拨备

(2) 包括证券借贷抵押品

(3)对于合并报告，Aflac美国对Aflac Re的投资在Corporate和其他项目中被取消

99

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			2023年12月31日
(单位：百万)			Aflac日本						Aflac美国						公司和其他						总
可供出售、固定期限证券， 按公平值			$	54,983					$	12,884					$	5,423					$	73,290
持有至到期、固定期限证券， 按摊销成本 (1)			17,819						0						0						17,819
股权证券			720						2						366						1,088
商业抵押贷款和其他贷款：
过渡性房地产贷款 (1)			4,795						1,011						192						5,998
商业按揭贷款 (1)			1,075						622						0						1,697
中间市场贷款 (1)			4,095						436						0						4,531
其他贷款(1)			185						101						15						301
其他投资：
政策性贷款			186						28						0						214
短期投资(2)			347						204						753						1,304
有限合伙企业			2,360						258						132						2,750
自有房地产			180						47						0						227
其他			0						35						0						35
对关联公司的投资(3)			0						439						(439)						0
总投资			86,745						16,067						6,442						109,254
现金及现金等价物			1,861						651						1,794						4,306
投资和现金总额			$	88,606					$	16,718					$	8,236					$	113,560

(1)扣除信贷损失准备后的净额

(2) 包括证券借贷抵押品

(3)对于合并报告，Aflac美国对Aflac Re的投资在Corporate和其他项目中被取消

该公司投资了各种商业抵押贷款（CML）和其他贷款，包括过渡性房地产贷款（TRE）。该公司的TRE和MEL投资以商业房地产（包括一些办公物业）作为抵押。该公司认为这些投资在地理位置和房地产类型之间实现了良好的多元化。此外，该公司相信，该投资组合总体处于有利地位，风险集中在优质标的物业，机构投资者在市场波动期间管理资产方面经验丰富。

虽然总体上具有弹性，但该公司对TRES和CMLS的投资受到商业房地产市场状况的影响，对写字楼物业担保的抵押贷款的影响更大。该公司投资于某些目前拖欠利息或到期付款的TRE和CML。本公司与受影响的借款人合作，通过贷款延续和可能的修改、通过贷款出售或通过止赎或代替止赎的契据的过程来解决特定情况。自2023年第三季度以来，本公司通过止赎或代替止赎的契据，接管了某些以违约贷款为抵押的商业房地产。公司通过止赎获得的财产和代替止赎的契据在公司综合资产负债表的其他投资中报告为房地产所有(REO)。

在截至2024年6月30日的六个月期间，该公司完成了以商业房地产为抵押的tre的止赎或代替止赎的契据，摊销成本为28200美元万。由于抵押品的估计公允价值超过在完成止赎交易或代替止赎交易的契据时的摊销成本，本公司在截至2024年6月30日的六个月期间确认净投资收益(亏损)1,300万美元。在截至2023年6月30日的六个月期间，公司没有完成任何止赎或代替止赎交易的契据。

该公司利用第三方资产管理公司来获取、承销和管理每笔贷款以及任何由此产生的REO。公司密切监控这些经理的活动。在需要贷款的情况下，公司相信这些外部经理有经验和资源来管理这一过程，以实现最大限度的回收。

100

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该公司还持续在内部监控其商业抵押和其他贷款投资，包括审查贷款的信用质量指标和支付状态，如当前、逾期、重组或丧失抵押品赎回权。有关信用质量指标、非应计贷款以及通过止赎或代替止赎的契据获得的REO的进一步资料，请参阅综合财务报表附注3。另见第1A项。2023年年度报告的风险因素，以讨论与公司投资相关的风险因素。

下表中提及的公司证券的评级是基于穆迪、标准普尔和惠誉等主要评级机构提供的评级指定，如果没有评级，则根据公司对该等证券的内部分析确定。当评级机构发出的评级不同时，本公司在有三个或以上评级机构评级时采用次低评级，或在只有两个评级机构评级时采用最低评级。

根据信用评级，该公司拥有的固定到期日证券的分配如下：

按信用评级划分的固定期限证券构成

						2024年6月30日																								2023年12月31日
			摊销 成本												世博会将继续进行下去。 它的价值就是它的价值。												摊销 成本												世博会将继续进行下去。 它的价值就是它的价值。
AAA级						1.6		%										1.7		%										1.6		%										1.6		%
AA型						6.2												6.6												5.7												5.9
A						67.6												65.4												68.1												67.2
BBB						23.1												24.6												22.9												23.5
BB或更低						1.5												1.7												1.7												1.8
总						100.0		%										100.0		%										100.0		%										100.0		%

截至2024年6月30日，该公司对其投资组合中由第三方担保的证券的直接和间接风险无论是单独还是总体上都不重大。

下表列出了截至2024年6月30日公司投资组合中最大的10个未实现亏损头寸。

(单位：百万)			信用 额定值												摊销 成本												公平 价值												未实现损失
日本国家政府						A+												$	34,111											$	33,114											$	(997)
城市复兴机构						A												151												115												(36)
荷兰皇家航空						B												123												92												(31)
摩根大通公司						A												198												170												(28)
Prologis LP						A												143												120												(23)
Investcorp Capital Limited						BB												217												197												(20)
Alphabet公司						AA型												84												65												(19)
花旗集团						A												145												126												(19)
Salesforce Inc.						A												93												74												(19)
东京天然气公司						A												93												74												(19)

一般来说，公允价值下降可能是由于利率、日元/美元汇率变化以及市场广泛走势或发行人基础信用质量变化推动的净利差变化造成的。公司相信这些发行人有能力继续及时支付本金和利息。有关与金融机构和其他企业投资相关的未实现投资损益的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注3中的未实现投资损益部分。

低于投资级证券

该公司的低于投资级别的证券投资组合包括发行人被评为投资级别时购买的债务证券，以及作为该市场部分配置的一部分而购买的其他贷款和债券。以下是该公司低于投资级的风险敞口。

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低于投资级投资

			2024年6月30日
(单位：百万)			帕尔 价值						摊销 成本(1)						公平 价值						未实现 利得 (亏损)
Investcorp Capital Limited			$	218					$	217					$	197					$	(20)
德国商业银行			155						128						179						51
意大利电信温泉			124						124						165						41
荷兰皇家航空			124						123						92						(31)
德国工业银行股份有限公司			81						42						68						26
特立尼达和多巴哥国家天然气公司			52						50						48						(2)
加泰罗尼亚自治区			50						21						47						26
夏威夷电力工业公司			35						34						29						(5)
VTI BV			20						20						19						(1)
CPI Property Group SA			19						19						18						(1)
其他发行人			41						42						38						(4)
*小计(2)			919						820						900						80
高收益公司债券			548						410						507						97
中间市场贷款			4,125						3,999						3,953						(46)
*总计			$	5,592					$	5,229					$	5,360					$	131

(1)扣除信贷损失准备后的净额

(2)最初作为投资级购买的证券，但后来被降级至低于投资级

该公司在Aflac日本和Aflac美国投资组合中保持对收益率较高的公司债券的配置。这些证券中的大多数在购买时被评为低于投资级，但公司也购买了几种被评为投资级的证券，由于市场定价，提供的收益率与低于投资级的风险状况相称。此次分配的目标是提高公司投资资产的收益率，并进一步分散信用风险。该计划中的所有投资在购买时必须具有使用公司上述评级方法的低BB的最低评级，并由公司的内部信贷组合管理团队管理。

该公司主要向美国企业借款人投资中间市场贷款，其中大多数企业的评级低于投资级。该计划的目标包括提高投资资产的收益率，实现信用风险的进一步分散，并通过收购浮动利率资产来降低利率上升的风险和对冲成本。

102

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按行业划分的固定期限证券

公司保持行业投资多元化，避免集中于任何一个行业，从而管理风险。下表显示了按行业分类的固定期限的分布。

						2024年6月30日
(单位：百万)						摊销成本(1)									未实现收益总额						未实现亏损总额						公允价值						% 总
政府和机构						$	35,174								$	1,359					$	(2,385)					$	34,148					43.8					%
市政当局						2,291									171						(123)						2,339						2.9
抵押贷款和资产支持证券						3,409									360						(66)						3,703						4.2
公用事业						6,455									647						(244)						6,858						8.0
电式						5,214									526						(152)						5,587						6.5
天然气						724									74						(51)						748						.9
其他						517									47						(41)						523						.6
主权和超国家						787									81						(10)						858						1.1
之银行办事处/财务机构						8,348									733						(382)						8,699						10.4
银行业						4,846									458						(194)						5,111						6.0
保险						1,811									172						(60)						1,923						2.3
其他						1,691									103						(128)						1,665						2.1
其他公司						23,824									3,510						(1,110)						26,224						29.6
基础产业						2,046									356						(101)						2,301						2.5
资本货物						3,007									402						(151)						3,257						3.7
通信						2,504									490						(49)						2,946						3.1
消费周期性						1,883									245						(47)						2,080						2.3
消费者非周期性						5,585									817						(289)						6,113						7.0
能量						2,072									467						(38)						2,502						2.6
其他						1,050									85						(83)						1,052						1.3
技术						3,013									293						(179)						3,127						3.8
交通运输						2,664									355						(173)						2,846						3.3
固定到期日证券总额						$	80,288								$	6,861					$	(4,320)					$	82,829					100.0					%

(1) 扣除信贷损失准备后的净额

按发行类型分类的证券

该公司投资于公开和私人发行的证券。公司出售任何类型证券的能力是整体市场流动性的函数，整体市场流动性受到特定发行人或发行人的未偿证券数量、发行人或发行人的交易历史、整体市场状况以及影响特定发行人或发行人的特殊事件等因素的影响。

103

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下表按发行类型详细介绍了投资证券。

按发行类型分类的投资证券 

						2024年6月30日																								2023年12月31日
(单位：百万)			摊销 成本(1)												公平 值												摊销 成本(1)												公平竞争。 值
公开发行的证券：
固定期限证券						$	65,764											$	67,400											$	72,218											$	75,622
股权证券						570												570												838												838
公开发行总额						66,334												67,970												73,056												76,460
私人发行的证券： (2)
固定期限证券(3)						14,524												15,429												16,290												17,325
股权证券						158												158												250												250
私人发行总额						14,682												15,587												16,540												17,575
投资证券总额						$	81,016											$	83,557											$	89,596											$	94,035

(1) 扣除信贷损失准备后的净额

(2)主要由Aflac Japan拥有的证券组成

(3)不包括规则144 A证券

下表详细说明了该公司的反向双币种证券。

反向双币种证券(1)

(摊销成本，单位：百万)			6月30日， 2024												十二月三十一日， 2023
私人发行的反向双币种证券						$	3,300											$	3,740
以反向双币种证券为结构的公开发行抵押品						1,085												1,232
总反向双币种证券						$	4,385											$	4,972
反向--双币种证券占总投资的百分比 美国证券公司						5.4		%										5.5		%

(1) 本金以日元支付，利息以美元支付

Aflac Japan拥有一系列私人发行的证券，以更好地匹配债务特征，并获得比日本政府或其他公共公司债券更高的收益率。 Aflac日本对以日元计价的非公开发行证券的投资主要由非日本发行人组成，在购买时被评为投资级，期限更长，从而使公司能够改善资产/负债匹配和整体投资回报。这些证券通常要么是私下协商的安排，要么是根据中期票据计划发行的，并具有与发行人信用评级相称的标准文件，除非内部信用分析表明需要额外的保护和/或事件风险契约。其中许多投资都有适用于具体投资的保护性契约。这些可能包括禁止借款人的某些活动，维持某些财务措施，以及影响公司票据付款的特定条件。

对冲活动

公司利用衍生品合约对冲外币汇率风险和利率风险。该公司使用包括衍生品在内的各种策略来管理这些风险。参见第7A项。2023年年度报告中关于市场风险的定量和定性披露，以获取有关市场风险和公司使用衍生品的更多信息。

104

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衍生品旨在降低经济基础上的风险，同时将对财务业绩的影响降至最低。该公司的衍生品计划根据所对冲的风险类型而有所不同。见合并财务报表附注4：

•公司衍生品、对冲策略和潜在风险敞口的说明。

•有关本公司衍生工具的名义金额及公平市价的资料。

•未实现和已实现损益在现金流量、公允价值、境外业务净投资或非合格套期保值关系中影响衍生品的调整收益。

外币汇率风险对冲计划

为减少外币汇率风险，公司采取了以下套期保值策略：

•Aflac日本对冲以美元计价的投资回到日元(见Aflac日本的美元计价对冲计划(见下文)。

•Aflac日本持有某些未对冲的美元计价证券，作为公司在Aflac日本的部分投资的经济货币对冲(见Aflac日本的美元计价对冲计划(见下文)。

•母公司将日元计价的负债(应付票据和贷款)指定为非衍生品对冲工具，并指定某些外币远期和期权作为公司在Aflac日本的净投资的衍生品对冲(看见企业企业套期保值计划(下图).

•母公司签订远期和期权合同以实现双重目标，即对冲与其子公司ALIJ支付股息有关的外币汇率风险，并降低企业范围的对冲成本(看见企业企业套期保值计划在下面).

下表列出了截至6月30日的Aflac日本公司以美元计价的对冲计划和母公司的企业企业对冲计划的相关指标，包括相关的摊销对冲成本/收入。有关本公司摊销对冲成本/收益的定义，请参阅本MD&A的经营业绩部分。

			三个月前的第一个月。												六个月
			2024						2023						2024						2023
Aflac日本：
外汇远期
*外汇远期(卖出美元，买入日元)期末名义(以十亿计)(1)			$0.0						$3.7						$0.0						$3.7
*当期摊销对冲收入(成本)(单位：百万)			$0						$(45)						$1						$(85)
外汇期权
期末外汇期权名义(以十亿计)(1)			$24.7						$13.5						$24.7						$13.5
期内摊销套期保值收益(成本)(百万)			$(7)						$(18)						$(14)						$(37)
公司及其他(母公司)：
外汇远期
*期末名义外汇远期(买入美元，卖出日元)(单位：十亿)(1)			$2.0						$5.0						$2.0						$5.0
*当期摊销对冲收入(成本)(单位：百万)			$34						$39						$62						$70
外汇期权
期末外汇期权名义(以十亿计)(1)			$0.0						$2.4						$0.0						$2.4
期内摊销套期保值收益(成本)(百万)			$0						$(1)						$0						$(3)

(1)名义上的报告是分别扣除Aflac日本或母公司内的任何抵销头寸。

摊销对冲成本/收益可能会根据许多因素而波动，包括衍生品名义金额、衍生品合同的期限、美国和日本利率的变化以及美元资金的供求。由于上述因素的变化，摊销对冲成本/收入在最近几个时期有所波动。

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Aflac日本的美元计价对冲计划(U.S.Dollow Program)

Aflac Japan购买以美元计价的投资，通常是公司债券，并用外币远期和期权将它们对冲回日元，以对冲外币汇率风险。这在经济上创造了与衍生品有效期内的日元负债相匹配的日元资产，并根据日本偿付能力保证金比率(SMR)计算提供了有利的资本待遇。被对冲的货币风险通常基于对冲投资的公允价值。下表总结了Aflac Japan持有的以美元计价的投资。

			6月30日， 2024												十二月三十一日， 2023
(单位：百万)			摊销 成本(1)						公平 价值						摊销 成本(1)						公平 价值
可供出售的证券：
固定期限证券			$	10,334					$	13,126					$	10,924					$	12,918
股权证券			22						22						22						22
商业抵押贷款和其他贷款：
过渡性房地产贷款（浮动利率）			4,389						4,311						4,795						4,829
商业按揭贷款			976						844						1,075						948
中间市场贷款（浮动利率）			3,916						3,870						4,095						4,065
其他贷款			108						106						112						111
其他投资			4,509						4,509						2,361						2,361
美元计划总额			24,254						26,788						23,384						25,254
可供出售的证券：
固定期限证券-经济上转换为日元			1,830						2,806						2,081						2,902
Aflac日本以美元计价的投资总额			$	26,084					$	29,594					$	25,465					$	28,156

(1) 扣除信贷损失准备后的净额

美元计划包括在Aflac日本的所有以美元计价的投资，但不包括对某些合并VIE的投资，在这些VIE中，由于合并VIE中的衍生品，该工具在经济上转换为日元。该公司使用单边外币看跌期权来缓解与极端外币汇率变化相关的美元资产的结算风险。Aflac Japan还不时地在其美元计划的一部分维持一个领子计划，以缓解外汇更极端的波动，从而支持SMR。截至2024年6月30日，该公司对冲Aflac日本美元计价资产的部分外币期权为现金。

截至2024年6月30日，Aflac日本公司未对冲的美元计价投资组合的公允价值为7300万美元(不包括上表所示的某些美元计价资产，这些资产已通过衍生品经济地转换为日元)。

用于套期保值的外汇衍生品是定期结算的，这导致在到期或提前终止时现金收付。下表列出了与该公司用于对冲Aflac日本公司美元计价投资的货币衍生品相关的和解方案。

			截至6月30日的三个月，																					截至6月30日的六个月，
(单位：百万)			2024												2023									2024												2023
现金净流入(流出)						$	(5)											$	(1)								$	(416)											$	(580)

企业企业套期保值计划

该公司已将母公司的某些日元计价债务、外币远期和期权指定为其在Aflac日本的净投资的会计对冲。截至2024年6月30日，公司以日元计价的综合净资产头寸部分对冲为60亿，对冲工具包括40亿日元计价债务和20亿外币远期，而截至2023年12月31日为68亿，对冲工具包括37亿日元计价债务和31亿外币远期和期权.

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本公司在每个季度初进行净投资对冲的会计指定。如指定母公司的非衍生工具及衍生工具名义总额等于或少于本公司在Aflac Japan的净投资，则对冲被视为有效，而日元计价负债的货币兑换影响及衍生工具的估计公允价值变动将在其他全面收益的未实现外币部分中反映。本公司的净投资对冲在截至2024年6月30日、2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月期间有效。有关公司净投资套期保值策略的更多信息，请参阅综合财务报表附注4。

为了在经济上减轻与整个企业的日元风险敞口以及对冲成本的水平和波动性相关的风险，母公司签订了外币远期合约和期权合约。通过买入美元和卖出日元，母公司实际上正在降低其对日元的整体经济敞口，而由于Aflac日本的美元计划从经济上创造日元资产，Aflac日本的美元敞口仍然减少。在其他目标中，这一战略旨在通过产生摊销对冲收入来抵消整个企业的摊销对冲成本。这项活动在《公司和其他》杂志上有报道。该公司不断评估该计划的效果。

作为公司内部再保险平台的一部分，Aflac Re与母公司签订外币远期合约，并可能与第三方订立此类远期合约，以经济地管理Aflac Re主要以美元计价的资产与主要以日元计价的负债之间的货币错配，以支持和优化百慕大金融管理局(BMA)的资本要求。有关公司内部再保险平台的其他信息，请参阅2023年年报合并财务报表附注8和本MD&A中的流动性和资本资源部分以及合并财务报表附注8。

利率风险对冲计划

Aflac日本和Aflac美国不时使用利率掉期来缓解某些可变利率投资的投资收益波动风险。此外，为了管理与Aflac日本公司持有的美元计价投资相关的利率风险，该公司不时利用利率掉期。

有关外币风险的更多讨论，请参考关于市场风险的定量和定性披露第7A项中的货币风险部分以及2023年年报中题为“公司受到日元/美元汇率的外币波动的影响”和“缺乏可接受的日元计价投资可能对公司的运营结果、财务状况或流动性产生不利影响”的风险因素。

有关公司套期保值活动的更多信息，请参阅合并财务报表附注4。

递延保单收购成本

下表按细分市场列出了递延保单收购成本(DAC)。

(单位：百万)			6月30日， 2024												2023年12月31日												*
Aflac日本						$	4,951											$	5,559											(10.9)		%	(1)
Aflac美国						3,599												3,573												.7
总						$	8,550											$	9,132											(6.4)		%

(1) 截至2024年6月30日的六个月内，Aflac Japan的延期保单收购成本以日元计算增加了1.2%。

有关公司递延保单收购成本的更多信息，请参阅合并财务报表附注6。

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保单负债

下表按分部呈列保单负债。

(单位：百万)			6月30日， 2024												2023年12月31日												*
Aflac日本						$	67,236											$	81,167											(17.2)		%	(1)
Aflac美国						11,124												11,600												(4.1)
公司和其他						3,217												3,979												(19.2)
公司间的淘汰(2)						(4,224)												(5,147)												(17.9)
总						$	77,353											$	91,599											(15.6)		%

(1)截至2024年6月30日的六个月内，Aflac日本的保单负债以日元计算减少了5.9%。

(2)由于与Aflac Re的内部再保险交易，以及重新收回因再保险转分交易而从外部转让的部分保单负债，因此有必要进行冲销录入。见《2023年年报》合并财务报表附注8。

有关公司保单负债的更多信息，请参阅综合财务报表附注7。

福利计划

Aflac日本公司和Aflac美国公司都有各种福利计划。有关公司日本和美国计划的更多信息，请参阅2023年年报综合财务报表附注12和综合财务报表附注14。

投保人保护

投保人保护公司

日本保险业有一个投保人保护制度，为破产保险公司的投保人提供资金。关于人寿保险投保人保护公司(LIPPC)框架的立法包括支持LIPPC的政府财政措施。2022年3月，日本国会通过立法，将政府对LIPPC的财政支持延长至2027年3月。2022年3月，LIPPC达到了公司章程规定的寿险产业总量4000亿元的要求余额。因此，除非由于LIPPC向破产保险公司的投保人支付款项而导致余额减少，否则预计不需要额外缴费。因此，Aflac Japan没有确认截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间的LIPPC分摊费用。

担保基金评估

根据美国州担保协会法律，对于承保相同或类似业务的受损或破产保险公司的投保人和索赔人，某些保险公司可以被评估(最高可达规定的限额)。对保险公司进行评估的担保基金评估金额是根据其在该州保费中的比例份额进行评估的。Guaranty基金对截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月期间的评估无关紧要。

流动资金和资本资源

流动资金是指产生足够的现金资源来履行公司的支付义务的能力。资本是指可用于支持企业运营、为企业增长提供资金并提供抵御不利环境能力的长期财务资源。财务杠杆是指利用债务提高潜在ROE的投资策略。本公司根据一系列考虑因素，瞄准并积极管理流动性、资本和杠杆，包括：

•企业投资和增长需求

•战略增长目标

•财务灵活性和债务

•对套期保值活动的资本支持

•不断变化的商业和经济环境

•平衡资本配置和股东配置的方法。

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支持流动性、资本和杠杆的治理框架包括审查和批准所有重大资本相关决策的全球高级管理层和董事会委员会。

该公司的现金和现金等价物包括手头的无限制现金、货币市场工具以及购买时到期日不超过90天的其他债务工具，所有这些都具有最小的市场、结算或其他风险敞口。母公司现金和现金等价物的目标最低金额约为18美元亿，以提供控股公司的资本缓冲和流动性支持。公司将继续致力于审慎的流动资金和资本管理。截至2024年6月30日，公司持有61美元亿现金和现金等价物以应对压力条件，其中包括母公司目标最低金额18美元亿。

Aflac日本公司和Aflac美国公司从其业务中产生现金流，并通过管理费和股息为母公司提供主要的流动性来源，其中Aflac日本公司是最大的贡献者。母公司现金的主要用途是股东股息、回购普通股、未偿债务的利息和运营费用。

下表列出截至6月30日止六个月期间向母公司提供的金额。

子公司向母公司提供的流动资金

(单位：百万)			2024						2023
子公司支付的管理费			$	81					$	75
附属公司宣布或支付的股息			2,111						1,971

下表详细说明了截至6月30日的六个月期间Aflac Japan的汇款情况，这些汇款包括在上述总额中。

Aflac日本汇款 

(In数百万美元和数十亿日元）			2024						2023
Aflac日本公司向母公司支付的管理费			$	34					$	33
Aflac日本公司宣布或支付给母公司的股息(美元)			1,661						1,496
Aflac日本公司宣布或支付给母公司的股息(日元)			¥	260.0					¥	208.8

为应付压力，本公司拟维持母公司高于历史水平的流动资金及资本，目标是应付本公司的对冲成本及相关抵押品的潜在需要，以及减轻日元长期疲弱的影响。此外，公司计划继续在Aflac日本保持大量未对冲的美元计价投资，并考虑鉴于潜在的对冲成本上升和其他因素，此类投资的金额相对于公司对Aflac日本经济股本盈余的看法是否应该增加或减少。有关更多信息，请参阅本MD&A的套期保值活动小节。

该公司相信，其现金和现金等价物以及运营产生的现金余额将足以满足其短期和长期现金需求和现金计划，包括已知合同义务的重大现金需求，以及通过股票回购和股息向股东返还资本。有关更多信息，请参阅2023年年度报告中项目7.MD&A中的流动性和资本资源部分。

除了现金和现金等价物外，该公司还维持着公司间和与外部合作伙伴之间的信贷安排，以及许多其他可用的工具，以支持全球范围内的流动性需求。2021年9月，母公司向美国证券交易委员会提交了一份搁置登记声明，允许公司在2024年9月之前不时发行一个或多个系列的无限量债务证券。该公司相信，如果需要，将继续获得额外债务和股权资本的外部来源。截至2024年6月30日，该公司遵守了其应付票据和信贷额度的所有契诺。关于更多信息，见合并财务报表附注9。

作为全企业资本管理和优化的一部分，公司还利用公司间再保险平台与Aflac Re进行内部再保险交易。关于更多信息，见合并财务报表附注8。

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该公司的综合财务报表传达了其在所列期间的融资安排。本公司于呈列期间并无进行重大的期内短期融资，而该等融资并未在其资产负债表中以其他方式呈报或披露。截至2024年6月30日，本公司无重大信用证、备用信用证、担保或备用回购义务。本公司并无订立涉及转让金融资产的交易，而该等金融资产须回购根据适用会计准则入账为出售的金融资产，包括证券借贷交易。有关本公司证券借贷及衍生产品活动的详情，请参阅2023年年报综合财务报表附注3及附注4及综合财务报表附注1、3及4。有关未记入公司资产负债表的重大无条件购买义务的信息，请参阅2023年年报合并财务报表附注15。除上述附注所披露的活动及题为“本公司受日元/美元汇率外币波动影响”及“缺乏可接受的日元计价投资可能对本公司的经营业绩、财务状况或流动资金产生不利影响”的2023年年报中的风险因素外，本公司并不知悉任何会合理地导致其流动资金大幅增加或减少的趋势、需求、承诺、事件或不确定性。

合并现金流

该公司持续从运营中产生正现金流，并有能力调整来自其他流动性来源的现金流管理，包括再投资现金流和出售投资，以满足短期现金需求。

该公司使用加权平均汇率将Aflac日本日圆计价项目的现金流转换为美元。在日元走弱的时期，将日元兑换成美元会导致报告的美元减少。当日元走强时，将日元兑换成美元会导致报告更多的美元。

下表汇总了截至6月30日的六个月期间按活动划分的合并现金流。

(单位：百万)			2024						2023
经营活动			$	1,104					$	1,332
投资活动			2,294						1,488
融资活动			(1,576)						(1,944)
对现金和现金等价物的汇兑影响			(68)						(99)
现金和现金等价物净变化			$	1,754					$	777

经营活动

本公司保险业务的本金现金流入来自保险费和投资收入。本金现金流出是保单索赔、营业费用、所得税以及利息支出的结果。由于投保人年龄的增长，理赔金额预计会在保单的有效期内逐渐增加。因此，未来的政策福利准备金是在保单的最初几年积累的，旨在帮助为未来的索赔支付提供资金。

该公司预计其未来来自保费和投资组合的现金流将足以满足其福利和支出的现金需求。

投资活动

该公司的投资目标主要是通过购买公开交易的投资级债务证券来提供流动性。审慎的投资组合管理要求公司尝试将其资产的持续时间与其负债的持续时间相匹配。目前，当公司的固定到期日证券到期时，所得资金可能会以低于早些年发行的保单的保单福利负债增加所需的收益率进行再投资。然而，公司业务的长期性质及其强劲的现金流为公司提供了将各种资产充足性分析确定的不匹配期限和/或收益率的影响降至最低的能力。本公司不时或当市场机会出现时，出售可供出售的选定固定期限证券，以改善资产与负债的存续期匹配、提高未来投资收益及/或重新平衡其投资组合。因此，到期前的处置可能每年都有很大的不同。

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作为其整体公司战略的一部分，公司已承诺在机会出现时向Aflac Ventures，LLC(Aflac Ventures)提供4亿美元。截至2024年6月30日，在承诺的4亿美元中，已部署约2.8亿美元。Aflac Ventures是Aflac Global Ventures，LLC(Aflac Global Ventures)的子公司，据《公司和其他》杂志报道。Aflac Global Ventures的核心使命是支持Aflac日本和美国的有机增长和业务发展需求，重点是旨在改善客户体验、提高效率和开发新市场的数字应用程序，以努力提高和维护长期股东价值。投资计入权益证券或综合资产负债表中的其他投资项目。

作为与亚特兰大联邦住房贷款银行的一项安排的一部分，AFAC美国公司从联邦住房贷款银行获得低成本资金，并由AFAC美国公司承诺的可接受的抵押品形式支持。在2024年的前六个月，AFAC美国公司根据该计划借入并偿还了20400美元的万。截至2024年6月30日，AFAC美国在其资产负债表中报告的未偿还借款为76000美元万。

有关某些投资承诺的详情，见综合财务报表附注3。

融资活动

融资活动的现金流主要包括股票回购、向股东分红以及不时发行和赎回债务。

2024年4月，ALIJ赎回了2049年4月到期的0.963%次级债券中的300亿元。

2024年3月，母公司通过定向增发方式发行了五个系列共750亿元的优先票据。第一期共183亿元，固定年息1.600厘，每半年支付一次，将于2034年3月到期。第二期共150亿元人民币，固定年利率1.740%，每半年支付一次，将于2036年3月到期。第三期共165亿元，固定年利率1.920%，每半年支付一次，将于2039年3月到期。第四期共57亿元，固定年利率2.160%，每半年支付一次，将于2044年3月到期。第五期共195亿元，固定年息2.400厘，每半年支付一次，将于2054年3月到期。该等票据可由母公司选择(I)于任何时间全部赎回或(Ii)不时赎回部分，金额不少于当时未赎回票据本金总额的5%。

2024年3月，母公司根据其美国搁置登记声明，通过公开发行债券发行了三个系列共486亿元的优先票据。第一期共130亿元，固定年利率1.048%，每半年支付一次，将于2029年3月到期。第二期共279亿元，固定年利率1.412%，每半年支付一次，将于2031年3月到期。第三期共77亿元，固定年利率1.682%，每半年支付一次，将于2034年3月到期。这些票据在发生影响美国税收的某些变化时，可由母公司随时赎回，全部但不是部分，具体情况如管理发行条款的契约所规定。此外，于2029年3月、2031年3月和2034年3月到期的票据，可分别在2028年12月21日、2030年12月31日和2033年9月21日或之后，由母公司随时选择全部或部分赎回，赎回价格相当于将赎回的适用系列的本金总额加上赎回日(但不包括赎回日)的本金的应计未付利息。

在截至2024年6月30日的六个月里，通过购买库存股和派息返还给股东的现金为21美元亿，而截至2023年6月30日的六个月期间为19美元亿。

下表列出了截至6月30日的六个月期间库存股票活动摘要。

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购买的库存股

(In数百万美元和数千股）			2024						2023
购买国库股票			$	1,550					$	1,400
购买股份数量：
股份回购计划			18,564						20,809
其他			480						354
购买股份总数			19,044						21,163

发行的库存股票

(In数百万美元和数千股）			2024						2023
国库发行的股票：
现金融资			$	12					$	5
非现金融资			37						33
国库发行的总股票			$	49					$	38
发行股数			714						728

截至2024年6月30日，公司普通股剩余余额5920万股可根据董事会的股份回购授权购买。

2024年第二季度向股东支付的现金股息为每股0.50美元，而2023年第二季度为每股0.42美元。下表列出了截至6月30日的六个月期间的股息活动。

(单位：百万)			2024						2023
现金支付的股息			$	550					$	491
通过发行库藏股派息			21						19
向股东支付的股息总额			$	571					$	510

2024年7月，董事会宣布第三季度现金股息为每股0.5美元，与2023年同期相比增长19.0%。股息将于2024年9月2日支付给2024年8月21日收盘时登记在册的股东。

监管限制

Aflac日本

Aflac Japan必须符合日本公司法规定的某些财务标准，才能向母公司提供股息。根据这些标准，日本子公司的股息能力基本上被定义为不包括普通股和资本储备(代表日本法定要求的金额)的总股本，但扣除可供出售证券的税后未实现净亏损。这些分红能力要求通常与SMR保持一致。日本金融厅(FSA)维持着自己的偿付能力标准，该标准通过SMR进行量化。Aflac日本的SMR对利率、信用利差和汇率变化非常敏感；因此，该公司继续评估降低这种敏感性的替代方案，包括减少支付给母公司的子公司股息和母公司的出资。在市场风险状况快速变化导致SMR下降的情况下，本公司拥有1000亿元人民币的优先无担保循环信贷安排作为资本应急计划。此外，视市场情况而定，公司预计可能会采取行动，对有外币期权或远期合约的无对冲美元计价投资进行衍生品交易，或与Aflac Re进行额外的内部再保险交易。更多信息见合并财务报表附注8和9。

该公司已经采取了各种措施来缓解Aflac日本SMR的敏感性。例如，该公司采用政策准备金匹配(PRM)投资策略，这是一种日本特有的会计处理方法，降低了SMR利率敏感性，因为PRM指定的投资是以与相应负债一致的摊余成本进行的。为了让PRM指定的资产以摊销成本持有，必须维持某些标准。主要标准涉及维持指定资产的存续期和

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在指定的容差范围内的负债。如果持续期差额未经再平衡而维持在指定范围内，则必须将某部分资产重新分类为可供出售，并按公允价值持有，并在盈余中记录任何相关的未实现收益或亏损。为了实现再平衡，可能需要出售资产，以便将存续期维持在指定范围内，从而实现出售的收益或损失。对于美国公认会计原则，PRM投资被归类为可供出售。该公司还使用外币衍生品对其以美元计价的部分投资进行对冲。有关公司投资策略、套期保值活动及再保险的其他资料，请参阅2023年年报综合财务报表附注3、4及8。

截至2024年6月30日，Aflac日本的SMR仍然居高不下，反映了强劲的资本和盈余状况。该公司致力于保持强劲的资本水平，与保持目前的保险财务实力和信用评级保持一致。

FSA将为日本的保险公司引入基于经济价值的偿付能力制度，该制度基于保险资本标准(ICS)。最终规范于2024年5月公布，新的资本制度和基于经济价值的初始偿付能力比率报告将在Aflac日本2025财年生效。

Aflac美国

寿险公司的法定资本和盈余是根据全国保险专员协会(NAIC)规定的规则确定的，该规则经保险部门在保险公司住所国修改后确定。法定会计规则不同于美国公认会计原则，旨在强调对投保人的保护和公司的偿付能力。本公司业务的持续长期增长可能需要增加其保险业务的法定资本和盈余。本公司的保险业务可通过各种来源获得额外的法定资本，如内部产生的法定收益、向母公司支付的股息减少、母公司从债务或股权发行产生的资金中出资，或再保险交易。保险监管机构使用NAIC的基于风险的资本(RBC)公式来帮助识别资本不足的保险公司。加拿大皇家银行公式通过权衡保险公司运营中固有的风险类型和组合，量化了保险风险、业务风险、资产风险和利率风险。截至2024年6月30日，Aflac美国S的合并RBC比率仍然很高，反映了强劲的资本和盈余状况。

Aflac、CAIC和TOIC的注册地在内布拉斯加州，受其法规的约束。未经内布拉斯加州董事保险公司事先批准，AFLAC、CAIC和TOIC可以向母公司支付的最高股息金额为根据法定会计原则确定的上一年的运营净收入(不包括投资净收益)或法定资本和截至前一年年底盈余的10%。Aflac在2024年宣布的超过11亿美元的股息将被视为非常股息，需要获得批准。类似的法律也适用于纽约，也就是Aflac纽约州的户籍管辖区。

公司和其他

Aflac Re获得BMA颁发的长期保险公司牌照，并受1978年《百慕大保险法》(《百慕大保险法》)约束。Aflac Re必须提交其百慕大偿付能力资本要求(BSCR)的年度申报表，该报告利用经济资产负债表(EBS)框架来确定Aflac Re的增强资本要求(ECR)。Aflac Re还受到与其法定财务报表相关的最低偿付能力保证金(MMS)的限制。MMS相当于50万美元，相当于法定资产总额的1.5%，或ECR的25%，两者中较大者。

根据百慕大保险法，Aflac Re不得支付超过前一年法定资本和盈余的25%的股息，除非有宣誓书表明Aflac Re将继续满足其偿付能力保证金。此外，未经监管部门事先批准，Aflac Re不得将其法定资本总额减少15%或更多。此外，Aflac Re不得支付任何可能导致Aflac Re无法满足最低资本金要求的股息。

其他

关于承付款和或有负债的资料，见合并财务报表附注13。

附加信息

投资者应该注意到，该公司在其美国证券交易委员会申报文件、新闻稿和公开电话会议中宣布了重大财务信息。根据美国证券交易委员会的指导，公司还可以使用以下链接的投资者关系部分

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公司网站(http://investors.aflac.com))，与投资者交流有关公司的信息。公司在那里发布的财务和其他信息可能被视为重要信息。公司网站上的信息不是本文件的一部分。此外，公司对网站URL的引用仅用于非活动文本引用。

关键会计估计

该公司根据美国公认会计准则编制财务报表。这些原则主要由财务会计准则委员会(FASB)制定。在本MD&A中，FASB发布的对美国GAAP的引用源自FASB会计准则编撰™(ASC)。根据美国公认会计原则编制财务报表，要求公司在记录业务运营产生的交易时，根据目前可用的信息进行估计。该公司认为对了解其经营结果和财务状况最关键的估计是与投资和衍生品、DAC、未来政策福利负债和所得税有关的估计。这些关键会计估计数的编制和评估涉及使用管理层分析和判断得出的各种假设。发援金和未来政策福利负债的计算需要使用基于精算估值技术的估计数。这些关键会计估计的应用决定了截至2024年6月30日公司92%的资产和76%的负债的报告价值，因此对净收益和股东权益有直接影响。随后的经验或其他假设的使用可能会产生显著不同的结果。

在截至2024年6月30日的六个月期间，公司确定为关键会计估计的项目没有变化。有关更多信息，请参阅《2023年年度报告》中项目7.MD&A的关键会计估计部分。

新会计公告

有关新的会计声明及其对公司财务状况或经营结果的影响(如有)的信息，请参阅综合财务报表附注1。

第三项。关于市场风险的定量和定性披露

本公司主要面临以下类型的市场风险：货币风险、利率风险、信用风险和股权风险。本公司定期监测其市场风险，并使用各种策略来管理其对这些市场风险的敞口。可在2023年年报第二部分第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”中找到对公司市场风险敞口的描述。与此前在2023年年报中披露的市场风险敞口相比，本公司的市场风险敞口没有发生重大变化。

第四项。控制和程序

披露控制和程序

在公司首席执行官和首席财务官的参与下，公司管理层评估了截至本季度报告所涉期间(评估日期)结束时，公司的披露控制和程序(该术语在1934年证券交易法(修订后的交易法)第13a-15(E)条中定义)的有效性。基于这样的评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，截至评估日期，公司的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

2024年第二财季，公司财务报告内部控制(该术语在《交易法》第13a-15(F)条中定义)没有发生任何重大影响或合理地可能对公司财务报告内部控制产生重大影响的变化，与2024年5月生效的公司财务会计和报告合并系统升级相关的新的和修订的内部控制除外。公司管理层认为，此次系统升级的实施，改善和加强了公司对财务报告的内部控制。

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第二部分：其他信息

第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用

发行人购买股票证券

2024年前六个月，母公司回购了以下普通股股份：

期间			总 数量： 股份 购得						平均值 付出的代价 每股						总 数 的股份。 购得 作为以下内容的一部分 公开地 宣布 计划或 节目						根据计划或计划可能购买的最大股票数量
1月1日至1月31日			0						$	0.00					0						77,745,381
2月1日-2月29日			5,308,570						78.58						4,859,803						72,885,578
3月1日至3月31日			4,424,657						83.34						4,416,656						68,468,922
4月1日至4月30日			2,674,130						83.18						2,665,236						65,803,686
5月1日至5月31日			3,680,826						86.25						3,678,430						62,125,256
6月1日-6月30日			2,956,250						88.72						2,944,026						59,181,230
总			19,044,433			(1)			$	83.39					18,564,151						59,181,230			(2)

(1) 在2024年的前六个月，购买了480,282股股票，涉及与归属基于限制性股票的奖励相关的所得税预扣义务。

(2) 截至2024年6月30日，可供购买的剩余股份总额与董事会于2022年11月宣布的1亿股股份回购授权有关。

第5项：其他信息

内幕交易安排

在2024年第二季度，没有董事或高管通过或已终止购买或出售母公司证券的合同、指示或书面计划，旨在满足规则10b5-1(C)或S-k规则第408(C)项界定的非规则10b5-1交易安排的积极防御条件。

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项目6.所有展品

(a)			展品索引
			3.0			-						经修订的公司章程-通过引用并入2008年6月30日的10-Q表格，附件3.0。
			3.1			-						修订和重述的Aflac公司章程-通过引用合并自日期为2023年11月17日的表格8-k，附件3.1。
			31.1			-						首席执行官证书日期为2024年8月1日，根据1934年证券交易法规则13a-14(A)或规则15d-14(A)的要求。
			31.2			-						根据1934年证券交易法第13 a-14（a）条或第15 d-14（a）条的要求，2024年8月1日CFO认证。
			32			-						根据美国法典18条，首席执行官和首席财务官的认证日期为2024年8月1日第1350条，根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过。
			101.INS			-						XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
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选定术语术语表

在本10-Q表格季度报告中，公司可能会使用下文定义的某些绩效指标和其他术语。

调整后净投资收益- 净投资收入根据以下因素进行调整：i）与外币风险管理策略和某些衍生品活动相关的摊销对冲成本/收入，以及ii）与某些投资策略相关的外币和利率衍生品的净利息收入/支出，将其从净投资损益重新分类为净投资收益。公司认为调整后的净投资收入很重要，因为它可以更全面地了解与公司投资和相关对冲策略相关的成本和收入。该指标在分部报告中用作分部盈利能力的组成部分。

附属企业代理- 日本的一家机构，直接隶属于一家主要向其员工销售保单的特定公司。

有效的按年计算的保费 – T保单持有人为了保持承保范围而必须在一整年内支付的毛保费金额。净收入保费（定义如下）的增长直接受到有效保费变化和加权平均日元/美元汇率变化的影响。

平均每周制片人 – 在生产周内生产超过0.00美元的写作代理总数(不包括任何手动调整)除以时间段内的周数。该公司相信，这一指标使销售管理层能够监测进展和需求，并作为未来生产能力的领先指标。

资本缓冲 –母公司为向保险实体注资或为母公司一般开支提供一般流动资金支持而预留的既定流动资金金额。

基本每股收益-净收益除以当期的加权平均流通股数量。

稀释后每股收益-净收益除以当期的加权平均流通股数量，再加上以流通股为基础的奖励的摊薄效应的加权平均股数。

团体保险 –发放给雇主或行业协会等团体的保险，通过承保证书为雇员或协会成员及其家属提供保险。

个人保险-向个人发放的保险，其保单旨在为个人及其家属提供保险。

现行政策 – 期间结束时有效合同的保单计数。

流动性支持--为支持母公司衍生产品的潜在抵押品和结算而预留的内部定义和确定的美元流动资金金额。

净投资收益-从投资资产的利息和股息中获得的收益，扣除投资费用。

净赚取保费-是出现在公司综合收益表和分部报告中的一种财务衡量标准。这一衡量标准反映了在本报告所述期间按比例从有效保单上赚取的已收保费或应收保费，减去转让给第三方的保费，再加上通过再保险承担的保费。

新的年化溢价销售额-（有时称为新销售或销售）未反映在公司财务报表中的运营指标。新的年化保费销售通常代表公司出售的保单和附加费的年度保费，以及假设保单在整个期间仍然有效，将在12个月内收取的保单转换增量。对于Aflac Japan来说，新的年化保费销售由报告期内提交的申请决定。对于Aflac美国来说，新的年化保费销售由报告期内发布的申请确定。保单转换定义为当前报告期保单升级时年化保费的正差异。该公司认为，这一指标是公司未来盈利来源的关键指标。

新货币收益率 –从购买固定期限、应收贷款和股票中赚取的毛利率。购买不包括资本化利息、证券借贷/回购协议、短期/现金活动和替代方案。股票的新货币收益率是基于购买时的假设股息收益率。Aflac日本公司的新货币收益率不包括与美元计价投资相关的任何衍生品和相关摊销对冲成本的影响。管理层将这一指标作为未来投资收益潜力的领先指标。

营运比率 – 用于评估公司的财务状况和盈利能力。例如：(1)调整后总收入的比率，即费用占总收入的百分比；(2)保险费总额的比率，包括福利比率。

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高级持久化-在一个期间结束时仍然有效的保费的百分比，通常是一年，并以12个月为基础列报。例如，95%的持久率意味着在期初有效的保费中，95%在期末仍然有效。该公司认为，这一指标是有效水平的关键驱动因素，有效水平是衡量公司业务规模和未来收益来源的关键指标。

税前调整后收益-适用所得税前的调整后收益。这一衡量标准用于本公司的分部报告。

税前调整后利润率-调整后的收益除以调整后的收入，在适用税前。这一衡量标准用于本公司的分部报告。

平均投资资产回报率-净投资收益占期内平均投资资产的百分比。管理层使用这一指标来展示公司的实际净投资收益结果如何代表投资组合的总体回报，以便随着公司投资组合的规模随着时间的推移而变化，提供更具可比性的指标。

基于风险的资本(RBC)比率-法定调整资本除以法定要求资本。这一保险比率是基于全国保险专员协会(NAIC)制定的规则，并提供了保险公司相对于保险公司运营中的固有风险所持有的法定资本额的指标。

偿付能力保证金比率(SMR)-偿付能力保证金总额除以风险总额的一半。这一保险比率由日本金融厅(FSA)规定，用于日本所有人寿保险公司，以衡量公司在实际风险超过预期水平时支付投保人索赔的能力是否充足。

法定收益 –根据会计规则确定的收益由全国保险专员协会(NAIC)规定，并由保险公司所在地的保险部门修改。这些法定会计规则不同于美国公认会计原则，旨在强调对投保人的保护和公司的偿付能力。

加权平均外币汇率-日本分部当期营业收益(不包括对冲成本)除以日本分部当期营业收益(不包括对冲成本)(以美元计)。管理层使用此指标来评估和确定有效外币基础上的合并结果。

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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

 

						Aflac Inc.
2024年8月1日						/s/ 马克斯·K·布罗德
						(Max K.Brodén)
						常务副主任总裁； 首席财务官
2024年8月1日						/s/ 罗宾·L·布莱克蒙
						(罗宾·L·布莱克蒙)
						高级副总裁，金融服务；首席会计官

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