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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格：10-K

(标记一)

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☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)款提交的年度报告

截至本财年的2023年12月31日

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或

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委员会文件号： 001-33911

安仁集团有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

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水街149号，302套房

诺沃克, 康涅狄格州06854

U.S.A

(主要执行机构地址，包括邮政编码)

+1 925-425-7335

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

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根据该法第12(G)款登记的证券：

没有一

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐ 不是的 ☒

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如果注册人无需根据该法案第13或15（d）条提交报告，则通过勾选标记进行验证。是的 ☐ 不是的 ☒

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通过勾选标记确定注册人是否：（1）在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守此类提交要求。是的 ☐ 不是的 ☒

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用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒ 不是☐

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用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

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如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。他说：☐

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如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

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用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何ffiCER高管在相关恢复期内根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

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通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第120亿.2条）。是的 ☐不是☒

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截至2023年6月30日（第二财年最后一个交易日），非关联公司持有的注册人普通股总市值约为美元161.2百万，根据登记人的美国存托股份（每股代表10股）在纽约证券交易所的收盘价每股3.79美元计算。

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截至2024年6月30日，登记人已发行的普通股数量（每股无面值）为 512,216,222.

以引用方式并入的文件

本报告第三部分通过引用纳入了登记人将向委员会提交的2024年年度股东大会最终委托书的某些部分。

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目录

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前瞻性陈述

这份10-k表格年度报告包含符合1933年《证券法》(修订本)第27A条和1934年《证券交易法》(修订本)第21E条的“前瞻性”表述，并符合1995年美国私人证券诉讼改革法(“PSLRA”)的定义。除10-k表格中包含的历史事实陈述外，所有其他陈述，包括有关公司未来财务状况、经营结果、计划、目标、预期、未来业绩、业务经营或业务前景的陈述，均为前瞻性陈述。诸如“相信”、“预期”、“预期”、“将会”、“可能”、“计划”、“估计”、“预测”、“目标”、“应该”、“将会”、“可能”、“将”、“可能”、“可能”、“预测”、“寻求”等词语以及此类词语的其他类似表达和变体旨在识别前瞻性陈述，并与本陈述一起包括在内，有意将这些前瞻性陈述纳入《私营部门会计准则》所载前瞻性陈述的避风港规定。前瞻性陈述既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，此类陈述仅基于我们对未来的信念、预期和假设，这些可能被证明是不准确的，并受到已知和未知风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性不在我们的控制范围之内。这些风险和不确定性可能导致实际事件或结果与我们的历史经验和管理层目前的预期或预测大相径庭。这些风险和不确定性在本年度报告10-k表格中讨论(包括但不限于，第一部分，项目1a。风险因素)。任何前瞻性陈述都只在发表之日发表。告诫您不要过度依赖任何前瞻性陈述。除非法律要求，我们没有义务公开更新或发布对这些前瞻性陈述的任何修订，以反映本年度报告日期后的任何事件或情况，或反映意外事件的发生，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

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第I部分

第2项：业务

本报告中使用的约定

以下是本年度报告中使用的定义术语和命名约定列表，表格10-k中使用的术语和命名约定另有说明。

“我们”、“我们”、“我们的公司”、“我们的”或“Emeren”是指Emeren Group Ltd，一家英属维尔京群岛公司，其前身实体及其子公司。

“美国存托凭证”指的是我们的美国存托股票，每股代表10股，而“美国存托凭证”指的是证明我们的美国存托凭证的美国存托凭证。

“中国”或“中华人民共和国”指人民代表Republic of China，就本年报10-k表格而言，不包括台湾以及香港和澳门特别行政区。

“人民币”或“人民币”是指中国的法定货币。

分布式发电项目是指分布式发电太阳能发电项目，包括地面分布式发电项目和屋顶分布式发电项目。

“EPC”是指工程、采购和施工。

“适合”指的是上网电价(S)，即中央政府制定的太阳能发电项目可以向国家电网出售的、政府保证和补贴的电价。

“地埋式分布式电源工程”是指并网电压等级较低、发电量相当一部分在并网点变电所范围内消耗的小型地埋式工程。

地面安装工程是指在地面上建造的太阳能发电项目，包括地面安装的分布式发电项目和公用事业规模的项目。

“GW”是指吉瓦，“GWh”是指吉瓦时。

“IPP”是指独立发电商，不是公用事业但向公用事业或公众提供电力的发电商(发电厂)。

“千瓦时”指的是千瓦时。

“兆瓦”指的是兆瓦。

“NTP”是指继续进行的通知。

“购买力平价”是指购电协议。

“光伏”是指光伏。

“屋顶DG项目”是指在屋顶上建设的分布式发电太阳能发电项目。

“RTB”指的是现成的建设。

“股份”是指Emeren Group Ltd.没有面值的股份。

“特殊目的车辆”是指特殊目的车辆。

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“公用事业规模项目”是指非地面安装DG项目的地面安装项目。

“美元”、“美元”和“美元”是美国的法定货币。

任何表格中确定为总金额的金额与其中所列金额的总和之间的所有差异都是由于舍入造成的。

概述

Emeren是一家太阳能项目开发商、所有者和运营商，拥有总计超过3千兆瓦的项目和IPP资产管道，以及横跨欧洲、北美和亚洲的超过10GWh的存储管道。我们的战略是在这些市场寻求高利润率的项目开发机会。Emeren专注于太阳能项目开发、建设管理和项目融资服务，与多个国家的当地专业团队合作。

于2017年9月业务重组前，本公司业务最初透过其前附属公司瑞能新能源浙江能源有限公司经营，其前身浙江丰鼎建材机械制造有限公司或丰鼎建筑于2003年在中国成立为有限责任公司。经过一系列股权转让，丰鼎建设于2005年6月更名为瑞能新能源浙江能源有限公司，并于2005年7月开始经营太阳能业务。

埃默伦集团有限公司于2006年3月17日在英属维尔京群岛注册为有限责任公司。2023年1月，我们从瑞能新能源更名，我们的法律和商业名称改为Emeren Group Ltd.。Emeren代表赋权可再生能源，象征我们取得实质性进展，并继续致力于在全球范围内不断增长的太阳能和可再生能源发展，以提供负担得起和可持续的能源。该标志以蓝色背景下的太阳为特色，代表着太阳的能量，象征着我们对可持续发展的承诺，并提醒人们可再生能源的重要性。

我们的主要执行办事处位于美国第一斯坦福广场100First Stamford Place，Stamford，Ct 06902，Suite302。我们的注册办事处位于英属维尔京群岛托尔托拉路镇71号邮政信箱71号哈尼斯企业服务有限公司的办公室。我们在美国的送达代理是CT公司，地址是纽约第八大道111号，邮编：10011。

2022年9月30日，我们从P&T Global Renewable Energy Ltd.手中收购了Branston Solar Farm Limited(“Branston”)100%的股权。Branston项目位于英国林肯市布兰斯顿。该工厂的产量是根据一项为期40年的购买力平价协议签订的，该协议从商业运行之日开始。此次收购符合公司的整体增长战略。

2022年10月11日，我们签订了股份购买协议，收购了总部位于英国的欧洲公用事业规模太阳能和电池项目开发商Emeren Ltd。收购交易于2022年10月11日通过一项带有盈利条款的全现金交易完成。

我们的业务

该公司开发和销售太阳能发电项目或销售项目SPV(项目开发业务)；提供工程、采购和建设业务(EPC业务)；拥有和运营太阳能发电项目并销售我们运营的太阳能发电厂产生的电力(IPP业务)。我们在多个国家开展IPP业务、EPC业务和项目开发业务，包括美国、波兰、匈牙利、西班牙、法国、英国、德国、意大利和中国。Emeren致力于用知识和资产简化太阳能项目，以更快地实施和更多地采用。我们的愿景是利用太阳能发展实现更光明、更清洁的未来。

我们公司涉及五个关键领域，包括：

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太阳能发电项目开发业务

我们在2012年开始了我们的太阳能项目开发业务。自2015年以来，我们从太阳能发电项目的销售中获得了收入。我们一直专注于在不同的市场开发太阳能项目，包括美国、中国和几个欧洲国家。见“-我们的销售和客户”。

作为开发人员，我们有两种基本的项目开发模式：

除了以上两种基本模式外，我们作为开发商开发社区太阳能花园，并通过项目SPV持有社区太阳能花园。在社区太阳能花园交付之前，SPV与电力订户签订了PPA，期限通常为20年。在找到投资者后，我们将把项目权利，即持有社区太阳能花园的项目SPV出售给投资者。

我们的太阳能项目或项目SPV的价格主要是基于这些项目可以产生的现金流和回报率。现金流可能会受到发电量、电价(如FIT或PPA)、运营费用、税收政策或许多其他原因的影响。投资者可以将太阳能项目产生的回报率与融资或投资市场的回报率进行比较。

我们开发的太阳能发电项目的购买者通常分阶段支付购买价格。基本上所有这些买家都可能要求我们在一段时间内提供保证金、履约保证金或银行担保，以确保我们开发的太阳能发电项目的质量和业绩。在承保期限内，如果销售的太阳能发电项目出现任何重大缺陷或效率问题，可能会导致扣留款项被扣除或没收。

在可预见的未来，太阳能项目开发业务将继续是我们的重要战略。

IPP业务

我们在2013年通过拥有和运营太阳能发电项目并销售这些太阳能发电项目产生的电力，开始了IPP业务。我们将我们的业务作为IPP建立起来，在发达地区为高PPA/FIT用户开发和运营DG项目。

我们主要通过全资和部分拥有的子公司开展IPP业务，包括我们开发的太阳能发电项目，在这些子公司中，我们可以按总计量或净计量出售电力。自2016年以来，我们一直在中国建立内部运营和维护团队，以运营和维护我们在中国拥有和运营的整个IPP投资组合。

在中国，国家能源局和国家发改委发布了《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》(文件2017-1901年)，为类似虚拟网表和美国社区太阳能花园的分布式发电项目建立电力交易市场，允许IPP如下之一：

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在总计量下，除资源丰富、条件好、市场耗电量高的地区的电网平价/低电价试点项目外，中国领导的国家发展和改革委员会(发改委)批准的每个太阳能项目都有资格获得发改委在项目备案时确定的具有吸引力的固定配合，原则上为20年，我们预计我们的太阳能项目将是长期合同资产。因此，除了电网平价/低电价试点项目外，我们可以将我们的总计量项目产生的电力全部出售给国家电网，并获得总额为20年的FIT金额，包括国家电网商定的销售电价和政府补贴。净计量对于实现电网均衡很重要。我们在中国经济发达地区开发和运营净计量DG项目。在净网计量制度下，我们按照商定的售电价(通常是公共零售价的市场折扣率)将大部分电力出售给非国家电网购电者，然后以当地脱硫煤基准为基础的价格将剩余未购电出售给国家电网。除了电力销售外，发电(出售给非国家电网购电者或国家电网)将获得政府补贴。国家电网是建设和运营电网的企业，是经中国国务院批准进行国家授权投资的国有控股公司试点。非国家电网的购电用户主要是商业和工业用户。见“-我们的太阳能项目”。政府对总量计量和净计量的补贴可能有所不同。我们已经并将继续专注于投资资本回报率较高的净计量项目。

在我们的IPP业务中，电力购买者可以根据能源管理合同(EMCS)和PPA中的条款按月、双月、季度或半年向我们支付费用。除其他条款外，EMCS提供销售条款和定价，并包括PPA，是长期的，通常为20年，可能延长5年。

2022年9月30日，我们从P&T Global Renewable Ltd手中收购了位于英国林肯布兰斯顿的一个50兆瓦的运营太阳能发电场(“布兰斯顿计划”)。我们扩大了在欧洲的IPP业务。布兰斯顿项目自2020年10月12日投入运营，目前年化发电量为1,011兆瓦时/兆瓦。这个全面运营的太阳能发电场提供稳定的现金流，并有助于分散项目销售的风险。我们相信，此次收购将进一步巩固我们在欧洲的市场地位。

2022年10月，我们在匈牙利启动了首个IPP项目。“科索马德1-2”项目由两个光伏发电厂组成，总装机容量为10.2兆瓦，相当于每天为大约4,000户家庭供电。该项目于2022年10月初进入商业运营阶段。在匈牙利的10兆瓦项目是我们第一个自主开发和自建的项目，这是我们在欧洲不断增长的IPP资产的又一个项目。我们致力于成为匈牙利可再生能源转型的主要贡献者。

2023年，我们开始在中国建设自己的电池储能系统(BESS)项目，作为基于能源套利的IPP运营。我们大约在2023年第四季度建造并运营自己的5兆瓦时。2023年12月，我们从专注于可再生能源行业的昆能智能能源服务集团有限公司(以下简称昆能集团)手中收购了10.76兆瓦时的储能电力组合，在中国提供太阳能、储能、电力销售和碳资产管理方面的全面解决方案。位于浙江省的10.76兆瓦时产品组合由六个储能发电站组成，根据能源管理服务协议运营，根据能源套利为客户提供利益。Emeren将主要从能源套利中实现投资回报，并从各种虚拟发电厂(VPP)场景中获得额外收入。截至今天，所有六个存储设施都连接到由中国最大的IPP运营商之一华能国际电力股份(0902.HK)拥有和运营的VPP平台。这是Emeren首次运营Bess进入能源管理业务。

我们还在美国北卡罗来纳州运营着一个24兆瓦的小型公用事业太阳能项目。

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截至2023年12月31日，我们在全球运营的太阳能发电厂超过100座，总容量约为245 MW，BESS为15 MWh。

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拥有自消费DG项目对我们来说是一种有吸引力的商业模式，因为它产生了非常高的利润率经常性收入。然而，根据我们作为轻资产项目开发商的长期转型计划和新的全球扩张战略，我们可能会根据市场情况对我们的中国DG资产进行战略性处置。

工程、采购和建筑业务

我们的工程、采购和建筑业务(“EPC”)包括工程设计、太阳能组件、系统平衡组件和其他组件的采购，以及施工承包和管理。我们可以聘请我们内部的EPC团队或聘请外部经验丰富和合格的EPC承包商来处理和监控我们开发的项目的EPC过程。尽管如此，作为开发商，我们可能会采购关键部件，如太阳能组件和系统平衡部件。

我们通常根据市场价格逐个项目或项目组合与我们的供应商和承包商签订短期合同。

工程学

通过工程设计，我们的目标是降低风险，降低成本，提高我们的太阳能发电项目的绩效。工程设计过程包括现场布局和电气设计，以及评估各种因素以选择合适的技术，包括模块和逆变器。除了依靠我们内部的EPC团队，我们还可以聘请独立的第三方EPC承包商来实施和监督这一过程。

采购

我们为我们开发的太阳能发电项目采购太阳能组件和其他关键部件，主要是通过签订短期合同以市场价格购买。我们的太阳能组件和关键部件的供应商主要是我们的关联方和第三方供应商和承包商。我们的购买决策可能会考虑技术规格(包括尺寸、类型和功率输出)、投标价格、保修和保险计划、光谱响应、弱光性能、额定功率容限、降级率、技术支持和供应商的声誉。我们通常要求对部件的材料或工艺缺陷以及正常测试条件下的模块容量提供保修。我们的内部EPC团队或外部EPC承包商从事物流、安装、施工和监督等领域的工作。我们保持着一份合格和可靠的供应商和第三方承包商的最新名单，这些供应商和第三方承包商与我们建立了合作关系，并有经过证明的记录。我们通过招标或报价请求过程或通过我们的附属公司或与各种制造商和承包商的其他合作安排来选择我们的第三方供应商和承包商。我们当地办事处的相关部门组织和收集投标和报价，与潜在的供应商和承包商沟通，并与我们当地的开发团队协调，以满足当地的技术和法律要求。

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施工

我们聘请第三方承包商承建工程。我们采取了一系列措施来管理和监督这些承包商在质量和交货时间方面的表现，并确保遵守适用的安全和其他要求。例如，我们一般都有现场督导员，并定期与第三方承建商举行现场会议，监督他们的工作，以确保工程按计划进度和遵守质量标准。我们还进行定期检查，对照我们的项目规划检查项目执行情况和质量标准，并准备定期报告，供我们公司总部的相关部门审查和批准。如果我们发现有任何与第三方承建商的工作有关的质素或进度问题，我们会与第三方承建商进一步跟进讨论，并监察他们的纠正工作。

我们还要求我们的第三方建筑和安装承包商遵守适用的安全生产法律法规以及我们自己的安全生产规则和政策。我们检查并保存与生产相关的第三方承包商的安全文件和保险单的记录。我们的第三方承包商使用的所有与生产相关的工具和设备必须符合适用的法规标准并获得认证。根据我们的第三方合约协议，如果第三方承建商未能履行合约所订的规定和期限，我们一般有权获得赔偿。一般来说，我们的承包商要求我们在太阳能发电项目完成时支付全部合同价款，我们要求承包商就保修义务提供履约保证金，保证期通常为一年至两年。

试运行和保修

当EPC承包商通知地区太阳能项目组并网运行时，地区太阳能项目组对太阳能项目的每一个方面都进行了彻底的测试。调试测试通常包括对工厂所有重要方面的详细目视检查、并网前的开路电压测试和短路电流测试，以及并网后的直流测试。进行这些测试是为了确保核电站在结构和电气上是安全的，并且足够坚固，可以在指定的项目生命周期内按设计运行。在我们的太阳能发电项目中，我们没有遇到任何重大延误或工艺不令人满意的情况。投产后，拟出售的太阳能发电项目将移交给买家。

除了模块、系统平衡部件和其他关键部件的制造商提供的保修外，EPC承包商通常还在太阳能发电厂部分通电后或整个太阳能发电厂基本建成后的一段时间内，针对正常使用和服务条件下的工艺、工程设计和安装服务方面的缺陷提供有限保修。在根据工艺、设计和安装保修解决索赔时，新业主可以选择通过维修、翻新或更换将缺陷修复到保修水平。

运维业务

自2016年以来，我们一直在建设我们的运营和维护(“O&M”)团队，以运营和维护我们拥有和运营的所有IPP投资组合。我们利用定制软件实时监控我们的太阳能发电项目的性能和安全性。我们维护我们的太阳能项目，以最大限度地提高我们太阳能项目的利用率、发电量和系统寿命。

除了我们内部的运营和维护团队提供的运营和维护服务外，我们还聘请了第三方承包商来运营和维护我们在海外的几乎所有太阳能发电项目。我们负责这些项目的维护，并履行全面维护义务。我们将某些特定的运维任务(如安全和维修)分包给第三方承包商，后者随叫随到，按需提供此类服务。我们通常要求对材料或部件的缺陷和正常测试条件下的模块容量提供保修。

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全球太阳能项目开发服务业务

我们还提供第三方可再生项目开发服务业务。2023年，我们宣布与Matrix Renewables(“Matrix”)开展开发服务业务，在意大利开发电池储能系统(“Bess”)。这笔交易展示了该公司履行专有开发服务协议(DSA)中概述的承诺的非凡能力。在短短六个月内，Emeren实现了一个重要的里程碑，实现了约1 GW的开发，接近其1.5 GW Bess投资组合的目标。这一成就代表了在与Matrix的合作框架内的执行能力，巩固了Emeren作为电池存储市场领先实体的地位。

我们的太阳能项目

自2019年以来，我们以项目开发商的身份建立了我们的业务，并选择性地拥有优质项目。我们专注于小型DG项目和社区太阳能花园，单个项目规模为5兆瓦-25兆瓦。我们的竞争优势在于在不同司法管辖区拥有高PPA/FIT价格的小规模项目，我们相信这些项目具有诱人的回报，将是行业发展的趋势。在地理位置上，我们目前正在制定新的全球扩张路线图，并从战略上专注于美国和欧洲前景看好的市场。

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待售项目

截至2023年12月31日，我们累计完成1.0千兆瓦太阳能发电项目，2023年期间已成功实现约130兆瓦的太阳能项目货币化。销售主要包括匈牙利的53.6兆瓦公用事业太阳能项目和波兰的58兆瓦社区太阳能项目，销售中国的29兆瓦项目，以及中国的21兆瓦IPP并网发电项目。截至2023年12月31日，我们的中后期管道中有310万千瓦。

项目管道

我们的太阳能发电项目流水线包括早、中期项目流水线和中后期项目流水线。由于各地区开发项目的流程不同，我们的早、中期项目流水线是指我们内部批准投入运营或财政资源进行开发的项目，包括我们进行了内部研究并正在竞标的项目，我们正在制定融资计划的项目，或者正在努力获得外部批准或许可的项目，或者我们已经就初步条款或达成谅解备忘录达成一致的项目。中后期项目主要是指我们有法定权利根据最终协议进行开发的项目，包括项目SPV或合资项目SPV持有的项目，这些项目的控制权属于我们，或在进入后期后可以由我们购买。

截至2023年12月31日，我们在美国、波兰、匈牙利、法国、西班牙、德国、英国、意大利和中国的中后期项目管道的总装机容量约为3GW。

全球高级阶段管道：

下表列出了我们中后期管道截至2023年12月31日的信息(不包括已售出、准备出售和已交付的项目)：

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高级阶段管道

美国管道：

就美国而言，我们的高级阶段项目总计1，477兆瓦，其中约75兆瓦是明尼苏达州、缅因州、宾夕法尼亚州和纽约州的社区太阳能项目。此外，我们在佛罗里达州、宾夕法尼亚州、伊利诺伊州和加利福尼亚州还有正在开发的项目。与此同时，我们在北卡罗来纳州运营着24兆瓦的公用事业规模项目。

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波兰管道：

波兰的商业势头持续。截至2023年12月31日，我们有483兆瓦的项目处于高级阶段。

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匈牙利管道：

在匈牙利，我们投资的一个投资组合包含5个项目。RTb项目2个，总容量达到52 MW。

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法国管道：

在法国，我们拥有92 MW的高级项目管道，全部为地面项目。

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西班牙管道：

我们在西班牙各地拥有一条由216 MW地面项目组成的高级管道。

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德国管道：

我们已获得124 MW地面项目的高级管道，目前正在开发中。

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英国管道：

我们正在开发一条由110 MW的同地地面安装/ BESS项目组成的高级管道。

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意大利管道：

我们已获得471兆瓦的先进管道，目前正在开发中。

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中国

我们的169兆瓦新资产开发管道位于中国多个省份。中国的所有项目要么旨在由我们作为IPP资产、建设-转让或建设-运营-转让而拥有和运营。2023年，我们出售了约29兆瓦的传统太阳能资产。我们打算在2024年出售更多太阳能项目。其中包括我们在2019年6月30日之前建造的遗留项目以及我们自2021年以来最近建造的项目。2023年，由于材料成本高和其他负担，目标项目无法实现内部收益率目标，我们大幅放缓了开发步伐。我们打算在中国建立资产组合，但将以严格的方式进行，以确保我们实现利润目标。

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存储流水线

截至2023年12月31日，我们在美国和欧洲还拥有约5 GW的储存管道，处于不同的开发阶段。

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社区太阳能花园

截至2023年12月31日，我们在明尼苏达州、缅因州、宾夕法尼亚州、弗吉尼亚州和纽约拥有社区太阳能项目，装机容量约为75兆瓦。

公用事业规模和太阳能加存储项目

2020年，我们从Nova Development Management收购了一项能源储存业务，包括太阳能加储存项目。这笔交易使我们的开发流程增加了约200兆瓦，并增加了一支经验丰富的太阳能项目开发团队。新团队带来了美国公用事业规模项目开发方面的专业知识，提供了对电池存储的即时访问，并使我们能够向客户提供更完整的解决方案包。此外，此次收购使我们能够进入几个州的公用事业项目和开发活动，包括宾夕法尼亚州、加利福尼亚州、纽约州、缅因州、伊利诺伊州和亚利桑那州。

2021年，我们进一步扩大了我们在美国的公用事业规模项目的开发，包括阿拉巴马州和新墨西哥州。

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我们的销售和客户

我们有选择地寻求高质量和低风险的太阳能发电项目机会，特别是DG项目，并一直在构建由这些项目组成的新太阳能产品组合。我们专注于保守的风险投资组合国家和地区，这些国家和地区的太阳能项目市场正在快速增长，并有望在优惠的政府政策的支持下实现可持续增长，包括美国、波兰、匈牙利、西班牙、法国、德国和英国。我们将我们开发的项目或项目SPV出售给买家，买家主要包括大型公用事业公司、其他希望将项目产生的电力出售给当地电力供应商或用户的IPP，以及资产管理基金、养老基金和税务股权投资者等全球投资者。我们的社区太阳能花园是为企业、政府实体、市政当局、学校、医院、住宅客户和希望节省电力成本的人们提供的解决方案。

我们IPP业务的太阳能发电项目主要位于中国。在中国，我们可以先把发电量按毛计量卖给国家电网，也可以按网计量先卖给非国家电网购电用户，剩余的未购电卖给国家电网。国家电网是建设和运营电网的企业，是经中国国务院批准进行国家授权投资的国有控股公司试点。电网计量中的非国家电网购电用户主要是商业和工业终端用户。在中国之外，我们主要向当地电网公司、公用事业公司、政府实体、市政当局、社区和其他商业和工业最终用户销售所产生的电力。

工程、采购和建筑业务

EPC包括工程设计、太阳能组件、系统平衡组件和其他组件的采购，以及施工承包和管理。我们可以聘请我们内部的EPC团队或聘请外部经验丰富和合格的EPC承包商来处理和监控我们开发的项目的EPC过程。尽管如此，作为开发商，我们可能会采购关键部件，如太阳能组件和系统平衡部件。

我们通常根据市场价格逐个项目或项目组合与我们的供应商和承包商签订短期合同。

知识产权

我们主要依靠商业秘密、员工合同保护和其他合同限制来建立和保护我们的知识产权和专有权利，并保持盈利。然而，这些措施只能提供有限的保护，我们为保护我们的知识产权而采取的行动可能不足以为我们提供有意义的保护或商业优势。

质量控制

我们有一个风险控制团队进行全面的市场尽职调查，以确定预计内部回报符合我们标准的太阳能项目。我们拥有经验丰富和合格的工程团队，并聘请外部独立、经验丰富的合格工程师来设计符合我们太阳能发电厂质量和性能要求的技术规格的项目。我们太阳能发电项目中使用的太阳能组件来自我们的相关方或第三方供应商，并具有认证和符合测试标准。作为质量控制过程的一部分，我们密切监控和监督建筑承包商，他们通常还会在一段时间内提供保修和性能保证。我们的运营与维护团队和第三方运营与维护服务提供商测试、检查并持续监控我们运营中的太阳能发电项目的质量和性能。

季节性

我们所在地区的气候、地理、天气模式和其他现象的变化可能会对我们的业务产生重大影响。例如，太阳能发电项目取决于阳光的数量和强度，而阳光受到天气和气候条件的影响。因此，我们的IPP发电量和销售量，因此我们的IPP收入往往在辐射较多的时段或季节更高。EPC建设也受到天气的影响。

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论民事责任的可执行性

我们在英属维尔京群岛注册是为了利用作为英属维尔京群岛公司所带来的某些好处，例如政治和经济稳定、有效的司法制度、有利的税收制度、没有外汇管制或货币限制以及提供专业和支持服务。然而，在英属维尔京群岛成立公司也有某些不利之处。这些不利之处包括，与美国相比，英属维尔京群岛的证券法体系不太发达，为投资者提供的保护要少得多。此外，英属维尔京群岛的公司没有资格在美国联邦法院提起诉讼。

我们的组织文件不包含要求将我们、我们的高级管理人员、董事和股东之间的争议提交仲裁的条款，包括根据美国证券法产生的争议。我们业务的重要部分是进行的，我们资产的很大一部分位于美国以外。我们的一些董事和官员是美国以外司法管辖区的国民或居民，他们的部分或全部资产位于美国以外。因此，如果股东认为他或她的权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，股东可能很难或不可能在英属维尔京群岛或其他外国法院对我们或此类人员提起原始诉讼。股东也可能很难在美国法院执行根据美国联邦证券法中针对我们及其高管和董事的民事责任条款在美国法院获得的判决，这些高管和董事中的一些人不是美国居民，其资产位于美国境外。此外，英属维尔京群岛或其他外国司法管辖区的法院是否会承认或执行美国法院对我们或根据美国或任何州证券法的民事责任条款做出的这类人的判决，也存在不确定性。英属维尔京群岛不承认在美国获得的判决，尽管英属维尔京群岛的法院一般会承认和执行具有管辖权的外国法院的非刑事判决，而不会根据案情进行重审。目前尚不确定英属维尔京群岛或其他外国法院是否有权听取在英属维尔京群岛或其他外国司法管辖区对我们或基于美国或任何州证券法的此类人提起的原始诉讼。

我们的公司事务受我们的组织章程大纲或章程以及英属维尔京群岛2004年《英属维尔京群岛商业公司法》和普通法的管辖。根据英属维尔京群岛法律，股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的诉讼以及我们董事对我们的受托责任在很大程度上受到英属维尔京群岛普通法的管辖。英属维尔京群岛的普通法部分源于英属维尔京群岛相对有限的司法判例，以及对英属维尔京群岛法院具有说服力但不具约束力的英国普通法。根据英属维尔京群岛法律，我们股东的权利和我们董事的受托责任并不像美国的法规或司法先例那样明确。特别是，与美国相比，英属维尔京群岛没有证券法，为投资者提供的保护要少得多。此外，英属维尔京群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。

由于上述原因，我们的公众股东在通过针对我们的管理层、董事或大股东的诉讼来保护他们的利益方面可能比在美国司法管辖区注册的公司的股东更难保护自己的利益。

我们的英属维尔京群岛法律顾问Harney Westwood&Riegels LLP和我们的中国法律顾问德恒律师事务所告诉我们，英属维尔京群岛和中国的法院是否会分别：

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Harney Westwood&Riegels LLP进一步建议我们，美国和英属维尔京群岛没有条约规定相互承认和执行美国法院在民事和商事事务中的判决，并且美国任何联邦或州法院基于民事责任支付款项的最终判决，无论是否完全基于美国联邦证券法，将不会自动在英属维尔京群岛强制执行。我们还被告知，在美国联邦或州法院获得的任何针对该公司的确定金额的最终和决定性的金钱判决，将被英属维尔京群岛的法院视为诉讼本身的原因，并根据普通法作为债务提起诉讼，因此无需重审这些问题，前提是：

●美国联邦或州法院对此事拥有管辖权，且该公司要么服从该管辖权，要么在该管辖权范围内居住或开展业务，并被正式送达法律程序文件；

●美国联邦或州法院作出的判决不涉及惩罚、税收、罚款或类似的财政或收入义务；

●判决不是通过欺诈获得的；

●在英属维尔京群岛承认或执行判决不会违反公共政策；以及

●获得判决所依据的诉讼程序并不违反自然正义。

英属维尔京群岛法院可以在英属维尔京群岛法院就违反美国联邦证券法向我们或我们的董事或高级管理人员提起的诉讼中向我们或我们的董事或高级管理人员施加民事责任，前提是任何违反行为的事实构成或引起根据英属维尔京群岛法律提起的诉讼。

目前尚不确定中国的法院是否会(1)承认或执行美国法院根据美国或其任何州证券法的民事责任条款对我们或此等人士作出的判决，或(2)是否有权听取在每个司法管辖区对以美国或其任何州证券法为基础的吾等或此等人士提起的原告诉讼。

中国民事诉讼法对外国判决的承认和执行作出了规定。中国法院可以根据中国民事诉讼法的要求，以中国与判决所在国之间的条约为基础，或者以司法管辖区之间的互惠为基础，承认和执行外国判决。中国与英属维尔京群岛或美国没有任何条约或其他协定规定相互承认和执行外国判决。因此，中国法院是否会执行这两个司法管辖区法院做出的判决还不确定。

监管

英属维尔京群岛的条例

经修订的《2018年英属维尔京群岛经济实体(公司和有限责任合伙)法》于2019年1月1日生效。它与英属维尔京群岛国际税务机构(“ITA”)于2019年10月9日发布并于2020年2月10日和2023年2月24日更新的规则一起，规定了关于经济实体的法律(“经济实体法律”)及其对本公司等在英属维尔京群岛成立的法人实体的影响。本公司须于2019年6月30日及自该日起每年审议其经济实体状况，并每年在英属维尔京群岛提交年度报告，披露其是否正在进行相关活动(经济实体法所指的活动)，如有，则必须履行其有关经济实体的义务。不遵守的含义大致上是，ITA可能会发出处罚，并可能向英属维尔京群岛的法院申请对不遵守规定的实体进行清算。

本公司已经并将继续听取其英属维尔京群岛律师关于其应采取的步骤以遵守《经济实体法》的建议。

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美国的法规

2021年3月31日，美国总裁Joe拜登宣布，将清洁发电和能源储存的投资税收抵免延长10年，作为万亿2美元基础设施投资计划的一部分。这是一项扩大清洁发电的投资税收抵免和生产税收抵免计划，以及扩大储存的抵免计划的建议。国贸中心的直接支付选项也将在延期期间保持不变。信贷利率将在10年内逐步降低。该计划中与清洁能源有关的进一步措施包括制定能源效率和清洁电力标准，旨在减少与发电有关的电费和碳排放，同时也增加市场竞争。

联邦政府大楼还将被要求全天候为其所有供应需求采购清洁电力。

电网基础设施升级也是目标，并将创建进一步的投资税收抵免，以激励在能源部新成立的电网部署局的支持下，发展至少20千兆瓦的高压输电线路，以加快美国的清洁能源转型。

2022年8月，国会通过了《降低通胀法案》，总裁·拜登签署成为法律。爱尔兰共和军延长和扩大了可用于太阳能发电项目的税收抵免，并包括分配超过3,000美元的亿，用于刺激对零碳发电供应、减排技术和能源负担能力计划的投资。爱尔兰共和军还为低碳氢气生产、碳捕获利用和储存(CCUS)、减少甲烷排放以及交通和建筑电气化建立了新的激励机制。

中国的《条例》

政府对我们在中国的业务的具体规定概述如下：

关于可再生能源的法律法规

2005年2月，中国颁布了《可再生能源法》，自2006年1月1日起施行，并于2009年12月修订。《可再生能源法》规定了鼓励开发和使用太阳能和其他非化石能源的政策。可再生能源法规定了鼓励和支持使用太阳能和其他可再生能源以及使用上网发电的国家政策。它还授权相关价格主管部门为购买太阳能和其他可再生能源发电系统产生的电力设定优惠价格。该法律规定了鼓励安装和使用太阳能热水系统、太阳能供暖和制冷系统、光伏系统和其他太阳能利用系统的国家政策。它还规定了关于发展可再生能源项目的财政奖励的一般原则。列入可再生能源产业发展指导目录的项目，可从金融机构获得优惠贷款，并可享受税收优惠。

2008年4月1日，《中华人民共和国节能法》正式施行(2018年10月26日修订)。除其他目标外，该法鼓励在建筑物中使用和安装太阳能设施，以提高能效。

关于电力行业的法律法规

中国电力行业的监管框架主要包括于1996年4月1日生效的《中华人民共和国电力法》(于2015年4月24日和2018年12月29日新修订)和于2005年5月1日生效的《电力监管条例》。电力法规定的宗旨之一是保护投资者、经营者和用户的合法利益，确保电力运行安全。根据《电力法》，中国政府鼓励中外投资电力行业。《电力监管条例》规定了电力行业多方面的监管要求，其中包括电力业务许可证的签发、对发电机和电网公司的监管检查，以及违反监管要求的法律责任。

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取得建筑工程资质和许可证

根据建设部于1997年11月11日公布(1998年3月1日起施行)、2011年4月22日、2019年4月23日修订的《建筑法》，以及2015年3月1日起施行、2016年9月13日和2018年12月13日修订的《建设工程资质管理条例》，从事电力工程设计和工程工作的企业必须取得资质证书，并必须在证书规定的严格设计范围内进行工作。

根据国家发改委于2020年9月11日公布并于2020年10月11日起施行的《电力设施安装、维修、试验许可证管理规定》，凡在中国境内从事电力设施安装、维修、试验的单位和个人，除国家能源局另有豁免外，均须取得许可证。许可证分为三类，每一类又细分为五个级别。每个类别代表特定的活动范围，即安装、维修和测试。每个级别表示许可证持有者可以与之合作的电力设施的最高电压级别。要申请许可证，申请者必须向NEA的当地分支机构提交申请。许可证持有人还可以申请变更许可事项(许可证的类别或级别)或登记事项(名称、法定地址、法定代表人和其他有关事项)。许可证的有效期为六年，可以续签。

适配和补贴

2009年12月26日修订并于2010年4月1日生效的《中华人民共和国可再生能源法》规定了鼓励开发和利用太阳能及其他可再生能源的政策。可再生能源法授权相关价格主管部门为太阳能和其他可再生能源发电设定优惠价格。

2020年3月31日，国家发改委发布了《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》，其中，发改委采取了以下措施：(一)纳入国家财政补贴I~III资源区范围的新建集中式光伏发电厂的指导价分别为0.35元/千瓦时(含税，下同)、0.4元/千瓦时和0.49元/千瓦时。指导价低于项目所在地燃煤发电基准价(含脱硫、脱氮、除尘电价)的，以当地燃煤发电基准价为准。新建集中式光伏电站上网电价通过市场竞争方式确定，不得超过所在资源区指导价；(二)对纳入2020年度财政补贴规模的商业和工业分布式光伏发电项目，采用自发电、富余上网模式的，全额发电补贴标准调整为0.05元/千瓦时；对采用全网模式的商业和工业分布式光伏发电项目，补贴以集中式光伏电站所在资源区指导价为准。对于能源主管部门按照统一市场竞争方式分配的所有商业和工业分布式项目，市场竞争形成的价格不得超过资源区指导价，补贴标准不得超过0.05元/千瓦时；(三)纳入2020年财政补贴规模的家庭分布式光伏发电全额发电补贴标准调整为0.08元/千瓦时。《通知》自2020年6月1日起施行。

强制购买可再生能源

可再生能源法强制要求电网企业在电网企业电网覆盖的地区购买经批准的发电项目符合并网技术标准的可再生能源工厂产生的全额上网电量。电网企业必须加强电网建设，才能更好地吸收可再生能源发电。

2016年3月24日，发改委发布了《可再生能源保购管理办法》，加强对电网企业实施可再生能源保购的管理和细则。

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与环境保护有关的规定

在中国从事生产活动的企业必须遵守中国环境法律法规关于噪音、废水、空气排放和其他工业废物的规定。主要的环境法律法规包括：2014年4月24日修订的《中华人民共和国环境保护法》，2015年1月1日生效的《中华人民共和国水污染防治法》，2017年6月27日修订的《中华人民共和国水污染防治法》，2018年1月1日生效的《中华人民共和国大气污染防治法》，2018年10月26日修订生效的《中华人民共和国固体废物污染防治法》，2020年4月29日修订的《中华人民共和国固体废物污染防治法》，2020年和2021年12月24日公布并于2022年6月5日生效的《中华人民共和国噪声污染防治法》(统称为《环境法》)。根据环境法，中国企业应建设必要的环境处理设施，附属于生产设施，使其产生的废气、废水和废物能够按照有关规定得到适当处理。

外商投资太阳能发电企业及对外资所有权的限制

关于中国太阳能发电企业外资持股的主要规定是自2023年1月1日起生效的《鼓励外商投资产业目录》，或取代2007、2011、2015、2017、2019年和2020年版《外商投资产业指导目录》的《2022年目录》，以及国家发改委和中国商务部发布的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》(2021年版)。根据《2022年目录》，太阳能产业被归类为“鼓励外商投资产业”。外商投资鼓励类行业的外商投资企业，经中华人民共和国政府批准，可享受进口经营设备免征关税等优惠待遇。艾默生光伏发电被归类为2022年目录下的“鼓励”行业。

可用信息

埃默伦集团有限公司于2006年3月17日在英属维尔京群岛注册为有限责任公司。我们之所以选择英属维尔京群岛作为注册司法管辖区，部分原因是该国的公司法体系相对完善、各种税收和其他激励措施，以及国际公认的证券交易所接受它作为寻求在这些交易所上市证券的公司注册司法管辖区。由于根据英属维尔京群岛的法律，本公司是一家有限责任公司，本公司股东对本公司的责任仅限于(I)股东所持股份的任何未付款项及(Ii)本公司偿还并非根据英属维尔京群岛法律作出的分派的任何责任。

2023年1月，我们从瑞能新能源更名，我们的法律和商业名称改为Emeren Group Ltd.。Emeren代表赋权可再生能源，象征我们取得实质性进展，并继续致力于在全球范围内不断增长的太阳能和可再生能源发展，以提供负担得起和可持续的能源。新的标志以蓝色为背景，以太阳为特色，代表太阳的能量，象征着我们对可持续发展的承诺，并提醒人们可再生能源的重要性。

我们的主要执行办事处位于美国第一斯坦福广场100First Stamford Place，Stamford，Ct 06902，Suite302。我们的注册办事处位于英属维尔京群岛托尔托拉路镇71号邮政信箱71号哈尼斯企业服务有限公司的办公室。我们在美国的送达代理是CT公司，地址是纽约第八大道111号，邮编：10011。我们的网站地址是Emeren.com。我们网站上包含的或可以通过我们网站访问的信息不是万亿年度报告的一部分，也不应以引用的方式并入该报告。我们仅将我们的网站地址作为非活动文本参考。美国证券交易委员会维护一个互联网网站，其中包含报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息，例如我们以电子方式向美国证券交易委员会提交的文件，网址为http://www.sec.gov.

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项目1A.风险因素

风险因素摘要

以下风险主要与我们经营业务的行业有关。这些风险因素中的任何一个都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩以及我们普通股的交易价格产生重大不利影响。

与我们的业务相关的风险

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与在国际市场做生意有关的风险

与我们的美国存托凭证和股票相关的风险

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与我们的业务相关的风险

开发和运营太阳能/储存电力项目使我们面临各种运营风险，我们的运营结果可能会受到波动的影响。

在任何特定时期，我们的收入都会受到有限数量的太阳能发电项目的影响，这些项目正在开发中并出售给第三方，因此受到重大波动的影响。为了进一步发展成为一家拥有全球影响力的资产型轻型太阳能项目开发商，我们将继续开发和销售太阳能项目，以把握有吸引力的市场机会。因此，在某些时期，我们可能会从一次性销售太阳能发电项目中获得更多收入。

太阳能发电项目的开发可能需要几个月或几年的时间才能完成，可能会因为我们无法控制的原因而被推迟。这些项目往往需要我们在开工前预付一些款项，包括土地/天台使用权和许可证，而这些项目的收入可能要在合同签订后的几个月内才能确认。在支付此类预付款后，任何无法与客户签订销售合同或重大延误的情况都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，我们可能在同时为其他投资提供资金的能力方面受到限制，这些投资与这些项目同时进行。

开发太阳能发电项目还需要管理层的高度重视，以谈判我们参与的条款并监测项目的进展，这可能会转移管理层对其他事项的注意力。如果太阳能发电项目市场疲软，或者我们因技术困难、设备故障或不利天气而无法成功完成客户验收测试，以及我们无法以我们可以接受的价格、条款和时间出售我们的太阳能发电项目，我们的收入和流动性可能会受到不利影响。经营太阳能发电项目，向当地或国家电网或其他电力购买者(如商业和工业最终用户)出售电力。因此，我们面临着与激烈的市场竞争、不断变化的法规和政策、太阳能需求不足、技术进步、我们的发电设施故障以及与电力购买者相关的信用风险相关的各种风险。如果我们不能管理这些风险，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

太阳能项目开发具有挑战性，最终可能不会成功，规划项目时的误判可能会对我们的EPC价格产生负面影响，所有这些都可能增加我们的成本，推迟或取消项目，并对我们的业务、财务状况、运营结果和利润率产生实质性的不利影响。

太阳能项目的开发涉及许多风险和不确定性，需要广泛的研究、规划和尽职调查。我们可能需要为土地/天台使用权、互联权、初步工程、许可证、法律及其他开支招致庞大的资本开支，才能决定太阳能发电计划在经济、技术或其他方面是否可行。开发太阳能项目的成功取决于其他因素：

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成功完成一个特定的太阳能项目可能会受到许多因素的不利影响，包括但不限于：

相应地，我们正在建设中的一些太阳能发电项目可能无法完工，甚至可能无法动工。如果多个太阳能发电项目未能完成，我们可能无法从我们的太阳能发电项目本来有权享受的上网电价或FITS中受益，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到重大和不利的影响。

此外，如果我们无法完成太阳能发电项目的开发，或者我们未能满足任何商定的系统级容量或能量输出保证或保证或其他合同条款，或者我们的项目导致电网干扰或其他损害，我们可能会受到与项目相关的重大损害、处罚和其他义务，包括修复、更换或补充项目材料的义务。

有时，我们可能会签订固定价格的EPC协议，在该协议中，我们作为客户安装太阳能系统的总承包商。所有基本成本都是在签订特定项目或项目组合的EPC协议时估计的，这些成本反映在我们向客户收取的项目总固定价格中。这些成本估计是初步的，我们与分包商、供应商和参与项目的其他各方之间的合同可能会也可能不会涵盖这些费用。此外，我们需要合格的、有执照的分包商来安装我们的大部分太阳能发电系统。熟练劳动力的短缺可能会大大推迟项目，或以其他方式增加我们的成本。如果项目规划出现误判，包括由于商品价格或劳动力成本的意外上涨，或者执行出现延误，我们无法相应地提高EPC销售价格，我们可能无法实现预期的利润率，或者我们的运营结果可能受到不利影响。

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我们太阳能项目业务管道的扩张使我们面临许多风险和不确定因素。

由于我们的净收入来自我们的太阳能项目业务，我们将越来越多地面临与太阳能项目相关的风险。此外，我们未来的成功在很大程度上取决于我们扩大太阳能项目管道的能力。与我们的太阳能项目业务以及我们扩展太阳能项目渠道的能力相关的风险和不确定性包括：

如果我们不能成功地扩大我们的太阳能项目业务，尤其是我们的太阳能项目管道，我们可能无法扩大我们的业务，保持我们的竞争地位，提高我们的盈利能力，并产生我们目前预测的现金流。

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我们可能无法开发或收购更多有吸引力的太阳能项目来扩大我们的NTP产品组合。

我们目前的业务战略包括计划为我们的项目权利销售业务进一步扩大太阳能项目组合，并拥有和运营我们开发的一些太阳能项目。要开发太阳能项目，我们需要与地方当局签订投资协议、开发协议、互联协议和/或其他合同协议，并获得相关许可、许可证和批准。我们能否达成投资协议取决于政府机构和公用事业公司的自由裁量权，并可能受到我们无法控制的因素的影响，例如市场状况和一些国家分配的太阳能项目配额，根据这些因素，协议可以进入政府激励计划。我们的竞争对手可能拥有更多的财务资源，更有效或更成熟的本地化业务存在，或者更愿意或更有能力在运营利润率很低或没有运营利润的情况下持续运营一段时间。很难预测我们是否以及何时会获得一个新的太阳能发电项目。竞争的任何增加或竞争能力的降低都可能对我们的市场份额和我们从太阳能项目中产生的利润率产生重大不利影响。

如果我们不能如期完成协议，或者根本不能，PPA/FIT价格可能会降低，我们的声誉可能会受到损害，赢得新项目的难度可能会增加。此外，如果政府机构终止与我们的协议，我们的追索权将是有限的。虽然政府机构历来没有终止与我们的协议，但不能保证它们将来不会这样做。

如果我们不能抓住机会开发新的太阳能发电项目，我们的业务、财务状况和财务状况将受到实质性的不利影响。

执行这一业务战略的其他困难，特别是在我们可能进入的新司法管辖区，包括：

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我们的财务杠杆可能会阻碍我们的扩张能力，并可能对我们的运营结果产生实质性影响。

我们一直依赖营运资金、短期和长期融资，包括开发贷款融资、建设贷款融资和项目融资，以及资本市场融资来为我们的资本需求提供资金，并预计未来将继续这样做。这些融资包括短期借款、长期借款、债券和其他长期负债，主要来自全球金融机构和基金投资者，以及中国的融资租赁公司。在2023年期间，我们偿还了总计超过1,210美元的债务万。截至2023年12月31日，我们的借款为3,670美元万，融资租赁负债为320美元万。截至2023年12月31日，我们的营运资本为16950美元万，我们的借款和融资负债金额可能会限制我们的运营灵活性，包括要求我们留出很大一部分现金流来偿还债务，增加我们对利率波动的敞口，并限制我们获得额外融资的能力。此外，各国政府可能会通过收紧信贷的措施。所有这些都可能会削弱我们以优惠条件获得融资的能力，或者根本不会。此外，我们可能无法以优惠的条件筹集必要的资金，或者根本无法为我们的债务义务进行再融资。如果我们的现金流和资本资源不足以偿还债务，我们的业务、前景和财务状况可能会受到重大和不利的影响。如果我们无法获得额外的资金来源，我们可能无法继续为我们的运营或业务提供资金。

根据需要，我们打算获得额外的债务，为我们的运营和未来的扩张提供资金。在我们成功获得更多融资的情况下，我们将分配越来越多的现金流来偿还债务。这可能会削弱我们进行必要的资本支出、开发商业机会或进行战略收购的能力。我们的业务可能无法从未来的运营中产生足够的现金流来偿还债务和进行必要的资本支出，在这种情况下，我们可能会寻求额外的融资、处置某些资产或寻求对部分或全部债务进行再融资。此外，这些替代方案可能不会以令人满意的条件实施，如果有的话。如果我们无法在到期时履行债务义务，或者如果我们的债权人在任何违约时对我们采取法律行动要求偿还，我们可能不得不清算我们的长期资产来偿还我们的债权人。这种情况将对我们的运营造成实质性的不利影响，并阻止我们成功实施业务战略。此外，在这种情况下，我们可能难以将长期资产转换为流动资产，并可能因出售长期资产而蒙受损失，并可能无法继续我们的业务。

我们可能无法找到合适的地点或获得相关的访问和使用权来扩大我们的项目管道。

太阳能发电项目需要太阳能和地质条件，只有在有限的地理区域才能找到这些条件。

我们在海外市场的太阳能发电项目主要是地面安装的DG项目，还有一些小规模的公用事业项目和社区太阳能花园。我们在中国的太阳能发电项目主要是屋顶DG项目。为争夺数量有限的适合太阳能项目的项目用地，竞争十分激烈。随着太阳能发电项目市场的不断发展，可供选择的有吸引力的项目地点已经减少，而且还将继续减少。

即使我们签署投资或发展协议，也未必能为有关项目物色和取得合适项目用地的使用权。我们一般通过政府出让或转让土地使用权，或向土地业主租赁土地来获得地面安装项目的土地，并通过向天台业主租赁获得天台DG项目的使用权。我们对用于太阳能项目的物业的权利可能会受到业主或其他第三方的挑战，如果就物业的所有权或租赁发生任何纠纷。在太阳能发电项目的生命周期中，保障和维护我们在地块上的土地使用权和屋顶上的使用权至关重要。如果相关租赁协议被主管部门认定无效，或者我们的土地使用权和天台使用权被政府收回，我们的太阳能发电项目可能会被迫停止运营，我们的运营业绩和财务状况将受到重大不利影响。

我们的小型太阳能发电项目需要平坦的地块，包括地面安装的DG项目、小型公用事业项目和社区太阳能花园。此外，为了控制输电线路的建设成本，避免输电损耗，我国的地面工程必须在接网点附近有一块地块，以便与电网联网。然而，要获得靠近输电线路的平地地块变得越来越困难。一旦我们找到合适的地点，我们获得必要的土地使用权或天台使用权的能力将受到来自其他太阳能生产商日益激烈的竞争，这些生产商可能更容易获得当地政府的支持、财政或其他资源来定位和获得此类地点的权利。我们的竞争对手可能会获得我们寻求开发的太阳能站点的全部或部分控制权，从而阻碍我们的开发努力。如果我们无法找到或获得合适的太阳能发电项目场地的使用权，我们及时开发新太阳能项目的能力可能会受到损害，这可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

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我们严格检查土地所有权和使用权，避免农用地、湿地或任何需要重新分区的土地。然而，我们不能向您保证，我们不会获得土地，因为我们理解这些土地未来可能会被重新划为太阳能项目开发。重新分区可能需要比预期更长的时间，或者可能不可能。未来的任何重新规划工作都可能对我们的业务和经营结果产生重大和不利的影响。

在运营和维护太阳能发电项目时，我们可能会受到不可预见的成本、负债或义务的影响。

我们运营和维护IPP产品组合中的太阳能项目。除了我们的内部运营和维护团队为我们在中国开发的太阳能发电项目提供的运营和维护服务外，我们还签订了单独的合同协议，运营和维护我们在中国以外运营的几乎所有太阳能发电项目。根据这些协议，我们通常执行计划内和计划外的维护，并提供运营和其他资产管理服务，我们将某些运营和维护服务(包括安全和维修)分包给可能无法充分履行其服务的第三方。

如果我们或我们的第三方承包商不能正确运营和维护太阳能发电项目，太阳能发电项目可能会出现性能下降、使用寿命缩短或停产的情况。通过改变我们自己的运营或当地条件，项目的运营成本可能会增加，包括与劳动力、设备、保险和税收相关的成本。如果他们粗心大意或疏忽，导致损害第三方，我们可能要对由此造成的损害的后果负责。我们还可能遇到设备故障或故障，导致意外的维护需求、计划外停机或其他操作问题。此外，我们太阳能发电项目的太阳能电池板、太阳能组件、系统平衡组件或维护服务的质量不一致，可能会影响我们太阳能发电项目的系统效率。由于基础设施或输电系统出现故障，我们还可能遇到向电网出售电力的困难。如果上述任何事项影响我们向电网出售电力的能力，或我们产生与运营和维护太阳能发电项目相关的成本增加，我们的业务、财务状况和运营业绩可能会受到重大不利影响。

在我们的太阳能项目中进行重大前期投资和获得收入之间的延迟可能会对我们的流动性、业务和运营结果产生重大不利影响。

我们最初对开发我们预期拥有和运营的太阳能发电项目的许可进行的重大前期投资，与我们在并网后开始从销售此类太阳能发电项目中获得收入之间，通常需要数月甚至数年的时间。此类投资包括但不限于咨询、法律、会计和其他第三方费用、与可行性研究相关的费用、土地权付款、政府许可证、大额输电和PPA保证金或其他付款，这些费用可能无法退还。此外，我们历来依赖自己的股权出资、银行贷款、资本市场融资和第三方融资来支付项目开发期间发生的成本和开支，特别是向第三方支付太阳能组件、系统平衡组件以及EPC和运维服务。太阳能发电项目通常只有在投入商业运营并开始销售电力后才能产生收入。从最初的土地和联网评估到项目进入中后期阶段，可能会有特别长的延误，特别是当我们直接从监管机构获得许可，以及根据我们的主要许可证开发模式直接从先前的权利持有人那里获得现场控制权的时候。在我们开发太阳能发电项目许可证的最初投资与它们与输电电网的连接之间，可能会出现对此类太阳能发电项目不利的发展。此外，我们可能无法按预期获得所有许可证，已获得的许可证可能过期或失效，或我们可能无法按预期获得融资。此外，我们的前期投资和实际产生的收入之间的时间差距，或者由于不可预见的事件而造成的任何额外延迟，可能会给我们的流动性和资源带来压力，并对我们的盈利能力和运营结果产生实质性的不利影响。

我们传输和销售由我们运营的太阳能发电项目产生的电力的能力依赖于电网连接、调度协议、PPA和其他合同协议。

我们销售的电力来自我们运营的太阳能发电项目，主要是在中国。在为我们的IPP业务开发太阳能发电项目之前，我们必须就我们的并网申请获得相关地方政府电网公司的初步同意，并就我们的并网计划获得最终批准，以便将我们的太阳能项目接入他们的电网。

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在中国，我们可以按毛表或网表的方式销售电能。在总计量下，电力出售给中国的国家电网公司，或国家电网，国家电网是一家建设和运营电网的企业，是经中国领导的国务院批准的试点国有控股公司，进行国家授权的投资。在电网计量下，我们首先把电能卖给非国家电网的购电者，剩下的未购电卖给国家电网。在我们可以向我们的电力购买者供应电力之前，我们被要求与电网供应商签订电网连接和调度协议，并与电力购买者签订能源管理合同或EMC，包括PPA。电网连接和调度协议的期限一般为1至5年，在实践中，当原始条款到期时，各方应予以续签。提供销售条款和定价并包括PPA的EMC有效期为20年，当原始条款到期时，双方可续签。如果我们无法在到期时续签协议，我们可能无法用具有同等条款和条件的协议来替换它们，或者根本不能，或者我们可能会遇到与获得替换相关的重大延误或成本。如果我们无法与电网供应商就新的电网连接和调度协议达成一致，受影响的太阳能发电项目可能会暂时或永久停止运营，我们可能无法在EMC和PPA的初始期限之后运营该项目。另见“我们面临许多涉及PPA和项目级融资安排的风险，包括未能或延迟签订PPA、交易对手违约和或有合同条款，如价格调整、终止、买断、加速或其他条款，所有这些都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。”此外，如果电网供应商因任何原因不能或不愿履行其相关的合同义务，或如果他们拒绝接受根据合同交付的电力或在协议到期前以其他方式终止该等协议，我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流可能会受到重大不利影响。

适当价格、公用事业价格或市场折扣率的下降可能会损害我们的收入。

我们IPP业务产生的收入主要来自中国。在总计量下，我们可以获得的收入是固定在政府制定的合适价格上的。在净网计量下，我们向非国家电网购电用户出售的电价主要是以市场价格相对于公用事业电价的折扣。电力市场价格可能会受到大幅波动的影响，并可能受到各种驱动因素的影响，例如用于发电的传统化石燃料的成本、新化石燃料来源的发现、额外的发电能力、额外的输电和配电线路、技术或监管改革、加强节能或其他一些原因。然而，鉴于中国在很大程度上运行的是国家主导的经济，中国有关当局可能会很容易降低Fit的价格，几乎不考虑市场状况。虽然我们可以诉诸国内法院和其他可用的论坛寻求补救，但这种行动可能不会产生任何结果，而且必然会产生额外的法律费用和费用。无论价格调整背后的理由是什么，合适价格、市场折扣率或公用事业费率的任何下降都可能对我们的运营业绩产生负面影响。

EPC受到与太阳能组件和系统平衡组件价格波动或设计、建造和劳动力成本波动相关的风险的影响。

EPC是太阳能发电项目开发和建设过程中的一部分。我们可以聘请我们内部的EPC团队或聘请外部经验丰富且合格的EPC承包商来实施和监督EPC过程。尽管如此，作为开发商，我们采购关键组件，如太阳能组件和系统平衡组件，这是市场惯例。我们内部EPC团队或外部EPC合同产生的设计、施工、人工和安装成本也可能有所不同。太阳能组件或系统平衡组件价格的任何上涨或设计、建造、劳动力和安装成本的波动都可能增加我们关键组件的采购成本或聘用外部承包商的成本，因此可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。

减少、修改、推迟或取消政府对并网太阳能发电应用的补贴和经济奖励可能会降低我们业务的盈利能力，并对我们的业务产生重大不利影响。

我们认为，上网应用市场的短期增长继续依赖于政府补贴和经济激励的可用性和规模，这些补贴和经济激励可能受到各种因素的影响，如国家补贴政策和当地脱硫煤基准电价。如果政府补贴和经济奖励的减少或取消没有谨慎地实施，这种减少或取消可能会对这个市场的增长产生不利影响，或者导致价格竞争加剧，这两种情况都可能导致我们的收入下降。

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如果将前期系统成本计入发电成本，在许多市场上，太阳能发电的成本大大超过了传统方式发电的成本。因此，许多国家的国家和地方政府机构向太阳能产品的最终用户、分销商、系统集成商和制造商提供补贴和经济奖励，形式为FIT、退税、税收抵免和其他奖励，以促进太阳能的使用并减少对其他形式能源的依赖。

然而，随着太阳能发电行业的不断发展，这些政府补贴和经济激励措施已经减少，并且可能会继续减少或完全取消。例如，德国自2014年以来一直在继续减少FIT计划，中国政府自2014年以来也出台了各种政策来控制上网太阳能发电项目的FIT。

尽管太阳能发电行业目前正在迈向太阳能发电在无补贴市场中具有成本效益所需的规模经济，但中国政府和其他国家政府对上网太阳能发电应用的政府补贴和经济激励措施的任何减少、修改、推迟或取消都可能导致我们太阳能发电项目的需求和定价下降，这可能会对我们的收入和盈利能力产生重大不利影响。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们密切监测和准确预测市场需求的能力，这使我们面临许多风险和不确定因素。

我们打算将我们的太阳能发电项目和电力与市场对我们产品的需求紧密结合起来。任何未能准确预测市场需求的情况都可能导致我们的太阳能发电项目和满足市场需求所需的电力供应不足或过剩。我们实现平衡的能力受到重大风险和不确定因素的影响，包括：

如果我们不能成功应对市场需求，或者如果我们不能化解任何风险和不确定性，我们就可能无法扩大业务、保持盈利能力和保持竞争力。此外，即使我们能够管理我们的增长，我们也可能无法获得足够的采购订单来维持盈利能力或在行业内保持竞争力，这可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

集中在有限数量的客户中销售我们的公用事业规模的项目可能会使我们面临额外的风险和收入的显著波动或下降。

在我们的项目开发中，我们可能只向公用事业公司或电网系统运营商出售我们的公用事业规模的项目。虽然我们开发的大多数太阳能项目都不是公用事业规模的项目，但在这个公用事业规模的项目市场中，集中在有限数量的客户可能会限制我们与其他买家接触的能力，降低我们谈判协议定价条款和销售条款的能力，并增加我们对政府电网公司付款的依赖，这可能会导致我们的收入波动或下降。

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有限数量的太阳能发电购买者可能会使我们和我们的太阳能发电项目面临额外的风险。

在大多数司法管辖区，电力的传输和分配要么是垄断的，要么是高度集中的，在特定的地理位置，太阳能发电的可能买家数量有限，包括输电网运营商、国有和投资者所有的电力公司、公用事业地区和合作社。因此，我们的太阳能发电厂和项目产生的电力的潜在买家集中在一起，这可能会限制我们根据新的PPA谈判优惠条款的能力，并可能影响我们为发电设施产生的电力找到新客户的能力(如果有必要)。此外，如果这些电网公司、公用事业公司和/或电力购买者的财务状况恶化，或者它们目前所受的迫使它们获取可再生能源供应的政府政策或法规发生变化，我们的工厂产生的电力需求可能会受到负面影响。此外，我们的PPA或适用法律中的条款可能会规定出于各种原因减少电力输送，包括防止输电系统损坏、系统紧急情况、不可抗力或经济原因。这样的削减将减少我们从PPA获得的收入。如果我们不能以对我们有利的条款签订PPA，或者如果我们PPA下的买方根据此类安排行使其减产或其他权利以减少采购或付款，我们的收入和我们关于开发能源领域额外项目的决定可能会受到不利影响。

我们在一个竞争激烈的市场中运营，我们的许多竞争对手拥有比我们更多的资源。我们可能无法成功竞争，我们可能会失去或无法获得市场份额。

太阳能市场竞争日益激烈，并不断发展，这可能会导致我们降价、利润率下降或失去市场份额。在全球范围内推出具有吸引力的太阳能政策可能会使该行业越来越有利可图，从而通过吸引更多感兴趣的公司来加剧竞争。我们的主要竞争对手包括当地和国际太阳能项目的开发商和运营商。我们的一些竞争对手可能已经与上游太阳能制造商进行了整合，在特定市场或一般市场的运营、财务、技术、管理或其他资源方面可能比我们更具优势。他们可能比我们拥有更长的运营历史、更强大的市场地位、更大的开发能力、运营技能、更多的资源、更好的品牌认知度、更容易获得优惠价格、更成熟的分销网络和更大的客户基础。因此，他们可能会比我们能够投入更多的资源来研究、开发、推广和销售他们的产品，或者比我们更快地对不断发展的行业标准和市场状况的变化做出反应。我们只是在最近几年才开始我们的太阳能项目业务。不能保证我们能够在我们目前运营的市场或我们未来计划进入的市场上成功竞争。

此外，在我们的某些市场，如中国，国有和私营企业已经涌现，以利用政府提供的诱人的财政激励和有利的监管环境创造的重要市场机会。国有企业可能会与某些地区的地方政府建立更紧密的关系，而民营企业可能会更专注于在我们竞争的市场上开发太阳能项目，经验也更丰富。因此，我们需要继续在这些市场上与国有和私营企业竞争。

此外，目前进入我们行业的主要障碍主要包括深入的市场知识、熟练的人才、持续的开发能力、获得资本资源的途径和具有竞争力的成本结构。如果这些障碍消失或变得更容易克服，新的竞争对手可能会成功进入我们的行业。如果我们不能成功竞争，我们的业务将受到影响，我们可能会失去或无法获得市场份额。

我们还从发电和销售中赚取收入。我们相信，我们在这些市场的主要竞争对手是现有的公用事业公司，它们根据严格监管的费率和收费结构向潜在客户供应能源。我们与这些传统公用事业公司的竞争主要基于价格、价格的可预测性、交付的可靠性以及客户切换到我们的太阳能发电项目所产生的电力的便利性。

随着太阳能和可再生能源行业的发展和发展，我们还将面临目前市场上没有的新竞争对手。我们的竞争对手也可能与其他竞争对手结成战略联盟或建立附属机构，这对我们不利。供应商或承包商可能会与我们的竞争对手合并，这可能会限制我们对承包商的选择，从而限制我们整体项目执行能力的灵活性。我们不能保证我们现有或潜在的竞争对手不会提供与我们相同或更低价格的太阳能发电项目或服务，或者不会比我们更快地适应。

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我们还面临来自其他可再生能源公司和不可再生电力行业的竞争，包括核能和煤炭、石油和天然气等化石燃料。这些其他形式的能源的技术创新可能会降低它们的成本或提高它们的安全性。可能会发现大规模的新化石燃料储量，这可能会降低成本。地方政府可能会决定加强对风能、水能、生物质能、地热和海洋能等其他可再生能源的支持，减少对太阳能产业的支持。无法成功地与其他形式的电力生产商竞争或以其他方式达成对我们有利的购电协议将减少我们的市场份额，对我们的项目开发和融资能力产生负面影响，并对我们的运营结果产生负面影响。

我们在一个竞争激烈的市场中运营。竞争加剧可能会导致降价、利润率下降和市场份额的丧失。我们的市场地位取决于我们的融资、开发和运营能力、声誉、经验和往绩。我们未能适应不断变化的市场状况，未能与太阳能行业现有或新的竞争对手以及其他可再生能源公司和不可再生电力公司成功竞争，将限制我们的增长，并将对我们的业务和前景产生重大不利影响。

我们的项目运作可能会受到天气和气候条件、流行病、自然灾害和不利工作环境的不利影响。

太阳能发电项目取决于阳光的数量和强度，而阳光受天气和气候条件的影响。在我们运营的地区，任何减少太阳辐射的此类条件的变化都将对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，我们可能在受到洪水、地震、山体滑坡、泥石流、沙尘暴、干旱或其他恶劣天气和气候条件或自然灾害威胁的地区作业。如果我们的太阳能项目和项目团队所在的地区发生恶劣天气或气候条件或自然灾害，项目开发、电网连接和运营与维护服务的提供可能会受到不利影响。特别是，材料可能无法按计划交付，劳动力可能无法使用。由于我们的很多太阳能发电项目都位于同一地区，因此此类太阳能发电项目可能会同时受到天气和气候条件、自然灾害、不利工作环境或流行病的影响，如新冠肺炎疫情。

在活动减少期间，我们可能会继续产生运营费用。我们可能会承担与这种不可预见的事件相关的部分或全部损失。此外，我们无法控制的自然灾害可能会对我们开展业务的国家和地区的经济、基础设施和社区产生不利影响。这些情况可能会对我们的工作表现、进度和效率产生不利影响，甚至导致人身伤害或死亡。

季节变化可能会影响我们的经营结果。

我们所在地区的气候、地理、天气模式和其他现象的变化可能会对我们的业务产生重大影响。例如，太阳能发电项目取决于阳光的数量和强度，而阳光受到天气和气候条件的影响。因此，我们的发电量和销售量以及我们IPP业务产生的收入在辐射较多的时段或季节往往会更高。季节性变化可能会对我们的运营结果产生不利影响，使其更加不稳定和不可预测。

信息系统故障、网络事件或安全漏洞可能会对我们产生不利影响。

我们依靠会计、财务、运营、管理和其他信息系统来开展业务。我们的信息系统容易受到停电、计算机和电信故障、计算机病毒、安全漏洞(包括恶意软件和网络钓鱼、网络攻击、自然灾害、员工使用错误以及其他相关风险)的破坏或中断。这些信息系统或它们所依赖的其他系统或基础设施中的任何网络事件或攻击或其他中断或故障，都可能对我们开展业务的能力产生不利影响，并可能对我们的业务、前景、流动资金、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，信息系统或数据的任何故障或安全漏洞可能导致违反适用的隐私和其他法律、重大法律和财务风险、损害我们的声誉或对我们的安全措施失去信心，这可能会损害我们的业务，并可能对我们的业务、前景、流动性、财务状况和运营结果产生重大不利影响。尽管我们已经实施了旨在保护我们的信息系统的系统和程序，但不能保证我们维护信息系统的安全和完整性的努力将是有效的，也不能保证未来企图的安全破坏或破坏不会成功或造成破坏。

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根据我们的FIT价格支持计划和PPA，我们要承担交易对手风险。

作为IPP，我们主要根据FIT价格支持计划(PPA)从电力销售中获得收入，这使我们面临监管制度方面的交易对手风险。有关监管部门可以根据不断变化的经济情况追溯地改变其适当的价格支持制度，

不断变化的行业条件或任何其他原因。如果相关政府当局、当地电网公司或其他交易对手或责任方不履行FIT价格支持计划和PPA下的义务，而我们无法执行我们的合同权利，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们的项目融资安排和贷款安排下的限制性契约和承诺可能会限制我们的运营方式，而贷款下的违约事件可能会对我们的运营造成不利影响。

我们从全球金融机构和基金投资者以及中国的融资租赁公司获得融资。该等融资安排包含若干限制性契诺，限制吾等(其中包括)以任何会增加贷款人风险的方式处置吾等营运资产或就吾等营运资产提供担保、质押或按揭，(Ii)偿还股东贷款或吾等关联方的贷款，(Iii)向股东派发股息，(Iv)向第三方订立其他财务责任，(V)转让股份，(Vi)作出投资，及(Vii)参与任何合并或收购。更多信息，见“项目5.经营和财务回顾及展望--流动性和资本资源”。随着我们向下游太阳能发电项目业务的扩张，我们可能会继续产生与太阳能发电项目相关的额外开发贷款、建设贷款和项目融资。如果我们在现有或未来的融资安排中违反各项承诺和契诺，这些贷款人可能有权要求立即偿还未偿还的贷款额。我们不能向您保证，我们将来是否会遵守或能够履行这样的承诺。任何未能遵守上述任何契约或承诺的情况，都可能导致融资协议下的义务加快，这将对我们的业务产生重大不利影响。此外，违反任何贷款协议中的任何契诺和承诺，可能会触发我们几乎所有融资安排中的交叉违约条款和/或其中一些融资安排中的交叉加速条款，从而赋予贷款人加快我们偿还贷款义务的权利。因此，我们在如何开展业务方面受到限制，可能无法从事某些业务活动或为我们未来的运营或资本需求提供资金。

我们对供应商的预付款使我们面临此类供应商的信用风险，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

我们通常在与太阳能项目业务的采购协议相关的情况下预付款。在预付款附带抵押品和/或担保的情况下，不确定在强制执行这种抵押品或担保后能否全额偿还预付款。与此类预付款相关的纠纷引发的任何诉讼可能会使我们承担潜在的巨额法律费用，分散管理层对业务日常运营的注意力，并使我们面临无法收取赔偿的风险，所有这些都可能对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们可能无法收回预付款，如果任何供应商未能履行其供应合同规定的交货义务，包括未能提供合同规定的足够数量的质量的材料，我们将遭受进一步的损失。吾等日后根据供应合约要求预付款项或其他供应商义务，可能会令吾等面临供应商的信用风险及其他市场风险，因而对吾等的财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

未来的收购、投资或联盟可能会对我们的业务产生不利影响。

如果我们获得合适的机会，我们可能会对我们的太阳能项目进行额外的投资，或者收购或投资于对我们的业务具有战略重要性的业务或资产，或者与太阳能行业的主要参与者结成联盟，以进一步扩大我们的业务。此类收购和投资可能使我们面临潜在风险，包括与吸收新业务、技术和人员相关的风险、不可预见或隐藏的负债、无法产生足够的收入来抵消收购的成本和支出，以及由于整合新业务而可能对我们与员工、客户和供应商的关系造成的损失或损害。我们可能无法与我们的合作伙伴保持令人满意的关系，或无法处理与未来联盟相关的其他风险，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。对新业务的投资也可能转移我们的现金流，使其无法偿还债务和进行必要的资本支出。此外，我们的收购和股权证券投资可能会产生减值损失。

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我们开发的太阳能项目的质量或性能问题可能会导致成本增加，损害我们的声誉，并导致收入和市场份额的损失。

在我们的项目开发业务中，我们的几乎所有买家都可能要求我们在一段时间内提供保证金、履约保证金或银行担保，以确保我们开发的太阳能发电项目的质量和业绩。在承保时间内，如果销售的太阳能发电项目出现任何重大缺陷或效率问题，可能会导致我们因提供补救措施而产生额外成本，转移我们员工对我们运营的注意力，并导致留存资金被扣除或没收。同样，如果我们不能通过有效的质量控制来保持我们其他太阳能发电项目的一致质量，也可能对我们的市场声誉造成重大损害，降低我们的产品销售和市场份额，并对我们的运营和业务业绩产生不利影响。

与在国际市场做生意有关的风险

我们在全球开展业务，并受到与经济、监管、社会和政治不确定性相关的全球和本地风险的影响。

我们在多个国家开展IPP业务和/或项目开发业务，如美国、波兰、匈牙利、西班牙、法国、英国、德国、意大利和中国。在美国，我们的商业足迹遍布许多州，这些州在监管环境和法律框架方面的特殊性可能会对我们的当地业务产生实质性影响。因此，在我们开展业务的司法管辖区，我们的业务受到各种和不断变化的经济、法规、社会和政治条件的制约。

在国际市场开展业务使我们在全球以及在我们开展业务的每个司法管辖区面临许多风险，包括但不限于：

如果我们的业务运营受到我们所在司法管辖区意外和不利的经济、法规、社会和政治条件的影响，我们可能会遇到项目中断、资产和人员损失以及其他可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响的间接损失。

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在我们开展业务的地区，我们受到国家、地区和地方各级政府的众多法律法规的约束。这些法规和政策的任何变化可能会对购买和使用太阳能项目和太阳能电力造成技术、监管和经济障碍，这可能会显著减少对我们产品和服务的需求，或以其他方式对我们的财务业绩产生不利影响。

我们在国际上开展业务，受到各种法律法规的约束，其中一些法律法规可能会相互冲突，所有这些法律法规都可能会发生变化，包括能源法规、税收法律法规、环境法规、劳动法和其他政府要求、审批、许可和许可证。

在我们开展业务的国家，太阳能项目和太阳能发电市场受到国家、州和地方政府有关电力公用事业行业的法规和政策以及电力公用事业公司传播的政策的严重影响。这些法规和政策往往涉及电力定价和客户自有发电的技术互联，可能会阻碍对替代能源研究和开发的进一步投资，以及客户购买太阳能发电技术，从而可能导致对我们的太阳能发电项目和太阳能电力的潜在需求大幅减少。

适用的能源法律或法规或这些法律和法规的解释的变化可能会导致合规成本增加或需要额外的资本支出。如果我们不遵守这些要求，我们还可能面临民事或刑事责任以及罚款。此外，可以改变国家、地区或地方的法规和政策，以规定新的费率计划，这些计划通过收取额外的、不可谈判的固定或索要费用或其他费用或减少净计量政策允许的项目数量来破坏新项目和现有项目的经济回报。

国家、地区或地方政府支持建立能源批发市场的能源政策、法律和法规目前并可能继续受到挑战、修改和重组建议的影响，这可能会导致我们可用于出售电力的商业战略受到限制。

我们正在开发项目的司法管辖区的法规变化可能会使该项目的继续开发变得不可行或在经济上不利，我们迄今在该项目上所做的任何支出可能会被全部或部分注销。上述任何变动都可能大幅增加与监管相关的合规及项目产生的其他费用，并可能大幅减少或完全消除一个或多个项目可能产生的任何潜在收入，或导致我们、我们的承销商和客户的重大额外费用，这可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大和不利的影响。

我们还可能面临包括区域传输运营商和独立系统运营商在内的各种传输提供商和运营商施加的监管风险，以及它们相应的市场规则。这些法规可能包含限制进入输电网或以特定方式分配稀缺输电能力的条款，这可能会对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。

我们还必须遵守1977年的《反海外腐败法》或《反海外腐败法》，以及美国和我们开展业务所在国家的其他反贿赂和反洗钱法律。如果我们不遵守《反海外腐败法》以及其他反贿赂和反洗钱法律，我们将面临重大责任。我们可能与政府机构、国有或附属实体的官员和员工有直接或间接的互动。例如，在中国，我们与国家电网的当地子公司签订了PPA，以销售我们的太阳能电力。在我们开发、收购或销售太阳能项目的其他国家，我们需要从当地或国家政府获得各种批准、许可和许可证。我们可能会对员工、代表、承包商、合作伙伴和代理人的非法活动负责，即使我们没有明确授权此类活动。任何违反《反海外腐败法》和其他适用的反贿赂法和反洗钱法的行为都可能导致举报人投诉、媒体不利报道、调查、丧失出口特权、严厉的刑事或民事制裁，这可能对我们的业务、财务状况、现金流和声誉产生实质性的不利影响。此外，对任何执法行动的回应可能会导致管理层的注意力和资源转移，巨额辩护费用和其他专业费用。

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全球金融市场和经济的动荡可能会对太阳能行业、对太阳能项目产品的需求以及我们的经营业绩、财务状况产生不利影响。流动性和盈利能力。

对太阳能项目产品的需求受到宏观经济因素的影响，如全球经济状况、石油、煤炭和天然气等其他能源产品的供应和价格，以及政府有关公用事业行业的法规和政策。例如，化石燃料价格的下降可能会减少对太阳能等替代能源的需求。我们还受到太阳能市场变化和太阳能行业趋势的影响。我们可能会受到动荡的太阳能市场和行业状况的不利影响，尤其是我们的太阳能项目的需求和价格可能会下降，我们的太阳能项目产生的电力可能会减少，这可能会减少我们的收入和盈利能力。2021年6月7日，国家发改委宣布，从2021年开始，部署在商业和工业用地上的DG项目将不再享有中央政府的任何子公司。此外，石油、电力和风电等其他能源的价格下降，也可能对太阳能项目的需求产生负面影响。随着更多新进入太阳能项目市场的公司和上游太阳能制造企业转移到下游项目业务，预计太阳能行业也将继续保持高度竞争。如果太阳能项目的供应增长快于需求，如果各国政府继续减少对太阳能行业的财政支持，设置贸易壁垒或限制太阳能行业，对我们项目的需求以及我们的平均售价可能会受到实质性的不利影响，这可能会减少我们的收入和盈利能力。

全球信贷和贷款环境可能仍存在很大的不确定性。如果由于这些宏观经济因素或太阳能市场和行业趋势导致对太阳能发电项目的需求恶化，我们的流动性和财务状况，包括我们为即将到期的债务进行再融资和进入资本市场满足流动性需求的能力，以及我们客户的流动性和财务状况可能会受到不利影响。这样的发展会延迟和延长我们的现金收取周期，并对我们的经营业绩产生负面影响。此外，如果投资者担心我们的业务、财务状况和运营结果将受到全球经济低迷的负面影响，我们的美国存托股份价格可能会下跌。

太阳能市场仍在发展中，太阳能发电项目的接受程度仍不确定。太阳能行业的历史和当前市场数据不像现有行业的数据那样容易获得，在这些行业中，可以从较长时期收集的数据更可靠地评估趋势。此外，尽管太阳能行业继续经历更低的成本、更高的效率和更高的发电量，但对太阳能项目的需求并没有像许多市场参与者预期的那样快速发展。许多因素可能会影响广泛采用太阳能发电项目技术的可行性和对太阳能发电项目的需求，包括：

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如果太阳能项目技术被证明不适合广泛采用，或者对太阳能项目的需求不能充分发展，我们的收入可能会受到影响，我们可能无法维持我们的盈利能力。

作为一家英属维尔京群岛公司，我们的业务可能会因为欧盟财长的司法评级而受到损害。

欧盟各国财长在税率和税收透明度、治理和实体经济活动方面对司法管辖区进行了评级。被这类财长视为没有充分合作的国家，包括没有就上述问题实施足够的标准，可能会被列入“灰名单”或“黑名单”。我们是英属维尔京群岛的一家公司，截至2022年12月31日，英属维尔京群岛仍被欧盟列入白名单。然而，2023年2月14日，英属维尔京群岛等司法管辖区出于税收目的被列入欧盟不合作司法管辖区名单。英属维尔京群岛被列入黑名单的原因是，在2016-2020年期间进行了一次审查后，没有遵守经济合作与发展组织关于信息交流的标准，审查没有考虑到：(A)在2017年9月伊尔玛飓风之后，对司法管辖权的广泛重建给予了必要的关注；(B)英属维尔京群岛为执行所需标准而对公司立法和其他立法进行了更全面的修改。尽管我们了解到英属维尔京群岛致力于与欧盟充分合作，并已确保将于2023年8月进行补充审查，之后预计将于2023年10月从“黑名单”中除名，但不能保证会进行这样的重新分类。

如果英属维尔京群岛不从名单中删除，欧洲成员国对名单上的国家实施制裁或其他金融、税收或监管措施，我们的业务可能会受到损害。此外，我们在与未来商业伙伴谈判中的筹码可能会受到负面影响，我们未来可能会在银行和融资方面遇到困难。

欧盟成员国已就一系列措施达成一致，它们可以选择适用于被列入灰色名单或黑名单的国家，包括监测和审计、预扣税款、特殊文件要求和反滥用条款。欧盟委员会表示，它将继续支持成员国努力制定一种更协调的方法来制裁被列入名单的国家。欧盟立法禁止欧盟资金通过黑名单国家的实体输送或转移。我们开展业务的其他司法管辖区未来也可能被列入黑名单。

我们的业务、前景、财务状况、运营结果和现金流可能会受到我们在其他国家/地区无法控制的事态发展的不利影响。

我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流部分取决于我们在中国以外的其他主要目标国际市场的经济活动水平、政府和外汇政策以及政治和经济发展，如美国、波兰、匈牙利、西班牙、法国、英国、德国和意大利。我们的业务、收入和前景，以及我们的财务状况、经营结果、现金流和我们美国存托凭证的市场价格，也可能受到与通胀、利率、货币波动、政府补贴、税收、征收以及任何保护主义、外汇管制法规、价格和工资管制、社会不稳定或其他政治、经济或外交事态发展有关的国际市场发展的实质性和不利影响。我们无法控制这些可能对我们和我们的业务、财务状况、经营结果和现金流或我们的美国存托凭证的价格或市场产生不利影响的条件和发展。附加风险见“项目3.关键信息--D.风险因素--与我们业务有关的风险”。

汇率的波动可能会对你的投资产生实质性的不利影响。

我们在中国的销售额以人民币计价，我们的国际销售额一般以美元、欧元、英镑和其他当地货币计价。我们的成本和资本支出主要以人民币和外币计价，包括美元和欧元。汇率波动可能会影响我们的净利润率，并可能导致外汇和运营损益。此外，我们的外币汇兑损失可能会因中国的外汇管制规定而放大，这些规定限制了我们将人民币兑换成外币的能力。

人民币对美元、欧元、英镑和其他货币的价值受到中国政治经济条件和中国外汇政策变化等因素的影响。近年来，人民币与美元和其他外币的汇率一直在波动，这取决于参考一篮子货币的市场供求。很难预测目前的情况可能会持续多久，以及何时和如何再次发生变化。

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此外，虽然自2008年以来，我们没有从我们在中国的经营子公司获得任何股息，但我们未来可能会收到此类股息。人民币对美元的任何大幅贬值都可能对我们的收入和财务状况以及我们股票的价值和支付的任何股息产生实质性的不利影响。例如，就我们的业务需要将美元兑换成人民币的程度而言，人民币对美元的升值将对我们从兑换中获得的人民币金额产生不利影响。相反，如果我们决定将我们的人民币兑换成美元，以支付我们股票的股息或其他商业目的，美元对人民币的升值将对我们可用的美元金额产生负面影响。由于我们的收入中有一部分是以欧元和英镑支付给我们的，欧元和人民币以及英镑和人民币之间的波动也可能对我们的运营业绩产生实质性影响。

与我们的美国存托凭证和股票相关的风险

我们美国存托凭证的市场价格可能会波动。

我们的美国存托凭证的市场价格一直波动很大，并受到与公司经营业绩无关的大幅波动的影响。从2008年1月29日，也就是我们的美国存托凭证在纽约证券交易所上市的第一天起，直到2024年3月13日，我们的美国存托凭证的市场价格在每美国存托股份0.8美元到147.4美元之间，实施美国存托股份比率变化后。近年来，我们的美国存托凭证的市场价格从截至2022年12月31日的4.52美元(收盘价)到截至2023年12月31日的2.73美元(收盘价)。我们不能向您保证，我们的股票价格在未来不会大幅下跌。如果发生这种情况，我们的业务运营和您的利益都可能受到不利和实质性的影响。此外，我们的美国存托凭证的市场价格可能会继续波动，并受到多种因素的影响，这些因素包括：

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你应该注意到，太阳能公司的股价经历了大幅波动。如此大的市场波动可能会对我们的美国存托凭证的市场价格产生不利影响。美国存托凭证的市场价格可能会继续随着上述因素而波动，其中许多因素是我们无法控制的。

此外，证券市场不时出现与个别公司的经营表现无关的重大价格和成交量波动。这种波动自2008年以来一直发生，并影响了我们的美国存托凭证的交易价格。持续的市场波动可能会对我们的美国存托凭证的市场价格产生实质性的不利影响。

纽约证券交易所可能会将我们的美国存托凭证从其交易所的交易中除名，这可能会限制投资者进行交易的能力，并使我们受到额外的交易限制。

我们的美国存托凭证目前在纽约证券交易所上市。如果纽约证券交易所将我们的美国存托凭证从其交易所的交易中除名，我们可能面临重大的不利后果，包括：

2024年4月17日，我们收到了纽约证券交易所的通知，指出由于我们未能及时提交截至2023年12月31日的财政年度的Form 10-k年度报告，我们没有遵守纽约证券交易所上市公司手册第802.01E节概述的及时提交标准中关于纽交所继续上市的要求。如果我们无法恢复并保持对纽约证券交易所上市公司规则的遵守，我们证券的市场价格可能会大幅下跌。

我们可能需要额外的资本，并可能出售额外的美国存托凭证或其他股权、股权挂钩或债务证券，或产生债务，这可能导致对我们股东的额外稀释或增加我们的偿债义务。

由于商业环境的变化或其他未来的发展，包括我们可能决定进行的任何投资或收购，以及偿还我们的未偿债务，我们需要大量现金为我们的运营提供资金。我们可能会发行额外的股本、股权挂钩证券或债务证券，或出于多种原因获得信贷安排，包括为我们的运营和业务战略提供资金，以履行我们偿还现有债务的义务，或出于其他原因。未来发行股权证券或股权挂钩证券可能会进一步稀释我们股东的利益，并可能对我们的美国存托凭证的价格产生重大不利影响。我们无法预测未来任何股权、股权挂钩或债务证券的发行或销售的时间或规模，或此类发行或销售可能对我们的美国存托凭证的市场价格产生的影响(如果有)。我们也不能肯定，由于经济状况持续或恶化或其他原因，我们将来不需要筹集额外的资本。市场状况可能要求我们在未来发行证券时接受不太有利的条款，这可能导致我们发行的证券具有优先于股票和美国存托凭证的权利、优先权和特权。债务的产生将导致偿债义务的增加，并可能导致限制我们运营的运营和融资契约。我们不能向您保证，如果我们接受的话，融资的金额或条款将是我们可以接受的。

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未来发行股票或美国存托凭证可能会对美国存托凭证的价格产生不利影响。

我们可能会不时进入资本市场筹集资金。此外，我们预留了我们的股份和美国存托凭证，以供持有人行使根据我们2007年的股票激励计划授予的购股权。在我们的首次公开募股和后续发行中出售的所有美国存托凭证都可以自由转让，不受限制，也可以根据修订后的1933年证券法或证券法进行额外注册。首次公开发行及后续发行后剩余的未偿还美国存托凭证目前可供出售，但须受证券法第144条及第701条规则适用的成交量及其他限制所规限。发行和出售大量股票或美国存托凭证，或认为可能发生此类发行和出售，可能会对该等股份或美国存托凭证的市场价格产生不利影响，并削弱我们通过出售额外股本证券筹集资金的能力。

如果您不给出投票指示，我们的美国存托凭证可能会给我们一个酌情的委托书，让我们投票您的美国存托凭证所涉及的股票，这可能会对您的利益造成不利影响。

根据美国存托凭证的存托协议，如果我们要求您的指示，但托管银行在其设定的截止日期前仍未收到您的指示，则托管银行将委托我们酌情委托我们在股东大会上就您的美国存托凭证的所有事项投票表决您的美国存托凭证股票，除非：

这一全权委托的效果是，如果您不发出投票指示，您不能阻止您的美国存托凭证相关股票进行投票，除非在上述情况下。这种安排可能会使股东更难影响我们公司的管理层。我们股票的持有者不受这一全权委托的约束。

您可能会受到转让您的美国存托凭证的限制。

以美国存托凭证为代表的您的美国存托凭证可以在托管银行的账簿上转让。但是，保管人在认为有利于履行其职责时，可以不时关闭其转让账簿。此外，当我们的账簿或托管人的账簿关闭时，或者如果我们或托管人认为出于法律或任何政府或政府机构的任何要求、或根据存款协议的任何规定或任何其他原因，在任何时候这样做是可取的，则托管人可以拒绝交付、转让或登记美国存托凭证的转让。

出于美国联邦所得税的目的，我们可能是被动的外国投资公司，这可能会给我们的美国存托凭证或股票的美国持有者带来不利的美国联邦所得税后果。

出于美国联邦所得税的目的，在任何应纳税年度，如果(I)该年度我们的总收入的至少75%是被动收入，或(Ii)该年度我们的资产价值(通常根据资产的季度价值的平均值确定)的至少50%可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产，则我们将成为被动型外国投资公司或PFIC。在每个课税年度结束后，必须单独确定我们是否为该年度的PFIC。尽管PFIC规则在许多重要方面的应用不清楚，所需的计算得出的结果非常接近实际情况，但根据我们的美国存托凭证的市场价格、我们的资产价值以及我们的收入和资产的构成，我们不相信我们在截至2022年12月31日的应税年度是PFIC，但在这方面不能有任何保证。确定PFIC地位涉及广泛的事实调查，包括确定我们所有资产的季度公平市场价值和我们赚取的每一项收入的性质，并在几个方面受到不确定性的影响。因此，我们不能保证美国国税局(IRS)会同意我们的任何立场，也不能保证我们在截至2022年12月31日的应纳税年度、当前应纳税年度或任何未来应纳税年度不会被视为PFIC。

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虽然我们并不期望成为或成为私人资产投资公司，但在这方面不能给予保证，因为在任何应课税年度，决定我们是否或将成为私人资产投资公司，是一项以年度为基础的密集事实调查，部分取决于我们的收入和资产的组成和分类。我们的美国存托凭证和普通股的市场价格的波动可能会导致我们在本纳税年度或随后的纳税年度成为或成为PFIC，因为我们的资产价值在资产测试中可能会不时参考我们的美国存托凭证的市场价格(可能是不稳定的)来确定。我们的收入和资产的构成也可能受到我们使用流动资产的方式和速度的影响。

我们面临许多涉及EMC、PPA和项目级融资安排的风险，包括未能或延迟签订PPA、交易对手违约以及或有合同条款，如价格调整、终止、买断、加速或其他条款，所有这些都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

由于激烈的竞争、其他来源电力供应的增加、零售电价的降低、政府政策的变化或其他因素，我们可能无法为我们的太阳能项目加入PPA。由于监管政策的原因，在某些司法管辖区，我们的太阳能发电厂发电的潜在购买者可能有限。购买者是否愿意从我们这样的IPP购买电力，可能是基于许多因素，而不仅仅是价格和供应保证。如果我们不能以对我们有利的条款加入PPA，或者根本不能，这将对我们的收入和我们关于开发更多发电厂的决策产生负面影响。我们可能会在签订某些太阳能发电项目的PPA时遇到延误，或可能无法以同等条款和条件下的合同取代即将到期的PPA，或无法以允许相关设施在有利可图的基础上运营的价格。签署PPA的任何延迟都可能对我们由这类项目产生的现金流产生不利影响。如果我们无法用可接受的新PPA取代即将到期的PPA，受影响的地点可能会暂时或永久停止运营，这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生重大和不利的影响。

我们的太阳能发电项目产生的几乎所有电力都将根据与政府最终用户签订的长期购买力平价协议出售，少数将出售给获得许可的供应商或商业和工业用户。我们预计，我们未来的项目也将有长期的公共PPA或类似的分包安排，如电价计划，但由于我们专注于DG项目，以及由于系统成本下降，使非国家电网用户(如商业和工业用户)更容易获得太阳能，许可供应商或商业和工业用户的份额可能会增加。如果这些合同下的任何电力购买者不能或不愿意履行其相关的合同义务，他们拒绝接受根据合同交付的电力，或者他们在协议到期前以其他方式终止此类协议，我们的资产、负债、业务、财务状况、运营结果和现金流可能会受到重大和不利的影响。此外，如果我们的任何电力购买者是政府实体或由政府实体控制，我们的设施可能会受到立法或其他政治行动的影响，这些行动可能会损害他们的合同履行，或者包含在交易对手违约时不提供足够补偿的合同补救措施。

我们的一些购买力平价指数会随着时间的推移或通货膨胀而进行价格调整，而我们的一些长期购买力平价指数不包括基于通胀的价格上涨或其他价格调整条款。我们项目的某些PPA以及我们已经收购和未来可能收购的项目的PPA包含或可能包含允许承购买家终止或买断项目或要求我们在发生某些事件时支付违约金的条款。如果我们任何PPA下的价格降至使项目在经济上可行的水平以下，或者如果终止、买断或违约金条款被行使，我们的财务状况、运营结果和现金流可能会受到实质性和不利的影响。

此外，某些针对项目的项目级融资安排，以及我们未来可能收购的某些项目，允许贷款人或投资者在PPA终止或某些经营门槛或业绩衡量标准未能在指定时间段内达到时，加快偿还融资安排，如果我们没有及时将此类事件通知贷款人和投资者，也没有提供任何所需的额外担保。我们的某些PPA和项目级融资安排包括，未来可能包括的条款，允许交易对手在我们直接或间接拥有少于50%的合并投票权的情况下终止合同或加速到期，或者在某些情况下，如果我们不再直接或间接成为适用项目子公司的多数股权所有者。由于控制权变更事件，我们的任何PPA终止或任何融资安排的到期日加快，都可能对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

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在我们可以向我们的电力购买者供应电力之前，我们被要求与电网供应商签订电网连接和调度协议，并与电力购买者签订能源管理合同或EMC，包括PPA。如果我们无法在到期时续签协议，我们可能无法用具有同等条款和条件的协议来替换它们，或者根本不能，或者我们可能会遇到与获得替换相关的重大延误或成本。如果我们无法与电网供应商就新的电网连接和调度协议达成一致，受影响的太阳能发电项目可能会暂时或永久停止运营，我们可能无法在EMC和PPA的初始期限之后运营该项目。此外，如果电网供应商因任何原因不能或不愿履行其相关的合同义务，或如果他们拒绝接受根据合同交付的电力或在协议到期前以其他方式终止该等协议，我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流可能会受到重大不利影响。

太阳能发电项目价格的波动可能会导致我们的收入大幅波动或下降。

项目SPV和太阳能项目的价格主要基于项目能够产生的电力收入和回报率。电价可能会有所不同。投资者可以将太阳能发电项目产生的回报率与融资或投资市场的回报率进行比较。电价或回报率的任何大幅波动或下降可能会降低太阳能发电项目的价格，这可能会使我们的收入大幅波动或下降。

如果我们未能维持有效的内部控制系统，我们可能无法准确报告我们的财务业绩或防止欺诈和投资者信心，我们的美国存托凭证的市场价格可能会受到不利影响。

根据美国证券法，我们有报告义务。美国证券交易委员会，或美国证券交易委员会，根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条或萨班斯-奥克斯利法案的要求，通过了要求每一家上市公司在其年度报告中包括一份关于其财务报告内部控制有效性的管理报告的规则。

一套财务控制和程序系统是必要的，以确保准确和及时地记录、处理、汇总和报告关于我们财务结果的信息。有效的财务报告内部控制对于我们提供可靠的财务报告和防止舞弊是必要的。如果我们不能披露所需的信息或提供可靠的财务报告，我们可能无法像存在有效的控制环境那样有效地管理我们的业务，我们的业务和声誉可能会受到损害。

关于管理层对截至2023年12月31日的年度财务报告内部控制有效性的评估，我们的管理层发现，截至2023年12月31日，我们的财务报告内部控制存在重大弱点，我们的披露控制程序和财务报告内部控制无效。

截至2023年12月31日，我们在财务报告内部控制中发现的重大弱点与我们某些子公司的财务报告编制审查和批准程序无效有关。此外，我们注意到在某些情况下，一些历史会计证明文件不是现成的。我们注意到，本公司在与会计准则汇编842，租赁(“ASC 842”)相关的合并财务报表列报中，租赁可退还保证金不适当地抵销租赁负债，其中租赁可退还保证金应作为资产在综合资产负债表中反映。我们的结论是，未能及时识别此类会计错误构成了美国证券交易委员会条例中定义的实质性弱点。因此，管理层认定，截至2023年12月31日，我们的披露控制和程序没有生效。

我们承保的保险范围有限，可能会因产品责任索赔或业务中断而蒙受损失。

我们目前为我们运营的所有项目投保财产险和机器损失险，以及董事和高级管理人员责任险。我们还可以根据我们的融资需求维持其他保险，包括商业一般责任保险、公共责任保险、建筑保险和建筑商风险保险。我们不为业务中断提供任何保险。任何业务中断或自然灾害都可能导致大量成本和资源转移，这将对我们的业务和运营结果产生不利影响。如果使用我们的太阳能发电项目导致伤害，我们还面临与产品责任索赔相关的风险。我们无法预测未来是否会对我们提出产品责任索赔，也无法预测由此产生的任何负面宣传对我们业务的影响。如果针对我们的产品责任索赔成功，可能会导致潜在的重大金钱损失。

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您在保护您的利益方面可能会遇到困难，您通过美国联邦法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据英属维尔京群岛法律注册成立的，在中国和欧洲开展一些业务，并且我们的一些高管和董事居住在美国以外的地方。

我们在英属维尔京群岛注册成立，并通过我们的子公司在中国、美国和欧洲开展几乎所有的业务。我们的一些董事和管理人员居住在美国以外，这些人的部分或全部资产位于美国以外。因此，如果您认为您的权利在美国联邦证券法或其他方面受到侵犯，您可能很难或不可能在英属维尔京群岛或中国法院对我们或这些个人提起原始诉讼。您可能也很难在美国法院执行根据美国联邦证券法中针对我们及其高级管理人员和董事的民事责任条款在美国法院获得的判决。此外，对于英属维尔京群岛或中国的法院是否承认或执行美国法院对我们或基于美国或任何州证券法民事责任条款的此类个人的判决，也存在不确定性。英属维尔京群岛不承认在美国获得的判决，尽管英属维尔京群岛的法院一般会承认和执行具有管辖权的外国法院的非刑事判决，而不会根据案情进行重审。目前尚不确定这些英属维尔京群岛或中国法院是否有资格听取在英属维尔京群岛或中国对我们或基于美国或任何州证券法的此类人提起的原始诉讼。

我们的公司事务受我们的组织章程大纲和章程以及英属维尔京群岛2004年《英属维尔京群岛商业公司法》和普通法的管辖。根据英属维尔京群岛法律，股东对我们的董事和我们采取法律行动的权利、少数股东的诉讼以及我们董事对我们的受托责任在很大程度上受到英属维尔京群岛普通法的管辖。英属维尔京群岛的普通法部分源于英属维尔京群岛相对有限的司法判例，以及英格兰和英联邦其他国家的普通法，后者对英属维尔京群岛的法院具有说服力，但不具约束力。根据英属维尔京群岛法律，我们股东的权利和我们董事的受托责任并不像美国的法规或司法先例那样明确。特别是，与美国相比，英属维尔京群岛没有证券法，为投资者提供的保护要少得多。此外，英属维尔京群岛公司可能没有资格在美国联邦法院提起股东派生诉讼。

我们通过在中国注册的子公司开展很大一部分业务。这些子公司一般受中国外商投资适用的法律法规管辖。中华人民共和国的法律制度以成文法规为基础。以前的法院判决可供参考，但其先例价值有限。中国的法律体系继续快速发展，许多法律、法规和规则的解释并不总是统一的，这些法律、法规和规则的执行存在不确定性，这可能会限制可用的法律保护。此外，中国的任何诉讼都可能旷日持久，导致大量成本以及资源和管理层注意力的转移，这可能会对我们的业务产生不利影响。

由于上述原因，我们的公众股东在通过针对我们的管理层、董事或大股东的诉讼来保护他们的利益方面可能比在美国司法管辖区注册的公司的股东更难保护自己的利益。

我们现有的主要股东对我们公司有重大影响，他们的利益可能与我们其他股东的利益不一致。

本公司董事会主席Himanshu H.Shah先生实益拥有本公司约34.15%的股份。Mr.Shah担任沙阿资本管理公司的总裁兼首席投资官，沙阿资本管理公司实益拥有我们34.02%的股份。Shah Capital Management，Inc.是Shah Capital Opportunity Fund LP的投资顾问，Shah Capital Opportunity Fund LP实益拥有我们33.34%的股份。此外，根据经修订及重订的投资者权利协议，Shah Capital Opportunity Fund LP有权提名三名指定人士参加董事会选举及/或委任。因此，Mr.Shah对我们的业务具有重大影响，包括关于合并、合并和出售我们所有或几乎所有资产的决策、董事选举和其他重大公司行动。这种所有权集中可能会阻碍、推迟或阻止我们公司控制权的变更，这可能会剥夺我们的股东在出售公司时获得溢价的机会，并可能降低我们的美国存托凭证的价格。例如，有权在正式召开和组成的股东大会上投票的我们大多数股份的持有人可以通过股东决议，允许发行一个或多个系列的优先股，并确定这些股份的权力和权利，包括股息权、转换权、投票权、赎回条款和清算优先权，任何或所有这些权利可能大于与我们现有股份相关的权利。因此，优先股的发行条款可能会推迟或阻止控制权的变更。即使遭到我们的其他股东和美国存托凭证持有人的反对，我们也可能会采取这些行动。

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作为我们美国存托凭证的持有人，您可能没有与我们股票持有人相同的投票权，可能没有及时收到投票材料以行使您的投票权，如果您不发出投票指示，托管机构可能会给我们酌情委托我们投票您的美国存托凭证相关股票，这可能会对您的利益造成不利影响。

美国存托股份持有人并不拥有与我们股东相同的权利，他们只能根据存款协议对标的股份行使投票权。召开股东大会时，美国存托股份持有人可能没有收到足够的股东大会通知，要求他们撤回股份并投票。此外，托管机构及其代理人可能无法及时向美国存托股份持有人发送投票指令或执行美国存托股份持有人的投票指令。我们将尽一切合理努力，促使托管机构及时将投票权延伸至美国存托股份持有人。此外，保管人及其代理人对未能执行任何投票指示、投票方式或任何此类投票的效果不承担任何责任。因此，您可能无法行使投票权。此外，美国存托股份的持有者不能召开股东大会。

此外，根据存托协议，倘吾等要求美国存托股份持有人作出指示，但托管银行于截止日期仍未收到指示，则托管银行将给予吾等全权委托代表，在股东大会上就相关股份投票，除非(I)吾等通知托管银行，吾等不希望收到全权委托代表；(Ii)吾等通知托管银行，有关事项遭到强烈反对；或(Iii)有关事项会对股东造成重大不利影响。如果您不给出投票指示，您不能阻止您的美国存托凭证相关股票投票，除非在上述情况下。这种安排可能会使股东更难影响我们公司的管理层。我们股票的持有者不受这一全权委托的约束。

您可能无法参与配股，并可能因此经历您所持股份的稀释。

我们可能会不时向我们的股东分配权利，包括购买我们证券的权利。但是，我们不能向美国的美国存托股份持有人提供权利，除非我们根据证券法登记权利和与权利相关的证券，或者可以豁免登记要求。根据美国存托股份存款协议，托管机构不会向美国存托股份持有人提供这些权利，除非向美国存托股份持有人分发的权利和任何相关证券要么根据证券法登记，要么就所有美国存托股份持有人而言免于根据证券法登记。我们没有义务就任何此类权利或标的证券提交登记声明，或努力使该登记声明宣布生效。此外，我们可能无法利用证券法下的任何注册豁免。如果我们未来进行任何配股发行，托管银行可能不会向美国存托股份持有人提供此类权利，或者可能处置此类权利并向此类持有人提供净收益。因此，美国存托股份持有者可能无法参与我们的配股发行，他们持有的股份可能会被稀释。

如果一名美国人被视为拥有我们至少10%的美国存托凭证或股票，该人可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响。

如果一名美国人被视为(直接、间接或建设性地)拥有我们的美国存托凭证或普通股至少10%的价值或投票权，该人可能被视为本公司集团中每一家“受控外国公司”的“美国股东”。如果公司的集团包括一个或多个美国子公司，在某些情况下，我们可以被视为受控外国公司，我们的某些非美国子公司可能被视为受控外国公司(无论我们是否被视为受控外国公司)。受控外国公司的美国股东可能被要求每年报告其在美国的应税收入中按比例分配的“F分部收入”、“全球无形低税收入”和受控外国公司对美国房地产的投资，无论我们是否进行任何分配。就受控制的外国公司而言，作为美国股东的个人通常不会被允许获得某些减税或外国税收抵免，而美国公司的美国股东将被允许这样做。不遵守这些报告义务可能会使美国股东受到巨额罚款，并可能阻止对该股东应提交报告的年度的美国联邦所得税申报单启动诉讼程序。我们不打算监督我们或我们的任何非美国子公司是否被视为受控外国公司，或我们或我们的任何子公司是否将任何投资者视为美国股东，也不打算向任何美国股东提供遵守上述报告和纳税义务可能需要的信息。美国投资者应就这些规则在其特定情况下的可能适用问题咨询其自己的顾问。

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由于我们已不再符合外国私人发行人的资格，我们必须完全遵守适用于美国国内发行人的《交易所法案》的报告要求，我们将产生大量额外的法律、会计和其他费用，而作为外国私人发行人，我们不会产生这些费用。

我们不再是外国私人发行人，不再受《交易法》中适用于美国国内上市公司的规则的约束，这些规则包括：(I)《交易法》中规范就根据《交易法》注册的证券征集委托书、同意书或授权书的条款；(Ii)《交易法》中要求内部人提交其股份所有权和交易活动的公开报告以及对在短时间内从交易中获利的内部人的责任的条款；(Iii)《交易法》下的规则，要求季度报告表格10-Q和年度报告表格10-K；以及(Iv)FD规例，旨在防止发行人选择性地披露重要资料。因此，我们将产生大量额外的法律、会计和其他费用，这些费用是我们作为外国私人发行人不会发生的。

项目1B。未解决的员工意见

没有。

项目1C。网络安全

就S-k条例第106项而言，“网络安全威胁”是指在公司信息系统上或通过公司的信息系统发生的任何潜在的未经授权的事件，可能会对公司信息系统或其中驻留的任何信息的机密性、完整性或可用性造成不利影响。

“网络安全事件”是指在公司信息系统上或通过公司的信息系统发生或发生的一系列相关的未经授权的事件，危及公司信息系统或其中驻留的任何信息的机密性、完整性或可用性。

“信息系统”一词是指公司拥有或使用的电子信息资源，包括由这些信息资源或其组成部分控制的物理或虚拟基础设施，其组织目的是收集、处理、维护、使用、共享、传播或处置公司的信息，以维持或支持公司的运营。