联邦国家抵押贷款协会Fannie Mae000031052212/312024Q2假象X1xbrli：股票iso4217：USDiso4217：USDxbrli：股票xbrli：纯粹utr：Mf纳米：片段00003105222024-01-012024-06-3000003105222024-07-1200003105222024-06-3000003105222023-12-310000310522Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2024-06-300000310522Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310000310522SRT：ParentCompany Member2024-06-300000310522SRT：ParentCompany Member2023-12-3100003105222024-04-012024-06-3000003105222023-04-012023-06-3000003105222023-01-012023-06-300000310522SRT：ParentCompany Member2024-01-012024-06-300000310522SRT：ParentCompany 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美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

☑    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告

截至本季度末2024年6月30日

或

☐    根据证券第13或15（d）条提交的过渡报告 1934年交易所法案

从 到

委托文件编号：0-50231

联邦国民抵押贷款协会

(注册人的确切姓名载于其章程)

联邦抵押协会

联邦特许公司

52-0883107

西北15街1100号

800

232-6643

华盛顿，

DC

20005

(述明或其他司法管辖权 公司或组织)

(税务局雇主 识别号码)

(主要执行机构地址，包括邮政编码)

(注册人的电话号码，包括区号)

根据该法第12（b）条登记的证券：

每个班级的标题			交易代码			注册的每个交易所的名称
没有一			不适用			不适用

用复选标记标出登记人是否（1）在过去12个月内（或登记人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了《1934年证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内遵守了此类提交要求。 是 ☑不是，不是，不是。☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☑不是，不是，不是。☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☐

加速文件管理器

☑

非加速文件服务器

☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。他说：☐

通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司（定义见《交易法》第120亿.2条）。是的☐*不是。☑

截至2024年7月12日，已有 1,158,087,567登记人已发行的普通股。

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目录
						页面
第一部分-财务信息						1
第1项。			财务报表
			简明综合资产负债表			61
			简明综合经营及全面收益表			62
			现金流量表简明合并报表			63
			简明综合权益变动表			64
			附注1-主要会计政策摘要			66
			注2-管理权、高级优先股购买协议及相关事项			67
			注3-金融资产的合并和转让			69
			注4-抵押贷款			70
			注5-贷款损失备抵			84
			注6-证券投资			85
			注7-财务担保			87
			注8-短期和长期债务			88
			注9-衍生工具			89
			注10-分部报告			94
			注11-信用风险集中			96
			注12-净额结算安排			101
			注13-公允价值			102
			附注14--承付款和或有事项			111
			注15-监管资本要求			112
第二项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			1
			有关联邦抵押协会的			1
			执行摘要			2
			立法和监管			2
			主要市场经济指标			4
			综合经营成果			6
			合并资产负债表分析			14
			保留按揭贷款组合			15
			保证业务账簿			16
			业务细分			17
			单一家族企业			18
			单户抵押贷款市场			18
			单一家庭抵押贷款相关证券发行份额			19
			单一家族企业收件箱			20
			单一家族企业财务业绩			21
			单户抵押贷款信用风险管理			22
			多家族企业			35
			多家庭抵押贷款市场			35
			多家庭企业收件箱			36
			多家族企业财务业绩			38
			多家庭抵押贷款信用风险管理			38
			合并信用比率和选择信用信息			44
			流动性与资本管理			45
			风险管理			52
			市场风险管理，包括利率风险管理			52
			关键会计估计			54
			未来采用新会计指南的影响			57
			前瞻性陈述			57
第三项。			关于市场风险的定量和定性披露			114

房利美2024年第二季度10-Q表格						i

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第四项。			控制和程序			114
第二部分-其他信息						116
第1项。			法律诉讼			116
项目1A.			风险因素			117
第二项。			未登记的股权证券销售和收益的使用			117
第三项。			高级证券违约			119
第四项。			煤矿安全信息披露			119
第五项。			其他信息			119
第六项。			陈列品			119

房利美2024年第二季度10-Q表格						II

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						MD&A|关于联邦抵押协会

第一部分-财务信息

项目2. 管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

你应阅读本管理人员的财务状况及经营业绩讨论及分析(“MD&A”)，连同本报告内未经审计的简明综合财务报表及相关附注，以及本公司截至2023年12月31日止年度的10-K表格(“2023表格10-K”)中的更详细资料。你可以找到一本《词汇表》 在我们的2023年表格中的MD&A中的报告：10-k。

本报告包括基于管理层当前预期的前瞻性陈述，这些陈述受到重大不确定性的影响。由于各种因素，未来的事件和我们的结果可能与我们的前瞻性陈述中反映的那些大不相同，包括在“前瞻性陈述”和本报告其他部分以及在“风险因素”和我们的2023年10-k报表其他部分中讨论的那些因素。

有关联邦抵押协会的

联邦抵押协会是美国住房抵押贷款的主要融资来源。我们在2024年上半年向抵押贷款市场提供了1676亿的流动资金，使大约610,000个购房、再融资和租赁单位得以融资。

我们是一家政府支持的股东所有的公司，由国会特许经营，为美国房地产市场提供流动性和稳定性，并促进获得抵押贷款。我们主要是通过购买由贷款人发起的住宅抵押贷款来做到这一点。我们将这些贷款放入信托基金，并发行有担保的抵押贷款支持证券(“MBS”或“Fannie Mae MBS”)，全球投资者从我们这里购买。我们不发起抵押贷款，也不直接向借款人放贷。

我们既支持独栋住宅，也支持多户住宅。我们的单一家庭业务为拥有四个或更少住宅单元的物业提供融资。我们的多家庭业务为拥有五个或更多单元的住宅提供融资。截至2024年3月31日(可获得信息的最新日期)，Fannie Mae在美国拥有或担保的单户抵押贷款估计为四分之一，美国多户抵押贷款的未偿债务估计为21%。

我们为我们发行的MBS提供担保。如果借款人未能偿还房利美MBS中包括的抵押贷款，我们将向MBS投资者支付差额。作为提供担保的交换条件，我们将收取担保费。保证费是我们收入的主要来源。

由于我们在MBS中承担抵押贷款的信用风险，我们的收益受到这些贷款的信用表现的影响。因此，信用风险管理是我们业务和财务业绩的关键。为了帮助管理我们的抵押贷款信用风险敞口，并回应资本要求，我们通过信用风险转移交易和抵押贷款保险将我们的部分信用风险敞口转移给第三方。有关我们如何管理信用风险的讨论，请参阅本报告和我们的2023年10-k表格中的“MD&A-单家族企业-单家族抵押贷款信用风险管理”和“MD&A-多家族企业-多家族抵押贷款信用风险管理”。

我们处于托管状态，联邦住房金融局(FHFA)是我们的托管机构。在托管期间，我们的董事会对公司或其股东没有受托责任，因为他们只对FHFA作为托管人负有照顾和忠诚的受托责任。托管和我们与美国财政部(“财政部”)的协议极大地限制了我们的业务活动和股东权利。有关托管和这些协议对我们的业务、股东和我们不确定的未来的影响的更多信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的“企业托管和财务协议”和“风险因素-GSE和托管风险”。

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			MD&A|执行摘要

执行摘要

请与我们的MD&A、截至2024年6月30日的简明合并财务报表以及附注一起阅读本摘要。

财务业绩概览

财务结果摘要

季度业绩

•净收入与2023年第二季度相比，2024年第二季度增加了2.31亿美元。

•净收入与2023年第二季度相比，2024年第二季度减少了5.1亿美元，主要是由于单户抵押贷款信贷损失福利的减少，部分被净利息收入的增加所抵消。

年初至今的业绩

•净收入与2023年上半年相比，2024年上半年增加了4.77亿美元。

•净收入与2023年上半年相比，2024年上半年增加了3800万美元，主要是由于净利息收入增加和公允价值收益增加，但单户抵押贷款信贷损失收益的减少部分抵消了这一增长。

•净资产截至2024年6月30日，从截至2023年12月31日的777亿美元增加到865亿美元。

有关我们财务业绩驱动因素的更多信息，请参阅“综合经营业绩”。

立法和监管

本节中的信息更新和补充了在截至2024年3月31日的季度(“2024年第一季度10-Q表格”)中的“企业托管和财务协议”和“企业立法和监管”以及在截至2024年3月31日的季度中的“MD&A-立法和监管”中阐述的立法、监管、托管和其他影响我们业务的事项的信息。另请参阅我们的2023年表格10-k中的“风险因素”，以讨论与立法和监管事项有关的风险。

多户租户保护

2024年7月，FHFA制定了一项新的租户保护政策，该政策将适用于由房利美和房地美支持的抵押贷款融资的多户房产。根据这项政策，从2025年2月28日开始，从房利美或房地美获得融资的覆盖多户借款人将被要求向租户提供：(1)30天的租金上涨通知，(2)30天的租期到期通知，(3)至少5天的迟交租金宽限期。

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			MD&A|法律法规

自动估价模型的质量控制标准最终规则

2024年7月，FHFA和其他五个联邦监管机构发布了一项最终规则，以实施《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》规定的质量控制标准，即抵押贷款发起人和二级市场发行人在确定消费者主要住所担保的抵押贷款的抵押品价值时使用自动估值模型(称为“AVM”)。根据最终规则，参与某些信贷决策或证券化决定的机构必须采用政策、做法、程序和控制系统，以确保在这些交易中用于确定抵押抵押品价值的自动取款机遵守旨在确保对自动取款机产生的估计高度信任的质量控制标准；防止数据被操纵；设法避免利益冲突；要求随机抽样测试和审查；并遵守适用的非歧视法律。该规则将于该规则在《联邦登记册》公布之日后12个月之后的日历季度的第一天生效。

房利美2024年第二季度10-Q表格						3

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			并购|主要市场经济指标

主要市场经济指标

在我们的2023年10-k表格中的“MD&A-关键市场经济指标”中，我们讨论了不同的宏观经济状况如何影响我们在不同商业和经济环境中的财务业绩，并提供了对其中一些宏观经济状况的预测和预期。下面我们提供对这些预测和预期的更新，以及对某些宏观经济信息的更新。我们的预测和预期基于许多假设，受到许多不确定因素的影响，可能会与我们目前的预测和预期发生重大变化。有关可能导致实际结果与我们目前的预测和预期大不相同的因素的讨论，请参阅我们2023年Form 10-k中的“风险因素”和本报告中的“前瞻性陈述”。

利率

选定的基准利率

(1)指的是根据房地美一级抵押贷款市场调查得出的美国每周平均固定利率抵押贷款利率®。这些比率是使用给定时期的最新可用数据报告的。

(2)据彭博社报道。

(3)指的是纽约联邦储备银行的每日利率。

2024年第二季度末的平均30年期固定利率抵押贷款利率较2024年第一季度末和2023年第四季度末略有上升。

房价

独栋住宅季度房价增长率(1)

(1)使用房利美和房地美购买的贷款的房地产数据和其他第三方房屋销售数据进行内部计算。房利美的房价指数是一个加权的重复交易指数，衡量的是相同房产重复销售的平均价格变化。房利美的房价指数不包括丧失抵押品赎回权的房产价格。房利美的房价增长率是基于未经季节调整的初步数据做出的估计，可能会随着更多数据的公布而发生变化。

2024年上半年，全国房价估计上涨了5.2%。我们预测2024年全年全国房价将上涨6.1%。我们预计房价变化的时间和速度会出现地区差异。

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			并购|主要市场经济指标

住房活动

新房开工(1)

(1)根据美国人口普查局的数据，这一数字还有待修订。

与2024年第一季度相比，2024年第二季度独户住宅开工量略有下降。我们预计，由于对新的独栋住宅的需求上升，2024年独户住宅开工总数将比2023年有所增加。

有关房屋活动的进一步讨论，请参阅“单户企业-单户按揭市场”及“多户企业-多户按揭市场”。

经济活动

国内生产总值和失业率

(1)实质GDP增长(下降)是基于经济分析局计算的季度数列，可能会进行修正。

(2)根据美国劳工统计局的数据，这一数字还有待修订。

2024年上半年，美国国内生产总值(GDP)有所增长。我们预计2024年下半年GDP将继续增长，但增速低于2023年。失业率在2024年上半年有所上升，我们预计2024年下半年将继续小幅上升。我们预计，我们的经济前景将受到一系列可能发生变化的因素的影响，例如通胀压力的持续、货币政策的变化以及金融市场中断的风险。

有关与利率、房价、住房活动和经济状况相关的业务和财务结果风险的进一步讨论，请参阅我们2023年表格10-k中的“风险因素-市场和行业风险”和“风险因素-信用风险”。

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			MD&A|综合经营成果

综合经营成果

本节讨论我们的简明综合经营业绩，应与我们的简明综合财务报表和附注一起阅读。

业务简明综合结果摘要
						截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的6个月，
						2024						2023						方差						2024						2023						方差
						(百万美元)
净利息收入						$	7,268					$	7,035					$	233					$	14,291					$	13,821					$	470
手续费及其他收入(1)						68						70						(2)						140						133						7
净收入						7,336						7,105						231						14,431						13,954						477
投资收益(亏损)，净额						(62)						25						(87)						(40)						(42)						2
公允价值收益（损失），净额						447						404						43						927						608						319
行政费用						(939)						(864)						(75)						(1,868)						(1,732)						(136)
信用损失福利（拨备）						300						1,266						(966)						480						1,134						(654)
TCA费用(2)						(859)						(856)						(3)						(1,719)						(1,711)						(8)
信用增强费用(3)						(405)						(384)						(21)						(824)						(725)						(99)
预期信用增强复苏的变化(4)						37						(160)						197						100						(40)						140
其他费用，净额(5)						(251)						(257)						6						(450)						(387)						(63)
联邦所得税前收入						5,604						6,279						(675)						11,037						11,059						(22)
关于联邦所得税的规定						(1,120)						(1,285)						165						(2,233)						(2,293)						60
净收入						$	4,484					$	4,994					$	(510)					$	8,804					$	8,766					$	38
综合收益总额						$	4,477					$	4,995					$	(518)					$	8,801					$	8,767					$	34

(1)单户费用和其他收入主要包括参与结构性交易和提供其他贷方服务的报酬。多家庭费用和其他收入包括与某些多家庭业务活动相关的费用，例如免税多家庭住房收入债券的信用增强。

(2)TCCA费用是指根据2011年临时工资税减免延续法案以及我们向财政部支付的基础设施投资和就业法案延长的、2012年4月1日或之后交付给我们的所有单户抵押贷款的担保费增加10个基点而确认的费用。

(3)包括与我们独立的信用增强相关的成本，主要包括我们的康涅狄格大道证券®(“中科院”)与信用保险风险转移TM(“CIRTTM“)计划、企业支付的抵押贷款保险和某些贷款人风险分担计划。

(4)包括我们独立的信用增强带来的福利的估计变化以及任何已实现的金额。

(5)包括债务清偿损益、与法律索赔有关的费用、丧失抵押品赎回权的财产收入(费用)、合伙企业投资的损益、住房信托基金费用、贷款次级还本付息费用以及与某些减少损失活动有关的服务费。

净利息收入

概述

我们净利息收入的主要来源是我们在担保业务账簿中承担第三方持有的房利美MBS抵押贷款的信用风险所获得的担保费。我们还根据我们的保留抵押贷款组合和我们的公司流动资金组合(统称为“投资组合”)的资产所赚取的利息收入与与我们的融资债务相关的利息支出之间的差额确认净利息收入。此外，来自对冲会计的收入或费用是我们净利息收入的一个组成部分。请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-综合经营结果-净利息收入”，了解我们的单一家庭和多家庭担保费用的组成部分，以及我们的担保业务、投资组合和对冲会计的净利息收入组成部分。

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			MD&A|综合经营成果

净利息收入的构成部分

下表显示了我们来自担保业务账簿、投资组合以及对冲会计的净利息收入的组成部分。

净利息收入的构成部分
						截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的6个月，
						2024						2023						方差						2024						2023						方差
						(百万美元)
担保业务账簿净利息收入：
基数担保费收入(1)						$	4,108					$	4,025					$	83					$	8,198					$	8,017					$	181
与TCCA相关的基本担保费收入(2)						859						856						3						1,719						1,711						8
递延担保费收入净额(3)						867						888						(21)						1,644						1,669						(25)
担保业务账簿净利息收入合计						5,834						5,769						65						11,561						11,397						164
投资组合的净利息收入(4)						1,646						1,568						78						3,193						2,958						235
套期保值会计收入(费用)(5)						(212)						(302)						90						(463)						(534)						71
净利息收入合计						$	7,268					$	7,035					$	233					$	14,291					$	13,821					$	470

(1)不包括我们根据TCCA实施的10个基点担保费上调所产生的收入，这些增加的收入将支付给财政部，而不是由我们保留。

(2)指我们根据TCCA实施的10个基点担保费上调所产生的收入，由此产生的增量收入将支付给财政部，而不是由我们保留。

(3)不包括对冲会计产生的成本基础调整的摊销，这包括在对冲会计的收入(费用)中。

(4)包括从我们的保留抵押贷款组合和我们的公司流动性组合中持有的资产的利息收入，以及用于支持贷款人流动性的其他资产。还包括我们融资债务的利息支出，包括未偿还的CAS债务。

(5)有关我们的对冲会计程序的更多信息，请参阅“附注9，衍生工具”。

与2023年第二季度相比，2024年第二季度的净利息收入有所增加，这主要是由于对冲会计费用较低、基本担保费收入较高以及投资组合的净利息收入较高。

•从对冲会计中降低费用。与2023年第二季度相比，我们在2024年第二季度的对冲会计费用较低，这主要是由于2024年第二季度对冲关系中衍生品的利息支出低于2023年第二季度。

•基数较高的担保费收入。我们的单一家庭担保业务账簿上收取的平均担保费较高，是2024年第二季度基本担保费收入与2023年第二季度相比增长的主要驱动因素。

•投资组合的净利息收入较高。2024年第二季度投资组合的净利息收入高于2023年第二季度，主要是由于2024年第二季度我们公司流动性投资组合中证券的利率高于2023年第二季度，主要是根据转售协议购买的证券。有关我们公司流动性投资组合的更多信息，请参阅“流动性和资本管理-流动性管理-企业流动性投资组合”。

与2023年上半年相比，2024年上半年的净利息收入有所增加，主要原因是投资组合的净利息收入增加，以及基本担保费收入增加。

•投资组合的净利息收入较高。2024年上半年投资组合的净利息收入高于2023年上半年，主要是由于2024年上半年我们公司流动性投资组合中证券的利率略高于2023年上半年，主要是根据转售协议购买的证券。这部分被债务融资的利息支出增加所抵消，这也是利率上升的结果。

•基数较高的担保费收入。我们的单一家庭担保业务账簿上收取的平均担保费较高，是2024年上半年与2023年上半年相比基本担保费收入增长的主要驱动因素。

房利美2024年第二季度10-Q表格						7

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			MD&A|综合经营成果

未摊销递延担保费分析

下面的图表显示了我们单一家庭常规担保业务中贷款利率的信息，以及我们递延担保费的信息。

如下图(左侧)所示，截至2024年6月30日，我们的几乎所有单一家庭常规担保业务的利率都低于30年期固定利率抵押贷款的平均利率。根据房地美的初级抵押贷款市场调查®截至2024年6月27日，美国单一家庭30年期固定利率抵押贷款的每周平均利率为6.86%。因此，即使利率大幅下降，抵押贷款在我们的单一家庭传统担保业务账簿上的大多数借款人仍不会受到再融资的激励。

下面(右侧)的另一个图表显示了将在未来期间摊销到递延担保费收入中的担保费，我们将其称为“未摊销递延担保费”，如我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-综合经营业绩-净利息收入-未摊销递延担保费分析”中所述。

单户常规担保业务与30年期固定利率抵押贷款平均利率的比较			未摊销延期保证费(1)
截至2024年6月30日			(数十亿美元)

—						根据房地美的初级抵押贷款市场调查，代表截至2024年6月27日的30年期固定利率抵押贷款的平均利率®，最后公布的截至2024年6月30日的季度利率。			(1)						代表未摊销成本基础调整净额(包括单一家庭和多家庭抵押贷款以及合并信托债务的溢价和折扣)，将在抵押贷款或债务的剩余合同期限内通过递延担保费收入确认。虽然我们对按揭贷款及综合信托债务均有净保费，但综合信托债务的保费金额较高。主要由于我们收取的前期费用，这些成本基础调整的净摊销将产生收入。
—						表示根据抵押贷款的当前利率选择利率区间的单户常规担保业务的百分比。

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			MD&A|综合经营成果

净利息收入分析

下表显示了我们的净利息收入、平均余额以及资产和负债产生的相关收益的分析。对于平均余额的大多数组成部分，我们使用扣除未摊销成本基础调整后的未偿还本金余额的每日加权平均。当没有每日平均余额信息时，例如抵押贷款，我们使用每月平均。

净利息收入和收益率分析(1)
						截至6月30日的三个月，
						2024																		2023
						平均余额						利息收入/(费用)						赚取/支付的平均差饷						平均余额						利息收入/(费用)						赚取/支付的平均差饷
						(百万美元)
生息资产：
现金及现金等价物(2)						$	46,802					$	633					5.41		%				$	63,956					$	807					5.05		%
根据转售协议购买的证券						50,898						693						5.45						41,131						524						5.10
证券投资(3)						51,974						282						2.17						53,965						294						2.18
按揭贷款：
房利美的抵押贷款						50,041						568						4.54						51,961						611						4.70
合并信托抵押贷款						4,086,295						35,049						3.43						4,075,543						32,044						3.15
按揭贷款总额(4)						4,136,336						35,617						3.44						4,127,504						32,655						3.16
贷方预付款						2,962						50						6.75						3,798						60						6.32
生息资产总额						$	4,288,972					$	37,275					3.48		%				$	4,290,354					$	34,340					3.20		%
计息负债：
短期融资债务						$	9,996					$	(130)					5.20		%				$	14,841					$	(183)					4.93		%
长期融资债务						101,671						(921)						3.62						119,572						(936)						3.13
CAS债务						2,431						(69)						11.35						4,319						(109)						10.09
房利美债务总额						114,098						(1,120)						3.93						138,732						(1,228)						3.54
第三方持有的合并信托的债务证券						4,083,048						(28,887)						2.83						4,078,979						(26,077)						2.56
计息负债总额						$	4,197,146					$	(30,007)					2.86		%				$	4,217,711					$	(27,305)					2.59		%
净利息收入/净利息收益率												$	7,268					0.68		%										$	7,035					0.66		%

房利美2024年第二季度10-Q表格						9

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			MD&A|综合经营成果

						截至6月30日的6个月，
						2024																		2023
						平均余额						利息收入/(费用)						赚取/支付的平均差饷						平均余额						利息收入/(费用)						赚取/支付的平均差饷
						(百万美元)
生息资产：
现金及现金等价物(2)						$	46,408					$	1,254					5.40		%				$	62,780					$	1,504					4.79		%
根据转售协议购买的证券						48,240						1,315						5.45						38,951						942						4.81
证券投资(3)						52,930						582						2.20						54,102						578						2.14
按揭贷款：
房利美的抵押贷款						50,396						1,135						4.50						52,251						1,218						4.66
合并信托抵押贷款						4,089,520						69,698						3.41						4,074,813						63,574						3.12
按揭贷款总额(4)						4,139,916						70,833						3.42						4,127,064						64,792						3.14
贷方预付款						2,658						89						6.70						3,082						94						6.07
生息资产总额						$	4,290,152					$	74,073					3.45		%				$	4,285,979					$	67,910					3.17		%
计息负债：
短期融资债务						$	12,496					$	(325)					5.20		%				$	12,733					$	(302)					4.72		%
长期融资债务						102,213						(1,840)						3.60						119,016						(1,744)						2.93
CAS债务						2,536						(143)						11.28						4,727						(232)						9.82
房利美债务总额						117,245						(2,308)						3.94						136,476						(2,278)						3.34
第三方持有的合并信托的债务证券						4,085,866						(57,474)						2.81						4,078,066						(51,811)						2.54
计息负债总额						$	4,203,111					$	(59,782)					2.84		%				$	4,214,542					$	(54,089)					2.57		%
净利息收入/净利息收益率												$	14,291					0.67		%										$	13,821					0.64		%

(1)    包括贴现、溢价和其他成本基础调整的影响，包括与对冲会计有关的基础调整。

(2)--在2024年3月31日之前，“现金及现金等价物”在“证券投资”中列报。已更新以前的期间，以符合本期的列报。现金等价物由隔夜逆回购协议和美国国债(如果有)组成，这些国债的到期日为三个月或更短。

(3)    由未归类为现金等价物的美国国债和抵押贷款相关证券组成。

(4)    平均余额包括非应计状态的抵押贷款。利息收入包括2024年第二季度和上半年分别为69900美元万和14美元亿的贷款费用，而2023年第二季度和2023年上半年分别为74600美元万和14美元亿。贷款费用主要包括我们在预付多户抵押贷款时确认的收益维持收入，以及我们在获得抵押贷款时交换的预付现金费用的摊销。

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公允价值净收益(亏损)

由于利率、收益率曲线、抵押贷款和信贷利差、隐含波动率以及与这些金融工具相关的活动的变化，按公允价值列账的衍生工具、交易证券和其他金融工具的估计公允价值可能会在不同时期大幅波动。

下表显示了我们公允价值损益的组成部分。

公允价值净收益(亏损)
						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023
						(百万美元)
风险管理衍生工具公允价值收益(亏损)可归因于：
利率互换合同利息收入(费用)净额(1)						$	(288)					$	(394)					$	(588)					$	(775)
期内公允价值净变动						396						505						1,029						692
套期保值会计的影响(2)						109						637						256						622
风险管理衍生工具公允价值收益(损失)净额						217						748						697						539
抵押贷款承诺衍生工具公允价值收益(损失)净额						94						198						301						84
信用增强衍生品公允价值收益(损失)净额						1						29						(14)						14
衍生品公允价值净收益(亏损)总额						312						975						984						637
交易证券收益(损失)，净额						121						(723)						(140)						23
长期债务公允价值收益(损失)净额						17						219						128						(50)
其他，净额(3)						(3)						(67)						(45)						(2)
公允价值收益（损失），净额						$	447					$	404					$	927					$	608

(1)“利率掉期的净合同利息收入(支出)”主要受利率变化和利率掉期投资组合构成变化的影响。

(2)该表反映的“对冲会计的影响”显示了套期保值关系中掉期的净收益或净亏损，加上在“净利息收入”中确认的适用期间内的任何应计利息。

(3)主要包括按公允价值持有的按揭贷款的公允价值损益。

公允价值收益，第二季度净额和上半年2024年的增长主要是由利率上升推动的，利率上升推动了风险管理衍生品的收益和抵押贷款承诺衍生品。也对公允价值收益做出贡献，净额第二季度的2024交易证券的公允价值收益，这主要是由于我们持有的美国国债接近到期，导致之前确认的公允价值损失得到扭转。

公允价值收益，#年第二季度净额2023主要由以下方面的收益推动：

•利率上升带来的风险管理衍生工具；以及

•由于利率上升和次级利差扩大，合并信托的长期债务以公允价值持有，次级利差是30年期MBS当前票面利率与10年期美国国债利率之间的利差。

这些收益被证券交易的亏损部分抵消，这主要是由利率上升推动的，利率上升导致固定利率证券随着价格下跌而亏损。

公允价值收益，净额上半年的2023主要是由利率上升推动的，利率上升推动了风险管理衍生品的收益。

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信贷损失的利益(准备)

下表提供了对我们的单一家庭和多家庭福利或信贷损失准备金的驱动因素以及预期信用增强恢复的变化的量化分析。为我们的利益或信贷损失拨备做出贡献的许多驱动因素相互重叠或相互依存。下面显示的构成部分是基于内部拨款估计数。信贷损失的利益或拨备包括我们对贷款损失、应计利息应收损失、我们的担保损失准备金以及我们的可供出售(“AFS”)债务证券的信贷损失的利益或准备金。就本归属表而言，AFS证券的信贷损失不包括在内.

信用损失的收益(准备金)构成和预期信用增强恢复的变化
						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023
						(百万美元)
信贷损失的单一家庭福利(准备金)：
贷款活动的变化(1)						$	(205)					$	(390)					$	(441)					$	(740)
将贷款由持有以供投资改为持有以供出售						(14)						—						(35)						—
实际房价和预测房价						606						1,724						1,326						2,104
实际利率和预期利率						(56)						(146)						(233)						(24)
其他(2)						217						230						266						125
信贷损失的单一家庭福利(准备金)						548						1,418						883						1,465
信贷损失的多家庭福利(准备金)：
贷款活动的变化(1)						(100)						(74)						(166)						(84)
实际利率和预期利率						(37)						(65)						(101)						8
实际和预计的经济数据(3)						(154)						(121)						(71)						(303)
其他						43						108						(65)						48
信贷损失的多家庭福利(准备金)						(248)						(152)						(403)						(331)
信贷损失总收益(准备金)						$	300					$	1,266					$	480					$	1,134
预期信用增强恢复的变化：(4)
独栋住宅						$	(47)					$	(223)					$	(89)					$	(128)
多个家庭						84						63						189						88
预期信用增强复苏的变化						$	37					$	(160)					$	100					$	(40)

(1)主要包括贷款收购、清算、贷款拖欠的变化以及被确定为无法收回的金额的注销。对于多户家庭，“贷款活动的变化”还包括因贷款拖欠而导致的津贴变化，以及基于用于评估贷款信用质量的最新财产财务信息的偿债覆盖率(“偿债比率”)变化的影响。

(2)包括应计应收利息准备和模型改进的影响。还包括我们的担保损失准备金中没有单独包括在其他组成部分中的任何利益或准备金。从截至2024年3月31日的期间开始，还包括释放与以前被指定为问题债务重组(TDR)的贷款相关的经济特许权，这些贷款在此期间收到了减少亏损的安排。已更新以前的期间，以符合本期的列报。

(3)主要包括由于预计的物业净营业收入、实际和预计的物业价值以及劳动力市场预测而产生的变化。

(4)从截至2023年12月31日的期间开始，本表中列出的“预期信用增强恢复的变化”包括与活跃贷款和非活跃贷款相关的活动。此前，该演示文稿仅包括主动贷款。已更新以前的期间，以符合本期的列报。

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信贷损失的独户福利(准备金)

我们在2024年第二季度和上半年为信贷损失提供的单一家庭福利主要是由实际和预测的房价增长带来的好处推动的，但部分被贷款活动变化的准备金所抵消，如下所述：

•受益于实际和预测的房价增长。在2024年第二季度和上半年，实际房价的涨幅超过了最初的预期，我们对未来房价的预测也有所改善。较高的房价降低了贷款违约的可能性，并减少了违约贷款的损失金额，这影响了我们对损失的估计，最终减少了我们的损失准备金和信贷损失准备金。有关房价如何影响我们的信贷损失估计的更多信息，请参阅我们2023年Form 10-k中的“关键市场经济指标”。有关房价增长和我们的房价预测的讨论，请参阅本报告中的“关键市场经济指标”。有关我们房价预测的更多信息，请参阅本报告中的“关键会计估计”。

•贷款活动发生变化的准备金。这包括新收购贷款的拨备，主要是由于我们的单一家庭收购在2024年第二季度和上半年的信用风险状况，其中主要包括购买贷款。一般情况下，购房贷款的初始贷款与价值比率(“LTV”)高于再融资贷款；因此，购房贷款在拨备中的估计违约风险和损失严重程度高于再融资贷款，在购买时的信贷损失拨备也相应较高。

我们在2023年第二季度和2023年上半年为信贷损失提供的单一家庭福利主要是由实际和预测的房价增长带来的好处推动的，但部分被贷款活动变化的准备金所抵消，如下所述：

•受益于实际和预测的房价增长。在2023年第二季度和上半年，我们观察到实际房价强劲上涨。此外，我们更新的2023年房价预测与之前的估计发生了变化，导致今年的房价将转为积极的升值。

•贷款活动发生变化的准备金。这包括新收购贷款的拨备，主要是受我们在截至2023年6月30日的Form 10-Q季度报告中描述的2023年第二季度和上半年我们的单一家族收购的信用风险状况所推动。

信贷损失的多家庭福利(准备金)

我们2024年第二季度的多家族信贷损失拨备主要是由于多家族物业实际和近期预测价值的持续下降，以及我们多家族担保业务账簿中新的30天贷款违约的影响，包括可归因于约60000美元万可调利率常规贷款组合的拨备，我们预计这些贷款将在短期内严重违约。

我们在2024年上半年为信贷损失拨备的主要原因是估计的实际和近期预测的多家庭物业价值下降，我们的多家庭担保业务账簿中新的30天贷款拖欠的影响，以及实际和预计利率的上升。上表“实际和预测的经济数据”中列出了与估计的实际和近期预测的多户财产价值以及抵消因素的影响有关的拨备。与贷款拖欠情况变化有关的拨备载于上表“贷款活动的变化”。

我们为2023年第二季度和上半年的信贷损失拨备主要是由估计的多家庭财产价值下降推动的。这导致我们的多家庭担保业务账簿中贷款的估计LTV比率更高，这增加了我们对这些贷款的预期信贷损失的估计。这笔经费包括在上表“实际和预计的经济数据”项中。

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			MD&A|合并资产负债表分析

合并资产负债表分析

本节讨论我们的简明综合资产负债表，应与我们的简明综合财务报表和附注一起阅读。

简明综合资产负债表摘要
						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日						方差
						(百万美元)
资产
现金及现金等价物						$	41,911					$	35,817					$	6,094
受限现金和现金等价物						36,402						32,889						3,513
根据转售协议购买的证券						27,650						30,700						(3,050)
按公允价值计算的证券投资						49,899						53,116						(3,217)
按揭贷款：
房利美						49,832						50,325						(493)
合并信托						4,087,408						4,094,036						(6,628)
贷款损失准备						(8,026)						(8,730)						704
抵押贷款，扣除贷款损失备抵						4,129,214						4,135,631						(6,417)
递延税项资产，净额						11,036						11,681						(645)
其他资产						27,781						25,603						2,178
总资产						$	4,323,893					$	4,325,437					$	(1,544)
负债和权益
债务：
房利美						$	118,543					$	124,065					$	(5,522)
合并信托						4,094,421						4,098,653						(4,232)
其他负债						24,446						25,037						(591)
总负债						4,237,410						4,247,755						(10,345)
联邦抵押协会股东权益：
高级优先股						120,836						120,836						—
其他净赤字						(34,353)						(43,154)						8,801
权益总额						86,483						77,682						8,801
负债和权益总额						$	4,323,893					$	4,325,437					$	(1,544)

现金和现金等价物

从2023年12月31日到2024年6月30日，现金和现金等价物增加，主要是由于资金投资于隔夜逆回购协议，而不是投资于根据转售协议购买的证券，以及从我们业务中保留的收益的持续积累，部分被赎回超过发行的融资债务所抵消。有关我们2024年上半年现金活动的更多信息，请参阅“流动性和资本管理-流动性管理-现金流”。

扣除免税额后的按揭贷款

在我们的简明综合资产负债表中报告的抵押贷款被归类为HFS或HFI，包括Fannie Mae拥有的贷款和以合并信托形式持有的贷款。

扣除贷款损失准备后的抵押贷款从2023年12月31日下降到2024年6月30日，主要是由于2024年上半年的贷款偿还、清算和销售超过收购。

有关我们抵押贷款的更多信息，请参阅“附注4，抵押贷款”，有关我们的贷款损失准备变化的更多信息，请参见“附注5，贷款损失拨备”。

债务

从2023年12月31日到2024年6月30日，联邦抵押协会的债务减少是由于赎回超过了新发行的债券。从2023年12月31日至2024年6月30日，合并信托的债务减少主要是由于

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			MD&A|合并资产负债表分析

房利美MBS的清算量超过了发行量。请参阅“流动性和资本管理-流动性管理-债务融资”，了解联邦抵押协会的债务活动摘要以及有关我们的未偿短期和长期债务的信息。另请参阅“附注8，短期和长期债务”，了解有关我们未偿债务总额的更多信息。

股东权益

由于2024年上半年确认的综合收益为88亿美元，截至2024年6月30日，我们的股东权益(也称为我们的净资产)增至865亿美元，而截至2023年12月31日的股东权益为777亿美元。

保留按揭贷款组合

我们使用我们的留存抵押贷款组合主要是为了通过组合证券化交易向抵押贷款市场提供流动性，并支持我们的损失缓解活动。

我们的保留抵押贷款组合包括抵押贷款和我们拥有的抵押贷款相关证券，包括房利美MBS和非房利美抵押贷款相关证券。支持第三方拥有的抵押贷款相关证券的合并MBS信托持有的资产不包括在我们的保留抵押贷款组合中。

我们根据每种工具的用途将我们保留的抵押贷款组合中的工具分为三类：

•贷款人流动资金，其中包括与我们的投资组合证券化活动相关的余额，支持我们向单户和多户抵押贷款市场提供流动性的努力。

•减少损失通过从我们的MBS信托购买拖欠贷款来支持我们减少损失的努力。

•其他表示我们以前出于投资目的购买的资产。

下表显示了我们保留的抵押贷款组合的组成部分。根据资产性质，该等结余计入上文“简明综合资产负债表摘要”的“按公允价值计算的证券投资”或“扣除贷款损失准备后的按揭贷款”内。

保留按揭贷款组合
						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日
						(百万美元)
贷款人流动性：
机构证券(1)						$	26,311					$	27,823
按揭贷款						8,250						7,101
贷款人总流动资金						34,561						34,924
减损按揭贷款(2)						38,382						38,634
其他：
反向抵押贷款和证券(3)						4,413						5,953
其他按揭贷款及证券(4)						2,721						3,683
总计其他						7,134						9,636
留存抵押贷款组合总额						$	80,077					$	83,194
按类别划分的保留抵押贷款组合：
单一家庭按揭贷款及按揭相关证券						$	75,311					$	77,357
多户按揭贷款和按揭相关证券						$	4,766					$	5,837

(1)由房利美、房贷美和Ginnie Mae抵押贷款相关证券组成，包括由房利美担保的Freddie Mac证券。不包括房利美和Ginnie Mae反向抵押贷款证券以及房利美包装的自有品牌证券。

(2)包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的非应计地位分别为90美元亿和81亿美元的单户贷款。还包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的非应计状态分别为22亿和20亿的多家庭贷款。

(3)包括房利美和Ginnie Mae反向抵押贷款证券。我们在2010年停止收购新发放的反向抵押贷款。

房利美2024年第二季度10-Q表格						15

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			MD&A|留存抵押贷款组合

(4)    其他抵押贷款主要包括应计状态的多户贷款和不包括在减损或贷款人流动资金类别中的单户贷款。其他抵押贷款证券主要包括自有品牌证券和抵押贷款收入债券。

根据我们与财政部达成的优先股购买协议的条款，我们可能拥有的抵押贷款资产金额上限为2,250美元亿。此外，根据FHFA的指示，我们目前被要求将我们的抵押贷款资产上限设为2025美元亿。我们在计算保留的抵押贷款组合的规模时，包括我们持有的只计息证券名义价值的10%，以确定是否符合优先股购买协议、抵押贷款资产上限和相关的FHFA指令。截至2024年6月30日，我们的纯利息证券名义价值的10%为17美元亿，不包括在上表中。

根据我们的MBS信托文件的条款，我们有权或在某些情况下有义务从MBS信托购买符合特定标准的抵押贷款。这些贷款的购买价格是贷款的未偿还本金余额加上应计利息。如果拖欠贷款仍在单一家庭MBS信托中，服务机构有责任将借款人未能如期向MBS持有人支付的本金和利息提前至多四个月，之后我们必须支付这些未达到预期的款项。此外，我们还必须偿还服务商预付的本金和利息。

为了支持我们的减亏战略，我们在2024年上半年从单家族MBS信托购买了63亿美元的贷款，其中绝大多数是拖欠的，而2023年上半年从单家族MBS信托购买的贷款为45亿美元。

保证业务账簿

我们的《担保业务手册》包括：

•未偿还的房利美MBS，不包括我们发行的由房地美证券支持的任何结构性证券的部分；

•在我们的保留按揭组合中持有的联邦抵押协会的按揭贷款；以及

•我们为抵押资产提供的其他信用增强。

“联邦抵押协会全面担保”包括：

•我们的担保业务账簿；以及

•我们发行的任何结构性证券中由房地美证券支持的部分。

我们和房地美发行单一家庭统一抵押贷款支持证券，或“UMBS”。我们使用术语“Fannie Mae MBS”或“Our MBS”来指代我们发行的任何类型的抵押支持证券，包括UMBS®、苏珀斯®、房地产抵押投资管道证券(“REMIC”)和其他类型的单家庭或多家庭抵押贷款支持证券。

我们发行的一些房利美MBS全部或部分由房地美证券支持。当我们将房地美证券再证券化为房利美发行的结构性证券，如Supers和REMIC时，我们的本金和利息担保延伸到相关的房地美证券。然而，房地美继续担保我们已再证券化的基础房地美证券的本金和利息的支付。提到我们的单一家庭担保业务账簿时，不包括我们已再证券化的房地美证券基础上的房地美收购的抵押贷款。

我们发行全部或部分由房地美证券支持的结构性证券，创造了额外的表外敞口。我们的担保延伸到结构性证券中包括的基础房地美证券，但我们对房地美抵押贷款证券化没有控制权。由于我们没有权力指导影响我们所暴露的信用风险的事项(主要是抵押贷款的偿还)，这构成了对这些证券化信托的控制，因此我们没有将这些信托合并到我们的浓缩综合资产负债表中，从而导致表外风险敞口。有关我们在未合并的Fannie Mae MBS和Freddie Mac证券上的最大亏损风险的信息，请参阅“流动性和资本管理-流动性管理-资产负债表外安排”和“注7，财务担保”。

房利美2024年第二季度10-Q表格						16

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			MD&A|担保业务手册

下表显示了我们基于未付本金余额的担保业务账簿的构成。

联邦抵押协会担保商业账簿的构成
						截至
						2024年6月30日																		2023年12月31日
						独栋住宅						多个家庭						总						独栋住宅						多个家庭						总
						(百万美元)
常规担保业务账簿(1)						$	3,639,052					$	481,647					$	4,120,699					$	3,647,344					$	471,812					$	4,119,156
政府担保营业簿(2)						6,554						494						7,048						7,901						520						8,421
担保营业簿						3,645,606						482,141						4,127,747						3,655,245						472,332						4,127,577
由Fannie Mae担保的房地美证券(3)						208,283						—						208,283						215,605						—						215,605
联邦抵押协会全部担保						$	3,853,889					$	482,141					$	4,336,030					$	3,870,850					$	472,332					$	4,343,182

(1)指的是不受美国政府全部或部分担保或担保的抵押贷款和抵押贷款相关证券。

(2)指全部或部分由美国政府担保或担保的抵押贷款和抵押贷款相关证券。

(3)这些表外安排包括：(I)截至2024年6月30日和2023年12月31日，联邦抵押协会发行的支持联邦抵押协会发行的超级抵押贷款支持证券的未偿还本金余额分别为1,733亿美元和1,796美元亿；(2)截至2024年6月30日和2023年12月31日，支持联邦抵押协会发行的REMIC的联邦住宅贷款抵押贷款支持证券的未偿还本金余额分别为350亿和360亿。有关我们在Fannie Mae MBS和Freddie Mac证券上的最大亏损风险的更多信息，请参阅“流动性和资本管理-流动性管理-表外安排”。

新企业和经济适用房分配

修订后的1992年《联邦住房企业金融安全与健康法案》(以下简称《GSE法案》)要求我们每年预留相当于新业务购买未偿还本金余额4.2个基点的金额，并将这笔金额支付给指定的美国住房和城市发展部(HUD)和财政部资金，以支持经济适用房。2024年3月，我们根据2023年的新业务购买向这些基金支付了15500美元的万。2024年上半年，我们确认了与这一义务相关的7,000美元万支出，这是基于该期间167.6美元的新业务采购。我们预计将在2025年向这些基金支付这笔款项，另外还将在2024年下半年根据我们的新业务采购积累更多金额。

业务细分

我们有两个需要报告的业务部门：单一家庭和多家庭。下面的图表显示了与2023年上半年相比，我们每个业务部门2024年上半年的净收入和净收入。净收入包括净利息收入和手续费及其他收入。

业务分部净收入和净收入

(数十亿美元)

在接下来的部分中，我们将介绍每个部门的业务指标、财务结果和信用表现。

房利美2024年第二季度10-Q表格						17

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			MD&A|单一家庭企业|单一家庭抵押贷款市场

单一家族企业

本节补充和更新了2023 Form 10-k中有关我们的单系列业务部门的信息。有关我们的单一家族企业的主要业务活动、贷款人、投资者和竞争的其他信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-单一家族企业”。

单户抵押贷款市场

与2024年第一季度相比，2024年第二季度的住房活动减少。根据全美房地产经纪人协会的数据，2024年第二季度现房总销量折合成年率平均为405套万，而2024年第一季度为420套万®。根据美国人口普查局的数据，2024年第二季度，新的独户住宅销售折合成年率平均约为65.6万套，而2024年第一季度的年化销售约为66.3万套。

根据房地美的初级抵押贷款市场调查，截至2024年6月27日，30年期固定抵押贷款的平均利率为6.86%，而截至2024年3月28日的平均利率为6.79%，2024年第二季度的平均利率为7.00%，而2024年第一季度的平均利率为6.75%®.

单户抵押贷款市场的发放量从2023年第二季度的估计为4,210亿美元小幅增加到2024年第二季度的估计的4,510亿美元。根据我们的经济和战略研究小组7月份的预测，预计2024年美国单一家庭抵押贷款市场的总发放量将比2023年的水平增长约16%，从2023年估计的1.47亿美元万亿增加到2024年的1.7万亿美元，而美国单一家庭抵押贷款市场的再融资发放量预计将从2023年的2480美元增加到2024年的3460美元万亿。我们的经济和战略研究小组7月份的预测是基于截至2024年7月11日的数据。有关住房活动如何影响我们的财务结果以及可能影响我们的预测和预期的不确定性的进一步讨论，请参阅我们2023年Form 10-k中的“关键市场经济指标”。

房利美2024年第二季度10-Q表格						18

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			MD&A|单一家族企业|单一家族抵押贷款相关证券发行份额

单一家庭抵押贷款相关证券发行份额

2024年第二季度，我们发行的单一家庭房利美MBS为850美元亿，而2023年第二季度为916美元亿。根据现有的最新数据，以下图表显示了我们在所示时期内发行的单一家庭抵押贷款相关证券的估计份额，与我们发行单一家庭抵押贷款相关证券的主要竞争对手的份额相比。

单一家庭抵押贷款相关证券发行份额

吉妮·梅

自有品牌证券

联邦抵押协会

房地美

几个季度以来，我们面临着收购单一家庭抵押贷款资产的日益激烈的竞争，这影响了我们在单一家庭贷款收购中的份额，进而影响了我们在单一家庭抵押贷款相关证券发行中的份额。

我们的市场份额受到不同变量的影响，例如我们对单一家庭贷款的定价和竞争的市场环境。关于单一家庭贷款的定价和收购的决策纳入了不同的、有时是相互竞争的因素，如我们在2024年第一季度10-Q表格中的“MD&A-单一家庭企业-单一家庭抵押贷款相关证券发行份额”中所讨论的那样。有关影响或可能影响我们的业务、我们的竞争环境、对我们MBS的需求或我们MBS的流动性和市场价值的因素的讨论，以及与我们的托管相关的风险、我们相对于主要竞争对手的资本要求、我们的住房目标、UMBS市场和我们的MBS的表现，请参阅2023 Form 10-k中的“企业托管和财政协议”、“企业立法和监管”、“风险因素”和“MD&A-单一家族企业-单一家族竞争”。

房利美2024年第二季度10-Q表格						19

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			MD&A|单一家族企业|单一家族企业指标

单一家族企业收件箱

选择业务指标

下面的图表显示了我们在单户常规担保业务和新的单户常规贷款收购上扣除TCCA费用后收取的平均担保费，以及我们在本报告所述期间的平均单户常规担保业务和单户常规贷款收购。

选择单系列业务指标(1)

(数十亿美元)

单户常规担保业务账簿扣除TCCA费用后收取的平均担保费(2)

平均单户常规担保业务账簿(3)

对新的单一家庭常规收购收取的平均担保费，扣除TCCA费用(2)

单一家族传统收购

(1)为了获取这一“单一家庭业务”部分中报告的信息，我们的单一家庭常规担保业务账簿是使用我们的抵押贷款的未偿还本金余额来衡量的，这些贷款是作为房利美未偿还MBS的基础。相比之下，在“担保商业账簿”部分的“房利美担保商业账簿的构成”表中介绍的单一家庭常规担保业务账簿是基于未偿还的房利美MBS的未偿还本金余额，而不是基础抵押贷款的未偿还本金余额。这些金额的差异主要是因为我们收到了尚未支付给MBS持有人的标的贷款的付款，或者我们提前支付了未达到预期的借款人的抵押贷款款项，以便向相关MBS持有人进行必要的分配。根据本节报告的信息来衡量，截至2024年6月30日，我们的单系列常规担保业务账簿为36240美元亿，截至2023年12月31日，我们的单系列常规担保业务账簿为36367美元亿。

(2)    不包括根据TCCA实施的10个基点担保费上调的影响，增加的收入将支付给财政部，而不是由我们保留。

(3)他说，我们的单一家庭常规担保业务主要包括以Fannie Mae未偿还MBS为基础的单一家庭常规抵押贷款。它还包括我们保留抵押组合中持有的Fannie Mae的单户常规抵押贷款，以及我们为单户常规抵押资产提供的其他信用增强。我们的单一家庭常规担保业务不包括：(A)全部或部分由美国政府担保或担保的抵押贷款；(B)我们已再证券化的Freddie Mac收购的抵押贷款；或(C)我们不提供担保的保留抵押组合中持有的非Fannie Mae单家庭抵押贷款相关证券。我们平均的单一家庭传统担保业务账簿是基于季度末余额的。

我们的单一家庭常规贷款收购量在2024年第二季度保持在接近历史低位的水平。由于2024年第二季度利率持续居高不下，很少有借款人能够从再融资中受益，导致再融资量较低。此外，住房负担能力限制和供应有限继续给我们获得的购房贷款额带来下行压力。

对新获得的传统单一家庭贷款收取的平均担保费是管理层用来衡量我们为管理的信用风险所赚取的补偿金额和评估我们的回报的指标。平均收取的担保费按年率计算，是指我们在贷款期限内每月收到的单一家庭常规担保安排期间收取的基本担保费的平均值，加上根据收购时的估计平均寿命确认的任何预付现金付款，包括贷款水平的价格调整。

我们对新获得的传统单一家庭贷款收取的平均担保费，扣除TCCA费用，在2024年第二季度比2023年第二季度有所下降，这主要是由于产品结构的转变和信用状况的改善。

房利美2024年第二季度10-Q表格						20

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			MD&A|单一家族企业|单一家族企业财务业绩

单一家族企业财务业绩

本节讨论了我们的单一家族企业净收入的主要组成部分。这一信息补充了“综合经营业绩”中对财务业绩的讨论。

单一家族企业财务业绩(1)
						截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的6个月，
						2024						2023						方差						2024						2023						方差
						(百万美元)
净利息收入(2)						$	6,096					$	5,917					$	179					$	11,970					$	11,589					$	381
手续费及其他收入						51						52						(1)						106						100						6
净收入						6,147						5,969						178						12,076						11,689						387
投资收益(亏损)，净额						(70)						27						(97)						(57)						(44)						(13)
公允价值收益（损失），净额						454						460						(6)						938						626						312
行政费用						(784)						(718)						(66)						(1,561)						(1,438)						(123)
信用损失福利（拨备）						548						1,418						(870)						883						1,465						(582)
TCA费用(2)						(859)						(856)						(3)						(1,719)						(1,711)						(8)
信用增强费用						(333)						(327)						(6)						(686)						(614)						(72)
预期信用增强复苏的变化(3)						(47)						(223)						176						(89)						(128)						39
其他费用，净额(4)						(218)						(203)						(15)						(394)						(319)						(75)
联邦所得税前收入						4,838						5,547						(709)						9,391						9,526						(135)
关于联邦所得税的规定						(983)						(1,153)						170						(1,929)						(2,000)						71
净收入						$	3,855					$	4,394					$	(539)					$	7,462					$	7,526					$	(64)

(1)有关我们的细分市场分配方法的信息，请参阅“附注10，细分市场报告”。

(2)反映了根据TCCA实施的10个基点担保费上调的影响，由此产生的增量收入将上缴财政部。由此产生的收入被计入“净利息收入”，费用被确认为“TCCA费用”。

(3)包括我们的单一家庭独立信用增强带来的福利估计变化以及任何已实现的金额，这主要与我们的CAS和CIRT计划有关。

(4)包括债务清偿损益、与法律索赔有关的费用、丧失抵押品赎回权的财产收入(费用)、合伙企业投资的损益、住房信托基金费用、贷款次级还本付息费用以及与某些减少损失活动有关的服务费。

净利息收入

与2023年第二季度相比，2024年第二季度单一家庭净利息收入增加的主要原因是对冲会计费用减少、基本担保费收入增加以及投资组合净利息收入增加。

与2023年上半年相比，2024年上半年单户净利息收入增加的主要原因是投资组合的净利息收入增加以及基本担保费收入增加。

单一家庭部门净利息收入的驱动因素与我们简明综合经营报表和全面收益中的净利息收入驱动因素是一致的。有关影响我们单一家庭净利息收入的因素的更多信息，请参阅“综合经营结果-净利息收入”。

公允价值净收益(亏损)

公允价值收益，净额第二季度和上半年的2024主要是由利率上升推动的，这推动了股市的上涨风险管理衍生工具和抵押贷款承诺衍生工具。也对公允价值收益做出贡献，净额第二季度的2024是交易证券的公允价值收益。

公允价值收益，2023年第二季度的净收益主要是由以公允价值持有的综合信托的风险管理衍生品和长期债务收益推动的，但部分被交易证券的亏损所抵消。

公允价值收益，2023年上半年的净收益主要是由风险管理衍生品收益推动的。

单一家族部门的公允价值损益驱动因素与我们的简明综合经营和全面收益表中的公允价值损益驱动因素是一致的，我们在“综合经营业绩--公允价值损益净额”中对此进行了讨论。

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			MD&A|单一家族企业|单一家族企业财务业绩

信贷损失的利益(准备)

有关我们的单一家庭信贷损失福利的讨论，请参阅“综合经营结果-信贷损失福利(准备金)”。

单户抵押贷款信用风险管理

本节更新了我们在2023年Form 10-k中关于单户抵押贷款信用风险管理的讨论。有关我们的单一家庭购置和服务政策、承保和服务标准、质量控制流程、回购请求以及陈述和保修框架的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-单一家庭企业-单一家庭抵押贷款信用风险管理”。

单一家庭采购和服务政策以及承保和服务标准

桌面承销商更新

作为我们全面风险管理方法的一部分，我们定期更新我们专有的自动承保系统桌面承保®(“DU®“)，以反映我们的承保和资格准则的变化。2024年3月，我们对DU进行了更新，允许贷款人在DU验证服务中使用单一的12个月资产验证报告，以识别申请人数字银行对账单数据中的经常性存款，从而一步自动验证收入和就业以及资产。同样的报告也可以用来识别和考虑申请人的积极租金支付和现金流历史。我们相信，这一更新可能会帮助贷款人提高运营效率和降低成本，并可能通过租金识别和现金流评估来评估资格，从而增加在DU获得批准/合格建议的借款人数量。我们将继续密切关注贷款收购和市场状况，并在适当情况下对DU进行修改，包括其资格标准，以使我们获得的贷款符合我们的风险偏好和使命。

新的信用评分模型和信用报告要求

Fannie Mae使用信用评分建立抵押贷款的最低信用门槛，为基于风险的定价提供基础，并支持向投资者披露信息。我们目前使用的是经典的FICO®得分“来自公平艾萨克公司作为我们的信用评分模型，FHFA已批准。

2022年10月，联邦住房金融局宣布验证和批准两个新的信用评分模型，供房利美和房地美使用：FICO®Score 10万亿信用评分模型及优势评分®4.0信用评分模型。一旦实施，贷款人将被要求提供FICO Score 10万亿和VantageScore4.0信用评分，当每笔贷款可用时，取代经典的FICO评分模型。FHFA还在2022年10月宣布，房利美和房地美将努力改变贷款机构提供所有三家全国消费者报告机构的信用报告的要求。取而代之的是，我们将要求贷款人提供至少三家全国性消费者报告机构中的两家的信用报告(称为新的双向合并信用报告要求)。

2024年2月，联邦住房金融局宣布了关于实施房利美和房地美收购的贷款的新信用评分要求以及新的双向合并信用报告要求的最新情况。联邦住房金融局宣布，这两项新要求的实施日期将保持一致，预计将于2025年第四季度实施。联邦住房金融局还宣布，为了更好地支持市场参与者进行这一过渡，房利美和房地美将加快VantageScore 4.0历史数据的发布速度，至2024年第三季度初，并于2024年7月提供这些历史数据。联邦住房金融局董事表示，将双向合并信用报告与实施新的信用评分模型要求同步，将降低市场参与者的复杂性。

房利美2024年第二季度10-Q表格						22

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			MD&A|单一家族企业|单一家族抵押贷款信用风险管理

单一家庭担保账簿多样化和监控

下表显示了我们的单家庭常规业务量和我们的单家庭常规担保业务账簿，这些业务基于某些关键风险特征，我们使用这些特征来评估我们的单家庭贷款的风险状况和信用质量。有关我们的单家族常规担保业务的主要风险特征的描述，请参阅我们2023 Form 10-k中的“MD&A-单家族企业-单家族抵押贷款信用风险管理-单家族担保账簿多样化和监控-概览”。

我们在季度财务补充资料中提供有关我们的单户贷款信用特征的更多信息，这些信息与最新的8-k表格报告一起提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)，并在我们的网站上提供。我们的季度财务补充资料中的信息并未作为参考纳入本报告。

房利美2024年第二季度10-Q表格						23

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			MD&A|单一家族企业|单一家族抵押贷款信用风险管理

单户常规业务量和保证单的关键风险特征(1)
						收购时单家族传统业务量的百分比(2)																											独户家庭传统户型的百分比 保证业务账簿(3) 截至
						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023									2024年6月30日									2023年12月31日
原始LTV比例：(4)
						17			%			16			%			17			%			16			%						25			%						25			%
60.01%至70%						10						10						10						10									14									14
70.01%至80%						33						33						33						33									33									33
80.01%至90%						15						15						16						16									11									11
90.01%至95%						18						19						17						19									12									12
95.01%至100%						7						7						7						6									4									4
大于100%						—						—						—						—									1									1
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
加权平均						78			%			78			%			78			%			78			%						73			%						73			%
平均贷款额						$	332,720					$	317,748					$	329,836					$	316,117								$	208,482								$	207,883
贷款计数（单位：千）						258						281						449						496									17,383									17,494
估计的市值LTV比率：(5)
																																	70			%						68			%
60.01%至70%																																	13									14
70.01%至80%																																	9									10
80.01%至90%																																	6									5
90.01%至100%																																	2									3
大于100%																																	*									*
总																																	100			%						100			%
加权平均																																	50			%						51			%
FICO信用评分为 起源：(6)
						*			%			*			%			*			%			*			%						*			%						*			%
620以						2						2						2						3									4									4
660以						3						3						3						3									4									4
680以						5						5						5						6									6									6
700至						18						20						18						21									19									20
>= 740						72						70						72						67									67									66
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
加权平均						759						756						758						753									753									753
启动时的债务与收入（“RTI”）比率：(7)
						63			%			66			%			63			%			65			%						74			%						75			%
43.01%至45%						10						10						10						10									9									9
大于45%						27						24						27						25									17									16
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
加权平均						38			%			38			%			38			%			38			%						35			%						35			%

房利美2024年第二季度10-Q表格						24

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			MD&A|单一家族企业|单一家族抵押贷款信用风险管理

						收购时单家族传统业务量的百分比(2)																											独户家庭传统户型的百分比 保证业务账簿(3) 截至
						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023									2024年6月30日									2023年12月31日
产品类型：
固定费率：(8)
长期的						96			%			95			%			96			%			95			%						88			%						87			%
中期任用						3						4						3						4									11									12
固定利率总额						99						99						99						99									99									99
可调率						1						1						1						1									1									1
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
物业单元数量：
1单位						97			%			98			%			97			%			98			%						98			%						98			%
2-4单位						3						2						3						2									2									2
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
属性类型：
单户住宅						91			%			91			%			91			%			91			%						91			%						91			%
公寓/合作社						9						9						9						9									9									9
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
职业类型：
主要住所						93			%			92			%			93			%			92			%						91			%						91			%
第二/度假屋						2						2						2						2									3									3
投资者						5						6						5						6									6									6
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
贷款目的：
购买						87			%			86			%			86			%			85			%						46			%						45			%
现金再融资						9						10						9						10									20									20
其他再融资						4						4						5						5									34									35
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
地理集中度：(9)
中西部						15			%			14			%			15			%			13			%						14			%						14			%
东北方向						14						12						14						12									16									16
东南						28						30						27						29									23									23
西南						23						24						23						25									19									19
西						20						20						21						21									28									28
总						100			%			100			%			100			%			100			%						100			%						100			%
始发年份：
2018年及更早版本																																	20			%						21			%
2019																																	4									4
2020																																	23									24
2021																																	29									30
2022																																	13									13
2023																																	8									8
2024																																	3									—
总																																	100			%						100			%

*占单户传统业务量或担保业务账簿的比例不到0.5%。

房利美2024年第二季度10-Q表格						25

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			MD&A|单一家族企业|单一家族抵押贷款信用风险管理

(1)第三方持有的第二留置权抵押贷款没有反映在本表的原始LTV或估计的按市值计价的LTV比率中。

(2)根据购置时每类单户贷款的未付本金余额计算。

(3)计算依据为每一类别的单户贷款未偿还本金余额合计除以截至每个期末我们的单户常规担保业务账簿中的未付本金余额合计。

(4)最初的LTV比率一般基于贷款的原始未偿还本金余额除以收购贷款时向我们报告的评估物业价值。不包括无法随时获得此信息的贷款。

(5)总估计市价与市价比率是基于截至每个报告期结束时贷款的未偿还本金余额除以物业的估计现值，我们使用估计房屋价值定期变化的内部估值模型来计算该现值。不包括无法随时获得此信息的贷款。

(6)无法获得FICO信用评分的贷款不到单一家庭传统业务量或担保业务账簿的0.5%，因此没有在本表中单独列出。

(7)不包括无法随时获得此信息的贷款。

(8)长期固定利率贷款包括期限大于15年的抵押贷款，而中期固定利率贷款的期限等于或小于15年。

(9)中西部由IL、IN、IA、MI、MN、NE、ND、OH、SD和WI组成。东北由CT、DE、ME、MA、NH、NJ、NY、PA、PR、RI、Vt和VI组成。东南由AL、DC、FL、GA、KY、MD、MS、NC、SC、TN、VA和WV组成。西南由AZ、AR、CO、KS、LA、MO、Nm、OK、TX和Ut组成。West由AK、CA、GU、HI、ID、Mt、NV、OR、WA和WY组成。

2024年第二季度，DTI比率高于45%的贷款收购份额增至27%，而2023年第二季度为24%。这一增长部分是由于置业收购的比例较高，DTI比率高于45%的置业贷款所占的比例往往高于再融资收购贷款所占的比例。

有关可能影响我们未来获得的贷款数量和信用特征的因素的讨论，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-单一家族企业-单一家族抵押贷款信用风险管理-单一家族担保账簿多样化和监控”。在我们的2023 Form 10-k的这一节中，我们还提供了关于我们的单户传统担保业务账簿中贷款的信用特征的更多信息，包括高余额贷款和可调利率抵押贷款。

单户增信与住房抵押贷款信用风险转移

我们的章程一般要求我们购买或证券化的任何单户传统抵押贷款的信用增强，如果它在购买时的LTV比率超过80%。我们通常通过基本抵押贷款保险来实现这一点。我们还进行各种其他类型的交易，将抵押贷款信用风险转移给第三方。

我们认可的单一险种抵押贷款保险人的财务能力和支付索赔的意愿是我们整体信用风险敞口的重要决定因素。有关我们对与这些信用增强提供商相关的交易对手信用风险的敞口和管理的讨论，请参阅本报告中的2023 Form 10-k和“Note 11，信用风险集中”中的“MD&A-风险管理-机构交易对手信用风险管理”和“附注14，信用风险集中”。另请参阅我们的2023年Form 10-k中的“风险因素--信用风险”。

房利美2024年第二季度10-Q表格						26

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			MD&A|单一家族企业|单一家族抵押贷款信用风险管理

下表显示了我们的单一家庭常规担保业务中由一种或多种形式的信用增强覆盖的贷款信息，包括抵押保险或信用风险转移交易。有关主要抵押贷款保险和表中指定的其他类型信用增强的说明，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-单一家庭企业-单一家庭抵押信用风险管理-单一家庭信用增强和抵押信用风险转移”。

信用增级的独户贷款
						截至
						2024年6月30日												2023年12月31日
						未付本金余额						单一家庭常规担保业务账簿的百分比						未付本金余额						单一家庭常规担保业务账簿的百分比
			(数十亿美元)
基本按揭保险及其他						$	760					21		%				$	763					21		%
康涅狄格大道证券						870						24						843						24
信用保险风险转移						432						12						399						11
贷款人风险分担						47						1						52						1
较少：由多项信用增强覆盖的贷款						(422)						(11)						(411)						(12)
信用增强的单户贷款总额						$	1,687					47		%				$	1,646					45		%

抵押贷款信用风险的转移

除了基本抵押贷款保险外，我们的单一家庭业务还开发了其他风险分担能力，将我们的单一家庭抵押贷款信用风险的一部分转移到私人市场。我们的信用风险转移交易通常旨在转移我们预计将在经济低迷或紧张的信贷环境中发生的部分损失。一般情况下，损失补偿付款是在相关财产清算后收到的，所有适用的收益，包括私人抵押保险福利，都已用于减少损失。正如我们的2023 Form 10-k中所描述的“MD&A-单一家族企业-单一家族抵押贷款信用风险管理-单一家族信用增强和抵押信用风险转移-信用风险转移交易”，我们的两个主要单一家族信用风险转移计划是康涅狄格大道证券®(“中科院”)和“信用保险风险转移™”(“™”)。

2024年上半年，我们转移了交易时未偿还本金余额133.9美元的单户按揭贷款的部分按揭信用风险。在从事信用风险转移交易时，我们会考虑其成本、由此产生的资本减免以及市场的整体信用风险转移能力。我们的信用风险转移交易的成本受到宏观经济和房地产市场情绪以及支持这些交易的投资者和再保险公司的需求和能力的影响。能力既考虑了未偿还保险的总金额，也考虑了市场上新发行的债券的数量。为了应对这些因素，我们可能会选择调整房利美保留的首次损失金额，以此作为在构建我们的信用风险转移交易时管理成本或市场容量的一种方式。

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下表显示了根据我们的单一家庭信用风险转移交易转移给第三方并由Fannie Mae保留的总抵押贷款信用风险。该表不包括截至2024年6月30日被取消或终止的单户交易转移的信用风险。下表还不包括通过基本抵押贷款保险获得的保险。

截至2024年6月30日未偿还

(数十亿美元)

高年级

联邦抵押协会(1) $1,294

杰出的参考池(5) $1,361

夹层

联邦抵押协会(1) $5

CIRT(2) $15

中国科学院(2)(3) $13

贷款人风险分担(2)(4) $3

第一次亏损

联邦抵押协会(1) $19

中国科学院(2)(6) $10

贷款人风险分担(2)(4) $2

(1)房利美在CAS、CIRT和贷款人风险分担交易中保留的信用风险。还包括CAS信用挂钩票据交易中保留的信用风险，这些交易类似于CAS REMIC，不同之处在于它们允许我们获得包含REFI Plus等经验贷款的参考池的信用保护TM贷款。不同项目的份额大小各不相同。

(2)信用风险转嫁给第三方。不同项目的份额大小各不相同。

(3)对于CAS交易，“优先”包括我们保留的A-H部分余额，而“夹层”包括我们出售的A-100万.1和m-2部分余额。2024年5月，我们创建并开始出售A-1部分，它们优先于m-100万.2和b部分，从属于A-H部分，用于分配损失。

(4)表示自定义的贷方风险分担交易。在大多数交易中，贷款人直接投资于他们发起和/或提供的抵押贷款的部分信用风险。.

(5)对于CIRT和一些贷款人的风险分担交易，“参考池”反映了担保贷款的池。对于CAS和一些贷款人的风险分担交易，是指未偿还的参考池，而不是基础贷款的未偿还本金余额。截至2024年6月30日，信用风险转移计划涵盖的所有贷款，包括在贷款人风险分担交易中转移风险的所有贷款，未偿还本金余额为1.349万亿美元。

(6)对于CAS交易，“第一次损失”代表所有b档余额。在最近的交易中，我们保留了某些次级B类股(S)，这些股在剩余的B类股之前吸收了损失。

截至2024年6月30日，这些交易的有效风险约为430亿美元，而截至2023年12月31日的风险约为420亿美元。这些交易指的是信用风险转移投资者可以吸收的最大损失金额。

下表显示了我们在简明综合资产负债表的“其他资产”中确认的增信回收应收账款的相关信息。与2023年12月31日相比，截至2024年6月30日我们的单户独立增信应收账款减少，主要是因为我们对2024年上半年的信用损失估计有所减少。随着我们对信贷损失的估计减少，我们预计从独立的信贷增强中获得的好处也会减少。

单户信用增强应收账款
						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日
						(百万美元)
独立增信应收账款						$	162					$	253
基本抵押保险应收账款，扣除准备金后的净额(1)						61						54

(1)该金额是扣除截至2024年6月30日的40100美元万和截至2023年12月31日的4.17亿美元的估值津贴后的净额。这一估值津贴的绝大多数涉及与是否能收回的未付索赔额有关的递延付款债务。

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下表显示了为信用风险转移交易支付或转移给投资者和交易对手的大约现金。这些现金是支付给投资者的担保费中的一部分，作为对承担部分信用风险的补偿。

信用风险转移交易
						截至6月30日的6个月，
						2024						2023
						(百万美元)
支付或转账的现金：
CAS交易记录(1)						$	458					$	450
CIRT交易记录						209						198
贷款人风险分担交易						76						68

(1)包括就CAS未偿债务支付的利息支出净额扣除LIBOR或SOFR(视情况而定)的现金以及为CAS REMIC和CAS REMIC支付的金额®和CAS信用挂钩票据交易。

为CIRT交易支付或转移给交易对手的现金包括就某些CIRT交易支付的取消费用，我们确定这些交易的成本超过了预期的剩余收益。该表不包括回购某些CAS票据时支付的现金。2024年上半年，我们为回购8.07亿美元的CAS未偿还票据支付了6100万美元的购买溢价。

下表显示了我们的单一家庭常规担保业务账簿中贷款的主要特征，而不是信用增强。

目前没有信用增强的单户贷款
						截至
						2024年6月30日												2023年12月31日
						未付本金余额						单一家庭常规担保业务账簿的百分比						未付本金余额						单一家庭常规担保业务账簿的百分比
						(数十亿美元)
LTV比率低或短期(1)						$	1,078					30		%				$	1,112					31		%
信贷前风险转移计划启动(2)						225						6						236						6
最近收购(3)						144						4						180						5
其他(4)						747						20						730						20
减：多类别贷款						(257)						(7)						(267)						(7)
目前没有信用提升的单户贷款总额						$	1,937					53		%				$	1,991					55		%

(1)代表LTV比率小于或等于60%的贷款或原期限为20年或以下的贷款。

(2)代表在我们的信用风险转移计划开始之前获得的贷款。还包括Refi PlusTM贷款。

(3)代表最近获得且未包含在参考池中的贷款。

(4)包括可调利率抵押贷款、综合LTV比率超过97%的贷款、在我们的信用风险转移计划启动后获得的、在纳入信用风险转移交易之前拖欠30天或以上的非Refi Plus贷款，以及截至2024年6月30日或2023年12月31日拖欠的贷款。还包括之前包含在信用风险转移交易中但随后保险被取消的贷款。

独户问题贷款管理

我们的问题贷款管理策略主要集中在减少违约以避免否则将发生的损失，并寻求止赎替代方案以减轻我们所遭受的损失的严重性。请参阅我们2023年10-k表格中的“MD&A-单一家族企业-单一家族抵押贷款风险管理-单一家族问题贷款管理”，以讨论我们的问题贷款的拖欠统计数据、为管理我们的问题贷款所做的努力、关于我们贷款活动的指标、房地产拥有(REO)管理和其他与单家族信贷相关的信息。下面的讨论更新了其中的一些信息。我们还提供单一家庭Fannie Mae MBS相关贷款和单一家庭信用风险转移交易涵盖的贷款的持续信用表现信息。有关支持房利美MBS的贷款，请参阅我们的数据动态中MBS部分的“容忍和违约仪表板”®工具，可在www.fanniemae.com/datadynamics上找到。有关信用风险转移交易所涵盖的贷款，请参阅中科院和

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工具的CIRT部分。我们网站上的信息不包括在本报告中。由于各种原因，数据动态中的信息可能不同于我们的财务报表和其他公开披露中的类似衡量标准，包括所涵盖贷款人群的变化、报告的时间差异和其他因素。

青少年犯罪

下表根据贷款数量显示了贷款拖欠情况和我们的单一家庭常规担保业务账簿中严重拖欠贷款的数量变化。单一家庭严重拖欠贷款是指逾期90天或以上或处于丧失抵押品赎回权过程中的贷款。我们的单一家庭严重违约率是以我们基于贷款计数的单一家庭传统担保业务的百分比表示的。管理层监测单一家庭的严重拖欠率，以此作为未来潜在的信贷损失和减少损失活动的指标。严重违约率反映了我们在评估和管理与我们担保业务账簿中的单户贷款相关的信用风险方面的表现。通常，较高的严重违约率会导致较高的贷款损失拨备。

独户常规贷款的拖欠情况和活动
						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日						2023年6月30日
拖欠状态：
拖欠30至59天						1.07		%				1.06		%				0.84		%
拖欠60至89天						0.24						0.26						0.21
严重违约者(SDQ)：						0.48						0.55						0.55
拖欠天数超过180天的SDQ贷款百分比						48						47						54
拖欠两年以上的SDQ贷款所占比例						8						10						15

						截至6月30日的6个月，
						2024						2023
单户SDQ贷款(贷款数量)：
期初余额						96,479						114,960
添加						82,285						81,064
删除：
修改和其他贷款安排						(39,739)						(43,047)
清盘和出售						(15,231)						(15,506)
治愈或拖欠90天以下						(39,492)						(41,671)
删除总数						(94,462)						(100,224)
期末余额						84,302						95,800

截至2024年6月30日，我们的单身家庭严重违约率保持在接近历史低位的水平。鉴于我们对经济增长放缓的预期，我们预计单户担保业务中贷款的信用表现可能会比最近的表现有所下降，这可能会导致更高的违约率或单户严重违约率的增加。有关影响我们的独户严重违约率的因素的信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-独户企业-独户抵押信用风险管理-独户问题贷款管理”。

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下表显示了特定贷款类别的严重拖欠率，以及严重拖欠的单一家庭常规贷款的百分比。账面金额的百分比代表每一类贷款的未偿还本金余额除以我们所有单一家庭常规担保业务账簿的未偿还本金余额。报道的类别并不是相互排斥的。

单户家庭常规严重拖欠贷款集中度分析
			截至
			2024年6月30日																		2023年12月31日																		2023年6月30日
						图书未完成百分比						严重拖欠贷款比例(1)						严重犯罪率						图书未完成百分比						严重拖欠贷款比例(1)						严重犯罪率						图书未完成百分比						严重拖欠贷款比例(1)						严重犯罪率
国家：
加利福尼亚						19		%				10		%				0.37		%				19		%				10		%				0.42		%				19		%				10		%				0.41		%
德克萨斯州						7						9						0.57						7						9						0.64						7						8						0.60
佛罗里达州						6						9						0.63						6						9						0.73						6						9						0.71
纽约						5						7						0.79						5						6						0.92						5						7						0.96
伊利诺伊州						3						5						0.65						3						5						0.70						3						5						0.71
所有其他州						60						60						0.45						60						61						0.52						60						61						0.51
年份：
2008年及之前						2						17						1.76						2						18						2.07						2						22						2.62
2009-2024						98						83						0.42						98						82						0.47						98						78						0.45
估计的市值LTV比率：
						70						71						0.43						68						69						0.49						68						72						0.50
60.01%至70%						13						14						0.75						14						15						0.80						15						14						0.72
70.01%至80%						9						8						0.68						10						9						0.77						10						8						0.67
80.01%至90%						6						5						0.77						5						5						0.81						5						4						0.68
90.01%至100%						2						2						0.57						3						2						0.59						2						2						0.54
大于100%						*						*						3.34						*						*						2.05						*						*						4.00
信用增强：(2)
主要MI和其他(3)						21						33						0.97						21						33						1.08						21						31						1.01
信用风险转移(4)						37						30						0.47						36						30						0.54						34						28						0.51
非信用增强型						53						51						0.40						55						52						0.46						56						54						0.47

*占单一家庭传统担保业务账簿的不到0.5%。

(1)计算依据是每个类别的严重拖欠的单户贷款数量除以严重拖欠的单户常规贷款的总数。

(2)信用增强的类别并不是相互排斥的。具有主要抵押保险的贷款，如果也包括在信用风险转移交易中，将被包括在“主要抵押贷款和其他”类别和“信用风险转移”类别中。因此，“信用增强”和“非信用增强”类别的总和不是100%。截至2024年6月30日，具有某种形式信用增强的单一家庭常规担保业务的总百分比为47%。

(3)指协议中包含的贷款，用于通过要求主要抵押保险、抵押品、信用证、公司担保或其他协议向实体提供某种保证，即一旦发生财务损失，该实体将获得一定程度的补偿，从而降低信用风险。不包括信用风险转移交易承保的贷款，除非此类贷款也包括在主要抵押贷款保险范围内。

(4)指包括在用于信用风险转移交易的参考池中的贷款，包括这些交易中也包括在基本抵押保险范围内的贷款。对于CAS和一些贷款人分担风险的交易，这是指截至指定日期单户按揭贷款账簿上相关贷款的未偿还本金余额，而不是未偿还的参考池。我们的信用风险转移交易中包括的贷款都是从2009年开始收购的。

忍耐计划和贷款安排

作为我们信用风险管理努力的一部分，我们提供几种类型的损失缓解选项，以帮助房主留在家中或以其他方式避免丧失抵押品赎回权。减少损失的选择可以包括忍耐计划或贷款解决方案。我们的贷款解决方案反映了其他类型的房屋保留解决方案，有助于将贷款恢复到当前状态，包括偿还计划、延期付款和贷款修改。我们的贷款解决方案还包括止赎替代方案，如卖空销售和代替止赎的契约。

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截至2024年6月30日，单户贷款的未偿还本金余额为52亿，占我们单户常规担保业务的0.1%，而截至2023年12月31日，单户常规担保业务的未偿还本金余额为69亿，占单户常规担保业务的0.2%。

下面的图表显示了2023年上半年与2024年上半年相比，我们按类型划分的已完成单户贷款余额以及贷款余额。此表不包括已启动但尚未完成的主动忍耐安排、试行修改和还款计划中的贷款。

已完成的贷款处理活动

(数十亿美元)

(1)在截至2024年6月30日和2023年6月30日尚未完成的试行修改期内，分别有大约18,300笔贷款和16,300笔贷款。

(2)其他2024年上半年和2023年上半年分别为37000万美元和23700万美元。其他包括还款计划和止赎替代方案。还款计划仅反映与拖欠60天或以上的贷款相关的计划。

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REO管理

如果贷款违约，我们可能会通过止赎或替代止赎契约来收购该房产。下表按地区显示了我们的REO活动。区域REO收购趋势通常遵循与区域拖欠趋势相似但滞后的模式。

单户REO房产
						截至6月30日的6个月，
						2024									2023
单户REO房产（房产数量）：
单户REO房产的期末库存(1)						8,403									8,779
按地理区域划分的收购：(2)
中西部						505									624
东北方向						288									479
东南						379									524
西南						334									400
西						167									190
REO收购总额(1)						1,673									2,217
REO的处置						(2,897)									(2,381)
单户REO房产期末库存(1)						7,179									8,615
单户REO房产的实际价值（百万美元）						$	1,229								$	1,332
单户止赎率(3)						0.02			%						0.03			%
销售净价与未付本金余额之比(4)						142			%						126			%
净销售价格与未付本金余额和维修费用之比(5)						92			%						97			%
卖空销售净价与未付本金余额之比(6)						90			%						91			%

(1)由持有供出售和持有供使用的财产组成，这些财产在我们的简明合并资产负债表中作为“其他资产”的组成部分报告。

(2)见每个地理区域所包括的各州的“单一家族传统业务量和担保业务的主要风险特征”表的脚注9。

(3)基于通过止赎或替代止赎获得的财产的年化总数估计，占我们的单一家庭传统担保业务账簿中截至每个时期结束的贷款总数的百分比。

(4)计算方法为在不同期间出售REO物业所得的销售收益，不包括向卖方或服务商提出回购请求的销售收益，除以止赎时相关贷款的未偿还本金余额。净销售价格代表合同销售价格减去物业销售成本和卖方在成交时支付的其他费用，不包括与任何物业维修相关的成本。

(5)计算方法为在不同期间出售REO物业所得的销售收益，不包括向卖方或服务商提出回购请求的销售收益，除以止赎时相关贷款的未偿还本金余额和物业维修成本。净销售价格代表合同销售价格减去物业的销售成本和卖方在成交时支付的其他费用。

(6)计算方法为于有关期间内在卖空交易中出售物业所得的销售收益除以有关贷款的未偿还本金总额。净销售价格包括借款人搬迁奖励付款和附属留置权(S)谈判支付。

我们的REO净销售价格与未偿还本金余额和维修成本的比率在2024年上半年降至92%，而2023年上半年为97%，这主要是由于我们为修复物业状况而产生的成本增加所致。

单户家庭信用损失绩效指标与贷款销售绩效

下面的单户信用损失业绩指标和贷款销售业绩指标提供了关于我们在所述期间实现的单户贷款的损失或收益的信息。就我们的单一家庭信用损失业绩指标而言，信用损失或收益代表扣除追回和丧失抵押品赎回权的财产收入或费用后的注销净额。在特定时期内，这些损失或收益的数额是由止赎、止赎前销售、止赎后REO活动、抵押贷款重新指定以及其他触发注销和恢复的事件推动的。我们提供的单一家庭信用损失指标不是定义的术语，可能不会以与其他公司报告的类似标题指标相同的方式计算。管理层使用这些衡量标准来评估我们单一家庭信贷风险管理策略的有效性，并结合领先指标，如

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			MD&A|单一家族企业|单一家族抵押贷款信用风险管理

严重违约率和忍耐率，这是未来实现的单一家庭信贷损失的潜在指标。我们相信，这些措施为我们的单一家庭信贷表现及其影响因素提供了有用的信息。

下表显示了我们的单一家庭信用损失绩效指标的组成部分。由于出售不良贷款和再履行贷款是我们减轻信用损失战略的一部分，我们还在下表中通过“销售收益(损失)和其他估值调整”项目提供了关于我们贷款销售业绩的信息。

单户家庭信用损失绩效指标与贷款销售绩效
						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023
						(百万美元)
核销						$	(125)					$	(55)					$	(222)					$	(99)
复苏						100						29						159						107
止赎财产收入(费用)						(113)						(22)						(192)						(33)
信贷收益(亏损)						(138)						(48)						(255)						(25)
将按揭贷款从高利贷改称为住房贷款的核销(1)						(18)						—						(38)						—
信贷净收益(损失)和重新指定的注销						(156)						(48)						(293)						(25)
销售收益(亏损)和其他估值调整(2)						(30)						23						(16)						(49)
信贷净收益(损失)、重新指定的注销以及销售和其他估值调整的收益(损失)						$	(186)					$	(25)					$	(309)					$	(74)
信用损益比率(Bps)(3)						(1.5)						(0.5)						(1.4)						(0.1)
信贷净收益(亏损)、重新指定的注销以及销售和其他估值调整的收益(亏损)比率(基点)(4)						(2.1)						(0.3)						(1.7)						(0.4)

(1)包括重新指定时的成本或公允价值调整中的较低者。

(2)包括期内出售不良和再履行抵押贷款的已实现收益或亏损，以及HFS贷款的临时成本或市场较低调整，这些调整在我们的简明综合经营报表和全面收益表的“投资收益(亏损)，净额”中确认。

(3)计算依据是“信贷收益(损失)”的年化金额除以该期间的平均单户常规担保业务账簿。

(4)计算依据是“信贷净收益(损失)、重新指定的核销和销售及其他估值调整的收益(损失)”除以该期间平均单一家庭常规担保业务账簿的年化金额。

我们在2024年第二季度和上半年的净信贷亏损、重新指定的冲销以及销售和其他估值调整的损失的主要驱动因素是对不再合理保证可收回性的贷款的冲销，以及由于我们收购的REO物业增加维修而丧失抵押品赎回权的财产支出。

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			MD&A|多家族企业

多家族企业

本节补充和更新了2023 Form 10-k中有关我们的多系列业务部门的信息。有关我们的多家族企业的主要业务活动、贷款人、投资者和竞争的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-多家族企业”。

多家庭抵押贷款市场

多户型市场基本面，包括空置率和租金增长等因素，在2024年第二季度有所改善，原因是需求增加，尽管全国各地进入各个市场的新供应水平上升。尽管全国空置率估计保持稳定，但租金增长有所增加。

•空置率。根据第三方初步数据，我们估计，截至2024年6月30日，全国机构投资型公寓物业的多户空置率稳定在6.0%，与2024年3月31日持平，但高于截至2023年6月30日的5.8%。据估计，过去15年全国多户家庭的平均空置率约为5.8%。

•租金。根据第三方初步数据，我们估计2024年第二季度有效租金增长约1.0%，而2024年第一季度增长0.3%，2023年第二季度增长1.0%。

空置率和租金对贷款业绩很重要，因为多户贷款通常从基础物业产生的现金流中偿还。几年的低空置率和不断上涨的租金帮助提高了大多数大都市地区的房地产价值，但从2023年初开始，这一趋势发生了逆转。根据初步的多户住宅销售数据，2024年上半年的交易量仍远低于平均水平。现有数据显示，2024年第二季度，多户房产资本化率(商业地产的投资回报率)稳定在5.7%，与2023年第二季度的5.3%相比，估计增加了约40个基点。

多户住宅的建设仍处于高位。截至2024年6月30日，有100多个万租赁单元正在建设中。根据最近的历史趋势，我们预计2024年将完成50万至55万套。

我们认为，由于新建筑竣工量上升，今年晚些时候空置率可能会上升至6.25%。我们相信，这一新的供应也将使2024年下半年的租金增长放缓，2024年的租金增长将低于平均水平，在1.0%至1.5%的范围内，特别是因为许多租户还在应对更高水平的消费债务。

在过去的几个季度里，更高的利率和投资者收益率要求减少了多户房产的销售交易，并给多户房产的估值带来了下行压力。根据MSCI房地产商业地产价格指数的数据，从2022年7月的峰值到2024年6月，多户住宅的价值下降了近20%。我们认为，随着持续的高利率、新供应量的增加以及高于平均水平的空置率，多户住宅的销售活动在短期内将保持低迷，这可能会导致多户住宅物业的价值在短期内进一步下降。然而，从长远来看，我们预计销售和估值将有所改善，原因是积极的人口趋势和持续的就业增长导致多户住房市场基本面预期改善。

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			多家族企业|多家族企业指标

多系列业务指标

多家庭新业务量

通过二级抵押贷款市场，我们支持为劳动人口、老年人和学生以及有最大经济需要的家庭提供租赁住房。我们在2024年第二季度资助的可能符合住房目标信贷条件的多户住宅中，超过95%是那些收入低于或等于所在地区收入中位数120%的人负担得起的，这为劳动力住房和经济适用房提供了支持。有关我们如何支持美国多家庭住房市场的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-多家庭企业-多家庭主要业务活动-支持负担得起的租赁住房的多家庭活动”，包括我们对低收入住房税收抵免(LIHTC)项目的股权投资的描述。

多家庭新业务量

(数十亿美元)

(1)反映了在此期间发行的多家庭房利美MBS的未偿还本金余额、购买的多家庭贷款以及对多家庭抵押贷款资产提供的信用增强。

(2)反映由第一留置权融资的新单位；不包括我们为第一留置权融资的单位的第二留置权，以及制造住房租金。第二留置权和制造房屋租金包括在未付本金余额中。

上半年多家族业务量下降的2024年与上半年相比的2023年，反映出多个家庭的总体市场交易量较低，竞争加剧。对于2024年，联邦住房金融局已将我们的多家庭贷款购买上限定为700美元亿。FHFA要求，我们2024年购买的多家庭贷款中，至少有50%必须是使命驱动的，专注于特定的负担得起和服务不足的细分市场。2024年，FHFA免除了为劳动力提供贷款的数量上限贷款，这些贷款满足特定标准，以保持房地产的长期可负担性。

房利美2024年第二季度10-Q表格						36

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			多家族企业|多家族企业指标

多户担保业务和平均收取的担保费

下面的图表显示了与我们的多家庭担保业务相关的未偿还本金余额和平均收取的担保费。

多家庭担保商业账簿和收取的费用(1)

(数十亿美元)

(1)关于“多家庭业务”部分中报告的信息，我们的多家庭担保业务账簿是使用联邦抵押协会MBS相关抵押贷款的未偿还本金余额来衡量的。相比之下，在“担保商业账簿”部分的“联邦抵押协会担保商业账簿的构成”表格中介绍的多家庭担保商业账簿是基于联邦抵押协会未偿还的MBS的未偿还本金余额。这些金额的差异主要是因为我们收到了尚未支付给MBS持有人的标的贷款的付款。

(2)我们的多家庭担保业务主要包括以Fannie Mae未偿还MBS为基础的多家庭抵押贷款，在我们的保留抵押组合中持有的Fannie Mae的多家庭抵押贷款，以及我们为多家庭抵押资产提供的其他信用增强。它不包括我们的保留抵押贷款组合中持有的非房利美多家庭抵押贷款相关证券，我们不为这些证券提供担保。

截至2024年6月30日，我们的多家庭担保业务账簿增长至480.1美元，比2023年6月30日增长6%，这是由于我们的收购加上高利率环境导致的预付额较低。

我们收取的平均担保费是指我们作为信用风险补偿所获得的回报。我们在我们的多家庭担保业务账簿上承担。截至2024年6月30日，我们多家庭担保业务账簿上的平均收取担保费比2023年6月30日有所下降，这是因为与我们多家庭担保业务账簿中的现有贷款相比，我们2023年下半年和2024年上半年收购的平均收费较低。我们的担保费是S受到我们业务账簿中贷款周转率以及我们对新业务量收取的担保费的影响，这些费用是在我们获得贷款时确定的。我们的多家庭担保费定价是基于我们获得的贷款的个人信用风险特征和我们的多家庭担保业务的整体构成。我们的多家庭担保费定价也受到外部因素的影响，例如其他流动性来源的可用性和成本、我们与使命相关的目标、FHFA数量上限、利率和MBS利差。

房利美2024年第二季度10-Q表格						37

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			MD&A|多家族企业|多家族企业财务业绩

多家族企业财务业绩

本节讨论了我们多家族企业净收入的主要组成部分。

多家族企业财务业绩(1)
						截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的6个月，
						2024						2023						方差						2024						2023						方差
						(百万美元)
净利息收入						$	1,172					$	1,118					$	54					$	2,321					$	2,232					$	89
手续费及其他收入						17						18						(1)						34						33						1
净收入						1,189						1,136						53						2,355						2,265						90
公允价值收益（损失），净额						(7)						(56)						49						(11)						(18)						7
行政费用						(155)						(146)						(9)						(307)						(294)						(13)
信用损失福利（拨备）						(248)						(152)						(96)						(403)						(331)						(72)
信用增强费用(2)						(72)						(57)						(15)						(138)						(111)						(27)
预期信用增强复苏的变化(3)						84						63						21						189						88						101
其他费用，净额(4)						(25)						(56)						31						(39)						(66)						27
联邦所得税前收入						766						732						34						1,646						1,533						113
关于联邦所得税的规定						(137)						(132)						(5)						(304)						(293)						(11)
净收入						$	629					$	600					$	29					$	1,342					$	1,240					$	102

(1)有关我们的细分市场分配方法的信息，请参阅“附注10，细分市场报告”。

(2)主要包括与我们的多家庭CIRT相关的成本TM(“MCIRTTM“)和康涅狄格大道证券公司®(“MCASTM“)计划以及某些贷款人风险分担计划的摊销费用。

(3)包括从我们的独立信用增强中确认的福利的变化，这些变化主要与我们的委托承保和服务(DUS)有关®“)贷款人共担风险。

(4)包括投资收益或损失、与法律索赔有关的费用、丧失抵押品赎回权的财产收入(费用)、合伙企业投资的收益或损失、债务清偿收益或损失以及其他收入或费用。

净利息收入

与2023年第二季度和上半年相比，2024年第二季度和上半年的净利息收入有所增长，原因是我们的多家庭担保业务规模扩大导致担保费收入增加，但部分抵消了平均收取的担保费下降和预付款减少带来的收益维护收入下降的影响。

信贷损失的利益(准备)

有关我们为信用损失计提的多业务准备金的讨论，请参阅《综合经营结果-信用损失准备金》。

预期的信用增强复苏的变化

2024年上半年预期增信回收的变化主要是由信贷损失拨备推动的。由于我们的风险分担安排，我们多家庭信用损失拨备的增加增加了我们多家庭信用增强应收账款。

多户抵押贷款信用风险管理

本节补充和更新了我们在《MD&A-多家族企业-多家族抵押贷款信用风险管理》中关于2023年Form 10-k中关于多家族抵押贷款信用风险管理的讨论。有关我们管理多家族信用风险战略的主要组成部分、影响我们多家族担保业务的信用风险概况的因素、我们的多家族收购政策和承保标准、我们的多家族担保账簿多样化和监控以及我们的前端信用风险分担的更多信息，请参阅2023 Form 10-k中的“MD&A-多家族企业-多家族抵押信用风险管理”。

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			并购|多家族企业|多家族抵押贷款信用风险管理

多户担保账簿多样化和监控

作为我们正在进行的信用风险管理过程的一部分，我们和我们的贷款人在整个贷款期限内，在资产和投资组合层面上持续监测我们的多家庭贷款和基础物业的表现和风险特征。我们通常要求贷款人提供多户贷款的季度和/或年度财务更新。我们密切监控风险较高的贷款，包括估计当前偿债覆盖率(DSCR)低于1.0的贷款，因为这是违约风险上升的指标。我们还通过在贷款发放时进行实地检查、在贷款整个生命周期内持续审查服务机构提交的财产检查报告以及对一些风险较高的交易提出额外的第三方检查要求来监控财产状况。当出现问题时，我们有一个专门的团队，积极与我们的贷款人和借款人接触，寻求对已确定问题的补救。不进行维修可能会导致贷款文件中的违约。

针对最近发生的多户贷款交易中一方或多方参与抵押贷款欺诈或可能的抵押贷款欺诈的情况，我们正在审查我们的标准和要求。我们已经实施了改革，以加强和澄清我们对卖家和服务商的要求，包括明确需要他们监督的某些高风险活动。我们继续审查最近实际和潜在的抵押贷款欺诈事件，并考虑其他方法来降低欺诈行为的风险。有关抵押贷款欺诈相关风险的讨论，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“风险因素-信用风险”。

我们管理我们的利率风险敞口，并监控利率的变化，这可能会影响我们多家庭贷款的多个方面。2024年上半年，我们仍处于较高的利率环境中。高利率可能会降低多户借款人为其贷款进行再融资的能力，这些贷款在到期时往往会有气球般的余额。我们在2023年10-k表格中的“MD&A-多家族业务-多家族抵押信用风险管理-多家族到期日信息”和季度财务补充资料中提供了我们多家族贷款的到期表信息，这些信息与最新的8-k表格报告一起提供给美国证券交易委员会，并在我们的网站上提供。

此外，在高利率环境下，拥有可调利率抵押贷款的多户借款人的月还款额将更高，这可能会降低他们的DSCR。我们通常要求拥有可调利率抵押贷款的多家庭借款人在贷款期限内购买并维持利率上限，以防止利率大幅波动，并在我们的服务商保持托管，以保留更换这些上限的成本。随着利率上升，购买或更换所需的利率上限，特别是期限较长和/或上限较低的利率上限，变得更加昂贵。这些成本自2022年年中以来一直在上升，再加上每月还款额的增加，增加了借款人的还款能力，并导致了我们多户家庭严重违约率的上升，并受到了贷款人口的批评。在最近的高利率环境下，大多数拥有可调利率抵押贷款的多户借款人一直在接受利率上限提供商的付款，这有助于支付较高的偿债和托管付款成本。我们积极监控这些与利率相关的风险，作为我们风险管理过程的一部分。

我们还监测在特定物业类型中体现的风险。我们继续密切关注的一个房地产类型是老年人住房，在房利美的商业账簿中，这类住房主要由独立生活和辅助生活设施组成，其中一些设施可能用于记忆护理的能力有限。截至2024年6月30日，老年人住房贷款占我们多家庭担保业务账簿的3%，基于未偿还本金余额，其中31%是可调整利率抵押贷款。我们继续密切监控我们多家庭担保业务账簿中的老年人住房贷款，并积极管理可能面临进一步恶化或违约风险的贷款。

下表显示了我们的多家族业务量和我们的多家族担保业务账簿，基于某些关键风险特征，我们使用这些特征来评估我们的多家族贷款的风险状况和信用质量。有关我们的多家族收购政策和承保标准的信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-多家族业务-多家族抵押信用风险管理-多家族收购政策和承保标准”。

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			并购|多家族企业|多家族抵押贷款信用风险管理

我们在季度财务增刊中提供有关多家庭贷款信用特征的更多信息，我们将这些信息与8-k表格的当前报告一起向SEC提供，并在我们的网站上提供。我们季度财务补充中的信息并未以引用的方式纳入本报告中。

多家族业务量和业务担保书的关键风险特征
						收购时的多家族业务量(1)																								多个家庭 保证业务账簿(2) 截至
						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023						2024年6月30日						2023年12月31日
LTV比率：
加权平均原始LTV比率						62			%			61			%			62			%			60			%			63			%			63			%
DSCR：
加权平均DSCP(1)						1.5						1.6						1.6						1.6						2.0						2.0
当前DRR低于1.0(1)						不适用						不适用						不适用						不适用						5			%			4			%
贷款金额及计数：
平均贷款金额（百万）						$	17					$	18					$	18					$	18					$	16					$	16
贷款盘点						531						847						1,083						1,393						29,275						28,926
利率类型：
固定利率						100			%			100			%			100			%			100			%			92			%			91			%
可调利率						—						*						—						*						8						9
总						100			%			100			%			100			%			100			%			100			%			100			%
摊销类型：
全价						54			%			55			%			53			%			60			%			42			%			42			%
仅限部分利息(2)						39						39						39						34						46						46
完全摊销						7						6						8						6						12						12
总						100			%			100			%			100			%			100			%			100			%			100			%
资产类别类型：
传统/合作						88			%			93			%			91			%			94			%			89			%			89			%
老年人住房(3)						9						1						5						1						3						3
学生公寓						*						*						*						*						3						3
制造业住房						3						6						4						5						5						5
总						100			%			100			%			100			%			100			%			100			%			100			%
实惠(4)						19			%			11			%			15			%			11			%			12			%			12			%
小额余额贷款(5)						40			%			40			%			42			%			40			%			48			%			48			%
地理集中度：(6)
中西部						9			%			14			%			11			%			14			%			12			%			12			%
东北方向						13						11						14						10						15						15
东南						34						31						32						34						27						27
西南						28						25						26						23						22						22
西						16						19						17						19						24						24
总						100			%			100			%			100			%			100			%			100			%			100			%

* 占多家族业务量或业务担保账簿的不到0.5%。

(1)对于我们的业务量，DCR是使用贷款的实际偿债付款计算的。对于我们的业务账簿，我们对当前DSRC的估计基于涵盖12个月期间的最新可用收入信息，这些信息来自这些房产的季度和年度报表，包括相关的债务偿还。当年度报表是可用的最新报表时，则使用该报表。当运营报表信息不可用时，将使用承保的DCR。合作社贷款不包括在此指标之外。

(2)由以只计息期限承保的抵押贷款组成，无论贷款目前是否处于仅计息期限。

(3)2024年上半年的老年人住房收购代表着我们多家庭担保业务账簿中现有贷款的再融资。

房利美2024年第二季度10-Q表格						40

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			并购|多家族企业|多家族抵押贷款信用风险管理

(4)代表多个家庭负担得起的住房(“MAH”)贷款，其定义为对根据提供长期负担能力的协议的物业进行融资，例如有租金补贴或收入限制的物业。MAH贷款包括在上述资产类别中。

(5)小额余额贷款是指在全国范围内原始未偿还本金余额高达900亿美元万的多户贷款。我们在2023年第三季度更改了我们对小额多户贷款的定义，将贷款金额从全国范围内的最高600美元万增加到全国范围内的最高900美元万。更新的定义适用于当前多户担保业务账簿中的所有贷款，包括根据以前的小额贷款定义获得的贷款。小额余额贷款包括在上述资产类别中。我们基于贷款数量而不是未偿还本金余额提出这一指标。

(6)中西部由IL、IN、IA、MI、MN、NE、ND、OH、SD和WI组成。东北由CT、DE、ME、MA、NH、NJ、NY、PA、PR、RI、Vt和VI组成。东南由AL、DC、FL、GA、KY、MD、MS、NC、SC、TN、VA和WV组成。西南由AZ、AR、CO、KS、LA、MO、Nm、OK、TX和Ut组成。West由AK、CA、GU、HI、ID、Mt、NV、OR、WA和WY组成。

多户抵押贷款信用风险的转移

前端信用风险分担

我们主要通过我们的委托承销和服务(DUS)转移我们担保的多户贷款的信用风险®“)计划，该计划授权DUS贷款人根据我们的标准和要求承销和服务多户贷款。见“MD&A-多家族企业-多家族抵押信贷风险管理-多家族抵押信贷风险转移””在我们的2023年Form 10-k中，了解我们的DUS计划的说明。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，DUS贷款人及其附属公司提供的贷款基本上代表了我们所有的多家庭担保业务。我们的DUS模型通常会导致我们的贷款人承担我们多家庭贷款约三分之一的信用风险，无论是按比例评级还是分级。在某些情况下，贷款人承担的信用风险不到三分之一。我们根据贷款规模、贷款人的财务表现和贷款人的信誉等因素，为个人交易建立特定于贷款人的损失分担限额。当贷款的损失分摊减少时，支付给贷款人的维护费就会减少，我们的担保费就会增加，以反映贷款人保留的较低信用风险。

非DUS贷款人在我们的多家族担保业务中只占一小部分，通常根据商定的贷款百分比或池余额分担或吸收损失。

后端信用风险分担

我们的后端MCAS和MCIRt信用风险转移计划将与多家庭抵押贷款参考池相关的部分信用风险转移给保险公司、再保险公司或投资者。2024年上半年，我们签订了一项新的多家庭信用风险转移交易，通过MCIRt交易转移多家庭抵押贷款信用风险。在从事信用风险转移交易时，我们会考虑其成本、由此产生的资本减免以及市场的整体信用风险偏好。我们的信用风险转移交易的成本受到宏观经济状况和房地产市场情绪的影响，以及支持这些交易的投资者和再保险公司的需求和能力。

下表显示了多户贷款的未付本金余额总额，以及我们的多户担保业务账簿中由后端信用风险转移交易覆盖的未付本金余额的百分比。该表没有反映前端贷款人的风险分担安排，因为我们的多家庭担保业务中只有一小部分不在这些安排的覆盖范围内。

后端信用风险转移交易中的多户贷款
						截至
						2024年6月30日												2023年12月31日
						未付本金余额						多家庭担保业务账簿的百分比						未付本金余额						多家庭担保业务账簿的百分比
						(百万美元)
MCIRT						$	99,190					21		%				$	89,517					19		%
MCAS						48,198						10						48,476						10
总						$	147,388					31		%				$	137,993					29		%

房利美2024年第二季度10-Q表格						41

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			并购|多家族企业|多家族抵押贷款信用风险管理

多户问题贷款管理

多户问题贷款的信用表现统计

截至2024年6月30日，与2023年12月31日相比，截至2024年6月30日，我们的多家庭担保业务账簿中受到批评的贷款比例有所下降，这是因为他们最新的经营报表反映了财务业绩的改善，以及对受到批评的贷款群体的积极管理，这两者都主要与老年人住房贷款有关。然而，我们受到批评的贷款数量仍然很高，主要是由可调利率抵押贷款融资的房地产推动的。被批评的贷款类别主要包括被归类为“不合格”的贷款，也包括被归类为“特别提及”或“可疑”的贷款。不合标准贷款是指存在明确缺陷的贷款，这可能会影响其及时全额偿还。虽然我们多家庭担保业务账簿中的大多数不合格贷款目前都在及时付款，但我们仍在继续监测我们不符合标准的贷款群体的表现。有关我们的信用质量指标的更多信息，包括我们的不合标准贷款的数量，请参阅“附注4，抵押贷款”。

截至2024年6月30日，我们的多户家庭严重违约率降至0.44%，而截至2023年12月31日，这一比例为0.46%。截至2024年6月30日，我国严重拖欠多户贷款的人口中，约有一半是老年人住房贷款。我们的多家庭严重违约率包括逾期60天或更长时间的多家庭贷款，这些贷款基于未偿还本金余额，以我们多家庭担保业务账簿的百分比表示。我们预计，由于大约60000美元的可调利率常规贷款组合，我们预计将变得严重拖欠，我们的多家庭严重违约率在短期内将上升。

管理层监测多个家庭的严重拖欠率，以此作为未来潜在的信贷损失和减少损失活动的指标。严重违约率反映了我们在评估和管理与我们担保业务账簿中的多户贷款相关的信用风险方面的表现。通常，较高的严重违约率会导致较高的贷款损失拨备。截至2024年6月30日，我们的多家庭担保业务账簿中拖欠180天或更长时间的贷款比例为0.36%，而截至2023年12月31日的比例为0.29%。

除了本报告中提供的关于我们多家庭贷款的信用表现信息外，我们还在DUS披露的数据收集部分提供支持MBS和整体贷款REMIC的多家庭贷款的其他信息®工具，可在www.fanniemae.com/dusexpose上找到。我们网站上的信息不包括在本报告中。由于各种原因，数据收集中的信息可能不同于我们财务报表和其他公开披露中的类似衡量标准，包括覆盖的贷款人群的变化、报告的时间差异和其他因素。

多家庭REO管理

截至2024年6月30日，我们持有96个多家庭REO物业，账面价值54000美元万，而截至2023年12月31日，我们持有61个物业，账面价值37800美元万。止赎活动的增加主要是由2023年期间注销的特定老年人住房组合中的房产推动的。截至2024年6月30日，该投资组合中的大多数物业已完成止赎或出售程序；然而，我们预计，对于投资组合中位于某些司法止赎州的物业，止赎过程将花费更长的时间，这些州的止赎时间历来较长。

多户信用损失绩效指标

我们在给定时期内实现的多家庭信贷损失或收益的金额是由止赎、止赎前销售、止赎后REO活动和其他触发注销和恢复的事件推动的。我们的多家庭信用损失业绩指标不是定义的术语，可能不会以与其他公司报告的类似标题的指标相同的方式计算。就我们的多家庭信用损失绩效指标而言，信用损失或收益代表扣除追回和丧失抵押品赎回权的财产收入或费用后的注销净额。我们相信，我们的多家庭信用损失，以及扣除独立的损失分担安排后的多家庭信用损失，提供了关于我们多家庭信用表现的有用信息，因为它们在我们的多家庭担保业务账簿中显示了我们的多家庭信用损失，包括我们预期从损失分担安排中获得的利益的变化。管理层认为，扣除独立的损失分担安排后的多家族信贷损失，是与我们的多家族业务模式和我们分担多家族信贷风险的战略相关的关键指标。

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			并购|多家族企业|多家族抵押贷款信用风险管理

下表显示了我们的多家族信用损失绩效指标的组成部分，以及我们的多家族初始注销严重程度和注销贷款计数。

多户信用损失绩效指标
						截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的6个月，
						2024									2023									2024									2023
						(百万美元)
核销(1)						$	(38)								$	(17)								$	(171)								$	(254)
复苏						12									1									33									10
止赎财产收入(费用)						(25)									(36)									(45)									(40)
信贷收益(亏损)						(51)									(52)									(183)									(284)
独立的损失分担安排的预期收益的变化(2)						16									23									53									31
扣除独立的损失分担安排后的信贷收益(损失)净额						$	(35)								$	(29)								$	(130)								$	(253)
信用损益比率(Bps)(3)						(4.3)									(4.6)									(7.7)									(12.7)
信贷收益(亏损)比率，扣除独立的亏损分担安排后的净额(基点)(2)(3)						(2.9)									(2.6)									(5.5)									(11.3)
多户未清偿贷款的初始核销严重程度(4)(5)						3.8			%						69.1			%						26.9			%						13.2			%
清偿贷款的多户核销贷款计数(6)						4									4									11									6

(1)指在发生清算事件之前确定一笔贷款无法收回的核销，包括止赎、代替止赎的契据或卖空(统称为“清算事件”)，以及在清算时的核销。与非REO销售相关的注销是扣除亏损分担后的净额。

(2)表示由于某些独立的损失分担安排，主要是多家族DUS贷款人风险分担交易，我们预计只能从注销中获得的利益发生了变化。我们将获得的预期收益的变化记录在我们的简明综合经营报表和全面收益的“预期信用增强恢复的变化”中。

(3)计算依据是“信贷收益(亏损)”和“信贷收益(亏损)”的年化金额，即扣除独立的损失分担安排后的净额，除以该期间多个家庭的平均担保业务账簿。

(4)利率的计算方法是初始冲销金额除以平均违约未付本金余额。

(5)基于与清算事件相关的核销。该费率不包括初始收购至最终处置后与REO相关的任何成本、收益或亏损。这一比率还不包括在清算事件之前确定为无法收回的贷款的注销。核销是扣除贷款人分担损失协议后的净额。

(6)表示在此期间经历与清算事件相关的冲销的贷款数量。

与2023年上半年相比，我们的多家庭信贷损失在2024年上半年有所下降，这主要是由于注销减少。我们在2023年上半年的多户信贷损失主要是由2023年第一季度老年人住房投资组合的注销推动的。

房利美2024年第二季度10-Q表格						43

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			MD&A|综合信用比率和选择信用信息

合并信用比率和选择信用信息

下表显示了我们的单家庭常规担保业务账簿和多家庭担保业务账簿上的选定信用比率，以及在计算这些比率时使用的投入。

合并信用比率和选择信用信息
						截至
						2024年6月30日																											2023年12月31日
						独栋住宅									多个家庭									合并合计									独栋住宅									多个家庭									合并合计
						(百万美元)
信贷损失准备金占：
担保营业簿						0.16			%						0.49			%						0.20			%						0.18			%						0.44			%						0.21			%
按摊销成本计算的非权责发生制贷款						24.17									126.84									31.56									28.50									109.21									34.51
非权责发生制贷款占：
担保营业簿						0.65			%						0.38			%						0.62			%						0.65			%						0.40			%						0.62			%
选择用于计算信用比率的财务信息：
信用损失准备金(1)						$	(5,724)								$	(2,330)								$	(8,054)								$	(6,696)								$	(2,064)								$	(8,760)
担保营业簿(2)						3,624,007									480,081									4,104,088									3,636,735									470,398									4,107,133
按摊销成本计算的非权责发生制贷款						23,683									1,837									25,520									23,497									1,890									25,387
信贷损失准备金的构成：
贷款损失准备						$	(5,703)								$	(2,323)								$	(8,026)								$	(6,671)								$	(2,059)								$	(8,730)
应计应收利息准备						(21)									—									(21)									(25)									—									(25)
担保损失准备金(3)						—									(7)									(7)									—									(5)									(5)
信用损失准备金总额(1)						$	(5,724)								$	(2,330)								$	(8,054)								$	(6,696)								$	(2,064)								$	(8,760)

(1)我们的多家庭信用损失准备金不包括截至2024年6月30日的77600美元万和截至2023年12月31日的59900美元万的多家庭贷款独立信用增强的预期收益，这些收益在我们的简明合并资产负债表中记录在“其他资产”中。

(2)保修单截止日期为期末。因为独户家庭代表着传统的商业担保账簿。

(3)担保损失准备金在我们的简明综合资产负债表中记入“其他负债”。

截至2024年6月30日，我们的单户信用损失准备金与2023年12月31日相比有所下降，这主要是由于信用损失福利减少了我们的单户贷款损失拨备。截至2024年6月30日，我们的多家庭信贷损失准备金与2023年12月31日相比有所增加，这主要是由于信贷损失准备金增加了我们的多家庭贷款损失拨备。有关我们的信贷损失单家族福利和多家族信贷损失准备金的详情，请参阅《综合经营结果-信贷损失福利(准备金)》。

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			MD&A|综合信用比率和选择信用信息

合并核销率和选择信用信息
						截至6月30日的三个月，
						2024																		2023
						独栋住宅						多个家庭						总						独栋住宅						多个家庭						总
						(百万美元)
选择信用比率：
冲销（扣除年化收回额）占平均担保业务账簿的百分比（以基点为单位）						0.5						2.2						0.7						0.3						1.4						0.4
选择计算信用比率时使用的财务信息：
核销(1)						$	143					$	38					$	181					$	55					$	17					$	72
复苏						(100)						(12)						(112)						(29)						(1)						(30)
注销，扣除收回额						$	43					$	26					$	69					$	26					$	16					$	42
平均业务担保书(2)						$	3,624,820					$	478,506					$	4,103,326					$	3,630,397					$	450,067					$	4,080,464
						截至6月30日的6个月，
						2024																		2023
						独栋住宅						多个家庭						总						独栋住宅						多个家庭						总
						(百万美元)
选择信用比率：
冲销（扣除年化收回额）占平均担保业务账簿的百分比（以基点为单位）						0.6						5.8						1.2						*						10.9						1.2
选择计算信用比率时使用的财务信息：
核销(1)						$	260					$	171					$	431					$	99					$	254					$	353
复苏						(159)						(33)						(192)						(107)						(10)						(117)
撇除回收后的净额注销						$	101					$	138					$	239					$	(8)					$	244					$	236
平均业务担保书(2)						$	3,628,792					$	475,803					$	4,104,595					$	3,632,010					$	446,853					$	4,078,863

*代表信贷比率低于0.05个基点。

(1)表示确定贷款无法收回时的注销。对于单一家庭，也包括从HFI到HFS的抵押贷款重新指定时的任何冲销。

(2)平均担保业务账簿是基于季度末余额的。

流动性与资本管理

流动性管理

本节补充和更新了我们的2023 Form 10-k中有关流动性管理的信息。有关更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-流动性和资本管理-流动性管理”，包括对我们资金的主要来源和用途、我们的流动性和融资风险管理实践和应急计划、我们的流动性要求、影响我们债务融资活动的因素、可能影响我们获得债务融资或债务融资成本的因素以及可能对我们的流动性和融资产生不利影响的因素的讨论。截至2024年6月30日，我们符合2023年Form 10-k中概述的流动性要求的所有四个组成部分。有关流动性和融资风险的讨论，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“风险因素--流动性和融资风险”。

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			MD&A|流动性与资本管理

债务融资

截至2024年6月30日，我们总债务的未偿还本金余额为122.8美元。根据与财政部达成的优先股购买协议的条款，如果发行债券会导致我们的总债务超过我们目前设定的2700亿美元的未偿债务上限，我们将被禁止在没有财政部事先同意的情况下发行债券。为符合我们的债务限额而计算我们的债务，反映了未偿还的本金余额，不包括债务基础调整和合并信托的债务。

未偿债务

联邦抵押协会的未偿债务总额包括短期和长期债务，不包括合并信托的债务。联邦抵押协会的短期债务由原始合同期限为一年或更短的借款组成，因此不包括长期债务的当前部分。联邦抵押协会的长期债务包括原始合同到期日超过一年的借款。

以下图表显示了基于原始合同到期日的未偿短期和长期债务的信息。

房利美的债务(1)

(数十亿美元)

(1)未偿债务余额包括未付本金余额、溢价和贴现、公允价值调整、与对冲相关的基数调整和其他成本基数调整。报告的金额包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的净贴现未摊销成本基础调整和公允价值调整分别为42亿美元和40亿美元。

选定的债务信息
									截至
									2024年6月30日						2023年12月31日
									(数十亿美元)
选定的加权平均利率(1)
短期债务利率									5.30		%				5.13		%
长期债务利率，包括一年内到期的部分									2.88						2.63
可赎回债务利率									2.62						2.41
选定的成熟度数据
加权-一年内到期的债务的平均期限(天)									149						135
一年以上到期债务的加权平均到期日(月)									45						46
其他数据
未偿还可赎回债务(2)									$	42.9					$	43.8
康涅狄格大道证券债务(3)									2.3						2.8

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			MD&A|流动性与资本管理

(1)不包括公允价值调整和与对冲相关的基差调整的影响。

(2)包括截至2024年6月30日和2023年12月31日分别为15美元亿和26美元亿的短期可赎回债务。

(3)代表中科院在2018年11月之前发行的债务。有关康涅狄格大道证券的信息，请参阅2023年Form 10-k中的“MD&A-单一家族企业-单一家族抵押贷款信用风险管理-单一家族信用增强和抵押信用风险转移-信用风险转移交易”®.

我们打算偿还我们的短期和长期债务，因为它们主要通过业务运营的现金、出售我们公司流动资金组合中的资产和发行额外的债务证券来偿还。

有关我们未偿还长期债务的到期情况的信息，请参阅本报告和我们的2023年Form 10-k中的“附注8，短期和长期债务”。

债务筹资活动

下表显示了联邦抵押协会的债务活动。这一活动不包括合并信托的债务和日内借款。每一期间报告的债务发行额和偿还额为债务发行和赎回时的面值。

联邦抵押协会的债务活动
			截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
			2024						2023						2024						2023
			(百万美元)
期内发出：
短期：
量			$	61,657					$	56,045					$	141,158					$	111,151
加权平均利率			5.30		%				4.68		%				5.29		%				4.53		%
长期：
量			$	5,865					$	3,093					$	9,857					$	5,961
加权平均利率			5.29		%				5.28		%				5.14		%				5.33		%
已发布总数：
量			$	67,522					$	59,138					$	151,015					$	117,112
加权平均利率			5.30		%				4.71		%				5.28		%				4.57		%
期间还清：(1)
短期：
量			$	63,895					$	54,405					$	146,459					$	105,711
加权平均利率			4.80		%				4.14		%				4.75		%				4.07		%
长期：(2)
量			$	3,543					$	5,782					$	9,958					$	7,887
加权平均利率			4.02		%				2.45		%				3.54		%				2.55		%
已偿还总额：
量			$	67,438					$	60,187					$	156,417					$	113,598
加权平均利率			4.76		%				3.98		%				4.67		%				3.96		%

(1)包括所有债务付款，包括定期安排的本金付款、到期付款、赎回产生的付款以及任何其他回购的付款。债务回购和零息债务提前退役按原始面值报告，不等于实际现金支付金额。

(2)包括2018年11月之前作为CAS债务发行的信用风险分担证券。有关我们信用风险转移交易的信息，请参阅我们2023年表格10-k中的“MD & A-单一家庭企业-单一家庭抵押信贷风险管理-单一家庭信用增强和抵押信贷风险转移-信贷风险转移交易”。

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企业流动资金组合

下面的图表显示了我们公司流动性投资组合的构成信息。我们公司流动性投资组合的余额和构成会随着我们现金流、固定收益市场的流动性以及我们的流动性风险管理框架和做法的变化而波动。

						美国国债
						根据转售协议购买的证券
						现金及现金等价物(1)

(1)    现金等价物由隔夜逆回购协议和美国国债(如果有)组成，这些国债的到期日为三个月或更短。

表外安排

我们订立若干商业安排，以达致向二手按揭市场提供流动资金的法定目的，并减低我们受利率波动影响的风险。其中一些安排没有记录在我们的简明综合资产负债表中，或者可能记录在与完整合同或交易名义金额不同的金额中，这取决于万亿.E安排的性质或结构以及所需应用的会计。这些安排通常被称为“表外安排”，使我们面临超过我们精简综合资产负债表中记录的金额的潜在亏损。

我们的表外安排主要源于以下几个方面：

•我们对抵押贷款证券化和再证券化交易的担保，这些担保反映在我们未合并的房利美MBS中，扣除我们保留的任何实益所有权权益，以及我们不控制的其他财务担保；

•流动性支持交易；以及

•合伙利益。

截至2024年6月30日，我们与未合并的房利美MBS相关的表外敞口总额为2,199美元亿，扣除我们保留的任何实益权益和其他财务担保，截至2023年12月31日的表外敞口为2,275美元亿。其他金融担保的大部分由支持房利美结构性证券的房地美证券组成。有关我们在未合并的Fannie Mae MBS和Freddie Mac证券上的最大损失风险的更多信息，请参阅“担保商业手册”和“注7，财务担保”。

截至2024年6月30日，我们对多家庭住房收入债券支持的证券预付款的未偿还流动性承诺总额为44美元亿，截至2023年12月31日为45美元亿。这些承诺要求我们向第三方预付资金，使他们能够回购无法兑现的投标债券或证券。

我们投资于各种有限合伙企业和类似的法人实体，包括LIHTC投资、社区投资和其他实体的投资。当我们在这些实体中没有控股权时，我们的精简合并资产负债表只反映我们的投资，而不是合伙企业的全部资产和负债。有关我们在有限合伙企业和类似法人实体的投资情况，请参阅“附注3，合并和转让金融资产--未合并的VIE”。

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现金流

截至2024年6月30日的六个月. 现金、现金等价物以及限制性现金和现金等价物从2023年12月31日的687美元亿增加到2024年6月30日的783美元亿。增加的主要原因是来自(1)偿还贷款的收益、(2)将联邦抵押协会MBS出售给第三方以及(3)根据转售协议购买的证券的投资的现金流入。

部分抵消了这些现金流入的是以下方面的现金流出：(1)支付综合信托的未偿债务，(2)购买为投资而持有的贷款，以及(3)对贷款人的垫款。

截至2023年6月30日的六个月.现金、现金等价物以及限制性现金和现金等价物从2022年12月31日的878美元亿下降到2023年6月30日的794美元亿。减少的主要原因是以下方面的现金流出：(1)支付综合信托的未偿债务，(2)购买为投资而持有的贷款，以及(3)对贷款人的垫款。

部分抵消了这些现金流出的是来自(1)偿还和出售贷款的收益，(2)向第三方出售房利美MBS，以及(3)融资债务的发行，其速度超过了赎回。

信用评级

截至2024年6月30日，我们由三大信用评级机构发布的信用评级自2023年12月31日以来没有变化。有关这些信用评级的信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-流动性和资本管理-流动性管理-信用评级”。

资本管理

资本要求

FHFA于2023年11月发布了一项最终规则，修订了企业监管资本框架的几项条款，其中大部分修正案将于2024年4月生效。有关我们在企业监管资本框架下的资本要求(包括修订后的条款)的说明，请参阅我们2023年Form 10-k中的“商业-立法和监管-资本要求”。虽然企业监管资本框架于2021年2月生效，但我们不需要根据框架的要求持有资本，直到我们的托管终止之日，或FHFA可能下令的较晚日期。

下表列出了我们在企业监管资本框架标准化方法下的资本要求信息。企业监管资本框架下的可用资本不包括高级优先股的声明价值(1,208美元亿)和下表中的其他指定金额。由于这些排除，截至2024年6月30日，我们的可用资本出现赤字，尽管根据美国公认的会计原则(“GAAP”)，我们的净值为正。

截至2024年6月30日，根据企业监管资本框架的标准化方法，我们的可用资本(赤字)与调整后的总资本要求(包括缓冲)1840亿美元相比，存在2290亿美元的缺口。从2023年12月31日至2024年6月30日，我们的资本缺口减少了140亿美元，这主要是由于我们在2024年上半年的留存收益增加，以及2024年4月生效的企业监管资本框架修正案的影响。

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截至2024年6月30日的企业监管资本框架下的资本指标(1)
(数十亿美元)
调整后总资产						$	4,439					压力资本缓冲						$	34
风险加权资产(标准化方法)：												稳定资本缓冲						48
信用风险						$	1,165					逆周期资本缓冲						—
市场风险						27						规定资本节约缓冲金额						$	82
操作风险						83
总风险加权资产						$	1,275

						最低资本比率要求						最低资本要求						适用的缓冲液(2)						总资本要求（包括缓冲）						可用资本（赤字）(3)						资本缺口(4)
基于风险的资本：
			总资本（法定）(5)			8.0		%				$	102					不适用						$	102					$	(26)					$	(128)
			普通股一级资本			4.5						57						$	82					139						(65)						(204)
			一级资本			6.0						77						82						159						(45)						(204)
			调整后总资本			8.0						102						82						184						(45)						(229)
杠杆化资本：
			核心资本（法定）(6)			2.5						111						不适用						111						(34)						(145)
			一级资本			2.5						111						24						135						(45)						(180)

截至2023年12月31日企业监管资本框架下的资本分配(1)
(数十亿美元)
调整后总资产						$	4,552					压力资本缓冲						$	34
风险加权资产(标准化方法)：												稳定资本缓冲						45
信用风险						$	1,241					逆周期资本缓冲						—
市场风险						31						规定资本节约缓冲金额						$	79
操作风险						85
总风险加权资产						$	1,357

						最低资本比率要求						最低资本要求						适用的缓冲液(2)						总资本要求（包括缓冲）						可用资本（赤字）(3)						资本缺口(4)
基于风险的资本：
			总资本（法定）(5)			8.0		%				$	109					不适用						$	109					$	(34)					$	(143)
			普通股一级资本			4.5						61						$	79					140						(74)						(214)
			一级资本			6.0						81						79						160						(55)						(215)
			调整后总资本			8.0						109						79						188						(55)						(243)
杠杆化资本：
			核心资本（法定）(6)			2.5						114						不适用						114						(43)						(157)
			一级资本			2.5						114						23						137						(55)						(192)

(1)对于基于风险的资本指标，比率以风险加权资产的百分比计算；对于杠杆资本指标，比率以调整后总资产的百分比计算。

(2)规定的资本缓冲是指我们被要求持有的资本超过基于风险和杠杆的最低资本要求的金额。适用于基于风险的普通股一级资本、一级资本和调整后总资本的缓冲是规定的资本保护缓冲金额，或PCCBA，由压力资本缓冲、稳定资本缓冲和反周期资本缓冲组成。盈科拓展必须完全由普通股一级资本组成。杠杆化一级资本的适用缓冲是

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			MD&A|流动性与资本管理

规定的杠杆缓冲量，或PLBA。压力资本缓冲和反周期缓冲资本的计算方法是将规定的因数乘以截至上一日历季度最后一天的调整后总资产。稳定资本缓冲是基于我们在未偿还抵押贷款债务中所占的份额。2024年6月30日和2023年12月31日的规定杠杆缓冲分别设定为2024年6月30日和2023年12月31日稳定资本缓冲的50%。

(3)所有细列项目的可用资本(赤字)不包括高级优先股的声明价值(120.8-20亿美元)。除总资本和核心资本外，所有细目的可用资本(赤字)也扣除一部分递延税项资产。由于GAAP和税收要求之间的暂时性差异而产生的递延税项资产，如果超过普通股权益的10%，将从资本中扣除。截至2024年6月30日和2023年12月31日，这导致递延税项资产(分别为110亿美元和117亿美元亿)从我们的可用资本(赤字)中全额扣除。普通股一级资本的可用资本(赤字)也不包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的永久非累积优先股(191亿美元)的价值。

(4)我们的资本缺口包括适用的资本要求(包括缓冲)和适用的可用资本(赤字)之间的差额。

(5)(A)核心资本(见下文脚注6中的定义)；(B)一般止赎损失准备金，其中(1)应包括组合抵押贷款损失准备金、政府索赔不可偿还的止赎费用准备金，以及资产负债表中反映的抵押贷款支持证券止赎损失估计数准备金；(2)不应包括针对特定资产计提或持有的任何准备金；(C)可用于吸收损失的资金来源的任何其他金额，如联邦住房金融局根据条例认为适合列入总资本时计入的。

(6)(A)我们已发行普通股(普通股减去库存股)的声明价值；(B)我们已发行永久非累积优先股的声明价值；(C)我们的实收资本；以及(D)我们的留存收益(累计亏损)。核心资本不包括：(A)累积的其他全面收益或(B)优先股。

截至2024年6月30日，我们在企业监管资本框架下的最高派息率为0%。有关我们在企业监管资本框架下截至2024年6月30日和2023年12月31日的资本比率的信息，请参阅《附注15，监管资本要求》。

下表列出了我们监管资本的某些组成部分。

监管资本成分
												截至
												2024年6月30日						2023年12月31日
												(百万美元)
权益总额												$	86,483					$	77,682
减：
			高级优先股									120,836						120,836
			优先股									19,130						19,130
普通股权益												(53,483)						(62,284)
			减：暂时差异超过普通股一级资本10%和其他监管调整产生的递延所得税资产									11,036						11,681
普通股一级资本（赤字）												(64,519)						(73,965)
			添加：永久、非累积优先股									19,130						19,130
一级资本（赤字）												(45,389)						(54,835)
二级资本调整												—						—
调整后资本总额（赤字）												$	(45,389)					$	(54,835)

下表列出了我们核心资本的某些组成部分。

法定资本成分
												截至
												2024年6月30日						2023年12月31日
												(百万美元)
权益总额												$	86,483					$	77,682
减：
			高级优先股									120,836						120,836
			累计其他综合收益(亏损)，税后净额									29						32
核心资本(赤字)												$	(34,382)					$	(43,186)
			减去：丧失抵押品赎回权损失的一般津贴									(8,227)						(8,934)
资本总额(赤字)												$	(26,155)					$	(34,252)

房利美2024年第二季度10-Q表格						51

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			MD&A|流动性与资本管理

资本活动

根据管理优先股的条款，2024年第二季度不向财政部支付股息，2024年第三季度也不支付股息。

根据管理高级优先股的条款，截至并包括资本储备截止日期，我们在一个会计季度的任何净值增加都会导致高级优先股在下一个季度的总清算优先股增加相同的金额。资本储备终止日期被定义为连续第二个会计季度的最后一天，在此期间，我们拥有并维持资本等于或超过企业监管资本框架下的所有资本要求和缓冲。

由于这些管辖优先股的条款，由于2024年第一季度我们的净资产增加了43亿美元，截至2024年6月30日，高级优先股的总清算优先股从2024年3月31日的199.2亿美元增加到203.5亿美元。由于2024年第二季度我们的净资产增加了45亿美元，截至2024年9月30日，高级优先股的总清算优先级将进一步增加到208.0亿美元。有关优先股条款的更多信息，包括如何确定总清算优先股，请参阅我们2023年Form 10-k中的“企业托管和财务协议-财务协议”。

我们净值的增加改善了我们的资本状况和我们吸收亏损的能力；然而，我们净值的增加也增加了优先股的总清算优先权，增加了相同的金额，直到资本储备结束日期，如上所述。

财政部资金承诺

财政部根据优先股购买协议承诺，如果我们有净资产赤字，将在某些情况下向我们提供资金。截至2024年6月30日，财政部对我们的资金承诺余额为113.9美元。有关财政部在优先股购买协议下的资金承诺的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“附注2，托管、高级优先股购买协议和相关事项”。

风险管理

我们的业务活动使我们面临以下主要类别的风险：信用风险(包括抵押贷款信用风险和机构交易对手信用风险)、市场风险(包括利率风险)、流动性和资金风险、操作风险(包括网络/信息安全风险和第三方风险)和模型风险，以及战略风险、合规风险和声誉风险。我们还面临气候风险，我们认为这是一种交叉性风险，可能会影响我们现有的各种风险类别，特别是信用风险。有关我们对这些风险的管理的讨论，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-Risk Management”。本节是对该讨论的补充和更新，但不涉及2023年Form 10-k中描述的所有风险管理类别。

市场风险管理，包括利率风险管理

我们面临着市场风险，包括利率风险和利差风险。这些风险主要来自我们的抵押资产投资。利率风险是指利率变动将对我们的资产或负债的价值或我们未来的收益或资本产生不利影响的风险。利差风险是指与利率变化以外的其他因素有关的工具价值变化带来的风险。我们目前没有在经济基础上积极管理或对冲我们的利差风险，或因成本基础调整而产生的利率风险，以及与我们的合并MBS信托持有的抵押贷款资产相关的浮动收益。有关更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“MD&A-风险管理-市场风险管理，包括利率风险管理”和“风险因素-市场和行业风险”，包括我们的利率风险敞口来源、利率变化带来的业务风险以及我们的利率风险管理策略。有关利率风险对我们收益的影响的更多信息，请参阅下面的“利率风险的收益敞口”。

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并购|风险管理|市场风险管理，包括利率风险管理

利率风险的计量

下表显示了我们的净投资组合的税前市值对利率水平变化的敏感度，以及在每个期间的最后一天测量的适用收益率曲线的斜率。我们将我们的净资产组合定义为：我们的保留抵押贷款组合资产；我们的公司流动性组合；联邦抵押协会用于为保留抵押贷款组合资产和公司流动性组合提供资金的未偿债务；抵押贷款承诺；以及风险管理衍生品。下表还提供了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月的持续期差距和对净投资组合的最不利市值影响的每日平均值、最小值、最大值和标准偏差值，以及适用收益率曲线的斜率。我们的做法是在下行冲击模型中允许利率降至零以下，除非通过合同下限来阻止。

有关我们如何衡量利率风险的信息，请参阅2023 Form 10-k中的“MD&A-Risk Management-Market Risk Management，Including Rate-Risk Management”。

净资产组合对利率水平和收益率曲线斜率变化的利率敏感性
			截至(1)(2)
			2024年6月30日												2023年12月31日
			(百万美元)
利率水平冲击：
-100个基点						$	68											$	53
-50个基点						32												39
+50个基点						(29)												(47)
+100个基点						(50)												(93)
利率斜率冲击：
-25个基点(持平)						(5)												(7)
+25个基点(加息)						2												5

						截至6月30日的三个月，(1)(3)
						2024																														2023
						持续期缺口						利率斜坡冲击25个基点												利率水平冲击50个基点												持续期缺口						利率斜坡冲击25个基点												利率水平冲击50个基点
												市场价值敏感性																														市场价值敏感性
						(单位：年)						(百万美元)																								(单位：年)						(百万美元)
平均值						0.03									$	(9)											$	(24)								0.01									$	(9)											$	(16)
最低要求						—									(14)												(56)									(0.02)									(15)												(48)
极大值						0.07									(4)												(3)									0.03									(4)												(5)
标准偏差						0.01									3												12									0.01									3												9

(1)根据SOFR利率互换曲线的变化计算。利率水平的变化假设SOFR利率互换曲线的所有期限都平行移动。收益率曲线倾斜的变化假设7年期利率不变，1年期利率（和较短期限）移动16.7个基点，30年期利率相反移动8.3个基点。剩余到期点的利率冲击进行插值。

(2)在每个期间的最后一个工作日测量。

(3)根据所示期间的每日值计算。

我们的净投资组合的市场价值敏感性在一系列利率冲击中有所不同，这取决于我们净投资组合的持续期和凸度分布。净投资组合的市值敏感度是通过量化我们的金融资产和负债现金流的现值变化来衡量的，假设利差保持不变，这些现金流将导致利率的瞬时冲击。

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并购|风险管理|市场风险管理，包括利率风险管理

我们使用衍生品来帮助管理我们净投资组合中资产和负债之间的剩余利率风险敞口。衍生品使我们能够在广泛的利率环境中将经济利率风险敞口保持在持续较低的水平。下表显示了在50个基点的平行利率冲击下，衍生品如何影响净市值敞口的例子。有关我们衍生品头寸的更多信息，请参阅我们2023年Form 10-k和本报告中的“附注9，衍生品工具”。

衍生品对利率风险的影响(50个基点)
						截至(1)
						2024年6月30日												2023年12月31日
						(百万美元)
在衍生品之前									$	(390)											$	(449)
在衍生品之后									(29)												(47)
衍生工具的效力									361												402

(1)在提交的每个期间的最后一个营业日计算。

对利率风险的收益敞口

虽然我们管理净投资组合的利率风险，目标是在经济基础上对利率和波动性保持中性，但由于利率变化和适用于我们资产负债表上某些金融工具的不同会计处理，我们的收益可能会经历波动。具体地说，我们受到两个主要领域利率变化推动的收益波动的敞口：我们的净投资组合和我们的合并MBS信托。净资产组合的风险敞口主要是由于风险管理衍生工具、抵押贷款承诺和某些资产(主要是证券)按公允价值列账的公允价值的变化。与我们的合并MBS信托相关的风险与我们的信贷损失准备金的变化以及利率变化导致的成本基础调整的摊销有关。

我们应用公允价值对冲会计来处理部分利率风险，特别是与基准利率变动相关的收益波动。我们的对冲会计计划是专门为解决与这些基准利率变化相关的公允价值变化相关的财务结果的波动而设计的。因此，由其他因素驱动的收益变异性仍然存在，例如在净利息收入中确认的利差或成本基础摊销的变化。此外，我们有效降低收益波动性的能力取决于可用于对冲的利率掉期的数量和类型，这是由我们上文讨论的利率风险管理战略和2023年Form 10-k中的利率风险管理战略推动的。由于我们可用利率互换的范围随着时间的推移而变化，我们通过对冲会计降低收益波动性的能力可能也会有所不同。当收益率曲线的形状在不同时期发生显著变化时，对冲会计可能就不那么有效了。在我们目前的计划中，我们在每个工作日建立新的对冲关系，以在我们的整体风险管理战略中提供灵活性。

有关我们的公允价值对冲会计政策和相关披露的更多信息，请参阅我们2023年Form 10-k中的“附注1，重要会计政策摘要”和本报告中的“附注9，衍生工具”。

关键会计估计

根据公认会计原则编制财务报表时，管理层需要作出一些判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响我们的简明合并财务报表中报告的资产、负债、收入和费用的金额。了解我们的会计政策，以及我们在应用这些政策时使用管理判断和估计的程度，对于理解我们的财务报表是不可或缺的。我们在本报告的“附注1，重要会计政策摘要”和我们的2023年Form 10-k中介绍了我们最重要的会计政策。

我们会持续评估我们的政策所要求的关键会计估计和判断，并根据不断变化的情况进行必要的更新。管理层已与董事会审计委员会讨论了在应用我们的关键会计估计时判断和假设的任何重大变化。关于管理层在应用我们的会计政策和方法时需要作出判断和估计的风险的讨论，请参阅我们的2023年表格10-k中的“风险因素--一般风险”。我们已确定我们的会计估计之一--贷款损失准备--至关重要，因为它涉及关于高度复杂和内在不确定事项的重大判断和假设，而合理不同的判断和假设的使用可能对我们报告的运营结果或财务状况产生重大影响。

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			MD&A|关键会计估计

贷款损失准备

贷款损失准备是对单一家庭和多家庭HFI贷款应收账款的估计，我们预计这些应收账款不会与联邦抵押协会或联邦抵押协会合并MBS信托持有的贷款相关。预期的信贷损失从HFI贷款的摊销成本基础上减去，以显示预期收到的净额。

贷款损失拨备涉及对若干事项的实质性判断，包括宏观经济预测的发展和权重、适用的恢复期、类似风险特征的评估(这决定了用于推算贷款违约概率的历史损失经验)、抵押品的估值(包括对丧失抵押品赎回权时的财产状况的判断)以及贷款剩余预期寿命的确定。我们在估算贷款损失拨备时所涉及的最重要的判断与用于为关键经济驱动因素制定合理和可支持的预测的模型化宏观经济数据有关，这些预测受到重大内在不确定性的影响。最值得注意的是，对于独户家庭，该模型使用了预测的独户住宅价格以及一系列可能的未来利率环境。对于多户家庭，该模型使用预测的租金收入和每笔抵押贷款剩余期限内的物业估值。在制定合理和可支持的预测时，该模型模拟了基于当前市场状况的利率、租金收入和物业价值的多种路径。

定量成分

我们使用贴现现金流方法来衡量我们的单一家庭抵押贷款的预期信贷损失，并使用未贴现损失方法来衡量我们的多家庭抵押贷款的预期信贷损失。

我们的贷款业绩模型是基于我们的历史经验，对具有类似风险特征的贷款进行调整，以反映当前状况和合理且可支持的预测。我们的历史损失经验和我们的贷款损失估计捕捉到了发生多种事件的可能性，包括可能导致被视为低风险的贷款的信用损失的远程事件。我们的信用损失模型，包括用作关键投入的宏观经济预测数据，都受到我们的模型监督和审查程序以及其他既定治理和控制的约束。

定性成分

我们衡量预期信贷损失的过程是复杂的，涉及重大的管理判断，包括依赖历史损失信息和当前经济预测，这些信息和预测可能不能代表我们最终实现的信贷损失。可能有必要进行管理调整，以考虑到外部因素和目前已发生但尚未反映在用于得出模型产出的数据中的宏观经济事件。也可以考虑模型以前没有通过历史损失经验观察到的定性因素和事件，以及它们对信用损失估计的影响的不确定性。

宏观经济变量和敏感性

我们对信贷损失的收益或拨备可能会根据预测的宏观经济驱动因素而在不同时期有很大不同；主要是与我们的单一家庭业务账簿相关的房价和利率，出于宏观经济模型投入的目的，我们已确定这些是我们在估计信贷损失时使用的最重要的判断。我们使用多路径模拟来制定对单户住宅价格的地区性预测，该模拟收集了五年内的房价预测，这是我们可以制定合理和可支持的预测的时期。五年后，房价预测将恢复到历史长期增长率。此外，我们的模型还预测了贷款期限内可能出现的各种利率情景。这一过程捕获了对借款人来说或多或少有利的经济环境的多种可能结果，因此将根据模拟每条路径中的环境增加或降低违约或提前还款的可能性。

房利美2024年第二季度10-Q表格						55

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			MD&A|关键会计估计

下表提供了我们在确定单一家庭贷款损失拨备时使用的最重要的关键宏观经济投入的信息：预测房价增长率和利率。尽管该模型使用了广泛的可能的地区房价预测和利率情景(考虑到固有的不确定性)，但下面的预测代表了在确定截至2024年6月30日的六个月的每个季度和截至2023年12月31日的一年中每个季度的免税额时所使用的模拟的平均路径，以及这些预测在估计期间之间的变化。下面我们介绍我们的房价增长和利率估计，用于我们对预期信贷损失的估计。我们的预测包括对2026年以后时期的估计，这些估计没有在下表中列出。

选择单一家庭宏观经济模型投入(1)
按估算期划分的预测房价增长(下降)速度：(2)
			截至12月31日的全年，
			2024						2025						2026
2024年第二季度			6.6		%				3.0		%				0.8		%
2024年第一季度			4.8						1.5						*
			截至12月31日的全年，
			2023						2024						2025
2023年第四季度			7.1		%				3.2		%				0.3		%
2023年第三季度			6.7						2.8						(0.4)
2023年第二季度			3.9						(0.7)						(1.5)
2023年第一季度			(1.2)						(2.2)						(1.1)
按估计期预测的30年期抵押贷款利率：(3)
			截至12月31日，						全年结束 十二月三十一日，
			2024						2025						2026
2024年第二季度			7.0		%				6.6		%				6.4		%
2024年第一季度			6.8						6.4						6.2
			截至12月31日，						全年结束 十二月三十一日，
			2023						2024						2025
2023年第四季度			6.8		%				6.4		%				6.0		%
2023年第三季度			7.5						7.2						6.8
2023年第二季度			6.7						6.0						5.8
2023年第一季度			6.2						5.7						5.5

* 不到房价增长（下降）的0.05%。

(1)这里提供这些预测的目的只是为了深入了解我们的信用损失模型。对未来时期的预测存在巨大的不确定性，未来更远的时期不确定性会增加。我们在“关键市场经济指标”中提供了对某些宏观经济和房地产市场状况的最新预测。此外，我们的经济与战略研究小组每月都会提供对经济和住房市场状况的预测，可在我们网站www.fanniemae.com的“关于我们/研究和见解”部分查看。我们网站上的信息不包含在本报告中。

(2)这些估计是基于我们的全国房价指数，该指数的计算方式与S/凯斯-希勒美国全国房价指数不同，因此得出了不同的可比增长百分比。随着新数据的出现，我们会定期更新我们的房价增长估计和预测。因此，此表中的预测数据也可能与“关键市场经济指标”中的预测房价增长率不同，因为该部分反映了我们截至本报告提交日期的最新预测，而此表反映了我们在模型中使用的定量预测数据，以估计所示时期的信贷损失。管理层继续监测我们在信用损失模型中的投入的宏观经济更新，从它们作为我们既定治理过程的一部分得到批准之时起，以确保用于计算估计信用损失的投入的合理性。预测数据排除了任何定性调整的影响。

(3)预测的30年利率代表了未来可能的利率环境的平均值，我们的利率模型模拟了这些环境，并将其用于估计信贷损失。截至2024年12月31日和2023年12月底的预测为平均值

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			MD&A|关键会计估计

从季度末到12月31日历年末的预测率。2023年第四季度的利率代表截至2023年12月31日的30年期利率。此表反映了我们在估计所示期间的信贷损失时使用的预测利率数据，并未反映预测日期之后发生的利率变化。

很难估计任何一个因素或投入的潜在变化可能如何影响整体信贷损失估计，因为管理层在估计贷款损失准备时考虑了各种因素和投入。所考虑的因素和投入的变化可能不会以相同的速度发生，也可能不是所有地区或贷款类型的变化都是一致的，因素和投入的变化可能是方向性不一致的，因此一个因素或投入的改善可能会抵消其他因素或投入的恶化。我们对经济状况的假设和预测的变化可能会显著影响我们对预期信贷损失的估计，并导致不同报告期的估计值发生重大变化。

如上所述，我们的贷款损失准备金对房价和利率的变化很敏感。考虑到假设房价变化的影响，假设预测的前12个月房价增长率正向变化1个百分点，在所有其他因素保持不变的基础上，截至2024年6月30日的单户贷款损失免税额将减少约3%。相反，假设预测的头12个月房价增长率负1个百分点，在正常化基础上，单户贷款损失免税额将增加约3%。

考虑到30年期利率假设变化的影响，假设30年期利率估计增加50个基点，在所有其他因素保持不变的情况下，截至2024年6月30日的单户贷款损失免税额将增加约3%。相反，假设30年期利率下降50个基点，单户贷款损失免税额将减少约4%。

这些敏感性分析是假设性的，仅用于提供对我们的信用损失模型输入的洞察。此外，房价和利率变化的敏感性是非线性的。因此，这些估计的变化并不是按比例递增的。这项分析的目的是说明房价升值和30年期利率对信贷损失拨备估计的影响。例如，这并不意味着管理层对我们预测的未来变化或任何其他可能因此而变化的变量的预期。

我们在2023年Form 10-k的“附注1，重要会计政策摘要”中提供了更详细的贷款损失准备会计信息。有关本期贷款损失准备的更多信息，请参阅“附注5，贷款损失准备”。

有关房价如何影响我们的信贷损失估计的更多信息，请参阅我们2023年Form 10-k中的“关键市场经济指标”。有关房价增长率和我们的房价预测的讨论，请参阅本报告中的“关键市场经济指标”。另请参阅本报告中的“综合经营结果-信贷损失收益(准备金)”，了解我们的房价预测如何影响我们的单一家庭信贷损失收益。

未来采用新会计指南的影响

我们在“附注1，重要会计政策摘要”中确定并讨论了最近发布的会计指导对我们的简明合并财务报表的预期影响。

前瞻性陈述

本报告包括根据1934年证券交易法(“交易法”)第21E节的含义构成前瞻性陈述的陈述。此外，我们和我们的高级管理层可能会不时在我们提交给美国证券交易委员会的其他文件、我们其他公开可用的书面声明中，以及向分析师、投资者、新闻媒体和其他人口头提交的报告中发表前瞻性声明。前瞻性陈述通常包括“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“估计”、“预测”、“项目”、“将”、“应该”、“可能”、“将”或类似的词语。本报告中前瞻性陈述的例子包括与我们对以下事项的信念和期望有关的陈述：

•经济、抵押贷款市场和住房市场状况(包括对经济增长、房价增长、失业率、贷款发放量和利率的预期)，将影响这些状况的因素，以及这些状况对我们业务和财务业绩的影响；

•对冲会计对我们财务业绩波动性的影响；

•优先股的未来总清算优先权；

•我们未来优先股的股息支付；

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			MD&A|前瞻性陈述

•我们的业务计划和战略及其影响；

•我们担保业务账簿中贷款的信用表现(包括未来的贷款拖欠和丧失抵押品赎回权)以及影响此类表现的因素；

•我们信用风险转移交易的影响，以及影响我们参与未来信用风险转移交易的因素；

•我们打算如何偿还债务；

•采用新的会计准则的影响；

•我们根据GSE法案向HUD和财政部基金支付的款项；

•法律和监管程序；以及

•我们业务面临的风险。

前瞻性陈述反映了我们管理层对未来状况、事件或结果的当前预期、预测或预测，这些预期、预测或预测基于各种假设和管理层对我们活跃的市场的趋势和经济状况的估计，否则会影响我们的业务计划。前瞻性陈述并不能保证未来的业绩。根据前瞻性陈述的性质，它们会受到重大风险、不确定因素和环境变化的影响。我们的实际结果和财务状况可能与这些前瞻性陈述中显示的预期结果和财务状况大不相同。

有许多因素可能导致实际情况、事件或结果与我们的前瞻性陈述中描述的大不相同，其中包括以下因素：

•将影响未来经济状况的因素，包括通胀压力持续存在和金融市场中断的风险；

•美国经济的增长、恶化和整体健康稳定，包括国内生产总值、失业率、个人所得、通货膨胀等指标；

•房价变化的时机和水平，以及地区差异；

•抵押贷款发放量；

•美国抵押贷款市场的规模和份额以及影响它们的因素，包括人口增长和家庭组成；

•美国或其他国家财政或货币政策的变化及其对国内和国际金融市场的影响；

•国内、地区和全球政治风险和不确定因素，包括中东冲突、俄罗斯在乌克兰战争、中国与台湾紧张关系的影响；

•银行业的压力对我们交易对手的财务状况和业务活动的影响，包括对区域银行和对商业房地产有重大敞口的银行的压力；

•未来的利率和信贷利差；

•可能难以预测的发展，包括：导致我们的递延担保费收入或我们投资组合的净利息收入变化的市场状况；我们通过收益按市价计价的衍生品和其他金融工具的估计公允价值的波动；以及影响我们损失准备金的事态发展，如利率、房价或会计准则的变化；

•住房和信贷市场的混乱或不稳定；

•总体上或一个或多个主要投资者群体对房利美MBS、我们的债务证券或我们的信用风险转移证券的需求变化；

•对我们进入新的信用风险转移交易的限制；

•降低我们的信用评级；

•我们进入债务资本市场的能力受到限制；

•我们的担保业务和保留抵押贷款组合的规模、组成、质量和表现；

•我们担保业务账簿中的贷款还有多长时间未偿还；

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			MD&A|前瞻性陈述

•我们和我们的竞争对手未来的担保费用定价以及该定价对我们的竞争环境和担保费用收入的影响；

•我们经营的竞争环境，包括立法、法规或其他发展对我们行业竞争水平的影响，以及其他影响我们市场份额的因素；

•我们在留住和聘用合格的高管和其他员工方面面临重大挑战；

•我们的托管，包括托管的任何变更或终止(通过接管或其他方式)及其对我们业务的影响；

•财政部的投资，包括优先股购买协议条款过去或未来可能发生变化的影响及其对我们业务的影响，包括优先股购买协议、优先股和认股权证条款对我们施加的限制，以及即使我们不再受这些协议和文书约束，这些或其他对我们业务和活动的限制通过其他机制对我们适用的程度；

•关于我们的未来、我们退出托管、我们筹集或赚取满足资本要求所需资本的能力，以及我们实现长期回报目标的能力的不确定性；

•企业监管资本框架的影响，以及未来立法和监管要求或变化、政府举措或影响我们的行政命令，例如颁布住房金融改革立法，包括限制我们的业务活动或足迹的变化，对我们施加新的任务，或影响我们改变定价的能力；

•FHFA或行政当局领导层的变动可能会导致影响我们公司或业务的变化；

•FHFA可能要求我们采取行动，作为我们的托管人或监管机构，例如我们从事的业务类型的改变，或与UMBS或我们的Freddie Mac发行的证券再证券化有关的行动；

•FHFA对我们的业务施加的限制，以其作为我们的监护人或监管机构的角色；

•我们支持抵押贷款市场并帮助借款人、租房者、贷款人和服务商的活动产生的不利影响，包括我们可能采取的行动，以接触到更多服务不足的借款人，或解决阻碍可持续住房机会和住房融资预付股本的障碍；

•我们对共同证券化解决方案有限责任公司(以下简称“共同证券化解决方案”)的依赖，这是我们与房地美共同拥有的一家有限责任公司，以及共同证券化平台“共同证券化平台”(以下简称“共同证券化平台”)在我们的大多数单一家庭证券化活动中运作；“共同证券化有限责任公司协议”中的条款允许联邦住房金融局增加联邦住房金融局经理委员会的成员，这可能会限制房利美和房地美控制董事会决策的能力；联邦住房金融局可能需要在我们与联邦住房金融局的关系中或在我们对联邦住房金融局的支持中作出改变；

•影响我们业务的联邦住房金融局、财政部、美联储、货币监理署、联邦存款保险公司、商品期货交易委员会、住房和城市发展部、消费者金融保护局、美国证券交易委员会或其他监管机构、国会、行政部门或州或地方政府的行动；

•金融服务业结构和监管的变化；

•美国政府对其债务违约；

•美国政府停摆；

•企业所得税税率变化的潜在影响，我们预计这将影响我们在立法季度的净收入；

•忍耐、修改和丧失抵押品赎回权活动发生重大变化；

•未来不良贷款和再贷款销售的数量和速度及其对我们的财务业绩和严重违约率的影响；

•借款人行为的变化；

•我们可能采取的减少损失的行动，以及我们减少损失战略的有效性，管理我们的REO库存，以及寻求合同补救措施；

•自然灾害、环境灾难、恐怖袭击、大范围的突发卫生事件或大流行、基础设施故障或其他破坏性或灾难性事件；

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			MD&A|前瞻性陈述

•恶劣天气事件、火灾、洪水或其他气候变化事件或影响，包括我们可能没有投保或保险不足，或可能影响我们的交易对手或承保我们担保业务的财产的风险保险公司，以及气候变化和应对气候变化及相关风险的努力所产生的其他风险；

•我们的一个或多个交易对手或承保我们的担保业务账簿上的财产的保险公司违约；

•我们可能与我们的交易对手达成的解决或和解协议；

•我们需要依赖第三方来充分实现我们的一些公司目标，包括我们对抵押贷款服务公司的依赖；

•我们的风险管理程序和相关控制的有效性；

•我们的业务复原力计划和系统的有效性；

•影响我们业务的系统和基础设施的稳定性和充分性，包括我们的业务和客户服务、我们的其他交易对手和其他第三方的业务；

•房利美和房地美的单一家庭抵押贷款证券化计划之间相互依存对联合抵押贷款证券的影响；

•作战控制薄弱环节；

•我们对模型的依赖以及我们对模型进行的未来更新，包括这些模型使用的数据和假设；

•影响我们或与我们有业务往来的第三方的网络攻击或其他信息安全漏洞或威胁；

•GAAP的变化、财务会计准则委员会(“FASB”)的指导以及我们会计政策的变化；

•资产和负债的公允价值变动；以及

•我们在2023年的“风险因素”中描述的其他因素形成了10-k。

告诫读者不要过度依赖我们所作的前瞻性陈述，并通过仔细考虑上文确定的因素和2023年10-k表格中“风险因素”中讨论的那些因素，将这些前瞻性陈述置于适当的背景下。这些前瞻性陈述仅在作出之日具有代表性，我们没有义务因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述，除非联邦证券法另有要求。

房利美2024年第二季度10-Q表格						60

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			财务报表|简明合并资产负债表

项目1.年度财务报表

房利美

(在监护下)

简明综合资产负债表-(未经审计)

(百万美元)

						截至
						2024年6月30日												2023年12月31日
资产
现金及现金等价物												$	41,911											$	35,817
受限制现金和现金等值物（包括美元29,789及$25,836分别与合并信托相关）												36,402												32,889
根据转售协议购买的证券												27,650												30,700
按公允价值计算的证券投资												49,899												53,116
按揭贷款：
以较低的成本或公允价值持有以供出售的贷款												646												2,149
持作投资用途的贷款，按摊销成本计算：
房利美												49,196												48,199
合并信托												4,087,398												4,094,013
投资贷款总额（包括美元3,194及$3,315分别按公允价值计算）												4,136,594												4,142,212
贷款损失准备												(8,026)												(8,730)
投资贷款总额，扣除备抵												4,128,568												4,133,482
按揭贷款总额												4,129,214												4,135,631
贷方预付款												1,856												1,389
递延税项资产，净额												11,036												11,681
应收应计利息，净额（包括美元10,654及$10,132与合并信托相关）												11,156												10,724
其他资产												14,769												13,490
总资产												$	4,323,893											$	4,325,437
负债和权益
负债：
应付应计利息（包括美元10,524及$10,212分别与合并信托相关）												$	11,176											$	10,931
债务：
房利美（包括美元544及$761分别按公允价值计算）												118,543												124,065
合并信托（包括美元13,239及$14,343分别按公允价值计算）												4,094,421												4,098,653
其他负债(包括#美元1,673及$1,713分别与合并信托相关）												13,270												14,106
总负债												4,237,410												4,247,755
承付款和或有事项(附注14)												—												—
联邦抵押协会股东权益：
高级优先股（清算优先级为美元203,505及$195,224，分别)												120,836												120,836
优先股，700,000,000股份被授权-555,374,922已发行和已发行的股份												19,130												19,130
普通股，无面值，无最高授权-1,308,762,703已发行及已发行股份1,158,087,567流通股												687												687
累计赤字												(46,799)												(55,603)
累计其他综合收益												29												32
国库股，按成本价计算，150,675,136中国股票												(7,400)												(7,400)
股东权益总额												86,483												77,682
负债和权益总额												$	4,323,893											$	4,325,437

请参阅简明合并财务报表附注

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						61

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			财务报表|简明合并经营和全面收益表

房利美

(在监护下)

简明合并经营报表和全面收益-（未经审计）

（美元和股份单位为百万，每股金额除外）

						截至6月30日的三个月，																		截至6月30日的6个月，
						2024												2023												2024									2023
利息收入：
证券投资						$	915											$	1,101											$	1,836								$	2,082
按揭贷款						35,617												32,655												70,833									64,792
其他						743												584												1,404									1,036
利息收入总额						37,275												34,340												74,073									67,910
利息支出：
短期债务						(130)												(183)												(325)									(302)
长期债务						(29,877)												(27,122)												(59,457)									(53,787)
利息支出总额						(30,007)												(27,305)												(59,782)									(54,089)
净利息收入						7,268												7,035												14,291									13,821
信用损失福利（拨备）						300												1,266												480									1,134
扣除信用损失福利（拨备）后的净利息收入						7,568												8,301												14,771									14,955
投资收益(亏损)，净额						(62)												25												(40)									(42)
公允价值收益（损失），净额						447												404												927									608
手续费及其他收入						68												70												140									133
非利息收入						453												499												1,027									699
行政费用：
薪酬和员工福利						(496)												(467)												(1,007)									(947)
专业服务						(218)												(192)												(419)									(376)
其他行政费用						(225)												(205)												(442)									(409)
行政管理费用总额						(939)												(864)												(1,868)									(1,732)
TCA费用						(859)												(856)												(1,719)									(1,711)
信用增强费用						(405)												(384)												(824)									(725)
预期信用增强复苏的变化						37												(160)												100									(40)
其他费用，净额						(251)												(257)												(450)									(387)
总费用						(2,417)												(2,521)												(4,761)									(4,595)
联邦所得税前收入						5,604												6,279												11,037									11,059
关于联邦所得税的规定						(1,120)												(1,285)												(2,233)									(2,293)
净收入						4,484												4,994												8,804									8,766
其他全面收益(亏损)						(7)												1												(3)									1
综合收益总额						$	4,477											$	4,995											$	8,801								$	8,767
净收入						$	4,484											$	4,994											$	8,804								$	8,766
分配的股息或归属于高级优先股的金额						(4,477)												(4,995)												(8,801)									(8,767)
普通股股东应占净收益(亏损)						$	7											$	(1)											$	3								$	(1)
每股收益：
基本信息						$	0.00											$	0.00											$	0.00								$	0.00
稀释						0.00												0.00												0.00									0.00
加权平均已发行普通股：
基本信息						5,867												5,867												5,867									5,867
稀释						5,893												5,867												5,893									5,867

请参阅简明合并财务报表附注

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						62

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			财务报表|简明综合现金流量表

房利美

(在监护下)

简明合并现金流量报表-（未经审计）

(百万美元)

			截至6月30日的6个月，
			2024												2023
经营活动提供(用于)的现金净额						$	8,622											$	6,245
由投资活动提供(用于)的现金流：
持有用于投资的抵押贷款：
购买						(64,066)												(61,064)
销售收入						1,952												1,540
还款收益						168,189												168,975
贷方预付款						(39,996)												(53,273)
处置所得财产、止赎前销售和保险收益的收益						2,143												3,139
根据转售协议出售的联邦基金和购买的证券的净变化						3,050												(18,485)
其他，净额						(739)												(1,162)
投资活动提供(用于)的现金净额						70,533												39,670
由融资活动提供(用于)的现金流：
房利美债务发行收益						242,960												206,879
偿还房利美债务的付款						(248,397)												(203,515)
发行合并信托债务的收益						105,591												109,556
偿还合并信托债务的付款						(169,702)												(167,241)
融资活动提供(用于)的现金净额						(69,548)												(54,321)
现金、现金等价物及限制性现金和现金等价物净增(减)						9,607												(8,406)
期初现金、现金等价物及限制性现金和现金等价物						68,706												87,841
期末现金、现金等价物及限制性现金和现金等价物						$	78,313											$	79,435
期内支付的现金：
利息						$	63,302											$	54,887
所得税						1,450												1,300

请参阅简明合并财务报表附注

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						63

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			财务报表|简明合并权益变动表

房利美

(在监护下)

凝缩 综合变动表

股权- (未经审计)

(以百万为单位的美元和股票)

						房利美股东权益
						未偿还股份																		高年级 优先股						择优 库存						普普通通 库存						累计 赤字						累计 其他 全面 收入						财政部 库存												总 股权
						高年级 择优						择优						普普通通
截至2024年3月31日余额						1						556						1,158						$	120,836					$	19,130					$	687					$	(51,283)					$	36					$	(7,400)											$	82,006
综合收入：
净收入						—						—						—						—						—						—						4,484						—						—												4,484
其他全面收益，扣除税收影响：
可供出售证券的未实现净收益(亏损)变动(税后净额为#美元)2)						—						—						—						—						—						—						—						(7)						—												(7)
净利润中包含的收益的重新分类调整（扣除税款后美元0)						—						—						—						—						—						—						—						1						—												1
其他（扣除税款美元1)						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—												(1)
综合收益总额																																																																		4,477
截至2024年6月30日余额						1						556						1,158						$	120,836					$	19,130					$	687					$	(46,799)					$	29					$	(7,400)											$	86,483

						房利美股东权益
						未偿还股份																		高年级 优先股						择优 库存						普普通通 库存						累计 赤字						累计 其他 全面 收入						财政部 库存												总 股权
						高年级 择优						择优						普普通通
截至2023年12月31日的余额						1						556						1,158						$	120,836					$	19,130					$	687					$	(55,603)					$	32					$	(7,400)											$	77,682
综合收入：
净收入						—						—						—						—						—						—						8,804						—						—												8,804
其他全面收益，扣除税收影响：
可供出售证券的未实现净收益(亏损)变动(税后净额为#美元)0)						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—												(1)
净利润中包含的收益的重新分类调整（扣除税款后美元0)						—						—						—						—						—						—						—						1						—												1
其他（扣除税款美元1)						—						—						—						—						—						—						—						(3)						—												(3)
综合收益总额																																																																		8,801
截至2024年6月30日余额						1						556						1,158						$	120,836					$	19,130					$	687					$	(46,799)					$	29					$	(7,400)											$	86,483

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						64

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			财务报表|简明合并权益变动表

						房利美股东权益
						未偿还股份																		高年级 优先股						择优 库存						普普通通 库存						累计 赤字						累计 其他 全面 收入						财政部 库存												总 股权
						高年级 择优						择优						普普通通
截至2023年3月31日余额						1						556						1,158						$	120,836					$	19,130					$	687					$	(69,239)					$	35					$	(7,400)											$	64,049
综合收入：
净收入						—						—						—						—						—						—						4,994						—						—												4,994
其他全面收益，扣除税收影响：
可供出售证券的未实现净收益(亏损)变动(税后净额为#美元)1)						—						—						—						—						—						—						—						2						—												2
其他（扣除税款美元1)						—						—						—						—						—						—						—						(1)						—												(1)
综合收益总额																																																																		4,995
截至2023年6月30日的余额						1						556						1,158						$	120,836					$	19,130					$	687					$	(64,245)					$	36					$	(7,400)											$	69,044

						房利美股东权益
						未偿还股份																		高年级 优先股						择优 库存						普普通通 库存						累计 赤字						累计 其他 全面 收入						财政部 库存												总 股权
						高年级 择优						择优						普普通通
截至2022年12月31日的余额						1						556						1,158						$	120,836					$	19,130					$	687					$	(73,011)					$	35					$	(7,400)											$	60,277
综合收入：
净收入						—						—						—						—						—						—						8,766						—						—												8,766
其他全面收益，扣除税收影响：
可供出售证券的未实现净收益(亏损)变动(税后净额为#美元)1)						—						—						—						—						—						—						—						4						—												4
其他（扣除税款美元1)						—						—						—						—						—						—						—						(3)						—												(3)
综合收益总额																																																																		8,767
截至2023年6月30日的余额						1						556						1,158						$	120,836					$	19,130					$	687					$	(64,245)					$	36					$	(7,400)											$	69,044

请参阅简明合并财务报表附注

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						65

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			公司简明综合财务报表附注|主要会计政策概要

房利美

(在监护下)

简明合并财务报表附注

(未经审计)

1.  重要会计政策摘要

房利美是美国住宅抵押贷款的主要融资来源。我们是一家政府资助、股东所有的公司，由国会授权，为美国房地产市场提供流动性和稳定性，并促进抵押贷款的获取。我们主要通过购买贷方发起的住宅抵押贷款来实现这一目标。我们将这些贷款存入信托并发行全球投资者从我们手中购买的有担保抵押贷款支持证券（“MBS”）。我们不会发放抵押贷款或直接向借款人借钱。

我们目前在托管下运营，联邦住房金融局(FHFA)担任托管机构。有关我们的托管、高级优先股购买协议、美国政府对我们业务的支持的影响以及关联方关系的信息，请参阅下文和截至2023年12月31日的Form 10-K年度报告中的“附注2，托管、高级优先股购买协议和相关事项”。

陈述的基础

随附的未经审核中期简明综合财务报表乃根据美国公认的中期财务资料会计原则(“GAAP”)编制。因此，它们不包括GAAP要求的完整合并财务报表所需的所有信息和附注披露，因此应与我们的已审计合并财务报表和2023年Form 10-k中包含的相关附注一起阅读。管理层认为，我们未经审核的中期简明综合财务报表包含所有调整，其中只包括正常的经常性调整，这是公平呈现我们的业绩所必需的。我们的业务性质是，任何过渡期的结果都不一定代表全年的结果。随附的简明综合财务报表包括我们的账目以及我们拥有控股权的其他实体的账目。所有公司间余额和交易均已注销。为了符合我们本期的列报方式，我们对上期合并财务报表中报告的某些金额进行了重新分类。

预算的使用

根据公认会计原则编制简明综合财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响截至简明综合财务报表日期我们报告的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内我们报告的收入和费用。管理层在多个领域作出了重大估计，包括但不限于贷款损失准备金。实际结果可能与这些估计不同。

每股收益

每股收益(“EPS”)是指基本每股收益和稀释后每股收益。我们在计算基本每股收益和稀释后每股收益时，将普通股认股权证全部行使后可发行的普通股计入加权平均流通股。加权平均普通股包括4.7在截至2024年6月30日和2023年6月30日的期间内，从权证发行之日起到2024年和2023年6月30日，在充分行使向财政部发行的权证时本应发行的10亿股。

在计算摊薄每股收益时，加权平均已发行普通股被增加，以包括如果稀释性潜在普通股已经发行将会发行的额外普通股的数量。在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们的稀释每股收益加权平均流通股包括26在转换可转换优先股时可发行的股票为1,000万股。在截至2023年6月30日的三个月和六个月，可转换优先股不包括在计算中，因为它将具有反稀释效果，因为在这两个时期确认的普通股股东的净亏损。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						66

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			公司简明综合财务报表附注|主要会计政策概要

止赎财产

我们将丧失抵押品赎回权的财产列在“其他资产”中，列在我们的压缩合并资产负债表中。我们持有1美元1.8截至2024年6月30日和2023年12月31日的收购财产价值为10亿美元。

新会计准则

细分市场报告

2023年11月27日，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2023-07，分部报告(主题280)，对可报告分部披露的改进。ASU通过要求提供有关重大分部支出的额外信息、对以前仅按年度要求的某些分部信息的中期披露以及其他与分部相关的详细披露，加强了对实体的可报告分部的披露。ASU适用于所有需要报告分部信息的公共实体，并从2023年12月15日之后开始的年度期间和2024年12月15日之后开始的过渡期开始生效。要求对财务报表中列报的前几个期间追溯采用特殊用途单位。采用这一指导意见预计不会对我们的财务报表产生实质性影响。

所得税

2023年12月14日，FASB发布了ASU 2023-09，所得税(专题740)：所得税披露的改进它加强了主要与所得税税率对账和支付的所得税有关的必要披露。ASU要求一个实体的所得税税率对账提供更多信息，以便对符合数量阈值的项目进行对账，并在所得税税率对账中披露某些选定的类别。ASU还要求各实体披露已缴纳的所得税金额，按联邦、州和外国税收分类。ASU在2024年12月15日之后的年度期间有效，但允许提前采用。采用这一指导意见预计不会对我们的财务报表产生实质性影响。

2.  托管、优先股购买协议及相关事宜

监护权

我们目前在托管下运营，FHFA担任托管。托管及相关事宜对本公司的管理、经营活动、财务状况及经营结果均有重大影响。

优先股购买协议

FHFA作为管理人，于2008年9月代表我们与美国财政部(“财政部”)签订了一项优先股购买协议。与该协议有关的是，我们发行了财政部一百万可变清算优先股高级优先股，系列2008-2，我们称之为“高级优先股”，以及购买等同于79.9%的普通股，在完全稀释的基础上，以名义价格出售。如果我们有净资产赤字，这项协议还会在某些情况下为我们提供资金。根据高级优先股购买协议，我们已收到总计$119.8截至2024年6月30日，财政部将提供10亿美元，根据协议，我们可获得的剩余资金为113.91000亿美元。自2018年第一季度以来，我们没有收到财政部根据这一承诺提供的任何资金。我们的净资产为正1美元。86.5截至2024年6月30日，10亿美元。

高级优先股的股息条款允许我们保持净值的增长，直到我们的净值超过我们满足FHFA建立的企业监管资本框架下的资本要求和缓冲所需的调整后总资本金额。由于我们的托管地位和优先股的条款，没有任何金额可以作为股息分配给普通股或优先股股东(除了作为优先股持有人的财政部)。

优先股的总清算优先权增至#美元。203.5截至2024年6月30日，10亿美元199.2截至2024年3月31日，由于4.32024年第一季度，我们的净资产增加了100亿美元。优先股的总清算优先权将进一步增加至$208.0截至2024年9月30日，由于4.52024年第二季度，我们的净资产增加了100亿美元。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						67

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			简明合并财务报表附注|托管、优先股购买协议及相关事项

美国政府支持的影响

我们继续依赖财政部的支持，以消除我们未来可能遇到的任何净值赤字，否则我们将被置于破产管理程序。我们不知道FHFA有任何计划(1)从根本上改变我们的商业模式，或(2)减少公司在我们的股权结构下可用或持有的总金额，其中包括优先股协议。基于对影响我们运营的所有相关条件和事件的考虑，包括我们对美国政府的依赖，我们将继续作为一家持续经营的企业并根据FHFA的授权进行运营。

关联方

因为财政部持有购买房利美普通股的认股权证79.9占联邦抵押协会普通股总数的%，我们和财政部被视为关联方。截至2024年6月30日，财政部持有对我们的高级优先股的投资，总清算优先权为$203.51000亿美元。

联邦住房金融局对房利美和房地美的控制导致房利美、联邦住房金融局和房地美被视为关联方。此外，Fannie Mae和Freddie Mac共同拥有共同证券化解决方案有限责任公司，这是一家为运营共同证券化平台而创建的有限责任公司；因此，共同证券化解决方案公司被视为关联方。Css作为一家独立于我们和房地美的公司运营，所有资金和有限的行政支持服务以及其他资源都由我们和房地美提供。

在正常业务过程中，联邦抵押协会可以在资本市场上买卖财政部和房地美发行的证券。我们发行的一些结构性证券全部或部分由房地美证券支持。Fannie Mae和Freddie Mac都同意赔偿另一方因下列原因造成的损失：未能履行发行基础再证券化证券的信托协议下的付款或其他指定义务；未能履行客户服务协议下的义务；违反法律；或在提供文件、持续披露和与基础再证券化证券有关的材料方面的重大错误陈述或遗漏。我们还定期向美国国税局(IRS)支付所得税，并从财政部获得退税。

下表提供了除期末相关负债外，我们的关联方交易在列报期间对损益表的影响。关联负债指与尚未支付给适用关联方的关联方交易有关的应计金额。. 除了下表所述的影响外，我们在CS的投资(按权益法入账)在我们的简明综合资产负债表中被归类为“其他资产”。我们贡献了$16在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月内，向css支付了2000万美元。我们贡献了$381000万美元和300万美元42截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月分别为2.5亿美元。

关联方						活动						损益表分类						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，												截至2024年6月30日的其他负债
																		2024						2023						2024						2023
																		(百万美元)
财政部						TCA费用						TCA费用(1)						$	859					$	856					$	1,719					$	1,711					$	859
财政部						财政部资本磁铁基金						其他费用，净额						14						16						25						27						25
FHFA						FHFA监管评估费						其他行政费用						40						40						80						79						—
财政部和 房地美						让住房负担得起计划报销						行政费用						—						3						—						6						—
CSS & 房地美						与我们在css的投资相关的净运营亏损						其他费用，净额						16						16						38						42						—

(1)包括根据TCCA向财政部支付的我们的单一家庭担保费部分。由此产生的手续费收入和费用分别记录在我们的简明综合经营报表和全面收益中的“利息收入：抵押贷款”和“TCCA费用”中。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						68

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			简明合并财务报表附注|金融资产合并和转让

3.  金融资产的合并和转让

我们在各种被视为可变权益实体(“VIE”)的实体中拥有权益。VIE的主要类型是证券化和再证券化信托、有限合伙企业和特殊目的载体(“SPV”)。房地美和其他发行人的可变利益可能包括一种担保，当我们将它们作为投资持有或在再证券化信托中对它们进行再证券化时，该担保可以降低我们的信用风险敞口，该信托发行由我们的担保支持的MBS。我们巩固了我们的绝大多数单一类别证券化信托，因为我们作为担保人和总服务商的角色使我们能够指导影响我们面临的信用风险的活动(主要是抵押贷款的服务)。相比之下，当其他组织有权指导这些活动时，我们不会合并单一类别的证券化信托，除非我们有单方面解散信托的能力。我们也不会巩固我们的再证券化信托，除非我们有单方面解除信托的能力。我们可能会将房地美发行的证券包括在我们的一些再证券化信托中。抵押贷款作为房地美发行的证券的抵押品，并不以由房利美合并的信托形式持有。

未整合的VIE

当我们不被视为主要受益人时，我们不合并VIE。下表显示了与我们参与未合并证券化和再证券化信托有关的资产和负债的账面金额和分类。

						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日
						(百万美元)
在我们的简明综合资产负债表中记录的与未合并的抵押贷款支持信托有关的资产和负债：
按公允价值计算的证券投资						$	1,415					$	4,863
其他资产						35						37
其他负债						(40)						(42)
账面净额						$	1,410					$	4,858

我们面临的最大损失通常代表我们与未合并的证券化和再证券化信托有关的账面金额较大，或我们担保所涵盖的资产的未偿还本金余额。我们参与未合并的再证券化信托可能会导致额外的损失，具体取决于再证券化信托的类型。完全由Fannie Mae MBS支持的Fannie Mae再证券化信托不合并，不会造成任何额外的损失，因为我们已经合并了基础抵押品。相比之下，由Freddie Mac证券全部或部分支持的Fannie Mae再证券化信托可能会增加我们面临的损失，因为我们正在为我们以前没有担保的Freddie Mac证券的及时付款和利息提供担保。我们对这些未合并信托的最大损失敞口是以这些再证券化信托中持有的房地美证券的金额来衡量的。

我们与未合并的证券化和再证券化信托有关的最大亏损敞口，包括但不限于我们对这些房地美证券的敞口，约为$21210亿美元223分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。我们未合并的证券化和再证券化信托的总资产约为$21210亿美元273分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。

我们未合并的有限合伙企业和类似的法人实体，包括LIHTC投资、社区投资和对其他实体的投资，面临的最大亏损风险为$580百万美元，相关账面净值为580截至2024年6月30日。截至2023年12月31日，最大亏损敞口为$530百万美元，相关账面净值为528百万美元。这些有限合伙投资的总资产为#美元。5.93亿美元和3,000美元5.8分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。

与我们参与转移信用风险的未合并SPV相关的最大损失敞口是指我们的康涅狄格大道证券发行的债务的未偿还本金余额和应计应付利息®(“中科院”)和康涅狄格大道证券®(“MCASTM“)SPV。与这些未合并的SPV相关的最大亏损风险为#美元。22.810亿美元21.4分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。与这些未合并的特殊目的公司相关的总资产为22.810亿美元21.4分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						69

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			简明合并财务报表附注|金融资产合并和转让

由于我们的贷款关系不会为我们的多家庭贷款组合中的贷款提供借款人实体的控股权，因此我们不会合并这些借款人，无论他们是VIE还是有投票权的利益实体。我们已将这些实体排除在我们的VIE披露之外。截至2024年6月30日，我们多家庭贷款组合的未偿还本金余额为$470.9十亿美元。然而，我们在“附注4，抵押贷款”、“附注5，贷款损失准备”和“附注7，财务担保”中提供的关于这一群体的披露与财务会计准则委员会关于与未合并的VIE相关的披露的声明目标是一致的。

金融资产转让和证券组合证券化

我们通过证券组合证券化交易，将抵押贷款或抵押相关证券池转移到一个或多个信托或特殊目的实体，从而发行联邦抵押协会MBS。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，投资组合证券化的未付本金余额为#美元。35.53亿美元和3,000美元36.9分别为200亿美元和200亿美元。截至2024年6月30日和2023年6月30日的6个月，投资组合证券化的未付本金余额为#美元。66.710亿美元65.2分别为10亿美元。这些投资组合证券化交易中的绝大多数通常没有资格获得出售待遇。确实有资格出售的投资组合证券化信托基金主要由美国政府全部或部分担保或担保的贷款组成。

我们保留转让和出售抵押贷款相关证券给未合并的单类别和多类别组合证券化信托基金的权益。截至2024年6月30日，留存权益的未付本金余额为#美元699百万美元，其相关公允价值为$1.1十亿美元。截至2023年12月31日，未支付的留存权益本金余额为#美元821百万美元，其相关公允价值为$1.3十亿美元。截至2024年6月30日和2023年6月30日止三个月的留存权益本金、利息和其他费用为#美元。631000万美元和300万美元70分别为2.5亿美元和2.5亿美元。截至2024年和2023年6月30日止六个月，就留存权益收取的本金、利息和其他费用为#美元。127百万美元和美元148分别为100万美元。

4.  按揭贷款

我们拥有由四个或更少住宅单位担保的单户按揭贷款，以及由五个或更多住宅单位担保的多户按揭贷款。我们将这些贷款分为持有以供投资(HFI)或持有以供出售(HFS)。除非另有说明，在“附注4，抵押贷款，我们报告未选择公允价值选项的HFI贷款的摊销成本为未偿还本金余额，扣除未摊销保费和折扣、对冲相关基数调整、其他成本基数调整和应计利息后的净额。在我们的简明综合资产负债表中，我们将应计应收利息从我们为投资而持有的贷款的摊销成本中单独列报。我们以成本或公允价值中的较低者报告HFS贷款的账面价值，并在我们的简明综合经营报表和全面收益表中的“投资收益(亏损)，净额”中记录估值变化。

在我们下面的单户按揭贷款披露中，我们按融资应收账款类别显示贷款。用于披露的融资应收账款类别包括：“20年和30年或更长时间，摊销固定利率”、“15年或更短时间，摊销固定利率”、“可调整利率”和“其他”。“其他”类别主要包括反向抵押贷款、纯利息贷款、负摊销贷款和第二留置权。

下表显示了按揭贷款的账面价值和贷款损失拨备。

						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日
						(百万美元)
独栋住宅						$	3,627,376					$	3,641,385
多个家庭						470,928						461,247
未偿还按揭贷款本金余额总额						4,098,304						4,102,632
成本基础和公允价值调整，净额						38,936						41,729
HFI贷款的贷款损失拨备						(8,026)						(8,730)
按揭贷款总额(1)						$	4,129,214					$	4,135,631

(1)不包括$10.83亿美元和3,000美元10.4截至2024年6月30日和2023年12月31日，应计应收利息分别为10亿美元。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						70

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下表显示了有关我们在此期间购买HFI贷款、重新指定贷款和销售抵押贷款的信息。

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023
			(百万美元)
购买HFI贷款：
单户未付本金余额						$	85,776					$	89,175					$	148,066					$	156,642
多家庭未付本金余额						9,271						15,111						19,339						25,346
单户贷款从HFI重新指定为HFS：
摊余成本						$	216					$	—					$	452					$	—
重新指定时成本或公允价值调整的较低者(1)						(18)						—						(38)						—
重新指定时退回津贴						4						—						3						—
出售的单户贷款：
未付本金余额						$	1,832					$	—					$	2,331					$	1,842
已实现收益(亏损)，净额						8						—						13						17

(1)包括重新指定时对津贴的核销。

正在进行正式止赎程序的单户抵押贷款的摊销成本为美元4.4截至2024年6月30日，亿美元4.6截至2023年12月31日，已达10亿美元。由于我们各种损失减轻和止赎预防工作，我们预计正式止赎程序过程中的一部分贷款最终不会取消止赎。

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账龄分析

下表按投资组合分部和应收融资类别显示了我们的HFI抵押贷款总摊销成本的账龄分析，不包括我们选择公允价值选项的贷款。

						截至2024年6月30日
						30 - 59天 违法者						60 - 89天违约						严重拖欠(1)						全部违约						当前						总						贷款90天或以上拖欠和应计利息						无津贴的非权责发生制贷款
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	33,669					$	7,696					$	16,600					$	57,965					$	3,168,651					$	3,226,616					$	568					$	3,128
15-年或更短时间，摊销固定利率						1,775						288						546						2,609						395,554						398,163						34						188
可调率						176						38						90						304						25,619						25,923						3						15
其他(2)						583						161						431						1,175						21,484						22,659						37						179
单户总数						36,203						8,183						17,667						62,053						3,611,308						3,673,361						642						3,510
多个家庭(3)						935						不适用						1,564						2,499						468,367						470,866						106						551
总						$	37,138					$	8,183					$	19,231					$	64,552					$	4,079,675					$	4,144,227					$	748					$	4,061

						截至2023年12月31日
						30 - 59天 违法者						60 - 89天违约						严重拖欠(1)						全部违约						当前						总						贷款90天或以上拖欠和应计利息						无津贴的非权责发生制贷款
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	33,119					$	8,093					$	18,659					$	59,871					$	3,148,171					$	3,208,042					$	1,371					$	3,457
15-年或更短时间，摊销固定利率						1,846						319						650						2,815						425,598						428,413						74						176
可调率						184						42						100						326						26,032						26,358						11						21
其他(2)						586						171						562						1,319						23,772						25,091						148						228
单户总数						35,735						8,625						19,971						64,331						3,623,573						3,687,904						1,604						3,882
多个家庭(3)						449						不适用						1,699						2,148						459,206						461,354						171						594
总						$	36,184					$	8,625					$	21,670					$	66,479					$	4,082,779					$	4,149,258					$	1,775					$	4,476

(1)单一家庭严重拖欠贷款是指90逾期或丧失抵押品赎回权的天数或更长时间。多户严重拖欠贷款是指符合以下条件的贷款60逾期几天或更长时间。

(2)包括在“其他”内的反向按揭贷款因其性质而不会老化，并纳入本栏。

(3)多户贷款60-89违约天数包括在严重违约一栏中。

信贷质量指标和按起始年份分列的核销情况

估计按市值计算的按揭成数是我们在估计单户贷款的贷款损失拨备时考虑的主要因素。随着LTV比率的增加，借款人在房屋中的权益减少，这可能

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

对借款人以相当于或高于未偿还贷款余额的金额进行再融资或出售财产的能力造成负面影响。

下表显示了基于总摊销成本的我们单一家庭HFI贷款的信用质量信息。下表还包括按应收融资类别和发起年份列出的本年度对我们的单一家庭HFI抵押贷款的注销，不包括我们选择公允价值选项的贷款。

						截至2024年6月30日的信用质量指标和截至2024年6月30日的6个月的核销，按起始年份分列(1)
						2024						2023						2022						2021						2020						之前						总
						(百万美元)
估计的市值LTV比率：(2)
20-以及30年或以上，按固定利率摊销：
小于或等于80%						$	70,150					$	173,891					$	334,255					$	881,378					$	742,596					$	748,745					$	2,951,015
大于80%且小于或等于90%						19,486						71,484						80,974						18,851						2,194						1,498						194,487
大于90%且小于或等于100%						29,344						32,819						15,542						1,653						193						206						79,757
大于100%						—						145						908						112						38						154						1,357
总计20年和30年或以上，摊销固定利率						118,980						278,339						431,679						901,994						745,021						750,603						3,226,616
当前20年和30年或以上， 摊销固定利率核销						$	—					$	15					$	54					$	45					$	16					$	72					$	202
15-年或更短，摊销固定利率：
小于或等于80%						2,960						7,189						33,391						155,353						109,935						88,223						397,051
大于80%且小于或等于90%						187						430						255						18						1						1						892
大于90%且小于或等于100%						135						65						18						1						—						—						219
大于100%						—						—						—						—						—						1						1
总计15年或以下，按固定利率摊销						3,282						7,684						33,664						155,372						109,936						88,225						398,163
当年15年或以下，摊销 固定利率核销						—						—						1						1						—						2						4
可调节速率：
小于或等于80%						821						1,924						4,610						5,709						1,566						9,274						23,904
大于80%且小于或等于90%						185						533						806						37						5						2						1,568
大于90%且小于或等于100%						109						162						155						5						1						1						433
大于100%						—						1						17						—						—						—						18
总可调整费率						1,115						2,620						5,588						5,751						1,572						9,277						25,923
当年可调整利率核销						—						—						—						—						—						1						1
其他：
小于或等于80%						—						—						—						—						—						18,270						18,270
大于80%且小于或等于90%						—						—						—						—						—						64						64
大于90%且小于或等于100%						—						—						—						—						—						32						32
大于100%						—						—						—						—						—						29						29
总计其他						—						—						—						—						—						18,395						18,395
当年其他核销						—						—						—						—						—						10						10
按LTV比率列出的所有班级总数：(2)
小于或等于80%						$	73,931					$	183,004					$	372,256					$	1,042,440					$	854,097					$	864,512					$	3,390,240
大于80%且小于或等于90%						19,858						72,447						82,035						18,906						2,200						1,565						197,011
大于90%且小于或等于100%						29,588						33,046						15,715						1,659						194						239						80,441
大于100%						—						146						925						112						38						184						1,405
总						$	123,377					$	288,643					$	470,931					$	1,063,117					$	856,529					$	866,500					$	3,669,097
当年核销总额						$	—					$	15					$	55					$	46					$	16					$	85					$	217

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						73

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

						截至2023年12月31日的信用质量指标和截至2023年12月31日的年度核销，按起源年份划分(1)
						2023						2022						2021						2020						2019						之前						总
						(百万美元)
估计的市值LTV比率：(2)
20-以及30年或以上，按固定利率摊销：
小于或等于80%						$	148,641					$	314,384					$	889,434					$	767,596					$	136,654					$	648,964					$	2,905,673
大于80%且小于或等于90%						57,686						95,509						38,790						3,424						804						1,082						197,295
大于90%且小于或等于100%						61,658						35,602						4,002						363						71						189						101,885
大于100%						1,000						1,764						189						47						17						172						3,189
总计20年和30年或以上，摊销固定利率						268,985						447,259						932,415						771,430						137,546						650,407						3,208,042
当前20年和30年或以上， 摊销固定利率核销						$	2					$	35					$	53					$	45					$	108					$	560					$	803
15-年或更短，摊销固定利率：
小于或等于80%						7,110						35,224						165,294						117,795						17,162						84,222						426,807
大于80%且小于或等于90%						581						647						52						2						—						1						1,283
大于90%且小于或等于100%						259						58						1						—						—						1						319
大于100%						1						2						—						—						—						1						4
总计15年或以下，按固定利率摊销						7,951						35,931						165,347						117,797						17,162						84,225						428,413
当年15年或以下，摊销 固定利率核销						—						—						1						1						1						5						8
可调节速率：
小于或等于80%						1,566						4,452						5,945						1,654						710						9,716						24,043
大于80%且小于或等于90%						499						1,030						90						6						2						3						1,630
大于90%且小于或等于100%						299						330						11						—						—						1						641
大于100%						14						29						1						—						—						—						44
总可调整费率						2,378						5,841						6,047						1,660						712						9,720						26,358
当年可调整利率核销						—						1						—						—						—						2						3
其他：
小于或等于80%						—						—						—						—						27						19,418						19,445
大于80%且小于或等于90%						—						—						—						—						—						81						81
大于90%且小于或等于100%						—						—						—						—						—						39						39
大于100%						—						—						—						—						—						35						35
总计其他						—						—						—						—						27						19,573						19,600
当年其他核销						—						—						—						—						—						52						52
按LTV比率列出的所有班级总数：(2)
小于或等于80%						$	157,317					$	354,060					$	1,060,673					$	887,045					$	154,553					$	762,320					$	3,375,968
大于80%且小于或等于90%						58,766						97,186						38,932						3,432						806						1,167						200,289
大于90%且小于或等于100%						62,216						35,990						4,014						363						71						230						102,884
大于100%						1,015						1,795						190						47						17						208						3,272
总						$	279,314					$	489,031					$	1,103,809					$	890,887					$	155,447					$	763,925					$	3,682,413
当年核销总额						$	2					$	36					$	54					$	46					$	109					$	619					$	866

(1)不包括摊销成本#美元4.310亿美元5.5截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别由美国政府或其一个机构担保或担保的抵押贷款总额为10亿美元，主要是反向抵押贷款，我们不计算其按市值计价的LTV比率。在截至2024年6月30日的三个月和截至2023年12月31日的年度，它还不包括#美元的注销。391000万美元和300万美元7分别有100万笔抵押贷款由美国政府或其某一机构担保或担保，全部或部分由美国政府或其机构担保。发放贷款的年份可能与我们随后获得贷款的期间不同。

(2)总估计市价与市价比率是根据贷款的未偿还本金余额除以截至每个报告期结束时物业的估计现值，我们使用内部估值模型计算，该模型估计房屋价值的定期变动。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						74

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

下表显示了我们的多家庭HFI贷款的总摊销成本，按发起年份和信用风险评级划分，不包括我们选择公允价值选项的贷款。物业租金收入和物业估值是我们内部指定的信用风险评级的关键投入。下表还包括我们的多家庭HFI抵押贷款的本年度核销情况，按发起年份分列，不包括我们选择公允价值选项的贷款。

						截至2024年6月30日的信用质量指标和截至2024年6月30日的6个月的核销，按起始年份分列(1)
						2024						2023						2022						2021						2020						之前						总
						(百万美元)
内部分配的信用风险评级：
经过(2)						$	15,261					$	53,341					$	50,617					$	60,102					$	72,560					$	186,999					$	438,880
特别提及(3)						19						—						13						419						14						98						563
不合标准(4)						—						772						9,520						3,583						2,530						15,006						31,411
值得怀疑(5)						—						—						12						—						—						—						12
总						$	15,280					$	54,113					$	60,162					$	64,104					$	75,104					$	202,103					$	470,866
当年核销						$	—					$	29					$	27					$	11					$	16					$	88					$	171

						截至2023年12月31日的信用质量指标和截至2023年12月31日的年度核销，按起源年份划分(1)
						2023						2022						2021						2020						2019						之前						总
						(百万美元)
内部分配的信用风险评级：
经过(2)						$	49,944					$	51,380					$	60,563					$	72,791					$	56,901					$	136,860					$	428,439
特别提及(3)						4						11						181						32						46						130						404
不合标准(4)						521						9,517						3,654						2,703						3,893						12,188						32,476
值得怀疑(5)						25						—						—						—						10						—						35
总						$	50,494					$	60,908					$	64,398					$	75,526					$	60,850					$	149,178					$	461,354
当年核销						$	—					$	3					$	4					$	6					$	23					$	365					$	401

(1)贷款发放年份可能与我们随后获得贷款的时期不同。

(2)归类为“Pass”的贷款是当前的或受到借款人当前财务实力和偿债能力的充分保护。

(3)“特别提及”是指原本表现良好但存在潜在弱点的贷款，如果不加以纠正，可能会导致借款人全额偿还能力恶化。

(4)被归类为“低于标准”的贷款有一个明确的弱点，会危及及时全额还款。我们有老年人住房贷款，摊销成本为美元5.13亿美元和3,000美元6.9截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别被归类为不合格。

(5)“可疑的”指的是一种贷款的弱点，根据现有的条件和价值，完全收回或清算是非常有问题的和不太可能的。

为遇到财务困难的借款人提供减损选择

作为我们减损活动的一部分，我们提供几种类型的贷款重组，以帮助经历财务困难的借款人。我们通常不会向单户或多户借款人提供本金宽免。

对于单一家庭借款人，我们可能会提供仅以延迟付款的形式进行的贷款重组(例如，忍耐计划、还款计划或延期付款)。我们还可以提供贷款修改，通常在成功完成三到四个月的试用期后，合同上更改贷款条款。对单一家庭贷款的修改可能会导致逾期金额资本化(一种延迟付款形式)、利率降低、期限延长、本金容忍(这是另一种延迟付款形式)或两者的组合。在试用期内，借款人减少的还款额是对预期修改后的付款金额的估计。此外，在试用期内，抵押贷款没有进行合同修改，因此贷款继续被报告为逾期，试用期被视为相对于贷款的原始合同条款的一种延迟付款形式。请参阅我们的2023 Form 10-k中的“Note 4，Mortgage Loans”，以了解有关我们的单一家庭减少损失选项的更多信息。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						75

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

对于多家庭借款人，贷款重组包括短期忍耐计划和贷款修改计划，其主要结果是在不改变贷款利率的情况下将期限延长至多一年。在某些情况下，对于遇到经济困难的借款人，我们可能会对条款进行更重大的修改，例如降低利率、转换为只付利息、延长期限超过一年、提供本金承受能力或这些条款的某种组合。 在某些情况下，当贷款重组时，我们可能需要额外的抵押品，这可能是另一家实体提供担保的形式，以进一步降低不良贷款的风险。

以下我们提供了与借款人遇到财务困难的贷款重组有关的披露，包括导致微不足道的付款延迟的重组。这些披露不包括被归类为HFS的贷款以及我们为其选择公允价值选项的贷款。有关我们已重组的单户和多户贷款的会计政策的其他信息，请参阅我们的2023年Form 10-k中的“注1，重要会计政策摘要”。

为陷入财务困境的借款人进行重组

下表显示了在所示期间内按投资组合分类和应收融资类别列示的高频融资抵押贷款的摊销成本。

						截至2024年6月30日的三个月
						延迟付款(仅限)
						忍耐计划						延期付款						试行修改和还款计划									延期付款和延期付款(1)						付款延迟、期限延长、降息等(1)									总						按融资类别占总额的百分比(2)
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	4,905					$	2,733					$	4,498								$	2,438								$	32											$	14,606					* %
15-年或更短时间，摊销固定利率						195						84						162									1									—												442						*
可调率						25						12						15									—									—												52						*
其他						25						38						56									28									12												159						1
单户总数						5,150						2,867						4,731									2,467									44												15,259						*
多个家庭						29						—						—									—									57												86						*
总(3)						$	5,179					$	2,867					$	4,731								$	2,467								$	101											$	15,345					*

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						76

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

						截至2024年6月30日的六个月
						延迟付款(仅限)
						忍耐计划						延期付款						试行修改和还款计划									延期付款和延期付款(1)						付款延迟、期限延长、降息等(1)									总						按融资类别占总额的百分比(2)
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	6,698					$	6,155					$	6,626								$	4,605								$	62											$	24,146					1		%
15-年或更短时间，摊销固定利率						271						199						235									2									1												708						*
可调率						36						29						22									—									2												89						*
其他						38						82						92									55									23												290						1
单户总数						7,043						6,465						6,975									4,662									88												25,233						1
多个家庭						31						—						—									—									62												93						*
总(3)						$	7,074					$	6,465					$	6,975								$	4,662								$	150											$	25,326					1

						截至2023年6月30日的三个月
						延迟付款(仅限)
						忍耐计划						延期付款						试行修改和还款计划									延期付款和延期付款(1)						延期付款、延期和降息(1)									总						按融资类别占总额的百分比(2)
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	8,107					$	2,689					$	3,444								$	1,746								$	80											$	16,066					1		%
15-年或更短时间，摊销固定利率						339						116						132									1									—												588						*
可调率						46						10						12									—									1												69						*
其他						89						36						86									35									17												263						1
单户总数						8,581						2,851						3,674									1,782									98												16,986						*
多个家庭						423						—						—									—									525												948						*
总(3)						$	9,004					$	2,851					$	3,674								$	1,782								$	623											$	17,934					*

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						77

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

						截至2023年6月30日的6个月
						延迟付款(仅限)
						忍耐计划						延期付款						试行修改和还款计划									延期付款和延期付款(1)						延期付款、延期和降息(1)									总						按融资类别占总额的百分比(2)
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	10,410					$	6,207					$	5,202								$	3,487								$	338											$	25,644					1		%
15-年或更短时间，摊销固定利率						451						264						203									1									—												919						*
可调率						55						27						18									—									2												102						*
其他						137						84						134									69									45												469						2
单户总数						11,053						6,582						5,557									3,557									385												27,134						1
多个家庭						784						—						—									—									534												1,318						*
总(3)						$	11,837					$	6,582					$	5,557								$	3,557								$	919											$	28,452					1

*美元代表不到0.5按融资类别划分的总额的百分比。

(1)它代表的是接受了合同修改的贷款。

(2)它是根据截至期末的摊余成本基础除以相应类别的融资应收账款的期末摊余成本基础得出的。

(3)    不包括在期末前还清、回购或出售的期间内属于减损活动标的的贷款。也不包括通过止赎、替代止赎契据或卖空而清算的贷款。贷款可能会从一个类别转移到另一个类别，因为他们在此期间接受了重组(S)。

我们对未来信贷损失的估计采用终生方法，根据具有类似风险特征的贷款的丰富历史经验建立贷款业绩模型，并进行调整以反映当前状况和合理且可支持的预测。在我们的单户和多户信用损失模型中使用的历史损失经验包括为遇到财务困难的借款人提供的损失缓解选择的影响，还包括由于贷款违约而导致的预计损失严重性的影响。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						78

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

下表汇总了按应收融资类别分列的贷款修改和对单一家庭金融举措贷款的延期付款所产生的财务影响。我们在本脚注的前面讨论了忍耐计划、还款计划和试验修改的质量影响。因此，这些减少损失的选项被排除在下表之外。

						截至6月30日的三个月，
						2024																		2023
						加权平均利率下调												加权平均任期延长（月）												平均金额资本化为 付款延迟的结果(1)						加权的- 平均值 利率 减少						加权的- 平均值 术语 延拓 (以月计)						平均金额资本化为 付款延迟的结果(1)
按应收融资类别分类的贷款：(2)
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						0.74		%										160												$	13,518					1.15		%				172						$	16,661
15-年或更短时间，摊销固定利率						2.72												87												10,601						2.50						79						14,819
可调率						—												—												10,062						1.61						—						14,450
其他						0.52												143												18,995						1.34						172						21,304

						截至6月30日的6个月，
						2024																		2023
						加权平均利率下调												加权平均任期延长（月）												平均金额资本化为 付款延迟的结果(1)						加权的- 平均值 利率 减少						加权的- 平均值 术语 延拓 (以月计)						平均金额资本化为 付款延迟的结果(1)
按应收融资类别分类的贷款：(2)
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						0.87		%										161												$	13,675					1.09		%				173						$	16,864
15-年或更短时间，摊销固定利率						2.00												85												12,450						1.83						73						14,636
可调率						2.00												—												11,822						1.76						—						15,228
其他						0.82												157												17,970						1.48						179						20,715

(1)    表示作为贷款余额的一部分资本化的拖欠相关金额的平均金额。金额以整美元表示。

(2)    不包括对截至期末已还清或以其他方式清算的贷款所作修改的财务影响。

下表显示了在此期间违约并在付款违约前12个月内收到完全修改或延期付款的HFI贷款的摊销成本。为了本披露的目的，我们将发生付款违约的贷款定义为在此期间拖欠两个月或两个月以上的完成修改的单户贷款，或在此期间拖欠一个或多个月的完成修改的多户贷款。对于接受宽限计划、还款计划或试行修改的贷款，这些损失缓解选项通常保持违约状态，直到贷款不再因支付所有逾期金额或由于贷款修改或付款延期而拖欠。因此，容忍计划、还款计划和试行修改不包括在下面的默认表中。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						79

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

						截至2024年6月30日的三个月
						因延期付款而导致的延迟付款(仅限)						延期付款和延期付款						延期付款、延长期限、降低利率等									总
			(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	1,178								$	625								$	9											$	1,812
15-年或更短时间，摊销固定利率						31									—									—												31
可调率						3									—									1												4
其他						16									8									5												29
单户总数						1,228									633									15												1,876
多个家庭						—									—									13												13
随后违约的贷款总额(1)(2)						$	1,228								$	633								$	28											$	1,889

						截至2024年6月30日的六个月
						因延期付款而导致的延迟付款(仅限)						延期付款和延期付款						延期付款、延长期限、降低利率等									总
			(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	1,727								$	925								$	18											$	2,670
15-年或更短时间，摊销固定利率						51									—									—												51
可调率						5									—									2												7
其他						23									11									8												42
单户总数						1,806									936									28												2,770
多个家庭						—									—									18												18
随后违约的贷款总额(1)(2)						$	1,806								$	936								$	46											$	2,788

						截至2023年6月30日的三个月
						因延期付款而导致的延迟付款(仅限)						延期付款和延期付款						延期付款、延期和降息									总
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	819								$	327								$	197											$	1,343
15-年或更短时间，摊销固定利率						27									—									—												27
可调率						2									—									2												4
其他						11									7									10												28
单户总数						859									334									209												1,402
多个家庭						—									—									1												1
随后违约的贷款总额(1)(2)						$	859								$	334								$	210											$	1,403

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						80

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

						截至2023年6月30日的6个月
						因延期付款而导致的延迟付款(仅限)						延期付款和延期付款						延期付款、延期和降息									总
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	1,290								$	446								$	385											$	2,121
15-年或更短时间，摊销固定利率						44									—									1												45
可调率						3									—									2												5
其他						18									11									19												48
单户总数						1,355									457									407												2,219
多个家庭						—									—									1												1
随后违约的贷款总额(1)(2)						$	1,355								$	457								$	408											$	2,220

(1)    代表期末的摊销成本。不包括通过止赎、代替止赎契约或卖空清算的贷款。

(2)    截至2024年6月30日的三个月内完成修改或延期付款的绝大多数贷款在2024年第二季度并未违约。截至2023年6月30日的三个月内完成修改或延期付款的绝大多数贷款在2023年第二季度并未违约。

下表显示了分别在2024年6月30日和2023年6月30日之前十二个月内重组的HFI抵押贷款的账龄分析，按投资组合分部和应收融资类别列出。

						截至2024年6月30日(1)
						30-59天违约						60-89天违约(2)						严重拖欠						全部违法行为						当前						总计
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	3,970					$	2,359					$	10,681					$	17,010					$	12,933					$	29,943
15-年或更短时间，摊销固定利率						116						63						348						527						403						930
调利率						11						10						45						66						43						109
其他						60						36						124						220						180						400
修改的单户贷款总额						4,157						2,468						11,198						17,823						13,559						31,382
多个家庭						—						不适用						361						361						883						1,244
重组贷款总额(3)						$	4,157					$	2,468					$	11,559					$	18,184					$	14,442					$	32,626

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						81

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

						截至2023年6月30日(1)
						30-59天违约						60-89天违约(2)						严重拖欠						全部违法行为						当前						总计
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	3,442					$	2,227					$	12,035					$	17,704					$	18,060					$	35,764
15-年或更短时间，摊销固定利率						114						82						447						643						639						1,282
调利率						14						9						59						82						66						148
其他						82						43						251						376						400						776
修改的单户贷款总额						3,652						2,361						12,792						18,805						19,165						37,970
*多个家庭						—						不适用						380						380						969						1,349
重组贷款总额(3)						$	3,652					$	2,361					$	13,172					$	19,185					$	20,134					$	39,319

(1)    截至2024年6月30日，在2024年第二季度收到完成修改或延期付款的贷款中，绝大多数没有拖欠。截至2023年6月30日，在2023年第二季度收到完成修改或延期付款的贷款中，绝大多数没有拖欠。

(2)     多户贷款60-89违约天数包括在严重违约一栏中。    

(3)    表示期末的摊销成本基础。

非权责发生制贷款

我们按应计制确认利息收入，除非我们认为本金和利息的收取没有合理的保证。这通常发生在单户贷款逾期三个月或以上，而多户贷款根据合同条款逾期两个月或更长时间的时候。如果一笔贷款在到期日起一个月内没有收到全部本金和利息，就被报告为逾期。当一笔贷款基于拖欠状态被置于非应计状态时，以前应计但没有收回的贷款利息将通过利息收入冲销。

高频融资贷款的成本基础调整采用有效利息法在贷款合同期限内摊销为利息收入。当贷款处于非权责发生制状态时，贷款的成本基础调整不会摊销到收入中。我们选择不计量应计利息应收余额的信贷损失准备金，因为我们有一项非应计政策，以确保及时冲销未付应计利息。

对于单一家庭贷款，我们确认在非应计状态下从贷款中收到的任何合同利息支付在现金基础上作为利息收入。对于多户贷款，我们在成本回收的基础上计入利息收入，我们使用在非应计状态下收到的任何付款来减少贷款的摊销成本。因此，在贷款的摊销成本降至零之前，我们不会确认处于非应计状态的多户贷款的任何利息收入。

当本金和利息的全部收回得到合理保证时，非权责发生制贷款就恢复到权责发生制状态。我们一般认为，当贷款恢复到目前的支付状态时，本金和利息的全额收回是合理的保证。如果一笔贷款是为遇到财务困难的借款人进行重组的，我们需要长达6个月的履约期，然后我们才能将贷款恢复到应计状态。贷款恢复权责发生制后，我们恢复按权责发生制确认利息收入，并将成本基础调整(如有)摊销至利息收入。如果根据重组将利息资本化，任何以前未确认为利息收入的资本化利息或在贷款处于非应计状态时已通过利息收入冲销的任何资本化利息将被记录为贷款的折扣，并在贷款剩余合同期限内摊销为利息收入。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						82

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

下表显示了通过冲销非应计贷款利息收入而注销的应计应收利息。

												截至6月30日的三个月，
																		2024						2023
			(百万美元)
通过利息收入冲销而注销的应计应收利息：
独栋住宅																		$	97					$	74
多个家庭																		4						33

												截至6月30日的6个月，
																		2024						2023
			(百万美元)
通过利息收入冲销而注销的应计应收利息：
独栋住宅																		$	179					$	153
多个家庭																		6						35

下表包括我们按类别划分的非应计状态的HFI单户和多户贷款的摊销成本和确认的利息收入，不包括我们选择公允价值选择权的贷款。

						截至																		截至2024年6月30日的三个月						截至2024年6月30日的六个月
						2024年6月30日						2024年3月31日						2023年12月31日
						摊销成本(1)																		已确认的总利息收入(2)
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	22,183					$	22,712					$	21,971					$	45					$	124
15-年或更短时间，摊销固定利率						704						734						727						1						3
可调率						117						115						109						—						1
其他						496						480						508						2						4
单户总数						23,500						24,041						23,315						48						132
多个家庭						1,836						1,812						1,890						24						26
非权责发生制贷款总额						$	25,336					$	25,853					$	25,205					$	72					$	158

						截至																		截至2023年6月30日的三个月						截至2023年6月30日的6个月
						2023年6月30日						2023年3月31						2022年12月31日
						摊销成本(1)																		已确认的总利息收入(2)
						(百万美元)
单户：
20-以及30年或以上，按固定利率摊销						$	17,051					$	14,172					$	9,447					$	15					$	79
15-年或更短时间，摊销固定利率						565						429						200						—						1
可调率						85						75						53						—						—
其他						573						601						617						2						4
单户总数						18,274						15,277						10,317						17						84
多个家庭						1,448						1,541						2,200						2						10
非权责发生制贷款总额						$	19,722					$	16,818					$	12,517					$	19					$	94

(1)摊销成本是扣除任何冲销后的净额，当贷款余额被认为无法收回时，将确认冲销。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						83

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			公司简明综合财务报表附注|按揭贷款

(2)确认的利息收入包括在贷款履行期间任何递延成本基础调整的摊销，当贷款处于非应计状态时，这不会被冲销。对于独户家庭，确认的利息收入包括在期末持有的非应计贷款收到的付款。

5.  贷款损失准备

我们为Fannie Mae和Fannie Mae MBS合并信托持有的HFI贷款保留贷款损失准备金，不包括我们选择公允价值选项的贷款。在计算贷款损失准备时，我们考虑了未偿还本金余额，扣除未摊销保费和折扣，以及资产负债表日的HFI贷款的其他成本基础调整。我们记录的注销是在止赎时、卖空完成时、不良贷款和再履行贷款从HFI重新指定到HFS时，或者当一笔贷款被确定为无法收回时，减少我们的贷款损失准备。

下表显示了我们对单户贷款、多户贷款和贷款损失总免税额的变化。贷款损失的利益或准备不包括应计利息应收损失、担保损失准备金和可供出售(“AFS”)债务证券的信贷损失。累计起来，这些金额在我们的简明综合经营报表和全面收益中确认为“信贷损失的利益(准备金)”。

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023
						(百万美元)
单一家庭贷款损失免税额：
期初余额						$	(6,275)					$	(9,479)					$	(6,671)					$	(9,443)
贷款损失利益(准备)						530						1,399						869						1,403
核销						141						53						256						95
复苏						(99)						(27)						(157)						(103)
其他						—						64						—						58
期末余额						$	(5,703)					$	(7,990)					$	(5,703)					$	(7,990)
多户贷款损失免税额：
期初余额						$	(2,104)					$	(1,856)					$	(2,059)					$	(1,904)
贷款损失利益(准备)						(245)						(152)						(402)						(332)
核销						38						17						171						254
复苏						(12)						(1)						(33)						(10)
期末余额						$	(2,323)					$	(1,992)					$	(2,323)					$	(1,992)
贷款损失准备总额：
期初余额						$	(8,379)					$	(11,335)					$	(8,730)					$	(11,347)
贷款损失利益(准备)						285						1,247						467						1,071
核销						179						70						427						349
复苏						(111)						(28)						(190)						(113)
其他						—						64						—						58
期末余额						$	(8,026)					$	(9,982)					$	(8,026)					$	(9,982)

我们对贷款损失的收益(拨备)在不同时期可能会有很大的不同，这取决于许多因素，例如实际和预测房价或物业估值的变化，实际和预测利率的波动，借款人的支付行为，自然灾害或流行病等事件，我们减轻损失活动的类型、数量和有效性，包括准备金和贷款修改，完成的止赎数量，以及从HFI重新指定给HFS的贷款的数量和定价。我们的利益或拨备也可能受到模型、假设和数据更新的影响，这些模型、假设和数据用于确定我们的贷款损失准备。

我们在截至2024年6月30日的三个月和六个月内为贷款损失提供的单一家庭福利主要是由实际和预测的房价增长带来的好处推动的，但部分被贷款活动变化的准备金所抵消，如下所述：

•受益于实际和预测的房价增长。 在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，实际房价的升值幅度超过了最初的预测，我们对未来房价的预测也

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						84

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			简明合并财务报表附注|贷款损失准备

改进了。较高的房价降低了贷款违约的可能性，并减少了违约贷款的损失金额，这影响了我们对损失的估计，并最终减少了我们的损失准备金和贷款损失准备金。

•贷款活动发生变化的准备金。这包括新收购贷款的拨备，主要是由于我们的单一家庭收购在截至2024年6月30日的三个月和六个月的信用风险状况，其中主要包括购买贷款。购入贷款的初始LTV比率一般高于再融资贷款；因此，购入贷款在拨备中的估计违约风险和损失严重程度高于再融资贷款，在购入时的贷款损失拨备也相应较高。

我们在截至2023年6月30日的三个月和六个月内为贷款损失提供的单一家庭福利主要是由实际和预测的房价增长带来的好处推动的，但部分被贷款活动变化的准备金所抵消，如下所述：

•受益于实际和预测的房价增长。在截至2023年6月30日的三个月和六个月内，我们观察到实际房价强劲上涨。此外，我们更新的2023年房价预测与之前的估计发生了变化，导致今年的房价将转为积极的升值。

•贷款活动发生变化的准备金。这包括新收购贷款的拨备，主要是由于我们的单一家族收购在截至2023年6月30日的三个月和六个月的信用风险状况，如我们截至2023年6月30日的Form 10-Q季度报告中所述。

我们为截至2024年6月30日的三个月的贷款损失拨备，主要是由于估计的实际和近期预测的多家庭物业价值持续下降，以及新的30天我们多家庭担保业务账簿中的贷款拖欠情况，包括可归因于约$的投资组合的拨备600百万可调利率的常规贷款。

本公司截至2024年6月30日止六个月的贷款损失拨备，主要是由于多户物业的估计实际价值及近期预测价值下降，以及新的30天贷款拖欠在我们的多家庭担保业务账簿中，以及实际和预计利率的增加。

截至2023年6月30日的三个月和六个月，我们的多家庭贷款损失准备金主要是由估计多家庭财产价值的下降推动的。这导致我们的多家庭担保业务账簿中贷款的估计LTV比率更高，这增加了我们对这些贷款的预期信贷损失的估计。

截至2023年6月30日的6个月，多户注销是由于2023年第一季度老年人住房组合的注销。

6.  证券投资

证券交易

交易证券按公允价值记录，随后的公允价值变动在我们的简明综合经营报表和全面收益表中记为“公允价值收益(亏损)、净额”。下表显示了我们在证券交易方面的投资。

						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日
						(百万美元)
抵押贷款相关证券(包括#美元3271000万美元和300万美元364(分别为与合并信托有关的100万美元)						$	1,327					$	4,770
与抵押贷款无关的证券(包括#美元8.73亿美元和3,000美元5.7分别以10亿美元质押作为抵押品)(1)						48,065						47,782
证券交易总额						$	49,392					$	52,552

(1)主要包括美国国债。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						85

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			简明合并财务报表附注|证券投资

下表显示了我们的净交易收益(亏损)信息。

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023
						(百万美元)
净交易收益(亏损)						$	121					$	(723)					$	(140)					$	23
本期确认的与期末仍持有的证券有关的净交易收益(损失)						105						(731)						(157)						60

可供出售的证券

我们以公允价值将AFS证券的未实现损益计入税后净额，作为“其他全面收益(亏损)”的一个组成部分，我们在我们的简明综合经营和全面收益表中的“投资收益(亏损)净额”中确认出售AFS证券的已实现损益。我们将我们的AFS证券的摊销成本基础定义为未偿还本金余额、扣除未摊销溢价和折扣以及其他成本基础调整后的净额。我们记录了AFS证券的信用损失准备，反映了信用损失的减值，但仅限于公允价值小于摊销成本的金额。非信用损失的减值计入“其他综合收益(损失)”中的未实现损失。

下表显示了AFS证券的摊销成本、信贷损失准备、累计其他综合收益(亏损)中的未实现收益和亏损总额(“AOCI”)以及按主要证券类型划分的公允价值。

						截至2024年6月30日
						摊销总成本						信贷损失准备						AOCI未实现毛利						AOCI中的未实现亏损总额						总公允价值
						(百万美元)
机构证券						$	384					$	—					$	1					$	(29)					$	356
其他抵押贷款相关证券						143						(2)						10						—						151
总						$	527					$	(2)					$	11					$	(29)					$	507

						截至2023年12月31日
						摊销总成本						信贷损失准备						AOCI未实现毛利						AOCI中的未实现亏损总额						总公允价值
						(百万美元)
机构证券						$	405					$	—					$	1					$	(29)					$	377
其他抵押贷款相关证券						179						(2)						10						—						187
总						$	584					$	(2)					$	11					$	(29)					$	564

机构证券包括我们、房地美或Ginnie Mae发行的证券。这些证券的本金和利息由发行机构担保。我们认为，发行机构提供的担保、美国政府向机构提供的支持、机构对二级抵押贷款市场流动性和稳定性的重要性，以及机构抵押贷款相关证券长期零信用损失的历史，都表明这些证券目前没有信用损失，即使该证券处于未实现损失状态。此外，我们通常持有这些处于未实现亏损状态的证券以进行回收。因此，除非我们打算出售证券，否则我们不承认机构抵押贷款相关证券的信贷损失准备金。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						86

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			简明合并财务报表附注|证券投资

下表按主要证券类型显示了未实现损失头寸的可供出售证券的未实现损失总额和公允价值的更多信息，不包括信用损失拨备。

			截至
			2024年6月30日																																				2023年12月31日
			连续不到12个月																		连续12个月或以上																		连续不到12个月																		连续12个月或以上
			AOCI中的未实现亏损总额												公允价值						AOCI中的未实现亏损总额												公允价值						AOCI中的未实现亏损总额												公允价值						AOCI中的未实现亏损总额												公允价值
			(百万美元)
机构证券						$	(1)								$	41								$	(28)								$	238								$	(3)								$	66								$	(26)								$	238
其他抵押贷款相关证券						—									3									—									—									—									—									—									—
总						$	(1)								$	44								$	(28)								$	238								$	(3)								$	66								$	(26)								$	238

2024年上半年或2023年上半年，AFS证券没有出售。结果,不是已实现的毛利(亏损)或销售收益在这两个期间均已确认。

截至2024年6月30日或2023年12月31日，我们没有持有任何被归类为持有至到期的证券。

7.  财务担保

我们认识到我们有义务随时履行对非合并信托和其他担保安排的担保义务。这些表外担保使我们面临信贷损失，主要与我们未合并的房利美MBS的未偿还本金余额和其他财务担保有关。我们保函的最大剩余合同期限是29然而，根据相关抵押贷款的提前还款特点，每笔担保的实际期限可能大大短于合同期限。我们为资产负债表外风险敞口在暴露于信用风险的合同期内估计的信贷损失衡量担保准备金，除非该义务可由发行人无条件取消。

作为全部或部分由房地美发行的证券支持的结构性证券的担保人，我们向我们的再证券化信托中的房地美基础证券提供担保。然而，房地美继续担保我们已再证券化的基础房地美证券的本金和利息的支付。当我们开始发行UMBS时，我们签订了一项赔偿协议，根据该协议，房地美同意就其未能履行其付款或信托协议下的其他指定义务造成的损失向我们进行赔偿，根据信托协议，标的再证券化证券是根据信托协议发行的。因此，由于房地美通过其与财政部的优先股购买协议可获得的资金承诺，我们得出的结论是，相关的信用风险可以忽略不计。因此，我们从下表中剔除了支持房利美发行的未合并结构性证券的$208.33亿美元和3,000美元215.6分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。

下表显示了我们的表外最大风险敞口、在我们的简明综合资产负债表中确认的担保义务，以及通过与我们的财务担保相关的可用信用增强和追索权从第三方获得的潜在最大回收。

						截至
						2024年6月30日																		2023年12月31日
						最大暴露时间						保证义务						最大恢复(1)						最大暴露时间						保证义务						最大恢复(1)
						(百万美元)
未合并的房利美MBS						$	2,628					$	14					$	2,569					$	2,778					$	14					$	2,713
其他担保安排(2)						9,009						61						1,942						9,154						65						1,967
总						$	11,637					$	75					$	4,511					$	11,932					$	79					$	4,680

(1)除其他因素外，此类信用增强和追索权的可收回性取决于我们的抵押贷款保险公司和美国政府作为财务担保人履行其对我们义务的能力。有关抵押贷款保险公司的信息，请参阅“注11，信用风险集中”。

(2)主要包括信用增强和长期备用承诺。

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			公司简明综合财务报表附注|短期贷款和长期贷款

8.  短期贷款和长期贷款

短期债务

下表显示了我们的未偿短期债务（原始合同期限为一年或以下的债务）以及该债务的加权平均利率。

						截至
						2024年6月30日												2023年12月31日
						杰出的						加权-平均利率(1)						杰出的						加权-平均利率(1)
						(百万美元)
房利美的短期债务						$	12,008					5.30		%				$	17,314					5.13		%

(1)包括折扣、保费和其他成本基础调整的影响。

长期债务

长期债务指原始合同期限超过一年的债务。 下表显示了我们的未偿长期债务。

			截至
			2024年6月30日																		2023年12月31日
			到期日						杰出的(1)						加权-平均利率(2)						到期日						杰出的(1)						加权-平均利率(2)
			(百万美元)
高级固定：
基准票据和债券			2024 - 2030						$	52,653					2.90		%				2024 - 2030						$	54,727					2.79		%
中期票据(3)			2024 - 2034						41,567						1.95						2024 - 2031						42,217						1.58
其他(4)			2024 - 2038						6,741						4.13						2024 - 2038						6,787						3.98
高级固定总数									100,961						2.61												103,731						2.40
高级浮动：
中期票据(3)			2026						2,999						5.45						不适用						—						—
康涅狄格大道证券(5)			2024 - 2031						2,305						11.36						2024 - 2031						2,752						11.12
其他(6)			2037						270						8.81						2037						268						8.79
高级流动总人数									5,574						8.05												3,020						10.92
房利美长期债务总额(7)									106,535						2.88												106,751						2.63
合并信托债务			2024 - 2063						4,094,421						2.84						2024 - 2062						4,098,653						2.56
长期债务总额									$	4,200,956					2.84		%										$	4,205,404					2.57		%

(1)未偿债务余额包括未付本金余额、溢价和折扣、公允价值调整、对冲相关基础调整和其他成本基础调整。

(2)不包括公允价值调整和与对冲相关的基差调整的影响。

(3)包括原始合同期限大于 1年度及截至 10年，不包括零息债务。

(4)包括原始合同期限大于 10年和外汇债券。

(5)由2018年11月之前发行的CAS债务组成，其中一部分按公允价值报告。

(6)由按公允价值报告的结构性债务工具组成。

(7)包括未摊销折扣和溢价、公允价值调整、与对冲有关的成本基础调整和其他成本基础调整，净贴现头寸为#美元4.110亿美元4.0分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。

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			简明合并财务报表附注|衍生工具

9.  衍生工具

衍生工具是我们管理利率风险策略不可或缺的一部分。衍生工具可以是私下协商的双边合约，也可以在交易所上市交易。我们将根据双边合约进行的衍生品交易称为我们的场外(“OTC”)衍生品交易，将经衍生品结算机构接受结算的衍生品交易称为我们已清算的衍生品交易。我们通常不结算风险管理衍生品的名义金额；相反，名义金额为计算实际付款或结算金额提供了基础。我们用于利率风险管理的衍生品合约主要包括利率掉期和利率期权。有关利率风险管理的其他信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“Note 9，衍生品工具”。

我们将某些形式的信用风险转移交易作为衍生品进行核算。在我们的信用风险转移交易中，与抵押贷款参考池的损失相关的信用风险的一部分被转移给第三方。我们进行与我们的一些信用风险转移交易相关的衍生品交易，据此我们管理投资风险，以保证某些未合并的VIE有足够的现金流来支付其合同义务。

我们签订远期买卖承诺，以固定的价格或收益率锁定未来交付的抵押贷款和抵押相关证券。购买抵押贷款和购买或出售抵押贷款相关证券的某些承诺符合衍生品的标准。我们通常将抵押贷款承诺的名义金额作为衍生品进行结算。

我们以交易日为基准，按公允价值确认所有衍生品为浓缩综合资产负债表中的资产或负债。公允价值金额(1)在法定抵销权存在并可在交易对手层面强制执行的范围内净额，以及(2)包括与过账或收到的现金抵押品相关的权利或义务，计入我们简明综合资产负债表的“其他资产”或“其他负债”。有关按公允价值记录的衍生品的其他信息，请参阅“附注13，公允价值”。我们在简明综合现金流量表中将衍生工具产生的现金流量作为经营活动列报。

公允价值对冲会计

根据我们的公允价值对冲会计计划，我们可以将某些利率掉期指定为对冲工具，以对冲某些固定利率、单一家庭抵押贷款或我们的融资债务的封闭式集合抵押贷款或我们的融资债务的公允价值变动。对于符合公允价值套期关系的套期项目，可归因于指定风险的公允价值变动被确认为对套期项目的基准调整。我们亦于同一简明综合经营报表及全面收益项目中报告衍生对冲工具的公允价值变动，以确认对冲项目的基础调整的收益影响。我们的公允价值对冲的目标是减少与基准利率变化相关的GAAP收益波动。

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			简明合并财务报表附注|衍生工具

我国衍生产品的名义地位和公允价值地位

下表显示了我们的资产和负债衍生工具的名义金额和估计公允价值，包括被指定为对冲的衍生工具。

						截至2024年6月30日																		截至2023年12月31日
						名义金额						估计公允价值												名义金额						估计公允价值
												资产衍生品									负债衍生工具												资产衍生品												负债衍生工具
						(百万美元)
指定为对冲工具的风险管理衍生品：
掉期：(1)
固定薪酬						$	14,310					$	—								$	—					$	9,954					$	—											$	—
接收固定						18,930						—									—						28,587						—												—
指定为对冲工具的总风险管理衍生品						33,240						—									—						38,541						—												—
未指定为对冲工具的风险管理衍生品：
掉期：(1)
固定薪酬						127,685						—									—						136,648						—												—
接收固定						118,023						60									(2,858)						115,288						76												(3,085)
基础						250						43									—						250						44												—
外币						314						—									(77)						316						—												(66)
互换：(1)
固定薪酬						7,006						248									(22)						5,816						195												(12)
接收固定						5,116						25									(70)						2,666						13												(60)
期货(1)						140						—									—						32						—												—
未指定为对冲工具的总风险管理衍生品						258,534						376									(3,027)						261,016						328												(3,223)
净值调整(2)						—						(290)									3,026						—						(283)												3,200
总体风险管理衍生品投资组合						291,774						86									(1)						299,557						45												(23)
抵押承诺衍生品：
购买全部贷款的抵押承诺						4,633						4									(7)						2,734						14												—
购买抵押贷款相关证券的远期合同						25,675						23									(39)						14,264						98												(2)
出售抵押贷款相关证券的远期合同						59,767						39									(19)						43,942						—												(102)
抵押贷款承诺衍生品总额						90,075						66									(65)						60,940						112												(104)
信用增强衍生品						28,755						67									(15)						27,624						45												(13)
按公允价值计量的衍生工具						$	410,604					$	219								$	(81)					$	388,121					$	202											$	(140)

(1)中央清算衍生品没有可归属的公允价值，因为头寸每天结算。

(2)净额结算调整代表了根据合法可执行的主净额结算安排与同一交易对手按净额结算的合法权利的影响，包括已张贴和收到的现金抵押品。张贴的现金抵押品为美元2.73亿美元和3,000美元2.9 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为10亿美元。收到的现金抵押品为美元3百万美元和美元5截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为百万。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						90

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			简明合并财务报表附注|衍生工具

当衍生品不处于合格指定对冲关系时，我们将衍生品的所有损益（包括应计利息）记录在我们的简明综合经营报表和全面收益表中的“公允价值收益（亏损），净额”中。下表按衍生工具类型显示了我们衍生工具的公允价值损益净额。

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的6个月，
						2024						2023						2024						2023
						(百万美元)
风险管理衍生品：
掉期：
固定薪酬						$	237					$	1,858					$	1,599					$	268
接收固定						209						(1,010)						(487)						562
基础						(4)						15						(3)						28
外币						(3)						2						(11)						10
互换：
固定薪酬						21						12						44						(21)
接收固定						7						(2)						3						(3)
期货						1						1						2						1
利率互换合同利息收入(费用)净额						(251)						(128)						(450)						(306)
风险管理衍生品公允价值收益（损失）总额，净额						217						748						697						539
抵押贷款承诺衍生工具公允价值收益(损失)净额						94						198						301						84
信用增强衍生品公允价值收益(损失)净额						1						29						(14)						14
衍生品公允价值净收益(亏损)总额						$	312					$	975					$	984					$	637

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						91

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			简明合并财务报表附注|衍生工具

公允价值对冲会计的影响

下表显示了公允价值对冲会计对我们的简明综合经营报表和全面收益的影响，包括在公允价值对冲关系上确认的损益。

						截至6月30日的三个月，																								截至6月30日的6个月，
						2024												2023												2024												2023
						利息收入：抵押贷款						利息分配：长期债务						利息收入：抵押贷款						利息分配：长期债务						利息收入：抵押贷款						利息分配：长期债务						利息收入：抵押贷款						利息分配：长期债务
						(百万美元)
我们的简明综合经营报表和全面收益表中呈列的总额						$	35,617					$	(29,877)					$	32,655					$	(27,122)					$	70,833					$	(59,457)					$	64,792					$	(53,787)
公允价值对冲关系的收益（损失）：
抵押贷款、HFI和相关利率合同：
套期保值项目						$	(28)					$	—					$	(144)					$	—					$	(362)					$	—					$	33					$	—
终止套期保值相关基差调整摊销						18						—						9						—						26						—						20						—
指定为对冲工具的衍生工具						6						—						132						—						315						—						(82)						—
套期保值工具应计利息						76						—						27						—						142						—						53						—
房利美债务及相关利率合约：
套期保值项目						—						129						—						669						—						557						—						430
停产对冲相关基差调整摊销						—						(222)						—						(199)						—						(428)						—						(395)
指定为对冲工具的衍生工具						—						(78)						—						(503)						—						(433)						—						(71)
衍生工具套期保值的应计利息						—						(113)						—						(293)						—						(280)						—						(522)
公允价值套期保值的总效果						$	72					$	(284)					$	24					$	(326)					$	121					$	(584)					$	24					$	(558)

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						92

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			简明合并财务报表附注|衍生工具

公允价值套期保值关系中的套期项目

下表显示了在我们的简明综合资产负债表中记录的符合公允价值对冲的套期项目的账面金额，包括套期项目的累计基数调整和组合层法下的结算投资组合余额。套期保值项目账面金额和总基差调整包括未平仓套期保值和终止套期保值。截至2024年6月30日和2023年12月31日，摊余成本和指定的UPB仅包括未平仓对冲。

						截至2024年6月30日
						账面金额资产(负债)						计入账面金额的公允价值套期保值基础调整累计金额												组合层法下的封闭式按揭贷款组合
												基数调整总额(1)(2)						剩余调整-终止对冲						摊销总成本						指定UPB
						(百万美元)
抵押贷款HFI						$	854,132					$	(510)					$	(510)					$	497,361					$	13,602
房利美的债务						(56,889)						3,880						3,880						不适用						不适用

						截至2023年12月31日
						账面金额资产(负债)						计入账面金额的公允价值套期保值基础调整累计金额												组合层法下的封闭式按揭贷款组合
												基数调整总额(1)(2)						剩余调整-终止对冲						摊销总成本						指定UPB
						(百万美元)
抵押贷款HFI						$	449,137					$	(174)					$	(174)					$	218,419					$	9,955
房利美的债务						(59,462)						3,751						3,751						不适用						不适用

(1)    没有与未平仓套期保值相关的基差调整，因为所有对冲都是在交易结束时指定的，期限为一天。

(2)    根据对冲相关成本基础的未摊销余额计算。

衍生交易对手信用风险敞口

我们的衍生品交易对手信用风险主要与利率衍生品合约有关。我们面临衍生品交易对手拖欠我们款项的风险，这可能需要我们从不同的交易对手那里寻求替代衍生品。这种替换可能成本更高，或者我们可能找不到合适的替换。我们主要通过可强制执行的总净额结算安排来管理与我们的风险管理衍生产品交易相关的衍生品交易对手信用敞口，这使得我们能够向相同的交易对手或结算组织和结算成员净额计算衍生品资产和负债。对于我们的场外衍生品交易，我们要求交易对手提供抵押品，其中可能包括现金、美国国债、机构债务和机构抵押贷款相关证券。有关我们截至2024年6月30日和2023年12月31日的资产和负债抵销权利的信息，请参阅“附注12，净额结算安排”。

对于某些场外衍生品，我们向与我们的衍生品工具相关的交易对手承诺的抵押品金额是在考虑我们的信用评级后确定的。目前，我们的长期优先债被S全球评级和穆迪投资者服务公司评为AA+或以上。如果我们的长期优先债务信用评级被下调至我们场外衍生品合约中的既定门槛，范围从A3/A-到Baa2/BBB或更低，我们将被要求向某些交易对手提供额外的抵押品。我们的场外衍生工具具有信用风险相关或有特征，并处于净负债状况，其公允价值合计为$1.73亿美元和3,000美元1.8200亿美元，我们为其提供了抵押品$1.43亿美元和3,000美元1.6分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。如果我们的信用评级被下调至Baa2/BBB或更低，截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们需要向交易对手提供的最高额外抵押品将是$8151000万美元和300万美元798分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

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10.  细分市场报告

我们有二可报告的业务部门，基于各自执行的业务活动的类型：单一家庭和多家庭。我们的结果是二业务细分旨在反映每个细分市场，就好像它是一个独立的业务一样。我们的结果的总和二业务部门等于我们浓缩的综合运营结果。有关我们业务部门的其他信息，包括组织基础和其他部门活动，请参阅2023年Form 10-k中的“附注11，部门报告”。

分部分配和结果

我们的大部分收入和支出与每个业务部门直接相关，并包括在确定其经营业绩中。那些不能直接归因于特定业务部门的收入和费用是根据每个部门的担保业务账簿的规模进行分配的。因此，每个收益表行项目的总和二可报告部分等于合并实体相同损益表行项目。

与我们的风险管理衍生品相关的大部分损益，包括对冲会计的影响，都分配给了我们的单一家族业务部门。在本期间，我们的分部分配方法没有重大变化。

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			简明合并财务报表附注|分部报告

下表显示了我们的细分结果。

						截至6月30日的三个月，
						2024																		2023
						独栋住宅						多个家庭						总						独栋住宅						多个家庭						总
						(百万美元)
净利息收入(1)						$	6,096					$	1,172					$	7,268					$	5,917					$	1,118					$	7,035
手续费及其他收入(2)						51						17						68						52						18						70
净收入						6,147						1,189						7,336						5,969						1,136						7,105
投资收益(亏损)，净额(3)						(70)						8						(62)						27						(2)						25
公允价值收益（损失），净额(4)						454						(7)						447						460						(56)						404
行政费用						(784)						(155)						(939)						(718)						(146)						(864)
信用损失福利（拨备）(5)						548						(248)						300						1,418						(152)						1,266
TCA费用(6)						(859)						—						(859)						(856)						—						(856)
信用增强费用(7)						(333)						(72)						(405)						(327)						(57)						(384)
预期信用增强复苏的变化(8)						(47)						84						37						(223)						63						(160)
其他费用，净额(9)						(218)						(33)						(251)						(203)						(54)						(257)
联邦所得税前收入						4,838						766						5,604						5,547						732						6,279
关于联邦所得税的规定						(983)						(137)						(1,120)						(1,153)						(132)						(1,285)
净收入						$	3,855					$	629					$	4,484					$	4,394					$	600					$	4,994
						截至6月30日的6个月，
						2024																		2023
						独栋住宅						多个家庭						总						独栋住宅						多个家庭						总
						(百万美元)
净利息收入(1)						$	11,970					$	2,321					$	14,291					$	11,589					$	2,232					$	13,821
手续费及其他收入(2)						106						34						140						100						33						133
净收入						12,076						2,355						14,431						11,689						2,265						13,954
投资收益(亏损)，净额(3)						(57)						17						(40)						(44)						2						(42)
公允价值收益（损失），净额(4)						938						(11)						927						626						(18)						608
行政费用						(1,561)						(307)						(1,868)						(1,438)						(294)						(1,732)
信用损失福利（拨备）(5)						883						(403)						480						1,465						(331)						1,134
TCA费用(6)						(1,719)						—						(1,719)						(1,711)						—						(1,711)
信用增强费用(7)						(686)						(138)						(824)						(614)						(111)						(725)
预期信用增强复苏的变化(8)						(89)						189						100						(128)						88						(40)
其他费用，净额(9)						(394)						(56)						(450)						(319)						(68)						(387)
联邦所得税前收入						9,391						1,646						11,037						9,526						1,533						11,059
关于联邦所得税的规定						(1,929)						(304)						(2,233)						(2,000)						(293)						(2,293)
净收入						$	7,462					$	1,342					$	8,804					$	7,526					$	1,240					$	8,766

(1)利息收入净额主要包括因承担第三方为各自业务部门持有的房利美MBS相关贷款的信用风险而收取的担保费，以及我们保留的抵押贷款组合和公司流动性组合中各自业务部门资产所赚取的利息收入与为这些资产提供资金的债务相关的利息支出之间的差额。来自单一家庭担保费的收入包括根据TCCA将担保费提高10个基点所产生的收入，由此产生的增量收入将上缴财政部，而不是由我们保留。还包括我们在提前偿还多户贷款时确认的收益维持收入。

(2)单一家庭手续费和其他收入主要包括从事结构性交易和提供其他贷款服务的补偿。多家庭费用和其他收入包括与某些多家庭商业活动相关的费用，如免税多家庭住房收入债券的信用增强。

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(3)单一家庭投资损益主要包括出售抵押资产的损益。多家族投资损益主要包括再证券化活动的损益。

(4)单家族公允价值损益主要包括风险管理和抵押贷款承诺衍生工具、交易证券、公允价值期权债务以及与我们的单家族担保业务账簿相关的其他金融工具的公允价值损益。多家族公允价值损益主要包括与我们的多家族担保业务账簿相关的MBS承诺衍生品、交易证券和其他金融工具的公允价值损益。

(5)信贷损失的利益(拨备)是基于该部门担保业务账簿下的贷款。

(6)包括根据TCCA向财政部支付的我们的单一家庭担保费部分。

(7)单一家庭信用增强费用包括与我们的独立信用增强相关的成本，其中主要包括与我们的信用保险风险转移相关的成本TM(“CIRTTM“)，康涅狄格大道证券® (“中科院”)和企业支付的按揭保险计划。多家庭信用增强费用主要包括与我们的多家庭CIRT相关的成本TM(“MCIRTTM)和多家庭CAS(“MCASTM“)计划以及某些贷款人风险分担计划的摊销费用。不包括作为债务工具入账的CAS交易和作为衍生工具入账的信用风险转移计划。

(8)包括从我们的独立信用增强中确认的收益的变化，主要来自我们的CAS和CIRT计划以及某些贷款人风险分担安排，包括我们的多家庭委托承销和服务(DUS®“)计划。

(9)包括债务清偿损益、与法律索赔有关的费用、丧失抵押品赎回权的财产收入(费用)、合伙企业投资的损益、住房信托基金费用、贷款次级还本付息费用以及与某些减少损失活动有关的服务费。

11.  信用风险的集中度

我国担保业务账簿的风险特征

管理层衡量我们信用风险的指标之一是我们担保业务账簿中抵押贷款的拖欠状况。

对于单户和多户贷款，管理层将这些信息与房地产市场数据、其他经济数据、我们的资本要求和我们的使命目标结合使用，以帮助为我们的定价以及我们的资格和承保标准的变化提供信息。管理层还将这些数据与其他信用风险衡量标准一起使用，以确定指导我们减少损失战略发展的关键趋势。

我们在下面报告我们的单户和多户担保业务的拖欠情况。

单户信用风险特征

对于单户贷款，管理层监测严重违约率，这是单户贷款的百分比，基于贷款数量，即90逾期天数或更长时间或处于止赎过程中的贷款，以及具有较高风险特征的贷款，如较高的市值LTV比率。

下表显示了我们的单一家庭常规担保业务的特定贷款类别的拖欠状况和严重违约率。

			截至
			2024年6月30日																		2023年12月31日
			拖欠30天						拖欠60天						严重拖欠(1)						拖欠30天						拖欠60天						严重拖欠(1)
基于UPB的单一家庭常规担保业务的百分比			0.99		%				0.23		%				0.50		%				0.98		%				0.24		%				0.56		%
按贷款数量计算的独户常规贷款百分比			1.07						0.24						0.48						1.06						0.26						0.55

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			简明合并财务报表附注|信用风险集中

			截至
			2024年6月30日												2023年12月31日
			百分比 独栋住宅 传统型 保证业务账簿 基于UPB						严重犯罪率(1)						百分比 独栋住宅 传统型 保证业务账簿 基于UPB						严重犯罪率(1)
估计的市值LTV比率：
80.01%至90%			6		%				0.77		%				5		%				0.81		%
90.01%至100%			2						0.57						3						0.59
大于100%			*						3.34						*						2.05
地理分布：
加利福尼亚			19						0.37						19						0.42
德克萨斯州			7						0.57						7						0.64
佛罗里达州			6						0.63						6						0.73
纽约			5						0.79						5						0.92
伊利诺伊州			3						0.65						3						0.70
所有其他州			60						0.45						60						0.52
年份：
2008年及之前			2						1.76						2						2.07
2009-2024			98						0.42						98						0.47

*美元代表不到0.5单一家庭常规担保业务的%。

(1)基于贷款计数，由符合以下条件的单户常规贷款组成90截至2024年6月30日或2023年12月31日，逾期或处于止赎过程中的天数或更多天数。

多户信用风险特征

对于多户贷款，管理层监测严重违约率，这是多户贷款的百分比，基于未偿还本金余额，即60逾期天数或更长时间，以及具有其他较高风险特征的贷款，决定了我们多家族企业账簿的整体信用质量。较高风险特征包括但不限于以下当前偿债覆盖率(“DSCR”)1.0且原始LTV比例大于80%。我们根据每笔贷款固有的信用风险，将多户贷款分成不同的内部风险类别。

下表显示了我们的多家庭担保业务账簿中特定贷款类别的拖欠情况和严重违约率。

			截至
			2024年6月30日(1)												2023年12月31日(1)
			拖欠30天						严重拖欠(2)						拖欠30天						严重拖欠(2)
多家庭担保书占比			0.19		%				0.44		%				0.10		%				0.46		%

			截至
			2024年6月30日												2023年12月31日
			多家庭担保业务账簿的百分比(1)						严重犯罪率(2)(3)						多家庭担保业务账簿的百分比(1)						严重犯罪率(2)(3)
原始LTV比例：
超过80%			1		%				0.13		%				1		%				0.13		%
小于或等于80%			99						0.45						99						0.46
当前DRR低于1.0(4)			5						5.01						4						7.04

(1)根据每一类多家庭贷款的未付本金余额总额除以我们多家庭担保业务账簿中贷款的未付本金余额总额计算。

(2)由多家庭贷款组成 60截至指定日期，逾期天数或以上。

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			简明合并财务报表附注|信用风险集中

(3)计算依据是严重拖欠的多户贷款的未偿还本金余额除以我们的多户担保业务账簿中包括的每一类别的多户贷款的未付本金余额。

(4)我们对当前DSCR的估计是基于12个月期间的最新可用收入信息，这些信息来自这些物业的季度和年度报表，包括相关的债务偿还。

其他浓度

抵押贷款保险公司。*按揭保险“有效风险”是指我们根据现行适用的按揭保险保单追回的最大潜在损失赔偿，一般以保单所列明的贷款水平保险承保百分比及任何集合损失限额(如适用)为基础。

下表显示了我们按主要保险和集合保险计算的有效抵押贷款保险总风险，以及有效抵押贷款保险总覆盖范围占单一家庭传统担保业务账簿的百分比。

						截至
						2024年6月30日												2023年12月31日
						生效的风险						单一家庭常规担保业务账簿的百分比						生效的风险						单一家庭常规担保业务账簿的百分比
						(百万美元)
有效的按揭保险风险：
基本按揭保险						$	199,645											$	200,023
联营按揭保险						85												98
有效按揭保险总风险						$	199,730					6%						$	200,121					6%

抵押贷款保险只承保在借款人违约和财产所有权随后转移后实现的损失，例如在止赎、卖空或代替止赎的契据之后。此外，抵押贷款保险也不能保护我们免受担保贷款的所有损失。例如，抵押贷款保险的目的不是为了承保包括自然灾害在内的灾害造成的财产损失；抵押贷款保险政策允许排除与财产损失直接相关的任何物质损失。

一般来说，我们要求单户和多户借款人获得和维护财产保险，以承保因火灾、风和洪水等危险因素对其房屋或财产造成的损坏风险，对于位于联邦紧急事务管理署指定的特别洪水危险地区的财产来说，则包括洪水。由于我们通常要求借款人选择和获得危险保险单，我们对危险保险的要求由贷款人或服务机构核实(视情况而定)。对于单户贷款，我们要求非政府危险保险公司的最低财务实力评级必须由S全球公司、Demotech、Am Best或KBRA提供。对于多家庭贷款，我们要求非政府危险保险公司的最低财务实力评级必须由Demotech或Am Best提供。我们不独立核实这些危险保险公司的财务状况，并依赖这些评级机构对这些保险公司的财务状况进行评估。

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			简明合并财务报表附注|信用风险集中

下表显示了我们的抵押保险商交易对手，它们为我们的单一家庭常规担保业务账簿中的抵押贷款提供了10%或更多的有效抵押保险。

						有效风险百分比 按揭保险人承保范围
						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日
交易对手：(1)
抵押贷款保证保险公司						18		%				19		%
弧度担保公司						18						18
Arch Capital Group Ltd.						17						18
制定《抵押保险公司》。						17						16
埃森特担保公司						17						16
美国国家抵押贷款保险公司						13						13
其他						*						*
总						100		%				100		%

*美元代表不到0.5有效风险的%抵押贷款保险覆盖范围。

(1)为每个对手方提供的保险金额可以包括由对手方的关联公司和子公司提供的保险。

我们有交易对手信用风险，涉及为我们购买或担保的单一家庭贷款提供保险的单一险种抵押贷款保险公司的潜在资不抵债或违约。这些交易对手可能无法履行其根据保险单支付我方索赔的义务，这是有风险的。我们至少每季度评估我们的抵押贷款保险商交易对手履行对我们义务的能力。我们的评估包括财务审查和对保险公司的投资组合和资本充足率的分析。如果我们确定我们很可能不会从我们的一个或多个抵押保险交易对手那里收取我们的所有索赔，这可能会增加我们的损失准备金，这可能会对我们的运营结果、流动性、财务状况和净值产生不利影响。

当我们估计抵押贷款和担保义务条款下固有的信用损失时，我们还考虑了我们预期从主要抵押保险获得的追偿，因为如果借款人违约和财产所有权随后转移，抵押保险追回减少了与违约贷款相关的损失的严重性。抵押贷款保险不包括因借款人因贷款修改、本金偿付或定期贷款偿付而减少所支付的抵押贷款利息而造成的信贷损失。我们评估抵押贷款保险商交易对手的财务状况，并调整合同到期的追回金额，以确保截至资产负债表日期的预期信贷损失包括在我们的损失准备金估计中。因此，如果我们对我们的一个或多个抵押贷款保险商交易对手履行各自对我们义务的能力的评估恶化，可能会增加我们的损失准备金。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们来自抵押贷款保险的估计收益(基于截至期末的估计信贷损失)减少了我们的损失准备金$1.010亿美元1.2分别为10亿美元。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们有未付应收账款$462百万美元和美元471在我们的简明综合资产负债表的“其他资产”中，分别记录了100万美元，与保险、违约贷款(不包括政府保险的贷款)的索赔金额有关。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们对这些未偿还应收账款进行了应收账款评估，并建立了1美元的估值准备金。401百万美元和美元417分别为100万美元。

抵押贷款服务商和卖家。*抵押贷款服务商向借款人收取抵押贷款和托管款项，从托管账户支付税款和保险费，监控和报告拖欠情况，并代表我们执行其他必要的活动，包括减少损失。在某些情况下，我们的抵押贷款服务商和卖方也可能有义务回购贷款或丧失抵押品赎回权的财产，补偿我们的损失或提供其他补救措施，例如，如果确定抵押贷款不符合我们的承保或资格要求，如果某些贷款陈述和担保被违反，或者如果抵押保险公司取消承保范围。我们的陈述和保证框架不要求对违反某些销售陈述和保证的贷款进行回购，前提是这些贷款满足特定的救济标准。

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			简明合并财务报表附注|信用风险集中

我们与抵押贷款服务商的业务集中在一起。下表显示了我们的单一家庭传统担保业务账簿中由我们最大的五家存托单一家庭抵押贷款服务商和前五家非存托单一家庭抵押贷款服务商(即不是保险存托机构的服务商)基于未偿还本金余额提供服务的百分比。截至2024年6月30日或2023年12月31日，没有服务商为我们的单一家庭担保业务提供10%或更多的服务。

						独户家庭的百分比 传统型 保证业务账簿
						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日
前五大托管服务商						21		%				22		%
排名前五的非存托服务机构						28						27
总						49		%				49		%

截至2024年6月30日，43我们的单一家庭常规担保业务的%由托管服务机构提供服务，以及57我们的单一家庭传统担保业务有%是由非存托服务机构提供服务的。截至2023年12月31日，44我们的单一家庭常规担保业务的%由托管服务机构提供服务，以及56我们的单一家庭传统担保业务有%是由非存托服务机构提供服务的。

下表显示了我们的前五大存款多家庭抵押贷款服务商和前五大非存款多家庭抵押贷款服务商在我们的多家庭担保业务账簿中所占的百分比。截至2024年6月30日，两家服务公司为我们的多家族担保业务提供了10%或更多的服务，即Walker&Dunlop，Inc.和Wells Fargo Bank，N.A.(及其附属公司)。截至2024年6月30日和2023年12月31日，Walker&Dunlop，Inc.和Wells Fargo Bank，N.A.(及其附属公司)提供服务13%和10我们的多家庭担保业务账簿的%，分别基于未偿还的本金余额。Walker&Dunlop，Inc.是一家非存款服务机构，而北卡罗来纳州富国银行是一家存款服务机构。

						多个家庭的百分比 保证业务账簿
						截至
						2024年6月30日						2023年12月31日
前五大托管服务商						26		%				27		%
排名前五的非存托服务机构						44						44
总						70		%				71		%

截至2024年6月30日和2023年12月31日，31我们的多家庭担保业务账簿的%由托管服务机构和69我们多家庭担保业务账簿的%由非托管服务机构提供服务。

与存托金融机构相比，我们的非存托服务机构带来了额外的风险，因为它们可能不具备与存托金融机构相同的财务实力或运营能力，或者受到与存托金融机构相同级别的监管。

衍生品交易对手。有关与我们的衍生工具交易和回购协议有关的信用风险的信息，请参阅“附注9，衍生工具”和“附注12，净额结算安排”。

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			简明合并财务报表附注|净值安排

12.  编网安排

我们使用主净额结算安排，允许我们与同一交易对手抵消某些金融工具和抵押品，以将交易对手的信用风险降至最低。下表显示了与衍生工具、根据转售协议购买的证券以及根据回购协议出售的证券相关的信息，这些证券受可强制执行的总净额结算安排或类似协议的约束，在我们的精简综合资产负债表中被抵销或不被抵销。

						截至2024年6月30日
												毛额抵消(1)						在我们的简明综合资产负债表中列示的净额												我们的简明合并资产负债表中未抵销的金额
						总金额																								金融工具(2)												抵押品(3)												净额
						(百万美元)
资产：
场外风险管理衍生品						$	376					$	(342)								$	34											$	—											$	—								$	34
已批准的风险管理衍生品						—						52									52												—												—									52
抵押承诺衍生品						66						—									66												(50)												(1)									15
衍生工具资产总额						442						(290)									152			(4)									(50)												(1)									101
根据转售协议购买的证券(5)						70,200						—									70,200												—												(70,200)									—
总资产						$	70,642					$	(290)								$	70,352											$	(50)											$	(70,201)								$	101
负债：
场外风险管理衍生品						$	(3,027)					$	3,026								$	(1)											$	—											$	—								$	(1)
已批准的风险管理衍生品						—						—									—												—												—									—
抵押承诺衍生品						(65)						—									(65)												50												7									(8)
总负债						$	(3,092)					$	3,026								$	(66)		(4)									$	50											$	7								$	(9)

									截至2023年12月31日
																					毛额抵消(1)									在我们的简明综合资产负债表中列示的净额												我们的简明合并资产负债表中未抵销的金额
									总金额																														金融工具(2)												抵押品(3)															净额
									(百万美元)
资产：
场外风险管理衍生品									$	328											$	(294)											$	34											$	—											$	—											$	34
已批准的风险管理衍生品									—												11												11												—												—												11
抵押承诺衍生品									112												—												112												(23)												(9)												80
衍生工具资产总额									440												(283)												157			(4)									(23)												(9)												125
根据转售协议购买的证券(5)									65,425												—												65,425												—												(65,425)												—
总资产									$	65,865											$	(283)											$	65,582											$	(23)											$	(65,434)											$	125
负债：
场外风险管理衍生品									$	(3,223)											$	3,203											$	(20)											$	—											$	—											$	(20)
已批准的风险管理衍生品									—												(3)												(3)												—												3												—
抵押承诺衍生品									(104)												—												(104)												23												77												(4)
总负债									$	(3,327)											$	3,200											$	(127)		(4)									$	23											$	80											$	(24)

(1)代表根据合法可执行的主净额结算安排与同一交易对手按净额结算的抵消权的影响，包括已张贴和收到的现金抵押品以及应计利息。

(2)抵押承诺衍生品金额反映了我们已根据可执行的主净额结算安排与同一交易对手确认资产和负债，但我们尚未选择在简明综合资产负债表中抵消相关金额的情况。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						101

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			简明合并财务报表附注|净值安排

(3)代表尚未在我们的简明综合资产负债表中确认且未抵消的已收到抵押品，以及已在我们的简明综合资产负债表中确认但未抵消的已张贴抵押品。不包括持有或封存超过我们风险敞口的抵押品。我们抵押的非现金抵押品（交易对手获准出售或再抵押）的公允价值为美元2.010亿美元2.2分别截至2024年6月30日和2023年12月31日。收到的非现金抵押品的公允价值为#美元。70.23亿美元和3,000美元65.5亿美元，其中55.310亿美元55.4截至2024年6月30日和2023年12月31日，可能分别出售或回购10亿美元。没有一截至2024年6月30日或2023年12月31日，标的抵押品的一部分已出售或再抵押。

(4)不包括$的衍生资产67百万美元和美元45截至2024年6月30日和2023年12月31日分别为百万美元，衍生负债为15百万美元和美元13截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别在我们的简明综合资产负债表中确认的100万美元，不受可执行的主净额结算安排的影响。

(5)包括$28.210亿美元21.82024年6月30日和2023年12月31日，根据转售协议购买的证券分别在我们的精简综合资产负债表中被归类为“现金和现金等价物”。包括$14.410亿美元12.9截至2024年6月30日和2023年12月31日，根据转售协议购买的证券中分别被归类为2024年6月30日和2023年12月31日的“受限现金和现金等价物”。

衍生工具按公允价值入账，而根据转售协议购入的证券则按摊销成本入账于我们的简明综合资产负债表。关于我们如何确定我们与同一交易对手抵销上述资产和负债的权利，包括已过帐或收到的抵押品的讨论，请参阅我们2023年Form 10-k中的“附注15，净额结算安排”。

13.  公允价值

我们使用公允价值计量对某些资产和负债进行初始记录，并在经常性或非经常性基础上定期重新计量某些资产和负债。

公允价值计量

公允价值计量指引定义了公允价值，建立了公允价值计量框架，并围绕公允价值计量提出了披露。本准则适用于其他会计准则要求或允许资产或负债按公允价值计量的情况。该指南建立了一个三级公允价值等级，对用于计量公允价值的估值技术的投入进行了优先排序。公允价值层次结构给予基于相同资产或负债的活跃市场未调整报价的计量最高优先级别1。第二个最高优先级别是根据有限的可观察到的投入或类似资产和负债的可观察到的投入来计量资产和负债。最低优先级为3级，用于基于不可观察到的输入进行测量。

我们使用估值技术，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。有关我们用于公允价值计量和披露的估值控制程序和估值技术的信息，以及我们在更具体情况下将这些计量分类为估值层次的第1级、第2级或第3级的基础，请参阅2023年Form 10-k中的“附注16，公允价值”。如果用于按公允价值计量资产或负债的投入发生变化，也可能导致级别1、级别2和级别3之间的分类发生变化。我们没有对截至2024年6月30日的六个月的估值控制程序或估值技术进行重大改变。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						102

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			简明合并财务报表附注|公允价值

公允价值经常性变动

下表显示我们的简明综合资产负债表在初始确认后按公允价值经常性计量的资产和负债，包括我们已选择公允价值选项的工具。

						截至2024年6月30日的公允价值计量
						相同资产的活跃市场报价(第1级)												重要的其他可观察到的投入 (2级)												无法观察到的重要输入 (3级)												净值调整(1)												估计公允价值
						(百万美元)
经常性公允价值计量：
资产：
证券交易：
抵押相关									$	—											$	1,295											$	32											$	—											$	1,327
非抵押贷款相关(2)									48,045												20												—												—												48,065
证券交易总额									48,045												1,315												32												—												49,392
可供出售的证券：
代理处(3)									—												41												315												—												356
其他抵押贷款相关									—												5												146												—												151
可供出售证券总额									—												46												461												—												507
按揭贷款									—												2,769												425												—												3,194
衍生资产									—												400												109												(290)												219
按公允价值计算的总资产									$	48,045											$	4,530											$	1,027											$	(290)											$	53,312
负债：
长期债务：
房利美									$	—											$	274											$	270											$	—											$	544
合并信托									—												13,129												110												—												13,239
长期债务总额									—												13,403												380												—												13,783
衍生负债									—												3,092												15												(3,026)												81
按公允价值计算的负债总额									$	—											$	16,495											$	395											$	(3,026)											$	13,864

						截至2023年12月31日的公允价值计量
						相同资产的活跃市场报价(第1级)												重要的其他可观察到的投入 (2级)												无法观察到的重要输入 (3级)												净值调整(1)												估计公允价值
									(百万美元)
经常性公允价值计量：
资产：
证券交易：
抵押相关									$	—											$	4,744											$	26											$	—											$	4,770
非抵押贷款相关(2)									47,764												18												—												—												47,782
证券交易总额									47,764												4,762												26												—												52,552
可供出售的证券：
代理处(3)									—												46												331												—												377
其他抵押贷款相关									—												4												183												—												187
可供出售证券总额									—												50												514												—												564
按揭贷款									—												2,838												477												—												3,315
衍生资产									—												395												90												(283)												202
按公允价值计算的总资产									$	47,764											$	8,045											$	1,107											$	(283)											$	56,633
负债：
长期债务：
房利美									$	—											$	493											$	268											$	—											$	761
合并信托									—												14,226												117												—												14,343
长期债务总额									—												14,719												385												—												15,104
衍生负债									—												3,327												13												(3,200)												140
按公允价值计算的负债总额									$	—											$	18,046											$	398											$	(3,200)											$	15,244

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						103

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			简明合并财务报表附注|公允价值

(1)衍生品合约是按级别按总额报告的。净额结算调整代表根据可依法强制执行的总净额结算安排与同一交易对手按净额结算的法定抵销权利的效果，包括过账和收到的现金抵押品。

(2)主要包括美国国债。

(3)机构证券包括由Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae发行的证券。

下表显示了所有资产和负债的对账情况，这些资产和负债是在经常性基础上按公允价值计量的，使用的是重大的不可观察的投入(第三级)。这些表格还显示了由于公允价值变化而产生的损益，包括已实现和未实现的损益，在我们的精简综合经营报表和3级资产和负债的全面收益中确认。

						使用重大不可观察投入计量公允价值(第3级)
						截至2024年6月30日的三个月
												总收益(亏损) (已实现/未实现)																																																						截至2024年6月30日，包括在与资产和负债相关的净收益中的未实现净收益(亏损)(4)(5)						截至2024年6月30日，保单中与资产和负债相关的未实现净收益(亏损)(1)
						余额，2024年3月31日						包括在净收入中						包括在OCI总额（损失）中(1)						购买(2)						销售(2)						议题(3)						聚落(3)						转出级别3						转接到 3级						余额，2024年6月30日
						(百万美元)
证券交易：
抵押相关						$	28					$	—		(5)(6)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(3)					$	7					$	32					$	—					$	—
可供出售的证券：
代理处						$	323					$	—					$	(1)					$	—					$	—					$	—					$	(7)					$	—					$	—					$	315					$	—					$	—
其他抵押贷款相关						164						1						(7)						—						—						—						(11)						(1)						—						146						—						(6)
可供出售证券总额						$	487					$	1		(6)(7)			$	(8)					$	—					$	—					$	—					$	(18)					$	(1)					$	—					$	461					$	—					$	(6)
按揭贷款						$	470					$	(4)		(5)(6)			$	—					$	—					$	(2)					$	—					$	(16)					$	(30)					$	7					$	425					$	(1)					$	—
净衍生工具						69						—			(5)			—						—						—						—						25						—						—						94						24						—
长期债务：
房利美						$	(273)					$	3		(5)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(270)					$	3					$	—
合并信托						(114)						—			(5)(6)			—						—						—						—						3						1						—						(110)						—						—
长期债务总额						$	(387)					$	3					$	—					$	—					$	—					$	—					$	3					$	1					$	—					$	(380)					$	3					$	—

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						104

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			简明合并财务报表附注|公允价值

						使用重大不可观察投入计量公允价值(第3级)
						截至2024年6月30日的六个月
												总收益(亏损) (已实现/未实现)																																																						截至2024年6月30日，包括在与资产和负债相关的净收益中的未实现净收益(亏损)(4)(5)						截至2024年6月30日，保单中与资产和负债相关的未实现净收益(亏损)(1)
						平衡，2023年12月31日						包括在净收入中						包括在OCI总额（损失）中(1)						购买(2)						销售(2)						议题(3)						聚落(3)						转出级别3						转接到 3级						余额，2024年6月30日
						(百万美元)
证券交易：
抵押相关						$	26					$	(1)		(5)(6)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(3)					$	10					$	32					$	(1)					$	—
可供出售的证券：
代理处						$	331					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(16)					$	—					$	—					$	315					$	—					$	—
其他抵押贷款相关						183						2						1						—						—						—						(39)						(1)						—						146						—						—
可供出售证券总额						$	514					$	2		(6)(7)			$	1					$	—					$	—					$	—					$	(55)					$	(1)					$	—					$	461					$	—					$	—
按揭贷款						$	477					$	(3)		(5)(6)			$	—					$	—					$	(6)					$	—					$	(33)					$	(39)					$	29					$	425					$	(1)					$	—
净衍生工具						77						(12)			(5)			—						—						—						—						29						—						—						94						17						—
长期债务：
房利美						$	(268)					$	(2)		(5)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(270)					$	(2)					$	—
合并信托						(117)						(1)			(5)(6)			—						—						—						—						7						1						—						(110)						(1)						—
长期债务总额						$	(385)					$	(3)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	7					$	1					$	—					$	(380)					$	(3)					$	—

						使用重大不可观察投入计量公允价值(第3级)
						截至2023年6月30日的三个月
												总收益(亏损) (已实现/未实现)																																																						截至2023年6月30日，与资产和负债相关的净利润中包含的未实现净收益（亏损）仍持有(4)(5)						截至2023年6月30日，与资产和负债相关的OCI中包含的未实现净收益（亏损）仍持有(1)
						平衡，2023年3月31日						包括在净收入中						包括在OCI总额（损失）中(1)						购买(2)						销售(2)						议题(3)						聚落(3)						转出级别3						转接到 3级						平衡，2023年6月30日
						(百万美元)
证券交易：
抵押相关						$	32					$	(2)		(5)(6)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(2)					$	—					$	28					$	(1)					$	—
可供出售的证券：
代理处						$	362					$	1					$	2					$	—					$	—					$	—					$	(9)					$	—					$	—					$	356					$	—					$	2
其他抵押贷款相关						260						3						1						—						—						—						(28)						(1)						—						235						—						1
可供出售证券总额						$	622					$	4		(6)(7)			$	3					$	—					$	—					$	—					$	(37)					$	(1)					$	—					$	591					$	—					$	3
按揭贷款						$	526					$	(4)		(5)(6)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	(20)					$	(6)					$	14					$	510					$	(5)					$	—
净衍生工具						(38)						38			(5)			—						—						—						—						12						—						—						12						51						—
长期债务：
房利美						$	(250)					$	(6)		(5)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(256)					$	(6)					$	—
合并信托						(133)						2			(5)(6)			—						—						—						—						6						—						—						(125)						2						—
长期债务总额						$	(383)					$	(4)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	6					$	—					$	—					$	(381)					$	(4)					$	—

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						105

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			简明合并财务报表附注|公允价值

						使用重大不可观察投入计量公允价值(第3级)
						截至2023年6月30日的6个月
												总收益(亏损) (已实现/未实现)																																																						截至2023年6月30日，与资产和负债相关的净利润中包含的未实现净收益（亏损）仍持有(4)(5)						截至2023年6月30日，与资产和负债相关的OCI中包含的未实现净收益（亏损）仍持有(1)
						平衡，2022年12月31日						包括在净收入中						包括在OCI总额（损失）中(1)						购买(2)						销售(2)						议题(3)						聚落(3)						转出级别3						转接到 3级						平衡，2023年6月30日
						(百万美元)
证券交易：
抵押相关						$	47					$	(8)		(5)(6)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(11)					$	—					$	28					$	(5)					$	—
可供出售的证券：
代理处						$	371					$	1					$	1					$	—					$	—					$	—					$	(17)					$	—					$	—					$	356					$	—					$	1
其他抵押贷款相关						263						5						5						—						—						—						(38)						(1)						1						235						—						3
可供出售证券总额						$	634					$	6		(6)(7)			$	6					$	—					$	—					$	—					$	(55)					$	(1)					$	1					$	591					$	—					$	4
按揭贷款						$	543					$	3		(5)(6)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	(45)					$	(15)					$	24					$	510					$	1					$	—
净衍生工具						(37)						32			(5)			—						—						—						—						17						—						—						12						49						—
长期债务：
房利美						$	(242)					$	(14)		(5)			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(256)					$	(14)					$	—
合并信托						(136)						—			(5)(6)			—						—						—						—						11						—						—						(125)						—						—
长期债务总额						$	(378)					$	(14)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	11					$	—					$	—					$	(381)					$	(14)					$	—

(1)收益（亏损）计入我们的简明综合经营报表和全面收益表的“其他全面收益（亏损）”中。

(2)买卖包括与证券化信托资产合并和解除合并相关的活动。

(3)问题和和解包括与证券化信托负债的合并和取消合并相关的活动。

(4)金额代表公允价值的暂时变化。信用损失的摊销、累积和减损不被视为未实现，也不包括在此金额中。

(5)收益（亏损）计入我们的简明综合经营报表和全面收益表的“公允价值收益（亏损）净额”中。

(6)我们的简明综合经营报表和全面收益中“净利息收入”中包含的收益（亏损）包括成本基础调整的摊销。

(7)收益（亏损）计入我们的简明综合经营报表和全面收益表的“投资收益（亏损）净额”中。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						106

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			简明合并财务报表附注|公允价值

下表显示了我们按公允价值经常性计量的第三级资产和负债的估值技术以及重大不可观察输入数据的范围和加权平均值，不包括我们选择公允价值选择的工具。截至报告日，这些不可观察输入数据的变化可能会导致这些资产和负债的公允价值计量大幅增加或减少。

						截至2024年6月30日的公允价值计量
						公允价值						重要的估值技术						重大不可察觉 输入量(1)						射程(1)												加权平均(1)(2)
						(百万美元)
经常性公允价值计量：
证券交易：
抵押相关(3)						$	32					五花八门
可供出售的证券：
代理处(3)						315						共识
其他抵押贷款相关						52						贴现现金流						价差（基点）						478.0			-			508.0						492.5
						2						单一供应商
						92						五花八门
其他抵押贷款相关总计						146
可供出售证券总额						$	461
净衍生工具						$	43					经销商标记
						51						贴现现金流
净衍生工具合计						$	94

						截至2023年12月31日的公允价值计量
						公允价值						重要的估值技术						重大不可察觉 输入量(1)						射程(1)												加权平均(1)(2)
						(百万美元)
经常性公允价值计量：
证券交易：
抵押相关(3)						$	26					五花八门
可供出售的证券：
代理处(3)						331						共识
其他抵押贷款相关						74						贴现现金流						价差（基点）						530.0			-			560.0						544.8
						9						单一供应商
						100						五花八门
其他抵押贷款相关总计						183
可供出售证券总额						$	514
净衍生工具						$	45					经销商标记
						32						贴现现金流
净衍生工具合计						$	77

(1)未披露不可观察输入数据的估值技术通常反映了对第三方定价服务或经销商的使用，并且这些来源应用的不可观察输入数据的范围并非现成或无法合理估计。如果我们披露了共识和单一供应商技术的不可观察输入，这些输入基于我们使用贴现现金流在安全级别进行的验证。

(2)不可观察的输入按工具的相对公允价值加权。

(3)包括房利美和房地美证券。

在我们的简明综合资产负债表中，某些资产和负债在非经常性基础上按公允价值计量；也就是说，这些工具不是持续按公允价值计量，但在某些情况下(例如，当我们评估减值贷款时)会进行公允价值调整。我们举行了不是截至2024年6月30日或2023年12月31日按公允价值非经常性基础计量的第1级资产或负债。我们持有1美元351000万美元和300万美元42截至2024年6月30日和2023年12月31日的2级资产分别为100万美元，由减值的抵押贷款组成。我们举行了不是截至2024年6月30日或2023年12月31日按公允价值非经常性基础计量的2级或3级负债。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						107

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			简明合并财务报表附注|公允价值

下表显示了我们在非经常性基础上按公允价值计量的3级资产的估值技术。

												截至公允价值计量
						估值技术						2024年6月30日						2023年12月31日
												(百万美元)
非经常性公允价值计量：
按揭贷款：(1)
以较低成本或公允价值持有以供出售的按揭贷款						共识						$	208					$	1,994
持作投资用途的单户抵押贷款，按摊销成本计算						内模						330						407
持作投资用途的多家庭抵押贷款，按摊销成本计算						评估						187						33
						经纪人价格意见						488						769
						内模						207						218
持有用于投资的多家庭抵押贷款总额，按摊销成本计算												882						1,020
收购财产，净值：
独栋住宅						接受要约						28						23
						评估						53						43
						内模						249						230
						向前走						71						75
						五花八门						5						19
单户总数												406						390
多个家庭						五花八门						22						182
按公允价值计算的非经常性资产总额												$	1,848					$	3,993

(1)当我们根据贷款或基础抵押品的公允价值计量损失（包括收回），并且抵押贷款的任何组成部分（包括应计应收利息以及应收借款人预付税款和保险款项）记录损失时，我们将整个公允价值计量金额与相应的抵押贷款一起呈列。

房利美（接管中）2024年第二季度10-Q表格						108

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			简明合并财务报表附注|公允价值

金融工具的公允价值

下表显示了我们金融工具的公允价值和估计公允价值。 我们披露的金融工具的公允价值包括购买多家庭和单家庭抵押贷款的承诺，我们没有在简明综合资产负债表中记录这些贷款。这些承诺的公允价值计入“为投资而持有的抵押贷款，扣除贷款损失拨备”。该披露不包括所有非金融工具;因此，我们的金融资产和负债的公允价值并不代表我们总合并资产和负债的潜在公允价值。

						截至2024年6月30日
						账面价值									相同资产的活跃市场报价(第1级)						重要的其他可观察到的投入(第2级)												无法观察到的重要输入 (3级)												净值调整						估计公允价值
						(百万美元)
金融资产：
现金和现金等价物，包括受限现金和现金等价物						$	78,313								$	35,763								$	42,550											$	—											$	—					$	78,313
根据转售协议购买的证券						27,650									—									27,650												—												—						27,650
证券交易						49,392									48,045									1,315												32												—						49,392
可供出售的证券						507									—									46												461												—						507
持有作出售用途的按揭贷款						646									—									79												618												—						697
为投资而持有的抵押贷款，扣除贷款损失备抵						4,128,568									—									3,493,410												127,303												—						3,620,713
贷方预付款						1,856									—									1,856												—												—						1,856
按公允价值计算的衍生资产						219									—									400												109												(290)						219
担保资产和收购						69									—									—												151												—						151
金融资产总额						$	4,287,220								$	83,808								$	3,567,306											$	128,674											$	(290)					$	3,779,498
财务负债：
短期债务：
房利美						$	12,008								$	—								$	12,007											$	—											$	—					$	12,007
长期债务：
房利美						106,535									—									106,618												631												—						107,249
合并信托						4,094,421									—									3,553,827												279												—						3,554,106
按公允价值计算的衍生负债						81									—									3,092												15												(3,026)						81
担保义务						75									—									—												59												—						59
财务负债总额						$	4,213,120								$	—								$	3,675,544											$	984											$	(3,026)					$	3,673,502

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			简明合并财务报表附注|公允价值

						截至2023年12月31日
						账面价值									相同资产的活跃市场报价(第1级)						重要的其他可观察到的投入(第2级)												无法观察到的重要输入 (3级)						净值调整						估计公允价值
						(百万美元)
金融资产：
现金和现金等价物，包括受限现金和现金等价物						$	68,706								$	33,981								$	34,725											$	—											$	—					$	68,706
根据转售协议购买的证券						30,700									—									30,700												—												—						30,700
证券交易						52,552									47,764									4,762												26												—						52,552
可供出售的证券						564									—									50												514												—						564
持有作出售用途的按揭贷款						2,149									—									93												2,196												—						2,289
为投资而持有的抵押贷款，扣除贷款损失备抵						4,133,482									—									3,571,555												130,022												—						3,701,577
贷方预付款						1,389									—									1,389												—												—						1,389
按公允价值计算的衍生资产						202									—									395												90												(283)						202
担保资产和收购						73									—									—												155												—						155
金融资产总额						$	4,289,817								$	81,745								$	3,643,669											$	133,003											$	(283)					$	3,858,134
财务负债：
短期债务：
房利美						$	17,314								$	—								$	17,317											$	—											$	—					$	17,317
长期债务：
房利美						106,751									—									106,701												605												—						107,306
合并信托						4,098,653									—									3,633,157												293												—						3,633,450
按公允价值计算的衍生负债						140									—									3,327												13												(3,200)						140
担保义务						79									—									—												65												—						65
财务负债总额						$	4,222,937								$	—								$	3,760,502											$	976											$	(3,200)					$	3,758,278

有关我们金融工具的详细描述和分类，请参阅我们2023年表格10-k中的“注释16，公允价值”。

公允价值期权

当会计指南要求我们以公允价值对嵌入工具的衍生品进行单独会计处理时，我们通常会选择金融工具的公允价值选择权。根据公允价值选择权，我们以公允价值整体持有此类工具，而不是单独对衍生品进行会计处理。

抵押贷款的利息收入记录在“利息收入：抵押贷款”中，债务工具的利息费用记录在我们的简明综合经营和全面收益表中的“利息费用：长期债务”中。

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			简明合并财务报表附注|公允价值

下表显示了我们选择公允价值选项的金融工具的公允价值和未付本金余额。

			截至
			2024年6月30日																																				2023年12月31日
			贷款(1)												房利美的长期债务												合并信托的长期债务												贷款(1)												房利美的长期债务												合并信托的长期债务
			(百万美元)
公允价值						$	3,194											$	544											$	13,239											$	3,315											$	761											$	14,343
未付本金余额						3,402												517												13,528												3,442												731												14,383

(1)包括公允价值为美元的非应计贷款28百万美元和美元32截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为百万。包括以下贷款 90逾期天数或更长时间，公允价值为美元24百万美元和美元31截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为百万。

公允价值期权选择下公允价值的变化

我们记录了美元的损失21000万美元和300万美元47截至2024年6月30日的三个月和六个月分别为百万美元，亏损为美元491000万美元和300万美元22截至2023年6月30日止三个月和六个月的损失分别来自于我们的简明综合经营报表和全面收益表中以公允价值记录的“公允价值收益（亏损），净额”中的贷款公允价值变化。

我们录得收益美元171000万美元和300万美元128截至2024年6月30日的三个月和六个月分别为百万美元，收益为美元2191000万美元，损失美元50截至2023年6月30日止三个月及六个月之长期债务公允价值变动，分别来自于本公司简明综合经营报表及全面收益表内按公允价值计入“公允价值损益(净额)”之长期债务之公允价值变动。

14.  承付款和或有事项

我们是各种类型的法律诉讼和诉讼的当事人，包括代表各类索赔人提起的诉讼。我们还受到监管审查、询问和调查以及其他信息收集要求的影响。在一些问题上，寻求的是不确定的金额。美国的现代诉讼实践允许在金钱损害赔偿或其他救济的主张上有相当大的差异。司法管辖区可以允许索赔人不具体说明所要求的金钱损害赔偿，也可以允许索赔人只说明所要求的金额足以援引初审法院的管辖权。诉状的这种可变性，加上我们和我们的律师在诉讼或解决索赔方面的实际经验，使我们得出结论，原告可能寻求的金钱救济与索赔的案情或处置价值几乎没有相关性。

所有类型的法律行动和诉讼程序都受到许多不确定因素的影响，这些因素通常不能有把握地预测。因此，任何特定事项的结果以及在特定时间点的潜在损失数额或范围往往难以确定。不确定性可能包括事实调查员将如何评估书面证据以及证人证词的可信度和有效性，以及法院将如何适用法律。处置估值还受到对方当事人及其律师如何看待证据和适用法律的不确定性的影响。

我们每季度审查有关未决法律行动和诉讼的相关信息，以评估和修订我们的或有事项、应计事项和披露信息。只有当损失的可能性很大，并且我们可以合理地估计这种损失的数额时，我们才建立应计项目。我们往往无法估计可能的损失或损失的范围，特别是对于处于早期发展阶段的诉讼，原告寻求不确定或未指明的损害赔偿，可能存在与诉讼有关的新的或悬而未决的法律问题，或者和解谈判没有发生或取得进展。鉴于任何诉讼或法律程序中涉及的不确定性，无论我们是否已确定应计利润，最终解决其中某些问题可能对我们在特定时期的经营业绩具有重要意义，这取决于除其他因素外，所施加的亏损或负债的规模以及我们在该时期的净收益或亏损水平。

除了下文具体描述的事项外，我们还参与了一些在正常业务过程中出现的法律和监管程序，我们预计这些程序不会对我们的业务或财务状况产生实质性影响。

优先股购买协议诉讼

合并的集体诉讼(在Re Fannie Mae/Freddie Mac高级优先股购买协议集体诉讼中)和一起非集体诉讼，Fairholme Funds诉FHFA案，由Fannie Mae和Freddie Mac股东对我们提起诉讼，FHFA作为我们的保护人，Freddie Mac向美国地区法院提起诉讼

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			简明合并财务报表附注|承付款和或有事项

哥伦比亚大学。这些诉讼挑战了2012年8月两家公司与财政部达成的高级优先股购买协议的修正案。

这些诉讼的原告声称，根据2012年8月修正案实施的高级优先股净值扫除股息规定，使某些股东权利无效，并对他们造成损害。集体诉讼中的原告代表一类房利美优先股股东和一类房地美普通股和优先股股东。这些案件在2023年7月24日开始的审判中由陪审团审理。2023年8月14日，陪审团裁定原告胜诉，并裁定损害赔偿金为#美元。299.41000万美元给房利美优先股东。2023年10月24日，法院裁定，这些股东有权获得损害赔偿金的预判利息。2024年3月20日，法院进入终审判决，将房利美欠下的判决前利息金额定为#美元199.71000万美元。2024年4月17日，被告依法提起判决动议，已作充分通报。在法院对动议做出裁决后，双方将有30天的上诉时间。在动议及任何其后的上诉获得解决及任何最终判决款额已获支付前，损害赔偿的判决后利息及判决前的利息裁决将按5.01%，从2024年3月20日开始，每日计算，每年复合计算。我们认出了美元495 2023年的100万美元与陪审团判决和截至2023年12月31日的“其他费用，净额”中的估计判决前利息有关。我们认可了额外的美元61000万美元和300万美元11 截至2024年6月30日的三个月和六个月的费用分别为百万美元，与判决前和判决后利息有关。

15. 监管资本要求

企业监管资本框架于2021年2月生效;然而，在终止监管之日或FHFA可能下令的较晚日期之前，我们不需要根据框架的要求持有资本。 下表列出了有关我们在企业监管资本框架标准化方法下的资本要求的信息。

截至2024年6月30日的企业监管资本框架下的资本指标(1)
(数十亿美元)
调整后总资产						$	4,439
风险加权资产						1,275
						量																		比率
						可用 资本（赤字）(2)						最低资本要求						总资本要求（包括缓冲）(3)						可用资本（赤字）比率(4)						最低资本比率要求						总资本要求比率（包括缓冲）
基于风险的资本：
			总资本（法定）(5)			$	(26)					$	102					$	102					(2.0)		%				8.0		%				8.0		%
			普通股一级资本			(65)						57						139						(5.1)						4.5						10.9
			一级资本			(45)						77						159						(3.5)						6.0						12.5
			调整后总资本			(45)						102						184						(3.5)						8.0						14.4
杠杆化资本：
			核心资本（法定）(6)			(34)						111						111						(0.8)						2.5						2.5
			一级资本			(45)						111						135						(1.0)						2.5						3.0

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			公司简明综合财务报表附注|监管资本要求

截至2023年12月31日企业监管资本框架下的资本分配(1)
(数十亿美元)
调整后总资产						$	4,552
风险加权资产						1,357
						量																		比率
						可用 资本（赤字）(2)						最低资本要求						总资本要求（包括缓冲）(3)						可用资本（赤字）比率(4)						最低资本比率要求						总资本要求比率（包括缓冲）
基于风险的资本：
			总资本（法定）(5)			$	(34)					$	109					$	109					(2.5)		%				8.0		%				8.0		%
			普通股一级资本			(74)						61						140						(5.5)						4.5						10.3
			一级资本			(55)						81						160						(4.1)						6.0						11.8
			调整后总资本			(55)						109						188						(4.1)						8.0						13.9
杠杆化资本：
			核心资本（法定）(6)			(43)						114						114						(0.9)						2.5						2.5
			一级资本			(55)						114						137						(1.2)						2.5						3.0

(1)对于基于风险的资本指标，比率以风险加权资产的百分比计算；对于杠杆资本指标，比率以调整后总资产的百分比计算。

(2)所有列项目的可用资本(赤字)不包括高级优先股的声明价值(#美元120.830亿美元)。除总资本和核心资本外，所有细目的可用资本(赤字)也扣除一部分递延税项资产。由于GAAP和税收要求之间的暂时性差异而产生的递延税项资产，如果超过普通股权益的10%，将从资本中扣除。截至2024年6月30日和2023年12月31日，这导致递延税项资产的全额扣除(美元11.010亿美元11.7分别从我们的可用资本(赤字)中提取)。普通股一级资本的可用资本(赤字)也不包括永久、非累积优先股的价值(#美元19.1亿)，截至2024年6月30日和2023年12月31日。

(3)规定的资本缓冲是指我们被要求持有的资本超过基于风险和杠杆的最低资本要求的金额。适用于基于风险的普通股一级资本、一级资本和调整后总资本的缓冲是电讯盈科，它由压力资本缓冲、稳定资本缓冲和逆周期资本缓冲组成。盈科拓展必须完全由普通股一级资本组成。杠杆一级资本的适用缓冲是PLBA。压力资本缓冲和反周期缓冲资本的计算方法是将规定的因数乘以截至上一日历季度最后一天的调整后总资产。稳定资本缓冲是基于我们在未偿还抵押贷款债务中所占的份额。2024年6月30日和2023年12月31日的规定杠杆缓冲分别设定为2024年6月30日和2023年12月31日稳定资本缓冲的50%。

(4)资本充足率为负值，是因为我们每一层资本的可用资本都存在赤字。

(5)(A)核心资本(见下文脚注6中的定义)；(B)一般止赎损失准备金，其中(1)应包括组合抵押贷款损失准备金、政府索赔不可偿还的止赎费用准备金，以及资产负债表中反映的抵押贷款支持证券止赎损失估计数准备金；(2)不应包括针对特定资产计提或持有的任何准备金；(C)可用于吸收损失的资金来源的任何其他金额，如联邦住房金融局根据条例认为适合列入总资本时计入的。

(6)(A)我们已发行普通股(普通股减去库存股)的声明价值；(B)我们已发行永久非累积优先股的声明价值；(C)我们的实收资本；以及(D)我们的留存收益(累计亏损)。核心资本不包括：(A)累积的其他全面收益或(B)优先股。

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			关于市场风险的定量和定性披露

第三项：关于市场风险的定量和定性披露

关于市场风险的信息在“MD&A-风险管理-市场风险管理，包括利率风险管理”中阐述。

项目4.管理控制和程序

概述

根据适用的法律和法规，我们必须维持控制和程序，包括披露控制和程序以及对财务报告的内部控制，如下所述。

信息披露控制和程序的评估

披露控制和程序

披露控制和程序是指旨在提供合理保证的控制和其他程序，以确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在提供合理保证的控制和程序，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求我们披露的信息已累积并传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时就我们需要披露的信息做出决定。在设计和评估我们的披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须在评估和实施可能的控制和程序时运用其判断。

信息披露控制和程序的评估

根据《交易所法案》规则第13a-15条的要求，管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2024年6月30日，即本报告涵盖的期间结束时，我们有效的披露控制程序和程序的有效性。作为管理层评估的结果，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2024年6月30日或提交本报告之日，我们的披露控制和程序在合理的保证水平下并不有效。

截至2024年6月30日或本报告提交之日，我们的披露控制和程序尚未生效，因为它们不能充分确保积累并向管理层传达FHFA已知的信息，这些信息是履行我们根据联邦证券法规定的披露义务所需的。因此，我们无法依赖截至2024年6月30日或本文件提交之日实施的披露控制和程序，我们在财务报告的内部控制方面仍然存在重大弱点。这种实质性的弱点将在下面的“实质性弱点的描述”中进行更详细的描述。根据与联邦住房金融局的讨论和这一实质性弱点的结构性性质，我们预计在我们处于托管期间不会补救这一实质性弱点。

对材料弱点的描述

上市公司会计监督委员会的审计准则2201将重大缺陷定义为财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性不会得到及时防止或发现。

管理层已确定，截至2024年6月30日和提交本报告之日，我们仍存在以下重大弱点：

•信息披露控制和程序。自2008年9月以来，我们一直处于FHFA的托管之下。根据GSE法案，FHFA是一个独立的机构，目前在我们的安全、健全和使命方面既是我们的保护人，也是我们的监管机构。由于GSE法案下托管的性质，将我们置于FHFA(该词由证券法定义)的“控制”之下，我们可能需要履行我们的披露义务的一些信息可能完全在FHFA的知情范围内。作为我们的保管人，FHFA有权在我们不知情的情况下采取行动，这些行动可能对我们的股东和其他利益相关者具有重大意义，并可能严重影响我们的财务业绩或我们作为一项持续业务的持续存在。尽管我们和FHFA试图设计和实施

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						控制和程序

尽管披露政策和程序将解释托管并实现与典型报告公司的披露控制和程序政策相同的目标，但我们设计、实施、操作和测试有效的披露控制和程序的能力存在固有的结构性限制。根据GSE法案，作为我们的监管机构和监管机构，联邦住房金融局在设计和实施与联邦抵押协会有关的一整套披露控制和程序方面的能力有限，特别是关于根据Form 8-k进行的当前报告。同样，作为一个受监管的实体，我们在设计、实施、操作和测试FHFA负责的控制和程序方面的能力也是有限的。

由于这些情况，我们无法更新我们的披露控制和程序，以充分确保积累并向管理层传达FHFA已知的信息，这些信息是履行我们根据联邦证券法规定的披露义务所需的，包括影响我们精简合并财务报表的披露。因此，截至2024年6月30日或本报告提交之日，我们没有保持旨在确保GAAP要求的完整和准确披露的有效控制和程序。根据与联邦住房金融局的讨论和这一弱点的结构性性质，我们预计在我们处于托管期间不会补救这一实质性弱点。

减轻与物质疲软相关的行动

我们和FHFA从事了以下做法，旨在允许积累并向管理层传达履行联邦证券法规定的披露义务所需的信息：

•联邦住房金融局设立了托管监督和准备司，旨在促进公司在托管人员监督下的运营。

•我们已将我们的美国证券交易委员会备案文件草稿提供给FHFA人员，供他们在备案前进行审查和评论。我们还向FHFA人员提供了外部新闻稿、声明和演讲的草稿，供他们在发布前进行审查和评论。

•包括高级官员在内的FHFA人员在提交之前审查了我们的美国证券交易委员会备案文件，包括截至2024年6月30日的季度报告Form 10-Q(“2024年第二季度Form 10-Q”)，并参与了与这些文件中包含的信息相关的问题的讨论。在提交我们的2024年第二季度10-Q表之前，FHFA向房利美管理层提供了书面确认，确认它已经审查了2024年第二季度10-Q表，它不知道2024年第二季度10-Q表中有任何重大错误陈述或遗漏，也不反对我们提交2024年第二季度10-Q表。

•我们的高级管理层定期与FHFA的高级领导层会面，包括但不限于，董事。

•FHFA的代表经常与公司内部的不同部门举行会议，以加强信息流动，并就各种事项提供监督，包括会计、信贷和市场风险管理、对外沟通和法律事务。

•FHFA总会计师办公室的高级官员经常与我们的高级财务主管会面，讨论我们的会计政策、做法和程序。

财务报告内部控制的变化

管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了上一财季财务报告内部控制的任何变化是否对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对财务报告内部控制产生重大影响。从2024年4月1日至2024年6月30日，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，管理层认为这些变化已经或很可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

在正常业务过程中，我们审查我们的财务报告内部控制制度，并做出我们相信将改善这些控制和提高效率的变化，同时继续确保我们保持有效的内部控制。变化可能包括实施新的、更高效的系统、自动化手动流程和更新现有系统。

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						其他信息

第II部─其他资料

项目1.其他法律程序

本项目中的信息补充和更新了我们2023年表格10-K和2024年第一季度表格10-Q中的“法律诉讼”中所述的某些法律程序的信息。我们还在“附注14，承诺和或有事项”中提供了有关重大法律程序的信息，在此并入作为参考。除了在本项目中具体描述或引用的事项外，我们还涉及在正常业务过程中出现的法律和监管程序，我们预计这些程序不会对我们的业务或财务状况产生实质性影响。然而，所有类型的诉讼索偿和法律程序都会受到许多因素的影响，其结果和对我们的业务和财务状况的影响通常无法准确预测。

只有当损失是可能的，并且我们可以合理地估计这种损失的数额时，我们才建立法律索赔的应计项目。解决法律索赔的实际费用可能大大高于或低于这些索赔的应计金额。如果这些事情中的某些事情被裁定对我们不利，FHFA或财政部，它可能会对我们的运营结果、流动性和财务状况，包括我们的净资产产生实质性的不利影响。

优先股购买协议诉讼

自2013年6月以来，房利美和房地美的优先股和普通股股东向多个联邦法院对美国、财政部和联邦住房金融局中的一个或多个提起诉讼，质疑被告就房利美和房地美的优先股购买协议以及房利美和房地美的托管所采取的行动。其中一些诉讼还包含对房利美和房地美的索赔。其中一起或多起诉讼提出的法律索赔包括对根据2012年8月协议修正案实施的优先股净值清扫股息条款的挑战，根据净值清扫股息条款向财政部支付股息，以及联邦住房金融局要求房利美和房地美在2012年8月修正案之前从财政部提取资金向财政部支付股息的决定。原告寻求各种形式的公平和强制救济以及损害赔偿。2024年3月31日后仍悬而未决或终止的案件如下：

哥伦比亚特区(在Re Fannie Mae/Freddie Mac高级优先股购买协议集体诉讼和Fairholme Funds诉FHFA案)。房利美是美国哥伦比亚特区地区法院提起的两起案件的被告，其中包括一起合并的集体诉讼。这些案件被合并审理，2023年8月14日，陪审团做出了有利于原告的判决，并判给房利美优先股股东299.4美元的损害赔偿金。2024年3月20日，法院进入终审判决，将房利美拖欠的判决前利息金额定为199.7美元。2024年4月17日，被告依法提起判决动议，已作充分通报。在法院对动议做出裁决后，双方将有30天的上诉时间。有关补充资料，见“附注14，承付款和或有事项”。

密歇根州西区(Rop等人V.FHFA等人)。2017年6月1日，房利美和房地美的优先股和普通股股东向美国密歇根州西区地区法院提起诉讼，要求对FHFA和财政部进行宣告性和禁制令救济。FHFA和财政部于2017年9月8日采取行动驳回此案，原告于2017年10月6日提出即决判决动议。2020年9月8日，法院驳回了原告的简易判决动议，批准了被告的驳回动议。2022年10月4日，美国第六巡回上诉法院推翻了驳回决定，将案件发回地区法院，以确定股东是否遭受了可补偿的损害。2023年2月2日，原告向最高法院提交请愿书，要求对第六巡回法院的决定进行复审，最高法院于2023年6月12日驳回了这一请求。2023年8月11日，原告向地区法院提交了许可提起修改后的申诉的动议。

明尼苏达州地区(Bhatti等人V.FHFA等人)。2017年6月22日，房利美和房地美的优先股和普通股股东向美国明尼苏达州地区法院提起诉讼，要求对FHFA和财政部进行宣告性和禁制令救济。法院于2018年7月6日驳回了此案。2021年10月6日，美国第八巡回上诉法院部分确认和部分推翻了地区法院的裁决，将案件发回地区法院，以确定股东是否遭受了可赔偿的损害。2022年1月26日，原告提交了修改后的起诉书。2022年3月11日和2022年3月14日，财政部和联邦住房金融局分别提出动议，驳回新的申诉。2022年12月16日，地区法院驳回了该案。2024年3月28日，第八巡回上诉法院确认了地区法院的驳回。股东寻求对该决定进行审查的时间于2024年6月26日到期，该案就此结束。

宾夕法尼亚州东区(Wazee Street Opportunities Fund IV L.P.等人V.FHFA等人)。2018年8月16日，房利美和房地美的普通股股东向美国宾夕法尼亚州东区地区法院提出申诉，要求对FHFA和财政部进行宣告性和禁制令救济。FHFA和财政部转移到

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						其他信息

2018年11月16日驳回该案，原告于2018年12月21日提出简易判决动议。2024年7月1日，原告提交了一项动议，要求允许修改他们的申诉。

美国联邦索赔法院(Fisher等人(v.美利坚合众国)。2013年12月2日，房利美的普通股股东对美国提起诉讼，将房利美列为名义被告。原告声称，根据2012年8月修正案实施的高级优先股净值扫除股息条款构成了对房利美财产的拿走，而没有进行公正的补偿，这违反了美国宪法。2023年2月15日，法院发布命令，要求原告提出不应驳回他们的索赔的理由，因为法院已经驳回了与房利美其他股东在其他针对美国的案件中提出的索赔类似的索赔。2023年9月1日，法院以偏见驳回了该案。2023年10月30日，原告提交上诉通知书。

项目1A.各种风险因素

除了本报告中的信息外，您还应仔细考虑我们在2023年10-k表格中的“风险因素”中确定的与我们业务相关的风险。另请参阅我们的2023 Form 10-k和本报告中的“MD&A-风险管理”、“MD&A-单一家族企业”和“MD&A-多家族企业”，以更详细地描述我们业务面临的主要风险以及我们如何管理这些风险。

我们面临的风险可能会对我们的业务、运营业绩、财务状况、流动性和净值产生重大不利影响，并可能导致我们的实际业绩与我们过去的业绩或我们所做的任何前瞻性陈述中预期的业绩存在重大差异。我们相信，本报告其他部分和上面引用的2023年10-k表格中描述的风险是我们面临的最重大的风险;然而，这些并不是我们面临的唯一风险。我们面临着目前尚不清楚或目前认为不重要的额外风险和不确定性。

项目2. 股权证券的未登记销售和收益的使用

普通股

我们的普通股在场外交易市场交易，并在场外交易市场(OTCQB)报价，该交易所由OTC Markets Group Inc.运营，股票代码为“FNMA”。

近期出售的未注册股权证券

根据我们与财政部的优先股购买协议的条款，我们被禁止在没有财政部事先书面同意的情况下出售或发行我们的股权，除非是在有限的情况下，这在我们2023年的Form 10-k中的“企业-托管和财政部协议-财政部协议-契约”中有描述。在截至2024年6月30日的季度内，我们没有出售任何股权证券。

有关联邦抵押协会发行的某些证券的信息

根据美国证券交易委员会规定，上市公司在发生重大直接财务义务，或者直接或有责任承担表外安排下的重大义务时，必须披露某些信息。披露必须在目前采用Form 8-k格式的第2.03项下的报告中进行，如果该义务是与某些类型的证券发行有关的，则必须在提交给美国证券交易委员会的招股说明书中进行。

由于我们发行的证券是1933年证券法规定的豁免证券，我们不会就我们的证券发行向美国证券交易委员会提交注册声明或招股说明书。为了遵守Form 8-k中有关重大财务义务产生的披露要求，根据我们在2004年收到的美国证券交易委员会工作人员的一封“不采取行动”信函，我们在美国证券交易委员会发布的发售通函或招股说明书(或其补充)中报告了我们发生了这些义务，同时，非豁免证券发行的招股说明书将需要向美国证券交易委员会备案。如果我们产生了不是以这种方式披露的重大财务义务，如果根据适用的8-k表格要求，我们将提交8-k表格。

披露我们债务证券的网站地址是www.fanniemae.com/debtearch。从这个网址，投资者可以访问联邦抵押协会通用债务工具下发行的债务证券的发售通函和相关补充资料，包括个别发行的债务证券的定价补充资料。

关于我们根据我们发行的MBS所承担的义务的披露，其中一些可能是表外义务，可在www.fanniemae.com/mbs披露中找到。从该地址，投资者可以访问有关我们的MBS的信息和文件，包括招股说明书和相关的招股说明书补充资料。

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						其他信息

我们提供的网站地址仅供您参考。我们网站上的信息不包括在本报告中。

我们对股票证券的购买

在2024年第二季度，我们没有回购任何股权证券。

股息限制

我们的股息支付受到以下限制：

与监护权有关的限制。我们的管理人于2008年9月7日宣布，除优先股外，我们不会对普通股或任何系列优先股支付任何股息。此外，联邦住房金融局关于托管和接管业务的规定禁止我们在托管期间支付任何股息，除非得到联邦住房金融局董事的授权。联邦住房金融局的董事已经指示我们在每个应支付股息的股息期内对优先股进行季度股息支付。

高级优先股购买协议和高级优先股的限制。优先股购买协议禁止我们在未经财政部事先书面同意的情况下，宣布或支付联邦抵押协会股本证券(优先股除外)的任何股息。此外，优先股的条款规定每个季度派发股息，包括资本公积金截止日期在内的股息，其金额为我们在上一财季结束时的净值超过适用资本公积金金额的金额(如有)。适用的资本储备额是指我们为满足企业监管资本框架中规定的资本要求和缓冲所需的调整后总资本金额。资本储备终止日期被定义为连续第二个会计季度的最后一天，在此期间，我们拥有并维持资本等于或超过企业监管资本框架下的所有资本要求和缓冲。在资本储备结束日期后，向财政部支付的季度股息将等于我们净值的任何季度增长和当时优先股当时清算优先股10%的年率中的较小者。因此，我们保留超过企业监管资本框架规定的资本要求和缓冲的收益的能力将受到限制。有关优先股购买协议和优先股条款的更多信息，请参阅我们的2023 Form 10-k中的“企业托管和财政协议”。

与优先股相关的额外限制。我们普通股的股息支付也取决于优先股和优先股的优先股息的优先支付。除优先股外，所有已发行优先股的股息支付也须优先支付优先股的股息。

法定限制。根据GSE法案，如果我们在进行资本分配后，资本不足，则不允许进行资本分配(包括支付股息)。然而，联邦住房金融局的董事可能允许我们回购股份，如果回购是与发行至少同等金额的额外股份或义务相关，并将减少我们的财务义务或以其他方式改善我们的财务状况。GSE法案还规定：(1)如果我们被归类为资本不足，则不得进行会导致我们重新分类为严重或严重资本不足的资本分配；以及(2)如果我们被归类为严重资本不足，则不得进行会导致我们重新分类为严重资本不足的资本分配，并且在未经联邦住房金融局董事批准的情况下，不得进行任何其他资本分配。我们的资本分类在托管期间被暂停。此外，根据《宪章法案》，我们必须事先获得FHFA的书面批准，才能进行资本分配，使我们的总资本减少到低于基于风险的资本水平，或将我们的核心资本减少到低于最低资本水平。

虽然目前不适用，但我们的股息支付将受到以下企业监管资本框架的限制，该框架于我们的托管终止之日起生效：

企业监管资本框架下的限制。在一个日历季度内，我们将不被允许支付股息或进行任何其他资本分配(或创建进行此类分配的义务)，其总额不得超过我们该季度的合格留存收入乘以我们的最高支付率。给定季度的最高支付率是由我们的资本节约缓冲和杠杆缓冲决定的最低支付率。如果我们的资本保存缓冲大于我们规定的资本保存缓冲金额，并且杠杆缓冲大于我们规定的杠杆缓冲金额，我们将不受分配的这一限制。尽管有上述限制，但如果FHFA确定分配不会违反企业监管资本框架这一节的目的或我们的安全和稳健，FHFA可能会允许我们应我们的请求进行分配。如果我们的合格留存收入为负数，并且(A)我们的资本为负，我们将不被允许在一个季度内进行任何分配

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						其他信息

保护缓冲小于我们的压力资本缓冲，或者(B)我们的杠杆缓冲小于我们规定的杠杆缓冲金额。

第三项高级证券违约

没有。

第二项第四项：煤矿安全信息披露

没有。

第5项：其他信息

贸易安排

在截至2024年6月30日的季度内，没有联邦抵押协会董事或官员(该术语由美国证券交易委员会在交易法下的规则16a-1(F)中定义)通过或已终止联邦抵押协会证券交易的规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排。

项目6.所有展品

以下所列证据已存档或提供，或以引用方式并入本报告。

项目						描述
3.1						《联邦抵押协会宪章法案》(《美国法典》第12编第1716节及以后)截至2019年7月25日的修订(合并于2019年10月31日提交的联邦抵押协会截至2019年9月30日的Form 10-Q季度报告的附件3.1。)
3.2						截至2019年1月29日修订的联邦抵押协会附例(通过参考2019年2月14日提交的联邦抵押协会截至2018年12月31日的10-k表格年度报告附件3.2合并。)
10.1						联邦抵押协会高级职员搬迁还款协议表格
31.1						依据《证券交易法规则》第13a-14(A)条对行政总裁的认证
31.2						根据证券交易法规则第13a-14(A)条对首席财务官的证明
32.1						依据《美国法典》第18章第1350条对行政总裁的证明
32.2						依据《美国法典》第18章第1350条对首席财务官的证明
101.惯导系统						内联XBRL实例文档*-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中
101.舍尔						内联XBRL分类扩展架构*
101.卡尔						内联XBRL分类扩展计算*
101.DEF						内联XBRL分类扩展定义*
101.实验室						Inline MBE分类扩展标签 *
101.预						内联XBRL分类扩展演示文稿*
104						封面交互式数据文件 *（嵌入Inline BEP文档中）

* 这些Inline BEP文件中包含的财务信息未经审计。

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						签名

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

联邦全国抵押贷款协会
			作者：			/s/普里西拉·阿莫多瓦
						普里西拉·阿莫多瓦 总裁与首席执行官

日期：2024年7月30日

			作者：			/s/Thomsa C.哈雷
						托丽莎·C哈雷 常务副秘书长总裁和 首席财务官

日期：2024年7月30日

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