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专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-12-310000021175CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-12-310000021175CNA：国际分部成员US-GAAP：运营部门成员2023-12-310000021175CNA：人寿和集团非核心细分市场成员US-GAAP：运营部门成员2023-12-310000021175US-GAAP：企业和其他成员US-GAAP：运营部门成员2023-12-310000021175US-GAAP：分段间消除成员2023-12-310000021175CNA: 专业部门成员CNA：管理和专业责任会员US-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA: 专业部门成员CNA：管理和专业责任会员US-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA: 专业部门成员CNA：管理和专业责任会员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA: 专业部门成员CNA：管理和专业责任会员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000021175CNA: 担保会员CNA: 专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA: 担保会员CNA: 专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA: 担保会员CNA: 专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA: 担保会员CNA: 专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000021175CNA：保修替代风险会员CNA: 专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA：保修替代风险会员CNA: 专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA：保修替代风险会员CNA: 专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA：保修替代风险会员CNA: 专业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000021175CNA：商业部门成员CNA: 中间市场会员US-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA：商业部门成员CNA: 中间市场会员US-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA：商业部门成员CNA: 中间市场会员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA：商业部门成员CNA: 中间市场会员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000021175CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员US-GAAP：建筑成员2024-04-012024-06-300000021175CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员US-GAAP：建筑成员2023-04-012023-06-300000021175CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员US-GAAP：建筑成员2024-01-012024-06-300000021175CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员US-GAAP：建筑成员2023-01-012023-06-300000021175CNA：小型企业会员CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA：小型企业会员CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA：小型企业会员CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA：小型企业会员CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000021175CNA：其他商业保险会员CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA：其他商业保险会员CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA：其他商业保险会员CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA：其他商业保险会员CNA：商业部门成员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: CNACanadaMemberUS-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: CNACanadaMemberUS-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: CNACanadaMemberUS-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: CNACanadaMemberUS-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: CNA欧洲会员US-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: CNA欧洲会员US-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: CNA欧洲会员US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: CNA欧洲会员US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: HardyMemberUS-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: HardyMemberUS-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: HardyMemberUS-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000021175CNA：国际分部成员CNA: HardyMemberUS-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-3000000211752024-07-012024-06-3000000211752025-01-012024-06-3000000211752026-01-012024-06-3000000211752027-01-012024-06-30

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表格 10-Q


			☒			根据第 13 或 15 (d) 条提交的季度报告 1934 年证券交易法

在截至的季度期间 2024 年 6 月 30 日

或者


			☐			根据第 13 或 15 (d) 节提交的过渡报告 1934 年证券交易法

在从 _____ 到 _____ 的过渡时期

委员会档案编号 1-5823

CNA 金融公司

（注册人章程中规定的确切名称）


特拉华						36-6169860
（州或其他司法管辖区公司或组织）						（美国国税局雇主证件号）


151 N. Fran		60606
芝加哥，	伊利诺伊	（邮政编码）
（主要行政办公室地址）

(312) 822-5000

（注册人的电话号码，包括区号）

不适用

（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）

根据该法第12（b）条注册的证券：

每个课程的标题

交易符号

注册的每个交易所的名称

普通股，面值2.50美元

“能够“

纽约证券交易所

芝加哥证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去的12个月中（或注册人需要提交此类报告的较短期限）是否提交了1934年《证券交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天中是否受此类申报要求的约束。

是的☒ 不 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。

是的☒ 没有 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第120亿条2中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

大型加速文件管理器

☒

加速过滤器

☐

非加速过滤器

☐

规模较小的申报公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的 ☐ 没有 ☒

截至2024年7月25日， 270,836,385 普通股已流通。


物品编号		页面数字
	第一部分
1。	简明合并财务报表：	3
	截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的简明合并运营报表（未经审计）	3
	截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的简明综合综合收益表（未经审计）	4
	截至2024年6月30日（未经审计）和2023年12月31日的简明合并资产负债表	5
	截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月简明合并现金流量表（未经审计）	6
	截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的简明合并股东权益报表（未经审计）	7
	简明合并财务报表附注（未经审计）	8
2。	管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析	44
3.	关于市场风险的定量和定性披露	65
4。	控制和程序	65
	第二部分
1	法律诉讼	66
2	未注册的股权证券销售和所得款项的使用	66

6	展品	66

第一部分

第 1 项。简明合并财务报表

CNA 金融公司

简明合并运营报表（未经审计）


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计，每股数据除外）	2024		2023		2024		2023
收入
净赚取的保费	$	2,498	$	2,347	$	4,939	$	4,595
净投资收益	618		575		1,227		1,100
净投资亏损	(10)		(32)		(32)		(67)
非保险保修收入	404		407		811		814
其他收入	9		7		18		14
总收入	3,519		3,304		6,963		6,456
索赔、福利和费用
保险索赔和保单持有人福利（重新计量损失（美元）25), $(33), $(40) 和 $ (34))	1,882		1,779		3,689		3,432
递延收购成本的摊销	435		403		879		782
非保险保修费用	388		384		782		768
其他运营费用	378		346		715		683
利息	34		31		69		59
索赔、福利和开支总额	3,117		2,943		6,134		5,724
所得税前收入	402		361		829		732
所得税支出	(85)		(78)		(174)		(152)
净收入	$	317	$	283	$	655	$	580

每股基本收益	$	1.17	$	1.04	$	2.41	$	2.14

摊薄后的每股收益	$	1.17	$	1.04	$	2.40	$	2.13

已发行普通股和普通股等价物的加权平均值
基本	271.6		271.2		271.6		271.2
稀释	272.6		272.0		272.6		272.1

随附的附注是这些简明合并财务报表（未经审计）的组成部分。

CNA 金融公司

简明综合收益表（未经审计）


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
综合收入
净收入	$	317	$	283	$	655	$	580
其他综合收益（亏损），扣除税款
以下方面的变化：
带有信贷损失备抵的投资的未实现收益和亏损净额	—		(1)		2		(9)
其他投资的未实现收益和亏损净额	(244)		(413)		(461)		257
未实现投资的净收益和亏损	(244)		(414)		(459)		248
用于衡量长期合同负债的贴现率变化的影响	273		256		614		(140)
外币折算调整	(10)		34		(42)		51
养老金和退休后福利	6		7		12		14
其他综合收益（亏损），扣除税款	25		(117)		125		173
综合收入总额	$	342	$	166	$	780	$	753

随附的附注是这些简明合并财务报表（未经审计）的组成部分。

CNA 金融公司

简明合并资产负债表



（以百万计，股票数据除外）	2024 年 6 月 30 日（未经审计）		2023 年 12 月 31 日
资产
投资：
按公允价值计算的固定期限证券（摊销成本为美元）42,993 和 $42,414，减去信贷损失备抵金 $17 和 $16)	$	40,403	$	40,425
按公允价值计算的股票证券（成本为美元）663 和 $686)	669		683
有限合伙投资	2,367		2,174
其他投资资产	73		80
抵押贷款（减去信贷损失备抵金）35 和 $35)	986		1,035
短期投资	1,747		2,165
投资总额	46,245		46,562
现金	375		345
再保险应收账款（减去美元不可收回应收账款备抵金）22 和 $22)	5,652		5,412
保险应收账款（减去美元不可收回应收账款备抵金）25 和 $28)	3,816		3,442
应计投资收益	453		444
递延收购成本	948		896
递延所得税	941		1,016
按成本计算的财产和设备（减去累计折旧 $）308 和 $296)	259		253
善意	146		146
延期非保险保修购置费用	3,598		3,661
其他资产（包括 $1 和 $23 应由洛斯公司支付）	2,761		2,534
总资产	$	65,194	$	64,711
负债
保险储备：
索赔和索赔理算费用	$	23,974	$	23,304
未赚取的保费	7,409		6,933
未来的保单福利	13,211		13,959
短期债务	—		550
长期债务	2,971		2,481
延期非保险保修收入	4,623		4,694
其他负债（包括 $16 和 $28 归功于 Loews 公司）	3,132		2,897
负债总额	55,320		54,818
承付款和意外开支（附注C和G）
股东权益
普通股 ($)2.50 面值； 500,000,000 已获授权的股份； 273,040,243 已发行的股票； 270,835,170 和 270,881,457 已发行股份）	683		683
额外的实收资本	2,210		2,221
留存收益	9,623		9,755
累计其他综合亏损	(2,547)		(2,672)
库存股（2,205,073 和 2,158,786 股票），按成本计算	(95)		(94)
股东权益总额	9,874		9,893
负债和股东权益总额	$	65,194	$	64,711

随附的附注是这些简明合并财务报表（未经审计）的组成部分。

CNA 金融公司

简明合并现金流量表（未经审计）


截至6月30日的六个月
（以百万计）	2024		2023
来自经营活动的现金流
净收入	$	655	$	580
为使净收益与经营活动提供的净现金流保持一致而进行的调整：
递延所得税支出	31		21
交易投资组合活动	(6)		1
净投资亏损	32		67
股票法被投资者	(72)		(29)
投资净摊还额	(105)		(87)
折旧和摊销	34		28
以下方面的变化：
应收账款，净额	(626)		(497)
应计投资收益	(10)		(21)
递延收购成本	(55)		(74)
保险储备	1,255		1,165
其他，净额	(13)		(217)
经营活动提供的净现金流	1,120		937
来自投资活动的现金流
处置：
固定期限证券-销售	1,611		2,285
固定期限证券-到期日、看涨期和赎回	1,109		613
股权证券	288		121
有限合伙企业	29		79
抵押贷款	61		78
购买：
固定期限证券	(3,338)		(3,506)
股权证券	(246)		(126)
有限合伙企业	(140)		(245)
抵押贷款	(12)		(53)
其他投资的变化	5		6
短期投资的变化	461		(62)
购买财产和设备	(39)		(43)
其他，净额	2		(5)
投资活动使用的净现金流	(209)		(858)
来自融资活动的现金流
支付给普通股股东的股息	(786)		(559)
发行债务的收益	490		395
偿还债务	(550)		—
购买库存股票	(20)		(24)
其他，净额	(12)		(12)
融资活动使用的净现金流	(878)		(200)
外汇汇率变动对现金的影响	(3)		4
现金净变动	30		(117)
现金，年初	345		475
现金，期末	$	375	$	358

随附的附注是这些简明合并财务报表（未经审计）的组成部分。

CNA 金融公司

股东权益简明合并报表（未经审计）


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
普通股
期初余额	$	683	$	683	$	683	$	683
期末余额	683		683		683		683
额外的实收资本
余额，年初	2,201		2,196		2,221		2,220
基于股票的薪酬	9		8		(11)		(16)
期末余额	2,210		2,204		2,210		2,204
留存收益
先前报告的期初余额	9,425		9,191		9,755		9,572
会计指导变更后的累积效应调整，扣除税款	—		—		—		(236)
期初余额	9,425		9,191		9,755		9,336
向普通股股东分红（美元）0.44, $0.42, $2.88 和 $2.04 每股）	(119)		(115)		(787)		(557)
净收入	317		283		655		580
期末余额	9,623		9,359		9,623		9,359
累计其他综合亏损
先前报告的期初余额	(2,572)		(3,308)		(2,672)		(3,557)
会计指导变更后的累积效应调整，扣除税款	—		—		—		(41)
期初余额	(2,572)		(3,308)		(2,672)		(3,598)
其他综合收益（亏损）	25		(117)		125		173
期末余额	(2,547)		(3,425)		(2,547)		(3,425)
国库股
期初余额	(75)		(95)		(94)		(93)
基于股票的薪酬	—		—		19		22
购买国库股	(20)		—		(20)		(24)
期末余额	(95)		(95)		(95)		(95)
股东权益总额	$	9,874	$	8,726	$	9,874	$	8,726

随附的附注是这些简明合并财务报表（未经审计）的组成部分。

CNA 金融公司

简明合并财务报表附注

注意 A. 普通的

演示基础

简明合并财务报表包括CNA金融公司（CNAF）及其子公司的账目。CNAF及其子公司统称为CNA或公司。洛斯公司（Loews）拥有大约 92截至2024年6月30日，CNAF已发行普通股的百分比。

随附的简明合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（GAAP）编制的。公司间金额已被扣除。通常包含在根据公认会计原则编制的年度财务报表中的某些财务信息，包括某些财务报表附注，不是中期报告目的所必需的，已被压缩或省略。这些报表应与CNAF向美国证券交易委员会（SEC）提交的截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中包含的合并财务报表及其附注一起阅读，包括附注A中的重要会计政策摘要。根据公认会计原则编制简明合并财务报表要求管理层做出估算和假设，这些估算和假设会影响简明合并财务报表发布之日报告的资产和负债金额、或有资产负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值有所不同。

截至2024年6月30日以及截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的中期财务数据未经审计。但是，管理层认为，中期数据包括所有调整，包括正常的经常性调整，这些调整是根据公认会计原则公允陈述公司中期业绩所必需的。过渡期的经营业绩不一定代表全年的预期业绩。

待采用的会计准则

2023年11月，财务会计准则委员会（FASB）发布了第2023-07号会计准则更新（ASU），《分部报告》（主题280）：对应申报分部披露的改进。更新的会计指南要求扩大可报告的分部披露，主要与定期向公司首席运营决策者（CODM）提供的重大分部支出有关。该指南对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的年度期间内的过渡期有效。需要追溯性申请。该公司目前正在评估更新后的指导方针将对其财务报表披露产生的影响，并预计将披露与定期向CodM提供的分部支出相关的更多定量和定性信息，这些信息包含在公司的分部损益衡量标准，即核心收益（亏损）中。

2023年12月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学第2023-09号《所得税（主题740）：所得税披露的改进》。更新后的会计指南要求扩大所得税的披露，包括对与税率对账和已缴所得税有关的现有披露进行分类。该指南对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。需要前瞻性申请，允许追溯性申请。公司目前正在评估更新后的指导方针将对公司财务报表披露产生的影响。

注意 B. 每股收益（亏损）数据

每股收益（亏损）基于已发行普通股的加权平均数。每股基本收益（亏损）不包括稀释性证券的影响，计算方法是净收益（亏损）除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股收益（亏损）反映了在行使证券或其他发行普通股的合约或转换为普通股时可能发生的稀释情况。

下表列出了计算基本和摊薄后每股收益时使用的收益和份额数据。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计，每股数据除外）	2024		2023		2024		2023
净收益（亏损）	$	317	$	283	$	655	$	580

普通股和普通股等价物
基本
已发行股票的加权平均值	271.6		271.2		271.6		271.2
稀释
加权平均已发行股数	271.6		271.2		271.6		271.2
薪酬计划下股票奖励的稀释效应	1.0		0.8		1.0		0.9
总计	272.6		272.0		272.6		272.1

每股收益（亏损）
基本	$	1.17	$	1.04	$	2.41	$	2.14
稀释	$	1.17	$	1.04	$	2.40	$	2.13

摊薄后每股收益（亏损）的计算中不包括根据股票员工薪酬计划行使或转换为普通股的潜在股票的影响，这些股票在相应时期内本应具有反稀释作用。

该公司回购 450,000 和 550,000 CNAF普通股的股份，总成本为美元20百万和美元24在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，有百万美元。

注意事项 C. 投资

下表列出了净投资收入的重要组成部分。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
固定期限证券	$	511	$	482	$	1,013	$	952
股权证券	13		21		35		33
有限合伙投资	74		55		128		80
抵押贷款	14		14		29		28
短期投资	20		13		48		28
交易投资组合	—		—		1		3
其他	7		9		15		14
总投资收入	639		594		1,269		1,138
投资费用	(21)		(19)		(42)		(38)
净投资收益	$	618	$	575	$	1,227	$	1,100
由于截至2024年6月30日和2023年6月30日持有的普通股公允价值变动而确认的净投资收益（亏损）	$	2	$	10	$	11	$	7

净投资收益（亏损）列于下表。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
净投资收益（亏损）：
固定期限证券：
总收益	$	13	$	8	$	27	$	43
总损失	(25)		(35)		(71)		(92)
固定到期证券的净投资收益（亏损）	(12)		(27)		(44)		(49)
股权证券	1		3		12		(11)

抵押贷款	—		(6)		—		(6)
短期投资及其他	1		(2)		—		(1)
净投资收益（亏损）	$	(10)	$	(32)	$	(32)	$	(67)
由于截至2024年6月30日和2023年6月30日持有的不可赎回优先股的公允价值变动而确认的净投资收益（亏损）	$	1	$	3	$	12	$	—

下表列示了按资产类型在收益中确认的可供出售减值损失（收益）。该表包括自收购之日以来打算出售的证券的亏损（收益）和证券信贷损失备抵额的变化。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券	$	6	$	9	$	15	$	17
资产支持	—		8		5		8
收益中确认的减值损失（收益）	$	6	$	17	$	20	$	25

有不在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，抵押贷款确认的亏损。有 $6 在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，抵押贷款确认了数百万美元的亏损。

下表显示了固定到期证券的摘要。


2024年6月30日	成本或摊销成本		格罗斯未实现收益		格罗斯未实现损失		信用损失备抵金		估计的公平价值
（以百万计）
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券	$	25,463	$	401	$	1,496	$	—	$	24,368
州、市和政治分区	7,560		269		800		—		7,029
资产支持：
住宅抵押贷款支持	3,602		8		495		—		3,115
商业抵押贷款支持	1,798		7		186		8		1,611
其他资产支持	3,631		17		260		9		3,379
资产支持总额	9,031		32		941		17		8,105
美国财政部和政府资助企业的义务	193		1		3		—		191
外国政府	742		2		38		—		706

可供出售的固定到期证券总数	42,989		705		3,278		17		40,399
固定到期证券交易总额	4		—		—		—		4
固定到期证券总额	$	42,993	$	705	$	3,278	$	17	$	40,403


2023 年 12 月 31 日	成本或摊销成本		格罗斯未实现收益		格罗斯未实现损失		信用损失备抵金		估计的公平价值
（以百万计）
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券	$	25,020	$	597	$	1,345	$	4	$	24,268
州、市和政治分区	7,713		382		703		—		7,392
资产支持：
住宅抵押贷款支持	3,411		16		425		—		3,002
商业抵押贷款支持	1,862		7		230		8		1,631
其他资产支持	3,515		13		256		4		3,268
资产支持总额	8,788		36		911		12		7,901
美国财政部和政府资助企业的义务	152		1		2		—		151
外国政府	741		6		34		—		713

可供出售的固定到期证券总数	42,414		1,022		2,995		16		40,425
固定到期证券交易总额	—		—		—		—		—
固定到期证券总额	$	42,414	$	1,022	$	2,995	$	16	$	40,425

下表列出了处于未实现亏损总额且未记录信用损失备抵额的可供出售固定到期证券的估计公允价值和未实现亏损总额，以及证券持续处于该状况的时间长度。


	少于 12 个月				12 个月或更长时间				总计
2024年6月30日	估计的公允价值		格罗斯未实现损失		估计的公允价值		格罗斯未实现损失		估计的公允价值		格罗斯未实现损失
（以百万计）
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券	$	3,388	$	84	$	13,395	$	1,412	$	16,783	$	1,496
州、市和政治分区	899		23		3,257		777		4,156		800
资产支持：
住宅抵押贷款支持	556		9		2,227		486		2783		495
商业抵押贷款支持	170		1		1,153		185		1,323		186
其他资产支持	372		9		1,904		251		2,276		260
资产支持总额	1,098		19		5,284		922		6,382		941
美国财政部和政府资助企业的义务	117		1		51		2		168		3
外国政府	160		3		442		35		602		38
总计	$	5,662	$	130	$	22,429	$	3,148	$	28,091	$	3,278


	少于 12 个月				12 个月或更长时间				总计
2023 年 12 月 31 日	估计的公允价值		格罗斯未实现损失		估计的公允价值		格罗斯未实现损失		估计的公允价值		格罗斯未实现损失
（以百万计）
可供出售的固定期限证券：
公司债券和其他债券	$	1,943	$	37	$	13,406	$	1,308	$	15,349	$	1,345
州、市和政治分区	598		18		3,104		685		3,702		703
资产支持：
住宅抵押贷款支持	233		4		2,212		421		2,445		425
商业抵押贷款支持	200		5		1,184		225		1,384		230
其他资产支持	392		8		1,869		248		2,261		256
资产支持总额	825		17		5,265		894		6,090		911
美国财政部和政府资助企业的义务	65		1		23		1		88		2
外国政府	52		1		450		33		502		34
总计	$	3,483	$	74	$	22,248	$	2,921	$	25,731	$	2,995

下表按评级分布列出了处于未实现亏损总额且未记录信用损失备抵额的可供出售固定到期证券的估计公允价值和未实现亏损总额。


	2024年6月30日				2023 年 12 月 31 日
（以百万计）	估计公允价值		未实现亏损总额		估计公允价值		未实现亏损总额
美国政府、政府机构和政府赞助的企业	$	2,599	$	378	$	2,273	$	309
AAA	1,841		288		1,524		261
AA	4,371		730		3,817		658
一个	6,587		629		5,652		517
BBB	11,813		1,119		11,523		1,095
非投资等级	880		134		942		155
总计	$	28,091	$	3,278	$	25,731	$	2,995

根据目前的事实和情况，公司认为，2024年6月30日证券在上述未实现亏损总额表中出现的未实现亏损并不表示证券当前摊销成本的最终可收款性，而是主要归因于无风险利率的变化。在做出这一决定时，公司考虑了无风险利率和信贷利差的波动性以及其未实现亏损集中在投资级发行人身上的事实。此外，公司目前无意出售有未实现亏损的证券，也不太可能被要求在收回摊销成本之前进行出售；因此，公司已确定截至2024年6月30日没有额外的减值损失可入账。

下表列出了与具有信用减值的可售证券补贴和已购买的信用恶化（PCD）资产的补贴相关的活动。可供出售的固定到期证券的应计应收利息总额为美元444百万，美元435百万，以及 $413截至2024年6月30日、2023年12月31日和2023年6月30日为百万美元，不包括在本附注所含表格中的预期信贷损失和摊销成本基础的估计中。


（以百万计）	公司债券和其他债券		资产支持		总计
信用损失备抵金：
截至 2024 年 4 月 1 日的余额	$	3	$	17	$	20
信贷损失备抵额的增加：
以前未记录信用损失的证券	—		—		—
可供出售证券记作PCD资产	—		—		—

信贷损失备抵额的减少：
期内出售的证券（已实现）	3		1		4
在收回摊销成本基础之前，有意出售证券或很可能需要出售该证券	—		—		—
从津贴中扣除的注销款	—		—		—
追回先前注销的款项	—		—		—

前一期有备抵金的证券信贷损失备抵额的额外增加或（减少）	—		1		1
截至 2024 年 6 月 30 日的余额	$	—	$	17	$	17



（以百万计）	公司债券和其他债券		资产支持		总计
信用损失备抵金：
截至 2023 年 4 月 1 日的余额	$	1	$	1	$	2
信贷损失备抵额的增加：
以前未记录信用损失的证券	1		7		8
可供出售证券记作PCD资产	11		—		11

信贷损失备抵额的减少：
期内出售的证券（已实现）	—		—		—
在收回摊销成本基础之前，有意出售证券或很可能需要出售该证券	—		—		—
从津贴中扣除的注销款	—		—		—
追回先前注销的款项	—		—		—

前一期有备抵金的证券信贷损失备抵额的额外增加或（减少）	—		1		1
截至2023年6月30日的余额	$	13	$	9	$	22


（以百万计）	公司债券和其他债券		资产支持		总计
信用损失备抵金：
截至 2024 年 1 月 1 日的余额	$	4	$	12	$	16
信贷损失备抵额的增加：
以前未记录信用损失的证券	—		—		—
可供出售证券记作PCD资产	—		—		—

信贷损失备抵额的减少：
期内出售的证券（已实现）	3		1		4
在收回摊销成本基础之前，有意出售证券或很可能需要出售该证券	1		—		1
从津贴中扣除的注销款	—		—		—
追回先前注销的款项	—		—		—

前一期有备抵金的证券信贷损失备抵额的额外增加或（减少）	—		6		6
截至 2024 年 6 月 30 日的余额	$	—	$	17	$	17



（以百万计）	公司债券和其他债券		资产支持		总计
信用损失备抵金：
截至2023年1月1日的余额	$	—	$	1	$	1
信贷损失备抵额的增加：
以前未记录信用损失的证券	1		7		8
可供出售证券记作PCD资产	20		—		20

信贷损失备抵额的减少：
期内出售的证券（已实现）	6		—		6
在收回摊销成本基础之前，有意出售证券或很可能需要出售该证券	3		—		3
从津贴中扣除的注销款	—		—		—
追回先前注销的款项	—		—		—

前一期有备抵金的证券信贷损失备抵额的额外增加或（减少）	1		1		2
截至2023年6月30日的余额	$	13	$	9	$	22

合同到期日

下表按合同到期日列出了可供出售的固定期限证券。


	2024年6月30日				2023 年 12 月 31 日
（以百万计）	成本或摊销成本		估计的公平价值		成本或摊销成本		估计的公平价值
在一年或更短的时间内到期	$	1,528	$	1,493	$	1,121	$	1,091
一年到五年后到期	11,521		11,129		11,563		11,180
五年到十年后到期	13,115		12,225		13,359		12,573
十年后到期	16,825		15,552		16,371		15,581
总计	$	42,989	$	40,399	$	42,414	$	40,425

实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能会被赎回或预付。未在单一日期到期的证券根据加权平均寿命进行分配。

投资承诺

作为其整体投资战略的一部分，公司投资于需要未来购买、出售或融资承诺的各种资产。这些投资一旦融资，即入账，相关承诺可能包括来自各种第三方有限合伙企业的未来资本募集、已签署和接受的抵押贷款申请以及与私募证券相关的债务。截至2024年6月30日，公司承诺购买或资助约美元1,765 百万美元，卖出大约 $145 根据这些投资的条款，百万美元。

抵押贷款

下表按发放年份列出了每项信贷质量指标的抵押贷款摊销成本基础。使用的主要信贷质量指标是还本付息覆盖率（DSCR）和贷款价值比率（LTV）。


2024年6月30日	按发放年份划分的抵押贷款摊销成本基础 (1)
（以百万计）	2024		2023		2022		2021		2020		优先的		总计
DSCR ≥1.6x
LTV 低于 55%	$	—	$	33	$	10	$	2	$	96	$	241	$	382
LTV 55% 到 65%	—		—		—		5		—		—		5
LTV 大于 65%	—		—		30		12		—		—		42
DSCR 1.2x-1.6x
LTV 低于 55%	—		28		5		—		13		63		109
LTV 55% 到 65%	12		21		36		36		4		31		140
LTV 大于 65%	—		12		64		—		21		—		97
DSCR ≤1.2
LTV 低于 55%	—		—		—		—		—		—		—
LTV 55% 到 65%	—		32		75		—		—		42		149
LTV 大于 65%	—		—		28		21		—		48		97
总计	$	12	$	126	$	248	$	76	$	134	$	425	$	1,021

(1) 上表中的值反映了标准化摊销期的DSCR，以及基于商业房地产价格指数变化的最新评估值的未来趋势的LTV。

截至2024年6月30日，抵押贷款的应计应收利息总额为美元4百万美元，不包括在上表中披露的摊销成本基础和预期信贷损失的估计数中。

注意 D. 公允价值

公允价值是指在计量之日，在市场参与者之间通过有序交易出售资产或为转移负债而支付的价格。以下公允价值层次结构用于选择输入，第一级优先级最高，因为这些是最透明或最可靠的。

第 1 级-活跃市场中相同工具的报价。

第 2 级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或相似工具的报价；以及在活跃市场中可以观察到所有重要投入的模型推导的估值。

第 3 级-估值源自估值技术，其中一项或多项重要投入不可观察。

价格可能在1、2或3级之内，具体取决于用于估算每种特定证券公允价值的方法和投入。总的来说，公司寻求使用第三方定价服务对证券进行定价。未通过定价服务定价的证券将提交给独立经纪人进行估值，如果没有定价服务，则使用内部开发的定价模型使用公司认为市场参与者会用来对资产进行估值的方法和输入对资产进行估值。本公司不调整从第三方定价服务或经纪商处获得的价格。

公司对从定价服务和经纪人那里获得的信息执行控制程序，以确保收到的价格代表公允价值的合理估计，并确认有关投入是可观察还是不可观察的陈述。程序可能包括 i) 审查定价服务方法或经纪商定价资格；ii) 回溯测试，将过去的公允价值估算值与在相似日期在市场上执行的实际交易进行比较；iii) 异常报告，即根据例外标准对价格同期变化进行审查和质疑；iv) 深入研究，即公司对用于定价个别证券的投入和假设进行独立分析。

按公允价值计量的资产和负债

下表列报了按公允价值计量的经常性资产和负债。公司债券和其他债券包括美利坚合众国（U.S.）的债务财政部、政府赞助的企业、外国政府和可赎回优先股。


2024年6月30日							总计资产/负债按公允价值计算
（以百万计）	第 1 级		第 2 级		第 3 级
资产
固定期限证券：
公司债券等	$	194	$	23,946	$	1,129	$	25,269
州、市和政治分区	—		6,986		43		7,029
资产支持	—		7,218		887		8,105
固定到期证券总额	194		38,150		2,059		40,403
股权证券：
普通股	168		—		12		180
不可赎回的优先股	45		442		2		489
股票证券总额	213		442		14		669
短期及其他	1,546		25		—		1,571
总资产	$	1,953	$	38,617	$	2,073	$	42,643
负债
其他负债	$	—	$	—	$	—	$	—
负债总额	$	—	$	—	$	—	$	—


2023 年 12 月 31 日							总计资产/负债按公允价值计算
（以百万计）	第 1 级		第 2 级		第 3 级
资产
固定期限证券：
公司债券等	$	161	$	23,926	$	1,045	$	25,132
州、市和政治分区	—		7,348		44		7,392
资产支持	—		7000		901		7,901
固定到期证券总额	161		38,274		1,990		40,425
股权证券：
普通股	167		—		24		191
不可赎回的优先股	52		440		—		492
股票证券总额	219		440		24		683
短期及其他	1,976		32		—		2,008
总资产	$	2,356	$	38,746	$	2,014	$	43,116
负债
其他负债	$	—	$	1	$	—	$	1
负债总额	$	—	$	1	$	—	$	1

下表显示了使用大量不可观测投入（第三级）定期按公允价值计量的所有资产和负债的对账情况。


第 3 级（以百万计）	公司债券等		州、市和政治分区		资产支持		股权证券		总计
截至 2024 年 4 月 1 日的余额	$	1,082	$	43	$	871	$	11	$	2,007
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额：
在净投资收益（亏损）中报告	—		—		(3)		—		(3)
在净投资收益中列报	—		—		5		—		5
在 “其他综合收益（亏损）” 中报告	(8)		—		(11)		—		(19)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额	(8)		—		(9)		—		(17)
购买	72		—		55		3		130
销售	—		—		(5)		—		(5)
定居点	(17)		—		(25)		—		(42)
转入第 3 级	—		—		—		—		—
转出第 3 关	—		—		—		—		—
截至 2024 年 6 月 30 日的余额	$	1,129	$	43	$	887	$	14	$	2,073
截至2024年6月30日持有的第三级资产和负债的未实现收益（亏损）在该期间的净收益（亏损）中确认	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
截至2024年6月30日持有的第三级资产和负债的未实现收益（亏损）在该期间的其他综合收益（亏损）中确认	(8)		—		(11)		—		(19)


第 3 级（以百万计）	公司债券等		州、市和政治分区		资产支持		股权证券		总计
截至 2023 年 4 月 1 日的余额	$	912	$	44	$	859	$	29	$	1,844
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额：
在净投资收益（亏损）中报告	—		—		(1)		—		(1)
在净投资收益中列报	—		—		5		(1)		4
在 “其他综合收益（亏损）” 中报告	(15)		(1)		(7)		—		(23)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额	(15)		(1)		(3)		(1)		(20)
购买	68		—		87		—		155
销售	—		—		—		(2)		(2)
定居点	(5)		—		(17)		—		(22)
转入第 3 级	11		—		—		—		11
转出第 3 关	—		—		(43)		—		(43)
截至2023年6月30日的余额	$	971	$	43	$	883	$	26	$	1,923
截至2023年6月30日持有的第三级资产和负债的未实现收益（亏损）在该期间的净收益（亏损）中确认	$	—	$	—	$	—	$	(1)	$	(1)
截至2023年6月30日持有的第三级资产和负债的未实现收益（亏损）在该期间的其他综合收益（亏损）中确认	(15)		(1)		(7)		—		(23)


第 3 级（以百万计）	公司债券等		州、市和政治分区		资产支持		股权证券		总计
截至 2024 年 1 月 1 日的余额	$	1,045	$	44	$	901	$	24	$	2,014
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额：
在净投资收益（亏损）中报告	—		—		(7)		—		(7)
在净投资收益中列报	—		—		11		6		17
在 “其他综合收益（亏损）” 中报告	(20)		(1)		(16)		—		(37)
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额	(20)		(1)		(12)		6		(27)
购买	146		—		73		3		222
销售	—		—		(14)		(19)		(33)
定居点	(53)		—		(42)		—		(95)
转入第 3 级	11		—		—		—		11
转出第 3 关	—		—		(19)		—		(19)
截至 2024 年 6 月 30 日的余额	$	1,129	$	43	$	887	$	14	$	2,073
截至2024年6月30日持有的第三级资产和负债的未实现收益（亏损）在该期间的净收益（亏损）中确认	$	—	$	—	$	—	$	2	$	2
截至2024年6月30日持有的第三级资产和负债的未实现收益（亏损）在该期间的其他综合收益（亏损）中确认	(22)		(1)		(16)		—		(39)


第 3 级（以百万计）	公司债券等		州、市和政治分区		资产支持		股权证券		总计
截至2023年1月1日的余额	$	810	$	43	$	788	$	35	$	1,676
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额：
在净投资收益（亏损）中报告	—		—		(1)		—		(1)
在净投资收益中列报	—		—		10		(7)		3
在 “其他综合收益（亏损）” 中报告	9		—		—		—		9
已实现和未实现的投资收益（亏损）总额	9		—		9		(7)		11
购买	149		—		142		—		291
销售	—		—		—		(2)		(2)
定居点	(8)		—		(26)		—		(34)
转入第 3 级	11		—		23		—		34
转出第 3 关	—		—		(53)		—		(53)
截至2023年6月30日的余额	$	971	$	43	$	883	$	26	$	1,923
截至2023年6月30日持有的第三级资产和负债的未实现收益（亏损）在该期间的净收益（亏损）中确认	$	—	$	—	$	—	$	(7)	$	(7)
截至2023年6月30日持有的第三级资产和负债的未实现收益（亏损）在该期间的其他综合收益（亏损）中确认	9		—		(1)		—		8

根据可观察的市场信息和用于确定证券公允价值的报价的可用性，证券可以转入或移出公允价值层次结构中的等级。可观察的市场信息和报价的可用性因市场状况和交易量而异。

估值方法和投入

下一节介绍用于按公允价值衡量不同金融工具的估值方法和相关投入，包括指明公允价值层次结构中通常对这些工具进行分类的级别。

固定到期证券

一级证券包括流动性高的政府证券和交易所交易债券，使用报价进行估值。二级证券包括大多数其他固定期限证券，因为市场上可以观察到重要的投入。所有类别的二级固定到期证券的估值均采用基于涉及相同或可比资产的市场交易生成的信息、贴现现金流方法或必要时将两者结合使用的方法进行估值。所有类别的固定到期证券的共同输入包括最近执行的类似证券交易的价格、市场报价、基准收益率、基准收益率的利差、利率以及美国国债或掉期曲线。特别对于资产支持证券，关键输入包括基于标的抵押品过去表现和当前市场数据的预付款和违约预测。在经纪商/交易商报价是估值的重要投入，且这些报价是否基于市场上可观察到的信息缺乏透明度的情况下，固定期限证券主要被分配到第三级。三级证券还包括私募债务证券，其公允价值是使用内部模型确定的，其中一些输入是市场不可观察的。

股票证券

一级股票证券包括使用报价进行估值的公开交易证券。二级证券的估值主要使用类似证券的定价、最近执行的交易和其他利用市场可观察到的输入的定价模型。三级证券主要使用经纪商/交易商报价和内部模型进行定价，其中一些输入是市场无法观察到的。

短期和其他投资资产

交易活跃或报价的证券被归类为一级证券。这些证券包括货币市场基金和国库券。第二级主要包括非美国政府证券，其所有投入均可市场观察。在到期后一年内购买的固定期限证券的分类与上文讨论的固定期限证券一致。上表中列出的短期投资与简明合并资产负债表中列报的金额不同，因为某些短期投资，例如定期存款，不是按公允价值计量的。

截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日，共有 $67百万和美元75 其他投资资产中的数百万笔海外存款，可以在90天或更短的时间内按净资产价值兑换。海外存款被排除在公允价值层次结构之外，因为其公允价值是使用每股净资产价值（或等值的）实际权宜之计记录的。

其他负债

二级证券包括使用可观测的市场远期汇率进行估值的货币远期合约。

大量不可观察的输入

下表提供了有关公司在三级资产公允价值衡量中使用的重大不可观察投入的定量信息。下表中未列出的资产和负债估值主要基于经纪商/交易商的报价，而用于估值的投入缺乏透明度。公司既没有提供也没有合理地获得这些不可观察的投入的定量细节。加权平均利率是根据公允价值计算的。

2024年6月30日

估计公允价值
（以百万计）

估值技术

不可观察的输入

范围
（加权平均值）

固定期限证券

1,571

折扣现金流

信贷利差

1% - 6% (2%)

2023 年 12 月 31 日

估计公允价值
（以百万计）

估值技术

不可观察的输入

范围
（加权平均值）

固定期限证券

1,495

折扣现金流

信用利差

1% - 7% (2%)

对于固定期限证券，提高信用利差假设将导致公允价值计量降低。

未按公允价值计量的金融资产和负债

下表列出了公司金融资产和负债的账面金额和估计公允价值，这些资产和负债在简明合并资产负债表中未按公允价值计量。


2024年6月30日	携带金额		估计公允价值
（以百万计）			第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
资产
抵押贷款	$	986	$	—	$	—	$	944	$	944
负债
短期债务	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
长期债务	2,971		—		2,841		—		2,841


2023 年 12 月 31 日	携带金额		估计公允价值
（以百万计）			第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
资产
抵押贷款	$	1,035	$	—	$	—	$	997	$	997

负债
短期债务	$	550	$	—	$	546	$	—	$	546
长期债务	2,481		—		2,385		—		2,385

由于这些项目的短期性质，在简明合并资产负债表中报告的现金、未按公允价值记账的短期投资、应计投资收益和某些其他资产及其他负债的账面金额接近公允价值。这些资产和负债未在上表中列出。

注意 E. 索赔和理赔调整费用储备金

索赔和索赔调整费用储备金是指截至报告日解决所有未决索赔（包括已发生但未报告（IBNR）的索赔）所需的估计金额。公司的储备金预测主要基于对每个案例事实的详细分析、公司处理类似案例的经验以及各种历史发展模式。考虑了历史模式，例如索赔准备趋势和结算做法、损失支付、未付索赔和产品组合、经济、医疗和社会通货膨胀以及公众态度。所有这些因素都可能影响索赔和索赔调整费用储备金的估计。

为已发生的灾难性事件建立索赔和索赔调整费用储备金，包括为已发生的灾难性事件建立索赔和索赔调整费用储备金，是一个估算过程。许多因素最终会影响索赔的最终解决，从而影响必要的储备金。法律的变化、诉讼结果、医疗费用、维修材料成本和人工费率可能会影响最终的索赔成本。此外，时间可能是确定储备金的关键部分，因为损失发生与支付或理赔之间的时间越长，最终和解金额的可变性就越大。因此，短尾索赔，例如财产损失索赔，往往比长尾索赔（例如工伤赔偿、一般责任和职业责任索赔）更具合理估算性。还为公司的结构化结算债务保留了索赔和理赔调整费用储备金。在编制结构性结算债务的索赔和索赔调整费用准备金估算值时，公司的精算师每年都会审查死亡率情况。如有必要，对上年度储备金估计数的调整反映在确定需要进行此类调整的期间的业务结果中。无法保证公司的最终保险损失成本不会超过目前的估计。

灾难是财产和意外伤害保险业务的固有风险，并导致了我们的经营业绩和/或净值的重大周期波动。该公司报告称，扣除再保险后的灾难损失为美元82百万和美元170截至2024年6月30日的三个月和六个月中为百万美元，以及美元68百万和美元120在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，百万美元主要与恶劣天气相关事件有关。

未付索赔和索赔调整费用的责任

下表显示期初和期末索赔与索赔调整费用储备金之间的对账情况。


在截至6月30日的六个月中
（以百万计）	2024		2023
储备，年初：
格罗斯	$	23,304	$	22,120
割让	5,141		5,191
净储备，年初	18,163		16,929

发生的索赔和索赔调整费用净额：
为本年度保险事件编列的准备金	3,039		2,746
增加（减少）前几年的保险事故准备金	19		37
折扣摊销	20		22
净支出总额 (1)	3,078		2,805
净付款归因于：
本年度活动	(308)		(287)
往年的活动	(2,259)		(2,014)
净付款总额	(2,567)		(2,301)
外币折算调整等	(58)		57
期末净储备	18,616		17,490
割让储备，期末	5,358		5,312
总储备金，期末	$	23,974	$	22,802

(1) 净支出总额与简明合并运营报表中反映的保险索赔和保单持有人福利不一致，原因是与追溯性再保险递延收益会计、无法收回的再保险、与未来保单福利相关的福利支出和保单持有人分红相关的金额，这些金额未反映在上表中。

上年度净发展情况

前几年扣除再保险后的索赔和理赔调整费用准备金估计值的变动被定义为上一年度净损失准备金的发展（开发）。这些变化可能是有利的，也可能是不利的。下表显示了专业、商业、国际和企业及其他细分市场的发展记录。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
税前（有利的）不利发展：
专业	$	(3)	$	(4)	$	(8)	$	(4)
商用	(6)		(13)		(8)		(15)
国际	(3)		—		(3)		15
企业及其他	35		35		35		35
税前（优惠）总额不利发展	$	23	$	18	$	16	$	31

在对企业及其他储备进行了第二季度年度审查，包括传统的大规模侵权风险敞口之后，美元的不利发展35在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，企业及其他板块记录了100万英镑，主要与传统的大规模侵权侵权索赔有关。

专业

下表进一步详细介绍了专业领域记录的发展情况。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
税前（有利的）不利发展：
医疗专业责任	$	(2)	$	—	$	(2)	$	9
其他专业责任和管理责任	17		(1)		17		(1)
保证金	(8)		(7)		(26)		(7)
质保	—		—		13		(9)
其他	(10)		4		(10)		4
税前（优惠）总额不利发展	$	(3)	$	(4)	$	(8)	$	(4)

三个月

2024

其他专业责任和管理责任的不利发展主要是由于公司的专业错误和遗漏（E&O）和网络业务的索赔严重程度和频率高于预期。

其他领域的良好发展主要是由于与医疗保健产品相关的意外伤害保险出现了有利的损失。

六个月

2024

其他专业责任和管理责任的不利发展主要是由于公司的专业E＆O和网络业务的索赔严重程度和频率高于预期。

保险业的良好发展主要是由于发生频率低于预期，而且在多个事故年份中缺乏系统性活动。

保修方面的不利发展主要是由于最近一年发生的事故频率和严重程度高于预期。

其他领域的良好发展主要是由于与医疗保健产品相关的意外伤害保险出现了有利的损失。

商用

下表进一步详细介绍了商业领域记录的开发情况。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
税前（有利的）不利发展：
商用汽车	$	21	$	11	$	21	$	11
一般责任	19		70		19		70
工伤补偿	(47)		(96)		(49)		(98)
财产及其他	1		2		1		2
税前（优惠）总额不利发展	$	(6)	$	(13)	$	(8)	$	(15)

三个月和六个月

2024

商用汽车的不利发展是由于近年来事故的索赔严重程度高于预期。

一般责任方面的不利发展是由于自2014年及之前的多个事故年份中，索赔严重程度高于预期。

工伤补偿的良好发展归因于良好的医疗趋势，在多个事故年份中，严重程度均低于预期。

2023

商用汽车的不利发展是由于该公司建筑业务在最近一个事故年度的索赔严重程度高于预期。

一般责任方面的不利发展是由于公司建筑和中间市场业务在多个事故年度的索赔严重程度高于预期。

工伤补偿的良好发展归因于良好的医疗趋势，在多个事故年份中，严重程度均低于预期。

国际

下表进一步详细介绍了国际部分的发展情况。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
税前（有利的）不利发展：
商用	$	6	$	(3)	$	6	$	(5)
专业	(9)		3		(9)		22
其他	—		—		—		(2)
税前（优惠）总额不利发展	$	(3)	$	—	$	(3)	$	15

六个月

2023

专业领域的不利发展是由于2017年事故年度公司职业责任业务出现的巨额亏损高于预期。

石棉和环境污染 (A&EP) 储量

2010年，大陆保险公司（CCC）与该公司的几家保险子公司一起完成了与伯克希尔·哈撒韦公司子公司国民赔偿公司（NICO）的交易，根据该交易，该公司几乎所有的遗留A＆EP负债都通过亏损投资组合转让（LPT）割让给了NICO。在交易生效之日, 公司割让了大约 $1.6 根据追溯性再保险协议，A&EP索赔净额为10亿美元，并向NICO分配了索赔调整费用准备金，总限额为美元4.0 十亿。这美元1.6 向NICO割让的10亿美元索赔和分配的索赔调整费用储备金扣除美元1.2 10亿美元的割让索赔和根据现有第三方再保险合同分配的索赔调整费用储备金。NICO LpT总再保险限额还涵盖与这些负债相关的现有第三方再保险的信用风险。该公司向NICO支付了再保险费 $2.0 10亿美元，并转给了NICO开具账单的与A＆EP索赔相关的第三方再保险应收账款，账面净值为美元215 百万，总对价为 $2.2 十亿。

在LpT生效之后的几年中，公司承认其A＆EP储备金在去年出现了不利的增长，导致根据LpT割让的金额增加。结果，根据LpT割让的累计金额已超过美元2.2 支付了数十亿美元的对价，导致NICO LpT进入收益状态，需要进行追溯性再保险会计。根据追溯性再保险会计，该收益是递延的，仅按LpT下的实际已付回款比例计入收益。在合同有效期内，只要产生的任何额外损失在LpT的限额之内，就不会产生任何经济影响。在公司确认A＆EP储备金估计值的变化导致根据LpT割让的金额增加或减少的时期，实际支付的收回款占割让损失总额的比例受到影响，递延收益的变化将按LpT生效之日公布的割让损失的修订估计值一样在收益中确认。递延追溯性再保险福利的影响记录在简明合并运营报表中的保险索赔和保单持有人福利中。

LpT对简明合并运营报表的影响是确认了美元的追溯性再保险收益13 百万和美元15 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月中为百万美元，以及美元25百万和美元23截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中为百万美元。截至2024年6月30日和2023年12月31日，根据LpT割让的累计金额为美元3.6十亿。未确认的递延追溯再保险金为 $392百万和美元417截至2024年6月30日和2023年12月31日为百万美元，并包含在简明合并资产负债表的其他负债中。

NICO设立了抵押信托账户作为其对公司债务的担保。抵押信托账户的公允价值为 $2.2 截至 2024 年 6 月 30 日，已达十亿。此外，伯克希尔·哈撒韦公司为NICO的付款义务提供担保，最高可达再保险总限额以及信托协议规定的NICO的某些履约义务。NICO负责处理索赔，并向第三方再保险公司收取与公司大多数A&EP索赔相关的账单和收款。

割让储备的信用风险

公司大部分未偿还的自愿再保险应收账款来自财务实力评级为A-或以上的再保险公司。财务实力评级较低的再保险公司应付的应收账款主要来自专属再保险公司，并由抵押品安排支持。

注意 F. 未来保单福利储备

未来的保单福利储备与公司第二轮的长期护理业务有关，包括人寿和集团板块，涉及目前正在领取福利的保单持有人，包括已经产生但尚未报告的索赔，以及尚未领取福利的保单持有人。未来保单福利储备金由未来保单持有人福利负债（LFPB）组成，后者反映为保险储备：简明合并资产负债表中的未来保单收益。

未来保单福利储备的确定需要管理层对保单剩余寿命内的预期保单持有人经历做出估计和假设。由于政策可能持续数十年，因此这些假设存在重大的估计风险。由于这种变异性，如果实际经验的发展不符合公司的预期，则公司未来的保单福利储备可能会大幅增加。

有关长期护理储备流程的更多信息，请参阅CNAF截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中的合并财务报表附注A。

下表汇总了LfPb的余额和变化。


	（以百万计）		2024				2023
	未来净保费的现值
	余额，1 月 1 日		$	3,710			$	3,993
贴现率变化的影响	(125)				(74)
1 月 1 日余额按原锁定折扣率计算	3,585				3,919
现金流假设变化的影响 (1)	—				—
实际差异与预期经验的影响 (1)	(29)				(85)
调整后余额，1 月 1 日	3,556				3,834
应计利息	92				103
净保费：期内收入	(212)				(225)
余额，期末按原锁定折扣率计算	3,436				3,712
贴现率变化的影响	11				78
余额，6月30日	$	3,447			$	3,790

	未来福利和支出的现值
	余额，1 月 1 日		$	17,669			$	17,472
贴现率变化的影响	(578)				(125)
1 月 1 日余额按原锁定折扣率计算	17,091				17,347
现金流假设变化的影响 (1)	—				—
实际差异与预期经验的影响 (1)	11				(51)
调整后余额，1 月 1 日	17,102				17,296
应计利息	461				482
福利和费用支付	(592)				(629)
余额，期末按原锁定折扣率计算	16,971				17,149
贴现率变化的影响	(313)				307
余额，6月30日	$	16,658			$	17,456




	Net LFPB		$	13,211			$	13,666

(1) 截至2024年6月30日和2023年6月30日，调整后的收益（亏损）为美元（40) 百万和 $ (34）简明合并运营报表中以括号形式列出的百万美元由现金流假设变化的影响以及与预期经验的实际差异的影响组成。

下表列出了简明合并运营报表中确认的与公司长期护理业务相关的已赚保费和利息支出。


截至6月30日的期间	三个月			六个月
（以百万计）		2024		2023		2024		2023
赚取的保费		$	109	$	113	$	219	$	228
利息支出		185		189		369		379

下表列出了未贴现的预期未来福利和支出支出，以及未贴现的预期未来总保费。


	截至6月30日
（以百万计）	2024		2023
预期的未来福利和支出支出	$	32,212	$	33,287
预期的未来总保费	5,149		5,536

按中高等级固定收益工具收益率折现后的预期未来总保费折现率为美元3,546百万和美元3,853截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 6 月 30 日，百万人。

使用原始锁定折扣率计算的LFPB的加权平均有效期为 11 年和 12 截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 6 月 30 日的年份。

下表中的加权平均利率是根据用于折现所有未来现金流的利率计算得出的。


	截至6月30日		截至12月31日
	2024		2023		2023
原始锁定折扣率	5.21	%	5.25	%	5.22	%
中高档固定收益工具贴现率	5.43		5.10		4.94

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，由于不利发展导致某些群体的净溢价率（NPR）超过100％的负面发展而产生的净收益的即时支出为美元24百万和美元44 百万。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，因不利事态发展导致NPR超过100％而产生的净收入的即时支出为美元29百万和美元42百万。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，某些群组在前一时期因NPR而确认的亏损超过100％的部分为美元，这些亏损由于良好的发展而被净收益逆转6百万和美元8百万。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，前一时期因NPR而确认的亏损超过100％的部分低于100％，由于良好的发展而通过净收入扭转1百万和美元11百万。

注意 G. 法律程序、突发事件和担保

公司是与其业务相关的各种索赔和诉讼的当事方，根据目前已知的事实和情况，这些索赔和诉讼对公司的经营业绩或财务状况无关紧要。

担保

如果主要债务人未能履行义务，公司已向先前拥有的子公司发行的结构化结算年金的持有人提供担保。截至2024年6月30日，根据这些担保，公司未来可能需要支付的款项约为美元1.4 十亿美元，将在年金领取者的生命周期内支付。公司认为，在这些担保下不可能支付任何款项，因为公司是信托的受益人，信托必须维持在与这些年金的折扣储备金相近的水平。

注意 H. 福利计划

下表列出了定期净养老金成本（福利）的组成部分。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
定期养老金净成本（福利）
预计福利债务的利息成本	$	22	$	24	$	44	$	49
计划资产的预期回报率	(29)		(30)		(58)		(60)
净精算损失的摊销	7		9		14		17

定期养老金净成本（福利）总额	$	—	$	3	$	—	$	6

下表列出了简明合并运营报表中列报的非服务成本（收益）的细列项目。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
非服务成本（收益）：
保险索赔和投保人的福利	$	—	$	—	$	—	$	1
其他运营费用	—		3		—		5
定期养老金净成本（福利）总额	$	—	$	3	$	—	$	6

注意 I. 按组成部分划分的累计其他综合收益（亏损）

下表按组成部分显示了累计其他综合收益（亏损）的变化。


（以百万计）	带有信贷损失备抵的投资的未实现净收益（亏损）		其他投资的未实现净收益（亏损）		养老金和退休后福利		用于衡量长期合同的贴现率变化的累积影响		累计外币折算调整		总计
截至 2024 年 4 月 1 日的余额	$	(10)	$	(1,830)	$	(519)	$	(18)	$	(195)	$	(2,572)
重新分类前的其他综合收益（亏损）	(4)		(250)		—		273		(10)		9
从扣除税款（支出）收益后的累计其他综合收益（亏损）中重新分类的金额（美元）1, $1, $1, $—, $— 和 $3	(4)		(6)		(6)		—		—		(16)
扣除税款（支出）收益后的其他综合收益（亏损）为美元—, $66, $(1), $(72), $— 和 $ (7)	—		(244)		6		273		(10)		25
截至 2024 年 6 月 30 日的余额	$	(10)	$	(2,074)	$	(513)	$	255	$	(205)	$	(2,547)


（以百万计）	带有信贷损失备抵的投资的未实现净收益（亏损）		其他投资的未实现净收益（亏损）		养老金和退休后福利		用于衡量长期合同的贴现率变化的累积影响		累计外币折算调整		总计
截至 2023 年 4 月 1 日的余额	$	(15)	$	(2,068)	$	(584)	$	(437)	$	(204)	$	(3,308)
重新分类前的其他综合收益（亏损）	(8)		(427)		—		256		34		(145)
从扣除税款（支出）收益后的累计其他综合收益（亏损）中重新分类的金额（美元）2, $4, $2, $—, $— 和 $8	(7)		(14)		(7)		—		—		(28)
扣除税款（支出）收益后的其他综合收益（亏损）为美元—, $112, $(2), $(68), $— 和 $42	(1)		(413)		7		256		34		(117)
截至2023年6月30日的余额	$	(16)	$	(2,481)	$	(577)	$	(181)	$	(170)	$	(3,425)


（以百万计）	带有信贷损失备抵的投资的未实现净收益（亏损）		其他投资的未实现净收益（亏损）		养老金和退休后福利		用于衡量长期合同的贴现率变化的累积影响		累计外币折算调整		总计
截至 2024 年 1 月 1 日的余额	$	(12)	$	(1,613)	$	(525)	$	(359)	$	(163)	$	(2,672)
重新分类前的其他综合收益（亏损）	(5)		(489)		—		614		(42)		78
从扣除税款（支出）收益后的累计其他综合收益（亏损）中重新分类的金额（美元）2, $7, $2, $—, $— 和 $11	(7)		(28)		(12)		—		—		(47)
扣除税（支出）收益后的其他综合收益（亏损）美元（1), $124, $(2), $(163), $— 和 $ (42)	2		(461)		12		614		(42)		125
截至 2024 年 6 月 30 日的余额	$	(10)	$	(2,074)	$	(513)	$	255	$	(205)	$	(2,547)


（以百万计）	带有信贷损失备抵的投资的未实现净收益（亏损）		其他投资的未实现净收益（亏损）		养老金和退休后福利		用于衡量长期合同的贴现率变化的累积影响		累计外币折算调整		总计
截至2023年1月1日的余额，如前所述	$	(7)	$	(2,738)	$	(591)	$	—	$	(221)	$	(3,557)
根据会计指导变更进行累积效应调整，扣除税收（支出）收益为美元—, $—, $—, $11, $— 和 $11	—		—		—		(41)		—		(41)
截至2023年1月1日的余额	(7)		(2,738)		(591)		(41)		(221)		(3,598)
重新分类前的其他综合收益（亏损）	(16)		225		—		(140)		51		120
从扣除税款（支出）收益后的累计其他综合收益（亏损）中重新分类的金额（美元）2, $8, $4, $—, $— 和 $14	(7)		(32)		(14)		—		—		(53)
扣除税款（支出）收益后的其他综合收益（亏损）为美元2, $(68), $(4), $37, $— 和 $ (33)	(9)		257		14		(140)		51		173
截至2023年6月30日的余额	$	(16)	$	(2,481)	$	(577)	$	(181)	$	(170)	$	(3,425)

从上述累计其他综合收益（亏损）中重新分类的金额在净收益（亏损）中列报如下：


AOCI 的组成部分						受重新分类影响的简明合并运营报表细列项目
带有信贷损失备抵的投资的未实现净收益（亏损）和其他投资的未实现收益（亏损）净额						净投资收益（亏损）
养老金和退休后福利						其他运营费用和保险索赔和保单持有人福利

注意 J. 业务板块

公司的财产和意外伤害商业保险业务的管理和报告载于三业务领域：专业、商业和国际。这些三分部统称为财产和意外伤害业务。公司在财产和意外伤害业务之外的业务由以下地址管理和报告二细分市场：人寿与集团和企业及其他。

各分部的会计政策与CNAF截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中的合并财务报表附注A中描述的会计政策相同。该公司以法人实体为基础管理其大部分资产，而分部业务通常在法人实体之间进行。因此，对于各个细分市场，只有保险和再保险应收账款、保险准备金、递延购置成本、商誉和递延非保险保修的购置费用和收入才易于识别。并非每个细分市场都有不同的投资组合；因此，不对每个细分市场进行资产配置。因此，经调整后，净投资收益和净投资收益或损失的很大一部分主要根据每个细分市场的净附带保险储备进行分配。所有重要的分部间收入和支出均已消除。所得税是根据各部门的应纳税收入分配的。

下表列出了某些财务指标，以提供管理层用来监控公司经营业绩的信息。管理层利用这些财务措施来监控公司的保险业务和投资组合。

公司保险业务的业绩由管理层通过核心收益（亏损）进行监控，核心收益（亏损）来自某些损益表金额。管理层通过分析各种因素，包括未实现的证券收益和亏损、投资组合期限以及市场和信用风险敞口，对公司的投资组合进行监控。

核心收益（亏损）的计算方法是从净收益（亏损）中排除净投资收益或亏损的税后影响。核心收益（亏损）的计算不包括净投资收益或亏损，因为净投资收益或亏损通常由不一定反映公司主要业务的经济因素驱动。

下表按细分市场列出了公司的经营业绩和选定的资产负债表项目。


截至 2024 年 6 月 30 日的三个月	专业		商用		国际		生活和小组		企业 & 其他
（以百万计）											淘汰		总计

营业收入
净赚取的保费	$	831	$	1,247	$	311	$	109	$	—	$	—	$	2,498
净投资收益	154		175		32		239		18		—		618
非保险保修收入	404		—		—		—		—		—		404
其他收入	(1)		10		—		—		3		(3)		9
总营业收入	1,388		1,432		343		348		21		(3)		3,529
索赔、福利和开支
净产生的索赔和福利	492		846		184		325		27		—		1,874
保单持有人分红	3		5		—		—		—		—		8
递延收购成本的摊销	180		199		56		—		—		—		435
非保险保修费用	388		—		—		—		—		—		388
其他与保险相关的费用	96		158		46		29		—		—		329
其他开支	13		13		1		1		58		(3)		83
索赔、福利和开支总额	1,172		1,221		287		355		85		(3)		3,117
所得税前的核心收益（亏损）	216		211		56		(7)		(64)		—		412
核心收入（亏损）的所得税（支出）收益	(47)		(44)		(12)		6		11		—		(86)
核心收益（亏损）	$	169	$	167	$	44	$	(1)	$	(53)	$	—	326
净投资收益（亏损）													(10)
净投资收益（亏损）的所得税（支出）收益													1
税后净投资收益（亏损）													(9)
净收益（亏损）													$	317


截至2023年6月30日的三个月	专业		商用		国际		生活和小组		企业 & 其他
（以百万计）											淘汰		总计

营业收入
净赚取的保费	$	812	$	1,120	$	302	$	113	$	—	$	—	$	2,347
净投资收益	142		165		25		229		14		—		575
非保险保修收入	407		—		—		—		—		—		407
其他收入	—		6		1		—		2		(2)		7
总营业收入	1,361		1,291		328		342		16		(2)		3,336
索赔、福利和开支
净产生的索赔和福利	474		740		185		344		29		—		1,772
保单持有人分红	2		5		—		—		—		—		7
递延收购成本的摊销	168		175		60		—		—		—		403
非保险保修费用	384		—		—		—		—		—		384
其他与保险相关的费用	94		158		35		31		—		—		318
其他开支	12		10		(5)		—		44		(2)		59
索赔、福利和开支总额	1,134		1,088		275		375		73		(2)		2,943
所得税前核心收入（亏损）	227		203		53		(33)		(57)		—		393
核心收入（亏损）的所得税（支出）收益	(50)		(44)		(15)		13		11		—		(85)
核心收益（亏损）	$	177	$	159	$	38	$	(20)	$	(46)	$	—	308
净投资收益（亏损）													(32)
净投资收益（亏损）的所得税（支出）收益													7
税后净投资收益（亏损）													(25)
净收益（亏损）													$	283


截至2024年6月30日的六个月	专业		商用		国际		生活和小组		企业 & 其他
（以百万计）											淘汰		总计

营业收入
净赚取的保费	$	1,645	$	2449	$	626	$	219	$	—	$	—	$	4,939
净投资收益	304		351		63		470		39		—		1,227
非保险保修收入	811		—		—		—		—		—		811
其他收入	—		18		—		—		6		(6)		18
总营业收入	2,760		2,818		689		689		45		(6)		6,995
索赔、福利和开支
净产生的索赔和福利	969		1,674		373		637		19		—		3,672
保单持有人分红	5		12		—		—		—		—		17
递延收购成本的摊销	358		399		122		—		—		—		879
非保险保修费用	782		—		—		—		—		—		782
其他与保险相关的费用	177		296		85		58		—		—		616
其他开支	28		25		3		1		117		(6)		168
索赔、福利和开支总额	2,319		2,406		583		696		136		(6)		6,134
所得税前的核心收益（亏损）	441		412		106		(7)		(91)		—		861
核心收入（亏损）的所得税（支出）收益	(95)		(87)		(25)		11		16		—		(180)
核心收益（亏损）	$	346	$	325	$	81	$	4	$	(75)	$	—	681
净投资收益（亏损）													(32)
净投资收益（亏损）的所得税（支出）收益													6
税后净投资收益（亏损）													(26)
净收益（亏损）													$	655


2024年6月30日
（以百万计）
再保险应收账款	$	1,513	$	1,306	$	487	$	90	$	2,278	$	—	$	5,674
保险应收账款	1,020		2,375		441		4		1		—		3,841
递延收购成本	405		407		136		—		—		—		948
善意	117		—		29		—		—		—		146
延期非保险保修购置费用	3,598		—		—		—		—		—		3,598
保险储备
索赔和索赔理算费用	7,319		10,617		2783		651		2,604		—		23,974
未赚取的保费	3,197		3,318		787		107		—		—		7,409
未来的保单福利	—		—		—		13,211		—		—		13,211
延期非保险保修收入	4,623		—		—		—		—		—		4,623


截至2023年6月30日的六个月	专业		商用		国际		生活和小组		企业 & 其他
（以百万计）											淘汰		总计

营业收入
净赚取的保费	$	1,609	$	2,166	$	592	$	228	$	—	$	—	$	4,595
净投资收益	271		314		48		443		24		—		1,100
非保险保修收入	814		—		—		—		—		—		814
其他收入	—		13		1		—		5		(5)		14
总营业收入	2,694		2493		641		671		29		(5)		6,523
索赔、福利和开支
净产生的索赔和福利	939		1,428		374		655		22		—		3,418
保单持有人分红	3		11		—		—		—		—		14
递延收购成本的摊销	333		344		105		—		—		—		782
非保险保修费用	768		—		—		—		—		—		768
其他与保险相关的费用	180		300		82		60		1		—		623
其他开支	26		16		(4)		1		85		(5)		119
索赔、福利和开支总额	2,249		2,099		557		716		108		(5)		5,724
所得税前核心收入（亏损）	445		394		84		(45)		(79)		—		799
核心收入（亏损）的所得税（支出）收益	(97)		(84)		(22)		22		15		—		(166)
核心收益（亏损）	$	348	$	310	$	62	$	(23)	$	(64)	$	—	633
净投资收益（亏损）													(67)
净投资收益（亏损）的所得税（支出）收益													14
税后净投资收益（亏损）													(53)
净收益（亏损）													$	580


2023 年 12 月 31 日
（以百万计）
再保险应收账款	$	1,281	$	1,218	$	468	$	93	$	2,374	$	—	$	5,434
保险应收账款	1,053		2,024		388		5		—		—		3,470
递延收购成本	392		371		133		—		—		—		896
善意	117		—		29		—		—		—		146
延期非保险保修购置费用	3,661		—		—		—		—		—		3,661
保险储备
索赔和索赔理算费用	7,131		10,103		2,709		675		2,686		—		23,304
未赚取的保费	3,227		2,858		749		99		—		—		6,933
未来的保单福利	—		—		—		13,959		—		—		13,959
延期非保险保修收入	4,694		—		—		—		—		—		4,694

下表按业务领域列出了每个应报告细分市场的营业收入。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
专业
管理与职业责任	$	733	$	718	$	1,462	$	1,423
保证金	196		183		378		351
保修和替代风险	459		460		920		920
专业收入	1,388		1,361		2,760		2,694
商用
中间市场	427		419		859		817
施工	483		420		938		805
小型企业	157		160		311		310
其他商业	365		292		710		561
商业收入	1,432		1,291		2,818		2493
国际
加拿大	99		96		197		189
欧洲	147		135		290		262
耐寒的	97		97		202		190
国际收入	343		328		689		641
人寿和集团收入	348		342		689		671
公司收入和其他收入	21		16		45		29
淘汰	(3)		(2)		(6)		(5)
总营业收入	3,529		3,336		6,995		6,523
净投资收益（亏损）	(10)		(32)		(32)		(67)
总收入	$	3,519	$	3,304	$	6,963	$	6,456

注意 K. 与客户签订合同的非保险收入

该公司的延期非保险保修收入余额为 $4.6 十亿和美元4.7截至2024年6月30日和2023年12月31日，负债项下报告的数十亿美元。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司确认了美元0.4 十亿和美元0.7截至2024年1月1日，每个时期的10亿美元收入已包含在递延收入余额中。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司确认了美元0.2十亿和美元0.6截至2023年1月1日，已包含在递延收入余额中的数十亿美元收入。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，由于估计值变动而从与前期相关的履约义务中确认的非保险担保收入并不重要。该公司预计将确认约美元0.8 2024 年剩余时间递延收入的十亿美元，美元1.2 2025 年将达到十亿美元，美元0.9 2026 年将达到 10 亿美元和1.7 之后是十亿。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析（MD&A）

概述

以下讨论重点介绍了影响公司的重要因素。提及 “我们”、“我们的”、“我们” 或类似的术语是指CNA的业务。

以下讨论应与本10-Q表第一部分第1项和第1A项风险因素中包含的简明合并财务报表以及第7项管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析一起阅读，这些内容包含在我们向美国证券交易委员会提交的截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中。

我们利用核心收益（亏损）财务指标来监控我们的运营。核心收益（亏损）的计算方法是从净收益（亏损）中排除净投资收益或亏损的税后影响。核心收益（亏损）的计算不包括净投资收益或亏损，因为净投资收益或亏损通常由不一定反映我们主要业务的经济因素驱动。管理层监控每个业务部门的核心收益（亏损），以评估细分市场的表现。合并核心收益（亏损）的列报被视为非公认会计准则财务指标，管理层认为，一些投资者可能会发现该指标对评估我们的主要业务很有用。有关我们如何管理业务的进一步讨论，请参阅第一部分第1项所列简明合并财务报表附注J。有关非公认会计准则指标与最具可比性的GAAP指标的对账以及其他信息，请参阅此处和/或参阅CNA向美国证券交易委员会提交的最新10-k表年度报告。

在评估我们的专业、商业和国际板块的业绩时，我们使用亏损率、基础亏损比率、支出比率、股息比率、合并比率和标的合并比率。这些比率是使用GAAP财务业绩计算得出的。损失比率是净发生的索赔和索赔调整费用占净收入保费的百分比。基础损失比率将灾难损失和与发展相关的项目的影响排除在损失比率之外。与发展相关的项目代表上年度净亏损准备金和保费开发，包括利息增加以及不可收回再保险和免赔额备抵金变化的影响。支出比率是保险承保和收购费用（包括递延收购成本的摊销）占净收入保费的百分比。股息率是保单持有人产生的分红与净收入保费的比率。合并比率是亏损、支出和股息比率的总和。标的合并比率是标的亏损比率、支出比率和股息比率的总和。此外，我们还利用续保费变动、费率、留存率和新业务来评估运营趋势。续保保费变化代表续保保单平均保费的估计变化，包括费率和风险敞口的变化。费率代表续保保单价格的平均变化，不包括风险敞口变化。风险敞口是保险产品定价中使用的风险衡量标准。风险敞口的变化代表由于保单风险变化而续保的保费金额的变化。留存率是指续保保费金额的百分比，不包括费率和风险敞口的变化，与可供续保的保单中即将到期的保费金额的比较。新业务是指向新客户开具的保单和为现有客户签订的额外保单的保费。总保费，不包括第三方自保保险，不包括割让给第三方自保公司的业务，包括与大型保修计划相关的业务。我们使用根据GAAP财务业绩计算的承保收益（亏损）来监控我们的保险业务。承保收益（亏损）是税前收益，计算方法是净收入保费减去总保险费用，其中包括保险索赔和保单持有人福利、递延收购成本的摊销和其他保险相关费用。基础承保收益（亏损）代表承保业绩，不包括灾难损失和发展相关项目。

前几年的理赔和理赔调整费用准备金估计值（扣除再保险）的变动定义为本MD&A中上年度净损失准备金的变化。这些变化可以是有利的，也可以是不利的。上年度净亏损准备金的发展不包括任何相关收购费用的影响。有关我们储备金的更多信息，见第一部分第1项所列简明合并财务报表附注E。

关键会计估计

根据公认会计原则编制简明合并财务报表要求我们做出估算和假设，这些估算和假设会影响简明合并财务报表发布之日报告的资产和负债金额、或有资产负债的披露以及该期间报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值有所不同。

我们的简明合并财务报表和附注是根据始终适用的公认会计原则编制的。我们不断评估用于编制简明合并财务报表的会计政策和估计。总的来说，我们的估计基于历史经验、对当前趋势的评估、来自第三方专业人员的信息以及在已知事实和情况下被认为合理的其他各种假设。

我们认为，下文讨论的会计估算对于理解我们的简明合并财务报表至关重要，因为它们的应用对我们的判断提出了最重要的要求：

•保险储备

•长期护理储备

•再保险和保险应收账款

•投资估值和证券减值

由于这些类型的判断涉及固有的不确定性，实际结果可能与我们的估计有很大差异，并可能对我们的经营业绩、财务状况、股票、业务和保险公司的财务实力以及公司债务评级产生重大不利影响。有关更多信息，请参阅管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析的关键会计估算部分，该部分包含在截至2023年12月31日的10-k表年度报告第7项下。

灾难和相关再保险

各种事件都可能造成灾难性损失。这些事件可能是自然发生的，也可以是人为的，包括飓风、龙卷风、风暴、地震、冰雹、严酷的冬季天气、火灾、洪水、骚乱、罢工、内乱、网络攻击、流行病和造成异常巨额总损失的恐怖主义行为。

灾难是财产和意外伤害保险业务的固有风险，并导致了我们的经营业绩和/或净值的重大周期波动。我们使用各种分析和方法，包括使用行业标准的自然灾害模型之一，来估算不同回报期内的飓风和地震损失，并为旨在管理灾难事件风险的承保和再保险决策提供依据。我们通常寻求通过购买灾难再保险来管理风险敞口，并利用各种再保险计划来减少灾难损失，包括超额损失发生和涵盖财产和工伤补偿的综合协议、财产配额分成协议和2019年的《恐怖主义风险保险计划重新授权法》（TRIPRA），以及为特定类别或业务领域的损失提供再保险的个人风险协议。我们会持续审查我们的风险和灾难再保险承保范围，并不时做出我们认为适当的更改。2024年第二季度，我们续订了超额损失财产灾难再保险，如下所述：

《集团北美财产条约》

我们购买了涵盖美国各州和地区的企业灾难损失超额协议再保险，以及由我们的北美和欧洲公司承保的加拿大财产风险。该协议的有效期为2024年6月1日至2025年6月1日，为超过我们每次事件保留的2.5亿美元至14亿美元的所有损失的累积承保范围提供保障。恐怖主义事件造成的损失包括在内，除非这些损失是由核、生物或化学攻击造成的。该条约的所有层面都规定一次全面恢复。

集体工人补偿条约

我们还购买了2024年1月1日至2025年1月1日期间的企业工伤补偿灾难超额损失协议再保险，为与自然灾害相关的累积承保损失提供了2.75亿美元的保障，超过了我们每次事件的2500万美元留存额。该条约还为与恐怖主义事件有关的累计承保损失提供了7.75亿美元的保障，超过了我们每次事件保留的2 500万美元。在7.75亿美元的恐怖主义保险中，有2亿美元用于核、生物、化学和辐射事件。不管承保的风险如何，在留存额之外的首2.75亿美元均可获得一次全面复职。

合并业务

运营结果

下表包括我们的合并经营业绩，包括我们的财务指标、核心收益（亏损）。有关我们业务运营的更多详细组成部分以及对核心收益（亏损）财务指标的讨论，请参阅本MD&A中的分部业绩部分。有关净投资收益和净投资收益或亏损的进一步讨论，请参阅本MD&A的投资部分。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
营业收入
净赚取的保费	$	2,498	$	2,347	$	4,939	$	4,595
净投资收益	618		575		1,227		1,100
非保险保修收入	404		407		811		814
其他收入	9		7		18		14
总营业收入	3,529		3,336		6,995		6,523
索赔、福利和费用
净产生的索赔和收益（重新计量收益（损失）分别为（25）美元、（33）美元、（40）美元和（34）美元）	1,874		1,772		3,672		3,418
保单持有人分红	8		7		17		14
递延收购成本的摊销	435		403		879		782
非保险保修费用	388		384		782		768
其他与保险相关的费用	329		318		616		623
其他开支	83		59		168		119
索赔、福利和开支总额	3,117		2,943		6,134		5,724
所得税前的核心收入	412		393		861		799
核心收入的所得税支出	(86)		(85)		(180)		(166)
核心收入	326		308		681		633
净投资亏损	(10)		(32)		(32)		(67)
净投资损失的所得税优惠	1		7		6		14
税后净投资亏损	(9)		(25)		(26)		(53)
净收入	$	317	$	283	$	655	$	580

三个月对比

截至2024年6月30日的三个月，核心收入与2023年同期相比增加了1,800万美元。由于净投资收入的增加，部分被灾难损失的增加所抵消，我们的财产和意外伤害业务的核心收入增加了600万美元。我们的人寿和集团板块的核心业绩增长了1900万美元，而我们的企业及其他板块的核心亏损增加了700万美元。

截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，灾难损失分别为8200万美元和6,800万美元。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，我们的专业、商业、国际和企业及其他板块的上年度净亏损准备金增长不利，分别为2,300万美元和1,800万美元。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第一部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

六个月比较

截至2024年6月30日的六个月中，核心收入与2023年同期相比增加了4,800万美元。我们的财产和意外伤害业务的核心收入增加了3200万美元，这要归因于净投资收入的增加和良好的上年度净损失准备金的发展，部分抵消了灾难损失的增加。我们的人寿和集团板块的核心业绩增长了2700万美元，而我们的企业及其他板块的核心亏损增加了1,100万美元。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，灾难损失分别为1.7亿美元和1.2亿美元。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，与我们的专业、商业、国际和企业及其他板块相关的上年度净亏损准备金增长不利，分别为1,600万美元和3,100万美元。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第一部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

分部结果

以下内容讨论了我们业务部门的运营业绩。我们的财产和意外伤害商业保险业务分为三个业务板块管理和报告：专业保险、商业保险和国际业务，我们将其统称为财产和意外伤害业务。我们在财产和意外伤害业务之外的业务分为两个部门管理和报告：人寿与集团和企业及其他。

专业

下表详细说明了 “专业” 的操作结果。


截至6月30日的期间	三个月						六个月
（以百万计，比率、费率、续保费变动和留存率除外）	2024			2023			2024			2023
书面保费总额	$	1,728		$	1,769		$	3,410		$	3,549
总承保保费，不包括第三方自保保费	984			961			1,864			1,847
净书面保费	857			825			1,649			1,613
净赚取的保费	831			812			1,645			1,609
承保收益	60			74			136			154
净投资收益	154			142			304			271
核心收入	169			177			346			348

其他绩效指标：
基础亏损比率	59.6		%	58.6		%	59.4		%	58.5		%
灾难影响的影响	—			—			—			—
开发相关物品的影响	(0.4)			(0.3)			(0.5)			(0.2)
损失比率	59.2			58.3			58.9			58.3
支出比率	33.2			32.4			32.5			31.9
股息比率	0.3			0.2			0.3			0.2
合并比率	92.7		%	90.9		%	91.7		%	90.4		%
标的合并比率	93.1		%	91.2		%	92.2		%	90.6		%

费率	—		%	(1)		%	1		%	—		%
续保保费变更	1			—			2			2
保留	90			89			89			89
新业务	$	118		$	120		$	212		$	228

三个月对比

截至2024年6月30日的三个月，专业保费总额（不包括第三方自保保费）与2023年同期相比增加了2300万美元，这得益于续保费的有利变化和保留。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月，Specialty的净书面保费增加了3200万美元。净收入保费的增加与净书面保费的趋势一致。

截至2024年6月30日的三个月，核心收入与2023年同期相比减少了800万美元，这主要是由于我们的非保险汽车保修业务的基础承保业绩下降和索赔成本的增加，但净投资收入的增加部分抵消了这一点。

截至2024年6月30日的三个月，与2023年同期相比，92.7％的合并比率增加了1.8个百分点，这主要是由于亏损率上升了0.9个百分点和支出比率增加了0.8个百分点。亏损率的增加是由于基础亏损率的上升，这主要是由过去几个季度的持续利率压力所推动的。支出比率的增加是由更高的收购成本推动的。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月中，没有发生灾难性损失。

截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，去年净亏损准备金增长了300万美元和400万美元。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第一部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

六个月比较

在延期保费的有利变化和保留率的推动下，截至2024年6月30日的六个月中，专业保费总额（不包括第三方自保保费）与2023年同期相比增加了1700万美元。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的六个月中，Specialty的净书面保费增加了3,600万美元。净收入保费的增加与净书面保费的趋势一致。

截至2024年6月30日的六个月中，核心收入与2023年同期相比减少了200万美元，这主要是由于我们的非保险汽车保修业务的基础承保业绩下降和索赔成本的增加被净投资收入的增加部分抵消。

截至2024年6月30日的六个月中，91.7％的合并比率与2023年同期相比增长了1.3个百分点，这主要是由于支出比率上升了0.6个百分点和亏损比率增加了0.6个百分点。支出比率的增加是由更高的收购成本推动的。亏损率的增加是由于基础亏损率的上升，这主要是由过去几个季度的持续利率压力所推动的，而去年净亏损准备金的良好发展部分抵消了这一点。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，没有发生灾难性损失。

截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，去年净亏损准备金增长了800万美元和400万美元。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第一部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

下表汇总了专业账面储备金的总额和净额。


（以百万计）	2024年6月30日		2023 年 12 月 31 日
案例储备总额	$	1,893	$	1,604
IBNR储备总额	5,426		5,527
结转索赔总额和索赔调整费用准备金总额	$	7,319	$	7,131
净病例储备	$	1,607	$	1,392
净IBNR储备	4,305		4,524
结转索赔净额和索赔调整费用准备金总额	$	5,912	$	5,916

商用

下表详细说明了商业业务的经营业绩。


截至6月30日的期间	三个月						六个月
（以百万计，比率、费率、续保费变动和留存率除外）	2024			2023			2024			2023
书面保费总额	$	1,927		$	1,719		$	3,613		$	3,161
总承保保费，不包括第三方自保保费	1,802			1,604			3,484			3,044
净书面保费	1,458			1,329			2,796			2,517
净赚取的保费	1,247			1,120			2,449			2,166
承保收益	39			42			68			83
净投资收益	175			165			351			314
核心收入	167			159			325			310

其他绩效指标：
基础亏损比率	62.0		%	61.5		%	62.0		%	61.5		%
灾难影响的影响	6.1			5.2			6.4			4.7
开发相关物品的影响	(0.1)			(0.5)			—			(0.3)
损失比率	68.0			66.2			68.4			65.9
支出比率	28.5			29.6			28.4			29.8
股息比率	0.5			0.5			0.5			0.5
合并比率	97.0		%	96.3		%	97.3		%	96.2		%
标的合并比率	91.0		%	91.6		%	90.9		%	91.8		%

费率	7		%	8		%	7		%	8		%
续保保费变更	7			11			8			10
保留	84			85			84			85
新业务	$	405		$	343		$	772		$	653

三个月对比

在利率和新业务增加的推动下，截至2024年6月30日的三个月，商业保费总额与2023年同期相比增加了2.08亿美元。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月，商业的净书面保费增加了1.29亿美元。净收入保费的增加与净书面保费的趋势一致。

截至2024年6月30日的三个月，核心收入与2023年同期相比增加了800万美元，这得益于基础承保业绩的改善和净投资收入的增加，部分被更高的灾难损失所抵消。

截至2024年6月30日的三个月，合并比率为97.0％，与2023年同期相比增加了0.7个百分点，这是由于损失率上升1.8个百分点被支出比率的提高1.1个百分点所部分抵消。损失率的增加主要是由灾难损失的增加、基础损失比率的增加以及上年净损失准备金的有利发展所致。截至2024年6月30日的三个月，灾难损失为7,600万美元，占损失率的6.1点，而截至2023年6月30日的三个月，灾难损失为5,900万美元，占损失率的5.2个百分点。支出比率的提高主要是由净收入保费的增加部分被更高的收购成本所抵消。

截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，去年净亏损准备金增长幅度为600万美元和1300万美元。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第一部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

六个月比较

在利率和新业务增加的推动下，截至2024年6月30日的六个月中，商业保费总额与2023年同期相比增加了4.52亿美元。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的六个月中，商业的净书面保费增加了2.79亿美元。净收入保费的增加与净书面保费的趋势一致。

截至2024年6月30日的六个月中，核心收入与2023年同期相比增加了1500万美元，这得益于基础承保业绩的改善和净投资收入的增加，部分被更高的灾难损失所抵消。

截至2024年6月30日的六个月中，合并比率为97.3％，与2023年同期相比增加了1.1个百分点，这是由于损失率上升2.5个百分点被支出比率的提高1.4个百分点所部分抵消。损失率的增加主要是由更高的灾难损失推动的。截至2024年6月30日的六个月中，灾难损失为1.58亿美元，占损失率的6.4个百分点，而截至2023年6月30日的六个月中，灾难损失为1.03亿美元，占损失率的4.7个百分点。支出比率的提高主要是由净收入保费的增加部分被较高的员工相关成本所抵消。

截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，去年净亏损准备金增长了800万美元和1500万美元。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第一部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

下表汇总了商业账面储备金的总额和净额。


（以百万计）	2024年6月30日		2023 年 12 月 31 日
案例储备总额	$	3,350	$	3,291
IBNR储备总额	7,267		6,812
结转索赔总额和索赔调整费用准备金总额	$	10,617	$	10,103
净病例储备	$	2,948	$	2,878
净IBNR储备	6,485		6,143
结转索赔净额和索赔调整费用准备金总额	$	9,433	$	9,021

国际

下表详细列出了国际业务的结果。


截至6月30日的期间	三个月						六个月
（以百万计，比率、费率、续保费变动和留存率除外）	2024			2023			2024			2023
书面保费总额	$	417		$	421		$	791		$	819
净书面保费	359			359			619			630
净赚取的保费	311			302			626			592
承保收益	25			22			46			31
净投资收益	32			25			63			48
核心收入	44			38			81			62

其他绩效指标：
基础亏损比率	58.1		%	57.9		%	58.1		%	57.7		%
灾难影响的影响	2.0			3.1			2.0			2.9
开发相关物品的影响	(1.0)			—			(0.5)			2.5
损失比率	59.1			61.0			59.6			63.1
支出比率	32.8			31.2			33.0			31.5
合并比率	91.9		%	92.2		%	92.6		%	94.6		%
标的合并比率	90.9		%	89.1		%	91.1		%	89.2		%

费率	0		%	4		%	0		%	4		%
续保保费变更	2			7			3			7
保留	80			83			81			83
新业务	$	72		$	92		$	140		$	177

三个月对比

与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月，国际保险的保费总额减少了400万美元。不包括外币汇率的影响，在新业务减少的推动下，总书面保费减少了400万美元。国际的净书面保费与上一季度一致。不包括外币汇率的影响，截至2024年6月30日的三个月，净书面保费与2023年同期相比增加了100万美元。净收入保费的增长与最近几个季度的净书面保费的趋势一致。

截至2024年6月30日的三个月，核心收入与2023年同期相比增加了600万美元，这主要是由于净投资收益的增加。

截至2024年6月30日的三个月，91.9％的合并比率与2023年同期相比提高了0.3个百分点，这是由于损失率提高1.9个百分点被支出比率的增长1.6个百分点部分抵消。损失率的改善是由灾难损失的减少和上年度净损失准备金的良好发展所推动的。截至2024年6月30日的三个月，灾难损失为600万美元，占损失率的2.0个百分点，而截至2023年6月30日的三个月，灾难损失率为900万美元，占损失率的3.1个百分点。支出比率的增加是由员工相关成本和收购成本的增加所推动的。

截至2024年6月30日的三个月，上年净亏损准备金增长幅度为300万美元，而截至2023年6月30日的三个月，去年净亏损准备金没有增长。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第1部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

六个月比较

与2023年同期相比，截至2024年6月30日的六个月中，国际保险的保费总额减少了2,800万美元。不包括外币汇率的影响，在新业务减少的推动下，总书面保费减少了3500万美元。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的六个月中，国际的净书面保费减少了1,100万美元。不包括外币汇率的影响，截至2024年6月30日的六个月中，净书面保费与2023年同期相比减少了1500万美元。净收入保费的增长与最近几个季度的净书面保费的趋势一致。

截至2024年6月30日的六个月中，核心收入与2023年同期相比增加了1900万美元，这得益于上一季度不利的上年度净亏损准备金发展，以及净投资收入的增加被基础承保业绩的下降部分抵消。

截至2024年6月30日的六个月中，与2023年同期相比，92.6％的合并比率提高了2.0个百分点，这是由于损失率提高了3.5个百分点，被支出比率的上升1.5个百分点部分抵消。亏损率的提高是由去年净损失准备金的良好发展和灾难损失的减少所推动的。截至2024年6月30日的六个月中，灾难损失为1,200万美元，占损失率的2.0个百分点，而截至2023年6月30日的六个月中，灾难损失为1,700万美元，占损失率的2.9个百分点。支出比率的增加是由员工相关成本的增加部分被净收入保费的增加所抵消。

截至2024年6月30日的六个月中，上年净亏损准备金增长了300万美元，而截至2023年6月30日的六个月中，上年净亏损准备金的增长不利为1,500万美元。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第1部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

下表汇总了国际账面储备金的总额和净额。



（以百万计）	2024年6月30日		2023 年 12 月 31 日
案例储备总额	$	829	$	864
IBNR储备总额	1,954		1,845
结转索赔总额和索赔调整费用准备金总额	$	2,783	$	2,709
净病例储备	$	692	$	708
净IBNR储备	1,648		1,568
结转索赔净额和索赔调整费用准备金总额	$	2,340	$	2,276

生活与团体

下表汇总了人寿集团的经营业绩。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
净赚取的保费	$	109	$	113	$	219	$	228
索赔、福利和开支	355		375		696		716
净投资收益	239		229		470		443


核心（亏损）收入	(1)		(20)		4		(23)

三个月对比

与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月，核心亏损增加了1900万美元，这主要是由于长期护理政策收购的影响减少以及净投资收益的增加。

六个月比较

截至2024年6月30日的六个月的业绩与上述三个月摘要基本一致。

企业及其他

下表汇总了企业及其他板块的经营业绩，包括分部间淘汰。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
净投资收益	$	18	$	14	$	39	$	24
保险索赔和保单持有人福利	27		29		19		22
利息支出	35		30		69		58
核心损失	(53)		(46)		(75)		(64)

三个月对比

截至2024年6月30日的三个月，核心亏损与2023年同期相比增加了700万美元。本季度包括与办公室整合相关的500万美元税后费用。本季度和上一季度各包括2,800万美元的税后费用，该费用与去年不利的损失准备金发展有关，主要与传统的大规模侵权滥用索赔有关。有关上年度净亏损准备金发展的更多信息，请参见第一部分第1项下的简明合并财务报表附注E。

六个月比较

与2023年同期相比，截至2024年6月30日的六个月中，核心亏损增加了1,100万美元。本期包括与办公室整合相关的1000万美元税后费用。

下表汇总了企业及其他机构的总账面和净账面储备金。



（以百万计）	2023年6月30日		2023 年 12 月 31 日
案例储备总额	$	1,308	$	1,353
IBNR储备总额	1,296		1,333
结转索赔总额和索赔调整费用准备金总额	$	2,604	$	2,686
净病例储备	$	116	$	129
净IBNR储备	254		239
结转索赔净额和索赔调整费用准备金总额	$	370	$	368

投资

净投资收益

下表列出了净投资收入的重要组成部分。如所示，固定收益证券包括固定期限证券和不可赎回优先股。


截至6月30日的期间	三个月						六个月
（以百万计）	2024			2023			2024			2023
固定收益证券：
应纳税固定收益证券	$	484		$	444		$	956		$	874
免税固定收益证券	36			46			74			95
固定收益证券总额	520			490			1,030			969
有限合伙企业和普通股投资	78			68			146			96
其他，扣除投资支出	20			17			51			35
净投资收益	$	618		$	575		$	1,227		$	1,100

固定收益证券投资组合的有效收益率	4.8		%	4.6		%	4.8		%	4.6		%
有限合伙企业和普通股回报率	3.1		%	3.1		%	6.1		%	4.5		%

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，净投资收益与2023年同期相比增加了4,300万美元和1.27亿美元，这要归因于有利的再投资利率和更大的投资资产基础以及良好的有限合伙企业和普通股回报，固定收益证券收益增加。

净投资（亏损）收益

净投资（亏损）收益的组成部分列于下表。


截至6月30日的期间	三个月				六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
固定期限证券：
公司债券等	$	(4)	$	(12)	$	(21)	$	(35)
州、市和政治分区	(2)		(3)		(2)		7
资产支持	(6)		(12)		(21)		(21)
固定到期证券总额	(12)		(27)		(44)		(49)
不可赎回的优先股	1		3		12		(11)
短期衍生品及其他	1		(2)		—		(1)
抵押贷款	—		(6)		—		(6)
净投资亏损	(10)		(32)		(32)		(67)
净投资损失的所得税优惠	1		7		6		14
税后净投资亏损	$	(9)	$	(25)	$	(26)	$	(53)

截至2024年6月30日的三个月，税前净投资亏损与2023年同期相比减少了2200万美元，这反映了减值损失的减少。

受不可赎回优先股公允价值的有利变化和减值损失减少的推动，截至2024年6月30日的六个月中，税前净投资亏损与2023年同期相比减少了3500万美元。

有关我们投资收益和亏损的更多信息载于第1部分第1项所列简明合并财务报表附注C。

投资组合质量

下表按评级分布列出了我们的固定到期证券的估计公允价值和净未实现收益（亏损）。


	2024年6月30日				2023 年 12 月 31 日
（以百万计）	估计公允价值		未实现净收益（亏损）		估计公允价值		未实现净收益（亏损）
美国政府、政府机构和政府赞助的企业	$	2,841	$	(374)	$	2,795	$	(298)
AAA	2,886		(225)		2,727		(169)
AA	6,323		(559)		6,444		(420)
一个	10,126		(426)		9,910		(223)
BBB	16,314		(884)		16,670		(744)
非投资等级	1,913		(105)		1,879		(119)
总计	$	40,403	$	(2,573)	$	40,425	$	(1,973)

截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的固定期限投资组合中有1％是内部评级的。AAA评级证券包括截至2024年6月30日和2023年12月31日的2亿美元预筹市政债券。

下表按评级分布列出了处于未实现亏损总额的可供出售的固定到期证券。


	2024年6月30日
（以百万计）	估计公允价值		未实现亏损总额
美国政府、政府机构和政府赞助的企业	$	2,599	$	378
AAA	1,841		288
AA	4,371		730
一个	6,587		629
BBB	11,813		1,119
非投资等级	880		134
总计	$	28,091	$	3,278

下表显示了这些可供出售的固定期限证券的到期日概况。未在单一日期到期的证券根据加权平均寿命进行分配。


	2024年6月30日
（以百万计）	估计公允价值		未实现亏损总额
在一年或更短的时间内到期	$	1,308	$	38
一年到五年后到期	8,384		458
五年到十年后到期	8,280		1,084
十年后到期	10,119		1,698
总计	$	28,091	$	3,278

持续时间

投资组合管理的主要目标是优化相对于相应负债和相应流动性需求的回报。我们对当前利率环境、税收监管、资产类别估值、特定证券发行人和更广泛的行业细分市场状况以及国内和全球经济状况的看法是做出投资决策的一些因素。我们还持续监测所持证券发行人的风险敞口和更广泛的行业风险敞口，并可能根据我们对特定发行人或行业的看法不时调整此类风险敞口。

管理投资组合的另一个考虑因素是相应负债的特征以及使投资组合期限与这些负债保持一致以及满足未来流动性需求、最大限度地降低利率风险和维持足以支持基础保险负债的收入水平的能力。对于未来负债现金流可确定且通常是长期的投资组合，出于资产/负债管理的目的，我们将投资分开。分离投资支持人寿和集团板块的长期护理和结构性结算负债。

下表列出了固定收益证券和短期投资的有效期限。列报的金额减去买入和卖出的证券的应付账款和应收账款，但尚未结算。


	2024年6月30日			2023 年 12 月 31 日
（以百万计）	估计公允价值		有效持续时间（以年为单位）	估计公允价值		有效持续时间（以年为单位）
生活与团体	$	15,055	9.9	$	15,137	10.2
财产和意外伤害以及公司及其他	27,578		4.4	27,981		4.5
总计	$	42,633	6.4	$	43,118	6.5

定期分析投资组合的期限变化和相关的价格风险。某些证券的期限特征会根据市场利率、信用利差和其他可能导致现金流金额和时间变化的因素而变化。此外，我们会定期审查投资组合对外汇汇率水平和其他导致市场价格变动的因素的敏感度。这些风险的摘要和对变化的具体分析包含在截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告第7A项下包含的有关市场风险的定量和定性披露中。

流动性和资本资源

现金流

我们的主要运营现金流来源是保费和投资收益。我们的主要运营现金流用途是支付索赔、保单福利和运营费用，包括公司债务的利息支出。此外，可以支付或收到现金以支付所得税。

在截至2024年6月30日的六个月中，经营活动提供的净现金为11.2亿美元，而2023年同期为9.37亿美元。经营活动提供的现金增加是由保费的增加和固定收益证券收益的增加所推动的，但净索赔支付额的增加和运营支出的增加部分抵消了这一点。

投资活动产生的现金流包括购买和处置金融工具，不包括以交易形式持有的金融工具，可能包括购买和出售通常不用于转售的企业、设备和其他资产。

在截至2024年6月30日的六个月中，投资活动使用的净现金为2.09亿美元，而2023年同期为8.58亿美元。投资活动使用或提供的净现金主要由运营中的可用现金和其他因素（例如融资活动）驱动。

融资活动产生的现金流可能包括发行债务和股权证券的收益，以及股东分红、偿还债务和购买普通股的流出。

在截至2024年6月30日的六个月中，融资活动使用的净现金为8.78亿美元，而2023年同期为2亿美元。本报告所述期间的筹资活动包括：

•在2024年第二季度，我们偿还了2024年5月15日到期的3.95％优先票据的未偿本金余额总额为5.5亿美元。

•在2024年第一季度，我们发行了2034年2月15日到期的5.125％的5亿美元票据。

•在截至2024年6月30日的六个月中，我们派发了7.86亿美元的股息，回购了45万股普通股，总成本为2000万美元

•在2023年第二季度，我们发行了4亿美元的 5.50% 优先票据，将于2033年6月15日到期。

•在截至2023年6月30日的六个月中，我们派发了5.59亿美元的股息，并回购了55万股普通股，总成本为2400万美元。

普通股分红

在截至2024年6月30日的六个月中，我们宣布并支付了普通股每股2.88美元的现金分红，包括每股2.00美元的特别现金分红。2024 年 7 月 26 日，我们董事会宣布季度现金股息为每股 0.44 美元，将于 2024 年 8 月 29 日支付给 2024 年 8 月 12 日的登记股东。未来向普通股持有人申报和支付股息将由我们董事会自行决定，并将取决于许多因素，包括我们的收益、财务状况、业务需求和监管限制。

流动性

我们认为，我们目前来自运营、投资和融资活动的现金流足以为我们当前和预期的营运资金和债务需求提供资金，我们预计这种情况在短期内不会发生变化。目前，我们的2.5亿美元优先无抵押循环信贷额度下没有未偿还的款项，也没有通过我们在芝加哥联邦住房贷款银行（FHLBC）的成员资格的未偿还借款。

大陆意外伤害公司（CCC）的股息受伊利诺伊州（CCC）的保险控股公司法律约束。根据这些法律，普通股息或不需要伊利诺伊州保险部事先批准的股息是根据上一年度的法定净收入或截至去年年底的法定盈余的10％，以及前十二个月中支付的分红的时间和金额，以较高者为准。此外，普通股息只能从所得盈余中支付，盈余是通过从未分配盈余中扣除未实现收益来计算的。截至2024年6月30日，CCC的收入盈余为正。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，CCC向CNAF支付了4.9亿美元和6.6亿美元的股息。任何一年支付的实际股息水平是在评估可用股息能力、控股公司流动性和现金需求以及分红对适用保险公司法定盈余的影响之后确定的。

我们向美国证券交易委员会存档了一份有效的货架注册声明，根据该声明，我们可以不时公开发行金额不详的债务、股票或混合证券。

会计准则更新

有关会计准则的讨论，请参阅第一部分第1项下的简明合并财务报表附注A。

前瞻性陈述

本报告包含许多前瞻性陈述，这些陈述与预期的未来事件有关，而不是与实际现状或历史事件有关。这些声明是根据1995年《私人证券诉讼改革法》的安全港条款作出的，通常包含 “相信”、“期望”、“打算”、“预期”、“估计” 等词语和类似表述。本报告中的前瞻性陈述包括有关我们保险业务预期发展的所有陈述，包括损失和损失准备金（请注意，长期护理、急救和其他大规模侵权索赔的损失准备金更不确定，因此比传统财产和意外伤害风险敞口的损失准备金更难估计）；我们正在进行的例行保险储备审查的影响；我们对收入、收益、支出和投资活动的预期；投资回报的波动；以及我们为应对业务趋势而提议的行动。就其性质而言，前瞻性陈述受各种固有风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。我们无法控制其中的许多风险和不确定性。这些风险和不确定性包括但不限于以下内容，以及我们 2023 年 10-K 表年度报告的 “风险因素” 部分中包含的风险：

公司特定因素

•与我们的保险储备金相关的风险和不确定性，如我们在2023年10-k表年度报告和本报告中的关键会计估算部分以及我们的2023年10-k表年度报告中的储备金——估计和不确定性部分所概述，包括储备金的充足性和未来增加的可能性，这将反映在确定需要进行此类调整的期间的经营业绩中；

•在某些限制的前提下，我们分别割让了传统的A＆EP和超额工伤补偿（EWC）负债的交易的其他各方将无法充分履行各自对CNA的义务的风险、估算A&EP和EWC负债损失准备金的不确定性以及CNA可能继续面临相应交易条款未涵盖的A＆EP和EWC索赔的负债风险；以及

•根据与我们签订的再保险合同，再保险公司的业绩。

行业和总体市场因素

•总体经济和商业状况，包括衰退状况，这些经济衰退状况可能会缩小我们的保险客户的规模和数量，给我们的业务领域造成损失，并给医疗成本、建筑成本和其他经济部门带来通货膨胀压力；

•社会通货膨胀对索赔严重性的影响，包括核判决的频率和诉讼活动的增加；

•延长或取消申诉时效的复兴者法规，包括某些州通过的有关性骚扰和性虐待的法规，对索赔频率的影响；

•竞争性产品、政策和定价以及我们运营的竞争环境的影响，包括业务账簿的变化；

•产品和政策的可用性以及需求和市场反应，包括获得加息的能力水平；

•COVID-19 疫情，包括新的或新出现的变种、其他潜在的流行病以及为缓解上述情况传播而采取的相关措施，可能会继续导致我们整个企业的索赔和相关诉讼风险增加；

•资本和信贷市场的状况，包括这些市场以及整体经济的不确定性和不稳定性，以及它们对我们投资的回报、类型、流动性和估值的影响；

•资本和信贷市场的状况可能会限制我们以优惠条件筹集大量资本的能力；以及

•评级机构可能更改我们的评级，包括无法进入某些市场或分销渠道，以及此类变化导致的未来付款义务需要抵押，以及评级机构政策和做法的变化。

监管、法律和运营因素

•监管和法律举措以及对政府法规和其他法律要求的遵守情况不断增加，变化频繁，有时会发生冲突，并可能使我们在一个或多个司法管辖区面临重大的金钱损失、监管执法行动、罚款和/或刑事起诉，包括与网络安全协议相关的法规（为应对不断变化的威胁格局，其广度、复杂性和成熟度不断变化）、州当局的法律调查、司法机构监管框架内的解释，包括对政策条款的解释、有关承保范围和责任理论的决定、增加索赔人活动的立法行动，包括修订诉讼时效适用性的立法行动、诉讼趋势和涉及我们的任何诉讼的结果，以及税法和法规的裁决和变化；

•对我们的监管限制、施加和限制，包括我们提高保费率的能力，以及担保基金和二次伤害基金的评估和其他附加费、其他强制性集合安排和对保险公司征收的未来评估的影响；

•监管机构施加的监管限制和限制，包括对我们从保险子公司获得股息的能力的限制，包括监管资本充足率标准；

•破坏我们或我们供应商的数据安全基础架构，导致未经授权访问系统和信息，和/或运营中断；以及

•与公司在2021年3月发生的复杂网络事件相关的监管和法律影响。

自然和人为灾害以及大规模侵权索赔的影响

•天气和其他自然物理事件，包括风暴、冰雹、降雪和其他冬季条件的严重程度和频率，飓风、龙卷风和地震等自然灾害，以及气候变化，包括对全球天气模式、温室气体、海洋、陆地和空气温度、海平面、野火、雨、冰雹和雪的影响；

•沿海州监管机构在飓风或其他自然灾害发生后实施的监管要求，包括限制退出市场或不延期、取消或更改保单条款和条件的能力，以及为弥补准政府保险公司无法支付索赔而造成的任何短缺进行强制性评估；

•人为灾害，包括可能发生的恐怖袭击、此类事件的性质、目标、严重程度或频率的不可预测性，以及适用的恐怖主义立法缺乏或不足对承保范围的影响；

•流行病和流行病的发生；以及

•大规模侵权索赔，包括与接触草甘膦、含铅涂料、全氟烷基和多氟烷基物质（PFAS）和阿片类药物等潜在有害产品或物质有关的索赔；性虐待和骚扰索赔；以及因废除或削弱侵权改革的变更而产生的索赔。

我们的前瞻性陈述仅代表截至提交本10-Q表季度报告之日，即使我们的预期或任何相关事件或情况发生变化，我们也没有义务更新或修改任何前瞻性陈述以反映声明发布之日后的事件或情况。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

在截至2024年6月30日的三个月中，我们的市场风险成分没有实质性变化。有关更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日的10-k表年度报告第7A项中包含的有关市场风险的定量和定性披露。与投资组合期限相关的其他信息将在管理层第一部分第2项中关于财务状况和经营业绩的讨论与分析的投资部分中讨论。

第 4 项。控制和程序

公司维持披露控制和程序体系，旨在确保及时记录、处理、汇总和报告公司在根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）向证券交易委员会提交或提交的报告中要求披露的信息，包括本报告。这些披露控制和程序包括控制措施和程序，旨在确保《交易法》要求披露的信息得到积累并及时传达给公司管理层，以便就所需的披露做出决定。

截至2024年6月30日，包括公司首席执行官（CEO）和首席财务官（CFO）在内的公司管理层对公司披露控制和程序的有效性进行了评估（该术语的定义见经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）。根据该评估，首席执行官兼首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序自2024年6月30日起生效。

在截至2024年6月30日的季度中，公司对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生重大影响或合理可能对公司财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

第二部分。其他信息

第 1 项。法律诉讼

有关我们法律诉讼的信息载于第一部分第1项所列简明合并财务报表附注G。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

第 2 (a) 和 (b) 项不适用

时期

(a) 购买的股票总数

(b) 每股支付的平均价格

(d) 根据计划或计划可能购买的最大股票数量（或近似美元价值）（以百万计）

2024 年 5 月 1 日-2024 年 5 月 31 日

450,000

44.67

不适用

总计

450,000

不适用

第 6 项。展品

参见展品索引。

签名

根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。


		CNA 金融公司

日期：2024 年 7 月 29 日	由	/s/ 斯科特 R. 林德奎斯特
		斯科特 R. 林德奎斯特执行副总裁兼首席财务官（正式授权的官员和首席财务官）

展览索引


展品描述			展品编号

日期为 2024 年 5 月 1 日的公司注册证书修订证书			3.1.3

CNA 金融公司与 Dino E. Robusto 于 2024 年 6 月 5 日签订的雇佣协议			10.1

CNA 金融公司与道格拉斯·沃曼于 2024 年 6 月 5 日签订的雇佣协议			10.2

首席执行官认证			31.1

首席财务官认证			31.2

CNA 金融公司首席执行官根据《美国法典》第 18 章第 1350 条发表的书面声明（由 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过）			32.1

CNA 金融公司首席财务官根据《美国法典》第 18 章第 1350 条发表的书面声明（由 2002 年《萨班斯-奥克斯利法案》第 906 条通过）			32.2

XBRL 实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中			101.INS

内联 XBRL 分类扩展架构			101.SCH

内联 XBRL 分类扩展计算链接库			101.CAL

内联 XBRL 分类法扩展定义链接库			101.DEF

在线 XBRL 分类标签 Linkbase			101.LAB

内联 XBRL 分类扩展演示文稿链接库			101.PRE

封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）			104.1