| 第二季度2024年业绩结果 |
| 2 Safehold | The Ground Lease Company | July 2024 Q2’24概要 注：本报告中的信息截至2024年6月30日，除非另有说明。有关未实现的资本增值细节、投资组合对账、术语表和本报告末尾的注释，请参阅附录。 A. 基于截至6/30/24的现金和等价物以及未使用的无担保循环信贷设施的容量。$65亿/$9.1b 总投资组合 总基础价值 现有地面租赁组合的投资系列 6项业务交易总额为9800万美元1 资产组合指标4 资本来源 $1.1b 现金和授信设施 可用性 GLTV2/租金覆盖率3 剩余资金，可用于与领先主权财富基金合资 $353m6 (SAFE 19400万美元，合伙方159m美元) $2.0b 循环贷款 已关闭新的5年期无担保 循环信贷设施 （用于替换现有的$18.5亿 facilities） SOFR Swap $50000万，到2028年4月时限，约为3.0%的SOFR （按照当前的SOFR汇率每季度增加约300万美元） 约$35000万的长期债务对冲，处于约为3700万美元的未实现收益位置 GLTV2 2.8x 租金覆盖率3 7.5% 经济收益 33% 未到期的对冲交易3 赞助商 （2个新项目） 市场 100% 多户住宅 $750m 商业票据 无担保资金替代方案 为当前的循环信贷设施提供无担保资金，预计可节省利息。目前未发行 |
| 3 Safehold | 土地租赁公司 | 2024年7月 0.3亿美元 2.9亿美元 59亿 $6.5b 0.4亿美元 5.2亿美元 99亿 $9.1b 首次公开募股 （2017年6月22日） Q2'20 Q2'22 Q2'24 总地产价值（土地租赁） 估计未实现资本升值 9800万美元 新起点 • 6个新起点为9800万美元（5个与合资伙伴） 墓地安全5900万美元（3700万美元资助，2200万美元未资助） JV合作伙伴3900万美元（2100万美元资助，1800万美元未资助） 首次公开募股 （2017年6月22日） Q2'20 Q2'22 Q2'24 投资组合增长 19倍 21倍的估计UCA 首次公开募股以来的增长 投资组合增长 自IPO7以来 1700万平方英尺 1.92万单元 多家族办公酒店生命科学其他 1250万平方英尺380万平方英尺 0.51万把钥匙 130万平方英尺70万平方英尺 投资组合总平方英尺：35.3m8 Q2资金安排&起点 • 3700万美元的新地面租赁（7.5%的经济收益） • 4100万美元的现有地面租赁（6.4%的经济收益） 7800万美元 投资 多家庭关注 （多家庭资产统计） 总 资产统计12个61个123个143个 注：有关本季度指标的声明，请参阅本演示文稿末尾的“有关COVID-19的重要说明”。 Unrealized Capital Appreciation详细信息及附录内容。除非另有说明，否则代表核心土地租赁组合。第1页第22页第61页第81页 |
| 4 Safehold | 土地租赁公司 | 2024年7月 收益结果 注：关于计算归属于Safehold Inc.普通股股东的净收益，不包括合并& Caret相关成本和非经常性收益项，请参见附录中的“收益协调”部分，了解更多信息。 a. YTD'23的5,300万美元G&A不包括与合并和Caret相关的成本。 b. Caret相关收入是Q2’24和YTD’24的600万美元。该收入是由于以2022年出售土地租赁的期初购买价格为基数减去先前现金分配额的金额的Caret单位的赎回而产生的。合并和Caret相关成本分别为Q2'23的40万美元和YTD'23的2200万美元，其中包括1010万美元的法律、税收、会计和顾问，670万美元的转让税和530万美元的G& A主要与终止先前的iStar激励计划和其他杂项项目有关。所有数字均减去可归属于非控股权益的影响。c.代表稀释后股份计数。基本股份计数为7140万和7130万，在Q2’24和YTD’24中没有稀释的股份。Q2 GAAP净收益和每股收益Y/Y增加主要是由于： - 来源于新投资和租金增长的资产相关收入增加7.0m美元 - STO管理费的G&A净额节省3.8m美元 - 因未偿还的债务和资本成本而导致的利息支出增加了3.1美元百万 YTD GAAP净收入和每股收入从Y/Y增加主要是由于： - 在1H’23发生的合并和Caret相关成本增加了22.0m美元 - 来源于新投资和租金增长的资产相关收入增加了15.6m美元 - G& Aa的节省净额节省了3.5m美元，除STHO管理费以外的净节约 - 利息支出增加了10.8百万美元，因未偿还的债务和资本成本而导致 Q2'24 Q2'23 Y/Y 变化YTD'24 YTD'23 Y/Y 变化 营收$ 8990万美元$ 8570万美元5%$ 18310万美元$ 16400万美元12% GAAP $ 2970万美元 $ 2210万美元34% $ 6040万美元 $ 2680万美元125% 不包括合并& Caret 相关成本和 非经常性收益b $ 2910万美元 $ 2260万美元29% $ 5980万美元 $ 4880万美元22% GAAP $ 0.42 $ 0.35 20% $ 0.85 $0.42 102% 不包括合并& Caret 相关成本和 非经常性收益b $ 0.41 $ 0.35 15% $ 0.84 $0.77 10% 股份计数c GAAP 7150万股 6390万股12% 7140万股 6380万股12% 归属于Safehold Inc.的净收益 普通股股东 每股收益 |
| 5 Safehold | 土地租赁公司 | 2024年7月 假定的CPI/增长率 （核心土地租赁投资组合总初始账面价值：65亿美元，租赁期92年，带有西点。）9 投资组合收益率 注：请参阅附录中的术语表和尾注。代表核心土地租赁资产组合。 3.6％ 年化 现金收益率5.3％ 年化 收益率10 5.8％ 经济收益率12 5.9％ 通货膨胀调整 收益率12 7.5％ 说明性Caret 调整后收益率13 年度现金租金 除以成本基础说 年化净租金 除以GBV说 向前IRR寿命 通过租赁到期 在代价上 0.0％0.0％2.0％2.27％14 2.27％14 方法： + 非现金的 租金和 调整。 + 通货膨胀时， 有上涨空间 + Caret 估值 同经济 使用市场利率 通货膨胀 同通货膨胀调整 收益率。假设Caret价值 从基准13中扣除 + 变量 租金 拾起11 GAAP收益 现金租金 GAAP租金 变量租金 CPI回顾 Caret × × × × × × × × × × × × × 向前收益率 组件： |
| 6 Safehold | 土地租赁公司 | 2024年7月 投资组合多元化 Safehold主要投资于美国前30个MSA，我们认为这些地区具有长期 可持续增长的潜力 前10个市场（GBV占比，计数，租金覆盖率3，GLTV2） 曼哈顿（22％）a-10项资产（3.1倍，57％） 2.华盛顿特区（11％）-17个资产（4.0倍，56％） 3.波士顿（8％）-3个资产（3.3倍，45％） 4.洛杉矶（6％）-9项资产（3.8倍，39％） 5.丹佛（4％）-6项资产（3.2倍，54％） 6.旧金山（4％）-6项资产（3.2倍，60％） 7.檀香山（4％）-2项资产（4.7倍，39％） 8.纳什维尔（3％）-5项资产（3.0倍，38％） 9.迈阿密（3％）-6项资产（3.7倍，40％） 10.亚特兰大（3％）-7项资产（2.8倍，39％） 65亿美元的核心土地租赁投资组合 （带92年） 注：代表核心土地租赁资产组合。根据65亿美元的总账面价值（不包括Safehold未来承诺的5100万美元），其中不能保证Safehold能够完全资助任何承诺。 a.加上曼哈顿地区外的纽约MSA占GBV的29％（18个资产）。 东北西南中大西洋，东南西部，中央总GBV％ 租赁覆盖率3 GLTV2 多家族 9 26 11 22 9 4 81 39％ 3.6倍 38％ 办公室10 7 9 5 4 1 36 41％ 3.4倍 59％ 旅馆2 8 1 1 4 0 16 11％ 3.9倍 44％ 生命科学1 2 2 0 0 0 5 6％ 4.7倍 41％ 混合用途和其他1 1 0 2 0 1 5 3％ 3.2倍 44％ 总数23 44 23 30 17 6 143 100％ 3.6倍 48％ 按计数排序的投资组合 |
| Safehold | 地皮租赁公司 | 2024年7月 按比例持有 由合资公司持有 $ 0.3B 无抵押循环信贷 $ 956M 无抵押注记 $ 1.8B 非追索 已抵押 $ 1.5B 资本结构 债务概述 A3 (稳定前景) 穆迪 a。包括合资公司债务，不包括公司未担保的循环信贷设施的未偿还借款。 BBB+ （积极前景） 惠誉 （104.4亿元的剩余容量） 总计 $ 45亿 2024 Q2债务和流动性指标 总债务 $ 4.51B 总权益 $ 2.38B 总债务 / 总权益 1.89倍 债务现金利率a 3.6％ 债务实际利率a 4.0％ 没有抵押的资产 $ 4.17B 现金和信贷额度可用性 $ 1.06B 未解决对冲 SOFR掉期（循环信贷） 名义：$ 500M 期限：5年（至2028年4月结束） 费率：〜3.0％ SOFR 利息节省：〜300万元/季度 （〜5.3％ SOFR和〜3.0％之间的换入SOFR* $50000百万/4） 正在流动并通过收益流动 财政锁（长期债务） 名义：$ 350M 费率：〜3.67％ 30年期国库券 未实现增益头寸：约$ 37m 赚到吗 当SAFE进入 长期债券发行并 对冲被解开/终止时 将被支付 随后将流经利润 20.7年w.a.成熟度 没有企业到期到2027年 |
| Safehold | 地皮租赁公司 | 2024年7月 附录 |
| Safehold | 地皮租赁公司 | 2024年7月 损益表 附录 注意：数字除每股金额外，均以千为单位。 a。截至2024年6月30日的三个月和六个月,一般及管理费用部分被包括在“其他收入”中的管理费用分别为440万元和990万元。 2024年 2023年 2024年 2023年 收入: 来自销售型租赁的利息收入 $65,235 $58,158 $128,453 $115,220 经营租赁收入 16,691 16,750 37,694 37,651 与相关方的利息收入 2,357 2,381 4,714 2,381 其他收入 5,612 8,372 12,247 8,738 总收入 $89,895 $85,661 $183,108 $163,990 成本和费用： 利息费用 $49,107 $46,055 $97,738 $86,929 房地产费用 1,041 1,013 2,120 2,218 折旧及摊销 2,490 2,527 4,977 4,925 一般及管理费用a 10,383 10,926 21,246 21,313 一般及管理费用-股权补偿 1,893 7,990 6,658 12,670 信贷损失准备 626 47 1,335 2,289 其他费用 359 1,274 450 15,363 总成本和费用 $65,899 $69,832 $134,524 $145,707 其他事项订单净收入 $23,996 $15,829 $48,584 $18,283 股权法投资收益 6,469 6,807 13,381 9,069 税前净收入（亏损） $30,465 $22,636 $61,965 $27,352 所得税费用 (910) (525) (1,381) (525) 净收入（亏损） $29,555 $22,111 $60,584 $26,827 归属于非控股权益的净（收入）损失 110 19 (191) (15) 归属于Safehold Inc的净收入（亏损）公共股东 $29,665 $22,130 $60,393 $26,812 加权平均股份-基本 71,435 63,944 71,303 63,809 加权平均股份-稀释 71,462 63,944 71,351 63,809 每股收益（基本和稀释） $0.42 $0.35 $0.85 $0.42 截至2024年6月30日三个月结束，截至2024年6月30日六个月结束。 |
| Safehold | 地皮租赁公司 | 2024年7月 资产负债表 附录 注意：数字为千位数字。 截至2024年6月30日，截至2023年12月31日 资产： 来自销售型租赁的净投资 $ 3,380,007 $ 3,255,195 地面租赁应收账款，净额 1,746,567 1,622,298 房地产： 房地产成本 740,971 744,337 减：累计折旧 (43,414) (40,400) 房地产净额 697,557 703,937 房地产相关无形资产，净额 210,988 211,113 可用和持有待售的房地产 9,654 9,711 净房地产，房地产相关无形资产和房地产 可用和持有待售 918,199 924,761 贷款应收款，净额-关联方 112,247 112,111 股本投资 243,302 310,320 现金和现金等价物 13,418 18,761 限制性现金 8,604 27,979 递延所得税资产，净额 6,607 7,619 递延经营租赁收入应收账款 195,444 180,032 递延费用和其他资产，净额 144,571 89,238 总资产 $ 6,768,966 $ 6,548,314 负债： 账款，应计费用和其他负债 $ 132,582 $ 134,518 房地产相关无形负债，净额 63,338 63,755 债务，净额 4,190,587 4,054,365 总负债 $ 4,386,507 $ 4,252,638 可赎回的非控制权益- $19,011 股本的权益： Safehold Inc.股东权益： 普通股 $ 714 $ 711 其他实收资本 2,191,354 2,184,299 留存收益 82,597 47,580 累计其他综合收益（损失） 38,239 (1,337) Safehold Inc.股东权益合计 $ 2,312,904 $ 2,231,253 非控制权益 $ 69,555 $ 45,412 总股本 $ 2,382,459 $ 2,276,665 总负债，可赎回的非控制权益和权益 $ 6,768,966 $ 6,548,314 |
| Safehold | 地皮租赁公司 | 2024年7月 投资组合调节 附录 注意事项：数字为千位数字。代表核心土地租赁组合。 首次公开发行 (6/22/17)截至2020年6月30日，截至2021年6月30日，截至2022年6月30日，截至2023年6月30日，截至2024年6月30日 销售型租赁的净投资- $ 1,045 $ 1,432 $ 2,912 $ 3,168 $ 3,380 地面租赁应收账款- 477 $ 680 $ 1,236 $ 1,485 $ 1,747 按股权法投资持有的按比例计算持有的土地租赁- 343 $ 438 $ 443 $ 472 $ 452 净房地产（经营租赁） $ 265 $ 688 $ 727 $ 710 $ 704 $ 698 加：累计折旧 1 19 25 31 37 43 加：租赁无形资产，净值 123 241 240 223 214 211 加：累计摊销 1 19 26 33 39 46 加：其他资产- 24 23 22 21 20 加：CECL损失拨备- - - - 1 2 减：租赁无形负债，净额 (51) (57) (66) (65) (64) (63) 减：非控制权益 - (2) (2) (2) (9) (43) 毛账面价值 $ 339 $ 2,798 $ 3,524 $ 5,542 $ 6,068 $ 6,493 加：向前承诺 - 72 105 316 272 51 合计毛账面价值 $ 339 $ 2,870 $ 3,629 $ 5,858 $ 6,340 $ 6,544 减：应计至租赁和地面租赁 净投资的保证金 - (24) (64) (137) (220) (311) 减：未来收购承诺 - - (83) - - - 总成本基础 $ 339 $ 2,846 $ 3,483 $ 5,722 $ 6,121 $ 6,233 减：向前承诺 - (72) (23) (316) (272) (51) 成本基础 $ 339 $ 2,774 $ 3,460 $ 5,405 $ 5,849 $ 6,182 |
| 12 Safehold | The Ground Lease Company | 2024年7月 收益对账单 附录 注：单位为百万美元，每股收益不含合并与Caret相关成本和非经常性收益。净利润（扣除合并与Caret相关成本和非经常性收益）和每股收益（扣除合并与Caret相关成本和非经常性收益）是非GAAP度量，作为补充绩效度量，直接反映经营活动的净利润和每股收益等核心财务指标。应与我们的合并财务报表中的普通股股东净收益（亏损）一起审查。这两个指标不应视为普通股股东的净收益和每股收益的选择（然后按照会计准则确定，美国GAAP）作为替代方案。这些指标可能与其他公司所使用的类似命名指标有所不同。 a. Caret相关收益为Q2’24和YTD’24的60万美元。该收益是由于按照2022年一项地面租赁的销售进行赎回Caret单位时，按照原始购买价格减去之前现金分配的金额而产生的。合并与Caret相关成本为Q2’23的40万美元和YTD’23的2200万美元，包括1010万美元的支出和准备金主要与法律、税务、会计和顾问、670万美元的过户税和530万美元的G&A主要与取消现有iStar激励计划和其他零星事项有关。所有数字均减去归属于非控股权益的影响。 2024年 2023年 2024年 2023年 扣除合并与Caret相关成本和非经常性收益的扣除项 后归属于Safehold Inc.普通股股东的净利润（亏损） 29,665 22,130 60,393 26,812 加：合并与Caret相关成本a - 425 - 22,023 非经常性收益除外，本期扣除合并与Caret相关成本和 非经常性收益的净收益 29,665 22,555 60,393 48,835 归属于Safehold Inc.普通股股东扣除合并与Caret相关成本和 非经常性收益后的净收益 本期 $29,089 2023年 $22,555 本期 $59,817 2023年 $48,835 基本普通股股份的加权平均数 71,435 63,944 71,303 63,809 摊薄普通股股份的加权平均数 71,462 63,944 71,351 63,809 扣除合并与Caret相关成本和非经常性收益的每股收益（基本和摊薄） 本期 $0.41 本期 $0.35 2023年 $0.84 2023年 $0.77 截至 6月30日， 截至 6月30日， |
| 13 Safehold | The Ground Lease Company | 2024年7月 Caret时间线 附录 a. 根据该计划，管理层被授权在当时的Caret单位中最多持有15%。 b. 根据2022年2月的销售，我们有义务在2024年第一季度之前寻求为A级Caret单位提供公开市场上市。由于尚未实现公共市场流动性，最初轮次的投资方有权要求按原始购买价格减去此类单位后的相应金额赎回其A级Caret单位。2024年4月，约1900万美元的A级轮次被赎回。 2018年下半年： 成立了一个名为“Caret”的子公司 旨在帮助识别超过成本基础之上的资本 增值。设置了基于员工绩效的激励计划 2022年2月: 外部投资者参加A级轮次b 2022年11月: 3名来自A级轮次的参与者 在MSD的同等条件下承诺进行B轮投资 2019年5月: 管理层激励计划a获得批准 此计划要求管理层交付显著的 股价增值 2022年8月: MSD Partners对B轮做出承诺 2024年4月: A级轮次被赎回 |
| 14 Safehold | The Ground Lease Company | 2024年7月 Caret所有权 注：所有权百分比基于未偿还的Caret单位 SAFEHOLD（纽交所：SAFE） 地租单位 租金流加原始成本 基础及某些其他现金流 员工2018年激励计划 caret单位 在指定情况下超过原始 成本基础的资本升值 MSD Partners +其他家族办公室 约15% 约1% 100% 约84% 附录 2024年4月，A级轮次被赎回。通过之前在受限制账户中持有的资金进行了结算；因此没有对流动性或循环信贷额度产生影响。 |
| 15 Safehold | The Ground Lease Company | 2024年7月 未实现资本升值详情 附录 请参考附录中的术语表，了解所拥有的剩余组合、未实现资本升值（"UCA"）和“综合物业价值”("CPV")的定义。SAFE在计算其组合未实现资本升值时部分依赖于CBRE对我们投资组合的CPV进行的估值。SAFE可能利用管理层对CBRE尚未评估的现有租赁期限的地租投资的CPV的估计值。对于建筑项目，CPV代表建造成本，包括土地。CPV是基于主体房地产的假设所有权结构的主体房地产的假设价值。CPV不考虑现有的地租或其他合同义务，并且基于假设条件，即物业按照市场租金以稳定的水平出租，如适用，即作为评估日期的一部分，而不考虑通过租赁和相关成本实现稳定所需付出的任何成本。在确定每个属性的CPV时，CBRE利用了销售对比方法，基于类似物业的销售进行调整，并根据该物业的收入产生能力使用收益资本化方法。用于确定这些目的的假设值因物业类型而异，并根据多种因素选择使用。这些因素包括我们的租户提供的信息、市场数据和其他因素。我们目前打算将我们组合中每个地租的CPV大约每12个日历月进行一次估值，而且不应少于每24个月。滞后的估值可能无法准确反映我们的UCA、CPV或由此导出的指标，如GLTV，并且这些下降可能在未来期间反映出来，而任何这样的下降都可能是重大的。 我们所拥有的剩余组合中估计的UCA的计算受到多个限制和限定条件的约束。对于我们地租对象所占用的商业性质，我们通常不会收到按照美国GAAP编制的完整财务报表。在某些情况下，由于租赁合同中的保密条款，我们被禁止披露从我们的租户那里获得的信息给CBRE。此外，我们不会独立调查或核实我们的租户提供的信息，而是认为此类信息的准确性和完整性，以及我们的租户在向我们提供信息时所采用的会计方法或原则、假设、估计和判断的适当性。我们计算我们拥有的剩余组合中的UCA并不受美国GAAP约束，也不受独立审核。我们进行滚动房地产估值；因此，我们估计的UCA和CPV可能不反映当前市场情况，并且在将来可能会大幅下降。我们通常无法通过近期交易实现UCA的价值，因为物业按照长期租约的方式租赁给租户。有关UCA和CPV的更多信息（包括附加的限制和限制条件），请参阅我们于2024年7月29日向SEC提交的《当前报告》以及我们截至2023年12月31日的《年度报告》中的“风险因素”部分，随后的定期报告也将以此为基础提交给SEC。 我们子公司Safehold GL Holdings LLC（“Portfolio Holdings”）中的某些利益是结构化的，以跟踪和捕获UCA，在我们的土地和地租或某些其他指定事件出售时，只要UCA实现。根据股东批准的计划，管理层被授权拥有总授权Caret单位的15％，其中1371254个计划目前未偿还，其中一些仍然受时间限制的授予限制。请查看我们的2024年代理声明，以获取有关长期激励计划的补充信息。 截至2024年6月30日，我们已将总共122500个Caret单位出售给第三方投资者，包括MSD Partners，L.P.旗下的附属机构，并已承诺将28571个Caret单位出售给与我们的独立董事之一有关的实体。截至2024年6月30日，我们拥有大约84.3％的未偿还Caret单位。在2022年2月销售137,142个Caret单位（包括未关闭的28571个）时，我们同意在截至2022年2月销售的第二周年之前采取商业上合理的努力，为这些单位提供公开市场流动性，或将其转换为可交换的证券。正如公开市场流动性在2024年2月之前未实现一样，2022年2月交易中的投资者有权根据原始购买价格减去此类单位的分配金额来赎回他们在2022年2月购买的Caret单位。2024年4月，这类未偿还单位被赎回。 |
| 16 Safehold | 土地租赁公司 | 2024年7月 词汇表 附录 聚合成本基础代表基本土地租赁组合的成本基础加上未得到核准的核心土地租赁组合的承诺。对于未得到核准的承诺，它表示将来要支付的承诺未来的总数。 聚合毛书价值代表核心土地租赁组合的毛书价值加上未核准的基金承诺。对于未核准的承诺，它表示将来要支付的金额总数未来的总数。 计算为核心土地租赁组合的年化基础现金收益率加百分比租金除以成本基数。 计算为核心土地租赁组合的年化基净租金加百分比租金除以GBV。每个 Caret Adjusted Yield使用与通货膨胀调整后的收益相同的现金流，但最初的现金支出（即Safehold的基数）减少了约17亿美元的金额，这个金额对应于Safehold所分享的第三方监护评估的最新价值（约84%）从B轮中20亿美元（有关监护估值的更多详细信息，请参见第10页）。其中，现金利率是债务的当前现金利率。 现金租金代表核心地面租赁组合中可以承认的现有基本租赁收入，不包括直线租金，租赁无形资产的摊销和销售类型租赁的非现金收入。 组合资产价值（CPV）是指商业物业的土地、建筑和改进的当前组合价值，好像物业上的土地没有地面租赁一样。 CPV通常基于 独立评估；然而，公司将使用最近获取和创始的地面租赁的实际销售价格/管理估计。对于 建筑类型，CPV代表与项目的收购、开发和建设相关的总成本。 核心地面租赁组合代表在所示日期拥有的资产组合和我们在两个不合并的合资企业资产中的比例份额，并排除Star Holdings Loan、Leasehold Loan Fund和GL Plus Fund。 成本基础代表核心地面租赁组合的资产历史购买价格，包括对资产的资本化收购成本。 债务有效利率代表从资金筹集到到期的整个期限内根据合同支付的费用所占的全部入息率，不包括债务溢价、贴现和递延 融资成本的影响。 经济收益与债券上的有效收益率计算方式类似，经济收益是使用从2024年7月1日开始举行的租期至租约终止日的预期现金流计算的，初始现金流出均等于我们的土地成本，剩余 等值。现金流包含合同固定升值和对变动利率升值增量的影响，如CPI调整和 CPI回顾，ii)楼宇生成的收入比例（iii）期末地方市场土地的定期公平市场估值。对于CPI调整和CPI回顾，该指标使用联邦储备 长期2.0% CPI目标用于租约期限。对于有其他形式的通货膨胀捕捉的土地租赁，包括公平市场价值重置和基于楼宇收入的百分比租金， 此指标假定公平市场价值和楼宇收入每年按联邦储备长期2.0%的CPI目标增加。目标收益和现金流倍数假设没有违约，全额租金 收集，无破坏和无意外事件。 按GAAP，基于操作和销售类型租赁承认的实际营收，各为核心地面租赁组合。 GL Plus Fund是公司旨在针对商业房地产项目发行和购买土地租赁的投资基金，该项目处于前开发阶段。 毛书价值（GBV）代表核心地面租赁组合的成本基础加上销售类型租赁的应计利息。该金额未减少CECL津贴。 地面租赁对价值（GLTV）的计算是核心地面租赁组合的聚合GBV除以CPV。Safehold使用这个指标来评估风险和我们在房地产资本结构中的优先级。类似于 在贷款市场使用的LTV概念。 为了具有CPI调整和CPI回顾，就像经济收益一样，通货膨胀调整后的收益是使用特定选择的替代通货膨胀场景计算的，以预期租约期限。 对于具有其他形式的通货膨胀捕捉的土地租赁，包括公平市场价值重置和基于楼宇收入的百分比租金，通货膨胀调整的收益基于经济收益和 假定公平市场价值和楼宇收入每年按通货膨胀情况增加。 净租金是GAAP租金减去核心地面租赁组合的折旧和摊销。这包括作为房地产支出记录的使用权资产的摊销（总额100万元年化）。 包括我们在核心地面租赁组合中的GAAP租金和摊销的比例股权法投资。 拥有的剩余投资组合代表在Safehold拥有地面租赁权益的物业组合，反映了Safehold在租约期末对土地、物业和租户改进的权利。目前价值 Owned Residual Portfolio通常由我们的投资组合的组合资产价值或CPV所代表。 百分比租金代表物业支付的TTm现金百分比租金。 物业 NOI代表在支付地面租金租金之前的建筑/ Safehold的地面租赁租户的净经营收入（NOI）。 租赁覆盖率是房地产业主或估计物业NOI到Safehold应付的年化现金租金的比率。公司会调整物业NOI以考虑重大的非经常性项目 并使用估计的稳定物业NOI，如果它没有收到当前的租户信息或者如果物业正在施工/过渡中。在这种情况下，根据物业的租约活动和 市场可获得的信息，包括相关市场上的可比物业的出租活动。 Safehold / Safehold Ground Lease是由Safehold发起和构建的地面租赁。 未实现的资本增值（UCA）计算为核心土地租赁组合和聚合成本基础之间的差额。公司跟踪UCA，因为我们认为它提供了有关地面租约的三个关键投资特征的相关信息：（1）我们在租户资本结构中的地位安全；（2）我们的组合租金长期现金流的质量，随着时间的推移而增加；（3）组合的CPV的增加和减少最终会归我们所有。 |
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Safehold | 土地租赁公司 | 2024年7月
注释
附录
（1）展示假设闭合交易的100%所有权。我们的合资伙伴参与了5笔交易，并购买了45%的承诺。总承诺为9800万美元
（Safehold 5900万美元，合作伙伴3900万美元），包括未来承诺的4000万美元（Safehold 2200万美元，合作伙伴1800万美元），截至6月30日24日还没有得到资金支持。那里可能
不能保证Safehold将全额资助这些交易。
（2）计算GLTV所使用的CPV通常基于独立评估；然而，公司将使用实际销售价格/管理估计的方法来计算最近得到和创始的土地租赁的CPV，因为这些土地租赁尚不可用评估。我们目前打算，我们投资组合中每个Ground Lease相关的CPV将每12个日历月左右估值一次，且不少于每24个月估值一次。
（3）如果公司没有收到当前的租户信息或者如果物业正在建造/过渡中，则公司使用估计的稳定物业NOI来计算租赁覆盖范围。这些估计基于物业的出租情况、第三方评估和可用的市场信息，例如
在相关市场上可比物业的出租活动。
（4）代表核心地面租赁组合。
（5）包括Safehold尚未资助的5100万美元的未来承诺，截至6月30日24日。那里可能
不能保证Safehold将全额资助这些交易。
（6）原安百咯承诺27500万美元，合作伙伴原计划承诺22500万美元。每个派对的投资是自由裁量的。剩余金额
在假定全额资金地14700万美元的现有资产的情况下，包括5800万美元的未来承诺（Safehold 3200万美元，合伙人2600万美元）。不能
较为肯定Safehold将全面资助这些交易。
（7）组合使用聚合毛账面价值呈现。截至2024年6月30日，该组合包括5100万美元Safehold尚未资助的未来承诺（这种资金承诺受到某些条件的限制）。Safehold可能无法全额资助这笔交易。
（8）平方英尺和总单位/键基于建筑物业主提供的信息、公共记录、经纪人报告和其他第三方来源，并基于建筑物的主要使用情况。不能保证这些数字的准确性。
（9）不包括Safehold尚未资助的5100万美元的未来承诺。
（10）Annualized Yield基于GAAP处理，假设现有遗留地面租赁保持0%的增长/通缩环境，直到租赁期限结束。
（11）某些已获得的租赁合同有先前年度累积CPI增长的定期租金调整，其初始回头年通常在租赁年份11至21之间启动。这些CPI回头一般被限制在年复合3.0%-3.5%之间。在情况中趋势是累积通货膨胀
增长超过上限，多余的不再被CPI回头所捕捉。其他的通货膨胀捕捉形式包括公平市场价值重置和
百分比租金，通常适用于已获得的土地租赁。83%的我们以现金租金确定的投资组合形式具有CPI回头的某种形式，94%的我们的投资组合形式以
cash rent确定存在一些通货膨胀捕捉的形式。
（12）说明性的 |
| 2024年7月|Safehold | 土地租赁公司 前瞻性声明和其他事项 本演示文稿可能包含前瞻性声明。 除历史事实陈述外，所有声明均为前瞻性声明。 这些前瞻性声明可通过使用“举例说明”“代表性”“期望”“计划”“将”“估计”“项目”“打算”“相信” 和其他类似表达与历史事项无关的表达方法进行识别，包括 UCA 的估计和Illustrative Caret Adjusted Yield。 这些前瞻性声明反映了公司对未来事件的当前看法，并受到无数已知和未知风险、不确定性、假设和情况变化的影响，因而可能导致公司的实际结果与任何前瞻性声明中表达的结果显著不同。 公司不保证所描述的交易和事件将按照所描述的方式发生（或根本无法发生）。 以下因素等可能导致实际结果和未来事件与前瞻性声明中列出或考虑的结果显著不同：（1）无法及时实现安全集团公司（Safehold Inc.）和iStar Inc.的最近完成的合并，以及/或我们最近完成的Star Holdings的分拆（统称为“交易”）预期的收益; （2）税法、法规、税率、政策或解释的变化; （3）与交易有关的潜在未知负债或交易成本的风险; （4）与交易有关的潜在诉讼; （5）重要股东采取的行动的影响; （6）一般经济和业务条件; （7）场地租赁资本的市场需求; （8）公司寻找新的场地租赁投资的能力; （9）可用资金以完成新的场地租赁投资; （10）公司租赁合同中的租金调整条款无法充分跟上市场价值和通货膨胀的变化带来的风险; （11）我们投资组合中某些租户和行业集中度带来的风险; （12）与我们与Star Holdings和其他重要投资者的关系相关的利益冲突和其他风险; （13）使用债务来资助公司的业务活动所带来的风险（包括利率和/或信用点差变化，以及获取低于我们资产资本化率以下利率融资的能力，再融资和利率风险）; （14）我们所拥有的残值组合中的UCA增值空间或未来增值空间无法得到充分实现的风险; （15）Carer units在未来可能属性的价值; （16）在我们的场地租赁中某些租赁权可能会限制或消除来自这些属性的未实现残值组合的收益; （17）影响房地产行业和地方房地产市场的一般风险（包括但不限于不能以有利的利率（包括关于合同利率上升或参与租金方面的有利率）进入或续签场地租赁的潜在无法以合适利率进入或续签场地租赁的潜在能力; （18）租户的信用和财务状况和运营表现的信用度; （19）由于乌克兰战争和以色列及周边地区不断演变的冲突引起的地缘政治紧张局势不断升级；以及（20）其他租赁场地投资者的竞争和我们未能符合《不动产信托投资信托条例》的风险，修订案。请查阅我们在截至2023年12月31日的年度报告10-K中的“风险因素”一节以及之后提交给证券交易委员会（SEC）的任何后续报告，以进一步讨论这些和其他投资方面的问题。 除法律法规要求外，公司明确不承担更新或修订前瞻性声明的责任。 此外，本演示文稿还包含与潜在通货膨胀相关的建模和信息，这些信息仅供说明目的，并不保证或绝不必要地表明未来的表现。 此外，本演示文稿包含某些数字、计算和投影，其中部分基于管理层的基本假设。 管理层认为这些假设是合理的; 但是，其他合理的假设可能会提供不同的输出。 COVID-19的重要说明：本演示文稿的读者被告知，由于COVID-19大流行以及其中后果，包括办公室行业的变化将对我们的财务结果造成延迟的不利影响的可能性，以及相关的不确定性，我们在该期间的结果可能并不表示今后的结果。 同样，我们的六月份的租金覆盖率和未实现增值能力截至2024年6月30日可能会随着未来时期中某些属性的变化而下降，因为疫情及其后果，包括办公室领域的转变，以及我们报告和监控的某些度量可能不会反映出疫情及其后果的全部影响，因为这些度量的确定日期无法获取全面的信息。 当美国证券交易委员会（SEC）提交六月30日结束的季度报告10-Q时，请读者务必阅读本演示文稿的更全面的内容，其中包括有关“财务状况和业务运营结果的管理层讨论和分析”部分的内容。 并购交易/ 表示基础：2022年11月10日，Safehold Inc.（“旧Safe”）签署了一份《合并协议和计划》（“合并协议”）与iStar Inc.进行并购，而在2023年3月31日，Old Safe按照合并协议的条款，Old Safe并入iStar，届时Old Safe停止存在，而iStar继续作为成功的公司并将其名称更改为“Safehold Inc.”（“合并”）。出于会计目的，合并被视为“逆向收购”，其中iStar被视为法律收购者，而Old Safe被视为会计收购者。 因此，旧Safe的历史财务报表成为Safehold Inc.的历史财务报表。 除非上下文另有要求，否则“iStar”指的是合并前的iStar，“我们”“我们的”和“公司”指的是合并前Old Safe及其所属子公司的业务和经营，以及Safehold Inc.（原名iStar Inc.）及其所属子公司，在合并完成后的运营和合并后的运营中的业务和经营。 |
