1 除非另有说明，否则本演示文稿中的比较是在 23 年第 2 季度和 24 年第二季度之间。2024 年第二季度截至 2024 年 6 月 30 日的财务和经营业绩 2024 年 7 月 29 日附录 99.3
2 根据1995年《私人证券诉讼改革法》的定义，本演示文稿中的某些陈述应被视为前瞻性陈述。其中包括有关未来运营业绩和资本计划的声明。我们提醒投资者，这些前瞻性陈述并不能保证未来的表现，实际业绩可能存在重大差异。投资者应考虑可能导致实际业绩不同的重要风险和不确定性，包括我们在2024年7月29日发布的新闻稿、我们的10-Q表季度报告、10-k表年度报告以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件中包含的风险和不确定性。我们认为没有义务更新本演示文稿，该演示文稿截至今天为止。前瞻性陈述本演示文稿包含与公认会计原则（GAAP）下的可比指标不同的财务指标。这些非公认会计准则指标与可比公认会计准则指标之间的对账包含在附录中，也包含在该指标的页面上。尽管管理层认为这些指标有助于增进对我们财务业绩的理解和可比性，但不应将这些非公认会计准则指标视为最直接可比的GAAP指标的替代品。有关非公认会计准则指标的其他信息包含在我们向美国证券交易委员会提交的定期文件中，这些文件可在CNO网站CNOInc.com的 “投资者—财务—美国证券交易委员会申报” 部分获得。非公认会计准则指标重要法律信息
3 我们的目标我们确保中等收入美国的未来。我们的使命我们通过提供保险和金融服务来保护美国的健康、收入和退休需求，同时为所有利益相关者创造持久的价值，从而确保中等收入美国的未来。
4 1 非公认会计准则衡量标准。有关相应公认会计原则指标的对账表，请参阅附录。运营亮点连续第八个季度保持强劲的销售势头——新年化保费（NAP）总额增长4％——年金收取的保费增长9％总生产代理人数（PAC）增长5％；保单持有人和客户资产连续第六个季度增长9％近期新产品推出和成功的招聘策略推动了增长势头财务摘要本季度产量、收益和资本运营每股收益1为1.05美元，增长94％——强劲的承保和投资收益业绩新资金利率高于上方 6人占6％连续一个季度，分配投资的平均收益率上升了16个基点资本和流动性仍高于目标水平；强劲的自由现金流产生——发行了7亿美元的优先无抵押票据向股东返还了7700万美元不包括 AOCI1 的摊薄后每股账面价值为36.00美元，增长11％
5 1 以新人寿和健康年化保费的100％计量，但单一保费终身寿险存款除外，其计量标准为年化保费的10％。2 代表来自第三方保险产品销售的费用收入；我们的经纪商/交易商和注册投资顾问产生的费用；Optavise获得的费用收入。3 客户资产包括经纪公司的现金和证券、直接托管在基金公司和保险公司的经纪商/交易商客户账户资产以及在基金公司和保险公司管理的资产咨询账户。4 不包括累计账户其他综合收益（亏损）（非公认会计准则指标）。有关相应公认会计原则衡量标准的对账表，请参阅附录。GROWTH SCORECARD 所有记分卡指标的增长（以百万美元计）第二季度第三季度第四季度第二季度与 23 年第二季度相比新年化保费1 98.7 98.3 96.1 美元 389.7 美元 104.5 美元 102.9 4.3% 消费者 85.6 83.1 81.8 336.2 91.5 87.4 2.1% 工作场所 13.1 15.2 14.3 53.0 15.5 18.3% 年金征收保费 401.8 美元 372.2 $438.3 1,583.2 $393.3 $439.1 9.3% 费用收入2 $29.4 $27.9 69.0 $177.6 50.5 32.0 8.8% 保单持有人和客户资产 14,272 美元 14,357 美元 14,804 美元--15,169 美元 15,509 8.7% 年金账户价值 11,344 11,452 11,636--11,723 11,884 2 业务发展和咨询领域的客户资产 4.7% 3 2,928 2,905 3,168 — 3,446 3,627 23.9% 生产代理数量 4,589 4,588 4,573 — 4,690 4,811 4.8% 消费者 4,279 4,224 — 4,322 4,422 3.3% 工作场所 310 321 349--368 389 25.5% 平均账面价值26,900 美元 27,288 美元 27,649 美元--27,897 美元 28,577 美元 6.2% 分配投资平均收益率 4.65% 4.69% 4.66% 4.70% 4.81% 16 个基点新货币利率 6.32% 6.03% 6.92%--6.17% 6.41% 摊薄后每股账面价值 9 个基点 x AOCI 4 32.34 33.75 美元 33.94 美元--34.97 36.00 美元 11.3% 2 年复合增长率 13.9% 14.9% 6% 12.4%--11.2% 8.6% — IN V E S t m E N t S & C A P It AL Change2023 P R O D U C 到 IO N D IS 到 R Ibu U 在 2024 年
6 消费者部门最新动态成功执行实现持续和可持续的销售增长；连续第七个季度销售增长PAC增长3％，连续第六个季度增长——招聘人数增长1％，连续第8个季度增长代理生产力和留存率保持强劲持续采取纪律和机会主义的方法处理来自网络/数字渠道的D2C广告支出增长4％，目前约占D2C生命与健康NAP总额的28％，增长2％，现场代理NAP增长8％ Health NAP增长18％；医疗补品 NAP 上涨 16%；LTC NAP 上涨 88%年金收取的保费上涨了9％；账户价值增长了5％ Medicare Advantage保单出售了78％客户在经纪和咨询领域的资产增长了24％，至创纪录的36亿美元——新账户增长9％运营要点分布摘要
7 WORKSITE 部门更新保险销售势头持续；NAP连续第9个季度增长寿险和健康NAP增长18％——在过去9个季度中有8个季度至少增长了15％新产品推动增长——事故产品增长27％——重大疾病产品增长16％费用销售1增长24％新雇主群体增长8％ PAC增长25％，第一年PAC增长33％代理生产率增长7％地域扩张继续取得成功，为本季度NAP增长的32％贡献了32％的运营亮点分销亮点 1 费用销售额代表的年化价值本季度执行的收费服务合同。
81 一项非公认会计准则衡量标准。有关相应公认会计准则指标的对账表，请参阅附录。114.666美元62.3净营业收入1 109.3115.6加权平均已发行股份（百万美元）0.54美元每股净营业收益1 2024年第二季度净营业收益1（百万美元，除非另有说明）财报业绩摘要受强劲业绩推动的经营每股收益增长23年第二季度第二季度运营每股收益1为1.05美元，增长94％——强劲的保险产品利润率涵盖所有主要产品线——分配给产品的NII，受益于不断增长的资产基础和16个基点收益率提高——NII未分配给受益于另类投资回报提高的产品的资本状况得到强劲的自由现金流产生和最近发行的6000万美元股票回购的债券的支持。经营收益率1（不包括重要项目），经调整后，收益率为10.0％。据报道，运营收益率1为11.2％
9（百万美元）保险产品利润率不包括重要项目1 1不包括23年第四季度1,290万美元的优惠年金解锁、2,230万美元的优惠健康解锁和130万美元的不利人寿解锁。有关相应公认会计原则衡量标准的对账表，请参阅附录。年金利润率固定指数年金——受益于本季度投资组合优化交易和区块增长的利差改善其他年金——封闭式大宗保单死亡率上升带来的有利储备金健康利润率补充健康——区块增长医疗保险补贴——有利的理赔体验LTC——有利的索赔和区块的增长人寿利润率传统人寿——区块的增长和不可延期的广告支出亮点保险产品利润率全面强劲的承保利润率主要产品线 2Q23 3Q23 4Q23 4Q24 第二季度年金 57.0 57.0 57.0 50.7 $52.0 76.1 固定指数年金 47.6 47.2 41.5 43.4 49.9 美元固定利息年金 $8.7 $8.4 7.7 $7.6 $8.7 其他年金 $0.8 $1.0 $17.5 健康 $123.2 $124.1 $133.0 $123.0 $123.0 $123.0 $133.0 $123.0 $123.0 $123.0 $133.0 $123.0 $123.0 $133.0 $123.0 $123.0 $133.0 $123.0 $123.0 $133.0 $123.0 $123.0 $133.0 $123.0 $133.0 55.9 补充健康59.9美元62.8美元66.5美元65.1美元医疗保险补助金32.3美元37.2美元26.5美元35.5美元长期护理16.0美元23.2美元25.7美元35.3美元人寿57.9美元59.8美元65.9美元54.6美元63.1美元利息敏感人寿24.1美元25.0美元22.9美元22.9美元23.9美元总利润223美元。2 $240.0 $240.7 $229.6 $275.1
10 1 反映已分配和非分配投资收益的总和。有关净投资收益组成部分的更多信息，请参阅财务补充文件第15-18页。2 用于向产品系列分配投资收益的净保险负债等于：（i）年金产品的保单持有人账户余额；（ii）所有其他产品的公允价值调整前的准备金总额，反映在累计其他综合收益（亏损）（如果适用）中；减去（iii）与再保险业务相关的金额；（iv）延期收购业务的金额成本；(v) 未来利润的现值；以及 (vi)存入保险负债的未到期期权的价值。分配投资的平均收益率为4.81％，而23年第二季度为4.65％ 平均净保险负债2增长2％新货币利率为6.41％，而第二季度为6.32％，投资资产的平均账面价值增长6％；账面收益率连续第8个季度增长4.71％，而第二季度为4.06％，4.41％ 在23年第二季度，未分配给产品系列的投资收益增加了1700万美元，另类投资收益的改善FHLB/FABN利润率受益于资产质量和美元本季度FABN发行7.5亿美元投资收益分配给产品线的投资收益未分配给产品线的总净投资收入1 年金健康人寿未分配 $-100.0 $200.0 $300.0 2023年第二季度 $252.3 $238.1 $28.0 $28.0 $-100.0 $200.0 $300.0 2023年第二季度 $-100.0 $200.0 $200.0 $200.0 $200.0 $200.0 $200.0 $300.0 $200.0 $200.0 $200.0 $300.0 $200.0 $200.0 $300.0 $200.0 $200.0 $300.0 $200.0 $200.0 $300.0 $200.0 $200.0 $300.0 $200.0 2023 年第二季度 2024 年第二季度 297.1 美元 266.1 美元投资业绩强劲的净投资收益（百万美元）
11 1 截至2024年6月30日的公允价值投资组合构成提供强劲净投资收益的高质量投资组合概述IG企业，42.5％非机构人民币，6.2％抵押贷款，7.4％HY企业，2.0％CMBS，8.7％市政部门，10.3％ABS，5.7％政府/机构，3.8％CLO，4.4％股票，0.5％其他投资资产，3.2％另类投资，2.5％保单贷款，0.5％现金，2.5％现金，2.5％ 280亿美元的投资资产1 高流动性：超过60％的公司和政府债券投资组合强劲的信用风险状况—资本效率：97％的评级NAIC 1 或 2 — 投资组合平均评级A — CRE投资组合表现如预期有望在整个信贷周期中保持稳定业绩专注于质量——利润率抵御不利发展多个周期的低减值嵌入式资产负债管理机会主义投资保护/增长账面收益率和核心盈利能力
12 债务与资本的比率2 合并风险资本（RBC）比率1 控股公司流动性 384% 402% 394% 2023 年第一季度第二季度 244 美元167 美元 256 223 429 2023 年第一季度第二季度 23.4% 22.9% 22.0% 2023 年第一季度第二季度 1 保险公司的合并资本与支持整体业务运营的最低拨款额的比例基于全国保险专员协会制定的方法。2 不包括累计的其他综合收益（亏损）（非公认会计准则衡量标准）。有关相应公认会计原则衡量标准的对账表，请参阅附录。（百万美元）在市场波动时期，加拿大皇家银行的目标合并比率约为375％，目标杠杆率为25％至28％，报告的32.0％2包括2025年5月到期的5亿美元票据，预计将用最近7亿美元债券发行的收益来偿还。不包括本票据，债务与资本的比率为25.5％ 2 假设2025年票据的偿还额度为35％，1.8亿美元的债务能力超过目标控股公司流动性为1.5亿美元流动性由2.5亿美元未提取循环资金支持的流动性在本季度发行了7亿美元的优先无抵押票据，5亿美元专门用于偿还2029年和2034年错开的债务到期资本和流动性概述资本和流动性概述仍高于目标水平25.5％债务与资本比率2不包括2025年5月到期的5亿美元票据
13 收益 3.30 美元至 3.50 美元营业每股收益 19.0% — 19.2% 支出比率 ~ 23% 有效税率 200 — 2.5 亿美元控股公司超额现金流 375% 合并加拿大皇家银行比率目标1.5亿美元最低控股公司流动性 25% — 28% 目标杠杆率 2024 年自由现金流/过剩资本展望提高全年收益和现金流指引不包括重要项目
14 4 5 3 2 1 独家关注服务不足的中等收入市场重要的人口不利因素多样而综合的 “最后一英里” 虚拟和面对面模式可持续增长举措取得成效强劲的资产负债表和稳健的自由现金流产生为何投资CNO
15 个问题和答案
16 现金流概况幻灯片 17 经纪交易商/注册投资顾问幻灯片 18 支出比率幻灯片 19 新货币利率走势幻灯片 20 新资金摘要幻灯片 21 商业抵押贷款幻灯片 22 商业抵押贷款幻灯片 22 商业抵押贷款幻灯片 23 长期护理保险幻灯片 24 税收资产摘要幻灯片 25 附录1：季度回顾
17 1 非公认会计准则衡量标准。有关相应公认会计准则指标的对账表，请参阅附录。2 现金流不包括收购、股息支付、股票回购和融资交易（以百万美元计）现金流概况 23 年第 2 季度第 2 季度 23 年第 2 季度净营业收入1 62.3 美元 114.6 美元 281.7 美元 407.3 美元控股公司现金流量：来自/流向子公司的净股息（供款）59.0美元 56.3美元 148.6美元 259.1美元管理费 29.6 28.4 121.6 115.6 盈余债券利息 16.6 17.5 67.2 84.6 企业投资收益 3.3 4.8 13.7 17.6 其他 12.5 11.2 3.7 (7.7) 控股公司现金来源 2 121.0 118.2 354.8 469.2 控股公司支出及其他 (15.6) (12.7) (78.7) (68.0) 公司间税收收入（付款）4.0 41.6 (19.3) 73.0 纳税 (15.3) (26.6) (29.9) (63.5) 利息支付 (28.3) (28.3) (60.8) 向控股公司 2 的超额现金流 65.8 92.2 166.1 349.9 发行应付票据的净收益-691.0-691.0 股票回购 (29.7) (59.7) (64.2) (219.8) 向股东支付股息 (17.5) (17.2) (66.7) (66.7) (68.1) 控股公司现金和投资净变动 18.6 706.3 35.2 753.0 现金和投资，期初 157.5 222.8 140.9 176.1 176.1 现金和投资，期末 176.1 美元 929.1 美元 176.1 美元 929.1 美元 929.1 美元用于未来偿还应付票据的投资金额 0.0 (500.0) 0.0 (500.0) 可用现金和投资，期末 176.1 美元 429.1 美元 176.1 美元 429.1 美元本季度过去十二个月
18 账户价值同比增长24％；创纪录的36亿美元客户资产包括经纪公司的现金和证券、直接托管在基金公司和保险公司的经纪商/交易商客户账户资产以及咨询账户中管理的资产。以往各期已重报，以符合现行列报方式。Bankers Life是CNO金融集团多家关联公司的营销品牌，包括银行人寿和意外伤害公司、银行人寿证券公司和银行家人寿咨询服务公司。非关联保险产品通过银行人寿总代理有限公司（dba BL General Insurance Agenery, Inc.，Ak，Al，加利福尼亚州，内华达州，宾夕法尼亚州）提供。作为财务顾问的代理人在Bankers Life Securities, Inc.的证券和可变年金产品和服务由银行人寿证券公司成员FINRA/SIPC（dba BL Securities, Inc.、AL、GA、IA、IL、MI、内华达州、宾夕法尼亚州）提供。咨询产品和服务由 Bankers Life Advisory Services, Inc. SEC 注册投资顾问（dba BL Advisory Services, Inc.、AL、GA、IA、Mt、NV、PA）提供。内政部：伊利诺伊州芝加哥市东瓦克大道303号5楼60601。2名注册代理人获得双重许可，可以为客户买入和卖出证券，和/或可以为客户提供持续投资建议的投资顾问。3名代表人数代表最近3个月的平均值。（百万美元）经纪交易商/注册投资顾问第二季度第三季度第四季度第一季度第二季度经纪业务新增客户资产净额（4.2）16.7美元（1.0）10.5美元 55.9美元经纪和咨询1 咨询 41.8 47.8 18.7 57.7 82.9 总计 37.6美元 64.5美元 17.7美元 68.2美元 138.8美元经纪和经纪业务中的客户资产 1,626.8美元 1,597.6美元 1,729.8美元 1,855.6美元 1,932.2美元 Advisory1 期末咨询 1,302.0 1,307.6 1,438.2 1,590.4 1,694.6 合计 2,928.1美元 2,905.2美元 3,168.0美元 3,446.0美元 3,626.8美元 3,626.8美元 2,3 总计 695 701 708 718 2023 2024
19 1 分配给产品的支出加上未分配给产品的支出除以保单收入和分配给产品的净投资收益之和。结果不包括重要项目。2 重要项目的对账见第 28 页。费用 RATIO1（百万美元）第二季度第三季度第四季度第一季度分配和非分配支出 170.6美元 145.7美元 158.6美元 178.4美元 172.1美元 172.1美元分配和非分配支出——年初至今 346.4 492.1 650.7 178.7 178.4 178.4 350.5 重要项目2-美元（21.7）美元-$-$ 重要项目-YTD2-（21.7）（21.7）-已分配和不包括重要项目的非分配支出 170.6美元 167.4美元 158.6美元 178.4美元 172.1美元分配和非分配支出不包括重要项目——年初至今 346.4 513.8 672.4 178.4 350.5 保单收入和分配给产品的净投资收益 866.4美元 867.5美元 868.2美元 873.7美元 893.8美元保单收入和分配给产品的净投资收益——年初至今 1,727.6 2,595.1 3,463.3 873.7 1,767.5 不包括重要项目的支出比率 19.7% 19.3% 18.4% 19.3% 19.3% 19.3% 19.3% 不包括重要项目的支出比率——年初至今 20.1% 19.4% 19.4% 20.4% 20.4% 19.4% 20.4% 20.4% 19.4% 20.4% 20.4% 20.4% 20.4% 19.4% 19.3% 2023
20 新货币利率 Walk 1QNMR 收益率曲线利差持续时间 24 年第二季度直接投资 NMR 6.17% 0.30% 0.09% -0.04% -0.04% -0.11% 6.41%
21 第二季度一般账户新增资金购买新资金摘要（百万美元）IG Corp bbB 21.6% IG Corp AAA-A 17.0% 市政部门 16.9% 住宅抵押贷款 13.9% CRE 贷款 8.1% RMBS 6.2% 替代品 4.2% ABS 4.1% HY Corp 2.5% Combs 1.8% Ems 0.6% GAAP Ytm Duration IG bbB 182.0 21.6% 6.17% 7.39 IG Corp AAA-A 1421.6% 6.17% 7.39 IG Corp AAA-A 14AA-A 146% 3.3 17.0% 5.95% 9.43 市政部门 142.5 16.9% 5.89% 11.23 住宅抵押贷款 116.5 13.9% 6.88% 2.96 CRE 贷款 68.5% 5.90% 5.90% 6.26 RMBS 52.0 6.2% 6.22% 3.20 替代方案 35.2 4.2% 9.28% 4.04 ABS 34.2% 6.78% 5.13 CLO债务 25.2 3.0% 6.45% 6.12 HY Corp 21.1 2.5% 9.40% 1.00 CMBS 14.9 1.8% 6.34% 3.54 Em 5.4 0.6% 6.02% 8.17 合计 840.6 100% 6.41% 6.93
22 道具类型平均 LTV (%) 公寓 50.2 工业 44.0 混合用途 42.1 办公室 58.7 其他 27.3 零售 40.2 37.8% 19.5% 19.1% 13.0% 5.1% 80% 80% 我们的 CRE 贷款组合保守利润率为不利发展提供缓冲我们强调稳定的现金流房产 DSCR 我们的CRE贷款组合受2024/2025年到期违约风险的影响不大（百万美元）% o f t o ta l a u m LTV 商业抵押贷款 m a tu rit ie s（百万美元）过去 8 年中有一笔拖欠贷款公寓 447.9 美元 36.7% 工业用 $341.0 28.0% 混合用途 $15.6 1.3% 办公室 $121.7 10.0% 其他 91.0 7.5% 零售价 $202.6 16.6% $20.1 $9.8 52.8 $82.3 2024 2025 2026 2027 49.9% 19.2% 18.7% 1.5% >2.00x 1.70x 1.15-1.70x 1.15x 1.15x 1.00-1.15x
23 AAA，1,794 美元，72% AA+，71美元，3% AA-，43 美元，2% AA-，99 美元，4% A +，101 美元，4% A-，60 美元，2% BBB +，4% bbB-，91 美元，4% bbB-，12 美元，0% Bb，67 美元，3% 来源：NAIC 亏损情景我们的CMBS投资为抵押品损失提供了大量的结构性缓冲在严重情况下，持股的亏损内容有限CRE价值变化—NAIC情景BearBull估计的投资组合寿命CNO本金损失我们的CMBS配置倾向于风险较低的财产类型我们的CMBS配置被高度评价——AAA/AA/A类别的91％占CMBS投资的73％在2024年NAIC情景测试中被视为 “无损失” 10％的信贷支持范围中的构成：50％的房地美，30％的SasB，20％的Conduit。基本案例损失 30 CNO 指数多户家庭办公室其他工业零售酒店 6.6 8.2 9.2 13.0 18.6 22.2 26.0 32.5 10% 6% -1% -10% -10% -19% -24% -29% -40%
24 新销售额（每年约5000万美元）主要集中在短期产品上线近期增长基本面新增保单的99％福利期为2年或更短的保单新销售额的99％自2008年以来新业务25％根据历史经验进行再保险的储备假设没有发病率改善没有死亡率提高最低的未来利率增长良好的经济状况LTC总额仅占CNO保险负债总额的12.6％在2018年再保险之后下行风险大幅降低交易生效区块的平均发行最高补助金为每天163美元区块亮点不到25％的保单具有通货膨胀补助2.3％的保单具有终身保障，受益期中位数为1年，平均非终身受益期约为1.4年，平均达到年龄为74.6岁生效期限高度差异；谨慎管理的长期护理保险
25 NOL的价值详情自2024年1月1日起，公司更改了可分配给自建房地产资产的间接成本的会计方法。这种税收方法的变更将导致本年度扣除先前使用先前方法资本化的某些成本。因此，该公司在2024年第一季度确认了9.85亿美元的亏损，用于纳税申报。2024年，该损失将抵消100％的非人寿应纳税收入和35％的终身应纳税所得额。2024年之后的任何剩余亏损可以无限期结转，但根据税收法规，每年将限制为非人寿应纳税所得额的80％和终身应纳税收入的35％。2024年5月，美国国税局（“国税局”）更改了与上述税收方法会计变更相关的要求。以前，这种纳税方法的会计变更是美国国税局自动接受的，现在国税局要求公司获得批准。公司于2024年6月申请批准这一方法变更。到期日介于2026年至2035年之间的剩余非寿险NOL预计将得到充分利用，可以抵消100％的非寿险应纳税所得额和35％的终身应纳税所得额。与我们的NOL和税收策略相关的税收资产的总估计经济价值约为2.12亿美元（按每股计算1.96美元）。297美元（百万美元）700 万美元/剩余的 NOL 摊薄后每股价值 2.75 美元（含到期日（2026-2035）的非寿险 NOL 的每股价值 77 美元 2024 年截至2024年6月30日的非人寿税收损失220美元税收资产摘要
26 附录 2：财务展品非公认会计准则财务指标幻灯片 27-41
27 保险产品利润年金 63.6美元 (12.9) 美元 (1) 50.7美元 Health 146.4 (22.3) (1) 124.1 人寿 64.6 1.3 (1) 65.9 总保险产品利润率 274.6 (33.9) 240.7 分配费用 (138.8)-(138.8) 保险产品收入 135.8 (33.9) 101.9 费用收入 17.8-17.8 未分配到产品系列的投资收益 38.3-38.3 未分配给产品系列的支出 (19.8)-(19.8) 税前营业收益 172.1 (33.9) 138.2 营业收入所得税（支出）收益 (38.2) 7.5 (30.7) 净营业收入 (2) 133.9美元 (26.4) 107.5美元净营业收入摊薄后每股收益 (2) 1.18美元 0.23美元 0.95美元截至2023年12月31日的三个月实际业绩重要项目不包括重要项目（百万美元，每股金额除外）(1) 我们的综合年度精算审查产生的影响。(2) 非公认会计准则指标。有关相应公认会计原则衡量标准的对账情况，请参阅第30和32页。下表汇总了重要项目对我们 23 年第四季度净营业收入的财务影响。管理层认为，确定这些项目的影响可以增强对我们经营业绩的理解。4Q23 重要项目
28 保险产品利润年金 57.0美元 -57.0美元健康 123.2-123.2 人寿 59.8-59.8 保险产品利润总额 240.0-240.0 分配费用 (153.2)-(153.2) 保险产品收入 86.8-86.8 费用收入 (2.9)-(2.9) 未分配给产品系列的投资收益 38.4-38.4 未分配给产品系列的费用 7.5 (21.7) (1)) (14.2) 税前营业收益 129.8 (21.7) 108.1 营业收入的所得税（支出）收益 (28.5) 4.8 (23.7) 净营业收入 (2) 101.3美元 (16.9) 84.4美元摊薄后每股净营业收入 (2) 0.88美元（0.14）0.74美元截至2023年9月30日的三个月实际业绩重要项目不包括重要项目（百万美元，每股金额除外）（1）包括扣除费用和增加的法定应计费用后的2170万美元合法追回款。（2）非公认会计准则指标。有关相应公认会计原则衡量标准的对账情况，请参阅第30和32页。下表汇总了重要项目对我们 23 年第三季度净营业收入的财务影响。管理层认为，确定这些项目的影响可以增强对我们经营业绩的理解。3Q23 重要项目
29 保险产品利润年金 50.8美元 3.2美元 (1) 54.0美元健康 140.4 (18.3) (1) 122.1 人寿 43.3 14.4 (1) 57.7 保险产品利润总额 234.5 (0.7) 233.8 分配费用 (149.1)-(149.1)-(149.1) 保险产品收入 85.4 (0.7) 84.7 费用收入 9.2-9.2 未分配给产品系列的投资收益 25.2-25.2 费用分配给产品线 (12.8) (12.8) 税前营业收益 107.0 (0.7) 106.3 营业收入的所得税（支出）收益 (24.1) 0.2 (23.9) 净营业收入 (2) 82.9美元 (0.5) 82.4美元每股净营业收入摊薄后的股份（2）0.71美元-0.71美元截至2022年12月31日的三个月实际业绩重要项目不包括重要项目（百万美元，每股金额除外）（1）我们的综合年度精算审查产生的影响。（2）非公认会计准则指标。有关相应公认会计原则衡量标准的对账情况，请参阅第30和32页。下表汇总了重要项目对我们 22 年第四季度净营业收入的财务影响。管理层认为，确定这些项目的影响可以增强对我们经营业绩的理解。4Q22 重要项目
30（百万美元）* 管理层认为，对适用于普通股的净收益的分析，扣除税款：（i）扣除税款后的销售、减值和信贷损失备抵变动产生的净已实现投资收益或亏损；（ii）扣除税款后在收益中确认的投资市值的净变化；（iii）与我们的固定指数年金相关的嵌入式衍生负债公允价值的变动；（iv）与我们的固定指数年金相关的市场风险收益的公允价值变化；（iv）与我们的固定指数年金相关的市场风险收益的公允价值变动；（iv）与我们的固定指数年金相关的市场风险收益的公允价值变化；（iv）与我们的固定指数年金相关的市场风险收益的公允价值变化；（iv）扣除税款) 与代理人递延薪酬计划相关的公允价值变动，扣除税款；(v) 与亏损相关用于扣除税款的再保险交易；（vi）扣除税款的债务清偿损失；（vii）递延所得税资产和其他税收项目的估值补贴的变动；以及（viii）其他非经营项目，主要由可变利息实体扣除税收的收益（“净营业收入”，非公认会计准则财务指标）对评估公司的财务业绩非常重要，也是公司常用的关键衡量标准人寿保险行业。分配给净非营业收入（亏损）中项目的所得税支出或福利代表分配给非营业收益所含项目的当期和递延所得税支出或收益。管理层使用这种衡量标准来评估业绩，因为不包括在净营业收入中的项目可能会受到与公司基本面无关的事件的影响。上表提供了适用于普通股的净营业收入与净收入的对账情况。季度收益 23 年第 3 季度第四季度第 24 季度第 24 季度第二季度保险产品利润率年金 57.1 美元 57.0 美元 63.6 美元 52.0 美元 76.1 美元健康 108.2 123.2 146.4 123.0 135.9 人寿 57.9 59.8 64.6 54.6 63.1 保险产品总利润率 223.2 240.0 274.6 229.6 275.1 分配费用 (143.2) (138.8)) (161.6) (154.6) 保险产品收入 73.7 86.8 135.8 68.0 120.5 费用收入 0.6 (2.9) 17.8 11.3 0.8 未分配给产品系列的投资收益 28.0 38.4 38.3 12.3 44.8 未分配给产品系列的支出 (21.1) 7.5 (19.8) (16.8) (17.5) 税前营业收益 81.2129.8 172.1 74.8 148.6 营业收入的所得税支出 (18.9) (28.5) (38.2) (17.3) (34.0) 净营业收入* 62.3 101.3 133.9 57.5 114.6 来自销售、减值和信贷损失备抵变动的净已实现投资收益（亏损）(31.3) (20.1) 1.4 (4.6) (21.9) 确认的投资市值净变动收益 (4.0) (9.2) 8.8 12.4 4.7 嵌入式衍生负债和市场风险收益的公允价值变化 50.4 109.4 (124.6) 64.0 16.8 与代理人递延薪酬计划相关的公允价值变动-6.8 (10.3)-3.5其他 (0.2) (1.1) (1.3) (0.4) (1.1) 税前非营业收入（亏损）14.9 85.8 (126.0) 71.4 2.0 非营业收入（亏损）的所得税（支出）收益（3.5）(19.8) 28.4 (16.6) (0.3) 净营业外收入（亏损）11.4 66.0 (97.6) 54.8 1.7 净收入 73.7美元 167.3美元 3 美元 112.3 美元 116.3 美元
31 以下内容提供了有关本演示中使用的某些非公认会计准则指标的更多信息。非公认会计准则指标是衡量公司业绩、财务状况或现金流的数值指标，不包括或包括根据公认会计原则计算和列报的最直接可比指标中通常不包括或包含的金额。尽管管理层认为这些指标有助于增进对我们财务业绩的理解和可比性，但不应将这些非公认会计准则指标视为最直接可比的GAAP指标的替代品。有关非公认会计准则指标的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交的定期文件中，这些文件可在CNO网站www.cnoinc.com的 “投资者—美国证券交易委员会申报” 部分查阅。营业收益衡量标准管理层认为，对适用于普通股的净收益的分析，扣除净已实现的投资收益或亏损、减值和信贷损失备抵变动、收益确认的投资市值的净变化、嵌入式衍生负债的公允价值变动以及与我们的固定指数年金相关的市场风险收益、与代理人递延薪酬计划相关的公允价值变动、债务清偿损失、递延所得税资产估值补贴的变化以及其他税收项目和其他主要由可变利息实体应占收益（“净营业收入”，非公认会计准则财务指标）组成的非营业项目对于评估公司的财务业绩很重要，也是人寿保险行业常用的关键衡量标准。管理层使用这种衡量标准来评估业绩，因为不包括在净营业收入中的项目可能会受到与公司基本面无关的事件的影响。与某些非公认会计准则财务指标相关的信息
32 适用于普通股的净收益与净营业收入（以及相关的每股金额）的对账如下：（百万美元，每股金额除外）与某些非公认会计准则财务指标相关的信息 23年第二季度第四季度第二季度适用于普通股的净收益73.7美元 167.3美元 36.3美元 112.3美元 116.3美元非经营项目：净已实现投资（收益）销售和减值亏损 31.3 20.1 (1.4) 4.6 21.9 收益中确认的投资市值的净变动 4.0 9.2 (8.8) (12.4) (12.4) (4.7) 公允价值的变动嵌入式衍生负债和市场风险收益 (50.4) (109.4) 124.6 (64.0) (16.8) 与代理人递延薪酬计划相关的公允价值变动-(6.8) 10.3-(3.5) 其他 0.2 1.1 1.3 0.4 1.1 税前非营业（收入）亏损 (14.9) (85.8) 126.0 (71.4) (2.0) 非营业收入的所得税支出（收益）3.5 19.8 (28.4) 16.6 0.3 净非营业（收益）亏损（11.4）（66.0）97.6（54.8）（1.7）净营业收入（非公认会计准则财务指标）62.3美元 101.3美元 133.9美元 57.5美元 114.6美元，摊薄后每股 114.6美元：净收益 0.64美元 1.46美元 0.32美元 1.01美元 1.06美元销售和减值产生的已实现投资（收益）亏损（扣除税款）0.21 0.14（0.01）0.03 0.15 收益中确认的投资市值的净变动（扣除税款）0.02 0.06（0.06）（0.08）（0.03）嵌入式衍生负债的公允价值变动和市场风险收益（扣除税款）（0.33）（0.74）0.85（0.44）（0.12）公允值与代理人递延薪酬计划（扣除税款）相关的价值变化-（0.05）0.07-（0.02）其他-0.01 0.01-0.01 净营业收入（非公认会计准则财务指标）0.54美元 0.88美元 1.18美元 0.52美元 1.05美元
33 用于计算基本和摊薄后每股营业收益的营业收入和股票对账如下：（百万美元，每股金额除外，以及千股数）与某些非公认会计准则财务指标相关的信息 23 年第二季度第 2 季度第 23 季度第 24 季度第 2 季度营业收入 62.3 美元 101.3 美元 133.9 美元 57.5 美元 114.6 美元每股基本收益的加权平均已发行股数 114美元 ,273 112,689 111,590 108,964 107,731 稀释证券对加权平均股票的影响：员工福利计划 1,377 1,773 2,067 1,881 1,527 加权平均值已发行股票摊薄后每股收益 115,650 114,462 113,657 110,845 109,258 摊薄后每股净营业收入 0.54 美元 0.88 美元 1.18 美元 0.52 美元 1.05 美元
34 摊薄后每股账面价值摊薄后每股账面价值反映了行使已发行股票期权、限制性股票和绩效单位归属以及转换可转换证券时可能发生的稀释情况。期权、限制性股票和绩效单位的稀释使用库存股法计算。根据这种方法，我们假设行使期权的收益（或与限制性股票和绩效单位相关的未确认的薪酬支出）将用于以期限最后一天的收盘价购买我们的普通股。此外，该非公认会计准则指标的计算方法与相应的GAAP指标不同，因为累计的其他综合收益（亏损）已从用于确定该衡量标准的资本价值中排除。管理层认为，这种非公认会计准则指标很有用，因为它消除了因投资未实现升值（折旧）变化而产生的波动性。每股账面价值与摊薄后每股账面价值（不包括累计其他综合收益（亏损）的对账情况如下：（百万美元，股票和每股金额除外）与某些非公认会计准则财务指标相关的信息 23 年第 3 季度第 4 季度第 24 季度第 2 季度股东权益总额 1,995.8 美元 1,890.1 美元 2,215.6 美元 2,367.7 美元已发行股份 2,428.9 美元期间 113,673,882 112,163,169 109,357,540 108,568,594 106,513,566 每股账面价值 17.56 美元 16.85 美元 20.26 美元 21.81美元 22.80美元 22.80美元 1,995.8美元 1,890.1美元 2,215.6美元 2,367.7美元 2,428.9美元累计其他综合亏损 (1,733.5) (1,956.7) (1,576.8) (1,480.3) (1,464.3) 调整后的股东权益，不包括AOCI 3,7929.3美元 3,846.8美元 3,848.0美元 3,848.0美元 3,893.2美元 113,84,882 112,163,169 109,357,540 108,540 568,594 106,513,566 稀释普通股等价物与：股票期权、限制性股票和绩效单位 1,629,412 1,811,501 2,392,716 1,467,901 1,626,443 1,626,443 已发行摊薄股份 115,974,670 111,750,256 110,036,495 108,140,009 Book 摊薄后每股价值（非公认会计准则衡量标准）32.34 美元 33.75 美元 33.94 美元 34.97 美元 36.00美元
35 经营回报率衡量标准管理层认为，对适用于普通股的净收益的分析（扣除净已实现的投资收益或亏损）、减值和信贷损失备抵变动、收益确认的投资市值的净变动、嵌入式衍生负债的公允价值变动以及与我们的固定指数年金相关的市场风险收益、与代理人递延薪酬计划相关的公允价值变动、递延所得税资产估值补贴和其他税收项目的损失债务和其他主要由可变利息实体收益构成的非经营项目（“净营业收入”，非公认会计准则财务指标）的清偿对于评估公司的财务业绩非常重要，也是人寿保险行业常用的关键衡量标准。管理层使用这种衡量标准来评估业绩，因为不包括在净营业收入中的项目可能会受到与公司基本面无关的事件的影响。管理层还认为，不包括重要项目的营业回报很重要，因为这些项目的影响增强了对我们经营业绩的理解。这种非公认会计准则财务指标也与股本回报率不同，因为累计的其他综合收益（亏损）已从用于确定该比率的权益价值中排除。管理层认为，这种非公认会计准则财务指标很有用，因为它消除了累计其他综合收益（亏损）变化所产生的波动性。这种波动通常是由我们的投资组合的估计公允价值的变化引起的，这种变化是由总体市场利率的变化而不是管理层做出的业务决策引起的。此外，我们的权益包括重大净营业亏损结转额（包含在所得税资产中）的价值。根据公认会计原则，这些资产不打折，因此不会为股东提供回报（直到将其作为本应缴纳的税款的减免变现之后）。管理层认为，将该价值排除在该衡量标准的股票部分之外，可以增进对这些非贴现资产对营业回报的影响以及这些指标在不同时期的可比性的理解。营业回报率衡量标准用于衡量我们业务部门的绩效，并用作激励性薪酬的基础。与某些非公认会计准则财务指标相关的信息
36：（i）营业股本回报率，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）；（ii）股本营业回报率，不包括重要项目，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）；以及（iii）股本回报率的计算如下：（百万美元）（续）（在下一页）与某些非公认会计准则财务指标相关的信息 23年第二季度第三季度第四季度第一季度24年第二季度营业收入281.7美元 305.1美元 356.1美元 355.0美元 407.3美元营业收入，不包括重要项目 281.2美元 287.7美元 312.8美元 311.7美元 364.0美元净收入 286.8美元 278.2美元 276.5美元 389.6美元 432.2美元普通股平均股权，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）3,519.32美元 3,582.8美元 3,631.5美元 3,650.0美元 3,648.4美元，普通股股东权益 1,931.5美元 1,9718.3美元 1,977.5美元 2,075.3美元 2,171.4美元，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务）衡量标准）8.0% 8.5% 9.8% 9.7% 11.2% 股本营业回报率，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）8.0% 8.0% 8.6% 8.5% 8.5% 10.0% 10.0% 股本回报率 14.8% 14.5% 14.0% 18.8% 19.9% 截至十二个月
37 以下摘要：（i）营业收益；（ii）重要项目；（iii）不包括重要项目的营业收益；以及（iv）净收益（亏损）：（百万美元）（a）当前或先前的新闻稿中已经讨论了重要项目。（下一页续）净营业收入重要项目（a）净营业收入，不包括重要项目的净营业收入，不包括重要项目的净营业收入——过去四个季度净收益（亏损）净收入——过去四个季度 37.9美元 77.9美元 -77.9美元 260.1美元 175.9美元 592.6美元 4Q22 82.9 (0.5) 82.4 342.5 38.0 1Q23 58.6 58.6 58.6 336.6 (0.8) 446.4 2Q23 62.3-62.3 281.2 73.7 286.8 3Q23 101.3 (16.9) 84.4 287.7 167.3 278.2 4Q23 133.9 (26.4) 107.5 36.3 276.5 1Q24 57.5 57.5-57.5 311.7 112.3 389.6 2Q24 114.6 116.3 432.2 相关信息适用于某些非公认会计准则财务指标
38：（i）营业股本回报率，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）；（ii）不包括重要项目的股本营业回报率，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）；以及（iii）股本回报率的计算如下：（百万美元）（续）（在下一页）与某些非公认会计准则财务指标相关的信息 23年第二季度第三季度第四季度第一季度24年第二季度税前营业收益（非公认会计准则财务指标）365.6美元 394.4美元 459.5美元 457.9美元 525.3美元所得税支出（83.9）（89.3）（103.4）（102.9）（118.0）营业回报率 281.7 305.1 356.1 355.0 407.3 非经营项目：销售和减值产生的已实现投资亏损净额（71.9）（91.3）（62.7）（54.6）（54.6）（54.6）（54.6）(54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (54.6) (45.2) 收益中确认的投资的市值净变动 (31.9) (24.1) (6.3) 8.0 16.7 嵌入式衍生负债和市场风险收益的公允价值变动 99.5 78.3 (29.9) 99.2 65.6 与代理人递延薪酬计划相关的公允价值变动和修正 12.2 7.0 (3.5) (3.5)-其他 (2.0) (5.1) (0.3) (3.0) (3.9) 税前非营业收入（亏损）5.9 (35.2) (102.7) 46.1 33.2 非营业收入（亏损）的所得税（支出）收益（0.8）8.3 23.1（11.5）(8.3) 5.1 (26.9) (79.6) 34.6 24.9 净收入 286.8$ 278.2$ 276.5$ 389.6$ 432.2$ 截至十二个月
39 合并资本（不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）与普通股股东权益的对账情况如下：（百万美元）22年第一季度第二季度第三季度2022年第四季度合并资本，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）3,141.7美元 3,329.07美元 3,510.3美元 3,557.1美元净营业亏损结转额 238.2 214.7 190.9 169.0 累计其他综合亏损 (561.5) (1,415.8) (1,837.8) (1,957.3)) 普通股股东权益 2,818.4美元 2,127.9美元 1,863.4美元 1,863.4美元 23年第一季度第三季度4季度合并资本，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）3,543.8美元 3,603.0美元 3,744.2美元 3,7412.8美元 3,7412.8美元净营业亏损结转 152.4 102.6 79.6 累计其他综合亏损 (1,664.4) (1,733.5) (1,956.7) (1,576.8) 普通股股东权益 2,031.8美元 1,995.8美元 1,890.1美元 2,215.6美元 24年第一季度第二季度合并资本，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业收入亏损结转（非公认会计准则财务指标）3,536.8美元 3,596.7美元净营业亏损结转额 311.2 296.5 累计其他综合亏损 (1,480.3) (1,464.3) 普通股股东权益 2,367.7美元 2,428.9美元与某些非公认会计准则财务指标相关的信息
40 合并资本（不包括累计的其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务指标）与普通股股东权益的对账情况如下：（百万美元）与某些非公认会计准则财务指标相关的信息 23年第二季度第四季度第二季度第二季度合并资本，不包括累计其他综合收益（亏损）和净营业亏损结转（非公认会计准则财务）衡量标准) 3,519.3美元 3,582.8美元 3,631.5美元 3,650.0美元 3,648.4美元，净营业亏损结转额 170.7 148.6 126.4 135.1176.2 累计其他综合亏损 (1,758.5) (1,813.1) (1,780.4) (1,709.8) (1,653.2) 普通股股东权益 1,931.5美元 1,918.3美元 1,977.5美元 2,075.3美元 2,171.4美元过去四季度平均水平
41 债务资本比率，不包括累计的其他综合收益（亏损），不包括累计的其他综合收益（亏损），与债务资本比率不同，因为累计的其他综合收益（亏损）已被排除在用于确定该衡量标准的资本价值中。管理层认为，这种非公认会计准则财务指标很有用，因为它消除了累计其他综合收益（亏损）变化所产生的波动性。这种波动通常是由我们的投资组合的估计公允价值的变化引起的，这种变化是由总体市场利率的变化而不是管理层做出的业务决策引起的。这些比率的对账如下：（以百万美元计）与某些非公认会计准则财务指标相关的信息 2023 年第一季度第二季度应付公司票据 1,138.8 美元 1,140.5 美元 1,141.0美元 1,832.3$ 股东权益总额 1,768.8 2,215.6 2,367.7 2,428.9 总资本 2,907.6 美元 3,356.1美元 3,508.7美元 4,261.2美元债务与资本比率 39.2% 34.0% 32.5% 43.0% 应付公司票据 1,138.8美元 1,140.5美元 1,141.0美元 1,832.3$ 股东权益总额 1,768.8 2,215.6 2,367.7 2,428.9 减去累计其他综合（收益）亏损 1,957.3 1,576.8 1,480.3 1,464.3 1,464.3总资本 4,864.9美元 4,932.9美元 4,989.0美元 5,725.5美元债务与总资本比率，不包括AOCI（非公认会计准则财务指标）23.4% 22.9% 32.0% 应付公司票据1,832.3美元假设2025年票据的还款额，扣除未摊销的债务发行成本（499.0）调整后的应付公司票据1,333.3美元股东权益总额减去累计其他综合亏损 1,464.3 假设债务清偿损失 (0.8) 调整后股东权益 3,892.4$ 调整后总资本5,225.7美元债务与总资本比率，不包括AOCI，经调整后假定偿还2025年票据（非公认会计准则财务指标）25.5%