正如向美国证券交易所提交的那样 2021 年 3 月 23 日的委员会

《证券法》档案编号 333-[]

《投资公司法》文件编号 811-06445

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表格 N-2

和/或

第 19 号修正案

赫兹菲尔德加勒比盆地基金有限公司

（注册人的确切姓名如中所述 章程）

华盛顿大道119号，迈阿密504套房 佛罗里达州海滩 33139

（主要行政办公室地址）

注册人的电话号码，包括 区号：(305) 777-1660

埃里克·赫兹菲尔德

赫兹菲尔德加勒比盆地基金有限公司

华盛顿大道119号，迈阿密504套房 佛罗里达州海滩 33139

（服务代理的名称和地址）

复制到：

拟议公开发行的大致日期：不时 在本注册声明生效之日之后。

建议此申报将生效（请勾选 相应的方框）：

如果合适，请选中以下复选框：

选中每个能正确描述注册人特征的复选框：

根据《证券法》计算注册费 1933

该信息 本招股说明书不完整，可能会更改。在提交注册声明之前，我们不得出售这些证券 与证券交易委员会合作是有效的。本招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是 在任何不允许要约和出售的州征求购买这些证券的要约。

主题 待完成，2021年3月23日的基本招股说明书

基本招股说明书

88,000,000 美元

赫兹菲尔德加勒比盆地基金有限公司

普通股

普通股的认购权

赫兹菲尔德加勒比盆地基金， Inc.（“基金”）是一家在投资项下注册的非多元化封闭式管理投资公司 1940 年公司法（“1940 年法案”）。它的投资顾问是托马斯·赫兹菲尔德旗下的HERZFELD/CUBA Advisors, Inc.（“顾问”）。该基金的投资目标是长期资本增值。至 实现其目标, 基金投资于顾问认为可能受益于经济, 加勒比盆地各国的政治, 结构和技术发展, 其中除其他外, 古巴、牙买加、特立尼达和多巴哥、巴哈马、多米尼加共和国、巴巴多斯、阿鲁巴、海地、前荷兰 安的列斯群岛、波多黎各联邦、墨西哥、洪都拉斯、危地马拉、伯利兹、哥斯达黎加、巴拿马、哥伦比亚、美国 各州和委内瑞拉，或 “加勒比盆地国家”。该基金将其总资产的至少 80% 投资于 发行人的证券种类繁多，包括与之进行大量交易和衍生的美国公司 来自加勒比盆地国家的业务的巨额收入。该基金可以投资其总资产的25％以上 投资于总部位于美国的公司的证券，截至目前，这些证券约占基金总资产的58.63％ 2020 年 12 月 31 日。总资产包括用于投资目的的任何借款金额。当它合法化时 允许美国实体直接在古巴投资，基金将考虑此类投资。如需额外信息 信息，请参阅 “投资目标和政策”。股票和股票挂钩证券包括但不是 仅限于普通股、优先股、可转换为股权的债务证券、认股权证、期权和期货。一个 对基金的投资并不适合所有投资者，也不应构成完整的投资计划。没有 可以保证该基金的目标将得到实现.

我们可能会不时提供一站式服务 或更多发行高达8800万美元的普通股、面值每股0.001美元或本文所述的认购权 招股说明书。我们可能会通过承销商或交易商，“在市场上” 向或通过做市商出售我们的证券 进入现有交易市场，或以其他方式直接向一个或多个购买者或通过代理商或通过以下方式的组合 销售方法。视情况而定，将描述此类承销商、交易商、做市商或代理人的身份 在本招股说明书的一份或多份补充文件中。证券可以按价格和条款发行，详见其中或 本招股说明书的更多补充。如果我们提供普通股，则普通股的每股发行价格不包括在内 任何承保佣金或折扣的金额将不低于我们普通股每股的净资产价值或资产净值 在我们进行发行时，（1）与向现有股东发行认购权相关的除外，（2） 征得我们多数普通股股东的同意并获得我们董事会的批准，或 (3) 在这种情况下 在证券交易委员会（“SEC”）可能允许的情况下。

我们的普通股 在纳斯达克资本市场上交易，交易代码为 “CUBA”。2020年12月31日，上次公布的销售价格 在纳斯达克资本市场上，我们的普通股为每股5.11美元。我们确定普通股的每股资产净值不少于 频率超过每月一次。截至2020年12月31日，我们的普通股每股资产净值为6.22美元（未经审计），总净资产净值 资产为38,129,511美元（未经审计）。截至2020年12月31日，我们的已发行普通股有6,133,665股。

可以考虑投资证券 投机性的，涉及高度的风险，包括投资完全损失的风险。封闭式投资的份额 公司经常以低于其净资产价值的折扣进行交易。请参阅 “风险因素和特殊情况 注意事项” 从本招股说明书的第18页开始，仔细阅读应仔细阅读的风险 在投资我们的证券之前要考虑。

既不是美国证券交易委员会也不是任何州证券 委员会已批准或不批准这些证券，或已确定本招股说明书是真实还是完整。任何代表 相反是刑事犯罪。

投资基金涉及风险。请参阅 “风险因素 以及本招股说明书第18页上的 “特殊注意事项”。

本招股说明书的日期是3月23日 2021

本招股说明书不得用于完善 除非附有招股说明书补充文件，否则我们通过代理人、承销商或交易商出售证券。

请仔细阅读本招股说明书和 在投资我们的证券之前，任何随附的招股说明书补充文件，并保留每份以备将来参考。本招股说明书和 任何随附的招股说明书补充文件都将包含潜在投资者之前应该知道的关于我们的重要信息 投资我们的证券。

我们需要向其提交或提交 向美国证券交易委员会或 “SEC” 提交年度、半年度和季度报告、委托声明 以及其他关于我们的信息。您可以索取这些报告和文件的副本，包括本招股说明书和随附的文件 免费提供招股说明书补充资料，请致电 119 Washington 联系我们，进行查询或索取有关我们的其他信息 Avenue, Suite 504 迈阿密海滩，佛罗里达州 33139 或致电 (800) TJH-FUND（免费电话）或 (305) 777-1660。这些报告的副本 还可通过我们的网站免费提供申报，网址为 http://herzfeld.com/cuba。 美国证券交易委员会还坚持认为 网站位于 http://www.sec.gov 其中包含此信息。将我们的网站地址包含在上方和其他地方 在任何情况下，本招股说明书和任何随附的招股说明书补充文件均仅作为非活跃的文本参考资料 而不是指向我们网站的活跃超链接。我们网站中包含或可通过其访问的信息不是我们的一部分 本招股说明书或任何随附的招股说明书补充文件。

根据颁布的法规的允许 证券交易委员会，基金年度和半年度股东报告的纸质副本将不复存在 除非您特别要求报告的纸质副本，否则应通过邮件发送。取而代之的是，这些报告将在 基金的网站 https://www.herzfeld.com/cubafinancialreports，每次收到报告时都会通过邮件通知您 发布并提供了访问该报告的网站链接。

没有经销商、销售人员或其他人员 有权提供任何信息或陈述本招股说明书中未包含或以引用方式纳入的任何内容，或 任何随附的招股说明书补充材料。您不得依赖中未包含的任何未经授权的信息或陈述 本招股说明书或以引用方式纳入本招股说明书或任何随附的招股说明书补充文件，就好像我们已授权一样。我们提供 仅在允许要约和出售的司法管辖区出售证券股票，并寻求购买要约。这份招股说明书 而且任何随附的招股说明书补充文件均不构成出售要约或征求购买任何证券的要约 除了本招股说明书和任何随附的招股说明书补充文件中提供的证券外，本招股说明书或任何招股说明书也没有 随附的招股说明书补充文件构成任何人提出的卖出要约或要求购买证券的要约 任何此类要约或招揽非法的司法管辖区。本招股说明书中包含的信息及任何随附信息 无论如何，招股说明书补充材料仅在本招股说明书和任何随附的招股说明书补充文件发布之日才是准确的 本招股说明书、任何随附的招股说明书补充文件或任何证券销售交付之时

目录

招股说明书摘要

本摘要重点介绍了一些信息 本招股说明书的其他部分对此进行了更全面的描述，并由所包含的更详细的信息进行了全面的限定 在招股说明书的其他地方。该摘要并不旨在完整讨论本招股说明书中提及的所有事项 以及任何随附的招股说明书补充材料，可能不包含所有对您重要的信息。为了理解 全面提议，您应仔细阅读整个招股说明书和任何随附的招股说明书补充文件，包括 “风险” 在决定投资我们的证券之前，“因素和特殊注意事项”。

你应该小心 阅读本招股说明书中标题为 “风险因素和特殊注意事项” 的章节以及任何随附的招股说明书 补充，以及我们在截至2020年6月30日的财年向股东提交的年度报告中包含的财务报表， 于2020年9月4日向美国证券交易委员会提交，并在截至12月的六个月期间向股东提交了半年度报告 2019 年 31 日，于 2020 年 3 月 3 日向美国证券交易委员会提起诉讼。提及 “财政年度” 是指我们适用的财政年度，该财政年度的截止日期 在这一年的6月30日。

除非上下文另有要求， “基金”、“我们” 和 “我们的” 这些术语指的是赫兹菲尔德加勒比盆地基金， Inc. 和 “顾问” 指的是托马斯·赫兹菲尔德顾问公司旗下的 HERZFELD/CUBA。

有关基金的信息

赫兹菲尔德加勒比海 Basin Fund, Inc. 是一家非多元化的封闭式管理投资公司，根据马里兰州法律注册成立 它已根据1940年法案注册为投资公司。该基金已选择并打算继续每年获得资格 根据经修订的1986年《美国国税法》或《守则》，将被视为受监管的投资公司。

该基金的投资目标是 长期资本增值。为了实现其目标, 基金投资于发行人, 顾问认为, 受益于加勒比盆地各国的经济, 政治, 结构和技术发展, 其中包括, 其中包括古巴、牙买加、特立尼达和多巴哥、巴哈马、多米尼加共和国、巴巴多斯、阿鲁巴、海地、前荷兰 安的列斯群岛、波多黎各联邦、墨西哥、洪都拉斯、危地马拉、伯利兹、哥斯达黎加、巴拿马、哥伦比亚、美国 和委内瑞拉，或 “加勒比盆地国家”。该基金将其总资产的至少80％投资于股票和 发行人的股票挂钩证券，包括与之进行大量交易并获得大量收益的美国公司 收入来自, 在加勒比盆地国家的业务.该基金可能将其总资产的25％以上投资于证券 总部位于美国的公司，截至2020年12月31日，这些公司约占该基金总资产的58.63％。总资产 包括用于投资目的的任何借款金额。当它成为美国实体在法律上允许的时候 为了直接在古巴投资，养恤基金将考虑此类投资。请参阅 “投资目标和政策”。股权 股票挂钩证券包括但不限于普通股, 优先股, 可转换为股权的债务证券, 认股权证、期权和期货。对本基金的投资并不适合所有投资者，也不应构成完整的 投资计划。无法保证该基金的目标会实现。

本次发行

我们可能会不时提供一站式服务 或更多产品、我们的普通股、每股面值0.001美元，或我们购买普通股的认购权（ “报价” 或 “要约”）。证券可以按价格和条款发行，合而为一 或本招股说明书的更多补充材料（每份都是 “招股说明书补充文件”）。每股普通股的发行价格不会 低于我们发行时每股普通股的净资产价值，不包括任何承保佣金或 折扣，前提是符合特定条件的供股可以以低于当时的净资产的价格发行 价值。请参阅 “供股”。在之前，您应该仔细阅读本招股说明书和适用的招股说明书补充文件 您投资我们的证券。我们的证券可以通过指定的代理人直接向一个或多个购买者发行 不时由我们或通过承销商或经销商向或通过承销商或经销商。与本次发行相关的招股说明书补充文件将确定任何 参与出售我们的股票或票据的代理人、承销商或交易商，并将列出任何适用的收购价格， 我们与我们的代理人或承销商之间或我们的承销商之间的费用、佣金或折扣安排，或基准 可以计算哪些金额。与任何订阅权发行相关的招股说明书补充文件将规定 行使每项权利时可发行的普通股或优先股数量以及此类权利发行的其他条款。我们可能 未交付描述的招股说明书补充文件，不得通过代理商、承销商或交易商出售我们的任何股票或票据 特定产品的方法和条款。

而证券的总金额 我们可能根据本注册声明发行的限额为88,000,000美元，董事会可以不采取任何行动 股东不时修改经修订的公司章程，以增加或减少总额 我们有权发行的任何类别或系列的股票数量或股票数量。

有关顾问的信息和 托管人、过户代理人、股息支付代理人和注册商

HERZFELD/CUBA，Thomas J. 下属的一个分部 自基金根据1940年法案注册以来，Herzfeld Advisors, Inc.一直担任该基金的投资顾问。 我们与顾问签订的投资咨询协议或 “投资咨询协议” 规定了以下服务 由顾问提供。《投资咨询协议》最后一次获得我们董事会（“董事会”）的批准 或 “董事会”）将于 2020 年 8 月 13 日生效，并且必须每年获得董事会的批准。顾问有权获得咨询 费用由基金按基金每周平均净资产的1.45％的年费率支付，每月底支付。 该费用可能高于某些投资公司支付的咨询费。顾问已自愿同意放弃其 自2019年7月1日起的三年期内，任何财政年度的管理费降低十（10）个基点（从1.45％到1.35％） 如果基金在上一财年的资产净值平均折扣大于5％，则截至2022年6月30日。看， “股票购买和要约收购” 如下。在截至2020年6月30日的财年中，该顾问的收入为591,150美元， 在免除40,762美元的费用后，收到了550,388美元。在截至2019年6月30日和2018年6月30日的财政年度中，顾问的收入为668,416美元 以及根据投资咨询协议向基金提供的投资咨询服务的费用分别为748 415美元.

见 “基金管理-投资 顾问。”

N.A. 第五三银行担任托管人 用于养恤基金的资产。对于其作为托管人的服务，该基金目前向第五三银行支付年费，外加每月的费用 费用根据基金资产的市场价值计算。Ultimus Fund Solutions, LLC是该基金的过户代理人， 并向基金提供股东服务。Ultimus已将过户代理服务分包给美国股票转让和 Trust Company, LLC，它充当股息/分配支付代理人、股息再投资计划代理人和注册机构 该基金的普通股。对于其作为转账代理人的服务，该基金目前主要向Ultimus支付月费 关于注册基金股东的人数。

请参阅 “托管人、过户代理人、股息支付代理人， 还有注册商”。

封闭式 基金结构

该基金是一个 1940年法案下的非多元化封闭式管理投资公司，通常被称为 “封闭式基金”。 封闭式管理投资公司不同于开放式管理投资公司（通常称为 “互惠型”） 基金”）在该封闭式基金中的股票通常在证券交易所上市交易，不赎回其股票 应股东的要求。这意味着，如果股东希望出售封闭式管理投资的股票 公司，他或她必须像任何其他股票一样，以当时的市场价格在市场上进行交易。恕我直言 向共同基金，如果股东想出售公司的股票，共同基金将赎回或回购股票 在NAV。共同基金通常还持续向新投资者提供新股，以及封闭式管理投资 公司通常不这样做。共同基金中资产的持续流入和流出可能使其难以管理 公司的投资。相比之下，封闭式管理投资公司通常能够保持更充足的投资 投资于符合其投资目标且具有更大灵活性以进行某些类型投资的证券 并使用某些投资策略，例如对流动性不足的证券的投资。

当股票时 封闭式管理投资公司进行交易，它们的交易价格可能低于其资产净值。股票的这种特征 封闭式管理投资公司的风险与封闭式管理投资的风险是分开的 由于投资活动，公司的资产净值可能会下降。我们向开放式共同基金的转换需要修改 转到基金的公司章程。

投资 焦点

基金的投资 目标是获得长期资本增值。未经持有人事先批准，不得更改此目标 基金大多数未偿还的有表决权证券。如下文所述，基金通过投资来实现其目标 主要涉及上市和私营公司的股票和股票挂钩证券，包括总部位于美国的公司，（i）其证券的公司 主要在加勒比盆地国家的证券交易所交易，（ii）其资产价值的至少50％ 在加勒比盆地国家，或（iii）其总收入的至少50％来自加勒比海盆地国家，我们 统称为 “加勒比盆地公司”。通过从中获得的利息或股息获得的当前收入 基金的证券是基金努力实现其投资目标的附带证券。

该基金投资 顾问认为，加勒比盆地的公司可能受益于经济、政治、结构和 加勒比盆地国家的技术发展。在正常市场条件下，该基金至少投资其80％ 加勒比盆地公司的股票和股票挂钩证券的总资产。这份80％的保单可以在没有股东的情况下更改 在向股东发出六十天书面通知后获得批准。总资产包括用于投资目的的任何借款金额。 该基金可能将其总资产的25％以上投资于美国公司的证券，这些证券约占 截至2020年12月31日，占基金总资产的58.63％。

投资于 目前，美国法律禁止直接或间接地在古巴进行古巴证券或任何投资。当它变成 法律允许美国实体直接在古巴投资，基金将考虑此类投资。美国法律目前禁止 该基金不将其资产投资于受益于与古巴自由贸易的公司的证券，我们称之为 “公司” 与古巴有战略联系。”与古巴有战略联系的公司可能包括受益于自由贸易的公司 与古巴，但不符合上述加勒比盆地公司的定义。如果获准进行此类投资 解除或放松美国对古巴的贸易封锁，或根据某个部门或机构颁布的条例 美国政府，该基金最多可将其资产的20％投资于非加勒比盆地的股票和股票挂钩证券 与古巴有战略联系的公司。

不可能没有 保证美国将永远解除或放松对古巴的贸易封锁，或者在解除或放松时解除或放松对古巴的贸易封锁 封锁开始，顾问将能够确定对居住在古巴的发行人进行可接受的直接投资 为了基金。如果美国法律允许对设在古巴的公司发行的证券进行投资，则存在某些风险 而通常与投资美国公司证券无关的特殊考虑因素将与此类证券有关。 除其他外，这些风险包括对外国投资的限制和对在古巴投资的资本汇回的限制，不稳定 货币兑换和波动，缺乏资本市场结构或以市场为导向的经济，潜在的价格波动 以及在证券市场上市的股票（如果已成立）的流动性减少或不足，持续的政治和经济状况 风险和 “风险因素和特殊注意事项” 中描述的其他风险。

股权证券 基金可能收购的上市和私营公司包括普通股、可转换和不可转换优先股 股票（无论是有表决权还是无表决权）、附带股权证的债务和独立认股权证。使用认股权证发行的债务有权 持有人可以购买股权，与可转换债务不同，因为转换功能采用单独的形式 交易的认股权证。基金可能购买的上市公司和私营公司的股票挂钩证券包括债务证券 可转换为股票和证券，例如认股权证、期权和期货，其价格是价值的函数 行使或结算时的应收股权证券。

我们可以投资 我们高达20％的资产为非股权挂钩债务证券，包括外币计价的公司债务和已发行的主权债券 由外国政府、其机构或部门或其他政府相关实体执行。

欲了解更多信息， 见 “投资目标和政策”。

风险因素和特殊注意事项摘要

我们资产的价值，以及 我们证券的市场价格将波动。我们的投资可能存在风险，您可能会损失全部或部分投资 我们。有关投资基金普通股相关风险的更多信息，请参阅 “风险因素” 和特殊注意事项。”

该基金是非多元化的封闭式基金 投资公司主要设计为长期投资，而不是作为交易工具。该基金通常投资于投资组合 加勒比盆地公司的。对该基金的投资应被视为投机性并涉及高风险。这个 基金的股票不代表任何银行或其他被保险人的存款或债务，也不由任何银行或其他被保险人担保或背书 存款机构，且未受联邦存款保险公司、联邦储备委员会或 任何政府机构。

你应该仔细考虑的风险 在投资我们的证券之前，包括但不限于以下内容：

风险和 上文讨论的特殊考虑因素通常适用于顾问在正常情况下将使用的投资和策略 市场状况。基金和顾问还可以使用其他策略并从事其他投资活动。欲了解更多信息 关于上述风险和其他风险，请参阅 “风险因素和特殊注意事项” 和 “风险和特殊注意事项” 任何随附的招股说明书补充文件中讨论的注意事项。此外，本招股说明书中包含的其他信息 以及任何随附的招股说明书补充文件都讨论了在决定投资之前应仔细考虑的因素 在我们的普通股中。

费用和开支

以下 表格旨在帮助您了解您将直接或间接承担的成本和支出。我们提醒你 下表中显示的某些百分比是估计值，可能会有所不同。除非上下文另有说明, 每当本招股说明书和任何随附的招股说明书补充文件提及 “我们” 支付的费用或开支时 或基金，或者 “我们” 将支付费用或开支，作为投资者，您将间接承担此类费用或开支 基金。

示例

以下示例演示了 就假设而言，不同时期内将发生的累积支出总额的预计美元金额 投资我们的普通股。

中的示例和费用 不应将上面的表格视为过去或未来的支出或年回报率和实际支出的代表 或者年回报率可能高于或低于显示的回报率。上表和示例旨在帮助投资者 了解基金投资者将直接或间接承担的成本和支出。“其他费用” 基于本财政年度的估计金额。更多信息见 “基金管理”。

该示例假设再投资 所有股息和分红均按资产净值计算，支出比率为3.20％。上面的表格和 a 示例中的假设 适用于所有投资公司的美国证券交易委员会法规要求年回报率为5％。此外，虽然该示例假设 将所有股息和分配按资产净值进行再投资，股息再投资计划的参与者可能会获得股票 以不同于资产净值的价格或价值购买或发行。请参阅 “股息和分配；股息再投资计划”。

价格区间 普通股的

股票在纳斯达克资本上市 市场。在过去两个财政年度和本财政年度基金完成的每个财政季度中， 最高和最低的资产净值和每股市场价格，以及最高和最低的溢价/折扣如下：

我们的普通股历史上一直在交易 与其资产净值相比溢价或打折。我们无法预测我们的普通股会以资产净值的溢价还是折价进行交易 在将来。我们董事会认识到基金股票的交易价格可能低于资产净值 可能会确定采取行动减少或消除符合基金股东的最大利益 资产净值的市值折扣。为此，董事会可能会不时采取行动，回购基金的股份 公开市场或私人交易，或按资产净值对基金股票进行要约。无法保证董事会 将决定进行此类回购或要约，或者任何此类回购或要约都会减少任何市场 折扣。董事会目前不打算进行回购或招标要约。

另见 “常见问题描述 股票-股票回购和要约”。

所得款项的使用

除非招股说明书中另有规定 补充，根据招股说明书，我们打算使用出售证券的全部或基本全部净收益 根据本招股说明书中描述的投资目标和政策收购投资的补充材料（如果有） 以及任何随附的招股说明书补充材料，用于一般公司用途。顾问预计，这些收益，如果 已收到，将在确定投资机会后立即进行投资，具体取决于市场状况和可用性 适当的证券，我们预计自任何证券收盘之日起大约需要三到六个月的时间 提供。在投资之前，所得款项将投资于短期现金等价工具。尽管顾问预计 任何发行收益的很大一部分将根据基金的投资目标进行投资 和保单，部分收益可能用于分配维持基金纳税地位所需的资本收益 作为一家受监管的投资公司。在必要的情况下，基金资产增加的一部分也将是 用于维持基金的管理分配政策。请参阅下面的 “托管分发政策”。

投资目标和政策

投资政策-概述

该基金的投资目标是 以获得长期资本增值。未经多数持有者事先批准，不得改变这一目标 基金未偿还的有表决权证券。该基金通过主要投资于股票和股票挂钩来实现其目标 上市公司和私营公司的证券，包括总部位于美国的公司，(i) 其证券主要以股票交易为主 在加勒比盆地国家进行交易所，（ii）在加勒比盆地国家拥有至少 50% 的资产价值或 (iii) 其总收入的至少 50% 来自加勒比盆地国家（本文统称）的业务 作为 “加勒比盆地公司”）。通过收取基金证券的利息或股息获得的当期收入 是养恤基金实现其投资目标的努力的附带条件.该基金投资于加勒比盆地公司 顾问认为, 很可能会受益于加勒比盆地国家的政治, 法律和经济发展. 在正常市场条件下，该基金至少将其总资产的80％投资于加勒比地区的股票和股票挂钩证券 Basin Companies，包括与运营进行大量贸易并从中获得可观收入的美国公司 在加勒比盆地国家。总资产包括用于投资目的的任何借款金额。该基金可以投资 其总资产的25％以上是总部位于美国的公司的证券。美国法律目前禁止该基金进行投资 其资产是受益于与古巴自由贸易的公司（“与古巴有战略联系的公司”）的证券。 与古巴有战略联系的公司可能包括受益于与古巴的自由贸易但不符合定义的公司 上述加勒比盆地公司的股份。如果在美国贸易禁运解除或放松后获准进行此类投资 针对古巴或根据美国政府部门或机构颁布的条例，该基金最多可以投资 其资产中有20％是与古巴有战略联系的非加勒比盆地公司的股票和股票挂钩证券。

该基金的投资目标是 基本面，未经基金未偿还的有表决权证券的批准，不得更改。正如本招股说明书中所使用的， 本基金的大多数已发行有表决权证券是指（i）67％出席会议的股份中较低的一种 其中50％以上的已发行股份亲自出席，或由代理人代表，或（ii）超过50％的已发行股份 股份。未经股东批准，基金董事会可能会更改基金的投资政策，但基金不会改变 其投资政策无需通知股东。该基金主要为长期投资和投资者而设计 不应将其视为交易工具。对基金股票的投资不应构成完整的投资 程序。预计该基金的资产净值将波动，无法保证该基金将继续实现这一目标 其投资目标。

公共和私募股权证券 基金可能收购的公司包括普通股、可转换和不可转换优先股（无论是投票权） 或无表决权）、附带股权证的债务和独立认股权证。以认股权证发行的债务使持有人有权购买股权 股票，与可转换债务不同，因为转换功能采用单独交易的认股权证的形式。股票挂钩 基金可以购买的上市公司和私营公司的证券包括可转换为股权的债务证券 以及权证, 期权和期货等证券, 其价格是应收股本证券价值的函数 在行使或结算时。

该基金也可以投资股票 其他注册投资公司，其中一些可能是加勒比盆地公司。通过投资份额 公司，基金将间接支付这些公司的部分运营费用、管理费用和经纪费用 以及该基金的运作费用.因此，基金的投资者可能会间接支付更高的总运营费用 以及他们通过直接拥有标的投资公司可能支付的其他费用。顾问将继续努力 确定过去表现出卓越管理水平的投资公司，从而可能抵消这些因素 通过产生比其他投资公司更好的业绩和/或更低的费用。无法保证这个结果会出现 继续实现。此外，1940年法案第12（d）（1）（A）条对投资金额施加了限制 基金及其关联公司在任何投资公司的资产，该条款可能会对基金的资产产生不利影响 购买或赎回投资公司发行的股票的能力。

本基金可能投资于以下证券 缺乏成熟的二级交易市场或以其他方式被视为流动性不足。证券的流动性与能力有关 可以很容易地处置证券和处置证券时获得的价格，这些价格可能低于实际价格 获得的证券具有同等的更高流动性。与流动性更高的可比投资相比，流动性不足的证券的交易价格可能有所折扣。 将基金资产投资于流动性不足的证券可能会限制基金处置其投资的能力 及时, 价格合理, 并有能力利用市场机会.相关的风险 在基金的业务需要现金的情况下，例如基金赎回股票时，流动性不足的情况尤其严重 或支付分配，可能导致基金借款以满足短期现金需求或造成资本损失 关于出售流动性不足的投资。

本基金可能投资于以下证券 未根据《证券法》注册（“限制性证券”）。限制性证券可以私下出售 发行人与其购买者之间的配售交易，既不能在交易所上市，也不得在其他既定交易所交易 市场。在许多情况下，根据适用司法管辖区的法律，私募证券可能无法自由转让 或者由于合同对转售的限制。由于缺乏公开交易市场，私募证券 与公开交易的证券相比，流动性可能较低，更难估值。在私募证券的范围内 可以在私下谈判的交易中转售，由于流动性不足，销售实现的价格可能低于 最初由基金支付或低于其公允市场价值的款项。此外，证券未公开的发行人 交易的证券可能不受披露和其他投资者保护要求的约束 已公开交易。如果根据证券法，基金持有的任何私募证券需要注册 在转售之前，基金可能需要承担一个或多个司法管辖区的注册费用。可以肯定的是 基金对私募的投资可能包括直接投资，可能包括对规模较小、经验较少的投资 发行人，这可能涉及更大的风险。这些发行人的产品线、市场或财务资源可能有限，或者 可能依赖于有限的管理小组。在投资此类证券时，基金可以获得获得材料的途径 非公开信息，这可能会限制基金进行此类证券投资组合交易的能力。

临时防御阵地

本基金可能会改变其投资政策 在顾问认为由于证券变动而有必要进行此类变更时，用于临时防御目的 基金可能投资的市场或影响此类市场的其他经济或政治状况。用于临时防御 目的，本基金可能会减少其在股票和股票挂钩证券中的头寸，并投资于美国国库券和美元 任何国家认可的统计数据都将计价的银行定期存款和存款证评为高质量或更高的存款证 评级服务，如果未评级，则评级服务具有顾问确定的同等投资质量。可能负债的银行 该基金购买的将包括美国联邦储备系统的任何成员。基金不寻求实现其既定目标 处于临时防御地位时的投资目标。

特殊杠杆注意事项

套期保值交易

基金可以雇用其中一个或多个 下文描述的套期保值技术，主要是为了防止其投资组合的美元等值贬值 以外币计价的证券或可能因外币不利变动而产生的以外币计价的证券 汇率。证券、期货、期权和外币市场的状况将继续决定是否 以及在什么情况下基金将采用下述任何技术或策略.基金的能力 推行其中某些策略可能会受到商品期货交易委员会（“CFTC”）适用法规的限制 以及适用于受监管投资公司的联邦税收要求。请参阅 “税收”。

根据适用的法律和主题 根据某些限制，基金可能会对各种美国和外汇交易所进行套期保值交易。的运营 与某些非美国交易所相比，美国交易所被认为受到更严格的监管和监督。

如果有任何百分比限制 由于初始投资后的市场波动而超出下述交易额，本基金不得进入 转入超出限额所适用类型的新交易，直至基金的承付款总额达到 对此类交易的尊重属于适用的限制范围。

远期外币兑换合约

顾问认为，在某些情况下 远期外币兑换合约（“远期合约”）的购买和出售可能有助于抵消下跌 以外币计价的基金资产的美元等值和可用收入计算 美元之间汇率的不利变动将导致向基金股东进行分配 以及这样的外币。例如，本金的美元等值价值和回报率，基金的 如果汇率在美元和此类外币之间波动，则外币计价证券将下跌 美元升值。外国证券价值的增加可以部分或完全抵消这种下降 货币远期合约。基金可以购买远期合约，涉及其某些投资组合所使用的货币 证券以其他货币计价，或者在交叉套期保值交易中以其他货币计价，其价值的变化密切相关 随着其投资组合证券计价的货币价值的变化.基金将签订这样的协议 交叉套期保值交易 (i) 仅针对历来外汇汇率变动过高的货币 与对冲资产计价货币的外汇汇率变化的相关程度（“相关”） 货币”）和（ii）仅当顾问认为较低的交易抵消了相关风险的增加时 以相关货币计价的金融工具的成本和流动性增加。

基金可以签订远期合约 或者只有在下列情况下才维持此类合同的净风险敞口:(i) 合同的完成不会使养恤基金承担交付的义务 超过基金投资组合证券或其他以该价值计价的资产价值的外币 货币，或 (ii) 基金将现金、美国政府证券或其他流动的高等级债务证券存放在隔离的股权中 记账金额不少于基金承诺完成合同的总资产的价值.

尽管使用远期合约可能 保护基金免受基金资产美元等值下降的影响，这种使用可能会减少可能的 从美元兑养恤基金资产所用特定货币的价值的有利变化中获益 计价。此外，使用远期合约不会消除标的美元等值的波动 基金投资组合中持有的资产的价格或回报率。

远期合约的使用使得 为某些风险提供资金。远期合约价值的增加与美元等值的下跌相匹配 作为套期保值对象的资产的价值通常不精确。这些技术中的任何一项的成功都取决于 顾问正确预测外币汇率变动的能力。如果顾问的预测不正确 此类变动的方向，或如果外币汇率发生意外变化，则基金的业绩 可能比没有签订此类合同时更差.养恤基金签订远期合同的费用因人而异 例如所涉及的外币、合同期限和当前的市场状况等因素，包括 市场对各种外币兑美元走势方向的普遍预期。因此， 由于基金可能并不总是能够以有吸引力的价格签订远期合约，因此其能力可能受到限制 使用此类合约来对冲其资产或用于其他风险管理目的。此外，无法保证历史上的 某些外币相对于美元的走势之间的相关性将继续存在。

外币期权

基金可以买入和写入看跌期权和 外币看涨期权以防其投资组合证券的美元等值价值下跌 或应付的款项或其打算购买的证券的美元等值成本上涨.一种外币 看跌期权赋予持有人在未来某个日期出售指定金额外币的权利，但没有义务 以预先确定的价格向其交易对手提供。外币看涨期权赋予持有人权利，但不赋予债务， 在将来的某个日期以预定价格购买指定金额的外币。

与其他类型的期权一样, 基金从购买外币期权中获得的收益将减少溢价和相关交易的金额 成本。此外，如果货币汇率没有朝着预期的方向变动，或没有达到预期的程度，基金就能维持下去 外币期权交易的损失，这将要求其放弃部分或全部优势的好处 此类费率的变化。

任何以外币写入的期权 将由该基金支付。如果基金拥有所涵盖的标的外币，则看涨期权被 “保障” 看涨期权或拥有获得该外币的绝对和直接的权利，无需额外的现金对价（或 在兑换或兑换其他外币时，由其托管人在独立账户中持有的额外现金对价 在其投资组合中持有。如果基金以相同的外币和相同的本金进行看涨，则看涨期权也包括在内 只要持有看涨期权的行使价 (i) 等于或小于看涨期权的行使价 如果差额由基金以现金维持，则看涨期权或（ii）高于看涨期权的行使价， 存放在托管人独立账户中的美国政府证券或其他流动性高等级债务证券。该基金涵盖 它通过在独立账户中持有在托管人处以外币记入的任何看跌期权、现金、美国政府证券 或其他金额等于期权价格的流动性高等级债务证券。

本基金不得购买或写入期权 如果因此，如果基金投资的总资产价值超过其总资产价值的20％或面临风险，则以外币计算 关于这些选项。

期货合约

基金可以签订合同 购买或出售外国股票或债券指数或其他金融指数以供将来交割（“期货合约”） 顾问和经理认为适合对冲与利率变动或一般利率变动相关的风险 基金投资组合证券价值的波动。

根据美国商品期货交易委员会的规定， 在遵守某些限制的前提下，基金可以购买或出售在美国交易所交易的期货合约 被美国商品期货交易委员会指定为合约市场。基金通常还可以购买或出售标的期货合约 遵守任何外国贸易委员会的规则（“外国期货合约”）。但是，该基金不得交易国外 基于外国股票指数的期货合约，除非该合约已获美国商品期货交易委员会批准可供美国人交易。

该基金需要存入保证金 向经纪人或托管人提供现金或政府证券，以启动和维持期货合约的头寸。最小起点 保证金要求由期货交易所设定，经纪商可以设定高于 交换要求。开立期货合约头寸后，该合约的价值将按日计入市场。如果 期货合约价格变动到存款保证金不满足保证金要求的程度，支付额外费用 “变动” 保证金为必填项。相反，合约价值的降低可能会减少所需的保证金，由此导致 以向基金偿还多余的保证金.只要期货经纪人向期货经纪人支付差异保证金 合约仍处于开放状态。

尽管如此, 基金 通常只会购买或卖出期货合约（包括外币兑换合约）或其期权 真正的套期保值目的，如适用的美国商品期货交易委员会法规所定义。如果基金购买或出售此类期货合约（包括 外币兑换合约），或其中的期权，用于真正的套期保值交易以外的其他目的 根据美国商品期货交易委员会的规定，如果金额紧随其后，基金在任何情况下都不会购买或出售期货合约 基金现有期货合约的初始保证金存款和溢价将超过公允市场价值的5％ 基金总资产的百分比。顾问保留遵守可能制定的不同标准的权利 由美国商品期货交易委员会就期货合约和外国期货合约的购买或出售作出的决定。

证券期权和期权 指数

基金可以买入或卖出交易所 其投资组合证券的交易或场外看跌期权和看涨期权。

基金可能会开出有担保的看跌期权和看涨期权 投资组合证券期权，为基金创造额外收入，并在某些情况下作为部分套期保值（ 在投资组合证券价值下降和环境下获得的溢价（减去交易成本）的幅度 在该案中，顾问预计标的证券的价格不会超过或跌破（在本案中） 看跌期权的）期权的行使价，其金额大于所得的溢价（减去产生的交易成本） 由基金组织。尽管开立看跌期权和看涨期权可能会为基金带来额外收入，但这种收入是附带的 基金为实现其投资目标所做的努力。该基金的策略限制了潜在的资本增值 受期权约束的投资组合证券。

基金只能开立承保期权。 “受保” 意味着，只要基金有义务成为看涨期权的作者，它就会拥有标的证券中的任何一种 证券或购买到期日不早于到期日的相同标的证券的期权 承保期权的行使价以及等于或小于受保期权行使价的行使价，或设立或维持 在期权期限内，向其托管人开立一个由现金、美国政府证券或其他流动资金组成的独立账户， 其价值等于期权证券市值波动的高等级债务。该基金将继续运作 如上所述，通过在托管人处开立独立账户，为其开立的任何看跌期权提供保障。

本基金不得购买或写入期权 如果因此，基金的投资额将超过其总资产价值的5％，则投资于证券或指数期权 在这类期权中，或面临风险。

基金成功使用期权 而期货取决于顾问预测市场走向的能力，并受各种其他因素的影响 风险。成功使用期权和期货所需的投资技巧和技能与所需的投资技巧和技能不同 选择股票和股票挂钩证券进行投资。期权或期货价格变动之间的相关性 而且被套期保值证券的价格不完美，股票相关性不完美造成的风险增加 指数期货和期权，因为基金投资组合的构成与标的指数的构成不同 这样的指数期货和期权。此外，基金平仓期货或期权头寸的能力取决于流动性 二级市场。无法保证任何特定的期权或期货合约都会存在流动的二级市场 在任何特定的时间。基金必须在隔离账户中存放的与套期保值交易有关的证券 根据基金的长期资本增值的投资目标，不可用于投资。

在美国交易所，曾经是期权合约 已获准清关，交易所清算组织被取代为合同的买方和卖方，因此 保证期权合约的财务完整性。在某些非美国交易所交易的证券和指数期权 清算组织可能无法提供这样的保障。在这样的非美国境内，清算组织没有这样的作用 交易所将使基金面临其交易对手的信用风险。如果其对手不履行其义务, 基金可能会失去交易的预期收益。

回购协议

基金何时可以获得现金 在短短几天内，基金可以将此类现金投资于回购协议，直到可以以其他方式进行投资或 用于支付基金的债务。在这些交易中，基金购买证券并同时承诺 按商定的价格和日期将该证券转售给卖方。转售价格反映了购买价格加上商定的价格 市场利率，与所购买证券的票面利率或到期日无关。卖方的义务 支付商定价格由标的证券的价值担保，该价值由基金的托管人保管 其价值至少等于转售价格。顾问每天监测抵押品的充足性，以确保 抵押品始终等于或超过回购价格。如果出现以下情况，回购协议可能涉及某些风险 另一方违约或破产，包括基金处置能力可能出现的延迟或限制 标的证券。如果出售抵押品的收益低于其价值，基金可能会蒙受损失 合同的。

本基金不得将其资产投资于回购 到期日超过七天的协议，但抵押证券的到期日可能超过一年。这个 基金尚未采取投资限制，限制其未根据其基本面进行投资的总资产的价值 可以投资于回购协议的投资政策。但是，为了最大限度地减少此类投资的风险，养恤基金进入 仅与其托管人、资产超过的联邦储备系统其他成员银行签订回购协议 10亿美元，由顾问确定的认可的美国政府主要证券交易商，尚待董事会审查 基金的，要有信誉。

回购协议不构成 用于联邦税收多元化测试的现金、现金物品、应收账款或政府证券。因此，该基金 为了遵守联邦法规，限制其在与任何一家银行、交易商、经纪商或其他实体签订的回购协议中的投资 税收多元化测试。

债务证券

该基金最多可投资其资产的20％ 在非股权挂钩债务证券中，包括外国计价的公司债务和外国政府发行的主权债务， 他们的机构或工具，或其他与政府有关的实体。债券等债务证券涉及信用风险。 这是发行人无法及时支付本金和利息的风险。信用风险的程度取决于 发行人的财务状况和债务证券的条款。发行人信用评级的变化或 市场对发行人信誉的看法也可能影响基金在该发行人信誉方面的投资价值 发行人。所有债务证券均受利率风险影响。这是利息时证券价值可能下跌的风险 利率上升。如果利率以顾问意想不到的方式急剧变动，则基金对债务证券的投资 可能会受到不利影响, 基金可能会蒙受损失.一般而言，期限较长的债务证券的市场价格 与短期债务证券的市场价格相比，利率变化的上涨或下跌幅度将更大。在 此外，以外币面值发行的债务证券将面临货币风险。

对主权债务的投资可能涉及 风险很高。控制主权债务偿还的政府实体可能无法或不愿偿还 根据此类债务的条款到期时的本金和/或利息。政府实体的意愿或 及时偿还到期本金和利息的能力可能会受到现金流状况等因素的影响, 其外汇储备的规模，到期付款之日是否有足够的外汇，亲属 整个经济的还本付息负担的规模，政府实体对国际货币的政策 资金和政府实体可能受到的政治限制。政府实体也可能依赖于 预计外国政府、多边机构和其他国外机构会为减少本金和利息拖欠款而支付的款项 在他们的债务上。这些政府、机构和其他机构对支付此类款项的承诺可能有条件。 取决于经济改革和/或经济业绩的实施以及此类债务人债务的及时偿还情况. 可能导致未能实施此类改革、达到这样的经济表现水平或在到期时偿还本金或利息 取消此类第三方向政府实体提供资金的承诺，这可能会进一步损害 此类债务人及时偿还债务的能力或意愿。因此，政府实体可能会违约 主权债务。可以要求主权债务持有人参与此类债务的重新安排并进一步延期 向政府实体贷款。如果政府实体违约，有效的法律补救措施可能很少或根本没有 用于收取此类债务。

证券贷款

本基金可以借出投资组合证券 其价值不超过其总资产的33 1/ 3% 或适用法律对银行、经纪商和其他金融规定的限额 机构。作为回报，该基金获得由美国政府发行或担保的现金或证券抵押品， 将始终保持相当于贷款证券当前市值的至少100％的金额。该基金 保持对涉及影响证券的重大事件的代理提案的投票权或同意权的能力 贷款。基金接收借出证券的收入。如果基金收到证券作为抵押品，则基金收到 从借款人那里获得贷款的费用，不获得抵押品的收入。如果基金收到现金抵押品, 它可以投资此类抵押品并保留所得金额，扣除向借款人返还的任何金额。因此，该基金的 产量可能会增加。证券贷款可随时终止，借款人在收到通知后必须归还借款 证券交易结算标准期限内的证券。基金有义务退还抵押品 在贷款终止时向借款人提供。如果基金必须归还现金抵押品，基金可能会蒙受损失 而且使用现金抵押品进行的投资也存在亏损。如果借款人拖欠其任何债务 就证券贷款而言，如果使用现金抵押品进行的投资出现亏损，养恤基金可能会蒙受损失 或者证券抵押品的价值低于借入证券的市场价值.基金还可能经历 获得抵押品的延误和成本。本基金可以向合理的证券借贷代理人、管理人员和 与其贷款有关的保管费。

投资组合周转率

基金的政策是出售任何 在顾问看来，只要安全保障的升值可能性得到实质性实现，就保证安全 或者此类证券发行人的业务或市场前景已经恶化，无论时间长短 这样的安全措施已经得到保障。此外，养恤基金可能不时进行短期交易，以利用这一优势 顾问认为，股票和股票挂钩证券定价的市场效率低下。顾问预计 在基金利用短期投资时，基金的年投资组合周转率可能超过100％ 交易机会，或者是否需要对基金的投资组合进行全面的重新分配。年营业额为 100% 如果基金投资组合中的所有证券在一年内被替换一次，就会出现利率。营业额 费率直接影响基金承担的交易成本。

投资限制

该基金采用了某些投资 未经董事会大多数成员事先批准不得更改的限制。就非基本面而言 下文列出的限制以及本招股说明书中描述的基金的其他投资限制，所有百分比限制 在购买或初始投资后立即申请，以及随后由此产生的任何适用百分比的变化 市场波动不要求从基金的投资组合中取消任何担保.根据其投资限制， 本基金不得：

该基金还需要进行一定的分散投资 有关其作为《守则》下的 “受监管投资公司” 资格的要求。见 “税收-- 基金的联邦税收及其分配”。

作为额外的非基本面投资 限制，本基金将不担保第三方的义务。本基金可以投资于其他投资公司, 但须遵守1940年法案中规定的限制.

风险因素和特殊注意事项

投资基金的普通股 提供基金的所有权权益。投资任何投资公司的证券都涉及重大风险，包括 股东可能从股东的投资中获得很少或根本没有回报，或者股东可能蒙受损失的风险 股东的部分或全部投资。除了本招股说明书中包含的其他信息以及适用的信息 招股说明书补充文件，在投资我们的证券之前，您应仔细考虑以下信息。这个 以下风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或目前未被视为的其他风险和不确定性 我们提供的材料也可能损害我们的运营和绩效。如果发生以下任何事件，我们的业务、财务状况 业务结果可能会受到重大和不利影响.在这种情况下，净资产价值和交易价格（如果有） 我们的普通股可能会下跌，或者我们的订阅权的价值可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。 因此，在投资之前，股东应仔细考虑投资时所承担的以下风险 基金。

与根据本招股说明书进行发行相关的风险

股东对我们的兴趣将 如果我们增发普通股，则会被稀释，这可能会降低对我们的投资的总体价值。我们的股东 对我们未来发行的任何股票没有先发制人的权利。我们的公司章程授权我们最多发行 1亿股股本，目前全部被指定为普通股。我们的董事会可能会选择额外出售 未来股份或在私募中发行股权。在我们发行等于或以下的额外股权的范围内 净资产价值，股东对我们的所有权权益百分比可能会被稀释。此外，视条款而定 以及任何额外发行的定价和我们的投资价值，我们的普通股持有人也可能会遭遇稀释 在其股票的账面价值和公允价值中。

根据1940年法案，我们通常被禁止 以低于每股净资产价值的价格发行或出售我们的普通股，与之相比，这可能是一个劣势 某些上市公司。但是，我们可能会出售我们的普通股或认股权证、期权或收购普通股的权利， 如果我们董事会和独立董事决定，价格低于我们普通股的当前净资产价值 此类出售符合我们的最大利益，也符合股东和股东（包括大多数股东）的最大利益 在与我们无关的股东中，批准了此类出售。在任何此类情况下，我们的证券的价格 根据我们董事会的决定，发行和出售的价格不得低于与之非常接近的价格 此类证券的公允价值（减去任何分配佣金或折扣）。如果我们通过发行普通股筹集额外资金 或者可转换为普通股或可兑换成我们的普通股的优先证券，然后是我们股东的所有权百分比 届时将减少，我们的普通股持有人将经历稀释。

马里兰州将军的某些条款 公司法可能会阻止收购企图。《马里兰州控制股份收购法》严重限制了投票权 在控制权股份收购中收购的一家马里兰州公司的控制权股份。《马里兰州控制股份收购法》 可能会使第三方更难获得对我们的控制权，并增加完成此类交易的难度。 该基金尚未选择加入马里兰州控制份额的规定 《收购法》，但将来可能会根据董事会的决定这样做。

净资产价值折扣

封闭式基金的股票经常交易 市场价格低于归属于这些股票的净资产的价值。该基金的可能性 股票将以低于资产净值的折扣进行交易是一种与基金资产净值下降的风险分开且截然不同的风险。 购买可能以折扣价或不可持续溢价交易的封闭式基金股票的风险更为明显 希望在购买股票后相对较短的时间内出售股票的投资者，因为对于这些投资者来说， 与其相比，其投资收益或亏损的实现可能更多地取决于溢价或折扣的存在 取决于投资组合的表现。本基金的股票不可应股东的要求赎回。该基金可以回购 它在公开市场或私人交易中的股份，尽管它目前无意这样做。股东渴望 根据适用的证券法，流动性可以在纳斯达克资本市场或其他市场上交易其在基金中的股份 此类股票可以按当时的市场价值进行交易，这可能与当时的资产净值有所不同。

我们普通股的资产净值可能会波动 显著地。我们普通股市场的资产净值和流动性可能会受到多种因素的重大影响， 其中一些是我们无法控制的，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括：

投资我们的证券涉及 风险很高。我们根据投资目标进行的投资可能会导致更高的风险 而不是另类投资选择，包括本金的波动性或损失。我们对投资组合公司的投资可能是 高度投机性和侵略性，因此，投资我们的证券可能不适合风险较低的人 容忍。

在加勒比盆地国家投资的风险

加勒比盆地国家的经济 过去曾经历过相当大的困难，包括高通货膨胀率、高利率和高失业率。 加勒比盆地国家经济和证券市场的出现将需要持续的经济和财政 过去有时缺乏的纪律以及稳定的政治和社会条件.国际经济 条件，尤其是美国的情况，以及石油和其他大宗商品的世界价格也可能影响 加勒比盆地国家的经济发展。

外国货币（包括 这些外国（在加勒比盆地的定义中）相对于美元和国外汇率会受到波动的影响 各国 (包括加勒比盆地定义中的那些外国) 不得不对其进行重大调整 不时出现货币。此外, 许多加勒比盆地国家经历了大量的经历, 而且在某些时期经历了极其严重的经历, 多年的通货膨胀率。对于以当地货币保存会计记录的公司，通货膨胀会计规则 在一些加勒比盆地国家，出于税收和会计目的，要求重报某些资产和负债 在公司的资产负债表上，以固定购买力的货币表示物品。通胀会计 可能会间接给某些加勒比盆地公司带来损失或利润。通货膨胀和通货膨胀的快速波动 利率已经而且将来可能会对某些加勒比地区的经济和证券市场产生非常不利的影响 盆地国家。

此外，许多加勒比地区的政府 流域国家已经并将继续对私营部门的许多方面施加重大影响。政府的 未来的行动可能会对加勒比盆地国家的经济状况产生重大影响，这可能会影响 基金投资的公司，因此也包括基金份额的价值。国外市场的投资可能会受到不利影响 通过诸如征收惩罚性税收之类的政府行动。此外，某些国家的政府可能会禁止 或者对外国对其资本市场或某些行业的投资施加实质性限制.重大限制 就基金汇回投资收入、资本或收益的能力而言，可能存在于某些国家 证券的销售。拖延或拒绝批准任何必要的政府批准可能会对基金产生不利影响 用于汇回资本, 以及向基金申请任何投资限制.这些操作中的任何一个 可能会严重影响证券价格，损害基金购买或出售外国证券或转让基金证券的能力 资产或收入返回美国，或以其他方式对基金的业务产生不利影响。

某些加勒比盆地国家有 签订了区域贸易协定，除其他外，这些协议旨在减少国家间的壁垒，增加竞争 在公司之间，并减少某些行业的政府补贴。无法保证这些变更会成功 从长远来看，或者这些变化将带来预期的经济稳定。这些交易有可能发生 安排将不会得到充分实施，或者将部分或全部解除。也有可能是一个重要的 参与者可以选择放弃贸易协议, 这可能会削弱其信誉和影响力。这些事件中的任何一起 可能会对参与国和非参与国的市场产生不利影响，包括大幅升值或 参与者的国家货币贬值，汇率波动性显著增加， 经济保护主义，破坏对加勒比盆地市场的信心，破坏加勒比盆地的经济 稳定，实现经济统一的努力的失败或放缓，和/或降低政府债务的尝试的回归 以及为预期达成此类贸易协定而引入的通货膨胀率.这种事态发展可能会产生不利影响 说明养恤基金在加勒比盆地的总体投资或对参与此类贸易协定的特定国家的投资.

加勒比盆地经历了自然风光 灾害，包括飓风、干旱和洪水，对加勒比盆地的部分地区造成了巨大损失 损害了该地区的经济。另一场自然灾害有可能造成实质性干扰和不利影响 影响加勒比盆地国家的经济。此外，基金投资的公司和行业可能经历 任何此类自然灾害都导致业务严重中断。

加勒比盆地易受环境影响 灾害，例如2010年英国石油公司在墨西哥湾的漏油事件，对该地区造成了广泛的经济影响。潜力 而且未来此类事件的影响无法估量。

COVID-19 全球大流行已经导致 由于对旅游业和邮轮公司的依赖, 许多加勒比盆地国家的经济受到实质性破坏.

其他加勒比盆地市场风险包括 外汇管制, 证券定价困难, 主权债务违约, 执行合同的困难, 难以在地方法院执行有利的法律判决以及政治和社会不稳定.可用的法律补救措施 对某些加勒比盆地国家的投资者而言，可能不如美国投资者可以获得的范围那么广泛 或其他国外。

地域集中风险

该基金可能会不时进行投资 其在位于单一国家或有限数量国家的发行人中的大量资产。如果基金集中精力 它以这种方式进行投资，它承担着这些国家的经济、政治和社会条件所带来的风险 对其投资业绩产生重大影响。如果集中精力，基金的投资业绩也可能更不稳定 它在某些国家，尤其是新兴市场国家的投资。

外国证券风险

在国外市场交易的证券有 通常（尽管并非总是如此）表现与在美国交易的证券不同。但是，此类投资通常涉及 美国投资中不存在的特殊风险，可能会增加基金亏损的机会。特别是，该基金 面临的风险是，由于外汇交易所的投资者可能较少，交易的证券数量可能较少 基金每天都可能更难在这些交易所买入和卖出证券.此外，外国证券的价格 涨跌幅度可能超过在美国交易的证券价格。

外国经济风险

某些国外市场的经济 在诸如国民生产总值增长等问题上可能无法与美国经济相提并论, 资本、资源和国际收支状况的再投资。某些外国经济体可能严重依赖特定行业 或外国资本，更容易受到外交发展、对特定国家的经济制裁的影响 一个或多个国家, 国际贸易模式的变化, 贸易壁垒和其他保护主义或报复措施. 外国市场的投资也可能受到政府行动的不利影响, 例如实施资本管制, 公司或行业的国有化, 没收资产或征收惩罚性税.此外，政府 某些国家的资本市场或某些国家的资本市场可能禁止或对外国投资施加实质性限制 工业。任何这些行动都可能严重影响证券价格或损害基金的买入或卖出能力 外国证券或将基金的资产或收入转移回美国，或以其他方式对美国产生不利影响 基金的业务。

其他潜在的国外市场风险包括 外汇管制、证券定价困难、外国政府证券违约、执法困难 外国法院的法律判决以及政治和社会不稳定.某些外国投资者可用的法律补救措施 国家可能不如美国投资者可用的国家那么广泛。

货币风险

证券和其他工具，其中 本基金的投资可能以美元以外的货币计价或报价。外币汇率的变化 可能会影响基金投资组合的价值。因为该基金的资产主要投资于加勒比的证券 Basin Companies，因为在基金分配期间，部分收入和收入可能以外币获得 将以美元支付，基金净资产的美元等值和分配将受到以下因素的不利影响 外币相对于美元的价值下降。出于这个原因，外币兑换的变化 利率会影响基金投资组合的价值。通常，当美元兑外币升值时， 以该货币计价的证券会贬值，因为该货币的价值较低。相反，当美国 美元兑外币贬值，以该货币计价的证券之所以增值，是因为该货币 更值美元。这种风险通常被称为 “货币风险”，意味着坚挺的美元可能会降低 美国投资者的回报，而美元疲软可能会增加这些回报。该基金的管理假设是：大多数 的股东以美元持有资产。因此，由于分配是以美元进行的，其他非美国的 投资者将受到美元相对于本币贬值的不利影响。

政府监督与监管/会计 标准

外国发行人通常不受约束 通过与适用标准相似的统一会计、审计和财务报告要求和业务标准 致美国发行人。基金持有的某些证券可能未在美国证券交易委员会注册，发行人也可能受其约束 美国证券交易委员会的报告要求。因此，有关持有证券的外国发行人的可用信息可能较少 基金组织提供的有关美国发行人的信息。可能无法获得有关外国发行人的足够公开信息，以及 可能很难及时获得股息和有关公司行动的信息。总的来说，数量较少 与美国相比，政府对证券交易所、经纪人和上市公司的总体监督和监管。 场外交易市场的监管往往不如证券交易所市场，在某些国家，可能完全不受监管。监管 执法可能会受到经济或政治问题的影响，投资者可能难以行使其合法权利 在国外。

此外，美国政府还有 不时通过处罚和其他手段对美国投资者的外国投资施加限制，包括当前投资 禁止美国在古巴投资。如果美国法律允许，对古巴公司证券的投资可能会受到约束 除了与注册发行人的证券投资相关的风险外，还要承担某些政治和经济风险 在其他国外。风险包括 (i) 社会、政治和经济稳定性降低；(ii) 目前规模较小 此类证券的市场以及目前较低或根本不存在的交易量，这导致缺乏流动性和 价格波动加剧；(iii) 某些可能限制基金投资机会的国家政策，包括 限制对被认为对国家利益敏感的发行人或行业的投资；(iv) 缺乏成熟的法律 管理私人或外国投资或允许对私有财产损害进行司法补救的结构；(v) 缺乏 资本市场结构或以市场为导向的经济; 以及 (vi) 最近的有利经济发展的可能性 这些国家发生意想不到的政治或社会事件可能会减缓或逆转.对古巴公司证券的投资， 基金是否及何时获准投资此类证券，将是投机性的，涉及通常与之无关的风险 对较发达市场经济体发行人的证券的投资。请参阅下面的 “新兴市场风险”。

一些外国证券或国家强加 限制在美国境内或向美国人转移。尽管证券受此类转让限制 可以在国外销售，但其流动性可能低于不受此类限制的同类外国证券。

其他国家的会计准则 不一定和美国一样。如果另一个国家的会计准则不要求那么多的细节 根据美国会计准则，顾问可能更难完整、准确地确定公司的财务状况 条件。如果发行人的财务报表被认为不能准确反映财务状况 对于发行人，顾问将采取适当措施评估拟议的投资，其中可能包括现场视察 发行人（如果美国取消对古巴旅行的限制，则包括古巴）、对其管理层的访谈和咨询 与会计师、银行家和其他专家共事。

持有基金资产的某些风险 美国以外

该基金通常持有其外国证券 以及外国银行和证券存管机构的现金.最近可能会组织一些外国银行和证券存管机构 或外国托管业务的新手。此外，对其业务的监管监督可能有限或根本没有。另外， 某些国家的法律限制了基金组织在外国银行、存管机构或发行人收回其资产的能力 证券公司或其任何代理人破产。此外，基金买入、卖出和持有证券的成本往往更高 在某些国外市场上比在美国市场。投资国外市场支出的增加减少了金额 该基金可以从其投资中获利，通常会导致基金的运营支出比率高于投资的运营支出比率 公司仅在美国投资。

结算风险

中的结算和清关程序 某些国外市场与美国的市场有很大不同。国外结算和清关程序及贸易 法规还可能涉及某些通常与之无关的风险（例如证券的延迟付款或交付） 美国投资的结算。美国与新兴市场国家之间的通信可能不可靠，而且还在增加 在仍然依赖实物结算的市场中，延迟结算或丢失证券证书的风险。有时， 某些外国的结算跟不上证券交易的数量。这些问题可能会导致 基金难以进行交易.如果基金无法结算或延迟结算购买的证券, 它可能会错过有吸引力的投资机会，其某些资产可能未进行投资，某些人无法从中获得回报 时期。如果基金无法结算或延迟结算证券的销售，则如果证券的价值，它可能会蒙受损失 然后拒绝, 或者, 如果它签订了向另一方出售证券的合同, 基金可能对所产生的任何损失负责. 外国证券的股息或利息或出售外国证券的收益可能需要缴纳外国预扣税。

新兴市场风险

外国投资的风险通常是 对于新兴市场来说要好得多。可以考虑投资新兴市场，包括许多加勒比盆地国家 投机。新兴市场比较发达的市场风险更大，因为它们的发展往往不均衡，可能永远不会完全发展 发展。由于这些市场通常很小，因此它们更有可能遭受剧烈和频繁的价格变动或长期价格的影响 由于负面宣传、投资者的看法或少数大型投资者的行为而导致的萧条。许多新兴市场有 政治不稳定的历史和政策的突然变化。因此，他们的政府更有可能采取行动 与较发达国家相比, 它们对私营企业或外国投资具有敌意或不利影响.肯定会出现 市场还可能面临其他重大的内部或外部风险，包括战争和内乱的风险。此外，政府 在许多新兴市场国家，在很大程度上参与其经济和证券市场，这可能会损害 投资和经济增长。

对发行人证券的投资 居住在新兴资本市场的国家涉及某些通常不适用于投资的额外风险 在较发达的资本市场发行人的证券中，例如 (i) 交易量低或不存在，导致不足 与较发达国家的同类发行人的证券相比，此类证券的流动性增加，价格的波动性增加 资本市场；（二）不确定的国家政策以及社会、政治和经济的不稳定，增加了资本市场的潜力 没收资产、没收性税收、高通货膨胀率或不利的外交发展；(iii) 可能 汇率波动、不同的法律制度以及存在或可能实施的外汇管制、保管 适用于此类投资的限制或其他外国或美国政府法律或限制；(iv) 国家政策 这可能会限制基金的投资机会，例如限制对发行人或敏感行业的投资 符合国家利益；以及 (v) 管理私人和外国投资的法律结构缺乏或相对较早的发展 和私有财产。除了对投资收入征收预扣税外，一些新兴市场国家还可能征收差别待遇 对外国投资者征收资本利得税。

新兴资本市场正在发展 在近年来重塑政治边界的事件所带来的充满活力的政治和经济环境中 和传统意识形态。在这样一个充满活力的环境中，无法保证这些资本市场中的任何或全部都会 继续为基金提供可行的投资机会。过去，这些国家的政府曾征用过大量财产 数额的私有财产以及财产所有者的大多数索赔从未得到完全解决.无法保证会这样 征用不会再次发生。在这种情况下，养恤基金有可能损失其投资的全部价值 在受影响的市场中。

此外，公开信息可能较少 有关新兴市场发行人的信息，而不是较发达资本市场中发行人的信息，等等 发行人可能不受与之相当的会计、审计和财务报告准则和要求的约束 美国公司受其影响。在某些拥有新兴资本市场的国家，报告标准差异很大。因此，传统的 在美国使用的投资衡量标准，例如价格/收益比率，可能不适用。新兴市场证券 与成熟市场相比，流动性可能大大降低，波动性更大，而且公司股票的持有量可能有限 人数。这可能会对基金收购或处置证券的时间和定价产生不利影响。通讯 美国与新兴市场国家之间可能不可靠，从而增加了延迟结算或损失的风险 的安全证书。

与和解有关的惯例 新兴市场的证券交易比发达市场的证券交易涉及更高的风险，部分原因是养恤基金可能 需要使用资本水平较低的经纪人和交易对手，并在某些国家托管和登记资产 可能不可靠。发行人存在欺诈、疏忽、施加不当影响或拒绝承认所有权的可能性 存在于一些新兴市场，加上其他因素，可能导致所有权登记完全丧失。这个 基金将承担此类注册问题造成的任何损失，并且可能无法成功申请赔偿。

与股票和股票挂钩相关的风险 证券

普通股风险

该基金可以投资普通股。常见 股票由公司发行，主要用于为商业目的筹集现金，代表公司的股权或所有权权益 发行公司。普通股股东通常有权就发行公司的重要事项进行投票，包括 董事的选择，并可能获得其持股的股息。基金参与任何成功或失败 它持有普通股的公司。如果公司被清算或宣布破产，债券持有人的索赔， 其他债务持有人、优先股所有者和普通债权人的债权优先于拥有普通股者的债权。

普通股的价格随之变化 受许多因素影响，包括发行公司的历史和预期收益、其资产的价值、总体经济 条件、利率、投资者的看法和市场流动性。

优先股风险

本基金可以投资优先股。 与普通股不同，优先股通常提供特定的股息率，从公司的收益中支付。首选 在公司资产分配方面，股票通常也优先于普通股 被清算或宣布破产；但是，优先股股东对公司资产分配的权利 在清算或破产的情况下，通常从属于公司的债务持有人和普通民众的权利 债权人。如果利率上升，优先股的固定股息的吸引力可能会降低，从而导致优先股的价格 股票将下跌。

一些固定利率优先股可能有 强制性偿债基金条款，规定股票必须按预先确定的时间表退出或赎回，以及 到期前的看涨/赎回条款，这可能会限制任何可能产生积极影响的利率下降所带来的好处 影响优先股的价格。优先股股息可能是 “累积的”，需要全部或一部分 先前的未付股息应在支付发行人的普通股股息之前支付。优先股可能是 “参与的”， 这意味着在某些情况下，它可能有权获得超过规定股息的股息。

可转换证券风险。

本基金可以投资于可转换证券。 可转换证券通常是债券、债券、票据、优先股或其他证券或投资 （由持有人或发行人）转换或交换为标的普通股（或现金或等价证券） 价值）以规定的交换比率或预定价格（转换价格）计算。可转换证券旨在提供 当前收入以及通过转换功能实现资本增值的可能性，这使持有人能够从中受益 来自标的普通股市场价格的上涨。可转换证券可能需要赎回或转换 发行人在特定日期之后并在发行时确定的某些情况下（包括特定价格）下发行。如果 基金持有的可转换证券需要赎回或转换, 基金可能需要出价进行赎回, 将其转换为标的普通股，或将其出售给第三方，这可能会对基金产生不利影响 实现其投资目标的能力。可转换证券具有与债务和股权相似的一般特征 证券。

可转换证券通常有权 持有人将在可转换证券到期或兑换、转换或交换之前获得已支付或应计的利息。之前 转换，可转换证券具有与不可转换债务类似的特征，旨在提供 以获得稳定的收入来源，收益率普遍高于普通股。但是，无法保证当前的收入 因为可转换证券的发行人可能会违约。可转换证券的排名高于普通股 公司资本结构中的股票，因此所带来的风险通常小于公司普通股的风险 股票。可转换证券的等级从属于发行人的任何优先债务，因此也从属于发行人的优先债务 可转换证券比其债务承担的风险更大。此外，可转换证券的评级通常低于投资 评级与否，因为它们低于债务负债，按优先权或优先顺序略高于普通股 发行人的资产负债表。在某种程度上，基金投资于信用评级低于投资的可转换证券 等级，此类证券违约的可能性可能更高，尽管可兑换特征可能会在一定程度上抵消这一点。

可转换证券通常提供 由于资本的潜力，利息或股息收益率低于信贷质量相似的不可转换债务证券 赞赏。普通股标的可转换证券可能由与可转换证券发行人不同的实体发行 证券。

可转换证券的价值是 受同类发行人不可转换证券收益率和标的普通股价值的影响。 不考虑其转换特征（即严格根据其收益率）查看的可转换证券的价值 有时被称为 “投资价值”。可转换证券的投资价值通常为 根据发行人的信贷质量而波动，并将与现行利率的变化成反比波动。但是， 同时，可转换证券将受到其 “转换价值”（即市场价值）的影响 转换可转换证券后将获得的标的普通股。转化值直接波动 与标的普通股的价格相同，因此将面临与发行人活动相关的风险 以及总体市场和经济状况.取决于转换价格与市场价值的关系 基础证券，可转换证券的交易方式可能更像股票证券，而不是债务工具。

该基金将投资于可转换证券 主要基于其转换成股票证券的特征，而不考虑其信用评级 可转换证券（即使信用评级低于投资等级）。在基金投资于可转换货币的范围内 信用评级低于投资等级的证券，此类证券违约的可能性可能更高，尽管这可能会 会在一定程度上被可转换功能所抵消。

如果，因为普通价格低廉 股票，转换价值大大低于可转换证券的投资价值，即可转换证券的价格 证券主要受其投资价值的支配。通常，如果可转换证券的转换价值增加 在接近或超过其投资价值的程度上，证券的价值将主要受到其转换的影响 价值。只要投资者将价值放在右边，可转换证券的出售价格将高于其转换价值 在持有创收证券的同时收购标的普通股。

其他股票挂钩证券的风险

股票挂钩证券是工具 其价值基于一种或多种标的股票证券、参考利率或指数的价值。股票挂钩证券 有多种形式，可能包括以下特征：(i) 可能由标的发行人发行 股权证券或工具关联公司以外的公司（通常是投资银行）的股权证券，(ii) 可以转换 在自发行之日起的规定期限内转换为股票证券，例如普通股，也可以兑换成现金或某种组合 现金和关联证券的价值以标的股票证券的价值为基础 发行日期，（iii）可能在到期前具有各种转换功能，由持有人或发行人选择，或两者兼而有之，（iv） 可以用标的股票证券价值的上限或项圈来限制升值价值，并且（v）可能有固定的、可变的 或者在证券有效期内不支付反映相对于标的证券的实际或结构性回报的利息 挂钩股票证券的股息。

投资股票挂钩证券 可能使基金承受通常与其他股票证券投资无关的额外风险。因为与股票挂钩 证券有时由关联证券发行人以外的第三方发行，如果出现以下情况，基金将面临风险 标的股票证券、参考利率或指数表现不佳，或者发行人是否拖欠股息支付 或到期时的普通股。此外，特定股票挂钩证券的交易市场的流动性可能较差， 基金组织在必要时很难处置特定的证券，二级市场的流动性也减少了 任何此类证券都可能使获得对基金投资组合进行估值的市场报价变得更加困难.

与我们的顾问及其关联公司相关的风险

补偿安排引起的利益冲突

顾问及其各自的附属机构 将从我们那里获得巨额费用以换取他们的服务。这些费用可能会影响提供给我们的建议。一般来说， 我们在公开募股中出售的股票越多，我们在投资方面承担的风险越大，就越大 我们的资产和利润增长潜力（以及相应地，我们向顾问支付的费用）。这些补偿 安排可能会影响我们的顾问或其关联公司对股票公开发行的判断，以及 我们进行的投资，这使顾问能够赚取更多的资产管理费。

争夺顾问的时间和资源

该顾问目前管理其他投资 实体，不禁止为进行相同类型投资的未来投资实体筹集资金和管理这些实体 就像我们的目标一样。因此，我们的顾问花在我们身上的时间和资源可能会被转移，在紧张时期 在其他计划中的活动顾问在业务上投入的时间和资源可能少于必要或适当的范围。在 此外，我们可能会与任何此类投资实体竞争相同的投资者和投资机会。

与管理有关的利益冲突 我们的商业事务

我们的顾问会遇到以下冲突 与我们的业务事务管理相关的利益，包括与投资机会分配相关的利益 顾问及其关联公司提供的报酬；顾问及其关联公司可能提供的服务 向我们投资的发行人披露；我们和顾问的其他客户的投资，但须遵守1940年法案的限制； 顾问设立额外的投资基金；顾问向我们提出的建议与其他人不同 客户；顾问使用从我们投资组合中的发行人那里获得的信息进行其他客户的投资，主题 适用法律；以及对顾问对潜在投资使用 “内幕消息” 的限制 由我们创作。

与顾问管理层的利益冲突 其他账户的

因为我们的顾问管理的资产是 其他投资公司、集合投资工具和/或其他账户（包括机构客户、养老金计划和 某些高净值人士），存在某些利益冲突。例如，顾问可能会从中收取费用 某些账户高于顾问从我们这里获得的费用，或者在某些账户上收取的基于绩效的费用。 在这种情况下，顾问的投资组合经理有动力偏爱更高的费用和/或基于绩效的费用账户 凌驾于我们之上。此外，如果顾问对某些账户进行专有投资，则存在利益冲突，其中 其投资组合经理或其他员工对某些账户进行个人投资，或者当某些账户是投资账户时 顾问员工福利计划中的选项。顾问有动力偏爱这些账户而不是我们。顾问 制定了缓解此类冲突的政策和程序，我们的董事会监督这些冲突。

顾问代表其采取行动所产生的风险 其他账户和客户

我们的顾问管理账户资产 除我们以外，包括私募基金（就本节而言，为顾问基金）。顾问代表以下方面采取的行动 其顾问基金可能对我们和我们的投资不利，这可能会损害我们的业绩。例如，我们可以投资于 与其他顾问基金相同的信贷义务，尽管在1940年法案允许的范围内，我们的投资可能包括 同一发行人的义务不同。就一个顾问基金持有的证券做出的决定可能会导致（或 有可能对其他顾问基金（包括我们）持有的发行人不同类别的证券造成（损害）损害。 再举一个例子，顾问可以管理从事证券卖空（或以其他方式持有空头头寸）的账户 或我们投资的其他工具，这些工具可能会损害我们的业绩，从而有利于做空账户 头寸，前提是此类空头头寸导致证券市值下跌。

内幕消息带来的风险

在履行职责的过程中，各位成员， 我们的顾问的高级职员、董事、员工、负责人或关联公司可能拥有重要的非公开信息。 拥有此类信息可能会限制我们的顾问买入或出售证券或其他方式的能力，对我们不利。 参与我们的投资机会。在某些情况下，我们顾问的员工可以担任董事会成员 或者以其他身份为投资组合公司或潜在投资组合公司提供服务，这可能会限制我们交易证券的能力 这样的公司。例如，如果我们的顾问人员掌握了相关的重要非公开信息 对于我们的投资，此类人员将受到我们顾问的信息共享政策和程序的限制，或者 禁止与我们的管理团队共享此类信息的法律或合同，即使此类信息会被披露 符合我们的最大利益，否则将影响管理团队成员就该投资做出的决定。 这种冲突以及这些程序和做法可能会限制我们的顾问进入或退出潜在利润的自由 对我们的投资可能会对我们的经营业绩产生不利影响。因此，无法保证 我们将能够充分利用顾问其他业务的资源和行业专业知识。此外，还有 在某些情况下，与我们的顾问有关的一名或多名个人将被禁止向以下人员提供服务： 我们是因为这些人或顾问的其他部分可以获得某些机密信息。

与关联公司交易的风险

根据1940年法案，我们被禁止 未经大多数独立人士的事先批准，参与与我们的某些关联公司的某些交易 董事，在某些情况下还包括美国证券交易委员会。任何直接或间接拥有我们未偿还投票证券5％或以上的个人 就1940年法案而言，将是我们的关联公司，并且通常禁止我们购买或出售来自以下来源的任何证券 或以本金为基础向该关联公司分配。1940年法案还禁止与某些人进行某些 “联合” 交易 我们的关联公司，在某些情况下可能包括对同一投资组合公司的投资（无论是同一投资组合还是 在不同的时间段内，该交易被视为联合交易。如果某人获得我们超过25％的选票 证券，我们将被禁止向该人或该人中的某些人购买或出售任何证券 未经美国证券交易委员会事先批准，关联公司，或与此类人员进行违禁的联合交易。类似的限制 限制我们与我们的高级管理人员或董事或其关联公司进行业务交易的能力。由于这些限制，我们 可能被禁止从由基金管理的基金控制的任何投资组合公司购买或出售任何证券 顾问或其关联公司未经美国证券交易委员会事先批准，这可能会限制投资机会的范围 否则我们就可以使用了。

但是，我们可以与顾问一起投资 及其关联公司的其他客户，包括其管理的其他实体，我们称之为关联公司的其他客户， 在某些情况下，这样做符合适用法律和美国证券交易委员会工作人员的解释和指导。我们也可能 在监管指导、适用法规和其他允许的范围内，与我们的顾问的其他客户一起投资 顾问的分配政策。但是，我们无法保证投资机会会被分配给 我们在短期内或长期内公平或公平。

在与关联公司共同投资的情况下 根据1940年法案和相关规则、现有或未来的员工指南或条款和条件，不允许其他客户 在美国证券交易委员会给予我们的豁免救济中，我们的顾问将需要决定哪个或哪些客户将进行投资。 通常，在这种情况下，我们无权进行共同投资，在其他客户的范围内 选择继续投资，我们将不被允许参与。此外，除非在某些情况下，我们是 无法投资关联公司其他客户持有控股权的任何发行人。

可能引发冲突的投资风险 利息

我们预计不会投资或持有 由关联公司其他客户控制的公司的证券。但是，关联公司的其他客户可能会 投资我们的一家投资组合公司并获得对该公司的控制权。如果关联公司的其他客户或客户获得控制权 对于我们的一家投资组合公司，它可能会造成利益冲突，并可能使我们受到某些限制 1940 年法案。由于这些冲突和限制，我们的顾问可能无法实施我们的投资策略，因为 在没有这种冲突或限制的情况下他们本可以做到的那样.例如，由于冲突或限制， 我们的顾问可能无法参与本来会进行的某些交易。为了避免这些冲突 还有限制，我们的顾问可能会选择过早退出这些投资，因此，我们将放弃任何积极的投资 与此类投资相关的回报。此外，如果关联公司的其他客户持有不同的股份 由于此类交易，证券类别比我们高，我们的利益可能不一致。

警示通知 关于前瞻性陈述

本招股说明书和任何招股说明书补充文件 包含前瞻性陈述。诸如 “预期”、“期望”、“打算”、“计划” 之类的词语 “预测”、“将”、“可能”、“继续”、“相信”、“寻找”、“估计”， “将”、“可以”、“应该”、“目标”、“项目”、“继续”、“预测”， 这些词语和类似表达方式的 “可能”、“潜在”、“近似” 和变体，或 尽管并非所有前瞻性陈述都包含，但此类词语的否定词旨在识别前瞻性陈述 这些识别词。就其性质而言，所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定性，实际结果可能是 与前瞻性陈述所设想的有重大不同。可能对我们的实际情况产生重大影响的几个因素 结果是我们持有的证券投资组合的表现，我们的股票在公开市场上的交易价格 以及我们在向美国证券交易委员会提交的定期文件中讨论的其他因素。本招股说明书中包含的前瞻性陈述以及 任何招股说明书补充文件都涉及风险和不确定性，包括但不限于关于潜在变更的声明 目前禁止向古巴投资的禁令可能源于未来与古巴有关的外交和法律发展 美国和古巴之间的关系。

尽管我们认为这些假设 这些前瞻性陈述所依据的是合理的，但实际结果可能与预期的结果存在重大差异 或在此类前瞻性陈述中假设。养恤基金的未来财务状况和业务成果，以及 任何前瞻性陈述都可能发生变化，并受固有风险和不确定性的影响，例如已披露的风险和不确定性 在本的 “投资目标和政策” 和 “风险因素和特殊注意事项” 部分中 招股说明书。

包含所有前瞻性陈述 本招股说明书或任何随附的招股说明书补充文件中或以引用方式纳入本招股说明书的补充文件均自本招股说明书发布之日起生效 招股说明书或随附的招股说明书补充文件（视情况而定）。基金根据以下规定持续承担的债务除外 联邦证券法，它无意更新任何前瞻性陈述，也没有义务更新任何前瞻性陈述。这个 本招股说明书和任何随附的招股说明书补充文件中包含的前瞻性陈述不在安全港范围内 1933 年法案第 27A 条提供的保护。

目前已知的风险因素可能是 导致实际结果与我们的预期存在重大差异包括但不限于中描述的因素 本招股说明书的 “投资目标和政策” 和 “风险因素和特殊注意事项” 部分。 我们敦促您仔细阅读这些章节，以更详细地讨论投资我们证券的风险。

基金的管理

董事会

董事会对整体负责 基金的管理，包括对顾问和其他服务提供者的监督。该基金有五名董事。一个 的董事是 “利害关系人”（定义见1940年法案）。不是 “感兴趣的人” 的董事 人员” 被称为 “独立董事”。有关基金董事和高级管理人员的信息 如下表所示。除非另有说明，否则每位董事和高级管理人员的邮寄地址均为 c/o The Herzfeld 加勒比盆地基金公司，华盛顿大道119号，504套房，佛罗里达州迈阿密海滩，33139。

有关董事和高级管理人员的信息

托马斯·赫兹菲尔德是 “感兴趣的 “人”（该术语的定义见1940年法案），目前担任董事会主席。董事会认为 赫兹菲尔德先生担任董事长是适当的，由于他在个人和专业领域的利益，股东受益 向基金提供的服务的质量。独立董事认为，他们可以独立有效地行事 没有独立董事担任主席。约翰·盖莱蒂担任首席独立董事。在这个角色中，先生 Gelety是独立董事和顾问之间的主要联络人。按照目前的构成，《独立报》 董事占董事会的绝大多数。

董事会认为其重要性 每位董事的经验、资格、特质或技能都是个人问题（即这种经历 对于一位董事来说很重要（对另一位董事的价值可能不一样），而且这些因素最好在董事会层面进行评估， 没有任何一位董事或特定因素可以表明董事会的有效性。董事会决定，每个 根据对每位董事的经验、资格、属性和技能的审查，的董事有资格担任这样的职务 董事。在做出这一决定时，董事会考虑了各种标准，其中包括：性格 和诚信；批判性地审查、评估、质疑和讨论所提供信息的能力，以开展有效的业务 在保护股东利益以及与其他董事、顾问、其他服务提供商进行有效互动方面的判断力， 法律顾问和独立注册会计师事务所或独立会计师；以及投入时间的意愿和能力 履行董事职责所必需的。每位董事有效履行职责的能力都得到了证实 根据他或她在以下领域的经验或成就:投资管理行业的管理层或董事会经验 或其他领域的公司或组织、教育背景和专业培训；以及担任董事的经验 该基金。此外，董事会重视每位董事贡献的各种技能和经验。董事会认为 其整体多元化归因于董事的结合以及每位董事提供的不同视角 这是他或她目前的经历和背景造成的.讨论具体经验、技能的信息 每位董事的属性和资格，这促使董事会决定董事应任职 该容量如下所示。

托马斯·赫兹菲尔德曾担任董事长 自1993年赫兹菲尔德加勒比盆地基金公司成立以来一直担任董事会成员。此外，他是董事长兼总裁 基金的投资顾问托马斯·赫兹菲尔德顾问公司的。赫兹菲尔德先生于1968年进入证券行业， 1970 年是纽约证券交易所成员公司的创始人，也是 FINRA 成员公司 Thomas J. 的董事长兼总裁。 Herzfeld & Co., Inc.，成立于 1981 年。

Ann S. Lieff 于 1998 年加入董事会。 利夫女士是Lieff Company的总裁，该公司是一家管理咨询公司，作为公司董事提供持续的咨询服务 到几家零售企业。此前，她曾在1980年至1998年期间担任Spec's Music的首席执行官18年； 几十年来，Specs一直是美国东南部地区最大的音乐零售连锁店之一。

凯·塔图姆博士，注册会计师，加入董事会 在 2007 年。塔图姆博士是迈阿密大学工商管理学院会计学副教授， 她自1986年以来一直待在那里。她还在2004年至2008年期间担任会计系主任。

John A. Gelety，Esq. 加入董事会 2011。Gelety先生是一名执业律师，专门研究商法，专注于国内和跨境兼并 与收购、私募股权和商业交易。

塞西莉亚·贡多尔于 2014 年加入董事会。 贡多尔女士是房地产管理公司L&M Management的管理成员。贡多尔女士曾担任秘书/财务主管 自基金成立以来一直任职，直到她于2014年5月退休。从 1984 年起，她还担任顾问执行副总裁 直到她退休之日此外，她还曾担任 Thomas J. Herzfeld & Co., Inc. 的执行副总裁， 经纪交易商，从1984年到2010年，经纪交易商停止运营。贡多尔女士是一位自由财经作家，包括 与封闭式基金相关的话题。

有关每位董事的具体细节 上表列出了过去五年的主要职业。以上关于经验的总结, 董事的资格、特质和/或技能不构成将董事会或任何董事视为拥有 特殊的专业知识或经验，不要对任何此类人员或董事会施加更大的责任或责任 一个比原本更大的整体。

风险监督

虽然责任 用于养恤基金的日常业务，包括相关政策和程序中涉及的某些风险管理职能 董事会直接或通过其委员会积极履行对基金的风险监督职能, 如下所述。董事会及其审计委员会（“审计委员会”）通过以下方式行使风险监督职能 董事会和审计委员会定期和临时会议，在此期间，董事会和审计委员会与代表会面 顾问和其他服务提供商的。董事会还定期收到有关基金和顾问的报告 政策和程序, 审查和批准对基金政策和程序的修改.审计委员会还开会 定期与养恤基金的独立注册会计师事务所讨论内部控制和财务报告事项, 除其他外。董事会和审计委员会定期收到基金官员和顾问关于各种情况的报告 与基金相关的其他风险领域，包括但不限于投资风险、流动性风险、估值风险和 运营风险，以及更一般的业务风险。此外，董事会在此期间和期间都与基金法律顾问协商 在董事会和审计委员会会议之间，所需的范围。

董事会也是 定期与基金首席合规官（“CCO”）会面，后者直接向董事会报告。CCO 有责任 用于每年测试基金及其服务提供者的合规程序.CCO 定期讨论相关问题 遵守规定，并就某些基金合规事宜向董事会提供季度报告。

董事会下设的委员会

董事会已经成立了审计委员会 和一个提名委员会。

董事会通过了一份书面章程 审计委员会自2004年2月5日起生效。董事会的审计委员会目前由Gelety先生组成， 贡多尔女士、利夫女士和塔图姆博士，他们都不是基金的 “利益相关者”。审计委员会的每位成员 根据适用的纳斯达克资本市场上市标准，被视为独立的。在截至2020年6月30日的财政年度中， 审计委员会举行了两次会议。审计委员会审查养恤基金独立会计师的审计范围, 就养恤基金的审计和内部会计控制向独立会计师授权，以及 就可能对评价养恤基金的审计和财务报表很重要的其他事项提出建议 关于为基金挑选独立会计师的问题.

提名委员会由以下人员组成 Gelety 先生、Gondor 女士、Lieff 女士和塔图姆博士，他们均是 1940 年法案和纳斯达克资本下的独立董事 市场上市标准。在截至2020年6月30日的财政年度中，提名委员会举行过一次会议。提名委员会 负责在董事职位空缺或设立的情况下审查和推荐合格的候选人。这个 提名委员会不会考虑股东推荐的候选人。提名委员会认为，候选人 因为董事应具备一定的最低资格，包括 (i) 运用良好的商业判断能力；(ii) 能力 妥善履行忠诚和关怀的职责; (iii) 久经考验的领导能力, 高尚的诚信和道德品格, 丰富的业务经验和在所选领域的高度责任感；(iv) 快速把握的能力 复杂的商业、金融、国际交易原则和投资公司所处的监管环境 必须运作；以及（v）阅读和理解基本财务报表的能力。提名委员会保留权利 不时修改这些最低资格。一般而言，拥有成熟大四学生的候选人将是首选 或商业、金融、法律、教育、研究或政府领域的行政级别职位。提名委员会的程序 用于识别和评估被提名人的方法如下：

如果是现任董事 任期即将到期，提名委员会将审查这些董事在任期内为基金提供的总体服务 任期，包括此类董事出席的会议次数、参与程度、业绩质量和交易 在任期内与基金合作（如果有），并确认其独立性（如果适用）。就新董事候选人而言， 委员会首先决定被提名人是否必须是纳斯达克资本市场的独立人士，以及是否 根据1940年法案，候选人必须被视为独立董事。不管是哪种情况，都以基金的决定为依据 章程和章程、适用的证券法、美国证券交易委员会的规章制度以及必要时律师的建议。 然后, 委员会利用其联系网络编制一份潜在候选人名单, 但也可以在其认为适当的情况下聘用 一家专业的搜索公司。然后，委员会开会讨论和审议这些候选人的资格，并提出建议 被提名人。

董事对基金的所有权

下表中列出的是 该基金的董事，以及截至12月31日每位董事实益持有的股票证券的美元区间， 2020年，以及一个投资家族中所有受监管或将要监管的基金中股票证券的总美元区间 公司（即顾问管理的基金）。

没有独立董事，而且 任何独立董事的直系亲属均不得实益或记录在案地拥有基金顾问的任何证券， 或任何直接或间接控制、控制或与顾问共同控制的人。

截至2020年12月31日，董事（5人） 实益持有该基金共9.79％的已发行股份。

董事薪酬

我们的董事会举行了四次定期会议 基金截至2020年6月30日的财政年度期间的会议和四次特别会议。

在截至2020年6月30日的财政年度中， 该基金支付的董事薪酬总额为136,400美元。基金向其每位任职董事支付的薪酬 下表列出了截至2020年6月30日的财政年度。董事还可获得相关业务的报酬 开支。现任基金投资顾问（现为赫兹菲尔德先生）雇员或高级职员的董事不是 为他们作为董事的服务支付了报酬。其他董事均未在任何其他注册投资的董事会任职 顾问或顾问的关联人员向其提供投资咨询服务的公司。董事和高级职员 养恤基金不从基金领取养恤金或退休金.

投资顾问和投资组合经理

投资顾问

建议基金会 由 HERZFELD/CUBA（“顾问”）撰写，该公司隶属于托马斯·赫兹菲尔德顾问公司，其主要营业地址 是华盛顿大道 119 号，套房 504 迈阿密海滩，佛罗里达州 33139。自我们成立以来，该顾问一直为基金提供咨询服务 根据1940年法案注册。Thomas J. Herzfeld Advisors, Inc. 自 1984 年以来一直提供咨询服务，并从中受益 由托马斯·赫兹菲尔德作为唯一有表决权的股东拥有。

根据投资咨询协议 顾问与基金（“投资咨询协议”）合作，在董事会的指导和控制下，管理 基金的投资组合，并根据基金申明的投资目标、政策做出投资决定；以及 限制。顾问有权传送采购和销售订单，并选择经纪人和交易商来执行投资组合 代表基金进行的交易。顾问决定投资组合交易的时间和其他与执行有关的事项。

投资组合经理

托马斯·赫兹菲尔德目前担任 基金主席、董事兼投资组合经理。自我们根据该基金注册以来，t. Herzfeld先生一直管理该基金 1940 年法案此外，T. Herzfeld先生自1984年起担任顾问主席。在担任这些职位之前，他曾任职 1984 年至 2016 年担任顾问总裁。他还曾担任 Thomas J. Herzfeld & Co., Inc. 的董事长兼总裁。 1981-2010年的附属经纪商/交易商（于2010年停止运营）。在担任这些职位之前，赫兹菲尔德先生是执行官 纽约证券交易所成员公司的副总裁兼董事。t. Herzfeld 先生撰写或编辑了多本书， 包括《封闭式基金投资者指南》（McGraw Hill，1980年），《赫兹菲尔德封闭式基金指南》（麦格劳·希尔， 1993）并合著了《高回报、低风险投资》（第一版，G.P. Putnam's Sons，1981 年和第 2 版，麦格劳·希尔， 1993）。他被认为是封闭式基金领域的第一位和领先专家。已有数千人引用 t. Herzfeld 先生的话 关于封闭式基金的文章和数百篇文章。他定期写信给 《巴伦周刊》 并曾在电视上露面 《华尔街周刊》，《晚间商业报告》 和 CNBC。

埃里克·赫兹菲尔德目前担任总统 以及该基金的投资组合经理。E. 赫兹菲尔德先生自2008年以来一直管理该基金。此外，E. Herzfeld 先生还担任 自2016年2月起担任顾问总裁。E. Herzfeld 先生自 2007 年起担任顾问董事总经理。事先 担任这些职位时，他曾在雷曼兄弟和摩根大通担任量化研究、交易和管理职务，并曾是 总部设在纽约和亚洲。

Ryan m. Paylor 目前担任投资组合 基金经理。自2019年以来，佩勒先生一直管理该基金。在工作后，他于2012年以高级交易员的身份加入该顾问 在纽约摩根大通外汇衍生品运营团队工作了八年。

T. Herzfeld 先生、E. Herzfeld 先生和 Paylor主要负责基金的日常管理。

截至6月30日 2020 年，t. Herzfeld 先生、E. Herzfeld 先生和 Paylor 先生还担任了大约 291 个其他账户的投资组合经理，包括 管理的2.15亿美元，包括管理的4,700万美元在内的1家集合投资工具，以及其他1家投资公司 包括管理的约2,500万美元.但是，这些账户都不是用投资策略管理的 与基金相似. 截至同日, 基金的总资产约为2 930万美元.

基金确实如此 不相信投资组合经理对其他账户的管理可能会产生任何实质性冲突 除基金外, 因为对基金和其他账户的投资类型几乎没有重叠之处, 通常交易封闭式基金的股票。允许基金在有限的范围内购买其他封闭式基金的股票 有时其他客户或t. Herzfeld先生可以购买同样在基金投资组合中持有的证券股票.顾问 基金组织还采用了由共同国家组织监督的程序, 旨在监测包括冲突在内的此类政策的遵守情况 这可能发生在基金与其他账户之间的投资机会分配方面.基金首席运营官报告 每年至少直接向董事会提交一次。

该基金的 投资组合经理不因其作为投资组合经理的服务而从基金获得直接报酬。t. Herzfeld 先生拥有 因此，顾问（S分章公司）的100％有表决权的股票，因此他要对其利润征税。投资组合经理， 除了t. Herzfeld先生以外, 顾问向其支付固定工资.此外，顾问保留支付奖金的能力 但是，根据顾问的整体盈利能力，薪酬并不直接基于特定人员的表现 客户或账户，包括基金的业绩，或特定客户或账户的价值，包括该账户的价值 基金的资产。

值的范围 截至2020年6月30日，T. Herzfeld先生持有的该基金的股份超过100万美元。基金股票的价值范围 截至 2020 年 6 月 30 日，E. Herzfeld 先生拥有的资产超过百万美元。Paylor先生拥有的基金股份的价值范围 截至 2020 年 6 月 30 日，为 1-10,000 美元。

投资咨询协议

《投资咨询协议》设定 如上所述，顾问将提供的服务。根据投资咨询协议，顾问 有权获得基金按基金每周平均净资产的1.45％的年利率支付的咨询费，应付款 在每个月的月底。该费用可能高于某些投资公司支付的咨询费。顾问是自愿的 同意在三年内免除任何财政年度的十（10）个基点（从1.45％到1.35％）的管理费 如果上一财年基金对资产净值的平均折扣为，则自2019年7月1日起至2022年6月30日结束 大于 5%。请参阅下面的 “股票购买和要约收购”。在截至2020年6月30日的财政年度中，以及 2018年，该基金分别向顾问支付了550,388美元（自愿豁免40,762美元）、668,416美元和748,415美元的投资费用 根据投资咨询协议向基金提供的咨询服务。

《投资咨询协议》是最后一份 2020 年 8 月 13 日获得董事会的批准。关于董事会批准投资咨询的基础的讨论 在基金向股东提交的半年度报告中就批准后的半年度报告期向股东提供了协议 发生。

投资咨询协议提供 顾问承担其雇员的所有开支和与其职责相关的管理费用。除了 关于合规服务的报销，顾问支付高级职员和董事的工资和开支 基金中现任顾问的雇员或高级职员。基金自负所有费用（见 “支出 基金” 见下文）。

投资项下顾问的服务 咨询协议不被视为排他性协议，投资咨询协议中的任何内容都不妨碍顾问或任何 其关联公司，包括向其他投资公司和其他客户（无论是否投资）提供类似服务 目标和政策与基金相似) 或参与其他活动.当顾问的其他客户时 希望在基金购买或出售证券的同时购买或出售证券，此类买入和出售 在可行的范围内，以顾问认为公平的方式分配给这些客户和基金 基金。证券的分配可能会对基金买入和出售证券的价格和质量产生不利影响。 为了最优惠者的利益，基金的购销订单可以与顾问其他客户的订单合并 基金的结果。

投资咨询协议最初是 1993 年 6 月 24 日获得董事会的批准。该协议自生效之日起有效期为两年，并且 此后, 它必须每年得到董事会的批准。《投资咨询协议》连续生效 期限为 12 个月，前提是每年经过 (i) 董事会多数成员投票的特别批准 谁不是该协议的当事方或顾问的利害关系人（该术语的定义见1940年法案），亲自选出 在一次为对批准进行表决而召开的会议上, 以及 (ii) (a) 未完成表决的多数票投票 基金的证券或 (b) 董事会多数成员的投票。基金可以终止投资咨询协议, 在不支付任何罚款的情况下，根据董事会多数成员的投票或未偿还的有表决权证券的过半数投票 在不少于60天提前书面通知顾问的情况下随时向基金发出书面通知，或顾问在不少于60天前发出书面通知 提前60天书面通知基金。如果出现以下情况，投资咨询协议将自动终止 由任何一方进行转让（该术语在1940年法案中定义）或在终止时转让。

顾问对任何行为不承担任何责任或 基金或其投资者在与以下事项有关的遗漏、判断错误、法律错误或蒙受的损失 投资咨询协议相关，但因故意不当行为、恶意或重大过失造成的损失除外 在履行《投资咨询协议》规定的义务和职责或鲁莽地无视其义务和职责时，或 因违反与接受服务补偿有关的信托义务而造成的损失（在这种情况下，任何裁决 损害赔偿应限于1940年法案第36（b）（3）条规定的期限和金额）。

顾问还执行或安排 基金履行某些行政和会计职能，包括 (i) 提供令人满意的人员 由基金董事担任干事，并以此身份管理基金的日常运作；(ii) 处理 为基金支付费用；(iii) 监督向基金股东提交的定期报告的编写；(iv) 为基金董事会和委员会会议准备材料；(v) 监督基金投资组合的定价 以及公布基金股票的资产净值、收益报告和其他财务数据；(vi) 监测关系 与向基金提供服务的组织, 包括托管人, 过户代理人, 管理人, 基金会会计代理人, 拍卖代理人和印刷商；(vii) 监督基金遵守1940年法案和条例规定的记录保存要求的情况 据此，维持基金的账簿和记录（顾问、保管人、管理人和/或管理人保存的账簿和记录除外） 过户代理人）以及编制和提交基金所得税申报表以外的税务报告；以及（viii）提供行政人员， 履行这些职责需要文秘和秘书方面的帮助。

给顾问带来的好处

基金的顾问将受益于 任何报价，因为顾问的费用基于基金的平均净资产。不可能精确地陈述 顾问将通过任何要约获得的额外补偿金额，因为该要约的收益将 投资于价值会波动的其他投资组合证券。

权利发行

基金在将来和在其 自由裁量权，选择不时对多股股票进行供股，条款可能相似，也可能不相似 适用于任何优惠。未来的任何此类权利发行都将根据1940年法案进行。根据马里兰州的法律， 在基金的组织中，董事会有权在未经股东批准的情况下批准供股。这个 美国证券交易委员会的工作人员将1940年法案解释为不要求股东批准以低于当时的价格进行供股 当前资产净值，前提是满足某些条件，包括董事会真诚地确定此类发行将产生结果 为现有股东带来净收益。

基金的开支

除上述情况外，基金支付 其所有费用，包括但不限于以下费用：组织和某些产品费用（但不包括管理费用） 或顾问的雇员费用）；应付给顾问的咨询费；基金的费用和自付差旅费 对任何其他方和其他费用不感兴趣的人（该术语的定义见1940年法案）的董事和高级职员 基金在董事会议上发生的费用；利息支出；基金的法律费用和开支 法律顾问、独立会计师和第三方顾问（如果适用）；税收和政府费用；经纪和其他 与执行、记录和结算投资组合证券交易相关的费用；回购股票的费用； 发行任何优先股或债务的费用；与谈判、购买或出售或注册相关的费用 私人发行的投资组合证券；向专业组织缴纳的会费；可分配给富达债券和D&O的保费 保险承保范围；准备股票证书的费用；注册基金股票和认可基金股票的费用 向美国证券交易委员会以及各州和外国司法管辖区出售；托管人、次级托管人、股息支付代理人、过户机构 费用；向定价代理人支付投资组合定价服务的费用；打印和邮寄股票证书、股东的费用 报告、通知、委托书和向政府办公室提交的报告；股东会议和准备工作的费用 以及向股东分发代理和报告；任何诉讼费用；与投资者和公共关系有关的费用； 以及纳斯达克资本市场上市费。

投资组合交易和经纪业务

在涉及股权的投资组合交易中 证券，顾问代表基金直接向经纪人下订单，其中可能包括隶属于基金的经纪商 顾问，但供股中股份的购买是直接从发行人那里进行的。顾问可以管理其他 投资加勒比盆地公司股票证券的账户和基金。尽管养恤基金的投资决策是 基金可能进行的投资与顾问管理的其他账户或基金的投资分开进行 也可由这些其他账户和基金支付。当基金和顾问管理的一个或多个账户或基金准备就绪时 投资或希望出售相同的证券、可用投资或机会将分配给每种证券 顾问认为这种方式对各方都是公平的.在某些情况下，此程序可能会对支付的价格产生不利影响，或 基金收到的款项或基金获得或处置的头寸规模.

顾问的主要目标是 考虑到以下因素，为基金投资组合下证券买入和卖出订单是为了获得最佳执行力 例如价格、佣金、订单规模、执行难度以及经纪人或交易商所需的技能等因素。能力 而经纪人或交易商的财务状况也可以作为选择该经纪人或交易商的标准。以获取为准 最佳执行者，经纪人，他们向顾问提供投资研究服务，包括市场和统计信息 以及用于投资组合评估的报价, 可能会收到基金的交易订单.“投资” 一词 研究” 和 “市场和统计信息及报价” 包括有关证券价值的建议, 投资、购买或出售证券的可取性，以及证券和潜在买家的可用性，或 证券卖方，以及提供有关发行人、行业、证券、经济因素的分析和报告 和趋势，以及投资组合策略。基金和顾问都没有义务与任何经纪人或经纪人团体打交道 投资组合交易的执行。

为顾问提供咨询意见的研究 该基金将补充而不是取代顾问本身和顾问所需要的服务 费用不会因收到补充信息而减少。此信息仅被视为补充信息 归因于顾问自己的研究工作，因为必须由顾问分析、权衡和审查信息 员工。这些信息可能有助于顾问向基金以外的客户提供服务，但并非所有此类信息 必然会由顾问在基金方面使用.相反，经纪人向顾问提供的信息 以及顾问其他客户通过其进行证券交易的交易商可能有助于顾问提供 为基金提供服务。董事会将至少每年审查顾问代表基金分配给的佣金 确定相对于给基金带来的养恤金，这种分配是否合理。

在截至2020年、2019年的财政年度中， 和2018年，该基金分别支付了4,881美元、2,195美元和3,652美元的经纪佣金。

某些受益人的担保所有权 所有者

个人或组织 实益拥有基金25％或以上的已发行股份可以假定为 “控制” 该基金。如 因此，这些个人或组织可能有能力在未经同意的情况下对基金采取行动，或 其他股东的批准。截至2021年3月9日，该基金普通股共有70名纪录持有者。据我所知 截至2021年3月12日，托马斯·赫兹菲尔德在该基金中实益拥有534,316股普通股，占有投票权的8.71％ 基金的证券。t. Herzfeld 先生的地址是华盛顿大道 119 号，504 套房，迈阿密海滩，佛罗里达州 33139。据我们所知， 截至2021年3月9日，没有任何其他个人或实体持有记录在案或受益的已发行有表决权证券的5％以上。

我们的高管和董事作为 截至3月，该集团共拥有558,053股普通股，占该基金有表决权证券的9.10％ 2021 年 12 月 12 日。

监管 作为一家注册的封闭式管理投资公司

普通的

我们 是一家非多元化的封闭式管理投资公司，已根据1940年法案注册为投资公司。 作为一家注册的封闭式投资公司，我们受1940年法案的监管。根据1940年法案，除非获得授权 通过大多数已发行有表决权证券的投票，我们不得：

一个 1940年法案将公司大多数未偿还的有表决权证券定义为以下两项中较低者：(a) 67% 或以上 如果该公司的未偿有表决权证券的50％以上，则该公司的有表决权证券出席会议 出示或由代理人代表，或（b）超过该公司的已发行有表决权证券的50％。

如 与其他受1940年法案监管的公司一样，注册的封闭式管理投资公司必须遵守某些实质性规定 监管要求。我们的大多数董事必须是非利益相关人员，如该术语的定义见 1940 年法案。此外，我们需要提供和维护信誉良好的富达保险公司发行的债券 保护封闭式管理投资公司。此外，作为一家注册的封闭式管理投资公司，我们 禁止保护任何董事或高级管理人员免受因故意不当行为而对我们或股东承担的任何责任， 恶意、重大过失或鲁莽地无视此类人员履行职务所涉的职责。我们也可能是 根据1940年法案，未经事先批准，禁止故意参与与我们的关联公司的某些交易 我们的董事不是利益相关者，在某些情况下，还需要事先获得美国证券交易委员会的批准。

如 作为一家注册的封闭式管理投资公司，我们通常需要满足以下方面的资产覆盖率 相当于我们的未偿还的代表债务的优先证券，根据1940年法案，其定义为我们的总资产比率（减去 所有负债和债务（未由优先证券代表）转为我们未偿还的代表负债的优先证券， 每次发行代表债务的优先证券后至少为300％。此外，我们通常需要 符合任何已发行优先股的资产覆盖率，根据1940年法案，我们的资产覆盖率定义为我们的比率 我们未偿还的优先证券的总资产（减去所有未由优先证券代表的负债和负债） 代表债务，加上任何已发行优先股的非自愿清算优先权总额，至少为 每次发行优先股后立即获得200％。1940年法案还禁止我们发行或出售任何老年人 如果我们在发行后立即未偿还超过 (i) 一类高级证券 债务，不包括为偿还任何贷款、延期而发行的任何期票或其他债务证据， 或续订，由银行或其他人进行，私下安排，不打算公开发布，或 (ii) 一类优先证券，即股票，但每种情况下均可发行任何此类债务或股票 一个或多个系列。根据基金的公司章程，基金仅发行普通股，目前不允许 发行优先股，并且只有在修订或补充基金的公司章程后才允许这样做。 除了1940年法案的要求外，该基金发行优先证券（包括优先证券）的能力进一步受到限制 股票），抵押其资产或根据其基本投资限制借钱。这样的投资限制更加严格 比 1940 年法案还要好请参阅 “投资目标和政策——投资限制”。

我们 通常无法以低于每股净资产价值的价格发行和出售我们的普通股。请参阅 “风险因素和 特殊注意事项——与根据本招股说明书进行发行相关的风险”。但是，我们可能会出售我们的普通股， 或者，如果我们的董事会认为这种出售处于最佳状态，则价格低于我们当时的普通股净资产价值 股东的利益和最大利益，以及我们的股东批准此类出售。此外，我们通常可能会发行 在向现有股东进行供股和支付股息时，以低于净资产价值的价格发行我们的普通股新股 以及在某些其他有限的情况下。

如 作为一家注册的封闭式管理投资公司，我们投资任何投资组合公司的能力通常受到限制 我们的投资顾问或其任何关联公司目前在其中进行投资或与我们的投资进行任何共同投资 没有美国证券交易委员会豁免令的顾问或其关联公司，但有某些例外情况。

我们 美国证券交易委员会将定期审查其是否符合1940年法案。

如 作为一家注册的封闭式管理投资公司，我们面临一定的风险和不确定性。请参阅 “风险” 因素和特殊注意事项”。

对于 有关我们可能对投资组合证券进行待定投资的临时投资的更多信息 本招股说明书和随附的招股说明书补充文件中描述的投资目标和策略，见 “投资” 目标和政策—投资政策—一般—临时防御性头寸”。

对于 有关基金发行优先证券（包括某些债务证券和/或优先股）的更多信息，以及 有关我们的基本投资政策的更多信息，请参阅 “投资目标和政策——投资限制”。

代码 伦理学

这个 基金和顾问根据1940年法案第17j-1条通过了一项联合道德守则。道德守则允许 受守则约束的人员投资证券，包括基金可能购买或持有的证券，前提是 遵守某些条件和限制。

这个 道德守则可根据要求免费提供，请通过邮件联系我们，地址是华盛顿大道119号迈阿密海滩504号套房， 佛罗里达州 33139，或致电 (800) TJH-FUND（免费电话）或 (305) 777-1660，或拨打美国证券交易委员会的网站 http://www.sec.gov， 或者，在支付复印费后，通过以下电子邮件地址进行电子申请：publicinfo@sec.gov。

合规性 政策与程序

我们 而且我们的投资顾问已经通过并实施了旨在发现和预防的合理书面政策和程序 违反联邦证券法，必须每年审查这些合规政策和程序 其实施的充分性和有效性，并指定一名首席运营官负责管理这些政策以及 程序。托马斯·摩根目前担任我们的首席运营官。

萨班斯-奥克斯利法案 2002 年法案

这个 2002 年的《萨班斯-奥克斯利法案》对上市公司及其内部人士施加了各种各样的监管要求。很多 这些要求中有一些会影响我们。例如：

● 根据1940年法案第30a-2条，我们的首席执行官兼首席财务官必须证明其准确性 我们的定期报告中包含的财务报表；

● 根据N-CSR表格第11项，我们的定期报告必须披露我们对披露有效性的结论 控制和程序；以及

● 根据N-CSR表格第11项，我们的定期报告必须披露我们的内部控制是否有重大变化 在财务报告或评估之日之后可能对这些控制措施产生重大影响的其他因素中, 包括针对重大缺陷和实质性缺陷的任何纠正行动.

这个 萨班斯-奥克斯利法案要求我们审查当前的政策和程序，以确定我们是否遵守萨班斯-奥克斯利法案 该法和据此颁布的条例。我们将继续监督我们对所有已通过法规的遵守情况 根据萨班斯-奥克斯利法案，并将采取必要行动确保我们遵守该法案。

代理 投票政策与程序

信息 关于基金在截至6月30日的最近12个月期间如何对与投资组合证券相关的代理进行投票 每套均可根据要求免费提供，请通过邮件联系我们，地址是华盛顿大道 119 号，迈阿密海滩 504 套房，佛罗里达州 33139 或致电 (800) TJH-FUND（免费电话）或 (305) 777-1660，或拨打美国证券交易委员会的网站 http://www.sec.gov， 或者，在 通过以下电子邮件地址通过电子申请支付复印费：publicinfo@sec.gov。

描述 普通股的

这个 基金获授权以每股面值0.001美元的价格发行最多1亿股股本，所有这些股票都是 归类为普通股。但是，董事会有权对任何未发行的股本进行分类和重新分类 通过在任何一个或多个方面设定或更改任何此类类别或系列的股份名称和数量以及性质， 股息的利率、金额和时间以及在投票、转换、赎回时应支付股息的条件 以及此类类别或系列的清算权以及任何其他适用的优惠、权利、限制和资格 此。

这个 基金的股票没有优先权、转换权、交换权或赎回权。每股都有平等的投票权、股息、分配 和清算权。已发行股份已全额支付，不可评税。股东有权获得每股一票。 董事选举的所有投票权都是不可累积的，这意味着超过50％的股份的持有人 如果他们选择这样做，则可以选出 100% 的董事然后被提名参选。在这种情况下，其余部分的持有人 股票将无法选出任何董事。前述描述和 “某些条款” 下的描述 以下 “公司章程和章程” 受基金公司章程中所载条款的约束 和章程。

这个 除其他外，基金将考虑在解除或放松经济制裁的基础上在未来发行更多股票 反对古巴。基金股票的其他发行如果进行，则需要董事会的批准。任何其他优惠 将受1940年法案的约束，即不得以低于当时当前资产净值的价格出售股票，独家 承保折扣和佣金，除非与向现有股东发售或征得同意有关的折扣和佣金 本基金大多数已发行有表决权证券的持有人。

分享 回购和投标要约

在 董事会承认基金股票的交易价格可能低于资产净值，因此可能会决定 采取行动设法减少或取消市值折扣符合基金股东的最大利益 来自 NAV。董事会可能会不时采取行动，通过公开市场或私人交易回购基金股份 或以资产净值对基金股票进行要约。无法保证董事会决定采取此类行动, 或者任何此类回购或要约都会减少任何市场折扣.

至 为此，董事会已授权实施一项为期三年的计划（从2019年7月1日开始） （截至2022年6月30日），以解决基金对每股资产净值的交易折扣，其中包括（i）实施 管理分销政策（见 “管理分销政策”）；（ii）顾问自愿豁免 某些条件下的部分管理费（见 “投资咨询协议”）；以及（iii）采用 临时收购政策（参见下面的 “投标政策”）。

这个 基金预计，其股票的市场价格总体上将继续与资产净值有所不同。基金的市场价格 股票由多种因素决定，包括市场上此类股票的相对需求和供应，基金的 投资业绩、基金的分配情况以及投资者对基金作为基金整体吸引力的看法 与其他投资选择相比的投资。基金的股票可能成为股票回购的标的这一事实 或不时按资产净值收购要约可能会缩小原本可能存在的市场价格与资产净值之间的价差。在 顾问认为，股东可能不太愿意接受基金股票销售的大幅折扣 如果他们合理地期望能够在可能的股份回购或要约的同时收回资产净值。

主题 根据基金在借款方面的投资限制，基金可能负债为回购和投标融资。 请参阅 “投资限制”。如果基金负债为此类回购和招标融资，则对任何此类回购和投标进行利息 借款将减少基金的净收入。此外，尽管董事会认为股票回购和招标 一般会对基金股票的市场价格产生有利影响, 基金收购股份 将减少基金的总资产，因此会增加基金的支出比率 至平均净资产。

它 是董事宣布的政策，即基金不能接受投标或生效，董事可能会对此进行修改 回购，如果 (1) 此类交易一旦完成，将 (a) 损害养恤基金作为受监管投资公司的地位 根据该守则（这将使基金成为应纳税实体，从而使基金的收入另外在基金层面上征税 向从基金获得股息的股东征税）或（b）导致未能遵守适用资产的股东 承保要求；(2) 投标的证券金额将需要清算基金的很大一部分 鉴于现有市场，基金无法有序清算投资组合证券的证券 条件和此类清算将对基金的资产净值产生不利影响，不利于非投标股东； (3) 委员会的判决中有任何 (a) 项、实质性法律诉讼或诉讼提起或威胁对此提出质疑 交易或以其他方式对基金产生重大不利影响，(b) 联邦或州宣布暂停银行业务 当局或美国银行暂停付款的行为，(c) 影响基金或其发行人的限制 联邦或州当局对贷款机构信贷延期施加的投资组合证券，（d）启动 直接或间接涉及美国的战争、武装敌对行动或其他国际或国家灾难，或 (e) 根据董事会的判断，其他可能对基金或其持有人造成重大不利影响的事件或状况 如果回购了普通股，则为普通股；或 (4) 董事会确定进行任何此类交易将 构成违反其对基金或其股东的信托义务的违反。董事可以根据情况修改这些条件 的经验。

这个 董事会批准了自2020年起的自投标政策（“自投政策”）。在自我诱惑之下 政策，该基金已承诺在财政年底（6月30日）后的九十（90）天内进行5％的要约 如果刚刚结束的财政年度的平均折扣大于10％，则该基金的已发行股份为资产净值的97.5％。这个 由于 COVID-19 疫情对公司的影响，董事会于 2020 年 6 月 5 日宣布暂停了自投政策 基金的股票价格和证券市场总体情况。该基金于12月宣布恢复自投政策 2020 年 21 日。

招标 要约通常将向基金的所有股东提出，不以最低股份数量为条件 已投标。如果在终止要约之前正确投标且未撤回的股份数量少于或等于 根据要约回购的股票金额，基金将根据要约的条款和条件购买 所有股票都是这样投标的。一般而言，如果投标的股份数量超过要约金额且在终止前未撤回 在要约中，基金将按比例购买相当于要约金额的股份。相关成本 通过投标要约，将从资本中扣除。在要约期间，基金的股东将 能够使用免费电话号码确定基金当前的资产净值。

股票 基金根据要约或股票回购接受并购买的将存放在国库中 直到根据董事会的指示退休。库存股将被记录和报告，以抵消股东权益 因此将减少基金的总资产.如果库存股退回、发行和流通普通股 超过面值的资本将减少。

因为 如果顾问预计股票回购或投标，则基金的投资目标和政策的性质 要约可能会对基金的投资业绩产生不利影响，并预计处置会遇到任何重大困难 投资组合证券为了完成此类股票回购或要约，董事会将考虑推迟该股份 回购或收购要约。如果基金必须清算投资组合证券以实现股票回购或要约, 养恤基金实现其投资目标的能力可能会受到不利影响.

如果 基金必须清算投资组合证券才能购买已投标的股票，基金可以实现证券的收益和损失 否则它可能不希望在其投资组合管理的正常过程中出售，这可能会对基金的投资组合产生不利影响 产量。基金的投资组合周转率可能会或可能不会受到基金根据以下规定回购股票的影响 要约。

在 如果基金从事金融杠杆活动，1940年法案的资产覆盖要求可能会限制该基金的 参与股票回购的能力。对于由债务组成的优先证券，此类要求规定 除非在购买时由债务组成的优先证券，否则基金不得购买股票 扣除购买价格金额后，资产覆盖率至少为300％。

可以肯定 公司章程和章程的规定

这个 基金目前在其公司章程和章程（统称为 “章程文件”）中有以下条款 可能会产生限制 (i) 其他实体或个人获得基金控制权的能力，(ii) 基金控制权的效果 参与某些交易的自由或（iii）基金董事或股东修改章程的能力 文件或影响基金管理的变化。《宪章文件》还载有禁止的条款 向开放式投资公司的任何转型。章程文件的规定可被视为 “反收购” 供应。

这个 董事会分为三类。头等舱的任期于第二届年会之日到期 股东，第二类股东的任期自第三次年度股东大会之日起到期，任期届满 第三类的职位在第四次年度股东大会召开之日等到期。 每个类别的任期如上所述，该类别的董事将选出任期三年才能继任 任期届满的董事。因此，在任何一年中只能更换一个类别的董事，并且 这种分类可能会在长达两年的时间内阻止董事会大多数成员的更换（尽管根据马里兰州的法律） 根据美国证券交易委员会的规定，即使董事当时没有竞选连任，也有罢免董事的程序， 可以在年度委托书中纳入股东提案的程序）。这样的董事选举制度 旨在起到维持管理连续性的作用，从而增加基金的管理难度 股东将更换大多数董事。只有通过至少 75% 的投票才能将董事免职 有权投票选举董事的基金已发行股份。

在下面 基金的公司章程，75％的投票率（高于马里兰州法律或1940年法案的要求） 基金的已发行普通股必须批准 (i) 将基金与之进行任何合并或合并 或转让给任何其他公司；(ii) 对该公司的资产的任何出售、租赁、交换、抵押、质押、转让或其他处置 公允市值总额为1,000,000美元或以上的基金（正常投资活动除外）； 以及 (iii) 任何将基金转为开放式投资公司的基金公司章程修正案。 对《基金组织章程》的任何修订，减少了批准所列行动所需的75％选票 还必须经普通股75％已发行股份的持有人的投票批准。如果有任何上述行动 由在董事会任职至少12个月的董事的三分之二的投票通过，但是， 基金大多数已发行普通股的持有人的赞成票将足以批准此类股票 行动。

这个 上述《章程文件》的规定可能会剥夺股份所有者的机会 通过阻止第三方寻求获得对股票的控制权，以高于现行市场价格的溢价出售其股票 为要约或类似交易提供资金。这些规定的总体效果是使完成工作变得更加困难 合并或主要股东接管控制权。但是，它们的优点是可能需要 寻求对基金的控制权的人员，与其管理层就支付的价格进行谈判并促进连续性 基金的管理、目标和政策。基金董事会考虑了上述规定并得出结论 它们符合基金及其股东的最大利益。

订阅 权利

我们 可以向我们的普通股持有人发行认购权以购买普通股。订阅权可以独立发行 或与任何其他提供的证券一起使用，购买或接收订阅的人可以也可能不可以转让 权利。在向普通股持有人发行认购权方面，我们将分发证书，以证明 截至我们设定的记录日期，普通股股东的认购权和招股说明书补充文件 有资格获得此类认购权发行的认购权的股东。

这个 适用的招股说明书补充文件将描述本招股说明书所涉及的以下订阅权条款 正在配送：

每个 认购权将使认购权的持有人有权在行使时以现金购买此类数量的股票 每种情况下的价格均在与认购相关的招股说明书补充文件中列出，或可根据招股说明书补充文件中的规定确定 由此提供的权利。订阅权可在到期日营业结束前随时行使 用于招股说明书补充文件中规定的此类订阅权。在到期日收盘时间之后，全部未行使 订阅权将失效。

之后 供股期满、付款收据和订阅权证书已正确填写并按时完成 在认购权代理人的公司信托办公室或招股说明书补充文件中指定的任何其他办公室执行 我们将在切实可行的情况下尽快发行通过这种行使购买的股票。在适用允许的范围内 法律，我们可以决定直接向股东以外的其他人提供任何已取消认购的证券，也可以通过这种方式发行 代理商、承销商或经销商，或通过适用的招股说明书补充文件中规定的方法组合。

管理的 分发政策

有效 2019年8月6日，该基金启动了向股东的固定季度分配（“管理分配政策”）。 管理分配政策的主要目的是为股东提供固定但不能保证的最低限额 每季度的分配率（目前设定为截至2020年3月31日的财政年度的基金资产净值的15％），应付 每季度分期付款）。

在下面 管理分配政策，基金将根据以下规定向其股东分配所有可用投资收益 其投资目标以及经修订的1986年《美国国税法》（“《守则》”）的要求。金额 每股分配情况可由董事会酌情更改。如果没有足够的投资收益 基金将每季度向其股东分配长期资本收益和/或返还资本，以维持 其托管分发级别。预计每季度向股东的分配将按既定金额进行 由董事会审议。但是，基金可能会不时进行额外分配，包括额外的资本收益分配 在应纳税年度结束时，如果需要满足该法和/或1940年《投资公司法》规定的要求， 经修正（“1940年法案”）。该基金目前不依赖1940年第19（b）条规定的任何豁免救济 法案。基金预计，管理分配政策下的分配将超过投资收入和资本收益 因此预计此类分配可能包括在可预见的将来的资本回报。

开启 2019年8月6日，董事会于2019年6月30日确定分配百分比为基金资产净值的15％。基于 根据2019年6月30日的基金资产净值，该基金预计将在截至2020年6月30日的财年中分配1.1385美元 分四季度分期付款，金额为0.284625美元，第一笔于2019年9月申报并支付。2020 年 5 月 21 日， 董事会决定修订管理分配政策，规定按年率进行季度分配 截至2020年3月31日，占该基金资产净值的15％。根据该基金2020年3月31日的资产净值，该基金预计将进行分配 根据截至2021年3月31日的基金资产净值，在重置分配之前，每季度为0.15525美元。

这个 管理分配政策的条款将至少每年由基金董事会审查和批准，以及 可以由董事会自行修改。尽管目前无意这样做，但董事会可能会终止 本管理分销政策随时随地以及此类终止可能会对基金的市场价格产生不利影响 股份。该基金每年决定是否分配任何超过已实现净资本收益的净已实现长期资本收益 短期资本损失，包括资本损失结转（如果有）。

至 基金在任何日历年度的应纳税所得额超过根据以下规定分配的总金额 管理分配政策，可以进行额外分配，以避免缴纳4％的美国联邦消费税，以及 如果任何日历年度的分配总额超过基金的应纳税所得额，则金额为 出于税收目的，该超额部分可能构成资本回报。股息和向股东的分配由股东记录 在除息日存款。该基金目前不依赖1940年法案第19（b）条规定的任何豁免救济。这个 基金预计，管理分配政策下的分配将超过投资收入和资本收益，因此 预计此类分配可能包括可预见的将来的资本回报。

虽然 资本分配的回报可能无需纳税，此类分配可能会降低股东的成本基础 股份，因此可能导致随后处置此类股票的任何应纳税收益金额增加， 即使这些股票以亏损方式出售股东的原始投资金额。该基金计划维持托管 即使资本回报率分配将超过投资者的纳税基因而属于应纳税的分配政策 分布。资本回报分配可能会使某些股东更难保存记录。

这个 基金在给股东的通知和向公众发布的新闻稿中披露其分配的特征。尽管如此 这些通信，托管分销政策可能会在市场上造成潜在的混乱，因为 关于基金的分配是否由收入或资本回报组成，以及这种特征可能如何影响 基金股票的市场价格。

这个 管理分配政策导致向基金股东支付的每股金额大致相同 每季度。这些分配不应与基金的投资收入和资本收益挂钩，也不代表 基金投资组合的收益率或投资回报。1940 年法案第 19 (a) 条及其下的第 19a-1 条规定 基金应在任何此类付款时提供书面声明，充分披露其来源，但不包括 净投资收益。因此，如果部分或全部股息或其他分配的来源是原始资本出资 股东的付款相当于资本回报，基金必须提供书面披露 大意如此。但是，定期获得股息或其他分配的人可能处于 印象是他们获得了净利润，而他们却没有获得净利润。股东应阅读依据提供的任何书面披露 谨慎执行第19（a）条和第19a-1条，不应假设基金的任何分配来源是净利润。 资本分配的回报并不能反映积极的投资表现。股东不应得出任何结论 根据其管理分配金额或管理分配条款来衡量基金的投资业绩 政策。当基金根据第19（a）条和第19a-1条发布书面披露时，基金将提及此类通知 作为 “附带分配付款的第19a-1条通知”。此外，该基金将提及资本回报 以 “实收资本” 形式分配，将在其中 “支付来源” 标题下显示 注意。

没有 应从基金的分配金额中得出有关基金投资业绩的结论，或 来自基金管理分配政策的条款。每股分配金额可酌情变动 基金董事会成员。管理分销政策将接受董事会的持续审查 以确定是否应继续、修改或终止托管分发政策。董事会可以修改 托管分销政策的条款或随时暂停或终止托管分销政策，恕不另行通知 如果基金认为此类行动符合基金或其股东的最大利益，则通知基金股东。这个 管理分销政策的修订或终止可能会对基金股票的市场价格产生不利影响。 当股东向基金投资的部分或全部资金偿还给他们时，就会产生资本回报。回归 资本不能反映基金的投资业绩，不应与 “收益率” 或 “收益” 混淆。 任何此类资本回报都会减少基金的总资产，因此可能会增加基金的总资产 基金的支出比率。此外，为了达到其计划所要求的分配水平，基金可以 在不太合适的时间出售投资组合证券。

分红 和分配；股息再投资计划

分红 和发行版

这个 基金目前打算根据其管理分配政策向股东进行分配，并且至少每年进行一次 在这样的时候，为了避免征收消费税，其投资公司的几乎所有应纳税所得额（即净投资） 收入和任何净短期资本收益减去支出）。用于此目的的净投资收益是已实现的收入以外的收入 净资本收益（即净长期资本收益相对于净短期资本损失的程度）。

这个 基金目前的政策是遵守《守则》中适用于受监管投资公司的规定 并将其所有应纳税收入分配给股东。根据这些条款，该基金不受联邦收入的约束 对其应纳税所得额征税，无需联邦税收规定。

分红 再投资计划

已注册 本基金普通股的股东（“参与者”）将自动注册到基金中 股息再投资计划（“计划”）。本计划的条款和条件如下：

如果 参与者持有多个以相似但不相同的名称或多个地址注册的普通股证书 为参与者显示在基金记录中，必须将该参与者的所有普通股存入 如果全部由一个账户承保，则使用相同的姓名和地址。参与者随后收购的额外股份 除非通过本计划，否则将由本计划承保。

计划 的分布

我们 可能会不时通过一次或多次发行或系列发行高达88,000,000美元的普通股，面值每股0.001美元 一次或多次承销的公开募股、市场发行、协议交易中的股份或认购权， 大宗交易，尽最大努力或这些方法的组合。参与证券发行和出售的任何承销商或代理人 将在适用的招股说明书补充文件中命名。一份或多份招股说明书补充文件还将描述以下条款 证券的发行，包括：证券的购买价格或如何确定价格和收益， 如果有，我们将从出售中获得收益；承销商可以购买额外证券的任何超额配股权 来自我们；任何代理费或承保折扣以及其他构成代理人或承保人薪酬的项目； 公开发行价格和投资者必须为证券付款的截止日期；销售量（如果有） 公开发行价格的百分比；允许或重新允许或支付给交易商的任何折扣或优惠；以及任何证券 证券可能上市的交易所或市场。只有招股说明书补充文件中提及的承销商才是承销商 招股说明书补充文件提供的证券。

这个 证券的分配可以不时地通过一项或多项以固定价格进行的一笔或多笔交易中， 可以按销售时的现行市场价格、与该现行市场价格相关的价格进行更改，也可以按议定的价格进行更改 价格；但是，如果我们提供普通股，则我们普通股的每股发行价格不包括任何 承保佣金或折扣将不低于我们发行时普通股的每股资产净值 (1) 与向现有股东发行认购权有关的情况除外，(2) 经多数股东同意 普通股股东以及董事会或董事会的批准，或（3）在美国证券交易委员会可能的情况下 许可证。证券的分销价格可能代表现行市场价格的折扣。

在 与证券销售有关的，承销商或代理人可能会从我们或证券的购买者那里获得补偿 证券，他们可以作为代理，以折扣、优惠或佣金的形式行事。我们的普通股股东将 间接承担此类费用和开支以及我们在出售证券时产生的任何其他费用和开支。 承销商可以向交易商或通过交易商出售证券, 这些交易商可以获得折扣形式的补偿, 承销商的优惠或佣金和/或他们可能作为代理人的购买者的佣金。承销商， 参与证券分销的交易商和代理人可能被视为证券的承销商 采取行动，他们从我们这里获得的任何折扣和佣金以及他们通过转售证券实现的任何利润都可以 被视为承保《证券法》规定的折扣和佣金。将确定任何此类承销商或代理人 从我们这里获得的任何此类补偿将在适用的招股说明书补充文件中描述。最高总佣金 或FINRA的任何成员或独立经纪交易商获得的折扣将不超过总收益的8％ 根据本招股说明书和任何适用的招股说明书补充文件发行的证券的销售。我们也可能会赔偿 承销商或代理人承担由其产生的某些费用和法律费用。

任何 承销商可以按照以下规定进行超额配股、稳定交易、空头回补交易和罚款出价 符合《交易法》的第m条例。超额配股涉及超过发行规模的销售，从而形成空头头寸。 稳定交易允许出价购买标的证券，只要稳定出价不超过规定水平 最高价格。辛迪加掩护或其他空头回补交易涉及通过行使购买证券 超额配股权或分配完成后在公开市场上进行超额配股，以弥补空头头寸。罚款出价 允许承销商在购买交易商最初出售的证券时向交易商收回销售特许权 在稳定或回补交易中以弥补空头头寸。这些活动可能导致证券的价格上涨 比原本要高。如果开始，承销商可以随时停止任何活动。

我们 可以直接出售证券，也可以通过我们不时指定的代理人出售证券。我们将列出参与此次发行的任何代理商 以及证券的出售，我们将在招股说明书补充文件中描述我们将向代理人支付的任何佣金。除非招股说明书 补充指出，否则，我们的代理人将在其任命期间尽最大努力采取行动。

除非 适用的招股说明书补充文件中另有规定，每次发行的普通股都将在纳斯达克资本上市 市场。

在下面 我们可能签订的协议、参与我们证券股份分配的承销商、交易商和代理人 可能有权要求我们对某些负债进行赔偿，包括《证券法》规定的责任或缴款 关于代理人或承销商可能为这些负债支付的款项。招股说明书补充文件或 补编还将描述此类赔偿条款的条款。承销商、交易商和代理商可以参与交易 在正常业务过程中与我们合作或为我们提供服务。

如果 如适用的招股说明书补充文件所示，我们将授权承销商或其他充当我们的代理人的人员 根据规定付款和交付的合同，征求某些机构的提议，向我们购买我们的证券 在将来的某个日期。可与之签订此类合同的机构包括商业银行和储蓄银行, 保险公司, 养老基金、投资公司、教育和慈善机构等，但在任何情况下这些机构都必须 获得我们的批准。任何购买者在任何此类合同下的义务都将受以下条件的约束： 根据该购买者所在司法管辖区的法律，在交付时不应禁止我们的证券 主题。承销商和此类其他代理人对以下内容的有效性或履约不承担任何责任 这样的合同。此类合同将仅受招股说明书补充文件和招股说明书中规定的条件的约束 补编将列出招标此类合同应支付的佣金。

我们 可能与第三方进行衍生品交易，或向第三方出售本招股说明书未涵盖的证券 在私下谈判的交易中。如果适用的招股说明书补充文件表明，与这些衍生品有关， 第三方可以出售本招股说明书和适用的招股说明书补充文件所涵盖的证券，简而言之 销售交易。如果是，第三方可以使用我们质押的证券或向我们或其他人借来的证券来结算这些销售 或者结清任何相关的未平仓股票借款，并可能使用从我们那里收到的证券来结算这些衍生品 结清任何相关的未平仓股票借款。此类销售交易中的第三方将是承销商，如果不是 本招股说明书中确定的将在适用的招股说明书补充文件中列出。

在 为了遵守某些州的证券法，如果适用，我们特此提供的证券将在该州出售 仅通过注册或持牌经纪人或交易商进行司法管辖区。

税收

这个 以下摘要反映了经修订的1986年《美国国税法》（“《守则》”）的现有条款 以及截至本招股说明书发布之日的其他相关的联邦所得税机关，并受其后续变更的影响。 下文描述的联邦所得税后果仅是对一般税收原则的陈述。以下讨论 总结了影响基金及其美国股东的某些重要美国联邦所得税注意事项。这个讨论 仅供参考，并不旨在考虑美国联邦所得税中可能相关的所有方面 致普通股或认购权的所有者。因此，以下的摘要讨论不可视为个别讨论 税务建议，任何普通股或认购权的所有者都不得依赖。摘要以现行规定为基础 《守则》、根据该守则颁布的适用的美国财政部条例（“条例”）以及行政和 对其进行司法解释，所有这些解释都可能发生变化，变更可能具有追溯效力，并可能影响结论 在此表达。该摘要仅适用于持有认购权和普通股为资本的美国股东 《守则》第 1221 条所指的资产，可能不适用于某些类型的普通股或认购的所有者 基金中的权利，包括但不限于保险公司、免税组织、持有该基金的美国股东 通过税收优惠账户（例如个人退休账户（“IRA”）、401（k）存入基金的股份 计划账户或其他合格退休账户）、金融机构、直通实体、经纪交易商、非美国 股东、持有认购权或作为对冲、跨式或转换交易一部分的普通股的美国股东， 以及需要缴纳替代性最低税的美国股东。可能在多个国家纳税的人 应查阅任何适用的税收协定的条款，以确定对他们的潜在税收影响。

一个 “美国股东” 通常用于美国联邦所得税的目的：（i）美国公民或个人居民 美国；(ii) 根据美国法律或根据美国法律创建或组建的被视为公司的公司或其他实体 州或其任何政治分支机构；(iii) 信托（如果要求美国境内的法院进行主要监督） 控制信托的管理，一个或多个美国人有权控制所有实质性决定 信托（或已有效选择被视为美国信托的信托）；或（iv）遗产，其收入 无论其来源如何，均需缴纳美国联邦所得税。“非美国股东” 通常是任何人 或不是美国股东的实体。

如果 合伙企业（包括出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的实体）持有该基金的股份 普通股，合伙企业中合伙人的税收待遇通常取决于合伙人的身份和活动 伙伴关系的。持有基金普通股股份的合伙企业合伙人的潜在股东 应就基金股份的购买、所有权和处置事宜咨询他、她或其税务顾问 普通股。

这个 基金没有要求也不会要求美国国税局（“国税局”）事先作出裁决 联邦所得税问题如下所述。美国国税局可能会采取与下文讨论的立场相反的立场以及此类立场 可以持续下去。此外，以下适用于基金美国股东的讨论仅涉及其中的一些 联邦所得税方面的考虑因素通常会影响基金的投资。

在 鉴于对股东的税收后果的个人性质，建议每位股东咨询股东的 自己的税务顾问，负责担任基金股东的具体税收后果，包括影响和适用性 联邦、州、地方、外国和其他税法及其变更可能产生的影响。

联邦 基金的税收及其分配

这个 基金已选择并打算继续每年有资格被视为《守则》规定的受监管投资公司。至 有资格成为受监管的投资公司，除其他外，基金必须：（a）将其总收入的至少90％用于 每个应纳税年度从 (i) 股息、利息、证券贷款付款以及出售或其他处置的收益中获得 股票、证券或外币或其他收入（包括但不限于期权、期货和远期收益） 合约）因其投资此类股票、证券或货币的业务而产生的合约，以及（ii）来自的净收益 某些合格的公开交易合伙企业（以及 (i) “合格收入要求”）；以及（b）实现多元化 其持有的资产因此，在应纳税年度的每个季度结束时：（i）至少占其资产价值的50％ 现金、现金项目（包括应收账款）、美国政府证券、其他受监管投资公司的证券，以及 其他证券，对于任何一家发行人而言，这些其他证券的金额不超过该证券的5％ 其总资产的价值，且不超过该发行人已发行有表决权证券的10％；以及（ii） 不超过其资产价值的25％投资于证券（美国政府证券或证券除外） 任何一个发行人的其他受监管投资公司）或证券（其他受监管投资的证券除外） 公司）由其控制并从事相同、相似或相关行业或业务的两家或多家发行人的公司，或一家或 更多 “合格的公开交易合伙企业”（以及（i），“多元化要求”）。

这个 财政部有权颁布法规，规定外币（以及期权、期货和 仅就合格收入要求而言，外币远期合约）才构成合格收入 如果此类收益与基金投资股票或证券或期权和期货的主要业务直接相关 关于股票或证券。迄今为止，尚未发布任何此类条例。

如 作为受监管的投资公司，该基金（但不是其股东）通常无需缴纳美国联邦所得税 在任何应纳税年度分配给股东的收入和资本收益部分， 根据该守则的时间和其他要求，(i) 至少90％的投资公司应纳税款的总额 收入（包括股息、应纳税利息、应纳税原始发行折扣收入、市场折扣收入、收入来源 证券贷款、超过净长期资本损失的短期资本收益净额、某些已实现的净外币 汇兑收益以及除下文定义的 “净资本收益” 之外的任何其他应纳税所得额，减去免赔额 所有开支的确定均不考虑已支付的股息的扣除额）；以及（ii）其免税利息的90％（如果有）， 扣除可分配给它的某些费用（“净免税利息”）。本基金可以全部留存或用于投资 其 “净资本收益” 的一部分（即其净长期资本收益超过其净短期资本的部分） 损失）。如果基金保留任何投资公司的应纳税所得额或净资本收益，则将对普通公司征税 保留金额的费率。该基金目前打算至少每年向其股东分配几乎所有款项 为美国联邦所得税目的计算的其投资公司的应纳税所得额。如果基金保留任何净资本 收益，它可以在给股东的通知中将保留金额指定为未分配的净资本收益，股东将 (i) 出于联邦所得税目的，必须将其在未分配金额中的份额作为长期资本收益计入收入中； 以及 (ii) 在以下情况下，有权将基金缴纳的税款按比例抵扣其联邦所得税负债 任何，并在抵免额超过此类负债的范围内申请退款。出于联邦所得税的目的，税基为 基金股东拥有的股份将增加基金中包含的未分配净资本收益金额 股东的总收入，减去基金为该金额的资本收益缴纳的联邦所得税。

在 通常，就上述合格收入要求而言，将处理来自合伙企业的收入 仅当此类收入可归因于合伙企业符合条件的收入项目时才算作合格收入 由受监管的投资公司直接实现的收入。但是，受监管的投资公司的所有净收入 来自合格公开交易合伙企业（定义为合伙企业）的权益（x）交易权益 在成熟的证券市场上或易于在二级市场或其实质等价物上交易，以及 (y) 其收入的90％以下来自合格收入要求第 (i) 条所述的合格收入 如上所述）将被视为合格收入。通常，此类实体将被视为联邦收入的合伙企业 如果他们符合《守则》第 7704 (c) (2) 条规定的被动收入要求，则用于纳税。此外，尽管总的来说 该守则中的被动损失规则不适用于受监管的投资公司，此类规则确实适用于受监管的投资 公司关于归因于合格上市合伙企业权益的项目。出于分散投资的目的 上述要求，“此类发行人的未偿还表决证券” 一词将包括股票证券 合格的公开交易合伙企业。合伙权益的受让人通常需要预扣10％ 除非转让人证明，否则2017年12月31日之后通过出售或交换合伙权益实现的金额 它不是外国人或符合其他认证要求。该规则仅适用于公开权益的转让 2022年1月1日之后发生的交易合伙企业。

如果 该基金在任何应纳税年度均未满足合格收入要求或分散化要求，可能是 如果失败是由于合理原因而不是故意疏忽造成的，并且如果缴纳了罚款税，则有资格获得救济金 针对每一次未能满足适用要求的情况。此外，还为某些微不足道的故障提供了救济 满足分散化要求，即基金会在规定的时间内纠正失败。如果适用 救济条款不可用或无法满足，基金将不符合受监管投资公司的资格，并将 应以与普通公司相同的方式纳税，按21％的统一税率纳税，所有分配均来自 股东的收益和利润（根据美国联邦所得税原则确定）将按普通税纳税 股息收入有资格获得公司股东的股息扣除额并应按长期资本纳税 美国非公司股东的增值税税率应逐步纳税，最高税率为20％。此外，某些 美国股东的净投资收入将缴纳3.8％的税，其中包括资本收益和 分红。

如果 该基金未能在每个日历年的12月31日之前分配相当于（1）至少应纳税额98％的总和的金额 该年度的普通收益（不包括资本收益和亏损），（2）至少占其资本收益盈余额的98.2％ 其截至当年10月31日的十二个月期间的资本损失（经某些普通损失调整后），以及 (3) 上一年度所有未分配的应纳税普通所得额和资本收益超过资本损失的部分 在未缴纳联邦所得税的这一年中，该基金将缴纳不可扣除的4％消费税（ 未分配金额的 “消费税”）。分配将在日历的12月31日视为已支付 年份（如果基金在该年10月、11月或12月的某个日期向登记在册的股东申报） 一个月，并于次年一月支付。此类分配将向股东征税（除那些股东外） 在申报分配的日历年而不是日历年度，无需缴纳联邦所得税） 其中接收分配。该基金打算实际分配或被视为已进行大量分配 在每个日历年年底之前，其所有净收入和收益（如果有）都符合这些要求，这样 通常不需要缴纳消费税。在某些情况下，养恤基金可能需要清算其投资 以便在投资顾问可能无法进行的情况下，进行足够的分配，以避免消费税的负担 我选择了这样做。在这种情况下，清算投资可能会影响养恤基金满足要求的能力 获得受监管投资公司的资格。此外，如果基金通过借款利用杠杆作用，则可能会受到限制 根据贷款契约，在某些情况下申报和支付股息。对基金的限制 支付股息可能会使基金无法分配至少90％的净收入，因此可能危及基金的 作为受监管投资公司的纳税资格和/或可能要求基金缴纳不可扣除的4％联邦消费税 税。该基金将努力避免其支付股息的能力受到限制。但是，无法给出任何保证 基金无需缴纳消费税，事实上，在某些情况下，如果有正当理由，基金可以选择支付 消费税，而不是额外分配。

对于 自2010年12月22日之前开始的纳税年度产生的亏损，允许基金结转净资本亏损的净资本损失 任何年份以抵消其在亏损之年后的八年内实现的资本收益（如果有）和此类资本 亏损结转被视为结转年度的短期资本损失。对于已实现的资本损失 就2010年12月22日之后开始的基金纳税年度而言，该基金可以无限期结转资本亏损。对于 自2010年12月22日之后的应纳税年度内实现的资本损失，基金短期资本净额的超出部分 超过其长期资本收益净额的亏损被视为基金第一天产生的短期资本损失 下一个应纳税年度以及基金净长期资本损失超过其净短期资本收益的部分将予以处理 作为基金净应纳税年度的第一天产生的长期资本损失。如果未来的资本收益被抵消 无论如何，通过结转资本损失，此类未来资本收益均无需缴纳基金层面的联邦所得税 是否分配给股东。该基金不能结转或结转任何净营业亏损。

增益 如果持有证券，则基金出售证券的损失通常为长期资本收益或损失 由该基金持有一年以上。出售持有一年或更短时间的证券的收益或亏损将是短期资本 收益或损失。

这个 基金对所谓的 “第1256条合约” 的投资，例如受监管的期货合约，某些外国合约 货币合约、大多数股票指数的期权和任何上市的非股票期权都受特殊税收规则的约束。任何这样的 基金在应纳税年度结束时持有的第1256条合同必须按其市场价值进行标记，任何 这些头寸的未实现收益或亏损将计入基金的收入，就好像每个头寸都被出售了 应纳税年度末的公允市场价值。由此产生的收益或损失将与以下方面实现的任何收益或亏损合并 该基金来自应纳税年度内平仓的第1256条合同中的头寸。前提是此类头寸作为资本持有 资产，不是 “对冲交易” 的一部分，也不是 “跨界交易” 的一部分，占所得净资产的60％ 收益或损失将被视为长期资本收益或损失，此类净收益或亏损的40％将被视为短期资本收益或亏损 资本收益或亏损，无论基金实际持有头寸的时间长短。

当然 该基金的投资行为受特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束，这些条款可能包括 其他事项，(i) 禁止、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除额的备抵额，包括股息 收到的扣除额，（ii）将较低的税收长期资本收益和合格股息收入转换为较高的短期税收益 资本收益或普通收入，（iii）将普通损失或扣除额转换为资本损失（其可扣除性为 (更有限), (iv) 使基金在没有相应现金收据的情况下确认收入或收益, 因而难以确认 满足投资收益分配要求，（v）对购买或出售股票的时间产生不利影响 或证券被视为已发生, (vi) 对某些复杂金融交易的特征产生不利影响; (vii) 产生的收入不符合上述合格收入要求的良好收入。该基金 监督其交易并可能进行某些税收选择，可能需要借钱或处置证券以减轻影响 这些规则的影响，并防止基金被取消作为受监管投资公司的资格。

收入 基金从国外来源收到的款项可能需要缴纳外国预扣税和其他税。税收惯例 某些国家与美国之间可能会减少或取消此类税收。如果超过基金总额的50％ 任何应纳税年度结束时的资产均由外国公司的股票或证券组成，并且符合分配要求 如上所述，基金可以向美国国税局提交选择（“直通选举”），股东据此选择 其中必须 (i) 将其按比例计入总收入（除实际收到的应纳税股息外） 尽管这些股东实际上没有收到外国所得税，但它仍缴纳了多少外国所得税；以及（ii）对待相应的个人所得税 按比例计算他们缴纳的外国所得税。该基金将向其股东提供一份书面声明，内容如下： 它缴纳的当年将 “转移” 的外国税款（如果有）。通常，外国信贷 税收受的限制是，不得超过股东应缴纳的美国税款，该税应归因于其国外总额 来源应纳税所得额。为此，如果作出直通式选择，基金的收入来源将流动 直至股东。对外国税收抵免的限制单独适用于外国来源的被动收入，并且 用于某些其他类型的收入。股东可能无法申请按比例分摊的全额贷款 基金缴纳的外国税款。包括最低持有期限要求在内的各种限制适用于限制 用于常规联邦税和替代性最低税的外国税收抵免和扣除。此外，一位股东 如果基金的股票是根据以下规定贷款的，则该基金可能无法使用基金通过的外国税收抵免 到证券借贷协议。

这个 基金可以投资于非美国公司，该公司可能被视为被动外国投资公司（“PFIC”） 或者根据该守则成为PFIC。PFIC 通常被定义为符合以下任一测试的外国公司： (1) 其应纳税年度的总收入中至少有75％是来自被动来源（例如利息、股息等）的收入 租金和特许权使用费，或资本收益）；或（2）平均至少有50％的资产生产或持有用于生产 其中，这样的被动收入。如果该基金收购了PFIC的任何股权，则该基金可能需要缴纳联邦所得税 对此类PFIC股票获得的 “超额分配” 或出售该股票的任何收益收取的利息 此类PFIC股票（统称为 “PFIC收益”），加上其利息，即使基金将PFIC收入分配为 向其股东派发应纳税股息。PFIC收入的余额将包含在基金的投资公司中 应纳税所得额，因此，在向股东分配该收入的范围内，其无需纳税。该基金的 尽管在不适用PFIC规则的情况下，PFIC收入的分配（如果有的话）将作为普通收入纳税， 部分分配可能被归类为资本收益。

这个 基金不得将所产生的税款和利息费用的任何抵免额或扣除额转给其股东 关于 PFIC。因此，缴纳这笔税款将减少该基金投资PFIC的经济回报 股份。就基金投资于PFIC而言，它可以选择将PFIC视为 “合格选择基金”（“QEF”）， 那么基金就不必承担上文所述的超额分配的税收和利息义务，而是要求基金包括 在每个应纳税年度的收入中，其按比例占QEF年度普通收益和净资本收益的份额。由于 在QEF选举中，该基金可能必须向其股东分配相当于QEF年度普通股的金额 收益和净资本收益以满足此处所述的《守则》的最低分配要求并避免征收 即使QEF没有将这些收益和收益分配给基金，也要缴纳消费税。在大多数情况下，这将非常困难， 如果不是不可能的话，也要进行这次选举，因为在进行选举时有某些要求。基金可以选择 “按市值计价” 它在任何 PFIC 中的股票。在这种情况下，“按市值计价” 是指将每个纳税年度的普通收入包括在普通收入中 截至年底，PFIC股票的公允市场价值超过基金经调整后的基准（如果有） 年。根据该选择，基金还可以扣除调整后的盈余部分（如果有）（作为普通亏损，而不是资本损失） 截至应纳税年底，PFIC股票的基准超过其公允市场价值，但仅限于任何按市值计价的净值 根据选举，该股票的收益计入了上一个应纳税年度的收入。养恤基金的调整基准 其受选举影响的PFIC股票将进行调整，以反映所包含的收入金额及其扣除额。 无论哪种情况，基金都可能需要在不同时收到现金的情况下确认应纳税所得额或收益。

收益 或因基金累积收入或应收账款或支出之间的汇率波动而造成的损失或 以外币计价的其他负债以及基金实际收取此类收入或应收账款或付款的时间 此类负债通常被视为普通收入或损失。养恤基金实现的相关外币损益 某些交易涉及以外币计价的债务工具、某些期权、期货合约、远期合约 合同以及与外币、外币和以外币计价的应付账款相关的类似工具 应收账款受IRC第988条的约束，该条规定此类收益和损失被视为普通收入 或损失, 并可能影响基金收入的确认金额和时间.在某些情况下，可能会有选举 这将改变这种待遇，但这种选择可能会造成目前的收入确认，从而对基金不利 无需同时确认现金。如果根据第 988 条被视为普通损失的外币损失是 超过基金在应纳税年度的投资公司的应纳税所得额（计算时不考虑此类亏损） 未来几年，其或其股东将无法扣除损失。外币收入或损失也将增加 或减少基金可分配给其股东的投资公司收入。

分布 从基金当前和累计的收益和利润（在年底确定）中支付，无论是再投资 以额外股份或以现金支付，通常应纳税，并且必须由每位需要申报的股东申报 联邦所得税申报表。根据计算，分配金额超过基金当前和累计收益和利润 出于联邦所得税的目的，将首先被视为不超过股东纳税基础金额的资本回报 存入他或她的基金份额，然后作为资本收益。

对于 联邦所得税的目的，投资公司应纳税所得额的分配通常作为普通收入纳税，以及 出售基金持有一年或更短时间的投资所得收益的分配将作为普通收入纳税。 本基金指定为 “资本收益分红”（从长期资本净额中分配） 短期资本损失的收益）将作为长期资本收益向股东征税，无论时间长短 他们持有该基金的股份。就收到的股息扣除而言，此类股息不符合分红资格 如下所述。

非公司 基金的股东可能有资格获得适用于 “合格” 分配的长期资本利得税税率 此类非公司股东获得的 “股息收入”。该基金的分配将被视为合格分配 股息收入，因此只要获得股息收入，就有资格享受长期资本利得税税率 来自应纳税的国内公司和某些合格的外国公司，前提是某些持有期限和其他 要求得到满足。例如，如果基金的股票是根据证券借贷安排借出的，则分红 在借款人持有股份时支付的股息收入可能不是合格的股息收入，也可能没有资格获得所收到的股息 扣除。目前，美国个人股东的最高长期资本利得税税率为20％。企业股东 该基金的合格股息收入的分配将按21％的统一税率缴税。通常，公司股东 将没有资格获得所得的股息扣除，因为该基金的收入将不包括合格股息 收入。

在下面 现行法律，对净投资收入征收3.8％的医疗保险缴款税，包括利息（不包括免税利息）、股息， 以及收入超过20万美元（如果已婚并共同申报，则为25万美元）的美国个人和遗产的资本收益；以及 信托。

这个 基金将向股东提供一份声明，提供其股息和分配的联邦所得税状况，包括 此类股息中符合长期资本收益的部分（如果有）。

不一样 税收待遇, 包括对某些超额缴款和延期缴款的罚款, 某些退休前和退休后分配, 以及某些违禁交易, 发放给作为合格退休计划开立的账户.敦促股东们 并建议咨询自己的税务顾问以获取更多信息。

这个 基金可以保留其净资本收益用于投资。但是，如果基金保留任何净资本收益或任何投资公司 应纳税所得额，将按该金额的21％缴税。如果基金保留任何净资本收益，则预计将指定 向股东发出的通知中作为未分配资本收益的保留金额，如果受美国联邦收入的限制，则每位股东的保留金额将作为未分配资本收益 长期资本收益税，（i）必须将其在长期资本收益税中所占的份额计入美国联邦所得税的收入 未分配的长期资本收益，(ii) 将有权将其在基金缴纳的税款中按比例记入其中 他们的美国联邦所得税义务（如果有），以及在抵免额超过此类负债的情况下申请退款，以及 (iii) 将增加其基金普通股的纳税基础，金额相当于未分配资本金额的79％ 收益包含在该股东的总收入中。

这个 基金的收入将增加或减少养恤基金实现的相关外币收益或亏损金额 包括以外币计价的债务证券的处置以及两国之间外汇汇率的变化 基金累积应收账款（通常是股息、利息和出售证券的付款）或应付款（通常是费用）的时间 以及购买的证券的付款）以及清偿此类应收款或应付账款的时间。基金无法预测其影响 其投资公司可分配给股东的应纳税所得额的此类交易。

随后 处置基金股份（无论是通过赎回、出售还是交换），股东可能会实现资本收益或亏损。 此类资本收益或亏损将是长期的或短期的，具体取决于股东的股票持有期。 如果股票持有时间超过12个月，则资本收益将是长期的；如果持有时间不超过12个月，则资本收益将是短期的。 目前，对于美国个人股东，最高长期资本利得税税率为20％，最大短期资本为20％ 增值税率为37％。此外，某些美国股东的净投资将缴纳3.8％的税 收入，包括出售、交换或持有本基金股份的资本收益和股息。美国企业股东 对长期和短期资本收益按21％的统一税率征税。

如果 股东在收购基金股票后的90天内出售或交换该基金的股份，如果在1月31日之前 由于最初收购了这些股份，出售或交换日历年之后的日历年， 股东随后为新购买的基金股票支付减少的销售费用，即之前的销售费用 收购基金股票所产生的费用通常不应考虑在内（以先前的销售费用为限） 为了确定新购买的收益或损失金额，请勿超过新购买的销售费用减免额） 处置权，但通常会被视为在新购买中发生的处置。处置时发生的任何损失 根据 “洗牌出售” 规则，如果股东处置的股份被替换，则将被禁止 由股东在 61 天内从处置之日前 30 天开始至处置之日后 30 天结束的 30 天内完成。在这样的情况下 在这种情况下，将调整收购股票的基础，以反映不允许的损失。股东实现的任何亏损 在某种程度上，处置股东持有的六个月或更短时间的股份将被视为长期资本损失 股东获得的任何资本收益分红的分配，但不允许在任何分配的范围内分配 股东就此类股票获得的免税利息分红。资本损失通常可以扣除 仅针对资本收益，但个人最多可以从普通收入中扣除3,000美元的资本损失。

这个 基金通常需要预扣相当于24％的金额并汇给美国财政部，但须遵守某些豁免 如果 (i) 股东未能向基金股东支付或贷记的所有分配和赎回收益 持有正确纳税人识别码（“TIN”）的基金，将受到伪证处罚，（ii）股东 未能提供经认证的声明，证明股东不受备用预扣税的约束，或 (iii) 美国国税局或经纪商 已通知基金，股东提供的号码不正确或股东需要缴纳备用预扣税 由于未报告利息或股息收入。如果备用预扣税条款适用，则任何此类分配 或收益，无论是以现金形式提取还是再投资于股票，都将减少所需预扣的金额。备份预扣款 不是额外税。任何预扣的金额均可记入股东的美国联邦所得税负债中。

一个 免税股东可以通过投资实现无关的营业应纳税所得额（“UBTI”） 根据基金的投资以及基金的股份构成其手中的债务融资财产而筹集资金 《守则》第 514 (b) 条所指的免税股东。此外，特殊的税收后果适用于慈善机构 剩余信托（CRT）投资于直接或间接投资某些房地产的受监管投资公司 抵押贷款投资。我们敦促并建议免税股东就税收后果咨询自己的税务顾问 对该基金的投资。

州 在对特定收入, 收益, 损失项目的处理方面, 地方法律往往不同于联邦所得税法, 扣除和抵免。

分布 归因于净投资收益的非美国股东通常需要缴纳美国联邦所得税预扣税 税率为30％（或适用的所得税协定规定的较低税率）。尽管如此，如果分配 上述内容实际上与非美国股东在该地区开展的贸易或业务有关 美国（或者，如果适用所得税协定，则归属于美国的常设机构），联邦 归属于外国人的所得税预扣和豁免将不适用。取而代之的是，分配将受到影响 改为按美国最高适用税率预扣税（目前个人税率为37％，公司为21％） 并且非美国股东将受通常适用于美国人的联邦所得税申报要求的约束 如上所述。

在下面 美国联邦税法，一般而言，非美国股东无需缴纳联邦所得税或资本收益预扣税 出售基金股份和长期资本收益分红实现的 (且不允许扣除亏损) 前提是基金获得正确填写和签署的外国身份证书，除非 (i) 此类收益或分配 与非美国股东在美国境内开展的贸易或业务的行为有效相关 （或者，如果适用所得税协定，则归属于非美国股东在美国的常设机构）； (ii) 就个人非美国股东而言，该股东在美国停留一段时间或一段时间 在出售当年累计达到或超过183天且满足某些其他条件；或 (iii) 基金的股份 构成美国不动产权益（USRPI），如下所述。

在下面 现行法律，如果基金被视为 “美国不动产控股公司”（定义见 IRC 和《财政部条例》），然后分配归属于某些标的房地产投资信托（“房地产投资信托”） 通常，向拥有本基金至少5％股份的非美国股东支付的投资和赎回收益将（i）导致 非美国股东应将此类收益或分配视为与美国贸易或业务有效相关的收入 各州，（ii）对此类收益或分配征收预扣税，（iii）要求非美国股东申报 联邦所得税申报表。此外，在基金资产中至少有50％为USRPI的任何一年（定义见 IRC和财政部条例），可归因于出售或交换股票收益的基金分配 USRPI可能需要缴纳美国预扣税（无论该股东在基金中的权益百分比如何），并且可能会 要求非美国股东提交美国联邦所得税申报表，以获得预扣款的退款（如果有） 金额。

主题 根据此处描述的附加规则，联邦所得税预扣将适用于归因于股息的分配 以及基金分配的其他投资收入.联邦所得税预扣率可能会降低（在某些情况下， 已取消）根据美国与非美国股东居住国之间的适用税收协定 或注册成立。为了有资格获得条约优惠，非美国股东必须遵守适用的认证要求 与其外国身份有关（通常通过向基金提供正确填写的 W-8BEN 表格）。

依照 根据《外国账户税收合规法》（“FATCA”），通常对支付的利息征收30％的预扣税 以及 (i) 包括非美国投资基金在内的外国金融机构和 (ii) 某些其他外国实体的股息， 除非外国金融机构或外国实体向扣缴义务人提供足以证明的文件 它符合 FATCA（通常是向基金提供正确填写的 W-8BEN 表格或 W-8BEN-E 表格，视情况而定）。 如果根据FATCA支付的款项需要缴纳30％的预扣税，则非美国股东将无需缴纳30％的预扣税 对相同收入征收上述税。2018年12月31日之后，FATCA的预扣税将适用于某些资本收益 分配、资本分配回报率和出售基金份额产生的收益；但是，根据提议 美国国税局发布的法规，目前可以依据，除非最终法规，否则不再需要此类预扣税 以其他方式提供（这不是预期的）。敦促并建议股东就以下问题咨询自己的税务顾问 将这种新的申报和预扣税制度适用于他们自己的税收状况。

全部 敦促并建议非美国股东就投资的税收后果咨询自己的税务顾问 基金。

一个 我们敦促并建议直接或间接拥有基金选票或价值超过50％的股东咨询自己的意见 税务顾问，说明其对美国国税局Fincen114表格 “外国银行和金融账户报告” 的申报义务。

另外， 除例外情况外，某些个人和某些国内实体必须每年在 “特定” 中报告其利益 外国金融资产” 高于美国国税局8938表格的特定门槛，该表格是在美国联邦所得税中申报的 退货。

股东 可能因未遵守这些报告要求而受到严厉处罚.敦促并建议股东们 咨询自己的税务顾问，以确定这些申报要求是否适用于他们。

在下面 财政部法规，如果股东确认个人股东亏损200万美元或以上，或1000万美元或 更多对于公司股东而言，股东必须在国税局8886表格上向美国国税局提交披露声明。事实是 根据这些法规，损失应予申报并不影响纳税人是否受到待遇的法律决定 损失是正确的。敦促并建议股东咨询自己的税务顾问，以确定其适用性 这些条例根据其个人情况而定。

这个 基金将在每个日历年结束后立即向股东通报所有分配的来源和税收状况。

分布 来自基金以及出售或以其他方式处置基金股份可能需要缴纳额外的州、地方和外国税 取决于每个股东的特殊情况。投资者还应意识到，任何减少的好处 适用于长期资本收益和合格股息收入的税率可能会受到替代方案应用的影响 向个人股东征收最低税。

股东 敦促并建议他们就联邦、州、地方、外国和其他有影响的税法咨询自己的税务顾问 对基金的投资以及任何此类联邦、州、地方、外国或其他税法变更可能产生的影响。

决心 的净资产价值

这个 基金的每股资产净值将由顾问 (i) 不少于每月的频率计算，(ii) 在最后一个工作日计算 每月以及 (iii) 董事会决定的任何其他时间。每股资产净值的计算方法是除以基金的价值 净资产（其资产价值减去负债）乘以已发行普通股总数。

一个 未经审计的每股资产净值每天在基金的网站上公布，网址为 http://www.herzfeld.com/cuba。

在 随时计算每股资产净值：

这个 基金有程序来确定市场价格不符合的证券和其他金融工具的公允价值 随时可用。根据这些程序，顾问定期和临时开会审查此类证券，并考虑 在得出公允价值时，有许多因素，包括估值方法和不可观察的重大估值投入 价值。顾问可以采用市场为基础的方法, 可能使用相关或可比的资产或负债, 最近的交易, 市场倍数、账面价值和其他相关投资信息，以确定投资的公允价值。 也可以使用基于收入的估值方法，对投资的预期未来现金流进行折现 计算公允价值。由于对投资处置的任何限制的性质或期限，可能会适用折扣。 由于此类投资估值固有的不确定性，公允价值可能与以下投资的价值有很大差异 如果存在活跃的市场，本来可以使用。顾问采用各种方法来调整这些估值方法 包括定期查看估值方法、关键输入和假设、交易回测或处置分析 以及对任何相关市场活动的评论。

任何 最初以外币表示的资产或负债按报价汇率折算成美元 或按顾问可能确定的其他适当费率计算.

保管人， 过户代理人、股息支付代理人和注册商

第五 第三银行是基金资产的保管人。托管人的主要地址是喷泉广场38号 俄亥俄州辛辛那提 45263。托管人在基金投资的每个司法管辖区雇用次级托管人。保管人的 除了保管基金拥有的所有现金和证券外，服务还包括维持托管账户 在托管人的基金部门，隔离基金拥有的所有认证证券，任命 授权代理人作为次级托管人，从基金的托管账户中支付资金，发行和交付证券 从基金的托管账户中提取资金，保存有关此类托管账户的记录，每天向基金交付 以及有关此类托管账户的月度报表，并导致代理人被处决。托管人费用已支付 由基金组织。

在下面 Ultimus Fund Solutions, LLC（“Ultimus”）与基金之间的主服务协议，Ultimus是基金的 管理员、基金会计代理人和过户代理人。Ultimus 位于俄亥俄州辛辛那提皮克托里亚大道 225 号 450 号套房 45246。行政服务一般包括管理基金的行政事务和监督基金的筹备 向股东提交的报告、向美国证券交易委员会提交的报告和文件以及董事会会议材料。基金会计服务 包括计算每股资产净值和维护基金的财务账簿和记录.作为转让代理， Ultimus为基金提供股东服务。主服务协议允许Ultimus分包该条款 其根据主服务协议签订的服务合同，Ultimus已将过户代理服务分包给了分包 至美国股票转让与信托公司有限责任公司（“AST”）。aSt 位于 6201 15^th 布鲁克林大道， 纽约，纽约 11219aST 提供过户代理服务，包括充当基金的股息/分配支付 代理人、股息再投资计划代理人和作为基金普通股的注册机构

合法的 事情

特劳特曼 Pepper Hamilton Sanders LLP，洛根广场二座 3000 号^th 宾夕法尼亚州费城 Arch Streets 19103 担任法律顾问 给基金。

专家们

这个 基金的独立注册会计师事务所是泰特、韦勒和贝克律师事务所（“泰特·韦勒”），位于1818年 Market St.，2400 套房，宾夕法尼亚州费城 19103。作为基金的独立注册会计师事务所，泰特·韦勒 是会计和审计方面的专家，并审计了基金年度报告中所列的基金财务报表 向股东提交截至2020年6月30日的财政年度的报告（“年度报告”）。

可用 信息

我们 已根据《证券法》向美国证券交易委员会提交了N-2表格的注册声明以及相关证物。注册 声明包含有关我们以及本招股说明书和任何随附的招股说明书补充文件所提供的证券的信息。 我们还需要向美国证券交易委员会提交或提交年度、半年度和季度报告、委托书和其他信息 关于我们。您可以索取这些报告和文件的副本，包括本招股说明书和任何随附的招股说明书补充文件 免费咨询或索取有关我们的其他信息，请通过邮件联系我们，地址为华盛顿大道 119 号套房 504 佛罗里达州迈阿密海滩 33139，或致电 (800) TJH-FUND（免费电话）或 (305) 777-1660。这些报告和文件的副本 也可以通过我们的网站免费获得 http://www.herzfeld.com/cuba 和 http://www.herzfeld.com/cubafinancialreports。 无论如何，在本招股说明书和任何招股说明书补充文件中包含我们的网站地址均旨在成为 仅为非活跃的文本引用，而不是指向我们网站的有效超链接。中包含或可以访问的信息 因此，我们的网站不是本招股说明书或任何随附的招股说明书补充文件的一部分。信息 我们网站上包含的内容未以引用方式纳入本招股说明书或任何随附的招股说明书补充文件中。

这个 SEC 维护着一个包含报告、代理和信息声明以及其他以电子方式提交的信息的互联网站点 由我们与美国证券交易委员会共同撰写，可在美国证券交易委员会的网站上查阅 http://www.sec.gov。 这些报告、代理和信息的副本 在支付复印费后，也可以通过以下电子邮件的电子请求获取对账单和其他信息 地址：publicinfo@sec.gov。

公司 通过引用

这个 招股说明书是基金向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。基金被允许 “成立” 以 “引用” 方式向美国证券交易委员会提交的信息，这意味着该基金可以向美国证券交易委员会披露重要信息 你可以向你推荐这些文件。以引用方式纳入的信息是本招股说明书的重要组成部分，并且 稍后基金向美国证券交易委员会提交的信息将自动更新并取代这些信息。

这个 下面列出的文件，以及随后根据第 30 (b) (2) 条向美国证券交易委员会提交的任何报告和其他文件 在发行终止之前，1940年法案和《交易法》第13（a）、13（c）、14或15（d）条已合并 参照本招股说明书并自提交此类报告和文件之日起被视为本招股说明书的一部分：

至 获取这些文件的副本，请参阅上面的 “可用信息”。

附录 一个

那个 赫兹菲尔德加勒比盆地基金有限公司

代理 投票政策与程序

这个 赫兹菲尔德加勒比盆地基金有限公司（“基金”）董事会特此通过以下政策和 与基金持有的投资组合证券有关的投票代理的程序：

政策

托马斯 J. Herzfeld Advisors, Inc.（“顾问”）担任各种客户的全权投资顾问，包括 赫兹菲尔德加勒比盆地基金公司是一家根据经修订的1940年《投资公司法》注册的投资公司，以及 客户受1974年《雇员退休收入保障法》（“ERISA”）管辖。

已选中 包括赫兹菲尔德加勒比盆地基金公司在内的客户已选择让顾问投票代理人或对其他股东采取行动 代表他们采取行动，而其他客户则自己投票代理。

什么时候 投票代理或为客户就公司行为采取行动，顾问最关心的是所有决策都要以最佳方式做出 其客户的利益（对于ERISA账户、计划受益人和参与者）的文字和精神 艾丽莎）。顾问将以审慎和勤奋的方式行事，旨在提高顾问的经济价值 其客户账户的资产。

程序

这个 投资组合经理最终负责确保顾问收到的所有代理人均及时投票 并在所有投资组合中始终如一地投票。尽管许多代理提案可以按照顾问的要求进行投票 既定指导方针 (见下文第五节) (“准则”), 顾问承认某些情况 可能需要特别考虑, 这可能要求顾问对本程序的规定作出例外规定. 当这些程序出现例外情况时，投资组合经理应向顾问的首席合规官提供 （“CCO”）一份书面声明，详细说明这些政策和程序的例外情况和理由。

这个 投资组合经理还负责确保及时处理顾问收到的所有公司行动 所有投资组合都采取了方式和一致的行动。

A。 利益冲突。如果代理提案在顾问的利益与其利益之间产生实质性利益冲突 对于其一个或多个客户，顾问应通过下述方式解决此类冲突。

1。 按照准则投票。在某种程度上，顾问几乎没有偏离《准则》的酌处权 对于有关提案，顾问应根据预先确定的投票政策进行表决。

2。 获得客户的同意。只要顾问有权自行决定在提案方面偏离《准则》 如有问题，顾问应向相关客户披露冲突，并事先征得他们对拟议投票的同意 对证券进行投票。向客户披露的内容将包括有关待表决事项的足够细节，以及 我们冲突的性质，客户将能够就投票做出明智的决定。当客户这样做时 不回应此类冲突披露请求或拒绝该请求，顾问将对所持证券投弃权票 通过该客户的账户。

b。 局限性。在某些情况下，根据客户的投资咨询合同（或其他书面指令） 或者，如果顾问确定这符合客户的最大利益，则顾问不会对收到的代理人进行投票。这个 以下是顾问可能会限制其在客户证券收到的投票代理中的作用的某些情况：

1。 客户保留代理投票权：如果客户没有特别将投票权下放给顾问，则委托代理人进行投票 或者它已将代理人的投票权委托给第三方，顾问将不会对证券进行投票，而是会指示 相关托管人将代理材料直接发送给客户。如果顾问收到任何代理材料， 将立即转发给客户。

2。 终止的账户：一旦根据顾问的投资咨询协议终止了客户在顾问处的账户， 顾问不会对终止后收到的任何代理进行投票。但是，客户端可以书面指定代理 应定向客户采取行动。

3. 价值有限：如果顾问得出结论，客户的经济利益或投资组合持有的价值无法确定 或微不足道，顾问可以对客户的代理人投弃权票。顾问不对收到的证券代理进行投票 在收到代理时，客户的账户中未持有；但如果确定，客户可以对此类代理进行投票 为了客户的最大利益。此外，顾问通常不对经济价值的证券进行投票 客户账户中的证券少于500美元。

4。 证券借贷计划：当证券借出时，它们会转入借款人的名义并由借款人投票 借款人自行决定。但是，如果顾问确定代理投票（或股东行动）至关重要 顾问可以将证券记入客户的账户。

5。 不合理的成本：在某些情况下，在进行成本效益分析后，顾问可能会在以下情况下投弃权票 对客户代理人进行投票的成本将超过代理提案的任何预期收益。

在 根据《顾问法》第204-2条，顾问将在规则 (i) 规定的期限内维持这些期限 代理投票程序和政策及其修正案；(ii) 收到的有关客户证券的所有委托声明（提供 但是，顾问可以依赖向EDGAR提交的委托书作为其记录）（1）；（iii）代表投票的记录 客户；（iv）客户请求代理投票信息的记录；（v）顾问准备的任何文件 决定如何投票或记住决定依据的材料；以及 (vi) 与请求有关的记录 就投票给代理人的利益冲突向客户作出的。

这个 顾问将在其ADV表格（或其他符合第204-3条要求的小册子）的第二部分中描述其代理投票 政策和程序，并建议客户如何获得有关顾问如何对其证券进行投票的信息。客户 可以通过书面要求获取有关其证券如何投票的信息或我们的政策和程序的副本 给顾问。

每个 代理问题将单独考虑。以下准则是部分清单，可用于所含提案的投票 在代理声明中，但不会被用作严格规则。

附录 B

托马斯 J. HERZFELD ADVISORS, INC.

代理 投票 政策和程序

规则 根据1940年的《投资顾问法》，206（4）-6有助于确保在美国证券交易委员会注册的顾问的行为符合他们的最大利益 客户在行使代理投票权时。该规则要求顾问向客户提供有关其证券状况的信息 被选中。

顾问 拥有明示或隐含表决权的人必须遵守规则206 (4) -6。因此，即使咨询合同是 保持沉默，如果全面的酌处权下放暗示了顾问的投票权，则该规则适用。这个 但是，该规则不适用于向客户提供有关投票代理的建议但无权投票的顾问 他们。

在 此外，公司的代理投票政策须经董事会独立成员的年度审查和批准 古巴基金（“古巴基金”）董事会通过的代理投票政策和程序中规定的该基金（“古巴基金”）董事的名单 代理策略”）。在实施本代理投票政策时，CCO应确保所规定的所有政策和程序 此处符合古巴基金代理政策。

这个 美国证券交易委员会通过了新的规则206（4）-6和修订的第204-2条，以规范有权投票的投资顾问的代理投票 客户的代理。根据《投资顾问法》，顾问是信托人，对每位客户负有责任 对代表客户提供的所有服务保持谨慎和忠诚，其中可能包括也可能不包括代理投票。 为了履行其忠诚义务，顾问必须以促进客户最大利益的方式进行代理投票。 顾问不得将自己的利益置于客户的利益之上。

在下面 细则206 (4) -6，投资顾问行使的欺诈、欺骗或操纵行为、做法或业务过程 在客户代理之前，对客户代理进行投票权：

这个 公司认为，必须对每份代理提案进行单独审查，以确定该提案是否符合最大利益 其客户的。在没有具体的客户指示的情况下，在遵守下述限制的前提下，本公司已采用 以下代理投票程序旨在确保代理人得到正确识别和投票，并确保出现任何冲突 利益相关问题已得到适当解决：

什么时候 完成上述步骤，代理经理将考虑公司是否受到任何重大利益冲突的影响 与每次代理投票有关。此外，员工，包括参与决定代理投票的投资组合经理， 如果他们知道任何与代理投票相关的重大利益冲突，必须通知CCO。这是不可能预料的 与代理投票有关的所有实质性利益冲突。

如果 CCO确定存在重大利益冲突，应遵循以下程序：

这个 公司保留适用法律要求的与客户代理投票活动有关的某些记录，并应提供 应客户的书面或口头要求向其提供代理投票信息。公司代理投票政策的副本可用 根据客户要求提供。

尽管如此 在公司已确定符合客户最大利益的某些情况下，上述程序， 公司不会对收到的代理人进行投票。在其他情况下，客户将单方面决定保留代理投票权。 以下是公司将限制其在投票代理中的作用的部分（但不是全部）情况：

客户 维护代理投票权。如果客户以书面形式指示公司，则公司不会对证券进行投票 并将指示相关托管人将代理材料直接发送给客户。如果收到任何代理材料 公司，它将立即转发给客户或指定的第三方。

客户 提供代理投票说明。客户向公司提供书面指示，指导公司如何投票 特定情况下的代理。

已终止 账户。根据投资咨询协议终止客户账户后，公司可以避免 对终止后收到的任何代理进行投票，并将代理材料退还给发件人或提供的地址 由客户转发收到的任何代理。

证券 已不再举办。对于客户不再持有的证券，本公司可以不向其收取投票委托书 账户。

证券 贷款计划。当证券借出时，它们会转入借款人的名义并由借款人投票 借款人，自行决定。

非自由裁量权 账户。如果公司接受具有非自由裁量权的客户，它也可能放弃对代理人进行投票的权力。

有限 价值。公司可以基于以下结论，对客户代理人投弃权票：这会对客户的经济产生影响 投资组合持有的利息或价值是无法确定或微不足道的。

成本 超出收益。如果公司认为对委托人进行投票的费用超过，则公司可以对客户代理人投弃权票 对代理进行投票给客户带来的预期好处。

非美国 发行人。该公司将尽最大努力对非美国发行人代理进行投票。一些非美国代理可能涉及许多功能 限制或阻止公司及时投票的能力，或者以其他方式使投票变得不切实际。例如， 某些代理可能不会出现在任何平台上，因为某些发行人不向托管人偿还代理分发的费用。 该公司将尽最大努力对所有代理人进行投票，但由于诸如此类的障碍，无法保证投票会得到处理 例如股票冻结、重新注册、所需的授权书和次级保管安排。公司也可能受到限制 在获取代理记录时，但将保留证据，以反映为投票此类代理人所做的最大努力。

而 该公司的政策是根据每份代理提案的具体情况进行审查，该公司已针对某些问题采用了指导方针 协助代理管理人审查和投票代理的事项类型。这些准则载列如下：

选举 董事及类似事项

在 这是一次无可争议的选举，公司通常会投票支持管理层的拟议董事。在一场有争议的比赛中 选举中，公司将根据具体情况评估拟议的董事。关于结构的提议 在公司董事会中，公司将根据案情审查任何有争议的提案。

尽管如此 综上所述，该公司希望支持以下提案：

审计 委员会批准

这个 公司通常支持有助于确保公司审计师独立且能够交付审计结果的提案 对公司财务状况的公正和准确的看法。公司通常会投票批准管理层的建议 以及审计师的选择。

股东 权利

这个 公司应逐案考虑所有对股东权利产生实质性影响的提案。尽管如此 综上所述，该公司预计将普遍支持以下提案：

而且 预计通常会对以下提案投反对票：

反收购 措施、公司重组和类似事项

这个 公司应审查任何采取反收购措施的提议，以进行公司重组（例如实体变更） 成立公司、合并或收购的形式或状态），或通过审查潜在的短期和长期情况采取类似的行动 该提案对公司的影响。这些影响可能包括但不限于经济和金融影响 该提案可能对公司产生影响，以及该提案可能对公司股票产生的市场影响。

尽管如此 综上所述，顾问希望总体上支持以下提案：

而且 预计通常会对以下提案投反对票：

资本 结构提案

这个 公司将寻求在个案基础上根据其自身的优点对资本结构提案进行评估。尽管如此, 该公司希望普遍支持取消先发制人权利的提议。

普通的

这个 公司普遍支持鼓励披露公司薪酬政策的提案。此外， 公司普遍支持公平补偿高管的提案，尤其是那些将高管薪酬挂钩的提案 到性能。公司应根据具体情况考虑与公司薪酬政策相关的任何有争议的提案 基础。

尽管如此 综上所述，该公司预计将普遍支持以下提案：

而且 预计通常会对以下提案投反对票：

股票 期权计划和股票发行

这个 公司根据具体情况评估拟议的股票期权计划和股票发行。在审查有关提案时 股票期权计划和发行，公司应考虑但不限于对股东的潜在稀释影响，以及 对公司的潜在短期和长期经济影响。该公司认为，股票期权计划不一定 使高管和外部董事的利益与股东的利益以及经过深思熟虑的现金薪酬保持一致 计划可以在不削弱股东所有权的情况下实现这些目标。因此，公司通常会投票反对股票 期权计划。但是，这些提案将根据具体情况进行审查，以确定股东的利益 正在派代表参加。该公司赞成管理层、董事和员工拥有股票，但更愿意持有股票 在公开市场上购买。

尽管如此 综上所述，该公司预计将普遍对制定或继续股票期权计划的提案投反对票 以及不符合股东最大利益的股票发行。

这个 公司普遍认为普通业务很重要（包括但不限于企业责任立场和 社会问题）主要是公司管理层的责任，应完全由公司管理层解决 管理。这些类型的提案通常由股东发起，可能会要求公司披露或修改某些提案 商业惯例。

尽管如此 综上所述，公司通常会对涉及企业责任和社会的提案投赞成票 在《联合国负责任投资原则》要求的范围内提出问题。该公司通常还会投票 支持公司认为将带来实质性积极经济效益的企业责任和社会问题提案 或对公司或公司股票的其他影响。

证券 发行人有时会成为集体诉讼的对象，其中潜在受害方的类别被定义为 在特定时间段内购买发行人证券的人。这些案件可能会导致损害赔偿裁决或 和解发放给向和解管理人提出索赔的集体成员。在和解时，请注意 和解协议连同索赔表和免责声明通常发送给证券托管人，而证券托管人则可以 将这些通知转发给单独管理的账户客户。本公司不向客户提供任何相关的法律建议 包括集体诉讼。相反，公司将通过提供账户级别来为此类账户提供合理的援助 根据要求提供信息。

规则 204-2要求保留以下代理投票记录，以遵守第206（4）-6条和第204-2条的修正案。 CCO应负责维护这些与代理投票有关的记录。

这个 公司可以依靠第三方在上面保留委托声明的副本，从而满足上述某些要求 代表公司，只要公司获得第三方的承诺，提供委托书的副本 应要求立即提供。公司还可以依靠从以下网站获得的委托书来满足上述某些要求 美国证券交易委员会的电子数据收集、分析和检索（EDGAR）系统。

这个 代理管理人将定期将托管人的代理投票记录与其代理投票记录进行核对，并进行跟进 纠正任何差异，确保保留准确的记录。

这个 公司在ADV表格的第2部分中描述了其有关代理投票和集体诉讼的政策和程序，以及 并声明客户和投资者可以联系公司以获取这些政策和程序及信息的副本 关于公司如何就客户的证券进行投票。

任何 有关代理投票或集体诉讼信息的请求应立即转发给代理经理，代理经理将作出回应 回应任何此类请求。

如 从政策上讲，该公司没有透露其预计将如何对即将推出的代理进行投票。

每个 代理问题将单独考虑。该公司将保留指导方针，供在对提案进行表决时予以考虑。这些指导方针 将由公司的首席运营官维护，该指导方针将用于为CCO在代理人进行投票时提供指导，但是 不得作为严格的规则适用。

部分 C-其他信息

部分 一个

这个 截至6月30日的财政年度向基金股东提交的年度报告中包含的经审计的财务报表， 2020年（“2020年年度报告”）以及Tait、Weller & Baker LLP的报告以引用方式纳入 参见《2020年年度报告》A部分。

部分 B

无

这个 作为本注册声明附录或以引用方式纳入的协议包含陈述和保证 由适用协议的每个当事方执行。这些陈述和担保仅是为了以下方面的利益 适用协定的其他当事方和 (i) 不打算被视为明确的事实陈述，而应将其视为明确的事实陈述 以此作为在这些陈述被证明不准确的情况下将风险分摊给其中一方的一种方式；(ii) 可能是有保留的 在此类协议中，通过向另一方当事人作出的与适用协议的谈判有关的披露； (iii) 可适用的 “重要性” 合同标准不同于适用标准下的 “重要性” 证券法；以及 (iv) 仅在适用协议签订之日或可能指定的其他日期起生效 在协议中。出于上述原因，陈述、担保和承诺或对这些条款的任何描述 不应单独阅读，而应与报告、声明中所载的其他信息一并阅读 以及登记人向委员会公开提交的文件。

这个 注册人承认，尽管包含了上述警示声明，但它有责任考虑 是否需要额外具体披露有关重要合同条款的重大信息 本注册声明中的陈述不具误导性。

这个 本注册声明中 “分配计划” 标题下包含的信息已纳入此处 通过引用。

无

它 注册人的政策是在第 2-418 条允许的最大范围内向其董事和高级职员提供赔偿 作为附录提交的注册人章程第七条中规定的马里兰州通用公司法 本协议第25项的2（b），受经修订的1940年《投资公司法》的限制。注册人的赔偿 注册人章程第VII条规定的每位高级职员和董事的义务进一步规定 用于支付和预支任何诉讼的成功辩护所产生的任何合理费用 由于以这种身份任职，每位此类高级管理人员或董事都是该协议的当事方。注册人的赔偿 与顾问有关的义务载于作为附录2 (g) 提交的《投资咨询协议》第 5 节 此处第 25 项。注册人已购买保险，为其董事和高级管理人员提供保险，以应对所产生的某些负债 以其本人身份，为注册人投保其有义务向此类人员支付的任何款项 上述赔偿条款。

就此而言 作为对《证券法》产生的责任的补偿，可以允许董事、高级管理人员和控股人进行赔偿 根据上述规定或其他规定，注册人已被告知注册人认为 证券交易委员会的这种赔偿违反了 “证券法” 中规定的公共政策, 因此, 不可执行。如果要求赔偿此类负债（注册人的付款除外） 注册人的董事、高级管理人员或控股人为成功辩护任何诉讼而产生或支付的费用， 诉讼或诉讼）是由该董事、高级管理人员或控股人就所注册证券提起的， 除非其律师认为此事已通过控制先例解决，否则注册人将向法院提起诉讼 具有适当管辖权的问题是，它的这种补偿是否违反证券中表述的公共政策 采取行动，并将受该问题的最终裁决管辖。

注册人 正在满足本第31项的要求，即提供其投资顾问的高级职员和董事名单 包括有关这些实体从事的任何其他实质性业务、专业、职业或就业的信息 或其高级职员和董事在过去两年中的工作，将所含信息以引用方式纳入此处 在 Thomas J. Herzfeld Advisors, Inc. 于 2020 年 6 月 30 日向美国证券交易委员会提交的当前 ADV 表格（《投资顾问法案》档案）中 第801-20866号），根据经修订的1940年《投资顾问法》和题为 “投资顾问管理” 的部分 本注册声明A部分中的 “基金”。

全部 1940年《投资公司法》第31（a）条和第31a-1条要求保存的此类账簿和其他文件 直至第 31a-3 号在以下地点维护：位于华盛顿大道 119 号的 Thomas J. Herzfeld Advisors, Inc. 佛罗里达州迈阿密海滩 504 号套房 33139；铁山套房，13700 NW 2^nd 佛罗里达州日出街 33325；Ultimus Fund Solutions, LLC 225 Pictoria Dr，450 套房，俄亥俄州辛辛那提 45246；辛辛那提喷泉广场广场 38 号第五三银行，第五三中心， OH 45263；以及美国股票转让与信托公司有限责任公司，6201 15^th 纽约布鲁克林大道，纽约，邮编 11219。

不是 适用的。

这个 注册人特此承诺：

签名

依照 根据经修订的1933年《证券法》和经修订的1940年《投资公司法》的要求，注册人 已正式安排下列签署人代表其在表格N-2上签署本注册声明，并经正式授权， 在迈阿密海滩市和佛罗里达州，三月二十三日， 2021。

依照 根据经修订的1933年《证券法》的要求，本注册声明由以下人员签署 具有所示身份和日期的人员。

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