第一部分

前瞻性陈述

本年度报告中关于Form 10-K的某些陈述是关于未来运营的管理计划和目标以及市场趋势和预期的“前瞻性陈述”。此类表述涉及已知和未知的风险、不确定因素和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性表述明示或暗示的未来结果、业绩或成就大不相同。本文中包含的前瞻性表述基于当前的预期，涉及许多风险和不确定因素。我们的计划和目标在一定程度上是基于涉及业务持续扩张的假设。与前述相关的假设涉及对未来经济、竞争和市场状况以及未来业务决策的判断，所有这些都很难或不可能准确预测，而且许多都不是我们所能控制的。新冠肺炎疫情对公司的预期影响尤其突显了这一点，包括对我们的业务运营、运营结果、现金流和财务状况的相关影响。尽管我们认为前瞻性表述所依据的假设是合理的，但任何假设都可能被证明是不准确的，因此，不能保证本年度报告中包含的前瞻性陈述将被证明是准确的。鉴于本文中包含的前瞻性陈述中固有的重大不确定性，包含此类信息不应被视为我们或任何其他人表示我们的目标和计划将会实现。我们没有义务以任何理由公开修改或更新任何前瞻性陈述。巴塞罗那

概述

LiqTech International，Inc.是一家清洁技术公司，通过制造陶瓷碳化硅过滤器和薄膜提供最先进的气体和液体净化产品。二十多年来，我们一直在开发和生产再结晶碳化硅产品。我们专注于三个业务领域：用于液体过滤系统的陶瓷膜、用于控制柴油发动机排出的碳烟颗粒的柴油颗粒过滤器(DPF)，以及用于各种行业的塑料部件。利用纳米技术，我们开发使用专利碳化硅技术的专利产品。我们的产品基于独特的碳化硅薄膜，可促进新的应用并改进现有技术。我们通过我们在丹麦的办事处以及当地的代表和分销商销售我们的产品。产品从我们在丹麦的生产设施直接运到客户手中。

在此使用的术语“LiqTech”、“我们”、“公司”或其任何衍生产品是指LiqTech International，Inc.，Inc.，一家内华达州公司，及其直接和间接全资子公司，包括LiqTech USA，Inc.，一家特拉华州公司(“LiqTech USA”)，该子公司拥有根据丹麦《王国有限公司法》组织的丹麦有限公司LiqTech Holding A/S的全部未偿还股权。LiqTech International，Inc.，包括LiqTech USA，Inc.，Inc.，其拥有根据丹麦《王国有限公司法》组织的丹麦有限公司LiqTech Holding A/SLiqTech Water A/S(“LiqTech Water”)、LiqTech Water Projects A/S(“LiqTech Water Projects”)和LiqTech Plastic A/S(“LiqTech Plastic”)都是根据丹麦王国“丹麦有限公司法”成立的丹麦有限公司，以及特拉华州的LiqTech NA，Inc.(“LiqTech na”)。LiqTech USA、LiqTech Holding、LiqTech Ceramics、LiqTech Water、LiqTech Plastic和LiqTech NA统称为我们的“子公司”。

我们在丹麦王国开展行动。我们的丹麦业务位于哥本哈根地区、霍布罗和奥胡斯。

我们的产品

我们制造和销售用于液体过滤的陶瓷膜和系统，以及用于控制柴油发动机烟尘排放颗粒的柴油颗粒过滤器。我们还通过LiqTech Plastic为各种内部和外部工业应用提供塑料部件。

液体过滤用碳化硅陶瓷膜

在“LiqTech”、“Cometas”和“Provital”品牌下，我们使用我们的专利碳化硅技术(有时也称为我们的“碳化硅过滤器”)制造和销售用于液体过滤的陶瓷膜和系统。我们目前的重点是海洋洗涤器洗涤水、碳氢化合物生产过程中产生的污染水(我们在此称为“生产水”)、采矿和能源应用中重金属的去除、饮用水和其他工业应用中反渗透的预过滤。

我们的SIC滤波器已被我们的客户用于以下应用：

除了上述使用碳化硅陶瓷膜的应用外，LiqTech还开发了许多其他不使用陶瓷膜的工业水处理应用。这些应用程序包括：

我们的碳化硅薄膜是基于专利技术制造的。据我们所知，没有其他公司只用碳化硅制造衬底(蜂窝)和薄膜(完成过滤的表层)。我们的产品基于以下碳化硅薄膜技术：

与其他反渗透预过滤系统相比，我们的SIC过滤器具有以下优势：

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，我们的液体过滤器、服务和系统的销售额分别为14,147,842美元和25,464,614美元，分别占我们总销售额的63%和78%。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们从政府拨款项目中获得的收入分别为599,102美元和624,981美元。

柴油机微粒过滤器(DPF) 用于气体净化

我们通过直销团队向经过验证的改装和原始设备制造商(OEM)市场提供用于尾气排放控制的柴油微粒过滤器解决方案。DPF销售通常面向专门向最终用户销售的总代理商。我们使用专有的“纳米涂层”为从柴油微粒过滤器到催化转化器的任何产品提供催化涂层。我们的DPF产品以LiqTech品牌销往世界各地。

我们已经开发出一种坚固的碳化硅柴油微粒过滤器，它对产生高烟尘负荷的车辆特别有效，如果维护得当，应该可以与车辆的发动机一样长的寿命。我们的DPF是越野车的理想选择，因为它们的强度、化学非反应性、温度弹性和导热性。“

我们的DPF过滤器可以处理比不使用碳化硅薄膜的过滤器更高的烟尘负荷，这使得它们非常适合发动机很少达到足够高的温度来燃烧烟尘的情况。示例包括：

未来海洋行业的严格立法也为我们的DPF产品减少航运黑碳排放创造了新的机遇。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，我们的DPFS销售额分别为5,131,891美元和5,652,685美元，分别占我们总销售额的23%和17%。

塑料

自2019年9月4日收购BS Plastic A/S以来，塑料一直是我们产品的一部分。LiqTech提供高度灵活和创新的塑料制造，专注于机械加工、焊接、弯曲和溶剂粘合。LiqTech专注于客户需求，为清洁技术、制药、食品、医疗保健和图形行业的市场领先者提供服务。

截至2020年12月31日和2019年12月31日(4个月)的年度，我们的塑料收入分别为2647366美元和895,203美元，分别占我们总销售额的12%和3%。

我们的竞争优势

我们的产品与其他由陶瓷和聚合物材料制成的过滤器竞争。我们的大多数竞争对手都是大型工业公司；然而，我们相信，我们的专利技术使我们能够生产出比许多竞争对手更具优势的高质量产品，其中许多竞争对手拥有更多的财力、技术、制造和人力资源。我们打算继续投入资源开发新技术和改进我们的产品，以加强我们的竞争优势，留住我们的现有客户，并获得新的客户。

我们相信，以下优势使我们能够提高收入和盈利能力：

我们的战略：

我们的战略是通过专注于关键终端市场的离散应用，利用我们在碳化硅过滤器、膜和水处理解决方案方面的竞争优势，创造股东价值。我们战略的基本特点包括：

我们的行业发展

概述

我们主要服务于两个行业：液体过滤市场和柴油颗粒过滤器(DPF)市场。我们的目标是利用我们的产品和技术在工业液体过滤应用中提供巨大的增长机会，并利用有利的市场趋势。

液体过滤市场

由于对硫磺和压载水排放的新规定，海洋水过滤系统的市场正在迅速发展。业内专家估计，未来五年将有4000至6000艘船舶改装洗涤器水处理系统。截至2019年底，行业统计数据指出，已有近4000艘船舶安装或订购了洗涤器(根据2020年3月发布的DNV GL报告)，其中大多数安装是开环洗涤器，将洗涤水直接排放到大海。LiqTech的潜在市场专注于闭环洗涤器，洗涤器洗出的水通过LiqTech过滤系统进行输送，去除硫和其他颗粒，然后将干净的水循环用作洗涤水。

如上所述，使用开环洗涤器清洁使用高硫残油和柴油的船用发动机的废气，可能会导致使用这种洗涤器的船只排放高浓度有害化合物。洗涤器供应商已经在船上进行了几次试验，以确定洗涤水排放中的成分浓度。研究表明，洗涤器洗涤水中还含有悬浮固体、重金属、碳氢化合物和多环芳烃(PAHs)。在洗涤器洗涤水排出之前，必须对其进行处理以去除固体。LiqTech的水处理系统可用于去除湿式洗涤器洗涤水中的固体。该处理过程包括预过滤步骤，然后从LiqTech SiC膜过滤。处理后的水质在排放前进行监测(NTU、PAH和pH)。我们相信，许多已经安装的开环洗涤器最终将改装为闭环(采用LiqTech过滤系统)，从而为LiqTech带来更大的市场。该公司在全球范围内与洗涤器设备供应商、船东/运营商和造船厂接洽。此外，我们还在海洋会议和贸易展上以及通过数字营销展示我们的水处理和过滤解决方案。

除了我们的海洋洗涤器，LiqTech还为工业和市政客户提供由陶瓷碳化硅和传统反渗透(RO)膜组成的套装过滤系统。我们预计，全球对像我们这样运营费用较低的健壮产品的需求将会增加，特别是那些非常适合移动和模块化系统的产品。反渗透膜越来越多地用于生产饮用水(海水或苦咸水的淡化)、工业过程(锅炉给水、微电子产品生产)的脱盐水以及食品加工和制药。此外，许多实验室依赖纯净水，对此来说，除盐是必不可少的一步。LiqTech的与众不同之处在于，我们相信我们拥有卓越的碳化硅薄膜技术，并提供完整、集成的水处理系统。根据Markets and Markets在2020年10月发布的市场报告，水行业膜技术的市场规模预计将以5.8%的复合年增长率(CAGR)增长，从2020年的185亿美元增长到2025年的246亿美元。

总体而言，我们还预计，全球对非常规石油和天然气生产中质量更高的回注水的需求也会不断增长。此外，我们预期会收紧排放水的法例，增加用水量(每桶油生产更多水)，以及引入提高采油率(“EOR”)技术。对于传统的处理和过滤技术来说，严格的排放法规可能是一个问题；然而，我们的碳化硅过滤器可以缓解这些挑战，我们相信不断增长的需求代表着我们业务的有利市场趋势。

水对地球上的生命至关重要，清洁用水短缺正在影响着数十亿人。今天，22亿人缺乏安全管理的饮用水，全球30亿人在家里缺乏基本的洗手设施(根据2019年6月联合国水组织的数据)。此外，超过7亿人可能因缺水而流离失所(根据联合国2019年3月的数据)。此外，根据世界卫生组织(World Health Organization)的数据，每年约有36.1万名儿童死于不安全的水和缺乏基本的卫生设施。由于饮用水和工业用纯净水的需求日益增长，水过滤市场正在迅速增长，世界各地正在投产更多更大的工厂。

柴油微粒过滤器(DPF)市场

全球加强对柴油发动机尾气颗粒物的监管，预计将推动DPF市场的增长。我们预计美国的司法管辖区将开始要求DPF过滤器。例如，在欧洲，德国城市正在对非道路机械设定要求，要求其配备DPF过滤器。根据2021年1月出版的一份行业出版物(Verify Market Research)，从2020年到2027年，由原始设备制造商制造的新型DPF过滤器的全球市场预计将以每年约11%的速度增长，2019年的价值为110亿美元，2027年的估计价值为250亿美元。柴油排放由几种有毒气体和颗粒组成：颗粒物(烟灰)、一氧化碳和碳氢化合物。煤烟与多种人类健康问题有关。减少柴油排放将带来健康和社会效益，同时降低成本。

为了应对这些对健康的影响，各国政府一直在实施立法，以监管柴油发动机的排放。加利福尼亚州实施了柴油风险降低计划，纽约市实施了对公交车、垃圾车和建筑机械进行翻新的具有约束力的指令。在欧盟，2007年6月20日的EC715/2007指令规定了某些轿车和轻型多功能车的颗粒物计数限制。此外，欧洲各地已经在当地实施了低排放区，形成了一套错综复杂的监管措施。

由于金融增长，亚洲市场的生活水平有所提高，这导致了该地区汽车销量的增加。与此同时，主要城市的颗粒物污染已经达到了很高的水平(超过2.5)。因此，中国政府出台了额外的法规，包括新的排放标准，速度快于之前的预期。我们也相信，高污染水平会增加对现有车辆进行改装的需要。

研究与开发

我们有十四(14)名全职员工，主要从事研发活动。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，我们在研发方面的支出分别为1278,331美元和749,249美元。

制造业

我们目前在丹麦巴拉鲁普的工厂生产DPF和薄膜产品。我们在丹麦霍布罗组装水处理系统。2019年，我们收购了BS Plastic A/S(现在称为LiqTech Plastic)，该公司在丹麦奥胡斯的工厂生产塑料产品。我们正计划扩大我们的生产能力，主要是通过为我们的液体过滤产品投资额外的设备。

原料

我们在制造过程中使用的主要原材料是碳化硅、钢、塑料、铂和钯。我们通常根据供应情况和价格从各种来源购买这些商品。

销售、市场营销和分销部门

我们的产品主要销往用于气体和液体过滤的大型工业客户。公司通过直销、系统集成商、分销商、代理商和合作伙伴进行销售。

该公司最初专注于向汽车行业销售其DPF过滤器。2014年，我们收购了专注于过滤系统的丹麦制造公司LiqTech Water(前身为LiqTech Systems and Provital Solutions)，这使我们能够将重点转向提供完整、模块化的液体过滤系统。该公司的液体过滤系统业务目前服务于海洋工业；采矿、发电、水产养殖和石油和天然气方面的其他工业应用；以及游泳池、水回收和市政饮用水等非工业应用。

在截至2020年12月31日的一年中，我们的四大客户分别约占我们净销售额的27%、10%、8%和8%(总计约53%)。在截至2019年12月31日的一年中，我们的四大客户分别约占我们净销售额的29%、18%、15%和7%(总计约68%)。如果我们不能使我们的客户群多样化，我们未来的业绩将严重依赖于这些相同的客户。

我们计划在提高生产能力的同时，积极向新客户推销我们现有的产品。截至2021年3月，除分销代理外，我们还雇佣了十八(18)名全职销售人员。我们通过直接向潜在客户销售以及参加展会和展览等营销活动来推广我们的产品。

在某些情况下，我们的产品通过系统集成商交付给最终客户。这些系统集成商在更大的过滤系统中使用我们的过滤产品，这些过滤系统最终安装在最终客户使用的产品中。由于法律规定，最终客户通常要求系统集成商获得其系统(包括此类系统中使用的组件)的批准，这需要大量的时间和费用。因此，我们相信，除非有令人信服的理由，否则使用我们产品的某些系统集成商不会将我们的过滤器更换为竞争产品。

知识产权

我们有一项与第三方共同拥有的美国专利，两项在丹麦获得的专利，五项与第三方共同拥有的外国专利(德国、中国和韩国)，以及两项我们与第三方共同拥有的未决欧洲专利申请。我们共同拥有的美国专利通常自其声称优先申请的最早的美国或国际申请的申请日(2004年7月8日)起20年内有效。我们每项外国专利的范围和期限根据当地法律而有所不同。

政府监管

我们不相信我们在业务所在的国家会受到任何影响我们产品的特殊政府法规的约束。我们受到许多健康和安全法律法规的约束。在美国，这些法律法规包括《联邦职业安全与健康法案》和类似的州立法。我们在其他国家也有类似的要求，我们在这些国家有广泛的业务，包括丹麦。我们积极寻求为所有员工和其他利益相关者维护一个安全、健康和环保的工作场所。

环境问题

我们受到广泛的环境法律法规的约束，其中包括空气排放、废水排放以及废物和危险物质的处理、储存、处置和释放。我们的政策是在我们的每个设施遵守所有适用的环境要求。我们在丹麦和其他欧洲国家也有类似的要求。我们不时发现我们的设施存在轻微的环境合规性问题。到目前为止，对环境问题的遵守还没有对公司的资本支出、经营结果或竞争地位产生实质性影响。

我们相信，由于世界各地对环境以及清洁空气和清洁水标准的持续关注，随着政府机构寻求提高旨在促进清洁空气和水的产品认证所需的标准，美国、欧洲和世界其他地区可能会出台更严格的法规。如果我们的产品不能满足这些不断变化的标准，我们的部分或全部产品可能会过时，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和长期前景产生不利影响。

竞争：

我们的产品与其他同时使用陶瓷和塑料薄膜的过滤器竞争。我们的大多数竞争对手都是大型工业公司；然而，我们相信，我们的专利技术、制造诀窍和商业秘密使我们能够生产出比许多竞争对手更具优势的高质量产品，其中许多竞争对手拥有更多的资金、技术、制造和人力资源。我们打算继续投入资源开发新技术和改进我们的产品，以留住现有客户和获得新客户。

雇员

截至2020年12月31日，我们有114名员工，其中112名是全职员工。我们在丹麦有大约109名员工，其中生产64名，行政13名，研发14名，销售和工程16名，执行管理2名。截至2020年12月31日，我们还有大约5名会计和生产员工留在美国，我们最近在美国停止了运营，最后一名员工于2021年1月底离开公司。

丹麦的某些雇员由有集体谈判协议的工人委员会代表。除了这类丹麦员工外，其他员工都不是工会成员，也不是由有集体谈判协议的工会代表。我们相信，我们与员工有着良好的合作关系。

企业信息

我们于2004年7月1日提交了公司章程，并根据内华达州的法律成立。我们的主要执行办公室位于丹麦巴拉鲁普的Industriparken 22C，2750，我们的电话号码是+45 3131 5941。我们有一个互联网网站www.liqtech.com。我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据交易法第13(A)或15(D)条提交或提供的这些报告的修订，在我们以电子方式提交或提供给SEC后，将在合理可行的情况下尽快通过我们的网站免费提供，并向任何要求副本的股东提供印刷版本。我们网站中包含的信息或从我们网站获取的信息不是本年度报告的一部分。

此外，证券交易委员会还维护一个网站，其中包含以电子方式向证券交易委员会提交的报告、委托书、信息声明和其他有关发行人(包括我们)的信息，网址为Www.sec.gov.

项目1A：评估风险因素

与我们的业务和运营相关的风险。

新冠肺炎疫情可能会对我们的业务、运营结果和未来的财务状况产生实质性的不利影响。

我们的业务可能会受到广泛爆发的传染性疾病的影响，包括由中国湖北省武汉市首次发现的一种新型冠状病毒(新冠肺炎)引起的呼吸道疾病的爆发。新冠肺炎大流行已导致世界各地的当局实施了许多措施来遏制或缓解病毒的爆发，如旅行禁令和限制、边境管制、对商业活动的限制、社会距离要求、隔离和就地避难命令。这些措施已经并将继续导致受影响地区的业务放缓或关闭，无论是在区域还是在世界范围内。此次大流行对我们的业务和运营以及我们执行战略计划的能力的影响仍然不确定，将取决于许多我们无法控制的不可预测因素，包括但不限于大流行的范围、轨迹和持续时间；治疗新冠肺炎病毒及其任何新变种的疫苗和其他有效治疗方法的开发、供应和分发；出现传染性、症状性或致命性更强的新变种以及医学界对这些变种作出反应所需的时间；实施和遵守防护性公共安全措施；大流行对以及对我们的开发流水线和对我们产品的需求的相关影响。

2020年第一季度末，我们根据当地法规和指导方针启动了几项预防措施，以缓解新冠肺炎在我们业务中的蔓延。这些预防措施影响了我们开展业务的方式，包括在我们的生产和其他设施中执行额外的卫生和清洁程序、温度和症状确认、可能的远程工作，以及对必须在现场工作的员工实施社会距离和交错工作时间要求。如果我们被要求在很长一段时间内继续采取此类措施，可能会影响我们员工高效协作的能力。此外，我们的生产员工或其他关键员工和高管因员工或他们的家人生病或在家工作时有责任管理家庭义务而失去或无法工作，可能会对我们的业务和运营以及我们运营或执行业务战略的能力产生负面影响。持续的员工远程办公活动也增加了我们的信息技术系统安全遭到破坏的风险。我们经营环境的变化可能会对我们对财务报告的内部控制产生影响。

此外，新冠肺炎疫情的持续影响可能会导致监管部门的运作中断或延误，可能影响到审批时间表；我们与其他机构和承包商的必要互动因员工资源限制或被迫离职而受到延误；在采购或维持与我们依赖的第三方(例如制造商、合同制造组织、供应商及其他战略合作伙伴)的安排方面出现困难；以及我们进行合作及其他商业交易的能力受到中断或限制。由于新冠肺炎疫情，我们的全球供应链没有出现重大中断或延误。然而，如果新冠肺炎疫情恶化，我们可能会遇到由于临时关闭、生产放缓、人员短缺、物流、制造和/或发货过程中的延误和中断而导致的供应中断。

自2020年初新冠肺炎疫情爆发以来，由于需求中断和油价波动导致投资减少，新订单整体下滑，尤其是在航运业。长期大流行的影响可能会对航运业和其他行业的投资造成持续的负面影响。此外，如果新冠肺炎影响我们客户或任何协作合作伙伴的财务状况，我们可能难以收取应收账款或里程碑付款，我们的业务和运营结果可能面临与无法收回的账款或协作合作伙伴拖欠合同付款相关的风险。如果由于新冠肺炎疫情的影响或其他原因，我们无法从运营中产生足够的现金，我们可能需要筹集额外的资金。大流行对经济或市场的进一步影响的持续时间和严重程度仍不确定，也不能保证它不会对我们的流动性和资本资源产生不利影响，包括我们未来以对我们有利的条件进入资本市场的能力，或者根本不会。

从历史上看，我们公司很大一部分收入都依赖于少数几个主要客户。如果我们无法维持或发展与更多客户的关系，我们的收入可能会下降，如果这些客户中的任何一个无法履行对我们的财务义务，我们的运营结果可能会受到不利影响。

在截至2020年12月31日的一年中，我们的四大客户分别约占我们净销售额的27%、10%、8%和8%(总计约53%)。在截至2019年12月31日的一年中，我们的四大客户分别约占我们净销售额的29%、18%、15%和7%(总计约68%)。如果我们不能使我们的客户群多样化，我们未来的业绩将严重依赖这些客户。我们对有限数量的客户的依赖意味着失去一个大客户或大客户订单的任何减少都会大大减少我们的净销售额，并对我们的经营业绩产生不利影响。我们预计，在可预见的未来，对相对较少的客户的销售额将继续占我们净销售额的很大比例；然而，这些客户或我们的其他客户在未来可能不会以目前的水平使用我们的产品，如果有的话。我们没有从我们的任何主要客户那里得到任何坚定的、长期的批量承诺，我们通常与我们的客户签订单独的采购订单，在某些情况下，我们是根据管理关系条款和条件的主协议签订的。我们已经经历了订单的延迟或取消以及订单数量的波动，预计未来我们还将继续经历这样的延迟、取消和波动。客户购买订单可能会延迟或取消，并且可以更改订单量级别，但处罚有限或不受处罚。我们可能无法用新订单替换已取消、延迟或减少的采购订单。如果这些客户中的任何一个减少了对我们产品的需求，很可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。

此外，我们很大一部分应收账款集中在少数几个主要客户身上，这些客户可能无法履行对我们的财务义务。任何此类客户未能及时支付或根本不支付欠我们的款项，可能会对我们的经营业绩产生不利影响。本公司的应收账款也面临信用风险，这种风险在经济状况恶化时会加剧。该公司的未偿还应收账款不包括抵押品或信用保险。在某些国际市场上，该公司的应收账款面临的信用和可收款风险也可能更高，其缓解此类风险的能力可能有限。虽然公司有监控和限制应收账款信用风险敞口的程序，但不能保证这些程序将有效地限制我们的信用风险并避免损失。

我们将需要筹集额外的资金来发展我们的业务，这可能会对我们未来的增长产生不利影响。

我们预计将通过公开或私募股权发行或债务融资为我们预期的未来增长以及可能的未来战略收购提供资金。当我们需要额外的资金时，我们可能无法以我们可以接受的条款，或者根本不能获得额外的资金。如果没有足够的资金，我们可能会被要求推迟、缩小我们增加收入或完成一项或多项战略性收购的计划。 否则就会缩减我们的商业计划。此外，我们可能会被迫减少或放弃有吸引力的商机。如果我们通过发行股权证券来筹集额外的资金，我们的股东可能会经历严重的稀释。此外，债务融资(如果可行)可能涉及限制性契约。我们可能会在条件有利的时候寻求进入公共或私人资本市场，即使那时我们并不迫切需要额外的资本。我们进入金融市场的机会，以及我们在金融市场获得的定价和条款，可能会受到各种因素的不利影响，包括金融市场和利率的变化。

影响海运行业的不利条件或事件可能会对我们的业务产生重大不利影响。

全球卫生危机，如新冠肺炎的爆发，可能会对我们以及我们的客户和供应商造成重大影响。例如，由于增加了旅行限制，全球航运业受到冠状病毒爆发的负面影响，并可能因受影响地区的各种业务长期关闭而进一步受到不利影响。鉴于这种经营环境，运输货物的船运公司可能会开始大幅减少海运船只的数量，因为阻止冠状病毒传播的措施对海运货物的需求产生了负面影响。在这种情况下，运输货物的航运公司可能会开始大幅减少海运船只的数量，因为阻止冠状病毒传播的措施对海运货物的需求产生了负面影响。如果很多船只在疫症爆发期间闲置或停止服务，对这些船运客户对我们的洗涤器的需求可能会受到不良影响。

此外，由于经济停摆和旅行限制导致的需求破坏导致的油价波动，加上主要生产国供应减少的影响，我们的海运客户使用的燃料油(包括低硫燃料油)的价格也出现了类似的波动。降低低硫燃料油的价格可能会对我们的船舶洗涤器系统的需求产生负面影响，这可能会影响我们的船舶洗涤器的销售和我们的经营业绩。

我们可能会受到全球和地区经济状况以及立法、监管和政治发展的不利影响。

我们的产品销往世界各地，我们预计将继续有很大一部分销售额来自美国以外的地区。新冠肺炎疫情引发的不确定宏观经济环境可能会对我们的业绩产生不利影响，并可能对我们产品的需求产生负面影响。客户或供应商可能会遇到现金流问题，因此可能会修改、推迟或取消购买我们产品的计划，供应商可能会大幅快速提高价格或减少产量。此外，如果客户未能成功产生足够的收入或无法获得融资，他们可能无法支付或延迟支付欠我们的款项。任何现有和/或潜在客户无法购买我们的产品和/或为我们的产品付款可能会对我们的销售、收益和现金流产生不利影响。销售和收益也可能受到我们管理当地法律要求或法律和合同义务的可执行性、贸易保护措施、税法变化、地区政治不稳定、战争、恐怖活动、严重或长期的不利天气条件和自然灾害以及卫生流行病或流行病相关风险和不确定性的管理能力的影响。

我们的成功在很大程度上将取决于我们管理团队成员的专业知识和经验，他们的流失可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们的成功在很大程度上有赖于管理团队的专业知识和经验，以及吸引和留住技术精通的合格人才的能力。失去一名或多名此类人员的服务可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。如果我们不能继续吸引和留住这样的人才，我们的业务可能会受到不利的影响。

在扩大业务的同时，我们将需要增加合格的额外人员，而我们可能无法雇用这些人员，这可能会影响我们的扩张能力，并对我们的业务产生实质性的不利影响。

为了扩大我们的产品供应和客户基础，我们需要招聘更多的合格人员。我们可能无法识别这样的人，即使我们识别了他们，我们也可能没有资金或能力聘用他们，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们业务的未来增长在一定程度上取决于排放控制项目资金的可用性，以及现有排放相关环境法规的执行和全球排放标准的进一步收紧，所有这些都不在我们的控制范围内，缺乏这些可能会对我们未来的增长产生负面影响。

我们业务的未来增长在一定程度上取决于排放控制计划资金的可用性，这可能会受到我们无法控制的经济和政治原因的影响。例如，鉴于加州过去的一次预算危机，一个由州政府资助的排放控制项目没有资金可用，其开工日期也被推迟，这类排放控制项目的资金推动了对我们柴油颗粒过滤器的需求。如果此类资金无法获得或延迟，可能会对我们未来的增长前景产生负面影响。除了资金，我们还预计，我们未来的业务增长将在一定程度上受到现有排放相关环境法规的执行和全球排放标准收紧的推动，这些法规和标准经常在诉讼中引发争议。例如，加州商业联盟(Alliance For California Business)对加州空气资源委员会(California Air Resources Board)提起诉讼，试图停止加州空气资源委员会(California Air Resources Board)要求在某些老式柴油卡车上改装DPF的任务。同样，我们在海洋行业扩大业务的能力取决于IMO 2020的有效实施，该协议要求为海洋船舶燃烧低硫石油或采用海洋洗涤器技术。如果现有的法规和排放标准不继续变得更加严格，由于商业和商业压力、经济状况或其他原因，政府当局放松或不执行这些法规和排放标准，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和长期前景产生实质性的不利影响。

如果我们无法管理我们的预期增长，我们的业务可能会受到实质性的不利影响。

我们预计将扩大我们的业务，包括通过扩大内部资源、进行收购和进入新市场，我们打算继续专注于快速增长，包括有机增长和额外的收购。我们业务的增长可能会给我们的管理、运营和财务资源带来巨大的压力。为了管理我们未来的增长，我们可能需要改善现有的或实施新的运营或财务系统、程序和控制，或者扩大、培训和管理不断增长的员工基础。如果我们不能完成这些任务中的任何一项，都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。即使我们成功地将未来的收购整合到我们现有的业务中，我们也可能无法从此类收购中获得我们预期的好处，如运营或行政协同效应，这可能导致我们的资本资源投资，而不能实现此类投资的预期回报。我们也可能不会认识到已完成的处置或我们未来可能追求的其他资产剥离的预期好处。

我们面临着评估我们产品的政府标准的不断变化，如果我们不能满足任何这样的变化，我们的一些产品可能会过时，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们相信，由于世界各地对环境以及清洁空气和水标准的日益关注，随着政府机构寻求提高旨在促进清洁空气和水的产品认证所需的标准，未来有可能提出新的要求，以遵守更严格的法规。如果我们的产品不能满足这些不断发展的标准，我们的部分或全部产品可能会过时，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和长期前景产生不利影响。

我们不能保护我们的知识产权可能会对我们的业务和运营结果产生负面影响。

我们的有效竞争能力在一定程度上取决于开发、维护和/或保护与我们的再结晶碳化硅产品形式、应用和制造工艺相关的知识产权。我们主要依靠专利保护、商业秘密法、保密和保密协议以及值得信赖的业务关系来建立、维护和保护与我们业务相关的知识产权。然而，这些措施可能不足以让我们在每一个特定的情况下都获得或保持任何竞争优势，特别是在那些法律没有像美国那样充分保护我们的所有权的国家。特别是，由于碳化硅是一种众所周知的材料(开发于100多年前)，而且与这种材料及其广泛应用相关的研究、开发和出版已经很广泛，因此获得碳化硅技术关键元素的知识产权可能是具有挑战性的。因此，我们在制造再结晶碳化硅产品时使用的技术至少有一部分不受专利保护。

在我们认为适当的情况下，我们会就再结晶碳化硅产品形式、应用和制造过程中使用的技术或与之相关的技术，在美国和其他国家寻求专利保护。专利的颁发对于其范围、有效性和可执行性并不是决定性的。因此，任何可能向我们持有的专利发出的专利或专利申请都可能在美国专利商标局和/或其他专利法庭的诉讼或诉讼中受到挑战、无效或被裁定不可执行，或被其他人规避。到目前为止，美国还没有出现关于专利申请广度的一致政策，鉴于美国专利商标局未来的规则变化、专利改革立法的引入以及美国联邦法院对专利法案件的裁决，情况可能会变得更加不确定。美国以外的专利前景甚至更难预测。因此，无法确切预测专利的有效性和可执行性。此外，我们可能无法及时申请重要技术或候选产品的专利(如果有的话)，我们现有和未来的专利可能不够广泛，不足以阻止其他人实践我们的技术或开发与之竞争的产品或技术，特别是考虑到碳化硅开发的悠久历史。

我们的专利战略涉及复杂的法律和事实问题。我们维持和巩固我们专有技术的能力可能在一定程度上取决于我们在获得专利权和一旦授予或许可后执行这些权利方面的成功。我们不知道我们的任何未决专利申请是否会导致任何专利的颁发。我们已颁发的专利和未来可能颁发的专利可能会受到挑战、无效、无法强制执行或规避，这可能会限制我们阻止竞争对手销售类似或相关产品的能力，或者缩短我们的产品、工艺和使能技术的专利保护期。此外，根据任何已颁发的专利授予的权利可能不会为我们提供相对于拥有类似技术的竞争对手的竞争优势。此外，我们的竞争对手可能会独立开发类似的技术、复制我们开发的技术或以其他方式拥有知识产权，这些知识产权可能会限制我们制造产品和经营业务的能力。

我们的机密和专有信息也依赖于商业秘密保护。然而，商业秘密可能很难保护。我们可能无法保留我们的技术或诀窍作为商业秘密，而竞争对手可能会开发或获得与制造可比碳化硅产品有关的同等或更有价值的技术或诀窍。为了保护我们的保密和专有信息，我们还要求所有员工、顾问和业务合作伙伴在开始与我们进行任何雇佣、咨询安排或聘用时签署保密和/或保密协议，这在一定程度上是为了保护我们的机密和专有信息。这些协议通常要求员工、顾问或业务合作伙伴在与我们的关系期间开发的或由我们向员工、顾问或业务合作伙伴披露的所有机密和专有信息都必须保密，不得向第三方披露。这些协议可能会被违反，在违约时可能不会提供足够的补救措施。如果我们的员工、顾问或业务合作伙伴在为我们工作和/或与我们合作时使用他人拥有的知识产权，则可能会出现有关相关或由此产生的技术、诀窍或发明的权利的纠纷。此外，虽然我们还要求客户和供应商执行包含保密和/或保密条款的协议，但我们可能没有从所有客户和供应商那里获得此类协议。此外，我们的商业秘密可能会被竞争对手、客户或供应商知晓或独立发现。这些客户或供应商也可能受到法律法规的约束，这些法律法规要求他们披露我们原本会寻求保密的信息。

此外，其他公司可以独立开发和获得专利，这些专利涵盖的技术与我们采用的产品形式、应用或制造工艺类似或优于我们使用的产品形式、应用或制造工艺。如果发生这种情况，我们可能需要获得这些技术的许可，并且可能无法以合理的条款获得许可(如果有的话)，这可能会限制我们制造未来产品和运营业务的能力。此外，第三方可以在我们没有知识产权保护的地区利用我们的知识产权。然后，这些第三方可能会试图将使用我们的知识产权制造的产品进口到美国或其他国家，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

我们与第三方签订的合同可能会对我们的知识产权产生负面影响。

为了进一步推动我们的产品开发工作，我们继续与客户、丹麦政府和其他第三方密切合作，研究和开发碳化硅产品形式、应用、制造工艺以及相关产品和技术方面的进步。我们已经与私人第三方签订了协议，并与丹麦政府签订了研发合同，独立和联合研究、设计和开发采用我们碳化硅技术的新设备和系统。我们预期日后会签订类似的私人协议，并获批出类似的政府合约。在某些情况下，我们根据这些合同进行的研究和开发活动可能会产生我们可能没有所有权或专有权的知识产权，并且将无法保护或货币化。此外，我们与私人第三方之间可能会就我们与该第三方合作开发的任何发明的所有权产生争议。任何此类纠纷都可能导致我们招致巨额成本，并可能对我们的财务资源造成重大压力，转移管理层对我们核心业务的注意力，或者损害我们的声誉。

我们可能会受到知识产权诉讼的影响，这些诉讼可能代价高昂，限制或取消我们的知识产权，转移业务运营的时间和精力，要求我们支付损害赔偿金和/或以其他方式对我们的业务产生不利的实质性影响。

我们业务的成功在很大程度上取决于保护我们的知识产权。未经授权的各方可能试图复制或以其他方式获取和使用我们的产品和/或启用技术。监管未经授权使用我们的知识产权是困难和昂贵的，执行这些权利以防止他人未经授权使用也是困难和昂贵的。我们很难识别未经授权使用我们的知识产权，因为我们可能无法监控其他方使用的工艺和/或材料。我们所采取的措施未必能防止未经授权使用我们的知识产权，特别是在外国，执行知识产权可能较美国困难。

我们能否继续取得商业上的成功，在一定程度上也取决于不侵犯专利或侵犯第三方的知识产权。我们了解由第三方提交并向其颁发的专利和专利申请，这些专利和专利申请通常与我们技术的各个方面有关。然而，我们不能确定这些专利或其他方的专利申请是否会对我们开展业务的能力产生重大影响。可能存在我们不知道的现有专利，我们可能无意中侵犯了这些专利，从而导致对我们或我们的客户提出索赔。如果我们的产品或工艺的制造、使用和/或销售受到挑战，或者如果我们的产品形式或工艺与他人的专利权相冲突，第三方可以对我们或我们在美国、欧洲或其他国家的客户提起法律诉讼，要求赔偿损失并禁止制造和/或营销我们的产品。此外，不可能确切地预测任何相关的第三方未决专利申请可能发出的专利权利要求。第三方可以通过与我们的产品形式、应用程序和/或制造过程相关的索赔获得专利，他们可以试图对我们或我们的客户主张这些专利。

在任何一种情况下，都可能需要诉讼来强制执行、保护或捍卫我们的知识产权，或者确定他人知识产权的有效性和范围。任何诉讼都可能失败，导致我们产生巨额成本，转移资源和我们人员的精力，使我们的日常运营不复存在，损害我们的声誉和/或导致我们的知识产权受损。在某些情况下，专利持有公司或其他不利的专利所有人可能会威胁或提起诉讼，他们没有相关的产品收入，我们的专利可能对他们几乎没有威慑作用。如果我们被发现侵犯了任何专利，我们可能会被要求(1)支付大量的金钱损害，包括利润损失、合理的使用费和/或三倍的损害赔偿(如果发现侵权是故意的)和/或(2)完全停止或大幅修改任何被发现侵犯另一方知识产权的产品或过程。如果我们的竞争对手能够免费使用我们的技术，我们有效竞争的能力可能会受到损害。

我们面临竞争对手的竞争和技术进步，这可能会对我们产品的销售产生不利影响。

我们公司的增长在一定程度上取决于保持和增加我们现有产品在现有和新市场的销售，也取决于开发新产品和技术。提供柴油发动机污染物排放解决方案和净水解决方案的公司之间存在着激烈的竞争。有几家公司销售的产品与我们的产品直接竞争。其他公司提供潜在客户可能认为是我们产品和服务的可接受或更好替代品的产品，包括经过环境保护局或其他环境主管部门验证的产品。我们面临着来自拥有更多资金、技术、制造和人力资源的公司的直接竞争。新开发的产品可能比我们现在或未来的产品更有效、更具成本效益。

无法获得充足的原材料供应或无法以负担得起的价格获得原材料可能会对我们向客户供应产品的能力产生负面影响，并对我们的利润率产生负面影响。

我们用碳化硅、钢、塑料、铂和钯制造我们的产品。随着其他行业开发利用碳化硅的产品，我们可能无法获得制造现有和未来产品所需的充足碳化硅供应，这将阻止我们向客户供应产品，并对我们的业务产生重大影响。此外，对碳化硅、钢铁、塑料、铂或钯的任何需求增加、关税提高或非关税贸易壁垒的增加，都可能增加我们为获得这些产品而必须支付的价格，并可能对我们的盈利能力产生不利影响，这将对我们的财务业绩产生不利影响。

我们可能依赖分包商来满足目前对我们产品的需求，我们可能需要获得额外的生产能力，以增加我们现有产品的产量或生产我们建议的新产品，如果这些产品失败，可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。

我们可能没有足够的内部制造能力来满足目前对我们产品的需求，我们可能需要依赖更多的分包商来使我们能够满足这一需求。由于我们的生产能力很大程度上可能依赖我们的分包商，失去分包商的服务将对我们的业务产生实质性的不利影响。我们的业务增长计划依赖于增加现有产品和系统的销售，以及开发和营销新产品。我们可能没有足够的内部制造设施来大幅增加我们产品的产量，而获得更多的内部制造能力可能需要大量的资本支出。我们可能没有资本资源来获得或建造新的设施，以扩大制造能力，满足对我们产品日益增长的需求，这可能会对我们的运营产生实质性的不利影响。相反，对我们产品的需求的任何大幅下降都可能造成工厂产能闲置，无法支付固定成本，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。

外汇波动可能会对财务业绩产生不利影响。

我们的报告货币是美元($)。由于我们在丹麦、欧洲大陆和其他国家的活动，我们受到外币汇率波动的影响。大多数与收入和费用有关的交易以报告货币以外的其他货币计价，此外，所有多余的现金余额要么以报告货币以外的其他货币持有，要么以美国以外的银行账户持有，从而在报告期末将余额换算为官方货币汇率时造成货币波动的风险。我们可以通过签订外币期货和期权合约来管理此类风险敞口；然而，我们不能保证此类行动足以抵消未来对我们业务的重大不利影响。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们尚未签订任何衍生品合约来对冲我们的货币风险敞口。

我们产品的技术故障或故障导致的环境损害或损害的任何责任都可能是重大的，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

客户依赖我们的产品来满足政府规定的排放控制标准。如果我们的产品达不到这样的标准，我们可能会面临客户的索赔。我们的产品也集成到消费者使用的商品中，因此，我们产品的故障或设计不当可能导致产品责任索赔。任何因技术故障或故障造成的环境损害或损害的责任都可能是重大的，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。此外，一个广为人知的实际或感知的问题可能会对市场对我们产品的看法产生不利影响，这将对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。

我们可能会对我们的制造活动造成的损害负责，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，或者导致我们停止运营。

我们制造业务的性质使我们面临潜在的索赔和责任，包括环境损害、人身伤害、生命损失和财产损坏或破坏。我们的制造业务受到众多法律法规的约束，这些法律法规规范着环境保护和人类健康与安全。这些法律法规在过去经常变化，预计未来会有更多更严格的变化，这是合理的。我们的制造业务可能不符合未来的法律和法规，我们可能需要做出大量意想不到的资本和运营支出，以使我们的业务符合这些不断变化的法规。如果我们未能遵守适用的环境法律法规、生产指南和工作场所安全要求，政府当局可能会对我们处以罚款和处罚，或者吊销或拒绝发放或更新运营许可证，私人部门可能会向我们寻求损害赔偿。在这种情况下，我们可能会被要求缩减或停止运营，进行现场补救或其他纠正行动，或者支付可能没有足够或任何保险覆盖范围的巨额损害索赔。

我们的很大一部分资产以及我们的大多数高级职员和部分董事都在美国境外，因此投资者可能很难在美国境内执行任何对我们或这些高级职员和董事不利的判决。

我们很大一部分资产位于美国以外。此外，我们的大多数官员和一些董事都是美国以外国家的国民和/或居民，这些人的全部或大部分资产都位于美国境外。因此，投资者可能很难影响程序的送达或在美国境内执行任何针对我们或该等高级职员或董事的判决，包括基于美国或其任何州证券法的民事责任条款的判决。此外，其他司法管辖区的法院是否承认或执行美国法院根据美国或其任何州证券法的民事责任条款对我们或我们的董事和高级职员作出的判决，或是否有权听取在其他司法管辖区对我们或基于美国或其任何州证券法的这些高级职员和董事提起的原创诉讼，还存在不确定性。“

我们已经达成了合资安排，未来可能会进行更多的合作、合资或战略联盟，而我们可能没有意识到这些安排的好处。

我们的子公司LiqTech Water Projects与当地一家公司签订了一项合资协议，为中东地区的石油和天然气生产商供应和运营水处理系统。LiqTech Water Projects希望提供技术诀窍、水处理系统和部件的设计，以支持中东地区的潜在项目。合资公司将以在当地法律下注册成立的合资有限责任公司的形式成立，LiqTech水务项目将持有49%的股份。公司的所有利润将按所有权份额按比例分配，任何一方都不对公司对第三方的责任负责。

此外，我们可能会不时进入其他接合 创投与其他实体的关系。成立合资企业涉及重大风险和不确定性，包括(I)我们与当地合作伙伴合作的能力，(Ii)我们的当地合作伙伴的经济、商业或法律利益或目标与我们的不一致，以及(Iii)我们的当地合作伙伴可能无法履行其经济或其他义务，这可能需要我们单独履行这些义务。在我们从事的任何合资企业中，我们都将依靠我们的当地合作伙伴来实施任何此类合资企业的经营活动，因此任何此类经营活动的成功都不是我们完全可以控制的。合资企业的任何失败或被认为的失败都可能对我们的运营和财务状况产生实质性影响。

如果我们不能保持有效的财务报告内部控制制度，我们可能无法准确地报告我们的财务结果，现有和潜在的股东可能会对我们的财务报告失去信心。

2002年“萨班斯-奥克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第404条要求我们的管理层评估我们对财务报告的内部控制的有效性，并在我们的备案文件中披露此类控制是否无法保证能够及时防止或发现重大错误。我们有一个持续的计划，以审查我们的内部控制框架的设计，以适应业务需求的变化，对我们的控制设计进行必要的更改，并测试符合这些要求所需的系统和流程控制。如果未来我们对财务报告的内部控制被确定为无效，导致重大弱点或重大缺陷，投资者对我们财务报表可靠性的看法可能会受到不利影响，这可能导致我们股票的市场价格下跌，并以其他方式对我们的流动性和财务状况产生负面影响。

在第9A项中，我们披露，关于萨班斯-奥克斯利法案第404条的标准和我们所受的内部控制标准，我们报告了财务报告内部控制的重大缺陷。有关此项目的其他信息，请参阅项目9A。控制和程序。

尽管我们相信我们的历史努力加强了我们对财务报告的内部控制(我们得出结论认为我们的财务报表是可靠的，尽管我们报告了重大弱点)，但我们不能确定我们修订后的内部控制做法将确保我们在未来一段时间内对财务报告拥有或保持足够的内部控制。任何不具备或维持此类内部控制的行为都可能对我们准确、及时地报告财务业绩的能力产生不利影响。如果我们的财务报表不准确，投资者可能对我们的运营没有完全了解。

我们可能会有与我们的信息技术系统的安全相关的风险。

我们在维护我们的信息技术系统和数据的安全性和完整性方面做出了重大努力。尽管为这类系统设置安全屏障做出了重大努力，但我们几乎不可能完全降低这一风险。可能未经授权访问我们的设施、系统或信息的人存在工业间谍活动、网络攻击、信息或资产的误用或盗窃或资产损坏的风险。此类网络安全漏洞、滥用或其他破坏可能导致机密信息泄露；我们的知识产权被不当使用和分发；私人和专有数据被窃取、操纵和破坏；以及生产停机。虽然我们积极采取措施防止未经授权访问我们的信息系统，但防止未经授权使用或侵犯我们的权利本身就很困难。这些事件可能会对我们的财务业绩产生不利影响，与任何此类网络安全漏洞相关的任何法律行动都可能代价高昂、耗时长，可能会转移管理层的注意力，并对市场对我们和我们产品的看法产生不利影响。此外，我们必须经常扩展我们的内部信息系统，以满足日益增长的存储、计算和通信需求，这可能会导致成本增加。由于我们传输的客户信息的敏感性，我们的内部信息系统扩展成本很高，而且必须高度安全。建立和管理我们增长所需的支持对我们的管理和资源提出了巨大的要求。这些需求可能会将这些资源从我们业务的持续增长和我们业务战略的实施中分流出来。

与我们普通股相关的风险

与其他证券持有人相比，未来的股权融资或可转换债券将稀释你的所有权，并可能对你的普通股所有权产生不利影响。

我们的董事会有权在没有股东批准的情况下增发普通股或优先股。一般来说，股东对我们未来发行的任何普通股没有优先购买权；因此，如果我们未来增发普通股，包括根据股权激励计划发行的股票，或者如果我们发行可转换为普通股的证券，股东的股权投资可能会受到额外的稀释。

如果通过发行股权或可转换债务证券筹集更多资金，我们现有股东的所有权比例将会降低，这些新发行的证券可能拥有优先于现有股东的权利、优惠或特权。如果我们增发普通股或可转换为普通股的证券，这种发行将降低彼此股东的比例所有权和投票权。此外，这种股票发行可能会导致我们普通股的市值下降，这可能会使我们的股票对现有股东失去吸引力。

我们的公司章程和章程中的条款可能会阻止控制权的变更或第三方对我们的收购，即使收购对您有利，从而对现有股东造成不利影响。

我们的公司章程和章程包含的条款可能会使其他人试图控制我们公司的努力变得更加困难或推迟，即使这些尝试可能符合股东的最佳利益。例如，我们的公司章程授权我们的董事会在没有股东批准的情况下发行一系列或多系列优先股，这些优先股可能具有投票权和转换权，对普通股持有人的投票权产生不利影响或稀释。这些条款以及未来可能采用的其他条款可能会阻止主动收购，或者推迟或阻止我们控制权或管理层的变化，包括股东可能因其股票获得高于当时市场价格的溢价的交易。这些规定还可能限制股东批准他们认为最符合自己利益的交易的能力。

我们普通股的交易量有限，这可能会使您很难及时清算对我们普通股的投资。

自2019年4月16日以来，我们的普通股一直在纳斯达克资本市场(Nasdaq Capital Market)进行交易，股票代码为LIQT。由于我们的普通股成交量有限，投资者可能无法在他们想要变现的时候变现他们的投资。

此外，如果我们不符合美国证券交易委员会和纳斯达克资本市场规则和法规中规定的标准，法律将对向现有客户和认可投资者以外的人销售我们的证券的经纪自营商提出各种要求。因此，这样的规定可能会阻止经纪自营商推荐或出售我们的普通股，这可能会进一步影响其流动性。

如果证券分析师不发表关于我们业务的研究或报告，或者如果他们下调我们或我们行业的评级，我们普通股的价格可能会下跌。

我们普通股的交易市场将在一定程度上取决于行业或金融分析师发布的关于我们或我们业务的研究和报告。此外，如果追踪我们的一位或多位分析师下调了我们、我们经营的行业或我们任何竞争对手的股票评级，我们普通股的价格可能会下跌。如果这些分析师中有一位或多位完全停止报道，我们可能会失去知名度，这也可能导致我们普通股的价格下跌。

我们普通股的市场价格一直并可能继续波动。

我们普通股的市场价格一直在波动，随着各种我们无法控制的因素而大幅波动。我们普通股的价格不一定代表我们的经营业绩或长期业务前景。此外，证券市场不时出现与个别公司的经营表现无关的重大价格和成交量波动。这些市场波动也可能对我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。以下因素可能导致我们普通股的市场价格大幅波动：

·影响我们工业水过滤、海洋以及石油和天然气等主要市场的大宗商品的基础价格；

·主要客户宣布资本预算变动；

·我们的竞争对手推出新产品；

·我们或我们的竞争对手宣布技术进步；

·影响美国、欧洲或亚洲政治和经济环境的当前事件；

·条件或行业趋势，包括对我们的产品、服务和技术进步的需求；

·我们或任何可能跟踪我们股票的证券分析师对财务估计的改变；

·我们关键人员的增减；

·政府对我们行业的监管；

·季节性、经济或财务状况；

·我们的季度运营和财务业绩；或

·诉讼或公众对我们产品安全的担忧；或

·新冠肺炎的影响。

任何这些风险和其他我们无法控制的因素的实现都可能导致我们普通股的市场价格大幅下跌。特别是，我们普通股的市场价格可能会受到有关柴油颗粒排放和海洋废水的政府法规变化的影响，因为对我们产品和服务的需求与这些法规密切相关。股票市场一般都经历过，时不时会出现极端的价格和成交量波动。周期性和/或持续的市场波动可能会导致我们普通股价格的极端波动，这可能会导致我们普通股的价值下降。如果我们普通股的交易量低，价格波动可能会更严重。

我们普通股的未来出售，或认为未来可能发生的出售，可能会导致我们普通股的市场价格下降。

如果我们大量的流通股被出售，这样的出售可能会对我们股票的市场价格产生压低作用。我们无法预测出售股份或可供日后出售的股份对不时流行的股份的市价有何影响(如有的话)。在公开市场上出售大量股票，或者认为这种出售可能发生的看法，可能会压低股票的现行市场价格。这样的出售也可能使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售股权证券或股权相关证券变得更加困难。

该公司被认为是“规模较小的报告公司”而且不受某些披露要求的限制，这可能会降低我们的普通股对潜在投资者的吸引力。

1934年“证券交易法”(“交易法”)第12b-2条将“较小的报告公司”定义为不是投资公司、资产支持的发行人或母公司的多数股权子公司、不是较小的报告公司的发行人，并且：

作为一家“较小的报告公司”，我们不被要求，也可能不会在委托书中包括薪酬讨论和分析部分；我们只提供三年的业务信息；提供较少年份的选定财务数据；以及其他“扩大”的披露要求，这些要求不如不是“较小的报告公司”的发行人全面，这可能会降低我们的股票对潜在投资者的吸引力，并可能使股东更难出售他们的股票。

我们目前没有计划为我们的普通股支付股息，投资者可能会损失他们的全部投资。

我们目前没有为我们的普通股支付股息的计划；因此，如果不出售他们的股票，投资者将不会获得任何资金。我们不能向投资者保证，当他们出售股票时，他们的投资会有正回报，也不能保证投资者不会损失全部投资。

一般风险因素

作为一家上市公司，我们将继续产生巨大的成本，我们的管理层可能需要投入大量时间在合规倡议上，这些倡议最终可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。   

作为一家上市公司，我们预计将继续招致巨额的法律、会计和其他费用。此外，萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)以及SEC随后实施的规则对上市公司提出了各种要求，包括要求建立和维持有效的披露和财务控制，以及强制执行某些公司治理做法。我们的管理层和其他人员将继续为这些合规倡议投入大量时间和财力。

自2018年1月1日起，我们不再是2012年Jumpstart Our Business Startups Act中定义的“新兴成长型公司”，因此我们可能不再利用适用于其他上市公司的各种报告要求的某些豁免，例如免除就高管薪酬举行不具约束力的咨询投票的要求，以及股东批准之前未获批准的任何黄金降落伞付款的要求。这一增加的负担将进一步增加我们的合规负担。作为一家“较小的报告公司”，我们仍然能够利用新兴成长型公司和较小的报告公司的某些例外情况，包括但不限于，在我们的定期报告和委托书中减少关于高管薪酬的披露义务，在我们的委托书中豁免提供“薪酬讨论和分析”部分；只提供三年的业务信息；以及其他“按比例”的披露要求，这些要求不如非较小的报告公司的发行人全面。

如果我们没有足够的会计和财务职能人员，或者没有足够的内部控制系统来满足作为一家上市公司对我们的要求，我们可能无法准确或及时地报告我们的财务业绩，我们的业务和股票价格可能会受到影响。作为一家上市公司的成本，以及管理层的时间和注意力的转移，可能会对我们未来的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。

我们实际或认为未能充分保护个人数据可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

各种省、州、国家、外国和国际法律法规适用于个人数据的收集、使用、保留、保护、披露、转移和其他处理。这些与隐私和数据保护相关的法律法规正在演变，新的或修改的法律法规频繁提出和实施，现有的法律法规受到新的或不同的解释。此外，我们在外国司法管辖区的法律和监管义务可能会发生意想不到的变化，包括监管或其他政府实体可能颁布新的或额外的法律或法规，发布使先前法律或法规无效的裁决，或大幅增加处罚。遵守这些法律法规可能代价高昂，并可能延误或阻碍新产品和服务的开发和提供。

例如，与之前适用的欧盟法律相比，2018年5月生效的《一般数据保护条例》对数据保护提出了更严格的要求，并对违规行为规定了更严厉的处罚。此外，加州最近颁布了立法-加州消费者隐私法(California Consumer Privacy Act)，该法案于2020年1月1日生效。根据适用于我们业务的行业标准的合同，我们还可能受到与个人数据相关的额外义务的约束。我们实际或认为未能遵守与个人数据有关的适用法律法规或其他义务，或保护个人数据不受未经授权访问、使用或其他处理的影响，可能会导致针对我们的执法行动和监管调查，客户和其他受影响个人要求损害赔偿，罚款，我们的声誉受损，以及商誉损失，其中任何一项都可能对我们的运营、财务业绩和业务产生实质性的不利影响。此外，不断发展和变化的个人数据和个人信息的定义，包括IP地址、机器识别信息、位置数据和其他信息的分类，可能会限制或抑制我们运营或扩展业务的能力，包括限制可能涉及数据共享或使用的业务关系和合作伙伴关系，并可能需要大量成本、资源和努力才能遵守。

美国公认会计原则的变化(“公认会计原则”)可能会对我们的财务业绩产生不利影响，并可能需要对我们的内部会计系统和流程进行重大改革。

我们按照公认会计准则编制合并财务报表。这些原则须经财务会计准则委员会(“FASB”)、SEC和为解释和制定适当的会计原则和指南而成立的各种机构进行解释。财务会计准则委员会定期发布各种主题的新会计准则。有关新会计准则的资料，请参阅本年报第10-K表格附注1，《业务及重大会计政策说明--近期会计公告》、第II部分合并财务报表附注第(2)项、第(8)项“财务报表及补充数据”。这些准则和其他此类准则通常会导致不同的会计原则，这可能会对我们报告的结果产生重大影响，或者可能导致我们财务结果的可变性。

在编制财务报表时，我们会做出某些假设、判断和估计，这些假设、判断和估计会影响合并财务报表中报告的金额，如果这些假设、判断和估计不准确，可能会对我们的财务业绩产生重大影响。

我们对许多项目作出假设、判断和估计，包括金融工具、商誉、长期资产和其他无形资产的公允价值；递延税项资产的变现能力；收入的确认和股票奖励的公允价值；以及其他。我们在确定员工相关负债(包括佣金和可变薪酬)的应计项目时，以及在确定不确定的税收头寸、可疑账户、过剩或陈旧库存以及法律或有事项的拨备时，也会做出假设、判断和估计。这些假设、判断和估计是根据历史经验和我们认为在截至合并财务报表日期的情况下是合理的各种其他因素得出的。实际结果可能与我们的估计大不相同，这种差异可能会对我们的财务结果产生重大影响。

我们的业务可能会因为维权股东的行动而受到负面影响，这种维权行动可能会影响我们证券的交易价值。

近年来，股东维权人士涉足了众多上市公司。股东维权人士经常提议参与公司的治理、战略指导和运营。这些建议可能会扰乱我们的业务，转移我们董事会、管理层和员工的注意力，而这种情况下对我们未来方向的任何感知到的不确定性可能会导致失去潜在的商业机会，干扰我们执行战略计划的能力，被我们的竞争对手利用，引起我们现有或潜在客户的担忧，并使吸引和留住合格人员和业务合作伙伴变得更加困难，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。在我们的年度会议上选举董事的委托书竞争也可能需要我们招致大量的法律费用和委托书征集费用。此外，维权股东的行动可能会基于暂时性或投机性的市场看法或其他因素，导致我们的股价出现重大波动，这些因素不一定反映我们业务的潜在基本面和前景。

没有。

我们的公司总部位于丹麦巴拉鲁普2750号Industriparken 22C。我们在巴拉鲁普租赁了约67,000平方英尺，其中约10,000平方英尺用于办公空间，57,000平方英尺用于生产。租约将于2024年8月31日到期。我们还在丹麦的Benshøj Industrivej 24,9500霍布罗开展业务，我们在那里租赁了约45,750平方英尺，其中约10,750平方英尺用于办公空间，35,000平方英尺用于生产。租约将于2034年11月30日到期。其他业务位于丹麦Risskov的Sindalsvej 38-40，我们在那里租赁了约19,500平方英尺，其中约2,200平方英尺用于办公空间，17,300平方英尺用于生产。租约将于2024年8月31日到期。

我们可能会不时涉及与我们在正常业务过程中运营所产生的索赔有关的诉讼：有关此类诉讼的详细信息，请参阅附注7-协议、承诺和或有事项。

不适用。

我们的普通股目前在纳斯达克资本市场挂牌交易，代码为LIQT。

截至2020年12月31日，据我们的转让代理报告，我们的普通股大约有30个登记在册的股东，其中之一是存托信托公司(DTC)的被提名人CELDE&Co.。经纪公司、银行和其他金融机构作为受益人提名人持有的所有普通股都存入DTC的参与者账户，因此被认为是由CEDE&Co.作为一个股东持有的。

在符合内华达州法律的情况下，我们的董事会将根据以下因素决定我们普通股未来的股息支付(如果有的话)以及任何股息的金额：

我们不需要提供精选的财务数据披露，因为我们是一家规模较小的报告公司。

概述

我们是内华达州的一家公司，前身为Blue Moose Media，Inc.。2011年10月，我们更名为LiqTech International，Inc.。二十多年来，我们一直在开发和提供使用碳化硅陶瓷过滤器净化气体和液体的最先进技术，特别是用于控制柴油发动机烟尘排放颗粒和液体过滤的高度专业化的过滤器。LiqTech利用纳米技术开发使用专有碳化硅技术的产品。LiqTech的产品基于独特的碳化硅薄膜，可促进新的应用并改进现有技术。特别是，该公司开发了新的水过滤技术标准，以满足日益增长的更高水质的需求。通过将LiqTech的碳化硅液膜技术与其长期的系统设计经验和能力相结合，该公司为解决最困难的水污染问题提供了解决方案。

收购BS塑料公司

于2019年8月31日，本公司透过其附属公司LiqTech Holding，完成向Steen Simonsen控股的丹麦公司JS Holding Risskov A/S收购BS Plastic A/S的全部已发行及已发行股本(“股份”)。作为股份的对价，JS Holding收到了9,000,000丹麦克朗的现金对价，约合1,332,090美元(按2019年8月31日的汇率计算)。此外，JS Holding有权获得额外6,000,000丹麦克朗或888,060美元(按2019年8月31日的汇率计算)，如果达到某些财务目标，2019年7月至2020年6月期间为2,000,000丹麦克朗(296,020美元)，2020年7月至2021年6月期间为2,000,000丹麦克朗(296,020美元)，2021年7月至2022年6月期间为2,000,000丹麦克朗(296,020美元)。2020年7月，LiqTech Holding和JS Holding达成协议，由固定和最终协议取代或有收益，于2020年7月支付2,000,000丹麦克朗，并于2021年7月无条件支付2,000,000丹麦克朗。

2020年的发展

2020年1月2日，该公司宣布成功安装了一台新的定制炉，用于制造该公司专有的碳化硅薄膜过滤器。由于其规模和效率，新加热炉的生产能力将是公司现有加热炉产能的三倍以上。

本公司于2020年5月21日宣布，已与若干机构投资者订立最终证券购买协议。此次定向增发包括普通股和预融资认股权证，共计160万股，每股5美元，为公司带来总计800万美元的毛收入。

2020年8月26日，该公司宣布任命理查德·米森为董事会成员。

2020年11月9日，该公司宣布推出孔径为60纳米的下一代薄膜。

经营成果

截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度的经营业绩比较 

下表以美元列出了我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的收入、费用和净收入，但百分比除外。

收入

截至2020年12月31日的年度收入为22,526,201美元，而2019年同期为32,637,484美元，减少了10,111,283美元，降幅为31%。收入的变化包括液体过滤器和水处理系统销售额减少11316772美元，DPF销售额减少520794美元，但被塑料销售额增加1752162美元所抵消。液体过滤器和水处理系统的销售下降是持续的新冠肺炎疫情的负面影响的结果，这种疫情已经导致全球范围内的严重限制和业务限制，并导致海洋洗涤器行业的水处理系统的需求和交付大幅下降。在此期间，对我们DPF的需求也有所下降，但我们看到人们对减少全球二氧化碳排放的环境解决方案的兴趣有所增加。塑料零部件销量的增长与2019年9月收购的业务有关。

毛利

截至2020年12月31日止年度的毛利为2,146,682美元，较2019年同期的7,162,314美元减少5,015,632美元，降幅约为70%。毛利下降是由于销售毛利较高的液体过滤器和水处理系统的销售额下降所致。毛利润进一步受到与新冠肺炎事件影响前所做决策相关的成本增加的影响，在这些决策中，公司投资于扩大和改善生产设施，并增加了员工。此外，关闭我们在北美的活动的初步影响导致了45万美元的库存、设备和其他物品的核销，这笔费用已在本期支出。截至2020年12月31日的年度毛利润包括2204,917美元的折旧，而2019年同期为1,131,008美元，反映出产能投资的增加。

费用

截至2020年12月31日的年度总运营费用为10,401,789美元，较2019年同期的7,739,436美元增加2,662,353美元，增幅约为34%。

截至2020年12月31日的年度销售费用为2,918,418美元，而2019年同期为2,426,971美元，增加了491,477美元，增幅约为20%。这一变化归因于新冠肺炎之前决定招聘新的销售员工，因此平均销售员工数量从2019年的9人增加到2020年的13人。与更新公司网站和其他营销材料相关的其他费用也导致销售费用增加。

截至2020年12月31日止年度的一般及行政开支为6,205,040美元，较2019年同期的4,563,216美元增加1,641,824美元，增幅为36%。一般和行政费用的增加归因于增加了行政雇员，为此，雇员人数从2019年的16人增加到2020年的22人。员工数量的增加也带来了额外的IT和办公成本。作为新冠肺炎事件影响后实施的成本削减措施的一部分，已有几名员工离开了公司，到2020年底，管理人员的数量又回到了16人。一般和行政费用中包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的非现金薪酬支出343,780美元和197,945美元，由于向董事会成员和管理层授予股票，增加了145,835美元，增幅为74%。

以下是我们的非现金薪酬摘要：

截至2020年12月31日的年度研发费用为1,278,331美元，而2019年同期为749,249美元，增加了529,082美元，增幅为71%。这一变化归因于从事研究和开发活动的员工数量增加，因为公司专注于进一步开发航运业的现有产品和新产品。2020年，研发部门的平均员工人数为14人，而2019年为11人。

其他收入(费用)

截至2020年12月31日的年度，其他收入(支出)总额为2,018,398美元，而2019年同期为319,486美元，减少2,337,884美元。包括在截至2020年12月31日的年度的其他净收益(支出)中的是对2020年5月发行的预付资金权证进行公允价值计量所产生的901,250美元的负面影响。此外，由于美元兑丹麦克朗汇率的负面影响，货币交易损失影响了净其他收入(支出)(1469607美元)，而同期的收入为285742美元，减少了1755349美元。此外，净收益(开支)受到与LiqTech Plastic A/S(前BS Plastic A/S)前所有者修改收益协议带来的306,077美元的积极影响，其中前所有者已同意将收益对价从三年内总计600万丹麦克朗减少到两年内固定收益400万丹麦克朗。

净所得税

截至2020年12月31日的一年，净所得税为465,145美元，而2019年同期为297,252美元，增加了167,893美元。

净收益/(亏损)

截至2020年12月31日止年度，本公司应占净收益/(亏损)为9,808,360美元，而2019年同期收入为39,616美元，减少9,847,976美元。

这一变化主要是由于对海洋洗涤器的需求减少导致收入大幅下降，产能投资导致销售货物相对成本占收入的百分比上升，以及主要由于增加员工以支持额外的销售和生产而导致运营费用增加。由于美元兑丹麦克朗汇率的负面影响以及与预付资金认股权证负债相关的公允价值负调整，货币换算方面的进一步亏损加剧了这一时期的净亏损。

流动性与资本资源

2020年3月，世界卫生组织宣布新型冠状病毒(新冠肺炎)的爆发为大流行，导致全球当局实施了一系列措施来遏制病毒，包括旅行禁令和限制、隔离、就地避难令以及商业限制和关闭。为了回应州和地方政府在2020年3月中旬采取的措施，我们选择在我们的生产设施暂时引入两班制，以最大限度地降低感染风险，并实施政府和卫生官员建议的健康和安全措施，以更好地保护必须在我们的生产设施工作的员工。否则，我们的大多数员工都会在停工期间远程工作。2020年5月初，丹麦的企业开始重新开业，因为新冠肺炎的影响已经基本得到控制，感染和死亡人数大幅下降。然而，自2020年8月以来，我们再次经历了感染和死亡人数的回升，并在许多国家重新实施了严格的限制措施。自2020年9月初以来，我们重新对直接在生产现场工作的员工数量进行了限制。所有可以在家工作的员工都被鼓励这样做。

由于不确定性，我们无法预测新冠肺炎将对我们的长期财务状况、运营结果、流动性和现金流产生多大影响。自2020年3月以来，我们遵守了为避免病毒传播而实施的措施，对我们的财务业绩产生了重大不利影响。在可能的范围内，我们已采取预防措施，以减少和/或推迟运营费用，并保持流动资金。根据目前的预测，这些预测受到许多不确定性的影响，包括疫情的持续时间和严重程度以及遏制措施，以及这些措施对我们竞争的行业的影响。我们相信，我们手头的现金，以及我们从业务中产生的持续现金，应该足以满足从本报告发布起至少未来12个月的资本需求。此外，由于订单接收减少和制造水平降低，我们未来的毛利润也可能受到不利影响，直到我们能够像新冠肺炎疫情之前最初计划的那样，以更高的产能运营我们的制造设施。尽管我们的制造水平有所下降，但根据我们目前的生产率，我们相信我们将能够在2021年履行大部分(如果不是全部)现有的交付义务。

虽然我们预计上述措施是暂时的，但我们无法预测这些预防措施将在多长时间内有效，以及我们的业务可能会如何因大流行的全球经济影响而受到不利影响。未来，大流行可能会导致对我们产品的需求减少，特别是如果它导致全球经济衰退的话。这也可能导致我们生产和运输产品的能力受到限制，这是由政府遏制病毒传播的行动和法规造成的。

从历史上看，我们通过提供股权工具、运营产生的内部现金以及我们可用的信贷额度来满足我们的资本和流动性要求。在提交申请之日，公司拥有总额为20,000,000丹麦克朗(3,000,000美元)的可用信贷额度，用于租赁安排和向客户发放的预付款担保和交付后的保修。

此外，于2020年5月21日，本公司与若干认可投资者完成私募，据此，本公司发行及出售合共1,085,000股普通股，每股面值0.001美元，收购价每股5美元，总收益4,662,125美元，包括配售费用、律师费、核数师费用及与集资有关的其他成本762,875美元，以及一份预筹资助权证，以购买总计515,000股普通股，收购价5美元。

截至2020年12月31日，我们的现金为13,264,449美元，净营运资本为15,839,992美元；截至2019年12月31日，我们的现金为9,783,932美元，净营运资本为17,155,126美元。与2019年12月31日相比，我们的净营运资本减少了1,315,134美元，主要是由于收入下降导致应收账款和合同资产减少。

对于某些订单，我们向客户提供工作担保、预付款担保或保证金。为此，我们维持1000万丹麦克朗(约合150万美元)的担保信贷额度。信贷额度以150万美元的现金保证金作为担保。此外，我们与一家银行为2016年交付的一个特定项目提供了94,620丹麦克朗(截至2020年12月31日约为15,620美元)的担保，但受某些基本限制的限制。这一信贷额度由Vækstfonden(丹麦国家投资基金)担保，并由LiqTech Systems的某些资产(如应收账款、库存和设备)担保。

现金流

截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较

经营活动使用的现金是经某些非现金项目以及资产和负债变动调整后的净收益(亏损)。截至2020年12月31日的年度，经营活动使用的现金为2,598,865美元，与截至2019年12月31日的年度的运营活动使用的现金4,546,761美元相比，增加了1,947,896美元。截至2020年12月31日的年度，经营活动使用的现金主要包括经折旧和其他非现金相关项目3,675,322美元调整后的年度净亏损(9,808,360美元)。资产和负债的进一步变化包括应收账款减少3143651美元，合同资产/负债减少2253077美元，应计费用增加1355846美元，由应付账款减少2006919美元抵销。

截至2020年12月31日的年度，用于投资活动的净现金为4,008,521美元，而截至2019年12月31日的年度，用于投资活动的净现金为3,700,675美元，增加了307,846美元。投资活动包括购买财产和设备，特别是与在Ballup安装新熔炉以提高生产能力有关的资产和设备。截至2019年12月31日止年度，投资活动主要为收购LiqTech Plastic A/S的首期付款1,154,902美元，以及为准备在Ballup安装新熔炉而进行的2,542,757美元投资。

截至2020年12月31日的年度，融资活动提供的现金为7,216,902美元，而截至2019年12月31日的年度，融资活动提供的现金为14,627,470美元。这一变化为7,410,568美元，主要是由于2020年5月与融资相关的现金净收益为7,237,125美元，而2019年5月融资的净收益为14,601,554美元。

表外安排

截至2020年12月31日，我们没有表外安排。我们不知道有任何重大交易没有在我们的综合财务报表中披露。

重大会计政策与关键会计估计

我们在应用会计政策时使用的方法、估计和判断对我们在合并财务报表中报告的结果有重大影响。我们的一些会计政策要求我们做出困难和主观的判断，这往往是因为需要对本质上不确定的事项进行估计。我们最重要的会计估计包括：

我们将在下面进一步讨论这些政策，以及相关的估计和判断。

应收账款/长期应收账款/坏账拨备

我们会持续评估应收账款和长期应收账款的可收款性，并在收款不再合理保证的情况下为可疑账款建立拨备。在确定拨备时，我们考虑了一些因素，如已知的问题账户、历史经验、应收账款的年龄、可公开获取的财务和流动性信息，以及其他目前可用的证据。

截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度坏账准备结转情况如下：

商誉与定期无形资产

公司根据财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则汇编(“ASC”)第350主题“无形资产、商誉和其他”的规定对商誉和定期无形资产进行会计处理。在购买业务合并中获得并被确定具有无限期使用寿命的商誉和无形资产不摊销，而是根据第350主题的规定至少每年进行减值测试。本次减值测试产生的减值损失(如有)计入减值期间的营业费用。第350主题要求具有可评估使用年限的特定无形资产在其各自的估计使用寿命内摊销，并根据第360主题(长期资产减值确认标准)对减值进行审查。

本公司于截至2020年及2019年12月31日止年度并无就商誉计入减值费用，因管理层对报告单位的估计公允价值超过其于2020及2019年第四季减值测试时厘定的账面价值。

长寿资产

当事件或环境变化显示资产或资产分组的账面价值可能无法收回时，我们评估长期资产的减值。我们在决定何时进行减值审查时考虑的因素包括业务或产品线与预期相比表现严重不佳，行业或经济趋势出现重大负面影响，以及我们使用资产的重大变化或计划中的变化。我们通过将资产分组的账面价值与我们对相关未来未贴现净现金流总额的估计进行比较，来衡量将继续用于我们业务的资产的可回收性。如果某一资产分组的账面价值无法通过相关的未贴现现金流收回，则该资产分组被视为减值。减值是通过比较资产分组的账面价值与其公允价值之间的差额来衡量的。

长期资产减值是为与可识别的独立现金流最低水平相关的资产组确定的。由于我们的资产使用模式和陶瓷过滤器制造能力的互换性，我们在确定可能与特定资产分组相关的独立现金流时必须做出主观判断。此外，在我们进行制造流程转换和其他工厂计划决策时，我们必须对资产的剩余使用寿命(主要是特定于流程的过滤器制造工具和建筑改进)做出主观判断。如果我们确定资产的使用寿命比我们最初估计的要短，我们就会在资产新的、更短的使用寿命内加速折旧率。

管理层分析了新冠肺炎疫情对其截至2020年12月31日的财务报表的影响，并确定其重大判断和估计的变化不会对商誉、无形资产或长期资产产生实质性影响。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，并无记录长期资产减值费用。

收入确认

2018年1月1日，公司通过会计准则编纂专题606《与客户的合同收入》，其中包括澄清华硕于2015年、2016年和2017年发布的《新收入准则》。自2018年1月1日起，新的收入标准适用于所有未平仓收入合同，使用的是修改后的追溯法。新的营收标准并未对营收确认产生实质性影响。

本公司产品销往世界各地，按地理区域销售情况如下：

本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度销售额如下：

对于薄膜、柴油颗粒过滤器和塑料部件，收入在满足与客户签订的合同条款下的履行义务时确认，这发生在产品控制权转移给客户或公司提供服务时。该公司的大多数销售合同都包含在所有权和所有权的风险和回报转移到客户身上的时间点上履行的履约义务。这通常发生在客户发货或接受产品时。服务合同的收入被确认为提供服务。收入是以转让货物或提供服务为交换条件而预期收到的对价金额。履行收入合同条款下的履约义务通常会带来从客户那里获得付款的权利。该公司的标准付款条件因客户的类型和位置以及所提供的产品或服务而异。一般来说，确认收入和支付到期之间的时间并不长。在履行履约义务之前收到的预付款被记录为合同负债。鉴于收入确认和收到付款之间的天数不多，公司与其客户之间不存在融资部分。

对于包括多个履约义务的客户合同，需要判断这些合同中规定的履约义务是否不同，是否应作为单独的收入交易进行确认。对于这种安排，收入根据每项履约义务的相对独立销售价格分配给每项履约义务。独立销售价格通常基于向客户收取的价格或使用预期成本加成利润率来确定。

当公司根据客户对系统的签字验收转让控制权时，系统销售即被确认，这通常发生在系统根据合同条款发货之后。关于系统销售，正常程序是出具FAT(工厂验收测试)，声明客户已接受系统的性能，因为它是从我们位于霍布罗的生产设施发货的。作为履行义务的一部分，通常会向客户提供调试服务(在客户指定的地点进行最终组装和配置)，因此此调试被视为第二项履行义务，并按成本计价，并附加标准毛利。第二项履约义务在提供试运行服务时确认为收入，并与所发生的成本一起确认。向客户开具发票的一部分也归因于调试，在系统控制权移交(即第一个履约义务)时，部分发票仍在等待调试，因此被确认为合同资产。

售后销售包括零部件、延长保修和维护服务。对于售后零件的销售，公司在零件发货给客户时移交控制权并确认收入。当客户有权退还符合条件的部件和附件时，公司会根据历史经验的分析来估计预期收益。本公司在预期最有可能收到的对价金额发生变化或对价变得固定时(以较早者为准)调整估计收入。该公司根据合同有效期内的独立销售价格确认延长保修和维护协议的收入。

该公司从政府实体获得了长期合同，用于开发和使用碳化硅薄膜，用于各种水过滤和处理应用，以及历史上安装各种水过滤系统。我们利用进度的成本-成本衡量来衡量长期合同履行义务的控制权转移，收入成本包括直接成本，如劳动力和材料。根据成本比法，使用估计成本来完成每项履约义务是确定确认收入过程中的一个重要变量，也是此类履约义务会计中的一个重要因素。我们向客户开具账单的时间通常取决于预付账单条款、基于工作某些阶段完成情况的里程碑账单、提供服务的时间或产品发货的时间。随着时间的推移而确认了履约义务的项目，如果到目前为止确认的成本和估计收益超过了累计账单，则在我们的资产负债表上报告为合同资产。随着时间的推移而确认有绩效义务的项目，其累计账单超过成本和迄今确认的估计收益的项目在我们的资产负债表上报告为合同负债。

合同资产是公司以商品或服务为交换条件的对价权利，在履行义务已履行但尚未开具账单时予以确认。当对价权是无条件的并根据合同协议的条款记账时，合同资产被转移到应收账款。合同负债是在履行履约义务之前从客户那里收到的付款，这些余额通常与开票后不久发生的第三方费用的预付款有关。合同负债还包括与收入确认项下列明的第二项履约义务有关的递延收入，其中该义务归因于水处理系统的投产。

截至2020年12月31日和2019年12月31日期间的合同资产/负债结转情况如下：

所得税

在确定财务报表的税项拨备时，我们必须作出估计和判断。这些估计和判断发生在税收抵免、利益和扣除的计算中，以及某些税收资产和负债的计算中，这些资产和负债是由于在税收和财务报表中确认收入和费用的时间不同而产生的。这些预算的重大变动可能会导致我们的税收拨备在随后的一段时间内有所增加或减少。

我们必须评估我们能够收回递延税项资产的可能性。如果复苏的可能性不大，我们必须增加税收拨备，对我们估计最终无法收回的递延税项资产计入估值免税额。我们相信，我们最终将收回综合资产负债表上记录的递延税项资产。然而，如果我们收回递延税项资产的能力发生变化，我们的税收拨备将在我们确定不太可能收回的期间增加。部分递延税项资产的收回受到管理层将研发成本分配给基础报告单位的计划和方法的影响。

在计算我们的纳税义务时，丹麦和美国复杂的税收法规的适用存在不确定性。当税收状况被确定为不确定时，我们会分两步确认负债。第一步是通过确定现有证据的权重是否表明该立场更有可能在审计中得到维持，包括相关上诉或诉讼程序的解决(如果有的话)，来评估要确认的税务状况。如果我们确定一个税收状况更有可能在审计中持续下去，第二步要求我们估计和衡量税收优惠，作为最终结算时可能实现的超过50%的最大金额。由于我们必须确定各种可能结果的概率，因此估计这样的数额具有内在的难度和主观性。如果出现不确定因素，我们将按季度重新评估税务状况。这一评估是基于事实或情况的变化、税法的变化、新的审计活动以及有效解决的问题等因素进行的。确定不确定的税收状况是否得到有效结算需要判断。这种确认或计量的改变将导致对税收优惠的确认或对税收拨备的额外收费。

库存

存货的估价要求我们估计过剩或陈旧的存货，以及不能销售的存货。确定过剩或陈旧的库存要求我们估计未来对我们产品的需求。对未来需求的估计与在制品和产成品库存水平进行比较，以确定过剩或过时库存的数量(如果有的话)。截至2020年12月31日，我们的炉子零部件和供应总额为471,622美元，原材料为1,955,713美元，在制品库存为2,394,481美元，成品库存总额为1,424,171美元，报废储备为723,949美元。估计的未来需求被包括在我们的短期制造计划的制定中，以确保库存估值和生产决策之间的一致性。存货估价过程中审查的特定于产品的事实和情况包括对客户基础的审查、客户和各种环境管理机构对产品的接受程度、竞争对手的产品，以及相对于产品成本对销售价格的评估。如果我们对特定产品的需求预测大于实际需求，而我们没有相应地减少制造产量，我们可能会被要求注销库存，这将对我们的毛利润产生负面影响。

为了确定哪些成本可以计入库存估价，我们必须根据历史产量与总可用产能进行比较，确定我们制造、组装和测试设施的正常产能。如果工厂产量低于既定的正常产能水平，我们的制造间接成本的一部分将不包括在库存成本中，因此将被确认为该期间的销售成本，这将对我们的毛利润产生负面影响。我们将这些成本称为过剩产能费用。该公司的运营一直低于产能，过剩产能的费用已被确认为销售成本。

或有损失

我们面临各种法律和行政诉讼，以及在正常业务过程中出现的声称的和潜在的索赔、与产品保修相关的应计费用和潜在的资产减值(或有损失)。如果很可能发生了负债，并且损失金额可以合理估计，则此类或有事项造成的估计损失应确认为收入的费用。如果至少存在发生损失的合理可能性，则需要披露或有损失。法律和行政诉讼和索赔的结果，以及对产品保修和资产减值的估计，受到重大不确定性的影响。在确定概率和确定损失是否可以合理估计时，都需要作出重大判断。为了估算与产品保修相关的修理和更换部件所造成的损失，我们根据客户的索赔率做出判断。至少每季度，我们都会审查每一件重要事项的状况，我们可能会修改我们的估计。这些修订可能会对我们的运营业绩和财务状况产生实质性影响。

我们不需要提供有关市场风险的定量和定性披露，因为我们是一家规模较小的报告公司。

合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告

致LiqTech International，Inc.董事会和股东：

对财务报表的意见

我们审计了LiqTech International，Inc.(“本公司”)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表、截至2020年12月31日的两年期间各年度的相关合并经营表、全面收益(亏损)、股东权益和现金流量以及相关附注(统称为“财务报表”)。我们认为，上述财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的两年期间每年的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。该公司不需要，也不需要我们对其财务报告的内部控制进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了表达对公司财务报告内部控制有效性的意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试基础上检查与财务报表中的金额和披露有关的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

关键审计事项

以下传达的关键审计事项是指在当期审计财务报表时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项：(1)与对财务报表具有重大意义的账目或披露有关；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过沟通下面的关键事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

库存成本计算

如合并财务报表附注1和2所述，公司使用标准成本计算法对库存进行估值。管理层每年或更频繁地审查和评估标准成本估算，如果情况表明成本结构发生变化或材料与实际情况存在差异。*除了原材料和劳动力外，公司还对每个项目应用生产间接费用分配成本。

我们认为存货成本的审计是一项重要的审计事项，因为在确定标准成本分配和间接费用分配时使用了大量的估计和假设管理。执行审计程序以评估这些估计和假设的合理性需要审计师高度的判断力和更大的努力程度。

我们的审计程序包括以下内容：

收入确认–具有多重履行义务的合同

如合并财务报表附注1所述，本公司与客户签订了一些包含多项履约义务的合同。对于这些合同，如果它们是不同的，管理层将单独对各个业绩义务进行核算。正如管理层所述，管理层进行判断并使用估计，以(1)确定履约义务是否不同，是否应单独核算；(2)确定每项履约义务的独立售价；(3)在相对独立的售价基础上在各种履约义务之间分配交易价格；(4)确定每项履约义务的收入是否应在某个时间点或随时间确认。2020年确认的与具有多项履约义务的合同有关的收入约为1360万美元。

我们将多重履约义务合同收入的审计确定为一项重要的审计事项，因为管理层在识别、评估和核算多重履约义务合同时存在重大判断，这导致审计师在执行评估多重履约义务合同是否得到管理层适当识别、评估和核算的程序时做出重大判断和努力。

我们的审计程序包括以下内容：

/s/萨德勒，Gibb&Associates，LLC

自2018年以来，我们一直担任本公司的审计师。

德雷珀，德克萨斯州

2021年3月31日-

LiqTech International，Inc.和子公司

综合资产负债表

附注是这些合并财务报表的组成部分。

LiqTech International，Inc.和子公司

综合资产负债表

附注是这些合并财务报表的组成部分。

LiqTech International，Inc.和子公司。

合并业务报表

附注是这些合并财务报表的组成部分。

LiqTech International，Inc.和子公司

综合全面收益表(损益表)

附注是这些合并财务报表的组成部分。

LiqTech International，Inc.和子公司

合并股东权益表

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度

LiqTech International，Inc.和子公司

合并股东权益表

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度

LiqTech International，Inc.和子公司

合并现金流量表