nly-20240630
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美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549


表格 10-Q

☑ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间： 2024年6月30日
或者
☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告

在从 _________________ 到 _______________ 的过渡期内
佣金文件号： 1-13447

nlya11.jpg

安纳利资本管理公司
（其章程中规定的注册人的确切姓名）

马里兰州
22-3479661
（公司或组织的州或其他司法管辖区）（国税局雇主识别号）
  
1211 美洲大道 
纽约，
纽约
10036
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(212) 696-0100
（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01美元只有纽约证券交易所
6.95% F 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股NLY.F纽约证券交易所
6.50% G 系列固定至浮动利率累积可赎回优先股NLYG。纽约证券交易所
6.75% 第一系列固定至浮动利率累积可赎回优先股NLY.I纽约证券交易所







用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。 是的☑ 没有 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的☑ 没有 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速文件管理器☑已加速
申报者		☐非加速过滤器☐规模较小的申报公司☐新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）。是的 ☐没有 ☑

2024年7月23日注册人已发行的普通股数量为 501,018,415。


网站和社交媒体披露
我们使用我们的网站（www.annaly.com）和领英账户（www.linkedin.com/company/annaly-capital-management）作为发布公司信息的渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能被视为重要信息。因此，除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会文件以及公开电话会议和网络直播外，投资者还应监控这些渠道。此外，当您通过访问我们网站的 “投资者” 部分，然后单击 “投资者资源” 并选择 “电子邮件提醒” 来填写电子邮件通知表单来注册电子邮件地址时，您可能会自动收到有关Annaly的电子邮件提醒和其他信息。我们的网站、任何提醒和社交媒体渠道均未纳入本10-Q表季度报告。


ANNALY 资本管理公司
表格 10-Q
目录
  
第一部分-财务信息
页面
第 1 项。财务报表
1
截至2024年6月30日（未经审计）和2023年12月31日的合并财务状况表（源自截至2023年12月31日经审计的合并财务报表）
1
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的综合收益（亏损）（未经审计）合并报表
2
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的合并股东权益报表（未经审计）
3
截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月的合并现金流量表（未经审计）
4
合并财务报表附注（未经审计）
5
注意事项 1.业务描述
5
注意事项 2。演示基础
5
注意事项 3。重要会计政策
5
注意事项 4.金融工具
8
注意事项 5.证券
8
注意事项 6.贷款
12
注意事项 7.抵押贷款服务权
13
注释 8.可变利息实体
14
注释 9.衍生工具
15
注意 10。公允价值测量
21
注意事项 11.无形资产
24
注释 12.担保融资
24
注释 13.资本存量
26
注释 14.利息收入和利息支出
27
注意事项 15.普通股每股净收益（亏损）
29
注释 16.所得税
29
注意事项 17.细分市场
30
注释 18.风险管理
33
注意事项 19.租赁承诺和意外开支
34
注意 20。后续事件
35
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
36
关于前瞻性陈述的特别说明
36
概述
38
商业环境
38
运营结果
40
财务状况
52
资本管理
56
风险管理
57
关键会计估计
67
术语表
70
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
79
第 4 项。控制和程序
79
第二部分-其他信息
 
第 1 项。法律诉讼
80
第 1A 项。风险因素
80
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
80
第 5 项。其他信息
80
第 6 项。展品
80
签名
II-1


ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
第一部分-财务信息
第 1 项。财务报表
ANNALY 资本管理有限公司和子公司
合并财务状况表
（千美元，每股数据除外）
 6月30日十二月三十一日
2024
2023 (1)
（未经审计）
资产  
现金和现金等价物（包括美元的质押资产）1,266,528 和 $1,136,298，分别是）（2）
$1,587,108 $1,412,148 
证券（包括美元的质押资产）62,801,367 和 $65,400,248，分别是）（3）
67,044,753 69,613,565 
贷款，净额（包括 $ 的质押资产）2,326,386 和 $2,082,419，分别是）（4）
2,548,228 2,353,084 
抵押贷款还本付息权（包括美元的质押资产）1,865,890 和 $1,781,279，分别是）
2,785,614 2,122,196 
向证券化工具转移或质押的资产17,946,812 13,307,622 
衍生资产187,868 162,557 
未结算交易的应收账款320,659 2,710,224 
应收本金和利息917,130 1,222,705 
无形资产，净额10,761 12,106 
其他资产319,644 311,029 
总资产$93,668,577 $93,227,236 
负债和股东权益  
负债  
回购协议$60,787,994 $62,201,543 
其他担保融资60万 50 万 
证券化工具发行的债务15,831,915 11,600,338 
已发布的参赛名单1,144,821 1,103,835 
已售出但尚未购买的美国国债1,974,602 2,132,751 
衍生负债100,829 302,295 
应为未结算的交易支付1,096,271 3,249,389 
应付利息369,106 287,937 
应付股息325,662 325,052 
其他负债174,473 179,005 
负债总额82,405,673 81,882,145 
股东权益  
优先股，面值 $0.01 每股， 63,500,000 已授权、已发放和尚未执行
1,536,569 1,536,569 
普通股，面值 $0.01 每股， 1,468,250,000 授权， 501,018,415 和 500,080,287 分别已发行和未偿还
5,010 5,001 
额外的实收资本23,694,663 23,672,391 
累计其他综合收益（亏损）(1,156,927)(1,335,400)
累计赤字(12,898,191)(12,622,768)
股东权益总额11,181,124 11,255,793 
非控股权益81,780 89,298 
权益总额11,262,904 11,345,091 
负债和权益总额$93,668,577 $93,227,236 
(1) 源自截至2023年12月31日经审计的合并财务报表。
(2) 包括合并可变利息实体（“VIE”）的美元现金2.3 百万和美元2.0 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为百万人。
(3) 不包括 $1.8 十亿和美元1.5截至2024年6月30日和2023年12月31日，合并VIE中分别有10亿美元的非机构抵押贷款支持证券作为抵押品质押，并从公司合并财务状况表中扣除。
(4) 包括 $3.9 百万和美元1.2截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别有100万笔待售住宅按揭贷款。
见合并财务报表附注。
1

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
ANNALY 资本管理有限公司和子公司
综合收益（亏损）合并报表
（千美元，每股数据除外）
（未经审计）
 在截至6月30日的三个月中，在截至6月30日的六个月中
 2024202320242023
净利息收入  
利息收入$1,177,325 $921,494 $2,271,813 $1,739,744 
利息支出1,123,767 953,457 2,224,706 1,752,244 
净利息收入53,558 (31,963)47,107 (12,500)
净服务收入
服务及相关收入120,515 83,790 235,599 168,063 
服务和相关费用12,617 8,930 24,833 16,810 
净服务收入107,898 74,860 210,766 151,253 
其他收入（亏损）
投资和其他净收益（亏损）(568,745)(1,308,948)(1,562,872)(1,307,236)
衍生品净收益（亏损）430,487 1,475,325 1,807,631 574,573 
贷款损失（拨备）逆转— — — 219 
其他，净额24,791 9,105 48,158 24,603 
其他收入总额（亏损）(113,467)175,482 292,917 (707,841)
一般和管理费用
补偿费用33,274 30,635 61,995 60,026 
其他一般和管理费用11,617 12,280 21,466 23,717 
一般和管理费用总额44,891 42,915 83,461 83,743 
所得税前收入（亏损）3,098 175,464 467,329 (652,831)
所得税11,931 14,277 10,988 25,310 
净收益（亏损）(8,833)161,187 456,341 (678,141)
归属于非控股权益的净收益（亏损）650 (5,846)2,932 (918)
归属于Annaly的净收益（亏损）(9,483)167,033 453,409 (677,223)
优先股股息37,158 35,766 74,219 67,641 
普通股股东可用（相关）的净收益（亏损）$(46,641)$131,267 $379,190 $(744,864)
普通股股东可用（相关）的每股净收益（亏损）  
基本$(0.09)$0.27 $0.76 $(1.51)
稀释$(0.09)$0.27 $0.76 $(1.51)
已发行普通股的加权平均数  
基本500,950,563 494,165,256 500,781,701 491,939,177 
稀释500,950,563 494,358,982 501,415,515 491,939,177 
其他综合收益（亏损）  
净收益（亏损）$(8,833)$161,187 $456,341 $(678,141)
可供出售证券的未实现收益（亏损）(54,243)(294,045)(336,112)381,329 
净收益（亏损）中包含的净（收益）损失的重新分类调整179,234 462,128 514,585 945,036 
其他综合收益（亏损）124,991 168,083 178,473 1,326,365 
综合收益（亏损）116,158 329,270 634,814 648,224 
归属于非控股权益的综合收益（亏损）650 (5,846)2,932 (918)
归属于Annaly的综合收益（亏损）115,508 335,116 631,882 649,142 
优先股股息37,158 35,766 74,219 67,641 
归属于普通股股东的综合收益（亏损）$78,350 $299,350 $557,663 $581,501 
见合并财务报表附注。


2

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
适用于 ANNALY 资本管理公司和子公司
股东权益合并报表
（以千美元计）
（未经审计）
在截至6月30日的三个月中，在截至6月30日的六个月中
2024202320242023
优先股
期初
$1,536,569 $1,536,569 $1,536,569 $1,536,569 
期末$1,536,569 $1,536,569 $1,536,569 $1,536,569 
普通股
期初
$5,004 $4,939 $5,001 $4,683 
发行
6 — 6 253 
股票奖励活动
— — 3 3 
期末$5,010 $4,939 $5,010 $4,939 
额外的实收资本
期初
$23,673,687 $23,543,091 $23,672,391 $22,981,320 
发行
10,941 (118)10,893 562,338 
股票奖励活动
10,035 7,373 11,379 6,688 
期末$23,694,663 $23,550,346 $23,694,663 $23,550,346 
累计其他综合收益（亏损）
期初
$(1,281,918)$(2,550,614)$(1,335,400)$(3,708,896)
可供出售证券的未实现收益（亏损）
(54,243)(294,045)(336,112)381,329 
净收益（亏损）中包含的净（收益）损失的重新分类调整179,234 462,128 514,585 945,036 
期末$(1,156,927)$(2,382,531)$(1,156,927)$(2,382,531)
累计赤字
期初$(12,523,809)$(10,741,863)$(12,622,768)$(9,543,233)
归属于Annaly的净收益（亏损）
(9,483)167,033 453,409 (677,223)
优先股申报的股息 (1)
(37,158)(35,766)(74,219)(67,641)
在普通股和股票奖励中申报的股息和股息等价物 (1)
(327,741)(322,448)(654,613)(644,947)
期末$(12,898,191)$(10,933,044)$(12,898,191)$(10,933,044)
股东权益总额$11,181,124 $11,776,279 $11,181,124 $11,776,279 
非控股权益
期初
$86,580 $116,911 $89,298 $98,983 
归属于非控股权益的净收益（亏损）
650 (5,846)2,932 (918)
来自非控股权益（分配）的股权出资
(5,450)1 (10,450)13,001 
期末$81,780 $111,066 $81,780 $111,066 
权益总额$11,262,904 $11,887,345 $11,262,904 $11,887,345 
(1) 有关每类股份的每股股息，请参阅 “股本” 附注。
见合并财务报表附注。



3

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
ANNALY 资本管理有限公司和子公司
合并现金流量表
（以千美元计）
（未经审计）
 在截至6月30日的六个月中
 20242023
来自经营活动的现金流  
净收益（亏损）$456,341 $(678,141)
调整净收益（亏损）与（用于）经营活动提供的净现金
摊销保费和投资折扣，净额40,216 105,438 
证券化债务溢价和折扣以及递延融资成本的摊销5,238 6,435 
折旧、摊销和其他非现金支出16,134 12,032 
投资和衍生品的净（收益）亏损383,762 1,543,662 
来自未合并合资企业的收益（亏损）(2,617)(289)
贷款损失准备金（撤销）— (219)
购买待售贷款的付款(20,225)— 
出售和偿还待售贷款的收益17,368 747 
来自美国国债的收益4,039,385 — 
美国国债的付款(4,118,083)— 
衍生品的净收入（付款）963,260 (332,685)
净变动  
其他资产(7,208)(12,979)
应收利息305,552 (306,771)
应付利息81,169 (184,660)
其他负债14,670 (34,903)
由（用于）经营活动提供的净现金2,174,962 117,667 
来自投资活动的现金流  
购买证券的付款(16,710,894)(18,067,651)
出售证券的收益14,936,642 12,501,702 
证券本金支付3,050,093 3,012,034 
购买付款和发放贷款(5,978,114)(1,946,157)
出售贷款的收益92,637 — 
贷款本金支付928,297 466,538 
购买 MSR 的付款(636,658)(213,346)
MSR 销售收益1,068 — 
反向回购协议的收益295,838,237 32,900,024 
反向回购协议的付款(295,838,237)(32,900,024)
超过未合并合资企业累计收益的分配11,189 — 
由（用于）投资活动提供的净现金(4,305,740)(4,246,880)
来自融资活动的现金流  
来自回购协议和其他担保融资的收益2,731,104,468 2,519,472,348 
回购协议和其他担保融资的付款(2,732,418,011)(2,517,093,741)
证券化债务发行的收益5,158,091 2,355,559 
证券化债务的本金支付(844,020)(397,043)
购买证券化债务的付款— (2,504)
延期融资成本的支付(1,331)— 
已发行参股的收益2,279,391 532,445 
回购已发行的参股权的付款(2,214,696)(825,613)
已发行的参股权的本金支付(27,729)(20,954)
来自（向）非控股权益的净供款（分配）(10,450)13,001 
股票发行、直接购买和股息再投资的净收益10,899 562,591 
结算股票奖励以满足预扣税要求(6,157)(5,810)
已支付的股息(724,717)(800,908)
由（用于）融资活动提供的净现金2,305,738 3,789,371 
现金和现金等价物的净增加（减少）174,960 (339,842)
现金和现金等价物，包括作为抵押品质押的现金，期初1,412,148 1,576,714 
现金和现金等价物，包括作为抵押品质押的现金，期末$1,587,108 $1,236,872 
现金流信息的补充披露  
收到的利息$1,823,472 $1,550,061 
已付利息（不包括利率互换支付的利息）$1,805,416 $1,780,252 
利率互换收到（支付）的净利息$1,087,460 $618,036 
收到（已付）的税款$(657)$(654)
非现金投资和融资活动
未结算交易的应收账款$320,659 $787,442 
应为未结算的交易支付$1,096,271 $4,331,315 
扣除重新分类调整后的可供出售证券未实现收益（亏损）的净变动$178,473 $1,326,365 
已申报但尚未支付的股息$325,662 $321,031 
见合并财务报表附注。
4

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
ANNALY 资本管理有限公司和子公司
合并财务报表附注（未经审计）
1。业务描述
Annaly Capital Management, Inc.（“公司” 或 “Annaly”）是一家马里兰州公司，于1997年2月18日开始运营。该公司是领先的多元化资本管理公司，其投资策略涵盖抵押贷款融资。该公司拥有房地产相关投资组合，包括抵押贷款直通证书、抵押抵押贷款债务、信用风险转移（“CRT”）证券、代表抵押贷款池权益或债务的其他证券、住宅抵押贷款和抵押贷款还本付息权（“MSR”）。该公司的主要业务目标是创造净收入以分配给股东，并通过审慎管理其多元化投资策略来优化其回报。
Annaly是一家内部管理的公司，根据经修订的1986年《美国国税法》及其颁布的法规（“守则”），它选择以房地产投资信托基金（“REIT”）的形式纳税。
该公司的 三 投资集团主要由以下几部分组成：
投资团体描述
Annaly 代理集团投资于由房利美、房地美或金妮担保的住宅抵押贷款以及代理机构市场内的补充投资（包括机构商业MBS）抵押贷款作为抵押的代理抵押证券（“MBS”）。
安纳利住宅信贷集团主要投资于住宅和商业市场中的非机构住宅整笔贷款和证券化产品。
Annaly 抵押贷款服务权利小组投资抵押贷款还本付息权（“MSR”），即提供住宅抵押贷款的还本付息的权利，以换取贷款的部分利息。

2。演示的基础
随附的公司合并财务报表和相关附注是根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。
随附的合并财务报表和相关附注未经审计，应与公司截至2023年12月31日财年的最新10-K表年度报告（“2023年10-K表格”）中包含的经审计的合并财务报表一起阅读。截至2023年12月31日的合并财务信息来自公司2023年10-K表中包含的经审计的合并财务报表。
合并财务报表的编制要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日报告的资产负债表金额和/或披露情况以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计有重大差异。

3.重要的会计政策
公司的重要会计政策如下文描述或包含在合并财务报表附注的其他地方。
整合原则— 合并财务报表包括公司拥有控股财务权益的实体的账目。为了确定公司是否拥有控股权益，它首先评估一个实体是有表决权的实体（“VOE”）还是可变利益实体（“VIE”）。所有公司间余额和交易均已在合并中清除。
投票权实体 — VOE是拥有足够股权且股权投资者拥有控股财务权益的实体。该公司合并拥有此类VOE多数表决权的VOE。
可变利息实体— VIE被定义为股权投资者（i）不具有控股财务权益特征的实体，和/或（ii）没有足够的风险股权来为该实体在没有其他方的额外次级财务支持的情况下为其活动融资。VIE必须由其主要受益人进行合并，主要受益人被定义为既有（i）有权控制对VIE经济表现影响最大的活动，又有（ii）有义务吸收损失或有权从VIE获得可能对VIE具有重大意义的利益。
5

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
公司不断重新评估有关公司参与VIE的事实和情况的变化是否会导致公司的合并结论发生变化。有关更多信息，请参阅 “可变利息实体” 注释。
权益法投资- 对于未合并但公司对该实体的运营或财务决策具有重大影响的实体，公司按权益会计法对投资进行核算。根据权益会计法，公司将在被投资方报告收益或亏损期间确认其在被投资方的收益或损失中所占的份额。公司还考虑是否存在任何按权益法计算的合资企业非临时减值指标。这些投资包含在 “其他资产” 中，收入或亏损包含在 “其他” 中，净额。
现金和现金等价物— 现金和现金等价物包括手头现金、货币市场基金隔夜持有的现金以及作为抵押品向交易对手认捐的现金。存入清算组织的现金按成本记账，成本值接近公允价值。 存放在清算机构的现金和证券以及以保证金现金形式向公司利率互换和其他衍生品交易对手持有的抵押品共计美元1.3 十亿和美元1.1截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为10亿。
公允价值衡量和公允价值期权— 公司按公允价值报告各种投资，包括选择按公允价值期权（“FVO”）进行核算的某些符合条件的金融工具。公司选择FVO是为了简化某些金融工具的会计处理。选择FVO的项目在合并财务状况表中按公允价值列报，公允价值的任何变动都记录在投资净收益（亏损）中，并记录在合并综合收益（亏损）报表中。有关公司选择FVO的金融工具的更多信息，请参阅 “金融工具” 附注中的表格。
有关公司估算某些金融工具公允价值的方法的完整讨论，请参阅 “公允价值衡量” 附注。
抵消资产和负债- 正如 “衍生工具” 附注中所述，公司选择按毛额发行所有衍生工具。如果反向回购和回购协议符合抵消标准，则在合并财务状况表中以净额列报。有关反向回购和回购协议的进一步讨论，请参阅 “担保融资” 说明。
衍生工具 — 衍生品在合并财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，公允价值的变动在合并综合收益（亏损）报表中确认。估计公允价值的变动列于衍生品净收益（亏损）中。出于会计目的，公司的衍生品交易均未被指定为套期保值工具。有关进一步讨论，请参阅 “衍生工具” 注释。
基于股票的薪酬— 公司按公允价值衡量股票奖励的薪酬支出，公允价值通常基于公司普通股的授予日公允价值。补偿费用在奖励的授予期或必要的服务期内按比例确认。包含市场条件的股票奖励使用模型进行估值。
具有绩效条件的奖励的薪酬支出根据每个报告日的业绩条件的可能结果予以确认。无论市场条件实现的可能性如何，符合市场条件的奖励的补偿费用均予以确认，如果市场条件未得到满足，则不会逆转。不需要未来服务的股票奖励（即既得奖励）将立即记入支出。没收将在发生时记录在案。公司通常在股票奖励交付后发行新普通股。
利息收入- 公司主要确认住宅证券（定义见 “证券” 附注）、住宅抵押贷款、商业投资和反向回购协议的利息收入。在合并财务状况表中，应计但未收到的利息被确认为应收利息。利息收入在合并综合收益（亏损）报表中作为单独的细列项目列报。
6

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
对于其证券，公司根据金融工具的未偿本金及其合同条款确认票息收入，息票收入是利息收入的一部分。此外，公司在计算有效收益率时考虑到对未来预付本金的估计，将其机构抵押贷款支持证券（纯息证券、多户住宅和反向抵押贷款除外）的溢价或折扣摊销或增加利息收入。当预期预付款和实际预付款之间出现差异时，公司会重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测证券的未来现金流和预期剩余寿命，适用为每种证券确定的实际利率，就好像从证券收购之日起实行的实际利率一样。然后，将证券的摊销成本调整为自收购之日起采用新的有效收益率时本应存在的金额，这会导致每个时期的累计溢价摊销调整。摊销成本的调整由费用或贷记利息收入抵消。利率和其他市场因素的变化将影响预付款速度预测以及任何给定时期内确认的保费摊销金额。
与购买机构纯息证券、反向抵押贷款和住宅信贷证券相关的溢价或折扣将根据当前预期的未来现金流进行摊销或累积为利息收入，并对收益率进行任何潜在调整。
与购买多户家庭证券相关的保费或折扣根据其合同付款条款摊销或累计为利息收入。如果发生预付款，则对本期未缴本金余额和未摊销的保费或折扣进行调整，并继续适用原始有效收益率。
与购买住宅抵押贷款以及向证券化信托基金转移或质押的抵押贷款相关的保费和折扣主要使用抵押贷款估计现金流中固有的实际利率，在预计剩余寿命期间摊销或累积为利息收入。保费摊销和折扣的增加在合并综合收益（亏损）报表的利息收入中列报。
如果无法收取贷款的本金或利息，或者贷款逾期90天或更长时间，则不计入利息收入。对于按公允价值记账或持有待售的非应计身份贷款，利息不计入应计，而是按现金进行确认。对于按摊销成本记账的非应计身份贷款，如果本金的收取没有疑问但利息的收取有疑问，则按现金确认利息收入。如果对本金的收取存有疑问，则所得利息将计入本金，直到剩余余额的可收性不再存在疑问为止；此时，任何利息收入均按现金进行确认。通常，当借款人恢复全额支付预定合同债务时，如果可以合理保证在合理的时间内偿还所有合同到期的本金和利息，并且借款人有一段持续的还款期，则贷款将恢复到应计状态。
公司已做出会计政策选择，不计量应计应收利息的贷款损失备抵金。如果按摊销成本结转的商业贷款的应收利息被认为无法收回或未在合同到期日后的90天内收取，则通过利息收入的逆转注销应收利息。追回的任何注销利息均被确认为利息收入。
有关利息收入的进一步讨论，请参阅 “利息收入和利息支出” 附注。
所得税— 该公司已选择作为房地产投资信托基金征税，并打算遵守该守则的相关规定。作为房地产投资信托基金，公司不会因向股东分配应纳税所得额而征收联邦所得税。公司及其某些直接和间接子公司已单独联合选择将这些子公司视为应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”）。因此，这些TRS均应作为国内C公司纳税，并根据其应纳税收入缴纳联邦、州和地方所得税。有关所得税的进一步讨论，请参阅 “所得税” 说明。
最近的会计公告
公司会考虑所有会计准则更新（“ASUs”）的适用性和影响。由于其住宅信贷和MSR运营部门已成为合并业绩中更重要的组成部分，该公司很早就采用了亚利桑那州立大学2023-07年的分部报告改进。有关更多信息，请参阅 “区段” 注释。

该公司对最近发行的其他华硕进行了审查，并确定这些华硕在通过后预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响，或者在采用后不会对公司的合并财务报表产生重大影响。
7

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
4。金融工具
下表显示了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司某些金融工具的特征。
金融工具 (1)
资产负债表细列项目类型/表格测量基础2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
资产（以千美元计）
证券
机构抵押贷款支持证券 (2)
公允价值，包括来自其他综合收益的未实现收益（亏损）$9,669,178 $15,665,352 
证券
机构抵押贷款支持证券 (3)
公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）54,721,727 50,643,436 
证券住宅信用风险转移证券公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）838,437 974,059 
证券非机构抵押贷款支持证券公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）1,702,859 2,108,274 
证券商业房地产债务投资-CMBS公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）112,552 222,444 
证券总额67,044,753 69,613,565 
贷款，净额住宅抵押贷款公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）2,548,228 2,353,084 
向证券化工具转移或质押的资产住宅抵押贷款公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）17,946,812 13,307,622 
负债
回购协议回购协议摊销成本$60,787,994 $62,201,543 
其他担保融资贷款摊销成本60万 50 万 
证券化工具发行的债务证券公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）15,831,915 11,600,338 
已发布的参赛名单已发布的参赛名单公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）1,144,821 1,103,835 
已售出但尚未购买的美国国债证券公允价值，包括通过收益实现的未实现收益（亏损）1,974,602 2,132,751 
(1) 未结算交易的应收账款、应收本金和利息、未结算交易的应付款、应付利息和应付股息按成本入账。
(2) 包括在2022年7月1日之前购买的机构直通贷款、抵押抵押贷款（“CMO”）和多户家庭证券。
(3) 包括纯息证券和反向抵押贷款，以及自2022年7月1日起生效的新购买的代理机构转账、抵押抵押贷款（“CMO”）和多户家庭证券。
5。证券
公司的证券投资包括代理、信用风险转移、非代理和商业抵押贷款支持证券。所有债务证券都被归类为可供出售。可供出售的债务证券按公允价值记账，公允价值的变动在其他综合收益中确认，除非选择了公允价值期权，在这种情况下，公允价值的变动将在投资净收益（亏损）中确认，并在合并综合收益表（亏损）中确认。自2022年7月1日起，公司为任何新购买的机构抵押贷款支持证券选择了公允价值期权，以简化这些证券的会计。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，（美元274.9) 百万和 ($)948.9) 百万和 ($744.7) 百万和 ($)358.0）该机构抵押贷款支持证券的未实现收益（亏损）分别在投资净收益（亏损）和公司合并综合收益表（亏损）中列报，其公允价值期权于2022年7月1日生效。2022年7月1日之前购买的机构抵押贷款支持证券仍被归类为可供出售的证券，公允价值的变动在其他综合收益中确认。为了简化会计，公司还选择了CrT证券、纯息证券、非机构和商业抵押贷款支持证券的公允价值期权。常规证券的交易按交易日记录，包括符合衍生品会计常规证券范围例外情况的待公布（“待定”）证券。证券处置的收益和损失根据特定的识别方法在交易日记录。
减值——管理层评估尚未选择公允价值期权的可供出售证券，并至少每季度对持有至到期债务证券进行减值评估，在经济或市场条件需要进行减值时更频繁地进行减值。当可供出售证券的公允价值低于其摊销成本时，该证券被视为减值。对于减值证券，公司决定其（1）是否有意出售证券，（2）很可能需要在收回摊销成本基础之前出售证券，或（3）预计不会收回该证券的全部摊销成本基础。此外，还对证券进行了信用损失（预计收取的现金流现值与摊销成本基础之间的差额）进行分析。如果有的话，信用损失将是
8

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
在合并综合收益（亏损）报表中确认为证券损失准备金，并在合并财务状况表中反映为证券信用损失备抵金，而与其他因素相关的亏损余额将确认为其他综合收益（亏损）的组成部分。当持有至到期证券的公允价值低于成本时，公司将进行分析，以确定是否有望收回该证券的全部成本基础。
机构抵押贷款支持证券——公司投资于抵押贷款直通证书、抵押抵押贷款和其他代表住宅或多户家庭抵押贷款和证书池权益或债务的抵押贷款。许多标的贷款和凭证由政府全国抵押贷款协会（“Ginnie Mae”）、联邦住房贷款抵押贷款公司（“房地美”）或联邦全国抵押贷款协会（“房利美”）（统称为 “机构抵押贷款支持证券”）提供担保。
机构抵押贷款支持证券可能包括机构抵押贷款支持证券购买或出售普通资金池的远期合约，待公布。如 “衍生工具” 附注中所述，无意接受交割的TBA证券（“TBA衍生品”）被视为衍生品。
CrT证券——CrT证券是房利美和房地美发行的风险分担工具，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CrT证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美和房地美综合转移给私人投资者。
非机构抵押贷款支持证券-公司投资于非机构抵押贷款支持证券，例如以优先贷款、优质巨额贷款、Alt-A贷款、次级贷款、不良贷款（“不良贷款”）和再履行贷款（“RPL”）证券化形式发行的证券。
本文将机构抵押贷款支持证券、非机构抵押贷款支持证券和住宅CRT证券称为 “住宅证券”。尽管该公司通常打算持有其大部分住宅证券直至到期，但作为其投资组合整体管理的一部分，它可能会不时出售其任何住宅证券。
商业抵押贷款支持证券（“商业证券”）——公司投资商业证券，例如渠道、信贷CMBS、单一资产单一借款人和抵押贷款债务。
下表显示了截至2024年6月30日的六个月中公司证券活动的展期：
中介机构
证券		住宅信贷证券商用
证券		总计
（以千美元计）
2024 年 1 月 1 日的期初余额
$66,308,788 $3,082,333 $222,444 $69,613,565 
购买14,195,878 353,033 — 14,548,911 
销售
(12,543,493)(731,027)(107,464)(13,381,984)
本金支付(2,781,021)(264,073)(4,438)(3,049,532)
（摊销）/增加(39,917)2747 468 (36,702)
公允价值调整(749,330)98,283 1,542 (649,505)
2024 年 6 月 30 日的期末余额
$64,390,905 $2,541,296 $112,552 $67,044,753 












9

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
下表显示了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日按公允价值记账的证券投资组合：
 2024年6月30日
 校长/
名义上的		剩余保费剩余折扣摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		估计公允价值
中介机构（以千美元计）
固定费率直通$62,483,207 $1,273,211 $(1,194,156)$62,562,262 $142,638 $(2,230,420)$60,474,480 
可调速率直通173,655 14,982 (49)188,588 2,118 (12,945)177,761 
CMO90,987 1,539 — 92,526 — (15,607)76,919 
仅限利息2,281,909 408,515 — 408,515 8,991 (143,950)273,556 
多户家庭 (1)
20,155,207 433,555 (9,197)3,425,145 17,494 (81,456)3,361,183 
反向抵押贷款25,823 2,902 — 28,725 — (1,719)27,006 
机构证券总额$85,210,788 $2,134,704 $(1,203,402)$66,705,761 $171,241 $(2,486,097)$64,390,905 
住宅信贷       
信用风险转移$780,293 $1,863 $(3,843)$778,313 $60,272 $(148)$838,437 
Alt-A165,585 37 (1,889)163,733 2,934 (9,739)156,928 
Prime (2)
1,372,222 14,026 (10,409)30,527 2,844 (559)32,812 
次级贷款295,067 13 (30,949)264,131 6,963 (11,728)259,366 
NPL/RPL1,114,675 8,087 (9,181)1,113,581 3,247 (20,660)1,096,168 
Prime jumbo（>=2010 年份）(3)
10,046,140 80,970 (30,794)143,697 18,670 (4,782)157,585 
住宅信贷证券总额$13,773,982 $104,996 $(87,065)$2,493,982 $94,930 $(47,616)$2,541,296 
住宅证券总额$98,984,770 $2,239,700 $(1,290,467)$69,199,743 $266,171 $(2,533,713)$66,932,201 
商用
商业证券$112,288 $116 $(47)$112,357 $199 $(4)$112,552 
证券总额$99,097,058 $2,239,816 $(1,290,514)$69,312,100 $266,370 $(2,533,717)$67,044,753 
 2023 年 12 月 31 日
 校长/
名义上的		剩余保费剩余折扣摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		估计公允价值
中介机构（以千美元计）
固定费率直通$63,444,987 $1,448,886 $(1,318,948)$63,574,925 $477,242 $(1,853,226)$62,198,941 
可调速率直通188,996 15,834 (51)204,779 1,663 (14,953)191,489 
CMO94,448 1,612 — 96,060 — (13,088)82,972 
仅限利息2,010,697 416,955 — 416,955 4,729 (157,679)264,005 
多户家庭 (1)
17,130,045 400,781 (9,752)3,552,217 52,055 (59,744)3,544,528 
反向抵押贷款26,183 3,193 — 29,376 — (2,523)26,853 
机构投资总额$82,895,356 $2,287,261 $(1,328,751)$67,874,312 $535,689 $(2,101,213)$66,308,788 
住宅信贷       
信用风险转移$924,729 $2,240 $(4,358)$922,611 $51,984 $(536)$974,059 
Alt-A164,384 9 (3,922)160,471 2,135 (12,371)150,235 
Prime (2)
1,076,497 8,590 (21,163)207,077 1,704 (28,134)180,647 
次级贷款272,955 — (31,751)241,204 5,622 (11,221)235,605 
NPL/RPL1,237,531 8,336 (9,224)1,236,643 4,578 (43,666)1,197,555 
Prime jumbo（>=2010 年份）(3)
9,425,280 71,960 (49,859)365,676 10,696 (32,140)344,232 
住宅信贷证券总额$13,101,376 $91,135 $(120,277)$3,133,682 $76,719 $(128,068)$3,082,333 
住宅证券总额$95,996,732 $2,378,396 $(1,449,028)$71,007,994 $612,408 $(2,229,281)$69,391,121 
商用
商业证券$224,597 $15 $(822)$223,790 $19 $(1,365)$222,444 
证券总额$96,221,329 $2,378,411 $(1,449,850)$71,231,784 $612,427 $(2,230,646)$69,613,565 
(1) 本金/名义金额包括美元17.2十亿和美元14.0截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别有10亿只机构多户家庭纯息证券。
(2) 本金/名义金额包括美元1.3十亿和美元0.9截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别有10亿只优质纯息证券。
(3) 本金/名义金额包括美元10.0十亿和美元9.1截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别有10亿只Prime Jumbo纯息证券。


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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
下表按发行机构列出了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的机构抵押贷款支持证券投资组合：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
投资类型（以千美元计）
房利美$59,746,320 $60,477,303 
弗雷迪·麦克4,576,036 5,778,809 
Ginnie Mae68,549 52,676 
总计$64,390,905 $66,308,788 
公司住宅证券的实际到期日通常短于规定的合同到期日，因为投资组合的实际到期日受到标的抵押贷款定期还款和预付本金的影响。
下表根据估计的加权平均寿命分类，汇总了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的住宅证券：
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
估计公允价值摊销
成本		估计公允价值摊销
成本
估计的加权平均寿命（以千美元计）
不到一年$158,772 $160,077 $254,753 $257,170 
一年到五年以上1,758,528 1,783,897 5,159,969 5,213,575 
大于五年到十年63,127,997 65,303,899 62,158,711 63,662,144 
超过十年1,886,904 1,951,870 1,817,688 1,875,105 
总计$66,932,201 $69,199,743 $69,391,121 $71,007,994 
上表中住宅证券截至2024年6月30日和2023年12月31日的估计加权平均寿命基于预计的本金预付利率。住宅证券的实际加权平均寿命可能比预期更长或更短。
下表按截至2024年6月30日和2023年12月31日此类证券处于持续未实现亏损状态的时间长短列出了公司机构抵押贷款支持证券的未实现亏损总额和估计公允价值，这些证券在未选择公允价值期权的情况下计为可供出售。
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
 
估计公允价值 (1)
未实现亏损总额 (1)
证券数量 (1)
估计公允价值 (1)
未实现亏损总额 (1)
证券数量 (1)
 （以千美元计）
少于 12 个月$31,026 $(986)35 $35,453 $(418)16 
12 个月或更长时间9,501,393 (1,159,761)1,441 15,455,118 (1,340,032)1,747 
总计$9,532,419 $(1,160,747)1,476 $15,490,571 $(1,340,450)1,763 
(1) 不包括纯息抵押贷款支持证券和反向抵押贷款，自2022年7月1日起，新购买的代理机构转账、抵押抵押贷款债务（“CMO”）和多户家庭证券。
这些证券价值的下降完全是市场状况造成的，而不是资产的质量。该机构几乎所有抵押贷款支持证券的实际或隐含信用评级都与美国政府的信用评级相同。由于价值下降与信贷质量无关，因此尚未确认与这些投资相关的收益的减值，公司目前尚未做出出售证券的决定，也不太可能要求在复苏之前出售这些证券。
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司处置了美元5.2 十亿和美元13.3 住宅证券的摊销成本分别为十亿美元。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司处置了美元8.4 十亿和美元13.6 住宅证券的摊销成本分别为十亿美元。 下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中公司出售住宅证券的净收益（亏损），包括在投资净收益（亏损）和综合收益表（亏损）中的其他收益（亏损）中。
11

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
 已实现收益总额已实现亏损总额已实现净收益（亏损）
在结束的三个月里（以千美元计）
2024年6月30日$7,302 $(382,254)$(374,952)
2023年6月30日$9496 $(608,732)$(599,236)
在截至的六个月中
2024年6月30日$40,226 $(853,425)$(813,199)
2023年6月30日$13,765 $(1,134,849)$(1,121,084)

6。贷款
该公司投资住宅贷款。贷款分为持有用于投资或待售的贷款。贷款有资格根据公允价值期权进行核算。如果根据公允价值期权选择贷款，则按公允价值入账，公允价值的变化在收益中确认。否则，为投资而持有的贷款按成本减值入账，待售贷款按成本或公允价值中较低者记账。
该公司报告称，截至2024年6月30日和2023年12月31日，不包括向证券化工具转移或质押的贷款2.5十亿和美元2.4分别有10亿笔选择了公允价值期权的贷款。如果公司打算出售贷款或对贷款进行证券化，而证券化工具预计不会合并，则这些贷款将被归类为待售贷款。任何初始费用和成本或购买溢价或折扣均在销售时予以递延和确认。公司以个人贷款为基础确定待售贷款的公允价值。该公司待售住宅贷款的账面价值为 $3.9 百万和美元1.2 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为百万人。
下表列出了截至2024年6月30日的六个月中公司的贷款投资活动，不包括向证券化工具转移或质押的贷款：
住宅贷款
（以千美元计）
2024 年 1 月 1 日的期初余额
$2,353,084 
购买/发行5,987,132 
销售和转让 (1)
(5,729,881)
本金付款(64,526)
收益/（亏损）10,431 
（摊销）/增加(8,012)
2024 年 6 月 30 日的期末余额
$2,548,228 
(1) 包括向账面价值为美元的证券化工具转移住宅贷款5.6在截至2024年6月30日的六个月中，有10亿美元。

住宅
该公司的住宅抵押贷款主要包括执行浮动利率和固定利率全额贷款。公司的住宅贷款按公允价值期权进行核算，公允价值的变动反映在投资净收益（亏损）和其他方面，反映在合并综合收益表（亏损）中。该公司还合并了其保留证券的证券化信托，因为它还拥有指导此类信托活动的某些权力和权利。有关公司合并住宅抵押贷款信托的更多信息，请参阅 “可变利息实体” 附注。
抵押贷款主要由一至四户家庭住宅物业的第一留置权担保。该公司的一家子公司已聘请第三方作为其托管人、代理人和受托人，以接收和持有与其购买的住宅抵押贷款有关的某些文件、文书和票据。根据公司的托管协议，托管人将子公司拥有的每笔抵押贷款在安全和耐火设施中隔离并持续保管构成抵押贷款档案的所有文件，其方式符合谨慎的抵押贷款文件托管人采用的谨慎标准。根据我们的抵押贷款购买协议的条款，在为任何住宅抵押贷款提供资金之前或之前，相关卖方必须向托管人提供抵押贷款文件，包括抵押贷款票据、抵押贷款和其他相关贷款文件。此外，相关抵押贷款和借款人的完整信用档案必须在购买之日之前交付给子公司。
下表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日住宅抵押贷款组合（包括向证券化工具转移或质押的贷款）的公允价值和未付本金余额：
12

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
 （以千美元计）
公允价值$20,495,040 $15,660,706 
未付本金余额$21,482,560 $16,611,204 
下表提供了有关截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和2023年6月30日的三个月和六个月的合并综合收益（亏损）报表中确认的细列项目和金额的信息：
在已结束的三个月中在已结束的六个月中
2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
 （以千美元计）
利息收入$301,820 $162,202 $553,836 $309,432 
处置投资的净收益（亏损）(1)
(1,228)(1,495)(3,344)(2,272)
按公允价值计量的工具未实现净收益（亏损）折算至收益 (1)
(3,913)(167,759)(88,698)92,680 
总额包含在净收益（亏损）中$296,679 $(7,052)$461,794 $399,840 
(1) 这些金额在投资净收益（亏损）项中列报，并在合并综合收益表（亏损）中列报。
下表根据截至2024年6月30日和2023年12月31日的住宅抵押贷款（包括向证券化工具转让或质押的贷款）的未偿本金余额提供了地理集中度：
住宅抵押贷款的地理集中度
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
物业位置余额的百分比物业位置余额的百分比
加利福尼亚38.0%加利福尼亚40.1%
佛罗里达10.8%佛罗里达10.6%
纽约10.6%纽约10.5%
德州5.6%德州5.6%
所有其他（单独不大于 5%）35.0%所有其他（单独不大于 5%）33.2%
总计100.0%100.0%
下表提供了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司住宅抵押贷款的更多数据，包括向证券化工具转让或质押的贷款：
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
 
投资组合
范围
投资组合加权
平均值
投资组合
范围
投资组合加权平均值
 （以千美元计）
未付本金余额
$1 - $4,396
$476
$1 - $4,396
$477
利率
2.00% - 14.13%
6.12%
2.00% - 13.25%
5.63%
成熟度7/1/2029-7/1/20648/14/20527/1/2029-12/1/20634/22/2052
FICO在贷款发放时得分
549 - 850
757
549 - 850
758
贷款发放时的贷款价值比率
3% - 100%
69%
3% - 100%
68%
大约 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日 15% 和 11公司住宅抵押贷款（包括向证券化工具转让或质押的贷款）账面价值的百分比分别为浮动利率。



7。抵押贷款服务权
MSR代表与住宅抵押贷款清偿池相关的权利和义务。公司及其子公司不发放或直接偿还住宅抵押贷款。相反，这些活动是由获得正式许可的次级服务商开展的，他们几乎为MSR所依据的贷款履行所有服务职能。该公司通常打算将MSR作为投资持有，并选择按公允价值核算其在MSR的所有投资。因此，它们在随附的合并财务状况报表中按公允价值确认，估计公允价值的变动作为投资净收益（亏损）的组成部分列报，并在合并综合收益表（亏损）中列报。
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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中与MSR相关的活动：
抵押贷款服务权三个月已结束六个月已结束
2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
 （以千美元计）
期初的公允价值$2,651,279 $1,790,980 $2,122,196 $1,748,209 
购买的商品 (1)
120,896 177,521 636,627 214,151 
销售(1,068)— (1,068)— 
公允价值变动是由于：
估值投入或假设的变化 (2)
59,902 80,323 106,038 110,530 
其他变化，包括预期现金流的实现(45,395)(29,928)(78,179)(53,994)
期末公允价值$2,785,614 $2,018,896 $2,785,614 $2,018,896 
(1) 包括因提前还款、违约或已交付但被认为不可接受的贷款而对原始购买价格的调整。
(2) 主要代表估值模型中使用的贴现率和预付款速度输入的变化，主要是由于利率的变化所致。

8。可变利益实体
公司承担VIE债务的风险通常仅限于公司对VIE的投资 $1.9 截至 2024 年 6 月 30 日，已达十亿。VIE的资产只能用于结算VIE的债务。VIE的债权人无权获得公司的一般信贷。根据合同，公司没有向VIE提供任何形式的财务支持，也没有提供任何形式的财务支持。合并现有VIE后，未确认损益。利息收入和支出使用实际利息法确认。
住宅证券化
该公司还投资于由VIE实体发行的住宅抵押贷款支持证券，因为如果没有其他各方的额外次级财务支持，这些实体没有足够的风险股权来为其活动融资。该公司不是主要受益者，因为它无权指导对VIES经济表现影响最大的活动。对于这些实体而言，公司的最大亏损敞口是其所拥有证券的摊销成本基础，并且不向这些VIE提供任何流动性安排、担保或其他承诺。有关住宅证券的更多信息，请参阅 “证券” 说明。
OBX 信托
住宅证券化由通常统称为 “OBX信托” 的实体发行。这些证券化是向公司提供无追索权融资的融资交易，由公司购买的住宅抵押贷款进行抵押。下表包含截至2024年6月30日关闭的住宅证券化：
证券化截止日期收盘时的面值
（以千美元计）
BOX 2024-NQM12024 年 1 月$413,581 
BOX 2024-NQM22024 年 1 月$495,980 
BOX 2024-HYB12024 年 2 月$412,084 
BOX 2024-NQM32024 年 2 月$439,904 
BOX 2024-NQM42024 年 3 月$592,448 
BOX 2024-HYB22024 年 3 月$397,787 
BOX 2024-NQM52024 年 4 月$574,553 
BOX 2024-NQM62024 年 4 月$441,421 
BOX 2024-NQM72024 年 5 月$551,759 
BOX 2024-NQM82024 年 5 月$723,086 
BOX 2024-NQM92024 年 6 月$532,126 
截至2024年6月30日和2023年12月31日，总账面价值为美元15.8十亿和美元11.6分别有十亿美元的债券由第三方持有，公司保留了美元1.9十亿和美元1.4分别有10亿的MBS，在整合中被淘汰。该公司被视为主要受益人并合并OBX信托基金，因为它有权指导对OBX信托业绩影响最大的活动，并持有可能对这些VIE具有重大意义的可变权益。自2022年8月1日起，在首次合并新的证券化实体后，公司选择对合并抵押融资实体适用衡量替代方案，以简化
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第 1 项。财务报表
会计和估值流程。这些证券化实体的负债被认为更易于观察，用于衡量资产的公允价值。公司产生了美元5.3 百万和美元2.7 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月中，分别为百万美元的成本，以及美元9.1百万和美元4.0在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，与这些证券化相关的费用分别为百万美元，这些费用按发生时记为支出。第三方持有的OBX信托债务的合同本金为美元16.9十亿和美元12.6截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为10亿。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月中，公司记录了美元4.8百万和美元130.5分别为百万和美元90.8百万和 ($)81.4）在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，OBX Trusts发行的第三方持有的债务的未实现收益（亏损）分别列于投资净收益（亏损）和公司合并综合收益表（亏损）中的其他收益（亏损）。
尽管住宅抵押贷款是出于破产和州法律的目的出售的，但向OBX信托基金转移的住宅抵押贷款不符合销售会计资格，而是反映为公司间担保借款，在合并后被取消。
住宅信贷基金
该公司管理着一个投资于参与住宅抵押贷款的基金。住宅信贷基金被视为VIE，因为该实体没有足够的风险股权来允许法律实体在没有包括股权持有人在内的任何各方提供额外的次级财政支持的情况下为其活动融资，因为资本承诺不被视为风险股权。该公司不是主要受益人，也不合并住宅信贷基金，因为其在该基金中的唯一权益是其赚取的管理和绩效费，这些费用不被视为该实体的可变权益。截至2024年6月30日和2023年12月31日，该公司的住宅抵押贷款未偿分摊权益为美元1.1十亿和美元1.1分别为十亿。这些转账不符合销售会计标准，被记作有担保借款，因此住宅贷款被列为贷款，净额，相关负债在合并财务状况表中以参与形式列报。公司选择对通过收益发行的参股进行公允估值，以更准确地反映转让的经济性，因为标的贷款按公允价值计入收益。

9。衍生工具
衍生工具包括但不限于利率互换、利率互换（“掉期”）期权、TBA衍生品、美国国债和有担保隔夜融资利率（“SOFR”）期货合约以及某些远期购买承诺。公司还可能签订其他类型的抵押贷款衍生品，例如纯息证券、参考商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品以及综合总回报互换。
在公司的投资/市场利率风险管理战略方面，公司通过签订衍生金融工具合约（包括利率互换、掉期和期货合约）来经济地对冲部分利率风险。公司还可能签订TBA衍生品、美国国债期货合约、某些远期购买承诺和信贷衍生品，以经济地对冲其市场风险敞口。使用衍生品的目的是管理整体投资组合风险，并有可能产生额外收入以分配给股东。这些衍生品会受到利率、波动性、美国国债抵押贷款支持证券利差和市场流动性变化导致的市场价值变动的影响。衍生品的使用还会带来与潜在损失相关的信用风险敞口，如果这些工具的交易对手未能履行其在所述合同下的义务，这些损失本可以得到承认。此外，公司可能必须质押现金或资产作为衍生品交易的抵押品，其金额可能因衍生品合约的市场价值和条款而异。就市场协议息票（“MAC”）利率互换而言，公司可以在签订此类利率互换（代表这些互换的公允价值）时支付或收到付款，以弥补此类利率互换的市场外性质。自这些利率互换开始以来，公允价值的后续变化反映在合并综合收益（亏损）报表中衍生品的净收益（亏损）中。与其他利率互换类似，公司可能必须质押现金或资产作为MAC利率互换交易的抵押品。如果交易对手违约，公司可能难以获得质押抵押品，也难以根据衍生合约的条款获得付款。
衍生品在合并财务状况表中按公允价值确认为资产或负债，公允价值的变动在合并综合收益（亏损）报表中确认。估计公允价值的变动列于衍生品净收益（亏损）中。出于会计目的，公司的衍生品交易均未被指定为套期保值工具。
该公司还以保证金现金的形式向利率互换和其他衍生品的交易对手持有抵押品。根据清算机构的规则手册，公司列报中央清算利率互换的公允价值，其中扣除此类交易中认捐或收到的变动保证金后的净值。在 2024 年 6 月 30 日和 12 月 31 日，
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第 1 项。财务报表
2023 年，（美元）3.3) 十亿和 ($2.4）据报告，按公允价值计算的利率互换调整分别为10亿美元的变动利率。初始利润率在合并财务状况表中以现金和现金等价物形式报告。
利率互换协议 — 利率互换协议是用于降低利率风险的主要工具。特别是，该公司使用利率互换协议，通过经济地对冲与这些借款相关的现金流来管理其回购协议利率变化的风险。公司可能有未偿还的利率互换协议，其中浮动部分与SOFR、隔夜指数互换利率或其他指数挂钩。利率互换协议可能通过衍生品清算组织（“DCO”）清算，也可能不会。未结算的利率互换使用内部定价模型进行公允估值，并与交易对手的市场价值进行比较。中央结算的利率互换，包括MAC利率互换，通常使用DCO的市场价值进行公允估值。如果利率互换终止，则利率互换的已实现收益（亏损）将等于收到或支付的现金与公允价值之间的差额。
掉期 — 购买或出售掉期是为了减轻利率上升或下降的潜在影响。利率互换提供了就预先确定的名义金额、规定的期限以及未来支付和获得利率签订利率互换协议的选项。该公司的掉期未经集中清算。为掉期支付或收到的保费在合并财务状况表中作为资产或负债报告。如果掉期未经行使，则掉期的已实现收益（亏损）将等于收到或支付的溢价。如果公司出售或行使掉期，则掉期的已实现收益（亏损）将等于收到的现金或收到的标的利率互换的公允价值与已支付的溢价之间的差额。掉期的公允价值是使用内部定价模型估算的，并与交易对手的市场价值进行比较。
待定美元汇率 — 待定美元滚动交易被视为一系列衍生品交易。待定银行衍生品的公允价值基于类似于机构抵押贷款支持证券估值的方法。
期货合约 — 期货合约是追踪特定资产价格或基准利率的衍生品。卖空期货合约有助于减轻利率变动对投资组合表现的潜在影响。本公司设有保证金账户，每天向期货佣金交易商户（“FCM”）结算。保证金要求根据未平仓头寸的市场价值和账户中保留的净值而有所不同。期货合约根据交易所定价进行公允估值。
远期购买承诺——公司可以与交易对手签订远期购买承诺，据此，公司承诺以特定价格购买住宅抵押贷款，前提是住宅抵押贷款与交易对手结算。交易对手必须 “尽最大努力” 提供承诺的贷款。
信贷衍生品 — 公司可能会以商业抵押贷款支持证券指数（例如CMBX指数）和综合总回报互换为参考的信贷衍生品。

下表汇总了截至2024年6月30日和2023年12月31日的公司衍生资产和负债的公允价值信息：
衍生工具2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
资产（以千美元计）
利率互换$16,824 $26,344 
利率互换148,040 105,883 
待定衍生品14,641 20,689 
期货合约1,723 — 
购买承诺6,640 9,641 
衍生资产总额$187,868 $162,557 
负债 
利率互换$15,314 $83,051 
待定衍生品2,193 39,070 
期货合约81,730 179,835 
购买承诺1,592 339 
衍生负债总额$100,829 $302,295 
    


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第 1 项。财务报表
下表总结了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的利率互换的某些特征：
2024年6月30日
成熟度
当前名义 (1)
加权平均工资率加权平均接收率
加权平均到期年限 (2)
（以千美元计）
0 - 3 年份
$19,861,229 3.35 %5.33 %1.29
3 - 6 年份
14,533,021 3.36 %5.30 %4.82
6 - 10 年份
20,501,637 2.80 %5.28 %8.06
大于 10 年份
1,559,384 3.47 %5.18 %23.75
总计/加权平均值$56,455,271 3.13 %5.30 %5.28
2023 年 12 月 31 日
成熟度
当前名义 (1)
加权平均值
工资率		加权平均接收率
加权平均到期年限 (2)
（以千美元计）
0 - 3 年份
$21,397,358 3.17 %5.26 %1.23
3 - 6 年份
12,461,799 3.09 %5.37 %4.75
6 - 10 年份
22,949,150 2.85 %5.34 %8.02
大于 10 年份
2,021,247 3.53 %5.27 %22.71
总计/加权平均值$58,829,554 3.04 %5.31 %5.36
(1) 截至2024年6月30日， 6% 和 94公司利率互换的百分比分别与联邦基金利率和SOFR挂钩。截至2023年12月31日， 6% 和 94公司利率互换的百分比分别与联邦基金利率和SOFR挂钩。
(2) 收款人利率互换的加权平均到期年份被收款人利率互换的加权平均到期年份所抵消。因此，每个到期时间的净加权平均到期年限可能超出所列范围。

下表总结了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日互换的某些特征：
2024年6月30日
当前标的名义股票加权平均标的固定利率加权平均标的浮动利率基础资产到期年限的加权平均值加权平均到期月数
（以千美元计）
长期工资$1,250,0002.21%软弱7.192.15
2023 年 12 月 31 日
当前标的名义股票加权平均标的固定利率加权平均标的浮动利率基础资产到期年限的加权平均值加权平均到期月数
（以千美元计）
长期工资$1,250,0002.21%软弱7.698.21
长时间接收$50 万1.65%软弱10.303.53









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第 1 项。财务报表
下表总结了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司待定业务衍生品的某些特征：
2024年6月30日
衍生TBA的购买和销售合同名义上的隐含成本基础隐含市场价值净账面价值
（以千美元计）
购买合同$2,395,000 $2,313,203 $2,324,113 $10,910 
销售合同(733,000)(673,262)(671,724)1,538 
待定净衍生品$1,662,000 $1,639,941 $1,652,389 $12,448 
2023 年 12 月 31 日
衍生TBA的购买和销售合同名义上的隐含成本基础隐含市场价值净账面价值
（以千美元计）
购买合同$988,000 $920,626 $915,790 $(4,836)
销售合同(1,491,000)(1,475,847)(1,489,392)(13,545)
待定净衍生品$(503,000)$(555,221)$(573,602)$(18,381)
下表总结了截至2024年6月30日和2023年12月31日公司期货衍生品的某些特征：
2024年6月30日
 名义-长期
职位		名义-空头
职位		加权平均值
到期前的年份
 （以千美元计）
2 年期掉期等价物 SOFR 合约$2,790,000 $— 1.97
美国国债期货- 2 年
— (1,306,400)1.97
美国国债期货- 10 年及以上
— (6,025,500)10.72
总计$2,790,000 $(7,331,900)7.18
2023 年 12 月 31 日
 名义-长期
职位		名义-空头
职位		加权平均值
到期前的年份
 （以千美元计）
美国国债期货- 2 年
$— $(5,001,400)1.97
美国国债期货- 10 年及以上
— (1,733,600)14.26
总计$— $(6,735,000)5.13
公司在合并财务状况表中按毛额列示衍生合约。衍生合约可能包含法律上可执行的条款，允许与每个交易对手净额结算或抵消应收账款和应付账款。










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第 1 项。财务报表
下表列出了有关受此类条款约束的衍生资产和负债的信息，这些信息可以分别在公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的合并财务状况表中抵消。
2024年6月30日
 符合抵消条件的金额 
 总金额金融工具现金抵押品净金额
资产（以千美元计）
按公允价值计算的利率互换$16,824 $(9,263)$— $7,561 
按公允价值计算的利率互换148,040 (62,215)(82,110)3,715 
待定衍生品，按公允价值计算14,641 (4,285)(6,595)3,761 
按公允价值计算的期货合约1,723 (1,723)— — 
购买承诺6,640 — — 6,640 
负债 
按公允价值计算的利率互换$15,314 $(13,899)$— $1,415 
待定衍生品，按公允价值计算2,193 (2,193)— — 
按公允价值计算的期货合约81,730 (1,723)(80,007)— 
购买承诺1,592 — — 1,592 
2023 年 12 月 31 日
 符合抵消条件的金额 
 总金额金融工具现金抵押品净金额
资产（以千美元计）
按公允价值计算的利率互换$26,344 $(21,505)$— $4,839 
按公允价值计算的利率互换105,883 (45,930)(57,320)2,633 
待定衍生品，按公允价值计算20,689 (13,282)— 7,407 
购买承诺9,641 — — 9,641 
负债 
按公允价值计算的利率互换$83,051 $(72,844)$— $10,207 
待定衍生品，按公允价值计算39,070 (34,525)— 4,545 
按公允价值计算的期货合约179,835 — (179,835)— 
购买承诺339 — — 339 
综合收益（亏损）报表中利率互换的影响如下：
综合收益（亏损）报表上的位置
 
利率互换的净利息部分 (1)
终止利率互换后的已实现收益（亏损）(1)
利率互换的未实现收益（亏损）(1)
在结束的三个月里（以千美元计）
2024年6月30日$298,372 $18,721 $97,484 
2023年6月30日$425,293 $48,148 $841,702 
在截至的六个月中
2024年6月30日$628,521 $(2,516)$998,386 
2023年6月30日$810,999 $(97,671)$(114,570)
(1) 包含在合并综合收益表（亏损）中衍生品的净收益（亏损）中。







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第 1 项。财务报表
公司合并综合收益（亏损）报表中其他衍生合约的影响如下：
截至2024年6月30日的三个月
衍生工具已实现收益（亏损）未实现收益（亏损）衍生品净收益（亏损）中确认的收益/（亏损）金额
（以千美元计）
待定净衍生品$(16,252)$15,931 $(321)
净利率互换(12,331)23,857 11,526 
期货 (1)
48,227 (45,882)2,345 
购买承诺— 2,360 2,360 
总计
$15,910 
(1) 在截至2024年6月30日的三个月中，包括（美元）1.2) 百万美元的未实现亏损和 ($6.8）百万美元与SOFR期货期权相关的已实现亏损。
截至2023年6月30日的三个月
衍生工具已实现收益（亏损）未实现收益（亏损）衍生品净收益（亏损）中确认的收益/（亏损）金额
（以千美元计）
待定净衍生品$99,361 $(160,873)$(61,512)
净利率互换— 53,413 53,413 
期货 (1)
(242,013)413,240 171,227 
购买承诺— (3,444)(3,444)
信贷衍生品(17,970)18,468 498 
总计$160,182 
(1) 在截至2023年6月30日的三个月中，包括（美元）18.8）与SOFR期货期权相关的数百万美元未实现亏损。
截至2024年6月30日的六个月
衍生工具已实现收益（亏损）未实现收益（亏损）其他衍生品净收益（亏损）中确认的收益/（亏损）金额
（以千美元计）
待定净衍生品$(24,868)$30,829 $5,961 
净利率互换(12,331)54,488 42,157 
期货 (1)
39,547 99,827 139,374 
购买承诺— (4,252)(4,252)
总计$183,240 
(1) 在截至2024年6月30日的六个月中，包括（美元）6.8）百万美元与SOFR期货期权相关的已实现亏损。
截至2023年6月30日的六个月
衍生工具已实现收益（亏损）未实现收益（亏损）其他衍生品净收益（亏损）中确认的收益/（亏损）金额
（以千美元计）
待定净衍生品$(54,488)$54,487 $(1)
净利率互换2,323 7,415 9,738 
期货 (1)
(123,681)98,362 (25,319)
购买承诺— (2,581)(2,581)
信贷衍生品(19,282)13,260 (6,022)
总计$(24,185)
(1) 在截至2023年6月30日的六个月中，包括（美元）18.8）与SOFR期货期权相关的数百万美元未实现亏损。
公司的某些衍生品合约受国际互换和衍生品协会主协议或其他类似协议的约束，这些协议可能包含在某些事件发生时授予交易对手与适用协议有关的某些权利的条款，例如 (i) 股东权益在设定的时间内下降超过规定的门槛或美元金额，(ii) 公司未能维持其房地产投资信托基金地位，(iii)
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第 1 项。财务报表
公司未能遵守杠杆率限制，以及（iv）该公司的股票从纽约证券交易所退市。
在发生 (i) 至 (iv) 项中的任何一项或协议项下的另一项违约时，适用协议的对手有权根据协议的规定终止协议。截至2024年6月30日，所有具有上述特征的衍生工具的总公允价值均为净资产状况。

10。公允价值测量
公司根据公认会计原则遵循公允价值指导，以公允价值核算的金融工具和MSR。金融工具和MSR的公允价值是指在计量之日，在市场参与者之间的有序交易中，出售资产或为转移负债而支付的金额。
GAAP要求根据估值技术输入的优先顺序，将金融工具和MSR分为三级层次结构。公允价值等级制度将活跃市场中相同资产或负债的报价列为最高优先级（1级），对不可观察的投入（3级）给予最低优先级。
如果用于衡量金融工具和MSR的输入属于层次结构的不同级别，则分类将基于对该工具的公允价值衡量具有重要意义的最低优先级输入。在合并财务状况表中以公允价值记录或在相关附注中披露的金融资产和负债根据估值技术的输入进行分类如下：
级别 1 — 估值方法的输入是活跃市场中相同资产和负债的报价（未经调整）。
第二级——估值方法的输入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在金融工具的整个周期内可以直接或间接观察到的输入。
第 3 级 — 估值方法的输入不可观察，对整体公允价值具有重要意义。
根据证券的类型以及公司持有此类证券直至到期的意图和能力，公司将其证券指定为交易、可供出售或持有至到期的证券。归类为可供出售和交易的证券定期按公允价值报告。
以下是对按公允价值计价的工具所使用的估值方法的描述。这些方法适用于三级公允价值层次结构中的资产和负债，投入的可观察性决定了适当的水平。
期货合约和美国国债使用活跃市场中相同工具的报价进行估值，被归类为1级。
住宅证券、利率互换、掉期和其他衍生品的估值使用报价或使用内部模型的类似资产的内部估计价格进行估值。该公司采用了共同的市场定价方法，包括美国国债曲线的利差测量，以及特定证券的基本特征，包括息票、预付款速度、定期和寿命上限、利率重置期限和公允价值估算中证券的预期寿命。住宅抵押贷款的公允价值估算值由贴现现金流模型生成，主要基于可观察到的市场投入，包括贴现率、预还款速度、拖欠水平和信贷损失。管理层通过将其结果与证券和/或第三方定价服务交易商提供的独立价格进行比较，审查并间接证实其对使用内部模型得出的公允价值的估计。某些流动资产类别，例如机构固定利率直通，可能会使用独立来源（例如TBA证券的报价）进行定价。
住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换和互换市场以及TBA衍生品被视为活跃的市场，因此参与者的交易频率和交易量足以持续提供透明的定价信息。住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换、互换和待定交易衍生品市场的流动性以及公司证券与活跃交易证券的相似性使公司能够观察市场报价，并利用这些价格作为制定公允价值衡量标准的基础。因此，该公司已将住宅证券、住宅抵押贷款、利率互换、掉期和待定交易衍生品归类为公允价值层次结构中的二级投入。
归类为可供出售的商业抵押贷款支持证券的公允价值是根据近期市场交易中类似资产的报价确定的，由于标的抵押品的差异，需要作出判断。因此，按公允价值记账的商业房地产债务投资被归类为二级。
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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
有关证券化工具发行的债务的公允价值，请参阅 “可变利息实体” 附注以获取更多信息。
该公司将其对MSR的投资归类为公允价值衡量层次结构中的第三级。这些投资的公允价值估计值是从模型中获得的，这些模型在估值中使用了大量不可观察的投入。这些估值主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了不可观察的市场数据输入，包括贴现率、预付款率、拖欠水平和服务成本。然后将模型估值与从第三方定价提供商处获得的估值进行比较。管理层审查从第三方定价提供商那里收到的估值，并将其用作与建模价值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商的重大判断。缺乏可观察投入的假设可能会对由此产生的公允价值以及公司的财务报表产生重大影响。 
下表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日定期按公允价值计量的金融工具和MSR的估计公允价值。在本报告所述期间，公允价值层次结构各级之间没有转移。
2024年6月30日
 第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产（以千美元计）
证券
机构抵押贷款支持证券$— $64,390,905 $— $64,390,905 
信用风险转移证券— 838,437 — 838,437 
非机构抵押贷款支持证券— 1,702,859 — 1,702,859 
商业抵押贷款支持证券— 112,552 — 112,552 
贷款
住宅抵押贷款— 2,548,228 — 2,548,228 
抵押贷款服务权— — 2,785,614 2,785,614 
向证券化工具转移或质押的资产— 17,946,812 — 17,946,812 
衍生资产
利率互换— 16,824 — 16,824 
其他衍生品1,723 169,321 — 171,044 
总资产$1,723 $87,725,938 $2,785,614 $90,513,275 
负债
证券化工具发行的债务$— $15,831,915 $— $15,831,915 
已发布的参赛名单— 1,144,821 — 1,144,821 
已售出但尚未购买的美国国债1,974,602 — — 1,974,602 
衍生负债
利率互换— 15,314 — 15,314 
其他衍生品81,730 3,785 — 85,515 
负债总额$2,056,332 $16,995,835 $— $19,052,167 
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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
2023 年 12 月 31 日
 第 1 级第 2 级第 3 级总计
资产（以千美元计）
证券
机构抵押贷款支持证券$— $66,308,788 $— $66,308,788 
信用风险转移证券— 974,059 — 974,059 
非机构抵押贷款支持证券— 2,108,274 — 2,108,274 
商业抵押贷款支持证券— 222,444 — 222,444 
贷款
住宅抵押贷款— 2,353,084 — 2,353,084 
抵押贷款服务权— — 2,122,196 2,122,196 
向证券化工具转移或质押的资产— 13,307,622 — 13,307,622 
衍生资产
利率互换— 26,344 — 26,344 
其他衍生品— 136,213 — 136,213 
总资产$— $85,436,828 $2,122,196 $87,559,024 
负债
证券化工具发行的债务$— $11,600,338 $— $11,600,338 
已发布的参赛名单— 1,103,835 — 1,103,835 
已售出但尚未购买的美国国债2,132,751 — — 2,132,751 
衍生负债
利率互换— 83,051 — 83,051 
其他衍生品179,835 39,409 — 219,244 
负债总额$2,312,586 $12,826,633 $— $15,139,219 

有关第 3 级公允价值衡量的定性和定量信息
公司认为，不可观察的输入是那些没有市场数据的输入，这些输入是根据我们所掌握的有关市场参与者在对资产进行定价时将使用的假设的最佳信息得出的。相关投入因按公允价值计量的工具的性质而异。下文描述了重要不可观测投入的敏感性以及重要不可观测输入之间的相互关系及其对公允价值衡量的影响。在下面的灵敏度分析中，特定假设变化的影响与任何其他假设的变化是分开考虑的。实际上，假设的同步变化可能并不总是对下文讨论的输入产生线性影响。可观察和不可观察的输入之间也可能存在相互关系。此类关系未包括在下文的讨论中。对于下文描述的每种个人关系，反向关系通常也适用。总体而言，就MSR而言，折扣率、预付款率或拖欠率或年度服务成本的单独增加将导致公允价值计量降低。利率下降可能导致公司在MSR的投资所依据的抵押贷款的预付额高于预期，这反过来又可能导致MSR的估计公允价值下降。有关其他信息，包括展期，请参阅 “抵押贷款服务权利” 说明。
下表列出了有关用于3级MSR定期公允价值衡量的重要不可观察输入的信息。该表并未使公司的风险管理做法生效，这些做法可能会抵消这些三级投资固有的风险。
不可观察的输入 (1)
范围（加权平均值）(2)
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
折扣率
5.3% - 12.4% (8.4%)
7.0% - 12.0% (8.6%)
预付款率
4.7% - 17.3% (5.5%)
4.8% - 11.0% (5.6%)
犯罪率
0.2% - 3.8% (1.1%)
0.2% - 4.2% (1.3%)
服务成本
$83 - $109 ($91)
$84 - $111 ($94)
(1) 代表公司认为市场参与者在对这些资产进行估值时将使用的利率、估计值和假设。
(2) 根据MSR的公允价值、加权平均预付款率、拖欠率和基于MSR基础贷款未付本金余额的服务成本计算的加权平均贴现率。

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第 1 项。财务报表
下表汇总了截至2024年6月30日和2023年12月31日未按公允价值记账的金融资产和负债的估计公允价值。
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
 携带
价值		公平
价值		携带
价值		公平
价值
金融负债
回购协议$60,787,994$60,787,994$62,201,543$62,201,543
其他担保融资60万60万50 万50 万
 
回购协议和其他短期担保融资的账面价值接近公允价值，被视为二级公允价值衡量标准。长期其他担保融资使用二级投入进行估值。

11。无形资产
无形资产，净额
有限寿命的无形资产按其预期使用寿命进行摊销。作为公司管理内部化交易的一部分，该交易于2020年6月30日结束，公司确认了收购的聚集员工的无形资产，金额约为美元41.2 百万美元，按公司收购的员工基础的重置成本计算。
下表显示了截至2024年6月30日的六个月中有限活无形资产的活动。
无形资产，净额
（以千美元计）
2024 年 1 月 1 日的期初余额
$12,106 
减去：摊销费用(1,345)
2024 年 6 月 30 日的期末余额
$10,761 

12。担保融资
反向回购和回购协议— 该公司通过回购协议为其很大一部分资产融资。在每笔交易开始时，公司评估了ASC 860中的每项指定标准， 转账和服务, 并已决定每项融资协议都应被视为担保融资.
公司签订反向回购协议，以赚取超额现金余额的收益。为了减轻信用风险，公司监控这些证券的市场价值，并根据这些证券市值的变化提供或获得额外的抵押品。通常，公司接收或发布的抵押品的公允价值约等于或大于担保融资的价值。
当协议条款符合允许净额结算的标准时，反向回购协议和具有相同交易对手且期限相同的回购协议在合并财务状况表中以净额列报。公司在合并现金流量表中将回购协议中的现金流报告为融资活动，将反向回购协议的现金流报告为投资活动。
该公司的未付账款为美元60.8十亿和美元62.2十亿份回购协议，加权平均剩余到期日为 36 天和 44 天数和加权平均费率 5.59% 和 5.70分别为 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的百分比。关于其住宅抵押贷款，该公司与交易对手进行了精选安排，以美元的价格签订回购协议2.9 十亿美元，剩余容量为美元1.9 截至 2024 年 6 月 30 日，为亿元。





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第 1 项。财务报表
截至2024年6月30日和2023年12月31日，回购协议的剩余到期日和抵押品类型如下：
2024年6月30日
 机构抵押贷款支持证券CRT非机构抵押贷款支持证券住宅抵押贷款商业抵押贷款支持证券回购协议总额
 （以千美元计）
1 天$20,898,019 $47,794 $88,066 $— $— $21,033,879 
2 到 29 天14,107,044 315,802 644,301 — 100,617 15,167,764 
30 到 59 天17,110,329 — 711,446 — — 17,821,775 
60 到 89 天3,329,272 273,174 542,254 — — 4,144,700 
90 到 119 天460,761 — 66,755 330,994 — 858,510 
超过 119 天 (1)
2,750,361 — 320,691 701,685 — 3,772,737 
总计$58,655,786 $636,770 $2,373,513 $1,032,679 $100,617 $62,799,365 
根据净额结算安排抵消的金额。$(2,011,371)
合并财务状况表中列报的回购协议净额。$60,787,994 
2023 年 12 月 31 日
 机构抵押贷款支持证券CRT非机构抵押贷款支持证券住宅抵押贷款商业抵押贷款支持证券回购协议总额
 （以千美元计）
1 天$— $— $— $— $— $— 
2 到 29 天33,492,952 555,568 840,400 — 191,276 35,080,196 
30 到 59 天18,090,265 — 528,341 — — 18,618,606 
60 到 89 天6,479,206 139,952 579,611 — — 7,198,769 
90 到 119 天— — 39,714 207,592 — 247,306 
超过 119 天 (1)
2,511,003 — 169,697 644,259 — 3,324,959 
总计$60,573,426 $695,520 $2,157,763 $851,851 $191,276 $64,469,836 
根据净额结算安排抵消的金额。$(2,268,293)
合并财务状况表中列报的回购协议净额。$62,201,543 
(1) 小于 1截至2024年6月30日，剩余到期日超过1年的回购协议的百分比。 没有 截至2023年12月31日，回购协议的剩余到期日超过1年。
下表汇总了2024年6月30日和2023年12月31日合并财务状况表中列报的反向回购协议和回购协议的总金额、根据净额结算安排抵消的金额以及回购协议和反向回购协议的净金额。有关净额结算安排对公司衍生工具的影响的信息，请参阅 “衍生工具” 附注。
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
 反向回购协议回购协议反向回购协议回购协议
 （以千美元计）
总金额$2,011,371 $62,799,365 $2,268,293 $64,469,836 
抵消金额(2,011,371)(2,011,371)(2,268,293)(2,268,293)
净金额$— $60,787,994 $— $62,201,543 
截至2024年6月30日，与反向回购协议相关的抵押品的公允价值为美元2.0 十亿美元，其中公司出售了 $2.0十亿。截至2023年12月31日，与反向回购协议相关的抵押品的公允价值为美元2.3十亿美元，其中公司出售了 $2.1十亿。出售的抵押品金额在公司的合并财务状况表中按公允价值列报，因为美国国债已售出但尚未购买。
其他担保融资-截至2024年6月30日，该公司拥有美元1.3总额为10亿美元的承诺信贷额度用于为其MSR投资组合的一部分提供资金。截至2024年6月30日，该融资机制下的未偿借款总额为美元600.0 百万，到期日不等 七个月 到 一年。借款的加权平均利率为 8.07% 截至
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第 1 项。财务报表
2024 年 6 月 30 日。借款在公司合并财务状况表中的其他担保融资中报告。
有关截至2023年12月31日的公司其他担保融资安排的更多信息，请参阅 “可变利息实体” 附注。
根据担保融资安排和利率互换作为抵押品质押的投资，不包括合并VIE的住宅抵押贷款，估计公允价值和应计利息为美元65.8 十亿和美元293.3 截至2024年6月30日，分别为百万美元和美元68.2十亿和美元279.5截至2023年12月31日，分别为百万人。

13。资本存量
(A) 普通股
下表汇总了公司截至2024年6月30日和2023年12月31日的授权、已发行和流通的普通股。
已授权的股份已发行和流通的股票
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日2024年6月30日2023 年 12 月 31 日面值
普通股
1,468,250,000 1,468,250,000 501,018,415 500,080,287 $0.01
2020 年 12 月，公司宣布其董事会（“董事会”）批准回购高达 $1.5截至2021年12月31日，其已发行的10亿股普通股（“先前股票回购计划”）。2022年1月，公司宣布其董事会批准最多回购美元1.5截至2024年12月31日，其已发行普通股的数十亿股（“当前股票回购计划”）。当前的股票回购计划取代了先前的股票回购计划。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中， 不 股票是根据当前股票回购计划或先前股票回购计划回购的。
2020年8月6日，公司分别与巴克莱资本公司、美银证券公司、花旗集团全球市场公司、高盛公司分别签订了经修订和重述的分销代理协议（经2021年8月6日经修订和重述的分销代理协议第1号修正案以及2022年11月3日经修订和重述的分销代理协议第2号修正案，统称为 “销售协议”）。有限责任公司、Keefe、Bruyette & Woods, Inc.、摩根大通证券有限责任公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和富国银行证券有限责任公司（统称为 “销售代理”）。根据销售协议，公司可以发行和出售其普通股，总发行价格最高为 $1.5数十亿，不时通过任何销售代理（“市场销售计划”）。
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，根据市场销售计划，公司发行了 0.6百万股，收益为美元11.3百万，扣除佣金和费用。在截至2023年6月30日的六个月中，根据市场销售计划，公司发行了 25.3百万股，收益为美元562.7百万，扣除佣金和费用。

(B) 优先股
以下是公司截至2024年6月30日和2023年12月31日已发行的累计可赎回优先股摘要。如果公司进行清算或解散，则在股息支付和资产分配方面，公司当时的已发行优先股优先于公司的普通股。
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第 1 项。财务报表
已授权股份已发行和流通的股票账面价值合同费率
最早兑换日期 (1)
浮动利率分红期的生效日期
浮动年利率 (2)
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日2024年6月30日2023 年 12 月 31 日2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
固定至浮动利率
F 系列28,800,000 28,800,000 28,800,000 28,800,000 696,910 696,910 6.95%9/30/20229/30/2022
3M Term SOFR + 4.993%
G 系列17,000,000 17,000,000 17,000,000 17,000,000 411,335 411,335 6.50%3/31/20233/31/2023
3M Term SOFR + 4.172%
第一辑17,700,000 17,700,000 17,700,000 17,700,000 428,324 428,324 6.75%6/30/20246/30/2024
3M Term SOFR + 4.989%
总计63,500,000 63,500,000 63,500,000 63,500,000 $1,536,569 $1,536,569 
(1) 前提是公司有权在有限的情况下或在与公司控制权变更有关的有限情况下提前赎回优先股以保持其房地产投资信托基金资格。
(2) 对于每个系列的固定至浮动利率累计可赎回优先股，浮动利率按3个月的芝加哥商品交易所定期SOFR计算（加上利差调整为 0.26161%) 加上招股说明书中规定的价差。
每个系列优先股的面值为美元0.01 每股以及清算和赎回价格为美元25.00，加上截至赎回日的应计和未付股息。截至2024年6月30日，公司已申报并支付了公司优先股所需的所有季度股息。
F系列固定至浮动利率累计可赎回优先股、G系列固定至浮动利率累积优先股和I系列固定至浮动利率累积优先股的排名高于公司普通股。
2022年11月3日，公司董事会批准了其所有现有已发行优先股的回购计划（定义见下文，“优先股回购计划”）。根据该计划的条款，公司有权回购总额不超过 63,500,000 优先股股份，最多包括 (i) 28,800,000 其股份 6.95% F系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，面值美元0.01 每股（“F系列优先股”），（ii） 17,000,000 其股份 6.50% G 系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，面值 $0.01 每股（“G系列优先股”），以及（iii） 17,700,000 其股份 6.75% 第一系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，面值 $0.01 每股（“I系列优先股”，与F系列优先股和G系列优先股一起称为 “优先股”）。截至2022年11月3日，公司根据优先股回购计划可能回购的优先股的总清算价值约为美元1.6十亿。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。 没有 在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，根据优先股回购计划回购了股票。
(C) 向股东分配
下表汇总了公司在本报告所述期间的股息分配活动：
 在已结束的三个月中
在已结束的六个月中
 2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
 （千美元，每股数据除外）
在普通股和股票奖励上申报的股息和股息等价物$327,741 $322,448 $654,613 $644,947 
每股普通股申报的分配$0.65 $0.65 $1.30 $1.30 
期末后支付给普通股股东的分红$325,662 $321,031 $325,662 $321,031 
期末后按每股普通股支付的分配$0.65 $0.65 $0.65 $0.65 
期末后向普通股股东支付分红的日期2024年7月31日2023年7月28日2024年7月31日2023年7月28日
向F系列优先股股东申报的股息$19,002 $18,274 $38,087 $35,776 
F系列优先股每股申报的股息$0.660 $0.635 $1.322 $1.242 
向G系列优先股股东申报的股息$10,689 $10,025 $21,198 $16,931 
G系列优先股每股申报的股息$0.629 $0.590 $1.247 $0.996 
向第一系列优先股股东申报的股息$7,467 $7,467 $14,934 $14,934 
第一系列优先股每股申报的股息$0.422 $0.422 $0.844 $0.844 
14。利息收入和利息支出
有关公司与证券和贷款净利息收入相关的会计政策的详细信息，请参阅 “重要会计政策” 附注。
下表汇总了住宅证券的利息收入确认方法：
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第 1 项。财务报表
 利息收入方法
中介机构 
固定费率直通 (1)
有效收益率 (3)
可调速率直通 (1)
有效收益率 (3)
多户家庭 (1)
合同现金流
CMO (1)
有效收益率 (3)
反向抵押贷款 (2)
前瞻性
仅收利息 (2)
前瞻性
住宅信贷 
cRT (2)
前瞻性
Alt-A (2)
前瞻性
Prime (2)
前瞻性
次级贷款 (2)
前瞻性
NPL/RPL (2)
前瞻性
Prime jumbo (2)
前瞻性
(1) 对于2022年7月1日之前购买的证券，在随附的综合收益（亏损）报表中的其他综合收益（亏损）中确认公允价值的变化。自2022年7月1日起，公允价值的变动在投资净收益（亏损）中确认，并在随附的新购买证券的合并综合收益表（亏损）中予以确认。
(2) 公允价值的变动在投资净收益（亏损）中确认，并在随附的合并综合收益表（亏损）中确认。
(3) 根据预计预付款和实际预付款之间的差异重新计算有效收益率，并对摊销成本进行调整，就好像新的有效收益率自成立以来一直采用一样。

下表列出了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月公司利息收入和利息支出的组成部分。
 在截至6月30日的三个月中
在截至6月30日的六个月中
 2024202320242023
利息收入（以千美元计）
机构证券$790,779 $686,912 $1,542,295 $1,290,014 
住宅信贷证券50,895 56,477 106,891 110,222 
住宅抵押贷款 (1)
301,820 162,202 553,836 309,433 
商业投资组合 (1) (2)
2,441 8,310 5,995 18,197 
反向回购协议31,390 7,593 62,796 11,878 
利息收入总额$1,177,325 $921,494 $2,271,813 $1,739,744 
利息支出  
回购协议$881,926 $841,257 $1,779,524 $1,539,999 
证券化工具发行的债务200,812 101,819 361,829 190,753 
已发布的参赛名单19,756 10,381 40,007 21,492 
已售出但尚未购买的美国国债21,273 — 43,346 — 
利息支出总额1,123,767 953,457 2,224,706 1,752,244 
净利息收入$53,558 $(31,963)$47,107 $(12,500)
(1) 包括向证券化工具转移或质押的资产。
(2) 包括商业房地产债务和优先股权。






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第 1 项。财务报表
15。普通股每股净收益（亏损）
下表显示了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中用于计算基本和摊薄后每股净收益（亏损）的净收益（亏损）和份额的对账情况。
 在已结束的三个月中
在已结束的六个月中
 2024年6月30日2023年6月30日2024年6月30日2023年6月30日
 （千美元，每股数据除外）
净收益（亏损）$(8,833)$161,187 $456,341 $(678,141)
归属于非控股权益的净收益（亏损）650 (5,846)2,932 (918)
归属于Annaly的净收益（亏损） (9,483)167,033 453,409 (677,223)
优先股股息37,158 35,766 74,219 67,641 
普通股股东可用（相关）的净收益（亏损）$(46,641)$131,267 $379,190 $(744,864)
已发行普通股的加权平均份额——基本500,950,563 494,165,256 500,781,701 491,939,177 
添加：股票奖励的影响（如果是稀释性的）— 193,726 633,814 — 
已发行普通股的加权平均股数（摊薄）500,950,563 494,358,982 501,415,515 491,939,177 
普通股可用（相关）的每股净收益（亏损）
基本$(0.09)$0.27 $0.76 $(1.51)
稀释$(0.09)$0.27 $0.76 $(1.51)
截至2024年6月30日的三个月和六个月中与普通股可用（相关）的摊薄后每股净收益（亏损）的计算不包括 2.7 百万和 0，分别在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，不包括 1.3 百万和 1.8 潜在摊薄的限制性股票和绩效股票单位分别为百万个，因为它们的影响本来是反稀释的。

16。所得税
在截至2024年6月30日的三个月中，根据《守则》第856至860条，公司有资格作为房地产投资信托基金纳税。作为房地产投资信托基金，公司不会因向股东分配应纳税所得额而征收联邦所得税。为了保持房地产投资信托基金的资格，公司必须将其年度房地产投资信托基金应纳税所得额的至少90％分配给股东，并满足与其可能持有的资产、可能产生的收入和股东构成相关的某些其他要求。通常，分销是公司的政策 100其房地产投资信托基金应纳税收入的百分比。如果年底有任何未分配的房地产投资信托基金应纳税所得额，公司将在《守则》允许的下一年内分配此类缺口。
公司及其某些直接和间接子公司，包括Annaly TRS, Inc.和合资企业的某些子公司，已单独进行联合选举，将这些子公司视为TRS。因此，这些TRS均应作为国内C公司纳税，并根据其应纳税收入缴纳联邦、州和地方所得税。
ASC 740 “所得税”（“ASC 740”）的规定阐明了财务报表中确认的所得税不确定性的核算，并规定了纳税申报表中已采取或预计将要采取的不确定税收状况的确认门槛和衡量属性。ASC 740还要求在财务报表中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。公司确实如此 不 有任何未确认的会影响其财务状况的税收优惠。因此， 不 截至2024年6月30日和2023年12月31日，应计罚款和利息被认为是必要的。
公司须履行纳税申报义务的州和地方税务管辖区承认公司的房地产投资信托基金地位，因此，公司通常不在这些司法管辖区缴纳所得税。但是，公司可能需要缴纳某些最低的州和地方纳税申报费以及某些消费税、特许经营税或营业税。公司的TRS需缴纳联邦、州和地方税。
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司记录了美元11.9 百万和美元11.0 分别有数百万的所得税支出归因于其TRS。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司记录了美元14.3 百万和美元25.3 分别有百万的所得税支出归因于其TRS。公司自2020年及以后的联邦、州和地方纳税申报表仍在接受审查。



29

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
17。区段
该公司在以下地区运营 三 业务说明中进一步描述了可报告的细分市场。适用于各分部的会计政策与重要会计政策摘要中描述的会计政策相同，但与净利息收入和其他综合收益（亏损）相关的分部之间的分配（反映在其他收益（亏损）中，以及与投资余额相关的分部之间的分配，后者在总资产中扣除相关融资后列报。这些配置旨在反映不同运营领域内投资之间的经济对冲关系。不能直接归因于或未分配给任何一项的活动 三 当前的运营部门（例如对商业抵押贷款支持证券的投资、优先股分红和企业存在成本）作为公司合并财务报表的对账项目在公司和其他项下报告。下表汇总了提供给首席运营决策者（CODM）（公司运营委员会）的运营业绩和按细分市场划分的总资产。综合收益是衡量分部损益的指标，根据衡量合并财务报表中相应金额时使用的衡量原则确定，是公司经济回报的关键决定因素（按归属于普通股股东的股东权益变动加上申报的普通股股息除以前一时期归属于普通股股东的股东权益计算），CodM使用该指标来评估分部业绩，也是因素之一在确定各细分市场的资本分配时考虑。
下表列出了与公司截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月经营业绩相关的应报告的运营部门：
截至2024年6月30日的三个月
 中介机构resi-CreditMSR企业及其他合并
（以千美元计）
利息收入$821,339 $353,545 $— $2,441 $1,177,325 
利息支出830,324 291,816 — 1,627 1,123,767 
净利息收入(8,985)61,729 — 814 53,558 
服务及相关收入— — 120,515 — 120,515 
服务和相关费用— — 12,617 — 12,617 
净服务收入— — 107,898 — 107,898 
其他收入（亏损）(184,910)48,457 22,324 662 (113,467)
减去：一般和管理费用总额15,862 13,148 8,507 7,374 44,891 
所得税前收入（亏损）(209,757)97,038 121,715 (5,898)3,098 
所得税118 (24)11,920 (83)11,931 
净收益（亏损）(209,875)97,062 109,795 (5,815)(8,833)
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）— 650 — — 650 
归属于Annaly的净收益（亏损）(209,875)96,412 109,795 (5,815)(9,483)
优先股股息— — — 37,158 37,158 
普通股股东可用（相关）的净收益（亏损）(209,875)96,412 109,795 (42,973)(46,641)
可供出售证券的未实现收益（亏损）(54,243)— — — (54,243)
净收益（亏损）中包含的净（收益）损失的重新分类调整179,234 — — — 179,234 
其他综合收益（亏损）124,991 — — — 124,991 
综合收益（亏损）(84,884)97,062 109,795 (5,815)116,158 
归属于非控股权益的综合收益（亏损）— 650 — — 650 
归属于Annaly的综合收益（亏损）$(84,884)$96,412 $109,795 $(5,815)$115,508 
非现金投资和融资活动：
未结算交易的应收账款311,349 — 9,310 — 320,659 
应为未结算的交易支付1,041,278 — 54,993 — 1,096,271 
扣除重新分类调整后的可供出售证券未实现收益（亏损）的净变动124,991 — — — 124,991 
已申报但尚未支付的股息— — — 325,662 325,662 
总资产
总资产$66,660,065 $23,462,284 $3,326,780 $219,448 $93,668,577 
30

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
截至2023年6月30日的三个月
 中介机构resi-CreditMSR企业及其他合并
（以千美元计）
利息收入$694,505 $218,679 $— $8,310 $921,494 
利息支出778,480 169,239 — 5,738 953,457 
净利息收入(83,975)49,440 — 2,572 (31,963)
服务及相关收入— — 83,790 — 83,790 
服务和相关费用— — 8,930 — 8,930 
净服务收入— — 74,860 — 74,860 
其他收入（亏损）58,225 66,637 54,950 (4,330)175,482 
减去：一般和管理费用总额15,685 11,884 7,183 8,163 42,915 
所得税前收入（亏损）(41,435)104,193 122,627 (9,921)175,464 
所得税705 673 13,089 (190)14,277 
净收益（亏损）(42,140)103,520 109,538 (9,731)161,187 
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）— (5,846)— — (5,846)
归属于Annaly的净收益（亏损）(42,140)109,366 109,538 (9,731)167,033 
优先股股息— — — 35,766 35,766 
普通股股东可用（相关）的净收益（亏损）(42,140)109,366 109,538 (45,497)131,267 
可供出售证券的未实现收益（亏损）(294,045)— — — (294,045)
净收益（亏损）中包含的净（收益）损失的重新分类调整462,128 — — — 462,128 
其他综合收益（亏损）168,083 — — — 168,083 
综合收益（亏损）125,943 103,520 109,538 (9,731)329,270 
归属于非控股权益的综合收益（亏损）— (5,846)— — (5,846)
归属于Annaly的综合收益（亏损）$125,943 $109,366 $109,538 $(9,731)$335,116 
非现金投资和融资活动：
未结算交易的应收账款780,458 4,857 1,994 133 787,442 
应为未结算的交易支付4,295,056 10 36,249 — 4,331,315 
扣除重新分类调整后的可供出售证券未实现收益（亏损）的净变动168,083 — — — 168,083 
已申报但尚未支付的股息— — — 321,031 321,031 
总资产
总资产$70,775,689 $15,822,726 $2,252,578 $479,484 $89,330,477 
31

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
截至2024年6月30日的六个月
 中介机构resi-CreditMSR企业及其他合并
（以千美元计）
利息收入$1,603,265 $662,553 $— $5,995 $2,271,813 
利息支出1,677,095 543,678 — 3,933 2,224,706 
净利息收入(73,830)118,875 — 2,062 47,107 
服务及相关收入— — 235,599 — 235,599 
服务和相关费用— — 24,833 — 24,833 
净服务收入— — 210,766 — 210,766 
其他收入（亏损）116,042 153,823 21,454 1,598 292,917 
减去：一般和管理费用总额31,450 25,822 17,101 9,088 83,461 
所得税前收入（亏损）10,762 246,876 215,119 (5,428)467,329 
所得税725 (1,703)12,069 (103)10,988 
净收益（亏损）10,037 248,579 203,050 (5,325)456,341 
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）— 2,932 — — 2,932 
归属于Annaly的净收益（亏损）10,037 245,647 203,050 (5,325)453,409 
优先股股息— — — 74,219 74,219 
普通股股东可用（相关）的净收益（亏损）10,037 245,647 203,050 (79,544)379,190 
可供出售证券的未实现收益（亏损）(336,112)— — — (336,112)
净收益（亏损）中包含的净（收益）损失的重新分类调整514,585 — — — 514,585 
其他综合收益（亏损）178,473 — — — 178,473 
综合收益（亏损）188,510 248,579 203,050 (5,325)634,814 
归属于非控股权益的综合收益（亏损）— 2,932 — — 2,932 
归属于Annaly的综合收益（亏损）$188,510 $245,647 $203,050 $(5,325)$631,882 
非现金投资和融资活动：
未结算交易的应收账款311,349 — 9,310 — 320,659 
应为未结算的交易支付1,041,278 — 54,993 — 1,096,271 
扣除重新分类调整后的可供出售证券未实现收益（亏损）的净变动178,473 — — — 178,473 
已申报但尚未支付的股息— — — 325,662 325,662 
总资产
总资产$66,660,065 $23,462,284 $3,326,780 $219,448 $93,668,577 

32

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
截至2023年6月30日的六个月
 中介机构resi-CreditMSR企业及其他合并
（以千美元计）
利息收入$1,301,892 $419,655 $— $18,197 $1,739,744 
利息支出1,430,164 310,740 — 11,340 1,752,244 
净利息收入(128,272)108,915 — 6,857 (12,500)
服务及相关收入— — 168,063 — 168,063 
服务和相关费用— — 16,810 — 16,810 
净服务收入— — 151,253 — 151,253 
其他收入（亏损）(886,798)104,413 83,184 (8,640)(707,841)
减去：一般和管理费用总额29,825 24,562 14,553 14,803 83,743 
所得税前收入（亏损）(1,044,895)188,766 219,884 (16,586)(652,831)
所得税486 8,049 16,848 (73)25,310 
净收益（亏损）(1,045,381)180,717 203,036 (16,513)(678,141)
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）— (918)— — (918)
归属于Annaly的净收益（亏损）(1,045,381)181,635 203,036 (16,513)(677,223)
优先股股息— — — 67,641 67,641 
普通股股东可用（相关）的净收益（亏损）(1,045,381)181,635 203,036 (84,154)(744,864)
可供出售证券的未实现收益（亏损）381,329 — — — 381,329 
净收益（亏损）中包含的净（收益）损失的重新分类调整945,036 — — — 945,036 
其他综合收益（亏损）1,326,365 — — — 1,326,365 
综合收益（亏损）280,984 180,717 203,036 (16,513)648,224 
归属于非控股权益的综合收益（亏损）— (918)— — (918)
归属于Annaly的综合收益（亏损）$280,984 $181,635 $203,036 $(16,513)$649,142 
非现金投资和融资活动：
未结算交易的应收账款780,458 4,857 1,994 133 787,442 
应为未结算的交易支付4,295,056 10 36,249 — 4,331,315 
扣除重新分类调整后的可供出售证券未实现收益（亏损）的净变动1,326,365 — — — 1,326,365 
已申报但尚未支付的股息— — — 321,031 321,031 
总资产
总资产$70,775,689 $15,822,726 $2,252,578 $479,484 $89,330,477 

18。风险管理
公司面临的主要风险是流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险和运营风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及公司无法控制的其他因素。总体利率水平的变化会影响利息收入净额，即计息资产的利息收入与计息负债的利息支出之间的差额，从而影响净利息收入，即计息资产的利息收入与计息负债相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化还会影响利息资产的价值以及公司通过出售这些资产实现收益的能力。根据回购协议和衍生合约抵押作为借款抵押品的利息资产的价值下降可能导致交易对手要求额外的抵押品或清算部分现有抵押品以降低借款水平。
公司可能寻求通过签订利率协议（例如利率互换、利率互换和其他套期保值）来减轻潜在的财务影响。
抵押贷款市场的疲软、收益率曲线的形状、对未来利率波动的预期变化以及总体财务状况的恶化可能会对公司投资的表现和市场价值产生不利影响。这可能会对公司的账面价值产生负面影响。此外，如果公司的许多贷款机构不愿或无法提供额外融资，则公司可能被迫在价格低迷的不合时机出售其投资。公司已经制定了缓解风险的政策和程序，包括进行情景和敏感度分析以及使用一系列对冲策略。
33

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
房地美和房利美机构抵押贷款支持证券（不包括房地美和房利美发行的CRT证券）的本金和利息的支付由这两个机构提供担保，金妮美机构抵押贷款支持证券的本金和利息的支付由美国政府的充分信任和信贷支持。
公司的投资组合中没有相应机构或美国政府的充分信任和信誉担保的部分面临信用风险。公司面临商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款、CRT证券和其他非机构抵押贷款支持证券的信用风险。借款人拖欠额的增加也可能对MSR的价值产生不利影响，这将减少还本付息收入并增加基础抵押贷款的总体服务成本。如果发行人、借款人或交易对手未能履行合同条款规定的义务，公司将面临损失风险。公司已经制定了降低信用风险的政策和程序，包括审查和设定信用风险敞口限额，限制与特定交易对手的交易，购买前尽职调查，保留合格抵押品并持续评估发行人、借款人和交易对手的信誉，信用评级监控和积极的服务商监督。
公司依靠第三方服务提供商来执行与其运营相关的各种业务流程，包括抵押贷款服务商和次级服务商。公司的供应商管理政策规定了聘请、入职和监控第三方供应商绩效的程序。对于抵押贷款服务商和次级服务商，这些程序包括评估供应商的财务状况，监督其遵守适用的法律法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全性。

19。租赁承诺和意外开支
该公司的经营租赁主要由公司办公室租约组成，剩余租赁条款约为 一年 和 四年。公司办公室租约包括延长至以下期限的选项 五年，但是，延期条款未包括在经营租赁负债的计算中。初始期限为12个月或更短的租赁不记录在资产负债表上。公司在租赁期内按直线方式确认这些租赁的租赁费用。公司在租赁期内按直线方式确认这些租赁的租赁费用。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的租赁成本为美元0.8 百万和美元1.6 百万和美元0.8 百万和美元1.6 分别为百万。
截至2024年6月30日的六个月中，与租赁相关的补充信息如下：
经营租赁分类2024年6月30日
资产（以千美元计）
经营租赁使用权资产其他资产$4,429 
负债
经营租赁负债 (1)
其他负债$5,568 
租赁期限和折扣率
剩余租赁期限的加权平均值1.6 年份
加权平均折扣率 (1)
3.4%
为计量租赁负债所含金额支付的现金
运营租赁产生的运营现金流$2,053 
(1) 对于不提供隐性利率的公司租赁，公司使用基于通过之日可用信息的增量借款利率来确定租赁付款的现值。
下表提供了与租赁负债到期日有关的详细信息：
租赁负债的到期日
截至12月31日的年份（以千美元计）
2024（剩余）$2,054 
20253,149 
2026261 
2027269 
202822 
后来的几年— 
租赁付款总额$5,755 
减去估算的利息187 
租赁负债的现值$5,568 

34

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 1 项。财务报表
突发事件
公司不时参与正常业务过程中产生的各种索赔和法律诉讼。管理层认为，这些事项的最终处置不会对公司的合并财务报表产生实质性影响。 有 不 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的重大突发事件。

20。随后发生的事件
2024 年 7 月，公司建成并关闭 二 住宅抵押贷款证券化：OBX 2024-NQM10，面值为美元482.5 百万，以及 OBX 2024-NQM11，面值为 $603.0百万。这些证券化代表融资交易，向公司提供无追索权融资，以公司购买的住宅抵押贷款作为抵押贷款。
35

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 2 项。管理层的讨论和分析
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
关于前瞻性陈述的特别说明
本季度报告中包含的某些陈述，以及我们未来向美国证券交易委员会（“SEC” 或 “委员会”）提交的文件、我们的新闻稿或其他公开或股东通信中包含或以引用方式纳入某些前瞻性陈述，这些陈述基于各种假设（其中一些是我们无法控制的），可以参考未来一个或多个时期或使用前瞻性术语来识别，例如 “可能”，” “会”，“相信”，“期待”，”预期”、“继续” 或这些条款的类似条款或变体，或这些条款的否定条款。此类陈述包括与公司未来业绩、宏观前景、利率和信贷环境、税收改革和未来机会有关的声明。由于多种因素，包括但不限于利率的变化；收益率曲线的变化；预付款利率的变化；抵押贷款支持证券（“MBS”）和其他可供购买证券的可用性；融资的可用性以及任何融资条款（如果有）；公司资产市值的变化；业务状况和总体情况的变化，实际业绩可能与前瞻性陈述中列出的结果存在重大差异经济；公司增加住宅信贷的能力业务；公司发展抵押贷款服务权业务的能力；与公司投资信用风险转让证券和住宅抵押贷款支持证券及相关住宅抵押贷款信贷资产相关的信用风险；与抵押贷款还本付息权投资相关的风险；公司完善任何设想的投资机会的能力；影响公司业务的政府法规或政策的变化；公司出于美国联邦所得税目的保持房地产投资信托基金资格的能力；公司根据1940年《投资公司法》维持其注册豁免的能力；以及我们或关键第三方的运营风险或风险管理失误，包括网络安全事件。有关可能导致实际业绩与前瞻性陈述中包含的结果不同的风险和不确定性的讨论，请参阅我们最新的10-K表年度报告和随后的10-Q表季度报告中的 “风险因素”。除非法律要求，否则公司不承诺公开发布可能对任何前瞻性陈述进行的任何修订的结果，以反映此类陈述发布之日后发生的预期或意外事件或情况，也明确表示不承担任何义务。
本管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们最新的10-K表年度报告一起阅读。所有提及 “Annaly”、“我们” 或 “我们的” 的内容均指Annaly Capital Management, Inc.以及我们拥有的所有实体，除非明确表示该术语仅指母公司。有关本10-Q表季度报告中常用术语的定义，请参阅本项目2末尾的 “术语表” 部分。


36

ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 2 项。管理层的讨论和分析
第 2 项的索引。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
  页面
概述
38
商业环境
38
经济环境
39
运营结果
40
净收益（亏损）摘要
41
非公认会计准则财务指标
43
可供分配的收益、可分配给普通股股东的收益、可分配的每股平均普通股收益和年化EAD平均股本回报率
43
保费摊销费用
45
经济杠杆率和经济资本比率
45
利息收入（不包括PAA）、经济利息支出和经济净利息收入（不包括PAA）
46
经验丰富且有望长期心肺复苏
47
利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）、净利差（不包括PAA）、净利率（不包括PAA）和计息负债的平均经济成本
48
经济利息支出和计息负债的平均经济成本
49
其他收入（亏损）
50
一般和管理费用
51
平均股本回报率
52
未实现收益和亏损-可供出售的投资
52
财务状况
52
住宅证券
53
合同义务
55
与未合并实体的承诺和合同义务
56
资本管理
56
股东权益
56
资本存量
56
杠杆和资本
57
风险管理
57
风险偏好
58
治理
58
风险描述
59
流动性和资金风险管理
59
资金
59
流动性过剩
61
成熟度概况
62
压力测试
63
流动性管理政策
63
投资/市场风险管理
64
信用风险管理
64
交易对手风险管理
65
运营风险管理
66
合规、监管和法律风险管理
67
关键会计估计
67
金融工具估值
67
住宅证券
67
住宅抵押贷款
68
MSR
68
利率互换
68
收入确认
69
可变利益实体的合并
69
估算值的使用
69
术语表
70
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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 2 项。管理层的讨论和分析
概述
我们是一家领先的多元化资本管理公司，其投资策略涵盖抵押贷款融资。我们的主要业务目标是创造净收入以分配给股东，并通过审慎管理我们的多元化投资策略来优化我们的回报。我们是一家内部管理的马里兰州公司，成立于1997年，已选择作为房地产投资信托基金征税。我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为 “NLY”。
我们使用资本和借入资金主要投资于房地产相关投资，从而赚取资产收益率与借款和套期保值活动成本之间的利差。
有关我们业务的完整讨论，请参阅我们最新的10-K表年度报告中标题为 “业务概览” 的部分。

商业环境
2024年第二季度的总体利率变化不大，但季度变化掩盖了利率波动加剧以及该季度该机构抵押贷款支持证券（“MBS”）利差扩大。强劲的经济数据导致市场在4月降低了对2024年美联储（“美联储”）降息的预期，之后由于劳动力市场数据疲软以及5月和6月通胀数据放缓，对收益率上升的担忧逐渐消退。尽管如此，由于意想不到的选举结果，尤其是出人意料的法国议会选举，打压了市场，波动性仍然很高。值得注意的是，尽管市场将受到即将到来的美国总统大选的影响，但美国劳动力市场放缓，加上通货膨胀率更加低迷，表明人们越来越坚信美联储将在下半年开始降低利率。放松货币政策的前景应该会提振对固定收益证券的需求，为我们的总体业务创造支持性背景，尤其是改善对Agency MBS的需求。
在环境下，Annaly的投资组合在本季度实现了0.9％的正经济回报，这再次表明我们有能力通过谨慎的经济杠杆率实现强劲的回报，杠杆率为5.8倍，同时产生每股0.68美元的可供分配的收益。
随着利率上升和MBS利差扩大，我们在本季度初从战术上减少了代理商的MBS投资组合。由于我们在本季度下半年增加了回购敞口，投资组合持有的市值最终在本季度末增加了14亿美元。与前几个季度类似，我们更倾向于具有持久现金流的更高的息票预付保护抵押品，我们认为在许多利率市场环境中，这种抵押品具有最佳的风险调整后回报。由于我们的交易活动，该机构投资组合的平均净息票在前两个季度增加了30个基点，达到4.87％。我们对该行业的前景仍然乐观，因为该机构的MBS利差仍高于长期平均水平，在保守的杠杆水平下提供了诱人的风险调整后回报。由于迄今为止供应一直低于预期，该行业的供需状况有所改善，而与去年相比，需求已扩大到包括银行。未来几个月，利率波动性的下降和收益率曲线的变陡将支撑该行业。
在我们的住宅信贷业务中，证券持有量在本季度略有下降，原因是我们出售了第三方证券，以利用相对较小的信贷利差，同时增加了对Agency MBS的敞口。由于市场仍然受到强劲基本面的支撑，住宅信贷利差在整个季度中基本处于区间波动。房地产市场活动仍远低于历史平均水平，全国房价涨幅强劲，但我们正在监测地区差距的扩大和消费者的实力，尤其是在劳动力市场进一步疲软的情况下。我们继续将精力集中在Onslow Bay记者频道上，该频道在本季度实现了创纪录的增长，我们锁定了41亿美元并结清了28亿美元的扩张优惠贷款。在2024年的前六个月，我们的代理渠道活动已经超过了2023年全年的活动，而我们的渠道继续表现出强劲的信用特征。
我们的MSR投资组合同比略有增长，这得益于先前购买的结算以及本季度抵押贷款利率上升带来的估值增加。该投资组合的基本表现继续超过我们先前的预期，原因是预付款速度保持低迷，严重拖欠额度仍然很低，托管存款浮动收入的增加有助于吸引投资者进入该行业并提高估值。值得注意的是，过去几年创纪录的批量产品供应量似乎正在正常化，因为发起人看到销售利润率的提高并降低了运营成本。随着批量供应的放缓，重点已转移到增强我们的流量和回收能力上，以便从我们的战略合作伙伴网络中收购新成立的MSR。
可用于分配、经济杠杆和经济回报的收益是非公认会计准则财务指标。有关其他信息，包括与其最直接可比的GAAP业绩的对账，请参阅 “非公认会计准则财务指标”。



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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 2 项。管理层的讨论和分析
经济环境
美国第二季度的实际经济增长与第一季度相比有所改善，国内生产总值按季节性调整后的年化利率（“SAAR”）增长了2.8％。尽管季度增长率良好，但2024年消费者支出有所放缓，今年前六个月的年利率增长了1.9％，略低于2023年下半年3.1％的年增长率。消费者似乎越来越谨慎，因为短期利率上升、超额储蓄低于疫情后立即减少的超额储蓄、低储蓄率、劳动力市场放缓以及信心下降似乎压制了支出行为。在本季度，住宅部门以外的投资活动似乎一直强劲，尽管前瞻性调查似乎并未显示这是投资活动的持续增长。
劳动力的供需继续趋于平衡。根据美国劳工统计局的数据，经季节性调整后的第二季度非农就业总人数增加了17.7万人，远低于2024年第一季度每月增加的27.6万名工人。本季度末失业率为4.1％，这是自2021年第四季度以来的最高月度数据，原因是越来越多的人进入劳动力队伍，该季度劳动力增加了11.4万人，但最终找不到工作。同时，以平均小时收入的同比变化衡量的工资增长从第一季度的4.2％上升至4.7％。
以个人消费支出环比价格指数（“PCE”）的同比变化来衡量的通货膨胀数据仍高于美联储2％的通胀目标，在第一季度数据走强之后，反通货膨胀措施的进展似乎已经恢复。截至6月的12个月中，个人消费支出总价格上涨至2.5％，而3月份的同一个指标为2.7％，而不包括波动的食品和能源价格在内的核心个人消费支出通胀率从3月份的2.8％下降到6月的2.6％。由于机票和现场活动定价压力有所缓解，包括交通和娱乐服务在内的多项服务的价格压力有所缓解。但是，最积极的通货膨胀进展是住房通货膨胀的步伐放缓，主要是在6月，这表明鉴于住房通货膨胀的重要性以及将住房通货膨胀纳入总体指数的方法滞后、进展缓慢，总体通货膨胀率可能会继续放缓。
美联储执行货币政策有双重使命：充分就业和物价稳定。自2023年7月以来，美联储公开市场委员会（“FOMC”）一直将联邦基金利率的目标区间维持在5.25％至5.50％的限制性水平不变。美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，政策利率处于美联储紧缩周期的顶峰。联邦公开市场委员会承诺采取依赖数据的政策方针，最近通货膨胀疲软的经济数据和劳动力市场数据表明，降息可能在2024年下半年开始。联邦公开市场委员会6月会议的预测显示，联邦公开市场委员会的中位数预测今年仅降息25个基点，尽管利率市场预计此类降息略多于两次。同时，关于联邦公开市场委员会的资产负债表政策，其证券投资组合的下降始于2022年，一直持续到第二季度，尽管联邦公开市场委员会已将美国国债投资组合的下降速度从每月600亿美元放缓至每月250亿美元，以限制金融市场压力的风险，尤其是前端货币市场。
第二季度利率水平上升，但是，这一变化是渐进的，与去年下半年相比，利率波动性有所降低。10年期美国国债利率从3月31日的4.20％提高到2024年6月30日的4.40％。较高的利率和持续高于平均水平的利率波动导致抵押贷款基准，即30年期机构MBS票面和10年期美国国债利率之间的利差，同期从140个基点小幅扩大至147个基点。

下表列出了每个列出的日期的利率和利差：
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日2023年6月30日
30 年期抵押贷款活期息率5.87%5.25%5.63%
抵押贷款基础147 个基点137 个基点179 个基点
10年期美国国债利率4.40%3.88%3.84%
OIS SOFR 交换
1 个月5.33%5.35%5.14%
6 个月5.26%5.15%5.37%
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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 2 项。管理层的讨论和分析
运营结果
我们的经营业绩受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的。此处（见上文 “关于前瞻性陈述的特别说明”）和第一部分第1A项中描述了某些此类风险和不确定性。我们最新的10-K表年度报告和第二部分第1A项中的 “风险因素”。本10-Q表季度报告中的 “风险因素”。
本管理层讨论与分析部分包含对根据美国公认会计原则（“GAAP”）和非公认会计准则衡量标准计算的财务业绩的分析和讨论。为了补充根据公认会计原则编制和列报的合并财务报表，我们提供非公认会计准则财务指标，以增进投资者对我们同期经营业绩和业务趋势的理解，并评估我们与业内同行相比的业绩。
有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。















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第 2 项。管理层的讨论和分析
净收益（亏损）摘要
下表列出了与我们截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的经营业绩相关的财务信息。
 
截至6月30日的三个月，
截至6月30日的六个月中，
 2024202320242023
 （千美元，每股数据除外）
利息收入$1,177,325$921,494$2,271,813$1,739,744
利息支出1,123,767953,4572,224,7061,752,244
净利息收入53,558(31,963)47,107(12,500)
服务及相关收入120,51583,790235,599168,063
服务和相关费用12,6178,93024,83316,810
净服务收入107,89874,860210,766151,253
其他收入（亏损）(113,467)175,482292,917(707,841)
减去：一般和管理费用总额44,89142,91583,46183,743
所得税前收入（亏损）3,098175,464467,329(652,831)
所得税11,93114,27710,98825,310
净收益（亏损）(8,833)161,187456,341(678,141)
减去：归属于非控股权益的净收益（亏损）650(5,846)2,932(918)
归属于Annaly的净收益（亏损）(9,483)167,033453,409(677,223)
减去：优先股股息37,15835,76674,21967,641
普通股股东可用（相关）的净收益（亏损）$(46,641)$131,267$379,190$(744,864)
普通股股东可用（相关）的每股净收益（亏损）
基本$(0.09)$0.27$0.76$(1.51)
稀释$(0.09)$0.27$0.76$(1.51)
已发行普通股的加权平均数
基本500,950,563494,165,256500,781,701491,939,177
稀释500,950,563494,358,982501,415,515491,939,177
其他信息
期末的投资组合$90,325,407$85,694,096$90,325,407$85,694,096
平均总资产$92,576,062$88,081,247$92,793,120$86,004,402
平均净值$11,379,509$11,898,189$11,368,036$11,721,935
期末的GAAP杠杆率 (1)
7. 1:16. 1:17. 1:16. 1:1
期末的GAAP资本比率 (2)
12.0%13.3%12.0%13.3%
平均总资产的年化回报（亏损）(0.04%)0.73%0.98%(1.58%)
平均股本的年化回报（亏损）(3)
(0.31%)5.42%8.03%(11.57)%)
净利率 (4)
0.24%(0.15%)0.10%(0.03)%)
利息收益资产的平均收益率 (5)
5.17%4.27%5.03%4.12%
计息负债的平均GAAP成本 (6)

5.43%5.00%5.41%4.77%
净利差(0.26)%)(0.73)%)(0.38)%)(0.65)%)
该期间的加权平均心肺复苏术经历7.4%7.0%6.7%6.3%
期末预计长期心肺复苏术的加权平均值8.5%8.6%8.5%8.6%
普通股每股账面价值$19.25$20.73$19.25$20.73
非公认会计准则指标 *
利息收入（不包括PAA）$1,170,019$909,571$2,261,494$1,728,312
经济利息支出 (6)
$806,470$528,164$1,577,260$941,245
经济净利息收入（不包括PAA）$363,549$381,407$684,234$787,067
保费摊销调整成本（收益）$(7,306)$(11,923)$(10,319)$(11,432)
可供分配的收益 (7)
$377,139$389,475$735,101$816,605
普通股平均每股可供分配的收益$0.68$0.72$1.32$1.52
年化 EAD 平均股本回报率（不包括 PAA）13.36%13.22%13.03%14.06%
期末的经济杠杆率 (1)
5. 8:15. 8:15. 8:15. 8:1
期末的经济资本比率 (2)
14.2%14.3%14.2%14.3%
净利率（不包括PAA）(4)
1.58%1.66%1.51%1.71%
利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）(5)
5.14%4.22%5.00%4.09%
计息负债的平均经济成本 (6)
3.90%2.77%3.84%2.56%
净利差（不包括PAA）1.24%1.45%1.16%1.53%
 
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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 2 项。管理层的讨论和分析
* 代表非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。
(1) GAAP杠杆率的计算方法是回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的参股和已售出、尚未购买的美国国债的总和除以总权益。经济杠杆率的计算方法是追索权债务、待公布（“待定”）和CMBX未偿还衍生品的成本基础以及投资的净远期购买（销售）除以总股权。追索权债务包括回购协议、其他担保融资以及已售出但尚未购买的美国国债。证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权，不包括在经济杠杆范围内。
(2) GAAP资本比率的计算方法是总权益除以总资产。经济资本比率的计算方法是总权益除以总经济资产。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值和证券化工具发行的债务净额。
(3) 平均股票的年化公认会计原则回报率（亏损）年化已实现和未实现收益和（亏损）可能不代表全年业绩，未年化公认会计原则平均股本回报率（亏损）为（0.08％），截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月分别为1.35％，截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月分别为4.01％和（5.79％）。
(4) 净利率表示我们的利息收入减去利息支出除以平均利息收入资产。净利率不包括利率互换的净利息部分。净利息利率（不包括PAA）等于我们的利息收入（不包括PAA）加上待定美元滚动收入和CMBX息票收入减去经济利息支出的总和除以平均利息收入资产加上平均未偿还的TBA合约和CMBX余额的总和。
(5) 利息收益资产的平均收益率是年化利息收入除以平均利息收益资产。平均利息收益资产反映了该期间我们投资的平均摊销成本。利息收益资产（不包括PAA）的平均收益率使用年化利息收入（不包括PAA）计算。
(6) 计息负债的平均GAAP成本表示年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债反映了该期间的平均余额。计息负债的平均经济成本等于年化经济利息支出除以平均计息负债。经济利息支出包括GAAP利息支出、利率互换的净利息部分，以及从截至2024年6月30日的季度开始，与利率互换相关的初始利润净利息（在 “其他” 中列报），净利率载于公司的合并综合收益表（亏损）中。由于影响不大，因此没有根据这一变化对前一时期的业绩进行调整。与利率互换相关的变动利润率净利息以前和现在都包含在公司所有期限的合并综合收益（亏损）报表的利率互换净利息部分中。
(7) 不包括优先股的股息。

GAAP
截至2024年6月30日的三个月，净收益（亏损）为（880万美元），其中包括归属于非控股权益的70万美元，合平均每股基本普通股0.09美元，而2023年同期的净收益（亏损）为1.612亿美元，其中包括归属于非控股权益的（580万美元），平均每股基本普通股0.27美元。我们将净收益（亏损）的大部分变化归因于衍生品净收益（亏损）的不利变化，但部分被投资和其他净收益（亏损）、净利息收入和净服务收入的有利变化所抵消。截至2024年6月30日的三个月，衍生品的净收益（亏损）为4.305亿美元，而2023年同期为15亿美元。截至2024年6月30日的三个月，投资和其他方面的净收益（亏损）为（5.687亿美元），而2023年同期的净收益（亏损）为13亿美元。截至2024年6月30日的三个月，净利息收入为5,360万美元，而2023年同期的净利息收入为3,200万美元。截至2024年6月30日的三个月，净服务收入为1.079亿美元，而2023年同期为7,490万美元。有关这些变更的其他信息，请参阅本项目2中标题为 “其他收入（损失）” 的部分。
截至2024年6月30日的六个月，净收益（亏损）为4.563亿美元，其中包括归属于非控股权益的290万美元，合平均每股基本普通股0.76美元，而2023年同期的净收益（6.781亿美元），其中包括（90万美元）归属于非控股权益，合平均每股基本普通股1.51美元。我们将净收益（亏损）的大部分变化归因于衍生品净收益（亏损）、净利息收入和净服务收入的有利变化，但部分被投资和其他净收益（亏损）的不利变化所抵消。截至2024年6月30日的六个月中，衍生品净收益为18亿美元，而2023年同期为5.746亿美元。截至2024年6月30日的六个月中，净利息收入为4,710万美元，而2023年同期（1,250万美元）。截至2024年6月30日的六个月中，净服务收入为2.108亿美元，而2023年同期为1.513亿美元。截至2024年6月30日的六个月中，投资和其他方面的净收益（亏损）为（16亿美元），而2023年同期的净收益（亏损）为13亿美元。
非公认会计准则
截至2024年6月30日的三个月，可供分配的收益为3.771亿美元，合平均每股普通股收益0.68美元，而2023年同期为3.895亿美元，平均每股普通股收益0.72美元。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月中可供分配的收益发生了变化，这主要是由于平均借款利率和平均计息负债的提高导致利息支出增加，以及利率互换净利息部分的不利变化。这一变化被票息收入的增加部分抵消，这是由于购买了票面上位较高的资产、较低的保费摊销支出（不包括PAA）以及更高的净服务收入所致。
截至2024年6月30日的六个月，可供分配的收益为7.351亿美元，合平均每股普通股1.32美元，而2023年同期为8.166亿美元，平均每股普通股收益1.52美元。与2023年同期相比，截至2024年6月30日的六个月中可供分配的收益的变化主要是由于
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第 2 项。管理层的讨论和分析
归因于平均借款利率和平均计息负债的提高、利率互换净利息部分的不利变化，以及余额和特殊性减少导致待定美元滚动收入下降所导致的利息支出增加。这一变化被票息收入的增加部分抵消，这是由于购买了票面上位较高的资产、较低的保费摊销支出（不包括PAA）以及更高的净服务收入所致。
非公认会计准则财务指标
为了补充根据公认会计原则编制和列报的合并财务报表，我们提供以下非公认会计准则财务指标：
•可供分配的收益（“EAD”）；
•可分配给普通股股东的收益；
•每平均普通股可供分配的收益；
•年化EAD平均股本回报率；
•经济杠杆作用；
•经济资本比率；
•利息收入（不包括PAA）；
•经济利息支出；
•经济净利息收入（不包括PAA）；
•利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）；
•计息负债的平均经济成本；
•净利率（不包括PAA）；以及
•净利差（不包括PAA）。

这些指标不应被视为替代或优于根据公认会计原则计算的财务指标。非公认会计准则财务指标虽然旨在更全面地了解我们的业绩和业务，但也有局限性。例如，我们的非公认会计准则指标（例如可供分配的收益或PAA）的计算方式可能与同行不同，这使得比较分析变得困难。此外，对于不包括PAA的非公认会计准则指标，不包括PAA的摊销费用金额不一定代表未来的定期摊销金额，也不表示我们将摊销剩余未摊销溢价的期限。实际和预计预付款的变化将影响保费摊还的时间和金额，从而影响GAAP和非GAAP业绩。
这些非公认会计准则指标提供了更多细节，以增进投资者对我们同期经营业绩和业务趋势的理解，以及评估我们与业内同行相比的业绩。下文提供了有关我们使用这些非公认会计准则财务指标的其他信息，包括讨论每种此类指标如何对投资者有用，以及与其最直接可比的GAAP业绩的对账。

可供分配的收益、可分配给普通股股东的收益、可分配的每股平均普通股收益和年化EAD平均股本回报率
我们的主要业务目标是创造净收入以分配给股东，并通过审慎管理我们的多元化投资策略来优化我们的回报。我们通过在投资组合中赚取净利息差来产生净收入，净利差是我们投资组合的利息收入减去融资、套期保值和运营成本的函数。可供分配的收益，其定义为：（a）经济净利息收入，（b）待定资产收益和CMBX息票收入，（c）净服务收入减去已实现的MSR摊销，（d）其他收益（亏损）（不包括无形资产摊销、分配给股票法投资的非EAD收益和其他收益（亏损）中的其他非EAD部分）的总和，（e）一般和管理费用（不包括交易费用和非经常性项目），以及（f）所得税（不包括非EAD收入（亏损）项目的所得税影响），并不包括（g）PAA代表与我们的机构抵押贷款支持证券相关的预计长期预付款速度同比变化对前期但不包括本期的累积影响，管理层使用PAA来衡量我们在实现主要业务目标方面的进展，我们认为分析师和投资者也使用PAA来衡量我们在实现主要业务目标方面的进展。
我们力求通过多种因素来实现我们的主要业务目标，包括投资组合构建、市场风险敞口程度和相关的对冲概况以及杠杆的使用和形式，同时在我们的资本配置政策和风险治理框架的范围内运作。
我们认为，这些非公认会计准则指标通过以下方式为管理层和投资者提供了有关我们的基本经营业绩和投资组合趋势的更多细节：（i）进行调整，以考虑公允价值变动的不同报告，其中某些工具反映在GAAP净收益（亏损）中，而其他工具反映在其他综合收益（亏损）中；（ii）排除GAAP净收益（亏损）的某些未实现、非现金或偶发性组成部分，以便
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ANNALY 资本管理有限公司和子公司
第 2 项。管理层的讨论和分析
为我们投资组合的经营业绩提供额外的透明度。此外，EAD是投资者评估我们的业绩和支付股息能力的有用指标。年化EAD平均股本回报率是通过将可供分配的收益除以平均股东权益计算得出的，它为投资者提供了有关我们的投资股权资本产生的可供分配的收益的更多细节。
下表显示了本报告所述期间GAAP财务业绩与可供分配的非GAAP收益的对账情况：
 
在截至6月30日的三个月中
在截至6月30日的六个月中
 2024202320242023
 （千美元，每股数据除外）
GAAP 净收益（亏损）$(8,833)$161,187$456,341$(678,141)
调整以排除报告的已实现和未实现（收益）亏损
投资和其他 (收益) 亏损净 (1)
568,8741,316,8371,562,9941,315,125
衍生品的净（收益）亏损 (2)
(132,115)(1,050,032)(1,179,110)236,426
贷款损失准备金（撤销）———(219)
其他调整
无形资产的摊销6737581,3461,516
分配给权益法投资的非EAD（收益）亏损 (3)
(523)541(307)297
交易费用和非经常性项目 (4)
5,3292,6509,0664,008
非EAD收入（亏损）项目的所得税影响10,01612,3647,09820,642
待定美元收入和CMBX息票收入 (5)
4861,7341,86119,917
MSR 摊销 (6)
(56,100)(41,297)(106,721)(84,720)
EAD 归因于非控股权益(3,362)(3,344)(7,148)(6,814)
保费摊销调整成本（收益）(7,306)(11,923)(10,319)(11,432)
可供分配的收益 *
377,139389,475735,101816,605
优先股股息37,15835,76674,21967,641
归属于普通股股东的可供分配的收益*
$339,981$353,709$660,882$748,964
每股普通股的GAAP净收益（亏损）$(0.09)$0.27$0.76$(1.51)
每平均普通股可供分配的收益*
$0.68$0.72$1.32$1.52
平均股本的年化GAAP回报率（亏损）(7)
(0.31%)5.42%8.03%(11.57)%)
年化 EAD 平均股本回报率 *
13.36%13.22%13.03%14.06%
* 代表非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。
(1) 包括在公司合并综合收益（亏损）表中列报的减记或回收额。
(2) 为增加衍生品净（收益）亏损而进行的调整不包括利率互换的净利息部分，该部分反映在可供分配的收益中。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，利率互换的净利息部分分别为2.984亿美元和4.253亿美元，截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月分别为6.285亿美元和8.11亿美元。
(3) 代表分配给MSR投资组合中股权权的未实现（收益）亏损，MSR投资组合是其他的组成部分，在合并综合收益（亏损）报表中净额。
(4) 代表与住宅整笔贷款证券化有关的成本。
(5) 待定美元滚动收益和CMBX息票收入均代表合并综合收益表（亏损）中衍生品净收益（亏损）的一部分。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，CMBX的息票收入总额分别为0万美元和50万美元，截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月分别为0万美元和150万美元。
(6) MSR摊销利用购买日期现金流假设和实际未付本金余额，并根据该期间预计的MSR收益率收入与净服务收入之间的差额计算。
(7) 平均股权的年化公认会计原则回报率（亏损）年化已实现和未实现收益和（亏损）可能不代表全年业绩，未年化公认会计原则平均股本回报率（亏损）为（0.08％），截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月分别为1.35％，截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月分别为4.01％和（5.79％）。

我们会不时签订待定远期合约，作为投资和融资机构MBS的另一种方式。待定合同是指购买或出售具有特定发行人、期限和息票的机构MBS以供将来交付的协议。待定美元展期是指同时买入和卖出条款相同但结算日期不同的待定合约的交易。在下个月结算的待定合约的价格通常低于前一个月的合约，价格差异通常被称为 “下跌”。下降反映了对类似机构MBS的投资的预期净利息收入，扣除隐含的融资成本，由于合同在下个月结算，而不是在前一个月结算。当前结算月份价格与远期结算月份价格之间的下跌是因为在待定结算月份的美元滚动市场中，提供融资的一方是保留融资期内应计的所有本金和利息支付的一方。因此，待定美元存款收入通常代表标的机构MBS赚取的净利息收入减去隐含融资成本的经济等值。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
待定美元滚动交易按公认会计原则记作一系列衍生品交易。TBA衍生品的公允价值基于与评估机构MBS的方法相似的方法。我们在合并财务状况报表中按公允价值记录TBA衍生品，并在合并综合收益（亏损）报表中确认衍生品净收益（亏损）公允价值的定期变化，其中包括衍生品的未实现和已实现损益。
待定美元总收入的计算方法是两份条款相同但结算日期不同的待定合同之间的价格差额乘以待定合约的名义金额。尽管计为衍生品，但待定美元累积占标的机构MBS净利息收入或套利的经济等值金额（利息收入减去隐含的融资成本）。待定美元滚动收益作为合并综合收益（亏损）报表中衍生品净收益（亏损）的组成部分列报。
CMBX指数是一个综合可交易指数，参考一揽子25种具有特定评级和年份的商业抵押贷款支持证券。CMBX指数允许投资者持有相应一揽子商业抵押贷款支持证券的多头头寸（称为卖出保护）或空头头寸（称为购买保障），其结构为 “即用即付” 合约，保护卖方根据合同名义金额获得标准化运行息票，保障买方支付标准化运行息票。此外，保障卖方有义务在标的商业抵押贷款支持证券发生本金损失和/或息票短缺时向保障买方支付金额。我们在合并综合收益（亏损）报表中以衍生品净收益（亏损）报告CMBX头寸的收入（支出）。CMBX头寸收到或支付的息票付款等于利息收入（支出），因此包含在可供分配的收益中。

保费摊销费用
根据公认会计原则，我们在计算有效收益率时考虑未来预付本金的估计，将保费或折扣摊销或累积到利息收入中，不包括纯息证券、多户住宅和反向抵押贷款。当预期预付款和实际预付款之间出现差异时，我们会重新计算有效收益率。使用第三方模型和市场信息来预测证券的未来现金流和预期剩余寿命，适用为每种证券确定的实际利率，就好像从证券收购之日起实行的实际利率一样。然后，将证券的摊销成本调整为自收购之日起采用新的有效收益率本应存在的金额。摊销成本的调整由费用或贷记利息收入抵消。利率和其他市场因素的变化将影响预付款速度预测以及任何给定时期内确认的保费摊销金额。
我们的GAAP指标包括与该方法相关的摊销和增加的未经调整的影响。我们的某些非公认会计准则指标不包括PAA的影响，PAA量化了保费摊销的组成部分，代表估计的长期固定预付款利率（“CPR”）同比变化对前期的累积影响，但不包括对本期的累积影响。
下表说明了PAA对本报告所述期间住宅证券投资组合保费摊销支出的影响：
 
在截至6月30日的三个月中
在截至6月30日的六个月中
 2024202320242023
 （以千美元计）
保费摊销费用$10,437$33,105$37,169$89,639
减去：PAA 成本（收益）(7,306)(11,923)(10,319)(11,432)
保费摊销费用（不包括PAA）$17,743$45,028$47,488$101,071
经济杠杆率和经济资本比率
我们使用资本和借入资金主要投资于房地产相关投资，从而赚取资产收益率与借款和套期保值活动成本之间的利差。我们的资本结构旨在提供有效的资金来源补充，为股东带来正的风险调整后回报，同时保持适当的流动性，以支持我们的业务并在市场压力时期履行我们的财务义务。为了保持我们理想的资本状况，我们混合使用债务和股权融资。债务融资可能包括使用回购协议、贷款、证券化、已发行的股权、信贷额度、资产支持贷款设施、公司债券发行、可转换债券或其他负债。股权资本主要由普通股和优先股组成。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
我们的经济杠杆率是通过追索权债务、TBA和CMBX未偿还衍生品的成本基础以及投资的净远期购买（销售）除以总权益计算得出的。追索权债务包括回购协议、其他担保融资以及已出售但尚未购买的美国国债。证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权，不包括在经济杠杆范围内。
下表显示了GAAP债务与经济债务的对账情况，目的是计算我们在所列时期内的经济杠杆率：
截至
2024年6月30日2023年6月30日
经济杠杆率调节
（以千美元计）
回购协议
$60,787,994$61,637,600
其他担保融资
600,000500,000
证券化工具发行的债务
15,831,9159,789,282
已发布的参赛名单
1,144,821492,307
已售出但尚未购买的美国国债1,974,602—
GAAP 债务总额
$80,339,332$72,419,189
减去无追索权债务：
证券化工具发行的债务
$(15,831,915)$(9,789,282)
已发布的参赛名单
(1,144,821)(492,307)
追索权债务总额$63,362,596$62,137,600
加号/（更少）：
TBA 和 CMBX 衍生品的成本基础
1,639,9413,625,443
应为未结算的交易支付1,096,2714,331,315
未结算交易的应收账款(320,659)(787,442)
经济债务*
$65,778,149$69,306,916
权益总额
$11,262,904$11,887,345
经济杠杆比率*
5. 8:15. 8:1
* 代表非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。
下表显示了GAAP总资产与经济总资产的对账情况，目的是计算我们在报告期内的经济资本比率：
截至
2024年6月30日2023年6月30日
经济资本比率对账
（以千美元计）
GAAP 资产总额
$93,668,577$89,330,477
更少：
待定衍生品的未实现收益总额 (1)
(14,641)(21,460)
证券化工具发行的债务
(15,831,915)(9,789,282)
另外：
待定衍生品的隐含市场价值
1,652,3893,627,716
经济资产总额*
$79,474,410$83,147,451
权益总额
$11,262,904$11,887,345
经济资本比率 (2) *
14.2%14.3%
* 代表非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。
(1) 包含在合并财务状况表中的衍生资产中。
(2) 经济资本比率的计算方法是总权益除以总经济资产。

利息收入（不包括PAA）、经济利息支出和经济净利息收入（不包括PAA）
利息收入（不包括PAA）代表不包括保费摊销调整影响的利息收入，是计算利息收益资产（不包括PAA）、净利差（不包括PAA）和净利息（不包括PAA）的平均收益率（不包括PAA）的基础，下文将对此进行讨论。我们认为，该衡量标准为管理层和投资者提供了更多细节，以增进他们对我们经营业绩和趋势的理解，其中不包括保费摊销支出的组成部分，即与我们的机构MBS（纯息证券、多户住宅和反向抵押贷款除外）相关的预期长期预付款速度同比变化的累积影响，这可能会掩盖投资组合表现的潜在趋势。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
经济利息支出包括GAAP利息支出、利率互换的净利息部分（包括与利率互换相关的变动利润率净利息）和与利率互换相关的初始利息净利息，后者在《其他》中列报，在公司合并综合收益表（亏损）中净额。我们使用利率互换，通过经济地对冲与这些借款相关的现金流，来管理回购协议利率变化的风险。因此，根据公认会计原则计算，将利率互换的净利息部分添加到利息支出中，反映了合同利息支出总额，因此可以为投资者提供有关我们融资策略成本的更多信息。我们可能会使用市场商定的息票（“MAC”）利率互换，我们可以在进行此类利率互换时收到或付款，以补偿此类利率互换的场外性质。根据公认会计原则，与MAC利率互换相关的预付款不反映在利率互换的净利息部分中，该部分在合并综合收益表（亏损）的衍生品净收益（亏损）中列报。
同样，如下计算的经济净利息收入（不包括PAA）为投资者提供了更多信息，以增进他们对我们主要业务运营净经济的理解。
下表分别显示了所列时期内GAAP利息收入和GAAP利息支出与非公认会计准则利息收入（不包括PAA）、经济利息支出和经济净利息收入（不包括PAA）的对账情况：
利息收入（不包括PAA）
 GAAP 利息收入PAA 成本
（好处）
利息收入（不包括PAA）*
在结束的三个月里（以千美元计）
2024年6月30日$1,177,325$(7,306)$1,170,019
2023年6月30日$921,494$(11,923)$909,571
在截至的六个月中
2024年6月30日$2,271,813$(10,319)$2,261,494
2023年6月30日$1,739,744$(11,432)$1,728,312
* 代表非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。
经济利息支出和经济净利息收入（不包括PAA）
 GAAP
利息
开支		添加：利率互换的净利息部分和初始保证金的净利息经济利益
费用*		GAAP 净值
利息
收入		减去：净利息部分
利率互换和初始保证金净利息		经济
净利息
收入*		添加：PAA
成本
（好处）		经济净利息收入（不包括PAA）*
在结束的三个月里（以千美元计）
2024年6月30日$1,123,767$(317,297)$806,470$53,558$(317,297)$370,855$(7,306)$363,549
2023年6月30日$953,457$(425,293)$528,164$(31,963)$(425,293)$393,330$(11,923)$381,407
在截至的六个月中
2024年6月30日$2,224,706$(647,446)$1,577,260$47,107$(647,446)$694,553$(10,319)$684,234
2023年6月30日$1,752,244$(810,999)$941,245$(12,500)$(810,999)$798,499$(11,432)$787,067
* 代表非公认会计准则财务指标。有关非公认会计准则财务指标的更多信息，请参阅上文本节中的披露。

经验丰富且有望长期心肺复苏
如CPR所反映的那样，预付款速度和利率因投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而异，所有这些因素都无法肯定地预测。总的来说，随着我们机构MBS投资组合的预付款速度和对预付款速度的期望的提高，相关的购买溢价摊还会增加，从而降低此类资产的收益率。下表显示了截至本报告所述期间我们机构MBS投资组合的加权平均经历心肺复苏术和加权平均预期长期心肺复苏术。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
 
经验丰富的心肺复苏 (1)
预计的长期心肺复苏 (2)
在结束的三个月里
2024年6月30日7.4%8.5%
2023年6月30日7.0%8.6%
在截至的六个月中
2024年6月30日6.7%8.5%
2023年6月30日6.3%8.6%
(1) 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，分别如此。
(2) 分别于 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 6 月 30 日。

计息资产的平均收益率（不包括PAA）、净利差（不包括PAA）、净利率（不包括PAA）和计息负债的平均经济成本
净利差（不包括PAA），即计息资产的平均收益率（不包括PAA）与计息负债的平均经济成本（年化经济利息支出除以平均计息负债）和净利息（不包括PAA）（不包括PAA）的总和，计算方法是利息收入（不包括PAA）加上待定美元收入和CMBX票息收入减去经济利息支出总和后的总和平均利息收入资产加上平均待定合同以及CMBX余额为管理层提供了额外的盈利能力衡量标准，管理层在监控业务表现时依赖这些衡量标准。
这些指标的披露如下所示，为投资者提供了有关管理层如何评估我们业绩的更多细节。
净利差（不包括PAA）
 
平均利息收入
资产 (1)
利息收入（不包括PAA）*
利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）*
平均计息负债 (2)
经济利息支出* (2)
计息负债的平均经济成本 * (2)
经济净利息收入（不包括PAA）*
净利差（不包括 PAA）*
在结束的三个月里（以千美元计）
2024年6月30日$91,008,934$1,170,0195.14%$81,901,233$806,4703.90%363,5491.24%
2023年6月30日$86,254,955$909,5714.22%$75,424,564528,1642.77%381,4071.45%
在截至的六个月中
2024年6月30日$90,373,830$2,261,4945.00%$81,291,672$1,577,2603.84%684,2341.16%
2023年6月30日$84,449,977$1,728,3124.09%$73,030,098$941,2452.56%787,0671.53%
* 代表非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。
(1) 基于摊销成本。
(2) 平均计息负债反映了该期间的平均余额。计息负债的平均经济成本等于年化经济利息支出除以平均计息负债。经济利息支出包括GAAP利息支出、利率互换的净利息部分，以及从截至2024年6月30日的季度开始，与利率互换相关的初始利润净利息（在 “其他” 中列报），净利率载于公司的合并综合收益表（亏损）中。由于影响不大，因此没有根据这一变化对前一时期的业绩进行调整。与利率互换相关的变动利润率净利息以前和现在都包含在公司所有期限的合并综合收益（亏损）报表的利率互换净利息部分中。

净利率（不包括PAA）
 
利息收入（不包括PAA）*
待定美元和CMBX息票收入 (1)
经济利息支出*小计平均利息收益资产TBA 合约和 CMBX 平均余额小计净利率（不包括PAA）*
在结束的三个月里（以千美元计）
2024年6月30日$1,170,019486(806,470)$364,035$91,008,934998,990$92,007,9241.58%
2023年6月30日$909,5711,734(528,164)$383,141$86,254,9556,303,202$92,558,1571.66%
在截至的六个月中
2024年6月30日$2,261,4941,861(1,577,260)$686,095$90,373,830574,290$90,948,1201.51%
2023年6月30日$1,728,31219,917(941,245)$806,984$84,449,97710,126,544$94,576,5211.71%
* 代表非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。
（1）待定美元卷收益和CMBX息票收入均代表衍生品净收益（亏损）的一部分。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，CMBX的息票收入总额分别为0万美元和50万美元。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，CMBX的息票收入总额分别为0万美元和150万美元。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
经济利息支出和计息负债的平均经济成本
通常，我们最大的支出是计息负债的成本和利率互换的净利息部分。下表显示了我们的平均计息负债和计息负债的平均经济成本，与本报告所述期间的平均一个月和平均六个月的SOFR的比较。
计息负债的平均经济成本
 平均值
计息
负债		计息负债为
期末
经济
利息
费用 * (1)
平均经济水平
的成本
利息
轴承
负债*
平均值
一-
月
术语 SOFR 		平均值
六-
月
SOFR 一词		平均值
一个月的期限 SOFR
相对于
平均六个-
月期 SOFR 		平均经济成本
感兴趣的
轴承
负债
相对于
平均值一-
月期 SOFR		平均经济成本
感兴趣的
轴承
负债
相对于
平均六个月期限 SOFR
在结束的三个月里
2024年6月30日$81,901,233$79,739,332$806,4703.90%5.33%5.29%0.04%(1.43)%)(1.39)%)
2023年6月30日$75,424,564$71,919,189$528,1642.77%5.04%5.13%(0.09%)(2.27%)(2.36)%)
在截至的六个月中
2024年6月30日$81,291,672$79,739,332$1,577,2603.84%5.33%5.25%0.08%(1.49)%)(1.41%)
2023年6月30日$73,030,098$71,919,189$941,2452.56%4.83%5.03%(0.20%)(2.27%)(2.47)%)
* 代表非公认会计准则财务指标。有关更多信息，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。
(1) 经济利息支出包括GAAP利息支出、利率互换的净利息部分，以及从截至2024年6月30日的季度开始，与利率互换相关的初始利润净利息（在 “其他” 中列报），净利率载于公司的合并综合收益表（亏损）中。由于影响不大，因此没有根据这一变化对前一时期的业绩进行调整。与利率互换相关的变动利润率净利息以前和现在都包含在公司所有期限的合并综合收益（亏损）报表的利率互换净利息部分中。

与2023年同期相比，截至2024年6月30日的三个月，经济利息支出增加了2.783亿美元，这主要是由于回购协议的利息支出增加，反映了更高的借款利率、更高的平均计息负债以及利率互换净利息部分的减少，截至2024年6月30日的三个月，为2.984亿美元，而2023年同期为4.253亿美元。
与2023年同期相比，截至2024年6月30日的六个月中，经济利息支出增加了6.36亿美元，这主要是由于回购协议的利息支出增加，反映了更高的借款利率、更高的平均计息负债以及利率互换净利息部分的减少，截至2024年6月30日的六个月为6.285亿美元，而2023年同期为8.11亿美元。
我们在管理投资组合时不会在季度或年底预先设定一定数额的借款。我们在期末的借款是我们截至该日的借款的快照，由于多种原因，这个数字可能与同期的平均借款有所不同。我们拥有的抵押贷款支持证券在每个月底支付本金和利息，而我们购买的抵押贷款支持证券通常在月初结算。因此，根据我们承诺购买的抵押贷款支持证券的金额，我们可能会保留上个月收到的本金和利息，也可以用它来偿还借款。此外，我们通常使用利率互换、掉期和其他衍生工具来对冲我们的投资组合，当我们根据这些协议质押或接收抵押品时，我们在任何一天的借款都可能增加或减少。我们在一个季度的平均借款额可能与期末借款有所不同，因为我们通过增加或降低杠杆率来实施投资组合管理策略和风险管理策略，以应对不断变化的市场状况。此外，在我们进行股权融资期间，这些数字可能会有所不同，因为在某些情况下，我们可能会购买更多资产并提高杠杆率，以应对股权融资。由于我们的平均借款额和期末借款额预计会有所不同，因此我们认为，与期末借款相比，我们在一段时间内的平均借款更准确地反映了我们面临的杠杆相关风险敞口。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的大部分债务是回购协议和其他担保融资安排，由我们的住宅证券、住宅抵押贷款和MSR的质押作抵押。目前，我们所有的住宅证券都被接受为这些借款的抵押品。但是，我们限制借款，从而限制潜在的资产增长，以维持未使用的借贷能力并维持资产负债表的流动性和实力。

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第 2 项。管理层的讨论和分析
其他收入（亏损）
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月

投资和其他净收益（亏损）
截至2024年6月30日的三个月，处置投资的净收益（亏损）为（3.36亿美元），而2023年同期的净收益（亏损）为（6.104亿美元）。在截至2024年6月30日的三个月中，我们出售了账面价值为52亿美元的住宅证券，净收益（亏损）总额为（3.75亿美元）。2023年同期，我们出售了账面价值为84亿美元的住宅证券，净收益（亏损）总额为（5.992亿美元）。
截至2024年6月30日的三个月，按公允价值计量的工具未实现净收益（亏损）为（2.328亿美元），而2023年同期为（6.986亿美元），这主要是由于机构MBS的4.98亿美元未实现收益（亏损）的有利变化，合并VIE的证券化住宅全额贷款1.726亿美元，部分被住宅证券的不利变化所抵消合并VIE的初始化债务为（1.257亿美元），已售出但尚未购买的美国国库证券（4,490万美元），以及MSR（2820 万美元）。
衍生品的净收益（亏损）
截至2024年6月30日的三个月，利率互换的净收益（亏损）为4.146亿美元，而2023年同期为13亿美元，这主要归因于利率互换的未实现和已实现收益（亏损）以及利率互换的净利息部分的不利变化。截至2024年6月30日的三个月，利率互换的未实现收益（亏损）为9,750万美元，而2023年同期为8.417亿美元。截至2024年6月30日的三个月，终止利率互换的已实现收益（亏损）为1,870万美元，而2023年同期为4,810万美元，这反映了我们终止了名义金额为4.1亿美元和30亿美元的固定利率付款人利率互换，而2023年同期的固定利率付款人利率互换名义金额为8.208亿美元。截至2024年6月30日的三个月，利率互换的净利息部分为2.984亿美元，而2023年同期为4.253亿美元。
截至2024年6月30日的三个月，其他衍生品的净收益（亏损）为1,590万美元，而2023年同期为1.602亿美元。其他衍生品净收益（亏损）的变化主要是由于期货净收益（亏损）的不利变化，截至2024年6月30日的三个月，期货净收益（亏损）为230万美元，而2023年同期为1.712亿美元；利率互换的净收益（亏损），截至2024年6月30日的三个月，为1150万美元，而2023年同期为5,340万美元，部分被TBA衍生品净收益（亏损）的有利变化所抵消，截至2024年6月30日的三个月，净收益（亏损）为（30万美元），相比之下，2023年同期为（6150万美元）。

其他，网络
其他，净额包括经纪和佣金费用、尽职调查费用、证券化费用和托管余额利息。我们还在 “其他” 中列报了管理层认为其个人或总额对财务报表读者没有意义的净项目。鉴于该细列项目某些组成部分的性质，余额可能会在不同时期之间波动。其他，截至2024年6月30日的三个月，净额为2480万美元，而2023年同期为910万美元，这主要归因于托管余额利息的增加和资产减记的减少，但部分被证券化相关成本和MSR融资支出的增加所抵消。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中

投资和其他净收益（亏损）
截至2024年6月30日的六个月中，处置投资和其他资产的净收益（亏损）为（8.819亿美元），而2023年同期的净收益（亏损）为11亿美元。在截至2024年6月30日的六个月中，我们出售了账面价值为133亿美元的住宅证券，净收益（亏损）总额为（8.132）亿美元。2023年同期，我们出售了账面价值为136亿美元的住宅证券，净收益（亏损）总额为11亿美元。
截至2024年6月30日的六个月中，按公允价值计量的工具未实现净收益（亏损）为（6.809亿美元），而2023年同期为（1.752亿美元），这主要是由于机构MBS未实现收益（亏损）（6.009亿美元）的不利变化、合并VIE的证券化住宅全额贷款（1.223亿美元）、住宅整笔贷款（5,223亿美元）910）万加元，抵押贷款还本付息权为（1,690万美元），部分抵消了抵押贷款的使用权
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第 2 项。管理层的讨论和分析
合并VIE的证券化债务为1.722亿美元，出售但尚未购买的美国国库证券的8,840万美元以及已发行的2930万美元的参股权的有利变化。

衍生品的净收益（亏损）
截至2024年6月30日的六个月中，利率互换的净收益（亏损）为16亿美元，而2023年同期为5.988亿美元，这归因于利率互换的未实现收益（亏损）和终止利率互换后的已实现收益（亏损）的有利变化，部分被利率互换净利息部分的变化所抵消。截至2024年6月30日的六个月中，利率互换的未实现收益（亏损）为9.984亿美元，而2023年同期的未实现收益（亏损）为1.146亿美元。截至2024年6月30日的六个月中，终止利率互换的已实现收益（亏损）为（250万美元），而2023年同期为（9,770万美元），这反映了我们终止了名义金额为27亿美元和33亿美元的固定利率付款人和收款人利率互换，而固定利率付款人和收款人利率互换的名义金额为31亿美元和63亿美元 2023年同期。截至2024年6月30日的六个月中，利率互换的净利息部分为6.285亿美元，而2023年同期为8.11亿美元。
截至2024年6月30日的六个月中，其他衍生品的净收益（亏损）为1.832亿美元，而2023年同期的净收益（亏损）为2420万美元。其他衍生品净收益（亏损）的变化主要是由于期货净收益（亏损）的有利变化，截至2024年6月30日的六个月，期货净收益（亏损）为1.394亿美元，而2023年同期的净收益（亏损）为2,530万美元；利率互换的净收益（亏损），截至2024年6月30日的六个月为4,220万美元，而同期为970万美元 2023。

其他，网络
其他，截至2024年6月30日的六个月净额为4,820万美元，而2023年同期为2,460万美元，这主要归因于托管余额利息的增加和资产减记的减少，但部分被证券化相关成本和MSR融资支出的增加所抵消。
一般和管理费用
一般和管理（“G&A”）费用包括薪酬和其他费用。下表显示了我们的总并购支出与所列期间的平均总资产和平均权益的比较。
G&A 费用和运营费用比率
 总计 G&A
开支 		G&A 费用总额/平均资产并购费用总额/平均权益
在结束的三个月里（以千美元计）
2024年6月30日$44,8910.19%1.58%
2023年6月30日$42,9150.19%1.44%
在截至的六个月中
2024年6月30日$83,4610.18%1.47%
2023年6月30日$83,7430.19%1.43%

截至2024年6月30日的三个月，并购支出为4,490万美元，与2023年同期相比增加了200万美元。该期间的变化主要是由于薪酬的增加，但与技术和专业费用相关的支出减少部分抵消了这一变化。
截至2024年6月30日的六个月中，并购支出为8,350万美元，与2023年同期相比减少了30万美元。该期间的变化主要是由于与技术、设备和保险相关的专业费用和支出减少，但部分被薪酬的增加所抵消。





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第 2 项。管理层的讨论和分析
平均股本回报率
下表显示了本报告所述期间我们的年化平均股本回报率的组成部分。
平均股本年化回报率的组成部分
 
经济净利息收入/平均股权 (1)
净服务收入/平均权益
其他收益（亏损）/平均权益 (2)
并购费用/平均股权收入
税收/平均权益		返回
平均净值
在结束的三个月里      
2024年6月30日12.37%3.79%(14.47)%)(1.58%)(0.42)%)(0.31%)
2023年6月30日13.22%2.52%(8.40)%)(1.44)%)(0.48%)5.42%
在截至的六个月中
      
2024年6月30日11.89%3.71%(5.91)%)(1.47)%)(0.19)%)8.03%
2023年6月30日13.62%2.58%(25.91)%)(1.43)%)(0.43)%)(11.57)%)
(1) 经济净利息收入包括利率互换的净利息部分和与利率互换相关的初始利息净利息，后者在《其他》中列报，净载于公司的综合收益表（亏损）中。
(2) 其他收益（亏损）不包括利率互换的净利息部分。

未实现收益和亏损-可供出售的投资
我们的可供出售机构MBS的未实现市值波动（未选择公允价值期权）不会影响我们的GAAP净收益（亏损），而是通过改变累计其他综合收益（亏损）项下资产和股东权益的账面价值来反映在我们的资产负债表上。由于这种公允价值会计处理方法，我们的账面价值和每股账面价值的波动幅度可能远大于使用摊销成本会计时的波动。因此，与对部分或全部资产负债表使用摊销成本会计的公司进行比较可能没有意义。
下表显示了合并财务状况表中反映的可供出售投资的累计未实现损益。
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
 （以千美元计）
未实现收益$3,820$5,051
未实现亏损(1,160,747)(1,340,451)
累计其他综合收益（亏损）$(1,156,927)$(1,335,400)
可供出售投资的估计公允价值的未实现变化可能会直接影响我们的潜在收益和股息：积极的变化将增加我们的股本基础，使我们能够增加借贷能力，而负面变化往往会降低借贷能力。可供出售住宅证券的净公允价值发生巨大负变化可能会损害我们的流动性状况，要求我们出售可能导致已实现亏损的资产。
截至2024年6月30日，这些证券的公允价值低于摊销成本完全取决于市场状况，而不是资产的质量。几乎所有该机构MBS的实际或隐含信用评级都与美国政府的信用评级相同。这些投资不需要信贷损失备抵金，因为我们目前有能力和意图将投资持有至到期，或者持有一段足够的时间来预测的市场价格回升至或超过投资成本，而且我们被要求在摊销成本基础（可能是到期）恢复之前出售投资的可能性不大。此外，相应的发行机构保证我们支付证券的本金和利息。

财务状况
截至2024年6月30日和2023年12月31日，总资产分别为937亿美元和932亿美元。这一变化主要是由于合并VIE的证券化住宅整笔贷款增加了46亿美元，抵押贷款还本付息权增加了6.634亿美元，住宅整笔贷款增加了1.951亿美元，现金和现金等价物增加了1.75亿美元，但部分被26亿美元的证券减少、24亿美元的未结算交易应收账款和3.056亿美元的应收本金和利息的减少所抵消。截至2024年6月30日，我们的投资组合构成、净权益配置和按资产类别划分的债务与净权益比率如下：
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第 2 项。管理层的讨论和分析
 机构 MBSMSR
住宅信贷 (1)
商用总计
资产（以千美元计）
公允价值$64,390,905$2,785,614$23,036,336$112,552$90,325,407
衍生品的隐含市场价值 (2)
1,652,389———1,652,389
债务
回购协议56,692,738—3,994,635100,62160,787,994
衍生品的隐含成本基础 (2)
1,639,941———1,639,941
其他担保融资—600,000——600,000
证券化工具发行的债务——15,831,915—15,831,915
已发布的参赛名单——1,144,821—1,144,821
已售出但尚未购买的美国国债1,929,728(2,566)47,444(4)1,974,602
净远期购买量729,92945,683——775,612
其他
其他资产/负债净额1,422,239363,448188,34765,9592,039,993
分配的净股权$6,473,197$2,505,945$2,205,868$77,894$11,262,904

分配的净股权 (%)58%22%19%1%100%
债务/净权益比率 (3)
9. 1:10. 2:19. 5:11. 3:17. 1:1
(1) 公允价值包括待售住宅贷款，以及与非控股权益相关的资产和负债。
(2) 衍生品包括机构MBS下的待定合约。
(3) 代表使用合并财务状况表中的金额确定的债务/净权益比率。

住宅证券
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们机构的所有MBS几乎都由单户住宅抵押贷款支持，并以标的单户住宅物业的第一留置权作为担保。我们的抵押贷款支持证券主要是房利美、房地美或金妮美的直通式证书或首席营销官，它们的实际或隐含信用评级与美国政府的信用评级相同。我们在合并财务状况表中按公允价值对所有机构MBS进行记账。
我们将折扣余额作为相关利息收益资产预期寿命内利息收入的增加而累积，我们将保费余额摊销为相关利息收益资产预期寿命内的利息收入的减少。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们在合并财务状况报表中分别有总额为13亿美元和14亿美元的未摊销折扣（这是我们以低于本金的价格收购的住宅证券的剩余本金和当前摊销成本之间的差额）以及总额为22亿美元和24亿美元的未摊销溢价（这是剩余本金和24亿美元的差额）我们按价格收购的住宅证券的当前摊销成本高于本值）。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，我们的机构MBS投资组合的加权平均预付款速度分别为7.4％和7.0％。截至2024年6月30日和2023年6月30日，我们的机构MBS投资组合的加权平均预计长期预付款速度分别为8.5％和8.6％。
鉴于我们目前的投资组合构成，如果在抵押贷款支持证券的整个生命周期内提高抵押贷款本金预付利率，在所有其他因素相等的情况下，我们的净利息收入将在这些抵押贷款支持证券的有效期内减少，因为我们将需要在较短的时间内将净保费余额摊销为收入。同样，如果抵押贷款支持证券的本金预付利率在所有其他因素相等的情况下在抵押贷款支持证券的有效期内有所下降，那么在这些抵押贷款支持证券的有效期内，我们的净利息收入将增加，因为我们将在更长的时间内摊销净保费余额。







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第 2 项。管理层的讨论和分析
下表显示了我们截至2024年6月30日和2023年12月31日按公允价值计值的住宅证券。
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
 估计公允价值
中介机构
固定费率直通$60,474,480$62,198,941
可调速率直通177,761191,489
CMO76,91982,972
仅限利息273,556264,005
多家庭3,361,1833,544,528
反向抵押贷款27,00626,853
机构证券总额$64,390,905$66,308,788
住宅信贷 
信用风险转移$838,437$974,059
Alt-A156,928150,235
主要32,812180,647
次级贷款259,366235,605
NPL/RPL1,096,1681,197,555
Prime jumbo（>= 2010 年份）157,585344,232
住宅信贷证券总额$2,541,296$3,082,333
住宅证券总额$66,932,201$69,391,121
下表汇总了截至2024年6月30日和2023年12月31日我们的住宅证券（不包括纯息抵押贷款支持证券）和纯息抵押贷款支持证券的某些特征。
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
住宅证券 (1)
（以千美元计）
本金$68,250,510$70,078,626
净保费35,64463,902
摊销成本68,286,15470,142,528
摊销成本/本金100.05%100.09%
账面价值66,166,22368,701,769
账面价值/本金96.95%98.04%
加权平均票面利率4.94%4.68%
加权平均收益率4.91%4.64%
可调利率住宅证券 (1)
本金$1,044,405$1,206,700
加权平均票面利率8.94%8.79%
加权平均收益率8.11%8.09%
下次调整的加权平均期限 (2)
7 个月8 个月
加权平均寿命上限 (3)
9.33%9.34%
期末本金占住宅证券总额的百分比1.53%1.72%
固定利率住宅证券 (1)
本金$67,206,105$68,871,926
加权平均票面利率4.88%4.61%
加权平均收益率4.86%4.58%
期末本金占住宅证券总额的百分比98.47%98.28%
纯息住宅证券
名义金额$30,734,260$25,918,105
净保费913,589865,467
摊销成本913,589865,467
摊销成本/名义金额2.97%3.34%
账面价值765,978689,352
账面价值/名义金额2.49%2.66%
加权平均票面利率0.48%0.43%
加权平均收益率NMNM
(1) 不包括纯息MBS。
(2) 不包括非机构 MBS 和 CrT 证券。
(3) 不包括非机构MBS和CrT证券，因为该属性不适用于这些资产类别。
NM 没有意义。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
下表总结了截至2024年6月30日我们住宅信贷投资组合的某些特征。
付款结构
投资特征 (1)
产品估计公允价值资深下属优惠券信用增强60+
违法行为
300万 VPR (2)
（以千美元计）
信用风险转移$838,437$—$838,4379.81%1.69%0.81%4.92%
Alt-A156,928—156,9287.07%9.34%2.86%12.34%
主要32,81220,65312,1594.05%0.74%2.45%2.96%
次级贷款259,36665,321194,0457.38%23.20%11.02%8.52%
再执行贷款证券化708,262403,469304,7935.81%27.64%15.99%3.86%
不良贷款证券化387,906341,40746,4995.84%39.59%60.06%6.72%
Prime jumbo（>=2010 年份）157,58587,77169,8145.30%1.02%0.45%5.21%
总/加权平均值$2,541,296$918,621$1,622,6757.31%18.30%15.98%5.72%
(1) 投资特征不包括纯息证券的影响。
(2) 代表 3 个月的自愿预付款率（“VPR”）。
债券券
产品手臂已修复漂浮者仅限利息估计公允价值
（以千美元计）
信用风险转移$—$—$838,437$—$838,437
Alt-A1,242155,686——156,928
主要—18,573—14,23932,812
次级贷款—238,66220,62282259,366
再执行贷款证券化—708,262——708,262
不良贷款证券化—387,906——387,906
Prime jumbo（>=2010 年份）—49,56320,25187,771157,585
总计$1,242$1,558,652$879,310$102,092$2,541,296

合同义务
下表汇总了截至2024年6月30日合同义务对我们的流动性和现金流的影响。该表不包括净利率支付对我们的利率互换协议的影响。净掉期付款将根据每月收款率的变化而波动。截至2024年6月30日，利率互换的净公允价值为150万美元。
 合而为一
年		一到三
年份		三到五
年份		超过
五年		总计
 （以千美元计）
回购协议$60,461,281$326,713$—$—$60,787,994
回购协议的利息支出 (1)
344,18919,608——363,797
其他担保融资225,000375,000——600,000
其他担保融资的利息支出 (1)
41,65913,465——55,124
证券化工具发行的债务（本金）———16,911,58516,911,585
证券化工具发行的债务的利息支出855,5371,711,0741,711,07426,306,02130,583,706
已发行的参股数（本金）———1,115,4871,115,487
已发行的参股权的利息支出82,030164,059164,0592,039,5412,449,689
长期经营租赁债务4,1111,487157—5,755
总计$62,013,807$2,611,406$1,875,290$46,372,634$112,873,137
(1) 回购协议和其他担保融资的利息支出根据2024年6月30日的利率计算。
在未来一段时间内，我们预计将继续通过回购协议，以与当前业务基本一致的方式为我们的住宅证券融资。我们可能会使用证券化结构、信贷额度或其他定期融资结构为我们的某些资产融资。在截至2024年6月30日的六个月中，我们收到了31亿美元的本金还款和149亿美元的证券处置现金。在截至2023年6月30日的六个月中，我们收到了30亿美元的本金还款和125亿美元的证券处置现金。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
与未合并实体的承诺和合同义务
我们没有因与未合并实体的安排而产生的任何承诺或合同义务，这些协议对我们的财务状况、收入或支出、经营业绩、流动性、现金需求或资本资源产生或合理可能产生重大影响。

资本管理

即使在经济压力和市场波动时期，保持强劲的资产负债表也能为业务提供支持，对我们的业务战略至关重要。强劲而稳健的资本状况对于执行我们的投资策略至关重要。我们的资本策略以强劲的资本状况为前提，这使我们无论市场环境如何都能执行我们的投资策略。我们的资本政策定义了支持全面资本管理实践的参数和原则。
影响资本的主要风险是流动性和资金风险、投资/市场风险、信用风险、交易对手风险、运营风险与合规、监管和法律风险。有关我们面临的风险的进一步讨论，请参阅第一部分第1A项。我们最新的10-K表年度报告和第二部分第1A项中的 “风险因素”。本10-Q表季度报告中的 “风险因素”。
资本要求的基础是将水平维持在批准门槛以上，确保我们的资本质量适当地反映我们的资产组合、市场和融资结构。如果我们未达到内部门槛，我们将考虑采取适当的行动，其中可能包括出售资产、改变资产组合、减少资产购买或发行、发行资本或其他资本增强或降低风险的策略。

股东权益
下表汇总了截至2024年6月30日和2023年12月31日的股东权益总额：
 2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
股东权益（以千美元计）
6.95% F系列固定至浮动利率累计可赎回优先股696,910696,910
6.50% G系列固定至浮动利率累计可赎回优先股411,335411,335
6.75% 第一系列固定至浮动利率累计可赎回优先股428,324428,324
普通股5,0105,001
额外的实收资本23,694,66323,672,391
累计其他综合收益（亏损）(1,156,927)(1,335,400)
累计赤字(12,898,191)(12,622,768)
股东权益总额$11,181,124$11,255,793

资本存量
普通股
2020年12月，我们宣布董事会批准回购高达15亿美元的已发行普通股，该普通股已于2021年12月31日到期（“先前股票回购计划”）。2022年1月，我们宣布，我们的董事会授权在2024年12月31日之前回购高达15亿美元的已发行普通股（“当前股票回购计划”）。当前的股票回购计划取代了先前的股票回购计划。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，没有根据当前股票回购计划或先前股票回购计划购买任何股票。
2020年8月6日，我们分别与巴克莱资本公司、美银证券公司、花旗集团环球市场公司、高盛公司分别签订了经修订和重述的分销代理协议（经2021年8月6日经修订和重述的分销代理协议第1号修正案修订，以及2022年11月3日经修订和重述的分销代理协议第2号修正案，统称为 “销售协议”）。有限责任公司、Keefe、Bruyette & Woods, Inc.、摩根大通证券有限责任公司、加拿大皇家银行资本市场有限责任公司、瑞银证券有限责任公司和富国银行证券有限责任公司（统称为 “销售代理”）。根据销售协议，我们可以不时通过任何销售代理（“市场销售计划”）发行和出售总发行价不超过15亿美元的普通股。

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第 2 项。管理层的讨论和分析
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，根据市场销售计划，我们发行了60万股股票，收益为1,130万美元，扣除佣金和费用。在截至2023年6月30日的六个月中，根据市场销售计划，我们发行了2530万股股票，收益为5.627亿美元，扣除佣金和费用。有关市场销售计划的其他信息，请参阅第1项中的 “股本” 附注。
优先股
2022年11月3日，我们的董事会批准了我们所有现有已发行优先股的回购计划（定义如下，“优先股回购计划”）。根据该计划的条款，我们有权回购总额不超过63,500,000股优先股，包括 (i) 高达28,800,000股6.95％的F系列固定至浮动利率累计可赎回优先股，面值每股0.01美元（“F系列优先股”），（ii）6.50％的G系列固定至浮动利率累计可赎回优先股的1700万股面值为每股0.01美元的股票（“G系列优先股”），以及（iii）我们6.75％的I系列固定至浮动利率累计可赎回的17,700,000股股票优先股，面值每股0.01美元（“第一系列优先股”，与F系列优先股和G系列优先股一起称为 “优先股”）。截至2022年11月3日，根据优先股回购计划，我们可能回购的优先股的总清算价值约为16亿美元。优先股回购计划于2022年11月3日生效，并将于2024年12月31日到期。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，没有回购任何与优先股回购计划相关的股票。
在证券法和其他法律要求允许的情况下，根据优先股回购计划进行的购买将不时在公开市场或私下谈判的交易中进行。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们自行决定，并将受经济和市场状况、股票价格、适用的法律要求和其他因素的约束。该授权并不要求我们收购任何特定数量的优先股，我们可能会自行决定暂停或终止该计划，恕不另行通知。


杠杆和资本
我们认为，谨慎的做法是维持保守的GAAP杠杆比率和经济杠杆比率，因为抵押贷款和信贷市场可能会持续波动。我们的资本政策管理我们的资本和杠杆状况，包括设定限额。根据指导方针，我们通常预计经济杠杆率将保持在 10:1 以下。我们的实际经济杠杆率不时因各种因素而异，包括我们的管理层对资产和负债风险水平的看法、我们的流动性状况、未使用的借贷能力水平、信贷可用性、贷款人在质押资产以担保借款时所需的超额抵押水平以及我们对国内和国际市场状况的评估。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的GAAP杠杆率分别为7. 1:1 和6. 8:1。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的经济杠杆率分别为5. 8:1 和5. 7:1，计算方法是追索权债务、TBA和CMBX未偿还衍生品的成本基础以及投资的净远期买入（销售）除以总权益。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的GAAP资本比率分别为12.0％和12.2％。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的经济资本比率分别为14.2％和14.0％，即股东权益与总经济资产的比率（包括待定银行衍生品的隐含市场价值和证券化工具发行的债务净额）。经济杠杆率和经济资本比率是非公认会计准则财务指标。有关其他信息，包括与最直接可比的GAAP业绩的对账，请参阅 “非公认会计准则财务指标” 部分。
 
风险管理
我们在日常业务中面临各种风险。有效管理这些风险对Annaly的整体成功至关重要。我们的风险管理框架的目标是识别、衡量和监控这些风险。
我们的风险管理框架旨在促进企业范围的整体风险视图。我们相信，我们在整个Annaly建立了强大的协作风险管理文化，重点是提高意识，以支持对关键风险的适当理解和管理。每位员工都有责任识别、监控和管理其职责范围内的风险。



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第 2 项。管理层的讨论和分析
风险偏好
我们维持全公司的风险偏好声明，该声明定义了我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和水平，并反映了我们的风险管理理念。我们根据我们的核心专业知识从事风险活动，旨在提高股东的价值。我们的活动侧重于通过积极的投资组合管理，在保守的流动性和杠杆态势的支持下，创收和资本保值。
风险偏好声明申明了以下关键风险参数，以指导我们的投资管理活动：
风险参数描述
投资组合构成我们将根据我们的资本配置政策，维持由董事会批准的目标资产组成的投资组合。
杠杆作用考虑到我们的整体资本配置框架，我们通常预计将经济杠杆率维持在不超过 10:1。
流动性风险我们将寻求维持足以满足我们在不利市场条件下的流动性需求的未支配资产组合。
利率风险我们将利用针对收入和资本保值的衍生工具，寻求管理利率风险，以保护投资组合免受不利利率变动的影响。
信用风险我们将寻求通过进行符合我们特定投资政策参数的投资来管理信用风险，并优化风险调整后的回报。
资本保值我们将寻求通过严格的风险管理做法来保护我们的资本基础。
运营风险我们将通过严格的运营风险管理实践，力求限制对业务的影响，这些领域包括但不限于关键第三方关系（即发起人、次级服务商）的管理、人力资本管理、网络安全和技术相关事项、业务连续性和财务报告风险。
合规、监管和法律我们将努力遵守维持我们的房地产投资信托基金地位、《投资公司法》规定的注册豁免以及我们受监管和持牌子公司的许可和批准所需的监管要求。

治理
风险管理从董事会开始，通过对风险管理框架的审查和监督，从执行管理层开始，通过持续制定风险管理惯例和执行风险管理方面的相关执行。董事会在其他董事会委员会的支持下，主要通过风险委员会和审计委员会对风险管理进行监督。风险委员会负责监督我们的风险治理结构、风险管理（运营和市场风险）和风险评估指导方针和政策以及我们的风险偏好。审计委员会负责监督我们的会计、内部控制和财务报告做法的质量和完整性，包括独立审计师的甄选、评估和审查以及对内部审计职能的监督。风险委员会和审计委员会共同监督与网络安全相关的做法和政策，并全年定期接收管理层关于网络安全和相关风险的报告。管理发展与薪酬委员会负责监督与我们的薪酬政策和做法以及继任和文化等其他人力资本问题相关的风险。提名/公司治理委员会协助董事会监督我们的公司治理框架和董事会的年度自我评估，企业责任委员会协助董事会监督任何可能给我们带来声誉或环境、社会和治理（“ESG”）风险的事项。董事会全体成员全面负责ESG监督，企业责任委员会不时与其他委员会联合开会，以审查共同责任的领域。
风险评估和风险管理是我们管理层的责任。一系列管理委员会对风险管理活动负有监督或决策责任。定期审查这些委员会的成员资格，以确保适当的人员参与风险管理流程。设立了三个主要管理委员会，为风险管理提供全面框架。负责我们风险管理的管理委员会包括企业风险委员会（“ERC”）、资产/负债委员会（“ALCO”）和财务报告和披露委员会（“FRDC”）。这些委员会均向我们的管理运营委员会报告，该委员会负责监督和管理我们的业务，包括对企业风险管理各个方面的监督和批准权。
审计服务是一项独立职能，向审计委员会报告。审计服务负责执行我们的内部审计活动，包括独立评估和验证风险管理框架内的关键控制措施。
我们的合规小组负责监督我们的监管合规性。我们的首席合规官有向审计委员会汇报的渠道。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
风险描述
由于我们经营的业务，我们面临各种风险。风险类别是强大的全企业风险管理框架的重要组成部分。
我们已经确定了以下主要类别，用于识别、评估、衡量和监控风险。
风险描述
流动性和资金风险由于无法清算资产或获得充足的资金，我们无法在到期时履行义务而不会遭受不可接受的损失，从而给收益、资本或业务带来风险。
投资/市场风险利率等影响投资证券和其他投资工具价值的市场变量变化导致收益、资本或业务风险导致我们的资产价值下降或融资成本增加。
信用风险债务人未能履行任何合同条款或以其他方式未能按约定履行所产生的收益、资本或业务风险。这种风险存在于贷款和投资活动中。
交易对手风险由于交易对手未能履行任何合同条款或以其他方式未能按约定履行而导致的收益、资本或业务风险。这种风险存在于融资、对冲和投资活动中。
运营风险由于内部流程或系统（包括业务连续性规划）不当或失败、人为因素或外部事件造成的收益、资本、声誉或业务风险。这种风险还适用于我们对专有和第三方模型的使用、软件供应商和数据提供商，以及对第三方服务提供商（例如子服务商、尽职调查公司等）的监督。
合规、监管和法律风险因违反或不遵守内部和外部适用规章和条例、诉讼或不利判决造成的损失，或可能影响我们业务模式的监管环境变化所造成的收益、资本、声誉或业务行为风险。

流动性和资金风险管理
我们的流动性和资金风险管理策略旨在确保在正常和不利的市场和商业环境下有足够的资源来支持我们的业务并履行我们的财务义务。我们的流动性和资金风险管理实践包括以下主要要素：
元素描述
资金多样和稳定的资金来源的可用性。
流动性过剩过剩的流动性主要以未支配资产和现金的形式出现。
成熟度概况负债的多样性和期限，杠杆的适度使用。
压力测试情景建模用于衡量我们流动性状况的弹性。
流动性管理政策全面的策略，包括监控、风险限制和升级协议。

资金
我们的主要融资来源是通过交易对手安排以及通过我们的全资子公司Arcola Securities, Inc.（“Arcola”）提供的回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、抵押贷款、信贷额度、票据销售和各种形式的股权。我们通过持有未支配的流动资产来维持过剩的流动性，这些资产既可以用来抵押额外借款，也可以出售。
我们寻求通过各种方法保守地管理我们的回购协议资金状况，包括交易对手的多样性、广度和深度以及保持错开的到期日状况。
作为FINRA成员经纪交易商，Arcola提供直接获得第三方资金的机会。Arcola通过FICC提供的普通抵押贷款回购服务借款，FICC充当中央交易对手。此外，Arcola可以通过直接回购协议借入资金。
为了降低流动性风险，我们对回购协议采取阶梯式方法。截至2024年6月30日和2023年12月31日，加权平均到期天数分别为36天和44天。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
我们的回购协议通常规定，在追加保证金的情况下，我们必须在追加保证金的同一工作日提供额外的证券或现金。如果我们的代理抵押贷款和住宅抵押贷款支持证券的预付款速度和/或市场利率或其他因素突然发生变化，并导致作为抵押品发布的资产的市值下降，则由此产生的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生不利变化。我们继续实现融资结构的多元化，在现有融资机制下为我们的住宅信贷业务领域增加了新的非按市值计价的融资机制和融资选项。非按市值计价的贷款具有追加保证金功能，可根据质押抵押品市值变化以外的因素进行调整。我们在流动性结构中保持活跃和灵活性，以适应市场发展。
截至2024年6月30日，我们的金融资产总额和对现有负债的认捐现金为653亿美元。根据回购协议，加权平均削减幅度约为4％。截至2024年6月30日，我们在回购协议和利率互换中作为抵押品质押的住宅证券的质量和性质与2023年同期相比没有实质性变化，我们的交易对手没有实质性改变与我们在截至2024年6月30日的三个月中根据回购协议和利率互换质押品相关的任何要求，包括必要的削减。
下表列出了我们的季度平均回购协议和季度末回购协议以及本报告所述期间未偿还的反向回购协议余额：
 回购协议反向回购协议
 每日平均值
未偿金额		期末未付金额每日平均值
未偿金额		期末未付金额
在结束的三个月里（以千美元计）
2024年6月30日$63,043,218$60,787,994$2,322,479$—
2024 年 3 月 31 日64,027,38858,975,2322,323,485—
2023 年 12 月 31 日61,924,57662,201,5431,340,204—
2023年9月30日66,020,03664,693,821257,097—
2023年6月30日64,591,46361,637,600600,968—
2023 年 3 月 31 日60,477,83360,993,018371,429—
2022年12月31日59,946,81059,512,597102,025—
2022年9月30日56,354,31054,160,731139,991—
2022年6月30日51,606,72051,364,097117,903—
我们承诺的设施仓库为我们的MSR投资组合提供融资，以实现流动性目的。我们对这些设施采取保守的态度，通常是对追加保证金的贷款进行超额抵押。
下表按2024年6月30日的到期日提供了有关我们的回购协议和其他担保融资的信息。截至2024年6月30日，我们的回购协议和其他担保融资的加权平均剩余到期日为40天：
 2024年6月30日
 本金余额加权平均费率占总数的百分比
 （以千美元计）
1 天$19,022,5085.58%31.0%
2 到 29 天15,167,7645.53%24.7%
30 到 59 天17,821,7755.51%29.0%
60 到 89 天4,144,7005.67%6.8%
90 到 119 天858,5106.22%1.4%
超过 119 天 (1)
4,372,7376.26%7.1%
总计$61,387,9945.61%100.0%
(1) 总回购协议和其他担保融资中约有1％的剩余到期日超过1年。
我们还通过在昂斯洛湾自有品牌证券化计划下发行由我们的全资子公司昂斯洛湾金融有限责任公司（“昂斯洛湾”）赞助的证券化交易，为住宅抵押贷款的投资融资。为了增加Onslow Bay平台的融资选择，我们关闭了一个新的仓库设施，其中包括扩大产品供应，包括住宅整笔贷款的非按市值计价部分，以及为OBX保留证券提供新的两年期非按市值计价的贷款。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
下表显示了截至2024年6月30日的未偿债务余额和相关的加权平均利率和到期天数：
  加权平均费率  
 本金余额截至期末本季度
加权平均值
到期天数 (1)
 （以千美元计）
回购协议$60,787,9945.59%5.53%36
其他担保融资600,0008.08%8.07%409
证券化工具发行的债务 (2)
16,911,5855.06%5.05%12,869
已发布的参赛名单 (2)
1,115,4877.35%6.97%10,900
负债总额$79,415,066   
(1) 根据标的债务工具的估计加权平均寿命确定。
(2) 不向安娜莉求助。
流动性过剩
我们的主要流动性来源是未抵押资产的可用性，这些资产可以作为抵押品提供，以支持额外的资金需求。我们的目标是可用未支配资产的最低门槛，以维持过剩的流动性。下表说明了我们可用于支持潜在抵押义务和资金需求的资产组合。
如果作为现有负债的抵押品质押资产，则被视为抵押资产，因此不再可用于支持额外资金。如果资产未被质押或证券化，则被视为未设押资产。下表还提供了截至2024年6月30日我们的担保和未抵押金融资产的账面金额：
 担保资产未抵押资产总计
金融资产（以千美元计）
现金和现金等价物$1,266,528$320,580$1,587,108
按账面价值计算的投资 (1)
机构抵押贷款支持证券60,523,7983,207,63863,731,436
信用风险转移证券835,0003,437838,437
非机构抵押贷款支持证券1,330,017372,8421,702,859
商业抵押贷款支持证券112,552—112,552
住宅抵押贷款 (2)
20,010,979484,06120,495,040
MSR1,865,890919,7242,785,614
其他资产 (3)
—56,99056,990
金融资产总额$85,944,764$5,365,272$91,310,036
(1) 上表中反映的金额以结算日为基础，可能与合并财务状况表中报告的总头寸有所不同。
(2) 包括向证券化工具转移或质押的资产。
(3) 包括商业房地产投资和某些合资企业的权益。

我们维持流动资产，以在正常和紧张的运营环境中履行我们当前和未来的债务。这些被视为缓解流动性风险的主要手段。我们还考虑了我们的流动资产的构成，并受某些参数的约束。对该构成进行集中风险监测，包括我们的现金和现金等价物存款以及资产类型。我们认为，通过清算或在融资安排中用作抵押品（包括作为支持现有财务安排的额外抵押品），我们认为具有流动性的资产可以很容易地转换为现金。我们的资产负债表还通过抵押贷款本金和利息还款以及在支付股息之前持有的净收益，持续产生流动性。下表显示了截至2024年6月30日我们的流动资产占总资产的百分比：
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第 2 项。管理层的讨论和分析
账面价值 (1)
流动资产（以千美元计）
现金和现金等价物$1,587,108
住宅证券 (2)
66,272,651
商业抵押贷款支持证券112,552
住宅抵押贷款 (3)
2,548,228
流动资产总额$70,520,539
流动资产占设押和未设押金融资产账面金额的百分比 (4)
96.15%
(1) 账面价值近似于资产的市场价值。本表中列出的资产包括截至2024年6月30日作为现有负债抵押品的653亿美元资产。有关信息，请参阅担保资产和未抵押资产表。
(2) 上表中反映的金额以结算日为基础，可能与合并财务状况表中报告的总头寸有所不同。
(3) 不包括向合并后的VIE转让或质押的证券化住宅抵押贷款，其公允价值为179亿美元。
(4) 分母是根据设押和未设押金融资产（不包括向证券化工具转移或质押的资产）的账面金额为180亿美元计算的。

成熟度概况
在管理流动性风险和投资/市场风险时，我们会考虑资产、负债和衍生品的概况，同时衡量到期日差距和利率敏感度差距。我们通过监控多个流动性指标来确定需要持有的流动资产的数量。我们使用多种建模技术来分析我们的当前和潜在债务，包括来自资产、负债和衍生品的预期现金流。下表说明了我们的资产、负债和衍生品的预期最终到期日和现金流。该表基于静态投资组合，假设不对资产现金流进行再投资，也没有输入未来负债。在评估我们的资产、负债和资产负债表外债务的到期日时，我们使用规定的到期日或对具有预付款特征的资产和负债的预付款预期。现金和现金等价物包含在 “少于3个月” 的到期时间段中，因为它们通常持有很短的时间。
就每个期限而言，当到期负债金额超过到期资产金额时，我们的到期日差距被视为负数。负缺口会增加我们的流动性风险，因为我们必须承担未来的负债。
我们的利率敏感度差距是利息收益资产与在给定时间段内到期或重新定价的计息负债之间的差额。与期限差距的计算不同，利率敏感度差距包括我们的利率互换的影响。当利率敏感资产的金额超过利率敏感负债的金额时，差距被视为正数。当利率敏感负债的金额超过利率敏感资产时，缺口被视为负数。在利率上升时期，负差距往往会对净利息收入产生不利影响，而正差距往往会导致净利息收入增加。在利率下降时期，负差距往往会导致净利息收入增加，而正差距往往会对净利息收入产生不利影响。由于期限相同或相似的不同类型的资产和负债对整体市场利率或状况的变化可能有不同的反应，因此即使每个期限类别的资产和负债完全匹配，利率的变化也可能会对净利息收入产生正面或负面的影响。用于计算我们的利率敏感度差距的资产和负债金额是根据资产和负债的合同条款确定的，唯一的不同是浮动利率贷款和证券包含在其利率首次调整的时间内，而不包括在利率到期期间。利率互换的影响也反映在我们的利率敏感度差距上，即我们通常支付固定利率并获得浮动利率，并有效地长期锁定融资成本。
根据实际预付款经验，截至2024年6月30日，下表中我们的资产和负债的利率敏感度可能会有很大差异。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
 小于 3
月		3-12
月		超过 1 年到 3 年3 年及以上总计
金融资产（以千美元计）
现金和现金等价物$1,587,108$—$—$—$1,587,108
机构抵押贷款支持证券（本金）—2363,06665,711,37065,774,459
住宅信用风险转移证券（本金）—4,5101,807773,976780,293
非机构抵押贷款支持证券（本金）59,27695,966656,435884,0811,695,758
商业抵押贷款支持证券（本金）—47,93364,355—112,288
证券总额59,276148,432785,66367,369,42768,362,798
住宅按揭贷款（本金）——712,485,3502,485,421
贷款总额——712,485,3502,485,421
向证券化工具转移或质押的资产（本金）———18,997,13918,997,139
金融资产总额——到期日1,646,384148,432785,73488,851,91691,432,466
使用重置日期的影响 (1)
19,517,345501,356285,489(20,304,190)—
金融资产总额——对利率敏感$21,163,729$649,788$1,071,223$68,547,726$91,432,466
金融负债
回购协议$56,156,747$4,304,534$326,713$—$60,787,994
证券化工具发行的债务（本金）
———16,911,58516,911,585
已发行的参股数（本金）———1,115,4871,115,487
已售出但尚未购买的美国国债1,974,602———1,974,602
金融负债总额——到期日58,131,3494,304,534326,71318,027,07280,789,668
使用重置日期的影响 (1) (2)
(52,353,970)5,741,09211,294,11435,318,764—
金融负债总额——对利率敏感$5,777,379$10,045,626$11,620,827$53,345,836$80,789,668
成熟度差距$(56,484,965)$(4,156,102)$459,021$70,824,844$10,642,798
累积到期差距$(56,484,965)$(60,641,067)$(60,182,046)$10,642,798
利率敏感度差距$15,386,350$(9,395,838)$(10,549,604)$15,201,890$10,642,798
累积速率灵敏度差距$15,386,350$5,990,512$(4,559,092)$10,642,798
(1) 到期日差距利用规定的到期日或具有预付款特征的资产的预付款预期，而利率敏感度差距则使用重置日期（如果适用）。
(2) 包括利率互换的影响。
我们用于评估利率风险的方法包括分析我们的利率 “差距”，衡量投资组合的持续时间和凸度以及对利率和利差的敏感度。

压力测试
我们利用流动性压力测试来确保我们在各种情景和压力下都有足够的流动性。这些压力测试有助于管理我们的流动资产池，并影响我们当前和未来的融资计划。施加的压力包括全市场和公司特定的应力。

流动性管理政策
我们利用全面的流动性政策结构来为我们的流动性风险管理实践提供信息，包括监测和衡量，以及明确定义的关键风险指标。定量和定性目标均用于衡量流动性状况的持续稳定和状况，包括未支配资产的水平和构成，以及压力条件下资金构成的可持续性。
我们还监控预警指标，这些指标旨在根据公司具体情况和市场状况衡量流动性来源的质量和深度。这些指标有助于评估我们的流动性状况，并已集成到我们的升级协议中。




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第 2 项。管理层的讨论和分析
投资/市场风险管理
我们面临的主要风险之一是投资/市场风险。利率水平的变化会影响我们的净利息收入，即我们从利息资产中获得的收入与计息负债和衍生品产生的利息支出之间的差额。利率和利差水平的变化也会影响我们资产的价值以及出售这些资产可能产生的收益或亏损的实现。我们可以使用各种金融工具，包括利率互换、掉期、期权、期货和其他套期保值，以限制利率对业绩的不利影响。就利率互换而言，我们使用与SOFR挂钩的合约，但也可能进行利率互换，其中浮动部分与隔夜指数掉期利率或其他指数挂钩。此外，我们可以使用MAC利率互换，我们可以在进入此类利率互换时收到或付款，以补偿此类利率互换的场外性质。MAC利率互换通过压缩来提供价格透明度、灵活性和更有效的投资组合管理，压缩是减少独特的利率互换合约的数量并用较少的包含市场定义条款的合约取而代之的过程。由于利率和利差的变化，我们的投资组合和包括衍生品在内的投资组合的价值可能会受到不利影响。
我们在评估风险时模拟了各种各样的利率情景。情景是为了反映我们对利率、利差和收益率曲线形状变化的敏感性。我们还会考虑影响我们分析的假设，例如与预付款有关的假设。除了预定义的利率情景外，我们还利用风险价值衡量标准，利用不同的信心水平来估算投资组合在不同时间段内的潜在损失。下表估算了十二个月内经济净利息收入的潜在变化以及利率瞬间上升或下降25、50或75个基点时对我们投资组合市值（包括衍生工具）的直接影响，以及如果抵押贷款期权调整后的利差立即增加或减少5、15或25个基点（假设冲击是平行和瞬时的），投资组合市场价值的影响。收入和投资组合市场价值的所有变化均以基准利率情景下预计净利息收入和投资组合价值的百分比变化来衡量。净利息收入模拟包括利率重置对负债和衍生品的利息支出影响，以及基于我们证券预付款的摊销费用和本金再投资，后者因利率水平而异。结果假设管理层没有针对利率或利差变化采取任何行动。下表显示了截至2024年6月30日的估计值。实际结果可能与这些估计有重大差异。
利率变动 (1)
投资组合价值的估计百分比变化 (2)
预计变化为
资产净值百分比 (2) (3)
经济净利息收入的预计百分比变化 (4)
-75 个基点(0.1%)(0.9%)5.7%
-50 个基点—%—%4.1%
-25 个基点—%0.3%2.0%
+25 个基点(0.1%)(0.8%)(2.7%)
+50 个基点(0.2%)(2.0%)(5.8%)
+75 个基点(0.4%)(3.5%)(9.2%)
MBS Spread Shock (1)
预计变动量
投资组合市场价值 (2)
预计变化为
资产净值百分比 (2) (3)
 
-25 个基点1.3%10.4% 
-15 个基点0.8%6.2% 
-5 个基点0.3%2.1% 
+5 个基点(0.3%)(2.0%) 
+15 个基点(0.8%)(6.1%) 
+25 个基点(1.3%)(10.1%) 
(1) 利率和MBS利差敏感度基于第三方模型的结果以及我们的内部投资专业人员的意见。实际结果可能与这些估计有重大差异。
(2) 场景包括证券、住宅抵押贷款、MSR和衍生工具。
(3) 资产净值代表股票的账面价值。
（4）场景包括证券、住宅抵押贷款、回购协议、其他担保融资和利率互换。经济净利息收入包括利率互换的净利息部分和与利率互换相关的初始利息净利息，后者在《其他》中列报，在公司合并综合收益表（亏损）中净额。

信用风险管理
已经确定了关键风险参数，以确定我们的信用风险偏好。我们寻求通过进行符合公司特定投资政策参数的投资来管理信用风险，并优化风险回报属性。
尽管我们预计我们的机构抵押贷款支持证券不会遇到信用风险，但我们投资组合中的非机构抵押贷款支持证券和CrT证券面临信用风险。此外，我们还面临住宅抵押贷款和商业房地产投资的信用风险。MSR 值也可能因降低而受到影响
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第 2 项。管理层的讨论和分析
服务费以及由于借款人表现而导致的标的抵押贷款的更高服务成本。通常，如果发行人或借款人未能履行其合同义务，我们将面临损失风险。我们已经制定了降低信用风险的政策和程序，包括设定和审查信贷风险敞口限额。就住宅抵押贷款和MSR而言，我们可能会聘请第三方对我们认为足以代表整个资金池的贷款样本进行尽职调查。投资完成后，我们的持续监督流程包括由我们的投资人员和适当的委员会对投资进行定期审查、分析和监督。我们会审查与每项投资相关的信用和其他损失风险。我们的管理层监控整体投资组合风险，并确定损失准备金的估算。此外，ALCO还对我们的信用风险敞口进行监督。
根据资产负债表的价值，截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的投资组合构成如下：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
类别
机构抵押贷款支持证券71.3%75.9%
信用风险转移证券0.9%1.1%
非机构抵押贷款支持证券1.9%2.4%
住宅抵押贷款 (1)
22.7%17.9%
抵押贷款服务权3.1%2.4%
商业地产0.1%0.3%
(1) 包括向证券化工具转移或质押的资产。

交易对手风险管理
我们使用回购和衍生协议以及交易活动会给交易对手带来风险，这些风险与潜在损失有关，如果这些协议的交易对手未能履行合同规定的义务，这些损失可能会得到承认。如果交易对手违约，我们可能难以获得抵押作为抵押品的资产。我们的很大一部分投资是通过回购协议融资的，通过将我们的住宅证券作为抵押品提供给相应的贷款机构。我们质押的抵押品通常超过每份协议下的借款金额。如果回购协议的交易对手拖欠债务，而我们无法收回质押资产，我们就有失去超额抵押或削减的风险。该风险敞口金额是向我们贷款的金额加上应付给交易对手的利息与我们向贷款人质押的抵押品的公允价值（包括此类抵押品的应计应收利息）之间的差额。
我们还使用利率互换和其他衍生品来管理利率风险。根据这些协议，我们将证券和现金作为抵押品，或作为保证金安排的一部分结算变动保证金支付。
如果交易对手拖欠债务，我们将面临衍生品交易对手的损失，前提是我们的证券或现金质押金额超过相关衍生品的未实现亏损，我们无法收回多余的抵押品。此外，如果我们的衍生工具未实现收益超过对手向我们认捐的证券或现金金额，我们将面临衍生品交易对手的损失。
我们从多个维度监控我们的交易对手敞口，包括按安排类型、抵押品类型、交易对手类型、评级和地域划分。此外，ALCO还对我们的交易对手风险进行了监督。下表汇总了截至2024年6月30日我们按地域划分的对手敞口：
交易对手数量
担保融资 (1)
按公允价值计算的利率互换
曝光 (2)
地理（以千美元计）
北美21$45,225,272$4,736$3,046,774
欧洲911,901,346(3,226)823,054
亚洲（非日本）1405,932—11,779
日本43,855,444—398,346
总计35$61,387,994$1,510$4,279,953
(1) 包括回购协议和其他担保融资。
(2) 表示作为抵押品向每个交易对手质押的现金和/或证券金额减去每个交易对手的回购协议和其他担保融资和衍生品的总额。


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第 2 项。管理层的讨论和分析
运营风险管理
我们的每项业务和支持职能都面临运营风险。运营风险可能来自内部或外部来源，包括人为错误、欺诈、系统问题、流程变更、供应商、业务中断和其他外部事件。我们通过各种工具管理运营风险，包括涵盖业务连续性、个人行为、网络安全和供应商管理等主题的流程、政策和程序。其他工具包括风险与控制自我评估（“RCSA”）测试，包括灾难恢复/测试；系统控制，包括访问控制；培训，包括网络钓鱼练习和网络安全意识培训；以及监控，包括关键风险指标的使用。我们的运营风险管理团队每年进行灾难恢复演习，并定期进行其他运营风险桌面练习。员工层面的运营风险防线包括适当分离不相容的职责、对财务报告的活动层面的内部控制、授权业务部门识别和减少运营风险来源、由我们的内部审计人员进行测试以及我们的整体治理框架。
运营风险管理职责由ERC监督。ERC 负责支持运营委员会实施、持续监控和评估企业风险管理框架的有效性。该监督权包括审查管理层为识别、评估、衡量和管理全企业风险而制定的战略、流程、政策和做法。
网络安全是我们企业风险管理框架的一部分。评估、识别和管理网络安全风险的流程包括网络安全风险评估、关键风险指标的使用、供应商网络安全风险管理、员工培训（包括网络钓鱼演习和网络安全意识培训）、渗透测试、网络安全保险评估以及我们的内部审计部门的定期参与，后者决定我们的网络安全计划和信息安全实践是否与美国国家标准与技术研究所（“NIST”）框架的相关部分一致。我们会定期聘请渗透测试公司和律师事务所来协助这些流程。当我们这样做时，我们会聘请信誉良好的公司，限制他们仅访问特定目的所需的信息，并对机密信息（包括个人身份信息）进行安全控制。我们还维护网络安全事件响应计划（“响应计划”），其中包含根据需要利用跨职能专业知识和外部资源来识别、控制、缓解和升级网络安全事件的流程。我们会定期进行桌面练习，以测试我们的应对计划和我们对各种业务中断事件的反应，并将这些桌面演习的结果报告给网络安全委员会和ERC。
我们还制定了监督和识别与使用第三方服务提供商（包括抵押贷款服务商和次级服务商）相关的网络安全威胁所带来的重大风险的流程，我们依赖第三方服务提供商来执行与我们的运营相关的各种业务流程。我们的供应商管理政策规定了聘请、入职和监控第三方供应商绩效的程序。对于抵押贷款服务商和次级服务商，这些程序包括评估供应商的财务状况，监督其遵守适用的法律法规、网络安全和业务连续性计划以及个人身份信息的安全性。我们还制定了评估和分类与主要第三方服务提供商在其系统上持有的敏感数据相关的网络安全风险的流程。
在ERC的监督下，网络安全委员会对这些流程负有主要责任，以管理网络安全风险。网络安全防御的日常监控由 IT 基础设施团队执行，任何问题都会根据需要上报给网络安全委员会。网络安全委员会定期开会，讨论网络安全流程、政策和程序的例行监督以及任何网络特定事件的管理，包括酌情上报给ERC、执行领导团队和/或董事会。
网络安全委员会包括来自运营风险管理、信息技术、法律、抵押贷款业务和内部控制的代表。网络安全委员会的某些成员具有相关资格，例如实施数据安全措施、制定网络安全政策和程序以及评估、管理和报告网络安全风险的丰富工作经验。成员还参加与网络安全相关的专业组织，这些组织讨论行业威胁、挑战和网络安全问题的解决方案。我们的 IT 基础设施负责人已经完成了哈佛大学颁发的 “网络安全：信息时代的风险管理” 证书课程。
网络安全委员会定期与ERC以及董事会的审计和风险委员会讨论网络安全风险管理和最佳实践。审计和风险委员会共同监督与网络安全相关的流程、做法和政策，并听取管理层和外部专家关于网络技术相关风险的联合和个人陈述。我们的两名董事会成员完成了卡内基梅隆/NACD 网络风险监督计划并获得了 CERT 网络安全监督证书，我们的一名董事会成员完成了 NACD 大师班：网络风险监督计划。
迄今为止，我们还没有发现任何对我们产生重大影响的网络安全威胁的风险。但是，尽管我们采取措施采取合理的网络安全措施，但并非所有网络安全事件都能预防或发现。我们还可能对影响我们的第三方服务提供商（包括服务商和子公司）的网络安全威胁负责
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第 2 项。管理层的讨论和分析
服务商。因此，尽管我们认为目前不存在任何合理可能对我们的业务战略、经营业绩或财务状况产生重大影响的潜在威胁或网络安全事件的风险，但此类风险的可能性或严重程度很难预测。有关进一步的讨论，请参阅第一部分第1A项中标题为 “我们高度依赖信息系统和网络，其中许多由第三方运营，这些系统或网络的任何故障都可能对我们的业务产生重大不利影响” 和 “网络攻击或其他信息安全漏洞可能对我们的业务、声誉和财务状况产生不利影响” 的风险因素。我们最新的10-k表年度报告和第二部分第1A项中的 “风险因素”。本10-Q表季度报告中的 “风险因素”。

合规、监管和法律风险管理
我们的业务以房地产投资信托基金的形式组织，我们力求继续满足房地产投资信托基金的税收要求。确定我们是房地产投资信托基金需要分析各种事实和情况。因此，我们在风险管理计划中密切监控我们的房地产投资信托基金状况。我们还定期评估我们受监管和持牌子公司的风险管理，其中包括我们的注册经纪交易商子公司Arcola、根据《投资顾问法》在美国证券交易委员会注册为投资顾问的子公司以及作为持牌抵押贷款汇总商和主服务商运营的子公司。
金融服务行业受到严格监管，受到监管机构的广泛关注，这可能会影响我们的公司和业务战略。我们在住宅全额贷款和MSR方面的投资要求我们遵守适用的州和联邦法律法规，并保持适当的政府许可、批准和豁免。我们会积极监测监管可能对我们产生的直接和间接的潜在影响。我们维持一个程序，以积极监控可能影响我们的实际和潜在法律行动。我们的风险管理框架旨在在ERC的监督下识别、衡量和监控这些风险。
我们目前依赖《投资公司法》第3 (c) (5) (C) 条规定的注册豁免，我们力求继续满足这种注册豁免的要求。我们是否有资格获得这种注册豁免取决于各种事实和情况。因此，我们与我们的法律部门一道，密切监测我们在风险管理计划中对《投资公司法》第3（c）（5）（C）条的遵守情况。《投资公司法》第3（c）（5）（C）条的遵守情况由FRDC在ERC的监督下进行监督。


关键会计估计
根据美国公认的会计原则编制合并财务报表要求我们做出影响所报告的资产、负债、收入和支出金额的估计、判断和假设。实际结果可能与这些估计有重大差异，假设的变化可能会对合并财务报表产生重大影响。我们要求我们做出重大判断或估计的关键会计政策如下所述。有关这些关键会计政策和其他重要会计政策的更多信息，请参阅第1项所列合并财务报表附注中标题为 “重要会计政策” 的附注。“财务报表。”

金融工具估值

住宅证券
描述：我们按估计公允价值持有住宅证券。我们的机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券市场活跃。
判断和不确定性：由于我们主要投资于可使用活跃交易资产的报价进行估值的证券，因此在衡量公允价值方面，可观察的投入程度很高，主观性较小。内部公允价值是根据待定证券市场的报价、美国国债曲线和个别证券的基本特征确定的，这些特征可能包括息票、定期和寿命上限、重置日期和证券的预期寿命。尽管预付款利率可能难以预测，需要对该机构抵押贷款支持证券的估值进行估值和判断，但我们使用多种第三方模型来验证住宅证券公允价值衡量中使用的预付款速度。将所有内部公允价值与外部定价来源和/或交易商报价进行比较，以确定合理性。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
此外，用作回购协议抵押品的证券每天由交易对手定价，以确保足够的抵押品，从而进一步验证我们的内部定价。
估计值对变化的敏感性：估算公允价值时使用的基本假设的变化会影响住宅证券的账面价值及其收益率。例如，CPR的增加将降低我们机构抵押贷款支持证券的账面价值和收益率。我们的估值对利率的变化最为敏感，利率的变化也会影响预付款速度。有关更多信息，请参阅本项目2中的经验和预期的长期CPR、财务状况—住宅证券以及利率敏感度和利率以及MBS利差冲击分析和讨论。

住宅抵押贷款
描述：我们选择按公允价值核算住宅抵押贷款。我们投资的住宅整笔贷款市场活跃。
判断和不确定性：由于我们主要投资于住宅贷款，这些贷款可以使用类似资产的活跃报价进行估值，因此在衡量公允价值方面有可观察的投入。内部公允价值是根据类似市场交易的报价、互换曲线和个人贷款的基本特征（可能包括贷款期限、息票和重置日期）确定的。尽管预付款利率可能难以预测，而且是一个重要的估计，需要对住宅整笔贷款的估值进行判断，但我们对照专门从事住宅抵押贷款的独立定价分析提供商提供的预还款速度进行验证。通常将内部公允价值与外部定价来源进行比较以确定合理性。
估计值对变化的敏感性：模型假设的变化，包括预付款速度，可能会对住宅抵押贷款的公允价值估计以及这些资产的未实现损益和收益率产生重大影响。我们的估值对利率的变化最为敏感，利率的变化也会影响预付款速度。有关更多信息，请参阅本项目2中的利率敏感度和利率冲击分析和讨论。

MSR
描述：我们选择按公允价值核算MSR。与证券相比，MSR市场被认为不那么活跃和透明。因此，我们在MSR投资的公允价值估计值是从模型中获得的，这些模型在其估值中使用了大量不可观察的输入。
判断和不确定性：这些估值主要使用贴现现金流模型，该模型纳入了不可观察的市场数据输入，包括预付款率、拖欠水平、服务成本和贴现率。然后将模型估值与从第三方定价提供商处获得的估值进行比较。管理层审查从第三方定价提供商那里收到的估值，并将其用作与建模价值的比较点。MSR的估值需要管理层和第三方定价提供商的重大判断。
估计值对变化的敏感性：用于估算MSR公允价值的基本假设的变化会影响账面价值以及确认的相关未实现损益。有关模型输入敏感度的进一步讨论，请参阅第1项所列合并财务报表附注中标题为 “公允价值计量” 的附注。“财务报表。”

利率互换
描述：我们需要按公允价值核算衍生资产和负债，这些资产和负债可能通过衍生品清算组织清算，也可能不会。我们使用衍生品清算组织提供的价格对已清利率互换进行估值。我们使用内部模型对未清算的衍生品进行估值，并将价格与交易对手商标进行比较。
判断和不确定性：我们使用隔夜指数掉期（“OIS”）曲线、SOFR曲线或SOFR远期利率作为输入，对几乎所有未清利率互换进行估值。根据市场惯例，我们根据利率互换的公允价值交换抵押品（也称为保证金）。通过这种保证金流程，我们可以将我们的记录公允价值与交易对手或衍生品清算机构计算的公允价值进行比较，从而进一步验证我们未清利率互换的记录公允价值。
估计值对变化的敏感度：OIS曲线的变化将影响我们的利率互换资产和负债的账面价值。我们的估值对利率的变化最为敏感，利率的变化也会影响预付款速度。有关更多信息，请参阅本项目2中的利率敏感度和利率冲击分析和讨论。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
收入确认
描述：息票支付的利息收入是根据住宅证券的未偿本金及其合同条款累积的。与购买住宅证券相关的保费和折扣使用利息法在证券的预计寿命内摊销或累积为利息收入。住宅证券销售的收益或亏损根据特定的识别方法在交易日记录。
判断和不确定性：为了帮助确定证券的预计寿命，我们使用第三方模型和市场信息来预测预付款速度。我们的预还款速度预测包括基础贷款特征（即息票、期限、原始贷款规模、原始贷款价值比率等）和市场数据，包括利率和房价指数预测以及专家判断。预付款速度因投资类型、金融市场状况和其他因素而异，无法肯定地预测。
估计值对变化的敏感度：模型假设的变化，包括利率和其他市场数据，以及对模型的定期修订，将导致结果的变化。对与计算有效收益率相关的实际预付款活动进行了调整。利率变动对我们经济净利息收入的敏感性包含在本项目2的利率冲击分析和讨论中，以获取更多信息。

可变利益实体的合并
描述：我们必须确定是否需要合并其持有可变权益的实体。
判断和不确定性：确定一个实体在VIE中是否拥有控股财务权益，需要在评估VIE的目的和设计以及确定对其经济表现影响最大的活动方面做出重大判断。我们还必须确定实体中明确和隐含的可变利益，并考虑参与VIE的设计及其正在进行的活动。要确定是否需要合并 VIE，我们必须运用判断来评估我们是否有权指导 VIE 中最重要的活动，以及我们是否有权获得福利或有义务吸收可能对 VIE 造成重大损失的损失。

估算值的使用
使用公认会计原则要求管理层做出估算和假设，这些估计和假设会影响财务报表日报告的资产负债金额和或有资产负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计有重大差异。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
术语表
一个
可调利率贷款/证券
一种根据预定标准定期调整利率的贷款/证券。可调整利率与客观公布的利率指数挂钩。

中介机构
指联邦特许公司，例如联邦全国抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押贷款公司，或美国政府机构，例如政府全国抵押贷款协会。

机构抵押贷款支持证券
指由机构发行或担保的住宅抵押贷款支持证券。

摊销
通过分期付款清算债务。摊销还指系统地减少已确认的资产或负债（例如债务证券的购买溢价或折扣），同时抵消收益的过程。

计息负债的平均GAAP成本和计息负债的平均经济成本
计息负债的平均GAAP成本表示年化利息支出除以平均计息负债。平均计息负债是一项非公认会计准则财务指标，反映了该期间的平均余额。计息负债的平均经济成本等于年化经济利息支出除以平均计息负债。

平均寿命
在抵押贷款支持证券中，根据预付款假设，收取每美元本金的平均时间，再加上每笔预付本金的金额。

利息收益资产的平均收益率和利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）
利息收益资产的平均收益率表示年化利息收入除以平均利息收益资产。平均利息收益资产反映了该期间我们投资的平均摊销成本。利息收益资产的平均收益率（不包括PAA）是一种非公认会计准则财务指标，使用年化利息收入（不包括PAA）计算。






B
基点（“bp” 或 “bps”）
百分之一的百分之一，用于表示利率的差异。一个基点是收益率的0.01％。例如，债券的收益率从3.00％变为3.50％，可以说已经上涨了50个基点。

基准
一种债券或指向一篮子债券的指数，其条款用于与其他期限相似的债券进行比较。全球金融市场通常将美国国债作为基准。

受益所有人
即使证券的所有权是以经纪人或银行的名义持有的，也能从拥有证券中受益的人。

板
指安娜利的董事会。

邦德
债务的书面证据，这些债务具有规定的利率或规定的利率，或说明了确定该利率的公式，并在确定日期到期，在那一天并在出示时向持有人或所有者支付固定金额的款项外加利息（通常以债券附带的利息券表示）。债券是长期证券，原始到期日超过一年。

每股账面价值
计算方法是将普通股、额外实收资本、累计的其他综合收益（亏损）和累计赤字相加，然后除以已发行普通股总额。

经纪人
代表客户或自己的账户买入和卖出证券的证券公司的通用名称。


C
资本缓冲
包括可以出售或用作抵押品以满足流动性需求的未抵押金融资产。

资本比率（GAAP 资本比率）
计算方法是股东权益总额除以总资产。



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第 2 项。管理层的讨论和分析
携带
资产从其套期保值和融资成本中获得的收入。当融资证券的利率大于借入资金的利率时，就会出现正利差。负套利是指借入资金的利率大于融资证券的利率。

CMBX
CMBX指数是一个综合可交易指数，参考一篮子25个具有特定评级和年份的CMBS。CMBX指数允许投资者持有相应一揽子CMBS证券的多头头寸（称为卖出保障）或空头头寸（称为购买保障），其结构为 “即用即付” 合约，保护卖方根据合同的名义金额获得标准化运转息券，保障买方支付标准运行息票。此外，保障卖方有义务在标的CMBS证券发生本金损失和/或息票短缺时向保障买方支付相应的金额。

抵押品
借款人或衍生合约的一方为担保贷款或衍生品的支付而质押的证券、现金或财产。如果借款人未能偿还贷款或违约衍生合同，则有担保方可以取得抵押品的所有权。

抵押贷款债务（“CLO”）
由贷款和其他债务工具抵押的证券化。

抵押抵押债务（“CMO”）
由抵押贷款直通证券或抵押贷款池支持的多类别债券。

商品期货交易委员会（“CFTC”）
根据1974年《商品期货交易委员会法》成立的独立的美国联邦机构。美国商品期货交易委员会监管掉期、商品期货和期权市场。其目标包括促进有竞争力和高效的期货市场，保护投资者免受操纵、滥用贸易行为和欺诈的侵害。

商业抵押贷款支持证券（“CMBS” 或 “商业证券”）
由商业地产抵押池抵押的证券，其中抵押贷款的所有本金和利息按规定的顺序或方式流向证书持有人。

固定预付款率（“CPR”）
一年内预付的未偿抵押贷款本金的百分比，基于单月死亡率的年化，反映了一个月内还款的未偿抵押贷款本金。


凸度
衡量证券期限随利率变化而变化的指标。证券的凸度越大，其期限随利率变化而变化的幅度就越大。

公司债务
公司发行的非政府债务工具。长期公司债务可以作为债券或贷款发行。

交易对手
交易中的两个实体之一。例如，在债券市场中，交易对手可以是州或地方政府、经纪交易商或公司。

优惠券
债券的利率，用于计算定期到期的利息金额。

信用和交易对手风险
由于债务人或交易对手未能履行任何合同条款或以其他方式未能按约定履行而导致的收益、资本或业务风险。信贷和交易对手风险存在于贷款、投资、融资和对冲活动中。

信贷衍生品
具有与特定实体（或一组实体）的信用风险相关的一个或多个标的证券或使卖方面临特定信用风险相关事件的潜在损失的指数的衍生工具。一个例子是参考商业抵押贷款支持证券指数的信用衍生品。
 
信用风险转移（“CRT”）证券
信用风险转移证券是房利美和房地美发行的风险分担交易，以及由第三方市场参与者安排的类似结构的交易。CRT领域发行的证券旨在将抵押贷款信用风险从房利美、房地美和/或第三方综合转移给私人投资者。

当前面孔
抵押贷款证券目前剩余的每月本金。当前面值是通过将证券的原始面值乘以当前的本金余额系数来计算的。


D
经销商
承保、交易和出售证券的个人或组织，例如证券的主要做市商。

违约风险
债券发行人可能无法在到期时支付本金或利息。
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第 2 项。管理层的讨论和分析
衍生物
一种金融产品，其价值来自标的工具、指数或参考池（例如期货合约、期权、利率互换、利率互换和某些待公布的证券）的价格、价格波动和价格预期。

折扣价格
当美元价格低于面值时，据说是以折扣价出售。

持续时间
固定收益投资现金流的加权到期日，用于估算固定收益证券对给定利率变动的价格敏感度。


E
可供分配的收益（“EAD”）和每平均普通股可供分配的收益
非公认会计准则财务指标定义为：（a）经济净利息收入，（b）待定资产收益和CMBX息票收入，（c）净服务收入减去MSR的已实现摊销，（d）其他收益（亏损）（不包括无形资产摊销、分配给股票法投资的非EAD收益和其他收益（亏损）中的其他非EAD部分）的总和，（e）一般和管理费用（不包括交易费用和非经常性项目），以及（f）所得税（不包括非EAD收入（亏损）项目的所得税影响），不包括（g）保费摊销调整代表了与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度同比变化对前期的累积影响，但不代表本期的累积影响。每股普通股可供分配的收益是一项非公认会计准则财务指标，计算方法是将该期间可供分配的收益除以平均基本普通股的平均值。

该指标以前被标记为核心收益（不包括PAA）和每股普通股核心收益（不包括PAA））。EAD的定义与前一报告期的核心收益（不包括PAA）的定义相同。

经济资本
衡量公司所面临风险的指标。这是公司作为抵御风险的缓冲所需要的资本金额。它是对给定时间范围内给定信心水平下未来潜在损失的概率衡量标准。






经济资本比率
非公认会计准则财务指标，计算方法是股东权益总额除以总经济资产。总经济资产包括TBA衍生品的隐含市场价值，并扣除证券化工具发行的债务。

经济利息支出
非公认会计准则财务指标，包括GAAP利息支出、利率互换的净利息部分以及与利率互换相关的初始利润净利息，后者在《其他》中列报，净载于公司的综合收益表（亏损）中。

经济杠杆比率（经济债务与权益比率）
非公认会计准则财务指标，计算方法是追索权债务、TBA和CMBX未偿还衍生品的成本基础以及投资的净远期购买（销售）除以总权益。追索权债务包括回购协议、其他担保融资和已售出、尚未购买的美国国债。证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权，不在本措施范围内。

经济净利息收入
非公认会计准则财务指标，由公认会计准则利息收入减去经济利息支出组成。

经济回报
指公司的账面价值变动加上申报的股息除以前一时期的账面价值。

担保资产
公司资产负债表上作为负债抵押品的资产。

ESG
环境、社会和治理。


F
面值
出现在票据正面的证券的面值（即本金或到期价值）。

因子
一个十进制值，反映抵押贷款证券未偿还本金余额相对于其原始本金价值的比例，该比例会随着时间的推移而变化。

房利美
联邦全国抵押贷款协会。


72

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第 2 项。管理层的讨论和分析
联邦存款保险公司（“FDIC”）
一个由美国国会设立的独立机构，旨在通过为存款投保、审查和监督金融机构的安全和稳健性及消费者保护以及管理破产管理来维持美国金融体系的稳定和公众信心。

联邦基金利率
银行对其向其他银行的超额储备金的隔夜贷款收取的利率。

联邦住房融资局（“FHFA”）
FHFA是一个独立的监管机构，负责监督二级抵押贷款市场的重要组成部分，包括房利美、房地美和联邦住房贷款银行。

金融业监管局有限公司（“FINRA”）
FINRA是一个非政府组织，其任务是监管交易商、经纪人和所有公共投资者之间进行的所有商业交易。

固定利率抵押贷款
一种抵押贷款，其每月还款额从一开始就确定，在抵押贷款的整个生命周期中保持不变。

固定收益清算公司（“FICC”）
FICC是一家处理美国固定收益资产确认、结算和交付的机构。该机构确保美国政府证券和抵押贷款支持证券交易在市场上的系统和高效结算。

浮动利率债券
一种根据预定公式定期调整利率的债券，通常与指数挂钩。

浮动利率首席营销官
一种首席营销官批款，支付与代表性利率指数（例如SOFR、恒定到期国债或资金成本指数）挂钩的可调利率。

弗雷迪·麦克
联邦住房贷款抵押贷款公司











期货合约
具有法律约束力的协议，在未来的指定月份以买方和卖方在合同开始时商定的价格买入或卖出商品或金融工具。期货合约根据每种商品的质量、数量、交货时间和地点进行标准化。期货合约与期权的不同之处在于，期权赋予一方交易对手的权利，另一方有买入或卖出的义务，而期货合约代表两个交易对手的义务，一方交割，另一方接受交割。期货合约是一类称为衍生品的金融工具的一部分。


G
GAAP
美国公认的会计原则。

Ginnie Mae
政府全国抵押贷款协会。


H
对冲
一项旨在最大限度地减少利率或证券价格不利变动的影响的投资。


我
初始保证金
一方为抵押交易下的义务而提供的现金或证券，该现金或证券并非基于自交易执行以来该交易价值的变化。

在钱里
描述具有内在价值且可以出售或行使以获利的期权；当行使价（执行价格）低于标的证券的市场价格时，看涨期权即为价内期权。

计息负债
指回购协议、证券化工具发行的债务、已售出、尚未购买的美国国债和信贷额度。平均计息负债基于每日余额。

赚取利息的资产
指住宅证券、美国国库证券、反向回购协议、商业房地产债务和优先股权益、住宅抵押贷款和公司债务。平均利息收入资产基于每日余额。

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第 2 项。管理层的讨论和分析
纯息（IO）债券
抵押贷款、国债或债券付款的利息部分，与相同还款的本金部分分开出售。

利率风险
由于绝对利率水平、两种利率之间的利差、收益率曲线的形状或任何其他利率关系的变化，投资价值发生变化的风险。随着市场利率的上升，当前固定收益投资持有的价值下降。采用分散、去杠杆和对冲技术来降低这种风险。利率风险是一种市场风险。

利率互换
交易对手之间达成的具有约束力的协议，用于定期交换某些预先确定的美元本金（称为名义本金）的利息。例如，一方将支付固定费用并获得浮动利率。

利率互换
利率互换期权。掉期的买方有权在未来的某个指定日期签订利率互换协议。互换协议将规定掉期的买方是固定利率的接收者还是固定利率的付款人。
 
国际掉期和衍生品协会（“ISDA”）主协议
ISDA开发的标准化合约被用作签订双边衍生品合约的保护伞。

反向 IO 债券
一种纯息债券，其票面由表示与基准利率（例如SOFR）反向关系的公式确定。随着基准利率的变化，IO 息票会朝相反的方向调整。当基准利率相对较低时，IO支付的息票相对较高，反之亦然。

投资/市场风险
利率等市场变量的变化会影响住宅证券和其他投资工具的价值，从而导致我们资产价值下降的收益、资本或业务风险。

《投资顾问法》
指经修订的1940年《投资顾问法》。

《投资公司法》
指经修订的1940年《投资公司法》。


L
杠杆作用
使用借款来增加投资能力和经济回报。

杠杆比率（GAAP 杠杆比率或债务与权益比率）
按总债务占股东权益总额的比例计算。为了计算该比率，总债务包括回购协议、其他担保融资、证券化工具发行的债务、已发行的参与以及已售出但尚未购买的美国国债。证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权。

LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）
以前用作金融交易基准的汇率。与我们相关的伦敦银行同业拆借利率的所有期限要么不再公布，要么不再具有代表性。

流动性风险
由于无法清算资产或获得充足的资金，我们无法履行到期的义务而不会遭受不可接受的损失，从而给收益、资本或业务带来的风险。

长期心肺复苏
我们使用第三方模型和市场信息，预计某些机构抵押贷款支持证券的预付款速度。我们的预还款速度预测包括基础贷款特征（例如息票、期限、原始贷款规模、原始贷款价值比率等）和市场数据，包括利率和房价指数预测。模型假设的变化，包括利率和其他市场数据，以及模型的定期修订，将导致结果的变化。

长期债务
一年以上到期的债务。


M
市场协议息票（“MAC”）利率互换
由SIFMA和ISDA开发的具有预先定义的市场商定条款的利率互换合约结构，旨在促进流动性和简化管理。

货币政策
联邦储备系统联邦公开市场委员会为影响货币供应或利率而采取的行动。





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第 2 项。管理层的讨论和分析
抵押贷款支持证券（“MBS”）
代表抵押贷款池中直接权益的证券。直通发行人或服务商收取资金池中贷款的款项，并按比例将本金和利息 “转移” 给证券持有人。

抵押贷款
由银行、储蓄银行或其他金融机构发放的完全以房地产作为担保且未由政府机构提供保险或担保的抵押贷款。

抵押贷款服务权（“MSR”）
构成偿还现有抵押贷款权利的合同协议，其中持有人获得利益，承担偿还抵押贷款的费用和风险。


N
导航
净资产价值。

净利息收入
代表我们的投资组合投资所赚取的利息收入，减去为借款支付的利息支出。

净利率和净利率（不包括PAA）
净利率代表我们的利息收入减去利息支出除以平均利息收入资产。净利率（不包括PAA）是一项非公认会计准则财务指标，表示我们的利息收入（不包括PAA）加上待定的美元滚动收入和CMBX息票收入减去经济利息支出除以平均利息收入资产总和加上平均未偿还的TBA合约和CMBX余额的总和。

净利差和净利差（不包括PAA）
净利差表示利息资产的平均收益率减去计息负债的平均GAAP成本。净利差（不包括PAA）是一项非公认会计准则财务指标，代表利息资产的平均收益率（不包括PAA）减去计息负债的平均经济成本。

不良贷款（“不良贷款”）
接近违约或违约的贷款。

名义金额
合约所依据的衍生合约中的规定本金。





O
运营风险
内部流程或系统不当或失败、人为因素或外部事件对收益、资本、声誉或业务造成的风险。

期权合约
一种合同，在该合同中，买方有权但没有义务在给定日期或之前以固定价格买入或出售资产。看涨期权的买家押注，证券的价值将超过期权设定的价格（行使价），再加上他们为期权本身支付的价格。看跌期权的买家押注该证券的价格将跌破该期权设定的价格。期权是一类称为衍生品的金融工具的一部分，这意味着这些金融工具的价值来自标的投资的价值。

原始面孔
证券发行之日的面值或原始本金。

没钱了
描述没有内在价值且如果今天到期将毫无价值的期权；对于看涨期权，这种情况发生在行使价高于标的证券的市场价格时；对于看跌期权，这种情况发生在行使价低于标的证券的市场价格时。

隔夜指数掉期（“OIS”）
一种利率互换，其中将固定利率兑换成隔夜浮动利率。

场外交易（“OTC”）市场
一种证券市场，由全国各地的交易商通过价格谈判而不是使用以证券交易所为代表的拍卖系统进行交易。


P
标准杆数
价格等于证券的面值；100%。

面值金额
到期时到期的债券或票据的本金。也称为面值。

直通安全
一种证券化结构，其中GSE或其他实体在扣除费用和支出后，将每月从借款人那里收取的款项 “转移” 给投资者。




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第 2 项。管理层的讨论和分析
池
由发起人或主服务商汇集的一系列抵押贷款，作为担保的基础。就金妮·梅、房利美或房地美抵押贷款直通证券而言，资金池由发行机构指定的号码标识。

高级
证券价格超过其本金的金额。当债券的美元价格高于其面值时，据说是溢价出售。

保费摊销调整（“PAA”）
与我们的机构抵押贷款支持证券相关的估计长期预付款速度同比变化对前期的累积影响，但对本期的累积影响不大。

预付款
在抵押贷款或其他债务到期之前不定期地部分或全部偿还未偿还的本金。

预付款风险
利率下降的风险将导致抵押贷款或其他贷款的预付款增加，迫使投资者以较低的现行利率进行再投资。

预付款速度
抵押贷款借款人偿还作为MBS基础的抵押贷款的估计利率。

主要市场
发行人发行或出售新债券的市场。

最优惠利率
银行向其最佳商业客户报价的贷款的指示性利率。
 
本金和利息
该术语用于指定期还款或预付本金以及抵押贷款或其他证券的利息支付。


R
费率重置
根据规定的公式调整浮动利率证券的利率。

房地产投资信托基金（“房地产投资信托基金”）
一种特殊用途的投资工具，通过汇集资金购买和管理抵押贷款和/或收益财产，使投资者能够直接参与房地产相关资产的所有权或融资。


追索权债务
无论质押抵押品的价值如何，经济借款人都有义务偿还全部余额的债务。相比之下，经济借款人偿还无追索权债务的义务仅限于质押抵押品的价值。追索权债务包括回购协议、其他担保融资和已售出、尚未购买的美国国库证券。证券化工具发行的债务和发行的参与权对我们无追索权，不在本措施范围内。

再投资风险
在利率下降的环境中，利息收入或本金还款必须以较低的利率进行再投资的风险。

再履行贷款（“RPL”）
一种贷款，以前至少拖欠了90天，但现已恢复。

回购协议
向投资者出售证券，同意在规定的时间段后以更高的价格回购证券；一种短期借款形式。对于交易另一端（购买证券并同意将来出售）的一方来说，这是一项反向回购协议。

住宅信贷证券
指CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。

住宅证券
指机构抵押贷款支持证券、CRT证券和非机构抵押贷款支持证券。

剩余的
在证券化中，剩余部分是从抵押品中收取在其他部分债务履行后剩余的任何现金流的部分。

平均股本回报率
通过将收益除以平均股东权益来计算。

反向回购协议
请参阅回购协议。证券买方实际上向卖方提供抵押贷款。

风险偏好声明
定义我们为实现业务目标而愿意承担的风险类型和级别，并反映我们的风险管理理念。





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第 2 项。管理层的讨论和分析
S
二级市场
先前在主要市场发行或出售的债券的持续市场。

担保隔夜融资利率（“SOFR”）
衡量隔夜借入由美国国债抵押的现金的成本的广泛指标，并被替代参考利率委员会选为取代美元伦敦银行同业拆借利率的首选基准利率。

结算日期
证券交付和付款才能完成交易的日期。

短期债务
通常，在一年或更短的时间内到期的债务。但是，某些在三年内到期的证券可能被视为短期债务。

传播
通过经纪公司买入或卖出债券时，将向投资者收取佣金或利差，即市场价格和购买成本之间的差额，有时还会收取服务费。点差因包括流动性在内的多种因素而异。


T
目标资产
包括机构抵押贷款支持证券、待公布的远期合约、CRT证券、MSR、非机构抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款和商业房地产投资。

有形的经济回报
指公司有形账面价值的变化（计算方法是普通股、额外实收资本、累计其他综合收益（亏损）和累计赤字减去无形资产）加上申报的股息除以前一时期的有形账面价值。

应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”）
由房地产投资信托基金直接或间接拥有并与房地产投资信托基金共同选择出于税收目的被视为TRS的实体。Annaly及其某些直接和间接子公司已分别进行联合选举，将这些子公司视为TRS。

SOFR 一词
芝加哥商品交易所发布的担保隔夜融资利率一词，用作金融交易的基准。



待公布（“待公布”）证券
一种购买或出售抵押贷款支持证券的合同，该合约将在商定的未来日期按预先确定的价格、面值、发行人、息票和规定的到期日交付，但不包括指定的资金池数量和资金池数量。

待定美元收入待定
待定美元总收入定义为两份条款相同但结算日期不同的待定合同之间的价格差额。在下个月结算的待定合约的价格通常低于前一个月的合约，价格差异通常被称为 “下跌”。待定美元存款收入等于标的证券的利息收入减去隐含的融资成本。

总回报
衡量规定时间段内的投资业绩，包括票面利息、利息利息以及任何已实现和未实现的收益或损失。

总回报互换
一种衍生工具，其中一方以预先确定的利率（固定或浮动）付款，同时获得交易对手持有的特定资产（通常是股票指数、贷款或债券）的回报。


U
未抵押资产
我们资产负债表上未作为现有负债抵押品的资产。

美国政府资助企业（“GSE”）债务
最初由美国政府设立或特许用于美国国会规定的公共目的的机构的义务，例如房利美和房地美；美国政府的充分信任和信贷并未明确保证这些义务能够按时支付本金和利息。


V
风险价值（“VaR”）
一种统计技术，用于衡量给定置信区间内资产或投资组合在规定时期内的潜在价值损失。

可变利息实体（“VIE”）
股权投资者 (i) 不具有控股财务权益特征的实体，和/或 (ii) 没有足够的风险股权可供该实体在没有其他方额外的次级财政支持的情况下为其活动融资。

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第 2 项。管理层的讨论和分析
变动幅度
一方为抵押交易义务而提供的现金或证券，这是自交易执行以来或上次提供抵押品以来此类交易价值发生变化所致。

波动率
衡量一段时间内价格或收益率差异的统计指标。如果价格在短时间内变化不大，则波动性较低；如果变化幅度更大，则波动性较高。

投票权实体（“VOE”）
拥有足够股权为其活动提供资金的实体，无需其他各方提供额外的次级财政支持，并且股权投资者拥有控股权益。


W
仓库贷款
向贷款发起人提供信贷额度，为贷款发起人向购房者提供的抵押贷款提供资金。贷款通常从抵押贷款发起之时一直持续到抵押贷款出售到二级市场，无论是直接还是通过证券化。仓库贷款可以为贷款发放市场提供流动性。

加权平均优惠券
用作证券抵押品的标的抵押贷款或资金池的加权平均利率，按本金贷款余额的规模加权。

加权平均寿命（“WAL”）
假设从证券发行之日起到向投资者偿还每美元本金所经过的加权平均时间。WAL将随着证券年龄的增长而变化，并取决于MBS基础贷款的定期和非定期本金的实际实现利率。


Y
到期收益率
债券持有至到期日的预期回报率；计算方法是考虑当前市场价格、规定的赎回价值、息票支付和到期时间，并假设所有息票以相同的利率进行再投资；相当于内部回报率。











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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
有关市场风险的定量和定性披露包含在项目2中标题为 “风险管理” 的部分中。“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。”

第 4 项。控制和程序
截至本报告所涉期末，我们的管理层，包括首席执行官（CEO）和首席财务官（CFO），审查和评估了我们的披露控制和程序（定义见《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的设计和运营的有效性。根据该审查和评估，首席执行官兼首席财务官得出结论，我们目前的披露控制措施和程序，按照设计，(1) 有效地确保了公司在根据《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息，并酌情传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定；(2) 有效确保了公司在报告中披露所需的信息它在《证券交易法》将在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告。
在截至2024年6月30日的三个月中，我们的财务报告内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，也没有合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
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第二部分-其他信息

第 1 项。法律诉讼
我们不时参与正常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。截至2024年6月30日，我们尚未参与任何未决的重大法律诉讼。

第 1A 项。风险因素
项目1A中披露的风险因素没有实质性变化。我们最新的10-K表年度报告中的 “风险因素”。如果我们在本报告中包含的关于前瞻性陈述的特别说明中确定的任何风险和不确定性，以及我们之前在最新的10-K表年度报告中披露的风险和不确定性或目前不可预见的风险和不确定性，都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流造成重大不利影响。参见第 2 项。本季度报告或我们最新的10-K表年度报告中的 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——关于前瞻性陈述的特别说明”。


第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
2022年1月，我们宣布，我们的董事会授权在2024年12月31日之前回购高达15亿美元的已发行普通股。在截至2024年6月30日的季度中，该股票回购计划没有回购任何股票。截至2024年6月30日，根据该计划可能回购的股票的最大美元价值为15亿美元。
第 5 项。其他信息
在截至2024年6月30日的季度中，公司没有董事或高级职员 采用，已修改或 终止 任何第10b5-1条交易安排或非规则10b5-1交易安排，均定义见S-k法规第408项，但下述情况除外：
姓名和标题第 10b5-1 条交易计划通过日期10b5-1 交易安排的期限待买入或卖出的证券总数
大卫·芬克尔斯坦， 首席执行官兼首席投资官
2024年5月16日该计划的最长期限为2025年12月5日，第一笔交易最早要到2024年8月16日才会进行
最多 300,000 多笔交易中的普通股
安东尼格林，
首席公司官兼首席法务官
2024年5月16日该计划的最长期限为2025年3月7日，第一笔交易最早要到2024年8月16日才会进行
最多 5万个 多笔交易中的普通股


第 6 项。展品
展品：

本项目所需的展品列于本文所附的展览索引中。

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展品编号展品描述
   
31.1
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《美国法典》第18章第1350条，对注册人首席执行官兼首席投资官（首席执行官）大卫·芬克尔斯坦进行认证。†
31.2
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《美国法典》第18条第1350条，对注册人的首席财务官（首席财务官）塞雷娜·沃尔夫进行认证。†
32.1
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条，对注册人首席执行官兼首席投资官（首席执行官）大卫·芬克尔斯坦进行认证。†
32.2
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18章第1350条，对注册人的首席财务官（首席财务官）塞雷娜·沃尔夫进行认证。†
101.INS XBRL
该实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其可扩展业务报告语言 (XBRL) 标签嵌入在内联 XBRL 文档中。以下文件采用Inline XBRL格式：（i）截至2024年6月30日（未经审计）和2023年12月31日的合并财务状况表（源自2023年12月31日经审计的合并财务状况表）；（ii）截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的综合收益（亏损）（未经审计）的合并报表；（iii）三者的合并股东权益表（未经审计）截至2024年和2023年6月30日的六个月；(iv) 合并现金流量表（未经审计）截至2024年和2023年6月30日的六个月；以及（v）合并财务报表附注（未经审计）。
101.SCH XBRL分类扩展架构文档 †
101.CAL XBRL分类扩展计算链接库文档 †
101.DEF XBRL已创建其他分类扩展定义 Linkbase 文档 †
101.LAB XBRL分类扩展标签 Linkbase 文档 †
101.PRE XBRL分类扩展演示文稿链接库文档 †
104
注册人截至2024年6月30日的季度10-Q表季度报告的封面（格式为行内XBRL，包含在附录101中）。

† 随函以电子方式提交。
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ANNALY 资本管理有限公司和子公司

签名

根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式要求经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
  ANNALY 资本管理公司
   
注明日期：2024年7月29日
作者：/s/ 大卫 L. 芬克尔斯坦
  大卫·芬克尔斯坦
  首席执行官、首席投资官兼董事（首席执行官）
   
注明日期：2024年7月29日
作者：/s/ Serena Wolfe
  塞雷娜·沃尔夫
  首席财务官（首席财务官兼首席会计官）



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