美国
美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

截至的财政年度2020年12月31日或

由_至_的过渡期

佣金档案编号0-1665

欢乐巷15号

金士顿, 纽约12401
(主要行政办公室地址)

(845) 802-7900
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：

(每节课的标题)

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是的，☐和之间的关系是这样的。不是 ☒

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是的，☐和之间的关系是这样的。不是 ☒

注-勾选上述复选框不会解除根据交易所法案第13或15(D)条要求提交报告的任何注册人在这些条款下的义务。

除非表格显示当前有效的OMB控制号码，否则回复此表格中包含的信息收集的人员不需要作出回复。

第1673条(04-20)

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是*☒*☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是*☒*☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司还是较小的报告公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“较小申报公司”的定义。(勾选一项)：

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐*☒

截至2020年6月30日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值为$43,436,197根据纳斯达克全球精选市场(Nasdaq Global Select Market)报道的收盘价。

注：如果在不涉及不合理的费用和费用的情况下无法确定某个特定的个人或实体是否是ffi留置者，则非ff留置者持有的普通股的总市值可以基于在这种情况下合理的假设计算，前提是这些假设是以这种形式提出的。

仅适用于在过去五年内参与破产程序的登记人：

用复选标记表示注册人在根据法院批准的fi计划进行证券分销之后，是否领导了1934年《证券交易法》第12、13或15(D)节要求fi领导的所有文件和报告。是o 没有☐

(只适用于公司注册人)

注明截至最后实际可行日期，注册人所属各类普通股的流通股数量。截至2021年3月17日，有10,701,407已发行普通股的股份。

以引用方式并入的文件

无

索引

第一部分

前瞻性陈述

这份Form 10-K年度报告(“年度报告”)包含符合“1995年私人证券诉讼改革法”的前瞻性陈述。本年度报告中包含的前瞻性陈述中描述的事件可能不会发生。一般而言，这些陈述涉及业务计划或战略、我们的计划或战略的预期或预期结果或其他结果、我们将进行的收购的预期或预期结果，或涉及预期收入、收益、成本或我们经营结果的其他方面的预测。“可能”、“将会”、“预期”、“相信”、“预期”、“项目”、“计划”、“打算”、“估计”和“继续”等词语及其反义词和类似表达都是为了识别前瞻性陈述。我们提醒您，这些陈述不是对未来业绩或事件的保证，会受到许多不确定性、风险和其他影响的影响，其中许多是我们无法控制的，这些可能会影响陈述的准确性和陈述所依据的预测。可能导致实际结果和结果与前瞻性陈述中包含的结果大不相同的因素包括但不限于本年度报告第一部分第1A项(“风险因素”)“可能影响未来业绩和财务状况的因素”中讨论的风险和不确定因素。

这些不确定性、风险和其他影响中的任何一个或多个都可能对我们的经营结果以及我们所作的前瞻性陈述是否最终被证明是准确的产生重大影响。我们的实际结果、业绩和成就可能与这些前瞻性陈述中明示或暗示的大不相同。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是从新信息、未来事件还是其他方面，除非法律要求。

第1项。 生意场.

(a) 业务发展

一般信息

本年度报告中提及的“公司”、“我们”、“我们”或“我们”是指Kingstone Companies，Inc.(以下简称“Kingstone”)及其子公司。

我们通过位于纽约州的全资子公司Kingstone Insurance Company(“KICO”)向个人提供财产和意外伤害保险产品。KICO是一家在纽约、新泽西州、康涅狄格州、马萨诸塞州、宾夕法尼亚州、罗德岛、缅因州和新罕布夏州注册的财产和意外伤害保险公司。KICO目前在纽约、新泽西、罗德岛、马萨诸塞州和康涅狄格州提供财产和意外伤害保险产品。尽管2020年KICO的直接保费有80%来自纽约，但我们相信，未来几年，新泽西州、康涅狄格州、马萨诸塞州和罗德岛州在总保费中所占的比例将会越来越大。

此外，通过我们的子公司COSI代理公司(“COSI”)，这是一家获得多个州许可的总代理，我们可以使用其他分销渠道。通过COSI，我们有机会与知名品牌运营商合作，并进入全国保险机构。有关我们分销渠道的讨论，请参阅下面的“分销”。COSI从KICO那里获得佣金收入，因为它与其他公司签订了保单，并向这些机构支付佣金。COSI保留收到的佣金收入和支付的佣金费用之间的利润。COSI净收入从佣金费用中扣除，COSI相关费用计入其他运营费用。COSI相关的运营费用不包括在我们的独立保险承保业务中，因此，它的费用不包括在我们的综合比率的计算中，如下所述。

最新发展动态

2020年的发展

            自2020年12月30日起，KICO终止了其个人系列业务25%的配额份额再保险条约，该条约主要由房主保单组成，涵盖2019年12月15日至2020年12月30日期间。

从2020年7月1日起，KICO将其巨灾再保险覆盖范围的上限从6.1亿美元下调至485,000,000美元，根据我们遵循的第一产业巨灾模型，这在当时相当于130年一遇的风暴事件。

2020年7月，A.M.Best将KICO的财务实力评级从A-(优秀)下调至B++(良好)，原因是KICO如上所述修订了其巨灾再保险计划，自2020年7月1日起生效。

2019年的发展

自2019年12月15日起，KICO为其个人系列业务签订了25%的配额份额再保险条约，主要由房主保单组成，涵盖2019年12月15日至2020年12月31日(“2019年/2020年条约”)。

除了2019年/2020年条约外，在截至2019年12月31日的一年中，KICO针对其个人线业务有效的配额份额再保险条约也适用于一项为期两年的条约，期限从2017年7月1日到2019年6月30日(以下简称《2017/2019年条约》)。自2019年7月1日起，2017/2019年条约在决选基础上到期。

从2019年7月1日起，KICO将其巨灾再保险覆盖范围的上限从4.5亿美元提高到6.1亿美元，根据我们遵循的初级行业巨灾模型，这在当时相当于250年一遇的风暴事件。

2019年第一季度，KICO的房主保险产品在康涅狄格州推出。

2019年7月，由于我们的商业责任业务表现不佳，我们决定不再承保商业线路或商业保护伞风险。

(b) 业务

财产和意外伤害保险

概述

财产和意外伤害保险公司提供保单，以换取其客户(“被保险人”)支付的保费。保险单是保险公司与其被保险人之间的合同，保险公司同意赔偿合同所涵盖的损失。这类合同由法院进行法律解释，有时涉及立法裁决和/或仲裁。财产保险一般承保被保险人的财产意外损失的财务后果，如房屋和其中的个人财产，或企业主的建筑物、库存和设备。意外伤害保险(也称为责任保险)一般涵盖个人或组织因疏忽行为和不作为对第三方造成身体伤害和/或财产损失而产生的法律责任相关的财务后果。财产保险的索赔一般在相对较短的时间内报告和解决，而伤亡保险的索赔可能需要数年时间才能解决。

我们从赚取的保费中获得收入，从配额份额再保险中让出佣金，从我们的投资组合中产生净投资收入，以及投资证券的净已实现损益。我们还收取各种保单费用，包括分期费、复原费和涉及延长保费支付计划的情况下的不足基金费用。赚取保费是指从投保人那里收到的保费，这些保费在提供保险的一段时间内被确认为收入(即在保单有效期内按比例计算)。我们所有的保单都是12个月的保单；因此，从收到保险费到支付索赔之间可能有一段相当长的时间。在此期间，KICO将保费进行投资，赚取投资收入，并产生相关投资的已实现和未实现净损益。

保险公司的总费用中有很大一部分来自保险损失，也就是通常所说的索赔。在处理保险损失时，会产生各种损失调整费用，如保险理算员费用和法律费用。此外，保险公司还产生保单收购费用，如支付给生产商的佣金、保费税和其他与承保过程相关的费用，包括员工补偿和福利。

衡量保险公司相对承保业绩的关键指标是综合比率。保险公司的综合比率的计算方法是将已发生的损失和净资产收益率(LAE)与赚取保费的比率(“亏损和净资产收益率”)相加，再加上购买保单和其他承保费用与净保费的比率(“费用比率”)。综合比率低于100%表示保险公司在投资收益影响之前产生了承保利润。在考虑投资收益和投资损益后，综合比率大于100%的保险公司也可以盈利。

业务；战略

我们是一家多线地区性财产和意外伤害保险公司，专门通过我们的全资子公司KICO指定的零售和批发代理和经纪人(“生产商”)承保业务。我们有权在纽约、新泽西、康涅狄格州、缅因州、马萨诸塞州、新罕布夏州、宾夕法尼亚州和罗德岛承保。我们在纽约、新泽西、罗德岛、马萨诸塞州和康涅狄格州积极开展业务。

此外，通过我们的子公司COSI(一家拥有多个州执照的总代理)，我们可以使用其他分销渠道。通过COSI，我们有机会与知名品牌运营商合作，并进入全国保险机构。有关我们分销渠道的讨论，请参阅下面的“分销”。

我们寻求提供诱人的资本回报，并通过承保我们投资组合的利润和收入来实现持续的收益增长。我们的目标是有效地将资本分配给那些产生可持续承保利润的业务，并避免那些不太可能获得承保利润的业务。我们的战略是成为我们经营的地理市场中选定的生产商的首选多线财产和意外伤害保险公司。我们相信生产商与我们做生意是有利可图的，因为我们为投保人和索赔人提供优质、始终如一的服务。生产商也重视我们的财务稳定性，以及具有竞争力的费率和佣金结构。

我们的主要目标是通过审慎使用再保险来实现有利可图的增长，同时管理风险，以加强我们的资本基础。我们通过适当的保险单定价和有效管理我们的其他承保和运营费用来产生承保收入。我们正在通过现有市场的现有生产商，通过开发新的地理市场和生产商关系，并通过推出与我们的生产商和承保人相关的利基产品来追求盈利增长。

*截至2020年12月31日的年度，我们的毛保费总额为1.693亿美元，比截至2019年12月31日的年度的1.712亿美元下降了1.1%。虽然两年间毛保费大致持平，但在截至2020年12月31日的一年中，由于我们退出这一行业，商业线路毛保费减少了1,020万美元，但被核心房主毛保费增加了1,120万美元所抵消。

产品线

我们的产品线包括：

私人电话-我们最大的业务是个人业务，包括房主和住宅火灾综合险、合作/共管公寓、租户和个人保护伞保单。在截至2020年12月31日的一年中，个人保险保单占我们毛保费的95.7%。

制服的物理损坏-我们主要以纽约市为基地，为车辆涂装、汽车服务车辆和出租车提供租赁车辆物理损害保单。这些保单只承保此类车辆的实物损害部分，不包括责任保险。这些保单占我们截至2020年12月31日的年度毛保费的4.2%。

商业责任-到2019年7月，我们为企业主提供的保单主要包括小企业零售、服务和办公风险，财产风险敞口有限。我们还为劳动力规模较小的小型独立承包商撰写了工匠责任政策。此外，我们还为更大、更专业的企业主风险开具了特殊的多重险种保单。此外，我们提供的商业保护伞政策写在我们的支持商业路线政策之上。2019年7月，由于这些线路表现不佳，我们决定不再承保商业线路或商业保护伞风险。这些线路的现行政策在其年度期限结束时不再续签。在截至2019年12月31日的一年中，商业保险保单占我们毛保费的5.9%。截至2020年12月31日，我们没有有效的商业线路政策。

其他-我们撰写犬类法律责任保单，并少量参与强制性州联合承保协会。这些保单占我们截至2020年12月31日的年度毛保费的0.1%。

我们的竞争优势

发展我们盈利业务的历史

KICO在纽约州已经运营了130多年。我们通过推出新产品，在现有市场增加与我们选定的生产商的业务量，以及发展新的生产商关系和市场，不断增长我们的盈利业务量。KICO在过去十年中有八年实现了承保利润，包括2012年和2013年，当时我们的财务业绩受到超级风暴桑迪(Sandy)的不利影响。我们保险公司子公司的广泛传统和我们对我们所在市场的承诺是相对于生产商和保险人的竞争优势。

牢固的生产者关系

在我们选定的生产商办公室内，我们与这些生产商可获得的其他财产和意外伤害保险公司展开竞争。我们仔细挑选分发我们保单的生产商，并持续监测和评估他们的表现。我们相信，我们的保险公司重视与我们的关系，因为我们提供卓越、始终如一的个人服务，以及具有竞争力的费率和佣金水平。在承保、理赔和服务等重要领域，我们一直被保险生产商评为高于平均水平。在纽约和新泽西专业保险代理人自2010年以来对其会员进行的每两年一次的业绩调查中，KICO被评为纽约表现最好的保险公司之一，在所有受访公司中两次被评为最高评级的保险公司。

我们为我们选定的生产商提供各种个人系列和特色产品，包括一些我们独有的产品。我们在房主保单上提供多保单折扣，以吸引和保留更多的这种多线业务。我们一直在纽约市场上占有一席之地，我们的生产商重视这种关系的持久性。我们相信，为我们选定的生产商提供的优质服务，我们广泛的产品供应，以及我们始终如一的价格和财务稳定，为持续盈利增长提供了坚实的基础。

复杂的承保和风险管理实践

我们相信，由于我们在当地的市场存在和专业知识，存在着显著的承保优势。我们的承保流程根据财产报告、个人保险评分以及从实物财产检查和驾驶记录收集的信息来评估和筛选某些风险。我们维持某些保单排除，以减少我们面临的可能造成严重损失的风险。我们的目标是首选的风险概况，以减少从寻求最低保费和最低覆盖水平的风险中进行逆向选择。

我们的承保程序、保费费率和保单条款支持我们的个人保险保单的承保盈利能力。我们对某些沿海房产征收保费附加费，并对易受飓风影响的风险维持免赔额，以便为损失风险提供适当的保费。我们通过使用个人巨灾风险评分和审慎使用再保险来管理沿海风险敞口。

再保险的有效利用

我们的再保险条约使我们能够限制我们对巨灾损失的财务影响的风险敞口，并减少我们对个人风险的净负债。我们的再保险计划旨在使我们能够增加保费，同时将监管资本和其他财务比率保持在监管监督的门槛内。

我们的再保险计划还提供根据配额份额再保险合同获得的让渡佣金收入。我们从转让佣金中赚取的收入通常会超过我们的固定运营成本，其中包括其他承保费用。配额份额再保险条约将与标的保险单相关的利润(或损失)的一部分转移给再保险人。

可扩展的低成本运营

我们专注于有效地管理我们的费用，并投资于提高承保风险和处理索赔效率的工具和流程。我们评估每个新工具或流程的成本和收益，以实现最佳结果。虽然我们的大多数保单都是针对纽约州北部的风险，但我们位于纽约州金斯敦的位置提供了一个低成本的运营环境。

我们继续投资于改进我们的个人线路产品的在线申请和报价系统。我们利用了无纸化工作流管理和文档存储工具，提高了效率并降低了成本。我们提供在线支付门户，允许投保人在一个位置进行支付并查看我们所有产品的保单信息。我们有能力控制运营和其他费用的增长，同时扩大业务和增加收入，这是我们商业模式的关键组成部分，对我们的财务成功非常重要。

2020年，我们实施了Kingstone 2.0计划，这是我们实现系统现代化的努力。2020年，我们实施了新的索赔系统，在纽约提交了新的房主计划，在纽约提交了新的共管公寓/租户和住宅火灾计划，为我们精选的生产商引入了新的界面，并开始向我们的新政策管理系统转换。我们能够在不增加承保费用的情况下进行这些投资。

承保和索赔管理理念

我们的承保理念是瞄准我们拥有详细专业知识并可以利用市场状况的利基细分市场。我们定期监测结果，管理层至少每季度对我们选定的生产商进行审查。

我们相信，在我们的目标市场上，我们的价格与其他航空公司相比具有适当的竞争力。我们不寻求通过单纯基于价格的竞争来实现增长。我们寻求与我们选定的制片人发展长期关系，他们理解并欣赏我们选择的道路。我们利用行业索赔数据库、保险评分报告、风险实物检查和其他个人风险承保工具仔细承保我们的业务。我们撰写沿海市场的房主和住宅消防业务，并意识到我们暴露在飓风中。我们已经通过适当的巨灾再保险和飓风免赔额的应用降低了这一风险。我们公平处理索赔，同时确保保险条款和免责条款得到适当应用。我们的索赔和承保专业知识支持我们发展盈利业务的能力。

分布

我们通过与600多家生产商的关系开展业务。我们通过评估众多因素来仔细选择我们的生产商，这些因素包括他们对我们产品的需求、保费生产潜力、他们所代表的其他保险公司的损失历史、产品和市场知识以及机构规模。我们只通过代理商分销，从未试图将我们的产品直接分销给消费者。我们通过定期审查产量和盈利能力来监控和评估生产商的业绩。我们的高级管理人员积极参与管理我们的生产商关系。

每个制片人都被分配给一名员工承销商，制片人可以直接就任何事情打电话给该承销商。我们相信，承销商提供的密切关系和个性化服务是生产商与我们开展业务的主要原因。我们的生产商可以访问KICO网站门户网站，为他们提供各种产品的风险报价，并审查所有行业的保单表格和承保指南。我们经常发送“制片人克”，以便通知我们的制片人KICO的最新消息。此外，我们还有一个由11家活跃的生产商组成的活跃的生产商委员会，就市场发展向我们提供意见；我们与所有生产商至少每年举行一次会议。

在2019年期间，我们通过COSI(“Alternative Distribution”)发起了另类分销计划。该计划的目标是加强我们的个人线路分销渠道，包括全国知名的名牌运营商以及全国性的呼叫中心和数字保险机构。虽然还处于发展的早期阶段，但这一举措的影响可以通过新保费与总保费之比来衡量，其中包括我们独立机构网络的续签。下表显示了由分销渠道为我们的房主和个人线路的住宅火灾组件撰写的保费。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，另类分销分别占我们的房主和个人线路住宅火灾部分的直接书面保费的4.5%和3.2%。

竞争；市场

保险业竞争激烈。我们经常评估和预测我们产品的市场状况和合适的价格，但在报告和解决所有索赔之前，我们不能完全了解我们的盈利能力。

我们的投保人主要位于纽约州北部地区，但我们正在积极进军其他东北市场，包括2017年的新泽西州和罗德岛州，2018年的马萨诸塞州和2019年的康涅狄格州。此外，我们还获准在缅因州、新罕布夏州和宾夕法尼亚州承保。这些房主市场与在纽约产生利润的利基市场很好地结合在一起，我们相信我们的市场专业知识可以在新市场得到有效利用。

根据SNL Financial LLC汇编的数据，2019年，Kico是纽约州第14大房主保险投保人。根据同样的数据，2019年，我们在这项业务上占据了1.6%的市场份额。我们在纽约和其他州的财产和伤亡市场上与大型国家航空公司以及地区性和地区性航空公司竞争。我们认为，由于东北部各州相对较高的沿海人口和相关的灾难风险，许多全国性和地区性航空公司已经选择限制他们的保费增长率或减少他们在东北部各州的存在。

鉴于目前的市场状况，我们相信我们有机会继续扩大我们在纽约、新泽西和其他获得许可的东北部州的个人线路业务规模。

亏损和亏损调整费用准备金

我们需要为未支付的损失建立准备金，包括索赔损失调整费用准备金(下称“索赔损失调整费用准备金”)，这代表了解决和调整这些索赔的费用。该等准备金为资产负债表负债，代表对于资产负债表日或之前发生的索赔(不论吾等是否已知悉或尚未报告)支付亏损及亏损开支所需未来金额的估计。我们是在考虑了截至记录之日我们已知的所有信息后建立这些储备的。

损失准备金分为两类：已报告损失和与具体已报告索赔相关的法律责任准备金，以及已发生但未报告的损失和法律责任准备金(“IBNR”)。我们设立这两类损失准备金如下：

报失准备金-收到索偿后，我们会为最终和解的估计金额和估计的损失费用设立案件准备金。我们根据收到索赔时关于每个索赔的已知事实建立案例储备，随后我们可能会随着有关索赔的其他事实和信息的发展而调整案例储备。

IBNR储量-我们还估计已发生但未报告的损失和LAE金额的准备金(“IBNR”)。IBNR储备是根据最终损失和LAE减去报告的损失和LAE的估计批量计算的。IBNR有两种类型；第一种是针对已发生但尚未报告或尚未知晓的索赔的规定。我们将此称为“纯”IBNR，由于我们主要撰写快速报告的房地产业务，这类IBNR在KICO的IBNR总量中并不占很大比例。第二类IBNR是针对已知索赔的预期未来发展的拨备，从评估之日起至索赔结算和结案之日止。我们称之为“案例发展”IBNR，它构成了KICO记录的IBNR的大部分。推动确定适当的IBNR水平的最终损失是通过使用公认的精算技术来预测的。

损失责任和LAE代表了我们对截至资产负债表评估日期未报告和未报告的所有已报告和未报告损失的最终成本的最佳估计。损失和LAE的负债是在未贴现的基础上估计的，使用基于个案的估值、统计分析和各种精算程序。对未来索赔支付和报告模式的预测是基于对我们历史经验的分析，并辅之以对行业损失数据的分析。我们相信，截至目前为止，损失准备金和LAE足以支付损失和索赔的最终成本。然而，由于各种来源的不确定性，包括索赔解决模式和处理程序、诉讼趋势、司法裁决和经济状况的变化，实际损失经验可能与在资产负债表日确定此类负债的估计金额时使用的假设不符。由于有必要对这些估计数进行调整，这些调整将反映在估计数发生变化的期间。由于历史上记载的业务性质，我们认为我们对石棉和环境索赔责任的风险敞口有限。

我们聘请独立的外部精算专家(“委任精算师”)就我们记录在案的法定储备提出意见。指定精算师估计了一系列最终损失，以及IBNR储备额的范围和建议的中央估计。我们计入的IBNR准备金基于内部精算分析，反映了管理层对未付损失和LAE负债的最佳估计，并在指定精算师确定的合理范围内。

有关亏损和LAE准备金的更多信息和细节，请参阅本年度报告第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--主要收入和支出项目”，以及随附的合并财务报表中的附注2和附注11。

损失和损失调整费用的对账

下表显示了在毛利和净额基础上的亏损和LAE的对账情况，反映了发生的亏损和已支付的亏损的变化：

我们的索偿准备金做法是为了设定准备金，总体而言，这些准备金足以支付所有索赔的最终和解价值。

亏损和亏损调整费用的发展

下表显示了截至2011年至2020年每个日历年末所持准备金的净亏损发展情况。

表格的第一部分反映了我们的亏损和LAE储备在随后的每个日历年发展后的变化。该表显示了在随后的每个日历年末发生的损失和LAE的重新估计值，包括在指定年份内支付的款项。表的第二部分显示截至下一年度年底，扣除可向再保险公司追讨的金额后，每年的累计损失金额和LAE支付金额。以下是截至2010年12月31日的净亏损和LAE准备金7,280,000美元的例子。截至2012年12月31日(两年后)，截至2010年12月31日，实际已支付494.7万美元，以了结与负债有关的索赔。截至2012年12月31日(两年后)，这些索赔的重新估计的最终准备金已增至8289,000美元。

“累计裁员(不足)”是指截至2020年12月31日，最新重新估计的负债与最初估计的金额之间的差额。冗余意味着原始估计高于当前估计。不足之处意味着当前的估计高于最初的估计。

再保险

我们购买再保险是为了减少对个人风险的净负债，防范可能发生的灾难，将净保费与投保人盈余的目标比率保持在目标范围内，并扩大我们的承保能力。参与再保险安排并不能免除我们对投保人的义务。我们的再保险计划的结构是为了反映我们的义务和目标。

通过配额份额再保险，承运人可以在不增加承保杠杆超过管理层确定的水平的情况下承保业务。根据配额份额再保险结构承保的业务，再保险人有义务承担部分风险，并向再保险人提供与此相关的利润(或亏损)，以换取让渡佣金。

自2019年12月15日起，我们为我们的个人系列业务签订了配额份额再保险条约，其中主要包括房主的保单，涵盖了2019年12月15日至2020年12月30日的期间(“2019/2020条约”)。自2020年12月31日起，2019年/2020年条约在截止基础上到期；该条约没有续签。除了2019年/2020年条约外，我们在截至2019年12月31日的一年中生效的针对我们个人线路业务的配额份额再保险条约涵盖在2017年7月1日至2019年6月30日的两年期间(“2017/2019年条约”)。截至2019年12月31日的一年内生效的条约涵盖2018年7月1日至2019年6月30日的条约年(“2018/2019年条约年”)。

超额损失合同为超过一定门槛的个别损失事件提供保险。配额份额再保险条约有利于我们的超额损失条约，因为任何单一风险事件的最大净留成首先通过超额损失条约加以限制，然后通过配额份额再保险条约再次分担损失。在2019年12月15日或之后的损失日或2020年12月30日期间，我们根据配额份额和任何一条个人线路发生的超额损失条约规定的最大净保留额为75万美元。自2020年12月31日起，我们的最大净留存额增至1,000,000美元。根据超额损失条约，我们在2020年7月1日或之后发生的任何一起商业一般责任事件的最大净保留额为750,000美元。

我们根据配额份额再保险条约赚取了割让佣金收入，该佣金收入是根据转让给再保险公司的所有保费的暂定佣金费率计算的，该费率是根据每项协议下再保险保单的最终条约年度损失率按滑动比例进行调整的。滑动比额表提供了与特定最终损失率相关的最低和最高让渡佣金率。

根据2019年/2020年条约，KICO获得了固定的暂定费率，不对浮动比额表临时佣金进行调整。根据2017/2019年条约，KICO获得的预付固定临时税率高于前几年的条约。为了换取更高的暂定汇率，KICO赚取浮动比例或有佣金的机会减少了。

2019/2020年条约和2017/2019年条约是在巨灾再保险的“净额”基础上进行的，而不是以前条约中存在的“总”安排。在“净额”安排下，所有巨灾再保险均由我们直接购买。由于我们支付了所有的巨灾保险，灾难性事件下承保的任何损失都不会包括在配额份额让渡金额中，从而极大地降低了灾难性事件可能对割让佣金造成的不利影响。

2020年，我们购买了巨灾再保险，为单一事件相关的损失提供高达4.85亿美元的保险。为我们准备的最常用的巨灾预测模型之一表明，巨灾再保险条约提供的覆盖范围超过了我们估计的与130年一遇以上的风暴事件相关的估计可能最大损失。任何一次灾难事件的直接保留额都是1000万美元。在2019年12月15日至2020年12月30日期间，个人保险保单上的亏损受25%配额份额条约的约束，这导致我们在每次灾难发生时净保留562.5万美元的风险敞口。从2020年7月1日起，我们对超过1000万美元的第一层70,000,000美元的巨灾保险提供恢复保费保护。这保护了我们不必支付额外的保险费来恢复达到这个级别的事件的灾难保险。

有关更多信息，请参阅本年度报告第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--主要收入和费用项目”，以及随附的合并财务报表中的附注2和附注11。

收视率

许多保险买家、代理人、经纪人和有担保的贷款人使用A.M.Best和其他机构分配的评级来帮助他们评估与他们有业务往来的公司的财务实力和整体质量，他们正在考虑从这些公司购买保险，或者确定为他们持有的抵押品提供保险的公司的财务实力。最佳财务实力评级是根据对保险公司资产负债表实力、经营业绩和业务概况的深入评估得出的。最佳评估除其他因素外，还包括公司资本、承保杠杆、财务杠杆、资产杠杆、资本结构、再保险的质量和适当性、准备金的充足性、资产的质量和多样化、流动性、盈利能力、风险分散、收入构成、市场地位、管理、市场风险和事件风险。最佳财务实力评级旨在对保险公司履行对投保人义务的能力提供独立意见，而不是针对投资者的评估。

*Kingstone的财务实力评级为上午最佳B++(良好)。A.M.Best和Kroll Bond Rating Agency对Kico和Kingstone的其他评级如下：

KICO还拥有Demotech金融稳定评级A(特殊)，这使得其保单通常可以被要求房主从高评级运营商购买保险的抵押贷款机构接受。

巨灾损失

2020年，我们遇到了巨灾损失，其定义是保险服务办公室(ISO)财产索赔服务部发布了巨灾公告和相关序列号的事件造成的损失。PCS巨灾公告是针对导致总保险损失超过2500万美元并影响到相当数量的投保人和保险公司的事件发布的。我们的主要市场，纽约州北部，受到了几次事件的影响，包括2020年的一次大型事件，热带风暴伊萨亚斯(Isaias)。这场大灾和年内其他小灾的影响，使2020年的净亏损率提高了10.8个百分点。我们的主要市场，纽约州北部，在2019年冬天受到了几项活动的影响，其中包括一项大型活动。这些索赔主要是由于长时间异常低温造成的冻结管道和相关水损坏造成的损失。受这场大灾和年内其他小灾的影响，2019年净亏损率提高了6.0个百分点。

政府监管

控股公司条例

我们作为KICO的母公司，受纽约州保险控股公司法律的约束。这些法律一般要求保险公司向纽约州金融服务部(“DFS”)注册，并每年提供有关我们控股公司系统内公司运营的财务和其他信息。一般来说，根据这些法律，KICO是其中一方的控股公司系统中的公司之间的所有重大交易都必须是公平合理的，如果是重大的或特定类别的交易，则需要事先通知并获得DFS的批准或确认(没有不批准)。

控制权的变更

纽约州的保险控股公司法规定，保险公司控制权的任何变更都必须得到DFS的批准。“控制”通常被定义为直接或间接拥有指导或导致公司管理层和政策的方向的权力，无论是通过拥有有表决权的证券，还是通过合同或其他方式。控制权通常被推定为通过直接或间接拥有国内保险公司或控制国内保险公司的任何实体10%或更多有表决权的证券而存在。未来任何将构成KICO控制权变更的交易，包括Kingstone Companies，Inc.的控制权变更，通常都需要获得控制权的一方获得DFS的批准(以及KICO可能在其中运营的任何其他州)。获得这些批准可能会导致任何此类交易的实质性延迟或受阻。这些法律可能会阻止潜在的收购提议，并可能推迟、阻止或阻止Kingstone Companies，Inc.的控制权变更，包括通过我们的一些或所有股东可能认为可取的交易，特别是主动交易。

国家保险条例

保险公司受其所在州的保险部门的监管和监督，在较小程度上受其开展业务的其他州的监管和监督。这种监管权力的主要目的是保护个人投保人。国家保险当局拥有广泛的监管、监督和行政权力，除其他外，有权颁发和吊销经营业务许可证，设定应达到和维持的偿付能力标准，确定投资和股息的性质和限制，批准保单表格和费率，在某些情况下监管不公平贸易和索赔做法。

KICO被要求向其获得业务许可的州的保险监管机构提交详细的财务报表和其他报告。这些财务报表受到保险监管机构的定期审查。

此外，许多州都有法律法规限制保险公司退出特定市场的能力。例如，各州可能会限制保险公司取消或不续签保单的能力。此外，某些州禁止保险公司退出该州的一项或多项业务，除非是根据保险监管机构批准的计划。国家监管机构可能会否决一项可能导致市场混乱的计划。包括纽约在内的法律和法规限制取消和不续签，并要求项目撤回必须事先获得批准，这些法律和法规可能会限制KICO退出无利可图的市场的能力。此类法律并未影响KICO于2019年退出纽约州商业责任市场和2015年退出纽约州商用汽车市场的能力。2019年1月，KICO获得德克萨斯州保险部的许可，可以退出德克萨斯州保险市场，自2015年8月收到授权证书以来，KICO从未开始在德克萨斯州保险市场开展业务。

联邦和州立法和法规改革

保险业不时提出各种监管和立法上的修改建议。在已经或正在考虑的建议中，包括可能引入联邦监管，以补充或取代目前对保险公司的州监管制度，以及各州立法机构的建议。其中一些建议是为了使其保险法律和法规的部分内容符合全国保险业监理员协会(下称“保险业监理员协会”)通过的各种示范法案。

2017年，外勤部实施了新的全面网络安全条例，于2017年3月1日起生效，并有过渡期实施。这些规定要求包括KICO在内的涵盖实体制定网络安全政策、首席信息安全官、对第三方服务提供商的监督、渗透和漏洞评估、维护审计追踪的安全系统、包括访问非公开信息的权限的风险评估、多因素身份验证的使用以及事件应对计划等条款。KICO必须每年证明符合外勤部适用的网络安全监管规定。年度认证截止日期为4月15日。

2010年，“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案”(“多德-弗兰克法案”)成为法律。它在美国财政部内设立了联邦保险办公室(“FIO”)。FIO最初负责监控保险业的方方面面(健康保险、某些长期护理保险和农作物保险除外)，收集数据，并研究如何使美国的保险监管制度现代化和完善。2013年12月，根据《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)的要求，FIO发布了一份题为《如何实现美国保险监管体系的现代化和改进》的报告，报告称，鉴于各州在几项近期州改革中取得的进展“不均衡”，如果各州未能在短期内完成必要的现代化改革，“国会应强烈考虑联邦政府的直接参与。”FIO继续支持当前以州为基础的监管制度，但如果各州未能采取措施提高统一性(例如，向保险公司发放联邦许可证)，FIO将考虑联邦监管。2017年，新总统表示，应该审查这项法律的规定。在其《2019年9月保险业年报》(以下简称《报告》)中，FIO概述了其法定职责和角色。然后，该报告总结了自2018年保险业年度报告中描述的活动以来，FIO的关键活动。下一步, 该报告提供了EO报告的摘要。第二节至第五节围绕《经济展望》报告的四个关键主题展开：(1)系统性风险和偿付能力；(2)有效监管和政府程序；(3)国际参与；(4)经济增长和知情选择。报告最后讨论和分析了2018年历年保险业的财务表现、截至2018年12月31日的财务状况以及2019年国内保险市场展望。

2017年12月22日，一项通常被称为减税和就业法案(TCJA)的预算协调法案签署成为法律。总体而言，美国公司税率降至21%通常会降低在美国运营的保险公司的实际税率。

2020年12月20日，《2019年恐怖主义风险保险计划再授权法》(TRIPRA of 2019年)颁布，现定于2027年12月31日到期。恐怖主义风险保险计划是与恐怖主义行为相关的保险索赔的联邦“后盾”。

国家监管性考试

作为其监管监督过程的一部分，州监管机构对其所在州注册的保险公司的财务报告进行定期详细检查，通常每三到五年一次。考试通常是在NAIC颁布的指导方针下与其他州的保险监管机构合作进行的。截至2018年12月31日，纽约DFS于2019年开始对KICO进行审查。考试于2020年4月30日完成。

基于风险的资本监管

国家监管部门对保险企业实施基于风险的资本金(RBC)要求。加拿大皇家银行模式是监管保险公司的基准。加拿大皇家银行根据公式规定了目标盈余水平，该公式规定了根据感知的风险程度应用于财务余额或各种活动水平的各种加权系数，并在加拿大皇家银行的要求中提出。这些公式侧重于四种一般类型的风险：(A)与公司资产有关的风险(资产或违约风险)；(B)再保险人、投保人或其他债权人的欠款违约风险(信用风险)；(C)低估来年已承保或定价不足的业务的负债的风险(承保风险)；以及(D)与保费增长过快、或有负债和其他未在资产负债表上反映的项目相关的风险(承保风险)。根据这些公式确定的量称为授权控制级别RBC(“ACL”)。

加拿大皇家银行的指导方针基于公司的ACL定义了具体的资本水平，这些ACL由公司的调整后总资本(“TAC”)与其ACL的比率确定。TAC等于法定资本，加上或减去某些其他指定的调整。截至2020年12月31日，KICO的TAC高于ACL，符合纽约的RBC要求。

股息限制

我们从KICO获得股息的能力受到纽约州法律和保险法规的限制。这些限制与盈余和净投资收益有关。股息仅限于过去36个月盈余的10%或投资收入的100%(在法定会计基础上)中的较小者，减去KICO在此期间支付的股息。

保险监管信息系统比率

保险监管信息系统(IRIS)是由NAIC开发的，主要目的是协助州保险监管机构履行其法定任务，监督在各自州运营的保险公司的财务状况。IRIS确定了13个行业比率，并为每个比率指定了“通常值”。偏离四个或更多比率的通常值可能会导致个别州保险专员就保险公司业务的某些方面进行询问。截至2020年12月31日，KICO没有任何超出通常范围的比率。

会计原则

法定会计原则(“SAP”)是NAIC制定的会计基础。它们用于编制保险公司的法定财务报表，并协助保险监管机构监测和监管保险公司的偿付能力。SAP主要关注的是衡量保险公司的投保人盈余。因此，法定会计侧重于根据适用于每个保险公司所在地州的适当保险法和监管规定，在财务报告日期对保险公司的资产和负债进行估值。

公认会计原则(“GAAP”)与公司的偿付能力有关，但也与其他财务计量有关，主要是经营结果和现金流。因此，与SAP相比，GAAP更多地考虑收入和费用的适当匹配，以及对管理层管理资产的会计处理。直接的结果是，与SAP相比，不同类型和金额的资产和负债将反映在根据GAAP编制的财务报表中。

由NAIC制定并部分被纽约保险监管机构采用的法定会计做法，除其他事项外，还决定了KICO的法定盈余和法定净收入的数额，从而部分决定了Kingstone公司可用于支付股息的资金数额。在其他方面，法定会计惯例决定了KICO的法定盈余和法定净收入的数额，从而在一定程度上决定了Kingstone Companies，Inc.可用于支付股息的资金数额。

法律结构

我们成立于1961年，1999年更名为DCAP集团公司。2009年7月1日，我们更名为Kingstone Companies，Inc.

雇员

截至2020年12月31日，我们拥有87名员工。我们所有的员工都不受集体谈判协议的保护。我们相信我们与员工的关系很好。

信息的可用性

我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据修订后的1934年“证券交易法”(“交易法”)第13(A)和15(D)条提交的报告修正案均已提交给美国证券交易委员会(SEC)。我们向证券交易委员会提交的此类报告和其他信息在以电子方式向证券交易委员会提交或提交给证券交易委员会后，可在合理可行的情况下尽快在我们网站的投资者关系部分免费获取，网址为www.kingstonecompanies.com。也可以通过写信给Kingstone Companies，Inc.，投资者关系部，15 Joys Lane，Kingstone，New York 12401免费索取。美国证券交易委员会还维护着一个网站www.sec.gov，其中包含报告、委托书和信息声明，以及有关以电子方式向证券交易委员会提交文件的发行人的其他信息。在本年度报告中包含我们的网站地址并不包括或以引用的方式将我们网站上的信息纳入本年度报告中。

第1A项. 危险因素.

可能影响未来业绩和财务状况的因素

基于以下因素，以及影响我们经营业绩和财务状况的其他因素，过去的财务业绩不应被视为未来业绩的可靠指标，投资者不应利用历史趋势来预测未来的业绩或趋势。除其他因素外，这些因素可能会影响本年度报告中某些前瞻性陈述的准确性。

与我们的业务相关的风险

新冠肺炎的影响和相关风险可能会对我们的运营业绩、财务状况和/或流动性产生重大影响。

从2020年3月开始，与新型冠状病毒新冠肺炎相关的全球大流行开始影响全球经济和我们的运营业绩。由于这场大流行的规模和广度，新冠肺炎的所有直接和间接后果还不为人所知，而且可能在一段时间内也不会出现。新冠肺炎的持续影响带来的风险包括，但不限于：

收入。我们预计新冠肺炎对一般经济活动的影响将对我们的保费收入产生负面影响。我们从2020年3月开始经历这种影响，并在2021年剩余时间变得更加显著。我们还预计，在2020年期间，这种影响将进一步持续，但程度较小，但影响的程度将取决于经济收缩的程度和持续时间，可能是实质性的。

投资。与新冠肺炎相关的金融市场混乱导致了净投资损失，主要是由于公允价值变化对我们的股票投资和固定收益投资组合的影响。我们的企业固定收益投资组合可能会受到评级下调、破产增加以及陷入困境的行业信用利差扩大的不利影响。此外，近年来，许多州和地方政府一直在赤字或预计赤字下运营。应对新冠肺炎的成本，以及不利的经济状况导致的税收减少，可能会加剧这些赤字。这些赤字的严重程度和持续时间可能会对我们市政债券投资组合的可收回性和估值产生不利影响。我们的投资组合还包括抵押贷款支持证券，这些证券可能会受到房地产估值下降和/或金融市场混乱的不利影响。全球金融市场的进一步动荡可能会对我们未来的净投资收入产生不利影响。

不利的立法和/或监管行动。联邦、州和地方政府为应对和遏制新冠肺炎的影响而采取的行动可能会对我们产生不利影响。例如，我们可能会受到立法和/或监管行动的约束，寻求对我们的保单设计或定价不包括的损失进行追溯性授权承保。目前，一些州提出立法，要求保险公司承保业务中断索赔，而不考虑保单中包含的条款、排除或其他条件，否则这些条件将排除承保范围。监管限制或要求也可能影响定价、风险选择以及我们对保单和被保险人的权利和义务，包括我们取消或不续签保单的能力以及我们收取保费的权利。

运营中断和网络安全风险加剧。如果我们的高级管理层的关键成员或我们的大部分劳动力或我们的生产商的劳动力由于生病、政府指令或其他原因而无法继续工作，我们的运营可能会中断。此外，我们或他们的系统功能中断可能会导致我们编写和处理新的和续订业务、提供客户服务、及时支付索赔或执行其他必要业务功能的能力下降。在转向远程工作安排后，我们也面临着更高的网络安全攻击或数据安全事件的风险，更依赖于互联网和电信接入和能力。

再保险风险。我们购买再保险是为了减少我们对个人风险的净负债，防止可能发生的灾难，将净保费与投保人盈余的目标比率保持在目标范围内，并扩大我们的承保能力。参与再保险安排并不能免除我们对投保人的义务。我们的Personal Line巨灾再保险计划是利用我们的风险管理方法设计的，以解决我们面临的巨灾风险。超出我们控制范围的市场条件，包括新冠肺炎对再保险市场的影响，已经并可能继续影响我们购买的再保险的可用性和成本。我们不能保证再保险将继续以目前可获得的相同程度和相同的条款和费率向我们提供。例如，我们承担再保险以降低巨灾风险的能力可能取决于我们根据其成本调整保费费率的能力，并且不能保证我们当前再保险计划的条款和费率在未来将继续可用。如果我们无法维持目前的再保险水平，或者无法以我们认为足够的金额和我们认为可以接受的价格购买新的再保险保障，我们将不得不接受风险敞口风险的增加，减少我们的保险承保金额，或者寻找其他替代方案。

重大公共卫生问题可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

重大的公共卫生问题，包括大规模的流行病，如新型冠状病毒新冠肺炎，可能会对我们的劳动力和商业运营产生实质性的不利影响，并导致商业中断和经济活动减少。我们投资组合中的一些资产可能会受到股市下跌、利率变化、流动性减少以及大规模疫情导致的经济活动的不利影响。因此，大规模疫情可能会对我们的收入、流动性和经营业绩产生实质性的不利影响。

作为一家财产和意外伤害保险公司，我们可能会面临灾难和恶劣天气事件的重大损失。

由于我们的财产和伤亡业务受到灾难性事件(如超级风暴桑迪)和其他恶劣天气事件的影响，我们的经营业绩和财务状况在不同时期可能会有很大差异。各种自然灾害和人为灾害都可能造成灾难，包括地震、野火、龙卷风、飓风、严冬天气、暴风雨和某些类型的恐怖主义。我们目前有巨灾再保险，承保的损失最高可达485,000,000美元(超过10,000,000美元的再保险金额为47,000,000美元)。巨灾中最初的7,500,000美元损失在2020年12月30日之前受25%配额份额再保险条约的约束，因此我们在每次巨灾发生时保留8,125,000美元的风险。对于任何高达475.00万美元的额外巨灾损失，我们将根据我们的巨灾再保险计划进行100%的再保险。每年的巨灾覆盖范围被限制在每次发生金额的两倍以内。我们可能招致的巨灾损失超过：(I)我们预计将发生的损失，(Ii)外部建模公司估计将发生的损失，(Iii)定价时使用的平均预期水平，或(Iv)我们目前的再保险承保范围限额。尽管我们有巨灾管理计划，但我们面临的灾难可能会对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。我们的流动性可能会受到一场灾难或多场灾难的限制，这可能会导致异常损失或我们的财务实力评级被下调。此外，与巨灾有关的再保险损失可能会对未来再保险条约的条款和条件产生不利影响。

此外，我们还会收到飓风、热带风暴、冬季恶劣天气、降雨、冰雹和大风等非灾害性天气事件引起的索赔。天气状况的发生率和严重程度在很大程度上是不可预测的。当恶劣天气条件发生时，索赔的频率和严重性通常会增加。

索赔严重程度或频率的意外增加可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

索赔严重程度或频率的变化可能会影响我们的盈利能力。房主索赔严重程度的变化是由建筑业、建材和家居行业的通胀以及其他经济和环境因素推动的，包括受灾难影响地区对服务和供应的需求增加。身体伤害索赔严重程度的变化主要是由经济中医疗部门的通货膨胀和诉讼费用推动的。汽车实物损害索赔严重程度的变化主要是由汽车维修成本、汽车零部件价格和二手车价格的通胀推动的。然而，索赔严重程度的变化并不局限于这些不同经济部门的通胀和需求激增的影响。索赔严重程度的增加可能是由本质上难以预测的意外事件引起的，例如法律变更或无法强制执行保单中包含的排除和限制。虽然我们采取各种损失管理举措来缓解未来索赔严重程度的上升，但不能保证这些举措将成功识别或降低未来索赔严重程度上升的影响，而索赔频率的显著增加可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

截至上午10点，我们保险子公司的财务实力评级最近有所下降，这将影响我们的收入和收益。

财务实力评级是影响保险公司竞争地位的重要因素。评级机构评级系统的目的是就保险公司的财务实力和履行对投保人持续义务的能力提供意见。我们的保险子公司Kingstone Insurance Company(“KICO”)的评级反映了评级机构对其财务实力的看法，并不是针对我们证券投资者的评估，也不是建议购买、出售或持有我们的证券。

我们的评级会受到评级机构的定期审查，并可能由评级机构自行决定下调或撤销。我们承保业务的能力，特别是商业负债额度，受到我们从A.M.Best开始的财务实力评级的影响。2020年7月10日，A.M.Best将KICO的财务实力评级从“A-”(优秀)下调至“B++”(良好)。A.M.Best的信用评级展望为负面。A.M.Best表示，Kico的评级下调反映了其资产负债表实力(A.M.Best将其归类为适当)，以及其强劲的经营业绩、有限的业务概况和适当的企业风险管理。它表示，评级行动是由2020年7月1日生效的KICO巨灾再保险计划修订推动的，该计划大幅减少了之前考虑和购买的再保险保护金额。

管理层认为，与个人业务相比，A.M.Best的财务实力评级在商业责任保险方面更为重要。由于我们已经停止了我们的商业线路业务，我们相信A.M.Best的评级行动不会导致KICO能够承保的业务量大幅减少。然而，A.M.最佳评级的降级导致我们的子公司COSI的业务大幅下降，COSI是一家获得多个州许可的综合机构，曾与要求合作伙伴给予A.M.最佳A-评级的知名品牌运营商合作。

不利的资本和信贷市场状况可能会严重影响我们满足流动性需求的能力，或我们以可接受的条件获得信贷的能力。

资本和信贷市场可能会经历一段时间的波动和混乱。在某些情况下，市场对流动性和信贷能力的可获得性施加了下行压力。如果我们需要获得额外的资本来支持我们的运营费用，支付我们的未偿债务和任何未来的债务，支付资本支出，或者增加我们寻求承保的保险金额，或者以其他方式发展我们的业务，我们获得这些资本的能力可能是有限的，任何这样的资本的成本可能会很高。我们能否获得额外融资，将视乎多方面的因素，例如市况、一般信贷供应情况、我们行业的整体信贷供应情况、我们的信贷评级和信贷能力，以及贷款人对我们长期或短期财政前景的看法。同样，如果监管机构或评级机构对我们采取负面行动，我们获得资金的渠道可能会受到损害。如果这些因素结合在一起发生，我们的内部流动性来源可能会被证明是不足的，在这种情况下，我们可能无法成功地以有利的条件获得额外的融资。

我们面临着重大的金融和资本市场风险，这可能会对我们的运营业绩、财务状况和流动性产生不利影响，我们的净投资收益可能会因时期而异。

我们面临着重大的金融和资本市场风险，包括利率、股票价格、市场波动、总体经济状况、总体经济表现、我们投资组合中特定义务人的表现以及其他我们无法控制的因素的变化。我们的利率风险敞口主要与与利率变化相关的市场价格和现金流变化有关。我们的投资组合包含利率敏感型工具，如固定收益证券，这些工具可能会受到政府货币政策利率变化、国内和国际经济和政治状况以及其他我们无法控制的因素的不利影响。利率上升将增加我们投资组合的未实现净亏损头寸，这将被我们从资金再投资中赚取更高回报率的能力所抵消。相反，利率下降将减少我们投资组合的未实现净亏损头寸，这将被较低的再投资回报率所抵消。

此外，如果交易变得不那么频繁，市场波动可能会使我们的某些证券很难估值。因此，估值可能包括假设或估计，这些假设或估计可能会对我们的综合经营业绩或财务状况产生重大不利影响。如果持续的波动、利率的变化、违约的变化、定价透明度的缺乏、市场流动性的缺乏以及股票价格的下跌，无论是单独还是同时出现，都可能通过已实现的亏损、减损和未实现头寸的变化，对我们的运营结果、财务状况或现金流产生实质性的不利影响。

在目前的水平和价格下，可能无法获得再保险，这可能会限制我们开展新业务或从上午最佳时间起保持我们的财务实力评级的能力。

我们购买再保险是为了减少我们对个人风险的净负债，防止可能发生的灾难，将净保费与投保人盈余的目标比率保持在目标范围内，并扩大我们的承保能力。参与再保险安排并不能免除我们对投保人的义务。我们的Personal Line巨灾再保险计划是利用我们的风险管理方法设计的，以解决我们面临的巨灾风险。我们无法控制的市场条件会影响我们购买的再保险的可用性和成本。我们不能保证再保险将继续以目前可获得的相同程度和相同的条款和费率向我们提供。例如，我们承担再保险以降低巨灾风险的能力可能取决于我们根据其成本调整保费费率的能力，并且不能保证我们当前再保险计划的条款和费率在未来将继续可用。如果我们无法维持目前的再保险水平，或者无法以我们认为足够的金额和我们认为可以接受的价格购买新的再保险保障，我们将不得不接受风险敞口风险的增加，减少我们的保险承保金额，或者寻找其他替代方案。我们能否从上午最佳时间起维持我们的财务实力评级，在一定程度上取决于我们购买足够水平的巨灾再保险的能力。

再保险使我们承担再保险人的信用风险，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

再保险可收回款项的可收回性受多项因素影响，包括市场情况的改变、保险损失是否符合再保险合约的资格条件，以及再保险人或其联属公司是否有财政能力及意愿根据再保险条约或合约的条款付款。由于我们主要对被保险人承担全额保险责任，我们无法从再保险人那里获得实质性的赔偿，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

有关我们公司控制权变更的适用保险法可能会阻碍我们的股东可能认为可取的潜在收购。

我们受制于纽约州的法律法规，该法规一般要求任何希望直接或间接控制我们的保险公司子公司KICO的个人或实体必须事先获得监管部门的批准。此外，Kingstone Companies，Inc.的控制权变更也需要这样的批准。这些法律可能会阻碍潜在的收购提议，并可能延迟、阻止或阻止对我们公司的控制权变更，包括通过交易，特别是主动交易。我们的一些股东可能认为这样的交易是可取的。类似的规定可能适用于我们可能开展业务的其他州。

保险业受到广泛的监管，可能会影响我们的经营成本和限制我们的业务增长，而这种监管环境的变化可能会对我们的运营成本产生不利影响，限制我们的业务增长。

我们受到广泛的法律法规的约束。国家保险监管机构负责保护投保人，并对我们的业务实践拥有广泛的监管、监督和行政权力。其中包括授予和吊销业务许可证的权力，以及监管和批准承保做法和费率变化的权力，这些权力可能会推迟保险费率变化的实施，阻止我们做出我们认为必要的变化，以使费率与风险相匹配，或者推迟或阻止我们进入新的州。此外，许多州都有法律法规限制保险公司取消或不续签保单的能力，并禁止保险公司退出在该州承保的一项或多项业务，除非是根据州监管机构批准的计划。限制取消和不续签的法律法规，以及项目撤回必须事先获得批准的要求，可能会限制我们退出无利可图的市场的能力。

由于我们运作所依据的法律和法规由多个不同的政府机构管理和执行，包括州保险监管机构、州证券管理机构和证券交易委员会(SEC)，每个机构都行使一定程度的解释自由，因此我们面临这样的风险，即遵守任何特定监管机构或执法机构对法律问题的解释可能不会导致与另一个人对同一问题的解释一致，特别是在事后判断合规性时。此外，任何特定监管机构或执法机构对法律问题的解释可能会随着时间的推移而改变，这对我们不利，或者即使在特定监管机构或执法机构对法律问题的解释没有改变的情况下，整体法律和监管环境的变化也可能导致我们从法律风险管理的角度改变我们对需要采取的行动的看法，从而有必要改变我们的做法，在某些情况下，这可能会限制我们增长和/或提高业务盈利的能力。

虽然美国联邦政府不直接监管保险业，但联邦立法和行政政策可以影响我们。国会和各个联邦机构定期讨论为保险公司制定联邦宪章的提案。我们无法预测会否制定这些法例，或这些法例会对我们的业务造成甚麽影响。此外，不能保证不会修改现有的法律、规则和法规，也不能保证未来不会采用任何其他可能对我们的业务和财务状况产生不利影响的法律、规则或法规。

我们可能无法维持所需的基于风险的资本，这可能会对我们的盈利能力和在财产和意外伤害保险市场上的竞争能力造成不利影响。

DFS对保险公司实施以风险为基础的资本要求，以确保保险公司在考虑到违约、信贷、承保和表外风险后，保持适当的盈余水平，以支持其整体业务运营，并保护客户免受不利发展的影响。如果我们的资本额低于某些门槛，我们可能会在招揽新业务和/或保留现有业务方面面临限制。类似的规定也适用于我们运营的其他州。

气候条件的变化可能会对我们的财务状况、盈利能力或现金流产生不利影响。

我们承认科学观点，即世界正在变暖。气候变化在一定程度上会导致气温上升和天气模式变化，可能会影响天气事件的频率和/或严重程度，并影响房主保险的负担能力和可获得性。

我们的经营业绩和财务状况可能会受到财产和意外伤害业务周期性的不利影响。

财产和意外伤害市场是周期性的，经历了价格竞争水平相对较高、承保标准限制较少和保险费率相对较低的时期，然后是竞争水平相对较低、承保标准更具选择性和保险费率相对较高的时期。财产和意外伤害业务盈利周期的下滑可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

由于我们目前几乎所有的收入都来自位于纽约的来源，我们的业务可能会受到该州情况的不利影响。

我们目前大约80%的收入来自纽约州，因此受到该州现行的监管、经济、人口、竞争和其他条件的影响。这些条件的任何变化都可能使我们的业务成本更高或更难开展业务。纽约的不利监管发展，可能包括保险监管框架的设计或实施的根本变化，可能会对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们很大一部分收入高度依赖于数量相对较少的保险经纪人。

我们主要通过保险经纪人销售我们的保险产品。我们的毛保费中有很大一部分是通过有限数量的经纪人获得的。在截至2020年12月31日的一年中，30家经纪商提供的毛保费总额占我们承保毛保费总额的36.3%。我们对这些经纪人的依赖与他们不断向我们推荐的高业务量有关。我们与这些经纪商的关系基于我们向客户提供的承保和索赔服务的质量以及我们的财务实力评级。这些因素的任何恶化都可能导致这些经纪人建议客户将风险交给其他保险公司，而不是我们。其中一家或多家券商提供的全部或相当一部分业务的损失可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

实际发生的索赔可能会超过目前为索赔建立的准备金，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。.

为我们的业务记录的索赔准备金是基于我们在考虑已知事实和对情况的解释后对损失的最佳估计。综合考虑了内部因素和外部因素。内部因素包括(但不限于)已支付的实际索赔、未付索赔的未决水平、产品组合和合同条款。外部因素包括但不限于法律变化、法院判决、监管要求和经济状况的变化。由于准备金是对已发生的损失中未支付部分的估计，因此建立适当的准备金，包括灾难准备金，本身就是一个不确定和复杂的过程。最终亏损成本可能与已记录的准备金有很大差异，这种差异可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

作为一家控股公司，我们依赖于我们子公司KICO的运营结果；KICO支付股息是有限制的。

我们是一家控股公司和法人实体，独立于我们的运营子公司KICO。作为一家自有业务有限的控股公司，目前我们资金的主要来源是KICO支付的股息和其他款项。因此，我们必须依靠KICO偿还债务(包括本金总额为30,000,000美元，2022年12月30日到期的5.5%高级无担保票据(“票据”))，向我们的股东支付费用和现金股息。

国家保险法限制了KICO支付股息的能力，并要求KICO保持规定的法定资本和盈余的最低水平。KICO给予我们的最大允许股息仅限于过去36个月盈余的10%或净投资收入的100%(在法定会计基础上)中的较小者，减去KICO在此期间支付的股息。截至2020年12月31日，KICO在没有事先监管批准的情况下可以支付的最高允许分销金额约为256万美元。法律允许保险公司支付的最高股息总额并不一定定义保险公司实际支付股息的能力。实际支付股息的能力可能会受到业务和监管考虑的进一步限制，比如股息对盈余的影响，我们的竞争地位，以及我们可以承保的保费金额。州保险监管机构拥有广泛的自由裁量权，可以限制保险公司支付股息。我们在债券到期时支付利息的能力以及债券到期时的本金可能会受到这些监管限制。

我们可能无法产生足够的现金来偿还债务，包括债券。

我们偿还债务(包括债券)的能力，以及为债务再融资的能力，将视乎我们的财务和经营表现而定，而这些表现会受到当时的经济和竞争情况，以及某些我们无法控制的金融、商业和其他因素的影响。我们可能无法维持足够的经营活动现金流水平，使我们能够支付债务(包括票据)的本金、保费(如果有的话)和利息。

我们未来的业绩在一定程度上取决于我们在竞争激烈的保险业中成功运营的能力。

保险业竞争激烈。我们的许多竞争对手都拥有久负盛名的全国声誉、更多的资本以及更多的营销和管理资源。由于保险业的竞争性质，包括对客户、代理人和经纪的竞争，我们不能保证我们会继续有效地与我们的行业竞争对手竞争，也不能保证竞争压力不会对我们发展业务和保持有利可图的经营业绩或财务状况的能力产生实质性的不利影响。

如果我们失去了关键人员或无法招聘到合格的人员，我们实施业务战略的能力可能会被推迟或阻碍。

我们未来的成功将在一定程度上取决于我们的总裁、首席执行官兼执行主席巴里·戈尔茨坦和首席运营官梅丽尔·戈尔登的努力。戈尔茨坦先生或戈尔德女士或其他关键人员的流失可能会阻碍我们全面实施我们的业务战略，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。随着我们的不断发展，我们将需要招聘和留住更多合格的管理人员，但我们可能无法做到这一点。我们能否招聘和挽留这些人才，须视乎多项因素，例如我们的经营业绩和前景，以及市场对人才的竞争程度等。戈尔茨坦先生签订了一份修订和重述的雇佣协议，从2020年1月1日起生效，到2022年12月31日到期。戈尔德女士签订了一份经修订并重新声明的雇佣协议，自2021年1月1日起生效，至2022年12月31日到期。

一般情况下，经济困难可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

与大多数企业一样，我们认为经济困难状况可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。总体经济状况也可能以消费者行为的形式对我们产生不利影响，其中可能包括对我们产品的需求下降。随着消费者变得更加注重成本，他们可能会选择购买较低水平的保险。

财务会计准则委员会或其他准则制定机构发布的会计准则的变化可能会对我们报告的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们的财务报表遵循公认的会计原则，这些原则会定期修订、解释和/或扩展。因此，我们需要采用新的指导或解释，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生重大不利影响，这可能是意想不到的或具有比预期更大的影响。

我们的业务可能会受到涉及我们的计算机系统或我们的一个或多个供应商的系统的安全漏洞或其他攻击的不利影响。

我们的业务要求我们开发和维护计算机系统来运行我们的业务并存储大量机密数据。其中一些系统依赖于第三方供应商，通过与这些第三方系统的连接或集成来实现。在运营过程中，我们会获取客户和员工的个人机密信息。我们还存储我们的知识产权、商业秘密以及其他敏感的商业和金融信息。

所有这些系统都会受到拥有大量计算资源和能力的成熟第三方的“网络攻击”，以及员工、顾问、代理和其他合法访问我们系统的人员未经授权或不合法的行为。此类攻击或行动可能包括试图：

虽然我们可以采取防御措施，但不能保证一旦攻击开始，我们就能成功地阻止攻击或发现和阻止攻击。我们的业务可能会因安全漏洞、数据丢失或损坏或网络攻击而严重受损。除了调查和阻止此类事件以及实施必要修复的潜在高昂成本外，如果客户或员工的机密信息被盗，我们还可能招致重大责任。此外，这样的事件可能会严重扰乱我们开展保险业务的能力。我们有一份网络保险政策，以防范其中一些风险对货币的影响。然而，如果发生安全漏洞、数据丢失或损坏或网络攻击，如果足够严重，可能会对我们的业务业绩产生实质性的不利影响。

我们依赖我们的信息技术和电信系统，这些系统的故障可能会对我们的业务造成实质性的不利影响。

我们的业务高度依赖于我们的信息技术和电信系统的成功和不间断运行。我们依靠这些系统来支持我们的运营。这些系统的故障可能会中断我们的运营，并对我们的业务造成实质性的不利影响。

与我们普通股相关的风险

我们的股价可能波动很大，波动性很大，这可能会使股东很难以他们认为有吸引力的数量、价格和时间转售我们普通股的股票。

我们普通股的市场价格可能会有很大的波动，波动性很大，这可能会使股东很难以他们认为有吸引力的数量、价格和时间转售我们普通股的股票。影响我们股价和交易量的因素有很多，包括但不限于上述“与我们业务相关的风险”中列出的因素。

总体而言，股票市场在最近几年经历了并将继续经历重大的价格和成交量波动，我们普通股的市场价格可能会继续受到类似的市场波动的影响，这些波动可能与我们的经营业绩和前景无关。市场波动性和波动加剧可能导致我们普通股的市场价格大幅下跌。

我们普通股的交易量一直很有限。因此，股东在投资我们的普通股时可能不会体验到流动性，从而潜在地限制了他们以他们认为有吸引力的数量、时间和价格转售股票的能力。

我们的普通股目前在纳斯达克资本市场(“纳斯达克”)交易。我们的普通股的流动性远远低于其他许多上市保险和其他公司的平均交易市场。活跃的普通股交易市场可能不会发展，如果发展起来，也可能无法持续。这类股票的波动性可能比在活跃的公开市场交易的股票更大。因此，股东减少了流动性，可能无法按他们希望的数量、价格和时间出售股票。

未来可能会发行或转售我们的普通股，这可能会对我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。

根据任何必要的州保险监管批准，我们不受限制在未来发行我们普通股的额外股票，包括可转换为我们普通股的证券，或可交换或可行使的普通股。我们未来增发普通股将稀释我们当时现有股东的所有权利益。

根据经修订的1933年证券法(“证券法”)，我们拥有有效的S-8表格注册声明，根据我们的2014股权参与计划(“2014计划”)，我们的普通股共计1,400,000股。

截至2020年12月31日，根据2014年计划，购买我们普通股119,966股的期权和未授予限制性股票的370,964股已发行，根据该计划预留了843,316股。我们还根据表格S-3的注册声明注册了高达39，29万美元的证券，我们可以不时在一个或多个发行中出售。*受表格S-3注册声明约束的股票将可以在公开市场自由交易此外，根据表格S-8中的注册声明可以发行的股票将可以在公开市场自由交易，但我们的关联公司持有的股票除外。

出售相当数量的普通股或可转换为普通股或可交换或可行使普通股的证券，无论是由我们直接、通过在未来发行中出售股东或由我们的现有股东在二级市场出售，认为此类发行或转售可能发生，或未来可发行或转售我们普通股或可转换为、可交换或可行使普通股的证券，可能会对我们普通股的市场价格以及我们的能力产生实质性的不利影响。这可能会对我们的普通股的市场价格和我们的能力产生实质性的不利影响，即我们可能会发行或转售我们的普通股或可转换为普通股的股票或可转换为或可行使普通股的证券，这可能会对我们普通股的市场价格以及我们的能力产生重大不利影响。

此外，我们的董事会有权指定和发行优先股，而无需股东进一步批准，我们未来可能会出于多种原因发行优先于我们普通股的其他股权和股权相关证券，包括但不限于，为了支持运营和增长，维持我们的资本比率，以及遵守未来监管标准的任何变化。

我们的高管和董事持有我们普通股的大量股份。这将使他们能够对提交给我们股东投票的所有事项的投票产生重大影响。

截至2021年3月17日，我们的高管和董事实益拥有我们普通股的881,383股，占我们普通股流通股的8.2%。

因此，我们的高管和董事，通过他们对我们普通股的实益所有权，将能够对提交给我们股东投票的所有事项的投票产生重大影响，包括选举董事、修订我们重述的公司注册证书或修订和重述公司章程、合并或其他业务合并交易，以及在正常和正常业务过程之外的某些资产出售。我们高管和董事的利益可能与我们其他股东的利益不一致，他们可能会采取损害其他股东利益的行动来促进自己的利益。

反收购条款和我们可能受到的规定可能会使第三方更难获得对我们的控制权，即使控制权的改变对我们的股东有利。

我们是一家在特拉华州注册成立的控股公司。特拉华州法律和我们重述的公司证书和章程中的反收购条款，以及州保险法要求的监管批准，可能会使第三方更难获得对我们的控制权，并可能阻止股东从其普通股获得溢价。我们的公司注册证书规定，我们的董事会可以在没有股东批准的情况下，按照董事会认为适当的条款、优惠、权利和特权，分成一个或多个系列发行最多2500,000股优先股。这些规定、执行人员和董事对董事选举的控制权，以及其他因素可能会阻碍或阻止控制权的变更，即使控制权的变更对我们的股东有利或有利于股东的要求也是如此。

项目1B. 未解决的员工意见.

没有。

第二项。 特性.

我们的主要执行办事处目前位于纽约金斯敦乔伊斯巷15号，邮编12401。我们的保险承保业务主要位于纽约金斯敦乔伊斯巷15号，邮编12401。我们的保险承保业务还在纽约11581号河谷溪流东日出公路70号设有行政办公室，在那里我们租赁了4,985平方英尺的空间。我们的特许总代理业务位于纽约11581号东日出公路70号，邮编为Valley Stream，我们在此租用了2,323平方英尺的空间。

我们拥有保险承保业务主要运营的大楼，没有抵押贷款。

第三项。没有。

第四项。煤矿安全信息披露。

不适用。

第二部分

第五项。 注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场.

市场信息

我们的普通股在纳斯达克资本市场挂牌交易，代码为“KINS”。

持票人

截至2021年3月17日，我们普通股的记录保持者有199人。

分红

我们普通股的持有者有权在董事会宣布从合法可用资金中分红。自2011年9月以来，我们每个季度都会支付现金股息。

未来的股息政策将由我们的董事会酌情决定，并将取决于未来的收益(如果有的话)、我们的财务状况、资本要求、一般业务状况和其他因素。因此，我们不能保证未来将继续向我们普通股的持有者支付任何形式的股息。

我们支付股息的能力在一定程度上取决于KICO向我们支付股息的能力。KICO作为一家保险子公司，受到严格的监管限制，限制了其宣布和支付股息的能力。这些限制与盈余和净投资收益有关。在未经DFS事先批准的情况下，股息仅限于后36个月盈余的10%或投资收入的100%(在法定会计基础上)中的较小者，减去KICO在此期间支付的股息。截至2020年12月31日，KICO在没有事先监管批准的情况下可以支付的最大分派约为256万美元，这是基于过去36个月的投资收入，扣除KICO在此期间支付的股息。见本年度报告第1项和第7项中的“企业-政府监管”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--流动性”。

最近出售的未注册证券

没有。

发行人购买股票证券

下表列出了我们在截至2020年12月31日的季度内购买普通股的某些信息：

项目6. 选定的财务数据.

本项不适用于较小的申报公司。

项目7. 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析.

概述

我们通过我们的全资子公司Kingstone Insurance Company(“KICO”)向个人提供财产和意外伤害保险产品。KICO的承保人主要位于纽约州北部，包括纽约市、长岛和威彻斯特县，尽管我们正积极在新泽西州、罗德岛、康涅狄格州和马萨诸塞州开展业务。我们在纽约州、新泽西州、罗德岛州、康涅狄格州、马萨诸塞州、宾夕法尼亚州、缅因州和新罕布夏州获得许可。在截至2020年12月31日的一年中，KICO 80.0%的直接保费来自纽约保单。

此外，通过我们的子公司COSI代理公司(“COSI”)，这是一家获得多个州许可的总代理，我们可以使用其他分销渠道。通过COSI，我们有机会与知名品牌运营商合作，并进入全国保险机构。有关我们的分销渠道的讨论，请参阅下面的“分销渠道”。COSI从KICO那里获得佣金收入，因为它与其他公司签订了保单，并向这些机构支付佣金。COSI保留收到的佣金收入和支付的佣金费用之间的利润。COSI净收入扣除佣金费用，COSI相关运营费用计入其他运营费用。COSI相关的运营费用不包括在我们的独立保险承保业务中，因此，它的费用不包括在我们的综合比率的计算中，如下所述。

我们几乎所有的收入都来自KICO，其中包括赚取保费的收入，配额份额再保险的分成佣金，其投资组合产生的净投资收入，以及投资证券的净已实现损益。KICO的所有保险单都是一年期的。赚取保费是指从被保险人那里收到的保费，在提供保险的一段时间内被确认为收入(即在保单的一年期限内按比例计算)。从收到保险费到支付保险索赔可能需要一段相当长的时间。在此期间，KICO投资保费，赚取投资收益，并产生净已实现和未实现投资损益。我们的控股公司从其持有的现金中赚取投资收益，并可能在未来的投资中产生已实现和未实现的净投资损益。

我们的费用包括KICO的保险承保费用和其他运营费用。保险公司总费用的很大一部分来自投保人遭受的损失，这些损失被称为索赔。在处理这些索偿时，会招致各种损失调整费用，例如保险理算员费用和法律费用。此外，保险公司还会产生保单收购成本。保单收购成本包括支付给生产商的佣金、保费税以及与承保过程相关的其他费用，包括员工补偿和福利。

其他运营费用包括我们作为控股公司的公司费用和COSI的运营费用。这些公司费用包括法律和审计费用、高管雇佣成本以及与上市公司直接相关的其他成本。COSI的运营费用主要包括雇佣、入住费和咨询费。

本金收支项目

净保费收入：净保费收入是我们的书面保费中赚取的部分，减去根据再保险协议转让给第三方再保险公司的那部分保费。根据这些再保险协议放弃的金额是根据个人再保险协议中包含的合同公式计算的。保险费是在保单期限内按比例赚取的。在每个报告期结束时，未赚取的保费被归类为未赚取保费，并在保单剩余期限的后续期间赚取。我们的保险单期限是一年。因此，对于2020年7月1日投保的一年期保单，我们将在2020年赚取一半的保费，在2021年赚取另一半的保费。

让出佣金收入：转让给配额份额条约的再保险费佣金的赚取方式与确认相关保单的直接购买成本一致，通常是按再保险保单条款的比例计算。

投资净收益和投资净收益(亏损)：我们投资于现金和现金等价物、短期投资、固定期限和股权证券以及其他投资。我们的净投资收入包括投资资产赚取的利息和股息，减去投资费用。我们投资的已实现净收益和净亏损与我们的净投资收入分开报告。当我们的投资证券以高于其成本或摊销成本(视情况而定)的价格出售时，就会出现净已实现收益。当我们的投资证券以低于其成本或摊销成本(视情况而定)出售，或由于非临时性减值而减记时，就会出现净已实现亏损。我们将我们的固定期限证券分为可供出售的证券和持有至到期的证券。归类为可供出售证券的未实现净收益(亏损)在我们资产负债表的累计其他全面收益中单独报告，而我们的股权证券和其他投资通过收益报告公允价值的变化。请参阅随附的合并财务报表中的附注2，以进一步讨论本年度报告第16项之后的会计政策。

其他收入：我们确认分期费收入，以及在保单因不付款而被取消后恢复保单所收取的费用。

发生的亏损和亏损调整费用：发生的损失和LAE是我们最大的费用项目，在任何给定的报告期内，都包括对未来索赔付款的估计、与之前报告期相比这些估计的变化以及与调查、辩护和服务索赔相关的成本。这些费用根据我们承保的风险金额和类型而波动。我们根据个案估值、统计分析和精算程序记录与未来索赔付款估计相关的损失和LAE。根据我们的历史索赔经验，我们寻求在最有可能承担最终责任的情况下建立所有准备金。某些索赔通常需要几年的时间才能解决，我们在收到有关此类索赔的更多信息后，会修改我们的估计。我们在为保单定价时准确估计损失和LAE的能力是影响我们盈利能力的关键因素。

佣金费用和其他承销费用：其他承保费用包括保单收购成本和与保单承保相关的其他费用。保单收购成本是指发起新保单的成本，这些新保单随保单的制作而变化，并且主要与保单的制作有关(主要是佣金、保费税和某些承保工资)。保单购置成本递延，并在赚取相关保费时确认为费用。其他承保费用代表我们保险业务的一般和行政费用，包括与我们的保险活动相关的其他成本，如监管费用、电信和技术成本、占用成本、雇佣成本以及法律和审计费用。

其他运营费用：其他运营费用包括我们控股公司Kingstone Companies，Inc.的公司费用和COSI的运营费用。这些费用包括高管雇佣成本、法律和审计费用，以及与上市公司直接相关的其他成本。COSI的运营费用主要包括雇佣成本、占用成本和咨询成本。

基于股票的薪酬：非现金股权薪酬包括向我们的董事、高级管理人员和员工发放的股票授予的公允价值，以及向他们发放的股票期权的摊销。

折旧和摊销：折旧和摊销包括与收购KICO有关的无形资产摊销、KICO运营中使用的房地产折旧以及信息技术项目、办公设备和家具的资本支出折旧。

利息支出：利息支出是指我们在适用利率下因未偿债务而产生的金额。利息支出还包括债务摊销、贴现和发行成本。

所得税费用：我们在合并经营报表上产生联邦所得税费用，以及我们的非保险承保子公司的州所得税费用。

产品线

我们的产品线包括：

个人专线：我们最大的业务是个人业务，包括房主、住宅火灾、合作/共管公寓、租户和个人保护伞保单。

商业责任： 到2019年7月，我们为企业主提供的保单主要包括小企业零售、服务和办公风险，财产风险敞口有限。我们还为劳动力规模较小的小型独立承包商撰写了工匠责任政策。此外，我们为更大、更专业化的企业主风险，包括那些有限的住宅风险敞口，制定了特别的多重风险保单。此外，我们提供的商业保护伞政策写在我们的支持商业路线政策之上。

2019年5月，由于这条线路表现不佳，我们在进一步审查这项业务的同时，暂停了新的商业线路和新的商业雨伞提交。2019年7月，由于这些线路持续表现不佳，我们决定不再承保商业线路或商业保护伞风险。截至2019年7月31日，这些线路的有效保单在年度期限结束时不再续签。截至2020年12月31日，没有有效的商业责任保单。在截至2020年12月31日的一年中，这些到期保单约占净保费收入的2.5%，以及扣除可收回再保险后的损失和LAE准备金的33.7%。请参阅下面“其他财务信息”下的讨论。

制服物理损坏：我们为租赁车辆、汽车服务车辆和出租车投保仅限物理损害的保险单。这些保单只承保此类车辆的实物损害部分，不包括责任保险。

其他：我们制定犬只法律责任保单，并在强制性州联合承保协会中有少量参与。

关键措施

在分析保险承保业务的业绩时，我们采用了以下关键指标：

净损失率：净损失率是衡量保险公司业务承保盈利能力的指标。以百分比表示，这是净亏损和发生的LAE与赚取的净保费的比率。

承保费用净额比率：承保费用净额比率是衡量保险公司经营业务效率的指标。以百分比表示，这是收购成本(最重要的是支付给生产商的佣金)和其他承保费用减去佣金收入减去其他收入与净保费收入之和的比率。

净合并比率：净综合比率是衡量保险公司整体承保利润的指标。这是净亏损和净承保费用比率之和。如果净合并比率在100%或以上，保险公司没有投资收入就不能盈利，如果投资收入不足，保险公司可能也不会盈利。

承保收入：承保收入是指我们的保险承保业务在投资活动前的税前净收入。它不包括净投资收入、投资已实现净收益以及折旧和摊销(合并比率中包括的净保费收入减去费用)。承保收入是衡量保险公司在扣除投资收入、折旧和摊销、利息费用和所得税等项目前的整体经营盈利能力。

分销渠道

在2019年期间，我们通过COSI(“Alternative Distribution”)发起了另类分销计划。该计划的目标是加强我们的个人线路分销渠道，包括全国知名的名牌运营商以及全国性的呼叫中心和数字保险机构。虽然还处于发展的早期阶段，但这一举措的影响可以通过新保费与总保费之比来衡量，其中包括我们独立机构网络的续签。下表显示了由分销渠道为我们的房主和个人线路的住宅火灾组件撰写的保费。