美国

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

X 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的年度报告

截至2020年12月31日的财年

或

O 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的过渡报告

委托 档号：001-39184

SWK控股 公司

(注册人名称与其章程中规定的确切名称相同)

(972) 687-7250 (注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券 ：

根据该法第12(G)条登记的证券 ：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用 复选标记表示。是O编号x

如果注册人 不需要根据法案第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是O编号x

用 复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类 报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是X no o

用 复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)规则405要求提交的每个互动数据文件。是X no o

用复选标记表示 注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告 公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、 “较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是 新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则 。o

勾选标记表示注册人 是否已提交报告，并证明其管理层根据萨班斯-奥克斯利法案第404(B)条对其财务 报告的内部控制有效性的评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所 进行的。o

用 复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是O编号x

根据2020年6月30日的数据，非关联公司持有的注册人普通股的总市值为43,301,195美元，在纳斯达克股票市场上报告的该日期注册人普通股的收盘价 为11.98美元。

截至2021年3月25日，注册人拥有约12,792,533股普通股流通股，每股面值0.001美元。

通过引用合并的文档

SWK控股 公司

表格 10-K

截至2020年12月31日的财年

目录表

第 部分I

有关 前瞻性陈述的特别说明。

除历史信息外，本报告还包含符合修订后的1933年证券法第27A节和修订后的1934年证券交易法第21E节的前瞻性陈述。 除历史信息外，本报告还包含符合1933年证券法第27A节(修订本)和1934年证券交易法第21E节(修订本)的前瞻性陈述。我们还可能不时在我们向公众发布的其他材料中提供 口头或书面前瞻性陈述。此类前瞻性陈述受“1995年私人证券诉讼改革法”(Private Securities Litigation Transform Act Of 1995)规定的避风港的约束。前瞻性陈述不是历史 事实，而是基于对我们的业务和行业的当前预期、估计和预测，以及我们的信念和假设，包括但不限于“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析 ”的陈述。“预期”、“相信”、“估计”、“ ”、“预期”、“打算”、“计划”、“将会”等词汇以及这些词汇的变体和类似的 表述均为前瞻性表述。这些陈述不是对未来业绩的保证，受 风险、不确定性和其他因素的影响，其中许多风险、不确定性和其他因素是我们无法控制的，难以预测，并可能导致实际 结果与前瞻性陈述中表达或预测的结果大不相同(包括有利和不利)。

这些 风险和不确定性包括但不限于本报告第1A项“风险因素”和其他 中描述的风险和不确定性。当时被认为是真实的前瞻性陈述可能最终被证明是不正确的 或错误的。我们没有义务修改或公开发布对这些前瞻性陈述的任何修订结果。 鉴于这些风险和不确定性，告诫读者不要过度依赖此类前瞻性陈述。

项目 1.业务

概述

SWK 控股公司(“本公司”)于1996年7月在加利福尼亚州注册成立，并于1999年9月在特拉华州重新注册。2012年7月，我们启动了建立专业金融和资产管理业务的战略。2019年8月，我们启动了构建药品开发、制造和知识产权许可业务的互补战略 。我们的业务包括两个可报告的部门：“金融应收账款”和“制药 开发”。我们将资本分配给每个细分市场，以便通过第三方销售生命科学产品来产生收入 。我们的总部设在德克萨斯州的达拉斯。

财务应收账款 段

我们的 应收账款财务部门战略是成为领先的医疗保健资本提供商，为众多生命科学公司、机构和发明家提供复杂、定制的融资 解决方案。此细分市场主要侧重于通过购买版税和融资，以及通过在商业化产品中创造综合收入利益，将来自商业阶段产品和相关知识产权的现金流货币化 。根据这一战略，我们一直在部署我们的资产来 赚取利息、手续费和其他收入，我们还在持续不断地发现和审查融资和类似的 机会。此外，通过我们的全资子公司SWK Advisors LLC，我们为独立管理账户中的机构客户提供非可自由支配的 投资咨询服务，类似地投资于生命科学金融。 SWK Advisors LLC在德克萨斯州证券委员会注册为投资顾问。我们打算通过我们自己的营运资金和我们的循环信贷安排，以及通过筹集额外的第三方资本与我们的资本一起投资来建立我们的资产管理业务，为交易 提供资金。

我们 填补了我们认为在低于5,000万美元的交易规模中服务不足的利基市场。由于我们的许多竞争对手提供 长期、非传统债务和/或特许权使用费相关融资选项的财务资源比我们多得多，他们 倾向于不关注5000万美元以下的交易规模，因为他们这样做通常效率低下。此外，我们 不相信有足够数量的其他公司提供类似类型的长期融资选项来满足5000万美元以下市场的需求 。因此，我们认为，在低于5000万美元的交易中，我们面临的来自此类投资者的竞争较少。

截至2020年12月31日 ，自该战略开始以来，我们和我们的合作伙伴已根据我们的专业金融战略与41个不同的交易方 执行了交易，为生命科学领域的各种金融产品提供了总计约5.84亿美元的资金 。我们的投资组合包括由生命科学领域的公司支付 版税和合成版税支持的优先和次级债务，以及通过销售生命科学产品和相关知识产权而购买的版税 。

我们 评估和投资一系列具有创新知识产权的医疗保健相关公司和产品，包括 生物技术、医疗设备、医疗诊断和相关工具、动物健康和制药行业(统称为“生命科学”)，我们还根据业务合作伙伴的需求量身定制我们的金融解决方案。我们的业务合作伙伴 主要从事直接或间接治疗疾病和/或改善人或动物健康的产品的销售， 或者他们在销售此类产品时收取版税。例如，我们的生物技术和制药业务合作伙伴 生产直接治疗疾病状态的药物，而我们的生命科学工具合作伙伴销售各种研究仪器，以帮助其他公司对疾病状态进行研究。

我们应收账款部门的 目标是最大化我们的投资组合总回报，从而通过从三个来源获得收入来增加我们的净收入和 账面价值：

在 我们的投资组合中，我们寻求实现有吸引力的风险调整后的当前收益率和机会，并在信贷提供保护的情况下实现类似于股票的 回报潜力。

我们的大部分金融应收账款交易的结构类似于保理交易，根据该交易，我们提供资本 以换取现有收入流中的利息。我们预计不会在产品商业化 之前的情况下提供资本。现有的收入流可以有多种形式，但最常见的是来自生命科学产品销售 的特许权使用费(1)来自第三方的营销努力，例如在销售药品时支付给发明人的特许权使用费，或者(2)来自合作伙伴公司的营销努力，例如直接销售其 自有产品的医疗设备公司。我们的结构性债务投资可能包括权证或其他功能，使我们有可能在投资组合的一部分实现更高的 回报。我们直接向合作伙伴提供的资本通常用于增长和一般营运资本用途，以及在特定情况下用于收购或资本重组。我们通常通过营运资金为高达2000万美元的全额 交易提供资金。

在 交易金额超过2000万美元的情况下，我们寻求向其他 投资者和我们的投资顾问客户提供超过2000万美元的银团交易。我们不希望在与投资咨询客户以外的投资者 合作的交易中赚取投资咨询收入。

我们的 投资咨询协议目前是非可自由支配的，每个客户都可以单独决定是否要参与交易 。虽然我们过去曾与投资咨询客户合作，但目前没有任何交易 与投资咨询客户合作。我们希望根据每个客户的投资策略，继续为我们的投资顾问客户提供交易机会 。当客户选择参与交易时，每个客户 将获得其参与的交易产生的按比例分配的收入，客户将根据书面投资咨询协议向我们支付管理 和奖励费用。客户支付的费用可能会因与每个客户协商的条款 而有所不同，并由客户在收到我们的发票后直接支付。我们未来可能会寻求从类似投资者那里筹集可自由支配的 资本。

我们 通过我们的高级管理层在 行业内的专有关系、对外业务发展努力以及有兴趣了解我们的资本融资替代方案的公司、机构和发明家的入境询问来 寻找我们的投资机会。我们的投资顾问客户通常不会为我们创造投资机会 。

医药 发展细分市场

2019年8月26日，我们通过收购Enteris BioPharma，Inc.(“Enteris”)开始了我们的药物开发部门。 Enteris是一家临床阶段的生物制药公司，提供围绕其专有口服药物输送技术-Pepteigence®平台构建的创新配方解决方案。自2013年成立以来，Enteris利用Pepelligence®改进了多个内部和外部计划，使通常注射的分子(包括多肽和BCS II、III和IV类小分子)能够在肠溶片配方中进行口服给药。Pepteigence® 采用独特的多方面方法来提高多肽和小分子的溶解性和吸收性，解决了口服生物利用度低的治疗药物的溶解性和渗透性方面的复杂挑战 。Pepteigence® 受广泛的专利权保护，其中一些专利权可持续到2036年。

我们的 药物开发细分市场战略是利用Pepelligence®平台，通过两种方式超越我们的技术许可，创建 里程碑和特许权使用费收入的全资投资组合。首先，我们打算将我们的技术授权给制药 公司，以创造适用于多种适应症的新颖而重要的口服治疗方法。其次，我们打算将我们内部开发的已批准的非专利可注射治疗药物的重新配方 授权给制药公司 ，其中Pepelligence®支持口服给药，从而为患者和照顾者带来有意义的改善。我们还通过向客户提供药品开发服务、配方和制造来创造 收入，最终目标是产生新的技术终止许可协议 。

Pepteigence® 是几个积极的外部开发计划的对象，包括CARA治疗公司的 (“CARA”)KORSUVA™的口服配方，KORSUVA是一种治疗瘙痒的有效外周kappa阿片受体激动剂，目前正处于第二阶段临床开发中。

我们的内部产品线包括正在评估其治疗子宫内膜异位症潜力的口服亮丙瑞林(Ovest®)，和正在评估用于治疗无并发症尿路感染的口服妥布霉素片剂托布拉霉素(Tobrate™)。 我们的内部产品线包括正在评估其治疗子宫内膜异位症的潜力的口服亮丙瑞林®，以及正在评估用于治疗无并发症尿路感染的口服妥布霉素片。

税收属性

我们 认为我们结转净营业亏损(NOL)的能力是一项重要而可观的资产。为了通过保护我们结转NOL的能力来保护 股东价值，我们签订了一项权利协议，规定每股普通股流通股可获得 一股优先股购买权的股息分配。收购或企图收购我们4.9%或更多的已发行普通股后，购买权 可能会在没有 董事会事先批准的情况下行使。我们当前的权利协议(“权利协议”)于2016年4月8日签订 ，并已延期至2022年4月8日到期。根据权利协议，Carlson Capital，L.P.及其 关联公司(统称为“Carlson”)被指定为获豁免人士(如权利协议中的定义)，除非 他们拥有我们普通股总流通股的76%以上。我们还指定其他股东 为豁免人士，因为董事会认定此类所有权不会危及或危及我们获得NOL，尽管潜在股东不应假设未来收购我们普通股的实益所有权时也会做出类似的决定 。

在 此时，根据现行法律，我们预计我们当前的业务战略不会产生足够的收入来允许 我们在所有NOL各自的到期日之前使用它们。因此，我们可能会采取其他 策略，我们认为这些策略可能会使我们有能力更多地利用我们的NOL。

竞争

在我们的财务应收账款部门 ，我们在追求外部投资者、投资管理客户以及将我们的资本配置到有吸引力的医疗保健相关公司的机会方面面临竞争 。我们的主要竞争对手为潜在公司提供融资 ，包括非银行金融机构、联邦或州特许银行、风险债务基金、风险投资基金、私募股权基金、医药特许权使用费和其他投资基金、业务发展公司和投资银行。许多 这些实体拥有比我们更多的财务和管理资源。其中一些竞争对手可能还拥有较低的资金成本 以及我们无法获得的资金来源，这可能会给我们带来竞争劣势。因此，我们往往不会在价格上竞争，而是专注于我们的行业经验、灵活的融资选择和评估和完成交易的速度 。此外，由于我们的许多竞争对手提供非传统债务和/或期限更长的 与特许权使用费相关的融资选择，他们拥有比我们多得多的财务资源，因此他们倾向于不关注5000万美元以下的交易规模 ，因为这样做通常效率低下。因此，我们认为在5000万美元以下的交易中，我们面临的来自此类投资者的竞争较少 。

在我们的药物开发部门，我们在推出可提高疗效、安全性、患者的 以及临床医生的易用性和成本效益的产品方面面临竞争。新产品的成功将取决于许多因素，包括 我们正确预测和满足客户需求、及时获得监管批准、以经济、及时的方式开发和制造产品的能力，获得或保持在知识产权方面的优势地位，以及 使产品与竞争对手脱颖而出的能力。如果我们未能成功将现有或计划中的产品商业化，可能会 对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

有关我们面临的竞争风险的更多信息，请参见项目1A风险因素。

雇员

截至2020年12月31日，我们有34名全职员工。我们的员工都没有工会代表，我们 认为我们的员工关系很好。

附加信息

我们 向美国证券交易委员会(SEC)提交经修订的1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)所要求的年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。我们的证券交易委员会文件可通过证券交易委员会的网站http://www.sec.gov.向公众查阅

我们的网址是http://www.swkhold.com.我们将在以电子方式向证券交易委员会提交或 提交给证券交易委员会后，在合理可行的情况下尽快通过我们的网站“投资者关系 -SEC备案”部分免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、当前表格8-K报告、代理 声明以及代表董事和高管提交的3、4和5表格，以及对这些报告的任何修订。此外，在我们网站的“投资者关系-公司治理”部分发布了我们的审计委员会、薪酬委员会和治理委员会的章程，以及我们的董事、高级管理人员和员工的道德准则和内幕交易政策 。我们网站上的信息或可通过我们网站访问的信息不是本报告的一部分， 也不包含在本报告中。

第 1A项。危险因素

对我们普通股的投资 涉及重大风险。在对我们的普通股做出投资决定之前，您应仔细考虑提交给SEC的文件和报告中所述的风险和不确定性以及风险因素 以及下面描述的风险。 我们目前不知道或认为不重要的其他风险和不确定性也可能影响我们的业务运营 。

与药品开发部门相关的风险

Enteris‘ 产品候选处于早期开发阶段，Enteris和任何被许可方在努力开发 产品方面可能在很多年内都不会成功(如果有的话)。

Enteris‘ 的成功取决于其及其任何被许可方将其产品商业化的能力，这些产品将产生足够的收入 以维持和发展Enteris的运营。我们的大多数候选产品都处于早期开发阶段，尚未 获得许可。这些产品的开发预计还需要几年时间。同样，Enteris和任何 潜在被许可方都不得开发和商业化任何其他帮助我们实现盈利和增长的肽或小分子产品 。即使Enteris和/或被许可方成功开发了此类产品，任何 产品的开发也可能需要数年时间。Enteris实现增长的能力取决于许多因素，包括Enteris‘ 及其被许可方完成开发工作并获得监管部门对其他候选产品的批准的能力。

Enteris‘ 合作伙伴可能无法成功获得监管部门对其候选产品的批准，如果获得批准， 批准可能不及时。

即使 任何Enteris的许可证持有人在开发工作中取得成功，他们也可能无法为其候选产品获得必要的监管 批准。食品和药物管理局(“FDA”)必须批准药品在美国的商业生产和销售。在美国境外销售医药 产品需要类似的监管审批。Enteris的合作伙伴产品均未获准在美国销售 ，它们可能永远不会获得商业化所需的批准。必须对我们合作伙伴的候选产品 进行额外的人工测试，然后才能批准其进行商业销售，而此类测试需要投入大量资源 。收到这些审批的任何延迟或失败都将对Enteris 创造产品收入的能力产生不利影响。

当前和未来的立法可能会增加Enteris的合作伙伴获得其候选产品的上市批准和 商业化的难度和成本。这可能会影响Enteris可能因此而获得的版税收入的时间和金额。

在 美国和一些外国司法管辖区，在医疗保健系统方面进行了多项立法和法规改革，并提出了 改革建议，这些改革可能会阻止或推迟Enteris合作伙伴候选产品的上市审批 ，限制或规范审批后活动，并影响我们的合作伙伴销售其产品的盈利能力 候选产品。已经提出了立法和监管建议，以扩大批准后的要求，并限制药品的销售和促销活动 。我们不知道是否会颁布额外的立法修订，或FDA 法规、指导或解释是否会更改，或者此类更改对我们的 合作伙伴候选产品的上市审批(如果有)可能会产生什么影响。此外，美国国会对FDA审批流程的更严格审查 可能会显著延迟或阻止上市审批，并使我们的合作伙伴受到更严格的产品标签 和上市后测试及其他要求。

Enteris‘ 技术或产品可能导致产品责任索赔。

虽然Enteris没有商业产品，但Enteris的业务使我们面临人类 测试和生产目前用于临床试验的药片的产品责任索赔风险。给人类用药，无论是在临床试验中还是在商业上，都可能导致产品责任索赔，即使Enteris‘或Enteris’Partners‘产品实际上没有造成伤害的过错。 此外，Enteris的产品可能会导致或似乎会导致 不良副作用或潜在危险的药物相互作用，在药物 实际制造和销售之前，我们可能无法了解或完全了解这些副作用或相互作用。产品责任索赔的辩护成本可能很高，并可能导致对我们不利的重大判决 。即使产品责任索赔不成功，为此类索赔辩护所涉及的负面宣传、时间和费用也可能会干扰我们的业务。我们可能没有足够的资源来对抗或满足这些要求。虽然我们 目前维持产品责任保险的承保范围，但承保金额可能不足以保护我们免受损失 ，或者将来可能无法按可接受的条款购买(如果有的话)。

由于Enteris是一家生物制药公司，其运营受到广泛的政府监管。

我们的 研发和生产活动，以及我们的合作者和被许可方的活动，都受到联邦、州、地方和外国政府当局的严格 监管。药品 产品的监管审批流程需要大量资源，可能需要数年时间。如果我们的合作伙伴无法获得批准或在 获得批准方面出现延误，将对我们生产产品以及从里程碑付款、 产品销售或版税中获得收入的能力产生不利影响。由于我们的国内和国际业务，Enteris目前和未来的业务一直并将继续受到适用于我们的各种其他法律、规则和/或法规的约束。

FDA和其他监管机构可以随时检查Enteris生产设施，以确保符合当前良好的 生产实践指南。这些指南要求Enteris严格遵守既定的制造和质量控制规则 进行生产操作。这些机构中的任何一家如果发现严重或反复违反这些准则，都可以暂停生产运营和产品 销售。暂停可能会导致Enteris在产品开发和制造方面产生 额外成本或延迟。

Enteris的成功取决于其保护知识产权的能力。

Enteris 已经提交了与Enteris 在其研究过程中发明的专利肽制造技术和口服配方相关的美国专利申请。Enteris在美国最重要的制造和交付专利将于2021年至2036年到期，Enteris正在申请延长这一保护期限。到目前为止，已颁发25项美国专利 ，其他申请正在审批中。Enteris还在选定的外国提交了专利申请，已颁发92项 项外国专利，其他申请正在申请中。Enteris面临的风险是，它的任何未决申请都将不会作为专利颁发给 。此外，Enteris的专利可能被认定为无效或不可强制执行。Enteris的业务 还面临这样的风险：例如，如果 竞争对手独立开发或获得类似或优越的技术，其颁发的专利将不会为Enteris提供显著的竞争优势。如果Enteris无法保护其专利和专利申请，我们在这些技术上的投资可能不会产生我们预期的收益。

如果Enteris 遇到供应商问题，或者如果其技术被许可方遇到合同制造商的问题，Enteris 可能需要确认替代制造商或供应商的资格，这可能会削弱Enteris及其被许可方充分和及时制造和供应药品的能力。

Enteris 依赖第三方提供制造其现有产品所需的原材料，并预计将依赖第三方 为潜在的未来产品(包括位于亚洲的供应商)提供原材料。Enteris正在进行 验证替代供应商的努力，但这些努力可能不会成功。Enteris技术的当前被许可方 一般也将依赖于第三方供应商和合同制造商来生产也使用Enteris技术的药品 ，预计未来的被许可方也将依赖这些供应商和合同制造商。

由于地缘政治行动(包括战争和恐怖主义)、新冠肺炎等不利的公共卫生事态发展或地震、台风、洪水和火灾等自然灾害或其被许可方无法识别和验证替代供应商和合同制造商 而导致的任何业务中断，都可能影响供应链。任何对供应商的依赖都可能涉及几个风险，包括可能无法获得关键材料以及对生产 成本、交货时间表、可靠性和质量的控制降低。

供应商问题造成的任何 意外中断都可能延误Enteris‘或其被许可人’ 候选药物或药物产品的发货，这可能会增加Enteris‘或其被许可人的销售成本，或导致 向Enteris支付的销售额、版税或里程碑付款的损失或减少。

Enteris的 生产设施已受到新冠肺炎的影响，未来的任何影响都可能对其运营和财务状况产生不利影响 。

由于新冠肺炎 及其对主要供应商的影响，Enteris 的生产率下降，一些所需物资的接收延迟。由于政府 限制的影响以及新冠肺炎对其供应商的其他影响，Enteris未来可能会遇到类似的延迟。任何此类事件都可能导致业务中断和收入减少， 任何此类事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。

我们 正在持续监测我们自己的业务，并打算采取适当行动来降低新冠肺炎大流行带来的风险，但不能保证我们会成功做到这一点。只要我们能够获得有关我们的客户、供应商、供应商和其他业务合作伙伴的信息 并与其保持沟通，我们将寻求最大限度地减少 对我们药品开发部门供应链的中断。

财务应收账款相关风险 分部

我们投资于信用和特许权使用费交易的本金可能会蒙受损失。

我们的财务应收账款部门的大多数 资产是，预计将继续是由中小型市场企业支付的特许权使用费 流或收入利息支持的特许权使用费流或债务，这是高度投机性的，涉及高度的信用损失风险 。此外，我们可能拥有特许权使用费或投资于由特许权使用费或收入利益支持的债务，这些特许权使用费或收入利益是由处于商业发布早期、面临激烈竞争或面临其他风险的产品 派生的，同样 涉及很高的本金损失风险。

我们在竞争激烈的 市场中运营，寻求投资机会。

A 大量实体与我们竞争，为我们的应收账款部门目标公司预付资金。我们与非银行金融机构、联邦或州特许银行、风险债务基金、风险投资基金、私募股权基金、医药特许权使用费和其他投资基金、业务发展公司和投资银行 展开竞争。此外， 由于另类投资工具(尤其是寻求收益投资的机构，如对冲基金)对投资机会的竞争普遍加剧，这些实体已开始投资于它们传统上未投资的领域 ，包括版税和由版税支持的债务的投资，这可能与我们的业务战略重叠。由于这些新进入者 ，我们的目标市场对投资机会的竞争更加激烈，我们预计 这一趋势将继续下去。

我们应收账款部门的许多 现有和潜在竞争对手比我们大得多，并且拥有比我们多得多的 财务、技术和营销资源。例如，一些竞争对手的资金成本可能较低，并且可以 获得我们无法获得的资金来源。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的 风险评估，这使得他们可以考虑更广泛的投资，并与潜在业务合作伙伴建立更多或更全面的关系 。此外，作为一家投资公司，我们的许多竞争对手不受例外 或豁免监管的约束，这可能会让他们在向公司垫付资本方面有更大的灵活性 我们也可能瞄准这样的目标，例如垫付不是由特许权使用费流或收入利息偿还的债务资本。我们无法向您保证 我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响 。此外，由于现有和日益激烈的竞争，以及我们的竞争对手能够提供包括债务和股权资本在内的整体融资一揽子解决方案 ，我们可能无法不时地利用有吸引力的业务机会 ，并且我们不能保证我们能够识别并进行与我们的业务目标 一致的投资。

我们 不寻求主要基于我们提供的资本成本进行竞争，我们认为我们的一些竞争对手 提供的资本利率与我们提供的利率相当或低于我们提供的利率。如果我们这样做 与竞争对手的定价、条款和结构不匹配，我们可能会失去商机。如果我们与竞争对手的定价、条款和结构相匹配， 我们可能会遇到净利息和版税收入减少以及信用损失风险增加的情况。

我们对债务的投资 由潜在合作伙伴公司支付的特许权使用费流和收入利息支持，以及我们投资的特许权使用费流和收入利益基础产品 可能存在风险，我们可能会损失全部或部分投资。

我们的大部分 金融应收资产预计将是由我们的合作伙伴公司支付的特许权使用费流或收入 利息支持的特许权使用费流或债务。我们向其垫付债务的一些合作伙伴公司，无论是由特许权使用费、 收入利益支持还是发行人的一般义务，都有相对较短的运营历史或没有运营历史。这些公司是 ，将面临与任何新企业相关的所有业务风险和不确定性，包括这些公司可能无法实现其运营目标以及我们对它们的投资价值可能大幅下降 或降至零的风险 。

此外，我们要向其提供债务的中小型市场公司还面临许多其他重大的 风险，包括：

同样， 我们投资的版税流或收入利益基础产品的销售历史可能相对较短或没有销售历史， 可能是面临来自更新、更具创新性或更好营销的产品的激烈竞争的成熟产品，或者可能面临额外风险 。如果这些产品没有取得商业成功或销售额低于我们的估计，我们的投资可能会损失 。

此外，在合作伙伴公司没有取得商业成功或销售额低于我们预期的情况下， 合作伙伴公司需要其他利益相关者不愿意或无法提供的额外资本， 我们可能会决定向该合作伙伴公司预付额外资本，以保护合作伙伴 公司的抵押品价值并保护我们的投资，这符合我们的最佳利益。我们决定垫付的任何额外资本都将受到额外风险的影响 。我们可能会失去所有的额外投资。

我们通常不控制 我们的合作伙伴公司。

我们 通常只持有由我们的合作伙伴公司发行的版税、由版税支持的债务和收入利息。因此， 我们不控制、也不期望控制我们的任何合作伙伴公司，即使我们可能拥有董事会代表或董事会观察权 ，并且债务协议可能包含限制我们合作伙伴公司业务和运营的某些限制性契约 。因此，我们面临合作伙伴公司可能做出我们不同意的业务决策的风险， 该公司的管理层可能承担风险或以不符合我们利益的方式行事。

健康 新冠肺炎等危机可能会对我们的合作伙伴公司产生实质性的不利影响。

新冠肺炎 已经并可能继续影响我们的借款人或产品营销者筹集资金以资助他们在疫情期间运营的能力，而我们的特许权使用费收入正是基于这些产品。我们合作伙伴公司的中断可能会削弱他们履行对我们的义务的能力，并可能导致拖欠、违约、与我们现有贷款相关的抵押品价值下降 以及我们贷款的减值或亏损的风险增加。任何此类减值都可能增加我们的信用 风险，并对我们的应收金融账款部门的资产和运营结果产生不利影响。

经济衰退或衰退 可能会削弱我们的合作伙伴公司偿还贷款的能力，这反过来可能会增加我们的不良资产，降低我们的资产价值，减少我们的新贷款额，并对我们的运营业绩产生实质性的不利影响。

总体经济状况可能会影响我们的活动以及我们投资组合公司的运营和价值。经济放缓或衰退 可能导致机构股权投资减少，这将限制我们的贷款机会。此外，我们的许多 投资组合公司容易受到以经济或行业为中心的放缓或衰退的影响，可能无法在这些期间偿还我们的 债务投资。因此，我们的不良资产可能会增加，而我们 投资组合的价值在这些期间可能会减少。不利的经济状况也可能降低担保我们部分债务投资的抵押品价值和我们股权投资的价值。经济放缓或衰退可能导致我们投资组合中的财务 损失，收入、净利润和资产大幅下降。不利的经济状况还可能 增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷 。

投资组合公司未能履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约可能导致违约 ，并有可能终止其贷款并取消其担保资产的抵押品赎回权，这可能会触发其他 协议下的交叉违约，并危及投资组合公司履行我们持有的贷款下的义务的能力。我们可能会产生 在违约时收回投资或与违约投资组合公司协商新条款所需的费用 。这些事件可能会损害我们的财务状况和经营业绩。

一段时间的市场混乱可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和 现金流产生重大不利影响。此外，不利的经济状况，包括利率上升，也可能增加我们的融资成本， 限制我们进入资本市场的机会，或对我们获得融资的能力产生负面影响，特别是从债务市场融资。

如果我们 投资于由特许权使用费或收入利息支持的无担保债务，这些投资可能无法产生足够的现金流 来偿还我们的债务。

我们 可以投资于由特许权使用费或收入利益支持的无担保债务。无担保投资可以从属于债务人的 其他义务。无担保投资往往反映出债务人财务 状况或一般经济状况(包括利率大幅上升 或盈利下降)或两者均发生不利变化的可能性更大，可能会削弱债务人支付本金和利息的能力。如果我们对合作伙伴公司进行 无担保投资，该合作伙伴公司的杠杆率可能会很高，其相对较高的债务权益比率 可能会增加其运营可能无法产生足够现金来偿还债务的风险。在这种情况下， 我们将没有任何抵押品来帮助确保偿还欠我们的债务。

我们可能对有关私人持有的版税流和我们投资的公司的信息的访问权限 有限。

我们 主要投资于私人持有的特许权使用费和由私人公司发行的特许权使用费或收入利益支持的债务。通常，关于这些特许权使用费流和私人公司的公开信息很少，我们需要依靠我们的高级管理层 获得足够的信息来评估投资这些资产的潜在回报。如果我们 无法发现有关这些资产的所有重要信息，我们可能无法做出完全知情的投资决策，我们 的投资可能会亏损。

我们的合作伙伴公司提前支付我们的债务投资 可能会对我们的运营结果产生不利影响，并降低我们的股本回报率。

我们 面临我们向合作伙伴公司垫付的债务可能在到期前偿还的风险。发生这种情况时，我们 通常会将这些收益再投资于临时投资，等待他们将来投资于新的版税或由合作伙伴公司发行的版税或收入利息偿还的债务 。与预付债务相比，这些临时投资的收益率通常会大幅降低 ，我们在对这些金额进行再投资时可能会遇到重大延迟。任何未来资产 的收益率也可能低于已偿还的债务。因此，如果我们的一个或多个合作伙伴公司选择预付欠我们的款项，我们的运营结果可能会受到重大不利影响 。此外，提前还款可能会对我们的股本回报率产生负面影响 ，这可能会导致我们普通股的市场价格下降。

如果没有第三方的共同投资，我们 可能无法完成交易。

我们 可以通过我们注册的投资顾问业务或其他方式与第三方共同投资。在某些情况下，如果没有此类第三方的参与，我们 可能无法为交易提供资金。如果我们找不到 合适的第三方与我们共同投资，或者该第三方未能成交，我们的运营结果可能会受到实质性的 不利影响。

由于我们的业务性质，我们的季度 和年度运营业绩可能会出现波动，如果我们无法实现我们的 投资目标，我们普通股的市场价格可能会下跌。

由于许多因素，我们 可能会经历季度和年度经营业绩的波动，其中一些因素是我们无法控制的，包括但不限于，我们收购的债务资产的应付利率，此类资产的违约率，我们的费用水平，已实现和未实现损益的确认变化和时间， 我们投资组合的变化，我们在市场上遇到竞争的程度，我们公开交易的证券的市场波动，以及由于这些因素， 任何时期的业绩都不应被视为未来时期业绩的指示性指标。此外，这些 因素中的任何一个都可能对我们实现业务目标的能力产生负面影响，从而可能导致我们普通股的市场价格下跌。

我们在与版税相关的 交易中的投资依赖于第三方销售产生版税的产品。

一般来说，版税 以及我们预计未来将获得的与版税相关的收入，将直接或间接取决于第三方的营销 努力，特别是授权技术创新者生产和销售产品的大型制药公司 ，以换取被许可人向许可人(我们可能与其进行交易)支付的特许权使用费。这些 被许可人可能会受到激励，通过将资源分配给其他产品来最大化收入，并且在未来，可能会决定减少 对支付版税的产品的关注，因为我们对这些产品有经济利益。此外，不能保证 任何被许可方都有足够的资源和动力继续生产、营销和销售我们与版税相关的产品。 此外，创建版税收入权的许可协议可能没有具体的 销售目标，被许可方通常在确定其营销计划和努力方面拥有排他性或实质性自由裁量权。 因此，可能不会限制被许可方放弃许可产品或开发或销售竞争产品 。此外，如果许可证到期或终止，我们将依赖许可证的许可方 来寻找其他营销合作伙伴。不能保证能以优惠条款找到另一个被许可方，或者根本不能保证许可方能够自行承担营销、销售和分销责任。 这些因素 可能会对我们未来与版税相关的任何资产产生重大不利影响。

除了 我们在某些情况下可能拥有的与被许可方活动相关的任何有限审核权限外，我们 没有权利或能力管理被许可方的运营。被许可人对运营的管理不善可能会对我们拥有特许权使用费利益的产品的销售以及向我们支付与特许权使用费相关的收入产生不利的 影响。此外， 我们掌握的有关被许可方运营情况的信息有限。虽然我们可能会通过行使审核权和审查版税报告来收到与我们拥有版税相关利益的产品的 销售有关的某些信息，但我们可能无权查看或接收与市场上销售的产品有关的某些信息，包括被许可人或其他人进行的任何研究的结果 ，或来自此类产品的医生或用户的投诉，即被许可人可能拥有且可能影响销售水平的 。因此，此类产品的市场表现可能会因与被许可方相关的任何数量的 因素而降低，这些因素超出了我们的控制范围。

目前， 我们的金融应收账款部门的资产数量有限，这使得我们的总回报和普通股的价值面临更大的重大损失风险，如果我们的任何债务证券价值下降，或者如果我们的任何特许权使用费投资大幅低于我们的预期 。

我们的 财务应收账款部门对公司的总投资可能是巨大的，无论是个别投资还是整体投资。我们目前应收金融账款部门资产数量有限的后果 是，如果我们的一项或多项重要合作伙伴公司投资表现不佳，或者如果我们需要减记任何一项重大投资的 价值，那么我们实现的总回报可能会受到严重的 不利影响，这可能比我们在更多公司进行较小规模投资的情况更严重。如果这些投资组合公司或我们的任何其他重要投资组合公司遇到财务困难，无法偿还债务或未能按预期表现，我们的 财务业绩可能会受到重大不利影响。

我们的信用损失津贴 可能被证明是不够的。

我们应收账款的 质量取决于我们合作伙伴公司的信誉以及它们履行对我们的 义务的能力。我们对特定金融应收账款的信用损失进行拨备，以防范信用违约和 不良。我们的津贴金额反映了管理层对投资组合固有损失的判断。然而， 经济环境是动态的，我们的投资组合信用质量未来可能会下降。

我们的 信用损失拨备可能跟不上合作伙伴公司的信誉或抵押品价值的变化 。如果我们的合作伙伴公司的信用质量下降，如果一个市场、行业或合作伙伴集团的风险状况发生重大变化，或者如果融资应收账款或其他抵押品市场严重恶化，我们的 信用损失拨备可能被证明是不足的，这可能会对我们的业务、运营结果、 和财务状况产生实质性的不利影响。

我们和 我们的子公司是各种融资安排、商业合同和其他安排的一方，这些安排在某些情况下 给予或在某些情况下可能给予交易对手根据此类安排行使权利和补救的能力，如果 行使这些权利和补救措施，可能会产生重大不利后果。

我们 和我们的子公司是各种融资安排、商业合同和其他安排的一方，例如证券化 交易、衍生品交易、融资安排和资产买卖协议，这些安排赋予或在某些情况下可能赋予交易对手在发生特定事件时行使权利和补救的能力。此类 事件可能包括重大不利影响或重大不利变化(或类似事件)、违反陈述或担保、 未能披露重大信息、违反契约、某些破产事件、某些特定 其他义务下的违约或未能遵守某些金融契约。交易对手可以根据安排要求提前偿还我们或我们子公司的欠款，在某些情况下还可以 支付违约金，或者要求回购之前出售给交易对手的资产。此外， 融资安排或衍生品交易项下的违约总体上超过特定规模阈值，也可能导致我们的其他融资安排或衍生品交易管理工具项下的交叉违约 。如果触发任何交易对手 行使此类权利和补救的能力，而我们未能成功避免或将上述不利后果降至最低 ，则此类后果可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

我们向合作伙伴公司提供的许多定期贷款的利率 都是使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)利差定价的。

伦敦银行间同业拆借利率(Libor)，即伦敦银行间同业拆借利率(Libor)，是伦敦银行间市场上银行间拆借的基本利率，被广泛用作制定全球贷款利率的参考。我们通常使用LIBOR作为我们发放给合作伙伴公司的定期贷款的参考利率 ，因此根据发放给合作伙伴公司的定期贷款应支付给我们的利息是使用LIBOR计算的 。我们与合作伙伴公司签订的大多数定期贷款协议都规定了伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的最低限值。截至2020年12月31日，我们与合作伙伴公司之间的定期贷款中有87%使用了LIBOR，包括规定的最低LIBOR作为参考利率 。

2017年7月27日，负责监管伦敦银行间同业拆借利率的英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，计划在2021年底前逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。此外，在2021年3月5日，FCA发布了一份公告，确认洲际交易所基准管理局(InterContinental Exchange Benchmark Administration)目前发布的所有 35个LIBOR基准设置，即LIBOR(ICE)的授权管理人 ，将在某些指定日期之后停止提供或不再具有代表性， 1个月、3个月和6个月美元LIBOR设置将在2023年6月30日之后立即不再具有代表性； 大多数其他LIBOR基准设置将在2023年6月30日之后立即不再具有代表性； 大多数其他LIBOR基准设置将在2023年6月30日之后立即停止提供或不再具有代表性公司通常使用 三个月期美元伦敦银行同业拆借利率作为与合作伙伴公司签订的信贷协议的参考利率。虽然FCA可能要求ICE 在每个参考利率的指定停止日期之后公布“合成”LIBOR利率，但尚不清楚 是否在2023年6月30日之后三个月期美元LIBOR利率将不复存在，或者是否会建立新的计算LIBOR的方法 以使其在2023年6月30日之后继续存在。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与由美国大型金融机构组成的指导委员会-另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)正在考虑用一个由短期回购协议计算的新指数取代美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，该指数由国债支持，被称为有担保的隔夜融资利率(SOFR)。SOFR是观察和回顾的，这与目前方法下的LIBOR形成了鲜明对比，LIBOR是一个估计的前瞻性利率，在一定程度上依赖于专家对提交 小组成员的判断。鉴于SOFR是由政府证券支持的有担保利率, 该利率将不考虑 银行信用风险(就像LIBOR的情况一样)。因此，SOFR可能低于LIBOR，不太可能将 与金融机构的融资成本关联起来。在FCA发布2021年3月5日公告的同时，由场外衍生品市场参与者组成的贸易组织国际掉期和衍生品协会(ISDA) 宣布了一项备用协议，根据该协议，利用其标准衍生品合约的伦敦银行同业拆借利率定价的衍生品合约将以SOFR取代伦敦银行间同业拆借利率，并为指定的伦敦银行间同业拆借利率提供适用的保证金；国际掉期和衍生工具协会3个月期伦敦银行同业拆借利率的备用保证金为0.26161%。SOFR作为伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的替代工具是否会获得市场吸引力仍是个问题。因此，目前伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的前景并不明朗。

尽管 伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)即将停止作为全球参考利率基准而广为人知，但许多金融机构仍在融资合同中利用 LIBOR，包括瑞士法郎。如果LIBOR不复存在，我们可能需要与我们的 合作伙伴公司重新协商信贷协议，这些公司将LIBOR作为确定利率的一个因素，以便用建立的新标准取代LIBOR。 我们的定期贷款通常包含促进向此类新标准过渡的条款。如果受影响的与我们 合作伙伴公司的信贷协议无法重新谈判，我们的投资可能会以较低的利率计息，但受任何合同最低LIBOR下限的限制，这将减少投资收入，并可能降低此类投资的价值。此外，对libor的确定或监管进行的任何进一步改变或改革都可能导致报告的libor突然或长期增加或减少，这 可能会对我们持有或欠我们的任何libor相关贷款和其他财务义务或信用延期的市场价值或价值产生不利影响，并可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。 由于libor替换的不确定性，任何此类行为的潜在影响

LIBOR利率上升 可能会对我们的合作伙伴公司偿还对我们的债务义务的能力产生不利影响。

我们的许多债务交易 都包含基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的浮动利率，并具有最低LIBOR下限。在参考LIBOR利率达到最低下限(通常为1%至2%)之前，最低LIBOR下限可使 合作伙伴公司免受LIBOR增加的影响。如果LIBOR高于下限利率，净影响将是借款人利息成本的增加。 我们的大多数借款人合作伙伴不对其LIBOR利率风险进行对冲，并且由于LIBOR高于最低下限门槛，他们对我们承担的债务的实际利率将会上升。如果伦敦银行同业拆借利率大幅增加 ，增加的偿债成本也将同样大幅增加。如果我们的合作伙伴公司没有足够的 资本或无法从运营中获得足够的收入，则提高LIBOR利率导致的增加的债务负担可能会对合作伙伴公司的运营产生实质性的不利影响，而这反过来又会削弱我们及时收回欠我们的 本金和利息的能力。

我们公开交易股票的普通股价格和我们出售这些股票的价格的波动 可能会影响我们普通股的价格 。

我们的 财务应收账款部门通常持有上市公司的股权。市场波动 上市股票的普通股价格可能会影响我们普通股的价格。从历史上看，我们公开交易的股票的市场价格 一直波动很大，受到与运营业绩无关或不成比例的波动的影响 。

此外，我们可能无法以当时的市场报价出售所持的公开股票。与我们的持股相比，上市合作伙伴公司普通股的交易量和公开 流通股可能较小。因此，如果我们在公开市场上大规模剥离我们在此类合作伙伴公司的股份(如果可能的话)，可能会对其普通股的市场价格和我们剥离的收益产生实质性的不利 影响。此外，适用证券法和合同限制下的注册和其他要求 也可能对我们及时处置合作伙伴持股的能力产生不利影响 。

我们的财务状况和运营结果将取决于我们有效管理财务应收账款部门未来增长的能力。

我们 实现业务目标的能力取决于我们的增长能力，而增长能力又取决于我们的财务应收账款 部门继续识别、分析和投资于由符合我们投资标准的特许权使用费或收入利息支持的特许权使用费和/或债务的能力 。在经济高效的基础上实现这一结果在很大程度上取决于我们的交易结构 以及我们能够以可接受的条款获得融资。随着我们的不断发展，我们将需要继续招聘、培训、 监督和管理新员工。如果不能有效管理我们未来的增长，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

与我们的业务和结构相关的风险

我们使用NOL结转来抵销美国联邦所得税用途的未来应税收入的能力 可能有限，我们未来的现金 纳税义务可能会增加。

截至2020年12月31日，我们有2.894亿美元的NOL结转用于美国联邦所得税。美国联邦NOL结转， 如果不抵消未来的收入，将在2037年到期，其中大约一半的NOL将在2021年12月31日到期。我们可能会 在将来识别更多NOL。为了使用NOL，公司必须产生能够抵消此类 结转的应税收入。

美国国税局(“IRS”)在结转期内的任何一年都没有审核我们的纳税申报单。 我们不能向您保证，如果IRS质疑NOL的可用性，我们将获胜。如果美国国税局成功 挑战我们的NOL，则所有或部分NOL将无法抵销任何未来的合并收益， 将对我们的运营业绩和现金流产生负面影响。

根据《国税法》(以下简称《守则》)第 节第382条的规定，一家公司如果经历了所有权变更 ，其利用变更前净资产结转金额来抵销未来应税收入的能力可能会受到限制。 一般来说，如果某些股东(通常为5%的股东， 适用某些追溯和汇总规则)的总持股比这些股东的最低百分比增加50%以上，就会发生所有权变更。 我们控制范围内的普通股的新发行，以及我们无法控制的购买超过指定水平的普通股的 ，可能会对我们将来将NOL结转金额用于纳税目的的能力造成额外的 限制。对我们使用NOL结转金额的能力施加的限制 可能会导致美国联邦和州所得税的缴纳时间早于此类 限制未生效时的缴纳时间，并可能导致此类NOL结转金额到期且未使用，在每种情况下都会减少或消除 我们的预期收益。此外，在所有权更改后，各个州对州NOL的使用也有类似的限制 。

因此， 我们的所有权变更在多大程度上限制了NOL的可用性，这在一定程度上取决于我们的 大股东采取的行动。此外，我们最大的股东是附属于卡尔森的投资基金。这些 基金的大多数投资者都是第三方，与我们或卡尔森都没有关联。此类投资者的认购或赎回活动通常 不在我们或Carlson的控制范围内；但是，这些基金所有权的变化可能有助于或导致 确定“所有权变更”已经发生。因此，即使我们有旨在保护NOL的股东权利 计划，所有权变更是否发生也不完全在我们的控制范围之内。

于2021年3月3日，本公司董事会裁定J.Carlo Cannell及Cannell Capital LLC(合称“Cannell”)为权利协议下的“豁免 人士”(且不被视为“收购人士”)。这一决定是我们董事会认定Cannell目前对我们普通股的实益所有权(如Cannell于2021年2月16日提交给证券交易委员会的附表 13G所披露)不会危及或危及对我们或我们的NOL的可用性的结果。然而， 不能保证国税局会同意这样的决定。本公司董事会的决定过去和现在都是针对附表13G披露的普通股的所有权方式作出的，并取决于Cannell及其任何联属公司 和联营公司(定义见权利协议)，除附表13G披露的普通股以外，不改变其所有权方式或获得普通股的合计实益所有权 。

如果发生所有权变更，任何变更后年度的应纳税所得额可由变更前亏损抵销的金额 受年度限额的限制，该限额是累积的，前提是不能在一年内全部利用。这一限制是 将公司股票在所有权变更时的公平市值乘以适用的联邦长期免税税率 得出的，后者在2021年2月为1.10%。如果公司在所有权变更时有未实现的净内含收益(在所有权变更后的五年内实现或被视为确认)，则前五年每年的年度限额都会增加，这是累积的 一年内没有全部利用 。

如果未来发生所有权变更，我们使用NOL抵销未来应税收入的能力将受到 年度限制，并将取决于我们在未来期间产生的应税收入金额。不能保证我们 将能够充分利用我们的NOL，我们可能需要记录与可能无法实现的NOL金额 相关的额外估值津贴，这可能会影响我们的运营结果。

我们未来的成功有赖于我们的关键管理人员。

我们 依赖于我们高级管理层的勤奋、技能和业务联系网络，以及他们与投资专业人员的联系 以及这些投资专业人员在其投资和投资组合管理活动过程中产生的信息和交易流程 。我们的高级管理团队对我们的投资进行评估、谈判、构建、关闭、监控和服务。 我们的成功在很大程度上取决于这个高级管理团队的持续服务，特别是首席执行官温斯顿·L·布莱克(Winston L. Black)。他的离职可能会对我们实现业务目标的能力产生实质性的不利影响。 此外，我们的员工非常少，因此任何员工的流失都可能对我们的业务造成破坏。我们正在采取预防措施 保护员工的安全和福祉，包括加强Enteris的标准操作程序，以提供 额外的清洁和卫生措施，以及社交距离。但是，不能保证正在采取的步骤 是否足够或被认为是适当的，也不能预测我们的员工 为财务应收账款组合或企业客户提供服务的能力将受到的干扰程度。

如果我们 无法以商业合理的条款获得额外的债务或股权融资，我们的业务可能会受到重大不利影响 。

截至2020年12月31日，我们的资产负债表上有300万美元的现金和现金等价物，另外还有820万美元可通过我们的信贷安排 借入。截至2021年3月25日，本公司根据贷款协议 (定义见第二部分第8项)额外提取900万美元。财务报表，合并财务报表附注6)、 和1,030万美元可供借款。我们目前的信贷安排将于2021年6月30日到期。我们的资金有限，无法执行我们的业务战略，并已获得债务融资，为未来的增长提供资金，并获得可能 可用于投资的资金。如果我们无法以商业上合理的条款进行新的债务或股权融资安排 ，我们的流动资金可能会大幅减少，因此，我们实施和发展业务战略的能力可能会受到重大影响 。

我们使用杠杆 可能会限制我们的运营灵活性并增加我们的总体风险，这可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响 。

虽然杠杆的使用可能会为我们创造增加回报的机会，但它也会带来额外的风险，并可能放大 任何亏损的影响，从而可能对我们的业务和运营结果产生负面影响，并对我们的投资产生重要的不利影响 。我们目前的信贷安排包含，任何未来的信贷安排，如果筹集，都可能包含可能限制我们经营灵活性的契诺 ，其中包括可能限制我们：(I)在某些情况下进行分发 ，(Ii)招致额外债务，以及(Iii)进行某些交易的契约，这些契约可能共同阻止 我们进行我们认为对我们有利的交易，并可能对我们的 业务和运营结果产生负面影响。此外，我们预计我们需要通过质押我们几乎所有的资产来获得这样的信贷安排，如果我们无法产生足够的现金流来支付此类债务的本金和利息 ，我们将面临贷款人通过加快信贷安排来扣押我们的资产的风险，这可能需要在不合适的时间或以对我们不利的价格清算质押抵押品，并造成重大损失。如果贷款人扣押并清算质押抵押品，此类抵押品很可能会以低价 价格出售。我们将无法在不良出售中实现这些资产的全部价值。

如果我们 未能对财务报告保持足够的内部控制，可能会导致公司的 年度或中期财务报表出现重大错报。

我们的 管理层负责建立和维护充分的财务报告内部控制，旨在根据公认会计原则(GAAP)为外部 目的财务报告的可靠性和编制财务报表提供合理保证。如果我们在内部控制中发现重大弱点 或其他缺陷，或者如果存在我们无法识别的重大弱点或其他缺陷， 我们的风险将增加，即无法防止或 无法及时发现我们年度或中期财务报表的重大错报。如果不加以预防或发现，任何此类潜在的重大错报都可能需要我们重述之前发布的财务报表 ，否则可能会对我们的业务、运营结果、 和财务状况产生重大不利影响。

我们股票的流动性、市场价格和成交量都是不稳定的。

我们的 普通股现已在纳斯达克资本市场(“纳斯达克”)上市。如果我们的普通股不能继续 在纳斯达克或其他国家证券交易所交易，我们普通股的流动性可能会受到不利的 影响，我们普通股的购买者可能难以出售我们的普通股。纳斯达克维持一定的最低持续上市标准。如果我们 无法继续满足持续上市标准，或无法获得此类标准的豁免，则我们可能 处于不合规状态或退市。

我们普通股的交易价格可能会因我们的运营业绩、钻探结果的公告以及其他事件或因素的季度差异而出现大幅波动。 我们的普通股交易价格可能会因季度间的经营业绩变化、钻探结果的公告以及其他事件或因素而受到较大波动的影响。此外，美国股市不时会经历极端的价格和成交量波动，这些波动影响了许多公司的市场价格，而且往往与这些公司的经营业绩无关。这些广泛的市场波动可能会对我们证券的 市场价格产生不利影响。

附属于卡尔森的基金 可以通过拥有我们的大量普通股 来控制或对我们的管理和政策产生重大影响。

截至2020年12月31日，与Carlson关联的基金总共拥有我们已发行和已发行普通股和未归属限制性股票的71.1%。 由于附属于卡尔森的基金(包括 Double Black Diamond Offshore Ltd.(“Double Black”))拥有很大比例的所有权，它们有能力控制或对我们的管理层和政策施加重大影响 ，例如选举我们的董事、任命新管理层和批准 任何其他需要我们股东批准的行动，包括对我们公司注册证书的任何修改、出售我们所有或几乎所有资产、合并或其他重大交易。卡尔森及其附属公司的投资目标可能不时与我们的其他股东不同或与之冲突。

此外，根据2014年8月18日签订的股东协议条款，与Carlson 关联的基金有权批准特定交易，包括发生超过指定金额的债务、出售超过指定金额的 资产、宣布超过 指定金额的股息、贷款、对任何第三方的出资或投资、改变董事会规模、更换我们的首席执行官以及回购普通股 。

如果有 大量出售我们普通股的股票，我们普通股的价格可能会下降。

如果我们的普通股大量出售，特别是我们的董事、高管、员工和大股东(包括与卡尔森有关的基金)的出售，我们普通股的价格 可能会下降。卡尔森总共拥有71.1%的股份(9093,766股普通股)。根据2014年8月18日签订的股东协议和2013年9月6日签订的 注册权协议，我们于2020年2月3日向证券交易委员会提交了表格S-3的注册声明，并于2020年2月19日生效，以注册与 Carlson关联基金拥有的所有普通股，以便不时在公开市场上自由销售。

我们普通股的市场价格 可能会下跌，原因是我们在公开市场上出售了大量普通股，或者市场认为大量普通股的持有者打算出售他们的股票。

我们已 采纳了公司注册证书和章程中的条款，以及可能推迟或阻止 收购公司的股东权利计划。

董事会有权发行最多500万股优先股。董事会有权决定优先股的价格、权利、优惠、特权、 和限制，而不对股东 采取任何进一步的投票或行动。如果发行这种优先股，可能会优先于普通股持有者，并损害他们的权利。尽管发行此优先股的能力为我们提供了与可能的 收购和其他公司目的相关的灵活性，但它也可以用来使第三方更难收购我们已发行的有表决权股票的多数 。我们目前没有发行优先股的计划。

此外， 我们有一项修订后的股东权利计划，旨在保护我们利用NOL结转的能力， 这也将使第三方难以收购我们普通股的大量股份。

我们的 公司证书和章程包括可能阻止主动收购我们的条款。这些规定， 再加上特拉华州公司法的规定，可能会推迟或阻碍合并、要约收购或代理权竞争。 此外，只有在所有类别有投票权的股票中，至少三分之二的赞成票才能罢免董事。这些 因素可能会进一步推迟或阻止公司控制权的变更。

如果我们 根据1940年《投资公司法》被视为投资公司，适用的限制可能会使我们无法按照预期继续开展业务 ，并可能对我们的业务产生重大不利影响。

我们 没有也不打算根据1940年的“投资公司法”或1940年的“投资公司法”注册为“投资公司”，因为我们认为我们的资产性质和收入来源使我们不符合根据1940年法案第(3)(A)(1)(C)节对投资公司的定义 。因此，我们不受1940年法案的条款 的约束，例如利益冲突规则、对无利害关系董事的要求以及为保护“投资公司”投资者而制定的其他实质性条款 。

通常， 如果一家公司主要从事投资、再投资或证券交易业务，或者在未合并的基础上拥有或打算拥有价值超过其总资产(不包括美国政府证券和现金项目)40%的投资证券，则该公司是“投资公司”，除非有例外情况， 豁免或避风港适用。我们将这种投资公司定义测试称为“40%测试”。

我们 监控我们对40%测试的合规性，并寻求开展符合此测试的业务活动。我们作为一家投资公司受到监管 是不可行的，因为1940法案规定的限制与我们的战略不一致 。为了继续符合40%的测试，我们可能需要采取各种我们可能 否则不会采取的措施。我们可能需要采取措施来解决这些问题，同时保持遵守40%的测试(或作为投资公司的另一个例外或豁免)，包括重组或终止公司， 可能会对我们创造和实现股东价值的能力产生不利影响。

由于 我们通过子公司运营，因此我们是否有能力遵守40%的测试取决于我们的某些子公司是否有能力依赖投资公司注册的豁免或豁免。在这方面，我们的一家子公司 目前依赖1940年法案第3(C)(5)(A)节规定的投资公司注册除外。根据证券交易委员会工作人员的解释，第 3(C)(5)(A)条要求我们将至少55%的资产投资于“票据、汇票、 承兑汇票、未结应收账款以及代表部分或全部商品、保险、 和服务销售价格的其他债务”(或“合格资产”)。

在遵守第3(C)(5)(A)节的 中，我们的子公司SWK Funding LLC(简称SWK Funding)依据一种解释 ，即授权SWK Funding直接基于特定 使用特定许可协议所涵盖知识产权的生物制药产品的销售价格收取应收专利费的特许权使用费权益是符合第 3(C)(5)(A)节规定的合格资产。SEC工作人员在2010年8月13日向Royalty Pharma发出的一封不采取行动的信函中颁布了这一解释。 因此，SWK Funding获得的资产受1940年法案和SEC工作人员解释条款的限制 。如果SEC或其工作人员未来采用相反的解释或以其他方式限制 员工的不采取行动信函中的结论，使得特许权使用费权益不再被视为符合第 3(C)(5)(A)节的合格资产，则可能需要SWK资金来重组其活动或出售其某些资产，这可能会对我们的业绩产生负面影响 。因此，如果SWK资金不符合 第3(C)(5)(A)条的要求，我们的业务将受到重大不利影响。

美国证券交易委员会(SEC)和法院关于“投资公司”定义的规则和解释在许多方面都非常复杂。虽然我们打算以不被视为投资公司的方式开展业务，但我们 不能保证我们不会被视为“投资公司”，不会被要求根据1940年 法案注册。 我们不能保证我们不会被视为“投资公司”并被要求根据1940 法案注册。如果我们被视为“投资公司”，1940法案施加的限制，包括对我们资本结构和我们与关联公司交易的能力的限制，可能会使我们不切实际地继续我们所设想的业务 ，并将对我们的业务和我们的股票价格产生实质性的不利影响。此外，我们可能会 受到监管部门和其他人的法律行动，并可能被迫解散。为任何此类 诉讼辩护的成本可能构成我们资产的重要组成部分，解散可能会对我们的公司和 我们普通股的价值产生重大不利影响。

与医疗保健和生命科学行业投资相关的风险

公共卫生疫情、流行病或爆发，包括新冠肺炎，可能会对我们的业务产生不利影响。

公共卫生流行病、流行病或疫情，以及由此导致的业务或经济中断，可能会对我们的业务以及我们筹集资金的能力产生不利的 影响。新冠肺炎已经并可能继续在社会的许多方面产生广泛影响 ，这已经并可能继续对全球经济以及世界各地的企业和资本市场造成重大破坏。

新冠肺炎对我们业务的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展高度不确定，无法有把握地预测 ，包括疫情的持续时间、可能出现的有关新冠肺炎严重程度的新信息，以及 遏制新冠肺炎或应对其影响的公共和私人行动。新冠肺炎已经并可能继续导致我们或我们的合作伙伴公司所在国家的社会、经济和劳动力不稳定。

经济状况的任何突然和实质性变化也可能降低担保我们部分贷款的抵押品价值和 我们股权投资的价值。新冠肺炎疫情对资本市场造成的任何持续干扰都可能对我们和我们的合作伙伴公司的融资能力产生负面影响 。

美国和其他国家政府目前正在提出几项 措施，以应对当前的新冠肺炎疫情及其经济影响 。目前，无法预测这些措施是否成功，以及它们是否会对我们的业务产生不可预见的 负面影响。例如，美国国会的一些提案考虑为借款人提供一段时间未指明的偿债假期。如果此类措施成为法律，我们的合作伙伴公司可能会推迟根据我们的定期贷款付款 ，这将减少我们的现金流、收入、净利润、资产和流动性。

医疗保健 和生命科学行业面临广泛的政府监管、诉讼风险、报销风险和某些特定于这些行业的其他 风险。

我们 已经并计划继续投资于生命科学产品产生的现金流，这些产品受到FDA、类似的外国监管机构以及其他联邦和州机构(程度较轻)的广泛 监管。如果这些产品中的任何 以及管理这些产品的公司未能遵守适用的法规，它们可能会受到 重大处罚和索赔，这可能会对其销售水平和运营产生实质性的不利影响。医疗器械 和药品在进入市场之前会受到监管审批过程的费用、延迟和不确定性的影响， 即使获得批准，这些产品也可能无法在市场上被接受。此外，影响监管审批流程、新法律法规或对现有法律法规的司法解释的政府预算限制可能会对该行业的合作伙伴公司或产品产生不利影响 。

制药、医疗设备和诊断公司提供的产品和服务通常需要 从政府和其他第三方付款人处获得并保持对此类产品和服务的足够报销。如果政府或第三方付款人不提供保险 并报销、违约、撤销或修改其合同或报销政策或延迟支付此类产品和服务， 此类产品和服务的商业成功可能会受到影响。

生命科学行业的公司 也可能只有有限数量的必要组件供应商或有限数量的制造商 生产其产品，因此，如果它们无法在需要时找到替代供应商 ，则其制造流程将面临中断的风险。

这些因素中的任何 都可能对本行业合作伙伴公司的运营或被许可方的 运营产生实质性不利影响，进而削弱我们及时收回欠我们的本金和利息付款的能力，或减少我们的 版税相关收入。

我们的一些合作伙伴公司可能无法保护其专有权，并可能侵犯其他公司的专有权。

我们的 合作伙伴公司主张各种形式的知识产权保护。知识产权可能构成合作伙伴公司资产和竞争优势的重要 部分，特别是在版税货币化交易中。联邦法律，通常是著作权法、专利法、商标法和商业秘密法，通常保护知识产权。虽然我们希望 我们的合作伙伴公司将采取合理措施保护其知识产权，但如果确定不再需要合作伙伴公司提供的此类 知识产权，第三方可能会 独立开发类似的知识产权或尝试放弃知识产权许可。此外，国际商业秘密、版权、 商标和专利法的复杂性，再加上我们的合作伙伴公司资源有限，以及快速向市场交付产品和服务的要求 ，造成了合作伙伴公司为防止其技术被盗用而做出的努力将被证明 不足的风险。

我们的一些 合作伙伴公司还从第三方获得知识产权许可，他们可能会因使用从这些第三方获得许可的知识产权而 成为侵权诉讼的对象。我们的合作伙伴公司 通常会获得有关此类许可知识产权的来源和所有权的陈述。但是，这可能无法 充分保护他们。任何针对我们合作伙伴公司专有权的索赔，无论是否合理，都可能使 这些公司面临代价高昂的诉讼，并将其技术和管理人员从其他业务中分流出来。如果我们的合作伙伴 公司发生昂贵的诉讼，并且其人员没有得到有效部署，我们的合作伙伴 公司产生的费用和损失将会增加，其利润(如果有的话)将会减少。

第三方 拥有并可能根据合作伙伴公司的专利或其他知识产权向其提出侵权或其他知识产权索赔。 尽管我们认为我们的合作伙伴公司的产品没有侵犯任何第三方的专利 ，但如果最终确定他们侵犯了任何第三方的专利，他们可能需要支付巨额损害赔偿金，可能包括三倍的损害赔偿金。 如果确定其产品侵犯了另一个人的知识产权，他们可能需要获得许可证才能销售其产品。 我们的合作伙伴公司可能被禁止在获得 许可证之前销售其产品，如果许可证可用，他们可能需要支付大量版税。即使针对我们的 合作伙伴公司的侵权索赔没有法律依据，为这些类型的诉讼辩护也需要大量时间，费用高昂，而且可能会分散管理层 对其他业务问题的注意力。

未来的 法规和/或FDA或其他美国或外国监管机构采用的法规和政策可能会增加我们的一些合作伙伴公司为 他们开发的候选产品进行和完成临床试验所需的 时间和成本，并且不能保证这些公司将获得监管部门的批准，将其 产品在美国和其他国家/地区上市和商业化。

FDA和其他外国和美国监管机构已制定法规、指导方针和政策来管理药品 开发和审批流程，这些流程会影响我们的一些合作伙伴公司。由于FDA和/或外国或其他美国监管机构采用新的法律、法规或政策而导致的监管要求的任何更改，可能需要我们的一些合作伙伴公司 修改现有的临床试验方案或添加新的临床试验以符合这些更改。 对现有方案和/或临床试验申请的此类修改或对新方案和/或临床试验申请的需求，可能会对临床试验的 成本、时间安排和完成产生重大影响。

此外，美国国会对FDA和其他机构审批流程的更严格审查可能会显著 延迟或阻止监管审批，并强制实施更严格的产品标签和上市后测试以及其他要求。 外国监管机构也可能会加强对审批流程的审查，从而导致类似的延迟。更严格的审查 和审批流程可能会限制我们的合作伙伴公司在美国和 在国外营销和商业化其产品的能力。

制药 行业面临许多风险，包括竞争、广泛的政府监管、产品责任、专利专有性 和商业困难。

我们的 资产包括因销售医药产品而支付的特许权使用费和与特许权使用费相关的债务，这些产品面临许多 风险。我们的专业制药和药物发现合作伙伴 公司的商业模式能否成功和及时实施取决于它们适应不断变化的技术和推出新产品的能力。随着竞争对手不断推出具有竞争力的产品 ，我们的合作伙伴公司能否继续有效地营销其现有的产品组合， 并开发和获取可提高疗效、安全性、患者和临床医生的易用性和成本效益的创新产品和技术，对此类合作伙伴公司的成功至关重要。新产品的成功将取决于许多因素，包括正确预测和满足客户需求、及时获得监管批准 、以经济及时的方式开发和制造产品、获得或保持在知识产权方面的优势 以及使产品与竞争对手脱颖而出的能力。如果我们的合作伙伴公司未能成功 将现有或计划中的产品商业化，或收购其他新产品，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。 此外，仿制药制造商使合作伙伴公司保护其产品的专利 无效或使支持我们获得与版税相关的收入的产品的专利无效的能力可能会 对我们的业务产生重大不利影响。

生命科学公司的产品开发 需要大量的研发、临床试验和监管批准。

生命科学公司的产品开发需要大量的研发、临床试验和监管 批准。此外，支持已商业化的产品可能需要类似的活动和成本。 产品开发工作的结果可能受多种因素的影响，包括创新、开发和制造新产品、完成临床试验、在美国和国外获得监管批准和报销的能力， 或获得并保持产品的市场批准。此外，由于资金减少和财政预算收紧，美国和外国机构的监管审查过程可能会延长 ，超过预期。此外，其他人获得的专利可能会阻止 或推迟产品的商业化。不能保证目前正在开发的任何产品都将实现技术上的可行性 、获得监管部门批准或获得市场认可。失败可能发生在开发过程中的任何时刻， 包括在投入大量资金之后。由于疗效或安全问题、未能取得积极的临床结果、无法获得必要的监管 批准、未能实现市场采用、批准的用途范围有限、制造成本过高、未能 建立或维护知识产权，或侵犯他人的知识产权，产品可能无法进入市场或可能仅获得有限的商业成功 。如果我们的合作伙伴公司未能成功地将我们有经济利益的管道产品商业化，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大的 不利影响。

适用于我们的某些合作伙伴公司业务的医疗法律和其他法规的变化 可能会限制他们提供产品和服务的能力 。

适用于我们某些合作伙伴公司业务的医疗保健或其他法律法规可能发生变化 ，这些变化可能会 增加合作伙伴公司的合规性和开展业务的其他成本，需要显著的系统增强，或者使其产品 或服务利润降低或过时，任何这些变化都可能对其运营结果产生重大不利影响。 近年来，医保法律在政治和监管方面的关注度也越来越高，新的立法可能会对我们的一些合作伙伴公司的业务和运营产生 实质性影响。

我们 还预计国会、州立法机构和第三方付款人可能会继续审查和评估替代医疗服务交付和支付系统 ，并可能在未来提出并通过立法或政策更改或实施，从而对医疗服务提供系统进行 额外的根本性改变。我们无法向您保证变更的最终内容、时间或 效果，目前也无法估计任何此类潜在立法对我们的某些 投资组合公司、我们的业务模式、前景、财务状况或运营结果的影响。

我们的合作伙伴公司和销售药品的合作伙伴和交易对手可能 无法就处方药收取预期价格 ，这可能会影响他们的收入，进而影响他们偿还我们的能力 或他们向我们支付的金额。

我们的 药品组合公司和药品特许权使用费受处方药定价相关风险的影响 。尚不确定药品客户是否会继续使用已有的处方药定价方法 ，或者是否会采用其他定价基准来确定行业内的价格。立法 可能会导致联邦医疗保险和医疗补助计划的定价发生变化。监管机构已对联邦计划付款使用 处方药定价方法以及此类方法是否夸大了联邦医疗保险(Medicare)和医疗补助(Medicaid)计划的药品支出进行了调查。联邦和州提案试图更改联邦医疗保险(Medicare)和医疗补助(Medicaid)计划计算某些 药品付款的基础。我们无法预测任何此类立法或行政行动的最终内容、时间或效果，也无法预测潜在立法或行政行动对我们的影响。对处方药成本计算方法的任何更改都可能会减少我们医药投资组合公司的收入，进而削弱他们及时支付欠我们的任何本金和利息的能力 。此外，医药产品报销的任何此类更改 同样可能会减少我们收取版税的医药产品的收入。

项目1B。 未解决的员工意见

没有。

项目 2.属性

我们的 公司总部和金融应收账款部门位于德克萨斯州达拉斯，我们在那里租赁了大约 2400平方英尺的空间。制药开发部门的总部位于新泽西州的Boonton， Enteris在那里租用了大约32000平方英尺的空间。我们相信这些设施足以满足我们的业务需求。

第 项3.法律诉讼

我们 正在或曾经参与正常业务过程中产生的仲裁或各种其他法律程序 。我们无法预测这些索赔和其他诉讼的时间或结果。任何诉讼的最终结果都是不确定的 ，无论是不利的结果还是有利的结果都可能对我们的运营结果、资产负债表和现金流(由于国防成本)产生实质性的负面影响，并转移管理资源。目前，我们没有参与任何仲裁 和/或我们预计会对我们的业务、财务状况、运营结果 和现金流产生实质性影响的其他法律程序。

第 项4.矿山安全信息披露

不适用。

第 第二部分

第 项5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券。

2020年1月22日，我们的普通股在纳斯达克资本市场挂牌上市，代码为“SWKH”。在此之前，我们的普通股在场外交易市场(OTCQB Marketplace)以“SWKH”为代码报价。我们普通股的报价 在OTCQB市场上报价时，代表经销商之间的报价，不对零售加价、降价 或佣金进行调整，可能不代表实际交易。

纪录持有人

截至2021年3月3日，我们的普通股大约有113名登记在册的股东 。实际股东人数大于此记录持有人人数 ，包括作为受益所有者但其股票由经纪人和其他被提名者以街头名义持有的股东 。登记在册的股东人数也不包括其股票可能由其他实体以 信托形式持有的股东。

股利政策

截至 日期，我们尚未就股本支付任何现金股息。我们打算保留现金，在可预见的将来不会支付任何 现金股息。

发行人购买股票 证券

于2018年12月21日，董事会批准一项股份回购计划，根据该计划，本公司获授权根据所有适用证券法律及法规(包括证券交易法第10b-18条)，回购最多350万美元的本公司已发行普通股，或约312,497股普通股。2018年12月21日 股份回购计划于2019年5月31日到期，于2019年9月5日和2020年3月26日续签。根据2020年3月26日的股份回购计划，董事会批准回购价值高达200万美元的普通股。

截至2020年12月31日，该公司共回购了384,368股已发行普通股，其中包括3股在股票回购计划之外私下协商的回购，总成本为420万美元，合每股11.06美元。计划 已于2020年9月30日到期。

项目6. 选定的财务数据

不适用。

项目7. 管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下 讨论和分析应结合我们的财务报表和相关说明阅读。我们的讨论 包括基于当前预期的前瞻性陈述，这些预期涉及风险和不确定性，例如我们的计划、目标、 预期和意图。由于多种因素的影响，实际结果和事件发生的时间可能与这些前瞻性 陈述中预期的大不相同，这些因素包括本报告的风险因素、关于前瞻性 陈述的特别说明和商业章节中陈述的那些因素。我们使用诸如“预期”、“相信”、“估计”、“ ”预期、“打算”、“计划”、“将会”等词语及其变体和类似的 表达来识别前瞻性陈述。

“新冠肺炎”的思考

我们 面临与公共卫生危机相关的风险，例如与新冠肺炎相关的全球大流行。我们的制药 开发部门由于疫情的直接 及其对主要供应商的影响，导致其生产率下降以及部分所需供应的延迟接收。 我们的医药开发部门已经看到其生产率下降，以及一些所需供应的延迟收到 大流行和对主要供应商的影响。这种减速可能会在短期内持续下去，直到 对我们和我们的供应商施加的某些限制取消为止。此类事件可能导致业务中断 和收入减少，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。

请 参考第一部分第1A项，风险因素，了解与疫情相关的风险因素或可能影响我们业务和运营结果的其他风险的更多信息 。

概述

我们 已将我们的业务分为两个部门：财务应收账款和制药开发。这些细分市场反映了我们评估业务绩效和管理运营的 方式。请参阅第二部分第8项，财务报表， 综合财务报表附注1和附注12，以了解有关分部信息的更多信息。

财务 应收账款段

在我们的应收金融账款部门，我们评估和投资一系列具有创新知识产权的医疗保健相关公司和产品，包括生物技术、医疗设备、医疗诊断和相关工具、动物健康和制药 行业(统称为“生命科学”)，为我们的业务合作伙伴量身定制金融解决方案。

我们的 投资目标是使我们的投资组合总回报最大化，从而增加我们的净收入和账面价值， 从三个来源获得收入 ：(1)主要通过债务投资、专利费或销售生命科学产品和相关知识产权产生的收入利息进行融资，(2)通过以担保债务的形式向生命科学领域的公司提供资本 获得利息和其他收入，以及(3)在较小程度上，通过股权相关投资实现资本增值

我们 主要提供资本以换取在现有收入流中的利益，这可以采取多种形式，但最常见的 通常是来自第三方营销努力的生命科学产品的销售，或者来自合作伙伴公司的营销努力的 专利使用费。我们的结构性债务投资可能包括权证或其他功能，使我们 有可能在部分投资组合中实现更高的回报。

医药 发展细分市场

2019年8月26日，我们通过收购Enteris开始了我们的药物开发部门，Enteris成为我们的全资子公司 。Enteris是一家临床阶段的生物制药公司，提供围绕其专有口服给药技术--Pepelligence®平台构建的创新配方解决方案。自2013年成立以来，Enteris利用Pepelligence®改进了多个内部和外部计划，使通常注射的分子(包括多肽和BCS II、III和IV类小分子)能够在肠溶片配方中进行口服给药。

我们的 战略是利用Pepelligence®平台创建里程碑式和特许权使用费收入组合，从而通过两种方式超越我们的技术许可， 增加我们的净收入和账面价值。首先，我们打算将我们的技术授权给 制药公司，让它们为各种适应症创造新颖而重要的口服治疗方法。其次， 我们打算将我们内部开发的已批准的非专利可注射疗法的重新配方授权给制药公司 ，在这些疗法中，Pepelligence®支持口服给药，从而为患者和照顾者带来有意义的改善。 我们还通过向客户提供药品开发、配方和制造来创收，最终目标是 生成我们技术的新授权外协议。

财务 应收账款投资组合概览

下面的 表概述了截至2020年12月31日的未完成交易以及截至该年度的未完成交易(以千为单位， 不包括费率、份额和每股数据)：

除非 另有说明，否则我们的优先担保债务资产通常通过按公司 季度净销售额和特许权使用费收取的收入利息偿还。

关键会计政策和估算

对我们的财务状况和运营结果的讨论和分析基于我们的合并财务报表， 该报表是根据美国公认会计原则(GAAP)编制的。财务 报表的编制要求我们做出影响资产、负债、收入和费用的报告金额以及或有资产和负债的相关披露的估计和判断。我们持续评估我们的估计，包括与收入确认、股票补偿、应收金融账款和长期资产减值、商誉和可识别无形资产减值 、权证和投资估值、或有对价、所得税 以及或有和诉讼等相关的估计。我们根据历史经验和我们认为在这种情况下合理的各种其他假设 作出估计，这些假设的结果构成了对资产和负债的账面 价值作出判断的基础，这些资产和负债的账面价值从其他来源看起来并不明显。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值不同 。本节讨论的会计估计和假设是我们 认为对理解我们的合并财务报表最关键的，因为它们固有地涉及 重大判断和不确定性。有关我们重要会计政策的讨论，请参阅第二部分第8项合并财务报表附注 的附注1。财务报表和补充数据.

贷款损失拨备

根据投资组合抵押品价值和信用质量指标(包括 不良资产、投资组合多样化和集中度评估以及经济状况)审查贷款损失拨备是否充足，以确定 是否需要进行定性调整。我们定期审核我们的应收账款以确定损失概率，并在考虑拖欠、债务人的财务状况、标的抵押品的价值以及担保等第三方信用提升等因素后记录 冲销。

确定贷款损失拨备水平的过程需要高度的判断力。其他给出相同信息的人 可能会得出不同的合理结论。

财务应收账款

财务 应收账款根据每笔应收账款的记录投资与按每笔应收账款的有效利率(应收账款的合同 利率根据任何递延费用、成本或在发起/收购之日的折价/溢价进行调整)折现的预期未来现金流的现值之间的差额来计量，或者如果应收账款 依赖抵押品，则为抵押品的公允价值。当减值被确定为可能时，计量将 基于抵押品的公允价值。减值的确定涉及管理层的判断以及对抵押品价值的市场和第三方估计的使用。减值应收账款和相应减值的估值影响信贷损失准备金的水平 。

收入确认

财务 应收账款段

公司的应收财务账款部门根据实际利率法按权责发生制记录利息收入 ，以我们期望收取的金额为准。根据基础合同，奖励费用(如果有)在 相关履约期结束时确认。其他行政服务收入在履行合同 义务或提供服务时确认。

医药 发展细分市场

公司的药品开发部门与战略合作伙伴签订协作和许可协议， 根据该协议，公司可以将其候选产品的研究、开发、制造和商业化的权利独家许可给第三方 。这些安排的条款通常包括向公司支付以下一项或多项费用：不可退还的预付许可费 ；某些费用的报销；客户选择权行使费；开发、监管和商业里程碑 付款；以及许可产品净销售额的特许权使用费。

金融工具的公允价值

我们金融工具的 公允价值反映了在计量日期(退出价格)市场参与者之间有序交易中将收到的出售资产或支付转移负债的金额 。

我们的 金融工具不需要按公允价值经常性调整，主要包括现金和限制性 现金、应收账款和财务应收账款、应付账款和应计费用。我们认为现金和现金等价物、应收账款和财务应收账款、应收账款和应计费用的账面价值接近公允价值，因为它们的到期日相对较短。

成本法投资

公司持有对TRT的投资。TRT的普通股没有易于确定的公允价值，按成本减去 减值(如果有的话)计量。管理层根据TRT的业绩和财务状况(包括其知识产权和相关知识产权许可协议的状况)定期评估其在TRT的投资的可回收性。于截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司评估其于TRT的投资的可回收性，并确定并无减值指标。

所得税

我们报告实体的某些递延税项净资产的确认 取决于但不限于报告实体的未来盈利能力 (基本暂时性差异何时会逆转)以及税务筹划策略。此外，在评估我们实现与NOL结转相关的递延税项资产 的能力时，需要管理层 对估计和预测的使用做出判断，因为这些资产中的大多数都有有限的结转期。

公司将通过评估每个报告日期可能存在的正面证据和 负面证据，继续评估是否需要对递延税项资产给予估值津贴。递延税项资产估值准备的任何调整都记录在确定需要调整的期间的经营报表中。

请 参见第二部分第八项合并财务报表附注13。财务报表和补充数据 .

最近 会计声明

有关近期会计声明的讨论，请参阅合并财务报表附注1第二部分第8项。财务报表和补充数据.

展望

财务应收账款 段

我们 相信我们的财务应收账款部门当前投资组合产生的收入将超过其运营费用。 我们预计未来我们的账面价值将会增长。我们将继续评估多个有吸引力的机会，如果完成这些机会， 我们相信这些机会同样会产生额外收入。我们预计，此类未来投资产生的收入将 以最低限度的额外运营费用赚取。

医药 发展细分市场

我们 预计药品开发部门的收入将抵消其运营费用。然而，该部门的收入 取决于我们的第三方被许可人能否实现临床和运营里程碑，根据这些里程碑，我们将根据许可协议从我们的被许可人那里获得 里程碑式的付款。

2020年12月31日和2019年12月31日止年度对比

收入

我们 在截至2020年12月31日和2019年12月31日的财年分别创造了3670万美元和3070万美元的收入。在截至2020年12月31日的年度中，收入主要包括应收财务收入 的利息、手续费和特许权使用费3,080万美元和制药开发部门的590万美元。截至2019年12月31日的年度，收入主要包括我们应收财务收入的3010万美元利息、手续费和特许权使用费，以及我们于2019年第三季度收购的制药 开发部门收到的60万美元。总收入净增长600万美元包括 我们应收财务收入的利息、手续费和特许权使用费增加了70万美元。2020年总收入的增长 还包括与Enteris与CARA的许可协议有关的500万美元的里程碑式收入。

计提信贷损失准备 和减值费用

我们 在截至2020年12月31日的年度内确认了20万美元的债务证券减值支出。

在截至2019年12月31日的一年中，我们确认了与Besivance®版税相关的信用损失拨备费用60万美元， 这是由于销售退款和各种返点(总销售额占净销售额扣除的比例)的增加以及销售额的下降。 我们还确认了我们Best ABT，Inc.(“Best”)特许权使用费的信用损失拨备费用160万美元，这 是由于未来销售预期的降低。

请 参考第二部分第八项，财务报表和补充数据，合并财务报表附注3和5，了解有关截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内计提的信贷损失和减值准备的详细信息。

利息 费用

利息 费用包括未使用的信用额度和维护费，以及我们循环信用额度的债务发行成本摊销 。截至2020年12月31日的年度的利息支出从截至2019年12月31日的年度 的30万美元增加到50万美元。在2020年3月和12月，我们分别从循环信贷安排中提取了1,500万美元和1,200万美元，以支持现有业务合作伙伴并为未来的投资机会提供资金；这是利息支出增加20万美元的 原因。2020年3月提取的最初1500万美元已在2020年8月17日之前偿还。 截至2020年12月31日，信用额度未偿还的金额为1,180万美元，可供借款的金额为820万美元。

制药 制造、研发费用

制药 在截至2020年12月31日的一年中，我们的药品开发部门产生了总计430万美元的制造、研发费用，而在我们收购Enteris之后至2019年12月31日这段时间内，这一数字为120万美元。 截至2019年12月31日的一年中，我们的药品开发部门产生了总计430万美元的制造、研发费用。

或有对价的公允价值变动

截至2020年12月31日的年度，或有对价的公允价值变动 为440万美元。或有 对价是与2019年收购Enteris相关的溢价，并根据与CARA就Enteris的Pepteigence®技术的口服配方权在全球(韩国和日本除外)开发和商业化OralKORSUVA™的许可协议，分享Enteris的某些里程碑和特许权使用费(请参阅第二部分，第 8项，财务报表，合并财务报表附注2，了解有关或有对价和收购Enteris的进一步信息 。或有对价在整个2020年期间重新计量为公允价值。负债的 账面金额可能会有很大波动，实际支付的金额可能与负债的估计 值有很大差异。

折旧 和摊销

折旧和摊销增加了710万美元，原因是在收购Enteris时获得的财产和设备以及无形资产增加了 ，Enteris于2019年第三季度被收购。请参阅第二部分第8项，财务 报表，综合财务报表附注2，了解有关收购Enteris的更多信息。

一般事务和行政事务

一般费用和行政费用主要包括薪酬；基于股票的薪酬和管理层、员工和董事会的相关成本；法律、会计和审计费用；以及公司治理。截至2020年12月31日的年度，一般和行政费用从截至2019年12月31日的740万美元增加到1050万美元。 一般和行政费用增加的主要原因是工资、福利和基于股票的薪酬 费用增加了230万美元，其中包括基于绩效的奖金应计增加了70万美元；以及一般办公、保险和租金费用增加了100万美元。一般和管理费用的总体增加主要是由于增加了Enteris ，该公司于2019年第三季度被收购，以及我们2020年提升到纳斯达克股票市场。

其他 收入(费用)，净额

其他 截至2020年12月31日的年度净收入(费用)反映了我们权证衍生品的60万美元公允市值净亏损， 与我们在之前借款人猎豹医疗公司的权证相关实现的10万美元收益和某些与收购相关的第三方托管现金收益的释放，以及我们Misonix普通股的60万美元公允市值净亏损。

截至2019年12月31日的年度的其他 净收益反映了我们的权证衍生品的公允净值收益为40万美元，以及通过行使与猎豹医疗公司投资相关的权证实现的20万美元的收益，以及我们的Misonix普通股的160万美元的 净公允市值收益。我们Misonix普通股的160万美元收益来自根据收购协议条款将我们的Solsys股权交换 为Misonix股票，这些权益是通过行使我们的Solsys认股权证和优先购买权来保护我们的Solsys认股权证不受稀释而获得的。(br}我们的Misonix普通股收益为160万美元，原因是根据收购协议的条款，我们的Solsys股权通过行使Solsys认股权证和优先购买权获得)交换为Misonix股票。

收入 税收优惠

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的累计递延税额资产总额分别为6780万美元和8230万美元。根据 历史和预期的未来经营业绩，我们得出的结论是，我们很可能无法 在未来实现美国联邦和州递延税金资产的全部收益。截至2020年12月31日和2019年12月31日，递延 税资产的估值免税额分别为3750万美元和5170万美元。我们认为，比 更有可能的是，未来我们不会从美国联邦和州递延税金资产中获得大约2750万美元的收益。

截至2020年12月31日，我们有2.894亿美元的联邦所得税NOL。联邦NOL结转(如果不从未来收入中抵消 )将在2037年到期，其中大约一半将在2021年12月到期。在 2.894亿美元中，约有400万美元可以无限期结转。我们还有300万美元的联邦研究信贷结转。联邦研究学分将在2039年到期，其中大部分将在2029年到期。

流动性 与资本资源

截至2020年12月31日，我们拥有300万美元的现金和现金等价物，而截至2019年12月31日，我们拥有1,120万美元的现金和现金等价物 。我们现金余额净减少的主要驱动因素是：4270万美元，扣除新的和附加投资资金的发起成本和费用；1810万美元的应付账款，其中包括390万美元的资本支出，用于升级企业设施、福利和工资支出；200万美元用于在公开市场回购我们普通股的股票。净减少被我们的财务应收账款产生的4360万美元的利息、手续费和 本金付款所抵消，其中包括从单期贷款偿还中收到的440万美元 ；我们的医药开发部门产生的净付款440万美元；以及我们循环信贷安排下的1180万美元净借款 。截至2020年12月31日，我们的循环信贷可用金额为820万美元 。截至2021年3月31日，流动资本加上预期的运营现金流将 足以满足公司至少未来12个月的运营需求。

现金流的主要驱动因素

我们 未来产生现金的能力主要取决于我们能否成功实施我们的应收财务部门业务 通过向广泛的生命科学公司、机构和发明家提供资本来产生收入的模式，以及我们制药开发部门的成功 。我们的收入主要来自四个来源：

截至2020年12月31日 ，我们的金融应收账款组合包含2.045亿美元的金融应收账款、150万美元的可销售投资 和350万美元的应收可转换票据。我们预计这些资产将在2021年产生正现金流。但是，我们 持续监控我们应收账款组合的短期和长期财务状况。此外，我们的 金融应收账款投资组合中的大部分都是债务工具，这些工具采用浮动利率，利率下限基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。利率变化 ，包括伦敦银行同业拆借利率水平或以另一参考利率取代伦敦银行同业拆借利率，可能会影响浮动利率债务工具的利息收入 。我们相信，如果未来市场利率上升，我们处于有利地位。

我们 继续评估多个有吸引力的机会，如果完成，我们相信这些机会同样会产生额外的收入。 由于任何投资的时间都很难预测，我们的财务应收账款部门可能无法在2021年产生高于我们现有资产预期产生的正现金流 。我们不假设借款人在短期内还款， 因此，不能保证实际结果与上述陈述不会有实质性差异。

截至2020年12月31日 ，我们的药物开发部门对我们的现金流没有重大影响。我们预计 药物开发部门将从其许可协议和客户关系下收到的收益中产生超出其费用的正现金流；但是，根据许可协议收到付款的时间是不确定的 ，并且取决于我们的技术被许可人的药物开发候选者的成功与否。此外，新冠肺炎疫情 已导致总体药物临床试验中断和延迟，并可能影响我们技术的预期时间 被许可人实现里程碑的能力，根据我们的许可协议，我们将在此基础上获得收入。

我们 于2018年6月签订了2000万美元的循环信贷安排。截至2020年12月31日， 信贷安排下的未偿还金额为1,180万美元，可供借款的金额为820万美元。截至2021年3月25日，该公司在信贷安排下额外提取了900万美元 ，产生并支付了10万美元的利息和手续费，并支付了1120万美元的本金。截至2021年3月25日，可借入金额为1030万美元。我们的信贷安排将于2021年6月30日到期。我们正在探索有关新信贷安排的选项 。

表外安排 表内安排

在 正常运营过程中，我们从事各种根据GAAP未在我们的合并财务报表中记录的财务交易 。这些交易在不同程度上涉及信用、利率和 流动性风险等因素。此类交易主要用于管理合作伙伴公司的融资请求，并采用贷款承诺和信用额度的形式 。

扩展信用承诺的 合同金额表示如果合同 全部使用、合作伙伴公司违约以及任何现有抵押品的价值变得一文不值时潜在的会计损失金额。我们使用与资产负债表内工具相同的信贷 政策来作出承诺和有条件的债务。请参考第二部分， 第八项，财务报表，合并财务报表附注8。

截至2020年12月31日，我们没有任何资金不足的承诺。请参阅第二部分第8项，财务报表， 关于公司承诺和或有事项的更多信息，请参见合并财务报表附注8。

项目7A. 关于市场风险的定量和定性披露

在截至2020年12月31日的年度内，我们的现金和现金等价物被存入资本充足的金融机构的账户。 我们的现金和现金等价物在2020年12月31日的公允价值接近其账面价值。

投资和利率风险

我们 受到金融市场风险的影响，包括利率的变化。利率风险定义为 我们当前和未来收益对利率波动、利差关系的可变性、我们资产和负债之间重新定价间隔的差异以及利率可能对我们现金流产生的影响的敏感度。

由于 我们寻求向范围广泛的生命科学公司、机构和投资者提供资本，我们的金融 应收账款组合主要根据浮动利率和伦敦银行同业拆借利率下限支付利息，因此我们的净投资收入在一定程度上取决于我们的现金和现金等价物所赚取的利率与我们将这些资金借给第三方的利率之间的差额 。因此，我们面临与市场利率变化相关的风险。我们可能会使用利率风险管理技术，通过以可变 利率提供资本来限制我们对利率波动的风险敞口。我们目前没有从事任何利率对冲活动。我们不断监控我们的投资组合和头寸 我们的投资组合会对任何投资的信用评级下调做出适当反应。

在 2018年间，我们签订了循环信贷安排。当我们借入资金进行额外投资时，我们的收入将在一定程度上取决于我们借入资金的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额。因此， 我们面临与市场利率变化相关的风险。在利率上升的时期，当我们有未偿债务时，我们的资金成本将会增加，这可能会减少我们的收入，特别是在我们继续持有固定利率投资的情况下。 我们通常寻求通过浮动利率为债务投资定价，以保持我们投资组合的利差高于杠杆成本，从而缓解这种风险。如果被认为是审慎的，我们可能会使用利率风险管理技术来努力将我们对利率波动的风险敞口降至最低，但我们并没有做到这一点。利率变化或套期保值交易导致的不利发展可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。 因此，不能保证市场利率的重大变化不会对我们的投资收入(扣除借款费用)产生重大不利影响 。

通货膨胀率

我们 不认为通货膨胀对我们的收入或运营有重大影响。

项目8. 财务报表和补充数据

SWK 控股公司

财务报表索引

目录

独立注册会计师事务所报告

致 公司股东和董事会

SWK 控股公司

关于合并财务报表的意见

我们 已审计所附SWK控股公司及其子公司(“贵公司”)截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表 ，截至2020年12月31日的两个年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益表、 现金流量表以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重大方面都公允地反映了本公司于2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的两个年度的经营业绩和现金流量，符合美国公认的会计原则 。

意见依据

这些 合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的合并财务报表发表意见 。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所 ，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和 法规，我们必须 独立于公司。

我们 根据PCAOB的标准进行审核。这些准则要求我们计划和执行审计 ，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈 。本公司不需要对其财务报告 的内部控制进行审计，也没有聘请我们对其进行审计。作为我们审计的一部分，我们需要了解财务报告的内部控制 ，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。 因此，我们不发表此类意见。

我们的 审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上检查关于合并财务报表中的金额和披露的 证据。我们的审计还包括评估 管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估 合并财务报表的整体列报情况。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

重要的 审核事项

以下所述的关键审计事项是指在对合并财务报表进行当期审计时产生的事项， 已传达或要求传达给审计委员会，并且：(1)涉及对合并财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断。 关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对合并财务报表的意见， 整体而言，我们也不会因此而改变我们对合并财务报表的看法。就关键的 审计事项或与之相关的账目或披露提供单独意见。

应收金融账款估值

如综合财务报表附注 1和3所述，截至2020年12月31日，公司的综合财务应收账款余额为2.045亿美元 ，扣除840万美元的信贷损失准备后的净额。在截至2020年12月31日的一年中，该公司还产生了3080万美元的应收财务利息收入，其中包括手续费。本公司的财务应收账款 按已摊销成本扣除未摊销发端费用(如果有的话)列报。应收财务账款的利息收入以实际利率法为基础按 权责发生制入账，但以本公司预期收取该等金额为限。公司 评估每笔应收账款的利息和本金的可收回性，以确定其是否减值。如果根据当前信息和事件，公司确定 很可能无法根据现有合同条款收回到期金额，则应收财务 被视为减值。当贷款被视为减值时， 损失额是通过将应收财务账面价值与预期未来现金流贴现确定的值进行比较来计算的。 如果实际现金流大幅低于预期，可能会对应收账款账面价值和经营业绩产生重大不利影响。

我们认定执行与应收账款估值相关的程序是一项关键的 审计事项的主要 考虑因素是其对合并财务报表的整体影响，包括本公司 递延税项资产的变现，以及管理层在制定预期未来现金流假设时的大量判断，这反过来又导致审计师在执行审计程序和评估与预期未来现金流有关的审计证据方面做出重大判断、主观性和努力 。此外，对于某些财务应收账款，用于评估预期未来现金流的历史数据可能有限 。

处理 问题涉及执行与形成我们对 合并财务报表的整体意见相关的程序和评估审计证据。这些程序包括评估管理层的流程和估值 方法，以制定对其财务应收账款和潜在信贷损失的预期现金流的估计，测试估计中使用的基础数据的完整性和准确性，以及评估管理层用于估计 未来现金流的假设。评估管理层用以估计未来现金流量的假设是否合理，包括考虑 本公司应收财务组合的历史现金流量、将前期估计与同期实际结果进行比较 、支持或违背估计未来现金流量的公开可得信息，以及 确定所使用的估计现金流量是否与审计其他领域获得的证据一致。

/s/bpm LLP

我们 自2006年以来一直担任本公司的审计师。

加利福尼亚州圣何塞

2021年3月31日

SWK 控股公司

合并资产负债表

(单位： 千，共享数据除外)

见合并财务报表附注 。

SWK控股公司

合并损益表

(单位为 千，每股数据除外)

见合并财务报表附注 。

SWK 控股公司

合并 全面收益表

(单位： 千)

见合并财务报表附注 。

SWK 控股公司

合并 股东权益报表

(单位： 千，共享数据除外)

见合并财务报表附注 。

SWK 控股公司

合并 现金流量表

(单位：千)

见合并财务报表附注 。

SWK 控股公司

合并财务报表附注

注： 1.SWK控股公司及主要会计政策摘要

业务性质

SWK 控股公司(“本公司”)于1996年7月在加利福尼亚州注册成立，并于1999年9月在特拉华州重新注册。2012年7月，公司启动了建立专业金融和资产管理业务的战略。 2019年8月，公司开始了建立药品开发、制造和知识产权许可业务的补充战略 。该公司的业务包括两个可报告的部门：“金融应收账款” 和“制药开发”。公司将资本分配到每个细分市场，以通过 第三方销售生命科学产品来产生收入。公司总部位于德克萨斯州达拉斯，截至2020年12月31日，公司拥有34名员工。

公司有净营业亏损结转(“NOL”)，并相信利用这些NOL的能力是一项重要的 重要资产。然而，目前，根据现行法律，公司预计财务应收账款 和/或药品开发部门不会产生足够的收入，使公司能够在其各自的到期日 之前使用其所有NOL。因此，该公司可能会采取其认为 可能导致能够利用更多NOL的其他战略。

截至2021年3月25日 ，该公司及其合作伙伴已根据其专业 财务战略与41个不同方执行交易，为整个生命科学领域的各种金融产品提供总计5.84亿美元的资金。公司的 投资组合包括由生命科学领域的公司支付的特许权使用费和合成特许权使用费支持的优先和次级债务， 以及通过销售生命科学产品和相关知识产权而购买的特许权使用费。

2019年8月26日，该公司通过收购Enteris BioPharma，Inc. (“Enteris”)开始其药品开发部门。本公司全资附属公司SWK Products Holdings LLC(“SWK Products”)订立合并协议，据此，Enteris成为SWK Products的全资附属公司。

Enteris 是一家临床阶段的生物制药公司，提供围绕其专有口服药物 给药技术Pepelligence®平台构建的创新配方解决方案。自2013年成立以来，Enteris利用Pepelligence®改进了多个内部和 外部计划，使通常注射的分子(包括多肽和BCS II、III和IV类小分子)能够在肠溶片配方中进行口服给药。Pepteigence®采用 一种独特的多方面方法来提高多肽和小分子的溶解性和吸收性，解决了口服生物利用度低的治疗药物的溶解性和渗透性方面的复杂挑战 。Pepteigence®受延伸至2036年的广泛专利保护 。

列报依据 和合并原则

公司的合并财务报表是根据美国公认的会计原则编制的。合并财务报表包括截至财务报表日期 公司持有控股财务权益的所有子公司和关联公司的账户。通常，控股财务权益反映了 多数投票权权益的所有权。当 公司既有权指导可变利益实体(VIE)的活动并对其经济业绩产生最重大影响，并且 公司有义务承担可能对VIE产生重大影响的损失，或者公司有权 在消除公司间账户和交易后从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益时，公司将合并可变利益实体(VIE)。 如果VIE有权指导VIE的活动，从而对其经济业绩产生最大影响，并且 公司有义务吸收可能对VIE产生重大影响的损失，或者公司有权在消除公司间账户和交易后从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。

公司拥有各种合伙企业和有限责任公司(LLC)的权益。本公司合并其对这些合伙企业或有限责任公司的投资 ，在这些合伙企业或有限责任公司中，本公司作为普通合伙人或管理成员实施有效控制，即使 本公司的持股比例可能低于50%，但相关的治理协议赋予本公司广泛的 权力，其他各方不参与实体的管理，也不能有效地 将本公司除名。该公司已审阅了每一份基础协议，以确定其是否拥有有效的控制权。如果情况发生变化且确定不存在此控制，则任何此类投资将使用权益会计方法入账。 虽然这会改变公司合并财务报表中的个别项目，但不会 影响公司运营和/或公司应占股东权益总额。

重新分类

某些 上一年的金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。前期金额已重新分类 以与本年度列报一致，不影响以前报告的总资产、股东权益总额 或净收入。

预算的使用

根据公认会计原则编制本公司的合并财务报表要求本公司作出估计 和假设，这些估计和假设影响合并财务报表日期的资产和负债报告金额以及报告期内报告的收入和费用金额。 本公司的合并财务报表的编制要求本公司作出估计 和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债报告金额以及报告期内的收入和费用报告金额。在确定收入确认、基于股票的补偿、应收账款估值、金融应收账款减值、长期资产、财产和设备、无形资产、商誉、权证和其他投资的估值、或有对价、所得税、或有事项和诉讼等方面，需要进行重大估计和假设 。其中一些判断可能是主观的 和复杂的，因此，实际结果可能与这些估计值不同。公司的估计通常基于其认为合理但本质上不确定和不可预测的复杂判断、概率和假设。 对于公司做出的任何给定的个人估计或假设，也可能存在 合理的其他估计或假设。

公司使用历史经验和其他因素(包括经济 环境)定期评估其估计和假设。由于无法准确确定未来事件及其影响，本公司的估计和假设 可能被证明是不完整或不准确的，或者可能发生意外事件和情况，可能导致这些 估计和假设发生变化。市场状况，如流动性差的信贷市场、新冠肺炎全球疫情等健康危机、动荡的股市和经济低迷，可能会增加本公司估计和假设中已经存在的不确定性 。当事实和情况表明需要改变时，本公司会调整其估计和假设。 除非要求 根据相关会计准则追溯处理，否则这些变化一般将以前瞻性的方式反映在我们的合并财务报表中。其他专业人员可能会对相同的事实和情况应用合理的 判断，从而开发和支持一系列备选估计金额。

最重要的估计和假设用于确定以下各项的金额和价值，但不限于：与产品和协作收入相关的收入确认 ；用于评估长期资产(包括商誉)减值 的收购日期公允价值和随后的公允价值估计；许可协议；正在进行的研发；其他无形资产； 或有对价；以及所得税(包括估值津贴)。

企业合并

我们 按照收购法核算企业合并。此方法要求记录收购资产 和在收购日期承担的负债的公允价值。收购价格超过收购资产和承担的负债的公允价值的部分计入商誉。与业务合并相关的运营结果将从收购之日起 前瞻性地计入，与业务合并相关的交易成本计入 销售、一般和行政费用。请参阅注释2，业务 组合，了解有关 我们收购Enteris的更多信息。

段信息

公司从其位于美国的两个业务部门获得收入：其专业金融和资产管理业务为众多生命科学公司提供定制的融资解决方案 ，截至2019年8月26日，公司的业务 提供围绕Enteris的药物Pepelligence®平台构建的口服治疗配方解决方案，该平台 可以将通常注射的分子(包括多肽和BCSⅡ、III和IV类小分子)口服输送到肠衣中

截至收购日期，Enteris的财务业绩包括在药物开发部门。

商誉和无形资产

公司分配收购收购价格的方法基于既定的估值技术， 反映了多种因素的考虑，包括由第三方评估师进行的估值。商誉是指被收购企业的成本超过分配给收购的可识别资产和承担的负债的公允价值的部分 。当分配商誉的报告单位的估计公允价值比其账面价值小 时，商誉被视为减值。如果该报告单位的估计公允价值低于其账面价值，商誉减值 将根据该差额确认，但不得超过商誉的账面价值。报告单位是运营部门 或运营部门的组件，前提是该组件构成可获得离散财务信息的业务 ，并且管理层定期审查该组件的运营结果。收购Enteris产生的商誉 已分配给制药开发部门。

有限寿命 无形资产在其预计使用年限内摊销，预计资产将在此期间直接或间接为公司未来现金流做出贡献 。如果发生触发事件，则应在 触发事件发生时对无形资产进行减值测试。当有限寿命无形资产产生的预计未贴现未来现金流量 少于其账面价值时，该资产可能会减值。

库存

存货 按成本或可变现净值中较低者列示，按与先进先出(“FIFO”)法近似的特定确定成本估值。库存的组成部分包括截至 2020年12月31日和2019年12月31日的10万美元和20万美元的原材料，并反映在合并资产负债表中的流动资产中。

财产 和设备，净额

财产和设备按成本减去累计折旧和摊销入账。主要增加和改进的支出 记入资本化，而次要更换、维护和维修则计入已发生的费用。此外，在基建项目建设活跃期间，我们对借款利息进行资本化 。资本化利息加到资产成本中，并在资产的预计使用年限内折旧。符合某些条件的租赁财产被资本化 ，相关租赁付款的现值被记录为负债并计入流动负债。

折旧 使用直线法在所涉及资产的预计使用年限内记录。租赁改进和 资本化租赁资产在资产的估计使用年限或用于确定租赁分类的相应租赁期限(以较短的为准)内摊销至折旧费用 。预计使用寿命的范围如下：

递延 收入和递延成本

递延 收入包括已按合同条款计费但未确认为收入的金额。公司 将预期自资产负债表 日起一年内确认的递延收入部分归类为当期收入。截至2020年12月31日和2019年12月31日，递延收入分别为40万美元和10万美元，并计入合并资产负债表中的应付账款和应计负债。

研究和开发

研究 和开发费用包括与第三方为公司进行的内部研发和研发相关的成本 。这些成本主要包括工资、临床前和临床试验、外部顾问、 和用品。以上讨论的所有研究和开发费用均计入已发生费用。根据 研发合同报销的第三方费用(不可退还)在合并损益表中记为药品制造研究 和开发费用的减少额。

成本法投资

公司持有对TRT的投资。TRT的普通股没有易于确定的公允价值，按成本减去 减值(如果有的话)计量。管理层根据TRT的业绩和财务状况(包括其知识产权和相关知识产权许可协议的状况)定期评估其在TRT的投资的可回收性。于截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司评估其于TRT的投资的可回收性，并确定并无减值指标。

财务 应收账款

公司通过各种融资安排向客户提供信贷，包括收入利息定期贷款。贷款余额 称为融资应收账款，计入综合资产负债表 的融资应收账款。本公司预期发放的贷款将在可预见的将来持有，或一直持有至 到期日。在某些情况下，例如为了管理集中度和/或信用风险，部分或全部特定风险敞口可能会被出售 。本公司有意和有能力在可预见的未来或到期前持有的贷款被归类为持有以供投资(“HFI”) 。如果公司在可预见的 未来不再打算或有能力持有贷款，则贷款将转移到持有以供出售(“HFS”)。为转售目的而签订的贷款被 归类为HFS。

如果 确定应将贷款从HFI转移到HFS，则余额以成本或公允价值中的较低者进行转移 。在转让时，当账面金额超过公允价值时，贷款的减记被记录为减值 ，差额与信贷质量有关。否则，减记为应收财务利息收入的减少 ，并冲销任何贷款损失准备金。一旦被归类为HFS，账面价值超过公允价值的金额 被记录为估值津贴，并反映为融资应收利息收入的减少。

如果 确定应将一笔贷款从HFS转移到HFI，则该贷款将在转移日期以成本或公允价值中的较低者进行转移 ，该日期与管理层变更意向的日期一致。贷款的账面 价值与公允价值之间的差额(如果较低)在转让日期反映为贷款折扣，这会降低其账面 价值。转让后，折扣将作为增加的收益计入收益中，以使用有效利息方法为贷款有效期内的 收入利息收入提供资金。

公司的融资应收账款按摊销成本计算，扣除未摊销发端费用(如果有的话)。相关费用和 成本是在扣除任何报销金额后记录的，利息使用有效的 利息方法增加或累加到利息收入中。当从这些长期应收账款收到补充付款时，对估计有效利率的调整将受到预期影响。

公司评估每笔贷款的利息和本金的可收回性，以确定是否减值。如果根据当前信息和事件，公司确定 很可能无法根据现有合同条款收取到期金额，则贷款 被视为减值。当一笔贷款被视为减值时，如果该贷款是有抵押的，并且公司预计仅由抵押品偿还，则损失金额 的计算方法是将金融资产的账面价值与按贷款的有效利率贴现预期的未来现金流或相关抵押品的估计公允价值所确定的价值进行比较，再减去 出售成本。减值 评估需要做出重大判断，并基于与借款人的信用风险、财务业绩、预期销售额和抵押品的估计公允价值相关的重大假设。

应收账款信用准备 应收账款损失

信用损失拨备 旨在为金融应收账款组合中固有的信用损失拨备，并定期 考虑信用质量指标(包括预期和历史损失以及逾期贷款、不良资产和减值贷款、抵押品价值和经济状况的水平和趋势)的充分性进行审查。信贷损失拨备 根据特定的减值贷款拨备、基于相关抵押品的价值或 预计现金流确定。信贷损失准备的变动记录在合并损益表的贷款信贷损失准备中。

适销对路的投资

截至2020年12月31日，公司的有价证券投资组合包括债务证券和股权证券。公允价值可随时确定的股权证券按公允价值报告，损益在收益中确认。债务证券被归类为可供出售证券，在扣除适用所得税后按公允价值报告，并在其他 综合收益表中记录未实现损益。在任何情况下，如果公允价值可能低于摊销成本，本公司将使用关于该证券可收集性的所有现有信息， 考虑该证券是否属于非暂时性减值。 如果(1)本公司不打算 出售该债务证券，(2)本公司不更有可能被要求在收回 其摊销成本基础 之前出售该债务证券，则本公司不会认为该债务证券发生了非临时性减值。如果不满足上述三个条件中的任何一个， 公司将认为发生了非暂时性减值。

对于 被认为发生了非临时性减值的债务证券，如果公司打算出售债务证券，或者公司更有可能在摊销成本基础收回之前出售债务证券，则公司将确认摊销成本与收益公允价值之间的全部 差额。如果 公司不打算出售债务证券，并且不太可能要求公司在收回其摊销成本基础之前出售债务证券，则公司将把债务证券的摊余 成本和公允价值之间的差额分为信用损失部分和非信用损失部分。信用损失 部分将在收益中确认，非信用损失部分将在扣除适用所得税后的其他全面收益中确认 。

衍生物

本公司持有的所有 衍生品均按公允价值在综合资产负债表中确认。公允价值后续变动的会计处理取决于它们的使用，以及它们是否符合会计 目的的有效“套期保值” 。非套期保值的衍生工具必须通过合并损益表调整为公允价值。如果衍生工具 是套期保值，则根据其性质，其公允价值的变动将通过综合收益表抵销 套期保值资产或负债的公允价值变动，或计入其他全面收益。截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司 没有指定为对冲的衍生品。本公司持有 连同附注3所述定期贷款投资而向本公司发行的权证。此等权证符合衍生工具的定义，并计入综合资产负债表中的权证资产 。如附注 7所述，本公司发行了自己的普通股认股权证。认股权证于2020年9月6日到期。

收入确认

财务应收账款段

公司的应收财务账款部门根据实际利率法按权责发生制记录利息收入 ，以预期收取此类金额为限。当客户投资于 我们推荐的交易时，本公司将投资管理费确认为提供服务期间的收入。通常，大部分投资管理费用是按月或按季收取的。 奖励费用(如果有)在相关 履约期结束时根据基础合同确认。本公司未确认2019年或2020年的任何管理或奖励费用 或2020年。其他服务收入在履行合同义务或提供服务时确认。

医药开发部门

公司的药品开发部门与战略合作伙伴签订协作和许可协议， 根据该协议，公司可以将其候选产品的研究、开发、制造和商业化的权利独家许可给第三方 。这些安排的条款通常包括向公司支付以下一项或多项费用：不可退还的预付许可费 ；某些费用的报销；客户选择权行使费；开发、监管和商业里程碑 付款；以及许可产品净销售额的特许权使用费。

在 确定履行每项协议义务时应确认的适当收入金额时， 公司执行以下步骤：(I)确定合同中承诺的货物或服务；(Ii)确定承诺的货物或服务是否为履约义务，包括它们在 合同中是否不同；(Iii)交易价格的计量，包括可变对价的限制；(Iv)将 交易价格分配给履约义务；以及(V)当公司履行每项履约义务时(或作为)确认收入 。作为这些安排的会计核算的一部分，公司必须根据其判断来确定：a)根据上述第(Ii)步确定的履约义务数量；b)上述第(Iii)步下的交易价格；c) 上述第(Iv)步交易价格分配合同中确定的每项履约义务的独立销售价格 ；以及d)上述第(V)步规定的履行义务的合同期限和履行方式。 本公司通过判断来确定除特许权使用费外的里程碑或其他可变对价是否应计入交易价格 ，如下所述。交易价格按相对 独立销售价格分配给每项履约义务，公司在履行合同 项下的履约义务时确认收入。

在满足收入确认标准之前收到的金额 作为递延收入记录在公司合并的 资产负债表中。预计在资产负债表日后12个月内确认为收入的金额被归类为当期递延收入 。预计在资产负债表日后12个月内未确认为收入的金额将被归类为递延收入，扣除当期部分。截至2020年12月31日和2019年12月31日的递延收入为40万美元 和10万美元，在合并资产负债表中归类为当前递延收入。

该公司评估关于FASB ASC主题808的协作协议，协作安排，考虑 协议的性质和合同条款及其业务运营的性质，以确定交易的分类 。如果公司是该活动的积极参与者，并且面临重大风险并根据合作的商业成功获得回报 ，公司将在合并财务 报表中按毛数记录其交易，并在合并财务 报表附注中说明合作安排下的权利和义务。

独家 个许可证

如果 确定本公司的知识产权许可有别于协议中确定的其他承诺或履行义务 ，则当 许可转让给客户且客户能够使用许可并从中受益时，公司确认分配给许可的不可退还的预付费用的收入。在评估 承诺或履行义务是否有别于其他承诺时，公司会考虑以下因素：协作合作伙伴的研究、制造 和商业化能力；公司保留任何关键权利；以及相关专业知识在一般市场上的可用性 。此外，公司还会考虑协作合作伙伴是否可以 在未收到剩余承诺的情况下从承诺中受益，承诺的价值 是否取决于未兑现的承诺，是否有其他供应商可以提供剩余承诺，以及 是否可以与剩余承诺分开识别。对于与其他承诺相结合的许可证，公司将进行 判断以评估合并履约义务的性质，以确定合并履约义务 是在一段时间内还是在某个时间点得到履行，如果随着时间推移，还会确定确认 收入的适当进度衡量方法。公司在每个报告期都会评估进度衡量标准，如有必要，还会调整绩效衡量标准 和相关收入确认。进度的衡量标准，也就是收入应确认的期限, 受管理层的估计，在研发和许可协议过程中可能会发生变化。此类更改 可能会对公司未来记录的收入金额产生重大影响。

客户 选项

如果 确定安排包含允许客户获得额外商品或服务的客户选项，则在安排开始时，作为客户选项基础的 商品和服务不被视为履约义务， 因为它们取决于期权行使情况。该公司评估客户的材料权利选项，或免费或折扣购买 其他商品或服务的选项。如果客户选项被确定为代表材料权利， 该材料权利在安排开始时被确认为单独的履行义务。公司根据相对独立销售价格将 交易价格分配给材料权利，该相对独立销售价格是根据确定的 折扣和客户行使选择权的概率确定的。分配给物权的金额最早也要到行使选择权时才会确认为收入 。

研究和开发服务

公司协作协议下的 承诺可能包括由 公司代表合作伙伴执行的研发服务。公司研发工作产生的付款或报销 被确认为按毛数提供服务，因为公司是此类工作的委托人。 合作伙伴的报销和付款是由于与合作伙伴的协作关系，而不是 客户关系(如共同开发活动)，记录为研发费用的减少。

里程碑 付款

在 包括发展里程碑付款的每项安排开始时，公司评估里程碑是否 被认为有可能实现，并使用最可能的金额 方法估计交易价格中包含的金额。如果收入很可能不会发生重大逆转，则相关的里程碑价值将包含在 交易价格中。不在公司或被许可方控制范围内的里程碑付款，例如监管审批， 在收到这些审批之前不被认为是可能实现的。本公司评估科学风险、 临床风险、监管风险、商业风险和其他必须克服的风险等因素，以实现此评估中的特定里程碑。 在确定是否有可能不会发生重大收入逆转时，需要相当多的判断。 在随后的每个报告期结束时，本公司将重新评估受 约束的所有里程碑的实现概率，并在必要时调整其对总交易价的估计。任何此类调整均按 累计追赶原则记录，这将影响调整期内的收入和收益。

版税

对于包括基于销售的版税(包括基于销售水平的里程碑付款)的 安排，并且许可证被视为与版税相关的主要项目 ，公司将在(I)发生相关 销售时，或(Ii)部分或全部版税的履约义务已履行 (或部分履行)时确认收入，其中较晚者为(I)发生相关 销售时，或(Ii)已分配部分或全部版税的履约义务已履行 (或部分履行)时。到目前为止，该公司尚未确认其任何许可安排产生的任何特许权使用费收入。

现金和 现金等价物

公司将购买日原始到期日为三个月或以下的所有高流动性投资视为现金等价物。 公司将在购买之日将原始到期日不超过三个月的所有高流动性投资视为现金等价物。截至2020年12月31日或2019年12月31日，我们没有此类投资，因为我们所有的现金都存放在支票、 储蓄和经纪账户中。截至2020年12月31日，现金等价物存放在金融机构 ，由即时可用资金余额组成。本公司与知名稳定的金融机构保持现金存款和现金等价物 。

应收利息和应收账款

公司按权责发生制记录应收利息，并根据 贷款协议的合同条款将其确认为根据贷款协议的合同条款赚取的利息，前提是预计将收取此类金额。当管理层预计本金、 利息和其他到期债务不会全额收回时，公司通常会将贷款置于非应计状态 ，并停止确认该贷款的利息收入，直到所有到期本金和利息均已支付，或者公司相信 投资组合公司已证明有能力偿还公司当前和未来的合同义务。任何 与前期相关的未收回利息将从应收利息收款被确定为可疑的期间的收入中转回 。但是，如果投资具有足够的抵押品价值并且正在收集过程中，本公司可能会对本政策作出例外处理。本公司在2019年确认了220万美元的贷款信贷损失拨备。 本公司在2020年没有确认任何贷款信贷损失拨备。

管理费用应收账款 按未付账款总额减去任何坏账准备入账。 公司根据应收账款的合同条款确定其拖欠情况。未偿还的 余额不收取利息。只有在用尽了所有追回办法后，才会注销帐目。截至2020年12月31日和2019年12月31日，坏账拨备 为零。

某些风险和集中度

可能使公司面临严重信用风险的金融 工具主要包括现金和现金等价物、应收账款、融资应收账款和有价证券投资。该公司将其多余的现金投资于美国主要银行和金融机构。该公司的现金和现金等价物没有出现任何亏损。

公司对其合作伙伴公司进行持续信用评估，通常需要抵押品。在截至 2020年12月31日的一年中，我们的三个业务合作伙伴占应收财务利息收入总额的34%，其中包括 费用。截至2019年12月31日，该公司的Narcan®特许权使用费占应收融资利息收入总额的10%，其中包括 手续费。

公司预计其当前或未来的信用风险敞口不会对其运营产生重大影响。然而， 不能保证其业务在未来不会受到信用风险的任何不利影响。

基于股票的薪酬

所有 员工和主管股票薪酬在授予日根据奖励的估计公允价值 进行计算，并确认为必要服务期内的费用。预计未来的 罚金将减少基于股票的补偿费用。如果实际没收与估计不同，这些估计将在未来一段时间内进行修订。没收 估计的更改会影响估计发生更改的期间的薪酬支出。

对于 限制性股票，公司根据授予日期确定的 公司股票的公允价值确认补偿费用，并在适用的服务期内摊销。如果奖励的授予完全或部分基于股票价格的未来表现 ，此类条款将导致对授予日期、奖励的公允价值和服务期的派生进行调整。如果在派生服务期内提供服务，则无论奖励是否归属，调整后的奖励公允价值 都将确认为补偿费用。

所得税

递延 税项资产和负债按可归因于现有资产和负债金额的财务 报表与其各自税基之间差异的估计未来税项后果确认。计入估值津贴 以将递延税项资产减少到更有可能变现的金额。

如果 本公司最终确定无需支付此类债务，则本公司将撤销该债务 ，并在确定不再需要该债务期间确认税收优惠。 公司在 损益表中将与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款确认为所得税优惠的一个组成部分。

综合收益

综合 收益及其应占本公司和非控股权益的组成部分已在综合股东权益表和综合全面收益表中报告税后净额。综合收益等于截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度净收益 。

每股净收益

基本 每股净收入使用普通股的加权平均流通股数量计算。每股摊薄净收入采用普通股已发行股票的加权平均数计算，稀释时，按库存股方法计算行使期权和认股权证后可发行的普通股 股票。

下表显示了以下各项的基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法(单位为千，每股除外 金额)：

截至2020年12月31日和2019年12月31日，购买普通股的流通股期权和认股权证分别约为443,000股和436,000股，已被排除在每股摊薄净收入的计算之外，因为这些 证券是反摊薄的。

近期会计公告

2020年3月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了会计准则更新(“ASU”) 2020-04，“参考汇率改革(主题848)”，在有限的时间内提供了可选的指导，以减轻 参考汇率改革对财务报告的潜在会计负担(或认识到参考汇率改革对财务报告的影响)。ASU 2020-04 为将GAAP应用于受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，前提是满足某些标准 。这些交易包括：(I)合同修改，(Ii)套期保值关系，以及(Iii)出售或转让归类为持有至到期的债务 证券。ASU 2020-04的有效期为2020年3月12日至2022年12月31日。实体可以 选择从包括 的过渡期开始或2020年3月12日之后的任何日期起，或从包括或之后的过渡期内的某个日期开始，到可发布财务报表之日起， 选择采用合同修改修正案。实体可以选择将ASU 2020-04中的修订 应用于截至2020年3月12日的过渡期开始时存在的符合条件的对冲关系 ，以及适用于在包括2020年3月12日的过渡期开始之后签订的新的符合条件的对冲关系。 一次性选择出售、转让或同时出售和转让分类为持有至到期的债务证券可在2020年3月12日之后的任何时间作出 ，但不迟于2022年12月31日。本公司预计将选择适用ASU 2020-04中提供的一些权宜之计和例外；但是，本公司仍在评估该指南，因此, 采用ASU 2020-04对公司财务状况和经营业绩的影响 尚未确定。

2016年6月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2016-13，“金融工具--信贷损失(话题326)”。本标准增加了 减值模型，称为当前预期信用损失(“CECL”)模型，该模型基于预期损失而不是已发生的损失。在这一指导下，实体将其对预期信贷损失的估计确认为一项津贴， 财务会计准则委员会认为这将导致更及时地确认损失。本会计准则将减值准备描述为估值 账户，该账户从金融资产的摊余成本基础中扣除，以按金融资产预期收取的金额 列示账面净值。与可供出售债务证券相关的信用损失应以类似于现行GAAP的方式计量 ；然而，本次更新中的修订要求将信用损失作为备抵而不是减记来列报，这将使实体能够在本期净收益中记录信用损失的冲销 。2019年11月15日，FASB发布了ASU 2019-10，“金融工具-信贷损失(主题326)，衍生品 和对冲(主题815)，以及租赁(主题842)：生效日期”，最终确定了私营 公司、非营利组织和某些较小的报告公司的各种生效日期延迟。根据ASU 2019-10，CECL对较小的报告公司的有效实施日期 延长至会计年度，并在这些年度内的过渡期从2022年12月15日之后开始 。该公司目前正在评估新的指导方针，但认为在新的CECL模式下，其投资组合可能会出现更多的前期亏损 。

注2. 业务合并

2019年8月26日，生物制药公司Enteris利用其专有口服给药技术提供创新配方解决方案，成为该公司的全资子公司。合并对价总额为3,460万美元，其中 包括1,450万美元的或有对价，截至2020年12月31日重新计量为1,690万美元。在截至2020年12月31日的 年度内，该公司确认了500万美元的收入，这与完成与CARA治疗公司(“CARA”)的 许可协议(定义见下文)下的里程碑有关。在截至2020年12月31日的年度内，根据合并协议的溢价条款，本公司向Enteris卖方支付了200万美元。 收购价格可能会在现金、债务、营运资金、交易费用和与交易相关的或有对价协议的 价值方面进行某些调整。

在收购之前，Enteris与CARA签订了非独家商业许可协议(“许可协议”)， 关于Enteris的Pepteigence®技术的口头制剂权，以便在 全球(韩国和日本除外)的任何迹象中开发和商业化OralKORSUVA™。CARA有义务向Enteris支付某些开发、监管和 分级商业里程碑付款，以及基于许可地区净销售额的较低个位数版税。

收购按照会计收购法核算。因此，合并代价按收购日的估计公允价值分配给收购的资产和承担的负债 。合并对价超出Enteris净资产估计公允价值的超额 记为商誉，商誉主要由协同效应和无形资产收购构成。由此产生的商誉预计不能用于纳税 目的。

下表汇总了截至2019年8月26日(收购之日)Enteris资产和负债的购买对价(按公允价值)分配情况 (单位：千)：

未经审核的补充 形式信息

下面的 未经审计的备考摘要显示了公司的综合信息，就好像业务合并发生在2019年1月1日一样 ，这里显示的最早时间段(以千为单位)：

预计财务信息包括可直接归因于业务合并且实际可支持的调整。预计调整包括基于每项资产的初步价值和收购相关费用的无形资产和财产以及 设备的递增摊销和折旧。预计财务信息不包括 非经常性收购相关费用。这些形式上的结果仅是说明性的，并不表示本应实现的操作的实际结果 ，也不表示未来的操作结果。

商誉

从2019年12月31日到2020年12月31日，商誉的账面价值没有变化 ，账面净值保持在840万美元。商誉的账面净值仅与2019年的Enteris收购有关。 本公司每年或每当事件或环境变化表明资产的账面价值可能无法收回时，都会审查商誉的减值情况。本公司首先评估定性因素，以确定报告单位的公允价值是否更有可能低于账面价值，以此作为确定是否需要进行减值测试的基础 。如果定性评估需要进一步分析，本公司会将报告单位的公允价值与其账面价值进行比较。报告单位的公允价值采用市场法确定。如果报告单位的公允价值超过报告单位净资产的账面价值，商誉不会受到损害。如果报告单位商誉的账面价值超过其公允价值，则公司必须记录等于差额的减值费用 。截至2020年12月31日，本公司得出结论认为，报告单位的公允价值大于其账面价值的可能性较大，商誉不被视为 减值。

无形资产

截至2020年12月31日 ，收购的 无形资产的账面毛值、累计摊销、账面净值和预计使用寿命如下(单位：千，估计使用寿命数据除外)：

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，摊销费用 分别为1,170万美元和480万美元，并计入折旧和摊销费用。根据2020年12月31日记录的金额，公司将确认收购的无形资产摊销如下(以千计)：

附注 3.财务应收款

财务 应收账款按其确定的本金余额报告，扣除任何未赚取收入、累计冲销和未摊销的 递延费用和成本。未赚取收入、递延费用和成本根据实际利息法预期的所有现金流 摊销至利息收入。

截至2020年12月31日，该公司的信用损失准备金为840万美元。在总计840万美元中，120万美元与公司的Cambia®版税相关 ，60万美元与公司的Besivance®版税相关。Cambia® 和Besivance®信贷损失拨备分别于2018年和2019年确认。剩余的660万美元与ABT分子成像公司(“ABT”)(现在称为Best ABT，Inc.(“Best”))有关，这是一笔第二留置权定期贷款， 于2018年和2019年确认，以反映当时估计的410万美元的公允价值的最佳版税。金融应收账面价值 如下(单位：千)：

财务信用质量 应收账款

公司主要向生命科学领域的公司发起应收账款融资。这种信贷集中使本公司面临与该行业相关的更高程度的风险。

本公司按季度评估每项减值应收账款的账面价值。如果根据当前信息和事件确定公司无法收回根据贷款合同到期的 金额(包括计划利息支付)，则定期贷款被视为减值 。此评估通常基于拖欠情况 信息、对借款人财务状况的评估以及抵押品(如果有)的充分性。当利息或本金的全额和及时收取变得不确定时，公司通常会 将定期贷款置于非应计状态 ，并且这些定期贷款的利息或本金逾期90天，除非定期贷款担保良好且正在收回。 当将定期贷款置于非应计状态时，公司将以利息收入冲销任何应计未付利息，并暂停任何净递延费用的摊销 。通常，当所有拖欠利息 和本金根据信贷协议条款变为流动，且剩余本金和利息的可收回性不再存在疑问时，公司会将定期贷款返还至应计状态。在某些情况下，公司可能会将应收账款置于非权责发生制状态，但得出的结论是 没有减值。公司可保留对此类非权责发生制头寸的独立第三方估值，以支持减值决策 。

如果根据估计的基础特许权使用费流量的不利变化，公司很可能无法 收回剩余投资的账面价值，则与特许权使用费流购买相关的应收账款 将被视为减值。

当公司确认应收账款为减值时，它根据预期未来现金流的现值(按应收账款的实际利率贴现)或抵押品的估计公允价值减去 估计销售成本来计量减值。如果确定减值应收账款的价值低于记录的投资， 公司将确认减值，并计入信贷损失拨备。当减值应收账款的价值通过对预期现金流进行贴现计算时，利息收入将使用应收账款剩余寿命内的实际利率 确认。

公司为任何已确定的不良贷款单独制定信贷损失拨备。在制定 信用损失拨备时，除其他事项外，本公司还考虑以下信用质量指标：

§ 债务人的经营特点和财务状况；

§ 当前经济状况和趋势；

§ 实际冲销经验；

§ 当前的犯罪水平；

§ 标的抵押品和担保的价值；

§ 监管环境；以及

§ 预测投资回升的其他相关因素。

下表 按投资组合细分列出非应计和执行贷款(以千为单位)：

截至2020年12月31日，本公司有两笔非应计财务应收账款：(1)向B&D牙科公司(“B&D”)提供的定期贷款，账面净值为830万美元；(2)最佳特许权使用费，账面净值为390万美元。尽管处于非应计项目状态，但截至2020年12月31日和2019年12月31日，B&D定期贷款未被视为减值。 在截至2020年12月31日的一年中，该公司从两项非应计项目使用费中收取了30万美元。(请参阅B&D， Best and Besivance有关非应计和减值融资应收账款的进一步详细信息，请参见下文)。

B&D

2013年12月10日，本公司签订了一项为期五年的信贷协议，向B&D提供一笔高级担保定期贷款，本金为600万美元，交易完成后，扣除60,000美元的安排费用。这笔贷款原定于2018年12月10日 到期。随后，贷款条款进行了修改，公司向B&D提供了额外的资金。 截至2020年12月31日和2019年12月31日，资金总额为830万美元。B&D目前正在评估战略选择， 包括潜在的业务出售。

根据信贷协议的条款，B&D 目前处于违约状态，因此，自2015年9月30日起，公司将贷款分类为非应计项目 。2016至2018年间，该公司对贷款进行了三次额外修订，以额外预付70万美元，以便直接向关键供应商付款并保护抵押品的价值。本公司定期 获取B&D的第三方估值 由于第三方估值以及有关B&D运营的事实和情况，包括其知识产权状况、盈利能力改善和营运资金状况，本公司认为 其抵押品头寸大于未付余额；因此，截至2020年12月31日，应计利息没有冲销，也没有记录津贴 。

最好的

2018年10月31日，ABT宣布，它与Best Medical International，Inc.(“Best”)的全资子公司Best ABT，Inc.签订了一项资产购买协议，总对价为：(I)50万美元，在十年内按季度等额分期付款，外加(Ii)ABT净销售额的10%的特许权使用费，包括对ABT技术所做的任何商业化改进 ，从交易结束起的十年内按季度支付，根据本公司的全资子公司(“SWK Funding”)。SWK基金将获得 100%的对价。2018年11月8日，破产法院批准了资产出售交易，公司 没有进一步的融资负债。

在截至2018年12月31日的年度内，考虑到破产法第11章流程的预期结果，本公司重新评估了其抵押品头寸，因此，本公司确认了530万美元的减值费用，以注销第二笔留置权定期贷款， 以及500万美元的信贷损失拨备，以反映按估计公允价值570万美元计算的最佳特许权使用费。

在截至2019年12月31日的年度内，公司根据2019年的业务趋势重新评估了最佳特许权使用费的价值，因此，公司确认了160万美元的信贷损失拨备。截至2020年12月31日的估计公允价值为390万美元 。

Besivance

2013年4月2日，该公司以600万美元从InSite Vision购买了Besivance®的有效2.4%版税。 Besivance由博士伦(前身为Valeant PharmPharmticals)销售。Besivance®的销售业绩已 减弱，主要原因是处方量大幅下降，再加上增加的销售退款和 各种返点(总销售额与净销售额扣减之比)，导致该产品的净销售额和 应付给公司的相关版税大幅减少。2019年，本公司降低了对未来特许权使用费收入的预期，并 确认了60万美元特许权使用费购买的信用损失拨备。

在截至2020年12月31日的年度内，公司根据2020年的业务趋势重新评估了Besivance®特许权使用费的价值 ，因此，根据特许权使用费 较前几个时期的改善趋势，公司确定不需要再计提信用损失拨备。截至2020年12月31日的估计公允价值为40万美元。

注4. 财产和设备，净额

截至2020年12月31日和2019年12月31日，财产 和设备净额包括以下内容(单位：千)：

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，物业和设备的折旧和摊销费用分别为40万美元和10万美元。

注5. 有价证券投资

截至2020年12月31日和2019年12月31日，对公司债务证券和股权证券的投资 包括以下内容(以千为单位)：

截至2020年12月31日和2019年12月31日，可供出售债务证券的 摊销成本基础金额、未实现持有收益总额、未实现持有损失总额和公允价值如下(以千为单位)：

下表列出了ASC 321规定的股权证券的未实现损益。投资-股权证券 在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内。

股权 证券

截至2020年12月31日，本公司的股权证券包括根据Misonix于2019年9月27日收购Solsys Medical，Inc.(“Solsys”)而收到的96,810股Misonix，Inc.(“Misonix”)普通股。于截至2019年9月30日止三个月内及收购前，本公司以无现金交易方式行使Solsys认股权证 购买Solsys优先股，并行使优先购买权以防止其Solsys股权被稀释 。在其Solsys股权总共收到的109,353股Misonix普通股中，12,543股由Misonix托管持有 ，并须根据收购协议条款减持。剩余的12,543股是在2021年1月4日，也就是2020年12月31日之后的托管期结束时 发行的。最初的96,810股 受一年禁售期限制，于2020年9月27日到期；12,543股托管股票不受禁售期限制。 截至2020年12月31日，米索尼普通股96,810股按其估计公允价值120万美元反映。

债务证券

2013年7月9日，本公司签订票据购买协议，按面值购买2026年11月到期的总本金1亿美元 优先担保票据中的300万美元。该协议允许第一个付息日期 包括任何现金缺口的实物支付票据，公司在2013年11月15日收到了其中的10万美元。票据 仅以与医药产品销售相关的某些特许权使用费和里程碑付款作为担保。自2016年6月30日起，高级担保 票据已处于非权责发生状态。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的一年中，收集的现金总额分别为6.2万美元和6.5万美元，计入票据的账面价值。于截至2020年12月31日止年度内，确认减值开支20万美元，以反映估计公平价值为20万美元的票据。这些票据包括在综合资产负债表中的长期有价证券投资中。

附注 6.循环信贷安排

于2018年6月29日，本公司与国家银行及信托 公司作为贷款人及行政代理(“国家银行”)订立贷款及担保协议(“贷款协议”)，根据该协议，国家银行向本公司 提供最多2,000万美元的循环优先担保信贷安排，本公司可提取并偿还至到期日，但 须受借款基数资格的规限。贷款协议将于2021年6月30日到期。

贷款协议按每日LIBOR利率计息，下限为1.00%，外加3.25%的保证金，本金 在到期时全额偿还。利息一般要求每月支付欠款。贷款协议要求 支付0.50%的未使用线路费用，该费用将记为利息费用。公司在成交时支付了50万美元的费用 ，这些费用已资本化为递延融资成本，并在贷款协议的 期限内按直线摊销。

根据贷款协议中定义的某些资格 要求， 贷款协议对公司的融资应收账款组合有预付款，包括优先 第一留置权贷款的85%、第二留置权贷款的70%和特许权使用费应收款的50%。贷款协议包含一些肯定和否定的契约，包括 最低资产覆盖率和最低利息覆盖率。

我们 于2018年6月签订了2000万美元的循环信贷安排。截至2020年12月31日， 信贷安排下的未偿还金额为1,180万美元，可供借款的金额为820万美元。截至2021年3月25日，公司根据信贷安排额外提取了900万美元，产生并支付了10万美元的利息和手续费，并支付了1,120万美元的本金。截至2021年3月25日，可借入金额为1030万美元。我们的信贷安排将于2021年6月30日到期。我们正在探索有关 新信贷安排的选项。

注 7.关联方交易

2013年9月6日，关于达成信贷安排，本公司向股东Carlson Capital，L.P.(“股东”)的关联公司发行了认股权证，认购100,000股本公司普通股，行使价 为每股13.88美元。认股权证有一个价格反稀释机制，该机制是由公司在2014年配股时出售股票的价格触发的，因此，认股权证的执行价降至每股13.48美元。 认股权证已于2020年9月6日到期，未执行。

公司使用Black-Scholes期权定价模型和 以下假设确定权证截至2019年12月31日的公允价值：

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，权证负债价值的 变化如下(以千为单位)：

附注 8.承付款和或有事项

租赁义务

ASC 842建立了使用权(ROU)模型，要求承租人在 所有租期超过12个月的租约的资产负债表上确认ROU资产和租赁负债。租赁分为融资性租赁和经营性租赁，其中类别 影响损益表中费用确认的模式和分类。该公司的租赁包括办公空间的运营 租赁。公司在一开始就确定一项安排是否为租约。ROU资产代表公司在租赁期内使用标的资产的 权利，租赁负债代表公司支付租赁所产生的租赁款项的义务 。经营性租赁使用权资产于开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认。由于本公司的租约不提供隐含利率，本公司根据开始日期可获得的信息使用递增的 借款利率来确定租赁付款的现值。

公司总部位于得克萨斯州达拉斯，租赁面积约2400平方英尺。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，根据租约确认的总租金 费用分别为58,000美元和57,000美元。写字楼租约将于2025年5月到期。

Enteris总部位于新泽西州的Boonton，Enteris在那里租用了大约32,000平方英尺的空间。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中，根据租约确认的租金支出总额分别为240,000美元和73,000美元 。写字楼租约将于2024年12月到期。

合并 未来最低租金如下(单位：千)：

资金不足的承付款

截至2020年12月31日 ，本公司没有任何资金不足的承诺。

诉讼

公司正在或曾经参与其正常业务过程中产生的仲裁或各种其他法律程序 。任何诉讼的最终结果都是不确定的，不利或有利的结果都可能 由于辩护成本对公司的运营业绩、资产负债表和现金流产生实质性影响，并转移 管理资源。该公司无法预测这些索赔和其他诉讼的时间或结果。截至2020年12月31日，本公司未参与任何仲裁和/或其他法律程序，预计将对其业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大 影响。

赔偿

根据特拉华州法律允许的 协议，公司在高级管理人员或董事正在或曾经以此类身份服务或应公司 要求以其他身份服务期间，就某些事件或 事件向其高级管理人员和董事提供赔偿。补偿期的期限为该官员或董事的终身任期。根据这些赔偿协议，本公司未来可能需要支付的最高金额 是无限制的；但是， 本公司有一份董事和高级管理人员保险单，限制其风险敞口，并使本公司能够收回任何此类金额的一部分 。由于本公司的保单覆盖范围，本公司认为这些赔偿协议的估计公允价值微不足道。因此，截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司没有记录这些协议的负债 。

注9. 股东权益

普通股

公司被授权发行的普通股总数为2.5亿股，面值为0.001美元。

发行人购买股票证券

2018年12月21日，董事会批准了一项股份回购计划，根据该计划，本公司被授权根据所有适用的证券法律和法规(包括证券交易法第10b-18条)回购至多350万美元的本公司已发行普通股 ，或约312,497股普通股。2018年12月21日股份回购计划 于2019年5月31日到期，于2019年9月5日和2020年3月26日续签。根据2020年3月26日的股票回购计划， 董事会批准回购价值高达200万美元的普通股。

截至2020年12月31日，该公司总共回购了384,368股已发行普通股，其中包括三次在股票回购计划之外的私下谈判购买 ，总成本为420万美元，合每股11.06美元。该计划于2020年9月30日到期。

优先股

公司董事会(“董事会”)可发行一个或多个 系列优先股，并确定该等股票的权利和优先股，包括股息权、股息率、转换 权、交换权、投票权、赎回条款、赎回价格或价格、清算优先权、构成任何系列的 股票数量以及该系列的名称。截至2020年12月31日，未发行任何优先股 。

股票补偿计划

公司2010年股票激励计划(“2010股票激励计划”)规定，将向公司董事、高级管理人员、员工和独立承包商授予期权、限制性股票、 和其他惯常形式的股权。 所有形式的股权激励薪酬均由董事会酌情授予，期限自授予之日起不超过10年 。

我们基于股票的薪酬计划的公允价值的计算需要需要管理层做出判断的估计。根据ASC 718，每个股票期权的公允价值在授予日使用Black-Scholes期权定价模型进行估算。估值模型需要 假设和估计来确定预期波动率、预期寿命和预期无风险利率。预期波动率 是根据我们股票的历史波动率根据合同期限确定的。无风险利率假设 基于授予日零息美国国债的收益率。在评估截至 2020和2019年12月31日的财年授予的期权时，我们使用了以下加权平均假设：

下表 汇总了2010股票激励计划在指定时期内的活动：

截至2020年12月31日，根据2010股票激励计划，有120万股预留供发行，公司 有40万美元的未确认股票期权总支出(扣除估计没收)，这些股票将在加权 平均剩余1.3年的时间内确认。

下表汇总了截至2020年12月31日的未偿还和可执行期权的重要范围：

员工 在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度确认的时间归属期权的股票薪酬费用，使用 Black-Scholes期权定价模型来估计根据公司股权激励计划授予的期权的公允价值 。期权的无风险利率取自美联储公布的期权预期寿命 授予日的每日联邦收益率曲线利率。预期波动率基于历史数据和其他相关因素，如公司历史波动率及其资本结构的变化，以及均值回归。 确认为市场业绩归属期权的员工股票薪酬费用使用二项式网格模型来估计根据公司股权激励计划授予的期权的公允价值。

在 计算股票期权的预期寿命时，公司确定 已行权期权从授予日期到行权日期的时间量，并根据未行权期权的预期行权时间调整此数字。未行使期权的预期行使时间 从授予开始计算，作为期权到期日与 测量日期或归属日期中较晚的一个之间的中点。在制定预期寿命假设时，所有时间量都按标的期权数量 进行加权。

在截至2020年12月31日的年度内，授予了8,305股限制性股票，授予了37,989股限制性股票。于截至2019年12月31日的年度内，共授出57,155股限制性股份及12,500股限制性股份。截至2020年12月31日和2019年12月31日， 已发行的限制性股票分别为27,471股和44,655股。

于2019年10月，董事会批准更改非雇员董事的薪酬计划，使每位非雇员董事 将获得每年45,000美元的现金预留金(按季度支付)和25,000美元的年度股权预留金(于每年10月1日预付25,000美元的本公司普通股限制性股票)，但须受一年的悬崖归属 期限制。此外，(I)审计委员会的每位成员将收到每季应支付的11,000美元的额外费用； (Ii)补偿委员会将收到按季度应支付的2,000美元的额外费用；以及(Iii)治理 委员会将收到按季度应支付的4,000美元的额外费用。每位非雇员董事有权 选择以公司普通股股票的形式获得最高100%的年度现金预留金。

在截至2020年和2019年12月31日的年度内，董事会批准了董事会服务的补偿，分别授予24,940股和25,574股普通股作为对非雇员董事的补偿 。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，公司分别记录了30万美元和20万美元的董事会薪酬支出 。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，公司记录的股票薪酬支出总额(包括季度和年度董事会拨款)分别为70万美元和50万美元。

注10. 公允价值计量

公司按公允价值计量和报告某些金融和非金融资产和负债。公允价值是指在计量日期在市场参与者之间有序交易时将收到的出售资产的价格或转移负债的价格 (退出价格)。GAAP规定了计量和披露公允价值时使用的三级层次结构。 公允价值层次结构对活跃市场上可用的报价给予最高优先级(即可观察到的投入)， 对缺乏透明度(即不可观察到的投入)的数据给予最低优先级。工具在 公允价值层次中的分类基于对其估值的重要投入的最低水平。以下是对 三个层次结构级别的说明。

级别 1活跃市场的未调整报价，在测量日期可获得相同、不受限制的资产或负债的报价 。活跃市场被认为是资产或负债交易以足够的频率和交易量 持续提供定价信息的市场。

级别 2在不活跃的市场中报价，或在资产或负债的整个期限内直接或间接可观察到的投入。此类别包括活跃市场中类似资产或负债的报价 和非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价。

第 3级未观察到的输入未得到市场数据的证实。这一类别由金融和非金融资产以及 负债组成，其公允价值是根据内部开发的模型或方法估计的，使用的重要投入通常不太容易从客观来源观察到 。

在发生转移的报告期结束时，会确认 传入或传出任何层次结构级别的转移。 截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，没有任何级别之间的转移。

提供以下信息是为了帮助读者了解随附的综合财务报表中报告的金额与相关市场或公允价值之间的关系。这些披露包括金融 工具和衍生金融工具，但不包括对附属公司的投资。

以下 描述了用于按公允价值计量重大资产和负债的估值方法，并详细介绍了 估值模型、这些模型的关键输入和使用的重要假设。

现金和现金等价物

资产负债表中报告的现金和现金等价物的账面价值接近这些资产的公允价值。

可供出售的证券

某些 普通股证券利用第1级投入(交易所报价)按公允价值报告。

财务应收账款

应收财务账款的公允价值是根据反映应收财务账款固有的信贷和利率风险的资产负债表 日的市场汇率，采用贴现现金流分析来估算的。预计未来现金流根据合同到期日或赎回日期、预计还款额和本金预付款计算 。这些应收账款被分类 为3级。融资应收账款不按公允价值经常性计量，但公允价值的估计反映在下面 。

或有对价

公司记录了与2019年8月收购Enteris相关的或有对价，并根据许可协议分享应付Enteris的某些里程碑和 特许权使用费。请参阅附注二，业务合并，了解有关公司收购Enteris和或有对价的更多 详情。

企业合并产生的或有对价债务和相关无形资产的公允价值计量 被归类为公允价值层次结构下的第三级估计，因为这些项目是使用不可观察的投入进行估值的。 这些投入包括：(A)预计现金流量的估计金额和时间；(B)实现作为或有事项基础的 因素的可能性；以及(C)用于呈现概率加权 现金流量价值的风险调整贴现率。这项债务的公允价值变动在我们的综合 损益表中记为营业收入内的收入或费用。单独对这些投入中的任何一项进行大幅增加或减少都可能导致公允价值计量显著 更低或更高。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，与收购相关的或有对价分别为1,690万美元和1,450万美元。 在截至2020年12月31日的年度内，公司记录了440万美元的或有对价公允价值变动费用 。该公司还为或有对价负债支付了200万美元。

适销对路的投资

如果有活跃市场价格，则公允价值计量基于活跃市场报价，因此，这些证券将被归类为一级。如果活跃市场价格不可用，则公允价值计量基于一级报价以外的可观察投入 ，例如类似资产的价格或利用可观测投入的经纪人报价， ，因此这些证券将被归类为二级。如果市场价格不可用，且没有可观察到的 投入，则公允价值将被归类为二级。如果市场价格不可用，且没有可观察的 投入，则公允价值将被归类为二级。常用的 期权定价模型和经纪人报价。如果估值模型和经纪人报价 基于市场上看不到的输入，则此类证券将被归类为3级。如果公允价值基于经纪人报价，公司将根据与其他类似资产的价格以及相关基准指数等市场数据的比较来检查收到价格的有效性 。 可供出售的证券按公允价值定期计量，而没有现成公允价值的证券 市值不按公允价值计量，但对公允价值的估计如下所示。

衍生证券

对于 交易所交易的衍生品，公允价值基于报价市场价格，因此将被归类为1级。对于 非交易所交易的衍生品，公允价值基于期权定价模型，被归类为3级。

下表显示了截至2020年12月31日按公允价值经常性计量的金融资产和负债 (千)：

下表显示了截至2019年12月31日按公允价值经常性计量的金融资产和负债 (千)：

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，权证资产价值的 变化如下(以千为单位)：

本公司持有与某些定期贷款投资相关的向本公司发行的认股权证。这些权证符合 衍生品的定义，并计入综合资产负债表。对于价值易于确定的公司，已发行权证的公允价值是使用Black-Scholes期权定价模型来衡量的。模型中使用了以下假设范围 来确定公允价值：

下表显示了截至2020年12月31日和2019年12月31日按公允价值计量的非经常性金融资产(单位： 千)：

有关不良贷款的详细信息，请 参阅注释3。

截至2020年12月31日或2019年12月31日，在非经常性基础上没有按公允价值计量的负债。

提供以下信息是为了帮助读者了解随附的综合财务报表中报告的金额与相关市场或公允价值之间的关系。披露内容包括金融工具和衍生金融工具。

截至2020年12月31日的 年度(以千为单位)：

截至2019年12月31日的 年度(千)：

注11. 收入确认

公司的药品开发部门按收入来源确认从与客户签订的合同中获得的收入， 因为我们认为它最好地描述了我们收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性。该公司的财务应收账款 部门没有从与客户签订的合同中获得任何收入。下表提供了截至2020年12月31日的年度按收入来源确认的合同收入 (单位：千)：

截至2020年12月31日和2019年12月31日，该公司分别确认了与其医药开发部门收入相关的应收账款 10万美元和10万美元。

合同资产负债

我们的 合同负债代表从客户那里收到的预付款，在履行相关履行义务 义务时确认为收入。本公司的合同负债以递延收入的形式列示，并计入合并资产负债表中的应付帐款 和应计负债(以千计)：

在截至2020年12月31日的年度内，公司确认了因履行义务而产生的2019年递延收入10万美元 。有关本公司递延收入及许可协议的详情，请分别参阅附注1及附注2。 。截至2020年12月31日或2019年12月31日，本公司没有任何合同资产，也没有任何与许可协议相关的合同负债 。

注12. 细分市场信息

需要提供选定的 关于可报告的运营部门的财务和描述性信息，并将“管理 方法”概念作为确定可报告的部门的基础。管理方法基于管理层 组织公司内部部门以制定运营决策、分配资源和评估绩效的方式。因此， 这些细分从公司的内部组织结构中显而易见，侧重于 公司首席执行官用来就公司运营事项做出决策的财务信息。

如注1所述 ，SWK控股公司和重要会计政策摘要，该公司已确定 它有两个需要报告的部门：财务应收账款和药品开发，每个部门都单独管理并提供单独的服务 。按部门划分的收入代表从每个部门提供的服务中赚取的收入。

部门 业绩评估基于几个因素，包括所得税前持续运营的收入(亏损)。管理层 使用此盈利(亏损)指标来评估部门业绩，因为公司认为此指标反映了业绩 趋势和每个部门的整体盈利潜力。

下表提供了本公司可报告部门在所示期间的财务信息(以千为单位)：