附录 99.2

管理层的讨论与分析

本管理层于2024年7月25日发布的埃尔多拉多黄金公司的讨论与分析（“MD&A”）包含管理层认为与评估和了解截至2024年6月30日的三个月和六个月的合并财务状况和合并经营业绩相关的信息。本MD&A应与截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月未经审计的简明合并中期财务报表一起阅读，后者是根据国际会计准则（“IAS”）34 “中期财务报告” 编制的。此外，本MD&A应与根据国际会计准则理事会（“IASB”）发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）编制的截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表以及相关的年度MD&A一起阅读。

在本MD&A中，Eldorado、Eldorado Gold、我们、我们和公司均指埃尔多拉多黄金公司。本季度意味着2024年第二季度。

前瞻性陈述和信息

本MD&A包含前瞻性陈述和信息，应与本MD&A中标题为 “管理风险”、“前瞻性陈述和信息” 以及 “其他信息和建议” 的章节中描述的风险因素一起阅读。其他信息，包括本管理层与分析、截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的未经审计的简明合并中期财务报表、截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表、截至2023年12月31日止年度的年度信息表（我们的 “AIF”）和新闻稿，已通过电子文件分析和检索系统（“SEDAR+”）、电子数据以电子方式提交收集、分析和检索系统（“EDGAR”），并且可用在 www.sedarplus.com、www.sec.gov/edgar 的埃尔多拉多简介下和公司的网站（www.eldoradogold.com）上线。

非国际财务报告准则和其他财务指标和比率

本MD&A中包含某些非国际财务报告准则的财务指标和比率，包括总现金成本和每盎司售出的总现金成本、出售的每盎司的总维持成本（“AISC”）和AISC、维持和增长资本、每盎司已实现的平均黄金价格、归属于股东的调整后净收益/（亏损）、利息、税项、折旧和摊销前的收益（“息税折旧摊销前利润”），调整后的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益（“调整后的息税折旧摊销前利润”），自由现金流，以及不包括Skouries的自由现金流。在金矿开采行业，这些是常见的绩效指标，但可能无法与其他发行人提出的类似指标相提并论。我们认为，除了根据国际财务报告准则编制的信息外，这些衡量标准还为投资者提供了有用的信息，以帮助他们评估公司的业绩和从经营活动中产生现金流的能力。因此，它旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。有关更多信息，请参阅本MD&A的 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

本 MD&A 中可使用以下其他缩写：一般和管理费用（“G&A”）；黄金（“Au”）；盎司（“oz”）；克每吨（“g/t”）；百万吨（“Mt”）；吨（“t”）；千米（“km”）；米（“m”）；每日吨数（“tpd”）；每年千吨（“ktpa”）；百分比（“%”）；现金产生单位（“CGU”）；Life of Mine（“LOM”）；纽约证券交易所（“NYSE”）；多伦多证券交易所（“TSX”）；净现值（“NPV”）；内部收益率（“IRR”）；有担保隔夜融资利率（“SOFR”）；和欧洲银行同业拆借利率（“”欧元同业拆借利率”）。

报告币种和表格金额

除非另有说明，否则所有金额均以美元（“$”）列报。除非另有说明，否则所有表格金额均以百万美元表示，每股、每股或每盎司金额除外。由于四舍五入，本MD&A中提供的数字可能无法精确地与所提供的总数相加。

目录

关于埃尔多拉多黄金

Eldorado Gold是一家加拿大中端黄金和基本金属生产商，在土耳其、加拿大和希腊开展采矿、开发和勘探业务。我们经营四个矿山：位于土耳其西部的基斯拉达格和埃菲姆库库鲁、加拿大魁北克的拉马克综合体（“拉马克”）和位于希腊北部的奥林匹亚斯。Kisladag、Efemcukuru和Lamaque是金矿，而奥林匹亚斯是一个多金属矿场，生产三种含有金、铅银和锌的精矿。

我们在希腊北部的后期铜金开发项目Skouries补充了我们的生产组合。我们与希腊共和国签订了经修订的投资协议（“经修订的投资协议”），该协议提供了互惠互利和现代化的法律和财务框架，允许对Skouries项目和奥林匹亚斯矿进行投资。为了开发Skouries项目，我们已经获得了6.804亿欧元的项目融资额度，以及欧洲复兴开发银行的8,150万加元的战略投资。

我们投资组合中的其他开发项目包括希腊全资金银项目Perama Hill和罗马尼亚拥有80.5％股权的黄金项目Certej1。我们正在积极努力出售Certej项目。请参阅本 MD&A 的开发项目部分中的更多讨论。

我们相信，我们的运营矿山和开发项目通过近矿勘探计划为储量增长提供了绝佳的机会。我们还开展早期勘探计划，目标是通过发现提供低成本增长。

我们的战略是将重点放在具有长期增长潜力和获得高质量资产机会的司法管辖区。执行该战略的基础是我们的国内团队和利益相关者关系的力量。我们在全球拥有 4,700 多名高技能和敬业精神的员工队伍，其中大多数员工和管理层是运营国的国民。

通过发现和收购高质量资产、安全开发和运营世界一流矿山、增加资源和储量、负责任地管理影响以及为当地社区创造机会，我们努力为所有利益相关者创造价值。

埃尔多拉多的普通股在多伦多证券交易所（TSX：ELD）和纽约证券交易所（纽约证券交易所代码：EGO）上市。

1 2022年10月，Certej项目被重新归类为待售。请参阅 “开发项目” 部分中的更多讨论。

合并财务和运营亮点

(1) 归属于本公司股东。

(2) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

(3) 银、铅和锌销售收入抵消了总现金成本。

(4) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

主要业务发展

Skouries 项目更新

在2023年敲定关键合同后，资本成本估算保持与可行性研究的估计一致。年底之后，2024年第一季度的合同授予和谈判纳入了通过严格招标程序确定的劳动力费率和工时，这些工资和工时高于可行性研究，最终于2024年2月22日公布了9.2亿美元的修订资本估算。

铜金精矿预计在2025年第三季度首次生产，预计2025年黄金产量为5万至6万盎司，铜产量为15至2000万磅。预计将在2025年下半年加大力度，该项目仍有望在2025年底实现商业化生产。我们正在评估我们的计划，目标是优化我们在Skouries的2026年的黄金和铜产量。

2023年，埃尔多拉多完成了6.804亿欧元的项目融资机制（“定期贷款”），用于开发希腊北部的Skouries项目。2024年第二季度定期融资的额外提款总额为1.04亿欧元（合1.113亿美元），该数字预计将在下半年大幅增长，与公司2024年3.75亿至4.25亿美元的增长资本预期一致。

请参阅本MD&A的开发项目和财务状况和流动性部分中的其他讨论。

完成再融资

2024年6月27日，埃尔多拉多签订了3.5亿美元的延期和增加的循环优先担保信贷额度，并可选择通过手风琴功能将可用信贷增加1亿美元，到期日为2028年6月27日。

请参阅 “财务状况和流动性” 部分中的更多讨论。

可持续性

2024年5月31日，我们发布了2023年可持续发展报告，详细介绍了我们的环境、社会和治理表现。《2023年可持续发展报告》是我们发布的第12份年度报告，是参照全球报告倡议（“GRI”）通用标准编写的，也是我们关于支持可持续发展目标的联合国全球契约进展情况的通报。

2024 年展望

该公司维持其年度产量、运营成本和资本成本预期。预计2024年的黄金年产量将在50.5万至555,000盎司之间，预计下半年产量将按计划增长。我们预计，每盎司售出的总运营成本为840美元至940美元，每盎司的AISC售出成本为1,190美元至1,290美元。增长资本预计总额为4.97亿至5.69亿美元，其中包括用于推进Skouries项目的3.75亿至4.75亿美元。预计维持资本总额为1.35亿至1.6亿美元，勘探支出总额预计为2700万至3000万美元。

运营和财务业绩审查

健康与安全

2024年第二季度，公司每百万人工时（“LTIFR”）2的损失工时伤害频率2为0.40，截至2024年6月30日的六个月为1.00，而2023年第二季度的LTIFR为1.32，截至2023年6月30日的六个月为1.08。我们将继续采取积极措施来改善工作场所的安全性，并确保我们的员工和承包商的安全工作环境。

产量、销售和收入

2024年第二季度，我们生产了122,319盎司黄金，较2023年第二季度的109,435盎司增长了12％，较2024年第一季度的117,111盎司产量增长了4％。截至2024年6月30日的六个月中，黄金总产量为239,430盎司，较截至2023年6月30日的六个月的220,944盎司增长了8％。与上一年相比，这些增长是由Lamaque推动的，这要归因于更高的吞吐量，在较小程度上提高了品位，而Kisladag的增长是由于材料等级更高和垫子上增加了吨位。在2023年第二季度，拉马克的吞吐量受到该地区野火的影响，基斯拉达格的沥滤受到暴雨的影响。

2024年第二季度的黄金总销售量为121,226盎司，较2023年第二季度的110,134盎司增长了10％，较2024年第一季度的116,008盎司增长了4％。与去年相比，销量的增加主要反映了拉马克和基斯拉达格产量的增加。由于拉马克、基斯拉达格和奥林匹亚斯的产量增加，截至2024年6月30日的六个月中，黄金总销量为237,234盎司，较截至2023年6月30日的六个月的219,951盎司增长了8％。

2024年第二季度的平均已实现黄金价格3为每盎司2336美元，高于2023年第二季度的每盎司1,953美元。在截至2024年6月30日的六个月中，已实现的平均黄金价格为每盎司2214美元，而截至2023年6月30日的六个月中，已实现的平均黄金价格为每盎司1,943美元。

总收入从2023年第二季度的2.29亿美元增至2024年第二季度的2.971亿美元，以及截至2024年6月30日的六个月的5.551亿美元，从截至2023年6月30日的六个月的4.568亿美元增加到5.551亿美元。三个月和六个月期间的增长主要是由于平均已实现金价的上涨以及销售量的增加。

生产成本和单位成本绩效

生产成本从2023年第二季度的1.161亿美元增加到2024年第二季度的1.278亿美元，以及截至2024年6月30日的六个月的2.258亿美元，从截至2023年6月30日的六个月的2.258亿美元增加到2.508亿美元。这两个时期的增长主要是由销售量的增加以及现金成本略有上升所推动的，后者受到黄金销售增加和金价上涨导致的特许权使用费支出增加，以及承包商和劳动力成本的增加以及燃油价格上涨的影响。

生产成本包括特许权使用费，特许权使用费从2023年第二季度的1,510万美元增加到2024年第二季度的1,780万美元，并在截至2024年6月30日的六个月中从截至2023年6月30日的六个月的2380万美元增加到3,200万美元。在土耳其，特许权使用费是根据收入减去与矿石运输、矿物加工和相关折旧相关的某些成本支付的，是根据伦敦金属交易所日历年平均黄金价格的浮动比例计算的。在希腊，特许权使用费根据收入支付，并按与国际黄金和基本金属价格以及欧元/美元汇率挂钩的浮动比例计算。

总现金成本3在2024年第二季度平均售出每盎司940美元，高于2023年第二季度的928美元，以及截至2024年6月30日的六个月的931美元，高于截至2023年6月30日的六个月的893美元。三个月和六个月期间的增长主要是由于特许权使用费的增加（受金价上涨的推动）和采矿成本以及副产品信贷的减少。

2 这些数字按季度进行不对账，将在年终披露中进行对账。

3 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

AISC每盎司的售出量4在2024年第二季度平均为1,331美元，高于2023年第二季度的1,296美元，以及截至2023年6月30日的六个月的1,297美元，高于截至2023年6月30日的六个月的1,252美元，三个月和六个月期间的增长都是由于总现金成本的增加以及维持资本和并购的增加。

其他开支

2024年第二季度的折旧费用总额为5,940万美元，而2023年第二季度为6,410万美元，截至2024年6月30日的六个月为1.139亿美元，而截至2023年6月30日的六个月中折旧费用为1.264亿美元，2024年迄今的金额受到埃菲姆库鲁填海资产摊销调整的影响。

矿山备用成本从2023年第二季度的510万美元降至2024年第二季度的190万美元，从截至2023年6月30日的六个月的860万美元降至2024年6月30日的六个月中的460万美元，下降的主要原因是斯特拉托尼的保养和维护成本降低。

其他支出从2023年第二季度的1,060万美元降至2024年第二季度的530万美元，在截至2024年6月30日的六个月中，支出从截至2023年6月30日的六个月的1,910万美元收入降至1,420万美元。2024年三个月和六个月期间的走势是由衍生工具的未实现亏损推动的，主要是金项圈以及金和铜互换。

财务成本从2023年第二季度的940万美元降至2024年第二季度的710万美元，从截至2023年6月30日的六个月的1,810万美元降至2024年6月30日的六个月中的710万美元。2024年三个月和六个月期间的下降主要是由于2023年第二季度开始的Skouries建设的优先票据部分利息的资本化推动的。

所得税

持续经营业务的所得税支出从2023年第二季度的3,890万美元降至2024年第二季度的2,170万美元，从截至2023年6月30日的六个月的5,160万美元降至截至2024年6月30日的六个月的3,780万美元。2023年12月31日，土耳其宣布适用截至2023年12月31日止年度的通货膨胀会计。通货膨胀会计继续适用于2024年第二季度。

当前税收从2023年第二季度的2180万美元降至2024年第二季度的2,070万美元，从截至2023年6月30日的六个月的4,230万美元降至截至2024年6月30日的六个月的3,320万美元。目前的税收包括来自土耳其业务的1,230万加元和1,800万加元以及分别在截至2024年6月30日的三个月和六个月内确认的840万加元和1,520万加元的魁北克采矿税。

递延税支出从2023年第二季度的1,700万美元降至2024年第二季度的100万美元，并从截至2023年6月30日的六个月的930万美元支出从截至2023年6月30日的六个月的930万美元降至460万美元的支出。该季度的递延税除其他项目外，包括加拿大440万澳元的税收属性使用支出，与当地货币（主要是里拉和欧元）兑美元汇率变动相关的580万美元支出，以及从应用土耳其通货膨胀会计中收回的760万美元。

归属于股东的净收益

埃尔多拉多报告称，2024年第二季度持续经营业务归属于股东的净收益为5,640万美元（每股收益0.28美元），而2023年第二季度的净收益为150万美元（每股收益0.01美元），截至2024年6月30日的六个月净收益为9,160万美元（每股收益0.45美元），而截至2023年6月30日的六个月的净收益为2,090万美元（每股收益0.11美元）。三个月和六个月期间净收益的增长是由营业收入的增加所推动的，这主要是由于平均已实现金价的上涨以及黄金销售的增强，但未实现衍生品亏损的增加部分抵消了这一增长。

4 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

2024年第二季度调整后的净收益5为6,660万美元（每股收益0.33美元），而2023年第二季度调整后的净收益为970万美元（每股收益0.05美元）。2024年第二季度的调整包括扣除土耳其通货膨胀会计后的递延所得税余额折算后的190万美元外汇收益，以及1,200万美元的衍生工具未实现亏损。

截至2024年6月30日的六个月中，调整后的净收益为1.218亿美元（每股收益0.60美元），而截至2023年6月30日的六个月中，调整后的净收益为2640万美元（每股收益0.14美元）。截至2024年6月30日的六个月的调整包括扣除土耳其通货膨胀会计后的递延所得税余额折算产生的340万美元外汇亏损、2,890万美元的衍生工具未实现亏损以及与优先票据赎回期权相关的衍生品非现金重估的200万美元收益。

经营活动产生的现金和自由现金流5

持续经营业务产生的经营活动产生的净现金从2023年第二季度的7,530万美元增至2024年第二季度的1.122亿美元，并从截至2023年6月30日的六个月的1.156亿美元增至2024年6月30日的六个月的2.075亿美元，这主要是由于平均已实现金价上涨和销售量增加。请参阅本 MD&A 的财务状况和流动性部分中的更多讨论。

2024年第二季度的自由现金流为负3,200万美元，而2023年第二季度为负2,170万美元，截至2024年6月30日的六个月为负6,300万美元，而截至2023年6月30日的六个月为负5,670万美元，下降是由Skouries投资活动的大幅增加所推动的，但部分被运营现金流的增加所抵消，这主要是由于平均已实现金价上涨和销售量增加。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，不包括Skouries在内的自由现金流分别为3,390万美元和6,760万美元，而截至2023年6月30日的三个月和六个月中分别为1,370万美元和负620万美元。这种自由现金流衡量标准增加了Skouries项目在相应时期的现金基础资本支出。

5 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

季度运营更新

(1) 银、铅和锌销售收入抵消了总现金成本。

(2) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

Kisladag

(1) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

(2) 可回收盎司。

基斯拉达格在2024年第二季度生产了38,990盎司黄金，较2023年第二季度的34,180盎司有所增加。本季度的产量得益于更高的平均品位和更高的产量。由于矿山规划的变化和积极的品位调节，品位从 2023 年第二季度的每吨 0.76 克提高到 2024 年第二季度的每吨 0.92 克。一项地质冶金测试工作计划正在评估矿石类型变异性对矿山资源寿命的影响，以完善破碎、团聚和堆浸回路，预计该研究将在2025年完成。该研究将侧重于破碎设备的最佳水分和试剂添加量、粒径以及逐步消除瓶颈，以最大限度地提高Kisladag的价值。在回路内继续对滚筒和皮带集聚进行优化，以确保产品的一致性和可操作性。

收入从2023年第二季度的6,470万美元增至2024年第二季度的9,400万美元，这反映了更高的平均已实现黄金价格以及更高的盎司销售量。

生产成本从2023年第二季度的2750万美元增至2024年第二季度的3,820万美元，其中一半以上的增长归因于销售量的增加，包括平均已实现金价上涨和黄金销售增加导致的特许权使用费支出增加。由于特许权使用费支出的增加，每盎司的总现金成本从2023年第二季度的827美元增加到2024年第二季度的941美元。

每盎司售出的AISC从2023年第二季度的937美元增至2024年第二季度的1,055美元，这主要是由于每盎司售出的总现金成本增加。

2024年第二季度的持续资本支出为310万美元，截至2024年6月30日的六个月为520万美元，主要包括设备重建、采矿设备采购以及岩土工程钻探和监测。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，增长资本投资分别为3,230万美元和5,770万美元，其中包括支持延长矿山寿命的废物清理和相关设备成本、继续建造North Heap Leach Pad和吸附-去吸附-再生工厂基础设施的第二阶段，以及因矿坑扩建而导致的建筑物搬迁。

2024年，基斯拉达格的黄金产量预期为18万至19.5万盎司黄金。由于我们意识到预期的更高堆叠率，预计下半年的产量将与上半年相比增加。

拉马克

(1) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

拉马克在2024年第二季度生产了47,391盎司黄金，较2023年第二季度的38,745盎司增长了22％。增长的主要原因是研磨量增加，矿石品位更高，没有因野火而停工。平均品位从对比季度的每吨6.43克提高到2024年第二季度的每吨6.95克，这一增长归因于来自C4和C5区域的更高品位矿石。

收入从2023年第二季度的7,860万美元增至2024年第二季度的1.028亿美元，这反映了平均已实现黄金价格的上涨以及售出的盎司的增加。

生产成本从2023年第二季度的2,830万美元增至2024年第二季度的3,360万美元，其中大约一半的增长归因于销售量的增加，其余的增长归因于劳动力、承包商和设备租赁产生的额外成本。由于平均已实现金价上涨，总现金成本也受到特许权使用费略有增加的影响，每盎司销售的总现金成本从2023年第二季度的701美元增至2024年第二季度的759美元。

每盎司售出的AISC从2023年第二季度的1,117美元增至2024年第二季度的1,233美元，这主要是由于每盎司的总现金成本增加以及维持资本的增加。

2024年第二季度维持2,010万美元的资本支出，截至2024年6月30日的六个月中维持4,110万美元的资本支出主要包括地下开发、设备重建和尾矿设施扩建支出（第六阶段）。2024年第二季度增长资本投资为740万美元，截至2024年6月30日的六个月为1,250万美元，主要与资源转换钻探和Ormaque批量样品开发的启动有关。

2024年，拉马克的黄金产量预期为17.5万至19万盎司黄金。由于预计等级将提高，下半年的产量预计将强于上半年。

Efemcukuru

(1) 生产的应付金属。

(2) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

Efemcukuru在2024年第二季度生产了22,397盎司黄金，较2023年第二季度的22,644盎司下降了1％。略有下降的主要原因是吞吐量降低，但部分被品位略高所抵消。

收入从2023年第二季度的4,410万美元增至2024年第二季度的5,530万美元，这一增长完全归因于销售量稳定的平均已实现金价上涨。

生产成本从2023年第二季度的2,040万美元增至2024年第二季度的2480万美元，增长完全归因于单位成本的上涨，包括运输成本的上涨以及平均已实现金价上涨导致的特许权使用费支出增加。这导致每盎司的总现金成本从2023年第二季度的915美元增加到2024年第二季度的1,087美元。

每盎司售出的AISC从2023年第二季度的1,111美元增至2024年第二季度的1,288美元，这主要是由于每盎司的总现金成本增加。

2024年第二季度资本支出为360万美元，截至2024年6月30日的六个月为600万美元，主要用于地下开发、设备重建和尾矿压滤机维护。2024年第二季度110万美元的增长资本投资以及截至2024年6月30日的六个月中的220万澳元的增长资本投资支持了科卡尔皮纳尔的地下开发。

2024年，Efemcukuru的黄金产量预期为7.5万至8.5万盎司黄金。预计下半年的产量将与上半年相对稳定。

奥林匹亚斯

(1) 生产的应付金属。

(2) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

奥林匹亚斯在2024年第二季度生产了13,541盎司黄金，较2023年第二季度的13,866盎司下降了2％，这主要是由研磨吨数减少所推动的，但大部分被更高品位的矿石所抵消，后者反映了该季度的采场排序。

在本季度，奥林匹亚斯的生产受到工党发起的总共17天的间歇性停工的负面影响，主要是在6月。埃尔多拉多目前正在谈判一项新的集体谈判协议，目的是敲定一项协议，该协议将支持奥林匹亚斯的长期可持续性，并为我们的员工和我们开展业务的社区提供持久的利益。

收入从2023年第二季度的4,160万美元增至2024年第二季度的4,500万美元，这主要是由于平均已实现金价上涨所致。

生产成本从2023年第二季度的4,000万美元降至2024年第二季度的3,130万美元，这得益于生产效率以及消耗品成本略有降低。生产成本还受益于较低的运输成本。这导致每盎司的总现金成本从2023年第二季度的1,746美元降至2024年第二季度的1,231美元。

每盎司售出的每盎司AISC从2023年第二季度的2,036美元降至2024年第二季度的1,522美元，这主要是由于每盎司的总现金成本所致。

2024年第二季度维持410万澳元的资本支出，截至2024年6月30日的六个月中维持760万澳元的资本支出，主要包括地下开发和流程改进。2024年第二季度增长资本投资为160万美元，截至2024年6月30日的六个月为260万美元，主要与地下开发有关。

2024年，奥林匹亚斯的黄金产量预期为7.5万至8.5万盎司。由于预计开采和加工的矿石产量将增加，预计下半年的产量将在上半年增加。

开发项目

Skouries 项目 — 希腊

Skouries项目是卡桑德拉矿业综合体的一部分，位于希腊北部的哈尔基迪基半岛内，是一项高品位的铜金资产。2021年12月，我们发布了斯库里斯项目可行性研究的结果，该研究的矿山寿命为20年，预计年平均产量为14万盎司黄金和6700万磅铜。正如可行性研究所详述的那样，该项目预计将提供19％的税后内部收益率和13亿美元的净现值（5％）6，完成该项目的资本成本估计为8.45亿美元，更新情况如下所示。

资本估算和时间表

在2023年敲定关键合同后，资本成本估算保持与可行性研究的估计一致。年底之后，2024年第一季度的合同授予和谈判纳入了通过严格招标程序确定的劳动力费率和工时，这些工资和工时高于可行性研究，最终于2024年2月22日公布了9.2亿美元的修订资本估算。

铜金精矿预计在2025年第三季度首次生产，预计2025年黄金产量为5万至6万盎司，铜产量为15至2000万磅。预计将在2025年下半年加大力度，该项目仍有望在2025年底实现商业化生产。我们正在评估我们的计划，目标是优化我们在Skouries的2026年的黄金和铜产量。

在定期融资机制和我们的资产负债表之间，该项目仍有充足的资金。

2024年第二季度的增长资本投资总额为9190万美元，在截至2024年6月30日的六个月中投资1.444亿美元。截至2024年6月30日，投资总资本估计为9.2亿美元的增长资本总额为3.29亿美元。

2024年，资本支出预计将在3.75亿美元至4.25亿美元之间，随着承包商动员的持续增加和多个工作领域的开放，预计下半年的支出将增加。

截至2024年6月30日：

•包括第一阶段施工在内，该项目的当前第二阶段已完成49％，整个项目已完成76％；

•自项目重启以来，详细工程已完成72％，采购已基本完成；

•主要土方工程的项目执行和扩建工作仍在继续，低品位矿石储存盆地的水管理池、表层土壤剥离和地下排水管施工正在进行中。此外，围堰大坝溢洪道的建设已经开始；

•尾矿过滤基础设施的工作继续取得进展。土方工程和KT2渠道建设基本完成，过滤厂大楼的打桩已完成95％以上，油罐区的打桩已完成37％；

•按计划在初级破碎机的基础施工方面取得了进展，上部挡土墙现已完工，破碎机大楼底部的混凝土板预计将在2024年第三季度浇筑；

•几座非加工厂大楼的建设于2024年第二季度开始，浮选池的换衬已完成50％；

•混凝土的投放量已从2024年第一季度的每月445立方米增加到2024年第二季度的2469立方米/月。第一批增稠剂基础混凝土浇筑于2024年7月13日完成；

•授予地下开发和停止测试合同；以及

•如前所述，地下电源升级至690V和通风升级均已完成。

6 基于每盎司黄金1,500美元和每磅铜3.85美元的长期价格。

2024年的里程碑已步入正轨，其中包括：

采购和工程

•大量完成采购和工程设计

加工工厂

•控制室和电气室大楼的建设——于2024年第一季度开始

•尾矿增稠剂的建造——于2024年第一季度开始

尾矿过滤设施

•授予过滤设施建造合同

•压滤机板和框架的预组装——于 2024 年第一季度开始

•钢结构竣工

综合采掘废物管理设施（“IEWMF”）

•围堰大坝完工

地下

•地下开发和停止测试合同的授予——于2024年第二季度完成

•完成了大约 2,200 米的地下开发项目

施工进度

主要土方工程结构的建设工作继续加紧进行，包括运输道路、水管理池、低品位储存、初级破碎机、加工设施、过滤建筑和IEWMF。土方工程承包商的生产率提高举措，包括增加部分第二班制，取得了重大改善。地下开发工作也在取得进展，以支持2025年的试采场采矿。

关键路径是过滤设备大楼，该大楼仍在不断发展，过滤设备建设和配套基础设施需要871根桩。迄今为止，270个桩已经完工，包括过滤厂大楼的95％的桩。目前有两台钻机正在进行中，第三台钻机最近已到达现场。2024年7月，过滤厂大楼混凝土基础的准备工作已经开始，在获得过滤设备施工合同后，建筑结构的组装工作将于2024年第三季度开始。该合同将包括建筑结构、建筑物内设备的组装，包括空气压缩机、输送机、压滤机和其他辅助设备以及管道和电气工程。压滤机板继续进行预组装，在总共588个滤板中，现已完成225个。压滤机板的预制框架于 2024 年第二季度抵达现场。

磨坊/浮选大楼的工作继续取得进展。所有桥式起重机的调试均在 2024 年第二季度完成。建筑照明、脚手架、钢结构和混凝土工程均按计划进行。此外，场外管道线轴制造和承包商动员仍在按计划进行。支持基础设施的施工也已开始，包括过程控制室大楼、加工厂变电站、水泵站、石灰厂、鼓风机大楼和浮选试剂区。

在 2024 年第二季度，土方工程已经完成，允许进入围堰大坝工地，施工现已开始。此外，低品位矿石库存的填充也开始了。

到2024年底，该公司预计将完成两个水管理池中的第一个，即IEWMF围堰坝，并显著推进IEWMF土方工程、加工厂和过滤厂的土方工程。

公司拥有的所有 19 辆 Cat 745 卡车现已投入使用并投入运营。在施工过程中，这些卡车与土方工程施工承包商一起作为综合车队的一部分使用，用于建造水管理池一号和二号、低品位矿石储存、IEWMF和设施。一旦 Skouries 投入运营，这些卡车将继续用于建造 IEWMF 升降机，这些升降机将是堆叠产生的干尾矿所必需的。

地下开发

地下电源从 400V 升级到 690V 的工作已经完成。通风升级也已完成，新的接触式水泵送系统将于2024年全面投入运行。

地下开发的第一阶段，包括West Declence和进入测试站的通道，已由当地承包商完成。第二份地下开发合同已经授予，承包商在2024年第二季度按计划动员到现场，并于2024年6月17日进行了首次爆炸。第二份合同包括试验场工作以及其他开发和服务工作，以支持地下矿山的开发。该公司预计到2024年底将完成约2,200米的地下开发。

工程学

继2023年底工程向希腊过渡之后，截至2024年第二季度末，工程已完成72％，并有望在2024年第三季度末基本完工。所有领域的详细工程工作都在继续取得进展。用于制造的结构钢的发布已接近完成，迄今为止，约占总钢材的60％。

采购

到2024年第二季度末，采购已基本完成，所有长线物品均已采购，重点是管理制造和交付。

运营就绪

由七名专家组成的经验丰富的调试、运营准备和运营领导团队目前正集中精力完成调试计划与项目施工进度的整合。此外，管理操作系统的开发正在进行中，该系统为运营部门提供了管理生产的系统和流程。举办了几次流程映射研讨会，对当前流程进行分析，然后进行整合，以确保采用行业最佳实践，提高安全性、可靠性和有效决策，从而提高效率。

Skouries运营团队现在由133名人员组成；其中包括118名担任领导、可持续发展、运营和支持服务职务的员工，以及15名驻扎在露天采矿、地下采矿和干堆尾矿施工的施工项目团队。运营招聘概况已经完成，招聘活动已按计划进行。操作和维护培训解决方案的敲定工作正在进行中。

Mavres Petres培训中心用于通风培训、业务流程制图、文件管理以及将美卓运营和培训解决方案整合到培训和发展计划中。与技术和业务小组就能力框架达成了协议。该框架提供以行业为重点的全面理论和实践培训。学员在获得在矿山独立工作的资格之前，将根据理论和实践知识进行评估。该培训计划符合并补充了《希腊采矿法》和劳动立法中概述的适用标准。确定了露天矿和加工操作与维护的培训解决方案，确定了范围并达成了双方同意。还开发了矿山操作员和维护进度系统。

劳动力

除行动准备小组外，截至2024年6月30日，现场还有841名人员，预计在2024年将增加到1300人。

派拉马山—希腊

派拉玛山是位于希腊北部色雷斯地区的超热金银矿床。如果得到开发，该项目预计将作为一个小型露天矿山运营，利用传统的碳浸出回路进行黄金回收。项目优化和研究正在进行中，以准备许可文件。

Certej 项目 — 罗马尼亚

Certej项目已作为截至2024年6月30日待售的处置组提出，并在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中作为已终止业务提出。

探索与评估

当勘探和评估支出与寻找或划定矿床或对项目的技术和经济可行性进行初步评估有关时，将计为支出。一旦有足够的证据支持产生正经济回报的可能性，勘探和评估支出即被资本化。

2024年第二季度的勘探和评估支出主要与土耳其和加拿大矿山环境的资源扩张计划以及土耳其、希腊和加拿大的项目生成活动有关。

2024年第二季度，勘探和评估费用主要与魁北克和土耳其的早期项目有关。虽然钻探是在土耳其的早期目标（239 米）上进行的，但其他地方的工作活动侧重于在计划的 2024 年第三季度钻探目标之前为未来的钻探和物流准备工作制定和提炼目标。在加拿大，在拉马克地区进行了钻探，测试了新目标，该季度的钻探总长度为1,605米。

与三角和奥马克矿床（拉马克综合体）以及Efemcukuru的资源扩张和资源转换计划相关的资本化支出。在三角矿床，地下钻探计划侧重于C7区的资源转换，本季度总钻探量为8,237米。在Ormaque，钻探重点是阶梯孔，测试当前资源区矿脉的横向延伸，并沿着走向和深度测试新区域，总长度为10,386米。从勘探漂移开始，Ormaque继续进行地下资源转换钻探，总长度为18,237米。在Efemcukuru，资本化勘探与资源扩张钻探有关，目标是凯斯塔内贝莱尼矿脉的矿石喷射，本季度总长度为4,922米。

财务状况和流动性

运营活动

持续经营业务产生的经营活动产生的净现金从2023年第二季度的7,530万美元增至2024年第二季度的1.122亿美元，这主要是由于黄金销售量增加和平均已实现黄金价格的上涨。2024年第二季度缴纳的所得税为2960万美元（2023年第二季度为1,510万美元），主要与拉马克在土耳其和魁北克的业务采矿税有关。

投资活动

2024年第二季度，我们在现金基础上投资了1.331亿美元的资本支出。在调整非现金应计费用之前，增长资本投资包括用于Skouries项目的9190万美元以及用于Kisladag废物处理的2500万美元。本季度与资本增加相关的应付账款和应计账款变动主要与Skouries项目有关。我们运营矿山的持续资本支出总额为3190万美元，主要包括地下开发、施工和设备重建。

(1) 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

(2) 包括维持资本化勘探。

(3) 不包括2024年第二季度的670万美元资本化利息，以及截至2024年6月30日的六个月期间的1,470万美元的资本化利息。

(4) 不包括2024年第二季度支付的520万美元的资本化利息，以及截至2024年6月30日的六个月期间支付的1,410万美元的资本化利息。

融资活动

项目融资机制

2023年4月5日，埃尔多拉多完成了用于开发Skouries项目的6.804亿欧元定期融资的财务结算，2023年完成的提款总额为1.5320万欧元（合1.667亿美元）。定期融资机制旨在提供完成项目所需资金的80％，其余20％将由公司资助。定期贷款还提供3000万欧元的循环信贷额度，为与Skouries项目相关的可报销增值税支出提供资金。定期融资包括额外10％的资本成本的应急超支贷款，由贷款人（约占80％）和公司的全资子公司Hellas Gold Single Member S.A.（“Hellas”）（占20％）提供资金。

在2024年第二季度，埃尔多拉多完成了总额为1.04亿欧元（合1.113亿美元）的定期融资的提款，使2024年的提款总额达到1.1810万欧元（1.266亿美元），自2023年以来的累计提款额达到27130万欧元（2.933亿美元）。

2024年6月，海拉斯与定期融资机制的银行交易对手进行了额外的利率互换。利率互换涵盖六个月欧洲银行同业拆借利率指数下应急超支融资机制的可变利率敞口（Skouries项目修订后的资本成本估计为9.2亿美元）。利率互换的固定利率为2.75％，于2032年12月31日到期，每六个月支付一次利息。

这些利率互换未被指定为套期保值工具。因此，其公允价值的变化已记录在其他收入和支出中。

高级票据

2021年8月26日，我们完成了2029年9月1日到期的5亿美元优先无抵押票据（“优先票据”）的发行，票面利率为6.25％。优先票据每半年在3月1日和9月1日支付利息，从2022年3月1日开始。优先票据由埃尔多拉多黄金（荷兰）有限公司、SG Resources B.V.、Tuprag Metal Madencilik Sanayi ve Ticaret AS和Eldorado Gold（魁北克）公司担保，他们都是该公司的全资子公司。截至2024年6月30日，我们遵守了与优先票据相关的契约。

优先票据的半年利息已于2024年2月29日支付。在支付的金额中，890万美元被资本化为与Skouries项目相关的资本，并作为已支付的资本化利息记入投资活动。其余的670万美元记录在筹资活动中。

高级担保信贷额度

2024年6月27日，埃尔多拉多签订了3.5亿美元的延期和增加的循环优先担保信贷额度（“信贷额度”），可选择通过手风琴功能将可用信贷增加1亿美元，到期日为2028年6月27日。截至2024年6月30日，我们遵守了与信贷额度相关的契约。

2024年第二季度没有从信贷额度中提取任何款项，截至2024年6月30日，信贷额度余额为零，支持公司Skouries项目股权承诺的未偿信用证金额减少了12620万欧元（合1.351亿美元）。随着公司进一步投资Skouries项目，信用证将减少欧元兑欧元。考虑到与埃尔多拉多加拿大业务相关的额外30万澳元信用证，截至2024年6月30日，信贷额度下的可用性为2.146亿美元。

资本资源

(1) 截至2024年6月30日的营运资金（定义为流动资产减去流动负债）不包括2710万美元（2023年12月31日为2760万美元）的待售资产和与持有待售资产相关的1,110万美元（2023年12月31日-1,090万美元）的待售负债。

截至2024年6月30日，我们的现金及现金等价物和定期存款为5.951亿美元，而截至2023年12月31日为5.416亿美元，这一增长是由采矿业务的正现金流加上定期融资的提款推动的，但部分被对成长资本的持续投资所抵消。

我们预计，截至2024年6月30日，我们的营运资金为7.08亿美元，加上预计的未来经营活动现金流以及定期贷款和信贷额度（如果需要，后者）的未提取金额，足以支持我们在未来十二个月中计划和可预见的承诺。

承诺和合同义务

截至2024年6月30日，与2023年12月31日相比发生重大变化的承诺和合同义务类别概述如下：

(1) 不包括债务利息。

收购义务主要涉及基斯拉达格、斯库里斯和埃芬库库鲁所有矿山和资本项目的运营成本。

季度业绩

(1) 归属于本公司股东。

(2) 已终止的业务包括所有报告期内的罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

(3) 奥林匹亚斯的精矿重量表校准校正导致截至2023年3月31日的1,024盎司金的期末库存进行了调整。2023年第一季度的黄金产量减少了这一数额，导致2023年第一季度的额外生产成本为130万美元，折旧费用为70万美元。

（4）这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

(5) Q1-Q3 2023 收入和生产成本已进行调整，将与货运相关的精矿销售定价调整从销售费用重新归类为收入。2023年第一季度的重新分类为150万美元，2023年第二季度的重新分类为90万美元，2023年第三季度的重新分类为40万美元，对净收入没有影响。

(6) 在审查了位于Kisladag的现有堆浸垫和ADR设备的估计剩余使用寿命后，2022年第三季度金额调整了510万美元，以记录额外的折旧费用。

(7) 列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们的合并财务报表附注4。

(8) 2023年第一季度至2023年第三季度的期外当期所得税调整已经进行了调整，这些调整与2023年第三季度颁布的土耳其追溯性所得税税率上调的影响有关。

从2022年年中开始，由于对俄罗斯的金融和贸易制裁以及持续的供应链挑战导致的供应担忧，大多数地点的通货膨胀和成本增加对净收益产生了负面影响。但是，2022年土耳其里拉、欧元和加元兑美元的疲软，部分抵消了以当地货币计价的成本的增加，主要是劳动力成本。从2023年开始，随着对能源行业的担忧减少，欧洲的电力和燃料开始稳定。

2024年、整个2023年和2022年第二季度的收入和净收益受益于平均已实现金价的上涨。由于2021年第四季度高压磨辊回路（“HPGR”）的调试以及2022年第一季度的生产挑战，Kisladag在前几个季度的堆场减少，2022年第三季度的净收益也受到负面影响。由于与2022年前几个季度相比强劲的生产和销售，2022年第四季度和2023年第一季度的净收益有所增加。2023年第三季度的净亏损是由土耳其所得税率上调的影响导致的税收支出增加所致，该上调于2023年7月15日生效，追溯适用至2023年1月1日。

2022年第四季度，净收益受到640万美元（扣除递延税后的520万美元）不动产、厂房和设备的负面影响，这与Kisladag现有的堆浸垫和ADR工厂有关。

2022年的净收益受到与Kisladag堆浸改善相关的投资税收抵免的积极影响，降低了公司税率，并导致2022年当前的税收节省了1,000万美元。

已终止业务的净亏损包括2022年第三季度记录的与Certej项目相关的2930万美元减值。

调整后的净收益7删除了无法反映我们基本业绩的重要项目，除其他外，2023年第四季度调整后的递延所得税收益为5,940万美元，通货膨胀导致的递延所得税收益为5,940万美元，随后是2024年第一季度和2024年第二季度分别为1,400万美元和760万美元的类似递延所得税收益。

其他调整包括2024年第二季度递延所得税余额的外汇折算亏损580万美元，2024年第一季度的1,930万美元，2023年第三季度的1,520万美元，2023年第二季度的2140万美元和2022年第三季度的1,840万美元，所有这些主要是由于土耳其里拉在这些时期的贬值。

去年的调整还包括消除与衍生工具相关的未实现亏损的季度影响，受黄金和铜价格上涨的推动，2024年第二季度调整了1,200万美元。

与前几个季度相比的其他重大调整包括：

•2024年第一季度——衍生工具未实现亏损1,690万美元，主要受金价上涨的推动

•2023年第四季度——衍生工具的未实现亏损为2460万美元，主要受金价上涨的推动

•2023年第三季度——调整了与土耳其追溯税率变动有关的一次性期外当期税收支出820万美元以及2,260万美元的一次性递延所得税支出

•2022年第四季度——调整后的递延所得税余额的外汇折算收益为1,830万美元，这主要是欧元走强所致

未完成的股票信息

(1) 包括库存股票。

(2) 绩效份额单位（PSU）须视绩效期内绩效归属目标的满足情况而定，这可能导致PSU数量高于或低于截至授予之日授予的数量。赎回结算可以以普通股（一对一）、现金或两者的组合支付。上面列出的与PSU相关的普通股数量假设授予的PSU的100％（不变）将归属并以普通股的形式逐一支付。但是，如前所述，可以获得和兑换的 PSU 的最终数量可能高于或低于最初授予的 PSU 数量。

7 这些财务指标或比率是非国际财务报告准则的财务指标或比率。有关这些非国际财务报告准则财务指标或比率的解释和讨论，请参阅 “非国际财务报告准则和其他财务指标和比率” 部分。

非国际财务报告准则和其他财务指标和比率

如下所述，我们在本MD&A中纳入了某些非国际财务报告准则的财务指标和比率。我们认为，除了根据国际财务报告准则制定的传统指标外，这些指标还提高了投资者评估公司基本业绩的能力。这些非国际财务报告准则的财务指标和比率旨在提供额外信息，不应孤立地考虑，也不应作为根据《国际财务报告准则》编制的业绩衡量标准的替代品。这些财务指标和比率不具有《国际财务报告准则》规定的任何标准化含义，因此可能无法与其他发行人进行比较。

National Instrument 52-112 ——非公认会计准则和其他财务指标披露（“NI 52-112”）中将非国际财务报告准则财务指标定义为披露的一项财务指标，其中（a）描述了实体的历史或预期未来财务业绩、财务状况或现金流；（b）就其构成而言，不包括披露的最直接可比财务指标的构成中包含或包括不包括的金额在该实体的主要财务报表中，(c) 未披露该实体的财务报表，并且 (d) 不是比率、分数、百分比或类似的表示形式。NI 52-112将非国际财务报告准则比率定义为披露的财务指标，即（a）以比率、分数、百分比或类似表示形式披露，（b）将非国际财务报告准则财务指标作为其一个或多个组成部分，以及（c）未在财务报表中披露。

下表概述了非国际财务报告准则的财务指标和比率、它们的定义、最直接可比的国际财务报告准则指标以及我们使用这些指标的原因。

总现金成本，每售出一盎司的总现金成本

下文列出了我们对总现金成本和每盎司销售总现金成本与生产成本的对账，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

(1) 银、铅和锌销售收入。

(2) 包含在收入中。

在截至2024年6月30日的三个月中：

(1) 库存变动调整源于库存生产时间和销售库存时间之间的时间差异。

在截至2024年6月30日的六个月中：

(1) 库存变动调整源于库存生产时间和销售库存时间之间的时间差异。

在截至 2023 年 6 月 30 日的三个月中：

(1) 库存变动调整源于库存生产时间和销售库存时间之间的时间差异。

在截至2023年6月30日的六个月中：

(1) 库存变动调整源于库存生产时间和销售库存时间之间的时间差异。

全部维持成本，每售出一盎司的全额维持成本

我们每盎司出售的AISC和AISC与总现金成本的对账如下所示。上文介绍了总现金成本与生产成本的对账情况，这是最直接可比的《国际财务报告准则》衡量标准。

下文列出了AISC内部调整与最直接可比的国际财务报告准则指标的对账情况。

核对总维持成本中包含的一般和管理费用：

综合维持成本中包含的勘探和评估成本的核对：

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

回收成本和摊销对账包含在全部维持成本中：

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

我们按每盎司出售的AISC和AISC资产占总现金成本的对账情况如下所示。

在截至2024年6月30日的三个月中：

(1) 不包括与业务发展活动和项目有关的一般和管理费用。包括基于股份的付款支出和固定福利养老金计划支出。每盎司售出的AISC是使用合并黄金盎司的总销售量计算得出的。

在截至2024年6月30日的六个月中：

(1) 不包括与业务发展活动和项目有关的一般和管理费用。包括基于股份的付款支出和固定福利养老金计划支出。每盎司售出的AISC是使用合并黄金盎司的总销售量计算得出的。

在截至2023年6月30日的三个月中：

(1) 不包括与业务发展活动和项目有关的一般和管理费用。包括基于股份的付款支出和固定福利养老金计划支出。每盎司售出的AISC是使用合并黄金盎司的总销售量计算得出的。

在截至2023年6月30日的六个月中：

(1) 不包括与业务发展活动和项目有关的一般和管理费用。包括基于股份的付款支出和固定福利养老金计划支出。每盎司售出的AISC是使用合并黄金盎司的总销售量计算得出的。

维持和增长资本

下文列出了我们对增长资本投资和运营金矿持续资本支出与不动产、厂房和设备增建的对账，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

(2) 包括与Skouries、Stratoni和其他项目相关的资本支出，不包括增加的非现金维持性租约。

(3) 维持租赁本金和利息支付，扣除非现金租赁增加额。

每售出一盎司的平均已实现黄金价格

下文列出了我们对每盎司平均已实现黄金价格与收入的对账情况，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

在截至2024年6月30日的三个月中：

（1）从黄金精矿销售收益中扣除的处理费、炼油费、罚款和其他费用。

(2) 包括临时定价调整对集中销售的影响。

在截至2024年6月30日的六个月中：

（1）从黄金精矿销售收益中扣除的处理费、炼油费、罚款和其他费用。

(2) 包括临时定价调整对集中销售的影响。

在截至2023年6月30日的三个月中：

（1）从黄金精矿销售收益中扣除的处理费、炼油费、罚款和其他费用。

(2) 包括临时定价调整对集中销售的影响。

在截至2023年6月30日的六个月中：

（1）从黄金精矿销售收益中扣除的处理费、炼油费、罚款和其他费用。

(2) 包括临时定价调整对集中销售的影响。

调整后净收益（亏损）、调整后每股净收益（亏损）

下文列出了调整后净收益（亏损）和调整后每股净收益（亏损）与归属于公司股东的持续经营净收益（亏损）的对账情况，这是最直接可比的国际财务报告准则指标。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

(2) 为了帮助资助土耳其的地震救灾工作，2023年第一季度出台了一项一次性税法变更，以撤销先前在2022年发放的部分税收抵免和减免。

(3) 2024年第二季度包括递延所得税余额的外汇折算亏损（2023年至2140万美元亏损）和760万美元的通货膨胀会计收益（2023年至零美元）。截至2024年6月30日的六个月期间包括递延所得税余额的外汇折算亏损2,500万美元（2023年至1,780万美元亏损）和通货膨胀会计的2,160万美元收益（2023年至零美元）。

(4) 2023年第一季度至2023年第三季度的期外当期所得税调整已根据2023年第三季度颁布的土耳其追溯性所得税率上调的影响进行了调整。

息税折旧摊销前利润、调整后息折旧摊销

我们的息税折旧摊销前利润和调整后息税折旧摊销前利润与所得税前持续经营收益（亏损）的对账情况如下，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

(2) 将折旧包括在一般和管理费用中。

自由现金流和自由现金流，不包括 Skouries

我们对自由现金流和不包括Skouries的自由现金流与持续经营活动产生的净现金（最直接可比的国际财务报告准则衡量标准）的对账情况如下。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

(2) 包括定期贷款和优先票据的利息。

营运资金变动前来自经营活动的现金流

下文列出了我们在营运资本变动之前的经营活动现金流与持续经营业务活动产生的净现金的对账情况，这是最直接可比的国际财务报告准则衡量标准。

(1) 2024年和2023年列报的金额仅来自持续业务，不包括罗马尼亚分部。见我们截至2024年6月30日的三个月和六个月的简明合并中期财务报表附注4。

管理风险

在矿床的勘探、开发和开采中，我们面临着各种重大风险。其中一些财务和运营风险可能会对我们的现金流和盈利能力产生重大影响。我们面临的最重大风险和不确定性包括：我们开展业务的外国司法管辖区特有的政治、经济和其他风险；与项目开发相关的固有风险，包括Skouries项目；与全球经济状况相关的风险，包括与俄罗斯-乌克兰冲突有关的风险；施加重大运营和财务限制的限制性契约；控制权变更限制；与我们在外国司法管辖区的业务相关的风险（包括最近的航运中断）红海的业务以及任何相关的运输延误、航运价格上涨或对全球能源市场的影响）；社区关系和社会许可；流动性和融资风险；气候变化；通货膨胀风险；环境问题，包括我们项目的现有或潜在的环境危害、污染或损害；生产和加工，包括吞吐量、回收率和产品质量；地质冶金的可变性；废物处理，包括泄漏、故障或尾矿设施的物流，造成损坏那个环境或周边社区；岩土工程和水文地质条件或故障；全球经济环境；与任何疫情、疫情、流行病或类似公共卫生威胁相关的风险；对有限数量的冶炼厂和包购商的依赖；劳动（包括与雇员/工会关系、希腊转型、员工不当行为、关键人员、熟练员工、外籍人员和承包商有关的劳动）；债务（包括当前和未来的运营限制、变更的影响）控制权，偿还债务的能力服务义务、违约义务和信用评级变化的影响）；政府监管；萨班斯-奥克斯利法案；大宗商品价格风险；矿产使用权；许可证；与环境可持续性和治理实践及绩效相关的风险；财务报告（包括与我们的资产账面价值和报告标准变更相关的报告）；非政府组织；腐败、贿赂和制裁；信息和运营技术系统；诉讼和合同；矿产储量估算和矿产资源；用于准备和报告矿产储量和矿产资源的不同标准；信用风险；我们股票的价格波动、交易量波动和稀释风险；激进股东的行为；对基础设施、大宗商品和消耗品（包括电力和水）的依赖；货币风险；利率风险；税收事项；股息；回收和长期债务；收购，包括整合风险和处置；受管制物质；必要设备；我们财产的共同所有权；保险不可用；利益冲突；遵守隐私立法；声誉问题；竞争。这些风险并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为不重要的风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响。

有关我们业务和股价的风险和不确定性的全面讨论，请参阅我们当前截至2023年12月31日止年度的AIF中的 “我们业务中的风险因素” 部分，这些风险以引用方式纳入本MD&A。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，我们的财务、运营和业务风险敞口没有重大变化。

这些并不是唯一可能影响我们业务的风险，经营业绩、财务状况和股价以及其他风险在未来对我们来说可能会变得更加重要，或者上述风险的重要性可能会降低，具体取决于我们当前的业务和运营情况。

读者应仔细阅读我们最近提交的截至2023年12月31日止年度的AIF中列出的每个风险因素，这些风险因素详细讨论了上述风险，并详细讨论了其他相关风险。

其他信息和咨询

财务报告内部控制的变化

包括首席执行官和首席财务官在内的管理层负责建立和维持对财务报告的充分内部控制。我们认为，任何财务报告内部控制制度，无论构思和运作多么周密，都有固有的局限性。因此，即使那些被认为有效的系统也只能为控制系统的目标得到实现提供合理而非绝对的保证。在截至2024年6月30日的六个月中，我们的财务报告内部控制没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

关键会计估计和判断

按照《国际财务报告准则》编制合并财务报表要求管理层作出判断、估计和假设，这些判断、估计和假设会影响会计政策的适用以及报告的资产、负债、收入和支出金额。实际结果可能与这些估计值有所不同。每个期末都要审查估计数和基本假设。会计估计数的修订在修订估计数的时期和任何受影响的未来时期内予以确认。

有关我们的重要判断和会计估计的更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表附注4。这些重大判决和会计估计数随后没有实质性变化。

会计政策的变化

我们截至2024年6月30日的三个月和六个月未经审计的简明合并中期财务报表中适用的会计政策与截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表中适用的会计政策相同。

以下标准修正案在 2024 年 1 月 1 日或之后开始的年度期间内生效：

•对IAS 1财务报表列报的狭义修正——将负债分类为流动或非流动负债。

•对IAS 1财务报表列报——附有契约的非流动负债的狭义修订。

这些修正案的通过没有对公司的合并财务报表产生重大影响。

合格人员

除非另有说明，否则技术服务和运营执行副总裁西蒙·希尔是NI 43-101规定的合格人士，负责准备和监督本MD＆A中包含的科学和技术信息的编写，并验证本文件中披露的与我们的运营矿山和开发项目有关的技术数据。

杰西·瑟兰德（OGQ No.758）是魁北克地质学会信誉良好的成员，是北爱尔兰43-101中定义的合格人士，负责并已核实并批准了魁北克项目MD&A中包含的科学和技术披露。

非矿产储量的矿产资源没有显示出经济可行性。推断出的矿产资源在地质学上被认为过于投机，无法将其归类为矿产储量的经济考虑。

前瞻性陈述和信息

根据1995年《美国私人证券诉讼改革法》和适用的加拿大证券法的规定，本MD&A中作出的某些陈述和提供的某些信息是前瞻性陈述或前瞻性信息。通常，这些前瞻性陈述和前瞻性信息可以通过使用 “预期”、“相信”、“预算”、“承诺”、“继续”、“估计”、“期望”、“重点”、“预测”、“预见”、“向前”、“未来”、“目标”、“指导”、“打算”、“机会”、“展望”、“计划”、“潜力” 等词语来识别、“日程安排”、“战略”、“目标”、“正在进行中”、“正在进行中” 或其否定内容或某些行动、事件或结果 “可能”、“可能”、“可能”、“将” 或” 的词语和短语或陈述的变体会” 被接受、发生或实现。

本MD&A中包含的前瞻性陈述和前瞻性信息包括但不限于以下方面的陈述或信息：修订后的投资协议的预期收益；我们出售Certej项目的意图；我们对储备增长和通过发现实现低成本增长的信念和目标；我们的管辖战略；我们为利益相关者创造价值的意图；与Skouries项目有关的陈述或信息；首次生产时机、预计的2025年黄金和铜产时机；商业化生产；我们的目标是优化2026年的产量概况、预期平均产量、税后内部收益率和净现值（详见可行性研究）、2024年，特别是2024年下半年的项目修订资本估算，以及与施工、地下开发、工程、采购和运营准备相关的具体活动和里程碑，以及2024年预期的员工队伍增加以及预期的资金来源；定期融资的预期缩编；包括年度和下半年的2024年年度指导制作，按材料特性、每盎司销售的预期总运营成本、每盎司销售的AISC、增长资本、持续资本和勘探支出；改善工作场所安全的努力；关于Kisladag、North Heap Leach Pad第二阶段的建设、技术工作和未来技术重点的预期收益以及预期堆叠率提高导致的第三季度产量增长；与第二季度相比的预期产量和Lamp的预期等级提高 aque；预计是第三季度Efemcukuru的产量及支持这一预期的原因；关于奥林匹亚斯，对敲定新的集体谈判协议及其带来的好处的预期，以及预计的第三季度产量增长；Perama Hill项目开发后的预期参数；总体规划勘探钻探，Ormaque的资源转换；2024年的勘探目标和项目；Skouries项目的预期资金来源以及支持股权的信用证的预计减少对该项目的承诺；对未来十二个月营运资金充足的预期；关键会计估计和判断；会计政策的变化；非国际财务报告准则的财务指标和比率；影响我们业务的风险因素；我们对未来财务和经营业绩的预期，包括未来的现金流、估计的现金成本、预期的冶金回收和黄金价格展望；以及我们的总体战略、计划和目标，包括我们提议的勘探、开发、施工、许可、融资和运营潜力，计划和优先事项以及相关的时间表和时间表。

从本质上讲，前瞻性陈述和前瞻性信息基于管理层认为合理的许多假设。但是，此类假设涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，如果被证明不准确，则可能导致实际结果、活动、业绩或成就可能与前瞻性陈述或信息中描述的结果存在重大差异。其中包括有关以下方面的假设：我们的建设和开发活动、改善和勘探的时机、成本和结果；黄金和其他大宗商品的未来价格；汇率；预期价值、成本、支出和营运资金需求；生产和冶金回收；矿产储量和资源；我们及时以令公司满意的条件在奥林匹亚斯签订集体谈判协议的能力；我们释放棕地房地产投资组合潜力的能力；我们的能力到应对气候变化和恶劣天气的负面影响；集聚的持续性以及我们未来对其进行优化的能力；基本消耗品（包括燃料、炸药、水泥和氰化物）的成本和使用范围；生产力举措的影响和有效性；预期的设备大修所需的时间和成本；预期的副产品等级；增长资本的使用、影响或有效性；增长资本的影响收购、处置、暂停或延迟我们的业务；维持各种项目所需的资金；以及我们的地缘政治、经济、许可和法律环境

运营于（包括最近红海航运业务中断以及任何相关的运输延误、航运价格上涨或对全球能源市场的影响）。

关于Skouries项目，我们对通货膨胀率；劳动生产率、费率和预期工时；与授予关键合同一揽子计划及其批准相关的范围和时间；项目管理框架的预期范围；我们在现有项目时间表上继续执行与Skouries相关的计划的能力；重要或关键物品的发货及时性；我们继续获得我们的能力项目资金并留在遵守与之相关的所有契约和合同承诺；我们有能力获得和维持所有必要的总体和及时的批准和许可；无需进一步的考古调查；金、铜和其他商品的未来价格；以及与Skouries项目有关的更广泛的社区参与和社会氛围。

此外，除非另有说明，否则埃尔多拉多假设现有业务将继续运营，其基础与本MD&A发布时的业务基本相同。尽管我们认为此类陈述或信息所代表的假设和预期是合理的，但无法保证前瞻性陈述或信息会被证明是准确的。许多假设可能难以预测，并且是我们无法控制的。

前瞻性陈述和前瞻性信息受已知和未知风险、不确定性和其他重要因素的影响，这些因素可能导致实际业绩、活动、业绩或成就与前瞻性陈述或信息中描述的结果存在重大差异。这些风险、不确定性和其他因素包括：与我们在外国司法管辖区的业务相关的风险（包括最近红海航运业务中断以及任何相关的运输延误、航运价格上涨或对全球能源市场的影响）；Skouries和其他开发项目的发展风险；社区关系和社会许可；流动性和融资风险；气候变化；通货膨胀风险；环境问题，包括现有或潜在的环境危害；生产和加工包括产量、回收率和产品质量；地质冶金的可变性；废物处置，包括尾矿设施的泄漏、故障或物流，对环境或周围社区造成损害；岩土工程和水文地质条件或故障；全球经济环境；与任何大流行病、流行病、地方性流行病或类似的公共卫生威胁相关的风险；对有限数量的冶炼厂和承购商的依赖；劳动（包括与雇员/工会关系有关的）希腊转型、员工不当行为、关键人员、熟练员工、外籍人员和承包商）；债务（包括当前和未来的运营限制、控制权变更的影响、履行还本付息义务的能力、违约义务和信用评级变化的影响）；政府监管；萨班斯-奥克斯利法案；大宗商品价格风险；矿产使用权；许可证；与环境可持续性以及治理实践和绩效相关的风险；财务报告（包括与资产账面价值相关的报告）以及报告的变化标准）；非政府组织；腐败、贿赂和制裁；信息和运营技术系统；诉讼和合同；矿产储量和矿产资源估算；用于编制和报告矿产储量和矿产资源的不同标准；信用风险；我们股票的价格波动、交易量波动和稀释风险；激进股东的行动；对基础设施、商品和消耗品（包括电力和水）的依赖；货币风险；利率风险；税收事务；股息；回收和长期债务；收购（包括整合风险）和处置；受管制的物质；必要的设备；我们财产的共同所有权；保险不可用；利益冲突；遵守隐私立法；声誉问题；竞争以及我们最新的年度信息表和40-F表格中讨论的风险因素。请读者仔细阅读我们以公司名义向SEDAR+和EDGAR提交的最新年度信息表和40-F表格中的详细风险讨论，该讨论以引用方式纳入本MD&A，以更全面地了解影响我们业务和运营的风险和不确定性。

包含前瞻性陈述和信息旨在帮助您了解管理层当前对我们短期和长期前景的看法，可能不适合用于其他目的。无法保证前瞻性陈述或信息会被证明是准确的，因为实际结果和未来事件可能与此类陈述中的预期存在重大差异。因此，您不应过分依赖此处包含的前瞻性陈述或信息。除非法律要求，否则我们会这样做

不要指望随着情况的变化而不断更新前瞻性陈述和信息，我们将提请您参阅公司向加拿大和美国证券监管机构提交的报告中对公司业务的全面讨论。

本MD&A包含的信息可能构成以未来为导向的财务信息或财务展望信息（统称为 “FOFI”），有关埃尔多拉多预期财务业绩、财务状况或现金流，所有这些信息都受上述相同的假设、风险因素、限制和条件的约束。请读者注意，在准备此类信息时使用的假设虽然在准备时被认为是合理的，但可能被证明是不准确或不准确的，因此，不应过分依赖FOFI。埃尔多拉多的实际业绩、业绩和成就可能与FOFI所表达或暗示的业绩、业绩和成就存在重大差异。埃尔多拉多之所以加入FOFI，是为了让读者更全面地了解埃尔多拉多的未来运营以及管理层目前对埃尔多拉多未来业绩的预期。请读者注意，此类信息可能不适用于其他目的。此处包含的FOFI是自本MD&A发布之日起制定的。除非适用法律要求，否则Eldorado不承担任何义务公开更新或修改任何FOFI声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

矿产储量和矿产资源估算以及致美国投资者的相关警示说明

该公司对基斯拉达格、拉马克、埃菲姆库库鲁、奥林匹亚斯、佩拉马山、南佩拉马、斯科里斯、斯特拉托尼、皮亚维察、萨佩斯、Certej和Ormaque的矿产储量和矿产资源估算基于加拿大矿业、冶金和石油研究所采用的定义，符合NI 43-101。NI 43-101是由加拿大证券管理局制定的一项规则，为发行人公开披露与矿业项目有关的科学和技术信息制定了标准。这些标准不同于适用于美国国内公司的美国证券交易委员会的要求。读者可能无法将本MD&A中的矿产储量和矿产资源信息与美国国内公司公开的类似信息进行比较。读者不应假设：

•根据美国证券交易委员会的标准，本MD&A中定义的矿产储量符合储量

•本MD&A中测得和指示的矿产资源将永远转换为储量；以及

•本MD&A中推断的矿产资源是经济上可开采的，或者将来会升级到更高的类别。

非矿产储备的矿产资源没有显示出经济可行性。

该公司最近完成了其矿产储量和矿产资源年度评估流程，其生效日期为2023年9月30日，其摘要已于2023年12月13日发布。此外，该公司于2024年3月28日提交了以下关于SEDAR+和EDGAR的最新技术报告：题为 “技术报告，土耳其埃菲姆库库鲁金矿” 的技术报告，生效日期为2023年12月31日；以及题为 “技术报告，希腊奥林匹亚斯矿” 的技术报告，生效日期为2023年12月31日。更新后的技术报告不包含对先前于2023年12月13日发布的矿产资源和矿产储量的任何重大更改。