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美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
_____________________

表格 10-Q
_____________________
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024 年 3 月 31 日
或者
☐根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告
在从到的过渡期内
委员会档案编号 1-11356
_________________________
image00radianlogo0919a03.jpg
Radian 集团公司。
（注册人章程中规定的确切名称）
_________________________
特拉华23-2691170
（公司或组织的州或其他司法管辖区）（美国国税局雇主识别号）
东斯威德斯福德路 550 号， 350 套房， 韦恩， PA19087
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(215) 231-1000
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个课程的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.001美元RDN纽约证券交易所

用勾号指明注册人是否：（1）在过去的12个月中（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去的90天内是否受到此类申报要求的约束。是的☒ 不 ☐
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 不 ☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器☒加速过滤器☐非加速过滤器☐规模较小的申报公司☐新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐不是 ☒
仅适用于公司发行人：
注明截至最新可行日期，每类发行人普通股的已发行股票数量： 150,578,465 普通股，每股面值0.001美元，于2024年5月1日流通。

目录
 页面
精选参考文献的缩写词和缩略语词汇表
3
关于前瞻性陈述的警示说明——安全港条款
7
第一部分—财务信息
第 1 项
财务报表（未经审计）
9
第 2 项
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
41
第 3 项
关于市场风险的定量和定性披露
60
第 4 项
控制和程序
60
第二部分——其他信息
第 1 项
法律诉讼
61
第 1A 项
风险因素
61
第 2 项
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
61
第 5 项
其他信息
62
第 6 项
展品
63
签名
64




2


精选参考文献的缩写词和缩略语词汇表
以下清单定义了本报告中使用的各种缩写和缩略词，包括简明合并财务报表、未经审计的简明合并财务报表附注以及管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
本报告还使用了本10-Q表季度报告和截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告（“2023年10-K表格”）中包含的许多其他信息的交叉引用，以帮助读者寻找与特定主题相关的其他信息。
任期定义
2012 年 QSR 协议总的来说，2012年第二和第四季度与第三方再保险提供商签订的配额份额再保险协议，合并割让NIW的一部分，起源于2011年第四季度至2014年第四季度
2016 年单一保费 QSR 协议2016年第一季度与第三方再保险提供商小组签订的配额份额再保险协议，随后在2017年第四季度进行了修订，割让了在2012年1月1日至2017年12月31日期间产生的NIW单一保费的一部分
2018 年单一保费 QSR 协议2017年10月与第三方再保险提供商小组签订了配额份额再保险协议，以割让在2018年1月1日至2019年12月31日期间产生的NIW单一保费的一部分
2020 年单一保费 QSR 协议2020年1月与第三方再保险提供商小组签订了配额份额再保险协议，以割让2020年1月1日至2021年12月31日期间产生的单一保费NIW的一部分
2022年 QSR 协议与第三方再保险提供商小组签订的配额份额再保险安排，自2022年7月1日起割让NIW的一部分，包括定期保费保单和单一保费保单，自2022年1月1日至2023年6月30日起生效
2023 年 QSR 协议与第三方再保险提供商小组签订的配额份额再保险安排，自2023年7月1日起割让NIW的一部分，包括定期保费保单和单一保费保单，自2023年7月1日至2024年6月30日起生效
2023 年 XOL 协议与第三方再保险提供商小组签订的亏损过剩再保险安排，为NIW的一部分提供再保险，包括定期保费保单和单一保费保单，起源于2021年10月1日至2022年3月31日
ABS资产支持证券
所有其他
Radian不可申报的运营部门和其他业务活动，包括：（i）Radian Group持有的资产的收入（亏损）；（ii）不归属于或分配给我们应申报部门的相关一般公司运营费用；以及（iii）某些其他非物质活动和运营板块的经营业绩，包括我们的抵押贷款渠道、所有权、房地产服务和房地产技术业务
ASU会计准则更新，由财务会计准则委员会发布，旨在传达对GAAP的变化
可用资产根据PMIERs的定义，资产主要包括抵押贷款保险公司流动性最高的资产，减去已收但尚未赚取的保费和预扣的再保险资金等项目
BMO 主回购协议加拿大特许银行（一家通过其芝加哥分行行事的加拿大特许银行）与Radian Mortgage Capital LLC于2022年9月28日签订并经修订的未承诺的主回购协议，为Radian Mortgage Capital收购抵押贷款和相关抵押贷款资产提供资金。BMO主回购协议的终止日期目前为2024年9月25日。
索赔被拒绝在某些条件下，我们拒绝索赔的合法权利
索赔严重程度支付的索赔总额除以原始保险金额
CLO抵押贷款债务
CMBS商业抵押贷款支持证券
治疗方法在期初违约且不再违约的贷款，主要是因为收到的款项使贷款不再逾期60天或更长时间
默认为索赔率假定导致提交索赔的违约贷款的百分比
Eagle Re 发行人一组注册于百慕大的非关联特殊用途保险公司（VIE），包括一系列与2018年开始发行的再保险保险相关的Eagle Re实体



3


任期定义
ERCF企业监管资本框架于2022年2月定稿，为GSE建立了新的监管资本框架
《交易法》经修订的 1934 年《证券交易法》
房利美联邦全国抵押贷款协会
FASB财务会计准则委员会
FHLB匹兹堡联邦住房贷款银行
FICO对于Radian的投资组合统计数据，Fair Isaac Corporation（“FICO”）的信用评分代表借款人最初的信用评分，在有多个借款人的情况下，使用借款人的最低FICO分数
Flagstar Master 回购协议Flagstar Bank N.A. 与Radian Mortgage Capital签订的未承诺的主回购协议于2024年1月29日生效，旨在为收购抵押贷款和相关抵押贷款资产提供资金。Flagstar主回购协议的终止日期为2025年1月27日。
止赎阶段违约贷款计划或举行止赎出售的处于违约阶段的贷款
弗雷迪·麦克联邦住房贷款抵押贷款公司
GAAP美国公认的会计原则，不时修订
高盛主回购协议美国高盛银行、国家银行机构、特拉华州有限责任公司Radian Liberty Funding LLC和Radian Mortgage Capital签订的未承诺的主回购协议于2022年7月15日生效，迄今已修订，旨在为收购抵押贷款和相关抵押贷款资产提供资金。高盛主回购协议的终止日期目前为2024年9月14日。
GSE (s)政府赞助的企业（房利美和房地美）
IBNR已发生但未报告的损失
IIF有效的保险，等于标的贷款的未付本金余额总额
晚期损失理算费用，包括调查和调整损失以及支付索赔的费用
LTV贷款与价值比率，计算为原始贷款金额与房产原始价值的比率，以百分比表示
主回购协议高盛主回购协议、BMO主回购协议和Flagstar主回购协议合计
最低所需资产PMIER中定义的基于风险的最低所需资产金额，根据净RIF（RIF，扣除允许用于再保险的信贷）以及与预期信用表现和其他因素相关的各种衡量标准计算得出
月度保费和其他定期保费（或定期保费政策）分别是保费或保单，保费按月或其他分期付款支付，与单一保费保单形成鲜明对比
月度保费政策保费按月分期支付的保险单
抵押贷款渠道Radian的抵押贷款渠道业务主要通过Radian Mortgage Capital运营，该公司在二级市场上从住宅抵押贷款机构那里购买符合条件的抵押贷款，意图直接出售给抵押贷款投资者，或通过自有品牌证券化向资本市场分配，并可以选择持有所售贷款的还本付息权
抵押贷款保险Radian的抵押贷款保险业务部门主要通过Radian Guaranty运营，该公司为抵押贷款机构和抵押贷款投资者提供信贷相关保险，主要通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，还为我们的客户提供其他信用风险管理解决方案
MPP 要求某些州的基于风险的法定或监管资本要求抵押贷款保险公司必须维持最低保单持有人头寸，该额度是根据风险和盈余水平计算的
现在新保险，代表主要抵押贷款保险所依据的抵押贷款的原始本金总额



4


任期定义
家长保障Radian Group就其抵押贷款渠道业务签订了三份单独的母公司担保协议，以担保其某些子公司在主回购协议中的义务
持续率在一段时间内有效的 IIF 的百分比
PMIers私人抵押贷款保险公司资格要求由GSE在联邦住房金融局的监督下发布，并由他们不时更新，以规定经批准的保险公司必须满足和维持的要求，才能为GSE获得的贷款提供抵押担保保险
PMiers 靠垫根据PMIERs，Radian Guaranty的可用资产超过最低要求资产
泳池抵押贷款保险根据适用的保险协议的条款，为贷款人或投资者提供针对一组或 “资金池” 抵押贷款的违约保护的保险，通常受总风险敞口限额或 “止损”（通常在1％至10％之间）的限制，和/或免赔额适用于整个抵押贷款池的初始总贷款余额
初级抵押贷款保险根据适用的主保单的条款，以个人抵押贷款为基础，为贷款人或投资者提供免遭违约保护的保险，主保单定期更新并在我们开展业务的每个司法管辖区备案，每笔贷款的承保百分比为每笔贷款提供特定承保百分比
QSR 计划单一保费 QSR 计划、2012 年 QSR 协议、2022 年 QSR 协议和 2023 年 QSR 协议合计
弧度Radian Group Inc. 及其合并子公司
Radian 集团我们的保险控股公司 Radian Group Inc.
弧度保证Radian Guaranty Inc. 是Radian Group在宾夕法尼亚州注册的保险子公司，也是我们在PMIER下批准的保险公司，我们通过它提供抵押贷款保险产品和服务
Radian 抵押资本Radian Mortgage Capital LLC是一家特拉华州有限责任公司，也是Radian集团的间接子公司，我们通过它收购和出售住宅抵押贷款
Radian 产权保险Radian Title Insurance Inc.，一家在俄亥俄州注册的保险公司，也是Radian集团的间接子公司，我们通过该公司提供产权保险和结算服务
加拿大皇家银行国家基于风险的资本州，即目前实施基于法定或监管风险的资本要求的州
房地产服务Radian的房地产服务业务主要通过Radian房地产管理有限责任公司运营，该公司为单户租赁投资者、GSE和抵押贷款机构、服务商和投资者提供住宅房地产管理、估值和尽职调查服务
房地产科技Radian的房地产技术服务业务主要通过homegenius Real Estate LLC运营，该公司是一家早期的数字房地产企业，为机构和消费者提供数据、分析和技术
撤销如果我们确定贷款不符合保险资格，在某些条件下，我们的合法权利单方面取消抵押贷款保险单的承保范围
RIF有效风险；对于初级抵押贷款保险，RIF等于基础贷款未付本金余额乘以保险承保百分比，而对于池式抵押贷款保险，它代表协议下的剩余敞口
风险转化为资本根据某些州法规，净注册收入基金的最大比率是相对于法定资本水平计算的
RMBS住宅抵押贷款支持证券
SAP法定会计原则和惯例，包括我们保险子公司各自居住州的保险部门要求或允许的会计原则和惯例（如果适用）
秒美国证券交易委员会
《证券法》经修订的 1933 年《证券法》
2024 年到期的优先票据我们于2024年10月到期的4.500％无抵押优先票据（原本金额为4.5亿美元）
2025 年到期的优先票据我们于2025年3月到期的6.625％无抵押优先票据（5.25亿美元的原始本金，其中未偿还的本金已于2024年3月兑换）



5


任期定义
2027 年到期的优先票据我们于2027年3月到期的4.875％无抵押优先票据（原本金额为4.5亿美元）
2029 年到期的优先票据我们于2029年5月到期的6.200％无抵押优先票据（原本金额为6.25亿美元）
现在是单一保费现在谈单一保费政策
单一保费保单/保单保费一次性支付的保险单，包括以个人为基础（每笔贷款发放时）和汇总保单（其中一组贷款中的每笔贷款在一次交易中投保，通常在贷款发放后不久）
单一高级QSR计划2016年单一保费QSR协议、2018年单一保费QSR协议和2020年单一保费QSR协议合计
软弱有担保的隔夜融资利率
加拿大皇家银行的法定要求加拿大皇家银行各州规定的基于风险的资本要求，要求最低盈余水平，在某些州，要求最低法定资本与风险水平的比率
标题Radian的产权保险和结算服务业务主要通过Radian Title Insurance和Radian Settlement Services Inc.运营，后者是一家全国产权保险承销商和机构，为抵押贷款人和投资者、房地产经纪人、GSE和消费者提供购买、再融资、房屋净值和违约房地产交易的结算和结算服务
竞争可变利益实体
XOL 计划Radian Guaranty以超额损失再保险的形式获得的信用风险保护，在规定的限额内，对割让公司的损失超过特定商定水平的损失进行赔偿。该计划包括与Eagle Re发行人签订的与各种抵押贷款保险挂钩票据的再保险协议，以及与第三方再保险公司签订的更传统的XOL再保险协议。



6


关于前瞻性陈述的警示说明
—安全港条款
本报告中涉及我们预计或预计未来可能发生的事件、发展或结果的所有陈述均为《证券法》第27A条、《交易法》第21E条和1995年《私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”。在大多数情况下，前瞻性陈述可以用 “预期”、“可能”、“可能”、“应该”、“将”、“期望”、“打算”、“计划”、“目标”、“考虑”、“相信”、“估计”、“预测”、“项目”、“潜力”、“继续”、“寻求”、“战略”、“未来”、“未来”、“” 可能的” 或这些词语和其他类似表述的否定变体或其他变体。这些陈述可能包括但不限于对我们未来业绩和财务状况的预测，是根据管理层当前对未来事件的看法和假设做出的。这些陈述仅代表其发表之日，我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。我们在不断变化的环境中运营，不时出现新的风险，我们无法预测所有可能影响我们的风险。前瞻性陈述不能保证未来的表现，前瞻性陈述以及我们的整体前景都受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际业绩与前瞻性陈述中列出的结果存在重大差异。这些风险和不确定性包括但不限于：
■美国房地产市场的总体健康状况以及影响可保抵押贷款市场规模、我们受保抵押贷款组合的信用表现和业务前景的经济状况的变化，包括通货膨胀压力、更高的利率环境和失业率上升的风险所产生的变化，以及其他宏观经济压力和不确定性，包括政治和地缘政治事件造成的潜在影响；
■客户、投资者、评级机构、监管机构或立法者对我们的业绩、财务实力和未来前景的看法的变化；
■Radian Guaranty有能力根据PMIER保持为GSE购买的贷款提供保险的资格；
■我们有能力在保险子公司维持足够的资本水平，以满足当前和未来的监管要求；
■GSE购买的贷款或贷款的章程或商业惯例，或对其实施或适用的规章或法规的变化，或Radian Guaranty继续成为GSE批准保险公司的要求的变化，例如PMIER的变更或GSE对PMIERs的解释和适用或其他适用要求；
■ERCF为GSE建立了新的监管资本框架，最终提高了GSE的资本要求，其影响可能会影响GSE的运营和定价以及可保抵押贷款市场的规模；
■美国当前住房融资体系的变化，包括联邦住房管理局（“FHA”）、美国退伍军人事务部（“VA”）、GSE和私人抵押贷款保险公司在该体系中的作用；
■我们成功执行和实施资本计划的能力，包括我们在资本市场和传统再保险市场的风险分配策略，以及维持足够的控股公司流动性以满足我们的流动性需求的能力；
■我们成功执行和实施业务计划和战略的能力，包括可能需要GSE和/或监管部门批准和许可的计划和战略，这些计划和战略受我们可能无法满足的复杂合规要求的约束，或者可能使我们面临新的风险，包括可能影响我们的资本和流动性状况的风险；
■与第三方抵押贷款承保和抵押贷款服务质量相关的风险；
■降低我们的按揭保险对月度保费保单的持续利率；
■私人抵押贷款保险行业的总体竞争，更具体地说：我们的抵押贷款保险业务的价格竞争，来自联邦住房管理局和弗吉尼亚州以及其他形式的信用增强的竞争，例如GSE赞助的传统抵押贷款保险的任何潜在替代方案；
■美国的政治状况在总统大选年份可能更加动荡并带来更大的风险，以及立法和监管活动（或不采取行动），包括通过（或未能通过）新的法律法规，或修改现行法律法规或解释或适用方式；
■可能导致不利判断、和解、罚款、禁令、赔偿或其他救济措施的法律和监管索赔、断言、诉讼、诉讼、审查、审计、查询和调查，这些救济可能需要大量支出、增加或增加储备金或对我们的业务产生其他影响；



7


■与联邦或其他税务审查相关的潜在付款或调整的金额和时间；
■我们可能无法准确估计的可能性，尤其是在经济持续低迷或市场波动和经济不确定性时期内，在为抵押贷款保险业务建立损失准备金或准确计算和/或预测PMIER下的可用资产和最低要求资产时发生损失的可能性、规模和时间，这可能会受到我们的IIF的规模和组合、PMIER的未来变化等因素的影响，我们投资组合的违约水平，报告的状态我们的投资组合中的违约情况（包括是否受抵押贷款宽限、还款计划或贷款修改试用期的约束）、我们的保险业务产生的现金流水平和我们的风险分配策略；
■我们的资产和负债公允价值的变化导致我们的财务业绩波动，包括我们对衍生品的使用和投资组合的波动；
■GAAP或SAP规则和指南的变更或其解释；
■与为发展现有业务或追求新的业务领域或新产品和服务而进行投资相关的风险，包括我们开发、推出和实施新的创新技术和数字产品和服务的能力和相关成本，这些产品和服务是否获得客户的广泛接受或破坏现有的客户关系，以及与这些投资相关的其他财务风险，包括我们的投资、融资和对冲策略的必要变动，与我们更多地使用相关的风险财务杠杆，这可能会使我们面临资产公允价值变动造成的流动性风险，以及我们可能无法实现预期业绩的风险，这可能导致收益贡献减少或为负值；
■我们的信息技术系统和数字产品和服务的有效性和安全性，包括这些系统、产品或服务无法按预期或计划运行或使我们面临网络安全或第三方风险的风险，包括由于恶意软件、未经授权的访问、网络攻击、勒索软件或其他类似事件造成的风险；
■我们吸引和留住关键员工的能力；
■我们的保险子公司可能向我们分配的股息金额（如果有），根据适用的监管要求，该金额主要基于我们保险子公司的财务业绩，因此可能会受到总体经济、竞争和其他因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的；以及
■我们的运营子公司根据我们的内部税收和费用分摊安排向我们分配金额的能力，我们的保险子公司需要接受监管机构的审查，可以由这些监管机构酌情终止。
有关这些风险和不确定性以及我们面临的某些额外风险的更多信息，您应参阅 “第 1A 项。本报告中的 “风险因素” 和 “第 1A 项”。风险因素” 见我们的2023年10-k表格，以及不时向美国证券交易委员会提交的后续报告和注册声明。我们提醒您不要过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在我们发布本报告之日有效。我们无意更新或修改任何前瞻性陈述以反映新信息或未来事件或出于任何其他原因，我们不承担任何义务或义务。



8


第一部分—财务信息
第 1 项。财务报表（未经审计）
第 1 项的索引。财务报表页面
季度财务报表
简明合并资产负债表（未经审计）
10
简明合并运营报表（未经审计）
11
综合收益（亏损）简明合并报表（未经审计）
12
普通股股东权益变动简明合并报表（未经审计）
13
简明合并现金流量表（未经审计）
14
未经审计的简明合并财务报表附注
附注1-业务描述
15
附注2-重要会计政策
15
附注3-每股净收益
16
附注 4-分部报告
17
附注5-金融工具的公允价值
19
附注6-投资
23
附注7-待售按揭贷款
26
附注 8-再保险
28
附注9-其他资产
32
附注 10-所得税
33
附注11-损失和LAE
33
附注12-借款和融资活动
35
附注13——承付款和意外开支
37
附注14——股本
37
附注15-累计其他综合收益（亏损）
39
附注 16-法定信息
40



9


Radian 集团公司及其子公司
简明合并资产负债表（未经审计）
（以千计，每股金额除外）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
资产
投资（附注5和6）
可供出售的固定到期债券——按公允价值计算（摊销成本为美元）5,657,808 和 $5,599,111)
$5,209,025 $5,188,228 
按公允价值交易证券（摊销成本为美元）109,275 和 $110,484)
103,256 106,423 
股票证券——按公允价值计算（成本为美元）159,937 和 $92,124)
155,405 89,057 
按公允价值持有待售的抵押贷款（注7）147,034 32,755 
其他投资资产——按公允价值计算8,849 8,625 
短期投资——按公允价值计算（包括美元）89,532 和 $149,364 根据证券借贷协议持有的再投资现金抵押品的百分比）
703,545 660,566 
投资总额 6,327,114 6,085,654 
现金26,993 18,999 
受限制的现金1,832 1,066 
应计投资收益46,334 45,783 
应收账款和票据130,095 123,857 
再保险可追回款项（包括 $164 和 $59 对于已付的损失）
28,151 25,909 
递延保单购置成本18,561 18,718 
财产和设备，净额60,521 63,822 
预付联邦所得税（注释10）
750,320 750,320 
其他资产（附注9）
369,944 459,805 
总资产$7,759,865 $7,593,933 
负债和股东权益
负债
未赚取的保费$215,124 $225,396 
损失准备金和LAE（附注11）
361,833 370,148 
优先票据（注释12）1,512,860 1,417,781 
担保借款（注12）
207,601 119,476 
扣留的再保险资金133,460 130,564 
递延所得税负债净额 626,353 589,564 
其他负债262,902 343,199 
负债总额3,320,133 3,196,128 
承付款和或有开支（注13）
股东权益
普通股 ($)0.001 面值； 485,000 授权股份；2024 年： 171,588 和 151,509 分别为已发行和流通股份；2023 年： 173,247 和 153,179 分别为已发行和流通股份）
171 173 
按成本计算的国库股（2024 年： 20,079 股票；2023 年： 20,068 股票）
(946,202)(945,870)
额外的实收资本1,390,436 1,430,594 
留存收益4,357,823 4,243,759 
累计其他综合收益（亏损）（注15）
(362,496)(330,851)
股东权益总额4,439,732 4,397,805 
负债和股东权益总额$7,759,865 $7,593,933 
见未经审计的简明合并财务报表附注。

10

Radian 集团公司及其子公司
简明合并运营报表（未经审计）
三个月已结束
三月三十一日
（以千计，每股金额除外）20242023
收入
所得保费净额（注8）
$235,857 $233,238 
服务收入（注4）
12,588 10,984 
净投资收益（注6）
69,221 58,453 
投资和其他金融工具的净收益（亏损）（包括投资的已实现净收益（亏损）美元3,682) 和 $ (5,506)) (注释 6)
490 5,585 
其他收入1,262 1,592 
总收入319,418 309,852 
 
开支
损失准备金（附注11）
(7,034)(16,929)
保单购置成本6,794 6,293 
服务成本9,327 10,398 
其他运营费用82,636 83,269 
利息支出（附注12）
29,046 21,439 
其他收购的无形资产的摊销— 1,371 
支出总额120,769 105,841 
税前收入198,649 204,011 
所得税条款46,295 46,254 
净收入$152,354 $157,757 
 
每股净收益
基本$0.99 $1.00 
稀释$0.98 $0.98 
已发行普通股的加权平均数——基本153,817 158,304 
已发行普通股和普通等价股的加权平均数（摊薄）155,971 161,349 
见未经审计的简明合并财务报表附注。

11

Radian 集团公司及其子公司
综合收益（亏损）简明合并报表（未经审计）
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
净收入$152,354 $157,757 
扣除税款的其他综合收益（亏损）（附注15）
在未确认预期损失备抵的期间产生的未实现的投资持有收益（亏损）(34,487)65,854 
减去：净收入中包含的投资净收益（亏损）的重新分类调整
处置的已实现净收益（亏损）和与信贷无关的减值亏损(2,910)(4,133)
未实现的投资收益（亏损）净额(31,577)69,987 
对综合收益（亏损）的其他调整，净额(68)179 
其他综合收益（亏损），扣除税款(31,645)70,166 
综合收益（亏损）$120,709 $227,923 
见未经审计的简明合并财务报表附注。

12

Radian 集团公司及其子公司
普通股股东权益变动简明合并报表（未经审计）
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
普通股
期初余额$173 $176 
根据激励和福利计划发行普通股— 1 
根据股票回购计划回购的股份（注14）
(2)(1)
期末余额171 176 
 
库存股
期初余额(945,870)(930,643)
根据激励计划回购普通股(332)(670)
期末余额(946,202)(931,313)
 
额外的实收资本
期初余额1,430,594 1,519,641 
根据激励和福利计划发行普通股1,531 2,105 
基于股份的薪酬8,812 9,262 
根据股票回购计划回购的股份（注14）
(50,501)(15,156)
期末余额1,390,436 1,515,852 
 
留存收益
期初余额4,243,759 3,786,952 
净收入 152,354 157,757 
申报的股息和股息等价物(38,290)(36,313)
期末余额4,357,823 3,908,396 
累计其他综合收益（亏损）
期初余额(330,851)(456,799)
扣除税款后的投资未实现净收益（亏损）(31,577)69,987 
对其他综合收益（亏损）的其他调整(68)179 
期末余额(362,496)(386,633)
股东权益总额 $4,439,732 $4,106,478 
见未经审计的简明合并财务报表附注。

13

Radian 集团公司及其子公司
简明合并现金流量表（未经审计）
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
来自经营活动的现金流
由（用于）经营活动提供的净现金$51,044 $116,778 
来自投资活动的现金流
销售以下产品的收益：
固定到期日可供出售130,248 110,882 
交易证券— 9,123 
股权证券 840 2,076 
赎回以下所得收益：
固定到期日可供出售164,685 110,973 
交易证券704 211 
购买：
固定到期日可供出售(328,174)(300,474)
股权证券 (816)(1,572)
销售、兑换和（购买）：
短期投资，净额(39,147)43,190 
其他资产和其他投资资产，净额(180)(165)
财产和设备增补(1,558)(4,786)
由（用于）投资活动提供的净现金(73,398)(30,542)
来自融资活动的现金流
已支付的股息和股息等价物(37,563)(35,685)
普通股的发行460 983 
回购普通股(50,018)(15,007)
优先票据的发行，净额617,164 — 
赎回优先票据(527,079)— 
有担保借款的净变动（期限不超过三个月）(68,832)(52,120)
有担保借款的收益（期限超过三个月）145,977 10,569 
偿还担保借款（期限超过三个月）(48,853)(599)
已支付的信贷额度承诺费(142)(193)
由（用于）融资活动提供的净现金31,114 (92,052)
现金和限制性现金的增加（减少）8,760 (5,816)
期初现金和限制性现金20,065 56,560 
期末现金和限制性现金$28,825 $50,744 
见未经审计的简明合并财务报表附注。

14

Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
1。 业务描述
我们是一家抵押贷款和房地产公司，提供与信贷相关的抵押贷款保险，以及住宅房地产和抵押贷款融资行业的一系列产品和服务。我们有 一 应申报业务板块—抵押保险。
抵押贷款保险
我们的抵押贷款保险部门主要通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，以及合同承保和其他信用风险管理解决方案，向抵押贷款机构和抵押贷款投资者提供信贷相关保险。我们主要通过我们的全资子公司Radian Guaranty提供抵押贷款保险产品和服务。
私人抵押贷款保险在美国住房融资体系中起着重要作用，因为它通过减轻住宅抵押贷款的违约相关损失，促进负担得起的房屋所有权，并帮助保护抵押贷款人和抵押贷款投资者以及GSE等其他受益人。通常，这些贷款是向首付金额低于以下的购房者发放的 20房屋购买价格的百分比，如果是再融资，则低于 20他们房屋净值的百分比。私人抵押贷款保险还有助于在二级抵押贷款市场上出售这些低首付贷款，目前几乎所有贷款都出售给了GSE。
我们的直接初级抵押贷款 IIF 和 RIF 总额为 $271.0 十亿和美元70.3 截至2024年3月31日，分别为10亿美元，相比之下270.0 十亿和美元69.7 截至 2023 年 12 月 31 日，分别为十亿。
GSE和州保险监管机构对我们的抵押贷款保险子公司施加了各种资本和财务要求。其中包括PMIER的财务要求，以及风险对资本和其他基于风险的资本衡量标准和盈余要求。不遵守这些资本和财务要求可能会限制我们的抵押贷款保险子公司开具的保险金额，或者可能完全禁止他们开立保险。Radian Guaranty的GSE和我们所有抵押贷款保险子公司的州保险监管机构对这些业务的各个方面拥有重要的自由裁量权。有关PMIER的更多信息和其他监管信息，请参阅附注16。
所有其他
我们在所有其他类别中报告我们的其他运营部门和业务活动，其中包括我们的抵押贷款渠道、所有权、房地产服务和房地产技术业务的业绩。
有关我们的抵押贷款保险可申报细分市场和所有其他业务活动的更多信息，请参阅附注4。
风险和不确定性
在评估公司当前的财务状况和制定未来运营预测时，管理层对影响我们财务和流动性状况的潜在因素做出了重要的判断和估计。这些判断和估计受风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会影响我们未来财务报表中报告的金额，并可能导致实际业绩与我们的估计存在重大差异。
2。 重要会计政策
演示基础
我们的简明合并财务报表根据公认会计原则编制，包括Radian集团及其子公司的账目。所有公司间账户和交易以及公司间利润和亏损都已被清除。某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式，包括将截至2023年3月31日的三个月的利息支出重新归类为证券贷款交易相关支出的净投资收益。根据美国证券交易委员会第S-X条例第10条的指示，我们简要或省略了某些信息和脚注披露，这些信息和脚注披露通常包含在根据公认会计原则编制的合并财务报表中。
我们通常仅将我们的控股公司称为 “Radian Group”，不包括其合并子公司。除非上下文另有要求，否则我们将Radian集团及其合并子公司称为 “Radian”、“公司”、“我们” 或 “我们的”。除非本报告中另有定义，否则本报告中使用的某些术语和缩略语将在本报告所包含的缩略语和缩略语词汇表中定义。
中期财务信息未经审计；但是，这些信息反映了管理层认为公允列报财务状况、经营业绩所必需的所有调整。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
列报的中期综合收益（亏损）和现金流量。此类调整属于正常的反复性质。年终简明合并资产负债表数据来自我们经审计的财务报表，但不包括GAAP要求的所有披露。
为了充分理解列报的基础，应将这些中期财务报表和相关附注与我们的2023年10-k表格中包含的经审计的财务报表及其附注一起阅读。过渡期的经营业绩不一定表示全年或任何其他时期的预期业绩。
估算值的使用
根据公认会计原则编制财务报表要求我们做出估算和假设，这些估算和假设会影响财务报表日报告的资产负债金额和或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和支出金额。虽然我们的简明合并财务报表中包含的金额包括我们的最佳估计和假设，但实际业绩可能会有重大差异。
其他重要会计政策
有关其他重要会计政策的信息，请参阅我们 2023 年 10-k 表格中的合并财务报表附注2。与2023年10-k表中讨论的政策相比，我们的重大会计政策没有重大变化。
最近的会计公告
会计准则尚未通过
2023年10月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2023-06年《披露改进——编纂修正案》，以回应美国证券交易委员会的披露更新和简化倡议。本更新中的修正案修改了与各种主题相关的披露和陈述要求，并使编纂与美国证券交易委员会的法规保持一致。每项修正案的生效日期将是美国证券交易委员会从第S-X条例或S-k条例中删除该相关披露的生效日期。如果到2027年6月30日，美国证券交易委员会尚未取消适用的要求，则待处理内容将被删除且不会生效。禁止提前收养。我们目前正在评估新的会计指南将对我们的披露产生的影响。
2023年11月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2023-07年《分部报告——对应报告的细分市场披露的改进》。本次更新主要通过加强对ASC 280下重大可申报分部支出的披露，强化了披露要求。此更新适用于所有公共实体，对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政期内的过渡期内有效。允许提前收养。本更新中的修正应追溯适用于财务报表中列报的所有期间。我们目前正在评估新的会计指南将对我们的披露产生的影响。
2023年12月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2023-09年《所得税——所得税披露的改进》，该更新加强了所得税的披露。该指南要求提供有关实体有效税率对账的分类信息，以及有关已缴所得税的信息。此更新适用于所有公共实体，并在 2024 年 12 月 15 日之后的财政年度内生效。允许提前收养。本更新中的修正应在预期情况下适用；但是，允许追溯适用。我们目前正在评估新的会计指南将对我们的披露产生的影响。
3. 每股净收益
每股基本净收益的计算方法是净收益除以已发行普通股的加权平均数，而摊薄后的每股净收益是通过归属于普通股股东的净收益除以已发行普通股的加权平均数和摊薄潜在普通股的加权平均数之和计算得出的。稀释性潜在普通股与我们的基于股份的薪酬安排有关。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
基本和摊薄后的每股净收益的计算方法如下。
每股净收益
三个月已结束
三月三十一日
（以千计，每股金额除外）20242023
净收入——基本收入和摊薄后收入$152,354 $157,757 
普通股平均流通量——基本 153,817 158,304 
基于股份的薪酬安排的稀释效应 (1)
2154 3,045 
调整后的平均已发行普通股——摊薄155,971 161,349 
每股净收益
基本$0.99 $1.00 
稀释$0.98 $0.98 
(1)根据我们的股份薪酬安排发行的以下数量的普通股等价物不包括在摊薄后的每股净收益的计算中，因为它们的影响将是反稀释的。
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
普通股等价物的股份— 25 
4。 分部报告
在2024年第一季度，我们的首席执行官（Radian的首席运营决策者）对他组织和评估运营部门业绩的方式进行了某些更改，这导致我们根据分部报告的会计准则对定量和汇总分析进行了更新。此前我们汇总了所有权、房地产服务和房地产技术业务，并将其作为名为homegenius的单一可报告细分市场进行报告，自本季度起生效，但我们将这些非重要业务的个人经营业绩以及抵押贷款渠道业务（未达到可申报细分市场重要性阈值的其他运营板块）的业绩纳入所有其他类别，以及某些公司和其他活动。这反映了我们的首席执行官目前单独管理和评估这些业务的方式，并且符合符合当前会计指导的重要性考虑。
由于上述更改，我们现在有 一 应申报板块，即抵押贷款保险，其收入来自抵押贷款保险和其他抵押贷款和风险服务，包括向抵押贷款机构和抵押贷款投资者提供的合同承保解决方案。除该应报告分部外，我们还在 “所有其他” 中报告的活动包括：（i）我们的控股公司Radian集团持有的资产的收入（亏损）；（ii）未归属于或分配给我们应申报板块的相关一般公司运营费用；（iii）某些其他非物质活动和运营板块的经营业绩，包括我们的抵押贷款渠道、所有权、房地产服务和房地产技术业务。我们已将这一变化反映在所列所有时期的分部经营业绩中，如下所示。
我们主要根据抵押贷款保险业务和All Other中包含的非实质性运营业务分配公司运营费用，主要基于它们各自预测的年度总收入百分比，该百分比约为每项业务花费的管理时间的估计百分比。此外，由于我们的抵押贷款保险业务具有资本密集型性质，我们将所有公司利息支出分配给抵押贷款保险板块。我们不按运营部门管理资产。
有关我们的抵押贷款保险业务的更多详细信息，请参阅附注1。
调整后的税前营业收入（亏损）
我们的高级管理层，包括首席执行官，使用调整后的税前营业收入（亏损）作为评估Radian每项业务的基本财务业绩并为其分配资源的主要衡量标准。
调整后的税前营业收入（亏损）定义为税前收益（亏损），不包括：（i）净收益（亏损）对投资和其他金融工具的影响，某些投资和其他可归因于的金融工具除外
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
我们的应申报分部或所有其他活动；（ii）商誉和其他收购的无形资产的摊销和减值；以及（iii）其他长期资产和其他非经营项目（如果有）的减值，例如出售业务范围的收益（亏损）、与收购相关的收入（支出）和清偿债务的收益（亏损）。有关调整后税前营业收入（亏损）中不包括的项目的详细信息，包括其处理原因，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注4。
尽管调整后的税前营业收入（亏损）不包括过去发生并预计在未来发生的某些项目，但排除在外的项目是：（i）不被视为我们主要活动经营业绩的一部分，或（ii）预计不会产生等于税前收入（亏损）所反映金额的经济影响。
我们应申报分部的调整后税前营业收入（亏损）与合并税前收入的对账情况如下。
调整后的税前营业收入（亏损）与合并税前收入的对账
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
抵押贷款保险调整后的税前营业收入 (1)
$209,850 $214,699 
对账项目
所有其他调整后的税前营业收入（亏损）(7,033)(14,836)
投资和其他金融工具的净收益（亏损）(2)
107 5,505 
商誉和其他收购的无形资产的摊销和减值— (1,371)
其他长期资产和其他非经营项目的减值 (3)
(4,275)14 
合并税前收入$198,649 $204,011 
(1) 包括分配的公司运营费用和折旧费用如下。
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
抵押贷款保险
分配的公司运营费用 (a)
$34,509 $34,829 
直接折旧费用1,923 2,124 
(a) 包括截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的非实质性分配折旧费用。
(2) 不包括投资和其他金融工具的某些净收益（亏损）（如果有），这些收益（亏损）归因于特定运营部门，因此包含在调整后的税前营业收入（亏损）中。
(3) 截至2024年3月31日的三个月的营业外亏损主要与债务清偿损失有关。有关更多信息，请参见注释 12。
收入
我们应申报分部的收入与合并收入的对账情况如下。
可报告的分部收入与总收入的对账
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
抵押贷款保险收入$285,023 $279,366 
对账项目
所有其他 (1)
34,406 25,076 
投资和其他金融工具的净收益（亏损）107 5,505 
取消分部间收入(118)(95)
总收入$319,418 $309,852 
(1) 包括截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的非实质性分部间收入。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
下表显示了我们简明合并运营报表中所述期间的服务收入总额，按收入类型分列了服务收入。
服务收入
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
抵押贷款保险
合同承保服务$210 $336 
所有其他
房地产服务
估价4,475 2,881 
单户出租2,360 2,435 
资产管理技术平台1,200 1,166 
房地产自有资产管理1,149 912 
其他房地产服务9 1 
标题2,573 2,554 
房地产科技612 699 
服务收入总额 $12,588 $10,984 
与向客户提供并已计费的服务相关的确认收入反映在应收账款和应收票据中。应收账款和票据包括 $7 百万和美元5 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为百万与服务收入合同有关。有关我们的会计政策和我们提供的服务的信息，请参阅我们 2023 年 10-k 表格中的合并财务报表附注2。
5。 金融工具的公允价值
有关我们按公允价值计量的资产和负债估值方法和公允价值层次结构的讨论，请参阅 2023 年 10-k 表中合并财务报表附注的附注5。
下表包括截至所示日期按层次结构按公允价值计量的资产和负债清单。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
按层次结构按公允价值记账的资产和负债
2024 年 3 月 31 日
（以千计）I 级二级三级总计
投资
固定到期日可供出售
美国政府和机构证券$128,295 $9,563 $— $137,858 
州和市政义务— 156,765 — 156,765 
公司债券和票据— 2,503,736 — 2,503,736 
RMBS— 1,049,473 — 1,049,473 
CMBS— 523,580 — 523,580 
CLO— 471,610 — 471,610 
其他 ABS— 318,601 — 318,601 
抵押贷款保险挂钩票据 (1)
— 47,402 — 47,402 
可供出售的固定到期债券总额128,295 5,080,730 — 5,209,025 
交易证券
州和市政义务— 68,457 — 68,457 
公司债券和票据— 24,335 — 24,335 
RMBS— 5,665 — 5,665 
CMBS— 4,799 — 4,799 
交易证券总额— 103,256 — 103,256 
股权证券148,297 4,608 2500 155,405 
待售抵押贷款 (2)
— 147,034 — 147,034 
其他投资资产 (3) (4)
— — 7,196 7,196 
短期投资
州和市政义务— 2,600 — 2,600 
货币市场工具434,652 — — 434,652 
公司债券和票据— 119,715 — 119,715 
其他 ABS— 9,500 — 9,500 
其他投资 (5)
— 137,078 — 137,078 
短期投资总额434,652 268,893 — 703,545 
按公允价值计算的投资总额 (4)
711,244 5,604,521 9,696 6,325,461 
其他
衍生资产 (6)
— 954 — 954 
抵押贷款服务权— — 345 345 
贷款证券 (7)
公司债券和票据— 106,237 — 106,237 
股权证券13,600 — — 13,600 
按公允价值计算的总资产 (4)
$724,844 $5,711,712 $10,041 $6,446,597 
负债
衍生负债 (6)
$— $397 $865 $1,262 
按公允价值计算的负债总额$— $397 $865 $1,262 
(1) 包括Radian集团购买的与XOL计划相关的抵押贷款保险相关票据。有关更多信息，请参见注释 8。
(2) 有关我们待售抵押贷款的更多信息，请参阅附注7。
(3) 主要包括私人债务和股权投资的权益。
20


Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
(4) 不包括美元的其他投资资产2 百万美元，主要投资于有限合伙企业投资，使用净资产价值作为实际权宜措施进行估值。
(5) 包括短期存款证和商业票据。
(6) 三级衍生资产和负债由与我们的XOL计划相关的嵌入式衍生品组成，在我们的简明合并资产负债表中，这些衍生品被归类为其他资产。有关更多信息，请参见注释 8。
(7) 根据证券贷款协议向第三方借款人贷款的证券在我们的简明合并资产负债表中被归类为其他资产。有关我们的证券借贷协议的更多信息，请参阅附注6。
按层次结构按公允价值记账的资产和负债
2023 年 12 月 31 日
（以千计）I 级二级三级总计
投资
固定到期日可供出售
美国政府和机构证券$124,734 $9,859 $— $134,593 
州和市政义务— 142,785 — 142,785 
公司债券和票据— 2,511,905 — 2,511,905 
RMBS— 1,014,071 — 1,014,071 
CMBS— 558,383 — 558,383 
CLO— 487,849 — 487,849 
其他 ABS— 284,559 — 284,559 
外国政府和机构证券— 5,087 — 5,087 
抵押贷款保险挂钩票据 (1)
— 48,996 — 48,996 
可供出售的固定到期债券总额124,734 5,063,494 — 5,188,228 
交易证券
州和市政义务— 70,844 — 70,844 
公司债券和票据— 24,913 — 24,913 
RMBS— 5,930 — 5,930 
CMBS— 4,736 — 4,736 
交易证券总额— 106,423 — 106,423 
股权证券81,170 5,387 2500 89,057 
待售抵押贷款 (2)
— 32,755 — 32,755 
其他投资资产 (3) (4)
— — 7,196 7,196 
短期投资
州和市政义务— 2,700 — 2,700 
货币市场工具368,433 — — 368,433 
公司债券和票据— 150,930 — 150,930 
CMBS— 1,347 — 1,347 
其他 ABS— 1,158 — 1,158 
其他投资 (5)
— 135,998 — 135,998 
短期投资总额368,433 292,133 — 660,566 
按公允价值计算的投资总额 (4)
574,337 5,500,192 9,696 6,084,225 
其他
衍生资产 (6)
— 1,912 1 1,913 
贷款证券 (7)
美国政府和机构证券9,803 — — 9,803 
公司债券和票据— 117,992 — 117,992 
股权证券75,898 — — 75,898 
按公允价值计算的总资产 (4)
$660,038 $5,620,096 $9,697 $6,289,831 
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
按层次结构按公允价值记账的资产和负债
2023 年 12 月 31 日
（以千计）I 级二级三级总计
负债
衍生负债 (6)
$— $817 $692 $1,509 
按公允价值计算的负债总额$— $817 $692 $1,509 
(1) 包括Radian集团购买的与XOL计划相关的抵押贷款保险相关票据。有关更多信息，请参见注释 8。
(2) 我们为待售的抵押贷款选择了公允价值期权，以减轻损益表的波动，并允许对贷款和任何相关的套期保值或衍生品给予一致的待遇。有关我们待售抵押贷款的更多信息，请参阅附注7。
(3) 主要包括私人债务和股权投资的权益。
(4) 不包括美元的其他投资资产1 百万美元，主要投资于有限合伙企业投资，使用净资产价值作为实际权宜措施进行估值。
(5) 包括短期存款证和商业票据。
(6) 三级衍生资产和负债由与我们的XOL计划相关的嵌入式衍生品组成，这些衍生品在我们的合并资产负债表中被归类为其他资产和负债。有关更多信息，请参见注释 8。
(7) 根据证券借贷协议向第三方借款人贷款的证券在我们的合并资产负债表中被归类为其他资产。有关更多信息，请参见注释 6。
在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，与三级资产和负债（包括已实现和未实现的损益、购买、销售、发行、结算和转移）相关的活动并不重要。
其他公允价值披露
截至所述日期，我们的简明合并资产负债表中未按公允价值记账的其他选定资产和负债的账面价值和估计公允价值如下。
未按公允价值计价的金融工具
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
（以千计）携带
金额		估计的
公允价值		携带
金额		估计的
公允价值
公司拥有的人寿保险$108,226 $108,226 $106,417 $106,417 
高级笔记1,512,860 1,520,523 1,417,781 1,406,118 
担保借款
FHLB 的进展$79,281 $79,303 $95,277 $95,348 
抵押贷款融资设施128,320 128,320 24,199 24,199 
有担保借款总额$207,601 $207,623 $119,476 $119,547 
我们公司拥有的人寿保险的公允价值是根据现金退保价值减去适用的退保费用估算的。这些资产被归入公允价值层次结构的二级。有关我们公司拥有的人寿保险的更多信息，请参阅附注9。
我们的优先票据的公允价值是根据市场报价估算的。我们的有担保借款的公允价值是根据当前的市场利率和合同现金流估算的，包括FHLB预付款，可能需要向FHLB支付的任何费用。这些负债属于公允价值层次结构的第二级。有关我们的优先票据和有担保借款的更多信息，请参阅附注12。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
6。 投资
可供出售的证券
截至所示日期，我们的投资组合中可供出售的证券包括以下内容。
可供出售的证券
2024 年 3 月 31 日
（以千计）摊销
成本		格罗斯
未实现
收益		格罗斯
未实现
损失		公允价值
固定到期日可供出售
美国政府和机构证券$167,869 $— $(30,011)$137,858 
州和市政义务172,084 218 (15,537)156,765 
公司债券和票据2,886,238 7,042 (283,575)2,609,705 
RMBS1,138,990 8,842 (98,359)1,049,473 
CMBS565,949 55 (42,424)523,580 
CLO475,769 188 (4,347)471,610 
其他 ABS321,559 1,084 (4,042)318,601 
抵押贷款保险挂钩票据 (1)
45,864 1,538 — 47,402 
可供出售的证券总额，包括贷款证券5,774,322 $18,967 $(478,295)
(2)
5,314,994 
减去：贷款证券 (3)
116,514 105,969 
可供出售的固定到期债券总额$5,657,808 $5,209,025 
2023 年 12 月 31 日
（以千计）摊销
成本		格罗斯
未实现
收益		格罗斯
未实现
损失		公允价值
固定到期日可供出售
美国政府和机构证券$171,194 $93 $(26,891)$144,396 
州和市政义务158,539 283 (16,037)142,785 
公司债券和票据2,876,175 12,286 (259,177)2,629,284 
RMBS1,089,919 8,250 (84,098)1,014,071 
CMBS605,029 51 (46,697)558,383 
CLO494,339 63 (6,553)487,849 
其他 ABS286,988 1,608 (4,037)284,559 
外国政府和机构证券5,128 — (41)5,087 
抵押贷款保险挂钩票据 (1)
47,456 1,540 — 48,996 
可供出售的证券总额，包括贷款证券5,734,767 $24,174 $(443,531)
(2)
5,315,410 
减去：贷款证券 (3)
135,656 127,182 
可供出售的固定到期债券总额$5,599,111 $5,188,228 
(1) 包括Radian集团购买的与XOL计划相关的抵押贷款保险相关票据。有关更多信息，请参见注释 8。
(2) 有关更多详情，请参阅下文 “可供出售证券的未实现亏损总额和相关公允价值”。
(3) 包含在我们简明合并资产负债表中的其他资产中。有关我们的证券借贷协议的讨论，请参阅下面的 “贷款证券”。
可供出售证券的未实现亏损总额和相关公允价值
对于被视为 “可供出售” 且处于未实现亏损状况且尚未确定信用损失备抵额的证券，下表显示了按投资汇总的未实现亏损总额和公允价值
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
截至所示日期，个别证券处于持续未实现亏损状况的类别和时间长度。截至2024年3月31日和2023年12月31日，贷款额中包括贷款证券，这些证券在我们的简明合并资产负债表中被归类为其他资产，如下文所述。
按类别和期限分列的可供出售的固定到期债券的未实现亏损
2024 年 3 月 31 日
少于 12 个月12 个月或更长时间总计
（以千计）
证券描述
公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失
美国政府和机构证券$21,017 $(1,915)$107,278 $(28,096)$128,295 $(30,011)
州和市政义务24,066 (720)99,220 (14,817)123,286 (15,537)
公司债券和票据318,330 (4,319)1,942,216 (279,256)2,260,546 (283,575)
RMBS129,902 (3,132)635,067 (95,227)764,969 (98,359)
CMBS612 (1)513,908 (42,423)514,520 (42,424)
CLO164,220 (398)148,248 (3,949)312,468 (4,347)
其他 ABS84,720 (730)59,057 (3,312)143,777 (4,042)
总计$742,867 $(11,215)$3,504,994 $(467,080)$4,247,861 $(478,295)
2023 年 12 月 31 日
少于 12 个月12 个月或更长时间总计
（以千计）
证券描述
公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失		公允价值未实现
损失
美国政府和机构证券$15,650 $(938)$113,678 $(25,953)$129,328 $(26,891)
州和市政义务17,154 (551)104,949 (15,486)122,103 (16,037)
公司债券和票据161,924 (1,261)2,055,113 (257,916)2,217,037 (259,177)
RMBS113,506 (1,439)653,955 (82,659)767,461 (84,098)
CMBS8,558 (31)546,104 (46,666)554,662 (46,697)
CLO15,083 (25)438,294 (6,528)453,377 (6,553)
其他 ABS49,513 (322)64,078 (3,715)113,591 (4,037)
外国政府和机构证券— — 5,087 (41)5,087 (41)
总计$381,388 $(4,567)$3,981,258 $(438,964)$4,362,646 $(443,531)
有 1,041 和 1,063 截至2024年3月31日和2023年12月31日分别处于未实现亏损状况的证券。我们确定这些未实现亏损是由非信贷因素造成的，鉴于我们打算和有能力在摊销成本基础恢复之前持有这些投资证券，截至2024年3月31日，我们预计未实现亏损头寸的投资不会出现亏损。有关我们的投资减值会计政策的信息，请参阅我们 2023 年 10-k 表格中的合并财务报表附注2。
贷款证券
我们参与一项证券借贷计划，根据该计划，我们将投资组合中的某些证券短期贷款给第三方借款人。根据这个计划，我们已经贷款了 $120 百万和美元204 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们向第三方提供的投资证券中分别有100万张，包括固定期限和股权证券。尽管我们在简明的合并资产负债表中以公允价值在其他资产中报告此类证券，而不是投资中的证券，但我们在本附注6中提供的详细信息包括这些证券。
我们所有的证券贷款协议都分为隔夜和循环协议。第三方借款人向我们存入的证券抵押品总额为 $34 百万和美元61 截至2024年3月31日和2023年12月31日，除非第三方借款人违约，否则分别不得转让或重新质押，因此未反映在我们的简明合并财务报表中。
有关贷款证券的更多详细信息，请参阅此处的附注5，并参阅我们2023年10-k表格中的合并财务报表附注6，以了解有关我们的证券借贷协议会计政策及其抵押品要求的更多信息。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
净投资收益
净投资收入包括以下内容。
净投资收益
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
投资收益 
固定到期日$57,259 $52,948 
股权证券2,539 2,932 
待售抵押贷款 (1)
1,793 194 
短期投资8,958 3,588 
其他 (2)
1,597 1,075 
总投资收入72,146 60,737 
投资费用 (2)
(2,925)(2,284)
净投资收益$69,221 $58,453 
(1) 有关我们待售抵押贷款的更多信息，请参阅附注7。
(2) 包括我们证券借贷活动的影响。投资费用还包括其他投资管理费用。
投资和其他金融工具的净收益（亏损）
投资和其他金融工具的净收益（亏损）包括以下内容。
投资和其他金融工具的净收益（亏损）
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
出售或赎回的投资的已实现净收益（亏损）(1)
 
固定到期日可供出售
已实现收益总额$52 $78 
已实现亏损总额(3,735)(5,310)
可供出售的固定到期债券，净额(3,683)(5,232)
交易证券— (302)
其他投资1 28 
出售或赎回的投资的已实现净收益（亏损）(1)
(3,682)(5,506)
出售或赎回的投资的未实现收益（亏损）的变化 (1)
7 439 
仍持有的投资的未实现净收益（亏损）(1)
交易证券(1,977)2,078 
股权证券4,074 3,444 
其他投资(93)(37)
仍持有的投资的未实现净收益（亏损）(1)
2,004 5,485 
投资净收益（亏损）总额 (1)
(1,671)418 
待售按揭贷款的净收益（亏损）（注7）(2)
384 80 
其他金融工具的净收益（亏损）(1) (3)
1,777 5,087 
投资和其他金融工具的净收益（亏损）$490 $5,585 
(1) 不包括与我们待售的抵押贷款相关的活动。有关其他信息，请参阅注释 7。
(2) 包括待售抵押贷款及相关活动的已实现和未实现净收益（亏损），包括利率套期保值。有关其他详细信息，请参见注释 7。
(3)包括与我们的XOL计划相关的嵌入式衍生品公允价值的变化。有关其他信息，请参阅注释 8。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
合同到期日
可供出售的固定到期债券的合同到期日如下。
可供出售的固定到期日债券的合同到期日
2024 年 3 月 31 日
（以千计）摊销成本公允价值
在一年或更短的时间内到期$107,336 $105,965 
一年至五年后到期 (1)
1,243,833 1,187,261 
五年至十年后到期 (1)
994,198 907,708 
10 年后到期 (1)
880,824 703,394 
资产支持和抵押贷款支持证券 (2)
2,548,131 2,410,666 
总计 5,774,322 5,314,994 
减去：贷款证券116,514 105,969 
可供出售的固定到期债券总额$5,657,808 $5,209,025 
(1) 实际到期日可能因预定到期日之前的看涨而有所不同。
(2)包括人民币抵押贷款、CMBS、CLO、其他ABS和抵押贷款保险相关票据，这些票据不在单一到期日到期。
其他
我们可供出售的固定到期日证券包括总额为 $ 的证券14 2024年3月31日和2023年12月31日均为百万美元，存入各州监管机构并用作抵押品。我们可供出售的固定到期日还包括用作FHLB预付款抵押品的证券。有关我们的 fHLb 预付款的更多信息，请参阅注释 12。
7。 待售抵押贷款
Radian Mortgage Capital拥有的待售抵押贷款的账面价值总额为美元147百万和美元33截至2024年3月31日和2023年12月31日分别为百万美元，按公允价值计算。从我们同意购买抵押贷款之日起至我们同意出售抵押贷款之日，我们持有的待售抵押贷款的估计公允价值将受抵押贷款利率的变化影响。我们为待售的抵押贷款选择了公允价值期权，以减轻损益表的波动性，并允许对贷款和任何相关的套期保值或衍生品给予一致的待遇。与我们待售抵押贷款和任何相关套期保值相关的净收益（亏损）包含在我们简明合并运营报表中的投资和其他金融工具的净收益（亏损）中。
截至2024年3月31日，我们持有的待售抵押贷款包括 217 未偿本金余额总额为美元的抵押贷款145百万，与中的房产有关 37 各州和哥伦比亚特区。截至2024年3月31日，这些贷款的拖欠期限均未超过九十天或处于非应计状态。在我们简明合并运营报表中，待售抵押贷款的利息包含在净投资收益中。
此外，截至2024年3月31日，公司承诺购买和资助额外的抵押贷款，未付本金余额总额为美元277 百万。在结算这些贷款购买并为其提供资金之前，与这些承诺相关的任何未实现净收益（亏损）均作为衍生资产或负债记录在我们的合并资产负债表中。
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未经审计的简明合并财务报表附注
下表反映了截至所示日期与我们的抵押贷款活动相关的未偿还衍生工具。
衍生工具
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
名义上的 (1)
公允价值
名义上的 (1)
公允价值
（以千计）衍生物
资产		衍生物
负债		衍生物
资产		衍生物
负债
远期抵押贷款购买承诺$277,339 $435 $— $83,962 $708 $— 
对冲工具 (2)
远期人民币购买合约$238,350 $20 $397 $51,100 $715 $817 
利率互换期货合约 (3)
22,500 499 

— 7,300 489 — 
(1) 名义金额表明了公司的衍生能力的数量。
(2) 所有用于套期保值目的的衍生品均为受主净额结算协议约束的利率衍生品，被视为经济套期保值。
(3) 衍生资产包括美元的现金抵押应收账款357千和 $720截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分别为 1000 人。
简明合并经营报表中的投资和其他金融工具净收益（亏损）中包括与抵押贷款和相关套期保值活动相关的净收益（亏损），其中包括以下内容。
待售抵押贷款的净收益（亏损）
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
已实现净收益（亏损） 
抵押贷款$63 $— 
抵押贷款套期保值活动(783)(116)
已实现收益（亏损）总额(720)(116)
贷款销售产生的抵押贷款还本付息权310 — 
出售或赎回的抵押贷款和相关衍生品的未实现收益（亏损）的变化(49)33 
抵押贷款和相关衍生品的未实现收益（亏损）仍持有
抵押贷款 (1)
1,078 192 
抵押贷款套期保值活动(235)(29)
未实现净收益（亏损）总额843 163 
待售抵押贷款的净收益（亏损）$384 $80 
(1) 包括结算前作为衍生品核算的抵押贷款承诺的净收益（亏损）。
我们主要使用抵押贷款融资机制下的借款为购买待售抵押贷款提供资金。与这些设施相关的费用包含在我们简明的合并运营报表中的利息支出中。有关这些设施及其相关条款和承诺的更多信息，请参阅附注12。
我们持有的待售抵押贷款所获得的净投资收入和抵押贷款融资机制产生的利息支出包括以下内容。
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未经审计的简明合并财务报表附注
待售抵押贷款的净利率
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
利息收入$1,793 $194 
利息支出1,438 77 
待售抵押贷款的净利率$355 $117 
除了融资机制下的债务契约外，Radian Mortgage Capital还受州和其他监管机构以及包括房地美在内的贷款购买者制定的某些要求的约束，例如某些最低净资产和资本要求。这些财务要求中最严格的要求Radian Mortgage Capital将最低有形净资产维持在美元3 百万。在不满足这些要求的情况下，这些各方可以采取某些补救措施，其中可能包括视情况禁止Radian Mortgage Capital购买、出售或偿还贷款。截至2024年3月31日，Radian Mortgage Capital符合所有这些要求。
8。 再保险
在我们的抵押贷款保险和产权保险业务中，我们将再保险作为风险分配策略的一部分，包括管理我们的资本状况和风险状况。我们抵押贷款保险业务的再保险安排包括根据QSR计划和XOL计划割让的保费。根据PMIERS的财务要求，我们在第三方再保险交易中获得的信贷金额需要获得GSE的批准和定期审查。
我们所有的再保险计划对净收入的影响如下。
再保险对承保和赚取的净保费的影响
净保费已写入净赚取的保费
三个月已结束
三月三十一日		三个月已结束
三月三十一日
（以千计）2024202320242023
直接
抵押贷款保险$250,435 $242,784 $260,707 $256,527 
产权保险1,948 1,888 1,948 1,888 
直接总计252,383 244,672 262,655 258,415 
割让
抵押保险 (1)
(18,558)(13,364)(26,708)(25,077)
产权保险(90)(100)(90)(100)
割让总额 (1)
(18,648)(13,464)(26,798)(25,177)
净保费总额$233,735 $231,208 $235,857 $233,238 
(1) 净利润佣金，受再保险交易中可收回的割让损失水平（如果有）的影响。有关我们的损失准备金和可追回再保险准备金的更多信息，请参阅附注11。
其他再保险影响
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
割让所得佣金 (1)
$6,113 $5,251 
割让损失 (2)
2,195 (1,166)
(1) 赚取的割让佣金与抵押贷款保险有关，在我们的简明合并运营报表中，主要作为其他运营开支的抵消。延期割让佣金为美元18 百万和美元20 截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的简明合并资产负债表中的其他负债分别包含了百万美元。
(2) 割让损失主要与抵押贷款保险有关。
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未经审计的简明合并财务报表附注
QSR 计划
2023 年和 2022 年 QSR 协议
Radian Guaranty与第三方再保险提供商小组签订了2023年和2022年的每份QSR协议，以放弃我们某些NIW的合同配额份额百分比，其中包括定期保费保单和单一保费保单（如下表所示），但须遵守某些条件，包括2023年QSR协议中关于割让退休收入基金的限制等于美元3.0 在协议期限内超过十亿美元。
Radian Guaranty因通过这些交易赚取的割让保费而获得割让佣金。Radian Guaranty还有权每季度获得利润佣金，但须经过年度最终重新计算，前提是协议所涵盖贷款的亏损率通常保持在适用的规定门槛以下。在这些门槛之前，割让风险的亏损按美元兑美元计算，会减少Radian Guaranty的利润佣金。
Radian Guaranty可以在任何日历季度末停止根据2023年QSR协议割让新保单。自2023年7月1日起，根据2022年QSR协议，Radian Guaranty不再割让NIW。
单一高级QSR计划
Radian Guaranty与第三方再保险公司小组签订了2016年单一保费QSR协议、2018年单一保费QSR协议和2020年单一保费QSR协议，以放弃截至每份协议生效之日我们单一保费NIW的合同配额份额百分比（如下表所示），但须遵守某些条件。
Radian Guaranty将获得根据这些交易开具的割让保费的割让佣金。Radian Guaranty每年还可获得利润佣金，前提是协议所涵盖贷款的亏损率通常保持在适用的规定门槛以下。在这些门槛之前，割让风险的损失按美元兑美元计算，会减少Radian Guaranty的利润佣金。
自2022年1月1日起，Radian Guaranty不再根据单一保费QSR计划割让NIW。
下表列出了有关QSR计划的更多详细信息，RIF自指定日期起割让。
QSR 计划 (1)
2023 年 QSR 协议2022年 QSR 协议2020 年单一保费 QSR 协议2018 年单一保费 QSR 协议2016 年单一保费 QSR 协议
NIW 保单日期2023 年 7 月 1 日-
2024 年 6 月 30 日		2022年1月1日-
2023年6月30日		2020 年 1 月 1 日-
2021年12月31日		2018 年 1 月 1 日-
2019年12月31日		2012 年 1 月 1 日-
2017 年 12 月 31 日
生效日期2023 年 7 月 1 日2022年7月1日2020 年 1 月 1 日2018 年 1 月 1 日2016 年 1 月 1 日
预定终止日期2034年6月30日2033年6月30日2031年12月31日2029 年 12 月 31 日2027 年 12 月 31 日
可选终止日期 (2)
2027 年 7 月 1 日2026年7月1日2024 年 1 月 1 日2022年1月1日2020 年 1 月 1 日
配额份额百分比22.5%20%65%65%
18% - 57%
割让佣金％20%20%25%25%25%
利润佣金％
最多 55%
最多 59%
最多 56%
最多 56%
最多 55%
（以百万计）2024 年 3 月 31 日
退休收入基金割让$1,987 $4,378 $1,729 $716 $952 
（以百万计）2023 年 12 月 31 日
退休收入基金割让$1,366 $4,454 $1,783 $739 $982 
(1) 不包括2012年的QSR协议，RIF的割让已不再是实质性的。
(2) 根据某些条件并收取终止费，Radian Guaranty可以选择在适用的可选终止日期或之后的任何日历季度结束时终止任何协议。如果Radian Guaranty将来行使这一期权，将导致Radian Guaranty恢复相关的退休收入基金，以换取根据适用协议条款计算的向再保险公司支付的净款项。在某些情况下，包括其中一个或两个GSE不再为再保险提供PMIERs的全额信贷，Radian Guaranty还可以在预定终止日期之前终止任何协议。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
XOL 计划
抵押贷款保险相关票据
Radian Guaranty已与Eagle Re发行人签订了全额抵押再保险安排，如下所述。在相应的承保期内，Radian Guaranty保留第一层损失总额以及任何超过未偿再保险承保金额的损失。Eagle Re发行人提供第二层保障，最高可达未偿还的保险金额。对于每种再保险安排，Eagle Re 发行人通过向符合条件的资本市场投资者以未注册的私募发行方式发行抵押贷款保险相关票据来为其承保范围提供资金。
在抵押贷款保险挂钩票据的到期期限内，这些安排的超额亏损再保险总承保范围会降低（要么是 10-年或 12.5-一年期（视交易而定），即标的承保抵押贷款的本金余额减少以及任何索赔均由适用的Eagle Re发行人支付或抵押贷款保险被取消。Radian Guaranty有权在某些事件发生时终止再保险协议，包括一项可选的通话功能，该功能赋予Radian Guaranty在可选通话日期当天或之后终止交易的权利（5 要么 7 抵押贷款保险相关票据发行数年后（视交易而定），如果相关抵押贷款保险挂钩票据的未偿本金降至以下，则有权行使可选清理电话 10相关抵押贷款保险挂钩票据初始承保水平或本金余额的百分比，视交易情况而定。
根据每份再保险协议，未偿还的再保险金额将在达到目标信用增强水平的初始期限后开始摊销，如果达到某些门槛或触发因素，包括基于相关抵押贷款保险相关票据交易协议中定义的拖欠水平上升的拖欠触发事件，则将停止摊销。
Eagle Re 2020-1 Ltd. 发行的所有剩余抵押贷款保险相关票据均已于2024年3月全额支付，对公司没有重大影响。因此，自2024年3月31日起，Eagle Re 2020-1 Ltd.不再向Radian Guaranty提供再保险保险。
传统再保险
在传统XOL再保险协议下的相应承保期内，Radian Guaranty保留第一层总亏损以及超过未偿再保险金额的任何损失。再保险公司提供第二层保险，最高可达未偿还的保险金额。
2023 年 XOL 协议计划于 2033 年 9 月 30 日终止。根据某些条件，Radian Guaranty可以选择在2028年9月30日或其后的任何日历季度末终止协议，这将导致Radian Guaranty恢复相关的退休收入基金。如果Radian Guaranty未在2028年9月30日行使终止协议的权利，则月保费率将从最初的月度保费基础上提高。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
下表列出了有关XOL计划的其他详细信息，包括截至所示日期的RIF、剩余覆盖范围和第一层保留率。
XOL 计划
抵押贷款保险挂钩票据 (1)
传统再保险
（以百万计）Eagle Re 2023-1 Ltd.Eagle Re 2021-2 有限公司
Eagle Re
2021-1 有限公司 (2)
2023 年 XOL 协议
已发行十月
2023		十一月
2021		四月
2021		十月
2023
NIW 保单日期2022年4月1日-
2022年12月31日		2021 年 1 月 1 日-
2021年7月31日		2020 年 8 月 1 日-
2020 年 12 月 31 日		2021 年 10 月 1 日-
2022年3月31日
初始退休收入基金$8,782 $10,758 $11,061 $8,002 
初始保障353 484 498 246 

初始第一层保留287 242 221 240 
（以百万计）2024 年 3 月 31 日
RIF$8,525 $7,309 $5,922 $7,581 
剩余覆盖范围353 328 227 204 
第一层保留287 242 221 240 
（以百万计）2023 年 12 月 31 日
RIF$8,659 $7,651 $6,227 $7,814 
剩余覆盖范围353 355 250 226 
第一层保留287 242 221 240 
(1) 不包括Eagle Re 2020-1 Ltd.，正如上文进一步讨论的那样，该公司已于2024年3月终止。
(2) Radian Group 购买了 $45 Eagle Re 2021-1 Ltd.发行的与该再保险交易相关的抵押贷款保险相关票据的未偿本金为百万美元。在我们截至2024年3月31日的简明合并资产负债表中，这些票据要么包含在可供出售的固定到期票据中，要么包含在我们的证券贷款计划中，则包含在其他资产中。有关其他信息，请参阅注释 5 和 6。
Eagle Re发行人不是Radian Guaranty的子公司或关联公司。根据针对VIE的会计指导，我们没有在财务报表中合并Eagle Re发行人的任何资产和负债，因为Radian没有：（i）指导对Eagle Re发行人经济表现影响最严重的活动的权力，或（ii）吸收损失的义务或从Eagle Re发行人那里获得可能对Eagle Re发行人具有重大意义的收益的权利。有关我们对VIE会计处理的更多信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注2。
SOFR是截至2024年3月31日我们与鹰再保险发行人签订的所有再保险协议的有效基准利率。应付给Eagle Re Issuers的再保险保费的计算方法是，将期初未偿还的再保险金额乘以票面利率（即SOFR的总和）加上合同风险利润率，然后减去前一个月从再保险信托资产中收取的实际投资收益。因此，我们支付的保费将根据以下因素而有所不同：（i）SOFR与再保险信托持有的投资利率之间的利差，以及（ii）未偿还的再保险金额。
由于再保险保费将根据这些费率的变化而有所不同，因此我们得出结论，再保险协议包含嵌入式衍生品，我们将其单独列为独立衍生品，并记入简明合并资产负债表中的其他资产或其他负债。这些嵌入式衍生品公允价值的变化记录在我们简明合并运营报表中的投资和其他金融工具的净收益（亏损）中。有关我们的金融工具（包括嵌入式衍生品）公允价值衡量的更多信息，请参阅此处的附注5和2023年10-k表中的合并财务报表附注5。
如果Eagle Re发行人无法履行其未来对我们的义务（如果有），我们的保险子公司将有责任向我们的保单持有人支付索赔款项。如果再保险信托（由美国政府货币市场基金、现金或美国国库证券组成）中的所有资产都一文不值，而Eagle Re发行人无法向我们付款，则我们最大的潜在损失将是扣除已收到的再保险款总额后的抵押贷款保险索赔金额，最多不超过损失再保险总额。在同样的情况下，相关的嵌入式衍生品将不再有价值。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
截至所示日期，Eagle Re发行人是我们唯一的VIE。 下表列出了截至所示日期的Eagle Re发行人的总资产和负债。
Eagle Re 发行人的 VIE 资产和负债总额 (1)
（以千计）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
Eagle Re 2023-1 Ltd.$353,077 $353,077 
Eagle Re 2021-2 有限公司328,326 354,947 
Eagle Re 2021-1 有限公司227,212 250,268 
Eagle Re 2020-1 有限公司— 6,617 
总计$908,615  $964,909 
(1) Eagle Re发行人持有的资产必须投资于美国政府货币市场基金、现金或美国国债。如上所述，Eagle Re发行人的负债包括其抵押贷款保险相关票据。每个Eagle Re发行人的资产和负债彼此相等。
其他抵押品
尽管我们使用再保险作为风险管理工具之一，但再保险并不能免除我们对投保人的义务。如果再保险公司无法履行对我们的义务，我们的保险子公司将对任何违约金额负责。但是，根据PMIERs再保险公司的交易对手抵押品要求，Radian Guaranty的第三方再保险公司已经建立了信托，以帮助确保我们潜在的现金回收。除了上面讨论的Eagle Re发行人的VIE资产总额外, 再保险信托中持有的金额为美元281 截至 2024 年 3 月 31 日，百万美元，相比之下274 截至 2023 年 12 月 31 日，百万人。
此外，主要针对单一保费QSR计划，Radian Guaranty持有与为抵押再保险公司债务而开具的割让保费相关的款项，这些金额以预扣在我们简明合并资产负债表中的再保险资金中列报。支付给Radian Guaranty的任何与单一保费QSR计划相关的损失追回和利润佣金预计将从该账户中兑现。
有关我们再保险交易的更多信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注8。
9。 其他资产
下表显示截至所示日期的其他资产的组成部分。
其他资产
（以千计）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
贷款证券（附注5和6）
$119,837 $203,693 
公司拥有的人寿保险 (1)
108,226 106,417 
预付再保险费 (2)
92,293 100,443 
使用权资产15,150 16,292 
其他34,438 32,960 
其他资产总额$369,944 $459,805 
(1) 我们是某些现任和前任官员和雇员人寿保险单的受益人。其他资产中列报的余额反映了截至每个日期交还保险单后可以变现的金额。
(2)主要与我们的单一保费 QSR 计划有关。
有关我们的使用权资产和相关减值分析的更多信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注9。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
10。 所得税
我们使用估计的有效税率方法来计算过渡期的所得税。某些物品，包括被认为不寻常、不经常发生或无法可靠估计的项目，不包括在估计的年税率中。在这些情况下，实际税收支出或收益与相关项目在同一时期内报告。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们目前的联邦所得税负债均为美元21 百万，主要与适用会计准则来应对所得税的不确定性有关，并作为其他负债的一部分包含在我们的简明合并资产负债表中。
作为抵押担保保险公司，根据《美国国税法》第832（e）条，我们有资格获得税收减免，但须遵守某些限制，适用于州法律或法规要求在法定应急储备金中预留的金额。只有在我们购买美国财政部发行的无息美国抵押贷款担保税和损失债券时，我们才允许扣除，其金额等于扣除法定应急储备金任何部分所得的税收优惠。截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，我们均持有 $750 这些债券中有数百万张，作为预付联邦所得税包含在我们的简明合并资产负债表中。相应扣除我们的法定应急准备金后，我们确认了递延所得税负债净额。
有关我们所得税的更多信息，包括我们的会计政策，请参阅2023年10-k表格中的合并财务报表附注2和10。
11。 损失和 LAE
截至所示日期，我们的损失准备金和LAE包括以下内容。
损失准备金和 LAE
（以千计）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
主要案例$336,929 $344,235 
小学 IBNR 和 LAE11,956 12,177 
泳池等 7,788 8,511 
抵押贷款保险356,673 364,923 
产权保险 5,160 5,225 
损失准备金总额和LAE$361,833 $370,148 
损失准备金包括以下各项。
损失准备金
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
抵押贷款保险$(6,886)$(16,864)
产权保险(148)(65)
损失准备金总额$(7,034)$(16,929)
在所示期限内，下表列出了与我们的抵押贷款损失保险储备金有关的信息，包括我们的IBNR储备金和LAE。
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未经审计的简明合并财务报表附注
抵押贷款保险亏损准备金的展期
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
期初余额$364,923 $420,955 
减去：再保险应收账款 (1)
25,074 24,727 
期初余额，扣除再保险应收账款339,849 396,228 
添加：与下列文件中报告和未报告的违约通知有关的损失和过期损失：
本年度 (2)
53,688 50,579 
前几年 (60,574)(67,443)
支出总额(6,886)(16,864)
扣除：已付索赔和与以下内容相关的LAE：
本年度 (2)
— 32 
前几年3,387 2,983 
支付总额3,387 3,015 
期末余额，扣除再保险应收账款329,576 376,349 
添加：再保险应收账款 (1)
27,097 23,501 
期末余额$356,673 $399,850 
(1) 与再保险交易中可追回的割让损失（如果有）有关。有关其他信息，请参见注释 8。
(2) 与标的违约贷款有关，最新的违约通知日期在所示年份。例如，如果一笔贷款在前一年出现违约，但随后在当年得到纠正，后来又重新违约，则该违约将被视为本年度的违约。
储备活动
发生的损失
产生的损失总额受以下因素的影响：（i）为新的违约通知建立的案例储备金，这主要受该期间收到的新主要违约通知数量以及我们对这些新违约所适用的相关索赔总违约率和索赔严重程度假设的影响；（ii）前一时期违约的储备金动态，这主要受我们先前适用于这些贷款的违约率和索赔严重程度假设变化的影响。
新的主要违约通知总数 11,756 在截至2024年3月31日的三个月中，相比之下 10,624 在截至2023年3月31日的三个月中，增长了 11%。我们认为，鉴于近年来我们的IIF的增加，新的主要违约金额的增加主要是由于我们的保险投资组合的自然调整，而不是受保投资组合信用表现恶化的结果。
我们适用于新违约金的总违约索赔率假设为 8.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的百分比，基于我们对违约库存的治疗和索赔趋势的审查，并考虑了与当前经济环境相关的风险和不确定性。
我们在2024年和2023年前三个月的亏损准备金受到去年违约储备金增长的积极影响，这主要是由于Cures的趋势比最初的估计更有利。这些补救措施主要归因于房价升值的积极趋势所带来的有利结果，这也导致了索赔率的上升，没有给我们带来最终损失，服务商因此撤回了索赔率。去年违约通知的这些有利趋势导致我们在2024年和2023年均降低了违约索赔率和其他储备金假设，其中最值得注意的是我们在2024年的索赔严重程度假设。随着剩余违约数量的持续下降，我们的储备金发展损失准备金对去年违约的影响程度也有所下降。
已支付的索赔
与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月中，支付的索赔总额基本保持不变。
有关我们的损失准备金和LAE的更多信息，包括我们的会计政策，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注2和11。
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未经审计的简明合并财务报表附注
12。 借款和融资活动
截至所示日期，我们债务的账面价值如下。
借款
（以千美元计）利率三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
高级笔记
2024 年到期的优先票据4.500 %$449,354 $449,037 
2025 年到期的优先票据6.625 %— 522,343 
2027 年到期的优先票据4.875 %446,661 446,401 
2029 年到期的优先票据6.200 %616,845 — 
优先票据总额$1,512,860 $1,417,781 
（以千美元计）
平均利率 (1)
三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
担保借款
FHLB 的进展
2024 年到期的 fHLb 预付款 (2)
4.730 %$56,875 $72,871 
2025 年到期的 fHLb 预付款2.340 %12,684 12,684 
2026 年到期的 fHLb 预付款4.469 %1,835 1,835 
fHLb 预付款 2027 年到期2.562 %7,887 7,887 
FHLB 预付款总额79,281 95,277 
抵押贷款融资设施7.097 %128,320 24,199 
有担保借款总额$207,601 $119,476 
(1) 截至2024年3月31日。有关更多信息，请参阅下面的 “FHLb预付款” 和 “抵押贷款融资工具”。
(2) 包括 $13 百万笔浮动利率预付款，加权平均利率为 5.532% 和 5.602分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的百分比，根据SOFR的变化每天重置。
利息支出包括以下内容。
利息支出
三个月已结束
三月三十一日
20242023
高级笔记$22,128 $20,288 
债务消灭造成的损失4,275 — 
抵押贷款融资设施1,438 77 
FHLB 的进展945 745 
循环信贷额度260 311 
其他— 18 
利息支出总额$29,046 $21,439 
高级票据
2029年到期的优先票据。2024 年 3 月，我们发行了 $625 2029年到期的优先票据本金总额为百万美元，净收益为美元617 百万。这些票据将于2029年5月15日到期，利率为 6.200每年百分比，每半年在每年的5月15日和11月15日支付，利息支付从2024年11月15日开始。
我们可以选择在2029年4月15日（票据到期日前一个月的日期）（“面值收回日”）之前，随时或不时地全部或部分赎回这些票据，赎回价格等于
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
(a) 整改金额中较大者，即按适用的国库利率按适用的国库利率（假设2029年到期的优先票据在面值收回日到期）折现的票据的剩余定期还款本金和利息的现值总和（假设360天年度包括十二个30天） 30 基点减去赎回日应计的利息，以及 (b) 100待赎回票据本金总额的百分比，加上截至但不包括赎回日（不包括赎回日）的应计和未付利息（无论哪种情况）。在面值看涨日当天或之后的任何时候，我们可以选择以等于的赎回价格全部或部分赎回票据 100待赎回票据本金总额的百分比，加上截至赎回日（但不包括赎回日）的应计和未付利息。
管理2029年到期优先票据的契约包含此类证券的惯用契约，包括与票据支付、应提供的报告、待签发的合规证书以及修改契约的能力相关的契约。此外，契约还包括契约，限制我们抵押指定子公司的股本（定义见票据契约）或处置任何指定子公司的任何股本，除非所有股票以至少等于股票公允市场价值的现金或财产的形式处置，或者我们保留的资产超过 80股票的百分比。
债务的消除
赎回2025年到期的优先票据。2024年3月，我们行使了赎回2025年到期的所有未偿还优先票据的权利，本金总额为美元525 百万，赎回价格为 100.4本金加上应计和未付利息的百分比。我们用美元为赎回提供了资金527 百万现金（包括已赎回票据的应计利息和未付利息）。此次赎回导致清偿债务的亏损为美元4 在截至2024年3月31日的三个月中，为百万美元，这已包含在我们简明合并运营报表中的利息支出中。
在这次兑换之后，有 不 截至2024年3月31日到期的2025年到期优先票据的剩余未偿本金。
FHLB Advances
fHLB预付款的本金余额必须由符合条件的资产进行抵押，其公允价值通常必须保持在最低范围内 103% 到 114借款金额的百分比，取决于质押资产的类型。我们可供出售的固定到期日证券包括总额为 $ 的证券84 百万和美元101 分别为2024年3月31日和2023年12月31日的百万美元，用作我们为满足这一要求而预付款的抵押品。
抵押贷款融资设施
Radian Mortgage Capital已签订主回购协议，为收购住宅抵押贷款和相关抵押贷款资产提供资金。高盛主回购协议和BMO主回购协议是未承诺的抵押贷款回购工具，最高借款额为美元100百万和美元150截至2024年3月31日，分别为百万人。2024年4月，对BMO主回购协议进行了修订，将最高借款额提高到美元400百万。高盛主回购协议和BMO主回购协议目前计划分别于2024年9月14日和2024年9月25日到期。
2024年1月，Radian Mortgage Capital与北卡罗来纳州旗星银行（“旗星”）签订了主回购协议。该协议是未承诺的抵押贷款回购工具，最高借款额为美元150根据该数百万美元，Radian Mortgage Capital可以不时向Flagstar出售某些住宅抵押贷款资产，然后再回购某些住宅抵押贷款资产。Flagstar主回购协议计划于2025年1月27日到期。
主回购协议下的借款采用浮动利率，基于一个月的SOFR或复合SOFR（视协议而定），外加适用的利润，按月支付利息。本金应在最早出售或处置相关抵押贷款、发生某些违约或加速事件时或适用的主回购协议终止之日到期。
根据主回购协议预付的资金通常将根据所购贷款的信用特征按住宅抵押贷款资产的未偿本金余额或公允价值的百分比计算。在我们待售的抵押贷款中，$142百万和美元31百万美元作为主回购协议的抵押品，分别支持2024年3月31日和2023年12月31日预付的资金。
循环信贷额度
Radian Group 已经准备好了 $275 向银行贷款人集团提供的百万无抵押循环信贷额度。截至 2024 年 3 月 31 日，有 不 该融资机制下的未缴款项。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
债务契约和其他信息
截至2024年3月31日，我们遵守了所有债务契约，包括优先票据。有关我们的借款和融资活动的更多信息，包括Radian Group提供的与特定借款相关的某些条款、契约和母公司担保，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注12。
13。 承付款和或有开支
法律诉讼
我们经常参与许多法律诉讼和程序，包括审查、审计、查询、信息收集请求和各种监管实体的调查，以及我们正常业务过程中出现的诉讼和其他争议。法律诉讼和诉讼可能会导致不利的判决、和解、罚款、禁令、赔偿或其他救济，这些救济可能需要大量支出或对我们的业务产生其他影响。
管理层认为，根据目前的了解并与律师协商，目前待处理或威胁采取的行动的结果不会对我们的合并财务状况或经营业绩产生重大不利影响。法律诉讼和诉讼的结果本质上是不确定的，而且有可能 一 或更多的事项可能会对我们在任何特定时期的流动性、财务状况或经营业绩产生不利影响。
租赁责任
我们的租赁负债代表租赁期内未来租赁付款的现值。我们的经营租赁负债为 $42 百万和美元45 截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为百万美元，并在我们的简明合并资产负债表中归类为其他负债。
有关我们的承诺和意外开支以及突发事件会计政策的更多信息，请参阅我们 2023 年 10-k 表格中的合并财务报表附注13。
14。 资本存量
普通股
下表显示了每个时期内已发行普通股的年初至今变化。
已发行普通股
（以千计）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
期初余额153,179 157,056 
根据股票回购计划回购的股票(1,770)(5,264)
根据激励和福利计划发行普通股，扣除为员工税预扣的股份100 1,387 
期末余额151,509 153,179 
股票回购活动
Radian Group董事会不时批准股票回购计划，授权公司根据市场和商业状况、股票价格和其他因素，在公开市场或私下谈判的交易中回购Radian集团的普通股。Radian通常根据《交易法》第10b5-1条下的交易计划实施股票回购计划，该计划规定以预先确定的目标价格进行股票回购，并允许公司在可能被禁止的情况下购买股票。
2023 年 1 月，Radian 集团董事会批准了一项股票回购计划，授权公司最多支出 $300 百万美元（不包括佣金），用于根据市场和商业状况、股票价格和其他因素，在公开市场或私下谈判的交易中回购Radian集团的普通股。Radian已根据《交易法》第10b5-1条实施了一项交易计划。该授权将于2025年1月到期。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
在截至2024年3月31日的三个月中，公司购买了 1.8 百万股，平均价格为美元28.26 每股，包括佣金。截至 2024 年 3 月 31 日，购买权限最高为 $117 该计划仍有100万英镑可用。
2022年的《通货膨胀减少法》对2022年12月31日之后进行的某些股票回购的净值征收不可扣除的1％消费税。除非另有说明，否则本报告中列出的与我们的股票回购和股票回购授权有关的所有美元金额在适用范围内均不包括此类消费税。
股息和股息等价物
2024 年 2 月，Radian 集团董事会批准将公司的季度股息从 $ 上调至0.225 到 $0.245 每股，从2024年第一季度宣布的股息开始。
下表显示了每个季度和年度期间按每股申报和支付的股息金额，如下所示。
申报和支付的股息
20242023
季度已结束
3 月 31 日$0.245 $0.225 
6 月 30 日不适用0.225 
9 月 30 日不适用0.225 
12 月 31 日不适用0.225 
申报和支付的每股年度股息总额$0.245 $0.900 
不适用 — 不适用
基于股份的薪酬计划和其他薪酬计划
在截至2024年3月31日的三个月中，我们没有以非合格股票期权、限制性股票、限制性股票单位、幻影股或股票增值权的形式授予任何实质性的基于业绩或时间的奖励。有关公司基于股份的薪酬计划和其他薪酬计划的更多信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注17。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
15。 累计其他综合收益（亏损）
下表显示了截至所述期间的累计其他综合收益（亏损）的向前滚动情况。
累计其他综合收益（亏损）的展期
三个月已结束
2024 年 3 月 31 日
（以千计）税前税收影响扣除税款
期初余额$(418,799)$(87,948)$(330,851)
其他综合收益（亏损）
未确认预期信贷损失备抵金期间产生的未实现的投资持有收益（亏损）(43,655)(9,168)(34,487)
减去：净收入中包含的投资净收益（亏损）的重新分类调整 (1)
处置的已实现净收益（亏损）和与信贷无关的减值亏损(3,684)(774)(2,910)
未实现的投资收益（亏损）净额(39,971)(8,394)(31,577)
对综合收益（亏损）的其他调整，净额(86)(18)(68)
其他综合收益（亏损）(40,057)(8,412)(31,645)
期末余额$(458,856)$(96,360)$(362,496)
 
 三个月已结束
2023 年 3 月 31 日
（以千计）税前税收影响扣除税款
期初余额$(578,228)$(121,429)$(456,799)
其他综合收益（亏损）
未确认预期信贷损失备抵金期间产生的未实现的投资持有收益（亏损）83,359 17,505 65,854 
减去：净收入中包含的投资净收益（亏损）的重新分类调整 (1)
处置的已实现净收益（亏损）和与信贷无关的减值亏损(5,232)(1,099)(4,133)
未实现的投资收益（亏损）净额88,591 18,604 69,987 
对综合收益的其他调整，净额227 48 179 
其他综合收益（亏损）88,818 18,652 70,166 
期末余额$(489,410)$(102,777)$(386,633)
(1) 包含在我们简明合并运营报表中的投资和其他金融工具的净收益（亏损）中。
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Radian 集团公司及其子公司
未经审计的简明合并财务报表附注
16。 法定信息
我们的保险子公司在所述期间的法定净收益（亏损）以及截至所述日期的法定保单持有人盈余如下。
法定净收益（亏损）
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
弧度保证$200,483 $199,171 
其他抵押贷款保险子公司(430)(388)
Radian 产权保险584 253 
法定保单持有人盈余
（以千计）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
弧度保证$703,315 $619,584 
其他抵押贷款保险子公司17,105 17,444 
Radian 产权保险41,676 41,108 
根据州保险法规，Radian Guaranty必须维持最低盈余水平，在某些州，还必须保持净RIF相对于法定资本或风险资本的最大比率。加拿大皇家银行最常见的法定要求是抵押贷款保险公司的资本风险不得超过 25 到 1。在某些加拿大皇家银行国家，抵押贷款保险公司必须满足MPP要求。截至2024年3月31日，Radian Guaranty遵守了加拿大皇家银行各州所有适用的加拿大皇家银行法定要求和MPP要求。Radian Guaranty的资本风险为 10.2:1 和 10.4分别截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日：1。就某些州规定的风险资本要求而言，法定资本被定义为法定保单持有人盈余加上法定应急储备金的总和。截至2024年3月31日，我们的其他抵押贷款保险和产权保险子公司也遵守了所有法定和交易对手的资本要求。
此外，为了有资格为GSE购买的贷款提供保险，Radian Guaranty等抵押贷款保险公司必须满足GSE的资格要求或PMIERs。2024年3月31日，PMIERs旗下经批准的抵押贷款保险公司Radian Guaranty遵守了当前的PMIERs财务要求。
州保险法规包括基于我们保险子公司的法定财务状况和经营业绩的各种资本要求和股息限制。截至2024年3月31日，我们的合并保险子公司（代表我们对这些保险子公司的股权投资）持有的限制性净资产总额为美元4.7 我们合并净资产的数十亿美元。
尽管所有拟议的股息和向股东的分配必须在付款前向宾夕法尼亚州保险部申报，但如果宾夕法尼亚州注册的保险公司的未分配盈余为正，则该保险公司可以在任何12个月期间内支付股息或其他分配，其总金额小于或等于：（i）上年年底法定保单持有人盈余的10％或（ii）前一年的法定净收入中的较大值，在每种情况下，都无需事先获得其事先批准宾夕法尼亚州保险部
Radian Guaranty的未分配盈余为正数120 截至2023年12月31日为百万元，使其能够在2024年第一季度支付普通股息，但须遵守宾夕法尼亚州保险法规定的上述限制。结果，Radian Guaranty支付了普通股息 $100 在2024年第一季度向Radian集团提供100万英镑，并保持在2024年剩余时间内支付额外普通股息的能力。在支付这些股息后，截至2024年3月31日，Radian Guaranty的未分配盈余为正数203 百万。
要详细了解我们遵守抵押贷款保险和产权保险业务的法定和其他法规，包括法定资本要求和股息限制，请参阅2023年10-k表格中的合并财务报表附注16。
40


第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
本季度报告中的披露是对我们2023年10-k表中的披露的补充，应与本报告中未经审计的简明合并财务报表及其附注以及2023年10-k表格中包含的经审计的财务报表、附注以及管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析一起阅读。
以下对截至2024年3月31日的三个月的财务状况和经营业绩的分析提供了评估我们截至2024年3月31日与2023年12月31日相比的财务状况以及截至2024年3月31日的三个月与去年同期相比的经营业绩的信息。
本报告中使用的某些术语和首字母缩略词在作为本报告一部分的缩略语和首字母缩略词汇表中进行了定义。此外，投资者应查看此处的 “关于前瞻性陈述的警示说明——安全港条款” 以及 “第1A项”。我们的 2023 年 10-k 表格中的 “风险因素”，用于讨论那些可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流或前景产生不利影响的风险和不确定性。我们的中期经营业绩不一定表示全年或任何其他时期的预期业绩。有关更多信息，请参阅下方的 “概述” 和未经审计的简明合并财务报表附注1。
第 2 项的索引页面
概述
41
影响我们业绩的关键因素
42
抵押贷款保险投资组合
42
运营业绩——合并
45
经营业绩——抵押贷款保险
49
运营结果——所有其他
55
流动性和资本资源
56
关键会计估计
60
概述
我们是一家抵押贷款和房地产公司，拥有一个可申报的业务部门——抵押贷款保险。
我们的抵押贷款保险部门主要通过住宅第一留置权抵押贷款的私人抵押贷款保险，汇总、管理和分配美国抵押贷款信贷风险，包括合同承保，受益于抵押贷款机构和抵押贷款投资者。
我们的其他非物质业务统称为 “所有其他” 业务，包括我们的抵押贷款渠道、产权业务、房地产服务和房地产技术业务，这些业务为我们的现有和新客户提供住宅房地产和抵押贷款融资行业的一系列产品和服务。
当前的操作环境
作为一家抵押贷款和房地产公司，我们的业务业绩受季节性波动的影响，这些波动会影响抵押贷款和房地产市场，宏观经济状况和影响住房、住房融资和住宅房地产市场以及抵押贷款保险组合信用表现的具体事件。除其他外，这些因素可能包括房价和住房供应、通货膨胀压力、利率变化、失业水平、抵押贷款发放量和信贷供应情况、国家和区域经济状况、立法和监管发展以及其他事件，包括全球冲突和其他政治和地缘政治事件造成的宏观经济压力和不确定性。
与近期观察到的趋势一致，影响我们2024年第一季度业绩的经济和市场状况总体上保持良好。利率仍然居高不下，这有利于我们的持续利率和净投资收益率，但是，这也导致了抵押贷款保险业务再融资量和NIW的减少，以及某些其他业务的交易量减少。私人抵押贷款保险行业的交易量受到抵押贷款发放总量以及购房抵押贷款发放与现有抵押贷款再融资之间的混合的影响。尽管很难预测未来的销量，但最近的行业预测
41



第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

预计2024年的抵押贷款发放市场总额约为1.8万亿美元，与2023年相比增长约15％，但与2024年初的预测相比有所下降。对2024年的预测下降主要与对未来降息时机的预期变化有关。现在，预计2024年的未来利率下降幅度将有所减少，如果有的话，也将在以后发生，这同样将推迟抵押贷款利率的任何预期下降，从而缩小抵押贷款市场的整体规模。根据最新的预测，我们现在估计，到2024年，私人抵押贷款保险市场将达到约3000亿美元，这是我们在年初预期的较低水平。在 “第 1A 项。风险因素” 在我们的 2023 年 10-k 表格中，请参阅 “抵押贷款发放量的减少可能导致我们开立新的抵押贷款保险业务和开展homegenius业务的机会减少” 以了解更多信息。
尽管宏观经济状况的这些最新发展预计将对抵押贷款交易的总量产生负面影响，但较高的利率环境预计将继续通过更高的持续利率使我们的财务业绩受益，尽管NIW较低，但预计持续利率仍将增加我们的IIF，并确认更高的净投资收入。此外，住房供应继续受到限制，我们认为这将继续支撑房屋价值和目前我们保险抵押贷款组合中存在的高水平房价升值。我们预计，这将继续使我们的IIF受益，因为借款人在家中的嵌入式股票数量有所增加，这对我们的违约和治愈趋势产生了积极影响。请参阅 “第 7 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——概述——当前的运营环境”，请参见我们的2023年10-k表格，进一步讨论影响我们业务当前运营环境的主要因素。
尽管存在风险和不确定性，但我们认为抵押贷款行业的基本面仍然强劲，这包括自2008年金融危机以来抵押贷款和房地产生态系统的改善，例如更严格的承保和产品标准，更高质量的借款人，良好的信用状况，加强抵押贷款服务和政府支持以帮助借款人留在家中。
立法和监管的发展
我们受联邦和州监管机构的全面监管。有关适用于我们业务的重要州和联邦法规以及GSE的其他要求的描述，以及影响住房融资行业的立法和监管动态，请参阅 “第1项。我们的 2023 年表格 10-k 中的 “业务—监管”。
影响我们业绩的关键因素
我们的 2023 年 10-k 表格中讨论了影响我们业绩的关键因素。这些关键因素没有实质性变化。
抵押贷款保险投资组合
新保险已出版
在截至2024年3月31日的三个月中，我们投保了115亿美元的初级新抵押贷款保险，而截至2023年3月31日的三个月中，NIW的投保额为113亿美元。
在截至2024年3月31日的三个月中，我们的NIW与2023年同期相比增长了2％，这是由于我们的市场份额增加，但私人抵押贷款保险渗透率占整个抵押贷款发放市场的百分比下降部分抵消了这一点。根据行业估计，由于抵押贷款再融资活动和购房活动均小幅增加，截至2024年3月31日的三个月，抵押贷款发放总量与2023年同期相比略有增加。
下表提供了与我们的抵押贷款保险NIW相关的指定期限的精选信息。对于直接单一保费保单，NIW包括以个人（每笔贷款发放时）和汇总为基础的保单（其中一组贷款中的每笔个人贷款在单笔交易中投保，通常是在贷款发放之后）。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

现在
三个月已结束
三月三十一日
（百万美元）20242023
现在 $11,534$11,261
主要风险已写入 $2,975$2,906
平均覆盖百分比25.8%25.8%
现在按贷款目的划分
购买96.9%97.6%
再融资3.1%2.4%
NIW 按高级类型划分
每月直接保费和其他经常性保费96.7%94.9%
直接单一保费3.3%5.1%
NIW by FICO 分数 (1)
>=74067.3%60.7%
680-73927.1%32.8%
620-6795.6%6.5%
0.0%0.0%
NIW by LTV (2)
95.01% 及以上15.4%17.7%
90.01% 到 95.00%40.8%40.2%
85.01% 到 90.00%31.3%28.7%
85.00% 及以下12.5%13.4%
(1) 对于有多个借款人的贷款，按FICO分数计算的NIW百分比代表借款人发放时的FICO分数的最低值。
(2) 发起时的LTV。
有效的保险和风险
起源年份-IIF (1)
（以十亿美元计）截至 IIF：
按年份划分：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
2024$11.44.2%$——%$——%
202349.518.350.618.711.24.3
202259.321.960.522.464.124.5
202162.723.165.724.375.028.7
202042.515.745.116.754.220.7
201913.95.114.75.417.06.5
2009-201824.39.025.79.631.412.0
2008 年及以前 (2)
7.42.77.72.98.63.3
总计$271.0100.0%$270.0100.0%$261.5100.0%
(1) 保单年度代表原始保单年度，未进行调整以反映住房平价再融资计划（“HARP”）下的后续再融资活动。
(2) 包括随后根据HARP再融资的贷款。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

我们的IIF是我们预期随着时间的推移将获得的未来保费的主要驱动力。IIF从2023年12月31日的2700亿美元增加到2024年3月31日的2710亿美元，这反映了我们的NIW被2024年前三个月的保单取消和摊销所抵消的影响。截至2024年3月31日，我们的IIF与去年同期相比增长了4％，这反映了生效的月度保费保单增长了6％，但已生效的单一保费保单下降了9％，部分抵消了这一点。
从历史上看，利率和持续利率之间存在密切的相关性。较高的利率环境通常会减少再融资，这会降低我们的保险取消率，并对我们的持续利率产生积极影响。如下表所示，我们截至2024年3月31日的12个月持续率与2023年3月31日相比有所增加。截至2024年3月31日，我们的持续利率上升，主要是由于抵押贷款利率与去年同期相比上升导致再融资活动减少。截至2024年3月31日，我们的IIF中有85％的抵押贷款票据利率为6.5％或以下。鉴于市场抵押贷款利率的上涨——根据公布的行业平均水平，该利率现已超过这些水平，我们预计我们的持续利率将持续受到积极影响。如果再融资量增加，我们预计投资组合的持续率将降低，从而缩小我们的IIF投资组合的规模。请参阅 “第1A项” 下的 “如果我们的抵押贷款保险单的有效期缩短，则可能导致我们未来的收入减少”。有关更多信息，请参见我们的 2023 年表格 10-k 中的 “风险因素”。
除非另有说明，否则在本报告中，退休收入基金按毛额列报，包括再保险项下割让的金额。直接单一保费保单的RIF和IIF包括以个人（每笔贷款发放时）和汇总为基础的保单（其中一组贷款中的每笔贷款在单笔交易中投保，通常是在贷款发放之后）。
下表提供了截至所述期间与抵押贷款保险IIF和RIF相关的选定信息。
IIF 和 RIF
（百万美元）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
初级 IIF $270,986$269,979$261,450
主要退休收入基金 $70,299$69,710$66,580
平均覆盖百分比25.9%25.8%25.5%
持续率（截至12个月） 84.3%84.0%81.6%
持续率（季度，按年计算）(1)
85.3%85.8%84.4%
按保费类型划分的主要退休收入基金
每月直接保费和其他经常性保费89.2%88.9%87.6%
直接单一保费10.8%11.1%12.4%
按 FICO 分数划分的主要退休收入基金 (2)
>=74058.8%58.5%57.4%
680-73933.6%33.9%34.6%
620-6797.3%7.3%7.6%
0.3%0.3%0.4%
按LTV划分的主要退休收入基金 (3)
95.01% 及以上18.9%18.6%17.5%
90.01% 到 95.00% 48.2%48.2%48.5%
85.01% 到 90.00% 27.1%27.1%27.0%
85.00% 及以下5.8%6.1%7.0%
(1) 按季度、按年计算的持续利率是根据截至所示日期的季度末的贷款水平详细信息计算得出的。它可能会受到季节性或其他因素的影响，包括适用时期的再融资活动水平，可能不代表全年趋势。
(2) 对于有多个借款人的贷款，按FICO分数计算的主要RIF的百分比代表借款人发放时的FICO分数中最低的。
(3) 发起时的LTV。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

风险分布
我们在抵押贷款保险业务中使用第三方再保险作为风险分配策略的一部分，包括管理我们的资本状况和风险状况。当我们签订再保险协议时，再保险公司将获得保费，作为交换，对所发生损失的约定部分进行保险。尽管这些安排减少了我们的所得保费，但也减少了我们的所需资本，预计将增加我们相关保单所需资本的回报率。
这些计划对我们财务业绩的影响将根据割让的注册收入基金的水平、再保险投资组合的预付款水平和蒙受的损失等因素而有所不同。请参阅 “第 7 项。管理层对财务状况和经营业绩——影响我们业绩的关键因素——抵押贷款保险——风险分配” 的讨论和分析见本报告中未经审计的简明合并财务报表附注8，以获取有关我们再保险交易的更多信息。
下表提供了有关Radian Guaranty的再保险计划截至指定日期减少其最低要求资产的金额的信息。
PMIER受益于风险分配
（以千美元计）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
PMIers的影响——减少最低所需资产
XOL 计划
抵押贷款保险相关票据$732,968$770,335$610,567
传统再保险196,879218,294—
Total XOL 计划929,847988,629610,567
其他 QSR 协议 (1)
457,361420,989279,884
单一高级QSR计划189,268193,807218,931
PMIER的总体影响力$1,576,476$1,603,425$1,109,382
占最低所需资产总额的百分比 29.8%30.6%22.1%
(1) 主要由2022年和2023年的QSR协议组成，其中包括单一和月度保费保单。
有关对Radian Guaranty每项再保险计划所得保费的影响的信息，请参阅 “经营业绩—抵押贷款保险—收入—净赚保费”。
运营业绩——合并
Radian Group是我们运营子公司的控股公司，自己没有任何业务。我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的合并经营业绩主要反映了我们的抵押贷款保险业务的财务业绩和业绩。有关该业务板块截至2024年3月31日的三个月与2023年同期相比的经营业绩，请参阅 “运营业绩——抵押贷款保险”。
除了我们的运营部门的业绩外，税前收益（亏损）还受到 “第7项” 中描述的因素的影响。管理层在2023年10-k表格中对财务状况和经营业绩的讨论和分析——影响我们业绩的关键因素”。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

下表汇总了我们在所述期间的合并经营业绩。
运营业绩摘要-合并
 三个月已结束
三月三十一日
改变
有利（不利）
（以千美元计，每股金额除外）202420232024 年与 2023
收入
净赚取的保费$235,857$233,238$2,619
服务收入12,58810,9841,604
净投资收益 69,22158,45310,768
投资和其他金融工具的净收益（亏损）4905,585(5,095)
其他收入1,2621,592(330)
总收入319,418309,8529,566
开支
损失准备金(7,034)(16,929)(9,895)
保单收购成本 6,7946,293(501)
服务成本9,32710,3981,071
其他运营费用82,63683,269633
利息支出 29,04621,439(7,607)
其他收购的无形资产的摊销—1,3711,371
支出总额120,769105,841(14,928)
税前收入198,649204,011(5,362)
所得税条款46,29546,254(41)
净收入$152,354$157,757$(5,403)
摊薄后的每股净收益$0.98$0.98$—
股本回报率13.8%15.7%(1.9)%
非公认会计准则财务指标 (1)
调整后的税前营业收入$202,817$199,863$2,954
调整后的摊薄后每股净营业收入$1.03$0.98$0.05
调整后的净营业股本回报率14.5%15.7%(1.2)%
(1) 参见下文 “非公认会计准则财务指标的使用”。
收入
净赚取的保费。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，净保费收入略有增加。有关更多信息，请参阅 “经营业绩—抵押贷款保险—收入—净赚取的保费”。
净投资收益。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，净投资收益的增加主要归因于更高的市场利率。有关净投资收益的比较细节，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注6。有关更多信息，请参阅 “经营业绩——抵押贷款保险——收入——净投资收益” 和 “经营业绩——所有其他”。
投资和其他金融工具的净收益（亏损）。有关按投资类别分列的投资和其他金融工具净收益（亏损）的比较详情，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注6。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

开支
损失准备金。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月亏损准备金的收益有所减少，这主要是由前期违约的有利发展减少所致，这影响了我们的抵押贷款保险储备。有关更多信息，请参阅 “经营业绩—抵押贷款保险—支出—损失准备金”。
其他运营费用。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，其他运营支出略有下降。有关更多信息，请参阅 “经营业绩—抵押贷款保险—支出—其他运营费用”。
利息支出。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，利息支出增加的主要原因是：（i）与2024年3月赎回2025年到期的优先票据相关的债务清偿损失400万美元；（ii）2024年3月发行2029年到期的优先票据的影响；（iii）我们的抵押贷款融资机制下的有担保借款增加。有关我们利息支出的更多详细信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注12。
所得税准备金
我们有效税率的变化，加上税前收入的差异，是不同时期所得税准备变化的驱动力。截至2024年3月31日的三个月，我们的有效税率为23.3％，而截至2023年3月31日的三个月的有效税率为22.7％。
我们的过渡期所得税准备金是根据给定年度的估计年度有效税率确定的，反映了离散税收影响在发生期间的影响。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，州所得税和某些永久的账面税率调整是我们的有效税率与联邦法定税率相比差异的主要驱动力。
使用非公认会计准则财务指标
除了传统的GAAP财务指标外，我们还列出了 “调整后的税前营业收入（亏损）”、“调整后的摊薄后每股净营业收益（亏损）” 和 “调整后的净营业净收益率”，这些是合并公司的非公认会计准则财务指标，以评估我们的基本财务业绩。这些非公认会计准则财务指标符合管理层和董事会评估我们业务绩效的方式。制定这些措施的目的是提高透明度，以评估我们的运营趋势并与同行进行更有意义的比较。尽管在合并基础上，调整后的税前营业收入（亏损）、调整后的摊薄后每股净营业收益（亏损）和调整后的净营业净股本回报率是非公认会计准则财务指标，但出于上述原因，我们认为这些指标有助于理解我们业务的基本业绩。
调整后的税前总营业收益（亏损）、调整后的摊薄后每股净营业收益（亏损）和调整后的净营业股本回报率不是衡量整体盈利能力的指标，因此不应孤立地考虑或将其视为GAAP税前收益（亏损）、摊薄后每股净收益（亏损）或股本回报率的替代品。我们对调整后的税前营业收入（亏损）、调整后的摊薄后每股净营业收益（亏损）和调整后的净营业回报率的定义可能无法与其他公司报告的同名指标相提并论，如下文所讨论和核对的，这些定义与最具可比性的相应GAAP指标进行了对比。
我们的高级管理层，包括首席执行官（Radian的首席运营决策者），使用调整后的税前营业收入（亏损）作为评估公司业务板块基本财务业绩并为各细分市场分配资源的主要衡量标准。有关调整后税前营业收入（亏损）中不包括的项目及其处理原因的详细信息，请参阅合并财务报表附注4和 “第7项”。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——经营业绩——合并——非公认会计准则财务指标的使用”，均载于我们的2023年10-k表中。
调整后的税前营业收入（亏损）定义为GAAP合并税前收益（亏损），不包括：（i）投资和其他金融工具的净收益（亏损），但归属于我们的应申报分部或所有其他活动的某些投资和其他金融工具除外；（ii）商誉和其他收购的无形资产的摊销和减值；以及（iii）其他长期资产和其他非经营项目的减值，例如出售业务领域的收益（亏损），与收购相关的收益（亏损）清偿债务的收入（支出）和收益（亏损）。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

下表提供了合并税前收入与合并公司调整后税前营业收入的非公认会计准则财务指标的对账情况。
合并税前收入与合并调整后税前营业收入的对账
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
合并税前收入 $198,649$204,011
减去：收入（支出）项目
投资和其他金融工具的净收益（亏损）(1)
1075,505
商誉和其他收购的无形资产的摊销和减值—(1,371)
其他长期资产和其他非经营项目的减值 (2)
(4,275)14
调整后的税前营业收入总额 (3)
$202,817$199,863
(1) 不包括投资和其他金融工具的某些净收益（亏损）（如果有），这些收益（亏损）归因于特定运营部门，因此包含在调整后的税前营业收入（亏损）中。
(2) 截至2024年3月31日的三个月的营业外亏损主要与债务清偿损失有关。有关更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注12。
(3) 合并后的调整后税前营业收入总额包括我们的抵押贷款保险板块和所有其他活动的调整后税前营业收入（亏损），详见未经审计的简明合并财务报表附注4。
调整后的摊薄后每股净营业收益（亏损）的计算方法是，在扣除使用公司法定税率计算的税款后，归属于普通股股东的调整后税前营业收入（亏损）除以已发行普通股的加权平均数和所有摊薄潜在已发行普通股的总和。下表显示了摊薄后的每股净收益（亏损）与合并公司的非公认会计准则财务指标的调整后摊薄后每股净营业收益（亏损）的对账情况。
摊薄后每股净收益与调整后的摊薄后每股净营业收入的对账
三个月已结束
三月三十一日
20242023
摊薄后的每股净收益$0.98$0.98
减去：调节收益（支出）项目对每股的影响
投资和其他金融工具的净收益（亏损）—0.03
商誉和其他收购的无形资产的摊销和减值—(0.01)
其他长期资产和其他非经营项目的减值(0.03)—
对账收入（支出）项目的所得税（准备金）补助（1）
0.01(0.01)
法定税率和有效税率之间的区别 (0.03)(0.01)
对账收入（支出）项目对每股的影响(0.05)—
调整后的摊薄后每股净营业收益 (1)
$1.03$0.98
（1）使用公司21％的联邦法定税率计算。
调整后的净营业净股本回报率的计算方法是，根据列报的每个期间的期初和期末余额的平均值，将使用公司法定税率计算的扣除税后的年化调整后税前营业收入（亏损）除以平均股东权益。下表提供了股本回报率与合并后公司的非公认会计准则财务指标调整后净营业股本回报率的对账情况。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

股本回报率与调整后的净营业股本回报率的对账
三个月已结束
三月三十一日
20242023
股本回报率 (1)
13.8%15.7%
减去：对账收入（支出）项目的影响 (2)
投资和其他金融工具的净收益（亏损）—0.5
商誉和其他收购的无形资产的摊销和减值—(0.1)
其他长期资产和其他非经营项目的减值(0.4)—
对账收入（支出）项目的所得税（准备金）补助（3）
0.1(0.1)
法定税率和有效税率之间的区别 (0.4)(0.3)
调节收入（支出）项目的影响(0.7)—
调整后的净营业股本回报率 (3)
14.5%15.7%
(1) 根据所列每个期间的期初和期末余额的平均值，通过将年化净收益除以平均股东权益来计算。
(2) 按年计算，占平均股东权益的百分比。
（3）使用公司21％的联邦法定税率计算。
经营业绩——抵押贷款保险
下表汇总了我们的抵押贷款保险板块在指定时期内的经营业绩。
经营业绩摘要-抵押保险
 三个月已结束
三月三十一日
改变
有利（不利）
（以千计）202420232024 年与 2023
收入
写入的净保费$231,877$229,419$2,458
未赚取的保费（增加）减少2,1222,03191
净赚取的保费233,999231,4502,549
服务收入210336(126)
净投资收益49,57445,9933,581
其他收入1,2401,587(347)
总收入285,023279,3665,657
开支
损失准备金(6,886)(16,864)(9,978)
保单购置成本6,7946,293(501)
服务成本15324188
其他运营费用51,77953,6351,856
利息支出23,33321,362(1,971)
支出总额75,17364,667(10,506)
调整后的税前营业收入 (1)
$209,850$214,699$(4,849)
（1）我们的高级管理层使用调整后的税前营业收入作为评估业务板块基本财务业绩的主要衡量标准。有关更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注4。
49



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收入
净赚取的保费。截至2024年3月31日的三个月，净保费收入与2023年同期相比有所增加，这主要是由于直接保费的增加，这主要是由于IIF的增加，但部分被我们的再保险计划割让保费的净增长所抵消。
下表提供了有关在指定期限内赚取的抵押贷款保险净保费组成部分的更多信息，包括我们的再保险计划的影响。
净赚取的保费
三个月已结束
三月三十一日
改变
有利（不利）
（以千计，除非另有说明）202420232024 年与 2023
直接
赚取的保费，不包括取消的收入$258,593$251,166$7,427
取消单一保费保单2,1145,361(3,247)
直接 260,707256,5274,180
割让
赚取的保费，不包括取消的收入(38,997)(35,526)(3,471)
取消单一保费保单 (1)
(112)(1,472)1,360
利润佣金—其他 (2)
12,40111,921480
割让的保费，扣除利润佣金(26,708)(25,077)(1,631)
所得净保费总额 $233,999$231,450$2,549
1.01.0
有效投资组合溢价收益率（以基点计）(3)
38.238.5(0.3)
直接溢价收益率（以基点为单位）(4)
38.539.3(0.8)
净溢价收益率（以基点为单位）(5)
34.635.4(0.8)
平均初级 IIF（以十亿计）(6)
$270.5$261.2$9.3
(1) 包括相关利润佣金的影响。
(2) 代表单一保费QSR计划、2022年QSR协议和2023年QSR协议的利润佣金，不包括取消单一保费保单的影响。
(3) 计算方法是将年化直接保费（不包括取消保费的收入）除以平均初级IIF。
(4) 计算方法是将年化直接保费除以平均初级IIF。
(5) 计算方法是将年化净保费除以平均初级IIF。所列所有期间的计算均纳入了与我们的再保险计划相关的利润佣金调整的影响。
(6) 列报的每个期间的主要综合投资基金期初和期末余额的平均值。
抵押贷款预付款水平会影响我们的抵押贷款保险业务最终产生的收入，并受我们撰写的业务组合的影响。请参阅 “第 7 项。管理层在2023年10-k表格中讨论和分析财务状况和经营业绩——影响我们业绩的关键因素——抵押贷款保险——IIF和相关驱动因素”，了解更多信息。
50



第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

下表提供了与我们的再保险交易对所得保费的影响相关的信息。有关我们再保险计划的更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注8。
赚取的割让的保费
三个月已结束
三月三十一日
（以千美元计）20242023
XOL 计划
抵押贷款保险相关票据$10,058$16,159
传统再保险2,364—
Total XOL 计划12,42216,159
其他 QSR 协议 (1)
12,0946,848
单一高级QSR计划 2,1922,070
所得的割让保费总额 (2)
$26,708$25,077
直接和假定保费总收入的百分比 10.2%9.7%
(1) 主要包括 2022 年和 2023 年的 QSR 协议。
(2) 不包括我们的QSR计划中从再保险协议中割让佣金所产生的收益，这主要包含在我们简明的合并运营报表中的其他运营费用中。有关更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注8。
净投资收益。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，投资余额增加和利率上升带来的收益增加是净投资收益增加的主要驱动力。
下表提供了与我们的抵押贷款保险子公司在指定时期内的投资余额和投资收益率相关的信息。
投资余额和收益
三个月已结束
三月三十一日
改变
有利（不利）
（以千美元计）202420232024 年与 2023
投资收益$51,810$47,809$4,001
投资费用(2,236)(1,816)(420)
净投资收益$49,574$45,993$3,581
平均投资 (1)
$5,464,947$5,312,512$152,435
平均投资收益率 (2)
3.6%3.5%0.1%
(1) 我们的抵押贷款保险子公司在每个报告期内持有的投资的期初和期末摊销成本的平均值。
（2）通过将年化净投资收益除以平均投资余额来计算。
51



第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

开支
损失准备金。下表详细说明了我们在所述期间损失准备金的重要组成部分的财务影响。
损失准备金
三个月已结束
三月三十一日
改变
有利（不利）
（以千美元计，新默认预留金除外）202420232024 年与 2023
当前时段的默认值 (1)
$53,688$50,578$(3,110)
前一时期的违约金 (2)
(60,574)(67,442)(6,868)
损失准备金总额$(6,886)$(16,864)$(9,978)
损失率 (3)
(2.9)%(7.3)%(4.4)%
按新默认值预留 (4)
$4,567$4,761$194
(1) 与违约贷款有关，最新违约通知的日期在所示期限内。例如，如果一笔贷款在前一时期出现违约，但随后在本期偿还并再次违约，则违约将被视为本期违约。
(2) 与违约贷款有关，违约通知的日期早于所示期限，此后这些贷款一直处于违约状态。
(3) 损失准备金占所得净保费的百分比。有关所得净保费变动的更多信息，请参阅上面的 “收入——已赚净保费”。
(4) 计算方法是将扣除再保险后的新违约损失准备金除以每个时期新的主要违约金额。
本期截至2024年3月31日的三个月，与2023年同期相比增加了11％，如下所示，鉴于我们近年来IIF的增加，这与投资组合的自然状况一致。2024年3月31日和2023年3月31日，我们对新的主要违约的总违约率假设为8.0％，这是因为我们将继续密切关注为违约库存支付的治愈和索赔的趋势，同时也在权衡与当前经济环境相关的风险和不确定性。
我们在截至2024年3月31日的三个月以及2023年同期的亏损准备金受到前期违约储备金增长的积极影响，这主要是由于Cures的趋势比最初的估计更有利。这些补救措施主要归因于房价升值的积极趋势所带来的有利结果，这也导致了索赔率的上升，这些索赔没有造成最终损失，服务商因此撤回了索赔。观察到的这些有利趋势导致我们的违约索赔率和其他准备金调整有所降低，包括截至2024年3月31日对上一年度违约通知的索赔严重程度假设。
有关更多信息，请参阅本文未经审计的简明合并财务报表附注11，以及合并财务报表附注附注1和11以及 “项目1A”。我们的 2023 年表格 10-k 中的 “风险因素”。
截至2024年3月31日，我们的主要违约率占保险贷款总额的百分比为2.1％，而截至2023年12月31日为2.2％。下表显示了我们的违约初级贷款的展期。
延期违约的初级贷款
三个月已结束
三月三十一日
20242023
开始默认库存22,02121,913
新的默认值11,75610,624
治疗方法 (1)
(12,808)(11,686)
已支付的索赔(92)(80)
撤销和索赔拒绝 (2)
(27)(23)
终止默认库存20,85020,748
(1) 包括已提交但未支付索赔即可解决的索赔。
(2) 扣除在此期间恢复的任何先前撤销和索赔拒绝。此类恢复的撤销和索赔拒绝最终可能会导致索赔得到赔偿。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

下表显示了截至所示日期我们违约的初级贷款的更多信息。
违约的初级贷款-其他信息
2024 年 3 月 31 日
总计止赎阶段违约贷款
第一季度的治愈百分比
损失储备金储备金的百分比
（以千美元计）#%#%$%
错过付款
三笔或更少的款项9,96847.8%2042.1%$93,63527.8%
四到十一笔付款7,20234.530630.5120,67835.8
十二笔或更多款项3,32016.071017.0105,43531.3
待处理的索赔3601.7不适用30.617,1815.1
总计20,850100.0%1,036336,929100.0%
晚期10,178
IBNR1,778
初级储备金总额 (1)
$348,885
2023 年 12 月 31 日
总计止赎阶段违约贷款第四季度的治愈百分比损失储备金储备金的百分比
（以千美元计）#%#%$%
错过付款
三笔或更少的款项11,05450.2%2536.2%$94,85627.5%
四到十一笔付款7,14732.529827.2119,33034.7
十二笔或更多款项3,43815.669917.3111,14132.3
待处理的索赔3821.7不适用30.618,9085.5
总计22,021100.0%1,022344,235100.0%
晚期10,397
IBNR1,780
初级储备金总额 (1)
$356,412
不适用 — 不适用
(1) 不包括泳池和其他储备金。有关更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注11。
我们的违约索赔率估算值主要基于模型，这些模型使用各种贷款特征来确定违约达到索赔状态的可能性。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们在估算损失准备金（扣除估计的索赔拒绝和撤销后）的初级贷款的加权平均净违约率假设分别为26％和25％。有关我们的违约索赔率假设的更多详细信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注11。
尽管预期的索赔已包含在我们的损失准备金中，但根据违约补救率和其他因素，包括暂停止赎的影响（如 “第1项” 所述），支付索赔的时间会因季度而异。我们的2023年表格（10-K）中的 “商业—抵押贷款保险—违约和索赔”，这使得支付索赔的时间难以预测。
53



第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

下表显示按产品分列的索赔净额和所列期内按产品分列的平均索赔支付额。
已支付的索赔
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
已支付的索赔净额 (1)
小学$2,254$1,885
泳池等(15)(21)
小计2,2391,864
晚期1,1481,151
已支付的索赔净额总额$3,387$3,015
主要索赔支付的平均净额总额 (1) (2)
$22.9$21.9
主要索赔直接支付的平均数额 (2) (3)
$23.2$22.8
(1) 扣除再保险赔偿金后的净额。
(2) 计算时不包括以下因素的影响：(i) 减免和和解；(ii) 未付款解决的索赔；(iii) 服务商提交但随后撤回的索赔。
(3) 在再保险追回之前。
有关我们的损失准备金的更多信息，请参阅 “第 7 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——关键会计估计”，载于我们的 2023 年表格 10-k 中。
其他运营费用。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，其他运营支出有所减少，这主要是由于与去年实施的费用节省行动有关的一般运营费用减少，以及根据Radian Guaranty的QSR计划割让佣金的收益增加。
下表显示了有关所示时期内抵押贷款保险其他运营费用的更多信息。
其他运营费用
三个月已结束
三月三十一日
改变
有利（不利）
（以千美元计）202420232024 年与 2023
直接
工资和其他基本员工开支$10,857$11,546$689
可变和基于股份的激励薪酬4,9574,167(790)
其他一般业务费用7,1007,722622
割让佣金(5,644)(4,628)1,016
直接总计17,27018,8071,537
已分配 (1)
工资和其他基本员工开支12,828$10,831(1,997)
可变和基于股份的激励薪酬7,9619,1391,178
其他一般业务费用13,72014,8581,138
分配总额34,50934,828319
其他业务支出总额$51,779$53,635$1,856
支出比率 (2)
25.0%25.9%0.9%
(1) 有关我们公司运营费用分配的更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注4。
54



第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

(2) 运营费用（包括保单购买成本和其他运营费用，以及分配的公司运营费用），以所得净保费的百分比表示。有关所得净保费变动的更多信息，请参阅上面的 “收入——已赚净保费”。
运营结果——所有其他
下表汇总了我们在所述期间的所有其他经营业绩。
运营结果摘要-所有其他
 三个月已结束
三月三十一日
改变
有利（不利）
（以千计）202420232024 年与 2023
收入
净赚取的保费$1,858$1,788$70
服务收入12,49310,7431,750
净投资收益19,64712,4607,187
投资和其他金融工具的净收益（亏损）38380303
其他收入25520
总收入34,40625,0769,330
开支
损失准备金(148)(65)83
服务成本9,17410,157983
其他运营费用30,97529,743(1,232)
利息支出1,43877(1,361)
支出总额41,43939,912(1,527)
调整后的税前营业收入 (1)
$(7,033)$(14,836)$7,803
（1）我们的高级管理层使用调整后的税前营业收入（亏损）作为评估每个业务板块基本财务业绩的主要衡量标准。见未经审计的简明合并财务报表附注4。
我们的所有其他业绩包括来自Radian Group投资的收入，这些收入受益于过去一年中利率的上升以及Radian Guaranty分红导致的余额增加。
所有其他业务还包括我们其他非实质性运营部门的财务业绩，包括我们的抵押贷款渠道、所有权、房地产服务和房地产技术业务。
55



第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

流动性和资本资源
合并现金流
下表汇总了我们来自运营、投资和融资活动的合并现金流。
现金流汇总——合并
三个月已结束
三月三十一日
（以千计）20242023
提供的净现金（用于）：
运营活动$51,044$116,778
投资活动(73,398)(30,542)
融资活动31,114(92,052)
现金和限制性现金的增加（减少）$8,760$(5,816)
经营活动。我们最重要的运营现金流来源来自抵押贷款保险单的保费，而我们运营现金流的最主要用途通常是用于运营费用以及根据抵押贷款保险单和税收支付的索赔。此外，我们的经营活动还包括Radian Mortgage Capital对待售抵押贷款的购买、销售和偿还，这些贷款可能因时期而异。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，经营活动提供的现金有所减少，这主要是由于2024年待售抵押贷款的净购买量增加，与去年同期相比增加了9900万美元。
投资活动。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月中，用于投资活动的净现金有所增加，这主要是由于融资活动提供的现金增加，如下文所述，从而产生了更多的可用现金。可供投资的可用现金的增加主要用于2024年第一季度，用于购买扣除销售和赎回后的短期投资和可供出售的固定到期债券。
融资活动。在截至2024年3月31日的三个月中，我们影响现金的主要融资活动包括：（i）发行和赎回优先票据以及（ii）增加有担保借款。这些净增长被以下因素部分抵消：（i）支付股息和（ii）回购我们的普通股。有关我们的借款和股票回购的更多信息，分别请参阅未经审计的简明合并财务报表附注12和14。
请参阅 “第 1 项。财务报表（未经审计）—简明合并现金流量表（未经审计）” 以获取更多信息。
流动性分析——控股公司
Radian Group是我们运营子公司的控股公司，自己没有任何业务。截至2024年3月31日，Radian集团直接或通过不受监管的子公司提供了11亿美元的无限制现金和流动性投资。截至2024年3月31日，可用流动性不包括我们的子公司向Radian集团预付的某些额外现金和流动性投资，以支付公司费用和利息支付。截至2024年3月31日，总流动性，包括我们未提取的2.75亿美元无抵押循环信贷额度，如下所述，为14亿美元。
在截至2024年3月31日的三个月中，Radian集团的可用流动性增加了1.02亿美元，这主要是由于Radian Guaranty的1亿美元普通股息以及发行2029年到期的优先票据和赎回2025年到期的优先票据的净影响，部分被股息和股票回购的支付所抵消，如下所述。
除了可用现金和有价证券外，Radian Group为未来流动性需求提供资金的主要现金来源包括：（i）其子公司根据费用和税收分摊安排向Radian集团支付的款项；（ii）现金和有价证券的净投资收入；（iii）在可用范围内，其子公司的股息或其他分配。
Radian集团已向银行贷款机构银团提供了2.75亿美元的无抵押循环信贷额度。在某些限制的前提下，信贷额度下的借款可用于营运资金和一般公司用途，包括但不限于对我们的保险和其他子公司的资本缴款以及增长计划。截至2024年3月31日，全部2.75亿美元仍未提取，可在该融资机制下使用。有关无抵押循环信贷额度的更多信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注12。
56



第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

关于我们的抵押贷款渠道业务，Radian Mortgage Capital已签订主回购协议。截至2024年3月31日，Radian集团已签订了三份单独的母公司担保，以担保主回购协议下的债务。有关更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注12。除了根据主回购协议为收购抵押贷款资产提供资金外，Radian Mortgage Capital还可以直接使用Radian集团的出资为此类收购提供资金。
我们预计，Radian Group未来12个月的本金流动性需求将是：（i）支付公司费用，包括税款；（ii）支付2024年到期未偿优先票据的4.5亿美元本金；（iii）支付未偿债务的利息；（iv）支付普通股的季度股息，目前为每股0.245美元，仍有待董事会和我们持续的批准评估我们的财务状况和与执行相关的潜在需求，以及我们的业务计划和战略的实施；（v）可能根据股票回购授权继续回购我们的普通股，如下所述；（vi）为支持我们的业务战略而进行的投资，包括对子公司的资本出资。
除了上文讨论的持续短期流动性需求外，我们在未来12个月之后对流动性的最大需求是偿还未来几年到期的优先债务本金总额为11亿美元。有关我们的债务到期日概况的详细信息，请参阅下面的 “资本化—控股公司”。
Radian Group未来12个月或未来时期的流动性需求还可能包括：（i）提前回购或赎回部分债务以及（ii）根据母公司担保可能的付款。
有关相关风险和不确定性的更多信息，请参阅 “第1A项” 下的 “我们的流动性来源可能不足以为我们的债务提供资金” 和 “Radian Guaranty可能无法维持其在GSE的资格地位，支持Radian Guaranty资格所需的额外资本可能会减少我们的可用流动性”。我们的 2023 年表格 10-k 中的 “风险因素”。
除了Radian Group现有的流动性来源以为其债务提供资金外，我们还可能决定寻求额外的资本，包括承担额外债务、发行额外股权或出售资产，而在优惠条件下，我们可能根本无法做到这一点。
股票回购。在截至2024年3月31日的三个月中，公司根据Radian集团董事会批准的计划回购了180万股Radian集团普通股，总成本为5000万美元，包括佣金。有关我们股票回购计划的更多详细信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注14。
股息和股息等价物。2024 年 2 月，Radian 集团董事会批准将公司的季度股息从每股 0.225 美元增加到 0.245 美元。根据我们的已发行普通股和限制性股票单位，我们预计在未来12个月中总共需要约1.48亿美元来支付股息和股息等价物。只要我们的循环信贷额度或母公司担保不存在违约或违约事件，Radian Group的股息支付能力就不受任何法律或合同的限制，但通常适用于在特拉华州注册成立的公司的限制外。有关更多详情，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注12。未来季度股息的申报和支付仍取决于董事会的自由裁量权和决定。
公司费用和利息支出。Radian Group与其主要运营子公司签订了费用分摊安排，要求这些子公司支付其在某些控股公司层面开支中的分配份额，包括Radian集团未偿债务的利息支付。在截至2024年3月31日的三个月中，根据这些安排分配的Radian集团债务的公司支出和利息支出分别为3,800万美元和2,200万美元，基本全部由其子公司偿还。我们预计，根据我们的费用分摊安排，我们的子公司将继续偿还控股公司的几乎所有开支。经修订的Radian集团与其抵押贷款保险子公司之间的费用分摊安排已获得宾夕法尼亚州保险部的批准，但此类批准可以随时修改或撤销。
税收。根据我们的税收分摊协议，我们的运营子公司向Radian集团支付的金额等于子公司在合并纳税申报表中不属于合并纳税申报表时本应单独缴纳的任何联邦所得税。因此，根据我们的税收分摊协议的规定，Radian Group可能会不时向其运营子公司支付或从其收取与Radian集团合并联邦纳税义务不同的款项。在截至2024年3月31日的三个月中，Radian集团没有从其子公司收到任何税收共享协议款项。
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

资本化—控股公司
下表显示了我们的控股公司的资本结构。
资本结构
（以千计，每股金额和比率除外）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
债务
2024 年到期的优先票据$450,000$450,000
2025 年到期的优先票据—525,000
2027 年到期的优先票据450,000450,000
2029 年到期的优先票据625,000—
优先票据的递延债务成本(12,140)(7,219)
循环信贷额度——
总计1,512,8601,417,781
股东权益4,439,7324,397,805
资本总额$5,952,592$5,815,586
控股公司债务资本比率 (1)
25.4%24.4%
已发行股票151,509153,179
每股账面价值$29.30$28.71
(1) 计算方法是我们的控股公司发行和欠下的优先票据的账面价值除以优先票据和股东权益的账面价值。该控股公司比率不包括我们子公司所欠的与担保借款相关的金额的影响。
从 2023 年 12 月 31 日到 2024 年 3 月 31 日，股东权益增加了 4200 万美元。截至2024年3月31日的三个月中，股东权益的净增长主要来自我们的1.52亿美元净收入，但部分抵消了以下因素：（i）5000万美元的股票回购，不包括应缴的相关消费税；（ii）股息和股息等价物3,800万美元；（iii）在此期间市场利率上升导致的投资证券未实现亏损净增加3200万美元。截至2024年3月31日，鉴于我们打算和有能力在摊销成本基础恢复之前持有这些投资证券，我们预计未实现亏损头寸的投资不会出现亏损。
每股账面价值从2023年12月31日的28.71美元增至2024年3月31日的29.30美元，这主要是由于我们在截至2024年3月31日的三个月中每股净收益增加了0.99美元，但被以下因素部分抵消：（i）归因于股息和股息等价物的每股减少0.25美元；（ii）由于未实现亏损净增加而减少每股0.21美元在我们的可供出售证券中，记入累计的其他综合收益。
我们会根据市场状况，定期评估通过进入资本市场或与机构和其他贷款机构签订其他类型的融资安排来为我们的运营融资的机会。我们还定期考虑采取各种措施来改善我们的资本和流动性状况，加强我们的资产负债表，改善Radian Group的债务到期日状况并为我们的业务保持足够的流动性。除其他外，这些措施可能包括借款协议或安排，例如证券或其他主回购协议和循环信贷额度。
过去，我们曾在到期前回购或交换部分未偿债务，将来，我们可能会不时寻求赎回、回购或交换其他证券，或者在情况允许的情况下，通过其他公开或私人交易，包括根据一项或多项要约或通过上述方法的任意组合，在公开市场到期之前对部分或全部未偿债务进行重组或再融资。任何潜在交易的时间或金额将取决于许多因素，包括市场机会以及我们对资本和流动性状况以及潜在未来需求的看法。无法保证任何此类交易将以优惠条件完成，或者根本无法保证。
抵押贷款保险
从历史上看，我们的抵押贷款保险业务对流动性的主要需求之一是支付扣除再保险后的索赔，包括来自通勤和结算的索赔。参见未经审计的简明合并附注11
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

财务报表提供有关我们的抵押贷款损失保险准备金和LAE的信息，这是我们对解决当前违约抵押贷款未来索赔费用的最佳估计。
我们的抵押贷款保险业务对流动性的其他主要需求预计将包括：（i）支出（包括从Radian集团分配的费用）；（ii）偿还FHLb预付款；（iii）Radian Guaranty向Radian集团的分配，包括资本回报或经常性普通股息，如下文所述；（iii）税收，包括可能额外购买美国抵押贷款担保税和损失债券。有关这些无息工具的更多信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注10和16。
目前，我们的抵押贷款保险业务的主要流动性来源包括保险费、净投资收入和现金流，这些现金流来自：（i）投资销售和到期日；（ii）FHLB预付款；（iii）必要时来自Radian集团的资本出资。我们认为，我们的每家抵押贷款保险子公司产生的运营现金流将为这些子公司提供必要的资金，以满足其在可预见的将来的需求。
截至2024年3月31日，Radian Guaranty在法定基础上维持了62亿美元的索赔支付资源，其中包括应急准备金、法定保单持有人盈余、已收到但尚未赚取的保费和损失准备金。此外，我们的再保险计划旨在在经济紧张和损失增加的时期提供额外的理赔资源。有关更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注8。
截至2024年3月31日，Radian Guaranty的资本风险比为10.2比1。预计Radian Guaranty不需要额外的资本来满足州保险监管要求。截至2024年3月31日，Radian Guaranty的法定保单持有人盈余为7.03亿美元。该余额包括美国财政部发行的美国抵押贷款担保税和损失债券中的7.5亿美元福利，Radian Guaranty等抵押担保保险公司可能会购买该债券以获得税收减免，但须遵守某些限制，这些限制与法定应急储备金中需要预留的金额有关。参见合并财务报表附注16和 “第1A项”。有关更多信息，请参见我们的 2023 年表格 10-k 中的 “风险因素”。
Radian Guaranty目前是PMIER下经批准的抵押贷款保险公司。包括Radian Guaranty在内的私人抵押贷款保险公司必须遵守PMIER的要求，才能继续为GSE购买的贷款提供经批准的保险公司。截至2024年3月31日，Radian Guaranty在PMIERs财务要求下的可用资产总额为60亿美元，使PMIERs的缓冲资金比其最低要求资产高出23亿美元，占62％。相比之下，截至2023年12月31日，可用资产为59亿美元，采购经理人指数的缓冲金为23亿美元，占62％。
尽管持有的资产超过了最低法定资本门槛和PMIER的财务要求，但Radian的抵押贷款保险子公司支付普通股股息的能力受到其所在州宾夕法尼亚州保险法某些规定的限制。根据宾夕法尼亚州的保险法，除非宾夕法尼亚州保险部批准从其他来源支付股息或其他分配，否则普通股息和其他分配只能从保险公司的正未分配盈余中支付。Radian Guaranty在2024年第一季度向Radian集团支付了1亿美元的普通股息，并预计将在2024年剩余时间内保持支付额外普通股息的能力。有关我们的法定股息限制和应急准备金要求的更多信息，请参阅我们 2023 年 10-k 表格中的合并财务报表附注16。
Radian Guaranty 是 fHLB 的成员。作为成员，它可以向FHLB借款，但须遵守某些条件，其中包括要求提供抵押品和维持对fHLB股票的最低投资。FHLB的预付款可用于为各种目的提供低成本的补充流动性，包括为增量投资提供资金。Radian目前的策略包括使用fHLB预付款作为一般现金管理和流动性目的的融资。截至2024年3月31日，共有7,900万美元的FHLB预付款未偿还。有关更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注12。
所有其他
可能还需要额外的资本支持，以便对我们的其他业务计划进行潜在投资，以支持我们的业务增长战略。在截至2024年3月31日的三个月中，Radian集团额外出资3000万美元，以支持我们的产权业务、房地产服务和房地产技术业务。同期，Radian集团还额外出资200万美元，以支持我们的抵押贷款渠道业务。
如果我们所有其他业务的运营现金流仍然不足以满足其所有需求，则Radian Group可能会继续以额外资本出资或其他支持的形式提供额外资金。请参阅 “第1A项” 下的 “为发展现有业务、在现有业务领域内开拓新业务或新产品和服务而进行的投资使我们面临额外的风险和不确定性”。有关更多信息，请参见我们的 2023 年表格 10-k 中的 “风险因素”。
收视率
在评估我们的信用实力和主要保险子公司的财务实力时，通常会考虑第三方统计评级机构独立分配的评级。Radian Group、Radian Guaranty 和 Radian 标题
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第一部分项目2管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

目前，保险业的财务实力评级如下表所示，这些评级仅供参考，可能会发生变化。参见 “第1A项” 下的 “当前分配给我们的抵押贷款保险子公司的财务实力评级可能会削弱我们的竞争地位，评级机构可能下调这些评级，而分配给Radian集团的评级可能会对公司产生不利影响”。我们的 2023 年表格 10-k 中的 “风险因素”。
收视率
子公司Demotech, Inc.
惠誉 (1)
穆迪 (1)
标准普尔 (1)
Radian 集团 不适用BBB-Baa3BBB-
弧度保证 不适用A-A3A-
Radian 产权保险一个不适用不适用不适用
（1）2024年4月12日，惠誉评级（“惠誉”）将Radian集团和Radian Guaranty的前景从稳定上调至乐观。穆迪投资者服务公司（“穆迪”）和标普全球评级（“标准普尔”）目前均将Radian集团和Radian Guaranty的前景评为稳定。
关键会计估计
截至本报告提交之日，我们的关键会计估算与2023年10-k表中讨论的估算值相比没有重大变化。有关已发布但尚未通过的、可能影响公司合并财务状况、收益、现金流或披露的会计公告，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注2。
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指市场条件变化导致金融工具价值的不利变化而可能造成的损失。市场风险的例子包括利率、信贷利差、外币汇率和股票价格的变化。我们定期分析我们的利率风险和信用利差风险敞口，并确定我们的投资的公允价值受到利率和信用利差变动的重大影响。请参阅 “第1A项” 下的 “我们的成功在一定程度上取决于我们管理投资组合风险的能力”。我们的 2023 年表格 10-k 中的 “风险因素”。
截至2024年3月31日，我们的市场风险敞口与2023年确定的风险敞口没有实质性变化
10-K 表格。
第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序
我们维持披露控制和程序，旨在提供合理的保证，确保我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息将在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并收集此类信息并酌情传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定。
根据《交易法》第15d-15 (b) 条，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，对截至2024年3月31日我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性进行了评估。根据该评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的，可以合理地保证我们在根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息将在美国证券交易委员会规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告。
财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的三个月期间，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条）没有发生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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第二部分——其他信息
第 1 项。法律诉讼
我们经常参与许多法律诉讼和程序，包括审查、审计、查询、信息收集请求和各种监管实体的调查，以及我们正常业务过程中出现的诉讼和其他争议。有关法律诉讼和诉讼的更多信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注13。
第 1A 项。风险因素
与之前在2023年10-k表格中披露的风险因素相比，我们的风险因素没有实质性变化。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
股权证券的未注册销售
在截至2024年3月31日的三个月中，没有出售任何未根据《证券法》注册的Radian集团的股权证券。
发行人购买股票证券
下表提供了有关我们（以及我们的关联购买者）在截至2024年3月31日的三个月内购买Radian集团普通股的信息。
股票回购计划
（以千美元计，每股金额除外）
总数
的股份
已购买 (1)
平均价格
每股支付
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 (2)
根据计划或计划可能购买的股票的近似美元价值 (2)
时期
2024 年 1 月 1 日到 2024 年 1 月 31 日1,044,079$28.781,043,502$136,719
2024 年 2 月 1 日到 2024 年 2 月 29 日737,51327.53726,678116,739
2024 年 3 月 1 日到 2024 年 3 月 31 日———116,739
总计 1,781,5921,770,180
(1) 包括员工投标的11,412股股票，作为归属公司股权薪酬计划授予的某些限制性股票奖励所预扣的税款。
(2) 2023年1月，Radian集团董事会批准了一项股票回购计划，授权公司根据市场和商业状况、股价和其他因素，花费高达3亿美元（不包括佣金）在公开市场或私下谈判交易中回购Radian集团普通股。在截至2024年3月31日的三个月中，该公司以28.26美元的平均价格购买了180万股股票，包括佣金。有关我们股票回购计划的更多详细信息，请参阅未经审计的简明合并财务报表附注14。
股息支付限制
除非下文所述，否则Radian Group的股息支付能力不受任何法律或合同限制。公司受股息限制的约束，通常适用于在特拉华州注册的公司。此外，根据Radian Group的循环信贷额度和母公司担保，只要不存在违约事件，并且公司在宣布分红之日按计划遵守协议中的适用财务契约，就允许Radian集团支付股息。有关更多详细信息，请参阅我们的2023年10-k表格中的合并财务报表附注12。
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第 5 项其他信息
本公司的任何董事或高级职员（定义见根据《交易法》颁布的第16a-1（f）条） 采用 要么 终止 在本报告所述期间，任何第10b5-1条交易安排或任何非规则10b5-1的交易安排（此类术语的定义见S-K法规第408项）。
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第 6 项。展品
展品编号
展览
4.1
公司与受托人之间截至2013年3月4日的优先契约（参照公司于2013年2月27日提交的8-k表最新报告（文件编号1-11356）合并，于2013年3月4日提交）

4.2
公司与受托人之间截至2024年3月4日的第八份补充契约（参照注册人于2024年3月4日提交的8-k表最新报告（文件编号1-11356）附录4.2纳入）

4.3
2029年到期的6.200％优先票据的表格（作为附录4.2中第八份补充契约的附录A列出）

10.1
全国性协会旗星银行、特拉华州的一家公司Radian Group Inc.和特拉华州有限责任公司Radian Mortgage Capital LLC于2024年1月29日签订的主回购协议（参照注册人2024年1月29日提交的8-k表最新报告（文件编号1-11356）附录10.1注册成立，于2024年2月2日提交）

10.2
截至2024年1月29日的担保和担保协议，由特拉华州有限责任公司Radian Mortgage Capital LLC签订，由全国性协会Flagstar Bank签订（参照注册人2024年1月29日提交的8-k表最新报告（文件编号1-11356）附录10.2成立，于2024年2月2日提交）

10.3
Radian Mortgage Capital LLC、Radian Group Inc.和蒙特利尔银行于2024年4月24日签订的《主回购协议》第3号修正案，包括经修订的主回购协议的完全符合附录A的副本（参照注册人2024年4月24日提交的8-k表最新报告（档案编号1-11356）附录10.1，于2024年4月24日提交）

31*
规则 13a-14 (a) 认证

32**
第 1350 节认证

99.1
发行费用（根据表格S-3第二部分第14项的要求）

101.INS*
行内 XBRL 实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。

101.SCH*
内联 XBRL 分类扩展架构文档

101.CAL*
内联 XBRL 分类扩展计算链接库文档

101.DEF*
内联 XBRL 分类法扩展定义链接库文档

101.LAB*
内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档

101.PRE*
内联 XBRL 分类扩展演示链接库文档

104*
封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL 并包含在附录 101.INS 中）
* 随函提交。
** 随函提供。
+ 管理合同、补偿计划或安排
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
Radian Group Inc.
日期：2024年5月3日
/s/ SUMITA PANDIT
住田潘迪特
高级执行副总裁、首席财务官
日期：2024年5月3日
/s/ 罗伯特 ·J· 奎格利
罗伯特 J. 奎格利
执行副总裁、财务总监兼首席会计官
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