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国内抵押贷款保险产品会员2022-12-310001823529Act: 国内抵押贷款保险产品会员2024-01-012024-03-310001823529Act: 国内抵押贷款保险产品会员2023-01-012023-03-310001823529Act: 国内抵押贷款保险产品会员2023-03-310001823529Act: scenao1成员2024-01-012024-03-310001823529Act: scenao2会员2023-01-012023-03-310001823529法案：损失调整会员2024-01-012024-03-310001823529Act: scenao2会员2023-01-012023-03-310001823529Triangle Re 2021-1 有限公司2024-03-310001823529Triangle Re 2021-2 有限公司2024-03-310001823529Triangle Re 2021-3 有限公司2024-03-310001823529Triangle Re 2023-1 Ltd.2024-03-310001823529抵押贷款保险挂钩票据2024-03-3100018235292020 XOL2024-03-3100018235292021 XOL2024-03-3100018235292022-1 XOL2024-03-3100018235292022-2 XOL2024-03-3100018235292022-3 XOL2024-03-3100018235292022-4 XOL2024-03-3100018235292022-5 XOL2024-03-3100018235292023-1 XOL2024-03-3100018235292024-1 XOL2024-03-310001823529传统的超额亏损再保险2024-03-310001823529QS 2023-12024-03-310001823529QS 2024-12024-03-310001823529美国公认会计准则：SeniorNotes会员法案：SeniorNotesDue2025 年到期成员2020-12-310001823529美国公认会计准则：SeniorNotes会员法案：SeniorNotesDue2025 年到期成员2020-08-212020-08-210001823529美国公认会计准则：SeniorNotes会员法案：SeniorNotesDue2025 年到期成员2024-03-310001823529美国公认会计准则：SeniorNotes会员法案：SeniorNotesDue2025 年到期成员2023-12-310001823529美国公认会计准则：信用额度成员US-GAAP：循环信贷机制成员2022-06-302022-06-300001823529美国公认会计准则：信用额度成员US-GAAP：循环信贷机制成员2022-06-300001823529US-GAAP：关联党成员2024-01-012024-03-310001823529US-GAAP：关联党成员2023-01-012023-03-310001823529US-GAAP：关联党成员2024-03-310001823529US-GAAP：关联党成员2023-12-310001823529US-GAAP：累积翻译调整成员2023-12-310001823529US-GAAP：累积翻译调整成员2024-01-012024-03-310001823529US-GAAP：累积翻译调整成员2024-03-310001823529US-GAAP：累积翻译调整成员2022-12-310001823529US-GAAP：累积翻译调整成员2023-01-012023-03-310001823529US-GAAP：累积翻译调整成员2023-03-310001823529US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2024-01-012024-03-310001823529US-GAAP：累计未实现投资收益损失净额US-GAAP：从累积的其他综合收入成员中重新分类2023-01-012023-03-3100018235292023-08-010001823529US-GAAP：后续活动成员2024-04-012024-04-300001823529US-GAAP：后续活动成员2024-05-010001823529US-GAAP：后续活动成员2024-04-012024-05-03

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表格 10-Q
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024 年 3 月 31 日
或者
☐根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告
在从到的过渡期内
委员会档案编号 001-40399
制定 Logo.jpg
Enact 控股有限公司
（注册人章程中规定的确切名称）
特拉华46-1579166
（州或其他司法管辖区
公司或组织）
（美国国税局雇主
识别码）
八三叉路 8325 号
罗利， 北卡罗来纳27615
(919) 846-4100
（注册人主要行政办公室的地址，包括邮政编码和电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个课程的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01美元行动纳斯达克股票市场
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。 是的 ☒ 没有 ☐
用勾号指明注册人是否在过去 12 个月（或注册人必须提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了 S-T 法规 405（本章第 232.405 节）要求提交的所有交互式数据文件。 是的 ☒ 没有 ☐
用复选标记表明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速文件管理器☒加速过滤器☐
非加速过滤器☐规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐
用勾号指明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）：是 ☐ 否 ☒
截至 2024 年 4 月 30 日，有 157,292,326 普通股，面值每股0.01美元，已流通。


目录
页面
第一部分财务信息
4
第 1 项。财务报表
4
简明合并资产负债表
4
简明合并损益表
5
简明综合收益表
6
简明合并权益变动表
7
简明合并现金流量表
8
简明合并财务报表附注
9
第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
29
第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
54
第 4 项。控制和程序
55
第二部分。其他信息
56
第 1 项。法律诉讼
56
第 1A 项。风险因素
56
第 2 项。未注册证券的近期销售
56
第 5 项。其他信息
56
第 6 项。展品
58
签名
59
1

关于前瞻性陈述的警示说明
本10-Q表季度报告，包括管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析，包含《私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”。除其他外，这些前瞻性陈述可能涉及我们的预期财务和经营业绩、预期业绩所依据的相关假设以及管理层的报价。这些前瞻性陈述的区别在于使用了 “将”、“将”、“预期”、“期望”、“相信”、“设计”、“计划” 或 “打算” 等词语，这些术语的否定词以及对未来时期的类似提法。这些观点涉及难以预测的风险和不确定性，因此，我们的实际业绩可能与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。我们此处包含的前瞻性陈述仅代表截至本季度报告发布之日。
尽管Enact Holdings, Inc.（“公司”）认为此类前瞻性陈述中反映的预期是基于合理的假设，但除非适用法律要求，否则公司无法保证其预期会实现，也没有义务因新信息、未来事件或其他原因公开更新任何前瞻性陈述。我们无法预测的因素或事件，包括以下因素，可能会导致我们的实际业绩与前瞻性陈述中表达的结果有所不同：
•无法继续维持私人抵押贷款保险公司资格要求（“PMIers”）或联邦全国抵押贷款协会（“房利美”）和联邦住房贷款抵押贷款公司（“房地美”）（政府资助的企业统称为 “GSE”）对我们施加的任何其他限制；
•经济状况恶化或房价下跌，包括严重衰退；
•我们的拖欠库存中贷款存留时间的不确定性，包括宽容计划和止赎时机的影响；
•我们的损失准备金估算的不确定性或模型中的不准确之处；
•争夺我们的客户或失去重要客户；
•GSE章程或惯例的变更，包括减少或停止使用抵押贷款保险的行动或决定；
•寻求私人抵押贷款保险替代方案的贷款人或投资者；
•我们的风险管理或损失缓解策略失败；
•与新兴和不断变化的技术（包括人工智能）相关的风险；
•利率的波动和持续上升；
•资本的可用性有限，需要以不利的条件寻求额外资本；
•再保险的可用性有限；
•评级机构的不利行动；
•与国有企业和GSE的竞争；
•未能管理我们投资组合中的风险；
•我们的保险单所涵盖的抵押贷款的服务中断或服务商表现不佳；
2

•因我们的委托承保计划或合同承保计划而产生的意外索赔及与之相关的风险；
•我们为弥补损失而收取的保费不足；
•减少低首付贷款的发放量；
•未能保护我们的机密客户信息；
•监管要求的不利变化；
•无法维持足够的监管资本；
•与我们与Genworth的持续关系相关的风险；
•税法的变化；
•诉讼、监管调查或其他行动；
•无法吸引和留住关键员工；
•我们的计算机系统、灾难恢复系统、业务连续性计划安全失败或受到任何损害，以及未能保护或泄露机密信息；以及
•发生自然或人为灾害或突发公共卫生事件，包括由气候变化引起或加剧的流行病和灾害。
我们在2024年2月29日向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2023年12月31日财年的10-k表年度报告中提供了有关这些风险及其他风险和不确定性的更多信息。此外，未列出的因素可能会给前瞻性陈述的实现带来额外的重大障碍。因此，我们提醒您不要依赖任何前瞻性陈述。
3

第一部分财务信息
第 1 项。财务报表
eNact 控股有限公司
简明的合并资产负债表
 三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
（金额以千计，面值金额除外）（未经审计） 
资产  
按公允价值出售的固定期限证券（摊销成本为美元）5,653,873 和 $5,559,886 分别截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日）
$5,351,138 $5,266,141 
按公允价值计算的短期投资9,963 20,219 
投资总额5,361,101 5,286,360 
现金和现金等价物614,330 615,683 
应计投资收益43,450 41,559 
递延收购成本24,861 25,006 
应收保费43,927 45,070 
其他资产126,644 88,306 
递延所得税资产89,370 88,489 
总资产$6,303,683 $6,190,473 
负债和权益
负债：
损失储备$531,443 $518,191 
未赚取的保费138,886 149,330 
其他负债173,500 145,189 
长期借款746,090 745,416 
负债总额1,589,919 1,558,126 
股权：
普通股 ($)0.01 面值； 60万 已获授权的股份； 157,704 截至 2024 年 3 月 31 日已发行和流通的股票，以及 159,344 截至 2023 年 12 月 31 日已发行和流通的股份）
1,577 1,593 
额外的实收资本2,264,198 2,310,891 
累计其他综合收益(237,477)(230,400)
留存收益2,685,466 2,550,263 
权益总额4,713,764 4,632,347 
负债和权益总额$6,303,683 $6,190,473 
参见简明合并财务报表附注
4

eNact 控股有限公司
简明合并收益表
（未经审计）

 三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计，每股金额除外）20242023
收入：
保费$240,747 $235,108 
净投资收益57,111 45,341 
净投资收益（亏损）(6,684)(122)
其他收入402 612 
总收入291,576 280,939 
损失和开支：
发生的损失19,501 (10,984)
收购和运营费用，扣除延期50,934 51,705 
递延收购成本和无形资产的摊销2,259 2,640 
利息支出12,961 13,065 
损失和支出总额85,655 56,426 
所得税前收入
205,921 224,513 
所得税准备金44,933 48,525 
净收入$160,988 $175,988 
普通股每股净收益：
基本$1.01 $1.08 
稀释$1.01 $1.08 
已发行普通股的加权平均值：
基本158,818 162,442 
稀释160,087 163,179 
参见简明合并财务报表附注
5

eNact 控股有限公司
简明综合收益表
（未经审计）

 三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）20242023
净收入$160,988 $175,988 
扣除税款的其他综合收益（亏损）：
不计信贷损失备抵的证券未实现净收益（亏损）
(7,079)62,510 
外币折算收益（亏损）2 (8)
其他综合收益（亏损）(7,077)62,502 
综合收益总额（亏损）$153,911 $238,490 
参见简明合并财务报表附注
6

eNact 控股有限公司
简明合并权益变动表
（未经审计）
截至2024年3月31日的三个月
（金额以千计）
常见
股票
额外
付费
首都
累积的
其他
综合的
收入（亏损）
已保留
收入
总计
公正
截至 2023 年 12 月 31 日的余额$1,593 $2,310,891 $(230,400)$2,550,263 $4,632,347 
综合收益（亏损）：
净收入———160,988 160,988 
扣除税款的其他综合收益（亏损）——(7,077)—(7,077)
回购普通股(17)(49,707)——(49,724)
股票薪酬支出和行使等1 3,014 —(328)2,687 
分红———(25,457)(25,457)
截至 2024 年 3 月 31 日的余额$1,577 $2,264,198 $(237,477)$2,685,466 $4,713,764 
截至2023年3月31日的三个月
（金额以千计）
常见
股票
额外
付费
首都
累积的
其他
综合的
收入（亏损）
已保留
收入
总计
公正
截至2022年12月31日的余额$1,628 $2,382,068 $(382,744)$2,099,956 $4,100,908 
综合收益（亏损）：
净收入———175,988 175,988 
扣除税款的其他综合收益（亏损）——62,502 —62,502 
回购普通股(10)(22,190)——(22,200)
股票薪酬支出和行使等1 2,403 —(225)2,179 
分红———(22,756)(22,756)
截至 2023 年 3 月 31 日的余额$1,619 $2,362,281 $(320,242)$2,252,963 $4,296,621 

参见简明合并财务报表附注
7

eNact 控股有限公司
简明的合并现金流量表
（未经审计）
 三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）20242023
来自经营活动的现金流：  
净收入$160,988 $175,988 
为使净收入与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
净投资（收益）亏损6,684 122 
固定到期证券折扣和保费的摊销(2,437)(657)
递延收购成本和无形资产的摊销2,259 2,640 
收购成本延期(1,399)(1,546)
递延所得税1,032 2,626 
股票薪酬支出3,937 2,179 
债务发行成本的摊销674 630 
某些资产和负债的变化：
应计投资收益(1,891)(101)
应收保费1,143 (267)
其他资产447 986 
损失储备13,252 (17,581)
未赚取的保费(10,444)(14,037)
其他负债13,051 (31,643)
经营活动提供的净现金187,296 119,339 
来自投资活动的现金流：
购买可供出售的固定到期证券(409,240)(121,118)
购买股权(5,512)— 
出售可供出售的固定期限证券的收益190,227 19,544 
可供出售的固定到期证券的到期收益104,412 136,776 
短期投资的净变动10,254 863 
其他(3,609)(2,602)
由（用于）投资活动提供的净现金(113,468)33,463 
来自融资活动的现金流：
回购普通股(49,724)(22,200)
已支付的股息(25,457)(22,756)
用于融资活动的净现金(75,181)(44,956)
现金和现金等价物的净增加（减少）(1,353)107,846 
期初的现金和现金等价物615,683 513,775 
期末的现金和现金等价物$614,330 $621,621 
参见简明合并财务报表附注
8
eNact 控股有限公司
简明合并财务报表附注
（未经审计）
(1)业务性质、组织结构和陈述基础
随附的未经审计的简明合并财务报表合并包括Enact Holdings, Inc.（“EHI” 及其子公司 “公司”、“我们” 或 “我们的”）（前身为Genworth Mortgage Holdings, Inc.）的账目。EHI是Genworth Financial, Inc.（“Genworth”）的子公司，自2012年EHI在特拉华州注册成立以来一直如此。2021 年 9 月，我们完成了少数股权首次公开募股（“IPO”） 18.4EHI 普通股的百分比。
我们从事撰写和承担住宅抵押贷款担保保险的业务。该保险保护贷款人和投资者免受因不偿还抵押贷款、信托契约或其他构成住宅房地产留置权的工具所产生的某些损失。我们提供的私人抵押贷款保险产品主要为以优惠为基础的个人承保住宅抵押贷款（“主要抵押贷款保险”）。我们的主要抵押贷款保险使借款人能够以低于房屋价值20％的首付购买房屋。初级抵押贷款保险还有助于在二级抵押贷款市场上出售这些低首付抵押贷款，其中大多数出售给政府赞助的企业。我们还有选择地与贷款人和投资者进行保险交易，根据该交易，我们在贷款发放时或之后为贷款组合提供保险。
我们还为抵押贷款机构提供收费合同承保服务。抵押贷款保险公司提供的承保服务消除了重复的贷款人和抵押贷款保险公司承保活动，加快了批准程序。
我们通过我们的主要保险子公司Enact Mortgage Insurance Corporation（“EMICO”）（前身为Genworth抵押贷款保险公司）经营业务，业务遍及所有子公司 50 各州和哥伦比亚特区。EMICO是联邦全国抵押贷款协会（“房利美”）和联邦住房贷款抵押贷款公司（“房地美”）批准的保险公司。房利美和房地美是政府资助的企业，我们将它们统称为 “GSE”。
我们还通过我们在百慕大的全资子公司Enact Re Ltd.（“Enact Re”）提供抵押贷款相关保险和再保险。我们捐了美元5002023 年将向 Enact Re 投入百万美元。截至2024年3月31日，Enact Re根据配额份额再保险协议为EMICO的新旧保险提供了再保险，并投资于Enact的新商机，包括假设与GSE风险分担相关的超额损失再保险。
我们在单一细分市场中经营业务，这就是我们的首席运营决策者（首席执行官）审查我们的财务业绩和分配资源的方式。我们的分部包括一个在墨西哥拥有参考物业的径流保险集团（“径流业务”），这对于我们的简明合并财务报表无关紧要。
随附的简明合并财务报表未经审计，是根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的。根据美国公认会计原则编制财务报表要求我们做出影响报告金额和相关披露的估算和假设。实际结果可能与这些估计有所不同。这些未经审计的简明合并财务报表包括管理层认为必要的所有调整（包括正常的经常性调整），以公允地列报所列期间的财务状况、经营业绩和现金流量。不应将这些未经审计的简明合并财务报表中报告的业绩视为全年预期业绩的必然指标。未经审计的简明合并财务报告
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简明合并财务报表附注
（未经审计）
此处包含的报表应与截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表和相关附注一起阅读。
(2)会计变动
最近通过的会计声明
我们在2024年没有通过新的会计声明。
尚未通过的会计声明
分部报告
2023年11月，财务会计准则委员会根据ASC 280发布了与分部报告披露相关的指导方针。该更新要求逐步披露重要细分市场支出、首席运营决策者（“CODM”）使用的细分市场损益衡量标准以及CODM对这些指标的使用。该指南还要求对拥有单一可报告细分市场的实体进行分部披露。本指导方针适用于自2024年1月1日开始的年度报告期和从2025年1月1日开始的中期报告期，采用追溯方法，允许提前采用，但我们不打算选择这种方法。我们目前正在评估该指南可能对我们的流程、控制和披露产生的影响。
所得税披露
2023年12月，财务会计准则委员会发布了新的会计指南，以改善所得税的披露。该指南要求每年披露所得税税率对账中的特定类别，单独披露与符合量化门槛的对账项目相关的其他信息，进一步披露已缴所得税，以及其他定性和定量披露方面的改进。该指导方针在2025年1月1日开始的年度报告期内对我们有效，采用预期方法，允许提前采用，但我们不打算选择这种方法。我们目前正在评估该指南可能对我们的流程、控制和披露产生的影响。
(3)投资
净投资收益
在所述期间，净投资收入的来源如下：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）
20242023
可供出售的固定期限证券$51,156 $41,375 
现金、现金等价物和短期投资7,645 5,620 
扣除费用和费用前的总投资收益58,801 46,995 
投资费用和费用(1,690)(1,654)
净投资收益$57,111 $45,341 
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简明合并财务报表附注
（未经审计）
净投资收益（亏损）
下表列出了所示期间的净投资收益（亏损）：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）
20242023
可供出售的固定期限证券：
已实现收益总额$203 $— 
已实现总额（亏损）(6,876)(122)
已实现净收益（亏损）(6,673)(122)
承付款项信贷损失备抵净变动(11)— 
净投资收益（亏损）$(6,684)$(122)
截至2024年3月31日或2023年12月31日，归类为可供出售的固定到期证券没有记入的信贷损失备抵金，也没有截至2024年3月31日的三个月期间的活动备抵金。
未实现的投资收益（亏损）
截至所示日期，作为累计其他综合收益（“AOCI”）单独组成部分的可供出售证券的未实现损益净额如下：
（金额以千计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
投资证券的未实现净收益（亏损）：
固定期限证券$(302,735)$(293,745)
短期投资(2)— 
投资证券的未实现收益（亏损）(302,737)(293,745)
所得税65,102 63,189 
未实现的投资收益（亏损）净额$(237,635)$(230,556)
截至所述期间，累计其他综合收益中报告的可供出售证券的未实现净收益（亏损）的变化如下：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）
20242023
期初余额$(230,556)$(382,896)
在此期间产生的未实现收益（亏损）：
投资证券的未实现收益（亏损）(15,665)79,366 
所得税准备金3,314 (16,952)
投资证券未实现收益（亏损）的变化(12,351)62,414 
对净投资（收益）损失的重新分类调整，扣除税款（美元）1,401) 和 $ (26），分别是
5,272 96 
未实现的净投资收益（亏损）的变化(7,079)62,510 
期末余额$(237,635)$(320,386)
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简明合并财务报表附注
（未经审计）
从累计的其他综合收益中重新归类为净投资收益（亏损）的金额包括证券销售的已实现收益（亏损），这些收益是在特定识别基础上确定的。
可供出售的固定期限证券
截至2024年3月31日，我们的投资证券的摊销成本、未实现收益（亏损）总额和公允价值如下：
（金额以千计）
摊销
成本
未实现收益总额未实现损失总额
公平
价值
美国政府、机构和 GSE$252,372 $494 $(2,417)$250,449 
州和政治行政区划516,419 1,975 (75,954)442,440 
非美国政府12,316 2 (937)11,381 
美国企业2,890,784 12,654 (158,124)2,745,314 
非美国公司723,441 2,778 (39,582)686,637 
住宅抵押贷款支持9,795 33 (74)9,754 
其他资产支持1,248,746 3,145 (46,728)1,205,163 
可供出售的固定到期证券总数$5,653,873 $21,081 $(323,816)$5,351,138 
短期投资9,965 — (2)9,963 
投资总额$5,663,838 $21,081 $(323,818)$5,361,101 
截至2023年12月31日，我们的投资证券的摊销成本、未实现收益（亏损）总额和公允价值如下：
（金额以千计）
摊销
成本
未实现收益总额
未实现损失总额
公平
价值
美国政府、机构和 GSE$194,824 $1,196 $(891)$195,129 
州和政治行政区划511,906 2,091 (75,783)438,214 
非美国政府12,338 16 (887)11,467 
美国企业2,858,445 19,839 (154,554)2,723,730 
非美国公司725,163 4,288 (39,788)689,663 
住宅抵押贷款支持10,781 38 (64)10,755 
其他资产支持1,246,429 2,848 (52,094)1,197,183 
可供出售的固定到期证券总数$5,559,886 $30,316 $(324,061)$5,266,141 
短期投资20,219 1 (1)20,219 
投资总额$5,580,105 $30,317 $(324,062)$5,286,360 

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（未经审计）
可供出售的固定到期证券的未实现亏损总额和公允价值
下表列出了截至2024年3月31日我们未记录信贷损失备抵额的固定到期证券的未实现亏损总额和公允价值，按投资类型和个别固定到期证券处于持续未实现亏损状态的时间长短汇总：
 
少于 12 个月
12 个月或更长时间
总计
（金额以千计）
公允价值
未实现损失总额
证券数量
公允价值
未实现亏损总额
证券数量
公允价值
未实现亏损总额
证券数量
固定期限证券：         
美国政府、机构和 GSE$179,665 $(1,597)33 $27,461 $(820)12 $207,126 $(2,417)45 
州和政治行政区划2,533 (8)2 411,794 (75,946)86 414,327 (75,954)88 
非美国政府— — — 9,489 (937)1 9,489 (937)1 
美国企业395,722 (6,965)127 1,849,056 (151,159)380 2,244,778 (158,124)507 
非美国公司65,803 (391)24 491,478 (39,191)112 557,281 (39,582)136 
住宅抵押贷款支持— — — 4,391 (74)4 4,391 (74)4 
其他资产支持96,404 (393)40 706,502 (46,335)172 802,906 (46,728)212 
处于未实现亏损状况的固定到期证券总额$740,127 $(9,354)226 $3,500,171 $(314,462)767 $4,240,298 $(323,816)993 
我们没有确认上表所列未实现亏损头寸的证券的信用损失备抵金。根据对证券发行人的定性和定量审查，我们认为未实现亏损主要是由于利率的变化和最近的市场波动，并不表示信贷损失。发行人继续按时支付本金和利息。
对于所有处于未实现亏损状况且没有信贷损失备抵的证券，我们预计将根据我们对收取现金流金额和时间的估计，收回摊销成本。我们不打算出售，也不预计在收回摊销成本之前会被要求出售这些证券。
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（未经审计）
下表列出了截至2023年12月31日我们的固定到期证券的未实现亏损总额和公允价值，按投资类型和个别固定到期证券处于持续未实现亏损状态的时间长短汇总：
 
少于 12 个月
12 个月或更长时间
总计
（金额以千计）
公允价值
未实现损失总额
证券数量
公允价值
未实现亏损总额
证券数量
公允价值
未实现亏损总额
证券数量
固定期限证券：         
美国政府、机构和 GSE$6,259 $(55)3 $27,942 $(836)13 $34,201 $(891)16 
州和政治行政区划1,457 (3)2 411,133 (75,780)85 412,590 (75,783)87 
非美国政府— — — 9,575 (887)1 9,575 (887)1 
美国企业146,268 (4,236)37 2,019,843 (150,318)408 2,166,111 (154,554)445 
非美国公司19,369 (102)5 521,442 (39,686)121 540,811 (39,788)126 
住宅抵押贷款支持2,060 (2)1 5,044 (62)4 7,104 (64)5 
其他资产支持102,544 (424)41 806,521 (51,670)192 909,065 (52,094)233 
处于未实现亏损状况的固定到期证券总额$277,957 $(4,822)89 $3,801,500 $(319,239)824 $4,079,457 $(324,061)913 
可供出售的固定到期证券的合同到期日
截至2024年3月31日的固定到期证券的预定到期分配如下。实际到期日可能与合同到期日不同，因为证券发行人可能有权收回或预付债务，有或没有看涨期或预付罚款。
（金额以千计）
摊销
成本
公平
价值
到期时间不超过一年$451,940 $446,335 
一年到五年后到期1,953,086 1,838,150 
五年到十年后到期1,770,978 1,645,235 
十年后到期219,328 206,501 
小计4,395,332 4,136,221 
住宅抵押贷款支持9,795 9,754 
其他资产支持1,248,746 1,205,163 
可供出售的固定到期证券总数$5,653,873 $5,351,138 
截至2024年3月31日，金融和保险、科技和通信、公用事业和消费非周期性行业集团发行的证券约占 32%， 12%， 12%，以及 11分别占我们国内外公司固定期限证券投资组合的百分比。没有其他行业集团占我们投资组合的9％以上。
截至2024年3月31日，除了美国政府发行或担保的超过股权10％的证券外，我们没有在任何单一发行人中持有任何固定到期证券。
截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，美元26.3 百万和美元25.7 为了遵守相关的保险法规，我们投资组合中分别有100万只证券存放在各州保险专员处。
在再保险活动方面，为了合同对手的利益，公司必须维护信托资产。这些信托中存款资产的公允价值为美元103.7 截至 2024 年 3 月 31 日，百万美元77.9 截至 2023 年 12 月 31 日，百万人。
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（未经审计）

(4)公允价值
定期公允价值计量
我们持有按公允价值记账的固定到期证券和短期投资。固定期限证券和短期投资的公允价值主要根据来自第三方定价服务（“定价服务”）、内部模型和/或经纪人报价的信息估算，这些服务根据工具的类型和信息的可用性使用市场方法、收益方法或市场和收益方法的组合。通常，如果个人证券存在现成且相关的市场活动，则使用市场方法。在某些情况下，如果某一特定证券无法获得市场信息，但可获得类似证券的市场信息，则使用类似证券的市场信息对该证券进行估值，这也是一种市场方法。当没有特定证券（或类似证券）的市场信息或市场信息可用，但此类信息不太相关或可靠时，将使用收益方法或市场和收益方法的组合。对于具有期权的证券，例如看涨或预付款功能（包括资产支持证券），可以使用收益或组合法。根据市场数据的相关性和可用性，这些估值技术可能会因时而异。
此外，尽管我们认为定价服务和经纪人报价提供的估值质量很高，但管理层在考虑了所有相关和可用信息后确定了投资证券的公允价值。
通常，我们首先从定价服务中获得估值。如果没有公共证券的价格，我们会获取经纪人报价。对于所有证券，不包括某些私人固定到期证券，如果既没有定价服务也没有经纪人报价估值，我们将使用内部模型确定公允价值。对于某些我们无法从定价服务中获得估值的私人固定到期证券，我们使用内部模型来确定公允价值，因为类似证券的交易不容易观察，而且定价服务通常不会对这些证券进行估值。
鉴于我们对定价服务定价方法和程序的理解，定价服务估值的证券通常被归类为二级，除非我们确定某一证券或一组证券的估值过程使用了大量不可观察的投入，这将导致估值被归类为三级。
鉴于缺乏可用的市场数据，经纪商的报价通常基于收益法。由于估值通常包含大量不可观察的投入，因此我们将基于经纪商报价的公允价值的证券归类为三级衡量标准。
对于私人固定期限证券，我们采用收益法，即获取公共债券利差，并利用内部模型中的利差来确定公允价值。该模型的其他输入包括评级和加权平均寿命，以及用于分配价差的扇区。然后，我们在公共债券利差中增加额外的溢价，这是不可观察的投入，以调整我们私募的流动性和其他特征。我们利用估计的市场收益率对证券的预期现金流进行折现，以确定公允价值。我们对证券使用价格上限，其中估计的市场收益率导致的估值可能超过市场交易中获得的金额。当证券没有外部评级时，我们会为该证券分配内部评级，以确定应在估值中使用的适当公共债券利差。虽然我们通常将按行业和期限划分的公共债券利差视为可观察的投入，但我们会评估我们的私募与公共债券的相似之处、使用的价格上限、适用的流动性溢价以及我们的私募是否有外部评级，以确定所使用的利差是否被视为可观察的投入。我们对没有外部证券的私人证券进行分类
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（未经审计）
评级或公共债券利差为3级。总体而言，截至2024年3月31日，信贷利差的大幅增加（减少）将导致我们固定到期证券的公允价值大幅下降（增加）。
对于使用内部模型定价的其余证券，我们使用收益法确定公允价值。我们最大限度地使用可观测输入，但通常使用大量不可观察的输入来确定公允价值。因此，估值通常被归类为三级。
我们对是否存在与固定期限证券相关的大量不可观察的投入的评估是基于我们在管理投资组合过程中获得的观察，包括与其他市场参与者的互动、与定价和/或评级的可用性和一致性相关的观察，以及对新发行和一类证券二级市场交易水平等一般市场活动的理解。此外，我们考虑了从定价服务中获得的数据，以确定我们的估值是否包含大量不可观测的输入，从而将估值归类为三级。
以下是根据工具分类水平对我们的固定到期证券和短期投资所用投入的摘要。由于输入的性质相似，我们将某些类别的乐器组合在一起。
1 级测量
有 不 截至2024年3月31日和2023年12月31日，固定期限证券被归类为1级。
2 级测量
固定期限证券：
第三方定价服务
在估算固定期限证券的公允价值时，大约 89截至2024年3月31日，我们的投资组合中有百分比是使用第三方定价服务进行定价的。这些定价服务使用行业标准的估值技术，包括基于市场的方法、基于收入的方法、基于市场和基于收入的方法的组合或作为估值过程一部分的其他专有内部生成的模型。这些第三方定价供应商最大限度地利用公开的数据输入来生成每种资产类别的估值。所用投入的优先级和类型可能会经常变化，因为在定价时，某些投入可能是更直接的估值驱动力。定价服务纳入的重要投入的示例可能包括行业和发行人利差、调味料、资本结构、证券期权、抵押品数据、预付款假设、违约假设、拖欠额、债务契约、基准收益率、交易数据、交易商报价、信用评级、到期日和加权平均寿命。我们定期与我们的定价服务机构举行会议，目的是了解第三方定价提供商使用的方法、技术和意见。
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（未经审计）
下表汇总了截至2024年3月31日我们的定价服务对被归类为二级的固定到期证券的某些公允价值衡量所使用的重要投入：
（金额以千计）
公允价值
主要方法
重要投入
美国政府、机构和 GSE$250,449 交易台报价、经纪商提要买入方价格、交易价格、期权调整后利差（“OAS”）至掉期曲线、债券市场协会 OAS、国债曲线、机构子弹曲线、发行人到期日利差
州和政治行政区划$442,440 基于多维属性的建模系统、第三方定价供应商交易价格、重大事件通知、市政市场数据基准收益率、经纪商报价
非美国政府$11,381 矩阵定价、按基准曲线定价的价差、做市商的价格报价基准收益率、交易价格、经纪商报价、比较交易、发行人利差、买入卖出价差、市场研究出版物、第三方定价来源
美国企业$2,323,803 基于多维属性的建模系统、经纪商报价、做市商报价、内部模型、基于OAS的模型美国国债曲线、发行人曲线的出价方价格，其中包括行业、质量、期限、OAS百分比以及价差矩阵、交易价格、比较交易、交易报告和合规引擎（“TRACE”）报告的变化
非美国公司$526,637 基于多维属性的建模系统、基于OAS的模型、做市商的价格报价基准收益率、交易价格、经纪商报价、比较交易、发行人利差、买入卖出价差、市场研究出版物、第三方定价来源
住宅抵押贷款支持$9,754 基于 OAS 的模型、单因子二项式模型、内部定价TRACE报告称，预付款和违约假设、具有相似特征的债券汇总，包括抵押品类型、年份、批次类型、加权平均寿命、加权平均贷款年限、发行人计划和拖欠比率、还款和还款因素
其他资产支持$1,200,372 基于多维属性的建模系统、按交换曲线定价的价差矩阵、做市商的价格报价每日更新的掉期曲线的利差、来自交易价格和经纪商报价的点差、买入方价格、新发行数据、抵押品表现、预付款速度分析、现金流、抵押品损失分析、历史问题分析、做市商的交易数据、TRACE报告

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（未经审计）
内部模型
我们的二级美国公司和非美国公司证券的一部分是使用内部模型估值的。这些固定到期证券的公允价值为美元171.9 百万和美元79.4 截至2024年3月31日，分别为百万人。内部建模证券主要是私人固定到期证券，我们使用市场可观察的输入，例如利率收益率曲线、根据该工具的外部评级公布的类似证券的信用利差以及发行人的相关行业板块。此外，我们可能会对私人固定期限证券的估值适用一定的价格上限和流动性溢价。价格上限和流动性溢价是根据市场参与者的投入确定的。
短期投资：
归类为二级的短期投资的公允价值是在考虑通过定价服务获得的价格之后确定的。
3 级测量
经纪人报价
我们的部分美国公司和其他资产支持证券使用经纪人报价进行估值。经纪人报价是从具有当前市场知识的第三方提供商那里获得的，目的是为不按定价服务常规定价的证券提供合理的价格。每年对用于资产估值的经纪人进行审查。我们按经纪人报价定价的3级固定到期证券的公允价值为美元17.0 截至 2024 年 3 月 31 日，百万人。
内部模型
我们的部分美国公司和非美国公司证券是使用内部模型估值的。债券群体估值的主要输入包括非活跃市场中相同资产或类似资产的报价、合同现金流、期限、看涨准备金、发行人评级、基准收益率和信用利差。某些私人固定期限证券使用内部模型进行估值，该模型使用市场可观察的输入，例如利率收益率曲线以及类似证券的已公布信用利差，其中包括大量不可观察的投入。此外，我们可能会对私人固定期限证券的估值适用一定的价格上限和流动性溢价。价格上限是根据市场参与者的投入确定的。对于结构性证券，估值的主要输入包括非活跃市场中相同资产或类似资产的报价、合同现金流、加权平均息票、加权平均到期日、发行人评级、证券结构、预期预付款速度和交易量、抵押品类型、当前和预测的损失严重程度、平均拖欠率、贷款年限、地理区域、还本付息覆盖率、该批次的还款优先权、基准收益率和信贷利差。我们使用内部模型定价的3级固定到期证券的公允价值为美元317.9 截至 2024 年 3 月 31 日，百万人。

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（未经审计）
下表按工具类别列出了截至所示日期我们的资产，这些资产按公允价值定期计量：
 2024 年 3 月 31 日
（金额以千计）
总计
第 1 级
第 2 级
第 3 级
固定期限证券：    
美国政府、机构和 GSE$250,449 $— $250,449 $— 
州和政治行政区划442,440 — 442,440 — 
非美国政府11,381 — 11,381 — 
美国企业2,745,314 — 2,495,715 249,599 
非美国公司686,637 — 606,083 80,554 
住宅抵押贷款支持9,754 — 9,754 — 
其他资产支持1,205,163 — 1,200,372 4,791 
固定到期证券总额5,351,138 — 5,016,194 334,944 
短期投资9,963 — 9,963 — 
总计$5,361,101 $— $5,026,157 $334,944 
 2023 年 12 月 31 日
（金额以千计）
总计
第 1 级
第 2 级
第 3 级
固定期限证券：    
美国政府、机构和 GSE$195,129 $— $195,129 $— 
州和政治行政区划438,214 — 438,214 — 
非美国政府11,467 — 11,467 — 
美国企业2,723,730 — 2,476,525 247,205 
非美国公司689,663 — 608,342 81,321 
住宅抵押贷款支持10,755 — 10,755 — 
其他资产支持1,197,183 — 1,194,225 2,958 
固定到期证券总额5,266,141 — 4,934,657 331,484 
短期投资20,219 — 20,219 — 
总计$5,286,360 $— $4,954,876 $331,484 
我们有 不 截至2024年3月31日和2023年12月31日按公允价值记录的负债。
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（未经审计）
下表列出了有关定期按公允价值计量的资产的更多信息，为此，我们利用了大量不可观测的（第三级）输入来确定截至或该日期的公允价值：
 截至 2024 年 1 月 1 日的期初余额
已实现总额和
未实现的收益
（损失）
购买
销售
定居点
转移
进入
第 3 级 (1)
转移
出来了
第 3 级 (1)
截至 2024 年 3 月 31 日的期末余额
总收益
（损失）
可归因于
资产仍在持有
（金额以千计）
包括在内
在网中
收入
包括在内
在 OCI
包括在内
在网中
收入
包括在内
在 OCI
固定期限证券：           
美国企业$247,205 $(7)$(1,892)$— $— $(358)$4,651 $— $249,599 $(7)$(1,892)
非美国公司81,321 7 (669)— — (105)— — 80,554 7 (669)
其他资产支持2,958 8 38 3,935 — (60)— (2,088)4,791 8 13 
总计$331,484 $8 $(2,523)$3,935 $— $(523)$4,651 $(2,088)$334,944 $8 $(2,548)
截至 2023 年 1 月 1 日的期初余额
已实现总额和
未实现的收益
（损失）
购买
销售
定居点
转移
进入
第 3 级 (1)
转移
出来了
第 3 级 (1)
截至 2023 年 3 月 31 日的期末余额
总收益
（损失）
可归因于
资产仍在持有
（金额以千计）
包括在内
在网中
收入
包括在内
在 OCI
包括在内
在网中
收入
包括在内
在 OCI
固定期限证券：
美国企业$220,626 $(13)$4,024 $3,000 $(6,899)$(4,408)$— $— $216,330 $(9)$3,749 
非美国公司95,154 (725)2,767 3,759 (3,543)(23,281)— — 74,131 8 1,432 
其他资产支持3,481 3 14 — — — — (2,514)984 3 (4)
总计$319,261 $(735)$6,805 $6,759 $(10,442)$(27,689)$— $(2,514)$291,445 $2 $5,177 
______________
(1) 固定期限证券第三级的转入和转出与主要定价来源的变化以及用于确定公允价值的外部信息（例如外部评级或信用利差）的可观察性的变化有关。

购买、销售和结算代表该期间发生的导致资产变化的活动，但不代表期初持有的工具公允价值的变化。
固定期限证券净收益中包含的已实现和未实现收益（亏损）的列报金额主要代表净投资收益中记录的某些固定到期证券的保费和折扣的摊销和增加。
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（未经审计）
下表汇总了用于某些资产公允价值衡量的重要不可观测输入，这些输入基于内部模型，截至2024年3月31日被归类为3级：
（金额以千计）
估价
技术
公允价值 (1)
无法观察
输入
范围 (bps)
加权-
平均值 (2)（基点）
固定期限证券：    
美国企业内部模型$247,646 信用利差
14 - 176
102
非美国公司内部模型$70,250 信用利差
79 - 139
106
______________
(1) 某些类别被归类为三级的工具之所以被排除在外，是因为它们不重要，或者由于获得某些第三方来源使用的基础投入（例如经纪人报价）在确定公允价值时用作输入的能力有限。
(2)不可观察的输入按相关工具的相对公允价值加权。

我们有某些未按公允价值记录的金融工具，包括现金和现金等价物以及应计投资收益，由于这些工具的短期性质，其账面价值接近公允价值，未包含在本披露中。
无需按公允价值记账的负债
以下是截至所示日期我们无需按公允价值记账的金融负债（归类为二级）的估计公允价值：
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
（金额以千计）
携带
金额
公允价值
携带
金额
公允价值
长期借款$746,090 $750,525 $745,416 $748,785 
(5)损失储备
截至所示日期，我们的损失和损失调整费用准备金 (“LAE”) 包括以下内容：
（金额以千计）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
国内抵押贷款保险$530,770 $517,515 
径流和其他储量673 676 
损失准备金总额$531,443 $518,191 
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（未经审计）
截至3月31日的三个月，国内抵押贷款保险损失准备金负债活动汇总如下：
（金额以千计）
20242023
总损失准备金，期初余额$517,515 $518,330 
可收回的再保险，期初余额(1,294)— 
净亏损储备，期初余额516,221 518,330 
与本事故年度相关的损失和LAE74,364 60,298 
与先前事故年度相关的损失和LAE(54,848)(71,329)
支出总额
19,516 (11,031)
与本事故年度相关的损失和支付的LAE(191)(137)
与先前事故年度相关的损失和支付的LAE(6,548)(6,516)
支付总额
(6,739)(6,653)
净亏损储备，期末余额528,998 500,646 
可收回的再保险，期末余额1,772 — 
总损失准备金，期末余额$530,770 $500,646 

损失准备金负债是我们目前的最佳估计；但是，将来可能会对该估计值和相关假设进行调整。这种调整反映了各种新的不利趋势，可能意义重大，并导致未来储备金的增加，这可能对我们的经营业绩、财务状况和流动性至关重要。
与本事故年度的保险事件相关的损失与该年发生的违约有关，代表此类违约应支付的最终损失的估计金额。由于拖欠款的实际索赔率（“索赔率”）和索赔金额与我们最初建立储备金时估算的不同，因此与前几年的保险事件相关的损失代表储备金的（有利的）或不利的发展。此类估计基于我们的历史经验，我们认为这代表了估算时的预期未来损失。由于报告拖欠款项和支付索赔之间的时间可能延长，以及经济状况和房地产市场的变化，最终支付的金额存在很大的不确定性和可变性。
在截至2024年3月31日的三个月中，亏损和LAE为美元74 与本事故年度的保险事件有关的百万美元主要归因于新的违约行为，而美元为60截至2023年3月31日的三个月，为百万美元。
我们还记录了有利的储备金调整，主要是根据上一次事故年度的美元储备金进行的54 百万，这主要是由2023年初及之前的违约率推动的，因为最近经济环境的不确定性并未对治愈表现产生最初预期的负面影响。在 2023 年的前三个月，我们发行了 $70 百万美元的储备主要是由2020年至2021年与 COVID-19 相关的违约行为的治愈表现所推动的。
(6)再保险
我们将部分保单风险再保险给第三方，以减少我们的最终损失，分散风险敞口并遵守监管要求。我们还承担其他公司制定的某些政策风险。
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（未经审计）
再保险并不能免除我们对投保人的义务。如果再保险公司无法履行其义务，我们仍对再保险索赔负责。我们监测个别再保险公司的财务状况以及再保险公司相似的地理区域、活动和经济特征所产生的风险集中，以降低此类再保险公司的违约风险。
下表列出了再保险对所示期限的保费和应得保费的影响：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）
20242023
写出的净保费：
直接$255,160 $240,939 
假定1,571 59 
割让(26,428)(19,927)
写入的净保费$230,303 $221,071 
净赚取的保费：
直接$265,604 $254,976 
假定1,571 59 
割让(26,428)(19,927)
净赚取的保费$240,747 $235,108 
$的书面保费之间的区别230.3 百万美元和赚取的保费为 $240.7 百万表示截至2024年3月31日的三个月中未赚取的保费的减少。$的书面保费之间的区别221.1 百万美元和赚取的保费为 $235.1 百万表示截至2023年3月31日的三个月未赚保费的减少。在这两个时期，未赚保费的减少主要是由于保费随着时间的推移而赚取的，再加上我们的单一保费抵押贷款保险产品的发放量低。
超额亏损再保险
我们通过传统再保险提供商小组或通过与非关联特殊目的保险公司（“Triangle Re Entities”）进行抵押再保险，进行超额损失（“XOL”）保险交易。在这些协议的相应承保期内，EMICO保留承保单的第一层总损失敞口，而再保险公司则提供第二层保障，最高不超过规定的再保险承保金额。EMICO保留的损失超过相应的再保险承保金额。
三角再保险实体通过向符合条件的资本市场投资者发行未注册私募股权的保险挂钩票据（“ILN”）来全额抵押其承保范围。传统再保险提供商通过持有信托资金来抵押部分保险。我们认为，由于这些XOL保险交易承担了重大的保险风险和合理的重大损失可能性，因此满足了再保险会计的风险转移要求。
EMICO有权在某些事件发生时终止ILN或传统的XOL再保险协议。
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（未经审计）
下表列出了每笔再保险交易的发行日期、保单日期、初始和当前第一层留存的总亏损以及初始和当前的再保险承保金额。当前金额截至2024年3月31日公布：
抵押贷款保险相关票据
（金额以百万计）发行日期保单日期初始第一层保留损失当前第一层保留损耗初始再保险保障目前的再保险覆盖范围
Triangle Re 2021-1 有限公司2021 年 3 月 2 日1/01/2014-12/31/2018, 10/01/2019-12/31/2019$212$211$495$48
Triangle Re 2021-2 有限公司4/16/20219/01/2020-12/31/2020$189$188$303$164
Triangle Re 2021-3 有限公司9/02/20211/01/2021-6/30/2021$304$302$372$237
Triangle Re 2023-1 Ltd.11/15/20237/01/2022-6/30/2023$244$244$248$248
总计$697
传统的超额亏损再保险
（金额以百万计）发行日期保单日期初始第一层保留损失当前第一层保留损耗初始再保险保障目前的再保险覆盖范围
2020 XOL2020 年 1 月 1 日1/01/2020-12/31/2020$691$689$168$14
2021 XOL2/04/20211/01/2021-12/31/2021$671$669$206$122
2022-1 XOL2022年1月27日1/01/2022-12/31/2022$462$460$196$195
2022-2 XOL2022年1月27日1/01/2022-12/31/2022$385$383$25$25
2022-3 XOL2022年3月24日7/01/2021-12/31/2021$317$316$289$207
2022-4 XOL2022年3月24日7/01/2021-12/31/2021$264$263$36$36
2022-5 XOL 9/15/20221/01/2022-6/30/2022$256$255$201$191
2023-1 XOL3/08/20231/01/2023-12/31/2023$360$360$180$180
2024-1 XOL2024 年 2 月 1 日1/01/2024-12/31/2024$78$78$51$51
总计$1,021
配额股份再保险
EMICO与传统的第三方再保险公司小组签订配额份额再保险协议。根据协议，我们割让所有符合条件的保单所赚取的保费，以换取偿割让的索赔和承保保单的索赔费用、特定的割让佣金和根据割让索赔确定的利润佣金。 EMICO有权在某些事件发生时终止再保险协议。再保险应收账款记录在合并资产负债表上的其他资产中。
协议发行日期保单日期割让百分比割让委员会利润佣金
QS 2023-16/30/20231/01/2023-12/31/202316.125%20%
最多 55%
QS 2024-12024 年 3 月 1 日1/01/2024-12/31/202421.225%20%
最多 55%

(7)借款
2020 年 8 月 21 日，我们发行了 $750 百万本金总额为 6.52025年到期的优先票据百分比（“2025年优先票据”）。2025年优先票据将于2025年8月15日到期，但在2025年2月15日或之后的任何时候，我们都可以选择在以下地点全部或部分赎回票据 100本金加上应计和未付利息的百分比。2025年优先票据包含惯常违约事件，如果我们违反契约条款，这些违约事件可能导致未偿还票据的本金和应计利息加速流动，但须遵守某些通知和补救条件。
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（未经审计）
下表列出了截至所示日期的长期借款：
（金额以千计）三月三十一日
2024		十二月三十一日
2023
6.52025年到期的优先票据百分比
$750,000 $750,000 
递延借款费用(3,910)(4,584)
总计$746,090 $745,416 
循环信贷协议
2022年6月30日，我们与一个贷款集团签订了信贷协议，其中规定 五年, 无担保循环信贷额度 (“融资”), 初始本金总额为美元200百万美元，包括使EHI能够在未承付的基础上增加该基金的承付额，增加本金总额，最高可达美元100百万。该融资机制下的借款将按浮动利率累计利息，该浮动利率与EHI选择的标准短期借款指数挂钩，外加适用的利润。适用的利润率基于某些债务评级机构对EHI优先无抵押债务的评级。该贷款将于2027年6月到期，但在某些条件下，EHI可能需要偿还任何未偿还的款项，并在到期日之前终止该融资。
我们可能会将该融资机制下的借款用于营运资金需求和一般公司用途，包括向股东派发股息和向保险子公司缴纳资本。该融资机制包含多项契约，包括与最低净资产、资本和流动性水平、最高债务与资本水平和PMIERs合规性相关的财务契约。我们遵守了该基金的所有契约，截至2024年3月31日，该融资机制一直未到期。
(8)所得税
我们使用损失赔偿法在单独的申报表上计算所得税准备金。如果在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月期间，我们使用单独的申报法计算税款，则所得税准备金将保持不变。
(9)关联方交易
我们与Genworth签订了各种协议，规定向Genworth报销某些行政和运营费用，包括但不限于信息技术服务和行政服务（例如财务、人力资源和员工福利管理）。这些协议规定将公司费用分配给所有Genworth业务或子公司。我们为这些服务支付了费用 $2.8 百万和美元4.7 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。
我们的保险子公司的投资组合由Genworth管理。根据投资管理协议的条款，Genworth向我们收取费用。支付给Genworth的所有费用均计入投资费用，并包含在简明合并损益表的净投资收益中。支付给Genworth的总投资费用为 $1.5 百万和美元1.6 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。
我们的员工参与由Genworth赞助的某些福利计划，以及某些使用Genworth普通股和其他激励计划的基于股份的薪酬计划。
在此之前，我们向Genworth提供了某些信息技术和管理服务（例如设施和维护）。我们向 Genworth 收费 $0.1 在截至2023年3月31日的三个月中，这些服务为百万美元。
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（未经审计）
我们与Genworth签订了税收共享协议，因此我们可以参与单一的美国合并所得税申报表。与本协议相关的所有公司间余额至少每年结算一次。
简明合并财务报表包括截至目前与经常性服务和费用协议相关的以下应付和应付Genworth款项：
（金额以千计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
应付给 Genworth 的金额$7,226 $8,186 
Genworth的应收款项$789 $215 
(10)普通股每股净收益
每股基本收益的计算基于已发行普通股的加权平均数。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，摊薄加权平均股票的计算考虑了向员工发行的限制性股票单位和绩效股票单位以及向董事发行的递延股票单位的影响。
每股基本收益和摊薄后净收益的计算方法如下：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计，每股金额除外）20242023
EHI普通股股东可获得的净收益$160,988 $175,988 
普通股每股净收益：
基本$1.01 $1.08 
稀释$1.01 $1.08 
已发行普通股的加权平均值：
基本158,818 162,442 
稀释160,087 163,179 
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（未经审计）
(11)累计其他综合收益的变化
下表显示了所述三个月内累计其他综合收益的向前滚动情况：
（金额以千计）未实现净额
投资
收益（损失）		外币折算总计
截至 2024 年 1 月 1 日的余额，扣除税款$(230,556)$156 $(230,400)
重新分类前的其他综合收益（亏损）(12,351)2 (12,349)
从其他综合收益（亏损）中重新分类的金额5,272 — 5,272 
其他综合收益总额（亏损）(7,079)2 (7,077)
截至2024年3月31日的余额，扣除税款$(237,635)$158 $(237,477)
（金额以千计）未实现净额
投资
收益（损失）		外币折算总计
截至 2023 年 1 月 1 日的余额，扣除税款$(382,896)$152 $(382,744)
重新分类前的其他综合收益（亏损）62,414 (8)62,406 
从其他综合收益（亏损）中重新分类的金额96 — 96 
其他综合收益总额（亏损）62,510 (8)62,502 
截至 2023 年 3 月 31 日的余额，扣除税款$(320,386)$144 $(320,242)
下表显示了在所述期间将累计其他综合收益（亏损）中的重要项目重新分类对合并损益表中相应细列项目的影响：
 
从累计其他综合收益（亏损）中重新分类的金额
简明合并损益表中受影响的细列项目
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）
20242023
未实现的投资收益（亏损）净额$(6,673)$(122)净投资收益（亏损）
所得税收益（支出）1,401 26 所得税准备金
(12)股东权益
股票回购计划
2023 年 8 月 1 日，我们宣布批准一项新的股票回购计划，该计划允许回购高达 $100EHI 的数百万股普通股。根据该计划，我们可以随时自行决定通过公开市场交易、私下协商交易或其他方式（包括通过第10b5-1条和第100亿条交易计划）进行股票回购。除此项授权外，我们还与Genworth Holdings, Inc.签订了一项协议，作为该计划的一部分，按比例回购其EHI股票。股票回购
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（未经审计）
项目完成后，预计不会改变Genworth在Enact中的所有权权益。我们预计，未来任何股票回购的时机和金额都将是机会主义的，将取决于多种因素，包括EHI的股价、资本可用性、业务和市场状况、监管要求和债务契约限制。该计划不要求EHI收购任何数量的普通股，公司可以随时自行决定暂停或终止该计划，恕不另行通知，并且没有规定的到期日期。
在截至2024年3月31日的三个月中，公司购买了 1,779,838 平均价格为美元的股票27.51 每股，不包括佣金。在截至2023年3月31日的三个月中，公司购买了 916,776 平均价格为美元的股票24.19 每股，不包括佣金。截至2024年3月31日，美元36.9根据股票回购计划，仍有100万英镑可用。截至2024年3月31日，所有库存股均已退回。
季度末之后，公司购买了 412,678 平均价格为美元的股票30.07 截至2024年4月30日的每股收益。我们还宣布了一项新的股票回购授权，允许额外购买美元250百万股EHI普通股。
现金分红
我们支付了每季度现金分红 $0.16 2024年第一季度的每股收益和美元0.14 2023年第一季度的每股收益。季度末之后，我们宣布将第二季度股息提高至美元0.185 每普通股。


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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下对我们合并财务状况和经营业绩的讨论和分析应与截至2023年12月31日的三个月未经审计的简明合并财务报表和相关附注以及截至2023年12月31日的财年10-k表年度报告（“年度报告”）中截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表和相关附注一起阅读。
除历史信息外，本讨论还包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险、不确定性和假设，可能导致实际业绩与管理层的预期存在重大差异。上文标题为 “关于前瞻性陈述的警示说明” 的章节和年度报告第一部分第1A项 “风险因素” 的部分讨论了可能导致此类差异的因素。未来的结果可能与本节中介绍的历史结果有很大差异。除非上下文另有要求，否则此处提及的 “EHI”、“Enact”、“Enact Holdings”、“公司”、“我们” 或 “我们的” 均指EHI 合并后的情况。
影响我们业绩的关键因素
与年度报告中披露的因素相比，影响我们业绩的因素没有实质性变化，下文 “趋势与条件” 中讨论的项目影响除外。
趋势和条件
宏观经济环境。在2024年第一季度，由于持续的通货膨胀压力、地缘政治环境以及对可能出现衰退的持续担忧，美国经济面临不确定性。
通货膨胀压力仍然是一个挑战，美国劳工统计局在2024年3月报告称，消费者物价指数同比增长3.5％。美联储采取了积极的方针，通过提高利率和缩减资产负债表来应对通货膨胀。继2022年七次加息之后，美联储在2023年四次加息。抵押贷款利率在2023年底达到20多年高点后一直保持较高水平。
由于抵押贷款利率上升和住房供应持续不足，抵押贷款发放活动在2024年第一季度仍然缓慢。根据全国房地产经纪人协会住房负担能力指数，在过去几年中，由于高利率和房价上涨，住房负担能力恶化，家庭收入中位数的增加仅被家庭收入中位数的增加所抵消。根据FHFA每月仅限购买的房价指数，全国房价在2023年全年略有上涨，但一直保持稳定，直到2024年第一季度。
截至2024年3月31日，失业率为3.8％，较2023年12月31日略有上升。截至2024年3月31日，美国失业人数约为640万，长期失业的美国人（失业26周以上）约为120万。
宽容和损失缓解计划。为应对 COVID-19，允许借款人延长宽限期权，在某些限额的前提下暂停抵押贷款还款，最长可达 18 个月。CARES 法案和 GSE COVID-19 服务相关政策允许的延期宽限已于 2023 年取消。符合一般困难和计划指导方针的借款人可以继续获得标准的宽容政策，作为减轻损失的选择。此外，2023年3月，GSE宣布了新的损失缓解计划，允许面临财务困难的借款人延期六个月还款。
29

尽管很难预测未来报告的宽容水平，以及宽容计划中按月抵押贷款还款的保单中有多少会拖延，但服务商报告的宽容度普遍有所下降。截至2024年3月31日，我们的现行主要保单中约有1.1％，即10,479份，是在宽容计划中报告的，其中约有26％被报告为拖欠保单。
监管的发展。私人抵押贷款保险的市场渗透率和最终的市场规模在一定程度上受到影响GSE和美国政府采取的住房或住房融资政策的行动的影响，包括但不限于联邦住房管理局（“FHA”）和FHFA。过去，这些行动包括已宣布的承保标准变更或可能的变更，包括GSE的自动承保系统、联邦住房管理局定价、GSE担保费、贷款限额和替代产品的变更。
2022年10月24日，FHFA宣布验证和批准FICO 10万英镑信用评分模型和VantageScore 4.0信用评分模型，供GSE使用，并修改了贷款机构提供所有三个全国消费者报告机构的信用报告的要求，改为只要求三个全国信用报告机构中的两个提供信用报告。新信用评分的验证要求贷款机构为出售给GSE的每笔贷款提供两个信用评分。2024年2月，FHFA宣布在2025年第四季度初步实施。实施将需要更新系统和流程，以及行业利益相关者之间的协调。
竞争环境。美国私人抵押贷款保险行业竞争激烈。我们的市场份额受市场进入战略的执行的影响，包括但不限于相对于同行的定价竞争力以及我们对远期承诺交易的选择性参与。我们将继续通过定价和承保指导方针来管理新业务的质量，这些指导方针会在情况允许时不时修改。我们认为市场和承保条件，包括定价环境，符合我们的风险调整后回报偏好，这使我们能够以诱人的回报开拓新业务。归根结底，我们预计，我们的新保险以其良好的信用状况和有吸引力的价格为我们未来的盈利能力和股本回报率做出积极贡献。
我们的投资组合。与2023年第一季度相比，2024年第一季度105亿美元的新保险承保额下降了20％，这主要是由于预计的抵押贷款保险市场规模缩小和估计的市场份额降低。在2024年第一季度和2023年第一季度，我们的主要坚持率为85％。持续率仍高于历史水平，这是由于我们的很大一部分现行政策的抵押贷款利率低于当前的抵押贷款利率。自2023年12月31日以来，持续提高的持续性继续抵消了新保额的下降，导致生效的主要保险（“IIF”）增加了约7亿美元。
与2023年第一季度相比，2024年第一季度的净收入保费增长了约2％，这主要是由于保险的有效增长，但割让保费的增加部分抵消了这一增长。
损失经历。截至2024年3月31日的三个月，我们的亏损率为8％，而截至2023年3月31日的三个月的亏损率为（5）％。这两个时期都受到有利的储备开发的影响。在2024年第一季度，我们释放了5400万美元的储备金，主要用于支付2023年初及之前的拖欠款项，因为近期经济环境的不确定性并未对治愈表现产生最初预期的负面影响。相比之下，我们在 2023 年第一季度录得了 7,000 万美元的储备金，这主要与 2020 年和 2021 年 COVID-19 拖欠的良好治疗表现有关。
申请贷款损失的严重程度可能会受到延长的宽限期限和止赎期限、相关的支出增加以及最近新拖欠贷款金额增加的负面影响。这些对损失严重程度的负面影响可以通过嵌入式房价上涨在一定程度上得到缓解。对于 2014 年 10 月 1 日当天或之后投保的贷款，我们的抵押贷款
30

保险单将抵押贷款保险索赔金额中包含的未付利息和相关费用的月数限制为最多36个月。
与2023年第一季度相比，2024年第一季度的新拖欠额有所增加，这主要是由于大型新业务账簿的老化。本期11,395笔主要拖欠款在2024年第一季度造成了7400万美元的亏损支出。我们在2023年第一季度因本期的9599笔拖欠而蒙受了5800万美元的损失。在确定损失费用估计数时，考虑了最近的补救和索赔经验以及当前和未来的经济状况。2024年第一季度，我们的主要新违法行为中约有8％受到宽容计划的约束，而2023年第一季度的这一比例为17％。由于新的缓刑期拖欠人数减少，我们不再区分适用于新的宽容期拖欠和非宽容期拖欠的预期索赔率。
资本要求和评级。截至2024年3月31日，根据北卡罗来纳州法律并由EMICO的国内保险监管机构北卡罗来纳州保险部（“NCDOI”）强制执行的EMICO的风险资本比率约为11. 2:1，而截至2023年12月31日和2023年3月31日，风险资本比率分别为11. 6:1 和12. 7:1。EMICO的风险资本比率仍低于NCDOI的最大风险资本比率 25:1。考虑到针对所有拖欠的既定损失准备金，北卡罗来纳州对资本风险的计算不包括拖欠贷款的有效风险。EMICO的持续风险资本比率将主要取决于EMICO未来蒙受的损失规模、正在进行的损失缓解活动的有效性、新的业务量和盈利能力、配额份额再保险的影响、保单失效的金额以及企业产生或分配的额外资本金额。
根据PMIERs，我们受私人抵押贷款保险公司必须满足的运营和财务要求的约束，才能保持为GSE购买的贷款提供保险的资格。截至2024年3月31日，我们估计可用资产为48.53亿美元，而PMIER下所需净资产为29.7亿美元，而截至2023年12月31日，可用资产为50.06亿美元，而所需净资产为31.19亿美元。截至2024年3月31日，充足率比采购经理人指数的要求高出163％，即18.83亿美元，而截至2023年12月31日，该充足率比采购经理人指数的要求高出161％，即18.87亿美元。与2023年12月31日相比，该季度的PMIER充足率略有增加。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的PMIER要求的资产，受益于对PMIER中定义的某些不良贷款采用了0.30乘数，该乘数适用于基于风险的所需资产金额系数。将0.30乘数应用于所有符合条件的拖欠款为我们2024年3月31日的PMIER所需资产提供了4,800万美元的补助金，而截至2023年12月31日，该收益为7,300万美元。这些金额是取消0.30乘数后的任何增量再保险补助金的总额。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的PMIER所需资产还分别受益于与第三方再保险相关的17.22亿美元和17.14亿美元的再保险信贷。
2024年1月8日，标普全球评级将EMICO的长期财务实力和发行人信用评级从BBB+上调至A-。
31

最近的交易。2023年11月，我们向位于百慕大的全资子公司Enact Re捐款2.5亿美元。这笔捐款支持了我们先前宣布的子公司配额份额协议的割让百分比在2024年第一季度从7.5％提高到12.5％，以及一项新的配额份额再保险协议，该协议割让了EMICO2024年新保险的12.5％。这笔捐款还支持新的商机，主要包括继续执行GSE信用风险转移。
2024 年 1 月 3 日，我们与第三方再保险公司小组签订了配额股份再保险协议。根据该协议，EMICO将割让其自2024年1月1日至2024年12月31日期间开具的新保险的约21％。
2024年1月30日，我们与一组再保险公司执行了一项超额亏损再保险交易，该交易为2024年账面年度开具的当前和预期的新保险的一部分提供高达2.55亿美元的再保险保障，该保险自2024年1月1日起生效。
资本回报。2024年3月，我们的主要抵押贷款保险运营公司EMICO完成了对EHI的分配，以支持我们支付季度股息的能力。我们在2024年第一季度支付了每股普通股0.16美元的股息。未来的股息支付有待我们董事会和Genworth的季度审查和批准，目标是在每个季度的第三个月支付。
2023 年 8 月 1 日，我们宣布批准一项新的股票回购计划，该计划允许额外回购高达 1 亿美元的 EHI 普通股。根据该计划，我们可以随时自行决定通过公开市场交易、私下协商交易或其他方式（包括通过第10b5-1条和第100亿条交易计划）进行股票回购。除了这项授权，我们还与Genworth Holdings, Inc.签订了一项协议，作为该计划的一部分，按比例回购其EHI股票。股票回购计划预计不会在完成后对Genworth在Enact中的所有权权益产生实质性变化。我们预计，未来任何股票回购的时机和金额都将是机会主义的，将取决于多种因素，包括EHI的股价、资本可用性、业务和市场状况、监管要求和债务契约限制。该计划不要求EHI收购任何数量的普通股，公司可以随时自行决定暂停或终止该计划，恕不另行通知，并且没有规定的到期日期。
在季度末之后，即2024年5月1日，我们宣布了2.5亿美元的股票回购授权，并将季度股息提高至每股普通股0.185美元。
在我们寻求通过时间推移推动股东价值的同时，向股东返还资本仍然是当务之急，同时平衡我们的增长和风险管理优先事项。未来的资本回报将由我们的资本优先级框架决定：支持我们现有的保单持有人，发展我们的抵押贷款保险业务，为有吸引力的新商机提供资金，向股东返还资本。我们的总资本回报还将基于我们对当前和未来宏观经济状况、监管格局和业务表现的看法。

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运营结果和关键指标
运营结果
截至2024年3月31日的三个月，而截至2023年3月31日的三个月
下表列出了我们在所述期间的合并业绩：
 三个月结束了
三月三十一日
增加（减少）
和百分比
改变
（金额以千计）
20242023
2023 年对比 2022
收入：   
保费$240,747$235,108$5,6392%
净投资收益57,11145,34111,77026%
净投资收益（亏损）(6,684)(122)(6,562)
纳米 (1)
其他收入402612(210)(34)%
总收入291,576280,93910,6374%
损失和开支： 
发生的损失19,501(10,984)30,485(278)%
收购和运营费用，扣除延期50,93451,705(771)(1)%
递延收购成本和无形资产的摊销2,2592,640(381)(14)%
利息支出12,96113,065(104)(1)%
损失和支出总额85,65556,42629,22952%
所得税前收入205,921224,513(18,592)(8)%
所得税准备金44,93348,525(3,592)(7)%
净收入$160,988$175,988$(15,000)(9)%
损失率 (2)
8%(5)%  
费用比率 (3)
22%23%  
净收入保费率 (4)
0.37%0.38%
_____________
(1) 我们将 “NM” 定义为对增幅或减少幅度大于 300% 没有意义。
(2) 亏损率的计算方法是将产生的损失除以净赚取的保费。
(3) 支出比率的计算方法是，除去延期后的收购和运营费用，再加上递延收购成本和无形资产的摊销除以净收入保费。
(4) 净收入保费率的计算方法是将已赚保费除以平均初级IIF。
收入
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月保费有所增加，这主要是由于保险的生效增长，但割让保费的增加部分抵消了这一点。截至2024年3月31日的三个月，净收入保费率为0.37％，与截至2023年3月31日的三个月的0.38％相对一致。
与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的净投资收入有所增加，这主要是由于利率上升以及平均投资资产的增加导致的收益率提高。
2024年和2023年第一季度的净投资亏损是由出售固定期限证券的已实现亏损推动的。2024年第一季度的增长与我们的收益优化策略有关
33

这使我们能够对销售收益进行再投资，并在未来几年内收回更高的投资收益。
损失和开支
2024年第一季度和2023年第一季度的亏损均受到上一年度发展的影响。在2024年第一季度，我们记录了5400万美元的储备金释放，主要与2023年初及之前的拖欠有关，因为最近经济环境的不确定性并未对治愈表现产生最初预期的负面影响。在 2023 年第一季度，我们录得了 7,000 万美元的储备金释放，这主要是由于 2020 年和 2021 年与 COVID-19 相关的违约者的治愈表现所致。在截至2024年3月31日的三个月中，本期主要拖欠的11,395笔初级拖欠造成了7400万美元的亏损支出。相比之下，2023年第一季度9,599笔主要拖欠的亏损支出为5800万美元。
下表显示了截至3月31日的三个月中，与当前和以前的事故年度相关的国内抵押贷款保险蒙受的损失：
（金额以千计）
20242023
与本事故年度相关的损失和LAE$74,364$60,298
与先前事故年度相关的损失和LAE(54,848)(71,329)
支出总额 (1)
$19,516$(11,031)
_____________
(1) 不包括径流业务。
在截至2024年3月31日的三个月中，扣除延期后的收购和运营费用有所下降，这得益于我们的成本削减举措的影响，包括我们先前宣布的与Genworth重新谈判的共享服务协议的影响。
由于支出下降和保费增长，本季度的支出比率下降。
利息支出主要与我们的2025年优先票据有关。更多详情请参阅我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并财务报表附注7。
所得税准备金
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，有效税率分别为21.8％和21.6％。
使用非公认会计准则财务指标
我们使用非美国的GAAP（“非公认会计准则”）财务指标，标题为 “调整后营业收入”。这项非公认会计准则财务指标符合管理层和董事会评估我们业务绩效的方式。制定这项措施的目的是提高透明度，以评估我们的核心运营趋势，并与同行进行更有意义的比较。尽管 “调整后营业收入” 是非公认会计准则的财务指标，但出于上述原因，我们认为该指标有助于了解我们业务的基本业绩。我们的高级管理层，包括我们的首席运营决策者（首席执行官），使用 “调整后的营业收入” 作为评估我们业务基本财务业绩和分配资源的主要衡量标准。
34

“调整后营业收入” 定义为美国公认会计原则净收益，不包括（i）净投资收益（亏损）和（ii）重组成本以及不经常或不寻常的非营业项目的影响。
(i) 净投资收益（亏损）——由于市场机会或风险管理等因素，根据个别证券销售的时机，已实现投资收益或亏损的确认在不同时期内可能有很大差异。在不影响已实现收益和亏损的情况下，可以更清楚地确定我们基本经营活动的盈利趋势。我们认为它们并不代表我们的基本经营活动。因此，这些项目不包括在我们调整后的营业收入的计算中。
(ii) 如果我们认为重组成本和不经常或不寻常的非运营项目不能反映整体运营趋势，则也将其排除在调整后的营业收入中。
在未来报告非公认会计准则指标时，我们可能会对未反映特定时期核心经营业绩的支出和收益进行其他调整。如果我们认为此类报告将有助于投资者通过纳入更多信息来评估我们的运营状况，则我们可能会披露其他非公认会计准则运营指标。
调整后的营业收入不能衡量总盈利能力，因此不应孤立地考虑或将其视为美国公认会计准则净收入的替代品。我们对调整后营业收入的定义可能无法与包括同行在内的其他公司报告的类似名称的指标相提并论。
对账净收入与调整后营业收入的调整假设税率为21％（除非另有说明）。
下表包括所述期间净收入与调整后营业收入的对账情况：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）
20242023
净收入$160,988$175,988
净收入调整：
净投资（收益）亏损6,684122
与重组相关的成本(42)(583)
调整税(1,395)97
调整后的营业收入$166,235$175,624
与2023年3月31日相比，截至2024年3月31日的三个月，调整后的营业收入有所下降，这主要是由于2023年第一季度储备金的增加，但部分被2024年第一季度收入的增加和运营支出的减少所抵消。
关键指标
管理层在分析我们的业务表现时会审查本节中包含的关键指标。本节提供的指标是直接衡量的，不包括与我们的径流业务相关的活动，这对于我们的合并经营业绩无关紧要。
35

下表主要列出了截至所述期间或该期间的选定经营业绩衡量标准：
三个月结束了
三月三十一日
（以百万美元计）
20242023
新保险已出版10,526 美元13,154 美元
有效的初级保险 (1)
263,645 美元252,516 美元
主要风险已生效67,950 美元64,106 美元
持续率85%85%
生效的主要政策（计数）969,866965,544
拖欠贷款（计数）19,49218,633
犯罪率2.01%1.93%
_____________
(1) 代表我们投保的贷款的未偿本金余额总额。
新保险已出台（“NIW”）
截至2024年3月31日的三个月，NIW与截至2023年3月31日的三个月相比下降了20％。下降的主要原因是预计的抵押贷款保险市场规模缩小以及估计的市场份额降低。我们通过定价和承保准则来管理新业务的质量，我们会根据情况不时修改这些指导方针。
下表按产品列出了所示时期的NIW：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以百万计）
20242023
小学$10,526100%$13,154100%
池————
总计$10,526100%$13,154100%

下表按标的抵押贷款类型列出了所示时期内主要的NIW：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以百万计）
20242023
购买$10,07296%$12,76197%
再融资45443933
总计$10,526100%$13,154100%

36

下表按保单付款类型列出了所示期限内的主要NIW：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以百万计）
20242023
每月$10,03495%$12,80997%
单身47553183
其他17—27—
总计$10,526100%$13,154100%
下表显示了所示时段内按FICO划分的主要NIW分数：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以百万计）
20242023
超过 760$5,21849%$6,00446%
740-7591,664162,26817
720-7391,368131,81714
700-71999091,29610
680-69962969547
660-679 (1)
38845174
640-65919322292
620-63973165—
3—4—
总计$10,526100%$13,154100%
______________
(1) FICO分数未知的贷款包括在660-679类别中。
37


LTV比率的计算方法是将原始贷款金额（不包括融资溢价）除以房产的收购价值或发放时的公允市场价值。下表显示了所示时期内按LTV比率划分的主要NIW：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以百万计）
20242023
95.01% 及以上$2,26221%$2,10616%
90.01% 到 95.00%3,876374,92838
85.01% 到 90.00%3,177304,39033
85.00% 及以下1,211121,73013
总计$10,526100%$13,154100%
DTI比率的计算方法是将借款人的每月债务总额除以每月总收入。下表显示了所示时期内按DTI比率划分的主要NIW：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以百万计）
20242023
45.01% 及以上$3,16530%$3,53827%
38.01% 到 45.00%3,824364,94038
38.00% 及以下3,537344,67635
总计$10,526100%$13,154100%

有效保险（“IIF”）和有效风险（“RIF”）
由于NIW，IIF有所增加。较高的利率和较低的再融资市场导致2024年第一季度的到期和取消次数减少，推动了持续高企的持续增长。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，主要持续率为85％。RIF的增加主要是由于IIF的增加。
下表列出了截至所示日期的IIF和RIF：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
初级 IIF$263,645100%$262,937100%$252,516100%
IIF 池422—436—486—
IIF 总计$264,067100%$263,373100%$253,002100%
主要退休收入基金$67,950100%$67,529100%$64,106100%
Pool RIF67—69—76—
注册退休收入总额$68,017100%$67,598100%$64,182100%

38

下表列出了截至所示日期按来源分列的主要综合投资框架和主要退休收入基金：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
购买 IIF$234,21189%$231,52688%$214,33985%
为IIF再融资29,4341131,4111238,17715
IIF 总计$263,645100%$262,937100%$252,516100%
购买 RIF$61,26390%$60,49790%$55,87087%
为退休收入基金再融资6,687107,032108,23613
注册退休收入总额$67,950100%$67,529100%$64,106100%

下表按产品列出了截至所示日期的主要IIF和主要RIF：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
每月IIF$234,74789%$233,65189%$221,48288%
单个 IIF27,0131027,3531028,91811
其他 IIF1,88511,93312,1161
IIF 总计$263,645100%$262,937100%$252,516100%
每月退休收入基金$61,60691%$61,08390%$57,28989%
单一退休收入基金5,86785,95796,28410
其他退休收入基金477148915331
注册退休收入总额$67,950100%$67,529100%$64,106100%

下表列出了截至所示日期按保单年度划分的主要综合投资框架：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
2008 年及以前$5,4202%$5,6212%$6,3773%
2009-20167,36838,042310,4034
20175,01525,32126,2012
20185,52425,75026,5703
201913,126513,773515,6916
202042,1831644,4861752,38921
202166,9712570,0452779,37731
202258,0512259,2672362,48125
202349,5561950,6321913,0275
202410,4314————
总计$263,645100%$262,937100%$252,516100%
39


下表列出了截至所示日期按保单年度划分的主要退休收入基金：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
2008 年及以前$1,3972%$1,4492%$1,6433%
2009-20161,94332,12932,7764
20171,32421,40321,6323
20181,41921,47621,6723
20193,40353,54453,9896
202011,1811611,6971713,48421
202117,1742517,8462719,91731
202214,6292214,9072215,64724
202312,8101913,078203,3465
20242,6704————
总计$67,950100%$67,529100%$64,106100%

下表显示了所示时期内初级综合投资框架的发展情况：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以百万计）
20242023
期初余额$262,937$248,262
现在10,52613,154
取消、本金还款和其他减免 (1)
(9,818)(8,900)
期末余额$263,645$252,516
______________
(1) 包括担保贷款未付本金余额的估计摊还额。
下表列出了截至所示日期按LTV比率划分的主要IIF：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
95.01% 及以上$46,25917%$44,95517%$40,77616%
90.01% 到 95.00%109,56642109,22741105,33642
85.01% 到 90.00%78,2143077,8873073,75629
85.00% 及以下29,6061130,8681232,64813
总计$263,645100%$262,937100%$252,516100%
下表列出了截至所示日期按发放时的LTV比率划分的主要RIF：
（金额以百万计）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
95.01% 及以上$13,25020%$12,87819%$11,54518%
90.01% 到 95.00%31,8814731,7814730,58948
85.01% 到 90.00%19,2652819,1632818,05428
85.00% 及以下3,55453,70763,9186
总计$67,950100%$67,529100%$64,106100%
40

下表列出了截至所示日期按FICO分数列出的主要IIF：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
超过 760$111,58943%$110,63542%$104,63542%
740-75943,1551743,0531740,98316
720-73937,0681437,0201435,55414
700-71929,6791129,7661129,16012
680-69921,628821,835821,7179
660-679 (1)
11,316411,357411,0574
640-6596,10926,13736,1142
620-6392,48812,50412,6041
613—630—692—
总计$263,645100%$262,937100%$252,516100%
______________
(1) FICO分数未知的贷款包括在660-679类别中。
下表列出了截至所示日期按FICO分数列出的主要退休收入基金：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
超过 760$28,70342%$28,36342%$26,48041%
740-75911,1671711,0961710,41816
720-7399,669149,621149,12614
700-7197,629117,623117,40612
680-6995,52485,55785,4819
660-679 (1)
2,90842,90842,8094
640-6591,56231,56531,5493
620-639632163516601
156—161—177—
总计$67,950100%$67,529100%$64,106100%
______________
(1) FICO分数未知的贷款包括在660-679类别中。
下表列出了截至所示日期按DTI分数列出的主要IIF：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
45.01% 及以上$54,94321%$53,44020%$46,04918%
38.01% 到 45.00%94,4593693,8713689,76836
38.00% 及以下114,24343115,62644116,69946
总计$263,645100%$262,937100%$252,516100%
下表列出了截至所示日期按DTI分数列出的主要退休收入基金：
（金额以百万计）
2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日2023 年 3 月 31 日
45.01% 及以上$14,26521%$13,83020%$11,78218%
38.01% 到 45.00%24,2893624,0723622,83036
38.00% 及以下29,3964329,6274429,49446
总计$67,950100%$67,529100%$64,106100%

41

拖欠的贷款和索赔
我们的拖欠管理流程从贷款服务商通知保险贷款的拖欠情况开始。在我们的主保单中，“拖欠” 是指借款人在到期时未能还款，金额等于抵押贷款条款规定的每月抵押贷款还款额。通常，如果借款人未能在下一次抵押贷款到期日之前连续两个月偿还抵押贷款，我们的主保单要求被保险人将拖欠情况通知我们。在被保险人通知我们借款人未能支付两次定期抵押贷款后，我们通常会将贷款视为拖欠贷款，并设立所需的储备金。借款人违约的原因多种多样，包括但不限于收入减少、失业、离婚、疾病/死亡、无法管理信贷、房价下跌和利率水平。借款人可以通过支付所有拖欠的贷款、同意修改贷款或出售房产以全额偿还抵押贷款下的所有应付金额来弥补拖欠款。在大多数情况下，无法治愈的拖欠会导致根据我们的保单提出索赔。
下表显示了在指定期限内拖欠的初级贷款数量的向前滚动：
三个月结束了
三月三十一日
（贷款数量）
20242023
拖欠人数，期初20,43219,943
新的默认值11,3959,599
治疗方法(12,160)(10,771)
已支付的索赔(172)(126)
撤销和索赔被拒绝(3)(12)
拖欠次数，期末19,49218,633
下表列出了在所示时期内我们的直接主要案例损失准备金的变化：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）(1)
20242023
损失准备金，期初$476,709$479,343
已支付的索赔(6,458)(4,915)
储备金变动15,540(12,141)
期末损失储备$485,791$462,287
______________
(1) 直接主要个案储备金不包括LAE、资金池、IBNR和再保险准备金。
42

下表列出了截至所示日期的主要拖欠款项、直接主要病例储备金和按年龄未缴还款状况分列的退休收入基金：
 2024 年 3 月 31 日
（以百万美元计）
违法行为
直接主要案例
储备 (1)
风险
生效的
储备金占有效风险的百分比
违约付款：   
3 次或更少的付款9,506$87$60014%
4-11 笔付款6,85322046847%
12 笔或更多付款3,13317919791%
总计19,492$486$1,26538%
2023 年 12 月 31 日
（以百万美元计）
违法行为
直接主要案例
储备 (1)
风险
生效的
储备金占有效风险的百分比
违约付款：   
3 次或更少的付款10,166$88$62914%
4-11 笔付款6,93420546944%
12 笔或更多付款3,33218420092%
总计20,432$477$1,29837%
 2023 年 3 月 31 日
（以百万美元计）
违法行为
直接主要案例
储备 (1)
风险
生效的
储备金占有效风险的百分比
违约付款：    
3 次或更少的付款7,876$67$46214%
4-11 笔付款6,71418242343%
12 笔或更多付款4,04321322097%
总计18,633$462$1,10542%
______________
(1) 直接主要个案储备金不包括LAE、资金池、IBNR和再保险准备金。
截至2024年3月31日，总储备金占RIF的百分比与2023年12月31日相比保持相对稳定，这是因为 COVID-19 导致储备金增加的长期拖欠情况已经治愈。拖欠12个月或更长时间的贷款数量已减少到与COVID-19之前的水平更加一致。
美国各地区的初级保险拖欠率在任何时候都有所不同，具体取决于经济状况和周期性增长模式。拖欠率是根据标的财产所在地按地区显示的，而不是贷款人的所在地。
43

下表列出了截至2024年3月31日按主要退休收入基金划分的十个最大州的初级犯罪率：
 
退休收入的百分比
直接主要病例储备的百分比
少年犯罪
评分
按州划分：  
加利福尼亚13%12%2.15%
德州982.08%
佛罗里达州 (1)
8102.29%
纽约 (1)
5112.93%
伊利诺伊州 (1)
462.57%
亚利桑那州431.88%
密歇根431.78%
格鲁吉亚
342.32%
北卡罗来纳321.46%
华盛顿331.64%
所有其他州 (2)
44381.85%
总计100%100%2.01%
______________
(1) 管辖权主要使用司法止赎程序，这通常会增加完成止赎所需的时间。
(2) 包括哥伦比亚特区。
下表列出了截至2023年12月31日按主要退休收入基金划分的十个最大州的初级犯罪率：
 
退休收入的百分比
直接主要病例储备的百分比
少年犯罪
评分
按州划分：   
加利福尼亚13%12%2.22%
德州882.22%
佛罗里达州 (1)
892.39%
纽约 (1)
5123.05%
伊利诺伊州 (1)
462.61%
亚利桑那州431.93%
密歇根431.94%
格鲁吉亚332.23%
北卡罗来纳321.56%
华盛顿321.77%
所有其他州 (2)
45401.93%
总计100%100%2.10%
______________
(1) 管辖权主要使用司法止赎程序，这通常会增加完成止赎所需的时间。
(2) 包括哥伦比亚特区。
44

下表列出了截至2024年3月31日按主要退休收入基金划分的十个最大的大都市统计区（“MSA”）或都市分区（“MD”）的主要犯罪率：
退休收入的百分比
直接主要病例储备的百分比
少年犯罪
评分
由 MSA 或 MD 撰写：
亚利桑那州凤凰城 MSA3%3%1.93%
马里兰州伊利诺伊州芝加哥-内珀维尔342.91%
乔治亚州亚特兰大 MSA332.49%
纽约州纽约，马里兰州273.37%
德克萨斯州休斯顿 MSA232.48%
华盛顿特区阿灵顿马里兰州221.93%
德克萨斯州达拉斯马里兰州211.79%
洛杉矶-长滩，加利福尼亚州马里兰州232.32%
加利福尼亚州河滨-圣贝纳迪诺 MSA232.78%
科罗拉多州丹佛-奥罗拉-莱克伍德 MSA211.27%
所有其他 MSA/MD77701.92%
总计100%100%2.01%
下表列出了截至2023年12月31日按主要退休收入基金分列的十大MSA或MD的主要拖欠率：
 
退休收入的百分比
直接主要病例储备的百分比
少年犯罪
评分
由 MSA 或 MD 撰写：   
亚利桑那州凤凰城 MSA3%2%2.01%
马里兰州伊利诺伊州芝加哥-内珀维尔342.88%
乔治亚州亚特兰大 MSA332.40%
纽约州纽约，马里兰州273.60%
华盛顿特区阿灵顿马里兰州222.01%
德克萨斯州休斯顿 MSA232.67%
洛杉矶-长滩，加利福尼亚州马里兰州222.39%
德克萨斯州达拉斯马里兰州221.92%
加利福尼亚州河滨-圣贝纳迪诺 MSA232.83%
科罗拉多州丹佛-奥罗拉-莱克伍德 MSA211.12%
所有其他 MSA/MD77712.01%
总计100%100%2.10%
拖欠的数量往往与收到的索赔数量没有直接关系，因为拖欠情况可以治愈。拖欠率受借款人财务资源和环境以及地区经济差异的影响。拖欠是否导致索赔与借款人拖欠时的净值高度相关，因为它影响借款人继续还款的意愿、借款人或被保险人出售房屋以足以满足抵押贷款下所有到期金额的能力以及借款人继续还款的财务能力。当我们收到拖欠通知时，我们会使用我们的专有模型来确定拖欠贷款是否可以进行修改。当我们的模型确定这样的候选人时，我们的贷款解决专家会根据贷款导致索赔的可能性对减轻损失的案例进行优先排序。减轻损失的行动包括修改贷款，
45

延长信贷以使贷款流通、止赎宽限、止赎前出售和替代契约。这些减轻损失的措施通常是减少我们的索赔风险和最终赔偿的有效途径。
下表列出了截至2024年3月31日按保单年度和拖欠率划分的主要退休收入基金和直接主要个案储备金的分布：
 
百分比
退休收入基金
直接百分比
主要案例
储备
少年犯罪
评分
累积
少年犯罪
评分 (1)
保单年度：    
2008 年及以前2%15%8.12%5.55%
2009-2016373.74%0.62%
2017243.41%0.81%
2018264.13%0.94%
2019582.70%0.81%
202016141.67%0.85%
202125221.63%1.23%
202222191.61%1.48%
20231950.67%0.64%
20244—0.02%0.02%
总投资组合100%100%2.01%4.17%
______________
(1) 计算方法是迄今为止已支付索赔的保单数量与目前违约贷款的保单数量之和除以有史以来生效的保单。
下表列出了截至2023年12月31日按保单年度和拖欠率划分的主要注册收入基金和损失准备金的分布：
 
百分比
退休收入基金
直接百分比
主要案例
储备
少年犯罪
评分
累积
少年犯罪
评分 (1)
保单年度：    
2008 年及以前2%18%8.61%5.56%
2009-2015144.55%0.63%
2016243.20%0.67%
2017253.59%0.87%
2018264.42%1.02%
2019582.77%0.85%
202017151.70%0.90%
202127211.65%1.29%
202222161.57%1.46%
20232030.47%0.46%
总投资组合100%100%2.10%4.19%
______________
(1) 计算方法是迄今为止已支付索赔的保单数量与目前违约贷款的保单数量之和除以有史以来生效的保单。
46

与退休收入基金的代表性相比，2008年及之前的保单年度的损失准备金是巨大的。这些保单年度的规模，尤其是2005年至2008年，加上房价的大幅下跌，导致了2009年之前的保单年度的重大损失。尽管我们在这些保单年度中将遭受的最终损失仍然存在不确定性，但它们在我们抵押贷款保险总额中所占的比例已变小。随着退休收入基金的变化，损失准备金的集中度已转移到较新的账面年度。截至2024年3月31日，我们的2017年及更新的保单年度约占我们主要退休收入基金的95％和直接主要个案储备总额的78％。
投资组合
我们的投资组合受到下述因素的影响，这些因素反过来又可能受到当前宏观经济状况的影响，如上文 “—趋势与条件” 中所述。我们的保险子公司的投资组合由管理层委员会Enact Investment Committens指导，Genworth担任投资经理。EHI的投资组合由一个单独的管理层EHI投资委员会和第三方投资经理管理。这些各方在董事会和高级管理团队的监督下，负责执行我们的投资战略。我们的投资组合是我们合并财务业绩的重要组成部分，也是我们索赔支付资源的主要来源。我们的投资组合主要由高评级固定到期证券的多样化组合组成，旨在实现以下目标：
•通过维持足够的流动性来履行保单持有人的义务；
•保留资本；
•产生投资收益；
•最大限度地提高法定资本；以及
•除其他目标外，提高股东价值。
为了实现我们的投资组合目标，我们的投资策略主要侧重于：
•我们的业务展望，包括当前和预期的未来投资状况；
•基于基本面、研究驱动的策略进行投资选择；
•分散固定收益、低波动率投资的组合，同时积极推行提高收益率的策略；
•定期评估和优化我们的资产类别组合；
•持续监控投资质量、期限和流动性；
•监管资本要求；以及
•限制与住宅抵押贷款市场相关的投资。
47

可供出售的固定期限证券
下表显示了截至所示日期我们可供出售的固定到期证券的公允价值：
 2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
（金额以千计）
公允价值
的百分比
总
公允价值
的百分比
总
美国政府、机构和 GSE$250,4495%$195,1294%
州和政治行政区划442,4408438,2148
非美国政府11,381—11,467—
美国企业2,745,314512,723,73052
非美国公司686,63713689,66313
住宅抵押贷款支持9,754—10,755—
其他资产支持1,205,163231,197,18323
可供出售的固定到期证券总额
$5,351,138100%$5,266,141100%
截至2024年3月31日或2023年12月31日，我们的投资组合不包括任何直接住宅房地产或全额抵押贷款。我们的投资组合中没有衍生金融工具。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们98％的投资组合被评为投资等级。下表显示了截至所示日期我们的固定到期证券的安全评级：
 2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
AAA10%10%
AA2120
一个3233
BBB3535
BB 及以下22
总计
100%100%
下表列出了截至所示日期我们可供出售的投资的有效期限和投资收益率，不包括现金和现金等价物：
 2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
持续时间（以年为单位）3.73.5
税前收益率（占平均投资组合资产的百分比）3.7%3.6%
我们通过分析发行人、交易结构和任何相关抵押品来管理信用风险。我们还通过国家、行业、行业和发行人的多元化以及审慎的资产配置做法来管理信用风险。
我们主要通过采用买入并持有的投资理念来降低利率风险，该理念力求在适度不利的经济情景下将固定收益到期日与预期的负债现金流相匹配。
48

流动性和资本资源
现金流
下表汇总了我们在所述期间的合并现金流量：
三个月结束了
三月三十一日
（金额以千计）
20242023
提供的净现金（用于）： 
运营活动$187,296$119,339
投资活动(113,468)33,463
融资活动(75,181)(44,956)
现金和现金等价物的净增加（减少）$(1,353)$107,846
我们最重要的运营现金流来源是从保险单中获得的保费，而我们运营现金流的最主要用途通常是支付保险单的索赔和运营费用。来自经营活动的净现金增加主要是由于净投资收入的增加和开支的减少以及纳税的时机。运营现金流还受到储备金和未赚取保费、净投资损失和股票薪酬支出的变化。
投资活动主要与我们的投资组合的购买、销售和到期日有关。由于运营现金流的部署，本年度固定期限证券的购买量超过了到期日和销售额，投资活动使用的净现金有所增加。
在截至2024年3月31日的三个月中，我们来自融资活动的现金流包括支付的2550万美元股息和4,970万美元的股票回购。未来分红的金额和时间将在 “—趋势和条件” 及下文中讨论。在截至2023年3月31日的三个月中，我们来自融资活动的现金流包括支付的2,280万美元的股息和2,220万美元的股票回购。
资本资源和融资活动
我们在2020年发行了2025年优先票据，每半年在每年的2月15日和8月15日拖欠利息。2025年优先票据将于2025年8月15日到期。我们可以选择在2025年2月15日之前的任何时候全部或部分赎回2025年优先票据，方法是支付整体溢价以及应计和未付利息（如果有）。在2025年2月15日或之后的任何时候，我们可以选择按本金的100％外加应计和未付利息的全部或部分赎回2025年优先票据。2025年优先票据包含惯常违约事件，这些违约事件须遵守某些通知和补救条件，如果我们违反契约条款，则可能导致2025年未偿还优先票据的本金和应计利息加速。
2022年6月30日，我们与一个贷款集团签订了信贷协议，该协议提供为期五年的无抵押循环信贷额度（“信贷额度”），初始本金总额为2亿美元。该融资机制将于2027年6月到期，但在某些条件下，EHI可能需要偿还任何未偿还的款项，并在到期日之前终止该融资。我们可能会将该融资机制下的借款用于营运资金需求和一般公司用途，包括向股东派发股息和向保险子公司缴纳资本。该融资机制包含多项契约，包括与最低净资产、资本和流动性水平、最高债务与资本水平和PMIERs合规性相关的财务契约。我们遵守了该基金的所有契约，截至2024年3月31日，该融资机制一直未到期。
我们会根据市场状况不断评估机会，以进一步提高我们的财务灵活性，包括筹集额外资金、重组或再融资，部分或全部资金
49

2025年到期的未偿债务，或寻求其他选择，例如再保险或信用风险转移交易。无法保证任何此类机会将以优惠条件提供，甚至根本无法保证。
对支付股息的限制
我们受监管的保险运营子公司向我们支付股息和分红的能力受到北卡罗来纳州保险法某些规定的限制。我们的保险子公司只能从未分配盈余中支付股息；从未分配盈余以外的其他来源支付的款项，例如实收盈余和缴费盈余，被归类为分配。所有股息的通知必须在宣布股息后的5个工作日内以及支付股息前至少30天提交给NCDOI专员（“专员”）。在专员收到股息申报通知后的30天内不得支付股息，并且（i）在该期限内没有拒绝支付股息或（ii）在30天内批准支付股息。任何分配，无论金额多少，都需要同样的30天通知专员，但也需要获得专员的肯定批准才能支付。根据我们估计的法定业绩和适用的股息限制，截至2024年3月31日，我们的保险子公司有能力从6,500万美元的未分配盈余中支付股息，并提前30天将支付意向通知局长。除股息和分配外，还可能不时使用股票回购等替代机制来实现上游盈余，但须获得任何必要的监管批准。
此外，我们会同时审查其他多个考虑因素，以确定我们受监管的保险运营子公司的预期分红策略。鉴于监管部门关注保险公司盈余相对于其未偿负债的合理性以及盈余相对于任何股息的财务需求的充足性，我们的保险子公司在实施任何设想的未来分红后，会考虑最低保单持有人盈余金额。北卡罗来纳州法律中没有规定监管最低保单持有人盈余，限制可能会因当前的商业状况而异，包括但不限于当前和未来的宏观经济状况。我们估计，监管机构将要求最低保单持有人盈余约3亿美元才能达到门槛标准。我们受法定会计要求的约束，即设立应急储备金，为期十年，每年至少相当于净收入保费的50％，之后将其释放为保单持有人盈余。虽然我们将在2024年开始发放10年期应急储备金，但最低保单持有人盈余可能会限制我们受监管的运营子公司未来的分红。
在为受监管的保险运营子公司制定分红策略时，另一个考虑因素是我们对PMIER的预期合规水平。根据PMIERs，EMICO受运营和财务要求的约束，经批准的保险公司必须满足这些要求才能有资格为GSE购买的贷款提供保险。
我们受监管的保险运营子公司还受法定的 “风险资本比率”（“RTC”）要求的约束，这些要求会影响我们受监管的运营子公司的股息策略。EMICO的国内监管机构NCDOI要求将法定RTC比率维持在不超过25:1。有关更多 RTC 趋势分析，请参见 “—风险资本比率”。
在评估受监管运营子公司的分红策略时，我们会考虑与上一年法定净收入相比的潜在未来分红。在评估我们的股息策略时，我们还会考虑股息支付率，或潜在的未来分红与估计的美国公认会计原则净收入的比率。无论哪种情况，我们都没有规定的目标或最高门槛，但在考虑了当前的商业状况（包括但不限于当前和未来的宏观经济状况）后，我们确实评估了潜在股息相对于该诉讼或前一个日历年产生的实际或估计收入的合理性。此外，我们受监管的运营子公司的分红策略是在与Genworth协商后制定的。
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2024年3月，EMICO完成了约2.7亿美元的分配，主要用于支持我们向股东返还资本和增强财务灵活性的能力。我们打算继续将未来的EMICO发行版用于这些目的。
与该融资机制相关的信贷协议包含对EHI支付现金分红能力的惯常限制。根据信贷协议，允许EHI进行现金分配 (1)，前提是没有发生违约或违约事件（均在信贷协议中定义）并且EHI在形式上遵守了下述财务契约，在支付时和生效之后，(2) 在宣布任何现金分红后的60天内，只要信贷协议允许支付申报的时间以及 (3) 信贷协议中更全面规定的其他习惯例外情况.
信贷协议要求EHI维持以下财务契约：最低合并净资产等于（i）截至2022年6月30日（“截止日期”）EHI合并净资产的72.5％，（ii）截止日后每个财季EHI的正合并净收入的50％，（iii）截止日后EHI合并净资产因股票发行而增加的50％ 或资本出资；就EMICO而言，调整后的最低资本总额等于EMICO调整后资本总额的72.5％截至截止日期；最大债务与总资本的比率为0.35比1.00；最低流动性水平为25,000,000美元；并遵守联邦住房贷款抵押贷款公司和联邦全国抵押贷款协会发布的《私人抵押贷款保险公司资格要求》下的所有适用财务要求。为了确定EHI是否遵守上述财务契约，合并净资产指标、调整后总资本指标、债务资本比率和流动性指标（在每种情况下包括其任何组成部分）均按信贷协议的规定计算。
除上述限制外，EHI的所有股息均需获得Genworth的同意和EHI董事会的批准。
风险资本比率
我们在单独的公司法定基础上以及合并保险业务的RTC比率上计算。RTC比率是净注册收入基金除以保单持有人盈余加上法定应急准备金。我们的净注册收入基金代表退休收入基金，扣除割让的再保险，不包括目前拖欠且已建立损失准备金的保单的风险。法定资本主要由法定保单持有人盈余（由于法定净收入而增加，因法定净亏损和支付的股息而减少）以及法定应急储备金组成。法定应急储备金在法定资产负债表上列为负债。
某些州的保险法律或法规要求抵押贷款保险公司维持相对于其退休收入水平的最低法定资本（包括法定应急准备金），以便抵押贷款保险公司继续开展新业务。尽管某些州的最低资本制定方式各不相同，但最常见的衡量标准允许的最大RTC比率为25:1。
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下表显示了截至所示日期我们对合并抵押贷款保险子公司的估计 RTC 比率的计算结果：
（以百万美元计）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
法定保单持有人盈余$765$1,085
应急储备金4,1483,960
合并法定资本 $4,913$5,045
调整后的退休收入基金 (1)
$55,254$58,277
综合风险资本比率11.211.6
______________
(1) 用于计算合并法定RTC的调整后的RIF与本文其他地方列出的RIF不同。根据NCDOI的要求，调整后的退休收入基金不包括拖欠的保单。
下表显示了截至所示日期我们对主要保险公司EMICO的估计RTC比率的计算：
（以百万美元计）2024 年 3 月 31 日2023 年 12 月 31 日
法定保单持有人盈余$729$1,026
应急储备金4,1403,953
EMICO法定资本 $4,869$4,979
调整后的退休收入基金 (1)
$54,741$57,788
EMICO风险资本比率11.211.6
______________
(1) 用于计算EMICO法定RTC的调整后的RIF与本文其他地方提出的RIF不同。根据NCDOI的要求，调整后的退休收入基金不包括拖欠的保单。
流动性
截至2024年3月31日，我们维持了6.14亿美元的现金及现金等价物的流动性，而截至2023年12月31日为6.16亿美元。我们还持有大量的投资级固定到期证券和短期投资，如果我们的现金和现金等价物不足以履行我们的义务，这些证券和短期投资可以货币化。
2022年6月30日，我们与一个贷款集团签订了为期五年的无抵押循环信贷额度，初始本金总额为2亿美元。该融资机制将于2027年6月到期，但在某些条件下，EHI可能需要偿还任何未偿还的款项，并在到期日之前终止该融资。该融资机制可用于营运资金需求和一般公司用途，包括向股东派发股息和向我们的保险子公司缴纳资本。截至2024年3月31日，该融资机制一直未动用。
目前，我们业务的主要流动性来源包括保险费、净投资收入以及来自投资销售和到期的现金流。我们认为，我们的抵押贷款保险子公司产生的运营现金流将为我们在短期和长期内满足索赔支付、运营费用和税收提供必要的资金。但是，我们的子公司在支付股息方面受到监管和其他资本限制。从长远来看，我们对流动性的最大需求是2025年优先票据的到期。除了2025年优先票据和融资机制外，我们目前没有预计将在未来五年内影响我们流动性的实质性融资承诺，例如信贷额度或担保。
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财务实力评级
以下EMICO财务实力评级由第三方评级机构独立分配，代表我们当前的评级，可能会发生变化。
机构名称评级外表行动评级日期
穆迪投资者服务公司A3积极肯定2024年3月27日
惠誉评级公司A-积极肯定2024年4月12日
标准普尔全球评级A-稳定升级2024 年 1 月 8 日
A.M. BestA-稳定初始的2023年8月1日
2023年8月1日，第三方评级机构A.M. Best独立将Enact Re的评级定为A-级。
合同义务和承诺
由于宏观经济的不确定性，我们的损失储备估值很高。因此，如果这些损失准备金不能如我们预期的那样弥补或进展情况，我们就有可能承担与这些损失储备金相关的更高的合同义务。除了上述损失准备金的变化外，与截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表中披露的金额相比，我们的合同义务或其他资产负债表外安排没有重大增加或变化。
关键会计估计
截至本报告提交之日，我们的关键会计估算与年度报告中讨论的估算值相比没有重大变化。
新会计准则
有关最近通过和尚未采用的会计准则的讨论，请参阅我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月未经审计的简明合并财务报表以及截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表中的附注2。
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第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露
我们拥有并管理各种持股、类型和期限的大型投资组合。投资收入是我们的重要收入来源之一，投资组合是支持运营和索赔支付的主要资源。投资组合中的资产面临的因素与影响整体金融市场表现的因素相同。尽管我们的投资组合受到影响全球市场的因素的影响，但它对美国市场驱动因素的波动最为敏感。
我们通过投资经理在董事会和高级管理层的监督下实施的明确的投资政策指南来管理市场风险。我们监控和管理的市场风险敞口的重要驱动因素包括但不限于：
•利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中持有的某些固定利率债券的价值。更高的利率可能会导致浮动利率资产产生额外收入。降低利率将产生相反的影响。利率的重大变化还会影响持续性和索赔率，这可能需要重组投资组合，使其更好地与未来的负债和索赔支付保持一致。当市场条件不利时，这种重组可能会导致投资被清算。
•利率期限结构的变化。利率上升或下降通常沿收益率曲线的变化幅度不同。这些变化可能会对某些资产的价值产生不可预见的影响。
•市场波动/投资实际或感知信贷质量的变化。通过调整我们自己的或第三方（例如评级机构）的评估来确定投资质量的恶化，将降低投资的价值，并可能降低投资的流动性。
•集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产或价值高度相关的多项资产，则整个投资组合的价值可能会受到仅一项资产或一组高度相关的资产价值变化的极大影响。
•预付款风险。债券可能有看涨期权条款，允许债务人在有利时在到期前还款。这通常发生在利率降至债务利率以下时。
所有投资资产的市场风险都是在个人安全级别上衡量的。在 “项目2——管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 中的 “—趋势与状况” 和 “—投资组合” 中讨论了定量分析未完全反映的市场风险以及从上一个报告期到当前报告期发生的重大市场风险变化。
截至2024年3月31日，我们可供出售的投资的有效期限为3.7年，这意味着100个基点的收益率曲线的瞬间平行移动（向上或向下移动）将导致可供出售投资的公允价值变化3.7％。
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第 4 项。控制和程序
评估披露控制和程序
截至2024年3月31日，在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年《证券交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）的有效性进行了评估。根据该评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2024年3月31日起生效。
截至2024年3月31日的季度中财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的季度中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，也没有合理地可能产生重大影响。
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第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼
我们不受任何未决的重大法律诉讼的约束。
第 1A 项。风险因素
我们在年度报告第一部分第1A项中披露了可能对我们的业务、经营业绩和/或财务状况产生重大不利影响的风险因素。与先前披露的风险因素相比没有实质性变化。您应仔细考虑年度报告中列出的风险因素以及本10-Q表中其他地方列出的其他信息。这些风险因素和其他信息可能无法描述我们面临的所有风险。出现任何目前不重要或未知的额外风险和不确定性都可能对我们的业务、经营业绩和/或财务状况产生重大不利影响。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用
发行人购买股票证券
下表列出了截至2024年3月31日的三个月内回购普通股的相关信息：
时期
（美元金额以千美元计，每股金额除外）
购买的股票总数每股支付的平均价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数
根据计划或计划可能购买的股票的大致美元价值 (1)
2024 年 1 月 1 日至 1 月 31 日133,307$27.75133,307$82,157
2024 年 2 月 1 日至 2 月 29 日1,309,160$27.131,309,160$46,645
2024 年 3 月 1 日至 3 月 31 日337,371$28.90337,371$36,896
总计1,779,838$27.511,779,838$36,896
(1) 2023年8月，我们宣布了一项新的股票回购授权，允许额外购买1亿美元的EHI普通股。该授权没有到期日期。
季度末之后，截至2024年4月30日，该公司以30.07美元的平均价格购买了412,678股股票。2024年5月1日，我们宣布了股票回购授权，允许额外购买2.5亿美元的EHI普通股。该授权没有到期日期。
第 5 项。其他信息
2024年5月1日，我们宣布批准一项新的股票回购计划，该计划允许额外回购高达2.5亿美元的EHI普通股。根据该计划，公司可以随时自行决定通过公开市场交易、私下协商交易或其他方式（包括通过第10b5-1条和第100亿条交易计划）进行股票回购。除了这项授权，我们还与Genworth Holdings, Inc.签订了一项协议，作为该计划的一部分，按比例回购其EHI股票。我们预计，未来任何股票回购的时机和金额都将是机会主义的，将取决于多种因素，包括EHI的股价、资本可用性、业务和市场状况、监管要求和债务契约限制。该计划不要求EHI收购任何金额
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普通股的股票，公司可以随时自行决定暂停或终止，恕不另行通知，并且没有规定的到期日期。
交易计划
在截至2024年3月31日的季度中， 没有董事或第16条官员通过或终止任何 “第10b5-1条交易安排” 或 “非规则10b5-1交易安排” （在每种情况下，定义见S-K法规第408（a）项）。
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第 6 项。展品和财务报表附表
展览
数字		展品描述
10.1
Enact Holdings, Inc.与Genworth Financial, Inc.于2024年2月1日签订的经修订和重述的共享服务协议（参照公司于2024年2月29日向美国证券交易委员会提交的10-k表年度报告附录10.4合并）。
10.2
经修订的董事递延股票单位协议（参照公司于2024年2月29日向美国证券交易委员会提交的10-k表年度报告的附录10.15纳入）。
10.3*
Enact Holdings, Inc.与Genworth Holdings, Inc.于2024年5月1日签订的股票回购协议。
31.1*
首席执行官认证
31.2*
首席财务官认证
32.1**
根据美国法典第 18 编第 63 章第 1350 条进行认证——首席执行官
32.2**
根据美国法典第 18 编第 63 章第 1350 条进行认证——首席财务官
101.INS内联 XBRL 实例文档
101.SCH内联 XBRL 分类扩展架构文档
101.CAL内联 XBRL 分类扩展计算链接库文档
101.DEF内联 XBRL 分类法扩展定义链接库文档
101.LAB内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档
101.PRE内联 XBRL 分类扩展演示链接库文档
104封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）
______________
+ 表示管理合同和补偿计划
* 随函提交
** 随函提供，就经修订的1934年《证券交易法》第18条而言，未被视为 “已提交”，也未以引用方式纳入根据经修订的1933年《证券法》或经修订的1934年《证券交易法》提交的任何文件中

58

签名
根据1934年《证券法》的要求，注册人已正式安排下列签署人正式授权代表其签署本报告。

eNact 控股有限公司
（注册人）
日期：2024 年 5 月 3 日
作者：
/s/ 哈丁·迪恩·米切尔
哈丁·迪恩·米切尔
执行副总裁、首席财务官兼财务主管
（首席财务官）
作者：
/s/ 詹姆斯·麦克马伦
詹姆斯麦克马伦
副总裁、财务总监兼首席会计官

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