附录 99.2

伍德赛德能源集团有限公司

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Mia Yellagonga

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公告

2024 年 7 月 22 日，星期一

伍德赛德将收购 TELLURIAN TranScript

日期： 2024 年 7 月 22 日

时间：澳大利亚东部标准时间 08:00 /美国东部标准时间 10:00 /中部夏令时 19:00（2024 年 7 月 21 日，星期日）

成绩单的开头

接线员：谢谢你 待命，欢迎参加伍德赛德能源集团有限公司的投资者电话会议。所有参与者都处于 “仅限收听” 模式。将进行演讲，然后是问答环节。如果你想提问，你需要按 电话键盘上的星号键，然后是数字 1。我现在想把会议交给首席执行官兼董事总经理梅格·奥尼尔女士。请继续。

梅格·奥尼尔：大家早上好，感谢你们参加本次电话会议。我很高兴地宣布，伍德赛德同意收购泰勒瑞安及其 美国墨西哥湾沿岸漂流木液化天然气开发。首先，我要感谢我们生活和工作的不同土地上的原住民人民，并向他们的过去、现在和新兴的长老致以敬意。

今天，我们即将上任的国际首席运营官丹尼尔·卡尔姆斯和我们的首席财务官格雷厄姆·蒂弗也加入了我的电话会议。在这个 致电，在开始问答之前，我们将概述收购、交易理由和价值创造机会。请花点时间阅读免责声明、假设和其他重要信息。我想提醒一下 除非另有说明，否则今天的演示文稿中的所有美元数字均以美元为单位。

转到幻灯片 4。今天，伍德赛德已经进入 收购Tellurian及其在美国的优势液化天然气开发项目Driftwood LNG的最终协议。此次收购使伍德赛德成为全球液化天然气巨头，也非常符合我们在能源转型中蓬勃发展的战略。

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此次收购是进入完全许可的有吸引力的入口 具有扩展潜力的预先开发选项。主要的土建工程已经完成。Driftwood 液化天然气开发项目为补充我们现有的澳大利亚液化天然气地位提供了一条途径， 大西洋盆地的物质含量增加。在多种具有竞争力的液化天然气供应成本的支持下，这为流域之间的价值优化和套利创造了机会。

这笔交易的另一个关键好处是伍德赛德从一开始就解锁了价值。我们将利用我们的液化天然气开发、运营和营销专业知识。我们 将带来我们作为世界级液化天然气公司数十年的往绩以及我们与主要供应商和客户的牢固关系。我们认为，在2030年代，实现显著增长和现金创造是股东回报的基础。

最后，这个机会符合我们的脱碳计划，有可能降低我们液化天然气的平均范围 1 和范围 2 排放强度 产品组合，因为它使用技术来设计排放。

幻灯片 5。该交易包括每股1美元的现金要约或总股权 对价约为9亿美元，隐含企业价值为12亿美元。这为进入接近外国直接投资准备就绪、完全获准的开发项目提供了具有成本竞争力的入口，该开发项目已产生超过10亿美元的支出 迄今为止在工程和FID之前的土木和现场工程中.

Driftwood 液化天然气项目考虑建造 五列液化天然气列车正在分阶段开发。它的总允许产能为每年276万吨。我们预计将在今年第四季度完成该交易，目标是从今年起为第一阶段的开发做好外国直接投资准备工作 2025 年第一季度。

让我更详细地探讨这笔交易的关键价值驱动因素。从我们的投资组合开始，此次收购有所改善 我们本已强大的资产基础，为我们2030年代的增长渠道增加了深度和可选性。它使伍德赛德成为全球液化天然气巨头，在太平洋和大西洋盆地均有大量风险敞口，与众不同。

Driftwood LNG是位于路易斯安那州的一个高质量的美国液化天然气开发项目。这是美国完全允许的开发项目，既拥有能源部颁发的有效的非自由贸易协定液化天然气出口许可，又拥有联邦能源监管委员会的授权，后者最近获得延期。这意味着它不受当前美国的影响 液化天然气暂停。

该项目的工程采购和施工承包商是Bechtel，该公司因其能力而获得业界认可 以及交付方面的声誉。作为我们在西澳大利亚州Pluto Train 2开发项目的总承包商，我们与Bechtel有着牢固的关系，并对迄今为止的进展感到非常满意。

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该项目还包括一条37英里的管道，提供多条管道 抱歉，安全选项为低成本原料气的采购提供了多种选择。此外，在更南边还有第二个占地780英亩的扩建用地 为未来的开发提供了可选性。

我现在邀请即将上任的国际首席运营官丹尼尔·卡尔姆斯对该项目进行更多报道 细节。

丹尼尔·卡尔姆斯：谢谢，梅格。我对我们今天在高质量的Driftwood中宣布的拟议收购感到非常兴奋 开发选项。完全允许Driftwood液化天然气开发项目分多个阶段每年开发超过2700万吨。第一和第二阶段是拟议的地基开发，包括三列约550万吨的列车 每年一次，我们将寻求进一步消除瓶颈以增加产能。

Driftwood 场地也获准进一步扩建，分阶段扩建 3 和 4 分别构成一列火车。分阶段的方法使我们能够管理投资步伐，也使我们能够在未来阶段采用最新技术。

这是一个成熟的开发方案，我们将步调前进，目标是从明年第一季度开始为第一阶段的外国直接投资做好准备， 实现资本配置框架回报目标的途径。

我们目前估计，每吨石油的开发成本为900至960美元 第 1 阶段和第 2 阶段的容量。这包括EPC、业主成本和意外开支，但不包括管道。让我们更详细地看一下第一和第二阶段的开发概念。

幻灯片 9 中的示意图显示了前两个阶段中每个阶段所包含的内容。项目设计利用一流的技术，效率高 液化过程和燃气轮机，以及无需气体回收的无火焰重启。

有了这个，我们现在就很自在地介入了 在开发中。该开发项目地理位置优越，将有一条37英里的管道，可从美国丰富的低成本天然气供应中获取天然气。管道系统的连接将为我们提供 采购天然气的可选性。

Driftwood机会的吸引力之一是施工已经开始，并注意到这种情况很常见 美国在做出最终投资决定之前进行一些建筑活动。对于列车 1，燃气轮机和液化天然气压缩机基础已完成。在一些辅助范围方面也取得了进展，包括分级和打桩工作 坦克和公用事业。这项已完成的基础工作降低了EPC时间表及其相关成本的风险。我现在要交还给梅格。

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梅格·奥尼尔：谢谢你，丹尼尔。我们相信我们可以利用我们的液化天然气专业知识来解锁 Driftwood 液化天然气。伍德赛德在液化天然气行业拥有35年的运营经验。我们在澳大利亚开创了液化天然气行业，并于1989年向日本运送了第一批货物。

我们与全球客户有着牢固的关系，并享有可靠能源供应商的声誉。此外，我们现有的美国业务，包括我们的 休斯敦的办公室将简化整合，包括欢迎Tellurian团队进入伍德赛德。

转到第 12 张幻灯片。这的另一个价值驱动因素 交易是我们差异化的液化天然气业务模式。典型的美国液化天然气项目遵循传统的基础设施模式。业主收取通过该设施采购和加工的天然气的费用，这通常会带来稳定的回报 有限的利润上涨。

这些项目通常由项目融资，因此需要在外国直接投资之前签订长期的离岸液化天然气合同 几乎所有可提交的项目量。在我们的澳大利亚业务中，我们的综合液化天然气模式为整个价值链提供了利润上行空间。

而我们 预计在Driftwood液化天然气机会中利用这种综合模式的要素。我们预计将合理的液化天然气产量保留用于我们自己的投资组合营销，从而获得更高的利润率并利用我们的 营销、交易和优化专业知识。

幻灯片13说明了为什么我们认为在太平洋盆地的地位上增添巨大价值 大西洋盆地。来自美国墨西哥湾沿岸的批量可以运送到欧洲或亚洲。大西洋的这种额外供应来源，加上我们的投资组合液化天然气销售方法和长期运输战略，为以下方面提供了选择性和灵活性： 从流域之间的营销优化和套利中释放上行空间。

现在，我们已经分享了我们计划如何从Driftwood LNG中释放价值 机会，让我们来看看这如何融入我们的资本管理框架。尽管漂流木液化天然气是一个有吸引力的选择，但它仍处于FID之前。我们认为这是一条符合我们制裁的途径 资本配置框架，一旦我们获得资产所有权，将进一步推进外国直接投资准备工作。

当我们优化发展计划时 在外国直接投资方面取得进展，我们将利用这个机会决定最具价值的增值融资策略。我们在创造股东价值方面纪律严明，在调整资产负债表以适应增长方面有着良好的记录，我们认识到这一点 我们强劲的股息支付是我们投资案例的重要组成部分。

如本幻灯片所述，我们的资本管理框架保持不变。 我们拥有强大的基础业务，产生了可观的现金流。我们拥有稳健的投资级信用评级，资产负债表状况良好，截至6月底，资产负债率约为13％，处于目标的较低水平 区间和约85亿美元的流动性。

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我们有多种融资途径，包括引入战略合作伙伴以减少我们的股权敞口 在这个项目中。我们已经收到了有兴趣在美国液化天然气市场与我们合作的公司的多次入境。

我们的价值战略 我们坚信液化天然气将在能源转型中发挥重要作用，这为创造提供了支持。在过去十年中，液化天然气需求增长了60％以上，伍德麦克预测，到2033年，需求将再增长50％。天然气和液化天然气需求 全球持续增长，此次收购增加了我们在该市场的敞口，巩固了我们作为全球液化天然气参与者的地位。

同时 时代，德里夫特伍德液化天然气开发项目也具有碳竞争力。该设计采用了比前几代液化天然气列车更先进的元素，这意味着它有可能降低范围 1 和 2 的平均排放强度 伍德赛德的液化天然气投资组合。鉴于美国墨西哥湾沿岸碳捕集和封存行业的发展，在资产的整个生命周期内，还有进一步脱碳的潜力。

转到第 17 张幻灯片。我对今天的宣布感到非常兴奋。我要祝贺 Tellurian 团队成员带来了 Driftwood 液化天然气开发到目前为止，我们期待着更好地了解您。

总而言之，此次收购非常符合我们的蓬勃发展的战略 能量过渡。它加强了我们的投资组合，提供了令人羡慕的太平洋和大西洋液化天然气投资组合和可扩展性。伍德赛德在液化天然气业务方面的数十年往绩使我们有信心开启发展道路和 创造股东价值。

随着需求的增长，这将增加我们的液化天然气敞口，这将支持能源转型。我现在要开始问答了。我 要求你将问题限制为两个，让每个人都有机会提问。

接线员：谢谢。如果你想问一个问题， 请按手机上的星号 1，等待您的名字公布。如果您想取消申请，请按星标 2。如果你使用的是免持话筒，请拿起听筒提问。你今天的第一个问题来了 来自 Saul Kavonic 和 mSt.请继续。

索尔·卡沃尼克：（MST，分析师）谢谢你，梅格。我的主要问题是问我们这些曾经去过的人 关注 Tellurian 已有一段时间了，我的意思是 Tellurian 一直在努力寻找液化天然气买家来资助这个项目。在过去的12个月中，他们不得不出售这个项目。是什么让你认为伍德赛德能在 Tellurian 的地方实现这些目标 自己没能做到吗？

梅格·奥尼尔：谢谢你的提问，索尔。看，伍德赛德的投资论点完全不同。我们 确实需要赞扬 Tellurian 获得了一流的机会，并将它发展到今天的水平，工程——前端工程基本完成，土木工程进展良好。

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但现实情况是，他们正试图以传统的美国液化天然气模式推进该项目，而这种模式需要很长时间 为期20年的具有约束力的承购协议，以支持项目融资。实际上，我们有深厚的能力。我们是液化天然气专家。我们为该项目带来的能力是能够将其推向前发展 我们在市场上的实力。

索尔，如果你看看一些液化天然气的摄入量，我认为我们的往绩是一个值得反映的重要领域 我们在今年上半年签署的协议。我们已经设法与顶级买家达成了协议和承购协议，我认为这在很多方面都说明了伍德赛德品牌在液化天然气市场上的实力。

因此，我们确实有信心能够推动项目向前发展，我们也有信心引进高质量的合作伙伴，就像我们一样 我们在斯卡伯勒做过。

索尔·卡沃尼克：（MST，分析师）我的第二个问题是 —— 伍德赛德能否在不向下抛售的情况下将外国直接投资分析带到这里 那些高质量的合作伙伴？如果不是，股息支出是否有可能降至我们在过去几年中看到的80％以下？

梅格 奥尼尔：是的，谢谢你的提问，索尔。听着，我们目前的优先事项首先是与Tellurian密切合作，以完成交易所需的所有先决条件。我们确实有工作要做 好吧，让 Bechtel 来签订合同。

正如我所说，我们已经收到了来自有兴趣与我们合作进行游戏的玩家的多次入境 总体而言，美国液化天然气机会。我认为现在说我们在接近FID里程碑时会做什么还为时过早。再说一遍，如果你回顾一下我们在冥王星/斯卡伯勒开发方面的往绩，我们在液化天然气领域聘请了一位合作伙伴 培训，但在我们进行外国直接投资时，我们一直在努力确保在海上有合适的高质量合作伙伴。

所以我认为我们确实有 相当大的灵活性。但是，在我们接近FID点之际，现在说我们的决定会是什么样子可能还为时过早。在股息和股东回报方面，我们知道我们的股东重视我们的股息 我们重申资本管理框架的部分原因是要非常清楚地表明没有任何变化。

我们非常注重保持我们的强大 投资级信用评级，我们致力于在整个周期中为股东带来回报。股息政策为税后净利润的50％ [澄清：不包括税后净利润的50％ [非经常性项目] 但在过去的十年中，在大宗商品周期的起伏中，我们的派息已接近80％，我们认识到我们的股东确实看重股息，而且我们将如此 努力确保我们能够继续为股东提供市场期望的回报。

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索尔·卡沃尼克：（MST，分析师）太棒了。谢谢。我会跳回队列。

运营商：你的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的戈登·拉姆齐。请继续。

戈登·拉姆齐：（加拿大皇家银行资本市场，分析师）嗯，首先，我只想对这笔交易表示祝贺。我敢肯定你们都很好 骄傲。第一个问题与第一阶段的目标启动日期有关。你已经说过它将在2025年第一季度准备就绪 FID。所以我对目标很感兴趣 伍德赛德的启动日期和潜在的资本支出概况，你能在那里提供任何信息吗？

梅格 奥尼尔：戈登，我会把它交给丹尼尔的。

戈登·拉姆齐：（加拿大皇家银行资本市场，分析师）谢谢。

丹尼尔·卡尔姆斯：是的，谢谢你的提问，戈登。正如我们所提到的，我们的目标最早是明年第一季度 FID。该项目已全面完成 允许的。我们已经获得了 FERC 的批准，该批准有效期至2029年第二季度。我们相信，如果我们在这个时间框架内进行外国直接投资，那么我们就能够在该日期之前实现商业运营。但这实际上取决于何时 我们已经准备好采用 FID 了。但正如我们已经说过的，早在明年的第一季度。

戈登·拉姆齐：（加拿大皇家银行资本市场，分析师）好吧。谢谢， 丹尼尔。然后第二个问题与股权合伙人有关。我知道现在还处于初期阶段但我只是想了解一下你可能瞄准什么样的合作伙伴，显然媒体一直在猜测阿美但是呢 供应链像欧洲液化天然气进口码头或欧洲公用事业公司的所有者一样处于锁定状态，你能否评论一下与该项目潜在合作伙伴的合作将采取什么策略？

梅格·奥尼尔：戈登，我可能会回过头来谈谈我们想用斯卡伯勒项目做什么，即引进 高质量的合作伙伴，他们与我们对液化天然气行业的看法以及液化天然气对帮助满足世界未来能源需求的重要性有着共同的看法。在这个空间里，我们将保持非常开放的心态。正如我所说，我们有许多入境点 已经有但我不会用我的牌来说明这些入境点来自哪里。

戈登·拉姆齐：（加拿大皇家银行资本市场，分析师）好吧。谢谢 你，梅格。

梅格·奥尼尔：谢谢，戈登。

操作员： 你的下一个问题来自澳大利亚贾登的尼克·伯恩斯。请继续。

Nik Burns：（Jarden Australia，分析师）谢谢，梅格，恭喜你 在今天的公告中。听着，有些人会认为这是伍德赛德收购可能是一个重要的中游基础设施项目的一个不寻常的步骤。诸如此类的项目通常被描述为 风险较低但回报较低。过去不是伍德赛德的重点领域，也不是你的历史风险回报概况。你能不能解释一下伍德赛德走这条路的理由是什么，以及这是否是为了进入海湾 海岸液化天然气产能，难道你不能通过与一个或多个其他项目签订协议来取得同样的结果吗？谢谢。

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梅格·奥尼尔：谢谢，Nik。所以实际上，我认为最能讲述这个故事的幻灯片是那张幻灯片 讨论基础架构和集成模型之间的区别。因此，从历史上看，我们有一个综合模型，它从储层和分子一直延伸到客户。实际上，我们看到了机会 将该战略的一部分引入Tellurian和Driftwood模式，在这种模式下，我们将能够为客户提供比美国基础设施领域的许多客户更大的灵活性。

正如我在评论中所说的那样，其中许多参与者需要项目融资。要获得项目融资，它们必须得到长期合同的支持。我 我认为，与传统基础设施投资相比，我们将能够利用我们的大部分营销、运输和贸易专业知识来提高价值。另外，最重要的是，我们有自己的能力和发展 在运营方面，例如，如果你看一下冥王星，我们在十年的运营中能够消除该资产瓶颈的方式，我认为我们拥有世界一流的能力，使我们能够 与该领域的许多其他人相比，可以创造额外的价值。

尼克·伯恩斯：（澳大利亚贾登，分析师）好的，谢谢，梅格。我的第二个问题，就在附近 资本支出估计为每吨900美元至960美元，我只想问问你对这个估计的信心如何。这是基于Bechtel提供的与该项目特别相关的数据，还是您自己的内部估计？或者如果是来自 Bechtel，怎么样 这些费用有效期多长时间？该估算值有到期日吗？谢谢。

梅格·奥尼尔：是的，谢谢，Nik。所以这些都是最近的成本 估计。我们一直在与Tellurian团队密切合作，以了解开发成本。在我们结束与Bechtel合作以确定合同价格的协议宣布之际，还有进一步的工作要做 他们可以在建成后向我们提供这些数据，但是这些数据是最新的，它是基于Bechtel的定价得出的。

尼克·伯恩斯：（贾登 澳大利亚，分析师）明白了。谢谢。

接线员：你的下一个问题来自花旗银行的詹姆斯·伯恩。请继续。

詹姆斯·伯恩：（花旗，分析师）早上好。恭喜你达成交易。所以我想问一下退货问题，想了解一下 Nik 刚才问的问题。现在，如果 比如说，在亚洲，你可能会得到12年代中期的斜率，按照70美元的长期假设，这个斜率略低于9美元。如果我们要从美国买下订单，那么我们这样做的代价可能是 比如说，2.40-2.50，2.50是运费，如果我们用Henry Hub的低到中三的交付价格，那么我们到达亚洲的交付价格也差不多。但是这些合约价格是 激励美国液化天然气项目获得类似基础设施的回报。

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那么，伍德赛德到底从8％的IRR变成什么样子——比如我看一下美国型号为1的幻灯片 12 项目，在当前的合同环境下，内部收益率约为8％，我们如何从这个8％提高到大约12％，你今天重申了液化天然气的目标回报率？因为每吨900美元， 这并不是说你的竞争力比其他拟议的美国液化天然气项目更具竞争力。与其他供应来源相比，采购天然气供应我不会想到你会有实质性的好处。

现在，你已经提到了灵活性和消除瓶颈，我想我要问的是你能提供什么帮助 量化那些能让你从类似基础设施的回报率一直提高到12％或更高的内部收益率的好处？

梅格·奥尼尔：谢谢 问题，詹姆斯。听着，正如我所说，基础设施模式是当今许多美国参与者所采用的，它是一种需要大量项目融资的模式。要获得项目融资，需要以80％以上的液化天然气产量作为支撑 产能受长期承购合同的限制。这限制了这些玩家可以获得的价值。现在，他们当然可以将未签约的产品投放市场，我们的方法大不相同。

所以你说得绝对正确，美国的天然气市场是一个非常深的市场。所以有很多不同的采购机会，但同样，我们看到的地方 价值提升在于我们能否将液化天然气投放市场。我认为真正有吸引力的一件事是，当我们考虑出售这种液化天然气时，我们可以在多个不同的指数上出售。这么多损失都来自于 美国现在进入欧洲，在那里它吸引了TTF的定价。你可以走很长一段路到亚洲，在那里你可以吸引JkM的定价，但我们也有能力收缩对抗石油指数化。

而且，如果你看一下幻灯片13的图表，你可以了解我们在这三个指数中看到的变异性以及液化天然气敞口是如何增加的 这三个指数都使我们有机会在一个指数与其他指数不同步的时间点占领市场。

詹姆斯·伯恩：（花旗， 分析师）好吧。我想伍德赛德的最大优势之一是你在很大程度上是一家工程公司。我认为没有人能争辩说你绝对是资产的一级运营商，但是，这种综合模型来自 客户的储备库，如果你在股票市场上以这种模式来找我们，我们将对你实现12％的内部收益率的能力充满信心。但是，你刚才描述的有关套利的情形，即液化天然气的历史回报 仍在交易——我只是认为这无法弥合类似基础设施的回报率与12％的内部收益率之间的差距。难道你不认为使用Driftwood实现12％的内部收益率比传统式的商业模式更大的风险吗 客户的储备库？

梅格·奥尼尔：我不认识詹姆斯，每种类型的开发都有不同类型的风险。也是其中最重要的一个 综合模型中重要的固有风险是储层风险。我认为，随着时间的推移，该行业已经看到了水库表现好于预期的例子，这始终是一个好问题。但是总有 下行表现的风险，因此，通过这种模型，我们将储层风险换成能够从美国电网购买天然气的确定性，而美国电网是一个令人难以置信的、令人难以置信的深度市场。

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相对于你对交易利润率的评论，这就是我们开始做细分的部分原因 交易报告是为了帮助市场了解与我们的该部分业务相关的价值上涨，2022年是异常的，但前一年，也就是2020年，对不起，23年是异常的。不，'22 很反常。

Graham Tiver：是的。

梅格·奥尼尔：那么 21 年和 24 年 [澄清：'21年和'23年] 我们报告说，该业务的利润约为3亿美元，资本投资非常少。再说一遍，随着我们进入 Driftwood，我们将增强液化天然气业务的产能 它再次提供了通过从组织该部分获利来创造利润的能力。

詹姆斯·伯恩：（花旗，分析师）谢谢。

操作员：你的下一个问题来自勘探与生产部的亚当·马丁。请继续。

亚当·马丁：（E＆P Financial，分析师）是的，早上好，梅格和丹尼尔。就在向下抛售时，我想你预计向下抛售的50％会有溢价 考虑到你今天付出的代价，显然 Tellurian 有点难以获得一定的动力。你显然带来了丰富的液化天然气经验，那么你预计会有溢价吗？

梅格·奥尼尔：是的。

亚当·马丁：（E&P Financial， 分析师）很好。很好。好吧...

梅格·奥尼尔：你看，只要详细说明一下亚当，我们认为我们要做的一件事就是帮助降低推动这个机会向前发展的道路的风险。因此，凭借我们的资产负债表的实力、我们的技术和运营能力、我们的营销技巧，我们将为那些曾经拥有资产负债表的第三方提供帮助 这使我们有信心在2020年代末将液化天然气推向前发展并使液化天然气上线。因此，是的，我们确实希望通过为Driftwood机会带来的额外信心来获得价值。

亚当·马丁：（E&P Financial，分析师）很好，这是有道理的。对特朗普和美国进一步的液化天然气出口有什么看法吗？显然，美国将增长 就未来三到四年的液化天然气出口总量而言，意义重大。这有可能给北美的国内天然气价格带来上行压力，只是你在尽职调查中对特朗普的看法或所做的任何工作吗？

梅格·奥尼尔：你看，美国的许可程序漫长而复杂，而总统、高级管理人员或执行领导人可以说他们 希望事情快速发展，但归根结底你仍然需要完成流程。我们确实相信，不必通过承购协议承诺所有液化天然气来确保项目融资，这是我们的优势。所以我们认为 我们在该领域的许多其他项目中具有竞争优势。但归根结底，亚当，我们认为这是一个有吸引力的机会的部分原因是我们预期的液化天然气市场的增长。

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我认为，幻灯片15很好地说明了这一点。在过去十年中，液化天然气市场增长了60％。我们是 预计未来十年将增长50％。因此，尽管有许多新的液化天然气有可能进入市场，但对该产品的需求也在大量增加。因此，我们有信心自己处于有利地位。 我们完全有能力与其他项目竞争，也完全有能力占领市场。

亚当·马丁：（E&P Financial， 分析师）好吧。谢谢，梅格。这一切都来自我。

梅格·奥尼尔：谢谢，亚当。

操作员：你的下一个问题来自麦格理的马克·怀斯曼。请继续。

马克·怀斯曼：（麦格理，分析师）嗨梅格。嗨丹尼尔。感谢您的更新。只是几个问题，首先是上游的气体位置，很明显 确实在美国生产一些天然气，但不是一大堆天然气。Tellurian此前有一些上游资产，我认为他们已经剥离了这些资产。你能不能解释一下这里在天然气采购方面的策略是什么。你在排除这样的想法吗 出去购买美国的上游天然气供应？

梅格·奥尼尔：是的，谢谢你的提问，马克。所以你在某一时刻说得对 直到最近，Tellurian确实拥有上游地位，他们正在制定一项包括资源在内的战略，因此在美国更像是一个全面整合的模式，但就在几周前，该资产已被剥离。

此时，当我们审视美国天然气产量前景和美国天然气机会空间时，我们看不到进入的驱动力 那里。因此，这不是我们的优先事项。随着我们接近尾声，我们的重点将放在引进我们需要的合作伙伴上，争取天然气——在此之前签订我们需要的上游天然气合同。所以 这不会成为我们短期的重点。马克，我想我过去也很清楚，当我们审视自己的技能和能力时，我们的专业知识集中在复杂的陆上基础设施等方面。因此，液化天然气发电厂和 深水开发。

陆上游戏是完全不同的游戏，所以即使我们在那个领域考虑了一些东西，我们也会非常谨慎 我们是怎么做到的，我们和谁一起做的。

马克·怀斯曼：（麦格理，分析师）好吧。谢谢。那么只是最后一个问题，就在这次收购上 流程，Tellurian董事会支持您的每股一美元的报价，是否有可能有其他参与者过来 顶部？这可能吗？你能不能描述一下我们如何走到这一步的一些背景？

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梅格·奥尼尔：嗯，你看，我认为其中一些问题更适合泰勒里安，但是这个 自2017年以来，机会一直在开发中，多年来，我们一直在与Tellurian和其他参与者断断续续地讨论我们对美国液化天然气的兴趣。我们到了这样的地步：我们有足够的信心 Driftwood 是 对我们来说是正确的机会。我真正兴奋的是我们要进来了，所以收购Tellurian后我们有了干净的基础。我们对场地拥有完全的控制权，因此我们在选择时可以严格遵守纪律 合作伙伴中的一员，而且我们制定的商业模式非常严格，而不必与现有企业进行谈判。

所以 这就是我对这个机会感到兴奋的部分原因。我认为这很有说服力，而且我觉得我们一直在与Tellurian紧密合作。我们对这个机会的理解比其他任何人都要深 市场。因此，我预计不会有人上台，而且泰勒里亚董事会已完全支持这笔交易。

马克·怀斯曼：（麦格理， 分析师）非常感谢。

操作员：你的下一个问题来自巴伦乔伊的戴尔·肯德斯。请继续。

戴尔·肯德斯：（Barrenjoey，分析师）早安，梅格我希望你能确认每吨900美元至960美元，这怎么等于项目总资本支出 当Tellurian谈论基于每吨800美元的美国液化加上每吨300美元的其他成本计算的第一阶段资本支出为145亿美元时？

梅格 奥尼尔：我会让丹尼尔来处理这个问题，戴尔。谢谢。

丹尼尔·卡尔姆斯：是的，谢谢，戴尔。因此，我们为您提供了以下费用范围 反映 EPC、所有者的成本和意外开支。正如我们所说，它不包括管道。我想随着时间的推移，泰勒里安已经做了各种各样的演讲。我要说的是，我们给你的成本是当代的。正如梅格之前所说， 它反映了当前的市场定价。在我们向前迈进的过程中，我们将提供更多细节，我们将接近外国直接投资，但可以说，我们已经非常清楚范围和当前定价，我们可以随时为您提供更多细节 向前。

戴尔·肯德斯：（分析师巴伦乔伊）那么，伍德赛德除此之外还会有其他成本吗？

丹尼尔·卡尔姆斯：我们列出的唯一排除在外的就是管道，但除此之外实际上还有两个要素。那里 是Driftwood LNG工厂的成本，我们给了你每吨900至960美元，然后还有管道成本要加上。

戴尔·肯德斯：（分析师巴伦乔伊）好吧。谢谢。那么对梅格来说可能更是个问题，去年的投资者日你谈到了2024年的资本支出峰值 该集团，通过这个项目，感觉峰值正变得越来越停滞不前，这可能意味着26年斯卡伯勒之后的物质股息增长现在更像是2029年的故事。我想知道你能不能发表一些评论 那两点。

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梅格·奥尼尔：是的，好问题，戴尔。因此，当然，资本支出概况在一定程度上取决于股权 这是我们在推进外国直接投资时持有的利息。如果你看看我们在Scarborough的往绩，我们在FID之后引进高质量合作伙伴方面也表现良好。所以这当然也是 对我们来说是选择。因此，我们确实预计，有了这个机会，如果我们按照我们要追求的步伐向前迈进，即努力在明年第一季度为外国直接投资做好准备，这将使我们在2025年和2026年的资本投资保持在较高水平。

对我们来说，一直是真正的大动力，是斯卡伯勒于2026年上线的时候。因此，这是一项非常重要的资本投资 我们的股权。一旦该项目启动，我们在那里投资的大量资本就会减少，我们从该领域获得的收入也会增加。因此，这可能是关键的压力点。

Graham Tiver：戴尔，这里也是格雷厄姆·蒂弗。我认为今天资产负债表的实力也值得一提，而且我们 继续强势定位。正如梅格在演讲中提到的那样，我们的资产负债处于区间的低端，为13％。我们有85亿美元的流动性，我们的资本管理框架非常明确。尽管如此 如果你想称之为25年和26年的高资本支出年份，我们对今天所知道的情况感到满意。资产负债表处于有利地位，在这段时期内我们仍然可以保持强劲的股东回报。

戴尔·肯德斯：（分析师巴伦乔伊）好的，谢谢，然后也许只是为了确认詹姆斯的问题。该项目12％的内部收益率，你能实现吗 在没有优化全球液化天然气交易的情况下，Driftwood的第一阶段就是这样，还是你的12％内部收益率的一部分？

梅格·奥尼尔：戴尔，我们已经说过了 我们有一条实现资本配置框架目标的途径，随着我们越来越接近这一里程碑，我们将提供更多细节。

戴尔·肯德斯：（分析师巴伦乔伊）好吧。谢谢。

接线员：你的下一个问题来自瑞银的汤姆·艾伦。请继续。

汤姆·艾伦：（瑞银，分析师）早上好，梅格和丹尼尔。恭喜你宣布了这笔交易。继续关注戴尔的最后一个问题。 只是想了解交易上涨的假设。我想知道你能否分享该交易利润率的区间或目标的特定回报提升。以壳牌为例，我认为谁是最大的 世界上仍有液化天然气交易商。但他们表示，他们通过交易该项目的大宗商品实现的项目的资本回报率将提高3％至4％。是否有类似的目标范围可以分享 漂流木？

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梅格·奥尼尔：不，汤姆，正如我所说，现在瞄准这个还为时过早。我不知道我们会这样做 想大放异彩否则我们很可能会打破这个局面。我们将研究投资的总体情况以及我们预期实现的回报。

汤姆·艾伦：（瑞银，分析师）好的。谢谢 Meg。你能分享一下你的液化天然气营销策略吗？那么第 1 阶段和第 2 阶段的比例是多少 伍德赛德是否计划将液化容量纳入其交易组合以及您预计出售的比例？我想你之前在电话会议上提到了梅格，你的投资组合中会有合理的比例。只是在找一些 请问这个容量有更多颜色或范围吗？那么，计划通过工厂向第三方收取多少产能呢？

梅格 奥尼尔：两个很好的问题汤姆。因此，收费结构和商业实体之间可能有区别。即使在我们的澳大利亚业务中，我们的结构也是为了确保清晰明了，允许 我们要做一些事情，比如把 GIP 带入 Pluto Train 2。我们的商业结构使我们能够将合作伙伴带到合资企业的不同地方。现在说我们将保留多少百分比还为时过早。如果你看一下显示的幻灯片 我们在大西洋和太平洋的地位，我们认识到，在大西洋拥有更大的地位确实为我们创造了额外的价值。因此，我确实预计我们会保留液化天然气的合理比例，但现在还为时过早 说出量子是什么。

汤姆·艾伦：（瑞银，分析师）好吧，我现在必须采取合理的态度。谢谢大家。

梅格·奥尼尔：谢谢汤姆。

操作员：你的下一个问题 来自摩根士丹利的 Rob Koh。请继续。

Rob Koh：（摩根士丹利，分析师）早上好。恭喜你宣布了这个消息。我想我只是 想在这里探索资本预算框架的另一个维度，即七年回报率。我想我们应该考虑将其推出的场景吗？比如说，如果你选择了更像路径这样的基础设施，或者应该这样做 我们还在考虑距离第一批天然气大约有七年时间？

梅格·奥尼尔：谢谢 Rob。正如我所说，当我们接近外国直接投资时，我们将提供更多 全面的经济指标，但我们确实有实现资本配置框架的视野。这实际上将取决于我们在发电厂中的股权和我们自己保留的液化天然气承购量的组合，以及 从抛售中获得收益。因此，在接下来的时期，尤其是在我们完成交易之后，我们将努力利用一些杠杆手段。

Rob Koh：（摩根士丹利，分析师）好的，谢谢。我猜，第二个问题，我只想确保我明白这与你的关系如何 脱碳路径。我认为最新技术显然为它带来了很多设计方面的好处。那么，这是否意味着你的绝对减速目标只能通过其他场地的自然耗尽来实现？是这样吗 思考的方式？

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梅格·奥尼尔：首先，罗布，总的来说，我们的气候战略没有改变，也没有 改变我们的减排目标。因此，与Driftwood有关的是，到2030年，净资产范围1和2温室气体排放量减少30％的目标没有变化。里面有一张图表，我想幻灯片16显示了低排放强度 Driftwood 与我们现有的液化天然气产品组合（包括在 20 世纪 80 年代设计的列车）相比，您可以看到先进技术的积极影响。因此，对于高于我们承诺的下降趋势线的排放量， 我们将考虑将其设计出来，对其进行操作，或者在需要的地方进行抵消。

Rob Koh：（摩根士丹利，分析师）好吧，很有道理。 如果可以的话我会再偷偷进来一个。去年与Blue Owl达成了一项协议，即这块土地的出售和回租协议。我想这取决于 FID。这仍然是你资本配置途径的一部分吗？

梅格·奥尼尔：不，我们没有推进这个选择。

Rob Koh：（摩根士丹利，分析师）好吧，很明显。非常感谢。

梅格·奥尼尔：谢谢，罗布。

操作员：你的下一个问题 来自高盛的亨利·迈耶。请继续。

亨利·迈耶：（高盛，分析师）大家早上好。感谢您的更新。阿拉斯加境内 当然，你也有Calypso作为液化天然气开发的机会。你能分享一下Driftwood在投资组合中是如何与Calypso竞争的吗？你可能会如何兼顾两个项目之间的开发时间和支出， 也许推迟 Calypso？

梅格·奥尼尔：好问题，亨利。如果你回到显示大西洋和太平洋的图表，那么第 6 页，幻灯片六， 表明我们在太平洋和大西洋的未来增长都有选择。Calypso 的 Browse 和 Sunrise 就是其它。这三个项目都面临着目前正在应对的挑战。Calypso 我们在工作 通过一些技术问题，并与政府合作确保我们有一个财政框架，并与潜在客户讨论诸如获得大西洋液化天然气以及探索美国国内市场等问题 特立尼达和多巴哥因此，Calypso 还有一些工作要做。它更类似于我们传统的综合液化天然气模型。因此，再说一遍，从储层分子一直到向客户运送液化天然气。但是范围和规模 正如我们过去所说，Calypso的资产规模要小得多，为两到三个TCF。就推动伍德赛德液化天然气投资组合的发展而言，这是一个重要的机会，但实际上没有Driftwood的规模。

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亨利·迈耶：（高盛，分析师）明白了，谢谢梅格。我的最后一个，只是 Tellurian 已经有了 HOA 表示同意。你能否分享一下通过收购将如何影响或保留任何现有协议？

梅格·奥尼尔：太棒了 问题。因此，现有的HOA并不多，但我们渴望继续与一系列对Driftwood项目中的液化天然气感兴趣的参与者进行交谈。你知道，有多种方法可以吸引合作伙伴：股权头寸 是其中之一，承购合同是另一种方式。我们将继续与这些玩家交谈，但目前没有任何约束力。没有任何具有价格约束力的协议会限制我们推进项目的能力 我们认为最能为股东创造价值。

亨利·迈耶：（高盛，分析师）明白了，谢谢梅格。

梅格·奥尼尔：谢谢，亨利。

操作员：你的下一个问题 来自 AFR 的安吉拉·麦克唐纳-史密斯。请继续。

安吉拉·麦克唐纳-史密斯：（AFR，记者）感谢你回答我的问题。梅格，我只是 想知道美国的举动在多大程度上反映了伍德赛德在西澳大利亚州和该地区扩大能源方面面临的困难。你显然已经看到了法律挑战、环境异议、围绕NOPSEMA批准的问题等 等等，浏览和日出会出现延迟。在美国一切都容易吗？

梅格·奥尼尔：谢谢安吉拉的提问。伍德赛德仍然很自豪 澳大利亚公司。如果你看看我们对斯卡伯勒能源项目的投资，从长远来看，这将是我们的重要资产，我认为这是一个非常重要的证据。目前占我们产量的75％ 时间来自澳大利亚。因此，我们坚定地致力于在这里开展业务并成为一家总部位于澳大利亚的公司。

但是我们确实看到了 正如我在信中提到的那样，还有机会实现多元化，有机会接触不同的客户，并以多种方式在团队的优势和我们在必和必拓合并中获得的能力的基础上再接再厉，扩大在北美的地位。我 我认为这可以改善我们作为一家公司的平衡，但我们仍然全力支持澳大利亚。

安吉拉·麦克唐纳-史密斯：（AFR，记者）好的，谢谢。 这只是另一个关于气候的消息，显然这是在你的股东在股东周年大会上拒绝伍德赛德的气候计划之后发生的。你刚刚解释了这如何与减排目标相吻合，但我只是 想知道关于你的新能源雄心壮志和2030年投资新能源的目标中是否有任何通读吗？

梅格·奥尼尔： 谢谢安吉拉。对我们的新能源愿望没有影响。而且，我们保留了从现在起到2030年向新能源项目和降低碳机会投资50亿美元的目标，以及相关的减排目标 每年为我们的客户提供 500 万吨。而且，各团队将继续为创造这些机会而付出极大的努力。

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H2Ok 是最先进的，但我们每天都在与客户和承购者合作，试图 确信我们可以从中获利地利用这些投资机会。

安吉拉·麦克唐纳-史密斯：（AFR，记者）谢谢 Meg。

接线员：你的下一个问题来自摩根大通的马克·布苏蒂尔。请继续。

马克·布苏蒂尔：（摩根大通，分析师）嗨梅格。只是几件事。正如你所提到的，这些美国项目通常是基础设施类资产，其中 70% 到 80% 的资产负债率并完全收缩。你能不能确认这不是我们应该考虑的方式。我们应该将其视为基本上未签订合同，可能有10％至20％的项目资产负债率与您的目标资产负债范围一致。 我不知道，这相当于分散在四到五年内130亿美元的应占资本支出。我们应该这样思考吗？

梅格·奥尼尔：所以从一开始，马克，这是一个公平的描述。但我要指出，我们确实打算让合作伙伴加入。我们有 收到了来自世界各地高质量交易对手的许多主动提出的美国液化天然气合作请求。所以我想是这样，我不想在我们的 FID 决定之前做出我们的 FID 决定，而是想从伍德赛德那里做出 视角，我们的股权，我们打算通过正常的融资机制进行融资。而我们的合作伙伴的所作所为将取决于我们的合作伙伴。

标记 Busuttil：（摩根大通，分析师）好吧，那就在 FID 方面。在你的 FID 之前需要发生什么事情，而且显然距离不远。我的意思是，交易是在本日历年结束时完成的，而你是 谈论下个日历年第一季度准备就绪的外国直接投资。在批准项目之前，你是否需要制定销售程序，还是准备好在没有抛售程序的情况下批准项目？

你需要签订承购合同吗，你需要有项目融资吗？你能不能让我稍微了解一下需要什么 我猜是从现在到 3 月 25 日之间发生的？

梅格·奥尼尔：当然，正如你所注意到的那样，这是一个非常快的时间表。因此，首要任务是解决 协议中的先决条件包括特卢里亚股东投票以及其他监管部门的批准。因此，我们的第一个目标是完成交易。我们需要与Bechtel敲定合同。正如我所说，这是最近的年份 数据，但是有些事情要等到我们正式与Bechtel坐下来进行谈判后才能做到，也无法完成。

我们确实想邀请合作伙伴，正如我所说，对话已经在进行中。项目融资可能是我可以确定的。我们没有 打算进行项目融资。这样做的时间表与努力按计划推进项目不一致，因此这不是我们打算做的事情。正如我对其他一些问题所说的那样，我们将密切关注 转向外国直接投资，尤其是在抛售领域。

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我们希望有信心让合作伙伴加入，但是不管一切都签署了， 密封并交付，当我们接近这个里程碑时，我们将仔细观察。但是团队今天将努力解决我刚才描述的所有关键路径问题。

马克·布苏蒂尔：（摩根大通，分析师）好的，谢谢，梅格。

接线员：你的下一个问题来自《西方》的马特·麦肯齐。请继续。

马特·麦肯齐：（《西方》，记者）早上好。有几件事它们和安吉拉问的相当相似，但只是想了解一下 想法。我们是否应该考虑在美国投资可能比Browse或在澳大利亚进行项目更好的选择？它们是如何比较的，还是可以同时进行比较？

梅格·奥尼尔：你看 Matt，我认为两者都可以做到。正如我们过去所说的那样，浏览对于帮助认识西方人极为重要 澳大利亚的国内天然气需求，尤其是在2030年代。因此，我们将继续努力推进 “浏览”。Browse 的关键途径是环境批准，这并不完全在我们的控制范围内。

因此，我们确实希望确保提供可以更好地控制的机会，以帮助确保伍德赛德成为一个强大而有弹性的人 商业。不只是2030年代，而且一直如此，对不起，不仅是2020年代，而且一直到2030年代，我们认为Driftwood为我们提供了什么。

马特·麦肯齐：（《西方》，记者）好的，还有第二个问题。看来你在美国的潜在天然气方面取得了更大的进展 投资不如说 H2Ok 之类的话。有人要求我向你提一个关于天然气与绿色氢的更广泛主题的问题。你能不能简单谈谈你是如何看待投资组合中这种情况的？

梅格·奥尼尔：我们对天然气和液化天然气的作用有着深刻的信念，特别是在帮助满足世界能源需求的同时，它可以帮助满足世界的能源需求 气候变化问题。我们的幻灯片15可能最好地说明了我们认为液化天然气的需求将如何随着时间的推移而增长。你看，世界也想开发低碳能源，但平衡点是我们的客户 正在努力在较低的碳和较高的成本之间取得平衡。

因此，我们希望努力寻找能够提供这两方面的机会。 我们对颜色不是狂热分子。我们认为，我们需要为各种低碳能源敞开大门，无论它们是如何制造的，是电解还是使用天然气作为原料。

马特·麦肯齐：（《西方》，记者）谢谢。

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梅格·奥尼尔：谢谢马特。

操作员：我们的问答环节到此结束。我现在要交给奥尼尔女士致闭幕词。

梅格·奥尼尔：好吧，谢谢大家抽出时间参加电话会议。伍德赛德的2024年第二季度报告将发布 明天和我们关于27年的半年度报告^th 八月的。我期待着在八月份再次与大家交谈。感谢您今天加入我们。

操作员：今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。

笔录结束

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本公告已获得伍德赛德披露委员会的批准并授权发布。

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