Document


河畔广场大道 6500 号，3-200 套房	西七街 306 号，302 套房	路易斯安那街 1000 号，1900 号套房
德克萨斯州奥斯汀 78730-1111	得克萨斯州沃思堡 76102-4987	得克萨斯州休斯顿 77002-5008
512-249-7000	817-336-2461	713-651-9944


回复：			储备审计 — 美国证券交易委员会定价
			CrownRock 唱片兴趣
			探明储量总量
			截至 2023 年 12 月 31 日
			根据《指导方针》
			美国证券交易委员会
			报告企业储备金和
			未来净收入

根据要求，本报告于2024年1月24日为CrownRock LP（“CrownRock”）编写，目的是由皇冠集团或其关联公司根据美国证券交易委员会（“SEC”）规定的披露要求在向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件中进行公开披露。我们审计了CrownRock的100％储量，这些储量由新墨西哥州和德克萨斯州的石油和天然气资产组成。Cawley、Gillespie & Associates, Inc.（“CG&A”）审查了CrownQuest Operating, LLC（CrownQuest）截至2023年12月31日的内部估算，该估算是根据恒定价格和成本编制的，符合S-k法规第1202（a）（8）项和美国证券交易委员会的其他规则。CrownQuest编制的估算值汇总如下：


净储备		事实证明已开发正在制作	事实证明已开发非- 正在制作	事实证明已开发	事实证明未开发	总计证明了

石油	-Mbbl	104,906.5	16,823.0	121,729.5	150,303.3	272,032.8
煤气	- mmcf	503,436.7	54,071.8	557,508.5	516,632.6	1,074,141.1
NGL	-Mgal	4,241,801.3	455,592.3	4,697,393.6	4,352,985.4	9,050,378.9
未来净收入	-M$	10,320,887.5	1,539,385.2	11,860,272.7	13,899,017.8	25,759,290.6
未来的生产成本	-M$	3,182,873.1	237,720.9	3,420,594.0	2,433,592.2	5,854,186.2
税收	-M$	720,784.0	108,344.6	829,128.6	963,032.3	1,792,160.9
未来发展成本	-M$	5,187.2	149,081.5	154,268.7	3,194,503.1	3,348,771.8
净营业收入（BFIT）	-M$	6,412,043.2	1,044,238.3	7,456,281.5	7,307,890.2	14,764,171.6
打折 @ 10%	-M$	4,021,205.5	707,966.9	4,729,172.4	3,644,745.4	8,373,917.8

未来的净收入在扣除州生产税和从价税之前。未来的净现金流（净营业收入）是在扣除这些税收、未来资本（开发）成本和运营（生产）费用之后，但在考虑联邦所得税之前。根据美国证券交易委员会的指导方针，未来的净现金流已按年百分之十进行折现，以确定其 “现值”。显示当前价值是为了表明时间对货币价值的影响，不应将其解释为房产的公允市场价值。

石油储量，包括石油和凝析油量，以桶（42 美制加仑）表示，液化天然气（“NGL”）的体积以加仑表示。在合约温度和压力基础下，气体体积以千标准立方英尺（Mcf）表示。

美国证券交易委员会根据2023年12月31日计算的石油和天然气基础价格分别为74.70美元/桶和2.64美元/百万英热单位。根据美国证券交易委员会的规定，公司必须使用12个月的平均价格，计算方法是报告期结束前12个月期间内每个月首日价格的未加权算术平均值。基础油和天然气价格分别基于2023年1月1日至2023年12月1日的西德克萨斯中质原油（Plains Posted）和Henry Hub（Platts Gas Daily）现货价格。

上面显示的基准价格是根据每个物业的差异进行调整的，其中可能包括当地基础差异、运输、天然气收缩、天然气加热价值（BTU 含量）和/或原油质量和重力校正。液化天然气价格平均适用于所有房产，价格为WTI价格的29.2％。经过这些调整，美国证券交易委员会价格案例在已探明房产生命周期内的净已实现价格估计为石油每桶77.55美元，天然气每立方英尺-0.04美元，液化天然气每加仑0.52美元。根据美国证券交易委员会的指导方针，所有经济因素都保持不变。

所有权被视为已装修，尚未得到独立确认。石油和天然气价格差异、天然气缩水、从价税、遣散税、租赁运营费用和投资由CrownQuest计算和编制，并经过我们审查以确定其合理性。租赁运营费用是在油田或单个油井层面上使用根据历史租赁运营报表计算得出的平均值确定的。根据美国证券交易委员会的指导方针，包括租赁运营费用和投资在内的所有经济参数在这些物业的整个生命周期中均保持不变（未增加）。

此处使用的储备分类和经济考虑因素符合附录第6和7页中定义的美国证券交易委员会的标准。除非本文另有说明，否则储备金和经济状况取决于目前有效的监管机构分类、规则、政策、法律、税收和特许权使用费。与本报告中采用的不同的政府政策和市场条件可能导致（1）回收的石油或天然气总量，（2）实际产量，（3）收到的价格，或（4）运营和资本成本与本报告中列出的有所不同。但是，我们预计也没有意识到任何可能影响储备回收的立法变化或限制性监管行动。

CG&A评估了针对新墨西哥州和德克萨斯州各种水库的47个已探明开发非生产地点（已钻探但未完工）和595个已探明的未开发地点，所有这些地点均为商业用途，使用美国证券交易委员会要求的定价。非生产和未开发储量是根据特定类型曲线分配的，类似于最近的现代完工量。此外，CrownQuest提供了钻探和完井的开发时间表和资本成本，并在审查合理性后按规定予以接受。

作为CrownQuest开发计划的一部分提出的这些商业钻探地点均符合美国证券交易委员会制定的经证实的未开发标准。我们认为，CrownQuest已表示完全打算如期完成该开发计划。此外，CrownQuest已证明其拥有足够的公司人员、财务支持和先前的开发成功，可以确保该开发计划得到全面执行。

附录第5页描述了估算储量所采用的方法。已探明的已开发生产油井的储量是使用绝大多数地产的生产绩效方法估算的。某些生产历史很少的新生产特性是通过生产业绩和类似产量的类比来预测的，两者都被认为具有相对较高的准确性。

已开发和未开发地产的非生产储量估计值是使用体积或类比方法进行预测的，或者两者相结合。这些方法为预测已探明的已开发非生产和已探明的未开发储量提供了相对较高的准确性。此处使用的假设、数据、方法和程序适用于本报告的目的。

尚未对这些房产进行实地视察。Cawley, Gillespie & Associates, Inc.（“CG&A”）尚未对油井及其相关设施的机械运行或状况进行过检查，也没有对油井进行过测试，也没有对与这些财产有关的可能的环境责任进行过调查或考虑。按照 CrownQuest 的指示，堵漏成本和废弃设备的残值未包括在内。

估算和预测是基于对贵办公室提供的数据的解释，这些数据可从我们的档案中获得。在某种程度上，公共记录中的信息被用来检查和/或补充这些数据。基本的工程和地质数据受第三方的保留和资格限制。但是，没有什么能引起我们的注意，这会使我们相信我们没有理由依赖这些数据。所有估计值都代表我们根据准备时可用数据做出的最佳判断。由于未来生产率、商品价格和地质条件固有的不确定性，应该认识到，储备金估计、实际回收的储量、由此产生的收入和产生的实际成本可能大于或低于估计的金额。

请注意，基于上述情况，我们认为，上述对CrownRock LP储量和经济直接利益的估计总体上是合理的，是根据石油工程师协会颁布的《石油和天然气储量信息估算和审计标准》中规定的普遍接受的石油工程和评估原则编制的。总体而言，CG&A储量估计值在CrownQuest内部储量估计值的10％以内，如上表所示，CrownRock LP房产储量估算值。

Cawley, Gillespie & Associates, Inc. 是一家德克萨斯州注册工程公司（F-693），由独立的注册专业工程师和地质学家组成，他们为石油和天然气行业提供石油咨询服务已有60多年。编写这份报告的首席评估员是 W. Todd Brooker，P.E.

Cawley, Gillespie & Associates, Inc. 总裁兼德克萨斯州注册专业工程师（许可证 #83462）。我们不拥有这些房产或CrownRock LP的权益，也不是临时雇用的。我们采用了我们认为必要的所有方法和程序来编写本报告。我们的办公室备有我们的工作文件和用于编制这些估算值的相关数据。

下列签署人是主要负责编写本报告的技术人员，其专业资格载于本信的附件。本信仅供CrownRock LP. 使用，未经 Cawley, Gillespie & Associates, Inc. 的明确书面同意或法律要求的除外，不得出于任何其他目的使用、分发或引用。

估算储量时通常使用的四种方法是（1）生产绩效，（2）物料平衡，（3）体积和（4）类比。大多数估计虽然主要基于一种方法，但根据现有数据的性质和范围以及储层的特点，使用其他方法。

基本信息包括生产、压力、地质和实验室数据。但是，有关个别财产的可用信息的质量、数量和类型存在很大差异。监管机构通常要求运营商提交月度生产报告，并可能需要定期测量和报告此类数据以及压力、气油比、油井测试等。通常，运营商在获取和/或提供地质和工程数据方面拥有完全的自由裁量权。由此导致的数据缺乏统一性，使得无法对所有属性采用相同的方法，并可能导致估计值的准确性和可靠性存在显著差异。

生产业绩。这种方法对生产数据进行图形分析，前提是迄今为止控制业绩的所有因素都将继续受到控制，并且可以推断出历史趋势来预测未来的表现。唯一需要的信息是生产历史。产能生产通常可以通过速率与时间或累积产量的关系图进行分析。此过程被称为 “下降曲线” 分析。在某些情况下，可以从各种生产组件的生产率关系图表中分析产能和限制产量。通过这种方法获得的储量估计值通常被认为具有相对较高的准确性，准确度随着生产历史的积累而增加。

物料平衡。该方法在储层容量及其初始碳氢化合物含量是固定的，并且可以通过分析与生产关系相关的压力变化来估算初始碳氢化合物体积及其回收率的前提下，对产量和压力性能的关系进行分析。这种方法需要可靠的压力和温度数据、生产数据、流体分析和对储层性质的了解。物料平衡法适用于所有储层，但使用该方法所需的时间和费用取决于储层及其流体的性质。枯竭型储层的储量可以通过压缩率与累积产量校正的压力图表估算，只需要通常可用的数据。对其他储层类型的估算需要大量数据，并涉及最适合计算机模型的复杂计算，因此该方法通常仅适用于有经济依据的储层。人们普遍认为，通过这种方法获得的储量估计值具有一定程度的准确性，这与储层的复杂性以及现有数据的质量和数量直接相关。

体积。该方法通过分析岩石和流体特性的物理测量来计算原地碳氢化合物的体积。所需的数据是足够的信息，足以确定储层地下基准、厚度、储存量、流体含量和位置。容积法最适用于不易通过生产性能或物料平衡方法进行分析的储层。这些通常是新开发的和/或无压消耗的储液罐。可以回收的现有碳氢化合物数量不是体积计算不可分割的一部分，而是通过其他方法推断出的估计值，也是对储层性质的了解得出的。通过这种方法获得的储量估计值通常被认为精度较低；但是，如果岩石质量和地下控制良好，储层的性质并不复杂，则准确度可能相对较高。

类比。这种方法利用经验和判断来估算储量，基于对类似情况的观察，包括对理论表现的考虑。类比法是 “资源竞赛” 中常用的方法，在这种方法中，大量产量相似的油井有助于以相对较高的准确度可靠地估算未来的储量。类比方法适用于数据不足或无法确定其他方法无法做出可靠储量估计的情况。通过这种方法获得的储量估计值通常被认为具有相对较低的准确度。

估算储量时使用的许多信息本身都是通过使用估计值得出的。随着更多信息的出现，这些估计值可能会持续变化。随着时间的推移以及获得有关油井和储层性能的新信息，目前看似正确的储量估计可能包含重大错误。

“(22) 已探明的石油和天然气储量。已探明的石油和天然气储量是指在提供运营权的合同到期之前，通过分析地球科学和工程数据，可以合理确定地估计这些石油和天然气在给定日期以后、从已知储层以及现有经济条件、运营方法和政府法规到期之前具有经济效益的生产量，除非有证据表明续约是合理确定的，无论是确定性还是概率方法用于估计。开采碳氢化合物的项目必须已经开始，或者运营商必须合理地确定将在合理的时间内启动该项目。

“(i) 被视为已探明的储层区域包括：(A) 通过钻探确定并受流体接触限制的区域（如果有），以及（B）根据现有的地球科学和工程数据，可以合理肯定地判定储层是连续的，并且含有经济上可生产的石油或天然气的储层的相邻部分。

“(ii) 在缺乏流体接触数据的情况下，除非地球科学、工程或性能数据和可靠技术能够合理确定地确定较低的接触，否则储层中的探明量会受到油井渗透中已知最低碳氢化合物（LKH）的限制。

“(iii) 如果通过油井穿透直接观测确定了已知石油的最高海拔（HKO），并且存在伴生气帽的可能性，则只有在地球科学、工程或性能数据和可靠技术以合理的确定性确定更高的接触时，才能将探明的石油储量分配到储层结构较高的部分。

“(iv) 在下列情况下，通过应用改进的采收技术（包括但不限于液体注入）可以经济地生产的储量包括在经验证的分类中：(A) 在特性不超过整个储层特性的储层区域成功进行了试验，储层或类似储层中安装的程序的运行，或使用可靠技术的其他证据证明了工程分析的合理确定性该项目或计划是基于；以及 (B) 该项目已获包括政府实体在内的所有必要各方和实体批准开发.

“(v) 现有经济条件包括确定储层经济生产力的价格和成本。价格应为报告所涉期间结束日期之前的12个月期间的平均价格，根据该期间内每个月的当月第一天价格的未加权算术平均值确定，除非合同安排确定了价格，但不包括基于未来情况的上涨价格。

“(31) 未开发的石油和天然气储量。未开发的石油和天然气储量是指任何类别的储量，预计将从未钻探面积的新油井中开采，或者从需要相对较大开支才能重新完井的现有油井中开采。

“(i) 未钻探面积的储量应仅限于那些直接抵消开发间隔的区域，这些区域在钻探时可以合理确定产量，除非有使用可靠技术的证据证实了较远距离的经济可生产性的合理确定性。

“(iii) 在任何情况下，未开发储量的估计数都不得归因于考虑应用流体喷射或其他改进的回收技术的任何面积，除非本节 (a) (2) 段所界定的同一储油层或类似储层中的实际项目，或使用可靠技术确立合理确定性的其他证据，证明这些技术是有效的。

“(i) 使用确定性方法时，回收的实际剩余量很可能会超过估计的探明储量加上可能的储量之和。使用概率方法时，实际回收量等于或超过探明储量加上可能储量的估计值的概率应至少为50％。

“(ii) 即使解释的储层结构连续性或生产率不符合合理的确定性标准，也可将可能储量分配给与探明储量相邻的储层区域，这些区域的数据控制或对现有数据的解释不太确定。如果这些区域与已探明储层通信，则可能的储量可以分配给结构高于探明面积的区域。

“(i) 使用确定性方法时，最终从项目中回收的总量超出探明量加上可能储量加上可能储量的可能性很小。使用概率方法时，最终回收的总量等于或超过探明加上可能的储量估计值的概率应至少为10％。

“(ii) 可以将可能的储量分配给与可能储量相邻的水库区域，在这些区域，数据控制和对现有数据的解释越来越不确定。这通常发生在地球科学和工程数据无法通过既定项目明确界定储层商业生产的面积和垂直极限的地区。

“(iv) 已探明加上可能储量和已探明加上可能储量加上可能储量的估计值必须基于储层或标的项目内有明确记录的合理替代技术和商业解释，包括与成功的类似项目结果的比较。

“(v) 如果地球科学和工程数据确定了储层中储层的直接相邻部分，这些部分可能由于位移小于地层厚度或其他地质间断层的断层而与已探明区域隔开，而且没有被井眼穿透，而且登记人认为这些相邻部分与已知（已探明的）储层相连，则可以分配可能的储量。如果这些区域与已探明储层通信，则可以将可能的储量分配给结构高于或低于探明面积的区域。

“(vi) 根据本节（上文）第 (22) (iii) 段，如果直接观测确定了最高的已知石油 (HKO) 海拔并且有可能形成相关的气顶，则只有通过可靠的技术能够合理确定地确定较高的接触点时，才应在HKO上方储层结构较高的部分分配探明石油储量。根据储层流体特性和压力梯度的解释，可以将不符合这一合理确定性标准的部分储层指定为可能和可能的石油或天然气。”

美国证券交易委员会S-k条例第2（b）项的第4号指令于2010年1月1日进行了修订，规定 “从事石油和天然气生产活动的注册人应提供S-k法规第1200分节所要求的信息。”这与第 (a) (2) 段的指示2有关：“根据本项目第 (a) (2) (iv) 至 (a) (2) (vii) 段，允许但不要求注册人披露可能或可能的储备金。”

“(26) 储备。储量是指通过将开发项目应用于已知储量，预计截至给定日期可经济生产的石油和天然气及相关物质的剩余储量。此外，必须存在生产的合法权利或生产收入利益、向市场运送石油和天然气或相关物质的已安装工具，以及实施该项目所需的所有许可证和资金，或者必须合理地预期会存在这种权利。

“第 (26) 段注：在渗透这些储层并评估其经济可行性之前，不应将储量分配给被主要的、可能封闭的断层隔开的邻近储层。不应将储量分配给非生产性水库与已知蓄积物明显隔开的区域（即没有水库、储层结构低或测试结果为阴性）。这些区域可能包含潜在资源（即可能从未发现的堆积中回收的资源）。”


河畔广场大道 6500 号，3-200 套房	西七街 306 号，302 套房	路易斯安那街 1000 号，1900 号套房
德克萨斯州奥斯汀 78730-1111	得克萨斯州沃思堡 76102-4987	得克萨斯州休斯顿 77002-5008
512-249-7000	817-336-2461	713-651-9944

本报告总结的评估是由一支熟练的地质学家和储层工程师团队进行的，他们整合了地质、地球物理、工程和经济数据，得出了高质量的储量估算和经济预测。本报告由Cawley, Gillespie & Associates, Inc.（CG＆A）总裁托德·布鲁克监督。

在加入 CG&A 之前，Brooker 先生曾在美国雪佛龙的墨西哥湾钻探和生产工程部门工作。布鲁克先生自1992年以来一直是CG＆A的员工，并于2017年出任总裁。他的职责包括储量和经济评估、公平市场估值、专家报告和证词、油田/油藏研究、管道资源评估、油田开发规划和收购/剥离分析。他的储备金报告通常用于上市公司美国证券交易委员会（SEC）的披露。他的经验包括在美国每个主要生产盆地和国外的常规和非常规资源方面的重大项目，包括油气页岩油田、煤层气田、洪水和复杂的断层结构。

Brooker 先生于 1989 年以优异成绩毕业于德克萨斯大学奥斯汀分校，获得石油工程理学学士学位。他是德克萨斯州的注册专业工程师（许可证 #83462），也是石油工程师协会（SPE）和石油评估工程师协会（SPEE）的成员。


CAWLEY、GILLESPIE & ASSOCIATES, INC.
德克萨斯州注册工程公司 F-693