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A350 年到期的优先债务会员2024-06-300000062709MMC: A350 年到期的优先债务会员2023-12-310000062709MMC: A3.875 2024 成员到期的高级债务债务2024-06-300000062709MMC: A3.875 2024 成员到期的高级债务债务2023-12-310000062709MMC: A3.50 2025 年到期的高级债务会员2024-06-300000062709MMC: A3.50 2025 年到期的高级债务会员2023-12-310000062709MMC: A1.349 2026 年到期的高级债务会员2024-06-300000062709MMC: A1.349 2026 年到期的高级债务会员2023-12-310000062709MMC: A3.75 2026 年到期的高级债务债务2024-06-300000062709MMC: A3.75 2026 年到期的高级债务债务2023-12-310000062709MMC: A43752029 年到期的高级债务会员2024-06-300000062709MMC: A43752029 年到期的高级债务会员2023-12-310000062709MMC: a1.97920成员到期的高级债务债务2024-06-300000062709MMC: a1.97920成员到期的高级债务债务2023-12-310000062709MMC: A2252030会员到期的高级债务债务2024-06-300000062709MMC: A2252030会员到期的高级债务债务2023-12-310000062709MMC: a2375到期的2031成员的高级债务债务2024-06-300000062709MMC: a2375到期的2031成员的高级债务债务2023-12-310000062709MMC: a5750到期2032成员的高级债务债务2024-06-300000062709MMC: a5750到期2032成员的高级债务债务2023-12-310000062709MMC: a5875 应付2033成员的高级债务债务2024-06-300000062709MMC: a5875 应付2033成员的高级债务债务2023-12-310000062709MMC: A5400 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信息技术会员2023-01-012023-12-310000062709MMC：法律咨询和其他外部服务成员2023-01-012023-12-3100000627092023-01-012023-12-310000062709US-GAAP：员工离职会员2023-12-310000062709MMC：房地产相关费用会员2023-12-310000062709MMC: 信息技术会员2023-12-310000062709MMC：法律咨询和其他外部服务成员2023-12-310000062709US-GAAP：员工离职会员2024-01-012024-06-300000062709MMC：房地产相关费用会员2024-01-012024-06-300000062709MMC: 信息技术会员2024-01-012024-06-300000062709MMC：法律咨询和其他外部服务成员2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：员工离职会员2024-06-300000062709MMC：房地产相关费用会员2024-06-300000062709MMC: 信息技术会员2024-06-300000062709MMC：法律咨询和其他外部服务成员2024-06-300000062709美国通用会计准则：普通股成员2024-01-012024-06-300000062709美国通用会计准则：普通股成员2024-06-3000000627092024-05-012024-05-3100000627092024-01-012024-01-3100000627092024-02-012024-02-2900000627092024-03-012024-03-310000062709US-GAAP：后续活动成员2024-07-012024-07-180000062709US-GAAP：后续活动成员2024-07-180000062709US-GAAP：运营部门成员2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员2024-01-012024-06-300000062709MMC: 企业和清算会员2024-04-012024-06-300000062709MMC: 企业和清算会员2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员2023-01-012023-06-300000062709MMC: 企业和清算会员2023-04-012023-06-300000062709MMC: 企业和清算会员2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：分段间消除成员MMC：风险与保险服务部门成员2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：分段间消除成员MMC：风险与保险服务部门成员2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：分段间消除成员MMC：咨询部门成员2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：分段间消除成员MMC：咨询部门成员2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：分段间消除成员MMC：风险与保险服务部门成员2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：分段间消除成员MMC：风险与保险服务部门成员2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：分段间消除成员MMC：咨询部门成员2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：分段间消除成员MMC：咨询部门成员2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC：美国健康与福利和英国养老金管理局企业会员US-GAAP：销售成员处置的已停止运营2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC：风险与保险服务部门成员MMC：MarshInsurance集团成员2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC：风险与保险服务部门成员MMC：MarshInsurance集团成员2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC：风险与保险服务部门成员MMC：MarshInsurance集团成员2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC：风险与保险服务部门成员MMC：MarshInsurance集团成员2023-01-012023-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC: 盖伊·卡彭特雷保险集团成员MMC：风险与保险服务部门成员2024-04-012024-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC: 盖伊·卡彭特雷保险集团成员MMC：风险与保险服务部门成员2023-04-012023-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC: 盖伊·卡彭特雷保险集团成员MMC：风险与保险服务部门成员2024-01-012024-06-300000062709US-GAAP：运营部门成员MMC: 盖伊·卡彭特雷保险集团成员MMC：风险与保险服务部门成员2023-01-012023-06-30

证券交易委员会
华盛顿特区 20549
______________________
表格 10-Q
______________________
（Mark One）
☒
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024年6月30日
或者
☐
根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告
在从 ________ 到 __________ 的过渡期内。
______________________
达信麦克伦南公司
MarshmClennan logo.jpg
美洲大道 1166 号
纽约， 纽约10036
(212) 345-5000
______________________
委员会档案编号 1-5998
公司注册状态： 特拉华
美国国税局雇主识别号36-2668272
______________________
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个课程的标题交易品种注册的交易所名称
普通股，面值每股1.00美元MMC纽约证券交易所
芝加哥证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的我没有
用复选标记表明注册人在过去 12 个月内（或注册人必须提交和发布此类文件的较短期限），是否以电子方式提交了根据 S-T 法规第 405 条要求提交和发布的所有交互式数据文件。是的我没有
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器☒加速文件管理器☐
非加速文件管理器
☐（不要检查申报公司是否较小）
规模较小的申报公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。§
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐不是
截至 2024 年 7 月 15 日，尚有未缴款项 491,755,908 注册人的普通股，面值每股1.00美元。



有关前瞻性陈述的信息
本10-Q表季度报告包含1995年《私人证券诉讼改革法》所定义的 “前瞻性陈述”。这些陈述表达了管理层当前对未来事件或结果的看法，使用了 “预测”、“假设”、“相信”、“继续”、“估计”、“期望”、“打算”、“计划”、“项目” 和类似术语等词语，以及诸如 “可能”、“可能”、“可能”、“可能”、“应该”、“将” 和 “将” 等未来或条件时态动词。
前瞻性陈述存在固有的风险和不确定性，这些风险和不确定性可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。可能对我们未来业绩产生重大影响的因素包括：
•地缘政治或宏观经济状况对我们、我们的客户以及我们经营的国家和行业的影响，包括来自多场重大战争、整个中东不断升级的冲突和南中国海紧张局势的加剧、GDP增长放缓或衰退、较低的利率、资本市场波动、通货膨胀和保险费率的变化；
•因错误和遗漏、违反信托义务或其他针对我们作为经纪人或投资顾问的索赔而产生的诉讼或调查的影响，包括与我们的投资业务及时执行交易的能力相关的索赔；
•勒索软件、供应链和其他形式的网络攻击日益普遍，它们有可能干扰我们的运营或第三方供应商的运营，并导致客户或公司机密信息的泄露；
•遵守法律法规的财务和运营影响，包括国内和国际制裁制度、反腐败法，例如《美国反海外腐败法》、英国反贿赂法以及网络安全、数据隐私和人工智能法规；
•我们吸引、留住和培养行业领先人才的能力；
•我们在每项业务中有效竞争和适应竞争压力的能力，包括来自去中介化以及技术变革、数字颠覆和其他类型的创新（例如人工智能）；
•我们管理潜在利益冲突的能力，包括我们向客户提供的服务与其他客户的利益或我们自己的利益相冲突或被认为存在冲突的情况；
•税法、指导和解释变化的影响，例如经济合作与发展组织国际税收框架的实施，或税务机关在当前全球税收环境中面临的越来越多的挑战；以及
•因保险投放活动和保险公司收入来源而产生的监管、合同和声誉风险。
上述因素并非详尽无遗。Marsh & McLennan Companies, Inc. 及其合并子公司（“公司”）在不断变化的商业环境中运营，新风险经常出现。因此，我们提醒读者不要过分依赖任何前瞻性陈述，这些陈述仅基于我们目前获得的信息，并且仅限于发表之日。公司没有义务更新或修改任何前瞻性陈述以反映其发表之日后发生的事件或情况。
有关公司的更多信息，包括有关可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大影响的因素的信息，载于公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括本10-Q表季度报告和我们最近提交的10-k表年度报告中的 “风险因素” 部分和 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 部分。
2

目录
 
第一部分财务信息
4
第 1 项。
财务报表（未经审计）
4
合并收益表
4
综合收益合并报表
5
合并资产负债表
6
合并现金流量表
8
合并权益表
9
合并财务报表附注
10
第 2 项。
管理层对财务状况和业绩的讨论和分析
36
的运营
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
53
第 4 项。
控制和程序
54
第二部分。其他信息
55
第 1 项。
法律诉讼
55
第 1A 项。
风险因素
55
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
55
第 3 项。
优先证券违约
55
第 4 项。
矿山安全披露
55
第 5 项。
其他信息
55
第 6 项。
展品
55

3

第一部分财务信息
项目 1. 财务报表。
达信麦克伦南公司有限公司和子公司
合并收益表
（未经审计）
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计，每股数据除外）2024202320242023
收入$6,221 $5,876 $12,694 $11,800 
费用：
薪酬和福利3,454 3,337 6,924 6,544 
其他运营费用1,125 1,082 2,203 2,073 
运营费用4,579 4,419 9,127 8,617 
营业收入1,642 1,457 3,567 3,183 
其他净福利抵免66 60 133 118 
利息收入12 10 49 24 
利息支出(156)(146)(315)(282)
投资收益1 3 2 5 
所得税前收入1,565 1,384 3,436 3,048 
所得税支出425 337 872 749 
扣除非控股权益前的净收益1,140 1,047 2,564 2,299 
减去：归属于非控股权益的净收益15 12 39 29 
归属于公司的净收益$1,125 $1,035 $2,525 $2,270 
归属于本公司的每股净收益：
— 基本$2.28 $2.09 $5.13 $4.59 
— 稀释$2.27 $2.07 $5.08 $4.55 
平均已发行股票数量：
— 基本492 495 492 495 
— 稀释496 499 497 499 
6月30日已发行的股票492 494 492 494 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
4

达信麦克伦南公司有限公司和子公司
综合收益合并报表
（未经审计）
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计）
2024202320242023
扣除非控股权益前的净收益$1,140 $1,047 $2,564 $2,299 
税前其他综合（亏损）收入：
外币折算调整(28)223 (272)342 
与养老金/退休后计划相关的收益（亏损）18 (62)68 (120)
税前其他综合（亏损）收入(10)161 (204)222 
其他综合亏损的所得税支出（收益）8 (18)28 (37)
扣除税款的其他综合（亏损）收入(18)179 (232)259 
综合收入 1,122 1,226 2,332 2,558 
减去：归属于非控股权益的综合收益15 12 39 29 
归属于公司的综合收益$1,107 $1,214 $2,293 $2,529 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
5

达信麦克伦南公司有限公司和子公司
合并资产负债表
（以百万计，股票数据除外）（未经审计）
6月30日
2024		2023 年 12 月 31 日
资产
流动资产：
现金和现金等价物$1,653 $3,358 
以信托身份持有的现金和现金等价物11,497 10,794 
应收款
佣金和费用7,031 5,806 
预付保费和索赔119 103 
其他749 660 
7,899 6,569 
减少信贷损失备抵额(160)(151)
净应收账款7,739 6,418 
其他流动资产1,133 1,178 
流动资产总额22,022 21,748 
善意17,516 17,231 
其他无形资产2638 2,630 
固定资产（扣除累计折旧和摊销美元）1,572 2024 年 6 月 30 日和 $1,562 2023 年 12 月 31 日）
879 882 
养老金相关资产2,187 2,051 
使用权资产1,468 1,541 
递延所得税资产285 357 
其他资产1,596 1,590 
 $48,591 $48,030 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
6

达信麦克伦南公司有限公司和子公司
合并资产负债表（续）
（以百万计，股票数据除外）（未经审计）
6月30日
2024		2023 年 12 月 31 日
负债和权益
流动负债：
短期债务$1,267 $1,619 
应付账款和应计负债3,205 3,403 
应计薪酬和员工福利2,086 3,346 
当期租赁负债304 312 
应计所得税505 321 
信托负债11,497 10,794 
流动负债总额18,864 19,795 
长期债务12,278 11,844 
养老金、退休后和离职后福利715 779 
长期租赁负债1,586 1,661 
对错误和遗漏的责任322 314 
其他负债1,261 1,267 
承付款和意外开支— — 
股权：
优先股，$1 面值，授权 6,000,000 股票， 无 发行的
— — 
普通股，$1 面值，授权 1,600,000,000 股票，已发行 560,641,640 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的股票
561 561 
额外的实收资本1,197 1,242 
留存收益24,578 22,759 
累计其他综合亏损(5,527)(5,295)
非控股权益198 179 
21,007 19,446 
减去——按成本计算的库存股， 68,717,711 截至 2024 年 6 月 30 日的股票
和 68,635,498 截至 2023 年 12 月 31 日的股票
(7,442)(7,076)
权益总额13,565 12,370 
 $48,591 $48,030 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
7

达信麦克伦南公司有限公司和子公司
合并现金流量表
（未经审计）
在截至6月30日的六个月中
（以百万计）
20242023
运营现金流：
扣除非控股权益前的净收益$2,564 $2,299 
调整以核对运营提供的净收入：
固定资产和资本化软件的折旧和摊销186 175 
无形资产的摊销179 172 
非现金租赁费用132 143 
与或有对价资产和负债相关的调整和付款(75)(23)
投资净收益(2)(5)
处置资产的净（收益）亏损(20)19 
基于股份的薪酬支出193 191 
资产和负债的变化：
净应收账款(1,287)(1,029)
其他资产(62)(108)
应计薪酬和员工福利(1,226)(1,101)
扣除付款和退款后的税收准备金214 245 
超过当年抵免额的养老金和其他福利计划的缴款(182)(164)
其他负债(30)10 
经营租赁负债(150)(159)
运营提供的净现金434 665 
为现金流融资：
购买库存股(600)(600)
发行商业票据的净收益749 308 
从定期贷款和信贷额度中借款— 200 
发行债务的收益988 589 
偿还债务(1,609)(8)
收购非控股权益— (139)
为既得单位税收而预扣的股份——库存股(173)(141)
用库存股发行普通股167 120 
收购的延期和或有对价的支付(81)(185)
处置的或有对价的收据1 2 
非控股权益的分配(21)(10)
已支付的股息(706)(591)
信托负债的变化901 682 
融资活动提供的（用于）净现金(384)227 
投资现金流：
资本支出(167)(185)
购买长期投资(14)(30)
长期投资的销售14 16 
处置27 (17)
收购，扣除收购的现金和以信托身份持有的现金 (644)(292)
其他，净额1 7 
用于投资活动的净现金(783)(501)
汇率变动对以信托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物的影响(269)242 
以信托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物（减少）/增加(1,002)633 
期初以信托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物14,152 12,102 
期末以信托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物$13,150 $12,735 
将以信托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物与合并资产负债表进行对账
6月30日的余额
20242023
（以百万计）
现金和现金等价物$1,653 $1,171 
以信托身份持有的现金和现金等价物 11,497 11,564 
以信托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物总额$13,150 $12,735 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
8

达信麦克伦南公司有限公司和子公司
合并权益表
（未经审计）
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计，每股数据除外）
2024202320242023
普通股
余额，期初和期末$561 $561 $561 $561 
额外的实收资本
期初余额$1,112 $1,064 $1,242 $1,179 
应计股票补偿成本的变化80 89 (125)(101)
根据股票薪酬计划和员工股票购买计划发行股票5 (9)80 66 
收购非控股权益— (70)— (70)
期末余额$1,197 $1,074 $1,197 $1,074 
留存收益
期初余额$23,456 $20,949 $22,759 $20,301 
归属于公司的净收益1,125 1,035 2,525 2,270 
已申报的股息等价物(2)(4)(7)(8)
已申报分红 (1)— (699)(583)
期末余额$24,578 $21,980 $24,578 $21,980 
累计其他综合亏损
期初余额$(5,509)$(5,234)$(5,295)$(5,314)
扣除税款的其他综合（亏损）收入(18)179 (232)259 
期末余额$(5,527)$(5,055)$(5,527)$(5,055)
库存股
期初余额$(7,198)$(6,387)$(7,076)$(6,207)
根据股票薪酬计划和员工股票购买计划发行股票56 88 234 208 
购买库存股(300)(300)(600)(600)
期末余额$(7,442)$(6,599)$(7,442)$(6,599)
非控股权益
期初余额$200 $243 $179 $229 
归属于非控股权益的净收益15 12 39 29 
获得的非控股权益净额— (69)— (69)
分布和其他变化(17)(8)(20)(11)
期末余额$198 $178 $198 $178 
总权益$13,565 $12,139 $13,565 $12,139 
每股申报的股息$— $— $1.42 $1.18 
附注是这些未经审计的合并报表的组成部分。
9

达信麦克伦南公司有限公司和子公司
合并财务报表附注
（未经审计）
1。 操作性质
Marsh & McLennan Companies, Inc. 及其合并子公司（“公司”）是一家全球专业服务公司，是根据其提供的不同服务组织的。在这种结构下，公司的 二 业务部门是风险和保险服务与咨询。
风险和保险服务板块（“RIS”）包括风险管理活动（风险建议、风险转移以及风险控制和缓解解决方案）以及为企业、公共实体、保险公司、协会、专业服务组织和私人客户提供的保险和再保险经纪和服务。该公司通过马什和盖伊·卡彭特在这一领域开展业务。达信为商业和消费者客户提供数据驱动的风险咨询服务和保险解决方案。盖伊·卡彭特制定先进的风险、再保险和资本策略，帮助客户实现盈利增长并寻求新兴机会。
咨询部门包括健康、财富和职业建议、解决方案和产品以及专业管理、战略、经济和品牌咨询服务。该公司通过美世和奥利弗·怀曼集团在该领域开展业务。美世提供建议和技术驱动的解决方案，帮助组织重新定义工作的未来，重塑退休和投资成果，为不断变化的员工队伍释放健康和福祉。奥利弗·怀曼集团是私营部门和政府客户的重要战略、经济和品牌顾问。
2。合并原则和其他事项
公司根据美国证券交易委员会的规章制度编制了此处所列的合并财务报表。在临时申报中，根据此类细则和条例，通常包含在根据美利坚合众国（美国）普遍接受的会计原则编制的财务报表中的某些信息和披露内容已被删除。公司认为，所提供的信息和披露足以使此类信息和披露不产生误导性。这些合并财务报表应与公司截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告（“2023年10-K表格”）中包含的合并财务报表及其附注一起阅读。
随附的合并财务报表包括所有全资和多数控股子公司。所有重要的公司间交易和余额均已清除。
此处包含的财务信息反映了所有正常的经常性调整，管理层认为，这些调整是公允列报公司截至2024年和2023年6月30日的六个月的合并财务报表所必需的。
合并财务报表的编制要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日报告的资产负债金额和资产负债的披露，以及报告期内报告的收入和支出金额。
公司持续评估其估计、判断和方法。这些估计基于历史经验以及公司认为合理的其他各种假设。
此类事项包括：
•收入估计；
•减值评估和费用；
•长期资产的可追回性；
•对错误和遗漏的责任；
•递延税资产、不确定的税收状况和所得税支出；
•基于股份的薪酬和激励性薪酬支出；
•应收账款当前预期信贷损失备抵金；
10

•分配给长期资产的使用寿命以及折旧和摊销；以及
•与收购或处置相关的应收或有对价的公允价值估计。
该公司认为，根据当时可用的信息，这些估计是合理的。该公司还考虑了宏观经济因素的潜在影响，包括来自多场重大战争、整个中东冲突升级和南中国海紧张局势加剧、国内生产总值增长放缓或衰退、利率降低、资本市场波动、通货膨胀以及各行业和地区客户群保险费率的变化。受可变因素影响的保险风险敞口会受到中期和期末调整以及保单审计的影响，这可能会降低保费和相应的佣金。估算值是根据内部和行业特定的经济数据更新的。实际结果可能与这些估计值有所不同。
现金和现金等价物
现金和现金等价物主要包括原始到期日不超过三个月的存款证和定期存款以及货币市场基金。公司现金和现金等价物的估计公允价值近似于其账面价值。公司必须维持主要与美国以外的监管要求相关的运营资金或作为专属保险安排下的抵押品。 截至2024年6月30日，公司维持美元505 百万美元对比486 截至2023年12月31日，百万与这些监管要求有关。
应收账款信贷损失备抵金
公司为应收账款提供信用损失备抵的政策基于多种因素，包括历史注销、余额账龄以及其他定性和定量分析。 与预期信贷损失相关的费用对分别截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的合并收益表并不重要。
投资
合并收益表中的 “投资收益” 标题包括收益中确认的投资的已实现和未实现损益。在适用的情况下，它包括证券价值的暂时下降、公允价值易于确定的股票投资的按市值计价的增减以及公司对私募股权基金投资的权益法收益或亏损除外。
该公司持有对某些私募股权基金的投资。私募股权基金的投资根据权益会计法进行核算，使用一致适用的会计方法 三个月 滞后期根据从滞后期到公司报告日的任何已知重大变化进行了调整。标的私募股权基金遵循投资公司会计，基金内的投资按公允价值记账。其在基金公允价值变动中所占比例的投资收益或亏损记入收益。按照权益会计法核算的投资包含在合并资产负债表中的其他资产中。
公司录得的净投资收益为 $1 百万和美元2 截至2024年6月30日的三个月和六个月中分别为百万美元，而净投资收益为美元3 百万和美元5 上一年同期分别为百万美元。
所得税
截至2024年6月30日的三个月，该公司的有效税率为 27.1%，相比之下 24.42023 年相应季度的百分比。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月的有效税率为 25.4% 和 24.6分别为％。
每个时期的税率反映了离散税收项目的影响，例如与股份薪酬相关的超额税收优惠、已颁布的税收立法、不确定税收状况的变化、递延税收调整、与收购或有对价相关的非应纳税调整以及某些税收抵免和属性的估值补贴。截至2024年6月30日的三个月和六个月的税率反映了先前颁布的英国（英国）企业所得税税率从19％改为25％，该变更于2023年4月1日生效。2023年的英国混合法定税率为23.5％。
与股份支付相关的超额税收优惠是两个时期中最重要的离散项目，将有效税率降低了 0.7% 和 1.2截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月的百分比，
11

分别是，并由 1.6% 和 1.3截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间的百分比分别为。
该公司的税率反映了其经营所在的各个司法管辖区的收入、法定税率和税收筹划。在确定年度有效税率和评估不确定的税收状况时，需要作出重大判断。
通常，一个司法管辖区的损失无法抵消另一个司法管辖区的收益，在某些司法管辖区内，实体之间的利润和损失可能无法抵消。因此，某些司法管辖区的亏损可能需要影响有效税率的估值补贴，具体取决于对相关递延所得税资产可变现性的估计。税率还对未确认的税收优惠的变化很敏感，包括已结税的税务审计和过期的时效的影响。
该公司报告了因纳税申报表中采取的或预计将要采取的税收状况不确定而导致的未确认的税收优惠负债。该公司的未确认税收优惠总额为 $119截至2024年6月30日的百万美元，以及美元124截至 2023 年 12 月 31 日，为百万美元。未确认的税收优惠总额可能会减少到大约美元66由于审计结算和时效到期，未来十二个月内将达到百万美元。
税法、裁决、政策或相关法律和监管解释的变化经常发生，可能会对我们的有效税率产生重大的有利或不利影响。2021年，经济合作与发展组织（“经合组织”）发布了15％的全球最低税率的示范规则，即第二支柱。现在，包括英国和爱尔兰在内的大约35个国家已经颁布了第二支柱。该最低税收被视为从2024年开始的期内成本，不会对公司本期的财务经营业绩产生重大影响。该公司正在监测立法进展，以及来自已颁布立法的国家的其他指导。我们预计，2024年将有进一步的立法活动和行政指导。
重组成本
与重组活动相关的费用根据适用的会计指导进行确认，其中包括处置或退出活动的会计、与房地产租赁相关的使用权减值（“ROU”）资产的相关指导，以及租赁权益改善和其他财产和设备的加速折旧或摊销所产生的其他成本。
遣散费和相关费用是根据既定遣散费计划下的应付金额或将提供的一次性补助金的估计数确认的。通常，当受影响的同事收到预计解雇通知时，遣散费就会得到确认，此类解雇预计将在法律规定的通知期限内发生。这些成本包含在合并损益表的薪酬和福利中。
房地产整合成本根据成本类型和设施的预期未来用途进行确认。对于公司预计不会转租房产的地点，从决定之日到停止使用之日，任何ROU资产的摊销都会加快。对于公司预计在撤出物业后转租房产的地点，将在停止使用日期或签订分租约之日对ROU资产进行潜在减值审查。为了确定减值金额，ROU资产的公允价值是根据与该物业相关的估计净现金流的现值确定的。ROU资产以外的合同成本根据公司不会获得任何收益的预期未来现金流出的净现值进行确认。这些金额取决于对未来收到的分租收入和未来将产生的合同成本的估计。这些成本包含在合并损益表中的其他运营费用中。与重组相关的其他成本，例如搬家、法律或咨询费用，均被确认为已发生的费用。这些成本包含在合并损益表中的其他运营费用中。
外币
我们的国际子公司的财务报表使用资产和负债的月末汇率以及该期间收入和支出的平均月度汇率，从本位币折算成美元。折算调整计入合并权益表中的累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）。将交易货币转换为本位币产生的外汇交易收益和亏损包含在合并损益表的营业收入中。
12

3.收入
收入确认指南的核心原则是，实体应确认收入，以描述向客户转让承诺的商品或服务的情况，其金额应反映该实体为换取这些商品或服务而预计有权获得的对价。
为了实现这一原则，该实体采取了以下步骤：确定与客户签订的合同，确定合同中的履约义务，确定交易价格，将交易价格分配给合同中的履约义务，并在实体履行履约义务时（或当时）确认收入。根据会计指导，履约义务要么在 “时间点” 履行，要么在 “一段时间内” 履行，这取决于所提供的产品或服务的性质以及与客户签订的合同的具体条款。
合并损益表中包含的非与客户签订的合同的其他收入低于 1占总收入的百分比，不作为单独的行项目列报。
公司的收入政策在2023年10-k表中的附注2（收入）中有更详细的说明。
下表分列了公司收入的各个组成部分：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计）2024202320242023
沼泽：
EMEA$912 $858 $1,937 $1,790 
亚太地区 391 357 727 669 
拉丁美洲137 137 262 252 
道达尔国际1,440 1,352 2,926 2,711 
美国/加拿大1,825 1,686 3,342 3,071 
全沼泽3,265 3,038 6,268 5,782 
盖伊·卡彭特632 576 1,780 1,647 
小计3,897 3,614 8,048 7,429 
信托利息收入125 108 247 199 
全面风险和保险服务$4,022 $3,722 $8,295 $7,628 
默瑟：
财富 $612 $637 $1,284 $1,218 
健康547 518 1,085 1,063 
职业生涯220 219 435 437 
Total Mercer1,379 1,374 2,804 2,718 
奥利弗·怀曼集团837 798 1,626 1,485 
全面咨询$2,216 $2,172 $4,430 $4,203 
下表提供了与客户签订的合同中的合同资产和合同负债信息：
（以百万计）2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
合同资产$430 $357 
合同负债$885 $869 
当对价权是无条件时，公司记录应收账款，但仅视时间的推移而定。合同资产主要与配额份额再保险经纪和应急保险公司收入有关。在割让的保险公司制定的基础保单附于协议之前，公司无权为配额股份经纪开具账单和收取收入。在所有相关保单投放完成且突发事件得到解决之前，无法开具账单或收取与实现交易量或亏损率指标相关的预计收入。
13

合同资产包含在公司合并资产负债表中的其他流动资产中。合同负债主要涉及从客户那里收到的预付款。合同负债包含在公司合并资产负债表中的流动负债中。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，每个期初合同负债余额中已确认的收入为美元266 百万和美元581 分别为百万美元，而确认的收入为美元218 百万和美元511 上一年同期分别为百万美元。
截至2024年6月30日的三个月和六个月中，前期履行的履约义务所确认的收入金额为美元，这主要是由于与保险公司签订的合同、配额份额业务和咨询合同中的可变对价29 百万和美元43 分别为百万和美元27 百万和美元44 上一年同期分别为百万美元。
公司运用实际权宜之计，不披露以下未履行义务的价值：（1）原始合同条款为一年或更短的合同，以及（2）公司有权为所提供的服务开具发票的合同。
4。信托资产和负债
公司以保险经纪人或代理人的身份，通常向被保险人收取保费，并在扣除佣金后，将保费汇给相应的保险承销商。公司还代表被保险人向承保人收取索赔或退款。未汇出的保险费和索赔收益由公司以信托身份持有。公司的信托资产主要包括银行或短期定期存款和流动货币市场基金，归类为现金和现金等价物。由于以信托身份持有的现金和现金等价物不可用于公司使用，因此它们在合并资产负债表中单独列为以信托身份持有的现金和现金等价物，相应金额的流动负债。
风险和保险服务收入包括信托资产的利息125 百万和美元247 截至2024年6月30日的三个月和六个月中分别为百万美元，以及美元108 百万和美元199 百万用于
分别于2023年6月30日结束的三个月和六个月。
未收保费和索赔净额以及相关的应付账款为美元16.9 截至2024年6月30日，为十亿美元，美元13.8 截至 2023 年 12 月 31 日，已达十亿。公司不是产生保费权或获得保险损失补偿权的合同的委托人。因此，未收保费和索赔净额以及相关的应付账款不是公司的资产和负债，也不包含在随附的合并资产负债表中。在某些情况下，公司会在收款之前向保险承保人或被保险人预付保费、退款或索赔。这些预付款来自公司资金，并作为应收账款反映在随附的合并资产负债表中。
5。每股数据
归属于公司的每股基本净收益的计算方法是将归属于公司的税后收入除以公司普通股的已发行股票的加权平均数。
归属于公司的摊薄后每股净收益的计算方法是将归属于公司的税后收益除以公司普通股的加权平均流通股数，后者已根据潜在可发行普通股的稀释效应进行了调整。
基本和摊薄后每股收益计算三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计，每股数据除外）2024202320242023
扣除非控股权益前的净收益$1,140 $1,047 $2,564 $2,299 
减去：归属于非控股权益的净收益15 12 39 29 
归属于公司的净收益$1,125 $1,035 $2,525 $2,270 
基本加权平均已发行普通股492 495 492 495 
潜在可发行普通股的稀释效应4 4 5 4 
摊薄后的加权平均已发行普通股496 499 497 499 
用于计算普通股等价物的平均股价$205.67 $177.33 $202.53 $172.13 
14

6。合并现金流量表的补充披露
下表提供了有关截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中缴纳的收购、利息和所得税的更多信息：
（以百万计）20242023
收购的资产，不包括现金、现金等价物以及以信托身份持有的现金和现金等价物$721 $364 
承担的信托负债(5)(1)
承担的负债(18)(63)
偶然/延期购买对价(54)(8)
收购的净现金流出 $644 $292 
（以百万计）20242023
已付利息$295 $245 
已缴的所得税，扣除退款$658 $504 
合并现金流量表中或有对价的分类取决于收款或付款是收购日确立的初始负债（融资）还是收购日负债（运营）调整的一部分。
以下金额作为经营和融资活动包含在合并现金流量报表中：
在截至6月30日的六个月中
（以百万计）20242023
操作：
上一年度收购的或有对价付款$(90)$(41)
收到处置的或有对价— 1 
与收购/处置相关的调整净费用15 17 
与或有对价有关的调整和付款$(75)$(23)
融资：
上一年度收购的或有对价 $(71)$(134)
与上一年度收购相关的延期对价 (10)(51)
收购的延期和或有对价的支付$(81)$(185)
处置的或有对价的收据$1 $2 
该公司根据其基于股票的付款计划以非现金方式发行了普通股 $321 百万和美元296 在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，分别为百万美元。
公司记录的与限制性股票单位、绩效股票单位和股票期权相关的基于股票的薪酬支出为美元90 百万和美元193 截至2024年6月30日的三个月和六个月中分别为百万美元，以及美元92 百万和美元191 在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，分别为百万美元。
15

7。其他综合（亏损）收益
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，AOCI各组成部分余额的扣除税款后的变化如下，包括从AOCI中重新归类的金额：
（以百万计）
养老金/退休后计划收益（亏损）
外币转换
调整
总计
2024 年 4 月 1 日的余额
$(3,064)$(2,445)$(5,509)
重新分类前的其他综合收益（亏损）9 (32)(23)
从累计其他综合收益中重新分类的金额
5 — 5 
本期其他综合收益净额（亏损）14 (32)(18)
截至2024年6月30日的余额 (a)
$(3,050)$(2,477)$(5,527)
（以百万计）
养老金/退休后计划收益（亏损）
外币兑换
调整
总计
2023 年 4 月 1 日的余额
$(2,766)$(2,468)$(5,234)
重新分类前的其他综合（亏损）收入(48)224 176 
从累计其他综合收益中重新分类的金额
3 — 3 
本期其他综合（亏损）净收益(45)224 179 
2023 年 6 月 30 日的余额 (a)
$(2,811)$(2,244)$(5,055)
(a) 截至2024年6月30日和2023年6月30日，余额扣除养老金和退休后计划收益（亏损）中的递延所得税资产，为美元1.5十亿和美元1.4分别为十亿。
（以百万计）
养老金/退休后计划收益（亏损）
外币转换
调整
总计
2024 年 1 月 1 日的余额
$(3,101)$(2194)$(5,295)
重新分类前的其他综合收益（亏损）42 (283)(241)
从累计其他综合收益中重新分类的金额
9 — 9 
本期其他综合收益净额（亏损）51 (283)(232)
截至2024年6月30日的余额 (a)
$(3,050)$(2,477)$(5,527)
（以百万计）
养老金/退休后计划收益（亏损）
外币兑换
调整
总计
截至2023年1月1日的余额
$(2,721)$(2,593)$(5,314)
重新分类前的其他综合（亏损）收入(96)349 253 
从累计其他综合收益中重新分类的金额
6 — 6 
本期其他综合（亏损）净收益(90)349 259 
2023 年 6 月 30 日的余额 (a)
$(2,811)$(2,244)$(5,055)
(a) 截至2024年6月30日和2023年6月30日，余额扣除养老金和退休后计划收益（亏损）中的递延所得税资产，为美元1.5十亿和美元1.4分别为十亿。

16

截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的其他综合（亏损）收益的组成部分如下：
截至6月30日的三个月
20242023
（以百万计）税前税 扣除税款税前税收（信贷）扣除税款
外币折算调整$(28)$4 $(32)$223 $(1)$224 
养老金/退休后计划：
净收益（信贷）成本中包含的（收益）损失的摊销：
先前服务积分 (a)
(1)— (1)(1)— (1)
精算损失净额 (a)
7 1 6 5 1 4 
小计6 1 5 4 1 3 
外币折算调整 12 3 9 (59)(16)(43)
其他调整— — — (7)(2)(5)
养老金/退休后计划的收益（亏损）18 4 14 (62)(17)(45)
其他综合（亏损）收入$(10)$8 $(18)$161 $(18)$179 
(a) 纳入合并收入报表中的其他净福利贷项。净精算亏损的所得税支出包含在所得税支出中。
截至6月30日的六个月
20242023
（以百万计）税前税 扣除税款税前税收（信贷）扣除税款
外币折算调整$(272)$11 $(283)$342 $(7)$349 
养老金/退休后计划：
净收益（信贷）成本中包含的（收益）损失的摊销：
先前服务积分 (a)
(1)— (1)(1)— (1)
精算损失净额 (a)
13 3 10 10 3 7 
小计12 3 9 9 3 6 
外币折算调整 56 14 42 (122)(31)(91)
其他调整— — — (7)(2)(5)
养老金/退休后计划的收益（亏损）68 17 51 (120)(30)(90)
其他综合（亏损）收入$(204)$28 $(232)$222 $(37)$259 
(a) 纳入合并收入报表中的其他净福利贷项。净精算亏损的所得税支出包含在所得税支出中。
17

8。收购和处置
该公司的收购被视为业务合并。从相应的收购截止日期开始，净资产和经营业绩包含在公司的合并财务报表中。在收购方面，公司记录购买的净有形资产和可识别的无形资产的估计价值，这些资产通常包括客户关系、开发的技术、商标和非竞争协议。购买的无形资产的估值涉及重要的估计和假设。公司通过确定相应资产剩余经济寿命内未来现金流的现值，主要使用收益法来估算所购无形资产的公允价值。该方法中使用的重要估计和假设包括贴现率、经济寿命、未来收入增长率、预期账户流失率和盈利率的确定。收购净资产的最终估值的完善和完成可能会影响有形资产、商誉和可识别的无形资产的账面价值。
风险和保险服务部门已完成 5 截至2024年6月30日的六个月的收购：
•1月-达信收购了NOSCO保险服务有限公司，这是一家总部位于日本的保险经纪公司，提供亲和型计划、公司和个人保险。
•3月——达信和麦克伦南代理公司（“MMA”）收购了总部位于路易斯安那州的保险经纪公司Querbes & Nelson（“Q&N”）和路易斯安那公司。Q&N为在能源服务、商业承包商和运输方面具有特定专业知识的各种企业提供商业保险、员工福利和替代风险融资咨询。路易斯安那公司为在建筑、制造、分销商、医疗保健和酒店行业具有特定专业知识的企业和个人提供商业和个人保险。
•5月——MMA收购了总部位于纽约的商业线路保险经纪商AC Risk Management，主要为建筑业的企业提供财产和意外伤害保险；Perkins Insurance Agencies LLC，一家总部位于德克萨斯州的保险经纪公司，为在石油和天然气、卡车运输、农场、牧场和餐饮业方面拥有专业知识的企业、非营利组织和家庭提供商业财产和意外伤害及个人保险；以及密西西比州费舍尔·布朗·博特雷尔保险公司基于 PI 的提供商业地产的保险经纪人以及为企业和个人提供的意外伤害保险, 担保和雇员福利服务.
咨询部分已完成 4 截至2024年6月30日的六个月的收购：
•2月——奥利弗·怀曼集团收购了SeaTec Consulting Inc.，这是一家总部位于佐治亚州的公司，为航空、航空航天和国防以及运输行业提供咨询、工程和数字专业知识。
•3月——美世收购了Vanguard的机构咨询服务业务部门（“Vanguard”），这是一家总部位于宾夕法尼亚州的外包首席投资官（“OCIO”）业务，为美国的非营利组织和其他机构投资者提供投资管理服务。美世还收购了总部位于阿拉伯联合酋长国的心理测量和人才评估技术公司The Talent Enterprise，该公司提供人才评估工具和人才发展解决方案。奥利弗·怀曼集团收购了Innopay NL B.V.，这是一家总部位于荷兰的咨询公司，在数字支付、开放金融、数字身份和数据共享领域提供战略、计划制定和执行。
截至2024年6月30日的六个月中，收购的总收购对价为美元716 百万，其中包括支付的现金 $662 百万美元以及延期和估计的或有收购对价为美元54 百万。或有收购对价安排通常基于一段时间内的扣除利息、税项、折旧和摊销前的收益（“息税折旧摊销前利润”）或收入目标 2 到 4 年份。或有收购对价的公允价值基于被收购实体的预计收入和收益。
在截至2024年6月30日的六个月中，公司还支付了美元10 百万美元的延期购买对价和美元161 与上一年度收购相关的百万美元或有收购对价。收购资产和负债的估计公允价值可能会进行调整，直到购买会计最终确定。



18

下表根据收购截至各自收购日的估计公允价值，列出了2024年收购资产和承担的负债的收购对价的初步分配。表中的金额主要反映了费舍尔·布朗·博特雷尔保险公司和Vanguard收购的影响。
截至 2024 年 6 月 30 日的收购
（以百万计）
现金$662 
延期/或有收购对价的估计公允价值54 
全部对价$716 
购买价格的分配：
现金和现金等价物$13 
以信托身份持有的现金和现金等价物5 
净应收账款49 
其他流动资产22 
善意430 
其他无形资产215 
固定资产，净额3 
其他资产2 
收购的资产总额739 
流动负债9 
信托负债5 
其他负债9 
承担的负债总额23 
收购的净资产$716 
收购资产和假定负债的购买价格分配基于初步的估计，可能会进行调整，调整可能很重要。任何必要的调整都必须在计量期内完成，对于特定资产、负债或非控股权益，一旦收购方确定（1）已获得必要信息或（2）信息不可用，评估期即告结束。但是，所有物品的测量期限为自购买之日起一年。
可能会变更的项目包括：
•无形资产、固定资产、资本化软件资产和使用权资产的金额，视估值工作完成而定；
•意外开支金额，待公司对意外开支组合的评估最终完成；
•递延所得税资产和负债金额，待收购资产、负债和相关商誉的估值最终确定；以及
•所得税资产、应收账款和负债的金额，尚待被收购公司的收购前所得税申报表以及从税务机关收到可能改变所使用的某些估计值和假设的信息。
公允价值的估算需要对未来事件和不确定性进行大量判断、假设和估计，这可能会对公司经营业绩中的这些价值以及相关的摊销（如适用）产生重大影响。

19

下表提供了有关2024年收购的其他无形资产的信息：
截至 2024 年 6 月 30 日的其他无形资产
（以百万计）
金额加权平均摊销期
客户关系$205 11.8 年份
其他10 2.8 年份
其他无形资产总额$215 
合并损益表包括被收购公司自各自收购之日以来的经营业绩。截至2024年6月30日的三个月和六个月的合并收益表包括约美元的收入48百万和美元62分别为百万美元，营业收入为美元3百万美元和营业亏损美元32024年进行的收购分别为百万美元。截至2023年6月30日的三个月和六个月的合并收益表包括约美元的收入41百万美元，营业收入为美元9百万美元用于2023年进行的收购。
该公司的支出约为 $21百万和美元29 在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，分别为百万美元的收购相关费用。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司产生的整合成本为美元10百万和美元27 分别用于收购西太平洋银行公司（“西太平洋银行”）的财务咨询业务Advance Asset Management，以及将英国电信金融集团的个人企业养老基金从西太平洋银行转移到澳大利亚美世管理的美世超级信托基金（统称为 “西太平洋银行交易”）。这些费用主要与技术、咨询、法律和人事相关费用有关。收购和整合成本包含在公司合并收益表中的其他运营费用中。
处置
2024年1月1日，该公司以约美元的价格出售了其美世英国养老金管理局和美国健康和福利管理业务114 百万，净收益为美元21 百万，包含在合并损益表的收入中。
作为企业处置的一部分, 公司承担了退出费用 $182024 年第一季度达到百万美元。这些成本包含在公司合并损益表的支出中。
前一年的收购
风险和保险服务部门已完成 9 2023 年的收购：
•5月 — 达信收购了澳大利亚保险经纪公司Austral Insurance Brokers Pty Ltd，这是一家总部位于澳大利亚的保险经纪商，在劳动力招聘、采矿服务、运输、制造业、农业企业、零售和专业服务领域提供风险咨询服务和商业保险解决方案。
•6月——盖伊·卡彭特收购了总部位于以色列的再保险经纪商Re Solutions，该公司具有精算和分析能力和解决方案，包括广泛的兼职再保险产品，MMA收购了总部位于德克萨斯州的风险管理咨询服务公司SOLV Risk Solutions, LLC。
•7月——MMA收购了总部位于肯塔基州的人力资源咨询公司Integrity HR, Inc. 和总部位于伊利诺伊州的医疗保健组织风险管理信息系统提供商Trideo Systems，达信收购了总部位于哥斯达黎加的向商业组织提供保险经纪和风险咨询服务的保险经纪公司Asprose Corredora de Seguros。
•8月——MMA收购了格雷厄姆公司，这是一家总部位于宾夕法尼亚州的风险管理咨询公司、保险和员工福利经纪公司，专门从事建筑、房地产、制造和分销、健康和公共服务以及专业服务。
•9月— MMA收购了总部位于肯塔基州的员工健康和福利保险经纪公司Blue Water Insurance LLC。
•11月-达信收购了HIG Australia Holdco Pty Ltd（“Honan Insurance Group”），这是一家总部位于澳大利亚的公司风险、员工福利、分层保险和房地产保险领域的保险经纪商。



20

咨询部分已完成 5 2023 年的收购：
•3月——美世收购了Leapgen LLC，这是一家总部位于明尼苏达州的人力资源咨询技术咨询公司，专注于数字战略和转型、劳动力解决方案和改善员工体验。
•4月——美世收购了西太平洋银行公司（“西太平洋银行”）的财务咨询业务——Advance Asset Management，并完成了从西太平洋银行向澳大利亚美世管理的美世超级信托基金的转移（统称为 “西太平洋银行交易”）。奥利弗·怀曼集团收购了总部位于马萨诸塞州的人寿和健康精算顾问公司戈尔曼精算公司的业务。
•7月——奥利弗·怀曼集团收购了总部位于佛罗里达州的人寿保险和精算咨询公司ISC Strategies Consulting, Inc. 的精算咨询业务。
•10月——美世收购了英国电信金融集团的私人投资组合管理公司，这是一家总部位于澳大利亚的财富管理公司，为非营利组织、高净值客户及其财务顾问提供投资解决方案。
截至2023年6月30日的六个月中，收购的总收购对价为美元340 百万，其中包括支付的现金 $332 百万美元以及延期和估计的或有收购对价为美元8 百万。临时收购对价安排通常主要基于一段时间内的息税折旧摊销前利润或收入目标 2 到 4 年份。
在 2023 年的前六个月，公司还支付了 $51 百万美元的延期购买对价和美元175 与前几年的收购相关的百万或有收购对价。购置会计最终确定后，收购资产和假定负债的估计公允价值将进行调整。
前一年的处置
2023年1月，公司签订了一项在加拿大出售个人财务咨询业务的协议，该协议于2023年5月完成。结果，该公司记录了亏损 $17 截至2023年6月30日的六个月中为百万美元，主要与客户关系无形资产的减记有关。亏损包含在合并损益表的收入中。
在2022年处置美世美国关联业务时，公司向买方额外转让了美元202023年第一季度以信托身份持有数百万笔现金和现金等价物。
购买剩余的非控股权益
2023年第二季度，公司以美元的价格收购了子公司的剩余权益139百万。
Pro-Forma 信息
以下未经审计的预计财务数据使公司在2024年和2023年进行的收购生效。根据与预计披露相关的会计指导，2024年收购的列报信息就好像发生在2023年1月1日一样，反映了2023年进行的收购，就好像它们发生在2022年1月1日一样。
未经审计的预计信息包括所有年份收购的无形资产摊销的影响。未经审计的预计财务数据仅用于说明目的，不一定代表如果在指定日期进行此类收购将取得的经营业绩，也不一定代表未来的合并业绩。
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计，每股数据除外）2024202320242023
收入$6,234 $5,989 $12,756 $12,060 
归属于公司的净收益$1,135 $1,065 $2,546 $2,317 
归属于本公司的每股基本净收益$2.31 $2.15 $5.17 $4.68 
归属于本公司的摊薄后每股净收益$2.29 $2.13 $5.13 $4.64 
21

9。商誉和其他无形资产
公司必须每年对商誉和任何无限期无形资产进行减值评估，如果情况表明可能出现减值，则更频繁地进行减值评估。公司在每年第三季度对每个报告单位进行年度减值评估。报告单位级别定义为与公司运营部门相同的级别。根据适用的会计指导，公司可以评估定性因素，以确定是否有必要进行量化商誉减值测试。或者，公司可以选择直接进行量化商誉减值测试。
2023年，公司进行了量化商誉减值评估。申报单位的公允价值是使用收入和市场估值方法估算的。账面价值基于2023年6月30日的余额，包括直接识别的资产和负债，以及未在报告单位层面记录的资产和负债的分配。该公司得出结论，商誉没有受到损害，因为每个申报单位的公允价值都超过了账面价值。
其他未被视为无限期寿命的无形资产将在其估计寿命内摊销，并在发生某些触发事件时根据适用的会计文献进行减值评估。根据评估，公司得出结论，其他无形资产没有减值。该公司有 不 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日的无限期无形资产。
商誉账面金额的变化如下：
（以百万计）20242023
1月1日的余额$17,231 $16,251 
收购商誉430 236 
其他调整 (a)
(145)134 
6月30日的余额
$17,516 $16,621 
(a) 主要反映外汇的影响。
2024年和2023年收购产生的商誉主要包括合并公司和被收购实体的业务以及所收购的经过培训和集结的员工队伍所预期的协同效应和规模经济。
2024 年收购的商誉包括大约 $254 百万和美元81 风险和保险服务以及咨询领域分别为百万美元，出于税收目的可以扣除。
截至2024年6月30日，分配给公司应申报板块的商誉为美元13.4 十亿美元用于风险和保险服务，美元4.1 十亿美元用于咨询。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，其他已确定的无形资产的总成本和累计摊销额如下：
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
（以百万计）格罗斯
成本		累积的
摊销		网
携带
金额		格罗斯
成本		累积的
摊销		网
携带
金额
客户关系$4,498 $1,905 $2,593 $4,337 $1,761 $2,576 
其他 (a)
376 331 45 391 337 54 
其他无形资产$4,874 $2,236 $2638 $4,728 $2,098 $2,630 
(a) 主要反映竞业禁止协议、商品名称和已开发的技术。
截至2024年6月30日的三个月和六个月的总摊销费用为美元89 百万和美元179 分别为百万美元87 百万和美元172 上一年同期分别为百万美元。

22

预计的未来总摊销费用如下：
在截至12月31日的年度中，
（以百万计）
预计费用
2024 年（不包括截至 2024 年 6 月 30 日的摊销）
$174 
2025322 
2026301 
2027293 
2028271 
随后的几年1,277 
未来摊销总额$2638 
10。公允价值测量
公允价值层次结构
公司已将其定期按公允价值估值的资产和负债分为三级公允价值层次结构。公允价值等级制度将活跃市场中相同资产和负债的报价列为最高优先级（1级），将不可观察的投入（3级）的报价列为最低优先级。在某些情况下，用于衡量公允价值的输入可能属于公允价值层次结构的不同层次。在这种情况下，出于披露的目的，公允价值层次结构中的级别是根据对公允价值衡量具有重要意义的最低级别的投入来确定的。合并资产负债表中按公允价值记录的资产和负债根据估值技术中的输入进行分类如下：
第 1 级资产和负债，其价值基于活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价（例如活跃的交易所交易股票证券和交易所交易的货币市场共同基金）。
使用1级输入衡量的资产和负债包括交易所交易的股票证券、交易所交易的共同基金和货币市场基金。
第 2 级资产和负债，其价值基于以下内容：
a) 活跃市场中类似资产或负债的报价；
b) 非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价（例如公司债券和市政债券，交易频率不高）；
c) 定价模型，其投入在资产或负债的整个期限内均可观察（示例包括大多数场外衍生品，包括利率和货币互换）；以及
d) 定价模型，其输入主要来自可观测的市场数据，或由可观测的市场数据通过相关性或其他手段得到基本全部资产或负债（例如，某些抵押贷款）的证实。
级别 3. 价值基于价格的资产和负债，或需要不可观察且对总体公允价值计量具有重要意义的投入的估值技术。这些输入反映了管理层自己对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的假设的假设。
使用第三级输入衡量的资产和负债与作为或有购买对价的资产和负债有关。
估值技巧
股票证券、货币市场基金和共同基金 — 级别 1
市场报价随时可用的投资按其主要交易所的出售价格估值，对于某些市场，按官方收盘价估值。货币市场基金按易于确定的价格估值。

23

或有购买对价资产和负债—级别 3
公司进行的一些收购和处置的收购对价包括或有对价安排。或有对价安排主要基于一段时间内的息税折旧摊销前利润或收入目标 2 到 4 年份。根据对收购和处置实体的收入和收益以及相关目标的预测，或有收购对价资产和负债的公允价值估计为未来要支付的现金流的现值。
以下公允价值层次结构表列出了截至2024年6月30日和2023年12月31日按公允价值定期计量的公司资产和负债的信息：
相同的资产
（第 1 级）		可观测的输入
（第 2 级）		不可观察的输入
（第 3 级）		总计
（以百万计）06/30/2412/31/2306/30/2412/31/2306/30/2412/31/2306/30/2412/31/23
资产：
拥有的金融工具：
交易所交易的股票证券 (a)
$8 $5 $— $— $— $— $8 $5 
共同基金 (a)
182 178 — — — — 182 178 
货币市场基金 (b)
354 606 — — — — 354 606 
或有收购对价资产 (c)
— — — — — 1 — 1 
按公允价值计量的总资产$544 $789 $— $— $— $1 $544 $790 
信托资产：
货币市场基金$65 $180 $— $— $— $— $65 $180 
计量的信托资产总额
按公允价值计算		$65 $180 $— $— $— $— $65 $180 
负债：
临时购买
对价负债 (d)
$— $— $— $— $121 $252 $121 $252 
以公允价值计量的负债总额$— $— $— $— $121 $252 $121 $252 
(a) 纳入合并资产负债表的其他资产。
(b) 包含在合并资产负债表中的现金和现金等价物中。
(c) 包括在合并资产负债表中的其他应收账款中。
(d) 包括在合并资产负债表中的应付账款和应计负债及其他负债中。
表中的三级资产反映了出售企业的或有收购对价。
在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，没有资产或负债在各层之间转移。自2023年12月31日起，或有收购对价资产的变化主要是由大约美元的现金收入推动的1百万。
下表汇总了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中公司三级负债的公允价值变动：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计）2024202320242023
期初余额$242 $383 $252 $377 
净增量4 4 17 4 
付款(135)(174)(161)(175)
重估影响9 10 15 17 
其他1 — (2)— 
期末余额$121 $223 $121 $223 
24

长期投资
公司对上市公司和私营公司进行投资，以及某些使用权益会计方法进行会计核算的私募股权投资。这些投资的账面价值为 $276 百万和美元266 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为百万人。
对上市和私营公司的投资
该公司对私人保险和咨询公司的投资，账面价值为美元73 百万和美元63 截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别为百万人。这些投资使用权益会计法进行核算，其结果包含在合并损益表的收入中，账面价值包含在合并资产负债表中的其他资产中。该公司记录了其权益法投资的收益或亏损份额，其中一些投资延迟了一个季度。
私募股权投资
该公司对私募股权基金的投资为 $203 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日均为百万人。这些私募股权投资的账面价值接近公允价值。标的私募股权基金遵循投资公司会计，基金内的投资按公允价值记账。公司在合并收益表中将投资收益项下基金公允价值变动的比例份额记录在收益中。这些投资包含在合并资产负债表中的其他资产中。该公司录得的净投资收益为美元1 截至2024年6月30日的三个月，为百万美元。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，该公司的净投资收益为美元3 百万和美元6 分别为百万。
截至2024年6月30日，公司承诺的未来潜在投资约为美元114 百万股私募股权基金，主要投资于金融服务公司。
其他投资
截至2024年6月30日和2023年12月31日，公司持有的股权投资市值易于确定，为美元19 百万和美元16 分别为百万。在截至2024年6月30日的六个月中，公司记录了这些投资的按市值计价的投资收益2 百万。在截至2023年6月30日的六个月中，公司记录的这些投资按市值计价亏损为美元1 百万。
该公司还持有不易确定的市值为美元的投资20 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日均为百万人。
11。衍生品
净投资对冲
该公司使用欧元本位币投资了多家子公司。因此，公司面临欧元和美元汇率波动的风险。该公司指定了欧元1.1十亿美元优先票据债务工具（“欧元票据”）作为其欧元计价子公司的净投资对冲工具（“对冲”）。每个季度都会重新评估对冲的有效性，以确认每个周期开始时的指定权益余额继续等于或超过 80欧元债务工具未偿余额的百分比，以及对冲工具和对冲净投资的所有关键条款继续保持一致。如果对冲非常有效，则与外汇波动相关的债务余额变化将记录在合并资产负债表中的累计其他综合亏损中。
欧元纸币的美元价值下降了美元47截至2024年6月30日，百万美元与外汇汇率的变化有关。该公司得出结论，该对冲非常有效，截至2024年6月30日的六个月中，累计其他综合亏损有所减少。
12。租赁
公司根据不可取消的运营租赁租赁租赁办公设施，条款通常介于 10 和 25 年份。公司利用这些租赁的办公设施供公司开展业务的国家的员工使用。公司的租赁对支付股息、收购债务或额外租赁义务或承担额外租赁义务没有限制。租约也不包含重要的购买选项。
25

根据租赁开始之日租赁期内剩余的未来最低还款额的现值，在合并资产负债表上将经营租赁确认为ROU资产和经营租赁负债。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，公司确定美元1百万和美元2分别为百万和美元5百万和美元13ROU资产中分别有100万笔减值并在合并收益表中记录了支出，抵消了ROU资产的减少。
下表提供了有关公司物业租赁的更多信息：
 
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计）2024202320242023
租赁成本：
经营租赁成本 (a)
$81 $81 $163$161
短期租赁成本2 2 33
可变租赁成本28 26 5463
转租收入(5)(2)(8)(6)
净租赁成本$106 $107 $212$221
其他信息：
经营租赁产生的运营现金流出$183$189
为换取新的经营租赁负债而获得的使用权资产$85$121
剩余租赁期限的加权平均值-房地产7.8 年份8.3 年份
加权平均折扣率——房地产租赁3.58 %3.21 %
(a) 不包括ROU资产减值费用。
截至2024年6月30日，公司经营租赁的未来最低租赁付款额如下：
（以百万计）房地产租赁
2024 年（不包括截至 2024 年 6 月 30 日的付款）
$182 
2025355 
2026327 
2027289 
2028214 
2029170 
随后的几年616 
未来租赁付款总额2,153 
减去：估算利息(263)
总计$1,890 
当期租赁负债$304 
长期租赁负债1,586 
租赁负债总额$1,890 
注：上表不包括原始期限为12个月或更短的租赁债务，这些租赁在合并资产负债表中未被确认为ROU资产或负债。
截至2024年6月30日，该公司还有其他尚未开始的经营性房地产租约，金额为美元25百万。这些运营租赁将在未来12个月内开始。
26

13。退休金
公司为其符合美国和非美国资格的员工维持合格和不合格的固定福利养老金计划。公司为其符合税收条件的固定福利退休计划提供资金的政策是，缴款金额至少足以满足美国法律和公司提供固定福利计划的非美国司法管辖区的法律规定的资金要求。
用于计算美国和重要的非美国固定福利计划的净定期福利成本的加权平均精算假设如下：
美国和重要的非美国国家合计计划养老金福利
6月30日20242023
加权平均假设：
计划资产的预期回报率5.44 %5.31 %
折扣率4.95 %5.16 %
薪酬增长率 *3.16 %3.16 %
(*) 有 不 美国固定福利计划的薪酬增长率假设，因为这些计划的未来福利应计在2016年12月31日之后终止，并且所得福利不受最终工资水平调整的影响。
美国计划的目标资产配置是 50股票和股票期权的百分比，以及 50% 固定收益。截至2024年6月30日，美国计划的实际分配为 51股票和股票期权的百分比，以及 49% 固定收益。截至2024年6月30日，英国计划的目标分配为 14股票和股票期权的百分比，以及 86% 固定收益。截至2024年6月30日，英国计划的实际分配为 14股票和股票期权的百分比以及 86% 固定收益。该公司在英国的计划大约包括 79截至2023年12月31日，非美国计划资产的百分比。公司的固定收益计划的资产是多元化的，并根据适用的法律进行管理，目标是在可接受的风险范围内最大限度地提高计划的实际回报。公司使用基于阈值的投资组合再平衡来确保实际投资组合与目标资产配置范围保持一致。
公司固定福利计划的净福利成本或抵免额是使用各种方法和假设在精算基础上衡量的。 固定福利计划的净福利抵免组成部分如下：
美国和重要的非美国国家合计计划
在截至6月30日的三个月中
养老金福利
（以百万计）20242023
服务成本$6 $5 
利息成本144 150 
计划资产的预期回报率(216)(215)
先前服务（信贷）成本的摊销 1 — 
确认的精算损失7 5 
净福利信贷$(58)$(55)
美国和重要的非美国国家合计计划
在截至6月30日的六个月中
养老金福利
（以百万计）20242023
服务成本$12 $11 
利息成本288 298 
计划资产的预期回报率(435)(427)
先前服务（信贷）成本的摊销 1 — 
确认的精算损失15 11 
净福利信贷$(119)$(107)

27

下表提供了合并损益表中报告的金额：
美国和重要的非美国国家合计计划
在截至6月30日的三个月中
养老金福利
（以百万计）20242023
薪酬和福利支出$6 $5 
其他净福利抵免(64)(60)
净福利信贷$(58)$(55)
美国和重要的非美国国家合计计划
在截至6月30日的六个月中
养老金福利
（以百万计）20242023
薪酬和福利支出$12 $11 
其他净福利抵免(131)(118)
净福利信贷$(119)$(107)
美国固定福利计划的净福利抵免组成部分如下：
仅限美国计划
在截至6月30日的三个月中
养老金福利
（以百万计）20242023
利息成本$63 $65 
计划资产的预期回报率(75)(77)
已确认的精算损失 5 4 
净福利信贷$(7)$(8)
仅限美国计划
在截至6月30日的六个月中
养老金福利
（以百万计）20242023
利息成本$125 $130 
计划资产的预期回报率(151)(155)
已确认的精算损失 10 9 
净福利信贷$(16)$(16)
非美国固定福利计划的净福利抵免的组成部分如下：
重要的非美国国家仅限计划
在截至6月30日的三个月中
养老金福利
（以百万计）20242023
服务成本$6 $5 
利息成本81 85 
计划资产的预期回报率(141)(138)
先前服务抵免的摊销1 — 
确认的精算损失2 1 
净福利信贷$(51)$(47)
28

重要的非美国国家仅限计划
在截至6月30日的六个月中
养老金福利
（以百万计）20242023
服务成本$12 $11 
利息成本163 168 
计划资产的预期回报率(284)(272)
先前服务抵免的摊销1 — 
确认的精算损失5 2 
净福利信贷$(103)$(91)
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，该公司向其美国和非美国的固定福利养老金计划缴款约为美元27百万和美元51 分别为百万美元，而捐款额为美元26百万和美元47 上一年同期分别为百万美元。该公司预计将出资约美元43 在2024年剩余时间内，向其美国和非美国的固定福利养老金计划提供100万英镑。
固定缴款计划
公司为其员工维持固定缴款计划（“DC计划”），其中最重要的是在美国和英国。截至2024年6月30日的三个月和六个月中，美国华盛顿特区计划的成本为美元48百万和美元97分别为百万和美元44 百万和美元88上一年同期分别为百万美元。截至2024年6月30日的三个月和六个月中，英国华盛顿特区计划的成本为美元39百万和美元91 分别为百万和美元38 百万和美元81上一年同期分别为百万美元。




29

14。债务
该公司的未偿债务如下：
（以百万计）6月30日
2024		2023 年 12 月 31 日
短期：
商业票据$749 $— 
长期债务的当前部分518 1,619 
$1,267 $1,619 
长期：
高级笔记— 3.502024 年到期百分比
$— $600 
高级笔记— 3.8752024 年到期百分比
— 1,000 
高级笔记— 3.502025年到期的百分比
500 499 
高级笔记— 1.3492026 年到期的百分比
593 617 
高级笔记— 3.752026 年到期的百分比
599 599 
高级笔记— 4.3752029 年到期的百分比
1,499 1,499 
高级笔记— 1.9792030 年到期百分比
578 601 
高级笔记— 2.252030 年到期百分比
742 741 
高级笔记— 2.3752031年到期的百分比
397 397 
高级笔记— 5.750% 将于 2032 年到期
493 493 
高级笔记— 5.875% 将于 2033 年到期
298 298 
高级笔记— 5.400% 将于 2033 年到期
592 592 
高级笔记— 5.150% 将于 2034 年到期
495 — 
高级笔记— 4.752039 年到期的百分比
496 496 
高级笔记— 4.352047 年到期的百分比
494 494 
高级笔记— 4.202048 年到期的百分比
593 593 
高级笔记— 4.902049 年到期的百分比
1,239 1,239 
高级笔记— 2.90% 于 2051 年到期
346 346 
高级笔记— 6.25% 到期 2052
491 491 
高级笔记— 5.4502053 年到期的百分比
591 591 
高级笔记— 5.7002053 年到期的百分比
988 988 
高级笔记— 5.450% 到期 2054
493 — 
抵押贷款 — 5.702035年到期的百分比
276 284 
其他3 5 
12,796 13,463 
减去：当前部分518 1,619 
 $12,278 $11,844 
表中的优先票据由公司在美国证券交易委员会注册，不提供担保。
2023年11月，公司将其短期商业票据融资计划（“计划”）提高至美元3.5 十亿美元起2.8 十亿。该公司此前曾在2022年10月将该计划的容量提高到美元2.8 十亿美元起2.0 十亿。
该公司有 $749 截至2024年6月30日，百万张未偿商业票据，平均实际利率为 5.498%。该公司有 不 截至 2023 年 12 月 31 日未偿还的商业票据。


30

信贷设施
2023 年 10 月，公司增加了其多币种无担保 五年 信贷额度（“信贷额度”）容量为美元3.5 十亿美元起2.8 十亿，并将到期时间延长至2028年10月。信贷额度的利率最初以伦敦银行同业拆借利率加上固定利润率为基础，固定利润率因公司的信用评级而异。
2023年第二季度，对信贷额度进行了修订，使信贷额度下的借款按公司选择的年利率支付利息，利率等于（a）美元借款的SOFR基准利率，或（b）特定货币的基准利率，外加因公司信用评级而异的适用利润。公司必须维持信贷额度的某些覆盖范围和杠杆比率，信贷额度每季度进行一次评估。
信贷额度包括在现有基准利率不再可用时或在可能需要替代利率的某些其他情况下确定基准替代利率的规定。截至2024年6月30日和2023年12月31日，该公司有 不 该融资机制下的借款。
2023 年 10 月，公司终止了 一年 未承诺的循环信贷额度（“未承诺的信贷额度”）。截至 2023 年 6 月 30 日，该公司有 $200 该融资机制下未偿还的100万笔借款，加权平均利率为 5.50%.
该公司还与各金融机构维持其他信贷和透支额度，总额为 $118 百万和美元113 百万，分别于 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日。有 不 截至2024年6月30日和2023年12月31日，这些融资机制下的未偿借款。
该公司还与多家银行有未偿还的担保和信用证，总额为 $143 百万和美元139 百万，分别于 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 12 月 31 日。
高级票据
2024 年 6 月，该公司偿还了美元600 数百万的 3.50到期优先票据百分比。
2024 年 3 月，该公司偿还了美元1 十亿 3.875到期优先票据百分比。
2024 年 2 月，该公司发行了 $500百万的 5.1502034年到期的优先票据百分比和美元500百万的 5.4502054年到期的优先票据百分比。公司将这些发行的净收益用于一般公司用途。
2023 年 10 月，公司偿还了美元250 数百万的 4.05到期优先票据百分比。
2023 年 9 月，公司发行了 $600 数百万的 5.4002033年到期的优先票据百分比和美元1 十亿 5.7002053年到期的优先票据百分比。2023 年 3 月，公司发行了 $600 数百万的 5.4502053年到期的优先票据百分比。公司将本次发行的净收益用于一般公司用途。
短期和长期债务的公允价值
公司短期和长期债务的估计公允价值如下所示。计算公允价值金额需要某些估计和判断。 下方显示的公允价值金额不一定代表公司在处置时将实现的金额，也不表示公司处置该金融工具的意图或需求。
2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
（以百万计）携带
金额		公平
价值		携带
金额		公平
价值
短期债务$1,267 $1,261 $1,619 $1,610 
长期债务$12,278 $11,707 $11,844 $11,723 
公司短期债务的公允价值主要包括明年内到期的商业和定期债务，其公允价值接近其账面价值。公司长期债务主要部分的估计公允价值是根据未来现金流的折扣得出的，该利率适用于条款相似和剩余期限的债务。短期和长期债务将在公允价值层次结构中被归类为二级。
31

15。重组成本
2022年第四季度，公司启动了以员工行动、技术和功能服务合理化以及减少房地产为重点的活动。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司支出了美元30百万和美元60与这些活动相关的重组成本分别为百万美元，主要是遣散费。任何剩余费用预计将在2024年底之前产生。
公司共产生了美元44 百万和美元86 截至2024年6月30日的三个月和六个月中分别用于重组活动的百万美元，而这一数字为美元65 百万和美元118 百万美元，用于上一年度的相应时期。
公司承担的与这些举措相关的成本如下：
 
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计）2024202320242023
风险和保险服务$29 $31 $51 $63 
咨询5 7 16 16 
企业10 27 19 39 
总计$44 $65 $86 $118 
2023年1月1日至2024年6月30日的重组活动详情如下：
（以百万计）遣散费
房地产相关费用 (a)
信息科技咨询和其他外部服务总计
2023 年 1 月 1 日的负债
$88 $56 $— $2 $146 
2023 年的费用
148 96 15 42 301 
现金支付(147)(69)(13)(42)(271)
非现金费用 — (44)(2)— (46)
截至 2023 年 12 月 31 日的责任
$89 $39 $— $2 $130 
2024 年的指控
42 21 11 12 86 
现金支付(102)(26)(11)(14)(153)
非现金费用— (3)— — (3)
截至2024年6月30日的负债
$29 $31 $— $— $60 
(a) 包括投资回报率和固定资产减值以及其他与房地产相关的成本。
与这些举措相关的费用包含在合并损益表中的薪酬和福利以及其他运营费用中。根据项目的性质，与这些举措相关的负债在合并资产负债表上归类为应付账款和应计负债、其他负债或应计薪酬和员工福利。
16。普通股
公司有一项由董事会批准的股票回购计划。在2024年的前六个月，公司回购了 3.0 以美元的价格购买百万股普通股600 百万。
截至2024年6月30日，公司仍有权回购最高约美元2.6 其普通股的数十亿股。授权没有时间限制。在 2023 年的前六个月，公司回购了 3.5 以美元的价格购买百万股普通股600 百万。
该公司发行了大约 2.9 百万和 2.8 百万股股票分别与2024年和2023年前六个月的股票薪酬和员工股票购买计划有关。
2024 年 1 月和 3 月，公司董事会宣布季度股息为 $0.710 已发行普通股的每股，分别于2024年2月和5月支付。
2024 年 7 月，公司董事会宣布季度股息为 $0.815 已发行普通股的每股股息，将于2024年8月支付。
32

17。索赔、诉讼和其他突发事件
突发事件的性质
在业务过程中，公司及其子公司面临大量索赔、诉讼和诉讼。此类索赔和诉讼主要包括所谓的与专业服务有关的错误和遗漏，包括投保、为公司和公共部门客户提供精算服务、向养老金计划提供投资咨询和投资管理服务、提供养老金收购交易咨询以及提供与起草和解释信托契约和其他养老金计划文件有关的咨询服务。这些索赔通常要求赔偿，包括惩罚性和三倍赔偿，金额可能很大。在确定错误和遗漏索赔的责任时，公司利用内部和外部法律顾问的案件层面审查、公司子公司奥利弗·怀曼集团的内部精算分析以及其他方法来估算潜在损失。当损失既可能又可以合理估计时，责任即成立。负债每季度审查一次，并根据事态发展进行调整。在许多情况下，除了为索赔辩护的律师费外，公司没有记录任何责任，因为我们目前无法确定损失既是可能的，也是合理估计的。如果在任何保单年度的预期损失超过我们的免赔额，公司还会记录一项资产，其金额相当于我们在任何可用的第三方保险计划下预计收回的金额。该公司的第三方保险承保范围各不相同，保单限额和承保期限因保单年度而异。
我们的活动受美国及其各州、英国、欧盟（EU）及其成员国以及公司经营所在的许多其他司法管辖区的法律的监管。公司在正常业务过程中还会收到传票，不时收到与政府调查有关的信息的请求。
时事热点
风险和保险服务板块
•2019年1月，公司收到通知，称巴西经济防御行政委员会反垄断机构已对包括达信和捷联在内的多家保险经纪人和保险公司提起行政诉讼，“调查航空保险和再保险领域涉嫌共享敏感商业和竞争机密信息的行为”。
•从2014年起，达信有限公司被格林希尔资本（英国）有限公司及其关联公司聘为其保险经纪人。达信有限公司为格林西尔投放了多份贸易信用保险单。2021年3月1日，格林西尔对其在澳大利亚的某些贸易信贷保险公司提起诉讼，要求发布强制性禁令，迫使这些保险公司续订即将到期的保单下的保险。当天晚些时候，澳大利亚法院驳回了格林西尔的申请。从那时起，许多格林西尔实体已申请或受到破产程序的约束，英国、澳大利亚、德国、瑞士和美国也启动了几起诉讼和调查，包括格林西尔管理人和损失受益人根据格林西尔的贸易信用保险保单提出的索赔。2023年6月，此类损失收款人之一白橡树向伦敦高等法院对达信有限公司提起诉讼，涉及白橡从格林西尔购买应收账款。2023年11月，另一位亏损收款人瑞士信贷将达信有限公司列为格林西尔及其保险公司和澳大利亚损失受益人之间的综合贸易信用保险保单诉讼的当事方。两位损失受益人的索赔均称，Marsh Ltd. 既不是白橡树银行也不是瑞士信贷的保险经纪人，未能采取必要措施以各自作为损失受益人的身份向他们作出完整和准确的陈述。
其他应急保障
在1998年收购总部位于英国的塞奇威克集团时，该公司收购了几家已经进入决胜阶段的保险承保公司，其中包括该公司于2001年出售的泰晤士河保险有限公司（“泰晤士河”）。塞奇威克担保了泰晤士河通过伦敦承保人协会（“ILU”）承保的某些保单的索赔。该担保所涵盖的保单部分由泰晤士河的关联方承保。根据再保险协议支付的索赔由泰晤士河从再保险公司扣留的资金作为抵押。如果泰晤士河或再保险公司无法履行这些保单规定的义务，索赔人可以根据担保向公司寻求追偿。
33

从1980年到1983年，该公司间接拥有英美保险公司（“E&A”），该公司是ILU的成员。ILU要求公司为E&A的部分义务提供担保。1993年E&A破产后，ILU同意解除担保，以换取公司同意开具一张常青信用证，该信用证可用于支付保单持有人对通过ILU签发的某些E&A保单的索赔，这些保单于1980年7月3日至1983年10月6日生效。某些索赔已根据信用证支付，公司预计还会有其他索赔人寻求从信用证中获得赔偿。
* * * *
上述未决诉讼以及本关于索赔、诉讼和其他突发事件的附注17中未明确描述的其他事项可能会使公司或其子公司承担重大金钱损失、罚款、罚款或其他形式的救济的责任。如果损失既是可能的，又是合理估计的，则公司根据财务会计准则委员会（“FASB”）关于意外开支——意外损失的指导方针确定负债。
公司目前无法合理估计这些事项可能造成的损失范围或它们对公司合并经营业绩、财务状况或现金流可能产生的影响。这主要是因为这些问题仍在发展中，涉及复杂的问题，存在固有的不确定性。对其中一个或多个问题的不利决定可能会对公司未来时期的合并经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响。
18。细分信息
公司是根据所提供的服务类型组织的。在这种结构下，公司的分部是：
•风险和保险服务，包括保险服务（Marsh）和再保险服务（Guy Carpenter）；以及
•咨询，包括美世和奥利弗·怀曼集团。
各分部的会计政策与公司2023年10-k表附注1 “重要会计政策摘要” 中描述的合并财务报表所使用的会计政策相同。分部业绩是根据分部营业收入进行评估的，其中包括直接相关的支出以及与重组相关的费用或贷项，但不包括公司的公司层面支出。收入根据提供服务的地区归因于地理区域。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月中，有关公司分部的部分信息如下：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计）收入 营业收入/（亏损）收入 营业收入/（亏损）
2024 —
风险和保险服务$4,022 
(a)
$1,297 $8,295 
(c)
$2,862 
咨询2,216 
(b)
410 4,430 
(d)
842 
分段总数6,238 1,707 12,725 3,704 
公司/淘汰(17)(65)(31)(137)
合并总额$6,221 $1,642 $12,694 $3,567 
2023 —
风险和保险服务$3,722 
(a)
$1,157 $7,628 
(c)
$2,552 
咨询2,172 
(b)
388 4,203 
(d)
799 
分段总数5,894 1,545 11,831 3,351 
公司/淘汰(18)(88)(31)(168)
合并总额$5,876 $1,457 $11,800 $3,183 
(a) 包括分部间收入美元4 百万和美元5 2024年和2023年，信托基金的利息收入分别为百万美元125 百万和美元108 2024年和2023年分别为百万美元，权益法收益为美元10 百万和美元12 2024 年和 2023 年分别为 100 万。
34

(b) 包括分部间收入美元13 2024 年和 2023 年将达到百万人。
(c) 包括分部间收入美元5 2024 年和 2023 年均为百万美元，信托基金的利息收入为美元247 百万和美元199 2024年和2023年分别为百万美元，权益法收益为美元10 百万和美元11 2024 年和 2023 年分别为 100 万。
(d) 包括分部间收入美元26 2024 年和 2023 年均为百万人。2024年的收入还包括净收益美元21 百万美元来自出售美世英国养老金管理局和美国健康和福利管理业务的收入。
截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的运营部门收入详情如下：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计）2024202320242023
风险和保险服务
马什$3,342 $3,103 $6,423 $5,903 
盖伊·卡彭特680 619 1,872 1,725 
全面风险和保险服务4,022 3,722 8,295 7,628 
咨询    
默瑟1,379 1,374 2,804 2,718 
奥利弗·怀曼集团837 798 1,626 1,485 
全面咨询2,216 2,172 4,430 4,203 
分段总数6,238 5,894 12,725 11,831 
企业淘汰(17)(18)(31)(31)
总计$6,221 $5,876 $12,694 $11,800 
19。新的会计公告
最近发布的会计公告尚未通过
2023年12月，财务会计准则委员会发布了所得税披露的会计准则更新，主要与税率对账和已缴所得税信息有关。新指南要求公共企业实体每年在费率对账中披露具体类别，并为符合量化门槛的对账项目提供额外信息。此外，所有实体都必须每年披露扣除收到的退款后的所得税金额，按联邦、州和外国税收分列，如果金额等于或大于已缴总所得税的5％，则按个别司法管辖区披露，扣除收到的退款。该指南对2024年12月15日之后开始的年度期间有效。允许提前收养。即使允许追溯适用，实体也应预期地应用标准中的修正案。该公司目前正在评估该指导方针，预计它只会影响披露，不会影响经营业绩、现金流或财务状况。
2023年11月，财务会计准则委员会发布了分部报告的会计准则更新。新指南：（1）要求披露定期向首席运营决策者（“CODM”）提供的重大分部支出，（2）将某些年度披露延至中期，（3）澄清了单一可申报分部实体的披露要求，（4）允许在某些条件下报告多个分部损益指标，（5）要求披露CodM的所有权和地位。该标准对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。允许提前收养。该指导可追溯适用于财务报表中列报的所有时期。该公司目前正在评估该指导方针，预计它只会影响披露，不会影响经营业绩、现金流或财务状况。
    
35

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。
普通的
达信和麦克伦南公司及其合并子公司（“公司”）是一家风险、战略和人员领域的全球专业服务公司，为130个国家的客户提供四项业务的咨询服务：达信、盖伊·卡彭特、默瑟和奥利弗·怀曼集团。Marsh McLennan的年收入为230亿美元，拥有超过8.5万名员工，通过视角的力量帮助树立蓬勃发展的信心。
公司通过两个部门开展业务：
•风险和保险服务（RIS）包括风险管理活动（风险建议、风险转移和风险控制和缓解解决方案）以及保险和再保险经纪和服务。该公司通过马什和盖伊·卡彭特在这一领域开展业务。
•咨询包括健康、财富和职业建议、解决方案和产品，以及专业管理、战略、经济和品牌咨询服务。该公司通过美世和奥利弗·怀曼集团在该领域开展业务。
管理层讨论与分析（“MD&A”）中的经营业绩包括公司截至2024年6月30日的三个月和六个月与2023年同期相比的合并业绩概述，应与合并财务报表和附注一起阅读。本节还讨论了影响公司合并财务经营业绩和可报告细分市场的关键驱动因素。
在讨论分部财务业绩时，我们描述了每个细分市场的主要收入来源和支出类别。本报告第一部分第1项所列合并财务报表附注中的附注18 “分部信息” 中包含了分部营业收入与总营业收入的对账。
有关公司截至2023年6月30日的三个月和六个月的经营业绩、流动性和资本资源的信息和可比性，请参阅 “第2项。公司截至2023年6月30日的季度10-Q表中 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。
本MD&A包含1995年《私人证券诉讼改革法》中定义的前瞻性陈述。请参阅本报告开头的 “有关前瞻性陈述的信息”。
非公认会计准则指标
公司根据美国（美国）普遍接受的会计原则（称为 “GAAP” 或 “报告” 业绩）报告其财务业绩。根据1934年《证券交易法》，公司还提及并提出了非公认会计准则收入中的非公认会计准则财务指标，该指标符合S-k法规G和第10（e）项的定义。作为合并收入和支出讨论的一部分，公司已将该非公认会计准则财务指标与根据公认会计原则计算的最直接可比财务指标的对账纳入其中。百分比变动，称为非公认会计准则基础收入，计算方法是将非公认会计准则收入的同期变化除以前一时期的非公认会计准则收入。
该公司认为，这项非公认会计准则财务指标提供了有用的补充信息，使投资者能够更好地比较公司各时期的表现。管理层还在内部使用这一衡量标准来评估其业务的经营业绩，并决定如何分配资源。但是，投资者不应将这项非公认会计准则指标与公司根据公认会计原则报告的财务信息分开考虑，或将其作为其替代品。该公司的非公认会计准则指标包括反映管理层如何看待其业务的调整，可能与其他公司提出的标题相似的非公认会计准则指标有所不同。

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财务要闻
•截至2024年6月30日的三个月，合并收入为62亿美元，按报告和基础计算，增长了6％。在截至2024年6月30日的六个月中，合并收入为127亿美元，按报告和基础计算，与去年同期相比增长了8％。
•与去年同期相比，截至2024年6月30日的三个月，合并营业收入增加了1.85亿美元，增长了13％，达到16亿美元。归属于该公司的净收益为11亿美元。与去年同期相比，摊薄后的每股收益从2.07美元增至2.27美元，增长10％。在截至2024年6月30日的六个月中，合并营业收入与去年同期相比增长了3.84亿美元，增长了12％，达到36亿美元。归属于该公司的净收益为25亿美元。与去年同期相比，摊薄后的每股收益从4.55美元增至5.08美元，增长12％。
•截至2024年6月30日的三个月，风险和保险服务收入为40亿美元，增长8％，按基础计算增长7％。营业收入为13亿美元，而去年同期为12亿美元。在截至2024年6月30日的六个月中，风险和保险服务收入为83亿美元，增长9％，按基础计算增长8％。营业收入为29亿美元，而去年同期为26亿美元。
•截至2024年6月30日的三个月，咨询收入为22亿美元，增长2％，按基础计算增长4％。营业收入为4.1亿美元，而去年同期为3.88亿美元。在截至2024年6月30日的六个月中，咨询收入为44亿美元，增长了5％，按基础计算增长了6％。营业收入为8.42亿美元，而去年同期为7.99亿美元。
•截至2024年6月30日的三个月和六个月中，基础收入的增长反映了对我们建议和解决方案的持续需求。
•在风险与保险服务方面，截至2024年6月30日的三个月和六个月的基本收入增长是由达信强劲的新业务和稳健的续约以及盖伊·卡彭特在大多数地区和专业领域的增长推动的。业绩还继续受益于大多数主要市场的持续经济增长、通货膨胀以及平均基金和利率上升导致的信托收入增加。
•在咨询方面，在截至2024年6月30日的三个月中，基础收入增长主要是由美世的增长推动的。在截至2024年6月30日的六个月中，基础收入增长是由美世和奥利弗·怀曼集团的增长推动的。美世的基础收入增长包括健康领域的持续强劲增长和财富的稳定增长。健康反映了所有地区的增长。财富增长是由固定收益咨询和投资管理共同推动的。投资管理的增加是由资本市场和正净流量的影响推动的。在经历了两年的强劲增长和需求之后，职业收入继续保持温和增长的趋势。奥利弗·怀曼集团基础收入增长的主要推动力是中东和亚洲。
•截至2024年6月30日的三个月和六个月中，支出有所增加，这主要是由于基本工资和激励性薪酬提高所推动的薪酬和福利。
•该公司在2024年第二季度完成了3次收购，其中最大的一次是达信麦克伦南机构（“MMA”）在风险与保险服务领域对费舍尔·布朗·博特雷尔保险公司的收购。
•2024年6月，公司偿还了6亿美元的到期日3.50％的优先票据。
•该公司在2024年第二季度以3亿美元的价格回购了1.5万股股票。在截至2024年6月30日的六个月中，公司以6亿美元的价格回购了300万股股票。
•2024 年 7 月，公司董事会宣布已发行普通股的股息为每股 0.815 美元，将于 2024 年 8 月支付。
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宏观经济和地缘政治环境，包括多场重大战争、整个中东不断升级的冲突以及南海紧张局势加剧、国内生产总值增长放缓或衰退、较低的利率、资本市场波动、通货膨胀和保险费率的变化，可能会影响我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流。有关这些风险的更多信息，请参阅 “第一部分，第 1A 项。风险因素” 载于我们截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告。
有关其他详细信息，请参阅本MD&A中的 “合并经营业绩以及流动性和资本资源” 部分。
合并财务报表附注中的附注8 “收购和处置” 中讨论了影响风险和保险服务及咨询领域的收购和处置。
合并经营业绩
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计，每股数据除外）2024202320242023
收入$6,221$5,876$12,694$11,800
费用：
薪酬和福利3,4543,3376,9246,544
其他运营费用1,1251,0822,2032,073
运营费用4,5794,4199,1278,617
营业收入$1,642$1,457$3,567$3,183
所得税前收入$1,565$1,384$3,436$3,048
扣除非控股权益前的净收益$1,140$1,047$2,564$2,299
归属于公司的净收益$1,125$1,035$2,525$2,270
归属于本公司的每股净收益：
— 基本$2.28$2.09$5.13$4.59
— 稀释$2.27$2.07$5.08$4.55
平均已发行股票数量：
— 基本492495492495
— 稀释496499497499
6月30日已发行的股票492494492494
截至2024年6月30日的三个月，合并营业收入增长了1.85亿美元，达到16亿美元，增长了13％，而去年同期为15亿美元，反映了收入增长了6％，支出增长了4％。收入增长是由风险和保险服务及咨询板块分别增长8％和2％的推动的。
截至2024年6月30日的六个月中，合并营业收入增长了3.84亿美元，增长了12％，达到36亿美元，而去年同期为32亿美元，反映了收入增长了8％，支出增长了6％。收入增长是由风险和保险服务及咨询板块分别增长9％和5％推动的。

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合并收入和支出
收入 — 非公认会计准则收入和变更组成部分
该公司为130个国家的客户提供咨询。因此，外汇汇率变动可能会影响同期收入的比较。同样，某些其他项目，例如收购和处置，包括企业之间的转让，可能会影响同期收入的比较。非公认会计准则收入通过在基础收入基础上隔离这些影响来衡量从一个时期到下一个时期的收入变化。百分比变动，称为非公认会计准则基础收入，计算方法是将非公认会计准则收入的同期变化除以前一时期的非公认会计准则收入。
非公认会计准则收入指标以固定货币为基础列报，不包括外币波动的影响。公司根据当前和相应的上期汇率差异将本期外币GAAP收入转换为美元，从而隔离外汇汇率变动的影响。
收购、处置和其他方面的百分比变化包括本年度和上一年度项目的影响，出于可比性考虑，非公认会计准则基础收入的计算中未包括在内。这些项目的详细信息在非公认会计准则收入与公认会计准则收入表的对账中提供。
下表显示了公司截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的非公认会计准则收入以及相关的非公认会计准则基础收入变化：
截至6月30日的三个月
（以百万计，百分比除外）
GAAP 收入百分比变化
GAAP 收入*		非公认会计准则收入非公认会计准则基础收入*
2024202320242023
风险和保险服务
马什$3,265$3,0388%$3,234$3,0377%
盖伊·卡彭特63257610%63857611%
小计3,8973,6148%3,8723,6137%
信托利息收入125108126108
全面风险和保险服务4,0223,7228%3,9983,7217%
咨询
默瑟1,3791,374—1,3701,3065%
奥利弗·怀曼集团8377985%8217983%
全面咨询2,2162,1722%2,1912,1044%
企业淘汰(17)(18)(17)(18)
总收入$6,221$5,8766%$6,172$5,8076%
下表提供了上表中列出的某些组件的更详细的收入信息：
截至6月30日的三个月
（以百万计，百分比除外）
GAAP 收入百分比变化
GAAP 收入*		非公认会计准则收入非公认会计准则基础收入*
2024202320242023
沼泽：
EMEA $912$8586%$916$8577%
亚太地区3913579%3833577%
拉丁美洲1371371%1471378%
道达尔国际1,4401,3527%1,4461,3517%
美国/加拿大1,8251,6868%1,7881,6866%
全沼泽$3,265$3,0388%$3,234$3,0377%
默瑟：
财富$612$637(4)%$604$5883%
健康5475186%5444999%
职业生涯2202191%2222192%
Total Mercer$1,379$1,374—$1,370$1,3065%
(*) 四舍五入到整数百分比。
39

截至6月30日的六个月
（以百万计，百分比除外）
GAAP 收入百分比变化
GAAP 收入*		非公认会计准则收入非公认会计准则基础收入*
2024202320242023
风险和保险服务
马什$6,268$5,7828%$6,204$5,7817%
盖伊·卡彭特1,7801,6478%1,7811,6359%
小计8,0487,4298%7,9857,4168%
信托利息收入247199247199
全面风险和保险服务8,2957,6289%8,2327,6158%
咨询
默瑟 2,8042,7183%2,7752,6266%
奥利弗·怀曼集团1,6261,4859%1,5961,4848%
全面咨询4,4304,2035%4,3714,1106%
企业淘汰(31)(31)(31)(31)
总收入$12,694$11,8008%$12,572$11,6948%
下表提供了上表中列出的某些组件的更详细的收入信息：
截至6月30日的六个月
（以百万计，百分比除外）
GAAP 收入百分比变化
GAAP 收入*		非公认会计准则收入非公认会计准则基础收入*
2024202320242023
沼泽：
EMEA$1,937$1,7908%$1,930$1,7898%
亚太地区7276699%7136697%
拉丁美洲2622524%2712528%
道达尔国际2,9262,7118%2,9142,7108%
美国/加拿大3,3423,0719%3,2903,0717%
全沼泽$6,268$5,7828%$6,204$5,7817%
默瑟：
财富 $1,284$1,2185%$1,216$1,1704%
健康1,0851,0632%1,1161,01910%
职业生涯435437—4434372%
Total Mercer$2,804$2,7183%$2,775$2,6266%
(*) 四舍五入到整数百分比。
40

收入 — 非公认会计准则指标的对账
下表提供了截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的GAAP收入与非GAAP收入的对账情况：
20242023

截至6月30日的三个月
（以百万计）
GAAP 收入货币影响收购/
处置/
其他影响		非公认会计准则收入GAAP 收入收购/
处置/
其他影响		非公认会计准则收入
风险和保险服务
马什$3,265$33$(64)$3,234$3,038$(1)$3,037
盖伊·卡彭特6326—638576—576
小计3,89739(64)3,8723,614(1)3,613
信托利息收入1251—126108—108
全面风险和保险服务4,02240(64)3,9983,722(1)3,721
咨询
默瑟
1,37917(26)1,3701,374(68)1,306
奥利弗·怀曼集团8373(19)821798—798
全面咨询2,21620(45)2,1912,172(68)2,104
企业淘汰(17)——(17)(18)—(18)
总收入$6,221$60$(109)$6,172$5,876$(69)$5,807
下表提供了上表中列出的某些组件的更详细的收入信息：
20242023

截至6月30日的三个月
（以百万计）
GAAP 收入货币影响收购/
处置/
其他影响		非公认会计准则收入GAAP 收入收购/
处置/
其他影响		非公认会计准则收入
沼泽：
EMEA $912$5$(1)$916$858$(1)$857
亚太地区39112(20)383357—357
拉丁美洲13714(4)147137—137
道达尔国际1,44031(25)1,4461,352(1)1,351
美国/加拿大1,8252(39)1,7881,686—1,686
全沼泽$3,265$33$(64)$3,234$3,038$(1)$3,037
默瑟：
财富$612$4$(12)$604$637$(49)$588
健康5477(10)544518(19)499
职业生涯2206(4)222219—219
Total Mercer$1,379$17$(26)$1,370$1,374$(68)$1,306
注意：上表中的金额四舍五入为整数。
41

20242023

截至6月30日的六个月
（以百万计）
GAAP 收入货币影响收购/
处置/
其他影响		非公认会计准则收入GAAP 收入收购/
处置/
其他影响		非公认会计准则收入
风险和保险服务
马什$6,268$39$(103)$6,204$5,782$(1)$5,781
盖伊·卡彭特1,7804(3)1,7811,647(12)1,635
小计8,04843(106)7,9857,429(13)7,416
信托利息收入2471(1)247199—199
全面风险和保险服务8,29544(107)8,2327,628(13)7,615
咨询
默瑟 (a)
2,80425(54)2,7752,718(92)2,626
奥利弗·怀曼集团1,626(1)(29)1,5961,485(1)1,484
全面咨询4,43024(83)4,3714,203(93)4,110
企业淘汰(31)——(31)(31)—(31)
总收入$12,694$68$(190)$12,572$11,800$(106)$11,694
下表提供了上表中列出的某些组件的更详细的收入信息：
20242023

截至6月30日的六个月
（以百万计）
GAAP 收入货币影响收购/
处置/
其他影响		非公认会计准则收入GAAP 收入收购/
处置/
其他影响		非公认会计准则收入
沼泽：
EMEA$1,937$(5)$(2)$1,930$1,790$(1)$1,789
亚太地区72725(39)713669—669
拉丁美洲26217(8)271252—252
道达尔国际2,92637(49)2,9142,711(1)2,710
美国/加拿大3,3422(54)3,2903,071—3,071
全沼泽$6,268$39$(103)$6,204$5,782$(1)$5,781
默瑟：
财富 (a)
$1,284$6$(74)$1,216$1,218$(48)$1,170
健康 (a)
1,0859221,1161,063(44)1,019
职业生涯43510(2)443437—437
Total Mercer$2,804$25$(54)$2,775$2,718$(92)$2,626
(a) 2024年的收购、处置和其他资产包括出售英国养老金管理局和美国健康和福利管理局业务的净收益2,100万美元，其中包括6,600万美元的财富收益，由4,500万美元的健康亏损所抵消。
注意：上表中的金额四舍五入为整数。
42

合并收入
截至2024年6月30日的三个月，合并收入增加了3.45亿美元，增长了6％，达到62亿美元，而截至2023年6月30日的三个月为59亿美元。合并收入也在基础基础上增长了6％，收购收入增长了1％，但部分被外币折算影响下降的1％所抵消。在截至2024年6月30日的三个月中，风险和保险服务及咨询领域的收入分别增长了7％和4％。
截至2024年6月30日的六个月中，合并收入增长了8.94亿美元，增长了8％，达到127亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为118亿美元。合并收入也在基础基础上增长了8％，收购收入增长了1％，但部分被外币折算影响下降的1％所抵消。在截至2024年6月30日的六个月中，风险和保险服务及咨询领域的收入分别增长了8％和6％。
合并运营费用
截至2024年6月30日的三个月，合并运营支出增加了1.6亿美元，增长了4％，达到46亿美元，而截至2023年6月30日的三个月为44亿美元。支出反映了收购带来的1％的增长，被外币折算影响减少的1％所抵消。
截至2024年6月30日的六个月中，合并运营支出增加了5.1亿美元，增长了6％，达到91亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为86亿美元。支出反映了收购带来的1％的增长，被外币折算影响减少的1％所抵消。
重组活动
在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司的重组活动共计支出4400万美元和8,600万美元，而去年同期分别为6,500万美元和1.18亿美元。
其他细节包含在合并财务报表附注中的附注15（重组成本）中。
风险和保险服务
在风险和保险服务领域，公司的子公司和其他关联实体主要以达信品牌为受保人、保险承保人和其他经纪人充当风险管理、保险经纪、保险项目管理、风险咨询、分析建模和另类风险融资服务领域的经纪人、代理人或顾问，主要以盖伊·卡彭特的品牌从事专业再保险经纪专业知识、战略咨询服务和分析解决方案。
风险和保险服务板块的经营业绩如下：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计，百分比除外）2024202320242023
收入$4,022$3,722$8,295$7,628
报酬和福利 (a)
2,1081,9654,2263,896
其他业务费用 (a)
6176001,2071,180
运营费用2,7252,5655,4335,076
营业收入$1,297$1,157$2,862$2,552
营业收入利润率32.2%31.1%34.5%33.5%
(a) 为便于比较，公司将前期的某些金额重新归类为每个报告板块的薪酬和福利以及其他运营费用。重新分类对合并或报告分部的总支出没有影响。
收入
截至2024年6月30日的三个月，风险和保险服务板块的收入增长了3亿美元，增长了8％，达到40亿美元，而截至2023年6月30日的三个月为37亿美元。基础收入增长了7％，收购收入增长了2％，但部分被外币折算影响下降的1％所抵消。截至2024年6月30日的三个月，信托基金的利息收入增加了1,700万美元，至1.25亿美元，而去年同期为1.08亿美元。
43

截至2024年6月30日的六个月中，风险和保险服务板块的收入增长了6.67亿美元，增长了9％，达到83亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为76亿美元。基础收入增长了8％，收购收入增长了1％，但部分被外币折算影响下降的1％所抵消。截至2024年6月30日的六个月中，信托基金的利息收入增加了4,800万美元，达到2.47亿美元，而去年同期为1.99亿美元。
截至2024年6月30日的三个月，达信的收入增长了2.27亿美元，增长了8％，达到33亿美元，而截至2023年6月30日的三个月为30亿美元。这反映了基础增长7％，收购增长了2％，但部分被外币折算影响下降的1％所抵消。美国/加拿大基础上涨了6％。国际业务总额实现了7％的基础收入增长，反映了拉丁美洲的8％增长，亚太和欧洲、中东和非洲地区均增长了7％。
截至2024年6月30日的六个月中，达信的收入增长了4.86亿美元，增长了8％，达到63亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为58亿美元。这反映了基础增长7％，收购增长了2％，但部分被外币折算影响下降的1％所抵消。美国/加拿大基础上涨了7％。国际业务总额实现了8％的基础收入增长，反映了欧洲、中东和非洲和拉丁美洲的8％增长，亚太地区增长了7％。
截至2024年6月30日的三个月，盖伊·卡彭特的收入增长了5600万美元，增长了10％，达到6.32亿美元，而截至2023年6月30日的三个月，收入为5.76亿美元。这反映了基础增长11％，部分被外币折算影响下降的1％所抵消。
在截至2024年6月30日的六个月中，盖伊·卡彭特的收入增长了1.33亿美元，增长了8％，达到18亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为16亿美元。这反映了基础增长9％，部分被收购减少的1％所抵消。
在截至2024年6月30日的六个月中，风险和保险服务部门完成了5次收购。有关这些收购的信息包含在合并财务报表附注中的附注8 “收购和处置” 中。
运营费用
在风险和保险服务领域，截至2024年6月30日的三个月，支出增加了1.6亿美元，达到27亿美元，增长了6％，而截至2023年6月30日的三个月为26亿美元。支出反映了收购带来的2％的增长，部分被外币折算影响减少的1％所抵消。
截至2024年6月30日的六个月中，风险和保险服务板块的支出增加了3.57亿美元，增长了7％，达到54亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为51亿美元。支出反映了收购带来的2％的增长，部分被外币折算影响减少的1％所抵消。
截至2024年6月30日的三个月和六个月的支出增加，主要是由于基本工资和激励性薪酬提高所推动的薪酬和福利。
44

咨询
该公司通过美世和奥利弗·怀曼集团在其咨询领域开展业务。美世提供建议和技术驱动的解决方案，帮助组织重新定义工作世界，重塑退休和投资成果，为不断变化的员工队伍释放健康和福祉。奥利弗·怀曼集团是私营部门和政府客户的重要战略、经济和品牌顾问。
咨询板块的经营业绩如下：
三个月已结束
6月30日		六个月已结束
6月30日
（以百万计，百分比除外）2024202320242023
收入$2,216$2,172$4,430$4,203
报酬和福利 (a)
1,3141,33626282,571
其他业务费用 (a)
492448960833
运营费用1,8061,7843,5883,404
营业收入$410$388$842$799
营业收入利润率18.5%17.9%19.0%19.0%
(a) 为便于比较，公司将前期的某些金额重新归类为每个报告板块的薪酬和福利以及其他运营费用。重新分类对合并或报告分部的总支出没有影响。
收入
与去年同期相比，截至2024年6月30日的三个月，咨询收入增长了4,400万美元，增长了2％，达到22亿美元。这反映了基础增长4％，但部分被两次收购的1％下降以及外币折算的影响所抵消。
截至2024年6月30日的六个月中，咨询收入增长了2.27亿美元，增长了5％，达到44亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为42亿美元。这反映了基础增长6％，部分被外币折算影响下降的1％所抵消。
截至2024年6月30日的三个月，美世的收入与去年同期相比增加了500万美元，达到14亿美元。这反映了基础增长5％，但被收购产生的3％和外币折算影响的1％所抵消。基本而言，健康、财富和职业收入与去年同期相比分别增长了9％、3％和2％。
截至2024年6月30日的六个月中，美世的收入增长了8,600万美元，增长了3％，达到28亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为27亿美元。这反映了基础增长6％，但部分被收购减少1％和外币折算影响减少1％所抵消。基本而言，健康、财富和职业收入与去年同期相比分别增长了10％、4％和2％。
截至2024年6月30日的六个月的收入包括出售美世英国养老金管理局和美国健康和福利管理业务的2100万美元净收益。截至2023年6月30日的六个月业绩包括加拿大个人财务咨询业务的出售亏损1700万美元。
截至2024年6月30日的三个月，奥利弗·怀曼集团的收入增长了3,900万美元，增长了5％，达到8.37亿美元，而截至2023年6月30日的三个月，收入为7.98亿美元。这反映了基础增长3％，收购增长了2％。
截至2024年6月30日的六个月中，奥利弗·怀曼集团的收入增长了1.41亿美元，增长了9％，达到16亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为15亿美元。这反映了基础增长了8％，收购增长了2％。
在截至2024年6月30日的六个月中，咨询部门完成了4次收购。有关这些收购的信息包含在合并财务报表附注中的附注8 “收购和处置” 中。

45

运营费用
在咨询领域，截至2024年6月30日的三个月，与去年同期相比，支出增加了2200万美元，达到18亿美元，增长了1％。支出反映了与出售美世英国养老金管理局和美国健康和福利管理业务相关的处置额减少了2％，外币折算的影响减少了1％。
截至2024年6月30日的六个月中，咨询板块的支出增加了1.84亿美元，增长了5％，达到36亿美元，而截至2023年6月30日的六个月为34亿美元。支出比处置量减少了1％。
截至2024年6月30日的六个月中，支出增加的主要原因是基本工资和激励性薪酬提高推动的薪酬和福利。截至2023年6月30日的六个月的支出还包括5,100万澳元的保险补助金和赔偿金，该事项涉及向个人提供的英国固定福利养老金转移建议的适用性。
企业和其他
截至2024年6月30日的三个月，公司支出减少了2,300万美元，下降了27％，至6,500万美元，而截至2023年6月30日的三个月为8,800万美元。
截至2024年6月30日的六个月中，公司支出减少了3,100万美元，至1.37亿美元，下降了18％，而截至2023年6月30日的六个月为1.68亿美元。
截至2024年6月30日的三个月和六个月的公司支出下降的主要原因是与去年同期相比重组成本降低。
利息收入
截至2024年6月30日的三个月，利息收入为1200万美元，而截至2023年6月30日的三个月，利息收入为1,000万美元。
截至2024年6月30日的六个月中，利息收入为4,900万美元，而截至2023年6月30日的六个月的利息收入为2,400万美元。
截至2024年6月30日的三个月和六个月的利息收入分别增加了200万美元和2500万美元，这是由于平均企业资金和利率与去年同期相比有所提高。
利息支出
截至2024年6月30日的三个月，利息支出为1.56亿美元，而截至2023年6月30日的三个月，利息支出为1.46亿美元。
截至2024年6月30日的六个月中，利息支出为3.15亿美元，而截至2023年6月30日的六个月的利息支出为2.82亿美元。
截至2024年6月30日的三个月和六个月的利息支出分别增加了1000万美元和3,300万美元，这反映了与去年同期相比债务水平的提高和利率的提高。
投资收益
合并收益表中的 “投资收益” 标题包括已实现和未实现的投资损益。在适用的情况下，它包括证券价值的暂时下降、公允价值易于确定的股票投资的按市值计价的增减以及其对私募股权基金投资的权益法收益或亏损除外。公司的投资可能包括对保险、咨询或其他战略关联公司的直接投资以及对私募股权基金的投资。
截至2024年6月30日的三个月和六个月，该公司的净投资收入分别为100万美元和200万美元，而去年同期的净投资收益分别为300万美元和500万美元。
46

所得税和其他税
截至2024年6月30日的三个月，该公司的有效税率为27.1％，而2023年同期为24.4％。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月的有效税率分别为25.4％和24.6％。
每个时期的税率反映了离散税收项目的影响，例如与股份薪酬相关的超额税收优惠、已颁布的税收立法、不确定税收状况的变化、递延税收调整、与收购或有对价相关的非应纳税调整以及某些税收抵免和属性的估值补贴。截至2024年6月30日的三个月和六个月的税率反映了先前颁布的英国（英国）企业所得税税率从19％改为25％，该变更于2023年4月1日生效。2023年的英国混合法定税率为23.5％。
与股份支付相关的超额税收优惠是这两个时期中最重要的离散项目，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，有效税率分别降低了0.7％和1.2％，在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月期间分别降低了1.6％和1.3％。
不同时期的有效税率可能会有很大差异。有效税率对公司收益的地域组合和汇回国很敏感，这可能会导致有效税率的提高或降低。因此，司法管辖区之间利润组合的变化，或公司获得离岸现金的汇回策略的变化，可能会影响有效税率。
此外，某些司法管辖区的亏损无法被其他业务的收益所抵消，可能需要估值补贴来影响特定时期的利率，具体取决于对可以变现的相关递延所得税资产价值的估计。记录了估值补贴，目的是将递延所得税资产减少到公司认为更有可能变现的金额。有效税率还对未确认的税收优惠的变化很敏感，包括已结税的税务审计和到期的时效法规的影响。
该公司已确定了与其运营所在司法管辖区的潜在评估相关的不确定税收状况的负债。该公司认为，税务问题的解决不会对公司的合并财务状况产生实质性影响，尽管税务问题的解决可能会对公司的净收入或现金流以及未来特定时期的有效税率产生重大影响。由于审计结算和诉讼时效到期，在未来十二个月内，未确认的税收优惠总额可能会减少至约6600万美元。
税法、裁决、政策或相关法律和监管解释的变化经常发生，可能会对我们的有效税率产生重大的有利或不利影响。2021年，经济合作与发展组织（“经合组织”）发布了15％的全球最低税率的示范规则，即第二支柱。现在，包括英国和爱尔兰在内的大约35个国家已经颁布了第二支柱。该最低税收被视为从2024年开始的期内成本，不会对公司本期的财务经营业绩产生重大影响。该公司正在监测立法进展，以及来自已颁布立法的国家的其他指导。我们预计，2024年将有进一步的立法活动和行政指导。
作为一家注册在美国的母控股公司，该公司是公司几乎所有外债的发行人，并在美国承担相关的利息支出。公司的利息支出扣除目前不受限制。但是，公司可能无法全额扣除用于为公司海外业务融资的贷款的公司间利息。此外，大多数高级管理人员和监督职能都是在美国履行的，相关费用主要在美国产生。其中一些费用在美国可能无法扣除，这可能会影响有效税率。
近年来美国税法的变化使公司能够汇回国外收入，而不会产生额外的美国联邦所得税成本，因为外国收入通常已经在美国征税。但是，永久再投资仍然是公司全球资本战略的一部分。公司继续根据我们的资本要求和潜在的汇回成本评估其全球投资和汇回战略，这些成本通常仅限于当地国家的预扣税。
47

流动性和资本资源
公司是一个独立于其运营子公司的法人实体。由于公司本身没有重大业务，因此公司依赖其运营子公司的股息和其他款项来支付其未偿债务的本金和利息，向股东支付股息，回购股票和支付公司费用。公司还可以为其运营子公司提供财务支持，用于收购、投资及其需要流动性的某些业务部分，例如盖伊·卡彭特的资本市场业务。其他流动性来源包括 “融资现金流” 部分中讨论的借贷工具。
该公司的收入和营业利润中有很大一部分来自美国境外的运营子公司。这些运营子公司的资金定期从年收益中汇回美国。截至2024年6月30日，该公司的国外业务拥有约13亿美元的现金和现金等价物，其中包括为满足监管要求或作为某些专属保险安排下的抵押品而需要维持的4.81亿美元运营资金。该公司预计将继续采用从当前年收益中汇出其非美国运营子公司的可用资金的做法。在适当的情况下，本年度收益的一部分将继续永久再投资。
在截至2024年6月30日的六个月中，公司记录了外币折算调整，净资产减少了2.41亿美元。美元兑外币的持续走强将进一步降低公司在其非美国子公司净投资的折算美元价值，以及这些子公司现金汇回的折算美元价值。
我们合并资产负债表上的现金和现金等价物包括可用于一般公司用途的资金。信托资产在合并资产负债表中以信托身份持有的现金和现金等价物单独列报，流动负债中相应金额的信托资产。信托资产不能用于一般公司用途，也不应被视为公司的流动性来源。
运营现金流
在截至2024年6月30日的六个月中，该公司提供了4.34亿美元的运营现金，而2023年前六个月的运营现金为6.65亿美元。这些金额反映了公司在此期间的净收益，不包括投资收益或亏损，经非现金费用和营运资金变化调整后，营运资金的变化主要与应计负债的支付时间有关，包括激励性薪酬或应收账款和养老金计划缴款的收入。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，该公司分别使用了与重组活动相关的1.53亿美元和1.51亿美元现金。
养老金相关项目
捐款
公司为其符合纳税条件的固定福利计划提供资金的政策是，缴纳的金额至少足以满足适用法律规定的资金要求。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司分别向其美国的固定福利养老金计划缴纳了900万美元和1,700万美元，向非美国的固定福利养老金计划分别缴纳了1,800万美元和3,400万美元。在截至2023年6月30日的三个月和六个月中，公司分别向其美国的固定福利养老金计划缴纳了700万美元和1500万美元，向非美国的固定福利养老金计划分别缴纳了1,900万美元和3,200万美元。
在美国，符合纳税条件的固定福利计划的缴款基于《员工退休收入保障法》（“ERISA”）指导方针，公司通常预计将维持根据ERISA指南确定的负债的80％或以上的资金状况。在截至2024年6月30日的三个月和六个月中，公司分别为其不合格计划捐款900万美元和1,700万美元，并预计将在2024年剩余时间内再捐款约1,400万美元。该公司还必须在2024年向其美国合格计划缴纳200万美元的捐款。
在美国以外，该公司拥有大量非美国的固定福利养老金计划，其中最大的在英国，截至2023年12月31日，约占非美国计划资产的79％。非美国计划的缴费率通常基于当地的资助惯例和法定要求，这可能与根据美国公认会计原则进行的衡量标准存在显著差异。
48

在英国，用于确定养老金缴款的假设是公司与计划受托人之间法律规定的谈判的结果，这些谈判通常每三年进行一次，同时对计划进行精算估值。目前，与美国公认会计原则相比，这导致资金状况较低，并且无论美国公认会计原则的资助状态如何，都可能导致缴款。
2021年，JlT养老金计划并入MMC英国养老基金，并创建了一个新的独立JlT部分（称为 “JlT部分”）。在2024年的前六个月，该公司向其英国计划的JlT部分缴纳了2100万美元的赤字捐款，预计在2024年的剩余时间内不会再缴纳任何额外捐款。
对于MMC英国养老基金，不包括JLT部分，根据截至2021年12月31日的盈余资金状况，于2022年第四季度与受托人达成协议。根据该协议，最早在2026年之前不需要赤字资金。作为2024年12月31日精算估值的一部分，将在2025年对资金水平进行重新评估，以确定2026年是否需要缴款。2022年12月，该公司续订了协议，以支持英国运营公司在某些情况下可能需要的年度赤字缴款，在七年内最高可达45000万英镑（合5.68亿美元）。这是协议的一部分，该协议赋予公司对资产配置和整体投资决策更大的影响力。
该公司预计将在2024年剩余时间内为其非美国的固定福利计划额外提供2700万澳元的资金，其中包括向英国计划提供的约100万美元和向英国以外的计划提供的2600万美元。
为现金流融资
截至2024年6月30日的六个月中，用于融资活动的净现金为3.84亿美元，而2023年同期融资活动提供的净现金为2.27亿美元。
信贷设施
2023年10月，公司将其28亿美元的多币种无抵押五年期循环信贷额度（“信贷额度”）能力提高至35亿美元，并将到期时间延长至2028年10月。信贷额度的利率最初以伦敦银行同业拆借利率加上固定利润率为基础，固定利润率因公司的信用评级而异。2023年第二季度，对信贷额度进行了修订，使信贷额度下的借款按公司选择的年利率支付利息，利率等于（a）美元借款的SOFR基准利率，或（b）特定货币的基准利率，外加因公司信用评级而异的适用利润。公司必须维持信贷额度的某些覆盖范围和杠杆比率，信贷额度每季度进行一次评估。
信贷额度包括在现有基准利率不再可用或在可能需要替代利率的某些其他情况下确定基准替代利率的规定。截至2024年6月30日和2023年12月31日，该公司在该融资机制下没有借款。
2023 年 10 月，公司终止了为期一年的未承诺循环信贷额度（“未承诺信贷额度”）。截至2023年6月30日，该公司在该融资机制下有2亿美元的未偿借款
加权平均利率为5.50％。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，该公司还与多家金融机构维持其他信贷和透支额度，总额分别为1.18亿美元和1.13亿美元。截至2024年6月30日和2023年12月31日，这些融资机制下没有未偿还的借款。
截至2024年6月30日和2023年12月31日，该公司在多家银行还有未偿还的担保和信用证，总额分别为1.43亿美元和1.39亿美元。
债务
截至2024年6月30日，该公司有7.49亿美元的未偿商业票据，平均实际利率为5.498％。
2024年6月，公司偿还了6亿美元的到期日3.50％的优先票据。
2024年3月，公司偿还了10亿美元的到期日3.875％的优先票据。
2024年2月，公司发行了5亿美元的2034年到期的5.150％的优先票据和2054年到期的5亿美元5.450％的优先票据。公司将这些发行的净收益用于一般公司用途。
49

2023年10月，公司偿还了2.5亿美元的到期日4.05％的优先票据。
2023年9月，公司发行了6亿美元2033年到期的5.400％的优先票据和10亿美元的2053年到期的5.700％的优先票据。2023年3月，公司发行了6亿美元的 5.450% 优先票据，2053年到期。公司将本次发行的净收益用于一般公司用途。
该公司的优先债券目前被标准普尔（“标准普尔”）评为A-级，穆迪评为A3，惠誉评为A-级。该公司的短期债务目前被标准普尔评为A-2，穆迪评为P-2，惠誉评为F-2。该公司对标普、穆迪和惠誉的前景稳定。
股票回购
在2024年的前六个月，该公司以6亿美元的价格回购了300万股普通股。截至2024年6月30日，公司仍获得董事会的授权，可以回购高达约26亿美元的普通股。授权没有时间限制。在2023年的前六个月，该公司以6亿美元的价格回购了350万股普通股。
分红
该公司在2024年前六个月支付了7.06亿美元（每股1.42美元）的普通股股息，而2023年前六个月的股息为5.91亿美元（每股1.18美元）。
2024 年 7 月，公司董事会宣布已发行普通股的季度股息为每股 0.815 美元，将于 2024 年 8 月支付。
与收购相关的或有和延期付款
合并现金流量表中或有对价的分类取决于收款、付款或调整是收购日确立的初始负债（融资）的一部分，还是收购日负债的调整（运营）的一部分。
以下金额作为经营和融资活动包含在合并现金流量报表中：
在截至6月30日的六个月中
（以百万计）20242023
操作：
上一年度收购的或有对价付款$(90)$(41)
收到处置的或有对价—1
与收购/处置相关的调整净费用1517
与或有对价有关的调整和付款$(75)$(23)
融资：
上一年度收购的或有对价$(71)$(134)
与上一年度收购相关的延期对价 (10)(51)
收购的延期和或有对价的支付$(81)$(185)
收到处置的或有对价$1$2
对于2024年前六个月及前几年完成的收购，截至2024年6月30日的合并资产负债表中，剩余的预计未来或有付款为1.21亿美元，以及1.16亿美元的延期对价款项记入应付账款和应计负债或其他负债。

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衍生品-净投资对冲
该公司使用欧元本位币投资了多家子公司。因此，公司面临欧元和美元汇率波动的风险。作为其风险管理计划的一部分，公司发行了11欧元的优先票据，并将这些债务工具指定为其欧元计价子公司的净投资对冲工具。每个季度都会对套期进行重新评估，以确认每个期初的指定权益余额继续等于或超过欧元债务工具未偿余额的80％，并且对冲工具和对冲净投资的所有关键条款继续保持一致。如果对冲非常有效，则与外汇波动相关的债务余额变化将记录在合并资产负债表中的累计其他综合亏损中。
截至2024年6月30日，欧元纸币的美元价值减少了4700万美元，这与外汇汇率的变化有关。该公司得出结论，该对冲非常有效，截至2024年6月30日的六个月中，累计其他综合亏损有所减少。
购买剩余的非控股权益
2023年第二季度，公司以1.39亿美元的价格收购了子公司的剩余权益。
信托负债
由于信托资产不能供公司使用，它们在合并资产负债表中单独列示为以信托身份持有的现金和现金等价物，相应金额的流动负债。在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月中，与信托负债相关的融资现金流分别增加了9.01亿美元和6.82亿美元。
投资现金流
2024年前六个月用于投资活动的净现金为7.83亿美元，而2023年同期用于投资活动的净现金为5.01亿美元。
该公司分别为其在2024年和2023年前六个月进行的收购支付了6.44亿美元和2.92亿美元，其中扣除现金、现金等价物以及以信托身份持有的现金和现金等价物。2024年的资金流出主要与收购Vanguard的机构咨询有关
服务业务部门（“Vanguard”）和菲舍尔·布朗·博特雷尔保险公司，售价4.69亿美元。2023年的资金流出主要与西太平洋银行2.33亿美元交易的完成有关。
2024年1月1日，公司以约1.14亿美元的价格出售了其美世英国养老金管理局和美国健康与福利管理局的业务，其中包括3000万美元的现金收益和8400万美元的递延对价。
在2022年处置美世在美国的亲和业务方面，该公司向买方转移了2023年第一季度以信托身份持有的额外2000万美元现金和现金等价物。
该公司增加的固定资产和资本化软件在2024年前六个月为1.67亿美元，2023年前六个月为1.85亿美元，主要与软件开发成本、办公设施的翻新和现代化以及技术设备采购有关。
2024年前六个月用于长期投资的现金来自对私募股权基金的投资。截至2024年6月30日，公司承诺未来可能向私募股权基金投资约1.14亿美元，这些基金主要投资于金融服务公司。
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承诺和义务
以下内容按类型列出了截至2024年6月30日公司未来的合同义务：
 按期间到期付款
（以百万计）
总计之内
1 年		1-3 年4-5 年之后
5 年
商业票据$749$749$—$—$—
长期债务的当前部分519519———
长期债务12,384—1,2271,5449,613
长期债务的利息9,3565651,0631,0216,707
净经营租约2,153363651443696
服务协议47922718864—
其他长期债务 (a)
300109155342
总计$25,940$2,532$3,284$3,106$17,018
(a) 主要反映了延期和或有购买对价的未来支付。
该表不包括1.19亿美元未确认的税收优惠负债，因为除了可能在一年内支付的大约5400万美元外，公司无法合理预测这些负债的结算时间。该表还不包括与《减税和就业法》（“TCJA”）相关的剩余4,800万美元的过渡性税款，这些税款将在2025年至2026年期间分期支付。
管理层对关键会计政策和估算的讨论
2023年10-k表格的管理层和分析中讨论了公司对关键会计政策和估算的讨论，这些政策和估算对管理层的判断提出了最重要的要求，并要求管理层对本质上不确定的事项做出重大估计。
新的会计公告
本报告合并财务报表附注附注19，《新会计公告》，讨论了最近发布的会计指南及其对公司财务业绩的影响或潜在的未来影响（如果可以确定）。
52

项目3.关于市场风险的定量和定性披露。
市场风险和信用风险
公司的某些收入、支出、资产和负债受到利率变动以及外币汇率和股票市场波动的影响。
利率风险和信用风险
公司的现金、现金等价物以及以信托身份持有的现金和现金等价物产生的利息收入将因总体利率水平而异。
该公司的以下投资受浮动利率约束：
（以百万计）2024年6月30日2023 年 12 月 31 日
现金和现金等价物$1,653$3,358
以信托身份持有的现金和现金等价物$11,497$10,794
根据截至2024年6月30日的上述余额，如果该年度的短期利率上升或下降10％，即43个基点，则年度利息收入，包括以信托身份持有的现金和现金等价物的利息，将增加或减少约2900万美元。
利率的变化还会影响贴现率和计划资产的假设回报率，这是衡量定期净养老金成本的两个假设以及其他几个假设。用于衡量计划资产和负债的假设通常在每年年底进行评估，并确定下一年的支出。我们最近提交的10-k表年度报告中包含的合并财务报表附注中的附注8（退休金）讨论了用于确定2024年净周期成本的假设。有关养老金支出对这些费率变化的敏感性的讨论，请参阅我们最近提交的10-k表年度报告中的 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析——管理层对关键会计政策和估算的讨论——退休金” 部分。
除了利率风险外，我们的现金投资和信托现金投资还可能因交易对手的信用风险而遭受潜在的价值损失。为了最大限度地降低这种风险，公司及其子公司根据董事会批准的投资政策进行投资。该政策要求保留本金和流动性，并要求进行广泛的分散投资，交易对手的限额主要根据信用评级和投资类型进行分配。公司仔细监控其以信托身份持有的现金、现金等价物以及现金和现金等价物，并将根据市场条件进一步限制投资组合。以信托身份持有的大多数现金、现金等价物以及现金和现金等价物都投资于银行或短期定期存款和流动货币市场基金。
外币风险
由于货币汇率的变化，公司国际业务收入和支出的折算值会受到波动的影响。受外汇波动影响的非美国收入约占总收入的53％。我们会定期使用远期合约和期权来限制在正常业务过程中产生的具体、明确定义的交易的净收入和现金流的外币汇率敞口。尽管公司在国外产生了可观的收入，受外汇汇率波动的影响，但在大多数情况下，外币收入和支出均以国外的本位币计算。因此，在正常情况下，收入和支出的美元折算以及各种货币兑美元的潜在抵消变动，通常会减轻外币风险对净营业收入的影响。
但是，在某些时期，由于外部市场因素，影响并未减轻，外部宏观经济事件可能导致未来更大的外汇汇率波动。如果主要货币（欧元、英镑、澳元和加元）的外汇汇率在全年保持不变的水平上涨10％，则全年净营业收入将增加或减少约8,500万美元。该公司拥有80多种外币的敞口。该公司估计，如果2024年6月30日的汇率在2024年剩余时间内保持不变，则外币收益转换的同比影响将使全年净营业收入减少约5000万美元。
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在欧洲大陆，风险和保险服务板块最大的续订收入出现在第一季度。
股票价格风险
截至2024年6月30日，公司持有上市和私营公司以及私募股权基金的投资，包括使用易于确定的公允价值估值的约1900万美元的投资，以及不易确定的公允价值的约2,000万美元投资。该公司还有大约2.76亿美元的投资，使用权益法进行核算。这些投资存在市值下降的风险，如果确定市值不是临时性的，则可能导致已实现的减值损失。公司定期审查此类投资的账面价值，以确定根据适用的会计公告进行任何估值调整是否合适。
其他
一些诉讼和监管程序尚待审理。见本报告所含合并财务报表附注附注17 “索赔、诉讼和其他意外开支”。
第 4 项。控制和程序。
a. 对披露控制和程序的评估
根据他们的评估，截至本报告所涉期末，公司首席执行官兼首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》第13a-15（e）条或第15d-15（e）条）是有效的。
b. 内部控制的变化
公司对财务报告的内部控制没有发生与1934年《证券交易法》第13a-15（d）条或第15d-15（d）条所要求的评估有关的变化，这些变化发生在公司上一财季中，对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

54

第二部分。其他信息
第 1 项。法律诉讼。
公司及其子公司也是正常业务过程中出现的各种其他法律、行政、监管和政府程序、索赔和查询的当事方。本报告第一部分提供的合并财务报表附注17（索赔、诉讼和其他突发事件）中关于某些法律诉讼和相关事项的更多信息以引用方式纳入此处。
第 1A 项。风险因素。
公司及其子公司面临着许多风险和不确定性。除了本报告中的其他信息以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件外，读者还应仔细考虑 “第一部分，第1A项” 中讨论的风险因素。风险因素” 载于我们截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告。
如果我们的10-k表年度报告中描述的任何风险或其他风险确实发生，我们的业务、经营业绩或财务状况可能会受到重大不利影响。
第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用。
发行人回购股票证券
在截至2024年6月30日的六个月中，公司以6亿美元的价格回购了300万股普通股。截至2024年6月30日，公司仍有权回购高达约26亿美元的普通股。授权没有时间限制。
时期(a)
总计
的数量
股票（或
单位）
已购买		(b)
平均值
价格
按每人支付
分享
（或单位）		(c)
作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票（或单位）总数		(d)
最大值
数字（或
近似
的美元价值)
股票（或
当年 5 月的单位）
然而是
已购买
根据计划
或程序
2024 年 4 月 1 日至 30 日566,616$201.1932566,616$2,750,086,100
2024 年 5 月 1 日至 31 日504,769$204.6581504,769$2,646,781,033
2024 年 6 月 1-30 日392,750$210.5525392,750$2,564,086,539
总计1,464,135$204.89841,464,135$2,564,086,539
第 3 项。优先证券违约。
没有。
第 4 项。矿山安全披露。
不适用。
第 5 项。其他信息。
没有。
第 6 项。展品。
请立即查看本报告签名页后面的附录索引，该报告以引用方式纳入此处。
55

签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
日期：2024年7月18日/s/ Mark C. McGivney
 Mark C. McGivney
 首席财务官
日期：2024年7月18日/s/ Stacy m. Mills
史黛西·米尔斯
 副总裁兼财务总监
 （首席会计官）
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展览索引
展品编号展品名称
10.1
Marsh & McLennan Companies, Inc. 与 John Q. Doyle 于 2024 年 7 月 10 日签订的信函协议修正案
31.1
规则 13a-14 (a) /15d-14 (a) 首席执行官的认证
31.2
规则 13a-14 (a) /15d-14 (a) 首席财务官的认证
32.1
第 1350 节认证
101.INSXBRL 实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中。
101.SCHXBRL 分类扩展架构
101.CALXBRL 分类扩展计算链接库
101.DEFXBRL 分类法扩展定义链接库
101.LABXBRL 分类法扩展标签 Linkbase
101.PREXBRL 分类扩展演示文稿链接库
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