brsp-20240331

0001717547假的2024Q112/31http://fasb.org/us-gaap/2023#AccountsReceivableNethttp://fasb.org/us-gaap/2023#AccountsReceivableNet00http://www.brightspire.com/20240331#PropertyOperatingIncomehttp://www.brightspire.com/20240331#PropertyOperatingIncomeP4YP4YP3Yhttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetshttp://fasb.org/us-gaap/2023#AccruedLiabilitiesAndOtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2023#AccruedLiabilitiesAndOtherLiabilitiesP2YP2YP2D0.33330.33330.3333000017175472024-01-012024-03-3100017175472024-04-30xbrli: shares00017175472024-03-31iso4217: 美元00017175472023-12-31iso4217: 美元xbrli: shares0001717547US-GAAP：普通阶级成员2023-12-310001717547US-GAAP：普通阶级成员2024-03-310001717547US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2024-03-310001717547US-GAAP：可变利息实体主要受益人成员2023-12-3100017175472023-01-012023-03-310001717547BRSP：投资实体成员的非控股权益2024-01-012024-03-310001717547BRSP：投资实体成员的非控股权益2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：普通阶级成员美国通用会计准则：普通股成员2022-12-310001717547US-GAAP：额外实收资本会员2022-12-310001717547US-GAAP：留存收益会员2022-12-310001717547US-GAAP：累积的其他综合收入成员2022-12-310001717547US-GAAP：家长会员2022-12-310001717547BRSP：投资实体成员的非控股权益2022-12-3100017175472022-12-310001717547US-GAAP：普通阶级成员美国通用会计准则：普通股成员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：额外实收资本会员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：家长会员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：累积的其他综合收入成员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：留存收益会员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：普通阶级成员美国通用会计准则：普通股成员2023-03-310001717547US-GAAP：额外实收资本会员2023-03-310001717547US-GAAP：留存收益会员2023-03-310001717547US-GAAP：累积的其他综合收入成员2023-03-310001717547US-GAAP：家长会员2023-03-310001717547BRSP：投资实体成员的非控股权益2023-03-3100017175472023-03-310001717547US-GAAP：普通阶级成员美国通用会计准则：普通股成员2023-12-310001717547US-GAAP：额外实收资本会员2023-12-310001717547US-GAAP：留存收益会员2023-12-310001717547US-GAAP：累积的其他综合收入成员2023-12-310001717547US-GAAP：家长会员2023-12-310001717547BRSP：投资实体成员的非控股权益2023-12-310001717547US-GAAP：普通阶级成员美国通用会计准则：普通股成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：额外实收资本会员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：家长会员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：累积的其他综合收入成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：留存收益会员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：普通阶级成员美国通用会计准则：普通股成员2024-03-310001717547US-GAAP：额外实收资本会员2024-03-310001717547US-GAAP：留存收益会员2024-03-310001717547US-GAAP：累积的其他综合收入成员2024-03-310001717547US-GAAP：家长会员2024-03-310001717547BRSP：投资实体成员的非控股权益2024-03-310001717547BRSP：德克萨斯州阿灵顿会员SRT：多家庭成员BRSP：债务人成员的复议活动存款2024-01-012024-03-310001717547BRSP：德克萨斯州阿灵顿会员SRT：多家庭成员BRSP：复议活动存款未提供资金优先股权投资会员2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成员BRSP：第三方合资伙伴成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-12-31xbrli: pure0001717547SRT: 最低成员BRSP：第三方合资伙伴成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-03-310001717547SRT: 最大成员BRSP：第三方合资伙伴成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2024-03-310001717547SRT: 最大成员BRSP：第三方合资伙伴成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-12-310001717547SRT: 最低成员BRSP：建筑费利息会员2024-03-310001717547SRT: 最大成员BRSP：建筑费利息会员2024-03-310001717547美国公认会计准则：土地改善成员SRT: 最低成员2024-03-310001717547美国公认会计准则：土地改善成员SRT: 最大成员2024-03-310001717547SRT: 最低成员BRSP: 家具固定装置和设备会员2024-03-310001717547SRT: 最大成员BRSP: 家具固定装置和设备会员2024-03-31brsp: 属性0001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员美国公认会计准则：应收抵押贷款成员2024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员美国公认会计准则：应收抵押贷款成员2024-03-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员美国公认会计准则：应收抵押贷款成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员美国公认会计准则：应收抵押贷款成员2023-12-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员美国公认会计准则：应收抵押贷款成员2023-12-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员美国公认会计准则：应收抵押贷款成员2023-01-012023-12-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员BRSP：证券化抵押贷款会员2024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员BRSP：证券化抵押贷款会员2024-03-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员BRSP：证券化抵押贷款会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员BRSP：证券化抵押贷款会员2023-12-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员BRSP：证券化抵押贷款会员2023-12-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员BRSP：证券化抵押贷款会员2023-01-012023-12-310001717547BRSP: 夹层贷款会员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP: 夹层贷款会员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2024-03-310001717547BRSP: 夹层贷款会员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: 夹层贷款会员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2023-12-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP: 夹层贷款会员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2023-12-310001717547BRSP: 夹层贷款会员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2023-01-012023-12-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2024-03-310001717547BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2023-12-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：可变利率商业抵押贷款会员2023-12-310001717547BRSP: 夹层贷款会员BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP: 夹层贷款会员BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2024-03-310001717547BRSP: 夹层贷款会员BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: 夹层贷款会员BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2023-12-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP: 夹层贷款会员BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2023-12-310001717547BRSP: 夹层贷款会员BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2023-01-012023-12-310001717547BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2024-03-310001717547BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2023-12-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2023-12-310001717547BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员2024-03-310001717547BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员US-GAAP：房地产贷款成员2024-03-310001717547BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员2023-12-310001717547BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员US-GAAP：房地产贷款成员2023-12-310001717547BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：固定利率商业抵押贷款会员2023-01-012023-12-310001717547brsp: PDLGD 模型会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：米尔皮塔斯加州会员BRSP：开发夹层贷款成员BRSP：夹层成员2023-04-012023-06-300001717547BRSP：米尔皮塔斯加州会员BRSP：开发夹层贷款成员BRSP: MezzanineB会员2023-04-012023-06-300001717547BRSP：夹层成员2023-04-012023-06-300001717547BRSP: MezzanineLoanMeber2023-01-012023-03-310001717547BRSP：夹层成员2023-01-012023-03-310001717547BRSP: MezzanineB会员2023-01-012023-03-310001717547BRSP：米尔皮塔斯加州会员BRSP：开发夹层贷款成员2023-01-012023-03-310001717547BRSP：米尔皮塔斯加州会员BRSP：开发夹层贷款成员BRSP：夹层成员2023-07-012023-09-300001717547BRSP: 俄勒冈州图拉蒂诺会员US-GAAP：高级贷款会员2023-10-012023-12-310001717547BRSP: 俄勒冈州图拉蒂诺会员美国公认会计准则：合约降息成员US-GAAP：高级贷款会员2023-07-012023-09-300001717547BRSP: 俄勒冈州图拉蒂诺会员美国公认会计准则：合约降息成员US-GAAP：高级贷款会员2023-10-012023-12-310001717547BRSP: 俄勒冈州图拉蒂诺会员US-GAAP：高级贷款会员2023-12-310001717547BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员US-GAAP：为应收账款融资已过期 1 至 29 天2024-03-310001717547US-GAAP：融资应收账款过期30至59天会员BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员2024-03-310001717547US-GAAP：融资应收账款过期60至89天会员BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员2024-03-310001717547BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员US-GAAP：应收账款的融资等于逾期超过 90 天的成员2024-03-310001717547BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员US-GAAP：为应收账款融资已过期 1 至 29 天2023-12-310001717547US-GAAP：融资应收账款过期30至59天会员BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员2023-12-310001717547US-GAAP：融资应收账款过期60至89天会员BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员2023-12-310001717547BRSP：商业抵押贷款，包括PCIloans会员US-GAAP：应收账款的融资等于逾期超过 90 天的成员2023-12-310001717547BRSP：科罗拉多州丹佛会员2024-03-31brsp: 贷款0001717547BRSP：米尔皮塔斯加州会员2024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：科罗拉多州丹佛会员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：华盛顿特区办公室高级贷款成员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：纽约长岛市会员2023-01-012023-03-31brsp: 投资0001717547BRSP：风险级别平均会员US-GAAP：高级贷款会员2024-03-310001717547US-GAAP：高级贷款会员US-GAAP：风险等级高成员2024-03-310001717547BRSP：风险等级受损默认损失可能是会员US-GAAP：高级贷款会员2024-03-310001717547US-GAAP：高级贷款会员2024-03-310001717547BRSP：风险级别平均会员BRSP: 夹层贷款会员2024-03-310001717547BRSP: 夹层贷款会员2024-03-310001717547BRSP：风险级别平均会员US-GAAP：高级贷款会员2023-12-310001717547US-GAAP：高级贷款会员US-GAAP：风险等级高成员2023-12-310001717547BRSP：风险等级受损默认损失可能是会员US-GAAP：高级贷款会员2023-12-310001717547US-GAAP：高级贷款会员2023-12-310001717547BRSP：风险级别平均会员BRSP: 夹层贷款会员2023-12-310001717547BRSP: 夹层贷款会员2023-12-3100017175472023-01-012023-12-310001717547brsp: PDLGD 模型会员2024-03-310001717547brsp: PDLGD 模型会员2023-12-310001717547brsp: PDLGD 模型会员2023-01-012023-03-310001717547BRSP: NetLeasePortfolioNet 会员2024-03-310001717547BRSP: NetLeasePortfolioNet 会员2023-12-310001717547BRSP：其他投资组合网络成员2024-03-310001717547BRSP：其他投资组合网络成员2023-12-310001717547美国公认会计准则：高于市场租赁的成员2024-01-012024-03-310001717547美国公认会计准则：高于市场租赁的成员2023-01-012023-03-310001717547SRT: 办公大楼成员2023-01-012023-12-310001717547SRT：多家庭成员2023-01-012023-12-310001717547BRSP：加州办公室成员2024-01-012024-03-31brsp: 建筑0001717547BRSP：加州办公室成员2024-03-310001717547BRSP: OfficeNewyork1 成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: OfficeNewyork1 成员2024-03-310001717547BRSP: OfficeNewyork2 成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: OfficeNewyork2 成员2024-03-310001717547BRSP：华盛顿特区办公室成员2024-01-012024-03-31BRSP：前向交换0001717547BRSP：华盛顿特区办公室成员2024-03-310001717547BRSP：亚利桑那州多家庭成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：亚利桑那州多家庭成员2024-03-310001717547美国公认会计准则：建筑会员SRT: 最低成员2024-03-310001717547SRT: 最低成员BRSP: TenantImprovements会员2024-03-310001717547BRSP: TenantImprovements会员SRT: 最大成员2024-03-310001717547SRT: 最低成员US-GAAP：家具和固定装置成员2024-03-310001717547US-GAAP：家具和固定装置成员SRT: 最大成员2024-03-310001717547SRT: 最低成员BRSP: 租赁无形资产会员2024-03-310001717547BRSP: 租赁无形资产会员SRT: 最大成员2024-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员BRSP：纽约长岛市会员2023-10-012023-12-310001717547US-GAAP：获得的租约到位成员2024-03-310001717547美国公认会计准则：高于市场租赁的成员2024-03-310001717547US-GAAP：获得的租约到位成员2023-12-310001717547美国公认会计准则：高于市场租赁的成员2023-12-310001717547US-GAAP：获得的租约到位成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：获得的租约到位成员2023-01-012023-03-310001717547BRSP：租金收入会员2024-03-310001717547BRSP：摊销费用会员2024-03-310001717547BRSP：借款人代管存款会员2024-03-310001717547BRSP：借款人代管存款会员2023-12-310001717547BRSP：资本支出储备金成员2024-03-310001717547BRSP：资本支出储备金成员2023-12-310001717547BRSP：房地产Escrow储备会员2024-03-310001717547BRSP：房地产Escrow储备会员2023-12-310001717547BRSP：营运资金和其他储备金成员2024-03-310001717547BRSP：营运资金和其他储备金成员2023-12-310001717547BRSP: TenantLockboxesMember2024-03-310001717547BRSP: TenantLockboxesMember2023-12-310001717547SRT: 最低成员2023-12-310001717547SRT: 最低成员2024-03-310001717547SRT: 最大成员2024-03-310001717547SRT: 最大成员2023-12-310001717547BRSP：资深夹层成员BRSP：混合用途项目成员美国公认会计准则：coRemember2023-01-012023-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：证券化债券应付会员BRSP：投资等级票据会员BRSP：R会员的隔夜融资利率2024-01-012024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：证券化债券应付会员BRSP：投资等级票据会员2024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：证券化债券应付会员BRSP：投资等级票据会员2023-12-310001717547BRSP：证券化债券应付会员BRSP: brsp2021FL1会员BRSP：投资等级票据会员BRSP：R会员的隔夜融资利率2024-01-012024-03-310001717547BRSP：证券化债券应付会员BRSP: brsp2021FL1会员BRSP：投资等级票据会员2024-03-310001717547BRSP：证券化债券应付会员BRSP: brsp2021FL1会员BRSP：投资等级票据会员2023-12-310001717547BRSP：证券化债券应付会员2024-03-310001717547BRSP：证券化债券应付会员2023-12-310001717547BRSP: netLeaseOne会员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: netLeaseOne会员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP: netLeasetWomemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: netLeasetWomemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP: netLeaseThreeMeberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: netLeaseThreeMeberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP: netLeaseFourMemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: netLeaseFourMemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP: netLeaseFiveMemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: netLeaseFiveMemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP: netLeaseFive1会员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: netLeaseFive1会员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP: netLeaseSix 会员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: netLeaseSix 会员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP: netLeaseeEight会员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: netLeaseeEight会员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP：其他房地产1成员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP：其他房地产1成员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP：其他 Realestate2 成员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP：其他 Realestate2 成员BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP：R会员的隔夜融资利率BRSP: Loan1MemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Loan1MemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP: Loan1MemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-12-310001717547BRSP：银行信贷机制会员BRSP：银行信贷机制会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547BRSP：银行信贷机制会员BRSP：银行信贷机制会员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：银行信贷机制会员BRSP：银行信贷机制会员美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547BRSP: Bank1会员BRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547BRSP: Bank1会员BRSP: 万事达回购设施会员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank1会员BRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547BRSP: Bank2MemberBRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547BRSP: Bank2MemberBRSP: 万事达回购设施会员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank2MemberBRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547BRSP: 万事达回购设施会员BRSP: Bank3会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547BRSP: 万事达回购设施会员BRSP: Bank3会员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: 万事达回购设施会员BRSP: Bank3会员美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547BRSP: Bank4MemberBRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547BRSP: Bank4MemberBRSP: 万事达回购设施会员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank4MemberBRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547BRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547BRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547SRT: 最低成员BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：证券化债券应付会员BRSP：投资等级票据会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：证券化债券应付会员SRT: 最大成员BRSP：投资等级票据会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：投资等级票据会员BRSP：R会员的隔夜融资利率2021-06-170001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：投资等级票据会员BRSP：R会员的隔夜融资利率2022-02-190001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：投资等级票据会员BRSP：R会员的隔夜融资利率2023-05-26iso421:nok0001717547BRSP：R会员的隔夜融资利率BRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2023-06-012023-06-300001717547BRSP: Loan1MemberBRSP：抵押贷款和其他应付票据网络会员2024-01-012024-03-31brsp: 扩展名0001717547BRSP: Bank1会员BRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成员BRSP: Bank2MemberBRSP: 万事达回购设施会员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最大成员BRSP: Bank2MemberBRSP: 万事达回购设施会员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank2MemberBRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成员BRSP: 万事达回购设施会员BRSP: Bank3会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547SRT: 最大成员BRSP: 万事达回购设施会员BRSP: Bank3会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547BRSP: 万事达回购设施会员BRSP: Bank3会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank4Member美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: Bank4MemberBRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：抵押贷款应付票据会员2024-03-310001717547SRT: 最低成员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最大成员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员美国公认会计准则：信用额度成员2022-01-280001717547US-GAAP：信用证会员US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员2022-01-280001717547US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员美国公认会计准则：信用额度成员2022-01-270001717547US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：利率选项一会员BRSP：信贷协议成员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：利率期权二成员US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员美国公认会计准则：信用额度成员US-GAAP：联邦基金effectiveSwaprate成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：利率期权二成员US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员BRSP：R会员的隔夜融资利率美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成员US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员SRT: 最大成员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员美国公认会计准则：信用额度成员2024-01-012024-03-31brsp: 术语0001717547US-GAAP：循环信贷机制成员BRSP：信贷协议成员美国公认会计准则：信用额度成员2022-01-282022-01-280001717547US-GAAP：作为抵押成员认捐的资产BRSP：证券化债券应付会员2024-03-310001717547US-GAAP：作为抵押成员认捐的资产BRSP：证券化债券应付会员2023-12-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：投资等级票据会员2019-10-012019-10-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：投资等级票据会员2024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：投资等级票据会员BRSP：R会员的隔夜融资利率2024-01-012024-03-310001717547BRSP: clnc2019FL1会员BRSP：投资等级票据会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: brsp2021FL1会员BRSP：投资等级票据会员2021-07-012021-07-310001717547BRSP: brsp2021FL1会员BRSP：投资等级票据会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: brsp2021FL1会员BRSP：投资等级票据会员2024-03-310001717547BRSP：R会员的隔夜融资利率2024-03-310001717547BRSP: 万事达回购设施会员2024-03-310001717547US-GAAP：作为抵押成员认捐的资产BRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547US-GAAP：作为抵押成员认捐的资产BRSP: 万事达回购设施会员美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-31brsp: 交易对手0001717547BRSP: Bank1会员美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547BRSP: Bank1会员美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547US-GAAP：普通阶级成员2022-05-052022-05-0500017175472022-05-052022-05-0500017175472023-03-062023-03-0600017175472022-05-062022-05-0600017175472023-05-172023-05-170001717547BRSP：前任经理成员的某些员工2024-03-152024-03-150001717547SRT：管理成员2024-01-012024-03-310001717547SRT：管理成员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：普通阶级成员US-GAAP：限制性股票成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成员2024-01-012024-03-310001717547SRT: 最低成员BRSP: A2023GRANT 会员US-GAAP：绩效股成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: A2023GRANT 会员US-GAAP：绩效股成员SRT: 最大成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: A2024Grant会员US-GAAP：绩效股成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: A2024Grant会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP: A2023GRANT 会员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：普通阶级成员2023-03-012023-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成员2022-12-310001717547US-GAAP：绩效股成员2022-12-310001717547US-GAAP：限制性股票成员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：绩效股成员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成员2023-03-310001717547US-GAAP：绩效股成员2023-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成员2023-12-310001717547US-GAAP：绩效股成员2023-12-310001717547US-GAAP：绩效股成员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：限制性股票成员2024-03-310001717547US-GAAP：绩效股成员2024-03-310001717547US-GAAP：基于股份的薪酬奖励TrancheOne会员2023-03-062023-03-060001717547US-GAAP：基于股份的薪酬奖励第一部分成员2023-03-062023-03-060001717547US-GAAP：基于股份的薪酬奖励第三批成员2023-03-062023-03-0600017175472024-03-152024-03-1500017175472023-03-162023-03-160001717547US-GAAP：后续活动成员2024-04-300001717547BRSP：归因于母公司成员的净投资套期保值的累计净收益亏损2023-12-310001717547US-GAAP：累积翻译调整成员2023-12-310001717547BRSP：归因于母公司成员的净投资套期保值的累计净收益亏损2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：累积翻译调整成员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：归因于母公司成员的净投资套期保值的累计净收益亏损2024-03-310001717547US-GAAP：累积翻译调整成员2024-03-310001717547BRSP：归因于母公司成员的净投资套期保值的累计净收益亏损2022-12-310001717547US-GAAP：累积翻译调整成员2022-12-310001717547BRSP：归因于母公司成员的净投资套期保值的累计净收益亏损2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：累积翻译调整成员2023-01-012023-03-310001717547BRSP：归因于母公司成员的净投资套期保值的累计净收益亏损2023-03-310001717547US-GAAP：累积翻译调整成员2023-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入 1 级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入二级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值计量常任成员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入 1 级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值输入二级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值计量常任成员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员BRSP: 私募股权投资会员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员BRSP: 私募股权投资会员2022-12-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员BRSP: 私募股权投资会员2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员BRSP: 私募股权投资会员2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员BRSP: 私募股权投资会员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员BRSP: 私募股权投资会员2023-03-310001717547US-GAAP：测量输入折扣率会员US-GAAP：公允价值输入三级会员SRT: 最低成员US-GAAP：公允价值计量常任成员BRSP: 私募股权投资会员2024-03-31brsp: 测量_输入0001717547US-GAAP：测量输入折扣率会员US-GAAP：公允价值输入三级会员SRT: 最低成员US-GAAP：公允价值计量常任成员BRSP: 私募股权投资会员2023-12-310001717547US-GAAP：测量输入折扣率会员US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员SRT: 最大成员BRSP: 私募股权投资会员2023-12-310001717547US-GAAP：测量输入折扣率会员US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量常任成员SRT: 最大成员BRSP: 私募股权投资会员2024-03-310001717547US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2024-03-310001717547US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2023-12-310001717547BRSP：证券化债券应付会员US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住2024-03-310001717547BRSP：证券化债券应付会员US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2024-03-310001717547BRSP：证券化债券应付会员US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住2023-12-310001717547BRSP：证券化债券应付会员US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住2023-12-310001717547BRSP：抵押贷款应付票据网络会员2024-03-310001717547US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住BRSP：抵押贷款应付票据网络会员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住BRSP：抵押贷款应付票据网络会员2024-03-310001717547BRSP：抵押贷款应付票据网络会员2023-12-310001717547US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住BRSP：抵押贷款应付票据网络会员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住BRSP：抵押贷款应付票据网络会员2023-12-310001717547US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310001717547US-GAAP：持有申报金额的公允价值披露记住美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值公允价值披露的估算记住美国公认会计准则：信用额度成员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值输入 1 级会员US-GAAP：公允价值计量非经常性会员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入二级会员US-GAAP：公允价值计量非经常性会员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量非经常性会员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值计量非经常性会员2024-03-310001717547US-GAAP：公允价值输入 1 级会员US-GAAP：公允价值计量非经常性会员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值输入二级会员US-GAAP：公允价值计量非经常性会员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值输入三级会员US-GAAP：公允价值计量非经常性会员2023-12-310001717547US-GAAP：公允价值计量非经常性会员2023-12-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员STPR: DC2023-01-012023-03-310001717547BRSP：测量输入 rentperSquarefoot 成员US-GAAP：房地产贷款成员SRT: 最大成员2023-03-310001717547US-GAAP：测量输入CAPRATE成员US-GAAP：房地产贷款成员SRT: 最大成员2023-03-310001717547US-GAAP：测量输入折扣率会员US-GAAP：房地产贷款成员SRT: 最大成员2023-03-310001717547US-GAAP：房地产贷款成员2023-07-012023-09-300001717547BRSP：测量输入 rentperSquarefoot 成员US-GAAP：房地产贷款成员SRT: 最低成员2023-09-300001717547BRSP：测量输入 rentperSquarefoot 成员US-GAAP：房地产贷款成员SRT: 最大成员2023-09-300001717547US-GAAP：测量输入CAPRATE成员2023-09-300001717547US-GAAP：测量输入折扣率会员2023-09-300001717547BRSP：测量输入 rentperSquarefoot 成员US-GAAP：房地产贷款成员2023-12-310001717547US-GAAP：测量输入CAPRATE成员2023-12-310001717547US-GAAP：测量输入折扣率会员2023-12-310001717547US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他资产成员2024-03-310001717547US-GAAP：外汇合同成员US-GAAP：其他资产成员2023-12-310001717547US-GAAP：其他资产成员2024-03-310001717547US-GAAP：其他资产成员2023-12-310001717547US-GAAP：ForexFordFord会员US-GAAP：非指定成员2024-03-310001717547US-GAAP：ForexFordFord会员US-GAAP：非指定成员2023-12-310001717547US-GAAP：外汇合同成员2024-03-310001717547US-GAAP：外汇合同成员2023-12-310001717547美国公认会计准则：应收抵押贷款成员2024-03-310001717547BRSP: 夹层贷款会员2024-03-310001717547美国公认会计准则：应收抵押贷款成员2023-12-310001717547BRSP: 夹层贷款会员2023-12-310001717547美国通用会计准则：Landmember2024-03-310001717547美国通用会计准则：Landmember2023-12-310001717547美国通用会计准则：Landmember2024-01-012024-03-310001717547美国通用会计准则：Landmember2023-01-012023-03-310001717547美国公认会计准则：建筑会员2024-03-310001717547美国公认会计准则：建筑会员2023-12-310001717547美国公认会计准则：建筑会员2024-01-012024-03-310001717547美国公认会计准则：建筑会员2023-01-012023-03-310001717547美国公认会计准则：coRememberBRSP：高级和夹层贷款和优先股会员2024-01-012024-03-310001717547BRSP：NetLeasedRealeState分部成员美国公认会计准则：coRemember2024-01-012024-03-310001717547US-GAAP：企业会员美国公认会计准则：coRemember2024-01-012024-03-310001717547美国公认会计准则：coRemember2024-01-012024-03-310001717547美国公认会计准则：coRememberBRSP：高级和夹层贷款和优先股会员2023-01-012023-03-310001717547BRSP：NetLeasedRealeState分部成员美国公认会计准则：coRemember2023-01-012023-03-310001717547US-GAAP：企业会员美国公认会计准则：coRemember2023-01-012023-03-310001717547美国公认会计准则：coRemember2023-01-012023-03-310001717547美国公认会计准则：coRememberBRSP：高级和夹层贷款和优先股会员2024-03-310001717547BRSP：NetLeasedRealeState分部成员美国公认会计准则：coRemember2024-03-310001717547US-GAAP：企业会员美国公认会计准则：coRemember2024-03-310001717547美国公认会计准则：coRemember2024-03-310001717547美国公认会计准则：coRememberBRSP：高级和夹层贷款和优先股会员2023-12-310001717547BRSP：NetLeasedRealeState分部成员美国公认会计准则：coRemember2023-12-310001717547US-GAAP：企业会员美国公认会计准则：coRemember2023-12-310001717547美国公认会计准则：coRemember2023-12-310001717547国家：美国2024-01-012024-03-310001717547国家：美国2023-01-012023-03-310001717547SRT: 欧洲会员2024-01-012024-03-310001717547SRT: 欧洲会员2023-01-012023-03-310001717547国家：美国2024-03-310001717547国家：美国2023-12-310001717547SRT: 欧洲会员2024-03-310001717547SRT: 欧洲会员2023-12-310001717547US-GAAP：后续活动成员2024-04-012024-04-300001717547US-GAAP：高级贷款会员US-GAAP：后续活动成员2024-04-012024-05-010001717547BRSP：R会员的隔夜融资利率US-GAAP：高级贷款会员US-GAAP：后续活动成员2024-04-012024-05-01

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表格 10-Q


☒			根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间 2024 年 3 月 31 日

或者


☐			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告

委员会文件号： 001-38377

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

（其章程中规定的注册人的确切姓名）

马里兰州

38-4046290

（州或其他司法管辖区
公司或组织）

（美国国税局雇主
证件号）

麦迪逊大道 590 号， 33 楼

纽约，纽约州10022

（主要行政办公室地址，包括邮政编码）

(212)547-2631

（注册人的电话号码，包括区号）

（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）

根据该法第12（b）条注册的证券：

每个班级的标题

交易符号

注册的每个交易所的名称

A类普通股，面值每股0.01美元

BRSP

纽约证券交易所

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的☒ 没有 ☐

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的☒ 没有 ☐

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。（选一项）：

大型加速文件管理器

☒

加速过滤器

☐

非加速过滤器

☐

规模较小的申报公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有 ☒

注明截至最新的切实可行日期，注册人每类普通股的已发行股票数量：

截至2024年4月30日，BrightSpire Capital, Inc. 130,636,498 A类普通股，面值每股0.01美元，已流通。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

表格 10-Q


索引		页面

第一部分		4
第 1 项。	财务信息	4
	财务报表	4
	截至2024年3月31日（未经审计）和2023年12月31日的合并资产负债表	4
	截至2024年和2023年3月31日的三个月的合并运营报表（未经审计）	6
	截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月综合亏损合并报表（未经审计）	7
	截至2024年和2023年3月31日的三个月的合并权益表（未经审计）	8
	截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的合并现金流量表（未经审计）	9
	合并财务报表附注（未经审计）	11
第 2 项。	管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析	49
第 3 项。	关于市场风险的定量和定性披露	74
第 4 项。	控制和程序	76
第二部分。	其他信息	78
第 1 项。	法律诉讼	78
第 1A 项。	风险因素	78
第 2 项。	未注册的股权出售和所得款项的使用	78
第 3 项。	优先证券违约	78
第 4 项。	矿山安全披露	78
第 5 项。	其他信息	78
第 6 项。	展品	79
签名

关于前瞻性陈述的特别说明

本10-Q表季度报告可能包含联邦证券法所指的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及预期、信念、预测、未来计划和战略、预期事件或趋势，以及与非历史事实相关的类似表述。在某些情况下，您可以通过使用前瞻性术语来识别前瞻性陈述，例如 “可能”、“将”、“应该”、“期望”、“打算”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计” 或 “潜在”，或者这些词语和短语或类似词语或短语的否定词，这些词语或短语是预测或表示未来事件或趋势，不只与历史问题相关的词语或短语。前瞻性陈述涉及已知和未知的风险、不确定性、假设和突发事件，其中许多是我们无法控制的，并可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中表达的结果存在显著差异。

除其他外，以下不确定性和其他因素可能导致实际业绩与前瞻性陈述中列出的结果有所不同：

•运营成本和业务中断可能大于预期；

•COVID-19 疫情的影响，例如消费者行为和企业政策的变化，这些变化影响了传统零售、酒店和办公空间的使用和需求；

•我们的收入很大一部分依赖借款人和租户，因此，我们的收入和向股东进行分配的能力将取决于这些借款人和租户的成功和经济可行性；

•高利率可能会对我们的浮动利率投资的价值产生不利影响，导致利息支出增加，严重影响借款人为现有贷款再融资的能力，并干扰我们的借款人和租户为其活动融资的能力，而我们的大部分收入都依赖他们；

•较低的利率可能会对收益产生重大影响，因为我们的贷款收入减少以及我们及时重新部署资金或弥补收益损失的能力；

•保障我们投资的物业表现恶化（包括利息和其他储备金的枯竭或以实物支付优惠代替当前的利息支付义务、人口变化和移民，或对办公、多户家庭、酒店或零售空间的需求减少）可能导致我们的投资表现恶化，并可能导致我们的本金损失；

•我们投资的公允价值可能受到不确定性的影响，包括与通货膨胀、高利率和信用利差、从伦敦银行同业拆借利率向SOFR过渡相关的影响，以及影响商业房地产业务和公共证券的市场波动加剧的影响；

•我们对杠杆的使用以及资产和借款之间的利率不匹配可能会阻碍我们的分配能力，并可能对我们的流动性状况产生重大影响；

•实现预期股本回报和/或投资收益率的能力；

•对我们公司循环资金的不利影响，包括契约合规和借款基础能力；

•对我们流动性的不利影响，包括主回购机制的可用容量和追加保证金、还本付息或租赁付款违约或延期、保护性预付款要求和资本支出；

•我们的房地产投资流动性相对不足，我们可能无法调整投资组合以应对经济和其他条件的变化，这可能会给我们带来损失；

•部署可用资本的时机和能力；

•我们缺乏既定的最低分配支付水平，以及我们将来能否继续支付分配；

•完成普通股回购的时间和能力；

•与获得房地产抵押贷款融资相关的风险，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响；

•立法、监管、税收和竞争变化、制度变更和政府当局行动的影响，尤其是影响商业房地产融资和抵押贷款行业或我们业务的影响；以及

•全球地缘政治的不确定性和不可预见的公共卫生危机（例如 COVID-19 疫情）对房地产市场的持续影响。

上述因素清单并不详尽，由于 COVID-19 疫情的众多不利影响，其中许多风险加剧了。我们敦促您仔细审查我们在截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中标题为 “风险因素” 的章节、截至2024年3月31日的季度本10-Q表中的 “风险因素” 以及此处的 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 部分中有关风险的披露。

我们提醒投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述。前瞻性陈述仅代表截至本10-Q表季度报告发布之日。公司没有义务更新任何前瞻性信息

在本10-Q表季度报告发布之日之后的声明，也不是为了使先前的陈述与实际业绩或修订后的预期相一致，公司无意这样做。

第一部分—财务信息

第 1 项。财务报表

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并资产负债表

（以千计，股票和每股数据除外）


	2024 年 3 月 31 日（未经审计）		2023 年 12 月 31 日
资产
现金和现金等价物	$	221,505	$	257,506
受限制的现金	84,735		104,583
为投资而持有的贷款	2,837,563		2,936,506
当前的预期信用损失准备金	(150,214)		(76,028)
持有的投资贷款，净额	2,687,349		2,860,478

房地产，净额	789,438		807,985
应收账款，净额	40,922		41,451
递延租赁成本和无形资产，净额	54,583		58,971
持有待售资产	19,605		19,600
其他资产	48,409		47,680

总资产	$	3,946,546	$	4,198,254
负债
应付证券化债券，净额	$	906,510	$	912,545
抵押贷款和其他应付票据，净额	639,194		650,293
信贷设施	1,031,516		1,152,723

应计负债和其他负债	80,825		85,501
无形负债，净额	3,773		4,138

应付托管存款	68,778		88,603
应付股息	26,026		25,985

负债总额	2,756,622		2,919,788
承付款和或有开支（注14）
股权
股东权益
优先股，$0.01 面值， 50,000,000 已授权的股份，不分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的已发行和流通股份	—		—
普通股，$0.01 每股面值
A 级， 950,000,000 已授权的股份， 130,636,498 和 129,985,107 分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的已发行和流通股份	1,306		1,300
额外的实收资本	2,863,072		2,864,883
累计赤字	(1,669,431)		(1,586,292)
累计其他综合亏损	(6,150)		(2,556)
股东权益总额	1,188,797		1,277,335
投资实体的非控股权益	1,127		1,131
权益总额	1,189,924		1,278,466
负债和权益总额	$	3,946,546	$	4,198,254

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并资产负债表

（以千计）

下表列出了证券化工具和某些以非控股权益作为可变权益实体的房地产的资产和负债，公司被确定为主要受益人。


	2024 年 3 月 31 日（未经审计）		2023 年 12 月 31 日
资产
现金和现金等价物	$	7,208	$	5,380
受限制的现金	6,773		7,023
持有的投资贷款，净额	1,146,515		1,170,034
房地产，净额	166,181		166,616
应收账款，净额	11,658		11,731
递延租赁成本和无形资产，净额	7,006		7,753

其他资产	20,434		20,250

总资产	$	1,365,775	$	1,388,787
负债
应付证券化债券，净额	$	906,510	$	912,545
抵押贷款和其他应付票据，净额	169,550		170,412

应计负债和其他负债	7,308		5,239
无形负债，净额	3,115		3,460

应付托管存款	1,199		927

负债总额	$	1,087,682	$	1,092,583

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并运营报表

（以千计，每股数据除外）

（未经审计）


	截至3月31日的三个月
		2024		2023
净利息收入
利息收入		$	67,563	$	75,616
利息支出		(40,133)		(42,662)


净利息收入		27,430		32,954

财产和其他收入
物业营业收入		25,105		22,551
其他收入		3,099		3,056
财产和其他收入总额		28,204		25,607

开支

物业运营费用		8,645		5,852
交易、投资和服务费用		622		835
房地产利息支出		6,782		5,509
折旧和摊销		10,390		7,996
增加当前的预期信贷损失准备金		74,411		39,613

薪酬和福利（包括 $2,170 和 $2,295 分别以股权为基础的薪酬支出）		8,771		8,805
运营费用		3,199		3,473

支出总额		112,820		72,083

其他收入


其他收益，净额		331		655
未合并企业收益和所得税的权益前亏损		(56,855)		(12,867)
未合并企业的收益（亏损）权益		—		9,055
所得税支出		(252)		(390)
净亏损		(57,107)		(4,202)
归因于非控股权益的净亏损：
投资实体		4		75

归属于BrightSpire Capital, Inc.普通股股东的净亏损		$	(57,103)	$	(4,127)

普通股每股净亏损——基本（注16）		$	(0.45)	$	(0.03)
普通股每股净亏损——摊薄（注16）		$	(0.45)	$	(0.03)

已发行普通股的加权平均股数——基本（注16）		127,326		126,665
已发行普通股的加权平均股数-摊薄（注16）		127,326		126,665

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

综合损失合并报表

（以千计）

（未经审计）


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
净亏损	$	(57,107)	$	(4,202)
其他综合损失


外币折算损失	(3,594)		(3,463)
其他综合损失总额	(3,594)		(3,463)
综合损失	(60,701)		(7,665)
归因于非控股权益的综合亏损：
投资实体	4		75

归属于普通股股东的全面亏损	$	(60,697)	$	(7,590)

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并权益表（续）

（以千计）

（未经审计）


	普通股			额外的实收资本		累计赤字		累计其他综合亏损		股东权益总额		投资实体的非控股权益		权益总额
	A 级
	股票	金额
截至2022年12月31日的余额	128,872	$	1,289	$	2,853,723	$	(1,466,568)	$	(676)	$	1,387,768	$	1,256	$	1,389,024
分布	—	—		—		—		—		—		(28)		(28)
股权薪酬的发行和摊销	1,527	15		2,280		—		—		2,295		—		2,295
其他综合损失	—	—		—		—		(3,463)		(3,463)		—		(3,463)
已申报的股息和分配 ($)0.20 每股）	—	—		—		(26,170)		—		(26,170)		—		(26,170)
股票因预扣既得股票奖励的税款而被取消	(453)	(5)		(2,880)		—		—		(2,885)		—		(2,885)
净亏损	—	—		—		(4,127)		—		(4,127)		(75)		(4,202)
截至 2023 年 3 月 31 日的余额	129,946	$	1,299	$	2,853,123	$	(1,496,865)	$	(4,139)	$	1,353,418	$	1,153	$	1,354,571

截至 2023 年 12 月 31 日的余额	129,985	$	1,300	$	2,864,883	$	(1,586,292)	$	(2,556)	$	1,277,335	$	1,131	$	1,278,466

股权薪酬的发行和摊销	1,243	12		2,158		—		—		2,170		—		2,170
其他综合损失	—	—		—		—		(3,594)		(3,594)		—		(3,594)
已申报的股息和分配 ($)0.20 每股）	—	—		—		(26,036)		—		(26,036)		—		(26,036)
股票因预扣既得股票奖励的税款而被取消	(592)	(6)		(3,969)		—		—		(3,975)		—		(3,975)
净亏损	—	—		—		(57,103)		—		(57,103)		(4)		(57,107)
截至 2024 年 3 月 31 日的余额	130,636	$	1,306	$	2,863,072	$	(1,669,431)	$	(6,150)	$	1,188,797	$	1,127	$	1,189,924

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并现金流量表

（以千计）

（未经审计）


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
来自经营活动的现金流：
净亏损	$	(57,107)	$	(4,202)
为使净亏损与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：

折旧和摊销	10,390		7,996
直线租金收入	(612)		(467)
高于（低于）市场租赁价值的摊销，净额	112		(140)
摊销溢价/增加的投资和借款的折扣和费用，净额	(2,104)		(3,038)
递延融资成本的摊销	2,545		2,957
使用权租赁资产和经营租赁负债的摊销	101		53
贷款本金中加上实物实付利息，扣除已收利息	(572)		(1,848)








增加当前的预期信贷损失准备金	74,411		39,613


股权薪酬的摊销	2,158		2,295
低于市值的抵押贷款票据（上图）摊销	2		(1,324)

递延所得税（福利）支出	(137)		159
其他收益，净额	—		(547)
资产和负债的变化：
应收账款，净额	1,133		(1,835)
递延成本和其他资产	984		770

其他负债	(6,727)		(769)
经营活动提供的净现金	24,577		39,673
来自投资活动的现金流：
用于投资的贷款的收购、发放和融资，净额	(15,171)		(16,388)
偿还为投资而持有的贷款	116,790		101,368




收购和增加房地产及相关无形资产	(2,368)		(1,870)


超过未合并企业累计收益的分配	—		245








应付托管存款的变化	(19,825)		(13,733)
投资活动提供的净现金	79,426		69,622
来自融资活动的现金流：
为普通股支付的分配	(25,995)		(25,963)

股票因预扣既得股票奖励的税款而被取消	(3,975)		(2,885)



偿还抵押票据	(1,404)		(1,358)
从信贷机构借款	11,840		110,324
偿还信贷额度	(133,082)		(158,216)

偿还证券化债券	(6,734)		(36,171)

递延融资费用的支付	(75)		(126)

对非控股权益的分配	—		(28)

普通股的发行	12		15
用于融资活动的净现金	(159,413)		(114,408)
汇率对现金、现金等价物和限制性现金的影响	(439)		(172)
现金、现金等价物和限制性现金净减少	(55,849)		(5,285)
现金、现金等价物和限制性现金——期初	362,089		398,828
现金、现金等价物和限制性现金——期末	$	306,240	$	393,543

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并现金流量表（续）

（以千计）

（未经审计）


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
将现金、现金等价物和限制性现金与合并资产负债表进行对账
时期开始
现金和现金等价物	$	257,506	$	306,320
受限制的现金	104,583		92,508
期初现金、现金等价物和限制性现金总额	$	362,089	$	398,828

期末
现金和现金等价物	$	221,505	$	313,520
受限制的现金	84,735		80,023
期末现金、现金等价物和限制性现金总额	$	306,240	$	393,543


	截至3月31日的三个月
	2024		2023



非现金投资和融资活动的补充披露：








应付分配款的应计额	$	26,026	$	25,989




使用权租赁资产和经营租赁负债	4,454		—

所附附附注是这些合并财务报表的组成部分。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注

（未经审计）

1。商业与组织

BrightSpire Capital, Inc.（“公司”）是一家商业地产（“CRE”）信贷房地产投资信托基金（“REIT”），专注于发起、收购、融资和管理主要在美国的CRE债务投资和净租赁物业组成的多元化投资组合。CRE债务投资主要包括首次抵押贷款，该公司预计这将是其主要投资策略。此外，公司可以有选择地发放夹层贷款并进行优先股投资，其中可能包括利润分成。夹层贷款和优先股投资可能与公司对相同房产发放相应的首次抵押贷款同时进行。净租赁物业包括以净租赁方式向租户长期租赁的CRE房产，此类租户通常将负责财产运营费用，例如保险、公用事业、维护资本支出和房地产税。该公司将继续选择性地将净租赁股权投资作为目标。

该公司于2017年8月23日在马里兰州成立，并在纽约、纽约和加利福尼亚州洛杉矶设有主要办事处。公司选择根据经修订的1986年《美国国税法》作为房地产投资信托基金征税，从截至2018年12月31日的应纳税年度开始。公司通过公司的运营子公司BrightSpire Capital Operating Company, LLC（“OP”）开展所有活动并持有几乎所有资产和负债。

影响业务的趋势

尽管全球市场显示出稳定的迹象，并且由于2023年第四季度利率上升，通货膨胀压力可能有所缓和，但CRE价值的不确定性、COVID-19 的余震和地缘政治动荡继续加剧市场波动。世代相传的高利率继续对房地产市场的交易活动以及相应的贷款融资和再融资机会产生负面影响。尽管预计美联储将在2024年开始降低利率，但目前的预期已转向预计该年度的降息幅度将少于最初的预期，而且此类降息可能要到今年晚些时候才会比最初预期的要晚。如果公司的某些借款人因经济状况而出现严重的财务混乱，公司已经并将继续使用借款人和/或担保人的利息和其他储备金和/或补充义务在有限的时间内履行当前的利息支付义务。办公物业市场尤其受到 COVID-19 的负面影响，在家办公和混合办公安排的正常化以及运营或重新配置办公物业的成本增加的推动下，办公物业市场继续面临不利影响。这些因素在很大程度上导致了对办公空间的需求减少并推动了空置率的上升。鉴于写字楼市场的不确定性，公司以办公物业为担保的贷款存在未来估值减值或投资损失的风险。同样，这些趋势可能会影响公司管理债务契约测试、到期日和/或为公司某些办公物业股权投资寻求合适再融资机会的能力，这可能会对估值评估和此类投资产生的现金流产生不利影响。

尽管宏观经济状况继续受到挑战，但公司无法预测它们实际上是否会改善甚至加剧。由于这些条件固有的不确定性，它们对公司业务的影响难以预测和量化。

2。重要会计政策摘要

公司的重要会计政策如下所述。公司未合并企业的会计政策与公司的会计政策基本相似。

演示基础

随附的未经审计的中期财务报表是根据10-Q表的说明和第S-X条例第10条编制的。因此，它们不包括美利坚合众国公认会计原则（“GAAP”）为完整财务报表所要求的所有信息和脚注。这些报表反映了所有正常和经常性的调整，管理层认为，这些调整是公允列报公司在所列中期的财务状况、经营业绩和现金流所必需的。但是，所列过渡期的经营业绩不一定代表截至2024年12月31日的年度或任何其他未来时期的预期业绩。这些中期财务报表应与公司截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告中包含或作为附录列报的经审计的合并财务报表及其附注一起阅读，因为本中期报告中未包含某些可能与经审计的合并财务报表中包含的内容基本重复的披露。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

估算值的使用

按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能不同于这些估计和假设。

整合原则

随附的合并财务报表包括公司及其受控子公司的账目。所有重要的公司间账户和交易均已清除。合并子公司不可归属于母公司的股权、净收益和其他综合收益部分在合并财务报表中作为归属于非控股权益的金额单独列报。

公司合并拥有控股财务权益的实体，首先考虑实体是否符合公司被视为主要受益人的可变权益实体（“VIE”）的定义，或者公司是否有权通过多数表决权益或其他安排控制实体。

可变利息实体

可变利益实体——VIE是指（i）缺乏足够的股权来为其活动提供资金，而没有其他各方的额外附属财政支持；（ii）其股权持有人缺乏控股财务权益特征的实体；或（iii）成立时拥有非实质性投票权。VIE由其主要受益人合并，其定义是通过以下途径在VIE中拥有控股性财务权益的一方：（a）有权指导VIE中对VIE经济表现影响最严重的活动，以及（b）有义务吸收损失或有权获得VIE可能对VIE具有重大意义的利益。

在2024年第一季度，公司修改了德克萨斯州阿灵顿的多户家庭贷款协议，该协议导致根据ASC 810 “合并” 进行了重审。作为修改后的贷款协议条款的一部分，借款人必须在2024年6月之前向公司控制的储备账户存款，这笔款项足以购买利率上限，向公司偿还贷款项下的任何预付款，并支付不超过$的房地产水平支出和短缺5.4百万。如果借款人在2024年6月之前没有为此类存款提供资金，则公司有权通过对借款人母公司的优先股投资代表借款人为此类款项提供资金，金额不超过美元6.0百万。如果公司选择为任何金额提供资金，它也可以选择触发对标的抵押品的控制权。该公司得出结论，由于贷款的修改，其对德克萨斯州阿灵顿多户家庭贷款的投资是VIE。截至2024年3月31日，公司不是该VIE的主要受益人，因为公司没有能力控制德克萨斯州阿灵顿多户家庭贷款经济表现中最重要的活动，也没有义务吸收损失，也没有权利获得VIE可能对VIE具有重大意义的收益。

投票权益实体——与VIE不同，投票权实体拥有足够的权益来为其活动提供资金，股票投资者通过其投票权表现出控股权益的特征。当公司有权通过拥有大多数实体投票权益的所有权或其他安排来控制这些实体时，公司会合并这些实体。

在每个报告期内，公司都会重新评估事实和情况的变化是否导致实体作为VIE或有表决权实体的地位发生变化和/或公司合并评估的变化。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已经确定了某些合并后的VIE。除OP外，每个VIE的资产只能用于结算相应VIE的债务。每个VIE的债权人均无权获得公司的一般信贷。

合并后的VIE

合并后的VIE包括投资VIE（定义和讨论见下文）和某些具有非控股权益的运营性房地产。截至2024年3月31日和2023年12月31日，运营房地产的非控股权益代表第三方合资伙伴，其所有权范围从 5.0% 到 11.0%。这些非控股权益没有实质性的启动权或参与权。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

投资 VIE

该公司先前对证券化融资实体（“投资VIE”）的投资包括证券化信托的次级首次亏损部分，这些信托代表了此类VIE的权益。截至2024年3月31日和2023年12月31日，除应付证券化债券外，公司未持有任何证券化信托的净额。有关进一步的讨论，请参阅附注7 “债务”。

未合并的 VIE

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司没有持有任何未合并的VIE，也没有剩余债务。

非控股权益

投资实体的非控股权益-这代表第三方合资伙伴持有的合并投资实体的权益。

净收益或亏损的分配通常基于股权所有者在每个投资实体中持有的相对所有权权益，或者基于可能规定在股权之间不成比例地分配经济回报的合同安排，包括在适用和实质性的情况下使用假设账面价值清算（“HLBV”）。HLBV使用资产负债表方法，假设子公司已按账面价值清算或出售，衡量期末各方的资本账户。各方在子公司收益或亏损中所占份额的计算方法是衡量该方资本账户从有关期初到期末的变化，并根据分配和新投资的影响进行调整。

综合收益（亏损）

公司在合并运营报表之后的单独报表中报告合并综合收益（亏损）。综合收益（亏损）定义为净收益（亏损）和其他综合收益（“OCI”）产生的权益变化。OCI的组成部分包括公司风险管理活动中用于经济套期保值目的的衍生工具的收益（亏损）（“指定套期保值”）和外币折算的收益（亏损）。

公允价值测量

公允价值基于退出价格，退出价格定义为在市场参与者之间的有序交易中出售资产或为转移负债而支付的价格。在适当的情况下，公司对估计的公允价值进行调整，以适当反映交易对手的信用风险以及公司自身的信誉。

金融资产和金融负债的估计公允价值分为三级层次结构，根据估值技术中使用的投入的透明度进行优先排序，如下所示：

级别 1-相同资产或负债在活跃市场的报价（未经调整）。

二级——除一级价格之外的可观测投入，例如类似资产或负债的报价、非活跃市场的报价，或使用主要来自直接或间接可观测数据或由可观测数据证实的投入的估值技术，主要用于金融工具的整个期限。

第 3 级 — 至少有一个假设或输入是不可观察的，它对公允价值衡量很重要，需要管理层做出大量的判断或估计。

当用于衡量金融工具公允价值的投入属于公允价值层次结构的不同层次时，该金融工具将根据对其公允价值计量具有重要意义的最低投入水平在层次结构中进行分类。

公允价值期权

公允价值期权提供了选择公允价值作为选定金融工具的替代衡量标准的选项。已选择公允价值期权的项目的收益和亏损在收益中列报。公允价值期权只能在某些特定事件发生时选择，包括公司签订符合条件的公司承诺、金融工具的首次确认以及子公司的业务合并或合并。除非发生新的选举事件，否则选举是不可撤销的。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

业务合并

企业的定义—公司评估每笔收购交易，以确定收购的资产是否符合企业的定义。如果收购的总资产的公允价值几乎全部集中在单一可识别资产或一组类似的可识别资产中，则所转让的资产和活动就不是企业。否则，要将收购视为一项业务，就必须包括投入和实质性过程，共同为创造产出的能力作出重大贡献（即交易前后收入持续增长）。实质性程序不是辅助性的，也不是次要的，如果没有大量的费用、努力或拖延就无法取代，或者被认为是独一无二的或稀缺的。要获得没有产出的企业的资格，获得的资产将需要一支组织有序的员工队伍，他们具备开展实质性工作的必要技能、知识和经验。

资产收购——对于不被视为企业的收购，所收购的资产将根据其作为收购方的公司成本进行确认，不确认损益。在集团中收购的资产成本根据其相对公允价值分配给集团内的个人资产，不产生商誉。与收购资产相关的交易成本包含在所购资产的成本基础中。这样的估值要求管理层做出重要的估计和假设。

业务合并—公司通过应用收购方法，对符合业务合并条件的收购进行核算。与收购企业相关的交易成本按发生时列为支出，不计入转让对价的公允价值。收购实体的可识别资产、承担的负债和非控股权益按其估计的公允价值进行确认和计量。转让的对价的公允价值超过所收购实体的可识别资产、承担的负债和非控股权益的公允价值，扣除收购实体先前持有的任何权益的公允价值，记为商誉。这样的估值要求管理层做出重要的估计和假设。

现金和现金等价物

原始到期日为三个月或更短的短期、高流动性投资被视为现金等价物。公司的现金存放在主要金融机构。某些现金账户余额超过了联邦存款保险公司每个账户25万美元的保险限额，因此，与超过保险限额的金额相关的信用风险高度集中。该公司监控这些金融机构的财务稳定性，并认为其不面临任何现金和现金等价物的重大信用风险。

限制性现金

限制性现金主要由借款人托管存款、租户托管存款和房地产资本支出储备金组成。

为投资而持有的贷款

公司发放和购买用于投资的贷款。为投资而持有的贷款的会计框架取决于公司的策略，是持有还是出售贷款，或者贷款在收购时是否受到信用减值。

为投资而持有的贷款

公司在可预见的将来有意和能力持有的贷款被归类为持有用于投资的贷款。原始贷款按摊销成本入账，或未偿还的未付本金余额加上退出费用减去净递延贷款费用。净递延贷款费用包括向借款人收取的未摊销发放费用和其他费用，减去公司产生的直接增量贷款发放成本。购买的贷款按摊销成本入账，或未偿本金余额加上购买溢价或减去未摊销的折扣。购买贷款的费用在发生时记作支出。

利息收入——利息收入根据合同利率和贷款的未偿本金余额进行确认。使用有效收益法，原始贷款的净递延贷款费用作为对贷款预期期限内的利息收入的调整进行递延和摊销。所购贷款的溢价或折扣使用有效收益率法，作为对贷款预期期限内利息收入的调整进行摊销。当贷款预付时，预付费用和超过贷款账面金额的收益均被确认为额外利息收入。

该公司的投资组合中的债务投资包含实物支付（“PIK”）条款。合同PiK利息是指根据合同在贷款期末到期的贷款余额中增加的递延利息，通常按应计制入账，但以预计收取的金额为限。公司通常会停业

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

如果没有足够的价值来支持应计利息，或者管理层不希望借款人能够支付所有到期的本金和利息，则应计PiK利息。

非应计——暂停非应计贷款的应计利息收入。逾期90天或更长时间的本金或利息贷款，或者对及时收款存在合理怀疑的贷款，通常被视为不良贷款，处于非应计状态。当贷款处于非应计状态时，应收利息将从利息收入中冲销。收取的利息以现金方式确认，在收到时记入收入；或者，如果贷款本金的最终可收取性不确定，则使用成本回收方法确认收取的利息，将收取的利息减去贷款账面价值。当所有本金和利息均为当期且剩余合同本金和利息的全额偿还得到合理保障时，贷款可以恢复到应计状态。

待售贷款

公司打算在可预见的将来出售或清算的贷款被归类为待售贷款。待售贷款按摊销成本或公允价值减去处置成本的较低值进行记账，估值变动确认为减值损失。待售贷款不受当前预期信贷损失（“CECL”）储备金的影响。净递延贷款发放费和贷款购买溢价或折扣作为待售贷款账面价值的一部分进行递延和资本化，直至贷款出售为止，因此包括在基于成本或公允价值减去处置成本的定期估值调整中。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司有不归类为待售贷款。

经营房地产

房地产收购——在被视为业务合并的收购中获得的房地产按收购时收购部分的公允价值记录，分配给土地、建筑物、装修、设备和租赁相关的有形和可识别的无形资产和负债，包括放弃的租赁成本、就地租赁价值以及高于或低于市场的租赁价值和假定债务（如果有）。在被视为资产收购的收购中获得的房地产按转让对价的总价值（包括交易成本）入账，并根据相对公允价值分配给收购的组成部分。根据现有的市场数据，收购土地的估计公允价值来自最近在同一地区内可比的土地销售和房源。收购的建筑物和建筑物改善的估计公允价值来自可比销售额、使用市场假设的折扣现金流分析或适当的重置成本。场地和租户改善的公允价值是根据当前的市场重置成本和其他相关的市场费率信息估算的。

持有用于投资的房地产

为投资而持有的房地产按成本减去累计折旧值进行记账。

成本资本化或支出——普通维修和保养支出按发生时记作支出，而改善或延长资产使用寿命的重大翻修支出则计为资本并在其估计使用寿命内折旧。

折旧—除土地以外的用于投资的不动产，在资产的估计使用寿命范围内按直线折旧，如下所示：


房地产资产						任期
建筑物（费用利息）						30 到 47 年份
建立租赁权益						建筑物剩余租赁期限或剩余寿命中较低者
建筑物改进						建筑物使用寿命或剩余寿命中较短者
土地改善						1 到 15 年份
租户改进						租约的使用寿命或剩余期限中较短者
家具、固定装置和设备						2 到 9 年份

减值——公司定期评估其持有的用于投资的房地产的减值情况，或者在事件或情况变化表明账面金额可能无法收回时进行减值评估。公司通常以个人财产为基础对房地产进行减值评估。如果存在减值指标，公司将评估该物业预计产生的未贴现未来净现金流，包括财产最终处置所得的任何估计收益。如果考虑多种结果，公司可能会采用概率加权方法进行减值分析。本次评估的另一个关键考虑因素是公司的假设

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

关于其房地产投资的最大和最佳用途，以及其在合理期限内持有房地产投资以恢复其账面价值的意图和能力。如果此类假设发生变化，公司缩短了预期持有期，则可能导致减值损失的确认。根据分析，如果房产的账面价值超过其未贴现的未来净现金流量，则对该财产账面价值超过该财产估计公允价值的减值损失进行确认。在评估和/或衡量减值时，除其他外，公司会考虑与每处房产相关的当前和预计未来现金流、每个子市场的市场信息，包括竞争水平、止赎水平、租赁趋势、入住趋势、租赁趋势、租赁或房费以及最近出售或正在出售的类似房产的市场价格，以及其他定量和定性因素。更多细节见附注4 “房地产、净值和待售房地产” 和附注12 “公允价值”。

待售房地产

在以下时期，房地产被归类为待售资产：（i）管理层批准出售资产的计划，（ii）资产在目前状况下可以立即出售，但仅受通常和习惯条款的约束；（iii）启动一项计划以寻找买家并以合理的价格积极推销待售资产；（iv）出售可能在一年内完成。持有待售房地产按其账面金额或估计公允价值减去处置成本中较低值列报，任何减记公允价值减去处置成本均记为减值损失。对于归类为待售资产后的公允价值减去处置成本的任何增加，减值损失可以撤销，但不得超过先前确认的累计亏损金额。归类为待售资产的折旧不予记录。在完成销售时，销售价格减去销售成本超过房地产账面价值的部分（如果有）被视为收益。

如果出现以前认为不太可能发生的情况，因此，公司决定不出售先前归类为待售房地产资产，则该房地产资产将被重新归类为持有待投资资产。重新分类后，房地产资产按以下两项中较低值计量：（i）归类为待售房地产前的账面金额、如果持续将房地产归类为待售房地产本应确认的折旧费用，以及（ii）公司决定不出售时的估计公允价值。

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，公司分类了一待售财产。更多细节请参阅附注4 “房地产、净值和待售房地产” 和附注12 “公允价值”。

止赎房产

公司通过取得财产的法定所有权或实际占有权，获得止赎房产的全部或部分清偿投资贷款。丧失抵押品赎回权的房产通常是在取消抵押品赎回权的出售或执行契约以代替止赎权时获得认可的。丧失抵押品赎回权的房产最初按公允价值计量。如果财产的公允价值低于贷款的账面价值，则将差额确认为当前的预期信用损失准备金，并扣除贷款的累计准备金。止赎房产的公允价值通常基于折扣现金流、第三方评估、经纪人价格意见、可比销售额或三者的组合。

对未合并企业的投资

实体的非控制性、未合并所有权权益可使用以下一种方法进行核算：（i）股权法（如果适用）；（ii）公允价值期权（如果选择）；（iii）公允价值的公允价值（如果可以确定），包括选择净资产价值（“NAV”）的实际权益（如果适用）；或者（iv）对于没有易于确定的公允价值的股权投资，该计量替代方案可根据任何减值进行成本调整并可观察价格变动（视情况而定）。

公允价值期权下的权益法投资的公允价值变化记录在未合并企业的投资收益中。其他股权投资的公允价值变动，包括对衡量替代方案下可观察到的价格变动的调整，计入公司合并运营报表中的其他收益（亏损）。

权益法投资

如果公司有能力对实体的运营和财务政策施加重大影响，但没有控股财务权益，则按权益会计法核算投资。权益法投资最初按成本入账，每期根据资本出资、分配、公司在实体净收益或亏损中所占份额以及其他综合收益或亏损进行调整。如果管理文件规定了实质性的非比例收益分配公式或某些投资者的优先回报，则公司的净收益或亏损份额可能与实体中规定的所有权百分比权益有所不同。对于某些权益法

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

投资，公司以一到三个月的滞后时间记录其相应的收入份额。权益法投资的营业利润分配列为经营活动，而根据累积收益法，超过营业利润的分配在现金流量表中列为投资活动。

减值

减值评估适用于权益法投资和衡量替代方案下的股权投资。如果存在减值指标，公司将首先估算其投资的公允价值。在评估公允价值时，除其他外，公司通常会考虑被投资者的估计公允价值，该估算基于重要假设，包括未合并合资企业未来现金流的估计时间和概率，使用贴现率和资本化率。

对于计量替代方案下的投资，如果投资的账面价值超过其公允价值，则视为已发生减值。

对于权益法投资，如果投资价值的下降不是临时性的，则需要进一步考虑，以确定是否应确认减值损失。对非临时减值的评估涉及管理层的判断，包括但不限于考虑被投资者的财务状况、经营业绩、业务前景和信誉，以及公司在账面价值恢复之前持有投资的能力和意图。如果管理层无法合理地断言减值是暂时的，或者认为公司可能无法完全收回其投资的账面价值，则减值被视为非暂时性的。

非暂时减值的投资按其估计的公允价值减记。减值损失计入未合并企业的权益法投资收益和其他收益（亏损），扣除计量替代方案下的投资。

可识别的无形资产

在企业合并或资产收购中，公司可能会承认符合合同法律标准或可分离性标准之一或同时满足这两个标准的可识别无形资产。寿命有限的无形资产在其使用寿命内进行摊销，如果易于确定，例如根据预期的现金流量，则反映无形资产的消费模式；否则，按直线摊销。将定期重新评估所有已确定的无形资产的使用寿命，如果使用寿命发生变化，无形资产的账面金额将在修订后的使用年限内分期摊销。

租赁无形资产——在收购经营性房地产时确认的可识别无形资产通常包括就地租赁、高于或低于市场的租赁和延期租赁成本，所有这些都有有限的寿命。就地租赁产生的价值超过了有形房地产，因为占用租赁空间的房产通常比没有经营租赁合同的空置建筑物的价值更高。收购的就地租赁的估计公允价值是根据管理层对租户到位所避免的成本的评估得出的，包括租金收入损失、租金优惠和租户津贴或报销，假设在估值之日将空置建筑物租赁到其实际现有入住水平会产生这些费用。收购的就地租赁记录的净金额包含在无形资产中，并在适用租赁的剩余期限内作为折旧和摊销费用的增加额按直线摊销。如果就地租约终止，未摊销部分将计入折旧和摊销费用。

所收购租赁中高于或低于市场水平的部分的估计公允价值代表收购租赁合同租金与收购时剩余租期内的市场租金差额的现值，并对租户信用风险进行了折扣。高于或低于市场水平的经营租赁价值按直线摊销，分别是租金收入在适用租赁条款上的减少或增加。这包括收购的低于市场的租约中的固定利率续订期权，这些租约在续订期内摊销以减少租金收入。高于或低于市场的地面租赁债务在适用的租赁条款基础上分别作为租金支出的减少或增加而按直线摊销。如果上述或低于市场的经营租赁价值或高于或低于市场的地面租赁义务终止，则租赁无形资产的未摊销部分将分别记入租金收入或租金支出。

延期租赁成本代表管理层对与现有就地租赁相关的避免的租赁佣金和律师费的估计。净额包含在无形资产中，并在适用租赁的剩余期限内作为折旧和摊销费用的增加额按直线摊销。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

金融资产的转移

金融资产转让的出售会计要求转让全部金融资产、一组金融资产的全部转让，或者如果金融资产的一部分被转让，则该组成部分符合分红权益的定义，其特征与原始金融资产相同。

当资产控制权交出后，金融资产的转移记作出售。如果公司对转让的金融资产有任何持续的参与、权利或义务（标准陈述和担保除外），则销售会计要求转让符合以下出售条件：（1）转让的资产已被法律隔离；（2）受让人有权（不受限制其利用该权利的条件）质押或交换所转让的资产；以及（3）公司不维持对转让资产的有效控制通过协议转移资产，该协议规定 (a)）公司在资产到期前回购或赎回资产的权利和义务，（b）公司单方面收回资产的能力以及该能力带来的微不足道的收益，或（c）受让人要求公司以对受让人有利以至于回购很可能发生回购的价格回购资产。

如果满足销售会计要求，则将转让的金融资产从资产负债表中删除，并在出售时确认净收益或亏损，同时考虑所有留存利息。不符合出售标准的金融资产的转让记作融资交易或有担保借款，包括公司的主回购便利。

衍生工具和套期保值活动

该公司使用衍生工具来管理其外币风险和利率风险。公司不将衍生工具用于投机或交易目的。所有衍生工具均按公允价值入账，并按总额计入公司合并资产负债表的其他资产或应计负债和其他负债。衍生品公允价值变动的核算取决于公司是否选择在套期保值关系中指定衍生品以及该衍生品是否符合套期保值会计的资格。该公司的经济套期保值尚未被指定用于对冲会计。

未指定为会计套期保值的衍生品的公允价值变动以净额计入合并经营报表中的其他收益（亏损）。

对于指定的会计套期保值，套期保值工具与套期保值项目之间的关系、风险管理目标和进行会计套期保值的策略以及前瞻性和回顾性评估衍生品有效性的方法，从一开始就已正式记录在案。对冲有效性与指定衍生工具的收益或亏损完全抵消归因于套期保值风险的对冲项目变动的金额有关。如果确定衍生品在对冲指定风险敞口方面预计不会或已停止有效，则对冲会计将终止。

现金流对冲——公司使用利率上限和互换来对冲其在浮动利率债务预测利息支付中利率波动所面临的风险。衍生品公允价值变动的有效部分记录在累计的其他综合收益中，而套期保值无效的部分记入收益。如果现金流对冲中的衍生品终止或取消对冲名称，则累计其他综合收益（亏损）中的相关金额将重新归类为收益。

净投资套期保值——公司使用外币套期保值来保护其对本位货币不是美元的外国子公司或股票法被投资者的净投资价值。用作外国业务净投资套期保值的衍生品公允价值的变化，在有效范围内，记入累计其他综合收益（亏损）内的累计折算调整账户。

在每个季度末，公司都会重新评估其净投资套期保值的有效性，并酌情将衍生品名义金额中超过其净投资期初余额的部分指定为未指定套期保值。

与净投资套期保值相关的累计其他综合收益是在失去投资的控股权益或获得对权益法投资的控制权时释放。在出售、完成或基本完成对外国子公司的投资的清算或部分出售权益法投资后，相关净投资对冲的收益或亏损将从累计的其他综合收益重新归类为收益。有关公司衍生品和套期保值活动的进一步讨论，请参阅附注13 “衍生品”。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

融资成本

融资成本主要包括债务折扣和保费以及递延融资成本。递延融资成本是指与获得融资相关的承诺费、法律费用和其他第三方成本。与循环信贷额度相关的成本记入其他资产，并在贷款期限内按直线基础摊销为利息支出。与其他借款相关的成本按此类借款的账面价值净额入账，并使用实际利率法摊销为利息支出。未摊销的递延融资成本记作其他收益（亏损），净额为在到期前偿还相关贷款时的净收益（亏损）。寻求未完成的融资交易所产生的成本在确定不会进行融资的时期内记为支出。

收入确认

物业营业收入

物业营业收入包括以下内容：

租金收入——租金收入在相关租约不可取消的期限内按直线方式确认，其中包括租约下最低租金上涨和租金减免的影响。提前收到的租金延期。

当确定公司是租户改善项目的所有者时，建造租户改善设施的成本，包括租户支付或报销的费用，均为资本。对于公司拥有的租户改善项目，租户资助或报销的金额记作递延收入，作为相关租赁期内的额外租金收入按直线摊销。当租赁空间基本准备好用于预期用途并且租户拥有租赁空间时，租户便开始确认租金收入。

当确定租户是租户改善的所有者时，公司对这些改善的缴款将记录为租赁激励措施，包括在延期租赁成本和资产负债表上的无形资产中，并在租赁期限内作为租金收入的减少额摊销。租金收入确认从租户占有租赁空间时开始。

租户报销——在净租赁安排中，租户通常负责与房产相关的运营费用，包括房地产税、财产保险、维护、维修和改善。可向租户偿还的费用和其他可收回的费用在发生可收回成本期间被确认为收入。当公司是为房地产运营购买商品和服务的主要义务人并且有权自由选择供应商并保留信用风险时，租户报销收入和物业运营费用将在运营报表中按毛额列报。对于某些三网租约，如果承租人自行管理财产，雇用自己的服务提供商并为日常维护合同保留信用风险，则不确认报销收入和支出。

外币

以外币计价且本位币为外币的资产和负债使用资产负债表日的有效汇率进行折算，此类实体的相应经营业绩使用该期间有效的平均汇率进行折算。由此产生的外币折算调整作为股东权益累计其他综合收益或亏损的一部分入账。在外国子公司出售、全部或基本完成清算后，或部分出售外国股权法投资后，与该投资相关的折算调整或与出售的权益法投资部分相关的比例份额将从累计的其他综合收益或亏损重新归类为收益。

以外币计价、本位货币为美元的资产和负债使用资产负债表日的有效汇率进行重新计量，并使用该期间有效的平均汇率对此类实体的相应经营业绩进行重新计量。由此产生的外币调整计入合并经营报表中扣除的其他收益（亏损）。

未来要记录的非美元金额的披露使用最新资产负债表公布之日的有效汇率进行折算。

基于股权的薪酬

授予执行官和独立董事的股票分类股票奖励基于授予日A类普通股的收盘价，并在奖励的必要服务期内以直线方式确认

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

用于限制性股票奖励。对于绩效股票单位（“PSU”），公允价值基于截至授予日的蒙特卡罗模拟，支出通常在衡量期内以直线方式确认，除非达到某些绩效指标。更多讨论见附注9 “基于股权的薪酬”。

补偿费用在发生时根据实际没收情况进行调整。在合并运营报表中，基于股票的薪酬被归类为薪酬和福利。

每股收益

公司使用两类方法列报基本和摊薄后的每股收益（“EPS”）。基本每股收益的计算方法是将分配给普通股股东的收益（根据某些参与证券（如果有）的未分配收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股收益基于普通股的加权平均数以及该期间可能具有稀释性的已发行普通股等价物的影响。两类方法是一种分配公式，它根据申报的股息和未分配收益的参与权来确定普通股和参与证券每股的每股收益。根据这种方法，所有收益（分配和未分配）均根据其各自的股息权分配给普通股和参与证券。公司拥有某些基于股份的支付奖励，其中包含不可没收的股息权，根据两类方法计算每股收益，这些股息被视为参与性证券。

所得税

出于美国联邦所得税的目的，公司选择从截至2018年12月31日的应纳税年度开始作为房地产投资信托基金征税。要获得房地产投资信托基金的资格，公司必须持续满足有关其收入来源的房地产资格、其资产的房地产构成和价值、向股东分配的金额以及股票所有权多样性等方面的测试。

在公司符合房地产投资信托基金资格的范围内，在向股东分配的范围内，通常无需缴纳美国联邦所得税。该公司认为，在适用期限内，维持公司房地产投资信托基金资格的所有标准均已得到满足，但无法保证这些标准在随后的时期内将继续得到满足。如果公司未能满足这些要求，则将缴纳美国联邦所得税以及潜在的利息和罚款，这可能会对其经营业绩和可供股东分配的金额产生重大不利影响。公司有关利息和罚款的会计政策是，在适用的情况下，将这些金额归类为所得税支出的组成部分。

公司还可能需要缴纳某些州、地方和特许经营税。在某些情况下，美国联邦所得税和消费税可能要根据其未分配的应纳税所得额缴纳。该公司还在欧洲持有一项投资，该投资应在其当地司法管辖区纳税。

公司联合选择将某些子公司视为应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS”），这些子公司可能需要缴纳美国联邦、州和地方当局的税收。通常，公司的TRS可以为租户提供非传统服务，持有公司无法直接持有的资产，并从事大多数房地产或非房地产相关业务。

在本报告所述期间，本公司的某些子公司须缴纳美国联邦、州和地方当局的税收。根据公认会计原则，所得税按资产/负债法计算。递延税（如果有）代表收回或支付申报的资产和负债金额时的预期未来税收后果。这些金额来自资产和负债的财务报告和税基之间的差异，并根据此类变更颁布期间税法和税率的变化进行调整。所得税准备金是指当期已缴或应付的所得税总额加上递延税的变化。当期税和递延税款记入公司确认的与TRS权益相关的收益（亏损）部分。递延所得税资产和负债是根据截至合并资产负债表日的公司GAAP合并财务报表与美国联邦、州和地方资产负债税基础之间的临时差异计算的。如果根据现有证据，其递延所得税资产的部分或全部可能无法变现，则公司将评估其递延所得税资产（例如净营业亏损和资本损失结转）的可变现性，并确认估值补贴。在评估其递延所得税资产的可变现性时，公司会考虑对未来预期应纳税所得额的估计、现有和预计的账面/税收差异、可用的税收筹划策略以及总体和特定行业的经济前景。这种可实现性分析本质上是主观的，因为它要求公司预测其未来时期的业务和总体经济环境。递延所得税资产可变现性估计值的变化（如果有）包含在合并运营报表的所得税支出中。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司记录的所得税支出为美元0.3百万和美元0.4 分别为百万。

当前预期信用损失（“CECL”）储备金

按摊销成本记账的公司金融工具的CECL储备金和资产负债表外信贷敞口，例如贷款、贷款承诺和贸易应收账款，是对预期信贷损失的终身估计。公司在确定CECL储备金时考虑的因素包括贷款特定特征，例如贷款与价值（“LTV”）比率、年份、贷款期限、物业类型、占用率和地理位置、借款人的财务表现、本金和利息的预期支付，以及与过去事件、当前状况和合理和可支持的预测相关的内部或外部信息。

当多种金融工具存在相似的风险特征时，CECL普通储备金以集体（池）为基础进行计量。如果不存在类似的风险特征，公司将根据个别工具衡量特定的CECL储备金。是否应将特定金融工具纳入资金池的决定可能会随着时间的推移而发生变化。如果金融资产的风险特征发生变化，公司将评估继续将该金融工具保留在其现有资金池中或对其进行单独评估是否合适。

在衡量具有相似风险特征的金融工具的CECL总储备金时，公司主要对集体评估的工具采用违约概率（“PD”）/违约损失概率（“LGD”）模型，即CECL储备金按PD、LGD和违约风险敞口的乘积计算。该公司的模型主要利用第三方Trepp LLC提供的商业抵押贷款支持证券数据库得出的历史损失率，该数据库包含从1998年到2024年3月的历史亏损，在合理且可支持的十二个月的预测期内使用基于情景的统计方法预测损失参数，然后是十二个月的直线回归期，回到平均历史损失。

为了确定特定的CECL储备金，在PD/LGD模型之外对金融工具进行个人评估。当公司可能无法收取该工具的全额本金和利息时，就会发生这种情况。公司记录了一笔储备金，以将该工具的账面价值降至按该工具有效利率折现的预期未来现金流的现值或抵押品的公允价值。根据公司在报告日的评估，公司采用贴现现金流（“DCF”）方法来确定公司可能取消抵押品赎回权或借款人遇到财务困难的抵押品的公允价值，预计还款将主要通过抵押品的运营或出售来提供。确定抵押品的公允价值，包括使用实际权宜之计，可以考虑多种假设，包括但不限于租金和现金流预测、资本化率和贴现率。此类假设通常基于当前的市场状况，并受经济和市场不确定性的影响。

在开发CECL投资贷款储备金方面，公司将每笔贷款的风险等级确定为关键的信贷质量指标。风险排名基于多种因素，包括但不限于基础房地产表现和资产价值、可比房产的价值、房地产现金流的耐久性和质量、赞助商的经验和财务资源以及风险缓解贷款结构的存在。其他关键考虑因素包括贷款价值比率、还本付息覆盖率、贷款结构、房地产和信贷市场动态以及违约风险或本金损失风险。根据五分制，公司持有的投资贷款评级为 “1” 至 “5”，从风险较低到风险较大，评级每季度更新一次。在发放或购买时，为投资而持有的贷款被列为 “3”，并将根据评级相应地向前移动，评级定义如下：

1. 风险非常低

2.低风险

3.中等风险

4. 高风险/潜在损失——本金损失风险高的贷款。

5. 损坏/可能亏损——发生本金损失的风险很高或以其他方式出现本金损失的贷款。

公司在确定CECL储备金时还考虑了定性因素，包括但不限于经济和商业状况、贷款组合的性质和数量、贷款条款、逾期贷款的数量和严重程度、信贷集中度以及此类集中水平的变化。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

该公司选择不计量CECL的应计应收利息准备金，因为当贷款处于非应计状态时，该准备金将从利息收入中冲销。当本金的全部或部分被确定为无法收回时，贷款将被扣除。

公司金融工具CECL储备金的变化记录在合并运营报表中当前预期信用损失准备金的增加/减少中，相应地抵消了为投资而持有的贷款，或作为公司合并资产负债表中记录的未来贷款资金其他负债的一部分。更多细节见附注3 “为投资而持有的贷款，净额”。

会计准则的未来应用

分部报告——2023年11月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学第2023-07号《对应报告的分部披露的改进》。亚利桑那州立大学提供可报告的分部披露的最新信息，包括有关重要分部支出的强化披露以及用于评估分部业绩的信息。该亚利桑那州立大学自2023年12月15日起生效，过渡期自2024年12月15日之后开始的财政年度内生效。允许提前收养。该公司正在评估该标准的影响。

所得税会计——2023年12月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学第2023-09号《所得税（主题740）：所得税披露的改进》。亚利桑那州立大学要求公共企业实体在费率对账中披露特定类别，并为符合量化阈值的对账项目提供额外信息。亚利桑那州立大学的有效期从2024年12月15日之后开始，允许提前采用。该公司目前正在评估这项新标准的影响。

3。为投资而持有的贷款，净额

下表汇总了公司持有的投资贷款，净额（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日							2023 年 12 月 31 日
	未付本金余额		携带价值		加权平均息票 (1)		以年为单位的加权平均到期日	未付本金余额		携带价值		加权平均息票 (1)		以年为单位的加权平均到期日





可变费率
优先贷款	$	1,546,643	$	1,547,448	9.0	%	2.5	$	1,646,722	$	1,645,780	9.0	%	2.7
证券化贷款 (2)	1,203,265		1,203,605		8.7	%	1.7	1,210,000		1,209,994		8.9	%	1.9
夹层贷款	12,330		12,450		16.3	%	0.0	12,330		12,450		16.4	%	0.3

	2,762,238		2,763,503					2,869,052		2,868,224
固定利率
夹层贷款	74,100		74,060		6.7	%	2.1	68,334		68,282		10.9	%	2.4

	74,100		74,060					68,334		68,282
为投资而持有的贷款	2,836,338		2,837,563					2,937,386		2,936,506

CECL 储备	—		(150,214)					—		(76,028)
持有的投资贷款，净额	$	2,836,338	$	2,687,349	8.9	%	2.1	$	2,937,386	$	2,860,478	9.0	%	2.4

_________________________________________

(1) 根据合同利率计算。截至2024年3月31日，所有浮动利率贷款均使用定期担保隔夜融资利率（“定期SOFR”）。

(2) 代表转入证券化信托的贷款，由公司合并。

该公司有 $15.4百万和美元15.9 与其持有的投资贷款相关的百万应收利息，分别为截至2024年3月31日和2023年12月31日的净额。这包括在应收账款中，扣除公司合并资产负债表上的净额。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

与公司持有的投资贷款有关的活动，净额如下（千美元）：


	账面价值
	截至3月31日的三个月
	2024		2023
1 月 1 日的余额	$	2,860,478	$	3,468,742
收购/发起/额外资金	15,171		16,388
贷款到期日/本金还款	(116,790)		(101,368)
增加CECL储备 (1)	(74,186)		(39,589)
折扣增加/保费摊销	2,104		3,038
扣除还款额后的资本化利息	572		1,848




3 月 31 日的余额	$	2,687,349	$	3,349,059

_________________________________________

(1) 贷款损失准备金不包括美元0.2截至2024年3月31日的三个月为百万美元，截至2023年3月31日的三个月为最低金额，由公司合并运营报表中报告的无准备金承付款的PD/LGD模型确定，并相应地抵消了公司合并资产负债表中记录的应计负债和其他负债。

贷款修改

公司可以根据贷款的具体事实和情况修改或修改贷款。这些贷款修改通常包括让借款人有更多时间再融资或出售抵押财产、调整或免除作为延长贷款期限的先决条件的绩效测试，和/或延期定期还款。作为修改的交换，公司可能会获得部分本金偿还、部分到期利息的短期应计资本化利息、补充利息或资本改善准备金的现金注入、终止全部或部分剩余的无准备金贷款承诺、额外的看涨期权保障和/或增加贷款息率。

2023年第二季度，公司修改并重组了与位于加利福尼亚州米尔皮塔斯的一处多户住宅相关的开发夹层贷款（“开发夹层贷款”），将其分为1美元30.2百万个夹层 A 张纸币（“夹层 A 纸币”）和一张 $14.5百万夹层b票据（“Mezzanine b票据”），以促进夹层A票据背后和夹层b票据之前的借款人进行新的股权出资。作为重组的一部分，公司延长了夹层A票据和夹层b票据的期限，使其与优先贷款同期延至2025年3月，并额外延长了一笔贷款一年将选项延期至 2026 年 3 月。在修正案之前，开发夹层贷款的固定利率为 13%。修订后，夹层A票据的固定利率为 10% 和 Mezzanine b 票据的固定利率为 12%。在修订和重组开发夹层贷款方面，公司于2023年4月将Mezzanine b票据置于非应计状态，并记录了a $14.52023年第一季度CECL特定的储备金为百万美元。截至2023年12月，夹层A票据的摊销成本基础为美元32.6百万。在2023年第三季度，由于公司认为这笔款项无法收回，Mezzanine b票据被扣除。开发夹层贷款于2024年1月进入非应计状态。

在2023年第四季度，公司修改了俄勒冈州图拉丁市的优先贷款，未偿本金余额为美元39.4百万。该修改降低了贷款利差 3.96% 到 1.5％，并包括偿还贷款时的退出费 2.5本金余额的百分比。该修改允许发起人利用租户改善和租赁佣金资金进行资本改善，例如将抵押品重新分区用于其他商业用途，以及探索将某些地块重新分区以供多户家庭使用。此外，赞助商资助了 $0.3百万美元存入储备金，以弥补业务短缺。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

非应计和逾期贷款

逾期90天或更长时间的本金或利息贷款，或者对及时收款存在合理怀疑的贷款，通常被视为不良贷款，处于非应计状态。

下表提供了按CECL储备金前的账面价值（千美元）持有的投资贷款账龄摘要：


	当前到期日或逾期 30 天以内		逾期 30-59 天 (1)		逾期 60-89 天		逾期 90 天或更长时间 (2)		贷款总额
2024 年 3 月 31 日	$	2,763,208	$	12,450	$	—	$	61,905	$	2,837,563
2023 年 12 月 31 日	2,936,506		—		—		—		2,936,506

_________________________________________

(1) 截至2024年3月31日，代表纽约州纽约酒店夹层贷款，该贷款处于到期违约状态。但是，由于借款人已经支付了2024年3月31日之前到期的所有利息，因此该贷款尚未处于非应计状态。

(2) 截至2024年3月31日，包括一科罗拉多州丹佛市多户家庭优先贷款，于2023年12月9日处于非应计状态，扣除CECL储备金前的账面价值为美元29.3百万美元以及2024年1月1日处于非应计状态、账面价值为美元的开发夹层贷款32.6百万。

当前的预期信用损失准备金

下表详细介绍了CECL储备金的变化（千美元）：


2023 年 12 月 31 日的 CECL 储备金	$	76,028
增加CECL一般储备金 (1)	67,058
增加特定CECL储备 (2)	7,128


2024 年 3 月 31 日 CECL 储备金	$	150,214

2022年12月31日的CECL储备金	$	106,247
CECL总储备减少 (1)	(15,418)
增加特定CECL储备 (3)	55,007


2023 年 3 月 31 日 CECL 储备金	$	145,836

_________________________________________

(1) 不包括与合并运营报表中报告的无准备金承诺相关的CECL储备金：美元0.2截至2024年3月31日的三个月为百万美元，截至2023年3月31日的三个月为最低金额。

(2) 在2024年第一季度，公司记录的CECL特定储备金为美元7.1百万与之相关一科罗拉多州丹佛市多户家庭高级贷款。CECL的具体储备金基于公司预期从借款人出售房产中获得的收益，该收益由已执行的买卖协议支持。

(3)在2023年第一季度，公司记录的CECL特定储备金为美元29.9百万与之相关一华盛顿特区办公室高级贷款，美元14.5百万美元与开发夹层贷款有关，以及 $10.6百万与之相关一纽约长岛市办公室高级贷款。

信贷质量监控

贷款通常由房地产的直接优先留置权或直接拥有房地产的实体的权益作为担保，房地产是支付本金和利息的主要现金来源。公司至少每季度评估一次贷款，区分相对信贷质量的主要依据是：（i）借款人目前是否根据合同条款支付合同还本付息；（ii）公司是否认为借款人将来能够按照其合同条款履行义务，以及公司对到期时最终收回本金的预期。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

截至2024年3月31日，除科罗拉多州丹佛市多户住宅优先贷款、开发夹层贷款和纽约州纽约酒店夹层贷款外，所有贷款的履行均符合其管理文件的合同条款，并被归类为履约贷款，如上文 “非应计和逾期贷款” 所述。截至2023年12月31日，除科罗拉多州丹佛市多户家庭优先贷款外，所有贷款的履行均符合其管理文件的合同条款，并被归类为履约贷款，如上文 “非应计和逾期贷款” 所述。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，不债务投资的贡献超过 10.0利息收入的百分比。

下表按发放年份和信贷质量风险排名（以千美元计）提供了截至2024年3月31日和2023年12月31日（以千美元计）按公司持有的投资贷款的账面价值和CECL任何储备金前的账面价值汇总。有关贷款风险等级的定义，请参阅附注2 “重要会计政策摘要”。

截至2024年3月31日，为投资而持有的贷款的加权平均风险排名为 3.2。


	2024 年 3 月 31 日
	起源年份
风险排名	2024		2023		2022		2021		2020 年及更早		总计
优先贷款


3	$	—	$	—	$	697,594	$	1,016,812	$	487,547	$	2,201,953
4	—		—		54,151		242,016		223,670		519,837
5	—		—		29,263		—		—		29,263
优先贷款总额	—		—		781,008		1,258,828		711,217		2,751,053

夹层贷款



3			8,941		28,057		—		49,512		86,510


夹层贷款总额	—		8,941		28,057		—		49,512		86,510










为投资而持有的贷款总额	$	—	$	8,941	$	809,065	$	1,258,828	$	760,729	$	2,837,563
本期核销总额	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—

截至2023年12月31日，为投资而持有的贷款的加权平均风险排名为 3.2。


	2023 年 12 月 31 日
	起源年份
风险排名	2023		2022		2021		2020		2019 年及更早		总计
优先贷款


3	$	—	$	802,040	$	1,014,128	$	62,777	$	519,328	$	2,398,273
4	—		53,871		238,842		—		135,979		428,692
5	—		28,809		—		—		—		28,809
优先贷款总额	—		884,720		1,252,970		62,777		655,307		2,855,774

夹层贷款



3	4,003		27,211		—		—		49,518		80,732


夹层贷款总额	4,003		27,211		—		—		49,518		80,732










为投资而持有的贷款总额	$	4,003	$	911,931	$	1,252,970	$	62,777	$	704,825	$	2,936,506
本期核销总额	$	—	$	—	$	—	$	—	$	14,477	$	14,477

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

贷款承诺

公司根据某些贷款协议向借款人作出贷款承诺，在这些协议中，借款人可以在满足某些标准的前提下提交融资申请，这些标准必须得到公司作为贷款人的批准，例如租赁、资本支出表现和在建工程，预算已获批准。假设符合未来预付款资格的条件（如果有）已得到满足，则无准备金贷款承诺总额为美元139.5百万和美元168.2截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分别为百万人。更多详情请参阅附注14 “承付款和意外开支”。该公司记录了美元0.7百万和美元0.4根据CECL分别截至2024年3月31日和2023年12月31日，其合并资产负债表上的应计负债和其他负债的贷款承诺备抵额为百万美元。更多细节见附注2 “重要会计政策摘要”。

4。待售房地产、净资产和房地产

下表显示了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的净租赁投资组合（以千美元计）：


	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
土地和改善	$	124,029	$	127,003
建筑物、建筑物租赁权和改善	485,307		498,291
租户改进	19,611		19,145

小计	$	628,947	$	644,439
减去：累计折旧	(105,442)		(103,468)

净租赁投资组合，净额	$	523,505	$	540,971

下表列出了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他房地产投资组合（以千美元计）：


	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
土地和改善	$	68,433	$	68,433
建筑物、建筑物租赁权和改善	217,554		217,554
租户改进	27,684		27,668
家具、固定装置和设备	1,204		1,204
在建工程	4,639		3,142
小计	$	319,514	$	318,001
减去：累计折旧	(45,991)		(43,397)
减去：减值 (1)	(7,590)		(7,590)
其他投资组合，净额	$	265,933	$	267,014

_________________________________________

(1) 关于房地产减值的讨论见附注12 “公允价值”。

截至2024年3月31日，公司举行了四其他房地产的止赎房产，净账面价值为美元99.8 百万和一持有待售抵押品赎回权的财产，账面价值为美元19.6百万。截至2023年12月31日，公司举行了四其他房地产的止赎房产，净账面价值为美元100.4百万和一持有待售的止赎财产，账面价值为美元19.6 百万。

折旧费用

房地产折旧费用为 $6.9百万和美元6.0截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

物业营业收入

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，房地产营业收入的组成部分如下（千美元）：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
租赁收入
最低租赁收入	$	22,192	$	19,388
可变租赁收入	3,025		3,023


物业营业收入总额 (1)	$	25,217	$	22,411

_________________________________________

(1)不包括与高于和低于市场价格的租赁相关的摊销费用0.5百万和收入为美元0.4截至2024年3月31日的三个月，分别为百万美元。不包括与高于和低于市场价格的租赁相关的摊销费用0.2百万和收入为美元0.3截至2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司有不物业营业收入等于或大于公司总收入的10.0％的单一物业。

未来最低租金

租赁下的最低租金金额通常要么按预定的固定上涨幅度计算，要么进行调整。下表列出了未来五年及之后截至2024年3月31日将获得的不可取消经营租赁的大致未来最低租金收入，不包括租户报销的可变租赁收入（以千美元计）：


2024 年的剩余时间	$	62,731
2025	78,353
2026	71,192
2027	66,471
2028	57,510
2029 年及以后	295,559
总计	$	631,816

2024年3月31日拥有的出租物业是根据不可取消的经营租约租赁租赁的，目前的到期日从2024年到2038年不等，有一定的租户续订权。对于某些房产，租户除了合同基本租金外，还向公司支付按比例分摊的房地产税和运营费用。某些租赁协议规定定期增加租金，而另一些则规定根据消费者价格指数提高租金。

承诺和合同义务

地租义务

在房地产收购方面，公司假设某些不可取消的运营场地租约为承租人或转租人，其到期日期为2050年。某些地面租赁的租金由租户直接支付。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的地租支出为美元0.8百万和美元0.8分别是百万。

有关截至2024年3月31日不可取消的房地产地租未来最低租金的详细信息，请参阅附注14 “承诺和意外开支”。

房地产收购

在截至2023年12月31日的年度中，公司获得了四办公物业和一多户住宅。根据ASC 805，公司在相应的收购日期分配了假定资产和负债的公允价值。收购之后，四不动产计入房地产，扣除公司的合并资产负债表。一个 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，房产被归类为待售房产。在截至2024年3月31日的三个月中，没有进行任何房地产收购。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

下表汇总了公司截至2023年12月31日的年度房地产收购（千美元）：


					购买价格分配
收购日期	房产类型和位置	建筑物/单元数量 (1)	购买价格 (2)		土地和改善 (2)		建筑和改进 (2)		家具和固定装置 (2)		租赁无形资产 (2)		其他资产		租赁无形负债 (2)		其他负债
七月	办公室-加利福尼亚 (3)	1	$	13,933	$	5,718	$	3,262	$	—	$	4,404	$	922	$	(2)	$	(371)
六月	办公室-纽约 (3)	1	36,177		10,380		24,484		—		1,898		432		(528)		(489)
六月	办公室-纽约 (3)	1	36,922		14,786		15,958		—		6,867		876		(193)		(1,372)
十一月	办公室-华盛顿特区 (4)	1	19,600		—		—		—		—		—		—		—
十二月	多户家庭-亚利桑那州 (3)	236	35,213		7,590		25,745		832		1,271		325		—		(550)
			$	141,845	$	38,474	$	69,449	$	832	$	14,440	$	2,555	$	(723)	$	(2,782)

_________________________________________

(1) 对于办公物业，表示建筑物的数量。对于多户住宅，表示单位数。

（2）所购房地产的使用寿命为 45 建筑物的年限，四年到九年为了改善租户，四到九年用于家具和固定装置，还有三个 12 租赁无形资产的年限。

(3) 代表公司通过抵押品赎回权契约收购的资产。

(4) 代表通过取消抵押品赎回权收购的资产，随后被归类为待售资产。因此，没有完成购买价格分配，购买价格代表房产的公允价值。

减值

在 2023 年第四季度，公司录得 $7.6与之相关的数百万美元的减值一纽约的办公物业。减值是由于该物业的预计持有期缩短和资本支出增加所致。抵押品的估计公允价值是使用贴现现金流模型确定的。有关进一步讨论，请参阅附注12 “公允价值”。

待售房地产

下表汇总了公司持有的与房地产相关的待售资产（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
资产
房地产，净额	$	19,605	$	19,600

待售资产总额	$	19,605	$	19,600

2023年11月通过止赎收购华盛顿特区办公室后，该公司将其归类为待售。2024年3月31日之后，公司与第三方购买者签订了买卖协议。作为协议的一部分，买方已经支付了不可退还的押金。该公司预计，此次出售将在2024年第二季度末完成。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

5。递延租赁成本和其他无形资产

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司的递延租赁成本、其他无形资产和无形负债，不包括与待售资产相关的负债，如下所示（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日
	账面金额		累计摊销		净账面金额
递延租赁成本和无形资产
就地租赁价值	$	81,509	$	(43,725)	$	37,784
递延租赁成本	31,030		(19,197)		11,833
高于市场的租赁价值	13,617		(8,651)		4,966
	$	126,156	$	(71,573)	$	54,583
无形负债
低于市场的租赁价值	$	16,798	$	(13,025)	$	3,773


	2023 年 12 月 31 日
	账面金额		累计摊销		净账面金额
递延租赁成本和无形资产
就地租赁价值	$	82,604	$	(41,509)	$	41,095
递延租赁成本	31,004		(18,571)		12,433
高于市场的租赁价值	13,617		(8,174)		5,443
	$	127,225	$	(68,254)	$	58,971
无形负债
低于市场的租赁价值	$	16,798	$	(12,660)	$	4,138

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（千美元）的递延租赁成本、无形资产和无形负债的摊销情况：


	截至3月31日的三个月
		2024		2023
高于市场的租赁价值		$	(474)	$	(199)
低于市场的租赁价值		362		339
房地产营业收入净增加（减少）		$	(112)	$	140

就地租赁价值		$	2,728	$	1,283
递延租赁成本		694		664

摊销费用		$	3,422	$	1,947

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

下表列出了截至2024年3月31日的未来五年及其后每年递延租赁成本、无形资产和无形负债的摊销情况（千美元）：



	2024 年的剩余时间		2025		2026		2027		2028		2029 年及以后		总计
高于市场的租赁价值	$	(1,350)	$	(1,588)	$	(973)	$	(364)	$	(313)	$	(378)	$	(4,966)
低于市场的租赁价值	1,094		1,458		785		81		81		274		3,773
房地产营业收入净增加（减少）	$	(256)	$	(130)	$	(188)	$	(283)	$	(232)	$	(104)	$	(1,193)

就地租赁价值	$	4,889	$	5,420	$	4,084	$	3,371	$	3,232	$	16,788	$	37,784
递延租赁成本	2,043		2449		1,344		1,111		922		3,964		11,833
摊销费用	$	6,932	$	7,869	$	5,428	$	4,482	$	4,154	$	20,752	$	49,617

6。限制性现金、其他资产、应计负债和其他负债

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日的限制性现金（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
限制性现金：
借款人托管存款	$	68,940	$	88,603
资本支出储备	9,415		10,534
房地产托管储备	2,899		2,198
营运资金和其他储备金	2,826		2,396
租户密码箱	655		852

总计	$	84,735	$	104,583

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日的其他资产（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
其他资产：
使用权租赁资产	$	25,705	$	22,094
应收税款和递延所得税资产	16,623		16,634
按公允价值投资未合并的企业	2,251		2,251
递延融资成本，净额——信贷额度	2,072		3,807
预付费用和其他	1,681		2,730
衍生资产	77		164
总计	$	48,409	$	47,680

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日的应计负债和其他负债（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
应计负债和其他负债：
经营租赁责任	$	26,559	$	22,926
当期和递延所得税负债	22,804		24,202
应付利息	12,514		11,324
应付账款、应计费用和其他负债	9,831		17,569
预付租金和未赚取的收入	6,857		7,219
租户保证金	1,610		1,617
无资金的CECL贷款补贴	650		425
其他	—		219
总计	$	80,825	$	85,501

按公允价值投资未合并的企业

私募基金

该公司选择通过房地产私募股权基金（“私募股权投资”）核算其在房地产中的间接权益，其权益范围包括 1.0% 到 10.0分别截至2024年3月31日和2023年12月31日的百分比。公司根据其在未来预计现金流中所占份额的公允价值的变化来记录这些投资的权益收益。

对未合并企业的投资

2023年第一季度，公司从其争议解决收益的应纳税份额中实现了一次性收益约为美元9.0该公司此前在加利福尼亚州洛杉矶的混合用途项目建设夹层贷款和保留的b股权投资中来自该高级夹层贷款的百万美元，该投资计入公司合并运营报表中未合并企业的收益权益。就该和解协议而言，自2023年1月26日起生效，公司在贷款或投资中没有其他利息。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

7。债务

下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日的债务（千美元）：


							2024 年 3 月 31 日				2023 年 12 月 31 日
	容量 ($)		追索权与无追索权 (1)	决赛成熟度	合同的利率		校长金额 (2)		账面价值 (2)		本金金额 (2)		账面价值 (2)

应付证券化债券，净额
CLNC 2019-FL1 (3)			无追索权	8 月 35 日	SOFR (4) + 2.17%		$	311,603	$	311,595	$	312,337	$	312,305
BRSP 2021-FL1 (3)			无追索权	8 月 38 日	SOFR (4) + 1.53%		595,590		594,915		601,590		600,240
应付证券化债券小计，净额							907,193		906,510		913,927		912,545

抵押贷款和其他应付票据，净额
净租约 1			无追索权	9 月 33 日	4.77%		20 万		198,895		20 万		198,871
净租约 (25)			无追索权	6月25日	3.91%		147,517		148,013		157,216		157,819
净租约 3			无追索权	8 月 26 日	4.08%		29,237		29,134		29,352		29,238
净租约 4			无追索权	10 月 27 日	4.45%		21,825		21,825		21,976		21,976
净租约 (56)			无追索权	11 月 26 日	4.45%		16,979		16,783		17,082		16,869
净租约 (57)			无追索权	3 月 28 日	4.38%		11,206		10,768		11,271		10,833
净租约 6			无追索权	11 月 26 日	4.45%		6,746		6,668		6,787		6,702
净租约 8			无追索权	11 月 26 日	4.45%		3,127		3,091		3,146		3,107
















其他房地产 1			无追索权	10 月 24 日	4.47%		100,754		100,754		101,260		101,260
其他房地产 2			无追索权	1 月 25 日	4.30%		68,913		68,797		69,315		69,152

贷款 (18)			无追索权	6 月 26 日	SOFR + 4.25%		34,466		34,466		34,466		34,466
抵押贷款和其他应付票据小计，净额							640,770		639,194		651,871		650,293

银行信贷额度
银行信贷额度	$	165,000	追索权	1 月 27 日 (9)	SOFR + 2.25%		—		—		—		—
银行信贷额度小计							—		—		—		—

主回购设施


银行 1	60万		有限追索权 (10)	四月二十七日 (11)	SOFR + 2.19%	(12)	392,534		392,534		490,261		490,261
第二银行	60万		有限追索权 (10)	四月二十七日 (13)	SOFR + 1.96%	(12)	245,810		245,810		261,753		261,753
银行 3	40 万		(14)	6 月 27 日 (15)	SOFR + 1.74%	(12)	237,985		237,985		237,985		237,985
银行 4	40 万		有限追索权 (10)	7 月 27 日 (16)	SOFR + 1.79%	(12)	155,187		155,187		162,724		162,724

主回购融资额度小计	$	2,000,000					1,031,516		1,031,516		1,152,723		1,152,723











信贷额度小计							1,031,516		1,031,516		1,152,723		1,152,723

总计							$	2,579,479	$	2,577,220	$	2,718,521	$	2,715,561

_________________________________________

(1) 须遵守惯常的无追索权例外规定。

（2）应付证券化债券的本金和账面价值之间的差额，净额与抵押贷款和其他应付票据的净额，净额归因于递延融资成本，净额和应付抵押贷款票据的溢价/折扣。

(3) 本公司通过开曼的间接子公司提供本公司发放的证券化商业抵押贷款。证券化信托发行的优先票据通常出售给第三方，次级票据则由公司保留。这些证券化被记作担保融资，标的抵押贷款作为抵押品抵押。无论票据的合同到期日如何，在全部还清票据之前，必须使用标的抵押贷款的本金来偿还票据。标的抵押贷款的初始期限为两至三年。

(4) 截至2021年6月17日，CLNC 2019-FL1 的基准指数利率已从一个月的伦敦银行同业拆借利率（“LIBOR”）转换为复合有担保隔夜融资利率（“SOFR”），外加基准调整为 11.448 基点。截至2022年2月19日，基准指数利率已从复合SOFR转换为定期SOFR，加上基准调整为 11.448 基点，

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

符合契约协议。截至2023年5月26日，BRSP 2021-FL1 的基准指数利率已从伦敦银行同业拆借利率转换为定期SOFR，加上基准调整为 11.448 基点，符合契约协议。

(5) 截至2024年3月31日，应付抵押贷款的未偿本金为挪威克朗 1.6 十亿，折合成美元147.5百万。

(6) 付款条件是定期支付债务的本金和利息二财产和仅在到期时以本金定期支付利息（为解除已处置的抵押物业而偿还的本金除外）一财产。

(7) 代表抵押贷款票据三属性。

(8) 2023年6月，公司完成了贷款1的再融资，将利率修改为SOFR plus 4.25%。应付票据的当前到期日为2024年6月，二一年公司可以选择延期，可以在满足管理文件中规定的某些惯例条件后行使延期。

(9) 2022年1月28日，公司通过其子公司，包括OP，签订了经修订和重述的信贷协议。有关更多详情，请参阅本说明中的 “银行信贷额度”。

(10) 仅限于以下方面的追索权 25.0融资金额的百分比。

(11) 目前的到期日为2025年4月，二一年延期选择权，可在满足管理文件中规定的某些习惯条件后行使。

(12) 表示截至2024年3月31日的加权平均点差。合同利率取决于资产类型和特征，范围从SOFR plus开始 1.50% 到 2.75%.

(13) 当前的到期日为2026年4月，一年公司可以选择延期，在满足管理文件中规定的某些惯例条件后可以行使延期。

(14) 追索权是 25.0% 或 50.0% 取决于贷款指标。

(15) 目前的到期日为2025年6月，二一年公司可以选择延期，在满足管理文件中规定的某些惯例条件后可以行使延期。

(16)目前的到期日是2024年7月，三一年公司可以选择延期，在满足管理文件中规定的某些惯例条件后可以行使延期。

未来的最低本金还款额

下表汇总了2024年3月31日根据初始到期日或延期到期日的未来预定最低本金还款额，前提是符合标准且借款人可以自行决定延期（千美元）：


	总计		应付证券化债券，净额		应付抵押贷款票据，净额		信贷设施

剩下的 2024	$	102,422	$	—	$	102,422	$	—
2025	218,759		—		218,759		—
2026	89,091		—		89,091		—
2027	1,051,875		—		20,359		1,031,516
2028	10,139		—		10,139		—
2029 年及以后	1,107,193		907,193		20 万		—
总计	$	2,579,479	$	907,193	$	640,770	$	1,031,516

银行信贷额度

公司使用银行信贷额度（包括定期贷款和循环贷款）为业务融资。这些融资可以是抵押的，也可以是非抵押的，可能涉及一个或多个贷款人。信贷额度的到期日通常从两到不等五年并可按固定或浮动利率累计利息.

2022年1月28日，OP（以及作为借款人的OP的某些子公司，统称为 “借款人”）与作为管理代理人的北美摩根大通银行（“行政代理人”）以及不时作为当事方的几家贷款机构（“贷款人”）签订了经修订和重述的信贷协议（“信贷协议”），贷款人同意根据该协议提供本金总额不超过美元的循环信贷额度165.0 百万，其中最多 $25.0 百万美元可作为信用证使用。信贷协议下的贷款可以以美元和某些外币预付，包括欧元、英镑和瑞士法郎。信贷协议修订并重申了OP先前的美元300.0 本应于2022年2月1日到期的百万循环信贷额度。

信贷协议还包括借款人可以选择将最大可用本金额提高到 $300.0 百万，前提是有一家或多家新的或现有的贷款人同意提供此类额外贷款承诺并满足其他惯例条件。

信贷协议下的预付款按年利率累计利息，该利率等于（由适用借款人选择）（x）调整后的SOFR利率加上利润率加上利润率为 2.25%，或 (y) 基准利率等于（i）《华尔街日报》黄金时段的最高值

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

利率，（ii）联邦基金利率加上 0.50% 和 (iii) 调整后的 SOFR 利率加上 1.00%，加上边距 1.25%。未使用的承诺费，费率为 0.25% 或 0.35每年百分比，视设施利用率而定，适用于信贷协议下未使用的借贷能力。根据信贷协议所欠的款项可以随时预付，无需支付溢价或罚款，但对于SOFR利率选择生效的借款，则需支付惯常的破产费用。

根据信贷协议，任何时候可供借款的最大金额仅限于某些投资资产的借款基础估值，此类投资资产的估值通常根据调整后的账面净值的百分比确定。截至2024年3月31日，借款基础估值足以允许最多全部美元的借款165.0百万。如果有任何借款在首次提款后未偿还超过180天，则借款基础估值将降低 50％，直到全部偿还所有未偿还的借款。根据信贷协议借入新金额的权限将于2026年1月31日终止，届时OP可以选择并通过向行政代理人发出书面通知，将终止日期延长二的附加条款六个月均受信贷协议中的条款和条件的约束，因此最迟终止日期为2027年1月31日。

根据担保和抵押协议，借款人在信贷协议下的义务由OP的几乎所有重要的全资子公司（“担保人”）向行政代理人提供担保（“担保和抵押协议”），除某些例外情况外，还以借款人和担保人拥有的几乎所有股权的质押以及借款人和担保人存款账户的担保权益作为担保投资资产收益的担保人分布保持不变。

信贷协议包含各种肯定和否定承诺，除其他外，包括公司维持房地产投资信托基金地位并在纽约证券交易所上市的义务，以及对债务、留置权和限制性付款的限制。此外，信贷协议包括适用于OP及其合并子公司的以下财务契约：（a）OP的最低合并有形净资产应大于或等于（i）美元的总和1,112,000,000 和 (ii) 70OP在2021年9月30日之后通过任何普通股发行获得的净现金收益的百分比，以及公司任何普通股发行的净现金收益的百分比，前提是此类收益捐给OP，不包括在收到后九十（90）天内向OP缴纳并用于收购OP股本的任何此类收益；（b）OP的息税折旧摊销前利润加上租赁费用与固定费用的比率对于连续四 (4) 个财政季度的任一期间，不少于 1.50 至 1.00；(c) OP 的最低利息覆盖率不低于 3.00 至1.00；以及（d）OP的合并总债务与合并总资产的比率不超过 0.80 到 1.00。信贷协议还包括惯常的违约事件，包括未能在到期时付款、违反契约或陈述、重大债务交叉违约、重大判决违约、涉及任何借款人或任何担保人的破产事项以及某些控制权变更事件。违约事件的发生将限制OP及其子公司进行分配的能力，并可能导致信贷额度终止、还款义务加快以及贷款人对抵押品采取补救措施。

截至2024年3月31日，公司遵守了信贷协议下的所有财务契约。

证券化融资交易

应付证券化债券，净额是指由公司合并的证券化工具发行的债务。这些证券化信托发行的优先票据通常出售给第三方，次级票据由公司保留。无论贷款的合同到期日如何，在全部还清票据之前，必须使用标的抵押贷款的还款来偿还票据。

公司评估了作为公司全资子公司的CRE CLO发行人（“CRE CLO发行人”）的抵押贷款债务（“CRO”）管理文件中的关键条款，以确定它们是否是VIE，如果是，公司是否是主要受益人，从而合并CRE CLO。该公司得出结论，CRE CLO发行人是VIE，公司是主要受益者，因为它有能力控制CRE CLO发行人最重要的活动，有义务在股权投资范围内吸收损失，并有权获得可能对这些实体具有重大意义的收益。

截至 2024 年 3 月 31 日，该公司有 $1.2用美元融资的CRE债务投资和其他资产的账面价值为10亿美元907.2净额为百万的应付证券化债券。截至 2023 年 12 月 31 日，该公司有 $1.2用美元融资的CRE债务投资的账面价值为10亿美元913.9净额为百万的应付证券化债券。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

CLNC 2019-FL1

2019年10月，公司通过全资子公司CLNC 2019-FL1, Ltd.和CLNC 2019-FL1, LLC（统称 “CLNC 2019-FL1”）执行了证券化交易，最终出售了美元840.4数百万张投资级票据。截至2024年3月31日，证券化反映的预付款率为 65.2按调整后期SOFR加权平均基金成本计算的百分比+ 2.17％（扣除交易费用），由一笔资金池抵押 14 高级贷款投资。

2021年3月5日，英国金融行为监管局（“FCA”）宣布，与CLNC 2019-FL1 相关的伦敦银行同业拆借利率期限将在2023年6月30日之后停止公布或不再具有代表性。替代参考利率委员会（“ARRC”）将本公告解释为构成基准过渡事件。截至2021年6月17日，基准指数利率已从伦敦银行同业拆借利率转换为复合SOFR，加上基准调整为 11.448 基点，回顾期等于适用的利息应计期内的日历天数加上两个SOFR工作日，符合契约协议和ARRC的建议。任何应计利息期的复合SOFR应为纽约联邦储备银行在每个基准确定日公布的 “30天平均SOFR”。

截至2022年2月19日，基准指数利率已从复合SOFR转换为定期SOFR，加上基准调整为 11.448 基点，符合契约协议。任何利息应计期的期限SOFR应为芝加哥商品交易所集团基准管理局在每个基准确定日公布的一个月的CME定期SOFR参考利率。

CLNC 2019-FL1 包括一个两年再投资功能允许公司出资现有或新发放的贷款投资，以换取偿还或回购CLNC 2019-FL1 持有的贷款的收益，但须满足契约中规定的某些条件。CLNC 2019-FL1 的再投资期于 2021 年 10 月 19 日到期。在截至2024年3月31日的三个月中，一在 CLNC 2019-FL1 中持有的贷款已部分偿还，总额为 $0.7 百万。根据还款的证券化优先顺序，还款所得款项用于摊还证券化债券。截至 2024 年 3 月 31 日，该公司有 $477.7由CLNC 2019-FL1 融资的CRE债务投资的百万未偿本金余额。

此外，CLNC 2019-FL1 还包含票据保护测试，这些测试可能因缴纳的贷款违约、损失和契约中概述的某些其他事件而触发，超过既定门槛。票据保护测试失败而得不到补救可能导致低于投资等级部分的利息收益转用于摊销最优先的未偿还部分。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，该公司没有通过任何票据保护测试。尽管该公司继续密切关注所有为CLNC 2019-FL1 捐款的贷款投资，但标的贷款表现的恶化可能会对其流动性状况产生负面影响。

2023年第二季度，该公司将CLNC 2019-FL1 抵押贷款资产过渡到SOFR，从而消除了CLNC 2019-FL1 资产与负债之间的基差。向SOFR的过渡没有对CLNC 2019-FL1 的资产和负债以及相关利息支出产生重大影响。

BRSP 2021-FL1

2021 年 7 月，公司通过全资子公司 BRSP 2021-FL1, Ltd. 和 BRSP 2021-FL1, LLC（统称 “BRSP 2021-FL1”）执行了证券化交易，最终出售了美元670.0数百万张投资级票据。

截至2023年5月26日，基准指数利率已从伦敦银行同业拆借利率转换为定期SOFR，加上基准调整为 11.448 根据契约协议，基点。任何应计利息期的期限SOFR应为芝加哥商品交易所集团基准管理部门在每个基准确定日公布的一个月的芝加哥商品交易所定期SOFR参考利率。

BRSP 2021-FL1 包括一个两年再投资功能允许公司出资现有或新发放的贷款投资，以换取偿还或回购BRSP 2021-FL1 中持有的贷款的收益，但须满足契约中规定的某些条件。BRSP 2021-FL1 的再投资期于 2023 年 7 月 20 日到期。在截至2024年3月31日的三个月中，一在 BRSP 2021-F1 中持有的贷款已部分偿还，总额为 $6.0 百万。根据还款的证券化优先顺序，还款所得款项用于摊还证券化债券。截至 2024 年 3 月 31 日，该公司有 $725.6由BRSP 2021-FL1 融资的CRE债务投资的百万未偿本金余额。截至2024年3月31日，证券化反映的预付款率为 82.1按定期SOFR加权平均资金成本计算的百分比+ 1.53%（扣除交易成本），并由一笔资金池抵押 26 高级贷款投资。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

此外，BRSP 2021-FL1 还包含票据保护测试，这些测试可能因缴纳的贷款违约、损失和契约中概述的某些其他事件而触发，超过既定门槛。票据保护测试失败而得不到补救可能导致低于投资等级部分的利息收益转用于摊销最优先的未偿还部分。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，该公司没有通过任何票据保护测试。尽管该公司继续密切关注所有对BRSP 2021-FL1 的贷款投资，但标的贷款表现的恶化可能会对其流动性状况产生负面影响。

主回购设施

截至2024年3月31日，公司已通过子公司与多家全球金融机构签订了回购协议，以提供高达美元的总本金2.0 十亿美元用于为由CRE债务投资（“主回购工具”）担保的首次抵押贷款和优先贷款参与的发放提供资金。公司同意为主回购机制下的某些义务提供担保，其中包括陈述、担保、契约、融资先决条件、违约事件和此类协议惯用的赔偿。主回购融资机制充当循环贷款工具，可以在偿还资产或出售资产并重新提取新投资时偿还。截至2024年3月31日，公司遵守了主回购机制下的所有财务契约。

截至 2024 年 3 月 31 日，该公司有 $1.4 用美元融资的CRE债务投资的账面价值为10亿美元1.0 主回购机制下有数十亿美元。截至 2023 年 12 月 31 日，该公司有 $1.5用美元融资的CRE债务投资的账面价值为10亿美元1.2主回购机制下有数十亿美元。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司已经一交易对手第一银行，其净敞口（超过借入金额的抵押品）总额超过公司总权益的10％。截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司对第一银行的净敞口为美元167.9 百万和美元188.3分别是百万。

8。关联方安排

该公司有不截至2024年3月31日和2023年3月31日止三个月的关联方交易。

9。基于股权的薪酬

2022年2月15日，公司董事会通过了2022年股权激励计划（“2022年计划”），在2022年5月5日举行的年度股东大会上，股东批准了自2022年5月5日起生效的2022年股权激励计划（“2022年计划”），并修订和重申了公司的2018年股权激励计划（“2018年计划”），将A类普通股的可发行股份总数增加到 10.0百万股（可根据2022年计划的条款进行调整），并将终止日期延长至2032年5月4日。根据2022年计划，可以向（x）向公司或其关联公司提供服务的任何员工、高级职员、董事、顾问或顾问（自然人）以及（y）参与2022年计划被认为符合公司最大利益的任何其他个人发放奖励。根据2022年计划，可以发放以下类型的奖励，但须遵守该计划中规定的限制：（i）股票期权（可以是激励性股票期权或非合格股票期权）；（ii）股票增值权；（iii）限制性股票奖励；（iv）非限制性股票奖励；（vii）绩效奖励；（viii）年度现金激励奖励；（ix）长期激励单位；以及 (x) 其他股权奖励。

根据2022年计划授予的奖励的股票将计入该计划下可供发行的A类普通股的最大数量中，作为受此类奖励的每股A类普通股获得一股A类普通股。如果奖励因到期、没收、取消或未发行此类股票而终止（以下句子中规定的情况除外），则根据2022年计划授予的奖励的股票将再次可供根据2022年计划发行。根据2022年计划可供发行的A类普通股的数量不会增加（i）与行使股票期权时购买股票相关的任何投标或预扣的股票，（ii）与公司预扣税义务相关的任何扣除或交付的股票，或（iii）公司使用股票期权行使收益购买的任何股票。授予非独立董事、高级管理人员和员工的股份（如果适用）通常在授予日之后分三年按比例分期归属。

2022年5月5日，公司授予 1,456,366 向包括执行官在内的某些员工发行A类普通股。此类股份补助的剩余三分之一增量将于2025年3月15日归属。2023 年 3 月 6 日，公司批准了 1,391,217 向包括执行官在内的某些员工发行A类普通股。此类股份补助的剩余三分之一增量将在2025年3月15日和2026年3月15日归属。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

2022年5月6日，公司授予 62,190 2023年5月6日归属的公司独立董事的A类普通股股份。2023 年 5 月 17 日，公司批准了 93,285 2024年5月17日归属于公司独立董事的A类普通股股份。

2024 年 3 月 15 日，公司授予 1,243,696 向包括执行官在内的某些员工发行A类普通股。股票在2025年3月15日、2026年3月15日和2027年3月15日以三分之一的增量归属。

基于股权的薪酬支出

在股份补助方面，公司确认了基于股份的薪酬支出 $2.2百万和美元2.3截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，合并运营报表中的薪酬和福利中分别为百万美元。

限制性股票——与公司A类普通股相关的限制性股票奖励授予公司的非雇员董事，通常归属于一年。限制性股票奖励发放给公司的某些员工，仅附带服务条件，通常每年按时间分成等额归属三年时期。限制性股票有权获得公司A类普通股申报和支付的股息，此类股息在奖励归属之前不可没收。限制性股票奖励根据公司在授予日的A类普通股价格进行估值，股票薪酬支出在必要金额的基础上以直线方式确认三年服务期限。

绩效股票单位（“PSU”）——PSU授予公司的某些员工，受服务条件和绩效条件的约束。PSU的评估期结束后，PSU的接受者可能有资格将授予的全部或部分PSU归属，并发行公司的多股A类普通股，包括 0% 到 200授予和有资格归属的PSU数量的百分比，将根据公司在年底相对于某些同行集团公司的股东总回报率来确定三年 2023年PSU补助金（“2023年补助金”）和2024年PSU补助金（“2024年补助金”）的评估期。PSU还包含股息等价权，使收款人有权获得相当于在计量期结束时最终发行的股票本应支付的股息金额的款项。

PSU的公允价值，包括股息等价权，是通过蒙特卡罗模拟确定的，假设如下。


	2024 年拨款
预期波动率 (1)	35.6	%
无风险利率 (2)	4.3	%
预期股息收益率 (3)	—

_________________________________________

(1) 基于公司的历史股票波动率。

(2) 基于截至估值日的持续复合零息美国国债收益率，该期限与裁决的计量期相吻合。

(3) 基于奖励持有人有权获得在计量期内为所赚取的任何股票支付的股息。


	2023 年拨款
预期波动率 (1)	74.4	%
无风险利率 (2)	4.6	%
预期股息收益率 (3)	—

_________________________________________

(1) 基于公司的历史股票波动率。

(2) 基于截至估值日的持续复合零息美国国债收益率，该期限与裁决的计量期相吻合。

(3) 基于奖励持有人有权获得在计量期内为所赚取的任何股票支付的股息。

PSU奖励的公允价值，不包括股息等价权，通常在其衡量期内按直线计算为薪酬支出，除非达到某些绩效指标。在2021年补助金的计量期结束后，公司发行了 136,000 2023年3月向其某些员工发行A类普通股。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

下表汇总了公司在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内根据2022年计划授予、没收或归属的奖励：


	股票数量			加权平均拨款日期公允价值
	限制性股票	PSU	总计	限制性股票		PSU


























截至2022年12月31日的未归属股份	2,308,691	272,000	2,580,691	$	8.47	$	11.96




已授予	1,391,217	384,378	1,775,595	6.90		9.69
既得	(888,834)	(136,000)	(1,024,834)	8.46		11.96
被没收	—	(136,000)	(136,000)	—		11.96
截至2023年3月31日的未归属股份	2,811,074	384,378	3,195,452	7.70		9.69

截至 2023 年 12 月 31 日的未归属股份	2,787,807	384,378	3,172,185	$	7.61	$	9.69
已授予	1,243,696	534,056	1,777,752	6.71		7.82
既得	(1,326,222)	—	(1,326,222)	7.92		—

截至 2024 年 3 月 31 日的未归属股份	2,705,281	918,434	3,623,715	7.05		8.60

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内归属的股票奖励的公允价值为美元，根据各自在归属日的公允价值确定9.1 百万和美元5.4分别为百万。授予奖励的公允价值根据授予奖励之日A类普通股的收盘价确定。股权薪酬在合并运营报表中归类为薪酬和福利。

截至2024年3月31日，所有未归属股权奖励的未确认薪酬总成本为美元22.2 百万，预计将在加权平均值期间内得到确认 2.4 年份。截至2023年3月31日，所有未归属股权奖励的未确认薪酬总成本为美元23.7百万，预计将在加权平均值期间内得到确认 2.4 年份。

10。股东权益

法定资本

截至2024年3月31日，公司有权发行以下股票 1.0 十亿股股票，价格为美元0.01 每股面值，包括 950.0 百万股A类普通股和 50.0 百万股优先股。

该公司有不截至2024年3月31日和2023年12月31日已发行和流通的优先股股份。

分红

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，公司宣布了以下普通股股息：

申报日期

记录日期

付款日期

每股

2024年3月15日

2024年3月29日

2024年4月15日

$0.20

2023年3月16日

2023 年 3 月 31 日

2023年4月17日

$0.20

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

股票回购

2024 年 4 月，公司董事会批准了一项股票回购计划（“股票回购计划”），根据该计划，公司最多可以回购 $50.0截至2025年4月30日，其已发行的A类普通股中有100万股。股票回购计划取代了先前的回购计划授权，该授权已于2024年4月30日到期。根据股票回购计划，公司可以通过公开市场购买、私下协商交易或其他方式回购股票。作为股票回购计划的一部分，公司制定了书面交易计划，该计划规定在公开市场交易中进行股票回购，旨在遵守《交易法》第100亿.18条。股票回购计划将由管理层根据美国证券交易委员会的要求酌情使用。回购股票的时间和实际数量将取决于多种因素，包括价格、公司要求和其他条件。

该公司做到了不在截至2024年3月31日的三个月内回购其A类普通股的任何股份。截至 2024 年 3 月 31 日，有 $50.0根据先前的股票回购计划，还有100万美元可供回购。

累计其他综合收益（亏损）

下表列出了扣除非重大税收影响后，归属于股东的累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）各部分的变化。

AOCI组成部分的变化-股东


（以千美元计）	净投资套期保值的未实现收益		外币折算损失		总计
2023 年 12 月 31 日的 AOCI	$	18,603	$	(21,159)	$	(2,556)
其他综合损失	—		(3,594)		(3,594)


AOCI 于 2024 年 3 月 31 日	$	18,603	$	(24,753)	$	(6,150)


（以千美元计）	净投资套期保值的未实现收益		外币折算损失		总计


















2022 年 12 月 31 日的 AOCI	$	18,603	$	(19,279)	$	(676)




其他综合损失	—		(3,463)		(3,463)
2023 年 3 月 31 日的 AOCI	$	18,603	$	(22,742)	$	(4,139)

11。非控股权益

投资实体

投资实体的非控股权益代表与公司财务报表合并的企业中的第三方股权。截至2024年3月31日的三个月，归属于投资实体非控股权益的净亏损为微不足道，美元0.1截至2023年3月31日的三个月，为百万美元。

12。公允价值

公允价值的确定

下文描述了用于衡量经常性按公允价值记账的资产公允价值的估值技术，以及根据公允价值层次结构对这些工具进行的一般分类。

私募股权投资

公司按公允价值对私募股权投资进行核算，该估值模型使用基金中标的资产收益和实现事件的预期未来现金流的时间和金额以及贴现率，或待定销售价格（如果适用）的假设来确定。这种公允价值衡量标准通常基于不可观察的输入，因此被归类为公允价值层次结构的第三级，除非私募股权投资根据待定销售价格进行估值，而待定销售价格被归类为公允价值层次结构的第二级。公司在估值时考虑标的基金普通合伙人提供的现金流和资产净值信息（“GP NAV”）以及这些基金的隐含收益率

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

它的私募股权投资。公司还将估值模型得出的价值视为普通股资产净值的百分比，并将由此产生的普通股资产净值百分比与先前的交易、独立研究、行业报告以及与处置私募股权投资相关的已执行的买卖协议的定价进行比较。比较后，公司可能会进行按市值计价的调整。该公司尚未选择使用标的基金的资产净值来衡量其私募股权投资的公允价值的实际权宜之计。

衍生品

衍生工具包括利率合约和外汇合约，这些合约通常在场外交易，并使用第三方服务提供商进行估值。场外衍生品的报价未经调整，通常使用可观察的输入进行估值，例如合同现金流、收益率曲线、外币利率和信用利差，并被归类为公允价值层次结构的二级。尽管信用估值调整，例如违约风险，依赖于三级输入，但这些输入对其衍生品的整体估值并不重要。因此，全部衍生品估值被归类为公允价值层次结构的第二级。

公允价值层次结构

定期以公允价值记录的金融资产根据对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平进行全面分类。下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日在公允价值层次结构中按公允价值经常性记账的金融资产（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日								2023 年 12 月 31 日
	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计		第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
资产：
其他资产-私募股权投资	$	—	$	—	$	2,251	$	2,251	$	—	$	—	$	2,251	$	2,251


其他资产-衍生资产	—		77		—		77		—		164		—		164

下表列出了金融资产公允价值的变化，这些资产的公允价值定期按公允价值计量，使用第三级输入来确定截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（千美元）的公允价值：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
	其他资产-私募股权投资		其他资产-私募股权投资
期初余额	$	2,251	$	3,035

分发/付款	—		(245)






期末余额	$	2,251	$	2790

截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司使用贴现现金流模型、可比先例交易和其他市场信息，定期量化三级公允价值衡量标准。截至2024年3月31日和2023年12月31日，私募股权投资分析中使用的关键不可观察的输入包括一系列贴现率 11.0% 到 12.0百分比以及预期未来现金流的时间和金额。单独列出上述任何一项投入的显著增加或减少都可能导致使用此类三级投入的金融资产和负债的公允价值显著不同。

公允价值期权

由于首次确认投资时该工具的性质，公司可以选择对某些金融资产或负债适用公允价值会计期权。公司之所以选择私募股权投资的公允价值期权，是因为管理层认为这是对此类投资更有用的陈述。公司确定，根据预计未来现金流的公允价值从一个时期到另一个时期的变化来记录私募股权投资更好地代表了相应投资的潜在经济学。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司已选择不对任何其他符合条件的金融资产或负债适用公允价值期权。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

金融工具的公允价值

除了上述以公允价值记录的金融资产或负债的披露外，GAAP还要求披露所有金融工具的公允价值。以下金融工具估计公允价值的披露是由公司使用可用的市场信息和适当的估值方法确定的。解释市场数据和制定估计的公允价值需要大量的判断。因此，此处提出的估计不一定代表公司在处置金融工具时可能实现的金额。使用不同的市场假设和/或估算方法可能会对估计的公允价值产生重大影响。

下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日某些金融资产和负债的本金、账面价值和公允价值（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日						2023 年 12 月 31 日
	本金金额		账面价值		公允价值		本金金额		账面价值		公允价值
金融资产：(1)
为投资而持有的贷款，净额 (2)	$	2,836,338	$	2,687,349	$	2,686,125	$	2,937,386	$	2,860,478	$	2,861,358
金融负债：(1)
应付证券化债券，净额	$	907,193	$	906,510	$	907,193	$	913,927	$	912,545	$	913,927
抵押贷款和其他应付票据，净额	640,770		639,194		577,859		651,871		650,293		627,680
主回购设施	1,031,516		1,031,516		1,031,516		1,152,723		1,152,723		1,152,723

_________________________________________

(1) 据估计，未列入本表的其他金融工具的公允价值约为其账面价值。

(2) 不包括未来的美元供资承诺139.5 百万和美元168.2截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，分别为 100 万。

金融工具公允价值的披露基于截至2024年3月31日向管理层提供的相关信息。尽管管理层不知道有任何因素会对公允价值产生重大影响，但自那时以来，就这些合并财务报表而言，这些金额尚未经过全面重估，目前的公允价值估计可能与本文列报的金额有很大差异。

为投资而持有的贷款，净额

对于为投资而持有的贷款，净公允价值的确定是：（i）将当前收益率与具有类似信用风险的新发放贷款的估计收益率或第三方可能购买此类投资的市场收益率进行比较；或（ii）根据对预计收取的本金和利息的贴现现金流预测，其中包括对借款人或担保人的财务状况以及标的抵押品的经营业绩的考虑。这些CRE债务的公允价值衡量标准通常基于不可观察的输入，因此被归类为公允价值层次结构的第三级。在适用的情况下，为投资而持有的贷款的账面价值在扣除贷款损失备抵后列报。

应付证券化债券，净额

本公司的证券化债券的应付净负债浮动利率。截至2024年3月31日，公司认为未付本金余额接近公允价值。这些公允价值衡量标准基于可观察的输入，因此被归类为公允价值层次结构的二级。

抵押贷款和其他应付票据，净额

对于抵押贷款和其他应付票据，净额，公司主要使用目前可用的类似条款和剩余到期日的利率来估算公允价值。这些衡量标准是使用截至报告期末的可比美国国债利率确定的。这些公允价值衡量标准基于可观察的输入，因此被归类为公允价值层次结构的第二级。

主回购设施

该公司在主回购融资机制下有未偿还款项。主回购机制采用浮动利率。截至2024年3月31日，公司认为账面价值接近公允价值。这些公允价值衡量标准基于可观察的输入，因此被归类为公允价值层次结构的第二级。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

其他

由于其短期性质和信用风险（如果有），现金和现金等价物、限制性现金、应计负债和其他负债的账面价值接近公允价值，可以忽略不计。

非经常性公允价值

当事件或情况变化表明某些资产的账面价值可能无法收回时，公司会非经常性地衡量某些资产的公允价值。对公允价值的调整通常是对持有待售资产适用摊销成本或公允价值会计的较低值，或减记因减值而产生的资产价值。

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日按非经常性公允价值记账的资产（千美元）：


	2024 年 3 月 31 日
	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计

为投资而持有的贷款，净额 (1)	$	—	$	—	$	22,135	$	22,135

总计	$	—	$	—	$	22,135	$	22,135

______________________________

(1) 有关进一步讨论，请参阅附注3 “为投资而持有的贷款，净额”。


	2023 年 12 月 31 日
	第 1 级		第 2 级		第 3 级		总计
房地产，净额	$	—	$	—	$	22,831	$	22,831
待售资产 (1)	—		—		19,600		19,600
总计	$	—	$	—	$	42,431	$	42,431

______________________________

(1) 进一步讨论请参阅附注4 “房地产、净资产和待售房地产”。

在2024年第一季度，该公司创下了$7.1与科罗拉多州丹佛市多户家庭优先贷款相关的数百万CECL特定储备金。CECL的具体储备金基于公司预期从借款人出售房产中获得的收益，该收益由已执行的买卖协议支持。

在 2023 年第一季度，公司录得 $29.9百万的特定CECL储备金与之有关一华盛顿特区办公室高级贷款。公司选择运用ASC 326向公司提供的实际权宜之计，使用抵押品的公允价值来确定CECL的具体储备金。CECL的具体储备金基于抵押品的估算公允价值，使用折扣现金流模型和3级投入，其中包括假设每平方英尺的租金为美元48，资本化率范围为 7.5%，折扣率为 12.0%。这些输入基于房产的位置、类型和性质、当前和未来的租赁数据以及预期的市场状况。在 2023 年第三季度，公司录得 $4.8与华盛顿特区办公室优先贷款相关的CECL额外特定储备金。抵押品的估计公允价值是使用贴现现金流模型和3级投入确定的，其中包括假设每平方英尺的租金在美元之间44 到 $45，资本化率为 7.5%，折扣率为 12.0%。这些输入基于房产的位置、类型和性质、当前和未来的租赁数据以及预期的市场状况。在2023年第四季度，公司通过止赎获得了法定所有权。请参阅附注4 “房地产、净资产和待售房地产”。

在 2023 年第四季度，公司录得 $7.6与之相关的数百万美元的减值一纽约长岛市的房地产资产。减值是由于该物业的预计持有期缩短和资本支出增加所致。抵押品的估计公允价值是使用贴现现金流模型和第三级投入确定的，其中包括假设每平方英尺的租金为美元25，资本化率为 6.5%，折扣率为 11.0%。有关进一步讨论，请参阅附注4 “房地产、净资产和待售房地产”。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

13。衍生品

公司使用衍生工具来管理因业务运营和经济状况而产生的利率和外汇汇率变动风险。具体而言，公司订立衍生工具以管理公司已知或预期的现金收入和现金支付金额、时间和期限的差异，其价值由利率驱动，主要与公司的投资有关。此外，该公司的国外业务使公司面临外汇汇率的波动。公司订立衍生工具以保护价值或以其本位货币美元固定其中某些以外币计价的金额。公司风险管理活动中使用的衍生工具可以被指定为合格对冲会计关系、指定套期保值或非指定套期保值。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，衍生资产和衍生负债的公允价值如下（千美元）：


	非指定树篱
	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
衍生资产
外汇合约	$	77	$	164


包含在其他资产中	$	77	$	164

截至2024年3月31日，公司的交易对手确实如此不不要持有任何现金抵押品。

下表汇总了公司截至2024年3月31日和2023年12月31日的远期外汇期货：

衍生品的类型

名义货币

名义金额（以千计）

到期日范围

非指定

2024 年 3 月 31 日

外汇远期

诺克

2,898

2024 年 5 月

2023 年 12 月 31 日

外汇远期

诺克

8,229

2024 年 2 月-2024 年 5 月

下表显示了衍生金融工具对截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月合并经营报表的影响，以及（千美元）：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
其他收益（亏损），净额
非指定外汇合约	$	40	$	651
非指定利率合约	—		(1)
总计	$	40	$	650

抵消资产和负债

公司与其衍生品交易对手签订协议，但须遵守可强制执行的净额结算安排，允许公司按衍生工具类型抵消以相同货币结算的衍生资产和负债，或者在交易对手违约的情况下，用同一交易对手抵消所有衍生资产和负债。尽管抵消权的条件可能已经得到满足，但公司还是选择不对衍生资产和负债头寸进行净值。公司在合并资产负债表上按总额向同一个交易对手展示衍生资产和负债。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

下表列出了截至2024年3月31日和2023年12月31日，根据与同一交易对手的净额结算安排，公司拥有抵消权的衍生品头寸（以千美元计）：


	合并资产负债表中包含的资产（负债）总额		资产净额（负债）

2024 年 3 月 31 日
衍生资产
外汇合约	$	77		$	77


总计	$	77		$	77





2023 年 12 月 31 日
衍生资产
外汇合约	$	164		$	164

总计	$	164		$	164

截至2024年3月31日和2023年12月31日，该公司没有抵消其任何衍生品头寸。

14。承付款和或有开支

贷款承诺

公司根据某些贷款协议向借款人作出贷款承诺，在这些协议中，借款人可以在满足某些标准的前提下提交融资申请，这些标准必须得到公司作为贷款人的批准，例如租赁、资本支出表现和在建工程，预算已获批准。截至2024年3月31日，假设未来融资资格的条款（如果有）已得到满足，则用于投资的贷款的无准备金贷款承诺总额为美元131.9百万美元用于优先贷款，$7.6百万用于夹层贷款。截至2023年12月31日，投资贷款的无准备金贷款承诺总额为美元155.4百万美元用于优先贷款，$12.8百万用于夹层贷款。

地租义务

该公司的经营租赁包括用房地产收购的地面租约。

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，加权平均剩余租期为 12.3 年和 14.3 地租期分别为年份。

下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的地面租赁费用，包括在房地产运营费用中（千美元）：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
运营租赁费用：
最低租赁费用	$	786	$	777
可变租赁费用	—		—
	$	786	$	777

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

地面租赁的经营租赁负债是使用加权平均贴现率确定的 5.4%. 下表列出了截至2024年3月31日不可取消的房地产地面租赁的未来最低租金，不包括或有租金（千美元）：



2024 年的剩余时间	$	2,371
2025	3,184
2026	3,186
2027	2,868
2028	2,839
2029 年及以后	14,159
租赁付款总额	28,607
减去：现值折扣	8,324
经营租赁负债（注6）	$	20,283

对于这些地面租赁，公司选择了切实可行的权宜之计，将租赁和相关的非租赁部分合并为单一的租赁部分。

办公室租赁

在 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，加权平均剩余租期为 5.1 年和 5.3 办公租赁的年限分别为。办公室租约位于纽约、纽约和加利福尼亚州洛杉矶。

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，下表汇总了包含在运营费用中的租赁费用（千美元）：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
公司办公室
运营租赁费用：
固定租赁费用	$	321	$	315

	$	321	$	315

办公室租赁的经营租赁负债是使用加权平均贴现率确定的 2.36%. 截至2024年3月31日，公司未来对公司办公室租赁的经营租赁承诺如下（千美元）：


	公司办公室

剩余时间 2024	$	972
2025	1,308
2026	1,323
2027	1,339
2028	1,155
2029 年及以后	574
租赁付款总额	6,671
减去：现值折扣	395
经营租赁负债（注6）	$	6,276

对于这些办公室租赁，公司选择了切实可行的权宜之计，将租赁和相关的非租赁部分合并为单一的租赁部分。

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）

诉讼和索赔

公司可能在正常业务过程中参与诉讼和索赔。截至2024年3月31日，公司未参与任何预计会对公司经营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响的法律诉讼。

15。分部报告

公司通过以下业务领域将其业务作为一个投资组合呈现：

•优先权、夹层贷款和优先股——CRE债务投资，包括优先和夹层贷款，优先股权益以及参与此类贷款。

•净租赁和其他房地产——对CRE的直接投资，按净租赁向租户长期租赁，此类租户通常将负责财产运营费用，例如保险、公用事业、维护、资本支出和房地产税。它还包括其他房地产，目前由两项直接拥有商业房地产的投资组成，重点是现金流稳定的房产，以及五公司通过取消抵押品赎回权或以契约代替止赎权收购的其他房产。

•公司和其他——包括公司级资产管理和其他费用，包括与公司的有担保循环信贷额度（“银行信贷额度”）以及薪酬和福利相关的费用。它还包括私募股权基金的子投资组合。

该公司的收入主要来自贷款组合的净利息收入以及其净租赁和多租户办公资产的租金和其他收入。公司的收入主要来自收入与公司能够为其投资融资的成本之间的差额。公司还可以在没有任何杠杆作用的情况下收购能够产生诱人回报的投资。

下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的分部报告（千美元）：


	优先和夹层贷款和优先股		净租赁和其他房地产		企业和其他		总计
截至2024年3月31日的三个月
利息收入	$	67,477	$	17	$	69	$	67,563
利息支出	(39,762)		(68)		(303)		(40,133)
财产和其他收入	155		25,060		2,989		28,204
物业运营费用	—		(8,645)		—		(8,645)
交易、投资和服务费用	(382)		(54)		(186)		(622)
房地产利息支出	—		(6,782)		—		(6,782)
折旧和摊销	—		(10,353)		(37)		(10,390)
增加当前的预期信贷损失准备金	(74,411)		—		—		(74,411)

薪酬和福利	—		—		(8,771)		(8,771)
运营费用	(4)		(24)		(3,171)		(3,199)


其他收益，净额	—		331		—		331
未合并企业收益和所得税的权益前亏损	(46,927)		(518)		(9,410)		(56,855)

所得税支出	(11)		(241)		—		(252)
净亏损	$	(46,938)	$	(759)	$	(9,410)	$	(57,107)

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）


	优先和夹层贷款和优先股		净租赁和其他房地产		企业和其他		总计
截至2023年3月31日的三个月
利息收入	$	75,607	$	7	$	2	$	75,616

利息支出	(42,364)		(7)		(291)		(42,662)


财产和其他收入	—		22,551		3,056		25,607

物业运营费用	—		(5,852)		—		(5,852)
交易、投资和服务费用	(501)		(24)		(310)		(835)
房地产利息支出	—		(5,509)		—		(5,509)
折旧和摊销	—		(7,938)		(58)		(7,996)
增加当前的预期信贷损失准备金	(39,613)		—		—		(39,613)

薪酬和福利	—		—		(8,805)		(8,805)
运营费用	(4)		—		(3,469)		(3,473)



其他收益，净额	—		655		—		655
未合并企业的权益收益和所得税前的收益（亏损）	(6,875)		3,883		(9,875)		(12,867)
未合并企业的收益权益	9,055		—		—		9,055
所得税支出	(40)		(345)		(5)		(390)
净收益（亏损）	$	2,140	$	3,538	$	(9,880)	$	(4,202)

下表显示了截至2024年3月31日和2023年12月31日按分部划分的总资产（千美元）：


总资产	优先和夹层贷款和优先股		净租赁和其他房地产		公司及其他 (1)		总计
2024 年 3 月 31 日	$	2,808,978	$	922,763	$	214,805	$	3,946,546
2023 年 12 月 31 日	3,003,639		934,100		260,515		4,198,254

_________________________________________

(1) 包括总额为美元的私募股权投资2.3 截至2024年3月31日和2023年12月31日为百万美元，以及现金、未分配应收账款和递延成本及其他资产，净额。

地理

地理位置通常被定义为创收资产所在地或提供创收服务的地点。总收入的地理信息包括未合并企业的收益权益。总收入和长期资产的地理信息列报如下（千美元）：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
按地域划分的总收入：
美国	$	90,965	$	105,556
欧洲	4,802		4,722

总计 (1)	$	95,767	$	110,278

BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

合并财务报表附注（续）

（未经审计）


	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
按地理位置划分的长期资产：
美国	$	623,430	$	629,663
欧洲	220,591		237,293
总计 (2)	$	844,021	$	866,956

_________________________________________

(1) 包括利息收入、财产和其他收入以及未合并企业收益中的权益。

(2)长期资产由房地产和房地产相关的无形资产组成，不包括金融工具和持有待售资产。

16。每股收益

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，公司的净收益（亏损）和加权平均已发行股票包括以下内容（千美元，每股数据除外）：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
净亏损	$	(57,107)	$	(4,202)
归因于非控股权益的净亏损：
投资实体	4		75

归属于BrightSpire Capital, Inc.普通股股东的净亏损	$	(57,103)	$	(4,127)

分子：
分配给参与证券（非既得股份）的净（收益）亏损	$	—	$	—
归属于普通股股东的净亏损	$	(57,103)	$	(4,127)

分母：
加权平均已发行股票——基本 (1)	127,326		126,665
加权平均已发行股票——摊薄 (2)	127,326		126,665

每股普通股净亏损——基本	$	(0.45)	$	(0.03)
普通股每股净亏损——摊薄	$	(0.45)	$	(0.03)

_________________________________________

(1) 用于计算已发行基本股票的加权平均值的已发行股票不包括在内 2,705,281 和 2,811,074 截至2024年3月31日和2023年3月31日的限制性股票奖励中，分别扣除没收，因为这些股票已发行但未归属，因此在计算每股普通股基本净收益（亏损）时不被视为未偿还股份。

(2) 截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月摊薄后每股收益的计算不包括加权平均未归属非参与限制性股票的影响 2,773,297 和 2,537,125，分别因为其效果会起到反稀释作用。

17。后续事件

分红

2024 年 4 月，公司支付了季度现金分红 $0.20 向2024年3月29日登记在册的股东提供截至2024年3月31日的季度每股A类普通股。

贷款发放

2024 年 3 月 31 日之后，该公司成立一高级抵押贷款，总承诺和初始资金为 $9.2 百万和 SOFR plus 的点差 9.75%.

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下讨论应与我们未经审计的合并财务报表及其附注（包含在本季度报告的第1项中）以及截至2023年12月31日止年度的10-k表中包含的信息，该表可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。

导言

我们是一家商业地产（“CRE”）信贷房地产投资信托基金（“REIT”），专注于发起、收购、融资和管理主要在美国的CRE债务投资和净租赁物业组成的多元化投资组合。CRE债务投资主要包括首次抵押贷款，这是我们的主要投资策略。此外，我们还可能有选择地发放夹层贷款和优先股投资，其中可能包括利润分成。夹层贷款和优先股投资可能与我们在相同房产上发放相应的首次抵押贷款同时进行。净租赁物业包括以净租赁方式向租户长期租赁的CRE房产，此类租户通常将负责财产运营费用，例如保险、公用事业、维护资本支出和房地产税。我们将继续选择性地将净租赁股票投资作为目标。

我们于 2017 年 8 月 23 日在马里兰州成立，并在纽约、纽约和加利福尼亚州洛杉矶设有主要办事处。根据经修订的1986年《美国国税法》，我们选择作为房地产投资信托基金征税，从截至2018年12月31日的应纳税年度开始。我们通过我们的运营子公司BrightSpire Capital Operating Company, LLC（“OP”）开展所有活动并持有几乎所有的资产和负债。

我们的目标资产

我们的投资策略是发起并有选择地收购我们的目标资产，其中包括以下内容：

•高级贷款。我们的主要重点是发起和有选择地收购由CRE资产支持的优先贷款。这些贷款由商业地产的第一抵押贷款留置权担保，并向商业地产开发商或所有者提供抵押融资。贷款期限可能各不相同，按固定利率或浮动利率计息，如果有的话，还要在不同的期限内分期偿还，通常在到期时大量偿还本金。优先贷款可能包括初级参与我们发放的优先贷款，我们已将优先股权联合给其他投资者，并在我们的投资组合中保留了初级分股。我们认为，考虑到他们的信贷质量和风险状况，这些初级参与更像是我们发放的优先贷款，而不是其他贷款类型。

•夹层贷款。我们可能会发放或收购夹层贷款，这些贷款在结构上从属于优先贷款，但优先于借款人的股权状况。通常，如果我们认为我们有能力保护自己的状况并在必要时为第一笔抵押贷款提供资金，我们将发放或收购这些贷款。夹层贷款的结构可以使我们的回报累积并添加到本金中，而不是按当期支付。在投资的风险回报特征要求更多上行参与保障投资的标的资产价值可能升值的情况下，我们也可以寻求股权参与机会。

•优先股权。我们的投资可能从属于优先贷款和夹层贷款，但优先于抵押贷款借款人的普通股。优先股投资的结构可以使我们的回报累积并添加到本金中，而不是按当期支付。我们还可能在优先股投资中寻求股权参与机会，例如参与夹层贷款。

•净租赁和其他房地产。我们偶尔可能会直接投资于位置优越的商业地产，并按净租赁方式向租户长期租赁，此类租户通常将负责房地产运营费用，例如保险、公用事业、维护资本支出和房地产税。此外，我们物业的租户通常根据以下因素支付租金上涨：（1）消费者物价指数的上涨（通常受上限限制），（2）固定涨幅，或（3）按租户总销售额超过指定水平的百分比计算的额外租金。我们认为，长期净租赁协议下的房地产投资组合通常比许多其他类型的房地产投资组合产生更可预测的收入来源，同时继续提供租金收入增长的潜力。

我们的运营部门是优先和夹层贷款和优先股权、净租赁和其他房地产，所有这些都包含在我们的目标资产中，以及企业和其他房地产。

我们在目标资产中的资本分配将取决于我们投资时的当前市场状况，并且可能会随着时间的推移而发生变化，以适应不同的当前市场状况。此外，将来，我们可能会投资目标资产以外的资产或更改我们的目标资产。就我们所有的投资而言，我们的投资是为了维持我们的

出于美国联邦所得税目的成为房地产投资信托基金的资格，以及根据经修订的1940年《投资公司法》（“投资公司法”），我们不受或免于监管。

我们认为，金融市场上不时发生的事件，包括 COVID-19 疫情的挥之不去的影响，已经并将继续造成某些资产类别的价格和内在价值之间的错位，以及为这些资产融资的可用信贷的供需失衡。我们认为，我们对CRE和房地产相关投资、内部承保、资产管理和清算能力的深入了解，为定期评估我们的投资和确定主要、次要或另类处置策略提供了一个广泛的平台。这包括中间服务和谈判、不良投资的重组、止赎考虑、自有房地产的管理或开发，在每种情况下，都是为了重新定位并实现我们和股东的最佳价值实现。根据标的投资的性质，我们可能会通过明智的资本投资来寻求重新定位策略，以从投资中提取最大价值，或者确认意想不到的损失，将由此产生的流动性再投资于收益率更高的业绩投资。

我们的业务板块

我们通过以下业务领域将我们的业务作为一个组合来呈现：

•优先和夹层贷款及优先股——CRE债务投资，包括优先贷款、夹层贷款和优先股权益，以及参与此类贷款。

•净租赁和其他房地产——直接投资商业地产，按净租赁向租户长期租赁，此类租户通常将负责财产运营费用，例如保险、公用事业、维护、资本支出和房地产税。它还包括其他房地产，目前包括两项直接拥有商业地产的投资，重点是现金流稳定的房产，以及我们通过止赎或止赎契约收购的另外五处房产。

•公司和其他——包括公司级资产管理和其他费用，包括与我们的有担保循环信贷额度（“银行信贷额度”）以及薪酬和福利相关的费用。它还包括私募股权基金的子投资组合。

重大进展

在截至2024年3月31日的三个月中，截至2024年4月30日，影响我们业务和投资组合经营业绩的重大进展包括：

资本资源

•截至本报告发布之日，我们拥有约3.23亿美元的流动性，其中包括1.58亿美元的手头现金和现金等价物以及1.65亿美元的银行信贷额度可用的1.65亿美元；

•于2024年4月15日宣布并支付了每股0.20美元的第一季度股息；以及

•将我们的第二银行主回购额度的到期日延长至2027年4月，包括为期一年的延期期权。

我们的投资组合

•截至2024年3月31日的三个月，GAAP净亏损为5,710万美元，合每股基本和摊薄后亏损0.45美元，可分配收益为2,250万美元，合每股亏损0.17美元，调整后可分配收益为2970万美元，合每股亏损0.23美元；

•在截至2024年3月31日的三个月中，我们：

◦从四笔贷款中获得1.143亿美元的还款收益；

◦记录了710万美元的当前特定预期信用损失（“CECL”）储备金，该储备金与一笔由多户住宅抵押的一笔优先贷款有关。CECL的具体储备金基于我们预计从借款人出售房产中获得的收益，该收益由已执行的买卖协议支持；

◦我们的CECL一般储备金净增6,730万美元。截至2024年3月31日，我们的未偿贷款和未来贷款融资承诺的CECL总储备金为1.437亿美元，占我们贷款组合总承诺金额的4.88％，不包括针对特定CECL储备金进行评估的贷款；

◦以非应计状态发放了一笔夹层贷款，因此不再记录实物利息；

◦延期了15笔符合某些到期日活动的贷款，相当于截至2024年3月31日的未偿本金余额为5.729亿美元；以及

•在 2024 年 3 月 31 日之后，我们：

◦以非应计状态发放了一笔账面价值为890万美元的夹层贷款，因此不再记入实物实物利息；以及

◦发放了一笔优先贷款，总承诺和初始资金为920万美元，SOFR利差为9.75％。

影响我们业务的趋势

全球市场

尽管到2023年底，由于利率上升，全球市场显示出稳定的迹象，通货膨胀压力可能有所缓和，但CRE价值的不确定性、COVID-19 疫情的余震和地缘政治动荡继续加剧市场波动。世代相传的高利率继续对房地产市场的交易活动以及相应的贷款融资和再融资机会产生负面影响。尽管预计美联储将在2024年开始降低利率，但目前的预期已转向预计年内降息幅度将少于最初的预期，而且此类降息可能要到今年晚些时候才会比最初预期的要晚。如果我们的某些借款人因经济状况而陷入严重的财务混乱，我们已经并将继续使用借款人和/或担保人的利息和其他储备金和/或补充义务来履行当前的利息支付义务。办公物业市场尤其受到 COVID-19 疫情的负面影响，在家办公和混合办公安排的正常化以及运营或重新配置办公物业的成本增加的推动下，办公物业市场继续面临不利影响。这些因素在很大程度上导致了对办公空间的需求减少并推动了空置率的上升。鉴于写字楼市场的不确定性，我们以办公物业为担保的贷款存在未来估值减值或投资损失的风险。同样，这些趋势可能会影响我们管理某些办公物业股权投资的债务契约测试、到期日和/或寻求合适再融资机会的能力，这可能会对估值评估和此类投资产生的现金流产生不利影响。

尽管宏观经济状况继续受到挑战，但我们无法预测它们实际上是否会改善甚至加剧。由于这些条件固有的不确定性，它们对我们业务的影响难以预测和量化。

影响我们经营业绩的因素

我们的经营业绩受到多种因素的影响，主要取决于我们资产的借款人偿还到期和应付债务的能力，租户支付租金和其他应付租金的能力，我们积极有效地偿还投资组合中可能不时拥有的任何不良和不良贷款和其他资产的能力，资产的市场价值和供应情况，以及对CRE优先贷款、夹层贷款、优先股、债务证券的需求，净租赁物业和我们的其他资产，以及我们的净营业收入水平（“NOI”）。我们的净利息收入，包括购买溢价的摊销和购买折扣的增加，其变化主要是由于市场利率、预付利率和CRE贷款频率的变化以及借款人定期支付利息的能力。利率和预付利率因投资类型、金融市场状况、借款人的信誉、竞争和其他因素而异，所有这些因素都无法肯定地预测。我们的净房地产营业收入取决于我们维持房地产股权投资的历史入住率、租赁当前可用空间以及继续吸引新租户的能力。

我们资产公允价值的变化

我们将我们的资产视为长期投资，并将其视为长期投资。因此，我们预计市值的变化不会影响我们的经营业绩。但是，我们至少每季度评估我们长期持有此类资产的能力和意图。作为该过程的一部分，我们会监控资产的减值情况。我们继续持有任何资产的能力和/或意图发生变化可能会导致我们在出售此类投资时确认减值费用或实现亏损。

市场利率的变化

就我们的业务运营而言，随着时间的推移，利率的上升可能会导致：

•我们的固定利率投资的价值将下降；

•我们投资组合中某些资产的预付款放缓，从而减缓了购买溢价的摊销和购买折扣的增加；

•我们的浮动和可调利率抵押贷款的息票将重置为更高的利率，尽管是延迟的；

•我们的借款人要求的利率上限以增加成本；

•借款人不愿在贷款到期时购买新的利率上限以获得延期资格；

•我们的借款人面临的财务困难，他们偿还到期和应付债务以及通过到期延期测试的能力可能会受到重大不利影响，导致丧失抵押品赎回权；

•只要我们使用杠杆为资产融资，与借款相关的利息支出就会增加；以及

•只要我们作为套期保值策略的一部分签订利率互换协议，这些协议的价值就会增加。

相反，总体而言，随着时间的推移，利率下降可能会导致：

•我们投资组合中固定利率资产的价值将增加；

•增加我们投资组合中某些资产的预付款额，从而加快购买溢价的摊销和购买折扣的增加；

•只要我们作为套期保值策略的一部分签订利率互换协议，这些协议的价值就会降低；

•我们的浮动和可调利率抵押贷款的息票将重置为较低的利率，尽管是延迟的；以及

•只要我们使用杠杆为资产融资，与借款相关的利息支出就会减少。

信用风险

我们的目标资产面临不同程度的信用风险。我们力求通过在考虑到预期和意外损失的情况下以适当的价格收购高质量资产、采用全面审查和资产选择流程以及对收购资产进行仔细的持续监测，来降低这种风险。尽管如此，可能会发生意想不到的信贷损失，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

投资组合的规模

我们的投资组合规模，以我们的商业抵押贷款、其他商业房地产相关债务投资和我们拥有的其他资产的总本金余额来衡量，也是关键的收入驱动力。通常，随着我们投资组合规模的增长，我们赚取的利息收入金额也会增加。但是，更大的投资组合可能会导致支出增加，以至于我们需要额外的利息支出来为资产融资。

我们的投资组合

截至2024年3月31日，我们的投资组合包括101项投资，账面价值约37亿美元（基于我们的所有权份额，不包括现金、现金等价物和某些其他资产）。我们的优先和夹层贷款包括85笔优先和夹层贷款，加权平均现金息率为3.6％，加权平均未付全额收益率为9.2％。我们的净租赁和其他房地产包括约700万平方英尺的总空间，该投资组合的2024年第一季度总净资产净值约为1,630万美元。有关NOI的更多信息，请参阅下面的 “非公认会计准则补充财务指标”。

截至2024年3月31日，我们的投资组合包括以下投资（千美元）：


	计数 (1)	账面价值（合并）		账面价值（按BRSP份额计算）(2)		净账面价值（合并）(3)		净账面价值（按BRSP份额计算）(4)
我们的投资组合
优先贷款	80	$	2,743,925	$	2,743,925	$	790,550	$	790,550
夹层贷款	5	86,510		86,510		86,510		86,510

小计	85	2,830,435		2,830,435		877,060		877,060
净租赁房地产	8	560,219		560,219		123,580		123,580
其他房地产	7	299,634		286,542		110,167		109,693
私募股权权益	1	2,251		2,251		2,251		2,251
我们的投资组合总额/加权平均值	101	$	3,692,539	$	3,679,447	$	1,113,058	$	1,112,584

______________________________

(1) 净租赁房地产和其他房地产的数量代表投资数量。

(2) 我们股票的账面价值代表截至2024年3月31日根据资产所有权得出的相应账面价值。

(3) 净账面价值代表截至2024年3月31日的账面价值减去任何相关融资。

(4) 我们股票的净账面价值是指截至2024年3月31日基于资产所有权的相应账面价值减去基于所有权的任何相关融资。

承保流程

我们使用的投资和承保流程是由我们的高级管理团队利用他们在多年和房地产周期中丰富的商业房地产专业知识开发的。承保过程侧重于旨在确保对每项投资进行适当评估的以下部分或全部因素：（i）可能影响经营业绩的宏观经济状况；（ii）基础房地产的基本面分析，包括租户名册、租赁条款、分区、必要的许可、运营成本和资产在市场中的总体竞争地位；（iii）可能影响投资经济表现的房地产市场因素，包括租赁条件和整体竞争；（iv)租户、运营商、合作伙伴或借款人的运营专业知识和财务实力和声誉；（v）投资期内现有和预计的现金流和潜在回报；（vi）业务计划和与租户扩建、重新定位或资本改善相关的估计成本的适当性；（vii）房地产的内部和第三方估值、相对于竞争组合的投资基础以及清算投资的能力通过销售或再融资；(viii) 审查第三方报告包括评估、工程和环境报告；(ix) 对财产和市场的实际检查；(x) 投资的总体法律结构、合同影响和贷款人的权利；以及 (xi) 税收和会计影响。

贷款风险排名

除了对持有的投资贷款进行季度减值审查外，我们还评估持有的投资贷款，以确定是否应建立当前的预期信贷损失准备金。在本次审查的同时，我们将评估每笔优先贷款和夹层贷款的风险因素，并根据各种因素分配风险等级，包括但不限于基础房地产表现和资产价值、可比房产的价值、房地产现金流的耐久性和质量、发起人经验和财务资源以及风险缓解贷款结构的存在。其他关键考虑因素包括贷款价值比率、还本付息覆盖率、贷款结构、房地产和信贷市场动态以及违约风险或本金损失风险。根据五分制，我们持有的投资贷款的评级从 “1” 到 “5”，从风险较低到风险较大。在发放或购买时，为投资而持有的贷款被列为 “3”，并将根据评级相应地向前移动，评级定义如下：

1. 风险非常低

2.低风险

3.中等风险

4. 高风险/潜在损失——本金损失风险高的贷款。

5. 损坏/可能亏损——发生本金损失的风险很高或以其他方式出现本金损失的贷款。

截至2024年3月31日，我们的加权平均风险排名与2023年12月31日相比保持不变，为3.2。在2024年第一季度，我们对风险排名第4和第5的资产进行了以下风险排名活动：

•降级：一笔多户家庭贷款和一笔办公贷款的风险等级从3降至4级。

高级和夹层贷款

下表根据截至2024年3月31日的内部风险排名、抵押财产类型和地域分布（千美元），提供了我们的优先贷款和夹层贷款摘要：


		账面价值（按BRSP份额计算）(1)
风险排名	计数	优先贷款		夹层贷款		总计		占总数的百分比



3	73	$	2,201,953	$	86,510	$	2,288,463	80.8	%
4	11	519,837		—		519,837		18.4	%
5	1	22,135		—		22,135		0.8	%
	85	$	2,743,925	$	86,510	$	2,830,435	100.0	%

加权平均风险排名								3.2

_________________________________________

(1) 我们股票的账面价值代表截至2024年3月31日根据资产所有权得出的相应账面价值。


	账面价值（按BRSP份额计算）
抵押财产类型	计数	优先贷款		夹层贷款		总计		占总数的百分比
多家庭	51	$	1,475,973	$	65,119	$	1,541,092	54.4	%
办公室	25	837,875		8,941		846,816		29.9	%
酒店	3	208,008		12,450		220,458		7.8	%
其他（混合用途）(1)	4	186,450		—		186,450		6.6	%
工业	2	35,619		—		35,619		1.3	%
总计	85	$	2,743,925	$	86,510	$	2,830,435	100.0	%

_________________________________________

(1) 其他包括商业和住宅开发资产。


	账面价值（按BRSP份额计算）
区域	计数	优先贷款		夹层贷款		总计		占总数的百分比
美国西部	34	$	1,160,551	$	60,700	$	1,221,251	43.1	%
美国西南部	34	1,057,736		4,419		1,062,155		37.6	%
美国东北	9	310,488		21,391		331,879		11.7	%
美国东南部	8	215,150		—		215,150		7.6	%

总计	85	$	2,743,925	$	86,510	$	2,830,435	100.0	%

下表提供了截至2024年3月31日我们的优先贷款和夹层贷款的资产水平详细信息（千美元）：


	贷款类型	起源日期	市、州	账面价值 (1)		本金余额		优惠券类型	现金券 (2)	无穷无尽的全收益 (3)	延长到期日	按揭成值 (4)	第一季度风险排名 (5)

多家庭
贷款 (16)	资深	6/18/2019	加利福尼亚州圣克拉拉	$	57,343	$	57,443	浮动	5.5%	10.8%	6/18/2024	69%	4
贷款 2	资深	5/17/2022	内华达州拉斯维加斯	54,151		54,175		浮动	3.6%	9.4%	6/9/2027	74%	4
贷款 3	资深	3/8/2022	德克萨斯州奥斯汀	50,424		50,324		浮动	3.3%	8.6%	2027 年 3 月 9 日	75%	3
贷款 4	资深	7/19/2021	德克萨斯州达拉斯	50,333		50,200		浮动	3.4%	8.7%	8/9/2026	74%	3
贷款 5	资深	5/26/2021	内华达州拉斯维加斯	47,316		47,123		浮动	3.5%	9.2%	6/9/2026	70%	4
贷款 6	资深	2/3/2021	德克萨斯州阿灵顿	45,864		45,472		浮动	3.7%	11.5%	2/9/2026	81%	4
贷款 7	资深	2021 年 3 月 1 日	德克萨斯州理查森	43,411		43,411		浮动	3.5%	8.8%	2026 年 3 月 9 日	75%	3
贷款 8	资深	7/15/2021	新泽西州泽西城	43,060		43,000		浮动	3.1%	8.8%	8/9/2026	66%	3
贷款 9	资深	3/31/2022	肯塔基州路易斯	42,801		42,727		浮动	3.7%	9.6%	4/9/2027	72%	3
贷款 10	资深	2021 年 3 月 22 日	德克萨斯州沃思堡	42,342		42,245		浮动	3.6%	9.3%	4/9/2026	83%	3
前十名多户家庭小计				$	477,045	$	476,120	占贷款总额的17％

贷款 11	资深	7/15/2021	德克萨斯州达拉斯	$	40,011	$	40,011	浮动	3.2%	8.5%	8/9/2026	77%	3
贷款 12	资深	12/7/2021	科罗拉多州丹佛	39,598		39,598		浮动	3.3%	9.0%	12/9/2026	74%	3
贷款 13	资深	3/31/2022	加利福尼亚州长滩	39,151		39,162		浮动	3.4%	9.2%	4/9/2027	74%	3
贷款 14	资深	7/12/2022	德克萨斯州欧文	37,897		37,946		浮动	3.6%	9.4%	8/9/2027	73%	3
贷款 15	资深	12/21/2020	德克萨斯州奥斯汀	36,850		36,850		浮动	3.2%	8.5%	2026 年 1 月 9 日	54%	3
贷款 16	资深	1/18/2022	德克萨斯州达拉斯	36,601		36,460		浮动	3.5%	8.8%	2027 年 2 月 9 日	75%	3
贷款 17	资深	9/28/2021	德克萨斯州卡罗尔顿	36,221		36,282		浮动	3.2%	8.9%	10/9/2025	73%	3
贷款 18	资深	1/12/2022	加利福尼亚州洛杉矶	36,048		36,159		浮动	3.4%	9.0%	2027 年 2 月 9 日	65%	3
贷款 19	资深	7/29/2021	亚利桑那州凤凰	33,280		33,325		浮动	3.4%	9.0%	8/9/2026	74%	3
贷款 20 (6) (7)	夹层	12/9/2019	加利福尼亚州米尔皮塔斯	32,643		32,643		不适用 (7)	不适用 (7)	不适用 (7)	3/3/2026	58% -79%	3
前 20 个多户家庭小计				$	845,345	$	844,556	贷款总额的30％

贷款 21	资深	3/31/2021	亚利桑那州梅萨	$	31,509	$	31,434	浮动	3.8%	9.6%	4/9/2026	83%	3
贷款 22	资深	4/29/2021	内华达州拉斯维加斯	30,139		30,079		浮动	3.2%	8.9%	5/9/2026	76%	3
贷款 23	资深	4/15/2022	亚利桑那州梅萨	30,055		30,160		浮动	3.4%	9.0%	5/9/2027	75%	3
贷款 24	资深	7/13/2021	德克萨斯州普莱诺	29,178		29,142		浮动	3.2%	8.9%	2025 年 2 月 9 日	77%	3


	贷款类型	起源日期	市、州	账面价值 (1)		本金余额		优惠券类型	现金券 (2)	无穷无尽的全收益 (3)	延长到期日	按揭成值 (4)	第一季度风险排名 (5)

贷款 25	资深	2/17/2022	加利福尼亚州长滩	29,103		29,121		浮动	3.4%	8.7%	2027 年 3 月 9 日	67%	3
贷款 26	资深	8/31/2021	亚利桑那州格伦代尔	28,592		28,639		浮动	3.3%	8.9%	9/9/2026	75%	3
贷款 27 (6)	夹层	2/8/2022	内华达州拉斯维加斯	28,058		28,099		已修复	7.0%	12.3%	2/8/2027	56%-79%	3
贷款 28	资深	5/27/2021	德克萨斯州休斯顿	28,000		28,000		浮动	3.1%	8.4%	6/9/2026	67%	3
贷款 29	资深	2021 年 12 月 16 日	南卡罗来纳州米尔堡	27,366		27,366		浮动	3.3%	8.9%	2027 年 1 月 9 日	71%	3
贷款 30	资深	12/21/2021	亚利桑那州凤凰	25,371		25,442		浮动	3.6%	9.3%	2027 年 1 月 9 日	75%	3
贷款 31	资深	7/12/2022	德克萨斯州欧文	25,131		25,165		浮动	3.6%	9.4%	8/9/2027	72%	3
贷款 32	资深	3/8/2022	亚利桑那州格伦代尔	24,818		24,900		浮动	3.5%	9.1%	2027 年 3 月 9 日	73%	3
贷款 33	资深	2021 年 7 月 1 日	科罗拉多奥罗拉	23,975		24,002		浮动	3.2%	8.9%	7/9/2026	73%	3
贷款 34	资深	3/31/2022	亚利桑那州凤凰	23,762		23,847		浮动	3.7%	9.3%	4/9/2027	75%	3
贷款 35	资深	11/4/2021	德克萨斯州奥斯汀	23,226		23,279		浮动	3.4%	9.0%	11/9/2026	71%	3
贷款 36 (8)	资深	5/19/2022	科罗拉多州丹佛	22,135		29,263		不适用 (8)	不适用 (8)	不适用 (8)	6/9/2027	73%	5
贷款 37	资深	6/22/2021	亚利桑那州凤凰	22,111		22,136		浮动	3.3%	8.9%	7/9/2026	75%	3
贷款 38	资深	7/13/2021	俄勒冈城，俄勒冈州	21,997		21,969		浮动	3.4%	9.0%	8/9/2026	73%	3
贷款 39	资深	1/12/2022	德克萨斯州奥斯汀	20,187		20,187		浮动	3.4%	8.7%	2027 年 2 月 9 日	75%	3
贷款 40	资深	2021 年 9 月 22 日	德克萨斯州登顿	19,775		19,761		浮动	3.3%	9.0%	10/9/2025	70%	3
贷款 41	资深	8/6/2021	加利福尼亚州拉梅萨	19,752		19,752		浮动	3.0%	8.3%	8/9/2025	70%	3
贷款 42	资深	12/21/2021	俄勒冈州格雷舍姆	19,455		19,455		浮动	3.6%	8.9%	2027 年 1 月 9 日	74%	3
贷款 43	资深	2021 年 9 月 1 日	华盛顿州贝尔维尤	19,308		19,308		浮动	3.0%	8.3%	9/9/2025	64%	3
贷款 44	资深	6/24/2021	亚利桑那州凤凰	19,236		19,236		浮动	3.5%	8.8%	7/9/2026	63%	4
贷款 45	资深	5/5/2022	北卡罗来纳州夏	18,500		18,500		浮动	3.5%	9.3%	5/9/2027	61%	3
贷款 46	资深	7/14/2021	犹他州盐湖城	18,338		18,315		浮动	3.4%	9.0%	8/9/2026	73%	3
贷款 47	资深	4/29/2022	华盛顿州塔科马	18,097		18,110		浮动	3.3%	9.1%	5/9/2027	72%	3
贷款 48	资深	6/25/2021	亚利桑那州凤凰	17,501		17,518		浮动	3.2%	8.9%	7/9/2026	75%	3
贷款 49	资深	7/21/2021	北卡罗来纳州达勒姆	15,210		15,228		浮动	3.4%	9.0%	8/9/2026	58%	3
贷款 50	资深	3/8/2022	亚利桑那州格伦代尔	11,443		11,482		浮动	3.5%	9.1%	2027 年 3 月 9 日	73%	3
贷款 51	夹层	7/30/2014	各种-德克萨斯州	4,419		4,419		已修复	9.5%	9.5%	8/11/2024	71%-83%	3
多户家庭贷款总额/加权平均值				$	1,541,092	$	1,547,870	占贷款总额的54％	3.4%	8.9%	2.4 年		3.2


	贷款类型	起源日期	市、州	账面价值 (1)		本金余额		优惠券类型	现金券 (2)	无穷无尽的全收益 (3)	延长到期日	按揭成值 (4)	第一季度风险排名 (5)

办公室
贷款 52	资深	12/7/2018	加利福尼亚州卡尔斯巴德	$	75,661	$	75,551	浮动	3.9%	9.7%	12/9/2024	75%	3
贷款 53	资深	1/19/2021	亚利桑那州凤凰	74,583		74,583		浮动	3.7%	9.0%	2/9/2026	70%	3
贷款 54	资深	8/28/2018	加利福尼亚州圣何塞	74,071		74,071		浮动	2.6%	7.9%	8/28/2025	75%	3
贷款 55	资深	2019 年 2 月 13 日	马里兰州巴尔的摩	57,927		57,927		浮动	3.6%	8.9%	2025 年 2 月 9 日	74%	3
贷款 56	资深	5/23/2022	德克萨斯州普莱诺	40,542		40,494		浮动	4.3%	10.0%	6/9/2027	64%	3
贷款 57	资深	11/23/2021	图拉丁，OR	40,499		40,190		浮动	1.5%	9.7%	12/9/2026	66%	4
贷款 58	资深	4/27/2022	德克萨斯州普莱诺	40,209		40,131		浮动	4.1%	9.8%	5/9/2027	70%	3
贷款 59	资深	9/28/2021	弗吉尼亚州雷斯顿	38,165		38,165		浮动	4.1%	9.4%	10/9/2026	71%	4
贷款 60	资深	11/17/2021	德克萨斯州达拉斯	36,967		36,967		浮动	4.0%	9.3%	12/9/2025	61%	4
贷款 61	资深	4/7/2022	加利福尼亚州圣何塞	33,896		33,906		浮动	4.2%	10.0%	4/9/2027	70%	3
前十大办公贷款小计				$	512,520	$	511,985	占贷款总额的18％

贷款 62	资深	4/30/2021	加利福尼亚州圣地亚哥	$	33,133	$	33,148	浮动	3.6%	9.3%	5/9/2026	55%	3
贷款 63	资深	6/16/2017	佛罗里达州迈阿密	30,348		30,008		浮动	5.8%	11.1%	4/9/2024	73%	4
贷款 64	资深	3/31/2022	宾夕法尼亚州蓝钟	28,554		28,555		浮动	4.2%	9.5%	4/9/2025	59%	3
贷款 65	资深	2021 年 10 月 21 日	宾夕法尼亚州蓝钟	28,388		28,389		浮动	3.8%	9.1%	4/9/2025	78%	3
贷款 66	资深	2019 年 2 月 26 日	北卡罗来纳州夏	27,339		27,366		浮动	3.3%	8.7%	2025 年 7 月 9 日	51%	3
贷款 67	资深	12/7/2021	俄勒冈州希尔斯伯勒	25,953		25,953		浮动	4.0%	9.6%	12/9/2024	71%	3
贷款 68	资深	2021 年 7 月 30 日	科罗拉多州丹佛	23,893		23,929		浮动	4.4%	10.1%	8/9/2026	66%	3
贷款 69	资深	2019 年 9 月 16 日	加利福尼亚州旧金山	23,543		23,543		浮动	3.3%	8.6%	10/9/2024	77%	3
贷款 70	资深	8/27/2019	加利福尼亚州旧金山	22,389		22,389		浮动	2.9%	8.3%	9/9/2024	79%	3
贷款 71	资深	10/29/2020	科罗拉多州丹佛	19,937		19,937		浮动	3.7%	9.0%	11/9/2025	64%	3
前20名办公贷款小计				$	775,997	$	775,202	占贷款总额的27％

贷款 72	资深	10/13/2021	加利福尼亚州伯班克	$	16,599	$	16,639	浮动	4.0%	9.7%	11/9/2026	57%	3
贷款 73	资深	8/31/2021	加利福尼亚州洛杉矶	15,888		15,888		浮动	4.1%	9.4%	9/9/2026	58%	3
贷款 74	资深	11/16/2021	北卡罗来纳州夏	15,422		15,466		浮动	4.5%	10.2%	12/9/2026	67%	3
贷款 75	资深	11/10/2021	德克萨斯州理查森	13,969		13,937		浮动	4.1%	9.8%	12/9/2026	71%	4
贷款 76 (9)	夹层	2023 年 2 月 13 日	马里兰州巴尔的摩	8,941		8,941		已修复	不适用 (9)	13.0%	2025 年 2 月 7 日	74%-75%	3
办公室贷款总额/加权平均值				$	846,816	$	846,073	贷款总额的30％	3.7%	9.4%	1.7 年		3.2


	贷款类型	起源日期	市、州	账面价值 (1)		本金余额		优惠券类型	现金券 (2)	无穷无尽的全收益 (3)	延长到期日	按揭成值 (4)	第一季度风险排名 (5)

酒店
贷款 77	资深	2018 年 1 月 2 日	加利福尼亚州圣何塞	$	135,979	$	135,979	浮动	4.8%	10.1%	11/9/2026	73%	4
贷款 78	资深	6/25/2018	科罗拉多州恩格尔伍德	72,029		72,000		浮动	3.5%	9.1%	2025 年 2 月 9 日	62%	3
贷款 79 (10)	夹层	2017 年 1 月 9 日	纽约，纽约	12,450		12,330		浮动	11.0%	16.3%	2024 年 2 月 9 日	67%-80%	3
酒店贷款总额/加权平均值				$	220,458	$	220,309		4.7%	10.1%	1.9 年		3.6

其他（混合用途）
贷款 80	资深	2019 年 10 月 24 日	纽约布鲁克林	$	77,802	$	77,802	浮动	4.2%	9.5%	11/9/2024	70%	3
贷款 81	资深	1/13/2022	纽约，纽约	46,090		46,090		浮动	3.5%	8.8%	2027 年 2 月 9 日	67%	3
贷款 82	资深	6/2/2021	加利福尼亚州南帕萨迪纳	33,893		33,808		浮动	5.0%	10.3%	6/9/2026	69%	3
贷款 83	资深	5/3/2022	纽约布鲁克林	28,665		28,665		浮动	4.4%	10.2%	5/9/2027	68%	3
其他（混合用途）贷款总额/加权平均值				$	186,450	$	186,365		4.2%	9.6%	1.8 年		3.0

工业
贷款 84	资深	7/13/2022	加利福尼亚州安大略省	$	24,028	$	24,131	浮动	3.3%	9.0%	8/9/2027	66%	3
贷款 85	资深	3/21/2022	加利福尼亚州康默斯	11,591		11,594		浮动	3.3%	8.6%	4/9/2027	71%	3
工业贷款总额/加权平均值				$	35,619	$	35,725		3.3%	8.8%	3.3 年		3.0

优先贷款和夹层贷款总额/加权平均值-我们的投资组合				$	2,830,435	$	2,836,342		3.6%	9.2%	2.1 年		3.2

_________________________________________

(1) 代表截至2024年3月31日我们股票的账面价值。

(2) 代表贷款的既定票面利率；对于浮动利率贷款，不包括有担保隔夜融资利率（“SOFR”），截至2024年3月31日，该利率为5.33％。

（3）除规定的现金票面利率外，未偿还的全部收益率还包括非现金实物支付利息收入以及应计的发放和退出费用。贷款组合的未偿全部收益率假设加权平均值计算时采用截至2024年3月31日适用的浮动基准利率。

(4) 除建筑贷款外，优先贷款反映了初始贷款金额除以贷款发放之日的现状，或者本金除以截至最近一次按原样评估之日到位抵押品的评估价值。夹层贷款分别包括按揭抵押贷款和分期按价值贷款。附属贷款价值比率反映了我们头寸之前的贷款的初始资金除以贷款发放之日的现状，或者本金除以截至最近评估之日的到位抵押品的评估价值。分离贷款价值比反映了我们的贷款和优先于我们头寸的贷款的累计初始资金除以贷款发放之日的现状，或者累计本金除以截至最近评估之日的到位抵押品的评估价值。

（5）按季度计算，我们的优先贷款和夹层贷款的评级从 “1” 到 “5”，从风险较小到风险较大。代表截至2024年3月31日的风险等级。

(6) 建筑优先贷款的贷款价值比反映了贷款的总承诺金额除以完工的评估价值，或贷款的总承诺金额除以预计的总成本基础。建筑夹层贷款包括按值抵押贷款和分离按值贷款。附属贷款价值比率反映了优先于我们头寸的贷款的承诺总额除以已完成的评估价值，或优先于我们头寸的贷款的总承诺金额除以预计的总成本基础。分离贷款价值比率反映了我们的贷款和优先于我们头寸的贷款的累计承诺金额除以已完成的评估价值，或者我们的贷款和优先于我们头寸的贷款的累计承诺金额除以预计的总成本基础。

(7) 20号贷款于2024年1月被置于非应计状态；因此，没有确认任何收入。

(8) 贷款36于2023年12月被置于非应计状态；因此，没有确认任何收入。

(9) 76号贷款有实物支付准备金，应计利息为13.0％。2024 年 4 月，76 号贷款被置于非应计状态。因此，从2024年第二季度开始，将不确认任何收入。

(10) 截至2024年3月31日，79号贷款处于到期违约状态。但是，由于借款人已经支付了2024年3月31日之前到期的所有利息，因此该贷款尚未处于非应计状态。

截至2024年3月31日，我们的未偿贷款和未来贷款融资承诺的CECL总储备金为1.437亿美元，占我们贷款组合总承诺金额的4.88％，其中不包括针对特定CECL储备金进行评估的贷款。这比2023年12月31日的7,650万美元增加了6,730万美元，占我们贷款组合总承诺金额的2.46％。我们CECL总储备金的增加主要是由宏观经济状况以及我们通用CECL模型中使用的某些办公和多户住宅的具体投入推动的。在2024年第一季度，我们记录了与科罗拉多州丹佛市一笔多户家庭优先贷款相关的710万美元CECL特定储备金。CECL的具体储备金基于我们预计从借款人出售房产中获得的收益，该收益由已执行的买卖协议支持。

净租赁和其他房地产

我们的净租赁房地产投资策略侧重于商业地产的直接所有权，重点是现金流稳定的房产，这些房产在结构上可能优先于第三方合作伙伴的股权。作为我们净租赁房地产战略的一部分，我们探索各种房地产投资，包括多租户办公室、多户住宅、学生公寓和工业公寓。此外，我们在商业房地产的直接所有权方面进行了两项投资，并通过与一个或多个合作伙伴的合资企业拥有这些运营性房地产投资。我们还拥有其他房地产中包含的五处房产，这些房产是通过抵押品赎回权和止赎契约收购的。

截至2024年3月31日，8.468亿美元，占我们资产的23.0％，投资于净租赁和其他房地产，这些物业的占用率为87.5％。下表显示了截至2024年3月31日的净租赁和其他房地产投资（千美元）：


	计数 (1)	账面价值 (2)		截至2024年3月31日的三个月 NOI (3)
净租赁房地产	8	$	560,219	$	12,536
其他房地产	7	286,542		3,783
总计/加权平均净租赁和其他房地产	15	$	846,761	$	16,319

______________________________

(1) 计数代表投资数量。

(2) 代表截至2024年3月31日我们股票的账面价值；包括房地产有形资产、递延租赁成本和其他无形资产，减去无形负债。

(3) 有关NOI的更多信息，请参阅 “非公认会计准则补充财务指标”。

下表提供了截至2024年3月31日我们的净租赁和其他房地产的资产层面详细信息：


	抵押品类型	市、州	房产数量	可出租平方英尺 (“RSF”) /单位/钥匙 (1)	加权平均租赁百分比 (2)	加权平均租赁期限（年）(3)	债务本金 (4)		最终债务到期日
净租赁房地产
净租约 1	工业	各种-美国	2	2,787,343 英尺英尺	100%	14.4	$	200,000	9 月 33 日
净租约 2	办公室	挪威斯塔万格	1	1,290,926 英尺英尺	100%	6.2	147,517		6月25日
净租约 3	办公室	科罗拉多奥罗拉	1	183,529 英尺英尺	100%	3.7	29,237		8 月 26 日
净租约 4	办公室	印第安纳波利斯	1	338,000 卢比索	100%	6.8	21,825		10 月 27 日
净租约 (55)	零售	各种-美国	7	319,600 英尺	100%	3.7	28,185		11月26日和3月28日
净租约 6	零售	新罕布什尔州基恩	1	45,471 英尺	100%	4.8	6,746		11 月 26 日
净租约 7	零售	缅因州南波特兰	1	52,900 英尺	100%	7.8	—		—
净租约 8	零售	印第安纳州韦恩堡	1	50,000 卢比索	100%	0.4	3,127		11 月 26 日
总/加权平均净租赁房地产			15	5,067,769 英尺	100%	9.5	$	436,637

其他房地产
其他房地产 1	办公室	密苏里州克雷夫科尔	7	847,604 英尺英尺	86%	3.0	$	95,716	10 月 24 日
其他房地产 2	办公室	宾夕法尼亚州沃伦代尔	5	496,414 英尺英尺	85%	5.2	61,333		1 月 25 日
其他房地产 (36)	办公室	纽约州长岛城	1	128,195 英尺	9%	6.6	—		—
其他房地产 (46)	多家庭	亚利桑那州凤凰	1	236 个单位	72%	不适用	—		—
其他房地产 (56)	办公室	纽约州长岛城	1	220,872 英尺英尺	30%	4.9	—		—
其他房地产 (67)	办公室	华盛顿特区	1	186,181 英尺英尺	23%	0.9	—		—
其他房地产 (76)	办公室	加利福尼亚州奥克兰	1	90,693 英尺英尺	44%	3.3	—		—
其他房地产总额/加权平均值			17	不适用	63%	4.2	$	157,049

净租赁和其他房地产总额			32

_________________________________________

(1) 根据截至2024年3月31日我们股票的账面价值计算的可出租平方英尺。

(2) 表示截至2024年3月31日的租赁百分比。根据截至2024年3月31日我们股票的账面价值计算的加权平均值。

(3) 基于截至2024年3月31日的就地租赁（定义为已占用和付费租约），并假设没有行使续订期权。根据截至2024年3月31日我们股票的账面价值计算的加权平均值。

(4) 代表截至2024年3月31日按我们的份额计算的债务本金。

(5) 净租约5由两张单独的抵押票据组成。

(6) 财产是通过抵押赎回权的契约获得的。

(7) 财产是通过取消抵押品赎回权获得的。

运营结果

下表汇总了我们截至2024年3月31日和2023年12月31日的三个月的投资组合经营业绩（千美元）：


	截至3月31日的三个月		截至12月31日的三个月		24 年第一季度与 23 年第四季度
	2024		2023		金额
净利息收入
利息收入	$	67,563	$	73,118	$	(5,555)
利息支出	(40,133)		(42,905)		2,772
净利息收入	27,430		30,213		(2,783)

财产和其他收入
物业营业收入	25,105		24,877		228
其他收入	3,099		4,763		(1,664)
财产和其他收入总额	28,204		29,640		(1,436)

开支
物业运营费用	8,645		7,953		692
交易、投资和服务费用	622		533		89
房地产利息支出	6,782		6,793		(11)
折旧和摊销	10,390		8,716		1,674
增加当前的预期信贷损失准备金	74,411		31,899		42,512
经营性房地产减值	—		7,590		(7,590)
薪酬和福利	8,771		9,356		(585)
运营费用	3,199		3,119		80
支出总额	112,820		75,959		36,861

其他收入


其他收益，净额	331		3		328
未合并企业收益和所得税的权益前亏损	(56,855)		(16,103)		(40,752)

所得税支出	(252)		(213)		(39)
净亏损	$	(57,107)	$	(16,316)	$	(40,791)

截至2024年3月31日的三个月与2023年12月31日的比较

净利息收入

利息收入

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，利息收入减少了560万美元，至6,760万美元。下降的主要原因是贷款还款额为290万美元，在截至2023年12月31日的三个月中有一笔处于非应计状态的贷款，以及一笔在截至2024年3月31日的三个月中处于非应计状态的贷款。

利息支出

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的利息支出减少了280万美元，至4,010万美元。减少的主要原因是280万美元的融资支付。

财产和其他收入

物业营业收入

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，房地产营业收入增加了20万美元，达到2510万美元。增长的主要原因是2023年12月通过取消抵押品赎回权契约收购的80万澳元多户住宅，以及自2024年起一处办公物业租金上涨50万澳元被另一办公物业的80万美元租金收入减少所部分抵消。

其他收入

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，其他收入减少了170万美元，至310万美元，这主要是由于在截至2023年12月31日的三个月中确认的一次性收入项目。

开支

物业运营费用

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，房地产运营支出增加了70万美元，达到860万美元。增长的主要原因是2023年12月通过止赎契约收购的70万澳元多户住宅。

交易、投资和服务费用

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，交易、投资和服务费用增加了10万美元，至60万美元，这主要是由于特许经营税支出增加。

房地产利息支出

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，房地产利息支出减少了最低金额。

折旧和摊销

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的折旧和摊销费用增加了170万美元，达到1,040万美元。增长的主要原因是2023年12月通过止赎契约收购了一处多户住宅。

增加当前的预期信贷损失准备金

在截至2024年3月31日的三个月中，我们记录的CECL总储备金为7,440万美元，其中包括6,730万美元的一般储备金和与一笔多户家庭贷款相关的710万美元特别储备金。我们的CECL总储备金的增加主要是由宏观经济状况以及我们通用CECL模型中使用的某些办公和多户住宅的具体投入推动的。CECL的具体储备金基于借款人出售贷款抵押品后我们预计从借款人那里获得的估计收益。在截至2023年12月31日的三个月中，我们记录的CECL总储备金为3190万美元，其中包括2140万美元的一般储备金和主要与一笔多户家庭贷款相关的1,040万美元特别储备金。

经营性房地产减值

在截至2023年12月31日的三个月中，预计持有期缩短后，我们记录了一处办公物业的减值760万美元。

薪酬和福利

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，薪酬和福利减少了60万美元，至880万美元，这主要是由于股票薪酬支出的减少被工资税和福利支出的增加部分抵消。

运营费用

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的运营支出增加了10万美元，达到320万美元。增长主要是由于2024年第一季度产生的第三方成本增加。

其他收入

其他收益，净额

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月净收益增加了30万美元，至30万美元，这主要是由于外币调整所致。

所得税支出

与截至2023年12月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，所得税支出几乎增加了30万美元。

下表汇总了我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的投资组合经营业绩（千美元）：


	截至3月31日的三个月		截至3月31日的三个月		24 年第一季度与 23 年第一季度
	2024		2023		金额
净利息收入
利息收入	$	67,563	$	75,616	$	(8,053)
利息支出	(40,133)		(42,662)		2,529
净利息收入	27,430		32,954		(5,524)

财产和其他收入
物业营业收入	25,105		22,551		2,554
其他收入	3,099		3,056		43
财产和其他收入总额	28,204		25,607		2,597

开支
物业运营费用	8,645		5,852		2,793
交易、投资和服务费用	622		835		(213)
房地产利息支出	6,782		5,509		1,273
折旧和摊销	10,390		7,996		2,394
增加CECL储备金	74,411		39,613		34,798

薪酬和福利	8,771		8,805		(34)
运营费用	3,199		3,473		(274)

支出总额	112,820		72,083		40,737

其他收入


其他收益，净额	331		655		(324)
未合并企业收益和所得税的权益前亏损	(56,855)		(12,867)		(43,988)
未合并企业的收益权益	—		9,055		(9,055)
所得税支出	(252)		(390)		138
净亏损	$	(57,107)	$	(4,202)	$	(52,905)

截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月的比较

净利息收入

利息收入

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，利息收入减少了810万美元，至6,760万美元。下降的主要原因是910万美元来自贷款还款，330万美元来自违约贷款，我们在这些贷款中通过替代契约和止赎收购了五处房产，以及200万美元用于非应计贷款。较高的利率所产生的500万美元部分抵消了这一点。

利息支出

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的利息支出减少了250万美元，至4,010万美元。下降是由与融资回报相关的540万美元推动的，部分被利率上升带来的180万美元和额外融资提款增加的100万美元所抵消。

财产和其他收入

物业营业收入

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，房地产营业收入增加了260万美元，达到2510万美元。这一增长主要是由2023年通过抵押品赎回权和止赎契约收购五处房产的250万美元推动的。

其他收入

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月中，其他收入略有增加，达到310万美元。

开支

物业运营费用

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，房地产运营支出增加了280万美元，达到860万美元。这一增长主要是由2023年通过抵押品赎回权和止赎契约收购了五处房产所推动的。

交易、投资和服务费用

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，交易、投资和服务费用减少了20万美元，至60万美元，这主要是由于与2023年第一季度我们的A类普通股二次发行相关的成本。

房地产利息支出

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，房地产利息支出增加了130万美元，达到680万美元。增长主要是由于截至2023年3月31日的三个月中高于市场的债务的摊销收入。

折旧和摊销

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的折旧和摊销费用增加了240万美元，达到1,040万美元。这一增长主要是由2023年通过抵押品赎回权契约收购了四处房产所推动的。

增加CECL储备金

在截至2024年3月31日的三个月中，我们记录的CECL总储备金为7,440万美元，其中包括6,730万美元的一般储备金和与一笔多户家庭贷款相关的710万美元特别储备金。我们的CECL总储备金的增加主要是由宏观经济状况以及我们通用CECL模型中使用的某些办公和多户住宅的具体投入推动的。CECL的具体储备金基于借款人出售贷款抵押品后我们预计从借款人那里获得的估计收益。在截至2023年3月31日的三个月中，我们记录的CECL总储备金为3,960万美元，这主要是由与两笔办公贷款和一项开发夹层贷款相关的特定储备金增加所致。

薪酬和福利

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的薪酬和福利减少了最低金额至880万美元。

运营费用

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的运营支出减少了30万美元，至320万美元。这一下降是由于2024年第一季度产生的第三方成本降低。

其他收入

其他收益，净额

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，其他收益净减少了30万美元，至30万美元。这主要是由于外汇套期保值的未实现收益减少。

未合并企业的收益权益

在截至2024年3月31日的三个月中，我们没有记录未合并企业的权益收益。在截至2023年3月31日的三个月中，我们从开发夹层贷款的高级夹层贷款机构那里获得的争议解决收益的应分成约900万美元的一次性收益，该收益涉及我们之前的加利福尼亚州洛杉矶混合用途项目和保留的b参与投资。根据自2023年1月26日起生效的和解协议，我们在贷款或投资中没有其他利息。

所得税支出

与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，所得税支出减少了10万美元，至30万美元，这主要是由于我们在挪威斯塔万格办公物业的应纳税所得额减少。

每股账面价值

下表计算了我们的每股GAAP账面价值和每股未折现账面价值（千美元，每股数据除外）：


	2024 年 3 月 31 日		2023 年 12 月 31 日
股东权益，不包括投资实体的非控股权益	$	1,188,797	$	1,277,335
股票
A类普通股	130,636		129,985
未缴总额	130,636		129,985
GAAP 每股账面价值	$	9.10	$	9.83
每股累计折旧和摊销	$	1.57	$	1.52
每股未折现账面价值 (1)	$	10.67	$	11.35

_____________________

(1) 不包括我们在累计折旧和摊销中所占的比例对房地产投资（包括相关的无形资产和负债）的影响。

非公认会计准则补充财务指标

可分配收益

我们提供可分配收益，这是衡量我们业绩的非公认会计准则补充财务指标。我们认为，除了根据公认会计原则确定的净收入和经营活动现金流外，可分配收益还提供了有意义的信息可供考虑，该指标是投资者评估和比较我们与同行的经营业绩以及支付股息能力的有用指标。根据经修订的1986年《美国国税法》，我们选择作为房地产投资信托基金征税，从截至2018年12月31日的应纳税年度开始。作为房地产投资信托基金，我们需要分配几乎所有的应纳税所得额，我们认为分红是投资者投资信贷或商业抵押房地产投资信托基金（例如我们公司）的主要原因之一。随着时间的推移，可分配收益一直是衡量我们每股股息的有用指标，我们在确定要支付的股息（如果有）时会考虑这一衡量标准。这项补充财务指标还有助于我们评估业绩，其中不包括某些交易和GAAP调整的影响，我们认为这些调整不一定代表我们当前的投资组合和业务。

我们将可分配收益定义为归属于我们的普通股股东（或不重复的是，我们的直属子公司普通股所有者，例如我们的OP）的GAAP净收益（亏损），不包括（i）非现金股权薪酬支出，（ii）与我们的组建或其他战略交易相关的费用，（iii）激励费，（iv）成功收购的收购成本，（v）房地产销售的收益或损失折旧不动产的财产和减值减记，包括未合并的股份风险投资和优先股投资，（vii）根据违约情况下的违约/亏损概率（“PD/LGD”）模型确定的CECL一般储备金，（viii）折旧和摊销，（viii）本季度净收益中包含的任何未实现收益或亏损或其他类似非现金项目，无论这些项目是否包含在其他综合收益或亏损中，（ix）根据GA变动发生的一次性事件 AP 和 (x) 管理层认为不应包含的某些实质性非现金收入或支出项目包含在可分配收益中。对于第 (ix) 和 (x) 条，此类排除仅在获得我们大多数独立董事批准后方可适用。可分配收益包括变现后的特定CECL储备金。如果在偿还贷款时认为此类金额无法收回，或者在取消抵押品赎回权后出售标的资产，或者如果我们确定可能无法收回所有到期金额，则贷款损失即变现；计入可分配收益的已实现贷款损失是已收到或预计收到的现金与资产账面价值之间的差额。

此外，我们将调整后的可分配收益定义为可分配收益，不包括（i）资产出售的已实现损益，（ii）公允价值调整，即基于退出价格对未合并企业投资进行按市值计价的调整，退出价格定义为出售资产时将获得的估计价格，或为在市场参与者之间的有序交易中转移负债而支付的估计价格，（iii）未实现的收益或亏损，（iv）已实现的特定CECL储备以及 (v) 判决中的一次性收益或损失管理层不应计入调整后的可分配收益。我们认为，调整后的可分配收益是投资者进一步评估和比较我们与同行的经营业绩以及我们的股息支付能力的有用指标，其中不包括上述任何收益或损失对资产销售或公允价值调整的影响。

可分配收益和调整后的可分配收益不代表净收入或经营活动产生的现金，不应被视为公认会计准则净收益的替代方案，也不应视为我们根据公认会计原则确定的经营活动现金流的指标、衡量我们流动性的指标或可用来满足现金需求的资金的指标。此外，我们计算可分配收益和调整后可分配收益的方法可能与其他公司计算相同或相似的非公认会计准则补充财务指标的方法不同，因此，我们报告的可分配收益和调整后的可分配收益可能无法与其他公司报告的可分配收益和调整后的可分配收益进行比较。

下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中归属于普通股股东的净收益（亏损）与可分配收益和归属于普通股股东的调整后可分配收益（美元和千股金额，每股数据除外）的对账情况：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
归属于BrightSpire Capital, Inc.普通股股东的净亏损	$	(57,103)	$	(4,127)
调整：

非现金股权薪酬支出	2,170		2,295

折旧和摊销	10,531		6,556
未实现净亏损（收益）：

其他未实现的投资收益	(151)		(550)
CECL 一般储备金	67,284		(15,394)

与非控股权益相关的调整	(189)		(258)
归属于BrightSpire Capital, Inc.普通股股东的可分配收益（亏损）和运营合伙企业的非控股权益	$	22,542	$	(11,478)
每股可分配收益（亏损）(1)	$	0.17	$	(0.09)

调整：
特定的 CECL 储备	$	7,128	$	55,007
公允价值调整	—		(9,055)




归属于BrightSpire Capital, Inc.普通股股东的调整后可分配收益和运营合伙企业的非控股权益	$	29,670	$	34,474

调整后的每股可分配收益 (1)	$	0.23	$	0.27
A 类普通股的加权平均股数 (1)	130,100		129,202

______________________________

(1) 我们根据普通股的加权平均数计算每股可分配收益（亏损）和调整后的每股可分配收益（非公认会计准则财务指标）。

NOI

我们认为，NOI是衡量我们净租赁和其他房地产投资组合经营业绩的有用指标，因为它们与房地产层面的直接经营业绩的关系更为密切。NOI不包括历史成本折旧和摊销，这些成本折旧和摊销是根据房产的使用寿命估算得出的，也排除了房地产减值和损益对折旧房产销售的影响的调整，这些调整消除了投资和处置决策产生的差异。此外，通过排除公司层面的支出或收益，例如利息支出、提前清偿债务和所得税的损益，这些费用或损失由母实体产生，与公司财产的经营业绩没有直接关系，NOI提供了独立于公司资本结构和负债的经营业绩衡量标准。但是，不包括这些项目以及维持公司经营业绩所必需的其他项目，例如资本支出和租赁成本

公司的财产、交易成本和管理成本可能会限制NOI的用处。NOI可能无法捕捉到GAAP净收益（亏损）这些组成部分的显著趋势，这进一步限制了其用处。

不应将NOI视为根据GAAP确定的净收益（亏损）的替代方案，将其作为经营业绩的指标。此外，我们的NOI计算方法涉及主观判断和自由裁量权，在计算相同或相似的补充财务指标时，可能与其他公司使用的方法不同，可能无法与其他公司进行比较。

下表显示了截至2024年和2023年3月31日的三个月中归属于普通股股东的净租赁和其他房地产投资组合净收益（亏损）对账情况（千美元）：


	截至3月31日的三个月
	2024		2023
归属于BrightSpire Capital, Inc.普通股股东的净亏损	$	(57,103)	$	(4,127)
调整：

归因于非净租赁和其他房地产投资组合的净亏损 (1)	56,456		7,636
归因于投资实体非控股权益的净亏损	(4)		(75)
高于市场和低于市场水平的租赁无形资产的摊销	112		(139)
利息收入	(17)		—
房地产利息支出	6,782		5,509
其他收入	(189)		—
交易、投资和服务费用	122		35
折旧和摊销	10,353		7,938

运营费用	24		1
其他投资收益，净额	(150)		(553)
所得税支出	240		345
归因于投资实体的非控股权益的NOI	(307)		(300)
按份额计算的总净资产净值	$	16,319	$	16,270

______________________________

(1) 归属于非净租赁和其他房地产投资组合的净（收益）亏损包括我们的优先和夹层贷款、优先股以及公司和其他业务部门的净（收益）亏损。

流动性和资本资源

概述

我们的实质性现金承诺包括偿还借款、为我们的资产和运营融资、履行未来的融资义务、向股东进行分配以及为其他一般业务需求提供资金的承诺。我们使用大量现金进行投资，兑现对现有投资的承诺，偿还借款的本金和利息，支付其他融资成本，向股东进行分配，为我们的运营提供资金。

我们的主要流动性来源包括手头现金、经营活动产生的现金以及资产销售和投资到期日产生的现金。但是，在保持我们的房地产投资信托基金资格和《投资公司法》排除在外的前提下，我们可能会使用多种来源为我们的业务融资，包括银行信贷额度（包括定期贷款和循环贷款）、主回购便利和证券化，如下所述。除了我们目前的流动性来源外，可能不时有机会通过公开发行债务和股权证券获得流动性。我们有足够的流动性来源，可以兑现我们在未来12个月和可预见的将来的实质性现金承诺。

融资策略

我们的多管齐下的融资策略包括截至2024年3月31日的高达1.65亿美元的有担保循环信贷额度、高达约20亿美元的有担保循环回购额度、9.072亿美元的无追索权证券化融资、6.063亿美元的商业抵押贷款和3,450万美元的其他资产级融资结构。

此外，我们可能会使用其他形式的融资，包括额外的仓库设施、公共和私人有担保和无抵押债务的发行以及我们或我们的子公司发行的股权或股票相关证券。我们还可能通过银团筹集整笔贷款中的一项或多项权益来为我们的部分投资融资。我们将努力使融资的性质和期限与标的资产的现金流相匹配，包括酌情使用套期保值。

债务与权益比率

下表显示了我们的债务与权益比率：

2024 年 3 月 31 日

2023 年 12 月 31 日

债务与权益比率 (1)

2.0x

1.9 倍

_________________________________________

(1) 代表 (i) 截至2024年3月31日和2023年12月31日的合并未偿有担保债务总额减去2.215亿美元和2.575亿美元的现金及现金等价物，分别相当于 (ii) 期末总权益。

潜在的流动性来源

正如上文 “影响我们业务的趋势” 和 “影响我们经营业绩的因素” 下详细讨论的那样，总体市场的不确定性以及通货膨胀和利率的上升最近抑制了贷款融资市场。利率上升的环境将导致我们未进行套期保值的可变利率债务的利息支出增加，并可能导致借款人和租户为其活动融资的能力受到干扰，这同样会对他们每月还款和履行贷款义务的能力产生不利影响。此外，由于当前的市场状况，仓库贷款机构可能会采取更为保守的立场，增加融资成本，这可能会导致追加保证金。

我们的主要流动性来源包括信贷额度下的可用借款、主回购机制和借款人的每月抵押贷款。

银行信贷设施

我们使用银行信贷额度（包括定期贷款和循环贷款）为我们的业务融资。这些融资可以是抵押的，也可以是非抵押的，可能涉及一个或多个贷款人。信贷额度的期限通常在两到五年之间，可以按固定或浮动利率累积利息。

2022年1月28日，OP（以及作为借款人的OP的某些子公司，统称为 “借款人”）与作为管理代理人的北美摩根大通银行（“行政代理人”）以及不时作为当事方的几家贷款机构（“贷款人”）签订了经修订和重述的信贷协议（“信贷协议”），贷款人同意根据该协议提供本金总额不超过1.65亿美元的循环信贷额度，其中高达2,500万美元可用于信用证。信贷协议下的贷款可以以美元和某些外币预付，包括欧元、英镑和瑞士法郎。信贷协议修订并重申了OP之前的3亿美元循环信贷额度，该额度将于2022年2月1日到期。

信贷协议还包括借款人可以选择将最高可用本金额提高至3亿美元，前提是有一家或多家新的或现有的贷款人同意提供此类额外贷款承诺并满足其他惯例条件。

信贷协议下的预付款按年利率累计利息，利率等于（x）调整后的SOFR利率加上2.25％的保证金，或（y）基准利率等于（i）《华尔街日报》最优惠利率，（ii）联邦基金利率加0.50％，（iii）调整后的SOFR利率加1.00％，外加1.25％的利率。未使用的承诺费按每年0.25％或0.35％的利率计算，视设施利用率而定，适用于信贷协议下未使用的借贷能力。根据信贷协议所欠的款项可以随时预付，无需支付保费或罚款，但对于SOFR利率选择生效的借款，则需支付惯常的破产费用。

根据信贷协议，任何时候可供借款的最大金额仅限于某些投资资产的借款基础估值，此类投资资产的估值通常根据调整后的账面净值的百分比确定。截至本文发布之日，借款基础估值足以允许最高1.65亿美元的借款。如果有任何借款在首次提款后的180天以上的未偿还期，则借款基础估值将降低50％，直到全部偿还所有未偿还的借款。根据信贷协议借入新金额的权限将于2026年1月31日终止，届时OP可以根据信贷协议中的条款和条件，根据信贷协议中的条款和条件，自行选择并向行政代理人发出书面通知，将终止日期再延长两（2）个月，每次延长六（6）个月，最终终止日期为2027年1月31日。

信贷协议包含各种肯定和否定承诺，除其他外，包括公司维持房地产投资信托基金地位并在纽约证券交易所上市的义务，以及对债务、留置权和限制性付款的限制。此外，信贷协议包括适用于OP及其合并子公司的以下财务契约：（a）OP的最低合并有形净资产应大于或等于（i）1,112,000,000美元和（ii）OP在2021年9月30日之后通过任何普通股发行获得的净现金收益的70％，以及公司在某种程度上发行普通股所得净现金收益的70％此类收益捐给业务方案，不包括向业务方案捐款的任何此类收益在收到后九十（90）天内申请收购OP的股本；（b）OP在连续四个财政季度的任何期间的息税折旧摊销前利润加租赁费用与固定费用的比率不低于1.50比1.00；（c）OP的最低利息覆盖率不低于3.00比1.00；（d）OP的合并总债务与合并总资产的比率不是大于 0.80 到 1.00。信贷协议还包括惯常的违约事件，包括未能在到期时付款、违反契约或陈述、重大债务交叉违约、重大判决违约、涉及任何借款人或任何担保人的破产事项以及某些控制权变更事件。违约事件的发生将限制OP及其子公司进行分配的能力，并可能导致信贷额度终止、还款义务加快以及贷款人对抵押品采取补救措施。

截至2024年3月31日，我们遵守了信贷协议下的所有财务契约。

主回购设施

目前，我们的主要融资来源是我们的主回购工具，我们用它来为优先贷款的发放融资。回购协议实际上允许我们用我们拥有的贷款进行借款，其金额通常等于（i）此类贷款的市场价值乘以（ii）适用的预付利率。根据这些协议，我们将贷款出售给交易对手，并同意以等于原始销售价格加上利息系数的价格从交易对手处回购相同的贷款。在回购协议的期限内，我们收到相关贷款的本金和利息，并根据主回购协议向贷款人支付利息。我们打算与多个交易对手保持正式关系，以获得主回购融资。

下表汇总了截至2024年3月31日的主回购和银行信贷额度（千美元）：


	最大设施面积		当前借款		加权平均最终到期日（年）	加权平均利率 (1)
主回购设施
银行 1	$	600,000	$	392,534	3.0	SOFR + 2.19%
第二银行	600,000		245,810		3.0	SOFR + 1.96%
银行 3	400,000		237,985		3.2	SOFR + 1.74%
银行 4	400,000		155,187		3.3	SOFR + 1.79%
主回购融资总额	2,000,000		1,031,516









银行信贷额度	165,000		—		2.8	SOFR + 2.25%

设施总数	$	2,165,000	$	1,031,516

_________________________________________

(1) 所有设施在 2024 年 3 月 31 日均使用 SOFR 期限。

下表显示了季度平均未付本金余额（“UPB”）、期末uPB以及与我们的主回购额度和银行信贷额度（以千美元计）相关的任何月底的最大未付本金余额：


季度结束	季度平均UPB		期末 UPB		任何月末的最大 uPB
2024 年 3 月 31 日	$	1,092,119	$	1,031,516	$	1,121,264
2023 年 12 月 31 日	1,179,953		1,152,723		1,205,475
2023年9月30日	1,212,217		1,207,182		1,208,898
2023年6月30日	1,254,714		1,217,251		1,281,899
2023 年 3 月 31 日	1,778,135		1,292,176		1,320,246

从2023年12月31日到2024年3月31日，我们的期末UpB下降是由该期间的融资支付推动的。

证券化

我们可能会在维持房地产投资信托基金资格和排除在《投资公司法》范围内的前提下，寻求对抵押贷款的投资，尤其是贷款发放进行无追索权的长期证券化，为新的投资筹集资金。这将涉及向特殊目的机构（或发行实体）转移一批资产，该机构将根据契约条款发行一种或多种无追索权票据。这些票据将由资产池担保。作为向发行实体转移资产的交换，我们将获得出售无追索权票据的现金收益和发行实体100％的股权。我们的投资组合投资的证券化可能会放大我们在这些证券投资中的损失敞口，因为我们在发行实体中保留的任何股权都将从属于向投资者发行的票据，因此，我们将在票据所有者遭受任何损失之前吸收证券化资产池蒙受的所有损失。

CLNC 2019-FL1

2019年10月，我们通过全资子公司CLNC 2019-FL1, Ltd.和CLNC 2019-FL1, LLC执行了证券化交易，出售了8.404亿美元的投资级票据。

2021年3月5日，英国金融行为监管局（“FCA”）宣布，与CLNC 2019-FL1 相关的伦敦银行同业拆借利率期限将在2023年6月30日之后停止公布或不再具有代表性。替代参考利率委员会（“ARRC”）将本公告解释为构成基准过渡事件。截至2021年6月17日，基准指数利率从伦敦银行同业拆借利率转换为复合SOFR，外加11.448个基点的基准调整，回顾期等于适用的利息应计期内的日历天数加两个SOFR工作日，这符合契约协议和ARRC的建议。任何应计利息期的复合SOFR应为纽约联邦储备银行在每个基准确定日公布的 “30天平均SOFR”。

截至2022年2月19日，基准指数利率已从复合SOFR转换为定期SOFR，外加11.448个基点的基准调整，符合契约协议。任何利息应计期的期限SOFR应为芝加哥商品交易所集团基准管理局在每个基准确定日公布的一个月的CME定期SOFR参考利率。

CLNC 2019-FL1 包括一项为期两年的再投资功能，允许我们出资现有或新发放的贷款投资，以换取偿还或回购CLNC 2019-FL1 中持有的贷款的收益，前提是满足契约中规定的某些条件。CLNC 2019-FL1 的再投资期于 2021 年 10 月 19 日到期。在截至2024年3月31日的三个月中，CLNC 2019-FL1 中持有的贷款没有全部偿还，一笔贷款已部分偿还，总额为70万美元。根据还款的证券化优先顺序，还款收益用于摊销证券化债券。截至2024年3月31日，我们的CRE债务投资的未偿本金余额为4.777亿美元，由CLNC 2019-FL1 融资。截至2024年3月31日，证券化按调整后期限SOFR的加权平均资金成本加权平均成本加上2.17％（扣除交易费用）计算，预付款率为65.2％，并由14笔优先贷款投资组合进行抵押。

此外，CLNC 2019-FL1 还包含票据保护测试，这些测试可能因缴纳的贷款违约、损失和契约中概述的某些其他事件而触发，超过既定门槛。如果票据保护测试失败而得不到补救，则可能导致低于投资等级的利息收益转用于摊销最优先的未偿还部分。在截至2024年3月31日的季度中，我们没有通过任何纸币保护测试。虽然我们继续

密切关注所有促成CLNC 2019-FL1 的贷款投资，标的贷款表现的恶化可能会对我们的流动性状况产生负面影响。

BRSP 2021-FL1

2021年7月，我们通过子公司BRSP 2021-FL1, Ltd.和BRSP 2021-FL1, LLC执行了证券化交易，出售了6.7亿美元的投资级票据。

根据契约协议，截至2023年5月26日，基准指数利率从伦敦银行同业拆借利率转换为定期SOFR，外加11.448个基点的基准调整。任何应计利息期的期限SOFR应为芝加哥商品交易所集团基准管理部门在每个基准确定日公布的一个月的芝加哥商品交易所定期SOFR参考利率。

BRSP 2021-FL1 包括一项为期两年的再投资功能，允许我们出资现有或新发放的贷款投资，以换取偿还或回购BRSP 2021-FL1 中持有的贷款的收益，前提是满足契约中规定的某些条件。BRSP 2021-FL1 的再投资期已于 2023 年 7 月 20 日到期。在截至2024年3月31日的三个月中，BRSP 2021-FL1 中持有的贷款没有全部偿还，一笔贷款已部分偿还，总额为600万美元。根据还款的证券化优先顺序，还款所得款项用于摊还证券化债券。截至2024年3月31日，我们的CRE债务投资的未偿本金余额为7.256亿美元，由BRSP 2021-FL1 融资。截至2024年3月31日，按定期SOFR的加权平均资金成本加上1.53％（扣除交易成本）计算，该证券化反映了82.1％的预付利率，并由26笔优先贷款投资组合进行抵押。

此外，BRSP 2021-FL1 还包含票据保护测试，这些测试可能因缴纳的贷款违约、损失和契约中概述的某些其他事件而触发，超过既定门槛。票据保护测试失败而得不到补救可能导致低于投资等级部分的利息收益转用于摊销最优先的未偿还部分。在截至2024年3月31日的季度中，我们没有通过任何纸币保护测试。我们将继续密切关注所有对BRSP 2021-FL1 的贷款投资，因为标的贷款表现的恶化可能会对我们的流动性状况产生负面影响。

其他潜在的资金来源

将来，我们还可能使用其他融资来源为目标资产的收购提供资金，包括有担保和无担保的借款形式以及资产的选择性清盘和处置。我们还可能寻求筹集股权资本或发行债务证券，为我们未来的投资提供资金。

流动性需求

除了我们的贷款发放活动和一般运营费用外，我们的主要流动性需求还包括银行信贷额度、证券化债券和担保债务下的利息和本金支付。截至2024年3月31日，有关我们的合同义务和未来还款承诺的信息，包括我们偿还借款的承诺，已包含在下表中。该表不包括我们的非固定和不可确定的债务（以千美元计）：


	按期到期的付款
	总计		不到一年		1-3 年		3-5 年		超过 5 年
银行信贷额度 (1)	$	1,238	$	413	$	825	$	—	$	—
有担保债务 (2)	1,831,300		1,238,755		299,313		50,306		242,926
应付证券化债券 (3)	912,559		833,742		78,817		—		—
地面租赁义务 (4)	28,607		3,165		6,315		5,507		13,620
办公室租赁	6,671		1,296		2,638		2,303		434
	$	2,780,375	$	2,077,371	$	387,908	$	58,116	$	256,980
贷款承诺 (5)	139,452
总计	$	2,919,827

_________________________________________

(1) 未来的利息支付额是根据2024年3月31日的适用指数和每年0.25％的未使用承诺费估算的，前提是本金在当前的2027年1月到期日偿还。

(2) 金额包括抵押资产初始到期日之前的最低本金和利息债务。浮动利率债务的利息是根据2024年3月31日的适用指数确定的。

(3) 未来本金还款的时间是根据标的抵押贷款的预期未来现金流估算的。只有当借款人偿还基础贷款的收益时，估计还款才会早于合同到期日。

(4) 这些金额代表各自不可取消的运营场地租约初始到期日之前的最低未来基本租金承诺，不包括任何或有租金支付。根据地面租赁支付的租金可以向租户收回。

(5) 未来的贷款承诺可能受某些条件的约束，借款人必须满足这些条件才有资格获得此类资金。承诺金额假设未来的资金符合获得此类资金的条件。

股票回购

2024 年 4 月，我们董事会批准了一项股票回购计划（“股票回购计划”），根据该计划，我们可以在2025年4月30日之前回购最多5000万美元的已发行A类普通股。股票回购计划取代了先前的股票回购计划授权，该授权已于2024年4月30日到期。根据股票回购计划，我们可以通过公开市场购买、私下协商交易或其他方式回购股票。作为股票回购计划的一部分，我们制定了书面交易计划，该计划规定在公开市场交易中进行股票回购，旨在遵守《交易法》第100亿.18条。股票回购计划将由我们自行决定并根据美国证券交易委员会的要求使用。回购股票的时间和实际数量将取决于多种因素，包括价格、公司要求和其他条件。

在截至2024年3月31日的三个月中，我们没有进行任何股票回购，截至2024年3月31日，根据先前的股票回购计划，还有5000万美元可供回购。

现金流

以下是我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的合并现金流量报表摘要（千美元）：


	截至3月31日的三个月
现金流由（用于）：	2024		2023		改变
运营活动	$	24,577	$	39,673	$	(15,096)
投资活动	79,426		69,622		9,804
融资活动	(159,413)		(114,408)		(45,005)

运营活动

经营活动产生的现金流入主要来自为投资而持有的贷款和优先股的利息，以及来自我们房地产投资组合的房地产营业收入。这被支付的应付信贷额度和抵押贷款的利息支出以及支持我们各种业务领域的运营费用所部分抵消，这些业务领域包括物业管理和运营、贷款还本付息和清偿违约贷款、投资交易成本以及一般管理成本。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们的经营活动分别提供了2460万美元和3,970万美元的净现金流入。截至2024年3月31日的三个月中，经营活动提供的净现金与截至2023年3月31日的三个月相比有所下降，这主要是由于利息收入减少。

我们认为，运营现金流、可用现金余额以及我们通过短期和长期借款产生现金的能力足以满足我们的运营流动性需求。

投资活动

投资活动包括购置房地产的现金支出和新贷款和/或现有贷款的支出，但部分抵消了用于投资的贷款和优先股的偿还和销售、房地产出售收益以及证券到期或出售的收益。

截至2024年3月31日的三个月，投资活动产生了7,940万美元的净现金流入。2024年投资活动提供的净现金主要来自投资贷款的还款，净额为1.168亿美元，部分被1,980万澳元的托管存款活动变化以及我们持有的投资贷款的发放和融资（净额为1,520万美元）所抵消。

截至2023年3月31日的三个月，投资活动产生了6,960万美元的净现金流入。2023年投资活动提供的净现金主要来自于投资贷款的还款，净额为1.014亿美元，部分被未来投资贷款的预付款（扣除1,640万美元）所抵消。

融资活动

我们的投资活动主要通过投资担保的借款以及来自第三方投资者的资本来为我们的投资活动提供资金。我们还有能力通过发行普通股在公开市场上筹集资金，并提取资金

利用我们的企业信贷额度，为我们的投资和经营活动提供资金。因此，我们产生现金支出，用于向普通股股东支付第三方债务和股息。

截至2024年3月31日的三个月，融资活动使用了1.594亿美元的净现金，这主要来自1.331亿美元的信贷额度的偿还和2600万美元的普通股分配。

截至2023年3月31日的三个月，融资活动使用了1.144亿美元的净现金，这主要来自偿还了1.582亿美元的信贷额度，偿还了3,620万美元的证券化债券以及支付的2600万美元普通股分配，部分被1.103亿美元的信贷额度的借款所抵消。

我们的投资策略

我们的目标是为股东创造持续且有吸引力的风险调整后回报。我们寻求主要通过现金分配和保护投资资本来实现这一目标。我们认为，我们的投资策略为经济周期提供了灵活性，以实现诱人的风险调整后回报。这种方法由严格的投资策略驱动，重点是：

•利用长期的关系、我们的组织结构和团队的经验；

•基础房地产和市场动态，以识别具有吸引力的风险回报率的投资；

•鉴于赞助的实力和质量，主要发起和安排CRE优先贷款以及对夹层贷款和优先股的选择性投资，相对于房地产抵押品的潜在价值和财务运营业绩，其回报率具有诱人的吸引力；

•考虑到标的资产现金流的风险，使用谨慎的杠杆率（如果有）来安排交易，尝试将融资结构和期限与标的资产的现金流相匹配，包括酌情使用套期保值；以及

•运营我们的净租赁房地产投资，并根据物业位置和用途、租户信贷质量、市场租赁利率以及房地产的潜在升值和替代用途，有选择地进行新的投资。

我们打算持有投资的期限将根据资产类型、利率、投资表现、微观和宏观房地产环境、资本市场和信贷可用性等因素而有所不同。我们通常预计将根据每项投资的拟议业务计划持有债务投资直到规定的到期日，并进行股权投资。如果我们认为市场状况已使投资对我们的价值最大化，或者出售该资产符合股东的最大利益，则我们可能会在预期持有期结束之前出售该投资的全部或部分所有权权益。

我们的投资策略非常灵活，使我们能够适应经济、房地产和资本市场条件的变化，并利用市场效率低下的问题。随着时间的推移，我们可能会扩大或改变我们的投资策略或目标资产，以应对不同经济和资本市场条件下的机会。我们投资策略的这种灵活性使我们能够采用以解决方案为导向的定制方法，我们认为这对借款人和租户具有吸引力。我们相信，我们多样化的投资组合、发起、收购和管理目标资产的能力以及投资策略的灵活性使我们能够利用市场效率低下的机会，通过各种市场条件和经济周期，为股东创造有吸引力的长期风险调整后回报。

承保、资产和风险管理

我们密切监控我们的投资组合，积极管理与我们的资产和利率等相关的风险。在投资任何特定资产之前，承保团队与第三方提供商合作，进行严格的资产层面尽职调查流程，包括密集的数据收集和分析，以确保我们充分了解市场状况和资产的风险回报状况。从2021年开始，我们的投资和投资组合管理和风险评估业务对手的环境、社会和治理（“ESG”）标准进行了调查，包括借款人、赞助商以及我们的投资资产和基础抵押品的环境、社会和治理（“ESG”）标准，其中可能包括可持续发展举措、回收利用、能源效率和水资源管理、志愿者和慈善工作、反洗钱和了解客户政策，以及劳动力领导、组成和招聘实践中的多元化、公平和包容性做法。在做出最终投资决定之前，我们专注于投资组合多元化，以确定目标资产是否会导致我们的投资组合过于集中于任何一个借款人、房地产行业、地理区域、支付现金流来源或其他地缘政治问题，或对他们造成过多的风险敞口。如果我们确定拟议的收购存在过大的集中风险，我们可能会决定不收购原本具有吸引力的资产。

对于我们收购的每一项资产，我们的资产管理团队都会积极管理资产，其强度取决于随之而来的风险。资产管理公司与承保团队合作，为特定资产制定战略计划，其中包括评估标的抵押品和更新估值假设以反映

房地产市场和总体经济的变化。该计划还概述了资产在各种市场条件下从每种资产中提取最大价值的几种策略。此类策略可能因资产类型、再融资选项的可用性、追索权和到期日而有所不同，但可能包括重组不良贷款或不良贷款、谈判贴现还款或对贷款条款进行其他修改，以及取消抵押品赎回权和管理不良贷款所依据的资产，以便将其重新定位以进行盈利处置。我们会根据最初的业务计划持续跟踪资产的进度，以确保继续拥有该资产所带来的风险不会超过相关的回报。在这种情况下，某些资产将需要加强资产管理，以实现最佳价值实现。

我们的资产管理团队对其管理的每项资产的信贷质量进行积极而全面的持续审查。特别是，对于至少每年的债务投资，资产管理团队将评估个人借款人履行合同义务的财务资源，并审查为此类债务投资提供担保的资产的财务稳定性。此外，正在审查借款人契约的遵守情况，包括借款人满足某些议定的还本付息覆盖率和债务收益率测试的能力。对于股权投资，资产管理团队在第三方物业经理的协助下，监控和审查关键指标，例如入住率、同店销售额、租户付款率、物业预算和资本支出。如果通过对信贷质量的分析，资产管理团队遇到信贷质量下降的情况，则该团队将评估风险并确定需要对业务计划进行哪些修改（如果有），以确保继续持有投资所带来的风险不会超过相关的回报。

此外，董事会审计委员会与管理层协商，定期审查我们在风险评估和风险管理方面的政策，包括我们面临的关键风险，包括信用风险、流动性风险和市场风险，以及管理层为监控和控制此类风险所采取的措施。

通胀

实际上，我们所有的资产和负债本质上都对利率敏感。因此，利率和其他因素对我们表现的影响远大于通货膨胀。利率的变化可能与通货膨胀率相关。实际上，我们多户住宅物业的所有租约都允许每月或每年的租金增加，这使我们有机会在市场合理的情况下，随着每份租约的到期，实现租金的增长。此类租赁通常可以将我们多户住宅的通货膨胀风险降至最低。

有关更多详情，请参阅第 3 项 “关于市场风险的定量和定性披露”。

关键会计估计

我们的合并财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（U.S. GAAP）编制的，该原则要求使用涉及判断并影响合并财务报表之日报告的资产和负债金额以及报告期内报告的收入和支出金额的估计和假设。我们在截至2023年12月31日财年的10-k表年度报告中描述的关键会计估计没有重大变化。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

我们的主要市场风险是利率风险、预付款风险、延期风险、信用风险、房地产市场风险、资本市场风险和外币风险，这些风险要么直接来自持有的资产，要么间接通过对未合并企业的投资。

利率风险

利率风险涉及金融工具的未来现金流因市场利率变化而波动的风险。利率风险对许多因素高度敏感，包括政府、货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑、国际冲突、通货膨胀和其他我们无法控制的因素。信用曲线利差风险对我们持有的贷款和证券的市场动态高度敏感。这些资产的过度供应加上需求的减少将导致市场需要更高的收益率。这种对更高收益率的需求将导致市场使用更高的美国国债收益率曲线或其他基准利率来估值这些资产。

随着美国国债定价更高的收益率和/或用于定价资产的美国国债利差增加，我们出售部分固定利率金融资产的价格可能会下跌。相反，随着美国国债定价的收益率较低和/或用于定价资产的美国国债利差降低，我们的固定利率金融资产的价值可能会增加。SOFR的波动可能会影响我们在浮动利率上获得的利息收入金额

我们在与SOFR挂钩的借款（包括信贷额度和投资级融资）中产生的借款和利息支出。

我们在一些投资中使用各种金融工具，包括利率互换、上限、下限和其他利率汇率合约，以限制利率波动对我们业务的影响。使用这些类型的衍生品对冲计息资产和/或计息负债会带来某些风险，包括套期保值头寸的损失会减少可用于分配的资金，以及此类损失可能超过此类工具的投资金额的风险。套期保值可能无法实现其抵消利率上升造成的损失的预期目的。此外，对于用作套期保值的某些工具，存在交易对手可能停止做市和报价此类工具的风险，这可能会抑制对未平仓头寸进行抵消交易的能力。由于利率的变化，我们的盈利能力在任何时期都可能受到不利影响。

截至2024年3月31日，假设我们的贷款组合的适用利率基准上调或降低100个基点，扣除利息支出后，每年的利息收入将增加或减少760万美元。

请参阅 “第 2 项” 中的 “影响我们经营业绩的因素” 部分。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”，以进一步讨论利率。

预付款风险

预付款风险是指本金的偿还率与预期的不同，从而导致投资回报低于预期的风险。收到本金预付款后，为此类资产支付的任何保费将从利息收入中摊销，而此类资产的任何折扣均计入利息收入。因此，预付款利率的提高具有以下影响：（i）加速购买保费的摊销，从而减少资产的利息收入；相反，（ii）加速购买折扣的增加，从而增加资产的利息收入。

延期风险

资产的加权平均寿命是根据对借款人预付或延长抵押贷款的利率的假设来预测的。如果预付款利率下降或借款人以与预期明显偏离的利率行使延期权，则固定利率资产的寿命可能会延长到有担保债务协议的期限之后。这反过来可能会对流动性产生负面影响，以至于可能不得不出售资产，从而可能蒙受损失。

信用风险

由于贷款违约造成的损失，投资于为投资而持有的贷款面临高度的信用风险。违约率受多种因素的影响，包括但不限于借款人的财务状况、房地产业绩、物业管理、供需因素、建筑趋势、消费者行为、地区经济、利率、美国经济实力以及我们无法控制的其他因素。所有贷款都有一定的违约概率。我们通过承保流程管理信用风险，以适当的面值折扣收购投资（如果有），并建立亏损假设。我们会仔细监控所有贷款的表现，包括通过合资企业投资持有的贷款，以及可能影响其价值的外部因素。

我们还面临物业租户的信用风险，包括企业关闭、入住率、履行租金或其他支出义务、租赁优惠以及ESG标准和惯例等因素。我们力求在购置房产之前对租户进行严格的信用评估。该分析包括对租户业务的广泛尽职调查，以及对标的房地产对相应租户核心业务运营的战略重要性的评估。在适当的情况下，我们可以通过在基础租约中构建各种信贷增强机制来寻求增加租户对物业的承诺。这些机制可能包括保证金要求或由被认为具有信誉的实体提供的担保。

我们将继续与借款人和租户密切合作，以解决 COVID-19 疫情对其业务的任何挥之不去的影响。

我们对CRE和房地产相关投资的深入了解，以及内部承保、资产管理和清算能力，为我们和管理层提供了一个完善的全方位服务平台，可以定期评估我们的投资并确定管理上述信用风险的主要、次要或替代策略。这包括中间服务和复杂而富有创造性的谈判、不良投资的重组、止赎方面的考虑、对自有房地产的严格管理或开发，在每种情况下，都是为了管理为我们的利益和股东实现价值实现活动所面临的风险。考虑的解决方案可能包括防御性贷款或租赁修改、临时利息或租金延期或宽容、将当前的利息支付义务转换为实物支付、重新利用储备金和/或契约豁免。视基础投资和信用风险的性质而定，

我们可以通过明智的资本投资来推行重新定位策略，以从投资中提取价值或限制损失。

无法保证我们采取的措施足以应对或减轻信用风险对我们未来经营业绩、流动性和财务状况的影响。

房地产市场风险

我们面临通常与商业房地产市场相关的风险。商业地产的市场价值容易波动，并可能受到多种因素的不利影响，包括但不限于国家、地区和地方经济状况，以及特定行业的变化或疲软，以及我们无法控制的其他宏观经济因素，包括 COVID-19 疫情，这些因素已经并可能继续影响入住率、资本化率和吸收率。这反过来可能会影响租户和借款人的表现。我们寻求通过我们的承保尽职调查和资产管理流程以及上述以解决方案为导向的流程来管理这些风险。

资本市场风险

我们面临与债务资本市场相关的风险，特别是通过有担保循环回购机制、有担保和无担保仓库设施或其他债务工具下的借款为我们的业务融资的能力。我们力求通过监控债务资本市场来降低这些风险，为我们就借款金额、时机和条款做出决策提供依据。

COVID-19 疫情对包括商业房地产股票和债务资本市场在内的全球市场产生了直接而动荡的影响。COVID-19 疫情造成的持续干扰对资产估值产生了负面影响，资本市场流动性受到严重限制，导致贷款活动受到限制，契约合规面临下行压力，要求在主回购融资安排下记保证金或还款。我们的主回购机制是部分追索权，追加保证金规定不允许根据资本市场事件进行估值调整；相反，它们仅限于通常在商业上合理的基础上确定的抵押品专用信用标记。在截至2024年3月31日的三个月中，截至2024年4月30日，我们在主回购机制下没有收到任何追加保证金的通知。

我们修改了银行信贷额度和主回购额度，以调整某些契约（例如有形净资产契约），降低某些融资资产的预付利率，获得追加保证金假期和允许的修改灵活性，以降低融资安排下未来出现合规问题的风险，包括追加保证金。

外币风险

我们的外币汇率风险敞口与我们的外国子公司持有的外币计价投资有关。外币汇率的变化可能会对我们非美国持股的公允价值和收益产生不利影响。我们通常通过使用货币工具对冲我们在外国子公司的净投资来降低这种外币风险。我们在外国子公司投资中使用的对冲工具是看跌期权。

截至2024年3月31日，我们对欧洲子公司的净投资约为59480万挪威克朗，总额为5,480万美元。外币汇率变动1.0％将导致与我们的欧洲子公司相关的其他综合收益中包含的折算损益增加或减少50万美元。

第一部分第1项 “财务报表” 附注13 “衍生品” 中包含截至2024年3月31日生效的外汇合约的摘要，包括名义金额和关键条款。这些工具的到期日近似于特定投资的相关现金流的预计日期。货币套期保值工具的终止或到期可能会导致对冲协议的交易对手有义务向或从对冲协议的交易对手那里付款。如果交易对手不履行这些合同，我们将面临信用损失。为了管理这种风险，我们选择主要的国际银行和金融机构作为交易对手，并对交易对手的财务状况和稳定性进行季度审查。根据我们在2024年3月31日的审查，我们预计不会有任何交易对手违约。

第 4 项。控制和程序

评估披露控制和程序

我们维护《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条所定义的披露控制和程序，旨在确保在证券交易委员会规则和表格规定的时限内记录、处理、汇总和报告我们的交易法报告中要求披露的信息，并确保此类信息得到积累和

酌情与包括首席执行官和首席财务官在内的管理层进行了沟通，以便及时就所需的披露做出决定。

根据《交易法》第13a-15（b）条的要求，我们的管理层在首席执行官兼首席财务官的监督和参与下，对我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。根据这项评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序有效地为我们在根据《交易法》提交的报告中要求披露的信息的可靠性提供了合理的保证，这些信息是在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告的。

财务报告内部控制的变化

在最近一个财季中，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条）没有发生对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

第二部分—其他信息

第 1 项。法律诉讼

公司目前没有受到任何重大法律诉讼的约束。我们预计，我们可能会不时参与正常业务过程中出现的法律诉讼，我们预计其结果不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

第 1A 项。风险因素

除了本10-Q表季度报告中的其他信息外，您还应仔细考虑我们截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告、第一部分第1A项 “风险因素” 以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件中描述的风险。这些因素可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大影响。我们在截至2023年12月31日止年度的10-k表中披露的与公司相关的风险因素没有重大变化。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

在截至2024年3月31日的三个月中，我们公司没有出售未注册证券。

发行人购买股权证券

在截至2024年3月31日的三个月中，该公司没有回购任何A类普通股。

第 3 项。优先证券违约

没有。

第 4 项。矿山安全披露

不适用。

第 5 项。其他信息

无。

第 6 项。展品

展览索引


展品编号						展品描述
3.1						经修订的BrightSpire Capital, Inc. 的修正和重述条款（参照公司于2021年8月5日提交的截至2021年6月30日的季度10-Q表季度报告（编号001-38377）附录3.1纳入）
3.2						BrightSpire Capital, Inc. 第五次修订和重述的章程，经修订（参照公司于2023年5月3日提交的截至2023年3月31日的季度10-Q表季度报告（编号001-38377）附录3.2 纳入）
10.1†						截至2024年2月21日的BrightSpire Capital, Inc. 2022年股权激励计划的第一修正案（参照公司于2024年2月21日提交的10-k表年度报告（编号001-38377）附录10.7纳入）
10.2†						BrightSpire Capital, Inc. 2022年股权激励计划经修订和重述的业绩限制性股票单位协议，日期为2024年2月21日（参照公司于2024年2月21日提交的10-k表年度报告（编号001-38377）附录10.10纳入）
10.3†						BrightSpire Capital, Inc. 修订后的遣散费政策，日期为2024年2月21日（参照公司于2024年2月21日提交的10-k表年度报告（编号001-38377）附录10.11 纳入）
10.4†						迈克尔·马泽伊与BrightSpire Capital US, LLC签订的第二份经修订的雇佣协议，日期为2024年2月16日（参照公司于2024年2月21日提交的10-k表年度报告（编号001-38377）附录10.58纳入）
10.5†						截至2024年2月21日的经修订和重述的高管雇佣信函表格（参照公司于2024年2月21日提交的10-k表（编号001-38377）年度报告的附录10.59纳入）
10.6*						BrightSpire Credit 7, LLC与巴克莱银行有限公司签订的截至2024年3月27日的总回购协议第六次修正案
31.1*						首席执行官根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的 17 CFR 240.13a-14 (a) /15d-14 (a) 进行认证
31.2*						首席财务官根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的 17 CFR 240.13a-14 (a) /15d-14 (a) 进行认证
32.1*						首席执行官根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《1934年证券交易法》第13a-14（b）条和美国法典第18条第1350条的规定进行认证
32.2*						首席财务官根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《1934年证券交易法》第13a-14（b）条和美国法典第18条第1350条的规定进行认证
101.INS*						XBRL 实例文档-实例文档未出现在交互式数据文件中，因为其 XBRL 标签嵌入在行内 XBRL 文档中
101.SCH*						内联 XBRL 分类扩展架构文档
101.CAL*						内联 XBRL 分类扩展计算链接库文档
101.DEF*						内联 XBRL 分类法扩展定义链接库文档
101.LAB*						内联 XBRL 分类法扩展标签 Linkbase 文档
101.PRE*						内联 XBRL 分类扩展演示链接库文档
104						封面交互式数据文件（格式为 Inline XBRL，包含在附录 101 中）

__________________________

* 随函提交

† 表示管理合同或补偿计划、合同或安排。

签名

根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条的要求，注册人已正式安排经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

日期：2024 年 5 月 1 日


BRIGHTSPIRE CAPITAL, INC.

作者：						/s/ 迈克尔·马泽伊
						迈克尔·J·马泽伊
						首席执行官
						（首席执行官）

作者：						/s/ 弗兰克·萨拉西诺
						弗兰克·V·萨拉西诺
						首席财务官
						（首席会计官）