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证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格10-K
☒根据1934年证券交易法第13或15(d)条提交的年度报告
截至本财政年度止12月31日, 2023
☐根据1934年证券交易法第13或15(d)条提交的过渡报告
从_到_的过渡期
委托文件编号:001-35845
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
马里兰州 | | 45-4966519 |
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区) | | (国际税务局雇主身分证号码) |
| | | | | | | | |
公园大道230号, 20楼, 纽约, 纽约 | | 10169 |
(主要行政办公室地址) | | (邮政编码) |
注册人的电话号码,包括地区代码(212) 317-5700
根据该法第12(B)条登记的证券: | | | | | | | | | | | | | | |
每节课的标题: | | 交易代码 | | 注册的交易所名称: |
普通股,每股面值0.01美元 | | LFT | | 纽约证券交易所 |
7.875% A系列累计可赎回优先股,每股面值0.01美元 | | LFTPrA | | 纽约证券交易所 |
根据该法案第12(g)条注册的证券:无。
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人,请用复选标记表示。是☐或不是☒
如果注册人不需要根据交易法第13节或第15(D)节提交报告,请用复选标记表示。是☐或不是☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒或没有 ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒或没有 ☐
通过勾选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第120亿.2条规则中“大型加速备案人”、“加速备案人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
| | | | | |
大型加速文件服务器☐ | 加速文件管理器☐ |
非加速文件服务器 ☒ | 规模较小的报告公司☒ |
| 新兴成长型公司☐ |
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告,证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编,第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估,该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☐
如果证券是根据该法第12(B)条登记的,应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐
通过勾选标记来验证这些错误更正是否是需要根据§ 240.10D-1(b)对注册人的任何高管在相关恢复期内收到的激励性补偿进行恢复分析的重述。 ☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐或没有 ý
登记人的非关联公司持有的登记人普通股的总市值约为#美元。52.3 截至2023年6月30日(注册人最近完成的第二财年的最后一个工作日),根据该日纽约证券交易所收盘价计算,价值百万美元。
截至2024年3月13日,已有 52,248,631已发行普通股,面值0.01美元。
目录
| | | | | | | | |
| | 页面 |
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| 第一部分 | |
第1项。 | 业务 | 1 |
第1A项。 | 风险因素 | 6 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 29 |
项目1C。 | 网络安全 | 29 |
第二项。 | 属性 | 30 |
第三项。 | 法律诉讼 | 30 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 30 |
| | |
| 第二部分 | |
第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 31 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 32 |
第八项。 | 财务报表和补充数据 | 47 |
第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 47 |
第9A项。 | 控制和程序 | 47 |
项目9B。 | 其他信息 | 48 |
| | |
| 第三部分 | |
第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 49 |
第11项。 | 高管薪酬 | 49 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 49 |
第13项。 | 某些关系和相关交易,以及董事的独立性 | 49 |
第14项。 | 首席会计费及服务 | 49 |
| | |
| 第四部分 | |
第15项。 | 展品、财务报表和附表 | 50 |
第16项。 | 表格10-K摘要 | 50 |
有关前瞻性陈述的注意事项
这份Form 10-k年度报告包含某些前瞻性陈述,旨在符合1933年《证券法》(修订本)第27A节和《证券交易法》(修订本)第21E节所载的安全港要求。前瞻性陈述会受到风险和不确定性的影响。这些前瞻性陈述包括有关我们的业务可能或假设的未来结果、财务状况、流动性、经营结果、计划和目标的信息。此外,我们的管理层可能会不时作出口头的前瞻性陈述。您可以通过使用“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“项目”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能”、“将会”、“寻求”、“将会”、“可能”或类似的表述或其他类似术语,或者通过对战略、计划或意图的讨论来识别前瞻性陈述。
这些前瞻性陈述是基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期,并考虑了我们目前掌握的所有信息。这些信念、假设和预期受到风险和不确定因素的影响,并因许多可能发生的事件或因素而发生变化,而这些事件或因素并非我们都知道。如果发生变化,我们的业务、财务状况、流动性和经营结果可能与我们的前瞻性陈述中所表达的大不相同。可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素包括但不限于:
•第一部分第1A项所列的风险、不确定因素和因素。本年报10-K表格中的“风险因素”;
•我们所投资市场的一般政治、经济和竞争条件;
•现行利率和信贷利差的水平和波动性;
•房地产和房地产资本市场的不利变化;
•融资难、筹资难的;
•降低我们的投资收益,增加我们的融资成本;
•借款人拖欠偿还未偿债务的;
•不利的立法或监管发展;
•我们的业务、投资策略或目标资产的变化;
•来自从事抵押贷款或投资于我们的目标资产的实体的竞争加剧;
•天灾,如飓风、地震、新冠肺炎等流行病和其他自然灾害、战争和/或恐怖主义行为和其他事件,可能会导致我们或获得我们投资的房地产所有者和经营者的意外和未投保的业绩下降和/或损失;
•担保我们的投资的财产的业绩恶化,可能导致我们的投资业绩恶化,并可能给我们造成本金损失;
•难以将偿还现有贷款和投资所得款项重新调配,可能会影响财务表现和投资者的回报;
•难以成功管理我们的增长,包括将新资产整合到我们现有的系统中;
•权威的公认会计原则或公认会计原则,或来自财务会计委员会、证券交易委员会、美国证券交易委员会、美国国税局、纽约证券交易所或纽约证券交易所等准则制定机构或我们所服从的其他机构的政策变化;
•伦敦银行同业拆息(LIBOR)在2022年12月31日后可能无法使用;以及
•根据1986年修订的《国内税法》(下称《守则》),我们有资格成为符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金(“REIT”),而根据修订后的1940年《投资公司法》(《投资公司法》),我们被排除在注册之外。
这些和其他风险、不确定因素和因素,包括本年度报告第1部分第1A项“风险因素”和第2部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中描述的风险因素,可能会导致我们的实际结果与我们所作的任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。我们做出的或归因于我们的所有随后的书面和口头前瞻性陈述,其全部内容均明确地受到本警示通知的限制。任何前瞻性陈述都只在发表之日发表。除非法律要求,否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
第一部分
项目1.业务
除非文意另有所指外,此处提及的“Lument Finance Trust”、“Company”、“LFT”、“We”、“Us”或“Our”是指马里兰公司Lument Finance Trust,Inc.及其子公司。
我公司
我们是一家房地产投资信托基金(“REIT”),专注于投资、发起、融资和管理商业房地产(“CRE”)债务投资组合。我们主要投资或发起过渡性浮动利率CRE抵押贷款,重点是中端市场多家庭资产。我们还可以投资于其他与CRE相关的投资,包括夹层贷款、优先股、商业抵押贷款支持证券、固定利率贷款、建筑贷款和其他CRE债务工具。
根据我们的管理协议条款,我们由我们的经理Lument Investment Management,LLC(“经理”或“Lument IM”)进行外部管理。我们的经理是Lument Real Estate Capital Holdings,LLC(“Lument”)的子公司。Lument是ORIX Corporation USA(“ORIX USA”)的子公司,ORIX Corporation USA是一家多元化金融公司,也是ORIX Corporation(“ORIX”)的子公司。欧力士是一家总部位于东京的上市国际金融服务公司,截至2023年12月,其资产超过1,110美元亿,在福布斯2023年全球2000年:全球最大上市公司排行榜上排名第371位。
我们是马里兰州的一家公司,成立于2012年3月,于2012年5月开始运营。出于美国联邦所得税的目的,我们已选择作为REIT征税。我们的普通股在纽约证券交易所交易,代码为“LFT”,我们7.875%的A系列累积可赎回优先股(“A系列优先股”)在纽约证券交易所交易,代码为“LFTPrA”。
我们的经理和Lument
我们由Lument的子公司我们的经理进行外部管理和提供建议。截至2023年12月31日,Lument在全美30多个办事处拥有约600名员工。我们通过与Lument的合作,获得了广泛的贷款发放平台,Lument是一家领先的全国性抵押贷款发起人和资产管理公司。Lument的发起团队采用注重关系的方法来提供贷款机会,并专注于为借款人客户执行的速度和确定性,从而加强了Lument作为可靠交易对手的声誉,并鼓励回头客业务。
我们的经理执行我们的业务战略,就我们的资产提供投资咨询服务,并负责执行我们的所有日常运营。本基金经理是在美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)注册的投资顾问,受本公司董事会的监督和监督,仅拥有本公司董事会授权的职能和权力。根据我们经理与我们之间的管理协议,我们的经理有权获得基本管理费、奖励费用和某些费用报销。
我们的投资策略
我们主要投资于过渡性浮动利率CRE抵押贷款,重点是中端市场多家庭资产。我们还可以投资于其他与CRE相关的投资,包括夹层贷款、优先股、商业抵押贷款支持证券、固定利率贷款、建筑贷款和其他CRE债务工具。我们目前对过渡性多家族贷款和其他CRE贷款的投资主要通过匹配的期限无追索权担保借款,包括CRE抵押贷款债券(CLO),这些贷款不受追加保证金通知或额外抵押要求的约束。我们未来可能会利用仓库回购协议或其他形式的融资。我们的主要收入来源是投资组合的净利息和抵押贷款相关活动的非利息收入。净利息收入代表我们从投资中赚取的利息减去为这些投资提供资金的费用。
我们的投资通常具有以下特点:
•具有房地产行业和地理市场经验的赞助商;
•位于美国市场,有多种需求驱动因素,如就业增长和家庭组建;
•全额本金余额超过500美元万,一般低于7,500美元万;
•贷款与价值比率,最高为原值的85%,最高为稳定价值的75%;
•与一个月有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的浮动利率贷款,以前与一个月期美国LIBOR挂钩,和/或未来任何适用的替代指数挂钩;以及
•三年期限,有两个一年延期选项。
我们相信,随着时间的推移,我们目前的投资策略为我们的股东提供了获得有吸引力的风险调整后回报的重要机会。然而,为了把握经济和房地产投资周期中不同时间点的投资机会,我们可能会修改或扩大我们的投资策略。我们相信,我们战略的灵活性,以及Lument投资团队丰富的CRE经验和ORIX USA的广泛资源,将使我们能够利用不断变化的市场状况,为我们的股东带来最大的风险调整回报。
我们的目标资产
商业抵押贷款。 我们打算继续专注于有选择地收购由我们的经理及其附属公司提供的第一按揭贷款,并通过直接在我们的资产负债表上发放第一按揭贷款。这些贷款以商业物业的第一抵押留置权为担保,期限可能不同,主要是以浮动利率计息,可能提供定期安排的本金摊销,通常需要在到期时气球支付本金。这些投资可以包括整个商业抵押贷款,也可以包括参与商业抵押贷款的一部分。
其他与商业地产相关的债务工具。我们还希望机会性地发起和选择性地收购其他与CRE相关的债务工具,条件是保持我们作为REIT的资格,以便缴纳美国联邦所得税,并排除或豁免我们根据修订后的《投资公司法》(‘Investment Company Act’)的监管,包括但不限于以下内容:
•夹层贷款。这些贷款是向抵押贷款借款人的所有者发放的,并以抵押贷款借款人的股权为抵押。这些贷款从属于第一抵押贷款,但优先于借款人的权益。这些贷款可分为高级夹层贷款和初级夹层贷款,初级夹层贷款人以高级夹层借款人的股权质押为担保。在夹层贷款违约后,在符合与抵押贷款人或其他优先贷款人商定的条款的情况下,夹层贷款人通常有权取消其在抵押借款人的股权的抵押品赎回权,并直接或间接成为财产的所有者,但受第一笔抵押贷款及其任何优先债务(包括任何未偿还的优先夹层债务)的留置权的约束。此外,夹层贷款人通常拥有相对于较高级贷款人的额外权利,包括补救抵押贷款和任何高级夹层贷款的违约的权利,以及购买抵押贷款和任何高级夹层贷款的权利,在每种情况下,在抵押贷款违约后的特定情况下。与b票据持有人不同,夹层贷款人通常有权管理自己的贷款,独立于抵押贷款的管理。
•优先股。这些投资从属于任何夹层贷款,但优先于所有者的普通股权益。优先股投资通常支付股息,而不是支付利息,如果现金流不足以在当前基础上支付此类金额,则通常会计入此类股息的应计费用。优先股权益并非以相关房地产作抵押,但当发行人未能按优先股权益工具条款或某些其他特定违约事件支付款项时,优先股持有人通常有权更改对物业所有权的控制权,包括优先股持有人出售物业以变现其投资的能力。优先股通常在特定期限结束时由发行人强制赎回。
•担保房地产证券。这些是证券,可能采取CMBS或CLO的形式,以CRE债务工具池为抵押,通常是第一抵押贷款。标的贷款被聚合到一个池中,作为证券出售给投资者。根据管理这些债券池的集合和服务协议,贷款由受托人和服务商管理,这些受托人和服务商代表所有投资者行事,并根据债务工具池的资历和评级将基础现金流分配给不同类别的证券。
•杂项债务工具。这将包括任何其他与CRE相关的债务工具,如有必要,以保持我们作为REIT的资格,以缴纳美国联邦所得税,或我们排除或豁免《投资公司法》规定的监管。
我们的资本在目标资产之间的分配将取决于我们投资时的现行市场状况,并可能随着时间的推移而变化,以回应不同的现行市场状况。在未来,我们可以投资于目标资产以外的资产或改变目标资产,在每种情况下,都必须保持我们作为REIT的资格,以便缴纳美国联邦所得税,并排除或免除《投资公司法》规定的监管。
我们的投资组合
过渡性多户和商业房地产贷款
截至2023年12月31日,我们的抵押贷款投资组合由88笔优先担保浮动利率贷款组成,总未偿还本金余额为14亿,加权平均票面利率为8.9%,加权平均期限为2.9年。截至2023年12月31日,94.0%的投资组合由多家族资产支持。
2023年,公司发起或收购了59420美元的万贷款,实现了27750美元的万贷款偿还。这一活动产生了31670美元的万净投资。下表详细介绍了截至2023年12月31日我们贷款组合的整体统计数据:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加权平均 |
贷款类型 | | 未付本金余额 | | 账面价值(1) | | 贷款盘点 | | 浮动利率贷款% | | 息票(2) | | 期限(年)(3) |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
为投资而持有的贷款 | | | | | | | | | | | | |
优先担保贷款(4) | | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 1,389,940,203 | | | 88 | | | 100.0 | % | | 8.9 | % | | 2.9 |
信贷损失准备 | | 不适用 | | $ | (6,059,006) | | | | | | | | | |
| | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 1,383,881,197 | | | 88 | | | 100.0 | % | | 8.9 | % | | 2.9 |
(1)账面价值包括7,000,863美元的未增值购买折扣截至2023年12月31日,截至2022年12月31日,没有未增值购买折扣。
(2)加权平均息票假设截至2022年12月31日的适用一个月LIBOR为4.18%,于2023年12月31日和2022年12月31日的30天有担保隔夜融资利率(SOFR)分别为5.33%和4.19%,包括加权平均利率下限分别为0.38%和0.27%。截至2023年12月31日,按总敞口计算,100.0的投资获得了与30天期SOFR挂钩的浮动利率。截至2022年12月31日,按总投资敞口计算,77.4%的投资赚取了与一个月LIBOR挂钩的浮动利率,22.6%的投资按30天期SOFR计入浮息。
(3)加权平均剩余期限假设借款人行使了所有延期选择权;然而,前提是我们的贷款可以在该日期之前偿还。
(4)截至2023年12月31日,1,375,277,312美元的未偿还优先担保贷款在VIE持有,8,603,886美元的未偿还优先担保贷款在VIE以外持有。截至2022年12月31日,996,511,403美元的未偿还优先担保贷款在VIE持有,75,378,115美元的未偿还优先担保贷款在VIE以外持有。
以下图表显示了截至2023年12月31日我们贷款组合的地理分布情况以及确保我们贷款组合安全的物业类型:
MSRs
截至2023年12月31日,本公司保留了与住宅抵押贷款相关的偿还权,该贷款的未偿还本金余额总额约为6,730美元万,而我们此前已将其转让给三个住宅抵押贷款证券化信托基金。截至2023年12月31日,这些MSR的账面价值约为70美元万。本公司于2016年停止聚合住宅按揭贷款,除为我们现有的投资组合提供服务外,我们预计未来不会有任何住宅贷款活动。
我们的融资策略
我们寻求利用杠杆来增加股东的潜在回报。我们可以使用无追索权CRE CLO、担保循环回购协议、定期贷款安排、仓库安排、资产特定融资结构和其他形式的杠杆。截至2023年12月31日,我们的资产通过Match Term、无追索权CRE CLO和担保融资以及一项高级企业信贷安排融资。
我们杠杆战略的目标是确保我们的杠杆率在任何时候都与投资组合中固有的风险水平相适应,并确保每一资产类别都有我们认为合适的单独杠杆目标。我们通常尽可能地通过最小化我们的投资和负债的持续期和指数之间的差异来匹配我们的投资。我们还寻求将按市值计价的风险降至最低。
虽然我们的组织文件和投资指导方针对我们可以使用的最大杠杆量没有任何限制,但我们的融资安排要求我们保持特定的债务与股权杠杆率。我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的融资策略和杠杆。
投资指导方针
根据与我们经理的管理协议,我们的经理将被要求按照我们董事会(包括我们的每一位独立董事)批准的某些投资指导方针和政策来管理我们的业务。根据这些投资指导方针和政策:
•我们不会进行会导致我们无法获得美国联邦所得税资格的投资。
•我们不会进行会导致我们受到《投资公司法》监管的“投资公司”的投资。
•我们被允许投资于住房抵押贷款支持证券、多家庭抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券、住宅抵押贷款、多家庭抵押贷款、CRE抵押贷款、抵押偿还权和其他与抵押或房地产相关的投资。
•我们的管理人可以将我们发行的任何证券的净收益投资于有息的短期投资,包括货币市场账户或基金,这与我们符合美国联邦所得税资格并保持根据《投资公司法》登记豁免的意图一致。
本公司董事会(必须包括本公司董事会的大多数独立董事)可在未经本公司股东批准的情况下修改、重述、修改、补充或放弃本投资指导方针。
竞争
我们从事的是一项竞争激烈的业务。在我们的投资活动中,我们与各种机构投资者争夺机会,包括其他REITs、专业金融公司、公共和私人基金、商业银行和投资银行、商业金融和保险公司以及其他金融机构。其他几家REITs和其他投资工具已经筹集了大量资本,其投资目标可能与我们的重叠,这可能会造成对投资机会的额外竞争。一些竞争对手可能拥有更低的资金成本和更广泛的资金来源,如美国政府,这是我们无法获得的。我们的许多竞争对手不受与REIT合规相关的运营限制,也不受投资公司法下排除在监管之外的限制。由于未来的立法发展,我们可能面临来自银行的日益激烈的竞争,例如对多德-弗兰克法案关键条款的修订,包括规定资本和风险保留要求的条款。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,这可能使他们能够考虑更广泛的贷款和投资,并提供比我们更具吸引力的定价或其他条款。此外,对我们目标投资的竞争可能会导致收益率下降,这可能会进一步限制我们产生目标回报的能力。
我们相信,接触基金经理的专业人士及其行业专业知识和关系将为我们在评估风险和为潜在投资确定适当的定价方面提供竞争优势。我们相信,这些关系将使我们能够有效地竞争有吸引力的投资机会。然而,由于我们面临的竞争风险,我们可能无法实现我们的业务目标或预期。
环境、社会和治理(“ESG”)
我们致力于负责任地管理风险,为股东保值。我们根据潜在抵押品和借款人的ESG因素做出资本分配决定,并将尽职调查实践作为我们投资过程的一部分,以确定与给定资产相关的重大ESG事项。
我们的日常运营由ORIX USA的子公司我们的经理进行外部管理。因此,ORIX USA采取的大部分ESG举措都影响或适用于我们。我们与ORIX USA共享的主要ESG倡议包括在投资过程中考虑ESG、ESG治理和监督的专用资源、ESG事项的行业参与、公司可持续发展和我们办公地点的环境绩效改进,以及某些员工和社区参与和多样性、公平和包容(“DEI”)计划。
公司办公室和人员
我们成立于2012年,是马里兰州的一家公司。我们的公司总部位于纽约公园大道230号,20楼,NY 10169,电话号码是(212)3175700。根据我们和经理之间的管理协议,我们由经理进行外部管理。我们没有员工。我们的高管都是Lument的员工,他们都是由我们的经理提供的。
政府监管
在某些情况下,我们的业务受到美国和其他政府机构的监督和监管,并可能受到施加各种要求和限制的各种法律和司法和行政决定的约束,这些要求和限制包括:(I)监管授信活动;(Ii)设定最高利率、融资费用和其他收费;(Iii)要求向客户披露信息;(Iv)管理担保交易;以及(V)设定催收、止赎、收回和索赔处理程序及其他贸易惯例。我们还必须遵守《平等信用机会法》中适用于商业贷款的某些条款。我们打算开展我们的业务,使我们或我们的任何子公司都不需要根据投资公司法注册为投资公司。
根据我们的判断,现有的法律法规并未对我们的业务产生实质性的不利影响。近年来,美国和其他国家的立法者表示,需要对金融服务公司进行更严格的监管,特别是在风险管理、杠杆和信息披露等领域。虽然我们预计未来可能会在这些领域采用更多新法规,现有法规可能会发生变化,但目前无法预测未来任何立法、法规、司法裁决、命令或解释的确切性质,也无法预测它们对我们未来的业务、财务状况或运营或前景的影响。
公司的课税
我们选择从截至2012年12月31日的短短课税年度开始作为房地产投资信托基金征税,并遵守守则的相关规定。因此,只要我们保持REIT的资格,我们目前分配给股东的REIT应税收入通常不需要缴纳美国联邦所得税。我们是否有资格继续成为房地产投资信托基金,取决于我们是否有能力持续地满足守则中有关我们的总收入来源、我们资产的组成和价值、我们的分配水平以及我们股本的所有权集中等各种复杂的要求。即使我们保持了REIT的资格,我们的收入也可能要缴纳一些美国联邦、州和地方税。
我们的应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)产生的应税收入须缴纳常规企业所得税。在2023财年,我们的TRS没有产生应税收入。
香港房地产投资信托基金资格
作为房地产投资信托基金的持续资格要求我们满足与我们的收入、资产、分配和所有权有关的各种测试。重要的测试总结如下。
收入测试。为了保持我们的REIT资格,我们每年必须满足两项毛收入要求。首先,我们每个课税年度至少75%的总收入,不包括销售库存或交易商财产的“禁止交易”(如本文定义)、债务清偿和某些套期保值交易的总收入,一般必须来自与房地产或房地产抵押贷款有关的投资,包括房地产抵押贷款的利息收入(包括某些类型的抵押支持证券)、房地产租金、从其他房地产投资信托基金收到的股息、出售指定房地产资产的收益,以及临时投资的指定收入。其次,我们每个课税年度的总收入中,至少有95%必须来自符合上述75%总收入标准的收入,以及其他股息、利息和出售或处置股票或证券的收益的某种组合,这些收入不包括来自“被禁止的交易”、债务清偿和某些对冲交易的总收入,这些收入不必与房地产有任何关系。在75%和95%的总收入测试中,来自某些对冲交易的收入和收益将被排除在分子和分母之外。
资产测试。在每个日历季度结束时,我们还必须满足与我们资产性质有关的五项测试。首先,我们总资产价值的至少75%必须由指定的房地产资产、现金、现金项目、美国政府证券以及在某些情况下用新资本购买的股票或债务工具的某种组合表示。其次,我们持有的任何一家发行人的证券价值不得超过我们总资产价值的5%。第三,以价值(资产价值的10%)或投票权来衡量,我们持有任何一家发行人的已发行证券的比例不得超过10%。5%和10%的资产测试不适用于符合75%资产测试的证券,也不适用于TRS和合格REIT附属公司的证券,10%的资产价值测试不适用于具有特定特征的“直接债务”和某些其他证券。第四,我们持有的所有TRS证券的总价值不得超过我们总资产价值的20%。第五,公开发售的房地产投资信托基金的债务工具可代表不超过总资产价值的25%,除非将公开发售的房地产投资信托基金的债务工具包括在房地产资产的涵义内,否则这些债务工具不会是房地产资产。
分配要求。为了保持我们的REIT资格,我们必须向我们的股东分配股息,但资本利得股息除外,其金额至少等于:(1)在不考虑我们的净资本利得和支付的股息扣减的情况下计算的应纳税所得额的90%,以及(B)来自止赎财产的净收入的90%(如果有的话);减去(2)超过我们收入的特定项目的非现金收入的总和。
所有权。为了维持我们的REIT地位,我们不能被视为少数人持有,必须有100多个股东。少数人持有的禁令要求,在我们纳税年度的后半部分,我们的流通股价值的50%不得超过五个或更少的“个人”(为此目的定义,包括某些信托和基金会)。“超过100名股东”的规则要求,在一个纳税年度中,至少有335天,我们至少有100名股东。若未能符合上述任何一项规则,我们将无法维持作为房地产投资信托基金的税务资格,除非有某些宽免条款可供使用。
房地产投资信托基金股息的征税
非公司纳税人收取的房地产投资信托基金股息(资本利得股息除外)可获20%的扣减。这项扣除只适用于LFT收取股息的投资者,对我们没有任何影响。如果没有进一步的立法,这项扣除将在2025年后日落。投资者应就这一变化对其REIT股息的实际税率的影响咨询他们自己的税务顾问。
访问我们的定期美国证券交易委员会报告和其他公司信息
我们的互联网网址是Www.lumentfinancetrust.com。在这些材料以电子方式提交给美国证券交易委员会或以电子方式提交给美国证券交易委员会后,我们将在合理可行的范围内,尽快通过我们的网站免费提供我们的10-k表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-k表格当前报告以及我们根据1934年证券交易法(经修订)第13(A)或15(D)节提交的任何修订。我们的商业行为准则、道德和反内幕交易政策、我们的公司治理指南以及我们的审计、薪酬和提名以及公司治理委员会的章程也可以在我们的网站上找到。我们网站上的信息既不是本年度报告的一部分,也不包含在本年度报告的10-k表格中。欲了解更多有关我们经理的信息,请参阅提交给美国证券交易委员会的经理高级表格,该表格可在https://adviserinfo.sec.gov/firm/summary/306487.上找到
网站信息披露
我们使用我们的网站(Www.lumentfinancetrust.com)作为公司信息的分发渠道。我们通过此渠道发布的信息可能被视为重要信息。因此,投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件、公开电话会议和网络广播外,还应该关注这个频道。此外,当您登录您的电子邮件地址时,您可能会自动收到有关Lument Finance Trust,Inc.的电子邮件提醒和其他信息,方法是访问我们网站https://www.lumentfinancetrust.com/investor-relations/email-alerts/.的“投资者关系和电子邮件提醒”部分然而,我们网站的内容和任何警报都不是本报告的一部分。
第1A项。风险因素
下面列出的是我们认为对股东来说是实质性的风险。在评估我们的公司和业务时,您应该仔细考虑我们提交给美国证券交易委员会的任何其他文件中确定的或通过引用纳入其中的以下风险因素。如果发生以下任何风险,我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力都可能受到不利影响。在这种情况下,我们股票的交易价格可能会下降。下面描述的风险因素并不是可能影响我们的唯一风险。我们目前还不知道的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
汇总风险因素
我们的业务面临许多风险,包括可能阻碍我们实现业务目标或可能对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流和前景产生不利影响的风险。下面将更全面地讨论这些风险,包括但不限于与以下各项相关的风险:
与我们的投资策略和业务相关的风险
•我们可能无法成功地运营我们的业务或产生足够的收入来向我们的股东进行或维持分配。
•如果我们不能制定、加强和实施战略,以适应抵押贷款行业和资本市场不断变化的情况,我们的业务、财务状况、经营结果和我们向股东分配资金的能力可能会受到不利影响。
•我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的目标资产、投资或融资战略和其他经营政策,这可能会对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
•我国的浮动利率商业抵押贷款面临着利率风险、提前还款风险、房地产风险和信用风险等多种风险。
•在重新部署偿还现有贷款和投资所得收益方面的困难,可能会导致我们的财务业绩和投资者回报受到影响。
•过渡性抵押贷款比传统抵押贷款涉及更大的风险。
•利率上升可能会导致我们某些目标资产的数量减少,这可能会对我们获得满足我们投资目标的资产以及产生收入和向股东分配的能力产生不利影响。
•利率上升通常会对我们某些投资的价值产生不利影响,并导致我们的利息支出增加,这可能会导致收益或亏损减少,并对我们的盈利能力以及可供分配给我们股东的现金产生负面影响。
•我们的房地产投资受到房地产特有的风险的影响。这些风险可能导致由特定财产担保的贷款的减少或消除,或从该贷款中获得回报。
•管理我们业务的法律和法规的变化、其解释或新颁布的法律或法规的变化,以及我们未能遵守这些法律或法规的任何情况,都可能要求我们改变某些业务做法,对我们的业务、现金流或财务状况产生负面影响,增加我们的成本,使我们面临更激烈的竞争,或以其他方式对我们的业务产生不利影响。
与融资和对冲相关的风险
•我们的战略涉及杠杆,这可能会放大损失,我们可能使用的杠杆数量没有具体限制。
•我们未来可能会产生大量的额外债务,这将使我们面临更大的损失风险,并可能减少可用于分配给我们股东的现金。
•不能保证我们的经理将能够防止我们的资产和负债的到期日不匹配。
•贷款人通常要求我们签订与我们的业务有关的限制性契约。
•相对于我们在抵押贷款相关投资中获得的投资利息,我们的借款成本增加可能会对我们的盈利能力和可用于分配给我们股东的现金产生不利影响。
•我们已经并可能在未来利用无追索权证券化为我们的贷款和投资融资,这可能会使我们面临可能导致损失的风险。
•我们的贷款和投资可能会受到利率波动的影响,而我们的对冲策略可能没有提供足够的保护,或者根本没有保护。
与我们与经理的关系相关的风险
•我们的董事会已经为我们的经理批准了非常广泛的投资指导方针,并且不会批准我们经理做出的每一项投资和融资决定。
•我们的成功有赖于我们的经理及其关键人员。
•我们与ORIX的关系存在利益冲突,包括与我们的经理以及在ORIX附属公司和我们之间分配投资机会方面的利益冲突,这可能导致做出不符合我们股东最佳利益的决定。
与我们的证券相关的风险
•利率的提高可能会对我们股票的市场价格和我们向股东分配股票的能力产生不利影响。
•我们还没有为我们的普通股设定最低分配支付水平,我们不能向您保证我们未来进行分配的能力,或者我们的董事会不会在未来减少分配,无论这种能力如何。
•未来发行的优先于我们普通股的债务或股权证券可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
与我们的组织和结构有关的风险
•由于持有我们普通股的大量股份,我们经理的附属公司Lument Investment Holdings LLC和Hunt Investors(如本文所述)有能力影响需要股东投票表决的事项的结果,包括控制权的变更。
•股东对我们政策和程序的变化的控制有限。
•继续将我们排除在《投资公司法》之外将对我们的业务施加限制。
•所有权限制可能会限制控制权的变更或业务合并的机会,在这些机会中,我们的股东可能会获得溢价。
税务风险
•如果我们不符合REIT的资格,我们将按公司税率征税,并且在计算我们的应税收入时将无法扣除某些扣减。
•如果我们未能符合REIT的资格,我们可能会拖欠现有的融资安排,并被要求清算我们的资产,我们可能面临延迟或无法获得未来融资的能力。
•遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会,并可能要求我们比最初预期的更早处置我们的目标资产。
•成为房地产投资信托基金的资格涉及守则中高度技术性和复杂的条款。
与我们的投资策略和业务相关的风险
我们可能无法成功地运营我们的业务,也无法产生足够的收入来向我们的股东进行或维持分配。
我们不能向您保证我们将能够成功地经营我们的业务或执行我们的经营政策和战略。我们的经理可能无法成功执行本10-k表格年度报告中所述的我们的投资和融资策略,这可能会导致您的部分或全部投资损失。我们的经营结果取决于几个因素,包括我们经理执行我们投资和融资战略的能力、收购目标资产的机会的可用性、利率水平和波动性、充足的短期和长期融资的可用性、金融市场状况和经济状况。我们的收入将在很大程度上取决于我们经理执行我们投资和融资战略的能力,以及我们以高于借款成本的有利利差获得资产的能力。如果我们的经理无法执行我们的投资和融资战略,或者我们无法获得产生有利利差的资产,我们的运营结果可能会受到不利影响,这可能会对我们向股东进行或维持分配的能力产生不利影响。
我们寻求为我们的股东创造当前的收入和诱人的风险调整回报。然而,我们收购的资产可能不会增值,事实上可能会贬值,我们收购的资产可能会发生利息和/或本金支付违约。因此,我们可能无法从我们的资产中实现收益或收入。我们确实意识到的任何收入可能不足以抵消我们经历的其他损失。
如果我们不能制定、加强和实施战略,以适应抵押贷款行业和资本市场不断变化的情况,我们的业务、财务状况、经营结果和我们向股东分配资金的能力可能会受到不利影响。
我们竞争的方式和我们竞争的产品受到不断变化的条件的影响,这些变化的形式可以是我们行业的趋势或突然变化、监管环境、GSE角色的变化、信用评级机构或其评级标准或过程的变化,或者更广泛地说,美国经济。如果我们没有有效地应对这些变化,或者如果我们应对这些变化的战略不成功,我们的业务、财务状况、经营结果和我们向股东分配资金的能力可能会受到不利影响。
我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的目标资产、投资或融资战略和其他经营政策,这可能会对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们可以在未经股东同意的情况下,随时改变我们在投资、收购、增长、运营、负债、资本化、分配、融资策略和杠杆方面的任何战略、政策或程序,这可能会导致投资组合具有不同的、可能更大的风险。我们的目标资产、投资策略或指引、融资策略或其他操作政策的改变,可能会增加我们对利率风险、违约风险和房地产市场波动的风险敞口。此外,我们资产配置的变化可能导致我们对资产类别的投资不同于本10-k表格年度报告中描述的资产类别。此外,我们的章程规定,如果董事会认为维持我们的REIT资格不再符合我们的最佳利益,则董事会可以在不经股东批准的情况下撤销或以其他方式终止我们的REIT选举。这些变化可能会对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们的资产组合可能集中在信用风险方面。
虽然作为一般政策,我们寻求收购和持有不同的资产组合,但我们不需要遵守具体的多元化标准,除非我们的董事会通过的投资指导方针中可能提出的标准。因此,我们的资产组合有时可能集中在某些资产类型上,这些资产类型面临较高的止赎风险,或由集中在有限地理位置的物业担保。就我们的投资组合集中在任何一个地区或任何类型的证券而言,通常与该地区或类型的证券相关的低迷可能导致我们的许多资产在短时间内违约,这可能对我们的业务、财务状况、经营结果和我们向股东分配的能力产生实质性的不利影响。我们的投资组合可能包含其他集中的风险,我们可能无法识别、检测或对冲这些风险,导致巨额或意想不到的损失。缺乏多元化可能会增加我们投资中不良表现和丧失抵押品赎回权风险的相关性。
我国的浮动利率商业抵押贷款面临着利率风险、提前还款风险、房地产风险和信用风险等多种风险。
一般来说,我们的商业模式是,利率上升通常会增加我们的净利息收入,而利率下降通常会减少我们的净利息收入。截至2023年12月31日,按本金余额计算,我们100.0的贷款获得了与30天期限SOFR挂钩的浮动利率,我们所有的抵押贷款债券都与30天期限SOFR挂钩。相应地,我们的利息支出一般会随着利率的上升而增加,随着利率的下降而下降。
近年来,利率在历史上一直保持在相对较低的水平。然而,在2022年和2023年,鉴于通胀加剧,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)11次上调基准利率,并可能在2024年进一步加息,这已经增加了借款人的利息支付,并可能继续增加。加息也可能对商业房地产的价值产生不利影响,对于我们的某些借款人来说,已经并可能继续导致贷款不良、修改、违约、丧失抵押品赎回权和/或物业销售,这可能会导致我们的投资出现亏损。
我们要承担与CLO条款相关的提前还款风险。由于过渡性浮动利率商业按揭贷款的一般短期性质,我们的CLO包括一个再投资期,在此期间,我们的商业按揭贷款的本金偿还和提前还款可再投资于类似的资产,但须符合某些资格标准。虽然我们的抵押贷款债券的利差固定到
在偿还贷款的情况下,新发放贷款的条款,包括利差,基于包括市场和竞争条件在内的各种因素,受到不确定性的影响。如果这种情况导致我们再投资的资产利差较低,我们未来可能会受到利息收入减少的影响。
商业抵押资产的市值会受到波动的影响,可能会受到房地产风险的不利影响,这些风险包括但不限于国家、地区和当地的经济状况(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响);当地房地产状况;特定行业领域的变化或持续疲软;建筑质量、年龄和设计;人口因素;以及建筑或类似法规的追溯变化。此外,物业价值的下降会减少借款人可用来偿还相关贷款的抵押品和潜在收益的价值,这也可能导致我们蒙受损失。
我们的商业抵押贷款和其他投资也受到信用风险的影响。我们贷款和其他投资的表现和价值取决于赞助商运营作为我们抵押品的物业的能力,以便它们产生足以向我们支付利息和本金的现金流。为了监控这一风险,基金经理的资产管理团队审查我们的投资组合,并与借款人、联合贷款人和当地市场专家保持定期联系,以监控标的抵押品的表现,预测借款人、房地产和市场问题,并在必要或适当的程度上加强我们作为贷款人的权利。
过渡性抵押贷款比传统抵押贷款涉及更大的风险。
在过渡性抵押贷款中,典型的借款人通常会确定借款人认为被低估或管理不善的资产,或者正在进行包括潜在资本改善在内的重新定位计划。如果资产所在的市场未能按照借款人的预测表现,或如果借款人未能改善资产管理的质量和/或资产的价值,借款人可能无法从资产中获得足够的回报来满足过渡抵押贷款,我们承担可能无法收回部分或全部投资的风险。
此外,借款人通常使用传统抵押贷款的收益来偿还过渡性抵押贷款。因此,过渡性抵押贷款面临借款人无法获得永久融资以偿还过渡性抵押贷款的风险。过渡期物业的成本超支和翻新的风险可能会导致重大损失。借款人翻新、翻新或扩建物业涉及成本超支和无法完工的风险。为使购置的财产达到为该财产的预期市场地位而确定的标准,对改善费用的估计可能被证明是不准确的。其他风险可能包括修复成本超过最初的估计,可能使项目不经济、环境风险、法律和其他批准(例如,公寓)的延误以及修复和随后的物业租赁不能如期完成。如果该等装修不能及时完成,或成本超过预期,借款人可能会经历净营业收入的长期减值,并可能无法及时或根本无法支付我们的投资。如果我们持有的过渡性按揭贷款发生任何违约,我们承担本金损失的风险以及无法支付利息和手续费的风险,但以抵押抵押品的价值与过渡性贷款的本金和未付利息之间的任何不足为限。如果我们在这些过渡性抵押贷款方面遭受此类损失,可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
利率上升可能会导致我们某些目标资产的数量减少,这可能会对我们获得满足我们投资目标的资产以及产生收入和向股东分配的能力产生不利影响。
近年来,利率在历史上一直保持在相对较低的水平。然而,在2022年和2023年,鉴于不断上升的通胀,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)11次加息,并可能在2024年进一步加息,这已经增加,并可能继续增加借款人的利息支付。加息也可能对商业房地产的价值产生不利影响,对于我们的某些借款人来说,已经并可能继续导致贷款不良、修改、违约、丧失抵押品赎回权和/或物业销售,这可能会导致我们的投资出现亏损。
由于借贷成本较高,利率上升通常会减少对抵押贷款的需求。抵押贷款发放数量的减少可能会影响我们可用的过渡性浮动利率多家庭贷款和中央银行贷款以及其他抵押贷款相关投资的数量,这可能会对我们获得满足我们投资目标的资产的能力产生不利影响。利率上升也可能导致我们在加息之前发行的资产提供低于现行市场利率的收益率。如果利率上升导致我们无法获得足够数量的过渡性浮动利率多家庭贷款和CRE贷款以及其他与抵押贷款相关的投资,其收益率高于我们的借款成本,我们实现投资目标、创造收入和向股东分配的能力可能会受到不利影响。
短期和长期利率之间的关系通常被称为“收益率曲线”。通常情况下,短期利率低于长期利率。如果短期利率相对于长期利率不成比例地上升(收益率曲线变平),我们的借贷成本可能会比我们资产的利息收入增长得更快。因为我们未来的一些投资可能会产生基于长期利率的利息,而不是我们的借款,收益率曲线的扁平化往往会减少我们的净收益和净资产的市场价值。此外,如果返还计划本金和计划外本金的投资的现金流被再投资,新投资的收益率与可用借款利率之间的利差可能会下降,这可能会减少我们的净收入。短期利率也有可能超过长期利率(收益率曲线倒置),在这种情况下,我们的借款成本可能会超过我们的利息收入,我们可能会招致运营亏损。鉴于美国经济在通胀压力下的现状,无法保证收益率曲线不会变得和/或保持倒置。
在重新部署偿还现有贷款和投资所得收益方面的困难,可能会导致我们的财务业绩和投资者回报受到影响。
随着我们的贷款和投资得到偿还,我们将不得不将我们获得的收益重新配置为新的贷款和投资(可能包括与我们现有贷款相关的未来资金),偿还我们信贷安排下的借款,向我们的股东支付股息或回购我们A类普通股的流通股。我们可能无法确定能够提供回报的再投资选择,或与偿还的资产相媲美的风险状况。如果我们不能将偿还贷款所获得的收益重新配置到同等或更好的替代方案中,我们的财务业绩和投资者的回报可能会受到影响。
利率上升通常会对我们某些投资的价值产生不利影响,并导致我们的利息支出增加,这可能会导致收益或亏损减少,并对我们的盈利能力以及可供分配给我们股东的现金产生负面影响。
我们投资于过渡性多家庭贷款和其他CRE贷款,以及其他抵押贷款相关投资。在正常的收益率曲线环境下,如果未来长期利率上升,对这类资产的固定利率部分的投资通常会下降价值。市值的下降可能最终会减少我们的收益或导致我们的损失,这可能会对可用于分配给我们股东的现金产生负面影响。
与我们的目标资产相关的一个重大风险是,长期和短期利率都将大幅上升的风险。如果长期利率大幅上升,这些投资的市场价值将会下降,投资的持续期和加权平均寿命将会增加。如果这些证券被出售,我们可能会蒙受损失。与此同时,短期利率的提高将增加我们可能达成的任何回购协议的利息。
我们的商业模式是,利率上升通常会增加我们的净利息收入,而利率下降通常会减少我们的净利息收入。截至2023年12月31日,我们100%的未偿还本金余额贷款获得了浮动利率,并通过需要根据浮动利率支付利息的负债进行融资,这导致了净股本金额与利率上升呈正相关。
我们投资的市场价值可能会因多种原因而在利率没有普遍上升的情况下下降,例如违约增加或预期增加,或面临提前还款风险或信用利差扩大的投资的自愿预付款增加或预期增加。
此外,在利率上升的时期,我们的经营业绩将在很大程度上取决于我们的资产收入与融资成本之间的差额。我们预计,在大多数情况下,这类资产的收入对利率波动的反应速度将慢于我们的借款成本。因此,利率的变化,特别是短期利率的变化,可能会对我们的净收入产生重大影响。这些利率的上升将倾向于减少我们的净收入和我们资产的市场价值。
放弃参考利率和使用替代替代参考利率可能会对与我们的贷款和投资相关的净收入产生不利影响,或者以其他方式影响我们的运营业绩、现金流和我们投资的市场价值。
伦敦银行间同业拆借利率(Libor)和其他某些浮动利率基准指数一直是国家、国际和监管指导以及改革或取代建议的主题。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与由美国大型金融机构组成的指导委员会另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)共同确定SOFR为其首选的美元LIBOR替代利率。SOFR是一种使用美国国债支持的短期回购协议计算的指数。截至2023年12月31日,我们所有的浮动利率贷款和相关融资都已过渡到适用的重置基准利率,或引用了预计不会被替换的基准利率。我们的贷款协议通常允许我们在当前指数不再可用的情况下,根据可比信息选择新的指数。虽然最近行业工作组就某些过渡里程碑的建议时间和形式对产品的指导做出了重大澄清,但总的来说,市场上仍存在大量关于从美元LIBOR基准过渡的不确定性。虽然我们已经完成了贷款组合与美元LIBOR挂钩的过渡,但持续的市场发展和不确定性可能会对我们的资本成本和净投资收入产生重大影响,基准利率的任何变化都可能增加我们的融资成本,这可能会影响我们的运营业绩、现金流和我们投资的市场价值。取消美元LIBOR基准和/或更改另一个指数可能会导致与我们正在融资的投资的利率不匹配。
我们的房地产投资受到房地产特有的风险的影响。这些风险可能会减少或消除我们从某一特定财产担保的贷款中获得的回报。
房地产投资面临各种风险,包括:
•国家和地方经济和市场状况的不利变化;
•政府法律法规、财政政策和分区条例的变化以及遵守法律法规、财政政策和条例的相关费用;
•补救费用和与室内霉菌等环境条件有关的责任;
•未投保或投保不足的潜在财产损失
•天灾,包括地震、洪水和其他自然灾害,可能导致未投保的损失;
•战争或恐怖主义行为,包括恐怖袭击的后果;以及
•社会动乱和内乱
如果发生上述或类似事件,我们可能无法实现我们的投资预期回报,我们可能会在这些投资中蒙受损失。借款人偿还这些贷款或其他金融资产的能力取决于这些借款人的收入或资产。
未来任何恐怖袭击的影响、自然灾害的发生、重大气候变化、对大流行性疾病的健康关切或法律法规的变化都使我们面临某些风险。
恐怖袭击、对任何此类袭击的预期,以及美国及其盟友做出任何军事或其他回应的后果,都可能对美国金融市场和整体经济产生不利影响。我们无法预测未来任何此类事件对美国金融市场、经济或我们的业务产生的影响的严重性。未来的任何恐怖袭击都可能对我们的一些贷款和投资的信用质量产生不利影响。我们的一些贷款和投资将比其他贷款和投资更容易受到这种不利影响,特别是那些以大城市物业或著名地标或公共景点的物业为抵押的贷款和投资。我们可能会因为未来任何恐怖袭击的不利影响而蒙受损失,这些损失可能会对我们的行动结果产生不利影响。
此外,2002年《恐怖主义风险保险法》的颁布要求保险公司在其财产和意外伤害保险政策下提供恐怖主义保险,并为保险公司的保险损失提供联邦赔偿。TRIA原定于2020年底到期,但在2019年12月重新授权,并对其条款进行了一些调整,期限为7年,至2027年12月31日。然而,这项立法不规范这类保险的定价,也不能保证这项立法将延长到2027年以后。缺乏负担得起的保险可能会对一般房地产贷款市场、贷款额和市场的整体流动性产生不利影响,并可能减少我们可以获得的合适投资机会的数量和我们能够进行投资的速度。如果我们投资的物业无法获得负担得起的保险,这些投资的价值可能会下降,如果发生未投保的损失,我们可能会失去全部或部分投资。
此外,自然灾害(如地震、龙卷风、飓风或洪水)或重大不利气候变化的发生可能会导致受影响地区的房地产价值突然下降,并可能降低我们购买的担保债务工具的房地产的价值。由于某些自然灾害通常不在借款人维持的标准危险保险单的承保范围内,受影响的借款人可能不得不自己支付任何维修费用。借款人可能决定不修复他们的财产,或者在这种情况下停止支付抵押贷款。这可能会导致违约和信用损失严重性增加。
不可预见或灾难性事件的发生,包括出现大流行,如冠状病毒,或其他广泛的卫生紧急情况(或对此类紧急情况可能性的担忧)可能会造成经济和金融中断,并可能导致运营困难,可能会削弱我们管理业务的能力。
我们收购的资产数量缺乏多样化,将增加我们对相对较少的个别资产的依赖。
我们的管理目标和政策不限制用于支持任何个别资产或具有类似特征或风险的任何资产组的资本额的规模或风险敞口(通过任何其他衡量标准)。此外,由于我们是一家小公司,我们可能无法将资本充分配置到一些资产或资产组中。因此,我们的投资组合可能集中在少数资产中,或者可能是不分散的,如果其中一项或多项资产表现不佳,则增加了损失风险,并增加了我们和我们的股东的潜在损失规模。
对不合格和非投资级CRE贷款或证券的投资涉及更高的损失风险。
某些华润置业债务投资可能不符合传统贷款人采用的传统贷款标准,要么不会被评级机构评级为非投资级(这是私人贷款的典型情况),要么被评级机构评级为非投资级。信用评级机构往往不会对私人贷款进行评级。非投资级评级通常源于贷款的整体杠杆、贷款相关物业缺乏良好的运营历史、借款人的信用记录、相关物业的现金流或其他因素。因此,与投资级评级资产相比,这些投资的违约和损失风险应该更高。我们遭受的任何损失都可能是重大的,并可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。在我们的投资组合中,我们可以持有的未评级或非投资级评级资产的百分比没有限制。
我们可以投资于过渡性多家庭贷款、CRE贷款、CRE债务证券和其他类似的结构性金融投资,这些投资以创收物业为担保。这类贷款通常发放给单一资产实体,贷款的偿还主要取决于相关财产的业绩和价值带来的净营业收入。收益表现结果和物业价值的波动可能会对我们的过渡性多家庭贷款、CRE贷款和CRE债务证券以及类似的结构性金融投资产生不利影响。
我们的过渡性多户贷款和CRE贷款以基础商业地产为担保,在每种情况下都面临拖欠、丧失抵押品赎回权和损失的风险。过渡性多户贷款、CRE贷款、CRE债务证券和其他类似的结构性融资投资通常本金余额较高,借款人偿还由创收物业担保的贷款的能力通常取决于物业的成功运营,而不是借款人是否存在独立的收入或资产。如果物业的净营业收入减少,借款人偿还贷款的能力可能会受损。产生收入的物业的净营业收入可能受到以下因素的影响:租户组合、租户业务的成功、物业管理决策、物业位置和状况、来自可比类型物业的竞争、增加运营费用或限制可能收取的租金的法律变化、解决物业环境污染的任何需要、国家、地区或地方经济状况和/或特定行业的变化、地区或地方房地产价值的下降以及地区或地方租金或入住率的下降、利率、房地产税率和其他运营费用的增加、政府规则、法规和财政政策的变化。包括环境和/或税收立法,以及天灾、恐怖主义、社会动荡和内乱。
多户及华润置业的物业价值及由此产生的净营业收入会受到波动因素的影响,可能会受到多个因素的不利影响,包括但不限于国家、地区及当地经济状况的变化;当地房地产情况;特定行业类别的变化或持续疲软;潜在租户、零售商及购物者对物业安全、便利、服务及吸引力的看法;物业拥有人提供称职管理及足够维修的意愿及能力;建筑质量、楼龄及设计;人口因素;楼宇或类似守则的追溯变动;以及营运开支(例如能源成本)的增加。
借款人的净营业收入下降和/或获得过渡性多家庭贷款、CRE贷款或CRE债务证券和其他类似结构性金融投资的抵押品的财产价值下降可能导致此类贷款违约,我们的账面价值因收益减少和/或投资市值缩水而下降。
我们的目标资产可能包括CRE贷款,这些贷款是由利息储备提供资金的,借款人一旦用完了利息储备,可能就无法补充这些利息储备。
我们投资于过渡性CRE,我们预计借款人可能被要求拨备准备金以支付利息和运营费用,直到物业现金流预计增加到足以支付偿债成本为止。如果储备因业绩不佳而耗尽,或者借款人希望根据贷款行使延期选择权,我们也可能要求借款人补充储备。任何华润置业贷款投资相关物业的收入可能会在经济低迷时减少,这将使借款人更难履行其对我们的付款义务。一些借款人可能难以偿还我们的债务,可能没有足够的资本补充准备金,这可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大影响。
我们可能无法控制某些贷款和投资。
我们管理贷款和投资组合的能力可能会受到贷款和投资形式的限制。在某些情况下,我们可能会:
•收购债权人间、服务协议或证券化文件项下受高级级别、特殊服务商或抵押品管理人权利约束的投资;
•质押我们的投资,作为融资安排的抵押品;
•仅获得标的投资的少数和/或非控股参与;
•通过合伙、合营或者其他形式与他人共同投资,取得非控股权益;
•在资产管理方面依靠独立的第三方管理或服务。
因此,我们可能无法对我们的贷款或投资的所有方面进行控制。此类金融资产可能涉及优先债权人、次级债权人、服务商或第三方控股投资者不参与的投资中不存在的风险。我们在借款人违约后控制过程的权利可能受制于优先或初级债权人或服务商的权利,他们的利益可能与我们的利益不一致。合作伙伴或合资企业可能遇到财务困难,从而对此类资产造成负面影响,可能具有与我们的投资目标不一致的经济或商业利益或目标,或者可能采取与我们的投资目标相反的行动。
管理我们业务的法律或法规的变化,其解释或新颁布的法律或法规的变化,以及我们未能遵守这些法律或法规的任何情况,都可能要求我们改变某些业务做法,对我们的业务、现金流或财务状况产生负面影响,给我们带来额外成本,使我们面临更激烈的竞争,或以其他方式对我们的业务产生不利影响。
管理我们业务的法律法规及其解释可能会不时变化,并可能制定新的法律法规。因此,这些法律或法规的任何变化、其解释或新颁布的法律或法规的任何变化,以及我们未能遵守这些法律或法规的任何情况,都可能要求我们改变某些业务做法,对我们的运营、现金流或财务状况产生负面影响,给我们带来额外成本,或以其他方式对我们的业务产生不利影响。例如,房地产债务交易市场不时受到可用于交易的优先和次级融资减少的不利影响,部分原因是监管机构要求融资提供者减少或消除对此类交易的敞口。此外,如果监管资本要求,无论是根据《多德-弗兰克法案》、《巴塞尔协议三》(即针对国际活跃的银行组织的一套全面的资本和流动性标准框架,由巴塞尔银行监管委员会于2011年6月通过,巴塞尔银行监管委员会是一个由包括美国在内的27个国家的银行监管机构和中央银行的高级代表组成的国际机构)或其他监管行动,强加于向我们提供资金的私人贷款人,或将强加于我们的私人贷款人,则它们或我们可能被要求限制或提高它们向我们或我们向他人提供的融资的成本。在其他方面,这可能会增加我们的融资成本,降低我们发放或获得贷款的能力,并减少我们的流动性,或者要求我们在不合适的时间或价格出售资产。
目前存在各种法律和法规,限制银行和某些其他金融机构的投资活动,但不适用于我们,我们认为这为我们创造了参与这些更受监管的机构无法进行的某些投资的机会。对金融业的任何放松管制,包括通过修改多德-弗兰克法案,都可能减少对银行和其他金融机构的限制,并将对以前金融业无法获得的投资机会产生更多竞争。例如,2018年,一项法案被签署为法律,根据《多德-弗兰克法案》放松了对某些银行的监管。
监管机构和政府间机构对非银行机构在提供信贷方面的作用发表了越来越多的评论,特别是所谓的“影子银行”,这个术语通常被用来指涉及受监管银行体系以外的实体和活动的信贷中介。例如,2013年8月,金融稳定委员会发布了一个政策框架,以加强对“影子银行”实体的监督和监管。该报告概述了界定影子银行体系范围的初步步骤,并提出了监测和监管框架的一般管理原则。美联储等其他监管机构和证券委员会国际组织等国际组织也在研究影子银行体系。目前,要评估是否会提出任何规则或法规,或者任何最终确定的规则或法规将在多大程度上对非银行贷款市场产生影响,现在还为时过早。如果规则或法规将目前适用于银行的监管要求(如资本和流动性标准)延伸到我们或我们的关联公司,那么与此相关的监管和运营成本可能会对我们投资战略的实施和我们的回报产生不利影响。在极端的情况下,这样的规定可能会使我们公司的继续运营变得不可行。
在美国,《多德-弗兰克法案》为指定具有系统重要性的非银行机构建立的程序提供了一种手段,确保审慎监管的范围可以适当扩大,以涵盖大型影子银行机构。多德-弗兰克法案设立了金融稳定监督委员会(“FSOC”),该委员会由美国所有主要金融监管机构的代表组成,作为金融系统的系统性风险监管机构。FSOC有权审查主要从事金融活动的非银行金融公司的活动,并将这些公司指定为“系统重要金融机构”(“SIFI”),接受美联储的监管。这种指定适用于重大困境或失败可能对美国金融稳定构成风险的公司。2014年12月18日,FSOC发布了一份通知,征求公众对资产管理行业各方面构成的潜在风险的意见,包括资产管理产品和活动是否可能在流动性和赎回、杠杆、运营功能和解决方案等领域或其他领域对美国金融体系构成潜在风险。2016年4月18日,FSOC发布了其对资产管理产品和活动的多年审查的最新情况,并成立了一个跨机构工作组,以评估与某些杠杆基金相关的潜在风险。2019年12月4日,FSOC发布了关于FSOC指定非银行金融公司为SIFI的程序的最终指导意见。该指南对FSOC以前的SIFI指定方法进行了一些改革,从“基于实体”的方法转变为“基于活动”的方法,FSOC将主要侧重于监管对美国金融稳定构成系统性风险的活动,而不是个别公司的指定。根据该指导意见,只有当FSOC确定预期收益与指定的预期成本相符时,才会将一家非银行金融公司指定为SIFI。虽然本指导意见的影响目前尚不清楚,但加强对非银行信贷发放的监管可能会对我们的运营、现金流或财务状况产生负面影响,给我们带来额外成本,加强对我们的监管,或以其他方式对我们的业务产生不利影响。
英国的S退出欧盟可能会对我们产生不利影响。
英国于2020年1月31日离开欧盟。2021年5月1日,欧盟-英国《贸易与合作协定》(《TCA》)生效。TCA为英国和欧盟成员提供了进入对方市场的优惠准入,在两个司法管辖区之间没有进口产品的关税或配额,前提是遵守某些原产地规则要求。然而,英国和欧盟之间的经济关系现在将比英国退欧前受到更多限制。英国退欧的长期影响预计将取决于英国的任何协议。已经或为了保留进入欧盟市场的机会。英国退欧可能会对欧洲或全球经济或市场状况产生不利影响,并可能导致全球金融和房地产市场的不稳定。此外,英国退欧可能会导致法律上的不确定性,并可能导致与英国一样的国家法律法规不同。确定要取代或复制哪些欧盟法律。英国退欧的任何这些影响,以及其他我们无法预见的影响,都可能对我们的业务、商业机会、运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。同样,其他欧洲和我们开展业务的其他国家采取的类似行动可能会产生类似甚至更深远的影响。
管理借款人运营的法律或法规的变化可能会影响我们对这些借款人的回报。
政府对手方或机构可酌情改变或加强对借款人业务的监管,或实施影响借款人业务的法律或法规,独立于其可能拥有的任何合同权利。借款人也可能因法律或法规的变化或对现有法律和法规的司法或行政解释而对该公司施加更全面或更严格的要求,从而受到实质性和不利的影响。各国政府在执行法规方面有相当大的自由裁量权,例如,可能的强制或
借款人收入的税收增加或我们在该借款人的投资中确认的收益,可能会影响借款人的业务以及我们对该借款人的投资回报。政府规则、法规和财政政策的变化,包括物业税的增加,分区法律的变化,以及为遵守环境法而增加的成本,可能会增加我们借款人的运营费用。同样,租金管制或租金稳定法或其他住宅房东/租客法律的变化可能会导致我们借款人的收入增长放缓或重大意外支出。这些举措以及未来制定的任何其他租金管制或租金稳定法律或其他管理多户住房的法律,可能会减少借款人的租金收入或增加他们的运营成本。这些法律和法规可能会限制我们的借款人收取市值租金、增加租金、驱逐租户或收回增加的运营成本的能力,这反过来可能会影响我们对这些借款人的投资回报。
气候变化、与气候变化相关的倡议和监管以及对环境、社会和治理问题的日益关注,可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响,并损害我们的声誉。
最近,倡导团体、政府机构和公众越来越关注气候变化对环境的影响。旨在减少温室气体排放和潜在气候变化影响的政府限制、标准或法规等过渡风险正在出现,并可能在未来以对商业房地产开发的限制或额外要求的形式增加。这些限制和要求可能会增加我们的成本,或者需要借款人进行额外的技术和资本投资,这可能会对我们的运营业绩产生不利影响。这在美国西部和东北部是一个特别令人担忧的问题,那里已经颁布了美国一些最广泛和最严格的环境法律和建筑建筑标准,我们在那里拥有确保我们投资组合的物业。
此外,ESG和其他可持续发展问题以及我们对这些问题的回应可能会损害我们的业务,包括在多样性、公平和包容性、人权、气候变化和环境管理、对当地社区的支持、公司治理和透明度以及在我们的投资过程中考虑ESG因素等领域。增加政府、投资者和社会对ESG事项的关注,包括扩大关于气候变化、人力资本、劳工和风险监督等主题的强制性和自愿报告、尽职调查和披露,可能会扩大我们需要控制、评估和报告的事项的性质、范围和复杂性。这些因素可能会改变我们开展业务的环境,可能会增加持续的合规成本,并对我们的运营结果和现金流产生不利影响。如果我们无法充分解决此类ESG问题,或者我们或我们的借款人未能或被视为未能遵守所有法律、法规、政策和相关解释,可能会对我们的声誉和业务业绩造成负面影响。
此外,气候变化的重大有形影响,包括飓风或洪水等极端天气事件,也可能对我们借款人的某些财产产生不利影响。随着气候变化影响的增加,我们预计与天气和气候相关的事件和条件的频率和影响也将增加。虽然我们投资组合的地理分布在一定程度上限制了我们的实物气候风险,但一些实物风险是借款人财产固有的,特别是在某些借款人所在的地点,以及可能发生的极端天气或其他与气候变化有关的事件的未知可能性中。
我们可能会受到贷方责任索赔的影响,如果我们在此类索赔下承担责任,我们可能会遭受损失。
近年来,一些司法裁决根据各种不断发展的法律理论,支持借款人起诉贷款机构的权利,这些理论统称为“贷款人责任”。一般来说,贷款人责任的前提是贷款人违反了对借款人负有的诚实信用和公平交易的义务,无论是默示的还是合同的,或者对借款人承担了一定程度的控制,从而产生了对借款人或其其他债权人或股东的受托责任。我们不能向潜在投资者保证不会发生此类索赔,或者如果发生此类索赔,我们将不会承担重大责任。
我们对商业抵押贷款支持证券、CLO和其他类似结构性金融投资的投资,以及我们构建、赞助或安排的投资,构成了额外的风险,包括证券化过程的风险,以及特殊服务机构Lument Real Estate Capital,LLC(“LREC”,我们经理的关联公司)可能采取的行动可能对我们的利益造成不利影响的风险。
我们已投资,并可能不时投资于商业抵押贷款支持证券,包括此类商业抵押贷款支持证券、CLO和其他类似证券的最附属类别,这些证券可能是由抵押贷款或贷款池担保的证券结构中的附属证券类别。因此,此类证券可能是最先承担标的抵押品重组或清算损失的证券或其中之一,并可能是最后收到利息和本金支付的证券,仅有名义金额的股权或其他债务证券低于该等头寸。这类次级权益的估计公允价值往往比更高级的证券对不利的经济低迷和潜在的借款人发展更敏感。例如,对经济低迷的预测可能会导致信用质量较低的商业抵押贷款支持证券(CLO)的价格下降,因为借款人支付抵押贷款或此类证券相关贷款的本金和利息的能力可能会受到损害。
商业抵押贷款支持证券、CLO和类似的结构性金融投资等权益通常交易不活跃,是流动性相对较差的投资。商业抵押贷款支持证券和CLO交易市场的波动可能会导致这些投资的价值下降。此外,若相关按揭组合被发起人高估,或其后价值下降,以致抵押品价值减少,以支付与信托或其他渠道安排有关的利息、本金及任何其他费用,吾等可能会蒙受重大损失。
对于我们已经投资并可能在未来投资的商业抵押贷款支持证券和CLO,对相关基础抵押贷款的特殊服务的全面控制将由LREC或由“指导证书持有人”或“控制类别代表”指定的另一家特殊服务机构或抵押品经理行使,后者是由此类系列中最附属类别的商业抵押贷款支持证券的持有人任命的。除非我们收购现有系列商业抵押贷款支持证券和CLO的附属类别,否则我们将无权任命指导证书持有人。对于提供特别服务的按揭贷款,有关的特别服务机构可在指示证书持有人的指示下,就特别提供服务的按揭贷款采取可能对本公司利益造成不利影响的行动。
如果我们发起或获得的贷款不符合适用法律,我们可能会受到惩罚,这可能会对我们造成实质性的不利影响。
我们可能发起或获得的贷款可能直接或间接受美国联邦、州或地方政府法律的约束。房地产贷款人和借款人可能有责任遵守旨在保护公共利益的一系列法律,包括但不限于《贷款真相法》、《平等信贷机会法》、《公平住房法》和《美国残疾人法》以及当地分区法(包括但不限于允许不符合要求的用途的分区法)。如果我们或任何其他人未能遵守与我们发起或获得的贷款相关的法律,可能会受到法律处罚,这可能会对我们造成实质性和不利的影响。此外,拥有“一次诉讼”、“安全第一”和/或“反缺陷性规则”的司法管辖区可能会限制我们取消不动产止赎或实现不动产担保义务的能力。未来,美国联邦、州或地方政府实体可能会颁布或实施新的法律,这些法律可能会对我们产生实质性的不利影响。
如果我们未来不能对财务报告实施和保持有效的内部控制,投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心,我们普通股的市场价格可能会受到负面影响。
作为一家上市公司,我们被要求对财务报告保持内部控制,并报告此类内部控制中的任何重大弱点。此外,根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的规定,我们必须提交一份管理层关于我们对财务报告的内部控制的有效性的报告。如果我们不再被视为较小的报告公司,我们的独立注册会计师事务所将被要求正式证明我们对年度财务报告的内部控制的有效性。设计、实施和测试遵守这一义务所需的财务报告内部控制的过程既耗时又费钱,而且很复杂。如果我们发现我们的财务报告内部控制存在重大弱点,如果我们无法及时遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的要求,或者如果我们对财务报告的内部控制有效,或者如果我们不再是一家较小的报告公司,如果我们的独立注册会计师事务所无法就我们对财务报告的内部控制的有效性发表意见,投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心,我们普通股的市场价格可能会受到负面影响。我们还可能成为我们证券上市交易所、美国证券交易委员会或其他监管机构的调查对象,这可能需要额外的财务和管理资源。
我们依赖我们的会计服务提供商帮助我们编制财务报表,获得适当的会计技术,并帮助进行投资组合估值。他说:
根据我们与SS&C Technologies(“SS&C”)的协议,SS&C目前维护我们的总账和所有相关会计记录,核对我们经常收到的所有经纪和托管报表,向我们提供每月投资组合、现金和头寸报告,协助我们进行投资组合估值,准备季度财务报表草稿供我们审查,并为我们提供访问数据和技术服务,以促进我们年度财务报表的编制。如果我们与SS&C的协议被终止,并且不能及时聘用合适的替代人员,我们可能无法及时和准确地编制我们的财务报表。
我们可能被要求支付服务垫款,如果此类垫款变得无法收回,我们可能面临损失风险,而此类垫款和风险可能对我们的流动性或现金流产生不利影响。
关于Five Oaks Acquisition Corp.(“FOAC”)向证券化信托出售抵押贷款并持有与该等抵押贷款有关的MSR的证券化交易,FOAC与两家分服务商签订了分服务协议。根据分包服务协议的条款,FOAC必须退还或资助分包服务商有义务支付的任何服务预付款。因此,FOAC面临着任何无法收回的维修预付款的潜在损失。此类预付款和未来风险敞口可能会对我们在一个财务期间的流动性或现金流产生不利影响。
我们在一个竞争激烈的投资机会市场中运营,竞争可能会限制我们在目标资产上获得理想投资的能力,也可能影响这些证券的定价。
我们从事的是一项竞争激烈的业务。在我们的投资活动中,我们与各种机构投资者争夺机会,包括其他REITs、专业金融公司、公共和私人基金(包括Lument IM及其附属公司管理的其他基金)、商业和投资银行、商业金融和保险公司以及其他金融机构。其他几家REITs和其他投资工具已经筹集了大量资本,可能与我们的投资目标重叠,这可能会造成对投资机会的额外竞争。一些竞争对手可能拥有更低的资金成本和更广泛的资金来源,如美国政府,这是我们无法获得的。我们的许多竞争对手不受与REIT合规相关的运营限制,也不受投资公司法下排除在监管之外的限制。由于未来的立法发展,我们可能面临来自银行的日益激烈的竞争,例如对多德-弗兰克法案关键条款的修订,包括规定资本和风险保留要求的条款。此外,我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估,这可能使他们能够考虑更广泛的贷款和投资,并提供比我们更具吸引力的定价或其他条款。此外,对我们目标投资的竞争可能会导致收益率下降,这可能会进一步限制我们产生目标回报的能力。我们不能向您保证,我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况、经营结果和我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。此外,由于这种竞争,未来对这些资产的理想投资可能会受到限制,我们可能无法不时利用有吸引力的投资机会,因为我们不能保证我们能够识别并做出与我们的投资目标一致的投资。
长期的经济衰退和房地产价格下跌可能会损害我们的资产,损害我们的运营。
在经济衰退期间,与我们业务相关的风险更加严重,房地产价值的下跌加剧了这种风险。我们可能投资的过渡性多家庭贷款和其他CRE贷款将对这些风险特别敏感。房地产价值的下降可能会降低新发放的抵押贷款的水平,因为借款人经常利用现有房产的升值来支持购买更多的房产。如果住宅房地产的价值进一步贬值,借款人也将无法为我们投资的证券相关的贷款支付本金和利息。此外,房地产价值的下降大大增加了我们在发生违约时在过渡性多家庭贷款和其他CRE贷款上蒙受损失的可能性,因为作为此类证券基础的抵押贷款的抵押品价值可能不足以覆盖贷款的未偿还本金金额。任何持续增加的拖欠付款、丧失抵押品赎回权或损失的时期都可能对我们的业务、财务状况、运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。
我们收购的资产既不是流动性资产,也不是公开交易资产。缺乏流动资金的原因可能是缺乏愿意购买这些资产的买家或成熟的市场,以及法律或合同对转售的限制或这些资产无法获得融资。此外,与抵押贷款相关的资产通常会经历一段时间的流动性不足。此外,与流动性资产相比,验证非流动性资产的第三方定价可能更具主观性。我们投资的任何流动性不足可能会使我们在需要或希望出售此类投资时难以出售。此外,如果我们被要求迅速清算我们投资组合的全部或部分,我们可能会实现比我们之前记录的投资价值少得多的价值。此外,我们可能面临其他限制,限制我们清算在企业实体的投资的能力,只要我们或我们的经理拥有或可能被归因于关于该企业实体的重大、非公开信息。如果我们不能以有利的价格出售我们的资产,或者根本不能,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。流动性差的资产更难融资,如果我们使用杠杆为流动性变差的资产融资,我们可能会失去杠杆或降低杠杆。在金融压力时期,资产往往变得流动性较差,而这往往是最需要流动性的时候。因此,我们根据经济和其他条件的变化而改变投资组合的能力可能相对有限,这可能会对我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们对CRE债务证券和其他类似结构性金融投资的投资可能会出现亏损。
我们可能会收购CRE债务证券和其他类似的结构性金融投资。一般而言,抵押财产获得包括在证券化中的抵押贷款的损失将首先由该财产的股权持有人承担,然后由现金储备基金或信用证(如果有)、夹层贷款或b-Note(如果有)的持有人承担,然后由“第一损失”次级证券持有人承担,然后由评级较高的证券的持有人承担。如果发生违约和耗尽任何股权支持、储备基金、信用证、夹层贷款或b-票据,以及任何级别低于我们所投资证券的证券,我们将无法收回我们在所购买证券上的所有投资。此外,如果相关抵押贷款组合被发起人高估,或价值随后下降,可用于支付相关CRE债务证券和其他类似结构性金融投资的利息和本金的抵押品就会减少。与评级较高的投资相比,信用质量较低的证券的价格对利率变化的敏感度一般较低,但对不利的经济衰退或个别发行人的事态发展更为敏感。
信贷损失拨备很难估计。
我们的信贷损失准备金是按季度评估的。我们对信贷损失拨备的确定要求我们做出某些估计和判断,这可能很难确定。我们的估计和判断基于多个因素,包括对担保我们贷款的抵押品的预计现金流的假设、资本化率、租赁、主要租户的信誉、入住率、贷款到期全额偿还的可能性、融资的可用性、退出计划、其他贷款人的行动以及管理层认为必要的其他因素,所有这些因素都仍然是不确定的,是主观的。我们的估计和判断可能不正确,因此,我们的运营结果和财务状况可能会受到严重影响。
会计准则要求我们增加信贷损失准备,这对我们的业务和经营业绩产生了不利影响,并可能在未来对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
2016年6月,财务会计准则委员会发布了会计准则更新2016-13,或ASU 2016-13。ASU 2016-13年度显着改变了实体衡量大多数金融资产和某些其他工具的信贷损失的方式,这些工具不是通过净收入以公允价值计量的。ASU 2016-13用按摊余成本计量的工具的当前预期信用损失(CECL)模型取代了先前指导下的已发生损失模型,并要求实体记录可供出售债务证券的备抵,而不是像以前在其他临时减值模型下所做的那样减少账面金额。
ASU 2016-13年度要求的信贷损失准备是一个估值账户,从我们综合资产负债表上的相关贷款和债务证券的摊销成本基础上扣除,这将减少我们的股东权益总额。由于采用ASU2016-13年度,我们最初对信贷损失准备的更改为350万,并于2023年1月1日记录为我们综合权益变动表上的留存收益的直接费用,然而,信贷损失准备的后续变化已经并将继续通过我们综合运营报表上的净收益确认。有关信贷损失准备的进一步讨论,请参阅我们的合并财务报表附注2和附注3。
虽然ASU 2016-13年度没有要求任何确定信贷损失拨备的特定方法,但它确实规定了拨备应基于关于过去事件的相关信息,包括历史损失经验、当前投资组合和市场状况,以及对预期合同期限的合理和可支持的预测,如适用,对每笔贷款的预付款和延期进行调整。由于我们确定信贷损失拨备的方法可能与其他公司采用的方法不同,我们的信贷损失拨备可能无法与其他公司报告的信贷损失拨备进行比较。此外,除了少数几个狭隘的例外,ASU 2016-13要求所有受CECL模型约束的金融工具都有一定数额的准备金,以反映CECL模型背后的GAAP本金,即所有贷款、债务证券和类似资产都有一些固有的损失风险,无论信用质量、从属资本或其他缓解因素。因此,CECL模式的采用已经并将继续对我们确定信贷损失拨备的方式产生重大影响,并可能要求我们大幅增加拨备并在贷款周期的早期确认信贷损失拨备。此外,CECL模型可能会在我们的信贷损失拨备水平上造成更大的波动性。如果我们因任何原因被要求大幅提高我们的信贷损失拨备水平,这种增加可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们经理的尽职调查可能不会揭示与此类资产相关的所有风险,也可能不会揭示此类资产中可能导致损失的其他弱点。
在收购某些资产之前,例如过渡性多家庭贷款和其他CRE贷款或其他与抵押相关的资产,我们的经理会(直接或通过第三方)进行尽职调查。此类尽职调查可能包括(1)评估资产信用状况的优点和缺点,(2)审查与资产有关的所有或仅部分文件,或(3)我们或我们的经理可能认为适合进行的其他审查。我们不能保证我们或我们的经理将进行任何特定程度的尽职调查,或(其中包括)尽职调查过程将发现所有相关事实和潜在负债,或任何收购将成功,这可能导致这些资产的损失,进而可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。
我们的经理使用与我们某些资产的估值相关的分析模型和数据,任何与此相关的不正确、误导性或不完整的信息都将使我们面临潜在的风险。
鉴于我们某些目标资产的复杂性,我们的经理可能会严重依赖第三方提供的分析模型和信息和数据。模型和数据用于评估潜在的目标资产、潜在的信用风险和准备金,也用于对冲我们的收购。许多模型都是基于历史趋势的。这些趋势可能并不能预示未来的结果。此外,模型背后的假设可能被证明是不准确的,导致模型也是不正确的。如果模型和数据被证明是不正确的、误导性的或不完整的,任何依赖于此而做出的决定都会使我们面临潜在的风险。例如,由于依赖不正确的模型和数据,特别是估值模型,我们的经理可能会被诱使以过高的价格为我们买入某些目标资产,以太低的价格出售某些其他资产,或者完全错过预期的有利机会。同样,任何基于错误模型和数据的对冲都可能被证明是不成功的。
分配给我们投资的任何信用评级都将受到持续评估和修订的影响,我们不能向您保证这些评级不会被下调。
我们的一些投资可能被穆迪投资者服务公司、惠誉评级公司、标准普尔、Kroll Bond Rating Agency、DBRS,Inc.、Egan Jones或其他评级机构评级。我们投资的任何信用评级都受到信用评级机构的持续评估,我们不能向您保证,如果评级机构认为情况需要,未来评级机构不会更改或撤回任何此类评级。如果评级机构给予低于预期的评级,或降低或撤回,或表示他们可能会降低或撤回对我们未来投资的评级,这些投资的价值可能会大幅下降,这将对我们投资组合的价值产生不利影响,并可能导致处置时的损失或借款人无法履行对我们的偿债义务。
我们可能面临与我们拥有所有权的财产有关的环境责任。
在我们的业务过程中,我们可能会对房地产拥有所有权,如果我们确实拥有所有权,我们可能会对这些财产承担环境责任。在这种情况下,我们可能被要求对政府实体或第三方承担与环境污染有关的财产损失、人身伤害、调查和清理费用,或者我们可能被要求调查或清理物业内的危险或有毒物质或化学物质排放。与调查或补救活动相关的费用可能很高。如果我们受到重大环境责任的影响,我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力可能会受到不利影响。
我们CRE贷款背后的物业可能会受到其他未知负债的影响,这些负债可能会对这些物业的价值产生不利影响,从而影响我们的投资。
作为我们商业房地产贷款基础的财产可能会受到其他未知或无法量化的负债的影响,这可能会对我们的投资价值产生不利影响。这种缺陷或缺陷可能包括所有权缺陷、所有权纠纷、留置权或抵押财产的其他产权负担。发现这些未知的缺陷、缺陷和债务可能会影响借款人向我们付款的能力,或者可能会影响我们取消抵押品赎回权和出售标的物业的能力,这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。
我们可能会受到第三方丧失抵押品赎回权实践的缺陷以及丧失抵押品赎回权过程中相关延误的影响。
对于服务商将拖欠贷款的借款人从其住房中清除出去的时间和能力仍然存在不确定性,以便他们能够清算相关财产,并最终将清算收益转给抵押贷款的所有者。鉴于住房危机的严重性,以及众所周知的许多服务机构未能遵循适当的止赎程序(如“机器人签名”),抵押贷款服务机构被要求遵守与止赎相关的文件标准,这一标准比以前高得多。然而,由于许多抵押贷款在整个发起、仓库和证券化过程中被多次转让和转让(以及通过不同的转让程序),抵押贷款服务商可能难以提供启动或完成止赎所需的文件。这导致止赎程序停滞或暂停,最终导致与止赎相关的额外成本。由于财产恶化、放大的法律和其他成本以及其他因素,与止赎相关的延误也往往会增加最终贷款损失的严重性。许多推迟止赎的因素,如借款人诉讼和司法积压和审查,都不在服务商的控制范围内,已经并可能继续推迟司法州(止赎需要法院参与)和非司法州的止赎处理。
我们可能会发现取消某些我们获得的贷款的抵押品赎回权是必要的或可取的。无论我们是否参与了任何此类贷款条款的谈判,我们都不能向您保证适用贷款条款的保护是否充分,包括贷款的有效性或可执行性,以及适用担保权益的预期优先权和完美性的维持。此外,贷款人或借款人可能会主张索赔,这可能会干扰我们权利的执行。借款人可能会通过主张许多针对我们的索赔、反索赔和抗辩来抵制止赎行动,包括但不限于贷款人责任索赔和抗辩,即使这些主张可能没有事实依据,以努力延长止赎行动,并试图迫使贷款人修改贷款或有利地买断借款人在贷款中的地位。在一些州,丧失抵押品赎回权的诉讼可能需要几年或更长时间才能提起诉讼。如果服务机构未能及时将拖欠贷款的借款人从他们的住房中清除出去,可能会增加我们的成本,对物业和抵押贷款的价值产生不利影响,并对我们的运营和业务结果产生不利影响。此外,丧失抵押品赎回权可能会造成公众对抵押品财产的负面看法,导致其价值缩水。即使我们成功取消抵押贷款的抵押品赎回权,出售相关房地产后的清算收益也可能不足以收回我们的投资。取消贷款抵押品赎回权或清算基础财产所涉及的任何费用或延误都将减少已实现的净收益,从而增加损失的可能性。
抵押贷款和房地产证券抵押品的保险可能无法覆盖所有损失。
有某些类型的损失,通常是灾难性的,如地震、洪水、飓风、恐怖主义或战争行为,这些损失可能无法投保或在经济上无法投保。通货膨胀、建筑法规和条例的改变、环境考虑和其他因素,包括恐怖主义或战争行为,也可能导致保险收入不足以在财产受损或被毁时修复或更换财产。在这种情况下,与我们的一项投资有关的财产的保险收益可能不足以恢复我们在投资方面的经济地位。任何未投保的损失可能导致受影响财产的现金流和资产价值的损失,以及我们与该财产相关的投资价值的损失。
在我们的目标资产之间分配任何股票发行的净收益,以及部署这些收益的时间,除其他外,受当时的市场状况和目标资产的可用性等因素的影响。
我们在目标资产之间分配任何股票发行的净收益,取决于我们的投资指导方针和我们的REIT资格的维持。我们的经理将就我们的股本将投资于我们的每一项目标资产的百分比以及我们股票发行净收益的部署时间做出决定。这些决定将取决于当时的市场状况,并可能随着时间的推移而变化,以应对不同利率、经济和信贷环境中的机会。在确定合适的资产之前,我们的管理人可能决定使用我们发行的净收益偿还我们的短期债务,或将净收益投资于符合我们REIT资格的计息短期投资,包括基金。预计这些投资提供的净回报将低于我们寻求从目标资产中实现的净回报。在我们完全使用我们发行的净收益来收购我们的目标资产之前,我们可能会从该净收益中为我们的月度和/或季度分配提供资金。
房地产估价具有内在的主观性和不确定性。
房地产的估值以及作为我们贷款基础的任何抵押品的估值本质上是主观的,原因包括每个物业的个别性质、其位置、该特定物业的预期未来租金收入以及所采用的估值方法。因此,我们将用来发放或收购贷款的房地产资产的估值受到很大程度的不确定性,并基于可能被证明不准确的假设和方法,特别是在商业或住宅房地产市场波动、交易流量低或债务供应受限的时期。
我们可以投资于CMBS,它的支付权从属于更高级的证券。
我们的投资可能包括CMBS的附属部分,这是以抵押贷款池为抵押的证券结构中的一种附属证券类别,因此是第一个或第一个承担标的抵押品重组或清算时的损失,以及最后收到利息和本金支付的证券。此外,这些次级权益的估计公允价值往往对经济状况的变化比更高级的证券更敏感。因此,这种从属权益通常交易不活跃,可能不会为持有者提供流动投资。
提前还款费率的变化可能会对我们的盈利能力产生不利影响。
我们的业务主要集中在发放、投资、融资和管理由多户物业和其他CRE资产担保的浮动利率抵押贷款。一般来说,我们的按揭贷款借款人可以在规定的期限之前偿还贷款。提前还款率的变化很难预测。在利率和/或信用利差下降的时期,贷款的提前还款利率通常会上升。如果一般利率和信贷利差同时下降,在此期间收到的此类预付款的收益可能会再投资于收益率低于预付资产收益率的资产。我们可能无法将以与原始投资相同或更高收益率偿还的本金进行再投资。相反,在利率上升的时期,预付款可能会减少,行使延期选择权的借款人数量可能会增加,延期选择权可能会延长到我们用来为贷款投资融资的某些担保融资协议的期限之外。这可能会对我们的经营业绩产生负面影响,在某些情况下,我们可能会被迫出售资产以维持充足的流动性,这可能会导致我们蒙受损失。当借款人拖欠抵押贷款,而抵押贷款是从丧失抵押品赎回权的房产出售所得中预付时,或者当借款人出售房产并用出售所得提前偿还抵押贷款时,也可能发生提前还款。提前还款利率也可能受到金融市场状况、一般经济状况和商业抵押贷款的相对利率的影响,这可能会导致相关本金的支付速度加快。虽然我们将寻求管理提前还款风险,但在选择我们的房地产投资时,我们必须权衡提前还款风险与其他风险、每项投资的潜在回报以及对冲风险的成本。此外,我们还面临与CLO条款相关的提前还款风险。由于过渡性浮动利率商业按揭贷款的一般短期性质,我们的CLO包括一个再投资期,在此期间,我们的商业按揭贷款的本金偿还和提前还款可再投资于类似的资产,但须符合某些资格标准。虽然我们CLO的利差在偿还之前是固定的,但基于各种因素,包括市场和竞争条件,新发放贷款的条款(包括利差)可能会受到不确定性的影响。如果这种情况导致我们再投资的资产利差较低,我们未来可能会受到利息收入减少的影响。没有任何策略可以完全使我们免受提前还款或其他此类风险的影响,我们可能会故意保留提前还款或其他风险的敞口。
我们高度依赖通信和信息系统。系统故障可能会严重扰乱我们的运营,进而可能对我们股权证券的市场价格和我们的分销能力产生负面影响。
我们的业务高度依赖经理的通信和信息系统。基金经理系统的任何故障或中断都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响,并对我们股票证券的市场价格和我们的分销能力产生负面影响。
如果发生网络事件,或我们经理的网络安全或我们的任何第三方服务提供商的网络安全存在缺陷,都可能对我们的业务造成负面影响,因为它会导致我们的运营中断、我们的机密信息受损或对我们的业务关系或声誉造成损害,所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生负面影响。
网络事件被认为是威胁我们或我们经理的信息资源或我们第三方服务提供商的信息资源的保密性、完整性或可用性的任何不利事件。网络事件可以是故意的攻击,也可以是无意的事件,可以包括未经授权访问系统,以扰乱运营、损坏数据或窃取机密信息。网络事件可能直接导致的主要风险包括运营中断和私人数据泄露。我们的经理已经实施了流程、程序和控制措施来帮助降低这些风险,但这些措施以及我们对网络事件风险的认识的提高,并不能保证我们的业务和运营结果不会受到此类事件的负面影响。
对美国政府、GSE或某些欧洲国家的信用评级的任何降级,或认为可能降级,都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
2011年8月5日,标准普尔有史以来第一次下调了美国政府的信用评级,2013年10月15日,惠誉评级将所有未偿还的美国主权债务证券的评级列入评级观察负面。下调美国政府、GSE和某些欧洲国家的信用评级可能会造成更广泛的金融动荡和不确定性,这可能会给全球银行体系带来沉重压力。因此,对美国政府、GSE或某些欧洲国家的信用评级的任何下调都可能对我们目标资产的价值和我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
社会、政治和经济不稳定、动乱和其他我们无法控制的情况可能会对我们的业务运营产生不利影响。
我们的业务可能会受到社会、政治和经济不稳定、动荡或破坏的不利影响,包括抗议、示威、罢工、骚乱、内乱、不服从、叛乱和掠夺,这些都发生在确保我们投资的财产所在的地理区域。此类事件可能导致财产损失和破坏,以及限制、宵禁或其他政府行动,可能导致地区和全球经济状况和周期的重大变化,这可能对我们的财务状况和运营产生不利影响。
上述任何一项或全部内容都可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流或我们普通股的市场价格产生重大不利影响。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。
新冠肺炎大流行的长期宏观经济影响以及未来的任何大流行或流行病都可能对我们的财务业绩和运营业绩产生不利影响。
包括新冠肺炎在内的传染性疾病的爆发,或美国或全球其他不利的公共卫生事态发展,可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。尽管新冠肺炎疫情的许多直接影响已经缓解,但对全球供应链的长期宏观经济影响、通胀、劳动力短缺和工资上涨仍在影响许多行业。此外,由于现有病毒可能出现新的毒株,或出现其他大流行或流行病,政府和企业可能会重新实施激进措施,以帮助减缓其在未来的传播。
新冠肺炎的影响和影响的全面程度,以及未来的任何流行病或流行病,将取决于未来的发展,除其他因素外,包括变种的发展速度、疫苗的可获得性、接受度和有效性以及相关的旅行建议、检疫和限制、中断的供应链和行业的恢复时间、劳动力市场中断的影响、政府干预的影响、以及全球经济放缓持续时间的不确定性。新冠肺炎,或未来的任何流行病或流行病,以及由此对金融、经济和资本市场环境以及这些和其他领域未来发展的影响,给我们的业绩、经营结果和分红能力带来了不确定性和风险。
与融资和对冲相关的风险
我们的战略涉及杠杆,这可能会放大损失,我们可能使用的杠杆数量没有具体限制。
我们主要通过抵押贷款债券项下的借款来利用我们对目标资产的投资组合。我们的杠杆率(以公认会计原则和非公认会计原则为基础)目前处于区间,我们预计杠杆率将继续保持在相当于股东权益的3至6倍之间。我们将通过以很大一部分市场或我们资产的面值为抵押来借款,从而产生这种杠杆。我们的杠杆是我们投资战略的基础,但也带来了重大风险。
如果我们的借贷成本上升,我们可能会在杠杆作用的程度上蒙受巨大损失。我们的借贷成本可能会因为以下任何一种或其他原因而增加:
•短期利率上升;
•我们的证券市值缩水;
•利率波动性加大;
•市场上的融资渠道减少;或
•预付率的变化。
如果市场状况导致我们的融资成本相对于可从收购资产获得的收入增加,我们的投资回报和可用于分配的现金可能会减少,这可能会对我们的股权证券的价格产生不利影响。此外,我们的偿债支付将减少可用于分配给股东的现金流。此外,如果我们的融资成本增加,我们可能无法履行我们的偿债义务。在我们无法履行偿债义务的程度上,我们冒着部分或全部资产损失的风险来偿还债务。如果我们被迫清算符合资格的REIT资产以偿还债务,我们遵守REIT关于我们的资产和收入来源的规则可能会受到负面影响,这将危及我们作为REIT的资格。失去我们的REIT地位将导致我们失去适用于REITs的税收优惠,并将降低我们的整体盈利能力和对股东的分配。
我们未来可能会产生大量的额外债务,这将使我们面临更大的损失风险,并可能减少可用于分配给我们股东的现金。
根据市场状况和可获得性,我们未来可能会产生大量额外债务。虽然我们的董事会没有要求我们维持任何特定的资产权益杠杆率,但我们可能为特定资产部署的杠杆率将取决于我们经理对这些资产的信用和其他风险的评估。我们的董事会可以在没有股东批准的情况下随时制定和改变我们的杠杆政策。产生债务可能使我们面临许多风险,如果实现这些风险,将对我们产生不利影响,包括以下风险:
•我们的运营现金流可能不足以支付所需的债务本金和利息,或者我们可能无法遵守债务中包含的所有其他契诺,这可能导致(1)此类债务(以及任何其他包含交叉违约或交叉加速条款的债务)加速,我们可能无法从内部资金偿还或以优惠条款进行再融资,或者根本无法根据我们的融资安排借入未使用的金额,即使我们目前正在支付这些安排下的借款,和/或(3)因丧失抵押品赎回权或出售而损失部分或全部资产;
•我们的债务可能会增加我们在不利经济和行业条件下的脆弱性,而不能保证投资收益率会随着融资成本的上升而增加;
•我们可能需要将运营现金流的很大一部分用于偿还债务,从而减少了可用于运营、投资、股东分配或其他目的的资金;以及
•我们可能无法以优惠的条款对在投资之前到期的债务进行再融资,或者根本无法进行再融资。
不能保证我们的经理将能够防止我们的资产和负债的到期日不匹配。
由于我们在为投资组合融资时使用财务杠杆,我们的资产和负债的到期日不匹配可能会产生风险,需要不断更新或以其他方式为我们的负债进行再融资。我们的净息差将取决于我们资产组合的回报与我们的整体融资成本之间的正利差。我们经理的风险管理工具包括授权或从第三方购买的软件和服务,以及内部开发的专有系统和分析方法。不能保证这些工具和上述其他风险管理技术将保护我们免受资产/负债风险的影响。
贷款人通常要求我们签订与我们的业务有关的限制性契约。
当我们获得融资时,贷款人通常会对我们施加限制,这将影响我们产生额外债务的能力、我们向股东分配资金的能力以及我们决定经营政策的灵活性。我们执行的贷款文件可能包含负面契约,这些契约限制了我们回购股票、分配超过一定数额的运营资金以及使用超过一定数额的杠杆的能力。
我们无法履行与我们的信贷协议相关的某些财务契约,可能会对我们的业务、财务状况和业绩产生不利影响。
在我们的信贷和担保协议方面,我们必须就我们的净资产、资产价值、贷款组合组合、杠杆率和偿债覆盖水平维持某些财务契约。遵守这些财务公约将取决于市场因素以及我们的业务和经营业绩的实力。各种风险、不明朗因素和非我们所能控制的事件,都可能影响我们遵守金融契约的能力。不遵守我们的财务契约可能会导致违约、终止信贷安排和加速我们信贷安排下的所有金额,并使交易对手有权根据信贷协议行使某些其他补救措施,除非我们能够就豁免进行谈判。任何此类豁免都可能以修改我们的信贷安排和任何相关的担保协议为条件,其条款可能对我们不利。如果我们无法就放弃契约进行谈判,或在新的信贷安排下以优惠条款更换或再融资我们的资产,或者根本不能,我们的财务状况、运营结果和现金流可能会受到不利影响。
吾等可订立回购协议,倘若吾等或吾等的交易对手在回购协议下破产或无力偿债,吾等在该等回购协议下的权利可能受破产法的影响。
在我们破产或破产的情况下,某些回购协议可能有资格根据修订后的《美国法典》第11章或《美国破产法》获得特殊待遇,其效果除其他外,将允许适用回购协议下的贷款人规避《美国破产法》的自动暂停条款,并接管和清算我们根据其回购协议质押的资产。在回购协议期限内贷款人破产或破产的情况下,根据适用的破产法,贷款人可被允许撤销合同,我们向贷款人提出的损害赔偿请求可被简单地视为无担保债权人。此外,如果贷款人是受1970年《证券投资者保护法》约束的经纪商或交易商,或受《联邦存款保险法》约束的受保存款机构,我们根据回购协议行使追回证券的权利或因贷款人破产而获得赔偿的能力可能会受到这些法规的进一步限制。这些索赔将受到重大延误,如果收到,可能会大大低于我们实际遭受的损害。
相对于我们在抵押贷款相关投资中获得的投资利息,我们的借款成本增加可能会对我们的盈利能力和可供分配给我们股东的现金产生不利影响。
随着我们融资的成熟,我们将被要求要么进行新的借款,要么出售我们的某些投资。近年来,利率在历史上一直保持在相对较低的水平。然而,在2022年和2023年,鉴于通胀加剧,美国联邦储备委员会(Federal Reserve)11次加息,并可能在2024年进一步加息,这已经增加了我们借款人的利息支付,并可能继续增加。加息也可能对商业房地产的价值产生不利影响,对于我们的某些借款人来说,已经并可能继续导致贷款不良、修改、违约、丧失抵押品赎回权和/或物业销售,这可能会导致我们的投资出现亏损。
我们已经并可能在未来利用无追索权证券化为我们的贷款和投资融资,这可能会使我们面临可能导致损失的风险。
我们已经并可能在未来利用我们的证券投资的无追索权证券化来产生现金,为新的贷款和投资以及其他目的提供资金。这些交易通常涉及创建一个特殊目的实体,将我们的资产池贡献给该实体,并在无追索权的基础上将该实体的权益出售给购买者(我们预计他们愿意接受较低的利息来投资于投资级贷款池)。我们预计将保留全部或部分股权,并可能保留证券化贷款或投资池中的其他部分。此外,我们过去一直保留,将来也可能保留对证券化贷款池的同等参与。
在任何此类融资之前,我们可以使用短期融资来为收购资产融资,直到积累了足够数量的投资,届时我们将通过证券化(如CMBS)或发行CLO,或私募参与贷款或其他长期融资来为这些融资再融资。因此,我们将面临这样的风险,即在我们的短期融资可用期间,我们将无法获得足够数量的合格投资,以最大限度地提高CMBS、CLO或其他私募发行的效率。如果我们认为有必要延长我们的短期信贷安排,以便有更多的时间为长期融资寻求和获得必要的合资格投资,我们也将面临这样的风险,即我们将无法获得短期信贷安排,或在到期后无法续期任何短期信贷安排。如果我们无法完成投资组合的证券化,无法长期为我们的贷款和投资融资,我们可能需要寻求其他形式的潜在吸引力较低的融资,或者在不合适的时间或价格清算资产,这可能会对我们的业绩和我们增长业务的能力产生不利影响。此外,资本市场的情况,包括资本和信贷市场的波动和混乱,可能不允许在任何特定时间进行无追索权证券化,或者可能会降低发行任何此类证券化的吸引力,即使我们确实有足够的合格资产。如果我们获得的抵押贷款在证券化之前价值下降,我们也可能遭受损失。按揭贷款价值的下降,除其他因素外,可能是因为利率和贷款信贷质素的变化。此外,我们可能会因执行这些交易而产生的交易成本而蒙受损失。如果我们在执行或参与未来证券化时蒙受损失
由于上述原因或其他原因,它可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。此外,无法将我们的投资组合证券化可能会损害我们的业绩和我们增长业务的能力。
此外,我们投资组合的证券化可能会放大我们的亏损风险,因为我们在发行实体中保留的任何股权或其他从属权益将从属于向投资者发行的票据,因此我们将在票据所有者遭受任何损失之前吸收与证券化资产池有关的所有损失。此外,2010年的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(Dodd-Frank Wall Street改革and Consumer Protection Act)包含了对所有资产担保证券的风险留存要求,要求公共和私人证券化机构保留不低于任何资产担保发行资产信用风险的5%。关于谁可以持有风险保留权益、持有风险保留权益的实体的结构以及何时和如何转让这种风险保留权益,存在着重大限制,今后还可能增加其他限制。因此,这种风险留存权益通常是非流动性的。作为风险保留要求的结果,吾等已及未来可能被要求购买及保留证券化的若干权益,而吾等出售按揭贷款及/或当吾等以发行人身分行事时,可能被要求以低于该等权益的历史收益水平及/或可能被要求订立若干与风险保留有关的安排的价格出售证券化的若干权益,而历史上并未要求吾等作出该等安排。因此,风险保留规则可能会增加我们的潜在负债和/或减少我们与抵押贷款证券化相关的潜在利润。因此,这些风险保留规则很可能会增加资产证券化的行政和运营成本。
我们可能会进行对冲交易,使我们在未来面临或有负债,这可能会对我们的财务业绩或可供分配给股东的现金产生不利影响。
我们可能会进行套期保值交易,以对冲我们投资组合的各种风险,包括利率不利变化的风险敞口。我们的对冲活动范围不同,其中包括利率水平和波动性、所持资产类型和其他不断变化的市场状况。虽然这些交易旨在减少我们对各种风险的敞口,但套期保值可能无法保护我们,或可能对我们产生不利影响,原因包括:
•对冲成本可能很高,尤其是在利率波动或快速变化的时期;
•可用的套期保值可能与寻求保护的风险不直接对应;
•套期保值的期限可能与相关责任的期限不符;
•房地产投资信托基金可从某些套期保值交易中获得的收入受到美国联邦所得税规定的限制;
•套期保值交易对手的信用质量可能被降级到损害我们出售或转让套期保值交易我方的能力的程度;以及
•套期保值交易对手可能违约其支付义务。
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格的前提下,我们可能进行的对冲交易目前没有任何限制。然而,我们的经理人依赖CFTC 2012年12月7日的无行动信函,免除CPO在CFTC注册为CPO的义务,这取决于几个条件的满足情况,包括我们遵守对套期保值活动的额外限制。该函将建立基金经理的商品权益头寸所需的初始保证金和保费限制为不超过我们总资产公平市场价值的5%,并将每年从不符合资格的对冲交易的商品权益头寸获得的净收入限制在我们总收入的5%以下。
因此,我们和我们的经理对这封不采取行动的信函的依赖对我们的对冲活动施加了额外的限制。我们的套期保值交易可能需要我们在某些情况下为大笔现金支付提供资金(例如,由于违约事件或其他提前终止事件导致对冲工具提前终止,或交易对手要求我们增加保证金支付)。我们为这些债务提供资金的能力将取决于我们资产的流动性和当时获得资本的机会。为这些债务提供资金的需要可能会对我们的财务状况产生不利影响。此外,旨在限制损失的套期保值交易实际上可能导致损失,这将对我们的收益产生不利影响,并反过来可能减少可供分配给股东的现金。
对冲工具涉及各种风险,因为它们并不总是在受监管的交易所进行交易,并由交易所或其票据交换所担保,也不受任何美国或外国政府当局的监管。CFTC仍在根据多德-弗兰克法案提出规则,这些规则可能会使我们的对冲变得更加困难或增加我们的成本。此外,作为套期保值交易基础的协议的可执行性可能取决于是否遵守适用的法定和商品及其他监管要求,并视交易对手的身份而定是否符合适用的国际要求。对冲交易对手的业务失败极有可能导致其违约。套期保值交易对手的违约可能导致未实现利润的损失,并迫使我们以当时的市场价格支付承诺(如果有的话)。尽管我们通常寻求保留终止我们的套期保值头寸的权利,但在未经套期保值交易对手同意的情况下,可能并不总是可能处置或平仓套期保值头寸,并且我们可能无法订立抵消合同以弥补我们的风险。我们不能向您保证,对于购买或出售的对冲工具,将存在一个流动性较强的二级市场,我们可能需要维持头寸,直到行使或到期,这可能会导致损失。
对冲利率风险可能会对我们的收益产生不利影响,这可能会减少我们可用于分配给股东的现金,而且此类交易可能无法保护我们免受旨在抵消的损失。
在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和根据《投资公司法》免于注册的情况下,我们可以采用一些技术来限制利率上升对我们的部分短期回购协议和我们的部分资产价值的不利影响。一般来说,我们的利率风险缓解策略取决于我们对整个投资组合的看法,这些投资组合包括资产、负债和衍生品工具,并考虑到当时的市场状况。我们可能会误判我们投资组合或市场的状况。我们的利率风险缓解活动的范围根据利率和本金偿还的水平和波动性、所持证券的类型和其他不断变化的市场状况而有所不同。我们的实际利率风险缓解决定是根据当时存在的事实和情况决定的,可能与我们目前预期的战略不同。这些技巧可包括买入或卖出期货合约、订立利率互换、利率上限或利率下限协议、掉期、购买证券或证券相关期货合约的看跌期权及看涨期权,或订立远期利率协议。
由于抵押贷款借款人通常对何时可以部分或全部偿还贷款没有限制,因此没有完美的利率风险缓解策略,利率风险缓解可能无法保护我们免受损失。或者,我们可能无法正确评估我们投资组合的风险,或者可能无法认识到完全使我们蒙受损失而没有受益于任何抵消性利率缓解活动的风险。我们选择的衍生工具可能不会起到降低利率风险的效果。利率风险缓解交易的性质和时机可能会影响这些策略的有效性。设计不当的策略或执行不当的交易实际上可能会增加我们的风险和损失。此外,如果我们缓解的事件没有发生,利率风险缓解活动可能会导致损失。
我们的贷款和投资可能会受到利率波动的影响,而我们的对冲策略可能没有提供足够的保护,或者根本没有保护。
我们的资产包括浮动利率或固定利率的贷款。浮动利率贷款根据指数(通常是SOFR期限)不时调整利率,赚取利息。这些浮动利率贷款不受特别是由于利率变化引起的价值变化的影响;然而,他们赚取的息票根据利率波动,在利率下降和/或低利率的环境下,这些贷款将获得较低的利率,这将影响我们的经营业绩。有关我们与计划终止LIBOR相关的风险的更多信息,请参见“与我们的投资战略和业务相关的风险--放弃参考利率和使用替代替代参考利率可能会对与我们的贷款和投资相关的净利息收入产生不利影响,或者对我们的经营业绩、现金流和我们投资的市场价值产生不利影响。“然而,固定利率贷款没有调整利率,这些贷款的固定现金流的相对价值将随着现行利率的上升或下降而减少,从而可能导致价值的重大变化。我们可以使用各种对冲策略来限制利率(在某些情况下还包括信用利差)变化的影响,包括参与利率互换、上限、下限和其他利率衍生品。我们认为,没有任何策略可以完全使我们免受与利率变化相关的风险的影响,而且存在这样的风险,即这些策略可能根本没有提供任何保护,并可能加剧利率变化的影响。套期保值交易涉及若干额外风险,例如交易对手风险、杠杆风险、套期保值合约的法律可执行性、被套期保值交易的提前偿还,以及利率的意外和重大变化可能导致合约的基础重大损失和本期费用变化的风险。我们不能保证我们将能够进行套期保值交易,或此类套期保值交易将充分保护我们免受上述风险的影响。
根据公认会计原则对衍生品进行会计处理可能会很复杂。如果我们未能达到根据公认会计原则应用对冲会计的要求,可能会对我们的收益造成不利影响。特别是,衍生品必须非常有效地抵消套期保值项目的价值或现金流的变化(并适当地指定和/或记录)。如果确定衍生工具在对冲指定风险方面不是非常有效,对冲会计将被终止,该工具的公允价值变动将计入我们的报告净收入。
与我们与经理的关系相关的风险
我们的董事会已经为我们的经理批准了非常广泛的投资指导方针,并且不会批准我们经理做出的每一项投资和融资决定。
我们的经理被授权遵循非常广泛的投资指导方针。我们的董事会定期审查和更新我们的投资指导方针,也审查我们的投资组合,但通常不审查或批准具体的投资。此外,在进行定期审查时,我们的董事会可能主要依赖我们的经理向他们提供的信息。此外,我们的经理可能会使用复杂的策略,当我们的经理进行的交易经过我们的董事会审查时,这些交易可能代价高昂、难以或不可能解除。我们的管理人将在我们的投资指导方针的广泛参数内拥有很大的自由度,以确定它可能决定的抵押贷款相关投资的类型和金额对我们来说是有吸引力的投资,这可能导致投资回报大大低于预期或导致亏损,这将对我们的业务运营和业绩产生不利影响。此外,我们的经理可以不受限制地代表我们在任何投资中投资高达7,500美元的万,通常不需要事先获得我们董事会的批准。我们的管理人通常被允许酌情投资我们的资产,前提是此类投资符合我们的投资指导方针。如果我们的经理未能为一项相当大的金额的投资产生有吸引力的风险调整后回报,将对我们造成不利影响。此外,基金经理所作的决定以及所作出的投资和融资安排可能不能完全反映我们股东的最佳利益。
我们的成功有赖于我们的经理及其关键人员。
我们没有单独的设施,完全依赖我们的经理。我们所有的管理人员都是我们经理下属公司的雇员。我们的经理在执行我们的投资和经营政策和战略方面拥有很大的自由裁量权。因此,我们相信,我们的成功将在很大程度上取决于我们经理的高级管理人员和关键人员的努力、经验、勤奋、技能和业务联系网络。我们经理的管理人员和关键人员对我们的投资进行评估、谈判、结算和监督;因此,我们的成功将取决于他们的持续服务。我们经理的任何高级职员或关键人员的离职都可能对我们的业绩产生重大不利影响。此外,不能保证我们的经理将继续担任我们的投资经理,或者我们将继续接触我们经理的高级管理人员和专业人员。我们与经理的管理协议的初始期限于2023年1月3日到期,并在该日期自动续订一年,此后将每年自动续签,除非根据其条款终止。如果管理协议终止,并且找不到合适的替代者来管理我们,我们可能无法执行我们的业务计划。
我们与ORIX的关系存在利益冲突,包括与我们的经理以及在ORIX附属公司和我们之间分配投资机会方面的利益冲突,这可能导致做出不符合我们股东最佳利益的决定。
我们与ORIX(包括我们的经理及其附属公司)的关系存在利益冲突。此外,我们由我们的经理,ORIX附属公司管理,我们的高管是我们经理的附属公司或其一个或多个附属公司的员工。不能保证我们采用的政策和程序、管理协议的条款和条件或我们的经理、ORIX及其关联公司采取的政策和程序将使我们能够识别、充分解决或缓解所有潜在的利益冲突。由于我们与我们的经理和ORIX的关系而可能产生的利益冲突的一些例子包括:
•投资机会的分配。某些利益冲突可能源于ORIX、其联属公司和我们的管理人可以向我们以及其他个人或实体提供投资管理和其他服务,无论该等其他个人或实体的投资目标或政策是否与我们的投资目标或政策相似,包括但不限于发起、关闭和/或管理任何Lument IM基金。
•欧力士的投资咨询和自营活动。欧力士代表自己和自己的投资工具,根据与Lument Im对LFT实施的投资战略类似的投资战略进行投资。此外,ORIX的某些关联公司发起可能适合LFT的投资机会,但这些投资机会被分配给ORIX关联公司管理的其他投资基金。因此,ORIX或其附属公司可能会产生适合LFT的机会,但分配给ORIX或其附属公司主要拥有的实体。
此外,我们期望不时投资或贷款予ORIX及其联属公司(每一名“投资方”)亦预期或已经投资于资本结构不同部分的公司,这可能意味着一名投资者在该公司的权益可能与我们持有的公司权益具有不同的权利、优惠及特权。有时,这种公司可能破产或破产,投资方在该公司的利益可能与其他投资方的利益发生冲突。至
如果我们持有一家公司的证券或其他财务权益(例如银行债务),而我们的权利、优惠和特权与投资方在同一公司持有的权益不同,经理及其关联公司可能会被要求决定何时和/或在哪里我们的利益与投资方的利益发生冲突。我们的利益可能会因其他投资方的参与和与此类投资有关的行动而从属于或以其他方式受到不利影响,无论是在破产程序中还是在其他方面。此外,我们可预期不时持有发行人资本结构中较高级部分的权益,而另一投资方则持有该发行人较初级证券的权益。由于ORIX是基金经理的拥有人,基金经理在就我们持有的优先证券作出决定时会遇到利益冲突,因为代表该实体对该等优先证券或相关抵押品下的债务人执行补救或采取其他行动的决定可能会对另一投资方持有的较初级证券的价值产生不利影响。在这种情况下,基金经理会被激励拒绝执行此类补救措施或代表我们持有的优先证券采取此类行动,以保护另一投资方持有的初级证券的价值,这可能会对我们的回报产生不利影响。为解决这类冲突,投资方一般不会在发行人资本结构的一部分持有控制权,而另一关联实体则在同一发行人的资本结构的另一部分持有控制权。
根据管理协议应支付给经理的激励费用按季度支付,并基于我们的核心收益,因此可能导致我们的经理选择较高风险资产的投资以增加其激励薪酬。
我们的经理有权获得基于我们实现目标核心收入水平的激励性薪酬。在评估投资和其他管理策略时,基于核心收益赚取激励性薪酬的机会可能会导致我们的经理过度强调核心收益最大化,而忽视其他标准,如保本,以实现更高的激励性薪酬。具有较高收益潜力的投资通常风险更高或更具投机性。这可能会增加我们投资组合价值的风险。
核心收益并不是按照美国公认的会计原则(“GAAP”)计算的,而是在我们的管理协议中以Form 10-k格式定义的。“
与我们经理的管理协议可能代价高昂,很难终止,包括我们经理的糟糕表现。
管理协议自2023年1月3日起自动续订一年,此后每年1月3日自动续订,除非在续订日期前180天内向本公司或经理(视情况而定)发出书面通知而提前终止,或(I)经董事会至少三分之二(2/3)独立董事投票赞成,或以至少三分之二(2/3)本公司已发行普通股表决,根据(A)经理表现欠佳及对本公司造成重大损害或(B)根据管理协议应付予经理的补偿对本公司不公平(惟在(B)情况下,倘经理同意继续根据管理协议提供服务而收取至少三分之二的董事会独立董事认为公平的费用,吾等无权终止管理协议)或(Ii)在(B)情况下,经理将获给予机会于终止前重新磋商其薪酬)。吾等亦可随时终止管理协议,包括在初始期限内,而无须支付任何终止费用,而吾等须按管理协议所述,提前至少30天发出书面通知,以“因由”终止本管理协议。如果经理因其他原因而被解雇,我们需要向经理支付终止费。解约费等于(A)平均年度基本管理费和(B)经理在紧接终止生效日期前24个月期间赚取的平均年度奖励薪酬之和的三倍,计算日期为终止生效日期前最近完成的财政季度结束。本公司经理可在不迟于续订日期前180天发出书面通知,终止本管理协议。
根据管理协议,我们经理的责任是有限的,我们已同意赔偿我们经理及其附属公司的某些责任。因此,我们可能会遇到业绩不佳或亏损的情况,我们的经理不会对此负责。
根据管理协议,本公司经理除提供其要求的服务外,并不承担任何责任,亦不会对本公司董事会采纳或拒绝采纳其建议或建议的任何行动负责。我们的经理与我们保持着合同关系,而不是信托关系,尽管根据马里兰州法律,我们的高级职员也是我们经理附属公司的雇员,作为我们的高级职员对我们负有受托责任。根据管理协议的条款,本公司经理、其高级职员、成员、经理、董事、人事、受托人、合伙人、股东、股权持有人、任何由本行经理控制或控制的人士以及任何向本行经理提供分咨询服务的人士,将不会因按照管理协议或根据管理协议履行的作为或不作为而对吾等、吾等董事、吾等股东或任何合伙人负责,但因构成恶意、故意失当、严重疏忽或罔顾管理协议下的职责的作为或不作为,如具司法管辖权的法院的最终不可上诉命令所裁定者,则不会对其承担责任。此外,吾等已同意赔偿吾等经理人、其高级职员、股东、成员、经理、董事、人事、受托人、合伙人、股东、股东、股权持有人、任何由吾等经理人控制或控制的人士,以及任何向吾等经理人提供分咨询服务的人士,以赔偿因吾等经理人的行为或不作为而产生的一切开支、损失、损害、责任、要求、收费及索偿,而该等行为或不构成恶意、故意失当、严重疏忽或鲁莽地漠视职责,并按照管理协议的规定真诚履行。因此,我们可能会遇到业绩不佳或亏损的情况,我们的经理不会对此负责。
作为一名投资顾问,我们的经理受到广泛的监管,这可能会对其管理我们业务的能力产生不利影响。
我们的经理是在美国证券交易委员会注册的投资顾问,受到负责保护包括我们在内的客户利益的各种监管机构的监管。本基金经理可能面临民事责任、刑事责任或制裁,包括撤销或拒绝其作为投资顾问的注册、吊销其员工的执照、谴责、罚款或暂时停止或永久禁止开展业务,如果发现其违反了适用的任何法律或法规。任何此类责任或制裁都可能对其管理我们业务的能力产生不利影响。
员工诉讼和负面宣传可能会对我们未来的业务产生负面影响。
员工可不时就受伤、创建敌对工作场所、歧视、工资和工时、性骚扰和其他雇佣问题对我们或我们的经理提起诉讼。近年来,歧视和骚扰索赔的数量总体上有所增加。再加上社交媒体平台和类似设备的扩张,使个人能够接触到广泛的受众,这些说法对一些企业产生了重大负面影响。面临雇佣或骚扰相关诉讼的公司不得不解雇管理层或其他关键人员,并遭受声誉损害,对其销售产生了负面影响。如果我们面临任何与雇佣相关的索赔,我们的业务可能会受到负面影响。
与我们的证券相关的风险
我们证券的市场价格和交易量可能会有很大差异。
我们的普通股在纽约证券交易所上市,代码为“LFt.“过去几年,包括纽约证券交易所在内的股市经历了价格和成交量的大幅波动。因此,我们证券的市场价格一直并可能继续类似波动,自我们证券首次发行以来,我们证券的投资者已经经历了证券价值的下降,并且可能会继续经历其证券价值的下降。因此,无法保证我们的股东出售其证券的能力或我们的股东可能为其证券获得的价格。
对我们证券的市场价格产生负面影响的一些因素包括:
•我们的股息率或股息支付频率的变化;
•我们季度经营业绩的实际或预期变化;
•改变我们的盈利预期或发布有关我们或房地产行业的研究报告;
•同类公司的市场估值变化;
•市场对我们未来出现的任何债务增加的不良反应;
•经理关键人员的增减;
•我们股东的行动;
•新闻界或投资界的投机行为;
•房地产投资信托基金和其他类似公司发行的普通股和优先股证券的交易价格;
•不符合REIT要求的;
•一般经济和金融状况;
•政府行为或监管;以及
•我们发行额外的优先股或债务证券。
与我们业绩无关的市场因素可能会对我们证券的市场价格产生负面影响,而广泛的市场波动也可能对我们证券的市场价格产生负面影响。
与我们的业绩无关的市场因素可能会对我们证券的市场价格产生负面影响。投资者在决定是否买入或卖出我们的证券时可能会考虑的因素之一是我们的分销率占我们股票价格相对于市场利率的百分比。如果市场利率上升,潜在投资者可能会要求更高的分配率,或者寻求支付更高分配率或利息的替代投资。因此,利率波动和资本市场状况可能会影响我们证券的市场价值。此外,股票市场经历了极端的价格和成交量波动,影响了许多与我们类似或相关行业的公司的市场价格,而这些公司的经营业绩与这些公司的经营业绩无关。这些广泛的市场波动可能会降低我们证券的市场价格。此外,我们的经营业绩和前景可能低于公开市场分析师和投资者的预期,或者可能低于具有可比市值的公司,这可能导致我们证券的市场价格大幅下降。
我们证券的表现可能会受到我们投资表现的影响,与其他类型的投资相比,我们的投资可能具有投机性和侵略性。
与其他投资选择相比,我们根据我们的投资目标进行的投资可能会导致更大的风险,包括相对较高的波动或本金损失风险。我们的投资可能具有投机性和侵略性,因此对我们证券的投资可能不适合风险承受能力较低的人。
投资者在决定是否购买或出售我们证券的股票时可能会考虑的因素之一是我们的分销率,即我们证券交易价格相对于我们竞争对手的市场利率和分销率的百分比。如果我们证券的市场价格主要基于我们从投资中获得的收益和回报,以及与我们的投资和对股东的相关分配有关的收入,而不是基于投资本身的市场价值,那么利率波动和资本市场状况可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。例如,如果市场利率上升而我们的分销利率没有增加,我们证券的市场价格可能会下降,因为潜在投资者可能会要求我们的证券获得更高的分销收益率,或者寻求支付更高分销或利息的其他证券。此外,利率上升将导致我们可变利率债务的利息支出增加,从而减少现金流和我们偿还债务和向股东分配的能力。
利率的提高可能会对我们股票的市场价格和我们向股东分配股票的能力产生不利影响。
投资者在决定是否购买或出售我们股票时可能考虑的因素之一是我们的股息率,或我们未来的预期股息率,相对于我们普通股价格的百分比,相对于市场利率。如果市场利率上升,潜在投资者可能会要求我们的股票获得更高的股息率,或者寻求支付更高股息或利息的替代投资。因此,利率波动和资本市场状况可以影响我们股票的市场价格,而不是这些条件可能对我们的投资组合产生的影响。
我们还没有为我们的普通股设定最低分配支付水平,我们不能向您保证我们未来进行分配的能力,或者我们的董事会不会在未来减少分配,无论这种能力如何。
我们打算每季度向我们普通股的持有者宣布拖欠的季度红利。如果我们的所有应税收入在任何日历年度结束时仍未支付,我们打算在本年度万亿12月31日之前向我们普通股的持有者宣布特别股息。实现这一结果。
我们还没有为我们的普通股设定最低分销支付水平,我们的分销能力可能会受到本年度报告10-k表格中描述的风险因素的不利影响。向我们的普通股股东进行的所有分配将由我们的董事会酌情决定,并将取决于我们的收益、我们的财务状况、我们REIT地位的维持以及董事会可能不时认为相关的其他因素。不能保证我们有能力向我们的普通股股东进行分配,也不能保证我们的董事会不会决定在未来减少这种分配。此外,我们对普通股股东的一些分配可能会继续包括资本返还。
未来发行优先于我们普通股的债务或股权证券可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。
如果我们决定在未来发行额外的股本证券或发行优先于我们普通股的债券,它们很可能将受到契约或其他工具的管辖,这些契约或其他工具包含限制我们经营灵活性的契约。此外,我们未来发行的任何可转换或可交换证券可能具有比我们普通股更有利的权利、优惠和特权,并可能导致我们普通股所有者的股权被稀释。我们和我们的股东将间接承担发行和服务此类证券的费用。由于我们在未来的任何发行中发行债券或股票的决定将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素,我们无法预测或估计我们未来发行的金额、时间或性质。因此,我们普通股的持有者将承担我们未来发行普通股的风险,降低我们普通股的市场价格,稀释他们在我们持有的股票的价值。此外,支付给我们经理的薪酬将因未来发行我们的股权证券而增加,即使发行会稀释现有股东的权益。
与我们的组织和结构有关的风险
由于持有我们普通股的大量股份,我们经理的附属公司Lument Investment Holdings和Hunt的投资者有能力影响需要我们的股东投票的事项的结果,包括控制权的变更。
Lument Investment Holdings和Hunt Investors持有我们已发行普通股的重大权益。截至2024年3月1日,Lument Investment Holdings持有我们已发行普通股的27.4%,Hunt Investors持有我们已发行普通股的12.2%。此外,亨特的投资者之一詹姆斯·C·亨特也是我们的董事会成员。因此,Lument Investment Holdings和Hunt Investors都有能力影响需要我们股东投票的事项的结果,包括我们董事会的选举和其他公司交易,无论其他人是否认为交易符合我们的最佳利益。
继续将我们排除在《投资公司法》之外将对我们的业务施加限制;我们没有就我们对证券化信托中的贷款的处理方式向美国证券交易委员会的工作人员寻求正式指导,也不能保证工作人员不会采用可能导致我们出售大量资产和改变我们的投资策略的相反解释。
我们打算开展我们的业务,使我们或我们的子公司都不需要根据投资公司法注册为投资公司。《投资公司法》第3(A)(1)(A)条将投资公司定义为主要从事证券投资、再投资或交易业务的任何发行人,或表明自己主要从事证券投资、再投资或交易业务的任何发行人。我们认为,我们不符合《投资公司法》第3(A)(1)(A)节对投资公司的定义,因为我们不主要从事或显示自己主要从事证券投资、再投资或交易业务。相反,我们主要从事的是一家与房地产相关的非投资公司。
《投资公司法》第3(A)(1)(C)节将投资公司定义为从事或拟从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务,并在非综合基础上拥有或拟收购价值超过发行人总资产(不包括美国政府证券和现金项目)40%的投资证券的任何发行人。除其他事项外,“投资证券”一词不包括美国政府证券和由持有多数股权的子公司发行的证券,这些证券本身不是投资公司,也不依赖于《投资公司法》第3(C)(1)节或第3(C)(7)节所规定的投资公司定义的例外。我们打算开展我们的业务,使我们不符合《投资公司法》第3(A)(1)(C)节对投资公司的定义,否则我们有资格被排除在该定义之外。为此,我们通常依赖美国证券交易委员会或其工作人员发布的指导意见或我们自己的分析来确定我们是否不属于这一定义,例如,包括特定子公司是“多数股权子公司”还是“全资子公司”(这些术语在投资公司法中定义和解释)。
我们主要通过直接或间接子公司持有我们的资产,根据《投资公司法》第3(C)(5)(C)条,我们认为其中某些子公司被排除在投资公司的定义之外。根据美国证券交易委员会员工的解释,这一例外通常要求子公司总资产的至少55%由某些符合条件的房地产权益组成,子公司总资产的至少80%由符合条件的房地产权益组成,并在需要时包括某些与房地产相关的资产。我们一般依靠美国证券交易委员会或其工作人员发布的指导意见,或者根据我们自己的分析,来确定哪些资产是符合条件的房地产资产和房地产相关资产。
我们的某些子公司可能会寻求依赖《投资公司法》下的规则3a-7。投资公司法规则3a-7适用于从事持有金融资产业务的某些结构性融资工具,这些资产按照其条款在有限的时间内转换为现金,并发行固定收益证券,使持有人有权获得主要依赖这些资产的现金流的付款,但条件是,除其他外,结构性融资工具不从事类似于管理投资公司(例如共同基金)所采用的某些投资组合管理做法。因此,每一家此类子公司获得和处置资产的能力都是有限的。由于这一限制以及规则施加的其他限制,这些子公司的资产可能会蒙受损失,我们也可能会蒙受损失。
我们和/或我们的某些子公司可能寻求依赖于第3(C)(6)节所提供的投资公司定义的排除。作为一般事项,本节不包括任何主要从事直接或通过控股子公司从事《投资公司法》(包括第3(C)(5)(C)条)规定除外的一项或多项其他业务,或从事一项或多项此类业务以及除投资、再投资、拥有、持有或交易证券以外的一项或多项额外业务的公司。美国证券交易委员会或其工作人员几乎没有就第3(C)(6)节发布解释性指导。
美国证券交易委员会及员工不采取行动及根据《投资公司法》作出的其他指引在很大程度上是基于特定的实际情况,其中一些情况与我们及其子公司不时面临的实际情况有所不同。因此,我们采用美国证券交易委员会或与其他实际情况相关的工作人员指导来类推。一些员工不作为的职位是在20多年前发布的。美国证券交易委员会工作人员可能不会提供直接适用于我们实际情况的指导。不能保证美国证券交易委员会或其工作人员会同意我们的分析、结论或方法。此外,美国证券交易委员会或其工作人员未来可能会发布进一步的指导意见,可能要求我们和/或我们的子公司重新分类我们的资产;修改我们的组织结构;收购或出售资产;或根据《投资公司法》进行其他变更,所有或任何这些变更都可能对我们产生重大不利影响。例如,2011年8月31日,美国证券交易委员会发布了概念发布,并就第3(C)(5)(C)条排除(版本编号:其中,它就与第3(C)(5)(C)节有关的一系列问题征求公众意见,包括符合排除目的的资产的性质,以及抵押房地产投资信托基金是否应以类似于注册投资公司的方式进行监管。
经营我们的业务,以便我们不需要根据《投资公司法》的限制进行登记,其中包括:我们可以通过我们的子公司从事的业务类型;我们的组织结构和业务战略;以及我们和我们的子公司发起的资产类型,
收购或出售;以及此类发起、收购和处置的时间(包括在我们本来不会选择这样做的情况下这样做)。我们不能向您保证,我们将能够完成任何此类发起、收购或以优惠条款完成,或根本不能。以上任何一种或所有情况都可能对我们产生实质性的不利影响。
尽管我们监测我们的持股和组织结构是否持续遵守上述规定,但不能保证我们将能够继续避免注册为投资公司,或者管理投资公司地位的法律和法规或与投资公司地位有关的监管指导不会以对我们产生实质性和负面影响的方式发生变化。如果我们资产的公平市场价值或收入潜力发生变化,我们可能需要增加或减少某些资产的持有量,以保持我们被排除在《投资公司法》之外。
如果确定我们是一家未经注册的投资公司,我们将面临这样的风险,即我们将在美国证券交易委员会提起的诉讼中受到罚款和禁令救济,我们将无法执行与第三方的合同,第三方可能寻求撤销在确定我们是未经注册的投资公司期间进行的交易。此外,在这种情况下,我们将需要根据投资公司法注册为投资公司,修改我们的业务,可能是重大的,以寻求继续避免被要求根据投资公司法注册,或向美国证券交易委员会或其工作人员寻求某种形式的豁免或其他救济。如果我们被要求根据《投资公司法》注册为投资公司,我们将在资本结构(包括我们使用借款的能力)、管理、运营、与关联人的交易(根据《投资公司法》的定义)和投资组合构成方面受到实质性监管,包括关于多元化和行业集中度以及其他事项的披露要求和限制。因此,遵守《投资公司法》将限制我们进行某些投资的能力,并要求我们大幅调整我们的业务战略。上述任何结果都将对我们产生实质性的不利影响。
由于我们预计不会受到《投资公司法》及其颁布的规则和法规的约束,我们将不受其实质性条款的约束,因此投资者将不会获得《投资公司法》为注册投资公司的投资者提供的保护。
我们授权但未发行的普通股和优先股可能会阻止我们控制权的变化。
我们的章程授权我们发行额外的授权但未发行的普通股或优先股。此外,我们的董事会可以不经股东批准修改我们的章程,以增加我们的股票总数或我们有权发行的任何类别或系列的股票数量,并对任何未发行的普通股或优先股进行分类或重新分类,并设定分类或重新分类的股份的优先选项、权利和其他条款。因此,我们的董事会可能会设立一系列普通股或优先股,推迟或阻止可能涉及我们股票类别或普通股溢价的交易或控制权变更,或以其他方式符合我们股东的最佳利益。
所有权限制可能会限制控制权的变更或业务合并的机会,在这些机会中,我们的股东可能会获得溢价。
为了使我们在2012年12月31日之后的每个课税年度保持REIT资格,在任何课税年度的后半部分,我们的未偿还股本价值不得超过50%,直接或间接由五名或更少的个人拥有。这方面的“个人”包括自然人、私人基金会、一些员工福利计划和信托基金以及一些慈善信托基金。为了协助我们保持作为房地产投资信托基金的资格,除某些例外情况外,我们的章程一般禁止任何人直接或间接拥有超过9.8%的普通股流通股或超过9.8%的流通股,或超过9.8%的流通股。2022年2月17日,在配股结束之际,我们发行和出售了总计27,277,269股普通股,我们的董事会通过了决议,将普通股持股上限和非例外股东的总持股上限从9.8%降至8.75%。我们章程中的所有权限制可能会阻止收购或其他交易,在这些交易中,我们股权证券的持有者可能会因其股票获得高于当时流行市场价格的溢价,或者持有者可能认为其他方面符合他们的最佳利益。
我们的董事会已经在我们的章程中向(I)XL百慕大有限公司、(Ii)Lument Investment Holdings,LLC,以及(Iii)我们董事会成员James C.Hunt和Hunt Company Equity Holdings,LLC豁免了总股权上限和普通股股权上限。
马里兰州法律的某些条款可能会限制第三方获得我们公司控制权的能力。
马里兰州一般公司法(“马里兰州公司法”)的某些条款可能会延迟、推迟或阻止我们公司的交易或控制权变更,而这些交易或控制权变更可能涉及我们股权证券持有人的溢价或其他方面符合他们的最佳利益。
在某些限制的规限下,本行与“有利害关系的股东”(泛指任何实益拥有吾等已发行有表决权股票10%或以上投票权的人士,或吾等的联营公司或联营公司,于紧接有关日期之前的两年期间实益拥有吾等当时已发行股份的10%或以上投票权)或该有利害关系股东的联营公司之间的某些业务合并,在该股东成为有利害关系的股东的最近日期后五年内不得进行。五年后,吾等与一名有利害关系的股东或有利害关系的股东的联营公司之间的业务合并,一般必须以现金或其他代价的形式向吾等股东提供最低价格(定义见《财务会计准则》),或经吾等董事会推荐,并经吾等董事会推荐,并以至少80%的有投票权股份持有人有权投出的表决权及至少三分之二的股东有权投出的表决权的赞成票通过,而非有利害关系的股东及其联营公司及联营公司。然而,《企业合并条例》中关于企业合并的这些规定不适用于在利益相关股东成为利益股东之前经本公司董事会批准或豁免的企业合并。根据法规,我们的董事会已通过决议豁免了我们与XL公司及其某些关联公司(其母公司为AXA SA)、我们与Hunt Investors及其关联公司以及我们与Lument Investment Holdings及其关联公司之间的业务合并。因此,五年的禁令和绝对多数票的要求将不适用于我们与豁免各方之间的业务合并。因此,获得豁免的公司可能能够与我们达成可能不符合我们股东最佳利益的业务合并,而我们没有遵守绝对多数票的要求和法规的其他规定。然而,我们的董事会可以在未来的任何时候废除或修改这些豁免,在这种情况下,本法规的适用条款将适用于我们与以前被豁免的各方之间的商业合并。
《控制股份条例》规定,马里兰州公司“控制股份”的持有者(定义为当与股东控制的其他股份(仅凭借可撤销的委托书除外)合计时,股东有权行使三个递增范围之一的股份)。
于“控制股份收购”(定义为直接或间接取得“控制股份”的所有权或控制权)中收购的董事)(指直接或间接取得“控制股份”的所有权或控制权)对该等股份并无投票权,但如获吾等股东以至少三分之二有权就此事投赞成票批准,则不在此限,但不包括控制权股份收购人、吾等高级职员及身兼董事的雇员有权投下的投票权。我们的章程包含一项条款,任何人对我们股票的任何和所有收购都不受控制权股份收购法规的约束。不能保证这一规定在未来任何时候都不会被修改或取消。
此外,《上市规则》第3章第8副标题允许我们的董事会在不经股东批准的情况下,选择遵守与公司治理相关的某些条款,这些条款可能会延迟、推迟或阻止我们公司的交易或控制权变更,这些交易或控制权变更可能涉及我们股权证券的市价溢价,或者以其他方式符合我们股东的最佳利益。这些规定是:(I)一个分类董事会;(Ii)罢免董事的三分之二票数要求;(Iii)董事人数只能由董事投票决定的规定;(Iv)董事会空缺只能由其余在任董事的多数票通过并在出现空缺的那类董事的剩余任期内填补的规定;(V)召开股东特别大会的多数要求。我们受到所有这些条款的约束,但分类董事会除外,要么是因为我们的章程和章程中与副标题8无关的条款,要么是因为我们的章程中选择了受副标题8的某些条款约束。
股东对我们政策和运营的变化的控制权有限。
我们的董事会决定我们的主要政策,包括关于融资、增长、债务资本化、REIT资格和分配的政策。我们的董事会可以不经股东投票而修改或修改这些政策和其他政策。根据我们的章程和MGCL,我们的普通股股东通常只有以下事项的投票权:
•董事的选举或罢免;
•对我们章程的修改,除非我们的董事会可以不经股东批准修改我们的章程,以:
◦更改我们的名字;
◦更改任何类别或系列股票的名称或其他名称或面值,以及我们股票的总面值;
◦增加或减少我们有权发行的股票总数;以及
◦增加或减少我们有权发行的任何类别或系列股票的数量;
•我们的清盘和解散;以及
•我们是合并、合并、出售或以其他方式处置我们所有或几乎所有资产或法定股份交换的一方。
所有其他事项由我们的董事会自行决定。
我们的章程包含了一些条款,使得罢免我们的董事变得困难,这可能会使股东很难实现管理层的变动。
我们的章程规定,在符合任何类别或系列优先股的权利的情况下,董事必须在董事选举中获得至少三分之二的普遍有权投下的赞成票才能被罢免。我们的章程和章程规定,空缺一般只能由在任董事中的多数人填补,即使不足法定人数。这些要求使通过罢免和更换董事来改变管理层更加困难,并可能阻止符合股东最佳利益的控制权改变。
我们对董事和高级管理人员采取行动的权利和股东权利是有限的,这可能会限制在采取不符合股东最佳利益的行动时的追索权。
在马里兰州法律允许的情况下,我们的章程免除了我们的董事和高级管理人员对我们和我们的股东的金钱损害的责任,但以下责任除外:
•在金钱、财产或服务方面实际收受不正当利益或利润;或
•基于董事或官员主动和故意不诚实的发现,对所裁决的诉讼原因具有实质性影响的最终判决。
此外,我们的宪章要求我们在马里兰州法律允许的最大范围内,在不要求初步确定获得赔偿的最终权利的情况下,在诉讼的最终处置之前向任何现任或前任董事人员或人员支付或报销合理费用,并向任何个人或任何个人支付或偿还合理费用,如果他们是董事公司或人员,而在董事或人员期间应我们的要求,担任或曾经是另一公司、房地产投资信托基金、合伙企业、合资企业、信托基金的受托人雇员福利计划或任何其他企业,并因其在该身份的服务而被列为或威胁成为诉讼一方的人。马里兰州法律允许我们的董事和高级管理人员在诉讼中获得赔偿,除非确定(I)个人的行为或不作为对诉讼具有重大意义,并且是恶意实施的,或者是主动和故意不诚实的结果,或者个人实际上在金钱、财产或服务中获得了不正当的个人利益,或者(Ii)在刑事诉讼中,个人有合理的理由相信该行为或不作为是非法的。作为这些赔偿义务的一部分,我们可能有义务为我们的董事和高级管理人员产生的辩护费用提供资金。
我们也被允许代表任何董事、高级管理人员、雇员和代理人(包括我们的经理及其关联公司)购买和维护保险或提供类似的保护,以应对在我们担任任何此类职务期间发生的或因该身份而产生的任何责任。这可能导致我们不得不花费大量资金,这将减少可用于分配给我们股东的现金。
我们已经并可能在未来进行发售收益、借款或出售资产的分配,只要分配超过我们业务的收益或现金流。
我们已经并可能在未来进行发售收益、借款或出售资产的分配,只要分配超过我们业务的收益或现金流。这种分配减少了我们可用于投资和其他目的的现金数量,并可能稀释我们的财务业绩。此外,从我们的净收益中为我们的分配提供资金可能构成向我们的投资者返还资本,这将降低每个股东在其股权证券份额中的基数。
我们是一家“较小的报告公司”,我们可能会利用降低的披露要求,这可能会降低该公司的证券对投资者的吸引力。
作为一家“较小的报告公司”,该公司一直依赖于适用于其他上市公司的某些披露要求的豁免。只要公司仍然是一家“较小的报告公司”,公司就可以继续依赖这种豁免。这些豁免包括减少财务披露和减少关于高管薪酬的披露义务。根据适用的美国证券交易委员会规则和法规,只要我们仍然是一家规模较小的报告公司,我们就可以继续依赖此类豁免。本公司对这些豁免的依赖可能会导致公众发现本公司的证券吸引力降低,并对本公司证券的市场价格或其交易市场产生不利影响。
我们受到财务报告和其他要求的约束,我们的会计、内部审计和其他管理系统和资源可能没有做好充分准备。
我们必须遵守《交易法》规定的报告和其他义务,包括《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的要求。这些报告和其他义务可能会对我们的管理、行政、运营、内部审计和会计资源产生重大需求,并导致我们产生巨额费用。我们可能需要升级我们的系统或创建新的系统,实施更多的财务和管理控制、报告系统和程序,扩大或外包我们的内部审计职能,并聘请更多的会计、内部审计和财务人员。如果我们不能及时有效地实现这些目标,我们遵守财务报告要求和其他适用于报告公司的规则的能力可能会受到损害。任何未能保持有效内部控制的情况都可能对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们被要求做出关键的会计估计和判断,如果我们的估计或判断被证明是不准确的,我们的财务报表可能会受到重大影响。
根据公认会计原则编制的财务报表要求使用影响报告金额的估计、判断和假设。可以合理地使用不同的估计、判断和假设,这将对我们的财务报表产生重大影响,而这些估计、判断和假设的变化很可能在未来一段时期内发生。需要应用管理层判断的重要会计领域包括但不限于(1)确定我们投资的公允价值,(2)评估信贷损失或信贷准备金拨备的充分性,以及(3)适当合并我们已确定为主要受益人的VIE。这些估计、判断和假设本质上是不确定的,如果它们被证明是不准确的,那么我们将面临需要从收入中计入费用的风险。此外,由于我们在其中一些领域的经营历史有限,在做出这些估计、判断和假设方面的经验有限,未来收费对收入的风险可能比我们在这些领域有更多经验的情况下更大。任何此类指控都可能严重损害我们的业务、财务状况、经营结果以及我们向股东进行分配的能力。有关我们认为对理解我们的业务、财务状况和经营结果最关键的会计估计、判断和假设的讨论,请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计政策”。
税务风险
如果我们未能保持REIT的资格,我们将作为普通公司缴纳美国联邦所得税,并可能面临巨额纳税义务,这将减少可用于分配给我们股东的现金数量。
我们选择从截至2012年12月31日的短应课税年度开始作为房地产投资信托基金征税,而我们的子公司Lument Commercial Mortgage Trust,Inc.选择从截至2018年12月31日的短应纳税年度开始作为房地产投资信托基金征税,每种情况下都要遵守国内税法的相关规定。我们及其作为REIT的持续资格将取决于我们及其持续满足某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求。我们及其满足资产测试的能力取决于我们对我们资产的特性和公平市场价值的分析,其中一些资产不受准确确定的影响,因此我们将无法获得独立的评估。我们对REIT收入和季度资产要求的遵守还取决于我们能否成功地持续管理我们的收入和资产的构成。此外,不能保证美国国税局或美国国税局不会争辩说,我们在子公司或其他发行人证券中的利益不会导致违反REIT要求。
如果我们在任何课税年度未能保持我们的REIT资格,并且不能符合或未能满足某些法定救济条款的要求,我们将按常规公司税率对我们的应税收入缴纳美国联邦所得税,包括任何适用的替代最低税,我们在计算我们的应税收入时将不能扣除支付给我们股东的股息。任何由此产生的公司税负担都可能是巨大的,并将减少可供分配给我们股东的现金数量,这反过来可能对我们的股权证券的价值产生不利影响。除非我们根据某些国内税法规定有权获得减免,否则我们也将被取消资格,在我们不符合REIT资格的下一年的四个课税年度内重新选择作为REIT征税。
此外,我们直接或间接投资的任何REIT,包括我们通过其拥有CLO权益的房地产投资信托基金Lument Commercial Mortgage Trust,Inc.,都独立遵守并必须遵守我们必须满足的相同REIT要求,才有资格成为REIT。如果该附属公司未能符合资格成为房地产投资信托基金,且某些法定宽免条款不适用,则(A)该附属房地产投资信托基金将须缴交美国联邦所得税,(B)该附属房地产投资信托基金将在丧失资格的下一年的四个课税年度内不再被视为房地产投资信托基金,(C)就适用于房地产投资信托基金的资产测试而言,吾等在该附属房地产投资信托基金的投资可能不再是符合资格的资产,而吾等从该附属房地产投资信托基金取得的任何股息收入或收益可能不再被视为符合75%总收益测试资格的收入,以及(D)我们可能未能通过某些适用于REITs的资产或收入测试,在这种情况下,我们将无法符合REIT的资格,除非我们能够利用某些法定救济条款。
如果我们未能保持REIT的资格,我们可能会拖欠现有的融资安排,并被要求清算我们的资产,我们可能面临延迟或无法获得未来融资的能力。
未能维持合格的REIT可能会导致我们的信贷安排和CLO发生违约事件,我们可能被要求清算我们的全部或基本上所有资产,除非我们能够谈判豁免。任何此类豁免可能以修改我们的CLO或信贷安排以及任何相关担保协议为条件,条款可能对我们不利。如果我们不能就豁免进行谈判,或在新的信贷安排或CLO下以优惠的条款或根本不能为我们的资产进行更换或再融资,我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会受到不利影响。
房地产投资信托基金的应付股息不符合某些股息的降低税率。
适用于支付给个人、信托和遗产的美国股东的“合格股息”收入的最高税率为20%,不包括3.8%的投资税附加费。然而,REITs支付的股息通常不符合降低利率的条件。因此,适用于常规公司合格股息的较优惠利率可能会导致个人、信托和房地产投资者认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票,这可能对REITs的股票价值产生不利影响,包括我们的股权证券。然而,非公司纳税人收到的REIT股息(资本利得股息除外)可能有资格获得20%的扣减。这项扣除只适用于LFT收取股息的投资者,对我们没有任何影响。如果没有进一步的立法,这项扣除将在2025年后日落。投资者应就这一变化对其REIT股息的实际税率的影响咨询他们自己的税务顾问。
房地产投资信托基金的分销要求可能会对我们执行业务计划的能力产生不利影响。
我们一般必须每年分配至少90%的REIT应税收入,而不考虑所支付股息的扣除,不包括净资本利得和我们来自丧失抵押品赎回权财产的净收入的90%(如果有的话),以保持我们的REIT资格。在一定程度上,如果我们满足这种分配要求,但分配的应税收入不到我们REIT应税收入的100%,我们将为我们的未分配应税收入缴纳美国联邦所得税。此外,如果我们在一个日历年度向股东支付的实际金额低于美国联邦所得税法规定的最低金额,我们将被征收4%的不可抵扣消费税。我们打算向我们的股东进行分配,以符合《国内收入法》的REIT要求。
有时,我们确认应纳税所得额与实际收到现金之间的时间安排可能会出现差异。如果我们在这些情况下没有其他资金可用,我们可能被要求以不利的条款借入资金,以不利的价格出售投资,或分配原本投资于未来收购、资本支出或偿还债务的金额,将我们的股票作为分配的一部分进行应税分配,股东可以选择接受股票或(受某些限制)现金或使用现金储备,以便进行足够的分配,使我们能够支付足够的应税收入,以满足REIT的分配要求,并避免美国联邦所得税和特定年度4%的消费税。这些替代方案可能会增加我们的成本或减少我们的股本。因此,遵守房地产投资信托基金的要求可能会阻碍我们的增长能力,这可能会对我们的股权证券的价值产生不利影响。
即使我们仍然有资格成为房地产投资信托基金,我们也可能面临其他减少现金流的纳税义务。
即使我们仍然有资格作为REIT纳税,我们的收入和资产可能需要缴纳某些美国联邦、州和地方税,包括任何未分配收入的税收,某些类型的收入(包括因丧失抵押品赎回权而产生的收入)的税收,以及州或地方所得税、财产税和转移税,如抵押贷款记录税。这些税收中的任何一项都会减少可供分配给我们股东的现金。
遵守REIT的要求可能会导致我们放弃其他有吸引力的机会,并可能要求我们比最初预期的更早处置我们的目标资产。
为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格,我们必须在每个日历季度末通过与我们的资产性质有关的五项测试。首先,我们总资产价值的至少75%必须包括现金、现金项目、政府证券和房地产资产,包括某些抵押贷款以及由公开发售的REITs发行的证券和债务工具。其次,无论是以价值还是投票权来衡量,我们持有任何一家发行人已发行证券的比例不得超过10%。第三,我们总资产的价值不能超过5%由任何一个发行人的证券组成。第四,一个或多个TRS的证券不能代表我们总资产的20%。第五,我们的资产可能不超过25%由公开发售的REITs发行的债务工具组成,仅因为定义中明确包括了“公开发售的REITs发行的债务工具”,该等债务工具才构成上述75%资产测试的“房地产资产”。如果我们在任何日历季度末未能遵守这些要求,我们将失去REIT资格,除非我们有资格获得某些法定救济条款,这可能涉及支付税款和罚款。为了遵守资产测试,我们可能被要求从我们的投资组合中清算其他有吸引力的投资。这些行动可能会减少我们的收入和可分配给我们股东的金额。
除了上述资产测试外,为了保持我们的REIT资格,我们还必须不断满足有关我们的收入来源、我们分配给股东的金额和我们股票所有权的测试。我们可能无法进行对我们有利的投资,以满足收入测试、资产测试和其他REIT要求。因此,遵守REIT的要求可能会阻碍我们进行某些有吸引力的投资的能力。如果我们在任何财政年度结束时未能遵守任何其他REIT要求,我们将失去REIT资格,除非我们能够满足或有资格获得某些可能涉及缴纳税款和罚款的法定救济条款。
我们可能被要求报告某些投资的应税收入超过我们最终从这些投资中实现的经济收入。
我们可能会继续在二级市场上以低于面值的价格购买抵押贷款支持证券。此外,由于我们拥有某些抵押贷款支持证券,出于税务目的,我们可能会被视为持有在二级市场获得的某些债务工具,其价格低于其面值。购买此类证券或债务工具的折扣可能反映了对其最终可回收性的怀疑,而不是当前的市场利率。然而,就美国联邦所得税而言,此类折扣的金额通常将被视为“市场折扣”。应计市场贴现一般在支付抵押证券或债务工具的本金时,并在一定程度上作为收入报告。如果我们在抵押贷款支持证券或债务工具上收取的收入低于我们的购买价格加上我们之前报告为收入的市场折扣,我们可能无法从任何抵销损失扣除中受益。
此外,由于我们拥有某些抵押贷款支持证券,出于税务目的,我们可能被视为持有不良债务投资,这些投资随后根据与借款人的协议进行了修改。如果根据适用的美国财政部法规,对未偿债务的修改是“重大修改”,则修改后的债务可能被视为在与借款人的债务交换中重新发行给我们的收益。在这种情况下,即使债务的价值或付款预期没有改变,我们也可能被要求确认修改后的债务本金金额超过我们在未修改债务中的调整后税基的应税收益。
此外,我们购买的一些抵押贷款支持证券可能是以原始发行折扣发行的。我们将被要求基于恒定收益率方法报告该原始发行折扣,并将根据以下假设对该抵押贷款的所有未来预计付款进行征税-
担保证券将会被制造出来。如果这种抵押贷款支持证券最终不是完全可收回的,那么只有在可证明缺乏可收回能力的较晚年份,才能获得抵消性损失扣除。
最后,倘若吾等购入的任何债务工具或按揭证券拖欠强制性本金及利息,或吾等购入的某项债务工具的借款人遇到财务困难,以致无力支付到期利息,吾等仍可能被要求继续将未付利息确认为应计应课税收入,尽管对其最终的可收回性存有疑问。同样,我们可能被要求按规定的利率应计次级抵押贷款支持证券的利息收入,无论相应的现金付款是否已收到或最终是否可收回。在每一种情况下,虽然当利息被确定为无法收回时,我们最终会有可抵销的损失扣除,但该扣除的效用可能取决于我们在该晚些时候或之后是否有应纳税所得额。
“应税抵押贷款池”规则可能会增加我们或我们的股东可能产生的税收,并可能限制我们实现未来证券化的方式。
我们或我们子公司的证券化可能会导致为美国联邦所得税目的创建应税抵押贷款池,从而导致“超额包含性收入”。作为房地产投资信托基金,只要我们拥有应课税按揭贷款池的100%股权,我们一般不会因证券化被定性为应税按揭池而受到不利影响。然而,某些类别的股东,如有资格享受条约或其他福利的非美国股东,有净营业亏损的股东,以及某些免税的美国股东,需要缴纳无关的商业所得税,他们从我们那里获得的部分股息收入可能会因超额包含收入而增加税收。如果股东是房地产投资信托基金、受监管的投资公司、RIC、共同信托基金或其他传递实体,我们在超额包含收入中的可分配份额可被视为此类实体的超额包含收入。此外,如果我们的股票由免税的“不符合资格的组织”拥有,例如某些与政府有关的实体和慈善剩余信托,不需要对无关的业务收入征税,我们可能会对任何超额包含性收入的一部分征收公司税。由于这项税收通常会向我们征收,我们的所有股东,包括不是被取消资格的组织的股东,通常都将承担与将我们或我们的部分资产归类为应税抵押贷款池相关的部分税收成本。拥有我们股票的RIC或其他过关实体将按美国联邦最高税率对分配给其所有者、被取消资格的组织的任何超额包含性收入征税。此外,我们在向外部投资者出售这些证券化的股权,或出售与这些证券化相关的任何债务证券(出于税收目的可能被视为股权)时,可能会面临限制。最后,如果我们未能保持我们的REIT资格,任何应税抵押贷款池证券化将被视为单独的应税公司,用于美国联邦所得税目的,不能包括在任何美国联邦所得税合并申报单中。这些限制可能会阻止我们使用某些技术来最大化证券化交易的回报。
清算我们的资产可能会危及我们的REIT资格。
为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格,我们必须遵守关于我们的资产和收入来源的要求。如果我们清算我们的投资,包括偿还对贷款人的债务,我们可能无法遵守这些要求,最终危及我们作为REIT的资格,或者如果我们出售被视为交易商财产或库存的资产,我们可能会对任何由此产生的收益征收100%的税。
遵守房地产投资信托基金的要求可能会限制我们有效对冲的能力,并可能导致我们承担纳税义务。
《国内税法》中的房地产投资信托基金条款大大限制了我们对冲资产和负债的能力。根据这些规定,我们为管理与收购或持有房地产资产而进行或将进行的借款的利率变动风险而进行的任何对冲交易的任何收入,如果符合某些要求,则不构成75%或95%毛收入测试的“毛收入”。就我们进行其他类型的对冲交易而言,该等交易的收入很可能会在两项REIT毛收入测试中被视为不符合资格的收入。
房地产投资信托基金的资格涉及高度技术性和复杂的《国内税法》条款。
作为房地产投资信托基金的资格涉及到适用高度技术性和复杂的国内收入法条款,而这些条款只有有限的司法和行政当局。即使是技术上或无意中的违规行为也可能危及我们的REIT资格。我们作为REIT的资格将取决于我们对某些资产、收入、组织、分配、股东所有权和其他要求的持续满足。此外,我们是否有能力满足保持REIT资格的要求,在一定程度上取决于我们无法控制或仅具有有限影响力的第三方的行为,包括我们在美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的实体中拥有股权的情况。因此,尽管我们打算继续运营,以使我们有资格成为房地产投资信托基金,但鉴于管理REITs的规则高度复杂的性质,事实确定的持续重要性,以及我们的情况未来可能发生变化,我们无法保证我们将在任何特定年份保持我们的资格。
我们可能会因出售资产而承担巨额税务责任,而这些资产如果由我们直接出售,则可能需要缴纳禁止交易税。
房地产投资信托基金从“被禁止的交易”中获得的净收入将被征收100%的税。一般而言,“禁止交易”是指在正常业务过程中出售或以其他方式处置主要为出售给客户而持有的资产。由于美国联邦所得税的目的,我们视为拥有的某些贷款以及在取消这些贷款的抵押品赎回权时收到的某些财产将被视为持有,主要是为了在正常业务过程中出售给客户,这存在风险。虽然我们希望通过将这些资产贡献给我们的其中一个TRS并通过该TRS进行这些资产的营销和销售来避免被禁止的交易税,但不能保证IRS会尊重将这些资产贡献给我们TRS的交易。即使这些捐款交易得到尊重,我们的TRS也将缴纳美国联邦、州和当地的企业所得税,并可能因这些销售而产生重大的纳税义务。
我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响,这可能会增加我们的纳税义务,降低我们的经营灵活性,并降低我们股票证券的市场价格。
目前美国、联邦对REITs的所得税待遇可能会随时通过立法、司法或行政行动进行修改,并可能具有追溯力,这可能会影响美国联邦对在美投资的所得税待遇。参与立法程序的人员、美国国税局和美国财政部不断审查涉及REITs的美国联邦所得税规则,这导致法律变化以及对法规和解释的频繁修订。我们无法预测何时或是否会有任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释,或任何
对任何现有美国联邦税法、法规或行政解释的修正案将被通过、公布或生效,任何此类法律、法规或解释可追溯生效。美国联邦税法及其解释的未来修订可能会影响或导致我们改变投资和承诺,并影响对我们投资的税收考虑。
任何此类修订都可能对对我们股票的投资、对我们资产的市值或转售潜力产生不利影响。我们敦促您就此类修订对您对我们股票的投资的影响、立法、法规或行政发展和建议的现状及其对对我们股票的投资的潜在影响咨询您的税务顾问。
2022年8月14日,总裁·拜登签署了《2022年降低通货膨胀法案》,简称IRA。IRA包括了许多影响公司的税收条款,包括实施公司替代最低税,以及对某些股票回购和经济上类似的交易征收1%的消费税。然而,房地产投资信托基金被排除在“适用公司”的定义之外,因此不需要缴纳公司替代最低税。此外,1%的消费税具体不适用于REITs的股票回购。我们的任何应税房地产投资信托基金子公司都是作为独立公司运营的,因此可能会受到爱尔兰共和军的不利影响。我们将继续分析和监测IRA在我们业务中的应用,然而,这些变化对我们的资产价值、我们普通股的份额或总体市场状况的影响是不确定的。
尽管与作为普通公司征税的实体相比,房地产投资信托基金通常会获得一定的税收优惠,但未来的立法可能会导致房地产投资信托基金享有较少的税收优惠,而对于投资房地产的公司来说,选择作为公司来对待美国联邦所得税可能会变得更有利。我们的章程赋予我们的董事会在某些情况下撤销或以其他方式终止我们的REIT选举的权力,并导致我们作为一个普通公司被征税,而不是我们的股东投票。我们的董事会对我们负有责任,只有在它真诚地确定这样的变化符合我们的最佳利益时,才能导致我们的税收待遇发生这样的变化。
根据《美国国税法》第512(A)节的定义,对免税投资者的分配可能被归类为非相关企业应税收入或UBTI。
关于我们股票的普通收益或资本收益分配,以及出售股票的收益,通常不应构成对免税投资者的UBTI。然而,这一规则也有一些例外,包括:(1)如果我们的股票主要由符合条件的员工养老金信托基金持有,则某些合格员工养老金信托基金就我们的股票确认的部分收入和收益可能被视为UBTI,我们必须依赖一条特殊的穿透规则来满足REIT所有权测试之一,并且我们的运营方式不能避免将此类收入或收益视为UBTI;(2)如果投资者为了收购股票而产生债务,则免税投资者就我们的股票确认的部分收入和收益将构成UBTI;(3)根据《国税法》免除美国联邦所得税的社交俱乐部、自愿员工福利协会、补充失业救济信托基金和合格团体法律服务计划就我们的股票确认的部分或全部收入或收益可被视为UBTI;以及(4)如果我们(或我们的一部分,或我们被忽视的子公司)是“应税抵押贷款池”,或者如果我们持有REMIC的剩余权益,则支付给免税股东的可分配给超额包含性收入的部分分配可被视为UBTI。
我们的TRS所代表的我们资产的价值必须受到限制,如果不遵守这一规则以及管理REIT与其TRS之间交易的某些其他规则,将危及我们的REIT资格,并可能导致适用100%的消费税。
房地产投资信托基金最多可以拥有一个或多个TRS的100%股票。除了与住宿和医疗设施有关的某些活动外,TRS通常可以从事任何业务,并可以持有和赚取如果由REIT直接持有或赚取的资产或收入将不符合资格的资产或收入。房地产投资信托基金的资产价值不得超过20%,由一个或多个信托基金的股票或证券组成。此外,TRS规则限制TRS向其母公司REIT支付或累算的利息的扣除额,以确保TRS须缴纳适当水平的公司税。规则还对TRS与其母公司REIT之间或TRS代表其母公司REIT进行的某些交易征收100%消费税,这些交易不是以公平的方式进行的。
我们目前的TRS和任何未来的TRS都将为他们各自的应税收入缴纳美国联邦、州和地方所得税。我们预计我们的TRS证券的总价值将低于我们总资产价值的20%(包括我们的TRS证券)。此外,我们打算监控我们在TRS中投资的价值,以确保符合TRS所有权限制。此外,我们将审查与我们的TRS的所有交易,以确保它们是以公平的条款进行的,以避免产生上述100%的消费税。然而,我们不能保证我们将能够继续遵守TRS-所有权限制或避免适用上文讨论的100%消费税。
您的投资存在各种美国联邦所得税风险。
我们敦促您就投资我们股票的美国联邦、州、地方和外国税法对您的影响咨询您的税务顾问。
项目1B。未解决的员工意见
没有。
项目1C。网络安全
作为一家外部管理的公司,我们的日常运营由我们的经理和高管在我们的董事会及其委员会的监督下进行管理。我们的管理人员是根据我们与经理的管理协议通过经理提供给我们的高级投资专业人员。我们的业务高度依赖我们经理、其附属公司和第三方服务提供商的通信和信息系统。我们的经理是ORIX美国公司(“ORIX USA”)的附属公司,ORIX是一家多元化的金融公司,也是ORIX公司(“ORIX”)的子公司,并参与并受制于ORIX USA的网络安全计划。因此,我们和经理依靠ORIX USA及其网络安全风险管理计划来识别、评估和管理网络安全威胁给我们的业务带来的重大风险。
到目前为止,网络安全威胁,包括之前的任何网络安全事件,都没有产生实质性的影响,预计也不会对公司产生重大影响,包括我们的业务战略、运营结果或财务状况。有关网络安全威胁如何影响我们业务的讨论,请参阅本10-k表格年度报告中的“第一部分IA.风险因素--网络事件的发生,或我们经理的网络安全或我们任何第三方服务提供商的网络安全缺陷,可能会对我们的业务造成干扰,损害我们的机密信息或损害我们的业务关系或声誉,所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生负面影响”。
网络安全治理
我们的董事会负责指导和监督我们的风险管理。我们的董事会在其委员会的支持下,直接管理这一监督职能。特别是,我们董事会的审计委员会(“审计委员会”)有责任考虑和讨论我们的主要财务风险敞口,以及我们的经理为监测和控制这些敞口而采取或被要求采取的步骤,包括管理进行风险评估和管理的过程的指导方针和政策。我们的审计委员会除了监督我们内部审计职能的执行外,还监督法律和法规要求的遵守情况。
根据我们与我们经理之间的管理协议,我们的经理负责识别、评估和管理来自网络安全威胁的重大风险。我们的经理依靠ORIX USA和ORIX USA信息和安全团队,包括ORIX USA CIO,为我们提供全面的网络安全风险管理计划。
ORIX USA的首席信息官和/或ORIX USA信息和网络安全团队的其他成员将至少每年定期向LFT审计委员会提交与ORIX USA的技术风险有关的各种主题,包括ORIX USA的网络安全计划(包括网络安全桌面演习的结果)、网络安全问题(包括与数据保护、内部威胁、法规变化和地缘政治网络威胁管理有关的问题)和风险管理(包括定期技术审计的结果)。
网络安全风险管理与策略
欧力士美国公司有一名首席信息官(“ORIX USA CIO”),他领导一个信息和网络安全团队(“ORIX USA信息和网络安全团队”),负责管理ORIX美国公司资产管理业务的信息安全,包括其网络安全战略和计划,该计划包括关于网络安全风险的年度员工培训和关于ORIX美国公司安全政策的新员工入职培训。ORIX美国信息和网络安全团队的职责涵盖三个主要领域:(I)运营和工程,(Ii)威胁检测和响应,以及(Iii)治理。该团队由具有各种相关技能和专业知识的成员组成。ORIX美国首席信息官领导的网络安全团队在ORIX美国拥有20多年的经验,并曾在一家大型管理咨询公司担任负责人。该团队制定了与NIST CSF框架一致的计划,强调培训和发展,团队成员拥有行业认可的认证,并辅之以行业认可的威胁和事件管理第三方提供商。
欧力士美国公司采用基于NIST网络安全框架的“纵深防御”网络安全战略和计划,该框架包括多层安全策略、保护和控制,旨在保护基础设施、网络和信息资产的机密性、完整性和可用性,使其免受恶意软件和威胁。这包括部署防火墙、电子邮件保护技术和Web网关、防病毒以及终端检测和响应(EDR)系统。
我们的防火墙(入侵检测系统和入侵防御系统)旨在保护组织的外围安全,并辅之以防病毒和EDR平台,旨在检测系统上的恶意软件和威胁。Web应用程序防火墙旨在保护面向外部的应用程序,而我们的电子邮件安全网关利用机器学习和多层检测技术来过滤恶意电子邮件。
移动设备管理软件通过由检测和响应提供商管理的安全信息和事件管理平台监控安全事件。使用移动设备管理软件的目的是保护移动设备上的公司电子邮件和数据,旨在防止未经授权的数据传输。
欧力士美国公司保持着网络安全事件响应能力,其中包括围绕不同类型的网络事件设计的详细政策、计划和模块化运行手册和地图。该计划和运行手册每年通过网络安全桌面模拟进行测试,其中事件响应技术人员和执行团队成员将经历专注于当前网络威胁的现实世界场景。欧力士美国公司的网络安全事件响应计划规定升级已识别的网络安全威胁和事件,包括适当的万亿。我们的管理层。这些讨论提供了一种机制,用于识别网络安全威胁和事件、评估网络安全风险概况或与我们公司相关的某些新发现的风险,以及评估我们的网络安全计划的充分性,包括风险缓解、合规和控制。欧力士美国公司已经建立了一个通知决策框架,以确定何时就某些网络安全事件发出通知,具有不同严重性阈值的通知会触发对不同收件人群体的通知,包括我们的经理和LFT官员。
项目2.财产
我们不拥有任何房地产或其他实物财产。公司总部位于纽约公园大道230号20层,邮编10169,由经理为我们提供办公空间。根据我们之间的管理协议,我们向经理报销因配备我们的办公室而产生的租赁和其他相关费用。我们相信,我们的物业状况良好,适合我们的用途。
项目3.法律程序
截至本申请之日,我们并未参与任何诉讼或法律程序,或据我们所知,任何受威胁的诉讼或法律程序。
项目4.矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
市场信息
2024年3月13日,我们普通股在纽约证券交易所的最后一次报告销售价格为2.28美元,代码为LFT。
持有者
截至2023年12月31日,我们的普通股流通股为52,248,631股。截至2024年3月13日,注册持有人为17人。受益股东的数量远远多于登记在册的股东数量,因为我们很大一部分股票是通过银行或经纪交易商以“街头名义”持有的。
分红
我们普通股的股息是按季度支付的。
所有股息派发均经董事会酌情授权,并视乎我们的房地产投资信托基金应课税收益、财务状况、房地产投资信托基金地位的维持,以及董事会不时认为相关的其他因素而定。
我们普通股的持有者在我们普通股的所有已宣布股息中按比例分享每股。我们必须将我们REIT应纳税所得额的至少90%作为股息分配给我们的股东,而不考虑我们的净资本利得和支付的股息扣除,以及我们来自止赎财产的净收入的90%(如果有的话),以保持我们作为REIT的资格。见本年度报告表格10-k中的项目1A“风险因素”和项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”,以获取有关用于分红的资金来源的信息,并讨论可能对我们在2024年及以后以相同水平支付红利的能力产生不利影响的因素。
下表列出了从2022年1月1日至2023年12月31日在我们普通股上宣布的现金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 宣布的每股普通股股息 | | |
申报日期 | | 量 | | 记录日期 | | 付款日期 |
2022年3月15日 | | $ | 0.060 | | | 2022年3月31日 | | 2022年4月15日 |
2022年6月15日 | | $ | 0.060 | | | 2022年6月30日 | | 2022年7月15日 |
2022年9月15日 | | $ | 0.060 | | | 2022年9月30日 | | 2022年10月17日 |
2022年12月15日 | | $ | 0.060 | | | 2022年12月31日 | | 2023年1月17日 |
2023年3月16日 | | $ | 0.060 | | | 2023年3月31 | | 2023年4月17日 |
2023年6月14日 | | $ | 0.060 | | | 2023年6月30日 | | 2023年7月17日 |
2023年9月14日 | | $ | 0.070 | | | 2023年9月29日 | | 2023年10月16日 |
2023年12月12日 | | $ | 0.070 | | | 2023年12月29日 | | 2024年1月16日 |
发行人及关联购买人购买股权证券
2015年12月16日,我们宣布了一项股票回购计划,根据该计划,我们的董事会授权我们回购最多1,000美元的普通股万。根据本计划,我们有权根据适用的法律和法规决定要回购的普通股的美元金额和任何回购的时间。该程序没有到期日期。
在截至2023年12月31日的12个月内,本公司并无根据该计划购买任何普通股。
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下讨论应与我们的合并财务报表以及本年度报告中包含的附注一起阅读。以下讨论包含反映我们当前预期、估计、预测和预测的前瞻性陈述。
概述
我们是一家马里兰州的公司,专注于投资、发起、融资和管理商业房地产(“CRE”)债务投资组合。
2020年1月,我们与ORIX Corporation USA(“ORIX USA”)的子公司达成了一系列交易,ORIX USA是一家多元化金融公司,有能力为企业、房地产和市政金融领域的客户提供投资资本和资产管理服务。我们与Lument IM签订了新的管理协议,而ORIX USA的另一家附属公司通过私募发行股票购买了约5.0%的所有权股份。2022年2月22日,联属公司从可转让普通股发行中额外购买了13,071,895股普通股,使其在公司的实益所有权增加到约27.4%。这些交易扩大了LFT的规模,预计将通过利用ORIX USA的庞大来源、资产管理和服务平台创造股东价值。
Lument IM是Lument的子公司,Lument是全国公认的多家庭和老年人住房和医疗保健金融领域的领先者。在发起和承销投资时,该公司利用Lument的广泛平台和重要的专业知识。
我们主要投资于过渡性浮动利率CRE抵押贷款,重点是中端市场多家庭资产。我们还可以投资于其他与CRE相关的投资,包括夹层贷款、优先股、商业抵押贷款支持证券、固定利率贷款、建筑贷款和其他CRE债务工具。我们目前对过渡性多家族贷款和其他CRE贷款的投资主要通过匹配的期限无追索权担保借款,包括不受追加保证金通知或额外抵押要求的抵押贷款债券(“CLO”)。我们未来可能会利用仓库回购协议或其他形式的融资。我们的主要收入来源是投资组合的净利息和抵押贷款相关活动的非利息收入。净利息收入代表我们从投资中赚取的利息收入减去为这些投资提供资金的费用。
我们的投资通常具有以下特点:
•具有房地产行业和地理市场经验的赞助商;
•位于美国市场,有多种需求驱动因素,如就业增长和家庭组建;
•全额本金余额超过500美元万,一般低于7,500美元万;
•贷款与价值比率不超过原值的85%,不超过稳定价值的75%;
•浮动利率贷款与一个月期SOFR挂钩,之前与一个月期美国LIBOR挂钩,和/或未来可能出现其他指数替代;以及
•三年期限,有两个一年延期选项。
我们相信,随着时间的推移,我们目前的投资策略为我们的股东提供了获得有吸引力的风险调整后回报的重要机会。然而,为了把握经济和房地产投资周期中不同时间点的投资机会,我们可能会修改或扩大我们的投资策略。我们相信,我们战略的灵活性,以及Lument投资团队丰富的CRE经验和ORIX USA的广泛资源,将使我们能够利用不断变化的市场状况,为我们的股东带来最大的风险调整回报。
我们已选择作为房地产投资信托基金征税,并遵守国内税法的相关规定。因此,只要我们保持REIT的资格,我们目前分配给股东的REIT应税收入通常不需要缴纳联邦所得税。我们是否有资格继续成为房地产投资信托基金,取决于我们是否有能力持续地满足《国税法》中关于我们的总收入来源、资产的构成和价值、我们的分配水平以及我们股本的所有权集中等各种复杂的要求。即使我们保持REIT的资格,我们也可能需要为我们的全资应税REIT子公司Five Oaks Acquisition Corp.(FOAC)产生的收入缴纳一些联邦、州和地方税。
最新发展动态
截至2023年12月31日的一年,全球市场大幅波动,原因包括通胀加剧、财政和货币政策变化、利率上升、经济增长放缓、汇率波动、劳动力短缺、供应链挑战以及地缘政治不确定性。在许多经济体,通货膨胀率达到了十年来的最高水平,促使各国央行采取货币政策收紧行动,这些行动已经并可能继续给经济增长带来不利因素。乌克兰持续不断的战争也加剧了经济和地缘政治的不确定性。
美国联邦储备委员会(Federal Reserve)和其他中央银行已经采取行动提高利率,以控制通胀。由于货币紧缩,通胀已经开始放缓。虽然预计各国央行可能会在2024年开始降息,但利率可能会保持在或接近近期的高点,这给经济和借款人带来了进一步的不确定性。虽然我们的商业模式是,在其他条件不变的情况下,较高的利率将与我们净收入的增加相关,但长期保持较高的利率可能会对我们现有的借款人产生不利影响。此外,更高的利率和不可预测的地缘政治格局可能会导致资本市场进一步混乱,导致可用流动资金不断减少,借贷成本增加。长期缺乏流动性可能会限制我们增长业务的能力。目前仍很难预测近期事件以及未来利率或通胀变化的全部影响。
2023年亮点
经营业绩
•普通股股东应占净收益为1,500美元万,或每股普通股0.29美元
•可分配收益为1,330美元万,或每股普通股0.26美元
•宣布普通股股息为1,360美元万,或每股普通股0.26美元。在第三季度,我们将普通股股息从普通股每股0.06美元增加到普通股每股0.07美元,比第二季度增加了17%。截至2023年12月31日,第四季度普通股每股0.07美元的股息比我们的收盘价产生了12.0%的年化收益率
•截至2023年12月31日,普通股每股账面价值为18070美元万,或每股普通股3.46美元
投资活动
•收购了38笔贷款,初始未偿还本金余额为57060美元万,收购了21笔资金垫款,初始未偿还本金余额为3,170美元万,并获得了28170美元万的贷款偿还
•截至2023年12月31日,14美元的亿优先贷款组合为100%浮动利率,30天期SOFR的平均利差为3.54%
•多户资产占贷款组合的94%
证券组合融资
•截至2023年12月31日,非按市值计价的融资为12亿,占我们担保融资的100%
•签订并关闭LMF2023-1,一项抵押商业房地产融资,以38640美元万的第一留置权浮动利率多元化资产为抵押,其中包括27040美元万的投资级优先担保浮动利率贷款,约4,730美元的投资级票据发行和出售给我们经理的一家关联公司,公司保留了6,860美元的万次级票据。
影响我们经营业绩的因素
市况我们的经营结果现在和将来会继续受到多个因素的影响,主要取决于我们的净利息收入水平、我们资产的市值以及我们的目标资产在市场上的供求情况。我们的净利息收入将主要由于市场利率和提前还款速度的变化,以及作为我们商业按揭贷款基础的借款人根据其贷款的合同条款继续付款的能力而变化,这可能会受到此类借款人所经历的意外信用事件的影响。利率根据投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而变化,这些因素中没有一个是可以肯定预测的。我们的经营业绩还将受到美国房地产基本面和美国整体经济环境的影响。特别是,我们的战略受到基础房地产市场的特定特征的影响,包括提前还款利率、信贷市场状况和利率。今年的特点是全球市场大幅波动,原因是投资者对通胀、利率上升、经济增长放缓、地缘政治不确定性以及银行业的不稳定感到担忧。
市场利率的变动.一般来说,我们的商业模式是,利率上升会增加我们的净利息收入,而利率下降会减少我们的净利息收入。截至2023年12月31日,我们总投资敞口的99.9%的投资赚取了浮动利率,其中100.0%与30天期SOFR挂钩,我们所有的抵押贷款债券和担保融资都与30天期SOFR挂钩,因此我们对利率变化导致的净利息收入的变化不那么敏感。截至2022年12月31日,我们商业贷款组合中99.0%的贷款是以SOFR下限为结构的,加权平均SOFR下限为0.38%,目前没有一个下限高于当前的现货利率。当利率低于我们的平均利率下限时,利率上升将减少我们的净利息收入,直到利率上升到高于我们的平均利率下限。虽然我们的经理目前正在向SOFR Floor发起贷款,但不能保证我们将在未来的发起或收购中继续获得SOFR Floor。同样,净利息收入也受到我们商业抵押贷款组合利差的影响截至2023年12月31日,我们商业贷款组合的加权平均利差为3.54%,但不能保证随着市场环境的波动,这些利差将保持不变。
在2021年的大部分时间里,美联储将联邦基金的目标区间维持在0.0%至0.25%之间。然而,在2022年3月,美联储批准加息0.25%,随后在2022年期间再加息六次,将联邦基金目标区间提高到4.25%至4.50%。2023年2月2日、2023年3月20日、2023年5月3日和2023年7月26日,美联储批准了第八次、第九次、第十次和第十一次加息,将联邦基金目标区间提高到5.25%至5.50%。美联储表示,可能会在2024年降息。
除了与利率变动相关的现金流波动相关的风险外,还存在浮动利率资产无法履行的风险。在利率大幅上升的情况下,借款人应支付的额外偿债款项可能会给我们抵押贷款相关房地产资产的运营现金流带来压力,和/或影响他们以如此高的利率进行再融资的能力,可能会导致不良表现,在严重情况下,还会违约。这种风险在承保过程中得到了部分缓解,这通常包括要求我们的借款人与独立的第三方购买利率上限合同,提供利率储备存款,和/或提供其他结构性保护。截至2023年12月31日,我们97.7%的履约贷款有加权平均执行价格为2.5%的利率上限。
2020年11月30日,洲际交易所基准管理局(IBA)在美国联邦储备委员会(Federal Reserve)和英国金融市场行为监管局(FCA)的支持下宣布,计划于2021年12月31日停止发布LIBOR,仅针对一周和两个月的LIBOR期限,并于2023年6月30日停止发布所有其他LIBOR期限。虽然这一声明将过渡期延长至2023年6月,但美国联邦储备委员会(Federal Reserve)同时发布了一份声明,建议银行在2021年底之前停止发行新的LIBOR。2021年3月5日,FCA确认,所有LIBOR设置要么停止由任何管理员提供,要么不再具有代表性:(A)在2021年12月31日之后,对于一周和两个月的美元设置;以及(B)在2023年6月30日之后,对于其余美元设置。2022年11月,FCA宣布就是否应强制IBA从2023年6月至2024年9月底继续发布“合成的”美元LIBOR设置进行公开咨询。另类参考利率委员会(ARRC)是由美联储召集的一个包括主要市场参与者的委员会,该委员会提出了一种替代利率来取代美元LIBOR:有担保隔夜融资利率(SOFR)。2021年7月29日,RRC批准了基于SOFR期货交易的1个月、3个月和6个月期限的定期利率。截至2023年12月31日,我们100.0的商业贷款本金余额和100%的抵押贷款债券都有与30天期SOFR相关的利息
信用风险.我们的商业抵押贷款和其他投资也面临信用风险。我们贷款和其他投资的表现和价值取决于赞助商运营作为我们抵押品的物业的能力,以便产生足够的现金流来支付我们应得的利息和本金。为了监控这一风险,基金经理的资产管理团队审查我们的投资组合,并与借款人、联合贷款人保持定期联系
以及本地市场专家,监督相关抵押品的表现,预测借款人、房地产和市场问题,并在必要或适当的程度上执行我们作为贷款人的权利。商业按揭资产的市值会受到波动的影响,并可能受到多个因素的不利影响,包括但不限于国家、地区和当地的经济状况(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响);当地的房地产状况;特定行业部门的变化或持续疲软;建筑质量、楼龄和设计;人口因素;以及建筑或类似法规的追溯变化。此外,物业价值的下降会减少借款人可用来偿还相关贷款的抵押品和潜在收益的价值,这也可能导致我们蒙受损失。截至2023年12月31日,我们投资组合中96.7%的商业按揭贷款的本金和利息都是流动的。此外,我们还审查了被指定为减值违约风险的贷款。这些贷款的减值依赖于抵押品,通过比较相关抵押品的估计公允价值减去销售成本与相应贷款的账面价值来衡量。我们不能保证我们的借款人在本金和利息方面保持最新状态,也不能保证我们不会为了保护我们的商业抵押贷款资产的价值而签订容忍协议或贷款修改。如果发生这种情况,可能会对我们的运营结果产生实质性的负面影响。
流动性和融资市场。流动性是对我们满足潜在现金需求的能力的衡量,包括支付股息、基金投资和偿还借款以及其他一般业务需求的持续承诺。我们的主要流动性来源是普通股或优先股发行的收益、公司债务债务的净收益、经营活动提供的现金净额和其他融资安排。我们主要通过无追索权担保借款为我们的商业抵押贷款融资,这些借款的到期日与贷款的到期日相匹配,不受追加保证金通知或额外抵押要求的约束。然而,就我们寻求投资于我们担保借款之外的额外商业抵押贷款而言,我们将在一定程度上依赖于我们发行额外抵押贷款债券、获得替代融资安排或筹集额外普通股或优先股的能力。预期的利率持续上升和变幻莫测的地缘政治格局可能会导致资本市场进一步混乱,导致可用流动资金不断减少,借贷成本上升。长期缺乏流动性可能会限制我们增长业务的能力。
提前还款速度.提前还款风险是指偿还本金的利率与预期不同,导致某些投资的回报低于预期的风险。当我们收到资产本金的预付款时,为这类资产支付的任何溢价都将在利息收入中摊销。一般来说,预付率的提高会加速购买溢价的摊销,从而减少从资产上赚取的利息收入。相反,这类资产的折扣会增加到利息收入中。一般来说,提前还款额的增加会加速购买折扣的增加,从而增加资产的利息收入。除了收购的29笔贷款和17笔融资垫款(初始未偿还本金余额总额为47310美元万,购买折扣总额为810万)外,我们所有的商业抵押贷款都是按面值收购的。截至2023年12月31日,我们的未增值购买折扣总额为700美元万,因此,我们认为目前这不会对我们的利息收入构成实质性风险。此外,我们还面临与我们的担保借款条款相关的提前还款风险。由于过渡性浮动利率商业按揭贷款的一般短期性质,我们的有担保借款包括一个再投资期,在此期间,我们的商业按揭贷款的本金偿还和提前还款可再投资于类似的资产,但须符合某些资格标准。2021-FL1 CLO的再投资期于2023年12月到期,LMF 2023-1的再投资期将持续到2025年7月。虽然我们有担保借款的利差在偿还前是固定的,但新贷款的条款,包括利差,基于各种因素,包括市场和竞争条件,受到各种因素的影响,在当前的通胀环境下,这些因素仍然不确定和不稳定。如果这种情况导致我们再投资的资产利差较低,我们未来可能会受到利息收入减少的影响。然而,我们的贷款协议规定了提前还款罚金,旨在抵消未来利息收入可能减少的影响。
我们资产市值的变化我们按摊销成本核算我们的商业抵押贷款。因此,我们的收益一般不会受到这些贷款市值变化的直接影响。然而,如果一笔贷款由于不良的信贷表现而被视为减值,则应计入一项拨备,以通过计入信贷损失准备金来减少账面价值。减值通常通过将相关抵押品的估计公允价值减去出售成本与相应贷款的账面价值进行比较来衡量。信贷损失准备金将直接影响我们的收益。
政府行为。自2008年房利美和房地美都被美国政府托管以来,一直有许多改革美国住房金融体系的提案,特别是房利美和房地美。我们预计有关住宅住房和抵押贷款改革的辩论将持续到2024年及以后,但国会中的派系之间仍存在严重分歧,因此尚不清楚任何改革将采取什么形式,以及改革将对抵押贷款房地产投资信托基金产生什么影响(如果有的话)。
主要财务指标和指标
作为一家房地产投资信托公司,我们认为我们业务的关键财务指标和指标是每股收益、宣布的股息、可分配收益和普通股每股账面价值。在截至2023年12月31日的三个月里,我们记录的每股收益为0.07美元,宣布季度普通股股息为每股0.07美元,公布的每股可分配收益为0.10美元。此外,我们的每股账面价值为每股3.46美元。在截至2023年12月31日的一年中,我们记录的每股收益为0.29美元,宣布总普通股股息为每股0.26美元,公布的每股可分配收益为0.26美元。
如下文进一步描述的,可分配收益不是根据美国公认的会计原则或GAAP编制的,它帮助我们评估我们的业绩,不包括某些交易和GAAP调整的影响,我们认为这些影响不一定表明我们目前的贷款组合和业务。此外,可分配收益是我们在宣布股息时考虑的业绩指标。
宣布的每股收益和股息
下表列出了每股基本净收益和稀释后净收益以及宣布的每股股息的计算方法:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 十二月三十一日, | | 截至的年度 十二月三十一日, |
| | 2023 | | 2023 | | 2022 |
普通股股东应占净收益 | | $ | 3,828,893 | | | $ | 14,974,496 | | | $ | 5,123,660 | |
加权平均流通股、基本股和稀释股 | | 52,231,722 | | | 52,231,296 | | | 48,342,347 | |
每股基本收益和稀释后净收益 | | $ | 0.07 | | | $ | 0.29 | | | $ | 0.11 | |
宣布的每股股息 | | $ | 0.07 | | | $ | 0.26 | | | $ | 0.24 | |
可分配收益
可分配收益是一种非GAAP财务计量,我们将其定义为GAAP可归因于普通股持有人或我们子公司所有者的净收益(亏损),按照GAAP计算,包括未包括在GAAP净收益(亏损)中的已实现亏损,不包括(1)非现金股权补偿,(2)折旧和摊销,(3)包括在该适用报告期的净收益中的任何未实现收益或亏损或其他类似的非现金项目,无论这些项目是否包括在其他全面收益(亏损)或净收益(亏损)中。及(Iv)经与董事会讨论并获本公司大多数独立董事批准后,根据公认会计原则及若干重大非现金收入或开支项目的变动而产生的一次性事项。
虽然可分配收益不包括任何未实现的信贷损失准备金的影响,但任何信贷损失在被视为不可收回时通过可分配收益进行冲销和变现。不可收回是在(I)贷款清盘时(即当贷款全部或部分偿还时,或在丧失抵押品赎回权的情况下,当标的资产被出售时)确定的,或(Ii)关于任何贷款项下到期的任何金额,当该金额被确定为不可收回时。
我们认为,除了根据公认会计原则确定的经营活动的净收益(亏损)和现金流量外,可分配收益还提供了需要考虑的有意义的信息。我们相信,对于我们普通股的现有和潜在未来持有者来说,可分配收益是一个有用的财务指标,因为从历史上看,随着时间的推移,可分配收益一直是我们每股红利的有力指标。作为一家房地产投资信托基金,我们通常必须每年分配至少90%的应税收入,但需要进行某些调整,因此我们认为我们的股息是股东投资于我们普通股的主要原因之一。有关我们作为REIT的分配要求的进一步讨论,请参阅我们的合并财务报表的附注16。此外,可分配收益有助于我们评估我们的业绩,不包括某些交易和GAAP调整的影响,我们认为这些交易和GAAP调整不一定指示我们目前的贷款组合和业务,是我们在宣布股息时考虑的业绩指标。
可分配收益不代表净收益(亏损)或经营活动产生的现金,不应被视为GAAP净收益(亏损)的替代方案,或GAAP运营现金流的指标,或我们流动性的指标,或可用于我们现金需求的资金的指标。此外,我们计算可分配收益的方法可能与其他公司计算相同或类似业绩衡量标准的方法不同,因此,我们报告的可分配收益可能无法与其他公司报告的可分配收益进行比较。
下表提供了可分配收益与GAAP净收入的对账:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 十二月三十一日, | | 截至的年度 十二月三十一日, |
| | 2023 | | 2023 | | 2022 |
普通股股东应占净收益 | | $ | 3,828,893 | | | $ | 14,974,496 | | | $ | 5,123,660 | |
商业抵押贷款已实现损失 | | — | | | (4,271,672) | | | — | |
抵押服务权未实现收益(损失) | | 56,334 | | | 103,684 | | | (243,659) | |
信贷损失未实现拨备 | | 1,357,254 | | | 2,524,216 | | | 4,258,668 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
与受限普通股相关的确认补偿费用 | | — | | | 6,194 | | | 15,980 | |
所得税调整(拨备) | | (4,057) | | | 5,723 | | | 11,088 | |
可分配收益 | | $ | 5,238,424 | | | $ | 13,342,641 | | | $ | 9,165,737 | |
加权平均流通股、基本股和稀释股 | | 52,231,722 | | | 52,231,296 | | | 48,342,347 | |
可分配每股收益,基本和稀释 | | $ | 0.10 | | | $ | 0.26 | | | $ | 0.19 | |
每股账面价值
下表计算了我们的每股净价值:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
股东权益总额 | | $ | 240,692,880 | | | $ | 242,901,997 | |
较低优先股(清算优先股每股25.00美元) | | (60,000,000) | | | (60,000,000) | |
普通股股东权益总额 | | 180,692,880 | | | 182,901,997 | |
已发行普通股 | | 52,248,631 | | | 52,231,152 | |
每股账面价值(1) | | $ | 3.46 | | | $ | 3.50 | |
(1) 截至2023年12月31日的账面价值包括估计CESL津贴6,059,006美元或每股普通股0.12美元的影响。
投资组合
商业按揭贷款
截至2023年12月31日,我们确定我们是2021-FL 1 CLO和LMF 2023-1融资的主要受益人,这是基于我们吸收剩余权益所有权产生的损失的义务。 因此,公司合并了基础发行实体的资产、负债、收入和费用、贷款抵押债务。
下表按未付本金余额详细介绍了我们的贷款活动:
| | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日的年度 |
2022年12月31日的余额 | | $ | 1,071,889,518 | |
购买和预付款 | | 594,201,680 | |
本金偿还收益 | | (277,481,511) | |
增加购买折扣 | | 1,070,701 | |
购置折扣摊销 | | (19,253) | |
递延贷款费用的加算 | | 292,073 | |
2016-13年采用ASU时的累积效果调整 | | (3,549,501) | |
信贷损失准备金 | | (2,522,510) | |
2023年12月31日的余额 | | $ | 1,383,881,197 | |
下表详细介绍了截至2023年12月31日和2022年12月31日我们贷款组合的总体统计数据:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加权平均 |
贷款类型 | | 未付本金余额 | | 账面价值(1) | | 贷款盘点 | | 浮动利率贷款% | | 息票(2) | | 期限(年)(3) | | LTV(4) |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
为投资而持有的贷款 | | | | | | | | | | | | | | |
优先担保贷款(5) | | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 1,389,940,203 | | | 88 | | | 100.0 | % | | 8.9 | % | | 2.9 | | 72.8 | % |
信贷损失准备 | | 不适用 | | $ | (6,059,006) | | | | | | | | | | | |
| | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 1,383,881,197 | | | 88 | | | 100.0 | % | | 8.9 | % | | 2.9 | | 72.8 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加权平均 |
贷款类型 | | 未付本金余额 | | 账面价值 | | 贷款盘点 | | 浮动利率贷款% | | 优惠券(1) | | 寿命(年)(2) | | LTV(3) |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
为投资而持有的贷款 | | | | | | | | | | | | | | |
优先担保贷款(4) | | $ | 1,076,865,099 | | | $ | 1,076,148,186 | | | 71 | | | 100.0 | % | | 7.6 | % | | 3.5 | | 71.5 | % |
信贷损失准备 | | 不适用 | | $ | (4,258,668) | | | | | | | | | | | |
| | $ | 1,076,865,099 | | | $ | 1,071,889,518 | | | 71 | | | 100.0 | % | | 7.6 | % | | 3.5 | | 71.5 | % |
(1)账面价值包括7,000,863美元的未增值购买折扣截至2023年12月31日,没有未增值购买折扣
(2)加权平均息票假设截至2022年12月31日的适用一个月LIBOR为4.18%,于2023年12月31日和2022年12月31日的30天有担保隔夜融资利率(SOFR)分别为5.33%和4.19%,包括加权平均利率下限分别为0.38%和0.27%。截至2023年12月31日,按总敞口计算,100.0的投资获得了与30天期SOFR挂钩的浮动利率。截至2022年12月31日,按总投资敞口计算,77.4%的投资赚取了与一个月LIBOR挂钩的浮动利率,22.6%的投资按30天期SOFR计入浮息。
(3)加权平均剩余期限假设借款人行使了所有延期选择权;然而,前提是我们的贷款可以在该日期之前偿还。
(4)自贷款发放之日起计算LTV,并在计入资本支出和收益准备金后计算(如果适用)。LTV没有针对任何后续的提款或贷款修改进行更新,也不反映在起始日期之后可能发生的任何价值变化。
(5)截至2023年12月31日,1,375,277,312美元的未偿还优先担保贷款在VIE持有,8,603,886美元的未偿还优先担保贷款在VIE以外持有。截至2022年12月31日,996,511,403美元的未偿还优先担保贷款在VIE持有,75,378,115美元的未偿还优先担保贷款在VIE以外持有。
下表列出了截至2023年12月31日与公司投资组合相关的其他信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
贷款编号 | | 投资形式 | | 始发日期 | | 贷款承诺总额(1) | | 承诺本金金额(2) | | 当期本金 | | 位置 | | 属性类型 | | 息票 | | 最长剩余期限(年) | | LTV(3) |
1 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月16日 | | 54,455,784 | | | 51,375,000 | | 51,375,000 | | | 佛罗里达州代托纳 | | 多户 | | 1 mS + 3.2 | | 3.1 | | 71.7 | % |
2 | | | 高级安全保障 | | 2019年11月22日 | | 42,600,000 | | | 42,600,000 | | 36,781,588 | | | 弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 0.0 | | 77.1 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
3 | | | 高级安全保障 | | 2021年6月28日 | | 39,263,000 | | | 37,364,267 | | 36,658,084 | | | 新泽西州巴灵顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.2 | | 2.7 | | 78.1 | % |
4 | | | 高级安全保障 | | 2021年6月8日 | | 35,877,500 | | | 35,148,793 | | 33,360,000 | | | 田纳西州查塔努加 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 2.6 | | 79.8 | % |
5 | | | 高级安全保障 | | 2022年3月22日 | | 32,996,700 | | | 32,053,323 | | 31,876,244 | | | 南卡罗来纳州塞尼卡 | | 多户 | | 1 mS + 3.4 | | 3.3 | | 74.5 | % |
6 | | | 高级安全保障 | | 2022年6月28日 | | 33,550,000 | | | 31,940,124 | | 31,602,808 | | | 德克萨斯州达拉斯 | | 多户 | | 1 mS + 3.9 | | 3.6 | | 71.6 | % |
7 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月29日 | | 34,464,000 | | | 30,709,146 | | 30,709,146 | | | 多、NC | | 多户 | | 1 mS + 4.0 | | 3.1 | | 59.9 | % |
8 | | | 高级安全保障 | | 2021年6月8日 | | 32,500,000 | | | 32,400,828 | | 30,576,666 | | | 佛罗里达州迈阿密 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 2.6 | | 74.3 | % |
9 | | | 高级安全保障 | | 2021年5月20日 | | 33,000,000 | | | 30,220,508 | | 30,220,508 | | | 佐治亚州玛丽埃塔 | | 多户 | | 1 mS + 3.2 | | 2.5 | | 77.0 | % |
10 | | | 高级安全保障 | | 2022年8月25日 | | 30,700,000 | | | 29,251,966 | | 28,653,440 | | | 北卡罗来纳州威尔明顿 | | 多户 | | 1 mS + 4.0 | | 3.8 | | 71.5 | % |
11 | | | 高级安全保障 | | 2021年6月7日 | | 29,400,000 | | | 28,007,982 | | 27,569,521 | | | 德克萨斯州圣安东尼奥市 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 2.6 | | 80.0 | % |
12 | | | 高级安全保障 | | 2021年11月2日 | | 26,728,000 | | | 26,049,291 | | 26,049,291 | | | 佛罗里达州墨尔本 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 2.9 | | 72.1 | % |
13 | | | 高级安全保障 | | 2021年8月26日 | | 27,268,000 | | | 26,163,008 | | 25,440,413 | | | 佐治亚州克拉克斯顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.6 | | 2.7 | | 79.0 | % |
14 | | | 高级安全保障 | | 2021年11月15日 | | 26,003,000 | | | 25,607,252 | | 24,330,000 | | | 德克萨斯州埃尔帕索 | | 多户 | | 1 mS + 3.2 | | 3.0 | | 76.0 | % |
15 | | | 高级安全保障 | | 2021年10月18日 | | 28,250,000 | | | 24,252,193 | | 23,348,000 | | | 新泽西州樱桃山 | | 多户 | | 1 mS + 3.1 | | 2.9 | | 72.4 | % |
16 | | | 高级安全保障 | | 2021年8月26日 | | 23,370,000 | | | 23,006,417 | | 22,872,354 | | | 佐治亚州联合城 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 2.8 | | 70.4 | % |
17 | | | 高级安全保障 | | 2022年4月27日 | | 54,470,000 | | | 50,050,000 | | 22,182,443 | | | 新泽西州北布伦瑞克 | | 多户 | | 1 mS + 3.4 | | 3.4 | | 79.9 | % |
18 | | | 高级安全保障 | | 2022年3月22日 | | 22,845,000 | | | 22,242,924 | | 21,934,375 | | | 宾夕法尼亚州约克 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 3.3 | | 79.2 | % |
19 | | | 高级安全保障 | | 2021年11月16日 | | 21,975,000 | | | 21,937,806 | | 21,916,753 | | | 德克萨斯州达拉斯 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 3.0 | | 73.5 | % |
20 | | | 高级安全保障 | | 2022年7月8日 | | 23,095,000 | | | 21,818,465 | | 21,818,465 | | | 德克萨斯州阿灵顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 3.7 | | 67.1 | % |
21 | | | 高级安全保障 | | 2021年8月31日 | | 21,750,000 | | | 21,725,235 | | 21,644,684 | | | 德克萨斯州休斯顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.4 | | 2.8 | | 74.2 | % |
22 | | | 高级安全保障 | | 2022年11月29日 | | 21,283,348 | | | 20,360,000 | | 20,360,000 | | | 威斯康星州格伦代尔 | | *医疗保健 | | 1 mS + 4.0 | | 3.0 | | 45.0 | % |
23 | | | 高级安全保障 | | 2022年6月10日 | | 21,468,240 | | | 20,250,372 | | 20,250,372 | | | 各种,佐治亚州 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 3.6 | | 75.8 | % |
24 | | | 高级安全保障 | | 2021年11月5日 | | 20,965,000 | | | 19,625,274 | | 19,625,274 | | | 佛罗里达州奥兰多 | | 多户 | | 1 mS + 3.1 | | 2.9 | | 78.1 | % |
25 | | | 高级安全保障 | | 2022年4月13日 | | 20,651,725 | | | 18,989,494 | | 18,989,494 | | | 佐治亚州迪凯特 | | 多户 | | 1 mS + 3.6 | | 3.4 | | 75.7 | % |
26 | | | 高级安全保障 | | 2022年11月21日 | | 21,135,000 | | | 18,920,000 | | 18,920,000 | | | 德克萨斯州休斯顿 | | *医疗保健 | | 1 mS + 4.0 | | 3.0 | | 67.0 | % |
27 | | | 高级安全保障 | | 2021年11月23日 | | 19,925,000 | | | 19,086,151 | | 18,834,024 | | | 新泽西州奥兰治 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 3.0 | | 78.0 | % |
28 | | | 高级安全保障 | | 2022年2月2日 | | 19,740,000 | | | 18,963,264 | | 18,660,822 | | | 德克萨斯州休斯顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.2 | | 77.5 | % |
29 | | | 高级安全保障 | | 2022年2月11日 | | 20,165,000 | | | 19,346,365 | | 18,599,480 | | | 佛罗里达州坦帕市 | | 多户 | | 1 mS + 3.6 | | 3.3 | | 78.0 | % |
30 | | | 高级安全保障 | | 2021年10月12日 | | 17,500,000 | | | 17,500,000 | | 17,500,000 | | | 佐治亚州亚特兰大 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 0.8 | | 42.9 | % |
31 | | | 高级安全保障 | | 2022年5月26日 | | 17,500,000 | | | 17,263,000 | | 17,263,000 | | | 纽约布鲁克林 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 1.5 | | 64.3 | % |
32 | | | 高级安全保障 | | 2022年3月31日 | | 18,140,000 | | | 16,956,276 | | 16,956,276 | | | 佛罗里达州塔拉哈西 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 3.3 | | 74.8 | % |
33 | | | 高级安全保障 | | 2022年11月10日 | | 18,590,000 | | | 16,690,000 | | 16,690,000 | | | 德克萨斯州奥斯汀 | | *医疗保健 | | 1 mS + 4.0 | | 3.0 | | 65.0 | % |
34 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月1日 | | 16,071,800 | | | 16,008,526 | | 15,449,323 | | | 马萨诸塞州霍恩湖 | | 多户 | | 1 mS + 3.4 | | 3.0 | | 75.7 | % |
35 | | | 高级安全保障 | | 2022年2月1日 | | 16,160,000 | | | 15,792,145 | | 15,400,000 | | | 德克萨斯州圣安东尼奥市 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.2 | | 79.8 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
36 | | | 高级安全保障 | | 2022年4月6日 | | 16,400,000 | | | 15,674,743 | | 15,347,180 | | | 新泽西州维纳兰 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 3.3 | | 77.0 | % |
37 | | | 高级安全保障 | | 2022年4月6日 | | 17,443,500 | | | 16,091,603 | | 15,156,425 | | | 德克萨斯州哈尔托姆城 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.3 | | 74.1 | % |
38 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月2日 | | 16,250,000 | | | 15,010,343 | | 15,010,343 | | | 科罗拉多州科罗拉多斯普林斯 | | 多户 | | 1 mS + 3.1 | | 3.0 | | 72.5 | % |
39 | | | 高级安全保障 | | 2022年2月22日 | | 18,241,527 | | | 15,524,795 | | 15,000,000 | | | 宾夕法尼亚州费城 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 3.3 | | 80.0 | % |
40 | | | 高级安全保障 | | 2022年6月15日 | | 15,371,600 | | | 14,881,463 | | 14,511,455 | | | 德克萨斯州丹顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.9 | | 3.6 | | 73.0 | % |
41 | | | 高级安全保障 | | 2022年7月26日 | | 17,100,000 | | | 14,886,485 | | 14,351,599 | | | 佐治亚州亚特兰大 | | 多户 | | 1 mS + 3.7 | | 3.7 | | 65.2 | % |
42 | | | 高级安全保障 | | 2022年4月27日 | | 15,000,000 | | | 14,171,704 | | 14,171,704 | | | 德克萨斯州休斯顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.7 | | 3.4 | | 79.6 | % |
43 | | | 高级安全保障 | | 2022年1月13日 | | 15,180,000 | | | 14,341,699 | | 14,119,842 | | | 印第安纳州印第安纳波利斯 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 3.2 | | 80.0 | % |
44 | | | 高级安全保障 | | 2022年11月21日 | | 15,735,000 | | | 14,030,000 | | 14,030,000 | | | 德克萨斯州南湖 | | *医疗保健 | | 1 mS + 4.0 | | 3.0 | | 48.0 | % |
45 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月28日 | | 14,000,000 | | | 14,000,000 | | 14,000,000 | | | 德克萨斯州休斯顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 3.1 | | 71.2 | % |
46 | | | 高级安全保障 | | 2022年5月13日 | | 18,500,000 | | | 15,108,835 | | 13,885,769 | | | 阿拉巴马州迪凯特 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.5 | | 59.2 | % |
47 | | | 高级安全保障 | | 2021年4月12日 | | 15,000,000 | | | 13,666,721 | | 13,666,721 | | | 德克萨斯州雪松公园 | | 多户 | | 1 mS + 3.9 | | 2.4 | | 66.7 | % |
48 | | | 高级安全保障 | | 2022年6月10日 | | 15,250,000 | | | 13,880,081 | | 13,625,505 | | | 宾夕法尼亚州布莱克利 | | 多户 | | 1 mS + 3.9 | | 3.6 | | 75.0 | % |
49 | | | 高级安全保障 | | 2023年10月6日 | | 13,191,852 | | | 13,191,852 | | 13,191,852 | | | 新泽西州加菲尔德 | | 多户 | | 1 mS + 4.0 | | 1.8 | | 65.5 | % |
50 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月13日 | | 15,656,650 | | | 12,919,018 | | 12,600,000 | | | 印第安纳州埃文斯维尔 | | 多户 | | 1 mS + 3.4 | | 3.1 | | 74.3 | % |
51 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月28日 | | 38,800,000 | | | 37,613,170 | | 12,322,717 | | | 德克萨斯州休斯顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 3.1 | | 71.2 | % |
52 | | | 高级安全保障 | | 2022年1月25日 | | 13,000,000 | | | 12,406,810 | | 12,249,079 | | | 德克萨斯州科珀斯克里斯蒂 | | 多户 | | 1 mS + 3.6 | | 3.2 | | 78.8 | % |
53 | | | 高级安全保障 | | 2022年5月12日 | | 12,750,000 | | | 11,926,591 | | 11,926,591 | | | 密歇根州伊普西兰蒂 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.5 | | 68.4 | % |
54 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月10日 | | 13,000,000 | | | 11,815,776 | | 11,662,582 | | | 美国洛杉矶 | | 多户 | | 1 mS + 3.6 | | 3.1 | | 67.9 | % |
55 | | | 高级安全保障 | | 2022年3月4日 | | 12,047,625 | | | 11,738,608 | | 11,467,505 | | | 德克萨斯州休斯顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.3 | | 78.3 | % |
56 | | | 高级安全保障 | | 2022年4月14日 | | 11,823,000 | | | 11,749,195 | | 11,287,602 | | | 德克萨斯州欧文 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.4 | | 74.9 | % |
57 | | | 高级安全保障 | | 2021年10月28日 | | 12,250,000 | | | 11,828,154 | | 11,202,535 | | | 佛罗里达州坦帕市 | | 多户 | | 1 mS + 3.1 | | 2.9 | | 75.7 | % |
58 | | | 高级安全保障 | | 2021年4月23日 | | 11,600,000 | | | 11,245,262 | | 10,986,357 | | | 图阿拉廷,俄勒冈州 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 2.4 | | 73.9 | % |
59 | | | 高级安全保障 | | 2022年5月3日 | | 11,349,250 | | | 11,056,240 | | 10,818,945 | | | 佛罗里达州里奇港 | | 多户 | | 1 mS + 3.6 | | 3.4 | | 79.1 | % |
60 | | | 高级安全保障 | | 2021年9月30日 | | 11,300,000 | | | 11,022,226 | | 10,795,000 | | | 犹他州克利尔菲尔德 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 2.8 | | 68.0 | % |
61 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月29日 | | 11,000,000 | | | 10,795,116 | | 10,615,094 | | | 亚利桑那州凤凰城 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 3.1 | | 75.9 | % |
62 | | | 高级安全保障 | | 2022年6月28日 | | 12,880,000 | | | 10,531,845 | | 10,531,845 | | | 科罗拉多州科罗拉多斯普林斯 | | 多户 | | 1 mS + 3.9 | | 3.6 | | 73.1 | % |
63 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月2日 | | 9,975,000 | | | 9,975,000 | | 9,975,000 | | | 德克萨斯州汤博尔 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.0 | | 68.5 | % |
64 | | | 高级安全保障 | | 2021年11月23日 | | 10,706,000 | | | 10,433,651 | | 9,856,000 | | | 佐治亚州亚特兰大 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 3.0 | | 79.5 | % |
65 | | | 高级安全保障 | | 2022年1月14日 | | 10,234,000 | | | 9,902,979 | | 9,609,250 | | | 德克萨斯州休斯顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.6 | | 3.2 | | 78.8 | % |
66 | | | 高级安全保障 | | 2022年7月14日 | | 10,153,000 | | | 9,580,765 | | 9,429,206 | | | 佛罗里达州布雷登顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.9 | | 3.7 | | 74.4 | % |
67 | | | 高级安全保障 | | 2022年8月5日 | | 10,232,000 | | | 9,127,649 | | 9,127,649 | | | 德克萨斯州圣安东尼奥市 | | 多户 | | 1 mS + 4.4 | | 3.7 | | 75.0 | % |
68 | | | 高级安全保障 | | 2021年10月21日 | | 11,500,000 | | | 9,699,777 | | 9,100,000 | | | 田纳西州麦迪逊 | | 多户 | | 1 mS + 3.3 | | 2.9 | | 68.4 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
69 | | | 高级安全保障 | | 2021年8月16日 | | 8,889,177 | | | 8,889,177 | | 8,889,177 | | | 俄亥俄州哥伦布 | | 多户 | | 1 mS + 0.0 | | 2.8 | | 75.0 | % |
70 | | | 高级安全保障 | | 2021年10月29日 | | 9,000,000 | | | 8,824,877 | | 8,717,380 | | | 密苏里州河滨 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 2.9 | | 76.6 | % |
71 | | | 高级安全保障 | | 2021年5月12日 | | 8,950,000 | | | 8,866,850 | | 8,220,000 | | | 佛罗里达州莱克兰 | | 多户 | | 1 mS + 3.5 | | 2.5 | | 76.8 | % |
72 | | | 高级安全保障 | | 2022年6月22日 | | 9,772,000 | | | 8,499,173 | | 8,175,500 | | | 得梅因,IA | | 多户 | | 1 mS + 4.0 | | 3.6 | | 72.0 | % |
73 | | | 高级安全保障 | | 2022年5月26日 | | 8,497,500 | | | 8,116,833 | | 8,116,833 | | | 德克萨斯州哈尔托姆城 | | 多户 | | 1 mS + 4.0 | | 3.5 | | 74.4 | % |
74 | | | 高级安全保障 | | 2022年6月24日 | | 7,934,160 | | | 7,934,160 | | 7,934,160 | | | 南卡罗来纳州蒙克斯角 | | 多户 | | 1 mS + 4.2 | | 3.6 | | 67.8 | % |
75 | | | 高级安全保障 | | 2021年11月16日 | | 7,680,000 | | | 7,680,000 | | 7,680,000 | | | 佛罗里达州科勒尔角 | | 多户 | | 1 mS + 3.4 | | 1.0 | | 79.2 | % |
76 | | | 高级安全保障 | | 2022年6月3日 | | 10,367,500 | | | 7,367,500 | | 7,367,500 | | | 纽约州鹿公园 | | 自助仓储 | | 1 mS + 3.6 | | 3.5 | | 72.5 | % |
77 | | | 高级安全保障 | | 2021年9月28日 | | 8,125,000 | | | 7,286,000 | | 7,286,000 | | | 伊利诺伊州芝加哥 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 2.8 | | 75.9 | % |
78 | | | 高级安全保障 | | 2021年7月1日 | | 7,285,000 | | | 7,262,519 | | 7,169,838 | | | 德克萨斯州哈克高地 | | 多户 | | 1 mS + 3.7 | | 2.6 | | 72.3 | % |
79 | | | 高级安全保障 | | 2022年10月7日 | | 7,000,000 | | | 7,000,000 | | 7,000,000 | | | 俄亥俄州费尔伯恩 | | 多户 | | 1 mS + 4.1 | | 1.9 | | 79.1 | % |
80 | | | 高级安全保障 | | 2022年10月24日 | | 6,100,000 | | | 6,100,000 | | 6,100,000 | | | 各种,佛罗里达州 | | *医疗保健 | | 1 mS + 4.5 | | 1.9 | | 71.0 | % |
81 | | | 高级安全保障 | | 2022年4月8日 | | 6,191,853 | | | 6,096,412 | | 6,096,412 | | | 佛罗里达州圣彼得堡 | | 多户 | | 1 mS + 4.0 | | 3.4 | | 75.5 | % |
82 | | | 高级安全保障 | | 2021年5月21日 | | 7,172,000 | | | 6,937,427 | | 5,994,000 | | | 亚利桑那州扬顿 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 2.5 | | 71.4 | % |
83 | | | 高级安全保障 | | 2021年7月14日 | | 6,048,000 | | | 5,913,912 | | 5,913,912 | | | 阿拉巴马州伯明翰 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 2.7 | | 71.7 | % |
84 | | | 高级安全保障 | | 2021年10月26日 | | 6,807,000 | | | 6,133,736 | | 5,812,000 | | | 印第安纳州印第安纳波利斯 | | 多户 | | 1 mS + 4.0 | | 2.9 | | 77.1 | % |
85 | | | 高级安全保障 | | 2021年11月19日 | | 6,453,000 | | | 5,519,604 | | 5,519,604 | | | 阿拉巴马州亨茨维尔 | | 多户 | | 1 mS + 3.9 | | 3.0 | | 78.8 | % |
86 | | | 高级安全保障 | | 2021年4月30日 | | 5,472,000 | | | 5,472,000 | | 5,285,500 | | | 佛罗里达州代托纳海滩 | | 多户 | | 1 mS + 3.8 | | 2.4 | | 77.4 | % |
87 | | | 高级安全保障 | | 2021年12月13日 | | 6,799,000 | | | 5,685,398 | | 5,250,000 | | | 印第安纳州埃文斯维尔 | | 多户 | | 1 mS + 3.4 | | 3.1 | | 73.9 | % |
88 | | | 高级安全保障 | | 2023年10月6日 | | 4,808,148 | | | 4,808,148 | | 4,808,148 | | | 新泽西州加菲尔德 | | 多户 | | 1 mS + 4.0 | | 1.8 | | 65.5 | % |
(1)贷款总承诺额代表整个发起贷款的总承诺额。见我们合并财务报表的附注11承付款和或有事项,以进一步讨论未筹措资金的承付款。
(2)承诺本金金额包括LFT关联实体和银团/出售的第三方提供资金的参与。
(3)自Hunt/ORIX附属公司发起贷款之日起计算LTV,并在实施资本支出和收益准备金后计算(如果适用)。LTV没有针对任何后续的提款或贷款修改进行更新,也不反映任何可能在起始日期之后发生的价值变化。
截至2023年12月31日或2022年12月31日,除以下讨论的贷款外,我们没有任何减值贷款、非权责发生制贷款或到期违约贷款。
2023年2月,关于将借款人的减值贷款抵押给非关联第三方的写字楼,公司接受了约600万美元的减值贷款贴现偿付,未偿还本金余额为1030万美元。在截至2022年12月31日的年度,这笔减值贷款记录了430万美元的特定信贷损失拨备。在贴现支付后,记录了430万美元的信贷损失准备金冲销,对截至2023年12月31日的年度收入的影响微乎其微。
在截至2022年12月31日的期间和整个2023年,管理层确定了一笔贷款,以俄亥俄州哥伦布市的一处多户房产为抵押,初始未偿还本金价值1280万美元,原因是货币违约导致风险评级为5。2023年第一季度,这笔贷款处于非权责发生制状态,利息收入按成本回收法入账。截至2023年12月31日,这笔贷款的账面价值为890万美元,这反映了2023年11月25日根据一项保险索赔收到的500万美元付款,其中310万美元用于本金减少,190万美元主要用于租户和解。截至2023年12月31日,在对基础抵押品价值进行分析后,不需要特定的准备金。在2023年12月31日之后,我们收到了1350万美元的额外保险收益,这使得我们综合资产负债表上这笔贷款的账面价值降至0美元。有关进一步讨论,请参阅附注16。
截至2023年12月31日止期间,管理层确认一笔贷款由弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩的一处多户物业抵押,未偿还本金余额3,680万美元,原因是货币违约导致风险评级为“5”;然而,在分析相关抵押品价值后,不需要具体的资产储备。由于货币违约和减值贷款分类,这笔贷款处于非应计项目状态。
2023年12月31日后,本公司与借款人订立贷款修改协议,贷款恢复权责发生制状态。有关进一步讨论,请参阅附注16。
在截至2023年12月31日的期间内,佛罗里达州奥兰多的一家多户物业以一笔先前风险评级为“5”的贷款为抵押,未偿还本金余额1,960万美元,在支付利息方面进行了流动,并恢复了应计状态。
本基金经理的资产管理团队主动管理公司的投资组合。资产管理团队与基金经理的承销和服务团队一起监控投资组合的信用表现,与借款人密切合作,管理我们的所有头寸并监控我们抵押品资产的财务表现,包括执行业务计划和我们投资组合内的日常活动。
贷款修改和修改在过渡性贷款业务中司空见惯。我们可以根据贷款的具体事实和情况修改或修改贷款。这些贷款修改通常包括让借款人有更多时间进行再融资或出售其物业,调整或免除作为延长贷款期限的先决条件的业绩测试,修改利率上限协议条款,和/或推迟预定的本金支付。作为修改的交换,我们通常会收到本金的部分偿还、补充利息或资本改善准备金的现金注入、全部或部分剩余的无资金贷款承诺的终止、额外的赎回保护和/或贷款息票或额外费用的增加。我们继续与借款人合作,在出现问题时解决它们,同时寻求保留我们贷款的信用属性。然而,我们不能保证这些努力会成功,我们可能会遇到拖欠付款、违约、丧失抵押品赎回权或损失的情况。
正如我们的合并财务报表附注2所述,我们的经理对我们的贷款组合进行季度审查,评估每笔贷款的业绩,并将风险评级从较低风险到较高风险,介于“1”和“5”之间。截至2023年12月31日,我们总贷款敞口的加权平均风险评级为3.5,截至2022年12月31日,加权平均风险评级为3.0。基本风险评级的变动包括在截至2023年12月31日的年度内,收回的贷款的风险评级为“2”,风险评级为4,120万美元,风险评级为“3”,风险评级为192.6,000,000美元,风险评级为“5”,风险评级为7,000,000美元,购买商业按揭贷款的风险评级为“2”,风险评级为475.5,000,000美元,风险评级为“4”,万为8,590美元,抵销了上述变动的影响。此外,8,210万美元风险评级为“2”的贷款过渡至风险评级“3”,169.9-10万美元风险评级为“3”过渡至“4”,3,680万美元贷款由风险评级“3”过渡至“5”,9,10万美元贷款由风险评级“4”过渡至“3”.下表列出了基于我们的内部风险评级的本金余额和账面净值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| | | | | | 按起始年份分列的摊销成本 |
风险评级 | | 贷款数量 | | 未偿还本金 | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2019 |
1 | | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
2 | | 3 | | | 37,720,000 | | | — | | | 37,276,159 | | | — | | | — | |
3 | | 67 | | | 1,019,844,272 | | | 17,887,019 | | | 449,921,414 | | | 542,010,684 | | | — | |
4 | | 16 | | | 294,150,124 | | | — | | | 134,664,646 | | | 156,450,510 | | | — | |
5 | | 2 | | | 45,670,764 | | | — | | | — | | | 8,889,177 | | | 36,781,588 | |
| | 88 | | | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 17,887,019 | | | $ | 621,862,219 | | | $ | 707,350,371 | | | $ | 36,781,588 | |
总融资
我们的融资安排包括定期贷款安排、抵押贷款债券和担保融资。我们目前的所有融资安排都不受信贷或资本市场按市值计价的条款的约束。
下表汇总了我们的融资协议:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | 极大值 | | 抵押品 | | 借款 | | 借款 |
| | 非市场/按市场计价 | | 设施规模(1) | | 资产(2) | | 杰出的 | | 可用 | | 杰出的 |
抵押贷款债券 | | 非按市值计价 | | $ | 1,000,000,000 | | | $ | 1,002,144,587 | | | $ | 1,000,000,000 | | | $ | — | | | $ | 1,000,000,000 | |
担保融资 | | 非按市值计价 | | 386,300,000 | | | 386,351,397 | | | 386,300,000 | | | — | | | — | |
有担保定期贷款 | | 非按市值计价 | | 47,750,000 | | | 不适用 | | 47,750,000 | | | — | | | 47,750,000 | |
| | | | $ | 1,434,050,000 | | | | | $ | 1,434,050,000 | | | $ | — | | | $ | 1,047,750,000 | |
(1) 最大融资规模代表一旦贷方批准并由我们质押足够的抵押资产,特定融资下的最大借贷金额。
(2)本金是指抵押品资产的本金余额。
担保贷款凭证和担保融资
2021年6月14日,公司完成了2021年-FL1 CLO,通过两家新成立的全资子公司发行了8批CLO票据,总额为903.8美元。在已发行的CLO票据总数中,有833.8,000,000美元是向第三方投资者发行的投资级票据,7,000万美元低于我们保留的投资级票据。此外,我们还保留了投资组合中9625万美元的股权。融资最初有两年半的再投资期,允许贷款债务的本金收益再投资于符合条件的替代贷款债务,但须满足契约中规定的某些条件。此后,随着贷款的偿还,未偿债务余额将减少。初步而言,发行该等证券所得款项亦包括330.3,000,000美元,用于收购由CLO成交日期起计最多180天的额外贷款债务,令发行人拥有面值10,000,000港元的贷款债务,相当于杠杆率达83%。
于2023年7月12日,本公司订立并结束了一项期限匹配的无追索权商业地产抵押融资(“LMF2023-1融资”),以386.4美元的第一留置权浮动利率多户抵押资产为抵押,不受追缴保证金通知或额外抵押要求的约束。在LMF2023-1融资方面,一家私人贷款机构提供了约270.4美元的投资级优先担保浮动利率贷款,并发行了约4,730万美元的投资级票据(统称为“高级债务”),并将其出售给LFT外部管理人Lument Im的附属公司。LFT的一家合并子公司保留了发行工具中约6860万美元的从属权益。优先债较30天期SOFR的初始加权平均利差约为0.0314个基点,不包括费用和交易成本。高级债务将于2032年7月付款日到期,除非按照其条款提前偿还或赎回。融资有一个最初的两年再投资期,允许贷款债务的本金收益再投资于符合条件的替代贷款债务,条件是满足契约中规定的某些条件。此后,随着贷款的偿还,未偿债务余额将减少。
下表显示了截至2023年12月31日的2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资的某些贷款和借款特征:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日 |
抵押贷款债券 | | 数数 | | 本金价值 | | 账面价值(1) | | WTD。平均息票(2) |
抵押品(贷款投资) | | 87 | | 1,388,495,984 | | | 1,375,277,312 | | | 8.91 | % |
债务(已发行票据)(1) | | 2 | | 1,151,450,000 | | | 1,146,210,752 | | | 7.35 | % |
(1)截至2023年12月31日,抵押品的账面价值是扣除购买折扣7159,664美元后的净额。2021-FL1 CLO的账面价值扣除2023年12月31日和2022年12月31日的发行成本分别为1,911,547美元和4,439,502美元,LMF 2023-1融资的账面价值扣除发行成本3,327,701美元。
(2)加权平均息票假设截至2022年12月31日止适用的一个月期LIBOR为4.18%,于2023年12月31日及2022年12月31日止的30天期SOFR分别为5.33%及4.19%,包括加权平均利率下限分别为0.38%及0.25%。截至2023年12月31日,按总敞口计算,100.0的投资获得了与30天期SOFR挂钩的浮动利率。截至2022年12月31日,按总投资敞口计算,80.4%的投资赚取了与一个月LIBOR挂钩的浮动利率,19.6%的投资按总投资敞口赚取了与30天SOFR挂钩的浮动指数。融资的加权平均票面利率假设截至2023年12月31日的适用30天期限SOFR为5.36%,截至2022年12月31日的一个月LIBOR为4.32%,2023年12月31日和2022年12月31日的利差分别为1.99%和1.43%。
抵押有期贷款
2020年1月,我们获得了一笔4,025美元的万担保定期贷款,初始到期日为2025年2月。2021年4月,我们签署了一项修正案,其中规定,除其他外,增加一笔7.5亿美元的有担保定期贷款,并将期限延长一年至2026年2月。2021年8月,该公司动用了7.5亿美元的万增量担保定期贷款。
有担保定期贷款的借款在最初提款后的六年内按固定利率7.25%计息,在高级有担保定期贷款借款六周年后的首四个月可增加0.25%,随后四个月增加0.375%,直至到期的最后四个月增加0.50%。
信贷协议载有对本公司及其附属公司具有约束力的正负契约,这些契约是此类信贷安排的惯例,包括但不限于:最低资产覆盖率;最低未担保资产比率;最高总净杠杆率、最低有形净值;以及利息费用覆盖率。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们遵守了这些公约。
信贷协议包含此类贷款的惯例违约事件,包括但不限于到期不支付本金、利息、手续费和其他金额、违反契诺、交叉违约和重大债务,以及控制权变更。
FOAC与我国住房抵押贷款业务的变化
2013年6月,我们成立了FOAC作为应税REIT子公司,或TRS,以扩大我们对抵押贷款相关资产的投资范围。在2016年8月1日之前,FOAC将抵押贷款汇总为证券化交易,预期我们将购买相关证券化信托发行的附属部分,这些将是我们投资组合的高质量信贷投资。FOAC拥有MSR的住宅抵押贷款继续由两家持牌分服务机构直接提供服务,因为FOAC不直接为任何住宅抵押贷款提供服务。
如上所述,我们之前决定在可预见的未来停止优质巨型贷款的聚合,因此不再维持用于收购优质巨型贷款的仓储融资。我们预计,我们抵押贷款业务战略之前的变化不会影响我们拥有的现有MSR,也不会影响我们迄今发起的证券化。
根据于2016年8月29日、2017年1月30日及2018年6月27日修订的2016年6月15日的主协议,MAXEX,LLC(“MAXEX”)、MAXEX的全资结算所子公司MAXEX Clearing LLC和FOAC之间的主协议,FOAC提供卖方资格审查服务,根据该服务,FOAC审查、批准和监控通过MAXEX Clearing LLC销售贷款的卖方。如果FOAC批准的卖方未能履行其基于仲裁裁决回购贷款的义务,该裁决违反了FOAC的陈述和担保,FOAC有义务支持卖方的回购义务。这种担保的期限是标的抵押的合同到期日及其全额偿还中的较早者。然而,随着时间的推移,违反陈述和保修的索赔事件被认为不太可能发生在抵押贷款出售后五年以上。FOAC提供此类卖方资格审查和后备担保服务的义务于2018年11月28日终止。根据2018年12月31日MAXEX Clearing LLC和FOAC之间的假设协议,MAXEX Clearing LLC承担FOAC在其支持担保下的所有义务,并同意赔偿FOAC并使FOAC不受支持担保下的任何损失、负债、成本、费用和义务的损害。FOAC向MAXEX Clearing LLC支付了426,770美元的费用(“替代支持费用”),作为替代支持提供商。MAXEX Clearing LLC在假设协议中向FOAC表示,其(I)被至少一家国家认可的统计评级机构评为至少“A”级(或同等评级),或(Ii)具有(A)至少2,000美元的经调整有形净值和(B)最低可用流动资金,等于(X)$500万和(Y)0.1%中较大者乘以担保担保所涵盖的每笔未偿还贷款的预定未偿还本金余额。MAXEX的首席财务官被要求每季度证明MAXEX Clearing LLC持续遵守上述标准,如果MAXEX Clearing LLC未能满足这些标准,MAXEX Clearing LLC必须为FOAC的利益将一笔相当于(A)较大者的金额存入托管账户
担保担保所涵盖的每笔未偿还贷款的未摊销替代担保费用,以及(B)0.01%乘以担保担保所涵盖的每笔未偿还贷款的预定未偿还本金余额。有关MAXEX的进一步说明,请参阅本年度报告中包含的综合财务报表附注10。
关键会计政策和估计:
我们的综合财务报表是根据公认会计原则编制的,这要求使用估计和假设,这些估计和假设涉及对未来不确定性的判断和使用假设。本节讨论的会计估计和假设是我们认为对理解我们的财务报表最关键的那些,因为它们涉及重大判断和不确定性,可能影响我们报告的资产和负债以及我们报告的收入和费用。所有这些估计都反映了我们基于截至财务报表日期可获得的信息对当前和某些估计、未来经济和市场状况及其影响的最佳判断。如果情况与预期的情况不同,下面描述的判断和估计可能会发生变化,这可能会导致我们的利息收入确认、信贷损失准备、我们投资的未来减值和我们投资组合的估值等方面的变化。我们认为以下会计政策对于描述我们的财务状况和经营结果是最重要的,需要做出最困难、最主观或最复杂的判断:
为投资而持有的商业按揭贷款
2023年1月1日,本公司通过了会计准则更新(ASU)2016-13年度,金融工具-信用损失(主题326):金融工具信用损失计量(“ASU 2016-13”)及其修正案,以当前预期信用损失(“CECL”)模型取代已发生损失方法。CECL修正了以前的信用损失模型,以反映报告实体对所有预期信用损失的当前估计,不仅基于历史经验和当前经济状况,而且通过包含包含前瞻性信息的合理和可支持的预测来反映。CECL对预期信贷损失的计量适用于以摊余成本计量的金融资产,以及无资金支持的贷款承诺等表外信贷敞口。ASC 2016-13年度要求的信贷损失拨备计入我们综合资产负债表的“信贷损失拨备”。归因于无资金来源的贷款承诺的信贷损失准备计入综合资产负债表中的“其他负债”。2023年1月1日记录的信贷损失准备的变化在我们的综合权益变动表上反映为对留存收益的直接费用;然而,信贷损失准备的后续变化在我们的综合经营报表上通过净收益确认。由于采用了ASU 2016-13年度,截至2023年1月1日,我们的累计收益减少了360美元万。
该公司的实施过程包括选择信用损失分析模型、完成和记录政策和程序、改变内部报告程序和相关的内部控制以及补充披露。制定了治理、数据、预测和模型控制的控制框架,以支持信贷损失准备金程序。厘定信贷损失拨备估计需要作出重大判断及各种主观假设,包括(I)厘定相关的历史贷款损失数据集,(Ii)贷款的当前信贷质素及贷款抵押品的经营业绩,以及本公司对业绩的预期,以及(Iii)对相关时间段的宏观经济预测的预期。
对于具有相似风险特征的贷款,本公司估计其投资组合的信贷损失拨备,包括无资金支持的贷款承诺。该计算应用于贷款级别。LFT使用的信贷损失准备评估方法包括违约概率和考虑违约损失的方法,该方法利用了广泛使用的第三方分析模型,其中包含自1998年以来100,000多笔商业房地产贷款的历史贷款损失。在这个数据集中,我们将我们的历史损失信息集中在可用的CRE数据中最相关的子集上,这些数据是根据与我们的贷款组合最相似的贷款指标确定的,包括资产类型、利差、未偿还本金余额和原始贷款与价值之比(LTV)。公司预计将使用这一代理数据集或其变体,除非公司自己发展出足够的已实现亏损历史。该公司确定了影响其信贷损失准备估算的关键变量是偿债覆盖率和LTV比率。其他值得注意的变量包括房地产类型、房地产位置和贷款年限。本公司在合理及可支持的预测期内,根据国内生产总值(GDP)、失业率、联邦基金目标利率及核心个人消费开支(“CPR”)等宏观经济变量所驱动的多个宏观经济预测情景的权重,厘定其信贷损失准备估计。合理和可支持的预测期目前为一年,然而,公司定期评估合理和可支持的预测期,以根据我们对美国经济最可能的假设和看似合理的结果的评估来确定是否需要做出改变。对于本公司能够作出合理和可支持的预测之后的期间,本公司将在四个季度内以直线方式恢复使用从CRE数据集得出的历史亏损信息。
任何被认为是违约风险或被认为是抵押品依赖的贷款,都将被单独评估,以获得特定的信用损失准备金。当本公司确定贷款的事实和情况认为债务人正在经历财务困难,并且预计将通过出售或经营抵押品提供大量偿还时,贷款被视为依赖抵押品。如果一笔贷款被认为是抵押品依赖的,就会记录一笔特定的信贷损失准备金,以通过计入信贷损失准备金(冲销)来减少贷款的账面价值。具体信贷损失准备是通过比较相关抵押品的估计公允价值减去出售成本与相应贷款的摊销成本来衡量的。这些估值需要作出重大判断,包括有关资本化率、租赁、主要租户的信誉、入住率、融资可获得性、退出计划、其他贷款人的行动,以及经理认为必要的其他因素的假设。实际损失,如果有的话,最终可能与估计的损失不同。
在采用ASO 2016-13之前,公司在已发生损失模型下建立了信用损失拨备,该模型需要以与上述特定拨备一致的方式分析违约风险贷款和被确定为依赖抵押品的贷款。此外,该公司评估了整个贷款组合,以确定该组合是否存在任何需要对投资组合其余部分进行估值拨备的减损。
下表说明了2023年1月1日采用ASO 2016-13对第一天财务报表的影响:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 领养前 | | 过渡调整 | | 收养后 |
资产 | | | | | | |
商业抵押贷款,为投资而持有 | | $ | 1,076,148,186 | | | $ | — | | | $ | 1,076,148,186 | |
减:信用损失备抵 | | (4,258,668) | | | (3,549,501) | | | (7,808,169) | |
商业抵押贷款,为投资而持有,净额 | | $ | 1,071,889,518 | | | $ | (3,549,501) | | | $ | 1,068,340,017 | |
| | | | | | |
负债 | | | | | | |
其他负债(1) | | $ | 583,989 | | | $ | 41,939 | | | $ | 625,928 | |
| | | | | | |
股权 | | | | | | |
累计收益 | | $ | 31,250,852 | | | $ | (3,591,440) | | | $ | 27,659,412 | |
(1)准备金包括无资金支持的贷款承诺准备金
公司每季度评估每笔贷款的风险因素,并根据各种因素给予风险评级,这些因素包括但不限于偿债覆盖率(“DSCR”)、贷款与价值比率(“LTV”)、物业类型、地理和当地市场动态、实际情况、租赁和租户概况、对业务计划和退出计划的遵守情况、到期违约风险和项目赞助。该公司的贷款评级为5分制,分别从最低风险到最高风险,评级如下:
1.风险极低:超出预期,表现优于承销,或标的贷款很可能在期间的主流资本市场条件下很容易再融资
2.低风险:达到或超过承保的预期
3.中等风险:符合承保的预期,或赞助商可能处于执行业务计划的早期阶段,贷款结构适当地降低了额外风险
4.高风险:潜在的违约风险,如果违约,可能会发生损失
5.违约风险:迫在眉睫的违约风险,如果违约,很可能会蒙受损失
资本配置
下表按投资类型列出了我们在2023年12月31日和2022年12月31日的分配资本:
本信息系美国证券交易委员会颁布的S-k条例第10(E)项所指的非公认会计准则财务措施。我们相信,这种非公认会计准则信息增强了投资者更好地了解支持每一种创收资产类别所需的资本的能力,从而增强了我们产生运营收益的能力。尽管我们认为本报告中包含的非GAAP信息为投资者分析我们的投资组合提供了补充信息,但这些衡量标准并不符合GAAP,它们不应被视为替代或优于我们根据GAAP计算的财务信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 商业按揭贷款 | | MSR | | 无限制现金(1) | | 总(2) |
市场价值 | | $ | 1,383,881,197 | | | $ | 691,973 | | | $ | 51,247,063 | | | $ | 1,435,820,233 | |
抵押贷款债券 | | (1,146,210,752) | | | — | | | — | | | (1,146,210,752) | |
其他(3) | | 4,592,267 | | | — | | | (6,459,271) | | | (1,867,004) | |
受限现金 | | 270,129 | | | — | | | — | | | 270,129 | |
资本分配 | | $ | 242,532,841 | | | $ | 691,973 | | | $ | 44,787,792 | | | $ | 288,012,606 | |
资本% | | 84.2 | % | | 0.2 | % | | 15.6 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 商业按揭贷款 | | MSR | | 无限制现金(1) | | 总(2) |
市场价值 | | $ | 1,071,889,518 | | | $ | 795,656 | | | $ | 43,858,515 | | | $ | 1,116,543,689 | |
抵押贷款债券 | | (829,310,498) | | | — | | | — | | | (829,310,498) | |
其他(3) | | 3,533,345 | | | — | | | (4,301,847) | | | (768,502) | |
受限现金 | | 3,507,850 | | | — | | | — | | | 3,507,850 | |
资本分配 | | $ | 249,620,215 | | | $ | 795,656 | | | $ | 39,556,668 | | | $ | 289,972,539 | |
资本% | | 86.1 | % | | 0.3 | % | | 13.6 | % | | 100.0 | % |
1.包括现金和现金等值物。
2.包括我们有担保定期贷款的公允价值。
3.包括应收本金和利息、预付资产和其他资产、应付利息、应付股息和应计费用以及其他负债。
运营结果:
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度综合经营报表中的某些信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的年度 十二月三十一日, | | 增加(减少) |
| | 2023 | | 2022 | | 美元 | | 百分比 |
收入: | | | | | | | | |
利息收入: | | | | | | | | |
持作投资的商业抵押贷款 | | $ | 106,821,510 | | | $ | 56,610,324 | | | $ | 50,211,186 | | | 89 | % |
现金及现金等价物 | | 2,372,488 | | | 74,676 | | | 2,297,812 | | | 3077 | % |
利息支出: | | | | | | | | |
抵押贷款债券 | | (71,041,861) | | | (29,055,324) | | | (41,986,537) | | | 145 | % |
有担保定期贷款 | | (3,759,141) | | | (3,754,872) | | | (4,269) | | | NM% |
净利息收入 | | 34,392,996 | | | 23,874,804 | | | 10,518,192 | | | 44 | % |
费用: | | | | | | | | |
管理费 | | 4,335,904 | | | 4,197,819 | | | 138,085 | | | 3 | % |
一般和行政费用 | | 3,620,589 | | | 3,467,653 | | | 152,936 | | | 4 | % |
可报销给经理的运营费用 | | 1,897,699 | | | 2,116,636 | | | (218,937) | | | (10) | % |
其他运营费用 | | 2,158,488 | | | 309,797 | | | 1,848,691 | | | 597 | % |
补偿费用 | | 241,194 | | | 240,980 | | | 214 | | | NM% |
总费用 | | 12,253,874 | | | 10,332,885 | | | 1,920,989 | | | 19 | % |
其他收入(亏损): | | | | | | | | |
信贷损失准备金 | | (2,524,216) | | | (4,258,668) | | | 1,734,452 | | | (41) | % |
| | | | | | | | |
抵押服务权未实现收益(损失)变化 | | (103,684) | | | 243,659 | | | (347,343) | | | (143) | % |
| | | | | | | | |
维修收入,净额 | | 208,997 | | | 347,838 | | | (138,841) | | | (40) | % |
其他总计(损失) | | (2,418,903) | | | (3,667,171) | | | 1,248,268 | | | (34) | % |
扣除所得税准备前的净收入 | | 19,720,219 | | | 9,874,748 | | | 9,845,471 | | | 100 | % |
从所得税中受益 | | (5,723) | | | (11,088) | | | 5,365 | | | (48) | % |
净收入 | | 19,714,496 | | | 9,863,660 | | | 9,850,836 | | | 100 | % |
向优先股股东分红 | | (4,740,000) | | | (4,740,000) | | | — | | | NM% |
普通股股东应占净收益 | | $ | 14,974,496 | | | $ | 5,123,660 | | | 9,850,836 | | | 192 | % |
每股收益: | | | | | | | | |
普通股股东应占净收益(基本收益和摊薄收益) | | $ | 14,974,496 | | | $ | 5,123,660 | | | | | |
已发行普通股加权平均股数 | | 52,231,296 | | | 48,342,347 | | | | | |
每股基本收益和摊薄收益 | | $ | 0.29 | | | $ | 0.11 | | | | | |
宣布的普通股每股股息 | | $ | 0.26 | | | $ | 0.24 | | | | | |
NM--没有意义
净利润汇总
在截至2023年12月31日的年度,我们的普通股股东应占净收益为14,974,496美元,或每股基本及稀释后净收益0.29美元,而截至2022年12月31日的年度的净收益为5,123,660美元,或每股基本及稀释后净亏损0.11美元。净收益差异的主要驱动因素是净利息收入从截至2022年12月31日的年度的23,874,804美元增加至截至2023年12月31日的年度的34,392,996美元,以及总其他亏损从截至2022年12月31日的年度的3,667,171美元减少至截至2023年12月31日的年度的2,418,903美元。这抵消了总支出从截至2022年12月31日的年度的10,332,885美元增加到截至2023年12月31日的年度的12,253,874美元。
净利息收入
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,我们的净利息收入分别为34,392,996美元和23,874,804美元。增加的主要原因是:(I)我们的贷款组合的加权平均本金余额增加了15150美元万;(Ii)我们的贷款组合的加权平均浮动利率增加了328个基点;(Iii)贷款组合的加权平均利差增加了13个基点;(Iv)与2022年同期相比,截至2023年12月31日的年度,我们的贷款组合的退出/延期费用增加了60美元万;(V)购买折扣增加100万和(Vi)与2022年同期相比,截至2023年12月31日的年度现金利息增加230万。这被以下部分抵消:(I)我们有担保借款的加权平均本金余额增加了15060美元;(Ii)与2022年同期相比,截至2023年12月31日的年度,我们有担保借款的加权平均浮动利率增加了363个基点;(Iii)我们有担保借款负债的加权平均利差增加了53个基点;(Iv)与2022年同期相比,截至2023年12月31日的年度的债务发行成本摊销成本为50万。
如上所述,在截至2023年12月31日的一年中,我们的退出和延期费用增加了60美元万。这一变化的主要驱动因素被归因于离职费。在截至2023年12月31日的一年中,我们经历了12笔贷款的贷款偿还,净本金余额为15260美元万,产生的退出费用为1.9亿美元万,其中7笔贷款的净本金余额为11270美元万,免除了退出费用
减少了100000美元的万,从而减少了50万的费用偿还,包括在应偿还给经理的运营费用中。在截至2022年12月31日的一年中,我们偿还了12笔贷款,本金净余额为13310美元万,产生了130万美元的退出费用,包括在利息收入中;以及9笔贷款,本金净余额为12890美元,免除了120美元万的退出费用,导致应偿还给经理的运营费用中包括的费用偿还减少了60美元万。
费用
在截至2023年12月31日的年度内,我们产生了4,335,904美元的管理和激励费用,这是根据我们的管理协议应支付给我们经理的金额。我们还产生了7,917,970美元的运营费用,其中1,897,699美元支付给我们的经理,6,020,271美元支付给第三方。
在截至2022年12月31日的年度内,我们产生了4,197,819美元的管理和激励费用,这是根据我们的管理协议应支付给我们经理的金额。我们还产生了6,135,066美元的运营费用,其中2,116,636美元应支付给我们的经理,4,018,430美元应支付给第三方。
开支的同比增长主要反映了与放弃先前考虑的公共CRE CLO相关的支出交易成本170万的影响,以及行政、审计、银行、数据、投资者关系、法律、管理、专业和担保借款费用的增加,抵消了会计、保险、上市和可偿还费用的减少。
其他收入(亏损)
*截至2023年12月31日的年度,我们发生了2,418,903美元的亏损。造成这一损失的主要原因是信贷损失准备金2 524 216美元,这主要是由于在LMF2023-1融资中获得的贷款导致贷款组合增加,以及宏观经济预测的变化以及未实现净亏损对抵押贷款偿还权的影响103 684美元,这是由于本金余额减少,抵消了208 997美元的抵押贷款服务收入。
在截至2022年12月31日的一年中,我们发生了3667,171美元的亏损。造成这一损失的主要原因是信贷损失准备金4,258,668美元,抵消了未实现净收益243,659美元,这是由于该期间利率上升和净抵押贷款服务收入347,838美元所致。
其他亏损按年减少的主要原因是信贷损失拨备的变动。
所得税费用
在截至2023年12月31日的年度,公司确认了5,723美元的所得税准备金,在截至2022年12月31日的年度,公司确认了11,088美元的所得税准备金。税项支出的同比减少主要反映了由于抵押贷款偿还权的未实现亏损的变化,FOAC的递延总收入发生了变化。
流动性与资本资源
流动性是对我们满足潜在现金需求的能力的衡量,包括支付股息、基金投资、遵守保证金要求(如果有的话)以及偿还借款和其他一般业务需求的持续承诺。我们的主要流动资金来源是普通股或优先股发行的净收益、债券发行的净收益以及经营活动提供的现金净额。202年2月,我们通过完成可转让普通股发行和出售27,277,269股普通股,净收益约为8,110万;2021年5月,通过发行2,400,000股7.875%的A系列累积可赎回优先股,净收益(扣除承销折扣和佣金,但未扣除运营费用)为5,810万,从而增加了我们的流动性状况。我们主要通过无追索权匹配期限担保借款来为我们的商业抵押贷款融资,这些借款不受追加保证金通知或额外抵押要求的约束。2021年6月14日,我们完成了2021年-FL1 CLO发行8批CLO债券,总计90380美元的万。在发行的83380美元CLO票据中,万是向第三方投资者发行的投资级票据,7,000美元万低于我们保留的投资级票据。2023年7月12日,我们完成了向一家私人贷款人配售27040美元万的投资级优先担保浮动利率贷款的LMF2023-1,向我们经理的一家关联公司发行和出售了约4,730美元的投资级评级票据,并保留了发行工具约6,860美元的附属权益万。2021年8月23日,根据第三修正案,我们额外提取了7.5亿美元的有担保定期贷款万。截至2023年12月31日,我们的资产负债表包括4,780美元的有担保定期贷款万和12美元的抵押贷款融资、总贴现和发债成本。我们的有担保定期贷款将于2026年2月到期,我们的抵押贷款融资将于2039年或更晚到期,我们的抵押融资将于2032年或更晚到期。然而,就我们寻求投资于额外商业抵押贷款的程度而言,我们将在一定程度上取决于我们是否有能力发行额外的抵押贷款债券,以获得替代融资安排或筹集额外的普通股或优先股。预期的利率持续上升和变幻莫测的地缘政治格局可能会导致资本市场进一步混乱,导致可用流动资金不断减少,借贷成本上升。长期缺乏流动性可能会限制我们发展这项业务的能力。
如果我们被要求迅速清算我们投资组合的全部或部分,我们实现的价值可能会远远低于我们之前记录的资产价值,特别是在一个由于当前通胀环境而严重扰乱和流动性降低的金融市场。流动性差的资产更难融资,在某种程度上,如果我们使用杠杆为流动性变得不佳的资产融资,如果这种杠杆至少在一定程度上依赖于我们资产的市场价值,我们可能会失去这种杠杆或降低杠杆。在金融压力时期,资产往往变得流动性较差,而这往往是最需要流动性的时候。因此,我们出售资产或改变投资组合以应对经济和其他状况变化的能力可能会受到流动性限制的限制,这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。我们寻求尽可能地限制我们对非流动性风险的敞口,确保我们用来为商业抵押贷款融资的担保借款不受追加保证金通知或其他取决于相关贷款抵押品市场价值的限制。
我们打算继续保持与我们的资产相关的流动性水平,使我们能够满足合理预期的投资要求和不可预见的业务需求,同时也允许我们大量投资于我们的目标资产。我们可能会错误判断我们的流动性的适当数量,因为维持过多的流动性会降低我们的投资回报,或者保持流动性不足,这将迫使我们将资产清算到不利的市场状况,并损害我们的经营业绩。截至2023年12月31日,我们拥有5,120美元的无限制现金和现金等价物万,而截至2022年12月31日,我们拥有4,390美元的万。
截至2023年12月31日,我们的高级担保定期贷款项下未偿还本金为4,780美元,借款利率为7.25%.截至2023年12月31日,我们的追索权债务与权益之比为0.2:1。
截至2023年12月31日,我们合并了2021-FL1 CLO和LMF 2023-1抵押融资的资产和负债。2021-FL1 CLO和LMF 2023-1的资产受到限制,只能用于履行各自的义务,因此,作为信托的整合者,信托的义务(我们将其归类为抵押贷款债券)对我们没有任何追索权。截至2023年12月31日,这些无追索权负债的账面价值总计为114620美元万。截至2023年12月31日,按公认会计准则计算,我们的总债务与股本比率为5.0:1。
截至2023年12月31日,LCMT有670美元的未融资承诺与LFT2021-万,Ltd.持有的贷款相关。
现金流
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日终了年度的现金、现金等价物和限制性现金的变化:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
经营活动的现金流 | | 24,738,341 | | | 16,289,054 | |
投资活动产生的现金流 | | (316,720,169) | | | (51,831,854) | |
融资活动产生的现金流 | | 296,132,655 | | | 64,630,113 | |
现金、现金等价物和限制性现金净增(减) | | $ | 4,150,827 | | | $ | 29,087,313 | |
在截至2023年12月31日的年度内,现金、现金等价物和受限现金增加了420美元万,截至2022年12月31日的年度,现金、现金等价物和受限现金增加了2,910美元万。
经营活动
截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度,营运活动提供的现金净额分别为2,470美元万和1,630美元万。截至2023年12月31日止年度,我们经营活动的现金流主要来自2021年至2021年2月1日CLO和LMF2023-1融资的初级留存票据和优先股的利息3400美元万利息从我们合并的VIE以外持有的优先担保贷款收到的利息150万,现金账户收到的利息240万美元和抵押维护权收到的现金20万超过我们有担保定期贷款支付的现金利息支出350万,管理和激励费用430万,费用报销190万和其他运营支出350万。截至2022年12月31日止年度,我们经营活动的现金流主要来自2021-FL1 CLO次级留存票据及优先股的利息2,610万,我们在VIE以外持有的优先担保贷款的利息330万,以及抵押偿还权收到的现金30万,超过我们担保定期贷款的现金利息支出350万,管理费420万,费用偿还230万和其他运营支出350万。
投资活动
在截至2023年12月31日的一年中,用于投资活动的净现金总额为31670美元万。这是由于用于购买和为投资而持有的商业抵押贷款提供资金的现金超过了在该期间为投资而持有的商业抵押贷款的本金偿还。在截至2022年12月31日的一年中,用于投资活动的净现金总额为5,180美元万。这是由于用于购买和融资用于投资的商业抵押贷款的现金超过了截至2022年12月31日的年度为投资而持有的商业抵押贷款的本金偿还。
融资活动
在截至2023年12月31日的年度,融资活动提供的现金净额总计29610万,主要用于发行270.4万的投资级优先担保浮动利率贷款和4,730万美元的投资级评级票据的收益,这足以抵消1,310美元的普通股股息、470万美元的优先股股息和380万的债务发行成本的支付。截至2022年12月31日止年度,融资活动提供的现金净额合共6,460万,主要与发行普通股所得8,110万美元有关,但支付11,60万普通股股息、支付470万美元优先股股息及支付10万债务发行成本,足以抵销上述款项。
有关流动性的前瞻性陈述。
根据我们目前的投资组合、杠杆率和可用的借款安排,我们相信,我们之前出售股票的净收益,加上运营现金流和可用的借款能力,将足以使我们能够满足预期的短期(一年或更短)流动性需求,为我们的投资活动提供资金,根据我们的管理协议支付费用,为我们向股东的分配提供资金,并用于其他一般公司费用。
我们能否满足长期(超过一年)的流动资金和资本资源要求,将取决于获得额外的债务融资和股权资本等。我们可以通过获得长期信贷安排、额外的抵押贷款债券或进行额外的公开或非公开发行股权或债务证券来增加我们的资本资源,可能包括各种类别的优先股、普通股和优先或次级票据。
为了维持我们作为房地产投资信托基金的资格,我们一般必须每年分配至少90%的“房地产投资信托基金应纳税所得额”(不考虑支付的股息扣除和不包括净资本利得)。这些分配要求限制了我们保留收益,从而补充或增加运营资本的能力。
资产负债表外安排
截至2023年12月31日,我们没有与未合并的金融伙伴关系,或为促进表外安排或其他合同狭隘或有限目的而设立的特殊目的或可变利益实体保持任何关系。此外,截至2023年12月31日,我们没有为未合并实体的任何义务提供担保,也没有做出任何承诺或打算向任何此类实体提供资金。
在向MAXEX提供卖方资格和后备担保服务方面,我们以前将相关非或有负债按其公允价值在我们的综合资产负债表上作为负债入账。截至2023年12月31日,根据2018年12月31日的假设协议,MAXEX Clearing LLC和FOAC之间的假设协议,MAXEX Clearing LLC承担了FOAC在其支持担保下的所有义务,并同意赔偿FOAC,并使FOAC不受支持担保下的任何损失、负债、成本、费用和义务的损害。有关详细信息,请参阅注11。
分发:
我们打算继续定期向我们普通股的持有者进行季度分配。美国联邦所得税法一般要求房地产投资信托基金每年分配至少90%的“房地产投资信托基金应纳税所得额”(不考虑支付的股息扣除,不包括净资本利得),并按正常的公司税率纳税,即每年分配少于100%的“房地产投资信托基金应纳税所得额”。我们历来按月定期分配,但从2018年第三季度开始,我们现在定期按季度分配给我们的股东,金额相当于我们全部或几乎所有的应税收入。尽管FOAC不再聚合和证券化住宅抵押贷款,但它继续从MSR和其他与抵押贷款相关的活动中产生应税收入。这些应税收入将被征收常规的企业所得税。我们通常预计FOAC产生的利润和纳税的利润将被保留。在我们对普通股进行任何分配之前,无论是出于美国联邦所得税的目的还是其他目的,我们必须首先满足我们的运营要求和任何应付债务的偿债义务。如果可供分配给股东的现金少于我们的应税收入,我们可能被要求出售资产或借入资金进行现金分配,或者我们可能以应税股票分配或债务证券分配的形式进行所需分配的一部分。
如果我们的所有应税收入在任何日历年度结束时仍未支付,我们可以在该日历年度万亿结束前宣布特别股息。实现这一结果。2023年12月12日,我们宣布董事会已宣布2023年第四季度的现金股息率为每股普通股0.07美元。
项目7A.关于市场风险的定量和定性披露
不适用
项目8.财务报表和补充数据
独立注册会计师事务所的报告、公司的合并财务报表和公司合并财务报表附注出现在本表格10-k的单独部分(从第四部分后面的F-2页开始)。公司合并财务报表的指数见F-1页。
项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们的管理层负责根据1934年修订的《证券交易法》或《交易法》建立和维护披露控制和程序(如第13a-15(E)或15d-15(E)条所定义),旨在确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求我们披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括控制和程序,旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求我们披露的信息被累积并传达给我们的管理层,包括我们的首席执行官和首席财务官,以便及时做出关于要求披露的决定。
在包括我们的首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下,我们根据交易法规则13a-15或15d-15的(B)段,对截至2023年12月31日我们的披露控制和程序的设计和运营的有效性进行了评估。根据我们的评估,我们的首席执行官和首席财务官得出结论,截至2023年12月31日,我们的披露控制和程序是有效的。
管理层财务报告内部控制年度报告
我们的管理层还负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。交易法规则13a-15(F)和15d-15(F)将财务报告的内部控制定义为由我们的主要高管和主要财务官设计或在其监督下,由我们的董事会、管理层和其他人员实施的程序,以根据美国公认会计原则(GAAP)对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证,并包括以下政策和程序:
•与保存合理、详细、准确和公平地反映我们资产的交易和处置的记录有关;
•提供合理的保证,确保交易被记录为必要的,以便根据公认会计准则编制财务报表,并且我们的收入和支出仅根据我们管理层和董事的授权进行;以及
•就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权获取、使用或处置我们的资产提供合理保证。
在我们审计委员会的监督下,在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的参与下,我们评估了截至2023年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在进行这项评估时,管理层采用了特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO框架)发布的“内部控制--综合框架”(2013年)中规定的标准。根据COSO框架下的评估,我们的管理层得出结论,我们对财务报告的内部控制截至2023年12月31日是有效的。
财务报告内部控制的变化
根据交易法规则13a-15或15d-15的(D)段要求的评估,我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化,这些变化发生在我们最近完成的财政季度期间,这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响,或有合理的可能性对财务报告的内部控制产生重大影响。
项目9B。其他信息
没有。
第三部分
项目10.董事、高管和公司治理
第10项规定须提供的资料将于本公司为其2024年股东周年大会提交的最终委托书(“2024年委托书”)中列出,本公司预期于2023年12月31日财政年度结束后120天内提交该委托书。为了提供遵守本条款10所需信息的有限目的,2024年委托书以引用的方式并入本文。
项目11.高管薪酬
本项目11要求提供的信息将在2024年委托书中列出。为了提供遵守本第11项所需的信息的有限目的,2024年委托书通过引用并入本文。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
本项目12要求提供的信息将在2024年委托书中列出。为了提供遵守本第12项所需的信息的有限目的,2024年委托书通过引用并入本文。
项目13.某些关系和关联交易与董事独立性
第13项要求提供的信息将在2024年代理声明中列出。 出于提供遵守第13条所需信息的有限目的,2024年代理声明以引用方式并入本文。
项目14.主要会计费和服务
本第14项要求提供的信息将在2024年代理声明中列出。 出于提供遵守第14条所需信息的有限目的,2024年委托声明以引用方式纳入本文。
第四部分
项目15.展品、财务报表和时间表
(a)财务报表。 | | | | | |
| 页面 |
财务报表 | F-1 |
| |
独立注册会计师事务所报告 | F-2 |
| |
合并资产负债表 | F-4 |
| |
合并业务报表 | F-5 |
| |
股东权益合并报表 | F-6 |
| |
合并现金流量表 | F-7 |
| |
合并财务报表附注 | F-8 |
(b)展品。
附件索引中列出的附件(紧随签名页之后)通过引用并入本文,并作为本年度报告的一部分以表格10-k形式提交。
(c)日程表。
附表四-房地产抵押贷款
除上述附表外的附表被省略,因为它们不适用或被视为不重要。
展品索引
| | | | | | | | |
展品 | | |
不是的。 | | 文档 |
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3.1 | | 五橡树投资公司2013年3月26日的修订和重述章程(参考注册人于2013年5月3日提交给美国证券交易委员会的注册人10-Q表格季度报告中的附件3.1,以及截至2013年3月31日的10-Q表格季度报告(文件编号001-35845))。 |
| | |
3.2 | | 2018年5月17日发布的《Five Oak Investment Corp.修正案》,将注册人的名称由Five Oak Investment Corp.改为Hunt Companies Finance Trust,Inc.(通过引用注册人当前的8-k表报告(文件编号001-35845)的附件3.1合并,该报告于2018年5月25日提交给美国证券交易委员会。 |
| | |
3.3 | | 2020年12月17日发布的《亨特公司金融信托公司章程修正案》,将注册人的名称从Hunt Companies Finance Trust,Inc.改为Lument Finance Trust,Inc.(通过引用附件3.1并入注册人当前的8-k表格报告(文件编号001-35845),该报告于2020年12月21日提交给美国证券交易委员会。 |
| | |
3.4 | | Lument Finance Trust,Inc.于2021年5月3日发布的补充条款,指定注册人7.875%的A系列累积可赎回优先股(通过参考注册人当前8-k表格报告(文件编号001-35845)的附件3.1并入,该报告于2021年5月4日提交给美国证券交易委员会)。 |
| | |
3.5 | | Lument Finance Trust,Inc.截至2021年6月16日的章程(通过引用注册人当前8-k表格报告的附件3.1(文件号001-35845)并入,该报告于2021年6月17日提交给美国证券交易委员会)。 |
| | |
4.1 | | 五橡树投资公司普通股证书样本(参照五橡树投资公司S-11表格注册书生效前第1号附件4.1(档案号333-185570)并入,于2013年1月22日提交美国证券交易委员会(SEC)(以下简称《前期修正案第1号》))。 |
| | |
4.2 | | 日期为2022年2月18日的通知证书(通过引用附件4.1并入注册人当前的8-k表报告(文件号001-35845),该报告于2022年2月25日提交给美国证券交易委员会)。 |
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4.3 | | 证券说明。* |
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10.1 | | 管理协议,日期为2020年1月3日,由Hunt Companies Finance Trust,Inc.和OREC Investment Management有限责任公司签订(通过引用注册人当前8-k表报告的附件10.1并入(文件编号001-35845),该报告于2020年1月6日提交给美国证券交易委员会)。 |
| | |
10.2 | | 商标许可协议,日期为2020年12月17日,由ORIX Real Estate Capital Holdings,LLC(以“Lument”名义经营)和Hunt Companies Finance Trust,Inc.(通过引用注册人当前的8-k表格报告(文件编号001-35845)中的10.1合并而成,该报告于2020年12月21日提交给美国证券交易委员会)。 |
| | |
10.3 | | 赔偿协议格式。 |
| | |
10.4 | | 修订及重订的注册权协议,日期为2012年12月18日,由五家橡树投资有限公司、XL Investments Ltd.、Oak Circle Capital Partners,LLC、Carroll先生、Chong先生、Comisso、Flynn和Oston先生以及其他成为协议当事人的人士签订(通过参考2012年12月20日提交给美国证券交易委员会的注册人登记说明书附件10.2(文件编号333-185570)而并入)。 |
| | |
10.5 | | 股东协议,日期为2018年1月18日,由Five Oaks Investment Corp.和Hunt Companies Equity Holdings,LLC(通过引用注册人当前的8-k表格报告(文件编号001-35845,于2018年1月18日提交给美国证券交易委员会)的附件10.4合并而成)。 |
| | |
10.6 | | 注册权协议,日期为2018年1月18日,由Five Oaks Investment Corp.和Hunt Companies Equity Holdings,LLC(通过引用注册人当前的8-k表格报告(文件编号001-35845,于2018年1月18日提交给美国证券交易委员会)的附件10.3并入)。 |
| | |
10.7 | | 证券购买协议,日期为2020年1月3日,由Hunt Companies Finance Trust,Inc.和OREC Investment Holdings,LLC之间签订(通过引用附件10.2并入Hunt Companies Finance Trust,Inc.的当前报告Form 8-k(文件编号001-35845),该报告于2020年1月3日提交给美国证券交易委员会)。 |
| | |
10.8 | | 注册权协议,由Hunt Companies Finance Trust,Inc.和OREC Investment Holdings,LLC签署,日期为2020年1月3日(通过引用附件10.3并入Hunt Companies Finance Trust,Inc.的当前8-k表报告(文件编号001-35845),该报告于2020年1月3日提交给美国证券交易委员会)。 |
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10.9 | | 信贷和担保协议,日期为2019年1月15日,由Hunt Companies Finance Trust,Inc.作为借款人,Five Oaks Acquisition Corp.和Hunt CMT Equity,LLC作为担保人,不时作为贷款人,Cortland Capital Market Services LLC作为行政代理和抵押品代理(通过引用Hunt Companies Finance Trust,Inc.的附件10.1合并为当前的8-k表报告(第001-35845号文件,于2019年1月18日提交给美国证券交易委员会))。 |
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10.10 | | 《信贷和担保协议第一修正案》,日期为2019年2月13日,由Hunt Companies Finance Trust,Inc.、Five Oaks Acquisition Corp.、Hunt CMT Equity,LLC、其签名页上指明的贷款人以及科特兰资本市场服务有限责任公司作为行政代理和抵押品代理(通过引用注册人截至2018年12月31日的10-k表格年度报告(文件编号001-35845)的附件10.33合并而成,该报告于2019年3月19日提交给美国证券交易委员会)。 |
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10.11 | | 《信贷和担保协议第二修正案》,日期为2020年7月9日,由Hunt Companies Finance Trust,Inc.,Five Oaks Acquisition Corp.,Hunt CMT Equity,LLC,签名页上指定的贷款人和Cortland Capital Market Services LLC作为行政代理和抵押品代理(通过参考Hunt Companies Finance Trust,Inc.截至2020年6月30日的季度10-Q表季度报告(文件编号001-35845)合并,该报告于2020年8月7日提交给证券交易委员会)。 |
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10.12 | | 《信贷和担保协议第三修正案》,日期为2021年4月21日,由Lument Finance Trust,Inc.,Five Oaks Acquisition Corp.,Hunt CMT Equity,LLC,签名页上指定的贷款人和Cortland Capital Market Services LLC作为行政代理和抵押品代理(通过引用注册人于2021年4月21日提交给美国证券交易委员会的当前8-k表报告(文件编号001-35845)第10.1号合并而成)。 |
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10.13 | | 2022年2月22日由Lument Finance Trust,Inc.,Five Oaks Acquisition Corp.,Hunt CMT Equity,LLC,Cortland Capital Market Services LLC作为行政代理和抵押品代理,以及贷款人之间签署的《信贷和担保协议第四修正案》(通过引用注册人于2022年2月25日提交给美国证券交易委员会的8-k表格当前报告(文件编号001-35845)的附件10.1而并入)。 |
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10.14 | | 债券,日期为2021年6月14日,由LFT CRE 2021-FL1,Ltd.,LFT CRE 2021-FL1,LLC,Lument Commercial Mortgage Trust作为推进代理,Wilmington Trust,National Association作为受托人,Wells Fargo Bank,National Association作为票据管理人和托管人(通过参考注册人截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告(文件编号001-35845),该报告已于2021年8月9日提交给美国证券交易委员会)发行。 |
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10.15 | | 抵押品管理协议,日期为2021年6月14日,由LFT CRE 2021-FL1,Ltd.和OREC Investment Management,LLC签订(通过引用注册人截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告(文件编号001-35845,该报告于2021年8月9日提交给美国证券交易委员会)的附件10.2而并入)。 |
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10.16 | | 服务协议,日期为2021年6月14日,由LFT CRE 2021-FL1,Ltd.,OREC Investment Management,LLC,Lument Commercial Mortgage Trust,Wells Fargo Bank,National Association,Wilmington Trust,National Association和ORIX Real Estate Capital(通过引用注册人截至2021年6月30日的10-Q表格季度报告(文件编号001-35845),于2021年8月9日提交给美国美国证券交易委员会)签署。 |
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10.17 | | 信贷协议“日期为2023年7月12日,借款人为LMF2023-1,有限责任公司为借款人,牵头贷款人为马萨诸塞州互助人寿保险公司,贷款代理为计算机股份信托公司,全国协会为贷款代理,威尔明顿信托公司为受托人,各种金融机构和其他人士为贷款人(通过引用附件10.1合并到注册人当前的8-k表格报告(文件编号001-35845)中,该报告于2023年7月12日提交给美国证券交易委员会)。 |
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10.18 | | 契约和担保协议,日期为2023年7月12日,LMF2023-1,LLC作为发行人,Lument商业抵押信托作为推进代理,威尔明顿信托作为受托人,全国协会计算机股份信托公司作为票据管理人和托管人(通过引用登记人于2023年7月12日提交给美国证券交易委员会的8-k表格当前报告(文件编号001-35845)的附件10.2并入)。 |
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10.19 | | 抵押品管理协议,日期为2023年7月12日,由LMF2023-1和Lument Investment Management,LLC(通过引用注册人于2023年7月12日提交给美国证券交易委员会的当前8-k表报告(文件编号001-35845)的附件10.3并入)。 |
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10.2 | | 服务协议,日期为2023年7月12日,其中LMF2023-1,LLC,Lument Investment Management,LLC,作为抵押品管理人,Lument Real Estate Capital,LLC,作为服务和特殊服务机构,Lument Commercial Mortgage Trust,作为垫付代理,Wilmington Trust,National Association,作为受托人,以及ComputerShare Trust Company,National Association,作为票据管理人(通过参考注册人当前的8-k表格报告(文件编号001-35845)中的附件10.4并入,该报告于2023年7月12日提交给美国证券交易委员会)。 |
| | |
10.21† | | Lument Finance Trust,Inc.独立董事换取费用计划(通过引用注册人于2023年4月24日提交给美国证券交易委员会的8-k表格当前报告(文件编号001-35845)的第10.1号附件并入本文)。 |
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21.1 | | Lument Finance Trust,Inc.子公司名单* |
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23.1 | | 毕马威,LLP的同意 * |
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31.1 | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的规则13 a-14(a)和规则15 d-14(a)认证首席执行官。* |
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31.2 | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的第13 a-14(a)条和第15 d-14(a)条对首席财务官的认证 * |
| | |
32.1 | | 依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明。** |
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32.2 | | 根据USC 18认证首席财务官第1350条,根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过。** |
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97.1 | | 激励性薪酬追回政策 |
| | |
99.1 | | 修订和重述了信贷与担保第三修正案,日期为2021年8月23日,由Lument Finance Trust,Inc.,签名页上确定的贷方和Cortland Capital Market Services,LLC为行政代理人和抵押代理人。* |
| | |
101.INS | | 内联XBRL实例文档* |
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101.SCH | | XBRL分类扩展架构文档* |
| | |
101.CAL | | XBRL分类扩展计算链接库文档* |
| | |
101.DEF | | XBRL分类扩展定义Linkbase文档* |
| | |
101.LAB | | XBRL分类扩展标签Linkbase文档* |
| | |
101.PRE | | XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档* |
| | |
104 | | 封面交互数据文件-封面XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中 |
*现送交存档。
**随函提供。
†管理合同或补偿计划或安排。
项目16.表格10-K摘要
没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求,注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
| | | | | |
| LUMENT FINANCE TRUSt,Inc. |
| |
2024年3月15日 | /s/詹姆斯·P·弗林 |
| 詹姆斯·P·弗林 |
| 首席执行官兼董事会主席(首席执行官) |
根据1934年《证券交易法》的要求,本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
| | | | | | | | | | | | | | |
签名 | | 标题 | | 日期 |
| | | | |
/s/詹姆斯·P·弗林 | | 董事会主席兼首席执行官 | | 2024年3月15日 |
詹姆斯·P·弗林 | | (首席行政主任) | | |
| | | | |
/s/ James A.布里格斯 | | 首席财务官(首席财务官和 | | 2024年3月15日 |
James A.布里格斯 | | 首席会计官) | | |
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/s/詹姆斯·C.亨特 | | 主任 | | 2024年3月15日 |
James C.亨特 | | | | |
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/s/玛丽·D.雷诺 | | 主任 | | 2024年3月15日 |
玛丽·D雷诺 | | | | |
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/s/ Neil A.康明斯 | | 主任 | | 2024年3月15日 |
尼尔·A康明斯 | | | | |
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/s/威廉·霍利汉 | | 主任 | | 2024年3月15日 |
威廉·霍利汉 | | | | |
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/s/沃尔特·C.基南 | | 主任 | | |
Walter C.基南 | | | | 2024年3月15日 |
目录
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| 页面 |
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财务报表 | |
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独立注册会计师事务所报告 (毕马威会计师事务所, 纽约州纽约市,PCAOB ID:185) | F-2 |
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截至2022年12月31日和2021年12月31日的合并资产负债表 | F-4 |
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截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的综合业务报表 | F-5 |
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截至2022年12月31日和2021年12月31日的综合权益变动表 | F-6 |
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截至2022年12月31日和2021年12月31日的合并现金流量表 | F-7 |
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合并财务报表附注 | F-8 |
独立注册会计师事务所报告
致股东和董事会
Lument Finance Trust,Inc.:
对合并财务报表的几点看法
我们审计了Lument Finance Trust,Inc.及其子公司(本公司)截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表,截至该日止年度的相关综合经营报表、权益变动和现金流量,以及相关附注和财务报表附表IV(统称为综合财务报表)。我们认为,综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况,以及截至2022年12月31日的经营结果和现金流量,符合美国公认会计原则。
会计原则的变化
如综合财务报表附注2所述,由于采用美国会计准则第326题“金融工具-信贷损失”,本公司自2023年1月1日起改变了确认和计量信贷损失的会计方法。
意见基础
这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计,以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是舞弊。本公司并无被要求对其财务报告的内部控制进行审计,我们也没有受聘进行审计。作为我们审计的一部分,我们被要求了解财务报告的内部控制,但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见。因此,我们不表达这样的意见。
我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评价合并财务报表的整体列报。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项:(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露;(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见,我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
集体评估的信贷损失准备
如合并财务报表附注2及附注3所述,本公司采纳最新会计准则2016-13,金融工具.信用损失(主题326):金融工具信用损失的测量及其相关修正案,自2023年1月1日起施行。截至2023年1月1日,公司集体评估的信贷损失准备金(集体acl)为350万,而信贷损失准备金总额为780万。截至2023年12月31日,公司的集体信用损失准备金为610万,而信贷损失准备金总额为610万。集体ACL方法主要使用将违约概率和给定违约损失纳入第三方分析模型(PD和LGD模型)的方法来估计预期的信贷损失。厘定信贷损失拨备估计需要作出重大判断及各种主观假设,包括(I)厘定相关的历史贷款损失数据集,(Ii)贷款的当前信贷质素及贷款抵押品的经营表现,以及本公司对业绩的预期,以及(Iii)对相关时间段的宏观经济预测的预期。该公司对具有类似风险特征的贷款按集体基础估计其投资组合的信贷损失拨备。该计算应用于贷款级别。该公司将他们的历史损失信息集中在可用的商业房地产(CRE)数据中最相关的子集。公司预计将使用这一代理数据集或其变体,除非公司自己发展出足够的已实现亏损历史。本公司根据合理且可支持的预测期内宏观经济变量驱动的多个宏观经济预测情景的权重来确定其估计。对于本公司能够作出合理和可支持的预测之后的期间,本公司将在四个季度内以直线方式恢复使用从CRE数据集得出的历史亏损信息。
我们将2023年1月1日集体ACL和2023年12月31日集体ACL的评估确定为关键审计事项。由于重大测量不确定性,评估2023年1月1日的集体ACL和2023年12月31日的集体ACL涉及高度的审计工作,包括专业技能和知识以及审计师主观而复杂的判断。具体地说,评估包括对集体ACL方法的评估,包括用于估计预期信贷损失和重大假设的PD和LGD模型。这些重大假设包括(1)宏观经济预测情景的选择和加权;(2)合理和可支持的预测期;(3)恢复期;以及(4)历史损失信息和相关代理数据集的构成。评估还包括对PD和LGD模型的概念合理性进行评估。
以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们通过测试公司使用的某些数据来源和假设,评估了公司制定2023年1月1日集体ACL和2023年12月31日集体ACL估计的过程,并考虑了这些数据和假设的相关性和可靠性。此外,我们还聘请了具有专业技能和知识的信用风险专业人员,他们在以下方面提供了协助:
•评估集体ACL方法是否符合美国公认会计原则
•通过检查模型文档以确定模型是否适合其预期用途来评估PD和LGD模型的概念合理性
•通过将公司与特定于公司的相关指标和趋势以及适用的行业实践进行比较,评估公司对PD和LGD模型的使用做出的判断
•通过将宏观经济预测情景与公司的商业环境和相关行业实践进行比较,评估宏观经济预测情景的选择和权重
•通过比较特定投资组合的风险特征和趋势,评估使用历史损失信息的期间的长度,合理和可支持的预测期,以及返回期
•通过与公司和特定投资组合风险特征的比较来评估代理数据集的组成
/s/毕马威律师事务所
自2019年以来,我们一直担任本公司的审计师。
纽约,纽约
2024年3月15日
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日(1) | | 2022年12月31日(1) |
资产 | | | |
现金及现金等价物 | $ | 51,247,063 | | | $ | 43,858,515 | |
受限现金 | 270,129 | | | 3,507,850 | |
持作投资的商业抵押贷款,按摊销成本计算 | 1,389,940,203 | | | 1,076,148,186 | |
信贷损失准备 | (6,059,006) | | | (4,258,668) | |
持作投资的商业抵押贷款,扣除信用损失备抵 | 1,383,881,197 | | | 1,071,889,518 | |
按公允价值计算的抵押贷款偿还权 | 691,973 | | | 795,656 | |
应计应收利息 | 8,588,805 | | | 5,797,991 | |
| | | |
其他资产 | 2,253,280 | | | 2,116,007 | |
总资产 | $ | 1,446,932,447 | | | $ | 1,127,965,537 | |
| | | |
负债和权益 | | | |
负债: | | | |
抵押贷款债务,净值 | 1,146,210,752 | | | 829,310,498 | |
有担保定期贷款 | 47,220,226 | | | 46,971,042 | |
应计应付利息 | 4,092,701 | | | 2,360,809 | |
应付股息 | 4,654,904 | | | 4,131,369 | |
应付经理的费用和开支 | 1,587,875 | | | 1,606,333 | |
其他负债 | 2,373,609 | | | 583,989 | |
总负债 | 1,206,140,067 | | | 884,964,040 | |
| | | |
承诺和连续性(注10和11) | | | |
| | | |
股本: | | | |
优先股:面值$0.01每股;50,000,000授权股份;7.875% A系列累计可赎回,$60,000,000总清算优先权, 2,400,000分别于2023年12月31日和2022年12月31日发行和发行的股份 | 57,254,935 | | | 57,254,935 | |
普通股:面值$0.01每股;450,000,000授权股份,52,248,631和52,231,152分别于2023年12月31日和2022年12月31日已发行和发行股份 | 522,487 | | | 522,252 | |
额外实收资本 | 314,587,299 | | | 314,598,384 | |
累计分配给股东 | (179,045,749) | | | (160,724,426) | |
累计收益 | 47,373,908 | | | 31,250,852 | |
股东权益总额 | 240,692,880 | | | 242,901,997 | |
非控制性权益 | $ | 99,500 | | | $ | 99,500 | |
权益总额 | $ | 240,792,380 | | | $ | 243,001,497 | |
| | | |
负债和权益总额 | $ | 1,446,932,447 | | | $ | 1,127,965,537 | |
(1)我们的合并资产负债表包括合并可变利益实体(“VIE”)的资产和负债,因为公司是这些VIE的主要受益人。截至2023年12月31日和2022年12月31日,合并VIE资产总计为美元1,384,136,334及$1,005,507,371、,合并VIE的负债总计美元1,150,207,290及$831,575,144,分别。 进一步讨论请参阅注4。
附注是这些合并财务报表的组成部分。
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
| | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 | | 截至2022年12月31日的年度 |
收入: | | | |
利息收入: | | | |
持作投资的商业抵押贷款 | $ | 106,821,510 | | | $ | 56,610,324 | |
现金及现金等价物 | 2,372,488 | | | 74,676 | |
利息支出: | | | |
抵押贷款债券 | (71,041,861) | | | (29,055,324) | |
有担保定期贷款 | (3,759,141) | | | (3,754,872) | |
净利息收入 | 34,392,996 | | | 23,874,804 | |
费用: | | | |
管理和激励费 | 4,335,904 | | | 4,197,819 | |
一般和行政费用 | 3,620,589 | | | 3,467,653 | |
可报销给经理的运营费用 | 1,897,699 | | | 2,116,636 | |
其他运营费用 | 2,158,488 | | | 309,797 | |
补偿费用 | 241,194 | | | 240,980 | |
总费用 | 12,253,874 | | | 10,332,885 | |
其他收入(亏损): | | | |
信贷损失准备金 | (2,524,216) | | | (4,258,668) | |
| | | |
抵押服务权未实现收益(损失)变化 | (103,684) | | | 243,659 | |
| | | |
维修收入,净额 | 208,997 | | | 347,838 | |
其他总计(损失) | (2,418,903) | | | (3,667,171) | |
所得税拨备前净利润 | 19,720,219 | | | 9,874,748 | |
所得税(拨备) | (5,723) | | | (11,088) | |
净收入 | 19,714,496 | | | 9,863,660 | |
向优先股股东分红 | (4,740,000) | | | (4,740,000) | |
普通股股东应占净收益 | $ | 14,974,496 | | | $ | 5,123,660 | |
每股收益: | | | |
归属于普通股股东的净利润(基本和稀释) | $ | 14,974,496 | | | $ | 5,123,660 | |
已发行普通股加权平均股数 | 52,231,296 | | | 48,342,347 | |
每股基本收益和摊薄收益 | $ | 0.29 | | | $ | 0.11 | |
每股普通股加权平均份额宣布的股息 | $ | 0.26 | | | $ | 0.24 | |
附注是这些合并财务报表的组成部分。
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 优先股 | | 普通股 | | 其他内容 已缴入 资本 | | 累计 分发到 股东 | | 累计 收益 | | 总 股东的 股权 | | 非控制性 他们的利益 | | 总 股权 |
| | 股份 | | 价值 | | 股份 | | 面值 | | | | | | |
2022年1月1日的余额 | | 2,400,000 | | | $ | 57,254,935 | | | 24,947,883 | | | $ | 249,434 | | | $ | 233,833,749 | | | $ | (143,449,310) | | | $ | 21,387,192 | | | $ | 169,276,000 | | | $ | 99,500 | | | $ | 169,375,500 | |
普通股发行 | | — | | | — | | | 27,283,269 | | | 272,818 | | | 83,214,435 | | | — | | | — | | | 83,487,253 | | | — | | | 83,487,253 | |
发行普通股的成本 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,446,970) | | | — | | | — | | | (2,446,970) | | | — | | | (2,446,970) | |
限制性股票补偿费用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (2,830) | | | — | | | — | | | (2,830) | | | — | | | (2,830) | |
净收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 9,863,660 | | | 9,863,660 | | | — | | | 9,863,660 | |
已宣布的普通股股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (12,535,116) | | | — | | | (12,535,116) | | | — | | | (12,535,116) | |
宣布的优先股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (4,740,000) | | | — | | | (4,740,000) | | | — | | | (4,740,000) | |
2022年12月31日的余额 | | 2,400,000 | | | $ | 57,254,935 | | | 52,231,152 | | | $ | 522,252 | | | $ | 314,598,384 | | | $ | (160,724,426) | | | $ | 31,250,852 | | | $ | 242,901,997 | | | $ | 99,500 | | | $ | 243,001,497 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年1月1日的余额 | | 2,400,000 | | | $ | 57,254,935 | | | 52,231,152 | | | $ | 522,252 | | | $ | 314,598,384 | | | $ | (160,724,426) | | | $ | 31,250,852 | | | $ | 242,901,997 | | | $ | 99,500 | | | $ | 243,001,497 | |
采用ASO 2016-13后的累积效应调整(注2) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,591,440) | | | (3,591,440) | | | — | | | (3,591,440) | |
普通股发行 | | — | | | — | | | 17,479 | | | 235 | | | 53,281 | | | — | | | — | | | 53,516 | | | — | | | 53,516 | |
发行普通股的成本 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (56,940) | | | — | | | — | | | (56,940) | | | — | | | (56,940) | |
限制性股票补偿费用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (7,426) | | | — | | | — | | | (7,426) | | | — | | | (7,426) | |
净收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 19,714,496 | | | 19,714,496 | | | — | | | 19,714,496 | |
已宣布的普通股股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (13,581,323) | | | — | | | (13,581,323) | | | — | | | (13,581,323) | |
宣布的优先股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (4,740,000) | | | — | | | (4,740,000) | | | — | | | (4,740,000) | |
2023年12月31日的余额 | | 2,400,000 | | | $ | 57,254,935 | | | 52,248,631 | | | $ | 522,487 | | | $ | 314,587,299 | | | $ | (179,045,749) | | | $ | 47,373,908 | | | $ | 240,692,880 | | | $ | 99,500 | | | $ | 240,792,380 | |
附注是这些合并财务报表的组成部分。
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: 2023 | | 截至十二月三十一日止的年度: 2022 |
经营活动的现金流: | | | |
净收入 | $ | 19,714,496 | | | $ | 9,863,660 | |
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整: | | | |
增加投资性商业抵押贷款折扣 | (1,070,701) | | | (125,098) | |
投资性商业抵押贷款溢价摊销 | 19,253 | | | 61,144 | |
| | | |
递延贷款费用的加算 | (292,073) | | | (27,084) | |
递延发售成本摊销 | (56,940) | | | (114,571) | |
递延融资成本摊销 | 3,258,892 | | | 2,772,870 | |
信贷损失准备金 | 2,524,216 | | | 4,258,668 | |
| | | |
| | | |
抵押服务权未实现损失/(收益)损失 | 103,684 | | | (243,659) | |
限制性股票补偿费用 | 6,194 | | | 15,980 | |
净变动率: | | | |
应计应收利息 | (2,790,814) | | | (1,820,239) | |
其他资产 | (137,272) | | | (226,749) | |
应计应付利息 | 1,731,892 | | | 1,656,754 | |
应付经理的费用和开支 | (18,458) | | | (218,809) | |
其他应付帐款和应计费用 | 1,745,972 | | | 436,187 | |
经营活动提供的净现金 | 24,738,341 | | | 16,289,054 | |
投资活动产生的现金流: | | | |
购买和发放持作投资的商业抵押贷款 | (594,201,680) | | | (345,921,827) | |
持作投资的商业抵押贷款的本金支付 | 277,481,511 | | | 293,326,723 | |
递延贷款费用 | — | | | 763,250 | |
净现金(用于)投资活动 | (316,720,169) | | | (51,831,854) | |
融资活动的现金流: | | | |
发行普通股所得款项 | 39,896 | | | 81,136,045 | |
| | | |
普通股支付的股息 | (13,057,788) | | | (11,646,557) | |
优先股支付的股息 | (4,740,000) | | | (4,740,000) | |
担保债务收益 | 317,700,000 | | | — | |
| | | |
| | | |
支付递延融资成本 | (3,809,453) | | | (119,375) | |
融资活动提供的现金净额 | 296,132,655 | | | 64,630,113 | |
现金、现金等价物和限制性现金净增(减) | 4,150,827 | | | 29,087,313 | |
期初现金、现金等价物和限制性现金 | 47,366,365 | | | 18,279,052 | |
现金、现金等价物和受限现金,期末 | $ | 51,517,192 | | | $ | 47,366,365 | |
| | | |
补充披露现金流量信息 | | | |
支付利息的现金 | $ | 69,810,218 | | | $ | 28,380,571 | |
| | | |
非现金投融资活动信息 | | | |
期末已宣布但未支付的股息 | $ | 4,654,904 | | | $ | 4,315,119 | |
附注是这些合并财务报表的组成部分。
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
注1-组织和业务运营
Lument Finance Trust,Inc.(及其合并子公司“公司”)是马里兰州的一家公司,主要专注于投资、发起、融资和管理商业房地产(“CRE”)债务投资组合。公司由Lument投资管理公司(“经理”或“Lument IM”)进行外部管理。公司的普通股在纽约证券交易所上市,代码为“LFT”。
本公司于2012年3月28日注册成立,并于2012年5月16日开始运营。该公司于2013年3月22日作为上市公司开始交易。
本公司已选择作为房地产投资信托基金(“REIT”)征税,并遵守经修订的1986年国内税法(“守则”)第856至859条。因此,只要符合某些资产、收入和股份所有权测试,公司一般不需要缴纳美国联邦所得税,只要它分配给股东。
注2-重要会计政策摘要
陈述的基础
这些财务报表是根据美国公认会计原则编制的,并以美元表示。
本公司的合并财务报表包括其子公司的账目。
合并原则
随附的本公司综合财务报表包括本公司及其控制的所有附属公司的账目(I)透过投票权或类似权利或(Ii)如本公司是可变权益实体(“VIE”)的主要受益人,则透过投票权以外的方式。所有重大的公司间交易在合并时都已取消。
预算的使用
财务报表是按照公认会计原则按权责发生制编制的。按照公认会计原则编制财务报表需要公司做出一些重要的估计。这些估计包括某些资产和负债的公允价值估计、信贷损失的金额和时间、预付款率,以及影响截至财务报表日期某些资产和负债的报告金额以及报告期间某些收入和费用的报告金额的其他估计。这些估计的变化(例如,由于供求、信贷表现、提前还款、利率或其他原因造成的估值变化)很可能在短期内发生。该公司的估计本质上是主观的,实际结果可能与其估计不同,差异可能是实质性的。
VIES
在下列情况下,实体被视为VIE:(1)股权投资者(如有)缺乏一个或多个控股权的基本特征;(2)有风险的股权投资在没有额外附属财务支持的情况下不足以为实体的活动提供资金;或(3)股权投资者拥有与其经济利益不成比例的投票权,且实体的活动涉及或代表拥有不成比例小投票权的投资者进行。本公司合并其被认为是主要受益者的VIE。主要受益人被定义为具有以下两个特征的实体:(1)指导活动的权力,当这些活动结合在一起时,对VIE的业绩产生最重大的影响;(2)有义务吸收VIE的损失,并有权从VIE获得对VIE具有重大意义的回报。
本公司每季度评估其LFT CRE 2021-FL1,Ltd.和LMF 2023-1,LLC的初级留存票据和优先股的潜在合并于2023年12月31日,公司确定它是LFT CRE 2021-FL1,Ltd.和LMF 2023-1,LLC的主要受益人,因为它有能力指导对LFT 2021-FL1,Ltd.和LMF 2023-1,LLC的经济表现最重要的活动,以及其吸收因拥有其初级留存票据和优先股而产生的损失的义务。因此,本公司合并了相关发行实体的资产、负债、收入和支出。
担保贷款凭证和担保融资
CLO和担保融资是LFT CRE 2021-FL1,Ltd.和LFT CRE 2021-FL1,LLC(统称为“2021-FL1 CLO”)和LMF 2023-1,LLC(“LMF 2023-1融资”)的第三方负债。2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资为VIE,管理层已确定本公司是2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资的主要受益人。因此,本公司合并了2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资的资产、负债(本公司保留的2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资中经合并注销的低于投资级评级的票据和优先股除外)、2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资的收支。2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资的第三方债务作为CLO和担保融资发行实体的整合者,对本公司没有任何追索权。2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资的第三方债务以其未偿还本金余额计入,扣除任何递延融资成本。与该等第三方债务相关的任何溢价、贴现或递延融资成本均按实际利率法在相关债务的预期平均年限内摊销至利息支出,或在实际利率法接近实际利率法时按直线摊销。本公司的贷款抵押债券(“CLO”)亏损的最高风险为#美元。234,850,000及$166,250,000分别于2023年12月31日和2022年12月31日。
2023年第二季度,美元1,684,618由于由于当时的资本市场环境而放弃了预期的交易,与先前考虑的公开CRE相关的成本中,CLO在经营报表中被列为“其他运营费用”。
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
附注2--主要会计政策摘要(续)
现金和现金等价物及限制性现金
购买时的现金和现金等价物包括银行账户中隔夜持有的现金以及收购时到期日为90天或更短的银行短期存款账户。该公司在评级较高的金融机构持有现金和现金等价物,这些余额有时超过可保金额。
受限现金包括截至2023年12月31日的2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资内持有的现金,以及截至2022年12月31日的2021-FL1 CLO。
下表对合并资产负债表内报告的现金、现金等价物和限制性现金进行了核对,这些现金、现金等价物和限制性现金的总和与现金流量表所列数额相同:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
现金及现金等价物 | $ | 51,247,063 | | | $ | 43,858,515 | |
受限现金2021-FL1 CLO | 71,826 | | | 3,507,850 | |
限制性现金LMF 2023-1融资 | 198,303 | | | — | |
现金总额、现金等价物和限制性现金 | $ | 51,517,192 | | | $ | 47,366,365 | |
递延发售成本
发行归类为股权的股份所产生的直接成本,如法律和会计费用,将从相关收益和记为股东权益的净额中扣除。因此,本公司就与发行股份有关的该等成本所支付的款项,在随附的综合资产负债表的“其他资产”项目中作为资产入账,以供日后于发售完成时从相关收益中扣除。如果已知某些费用,特别是法律费用已应计,但尚未开具发票和支付,则将其列入所附合并资产负债表上的“其他应付帐款和应计费用”。
公允价值计量
FASB或ASC 820的“公允价值计量和披露”主题820定义了公允价值,建立了公允价值计量框架,并要求根据GAAP进行公允价值计量的某些披露。具体地说,该指引基于退出价格,或在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债时将收到的价格,定义公允价值。ASC 820根据计量公允价值时使用的输入,规定了估值技术的层次结构。
估值技术基于可观察和不可观察的输入。可观察到的输入反映了从独立来源容易获得的市场数据,而不可观察到的输入反映了公司的市场假设。这三个级别的定义如下:
•1级输入-在活跃的市场上对相同工具的报价
•2级输入-活跃市场中类似工具的报价;不活跃市场中相同或类似工具的报价;以及其投入可观察到或其重大价值驱动因素可观察到的模型衍生估值。
•第3级输入-主要具有不可观察到的价值驱动因素的工具。
根据美国会计准则第820条,吾等披露有关金融工具的公允价值信息,该等金融工具并未在综合资产负债表中以其他方式按公允价值报告,但以估计该等工具的公允价值为限。
下列方法和假设用于估算每一类金融工具的公允价值,对这些金融工具估算公允价值是可行的:
•现金及现金等价物:现金和现金等价物的账面价值接近公允价值。
•受限现金:受限制现金的账面金额接近公允价值。
•商业按揭贷款:该公司利用基于贴现现金流方法的定价模型来确定商业抵押贷款的公允价值,贴现率反映了为具有类似特征和信用质量的贷款提供的当前市场利率。此外,如本公司已决定有需要就一项贷款记录特定减值准备或撇账,而本公司使用贷款抵押品的公允价值计量该等特定准备金或撇账,则本公司可按非经常性基础记录公平价值调整。为了确定贷款抵押品的公允价值,公司使用
资本化方法、评估价值、经纪人对价值的意见、出售要约、购买意向书或其他估值基准,
视乎该等抵押品的性质及其他相关市场因素而定。
•抵押贷款偿还权:本公司定期从第三方定价服务中确定MSR的公允价值。第三方定价服务使用常见的市场定价方法,包括使用贴现现金流模型来计算MSR购买和销售交易的现值、估计净服务收入和观察市场定价。该模型考虑了合同规定的维修费、提前还款假设、拖欠率、滞纳金、其他辅助收入、服务成本和其他经济因素。
•担保贷款凭证和担保融资:该公司利用第三方定价服务确定抵押贷款债券和担保融资的公允价值。在确定特定投资的价值时,定价服务提供商可能会使用市场价差、库存水平、交易和投标历史,以及来自客户、交易部门和全球研究平台的市场洞察。
•有担保定期贷款:本公司根据贴现现金流量法确定其有担保定期贷款的公允价值。
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合并财务报表附注
2023年12月31日
附注2--主要会计政策摘要(续)
为投资而持有的商业按揭贷款
持有用于投资的商业抵押贷款是指浮动利率过渡性贷款和公司购买或发起的其他商业抵押贷款。这些贷款包括出售给公司合并的证券化的贷款。为投资而持有的商业按揭贷款将持有至到期,因此,按其未偿还本金余额列账,并按未摊销贷款费用及成本净额(有关已发放贷款)、溢价及折扣(有关已购买贷款)及减值(如有)作出调整。
利息收入按实际利息法确认为收入,并根据相关贷款协议的条款按权责发生制入账。与这些贷款投资相关的任何费用、成本、保费和折扣都将在贷款期限内递延和摊销,按实际利息法近似计算。收入应计项目一般暂停,贷款在较早时间处于非应计项目状态
逾期90天付款的日期,或认为不可能及时足额收回利息和本金的日期。根据相关贷款协议的条款,当本金和利息的偿还得到合理保证时,本公司可将贷款返还至应计状态。
截至2023年12月31日,本公司持有一以多户财产作抵押的贷款,未偿还本金余额为#美元8.9按成本回收法计入利息收款的非应计项目1000万美元。此外,截至2023年12月31日,公司持有一贷款,以多户财产为抵押,未偿还本金余额#美元36.8非权责发生制收入100万欧元,利息收入按收付实现制入账。有关进一步讨论,请参阅附注3和16。
2023年1月1日,本公司通过了会计准则更新(ASU)2016-13年度,金融工具-信用损失(主题326):金融工具信用损失计量(“ASU 2016-13”)及其修正案,以当前预期信用损失(“CECL”)模型取代已发生损失方法。CECL修正了以前的信用损失模型,以反映报告实体对所有预期信用损失的当前估计,不仅基于历史经验和当前经济状况,而且通过包含包含前瞻性信息的合理和可支持的预测来反映。CECL对预期信贷损失的计量适用于以摊余成本计量的金融资产,以及无资金支持的贷款承诺等表外信贷敞口。ASC 2016-13年度要求的信贷损失拨备计入我们综合资产负债表的“信贷损失拨备”。归因于无资金来源的贷款承诺的信贷损失准备计入综合资产负债表中的“其他负债”。2023年1月1日记录的信贷损失准备的变化在我们的综合权益变动表上反映为对留存收益的直接费用;然而,信贷损失准备的后续变化在我们的综合经营报表上通过净收益确认。在采用ASU 2016-13年期间,我们记录了一美元3.6截至2023年1月1日,累计收益减少100万美元。
该公司的实施过程包括选择信用损失分析模型、完成和记录政策和程序、改变内部报告程序和相关的内部控制以及补充披露。制定了治理、数据、预测和模型控制的控制框架,以支持信贷损失准备金程序。厘定信贷损失拨备估计需要作出重大判断及各种主观假设,包括(I)厘定相关的历史贷款损失数据集,(Ii)贷款的当前信贷质素及贷款抵押品的经营业绩,以及本公司对业绩的预期,以及(Iii)对相关时间段的宏观经济预测的预期。
对于具有相似风险特征的贷款,本公司估计其投资组合的信贷损失拨备,包括无资金支持的贷款承诺。该计算应用于贷款级别。LFT使用的信贷损失准备评估方法包括违约概率和考虑违约损失的方法,该方法利用了一个广泛使用的第三方分析模型,该模型包含了超过一年的历史贷款损失。100,000商业房地产贷款可以追溯到1998年。在这个数据集中,我们将我们的历史损失信息集中在可用的CRE数据中最相关的子集上,这些数据是根据与我们的贷款组合最相似的贷款指标确定的,包括资产类型、利差、未偿还本金余额和原始贷款与价值之比(LTV)。公司预计将使用这一代理数据集或其变体,除非公司自己发展出足够的已实现亏损历史。该公司确定了影响其信贷损失准备估算的关键变量是偿债覆盖率和LTV比率。其他值得注意的变量包括房地产类型、房地产位置和贷款年限。本公司在合理及可支持的预测期内,根据国内生产总值(GDP)、失业率、联邦基金目标利率及核心个人消费开支(“CPR”)等宏观经济变量所驱动的多个宏观经济预测情景的权重,厘定其信贷损失准备估计。合理和可支持的预测期目前为一年,然而,公司定期评估合理和可支持的预测期,以根据我们对美国经济最可能的假设和看似合理的结果的评估来确定是否需要做出改变。对于本公司能够作出合理和可支持的预测之后的期间,本公司将在四个季度内以直线方式恢复使用从CRE数据集得出的历史亏损信息。
任何被认为是违约风险或被认为是抵押品依赖的贷款,都将被单独评估,以获得特定的信用损失准备金。当本公司确定贷款的事实和情况认为债务人正在经历财务困难,并且预计将通过出售或经营抵押品提供大量偿还时,贷款被视为依赖抵押品。如果一笔贷款被认为是抵押品依赖的,就会记录一笔特定的信贷损失准备金,以通过计入信贷损失准备金(冲销)来减少贷款的账面价值。具体信贷损失准备是通过比较相关抵押品的估计公允价值减去出售成本与相应贷款的摊销成本来衡量的。这些估值需要作出重大判断,包括有关资本化率、租赁、主要租户的信誉、入住率、融资可获得性、退出计划、其他贷款人的行动,以及经理认为必要的其他因素的假设。实际损失,如果有的话,最终可能与估计的损失不同。
在采用ASO 2016-13之前,公司在已发生损失模型下建立了信用损失拨备,该模型需要以与上述特定拨备一致的方式分析违约风险贷款和被确定为依赖抵押品的贷款。此外,该公司评估了整个贷款组合,以确定该组合是否存在任何需要对投资组合其余部分进行估值拨备的减损。
下表说明了2023年1月1日采用ASO 2016-13对第一天财务报表的影响:
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
附注2--主要会计政策摘要(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 领养前 | | 过渡调整 | | 收养后 |
资产 | | | | | | |
商业抵押贷款,为投资而持有 | | $ | 1,076,148,186 | | | $ | — | | | $ | 1,076,148,186 | |
减:信用损失备抵 | | (4,258,668) | | | (3,549,501) | | | (7,808,169) | |
商业抵押贷款,持作投资,扣除信用损失备抵 | | $ | 1,071,889,518 | | | $ | (3,549,501) | | | $ | 1,068,340,017 | |
| | | | | | |
负债 | | | | | | |
其他负债(1) | | $ | 583,989 | | | $ | 41,939 | | | $ | 625,928 | |
| | | | | | |
股权 | | | | | | |
累计收益 | | $ | 31,250,852 | | | $ | (3,591,440) | | | $ | 27,659,412 | |
(1) 包括无准备金贷款承诺准备金
公司每季度评估每笔贷款的风险因素,并根据各种因素给予风险评级,这些因素包括但不限于偿债覆盖率(“DSCR”)、贷款与价值比率(“LTV”)、物业类型、地理和当地市场动态、实际情况、租赁和租户概况、对业务计划和退出计划的遵守情况、到期违约风险和项目赞助。该公司的贷款评级为5分制,分别从最低风险到最高风险,评级如下:
1.风险极低:超出预期,表现优于承销,或标的贷款很可能在期间的主流资本市场条件下很容易再融资
2.低风险:达到或超过承保的预期
3.中等风险:与承保的预期一致,或者赞助商可能处于执行业务计划的早期阶段,并且贷款结构适当地降低了额外风险
4.高风险:潜在的违约风险,如果违约,可能会发生损失
5.违约风险:迫在眉睫的违约风险,如果违约,很可能会蒙受损失
抵押服务权,按公允价值计算
抵押贷款服务权(“MSR”)与公司历史上购买并随后出售或证券化的住宅抵押贷款相关。MSR由Five Oaks Acquisition Corp.(“FOAC”)持有和管理,该公司是该公司的应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)。作为MSR的所有者,本公司有权从相关住宅按揭贷款中获得部分利息支付,并有义务直接或通过分服务机构为相关贷款提供服务。MSR按公允价值报告。本公司拥有MSR的住宅抵押贷款直接由二本公司保留的分包商。本公司并不直接为任何住宅按揭贷款提供服务。
MSR收入按合同约定的比率确认,扣除公司保留的分服务人员的成本。如果与本公司签订合同的一家分服务机构发生违约,届时将对MSR资产进行减值评估。
抵押有期贷款
本公司及其若干附属公司是一项47.75与其中提及的贷款人和Cortland Capital Service LLC签订的100万欧元信贷和担保协议,作为贷款人的行政代理和抵押品代理(“有担保定期贷款”)。有担保的定期贷款是在扣除递延融资成本后的未偿还本金余额中结转的。与这项负债相关的递延融资成本在接近实际利息法时按直线摊销至利息支出。有关有担保定期贷款的更多信息,见附注6。
普通股
于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司获授权发行最多450,000,000普通股,面值$0.01每股。2022年2月22日,公司完成了可转让普通股发行,并发行了27,277,269普通股。该公司拥有52,248,631分别于2023年12月31日和2022年12月31日发行和发行的普通股。
股票回购计划
2015年12月15日,公司董事会(“董事会”)批准了一项股票回购计划(“回购计划”),回购金额最高可达$10百万美元的公司已发行普通股。根据适用的证券法,回购计划下的普通股回购可以在公司认为适当的时间和金额,使用可用的现金资源进行。公司根据回购计划回购的普通股,如果有,将被注销,并且在公司重新发行之前,将被视为授权但未发行的普通股。公司可随时暂停或终止回购计划,恕不另行通知。
优先股
于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司获授权发行最多50,000,000优先股,面值$0.01每股股份,并附有董事会不时厘定的指定、投票权及其他权利及优惠。2021年5月5日,公司发布2,400,000的股份7.875%A系列累计可赎回优先股(A系列优先股“)。2,400,000的股份
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合并财务报表附注
2023年12月31日
附注2--主要会计政策摘要(续)
已发行和发行的优先股分别于2023年12月31日和2022年12月31日发行。我们的优先股被归类为永久股权,并按其清算优先权减去发行成本进行列账。有关A系列优先股的更多信息,请参见附注12。
所得税
本公司已选择自公司截至2012年12月31日的短期应课税期间起,根据《美国联邦所得税法典》作为房地产投资信托基金征税。房地产投资信托基金通常作为美国C-公司纳税;然而,只要公司有资格成为房地产投资信托基金,它就有权对支付给股东的股息进行特别扣除,否则公司无法获得股息。因此,只要公司分配给股东的收入等于或超过该年度的REIT应纳税所得额,公司一般不需要缴纳美国联邦所得税。此外,根据守则第856至860节,本公司必须继续符合有关分派的若干REIT资格要求,以及若干资产、收入及股份拥有权测试,概述如下。此外,TRS被维持为本公司执行某些服务并为本公司赚取收入,而本公司不被允许作为REIT从事这些服务和收入。
为维持其作为REIT的资格,本公司必须符合若干要求,包括但不限于:(I)将其REIT应课税收入的至少90%分配给其股东;(Ii)将其至少75%的资产投资于符合REIT资格的资产,并对资产集中风险施加额外限制;及(Iii)至少有95%的总收入来自符合资格的收入来源,包括至少75%来自符合资格的房地产和与房地产相关的来源。无论REIT选举如何,该公司还可能需要缴纳某些州税、地方税和特许经营税。在某些情况下,其未分配的应税收入可能需要缴纳联邦所得税和消费税。如果该公司未能满足这些要求,它将作为美国C-Corporation缴纳美国联邦所得税,这可能对其经营业绩和可供分配给其股东的金额产生重大不利影响。
本公司的某些活动是通过TRS进行的,因此作为独立的美国C-Corporation征税。因此,递延税项资产和负债就可归因于现有资产和负债的账面金额与各自税基之间的差异而产生的未来税项后果进行确认。递延税项资产及负债以制定税率计量,预期适用于预计收回或结算该等暂时性差额的年度的应税收入。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的收入中确认。
TRS不受关于其REIT所有者的分配要求的约束。TRS可每年保留收益,从而增加公司的综合账面权益,而不需要房地产投资信托基金的相应分配要求。如果TRS产生净收入,并向公司宣布股息,则该等股息将计入其应纳税所得额,并需要根据REIT分配要求分配给其股东。
本公司评估所有未结税年度的纳税状况,并根据美国会计准则第740条所得税确定本公司是否有任何重大未确认负债。本公司按其认为更有可能发生的程度记录这些负债。公司关于利息和罚金的会计政策是将这些金额归类为其他利息支出。
每股收益
公司通过将当期普通股股东应占净收益除以当期公司已发行普通股的加权平均股数来计算基本每股收益和稀释后每股收益。稀释每股收益考虑了稀释性工具的影响,如认股权证、股票期权和非既得性限制性股票,但使用该期间的平均股价来确定要添加到加权平均流通股数量中的增量股份数量。有关基本每股盈利及摊薄每股盈利的计算详情,请参阅附注13。
基于股票的薪酬
本公司须在合并财务报表中确认与股票支付交易有关的补偿成本。本公司采用ASC 718规定的基于公允价值的方法核算基于股份的薪酬,股份支付(“ASC 718”)。与向本公司独立董事发行的受限普通股相关的薪酬成本按授予日的估计公允价值计量,并在归属期间摊销和支出。根据本公司先前的股权激励计划可发行的股票奖励详情见附注9,该计划已于2022年12月18日到期,不再用于发行新的股权奖励。
普通股股东应占综合收益(亏损)
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,全面收入等于净收入;因此,所附合并财务报表中不包括单独的全面收益表。
最近发布和/或采用的会计准则
信贷损失
2023年1月1日,我们通过了ASU 2016-13,它利用CECL确认我们以摊销成本持有的用于投资的商业抵押贷款的信用损失,当时该金融资产是发起或获得的。信贷损失准备在每个时期根据预期信贷损失的变化进行调整。这种方法取代了GAAP中的多种减值方法,这些方法通常要求在确认亏损之前发生亏损。我们采用ASU 2016-13采用修改后的追溯方法,因此,2023年1月1日之前报告期的结果未经调整,并根据先前适用的GAAP进行报告。自2023年1月1日采用ASU 2016-13年度以来,本公司对累计收益进行了累计效果调整,调整后的累计收益为#美元3.6百万美元,共0.07每普通股,信贷损失准备的后续变化在我们综合经营报表的净收入中确认。
ASU 2016-13年度要求的信贷损失准备是一个估值账户,从我们资产负债表上相关商业抵押贷款的摊销成本基础中扣除,这将减少我们的股东权益。ASU 2016-13不要求使用特定方法来确定
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合并财务报表附注
2023年12月31日
附注2--主要会计政策摘要(续)
对信贷损失的拨备,但它确实规定,拨备应基于过去事件的相关信息,包括历史损失经验、当前商业抵押贷款组合的构成、房地产和资本市场的当前状况,以及对预期合同期限的合理和可支持的预测,这些预测应根据每笔贷款的预付款和延期(在适用情况下)进行调整。此外,除少数少数例外情况外,ASU 2016-13要求所有受CECL约束的金融工具产生一定数额的估值准备金,以反映CECL模式的基本原则,即所有贷款、债务证券和类似金融资产都承担一些固有的损失风险,无论信用质量、从属资本额或其他风险缓解措施。关于CECL实施的进一步讨论,见附注2“为投资而持有的商业按揭贷款”。
中间价改革
2020年3月,FASB发布了ASU 2020-04《参考汇率改革(主题848):促进参考汇率改革对财务报告的影响》。该准则的发布是为了缓解伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和其他参考利率改革的会计影响。该标准为将GAAP应用于债务工具、租赁、衍生品和其他受参考利率改革影响的合同提供了可选的权宜之计和例外。ASU 2020-04一般认为,与参考汇率改革有关的合同修改不需要在修改日期重新计量合同,也不需要重新评估以前的会计决定。该标准自2020年3月12日起至2022年12月31日对所有实体有效,并可能随着参考汇率改革活动的进行而逐步选出。
2022年12月,FASB发布了ASU 2022-06,将ASC 848(参考汇率改革)的日落日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日。ASC 848提供与替换LIBOR或预期因参考汇率改革而贴现的其他参考利率相关的潜在会计影响的临时救济。截至2023年12月31日,我们所有浮动利率贷款和相关融资的浮动基准利率均采用一个月期SOFR。
细分市场报告
2023年11月,FASB发布了ASU 2023-07,“分部报告(主题280):对可报告分部披露的改进。”ASU 2023-07打算改进可报告分部的披露要求,增强中期披露要求,并为具有单一可报告分部的实体规定新的分部披露要求。本标准自2023年12月15日以后的财政年度起生效。ASU 2023-07将追溯到以前提交的所有时期采用。公司目前正在评估这一更新对公司合并财务报表的影响。
所得税
2023年12月,FASB发布了ASU 2023-09《所得税(主题740):所得税披露的改进》。ASU 2023-09提高了与税率调节和所得税相关的所得税披露的透明度。ASU 2023-09在2024年12月15日之后的年度期间有效。对于公共企业实体以外的实体,修正案自2025年12月15日之后的年度期间起生效。对于尚未印发或可供印发的年度财务报表,允许尽早采用。修正案应具有前瞻性,但允许追溯适用。公司目前正在评估这一更新对公司合并财务报表的影响。
注3-商业按揭贷款为投资而持有
下表总结了截至2023年12月31日和2022年12月31日该公司在商业抵押贷款方面的投资的某些特征:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加权平均 |
贷款类型 | | 未付本金余额 | | 账面价值(1) | | 贷款盘点 | | 浮动利率贷款% | | 息票(2) | | 期限(年)(3) |
2023年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
为投资而持有的贷款 | | | | | | | | | | | | |
优先担保贷款(4) | | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 1,389,940,203 | | | 88 | | | 100.0 | % | | 8.9 | % | | 2.9 |
信贷亏损拨备 | | 不适用 | | $ | (6,059,006) | | | | | | | | | |
| | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 1,383,881,197 | | | 88 | | | 100.0 | % | | 8.9 | % | | 2.9 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加权平均 |
贷款类型 | | 未付本金余额 | | 账面价值 | | 贷款盘点 | | 浮动利率贷款% | | 息票(1) | | 期限(年)(2) |
2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
为投资而持有的贷款 | | | | | | | | | | | | |
优先担保贷款(4) | | $ | 1,076,865,099 | | | $ | 1,076,148,186 | | | 71 | | | 100.0 | % | | 7.6 | % | | 3.5 |
| | 不适用 | | $ | (4,258,668) | | | | | | | | | |
| | $ | 1,076,865,099 | | | $ | 1,071,889,518 | | | 71 | | | 100.0 | % | | 7.6 | % | | 3.5 |
(1) 持有价值包括美元7,000,863截至2023年12月31日,在未计入的购买折扣中,有 不是截至2022年12月31日的未增值购买折扣
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
注3-为投资而持有的商业按揭贷款(续)
(2)*加权平均票面利率假设适用的一个月LIBOR为4.18截至2022年12月31日,30天期限担保隔夜融资利率(SOFR)为5.33%和4.19分别截至2023年12月31日和2022年12月31日的%,包括以下加权平均利率下限0.38%和0.27%。截至2023年12月31日,100.0按总风险敞口计算的投资的百分比采用浮动利率
索引至30天期限SOFR。截至2022年12月31日,77.4按总投资敞口划分的投资中,有1%的投资赚取了与一个月伦敦银行同业拆借利率挂钩的浮动利率22.6按总投资敞口计算,有%的投资赚取了与30天期SOFR挂钩的浮动利率。
(3)加权平均剩余期限假设借款人行使了所有延期选择权;然而,前提是我们的贷款可以在该日期之前偿还。
(4)截至2023年12月31日的收入,美元1,375,277,312在未偿还的优先担保贷款中,有两笔为VIE和#美元。8,603,886在未偿还的优先担保贷款中,有一部分是在VIE以外的地方持有的。截至2022年12月31日,美元996,511,403在未偿还的优先担保贷款中,有两笔为VIE和#美元。75,378,115未偿高级担保贷款的持有者是在VIE之外。
活动: 在过去几年里 2023年12月31日和2022年12月31日,贷款组合活动如下:
| | | | | | | | |
| | 为投资而持有的商业按揭贷款 |
2021年12月31日的余额 | | $ | 1,001,825,294 | |
购买和预付款 | | 345,158,577 | |
本金支付 | | (270,926,723) | |
增加购买折扣 | | 125,098 | |
收购溢价摊销 | | (61,144) | |
递延贷款费用的加算 | | 27,084 | |
信贷损失准备金 | | (4,258,668) | |
2022年12月31日的余额 | | $ | 1,071,889,518 | |
购买和预付款 | | 594,201,680 | |
还本付息 | | (277,481,511) | |
增加购买折扣 | | 1,070,701 | |
收购溢价摊销 | | (19,253) | |
递延贷款费用的加算 | | 292,073 | |
采用ASO 2013-16后的累积效应调整 | | (3,549,501) | |
信贷损失准备金 | | (2,522,510) | |
2023年12月31日的余额 | | $ | 1,383,881,197 | |
贷款风险评级:如注2进一步描述,公司每季度评估商业抵押贷款组合,并根据各种因素分配风险评级。 下表列出了基于公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的内部风险评级的贷款组合本金余额和净资产:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
| | | | | | 按起始年份分列的摊销成本 |
风险评级 | | 贷款数量 | | 未偿还本金 | | 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2019 |
1 | | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
2 | | 3 | | | 37,720,000 | | | — | | | 37,276,159 | | | — | | | — | |
3 | | 67 | | | 1,019,844,272 | | | 17,887,019 | | | 449,921,414 | | | 542,010,684 | | | — | |
4 | | 16 | | | 294,150,124 | | | — | | | 134,664,646 | | | 156,450,510 | | | — | |
5 | | 2 | | | 45,670,764 | | | — | | | — | | | 8,889,177 | | | 36,781,588 | |
| | 88 | | | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 17,887,019 | | | $ | 621,862,219 | | | $ | 707,350,371 | | | $ | 36,781,588 | |
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
注3-为投资而持有的商业按揭贷款(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
| | | | | | 按起始年份分列的摊销成本 |
风险评级 | | 贷款数量 | | 未偿还本金 | | 2022 | | 2021 | | 2019 | | 2018 | | 2017 |
1 | | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
2 | | 11 | | | 153,933,750 | | | 85,198,084 | | | 67,999,500 | | | — | | | — | | | — | |
3 | | 55 | | | 852,474,681 | | | 101,654,140 | | | 672,421,907 | | | 42,077,193 | | | 16,672,623 | | | 19,668,071 | |
4 | | 3 | | | 47,448,000 | | | 15,000,000 | | | 32,448,000 | | | — | | | — | | | — | |
5 | | 2 | | | 23,008,668 | | | — | | | 12,750,000 | | | — | | | 6,000,000 | | | — | |
| | 71 | | | $ | 1,076,865,099 | | | $ | 201,852,224 | | | $ | 785,619,407 | | | $ | 42,077,193 | | | $ | 22,672,623 | | | $ | 19,668,071 | |
截至2023年12月31日,商业抵押贷款组合的平均风险评级为 3.5(中等风险),按投资公允价值加权, 75.7由公司经理评定为3级(中等风险)或更高评级的商业投资贷款的百分比。
截至2022年12月31日,商业抵押贷款组合的平均风险评级为3.0(中等风险),按投资公允价值加权, 93.8由公司经理评定为3级(中等风险)或更高评级的商业投资贷款的百分比。
在截至2023年12月31日的一年中,该投资组合的平均风险评级有所上升。基本风险评级的变动包括偿还风险评级为“2”的贷款。41.22000万美元,风险评级为“3”,为$192.61000万美元,风险评级为“5”,即14.12000万美元,被购买风险评级为“2”的商业按揭贷款所抵销7.02000万美元,风险评级为“3”,为$475.51000万美元,风险评级为“4”,为$85.9在截至2023年12月31日的年度内,此外,$82.11,000万风险评级为“2”的贷款转变为风险评级为“3”,美元169.91,000万风险评级为“3”的贷款转变为风险评级为“4”,美元36.81,000万贷款从风险评级“3”过渡到风险评级“5”,还有#美元9.1有1.3亿笔贷款从风险评级“4”过渡到风险评级“3”.
信用风险集中: 下表显示了截至2023年12月31日和2022年12月31日,作为公司商业抵押贷款基础的抵押品的地域和财产类型占贷款账面价值的百分比:
为投资而持有的贷款
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
地理学 | | | | |
南 | | 43.5 | % | | 46.6 | % |
西南 | | 29.4 | | | 26.7 | |
大西洋中部 | | 15.0 | | | 12.4 | |
中西部 | | 7.9 | | | 8.0 | |
西 | | 4.2 | | | 6.3 | |
总 | | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
抵押品类型 | | | | |
多个家庭 | | 94.0 | % | | 89.6 | % |
医疗保健 | | 5.5 | | | 6.4 | |
自助仓储 | | 0.5 | | | 1.8 | |
零售 | | — | | | 1.6 | |
办公室 | | — | | | 0.6 | |
总 | | 100.0 | % | | 100.0 | % |
信用损失备抵:
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度持作投资性贷款信用损失拨备的变化。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的年度 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
期初计提信贷损失准备 | | $ | 4,258,668 | | | $ | — | |
2016-13年采用ASU时的累积效果调整 | | 3,549,501 | | | — | |
信贷损失准备金 | | 2,522,510 | | | 4,258,668 | |
收费 | | (4,271,673) | | | — | |
期末信用损失备抵 | | $ | 6,059,006 | | | $ | 4,258,668 | |
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合并财务报表附注
2023年12月31日
注3-为投资而持有的商业按揭贷款(续)
下表列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度公司持作投资贷款的无资金承诺信用损失拨备的变化:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至的年度 |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
期初计提信贷损失准备 | | $ | — | | | $ | — | |
2016-13年采用ASU时的累积效果调整 | | 41,939 | | | — | |
信贷损失准备金 | | 1,708 | | | — | |
期末信贷损失准备 | | $ | 43,647 | | | $ | — | |
下表列出了持作投资的贷款的信用损失拨备:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 总储备库 | | 专项储备 | | 总储量 |
信贷损失准备: | | | | | | |
为投资而持有的贷款 | | $ | 6,059,006 | | | $ | — | | | $ | 6,059,006 | |
资金不足的贷款承诺 | | 43,647 | | | — | | | 43,647 | |
信贷损失准备总额 | | $ | 6,102,653 | | | $ | — | | | $ | 6,102,653 | |
未付本金余额合计 | | $ | 1,397,385,160 | | | $ | — | | | $ | 1,397,385,160 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 总储备库 | | 专项储备 | | 总储量 |
信贷损失准备: | | | | | | |
为投资而持有的贷款 | | $ | — | | | $ | 4,258,668 | | | $ | 4,258,668 | |
资金不足的贷款承诺 | | — | | | — | | | — | |
信贷损失准备总额 | | $ | — | | | $ | 4,258,668 | | | $ | 4,258,668 | |
未付本金余额合计 | | $ | — | | | $ | 10,258,668 | | | $ | 10,258,668 | |
该公司的美元3.6 由于2023年第一季度对公司未计入信用损失拨备的不良贷款采用了CMEL方法(如注2所述),信用损失拨备发生了百万美元的变化,反映为对我们合并权益变动表中保留收益的直接扣除。 截至2023年12月31日止年度,公司录得增长美元2.5 信用损失备抵总额为100万美元,使信用损失备抵总额达到100万美元6.1截至2023年12月31日,为1.2亿美元。截至2023年12月31日止年度,本公司对预期信贷亏损的估计有所增加,主要是由于在厘定本公司以模型为基础的一般储备时所采用的通胀宏观经济假设有所改变、CRE价格回软以及为投资而持有的贷款增加,主要原因是LMF 2023-1融资结束。
截至2023年12月31日或2022年12月31日,除以下讨论的贷款外,我们没有任何减值贷款、非权责发生制贷款或到期违约贷款。
2023年2月,关于将借款人的减值贷款抵押给非关联第三方的写字楼,本公司接受了约#美元的贴现偿付6.0减值贷款的未偿还本金余额为#亿美元10.31000万美元。信贷损失特别准备金#美元。4.3在截至2022年12月31日的一年中,这笔减值贷款记录了1.8亿欧元。在贴现收益后,A$4.3在截至2023年12月31日的一年中,对信贷损失准备金的冲销达到了1.8亿美元,对收入的影响微乎其微。
在截至2022年12月31日的期间和整个2023年,管理层确定了一贷款,以俄亥俄州哥伦布市的一处多户房产为抵押,初始未偿还本金价值为$12.8300万美元因货币违约而减值,风险评级为“5”。2023年第一季度,这笔目前处于接管状态的贷款被置于非应计项目状态,并按照成本回收法计入利息收款。截至2023年12月31日,这笔贷款的账面价值为美元。8.92000万美元,这反映了一美元5.02023年11月25日根据一项保险索赔收到100万美元,其中3.11000万美元用于账面价值减值和1美元1.9建立的应付账款主要与租户和解有关。截至2023年12月31日,在对基础抵押品价值进行分析后,不需要特定的准备金。在2023年12月31日之后,我们获得了额外的保险收益,金额为$13.5这使这笔贷款在我们综合资产负债表上的账面价值降至1美元0。有关进一步讨论,请参阅附注16。
在截至2023年12月31日的期间内,管理层确定一贷款,以弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩的一处多户房产为抵押,未偿还本金余额为#美元36.85,000,000美元因货币违约而减值,导致风险评级为“5”;然而,在分析相关抵押品价值后,不需要具体的资产储备。由于货币违约和减值贷款分类,这笔贷款处于非应计项目状态。2023年12月31日后,本公司与借款人订立贷款修改协议,贷款恢复权责发生制状态。有关进一步讨论,请参阅附注16。
在截至2023年12月31日的期间内,以佛罗里达州奥兰多的一处多户房产为抵押的先前风险评级为“5”的贷款,未偿还本金余额为$19.6600万美元,在利息支付方面计入流动资金,并恢复应计状态。
注4-使用特殊目的实体和可变利益实体
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合并财务报表附注
2023年12月31日
附注4--特殊目的实体和可变利益实体的使用(续)
我们将CLO交易和担保融资计入我们的综合资产负债表,作为融资工具。我们CLO和担保融资的发行实体是VIE,我们是VIE的主要受益人,并在我们的财务报表中合并。投资级部分被视为担保融资,对我们没有追索权。进一步讨论见附注2(“重要会计政策摘要--合并原则--VIE”)。
2021年6月14日,公司完成2021-FL1 CLO,发布八CLO票据至二新成立的全资子公司总额为903.81000万美元。在已发行的CLO票据总额中,833.81000万美元是向第三方投资者发行的投资级票据,以及701000万美元低于我们保留的投资级票据。此外,a$96.25投资组合中的1000万股权由我们保留。融资最初有两年半的再投资期,于2023年12月到期,允许贷款债务的本金收益再投资于合格的替代贷款债务,但须满足契约中规定的某些条件。此后,随着贷款的偿还,未偿债务余额将减少。最初,发行证券的收益还包括#美元。330.31,000,000美元,用于购买额外的贷款债务,期限最长为180自CLO成交之日起计天数,导致发行人拥有面值为$1.0200亿美元,代表着83%.
于2023年7月12日,本公司订立并结束一项匹配期限无追索权商业地产抵押融资(“LMF 2023-1融资”),以美元作抵押。386.4第一留置权浮动利率多家庭抵押贷款资产,不受追加保证金通知或额外抵押要求的限制。关于LMF 2023-1融资,约为#美元270.4一家私人贷款机构提供了一笔投资级优先担保浮动利率贷款,约为1.2亿美元。47.3LFT外部经理Lument Im的一家附属公司发行并出售了100万美元的投资级评级票据(统称为“高级债券”)。LFT的一家合并子公司保留了发行工具中约#美元的从属权益。68.61000万美元。优先债务的初始加权平均利差约为314基点以上30-天期SOFR,不包括手续费和交易成本。高级债务将于2032年7月付款日到期,除非按照其条款提前偿还或赎回。这笔融资有一个初始两年制再投资期,允许贷款债务的本金收益再投资于符合资格的替代贷款债务,但须满足契约中规定的某些条件。此后,随着贷款的偿还,未偿债务余额将减少。
2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资要接受这些类型证券化的惯例的抵押和覆盖测试。截至2023年12月31日和2022年12月31日,2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资中的所有此类抵押和覆盖测试都达到了要求。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,公司与2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资相关的总资产和负债的账面价值包括以下VIE资产和负债:
| | | | | | | | | | | | | | |
资产 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
现金、现金等价物和限制性现金 | | $ | 270,217 | | | $ | 3,507,850 | |
应计应收利息 | | 8,588,805 | | | 5,488,118 | |
投资相关应收账款 | | — | | | — | |
为投资而持有的贷款 | | 1,375,277,312 | | | 996,511,403 | |
总资产 | | $ | 1,384,136,334 | | | $ | 1,005,507,371 | |
| | | | |
负债 | | | | |
应计应付利息 | | $ | 3,996,538 | | | $ | 2,264,646 | |
抵押贷款债券(1) | | 1,146,210,752 | | | 829,310,498 | |
总负债 | | $ | 1,150,207,290 | | | $ | 831,575,144 | |
股权 | | 233,929,044 | | | 173,932,227 | |
负债和权益总额 | | $ | 1,384,136,334 | | | $ | 1,005,507,371 | |
(1) 对于2021-FL 1 CLO,根据基础抵押贷款义务协议条款,抵押贷款义务的规定到期日为2039年6月14日,根据基础契约条款,担保融资的规定到期日为2032年7月20日。
下表列出了2021-FL 1 CLO和LMF 2023-1融资的某些贷款和借款特征。截至2023年12月31日和2022年12月31日:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日 |
抵押贷款债券 | | 数数 | | 本金价值 | | 账面价值(1) | | WTD。平均息票(2) |
抵押品(贷款投资) | | 87 | | 1,388,495,984 | | | 1,375,277,312 | | | 8.91 | % |
提供的融资 | | 2 | | 1,151,450,000 | | | 1,146,210,752 | | | 7.35 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2022年12月31日 |
抵押贷款债券 | | 数数 | | 本金价值 | | 账面价值(1) | | WTD。平均息票(2) |
抵押品(贷款投资) | | 64 | | 996,492,150 | | | 996,511,403 | | | 7.60 | % |
提供的融资 | | 1 | | 833,750,000 | | | 829,310,498 | | | 5.75 | % |
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
附注4--特殊目的实体和可变利益实体的使用(续)
(1) 抵押品的公允价值扣除未累积的购买折扣美元7,159,664截至2023年12月31日,已有 不是截至2022年12月31日,未计入购买折扣。 2021-FL 1 CLO的公允价值扣除债务发行成本美元1,911,547及$4,439,502分别为2023年12月31日和2022年12月31日,LMF 2023-1融资的公允价值扣除债务发行成本美元3,327,701.
(2)*加权平均票面利率假设适用的一个月LIBOR为4.18截至2022年12月31日的%和30天期限SOFR 5.33%和4.19分别截至2023年12月31日和2022年12月31日的%,包括以下加权平均利率下限0.38%和0.25%。截至2023年12月31日,100.0按总风险计算的投资百分比以浮动利率与30天期限SOFR挂钩。 截至2022年12月31日, 80.4按总投资敞口划分的投资中,有1%的投资赚取了与一个月伦敦银行同业拆借利率挂钩的浮动利率19.6按总投资风险计算的投资%与30天期限SOFR浮动挂钩。 融资的加权平均票息假设适用的30天期限SOFR为 5.36截至2023年12月31日的%和一个月LIBOR 4.32截至2022年12月31日的%以及利差 1.99%和1.432023年12月31日和2022年12月31日为%。
运营报表与2021-FL 1 CLO和LMF 2023-1融资相关。于2023年12月31日和2022年12月31日包括以下收入和支出项目:
| | | | | | | | | | | | | | |
营运说明书 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
利息收入 | | $ | 105,008,175 | | | $ | 53,264,413 | |
利息开支 | | 71,041,861 | | | 29,055,324 | |
净利息收入 | | $ | 33,966,314 | | | $ | 24,209,089 | |
减: | | | | |
信贷损失准备金 | | $ | 2,745,791 | | | $ | — | |
一般和行政费用 | | 755,745 | | | 614,149 | |
净收入 | | $ | 30,464,778 | | | $ | 23,594,940 | |
注5-受限现金
2021年-积极管理FL1 CLO,初始再投资期为30于2023年12月到期的三个月。积极管理LMF 2023-1融资,初始再投资期为24个月,2025年7月到期。随着贷款在本再投资期内偿还或到期(视情况而定),收到的现金将受到限制,并打算根据其各自管理协议的条款和条件在LMF 2023-1融资中进行再投资。
注6-有担保定期贷款
于2019年1月15日,本公司与其FOAC及Lument CMT Equity附属公司(连同本公司,“信贷方”)订立经于2019年2月13日及2020年7月9日、2021年4月21日及2022年2月22日修订的有担保定期贷款,贷款方及科特兰资本市场服务有限公司为行政代理(“代理”),提供一项本金总额为$的定期融资(“信贷协议”)。40.2530亿美元,到期日期为6好几年了。
有担保定期贷款项下的借款是贷方的连带债务。此外,信贷方在有担保定期贷款项下的债务通过质押和担保文件以信贷方的几乎所有资产作担保。项下预支的金额
有抵押定期贷款须遵守由信贷方及其若干附属公司的资产组成的借款基础,并包括优先及附属的中银地产按揭贷款、中银地产资产的优先权益(直接或间接)、中银地产建筑按揭贷款及若干类别的股本权益(“合资格资产”)。有担保定期贷款项下的借款按以下固定利率计息7.25%用于六年制在最初提款后的一段时间内,这一提款率将按0.25第一次为%四个月在借入高级担保定期贷款六周年之后,然后到0.375%用于以下项目四个月,然后通过0.50上一次百分比四个月直到成熟。
为应对持续的新冠肺炎疫情,2020年7月9日,本公司签订了《信用担保协议第二修正案》。这一修订为公司提供了额外的灵活性,以有效地管理与新冠肺炎有关的任何潜在的借款人困境,而这些困境是贷款文件最初没有考虑到的。
于2021年4月21日,本公司与其信贷方签订了一项关于信贷与担保协议的修正案(“第三修正案”)。修正案除其他事项外,(I)向本公司提供本金总额为#元的增额有担保定期贷款。7.5;(Ii)将有担保定期贷款的到期日从2025年2月14日延长至2026年2月14日;(Iii)修订某些资产集中限制和(Iv)修订某些金融契约。2021年5月5日,第三修正案生效。2021年8月23日,公司提取了美元7.51,000,000,000笔增量担保定期贷款。
于2019年2月14日,本公司动用本金总额为$的有担保定期贷款40.253亿美元产生净收益$39.21000万美元。下表所列有担保定期贷款的未偿还余额为递延融资费用毛额(#美元)。529,774在2023年12月31日和美元778,9582022年12月31日)。截至2023年12月31日和2022年12月31日,信贷协议项下的未偿还余额和总承诺额包括:
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
附注6--有担保定期贷款(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | 未清偿余额 | | 总承诺 | | 未清偿余额 | | 总承诺 |
抵押有期贷款 | | $ | 47,750,000 | | | $ | 47,750,000 | | | $ | 47,750,000 | | | $ | 47,750,000 | |
总 | | $ | 47,750,000 | | | $ | 47,750,000 | | | $ | 47,750,000 | | | $ | 47,750,000 | |
于2022年2月22日,本公司与其信贷方签订了信贷与担保协议的修正案(“第四修正案”)。这项修订放弃了与2022年2月配股相关的最高净杠杆财务契约中的递减条款,但对于未来的资本筹集,递减条款仍然有效。
信贷协议载有对本公司及其附属公司具有约束力的正负契约,这些契约是此类信贷安排的惯例,包括但不限于:最低资产覆盖率;最低未担保资产比率;最高总净杠杆率、最低有形净值;以及利息费用覆盖率。截至2023年12月31日和2022年12月31日,我们遵守了这些公约。
信贷协议包含此类贷款的惯例违约事件,包括但不限于到期不支付本金、利息、手续费和其他金额、违反契诺、交叉违约和重大债务,以及控制权变更。
注7-MSR
截至2023年12月31日,公司保留了与总计本金余额#美元相关的维修权。67,283,657本公司此前已转让给住房抵押贷款证券化信托基金的住房抵押贷款。公司的MSR由公司的TRS持有和管理,公司雇用二获得许可的分包商执行相关的维修活动。
下表列出了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的MSR活动:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
年初余额 | $ | 795,656 | | | $ | 551,997 | |
公允价值变动的原因如下: | | | |
已实现亏损 | — | | | — | |
估值模型中使用的估值投入或假设的变化 | (23,963) | | | 344,617 | |
公允价值的其他变化(1) | (79,720) | | | (100,958) | |
年终余额 | $ | 691,973 | | | $ | 795,656 | |
与MSR相关的贷款(2) | $ | 67,283,657 | | | $ | 74,798,949 | |
MSR价值占贷款百分比(3) | 1.03 | % | | 1.06 | % |
(1)金额代表因实现预期现金流和预付基础贷款组合本金而产生的变化。
(2)金额分别代表2023年12月31日和2022年12月31日与未偿还MSR相关贷款的未付本金余额。
(3)金额分别代表MSR于2023年12月31日和2022年12月31日的公允价值除以与这些MSR相关的贷款的未偿余额。
下表列出了公司记录的服务收入 综合经营报表截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度:
| | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 | | 截至2022年12月31日的年度 |
维修收入,净额 | $ | 208,997 | | | $ | 347,838 | |
来自MSR的收入,净 | $ | 208,997 | | | $ | 347,838 | |
注8-公允价值
下表总结了截至2023年12月31日和2022年12月31日,公司在公允价值层级内按公允价值计价的经常性资产和负债的估值:
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
注8 -公平价值(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 报价在 活跃的市场 对于相同的资产 1级 | | 意义重大 其他可观察到的 输入 2级 | | 看不见 输入 3级 | | 截至12月31日的余额, 2023 |
资产: | | | | | | | |
抵押贷款偿还权 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 691,973 | | | $ | 691,973 | |
总 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 691,973 | | | $ | 691,973 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 报价在 活跃的市场 对于相同的资产 1级 | | 意义重大 其他可观察到的 输入 2级 | | 看不见 输入 3级 | | 截至12月31日的余额, 2022 |
资产: | | | | | | | |
抵押贷款偿还权 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 795,656 | | | $ | 795,656 | |
总 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 795,656 | | | $ | 795,656 | |
截至2023年12月31日和2022年12月31日,公司拥有691,973及$795,656,分别在3级资产中。该公司的3级资产由MSR组成。有关3级资产的更多详细信息,请参阅注释2和8。
下表提供了有关2023年12月31日和2022年12月31日分类为第3级公允价值资产的公司MSR公允价值计量中使用的重大不可观察输入数据的量化信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日 |
估价技术 | 无法观察到的输入 | | 射程 | | 加权平均 |
贴现现金流 | 恒定预付率 | | 8.0 - 10.3% | | 8.2 | % |
| 贴现率 | | 12.0 | % | | 12.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2022年12月31日 |
估价技术 | 无法观察到的输入 | | 射程 | | 加权平均 |
贴现现金流 | 恒定预付率 | | 8.0 - 9.4% | | 8.1 | % |
| 贴现率 | | 12.0 | % | | 12.0 | % |
如注2所讨论,GAAP要求披露有关金融工具的公允价值信息,无论是否在合并资产负债表中确认,并且可以估计该价值。 下表详细列出了附注2所述金融工具的公允价值、面值和公允价值:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 |
| | 公允价值层次结构中的级别 | 账面价值 | | 面额 | | 公允价值 |
资产: | | | | | | | |
现金及现金等价物 | | 1 | $ | 51,247,063 | | | $ | 51,247,063 | | | $ | 51,247,063 | |
受限现金 | | 1 | 270,129 | | | 270,129 | | | 270,129 | |
持作投资的商业抵押贷款 | | 3 | 1,383,881,197 | | | 1,397,385,160 | | | 1,388,355,730 | |
总 | | | $ | 1,435,398,389 | | | $ | 1,448,902,352 | | | $ | 1,439,872,922 | |
| | | | | | | |
负债: | | | | | | | |
抵押贷款债券 | | 2 | $ | 1,146,210,752 | | | $ | 1,151,450,000 | | | $ | 1,128,250,991 | |
有担保定期贷款 | | 3 | 47,220,226 | | | 47,750,000 | | | 46,191,524 | |
总 | | | $ | 1,193,430,978 | | | $ | 1,199,200,000 | | | $ | 1,174,442,515 | |
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
注8 -公平价值(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 |
| | 公允价值层次结构中的级别 | 账面价值 | | 面额 | | 公允价值 |
资产: | | | | | | | |
现金及现金等价物 | | 1 | $ | 43,858,515 | | | $ | 43,858,515 | | | $ | 43,858,515 | |
受限现金 | | 1 | 3,507,850 | | | 3,507,850 | | | 3,507,850 | |
持作投资的商业抵押贷款 | | 3 | 1,071,889,518 | | | 1,076,865,099 | | | 1,064,407,588 | |
总 | | | $ | 1,119,255,883 | | | $ | 1,124,231,464 | | | $ | 1,111,773,953 | |
| | | | | | | |
负债: | | | | | | | |
抵押贷款债券 | | 2 | $ | 829,310,498 | | | $ | 833,750,000 | | | $ | 803,308,375 | |
有担保定期贷款 | | 3 | $ | 46,971,042 | | | $ | 47,750,000 | | | $ | 44,563,236 | |
总 | | | $ | 876,281,540 | | | $ | 881,500,000 | | | $ | 847,871,611 | |
现金和现金等价物以及限制性现金的估计数使用报价或第1级投入来计量。抵押贷款债券和担保融资的公允价值估计使用活跃市场中的可观察、报价市场价格或二级投入来计量。所有其他公允价值重大估计均使用不可观察的投入或第三级投入计量。有关我们某些资产和负债的公允价值计量的进一步讨论,请参阅附注2。
注9-关联方交易
管理费和激励费
本公司由外部管理,并由经理提供建议。根据管理协议的条款,公司向经理支付相当于1.5每年股东权益的百分比,计算并按季度支付(0.375每季度%)欠款。为了计算的目的
除管理费外,公司股东权益包括公司自成立以来所有发行股权证券的净收益(在任何此类发行的会计季度内按比例按日分配)加上公司最近完成的日历季度末的留存收益(不考虑本期或以前期间发生的任何非现金股权补偿支出)减去公司自成立以来为回购公司普通股支付的任何金额,不包括任何未实现的收益。不影响已实现净收入的亏损或其他项目(无论这些项目是否计入其他全面收益或亏损,或计入净收益)。这一金额将在经理与本公司独立董事讨论并经本公司大多数独立董事批准后,根据GAAP和某些非现金项目的变化进行调整,以不包括一次性事件。如果资产减值减少了公司在任何已完成的日历季度结束时的留存收益,它将减少该季度的管理费。本公司股东权益为
计算管理费的目的可能大于合并财务报表上显示的股东权益数额。此外,从2020年1月3日之后的第一个完整日历季度开始,公司还必须向经理支付相当于20核心收益(定义见管理协议)超过以下乘积的百分比:(I)截至本会计季度末的股东权益,以及(Ii)8年利率。我们的管理协议的初始期限已于2023年1月3日到期,一年制此后续签。
截至2023年12月31日止年度,本公司产生管理费$4,335,904 (2022: $4,197,819),在合并业务报表中记为“管理和奖励费用”,其中#美元1,080,000 (2022: $1,089,000)已应计但尚未支付,列入合并资产负债表中的“应付给管理人员的费用和支出”。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,本公司不是不会招致任何奖励费用。
费用报销
根据管理协议,本公司须偿还经理所产生的与本公司有关的营运开支,包括会计、审核及税务服务、技术及办公设施、营运、合规、法律及备案费用,以及杂项一般及行政费用,包括经理的非投资管理人员花费全部或部分时间管理本公司事务的费用。经理已同意公司对经理费用报销的某些限制。
在截至2023年12月31日的年度内,公司产生的应报销费用为$1,897,699 (2022: $2,116,636)在合并业务报表中记为“应偿还给管理人员的业务费用”,其中#美元507,875 (2022: $517,333)已应计但尚未支付,列入合并资产负债表中的“应付给管理人员的费用和支出”。根据管理协议,公司因基金经理或其任何关联公司的永久融资而免除的任何退出费用将导致报销费用减少相当于50任何此类免收退场费金额的%,上限为免收退场费1%。截至2023年12月31日止年度,本公司免收959,930在总退场费方面,减少应付经理的报销费用#479,965在截至2022年12月31日的年度内,公司免除了$1,241,657在总退场费方面,减少应付经理的报销费用#620,829.
经理股权计划
公司制定了经理股权计划,该计划于2022年12月18日到期,根据该计划,公司有能力向经理和公司的独立董事、顾问或高级管理人员提供股权薪酬。管理人可自行决定分配任何奖励
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
注9 -关联方交易(续)
其根据经理股权计划向其董事、高级员工或顾问收取的款项。 该公司能够根据经理股权计划发行 3.0每次授予时已发行和发行普通股总数的%(按完全稀释的基础)。
下表汇总了截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度与限制性普通股相关的活动:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023 | | 2022 |
| 股份 | | 加权平均补助金 日期公平市场价值 | | 股份 | | 加权平均补助金 日期公平市场价值 |
期末未归属股份 | 6,000 | | | $ | 2.27 | | | 4,500 | | | $ | 4.18 | |
授与 | — | | | — | | | 6,000 | | | 2.27 | |
既得 | (6,000) | | | 2.27 | | | (4,500) | | | 4.18 | |
期末未归属股份 | — | | | $ | — | | | 6,000 | | | $ | 2.27 | |
截至2023年12月31日止年度,公司确认与限制性普通股相关的补偿费用为美元6,194 (2022: $15,980).截至2023年12月31日,公司没有未确认的赔偿费用(2022年:美元6,194)对于限制性普通股的未归属股份。
Lument结构性融资
截至2023年12月31日止年度,我们(a)购买了 八未偿还本金余额总额为#美元的贷款121.5 从我们经理的附属公司Lument Structural Finance(“LSF”)以面值百万美元收购;(b)购买 三十一岁未偿还本金余额总额为#美元的贷款459.2百万美元折扣7.9来自LSF的百万;(c)购买 三未付本金余额总额为美元的有资金的预付款5.7从LSF按面值百万美元和(d)购买 十八未付本金余额总额为美元的有资金的预付款26.0 百万美元折扣0.3 来自LSF的百万。
截至2022年12月31日止年度,我们购买了 二十三个未付本金余额总额为美元的贷款269.5LSF的面值为百万美元。
卢蒙特房地产资本有限责任公司
我们经理的附属公司Lument Real Estate Capital,LLC(“LREC”)于2021年6月和2023年7月分别被任命为2021-FL1 CLO和LMF 2023-1融资的抵押资产服务和特别服务机构,并继续担任这一职务。
Lument IM
Lument IM于2021年6月被任命为2021-FL1 CLO的抵押品经理,并于2023年7月被任命为LMF 2023-1融资的抵押品经理,并继续担任这一职务。Lument Im已同意只要Lument Im或其附属公司是抵押品经理兼Lument Finance Trust,Inc.的经理,就放弃其获得抵押品管理费的所有权利。
在LMF 2023-1融资方面,Lument Im吸收了大约$1.12,000,000美元的债务发行成本,该公司没有向本公司寻求偿还。
Lument投资控股公司
2022年2月22日,Lument Investment Holdings收购了13,071,895可转让普通股发行的普通股,价格为$3.06每股。
亨特公司
公司董事之一也是亨特公司(“亨特”)的首席执行官兼总裁,并是亨特董事会成员,经理的关联公司与亨特董事会有商业业务关系。基金经理的联属公司可不时向Hunt或其各附属公司及联营公司出售商业按揭贷款。
2022年2月22日,Hunt Companies,Inc.的一家附属公司收购3,524,851可转让普通股发行的普通股,价格为$3.06每股。
附注10-担保
该公司通过FOAC,就其出售给证券化或第三方的住房抵押贷款履行惯例和标准贷款回购义务,只要确定此类贷款违反了标准卖方陈述和担保。到目前为止,公司还没有因为违反卖方代表和保修的索赔而被要求回购任何贷款。
2016年7月,本公司宣布将不再汇总和证券化住宅抵押贷款;然而,本公司寻求利用其基础设施和知识成为MAXEX的卖方资格审查和支持服务的提供商。MAXEX全资拥有的结算所子公司MAXEX Clearing LLC,前身为中央结算及结算有限责任公司(“MAXEX Clearing LLC”),作为买卖双方进行交易的中央对手方,并担任每宗交易的买方对手方。根据MAXEX、MAXEX Clearing LLC和FOAC之间于2016年6月15日、2016年8月29日、2017年1月30日和2018年6月27日修订的主协议(“主协议”)
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
附注10--担保(续)
FOAC提供卖方资格审查服务,根据该服务,它审查、批准和监测通过MAXEX Clearing LLC出售贷款的卖方。一旦获得批准并签署了标准化贷款销售合同,卖方将贷款(S)出售给MAXEX Clearing LLC,MAXEX Clearing LLC同时将贷款(S)出售给买方,条款基本相同,包括陈述和担保。主协议于2018年11月28日(“MAXEX终止日期”)终止。如果FOAC在MAXEX终止日期之前批准的卖方未能履行其基于仲裁结果回购贷款的义务,该裁决违反了FOAC的陈述和担保,FOAC有义务支持卖方的回购义务。担保担保的期限是标的抵押的合同到期日或其较早全额偿还的较早者;然而,随着时间的推移,违反陈述和担保的索赔事件被认为不太可能超过五年从出售抵押贷款中获利。FOAC提供进一步的卖方资格审查和后备担保服务的义务于MAXEX终止日终止。根据2018年12月31日MAXEX Clearing LLC和FOAC之间的假设协议,MAXEX Clearing LLC承担FOAC在其支持担保下的所有义务,并同意赔偿FOAC并使FOAC不受支持担保下的任何损失、负债、成本、费用和义务的损害。FOAC向MAXEX Clearing LLC支付了作为替代后盾提供商的费用$426,770(“替代性支持费用”)。MAXEX Clearing LLC在假设协议中向FOAC表示(I)被至少一家国家认可的统计评级机构评为至少“A”级(或同等评级),或(Ii)具有(A)至少#美元的调整有形净值20,000,000和(B)最低可用流动资金等于(X)$中的较大者5,000,000和(Y)0.1%乘以担保担保所涵盖的每笔未偿还贷款的预定未偿还本金余额。0.01%乘以担保担保所涵盖的每笔未偿还贷款的预定未偿还本金余额。
根据尚未偿还的担保,公司未来可能需要支付的最高潜在付款金额估计为$,该担保是指核准卖方出售给MAXEX Clearing LLC的所有基础按揭贷款的未偿还余额。121.0百万美元和美元171.7截至2023年12月31日和2022年12月31日分别为100万美元,尽管本公司认为这一金额并不代表本公司的实际潜在亏损。超过相关抵押贷款未偿还本金余额的应付金额,例如贷款购买者支付的任何保费或与收取抵押贷款付款相关的成本,目前不能估计。根据担保可能应付的金额通常可从相关卖方以及从回购的抵押贷款收到的任何付款(或从出售物业获得担保)中追回,如上所述,MAXEX Clearing LLC已承担FOAC关于其担保的所有义务。根据主协议,FOAC必须保持最低可用流动资金等于(I)美元中较大者5.0百万或(Ii)0.10FOAC支持的未偿还本金余额总额的%,直接或通过MAXEX可接受的信贷支持协议。截至2023年12月31日,本公司并不知悉任何预期会导致触发后备保证责任的情况。
此外,本公司主要与经理、经纪商和回购协议的交易对手签订包含各种赔偿义务的某些合同。在这些赔偿下,公司可能需要支付的未来最高付款金额
义务是无限的。本公司未发生任何与赔偿义务相关的诉讼辩护或索赔和解费用。因此,这些协议的估计公允价值微乎其微。因此,本公司记录了不是截至2023年12月31日,这些协议的负债。
注11-承付款和或有事项
诉讼
LFT可能不时涉及在正常业务过程中出现的各种索赔和法律诉讼。LFT仅在这些事项出现可能且可合理估计的或有损失时,才为法律程序确立应计负债。
截至2023年12月31日,LFT未参与任何与针对LFT的索赔或法律行动有关的重大法律程序。
资金不足的承付款
截至2023年12月31日,LCMT拥有$6.7与2021-FL1 CLO中持有的贷款相关的无资金承诺的百万美元。这些承诺没有反映在公司的综合资产负债表上。
截至2023年12月31日,经理的附属公司LSF拥有$54.32021年持有的与贷款相关的未到位资金承诺-FL1 CLO。这些承诺没有反映在公司的综合资产负债表中。
截至2023年12月31日,经理的附属公司LSF拥有$22.91.5亿与LMF 2023-1融资中持有的贷款有关的无资金承诺。这些承诺没有反映在公司的综合资产负债表中。
截至2022年12月31日,LCMT拥有$6.7与2021-FL1 CLO中持有的贷款相关的无资金承诺的百万美元。这些承诺没有反映在公司的综合资产负债表上。
截至2022年12月31日,经理的附属公司LSF拥有$71.3与2021-FL1 CLO中持有的贷款相关的未到位资金承诺。这些承诺没有反映在公司的综合资产负债表中。
截至2022年12月31日,经理的附属公司LSF拥有$11.01.5亿与LCMT持有的贷款有关的无资金来源的承诺。这些承诺没有反映在公司的综合资产负债表上。
未来的贷款资金包括资本改善资金、租赁成本、利息和附带成本,资金将根据业务计划的进展和抵押资产的现金流而有所不同。因此,这类未来贷款资金的确切时间和金额是不确定的,并将取决于相关抵押资产的当前和未来表现。
附注12--权益
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
附注12--权益(续)
普通股
该公司拥有450,000,000法定普通股,面值$0.01每股,包括52,248,631和52,231,152截至2023年12月31日和2022年12月31日已发行和已发行的股票。
2022年2月22日,公司完成了可转让普通股发行。公司发行和出售27,277,679普通股,价格为$3.06每股产生的毛收入约为$83.51000万美元。
股票回购计划
2015年12月15日,董事会批准了一项股票回购计划(或“回购计划”),回购金额最高可达$10百万美元的公司已发行普通股。公司普通股的股票可以在公开市场上购买,包括通过大宗购买,或通过私下谈判的交易,或根据可能根据1934年修订的证券交易法第10b18(B)(1)条通过的任何交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由公司酌情决定,该计划可随时因任何原因暂停、终止或修改。在其他因素中,公司打算仅在收购价格低于公司对公司当前普通股每股资产净值的估计时才考虑回购公司普通股。公司根据回购计划回购的普通股,如果有,将被取消,并且在公司重新发行之前,将被视为公司普通股的授权但未发行的股票。不是股票回购从2016年1月19日开始。截至2023年12月31日,公司已回购126,856加权平均股价为$$的普通股5.09. 截至2023年12月31日,美元9.4根据回购计划,仍有100万股普通股被授权用于未来的股票回购。
优先股
于2023年12月31日及2022年12月31日,本公司获授权发行最多50,000,000优先股,面值$0.01每股,包括2,400,000截至2023年12月31日和2022年12月31日发行和发行的A系列优先股的股票。投票权及其他权利和优惠将由公司董事会在发行时决定。
2021年5月5日,LFT发布2,400,000A系列优先股,在承销折扣和佣金后,但在提出公司应支付的费用之前,收到净收益$58.1百万美元。根据LFT的选择权,A系列优先股可按清算优先价格$25.00每股加应计股息,自2026年5月5日开始。从2021年7月15日开始,A系列优先股的股息将按季度拖欠支付。
对股东的分配
在2023纳税年度到目前为止,公司已宣布向普通股股东派发股息总计#美元13,581,323,或$0.26每股。下表列出了该公司在截至2023年12月31日的一年中宣布的普通股现金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | 股息额度 | | 每股加权平均现金股息 |
2023年3月16日 | | 2023年3月31 | | 2023年4月17日 | | $ | 3,133,869 | | | $ | 0.060 | |
2023年6月14日 | | 2023年6月30日 | | 2023年7月17日 | | $ | 3,133,869 | | | $ | 0.060 | |
2023年9月14日 | | 2023年9月29日 | | 2023年10月16日 | | $ | 3,656,181 | | | $ | 0.070 | |
2023年12月12日 | | 2023年12月29日 | | 2024年1月16日 | | $ | 3,657,404 | | | $ | 0.070 | |
下表列出了公司截至2023年12月31日止年度对其A系列优先股宣布的现金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | 股息额度 | | 每股加权平均现金股息 |
2023年3月16日 | | 2023年4月3日 | | 2023年4月17日 | | $ | 1,181,250 | | | $ | 0.49219 | |
2023年6月14日 | | 2023年7月3日 | | 2023年7月17日 | | $ | 1,181,250 | | | $ | 0.49219 | |
2023年9月14日 | | 2023年10月2日 | | 2023年10月16日 | | $ | 1,181,250 | | | $ | 0.49219 | |
2023年12月12日 | | 2024年1月2日 | | 2024年1月16日 | | $ | 1,181,250 | | | $ | 0.49219 | |
非控制性权益
2018年11月29日,本公司的间接全资子公司LCMT,已选择作为REIT征税,用于美国联邦所得税目的,发布125A系列优先股(“LCMT优先股”)。LCMT的净收益为$99,500代表$125,000在筹集的股本中,减去$25,500在费用中反映为“非控股权益”,并在公司的综合资产负债表中反映为“非控股权益”。LCMT优先股的股息每年累计,金额等于12*LCMT优先股可随时由LCMT赎回。截至2020年12月31日的赎回价格为1.1*初始购买价格加上所有应计和未支付的股息,以及初始购买价格加上此后所有应计和未支付的股息。*LCMT优先股的持有人拥有有限的投票权,无权参与或以其他方式指导LCMT或本公司的管理层。LCMT优先股不能转换为或交换任何其他财产或证券LCMT或本公司。LCMT优先股的股息总额为$15,000截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,在公司的综合经营报表中反映在“优先股股东分红”中。
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
附注12--权益(续)
独立董事收费换股计划
根据董事会薪酬委员会的建议,董事会于2023年4月20日通过了独立董事收费换股计划(“收费换股计划”)。收费换股票计划的目的是通过向独立董事提供机会,选择以普通股的形式收取他们的董事费用(定义如下),从而促进公司的长期成功,并进一步使公司独立董事的利益与其股东的利益保持一致。
根据股票换费用计划,独立的董事可以选择以董事未支付的董事费用的全部或部分来换取以普通股形式支付该等未支付费用的权利。该等选举将适用于在本公司向本公司提交及收到独立的董事选举表格之日后开始的财政季度内(若非该选举)本应支付的所有董事费用,并将持续至董事提交新的选举表格后开始的每个财政季度,或如较早,则为董事终止在董事会的服务之日。除非董事会另有批准,否则根据本公司的内幕交易政策,独立董事只会在公开的交易窗口内作出选择。除董事会另有批准外,独立董事不得在任何六个月的时间内进行多于一次选举。董事独立机构选择以普通股形式收取的任何董事手续费均称为“交换手续费”。
于独立董事提交本公司呈交的选择表格后的任何交易所日期(定义见下文),独立董事将有权获得若干普通股,其厘定方法为(I)若非因有关选择,本应于该交易所日期以现金支付予独立董事的交换费金额除以(Ii)普通股于该交易所日期的公平市价(定义见下文),并四舍五入至最接近的整体股份。任何低于该交易日普通股公平市价的零头金额都将以现金支付。独立董事根据收费换股计划获得的任何普通股都将在任何时候完全归属于该公司。
根据收费换股计划可发行的普通股的最大总股数为2,611,555。根据收费换股计划,可向独立董事发行的股份总数最高不得超过522,311普通股。公司已经发布了17,479加权平均价为$$的股票2.2825根据截至2023年12月31日的股票换取费用计划。
就本收费换股计划而言,适用以下定义:
“董事费用”是指支付给作为董事会成员的独立董事的年度预聘费和会议费,但以现金支付的部分。
“交易所日期”指本公司向独立董事支付董事费用的任何日期。
“公平市价”指,就交易日期而言,在纽约证券交易所上市的证券的综合磁带上报告的公司普通股股票在#年期间的平均收盘价。十在紧接交易所日期前一个交易日结束的交易日。
注13-每股收益
根据ASC 260,包含不可没收股息权利的未偿工具被视为参与证券。当有参与发行证券时,公司必须采用两级法或库存股法计算每股基本和稀释收益。公司已确定根据经理股权计划发行的未归属限制性股份为参与证券,因此将其纳入每股基本和稀释收益的计算中。 下表提供了有关截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度计算的额外披露:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 | | 截至2022年12月31日的年度 |
净收入 | | | $ | 19,714,496 | | | | | $ | 9,863,660 | |
减去股息费用: | | | | | | | |
普通股 | $ | 13,581,323 | | | | | $ | 12,535,116 | | | |
优先股 | 4,740,000 | | | | | 4,740,000 | | | |
| | | 18,321,323 | | | — | | | 17,275,116 | |
未分配收益(赤字) | | | $ | 1,393,173 | | | | | $ | (7,411,456) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未投资股份 的付款奖励 | | 普通股 | | 未投资股份 的付款奖励 | | 普通股 |
已分配收益 | $ | 0.26 | | | $ | 0.26 | | | $ | 0.26 | | | $ | 0.26 | |
未分配收益(赤字) | $ | 0.03 | | | $ | 0.03 | | | — | | | (0.15) | |
总 | $ | 0.29 | | | $ | 0.29 | | | $ | 0.26 | | | $ | 0.11 | |
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
注13-每股收益(续)
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
已发行普通股基本加权平均股份 | | 52,228,567 | | | 48,337,029 | |
非既得限制性股票加权平均数 | | 2,729 | | | 5,318 | |
已发行普通股的稀释加权平均数 | | 52,231,296 | | | 48,342,347 | |
附注14-细分市场报告
该公司投资于一个由商业抵押贷款和其他抵押贷款相关投资组成的投资组合,作为一个单一的报告部门运营。
附注15-所得税
根据联邦所得税法,该公司已选择被视为房地产投资信托基金。作为房地产投资信托基金,公司通常必须每年分配至少90%的应纳税所得额,受某些调整并不包括任何净资本收益,以便美国联邦收入不适用于我们分配的收入。在一定程度上,如果我们满足分配要求,但分配的应税收入净额低于100%,我们将为未分配的应税收入缴纳美国联邦所得税。此外,如果我们在一个日历年度向股东支付的实际金额低于美国联邦税法规定的最低金额,我们将被征收4%的不可抵扣消费税。
本公司某些产生违禁收入的活动是通过TRS FOAC进行的,以保护REIT选举,因此FOAC作为美国C-Corporation应纳税。为了维持我们的REIT选择,本公司必须继续满足守则中规定的某些所有权、资产和收入要求。如下文进一步讨论,本公司可能须就导致任何REIT测试要求失败的超额资产或收入缴纳非所得税。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我们符合所有REIT要求。
下表列出了我们的所得税拨备:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
| | 2023 | | 2022 |
递延税费 | | $ | 5,723 | | | $ | 11,088 | |
所得税费用准备 | | $ | 5,723 | | | $ | 11,088 | |
以下是截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度,我们的有效所得税税率占税前收入的百分比与美国联邦法定税率的对账:
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度: |
| 2023 | | 2022 |
美国联邦法定所得税 | 21.0 | % | | 21.0 | % |
不缴纳联邦所得税的REIT收入 | (21.0) | % | | (20.1) | % |
扣除联邦税收优惠后的州和地方所得税 | 0.0 | % | | (0.4) | % |
返回到规定 | 0.0 | % | | (0.6) | % |
有效所得税率 | 0.0 | % | | (0.1) | % |
公司法定税率和实际税率之间的差异在很大程度上取决于公司的TRS子公司应纳税的收入金额。本公司预期其未来的实际税率将以类似方式厘定。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司的递延税金净资产为1.31000万美元和300万美元1.3,并计入本公司综合资产负债表内的其他资产。本公司相信递延税项资产在未来变现的可能性较大。递延税项净资产的变现取决于我们在未来几年在适当的税务管辖区产生足够的应税收入,以从暂时差异的冲销中获益。被视为可变现的递延税项资产金额将在未来应纳税所得额变化时进行调整。
TRS有一项递延税项资产,包括以下各项:
| | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日 | | 截至2022年12月31日 |
TRS累计净营业亏损 | $ | 1,372,235 | | | $ | 1,229,334 | |
抵押贷款偿还权 | $ | (116,648) | | | $ | 19,456 | |
资本化交易成本 | $ | 68,862 | | | $ | 81,382 | |
非流动递延税项净资产 | $ | 1,324,449 | | | $ | 1,330,172 | |
在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,TRS有净营业亏损结转用于联邦所得税目的为美元。4.5百万美元和美元4.0100万美元,可用于抵消未来的应税收入,并于2034年开始到期。
LUMENT FINANCE TRUSt,Inc.和子公司
合并财务报表附注
2023年12月31日
附注15所得税(续)
截至2023年12月31日,本公司已得出结论,本公司合并财务报表中不存在需要确认的重大不确定税务状况。截至2023年12月31日,2019至2022年的纳税年度仍需接受税务机关的审查。
房地产投资信托基金资格
在2022年和2023年纳税年度,公司通过了所有必要的所有权、资产和收入测试。
附注16-后续事件
2024年1月18日,公司收到第二笔保险金,金额约为#美元。13.52000万美元,涉及俄亥俄州哥伦布市一处多户房产抵押的一笔“5”级风险贷款,该房产目前处于破产管理状态,账面价值为#美元8.9截至2023年12月31日,为1.2亿美元。这些保险收益的运用将使这笔贷款的账面价值降至#美元。0,预计在考虑到某些法律和其他费用以及被视为可追回的数额后,将确认约#美元1.9在截至2024年3月31日的季度中实现收入1.8亿美元。
2024年2月5日,LFT CRE 2021-FL1,Ltd.作为贷款人,与弗吉尼亚州弗吉尼亚海滩一处多户房产抵押贷款的借款人达成了一项修正案,修改了基础贷款协议的条款。这笔贷款的未付本金余额为#美元。36.8截至2023年12月31日,1.3亿美元处于非应计状态,由于货币违约,被评为风险评级为“5”。关于修改,借款人除其他事项外,支付了大约#美元的本金。3.61000万美元,并带来了任何逾期的利息、代管和准备金,这将导致大约#美元的利息0.5截至2023年12月31日未支付的1.3亿美元在截至2024年3月31日的季度确认为收入。贷款的票据利率已修改为SOFR+400SOFR+基点327基点和贷款的规定到期日已修改为2024年4月5日,借款人有能力在某些条件下延长至2024年5月3日。
附表IV--房地产按揭贷款
截至2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
贷款/借款人类型 高级抵押贷款(1) | | 描述/地点 | | 利息(2) 支付率 | | 延长到期日(3) | | 定期付款条件(4) | | 优先留置权(5) | | 未付本金余额 | | 贷款账面值 |
超过贷款总额3%的优先贷款 |
借款人A | | 多家庭/佛罗里达州 | | S+3.05% | | 2027 | | I/O | | $ | — | | | $ | 51,375,000 | | | $ | 51,347,584 | |
优先贷款低于贷款总额的3% |
优先贷款 | | 多家庭/多元化 | | S+3.25% - 4.15% | | 2023 - 2027 | | I/O | | — | | | 1,262,542,660 | | | 1,250,030,392 | |
优先贷款 | | 医疗保健/多元化 | | S+4.00% | | 2025 - 2026 | | I/O | | — | | | 76,100,000 | | | 75,209,274 | |
借款人B | | 自助仓储/纽约 | | S+3.60% | | 2027 | | I/O | | — | | | 7,367,500 | | | 7,293,947 | |
高级贷款总额 | | | | | | | | | | $ | — | | | $ | 1,397,385,160 | | | $ | 1,383,881,197 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
(1)包括高级抵押贷款和 平价通行证参与高级抵押贷款。
(2)S = 30天期限SOFR率
(3)延期到期日假设所有延期期权均已行使
(4)I/O =仅利息
(5)仅代表第三方优先权
1.房地产抵押贷款对账
下表对账了截至年度房地产抵押贷款的活动:
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023 | | 2022 |
1月1日的余额, | | $ | 1,071,889,518 | | | $ | 1,001,825,294 | |
期间增加: | | | | |
购买抵押贷款 | | 594,201,680 | | | 345,158,577 | |
期间扣除 | | | | |
抵押贷款偿还 | | (277,481,511) | | | (270,926,723) | |
增加购买折扣 | | 1,070,701 | | | 125,098 | |
收购溢价摊销 | | (19,253) | | | (61,144) | |
递延贷款费用的加算 | | 292,073 | | | 27,084 | |
2016-13年采用ASU时的累积效果调整 | | (3,549,501) | | | — | |
信贷损失准备金 | | (2,522,510) | | | (4,258,668) | |
截至12月31日的结余, | | $ | 1,383,881,197 | | | $ | 1,071,889,518 | |
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