附录 99.2

TRX 黄金公司

管理层的讨论和分析

在结束的三个月和九个月期间 2024 年 5 月 31 日

管理层的讨论
和分析

2024年5月31日

以下管理层的讨论和分析（“MD&A”） TRX Gold Corporation（“TRX Gold” 或 “公司”）的财务状况和经营业绩应该 应与公司截至三个月和九个月的未经审计的中期合并财务报表一起阅读 2024年5月31日，以及公司年度报告中包含的公司经审计的合并财务报表 截至2023年8月31日止年度的40-F表格和年度信息表。TRX Gold的财务报表和相关附注有 根据《国际财务报告准则》（“IFRS”）编制。其他信息，包括我们的 新闻稿，已通过电子方式在SEDAR+上提交，可在公司简介下在线查阅，网址为www.sedarplus.ca 还可以在我们的网站 www.trxGold.com 上。

除非另有说明，本 MD&A 报告了我们在 2024 年 7 月 12 日之前的活动 表明。对 3 的引用rd 2024 年季度或 2024 年第三季度，以及对第 3 季度的引用rd 2023 年季度或 2023 年第三季度 指分别截至2024年5月31日和2023年5月31日的三个月。除非另有说明，否则本 MD&A 中所有提及货币的内容 指美元。除非另有明确提及特定表格，否则引用的数字是指第42页带编号的尾注。

关于前瞻性信息的披露和警告声明

本 MD&A 包含某些前瞻性陈述和前瞻性陈述 信息，包括但不限于有关TRX Gold未来业务、运营和生产能力的声明。全部 除历史事实陈述外，此处包含的陈述是前瞻性陈述和前瞻性信息 涉及各种风险和不确定性。无法保证此类陈述会被证明是准确的，也无法保证实际结果 而且未来事件可能与此类声明中预期的事件有重大差异.尽管TRX Gold相信所表达的预期 此类前瞻性陈述是基于合理假设的，此类陈述并不能保证未来的表现。这个 TRX Gold的实际成就或其他未来事件或条件可能与前瞻性报告所反映的有重大差异 因各种风险、不确定性和其他因素而发表的声明。这些风险, 不确定性和因素包括一般业务, 法律、经济、竞争、政治、监管和社会的不确定性；勘探活动和经济评估的实际结果； 货币汇率的波动；成本的变化；黄金和其他矿物的未来价格；采矿方法、生产概况 和矿山计划；勘探、开发和施工活动的延迟；政府立法和法规的变化；能力 以可接受的条件及时或完全获得融资；财产所有权竞赛；员工关系和短缺 熟练人员和承包商；以及勘探、开发和采矿的投机性质和所涉及的风险 商业。

William van Breugel 先生，P.Eng，BasC（荣誉），TRX Gold 技术顾问 公司是国家仪器43-101 “矿业项目披露标准” 规定的公司合格人员 （“NI 43-101”），并已审查了本MD&A中的科学和技术内容并承担了责任。

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2024年5月31日

本MD&A中包含的科学或技术披露 与公司Buckreef项目相关的性质已摘要或摘录自题为 “ National Instrument 43-101 独立技术报告，坦桑尼亚巴克雷夫金矿项目的最新矿产资源估算， 东非的TRX黄金”，生效日期（“生效日期”）为2020年5月15日（“2020年技术报告”）。 2020 年技术报告由瓦茨劳斯·库特克瓦特克瓦先生（采矿工程师、采矿和项目管理）编写或监督 顾问）Virimai Projects 荣誉学士（矿业工程）、工商管理硕士、FsaiMM，以及 Frank Crundwell 博士，工商管理硕士、博士，咨询工程师 谁是 NI 43-101 中定义的独立合格人士。此处包含的信息受所有条款的约束 2020年技术报告中列出的假设、资格和程序，并应参考其全部细节 2020年技术报告已向相关监管机构提交，可在公司简介中查阅 在 www.sedarplus.ca。该公司没有完成任何需要报告先前报告的重大变化的新工作 截至2024年5月31日期间的矿产资源（“MRE”）和矿产储量报表。MRE 和经济分析 此前是根据2003年《CiM矿产估值守则》进行的，该守则可能与2019年11月的不同 指导方针。

本MD&A中提供的某些信息可能构成 “前瞻性” 美国私人证券诉讼改革法案所指的声明” 和 “前瞻性信息” 分别根据1995年和加拿大适用的证券法规。此类前瞻性陈述和信息是有根据的 基于多种假设，涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，包括矿产勘探固有的风险 和发展，这可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与任何预期存在重大差异 此类前瞻性陈述和信息所表达或暗示的未来业绩、业绩或成就。投资者被推荐 参考我们在美国证券交易委员会（“SEC”）中对影响公司的风险因素的描述 申报，包括我们的40-F表年度报告和6-k表上的外国私人发行人报告，以及我们的年度信息表 发布在 SEDAR+ 上，以获取有关这些风险、不确定性和其他因素的更多信息。

TRX 黄金公司

TRX Gold 正在迅速推进 Buckreef 黄金项目。由 a 锚定 《矿产资源》于 2020 年 5 月出版1，该项目目前拥有 NI 43-101 测定和指示矿产资源 （“M&I 资源”）为3588万吨（“MT”），每吨 1.77 克（“g/t”）含金 2,036,280 盎司（“盎司”）黄金，推断矿产资源量为1780万吨，每吨1.11克黄金，可生产635,540盎司黄金。领导层 团队专注于通过增加黄金产量来创造短期和长期的股东价值，从而产生正的现金流。 正现金流将用于勘探性钻探，目标是增加当前的矿产资源基础并推进 较大的项目开发占当前矿产资源的90％。TRX Gold的行动由最高环境官员领导， 社会和公司治理（“ESG”）标准，公司制定的关系和计划证明了这一点 在其在坦桑尼亚盖塔地区存在的近二十年中。请参阅公司的最新矿产资源 Buckreef 黄金项目的估算，日期为 2020 年 5 月 15 日1 并在 SEDAR+ 的公司简介下提交，并向 美国证券交易委员会将于2020年6月23日（“2020年技术报告”）获取更多信息。

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1 参见警告声明

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2024年5月31日

亮点— 2024年第三季度和年初至今

在 2024 年第三季度，公司继续使用采矿产生的现金流 这些业务旨在为Buckreef Gold的额外增长提供资金。在2024年第三季度，该公司记录了：（i）4,628盎司黄金的产量，（ii） 收入为1,010万美元，（iii）毛利为440万美元，（iv）运营现金流为310万美元，以及（v）调整后的息税折旧摊销前利润1 390万美元。该公司在本季度再投资了330万美元，以继续推进旨在扩建的项目的建设 加工厂的年吞吐量提高了75-100％。在 2024 年第三季度，公司开始调试每天额外的 1,000 吨燃料 (“tpd”) 容量铣削回路。在最终调试（预计在2024年第四季度初）之后，扩建了铣削回路 将拥有每天2,000吨的铭牌处理能力，预计这将显著提高工厂产量、黄金回收率和黄金 制作。在2024年第三季度，作为工厂扩建项目的一部分，公司完成了新的破碎回路的建设，该项目已扩建至2,000个 tpd。膨胀破碎系统现已投入运行并已全面投入使用。在 2024 年第三季度之后，公司开始意识到 扩展的破碎和铣削回路的好处。继2024年6月湿式调试后，工厂的产量有所增加 达到平均每天1,750吨，达到每天1,873吨的最高水平。这反映了与2024年第三季度相比，吞吐量平均增长了116％， 在进行湿式调试时。一旦额外的碳浸出（“CIL”）储罐完工并全面投入使用 （预计在2024年第四季度初），预计扩建后的加工厂将开始达到每天2,000吨的加工能力。 这些积极的业绩继续显示出Buckreef Gold的增长潜力，并反映了该公司的成功执行 可持续的商业计划，其中来自运营的现金流为价值创造活动提供资金。

2024 年第三季度和 2024 年迄今为止的主要亮点包括：

·在2024年第三季度，该公司注入了4,628盎司黄金，确认收入为1,010万美元， 毛利为440万美元（43％），运营现金流为310万美元，调整后的息税折旧摊销前利润2 390万美元。增加 在收入、毛利和调整后的息税折旧摊销前利润方面1 与上一年的比较期相比，主要与增长有关 按平均已实现价格计算，但部分被黄金产量略有下降和黄金售出盎司的减少所抵消。在此期间，公司 以平均已实现价格（净价）出售了 4,515 盎司黄金（2023 年第三季度：4,810 盎司）1 每盎司 2,270 美元（2023 年第三季度：1,959 美元） 每盎司）。

·今年迄今为止，该公司分别注入并出售了13,622和13,361盎司黄金， 收入为2750万美元，毛利为1,130万美元（41％），运营现金流为930万美元，调整后的息税折旧摊销前利润1 910万美元。

·在 2024 年第三季度，公司开始调试产能达 1,000 吨的新铣削回路 在 Buckreef Gold。在最终调试（预计在 2024 年第四季度初）后，扩建后的铣削回路将有 2,000 吨/日的铭牌 加工能力，预计从2024年第四季度开始，这将显著提高工厂产量、黄金回收率和黄金产量 并进入2025财年（“F2025”）。

·作为工厂扩建至每天2,000吨的项目初始阶段的一部分，该公司在2024年第三季度完成了 建造新的破碎回路。膨胀破碎系统现已投入运行并已全面投入使用。粉碎 该回路的平均破碎物料每天可处理2,000吨，最高可达每天2470吨。新的破碎回路有望问世 生产适用于现有和未来球磨机的精细粉碎矿石 “产品”。预计新的破碎机 电路将有助于提高吞吐量和恢复百分比，并将为提高产量提供能力。也是预料之中的 改善物料处理选项，提供设备冗余以消除或减少工厂停机时间，并改善研磨粒度 以更高效、更具成本效益的方式加工硫化物矿石。

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本文档其余部分全文中的数字注释是指 尾注见第 42 页。

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2024年5月31日

新扩建的每天 2,000 吨的工厂开始调试

·在 2024 年第三季度，公司开始调试产能为 1,000 吨的额外粉碎机 Buckreef Gold 的赛道。在过去的几个月中，现场技术团队一直在努力完成最后阶段 工厂扩建，包括完成新破碎回路的安装和优化。在最终调试之后 （预计在2024年第四季度初），扩建后的铣削回路将具有每天2,000吨的铭牌加工能力，预计将达到 从 2024 年第四季度开始到 2025 财年（“F2025”），将显著提高工厂产量、黄金回收率和黄金产量。

·新扩建的加工厂现已投入运营，目前正在运营 正在进行湿式调试。在此调试阶段，扩建后的加工厂平均持续达到 每天的工厂吞吐量为1,750吨，达到最高1,873吨/日，比2024年第三季度增长了116％，并且正在逐步实现最终调试。 该公司目前正在完成CIL储罐的一些小型焊接工作，以及搅拌器上的一些辅助电气工作 坦克间屏幕。一旦额外的 CIL 储罐完工并全面投入使用，预计扩大的处理范围将会扩大 工厂将开始达到每天2,000吨的处理能力。预计将在初期完成最终调试 2024 年第四季度。

·作为工厂扩建至每天2,000吨的初始阶段的一部分，在2024年第三季度期间， 公司完成了新的破碎回路的建造。膨胀破碎系统现已投入运行并已全面投入使用。 破碎回路一直达到平均每天2,000吨的破碎物料，最高可达每天2470吨。这个 新的破碎设备加上旧的破碎回路，使用新设备额定每天满负荷处理3600至4,800吨矿石 包括：原矿（“ROM”）垃圾箱、停机坪给料机、输送机、振动灰熊、初级颚式破碎机以及二级和三级破碎机 圆锥破碎机。破碎设备的配置旨在生产适用于现有细碎的矿石 “产品” 以及未来的球磨机可以改善研磨尺寸，从而更高效、更具成本效益地加工硫化物矿石。这个新电路也是 预计将有助于提高吞吐量和恢复百分比，并将继续展示公司的整体设计 简单、冗余和耐久性理念（图 3a和 c）。

·工厂全面扩建的总资本成本预算约为600万美元， 其中迄今已发生约550万美元.扩建至每天2,000吨已按时按预算完成，并且是 该公司在过去24个月中第三次成功扩建工厂。

·扩建后的每天超过2,000吨的加工厂的运营现金流将主要用于再投资 在公司内开展以价值提升活动为重点，包括：（i）改善每天2,000多吨的加工厂（以及其他 场地升级），（ii）勘探和钻探，重点是Buckreef Main（东北和南部）潜在的矿产资源扩张， Buckreef West、Anfield、Eastern Porphyry扩建项目；（iii）其他资本计划侧重于进一步扩建工厂和生产 增长；以及（iv）加强企业社会责任/ESG计划。

运营和财务细节—第三季度和年度 日期 2024

采矿和加工

·在截至2024年5月31日的三个月和九个月中，Buckreef Gold遗憾地报告了一个 LTI 在现场。事故发生在2024年3月，该员工此后已完全康复。在结束的三个月和九个月中 2024年5月31日，包括承包商在内，Buckreef Gold记录的安全事故频率为1起（每百万小时）。巴克里夫金 在此次事件之前，已经第二次实现了100万小时的无伤工时损失。该公司的两个主要 承包商联邦紧急事务管理局建筑有限公司（“联邦紧急事务管理局”）和STAMICO记录的安全事故频率为0（每百万小时）。

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2024年5月31日

·在 2024 年第三季度，Buckreef Gold 注入了 4,628 盎司黄金（2023 年第三季度：4,764 盎司）并售出 4,515 盎司黄金（2023 年第三季度：4,810 盎司）。与去年同期相比，2024年第三季度的黄金产量略有下降 主要归因于平均回收率较低，为79％（2023年第三季度：90％），但部分被工厂日产量809吨（2023年第三季度）的提高所抵消： 740 吨/日），更高的平均人头等级为2.52 g/t（2023年第三季度：2.00）。2024年第三季度平均复苏率较低的主要原因是回升幅度较高 2024 年第三季度加工的混合材料（22% 氧化物/78% 硫化物）与上一年度工厂加工的混合材料的比例 100% 氧化物材料，平均回收率更高。在截至2024年5月31日的九个月中，该公司生产了13,622盎司黄金 并售出了13,361盎司黄金，黄金产量与去年同期相比下降了14％，这是由于工厂吞吐量下降以及 平均恢复率较低。预计新的破碎和铣削回路将生产出精细粉碎的矿石 “产品” 这将有助于提高吞吐量和回收率，并将为增加产量提供能力。之后 2024 年第三季度，公司开始意识到扩大的破碎和铣削回路的好处。继6月湿式调试之后 2024年，工厂的产量已增加到平均每天1,750吨，最高达到每天1,873吨。这反映了116％的增长 在湿式调试期间，平均吞吐量与 2024 年第三季度相比。

·该公司正在继续与SGS（南非）开展可变冶金工作，以确定黄金回收率 以及跨矿床和不同深度的策略。这项工作继续取得进展，还有更多的工作侧重于研磨尺寸 矿石的特征。根据初步的冶金测试工作结果（2021 年）和最近的批量样本（2023 年）的结果 硫化物矿石，在截至2024年5月31日的九个月中，平均回收率为80％，在初始测试工作的预期范围内 硫化物矿石的黄金回收率（参见 2021 年 6 月 9 日的新闻稿），基于该期间实现的研磨大小和保留时间 F2024 的前九个月。按照研磨规格，硫化物矿石的回收率预计将保持在80％至82％的范围内 在 75 微米（75 微米的 p80）时保持在 80% 的水平。该研磨量是在截至2024年5月31日的九个月内实现的。 尽管将保留时间延长到与最近的 “批量样本” 测试相似的时间（请参阅 2023 年 6 月 15 日的新闻稿） 预计将提高黄金回收率，在2024年的剩余时间内，该公司将专注于工厂的吞吐量，以最大限度地提高黄金产量。 此外，新破碎回路的调试旨在提供稳定的稳定性，其处理能力为每天3,600至4,800吨 并且向铣削部分提供更精细的进料，从而提高了可磨性并提高了磨机的稳定产量。预计还会有更多 新破碎机的好处包括提供稳定的磨机进料，减少球磨机的磨损，从而减少 维护间隔。在最终调试后，预计每天增加的1,000吨球磨机还将提高可磨性和金含量 恢复。

·2024 年第三季度开采的矿石总吨数为 10.5 万吨，与上一年同期（2023 年第三季度）持平： 99 kt），但是，由于钻探和爆破活动受到负面影响，开采的废弃物吨数减少到677千吨（2023年第三季度：875千吨） 按承包商的爆破孔钻机的可用性而定。与此同时，采矿业务在更艰难的过渡期中占有更高比例 和硫化物材料 (与去年同期相比, 后者主要是较软的氧化物材料).在 2024 年第三季度将废物转化为矿石吨数， 与上一年同期（8.8废物：矿石吨）相比，带材率为6.5（废物：矿石吨）。在 2024 年第三季度末， 爆破孔钻机的可用性恢复到计划水平，采矿活动计划在 2024 年第四季度增加。在第九场比赛中 截至2024年5月31日的几个月，与之前相比，采矿活动使矿石吨数占废吨的比例更高 一年内，使剥离率提高到5.4（废物：矿石吨）（2023年：6.8废物：矿石吨）。

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2024年5月31日

2024财年生产和成本展望

·全年黄金产量指引正在修订至约20,000盎司，有所下降 从最初估计的25,000至30,000盎司的指导范围内，再加上总的平均现金成本1 正在修订中 增至每盎司约1,100美元，从最初的每盎司800美元至900美元有所增加。F2024 全年黄金产量为 部分受到初始采矿序列中未能按计划进入高品位矿块的影响。这主要是 由于承包商爆炸对钻探和爆破活动造成负面影响，计划采矿活动的时间推迟 2024 年第二季度和第三季度的孔钻机上市，加上与坦桑尼亚异常强的雨季相关的影响 在截至2024年5月31日的九个月中，厄尔尼诺气候条件影响了矿坑的装载和运输业务。钻头 钻机可用性已恢复到计划水平，采矿活动计划在 2024 年第四季度增加到 F2025。在此期间, 为了保持谨慎的资本管理以及为工厂扩建至2000万亿美元提供资金的能力，该公司显示已投入运营 通过主动推迟原定于 F2024 进行的一部分废物清理来实现灵活性，这也限制了某些废物的获取 按初始采矿顺序中的计划开采高品位矿块。预计更新后的排雷序列将访问最初的 F2025 初的预定矿石区块将有利于下财年初的生产。预计还将建造新扩建的加工设施 通过提高矿石产量、黄金，从 2024 年第四季度开始一直到 F2025，对当前业务产生立竿见影的积极影响 每天2,000吨的加工厂的回收和黄金产量。

·2024年第三季度之后，公司开始意识到扩张的好处。正在关注 新工厂于2024年6月21日开工，工厂产量已增加到平均每天1,750吨，达到了 最高为1,873吨/日。这反映了在湿式调试期间，与2024年第三季度相比，吞吐量平均增长了116％。 同期，每周平均黄金产量也增加到616盎司，平均每周产量增长60％， 从 2024 年第三季度的产量水平开始。预计这一每周产量将在2024年7月和8月的剩余时间内持续下去 工厂的最终调试和扩建，以满足公司修订后的 F2024 生产和成本指南。

库存

·截至2024年5月31日，RoM pad库存量为334,996吨，平均品位为1.12 g/t 估计含有12,024盎司的黄金。另外，粉碎机饲料库存量为752吨，重量为2.68克/吨，估计含有 破碎机和磨机之间已经积累了 65 盎司的黄金。RoM Pad 库存中盎司黄金的公允市场价值 根据截至2024年5月31日伦敦下午定价每盎司2348美元的黄金价格，碎矿石库存约为2840万美元。由于 2023 年 8 月 31 日底，该公司增加了 RoM 矿石库存（3,282 盎司），但减少了 355 盎司的碎矿石库存 以支持磨机饲料。预计 roM pad 库存的这些波动将持续一整年，旨在确保 稳态处理。在截至2024年5月31日的九个月中，公司通过1,000+处理了库存和开采的材料 tpd 加工厂（包括 7 个大型 CIL 储罐），随后报告了回路中的黄金，这反映了金属库存的增加 在 CIL 坦克中。该公司报告称，截至2024年5月31日，流通中的黄金为1,140盎司，较之上增加了287盎司 2023年8月31日，继年内黄金洗脱和冶炼活动之后。

尾矿储存 (TSF 2.2)

·在 2024 年第二季度，TSF 2.2 建设的初始阶段已经完成。从 2024 年第四季度开始，公司 将开始建造河流训练项目，为在TSF2.2上安装最后一台升降机做准备，直至最终获得批准 海拔。这项工作将包括小规模清理、开箱、大规模挖掘和压实护堤、整理和安装斜坡 高密度聚乙烯衬里和最终的侵蚀控制措施。TSF 2.2施工的最后阶段计划于2025年第一季度进行，这将提供 在 2026 年第一季度初之前继续存储。正在寻求长期解决方案, 包括两个长期尾矿沉积地点, 以及使用加厚的尾巴（干式堆叠），与矿坑废物共同处置。

探索

·在截至2024年5月31日的三个月和九个月中，公司主要关注等级 控制钻探以支持采矿活动。F2024 的勘探钻探现在预计将在旱季开始 2024年7月，将重点进行东斑岩和西巴克雷夫的填充和扩建钻探、推断矿产资源和罢工 向主区东北和西南延伸——如果成功，有可能增加产量更高的矿产量 资源类别。

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更大的项目

·更大的项目，其中 “硫化物矿石” 约占巴克礁的90％以上 主区的实测和指示矿产资源是关键的中长期价值驱动力。解锁这个价值很重要 公司的业务目标。较大的项目将评估高回报大规模运营的选项。这是目标 公司将超过2020年技术报告中概述的指标，包括年产量、剥离率和关键财务状况 指标。公司继续与我们的主要顾问合作推进包括先进冶金在内的更大项目 对整个矿床进行测试，并对更深的矿坑进行岩土工程研究。在这项工作的同时，公司已开始评估 建造和运营一个大得多的加工设施。

·Buckreef Gold已开始为大型项目降低风险进行长期准备，包括：（i）岩土工程 表征以确定 2 公里长的露天矿的极限矿坑斜率。实地工作已于 2023 年第三季度初完成 与顾问 SGS Canada Inc（“SGSC”）和 Terrane Geoscience Inc. 合作；以及（ii）该公司的变异性冶金研究 大型项目潜在生产的前5至7年。迄今为止，共完成了19个冶金孔（2,367米） 在 Buckreef Main 矿床的整个罢工过程中。这些孔已运往南非 SGS 进行冶金测试，并且已接近尾声 完成。

·该公司与加拿大澳森科工程公司（“Ausenco”）共同确定 大型加工厂的潜在地点、尾矿储存设施、潜在的干堆尾矿设施、废石堆 以及其他相关的基础设施。所有地点都必须成功进行 “消毒演习”，该钻探始于 2023 年第二季度，以及正在进行的规划。

·在 2023 财年（“F2023”），公司收到了显著的化验结果 对于冶金测试项目而言，其结果表明：（i）沿倾角和走向的矿化连续性 矿床；以及（ii）优异的矿化宽度和等级。作为即将进行的冶金变异性研究的一部分，使用岩心 根据该计划，公司计划确认硫化物材料是否适合通过现有工艺进行加工 植物，使用其相对简单的流程表。这项研究与先前报告的6,500吨散装样本结果相结合， 预计将对潜在的工厂扩建产生积极影响，流程表与现有工艺类似 植物。

环境、社会和企业 治理

·该公司致力于实现较高的ESG标准，并正在实施多项社区计划， 同时继续制定更广泛的框架和政策.在此期间，没有发生任何应报告的环境或社区相关事件 截至2024年5月31日的三个月和九个月。

·Buckreef Gold 与盖塔区议会和地方病房合作，共同确定了计划 侧重于短期至长期的教育需求，这反过来又符合Buckreef Gold的当地招聘惯例，包括 科学、技术、工程和数学以及性别目标。

·Buckreef Gold 与 Buckreef Gold 于 2024 年 3 月签署了更新的谅解 盖塔区议会将作为东道主在Lwamgasa、Kaseme、Busanda和Bugulula的选区提供教育支持 矿场的病房。Buckreef Gold 为 F2024 编列了总计 42 万坦桑尼亚先令（约 180 万美元）的预算 与盖塔区议会达成协议，支持优先领域。在 2024 年第三季度，公司完成了采购活动，动员起来 承包商并开始了布桑达小学, 中学和保健中心的升级改造施工, Kaseme 和 Lwamgasa 地区。

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2024年5月31日

·Buckreef Gold的业务：（i）连接到坦桑尼亚的国家电网并使用 电网电力大量且越来越多地来自水力发电设施（在坦桑尼亚）；（ii）回收所有使用的水 其业务；(iii) 雇用一支由 100% 的坦桑尼亚公民（129 名全职员工、471 名合同矿工和项目人员）组成的员工队伍 承包商，121名兼职/临时员工）；（iv）包括以最大限度地利用本地内容为重点的开发和建筑活动； 以及（v）通过在当地采购所有食物来展现 “100英里饮食”。此外，该公司正在评估干燥的利用率 为大型项目堆放尾矿。

·该公司通过首先在直属病房内进行采购，支持其活动中的本地采购， 然后前往地区、地区和国家。只有那些在坦桑尼亚不可用的物品或服务才能从外部购买，首先要优先考虑 东非，非洲，然后全球。

·公司将继续制定更广泛的ESG计划，包括符合定义的报告 来自世界经济论坛，并确定其通过 F2024 对联合国可持续发展目标的贡献。

金融

·在 2024 年第三季度，Buckreef Gold 注入了 4,628 盎司黄金（2023 年第三季度：4,764），卖出了 4,515 盎司黄金 （2023 年第三季度：4,810）按平均已实现价格计算1 每盎司 2,270 美元（2023 年第三季度：1,959 美元），不包括收入和黄金盎司 与OCim Metals & Mining SA（“OCIM”）签订的预付费黄金购买协议（“平均已实现价格”）相关的出售 （网）1”）。在截至2024年5月31日的九个月中，注入和卖出的黄金盎司分别为13,622和13,361盎司（2023年： 15,794 和 16,068），按平均已实现价格（净值）计算1 每盎司 2,079 美元（2023 年：1,819 美元）。

·在 2024 年第三季度，公司确认收入为 1,010 万美元（2023 年第三季度：930 万美元），销售成本 580 万美元（2023 年第三季度：540 万美元），现金成本1 为每盎司 1,165 美元（2023 年第三季度：1,052 美元）。公司创造了总收入 利润为440万美元（2023年第三季度：390万美元）（毛利率为43％），运营现金流为310万美元（2023年第三季度：320万美元）， 和调整后的息税折旧摊销前利1 390万美元（2023年第三季度：330万美元）。收入、毛利和调整后息税折旧摊销前利润的增加1 与前一比较期相比，主要与平均已实现价格上涨至每盎司2270美元（2023年第三季度：1,959美元）有关，部分原因是 被倒入和卖出的黄金盎司略有下降所抵消。

·在截至2024年5月31日的九个月中，公司确认收入为2750万美元（2023 年： 2910 万美元）、1,620 万美元的销售成本（2023 年：1,500 万美元）和现金成本1 每盎司 1,104 美元（2023 年：881 美元）。这个 更高的销售成本和现金成本1 主要是由于与加工相关的每吨采矿和加工成本较高 过渡材料和硫化物材料的比例更高（与氧化物材料相比）。在扩建后的最终调试之后 每天2,000吨的加工设施，预计更高的加工厂吞吐量将通过以下方式提供更大的规模经济 更高的管理费用吸收率，因此在 2024 年第四季度和 F2025 期间，每盎司的现金成本都有所提高。按年初至今，该公司 创造了1,130万美元的毛利（2023年：1410万美元）（毛利率为41％），净收入为20万美元（2023年：470万美元）， 运营现金流为930万美元（2023年：1,460万美元），调整后的息税折旧摊销前利润1 910 万美元（2023 年：1160 万美元）。这个 收入、毛利、净收入、营业现金流和调整后息税折旧摊销前利润的下降1 与前一比较期相比 主要与截至2024年5月31日的九个月中售出的黄金盎司减少有关（2023年：16,068盎司）。黄金的下跌 与上年同期相比，产量主要是由于吞吐量下降和平均回收率降低。预计 新的破碎回路将生产出适用于现有和未来球磨机的精细粉碎矿石 “产品”。这是预料之中的 新的破碎回路将有助于提高产量和回收率，并将为提高产量提供能力。 预计它还将改善物料搬运选项，提供设备冗余以消除或减少工厂停机时间，以及 改善研磨尺寸，从而更高效、更具成本效益地加工硫化物矿石。

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和分析

2024年5月31日

·对于 F2024，减轻与柴油发电机组功率使用相关的更高燃油成本的影响 在 F2023 期间，公司聘请了 TANESCO 和地区政府，以确保按照 Buckreef 的要求改善电网电力的连续性 金。2023 年 11 月，TANESCO 委托了一条新的 33 千伏安（“kVA”）电力线，该电力线接入来自 距离巴克雷夫更近的变电站（与之前的电力线距离现场250千米相比，距离现场60千米）。连接 通往 Buckreef Gold 的新电力线于 2023 年 11 月完工，提供了更稳定、更稳定的电力供应 用于植物。该公司正在与当地专家（CSI Energy）一起评估其短期和长期电力需求，这可能会 包括工业规模的电池电源（可以充当 “功率稳定器” 和备用电源），以减少对电池的依赖 未来的柴油发电机组功率。

·截至2024年5月31日，经调整后，该公司的现金为770万美元，营运资金为170万美元 对于只能通过发行公司股权来结算的衍生负债和递延收入的当期部分 与 OcIM 预付黄金购买协议有关。

·2023年12月，公司签订了一系列黄金零成本项圈合约 从 2024 年 1 月到 2024 年 5 月，每月 600 盎司黄金，总计 3,000 盎司黄金，将按最高和最低金额结算 每盎司黄金的价格分别为2,150美元和1,850美元。在截至2024年5月31日的三个月和九个月中，黄金零成本项圈合约 总共分别为零和1,200盎司黄金（分别为3,600盎司和3,600金盎司）未行使到期 分别行使了1,800盎司金和1,800盎司金盎司（2023年——分别为零和零）。截至2024年5月31日， 没有未兑现的黄金零成本项圈合约。在截至2024年5月31日的三个月和九个月中，已行使合约的已实现亏损 分别为20万美元和20万美元（2023年分别为零美元和零美元）。

·在2022年第四季度，公司进行了500万美元的预付Gold Doré收购 与 OCim 的协议（“协议”）。该协议要求分两批向公司提供资金。期间 在截至2023年11月30日的三个月中，公司全额结算了从协议第一部分中提取的250万美元。在七月 2023 年 11 月 11 日，该公司从协议的第二部分中提取了 100 万美元，以换取每月交付 46.4 盎司的黄金， 从2023年10月开始，在13个月内总共购买了603盎司的黄金。2023 年 9 月 26 日，该公司额外提取了 0.5 美元 从2023年12月起，从协议的第二部分中提取100万英镑，以换取每月交付23.5盎司的黄金， 在13个月内总共生产了305.4盎司的黄金。2023 年 11 月 29 日，该公司从第二轮中额外提取了 100 万美元 协议中的一部分以换取从2024年2月起每月交付44.1盎司黄金，总量为573.2盎司 13个月以上的黄金。2024年5月6日，公司修改了协议条款，允许额外的预付款，并提取了一份协议 从 2024 年 6 月开始，额外增加 100 万美元，以换取每月交付 40.85 盎司黄金，总计 490.2 盎司 超过12个月的黄金。

·截至2024年5月31日，公司确认了合并后的490万美元应收销售税 财务状况表。应收销售税包括应缴的统一服务税和增值税（“增值税”） 分别来自加拿大和坦桑尼亚税务机关。坦桑尼亚税收法规允许退还或抵消应收增值税 用于缴纳坦桑尼亚税务局（“TRA”）的其他税款。在截至2024年5月31日的三个月和九个月中， 公司分别从TRA中追回了50万美元和310万美元的增值税退税（2023年：分别为零美元和零美元）。

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2024年5月31日

董事会

·2023 年 10 月 9 日，公司宣布其创始人兼董事长 James E. 去世。 辛克莱，享年82岁。辛克莱先生创立了 TRX Gold，自 2000 年起担任董事长兼董事。

·2023 年 10 月 23 日，公司宣布任命 Shubo Rakhit 为董事长 TRX 黄金董事会。拉希特先生的职业生涯非常出色，是一位备受尊敬的策略师和备受信赖的顾问。他的 30 岁以上 一年的职业生涯包括在多家全球和加拿大投资银行和咨询公司担任高级职务，包括加拿大帝国商业银行、加拿大银行 新斯科舍省、美国银行证券、毕马威企业融资和Echelon Wealth Partners。拉希特先生的杰出职业生涯 包括领导超过900亿美元的并购交易，以及超过1000亿美元的全球资本市场发行，其中包括许多知名的 转型交易和复杂的资本解决方案，也包括矿业公司。他的人际关系的力量 以真实性和信任为特征，这将有助于公司扩大其进入资本市场的机会及其战略 组织快速发展时期的方向。

其他

·2024年1月25日，该公司在多伦多证券交易所上市的普通股开始交易，股票代码为 “TRX”。 新的加拿大股票代码现在与该公司的美国股票代码相匹配，目前在美国纽约证券交易所以 “TRX” 交易 交换。这一变更旨在使公司的品牌在加拿大和美国资本市场中更好地保持一致。

·首席运营官安德鲁·奇特尔正在请假。在他缺席的情况下，Buckreef总经理Gaston Mjwahuzi是 在TRX Gold的多位顾问的协助下，履行首席运营官的大部分职责。

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2024年5月31日

操作概述

Buckreef 黄金项目

该公司专注于位于盖塔的Buckreef黄金项目 盖塔地区位于维多利亚湖以南，坦桑尼亚姆万扎市西南约 110 公里处（图 1）。Buckreef 黄金项目区域可以乘渡轮穿过史密斯湾，通过铺好的国道进入，然后通过维护良好的未铺砌路面到达 区域道路。Buckreef Gold 项目包括五个前景，即 Buckreef（包括三个前景）、Eastern Porphyry 和 安菲尔德。Buckreef Gold 项目本身包括三个主要的矿化区域：Buckreef South、Buckreef Main 和 Buckreef North。 Buckreef 黄金项目已获得开采和开采黄金的完全许可。

截至2020年5月15日，Buckreef Gold Project的矿产资源为 如下：

已测量 已指明 推断 总计（测量 + 指示）
吨 等级 Au 吨 等级 Au 吨 等级 Au 吨 等级 Au
区域 公吨 g/t 奥兹 公吨 g/t 奥兹 公吨 g/t 奥兹 公吨 g/t 奥兹
巴克里夫 19.98 1.99 1,281,160 15.89 1.48 755,120 17.82 1.11 635,540 35.88 1.77 2,036,280
东方斑岩 0.09 1.20 3,366 1.02 1.17 38,339 1.24 1.39 55,380 1.10 1.18 41,705
Tembo 0.02 0.99 531 0.19 1.77 10,518 0.27 1.92 16,461 0.20 1.70 11,048
冰瓦 0.90 2.84 82,145 0.49 1.48 23,331 0.22 1.49 10,541 1.39 2.36 105,477
总计 20.99 2.03 1,367,202 17.59 1.46 827,308 19.55 1.14 717,922 38.57 1.77 2,194,510

注意：主要 区域的临界值为 0.4 g/t，Eastern Porphyry、Bingwa 和 Tembo 的截止值为 0.5 g/t

矿产资源包括 矿产储量

非矿产资源 矿产储量尚未显示出经济可行性

低于 540 mRL 的所有资源均为 归类为推断的

在可变宽度下进行估计 2 到 40 米

堆积密度范围 2.0 g/cm3 到 2.8 g/cm3

55% 归属于本公司

生效日期：2020 年 5 月 15 日

截至2020年5月15日，Buckreef Gold Project的矿产储量仍然存在 技术报告，如下表所示。

巴克雷夫保护区 吨 等级 原地黄金 内容
(公吨) 金 (g/t) 千克 盎司
久经考验的库存 119,726 1.86 223 7,160
经过验证 9,352,183 1.72 16,092 517,358
很可能 9,730,764 1.36 13,265 426,492
矿产储量 19,202,673 1.54 29,580 951,010

1) 矿产储量包括矿产储量形状、采矿 回收、采矿稀释和露天矿预生产开发成本。矿产储量估算值包括稀释。

2) 矿产储量是使用符合NI 43-101F的矿产资源和储量标准定义估算的。

3) 所含金属可能因圆形而有所不同。

矿产资源和储量报表

该公司没有完成任何值得报告的新工作 截至该期间，先前报告的矿产资源（“MRE”）和矿产储量报表发生了重大变化 2024 年 5 月 31 日。MRE和经济分析此前是根据2003年《CiM矿产估值守则》进行的 可能与 2019 年 11 月的指南不同。(参见第2页的警告声明).

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和分析

2024年5月31日

图 1：Buckreef 黄金项目许可证在维多利亚湖绿岩带的位置

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2024年5月31日

加工厂和运营

从操作中选择运营、财务和库存信息 在截至2024年5月31日的三个月和九个月中，如下所示：

选择运营和财务数据
单位 截至 2024 年 5 月 31 日的三个月 截至 2023 年 5 月 31 日的三个月 截至 2024 年 5 月 31 日的九个月 截至2023年5月31日的九个月
操作数据
开采的矿石 k 吨 105 99 291 299
开采的废物 k 吨 677 875 1,585 2,026
开采总量 k 吨 781 974 1,876 2,325
条带比例 w: o 6.5 8.8 5.4 6.8
挖矿率 tpd 8,492 10,592 6,848 8,516
采矿成本 美元/吨 $4.48 $3.48 $4.30 $3.26
研磨过的植物矿石 k 吨 74 68 213 237
校长等级 g/t 2.52 2.00 2.53 2.37
工厂利用率 % 87 89 87 93
植物回收率 % 79 90 80 90
处理成本 美元/吨 $22.38 $23.19 $24.62 $20.59
植物磨机吞吐量 tpd 809 740 779 870
黄金盎司已下跌 盎司 4,628 4,764 13,622 15,794
黄金盎司已售出 盎司 4,515 4,810 13,361 16,068
财务数据
收入1 $（'000 年代） 10,148 9,317 27,536 29,133
毛利润 $（'000 年代） 4,353 3,883 11,342 14,112
净收益（亏损） $（'000 年代） (1,656)) (374)) 226 4,736
调整后 EBITDA2 $（'000 年代） 3,934 3,319 9,132 11,619
运营现金流 $（'000 年代） 3,115 3,154 9,282 14,580
平均已实现价格（总价）2 美元/盎司 2,248 1,937 2,061 1,813
平均已实现价格（净价）2,3 美元/盎司 2,270 1,959 2,079 1,819
现金成本2 美元/盎司 1,165 1,052 1,104 881

1 收入包括来自的非实质性金额 副产品银和铜的销售。

2 请参阅 “非国际财务报告准则绩效指标” 部分。

3 扣除收入和售出的黄金盎司 与 OCim 黄金预付购买协议有关。

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2024年5月31日

运营讨论

黄金生产和销售

在 2024 年第三季度，Buckreef Gold 注入了 4,628 盎司黄金，卖出了 4,515 盎司 按平均已实现价格（净值）计算的盎司黄金1 每盎司2,270美元。黄金盎司产量和销售量略有下降 与去年同期相比，主要是由于平均复苏率较低，为79％（2023年第三季度：90％），但部分被上升所抵消 磨机吞吐量为每天809吨（2023年第三季度：740吨/日），更高的头部品位为2.52克/吨（2023年第三季度：2.00克/吨）。2024 年第三季度较低的复苏幅度为 主要是由于与去年同期相比，2024年第三季度加工的混合材料（22% 氧化物/ 78% 硫化物）的加工比例更高 工厂在那里加工了 100% 的氧化物材料，回收率更高。在截至2024年5月31日的九个月中，该公司生产了13,622份 盎司黄金，售出13,361盎司黄金，由于吞吐量降低，黄金产量与上年同期相比下降了14％ 而且平均回收率较低。该公司正在继续与SGS（南非）开展可变冶金工作，以确定黄金回收率 以及跨矿床和不同深度的策略。这项工作继续取得进展，还有更多的工作侧重于研磨尺寸 矿石的特征。根据初步的冶金测试工作结果（2021 年）和最近的批量样本（2023 年）的结果 硫化物矿石，在截至2024年5月31日的九个月中，平均回收率为80％，在初始测试工作的预期范围内 硫化物矿石的黄金回收率（参见2021年6月9日的新闻稿），基于该期间实现的研磨大小和保留时间 F2024 的前九个月。按照研磨规格，硫化物矿石的回收率预计将保持在80％至82％的范围内 在 75 微米（75 微米的 p80）时保持在 80% 的水平。该研磨量是在截至2024年5月31日的九个月内实现的。 尽管将保留时间延长到与最近的 “批量样本” 测试相似的时间（请参阅 2023 年 6 月 15 日的新闻稿） 预计将提高黄金的回收率，该公司将在2024年剩余时间内专注于工厂的产量，以最大限度地提高黄金产量。 此外，新破碎回路的调试旨在提供稳定的稳定性，其处理能力为每天3,600至4,800吨 并且向铣削部分提供更精细的进料，从而提高了可磨性并提高了磨机的稳定产量。预计还会有更多 新破碎机的好处包括提供稳定的磨机进料，减少球磨机的磨损，从而减少 维护间隔。全新的 1,000 吨球磨机在全面投入使用后，预计还将提高可磨性和黄金回收率。

采矿

2024 年第三季度开采的矿石总吨数为 10.5 万吨，与之前持平 年内（2023 年第三季度：99 千吨），但是，由于钻探和爆破活动，开采的废弃物吨数减少到 677 千吨（2023 年第三季度：875 千吨） 受到承包商爆孔钻机可用性的负面影响。这恰逢采矿业务获得更高比例 较硬的过渡材料和硫化物材料（相比之下，前一年主要是较软的氧化物材料）。在第三季度期间 2024年的废物与矿石吨数相比，与上一年同期（8.8废物：矿石吨）相比为6.5（废物：矿石吨）。 2024 年第三季度末，爆破孔钻机的可用性恢复到计划水平，采矿活动计划在 2024 年第四季度增加。 在截至2024年5月31日的九个月中，采矿活动提供的矿石吨数占废吨的比例更高 与上年同期相比，使剥离率提高到5.4（废物：矿石吨）（2023年：6.8废物：矿石吨）。

每吨采矿成本（可变）主要反映承包商的采矿成本 此前根据合同重新雇用联邦紧急事务管理局开采矿石和废物，并在Buckreef Gold建造TSF。每吨采矿成本 2024年第三季度4.48美元（可变）高于去年同期的4.48美元（3.48美元），这主要是由于钻探量的增加以及 爆破成本（每吨）。2024年第三季度采矿成本的增加与过渡和硫化物比例的增加直接相关 与上一年同期（主要是氧化物材料）相比的材料。今年迄今为止，每吨采矿成本为4.30美元 高于上年同期（3.26美元），这主要是由于公司进入更艰难的境地，钻探和爆破成本增加 截至2024年5月31日的九个月中的硫化物矿石。该公司目前正在评估降低采矿成本的长期解决方案， 包括购买装载机, 挖掘机, 推土机和刀片, 这将以较低的成本取代租赁设备.

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和分析

2024年5月31日

处理中

在 2024 年第三季度，该加工厂取得了以下统计数据： (i) 平均吞吐量为每天809吨（2023年第三季度：740吨/日）；（ii）工厂可用性为87％（2023年第三季度：89％）；以及（iii）平均回收率 79%（2023 年第三季度：90%）。在 2024 年第三季度，该工厂加工的混合材料（22% 氧化物/78% 硫化物）的比例高于 100% 2023 年第三季度处理的氧化物材料影响了产量、可用性和平均回收率。

作为工厂扩建至每天2,000吨的初始阶段的一部分， 在 2024 年第三季度，公司完成了新破碎回路的建造。膨胀破碎系统现已投入运行并具有 已全面投入使用。破碎回路一直达到平均每天 2,000 吨的破碎物料，达到了 最高为每天 2,470 吨。新的破碎设备与旧的破碎回路相结合，额定每天可处理3600至4,800吨矿石 满负荷运转的新设备包括：矿用垃圾箱（“ROM”）、停机坪给料机、输送机、振动灰熊、主设备 颚式破碎机以及二级和三级圆锥破碎机。破碎设备的配置旨在生产精细粉碎的矿石 “产品” 适用于现有和未来的球磨机，以改善研磨尺寸，从而更高效、更具成本效益地加工硫化物矿石。 预计这种新电路还将有助于提高吞吐量和恢复百分比，并将继续展示该公司的 简单、冗余和耐用的总体设计理念。

在截至2024年5月31日的三个月中，每吨的加工成本 22.38美元略低于去年同期对比期（2023年第三季度：每吨23.19美元），这主要是由于燃料成本降低所致 以提高电网的可用性。新电力线与 Buckreef Gold 的连接已于 2023 年 11 月完成， 与去年同期相比，提供了更稳定、更稳定的电力供应并提高了电力和燃料成本。 扩建后的每天 2,000 吨的加工设施最终投入使用后，预计更高的加工厂吞吐量将增加 将通过更高的管理费用吸收来提供更大的规模经济，从而在第四季度提高每吨的加工成本 2024 年并进入 F2025。

在截至2024年5月31日的九个月中，每吨加工成本为24.62美元 高于上年的比较期（2023年：每吨20.59美元），这主要是由于更高的电力成本，更高的试剂成本 和计划外维护。由于不一致，柴油发电机组的用电比例高于预期，导致电力成本上升 以及 2024 年 9 月和 10 月期间电网电力供应不稳定、TANESCO 电网电力线的低电压和负荷减失 （与去年相比，每吨的影响约为4美元）。新电力线与 Buckreef Gold 的连接已于 2023 年 11 月完成， 与 2024 年第三季度相比，提供了更稳定、更稳定的电力可用性，并改善了电力和燃料成本，预计将改善成本 在今年剩余时间内扩建工厂，直到 F2025。试剂成本上涨主要是由于研磨球的增加 以及加工硫化物矿石的氰化物消耗量与去年同期相比, 前一年主要是氧化物和过渡材料.更高 维护成本主要与工厂翻新有关，包括破碎回路的大修，包括安装 新的圆锥破碎机、振动筛和磨机转线。工厂维护和破碎回路的大修预计将适应 对硫化物矿石进行长期加工，降低长期生产形势的风险，提高每吨的加工成本。

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2024年5月31日

库存、黄金在线 (GIC) 和制成品库存

截至 2024 年 5 月 31 日，RoM pad 库存量为 334,996 吨 平均品位为1.12克/吨，估计含有12,024盎司的黄金。另外还有752吨的粉碎机饲料库存 破碎机和磨机之间已经累积了2.68克/吨，估计含有65盎司的黄金。盎司的公允市场价值 按伦敦下午定价2348美元计算，RoM pad库存和碎矿石库存中的黄金约为2,840万美元 截至2024年5月31日的每盎司。自 2023 年 8 月 31 日年底以来，该公司增加了 RoM pad 库存（3,282 盎司），但减少了 碎矿石库存 355 盎司以支持磨机饲料。预计在整个课程中，roM Pad 库存的这些波动都会发生 年度最佳产品，旨在确保稳态处理。在截至2024年5月31日的九个月中，公司处理了库存 并通过每天超过1,000吨的加工厂（包括7个大型CIL储罐）开采了材料，随后报告了回路中的黄金， 这反映了CIL坦克中金属库存的积累。该公司报告称，截至2024年5月31日，回路中有1,140盎司黄金， 反映了继年内黄金洗脱和冶炼活动之后，自2023年8月31日以来增加了287盎司。的摘要 RoM 矿床和碎矿石库存统计数据包含在下表中：

表：罗姆库存一览表（截至 2024 年 5 月 31 日）
RoM 库存摘要 体积 (m3) 吨 等级（g/t Au） 金属（盎司）
高等级 604 1,100 3.51 124
混合等级 37,568 66,720 1.53 3,287
中级 57,267 99,924 1.38 4,445
低等级 93,463 167,251 0.77 4,167
总计 (roM) 188,902 334,996 1.12 12,024
碎矿石 (COS) 391 752 2.68 65
总计 189,293 335,748 1.12 12,088

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管理层的讨论
和分析

2024年5月31日

图 2：位于 Buckreef Gold 的 1,000 多吨加工厂，显示了 CIL 储罐和输送机进料 到球磨机（2024 年第一季度）

图 3a：Buckeef Gold 新的和扩建的破碎回路（2024 年第二季度）

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管理层的讨论
和分析

2024年5月31日

图 3b：Buckeef Gold 矿石在新的破碎回路中移动（第 3 季度） 2024)

图 3c：Buckeef Gold 的新款 1,000 吨/日球磨机（2024 年第三季度）

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管理层的讨论
和分析

2024年5月31日

图 4：Buckreef 金尾矿储存设施扩建项目 TSF 2.2 （2024 年第二季度——第一部升降机完工，TSF 现已全面投入运营）

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和分析

2024年5月31日

图 5：Buckreef Gold 基础设施的 Google 地球卫星图像 （7 月 3 日）rd，2023）

注意：谷歌地球图片检索于 2023 年 11 月 13 日。图片 可以通过在谷歌地球的搜索引擎中输入 “Buckreef Gold” 来检索。

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管理层的讨论
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2024年5月31日

勘探与矿产资源

该公司继续评估Buckreef Gold的全部潜力 财产, 并确定发现更多矿产资源并将其转化为矿产储量的机会.成功了 勘探还将提供更大的生产灵活性和增长。为了实现这一目标，公司与Buckreef合作 黄金，有：

·在 F2023 中公布了安菲尔德和东部斑岩区的近地表钻探结果，并附有亮点 14 米 @ 3.5 g/t，包括距东斑岩 47 米处的 3.0 米 @ 10.9 g/t，以及 2.94 米，品位为 13.74 g/t， 从安菲尔德区域的43.00米处开始（表3中提供了完整结果）。这些区域位于 3 千米长的北端 已确定的金矿化区域，位于巴克雷夫主区以东的亚平行（图 7）。截获证实了多个 已知东斑岩矿床西南部的强矿化区域和第一个金刚石钻孔交叉点 在安菲尔德区。这两个矿化区都非常靠近Buckreef主区，提供了机会（假设勘探） 成功）将未来的矿产资源储存在Buckreef主区以外。

·重新评估了Buckreef主区的攻击延长、分支间隔和深度潜力。这个 存款向各个方向开放（参见图 7）。迄今为止，该公司已经测试了东北延伸部分并成功确定了金矿化情况 再延长 300 米。该矿床在向东北部开采期间仍处于开放状态，未来的填充钻探是有保障的。SW 扩展 还经过了大间距钻探的测试，勘探计划取得了令人鼓舞的结果。存款现在仍处于开放状态 沿着罢工到西南。

·总的来说，在东北延伸部分和西南钻探之间，金矿化的已知走向范围 矿床结构已经扩建了约500米，自勘探重新开始以来，扩建了近30％。公司将 继续寻找最有机会在矿产资源库存中增加黄金盎司的地区，并开始填充钻探 程序。

Buckreef Gold Exploration — 2024年第三季度和年初至今

在截至2024年5月31日的三个月和九个月中，公司主要是 专注于品位控制钻探以支持采矿活动。F2024 的勘探钻探预计将在旱季开始， 从 2024 年 7 月开始，将重点在推断的矿产资源西部 Buckreef Eastern Porphyry 进行填充和扩建钻探 以及将罢工延伸到主区的东北和西南——如果成功，有可能使吨位增加到更高 矿产资源类别。

Buckreef Gold 主区钻探结果和解释

Buckreef 的重要矿化截距 主区域如图 7 所示。显然，该矿床对东北和西南的趋势仍保持开放态势。如前所述，该公司 已经启动了一项钻探计划，专门探讨向东北和西南延伸的潜在矿化区域。

在 F2023 期间，该公司收到了其勘探计划的化验结果 这为Buckreef Gold Main Zone向南的已知矿化提供了又一次延伸。

随着时间的推移，业绩对公司来说是积极而重要的 证明：(i) 主区矿床西南走向沿线金矿化的连续性；以及 (ii) 持续的黄金 （历史的）南矿坑下的矿化。因此，该矿床保持 “在深度和行使时均处于开放状态”，并且组合在一起 随着NE的300米延长（此前已宣布），这意味着主区的存款罢工增加了约30％ 长度超过 2.0 千米。

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2024年5月31日

亮点包括：

·洞 BMDD250 与 3480 万相交，分级 @ 1.26 g/t Au，来自 8720万，包括 10.0 m 从 89.9 m 开始，品位为 3.08 g/t；以及

·BMDD275 孔与 5370万（含 7.0 m）相交 1650万，品位为 2.01 g/t Au 从 5600万，分级为 3.28 g/t。

注意：协议质量保证/质量控制示例 — 参见 尾注。采样宽度不是真实的宽度。

·将Buckreef主区再向南延伸200米：金矿床矿化范围扩大 东北向增加 300 米，西南方向增加 200 米（Buckreef Main Zone 矿床或已知黄金的走向长度增加） 在 Buckreef Gold 矿床上矿化（超过 2.0 千米），该矿床包含超过 200 万盎司的黄金（测量和指示） Buckreef 主区的矿产资源。该公司在西南地区共钻了24个钻孔，代表4,255米 区域，完整结果见表 2。Buckreef 主区域继续向东北地区进一步开放，并延伸至 Buckreef 特殊采矿许可证边界和SW（参见图 8）。在后者中，这种趋势与几种历史手工规模一致。 矿坑。

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2024年5月31日

表 2：Buckreef 主区域南钻孔样本结果摘要

洞 ID 孔类型 钻孔位置 样本深度 宽度 (m) 化验等级 (gpt) 岩性学 评论
东方 (m) 北方 (m) RL (m) 方位角 浸 从 (m) 到 (m)
BMDD248 DD 391,071.5 9,657,427.0 1,214.5 306 -58 143.0 148.0 5.0 0.45 Msz 有轻微变化的剪切区
192.5 198.0 5.5 0.38 Msz 有轻微变化的剪切区
BMDD249 DD 391,042.0 9,657,447.3 1,215.5 306 -54 120.4 128.0 7.6 0.41 Msz 有轻微变化的剪切区
BMDD250 DD 391,114.5 9,658,259.0 1,227.8 306 -60 30.0 33.0 3.0 0.42 Msz 有轻微变化的剪切区
87.2 122.0 34.8 1.26 Msz 矿化剪切带，有轻度至强烈的变化
89.0 99.0 10.0 3.08 Msz 具有强烈变化的剪切区
BMDD252 DD 391,061.7 9,657,528.7 1,216.3 306 -48 34.0 38.7 4.7 0.32 Msz 有轻微变化的剪切区
79.5 99.0 19.5 0.74 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
BMDD253 DD 390,927.6 9,657,500.0 1,218.1 126 -51 82.1 85.5 3.4 0.96 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
BMDD254 DD 391,137.4 9,657,821.0 1,220.2 306 -57 56.0 59.8 3.8 1.3 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
BMDD256 DD 391,122.7 9,657,787.0 1,219.6 306 -57 27.9 30.0 2.1 1.21 Msz 矿化剪切带，有轻度至强烈的变化
43.3 45.0 1.7 0.56
54.0 57.7 3.7 1.73
77.0 81.0 4.0 0.5
BMDD258 DD 391,078.9 9,657,620.0 1,217.3 306 -50 23.0 25.0 2.0 1.76 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
41.0 44.0 3.0 0.47
BMDD259 DD 391,156.0 9,657,714.0 1,217.7 306 -53 82.0 83.5 1.5 0.82
108.0 110.0 2.0 0.71 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
131.0 136.0 5.0 0.52
BMDD267 DD 390,966.4 9,657,379.9 1,213.7 305 -62 165.0 167.0 2.0 1.41 Msz 有轻微变化的剪切区
BMDD273 DD 390,969.4 9,657,256.9 1,210.3 306 -57 36.1 37.7 1.6 0.49 Msz 有轻微变化的剪切区
BMDD274 DD 390,918.3 9,657,289.7 1,212.0 306 -57 39.4 41.0 1.7 0.78 Msz 有轻微变化的剪切区
BMDD275 DD 390,940.4 9,657,216.0 1,210.0 306 -57 27.5 29.2 1.8 0.51
43.0 52.1 9.1 0.58
53.7 70.2 16.5 2.01 Msz 矿化剪切带，有轻度至强烈的变化
56.0 63.0 7.0 3.27
80.3 84.6 4.3 0.96
BMDD278 DD 390,967.1 9,657,195.1 1,209.2 306 -57 63.6 71.6 8.1 0.65
83.0 89.3 6.3 1.00 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
128.0 131.0 3.0 0.74
BMDD279 DD 390,996.1 9,657,175.3 1,208.9 306 -57 41.0 46.0 5.0 1.13
48.0 51.0 3.0 0.63
140.6 142.0 1.4 2.72 Msz 矿化剪切带，有轻度至强烈的变化
148.9 159.4 10.5 0.96

备注：协议质量保证/质量控制示例 — 参见尾注。采样宽度不是真实的宽度。

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2024年5月31日

表 3：Buckreef 东斑岩和安菲尔德区域样本结果摘要

Eastern Porphyry 重要化验结果
洞 ID 孔类型 钻孔位置 样本深度 宽度 (m) 化验等级 (gpt) 岩性学 评论
东方 (m) 北方 (m) RL (m) 方位角 浸 从 (m) 到 (m)
BMDD297 DD 391955 9657841 1223 126 55 12.90 19.00 6.10 1.41 FP 氧化的 Felsic pophyry，保留了剪切织物，里面有石英脉
61.40 64.00 2.60 2.08 FP 带有石英、碳酸盐黄铁矿蚀变的轻微剪切的长英石斑岩。
70.00 73.82 3.82 3.10 FP
98.80 113.50 14.70 1.22 FP 用魔法火山脉冲交互指法的剪切单元。碳酸石英和黄铁矿发生了变化。
BMDD298 DD 391997 9657844 1223 124 60 27.00 41.00 14.00 3.48 FP 氧化长石斑岩，保留了剪切织物，里面有石英脉
包括 27.00 30.00 3.00 10.96
47.00 72.23 25.23 1.62 FP 弱剪切长英质斑岩，具有中到强的石英石、碳酸盐黄铁矿蚀变。
84.00 89.00 5.00 1.07 FP
BMDD299 DD 391901 9657813 1223 126 60 21.61 28.00 6.39 1.04 FP 中度至弱氧化的 Felsic pophyry，保留了剪切织物
BMDD300 DD 391989 9657821 1191 126 55 33.65 37.26 3.61 6.80 FP 中度氧化的 Felsic pophyry，具有保存的剪切织物和石英脉

安菲尔德展望显著的拦截分析结果
洞 ID 孔类型 钻孔位置 样本深度 宽度 (m) 化验等级 (gpt) 岩性学 评论
东方 (m) 北方 (m) RL (m) 方位角 浸 从 (m) 到 (m)
AFDD001 DD 391180.90 9657185.00 1210.275 135 -60 43 45.94 2.94 13.74 医学士 剪切后的黑铁质火山岩含有石英脉
AFDD002 DD 391164.50 9657169.00 1210.136 135 -60 42.71 44.54 1.83 1.17 医学士 剪切的黑铁质火山岩
83.42 88.34 4.92 0.9
AFDD004 DD 391209.40 9657173.00 1209.381 315 -60 32.45 38.54 6.09 1.41 医学士 剪切的黑铁质火山岩
AFDD005 DD 391191.90 9657155.00 1209.368 315 -60 17.09 21.35 4.26 1.01 医学士 剪切后的黑铁质火山岩含有石英脉
42.8 44.8 2.00 2.53 剪切的黑铁质火山岩
47.09 51.15 4.06 1.27
AFDD007 DD 391108.36 9657186.36 1210.026 126 -55 137.5 138.5 1.00 5.71 医学士 具有强石英碳酸盐黄铁矿蚀变的剪切镁铁质火山岩

备注：协议质量保证/质量控制示例 — 参见尾注。采样宽度 不是真正的宽度。

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2024年5月31日

图 7：NE Buckreef 主区域和位置 东方斑岩-安菲尔德区趋势

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2024年5月31日

图 8：显示矿化延伸范围和钻探位置的地图 Buckreef 主区西南延伸区的结果

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2024年5月31日

更大的项目——初步的冶金结果、正在进行的测试工作和初步的 批量样本的结果

该公司继续开展其中长期大型项目， 已收到其在Buckreef主区进行的19孔冶金变异性采样计划的化验结果。样本已寄出 委托南非SGS进行冶金测试工作。

业绩对公司来说是积极而重要的，因为这些业绩仍在继续 证明：(i) 矿床沿下倾角和走向矿化的连续性；以及 (ii) 优异的矿化宽度和品位。

亮点包括：

·BMMT015 孔从 0 米处穿过 28.0 m，品位为 10.68 g/t Au；

·BMMT020 孔从 3 米处穿过 123.0 米，品位为 2.69 g/t Au；

·BMMT009 孔从 3 米处穿过 121.0 米，品位为 2.96 g/t Au；

·洞 BMMT022 与 10600万（从 8500万）分级 @ 4.19 g/t Au 相交，7700万，分级 @ 3.09 g/t 241 m；以及

·BMMT021 孔从 139 米处穿过 90.0 m，品位为 1.56 g/t Au。

详细结果如表 4 所示，位置如图 4 所示 9。

图 9：显示冶金钻孔位置及其位置的地图 结果亮点

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2024年5月31日

表 4：冶金钻孔样本结果摘要

洞 ID 孔类型 钻孔位置 样本深度 宽度 (m) 化验等级 (gpt) 岩性学 评论
东方 (m) 北方 (m) RL (m) 方位角 浸 从 (m) 到 (m)
BMMT004 DD 391,096.8 9,657,894.8 1,217.7 127 -72 4.0 22.0 17.0 2.17 Msz 氧化和矿化剪切带
BMMT005 DD 391,134.7 9,657,947.9 1,217.6 119 -88 0.0 21.0 21.0 0.52 Msz 氧化和矿化剪切带
BMMT006 DD 391,184.0 9,658,008.0 1,217.7 303 -77 4.0 15.6 11.6 0.68 Msz 氧化和矿化剪切带
BMMT007 DD 391,223.8 9,658,080.1 1,214.7 304 -81 0.0 8.0 8.0 0.39 Msz 氧化和矿化剪切带
BMMT008 DD 391,292.3 9,658,148.7 1,220.1 306 -77 2.0 94.0 89.0 1.72 Msz 带有石英脉纹的矿化剪切带
BMMT009 DD 391,337.4 9,658,225.5 1,222.1 303 -82 3.0 124.0 121.0 2.96 Msz 氧化和矿化剪切带
127.0 148.0 21.0 0.79 Msz 有轻微变化的剪切区
152.0 157.0 5.0 0.2 Msz 有轻微变化的剪切区
BMMT010 DD 391,194.4 9,658,008.3 1,217.5 329 -87 69.0 86.0 17.0 3.82 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
87.0 97.0 10.0 0.82 Msz 有轻微变化的剪切区
100.0 129.0 29.0 3.28 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
144.0 170.0 26.0 3.59 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
BMMT011 DD 391,112.2 9,657,940.2 1,217.5 136 -67 20.0 84.0 64.0 1.17 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
85.0 114.0 29.0 0.37 Msz 有轻微变化的剪切区
127.0 137.0 10.0 2.08 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
BMMT012 DD 391,253.7 9,658,097.7 1,215.1 242 -75 4.0 28.0 24.0 2.28 Msz 带有石英脉纹的矿化剪切带
BMMT014 DD 391,055.0 9,657,666.9 1,218.3 90 -78 27.0 42.0 15.0 0.59 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
BMMT015 DD 391,231.1 9,658,072.9 1,215.3 310 -80 0.0 28.0 28.0 10.68 Msz 带有石英脉纹的矿化剪切带
BMMT016 DD 391,353.7 9,658,331.9 1,223.4 306 -81 7.0 41.0 34.0 2.03 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
49.0 76.0 27.0 1.45 具有强烈蚀变的矿化剪切带
96.0 101.0 5.0 0.37 Msz 有轻微变化的剪切区
BMMT017 DD 391,469.3 9,658,387.0 1,219.9 142 -80 4.0 26.0 22.0 3.30 Msz 氧化和矿化剪切带
BMMT018 DD 391,521.8 9,658,681.8 1,218.6 126 -82 4.0 33.0 29.0 2.97 Msz 带有石英脉纹的矿化剪切带
43.0 53.0 10.0 0.34 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
57.0 141.8 84.8 0.64 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
143.0 169.0 26.0 0.63 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
BMMT019 DD 391,464.1 9,658,771.4 1,220.0 130 -67 50.0 78.0 28.0 2.33 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
86.0 91.0 5.0 0.43 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
100.0 111.0 11.0 0.55 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
135.0 142.0 7.0 0.77 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
161.0 167.0 6.0 0.55 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
200.0 212.0 12.0 0.75 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
214.0 218.0 4.0 0.32 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
222.0 229.8 7.8 0.55 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
BMMT020 DD 391,519.4 9,658,607.6 1,219.9 126 -80 3.0 126.0 123.0 2.69 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
128.0 130.0 2.0 1.55 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
152.0 154.0 2.0 2.00 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
202.0 208.0 6.0 2.82 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
BMMT021 DD 391,493.7 9,658,549.5 1,220.9 134 -85 2.0 80.0 78.0 0.58 Msz 带有石英脉纹的矿化剪切带
88.0 91.0 3.0 0.33 Msz 带有石英脉纹的矿化剪切带
118.0 126.0 8.0 0.54 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
139.0 229.0 90.0 1.56 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
238.0 245.0 7.0 0.95 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
BMMT022 DD 391,467.7 9,658,451.6 1,221.0 127 -82 42.0 54.0 12.0 0.3 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
58.0 72.0 14.0 0.76 Msz 矿化剪切带，有轻微的变化
85.0 191.0 106.0 4.19 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
194.0 211.0 17.0 1.16 Msz
213.0 240.0 27.0 1.78 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
241.0 318.0 77.0 3.09 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带
321.0 338.0 17.0 2.95 Msz 具有强烈蚀变的矿化剪切带

备注：示例协议 质量保证/质量控制 — 见下面的脚注。采样宽度不是真实的宽度。在钻探的19个洞中，有18个是报告的，其余的洞没有报告 由于主区域的交叉路口不完整。

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2024年5月31日

作为冶金变异性研究的一部分，使用19的岩心 钻孔计划（抽样了18个），该公司计划评估硫化物材料是否适合通过现有钻孔进行加工 加工厂，使用其相对简单的流程表。反过来，这可能会对潜在的工厂扩张产生积极影响。 在 F2023 期间，该公司与 Ausenco 合作，确定了一个知名的冶金实验室来完成这项工作，该实验室将 涵盖硫化物矿前5-7年的生产和Buckreef Gold的加工业务。这项研究将建立在 SGSC 先前对矿产资源的深层部分所做的工作以及在氧化物、过渡性矿物加工过程中收集的数据 保留。样品已送往南非SGS进行冶金测试工作，工作进展顺利，接近 完成。

正在对样本进行分析：

·黄金的总体回收率；
·实现这些回收率的工艺设计（可磨性、保留时间、直接 CIL 或 浮选/再研磨）；
·任何孕溶液盗窃或难治矿物学；
·酸性矿山排水（如果有）特征；以及
·干堆尾矿的特性。

初步批量样本结果

在 2023 年 5 月 3 日至 5 月 13 日期间，Buckreef Gold 利用了这个机会 不利的潮湿天气条件影响了矿山的进度，使矿山通过该矿山转运和加工超过6,615吨的新鲜（硫化物）矿石 现有的处理电路。根据SGS先前于12月报告的冶金研究，新鲜（硫化物）矿石的表现符合预期 2023 年 12 月 12 日。结果是初步的，表明该矿可以成功地通过其现有矿石同时处理氧化物和硫化物矿石 加工厂电路。

亮点包括：

·新鲜（硫化物）磨机原料的黄金回收率为 88.7%。早期迹象表明，新鲜（硫化物）矿石可以 成功通过现有处理电路进行处理。这与SGS初步研究的结果一致，该研究表明 在压榨—研磨—CIL电路上黄金回收率为88％；
·磨削回路的吞吐量为每小时 33.4 吨，达到 80.4%，通过 75 微米
·在 5 月 3 日至 5 月 13 日的 11 天测试期内加工了大约 6,615 吨新鲜矿石 2023;
·受迄今为止这些结果的鼓舞，该公司将继续完善该领域的处理电路 相信可以实现更高的黄金回收率。

岩土工程分析实地工作

SGSC — Terrane Geoscience 被授予岩土工程分析工作奖项 用于更深的矿坑设计。实地工作包括一项钻探计划，该计划构成 5 个钻孔，长度为 1,571 米。关联的详细字段 工作包括打包机测试、井下电视机、同轴岩石强度测试和脚墙的标准岩土工程测井以及 悬挂墙岩性学已经完成，结果分析仍在继续。选定的样本已送往地质力学实验室 在加拿大进行进一步分析。这项工作的结果将有助于确定终极矿坑的矿坑斜率角度。这个 工作现已完成，正在将结果纳入长期采矿计划，以实现最佳和安全的露天矿石开采。

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和分析

2024年5月31日

财务摘要— 2024年第三季度和年初至今

在截至2024年5月31日的三个月中，Buckreef Gold暴跌了4,628盎司 以平均已实现价格（净价）出售了4515盎司黄金1 每盎司2,270美元。公司确认的收入 截至2024年5月31日的三个月，为1,010万美元。

销售成本，包括生产成本、特许权使用费和折旧， 为580万美元，在2024年第三季度创造了440万美元的毛利，占43％。扣除一般和管理费用后，重新估值 在衍生金融工具、外汇、利息和其他费用以及所得税方面，公司录得净亏损 2024 年第三季度为 170 万美元。

2024 年第三季度售出的盎司（4,515 盎司）产生了正的运营现金流 310 万美元。正的运营现金流用于为价值创造活动提供资金，包括工厂扩建、勘探、 并推进更大的项目。

截至2024年5月31日，该公司的现金余额为770万美元， 调整衍生负债后的营运资金为170万美元，只能通过发行公司股权来结算 以及与OcIM预付黄金购买协议（非现金）相关的递延收入的当期部分。

在截至2024年5月31日的九个月中，Buckreef Gold的生产和销售 分别为13,622和13,361盎司的黄金。该公司确认收入为2750万美元，销售成本为1,620万美元 毛利润为1,130万美元，占41％。该公司的净收入为20万美元，并产生了正的运营现金流 930万美元使人们能够进一步投资Buckreef Gold的开发和增长。

资本支出

在截至2024年5月31日的三个月中，公司共产生了 330万美元的现金资本支出（包括增值税）。随着公司继续投资，净增量增加 本季度Buckreef Gold物业的基础设施和开发，包括与工厂扩建相关的支出 至每天2,000吨（合260万美元），包括破碎设备、建筑活动和钢铁制造，与大型设备相关的研究成本 项目（30万美元），建造一个大幅扩建的TSF（10万美元），以及资本化的预剥离矿山开发活动 联邦紧急事务管理局预计将在第四季度和 F2025 期间使产量受益。

在截至2024年5月31日的九个月中，公司共产生了 880万澳元的现金资本支出，主要与工厂扩建至每天2,000吨、扩建TSF、脱水有关 用于在雨季维护干坑的水泵、与大型项目相关的研究费用、为容纳电力线而搬迁电力线 扩大矿坑的开采，并与联邦紧急事务管理局一起将预开采矿山开发资本化。

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2024年5月31日

精选财务信息

以下信息是从公司的临时报告中摘录的 根据国际财务报告准则编制的截至2024年5月31日的三个月和九个月的简明合并财务报表。

美元 (000 美元) 截至2024年5月31日的三个月 一如既往地
九个月已结束
2024 年 5 月 31 日		 一如既往地
三个月已结束
2023 年 5 月 31 日		 一如既往地
九个月已结束
2023 年 5 月 31 日
归属于股东的净（亏损）收益和综合（亏损）收益 (2,639)) (2,525)) (1,264)) 849
每股基本（亏损）收益 (0.01) (0.01) (0.00) 0.00
总资产 92,614 92,614 84,173 84,173
长期金融负债总额 8,242 8,242 6,517 6,517

财务业绩

截至 2024 年 5 月 31 日的三个月

截至5月31日的三个月
2024 2023
收入 $10,148 $9,317
销售成本 (5,795)) (5,434))
毛利润 4,353 3,883
一般和管理费用 (1,383)) (1,634))
衍生金融工具公允价值的变化 (2,724)) (730))
外汇 123 153
利息、净额和其他费用 (311)) (327))
所得税支出 (1,714)) (1,719))
净额（亏损）和综合（亏损） $(1,656)) $(374))
归属于非控股权益的净收益和综合收益 983 890
净额（亏损）和综合（亏损）归因于 股东 (2,639)) (1,264))

收入

在截至2024年5月31日的三个月中，公司确认了收入 1,010 万美元（2023 年第三季度：930 万美元）。与去年同期相比，收入的增长主要与以下因素有关 平均已实现价格的上涨，但被黄金产量略有下降和黄金售出盎司的减少部分抵消。在此期间， 该公司以平均已实现价格（净价）出售了4515盎司黄金（2023年第三季度：4,810盎司）1 每盎司 2,270 美元（2023 年第三季度： 每盎司 1,959 美元）。

销售成本

截至2024年5月31日的三个月，销售成本为580万美元 （2023年第三季度：540万美元），包括生产成本（包括采矿、加工以及场地一般和管理成本）， 特许权使用费和折旧。资产在其使用寿命内按直线折旧或按生产单位耗尽 与其相关的储备金的基础。

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2024年5月31日

在截至2024年5月31日的三个月中，该公司的产量创下了记录 按7.3％的法定特许权使用费计算，成本为450万美元（2023年第三季度：440万美元）和80万澳元的特许权使用费（2023年第三季度：70万美元） 坦桑尼亚的汇率。

现金成本1 其中包括生产成本和特许权使用费是 每盎司 1,165 美元（2023 年第三季度：每盎司 1,052 美元）。销售成本和现金成本的增加1 与前一年的对比相比 这一时期主要与2024年第三季度采矿和加工成本的上涨有关，因为该公司开采和加工的采矿和加工成本比例更高 硫化物矿石（与前一时期的氧化物矿石相比），这导致钻探和爆破、试剂、燃料和能耗增加， 以及更高的计划外加工设备维护。预计新的破碎回路将改善研磨尺寸，从而提高效率， 2024 年第四季度以具有成本效益的方式加工硫化物矿石，提高工厂吞吐量、回收和加工成本。还预计 在扩建的每天 2,000 吨的加工设备投入使用后，更高的加工厂吞吐量将提供更大的规模经济 设施，通过更高的管理费用吸收，从而提高每盎司的现金成本，从 2024 年第四季度开始一直持续到 F2025。

2022年11月1日，该公司宣布该产品的商业生产 在成功建造、调试和将加工量提高到稳定状态后，巴克利夫的加工厂每天超过1,000吨 超过1,000吨/日。申报商业生产后，矿山开发成本的资本化即停止，资本化成本的折旧 矿山开发费用开始。在截至2024年5月31日的三个月中，公司记录的折旧额为50万美元（2023年第三季度： 40万美元）。

一般和管理费用

在截至2024年5月31日的三个月中，公司记录了一般情况 以及140万美元的管理费用, 而去年同期为160万美元.与上一年相比的差异 期限主要是由于某些关键股权补偿的归属时机导致股票支出减少 与雇佣合同有关的管理人员。

衍生金融工具公允价值的变化

在截至2024年5月31日的三个月中，公司录得亏损 关于衍生金融工具的公允价值变动为270万美元，而去年同期的亏损为70万美元。 衍生金融工具重估的损失主要与衍生权证负债的重估有关（已估值） 使用Black Scholes期权定价模型），这主要是由于认股权证的剩余期限缩短（由于 随着时间的推移），加上公司股价的季度上涨（2024年第三季度：0.48美元，2024年第二季度：0.33美元）。

利息和其他费用

在截至2024年5月31日的三个月中，公司记录了利息 其他支出为30万美元，而去年同期为30万美元。这主要与税收相关费用有关， 坦桑尼亚在本季度记录的咨询服务记录。

所得税支出

所得税支出是根据管理层的估计确认的 整个财政年度的预期加权平均年所得税税率。在截至2024年5月31日的三个月中，公司 记录在案的所得税支出为170万美元（2023年第三季度：170万美元），包括40万美元的当期所得税支出（2023年第三季度： 根据坦桑尼亚目前的法定税率，30万美元）和130万美元的递延所得税支出（2023年第三季度：140万美元）。

净收益（亏损）和综合收益（亏损）

该公司报告了截至5月31日的三个月期间的净亏损， 2024年为170万美元（归属于股东的净亏损260万美元，每股基本亏损和摊薄亏损为0.01美元），而净亏损为0.01美元 上一年度亏损40万美元（归属于股东的净亏损130万美元，每股基本亏损和摊薄后亏损 0.00 美元）。与去年同期相比，净亏损的增加主要是由于变动导致亏损增加 衍生金融工具的公允价值为270万美元（2023年第三季度：亏损70万美元），部分被总额的增长所抵消 利润440万美元（2023年第三季度：390万美元），这是由于平均已实现价格上涨导致收入增加（2024年第三季度：2270美元） 2023 年第三季度：每盎司 1,959 美元）。

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2024年5月31日

截至 2024 年 5 月 31 日的九个月

截至5月31日的九个月
2024 2023
收入 $27,536 $29,133
销售成本 (16,194)) (15,021))
毛利润 11,342 14,112
一般和管理费用 (5,361)) (5,506))
衍生金融工具公允价值的变化 (925)) 1,670
外汇 185 211
利息、净额和其他费用 (1,229)) (1,368))
所得税支出 (3,786)) (4,383))
净收益和综合收益 $226 $4,736
归属于非控股权益的净收益和综合收益 2,751 3,887
净（亏损）收入和 归属于股东的综合（亏损）收益 (2,525)) 849

收入

在截至2024年5月31日的九个月中，公司确认了收入 2750 万美元（2023 年：2910 万美元）。与去年同期相比，收入的下降主要与以下因素有关： 黄金产量下降和黄金售出盎司的减少，部分被平均已实现价格的上涨所抵消。在此期间， 公司以平均已实现价格（净价）出售了13,361盎司黄金（2023年：16,068盎司）1 每盎司 2,079 美元（2023 年：1,819 美元） 每盎司）。

销售成本

截至2024年5月31日的九个月中，销售成本为1,620万美元 （2023 年：1,500 万美元），包括生产成本（包括采矿、加工以及场地一般和管理成本）， 特许权使用费和折旧。

在截至2024年5月31日的九个月中，该公司的产量创下了记录 按7.3％的法定特许权使用费率计算，成本为1,270万美元（2023年：1,200万美元）和210万澳元（2023年：210万美元）的特许权使用费 在坦桑尼亚。

销售成本的增加，包括生产成本和特许权使用费， 与去年同期相比，主要是由于九个月中产生的采矿成本和加工成本上升 2024 年 5 月 31 日结束。截至2024年5月31日的九个月中，采矿成本为每吨4.30美元，高于上年的同比水平 期间 (3.26美元) 主要是由于采矿活动获得的硫化物比例增加，钻探和爆破费用增加 与去年同期相比，矿石主要是氧化物矿石和过渡材料。加工成本为每吨24.62美元， 高于去年同期（20.59美元），这主要是由于2024年第一季度电力成本上涨（与燃料增加有关） 与前一时期的电网电力相比，发电机组的消耗量）、更高的试剂成本（与硫化物矿石的加工相比） 改为前一时期的氧化矿石），以及在处理了整整一年的每日1,000多吨之后，由于工厂翻新而导致的计划外维护 在商业水平上运营的工厂。现金成本1 每盎司1,104美元，高于上一年同期（2023年）：每盎司881美元 盎司）主要与更高的采矿和加工成本有关，因为该公司开采和加工的硫化物矿石比例更高 （与前一时期的氧化物矿石相比）。在扩建后的每天 2,000 吨的加工设施最终投入使用后，预计 更高的加工厂吞吐量将通过更高的管理费用吸收来提供更大的规模经济，因此 在 2024 年第四季度和 F2025 期间，每盎司的福利现金成本。

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和分析

2024年5月31日

在截至2024年5月31日的九个月中，公司记录了贬值 140 万美元（2023 年：90 万美元）。折旧率的增加主要是由于截至2024年5月31日的九个月反映了完整的 九个月的折旧，而上一年的比较期仅反映了商业折旧之后的七个月贬值 2022年11月1日的生产声明。

一般和管理费用

在截至2024年5月31日的九个月中，公司记录了一般情况 管理费用为540万美元, 而去年同期为550万美元.与上一年相比的差异 期限主要是由于某些关键股权补偿的归属时机导致股票支出减少 与雇佣合同有关的管理人员。

衍生金融工具公允价值的变化

在截至2024年5月31日的九个月中，公司录得亏损 根据衍生金融工具的公允价值变动为90万美元，而去年同期的收益为170万美元。 衍生金融工具重估的损失主要与衍生权证负债的重估有关（已估值） 使用Black Scholes期权定价模型），这主要是由于认股权证的剩余期限缩短（由于 随着时间的推移），再加上公司股价的上涨（2024年第三季度：0.48美元，2023年第四季度：0.39美元）。

利息和其他费用

在截至2024年5月31日的九个月中，公司记录了利息 其他支出为120万美元，而去年同期为140万美元。减少主要与减少有关 在坦桑尼亚当年记录的税收相关费用和咨询服务中。

所得税支出

所得税支出是根据管理层的估计确认的 整个财政年度的预期加权平均年所得税税率。在截至2024年5月31日的九个月中，公司 确认的所得税支出为380万美元（2023年：440万美元），包括80万美元的当期所得税支出（2023年：80美元） 百万）以及根据坦桑尼亚目前的法定税率计算的300万美元（2023年：360万美元）的递延所得税支出。

净收益和综合收益

该公司公布了截至5月31日的九个月期间的净收入， 与净收益相比，2024年为20万美元（归属于股东的净亏损250万美元，每股基本亏损和摊薄亏损为0.01美元） 去年同期为470万美元（归属于股东的净收益80万美元，基本和摊薄后的每股收益为 0.00 美元）。与去年同期相比，净收入的下降主要是由于公允价值变动造成的亏损 衍生金融工具为90万美元（2023年：收益170万美元），毛利减少1,130万美元（2023年：141美元） 百万）是由于售出的黄金盎司减少导致收入减少，再加上开采量增加导致生产成本上升 以及每吨的加工成本。

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2024年5月31日

季度业绩摘要

（美元（000 美元），每股金额除外）
除非另有说明，否则为美元 2024 年第三季度 2024 年第二季度 2024 年第一季度 2023 年第四季度 2023 年第三季度 2023 年第二季度 2023 第一季度 2022 年第四季度
净（亏损）收入和综合（亏损）收益 (1,656)) 1,921 (39)) 2,309 (374)) (50)) 5,160 (2,350))
净（亏损）收益和综合（亏损）收益归因于：
非控股权益 983 841 927 908 890 1,349 1,648 1,857
普通股股东 (2,639)) 1,080 (966)) 1,401 (1,264)) (1,399) 3,512 (4,207)
净（亏损）收入和综合（亏损）收益 (1,656)) 1,921 (39)) 2,309 (374)) (50)) 5,160 (2,350))

在截至2024年5月31日的三个月中，该公司公布了净收入 亏损170万美元（归属于股东的净亏损260万美元），而净收入为190万美元（净收入110万美元） 上一季度（2024年第二季度）归属于股东）。与上一季度相比，净收入下降的主要原因是 由于增加，衍生金融工具公允价值变动亏损270万美元（2024年第二季度：160万美元收益） 在公司从 2023 年第二季度到 2024 年第三季度的股价中。

流动性和资本资源

截至2024年5月31日，公司拥有770万澳元的现金（2023年8月31日- 760万美元），经衍生负债调整后为170万澳元的营运资金，这些负债只能通过发行股权来结算 本公司以及与OCim预付黄金购买协议（非现金）相关的当期递延收入部分（8月） 2023 年 31 月 31 日——450 万美元）。

与 2023 年 8 月 31 日相比，现金增加了 10 万美元，主要是 由于运营现金流增加（截至2024年5月31日的九个月：980万美元），但部分被基础设施资本投资所抵消 以及Buckreef Gold的开发项目（截至2024年5月31日的九个月：920万美元）。在截至2024年5月31日的九个月中，公司 注入了13,622盎司黄金，卖出了13,361盎司黄金，并从OcIM协议中提取了250万美元，所有这些都促成了 运营现金流达到930万澳元。资本支出的增加部分抵消了运营现金流的增加。 在截至2024年5月31日的九个月中，公司共产生了880万澳元的现金资本支出，主要与 工厂扩建至每天 2,000 吨，建造扩建的 TSF，用于在雨季保持干燥矿坑的排水泵，研究成本 与更大的项目、为适应矿坑扩建开采而搬迁电力线以及资本化预开采矿有关 与联邦紧急事务管理局合作开发更多矿石，包括更高品位的区块，预计这将有利于第四季度的生产 2024 和 F2025。

帮助补充公司的流动性并为生产力提供资金 为了增加购买量，公司在2022年第四季度与OCim签订了500万美元的预付Gold Doré收购协议。这个 协议要求分两批向公司提供资金。在截至2023年11月30日的三个月中，公司 完全结清了从协议第一部分中提取的250万美元.2023 年 7 月 11 日，公司从第二轮融资中提取了 100 万美元 协议中的一部分以换取从2023年10月起每月交付46.4盎司黄金，总量为603盎司 13个月以上的黄金。2023年9月26日，该公司从协议的第二部分中额外提取了50万美元 换言之，从2023年12月开始，每月交付23.5盎司黄金，在13个月内共交付305.4盎司黄金。开启 2023年11月29日，该公司从协议的第二部分中额外提取了100万美元，以换取44.1万美元的交付 从2024年2月开始，每月黄金盎司，13个月内黄金总量为573.2盎司。2024 年 5 月 6 日，公司修订了 协议条款允许额外预付款，并额外提取了100万美元以换取40.85盎司的交付 从2024年6月开始，每月黄金总量为490.2盎司，12个月内黄金总量为490.2盎司。

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2024年5月31日

2023年12月，公司签订了一系列金零成本项圈 每月600盎司金的合约，总计3,000盎司的金盎司将在2024年1月至2024年5月期间结算，并且 最低黄金价格分别为每盎司黄金2,150美元和1,850美元。在截至2024年5月31日的三个月和九个月中，黄金零成本 总金盎司和1,200盎司黄金的领合约（2023年分别为3,600金盎司和3,600盎司金盎司） 到期未行使，分别行使了1,800金盎司和1,800盎司黄金（2023年——分别为零和零）。 截至2024年5月31日，没有未兑现的黄金零成本项圈合约。在截至2024年5月31日的三个月和九个月中，已实现亏损 已行使的合约金额分别为20万美元和20万美元（2023年分别为零美元和零美元）。

为了向公司提供额外的流动性，在2023年第三季度期间， 该公司宣布与H.C. Wainwright & Co., LLC签订了市场发行协议（“ATM”） 作为牵头代理人，Roth Capital Partners, LLC作为共同代理人，根据该协议，公司可以自行决定不时发行和出售 有时，普通股的总发行价高达1000万美元。如果公司选择根据自动柜员机发行出售股票， 公司打算将本次发行的净收益用于营运资金和其他一般公司用途。迄今为止，没有 股票已根据aTm协议出售。

此外，为向公司提供获得补充流动资金的机会， 在2022年第二季度，TRX Gold与林肯公园资本基金有限责任公司（“林肯公园”）签订了收购协议。这份协议 赋予TRX Gold在36个月内自行决定向林肯公园出售最多1000万美元股票的权利。 TRX Gold将控制向林肯公园出售任何商品的时间和金额，并将根据需要将所得款项用于开发Buckreef Gold 资产。在2023年第三季度，该公司向林肯公园出售了总额为20万股普通股，总收益为11万美元。

截至2024年5月31日，该公司的累计亏损为1.239亿美元 自成立以来（2023 年 8 月 31 日：1.214 亿美元）。

承诺

为了维持现有的场地采矿和勘探许可证， 公司需要支付年度许可费。截至2024年5月31日，这些许可证的信誉仍然良好，公司已准备就绪 许可证付款的日期。

突发事件

本公司参与正常情况下产生的诉讼和争议 操作过程。管理层认为，任何潜在诉讼的结果都不会产生重大的不利影响 关于公司的财务状况或经营业绩。因此，没有关于解决未决诉讼的规定 并累积了潜在的索赔。

资产负债表外安排

该公司没有资产负债表外的安排。

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2024年5月31日

与关联方的交易

公司可以进行正常的关联方交易 业务过程。与关联方交易的披露可在未经审计的中期合并财务报告附注15中找到 截至2024年5月31日的三个月和九个月的报表。

综合股权激励计划

自2019年6月26日起，公司采用综合股权激励 2019年6月26日的计划（“综合计划”），该综合计划随后于2019年8月16日获得股东的批准 于2022年2月25日由股东更新和批准。

综合计划的目的是：(a) 增进人民的利益 公司通过增强公司及其子公司吸引、激励和留住员工、高级职员、董事和董事的能力 顾问，董事或高级管理人员可以是顾问或雇员；(b) 奖励这些人的持续贡献； 以及 (c) 鼓励这些人考虑公司的长期公司业绩。

综合计划规定授予期权、限制性股票单位 （“RSU”）、递延股份单位（“DSU”）和绩效份额单位（“PSU”）（统称为 “Omnibus”） 计划奖励”），所有这些都在截至2022年8月31日止年度的40-F表年度报告和信息中详细描述 2022年1月21日的通告，于2022年1月27日在 SEDAR+ 上提交。

综合计划规定向以下人员授予其他基于股份的奖励 参与者（“其他基于股份的奖励”），这些奖励将包括普通股的授予。所有其他基于股份的奖励 将根据一项协议授予，该协议将证明根据综合计划授予的其他股票奖励。

视综合计划规定的调整而定，最大 综合计划下任何时候根据综合计划奖励可发行的股票数量不得超过总额的10％ 在未摊薄的基础上不时发行的普通股数量；前提是公司收购普通股 对于在此类购买之前未偿还的任何综合计划奖励，取消不构成不遵守综合计划的规定 待注销的普通股。

有关综合计划的更多详情，我们建议您参阅以下副本 综合计划此前曾作为证物向美国证券交易委员会和SEDAR+提交。综合计划取代了之前的所有股权补偿 公司的计划，包括限制性股票单位计划和股票期权计划。

会计政策和关键会计估计的变化以及 判决

重要的会计政策以及会计政策的任何变化 已在公司未经审计的中期合并财务附注3 “重要会计政策” 中进行了讨论 截至2024年5月31日的三个月和九个月的报表。

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2024年5月31日

非国际财务报告准则绩效指标

每售出一盎司黄金的平均已实现价格

出售的每盎司黄金的平均已实现价格是非国际财务报告准则的衡量标准， 不构成《国际财务报告准则》认可的衡量标准，也不具有《国际财务报告准则》所界定的标准化含义。每股平均已实现价格 出售的盎司黄金的计算方法是收入除以售出的盎司黄金。它可能无法与其他黄金生产商的信息相提并论 报告和文件。

三个月已结束 三个月已结束 九个月已结束 九个月已结束
2024年5月31日 2023年5月31日 2024年5月31日 2023年5月31日
每份财务报表的收入 $10,148 $9,317 $27,536 $29,133
OCIM 预付黄金购买协议确认的收入 (674)) (743)) (2,090)) (1,485))
黄金现货销售收入 9,474 8,574 25,446 27,648
已售出盎司的黄金 4,515 4,810 13,361 16,068
通过OCIM预付黄金购买协议出售的黄金盎司 (342)) (434)) (1,122)) (867)
来自黄金现货销售的盎司 4,173 4,376 12,239 15,201
平均已实现价格（总价） $2,248 $1,937 $2,061 $1,813
净OCIM预付黄金购买协议的平均已实现价格 $2,270 $1,959 $2,079 $1,819

每售出一盎司黄金的现金成本

每售出一盎司黄金的现金成本是非国际财务报告准则的业绩指标， 不构成《国际财务报告准则》认可的衡量标准，也不具有《国际财务报告准则》所界定的标准化含义。每盎司的现金成本可能不是 可与其他黄金生产商报告和文件中的信息相媲美。在宣布1,000+的商业生产后 2023 年第一季度的 tpd 加工厂，矿山开发成本的资本化停止，资本化矿山开发成本的折旧 开始了。由于公司使用这一衡量标准来监控我们的金矿开采业务的表现及其产生积极影响的能力 现金流，从2023年第一季度开始，每售出一盎司黄金的总现金成本从与黄金生产和去除相关的销售成本开始 贬值。下表提供了每盎司黄金销售的总现金成本与每盎司黄金销售成本的对账情况 截至2024年5月31日的三个月和九个月的报表。

三个月已结束 三个月已结束 九个月已结束 九个月已结束
2024年5月31日 2023年5月31日 2024年5月31日 2023年5月31日
每份财务报表的销售成本 $5,795 $5,434 $16,194 $15,021
减去：折旧 $(534) $(376)) $(1,446) $(863))
现金成本总额 $5,261 $5,058 $14,748 $14,158
已售出盎司的黄金 4,515 4,810 13,361 16,068
每售出一盎司黄金的现金成本 $1,165 $1,052 $1,104 $881

调整后 EBITDA

调整后的息税折旧摊销前利润是非国际财务报告准则的绩效指标，不构成 该指标已获得《国际财务报告准则》认可，不具有《国际财务报告准则》规定的标准化含义。调整后的息税折旧摊销前利润可能无法与信息相提并论 在其他黄金生产商的报告和文件中。调整后的息税折旧摊销前利润作为衡量公司业绩的补充指标列报 以及履行其义务的能力。证券分析师、投资者和其他利益相关方经常使用调整后的息税折旧摊销前利润 在对该行业公司的评估中，其中许多公司在报告业绩时会显示调整后的息税折旧摊销前利润。到场的发行人调整后 息税折旧摊销前利润，因为投资者、分析师和评级机构认为它有助于衡量这些发行人履行义务的能力。 调整后的息税折旧摊销前利润表示扣除利息、所得税和折旧前的净收益（亏损），也消除了数字的影响 被认为不代表持续经营业绩的项目。

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管理层的讨论
和分析

2024年5月31日

添加了某些支出项目，并扣除了某些收入项目 来自不太可能再次出现或不代表本报告公司基本经营业绩的净收益 列出的期限或用于未来经营业绩的时期，包括：

·衍生金融工具公允价值的变化；
·增产与填海规定有关；
·基于股份的薪酬支出；以及
·与上期税收评估（2012-2020年）相关的税收调整。

下表提供了净收益（亏损）的对账和 截至2024年5月31日的三个月和九个月财务报表中综合收益（亏损）与调整后息税折旧摊销前利润之比。

三个月已结束 三个月已结束 九个月已结束 九个月已结束
2024年5月31日 2023年5月31日 2024年5月31日 2023年5月31日
每份财务报表的净（亏损）收益和综合（亏损）收益 (1,656)) (374)) 226 4,736
添加：
折旧 534 376 1,446 863
利息和其他非经常性支出 338 327 1,256 1,368
所得税支出 1,714 1,719 3,786 4,383
衍生金融工具公允价值的变化 2,724 730 925 (1,670)
基于股份的付款费用 280 541 1,493 1,939
调整后 EBITDA 3,934 3,319 9,132 11,619

该公司包括了 “每盎司黄金的平均已实现价格” 售出”、“每盎司黄金销售的现金成本” 和 “调整后的息税折旧摊销前利润” 作为非国际财务报告准则的业绩衡量标准 作为TRX Gold的这份MD&A认为，这些普遍接受的行业绩指标为公司的业绩提供了有用的指标 运营绩效。公司认为，某些投资者使用这些信息来评估公司的业绩 以及产生现金流的能力。因此，它们旨在提供额外信息，不应孤立地考虑 或作为按照 “国际财务报告准则” 编制的业绩衡量标准的替代品.

披露未偿还的股票数据

截至2024年5月31日，共有279,573,427股已发行普通股，36,190,769股 未偿还的股票购买权证，2327,176份未偿还的限制性股票单位，未偿还的PSUS/DSU，15,436,000份未偿还的股票期权。

风险因素

公司受许多外来风险因素的影响 它没有控制权。这些因素是大多数矿产勘探和开发公司的共同因素, 其中包括:项目所有权, 勘探和开发风险, 低迷的股票市场和相关的融资风险, 商品价格风险, 汇率波动, 环境风险、保险风险、主权风险。有关影响公司的风险因素的更多详细信息，请参阅公司的 截至2023年8月31日止年度的40-F表年度报告于2023年11月29日向美国证券交易委员会提交，并作为公司在SEDAR+上提交 2023 年 11 月 29 日的年度信息表。

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管理层的讨论
和分析

2024年5月31日

财务报告内部控制（“ICFR”）

公司管理层负责建立和维护 按照《证券》第13a-15 (f) 条的定义，对公司的财务报告（“ICFR”）进行足够的内部控制 以及 1934 年的《交易法》。公司的管理层，包括公司的首席执行官（“CEO”）和 首席财务官（“CFO”）对公司ICFR的设计和有效性进行了评估 2023 年 8 月 31 日。在进行这项评估时，公司的管理层使用了内部控制中确立的标准—— 综合框架，由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布（“COSO 2013”）。本次评估 包括审查控制文件、评估控制措施的设计和运作效力，以及得出以下结论 这个评估。根据该评估，管理层得出结论，ICFR在截至2023年8月31日的年度中无效，原因是 以下重大缺陷：(i) 公司未实施和测试公司的所有关键控制措施，包括信息 根据COSO 2013框架中制定的标准，技术总体控制、ICFR以及披露控制和程序。

补救物质弱点

管理层得出上述控制缺陷的结论 在截至 2023 年 8 月 31 日的年度中。该公司已将补救重大缺陷列为优先事项，并正在努力解决 监督审计委员会以解决问题。

在截至2023年8月31日的年度中，公司继续走强 其内部控制并致力于确保此类控制措施的有效设计和运作.该公司正在实施 流程和控制方面的改进，管理层在年内进行了以下变动，以改善内部控制框架， 包括以下内容：

·聘请第三方服务提供商设计和实施增强的内部控制环境 框架。年内，公司继续按业务周期和实体制定一系列关键风险控制矩阵，包括 关键控制措施、业务流程和政策，以提高公司内部控制环境的成熟度。该公司 还继续通过与管理层和工作人员一起演练，为每个关键业务周期制定叙述和流程图 及其在所有关键业务周期内的第三方信息技术服务提供商。管理层一直在实施新的 设计了内部控制框架，进行测试以确保所实施的控制措施按预期运行，并正在纠正任何问题 查明了控制漏洞。

·该公司在年内实施了新的企业资源规划（“ERP”）系统 已于 2023 年 8 月 31 日结束对整个集团的审查，以帮助自动化某些对账和手动流程并提高效率 以及财务报表编制和审查过程的准确性.企业资源规划还降低了手动电子表格错误的风险， 正式确定与账户对账相关的电子表格的完整性和准确性的验证程序。公司将 继续扩大软件工具的使用范围，以帮助管理月末和季度末的活动。

·继续在该公司运营的Buckreef Gold Company Limited组建一支经验丰富的财务团队 子公司，进行了几次内部人事变动，包括新设网站财务主管和为加强审查而增加员工 以及发票、日记账分录和对账的审批，改善职责分离，优化公司的财务状况 报告关闭流程。

·继续将重点放在编制正式会计备忘录和会计模式以提供支持 关于技术会计事项的结论，以及清单和研究工具的开发和使用，以协助遵守 关于复杂会计问题的国际财务报告准则。

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管理层的讨论
和分析

2024年5月31日

在截至2023年8月31日的年度中，公司与第三方合作 服务提供商将设计和记录新的和经过改进的内部控制系统，目前正在实施中 并测试这些新设计的关键控制措施的运行效率，目的是纠正已发现的重大缺陷。 但是，截至2023年8月31日，由于有限的原因，公司无法在规定的报告日期之前完成此项实施 时间和资源。为解决实质性弱点而提出的变更需要时间才能实施，原因除其他外，有限 公司的员工人数。

该公司的意图是补救实质性弱点 并已聘请第三方服务提供商协助审查、评估和测试公司的控制和程序 在 F2024 的剩余时间内及时完成。

附加信息

该公司是一家加拿大上市公司 在多伦多证券交易所上市，交易代码为 “TRX”，也在美国纽约证券交易所上市 符号 “TRX”。有关公司及其业务活动的更多信息，请访问SEDAR+，网址为www.sedarplus.ca； 在 sec.gov 与美国证券交易委员会联系；以及 该公司的网站 www.trxGold.com。

批准

TRX Gold Corporation董事会已批准该披露 包含在本 2024 年第三季度 MD&A 中。本 2024 年第三季度 MD&A 的副本将提供给任何提出要求的人。它也可以在上找到 SEDAR+ 网站 www.sedarplus.ca。

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管理层的讨论
和分析

2024年5月31日

尾注

1请参阅 “非国际财务报告准则绩效指标” 部分。

2关于样本协议 QA/QC 的注意事项：样本监管链由 Buckreef 管理 金矿地质小组在现场。报告的结果来自钻石钻孔岩心样品。待分析的核心间隔分成两半 使用机械化岩心切割机，一半送到实验室进行地球化学分析，其余一半保存在仓库中 以备将来参考和使用。钻探的钻石岩心一直是总部规模，所有钻孔截获的回收率始终为100％ 报告了。

采样和分析程序是受制约的 转变为全面的质量保证和质量控制计划。质量保证/质量控制计划涉及插入重复的样品、空白和 样本流中经过认证的参考资料。黄金分析是根据标准火灾分析协议进行的，使用50克的电荷进行的 对每吨大于10克的化验进行原子吸收（AAS）表面处理和重量法精加工。

进行样品制备和分析 由坦桑尼亚姆万扎的独立SGS实验室提供。SGS 实验室获得 ISO17025 认证，采用实验室信息管理 样品跟踪、质量控制和报告的系统。

本MD&A中总结的结果来自 Buckreef 主区 NEE 前景。前景是已知的巴克雷夫主区域的延伸。截获证实了连续性 东北部有超过2万个已知的巴克雷夫主要矿床。此处报告的十字路口是井下长度，可能不代表 真实宽度，但实际宽度估计在长度的50％至60％之间。

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