附录 99.1

埃斯特雷拉媒体业务

将军

2024 年 4 月 17 日，MediaCo 通过其全资子公司 MediaCo Operations LLC（一家特拉华州有限责任公司）（“MediaCo”） Operations”），收购了特拉华州的一家公司埃斯特雷拉广播公司（“Estrella Broadcasting”）及其子公司的几乎所有资产（Estrella Broadcasting及其拥有的某些广播资产除外）子公司），并承担了Estrella Broadcasting及其子公司的几乎所有负债（前述统称为 “埃斯特雷拉交易”）。

在埃斯特雷拉交易中，MediaCo Operations收购了该公司的所有网络、内容、数字和商业业务埃斯特雷拉广播公司的子公司埃斯特雷拉媒体有限公司（“Estrella Media”），包括加利福尼亚州伯班克、德克萨斯州休斯敦和德克萨斯州达拉斯用于制作电视节目的制作设施和演播室设施。埃斯特雷拉媒体保留了与埃斯特雷拉交易有关的某些广播资产（“Estrella Broadcasting Assets”）的所有权和运营权。

MediaCo Operations使用在埃斯特雷拉交易中收购的埃斯特雷拉品牌制作和发行西班牙语视频，电视、广播和数字平台上的音频和数字内容。通过其EstrellaTV广播网络和演播室业务，MediaCo Operations为大量且不断增长的西班牙裔观众提供服务，重点是美国墨西哥人人口，尤其是在加利福尼亚州和德克萨斯州。通过其附属关系和其他合同安排，MediaCo Operations旨在向全国顶级西班牙裔市场提供其广播和电视节目。MediaCo 运营经营以Estrella MediaCo的商品名从埃斯特雷拉广播公司收购的业务，此处将该业务称为 “Estrella MediaCo业务”。

Estrella MediaCo Business的收入主要来自与向第三方提供的广播和电视节目相关的费用各方、在其关联公司和其他合同对手运营的广播和电视台播出的其节目的本地、地区和全国（包括网络）广告时间的销售，以及数字产品的销售在其流媒体频道上做广告。

MediaCo Operations 是与 Estrella Media 签订的某些附属关系或类似协议的当事方，MediaCo Operations 它的网络编程将在以下地址发行：

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Estrella Media 的广播电台在加利福尼亚州洛杉矶、加利福尼亚州圣贝纳迪诺、德克萨斯州休斯敦和德克萨斯州达拉斯广播；以及

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Estrella Media的电视台在加利福尼亚州洛杉矶、科罗拉多州丹佛市、德克萨斯州休斯敦、纽约、纽约、伊利诺伊州芝加哥播出还有佛罗里达州迈阿密。

根据这些协议，MediaCo Operations将获得网络编程费，并收取与广告时间销售相关的收入在这些电台播出的节目中。

MediaCo Operations还与某些其他电视台签订了附属协议，以广播其电视网络在附属电台的主要或数字多播频道上播节目。MediaCo Operations向这些电视台分发电视节目，并分享在这些附属电视台上出售的可用广告时间，同时它的电视节目正在播出。

网络节目由各州的附属电视台共同播出，为48个指定市场区域提供服务（“DMA”），包括德克萨斯州的十二个，加利福尼亚州的七个，佛罗里达州的六个，亚利桑那州的三个，内华达州、俄克拉荷马州、田纳西州和华盛顿州各两个，以及阿肯色州、科罗拉多州、乔治亚州、爱达荷州、伊利诺伊州、肯塔基州、新墨西哥州、纽约州、北部各有一个卡罗来纳州、俄勒冈州、南卡罗来纳州和犹他州。这些电视DMA几乎涵盖了美国前20名西班牙裔电视市场中的所有市场。在大多数电视 DMA 中，MediaCo Operations 的电视节目也由有线和卫星提供商播放在美国各地

MediaCo Operations还在30多个市场联合发行其广受欢迎的电台早间节目《El Show de Don Cheto》。

MediaCo Operations 运营四个直播频道，即 EstrellaTV、Estrella News、Estrella Games 和 Cine EstrellaTV。通过第三方分销合作伙伴提供的平台。消费者还可以在EstrellaTV网站和支持广告的视频点播应用程序上向消费者提供EstrellaTV品牌的节目内容。

MediaCo Operations持有购买埃斯特雷拉广播公司某些控股子公司100％的股权的期权埃斯特雷拉广播资产（“期权子公司股权”）以换取MediaCo的7,051,538股A类普通股。埃斯特雷拉广播公司还被授予向MediaCo Operations发行期权子公司股权的权利自Estrella交易完成之日起六个月后（如适用，“期权”），对价相同。

公司确定，持有受该期权约束的埃斯特雷拉广播资产（“Estrella VIE”）的埃斯特雷拉实体是公司持有控股财务权益的可变权益实体（“VIE”）。该公司得出Estrella VIE是VIE的结论，该期权限制了Estrella VIE获得剩余回报的权利。依照财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）第810-10-25-38A段和第810-100-250-380段中，如果申报实体（公司）同时拥有VIE的控股权，则被视为在VIE中拥有控股财务权益具有以下特征：

a。

指挥对VIE经济表现影响最为显著的活动的权力；以及

b。

吸收可能对VIE造成重大影响的VIE损失的义务或从VIE获得可能的利益的权利可能对VIE具有重要意义。

该公司确定，由于Estrella VIE的几乎所有活动都是代表单一VIE持有人进行的，而且公司是VIE的主要受益人，因此自2024年4月17日起，Estrella VIE的剩余资产和负债应合并到公司的合并财务报表中。

Estrella Media 拥有并运营其 FCC 广播电视牌照及其播出 MediaCo 的传输设施根据附属协议执行的运营内容。Estrella Media的广告收入来自出售其自有当地电视台和广播电台节目的广告时间。广告销售是在以下条件下进行的设施和服务协议。

竞争

我们所有的业务都在竞争激烈、消费者驱动和瞬息万变的环境中运营，并与越来越多的企业竞争向消费者提供广泛的通信产品和服务以及娱乐、新闻和信息产品和服务的公司。技术变革进一步加剧了竞争格局并使之复杂化通过挑战现有商业模式和影响消费者行为，为我们的所有业务服务。

尽管广播行业竞争激烈，但进入壁垒仍然存在。广播电台或电视的运营美国的电台需要联邦通信委员会的许可。此外，可以在给定市场运营的电台数量受到该市场中电台可用性以及联邦通信委员会监管该市场的多重所有权规则的限制可能由同一个人或公司拥有或控制的电台的数量和类型。

在选择用于投放广告的媒体形式时，广告商会评估其定位具有特定受众的能力人口统计概况、生活方式、品牌或媒体消费或购买行为，或位于特定地区或在特定地区旅行的受众。广告商还比较可用媒体的相对成本，评估其数量曝光量（潜在浏览量）、曝光度（广告被看到或听到的机会）和流通量（市场流量），以及潜在的有效性、相关服务的质量（例如广告文案设计和布局）和客户服务。

大型媒体集团主导着全球内容制作和发行行业。成功竞争的能力取决于提供高质量的大众内容、适应和利用技术发展、应对消费者行为变化以及实现广泛传播的能力。

电台广播和节目

广播电台在各自的市场领域与其他广播电台竞争，也与其他广播电台竞争广告媒体，例如报纸、有线和广播电视、杂志、户外广告、公交广告、互联网、卫星广播、流媒体服务、直接营销以及移动和无线设备营销。竞争广播行业内部主要发生在个别市场领域，因此一个市场（例如纽约）的电台通常不会与其他市场（例如洛杉矶）的电台竞争。我们的电台面临来自其他电台的竞争拥有大量财政资源的电视台，包括针对相同人口群体的电台。此外

就管理经验而言，对竞争地位至关重要的因素包括该电台在数量方面的市场排名听众数量、授权功率、分配频率、受众特征、当地节目的接受程度以及市场区域内其他电台的数量和特征。我们试图通过编程来提高我们的竞争地位针对我们自有电台和节目电台所针对的人口群体的宣传活动。我们还寻求通过旨在吸引很少或根本没有做广播的广告商的销售活动来改善我们的地位通过强调电台广告在增加广告商收入方面的有效性来进行广告。尽管我们相信我们自有和编程的每个电台都可以在各自的市场上进行有效竞争，但不可能有保证我们能够维持或增加当前的受众收视率或广告收入市场份额。

视频和数字广播和节目

我们与许多向消费者提供电视新闻、体育、信息和娱乐节目的不同来源竞争地方和全国。我们还可能与支持电视节目和其他视频节目的互联网视频流媒体的在线数字发行商和平台竞争。

Facebook、YouTube和Netflix等公司提供的数字视频内容的爆炸式增长对传统内容提供商构成了挑战跟上步伐。同时，移动设备的普及和移动宽带技术的广泛普及使全球更多的受众能够消费媒体内容。来自数字和移动广告的收入仍在继续以牺牲传统广播广告为代价增长。

高速宽带的普及极大地加剧了视频市场的竞争，其中绝大多数美国人拥有可以通过移动或家用设备访问移动宽带的设备。

有线网络和广播电视

我们的电视网络和频道与有线和广播电视网络竞争，并拥有本地广播电视台观众的注意力和受众共享向观众提供的各种形式的节目，包括有线电视、广播和付费电视网络、本地广播电视台、家庭娱乐、按次付费和视频点播服务、在线活动（例如社交网络和查看用户生成的内容）以及其他形式的娱乐、新闻和信息。我们的广播电视和流媒体网络、频道和本地广播节目（“视频” 编程服务”）可能会与数字发行商争夺观众的注意力，其中一些发行商拥有自己的高质量原创内容。

我们的视频节目服务还可能与其他有线电视公司竞争收购节目以及直播和创意人才广播电视网络、地方电视台和在线数字发行商。

我们的视频节目服务还可能与其他有线和广播电视网络、电台和节目提供商竞争由多频道视频提供商和在线数字发行商在美国各地市场播出其节目，并确保与独立电视台的隶属关系，这对于确保有效性是必要的向全国观众分发我们的视频节目服务。

此外，我们的电视制作业务与其他制作公司和内容创作者竞争，以收购故事资产、创意、表演和技术人员，并与其内容的分销商以及消费者对其内容感兴趣的分销商。

我们的网络、本地和数字广告销售与其他电视和广播网络、电台和数字平台竞争出售广告时间。此外，广告商向我们购买广告的意愿可能会受到我们平台受众评分下降的不利影响。广告收入的下降也可能是由增加引起的观众闲暇时间的竞争和观众的分散化以及新技术的日益普及.

我们的视频节目服务的受欢迎程度和收视率也将影响我们可以从分销商那里获得的价格广告商。

联邦法规

Estrella MediaCo Business 及其赖以交付的广播电台和多频道视频节目发行商（“MVPD”）节目受美国联邦、州和地方法律法规的约束和影响

政府当局。联邦通信委员会根据规则、条例和规章对广播和电视节目的许多领域进行监管根据经修订的1934年《通信法》（“通信法”）授权通过的政策。根据《通信法》，联邦通信委员会还对网络附属关系和节目协议的某些方面进行了监管。

以下是《通信法》的某些条款以及联邦通信委员会具体法规和政策的简要摘要。立法不时出台，它将从各个方面修订《通信法》，或者以其他方式影响Estrella MediaCo的业务，要么直接影响，要么影响向其分发节目的电台和MVPD 公众。同样，联邦通信委员会会不时考虑可能产生此类影响的新法规或现有法规的修正案。我们无法预测是否会颁布任何此类立法，也无法预测是否会有新的或修订的联邦通信委员会法规将被采纳或者它们将对Estrella MediaCo业务产生什么影响。

续订广播许可证

除非根据联邦通信委员会颁发的许可证，否则禁止广播，该许可证通常由联邦通信委员会授予，最长为八个期限年份，须经联邦通信委员会申请和批准后延期。联邦通信委员会有权针对联邦通信委员会文件中的虚假陈述或故意或一再违反《《通信法》或《联邦通信委员会规则》。如果不续订与其有附属关系、节目或其他协议的电视台的许可证，Estrella MediaCo Business可能会受到不利影响。

广播所有权限制

联邦通信委员会有关商业电视台的规定通常限制实体拥有两个以上的可归属权益在相同的DMA中，电视台通常要求任何实体在DMA中拥有超过一家收视率前四的电视台的应占权益，但须遵守规则豁免或保留现有安排。联邦通信委员会的当地电台所有权规则限制了广播市场中个人或实体可以根据该市场中广播电台的数量持有应占权益的商业广播电台的数量。

法规要求联邦通信委员会每四年审查一次其广播所有权规则（即每四年一次），并废除或修改不再 “为公共利益所必需” 的规则。联邦通信委员会于 2023 年 12 月完成了其 2018 年四年期审查，主要是保持其广播规则不变，并修改其电视规则，扩大禁止在DMA中持有两家收视率最高的电视台的应有权益的禁令，以禁止在某些情况下播出第二个收视率前四的节目在现有的收视率排名前四的电视台或共同拥有的低功率电视台（“LPTV”）上直播，并限制是否可以转移或分配现有的收视率排名前四的直播或LPTV电视台。2022年四年期审查启动于 2022年12月，该诉讼仍在审理中。我们无法预测2022年四年期审查程序是否会导致所有权规则的进一步修改，或者此类修改将对我们的影响（如果有）业务。

就其所有权限制而言，联邦通信委员会通常认为以下关系和利益可归因于其所有权限制：

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持牌人或其直接/间接母公司的所有高级管理人员和董事职位；

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有表决权的股票权益至少为5％（如果持有人是被动机构投资者，即共同基金、保险公司或银行，则为20％）；

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在有限合伙企业或有限责任公司中未被 “隔离” 的有限合伙企业或有限责任公司的任何股权有限责任公司或有限责任公司根据具体的联邦通信委员会标准开展的与媒体相关的活动；

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如果权益持有人 (a)，则总计超过电台许可证持有者总权益和债务的33％的股权和/或债务权益提供该电台每周节目总数的15％以上，或（b）持有同一市场另一家广播电台的应占权益。

获得广播电台许可证的控制权需要获得联邦通信委员会的同意，所有权规则冲突可能会导致埃斯特雷拉 MediaCo无法获得未来收购所需的联邦通信委员会同意，也无法限制拥有或收购Estrella MediaCo权益的股东进行媒体投资。此外，在市场上拥有电台的所有权可能会限制我们的如果根据当地广播所有权规则，我们无法收购当地非自有电台，则有能力向该电台提供节目，如果是广播电台，则提供广告销售服务。

根据《通信法》，如果超过五分之一的股本由公司拥有或投票，则公司不得持有联邦通信委员会许可证外国人或其代表、外国政府或其代表，或根据外国法律组建的实体（统称为 “非美国人”）。此外，《通信法》规定，不得有任何联邦通信委员会许可证授予由其他实体直接或间接控制且其四分之一以上的股本由非美国实体拥有或投票的实体如果联邦通信委员会认为拒绝这样做符合公共利益许可证。

编程和操作

FCC 对广播、网络和其他视频节目的内容进行监管。美国联邦通信委员会禁止广播公司播出淫秽内容任何时候的材料以及上午 6:00 至晚上 10:00 之间的不雅或亵渎材料。联邦通信委员会还监督适用于广播公司及其网络的要求的遵守情况，包括与政治广告有关的要求，节目赞助商的确定、紧急警报系统的使用和完整性、最初在有线电视网络、广播网络和当地广播电视台上可能显示的商业内容的数量主要为12岁及以下的儿童制作和播出, 并为16岁及以下的儿童提供教育节目.此外，联邦通信委员会的法规要求几乎所有内容都必须使用隐藏字幕广播和有线/卫星电视节目，以及美国通过互联网协议播放的某些节目。

MEDIACO HOLDING INC.的新运营结构和报告部门

自2024年4月17日起，与埃斯特雷拉交易相关的MediaCo将其运营结构从一个运营结构更改为报告部分分为三个运营和报告部分。MediaCo修订后的运营和报告部门包括以下内容：

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MediaCo NY Audio：MediaCo NY Audio 片段包括在埃斯特雷拉交易之前就存在的MediaCo业务，由两家广播电台WQHT（FM）和WBLS（FM）组成，它们为纽约市的DMA提供服务，主要针对黑人、西班牙裔和多元文化消费者。收入在该细分市场主要来自这两个广播电台的广播和数字广告销售，也来自包括赞助和门票销售、许可和联合组织在内的活动。

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Estrella MediaCo 音频与活动：Estrella MediaCo 音频和活动板块包括根据Estrella交易收购的MediaCo Operations的音频和活动业务，该业务主要通过网络节目费以及地方、地区和全国的销售产生收入（包括网络）在其附属广播电台上投放广告的时间以及在其附属广播电台上向经纪或电视商业客户出售时间。

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Estrella MediaCo TV & Digital：Estrella MediaCo 电视 & Digital板块包括根据Estrella收购收购的MediaCo Operations的视频和数字业务，主要通过网络节目费、地方、区域和全国的销售产生收入（包括网络）在其附属机构和其他合同对手运营的电视台上投放广告的时间，以及在其附属电视台上向经纪或电视商业客户出售时间，以及其流媒体频道上的数字印象的销售。Estrella MediaCo TV & Digital还通过播出其 “EstrellaTV” 网络节目的电视台实现广告销售。