esGR-20240331
安思达集团有限公司错误00013638292024Q1假象--12-31Http://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherAssetsHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilitiesHttp://fasb.org/us-gaap/2023#OtherLiabilities00013638292024-01-012024-03-310001363829美国-美国公认会计准则：普通股成员2024-01-012024-03-310001363829esgr：SeriesDegredStockDepositaryShareMember2024-01-012024-03-310001363829esGR：系列EscredStockDepositaryShareMember2024-01-012024-03-3100013638292024-05-01xbrli：股票0001363829美国-GAAP：ShortTermInvestments成员2024-03-31iso4217：USD0001363829美国-GAAP：ShortTermInvestments成员2023-12-310001363829美国-公认会计准则：固定配对成员2024-03-310001363829美国-公认会计准则：固定配对成员2023-12-3100013638292024-03-3100013638292023-12-310001363829Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2024-03-310001363829Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2023-12-310001363829esgr：VotingCommonStockMember2024-03-31iso4217：USDxbrli：股票0001363829esgr：VotingCommonStockMember2023-12-310001363829美国-公认会计准则：系列CPreferredStockMember2023-12-310001363829美国-公认会计准则：系列CPreferredStockMember2024-03-310001363829美国-公认会计准则：系列DPrefredStockMember2024-03-310001363829美国-公认会计准则：系列DPrefredStockMember2023-12-310001363829美国-美国公认会计准则：系列EPferredStockMember2023-12-310001363829美国-美国公认会计准则：系列EPferredStockMember2024-03-3100013638292023-01-012023-03-310001363829美国-美国公认会计准则：普通股成员esgr：VotingCommonStockMember2023-12-310001363829美国-美国公认会计准则：普通股成员US-GAAP：Common 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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格：10-Q
季报根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条
截至本季度末2024年3月31日
佣金文件编号001-33289
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安思达集团有限公司
（注册人章程中规定的确切名称）
百慕大群岛不适用
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)(国际税务局雇主身分证号码)
A.S.库珀大厦, 4楼, 里德街26号, 哈密尔顿HM 11, 百慕大群岛
(主要执行机构地址，包括邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号： (441) 292-3645
根据该法第12(B)节登记的证券：
每个班级的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值1.00美元ESGR“纳斯达克”股票市场有限责任公司
存托股份，每股代表7.00%的1/1，000权益ESGRP“纳斯达克”股票市场有限责任公司
固定至浮动利率永久非累积优先股，D系列，每股面值1.00美元
存托股份，每股代表7.00%的1/1，000权益ESGRO“纳斯达克”股票市场有限责任公司
永久非累积优先股，E系列，每股价值1.00美元
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☒ 没有预设
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互数据文件。是☒ 没有预设
通过勾选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第120亿.2条规则中“大型加速备案人”、“加速备案人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☒加速的文件管理器☐非加速文件服务器☐规模较小的新闻报道公司☐新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条规则所定义)。注册人是空壳公司，☐公司是空壳公司，注册人是空壳公司。☒
截至2024年5月1日，登记人有未偿还的 15,229,358有投票权普通股，每股面值1.00美元。
1
目录表


安思达集团有限公司
Form 10-Q季度报告
截至2024年3月31日的期间
目录表
 
  页面
关键词词汇表
3
第I部分
第1项。
财务报表
8
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
51
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
87
第四项。
控制和程序
88
第II部
第1项。
法律诉讼
89
第1A项。
风险因素
89
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
89
第三项。
高级证券违约
89
第四项。
煤矿安全信息披露
89
第五项。
其他信息
89
第六项。
陈列品
90
2
目录表

关键词词汇表
急症室石棉与环境
采购成本与获得新保险合同或续签现有保险合同的成功努力直接相关的成本，主要包括递增成本，如佣金、经纪费用、保费和签发合同或保单时发生的其他费用。
ADC不利发展保险--一种有追溯性的再保险安排，将为超过既定准备金的损失提供保险，并提供最高达合同商定金额的保护。
调整后的RLE
调整后的径流负债收益-非GAAP财务指标，通过将调整后的前期发展除以平均调整后净损失准备金来计算。有关对账，请参阅“非GAAP财务指标”。
调整后净资产收益率
调整后的股本回报率-非GAAP财务指标，通过将Enstar普通股股东应占的调整后的营业收入（亏损）除以调整后的Enstar普通股股东权益来计算。有关对账，请参阅“非GAAP财务指标”。
调整后的轮胎
调整后的总投资回报-非GAAP财务指标，通过将调整后的总投资回报除以平均调整后的总可投资资产来计算。有关对账，请参阅“非GAAP财务指标”。
AFS可供出售
安联
安联SE
AmTrustAmTrust金融服务公司
年化
季度业绩或年初至今业绩的计算乘以四，然后除以适用年初至今期间过去的季度数。
AOCI
累计其他综合收益
APIC
额外实收资本
ASC会计准则编撰
ASU会计准则更新
雅顿雅顿再保险有限公司
心房
中庭承销集团有限公司
Bps
基点
BMA百慕大金融管理局
BSCR百慕大偿付能力资本要求
BVPS每股普通股的账面价值- GAAP财务指标，通过Enstar普通股股东权益除以已发行普通股数量计算。
卡韦略
Cavello Bay Reinsurance Limited，全资子公司
CitcoCitco III Limited
克罗抵押贷款债券
核心专科核心专业保险控股公司
DCODCo LLC
被告急症室责任
被告石棉和环境责任-与未决和未来索赔的赔偿和辩护费用金额以及与财产相关的环境责任金额相关的非保险责任。
DCA
递延费用资产-估计最终应付损失超过追溯再保险协议开始时收到的对价并随后在估计损失结算期内摊销的金额。
DGL
递延收益负债-追溯再保险协议开始时收到的对价超过估计最终应付损失的金额，随后在估计损失结算期内摊销。
EB信托基金
恩斯达集团有限公司员工福利信托
增强的Re增强再保险有限公司
Enstar恩达集团有限公司及其合并子公司
3
目录表
关键词词汇表
恩斯塔金融恩斯塔金融有限责任公司
兑换交易用我们在Northshore的部分间接权益交换所有三叉戟V基金在Starstone U.S.的间接权益。
法尔劳合社的资金-以现金、证券、信用证或其他经批准的资本工具的形式存在的存款，满足支持劳合社辛迪加承销能力的资本要求。
FDBVPS
完全摊薄每股普通股账面价值-非GAAP财务计量，计算方法为：将Enstar普通股股东权益除以已发行普通股数量，并根据已授予和尚未归属的股权奖励进行调整(类似于每股摊薄收益的计算)。见项目7中的“非公认会计准则财务计量”进行对账。
持有的资金根据再保险协议向再保险人支付保费而创建的账户，其余额计入投资收益，并扣除已付损失。
再保险公司持有的资金
如上所述，持有的资金，我们对所持资产获得固定的信贷回报率或其他合同约定的回报。
持有的资金--直接管理
如上所述，持有的基金，我们从所持资产获得实际投资组合回报。
未来保单持有人福利
与人寿再保险合同相关的负债，基于预期未来现金流和死亡率的现值。
IBNR
已发生但未报告-已发生的未报告索赔的估计负债，以及对报告的索赔可能以与既定案件储备金不同的金额结算的可能性的估计，以及已结案的索赔重新启动的可能性。
可投资资产投资总额、现金及现金等值物、受限制现金及现金等值物以及持有资金的总和
JSOP
共同持股计划
莱伊亏损调整费用
劳合社该术语可以指个人和企业承保成员组成的协会，作为一个或多个辛迪加的成员汇集和分散风险，也可以指劳埃德公司，其监管劳埃德市场并提供支持服务
位置信用证
LPT损失组合转移-追溯性再保险交易，其中已发生的损失义务被转让给再保险人，但须遵守任何规定的限制
纪念碑Midco
Mon纪念碑Midco Limited，Mon纪念碑Re的全资子公司
纪念碑环纪念碑保险集团有限公司
莫尔斯TEC 莫尔斯TEC LLC
NAV资产净值
NCI
非控制性权益
新业务
重大交易，通常采取再保险或直接业务转让或业务收购的形式。
北岸北岸控股有限公司
OLR未偿损失准备金-已报告并应计但在资产负债表日未付的索赔准备金。
母公司
恩达集团有限公司（不包括其合并子公司）
聚丙烯
百分点
PPD前期发展-当前日历年确认的与前一历年建立的损失准备金相关的损失估计的变更。
私募股权基金对有限合伙企业和有限责任公司的投资
QBE
QBE保险集团有限公司
RACQ
RACQ保险有限公司
再保险关闭（RITC）一项商业交易，将劳合社辛迪加特定会计年度的估计未来负债转移到同一或不同劳合社辛迪加的下一个会计年度，以换取溢价。
4
目录表
关键词词汇表
损失准备金和LAE截至资产负债表日，管理层对解决损失最终成本的最佳估计。这包括OLR和IBNR。
追溯再保险就过去的损失事件提供损失赔偿和LAE的合同。
RLE径流负债收益-基于GAAP的财务衡量标准，通过将前期发展除以平均净损失准备金来计算。
RNCI
可赎回的非控股权益
罗
股本回报率-基于GAAP的财务指标，通过将归属于Enstar普通股股东的净利润（亏损）除以Enstar普通股股东的初始权益来计算
径流被最初承保特定风险的保险公司归类为已终止的业务线
径流投资组合一组被归类为径流的保险单。
美国证券交易委员会美国证券交易委员会
西格里1号西格里一号有限公司
星石国际StarStone的非美国业务
StarStone美国StarStone美国控股公司及其附属公司
石点Stone Point Capital LLC
TIR
总投资回报- GAAP财务指标，通过将适用期间的总投资回报（包括其他综合收益）除以平均可投资资产总额来计算
三叉戟V基金三叉戟V，LP，Trident V平行基金、LP和Trident V专业基金、LP
美国公认会计原则美国普遍接受的会计原则
ULAE未分配损失调整费用--与估计的径流支出有关的损失调整费用，如内部索赔管理或相关的业务支助费用。
未赚取保费
保单保费的未到期部分，将在保险合同的剩余期限内赚取。
VIE可变利息实体
5
目录表

关于前瞻性陈述的警告性声明
本季度报告和本文引用的文件包含符合1934年证券交易法(修订后)第21E节或交易法的“前瞻性陈述”，这些陈述涉及我们的财务状况、经营结果、业务战略、经营效率、竞争地位、增长机会、我们管理层的计划和目标，以及我们证券市场和整个保险和再保险行业。
包括“估计”、“项目”、“计划”、“打算”、“预期”、“预期”、“相信”、“将会”、“应该”、“可能”、“寻求”、“可能”等词汇的表述以及类似的未来或前瞻性表述都是出于联邦证券法或其他目的的前瞻性表述。
所有前瞻性陈述都必须是估计或预期，而不是历史事实的陈述，反映了我们管理层的最佳判断，并涉及许多风险和不确定因素，这些风险和不确定性可能导致实际结果与前瞻性陈述所建议的大不相同。
因此，这些前瞻性表述应考虑到各种重要因素，包括本报告和我们截至2023年12月31日的年度10-k报表中提出的因素，这些因素可能会导致实际结果与前瞻性表述所建议的大不相同。这些风险因素包括：
•我们的损失准备金是否充足，以及随着索赔的发展，需要调整这些准备金，包括由于可能影响准备金充足性的新出现的索赔和保险问题和纠纷的影响；
•与收购有关的风险，包括我们评估机会、成功为收购定价、应对运营挑战、支持我们计划的增长以及将收购的投资组合和公司纳入我们的内部控制系统以维持有效的内部控制、提供可靠的财务报告和防止欺诈的能力；
•与气候变化有关的风险及其对我们的第二轮业务和投资回报的潜在影响；
•适用于我们或我们的子公司的税收法律或法规的变化，包括百慕大公司所得税，或者我们或我们的一个非美国子公司在美国或其他地方需要缴纳大量或大幅增加的所得税的风险；
•持有我们普通股的美国人可能因关联人保险收入而遭受不利的美国税收后果的风险；
•与我们获得监管批准的能力有关的风险，包括任何此类批准的时间、条款和条件，以及满足与我们的收购协议相关的其他成交条件，这可能会影响我们完成收购的能力；
•与法定资本要求的变化有关的风险，以及我们未来可能需要额外资本的风险，这些资本可能无法获得或可能只有在不利的条件下才能获得；
•我们的再保险子公司可能无法根据其再保险合同，包括通过使用信用证，向分拆公司提供所需抵押品的风险；
•与我们转让的再保险的可获得性和可收集性有关的风险；
•我们子公司向我们分配资金的能力以及由此对我们流动性的影响；
•外币汇率波动造成的损失；
•由于市场波动和经济状况，包括与利率、信用利差和股票价格相关的情况，我们的投资组合的价值和我们从这些投资组合中获得的投资收入可能大幅下降的风险(包括如果我们选择或被要求出售带有未实现亏损的投资，我们可能会实现与投资组合价值下降有关的损失的风险)；
•与我们以确认我们的流动性需求的方式安排我们的投资的能力有关的风险；
•与我们对另类资产类别和合资企业的战略投资有关的风险，这些资产类别和合资企业缺乏流动性，可能具有波动性；
6
目录表
关于前瞻性陈述的警告性声明
•与我们准确评估我们的投资的能力有关的风险，这需要高度主观的方法、估计和假设，其不准确可能对我们的财务状况产生不利影响；
•与我们的流动性需求和我们的投资组合结构有关的风险，这可能会对我们的投资组合的表现和财务业绩产生不利影响；
•与我们经营所处的复杂监管环境相关的风险，包括正在进行的或未来的行业监管发展将扰乱我们的业务，影响我们子公司正常运营或向我们分配产品的能力，或强制改变行业做法，增加我们的成本，减少我们的收入，或要求我们改变我们的业务方式；
•与制裁和外国腐败行为相关的法律法规相关的风险，违反这些法律法规可能对我们的财务状况和经营结果产生不利影响；
•关键人员流失；
•我们的一些董事、大股东及其关联公司存在通过关联方交易产生利益冲突的风险；
•外包供应商可能违反其对我们的义务的风险，这可能对我们的业务和运营结果产生不利影响；
•运营风险，包括网络安全事件、外部危险、人为故障或我们的信息技术系统可能扰乱我们的业务或导致关键和机密信息丢失的其他困难，增加成本；以及
•由于我们公司细则的某些条款和我们作为百慕大公司的地位而导致的与我们的股份所有权相关的风险。
上面列出的因素不应被解释为详尽无遗，而应与截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告中包含的风险因素一起阅读。我们没有义务公开更新或审查任何前瞻性陈述，无论是为了反映我们对此预期的任何变化，还是由于新信息、未来发展或其他原因而发生的，法律要求的除外。
7
目录表

第一部分--财务信息
项目1. 财务报表
简明合并财务报表页面
截至2024年3月31日和2023年12月31日的未经审计简明合并资产负债表
9
截至2024年和2023年3月31日止三个月的未经审计简明合并经营报表
10
截至2024年和2023年3月31日止三个月的未经审计简明综合全面收益表
11
截至2024年和2023年3月31日止三个月的未经审计简明合并股东权益变动表
12
截至2024年和2023年3月31日止三个月的未经审计简明合并现金流量表
13
未经审计简明合并财务报表附注
15
注1--陈述依据
15
注2 -分部信息
16
注3 -投资
18
注4 -衍生品和对冲工具
25
注5 -递延费用资产和递延收益负债
27
注6 -损失和损失调整费用
28
注7 -未来保单持有人福利
31
注8 -被告担保和环境责任
33
附注9 -公允价值计量
34
注10 -可变利益实体
41
注11 -非控股权益
42
注12 -股东权益
43
附注13 -每股盈利
46
附注14—关联方交易
47
附注15--承付款和或有事项
49
附注16--后续活动
50

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 8
目录表

安思达集团有限公司
未经审计的简明综合资产负债表
截至2024年3月31日和2023年12月31日
2024年3月31日2023年12月31日
（以百万美元表示，共享数据除外）
资产
短期投资、交易、按公允价值计算$6 $2 
短期投资，可供出售，按公允价值计算（摊销成本：2024年-美元41; 2023 — $62)
41 62 
固定到期日，按公允价值交易1,862 1,949 
固定期限，可供出售，按公允价值计算（摊销成本：2024年-美元5,462; 2023 — $5,642;扣除津贴后：2024年-美元17; 2023 — $16)
5,046 5,261 
持有的资金4,880 5,251 
股票，按公允价值计算（成本：2024年-美元602; 2023 — $615)
738 701 
其他投资，按公允价值计算（包括合并可变利益实体：2024年-美元97; 2023 - $59)
4,018 3,853 
权益法投资326 334 
总投资（注3和注9)
16,917 17,413 
现金及现金等值物（包括合并可变利息实体：2024年-美元0; 2023 — $8)
450 564 
受限现金和现金等价物310 266 
应计应收利息73 71 
可收回的已付和未付损失的再保险余额 (net津贴：2024年- $121; 2023 — $131)
692 740 
可收回的已付和未付损失的再保险余额，按公允价值（注9)
207 217 
可收回的保险余额（扣除备抵：2024年和2023年-美元5) (注8)
170 172 
净递延费用资产（注5)
701 731 
其他资产745 739 
总资产$20,265 $20,913 
负债
亏损及亏损调整费用(注6)
$10,452 $11,196 
损失和损失调整费用，按公允价值计算 (注6和注9)
1,098 1,163 
被告石棉与环境责任（注8)
556 567 
应付保险和再保险余额107 43 
债务义务1,832 1,831 
其他负债（包括合并可变利息实体：2024年-美元0; 2023 — $1)
474 465 
总负债14,519 15,265 
承付款和或有事项 (注15)
股东权益 (注12)
有投票权的普通股（面值美元12024年已发行和未偿还的每份： 15,224,431; 2023: 15,196,685)
15 15 
优先股：
C系列优先股（2024年和2023年金库发行和持有： 388,571)
— — 
D系列优先股（2024年和2023年已发行和发行在外： 16,000；清算优先权$400)
400 400 
E系列优先股（2024年和2023年已发行和发行在外： 4,400；清算优先权$110)
110 110 
库藏股，按成本计算：
C系列优先股（2024年和2023年： 388,571)
(422)(422)
共同持股计划（有投票权普通股，信托持有2024年和2023年： 565,630)
(1)(1)
额外实收资本585 579 
累计其他综合损失(364)(336)
留存收益5,309 5,190 
Enstar股东权益总额5,632 5,535 
非控制性权益(注11)
114 113 
股东权益总额5,746 5,648 
总负债和股东权益$20,265 $20,913 
见未经审计简明综合财务报表附注。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-q表 9
目录表

安思达集团有限公司
未经审计的简明合并业务报表
截至2024年和2023年3月31日的三个月
截至3月31日的三个月，
20242023
（以百万美元表示，份额和每股数据除外）
收入
赚取的净保费$11 $8 
净投资收益160 156 
已实现净亏损(6)(18)
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化85 206 
其他收入— 280 
总收入250 632 
费用
净发生损失和损失调整费用
本期5 10 
前几期(24)(10)
净发生损失和损失调整费用总额(19)— 
净递延费用资产摊销30 17 
采购成本1 2 
一般和行政费用87 89 
利息开支22 23 
净汇兑收益(9)(6)
总费用112 125 
所得税前收入138 507 
所得税(费用)福利(5)1 
权益法投资收益(亏损)(5)11 
净收入128 519 
可归因于非控股权益的净收入— (86)
可指定入职的净收入128 433 
优先股股息(9)(9)
可用于激励普通股东的净收入$119 $424 
Enstar普通股股东应占每股普通股盈利：
基本信息$8.13 $24.97 
稀释$8.02 $24.79 
加权平均已发行普通股：
基本信息14,641,158 16,980,240 
稀释14,833,840 17,100,954 

见未经审计简明综合财务报表附注。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 10
目录表

安思达集团有限公司
未经审计浓缩综合综合收益表
截至2024年和2023年3月31日的三个月
 
截至三个月
3月31日，
20242023
 （以百万美元表示）
净收入$128 $519 
扣除所得税后的其他全面收益(亏损)：
期内产生的固定期限、可供出售的未实现（损失）收益(33)57 
净利润中确认的信用损失拨备变化的重新分类调整1 (9)
计入净利润的已实现净亏损的重新分类调整5 27 
期内产生的未实现（损失）收益，扣除重新分类调整(27)75 
重新衡量包括在净利润中的未来保单持有人福利的重新分类调整— (363)
货币兑换调整变化(1)5 
其他综合损失合计(28)(283)
综合收益100 236 
可归属于非控股权益的综合损失— 3 
可归属的综合收入$100 $239 

见未经审计简明综合财务报表附注。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 11
目录表

安思达集团有限公司
未经审计的合并股东权益变动报表
截至2024年和2023年3月31日的三个月
股本
无投票权可转换普通股优先股国库股
投票普通股C系列E系列C系列可转换债券参与无投票权D系列E系列C系列优先股JSOPAPICAOCI留存收益Enstar股东权益总额NCI股东权益总额
(单位：百万美元)
截至2024年3月31日的三个月
截至2023年12月31日的结余$15 $— $— $— $400 $110 $(422)$(1)$579 $(336)$5,190 $5,535 $113 $5,648 
归属于Enstar或非控股权益的净利润— — — — — — — — — — 128 128 — 128 
优先股股息— — — — — — — — — — (9)(9)— (9)
基于股份的薪酬摊销— — — — — — — — 8 — — 8 — 8 
其他综合亏损，税后净额— — — — — — — — — (28)— (28)— (28)
其他— — — — — — — — (2)— — (2)1 (1)
截至2024年3月31日的余额$15 $— $— $— $400 $110 $(422)$(1)$585 $(364)$5,309 $5,632 $114 $5,746 
截至2023年3月31日的三个月
截至2022年12月31日的结余$16 $1 $— $— $400 $110 $(422)$(1)$766 $(302)$4,406 $4,974 $186 $5,160 
归属于Enstar或非控股权益的净利润— — — — — — — — — — 433 433 85 518 
优先股股息— — — — — — — — — — (9)(9)— (9)
购回之普通股— (1)— — — — — — (339)— — (340)— (340)
基于股份的薪酬摊销— — — — — — — — 6 — — 6 — 6 
收购非控股股东于子公司的权益— — — — — — — — 9 — — 9 (174)(165)
其他综合亏损，税后净额— — — — — — — — — (194)— (194)(90)(284)
其他— — — — — — — — (2)— — (2)— (2)
截至2023年3月31日的结余$16 $— $— $— $400 $110 $(422)$(1)$440 $(496)$4,830 $4,877 $7 $4,884 

见未经审计简明综合财务报表附注。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 12
目录表

安思达集团有限公司
未经审计的现金流量表简明综合报表
截至2024年和2023年3月31日的三个月
截至3月31日的三个月，
20242023
 （以百万美元表示）
经营活动：
净收入$128 $519 
净利润与经营活动提供的现金流量对账的调整：
已实现投资损失6 18 
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化(85)(206)
净递延费用资产摊销30 17 
折旧、增值和其他摊销(5)2 
增强再分配的净收益— (275)
权益法投资的损失（收入）5 (11)
其他调整(3)(26)
以下内容中的更改：
可收回的已付和未付损失的再保险余额57 (64)
亏损及亏损调整费用(803)(564)
被告石棉和环境责任(11)(11)
应付保险和再保险余额64 9 
其他经营性资产和负债16 (45)
持有的资金367 290 
来自/流向经营活动的现金：
增强再分配的现金对价— 94 
交易证券的销售和到期日177 348 
购买交易性证券(111)(25)
经营活动提供的现金流量净额(用于)(168)70 
投资活动：
可供出售证券的销售和到期日529 736 
购买可供出售的证券(345)(589)
购买其他投资(244)(123)
来自其他投资的收益161 69 
其他投资活动1 1 
投资活动提供的现金流量净额102 94 
融资活动：
优先股股息(9)(9)
股份回购— (340)
其他1 — 
用于筹资活动的现金流量净额(8)(349)
外币现金及现金等值的汇率变动4 (2)
现金和现金等价物净减少(70)(187)
期初现金、现金等价物和限制性现金830 1,330 
现金、现金等价物和受限现金，期末$760 $1,143 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 13
目录表

补充现金流信息：
已付所得税（已收），扣除退款$(14)$1 
支付的利息$32 $32 
与合并资产负债表的对账：
现金及现金等价物 $450 $828 
受限现金和现金等价物310 315 
现金、现金等价物和限制性现金$760 $1,143 
非现金经营活动：
未来保单持有人福利的更新— 828 
直接管理持有的资金转移以换取未来保单持有人福利— (949)
根据未来保单持有人福利的要求转让的其他资产/负债— (62)
与参与Atrium ' s Syndicate 609的结算有关的损失和损失调整费用— 173 
与参与Atrium ' s Syndicate 609的结算有关的投资转让— (173)
非现金投资活动：
对可供出售证券和其他投资的未结清购买$5 $14 
可供出售证券和其他投资的未结清销售(10)(8)
见未经审计简明综合财务报表附注。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|2014年第一季度财务报表第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第二季度第三季度财务报表
目录表

安思达集团有限公司
未经审计简明综合财务报表附注
1.陈述依据
Enstar Group Limited(“Enstar”)是一家全球领先的(再)保险集团，通过其在百慕大、美国、英国、欧洲大陆和澳大利亚的集团公司网络提供创新的资本释放解决方案。我们的核心重点是收购和管理(再)保险公司和(再)保险业务的投资组合。
该等未经审核的简明综合财务报表及相关附注乃根据美国公认中期财务信息会计准则(“美国公认会计原则”)编制，并符合美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)规则第10-Q表及S-X规则第10条的规定。因此，它们不包括美国公认会计原则要求的完整合并财务报表所需的所有财务信息和附注披露。
管理层认为，这些未经审核的简明综合财务报表反映了为公允报告中期财务业绩所需的所有正常和经常性调整。所有公司间账户和交易都已取消，某些比较信息已重新分类，以符合目前的列报方式。
任何过渡期的业务结果不一定代表全年的结果。这些未经审计的简明综合财务报表及相关附注应与本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-k年报所包括的综合财务报表及相关附注一并阅读。
最近发布的尚未采用的会计公告
ASU 2023-07-对可报告分部披露的改进
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，其中包括对主题280细分报告的以下修订：
•在年度和中期基础上披露定期提供给首席运营决策者(“CODM”)并包括在分部损益计量中的重大分部费用；
•按年度和中期披露按可报告分部分列的其他分部项目的数额及其构成说明；
•临时披露主题280目前要求的关于可报告部门的损益和资产的所有年度披露；
•澄清如果CODM在评估分部业绩和决定如何分配资源时使用一种以上的衡量标准，则不排除一个实体报告一个或多个额外的分部损益衡量指标(S)；
•披露CODM的名称和职位，并解释CODM如何使用报告的分部损益衡量标准(S)来评估分部业绩和决定如何分配资源；以及
•要求具有单一可报告分部的实体提供ASU 2023-07修正案所要求的所有披露以及主题280中的所有现有分部披露。
这些修订适用于2023年12月15日之后的年度报告期和2024年12月15日之后的中期报告期，并且必须追溯适用于以前列报的所有期间。允许及早领养。
采用ASU 2023-07将要求我们扩大部门披露。我们目前正在确定采用新指导方针的期限。
ASU 2023-09-所得税披露的改进
2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，其中包括对740个所得税主题的以下修订：
•每年在费率对账中披露具体类别；
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 15
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|注1.呈列基准
•每年披露符合数量门槛的核对项目的补充信息(如果这些核对项目的影响等于或大于税前收入(或损失)乘以适用的法定所得税率所得数额的5%)；
•每年披露按联邦(国家)税、州税和外国税分列的已缴纳所得税(扣除退款后的净额)金额；
•每年披露已缴纳所得税(已收到退款净额)等于或大于已缴纳所得税总额(已收到退款净额)5%的个别司法管辖区已缴纳的所得税金额(已收到退款净额)；
•披露按国内和国外分类的所得税前持续经营的收入(或亏损)；
•披露按联邦(国家)、州和外国分类的持续经营所得税支出(或收益)；
•取消披露在未来12个月内未获确认的税务优惠余额合理地可能出现的变动的性质及范围的估计，或作出不能估计范围的声明；及
•当递延税项负债因与附属公司及公司合营企业有关的递延税项的全面确认例外而未予确认时，取消披露每类暂时性差额的累积金额的要求。
这些修订在2024年12月15日之后的年度报告期内生效，并应前瞻性应用，但允许追溯应用。允许及早领养。
采用ASU 2023-09将要求我们扩大所得税披露。我们目前正在确定采用新指导方针的期限。

2.细分市场信息
我们的部门结构与我们的首席执行官CODM如何看待我们的业务、评估业绩和为我们的业务组成部分分配资源的方式保持一致。自2024年1月1日起，我们的业务组织为二应报告的部分：(I)决选和(Ii)投资。此外，我们的公司业务和其他业务不符合经营部门的资格，包括不能直接归因于我们的可报告业务部门的收入和支出项目，以及来自以前的假定生活和遗产承保可报告业务部门的活动。
自2024年1月1日起，我们的每一个假设寿命和遗留承保可报告部门被确定不再符合可报告部门的定义，因为它们不再从事任何活跃的业务活动，因为它们在Enhanalized Re的一系列减记和创新交易以及SGL No.1、Arden和Atrium之间的安排达成和解后不再从事任何活跃的业务活动。鉴于业务活动已停止，预计所有剩余活动将不会是重大活动，前假定人寿及遗产承保可申报分部的所有剩余收入或支出将预期包括在我们的公司及其他活动中。
假设寿险业务之前包括Enhanzed Re的人寿和财产超额损失(灾难)业务。于2022年8月，Enhanze Re与Enstar的全资附属公司Cavello Bay ReInsurance Limited(“Cavello”)及安联订立一份主协议，据此达成一系列减值及更新协议，终止该分部的任何持续再保险责任。我们认识到了由于季度报告滞后而在2022年第四季度完成的交易在2023年第一季度的影响。
传统承销部门以前包括参与直接承销活动，包括25Atrium在劳合社的辛迪加609在2020年内及之前承保年度的参与率被在交易所交易中剥离的Atrium实体的该业务结果的合同转移所抵消。 所有剩余的合同安排都在2023年第二季度敲定。除结算这些金额外，2023年遗留承销业务并无录得其他交易。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度第三季度第二季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三季度第三季度第二季度第三
目录表
第1项|未经审计简明合并财务报表附注|附注2.分部信息
我们的资产由管理层在综合基础上进行审查，以供决策之用，因为它们支持我们两个可报告部门的业务运营以及我们的公司和其他活动。我们不会将资产分配给我们的可报告部门，但可直接归因于我们的可报告部门的已支付和未支付损失及商誉的(再)保险余额除外(所有商誉均可归因于第二部分)。
下表列出了按分部以及我们的企业及其他活动划分的精选未经审计简明综合经营业绩报表：
截至三个月
3月31日，
20242023
(单位：百万美元)
收入
径流$14 $13 
投资239 344 
假设生活 (1)
— 275 
小计253 632 
公司和其他(1)
(3)— 
总收入$250 $632 
权益法投资收益(亏损)
投资$(5)$11 
分部净利润（亏损）
径流
$(11)$(5)
投资
224 344 
假设生活 (1)
— 275 
分部净利润总额213 614 
公司和其他(1):
其他费用(2)
(3)— 
已发生亏损及亏损调整费用净额(“LAE”)(3)
1 (23)
净递延费用资产摊销(30)(17)
一般和行政费用(35)(39)
利息开支(22)(23)
净汇兑收益9 6 
所得税(费用)福利(5)1 
可归因于非控股权益的净收入— (86)
优先股股息(9)(9)
*总亏损-公司和其他亏损
(94)(190)
Enstar普通股股东应占净收益$119 $424 
(1) 自2024年1月1日起，假定人寿和遗产承保被确定不再符合可报告部门的定义，其剩余收益和亏损活动预期将包括在公司和其他活动中。2024年1月1日之前的活动记录在各自的区段中。此外，在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，Legacy承保没有收入或收入活动，因此不包括在上表中。
(2) 公司和其他活动的其他费用包括与收购DCO和Morse TEC相关的公允价值调整摊销。
(3) 本公司及其他业务之净已发生亏损及净资产权益包括与收购公司有关之公平值调整，以及与吾等已为其选择公平值选项之假设追溯再保险合约相关之资产及负债之公平值折现率及风险保证金部分之变动。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度第三季度第二季度第二季度第三季度第二季度第三季度第三季度财报。
目录表
项目1|未经审计人员须知凝缩合并财务报表|附注3.投资
3.投资
短期和固定到期投资
资产类型
以下基础资产类别的公允价值载列如下：
2024年3月31日
短期投资、交易短期投资，AFS固定到期日，交易固定期限，美国食品安全局总
(单位：百万美元)
美国政府和机构$— $20 $64 $207 $291 
英国政府— — 18 42 60 
其他政府2 2 115 245 364 
公司4 19 1,322 2,582 3,927 
市政— — 46 86 132 
住房抵押贷款支持— — 55 410 465 
商业抵押贷款支持— — 134 722 856 
资产担保— — 108 752 860 
固定期限和短期投资总额$6 $41 $1,862 $5,046 $6,955 
2023年12月31日
短期投资、交易短期投资，AFS固定到期日，交易固定期限，美国食品安全局总
(单位：百万美元)
美国政府和机构$— $38 $76 $212 $326 
英国政府— — 21 51 72 
其他政府— 2 144 245 391 
公司2 22 1,349 2,758 4,131 
市政— — 49 93 142 
住房抵押贷款支持— — 55 432 487 
商业抵押贷款支持— — 138 703 841 
资产担保— — 117 767 884 
固定期限和短期投资总额$2 $62 $1,949 $5,261 $7,274 
截至2024年3月31日，住宅抵押贷款支持证券包括美国政府机构发行的公允价值为美元的证券278百万（2023年12月31日：美元306百万)。
截至2024年3月31日，商业抵押贷款支持证券包括美国政府机构发行的公允价值为美元的证券66百万（2023年12月31日：美元73百万)。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 18
目录表
项目1|未经审计人员须知凝缩合并财务报表|附注3.投资
合同到期日
我们的短期和固定期限投资（分类为交易性和可供出售）的合同期限如下所示。实际到期日可能与合同到期日不同，因为发行人可能有权在有或不有赎回或预付罚款的情况下赎回或预付债务。
截至2024年3月31日摊销
成本		公允价值占总公允价值的百分比
(单位：百万美元)
一年或更短时间$350 $345 5.0 %
超过一年到五年2,202 2,085 29.9 %
五年多到十年1,479 1,336 19.2 %
十多年了1,313 1,008 14.5 %
住房抵押贷款支持507 465 6.7 %
商业抵押贷款支持916 856 12.3 %
资产担保855 860 12.4 %
$7,622 $6,955 100.0 %
可供出售短期和固定到期投资的未实现损益
分类为可供出售的短期和固定期限投资的摊销成本、未实现损益、信用损失拨备和公允价值如下：
未实现收益总额未实现亏损总额
截至2024年3月31日摊销成本非信贷相关损失信贷损失准备公允价值
(单位：百万美元)
美国政府和机构$246 $— $(19)$— $227 
英国政府43 1 (2)— 42 
其他政府257 1 (11)— 247 
公司2,891 10 (284)(16)2,601 
市政101 — (15)— 86 
住房抵押贷款支持449 2 (41)— 410 
商业抵押贷款支持773 2 (52)(1)722 
资产担保743 13 (4)— 752 
$5,503 $29 $(428)$(17)$5,087 
未实现收益总额未实现亏损总额
截至2023年12月31日
摊销成本非信贷相关损失信贷损失准备公允价值
(单位：百万美元)
美国政府和机构$268 $1 $(19)$— $250 
英国政府49 3 (1)— 51 
其他政府250 5 (8)— 247 
公司3,040 23 (268)(15)2,780 
市政107 1 (15)— 93 
住房抵押贷款支持466 3 (37)— 432 
商业抵押贷款支持760 1 (57)(1)703 
资产担保764 10 (7)— 767 
$5,704 $47 $(412)$(16)$5,323 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 19
目录表
项目1|未经审计人员须知凝缩合并财务报表|附注3.投资
可供出售短期和固定到期投资的未实现总损失
下表总结了我们分类为可供出售的短期和固定期限投资，这些投资处于未实现毛额损失状况，尚未记录信用损失拨备，如下所述：
 12个月或更长少于12个月总
截至2024年3月31日公平
价值		未实现总额
损失		公平
价值		未实现总额
损失		公平
价值		未实现总额
损失
(单位：百万美元)
美国政府和机构$122 $(18)$74 $(1)$196 $(19)
英国政府9 (2)5 — 14 (2)
其他政府61 (8)137 (3)198 (11)
公司1,776 (278)362 (6)2,138 (284)
市政76 (15)3 — 79 (15)
住房抵押贷款支持254 (40)56 (1)310 (41)
商业抵押贷款支持436 (46)181 (6)617 (52)
资产担保92 (3)172 (1)264 (4)
短期和固定期限投资总额$2,826 $(410)$990 $(18)$3,816 $(428)
 12个月或更长少于12个月总
截至2023年12月31日公平
价值		未实现总额
损失		公平
价值		未实现总额
损失		公平
价值		未实现总额
损失
(单位：百万美元)
美国政府和机构$135 $(18)$43 $(1)$178 $(19)
英国政府9 (1)4 — 13 (1)
其他政府70 (8)10 — 80 (8)
公司1,854 (265)243 (3)2,097 (268)
市政78 (15)2 — 80 (15)
住房抵押贷款支持267 (36)41 (1)308 (37)
商业抵押贷款支持410 (48)225 (9)635 (57)
资产担保239 (6)100 (1)339 (7)
短期和固定期限投资总额$3,062 $(397)$668 $(15)$3,730 $(412)
截至2024年3月31日和2023年12月31日，未实现亏损头寸中分类为可供出售且未记录信用损失拨备的证券数量为 2,363和2,156，分别为。在这些证券中，处于未变现亏损头寸12个月或以上的证券数量为1,549和1,736，分别为。
大多数投资的合同条款不允许发行人以低于证券摊销成本的价格结算证券。虽然利率上升，信用利差扩大，并且在某些情况下信用评级被下调，但我们目前预计这些固定期限的发行人不会以低于其摊销成本基础的价格结算，因此预计我们将收回每种证券的全部摊销成本基础。此外，我们不打算出售目前处于未实现亏损状态的证券，而且我们也不太可能被要求在收回其摊销成本基础之前出售这些证券。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 20
目录表
项目1|未经审计人员须知凝缩合并财务报表|附注3.投资
可供出售固定期限投资的信用损失备抵
下表对我们的AFS债务证券的信贷损失的期初和期末拨备进行了对账：
截至3月31日的三个月，
20242023
公司商业广告
抵押贷款
后备		总其他
政府		公司总
(单位：百万美元)
信贷损失准备，期初$(15)$(1)$(16)$(1)$(32)$(33)
先前未记录信用损失的证券的信用损失拨备— — — — (1)(1)
期内出售证券的减幅— — — — 3 3 
前期已记录拨备的证券信用损失拨备（增加）减少(1)— (1)1 9 10 
信贷损失准备，期末$(16)$(1)$(17)$— $(21)$(21)
截至2024年和2023年3月31日的三个月内，我们没有任何从信用损失拨备中扣除的核销或任何之前核销的金额的收回。
股权投资
下表总结了我们的股权投资：
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
股权投资
普通股和优先股的公开交易股权投资$310 $275 
交易所买卖基金84 82 
普通股和优先股的私人持股投资344 344 
$738 $701 
其他投资
下表概述了我们按公允价值列账的其他投资：
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
其他投资
私募股权基金$1,706 $1,617 
民间信贷资金642 625 
对冲基金559 491 
固定收益基金550 605 
房地产基金336 269 
CLO股票基金161 182 
CLO股票60 60 
股票型基金4 4 
$4,018 $3,853 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 21
目录表
项目1|未经审计人员须知凝缩合并财务报表|附注3.投资
其他投资，包括使用资产净值作为实际权宜之计以公允价值计量的股票
我们使用资产净值作为对我们的某些其他投资（包括股票）进行公允价值的实际权宜之计。
下表详细说明了如果我们已于2024年3月31日就我们使用资产净值作为实际权宜方法按公允价值计量的投资提供赎回意向通知或启动销售流程，则收到收益的估计期限：
不到1年1-2年2-3年3年以上不符合条件/受限制总
赎回频率(1)
(单位：百万美元)
股票
私募股权投资$— $— $— $— $47 $47 不符合条件/受限制
其他投资
私募股权基金$64 $— $— $— $1,642 $1,706 每季度无限制金额
对冲基金559 — — — — 559 每月至每两年
固定收益基金498 — — — 46 544 按月至按季
民间信贷资金— — — — 459 459 不符合条件/受限制
房地产基金— — — — 336 336 不符合条件/受限制
CLO股票基金159 — — — 2 161 每季度至每两年
$1,280 $— $— $— $2,532 $3,812 
(1)赎回频率与不受限制的金额有关。
权益法投资
下表显示了我们的权益法投资：
2024年3月31日2023年12月31日
所有权百分比账面价值所有权百分比账面价值
(单位：百万美元)
纪念碑环 (1)
24.6 %63 20.0 %95 
核心专科19.9 %251 19.9 %225 
其他27.0 %12 
27.0%
14 
$326 $334 
(1)截至2024年3月31日，我们拥有 24.6占纪念碑再保险普通股的%。我们于2024年1月2日将Monon Midco的所有优先股转换为Monon Re的普通股。截至2023年12月31日，我们拥有 20.0Monumon Re普通股以及Monumon Midco优先股的%，该优先股具有固定股息收益率（如果申报）。截至2024年3月31日止三个月的损失包括非临时性减损费用。
持有的资金
根据资金持有安排，再保险公司保留了原本会汇给我们的资金。持有的资金余额记入投资收益并扣除已支付的损失。
我们将持有的资金作为一个单一类别列报在综合资产负债表中。下表总结了所持资金的组成部分：
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
持有的资金--直接管理$2,336 $2,502 
再保险公司持有的资金2,544 2,749 
持有的资金总额$4,880 $5,251 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 22
目录表
项目1|未经审计人员须知凝缩合并财务报表|附注3.投资
持有的资金--直接管理
下表总结了所持资金抵押的投资组成部分-直接管理：
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
持有的资金--直接管理，按成本计算$2,450 $2,608 
公允价值在以下方面发生变化：
公允价值内含衍生会计的累计变动(114)(106)
持有的资金--直接管理，公允价值$2,336 $2,502 
我们持有的大部分直接管理的基金由短期和固定期限组成。这一美元1662023年12月31日至2024年3月31日期间直接管理的资金减少100万，主要是由已支付净亏损推动的。
再保险公司持有的资金
下表汇总了再保险公司持有的我们基金的组成部分：
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
再保险公司按摊销成本持有的资金$2,522 $2,709 
嵌入衍生工具的公允价值(1)
22 40 
再保险公司持有的资金$2,544 $2,749 
(1)根据2022年达成的Aspen Insurance Holdings交易条款，除了在2025年9月30日之前扣留的资金赚取固定的贷记利率(“基本贷记利率”)外，我们还获得可变回报(统称为“完全贷记利率”)。嵌入衍生工具代表按十足贷方利率就预留资金余额支付的所有未来利息预计将超过按基本贷方利率就预留资金余额支付的所有未来利息的金额的公允价值。
这一美元205从2023年12月31日至2024年3月31日，再保险公司持有的资金减少了100万美元，主要是由Aspen LPT的已支付净损失推动的。
净投资收益
投资净收益的主要类别概述如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
(单位：百万美元)
固定期限投资$84 $79 
短期投资及现金和现金等价物8 7 
持有的资金58 50 
固定期限以及现金及现金等值物的投资收入150 136 
股权投资8 14 
其他投资12 10 
股票和其他投资的投资收入20 24 
总投资收益170 160 
投资费用(10)(4)
净投资收益$160 $156 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 23
目录表
项目1|未经审计人员须知凝缩合并财务报表|附注3.投资
实现净收益（损失）和公允价值变化
投资买卖按交易日记录。投资出售的实现损益基于投资成本的具体识别。 已实现净收益（亏损）和公允价值变动的组成部分记录在我们的未经审计的简明综合经营报表中，如下：
截至三个月
3月31日，
20242023
(单位：百万美元)
已实现销售净亏损：
固定期限证券的已实现总收益，ATF$5 $5 
固定期限证券的已实现毛损失，ATF (10)(32)
固定期限证券预期信用损失拨备（增加）减少，可供出售 (1)9 
销售已实现净亏损总额$(6)$(18)
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化：
固定期限证券，交易$(14)$40 
持有的资金--直接管理(5)19 
股权证券37 53 
其他投资67 85 
投资衍生品— 9 
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变动总额$85 $206 
交易证券、持有的基金和其他投资的已实现净收益和公允价值变化$79 $188 
上表中包含的截至2024年和2023年3月31日的三个月内，AIG投资的已实现损益总额是由于出售AIG投资美元436百万美元和美元656分别为100万美元。
截至2024年和2023年3月31日止三个月，与资产负债表日仍持有的股本证券相关的经营报表中记录的交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化为美元371000万美元和300万美元43分别为2.5亿美元和2.5亿美元。
受限资产
我们受限资产的账面价值，包括受限现金#美元310百万美元和美元266截至2024年3月31日和2023年12月31日，百万分别如下： 
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
第三方协议的信托抵押品$4,901 $5,301 
存放在监管机构的资产80 80 
担保信用证融资的抵押品74 78 
劳埃德银行的基金 (1)
272 389 
$5,327 $5,848 
(1) 我们管理并提供了以下容量一劳合社辛迪加截至2024年3月31日和2023年12月31日。劳合社主要通过使用内部模型来确定所需资本，该模型计算每个辛迪加的偿付能力资本要求。这笔资本被称为FAL，如果辛迪加出现无法从其他来源融资的损失，将动用这笔资本。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 24
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明4.衍生品和对冲工具
4.衍生品和对冲工具
衍生产品的会计核算
独立的衍生品
独立衍生工具于交易日入账，并按估计公允价值作为其他资产内的资产或其他负债内的负债列作综合资产负债表。吾等不会抵销根据同一总净额结算协议与同一交易对手签订的衍生工具的估计公允价值确认金额。
如果衍生品未被指定为会计对冲或其用于管理风险的用途不符合对冲会计的资格，则衍生品估计公允价值的变化将在我们综合运营报表中包含的交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化中报告。
套期保值会计
为了符合套期保值会计的资格，在套期保值关系开始时，我们正式记录了进行套期保值交易的风险管理目标和策略，以及套期保值的指定。
我们有合格的外国业务(“NIFO”)对冲净投资。吾等确认保监处内对冲衍生工具的估计公允价值变动，与境外业务的对冲投资净额的换算调整一致。
我们的文件阐明了套期保值工具预期如何对冲与被套期保值项目相关的指定风险，并阐述了将用于回顾和前瞻性评估套期保值工具有效性的方法。被指定为套期保值工具的衍生品必须被评估为在抵消被套期保值项目的指定风险方面非常有效。套期保值有效性在开始时正式评估，并在指定的套期保值关系的整个生命周期内至少每季度评估一次。对套期保值有效性的评估也会受到解释和估计的影响，不同的解释或估计可能会对净收入中报告的金额产生重大影响。
当根据NIFO对冲终止对冲会计时(由于重估、支付股息或出售我们在海外业务的投资)，衍生工具将继续按其估计公允价值计入资产负债表。根据终止的NIFO对冲在保监处记录的递延收益和损失立即在我们的综合经营报表中的净汇兑损失(收益)中确认。
嵌入导数
我们是某些嵌入了衍生品的再保险协议的缔约方。我们还将衍生品嵌入我们的可转换债券投资组合，在固定期限内记录，在综合资产负债表上交易。我们评估每个识别的嵌入导数，以确定它是否需要被分叉。嵌入衍生工具是从宿主合同中分离出来的，并在以下情况下作为独立衍生工具入账：
•合并工具未全部按估计公允价值入账，估计公允价值变动记入净收益；
•嵌入衍生产品的条款与东道国合同的经济特征没有明确和密切的联系；以及
•与嵌入衍生品具有相同条款的单独票据将有资格成为衍生品。
此类嵌入式衍生品在综合资产负债表上按主合同的估计公允价值记账，其估计公允价值的变化通常在交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化中报告。
衍生策略
我们面临着与我们正在进行的业务运营相关的各种风险，包括利率、外币汇率、信贷和股权价格风险。我们使用各种策略来管理这些风险，包括使用衍生品。
衍生品是指价值源自利率、外币汇率、信用利差和/或其他金融指数的金融工具。我们使用的衍生品类型包括掉期和远期。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 25
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明4.衍生品和对冲工具
外币衍生品
我们使用外币汇率衍生品，包括外币远期，以降低与我们以外币计价的资产和负债相关的外币汇率波动的风险。我们还使用外币衍生品来对冲与我们在海外业务中的某些净投资相关的外币汇率风险。
在外币远期交易中，我们与另一方达成协议，在指定的未来日期交付指定数量的指定货币。价格是在签订合同时商定的，这种合同的付款日期是在规定的未来日期。我们利用公允价值、NIFO套期保值和非合格套期保值关系中的外币远期。
利率衍生品
我们使用利率衍生品，特别是利率掉期，以减少我们对利率变化的敞口。
利率互换主要用于降低利率变动带来的市场风险，以及改变因资产与负债错配(存续期错配)而产生的利率风险。在利率互换中，我们同意与另一方在指定的间隔内交换固定利率和浮动利率之间的差额，该差额是根据商定的名义金额计算的。我们在非合格套期保值关系中利用利率互换。
2023年2月，我们进入了一个两个月远期利率互换，接收固定利率并支付浮动利率，名义价值为美元800在我们收到QBE LPT交易的现金对价之前，部分缓解利率可能下降的风险。在2023年4月远期期满后，我们收到了一份三年制接收固定，支付浮动利率掉期。随着收到的对价被投资，掉期的名义价值随后部分解除。该互换于2023年7月完全解除。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们没有利率掉期。
下表载列本公司衍生工具的名义总值及估计公允价值其他资产和其他负债截至2024年3月31日和2023年12月31日的合并资产负债表上：
2024年3月31日2023年12月31日
名义总金额公允价值名义总金额公允价值
资产负债资产负债
(单位：百万美元)
指定为对冲工具的衍生工具
外币远期合约$305 $2 $— $424 $1 $6 
未被指定为对冲工具的衍生工具
外币远期合约368 2 — 313 3 3 
其他4 — — 14 — — 
总$677 $4 $— $751 $4 $9 
下表列出了截至2024年和2023年3月31日止三个月与我们衍生工具相关的净损益：
净收益（亏损）金额
衍生品确认的收益（损失）地点截至三个月
2024年3月31日2023年3月31
(单位：百万美元)
指定为对冲工具的衍生工具
外币远期合约累计其他综合收益(亏损)$7 $(5)
未被指定为对冲工具的衍生工具
外币远期合约净汇兑收益2 1 
利率互换交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化— 12 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 26
目录表

项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明5.递延费用资产和递延收益负债
5.扣除费用资产和扣除收益负债
如果在追溯再保险合同开始时，损失和LAE的估计负债超过已收到的对价，则为此差额记录递延费用资产（“BCA”）。相比之下，如果收到的对价超过估计未贴现的应付最终损失，则记录递延收益负债（“DGL”）。
我们在相关合同的估计索赔付款期内摊销净BCA余额，并在每个报告期对摊销进行前瞻性调整，以反映对剩余损失和LAE付款的模式和时间的新估计。
下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的DCA余额和相关活动(有不是任一期间的DGL余额)：
截至3月31日的三个月，
20242023
(单位：百万美元)
初始公允价值$731 $658 
摊销(30)(17)
期末公允价值$701 $641 
于截至2024年3月31日及2023年3月31日止三个月内，我们完成了对递延费用资产减值的评估，并得出结论，我们的入账递延费用资产余额并无减值。
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目录表
第一项|未经审计简明合并财务报表附注|附注6.亏损及亏损调整费用
6.亏损及亏损调整费用
损失负债和LAE，也称为损失准备金，代表我们对未报告的损失(未偿还损失准备金，或“OLR”)进行再保险前的总估计，并包括使用各种精算方法已发生但尚未报告的损失(“IBNR”)。我们确认了我们预期从再保险公司追回的部分负债的资产。LAE储量包括已分配LAE(“ALE”)和未分配LAE(“ULAE”)。ALE与个人索赔或损失的和解挂钩，而ULAE基于我们对未来管理索赔的成本的估计。IBNR包括未报告的索赔、已知索赔的发展和重新开立的索赔的金额。
我们的损失准备金涵盖多个行业，包括石棉、环境、一般伤亡、工人赔偿、海运、航空和运输、建筑缺陷、专业赔偿/董事和高级管理人员、汽车、财产和其他非寿险行业。我们在每年第四季度完成大部分年度损失准备金研究，因此，我们倾向于在此期间记录最大的变动，无论是有利的还是不利的，净发生的损失和LAE。
我们已选择将公允价值选项应用于某些再保险合同，包括损失组合转移(LPT)和再保险以结束(“RITC”)交易。这是一项不可撤销的选择，适用于再保险合同下的所有余额，包括可收回的已支付和未支付损失的再保险余额以及对损失和LAE的责任。选择公允价值方案的主要原因是减少因按成本计入亏损负债和LAE以及以公允价值支持该等负债的资产而产生的收益波动性。于2017至2018年间，我们对选定的新业务选择了公允价值选项，并将支持的组合投资归类为交易型证券，从而将公允价值的所有变化记录在经营报表中。从2019年开始，我们停止对新业务选择公允价值选项，以更好地与我们不断变化的投资目标保持一致。
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目录表
第一项|未经审计简明合并财务报表附注|附注6.亏损及亏损调整费用
下表提供了年初和期末亏损负债和LAE的综合对账：
截至三个月
3月31日，
20242023
(单位：百万美元)
期初余额$12,359 $13,007 
可收回未付损失的再保险准备金(774)(996)
期末净余额11,585 12,011 
净发生损失和LAE：
本期：
净最终损失估计增加5 10 
本期总计5 10 
前几期：
减少最终净损失估计数(6)(15)
减少为乌拉雷提供的经费(17)(18)
公允价值调整摊销3 3 
公允价值变化-公允价值期权 (1)
(4)20 
前期合计(24)(10)
净发生损失总额和LAE(19)— 
净已付损失：
本期— (1)
前几期(670)(676)
已支付损失净额合计(670)(677)
其他变化：
汇率变动的影响(69)31 
放弃的业务 (2)
— (139)
其他更改合计(69)(108)
截至3月31日的净余额
10,827 11,226 
可收回未付损失的再保险准备金723 960 
截至3月31日余额
$11,550 $12,186 
截至
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
与合并资产负债表的对账：
亏损及亏损调整费用$10,452 $11,196 
损失和损失调整费用，按公允价值计算1,098 1,163 
总损失和损失调整费用$11,550 $12,359 
可收回的已付和未付损失的再保险余额$692 $740 
可就已支付和未支付损失收回的再保险余额--公允价值选项207 217 
可收回的已付和未付损失的再保险余额总额899 957 
减：可收回的已付损失(176)(183)
可收回未付损失的再保险准备金$723 $774 
(1)包括贴现率和风险利润部分。
(2)代表我们参与2020年和之前承保年度Atrium ' s Syndicate 609的结算，包括损失和LAE费用美元173 百万，扣除可收回的再保险准备金美元341000万美元。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 29
目录表
第一项|未经审计简明合并财务报表附注|附注6.亏损及亏损调整费用
前期开发
净最终损失估计的减少
下表总结了按业务线划分的径流分部与往年相关的净最终亏损估计的变化：
截至三个月
 2024年3月31日2023年3月31
(单位：百万美元)
石棉$(24)$— 
环境25 — 
一般伤亡事故18 4 
工伤赔偿(2)(11)
海运、航空和过境— (4)
施工缺陷2 — 
专业赔偿/董事和高级职员(29)1 
马达4 — 
属性(1)(3)
所有其他1 (2)
总$(6)$(15)
截至2024年3月31日的三个月:
前期净最终损失估计减少美元6 亿美元是多条业务领域的良好发展推动的。主要驱动因素包括我们的专业赔偿/董事和高级官员业务线的良好发展，美元29百万美元，得益于有利的索赔经验和我们石棉业务线的有利发展24精算分析得出的百万。这些被我们普通伤亡险业务线的不利发展部分抵消了18受不利索赔经验和我们环境业务线的不利发展推动，价值100万美元25由于本期精算审查的结果，百万美元。
截至2023年3月31日的三个月：
净最终损失估计减少美元15 与前期相关的100万美元主要是由于持续有利的索赔经验导致的工人赔偿业务，尤其是在2021年收购年。
减少为乌拉雷提供的经费
截至2024年和2023年3月31日的三个月：
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，ULAE拨备的有利减少是由于ULAE拨备调整，原因是损失准备金和相关的管理此类负债的估计成本相应减少。
公允价值变动--公允价值选项
截至2024年和2023年3月31日的三个月：
截至2024年3月31日的三个月的PPD受到负债公允价值变化的有利影响，我们已为其选择公允价值选项#美元。46亿美元，这主要是由英国的增长推动的。2024年第一季度的公司债券收益率。公司债券收益率构成用于计算负债公允价值的贴现率的一部分，与相关损失投资组合的原始货币相匹配，其中英镑是我们选择使用公允价值选项按公允价值计量的投资组合的主要货币。
截至2023年3月31日的三个月的PPD受到负债公允价值变化的不利影响，我们已为其选择公允价值选项#美元。2030亿美元，原因是公司债券收益率下降。

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目录表
项目1|合并财务报表附注|附注7.未来投保人利益
7.未来投保人的福利
关于未来投保人福利的准备金包括所承担的人寿或有负债的准备金以及被保险人的其他保单福利。未来投保人的利益等于未来利益支付和相关费用的现值减去未来净保费的现值。
未来投保人福利的承担负债主要包括未支付年金合同负债，这些负债被归类为有限支付合同。投保人未来利益负债的余额和变动情况如下：
截至3月31日的三个月，
2023
(单位：百万美元)
期初余额$821 
付福利(6)
汇率变动的影响13 
不再认识(1)
(828)
截至3月31日余额— 
(1) 2022年11月，我们完成了封闭式人寿年金保单的再保险续保，由于一个季度的报告滞后，这一点记录在我们2023年第一季度的业绩中。有关其他信息，请参阅下面的内容。
有几个不是截至2023年3月31日止三个月确认的毛保费。
截至2023年3月31日的三个月期间，与预期保单持有人行为经历的实际差异的影响并不重大。
未来投保人福利的创新
于2022年11月，Enhanized Re完成了对Monument Re Limited(“Monument Re”)子公司Monument Re Limited的封闭式人寿年金保单的再保险。我们以账面价值结算人寿负债及有关资产，以换取现金代价#元。94 截至收盘日，已录得100万美元，其他收入为100万美元275 万该金额包括对AOCI部分的重新分类调整，该调整与采用ASO 2018-12的贴现率假设解锁至收益有关。我们归属于Enstar的净利润因归属于安联的金额而减少 24.9交易时Enhanced Re的%非控股权益以及我们记录的其他收入可能会被推迟，因为基础更新业务产生利润（通常超过终身年金保单的预期结算期），以解释我们的 20交易时Monon Re的%所有权权益。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 31
目录表
项目1|合并财务报表附注|附注7.未来投保人利益
下表说明了截至更新截止日期的收益计算方法：
(单位：百万美元)
交易结束时账面价值的计算：
持有的资金--直接管理和其他假定的再保险可收回款项$973 
未来的保单持有人福利（对应于上文提到的取消承认）(828)
其他假设的再保险负债(12)
资产净值账面值$133 
应收账款收益计算（记录于2023年第一季度）：
收到的现金代价$94 
减：净资产公允价值(133)
添加：AOCI和NCI未来保单持有人福利重新计量的重新分类 (1)
363 
与以下事项有关的延期金额 20Mon纪念碑Re的%所有权权益 (2)
(49)
收件箱收益 (3)
275 
可归因于非控股权益的净收入(81)
归因于Enstar的发票收益 (4)
$194 

(1) 由美元组成273 来自AOCI的百万美元和美元90 来自NCI的百万美元。
(2) 计算为 20Enstar净交易收益美元的%243 百万（代表美元3242000万美元，其中包括美元39 将现金对价与公允价值加美元进行比较时损失百万美元363 百万重新分类福利，减去安联的福利 24.9等于$的百分比份额81(亿美元)。
(3) 在我们未经审计的简明综合经营报表中确认为其他收入。
(4) 在我们未经审计的简明综合经营报表的净收入中确认。
在截至2024年3月31日的三个月内，我们摊销了$15,000,000美元计入与递延以计入我们先前于Monument Re的所有权权益的收益部分有关的其他收入。在截至2023年3月31日的三个月中，可归因于Enstar的更新的总收益为$1941000万美元。剩余递延收益#美元47截至2024年3月31日的800万美元将在转移的人寿年金保单的预期结算期内摊销，预计约为50大多数福利付款发生在前几年。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报第二季度第三季度第二季度第二季度第三季度第二季度第三季度
目录表
第1项|未经审计简明合并财务报表附注|附注8.被告石棉和环境负债
8.被告石棉及环境法律责任
被告的石棉及环境负债(“被告A&E负债”)、保险追讨、未来估计开支及与DCO及Morse TEC有关的公允价值调整如下：
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
被告A&E的法律责任：
被告石棉的法律责任$720 $734 
被告环境责任10 10 
预计未来支出32 33 
公允价值调整(206)(210)
被告急症室责任556 567 
可追回的保险余额：
与被告石棉负债相关的保险可收回款项（扣除津贴：2024年和2023年-美元5)
214 217 
公允价值调整(44)(45)
可追回的保险余额170 172 
与被告A&E风险敞口有关的净负债$386 $395 
下表提供了被告A & E负债开始和结束负债的合并对账：
截至三个月
3月31日，
20242023
(单位：百万美元)
期初余额$567 $607 
可追回的保险余额(172)(177)
期末净余额395 430 
已付索赔总额(12)(11)
记入其他费用(收入)的金额：
最终净负债估计数减少— (2)
减少估计的未来费用(1)(1)
公允价值调整摊销4 4 
其他费用合计3 1 
截至3月31日的净余额
386 420 
可追回的保险余额170 176 
截至3月31日余额
$556 $596 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 33
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明9.公平值计量
9.公平值计量
公允价值层次结构
公允价值被定义为在市场参与者之间的有序交易中为出售资产而收取的价格或为转移负债而支付的价格(即“退出价格”)。我们使用公允价值等级，对活跃市场的报价给予最高优先级，对不可观察到的数据给予最低优先级。该层次结构分为三个级别，如下所示：
•第1级-根据我们有能力获得相同资产或负债的活跃市场的未调整报价进行估值。估值调整和大宗折扣不适用于一级工具。
•第2级-根据活跃市场对类似资产或负债的报价、相同资产或负债在非活跃市场的报价或可观察到的重大投入(例如利率、收益率曲线、提前还款速度、违约率、损失严重性等)进行估值。或者可以由可观察到的市场数据来证实。
•3级--在市场活动很少或根本没有活动的情况下，基于不可观察到的投入进行估值。未经调整的第三方定价来源或管理层的假设和内部估值模型可用于确定公允价值。
此外，作为实际权宜方法，我们的某些其他投资使用每股净资产价值（“NV”）（或其等值）按公允价值计量，并且尚未分类在上述定义的公允价值等级内。
于该等未经审核简明综合财务报表所代表的期间内，我们的估值技术没有发生重大变化。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 34
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明9.公平值计量
我们已根据输入的可观察性将按公允价值记录的资产和负债分类为级别，或使用每股资产净值（或其等值）按公允价值记录的资产和负债，如下：
 2024年3月31日
中国报价：
活跃的房地产市场持续
相同的资产
(1级)		意义重大
其他可观察到的
输入量
(2级)		意义重大
看不见
输入量
(3级)		使用资产净值作为实际手段进行测量总公平
价值
(单位：百万美元)
投资：
短期和固定期限投资：
美国政府和机构$— $291 $— $— $291 
英国政府— 60 — — 60 
其他政府— 364 — — 364 
公司— 3,910 17 — 3,927 
市政— 132 — — 132 
住房抵押贷款支持— 465 — — 465 
商业抵押贷款支持— 856 — — 856 
资产担保— 834 26 — 860 
$— $6,912 $43 $— $6,955 
持有的资金 (1)
$55 $2,178 $22 $103 $2,358 
股票：
公开交易的股权投资$275 $34 $1 $— $310 
交易所买卖基金84 — — — 84 
私募股权投资— — 297 47 344 
$359 $34 $298 $47 $738 
其他投资：
私募股权基金— — — 1,706 1,706 
民间信贷资金— 183 — 459 642 
对冲基金$— $— $— $559 $559 
固定收益基金— 6 — 544 550 
房地产债务基金— — — 336 336 
CLO股票基金— — — 161 161 
CLO股票— 60 — — 60 
股票型基金— 4 — — 4 
$— $253 $— $3,765 $4,018 
总投资$414 $9,377 $363 $3,915 $14,069 
可收回的已付和未付损失的再保险余额：$— $— $207 $— $207 
其他资产：
符合对冲资格的衍生品$— $2 $— $— $2 
不符合对冲资格的衍生品— 2 — — 2 
衍生工具$— $4 $— $— $4 
亏损和LAE：$— $— $1,098 $— $1,098 
(1)以公允价值显示的持有资金金额与未经审计的简明综合资产负债表中显示的持有资金金额的差异与美元有关2.5 截至2024年3月31日，再保险公司持有的10亿美元资金按摊销成本计算。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 35
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明9.公平值计量
 2023年12月31日
 中国报价：
活跃的房地产市场持续
相同的资产
(1级)		意义重大
其他可观察到的
输入量
(2级)		意义重大
看不见
输入量
(3级)		使用资产净值作为实际手段进行测量总公平
价值
(单位：百万美元)
投资：
短期和固定期限投资：
美国政府和机构$— $326 $— $— $326 
英国政府— 72 — — 72 
其他政府— 391 — — 391 
公司— 4,119 12 — 4,131 
市政— 142 — — 142 
住房抵押贷款支持— 487 — — 487 
商业抵押贷款支持— 841 — — 841 
资产担保— 873 11 — 884 
— 7,251 23 — 7,274 
持有的资金 (1)
$58 $2,342 $40 $102 $2,542 
股票：
公开交易的股权投资$243 $31 $1 $— $275 
交易所买卖基金82 — — — 82 
私募股权投资— — 299 45 344 
$325 $31 $300 $45 $701 
其他投资：
私募股权基金$— $— $— $1,617 $1,617 
民间信贷资金— 183 — 442 625 
固定收益基金— 53 — 552 605 
对冲基金— — — 491 491 
房地产债务基金— — — 269 269 
CLO股票基金— — — 182 182 
CLO股票— 60 — — 60 
股票型基金— 4 — — 4 
$— $300 $— $3,553 $3,853 
总投资$383 $9,924 $363 $3,700 $14,370 
可收回的已付和未付损失的再保险余额：$— $— $217 $— $217 
其他资产：
符合对冲资格的衍生品$— $1 $— $— $1 
不符合对冲资格的衍生品— 3 — — 3 
衍生工具$— $4 $— $— $4 
亏损和LAE：$— $— $1,163 $— $1,163 
其他负债：
符合对冲资格的衍生品$— $6 $— $— $6 
不符合对冲资格的衍生品— 3 — — 3 
衍生工具$— $9 $— $— $9 
(1)以公允价值显示的持有资金金额与我们综合资产负债表中显示的持有资金金额的差异与美元有关2.7 截至2023年12月31日，再保险公司持有的10亿美元资金按摊销成本计算。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 36
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明9.公平值计量
3级测量和水平变化
转入或转出各层按截至报告期末的公允价值记录，与公允价值确定日期一致。
投资
下表列出了使用第三级输入按公允价值计量的所有投资的年初和期末余额对账：
截至三个月
2024年3月31日2023年3月31
固定期限投资股票总股票总
公司资产担保私人持有股票公共股票私人持有股票
(单位：百万美元)
期初公允价值$12 $11 $299 $1 $323 $294 $294 
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变动总额 (1)
— — (2)— (2)(2)(2)
从二级转入三级5 15 — — 20 — — 
期末公允价值$17 $26 $297 $1 $341 $292 $292 
(1) 我们未经审计的简明综合经营报表中包含的交易证券、持有的资金和其他投资的公允价值变化等于报告期末与持有的资产相关的交易证券、持有的资金和其他投资的公允价值变化变化。
与上表中第3级资产相关的交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化包括在我们未经审计的简明综合经营报表中的交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化中。
转入第三级主要归因于缺乏可观察的市场交易和价格信息以及估值方法中使用不可观察的输入数据。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 37
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明9.公平值计量
估值技术和投入
下表列出了与我们使用第三级输入数据按经常性基准按公允价值计量的固定期限和股权投资的公允价值计量相关的量化信息：
有关第3级公允价值衡量的定性信息
估值技术截至2024年3月31日的公允价值无法观察到的输入
范围（平均） (1)
(单位：百万美元)
固定期限
公司YTM
贴现现金流$17 
6.45% - 10.92%
资产担保
贴现现金流16 
7.59% - 7.86%
成本10 
26 
总固定到期日$43 
私募股权投资
指导公司方法论;
期权定价模型		$179 P/BV倍数
P/BV（不包括AOCI）倍数
预期期限
1.50x - 1.9x
1.4x -1.5x
1-3年份

指导公司方法		54 P/BV倍数
价格/2024年收益
1.5x - 1.7x
7.7x - 8.9x
指导公司方法;
收益		30 LTm企业价值/ EBITDA倍数
LTm电动汽车/收入倍数
市盈率
12x - 13x
                                 2.5x - 3x
5x
股利贴现模型34 贴现率
8.5%
297 
公开交易的股权投资
贴现现金流1 隐含总收益率8.62%
股权投资总额$298 
(1)平均值代表投入的算术平均值，不按相对公允价值加权。
再保险公司持有的基金-嵌入衍生品
如注3所述，我们拥有与Aspen LPtt交易相关的嵌入式衍生品，以核算我们预计从所收到的作为对价的预扣资金中赚取的全额贷方利率的公允价值。
下表列出了使用第3级输入按经常性公平价值计量的嵌入式衍生工具的年初和期末余额对账：
截至3月31日的三个月，
20242023
(单位：百万美元)
期初公允价值$40 $44 
公允价值变动总额(18)10 
期末公允价值$22 $54 
上表中交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化计入我们未经审计的简明综合经营报表中交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 38
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明9.公平值计量
估值技术和投入
下表列出了与再保险公司持有的基金的嵌入式衍生品的公允价值计量相关的定性信息，使用第3级输入按公允价值进行经常性计量：
有关第3级公允价值衡量的定性信息
估值技术截至2024年3月31日的公允价值无法观察到的输入平均值
(单位：百万美元)
蒙特卡洛模拟模型;
贴现现金流分析		$22 波动率;
预期损失付款
6.37%
$530万
保险合同--公允价值期权
下表列出了使用第3级输入按经常性公平价值计量的所有保险合同的年初和期末余额对账：
截至3月31日的三个月，
20242023
损失责任和LAE再保险余额可收回网络损失责任和LAE再保险余额可收回网络
(单位：百万美元)
期初公允价值$1,163 $217 $946 $1,286 $275 $1,011 
实际损失和LAE：
最终损失估计增加（减少）(6)(9)3 6 1 5 
减少为乌拉雷提供的经费(2)— (2)(3)— (3)
由于以下方面的变化，公允价值发生变化：
平均支出10 2 8 14 2 12 
企业债收益率(16)(3)(13)11 3 8 
资本风险成本1 — 1 — — — 
公允价值变动总额(5)(1)(4)25 5 20 
已发生的损失总额和LAE(13)(10)(3)28 6 22 
已支付损失(39)(6)(33)(78)(17)(61)
汇率变动的影响(13)6 (19)14 1 13 
期末公允价值$1,098 $207 $891 $1,250 $265 $985 
以下是有关内部模型中用于确定经常性公允价值的重大可观察和不可观察输入数据的量化信息摘要：
估价技术2024年3月31日2023年12月31日
不可观察（U）和可观察（O）输入加权平均
内部模型公司债券收益率（O）A级A级
内部模型工具特定信用风险的信用利差（U）0.65%0.65%
内部模型资本风险成本（U）5.65%5.60%
内部模型加权平均资本成本（U）8.75%8.75%
内部模型平均支出-负债（U）8.13年份8.12年份
内部模型平均赔付额-可收回的已付和未付损失的再保险余额（U）8.53年份8.35年份
因公司债券利率、不良风险信用利差、资本风险成本、加权平均资本成本和估计付款模式的变化，损失负债以及可收回的LAE和再保险余额的公允价值可能会增加或减少。
此外，支持负债所需资本的估计基于当前资本充足率行业标准。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 39
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明9.公平值计量
因平均派息和公司债券收益率变化而导致的公允价值变化计入我们未经审计的简明综合收益表中的净发生亏损和亏损调整费用。因工具特定信用风险的信用利差变化而导致的公允价值变化分类至其他全面收益。
按成本计价的金融工具公允价值的披露
高级和初级附属笔记
下表列出了按摊销成本列账的高级和初级次级票据的公允价值：
2024年3月31日
摊销成本公允价值
(单位：百万美元)
4.952029年到期的优先债券百分比
$496 $489 
3.102031年到期的优先债券百分比
496 413 
高级债券合计$992 $902 
5.75% 2040年到期的初级次级票据
$346 $341 
5.50% 2042年到期的初级次级票据
494 467 
初级次级票据总数$840 $808 
我们的优先票据和初级次级票据的公允价值基于第三方定价服务的可观察市场定价。
高级票据和初级次级票据均被归类为2级。
保险合同
不需要披露与保险合同相关金额的公允价值，除非我们选择公允价值选择权，如上所述。
剩余金融资产和负债
我们剩余的金融资产和负债一般按成本或摊销成本列账，由于其短期性质，这与截至2024年3月31日和2023年12月31日的公允价值相近。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报第二季度财报第二季度第四季度财报
目录表
第1项|未经审计简明合并财务报表附注|附注10.可变利息实体
10.可变利息实体
我们在某些有限合伙基金中有投资，这些基金被视为可变权益实体(VIE)。这些VIE的活动一般仅限于持有投资，我们对这些实体的参与本质上是被动的。我们合并所有我们被认为是主要受益者的VIE。
GCM基金
2022年7月，我们签订了一项协议，成为GCM蓝帆基础设施离岸机会基金(GCM Fund)的有限合伙人，初始承诺为$1501000万美元。当时，我们进行了评估，并得出结论，由于是有限合伙人，没有实质性的退出权或参与权，GCM基金是一家VIE。我们还得出结论，我们是主要受益人，因为我们的99.5在GCM基金中的经济利益不成比例地大于我们缺乏规定的权力来指导GCM基金的活动，这将对GCM基金的经济表现产生最重大的影响。因此，我们巩固了全球管理基金的成果。合并时并无确认损益。
我们承认GCM基金的结果滞后了一个季度。截至2024年3月31日，美元100最初承诺的1.8亿美元已经到位。GCM基金的资产和负债的账面金额在我们截至2024年3月31日的综合资产负债表的现有标题中列示。净投资收入、GCM基金资产和负债的公允价值变动以及管理费在综合经营报表的现有标题中列报。
我们确认了交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化为#美元。1截至2024年3月31日的三个月。这样的金额不到$1截至2023年3月31日的三个月。
根据有限合伙协议，我们面临的损失风险仅限于我们的投资额。我们没有承诺向GCM基金的普通合伙人提供任何财政支持。此外，我们没有承诺向GCM基金提供超出以前资金承诺和所有未分配利润和收入的任何额外财政支持。
GCM基金的债权人不能使用Enstar的资产。
非整合VIE
下表列出了我们对非合并VIE的投资的公允价值，以及我们对与这些VIE相关的损失的最大敞口：
2024年3月31日2023年12月31日
公允价值资金不足的承付款最大损失风险公允价值资金不足的承付款最大损失风险
(单位：百万美元)
股票
公开交易的普通股股权投资$72 $— $72 $55 $— $55 
私募股权25 — 25 34 — 34 
总$97 $— $97 $89 $— $89 
其他投资
对冲基金$559 $— $559 $491 $— $491 
固定收益基金140 35 175 147 35 182 
私募股权基金1,298 631 1,929 1,262 667 1,929 
CLO股票基金160 — 160 182 — 182 
民间信贷资金367 236 603 349 242 591 
房地产基金135 172 307 121 139 260 
总$2,659 $1,074 $3,733 $2,552 $1,083 $3,635 
非合并VIE投资总额$2,756 $1,074 $3,830 $2,641 $1,083 $3,724 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 41
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|注11。非控制性权益
11.非控制性权益
可赎回的非控股权益
2023年12月，我们与Trident V Funds和Dowling Capital Partners（统称为“RNCI持有人”）签订了一份购买协议，以购买其在StarStone Specialty Holdings Limited（“SSHL”）的剩余股权。交易于2023年12月完成后，SSHL成为一家全资子公司，我们未经审核的简明综合资产负债表内所有可赎回非控股权益（“RNCI”）均已赎回。
以下是上一年期间归属于RNCI的权益的年初和期末账面值的对账（截至2023年12月，我们不再持有任何RNCI）： 
截至三个月
3月31日，
2023
(单位：百万美元)
期初余额$168 
归属于RNCI的净利润1 
归属于RNCI的可供出售投资未实现收益的变化1 
截至3月31日余额
$170 
非控制性权益
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们拥有114百万美元和美元113主要与我们子公司的外部利益相关的非控股权益（“NCI”）。
2022年12月，Enhanced Re回购了整个 24.9安联以美元持有Enhanced Re的%所有权权益175 万我们在2023年第一季度业绩中记录了将收购的NCI的公允价值重新分类为Enstar股东权益的影响，因为我们在一个季度的报告滞后下报告了Enhanced Re的业绩。
归属于NCI的权益的年初和期末账面值的对账包含在未经审计的简明合并股东权益变动表中。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 42
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明12.股东权益
12.股东权益
普通股
以下是我们开始和结束普通股的对账：
有投票权的普通股总数
截至2023年12月31日的余额
15,196,685 
已发行股份(1)
27,746 
截至2024年3月31日余额
15,224,431 
(1)与股份薪酬计划奖励和员工股份购买计划相关发行的普通股。
无投票权普通股
战略性股份回购
2023年3月，我们回购了1,597,712加拿大养老金计划投资委员会（“DPP Investments”）持有的我们的无投票权可转换普通股，总额为美元3412000万美元，相当于每股价格为$213.13以及一个5往绩折扣率10-截至商定的2023年3月计量日期，我们有投票权的普通股的日成交量加权平均价格。这些股票包括我们所有已发行的C系列和E系列无投票权普通股。
有几个不是截至2024年3月31日止三个月内回购的无投票权普通股。
优先股股息
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月内，我们宣布并支付D系列优先股股息为美元7百万美元和E系列优先股价值为美元2 这两个时期都有百万美元。
累计其他综合收益(亏损)
下表列出了累计其他全面收益（亏损）的结转：
截至三个月
3月31日，
2024
本年度发生的未实现收益(亏损)累计货币兑换调整保险合同-损失净负债和按公允价值计算的LAE-工具特定信用风险总
(单位：百万美元)
余额2023年12月31日，扣除税$(368)$12 $20 $(336)
期内产生的固定期限未实现损失、可供出售(33)— — (33)
净利润中确认的信用损失拨备变化的重新分类调整1 — — 1 
计入净利润的已实现净亏损的重新分类调整5 — — 5 
货币兑换调整变化— (1)— (1)
其他综合损失(27)(1)— (28)
余额2024年3月31日，扣除税款$(395)$11 $20 $(364)
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 43
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明12.股东权益
截至三个月
3月31日，
2023
可供出售投资的未实现收益(亏损)累计货币兑换调整未来保单持有人福利的重新测量-贴现率的变化总
(单位：百万美元)
余额2022年12月31日，扣除税$(584)$9 $273 $(302)
期内产生的固定期限未实现收益、可供出售57 — — 57 
净利润中确认的信用损失拨备变化的重新分类调整(9)— — (9)
计入净利润的已实现净亏损的重新分类调整27 — — 27 
货币兑换调整变化— 5 — 5 
重新衡量包括在净利润中的未来保单持有人福利的重新分类调整— — (363)(363)
其他全面收益(亏损)75 5 (363)(283)
NCI和RNCI应占其他全面（收益）亏损(1)— 90 89 
余额2023年3月31日，扣除税款$(510)$14 $— $(496)
下表列出了分配给其他全面收益（亏损）每个组成部分的税收影响的详细信息：
截至三个月
3月31日，
20242023
税前金额税收(费用)优惠税额净额税前金额税收(费用)优惠税额净额
(单位：百万美元)
固定期限未实现（损失）收益，期内产生的可供出售$(41)$8 $(33)$58 $(1)$57 
净利润中确认的信用损失拨备变化的重新分类调整1 — 1 (9)— (9)
计入净利润的已实现净亏损的重新分类调整5 — 5 27 — 27 
货币兑换调整变化(1)— (1)5 — 5 
重新测量未来保单持有人福利-利率变化— — — (363)— (363)
其他综合损失$(36)$8 $(28)$(282)$(1)$(283)
下表呈列自累计其他全面亏损重新分类的金额详情：
截至三个月
3月31日，
AOCI组件的详细信息20242023报表中列报净利润的受影响细目
(单位：百万美元)
固定期限未实现损失，ATF $(6)$(18)已实现净亏损
(6)(18)税后净额
对未来投保人利益的重新计量— 363 其他收入
该期间的重新分类总额，扣除税额$(6)$345 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 44
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|说明12.股东权益
合并附属公司的所有权变更
下表概述了所列期间综合子公司所有权权益的变化：
截至三个月
3月31日，
20242023
(单位：百万美元)
归属于Enstar普通股股东的净利润$119 $424 
来自非控股权益的转让：
Enstar增加购买非控股权益的额外实缴资本 (1)
— 9 
归属于Enstar普通股股东的净利润和非控股权益净转移的变化$119 $433 
(1)截至2023年3月31日止三个月非控股权益的转让涉及整个回购 24.92023年第一季度记录了安联持有Enhanced Re的%所有权权益。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 45
目录表
项目1|未经审计人员须知凝缩综合财务报表|注13。每股收益
13.每股收益
下表载列每股普通股基本及稀释净收益的计算：
截至三个月
3月31日，
20242023
(以百万美元为单位，不包括每股和每股数据)
分子：
归属于Enstar普通股股东的净利润：$119 $424 
分母：
加权平均已发行普通股-基本(1)
14,641,158 16,980,240 
稀释性证券的影响：
基于股份的薪酬计划(2)
192,682 120,714
加权平均已发行普通股-稀释14,833,840 17,100,954 
Enstar普通股股东应占每股收益：
基本信息$8.13 $24.97 
稀释$8.02 $24.79 
(1) 基本每股盈利的加权平均普通股包括普通股(有投票权及无投票权)，但不包括Enstar Group Limited Employee Benefit Trust(“EB Trust”)持有的有关联合持股计划(“JSOP”)奖励的普通股，由于吾等巩固EB信托，该等普通股被分类为库藏股。
(2) 以股份为基础的稀释性证券包括限制性股份、限制性股份单位、董事限制性股份单位和绩效股份单位。截至2024年和2023年3月31日止三个月，某些股份薪酬奖励因具有反稀释性而被排除在计算之外。


Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 46
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|注14。关联交易
14.关联方交易
下表总结了我们的关联方余额和交易。有关我们关系和交易性质的更多详细信息在截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告中的综合财务报表附注24中披露。
截至2024年3月31日
斯通角 (1) (2)
纪念碑AmTrustCitco堆芯
专业
其他(3)
(单位：百万美元)
资产
固定到期日，按公允价值交易$69 $— $— $— $— $— 
固定期限、可供出售、按公允价值计算354 — — — — — 
股票，按公允价值计算146 — 179 — — — 
持有的资金— — — — 14 — 
按公允价值计算的其他投资396 — — — — 1,620 
权益法投资— 63 — — 251 12 
总投资965 63 179 — 265 1,632 
现金及现金等价物 9 — — — — — 
其他资产— — — 21 6 — 
负债
损失和LAE— — — — 179 — 
应付保险和再保险余额— — — — 1 — 
其他负债2 — — — — — 
净资产$972 $63 $179 $21 $91 $1,632 
(1)截至2024年3月31日，Stone Point Capital LLC（“Stone Point”）管理的投资基金拥有 1,451,196我们的投票普通股，这构成了 9.5占我们已发行的投票普通股的%。
(2)截至2024年3月31日，我们有无资金承诺为美元137 其他投资百万美元，以及美元12 价值100万美元的股份转让给Stone Point及其附属实体管理的私人持有股权。
(3) 其他关联方投资包括对有限合伙企业和类似合伙的有限责任公司的投资，如果我们没有选择公允价值选择权，则将作为权益法投资核算。由于这些实体的投资单独并不重要，因此我们已按总计方式披露了我们对这些实体的投资。
截至2023年12月31日石点纪念碑AmTrustCitco堆芯
专业		其他
(单位：百万美元)
资产
固定到期日，按公允价值交易$69 $— $— $— $— $— 
固定期限、可供出售、按公允价值计算428 — — — — — 
股票，按公允价值计算136 — 181 — — — 
持有的资金— — — — 19 — 
按公允价值计算的其他投资446 — — — — 1,602 
权益法投资— 95 — — 225 14 
总投资1,079 95 181 — 244 1,616 
现金及现金等价物 19 — — — — — 
其他资产— — — 20 9 — 
负债
损失和LAE— — — — 192 — 
净资产$1,098 $95 $181 $20 $61 $1,616 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 47
目录表
项目1|未经审计简明合并财务报表附注|注14。关联交易
截至三个月
2024年3月31日
石点纪念碑AmTrustCitco堆芯
专业		其他
(单位：百万美元)
收入
赚取的净保费$— $— $— $— $— $— 
净投资收益2 — 2 — — 3 
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化26 — (2)— — 12 
总收入28 — — — — 15 
费用
净发生损失和LAE— — — — 23 — 
总费用— — — — 23 — 
权益法投资收益(亏损)— (30)— — 26 (1)
净（损失）收入总额$28 $(30)$— $— $3 $14 

截至三个月
2023年3月31
石点纪念碑AmTrustCitco堆芯
专业		其他
(单位：百万美元)
收入
净投资收益5 — 2 — — 2 
已实现净收益1 — — — — — 
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化14 — (2)— — 44 
总收入20 — — — — 46 
费用
净发生损失和LAE— — — — (10)— 
总费用— — — — (10)— 
权益法投资收益(亏损)— (1)— 1 11 — 
净收益(亏损)合计$20 $(1)$— $1 $21 $46 

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年48财年
目录表
第1项|未经审计简明合并财务报表附注|附注15.承付款和或有事项
15.承付款和或有事项
信用风险集中
我们面临的信用风险主要与我们的以下方面有关：
i.投资，包括权益法投资；
二、现金和现金等价物以及受限现金和现金等价物；
三、根据再保险合同质押给转让公司的资产；
四、(Re)对已支付和未支付的损失可追回的保险余额；和
v.由再保险公司持有的基金和持有的基金--直接管理的基金(一起持有的基金)。
截至2024年3月31日，我们持有的资金集中在再保险交易对手超过股东权益10%的美元。4.5亿美元(2023年12月31日：美元4.810亿)。然而，我们通常有合同能力用我们所欠的金额来抵消所持资金余额的任何付款缺口。
我们限制对任何一个交易对手的信用敞口，截至2024年3月31日，我们的交易对手信用敞口(不包括美国政府和机构工具以及上述再保险交易对手)均未超过股东权益的10%。截至2024年3月31日，我们对美国政府和机构工具的信用敞口为$848百万（2023年12月31日：美元932百万)。
法律诉讼
在日常业务过程中，我们不时参与各种法律程序，包括与索赔有关的诉讼和仲裁。与正常业务过程中产生的索赔有关的估计损失，包括任何未决仲裁或诉讼的预期结果，均计入我们未经审计的简明综合资产负债表的损失负债和LAE。除索赔诉讼外，我们在正常业务过程中还可能面临其他诉讼和监管行动，其中可能涉及对承保错误或遗漏、雇佣索赔或监管活动的指控。我们不认为任何目前悬而未决的法律诉讼的解决，无论是单独的还是整体的，都不会对我们的业务、运营结果或财务状况产生实质性影响。我们预期，与其他(再)保险业一样，我们在日常业务过程中会继续面对诉讼和仲裁程序，包括一般与急症室和其他索偿的承保范围有关的诉讼。
资金不足的投资承诺
截至2024年3月31日，我们有无资金承诺为美元1.610亿美元用于其他投资，以及12百万美元到私人持股。
担保
截至2024年3月31日和2023年12月31日，支持再保险义务、被告A&E负债、附属资本支持安排和信贷安排的父母担保为$2.3我们亦为2040年及2042年发行的次级债券提供担保，本金总额为$850截至2024年3月31日和2023年12月31日.
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报
目录表
第1项|未经审计简明合并财务报表附注|附注16.后续事项
16.后续活动
交易记录
天狼星点
2024年4月30日，我们的一家全资子公司与SiriusPoint Ltd.(“SiriusPoint”)的一家子公司达成了一项损失组合转移协议，以对涵盖2018至2023年承保年度的工人补偿业务组合进行再保险。400900万美元的净准备金，我们的子公司将提供200在让出的准备金之外，额外支付1.6亿美元。交易的完成取决于监管部门的批准和其他完成条件。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年50年
目录表

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
除非上下文另有说明，否则术语“Enstar”、“We”、“Us”或“Our”均指Enstar Group Limited及其合并子公司。
以下对我们截至2024年3月31日的财务状况以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的经营业绩的讨论和分析应与我们的未经审计的简明综合财务报表和本季度报告中其他部分的相关附注以及我们截至2023年12月31日的年度报告Form 10-k中的经审计综合财务报表及其附注一起阅读。
本讨论和分析中包含的或本季度报告中其他部分包含的信息，包括与我们的业务计划和战略有关的信息，包括涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。
目录表
部分页面
运营亮点
52
综合经营业绩--截至2024年和2023年3月31日的三个月
53
•总体绩效衡量标准
57
•技术成果
58
•投资成果
61
•一般和行政费用
63
非公认会计准则财务指标
64
按部门划分的运营业绩-截至2024年和2023年3月31日的三个月
70
•径流管段
70
•投资细分市场
72
•假设寿命段
75
•传统承销细分市场
76
公司和其他
77
当前展望
78
流动性与资本资源
81
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 51
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|业务重点
运营亮点
我们截至2024年3月31日的三个月综合业绩反映了我们通过收购和管理客户的径流投资组合为客户提供资本释放解决方案方面的持续进展。

资本活动
2024年3月，Enstar的全资子公司Cavello Bay Reinsurance Limited（“Cavello”）获得标准普尔保险公司财务实力评级“A”，前景稳定。Cavello是Enstar主要的非寿险决选合并公司，也是300亿级再保险公司。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 52
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
合并经营业绩-截至2024年和2023年3月31日的三个月
主要GAAP财务指标
我们使用以下GAAP衡量标准来管理公司并监控我们的业绩：
•净利润和归属于Enstar普通股股东的净利润共同提供了我们业绩的衡量标准，重点关注承保、投资和费用业绩;
•可归因于Enstar的全面收入，其中提供了总回报的衡量标准，包括固定期限、AFS投资以及其他全面收入的其他要素的未实现收益和损失；
•每股账面价值(“BVPS”)，我们用它来衡量一段时间内公司的价值；
•股本回报率（“ROE”），通过将归属于Enstar普通股股东的净利润除以开放Enstar普通股股东权益来衡量我们的盈利能力;
•总投资回报（“TLR”），衡量我们投资获得的回报率、已实现的回报率、未实现的回报率和公允价值变化;以及
•净负债收益(RLE)和RLE%，这两个指标衡量的是我们收购的投资组合中前期开发的美元金额(RLE)，以及前期开发相对于平均净亏损准备金的百分比，计算方法是将前期开发除以平均净损失准备金(RLE%)。


Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 53
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项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
下表载列某些简明综合财务信息：
 截至三个月
3月31日，$ / pp
变化
 20242023
 (单位为百万美元，每股数据除外)
技术成果
赚取的净保费$11 $8 $3 
净发生损失和LAE
本期5 10 (5)
上期(24)(10)(14)
净发生损失总额和LAE(19)— (19)
采购成本1 2 (1)
投资成果
净投资收益160 156 4 
已实现净亏损(6)(18)12 
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化85 206 (121)
权益法投资收益(亏损)(5)11 (16)
其他收入— 280 (280)
净递延费用资产摊销30 17 13 
一般和行政费用87 89 (2)
净收入128 519 (391)
可归因于非控股权益的净收入— (86)86 
可用于激励普通股东的净收入$119 $424 $(305)
可归属的综合收入$100 $239 $(139)
GAAP衡量标准：
罗2.4 %9.5 %(7.1)每加仑
年度净资产回报率9.5 %38.0 %(28.5)每加仑
年内全内反射4.9 %9.5 %(4.6)每加仑
RLE0.2 %0.1 %0.1 每加仑
非GAAP衡量标准：
调整后的净资产收益率*2.6 %6.8 %(4.2)每加仑
年化调整后ROE*10.5 %27.3 %(16.8)每加仑
年调整后的TLR *5.5 %6.3 %(0.8)每加仑
调整后的RLE *0.2 %0.3 %(0.1)每加仑
截至$Change
2024年3月31日2023年12月31日
GAAP衡量标准：
BVPS$349.41 $343.45 $5.96 
非GAAP衡量标准：
完全稀释的BVPS*$341.53 $336.72 $4.81 
pp -百分点
*非GAAP指标;请参阅“非GAAP财务指标”部分，以与适用的GAAP财务指标进行对账。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报54财年
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
总体结果
截至2024年3月31日的三个月与2023年：
截至2024年3月31日的三个月，安星普通股股东应占净收益为11900美元万，而上一季度的净收益为42400美元万，原因是：
•其他收入减少28000美元万，主要是由于2023年第一季度从比较季度包括的强化再保险封闭式人寿年金保单的更新中确认的净收益。
•递延费用净资产摊销增加1,300美元，这是由于2023年3月31日之后完成的交易导致万净余额增加。
•截至2024年3月31日的三个月，在收益中确认的总投资回报为23400美元万，而同期为35500美元万，包括净投资收入、已实现净亏损、交易证券的公允价值变化、持有的基金和其他投资以及股本方法投资的(亏损)收入的总和。每个时期的总投资回报是由以下因素推动的：
◦在截至2024年3月31日的三个月中，我们的固定到期日的公允价值变化导致1900美元的万亏损，而在可比季度，万收益为5,900美元；
◦我们其他投资的公允价值变化，包括股票，导致截至2024年3月31日的三个月的万收益为10400美元，而同期为14700美元万；
◦截至2024年3月31日的三个月的净投资收入为16000美元万，而上一季度为15600美元万，这与我们获得的投资收入增加一致，这主要是由于以更高的收益率进行固定期限的再投资，部署了过去12个月完成的交易的对价，以及利率上升对我们浮动利率固定期限的影响；以及
◦截至2024年3月31日的三个月，我们固定到期日的净已实现亏损为600美元万，而同期为1,800美元万。
这部分被以下因素所抵消：
•在前期发生的净亏损和LAE中的有利发展增加了1,400美元万。本期净有利发展为2,400美元万，主要是由于我们对最终净亏损的估计减少了2,300美元万，我们2017年和2018年LPT负债的公允价值减少了400美元万，其中我们选择了公允价值选项，但被300美元万的公允价值调整摊销部分抵消。2023年第一季度净有利发展为1,000美元万，这主要是由于我们减少了对最终净亏损的估计和3,300美元万的拨备，但被300美元万的公允价值调整摊销和由于利率下降而选择公允价值选项的负债的公允价值增加2,000美元万部分抵消。这导致截至2024年3月31日的三个月的RLE为0.2%，而同期的RLE为0.1%；以及
•可归因于非控股权益的净收入减少8,600万，这是由于在比较季度记录了可归因于安联在增强型再保险的股权的增强型再保险封闭式人寿年金保单的更新收益部分。
上述因素导致截至2024年3月31日的三个月的净收益为12800美元万，而同期为51900美元万，以及可归属于安星普通股股东的净收益为11900美元万，而同期为42400美元万。因此，本季度我们的净资产收益率为2.4%，而上一季度为9.5%。
在截至2024年3月31日的三个月中，恩斯塔尔公司的综合收益为10000美元万，而同期为23900美元万。2024年第一季度的全面收益主要是由于净收益12800美元万，部分被固定到期日的未实现亏损抵消，扣除重新分类调整后的净额为2,700美元万。在截至2024年3月31日的三个月中，我们固定到期日的未实现亏损AFS，再加上我们有利的投资结果，使得截至2024年3月31日的三个月的年化TIR为4.9%，而同期的年化TIR为9.5%。
从2023年12月31日到2024年3月31日，BVPS和FDBVPS*分别增长了1.7%和1.4%，这主要是由于Enstar在截至2024年3月31日的季度中实现了BVPS和FDBVPS*的全面收入。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报55财年
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项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
截至2024年3月31日，我们持有的固定到期日投资组合和基金的累计未实现亏损和公允价值变化为78900美元万，这对每股BVPS和FDBVPS*造成了每股53.82美元和52.61美元的不利影响。相比之下，截至2023年3月31日，我们的固定到期日投资组合和基金中累计未实现亏损和公允价值变化为99400美元万。
*非GAAP指标;请参阅“非GAAP财务指标”部分，以与适用的GAAP财务指标进行对账。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报
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项目2|管理层讨论与分析|关键绩效衡量标准
总体绩效衡量标准
BVPS和完全稀释的BVPS*
62
自2023年12月31日至2024年3月31日，业务净利润和完全稀释业务净利润*分别增长1.7%和1.4%，这主要是由于Enstar的综合收益为10000美元万所致。截至2024年3月31日，我们持有的固定到期日投资组合和基金的累计未实现亏损和公允价值变化为78900美元万，对BVPS和FDBVPS*的不利影响分别为每股53.82美元和52.61美元。
净资产收益率和调整后净资产收益率
86
截至2024年3月31日的三个月与2023年：在截至2024年3月31日的三个月中，净资产收益率下降了7.1个百分点，主要原因是：
i.其他收入减少，主要包括增强型再保险封闭式人寿年金保单在比较季度的更新所确认的收益，这对净资产收益率的下降贡献了6.3个百分点；
二、交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化，对净资产收益率的下降贡献了2.9个百分点；
这些因素被以下因素部分抵消：
三、。有利的前期开发增加，抵消了净资产收益率下降0.3个百分点的影响；
四.。可归因于非控股权益的净收入减少，抵消了净资产收益率下降1.9个百分点。
在截至2024年3月31日的三个月中，调整后的净资产收益率*下降了4.2个百分点，因为它不包括已实现净亏损和固定到期日公允价值变化的影响。
*非GAAP衡量标准；有关与适用的GAAP财务衡量标准的对账，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报57财年
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项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
我们通过汇总未经审计的简明综合经营报表中的某些标题来讨论我们的运营结果，因为我们认为这提供了对我们的结果更有意义的看法，并消除了如果标题单独讨论就会出现的重复。
为了便于分析，我们将讨论分为以下几个部分：
•技术成果：包括赚取的净保费、发生的净亏损以及LAE和收购成本。
•投资成果
•一般和行政成果：包括一般和行政费用。
技术成果
我们的战略重点是有效管理前几年承保的（再）保险投资组合，我们通过提供资本释放解决方案以及在决选中收购投资组合和业务来承担这些投资组合。
赚取的净保费和相关的本期净发生亏损以及LAE和收购成本是近年来完成交易中未赚取保费确认的结果。
径流分部赚取的保费通常被相关本期净发生亏损以及LAE和收购成本所抵消。
技术结果的组成部分如下：
截至3月31日的三个月，
20242023
径流公司和其他总径流公司和其他总
(单位：百万美元)
赚取的净保费$11 $— $11 $8 $— $8 
净发生损失和LAE：
本期5 — 5 10 — 10 
前几期(23)(1)(24)(33)23 (10)
净发生损失总额和LAE(18)(1)(19)(23)23 — 
采购成本1 — 1 2 — 2 
技术成果$28 $1 $29 $29 $(23)$6 
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 58
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项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
前期- RLE -截至2024年和2023年3月31日的三个月
下表总结了截至2024年和2023年3月31日的三个月内按收购年度划分的RLE、RLE %、调整后的RLE* 和调整后的RLE %*，管理层认为这对于衡量和监控我们对我们收购的投资组合的索赔管理活动的绩效有用。这使得不同损失准备金量的收购年份之间具有可比性。
截至2024年3月31日止三个月的RLE、RLE %、调整后RLE* 和调整后RLE %* 摘要请参阅下表：
截至2024年3月31日的三个月
RLE 调整后的RLE*
收购年份RLE/PPD平均净损失准备金RLE%调整后的RLE/PPD*平均调整后净亏损准备金*调整后的RLE %*
(单位：百万美元)
2014年及之前$(12)$1,274 $(8)$939 
20151 412 1 237 
20165 581 5 643 
2017(3)571 (8)784 
2018(11)762 (9)614 
2019(3)653 (3)1,450 
2020(12)1,667 (12)367 
202139 2,551 38 3,207 
202219 1,826 19 2,164 
20231 909 1 1,706 
总$24 $11,206 0.2 %$24 $12,111 0.2 %
*非GAAP衡量标准；有关与适用的GAAP财务衡量标准的对账，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。
截至2024年3月31日的三个月：
截至2024年3月31日的三个月，我们的RLE%为0.2%，这是因为我们选择公允价值选项的最终净亏损估计的有利减少、ULAE拨备的减少以及负债公允价值的净有利变化被公允价值调整的摊销部分抵消。
收购年度2021年和2022年提供了有利的结果，这是由于我们的专业赔偿/董事和高级管理人员、工人赔偿和一般意外伤害业务，这是有利的索赔经验的结果。部分抵消了这一影响，收购年度2020年及之前受到一般伤亡结算活动增加的不利影响。
我们的调整后RLE%*受到最终净亏损估计净减少和ULAE拨备减少的轻微影响。它也不包括折现率变化对负债公允价值的影响，我们选择了公允价值选项和与所购子公司相关的公允价值调整的摊销。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报
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项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
有关截至2023年3月31日的三个月的RLE、RLE%、调整后RLE*和调整后RLE%*的摘要，请参阅下表：
截至2023年3月31日的三个月
RLE调整后的RLE*
收购年份RLE/PPD平均净损失准备金RLE%调整后的RLE/PPD*平均调整后净亏损准备金*调整后的RLE %*
(单位：百万美元)
2014年及之前$9 $1,263 $7 $772 
20151 287 1 305 
2016— 681 2 750 
2017(12)573 1 799 
2018(10)745 (2)833 
2019(1)1,047 — 1,576 
202013 562 14 565 
20217 3,394 10 3,881 
20223 3,067 3 3,073 
总$10 $11,619 0.1 %$36 $12,554 0.3 %
*非GAAP衡量标准；有关与适用的GAAP财务衡量标准的对账，请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分。
截至2023年3月31日的三个月：
截至2023年3月31日的三个月，我们的RLE%几乎持平，这是因为最终净亏损估计的有利减少和ULAE拨备的减少在很大程度上被我们选择公允价值选项的负债公允价值的不利变化所抵消。
2017和2018收购年度的不利RLE主要是由于我们选择了公允价值选项的负债的公允价值增加所致。2018年收购年度也受到我们某些一般意外伤害投资组合的不利索赔经验的不利影响。
2020收购年度有利的RLE是由我们的一般意外伤害业务线上与新冠肺炎风险敞口相关的1000万美元的发布推动的。
2021年收购年度有利的RLE是由我们的工人补偿业务领域预期的持续有利的索赔经历推动的。
我们的经调整RLE%*受到最终净亏损估计净减少以及与径流分部相关的ULAE拨备减少的积极影响。它不包括折现率变化对负债公允价值的影响，而我们选择了公允价值选项和与所购子公司相关的公允价值调整的摊销。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年60
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项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
投资成果
我们努力以一种认可我们的流动性需求的方式来安排我们的投资持有量和投资期限，包括我们支付损失和LAE负债的义务。
在截至2024年和2023年3月31日的三个月里，我们的固定收益资产(包括我们的短期和固定到期日归类为交易和AFS、持有的基金、现金和现金等价物以及受限现金和现金等价物，统称为我们的“固定收益”资产)和其他投资(包括股票和权益法投资，统称为我们的“其他投资”)的组成部分如下：
截至3月31日的三个月，
20242023
固定收益其他投资总固定收益其他投资总
(单位：百万美元)
净投资收益$140 $20 $160 $132 $24 $156 
已实现净亏损(6)— (6)(18)— (18)
交易证券、持有的基金和其他投资的公允价值变化 (19)104 85 59 147 206 
权益法投资收益(亏损)— (5)(5)— 11 11 
其他全面收入：
固定期限未实现（损失）收益，可供出售，扣除重新分类调整，不包括外汇(12)— (12)87 — 87 
TLR（美元）$103 $119 $222 $260 $182 $442 
年化TLR %3.2 %9.5 %4.9 %7.6 %14.7 %9.5 %
年化调整后TLR %*4.1 %9.5 %5.5 %3.5 %14.7 %6.3 %
* 非GAAP衡量标准;请参阅“非GAAP财务衡量标准”部分以与适用的GAAP财务衡量标准的对账。
净投资收益
下图以百万美元为单位。
76
截至2024年3月31日的三个月与2023年：净投资收益增加主要由于：
•我们的年化投资账面收益率增加了78个基点，这是由于以更高的收益率进行新保费的投资和固定期限的再投资，以及利率上升对31亿美元受浮动利率约束的固定期限的影响。我们的浮动利率投资产生了5800万美元的净投资收入，比上一季度增加了200万美元。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
计入全面收益的公允价值变动、已实现净亏损和未实现(亏损)收益
下图以百万美元为单位。
7763298534895024
截至2024年3月31日的三个月与2023年：在比较截至2024年3月31日的三个月的公允价值变化、已实现亏损和固定期限的未实现(亏损)收益时，万净减少20800美元，这是由于：
•本期从公允价值变化、已实现亏损和未实现亏损、固定到期日AFS中产生的整体亏损为3,700美元万，而上一季度的整体收益为12800美元万。16500美元万的差异主要是由美国和英国利率上升推动的。与前一时期利率下降相比，本期和欧洲市场；以及
•本期从包括股票在内的其他投资的公允价值变化中获得的收益为10400美元万，而同期为14700美元万。万下降4,300美元的主要原因是：
◦截至2024年3月31日的三个月，其他投资的公允价值变动收益减少1,800万美元，主要是由于与Aspen LPT相关的嵌入衍生品的公允价值变化存在差异，但与CLO股权基金、私募股权基金以及高收益债券和贷款基金相关的公允价值变化与可比季度相比有所增加，部分抵消了这一减少；以及
◦截至2024年3月31日的三个月，股票公允价值变动收益减少1600万美元，主要是由于投资组合中的股票数量与可比季度相比减少。
权益法投资收益(亏损)
下图以百万美元为单位。
2346
截至2024年3月31日的三个月与2023年：权益法投资收益的不利变动为1,600万美元，主要是由于我们在Monument Re的投资亏损增加了2,900万美元，但被我们对Core Specialty的投资收入增加了1,500万美元部分抵消。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报第二季度财报第二季度第二季度财报
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项目2|管理层的讨论和分析|综合经营业绩
可投资资产
2023年12月31日至2024年3月31日，可投资资产和调整后可投资资产 * 分别减少3.1%和2.6%，主要是由于净已付亏损的影响，部分被投资收入和固定期限的公允价值变化所抵消。
*非GAAP计量；请参阅“非GAAP财务计量”部分，以便与适用的GAAP财务计量进行对账。
直接管理的基金中包括的固定期限、现金和现金等价物以及固定期限的期限和平均信用评级
投资的公允价值、期限和平均信用评级（均归属于我们的径流分部）如下：
2024年3月31日2023年12月31日
公允价值(美元)(1)
平均持续时间(年)(2)
平均信用评级(3)
公允价值(美元)(1)
平均持续时间(年)(2)
平均信用评级(3)
总$9,733 3.91 A+ $10,320 4.04A+
(1) 我们的固定到期日、现金和现金等价物以及直接管理的基金投资组合中包含的固定到期日的公允价值不包括我们的基金持有的直接管理的投资组合中的现金和现金等价物的账面价值。
(2)平均期限计算包括现金和现金等价物、短期投资和固定到期日，以及我们持有的基金直接管理投资组合中的固定到期日和现金和现金等价物。
(3)平均信用评级计算包括现金和现金等值物、短期投资、固定期限以及我们持有的直接管理投资组合中的固定期限。
2024年3月31日至2023年12月31日相比，我们的固定期限以及现金和现金等值物余额总体减少58700万美元，主要是受净已付亏损的影响。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的固定期限以及现金及现金等值物的平均信用质量评级为A+。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的非投资级固定到期日(即评级低于BBB-和非评级证券)分别占我们总固定到期日投资组合的5.06亿美元或5.6%，45600美元万或4.8%。

截至2024年和2023年3月31日的三个月的一般和行政费用
下图以百万美元为单位。
126
截至2024年3月31日的三个月与2023年：万一般和行政费用减少200亿美元，主要是由于专业费用减少，但工资和福利以及其他费用的增加部分抵消了这一减少额。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报第三季度财报63财年
目录表
项目2|管理层讨论与分析|非公认会计准则财务计量

非公认会计准则财务指标
除了根据GAAP提出的关键财务指标外，我们还提出了其他非GAAP财务指标，用于管理我们的业务，将我们的业绩与前几个时期和我们的同行进行比较，并作为我们激励薪酬计划中的业绩指标。
这些非GAAP财务指标为我们的长期经营业绩提供了额外的视角，并提供了机会以更符合我们管理层衡量潜在业绩的方式来分析我们的结果。
这些非公认会计准则财务指标的提出，可能会被其他公司以不同的方式定义和计算，用来加强对我们财务业绩某些方面的了解。它并不意味着孤立地考虑、优于或替代根据公认会计原则编制的直接可比财务措施。
我们的非GAAP计量中反映的一些调整是经常性项目，例如不包括对我们经营报表中确认的固定到期日投资的已实现净收益/损失和公允价值变化的调整、我们为其选择公允价值选项的某些损失准备金负债的公允价值，以及公允价值调整的摊销。
管理层在评估我们的业绩时作出这些调整，以便利率变动导致的公允价值变化不会损害报告期内的可比性，这些变化适用于我们先前存在的会计选择的部分但不是所有资产和负债。
对于我们定期提交文件的读者来说，重要的是要理解这些项目将在不同的时期重复出现。
然而，我们剔除这些项目是为了在不受利率波动对我们预期持有至到期日的资产的影响以及我们准备金公允价值的非现金变化的影响的情况下，在整个报告期内就我们的基础债权管理和投资的影响呈现可比的观点。
同样，我们的非公认会计准则计量反映出，当费用或收益的性质使得此类项目不可能在两年内再次发生，且在前两年也没有类似的费用或收益时，我们认为非经常性、不寻常或不常见的某些项目被排除在外。这包括与收购业务的讨价还价购买收益、出售子公司的净收益或亏损、分类为非持续经营的持有出售或处置的子公司的净资产以及我们单独披露的其他项目相关的调整。
下表提供了有关每项非GAAP指标的更多信息。这些措施的结果和GAAP对账如下。
非GAAP衡量标准定义非GAAP衡量标准相对于GAAP衡量标准的用途
每股普通股完全稀释后的账面价值
合计Enstar普通股股东权益

除以

已发行普通股数量，经以下因素调整：
-任何稀释性证券（包括限制性股份、限制性股份单位、董事限制性股份单位和绩效股份单位）对已发行普通股数量的最终影响
增加普通股的数量，以反映已授予但尚未归属的股权奖励的行使情况，因为从长远来看，这为管理层和投资者提供了一个更经济准确的衡量股东回报可变现价值的经济指标，将股份稀释的影响考虑在内。

我们在我们的激励性薪酬计划中使用了这种非公认会计准则的衡量标准。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 64
目录表
项目2|管理层讨论与分析|非公认会计准则财务计量

调整后的股本回报率(%)调整后归属于Enstar普通股股东的营业收入（亏损）除以调整后的Enstar普通股股东权益
通过计算营业收入(亏损)占我们调整后的期初Enstar普通股东权益的百分比，可以通过对所示财务期间进行比较，从而更一致地衡量我们的业务表现。

我们消除了公允价值变化和净已实现（收益）损失对固定期限和直接管理持有的资金的影响以及我们选择公允价值选择权的保险合同公允价值变化的影响，例如：
•我们通常持有大多数固定到期日，直到到期日较早的时候，或者它们被用来为任何相关债务的结算提供资金的时候，这些债务通常按成本入账；以及
•取消公允价值选项可提高可比性，因为我们选择公允价值选项的收购年份有限。

因此，我们相信，排除它们对我们净利润的影响可以提高我们不同时期核心运营业绩的可比性。

我们将公允价值调整作为对Enstar普通股东应占的调整后营业收入(亏损)的非GAAP调整，因为它们是非现金费用，不能反映我们的索赔管理策略对我们损失组合的影响。

我们剔除了购买和销售子公司的净收益(亏损)和非持续业务的净收益，因为这些项目并不表明我们正在进行的业务。这是一个很大的问题。

我们在我们的激励性薪酬计划中使用了这种非公认会计准则的衡量标准。

调整后的营业收入(亏损)归属于Enstar普通股股东
(分子)
Enstar普通股股东应占净收益(亏损)，经以下因素调整：
- 固定期限和直接管理持有的基金的公允价值变化和净已实现（收益）损失，
-我们已选择公允价值选项的保险合同的公允价值变动(1),
-公允价值调整摊销，
-购买和销售子公司的净收益/亏损(如果有)，
-非持续经营的净收益(如果有的话)，
-调整的税收影响，以及
-可归因于非控股权益的调整


调整后的期初Enstar普通股股东权益(分母)
公开Enstar普通股股东权益，减：
- 固定期限和持有的直接管理资金的公允价值变化，
-我们已选择公允价值选项的保险合同的公允价值(1),
-公允价值调整，以及
-被归类为非持续经营的持有待售或已处置子公司的净资产(如有)

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 65
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项目2|管理层讨论与分析|非公认会计准则财务计量

调整后的径流负债收益(%)调整后的CPD除以平均调整后净损失准备金。
以我们调整后平均净亏损准备金的百分比计算RLE，可以更有意义和更具可比性地衡量我们的索赔管理策略对我们收购年度的损失组合以及整个财务期间的影响。
  
我们使用这一衡量标准来评估我们索赔管理战略的影响，因为它使我们能够清楚地看到我们在获得索赔义务时以低于我们最初估计的金额结算索赔义务的能力。
   
由于以下原因，定期经常性净发生损失以及LAE和净损失准备金的以下组成部分不被视为我们索赔管理业绩的关键组成部分：

•在合同安排结算之前，我们的遗留承保部门的业绩主要通过使用再保险和容量租赁协议在经济上转移给第三方(3);因此，这些结果对调整后的RLE没有相关贡献，该调整后的RLE旨在分析我们索赔管理策略的影响(2);  
•我们已选择公允价值选项的保险合同的公允价值变动(1)已被删除，以支持我们在假设的储备中选择公允价值期权的两个收购年度与我们没有选择这一选择的收购年度之间的可比性(具体地说，这一选择仅在2017和2018收购年度做出，并且该选项的选择是不可撤销的)；以及
•公允价值调整的摊销是非现金费用，在一致的基础上掩盖了我们的趋势。

我们包括我们在管理索赔方面的表现和被告A&E负债的估计未来费用，因为这些业绩与评估我们的索赔管理策略有关，即使此类负债不包括在损失准备金中。

我们使用这一衡量标准来评估我们索赔策略的表现，以及我们过去收购的部分业绩评估。
调整前期发展
（分子）
前期净发生亏损和LAE，调整为：
删除：
-传统承保(2)运营
- 公允价值调整摊销，
-我们已选择公允价值选项的保险合同的公允价值变动(1),
和
添加：
- 最终净负债估计的减少/（增加）以及我们被告急症室负债的估计未来费用的减少。

调整后净损失准备金
（分母）
净亏损和LAE，调整为：
删除：
-传统承保(2) 净损失准备金
- 本期净损失准备金
-与收购公司相关的公允价值净额调整，
-我们选择公允价值选项的合同的公允价值调整 (1)和
添加：
- 净名义被告急症室责任风险和估计的未来费用。
调整后总投资回报率(%)在适用期间的净利润中确认的调整后总投资回报（美元）除以期间平均调整后的可投资资产总额。提供了衡量企业所持资本产生的回报的关键指标，并反映了我们的投资策略。

以产生投资回报的所有资产的百分比来衡量投资回报。

我们调整我们的投资回报，以消除固定期限(信贷利差和利率)公允价值变化的影响，因为我们通常持有大部分此类投资，直到较早的到期日，或用于为任何相关债务的结算提供资金，这些债务通常按成本入账。
调整后总投资回报(元)(分子)
总投资回报(美元)，经以下因素调整：
- 固定期限、交易和持有-直接管理的基金的公允价值变化;和
-固定期限的未实现(收益)损失，包括在保险公司范围内的AFS，扣除重新分类调整后的净额，不包括外汇。
经调整平均可投资资产总额(分母)
平均可投资资产总额，经以下因素调整：
- 固定期限的未实现（收益）净损失，包含在AOCI中的可供出售
- 固定期限、交易和持有资金的公允价值变化-直接管理
(1) 包括贴现率和风险保证金成分。
(2) 截至2024年1月1日，不适用。更多详细信息，请参阅注释2 -“分部信息”。
(3) 截至2023年12月31日止年度的10-k表格年度报告中综合财务报表注释6中描述的再保险合同安排（包括容量租赁协议）已于2023年第二季度结算，并且我们没有记录2023年遗留承保部门的任何交易。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 66
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项目2|管理层讨论与分析|非公认会计准则财务计量

GAAP与非GAAP指标的对账
下表列出了BVPS与完全稀释BVPS* 的对账：
2024年3月31日2023年12月31日
权益(1)
普通股每股金额
权益(1)
普通股每股金额
(以百万美元为单位，不包括每股和每股数据)
每股普通股账面价值$5,122 14,658,801 $349.41 $5,025 14,631,055 $343.45 
非GAAP调整：
基于股份的薪酬计划338,576 292,190 
普通股完全稀释后的账面价值*$5,122 14,997,377 $341.53 $5,025 14,923,245 $336.72 
(1)股权包括Enstar普通股股东权益，计算方法为Enstar股东权益减去任何非GAAP调整前的优先股（51000万美元）。
下表列出了ROE与调整后ROE* 以及年化ROE与年化调整后ROE* 的对账：
截至三个月
2024年3月31日2023年3月31
净收益(亏损)(1)
*期初股权(1)
(调整)净资产收益率 年化
(调整)净资产收益率
净收益(亏损)(1)
*期初股权(1)
(调整)净资产收益率年化（调整）ROE
(单位：百万美元)
净利润/开盘股本/净资产回报率/年化净资产回报率 (1)
$119 $5,025 2.4 %9.5 %$424 $4,464 9.5 %38.0 %
非GAAP亏损（收益）调整：
固定期限已实现净亏损，美国物价交易 (2)/固定期限的累积公允价值变化，ATF (3)
6 380 18 647 
固定期限、交易的公允价值变化 (2)/固定期限、交易的公允价值变化 (3)
14 234 (40)400 
持有资金的公允价值变化-直接管理 (2)/持有资金的公允价值变化-直接管理 (3)
5 111 (19)780 
我们已选择公允价值选项的保险合同的公允价值变动/我们已选择公允价值选项的保险合同的公允价值(4)
(4)(246)20 (294)
公允价值调整摊销/公允价值调整3 (107)3 (124)
调整对税收的影响(5)
(2)— (3)— 
可归因于非控股权益的调整(6)
— — (2)— 
调整后净利润（亏损）/调整后的开盘股本/调整后的ROE/年化调整后的ROE*$141 $5,397 2.6 %10.5 %$401 $5,873 6.8 %27.3 %
(1)净收入（亏损）包括在任何非GAAP调整之前归属于Enstar普通股股东的净收入（亏损）。开盘股权包括Enstar普通股股东权益，在任何非GAAP调整之前，其计算方式为Enstar股东权益减去优先股（5.1亿美元）。
(2) 固定期限、可供出售的净已实现收益（亏损）计入我们未经审计的简明综合经营报表中的净已实现收益（亏损）。我们的固定期限、交易和持有-直接管理的资金的公允价值变化包括在我们未经审计的简明综合经营报表中交易证券、持有的资金和其他投资的公允价值变化中。
(3) 我们的固定到期日直接存在我们的资产负债表上，也在“持有的资金”余额内。
(4)包括贴现率和风险保证金成分。
(5) 表示与税前调整相关的特定国家/地区关联的税费或优惠的合计，按适用的司法管辖区税率计算。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 67
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(6) 代表调整对与调整相关的特定子公司相关的非控股权益应占净利润（亏损）的影响。
*非公认会计准则衡量标准。
下表列出了RLE与调整后RLE* 的对账：
截至三个月截至截至三个月
2024年3月31日2024年3月31日2023年12月31日2024年3月31日2024年3月31日
RLE/PPD净损失准备金净损失准备金平均净损失准备金RLE%
(单位：百万美元)
CPD/净损失准备金/RLE %$24 $10,827 $11,585 $11,206 0.2 %
费用（收入）的非GAAP调整：
本期发生的净损失准备— (5)— (3)
公允价值调整摊销/与收购公司相关的公允价值净调整3 103 107 105 
公允价值变化-公允价值期权/我们选择公允价值期权的合同的净公允价值调整 (1)
(4)249 246 248 
净最终负债估计的变化-被告A & E /净名义被告A & E负债— 516 527 522 
预计未来费用减少-被告急症室/预计未来费用-被告急症室1 32 33 33 
调整后的CPD/调整后的净损失准备金/调整后的RLE %*$24 $11,722 $12,498 $12,111 0.2 %
(1)包括贴现率和风险利润部分。
*非公认会计准则衡量标准。
截至三个月截至截至三个月
2023年3月312023年3月312022年12月31日2023年3月312023年3月31
RLE/PPD净损失准备金净损失准备金平均净损失准备金RLE%
(单位：百万美元)
CPD/净损失准备金/RLE %$10 $11,226 $12,011 $11,619 0.1 %
费用（收入）的非GAAP调整：
本期发生的净损失准备— (9)— (5)
传统承保
— — (139)(70)
公允价值调整摊销/与收购公司相关的公允价值净调整3 121 124 123 
公允价值变化-公允价值期权/我们选择公允价值期权的合同的净公允价值调整 (1)
20 278 294 286 
净最终负债估计的变化-被告A & E /净名义被告A & E负债2 560 572 566 
预计未来费用减少-被告急症室/预计未来费用-被告急症室1 34 35 35 
调整后的CPD/调整后的净损失准备金/调整后的RLE %*$36 $12,210 $12,897 $12,554 0.3 %
(1)包括贴现率和风险利润部分。
*非公认会计准则衡量标准。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 68
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项目2|管理层讨论与分析|非公认会计准则财务计量

下表列出了我们的年化TLR与年化调整后TLR * 的对账：
截至三个月
3月31日，
20242023
固定收益其他投资总固定收益其他投资总
(单位：百万美元)
净投资收益$140 $20 $160 $132 $24 $156 
已实现净亏损
固定期限，美国食品安全局(6)— (6)(18)— (18)
已实现净亏损(6)— (6)(18)— (18)
公允价值变动
固定到期日，交易(14)— (14)40 — 40 
持有的资金(5)— (5)19 — 19 
股权证券— 37 37 — 53 53 
其他投资— 67 67 — 85 85 
投资衍生品— — — — 9 9 
公允价值变动(19)104 85 59 147 206 
权益法投资收益(亏损)— (5)(5)— 11 11 
其他全面收入：
固定期限未实现（损失）收益，可供出售，扣除重新分类调整（不包括外汇）(12)— (12)87 — 87 
TLR（美元）$103 $119 $222 $260 $182 $442 
非GAAP调整：
固定期限、可供出售和交易和持有资金的公允价值变化的已实现净损失（收益）-直接管理25 — 25 (41)— (41)
固定期限未实现净亏损（收益），可供出售，扣除重新分类调整（不包括外汇）12 — 12 (87)— (87)
调整后的TLR（美元）*$140 $119 $259 $132 $182 $314 
总投资$11,835 $5,082 $16,917 $11,725 $4,905 $16,630 
现金和现金等价物，包括受限现金和现金等价物760 — 760 1,143 — 1,143 
可投资资产总额$12,595 $5,082 $17,677 $12,868 $4,905 $17,773 
按公允价值计算的平均总投资资产 (1)
13,035 4,986 18,021 13,676 4,939 18,615 
年化TIR%(2)
3.2 %9.5 %4.9 %7.6 %14.7 %9.5 %
非GAAP调整：
789 — 789 994 — 994 
调整后的可投资资产 *$13,384 $5,082 $18,466 $13,862 $4,905 $18,767 
按公允价值计算的调整后平均总投资资产*(3)
$13,792 $4,986 $18,778 $15,081 $4,939 $20,020 
年化调整后TIR%*(4)
4.1 %9.5 %5.5 %3.5 %14.7 %6.3 %
固定收益资产的年化收益(5)
600 — 600 544 — 544 
固定收益资产总额平均(按成本计算)(5)(6)
13,769 — 13,769 15,199 — 15,199 
年化投资账面收益率(7)
4.36 %— %4.36 %3.58 %— %3.58 %
(1)这一数额是可投资资产总额的两期平均值，如上文所述，由我们的季度和年度美国公认会计原则合并财务报表中披露的数额组成。
(2) 年化TIR%的计算方法是将年化TIR(美元)除以按公允价值计算的平均总投资资产。
(3) 这一数额是调整后的可投资资产的两个时期的平均值*，如上所述。
(4) 年化调整后TIR%*的计算方法是将年化调整后TIR*(美元)除以调整后平均总投资资产，按公允价值计算。
(5)固定收益资产包括固定到期日、现金和限制性现金，以及再保险公司持有的资金。
(6)这些金额是我们在季度和年度美国公认会计原则合并财务报表中披露的金额的两个时期的平均值。
(7) 年化投资账面收益率%的计算方法是固定收益资产的年化收益除以固定收益资产按成本计算的平均总资产。
*非公认会计准则衡量标准。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q财年第二季度财报69
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项目2|管理层的讨论和分析|按部门划分的运营结果
按部门划分的运营业绩-截至2024年和2023年3月31日的三个月
自2024年1月1日起，我们的业务分为两个可报告的部门：(I)决选和(Ii)投资。此外，我们的公司业务和其他业务不符合经营部门的资格，包括不能直接归因于我们的可报告业务部门的收入和支出项目，以及来自以前的假定生活和遗产承保可报告业务部门的活动。
自2024年1月1日起，假定人寿和遗产承保不再是需要报告的部分，因为在Enhanalized Re的一系列减记和创新交易以及SGL No.1、Arden和Atrium之间的安排达成和解后，它们停止了所有业务活动。前假定生活及遗产承保可申报部分的任何剩余活动将预期包括在我们的公司及其他活动内(所有这些活动预计均为非实质性活动)。更多信息见合并财务报表附注2。
以下是我们按分部划分的经营业绩的讨论。
径流管段
以下是对径流部门运营结果的讨论和分析。
截至三个月
3月31日，$Change
20242023
收入(单位：百万美元)
赚取的净保费$11 $8 $3 
其他收入：
减少最终被告A&E负债净额的估计数--前期— 2 (2)
预计未来被告急症室费用的减少1 1 — 
所有其他收入2 2 — 
其他收入合计3 5 (2)
总收入14 13 1 
费用
净发生损失和LAE：
本期5 10 (5)
前几期：
减少最终净损失估计数(6)(15)9 
减少为乌拉雷提供的经费(17)(18)1 
前期合计(23)(33)10 
净发生损失总额和LAE(18)(23)5 
采购成本1 2 (1)
一般和行政费用42 39 3 
总费用25 18 7 
部分没有损失$(11)$(5)$(6)
总体结果
截至2024年3月31日的三个月与2023年：径流部门的净亏损为11亿美元，而比较季度的净亏损为5亿美元，主要原因是：
•本季度有利CPD减少了10亿美元，主要是由于比较季度净最终损失估计减少了9亿美元。
◦2024年第一季度，净有利发展主要是由于我们的专业赔偿/董事和官员业务线在有利的索赔经验和精算分析导致的2400万美元的有利发展推动下，以及石棉业务线的有利发展。这些被不利索赔经验推动的普通伤亡险业务线18亿美元的不利发展以及期内精算审查结果导致的环境业务线25亿美元的不利发展部分抵消。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 70
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项目2|管理层的讨论和分析|按部门划分的经营业绩|径流段
◦相比之下，2023年第一季度，由于良好的索赔经验，我们的工人赔偿业务线取得了11亿美元的良好发展，尤其是在2021年收购年。
•本期净发生亏损和LAE和收购成本的净有利变化为6亿美元。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 71
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项目2|管理层的讨论和分析|Resu按部门分类的运营|投资S监管
投资细分市场
以下是对我们投资部门运营结果的讨论和分析。
截至三个月
3月31日，$Change
20242023
(单位：百万美元)
收入
净投资收益：
固定期限$142 $131 $11 
现金和限制性现金8 5 3 
其他投资，包括股票20 24 (4)
减去：投资费用(10)(4)(6)
净投资收益合计160 156 4 
已实现亏损净额：
固定期限(6)(18)12 
已实现净损失总额 (6)(18)12 
公允价值变化：
固定到期日，交易(19)59 (78)
其他投资，包括股票104 147 (43)
交易证券和其他投资的公允价值变动总额85 206 (121)
总收入239 344 (105)
费用
一般和行政费用10 11 (1)
总费用10 11 (1)
权益法投资收益(亏损)(5)11 (16)
分部净收入$224 $344 $(120)
总体结果
截至2024年3月31日的三个月与2023年：截至2024年3月31日止三个月，我们投资部门的净利润为2.24亿美元，而截至2023年3月31日止三个月的净利润为344亿美元。12000万美元的差异主要是由于：
•固定期限债券公允价值变动收益减少7800万美元，主要是由于美国各地利率上升，英国和本期欧洲市场，与比较期利率下降相比;
•包括股票在内的其他投资的公允价值变化为10400美元万，而同期为14700美元万。万下降4,300美元的主要原因是：
◦截至2024年3月31日的三个月，其他投资的公允价值变动收益减少1,800万美元，主要是由于与Aspen LPT相关的嵌入衍生品的公允价值变动出现不利差异，但与CLO股权基金、私募股权基金、房地产基金以及高收益债券和贷款基金相关的公允价值变动与可比季度相比有所增加，部分抵消了这一影响；以及
◦截至2024年3月31日的三个月，股票公允价值变动收益减少1600万美元，主要是由于投资组合中的股票数量与可比季度相比减少。
•我们的净投资收入增加了400美元万，这主要是由于以更高的收益率进行固定期限的再投资，部署了过去12个月完成的交易所收到的对价，以及
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年72年
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|Resu按部门分类的运营|投资S监管
利率上升对本期间受浮动利率约束的31亿美元平均固定到期日的影响。我们的浮动利率投资产生了5800万美元的净投资收入，与可比季度相比增加了200万美元。
总投资
固定期限
有关我们在决选部分的固定到期日的公允价值、期限和信用评级，请参阅下表：
2024年3月31日2023年12月31日
公允价值%
持续时间(年)(1)
信用评级(1)
公允价值%
持续时间(年)(1)
信用评级(1)
(除百分比外，以百万美元计)
固定期限和短期投资、交易和ATF
美国政府和机构$291 3.2 %4.8AA+$326 3.4 %4.5AA+
英国政府60 0.7 %10.5A+72 0.8 %10.3A+
其他政府364 4.1 %4.9AA型391 4.1 %5.0AA型
公司3,927 43.7 %5.3A-4,131 43.5 %5.4A-
市政132 1.5 %7.0AA-142 1.5 %7.6AA-
住房抵押贷款支持465 5.2 %5.1AA型487 5.1 %5.2AA型
商业抵押贷款支持856 9.5 %1.5AA-841 8.9 %1.6AA-
资产担保860 9.6 %1.2A884 9.3 %1.0A
总额-固定到期日和短期投资、交易和AFS6,955 77.5 %4.4 A 7,274 76.6 %4.5A
固定期限包含在持有的资金中-直接管理2,019 22.5 %4.2A2,216 23.4 %4.3A
$8,974 100.0 %4.3A$9,490 100.0 %4.4A
(1)平均期限和平均信用评级计算包括短期投资、固定期限和我们持有的直接管理投资组合中的固定期限。
2024年3月31日至2023年12月31日相比，我们的固定期限总体减少了51600万美元，主要是受已付净亏损和公允价值变化的影响。
其他投资，包括股票
有关我们包括股票在内的其他投资的构成，请参阅下表：
2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
股票
公开交易的股票$310 $275 
交易所买卖基金84 82 
私人持股344 344 
总$738 $701 
其他投资
对冲基金$559 $491 
固定收益基金550 605 
股票型基金4 4 
私募股权基金1,706 1,617 
CLO股票60 60 
CLO股票基金161 182 
民间信贷资金642 625 
房地产债务基金336 269 
总$4,018 $3,853 
从2023年12月31日到2024年3月31日，我们的股票增加了37亿美元，其他投资增加了165万美元，主要是由于公允价值变化和各种资产策略的融资，符合我们的战略资产配置。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 73
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|Resu按部门分类的运营|投资S监管
权益法投资
请参阅下表，了解我们的权益法投资摘要，其中不包括我们选择根据公允价值期权计量的投资：
截至截至三个月截至截至三个月
2024年3月31日2024年3月31日2023年12月31日2023年3月31
所有权百分比账面价值权益法投资的收益(亏损)所有权百分比账面价值权益法投资的收益(亏损)
(单位：百万美元)
Citco(1)
— %$— $— — %$— $1 
纪念碑环(2)
24.6 %63 (30)20.0 %95 (1)
核心专科19.9 %251 26 19.9 %225 11 
其他27.0 %12 (1)27.0 %14 — 
$326 $(5)$334 $11 
(1)在2023年第四季度出售我们在Citco的全部股权之前，我们拥有HH Citco Holdings Limited 31.9%的普通股，而HH Citco Holdings Limited拥有15.4%的可转换优先股，相当于Citco总股本的6.2%。
(2) 截至2024年3月31日，我们拥有Monument Re 24.6%的普通股。我们于2024年1月2日将我们在Monument Midco的所有优先股转换为Monument Re的普通股。截至2023年12月31日，我们拥有Monument Re 20.0%的普通股以及Monument Midco的优先股，这些优先股具有固定股息收益率(如已申报)，其余额包括在投资额中。
权益法投资的账面价值和(亏损)收益
我们权益法投资的账面价值较2023年12月31日下降，主要是由于截至2024年3月31日的三个月的权益法投资亏损500万美元，其中包括我们对纪念碑的权益法投资的3,000美元万亏损，被我们对核心专业的权益法投资的2,600美元万收益所抵消。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报第二季度财报第二季度第四季度财报
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|按分部划分的经营结果|假设寿命分部
假设寿命段
假设寿险分部包括与强化再保险有关的人寿及财产合计超额亏损(灾难)业务。
在2022年期间，Enhanze Re签订了一份主协议，通过该协议，我们完成了一系列减税和更新协议，使我们能够有序地解除Enhanze Re的运营。
2022年第四季度完成的交易于2023年第一季度得到确认，包括将我们的一批封闭终身年金保单再保险重新保险的再保险重新分配，以及从安联回购Enhanced Re剩余24.9%的权益。
总体结果
截至2023年3月31日的三个月：截至2023年3月31日的三个月，我们假设人寿部门的净收入为27500美元万，这主要是由于已关闭的人寿年金保单的增强型再保险再保险完成更新时确认的净收益。
在非控股权益之前，截至更新完成日期计算的27500美元万收益由三个部分组成：
•与结算新债务有关的36300美元保费收入万的重新分类收益(根据我们采用的ASU2018-12年度，我们的长期负债的贴现率假设需要根据利率的变化进行定期调整，这将减少我们未来的投保人福利负债，并增加在新债务中转移的净资产)；
•截至交易完成日的净资产账面价值13300美元万的亏损3,900美元，以换取9,400万美元的现金代价(如上所述，追溯采用ASU2018-12年度导致净资产增加，导致在我们实现36300美元的万重新分类收益之前的交易亏损)；以及
•递延部分净收益，4,900万，以说明我们先前在Monument Re的20%所有权权益，计算方法是从32400美元万减去相当于8,100万的安联24.9%权益(递延收益将在预期结算期内摊销，以供人寿年金保单核算)。
我们归因于Enstar的净收入进一步减少了8,100万美元，这一数额归因于交易时安联持有Enhanzed Re 24.9%的非控股权益。这笔款项已记录在我们的“公司及其他活动”内。
我们2023年第一季度可归因于Enstar的此次更新交易的净收入总额为19400美元万。
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目录表
项目2|管理层的讨论和分析|按部门划分的经营结果|传统承保部门
传统承销细分市场
前Legacy承保部门此前由直接承保活动组成。
总体结果
截至2023年3月31日的三个月：
Legacy Underwriting分部业绩包括西格里No.1 Limited（“西格里No.1”）2020年和之前承保年度在劳埃德百货Atrium ' s Syndicate 609中的25%总份额，减去与Arden签订的再保险协议以及与Atrium 5 Limited签订的Syndicate 609容量租赁协议的影响。
SGL No. 1、Arden和Atrium之间有关再保险协议和容量租赁协议的合同安排已于2023年第二季度达成和解，以实现Atrium的经济利益，Enstar没有净保留。由于和解，我们没有记录也预计不会在2023年和2024年记录遗产承销部门的任何交易。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 76
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|按部门划分的经营业绩|企业及其他
公司和其他
以下是对我们公司和其他活动的运营结果的讨论和分析。
截至三个月
3月31日，
$Change
20242023
收入(单位：百万美元)
其他收入：
公允价值调整摊销(1)
$(4)$(4)$— 
所有其他收入1 4 (3)
总收入(3)— (3)
费用
净发生亏损和LAE -前期：
公允价值调整摊销3 3 — 
公允价值变化-公允价值期权 (2)
(4)20 (24)
净发生损失和LAE总额-前期(1)23 (24)
净递延费用资产摊销30 17 13 
一般和行政费用35 39 (4)
总费用64 79 (15)
利息开支(22)(23)1 
净汇兑收益9 6 3 
所得税(费用)福利(5)1 (6)
可归因于非控股权益的净收入— (86)86 
优先股股息(9)(9)— 
不会因吸引普通股东而损失$(94)$(190)$96 
(1)公允价值调整摊销与DCo和Morse TEC的收购有关。
(2)包括贴现率和风险保证金成分。
总体结果
截至2024年3月31日的三个月与2023年：截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，Enstar普通股股东因公司和其他活动而应占的净亏损分别为9400万美元和19000万美元,主要原因是：
•可归因于非控股权益的净收入减少8,600万，这主要是由于在比较季度，增强型再保险已完成人寿年金保单的续期收益中的8,100万美元归因于安联在交易时在增强型再保险的24.9%股权；以及
•我们选择公允价值选项的2017年和2018年投资组合的公允价值变化，导致2024年第一季度万负债减少4亿美元，主要是由于英国的增加。2024年第一季度的公司债券收益率。公司债券收益率构成用于计算负债公允价值的贴现率的一部分，与相关损失投资组合的原始货币相匹配，其中英镑是我们选择使用公允价值选项按公允价值计量的投资组合的主要货币。相比之下，2023年第一季度，由于利率下降，我们确认此类负债增加了2,000美元的万；部分抵消了
•递延费用净资产摊销增加1,300美元，这是由于2023年3月31日之后完成的交易导致万净余额增加。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年财报财年77财年
目录表
项目2|管理层的讨论与分析|当前展望
当前展望
决选展望
交易记录
2024年4月30日，我们的一家全资子公司与SiriusPoint Ltd.(“SiriusPoint”)的一家子公司达成了一项损失组合转移协议，以对涵盖2018至2023年承保年度的工人补偿业务组合进行再保险。SiriusPoint将放弃4亿美元的净储备，我们的子公司将在放弃的储备之外提供2亿美元的额外保险。交易的完成取决于监管部门的批准和其他完成条件。
我们继续评估正在进行的交易，包括LPT、ADC和包括收购在内的其他交易类型。我们寻求通过提供创新的资本释放解决方案来执行创造性和增值性交易的机会，使我们的客户能够实现他们的资本和风险管理目标。
如果我们进行更多的交易，我们按业务类别、资产组合以及盈利速度和时间划分的损失准备金组合可能会在中长期受到影响。
季节性
我们在每年第四季度完成大部分年度损失准备金研究，因此，我们倾向于在此期间记录最大的变动，无论是有利的还是不利的，净发生的损失和LAE。
于尚未完成储备研究的过渡期内，我们会进行季度检讨，以确定已支付的申索或个案储备的变动是否与我们在上次年度储备审查期间所作的预期有所不同。在这种情况下，我们会考虑实际发展与预期发展的时间和规模，如果有必要，我们可能会对我们的记录储备进行中期调整。
投资展望
我们预计，由于利率上升和金融状况收紧的滞后影响、潜在的经济衰退、弹性通胀、美国总统选举以及持续的地缘政治冲突和紧张局势的宏观经济影响，全球金融市场在2024年全年仍将存在不确定性。
随着全球央行试图通过在密切监控通胀的同时实现利率正常化来策划软着陆，围绕未来利率路径的市场预期将继续成为波动的来源。如果利率上升和/或信用利差扩大，我们可能会确认我们固定期限的未实现损失和公允价值变化，如果我们在当前环境下续期或根据信贷安排借款，我们可能会产生更高的借款利率和利息成本。
尽管如此，利率上升在中长期对我们来说是一个机会，值得注意的是；
•截至2024年3月31日，我们持有浮动利率固定期限投资组合的17.4%，即31亿美元，如果利率保持在较高水平，这将增加未来的投资账面收益率。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月里，我们分别从浮动利率投资中获得了5800万美元和5600万美元的净投资收入，这些投资通常与LIBOR挂钩1到2023年6月30日，然后是SOFR。
•较高的利率为我们提供了在我们的证券到期时以更高的收益率进行再投资的机会，或者当我们将从固定期限的新业务中获得的相当大一部分对价进行投资时。
我们预计，自2022年以来我们在固定到期日确认的累计未实现亏损和公允价值变化将随着这些资产接近到期日和价格接近票面水平而得到弥补，假设我们不会或以其他方式不需要在到期日之前出售此类投资。我们还可能在机会出现时对我们的投资组合进行战术重新定位，以实现与我们的投资战略更好的匹配，而不是等待某些固定到期日将面值拉至面值，这可能导致在我们的损益表中确认以前未实现的亏损，并在其他全面收益中进行相应的重新分类调整。这样的调整对股本是中性的，因为未实现亏损被记录为
1Libor于2023年6月30日停止，取而代之的是有担保的隔夜融资利率(SOFR)。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|2018年第一季度财报
目录表
项目2|管理层的讨论与分析|当前展望
累计其他综合收益。任何投资重新定位也可能对我们的投资账面收益率产生相应的影响。
我们预计2024年全球股市将保持动荡，再加上我们对某些投资的报告滞后，可能会影响我们风险投资的估值。我们投资于公共和私人资产，它们对任何潜在的经济衰退和其他宏观经济因素的敞口可能会有所不同。
尽管面临这些挑战，我们仍致力于我们的战略资产配置，并预计我们的投资将在中长期内提供诱人的风险调整后回报和多元化收益。
通货膨胀率
我们继续监测与大流行相关的政府刺激措施和劳动力供应压力对我们损失成本趋势造成的通胀影响。
从2021年开始，经济通胀大幅上升，然后在2022年年中达到峰值，并在2023年末和2024年初回到较低的个位数。在此期间，我们的净亏损储备并未受到这些通胀压力的重大影响。
一段时间以来，社会通胀一直是该行业的持续逆风。我们继续监测并寻求积极解决困难司法区的索赔问题。我们密切关注这些趋势，并积极设立适当的储备。
如上所述，全球对通胀的经济政策反应推动了利率上升，这在短期内对我们的投资产生了重大影响，特别是我们的固定期限。利率的任何进一步上升都将以未实现亏损和公允价值变化的形式对我们的固定期限产生进一步的负面影响。
通胀的未来仍然存在不确定性。我们继续监测这些变化对流动性、资本和潜在收益的影响，但仍专注于中长期资产配置决策。
我们预计将继续受益于我们对含有通胀传递成分的投资的配置，包括对私募股权、私人信贷、房地产和基础设施资产类别的投资。
通胀、紧张的劳动力条件和更高的服务成本继续给工资和价格带来压力，这可能会影响我们的一般和行政费用，因为我们仍然专注于在我们的市场上成为一个有竞争力的雇主。
地缘政治冲突
地缘政治冲突加剧，包括俄罗斯入侵乌克兰和最近的中东冲突，直接和间接(通过全面制裁制度)导致商品价格上涨、供应链中断、全球金融市场动荡和行业重大损失。
由于这些持续的冲突，我们继续监控我们的直接投资和承保风险以及我们的收购渠道。到目前为止，我们还没有意识到这些冲突对我们或我们的第三方服务提供商造成的运营中断，我们也没有确定这些事件有任何重大的直接影响。我们还继续监测和应对全球制裁制度的所有变化，并相应地更新我们的程序。
最低企业所得税
2021年12月，经合组织发布了关于第二支柱的最终示范规则，该倡议提出了15%的全球最低税率，旨在确保大型跨国企业为其运营的每个司法管辖区产生的收入支付最低水平的税。我们在已经或打算制定第二支柱立法的司法管辖区有几家子公司，特别是英国、澳大利亚和比利时。
作为对第二支柱倡议的回应，百慕大政府于2023年12月颁布了15%的企业所得税，将于2025年1月1日生效。基于我们在百慕大的大量业务，我们预计我们的收入中有相当大一部分将缴纳百慕大公司所得税。然而，百慕大公司所得税将缓解第二支柱的影响。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报79
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项目2|管理层的讨论与分析|当前展望
我们会继续监察与这些新税制有关的持续发展。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年80
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项目2|管理层的讨论和分析|流动性和资本资源
流动性与资本资源
概述
我们的目标是从我们的(再)保险业务和投资中产生现金流，为未来的收购和新业务保留足够的资本，并与以具有竞争力的利率提供借款能力的贷款人发展关系。
流动性和资本资源亮点
截至2024年3月31日的三个月内现金使用情况：
•我们为D系列和E系列优先股支付了900亿万的现金股息；
•我们为公开发行的票据支付了3200万美元的利息。
截至2024年3月31日，我们拥有45000美元的万现金和现金等价物，不包括限制性现金，用于支持(再)保险业务。其中包括我们在百慕大以外的外国子公司持有的2.34亿美元。
我们在2023年结束时，估计偿付能力资本比率为195%。基于我们强大的财务基本面和资金来源，我们仍然相信我们能够获得充足的流动性和资本资源，以满足当前市场条件下的业务需求和可预见的未来合理可能的压力情景。我们不断监测我们的流动性和资本状况，并根据市场状况的要求进行调整。以下是截至2024年3月31日和2023年12月31日我们的总资本和Enstar的资本总额。
1749 1753
根据百慕大金融管理局(“百慕大金管局”)的合资格资本规定，在考虑百慕大偿付能力资本要求(“百慕大偿付能力资本要求”)时，我们的优先股符合二级资本要求。
就我们信贷安排的财务契约而言，总债务不包括混合资本(定义为我们的次级票据)，不超过Enstar应占总资本的15%。截至2024年3月31日，我们在信贷安排中遵守了金融契约。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报第二季度财报第二季度第三季度财报
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|流动性和资本资源
控股公司及其子公司的流动性和资本来源
控股公司流动资金
我们几乎所有的业务都通过我们的子公司进行。因此，Enstar作为控股公司的潜在流动资金来源包括我们子公司的现金流，包括股息、垫款和贷款，以及向我们子公司提供贷款的利息收入。我们在循环信贷安排下有可用的借款能力，并已通过发行优先票据和优先股获得资金。控股公司还为我们之前几年由我们的一家子公司发行的次级次级票据提供担保。
截至2024年3月31日，根据我们的无担保循环信贷协议，我们有80000美元的万可用未利用产能，该协议将于2028年5月到期。我们可以要求在该安排下做出总额高达2亿美元的额外承诺，现有贷款人或新贷款人可以酌情提供。到目前为止，我们还没有要求在该机制下做出任何额外承诺。
我们用现金为新的公司收购提供资金。我们还利用现金支付与上市公司相关的运营费用，支付优先股的股息和子公司贷款的利息和本金，以及债务义务，包括我们的信贷安排下的贷款、我们的优先债券和我们的次级债券。
当我们不断评估我们的战略机会时，我们可能会不时通过发行股票、债务或其他证券来筹集资本。我们于2023年3月向美国证券交易委员会提交了自动搁置登记声明，允许我们根据需要进行未来某些证券的发行，包括债务、股权和其他证券。
由于我们是一家控股公司，本身没有实质性的业务，我们的资产主要包括对子公司的投资以及我们对子公司的贷款和垫款。我们(再)保险子公司的分红受(再)保险法律法规的限制，如下所述。我们所有子公司向我们进行分配和转让的能力也可能受到其他适用法律法规和我们的信贷安排的条款以及我们子公司的银行贷款和其他已发行债务工具的限制。
根据我们集团目前以百慕大为注册母公司的公司结构和我们经营的司法管辖区，如果我们的海外子公司持有的现金和现金等价物作为股息或其他形式分配给我们，该金额将不需要缴纳递增所得税；然而，在某些情况下，某些司法管辖区可能会征收预扣税，包括美国。
根据现有的税收法律、法规和我们目前的意图，截至2024年3月31日，股息或其他分配的任何重大预扣税都没有应计项目。
现金的来源和用途
截至2024年3月31日的三个月内，现金和现金等值物减少了70万美元，这主要是由于经营和融资活动中使用的现金分别为16800万美元和800万美元，部分被投资活动提供的现金10200万美元所抵消。
截至2023年3月31日的三个月内，现金及现金等值物减少了18700万美元，主要是由于融资活动中使用的现金34900万美元，部分被经营活动和投资活动提供的现金7000万美元和9400万美元所抵消。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 82
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|流动性和资本资源
现金的来源和用途分析
截至3月31日的三个月，
20242023$Change
(单位：百万美元)
经营性现金流量活动
已支付损失净额$(670)$(677)$7 
交易证券的净销售和到期日66 323 (257)
净投资收益161 116 45 
已收到应收账款的现金对价— 94 (94)
其他来源275 214 61 
经营活动提供的现金流量净额(用于)(168)70 (238)
投资现金流活动
可供出售证券的净销售184 147 37 
其他投资净购买(83)(54)(29)
其他来源1 1 — 
投资活动提供的现金流量净额102 94 8 
为现金流活动融资
优先股股息(9)(9)— 
股份回购— (340)340 
其他1 — 1 
用于筹资活动的现金流量净额$(8)$(349)$341 
现金的来源和用途分析
经营性现金流量活动
2024年VS 2023年：截至2024年3月31日的三个月，运营活动中使用的现金为16800美元万，这是由67000美元的已支付亏损净额推动的，但交易证券的净销售额和到期日为6,600美元万、收到净投资收入的16100美元万和其他来源27500美元的万部分抵消了这一点，这主要是因为释放了持有的资金余额，以支付某些投资组合的已支付净债权。相比之下，截至2023年3月31日的三个月，7,000美元万的经营活动提供的现金是由32300美元的万和21400美元的其他来源的交易证券的净销售额和到期日推动的，这主要是由于释放持有的基金余额以支付某些投资组合的净已支付债权、收到的11600美元的投资收入净额以及9,400美元的更新强化再收益的现金对价所产生的。这些净流入被67700美元的万净支付亏损部分抵消。
投资现金流活动
2024年与2023年：截至2024年3月31日的三个月，投资活动提供的现金为10200美元万，主要是由于固定到期日的净销售，万为18400美元，部分被其他投资净购买8,300美元万所抵消。相比之下，截至2023年3月31日的三个月，投资活动提供的现金为9,400美元万，主要是由于固定到期日的净销售，万为14700美元，但被其他投资净购买5,400美元万所部分抵消。
为现金流活动融资
2024年与2023年：截至2024年3月31日的三个月，用于融资活动的现金为800美元万，主要是由支付900美元万的优先股股息推动的。相比之下，在截至2023年3月31日的三个月中，用于融资活动的现金为34900美元万，主要是由我们在2023年第一季度战略回购我们的无投票权可转换普通股导致的34000美元万的股票回购推动的。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报第三季度财报83财年
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|流动性和资本资源
美国金融公司流动资金
安星金融是一家全资拥有的金融子公司，我们根据该子公司发行了我们的次级债券。与我们的控股公司类似，Enstar Finance依赖其他子公司的资金以分派或贷款的形式支付次级次级票据项下的任何到期金额，这些款项可能会受到(其中包括)其他适用法律和法规以及我们的信贷安排的条款和我们子公司的银行贷款和其他已发行债务工具的限制。
营运公司的流动资金
我们预计我们的运营公司将产生足够的流动资金，连同我们现有的资本基础、现金和从新业务交易中获得的投资，以满足现金需求和运营我们的业务。
我们运营公司的资金来源主要包括收购和新业务完成时获得的现金和投资组合、赚取的投资收入、销售收益和投资到期日以及收取再保险可收回款项。我们还收取少量保费、手续费和佣金收入。
购买(再)保险公司获得的现金余额被归类为投资活动提供的现金，而来自新业务的现金被归类为经营活动提供的现金。
我们运营公司对资金的主要用途是支付索赔、投资购买、运营费用和抵押品要求。
我们(再)保险子公司支付股息和进行其他分配的能力受到我们(再)保险子公司所在司法管辖区的适用法律和法规的限制，这些司法管辖区包括百慕大、英国、美国、澳大利亚和欧洲大陆，这些司法管辖区使这些子公司受到严格的监管限制。
这些法律和法规要求我们的某些(再)保险子公司维持最低资本金要求，并限制这些子公司可以向我们支付的股息和其他付款金额，这反过来可能会限制我们支付股息和其他付款的能力。
截至2024年3月31日，据我们所知，我们所有（再）保险子公司的资本要求水平都超过了其各自监管司法管辖区要求的最低水平。
我们的子公司支付股息和进行其他形式分配的能力也可能受到我们根据某些未偿还的信贷安排协议和其他债务工具承担的偿还义务的限制。最终损失付款和所需抵押品金额的变化也可能导致我们子公司的流动性需求增加。
债务义务
我们主要利用债务融资和贷款工具为收购和重大新业务、投资活动提供资金，并不时用于一般企业目的。
截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的债务义务如下：
设施始发日期术语2024年3月31日2023年12月31日
(单位：百万美元)
4.95%优先债券将于2029年到期2019年5月10年$496 $496 
3.10%优先债券将于2031年到期2021年8月10年496 496 
高级债券合计992 992 
5.75%次级债券，2040年到期2020年8月20年346 345 
5.50%次级债券，2042年到期2022年1月20年494 494 
初级次级票据总数840 839 
债务总额$1,832 $1,831 
根据BMA的合格资本规则，在考虑BCR时，优先票据有资格作为第3级资本，初级次级票据有资格作为第2级资本。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 84
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|流动性和资本资源
我们可能会不时寻求通过现金购买、赎回和/或交换其他证券、公开市场购买、私下谈判交易或其他方式偿还或购买我们的未偿债务。任何此类回购、赎回或交换将取决于多个因素，包括我们的流动性要求、合同限制、一般市场状况以及适用的监管、法律和会计因素。
信用评级
下表列出了截至2024年5月2日我们的信用评级：
信用评级(1)
标准普尔惠誉评级
长期发行人BBB+（展望：稳定）BBB+（展望：稳定）
2029年高级债券BBB+BBB
2031年高级债券BBBBBB
2040年及2042年次级债券BBB-BBB-
D系列和E系列优先股BBB-BBB-
(1)信用评级由第三方、标准普尔和惠誉评级提供，并受某些限制和免责声明的约束。有关这些评级的信息，请参阅评级机构的网站和其他出版物。
机构评级不是建议购买、出售或持有我们的任何证券，发行机构可能会随时修改或撤回评级。每个机构的评级应独立于任何其他机构的评级进行评估2.
合同义务
损失准备金和LAE
我们一般尝试将我们投资组合的存续期与我们一般负债的存续期相匹配，并一般寻求维持与负债存续期较短或持续期相等的投资组合，以提供流动资金以了结亏损，并在可能的情况下避免结清较长期的投资。债务的清偿还有可能加速损失和投保人利益的自然偿付，这可能需要额外的流动性。截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的决算部分总损失准备金和LAE的加权平均估计期限分别为4.69年和4.72年。
股份回购和分红
我们相信，最好的投资是在我们的业务上，通过为未来的交易提供资金，并履行我们的融资义务。我们可以选择以股票回购或分红的形式向股东返还价值。到目前为止，我们还没有宣布我们的普通股有任何股息。我们可能会根据整体市场状况和其他因素不时重新评估这一策略。
我们有16,000股D系列优先股，总清算价值为40000美元万；4,400股E系列优先股，总清算价值为11000美元万。这两个系列优先股的股息都是非累积的，只有在宣布时才可以每季度支付拖欠股息。
任何普通股或优先股股息的支付必须得到本公司董事会的批准。我们支付普通股息和优先股息的能力受到某些限制。
2 有关与我们的信用评级相关的风险的信息，请参阅我们截至2023年12月31日的年度报告中的“项目1A.风险因素-与流动性和资本资源有关的风险”和“项目1A.风险因素-与我们的股份所有权有关的风险”。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年第二季度财报第三季度财报
目录表
项目2|管理层的讨论和分析|流动性和资本资源
表外安排
截至2024年3月31日，我们已达成某些投资承诺和父母担保。我们认为，这些安排不太可能对我们目前或未来的财务状况产生重大的计划外影响，因为它们是在正常业务过程和持续的压力测试中被考虑的。
我们也使用无担保信用证和担保信用证。3(“LOC”)和存款设施。
下表按持续时间列出了截至2024年3月31日的我们未偿还的未到位资金的投资承诺和LOC：
短期长期的
  少于
1年		多过
1年		总
 (单位：百万美元)
投资活动
资金不足的投资承诺$335 $1,237 $1,572 
融资活动
信用证$— $1,769 1,769 

3欲了解更多详情，请参阅截至2023年12月31日止年度10-k表格年度报告中包含的综合财务报表附注18。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 86
目录表
项目3|关于市场风险的定量和定性披露
第三项：关于市场风险的定量和定性披露
我们主要面临四种市场风险：利率风险、信用风险、股价风险和外币风险。如“第二部分第7A项”所披露，截至2024年3月31日的三个月，这些市场风险或我们应对这些市场风险的政策没有重大变化。关于市场风险的定量和定性披露”在我们截至2023年12月31日的年度10-k表格年度报告中。
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 87
目录表
项目4.控制和程序
项目4.控制和程序
信息披露控制和程序的评估
在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，我们评估了截至2024年3月31日我们的披露控制和程序(如交易所法案规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的有效性。基于这项评估，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，我们保持了有效的披露控制和程序，以提供合理的保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息按照美国证券交易委员会的规则和表格的规定进行记录、处理、汇总和及时报告，并积累并传达给我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关必要披露的决定。

财务报告内部控制的变化
在截至2024年3月31日的三个月内，我们对财务报告的内部控制没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|表10-Q财年88财年
目录表
第II部分--其他资料
第二部分--其他资料
项目2.法律程序
有关法律程序的讨论，请参阅我们的未经审计简明综合财务报表附注15，该附注15以参考方式并入本文。
项目1A.风险因素
我们的经营结果和财务状况会受到许多风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素在我们截至2023年12月31日的10-k表格年度报告第1A项的“风险因素”中描述。报告中确定的风险因素并未发生实质性变化。
第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用
发行人购买股票证券
截至2024年3月31日止三个月内，本公司并无收购普通股。

项目3.高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。
项目5.其他信息
在截至2024年3月31日的三个月内，董事或公司高管通过, 已终止或修改规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排(此类术语在S-K法规第408项中定义)。

Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 89
目录表
第II部分--其他资料
项目6. 展品
展品索引
证物编号：描述
3.1
Enstar Group Limited的组织备忘录（参考公司于2011年5月2日提交的10-K/A表格附件3.1合并）。
3.2
Enstar Group Limited第六次修订和重述的公司细则（参考公司于2021年6月15日提交的8-k表格附件3.1合并）。
3.3
C系列参与无投票权永久优先股指定证书（参考公司2016年6月17日提交的8-k表格附件3.1合并）。
3.4
D系列7.00%固定至浮动利率永久非累积优先股指定证书（参考公司2018年6月27日提交的8-k表格的附件4.1合并）。
3.5
7.00%永久非累积优先股指定证书，E系列（参考公司2018年11月21日提交的8-k表格的附件4.1合并）。
10.1*+
Enstar（US），Inc.于2023年6月6日修订并重述的雇佣协议和纳扎尔·阿洛拜达特。
10.2*+
Enstar（US），Inc.之间日期为2024年4月4日的雇佣协议第2号修正案和保罗·布罗克曼。
10.3*+s
Enstar（EU）Limited与Paul Brockman签订的雇佣合同日期为2024年4月4日。
31.1*
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条颁发的首席执行官证书。
31.2*
根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条对首席财务官进行认证。
32.1**
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官证书。
32.2**
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构
101.CALXBRL分类可拓计算链接库
101.LABXBRL分类扩展标签链接库
101.DEFXBRL分类扩展定义链接库
101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库
104封面页交互式数据文件（嵌入Inline DatabRL文档中并包含在附件101中）
_______________________________
*    随函存档
**    随信提供
+    表示管理合同或补偿安排
s    某些附表和类似附件未提交，但Enstar Group Limited承诺应要求向SEC提供附表或类似附件的副本
Enstar 集团有限公司|2024年第一季度|10-Q表 90
目录表

签名
根据1934年证券交易法的要求，登记人已正式促使以下签署人代表其签署本报告，并于2024年5月2日正式授权。
安思达集团有限公司
作者：/s/马修·柯克
马修·柯克
首席财务官，
授权签署人和
首席财务官
作者：/s/吉里什·拉马纳坦
吉里什·拉马纳坦
首席会计官和
首席会计官

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