根据规则424(b)(7)提交

文件编号 333-280720

招股书补充

（截止于2024年7月8日的招股说明书）

阿根廷电信有限公司

198,085,167股普通股b类股票

以美国存托股份的形式

卖方股东出售的股票

本招股说明书补充内容涉及出售股东确定的价值不超过19,808,516,700港元、面额为1港元每股电信阿根廷普通股的198,085,167股股票，这些股票是美国存托股份的标的股票。我们不会通过本招股说明书出售任何股票，也不会收到出售股票的款项。股东出售普通股时，可通过公开或私人交易以市场价格、与市场价格相关的价格或私下商定的价格出售这些股票。本招股说明书所提供的普通股可以由股东直接卖给购买者，也可以通过经纪人或交易商或其他代理人销售。所有与出售股票有关的费用、佣金和折扣（如有）将由出售股东承担。我们将在股票登记过程中负担与费用、支出和费用有关的费用。请参阅第S-34页开始的“分销计划”以获取有关股东如何出售或处置其普通股的更多信息。任何股票的出售都需附上本招股说明书和相关说明出售方式和条款说明。

出售股东可能随时通过公开或私人交易以市场价格、与市场价格相关的价格或私下商定的价格，直接向购买者或经由经纪人或交易商或其他代理人出售或以其他方式处置本招股说明书中所述的普通股。所有与出售股票有关的费用、佣金和折扣（如有）将由出售股东承担。我们将在股票登记过程中负担与费用、支出和费用有关的费用。请参阅第S-34页开始的“分销计划”以获取有关股东如何出售或处置其普通股的更多信息。任何股票的出售都需附上本招股说明书和相关说明出售方式和条款说明。

我们的b类股已经获得阿根廷国家证券委员会（CNV）的公开发行授权（阿根廷证券及交易所）并在Bolsas y Mercados Argentina（“ByMA”）上挂牌交易并且在MERVAL上交易。我们的ADR没有在CNV注册也没有在ByMA列出。CNV并未批准或否定本招股说明书中通过ADS形式或以其他形式提供的普通股b类股票的发行。

本招股说明书未经CNV审查，CNV未确定本招股说明书的真实性或完整性。

代表我们b类股份的ADS目前在纽约证券交易所（NYSE）上市，代码为“TEO”。2024年7月5日，我们的ADS在纽交所上的最新交易价格为每股6.89美元。

投资我们的普通股涉及到风险，这些风险在本招股说明书补充的S-15页开始描述，并在美国证券交易委员会（SEC）提交的报告中描述。这些报告已纳入本招股说明书中，你应该在投资本招股说明书和相关招股说明书之前考虑这些风险。

SEC和任何国家证券委员会均未批准或否认这些证券，也未对本招股说明书的准确性或充足性进行审核。任何条款相反的陈述均属于犯罪行为。

本招股说明书补充内容由我们独自负责，CNV未经审查和授权。有关证券的任何提供条款和条件将仅作为信息目的通知CNV，该通知不能构成对证券投资价值或我们的偿债能力的认证。本招股说明书补充不构成在任何管辖区向任何非法提出要约或收购或要约邀请任何个人购买或出售这些证券的邀请。在进行投资决策时，所有投资者（包括可能从时间到时间收购证券的任何阿根廷公民）都应依靠他们自己的调查。

本招股说明书补充日期为2024年7月8日。

目录

招股书补充

招股说明书

关于此招股说明书补充的说明

本文件由两部分组成。第一部分是本说明书补充，描述了本次发行的具体条款。第二部分是附加的 说明书，提供了更一般的信息，其中一些信息可能不适用于本次发行。一般来说，当我们提到“说明书”时， 我们是指两部分的结合体。如果本说明书补充中的信息与附加说明书中的信息不一致，则本说明书补充中的信息将取代附加说明书中的信息。

本说明书补充和附加说明书是我们使用自动货架注册程序向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的F-3表格注册声明的一部分。本说明书补充包含有关我们和本次发行条款的具体信息。在任何附加说明书中，如果本说明书补充中的任何陈述与陈述相矛盾，则陈述在本说明书补充中将被视为修改或取代陈述。在购买我们的普通股之前，您应完整阅读本说明书及任何附加说明书，以及“寻找更多信息”和“参考某些文件”下列出的附加信息，然后决定是否投资于任何被提供的证券中。

本说明书或收入或视为并入本说明书的文件中作出的任何陈述，将被视为针对本说明书的目的被修改或取代，以致于本说明书中的任何其他后续文件中的陈述也被视为针对本说明书的目的被修改或取代。任何以此方式被修改或取代的声明将被视为不构成本说明书的一部分，除非经过修改或取代。

您应仅依赖于此说明书、任何附加说明书中或我们向SEC提交的任何自由书面说明中包含的信息。我们或销售代理人未授权任何人为您提供不同的信息。我们不对任何其他人可能给您的任何其他信息的可靠性负责或提供保证。我们不在任何禁止提供或销售的州或司法管辖区提供我们普通股的发行要约。您不应认为本说明书中包含的信息或我们此前向SEC提交的信息以及在此处并入引用的信息，除其各自日期外，其余任何日期均为准确。自那些日期以来，我们的业务、财务状况、运营结果和前景可能发生了变化。

在本说明书补充中，除非另有规定或上下文另有要求，我们使用“公司”、“电信”、“我们”、“我们”和“我们”的术语，指的是 Telecom Argentina S.A.及其已合并的子公司和附属机构。所提及的“电信阿根廷”仅指 Telecom Argentina S.A. 的单独基础，除非上下文另有要求。术语“您”指潜在投资者。

前瞻性声明

本说明书补充或已合并引用的一些信息包含基于我们管理和当前可用信息的当前观点、期望、估计和投射的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于有关我们未来财务状况和运营结果、我们的战略、计划、目标、目标、未来参与或试图参与的市场中的发展或预期的监管变化和我们的业务的变化。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过“预计”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“期望”、“打算”、“可以”、“计划”、“潜能”、“项目”、“预测”、“应该”或“将”等术语或其他可比辞句来识别。

由于它们涉及到可能发生或不发生的事件并取决于情况，所以前瞻性陈述涉及风险和不确定性。这些陈述反映了我们管理层对未来事件的当前观点。我们警告读者，前瞻性陈述不是未来绩效的保证，并基于众多假设，而我们的实际运营结果，包括我们的财务状况和流动性，可能与（并更为消极）那些在本说明书补充中所述的或暗示的对比在接下来的期间内运作的前瞻性陈述不同。此外，即使我们的运营结果，包括我们的财务状况和流动性以及我们在其中运作的行业的发展，与本说明书补充中所述的前瞻性陈述一致，那些结果或发展也可能不属于随后的期间的结果或发展。可能引起这些差异的重要因素包括但不限于：

这些因素中许多是宏观经济和监管性质的，因此超出公司管理层的控制范围。如果这些因素或情况中的一个或多个出现，或者基本假设证明是不正确的，实际结果可能会与此处所述的相差较大

考虑到这些风险、不确定性和假设，本招股说明书中描述的前瞻性事件可能不会发生。这些前瞻性声明仅反映招股说明书发布之日的情况，我们不承担更新或修订任何前瞻性声明的义务，无论是因为新信息、未来事件还是发展。影响我们业务的其他因素不时出现，我们无法预测所有这些因素，也无法评估这些因素对我们业务的影响以及任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性声明中包含的结果有实质性差异的程度。虽然我们认为反映或暗示此类前瞻性声明的计划、愿望和期望是合理的，但我们不能保证这些计划、愿望或期望将得到实现。此外，您不应将有关过去趋势或活动的陈述解释为这些趋势或活动将在未来继续。我们或代表我们行事的任何人所作的所有书面、口头和电子前瞻性声明均在其整体上受到这个警示语句的明确约束。有关可能导致我们实际结果与前瞻性声明所反映的预期有所不同的因素的其他信息，请参阅本招股说明书中的“风险因素”，以及本招股说明书和附带招股说明书中所纳入的文件。

财务和其他信息的呈现方式

除非另有说明，否则“Telecom”的财务结果是指Telecom Argentina和其合并子公司的合并财务结果。Telecom主要从事固定和移动通信服务、数据服务、互联网服务和有线电视服务。

本招股说明书中提供的有关阿根廷及其经济的信息基于公开信息，我们不对此类信息作出任何陈述或保证。阿根廷及其任何政府机构或政治分支机构不会以任何方式担保，也不以任何方式支持我们的债务。

纳入此处的Telecom Argentina S.A.财务信息是按照国际会计准则委员会（“IFRS会计准则”）发行的国际财务报告准则编制和呈报的。

我们审计的截至2023年和2022年12月31日以及截至2023年、2022年和2021年12月31日的合并财务报表及其注解（“年度财务报表”）是按照IFRS会计准则编制的，并已由普华永道会计师事务所（普华永道网络成员公司之一）——一家独立注册的公共会计师事务所（“PwC”）进行了审计，并包括在附带招股说明书中的TEO 2023 20-F的项目18中所纳入。

2024年第一季度未经审计的财务报表是按照IAS 34更说明期间财务报告编制的，应与年度财务报表一起阅读。编制第一季度2024年财务报表所使用的会计原则与编制年度财务报表所使用的会计原则一致。我们的2024年第一季度未经审计的财务报表没有包括所有年度财务报表中所要求的信息和披露，应与年度财务报表一起阅读。我们截至2024年3月31日三个月的历史业绩并不一定能够代表截至2024年12月31日或任何未来时期的预期业绩。

自2018年7月1日起，阿根廷被视为会计目的上的高通胀经济体，根据IAS 29“超级通胀经济体的财务报告”，因此年度财务报表和2024年第一季度未经审计的财务报表以截至2023年12月31日的稳定阿根廷比索（如TEO 2023 20-F所述）和2024年3月31日（如Q1 2024披露所述）的稳定阿根廷比索为基础进行呈报（“当前货币”）。我们没有将年度财务报表重新调整为以2024年3月31日的稳定阿根廷比索计量，这是纳入参考资料的最新财务期间。因此，年度财务报表和2024年第一季度未经审计的财务报表不直接可比。阿根廷2023年12月31日至2024年3月31日的消费者价格指数变化为51.6％。请参见我们的年度财务报表注释1.d。有关基于当前货币截至2024年3月31日的年度财务信息，请参阅TEO Q1 2024 6-k（如下定义）。

Telecom Argentina及其子公司保持其会计记录并准备其财务报表以阿根廷比索为其功能货币，除了Televisión Dirigida S.A、Núcleo S.A.E.及其在巴拉圭的附属公司以瓜拉尼为其功能货币，Telecom Argentina USA Inc.、Opalker S.A.和其子公司以美元为其功能货币，以及在乌拉圭法律下设立的Adesol S.A.及其附属公司以乌拉圭比索为其功能货币。我们的年度财务报表和2024年第一季度未经审计的财务报表将这些子公司的财务结果转换为阿根廷比索。资产和负债按期末汇率转换，收入和费用账户按每个期间的平均汇率转换。

本招股说明书中包含的某些财务信息已用美元列出。本招股说明书包含的将不同的阿根廷比索金额转换为美元的各种翻译仅为方便读者。您不应将这些翻译理解为我们陈述阿根廷比索金额实际上代表这些美元金额或可以按指定汇率进行转换。除非另有说明，所有对“美元”、“美元”或“美元”的引用均指美国货币，对“EUR”、“欧元”或“€”的引用均指欧洲联盟成员国的合法货币，对“P $”、“阿根廷比索”、“$”或“比索”的引用均指阿根廷比索。除非另有说明，我们已使用P$808.45 = U.S.$1.00和P$858,00 = U.S.$1.00的汇率将阿根廷比索金额转换为美元，这是阿根廷国家银行（Banco de la Nación Argentina）于2023年12月31日和2024年3月31日公布的美元牌价。2024年7月4日，汇率为P$916.00 = U.S.$1.00。由于阿根廷比索/美元汇率波动，该日期的汇率可能不表示当前或未来的汇率。因此，这些翻译不应被理解为表明比索金额代表或已被转换为那个或任何其他汇率的美元。请参见TEO 2023 20-F中的“第5项——运营和财务审查和展望——汇率波动对阿根廷比索和主要外币之间的汇率的影响”。

取整

本招股说明书中包含的某些数字以及纳入参考资料中的财务信息已被四舍五入以便于介绍。本招股说明书中包含的百分比数字在某些情况下是在舍入之前基于这些数字计算的。因此，本招股说明书中某些百分比金额可能与使用年度财务报表或2024年第一季度未经审计财务报表中的相同数值执行相同计算得出的数值不同。本招股说明书中出现的某些其他金额可能由于舍入而不会总和。

第三方信息

本招股说明书中的信息以及纳入参考文献中的文件涉及我们业务所在市场和各个领域的市场环境、市场发展、增长率、趋势和竞争，这些信息基于由阿根廷联邦和地方政府通过国家统计局（INDEC）、BCRA、布宜诺斯艾利斯市总统统计和人口普查局（General Directorate of Statistics and Census of the City of Buenos Aires）以及圣路易省统计和人口普查局（Provincial Directorate of Statistics and Census of the Province of San Luis）公布的信息。

市场研究通常基于可能不是精确或适当的信息和假设，其方法本质上是前瞻性和投机性的。本招股说明书和纳入参考文献中的文件还包含了我们基于第三方市场数据进行的估计，而这些市场数据反过来又是基于公布的市场数据或公开可得源所得到的数字。尽管我们没有理由相信任何这些信息或这些来源在任何重要方面都是不准确的，但我们或初始买方均未核实第三方所依据其研究的数字、市场数据或其他信息，也没有第三方核实依据这些估计进行的外部来源的准确性。因此，我们既不保证第三方研究中呈现的信息的准确性，也不承担第三方的估计所依据的信息的准确性的责任。

虽然我们没有理由相信本招股说明书中所列的任何此类信息或这些来源在任何重要方面都是不准确的，但我们或初始买方均未核实第三方所依据其研究的数字、市场数据或其他信息，也没有第三方核实依据这些估计进行的外部来源的准确性。因此，我们不保证也不承担责任，就本招股说明书中列出的第三方研究的信息或此类第三方估计所基于的信息的准确性。

本招股说明书及其所引用的文件中，还包括一些市场数据和基于此类数据的信息的估计值，这些数据和信息无法从市场研究机构或任何其他独立来源的出版物中获取。此类信息是基于我们内部估计得出的。在很多情况下，关于这些市场数据的公开资讯并不会被公开发布，例如行业协会、公共机构或其他组织机构和机构也无法公布这些数据。我们相信，我们内部的市场数据和基于此类数据的信息的估计值对于让投资者更好地了解我们所在的行业以及我们在这个行业中的地位是有帮助的。虽然我们认为我们的内部市场观察是可靠的，但这些估计值没有被任何外部来源审查或验证。此外，这些估计值反映了我们所做的各种假设，这些假设可能准确也可能不准确，以及管理层在确定此类信息的范围和呈现方式方面所行使的大量判断。我们并不能保证我们关于市场数据估计值的准确性以及由此呈现的信息的准确性。这些数据可能与我们竞争对手的市场数据估计或市场研究机构或其他独立来源提供的未来统计数据有所不同。

非依照普遍公认会计准则的财务措施

除了符合IFRS准则制定和呈现的财务信息外，本招股说明书还包括某些“非GAAP财务指标”（根据证券法规G规定定义）。这些指标包括调整后的EBITDA。

公司的首席运营决策者（根据IFRS会计准则8定义）使用的一个重要运营绩效指标是调整后的EBITDA。调整后的EBITDA定义为我们的净（亏）收入减去所得税、财务结果、与联营企业和合营企业的收益（损失）以及固定资产的折旧、摊销和减值。我们认为，调整后的EBITDA可以通过排除由资本结构、税收以及不同公司之间固定资产、无形资产的物质用途和折旧和摊销不同而导致的潜在差异，方便了公司之间的运营绩效比较。虽然调整后的EBITDA不是按照IFRS会计准则定义的衡量标准（一种非GAAP衡量标准），我们的管理层认为该衡量标准有助于从期间到期间进行运营绩效比较，并为投资者、金融分析师和公众在评估我们的运营绩效时提供有用信息。调整后的EBITDA没有标准化的含义，因此，我们的调整后的EBITDA定义可能与其他公司使用的调整后的EBITDA不可比。

通过引用文档的纳入

我们将“引用”信息并入本招股说明书，这意味着我们向您披露了重要信息，而并非通过将特定信息纳入本招股说明书中披露。所引用的信息是本招股说明书的重要组成部分。我们在本招股说明书中引用以下文件：

任何包含在TEO 2023 20-F、Q1 2024披露以及任何其他已经引入本招股说明书的文件的声明，在本招股说明书中将被视为被修改或取代，以使得在本招股说明书中的声明发生了修改或被取代。被修改或取代的任何声明除了被如此修改或取代之外，均不得作为本招股说明书的一部分。我们引入到本招股说明书中的某些信息可能会引用网站。然而，任何此类网站的内容均不会被引用到本招股说明书中。

除了上面特别引用的资料外，我们当前或未来向SEC提交或提供的任何报告或文件均不被引入本招股说明书。

您可以通过以下方式免费获得引入本招股说明书中的文件副本（不包括展品）和我们的《公司公告》：estatutos sociales地址：(C1272ACK) Buenos Aires电话：+54 11 4968 4000传真：+54 11 4968 3616

阿根廷电信有限公司

投资者关系

霍诺斯将军大街690号

我们向SEC提交或提供的关于本招股说明书日期之后的信息，引入说明书中并作为本招股说明书的修改版或取代版本。您应当查阅我们引用到本招股说明书中的SEC提交和报告，以确定在本招股说明书、附录招股说明书或以前引用的任何文件中的任何声明是否已经被修改或取代。

阿根廷

引用到本招股说明书中的文献是免费提供的。此招股说明书和附随招股说明书的每个收件人都可以通过以下地址以书面、口头、电话或电子邮件的方式请求获取被引入文件的文献：

地址：(C1272ACK) Buenos Aires电话：+54 11 4968 4000传真：+54 11 4968 3616

在哪里寻找更多信息

在本招股说明书日期之后向SEC提交或提供的，引入本招股说明书中并作为本招股说明书的修改版或取代版本的信息将自动更新并取代本招股说明书中的信息。您应当查阅我们引用到本招股说明书中的SEC提交和报告，以确定在本招股说明书、附录招股说明书或以前引用的任何文件中的任何声明是否已经被修改或取代。

在本招股说明书中引用的文件是免费获得的。每个收到本招股说明书和附随招股说明书的人都可以通过以下地址写信、口头、电话或电子邮件的方式请求获取引用到本招股说明书中的文件：

阿根廷电信有限公司

投资者关系

霍诺斯将军大街690号

地址：(C1272ACK) Buenos Aires电话：+54 11 4968 4000

阿根廷

传真：+54 11 4968 3616

我们适用于1934年修订版证券交易所法案（“交易所法”）规定的外国私募发行人的信息要求，并因此向SEC提交或提交报告，包括20-F表中的年度报告，6-k表中的报告，以及其他信息。我们通过电子方式进行的任何申报将在SEC网站http://www.sec.gov上公开向公众提供。此网站上的信息可能通过由此URL引起的超链接而可访问，但不得视为并已经纳入本招股说明书。

风险因素

投资我们的证券涉及重大风险。在做出投资决策之前，请仔细考虑这些风险和下面描述的风险，以及本说明书补充和随附说明书中包含或引用的其他信息。.

涉及阿根廷的风险

阿根廷比索贬值和外汇限制可能会对我们的经营业绩、资本支出和支付股息的能力产生不利影响。

由于我们的营收有相当一部分是以阿根廷比索（电信的功能货币）计价的，因此任何贬值都可能会对我们的收益美元价值产生负面影响，同时以比索计价的费用和以外币计价的资本支出也将随之增加。阿根廷比索过去一直贬值相当大，并可能在未来出现波动。比索与其他外币的汇率等因素取决于阿根廷央行保持的国际储备水平，这些汇率近年来也出现了显著波动。我们经营的阿根廷宏观经济环境一直受到比索持续贬值的影响，这又可能直接影响我们的金融和经济地位。

比索的价值一直在波动。2023年，阿根廷比索继续贬值，兑美元和其他主要外币的汇率按照银行的记载截至2023年12月29日为P$808.45兑1美元，相对于2022年12月30日的P$177.16兑1美元，美元兑阿根廷比索汇率上升了约356.3%（分别与2022年和2021年相比增长了72.5%和22.1%）。截至2023年11月，平均汇率为P$295.29兑1美元。然而，在新政府的前提下，美元兑比索的汇率升值了118%，使得2023年12月13日的兑换率为P$800兑1美元。阿根廷央行随后宣布过渡到一种新的宏观经济稳定体制，即规定官方汇率每月滑动2%的路径。此外，阿根廷央行于2024年7月4日公布的“市场预期调查”（REM）预计，阿根廷2024年的通货膨胀率将达到138.1%。2024年1至5月每月的通胀率分别为20.6%、13.2%、11%、8.8%和4.4%，而前五个月的累计数字则达到了71.9%。此外，经济合作与发展组织（OECD）表示，2024年的通胀率预计将达到250.6%。由于阿根廷比索的波动加剧，阿根廷政府和阿根廷央行采取了多项措施来稳定其价值。在过去的几年中，阿根廷比索的持续贬值对于本地私营部门债务人向外国无关实体支付以外币计价的债务和增加通货膨胀率均产生了负面影响。汇率贬值还对依赖于国内市场需求的企业产生了负面影响，并影响了阿根廷政府履行其外债承诺的能力。“市场期望调查”（REM），阿根廷央行于2024年7月4日发布，估计2024年通货膨胀率为138.1%。2024年1至5月每月通胀率分别为20.6%、13.2%、11%、8.8%和4.4%，而前五个月的累计数字则达到了71.9%。此外，经济合作与发展组织（OECD）表示，2024年的通胀率预计将达到250.6%。

涉及阿根廷的风险

从2020年开始，引入了更高的访问官方汇率市场的限制，以减少个人和公司对美元的需求所导致的国际储备流失。这些限制导致了多种参考汇率的创立，例如“蓝筹股换汇”（contado con liquidación）、MEP美元（Mercado Electrónico de Pagos）和大豆美元等。其中一些汇率只适用于特定的市场参与者或持币活动。此外，处理这些参考汇率中的某些可能直接影响公司进入外汇市场的能力。这些不同汇率的访问要求以及每个选择的实际汇率存在显着不同之处。根据Communication“A”7106的规定（随时修订和补充），阿根廷央行为非金融私营部门和金融实体在2020年10月15日至2021年12月31日期间在跨境金融债务的偿还目的而进入本地汇市特别设定了某些要求，特别针对以美元计价、在贷款和有摊还付款计划的证券中主体金额超过2,000,000美元的主体金额。特别是，处于规管的贷款和证券的本金应该是先在2021年3月31日或之前通过本地外汇市场支付应支付的本金的40%，而余下的60%则应该通过再融资计划进行再融资，以便负债的平均寿命增加至少两年。根据Communication“A”7621的规定，阿根廷央行为2023年12月31日之前预计初始的贷款和证券的未归还本金偿还设定了类似于Communication“A”7106的要求。截至本说明书补充之日，该制度尚未得到更新。无法保证Communication“A”7621所涵盖的期间不会被阿根廷央行恢复，或者会颁布其他产生类似影响的法规，要求公司再融资其债务，这可能会对公司产生负面影响，特别是对公司履行其债务义务的能力产生影响。蓝筹股换汇MEP美元（Mercado Electrónico de Pagos）大豆美元根据“A”7106通讯规定（随时修订和补充），阿根廷央行为主体金额在2020年10月15日至2021年12月31日期间在贷款和有摊还付款计划的证券中主体金额超过2,000,000美元的非金融私营部门和金融实体偿还跨境金融债务设定了某些要求。大豆美元等等

2022年10月，前行政当局发布第5271/2022号普通决议，创建阿根廷进口系统（SIRA）和阿根廷进口与外汇支付服务系统（SIRASE），这是一个进口许可和批准系统，旨在保存BCRA的硬通货储备。所有产品和服务都在SIRA体制范围之内，要求阿根廷进口商在发货前从国外提交SIRA或SIRASE请求。该系统的实施最终导致了重大的进口批准延迟和外汇可用性障碍，对于2023年期间阿根廷公司无法访问FX市场来说，这是近年来首次出现的情况，因此许多阿根廷公司不得不延长或重新协商其与外国供应商的商业债务。

鉴于这种情况，我们无法使用FX市场来取消大部分与我们的业务有关的外币债务，这些债务对我们的经营至关重要，同时也产生了商业债务的积累。如果该商业债务逾期，那么在考虑公司财务比率的计算时，它将被视为金融债务，根据债务合同中所包含的定义进行处理。

Milei的管理层已经宣布，计划实施旨在修改阿根廷宏观经济状况的政策，例如减少财政赤字，改革国家机构，私有化公共公司，以及合理化国家政府目前的开支。这些措施和任何未来的措施可能会引发经济和金融状况的波动。为了解决不断增长的商业债务问题，在Milei行政当局领导下，BCRA提供以美元计价的证券（BOPREAL，西班牙语中意为“重建一个自由的阿根廷债券”），只有拖欠货物海关登记和/或实际提供的服务的进口商可以订阅，直到2023年12月12日。作为一种替代方案，BOPREAL可能用于更容易地访问外汇市场，无论是通过到期时的利息或本金收益，还是通过在二级市场出售债券以换取在国外支付的美元。进口商品和服务的进口商可能不能通过除了在2023年12月12日之前持有的美元以外的任何其他方式偿还所欠债务，否则有可能会危及其进入官方交易市场的机会。根据当前的BCRA规定，如果进口商进行涉及以外国法定货币结算的本地法律规定的证券（BOPREAL以外的证券）的销售/购买的汇兑交易，则进口商在90天内将不享有访问FX市场的权利；如果进口商进行涉及以外国法定货币结算的外国法律规定的证券的销售或购买，则进口商在180天内将不享有访问FX市场的权利。

在这方面，BCRA在2024年1月至5月之间完成了第1，2和3系列BOPREAL拍卖，发行了它们的最大金额分别为500000万美元，20亿美元和300000万美元。 BOPREAL的第3系列也符合与股息支付相关的债务（BCRA通讯“A”7999）的认购条件，并符合某些条件。

考虑到BCRA目前提供的选择，我们正在管理由于上述限制而积累的商业债务库存。我们参加了2024年1月和2月的BOPREAL 1和2系列拍卖。在收到BOPREALs之日起，它们将以公允价值计量，并包括为期一年的投资计划。这些债券将使我们能够与主要供应商达成现有商业债务的结算，并与每个交易对手进行一对一的谈判。

此外，在2023年12月26日，新的管理层通过了第5466/2023号普通联合决议，建立了一个新的进口统计系统（SEDI），并废除了5271/2022号普通决议所制定的先前制度。

阿根廷比索的进一步贬值或我们无法获取外币可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。我们无法预测比索对美元的汇率会贬值到何种程度，以及任何这样的波动如何会影响我们的业务。此外，我们无法保证在未来不会再次实施额外的货币或外汇限制或控制。现有和未来的措施可能会对阿根廷的国际竞争力产生负面影响，打击外国投资和外国投资者的贷款或增加流出，这可能会对阿根廷的经济活动产生不利影响，从而对我们的业务和运营结果产生不利影响。我们无法预测这些情况将如何影响由电信提供的服务的消费或我们履行以阿根廷比索以外的货币计价的负债的能力。政府对向境外转移资金的限制可能会破坏我们支付美国存托凭证的股息或支付（本金或利息）我们已发行的未偿还债务以美元计价以及遵守以外币计价的任何其他义务的能力。请参见TEO 2023 20-F中“第10项-额外信息-阿根廷的外国投资和外汇管制”。

这些措施的成功取决于不确定性，阿根廷比索进一步贬值或我们无法获取外币可能会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。我们无法预测这些措施的有效性。我们无法预测阿根廷比索相对于美元或其他外币的贬值或升值程度，以及这些不确定因素将如何影响我们提供的固定电信、移动电信服务、互联网服务和有线电视服务的需求。此外，我们无法保证在未来不会再次实施额外的货币或外汇限制或控制。现有和未来的措施可能会对阿根廷的国际竞争力产生负面影响，打击外国投资和外国投资者的贷款或增加流出，这可能会对阿根廷的经济活动产生不利影响，从而对我们的业务和运营结果产生不利影响。我们无法预测这些情况将如何影响由电信提供的服务的消费或我们履行以阿根廷比索以外的货币计价的负债的能力。政府对向境外转移资金的限制可能会破坏我们支付美国存托凭证的股息或支付（本金或利息）我们已发行的未偿还债务以美元计价以及遵守以外币计价的任何其他义务的能力。请参阅TEO 2023 20-F中的“第10项-额外信息-阿根廷的外国投资和外汇管制”。

阿根廷比索对主要外币的贬值也可能对我们的资本支出计划产生不利影响，增加以外币计价的贸易应付账款和借款的阿根廷比索金额。截至2024年3月31日，我们的负债净额中215156700万比索是以外币计价的。电信试图通过不时进入某些DFI协议和期货合约来进行对冲以外币汇率波动的相关风险。然而，电信仍然高度暴露于与阿根廷比索波动相关的风险。此外，阿根廷比索的贬值和外汇限制可能会影响我们是否符合我们的契约限制。请参见TEO 2023 20-F中“第3项关键信息-风险因素-在电信的未偿债务中限制性契约可能会限制其追求业务策略”。

阿根廷的经济和政治发展，以及阿根廷政府未来的政策可能会影响电信行业的经济和运营，包括电信阿根廷。

阿根廷政府历史上在经济方面发挥了重要影响力，特别是电信公司一直在高度监管的环境中运营。阿根廷政府可能会颁布多项广泛影响经济和电信公司特别是电信公司的法规。

2020年8月，第690/20号法令将信息通信技术服务宣布为基本公共服务，并对此类服务实施了费率规定。截至2024年4月，该法令已被第302/24号法令所取代，后者将所有移动电话服务定性为公共服务，并确立了ICt服务价格自由化。有关第690/20号法令，第302/24号法令及其相关法规以及相关法律程序的详细信息，请参见TEO 2023 20-F中的“第4项-监管当局和框架-第302/24号法令”和“第3项-与电信及其业务相关的风险-价格监管可能会对电信阿根廷的收入产生不利影响”。

2022年10月，阿根廷政府与巴黎俱乐部签署了一项新协议，该协议修改了2014年巴黎俱乐部协议。新协议认可了1971美元亿的本金，分13个半年付款还清，从2022年12月开始，最后到期日为2028年9月。作为协议的一部分，适用于前3次付款的利率从9%降至3.9%，随后逐渐增加至4.5%。付款方案涉及半年付款，平均每次170美元万（包括本金和利息）。2023年4月，前经济部长塞尔吉奥•马萨（Sergio Massa）与荷兰、德国、加拿大、以色列、芬兰、丹麦和奥地利签署了协议，作为阿根廷政府与巴黎俱乐部债权人谈判的一部分，以完成在2028年偿还债务的承诺。截至2023年12月31日，阿根廷向巴黎俱乐部支付了190亿美元的利息，并向世界银行、拉丁美洲和加勒比发展银行等其他组织支付了38亿美元，作为国际协议中承诺的付款。

2022年第一季度，阿根廷政府与IMF达成了一项新协议，以重新协商2018年至2019年之间根据SBA拨付的441亿美元到2021年、2022年和2023年的本金到期。2022年1月28日，IMF与阿根廷当局就关键政策达成了共识，作为其在IMF支持的计划中持续谈判的一部分。2022年3月4日，阿根廷政府与IMF达成了一项工作水平协议，并将一项法案提交给阿根廷国会。2022年3月11日，阿根廷国会下议院通过并将支持阿根廷与IMF达成的延长基金安排协议的法案提交给参议院。最后，2022年3月17日，该协议得到阿根廷国会的批准。

截至2022年年底，IMF批准了第三季度目标评估，并发放了44亿美元的支付，帮助将BCRA的国际储备从392.62亿美元增加到432.63亿美元。然而，IMF警告称，经济计划的风险“异常高”，政治支持的脆弱性，并强调必须在经济方面实施更进一步的改革。因此，2022年达成了2.5%的初期财政赤字目标。与预期相反，2023年的初期财政赤字率为2.9%，比国际贷款机构规定的目标高1个百分点，根据IMF财政监测，预计2024年的赤字率将为3.7%，2025年为1.9%，2026年为0.5%。

此外，在2023年初，阿根廷与IMF达成协议，拨出52亿美元，并由于该国的严重干旱和乌克兰战争的成本，同意在BCRA的2023年储备目标方面进行重大修改。这项支出是实现与IMF就2022年最后一个季度达成的目标的结果，这些目标涉及财政赤字、货币发行量和BCRA储备。

截至2023年12月31日，IMF工作人员和阿根廷当局就延长基金安排的一至六次回顾达成了工作水平协议。

此外，在2024年1月初，政府与IMF达成协议，批准支付47亿美元，对应于该计划的第七次回顾。这笔钱预计用于偿还从安第斯开发银行申请的9000万美元贷款，该贷款被用于偿还IMF的2023年12月到期，以及偿还2023年1月和4月的本金到期。这项拨款旨在支持阿根廷恢复宏观经济稳定的政策努力，并满足其国际收支需求，已于2023年4月获得IMF行政委员会批准。结果，阿根廷政府支付了28亿美元的到期款。

2024年2月1日，IMF行政委员会完成了对阿根廷在IMF延长基金安排下的第七次回顾的审核。行政委员会的决定允许立即支付约47亿美元（或35亿特别提款权），以支持新当局为恢复阿根廷的宏观经济稳定所作出的主要努力。

2024年5月14日，该计划的第八次回顾发生，重点关注2024年第一季度的财政执行情况。根据经济部公布的数据，初步财政盈余是当前计划要求的四倍，而BCRA的累计金额超过了协议金额。此外，在2018年协议下，BCRA预计要支付19.27亿美元，之后只剩下最后一笔本金应付款项约6.4亿美元，从那时起，BCRA将进行日历利息和附加费用的支付，直到2026年9月，届时将开始偿还当前的延长设施计划。2024年6月13日，IMF行政委员会批准了该计划的第八次回顾，并启动了将近8000万美元的拨出，计划将增加中央银行的储备。预计阿根廷政府将寻求新的计划，以获得额外的融资，以加快退出汇率限制。

我们无法保证阿根廷政府在未来与IMF的谈判将成功，这可能会影响阿根廷政府实施改革和公共政策的能力以及推动经济增长的能力，或这种重新谈判结果对阿根廷获得国际资本市场融资的影响（间接影响我们获得这些市场的能力）。此外，在电信行业作为一个整体及其子行业板块，这些措施和未来措施对阿根廷经济的长期影响仍是不确定的。这些改革可能会对经济产生破坏性影响，并对阿根廷经济和电信行业产生负面影响，并因此影响我们的业务、经营成果和财务状况。我们也无法预测阿根廷政府未来可能采取的措施，以及它们将如何影响阿根廷经济和我们的经营成果和财务状况。

如果发生任何经济、社会或政治危机，经营阿根廷的公司可能面临罢工、征收、国有化、现有合同的强制修改以及涉及劳动事项的法规修改的风险，要求公司承担更大的费用和风险，与分包劳动力以及薪资、离职金和社会保障缴款有关的计算。由于我们运营的环境经常因管理法律和适用法规的变化而变化，也是由于政府管理的更替，因此难以预测这些变化是否会影响到我们的业务活动。

阿根廷的总统和联邦国会选举于2023年10月举行。自2023年12月10日上任以来，哈维尔•米莱行政当局已宣布一系列经济和政策改革，这些改革对未来的经济和政治环境的影响尚不确定。无法保证新的阿根廷政府可能实施的政策，或阿根廷政治的发展，不会对阿根廷经济或我们的业务、财务状况或经营成果产生不利影响。此外，我们无法保证阿根廷在经济、监管、社会和政治方面的未来发展不会损害我们的业务、财务状况或经营成果，或导致我们的股票市场价格下跌。

2023年12月21日，哈维尔•米莱政府发布了紧急法令第70/2023号文件，名为“阿根廷经济重建基础”，规定了旨在放松经济管制、减少公共行政和公共支出规模的各种举措。该法令基本上仍然有效。该法令包括一系列涉及经济各个领域的法律、机构、税收和刑事改革。此外，该法令宣布在经济、金融、财政、社会保障、国防、关税、能源、卫生和社会事务等方面实施紧急状态，直至2025年12月31日，可延长两年，并向PEN授权在公共紧急情况下履行众多立法职权。“阿根廷经济重建基础”该法令受国家宪法第99条第3款和法律26,122规定的后续立法控制的约束，该规定提供该法令将继续有效，直到国家众议院和参议院均否决为止。2024年3月14日，参议院否决了该法令，由本院表决。如果下议院也否决了，该法案将变得无效。

米莱政府还通过了一系列改革的综合法案，“阿根廷人的自由基础和起点”。经过数月的谈判，2024年6月28日，该法案最终获得通过，Ley Bases最终获得批准。

该批准涉及的关键点如下：“阿根廷人的自由基础和起点”修正案最终获得批准

我们无法保证阿根廷政府在未来的IMF谈判中会取得成功，这可能会影响阿根廷政府实施改革和公共政策的能力，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生影响，或这种重新谈判结果对阿根廷能否获得国际资本市场融资的影响（间接影响我们的能力）。此外，在电信行业作为整个行业和子行业板块的情况下，这些措施及未来措施对阿根廷经济的长期影响仍是不确定的。这些改革可能会对经济产生破坏性影响并对阿根廷的经济和电信行业产生负面影响，从而影响我们的业务、运营结果和财务状况。我们也无法预测阿根廷政府将来可能采取的措施以及它们对阿根廷经济、我们的运营结果和财务状况的影响。

两项法律于2024年7月5日由PEN颁布（promulgadas）并于2024年7月8日公布在官方公报上。阿根廷政府迄今宣布的改革和措施以及Ley Bases的后果以及可能提出的未来改革和措施的影响在社会、政治和经济方面仍然不确定。意图通过法令号70/2023和Ley Bases执行的雄心勃勃的放松管制计划可能会影响我们的业务、运营和财务状况。我们无法保证阿根廷未来的经济、监管、社会和政治发展不会对我们的业务、财务状况或运营结果产生负面影响，或导致我们的证券市场价值下降。

通货膨胀加速，可能进一步加速，对经济产生不利影响，对电信的利润和/或比率产生负面影响。2005年以来，通货膨胀率持续增长。不能保证未来通货膨胀率不会更高。此外，INDEC曾经历过政治干预的时期，这引起了人们对该机构发布的数据的可靠性的严重关注。因此，在2024年2月底，伦敦仲裁法庭作出了一项决定，指示阿根廷支付3.37亿美元的债券，如果它想继续进行一项正在处理的诉讼，该诉讼是针对一系列债务债券的计算方法而进行的，这些债券被称为“PBI优惠券”。该索赔由若干投资基金提起，其基础是Cristina Kirchner前政府，Axel Kicillof前经济部长，2013年改变了计算经济增长的基础年，以避免支付GDP优惠券，这是2005年阿根廷债务重组中设定的，以说服债权人参加掉换，并承诺每年如果阿根廷的GDP增长超过3％，则支付额外费用。未来INDEC可能进行的政治干预可能危及该机构的自治性，从而影响其所发布的统计数据的可靠性。此外，过去的三年中，国际经济和金融背景中的各种因素，例如俄罗斯和乌克兰之间以及以色列和哈马斯之间的军事冲突，以及由于通货膨胀上升而导致的国际金融市场的动荡，特别是在美国和欧洲，对阿根廷等新兴经济体产生了负面影响。请参见TEO 2023 20-F中的“第三项关键信息-风险因素-尽管阿根廷在2022年和2021年的经济增长，但在2023年遭遇了萎缩，而过去和未来可能更大程度地受到国际和国内环境的影响，这可能会对我们的运营产生不利影响”。例如，阿根廷的通货膨胀率在2023年显著上升，新政府上任后，在12月达到了超过25％的最高月度通货膨胀率。国家CPI变化率2023年为211.4％，2022年为94.8％，2021年为50.9％。截至2024年5月31日，累计的CPI变化率为71.9％。

阿根廷政府迄今宣布的改革和措施以及Ley Bases的后果以及可能提出的未来改革和措施的社会、政治和经济影响仍然不确定。意图通过法令号70/2023和Ley Bases执行的雄心勃勃的放松管制计划可能会影响我们的业务、运营和财务状况。

我们无法保证阿根廷未来的经济、监管、社会和政治发展不会对我们的业务、财务状况或运营结果产生负面影响，或导致我们的证券市场价值下降。

通货膨胀已加速，并可能加速，对经济产生不利影响，对电信的利润和/或比率产生负面影响。

通货膨胀率自2005年以来不断增加。不能保证未来的通货膨胀率不会更高。此外，INDEC曾经历过政治干预的时期，这引起了人们对该机构发布的数据的可靠性的严重关注。因此，在2024年2月底，伦敦仲裁法庭作出了一项决定，指示阿根廷支付3.37亿美元的债券，如果它想继续进行一项正在处理的诉讼，该诉讼是针对一系列债务债券的计算方法而进行的，这些债券被称为“PBI优惠券”。该索赔由若干投资基金提起，其基础是Cristina Kirchner前政府，Axel Kicillof前经济部长，2013年改变了计算经济增长的基础年，以避免支付GDP优惠券，这是2005年阿根廷债务重组中设定的，以说服债权人参加掉换，并承诺每年如果阿根廷的GDP增长超过3％，则支付额外费用。未来INDEC可能进行的政治干预可能危及该机构的自治性，从而影响其所发布的统计数据的可靠性。

此外，在过去三年中，国际经济和金融环境中的各种因素，例如俄罗斯和乌克兰之间、以色列和哈马斯之间的军事冲突，以及由于通货膨胀而导致的国际金融市场动荡，尤其是在美国和欧洲，对阿根廷等新兴经济体产生了负面影响。请参阅 TEO 2023 20-F中的“第三项关键信息-风险因素-尽管阿根廷的经济在2022年和2021年增长，但在2023年发生了收缩，而过去和未来可能会受到国际和国内环境的影响，这可能会对我们的运营产生负面影响”。例如，阿根廷的通货膨胀率在2023年显著上升，在新政府上任后，12月份达到了超过25%的最高月度通货膨胀率。国家CPI的变化率为2023年的211.4％，2022年的94.8％和2021年的50.9％。截至2024年5月31日，累计的CPI变化率为71.9％。

阿根廷政府迄今宣布的改革和措施以及Ley Bases的后果以及可能提出的未来改革和措施的社会、政治和经济影响仍然不确定。意图通过法令号70/2023和Ley Bases执行的雄心勃勃的放松管制计划可能会影响我们的业务、运营和财务状况。

根据本说明书补充的日期，阿根廷政府为防止和减少通货膨胀所做的努力有望取得预期的成果，因为当前的通货膨胀速度正在比预期更快地下降。如果阿根廷比索的价值不能通过财政和货币政策稳定，可能会出现通货膨胀率上升的情况。有关更多信息，请参见我们年度财务报表的1.d）注释。

由于我们的大部分收入以阿根廷比索计价，如果通胀率进一步上升而我们的售价没有相应提高，将会使我们的实际收入减少，并对我们的固定电话、移动电话、有线电视和互联网服务在阿根廷的业务运营产生负面影响(请参见 TE0 2023 20-F中的 “项目3 - 关键信息 - 风险因素 - 风险关联电信及其业务 - 价格的监管可能会对阿根廷电信的收入产生不利影响”)。此外，更高的通胀率通常会导致购买力下降，从而增加我们的固定电话、移动电话、有线电视和互联网服务在阿根廷的需求水平下降的可能性。

尽管阿根廷经济在2022年和2021年增长，但在2023年、2024年第一季度和未来可能会因国际和国内形势而收缩，这可能会对我们的业务运营产生负面影响。

在过去几年和近几十年中，阿根廷经济经历了显著的波动，其特征是GDP增长低或为负值，通货膨胀率高且变幅大，货币贬值。在经历了 2020 年的重大收缩后，阿根廷经济在2023年再次出现了收缩，并在2024年第一季度出现了收缩。尽管阿根廷政府已经努力应对通货膨胀，但该国的经济仍然不稳定，外汇储备受到限制，比索汇率面临压力。我们的所有业务、财产和客户几乎全部都在阿根廷，因此，我们的业务在很大程度上依赖于阿根廷的经济和法律环境。

如果阿根廷的经济状况进一步恶化，可能会对我们的业务运营、财务状况和现金流产生不利影响。

全球金融不稳定、大流行病、俄罗斯和乌克兰之间的武装冲突以及以色列和哈马斯之间的冲突等全球经济状况，美国和其他发达国家的未来利率上涨，以及其他全球经济事件可能会影响阿根廷经济，防止阿根廷重新回到增长轨道或可能加剧目前的衰退，对贸易和财政平衡和失业率产生影响。

阿根廷的经济在未来可能会受到多种国内因素的负面影响，例如实际汇率升值可能影响其竞争力，进一步恶化贸易收支，再加上资本外流可能减少消费和投资水平，从而增加汇率压力。此外，货币和财政政策或外汇机制的突然变化可能迅速影响当地的经济产出，而某些经济部门缺乏适当的投资水平可能会减少长期增长。访问国际金融市场可能会受到限制。因此，未能与公共收入的增加相匹配的公共支出的增加可能会影响阿根廷的财政状况，并产生可能影响经济增长水平的不确定性。

此外，虽然大多数经济体在过去几年从 COVID-19 疫情的冲击中恢复了过来，但如果这种减速或经济衰退再次发生，这可能会影响来自阿根廷的产品的需求，并因此影响其经济。

俄罗斯和乌克兰的制裁可能会对全球经济和金融市场产生不利影响，因此可能会影响我们的业务、财务状况或经营业绩。军事冲突、制裁和由此造成的市场混乱的范围和持续时间是无法预测的，但可能是巨大的。俄罗斯军事行动或因此导致的制裁引起的任何这样的混乱可能会放大本说明书补充中描述的其他风险的影响，并可能导致公司遵规和经营方面的挑战。特别是，我们与某些国际运营商维护电信协议，这些运营商可能在公司的网络、俄罗斯和乌克兰之间传递通信，包括潜在的乌克兰被制裁领土。虽然美国制裁授权接收或传输与这些制裁领土相关的电信，但如果涉及这些国际运营商的任何活动超出了此类授权范围，或者俄罗斯和乌克兰的制裁被扩大，此类活动可能潜在地导致监管或执法机构对公司采取行动。

此外，我们不能预测美洲共同市场成员国之间的贸易关系将如何发展，特别是阿根廷和巴西之间的关系。如果阿根廷和巴西之间出现贸易争端，或者任何一个国家决定退出南方共同市场，将会对阿根廷经济及我们的业务产生影响。

此外，全球宏观经济环境面临挑战。目前，人们对一些世界领先经济体（包括美国、欧洲和中国）的中央银行和金融当局采取的货币和财政政策的长期影响存在很大不确定性。这些货币措施中的一些在2022年和2023年对金融市场产生了负面影响。

自2023年10月以来，以色列和哈马斯领导的巴勒斯坦武装组织之间的武装冲突主要在加沙地带及周边地区发生，也在约旦河西岸和以色列-黎巴嫩边境发生冲突。人们担心中东、欧洲和非洲地区的动荡和恐怖主义威胁，并担心与伊朗、乌克兰、俄罗斯、叙利亚和朝鲜有关的冲突。人们还对中国和其他亚洲国家之间的关系感到担忧，这可能导致或加剧与领土争端有关的潜在冲突，并可能在美国和中国之间引发经济冲突。如果为了加强对伊斯兰教派地位的争夺而重燃的以色列和哈马斯之间的冲突导致制裁的实施，那么这也可能导致监管或执法机构对公司采取行动。

如果由于上述因素导致阿根廷的国际需求和产品服务价格下降，国际利率上升，资本流入减少和风险规避增加，阿根廷经济可能会受到负面影响，这也可能对我们的业务、业绩、财务状况和现金流产生不利影响。

与我们的普通股相关的风险

在阿根廷证券市场交易我们的B类股票受到限制，并可能面临进一步的流动性不足和价格波动。

阿根廷证券市场规模较小，流动性较差，波动性较高，比美国的主要证券市场要小得多。此外，阿根廷证券市场可能会受到拉丁美洲其他国家，特别是其他新兴市场国家的发展的影响。我们的B类股票所在的ADSs交易量较少，比较发达国家的证券交易量少，因此，ADS持有人可能有限的销售能力仅能按所需金额、价格和时间进行B类股票交易(从 ADSs 存放债券中撤出)。这种有限的交易市场也可能增加我们的B类股票在ADSs下面的价格波动。

股份存托凭证持有人可能会受到货币贬值和汇率波动的不利影响。

如果比索汇率相对于美元下跌，ADS的价值和从存托人获得的任何派发可能会受到不利影响。在派发ADS所得现金分红时，如存托人（由阿根廷的保管银行代表）所认为该金额可能按合理依据折算成美元并按合理依据转移至美国，或在针对某些ADR持有人时该派发是不可行的或不可行的情况下，它将以比索接收，然后转换为美元并由存托人分发给持有ADS的ADR持有人。此外，存托人将负担外汇兑换成本（由ADR持有人承担）与与ADSs相关的外汇兑换和随后的股息或其他支付的分配有关。

阿根廷证券市场的相对波动性和流动性可能会严重限制您在MERVAL上以您所需的价格和时间出售平民B股之下的ADS的能力。

投资于交易于新兴市场（如阿根廷）的证券通常比投资于美国发行人的证券带来更大的风险，且此类投资通常被认为具有更高的投机性质。阿根廷证劵市场规模明显较小、流动性较低、更为集中，且可能比美国主要证劵市场更加波动，以及不像这些其他市场一样受到高度的监管和监督。同时，与美国主要证劵市场相比，阿根廷证劵市场具有显著的集中度。截至2016年12月31日，根据市值对公司前十大公司的集中度占MERVAL总市值的约94％。因此，尽管您有权随时从存托人处提取ADS下的平民B股，但在MERVAL上以其价格和您希望这样做的时间出售这种股票的能力可能会严重限制。

我们在多个市场上交易，这可能导致价格变动；此外，投资者可能无法轻松地在这些市场之间转移股票进行交易。

在美国和阿根廷分别为ADSs或平民B股进行交易将涉及到不同的货币（纽约证交所的美元和MERVAL的比索），以及不同的时间（因为不同的交易平台、不同的时区、不同的交易日和不同的公共假期）。由于这些和其他因素，这两个市场的平民B股的交易价格可能不同。 MERVAL上的平民B股价格下降可能导致纽约证交所上ADSs的交易价格下降。投资者可以试图通过称之为“套利”的操作来买卖在这两个市场上的平民B股或ADSs，但任何的套利交易活动都可能在交易所的一边和全部交易所上的可交易的ADSs中产生意外的波动。此外，ADS持有人不能立即放弃他们的ADSs，并提取下面对应的平民B股进行交易。这可能会导致对ADS持有人的时间延误和额外成本。

作为外国私人发行人，我们将不受制于美国代理规则，并且将免除根据《证券交易法》的某些报告。

作为外国私人发行人，我们免除了根据《证券交易法》的规则和规定与提交和内容有关的代理声明，我们的官员，董事和主要股东免受《证券交易法》第16条规定的报告和短线利润挽回的限制。此外，我们不需要在《证劵交易法》下与在该法下注册的证券公司以同样的频率和及时性提交年度和当期报告和财务报表。我们也免除了在《证券交易法》下向SEC提交季度报告的规定。

此外，如果我们的董事或高管人员的大多数是美国公民或居民，并且我们未能满足避免失去外国私人发行人身份的其他要求，我们将失去外国私人发行人身份。虽然我们选择遵守某些美国监管规定，但是我们失去了外国私人发行人身份将使这些规定强制执行。作为美国国内发行人在美国证券法下的监管和合规成本可能显著提高。如果我们不是外国私人发行人，则必须向SEC用美国国内发行人的方式提交定期报告和注册声明，这些文件比外国私人发行人可以使用的表格更为详细和广泛。我们必须按照US GAAP介绍我们的财务报表，并且还可能需要修改我们的某些政策以符合适用于美国国内发行人的公司治理实践。这种转换和修改将涉及额外的成本。此外，我们可能失去依赖于某些适用于外国私人发行人的美国股票交易所的公司治理要求的豁免权。

如果我们没有提交或维护注册声明，并且不存在《证券法》的注册豁免，则ADS的美国持有人可能无法行使授予我们持有平民B股的持有人的优先购股权。

根据阿根廷公司法，如果我们发行新股作为资本增加的一部分，则我们的股东可能有权订阅相同类别的比例种类的股票，以保持其现有的所有权百分比。在这种情况下，订阅股份的权利被称为优先购股权。此外，股东有权在优先抢购权结束时订阅未订阅的剩余股票，这些股票被称为增量股的股权。根据我们的章程，在发行任何一类股票（A类普通股，平民B股和C类普通股）的情况下，增量股权应限制为没有订阅的同类别股票。如果订阅权已经行使后，还有可供订阅的平民B股或C类普通股，股东可以按比例，不分区别地订阅这些同类型的股票，尽管他们持有的是任一种类别的股票。在未来增加我们的平民B股时，持有平民B股下的ADS或ADS的美国人（根据《证劵法》Regulation S的定义）可能无法行使授予我们持有平民B股下的ADS的持有人的优先购股权和增量股权，这与未来发行的平民B股下的ADS的新股有关。豁免注册明确规定的情况下。我们不必提交或维护有关平民B股下的ADS的优先购股权发售的注册声明，也不能向您保证我们将提交或维护任何此类注册声明或可以获得豁免。除非这些平民B股下的ADS或ADS的注册或者登记得到了注册或者登记要求或者豁免的规定，否则，我们将不能保证这些平民B股下的ADS或ADS的美国持有人只能收到这些优先购股权和增量股权的净收益；如果不能出售这些股票，这些股权只能到期失效。此外，位于美国的股票或ADS的持有人的股权利益可能会在未来的股本增加中受相应的稀释。按比例作为外国私人发行人的地位使我们能够遵循不同于纽交所公司治理标准的替代标准，这可能会限制向投资者提供的保护。

根据纽约证交所规则，外国私人发行人可以选择遵守其本国的惯例，并且不遵守纽交所股票上市公司适用的某些公司治理要求。我们目前遵循某些关于公司治理的阿根廷惯例，并打算继续这样做。例如，根据阿根廷证券法，我们的审计委员会（不同于美国发行人的审计委员会）只具有“咨询”和/或“监督”作用，例如协助我们董事会评估外部审计师的绩效和独立性，并行使我们的内部控制功能。因此，我们的ADS持有人不会像美国公司股东一样受到纽交所公司治理要求规定的相同保护。

阿灵顿资本是纽约证交所上的外国私人发行人。 根据纽约证交所规则，外国私人发行人可能选择遵循其本国的惯例，并不遵守适用于在交易所上市证券的美国公司的某些公司治理要求。 我们目前正在遵循有关公司治理的某些阿根廷惯例，并打算继续这样做。 例如，根据阿根廷证券法，我们的审计委员会只具有“咨询”和/或“监督”作用，例如协助我们董事会评估外部审计师的绩效和独立性，并行使我们的内部控制功能。 因此，拥有我们ADS的ADR持有人将不会像在美国证券交易所上市的美国公司的股东一样受到相同的保护。

阿灵顿资本（Arlington Group）实际上是阿根廷证券市场的外国私人发行人，根据当地的法律，实际控制权以及阿灵顿资本（Arlington Group）持有的股票的发行人都可能受到影响。阿根廷税法的变更可能会对我们平民B股下的ADSs或ADSs的税务处理产生不利影响。

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股东出售

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使用资金

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税收

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阿根廷所需纳税考虑事项

分红税务

分红派息应基于以2018年1月1日及之后的财政年度累计收益计算，纳税政策根据《全面税收改革法案：第27430号法案》的颁布而制定，该法案于2017年12月29日在《官方公报》上发布，并于2018年1月1日普遍生效。

根据《第27430号法案：法律》的规定，被包括在阿根廷所得税法（“所得税法”）中的阿根廷公司和其他实体的红利和其他以现金或非现金资产支付的利润（不包括股票红利），源于2018年1月1日后的财政年度累积未分配利润，如果分配给阿根廷的居民个人或外国股东的话，应扣除7％的预扣税率。

对于需要评估股息预扣税的阿根廷公司实体根据要求分配股息的情况，在分配股息时，无需扣除股息预扣税。

所得税-资本利得

从阿根廷公司出售股票、其他权益、债券或其他证券中获得的收益，在某些情况下会受到阿根廷资本利得税的影响，不论获利的受益人的类型如何。

a. 阿根廷公司的资本增值税

阿根廷公司纳税人（一般指根据阿根廷法律组织或成立的实体和外国实体的当地分支机构）从出售、交换或其他处置股票中获得的资本利得需要按净利润适用公司所得税。

b. 居民个人的资本增值税

《第27430号法案》规定，2018年1月1日起，阿根廷居民个人（除了独资公司或佣金代理人）出售、转让或处置股票、证券表现为股票以及股票存托凭证所获得的收益在以下情况下免征资本利得税：（i）通过CNV（阿根廷证券监管机构）批准的公开发行方式配售股票；（ii）在经CNV授权的股票市场交易股票，有确保价格-时间优先顺序和报价干扰的业务段 ，或（iii）通过CNV授权的首次公开发行和/或股票交易进行销售，交换或其他处置。在2018年之前，针对通过股票交易所出售股票和其他证券的豁免程度（由第26893号法案和其执行《第2334/13号法令》规定）现已在讨论中，以确定它是否仅适用于在CNV授权的证券交易所交易的证券销售或在任何证券交易所交易证券。

根据所得税法规定，个人居民将ADRs转换为除外股份的过程将被视为按市场价格征收的交易。

c. 非居民的资本增值税

《第27430号法案》和所得税监管法令（O.t 2019）规定，对于非居民的股票或证券处置，应缴纳15％的资本利得税（按实际净收益或预估净收益的90％计算），不过，在以下情况下，非居民对以下情况的署名股票的销售不适用于资本利得税：（i）通过CNV批准的公开发行方式配售股票;（ii）在经CNV授权的股票市场交易股票，有确保价格-时间优先顺序和报价干扰的业务段或（iii）通过CNV授权的首次公开发行和/或股票交易进行销售，交换或其他处置；以及（b）在基础证券是由阿根廷公司发行的股票，且在公开发行批准下，由传统的存托股份或存托凭证发行，以一种大于投资所得税减除额的税收率征收增值税。在这种情况下，非居民受益人所居住的国家或所用资金来源将被视为是否有助于税务信息交换的原则而定。

此外，需要注意的是，从2018年开始，ADS交易的收益将被视为来源于阿根廷。

如果不适用豁免规定，在外国受益人不居住或投资来源不产生透明度的情况下，由处置股票所获得的所得按15％的税率计算，根据股本净收益或按总售价的13.5％有效税率计算。如果外国受益人居住在或投资来源来自不考虑进行财政透明度合作的国家，则根据股本净收益征收35％的税率，或按总售价的31.5％有效税率计算。

《第862/19号法令》第24条列举了截至本年度报告日期，阿根廷税务目的上的“非合作司法管辖区”。阿根廷税务机关需要向财政部报告更新，以修改该名单。2023年1月27日，第48/2023号法令公布在《官方公报》上，签发人修订了前述第24条。根据第48/2023号法令，以下司法管辖区将从“非合作司法管辖区”列表中删除：巴拉圭共和国、波斯尼亚和黑塞哥维那、蒙古、黑山、斯威士兰王国、泰国王国、约旦哈希姆王国、博茨瓦纳共和国、佛得角共和国、肯尼亚共和国、利比里亚共和国、马尔代夫共和国、纳米比亚共和国、毛里塔尼亚伊斯兰共和国和阿曼苏丹国。

根据《阿根廷税法》No. 4227，如果证券是由外国受益人出售的且通过阿根廷证券交易所进行交易，则托管机构应在支付过程中代扣代缴所得税；如果托管机构未参与支付过程，但涉及到阿根廷的买家，则阿根廷买家应代扣代缴所得税。如果证券出售由外国受益人完成，但未通过阿根廷的证券交易所进行交易，其中存在阿根廷买家，则阿根廷买家应代扣代缴所得税。如果卖方和买方都是外国受益人，并且不通过阿根廷的证券交易所交易，则应由股票或证券被转让的卖方的法定代表人或直接由卖方负担所得税，并通过国际银行通过电汇方式向国家税务部门缴纳所得税。

持有人被鼓励咨询税务顾问，了解所持有的ADSs或B类股份的特定阿根廷所得税后果。

个人资产税

无需翻译

像我们一样的阿根廷公司必须评估并支付个人资产税，该税适用于阿根廷个人和非阿根廷居民的股东。

根据2011年12月31日制定的第27,541号法律，2023年、2022年和2021年，税率为0.50%，应根据阿根廷实体的最后一份财务报表，即比例净值（valor patrimonial proporcional）计算。根据国家税收局第3,363号法规第4条（和修正案），最后应当考虑的是按照阿根廷聚会会计准则编制的财务报表，而不考虑货币的购买力影响。国家税收局在多个场合坚持这一观点。尽管如此，在2022年我们了解到国家税收局修改了观点，并认为应使用提交给有权机构批准的财务报表来计算和清算税款，根据所涉及公司类型。也就是说，如果公司应用国际财务报告准则，应使用按这些准则编制的财务报表。我们认为新的税收解释与国家税收局第3,363号法规第4条（和修正案）的规定相矛盾，因此我们没有采用它，因为我们不共享税收准则。

根据个人资产税法，阿根廷公司有权寻求向适用的居住在阿根廷的个人和/或外国居民股东及其支付的税款索取报销。

增值税

阿根廷电信的股票和ADS的出售、交换或其他转让以及与此相关的分红派息免征增值税。

向银行账户存入和提取的税款

根据修正案的第25,413号法律，银行账户中的借贷款项将征收税款，包括：（i）存放在阿根廷金融机构中的账户中的借贷款项；（ii）未使用阿根廷金融机构账户的（i）中的借贷款项，无论其编号、进行此类交易的机制（包括现金）和/或涉及的法律工具；以及（iii）不管进行此类交易、转移或资金交付的个人或实体以及使用的机制。

根据第27,541号法律，以任何形式提取现金的借记笔记均视为应征税款事项，但对于所开设账户持有人符合“24.467号法律”第2条规定的小型和中型企业的情况除外。

根据第380/01号法令（修正案），以下交易将适用第25,413号法No：（i）某些金融机构的交易，其中未使用开放账户；以及（ii）任何个人（包括阿根廷金融机构在内）在其名义或代表第三方进行的资金移动或交付，无论为何种执行方式。第2111/06号法规（国家税收局）规定，“资金流动或交付”是通过取代使用银行账户的有组织支付系统完成的交易。

根据发表于2018年5月7日官方报纸上的第409/18号法令，银行账户持有人适用于每笔银行借记和贷记的0.6%一般税率，可将缴纳的税款的33％视为税收贷方。适用于1.2%税率的银行账户持有人可以将缴纳的税款的33％视为税收抵免。在这两种情况下，这些金额可抵免所得税或合作社资本的特别贡献。对于中小型企业来说，可用于所得税的抵免百分比可能更高。超出额不能抵免其他税项或转让给第三方，但可以转移，直到完全抵销为止。

根据380号法令（修正案）第10条第（s）款规定，在特别活期账户（中央银行的通信“A” 3250）中记录的资金流动将不会受到此税项的影响，如果此类账户的持有人是外国法人，则此账户仅与阿根廷的金融投资有关。

根据第380号法令（修正案）第10条第（a）款的规定，还为某些交易提供了另一种豁免，包括与用于特定活动相关的账户的借记和贷记交易，以及它们是发起人的草案和转移，为此目的而在CNV授权的市场上由其代理人、没有有组织股票市场的证券交易所、证券清算所以及CNV授权的结算机构进行。股本税。

周转税

该税可以适用于持有和出售A, C和D股或ADS的阿根廷居民，只要这种活动在阿根廷的某个省或布宜诺斯艾利斯市内定期进行。但是，在布宜诺斯艾利斯市的税收法典下，任何涉及股票的交易，以及分红的收益，均不受周转税的影响。建议持有A, C和D股或ADS的股东咨询税务顾问，以了解由于持有和出售A, C和D股或ADS或ADS而导致的阿根廷周转税后果。

印花税

印花税是一种省级税收，基于公共或私人工具的正式执行征收。适用印花税的文件包括各种合同、公证文件和本票等。每个阿根廷省和布宜诺斯艾利斯市都有自己的印花税法律。印花税税率根据管辖权和所涉及的协议种类而异。

其他税项

没有适用于A, C和D股的阿根廷联邦继承税或继承税。

税收协定

阿根廷已与多个国家签署避免双重征税的税收协定，尽管目前阿根廷和美国之间没有生效的税收协定或公约。 2016年12月23日，阿根廷和美国签署了一份有关就与税收有关的信息进行要求交换的协议，该协议于2017年11月13日生效。关于可以交换信息的首个财政期间是2018年。

2022年12月5日，阿根廷和美国签署了自动交换财务信息的协议（“2022年税收协议”）。该协议的目的是就任何一方居民在金融机构开设的账户进行税收目的的信息进行相互交换。

2022年税收协议规定，报告美国金融机构的阿根廷可报告的账户是指金融机构内开设的金融账户，如果：（i）对于存款账户，该账户由阿根廷居民持有，并且每年向此类账户支付的利息超过10美元；或（ii）对于非存款账户，账户持有人是阿根廷居民，包括证明他们为税务目的的阿根廷居民的实体，其中支付或记入了根据美国内部收入法典第三部分或第61部分的规定须报告的美国收益。

特别是，美国政府将获取并与公共收入联邦行政部门（“AFIP”）交换与阿根廷报告账户相关的以下信息:

（i）持有该账户的任何阿根廷居民的姓名，地址和CUIT/CUIL。

（ii）账号号码或在没有账号号码的情况下具有等同功能的内容。

（iii）报告美国金融机构的名称和识别号码。

（iv）储蓄账户（定义在2022税收协定中）上支付的利息总额。

（v）支付或记入该账户的美国来源股息的总额。

（vi）支付或记入该账户的其他美国来源收入的总额，仅在该收入受A字标题下的第三章或F字标题下的第61章的报告约束时才适用。

据报道，在2023年5月30日，联邦公共收入管理人Carlos Castagneto和其美国国内收入服务(IRS)的对应方Holly Paz签署了一份主管机关协议，旨在建立《外国账户税收合规法案》（“FATCA”）协议中定义的自动信息交换的规则和程序。

2024年3月13日，发布了《阿根廷共和国政府与美利坚合众国政府签署的改善国际税收合规和实施FATCA协议的正式西班牙文中的协议》的官方文字。

该协议由两国于2022年12月5日用英语签署，于2023年1月1日生效，待西班牙正式文本的起草完成，各方最近同意的日期已在上一段中指出。

某些美国联邦所得税考虑

有关可能与我公司普通股的潜在投资者相关的重要美国联邦所得税考虑事项的讨论，请参见我们2019年以20-F形式提交的年度报告的“Item 10. Additional Information-E. Taxation”部分。

分销计划

本招募说明书所涵盖的证券可以由卖方股东或其转让人、受让人、赠送人、抵押人或其他拥有该等证券的人，直接或间接通过经纪商-交易商或代理商在任何证券交易所、市场或交易场所上购买和销售，或通过私募交易。我公司本招募说明书所涵盖的证券可以通过任何法律允许的方式转让、出售或处置，包括但不限于以下一种或多种交易方式:

出售股东同样可以按照《证券法》第4(a)(1)条规定，包括在其下制定的144条规则，如有可行，也可以在本拟议书补充中而非本拟议书补充下出售证券。

出售持有人还可以通过转让他们的股份，包括通过礼物、捐赠和贡献方式。在符合《证券法》下的某些规定的限制下，该拟议书补充可供该等受赠者使用，以通过经纪人、经纪商或代理商进行私人或公开交易的方式，出售其获得的股份。

被出售股东聘请的经纪商可以安排其他经纪商参与销售。经纪商或买方人行为代理商（视情况而定）可能会从出售股东处获得佣金或折扣。

出售股东可能会从时间到时间将其拥有的一些或所有证券质押或设定担保权，并且如果他们违约履行其已担保义务，质押人或受担保方可能从时间到时间按本拟议书补充或根据证券法的其他适用条款修改作为本拟议书补充附件的拟议书补充或相关拟议书的变更清单，包括把质押人、受让人或其他承继人或受让人作为本拟议书补充下的销售股东出售证券。如果在其他情况下转让证券，则其受让人、质权人或其他承继人将是本拟议书的销售受益所有人。

与销售我们的证券或其中的利益有关时，出售股东可以与经纪商或其他金融机构进行对冲交易，而这些交易方可能在对冲他们承担的头寸的过程中进行证券的空头销售。出售股东还可以空头卖出证券并向经纪商交付这些证券以平仓，或将这些证券借出或抵押给经纪商，然后经纪商可能会根据本拟议书补充进行销售。出售股东还可能与经纪商或其他金融机构进行期权或其他交易，或创建一个或多个派生证券，这些派生证券需要按照本拟议书补充将证券交付给这样的经纪商或其他金融机构进行转售。

在销售期间，出售股东可以按照市场价格、协商的价格、固定的价格或任何合法可行的方式出售证券。从证券销售的收益减去经纪商或代理商获得的任何折扣、优惠或佣金，得到的净收益将作为该证券的购买价，我们将不会从出售股东的任何证券销售中获得任何收益。

销售股东和任何参与我们证券发行的经纪商或代理商可以被视为《证券法》所述的“承销商”。任何经纪商或代理商在销售中获得的佣金以及由经纪商或代理商购买的证券的再销售所获得的利润可能被视为《证券法》下的承销佣金或折扣。因此，我们已经告知出售股东，在市场上的销售中将适用于《证券交易所法》所制定的监管规定，这可能会限制销售股东和任何其他相关人员在《证券法》下《禁止市场操纵规定》生效期间随时购买和销售任何普通股。出售股东可能同意为参与涉及我们证券销售的交易的任何经纪人、交易商或代理商提供赔偿，包括在《证券法》下产生的某些责任。

出售股东在决定每次出售其持有的证券的时间、价格、方式和数量方面是独立行动的。我们没有在与出售股东持有的证券的销售有关的情况下聘请或使用任何经纪人或代理商，不能保证出售股东将出售其任何或所有证券。我们已同意向出售股东提供拟议书和本拟议书补充的复印件，并已告知出售股东在销售给他们之前需要向购买人提供拟议书和本拟议书补充的复印件。

根据某些州的证券法，证券只能通过注册或持牌经纪人或经纪商在这些州中出售。此外，在某些州，证券只有在这些州已注册或合格出售或者可获得注册或合格出售豁免时才能出售，并且必须遵守这些状态的证券或“蓝天”法规的要求。

我们将支付出售股东要出售的证券的所有注册费用，包括但不限于委员会文件费和遵守州证券或“蓝天”法律的费用。然而，如果有任何费用，出售股东将支付所有销售佣金。我们将为出售股东提供某些民事责任的赔偿，包括《证券法》下的某些责任，或者该出售股东有权向我们要求向其提供赔偿。我们可能会根据这样的销售股东提供给我们的某些书面信息受到一些民事责任的赔偿，包括《证券法》下的某些责任，或我们可能有资格要求提供赔偿。

在该注册声明（包括该拟议书补充的声明）出售后，该证券将在不包括我们附属机构在内的其他人手中自由交易。

我们将承担与出售股东根据本注册声明出售证券有关的注册费用。

民事责任的强制执行

我们是一家依据阿根廷法律成立的公司。我们几乎所有的资产都位于阿根廷境内。我们所有的董事（除Luca Luciani先生之外）和高级管理人员均位于阿根廷，他们所拥有的所有或大部分资产也分别位于阿根廷或其他美国境外地区。因此，投资者可能无法在美国范围内对这些人进行服务，或者在基于美国联邦证券法或其他司法辖区法律的民事责任规定构成的判决案件中强制执行他们或我们的判决。有一部分我们的资产不能被查封或被没收，因为它们是用于我们提供公共服务的。根据阿根廷法律以阿根廷法院的解释，用于提供基本公共服务的资产不得被查封。我们的阿根廷律师事务所EGFA Abogados指出，有关阿根廷法院是否会在全部方面、与美国或其他非阿根廷法院在最初的诉讼中强制执行美国联邦证券法或其他非阿根廷证券法的民事责任规定存在疑虑。并且，在符合阿根廷法律的某些要求的情况下，在阿根廷法院执行美国或其他非阿根廷法院所作出的、以美国联邦证券法或其他非阿根廷证券法的民事责任为根据的判决是可行的，包括不得违反阿根廷公共政策。

此外，我们的一部分资产不受担保或执行，因为它们用于我们提供的公共服务的履行。根据阿根廷法律，根据阿根廷法院的解释，必须履行公共服务所必需的资产是不得被查封的。

我们已经获得阿根廷律师事务所EGFA Abogados的意见，即对于仅以美国联邦证券法或其他非阿根廷证券法的民事责任规定为基础的原始诉讼案件，阿根廷法院是否在全部方面、与美国或其他非阿根廷法院在相同程度和及时地强制执行犹存疑问，并且阿根廷法院是否会执行美国或其他非阿根廷法院根据美国联邦证券法或其他非阿根廷证券法的民事责任规定作出的判决。“（见原文，译文不完整）（空缺）).

如果符合阿根廷法律的要求，外国判决将得到阿根廷法院的承认和执行，例如：(i)判决在签发的司法管辖区内必须是最终的，并且根据阿根廷国际法律原则与有关的国际司法管辖方式有关，是出于个人诉讼或物上诉讼；（空缺）如果该财产在外国诉讼期间或之后转移到阿根廷领土，则应遵守以下所有规则以生成结果：（i）被执行的判决必须与外国诉讼的有关事项有关；（ii）被（欲）执行的被告人已个人收到传票，并根据法定程序有机会为抵御此外国诉讼进行辩护；（iii）该判决必须在颁发国有效，并且按照阿根廷法律的要求进行验证；（iv）该判决不违反阿根廷法律公共政策原则;（v）判决不违反阿根廷法院的先前或同时存在的判决。

法律事项 除非适用的招股说明书另有说明，否则本招股说明书所提供证券的有效性将由纽约Ellenoff Grossman & Schole LLP律师事务所审核。如果与本招股说明书有关的法律事项由承销商、经销商或代理商的法律顾问通过审核，则这些律师将在适用的招股说明书中命名。

我们的纽约法律事务所Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP将审查纽约某些事项。我们普通股票的有效性将由我们的阿根廷律师事务所Errecondo，Gonzalez & Funes Abogados审查。

独立注册会计师事务所

本招股说明书所援引的基本报表和管理部门的财务报告效益评估（包括管理部门的有关财务报告效益的报告）均已完全依赖定为审计和记账专家的Price Waterhouse & Co. S.R.L.等的审核和确认。

招股说明书

阿根廷电信S.A.

债务证券。

B类普通股票

美国存托股份代表该等股份

我们可能会在一项或多项发行中提供并出售阿根廷电信S.A.的（i）可能是优先，次优或次次优，可转换或不可转换的债务证券（合称“债务证券”），或（ii）名义价值每股P$1.00的B类普通股股份（“B类股份”），其可能由美国存托股份代表（或“ADS”以及B类股份一起，“权益证券”）。我们将股票和债券合称为“证券”。此外，出售股票的经销商将在适用的招股说明书中列明。

此外，名为适用的招股说明书中的出售股东（“出售股东”）可以随时提供并出售他们持有的权益证券。售出权益证券的出售股东可以以公开或私下交易形式按当前市场价格或私下协商价出售权益证券。我们不会从出售权益证券中获得任何收益。

证券可能在同一发行或分别发行中通过承销商、经销商和代理商直接销售给购买者。出售证券的承销商、经销商或代理商的姓名、报酬和任何购纳的额外证券的选择将在适用的招股说明书中详细描述。有关证券销售计划的更完整说明，请参见本招股说明书第28页开始的“证券销售计划”部分。

本招股说明书描述了可以适用于这些证券的一些一般条款以及它们可能提供的一般方式。有关它们可能提供的具体方式将在本招股说明书的补充中描述，并且如果适用的话，在提供时在本招股说明书和相关自由撰写招股说明书中纳入的信息中。在您做出投资决策之前，请仔细阅读本招股说明书、适用的招股说明书、本招股说明书和其中纳入的信息以及任何相关的自由撰写招股说明书。除非本附带招股说明书、否则不能通过本招股说明书出售证券。

我们的ADS在纽约证券交易所上市，交易符号为“TEO”。每个ADS代表五个B类股份。我们的B类股份已在阿根廷股票交易所和市场（（“BYMA”））上市，交易符号为“TECO2”。2024年7月5日，我们的B类股份在交易所上的最后报价为每股P$1932.20，按照汇率P$918兑换成为每股美国10.52美元。Bolsas y Mercados Argentinos S.A.，简称为BYMA。投资我们的证券存在很高的风险。在投资我们的证券之前，请仔细阅读本招股说明书第11页下的“风险因素”和在任何伴随的招股说明书中包含的任何风险因素以及我们提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的报告中包含的任何风险因素。

美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或驳回这些证券，也未对本招股说明书的准确性或充分性进行审查。任何反映相反的声明均属违法行为。

公司从时间到时间发行的债务证券可以在下述贸易法则下作为可转让债务负债，因此应该基于和依照阿根廷可转让债务法第23,576号法律，随附于和遵守其要求，受益于其权益，应遵循融资法律第26,831号法律及其补充规定（“阿根廷资本市场法”），由阿根廷国家证券委员会（简称“CNV”）颁发第622号普通决议（简称“CNV规则”）以及阿根廷共和国在任何其他适用的法律和法规下发行，并受到其程序要求的管辖。

我们现有的B股已获得CNV批准以在阿根廷公开发行。CNV尚未批准或不批准所提供的证券，包括ADS的形式。阿根廷证券及交易所本招股说明书未向CNV提交，因此CNV尚未确定本招股说明书是否真实或完整。

证券在阿根廷向公众发行的优惠，应根据CNV规则以西班牙语进行交易，并依据适用的阿根廷法律和法规由CNV授权。

本招股说明书未经CNV备案，因此，CNV未确定本招股说明书是否真实或完整。

阿根廷股票交易所和市场（“BYMA”）。在阿根廷向公众发行的证券应通过西班牙语招募和（如果适用）招股说明书根据CNV规则进行，应受到阿根廷适用法律和法规的审批。

招股说明书日期为2024年7月8日

目录

关于本招股说明书

本招股说明书是我们向SEC提交的一份自动“货架”注册声明的一部分，作为根据1933年修正案下的规则405定义的“很有名气的发行人”。通过使用货架注册声明，我们和/或销售股东可以在任何时候和一次或多次发行中出售本招股说明书中描述的任何组合证券。本招股说明书仅为您提供我们可能提供的证券的概要描述。每次我们或任何销售股东出售证券时，我们将提供一份招股说明书，其中包含有关该发行的条款的具体信息，包括所发行证券的具体金额、价格和条款。招股说明书还可能增加、更新或更改本招股说明书中包含的信息。您应仔细阅读本招股说明书和任何附带的招股说明书或其他发行材料，以及标题下所描述的附加信息“更多信息的获取方式”和“参考插入某些信息”下的描述。

如果招股说明书补充的信息有任何不同于本招股说明书的信息，您应依赖招股说明书中的信息。我们和销售股东没有授权任何人提供除本招股说明书、任何招股说明书的任何附带书面材料或我们或我们所推荐的任何免费书面材料之外的任何信息。我们和销售股东不负责，也不能保证其他人可能向您提供的任何其他信息的可靠性。

您不应当假设本招股说明书、任何招股说明书或任何其他发行材料中的信息准确无误，而应假定仅准确到文档的日期，或我们已经提交或将要提交给SEC并纳入参考的插入某些信息的可靠性仅限于适用文档的提交日期。我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能自那时起发生过变化。

我们进一步指出，我们在任何文件中所作的陈述、保证和合同条款，其目的仅是为了让该等文件中的各方（包括在某些情况下是用于在各方之间分配风险）受益，而不应被视为向您作出的陈述、保证或承诺。此外，此类陈述、保证或合同条款仅在其做出时准确。因此，此类陈述、保证及合同条款不应被视为准确地表示我们当前事务的状态。

本招股说明书不是在任何未经允许的司法管辖区出售证券的要约，也不是要约的招揽。本招股说明书在某些司法管辖区的分销受到法律限制。在没有获得允许或非法的任何情况下，本招股说明书不能用于或与任何情况下的任何人招揽。接受者不得将本招股说明书传播到其可能构成非法的司法管辖区。

除非上下文另有说明，“公司”、“Telecom”、“我们”、“我们的”都指Telecom Argentina S.A.及其合并子公司和关联公司。“Telecom Argentina”一词不包括其子公司。

我们对本招股说明书，任何附带的招股说明书及其插入的文件中包含的信息负责。我们未授权任何人提供给您任何其他信息，我们对其他人可能向您提供的任何其他信息不负责。此文件仅在能够合法出售这些证券的情况下使用。您仅应依赖本招股说明书及其附带的招股说明书中包含的或插入的参考信息。您不应假定本招股说明书及其附带的招股说明书中包含的或插入的参考信息准确无误，而应假定其准确到其各自的日期。我们的业务、财务状况、经营业绩和前景自那之后可能已发生变化。我们在任何未被允许的州或司法管辖区不进行这些证券的发行。

更多信息，请看下面。

我们已向SEC提交了一份在《证券法》下以F-3表格提交的注册声明（包括注册声明的修改和附件）以涉及本招股说明书中提供的证券。本招股说明书是注册声明的一部分，其中不包含注册声明或附随文件中披露的所有信息及附件。有关我们和我们的证券的进一步信息，请参阅注册声明和附件。本招股说明书中包含的任何合同或任何其他文件的内容的陈述均不完整，每个这样的陈述在各方向所述合同或其他文件的全文的引用中得到了修改。

我们当前受到《证券交易法》的信息披露要求，该法适用于外国私营发行人。因此，我们有责任向SEC提交报告和其他信息，包括20-F表格的年度报告和6-k表格的定期报告。可以在上面描述的位置免费检查那些报告。作为外国私营发行人，我们免除根据证券交易法制定的与提交代理声明有关的规则，我们的高管，董事和主要股东免受证券交易法第16条中包含的报告和短周期利润回收规定的要求的影响。此外，我们不需要像在此下注册的美国公司那样频繁或及时向SEC提交定期报告和财务报表。

SEC维护了一个网站，其中包含注册人通过与SEC提交的电子形式文件提交的报告、代理和信息声明以及其他信息。该地址为https://www.sec.gov。我们目前在我们的网站https://www.telecom.com.ar/web上向公众提供我们的年度和中期报告，以及有关我们的公司治理和其他事项的某些信息。将我们网站地址作为参考并不表示将我们网站上存在的任何信息并入参考信息中，并且您不应将其视为本招股说明书的一部分。

通过参考插入某些信息

SEC允许我们将信息并入本文档中。这意味着我们可以通过将您引用到与SEC单独提交的其他文件中披露重要信息来向您披露信息。插入的信息被认为是本文件的一部分，不包括任何因本招股说明书后续插入的参考信息而被淘汰的信息。因此，任何经过修改或被淘汰的声明，不应被视为不是本招股说明书的一部分，除非其被修改或被淘汰为止。

我们将下列文件或信息并入本招股说明书中：

我们在2021年4月30日向美国证券交易委员会提交的F-6表格中对我们的ADS进行了描述（SEC文件/电影编号333-255672/21878733)。

我们将向每一位收到招股说明书的人提供免费的服务，如果收件人书面或口头要求，将提供此招股说明书所需要的所有文本或部分文本，但不包括展览，除非这样的展览明确地被引用到本招股说明书所引用的文件中。

美国证券交易委员会在http://www.sec.gov网站维护了一个包含提交电子注册的发行人报告、代理和信息声明以及其他信息的页面。

前瞻性声明

这份F-3表格的注册声明包含了一些与本公司有关的前瞻性声明和信息，这些声明和信息基于我们的管理层当前的观点、期望、估计和投射，以及目前可供本公司使用的信息。这些前瞻性声明包括但不限于关于我们未来财务状况和业绩、我们的策略、计划、目标、目标、我们所参与或寻求参与的市场的未来发展，或者我们将要或者打算经营的市场预期监管变化。在某些情况下，前瞻性声明可以通过诸如“预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“期望”、“意图”、“可能”、“计划”、“潜在”、“项目”、“预测”、“应该”或“将要”这样的术语或这些术语的否定形式或其他可比较的术语来识别。

由于它们涉及事件并取决于可能会发生或可能不会发生的情况，所以前瞻性声明涉及风险和不确定性。这些声明反映了我们管理层的当前观点，涉及到未来事件。我们警告读者前瞻性声明不能保证未来业绩，这些声明是基于众多的假设，我们的实际业务、包括我们的财务状况和流动性，可能与此前瞻性声明所反映的不一样，（更为负面）。此外，即使我们的运营业绩，包括我们的财务状况和流动性以及我们所处的行业的发展态势与本注册声明中所包含的前瞻性声明一致，这些结果或发展可能并不预示着以后时期的结果或发展。可能导致这些差异的重要因素包括但不限于：

其中许多因素是宏观经济和监管性质的，因此超出公司管理范围。如果其中一个或多个因素或情况出现，或者基本假设证明不正确，实际结果可能明显不同于所预期、相信、估计、期望、计划或预测的结果。

鉴于这些风险、不确定性和假设，本注册声明中描述的前瞻性事件可能不会发生。这些前瞻性声明仅作为本注册声明日期的陈述，并且我们无义务更新或修订任何前瞻性声明，无论是因为新信息还是未来事件或发展。影响我们业务的其他因素不时出现，我们无法预测所有这些因素，也不能评估所有此类因素对我们业务的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果明显不同于包含在任何前瞻性声明中的结果的程度。虽然我们相信反映或暗示此类前瞻性声明的计划、意图和期望是合理的，但我们不能保证那些计划、意图或期望将得到实现。此外，您不应解释关于过去趋势或活动的声明为这些趋势或活动将在未来继续发生的保证。我们或代表我们的人所作的所有书面、口头和电子前瞻性声明在其全部范围内受此警示语声明的明确限制。

财务及其他信息报告

除非另有说明，否则“阿根廷电信”的财务结果将指阿根廷电信及其相关子公司的合并财务报表。阿根廷电信主要从事固定和移动通信服务、数据服务、互联网服务和有线电视服务。

本招股说明书提供的与阿根廷及其经济相关的信息均基于公开可获取的信息，我们不对该等信息进行任何表述或保证。阿根廷，及其政府机构或政治分支，在我们的债券义务方面并不担保，其信用亦不支持我们的债券义务。

阿根廷电信S.A.的财务信息的参考资料文献，均按国际会计准则理事会（“IFRS会计准则”）发布的国际财务报告准则编制和披露。

我们于2023年和2022年12月31日及2023年、2022年和2021年年末出具的审核的合并财务报表及有关说明（“年度财务报表”）根据IFRS会计准则编制，已由普华永道有限责任公司（“普华永道会计师事务所”，普华永道网络的成员之一）作了审计，并已纳入TEO的2023年20-F附注18中并作为本招股说明书的参考资料。

2024年第一季度未经审计的财务报表已按照《国际财务报告准则公告34号——中期财务报告》编制，并应与年度财务报表一起阅读。2024年第一季度未经审计的财务报表编制所采用的会计原则与年度财务报表编制所采用的会计原则一致。我们2024年第一季度未经审计的财务报表未包含年度财务报表中要求的所有信息和披露，应与年度财务报表一起阅读。我们截至2024年3月31日的历史业绩并不能必然代表2024年12月31日或任何未来时期的业绩。

自2018年7月1日起，根据IAS 29《通货膨胀经济体财务报告》的会计目的，阿根廷被视为高通胀经济体。因此，年度财务报表和2024年第一季度未经审计的财务报表以2013年12月31日阿根廷比索（TEO 2023年20-F所述）和2024年3月31日阿根廷比索（Q1 2024披露所述）为基础，以当前货币单位显示（“当前货币单位”）。我们没有重新编制年度财务报表，以在其不包含于此的最近财务时期（即2024年3月31日）以阿根廷比索计量。因此，年度财务报表和2024年第一季度未经审计的财务报表并不直接可比。阿根廷消费价格指数自2013年12月31日至2014年3月31日上涨了51.62%。请参见TEO 2023年20-F和年度财务报表注释1.d）。有关以当前货币单位按2014年3月31日计价的年度财务信息，请参见TEO 2024年第一季度6-K。

阿根廷电信及其子公司均以阿根廷比索作为其功能货币进行会计记录和财务报表编制，除Televisión Dirigida S.A., Núcleo S.A.E.及其在巴拉圭的子公司使用瓜拉尼作为其功能货币外；阿根廷电信USA Inc.，Opalker S.A.及其附属公司使用美元作为其功能货币；Adesol S.A.及其根据乌拉圭法律设立的子公司使用乌拉圭比索作为其功能货币。我们的年度财务报表和2024年第一季度未经审计的财务报表已将这些子公司的业绩转换为阿根廷比索。资产和负债按期末汇率转换，收入和费用账户按各期平均汇率转换。

本招股说明书中包含的某些财务信息已以美元表示。本招股说明书将阿根廷比索数额翻译为美元数额，只是为方便读者而设，你不应理解这些翻译是我们声明阿根廷比索数额实际上代表这些美元数额或可以按指示进行转换为这些美元数额。除非另有规定，所有对“美元”、“欧元”或“€” 的引用均指欧洲联盟成员国的合法货币，所有对“P$”、“阿根廷比索”、“$”或“比索”的引用均指阿根廷比索。除非另有说明，我们已按照2023年12月31日和2024年3月31日适用的阿根廷国家银行（Banco de la Nación Argentina）公布的美元卖盘汇率，将阿根廷比索数额进行了翻译。截至2024年7月4日，汇率为P$916.00 = 美元1.00。由于阿根廷比索/美元汇率的波动，该日期的汇率可能不具有参考意义。因此，这些翻译不得被解释为我们声明比索数额所代表的，或已被或可以按任何其他汇率转换为美元数额。请参见TEO 2023年20-F中的“第5项眾—经营业绩与前景—影响运营业绩的因素 —阿根廷比索和美元及其它主要外汇之间的汇率波动影响”。

取整

本招股说明书中包含的某些数字已经取整以方便呈现。本招股说明书中包含的某些百分数在取整之前进行计算。因此，本招股说明书中的某些百分比数额可能与使用年度财务报表或2024年第一季度未经审计的财务报表的相同计算方法得出的百分比数额略有不同。由于四舍五入的原因，本招股说明书中出现的某些其他数额可能不相符。

第三方信息

本招股说明书中提供关于我们经营所在市场和领域的市场背景、市场发展、增长率、趋势和竞争的信息和涉及文献都基于下列来源发布的信息：阿根廷联邦和地方政府通过国家统计和人口普查机构（INDEC）、BCRA、布宜诺斯艾利斯市统计和人口普查总局以及圣路易斯省统计和人口普查局发布的信息。

市场研究经常基于不严谨或不合适的信息和假设，并且其方法本质上是前瞻性和推测性的。本招股说明书及其引用文献还包括我们基于第三方市场数据所进行的估计，这些估计回溯到发表于公开来源的市场数据或数字。

虽然我们没有理由相信任何这些信息或来源在任何重大方面存在不准确，但我们和承销商都没有核实第三方所基于的研究的数值、市场数据或其他信息，这些研究的数值和市场数据，或者没有核实这些估计所基于的外部来源。因此，我们既不保证第三方研究中提供的信息的准确性，也不负责第三方估计所基于的信息的准确性。

本招股说明书以及相关参考文件还包括有估计统计数据及衍生的信息，这些数据无法从市场研究机构或独立来源的出版物中获取。这些信息是基于我们的内部估计得出的。在许多情况下，没有公开的市场数据可供参考，例如来自行业协会、公共机构或其他组织机构。我们认为这些内部估计的市场数据及衍生信息有助于为投资者提供更好的行业情况及我们在该行业中的地位的了解。虽然我们认为我们的内部市场观测是可靠的，但这些估计并未得到任何外部来源的审查或验证。此外，这样的估计反映了我们作出的多种假设，这些假设可能或可能不准确，以及管理层对此类信息范围和呈现方式行使大量判断。对于我们市场数据估计和呈现的准确性不能作任何陈述或保证。这些可能与我们的竞争对手进行的市场数据估计或市场研究机构或其他独立来源提供的未来统计数据有所不同。我们无法向您保证我们的市场数据估计或假设的准确性或正确反映了行业的状态和发展，或我们在行业中的地位。

非GAAP财务指标

除了按照国际财务报告准则编制和呈现的我们的财务信息外，本招股说明书还包括某些“非普通会计准则财务指标”(根据《证券法》第G条准则规定)。这些指标包括调整后的息税折旧及摊销前利润(Adjusted EBITDA)。

本公司首席运营决策人(依据国际财务报告准则会计准则8所定义的术语)使用的一个重要的运营业绩指标是调整后的息税折旧及摊销前利润(Adjusted EBITDA)。调整后的息税折旧及摊销前利润定义为我们的净(亏)收入减去所得税、金融业务结果、合营和联营公司的收益(亏损)、以及固定资产的折旧、摊销和减值损失。我们认为Adjusted EBITDA可以通过消除可能由资本结构、税收以及财产、设备及无形资产的实用寿命或账面折旧及摊销方面的不同造成的潜在差异，而进行公司与公司的经营业绩比较。虽然调整后的息税折旧及摊销前利润不是依据国际财务报告准则会计准则定义的一个衡量标准(非普通会计准则)，但是我们的管理层认为这个指标能够帮助了解我们的经营业绩。从时段到时段调整后的息税折旧及摊销前利润是确定我们经营业绩的一个关键指标，能够为投资者、金融分析师和公众提供有用的信息。虽然Adjusted EBITDA没有标准化的含义，但我们对它的定义与其他公司不同。

公司TCB总部位于苏格兰，是一家临床阶段的生物制药公司，专注于基于我们专有的异基因伽马三角形T（GD-T）细胞平台开发新型免疫疗法产品。利用GD-Ts的先天能力，我们已经研发出一系列临床阶段的细胞疗法，旨在对抗癌症和病毒感染。

概述

我们是阿根廷最大的私营企业之一，以收入、净收益、固定资产投资和员工人数为标准计算，在客户方面，我们是阿根廷最大的电信、有线电视和数据传输服务提供商之一，也是拉丁美洲最大的有线电视服务提供商之一。此外，我们是阿根廷最重要的多系统运营商之一(即在不同地点拥有多个有线电视系统并由单个公共组织控制和管理的公司)。

我们为客户提供“四重网络”服务，包括移动电话服务、有线电视服务、互联网服务和固定电话服务。我们还提供金融科技服务、其他与电话相关的服务，如国际长途和批发服务、数据传输和IT解决方案外包，以及安装、运营和发展有线电视和数据传输服务。我们在阿根廷(移动、有线电视、互联网、固定电话和数据服务等)、巴拉圭(移动、互联网、卫星电视等)、乌拉圭(有线电视服务)、美国(固定批发服务)和智利(网络安全服务和产品)提供服务。

在2023年，我们的收入为P205910100万，净亏损为P24968700万，调整后的息税折旧及摊销前利润(请参阅《TEO202320F第5项——经营和财务回顾和展望——(A) 综合运营结果——调整后的息税折旧及摊销前利润》)为P57939600万，我们的总资产为当前年底时的P547760300万，所有金额均为2023年12月31日之当本净额，非可比的金额已列入2023年报告中。在2024年前三个月，我们的收入为P68391600万，净收入为P67503200万，调整后的息税折旧及摊销前利润(请参阅《TEO Q120246-K》中为期三个月的净收入与调整后的息税折旧及摊销前利润对比)为P20713400万，总资产为2024年3月31日时的P814355300万，所有金额均为当期披露的金额，不可比较于2023年底的金额。有关2024年3月31日以后三个月期间的事项，请参阅TEO 1Q 2024 6-k文件的“第2项。TEO公司的活动”。调整后的息税折旧及摊销前利润定义为我们的净(亏)收入减去所得税、金融业务结果、合营和联营公司的收益(亏损)、以及固定资产的折旧、摊销和减值损失。我们认为，“调整后的EBITDA”这一指标的呈现提供了适当的信息，可以帮助投资者和金融分析师了解我们过去和现在的业绩及未来的预期业绩。此外，Adjusted EBITDA是我们管理层用来监控公司盈利能力和财务状况的一个关键绩效指标，采用全面的会计原则，展示了我们的业务运营性能。

截至2024年3月31日，我们的附属公司包括 Núcleo、PEm、Cable Imagen、Televisión Dirigida、Adesol、AVC Continente Audiovisual、Inter Radios、Telecom Argentina USA Inc.、Personal Smarthome、Micro Sistemas、Opalker、NYSSA 和 Micro Fintech Holding 等。

公司信息

阿根廷电信是根据阿根廷政府行政部(国家行政权力机构)1990年1月5日发布的第60/90号法令成立的(以下简称“执政当局”)，并于1990年4月23日作为“Sociedad Licenciataria Norte S.A.”成立。1990年11月，其法定名称更改为“Telecom Argentina STEt-France Telecom S.A.”，2004年2月18日更改为“Telecom Argentina S.A.”。阿根廷电信是根据阿根廷法律成立的一家股份有限公司(以下简称“股份公司”)，股份公司的注册期限是99年，自IGJ登记日(1990年7月13日)开始计算。阿根廷电信使用商业名称“Telecom”开展业务。阿根廷电信的目的和宗旨是，直接或通过第三方或与第三方合作，提供信息和通信技术服务(“ICT服务”)，无论这些ICT服务是固定的、移动的、有线的、无线的、国内的还是国际的，是否具有其自己的基础设施，并提供音频视觉通信服务。国家行政机构1990年1月5日，根据阿根廷政府行政部的 60/90 号法令成立。根据阿根廷法律成立的股份有限公司。提供直接或间接、或与第三方合作或联营提供信息和通信技术服务(ICT服务)，无论这些ICT服务是固定的、移动的、有线的、无线的、国内或国际的，是否具有其自己的基础设施，并提供音频视觉通信服务。

我们的电话号码是54-11-4968-4000，我们的主要执行办公室位于布宜诺斯艾利斯(C1272ACK)Gral. Hornos 690，我们的网址是 https://www.telecom.com.ar/web。位于本公司网站上的或可以通过我们的网站访问到的信息不是本招股说明书的一部分，也不应将其作为参考。我们只是提供了我们的网站地址作为一种文字参考，没有包含在内。我们在美国的诉讼代理人是Ct Corporation System，其地址是纽约自由街28号，纽约州纽约市10005号。

风险因素

投资我们的证券涉及重大风险。在您决定购买任何证券之前，您应该阅读并仔细考虑本招股说明书的“风险因素”部分、“TEO202320F第3项——风险因素”中引用的任何当前报告以及此后提交给证券交易委员会(SEC)并纳入本文的任何有关发行人的风险，以及在任何适用的说明书补充中描述的任何风险，并评估在其他纳入其中的文件中所描述的风险。

目前我们还未了解到的其他风险，或者我们目前认为不重要的风险，也可能对我们产生重大不利影响。在您决定投资我们的证券之前，请仔细考虑前述风险以及本注册声明中纳入其中的其他信息。如果这些风险中的任何一个实际发生，我们的业务、财务状况、业绩、现金流和前景可能会受到重大不利影响。因此，我们的证券交易价格可能下降，您可能会失去全部或部分投资。

资本构成和负债

我们的资本结构和债务状况将在本招股说明书的说明书补充中或在此后提交给SEC的6K表格中详细说明，并被特别纳入本文。

使用收益

我们打算将从我们所发行的任何证券的净收益按照适用的说明书补充中所载明的方式使用。

我们不会从出售给任何出售股票的股东的股票所得的资金中获得任何收入。此招股说明书和适用的说明书补充中就这些股票的出售仅涉及股东出售股票的价值。

出售 股东

该说明书还涉及可能由适用的说明书补充中命名的出售股东，不时出售其于本注册声明原始申报日前发行的并已流通的股权证券。

适用的说明书补充中命名的出售股东可能不时根据本说明书和任何适用的说明书补充提供和出售这些证券。

适用的说明书补充将列明在此类交易中销售的每个出售股东的名称，其描述和与我们的关系，每个出售股东在发行前拥有的我们的证券数量，每个出售股东可以提供的我们的证券数量以及每个出售股东在完成发行后拥有的我们的证券数量和比例，如果有的话。

除非适用的说明书补充中另有披露，否则我们可能支付本说明书所涵盖的证券的注册所需的某些费用和支出，包括但不限于登记和归档费，和我们的律师费，而出售股东将支付由其出售股票所产生的任何包销或经纪折扣和佣金，以及他们自己的费用和费用，包括出售股东的律师费。

在我们在随后的说明书补充中确定这样的出售股东和可以通过该出售股东进行转售的证券之前，出售股东不得根据本说明书出售我们的任何证券。但是，出售股东可以根据证券法的任何可用豁免条款出售或转让其所有或部分证券。

证券说明

本说明书包含我们或出售股东可能不时提供和出售的债务证券和股权证券的摘要描述。这些摘要描述不旨在成为每个证券的完整说明。任何证券的特定条款将在适用的说明书补充中描述。

债务证券说明书

我们可能发行担保或不担保的债务证券，可能是优先、次级或次级次级，可能是可转换的或不可转换的。我们可能在一个或多个系列中发行债务证券。

我们发行的任何债务证券将受到称为信托协议的文件的管辖，并且可能作为可议价义务而限定，并在这种情况下，应遵守阿根廷可议价债务法、阿根廷资本市场法和CNV规则的所有要求并享有所规定的好处并遵守相关程序要求以及阿根廷的所有其他适用法律和法规。高级信托和次级信托的形式分别作为该注册声明的展品提交。信托是我们和受托人之间签订的合同。受托人有两个主要角色：

我们可以集体或分别在适用信托下发行许多不同系列的债务证券，这些信托必须经过适用法律和我们的公司组织文件授权以授权发行债务证券。债务证券的具体发行将受到补充信托、官方证明或证明任何此类公司机构的授权的文件授权的监管。这些文件将如适用的说明书补充中所述进行。在阿根廷向公众提供证券的要约将通过符合阿根廷法律和法规的CNV规则和（如适用）以西班牙语的说明书补充进行。

以下描述简要概述了债务证券的某些通用条款和规定。任何说明书补充所提供的债务证券的具体条款以及这些通用条款是否适用于债务证券的范围（如果有的话）将在适用的说明书补充中描述。债务证券的条款包括列在信托和任何相关证券文件中的条款，以及美国信托协议法的1939年修正案确定为信托和任何相关证券文件的一部分的条款。在投资我们的债务证券之前，您应该完整阅读以下摘要、适用的说明书补充以及信托和相关证券文件（如果有的话）的规定。摘要中使用的大写字母在适用信托中有所说明。

我们可能提供的任何系列的债务证券的说明书补充将包含债务证券的具体条款。这些条款可能包括以下内容：

总体来说

我们可以以票面价值折价或大幅折价的方式出售债券，包括原始发行折价证券。 除非我们在招股说明书补充中另行通知，否则我们可能在不征得发行时的债券系列持有人的同意下发行特定系列的其他债券。任何这种额外的债券，连同该系列所有其他未偿还的债券，将构成信托契约下的一个单一系列证券。此外，我们将在适用的招股说明书中描述我们出售的任何以美元以外的货币或货币单位计价的债券的任何重要的美国联邦所得税考虑因素和任何其他特殊考虑因素。

除非在招股说明书补充中另有通知，债务证券将以美元150,000美元的全额注册形式发行，无息票，并以美元1,000的倍数多出。根据信托契约和适用的招股说明书的限制规定，以注册形式发行的债务证券可以在受托人的公司办公室或受托人的主要公司信托办公室进行转让或交换，无需支付除与此相关的任何税收或其他政府收费以外的任何服务费。根据可适用的招股说明书，注册形式发行的债务证券可能以一个或多个全局证券的形式全部或部分发行，该全球证券将存入适用的招股说明书或自由书面招股书所指定的存托机构，用于代表一个或多个全局证券，这将在临时或决定性形式中注册。除非在整体或部分交换为单个债务证券之前，无法通过存管机构全部转让全球证券，存放全球证券的代理人无法将其转让给该代理人的提名人或通过该代理人的提名人将其转让给该代理人或该代理人的任何其他提名人，或者由该代理人或任何这样的提名人转让给该代理人的继任者或继任者的代表。有关目录证券的存托安排的具体条款以及任何全球票据代表的债务证券的受益所有人的权利和限制将在适用的招股说明书或自由书面招股书中加以描述。

全球货币证券

除非在适用的招股说明书中另有通知，一系列的债务证券可以全部或部分以一个或多个全局证券的形式发行，这些全局证券将由适用的招股说明书或自由书面招股书所指定或代表的存托机构存入，这些证券将以注册形式发行，并以临时或最终形式发行。在整体或部分交换为单个债务证券之前，全球证券可能无法转让，只能由全球证券的保管人将其全部转让给其提名人，或由其提名人将其全部转让给该保管人或另一提名人，或由该保管人或任何这样的提名人将其转让给该保管人的继任者或继任者的提名人。有关存托人安排的具体条款以及全球证券的受益所有人的权利和限制将在适用的招股说明书或自由书面招股书中描述。

构成可转让债务证券的债务证券（“债务证券”）根据可转让债务法的规定享有在其中提到的利益，并受到程序要求的制约。根据可转让债务法第29条的规定，构成可转让债务的债务证券授予其持有人访问摘要判决司法程序的权利。根据阿根廷资本市场法的规定，针对记录在任何全球票据中的债务证券的证书将使得受益人能够在阿根廷的任何有管辖权的法院，包括摘要判决程序，对票据的逾期款项提起诉讼。构成可转让债务的债务证券（“obligaciones negociables”）根据可转让债务法的规定享有在其中提到的利益，并受到程序要求的制约。根据阿根廷资本市场法的规定，证明受益人持有任何全球票据中的债务证券的证书，可以使得受益人有权在阿根廷的任何有管辖权的法院，包括摘要判决程序，起诉债务证券中的逾期金额。

管辖法

信托契约和债务证券应按照纽约州的法律进行解释和管理。信托契约和债务证券应按照纽约州的法律进行解释和管理；如适用，在此期间，转让义务法规管辖债务证券的资格要求，而阿根廷法律第19,550号、阿根廷资本市场法、CNV规则和适用的其他阿根廷法律和法规则掌管发行方的能力和公司授权以执行和提供债务证券以及 CNV为阿根廷公开发行债务证券授权和关于持有者会议的某些事宜。提供这种转让或分配必须不涉及因价值而处分，且如适用，转让义务法规管辖债务证券的资格要求，而阿根廷法律第19,550号、阿根廷资本市场法、CNV规则和适用的其他阿根廷法律和法规则则掌管发行方的能力和公司授权以执行和提供债务证券，CNV为阿根廷公开发行债务证券授权和关于持有者会议的某些事宜。如适用，转让义务法规管辖债务证券的资格要求，而阿根廷法律第19,550号、阿根廷资本市场法、CNV规则以及适用的其他阿根廷法律和法规掌管债务证券的资质和法人授权，CNV规定阿根廷公开发行债务证券，并涉及持有人会议的某些事项。我们将在适用的招股说明书中说明可以在本说明书下提供的债务证券。债务证券将根据我们和适用招股说明书中命名的受托人之间的信托契约发行。其中每个这样的信托契约的形式将作为本注册声明的修正案进行注册或纳入参考，将在我们根据任何债务证券进行发布时执行。

股票的描述

以下信息描述我们的普通股和我们的公司章程和阿根廷公司法的规定。此描述仅为摘要。您应阅读并参考我们的章程，该章程已并入本招股说明书之中，并阅读转债 2023 年 20-F。

普通股的描述

我们的授权股本包括（i）683，856，600股A类股票，（ii）628，058，019股B类股票，（iii）106，734股C类股票和（iv）841，666，658股D类股票；每一类股票的面值为每股1.00阿根廷比索，并享有每股一票的权利。截至2023年12月31日和2024年3月31日，我们持有（i）683，856，600股A类股票，（ii）628，058，019股B类股票，（iii）106，734股C类股票和（iv）841，666，658股D类股票。

普通股的A类股票和D类股票可以以每股一票的政治和经济权利转换为普通股的B类股票，转换比率为一比一，任何时候，持有一股或多股普通股的持有人可以通过致函董事会要求将其转换为另一种类别的普通股。关于A类股票和D类股票的某些否决权的详细信息，请参阅在 TEO 2023年20-F 中“第7项主要股东和关联方交易-电信股东协议”。

所有持有的股票均已全额支付，并且我们的B类股票自1992年以来已上市交易。所有未流通的ADS代表着B类股票的权利。对于普通股的进一步说明，请参阅 TEO 2023年20-F 中的“项目10.其他信息——备忘录和章程”。

JP摩根大通银行有限公司（“JP摩根大通”）作为存托人，根据电信阿根廷，JP摩根和时而登记的ADS持有人之间的存托协议注册和交付ADS。电信阿根廷已在纽约证券交易所上市代表电信阿根廷B级股票的美国存托股，也称为ADSs。存管银行桑坦德银行里奥有限公司将每五股存入的B级股票作为代管人存入其主要的布宜诺斯艾利斯办事处。 ADSs还将代表存托人持有的任何其他证券，现金或其他财产的权利。存托人的办公地址位于383 Madison Avenue, Floor 11, New York, New York 10179。

美国存托股份描述

您可以以以下两种方式持有ADSs：（A）通过注册在您名下的美国存托凭证（“ADR”），即证明特定数量的ADSs为一种类型，或者（B）通过您的经纪人或其他金融机构持有ADSs的证券提供权。直接或间接地参与其他保管人的信托财产公司（“DTC”）。如果您直接持有ADSs，则为注册ADS持有人。存托协议下存托人的义务是向ADR持有人交付，而本描述假定您是ADR持有人。无论如何持有ADSs的所有持有人都受存托协议的规定约束，即使他们间接持有ADSs也是如此。如果您间接持有ADSs，则必须依赖您的经纪人或其他金融机构的程序来主张本节所述ADR持有人的权利。您应咨询您的经纪人或金融机构以了解这些程序。^th作为ADR持有人，我们不会将您视为我们的股东，您将没有股东权利。阿根廷法律管辖股东权利。存托人将是您的ADSs基础的B类股票的持有人。作为ADR持有人，您将具有ADR持有人权利。我们之间的存托协议，存托人和ADR持有人确定ADR持有人的权利以及存托人的权利和义务。纽约法律管辖存托协议和ADR。

作为ADR持有人，我们不会将您视为我们的股东，您将没有股东权利 。阿根廷法律管辖股东权利。有关ADR持有人权利以及存托人的权利和义务的存托协议规定。

作为ADR持有人，我们不会将您视为我们的股东，您将没有股东权利。阿根廷法律管辖股东权利。存托人将是您的ADSs基础的B类股票的持有人。作为ADR持有人，您将具有ADR持有人权利。我们之间的存托协议，存托人和ADR持有人确定ADR持有人的权利以及存托人的权利和义务。纽约法律管辖存托协议和ADR。

下面是存款协议的主要条款概要。如需更完整的信息，请阅读整个存款协议和ADR表格。有关如何获取这些文件的说明已在本招股说明书的第4页提供。

股息和其他分配

您将如何收到B类股票的分红和其他派息？

存托人同意向您支付其或保管人收到的B类股票或其它存入证券的现金股利或其它分配，扣除其费用和开支。您将按照ADS所代表的B类股票数量比例接收这些分配。

存入和取出

如何发行ADSs？

如果您或您的经纪人向保管人存入B类股票或权益证明以领取B类股票，存托人将交付ADS。在支付存托费用和支出以及任何税费或费用（如印花税或股票转让税或费用）以及您向存托人或保管人提交可能需要的任何其他文件和/或工具的情况下，存托人将按照您请求的名称注册相应数量的ADS，并向您请求的人交付证券。在您的要求下，存托人可能接受为将存入证券转发给保管人并在其办公室以外的其他地方交付ADR，风险和费用由您承担。

ADR持有人如何取消ADS并获得B类股票？

您可以在保管人的办公室交出您的ADS。在支付存托费用和支出以及任何税费或费用（如印花税或股票转让税或费用）的情况下，存托人将向您（i）您指定的人或（ii）通过，Caja de Valores, S.A，(iii) 您指定在Caja de Valores S.A.保持账户的机构，(iv)存托人认为实际时允许的任何其他方式，或（v）在您的请求下，风险和费用由您承担，在您可能要求的任何其他地方，交付B类股票和任何其他存入证券。Valores财务公司，S.A，，(iii)您指定在Caja de Valores S.A.保持账户的机构Valores财务公司S.A。，或(v)在您要求下，风险和费用由您承担，在任何您可能要求的其他地方。

投票权

其他分配

股权登记日

存托人将与我们协商（如切实可行）后确定记录日期（应尽可能接近我们设定的相应记录日期）以确定有资格收到存入证券分配或相关分配的ADR持有人，为行使任何投票权提供指示，收到任何通知或处理其他事宜，只有这些ADR持有人才有资格这样做。

ADS持有人的费用和支出

存入或提取B类股股份或ADR持有人必须支付：

存管人从存入股份的投资者或代理人和为他们行事的中介机构收取发行和注销ADS的费用。存管人还从ADS的持有人收取税费和政府收费。存管人从扣除这些费用的分配金额中收取向投资者分配的费用，或通过销售可分配财产的一部分来支付费用（在试图以合理方式提前通知持有者后）。存管人通常可能会拒绝提供费用累积服务，直到缴纳了这些服务的费用。存管人还可以同意减少或豁免上述某些费用，这些费用通常会针对由公司和/或公司某些股东发行或按照指令发行的ADS收取。

支付税费

您应对ADS、由您的任何ADS所代表的已存入证券的权利或任何分配其上的任何税费或其他政府费用负责。存管人可能会拒绝登记您的ADS转让、实现任何拆分或组合，或允许您提取由您的ADS所代表的存入证券的权利，直到支付这些税费或其他费用。它可以运用分配量所应付的分配物或销售由您的ADS所代表的存入证券的权利，以支付任何欠款，而您将对任何不足金额负责。如果存管人出售存入的证券，则如果合适，它将减少ADS的数量以反映出售，并向ADR持有人支付余额或发送剩余财产，这是它在支付税款后剩余的财产。关于出售您的ADS的重要税务后果，请参见“税务”。

重新分类、资本重组和合并

修订和终止

存款协议如何修改？

我们可能与存托人一致同意修改存托协议和ADR，无需征得您的同意，原因任何。如果修订案增加或增加费用或收费，除税收和其他政府收费或收到的存托人登记费、传真成本、交付费或类似项目以外，或者影响ADR持有人的实质性权利，它不会对未了结的ADS产生效力，直至存托人通知ADR持有人修订案的30天之后。修订案生效后，您被视为同意修订案并受修订后的ADS和存托协议的约束，因为您继续持有ADR。

存管协议如何终止？

存托人可以在通知我们并在我们的书面指示下终止存托协议。存托人必须在终止之前至少提前30天通知ADR持有人。终止后，该存托人及其代理根据存托协议但仅限于以下工作，但除此以外没有其他工作： · 告知您存托协议已经终止； · 收集或出售存入的证券的分配；和 · 取消ADS时提供B类股票和其他存入的证券。 终止后，存托人将尽快在终止之日起六个月内出售任何剩余的存入证券。做完这些之后，存托人将保留收到的Sale的净收益以及存托协议下持有的现金。在进行此类销售后，存托人的唯一责任将是对已卖出的资金和其他现金进行核算。在终止存托协议后，除了我们对存托人及其代理的义务外，我们不再有存托协议的任何义务。

· 告知您存托协议已经终止；

· 收集或出售存入的证券的分配；和

· 取消ADS时提供B类股票和其他存入的证券。

存托人将在存托协议终止之日起六个月内尽快出售任何剩余存入的证券。之后，存托人将保留其出售收到的Sale的净收益，以及根据存托协议持有的任何其他现金，以供未放弃其ADR的ADR持有人的按比例利益使用。它不会投资该资金，也没有利息的责任。按比例未放弃ADR的ADR持有人。

义务和责任的限制

存托协议明确限制了我们的义务和存托人的义务。它还限制了我们的责任和存托人的责任。我们和存托人及我们各自的代理：

存托人及其代理不需要出现、起诉或捍卫涉及任何存入证券、ADS或ADR的任何诉讼、诉讼或其他诉讼。公司及其代理没有责任参与任何这种诉讼或其他诉讼，这可能会使我们承担费用或责任，除非我们认为赔偿令令我们满意，赔偿包括全部费用（包括律师费和支出）和责任，并且如有需要，每次请求均得到满足。

存托人及其代理(i)不负责任何未能执行任何投票指示、投票方式或任何投票效果；(ii)可以拥有和交易我们和我们的附属公司及ADR。

在存托协议中，我们和存托人同意在特定情况下互相补偿。

托管人采取行动的要求

存托人在交付或注册ADS转让、在ADS上进行分配、A类股票的拆分或组合或许可下放B类股票或其他财产之前，可能需要：

当托管的股份簿或我们的股份簿关闭或托管方或我们认为这样做是可取的（只有下面提到的理由时），可以拒绝交付ADSs，注册ADSs的转让或接受ADSs进行注销，但无论何时，都只能出于以下原因才能限制提取存放的证券：

您有权随时放弃ADR并撤回基础b类股票，但以下情况除外：

临时延迟发生时：托管方关闭其转让簿或我们关闭转让簿；阻止转移b类股票以便在股东会议上投票；或者我们正在向基础b类股票支付股息；

本次提取权不受托管协议的任何其他条款限制。

利益披露和所有权限制。

托管方将努力遵循我们有关执行或管理基础b类股票或任何其他存入证券，或者规则或监管机构（包括阿根廷布宜诺斯艾利斯证券交易所和Comisión Nacional de Valores）的指导方针有关收益披露或所有权限制的说明。您必须遵守所有这些披露要求和所有权限制，并就此配合依照我们的指示行事。

托管方将就ADR尽合理的努力，遵循我们关于执行或管理基础b类股票或任何其他存入证券的规定或者规则，以及规定或要求披露持有人的有利或其他所有权的机构的规则或法规。在指定的转让办公室，托管方或其代理将维护一个注册交易员和ADR的注册，转让登记，组合和分割。为了利益于我们的业务或与托管协议有关的事项，您可以在这样的办公室检查这样的记录。，托管方将在纽约维护交割和投降ADR的设施。根据托管方或我们的要求，ADR注册可能会不时关闭。预先放行交易。

存托人将在其存托办公室维护ADS持有人记录。您可以在工作时间内检查此类记录，但只能出于与ADS和存托协议相关的业务事项与其他持有人通信。

托管方或其代理将在指定的转让办公室维护一个注册交易员和ADR的注册，转让登记，组合和分割。您只能为了与其他股东交流有关我们的业务或托管协议事宜而在这个办公室检查这些记录。

托管方将在纽约维护交割和投降ADR的设施。在托管方认为适当时或按要求，ADR注册可能会被关闭。

预先放行交易。

托管方可以在存入基础股票之前发布ADSs。这些交易通常称为“预先放行交易”。每个预先放行交易都将受到在接受预先发行的ADSs的受让者之间的书面协议的约束，并规定这样的受让者表示：（a）拥有应在此类预先放行交易中交付的股份，（b）将这些股份的所有有益权利和利益转让给托管方，（c）代表托管方持有这样的股份，（d）将尽快将这些股份交付给保管人，并在需要时尽快交付。此外，每笔预先放行交易都将始终以现金或美国政府证券充分担保。

任何时候，参与预先放行交易的ADSs的总数通常不超过所有ADSs的20％（不包括预先发布的ADSs）。托管方可以保留在与上述交易相关的任何补偿。

可用信息

存款协议、有关存入的证券的规定以及我方收取的任何书面通讯（将持有存入 证券的保管人或其指定人接收）并供存入证券的持有人查阅的书面通讯，可在存托人及保管人的办公室提供给ADR持有人查阅。

管辖法

存款协议和ADR将受纽约州法律管辖并依其加以解释。

税收

我们最近一份以20-F形式提交的年度报告中讨论了与我们证券的拟议投资者有关的重要 美国联邦所得税问题。适用的招股书补充资料中还可能包含有关与招股书补充资料所涵盖的证券有关的重要美 国联邦所得税问题的资料。拟议投资者应阅读我们最近一份以20-F形式填报的年度报告中的税务讨论以及任何 招股书补充资料中的税务讨论，并就其自身具体情况咨询其自己的税务顾问。

配售计划

任何证券发行时，我们将通过招股书补充中描述的发行说明书的特定条款和条件来补充分销计划摘要。

我们登记证券是为了允许我们或售出股东在本招股说明书日期后的适用时间内进行售卖或转售。 本招股书所涵盖的证券可能由我们或（在B类股和ADS的情况下）售出股东适时提供和销售。我们将不会收 到售出股东以其自身名义售出的B类股或ADS的任何收入。我们将承担因我们登记证券的义务而产生的所有费用和 开支。

证券可以根据以下交易方式或其任意组合中的一种或多种进行销售： 以固定价格、以销售时的盛行市场价格、由销售时决定的不同价格或以私下协商的价格进行销售。售出股东将独立于 我们做出关于其B类股或ADS的销售时间、方式和规模的决定。

我们或售出股东可能随时以以下一种或多种或其任何组合发行本招股说明书所涵盖的证券：

除本招股说明书所示外，我们或售出股东，如适用，可以遵守《证券法》第144条的规定或根据证券法其它可 用的豁免规定对本招股说明书所涵盖的证券进行销售，前提是该等销售符合该等豁免规定的标准并符合该等 豁免规定的要求。

任何承销商或代理商将被确定并描述其折扣、佣金以及构成承销商报酬的任何其他条款和条件，以及 证券被上市的任何证券交易所会被描述在适用的招股书补充资料中。

我们和任何出售股票的股东（直接或通过代理）都可能进行出售，如果适用，承销商可能对证券进行再销售，在一个或多个交易中，包括协商交易，以固定的公开发行价格或价格进行销售，该价格可能会更改，或者根据销售时的市场价格，根据与现行市场价格相关的价格或协商价格进行销售。

与证券销售有关的承销商或代理商可能从我们或从证券购买者处获得补偿，作为代理人。承销商可能将证券出售给经销商，经销商也可能从为证券购买者担任代理人的买方那里获得补偿。补偿可以是折扣，优惠或佣金。参与证券发行的承销商，经销商和代理商可能是根据证券法定义的承销商，并且他们从我们那里获得的任何折扣或佣金以及通过他们对证券的再销售获得的任何利润都可能被视为证券法下承销折扣和佣金。

出售股票的经纪人可以安排其他经纪人参与销售。经纪人可以从股东（或如果任何经纪人代表证券的购买者，则从购买者）那里按协商的金额获得佣金或折扣。

承销商，经销商和代理可能在其业务的普通业务过程中与我们或我们的关联公司进行交易或提供服务。

根据他们可能与我们签订的协议，承销商，经销商，代理商和其他人可能有权获得我们的赔偿，包括在证券法下被视为承销折扣和佣金的任何利润。

出售股东和任何参与分发我们证券的经纪人或代理商可能被视为《证券法》中“承销商”的含义。在经纪人或代理商从经纪人处购买证券的销售中获得的任何佣金以及由经纪人或代理商重新销售购买的证券所获得的任何利润，可能被视为根据《证券法》的承销佣金或折扣。因此，我们已告知出售股东，交易所制定的《规则M》可能适用于出售股东在市场上的销售，这可能会限制出售股东和任何其他相关人员购买和销售我们任何权益证券的时机。卖方可能同意对参与涉及我们证券的交易的任何经纪人，经销商或代理商进行赔偿，包括在《证券法》下产生的责任。

如果在与证券有关的招股说明书中指出，我们将授权承销商，经销商或代理商敦促某些机构向我们购买证券，根据有延迟的交付的合同进行支付和交付。这些合同仅受适用招股说明书中列出的条件约束，并且适用的招股说明书将列出敦促这些合同可获得的佣金。

一旦在组成本招股书的注册声明下出售，证券将在除我们之外的其他人手中自由交易。

法律事项

EGFA 律师事务所将对此招股说明书所提供的证券的有效性进行通过，以涉及阿根廷法律的某些问题。

Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP 将根据纽约州法律的某些问题对此招股说明书所提供的证券的有效性进行审核。

专家

本招股说明书所包含的财务报表以及管理层关于内部财务控制有效性的评估（包括包括在《管理层财务报表内部控制报告》中的评估）是根据 2023 年 12 月 31 日结束的年度报告在 Price Waterhouse & Co. S.R.L. 的报告的权威性的基础上作出的。

民事责任的强制执行

我们是根据阿根廷法律组建的有限公司。 有限公司 我们的大部分资产均位于阿根廷。除 Luca Luciani 先生以外的所有董事和高管都居住在阿根廷，他们所有或绝大部分资产也位于阿根廷或其他美国以外的地方。因此，可能不可能在美国境内对这些人进行送达或执行基于美国联邦证券法或其他管辖区法律的民事负责理据的诉讼以及对我们的判决进行执行。 此外，我们的部分资产不受附议或强制执行，因为它们用于履行我们提供的公共服务。根据阿根廷法律以及阿根廷法院的解释，用于提供基本公共服务的资产可能不会被附加任何形式或在执行中作为辅助措施。

此外，我们的资产中的某部分不受附议或强制执行，因为它们用于履行我们提供的公共服务。根据阿根廷法律以及阿根廷法院的解释，用于提供基本公共服务的资产可能不会被附加任何形式或在执行中作为辅助措施。

我们的阿根廷法律顾问EGFA Abogados已经告知我们，在仅基于美国联邦证券法 civil liability provisions 或其他非阿根廷证券法的民事责任理据的原始诉讼方面，阿根廷法院是否完全执行，以及在与美国或其他非阿根廷法院根据联邦证券法的民事责任理据作出的判决的执行在阿根廷法院中将受到执行某些阿根廷法律要求的限制，其中包括任何此类判决不违反阿根廷公共政策等。 orden público argentino ).

外国判决的强制执行将由阿根廷法院认可并执行，前提是符合阿根廷法律规定的要求，例如：（i）必须在发行地司法管辖区内最终发行，由按照阿根廷法律关于国际司法管辖的原则有权的法院发布，结果 是根据个人行动或基于物品的行动，如果在外国诉讼期间或之后将此类财产转移到阿根廷领土，则可以就个人财产进行 in rem 行动；（ii）寻求强制执行判决的被告人已经个人为被传唤，并且在遵守法律正当程序的情况下，获得了防御此外国诉讼的机会；（iii）判决必须在发行地司法管辖区内有效，其真实性必须根据阿根廷法律的要求进行证实；（iv）判决不违反阿根廷法律公共政策的原则；（v）判决不违反阿根廷法院先前或同时作出的判决。 关于特定个人财产的行动 关于特定个人财产的行动

我们已经任命Ct Corporation System为我们的授权代理，在任何起因于本招股说明书或基于本招股说明书而引起的诉讼中，提供送达诉状和其他法律文件的服务。