附录 99.2
管理层的讨论和分析
截至2024年3月31日的三个月
附录 99.2
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导言
管理层的讨论与分析（“MD&A”）由管理层编写，并于2024年5月9日由Skeena Resources Limited（“Skeena”、“我们”、“我们的” 或 “公司”）董事会审查和批准。以下关于业绩、财务状况和未来前景的讨论应与截至2024年3月31日和2023年3月31日的三份简要中期合并财务报表及其相关附注一起阅读。此外，本MD&A应与截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的年度合并财务报表及其相关附注一起阅读。此处提供的信息补充但不构成简明的中期合并财务报表的一部分。本讨论涵盖截至2024年3月31日的三个月，以及截至2024年5月9日（本MD&A发布之日）的后续时期。除非另有说明，否则以下讨论中的金额以加元为单位。
其他信息，包括经审计的年度合并财务报表以及本MD&A中讨论的特定矿产勘探物业的更多详细信息，可在公司的电子文件分析和检索系统（“SEDAR+”）简介中找到，网址为www.sedarplus.ca，公司的电子数据收集、分析和检索系统（“EDGAR”）简介网址为www.sedarplus.ca。与投资公司证券相关的风险信息包含在最近提交的年度信息表中。
此处提供的技术信息已由Paul Geddes、P.Geo、该公司勘探与资源开发高级副总裁以及National Instrument 43-101 —《矿业项目披露标准》（“NI 43-101”）（参见下文 “技术信息责任” 部分）所定义的合格人员进行了审查。
此 MD&A 包含前瞻性信息。 |
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内容
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前瞻性陈述
本 MD&A 包含适用的加拿大和美国证券法所指的某些前瞻性陈述或前瞻性信息。除历史事实陈述外，本MD&A中包含或以引用方式纳入的所有陈述和信息均为前瞻性陈述和前瞻性信息，包括但不限于有关我们预计或预计未来可能发生的活动、事件或事态发展的陈述。此类前瞻性陈述和信息可以通过使用前瞻性词语来识别，例如 “计划”、“目标”、“预期” 或 “不期望”、“预期”、“预算” 或 “预算”、“计划”、“估计”、“项目”、“打算”、“提议”、“向前迈进”、“寻找”、“完成”、“预期” 或 “不预测”，“相信”、“经常”、“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“打算”、“预期”、“提议”、“潜在”，或某些行为、事件或结果 “可能”、“可能”、“可能”、” 的词语或陈述的变体可能”、“将”、“可能”、“将被采取”、“发生”、“继续” 或 “被实现” 或类似的词语和表述或其否定和语法变体，或关于某些事件或条件 “可能” 或 “将” 发生的陈述，或通过讨论战略。无法保证此类前瞻性陈述和信息所依据的计划、意图或预期会发生，或者即使确实发生了，也无法保证会产生预期的业绩、事件或结果。
前瞻性陈述和前瞻性信息反映了公司当前的信念，并基于当前可用信息。因此，这些陈述受已知和未知的风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致公司的实际业绩、业绩或成就与前瞻性陈述中表达或暗示的业绩、业绩或成就存在重大差异。本MD&A中的前瞻性信息包括但不限于对公司当前预期和假设的估计、预测、计划、优先事项、战略和陈述，这些预期和假设涉及获得足够资金以开展运营的能力、财务和运营业绩和前景、最大限度地减少公司运营对环境的负面影响的能力、诉讼的预期结果和其他法律问题，尤其是与可能获得或保留监管批准有关的法律问题，以及任何公司未来就阿尔比诺湖储存设施、许可证和执照、政府监管制度下的待遇、包括自认为自治的政府的稳定性、勘探和采矿权的延续、应收账款的收集、勘探计划的成功、矿产资源估计、转换资源或矿产储量的能力、项目经济评估的预期结论、我们的矿产项目是否适合成为露天矿山等问题发出的呼吁，我们吸引和留住熟练员工的能力、对市场价格和成本的预期、勘探、开发和扩张计划和目标、对额外资本的要求、融资的可用性以及公司勘探项目的未来发展和成本和成果。上述假设清单并不详尽。事件或情况可能导致实际结果发生重大差异。
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我们提醒本MD&A的读者不要过分依赖此处包含的前瞻性陈述和信息，这些陈述和信息不能保证业绩、事件或结果，并且受许多风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际表现、事件或结果与此类前瞻性陈述和信息所表达或暗示的业绩、事件或结果存在重大差异。此类陈述和信息基于许多假设，这些假设涉及有利的股票市场、全球财务状况、当前和未来的业务战略以及公司未来的运营环境，包括大宗商品的价格、预期成本、实现目标的能力（包括但不限于生产时间和数量）、以优惠条件提供额外所需融资的时间和可用性、实施决定（包括业务战略、时间和结构），成功完成拟议合并和收购的能力以及此类收购对我们业务的预期结果、获得或维持许可证的能力、可采性和适销性、汇率和利率假设，包括但不限于与《金融时报》（定义见此处）和即将到来的DFS（定义见此处）中的假设大致一致，某些消耗品和服务的可用性以及电力和其他关键供应的价格，包括但不限于大致一致财务报告和即将发布的DFS中的假设、劳动力和材料成本，包括但不限于矿产储量（定义见此处）和矿产资源（定义见此处）估算值的假设、可行性经济评估估算中做出的假设，包括但不限于地质解释、等级、金属价格假设、冶金和采矿回收率、岩土工程和水文地质假设、资本和运营成本估计，以及总体营销、政治、商业和经济状况，如适用：勘探活动结果、基础设施开发能力、在解释钻探结果时做出的假设、地质学、矿床的品位和连续性、对矿产勘探和开发所需设备、熟练劳动力和服务的准入和需求的预期，以及勘探、开发、运营、监管、政治、社区、经济和/或环境风险不会对活动造成不利干扰或阻碍。前瞻性陈述受已知和未知风险、不确定性和其他重要因素的影响。这些因素包括：获得进行计划勘探、开发、施工和运营所需的许可证或批准的能力；勘探和开发的结果；不准确的地质和工程假设；意想不到的未来运营困难（包括成本上涨、材料和设备不可用、工业动乱或其他工作行动以及与健康、安全和环境问题有关的意外事件）；社会动荡；交易对手未能履行合同义务；优先事项、计划、战略和前景的变化；总体经济、行业、商业和市场状况；信贷或证券市场的中断或变化；法律、法规或其适用和解释的变化；实施商业计划和战略以及寻求商机的能力；法院或仲裁员的裁决、诉讼和调查；通货膨胀压力；公司将收购的财产整合到当前业务的能力；以及其他各种事件、条件或可能干扰Skeena的优先事项、计划、战略和前景的情况，包括公司向SEDAR+和EDGAR提交的报告以及向加拿大和美国证券管理机构提交的公开文件中不时详述的情况。
这些信息仅代表截至本MD&A发布之日。除非适用的证券法或多伦多证券交易所或纽约证券交易所的政策要求，否则公司没有义务在本文件发布之日后修改或更新前瞻性信息，也没有义务进行修改以反映未来意外事件的发生。
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该公司
Skeena的主要业务是在加拿大不列颠哥伦比亚省西北部的金三角地区勘探和开发矿产。该公司拥有或控制该地区几处处于勘探阶段的房产，包括过去生产的埃斯凯溪振兴项目（“Eskay Creek” 或 “Eskay Creek项目”），以及过去生产的Snip金矿（“Snip”）。
该公司因在埃斯凯溪的勘探成功和资源增长而被授予2023年A.O. Dufresne勘探成就奖。该奖项是在2023年5月1日的加拿大矿业、冶金和石油学会颁奖晚会上颁发给Skeena的。
除Eskay Creek和Snip外，该公司还在不列颠哥伦比亚省的金三角和利亚德矿业部拥有几处处于勘探阶段的矿产地产。
图 1：物业位置——不列颠哥伦比亚省的金三角
该公司是加拿大除魁北克省以外的所有省份的申报发行人，在多伦多证券交易所（“TSX”）和纽约证券交易所（“NYSE”）上市，股票代码均为SKE，在法兰克福证券交易所上市，股票代码为RXF。
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勘探特性
参见 “公司” 以上部分讨论了公司持有的勘探物业。该公司认为Eskay Creek项目是其主要项目。
加拿大不列颠哥伦比亚省 Eskay Creek 项目
地质背景
Eskay Creek火山成因块状硫化物（“VMS”）和表观遗传学沉积物位于海底双峰火山环境中，据信该环境受限于同时期的断层界盆地内。火山序列由底部流纹岩单元组成，上面覆盖着较年轻的玄武岩单元。接触式泥岩陆源沉积物是在火山活动原本活跃的时期沉积物沉积的。这种泥岩（“接触泥岩”）在空间和时间上与埃斯凯溪的主要矿化事件有关。两者被接触泥岩隔开，接触泥岩是埃斯凯溪历史上开采的大部分矿化区。
该公司在2020年的钻探中截获了一个成分相似的泥岩单元（下泥岩），其地层分布在接触泥岩下方约100米（“m”）处。下泥岩代表了类似的火山静止时期，在此期间，在形成埃斯凯溪沉积物的双峰火山活动开始之前，碎屑沉积占主导地位。下泥岩的存在表明了地层循环性，这在全球VMS矿床群中很常见，Eskay Creek是其中的一员。
富饶的贵金属金银等级和相关元素（Hg-Sb-As）的表观遗传学套件主要存在于接触泥岩中，但在整个单元中分布不均匀。相反，它们在空间上与由地下同步火山馈线供水的热液喷口相关，并集中在解释后的热液喷口附近。从2019年开始，公司的钻探活动已经截获了足下流纹岩中馈线式的不和谐矿化。
从历史上看，由流纹岩承载的底层馈线式矿化由于其金银品位较低，其开采量微乎其微。值得注意的是，这种流纹岩承载的矿化不富含Hg-Sb-As系列元素，通常与泥石承载区混合，以减少冶炼厂对现场研磨精矿和直接运输矿石的处罚。
采矿历史
Eskay Creek的房产历来是作为高级地下作业运营的。地下采矿作业是从 1995 年到 2008 年进行的。从 1995 年到 1997 年，矿石在混合和初级破碎后直接运输。从 1997 年到 2008 年关闭，在现场研磨矿石以生产运输精矿。
Eskay Creek的历史产量为3.3万盎司黄金，从230万吨（“Mt”）的矿石中产出16200万盎司的白银。该地产被认为是世界上品位最高的黄金矿场，黄金的平均品位为每吨45克（“g/t”），白银超过2,000克/吨。
图 2 总结了 Eskay Creek 的历史产量。
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图 2：Eskay Creek 历史作品
Eskay Creek 的 Skeena 历史
2018 年 8 月，Skeena 在 Eskay Creek 启动了最初的露天钻探计划。第一阶段的勘探和定义钻探侧重于21A、21C和22矿化区历史上未开采的部分。
这些近地表目标位于历史矿山足迹附近，具有扩大矿化的潜力，可能适合露天采矿。2019年第一阶段计划的目标是增加特定矿化区域的钻探密度，以增强对资源的信心，为未来的矿山规划提供便利，收集用于初步冶金测试的新材料，并将勘探范围扩大到以前未进行过钻探测试的区域，以划定更多资源。该钻探计划的结果已纳入Eskay矿床的初步资源估算结果中。
Eskay Creek的第一阶段填充和扩建钻探计划成功升级了位于各个区域的推断资源（定义见NI 43-101）。在该项目中，在推断资源下方又扩展了两个钻孔（Sk--19--063和Sk--19--067），以测试次生且鲜为人知的矿化泥岩地平线（称为下泥岩）的勘探潜力。
2019年11月7日，该公司发布了由加拿大澳森科工程公司（“Ausenco”）在SrK咨询（加拿大）有限公司（“SRK”）和AGP矿业顾问公司（“AGP”）的支持下为Eskay Creek项目编制的初步经济评估（“PEA”）。2021年9月1日，公司将PEA推进了由Ausenco、sRK和AGP（“PFS”）编写的埃斯凯溪项目的预可行性研究。
2022年9月19日，该公司发布了由Ausenco编写的Eskay Creek项目的可行性研究（“FS”）（“2022-FS”）。2022-FS结果摘要已在2022年9月8日的新闻稿中发布。
2023年12月22日，该公司发布了埃斯凯溪项目（“2023-DFS” 或 “DFS”）的最新可行性研究，该研究由加拿大塞奇曼有限公司（“塞奇曼”）和全球资源工程（“GRE”）编写。
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ESKAY CREEK AND SNIP 的最新进展
2023 年资源更新-Eskay Creek 项目
2023年6月20日，该公司宣布了最新的Eskay Creek矿产资源估算（“MRE”），其中纳入了另外278个钻孔，总长度为67,885米，对资源估算方法进行了改进，并更新了冶金工艺回收率。总体而言，受矿坑限制的测定和指示资源总量增长至560万盎司（“莫兹”），金当量为3.47克/吨（“AuEq”），其中包括4.1摩兹为2.57克/吨金和102.5莫兹银（63.63克/吨），与2022年MRE相比增长了8％。测得的AuEQ资源类别增长了23％，现在占矿坑受限矿井资源总量的73％，高于2022年MRE的63％。
表 4：Eskay Creek 综合矿坑受限资源（0.7 g/t AuEq 截止品位）和地下资源（3.2 g/t AuEq 截止品位）。
类别 | 吨 | auEQ (g/t) | 金 (g/t) | 银 (g/t) | auEq 盎司 | 澳元盎司 | 银盎司 |
实测的深坑 | 27,881 | 4.60 | 3.34 | 88.91 | 4,126 | 2,997 | 79,701 |
实测的 UG | 838 | 7.31 | 5.29 | 142.59 | 197 | 142 | 3,842 |
测得的总数 | 28,719 | 4.68 | 3.40 | 90.48 | 4,323 | 3,139 | 83,543 |
指示的深坑 | 22,229 | 2.05 | 1.60 | 31.91 | 1,465 | 1,142 | 22,803 |
显示了 UG | 989 | 4.91 | 4.12 | 55.68 | 156 | 131 | 1,771 |
显示的总数 | 23,218 | 2.17 | 1.71 | 32.92 | 1,621 | 1,273 | 24,574 |
M+I Pit | 50,110 | 3.47 | 2.57 | 63.63 | 5,591 | 4,139 | 102,504 |
M+I UG | 1,827 | 6.01 | 4.66 | 95.54 | 353 | 273 | 5,613 |
M+I 总计 | 51,937 | 3.56 | 2.64 | 64.75 | 5,944 | 4,412 | 108,117 |
推断的深坑 | 643 | 1.92 | 1.46 | 32.33 | 40 | 30 | 668 |
推断出来的 UG | 272 | 4.57 | 4.21 | 23.37 | 40 | 37 | 222 |
推断总数 | 915 | 2.71 | 2.28 | 30.26 | 80 | 67 | 890 |
根据计算，Eskay Creek MRE披露中所有提及AuEq的内容均考虑了冶金回收率：auEq =（（Au*1,700*0.84）+（Ag*23*0.88）/（1,700*0.84）、1,700美元/盎司金、23美元/盎司银回收率、84％的黄金回收率和88％的白银回收率。
用于确定具有合理最终经济开采前景的资源的2023年地雷矿坑参数与2022年矿山地震中使用的矿坑参数类似，只是最新的冶金工艺回收率为84％的黄金和88％的白银提供了信息，这些回收率为2022-FS提供了依据。与2022年MRE相比，假设流程回收率的差异导致某些区域的资源报告陷阱变浅。相反，2022年在西部23和21A区的钻探计划产生了新的资源，从而导致了矿坑的扩建。
2023 DFS — Eskay Creek 项目
2023 年 12 月 22 日，公司发布了由 Sedgman 和 GRE 编制的 2023-DFS。DFS强调了20亿加元的基准税后净现值，与2022年财务报告基准税后净现值（“NPV”）的14亿加元相比，增长了40％。
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2023-DFS纳入了与2022-FS相关的多项关键增强和去风险策略，包括（1）增加矿产储量和延长矿山寿命至12年；（2）基于更具选择性的采矿方法改造矿体，缩小区块面积；（3）加快预生产开采以在启动时产生更大的库存；（4）完成冶金测试工作，支持简化的流程表，导致质量减少了43％ 在不改变材料的情况下提取回收物，(5) 较高品位的浓缩物吨位较低会导致应付账款增加，运输和冶炼厂成本降低，(6) 更新了资本成本估算，以反映一项可执行、经过技术验证且通过再进行一年的工程和研究显著降低风险的计划；(7) 现场永久营地已在计划中提出，迁出矿山基础设施，以提高员工的吸引力和留用率，促进员工福祉，并确保施工期间有足够的可用营地空间。
表 3：已探明和可能的矿产储量（Eskay Creek）
类别 | 吨 | auEQ (g/t) | 金 (g/t) | 银 (g/t) | auEq 盎司 | 澳元盎司 | 银盎司 |
经过验证 | 27.95 | 4.1 | 3.0 | 80.9 | 3.67 | 2.66 | 72.66 |
很可能 | 11.89 | 2.3 | 1.8 | 40.1 | 0.89 | 0.68 | 15.31 |
储备总额 | 39.84 | 3.6 | 2.6 | 68.7 | 4.56 | 3.34 | 87.97 |
2023 年现场工程 — Eskay Creek 项目
2023年，埃斯凯溪项目的早期工程施工活动开始了。这些活动包括：
| ● | 开始钻孔和爆破挖掘，为未来的矿山基础设施做好准备，总共运送了大约 230,000 立方米的物资 |
| ● | 现场检测实验室的安装和成功调试 |
| ● | 继续开展岩土工程现场调查（“GSI”）计划，为露天矿和基础设施工程提供信息，并支持项目许可要求 |
2023 MRE-截图
2023 年 9 月 5 日，Skeena 发布了更新的 Snip 的 MRE，其中包括另外 307 个钻孔，总长 46,268 米，对地质解释、资源估算方法、长孔采矿方法参数和更新的冶金工艺回收率进行了增强。在Skeena于2023年4月重新获得Snip的100％所有权之前，霍奇柴尔德矿业控股有限公司（“霍奇柴尔德”）根据其期权协议完成了大部分新钻探。
2023 年 Snip MRE 亮点：
| ● | 更新了 MRE，指定类别中金品位为 9.35 g/t Au，推断类别中金品位为 7.10 g/t Au 的 114,000 盎司 |
| ● | 指定资源增加了57.9万澳元盎司，自2020年MRE以来增长了237％ |
| ● | 2021年和2022年的钻探计划增强了对历史钻探数据的信心，并提高了矿体连续性的确定性 |
| ● | 根据范围界测试工作，冶金回收率假设从90％提高到96％ |
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2023 年区域探索计划
2023年，该公司对KSP和Kingpin的房产进行了基层侦察勘探计划。这些房产在收购了QuestEx Gold & Copper Ltd.（“QuesteX”）后，于2022年6月1日被Skeena收购。
此次收购为公司本已庞大的土地一揽子计划增加了总计64,000公顷基本上未开发、极具前景的区域。今年对KSP地产的首次勘探是完成物业规模的溪流沉积物采样，以识别地球化学异常。根据这些努力的结果和历史数据，该团队完成了地质测绘、取样和勘探，目的是确定目前矿化的来源、类型和规模。更多信息详见公司2023年10月5日的新闻稿。
2023 年艾斯凯溪探险
2022年，勘探性钻孔Sk-22-1081在 Eskay Deeps 发现了新的矿化区（3.79 g/t Au，59.4 g/t Ag，超过 32.19 米的 59.4 g/t Ag），这推动了 2023 年 Eskay Deeps 一期勘探计划。第一阶段深层项目于2023年第四季度完成，旨在测试当前埃斯凯溪保护区以北约1,000米的埃斯凯裂谷向下延伸部分中是否有更多的高品位接触式泥岩矿化。定位得到了地质建模和地球物理数据的支持，重点是以前的运营商未充分勘探的区域。总共完成了8个钻孔和2个楔形分支，总长度为13,787米。迄今为止，该公司仅测试了主矿床下倾350米乘1,000米的接触式泥岩区域，钻孔间距超过100米。Eskay Deeps仍然存在巨大的勘探潜力，因为许多史前和现代的矿化裂谷系统通常延伸数十公里。
所有 2023 年的钻孔都与接触泥岩中的异常痕量矿化相交。此外，2023 年钻孔 Sk-23-1182 在 Contact Mudstone 下方 120 米处，由足底流纹岩角砾岩托管，在 5.38 米处与 3.92 g/t Au、5.2 g/t Ag 相交。Sk-23-1182距离发现钻孔Sk-22-108150米，这表明该地区的矿化热液系统仍然活跃。与之相似的馈线区域通常在接触泥岩处表现出较高的表情，该区域尚未遇到这种情况。
通过在大间距（>100 米）的洞间距上测试Eskay Deeps，从2023年计划中收集了大量新信息，该项目对埃斯凯溪裂谷模型进行了精细的深度解释。一旦将裂谷模型与Skeena提议的2024年地震调查相结合，将进行进一步分析。
2023年共完成了13个地表钻孔，目的是对2022年勘探计划期间在22区附近发现的钻探十字路口进行后续跟进。在该区域的钻探发现了新的脚下金银矿化现象，Sk-23-1203突显了这一点，该矿在2.95米处与19.87克/吨金和59.1克/吨银相交，包括64.80克/吨金，132.0克/吨银超过0.85米，第二个高品位间隔平均为21.10克/吨金，15.4克/吨银，超过1.50米。Sk-23-1200在22区以北200米处发现了其他矿化区，金品位为0.63克/吨，14.50米以上为86.1克/吨银，5.00米以上为1.37克/吨金，7.6克/吨银。预计这些新的十字路口不会对22区现有的露天资源和储量产生重大影响。
展望
2024 年现场工程 — Eskay Creek 项目
现场项目建设活动将于2024年第二季度恢复，包括完成矿山基础设施基地，修建通往技术样本露天矿和汤姆·麦凯存储设施的试点道路，以及可能开始技术样品坑开采。作为第一步，最近已经清理了积雪，恢复了季初的通往现场的道路。
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工程 — Eskay Creek 项目
DFS 完成后，工程已进入该项目的基本/详细工程阶段。供应商设计和制造长铅部件的设备订购流程已经开始，例如仓库建筑结构钢、SAG/球磨机、三级/再研磨机、变压器和断路器。初始供应商文件已收到，正在设计成工艺工厂的三维布局。
坑墙陡度调查 — Eskay Creek 项目
将对2023年GSI活动期间收集的数据进行分析并用于支持有关坑墙斜率角度的最新工程建议。预计该分析将得出推荐的坑壁角度，该角度通常比2023-DFS矿坑设计中的角度更陡峭。如果成功，这一变化将通过减少开采的废物吨数和/或增加储量，为整体项目经济带来有利的结果。
Eskay Creek 的冶金优化和简化流程
继Eskay Creek的2022-FS之后，为了为2023-DFS做准备，Skeena继续使用具有代表性的Eskay Creek材料样本进行冶金测试工作。这项工作的重点是简化工艺流程和提高浮选厂预计生产的浓缩物的质量。冶金测试一直持续到2023年，以支持DFS，以优化流程表并提高精矿中应付金属的等级。
作为DFS的一部分，对复合样品进行了冶金测试，这些样品的泥岩范围为 15-35%，其余为流纹岩，与该矿的预期产量范围相符。
2022 年 FS 与 2023 年 DFS 的集中比较
| 单位 | 2022年可行性 学习 | 2023 年最终可行性研究 |
浓缩后的质量产量（范围） | % | 4.6-7.8% | 2.6-5.3% |
浓缩物的质量产量（平均值） | % | 6.8% | 3.9% |
浓缩生产 | dmt | 2,018,000 | 1,574,000 |
金浓缩物等级（范围） | g/t | 25-50 | 40-95 |
金浓缩物等级（Y1-5 平均值） | g/t | 48 | 82 |
金浓缩物等级（LoM 平均值） | g/t | 37 | 55 |
银浓缩物等级（范围） | g/t | 674-1,629 | 1,020-2,970 |
银精矿等级（Y1-5 平均值） | g/t | 1,313 | 2466 |
银浓缩物品位（LoM 平均值） | g/t | 1,024 | 1,595 |
| ● | 2022-FS的精矿产量为2,01.8万立方米，在9年的使用寿命内计算了2990万吨的磨机饲料。2023年精矿产量为157.4万立方公吨，DFS认为12年使用寿命为3,980万吨的磨机饲料。 |
测试了与 2022-FS 相比的替代流程表，目的是简化流程表。新的测试工作计划评估了一系列初级研磨，并确定在进行更粗糙的浮选之前，40 微米（“µm”）是最佳选择。经过更粗糙的浮选后，确定将粗糙浓缩物重磨至大约 10 µm 以提供最佳的浮选结果。
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
与之前的测试相比，额外的冶金测试表明，在以较低的精矿量生产更高品位的金和银精矿方面取得了优异的结果。黄金的回收率基本保持不变，为83％，根据测试结果略为保守，与2022-FS相比，白银的回收率从88％增加到91％。
与2022-FS相比，生产更高等级精矿的结果使矿山寿命（“LOM”）在处理费用和运输成本方面的成本大幅降低。除了降低成本外，更高品位的精矿还为支付基本金属含量提供了机会，而且以前的一些罚款要素现在是中性的，不会受到处罚。
2024 年勘探计划
2024 年地震调查
该公司的目标是在2024年夏季进行地震勘测。以前的操作人员已经证明，更传统的地球物理方法，例如电磁学和感应极化，无法直接辨别Eskay Creek的金银矿化。该公司正在调查地震勘探的可能性，通过更好地界定裂谷和深度的接触泥岩，间接瞄准矿化，这对于存放Eskay Creek式矿床至关重要。Eskay Deeps的额外钻探将由地震调查的结果驱动。
在2024年上半年，Skeena将完成2023年10月投注的占地74,633公顷的新Hoodoo项目的大型航空磁学调查和数据汇编。Hoodoo房产位于埃斯凯溪西北约65公里处。值得注意的是，尽管碱斑岩矿床的前景非常高，但这片土地是无人认领的矿产保有权，历史上几乎没有勘探过。不列颠哥伦比亚省山脉的碱金铜斑岩矿床通常被列为高品位的最终成员，例如Galore Creek和New Afton。这些特定矿床因其异常高的黄金期限而成为有吸引力的勘探目标。
2024年下半年将采用加速勘探模型，对KSP和Hoodoo地产进行审慎的排名并最终确定钻探目标。2023年实地项目成功发现了新的金铜矿化区，增进了对KSP和Hoodoo地产地质学的理解，这为加强这些地区的勘探提供了保证。总体而言，该区域计划的预算为14,000米。
Snip 的首次工程研究
在更新了Snip的MRE之后，Skeena将在2024年继续对Snip进行工程研究，以调查Snip作为一项潜在的卫星作业，为埃斯凯溪的一家集中式磨机提供矿化材料。该公司设想，通过在Eskay Creek工厂拖运和加工矿石，Snip的高品位矿化将进一步延长Eskay Creek的矿山寿命。
| 管理层的讨论与分析 | 13
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
环境、社会和公司治理最新情况
环保
Skeena致力于最大限度地减少其运营对环境的负面影响，并寻找改善历史运营对环境影响的机会。作为运营占地面积小的高品位矿体，Eskay Creek的碳排放量预计将比同类矿山低得多，而且靠近水力发电为进一步减少碳排放量提供了机会。
Skeena的核心价值观之一是为子孙后代尊重和保护土地。Skeena的员工、承包商和领导层在开展Skeena的运营时遵循这些价值观。这种对Skeena核心价值观的承诺的一个关键例子是捐赠Spectrum财产，用于创建自然保护区，本节将对此进行进一步描述。”与土著社区的关系。”
许可注意事项
Eskay Creek是根据《矿业法》运营的矿山，目前正在进行保养和维护。该场地一直保持良好状态，自运营期间和场地于2008年关闭以来，一直在进行环境监测。该地点和地区拥有庞大的环境信息数据库，跨越了将近30年。
为了适应未来开发所考虑的矿山设计，将需要最新的环境评估和采矿许可证。正在进行环境和社会经济基线研究，以支持环境评估和许可程序。
该公司正在进行环境评估。加拿大影响评估局（“IAAC”）于2022年11月发布了Eskay Creek项目的替代决定，因此Eskay Creek将在不列颠哥伦比亚省流程下接受单一评估，IAAC将通过不列颠哥伦比亚省流程参与其中。Eskay Creek项目于2022年11月获得了不列颠哥伦比亚省政府和塔尔坦中央政府（“TCG”）的准备就绪决定，该项目的流程令于2023年4月发布。Eskay Creek正处于不列颠哥伦比亚省环境评估流程的应用程序开发阶段。
2022年8月，Skeena获得了经修订的《矿业法》许可证，该许可证为许可矿区的关闭和勘探相关活动提供了灵活性。该公司继续推进多项运营授权，以支持项目现场正在进行和扩大的活动。
2023年1月17日，该公司宣布与不列颠哥伦比亚省政府和TCG缔结了一项联合工作计划安排。《Eskay Creek流程章程》概述了各方就Eskay Creek项目所需的授权进行合作的方式，并包括该项目的目标时间表。项目建设所需的许可和授权的目标是2025年下半年，这取决于监管和土著政府程序以及可用资源。
社会社区关系
该公司自2014年以来一直在塔尔坦地区工作，并与塔尔坦民族（“塔尔坦”）建立了牢固的工作关系，后者与Eskay Creek有着长期的合作关系。以前的运营商与塔尔坦维持了协议，其中包括培训、就业和签订合同机会的条款。Skeena还与TCG签订了正式协议，为塔尔坦地区项目的沟通、许可、能力和环境实践提供指导。Skeena目前正在与TCG进行影响力福利协议谈判。
| 管理层的讨论与分析 | 14
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
Skeena已与Gitanyow世袭酋长达成协议，参与Wilp可持续发展评估流程。支持Eskay Creek项目所需的一部分交通将通过Gitanyow地区，而Wilp可持续发展评估流程是他们评估该交通潜在影响的过程。该协议规定了将遵循的流程，并提供了能力资金以支持Gitanyow的评估。
斯基纳还与尼斯加·利西姆斯政府签订了信息共享和保密协议。Eskay Creek项目将利用尼斯加条约区域内的港口设施，并将要求尼斯加提供某些信息，以评估港口使用对尼斯加条约权利的潜在影响。该协议规定进行信息共享。
与土著社区的关系
Skeena为公司确立了愿景，其中包括承诺通过负责任和可持续的矿业开发与原住民和解，以及为股东、员工、原住民合作伙伴和周边社区创造价值和繁荣。
Skeena的核心原则之一是与原住民社区密切合作，以负责任的方式开发我们的项目，并在我们的工作场所产生积极影响。Skeena相信通过开放、诚实和及时的沟通，建立信任和尊重的基础，与原住民社区建立和维持互惠互利和支持的关系。
2021年4月8日，Skeena宣布已归还Spectrum地产的矿产使用权，这使TCG、不列颠哥伦比亚省、斯基纳、加拿大自然保护协会和不列颠哥伦比亚省公园基金会得以合作成立一个名为Tenh Detle自然保护协会。
继该公告之后，该公司宣布已与TCG签订了投资协议，根据该协议，TCG以每份权利约12.52美元的价格购买了399,285份塔尔坦投资权（“权利”），向Skeena投资了500万美元。每项权利将在实现关键公司和许可里程碑后转换为公司的一股普通股进行归属，或随着时间的推移，根据协议中的规定，所有权利将归属，所有权利将在协议签署三周年之前归属。该投资于 2021 年 4 月 16 日结束。
2021年7月19日，与先前宣布的与TCG签订的投资权协议相关的四个里程碑中有两个已经实现。由于实现了这些里程碑，199,642股权利被转换为公司的199,642股普通股。2023年1月17日，TCG、不列颠哥伦比亚省政府和Skeena签署了Eskay Creek项目的许可流程章程协议，触发了第三项里程碑式的成就，最终将119,785股权利转换为公司的119,785股普通股。2024年3月31日之后，实现了第四个也是最后一个里程碑，最终将79,858股权利转换为公司的79,858股普通股。
埃斯卡伊溪遗址还受到Tsetsaut Skii km Lax Ha（“TSKLH”）传统用途的断言。Skeena已与TSKLH合作，共享有关Eskay Creek项目以及与我们当前活动相关的合同和商业机会的信息。
通往埃斯卡伊溪遗址和潮水港口的高速公路，供将来穿越纳斯野生动物保护区，这些土地受尼斯加最终协议条款的约束。Skeena直接或通过环境评估程序与尼斯加·利西姆斯政府进行了接触，通过合作开发尼斯加流程来解决尼斯加的问题，该程序符合《尼斯加条约》第10章第8（e）和8（f）段的要求，符合程序令中的要求。高速公路还穿过吉塔尼奥世袭酋长的传统领地。Skeena已与世袭酋长办公室进行了接触，解释了项目计划并征求了反馈。
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
治理
为了支持公司的文化和目标，并随着公司的发展更好地传达这些文化和目标，Skeena制定了正式的使命、愿景和价值观声明，并实施了一系列全面的董事会层面政策。为工作人员和承包商制定了一套互补的业务层面政策，这些政策已付诸实施，以支持董事会层面的政策。
作为不断改善公司治理的重点的一部分，公司还聘请了独立的公司治理顾问，以根据需要进一步协助改善Skeena的政策和程序。
环境、社会和治理报告
该公司在其网站上发布了2023年环境、社会和治理（“ESG”）报告。该报告为Skeena的股东和利益相关者全面概述了公司今年的ESG实践、承诺和业绩。
最近的交易
融资交易
下文的 “其他资本交易和运营讨论” 部分涵盖了截至2024年3月31日的三个月的融资交易。
其他资本交易
2024年4月，公司在归属于2022年4月21日批准的限制性股票单位后，发行了302,357股普通股。
2024年1月28日，公司向公司的各位董事、高级职员、员工和顾问授予了822,093份股票期权、323,940份限制性股票单位和105,080份存托凭证。股票期权和限制性股票单位的归属期为36个月，三分之一的股票期权和限制性股票单位在授予的每个周年纪念日归属。股票期权的期限为5年，每个期权允许持有人以每股普通股5.71美元的价格购买公司的一股普通股。除上述归属期外，授予高级管理层的股票期权和限制性股票单位将仅归属于筹集至少6500万澳元的公司。
2024年1月28日，公司还向公司的一位顾问授予了20万份股票期权。期权的期限为5年，为期24个月，其中四分之一的股票期权自授予之日起每6个月进行一次归属。每种期权允许持有人以每股普通股5.71美元的价格购买公司的一股普通股。
2024 年 1 月 12 日，公司向董事会非执行成员发放了 37,078 个 DSU，用于结算应计董事费用。
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
在截至2024年3月31日的三个月中，公司批准了以下内容：
激励补助金 | 已授予 | 每单位加权平均公允价值 |
股票期权 | 1,022,093 | 2.45 美元 |
限制性股票单位 | 323,940 | 5.71 美元 |
递延股份单位 | 142,158 | 5.67 美元 |
讨论操作
公司在截至2024年3月31日的三个月结束时现金及现金等价物为59,056,000美元。处于勘探阶段，该公司没有运营收入，并且历来依赖股权融资来维持其持续的财务流动性。该公司预计将继续在适当的时候通过债务、股权和其他与金属生产相关的工具相结合为运营和项目建设筹集必要的资金，以继续开发Eskay Creek项目。
私募和买入交易发行
2023年12月27日，公司完成了非经纪私募发行，通过以每股流通股8.80美元的价格发行892,461股流通股和366,248股流通股以每股流通股7.865美元的价格发行366,248股流通股，筹集了总收益10,734,000美元。与所得款项的计划用途相比，筹集的资金以以下方式支出：
所得款项的计划用途 | 金额 | 截至2024年3月31日的实际收益用途 | 金额 |
勘探活动 | 10,734 美元 | 勘探活动 | $nil |
2023年10月10日，公司完成了非经纪私募发行，通过以每股流通股8.44美元的价格发行259,066股流通股和249,409股流通股，以每股流通股9.44美元的价格发行249,409股流通股，筹集了4541,000美元的总收益。与所得款项的计划用途相比，筹集的资金以以下方式支出：
所得款项的计划用途 | 金额 | 截至2024年3月31日的实际收益用途 | 金额 |
勘探活动 | 4,541 美元 | 勘探活动 | 2,844 美元 |
| 管理层的讨论与分析 | 17
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
讨论截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的勘探和评估费用
截至2024年3月31日的三个月 | | 埃斯凯 | | 剪断 | | 其他 | | 总计 | ||||||||||||||||||
吸积 | | $ | 48 | | $ | — | | $ | — | | $ | 48 | ||||||||||||||
化验和分析/存储 | |
| 213 | |
| — | |
| 56 | |
| 269 | ||||||||||||||
营地和安全 | |
| 174 | |
| — | |
| — | |
| 174 | ||||||||||||||
申请续期和许可证 | | | 337 | | | — | | | — | | | 337 | ||||||||||||||
折旧 | | | 524 | | | — | | | — | | | 524 | ||||||||||||||
环境研究 | |
| 7,213 | |
| 28 | |
| — | |
| 7,241 | ||||||||||||||
设备租赁 | |
| 285 | |
| — | |
| — | |
| 285 | ||||||||||||||
实地考察、营地支持 | |
| 925 | |
| — | |
| 41 | |
| 966 | ||||||||||||||
燃料 | | | 61 | | | — | | | — | | | 61 | ||||||||||||||
地质学、地球物理学和地球化学 | |
| 8,032 | |
| — | |
| 219 | |
| 8,251 | ||||||||||||||
直升机 | | | 174 | | | — | | | — | | | 174 | ||||||||||||||
冶金 | | | — | | | 76 | | | — | | | 76 | ||||||||||||||
第 XII.6 部分税收，扣除 METC | |
| (99) | |
| — | |
| — | |
| (99) | ||||||||||||||
基于股份的付款 | |
| 1,078 | |
| — | |
| — | |
| 1,078 | ||||||||||||||
运输和物流 | |
| 662 | |
| — | |
| — | |
| 662 | ||||||||||||||
该期间的总计 | | $ | 19,627 | | $ | 104 | | $ | 316 | | $ | 20,047 | ||||||||||||||
截至 2023 年 3 月 31 日的三个月 | | 埃斯凯 | | 剪断 | | 其他 | | 总计 | ||||||||||||||||||
吸积 | | $ | 53 | | $ | — | | $ | — | | $ | 53 | ||||||||||||||
化验和分析/存储 | |
| 908 | |
| — | |
| 47 | |
| 955 | ||||||||||||||
营地和安全 | |
| 8 | |
| — | |
| — | |
| 8 | ||||||||||||||
申请续期和许可证 | | | 313 | | | 17 | | | 5 | | | 335 | ||||||||||||||
社区关系 | |
| — | |
| — | |
| 3 | |
| 3 | ||||||||||||||
折旧 | | | 433 | | | — | | | — | | | 433 | ||||||||||||||
钻探 | |
| — | |
| — | |
| 2 | |
| 2 | ||||||||||||||
电气 | | | 2 | | | — | | | — | | | 2 | ||||||||||||||
环境研究 | |
| 3,254 | |
| 75 | |
| — | |
| 3,329 | ||||||||||||||
设备租赁 | |
| 166 | |
| — | |
| 1 | |
| 167 | ||||||||||||||
实地考察、营地支持 | |
| 641 | |
| 8 | |
| 43 | |
| 692 | ||||||||||||||
燃料 | | | 34 | | | — | | | — | | | 34 | ||||||||||||||
地质学、地球物理学和地球化学 | |
| 3,733 | |
| — | |
| 2 | |
| 3,735 | ||||||||||||||
直升机 | | | 56 | | | — | | | — | | | 56 | ||||||||||||||
冶金 | | | 389 | | | — | | | — | | | 389 | ||||||||||||||
第 XII.6 部分税收，扣除 METC | |
| 186 | |
| — | |
| 23 | |
| 209 | ||||||||||||||
基于股份的付款 | |
| 278 | |
| — | |
| — | |
| 278 | ||||||||||||||
运输和物流 | |
| 369 | |
| — | |
| 3 | |
| 372 | ||||||||||||||
该期间的总计 | | $ | 10,823 | | $ | 100 | | $ | 129 | | $ | 11,052 | ||||||||||||||
与2023年3月31日（“第123季度”）相比，截至2024年3月31日的三个月（“第124季度”），多个类别的勘探和评估费用都有所增加，这主要是由于该公司Eskay物业的活动增加。勘探费用增加主要归因于以下类别：地质学、地球物理学以及地球化学和环境研究。与推进Eskay项目的工程有关的地质学、地球物理学和地球化学成本的增加以及环境研究成本的增加主要是为了支持许可活动的推进。这一增长被124季度的化验和分析/存储成本与第123季度相比的下降所抵消，因为该公司在2023年夏季建立了模块化分析实验室，以降低分析和分析成本。
| 管理层的讨论与分析 | 18
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
季度业绩摘要
下表报告了公司过去八个季度的部分财务信息。
季度已结束 | | 3 月 31 日至 24 日 | | 12 月 31 日至 23 日 | | 9 月 30 日-23 | | 23 年 6 月 30 日 |
收入 (1) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — |
本季度亏损 | $ | (27,418) | $ | (32,956) | $ | (39,795) | $ | (19,486) |
每股亏损 | $ | (0.30) | $ | (0.37) | $ | (0.45) | $ | (0.24) |
季度已结束 | | 3 月 31 日至 23 日 | | 12 月 31 日至 22 日 | | 22 年 9 月 30 日 | | 6 月 30 日至 22 日 |
收入 (1) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — |
本季度亏损 | $ | (16,743) | $ | (16,409) | $ | (28,778) | $ | (24,687) |
每股亏损 | $ | (0.22) | $ | (0.22) | $ | (0.41) | $ | (0.36) |
| | | | | | | | |
| (1) | 作为一家勘探阶段的公司，没有运营收入 |
124季度亏损27,418,000美元，高于第123季度亏损16,743,000美元。与第123季度相比，124季度亏损增加的主要原因是勘探和评估费用增加至20,047,000美元（第123季度至11,052,000美元），以推进Eskay项目和许可活动。该公司还确认了由于可转换债券债务部分的重估而导致的可转换债券公允价值变动亏损1,180,000美元（第123季度-零美元）。股票薪酬增加至3,001,000美元（第123季度至2,160,000美元），这是由于在第124季度授予股票期权和限制性股票单位，以及前一时期的股票期权、限制性股票单位和PSU的归属。包括管理补偿、保险和专业费用在内的多个支出类别的下降部分抵消了124季度至123季度之间亏损的增加。
124季度亏损27,418,000美元，低于423年第四季度亏损32,956,000美元。与423年第四季度相比，第124季度亏损减少的主要原因是Eskay基地计划在冬季关闭，勘探和评估费用减少至20,047,000美元（第423年季度为27,956,000美元）。该公司还确认了由于可转换债券债务部分的重估而导致的可转换债券公允价值变动亏损1,180,000美元（423年季度为16.4万美元）。包括通信、股份支付以及过户代理和上市费在内的多个支出类别的增加部分抵消了124季度至423年第四季度之间亏损的减少。
截至2024年3月31日的三个月的现金流量
该公司的经营活动在第124季度消耗了23,217,000美元的净现金（第123季度为17,809,000美元）。从第123季度到124季度，用于经营活动的现金的增加主要是由于与123季度相比，124季度的勘探和评估支出增加。
在第124季度，该公司的投资活动消耗了8,398,000美元的净现金（第123季度为1,973,000美元）。用于投资活动的现金的增加主要与为Eskay Creek的某些基础设施支付的存款有关。
该公司的融资活动在第124季度使用了46.4万美元的净现金（第123季度——提供88.2万美元）。融资活动提供的现金减少主要是由于公司在第123季度从期权行使中获得的收益为102万美元，而124季度为91,000美元。
| 管理层的讨论与分析 | 19
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
流动性和资本资源
该公司主要依靠股票发行来为其勘探和评估活动以及其他业务目标提供资金。截至2024年3月31日，该公司的现金及现金等价物为59,056,000美元。根据预测的支出，该余额将足以为公司承诺的勘探和评估支出以及至少未来十二个月的一般管理费用提供资金。但是，如果公司在未来十二个月内继续保持目前的勘探和评估活动水平，则当前的现金余额将不足以为这些支出提供资金。从长远来看，公司持续经营的能力取决于其业务计划的成功执行（包括使Eskay Creek项目实现盈利运营）、筹集额外资金或评估其矿产权益的战略选择。
该公司预计将继续主要通过发行股票筹集必要的运营资金，预计将在适当时候通过债务、股权和其他工具的组合提供建筑融资。无法保证未来的股权融资将以可接受的条件提供，或者根本无法保证，在这种情况下，公司可能需要减少或推迟其长期勘探和评估计划。
关键会计估计
某些会计估计被确定为对公司财务状况和经营业绩的列报至关重要，因为它们要求管理层对本质上不确定的事项做出主观和/或复杂的判断，或者在不同的条件下或使用不同的假设和估计值报告的金额有合理的可能性。公司的重要会计估计和判断在截至2023年12月31日止年度的经审计的合并财务报表附注2中披露。
会计政策的变化
2024 年 1 月 1 日通过的新会计政策
对IAS 7和IFRS 7的修订：供应商融资安排
2023年5月，国际会计准则理事会发布了对国际会计准则第7号 “现金流量表”（“IAS 7”）和国际财务报告准则第7号 “金融工具披露”（“IFRS 7”）的修正案，为与供应商融资安排相关的披露提供指导，使财务报表的用户能够评估这些安排对实体负债和现金流以及该实体流动性风险敞口的影响。
公司通过了自2024年1月1日起生效的《国际会计准则第7号》和《国际财务报告准则第7号》的这些修正案。经确定，这些修正案的通过所产生的影响程度对财务报表没有实质性影响。
2024 年尚未通过的新标准和解释
国际财务报告准则第18号：财务报表的列报和披露
2024年4月9日，国际会计准则理事会发布了国际财务报告准则第18号《财务报表的列报和披露》（“国际财务报告准则第18号”），以改善财务业绩报告。《国际财务报告准则第18号》取代了国际会计准则第1号《财务报表列报》（“IAS 1”）。《国际财务报告准则第18号》延续了国际会计准则1的许多要求，但对公司损益表（亏损）的结构进行了重大修改。
| 管理层的讨论与分析 | 20
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
该标准适用于从 2027 年 1 月 1 日或之后开始的年度报告期，允许提前采用。该公司目前正在评估采用该标准的影响。
金融工具
公司的金融工具包括现金和现金等价物、有价证券、应收账款、存款、应收或有对价、应付账款、可转换债券和其他负债。管理层认为，公司没有面临金融工具产生的重大利息风险。公司没有重大信用风险。通过将存款存入加拿大主要银行或信用合作社的可兑现担保投资证或储蓄账户，来管理现金和现金等价物的利息风险和信用风险。通过寻求及时付款、监控应收账款账龄以及在未及时支付应收账款时进行后续调查来管理应收账款的信用风险。公司通过定期调整主要外币现金余额来管理其货币风险，使其与外币负债大致相匹配。这有助于减少公司因外汇汇率波动而产生的收益和损失。短期存款利息在合并亏损和综合亏损表中被归类为利息收入。该金融工具没有任何收益、损失或支出。公司不从事任何套期保值活动。其他金融工具通常不会使公司面临足够大的风险，不足以保证通过购买特定保险或抵消金融工具来减少风险。对这些风险的进一步讨论载于截至2024年3月31日的三个月的简明中期合并财务报表附注4。
根据可转换债券的条款，公司还必须遵守某些契约。截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司遵守了这些契约。
关联方交易
密钥管理补偿
公司的关键管理人员是公司的董事和高级管理人员。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，主要管理人员的薪酬如下：
| | | 2024 | | | 2023 |
董事薪酬 | | $ | 96 | | $ | 81 |
官员和主要管理人员的薪酬1 | | $ | 876 | | $ | 854 |
解雇补助金 | | $ | — | | $ | 675 |
基于股份的付款 | | $ | 2,802 | | $ | 1,630 |
| 1 | 薪酬仅包括官员和主要管理层的工资、奖金和健康福利。这些成本是简明的中期合并亏损和综合亏损报表中行政补偿、咨询以及勘探和评估费用类别的组成部分。 |
截至2024年3月31日的三个月，基于股份的付款支出分为两个不同的类别，如下所示：
| | | 2024 | | | 2023 |
勘探和评估费用 | | $ | 259 | | $ | 126 |
一般和管理费用 | | $ | 2,543 | | $ | 1,504 |
| 管理层的讨论与分析 | 21
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
回收率
在截至2024年3月31日的三个月中，公司向一家拥有前普通高管的公司追回了零美元（2023年至4,000美元），原因是按员工提供服务的时间计费。追回的工资已记录在行政补偿中。
应付账款和应计负债
截至2024年3月31日，应付账款和应计负债中包括与上述薪酬相关的42.4万美元（2023年12月31日为1,004,000美元）。
对财务报告的内部控制
公司管理层负责建立和维持对财务报告的内部控制，如国家仪器52-109中所定义的那样— 发行人年度和中期申报中的披露证明 在加拿大（“NI 52-109”）以及根据经修订的1934年《证券交易法》在美国。公司对财务报告的内部控制旨在根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则，为公司外部目的财务报告的可靠性提供合理的保证。公司对财务报告的内部控制包括：
| ● | 维护记录，这些记录应以合理的详细程度准确和公平地反映我们的交易和对公司资产的处置； |
| ● | 为根据国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制合并财务报表所需的交易记录提供合理的保证； |
| ● | 提供合理的保证，确保收款和支出是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及 |
| ● | 提供合理的保证，确保及时防止或发现未经授权收购、使用或处置可能对公司合并财务报表产生重大影响的公司资产。 |
由于固有的局限性，公司对财务报告的内部控制可能无法防止或发现所有错误陈述。此外，对未来时期任何有效性评估的预测都存在这样的风险，即由于条件变化或公司政策和程序遵守程度的恶化，控制措施可能变得不足。
在截至2024年3月31日的三个月中，公司的财务报告内部控制没有发生对公司财务报告或披露控制和程序的内部控制或披露控制和程序产生重大影响或可能产生重大影响的变化。
控制和程序的局限性
首席执行官和首席财务官在与管理层协商后认为，对财务报告的任何披露控制和程序或内部控制，无论构思和运作多么周密，都只能为控制系统目标的实现提供合理而非绝对的保证。此外，控制系统的设计必须反映资源限制这一事实，并且必须考虑控制的效益与其成本的关系。由于所有控制系统固有的局限性，它们无法绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有）都已被预防或发现。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策中的判断可能是错误的，而崩溃可能是由于简单的错误或错误造成的。此外，可以通过某些人的个人行为、两人或更多人的串通或未经授权的超越控制来规避管制。
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，因此无法保证任何设计在未来所有潜在条件下都能成功实现其既定目标。因此，由于具有成本效益的控制系统固有的局限性，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生而无法被发现。
风险因素
与公司及其业务相关的风险因素的详细描述载于公司截至2023年12月31日的最近一年的年度信息表中，该表可在SEDAR+和EDGAR上找到。
矿产勘探公司面临着各种风险，尽管无法消除所有风险，但该公司的目标是尽可能地管理和降低此类风险。
由于无法预测或预期的因素，很少有勘探项目成功实现开发，即使其中一个因素也可能导致项目的经济可行性受到不利影响，以至于继续进行既不可行也不可行。公司密切监控其活动和可能影响这些活动的因素，并聘请经验丰富的顾问来协助其进行风险管理并及时做出适当的决策。
DFS考虑将Skeena的输电线路与独立第三方拥有的电力基础设施互连。这种互连将缩短Skeena为连接电网而必须修建的输电线路。Skeena目前正在与该第三方合作起草互连协议。但是，存在Skeena和第三方可能无法达成最终协议的风险，从而导致该项目的成本增加。
矿物财产的所有权涉及某些固有的风险，因为难以确定某些索赔的有效性，而且许多矿物特性的运输历史往往模糊不清，因此可能会出现问题。
正在勘探的商品的价格也是一个重要的风险因素，因为其价格的大幅下跌可能导致决定放弃特定项目。
环境法律法规也可能影响项目的可行性。该公司认为，它在所有重要方面都遵守了这些法规，但可能会出现公司无法控制的立法变化，这也可能给项目增加风险因素。最后，在特定国家运营存在法律、政治和货币风险，必须仔细考虑这些风险，以确保其水平与公司对项目的评估相称。
不能保证环境评估和许可证批准的时间表。公司就完成环境评估或获得施工或运营许可证所作的任何声明都是根据声明发表时可用的最佳信息作出的预测。此类时间表预测可能会因各种技术、监管和社区关系因素而发生变化。
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开发和运营风险
采矿开发项目和采矿业务通常涉及高度的风险，这可能会对我们的成功和财务业绩产生不利影响。开发项目通常需要大量支出才能投入生产。实际资本或运营成本可能与估计的资本或运营成本存在重大差异。开发项目在许可、施工和开发期间、矿山启动期间或生产期间也可能遇到意想不到的延误和问题。采矿项目的建设和开发还面临许多其他风险，包括但不限于与以下风险有关的风险：
| ● | 能够以商业上合理的条件获得项目融资，或完全有能力； |
| ● | 能够及时或根本获得监管部门的批准或许可，如果获得，则有能力遵守此类监管批准或许可证规定的任何条件并维持此类批准和许可； |
| ● | 由于延迟、投入变化或工程变更等原因造成的成本超支； |
| ● | 所需基础设施的施工和开发延误以及与估计或预测的施工进度有所不同； |
| ● | 技术复杂性，包括不利的岩土工程条件和其他建筑与开发障碍； |
| ● | 储量和资源估算的准确性； |
| ● | 工程的准确性和范围的变化； |
| ● | 估计的冶金回收率的准确性； |
| ● | 估计的工厂吞吐量的准确性； |
| ● | 建造和运营项目所需的估计资本的准确性； |
| ● | 不利的监管发展，包括实施新法规； |
| ● | 黄金、白银和其他金属现行价格的波动，这可能会影响项目的盈利能力； |
| ● | 利益相关者的社区行动或其他破坏性活动； |
| ● | 熟练劳动力的充足性和可用性； |
| ● | 难以采购或未能采购开发、建造和运营矿山所需的物资和资源； |
| ● | 电力的可用性、供应和成本； |
| ● | 天气或严重的气候影响； |
| ● | 诉讼； |
| ● | 依赖第三方提供服务和公用事业； |
| ● | 解释通过钻孔和其他采样技术获得的地质数据； |
| ● | 政府法规，包括与价格、税收和特许权使用费有关的法规；以及 |
| ● | 未能按照预期开发或管理项目，或未能妥善管理向运营矿山的过渡。 |
我们的业务还受到矿产项目和物业勘探和开发中通常遇到的所有危险和风险的影响，包括异常和意外的地质构造、地震活动、岩石滑坡、地面不稳定或故障、机械故障、洪水以及钻探和搬运材料所涉及的其他情况，任何情况都可能导致设施损坏或破坏、生命或财产损失、环境损害和可能的法律责任。
上述大多数因素都超出了公司的控制范围。这些因素的确切影响无法准确预测，但是这些因素中的任何一个或它们的组合都可能对公司的业务产生不利影响。
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我们受多伦多证券交易所和纽约证券交易所的持续上市标准的约束，我们未能满足这些标准可能会导致我们的普通股退市。
我们的普通股目前在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市。为了维持上市，我们必须维持一定的财务和股票分配目标，包括维持最低数量的公众股东，以及纽约证券交易所的最低股价。除客观标准外，如果多伦多证券交易所或纽约证券交易所认为：发行人的财务状况和/或经营业绩不令人满意；如果公司未能及时准确地报告财务业绩；如果该证券的公开分配范围或总市值似乎已经降低，以至于不可取继续在多伦多证券交易所或纽约证券交易所上市；如果发行人出售或处置主要运营资产或不再是运营公司；如果发行人未能遵守多伦多证券交易所或纽约证券交易所的上市要求；或者如果发生任何其他事件或存在任何条件，多伦多证券交易所或纽约证券交易所认为继续在多伦多证券交易所或纽约证券交易所上市是不明智的。
如果多伦多证券交易所或纽约证券交易所将我们的普通股退市，投资者可能会面临重大的不利后果，包括但不限于普通股缺乏交易市场、流动性降低、分析师对公司的报道减少以及我们无法获得额外融资来为我们的运营提供资金。
经济和其他风险
某些全球事态发展导致了额外的风险因素，有可能给公司的未来运营带来不确定性，尤其是在Eskay Creek项目的施工阶段，即：
| ● | 总体经济状况、金融市场、通货膨胀和利率以及劳动力、钢铁、混凝土、柴油、电力和其他形式的能源、采矿设备等成本的需求和市场价格的变化，以及汇率的波动，特别是美元和加元价值的波动。在截至2024年3月31日的三个月和截至2023年12月31日的年度中，由于市场状况，运营部门经历了更高的材料投入通货膨胀。 |
| ● | 俄罗斯-乌克兰和以色列-巴勒斯坦冲突以及随之而来的国际反应造成的不确定性加剧了大宗商品市场（包括石油和天然气价格）的波动，扰乱了国际贸易和金融市场，所有这些都对全球经济、供应链、材料和设备的可用性以及项目开发的执行时间表产生了持续和不确定的影响。迄今为止，公司的运营尚未受到持续冲突的重大负面影响，但如果这些冲突持续很长时间，或者其他地区出现其他地缘政治争端和冲突，可能会对公司造成重大不利影响。 |
收购、业务安排和交易风险
公司可能会在采矿业中寻求新的采矿和开发机会以及业务安排或交易。在寻求这些机会的过程中，公司可能无法选择适当的收购目标或谈判可接受的安排，包括为收购融资或将收购的业务及其员工整合到公司的安排。最终，任何收购都将伴随着风险，其中可能包括大宗商品价格的变化、难以整合、未能实现预期的协同效应、重大的未知负债、监管批准的延迟以及诉讼风险。
可能无法按拟议条款完成投资，或者由于延迟获得或无法获得所需的监管和交易所批准而根本无法完成投资。公司在收购、业务安排或交易中遇到的任何问题都可能对其业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
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没有分红记录
自成立之日起，公司就没有申报或支付过任何普通股的现金分红，目前也没有关于支付股息的政策。未来的股息支付将取决于收益（如果有）、公司的财务状况以及董事会认为适当的其他因素。
技术信息的责任
本文件中披露的与勘探活动有关的技术和科学信息是在公司勘探与资源开发高级副总裁Paul Geddes、P. Geo和NI 43-101定义的 “合格人员” 的监督下编制的，并由其核实和审查。
数据验证包括高级项目地质学家在现场输入和审查数据，定期向高级勘探管理层报告每周和每月情况，以及高级勘探管理层完成项目实地考察，以审查正在进行的项目活动状况和所报告结果所依据的数据。本MD&A中提及的所有勘探项目或辅助资源和储量估算值的钻探结果此前已在公司的新闻稿披露中进行了报道，并且是根据NI 43-101编制的。通过实施旨在遵循行业最佳实践的质量保证——质量控制（“QA-QC”）计划，对钻探计划的采样和化验数据进行监测。
有关测量、指示和推断资源估计值的信息
本MD&A中包含或以引用方式纳入的矿产储量和矿产资源是根据加拿大证券监管机构的要求根据NI 43-101估算的，这与美国证券法的要求不同。“矿产储量”、“探明矿产储量”、“可能的矿产储量”、“矿产资源”、“已测矿产资源”、“指示矿产资源” 和 “推断矿产资源” 等术语是加拿大采矿术语，根据NI 43-101和加拿大矿业、冶金和石油学会（“CIM”）“CiM 定义标准——矿产资源和矿产储量”（经修订，“CiM 定义标准”）。
美国证券交易委员会（“SEC”）在第S-k条例1300分节中有矿产财产披露规则，适用于持有根据1934年《证券交易法》（“交易法”）注册的一类证券的发行人，该规则于2019年2月25日更新（“美国证券交易委员会矿产规则”），自2021年1月1日或之后开始的第一个财政年度都必须遵守。根据美国证券交易委员会矿产规则或美国证券交易委员会行业指南7下的先前规则，Skeena无需披露其矿产特性，因为根据《交易法》，Skeena是 “外国私人发行人”，有权根据多司法管辖区披露系统（“MJDS”）向美国证券交易委员会提交报告。
美国证券交易委员会矿产财产规则包括描述矿产储量和矿产资源的条款，这些术语与CiM定义标准中的相应条款基本相似，但并不总是完全相同。美国证券交易委员会的《矿产财产规则》允许估计 “测量”、“指示” 和 “推断” 的矿产资源。
美国证券交易委员会矿产财产规则对 “已探明矿产储量” 和 “可能的矿产储量” 的定义与相应的CiM定义标准基本相似。投资者请注意，尽管这些术语与CiM定义标准中的定义基本相似，但美国证券交易委员会矿产财产规则中的定义与CiM定义标准中的相应定义之间存在差异。因此，如果Skeena根据美国证券交易委员会矿产财产规则采用的标准编制矿产储量或矿产资源估算值，则无法保证Skeena根据NI 43-101报告的 “探明矿产储量”、“可能的矿产储量”、“已测矿产资源”、“指示矿产资源” 和 “推断矿产资源” 的任何矿产储量或矿产资源会保持不变。
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此外，提醒投资者不要假设矿产资源的任何部分或全部构成或将转化为储量。这些条款在经济和法律可行性方面存在很大的不确定性。因此，提醒投资者不要假设Skeena在本MD&A中报告的任何 “测量”、“指示” 或 “推断” 的矿产资源在经济或法律上是或将来可以开采的。此外，“推断的矿产资源” 的存在存在存在存在很大的不确定性，其经济和法律可行性也存在很大的不确定性。不能假定 “推断的矿产资源” 的全部或任何部分都会升级到更高的类别。根据加拿大证券法，“推断矿产资源” 的估计不得构成可行性或预可行性研究的基础，除非在极少数情况下，NI 43-101允许的情况除外。
出于这些原因，本MD&A中的矿产储量和矿产资源估算值及相关信息可能无法与受美国联邦证券法及其相关规则和法规规定的报告和披露要求约束的美国公司公开的类似信息进行比较。
突发事件
由于公司运营的性质，在正常业务过程中会出现各种法律和税务问题。在可以合理估计负债等项目的情况下，公司应计负债等项目，而解决此事可能需要公司未来的经济利益流出。
2024 年 1 月 28 日，董事会批准向公司的一名高管授予 199,912 份限制性股票单位，这些限制性单位将在满足某些监管条件后授予，并于 2024 年 12 月 10 日归属于公司筹集至少 6,500,000 美元的资金。
2022年2月7日，不列颠哥伦比亚省首席黄金专员确定，该公司不拥有巴里克先前存放在阿尔比诺湖储存设施的材料的矿产权。该公司将于2024年5月15日开始就此事向不列颠哥伦比亚省上诉法院进行上诉听证会。由于Albino Lake储存设施中包含的材料未包含在该公司的Eskay Creek预可行性研究、可行性研究和更新的可行性研究中，因此此事的结果预计不会对Eskay的账面价值产生任何影响。
资产负债表外的安排
该公司未订立任何资产负债表外安排。
合同义务
截至2024年3月31日，公司有以下未履行的合同义务：
| 小于 | 1-5 年 | 大于 | 总计 | ||||
应付账款 | $ | 5,719 | $ | — | $ | — | $ | 5,719 |
承诺在勘探上花费1 | | 12,430 | | — | | — | | 12,430 |
开垦和矿山关闭2 | | 33 | | 252 | | 26,912 | | 27,197 |
租约3 | | 8,228 | | 8,088 | | 12,377 | | 28,693 |
可转换债券4 | | — | | 35,371 | | — | | 35,371 |
其他负债5 | | 500 | | 278 | | — | | 778 |
总计 | $ | 26,910 | $ | 43,989 | $ | 39,289 | $ | 110,188 |
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| (1) | 勘探支出承诺是指承诺在《加拿大所得税法》中定义的符合条件的加拿大合格开支（“CEE”）上进行支出。公司在截至2023年12月31日的年度中发行了流通普通股，因此公司必须在2024年12月31日之前将所得款项花在中欧和东欧。 |
| (2) | 开垦和矿山关闭金额代表公司对与收回采矿业财产的法律义务相关的现金流的估计。该金额将随着场地干扰的增加而增加，并将随着填海工作的完成而减少。表上显示的金额未贴现。 |
| (3) | 包括非租赁组件，例如公共区域维护和其他费用。 |
| (4) | 本金和利息支付的依据是，可转换债券将于2028年12月到期，并且公司继续选择将利息计入本金并在可转换债券到期时支付本金和应计利息。尽管可转换债券的到期日为2028年12月，但管理层预计，在完成Eskay Creek项目建设和开发的项目融资后，可转换债券将在2024年偿还。 |
| (5) | 涉及2022年10月从海岸铜业公司收购矿产所产生的剩余现金债务。此外，根据多伦多证券交易所20天成交量加权平均交易价格，该公司还有剩余的承诺发行75万美元的普通股，在交易截止日每六个月周年纪念日可按25万美元增量发行。2024年3月31日之后，公司发行了价值25万美元的40,193股普通股。 |
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出色的股票数据
以下部分更新了截至MD&A发布之日的截至2024年3月31日的三个月的简明中期合并财务报表中提供的未偿股票数据：
普通股
截至2024年3月31日的已发行普通股 | | 90,365,261 |
已发行的普通股 | | 428,408 |
在MD&A发布之日已发行的普通股 | | 90,793,669 |
股票期权
截至 2024 年 3 月 31 日流通的股票期权 | | 5,862,445 |
行使的股票期权 | | (6,000) |
股票期权已取消 | | (7,329) |
在MD&A之日流通的股票期权 | | 5,849,116 |
RSU
截至 2024 年 3 月 31 日未偿还的限制性股票单位 | | 2,097,286 |
RSU 已归属 | | (302,357) |
MD&A 之日未偿还的限制性股票单位 | | 1,794,929 |
DSU
截至 2024 年 3 月 31 日以及 MD&A 发布之日尚未偿还的 DSU | | 228,415 |
PSU
截至 2024 年 3 月 31 日和 MD&A 之日尚未偿还的 PSU | | 770,000 |
投资权
截至 2024 年 3 月 31 日未偿还的投资权 | | 79,858 |
投资权已转换 | | (79,858) |
在MD&A之日未偿还的投资权 | | - |
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截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明，否则在表格中以千加元表示）
其他信息
导演： |
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小沃尔特·科尔斯（主席） | 执行主席 |
克雷格·帕里2 | 首席独立董事 |
兰迪·赖歇特 | 总裁兼首席执行官 |
苏基·吉尔1,2 | 独立董事 |
Greg Bear1,3 | 独立董事 |
娜塔莉·萨乔斯1,3 | 独立董事 |
董事会委员会：
| 1。 | 审计委员会 |
| 2。 | 薪酬委员会 |
| 3. | 提名与公司治理委员会 |
军官： |
|
小沃尔特·科尔斯 | 执行主席 |
兰迪·赖歇特 | 总裁兼首席执行官 |
安德鲁·麦克里奇 | 首席财务官 |
保罗·格德斯，P.Geo | 勘探与资源开发高级副总裁 |
贾斯汀·希默莱特 | 对外事务与可持续发展高级副总裁 |
罗伯特·基斯曼 | 公司秘书 |
公司总部 | 投资者关系 |
西黑斯廷斯街 650-1021 号 | 电话：+1-604-684-8725 |
卑诗省温哥华 | 电子邮件：info@skeenaresources.com |
V6E 0C3 加拿大 | |
https://skeenaresources.com |
|
审计员 | 律师 |
KPMG LLP | McCarthy Tétrault LLP |
顿斯米尔街 777 号 | 瑟洛街 2400-745 号 |
卑诗省温哥华 | 卑诗省温哥华 |
V7Y 1K3 加拿大 | V6E 0C5 加拿大 |
注册商和过户代理人
加拿大计算机共享信托公司
伯拉德街 510 号
3rd 地板
卑诗省温哥华
V6C 3B9 加拿大
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