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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
___________________
形式 10-K
___________________
☒ 依据第13或15(D)条提交的周年报告
1934年《证券交易法》
日终了的财政年度 12月31日, 2023
☐根据第13或15(D)条提交的过渡报告
1934年《证券交易法》
由_至_的过渡期
佣金文件编号001-32216
纽约抵押贷款信托公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
| | | | | | | | |
马里兰州 | | 47-0934168 |
(述明或其他司法管辖权 公司或组织) | | (税务局雇主 识别号码) |
公园大道90号, 纽约, 纽约10016
(主要行政办公室地址)(邮编)
(212) 792-0107
(注册人的电话号码,包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券:
| | | | | | | | | | | | | | |
每个班级的标题 | | 交易符号 | | 注册的每个交易所的名称 |
普通股,每股面值0.01美元 | | 纽约时间 | | 纳斯达克股票市场 |
8.000%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,每股面值$0.01,清算优先权$25.00 | | 纽约MTN | | 纳斯达克股票市场 |
7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,每股面值1美元,清算优先股25美元 | | NYMTM | | 纳斯达克股票市场 |
6.875%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股,每股面值1美元,清算优先股25美元 | | NYMTL | | 纳斯达克股票市场 |
7.000%G系列累计可赎回优先股,每股面值$0.01,清算优先权$25.00 | | 纽约商务区 | | 纳斯达克股票市场
|
根据该法第12(G)条登记的证券:无
如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人,请用复选标记表示。是☒不是☐
如果注册人无需根据该法案第13条或第15(d)条提交报告,则通过勾选标记进行验证。是的 ☐ 不是☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告,以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☒没有 ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒ 没有 ☐
通过复选标记来确定注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型报告公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第120亿.2条规则中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项):
大型加速文件服务器☒加速文件管理器☐非加速文件管理器☐较小的报告公司☐新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司,用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告,证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估(15 USC。7262(B)),由编制或出具审计报告的注册会计师事务所提供。☒
如果证券是根据该法第12(B)条登记的,应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。¨
用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。¨
通过勾选标记检查注册人是否是空壳公司(定义见《交易法》第120亿.2条)。是的 ☐不是☒
截至2023年6月30日(注册人最近完成的第二财政季度的最后一天),注册人非关联公司持有的有投票权股票的总市值为美元893,201,750基于2023年6月30日纳斯达克全球精选市场收盘价。
2024年2月15日,注册人普通股(每股面值0.01美元)的流通股数为 91,234,568.
以引用方式并入的文件
| | | | | | | | |
文档 | | 哪里 注册成立 |
| | |
1. 注册人与定于2024年6月举行的2024年年度股东会议相关的部分授权委托声明将不迟于2024年4月29日提交给美国证券交易委员会。 | | 第三部分,第10-14项 |
纽约抵押贷款信托公司。
表格10-K
截至2023年12月31日的财政年度
表中的 目录
| | | | | | | | |
第一部分 |
| | |
第1项。 | 业务 | 4 |
第1A项。 | 风险因素 | 17 |
项目1B。 | 未解决的员工意见 | 50 |
项目1C。 | 网络安全 | 50 |
第二项。 | 属性 | 51 |
第三项。 | 法律诉讼 | 51 |
第四项。 | 煤矿安全信息披露 | 51 |
| | |
第二部分 |
| | |
第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项与发行人购买股权证券 | 52 |
第六项。 | [已保留] | 55 |
第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 56 |
第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 113 |
第八项。 | 财务报表和补充数据 | 119 |
第九项。 | 会计与财务信息披露的变更与分歧 | 120 |
第9A项。 | 控制和程序 | 121 |
项目9B。 | 其他信息 | 122 |
项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | 122 |
| | |
第三部分 |
| | |
第10项。 | 董事、高管与公司治理 | 123 |
第11项。 | 高管薪酬 | 123 |
第12项。 | 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和相关股东的事项 | 123 |
第13项。 | 某些关系和相关交易,以及董事的独立性 | 123 |
第14项。 | 首席会计师费用及服务 | 123 |
| | |
第四部分 |
| | |
第15项。 | 展品和财务报表附表 | 124 |
第16项。 | 表格10-K摘要 | 130 |
第一部分
第1项。 生意场
某些已定义的术语
在本10-k表格年度报告中,我们指的是纽约抵押信托公司,与其合并子公司一起称为“我们”、“我们”、“公司”或“我们的”,除非我们另有明确说明或上下文另有说明,并且我们将我们的全资应税房地产投资信托(“REIT”)子公司称为“TRS”,将我们的全资合格REIT子公司称为“QRS”。此外,以下定义了本报告中某些常用术语:
•“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分,包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款;
•“机构武装”是指机构RMBS,由可调利率和混合可调利率RMBS组成;
•“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS;
•“机构RMBS”是指代表联邦国民抵押贷款协会(“房利美”)或联邦住房贷款抵押公司(“房地美”)或美国政府机构(例如政府国民抵押贷款协会(“Ginnie Mae”)担保的住宅贷款池的权益或义务的RMBS;
•“ARM”是指可调利率住宅贷款;
•“商业目的贷款”是指(1)以住宅物业为抵押,向有意修复和出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款,或(2)为出租给一个或多个租户的非业主自住住宅物业提供融资(或再融资)的贷款;
•“CDO”是指债务抵押债券,包括为综合SLST中持有的住宅贷款、证券化信托中持有的公司住宅贷款以及我们根据公认会计原则在财务报表中合并或合并的非机构RMBS再证券化提供永久资金的债务;
•“CMBS”是指由政府支持的企业(“GSE”)发行的商业抵押贷款传递证券组成的商业抵押支持证券,以及代表从商业抵押贷款池中获得特定部分现金流的权利的PO、IO或夹层证券;
•“合并SLST”是指房地美发起的住宅贷款证券化,由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成,我们拥有第一批亏损次级证券和某些IO,并根据GAAP在我们的财务报表中进行合并;
•“综合房地产VIE”是指拥有多户物业的综合VIE;
•“综合投资企业”是指本公司是主要受益人的投资企业,因为它既有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动,也有权接受可能对VIE有潜在重大影响的实体的利益或承担损失,以及我们根据公认会计准则在财务报表中进行合并;
•“超额抵押贷款服务利差”或“超额MSR”是指与房利美、房地美或Ginnie Mae的合同服务费与根据适用的服务合同为相关抵押贷款提供服务或再服务而保留的基本服务费之间的差额;
•“公认会计原则”是指美国境内公认的会计原则;
•“内部监督”统称为仅指利息,仅指代表从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利的抵押贷款支持证券;
•“住房抵押贷款支持证券”是指抵押贷款支持证券;
•“夹层贷款”统称为优先股和夹层贷款投资;
•“多户住房抵押贷款支持证券”是指以商业按揭贷款为抵押的多户住房抵押贷款支持证券;
•“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS;
•“非QM贷款”是指根据消费者金融保护局的规定,不被视为“合格抵押”或“QM”贷款的住宅贷款;
•“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券;
•“住房抵押贷款证券化”是指以可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券;
•“二按”是指附属于较高级按揭或贷款的住宅物业的留置权;及
•“可变权益实体”或“VIE”是指股权投资者不具备控股财务权益的特征,或在没有其他各方额外从属财务支持的情况下,没有足够的风险股本为该实体的活动提供资金的实体。
一般信息
出于美国联邦所得税的目的,我们是一家内部管理的房地产投资信托基金,从事收购、投资、融资和管理主要与抵押贷款相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净利差和多元化投资组合的资本收益,在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单户和多户资产,以及提供息票收入的更传统类型的固定收益投资,如机构RMBS。
我们打算专注于我们的核心投资组合优势-单户和多户住宅资产,我们相信随着时间的推移,这将带来更好的风险调整回报。由于目前的市场状况,我们还打算收购和管理代理RMBS的投资组合。我们的目标投资包括:(I)住宅贷款,包括商业用途贷款,(Ii)结构性多户物业投资,例如对多户物业业主的优先股权和夹层贷款,(Iii)代理RMBS,(Iv)非代理RMBS,(V)CMBS,以及(Vi)某些其他与抵押、住宅和信贷相关的资产和S对我们购买或未来可能购买目标资产的公司的战略性投资. 在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和根据修订后的1940年投资公司法(“投资公司法”)将我们排除在投资公司之外的情况下,我们也可以机会性地收购和管理各种其他类型的抵押贷款、住宅住房以及我们认为将适当补偿我们相关风险的其他类型的抵押贷款、住宅住房和其他信贷相关或另类投资,包括但不限于抵押抵押债券、抵押贷款服务权利、超额抵押贷款服务利差、新发起的证券化发行的证券,包括来自这些证券化的信用敏感证券、ABS以及对另类资产或业务的债务或股权投资。
我们已选择以房地产投资信托基金的身份就美国联邦所得税征税,并已遵守并打算继续遵守经修订的1986年《国内税法》(以下简称《国税法》)与此相关的规定。因此,如果满足某些资产、收入、分配和所有权测试以及记录保存要求,我们预计不会为我们目前分配给股东的REIT应税收入缴纳联邦所得税。即使我们保持了REIT的资格,我们预计也要对我们在TRS中产生的收入缴纳一些联邦、州和地方税。
我们的投资策略
我们的战略是拥有和管理一个主要与抵押贷款相关的单户和多户住宅资产组合,其中包括信用风险和/或利率风险的元素。过去几年,我们一直在寻求,并打算继续根据市场状况,专注于构建我们的“单一家庭和多家庭信贷”资产组合,其中许多资产是我们通过专有渠道发起或采购的,我们相信,随着时间的推移,这些资产将带来更具吸引力的风险调整后回报。特别是,我们在我们认为由于进入的运营壁垒而具有竞争优势的市场寻找投资机会。我们将信贷资产定义为(I)住宅贷款,包括商业用途贷款,(Ii)非机构RMBS,(Iii)结构性多户物业投资,及(Iv)其他包含信贷风险的按揭、住宅及信贷相关资产。在追求信贷资产时,我们的目标资产是我们认为将提供有吸引力的总回报率的资产,而不是严格提供净息差的资产。我们还拥有和管理机构证券的杠杆投资组合,主要由机构固定利率RMBS和机构部门组成,我们可能会寻求对符合我们投资标准的其他类型资产的机会性收购。
我们目前还拥有和管理多家族物业的合资股权投资组合,总股本账面净值约为24200美元万。2022年9月,我们宣布董事会批准对我们的业务进行战略重新定位,方法是随着时间的推移对我们的合资企业股权投资进行机会主义处置,并将此类投资的返还资本重新分配到我们的目标资产。2023年,我们持有普通股的合资实体出售五栋多户住宅。2023年12月,我们暂停了9项合资股权投资的营销,这些投资主要是由于不利的市场条件和多家族市场缺乏交易活动而被持有出售。截至2023年12月31日,我们继续出售我们在五个多户物业的合资股权投资。我们不能保证我们最终退出我们在多家族物业的合资股权投资的时间或成功,或我们在合资企业中的权益价值不会进一步下降。
鉴于目前的市场和融资状况,我们目前专注于收购对信用恶化价格敏感度较低的资产,如机构RMBS和存续期较短的资产,这些资产产生更高的投资组合周转率,使我们能够在动荡和不断变化的利率环境中更好地重新定位我们的投资组合。选择信用敞口较低的资产,无论是通过机构担保、结构还是抵押品质量,也可以降低投资组合的整体风险状况。自2003年成立以来,我们一直受益于能够在市场条件允许的情况下灵活地进出新的利基投资机会。因此,我们可能会寻求对符合我们投资标准的其他类型的资产进行机会性收购,这些资产没有如上所述。我们还可能为第三方管理属于我们专业领域的投资,而这些投资不是我们公司的重点,或者不太适合在REIT中拥有。在这些情况下,我们可能会同意投资于这些资产,作为管理资产协议的一部分,类似于“普通合伙人”的出资。
在将资本部署到我们的任何目标资产或决定处置我们的任何投资之前,我们的管理团队将考虑其他因素,包括是否有合适的投资、资产预期现金流的数量和性质、我们以资产为抵押进行融资或借款的能力和此类融资的条款、相关资本要求、与资产或基础抵押品相关的信用风险、提前还款风险、对冲风险、利率风险、公允价值风险和/或流动性风险、我们投资组合的构成、我们合作伙伴的背景经验和记录(如果适用)、REIT资格、根据《投资公司法》和其他法规要求以及未来的一般市场条件,我们将继续被排除在投资公司注册之外。在营运资本超过短期流动性需求的时期,我们可能会将多余的资金投资于流动性更强的资产,直到我们能够将这些资本再投资于满足我们承销和回报要求的资产。与我们通过净息差和资本收益相结合来产生回报的战略一致,当我们认为资产的已实现收益和/或相关出售收益的再投资潜力的组合符合我们的长期回报目标时,我们将不时寻求出售我们投资组合中的某些资产。
我们的投资策略不会根据我们的投资指引、继续遵守适用的房地产投资信托基金的税务要求,以及根据《投资公司法》将我们排除在注册为投资公司之外,限制我们可投资于上述任何投资或任何特定类别或类型或地域集中的资产的资本金额。因此,我们未来的投资可能包括与本年度报告中以Form 10-k格式描述的目标资产或其他资产不同的资产类别或类型。我们的投资和资本分配决定取决于当时的市场状况和其他因素,并可能随着时间的推移而变化,以应对不同经济和资本市场环境中的机会。因此,我们无法预测我们的资本在任何给定时间将投资于任何特定投资的百分比。
有关截至2023年12月31日我们的投资组合的更多信息,请参见第7项。《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》如下。
投资组合
我们的投资组合主要由两个资产类别的投资组成:单户住宅投资和多户住宅投资。
独家投资
我们在管理整个信贷领域的不同整体贷款策略方面拥有丰富的经验。我们一般寻求通过专有渠道从选定的按揭贷款发起人和二级市场机构获得独户住宅贷款池,包括通过大宗购买和/或流动安排,包括通过我们持有股权投资的发起人。我们不直接为我们获得的抵押贷款提供服务,而是与完全获得许可的第三方分服务商签订合同,处理基本上所有的服务功能。
以下是对构成我们单一家庭投资组合的主要投资的描述。
住宅贷款。我们的住房贷款组合包括:(I)以一至四户房产的第一留置权为担保的经验丰富的再履行、不良和其他拖欠抵押贷款,这些贷款是以低于未偿还本金总额的价格购买的,我们认为这为我们提供了下行保护,同时我们努力将这些贷款恢复到履约状态;(Ii)履约住房抵押贷款,其中包括符合GSE资格的抵押贷款、主要符合我们承保指南的非QM贷款、最初承保给GSE或其他计划的指导方针但无法交付给GSE或由于某些承保或合规错误而不符合计划的贷款。和投资者贷款一般根据我们的计划指南承保,(Iii)期限通常为12至24个月的短期商业目的贷款,以住宅物业为抵押,向打算修复和出售物业以盈利的投资者发放,或“商业目的过桥贷款”,(Iv)为出租给一个或多个租户的非业主居住的住宅物业提供融资(或再融资)的商业目的贷款,或“商业用途租赁贷款”,以及(V)二次抵押贷款,其组合贷款与价值比率在发起时为95%,并且主要符合我们的承保指南。在我们收购住宅贷款时,我们或第三方尽职调查公司对抵押贷款文件进行独立审查,以评估抵押贷款文件的状态、抵押贷款的偿还情况和对现有指导方针的遵守情况,以及我们执行抵押贷款合同权利的能力。我们还从每个卖方那里获得关于抵押贷款的某些陈述和担保,以及抵押财产的留置权的可执行性。此外,作为我们流程的一部分,我们将重点选择具有适当专业知识的服务机构,以减少损失并最大限度地提高这些住房贷款的整体回报。除其他事项外,这包括在聘用前对服务机构进行尽职调查,根据某些特征为每笔贷款分配适当的服务机构,并持续监测每个服务机构的业绩。
RMBS机构。 我们的杠杆机构RMBS投资组合由机构固定利率RMBS和机构部门组成,其本金和利息由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae担保。工程处的固定利率RMBS主要由15年期和30年期的住宅固定利率抵押贷款支持,而工程处的分支机构主要包括长达120个月的利率重置期。在管理我们的机构RMBS投资组合时,我们预计将通过使用回购协议来利用杠杆来产生风险调整后的回报,这取决于一般和资本市场条件等因素。
非机构RMBS。我们的非机构RMBS以住宅信贷资产为抵押。我们投资组合中的非机构RMBS可能包括证券化中的优先部分、夹层部分或附属部分。这些证券化的基础抵押品主要是居民信贷资产,这些资产可能面临各种宏观经济和资产特定的信用风险。这些证券具有不同程度的信用增强,在发行证券的证券化中提供了一些结构性保护,使其免受损失。我们在投资这些资产时对基础抵押品和证券化结构进行了深入评估,其中可能包括对不同情况下的违约、提前还款和损失进行建模。截至2023年12月31日,我们拥有18160美元的非机构RMBS万。
独户出租屋。我们还参与了由当地公共住房机构(“PHA”)管理的美国住房和城市发展部住房选择代金券计划,在该计划中,我们购买并向符合条件的家庭出租独栋房屋。我们以PHA为目标,通过各种计划帮助有孩子的家庭搬到贫困程度低、学校质量好、犯罪率低、社区资源强大的不同市场的高机会社区,包括芝加哥、伊利诺伊州、巴尔的摩、马里兰州和德克萨斯州休斯敦。该计划的目标是促进这些家庭更好的健康和生活满意度。截至2023年12月31日,我们拥有524套独栋租赁物业,其中大部分位于伊利诺伊州和马里兰州。
多家族投资
我们第一次开始投资多家庭信贷资产是在2011年。我们寻求将我们的多家庭信贷投资平台定位为专注于债务和股权交易的房地产投资者。我们不寻求成为物业的唯一拥有者或日常管理人。相反,我们打算参与物业资本结构的不同层面,通常是(I)以“资本合伙人”的身份,借给或与已确定有吸引力的投资机会的项目级赞助商共同投资,或(Ii)透过附属证券的多户贷款证券化。我们的多户房地产投资并不局限于美国的任何特定地理区域,尽管我们的优先和合资股权以及夹层贷款投资往往主要集中在美国南部和东南部,因为这些地区目前往往受益于不断增长的需求和住房短缺。我们通常专注于中端市场的多户公寓社区,这些社区大约有150至600个单元,位于二级和三级市场,可能受益于战略性增值改善。一般而言,在我们的合资企业股权投资组合逐步处置之前,我们预计我们未来的多家族信贷投资将主要以对多家族物业和多家族CMBS所有者的优先股权投资和夹层贷款的形式进行。
对于我们作为资本合作伙伴参与的优先股权和夹层贷款投资(统称“夹层贷款”)和合资股权投资,我们通常追求具有独特或引人注目属性的多户物业,这些物业通过更好的管理或资本改善的组合提供创造价值和增加回报的机会,我们相信这将导致净现金流增长和资本收益,并可能受益于我们资产管理团队的专业知识。一般来说,我们的目标是投资于多户房产,这些房产现在或已经:
•位于一个特别有活力的子市场,租金增长前景强劲;
•位于服务不足且价格更具吸引力的较小市场;
•前所有者管理不善,通过更好的管理实践创造了整体净收入增长的机会;
•资本不足,并可能受益于实物改善投资;或
•高度稳定,并处于合适的位置,在其资本结构中支持高收益优先股或夹层债务。
作为资本合伙人,我们一般寻求有经验的物业级别的经营者或房地产企业家,他们有能力识别和管理强大的投资机会。我们通常要求我们的经营伙伴对我们进行优先股权投资或我们为其提供夹层融资的每一处多户房产保持实质性投资。
优先股。我们目前拥有,并预计将在未来发起对直接或间接拥有多户物业的实体的优先股权投资。优先股权益不受担保,但持有者在现金流量分配和资本事件收益方面相对于普通股权益拥有优先权。此外,作为优先股持有人,吾等可能寻求透过限制实体活动的契约来提升我们的地位及保障我们的股权地位,并根据相关贷款协议或根据我们的优先股权益投资条款,授予优先股持有人在违约时控制物业的权利。偶尔,房产的第一抵押贷款会禁止额外的留置权,而优先股结构提供了一种有吸引力的融资选择。对于优先股权投资,我们可能成为所有权实体的特别有限合伙人或成员,并可能有权在违约时采取某些行动或导致清算。在典型的安排下,优先股投资者获得规定的回报,普通股投资者只有在回报达到后才获得所有现金流。我们的优先股投资也可能有最低利润限制或其他机制,以保护和提高回报的情况下提前偿还。优先股通常与第一抵押贷款金额结合在一起时,贷款与价值比率为60%至97%。我们预计我们的优先股投资将有强制性赎回日期,该日期通常与物业第一抵押贷款的到期日相同,我们打算持有这些投资直到强制性赎回日期。
夹层贷款。我们过去曾发放夹层贷款,未来也可能发放,这些贷款优先于经营伙伴在多户房产中的股权,并从属于多户房产的第一按揭贷款。这些贷款由直接或间接拥有不动产的实体的全部或部分所有权权益质押来担保。此外,我们可能需要其他抵押品来获得夹层贷款,包括信用证、个人担保或与物业无关的抵押品。
我们可以安排夹层贷款的结构,这样我们就可以获得固定或可变的贷款利率。我们的夹层贷款还可能有提前还款锁定、提前还款处罚、最低利润限制或其他机制,以在提前还款的情况下保护和提高回报。我们预计这些投资的期限通常为三到十年。夹层贷款通常与第一抵押贷款金额结合在一起时,贷款与价值比率在70%至90%之间。截至2023年12月31日,我们没有拥有夹层贷款。
合资股份公司。截至2023年12月31日,我们在拥有多户物业的实体中拥有合资股权投资。合资股权是拥有物业的实体的直接普通股所有权权益。在这种类型的投资中,我们的资本回报是可变的,并在我们和我们的经营伙伴之间按比例进行。我们通常向我们的合资企业提供总普通股股本的70%至95%,我们的经营伙伴提供普通股股本的余额。在某些情况下,我们还以普通合伙人或经理或联席普通合伙人或经理的身份参与这些房地产投资,这可能使我们有能力在处置资产时获得晋升。由于某些控制条款,我们根据公认会计准则将某些合资企业合并到我们的合并财务报表中。因此,这些实体持有的房地产资产以及为房地产资产融资的相应抵押贷款都包括在我们的综合资产负债表中。
2021年12月,我们成立了一家合资企业,目前在德克萨斯州、田纳西州和佛罗里达州等七个州拥有13套多户住宅。我们是合资企业的联席管理人,截至2023年12月31日,我们拥有合资企业约24%的普通股权益。截至2023年12月31日,我们还在这家合资企业中持有约14610美元的万优先股权益。根据合营公司经营协议的条款,在若干条件的规限下,合营公司的其他投资者有权按合营公司权益的现行公允价值按其选择按年度向吾等出售其所有权权益。
鉴于上文讨论的业务战略重新定位,我们预计不会在未来对多家族物业进行额外的合资股权投资,使我们成为多数或重要的少数普通股所有者。然而,吾等可根据吾等作为其中一方的协议,对我们现有的合资企业股本投资作出额外的保护性资本出资,并可同意就一项或多项管理多家族物业第三方投资的协议,对多家族物业进行类似于“普通合伙人”的普通股本投资。
多家庭CMBS。我们已经投资,并可能在未来投资多家族抵押贷款证券化,包括(I)由多家族贷款证券化发行的First Lost PO证券和(Ii)由这些证券化发行的某些IO和/或夹层证券。
其他投资
尽管它在我们的整体投资组合中所占的比例要小得多,但我们也拥有并投资了ABS,这是对一家发放住宅贷款的实体的股权投资,以及对一家拥有和管理独户租赁物业的实体的股权投资。
我们已经并可能在未来对从事单一家庭贷款相关业务的其他实体的债务和/或股权进行投资,例如贷款发起人。截至2023年12月31日,我们拥有一家发起住宅贷款的实体50%的股权。关于对贷款发起人的投资,我们已经并可能在未来签订流动协议,允许或将允许我们根据适用流动协议中规定的参数从贷款发起人购买新贷款。
在未来,我们还可能收购以反映上述投资结构组合的条款构成的投资。我们亦可根据市场情况不时投资于其他多家庭投资、其他物业类别的结构性投资、由投资住宅及商业房地产或其他按揭、房地产及信贷相关资产的实体发行的股权及债务证券,以及某些未在此描述的另类投资,但须维持我们作为房地产投资信托基金的资格,以及维持我们作为投资公司受《投资公司法》或其他规定所规限的资格。
我们的融资策略
我们将杠杆作为我们融资战略的一部分,并努力保持和实现平衡和多样化的资金组合,为我们的资产和运营提供资金。为了实现这一目标,我们主要依靠短期和长期回购协议和结构性融资的组合,包括证券化发行的CDO、期限较长的优先和次级债券以及可转换票据。我们的杠杆方法基于资产类型、基础抵押品和整体市场状况,目的是为流动性较差的资产获得更持久、更长期的融资。目前,我们为每项符合条件的投资设定最高杠杆率,对于流动性较高的机构证券,目标是10:1,对于流动性较差的资产,如我们的非机构RMBS和夹层CMBS,目标是4:1至6:1,对于我们的住宅贷款,目标是8:1。目前,我们的目标总债务杠杆率不应高于4:1。董事会可能会根据我们整体投资组合的构成、市场状况和董事会认为相关的其他因素不时调整这一目标。
截至2023年12月31日,我们的公司追索权杠杆率(代表我们的总追索权债务除以我们的总股东权益)约为1.6比1。我们的公司追索权杠杆率不包括与CDO相关的债务或其他无追索权债务,如房地产应付抵押贷款和无追索权回购协议融资。截至2023年12月31日,我们的投资组合追索权杠杆率,即我们未偿还的追索权回购协议除以我们的总股东权益,约为1.5比1。我们监控所有风险或短期借款,以确保我们有足够的流动性来满足追加保证金通知和流动性契约的要求。
我们依靠回购协议为购买投资证券、住宅贷款和独户租赁物业提供资金。这些回购协议的期限通常从30天到24个月不等,利率与有担保的隔夜融资利率(SOFR)挂钩,SOFR是用于确定短期贷款利率的短期市场利率。在大多数情况下,根据回购协议,作为交易对手的金融机构通常会同意根据我们质押作为抵押品的资产的市场价值向我们提供融资,而不是“削发”。抵押品的市场价值是指从公认来源获得的这种抵押品的价格,或从这种来源获得的最新截止投标报价加上应计收入。我们的许多回购协议要求,如果我们质押的抵押品的市值因市场状况或本金偿还而下降,我们需要根据追加保证金通知存放额外的抵押品。利率和减记将取决于所承诺的基础抵押品。截至2023年12月31日,我们已经签订了三项回购协议,未偿还余额总计17910美元万,不受质押抵押品市值变化的追加保证金通知的影响。
至于我们对不是通过短期回购协议融资的信贷资产的投资,例如我们的部分住宅贷款,我们通过较长期的借款和营运资本为这些资产的投资融资。我们的融资可能包括较长期的结构性债务融资,例如期限长达24个月的较长期回购协议融资,非按市值计价的回购协议融资,以及我们打算融资的资产被贡献给SPE并作为融资抵押品的CDO。我们通过证券化发行CDO的主要目的是获得这些资产的较长期无追索权融资。这些类型的融资对抵押品重新定价、融资对手方的决定或回购协议融资市场的流动性迅速减少的风险敞口较小或没有风险。
根据我们利用的任何较长期债务融资的条款,我们获取用作这些借款抵押品的资产产生的现金流的能力可能会受到很大限制,我们可能无法出售或以其他方式转让、处置或修改此类资产,直到融资到期。作为我们长期主回购协议的一部分,为我们的某些信贷资产提供融资,例如住宅贷款,我们已经为我们某些子公司发生的某些长期借款的某些条款提供了担保,我们可能会为未来的融资提供类似的担保。
根据公认会计原则,我们可以将发生违约的某些多家族合资企业股权投资和某些优先股权投资合并到我们的合并财务报表中。因此,这些实体持有的房地产资产以及为房地产资产融资的相应抵押贷款都包括在我们的综合资产负债表中。我们没有偿还应付抵押贷款的义务,但对于某些应付抵押贷款,我们可以履行与不良行为有关的担保,如果贷款人取消对财产的抵押品赎回权,我们的股权投资可能会损失或减少。
有关我们截至2023年12月31日的未偿还融资工具的更多信息,请参见第7项。《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》如下。
我们的对冲策略
本公司就其风险管理活动订立衍生工具。这些衍生工具可能包括利率互换、利率上限、期货和期权合约,例如信用违约互换指数的期权、股票指数期权、掉期和期货期权。该公司还可能进行机构RMBS的远期结算购买或出售,其中抵押贷款的基础池“将予公布”,或TBA,购买美国国债期货的期权或投资于其他类型的抵押衍生证券。
本公司及拥有本公司拥有合资股权投资的多户物业的实体面临业务运作、经济状况及金融市场所产生的风险。就房地产应付的浮动利率按揭而言,贷款人要求合营公司订立利率上限合约。此外,就本公司根据回购协议进行的一项融资而言,贷款人要求本公司订立利率上限合约。这些利率上限合约是与交易对手签订的,如果利率高于合约的执行利率,则需要从交易对手那里收取可变利率金额,以换取预付溢价。
该公司使用利率互换来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。利率互换一般涉及根据SOFR从交易对手处收取可变利率金额,以换取本公司在利率互换有效期内支付固定利率,而不交换相关名义金额。尽管有上述规定,为管理其负债状况,本公司可订立利率掉期协议,涉及从交易对手收取固定利率金额,以换取本公司根据SOFR在利率掉期存续期内作出浮动利率付款,而不交换相关名义金额。根据我们的掉期协议,我们支付或收到的浮动利率具有抵消公司融资安排的重新定价特征和现金流的效果。
对于我们的某些策略,我们可以使用TBA、掉期、期货和期货期权来对冲市场价值风险。我们利用TBA作为我们机构RMBS战略的一部分,以提高投资组合的整体收益率。在TBA交易中,吾等将同意以某些本金和利息条款以及某些类型的基础抵押品购买或出售机构RMBS以供未来交付,但将交付的特定机构RMBS直到TBA结算日前不久才被确定。该公司通常不接受TBA的交割,而是在远期结算日之前按净额与其交易对手结算。尽管TBA具有流动性,并已报出市场价格,代表了交易最活跃的RMBS类别,但TBA的使用使我们面临更大的市场价值风险。我们目前不持有TBA。
本公司亦可购买权益指数认沽期权,使本公司有权以指定的执行价格买卖标的指数,以及购买信贷违约掉期指数期权,使本公司可以在议定的执行水平,在标的信贷违约掉期指数中持有固定利率付款人头寸。
在我们的套期保值策略方面,我们利用基于模型的风险分析来帮助预测各种不同利率和市场情景下的个别资产价格和现金流敏感性,例如利率变化、提前还款的变化以及其他影响我们资产和负债估值的因素。
竞争
我们相信,在收购和持有我们所投资类型的与抵押相关的单户和多户住宅资产业务方面,我们的主要竞争对手是金融机构,如银行、专业财务公司、保险公司、机构投资者(包括共同基金和养老基金)、对冲基金和其他抵押房地产投资信托基金。其中一些实体可能不会受到与我们相同的监管限制(即符合REIT或保持根据投资公司法被排除在注册之外)。此外,其中许多实体比我们拥有更多的财政资源和获得资本的机会。这些实体的存在,以及未来可能形成更多实体,可能会加剧收购住宅抵押贷款资产的竞争,导致此类资产的价格更高、收益率更低。
人力资本
截至2023年12月31日,我们在纽约、纽约、夏洛特、北卡罗来纳州和加利福尼亚州伍德兰山的办公室拥有79名全职员工。我们目前没有雇佣任何临时或季节性员工,我们预计此类招聘在未来不会成为我们员工队伍的重要组成部分。我们的员工包括投资组合和金融专业人员、资产管理和服务专业人员、会计师、分析师、行政人员和我们的企业管理团队。我们相信我们的员工是我们最大的资产,并认识到我们作为一个企业的成就和增长是通过招聘、招聘、培训、发展和留住我们敬业的员工来实现的。作为我们持续业务的一部分,我们评估和修改我们的内部流程,以提高员工敬业度、生产力和效率,从而使我们的运营受益。此外,我们为员工提供定期参与职业发展计划的机会,并提供机会提高员工的敬业度、效率和幸福感。
我们致力于保持工作场所的包容性,不受基于年龄、残疾、种族、民族、性别认同或表达、国籍、性取向、宗教、怀孕、婚姻和家庭状况以及其他受法律保护的地位的歧视或骚扰。我们每年对员工进行必要的培训,包括旨在防止骚扰和歧视以及直接遵守道德和法律的培训,并监督员工在这方面的行为、合规和进展。我们还努力拥有一支反映我们办事处所在市场上可获得的合格人才多样性的劳动力队伍。截至2023年12月31日,女性占我们总劳动力的30%,而我们32%的员工自我认同为种族多元化。此外,我们任命的高管中100%是基于性别或种族的多元化,71%的董事会是基于性别、种族或族裔的多元化。我们的行政领导层拥有20多年的经验。此外,我们的薪酬委员会在根据我们高管薪酬计划的质量部分评估首席执行官的业绩时,将考虑我们的ESG业绩。
我们努力提供薪酬、福利和服务,帮助满足员工的不同需求。我们的总体薪酬方案包括具有市场竞争力的薪酬、以现金和股票相结合的绩效年终奖薪酬、关键员工的基于时间和绩效的长期激励薪酬、雇主出资的医疗保险、带薪休假和探亲假。此外,我们能够理解并为员工提供极大的灵活性,以满足他们的个人和家庭需求,这让我们感到自豪。我们有一种混合的工作场所政策,这是一种灵活的模式,员工部分在办公室工作,部分在远程工作。我们相信,通过对员工的支持、认可、发展和投资,我们能够吸引和留住一支高素质和有才华的员工队伍。
政府监管
在某些情况下,我们的业务受到美国和其他政府机构的监督和监管,并可能受到各种法律、规则和法规以及施加各种要求和限制的司法和行政决定的约束,这些要求和限制包括:(I)监管贷款活动;(Ii)建立最高利率、融资收费和其他收费;(Iii)要求向客户披露信息;(Iv)管理担保交易;以及(V)设定再融资、贷款修改、服务、催收、止赎、收回、驱逐和索赔处理程序以及其他贸易惯例。我们正在或可能受到的一些法律、规则和法规主要是为了保护和保护消费者,而不是股东或债权人。尽管我们不直接发起或提供住宅贷款,但我们必须遵守由于拥有MBS和住宅贷款而产生的各种联邦和州法律、规则和法规,其中包括根据2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》(“多德-弗兰克法案”)和1999年《格拉姆-利奇-布莱利金融现代化法案》颁布的规则。
根据我们的判断,现有的法规、规则和法规并未对我们的业务产生实质性的不利影响,尽管我们确实会为遵守这些法规而产生重大的持续成本。近年来,美国和其他国家的立法者表示,需要对金融服务公司进行更严格的监管,特别是在风险管理、杠杆和信息披露等领域。虽然我们预计这些领域将通过更多新的立法和监管改革,现有的立法和法规可能在未来发生变化,但目前无法预测未来任何立法、法规、司法裁决、命令或解释的确切性质,或它们对我们未来业务、财务状况或运营或前景的影响。
经营和监管结构
房地产投资信托基金资格
根据《国内税法》第856至859条,我们已选择被视为房地产投资信托基金。我们作为房地产投资信托基金的资格取决于我们是否有能力通过实际投资和经营业绩持续满足《国内税法》规定的各种复杂要求,这些要求涉及我们的总收入来源、我们资产的构成和价值、我们的分配水平和我们股票的所有权多样性。我们相信,我们的组织符合《国税法》对REIT的资格和税收要求,我们的运营方式使我们能够满足REIT的资格和税收要求。
我们一般需要每年至少将我们普通应税收入的90%分配给我们的股东(取决于某些调整),才有资格根据国内收入法获得REIT的资格。我们向股东进行分配的能力在一定程度上取决于我们投资组合的表现。
作为REIT,我们目前分配给股东的REIT应税收入通常不需要缴纳美国联邦所得税。如果我们在任何课税年度没有资格成为REIT,并且没有资格获得某些法定救济条款,我们将按正常的公司税率缴纳美国联邦所得税,并可能在我们失去REIT资格的那一年之后的随后四个纳税年度被排除为REIT资格。因此,我们不符合REIT的资格可能会对我们的运营结果和我们向股东支付分配(如果有的话)的能力产生实质性的不利影响。
《投资公司法》除外
根据《投资公司法》第3(A)(1)(C)节,我们的经营方式使我们或我们的任何子公司都不被视为投资公司。根据《投资公司法》第3(A)(1)(C)条,如果一家公司从事或拟从事证券投资、再投资、拥有、持有或交易业务,并拥有或拟收购价值超过其总资产(不包括美国政府证券和现金项目)价值40%的“投资证券”,则该公司被视为投资公司(“40%测试”)。“投资证券”不包括美国政府证券和由持有多数股权的子公司发行的证券,这些证券(I)不是投资公司,(Ii)不依赖于《投资公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)节所规定的投资公司定义的例外情况。
如果我们子公司发行的被《投资公司法》第3(C)(1)或3(C)(7)节排除在投资公司定义之外的证券的价值,连同我们拥有的任何其他投资证券,超过了《投资公司法》第3(A)(1)(C)节规定的40%测试,或者如果一个或多个此类子公司未能保持排除或例外,除其他事项外,我们可能被要求(A)大幅改变我们开展业务的方式,以避免被要求注册为投资公司,(B)以我们不会选择的方式或时间出售我们的资产,或(C)注册为投资公司,其中任何一项都可能对我们普通股的价值、我们商业模式的可持续性和我们的分销能力产生负面影响。
我们的子公司投资于住宅抵押贷款(无论是通过合并信托或其他方式)依赖于根据投资公司法第3(C)(5)(C)节的投资公司法豁免注册为投资公司,这一豁免适用于“主要从事购买或以其他方式获取抵押贷款和其他房地产留置权和权益的业务”的实体。根据《投资公司法》,这项豁免一般要求每家子公司的资产中至少有55%由符合条件的房地产资产组成,每个投资组合中至少有80%的资产由符合条件的房地产资产和房地产相关资产组成。完全和完全由房地产担保的抵押贷款通常是符合豁免目的的房地产资产。我们所有或几乎所有的住宅按揭贷款都是完全和完全以房地产为抵押的,按揭比率低于100%。因此,我们相信我们的住房抵押贷款完全和完全由房地产担保,符合合格房地产资产的定义。
公司办公室
我们成立于2003年,是马里兰州的一家公司。我们的公司总部位于纽约州纽约公园大道90号,邮编:10016,电话号码是(212)792-0107。我们还在北卡罗来纳州夏洛特和加利福尼亚州伍德兰山设有办事处。
访问我们的定期美国证券交易委员会报告和其他公司信息
我们的网址是www.nymtrust.com。在我们以电子方式向美国证券交易委员会存档或向美国证券交易委员会提供这些材料后,我们将在合理可行的范围内,尽快通过我们的互联网网站免费提供我们的年度报告(Form 10-k年度报告)、Form 10-Q季度报告、我们当前的Form 8-k报告以及我们根据1934年证券交易法(以下简称“交易法”)第13(A)或15(D)节提交或提交的任何修订。
我们已经通过了适用于我们的高管的商业行为和道德准则,包括我们的首席执行官、首席财务官、首席会计官和我们的其他员工。我们还通过了一项针对包括首席财务官在内的高级财务官的道德守则。我们打算在我们的网站www.nymtrust.com的“治理文件”下发布这些信息,以满足表格8-k第5.05项下关于修订或豁免适用于我们的主要高管、主要财务官、主要会计官和其他执行类似职能的人员的任何本道德守则条款的披露要求。我们的公司治理准则和商业行为和道德准则以及我们的审计、薪酬和提名委员会以及公司治理委员会的章程可在我们的网站上查阅,任何股东如有书面要求,可向纽约抵押贷款信托公司索取印刷本,地址为纽约州纽约市公园大道90号23层C/O秘书,邮编:10016。我们网站上的信息既不是本年度报告的一部分,也不包含在本年度报告的表格10-k中。
有关前瞻性陈述的警示说明
当在本Form 10-k年度报告中、在未来提交给美国证券交易委员会的文件中或在我们发布或做出的其他书面或口头通信中使用时,非历史性的声明,包括那些包含诸如“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”或类似表述的声明,这些陈述旨在识别1933年证券法(“证券法”)第27A条和交易法第21E条所指的“前瞻性陈述”,因此可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和假设。
前瞻性陈述是基于发表此类陈述时对公司管理层的估计、预测、信念和假设,不是对未来业绩的保证。前瞻性陈述涉及预测未来结果和条件的风险和不确定性。由于各种因素,实际结果和结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果大不相同,包括但不限于:
• 我们的业务和投资战略的变化;
• 通货膨胀、利率和我们资产的公平市场价值的变化,包括与我们的资产融资有关的追加保证金要求的负面变化;
• 信用利差的变化;
• 美国、房利美、房地美和金利美长期信用评级的变化;
• 我们投资的市场的普遍波动性;
• 我们所拥有的贷款或作为我们投资证券基础的贷款的提前还款额的变化;
• 我们资产的违约率、拖欠率或空置率上升和/或回收率下降;
• 我们识别和收购目标资产的能力,包括我们投资渠道中的资产;
• 我们能够不时地以对我们有利的条款处置资产,包括随着时间的推移处置我们的合资股权投资;
• 我们与融资对手方的关系以及我们借款为我们的资产及其条款融资的能力的变化;
• 我们与经营伙伴的关系和/或经营伙伴业绩的变化;
• 我们预测和控制成本的能力;
• 影响我们业务的法律、法规或政策的变化;
• 我们未来向股东进行分配的能力;
• 为了联邦税收的目的,我们有能力保持我们作为房地产投资信托基金的资格;
• 我们根据《投资公司法》保持注册豁免的能力;
·作为我们投资基础的抵押品价值减值;
·我们管理或对冲信用风险、利率风险以及其他金融和运营风险的能力;
·我们面临的流动性风险、与杠杆使用相关的风险以及市场风险;以及
·与投资房地产资产有关的风险,包括商业条件和总体经济的变化、投资机会的可获得性以及机构RMBS、非机构RMBS、ABS和CMBS证券、住宅贷款、结构性多户投资和其他与抵押、住宅住房和信贷有关的资产的市场状况。
这些和其他风险、不确定因素和因素,包括本文所述的风险因素和其他信息,以及在我们随后提交给美国证券交易委员会的文件中根据“证券交易法”更新的那些风险,可能会导致我们的实际结果与我们所做的任何前瞻性声明中预测的结果大不相同。所有前瞻性陈述仅在发表之日起发表。随着时间的推移,新的风险和不确定性出现,无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律要求,否则我们没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述,无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
项目1A.风险因素
风险因素摘要
以下是使我们的证券投资具有投机性或风险性的主要因素的摘要。这一总结并没有解决我们面临的所有风险。在就我们的证券作出投资决定之前,可以在下文中找到对此风险因素摘要中总结的风险和我们面临的其他风险的更多讨论,并且应该仔细考虑这些讨论,以及本10-k表格中的其他信息和我们提交给美国证券交易委员会的其他文件。
与我们的业务相关的风险
•我们投资组合中资产市值的下降可能会对定期报告的业绩和信贷供应产生不利影响。
•如果我们不准确地估计我们对信贷敏感资产的投资的亏损调整后收益,我们可能会遭受损失。
•加息可能会减少我们某些目标资产的可用性。
•在我们的投资组合中持有的赚取利息的资产与用于为购买这些资产提供资金的借款之间的利率不匹配可能会减少我们的净收益,或者在利率变化期间导致亏损。
•我们的资产组合有时可能集中在某些资产类型,或以集中在有限数量的房地产行业或地理区域的物业为抵押,这增加了我们面临经济低迷以及与房地产和贷款行业相关的风险的风险。
•我们的商业目的贷款组合使我们面临与我们传统的住宅抵押贷款投资不同的新风险。
•我们的投资可能包括CMBS、RMBS和ABS的附属部分,这些证券的支付权从属于比其他投资具有更大损失风险的更优先证券和住宅贷款。
•提前还款率可能会发生变化,对我们资产的表现产生不利影响。
•由于我们为我们的大部分投资选择了公允价值选项,我们已经并可能在未来经历我们的GAAP运营结果的波动性增加。
•第三方服务提供商未能提供我们所依赖的各种服务,可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
•我们的优先股权和夹层贷款投资比由创收物业担保的更优先贷款涉及更大的损失风险。
•我们对多户物业的投资取决于业主从经营物业中产生净收益的能力,以及拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的风险。
•房地产估值的下降和房地产资产的减值费用,例如我们在多户物业的合资股权投资所持有的资产,对我们过去的收益和财务状况造成了不利影响,并可能对我们未来的收益和财务状况产生不利影响。
•我们的经营伙伴可能会让我们承担超出预期的负债,或者阻止我们采取符合股东最佳利益的行动。
•我们可能无法以我们可以接受的条款完成我们在多户物业的合资股权的出售,或者根本无法完成。
•我们的房地产和与房地产相关的资产都面临着房地产特有的风险。
•作为我们收购或承销过程的一部分,尽职调查可能是有限的,可能不会揭示与此类资产相关的所有风险,也可能不会揭示此类资产的其他弱点,这可能会导致重大损失。
•我们某些资产缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。
•与我们的资产估值相关的模型的使用使我们在此类模型不正确、误导性或基于不完整信息的情况下面临潜在风险。
•我们对住宅贷款的投资很难估值,取决于借款人的偿债能力或再融资能力。
•竞争可能会阻止我们以有利的条件收购资产,或者根本不会。
•维护网络安全和数据安全对我们的业务非常重要,入侵可能会造成严重损害。
•我们的信息和通信系统以及我们的第三方服务提供商的系统故障和其他运营中断可能会严重扰乱我们的业务。
•我们已经并可能在未来对我们不能控制的公司进行投资。
与债务融资相关的风险及我们的套期保值策略
•我们可能无法以优惠的条款或根本不能获得融资来源。
•我们用来为投资融资的回购协议可能需要我们提供额外的抵押品,这可能会减少我们的流动性,损害我们的财务状况。
•我们杠杆化我们的股本,这可能会加剧我们当前和未来投资造成的任何损失,并可能减少可供分配给股东的现金。
•如果我们无法将我们的股本杠杆化到我们目前预期的程度,我们某些资产的回报可能会减少,这可能会限制或消除我们向股东进行分配的能力。
•我们直接或间接利用无追索权证券化和追索权结构性融资,这种结构使我们面临可能导致我们损失的风险。
•如果吾等回购交易的交易对手未能履行在交易期限结束时将质押资产回售给吾等的义务,或吾等未能履行回购协议下的义务,吾等可能会蒙受损失。
•我们使用回购协议借入资金,可能会在我们或贷款人申请破产的情况下给予贷款人更大的权利。
•对我们业务的负面影响可能会导致我们在融资安排中包含的某些财务契约违约。
•对冲利率和市值变化以及其他风险可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
与按揭、房地产、信贷及金融市场普遍不利发展有关的风险
•抵押贷款、房地产、金融市场和整体经济的困难状况,可能会使我们在未来经历亏损。
•我们无法预测针对新冠肺炎疫情或当前通胀环境采取的政府政策、法律和干预措施的效果,也无法预测美国政治环境、政府政策或法规未来的变化将对我们的业务和我们运营的市场产生的影响。
•美国信用评级被下调或被认为可能被降级,以及与美国财政和债务政策相关的问题未能得到解决,可能会对我们的业务、流动性、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
•影响Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae与美国政府关系的法律法规的变化可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东支付股息的能力产生重大不利影响。
•LIBOR的终止和从LIBOR过渡到替代参考利率(如SOFR)可能会对我们的借款、运营、现金流和资产以及我们的D系列优先股和E系列优先股的价值产生不利影响。
与我们的组织、我们的结构和其他风险有关的风险
•我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的投资、融资或对冲策略以及资产配置和经营管理政策。
•我们投资公司法豁免的维持对我们的运营施加了限制。
•未来我们某些系列优先股以浮动利率派发的股息可能会对我们按预期水平进行现金分配的能力产生不利影响,或者根本不会,或者对我们的收益、现金流或财务状况产生重大不利影响。
•抵押贷款修改计划和未来的立法行动可能会对我们目标资产的价值和回报产生不利影响。
•我们可能会因可能违反掠夺性贷款法而承担责任,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
•我们的业务受到广泛的监管。
•马里兰州法律以及我们的章程和章程的某些条款可能会阻碍、推迟或阻止控制权的变化,这可能会对我们的证券价值产生不利影响。
•我们章程规定的股权限制可能会抑制我们普通股的市场活动,并可能限制我们的业务合并机会。
税务风险
•未能保持REIT的资格将对我们的运营和分发能力产生不利影响。
•房地产投资信托基金的分配要求可能会对我们的流动性产生不利影响。
•REITs支付的股息不符合常规公司股息收入的降低税率。
•遵守REIT的要求可能会导致我们放弃或清算其他有吸引力的投资。
•如果受回购协议约束的某些投资未能符合房地产资产的资格,将对我们作为房地产投资信托基金的资格产生不利影响。
•如果美国国税局成功挑战我们对夹层贷款的处理方式,我们可能无法继续成为房地产投资信托基金。
•我们可能会因出售资产而承担巨额税务责任,而这些资产如果由我们直接出售,则可能需要缴纳禁止交易税。
•我们作为房地产投资信托基金的资格可能会因为我们在合资企业或优先股中的利益而受到威胁。
•我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响,这可能会降低我们普通股的市场价格。
以下是我们认为对股东和潜在投资者具有重大意义的风险。在评估我们的公司和业务时,您应该仔细考虑以下风险因素以及我们提交给美国证券交易委员会的任何其他文件中确定的或通过引用并入的各种其他因素。这里讨论的风险可能会对我们的业务、流动性、经营业绩、前景、财务状况和向我们的股东进行分配的能力产生重大不利影响,并可能导致我们证券的市场价格下降。下面描述的风险因素并不是可能影响我们的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重大的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、流动性、经营业绩、前景、财务状况和向我们的股东进行分配的能力产生重大不利影响。
与我们的业务相关的风险
我们投资组合中资产市值的下降可能会对定期报告的业绩和信贷供应产生不利影响,这可能会降低我们的收益、账面价值和我们证券的市值,进而可能限制我们的流动性和可用于分配给我们股东的现金。
我们投资组合的市值可能与利率的变化成反比。我们预计,利率上升通常会降低我们的净收入和投资组合的市值,就像2022年大部分时间和2023年发生的那样。公司选择公允价值选项的投资组合中资产市值的变化将反映在收益中,而公司没有选择公允价值选项的投资组合中资产的市值变化将反映在股东权益中。因此,我们投资组合中资产的市值下降可能会降低我们的收益、账面价值和我们证券的市值。
计息资产市值的下降可能会对我们产生不利影响,特别是在我们根据这些资产的市场价值借钱的情况下。如果这些资产的市场价值下降,贷款人可能会要求我们提供额外的抵押品来支持贷款,这将减少我们的流动性,并限制我们利用资产杠杆的能力。此外,如果我们无法或预计无法提供额外的抵押品,我们可能不得不在我们可能不会选择出售资产的时候出售资产。如果我们没有足够的流动性来满足这些要求,贷款机构可能会加速负债,提高利率,并终止或增加我们的借款能力,其中任何一项都可能导致我们的财务状况和可供分配给我们股东的现金迅速恶化。此外,如果我们以低于此类资产的摊余成本的价格清算资产,我们将产生已实现的损失。
我们投资的市值也可能在利率没有任何普遍变化的情况下下降,或由于多种原因而导致利率变化,例如违约增加,面临提前还款风险的投资的自愿提前还款实际或预期增加,资产和市场总体流动性下降,信用利差扩大,不利的立法或监管发展,不利的全球、国家、地区或地方经济、市场或地缘政治条件和发展,包括与流行病和其他健康危机和自然灾害有关的事态发展,例如新冠肺炎大流行或与2008年金融危机相关的市场混乱。如果我们投资的市场价值因任何原因而缩水,您的投资价值也可能缩水。
我们管理信用风险的努力可能会失败。
截至2023年12月31日,我们总投资组合的61%由我们所说的“信贷资产”构成。尽管我们努力管理信用风险,但仍有许多方面是我们无法控制的。我们的信贷政策和程序可能无法成功地限制未来的拖欠、违约、丧失抵押品赎回权或损失,特别是在经济状况下降或重大市场混乱的情况下,或者它们可能不符合成本效益。我们的承保流程、尽职调查努力或对冲策略(如果有的话)可能并不有效或不够。贷款服务公司或我们的经营伙伴可能不配合我们减轻损失的努力,或者这些努力可能无效。证券化服务提供商,如受托人、贷款服务商、债券保险提供商和托管人,以及我们的运营合作伙伴和他们的物业经理,可能不会以促进我们利益的方式行事。因此,推迟丧失抵押品赎回权可能会推迟解决问题,并增加最终损失的严重性。
我们拥有的权益或作为我们拥有的贷款、证券或权益抵押或基础的财产的价值可能会下降,特别是如果我们经历重大或长期的经济衰退和/或利率上升。违约频率和违约或其他情况下我们资产的损失严重程度可能高于我们在收购时的预期或定价。部分由非房地产资产抵押的信用敏感资产可能会增加风险和损失严重程度。如果财产担保或基础贷款或其他投资因止赎而成为房地产,我们将承担无法出售财产和收回投资的风险,并面临与房地产所有权相关的风险。
如果我们对信用敏感资产投资的亏损调整后收益率的估计被证明是不准确的,我们可能会遭受损失。
我们预计将根据亏损调整后的收益率对我们在许多信贷敏感资产上的投资进行估值,同时考虑到我们直接投资的贷款或其他资产或我们拥有的证券的估计未来亏损,以及这些亏损对预期未来现金流的估计影响。我们的损失估计可能不准确,因为实际结果可能与我们的估计不同。如果我们低估了相对于我们为某项投资支付的价格的损失,我们可能会遇到与这类投资相关的重大损失。
利率上升可能会导致我们某些目标资产的可获得性减少,并可能导致我们的利息支出增加,这可能会对我们获得满足我们的投资目标的目标资产的能力、我们的收益以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们自2022年以来经历的较高利率环境通常会减少经济活动,这反过来又会由于借贷成本和新建筑重新开发或翻新的成本上升而减少对抵押贷款的需求。减少已发放或新建、重新开发或翻新多户物业的按揭贷款额,可能会影响可供我们使用的目标资产数量,从而对我们收购符合我们投资及业务目标的资产的能力造成不利影响。我们还预计,较高的利率将导致我们在加息前发行、发起或获得的目标资产,就像其中某些资产在2023年所做的那样,其公允价值下降或提供低于现行市场利率的收益率。如果较高的利率或利率波动导致我们无法获得足够数量的目标资产,而收益率充分高于我们的借款成本,我们实现投资目标、产生收入和向股东分配的能力将受到实质性和不利的影响。
此外,我们投资的部分RMBS和住宅贷款可能由受定期和终身利率上限限制的资产组成。定期利率上限限制了利率在任何给定时期内可以增加的金额。终身利率上限限制了在证券或贷款的有效期内利率可以增加的金额。我们的借款通常不受类似限制。因此,在利率迅速上升的时期,为我们的借款支付的利率可能会无限制地增加,而利率上限可能会限制我们由武器支持的证券或由我们投资组合中的武器组成的住宅贷款的利率。这个问题在由武器和混合武器支持的证券或由武器和混合武器组成的住宅贷款中被放大,这些武器和混合武器没有完全编入索引。此外,某些由武器和混合武器支持的证券或由武器和混合武器组成的住房抵押贷款可能受到定期付款上限的限制,导致部分利息被递延并增加到未偿还本金中。因此,我们从由武器和混合武器支持的证券或由武器和混合武器组成的住宅抵押贷款上收到的付款可能低于相关的偿债成本。这些因素可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
利率波动也会造成收益率曲线的差异,这可能会减少我们的净收入。短期和长期利率之间的关系通常被称为“收益率曲线”。如果短期利率相对于长期利率不成比例地上升(收益率曲线变平),我们的借贷成本可能会比我们赚取利息的资产赚取的利息收入增长得更快。此外,如果返还计划本金和计划外本金的投资的现金流被再投资,新投资的收益率与可用借款利率之间的利差可能会下降,这可能会减少我们的净收入。短期利率也有可能超过长期利率(收益率曲线倒置),就像目前的情况一样,在这种情况下,我们的借款成本可能会超过我们的利息收入,我们可能会招致重大的运营亏损。
在我们的投资组合中持有的赚取利息的资产与用于为购买这些资产提供资金的借款之间的利率不匹配可能会减少我们的净收益,或者在利率变化期间导致亏损。
我们投资组合中持有的相当大一部分资产的票面利率是固定的,通常是在很长一段时间内,在某些情况下,资产的平均期限也是固定的。与此同时,我们的某些借款规定付款重置期最短为30天。此外,我们借款的平均期限通常会短于我们投资组合中当前资产和我们寻求投资的某些其他目标资产的平均期限。我们使用掉期协议和利率上限作为一种手段,试图在一段时间内固定我们某些负债的成本;然而,这些协议不足以使我们所有负债的成本与我们所有投资的成本相匹配。如果我们的投资组合中资产的预付率出人意料地高或低,我们将资产与负债匹配的策略更有可能失败,这可能会导致收益或亏损减少,可供分配给股东的现金减少。
我们的投资组合有时可能集中在某些资产类型,或由集中在有限数量的房地产部门或地理区域的物业担保,这就增加了我们对这些资产类型、物业类型或地理位置的风险敞口,使我们面临经济低迷以及与房地产和贷款行业相关的总体风险。
我们不需要遵守任何具体的多元化标准。因此,我们的投资组合有时可能集中在某些资产类型上,这些资产类型面临较高的拖欠、违约或丧失抵押品赎回权的风险,或者由集中在有限数量的房地产部门或地理位置的物业担保,这就增加了我们对这些行业或地理位置的经济衰退以及与房地产和贷款行业相关的风险的敞口,从而增加了我们和我们的股东的损失风险和潜在损失的规模,如果这些资产或物业类型中的一个或多个表现不佳,或者这些物业所在的州或地区受到负面影响。
截至2023年12月31日,我们的总投资组合中约有8.8%是对多户物业的直接或间接投资。此外,截至2023年12月31日,夹层贷款投资未偿还余额的26.3%、20.2%和10.3%分别投资于位于佛罗里达州、德克萨斯州和犹他州的物业,我们的合资股权投资分别拥有位于佛罗里达州、德克萨斯州和阿拉巴马州的多户物业。我们对多户物业的直接和间接投资取决于物业所有者从经营物业中产生净收益的能力,这受到许多因素和发展的影响,包括许多影响房地产的风险。见“-我们对多户房产的投资取决于业主从经营房产中产生净收益的能力,以及拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的风险”和“-我们的业务受到房地产和房地产相关资产特有的风险的影响。”如果上述任何因素对多家族房地产行业或我们投资的地理区域造成重大不利影响,我们的多家族资产的市值以及我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。
同样,截至2023年12月31日,我们总投资组合中约48.9%由住宅贷款和非机构RMBS组成。此外,截至2023年12月31日,为我们的住宅贷款提供担保的物业,包括为综合SLST提供担保的贷款,大部分集中在加利福尼亚州、佛罗里达州、德克萨斯州、纽约州、新泽西州和伊利诺伊州等州。加利福尼亚州特别容易受到野火风险的影响,而佛罗里达州和德克萨斯州则容易受到飓风、风灾和洪水风险的影响。由于我们的投资组合集中在任何地区,或按资产类型或房地产行业,与该地区、借款人类型、资产或行业相关的经济低迷或发展可能导致我们的许多资产在短时间内违约或亏损,这可能对我们的业务、流动性、财务状况和经营业绩以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。见“-我们的业务受到房地产和房地产相关资产特有风险的影响。”
住房贷款面临更大的损失风险。
我们收购和管理住宅贷款,包括履约贷款、再贷款、不良贷款和商业用途贷款,以及可能不符合或不符合任何GSE承销标准的贷款。住房贷款面临更大的损失风险。与机构RMBS不同,我们投资的住宅贷款通常不受联邦政府或任何GSE的担保。此外,通过直接收购住宅贷款,我们不会获得有利于RMBS优先证券的结构性信用增强。住宅贷款直接面临违约造成的损失。因此,标的财产的价值、借款人的信誉和财务状况以及留置权的优先权和可执行性将对此类抵押的价值产生重大影响。在丧失抵押品赎回权的情况下,我们可以承担基础房地产的直接所有权。出售这类房地产后的清算收益可能不足以收回我们在贷款中的成本基础,而止赎或清算过程中涉及的任何成本或延误可能会增加损失。
我们拥有或试图获得的许多贷款都是我们以低于票面价值的折扣购买的。这些住房贷款以折扣价出售,因为它们通常构成比按面值或高于面值出售的投资风险更高的投资。我们投资的住宅贷款可能是不良贷款或以折扣价购买的,因为借款人可能因此而违约,因为借款人过去拖欠全部或部分贷款义务,因为贷款可能包含被认为是不良的信用质量,因为发起人在贷款发起承销过程中的错误,或者因为贷款文件未能满足某些标准。此外,不良或不良贷款可能需要大量的财务谈判和/或重组,这可能会转移我们管理团队对其他活动的注意力,并导致利率大幅降低、利息支付资本化和贷款本金大幅减记。然而,即使成功完成了这种重组,也存在这样的风险,即借款人将无法或不愿意在到期时维持重组后的付款或对重组后的抵押贷款进行再融资。尽管我们通常预期收到的住宅贷款的本金或面值低于我们购买的住房贷款,但由于贷款未能履行或重新履行,我们实际上收到的回报可能低于我们在此类贷款上的投资。经济衰退将加剧收回贷款全部价值或我们在其中投资的成本的风险。
最后,住宅贷款还面临“特殊危险”风险(地震或环境危害等灾害造成的财产损失,不在标准财产保险单的承保范围内)和破产风险(破产法院减少借款人的抵押债务)。此外,由于我们作为抵押持有人或物业所有者的地位,可能会对我们提出索赔,包括受让人责任、纳税责任、环境危害和其他责任。在某些情况下,这些负债可能是“追索权负债”,或者可能导致超过相关抵押贷款或财产购买价格的损失。
我们的商业目的贷款组合使我们面临与我们传统的住宅抵押贷款投资不同的新风险。
截至2023年12月31日,我们总投资组合中约22.9%的资产价值由商业目的贷款组成。商业用途贷款是指(I)以住宅物业作抵押,并向有意修复及出售住宅物业以赚取利润的投资者发放的期限一般为12至24个月的短期贷款,我们称为“商业用途过桥贷款”,以及(Ii)为出租给一个或多个租户的非业主自住住宅物业提供融资(或再融资)的贷款,我们称为“商业用途租金贷款”。商业目的贷款直接面临违约和丧失抵押品赎回权所造成的损失。因此,标的财产的价值、借款人的信誉和财务状况以及留置权的优先权和可执行性将对此类抵押的价值产生重大影响。无论贷款是否按照我们对此类贷款的承保标准发放,都不能保证贷款条款的保护是否充分,包括贷款的有效性或可执行性,以及维持预期的优先权和适用担保权益的完善程度。此外,可能会断言可能会干扰我们权利的执行。在丧失抵押品赎回权的情况下,我们可以承担基础房地产的直接所有权。出售该等房地产所得的清盘收益可能不足以收回我们在贷款中的成本基础,从而导致我们的损失。此外,在商业目的的情况下,向借款人发放贷款,然后借款人将物业出租给租户,当地、州或联邦政府的驱逐程序要求可能会推迟止赎或清算程序,或导致我们产生额外费用。完成取消抵押品赎回权或清算基础财产所涉及的任何费用或延误都将进一步减少收益,从而增加损失。
我们拥有的商业目的贷款面临与上述住宅抵押贷款类似的风险,前提是商业目的贷款借款人不及时支付与其抵押贷款相关的本金和利息。此外,如果从多户或商业用途贷款借款人那里租用住所的租户无法支付租金,不愿支付租金,或者根据任何适用的容忍或豁免协议或计划(根据政府赞助或强制执行的计划,或根据房东可能以其他方式向租户提供的任何此类协议或计划)的条款,我们拥有的商业用途贷款的价值可能会受损,这将对我们的业务产生负面影响。
我们的商业目的贷款组合的一部分目前是拖欠的,未来可能会因为各种原因而增加信用损失的风险,包括但不限于基础财产杠杆率过高或借款人经历财务困境。事实上,与商业目的过桥贷款类似的贷款在2008年金融危机期间表现不佳,主要原因是高杠杆和借款人困境,在经济低迷或房地产价格下跌的环境下,这类贷款可能表现不佳。拖欠贷款可能需要进行大量的财务谈判或重组,这可能需要降低利率或将逾期利息资本化。然而,即使成功完成重组,借款人仍有能力或不愿意维持重组后的付款或在到期时为重组后的抵押贷款再融资的风险仍然存在。
如果重组不成功,我们可能会发现有必要取消标的财产的抵押品赎回权,丧失抵押品赎回权的过程可能会漫长而昂贵,包括自付成本和增加对内部资源的使用。借款人可能会通过对我们提出许多索赔、反索赔和抗辩来抵制抵押贷款止赎行动,包括但不限于许多贷款人责任索赔和抗辩,即使此类主张可能没有事实依据,以努力延长止赎行动,并向我们施加谈判压力,要求我们同意修改贷款或有利地买断借款人的地位。在一些州,丧失抵押品赎回权的诉讼有时需要几年或更长时间才能提起诉讼。取消抵押品赎回权可能会造成公众对相关抵押财产的负面看法,导致其价值下降。即使我们成功止赎了一笔贷款,出售相关房地产后的清算收益也可能不足以收回我们在贷款中的成本基础,导致我们的损失。此外,在完成取消抵押品赎回权或清算基础财产所涉及的任何费用或延误将进一步减少收益,从而增加损失。任何此类削减都可能对贷款价值产生重大和不利影响,总体上可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
此外,过渡期物业的过桥业务贷款可能比传统按揭贷款涉及更大的损失风险,在利率上升或房价下跌期间,这种风险可能会加剧。这类贷款通常用于收购和修复或改善独户住宅投资物业的质量,通常作为借款人和/或物业在借款人出售物业或稳定物业并获得长期永久融资之前的临时融资解决方案。这些商业目的过桥贷款的典型借款人通常会发现一项被低估的资产,这些资产要么管理不善,要么位于复苏的市场中。如果资产所在的市场出现低迷或未能按照借款人的预测改善,或如果借款人未能改善资产管理的质量或资产的价值,或借款人的支出因成本上升、利率上升或其他原因超出预期,而资产价值或物业收入没有相应增加,则借款人可能无法从资产中获得足够的回报来偿还过渡性贷款,我们承担了我们可能无法收回部分或全部投资的风险。此外,借款人通常使用传统抵押贷款的收益来偿还商业目的过桥贷款。因此,业务目的过桥贷款面临借款人无法获得永久融资以偿还贷款的风险。业务目的过桥贷款还面临借款人违约、破产、欺诈和其他损失的风险。如果我们持有的业务用途过桥贷款发生任何违约,我们将承担本金损失和无法支付利息和费用的风险,但以抵押抵押品的价值与过渡贷款的本金和未付利息之间的任何不足为限。如果我们在这些贷款上遭受此类损失,我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到实质性的不利影响。
我们的投资可能包括CMBS、RMBS和ABS的附属部分,这些证券的支付权从属于更高级的证券,比其他投资具有更大的损失风险。
我们的投资包括或可能包括CMBS、RMBS和ABS的附属部分,这是证券结构中的附属证券类别,分别由主要由多户或其他商业抵押贷款、住宅抵押贷款和汽车贷款组成的资产池抵押。因此,我们拥有和投资的附属证券,如某些非机构RMBS和ABS,是第一批或其中第一批在标的抵押品重组或清算时承担损失,并最后收到利息和本金支付的证券。此外,这些次级权益的估计公允价值往往对经济状况的变化以及违约、拖欠和损失的增加比更高级的证券更敏感。此外,附属权益通常交易不活跃,可能不会为其持有者提供流动性投资,特别是在市场混乱时期。许多因素可能会影响发行实体偿还或履行其次级证券的偿付义务的能力,包括但不限于未能满足其业务计划、其行业低迷、利率上升、负面经济状况或房地产特有的风险。截至2023年12月31日,我们的投资组合包括约143.5美元的从属、首次亏损的非机构RMBS。如果这些因素中的任何一个导致我们拥有附属证券的证券化实体遭受损失,我们的资产的市场价值、我们的业务、财务状况和经营结果以及向我们的股东进行分配的能力可能会受到重大不利影响。
提前还款率可能会发生变化,对我们资产的表现产生不利影响。
我们所拥有的住宅贷款和我们的RMBS以及我们发起或获得的一些多家庭房地产投资和贷款的提前还款(包括借款人自愿提前还款和因违约和丧失抵押品赎回权而进行的清算)的频率是难以预测的,并受到各种因素的影响,包括当前的利率水平以及经济、人口、税收、社会、法律、立法和其他因素。一般来说,当现行按揭利率降至低于按揭贷款利率时,借款人往往会提前偿还按揭贷款。
一般来说,“溢价”资产(即市场价值超过本金或面值的资产)会受到提前还款速度快于预期的不利影响,因为此类溢价资产所携带的高于市场的息票将在较短的时间内赚取。一般来说,“贴现”资产(本金或票面金额超过其市场价值的资产)会受到比预期更慢的提前还款的不利影响。由于我们的投资组合既包括贴现资产,也包括溢价资产,因此在任何利率环境下,我们的投资组合都可能受到提前还款变化的不利影响。虽然我们估计提前还款率以确定我们资产的有效收益率和估值,但这些估计并不准确,提前还款率不一定会随着利率的变化而以可预测的方式变化。
提前还款的不利影响可能会以各种方式影响我们。首先,在实际或预期提前还款速度更快的环境下,某些投资,如iOS,可能会遭受彻底损失。其次,相对于我们可能为这些资产建立的任何对冲,特定投资可能表现不佳,导致我们蒙受损失。特别是,提前还款(按面值)可能会将许多RMBS的潜在上行限制在其本金或面值上,而它们相应的对冲通常具有无限损失的可能性。此外,在一定程度上,由于利率较低,提前还款的利率更高,提前还款获得的本金往往会再投资于收益率较低的资产,这可能会减少我们的长期收入。因此,如果实际的预付款率与预期的预付款率不同,我们的业务、财务状况和经营结果以及向我们的股东进行分配的能力可能会受到重大不利影响。
我们可能发起的或作为我们CMBS基础的一些多家庭房地产投资和贷款可能允许借款人提前还款,而不会招致提前还款罚款,一些可能包括允许借款人或经营合作伙伴将贷款或工具的期限延长到原定到期日之后的条款。由于提前偿还或延长此类多家庭贷款或工具的决定通常由借款人控制,我们可能无法准确预测这些事件的发生时间,这可能会影响我们预期的收益和现金流,并可能影响我们为这些资产融资的能力。
由于我们为我们的大部分投资选择了公允价值选项,我们已经并可能在未来经历我们的GAAP运营结果的波动性增加。
我们为我们的大部分投资选择了公允价值期权会计模式。使用公允价值期权计入的资产公允价值变动和部分负债公允价值变动均记录在我们每个期间的综合经营报表中,这可能会导致我们的财务业绩出现波动。不能保证在2024年或未来期间,定期财务业绩的这种波动不会发生。
在我们的经营和投资活动中,我们依赖第三方服务提供商提供各种服务,遵守适用的法律和法规,并执行合同约定和条款,这些第三方服务提供商中的任何一家如果不履行这些条款,可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。
对于我们收购和持有贷款、从事证券化交易以及投资CMBS、非机构RMBS和ABS的业务,我们依赖第三方服务提供商(主要是贷款服务商)提供各种服务,遵守适用的法律法规,并执行合同约定和条款。例如,我们依赖为我们购买的抵押贷款以及我们的CMBS、非机构RMBS和ABS相关贷款提供服务的抵押贷款服务商收取此类贷款的本金和利息,并提供减少损失的服务,如修缮、修改、再融资、止赎、卖空和出售止赎财产。贷款的违约频率和违约严重程度都可能取决于服务机构的质量。如果服务机构在鼓励借款人按月还款时不保持警惕,借款人支付这些还款的可能性可能会小得多,这可能会导致更高的违约频率。如果服务机构需要更长的时间来清算不良资产,损失严重程度可能会高于最初的预期。较高的损失严重程度也可能是由于房地产自有财产处置不力造成的。最后,在我们投资的CMBS、非机构RMBS和ABS的情况下,我们可能没有或有权阻止标的贷款的服务商采取违反我们利益的行动。
抵押贷款服务商和其他服务提供商,如我们的受托人、债券保险提供商、尽职调查供应商和文件托管人,可能无法履行或以其他方式不履行,以促进我们的利益。举例来说,目前生效或将来制定的任何贷款修订法例或监管行动,可能会鼓励按揭贷款服务机构采取可能不符合按揭贷款实益拥有人最佳利益的贷款修订及其他行动。因此,我们受制于与第三方未能履行义务相关的风险,包括由于欺诈、疏忽、错误、误判或破产等原因而未能履行义务。
在正常的业务过程中,我们的贷款服务商和其他服务提供商受到许多法律要求和诉讼、联邦、州或地方政府审查、调查或执法行动的影响,这可能会对他们的声誉、业务、流动性、财务状况和经营结果产生不利影响。住宅按揭服务机构尤其经历了更严格的监管审查和执法行动,市场认为我们的抵押贷款服务机构可能会遇到或继续遇到监管问题,这可能会对他们造成不利影响。无论任何该等申索、法律程序或调查的是非曲直,就任何该等申索、法律程序或调查进行抗辩可能既耗时又昂贵,并可能分散按揭服务机构的资源、时间和注意力,使我们无法为我们的按揭贷款或相关资产提供服务,从而达到预期的表现。此外,受我们的抵押贷款服务商行为影响的监管机构或其他政府实体或当事人可能会寻求对作为贷款或其他资产的实益所有人的我们采取执法或法律行动,而对此类索赔和任何相关损失的回应可能会对我们的业务产生负面影响。
完成止赎或清算我们所拥有的住房贷款的基础财产所涉及的任何成本或延误,可能会进一步减少该财产的收益,并可能增加我们的损失。
我们可能会发现有时有必要或适宜取消一些我们获得的住宅抵押贷款的抵押品赎回权,而丧失抵押品赎回权的过程可能会漫长而昂贵。借款人可能会通过对我们提出许多索赔、反索赔和抗辩来抵制抵押贷款止赎行动,包括但不限于许多贷款人责任索赔和抗辩,即使这样的主张可能没有事实根据,以努力延长止赎行动,并迫使我们修改贷款或有利地买断借款人的头寸。在一些州,丧失抵押品赎回权的诉讼有时需要几年或更长时间才能提起诉讼。此外,在新冠肺炎疫情期间,联邦、州和地方政府以及监管机构采取了一些行动,加大了取消抵押品赎回权的难度,在某些情况下,甚至无法取消抵押品赎回权。
在止赎程序之前或期间的任何时候,借款人都可以申请破产,这将具有暂停止赎行动并进一步推迟止赎过程的效果。取消抵押品赎回权可能会造成公众对相关抵押财产的负面看法,导致其价值下降。即使我们成功取消按揭贷款的抵押品赎回权,出售相关物业所得的清盘收益可能不足以收回贷款的成本基础,导致我们蒙受损失。此外,在完成取消抵押品赎回权或清算基础财产所涉及的任何费用或延误将进一步减少收益,从而增加损失。任何此类削减都可能对我们投资的住宅贷款的价值产生实质性的不利影响,因此可能对我们的业务、运营业绩和财务状况以及向我们的股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们的优先股权和夹层贷款投资比由创收物业担保的更优先贷款涉及更大的损失风险。
我们拥有并发起夹层贷款,即以拥有多户房产的实体的所有权权益质押或以拥有多户房产的实体的所有权权益质押为抵押的贷款。我们还拥有拥有多户房产的实体,并对其进行优先股权投资。这些类型的资产比由创收房地产担保的高级抵押贷款的风险程度更高,因为贷款可能变得无担保,或者我们的股权投资可能因优先贷款人丧失抵押品赎回权而实际上被消灭。此外,夹层贷款和优先股权投资经常被用来在大型商业项目上实现非常高的杠杆率,导致房地产的股本较少,并增加本金或投资损失的风险。如果借款人拖欠我们的夹层贷款或优先于我们贷款的债务,或者在借款人破产的情况下,我们的夹层贷款或优先股权投资将只有在优先债务(如果是夹层贷款)或所有优先和次级债务(如果是优先股权投资)得到全额偿付后才能得到满足。在存在优先债务的情况下,债权人间安排的存在可能会限制我们修改贷款文件、转让贷款、接受提前还款、行使我们的补救措施或控制破产程序中与借款人或优先股发行人有关的决定的能力。因此,我们可能无法收回部分或全部投资,这可能会导致重大损失。
房地产估值下降及对房地产资产的减值费用,例如我们拥有合资股权投资的实体拥有的某些多户物业,已对我们过去的收益和财务状况造成不利影响,并可能对我们未来的收益和财务状况产生不利影响。
我们定期评估房地产资产的减值指标,其中包括(除其他指标外)经营业绩恶化、市场状况下降、法律和环境问题,以及我们持有每项资产的能力和意图。如果持有和使用的长期资产存在减值指标,例如我们的合资股权投资持有的多户物业或我们的单户租赁物业持有的房地产,我们可能会对房地产进行减值,以将该等资产的账面价值降至其估计公允价值。持有以待售或出售集团持有以待售的房地产资产,例如由我们若干合营股权投资于多户物业所拥有的资产,将按其折旧账面净值或估计公允价值中较低者入账。如果一项房地产资产的估计公允价值估计低于其折旧账面净值,房地产减值将按差额计入我们的综合经营报表。持有待售房地产资产的公允价值净值随后减少(如有),计入房地产减值。此外,如确定房地产或合资股权投资不再符合待出售入账标准,则该等房地产或合资股权投资将按下列较低者退回持有及使用:(A)其被分类为持有待售前的账面金额,按任何折旧(摊销)开支作出调整,而该等折旧(摊销)开支若该等资产仍属先前分类则应予以确认,或(B)其于其后决定不出售该房地产或合资股权投资当日的公允价值,而向下调整(如有)则于综合经营报表中于出售集团重新分类时呈报亏损。
我们根据使用物业财务信息的贴现现金流分析以及关于市场租金、收入和费用增长、资本化率和回报率的假设来确定房地产资产的公允价值。对预期现金流的评估具有很高的主观性,部分是基于对未来入住率、租金和资本需求的假设,这些假设可能与未来期间的实际结果大不相同。房地产市场恶化可能导致我们重新评估我们在估计公允价值和/或减值分析时使用的假设。
截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度,我们分别确认净减值亏损约8,950美元万及2,40美元万。同样在截至2023年12月31日的年度,我们确认了出售集团重新分类的亏损约1,620美元万。这些亏损对我们的净收入有直接的不利影响,因为记录减值亏损或出售集团重新分类时的亏损会导致净收入立即出现负调整。减值费用,如2023年和2022年发生的费用,对我们的财务状况、经营业绩、可供分配的现金(包括我们可用于向股东支付分配的现金)以及我们普通股的每股交易价格产生了不利影响。此类减值费用可能会对我们未来的收益和财务状况产生不利影响,特别是当我们寻求机会性地处置我们在多户物业的合资股权投资,而这些投资被重新分类为持有以供出售或持有和使用时。
我们对多户物业的投资取决于业主从经营物业中产生净收益的能力,以及拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的风险。
我们对多户物业的投资面临拖欠、违约和这些投资背后的物业丧失抵押品赎回权的风险,以及可能比单户住宅物业抵押贷款相关的类似风险更大的损失风险。借款人偿还以创收物业为抵押的贷款或债务的能力,以及拥有创收物业的实体的股权回报,通常主要取决于此类物业的成功运营。如果标的物业的净营业收入减少,借款人及时偿还贷款或对物业进行资本重组的能力可能会受损,或者我们从投资中获得足够回报的能力可能会受损。同样,我们拥有的独栋出租物业也面临租户无法及时或根本无法支付租金的风险。可产生收入的物业的净营业收入可能受到以下因素的不利影响:
•租户组合;
•经营伙伴和我们或他们从事物业日常管理和维护的物业经理的业绩、行动和决定;
•物业的位置、状况和设计;
•竞争,包括新建或修复竞争性物业;
•住房拥有率飙升;
•增加运营费用或限制可能收取的租金的法律变化;
•特定行业的变化,包括劳动力、信贷和证券化市场;
•地区或当地房地产价值或经济状况下降;
•个人财产或区域或当地租金或入住率下降;
•利率、总体融资成本、房地产税率、建筑成本、能源成本和其他经营费用的增加;
•补救费用和与环境条件有关的责任;
•未投保或投保不足的财产损失的可能性;以及
•房地产特有的风险,包括“-我们的业务受制于不动产和房地产相关资产特有的风险。”
如果我们直接持有的贷款发生违约,我们将承担抵押品价值与抵押贷款的未偿还本金和应计利息之间的任何不足之处的损失风险,任何此类损失可能对我们的运营现金流和我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。同样,我们拥有的CMBS、夹层贷款以及优先和合资股权投资可能会受到任何贷款或其他工具违约的不利影响,这些贷款或其他工具是作为该等证券的基础或以相关财产为抵押的。见-我们的投资可能包括CMBS、RMBS和ABS的附属部分,这些证券的支付权从属于更高级的证券,比其他投资具有更大的损失风险。
在商业抵押贷款借款人破产的情况下,向该借款人提供的商业抵押贷款将被视为仅在破产时基础抵押品的价值(由破产法院确定)范围内得到担保,而在根据州法律无法强制执行的范围内,为商业抵押贷款提供担保的留置权将受到破产受托人或占有债务人的撤销权的约束。商业抵押贷款的止赎可能是一个昂贵而漫长的过程,可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
我们的经营伙伴的行动可能会使我们承担超过预期的负债,或者阻止我们采取符合股东最佳利益的行动,这可能会导致我们股东的投资回报降低。
作为我们投资策略的一部分,我们向多户物业的业主提供夹层贷款和优先股权投资,目前拥有多户物业业主的合资股权投资。吾等视该等拥有人(或于合营股权投资情况下的其他拥有人)为吾等收购、改善或融资标的物业的营运伙伴。我们亦可透过其他安排间接投资物业。这类投资可能涉及直接收购房地产时不存在的风险,例如:
•经营伙伴可以分享或控制重大决策的某些审批权;
•我们的经营伙伴的经济或商业利益或目标可能与我们的商业利益或目标不一致,包括与出售或再融资合资企业中持有的财产或终止或清算合资企业的时间相关的不一致目标;
•我们在不受经济处罚或根本不受处罚的情况下及时处置财产或为财产再融资的能力可能受到限制;
•我们在物业中的经营伙伴可能会破产、破产或以其他方式拒绝或无法履行其对我们或合资企业的义务(包括到期时的出资或财产分配义务);
•我们可能会因我们的一个经营伙伴采取的行动而承担责任;
•我们的一个经营伙伴可能会采取违反我们的指示或要求或违反我们的政策或目标的行动,包括我们关于保持我们作为REIT资格的政策;
•我们与我们的经营伙伴之间的纠纷可能会导致诉讼或仲裁,这将增加我们的费用,并使我们的高级管理人员和董事无法将他们的时间和精力集中在我们的业务上,这可能会使适用的合资企业拥有的物业面临额外的风险;
•我们的经营伙伴获得全面的财产伤亡和业务中断保险,为我们共同拥有的财产和我们没有所有权权益的其他财产提供保险,因此,对我们经营伙伴拥有但我们没有利益的财产的索赔或损失可能会显著减少或取消我们拥有权益的财产的保险;
•我们的经营伙伴可能不履行他们的财产监督责任;
•在我们的某些安排下,任何一方都不能控制,可能会陷入僵局,这可能会对我们的投资产生负面影响;以及
•我们依赖我们的经营合作伙伴及时向我们提供有关我们优先股、夹层贷款和合资投资相关物业表现的准确财务信息,使我们能够履行交易法规定的年度、季度和定期报告义务,而我们的经营合作伙伴和我们投资的实体可能没有足够的内部控制或程序,可能导致我们无法履行我们的报告义务和联邦证券法规定的其他要求。
我们投资的多户物业的经营伙伴之一或物业经理的行为通常不受我们的控制,可能会使我们承担超出预期的负债,从而降低我们的投资回报。如果我们拥有优先购买权或买入权/卖出权来买断经营合作伙伴的股份,我们可能无法在可行使的情况下为此类收购提供资金,或者我们可能被要求在不符合我们最佳利益的情况下购买此类权益。如果我们的权益受到买卖权利的约束,我们可能没有足够的现金、可用的借款能力或其他资本资源来允许我们选择购买受买卖权利约束的经营伙伴的权益,在这种情况下,我们可能会被迫出售我们的权益,因为我们行使了这种权利,而我们本来希望保留我们的权益。根据我们其中一项合资投资的经营协议,第三方投资者有能力每年在他们选择的情况下将其所有权权益出售给我们一次,但受年度最低和最高金额的限制,我们有义务以现金购买此类权益。我们可能没有足够的现金、可用的借款能力或其他资本资源来为购买该等权益提供资金,这可能会导致我们违反经营协议下的义务,或者我们可能被要求在不符合我们最佳利益的情况下购买该等权益。最后,如果我们希望在未经经营伙伴同意的情况下退出合资企业,我们可能无法出售我们在合资企业中的权益。
拟出售我们于多户物业的合资股权组合会受到多项风险的影响,包括我们可能无法按我们可接受的条款完成出售我们的合资股权组合的风险,或根本无法完成出售的风险。
2022年9月,我们宣布董事会已批准对我们的业务进行战略性重新定位,据此,随着时间的推移,我们将机会性地处置我们在多户物业的合资股权投资,并在处置之后,我们将把与该等资产相关的资本重新分配到我们的目标资产。因此,我们正在考虑将我们的多家族合资股权投资货币化的各种机会。自.起2023年12月31日,我们在多户物业中持有236.3,000,000美元的合资股权,约占我们总投资组合的4.6%。由于不利的市场状况对我们寻找合理买家和完全退出我们对合资企业股权的投资的能力产生了负面影响,截至2023年12月31日,我们已根据这一处置策略处置了六项多家族合资股权投资。此外,自2023年12月31日,我们已将其中某些合资股权投资从持有出售重新归类为持有并使用,因为预计完成销售的时间增加了。尽管我们打算用出售我们合资公司股权的收益收购额外的目标资产,但我们面临着收购目标资产的激烈竞争,我们可能无法或有机会以有利的条款进行适当的投资。我们不能就出售我们在多户物业中的合资股权的时间或定价提供任何保证,也不能保证此类出售将会发生。此外,在我们持有这些投资待售的范围内,我们被要求以较小的资产的账面净值或者估计的公允净值。如果持有待售房地产的估计公允价值净值小于资产的账面净值,则计入房地产减值准备。在我们持有待售物业期间,我们已经并可能在未来就这些物业招致减值费用。如果我们不能及时和/或按我们可以接受的条款出售这些合资股权,我们可能没有更大的灵活性来轮换到更优先的资产类别,和/或我们可能会在这些投资上蒙受损失,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们的业务受到房地产和房地产相关资产特有的风险的影响。
我们拥有由房地产担保或支持的资产,或与房地产密切相关的资产,以及在较小程度上与房地产资产相关的资产,并预计未来将继续收购、拥有和管理这些资产。房地产及与房地产相关的资产面临各种风险,包括:
•天灾,包括地震、野火、飓风、龙卷风、洪水和其他自然灾害,可能造成未投保的损失;
•国内或国际战争或恐怖主义、社会动荡和内乱行为,包括其后果,例如对美国经济和市场状况的重大负面影响;
•全球、国家、区域和地方经济和市场状况的不利变化,包括与流行病和健康危机有关的变化;
•联邦、州或地方政府法律和法规、财政或税收政策、分区条例和环境立法的变化以及遵守联邦、州或地方法律和法规、财政政策和条例的相关成本;以及
•由气候变化引起或与气候变化相关的不利发展或条件。
任何前述或类似事件的发生可能导致标的资产的损害或破坏,并可能对我们经营的金融、资本、信贷和/或房地产市场,或更本地的房地产或租赁市场产生重大不利影响,其中任何一项都可能减少我们资产的回报或公允价值,或损害我们以有利条款或根本不利于我们的业务融资的能力。因此,上述任何情况的发生都可能对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
如果尽职调查是作为我们收购或承销过程的一部分进行的,则此类尽职调查可能是有限的,可能不会揭示与该等资产相关的所有风险,也可能不会揭示该等资产中可能导致重大损失的其他弱点。
作为我们对某些资产的收购或承销过程的一部分,包括但不限于住宅贷款、直接和间接多户房地产投资、CMBS、非机构RMBS、ABS或其他抵押贷款、住宅住房或其他与信贷相关的资产,我们可能会(直接或通过第三方)进行某些尽职调查。该等尽职调查可包括(I)评估该资产或相关资产的信用状况的强弱,(Ii)审核与该资产或相关资产有关的全部或仅部分文件,或(Iii)我们可能认为适合进行的其他审核。我们不能保证我们将进行任何特定程度的尽职调查,或(其中包括)尽职调查过程将发现所有相关事实、提供给我们的材料或我们审查的材料是否准确和完整,或任何收购或我们对此次收购的预测将被证明是成功的,这可能导致这些资产的损失,进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们某些资产缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。
我们拥有或收购的许多资产可能会受到法律、合同和其他转售限制,或者流动性会低于上市交易的证券。例如,我们的某些资产可能被证券化,并在证券化信托中持有,在证券化信托发行的票据到期或偿还之前,不得出售或转让。同样,我们的合资企业股权和夹层贷款投资可能需要我们的经营伙伴或贷款人的同意才能转让或出售我们的投资,而且由于某些合同条款,对买家的吸引力可能会降低。此外,由于我们的许多资产从属于更高级的证券或贷款,或者取决于借款人、租户或经营伙伴履行其合同义务的能力,这些资产的任何潜在买家都可以要求对这些资产进行尽职调查,这可能会推迟这些资产的出售或转让。我们某些资产的流动性不足可能会使我们很难及时出售这些资产,或者在需要或希望出现的情况下完全出售。此外,如果我们被要求迅速清算我们全部或部分投资组合,我们实现的价值可能会远远低于我们之前记录的资产价值,就像2020年3月新冠肺炎大流行导致我们市场严重动荡的情况一样。因此,我们根据经济和其他条件的变化而改变投资组合的能力可能相对有限,这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
与我们的资产估值相关的模型的使用使我们在此类模型不正确、误导性或基于不完整信息的情况下面临潜在风险。
作为我们风险管理过程的一部分,根据资产类别、国家或地区的房价升值和贬值、提前还款速度和频率、丧失抵押品赎回权的成本和时机以及其他因素,可以使用模型来评估。作为模型输入的某些假设可能是基于历史趋势的。这些趋势可能并不能预示未来的结果。此外,模型背后的假设可能被证明是不准确的,导致模型输出也是不正确的。如果模型和数据被证明是不正确的、误导性的或不完整的,任何依赖于此而做出的决定都会使我们面临潜在的风险。例如,由于依赖不正确的模型和数据,我们可能会以过高的价格买入某些资产,以过低的价格出售某些资产,或者完全错过预期的有利机会,这可能会对我们的业务和增长前景产生实质性的不利影响。
我们部分资产的估值受到固有不确定性的影响,可能基于估计,可能在短期内波动,可能与这些资产存在现成市场时使用的价值不同。
虽然我们资产的公允价值的确定一般会考虑第三方交易商和定价服务提供的估值,但我们资产的退出价格公允价值的最终确定是基于我们的判断,该等估值可能与第三方交易商和定价服务提供的估值不同。某些资产的估值可能很难获得或可能不可靠(特别是与住宅贷款有关的,如下所述)。一般来说,交易商和定价服务机构强烈否认他们的估值,因为这样的估值并不打算成为具有约束力的出价。此外,交易商可声称提供估值只作为一种便利,而不作特别补偿,因此他们可不承担因估值不准确或不完整而产生的任何及所有责任。根据资产的复杂性和非流动性,同一资产的估值可能因交易商或定价服务机构的不同而有很大差异。如果我们对这些资产的公允价值确定大大高于市场实际实现的水平,我们的经营业绩、财务状况和业务可能会受到重大不利影响。
我们对住宅贷款的投资很难估值,取决于借款人的偿债能力或再融资能力。如果借款人无法做到这一点,可能会对我们的流动性和运营结果产生实质性的不利影响。
对于我们流动性较差的投资,如再贷款(RPL)和不良贷款(NPL),估值的困难尤其明显。RLP是借款人以前拖欠但已恢复偿还的贷款。我们出售RPL以盈利的能力取决于借款人是否继续还款。RPL可能会成为不良贷款,这可能会减少我们的收入。我们对住宅整体贷款的投资可能需要我们参与解决方案的谈判、重组和/或丧失抵押品赎回权的可能性。这些过程可能既漫长又昂贵。如果我们取消底层房产的抵押品赎回权,我们将通过我们保留的指定服务机构管理这些房产,可能无法出售。
我们可能会与我们的第三方服务商合作,寻求帮助借款人为不良贷款或RPL再融资,以实现此类贷款的更大价值。然而,执行不良贷款和剩余贷款的再融资战略可能会遇到障碍。例如,一些抵押贷款机构已经调整了他们的贷款计划和承保标准,这减少了潜在借款人获得抵押贷款的机会。这导致寻求对其抵押贷款进行再融资的借款人获得的融资选择减少。此外,一些借款人的房屋价值可能会下降到低于此类房屋的抵押贷款金额,从而导致更高的贷款与价值比率,这可能会使借款人的房屋权益不足,无法允许他们进行再融资。由于目前的按揭利率已从近期的低位大幅上升,这些风险可能会加剧。上述因素的影响可能会使不良贷款和不良贷款的再融资对我们来说更加困难,利润也更低。
竞争可能会阻止我们以有利的条件或根本不以有利的条件收购资产,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
我们在一个竞争激烈的市场中运营,寻找投资机会。我们的净收入在很大程度上取决于我们以高于借款成本的有利利差收购目标资产的能力。在收购我们的目标资产时,我们与其他REITs、投资银行公司、储蓄和贷款协会、银行、保险公司、共同基金、私人投资者、贷款人和其他购买抵押贷款相关资产的实体竞争,其中许多实体拥有比我们更多的财务资源或机会。对我们投资的目标资产的更大需求往往会提高价格,降低资产的估计收益率。此外,我们的许多潜在竞争对手不受房地产投资信托基金税务合规的约束,也不需要被排除在投资公司法之外。在2021年的大部分时间里,对我们目标资产的需求增加导致我们的投资水平下降,这对我们在此期间的净收益产生了负面影响。与最近一样,我们未来可能无法以高于借款成本的有利利差收购足够数量的目标资产,这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和向股东分配的能力产生实质性的不利影响。
维护网络安全和数据安全对我们的业务非常重要,如果我们的网络安全或数据安全遭到破坏,可能会对我们的声誉造成严重损害,并对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。
当我们获得住宅贷款或投资于多户或单户出租物业时,我们可能会获得借款人的非公开个人信息,身份窃贼可以利用这些信息从事欺诈活动或盗窃。我们可能会与第三方分享这些信息,例如贷款分服务商、物业管理公司、外部供应商、有兴趣从我们那里获得此类贷款的第三方,或以此类贷款为抵押向我们提供信贷的贷款人。
虽然我们有保护这些信息和防止安全漏洞的安全措施,但这些安全措施可能会因第三方行动而受到损害,包括计算机黑客的故意不当行为、网络攻击、“网络钓鱼”攻击、服务提供商或供应商的错误,或第三方和不良行为者(包括第三方服务提供商)的渎职或其他故意或无意的行为。此外,借款人数据,包括个人身份信息,可能会由于我们的员工、独立承包商或与我们合作或代表我们工作的其他人的意外、错误或渎职行为而丢失、暴露或被未经授权访问或使用。我们的服务器和系统,以及我们的服务提供商、运营合作伙伴和我们不时投资的公司的服务器和系统,可能容易受到计算机恶意软件、入侵、拒绝服务攻击和未经授权篡改我们的计算机系统造成的类似中断的影响,这可能导致有人未经授权访问借款人的数据或我们的数据,包括其他机密商业信息。我们进一步发展和加强了我们的网络安全系统和流程,旨在保护这类数据和信息;然而,它们可能无法有效地防止未来未经授权的访问,而此类未经授权的访问可能会对我们的业务和财务业绩产生实质性的不利影响。此外,由于用于未经授权访问或破坏系统的技术经常变化,而且通常直到针对目标启动时才被识别,因此我们可能无法预测这些技术或实施足够的预防措施。我们还可能遇到安全漏洞,这些漏洞可能在很长一段时间内都不会被发现。
我们可能对身份被盗的个人因破坏我们或第三方、运营合作伙伴、我们投资的公司和我们的服务提供商存储这些信息的系统的安全而遭受的损失负责,任何此类责任都可能是实质性的。即使我们对此类损失不负责任,任何违反这些系统的行为都可能使我们面临通知受影响个人和向他们提供信用监控服务的重大成本,以及监管罚款或处罚。此外,任何对这些系统的破坏都可能扰乱我们的正常业务运营,并使我们面临声誉损害和业务、收入和利润损失的风险。我们针对此类损失的风险投保的任何保险可能不足以弥补实际损失,或者可能不适用于与任何特定违约有关的情况。
安全漏洞还可能严重损害我们在现有和潜在业务合作伙伴、借款人和与我们有业务往来的第三方中的声誉。任何公开的安全问题影响我们的业务和/或此类第三方的业务,可能会对市场对我们产品的看法产生负面影响,并阻碍市场参与者与我们做生意。随着我们继续增加对互联网的依赖,以及对基于网络的产品和网络安全的使用,这些风险在未来可能会增加。
此外,作为住宅贷款发起人的非控股股权投资者,如果发起人未能遵守联邦、州和当地的法律、法规或受到与其运营相关的负面媒体或营销关注,我们对贷款发起人、业务和声誉的投资可能会受到负面影响。
我们高度依赖信息和通信系统,系统故障和其他运营中断可能会严重扰乱我们的业务,进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们的业务高度依赖通信和信息系统。例如,我们依靠我们的专有数据库来跟踪和管理我们投资组合中的住宅贷款。我们的系统或我们的第三方服务提供商的系统的可用性和功能的任何故障或中断以及其他运营中断都可能导致我们的交易、投资、融资、对冲和其他运营活动中的延迟或其他问题,这可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们已经并可能在未来对我们不能控制的公司进行投资。
我们目前和未来可能进行的一些投资包括债务工具和/或我们不能控制的公司或投资工具的股权证券。这些投资将面临这样的风险,即被投资的公司或实体可能做出我们不同意的业务、财务或管理决定,或者大多数利益相关者或该公司或实体的管理层可能承担风险或以不符合我们利益的方式行事。我们投资的实体可能资本稀少、杠杆率高、依赖于少数关键个人、受到监管方面的担忧、表现逊于预期,或者面临其他障碍,这些障碍可能对任何此类实体的业务和运营结果产生不利影响。如果发生上述任何一种情况,我们对这些实体的投资可能会全部损失,我们的财务状况、经营业绩和现金流可能会因此受到影响。
与债务融资相关的风险及我们的套期保值策略
我们获得融资来源的机会可能受到限制,这些融资来源可能不是以有利的条款获得的,或者根本不是,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们依赖在可接受的条件下获得足够的资本和融资来源,为我们的运营提供资金,履行财务义务,并为资产收购融资。然而,资本和信贷市场近年来经历了前所未有的波动和扰乱,包括2020年由于新冠肺炎疫情,最近一次是在2023年,原因是对某些区域银行偿付能力的担忧,总体上不时对信贷供应产生负面影响。信贷或金融市场的持续波动或中断,或全球经济下滑,可能会对我们的一个或多个贷款人造成重大不利影响,并可能导致贷款人不愿或无法向我们提供融资,增加融资成本或降低条款的吸引力,或者破产。这种波动或干扰也可能限制或阻止我们获得证券化融资。
尽管我们通过较长期融资为部分资产融资,但我们历来也依赖回购协议形式的短期借款来为我们的投资融资。由于我们的回购协议通常有一年或更短的期限,我们的回购协议交易对手可能会以一种使我们更难持续续订或更换到期短期融资的方式对市场状况做出反应,并在滚动此类融资时已经并可能继续施加更多苛刻的条件。如果我们无法按照我们可以接受的条款续签或滚动现有的回购协议或安排新的融资,或者如果我们违约了我们的财务契约,以其他方式无法根据我们的融资安排获得资金,或者如果我们被要求提供更多的抵押品或我们的融资面临更大的减记,我们可能不得不在不合适的时候以极低的价格出售资产,这可能会导致重大损失,也可能迫使我们减少资产收购活动。如果我们面临更大的减记,以便与特定交易对手进行融资,或者为了将融资从一个交易对手转移到另一个交易对手,那么我们将需要以现金形式弥补两次减记之间的差额,这可能同样要求我们在不合适的时候以显著压低的价格处置资产,这可能会造成重大损失。
在金融市场出现严重混乱的时候,与融资有关的问题会加剧。我们的融资交易对手可能会变得不愿意或无法向我们提供融资,我们可能会被迫在价格低迷或市场流动性不佳的时候出售我们的资产,这可能会造成重大损失。此外,如果对我们的融资交易对手施加的监管资本要求发生变化,他们可能被要求大幅增加他们向我们提供的融资成本,或增加他们要求的抵押品金额,作为向我们提供融资的条件。我们的融资对手方也已修订,并可能继续修订他们愿意融资的资产类型的资格要求或此类融资的条款,包括增加减记和要求额外的现金抵押品,其中包括监管环境和他们对实际和预期风险的管理,特别是关于受让人责任的管理。此外,我们根据回购协议获得的融资额将与我们的交易对手对我们资产的估值直接相关,这些资产是未偿还回购协议融资的抵押品。总体而言,这可能会增加我们的融资成本,减少我们的流动性,或者要求我们在不合适的时间或价格出售资产。
最后,证券化融资在最近一段时间里不时受到限制。目前,由于较高的利率环境和当前的市场状况,住房贷款证券化活动已大幅下降,因为在许多情况下,此类融资的条款已变得不那么有吸引力。证券化活动的长期下降可能会限制拟通过此类证券化进行再融资的仓库贷款和其他信贷安排下的借款。此外,从历史上看,抵押贷款REITs很难获得或包含不太优惠的条款,也很难获得其他形式的长期融资。因此,视相关时间的市场情况而定,我们可能不得不依赖额外的股票发行来满足我们的资本和融资需求,这可能会稀释我们的股东,或者我们可能不得不依赖效率较低的债务融资形式,限制我们的运营或消耗我们运营现金流的更大比例,从而减少可用于我们运营的资金、未来的商业机会、向我们股东的现金分配和其他目的。我们不能向您保证,我们将在期望的时间以有利的条件(包括但不限于成本和期限)获得此类股本或债务资本,或根本不能获得此类资本,这可能会导致我们减少投资活动和/或处置资产,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们用来为投资融资的回购协议可能需要我们提供额外的抵押品,这可能会减少我们的流动性,损害我们的财务状况。
我们使用回购协议为我们的部分投资提供资金。在某些情况下,这些回购协议允许贷款人在不同程度上将抵押品重新估值为贷款人认为反映市场价值的价值。在这些情况下,当贷款人确定抵押品的价值下降时,它可能会发起追加保证金通知,在这种情况下,贷款机构可能会要求我们提供额外的抵押品或偿还一部分预付资金,但我们可能没有资金这样做。通常,回购协议授予回购协议对手方在任何时候重新评估资产的公平市场价值的绝对权利,这些资产涵盖了回购协议融资的金额。如果回购协议交易对手完全酌情确定回购协议融资所涉及的资产价值下降,它有权发起追加保证金通知。这些估值可能与我们赋予这些资产的价值不同,并可能受到最近被迫卖家以不良水平出售资产的影响。追加保证金通知要求吾等将额外资产转移至回购协议交易对手,而不从交易对手预支任何资金以进行此类转移,或偿还部分未偿还回购协议融资。如果根据回购协议,减记增加,我们还将被要求提供额外的抵押品。在这些情况下,我们可能被迫以大幅压低的价格出售资产,以满足此类追加保证金要求,并保持充足的流动性,或者以其他方式减少我们用来为业务融资的杠杆量,这可能会导致重大损失。如果我们没有足够的流动性来满足这些要求,贷款机构可以加速我们的负债,提高我们的借款利率,在不合适的时间或价格清算我们的抵押品,并终止我们的借款能力。重大追加保证金通知可能会对我们的运营结果、财务状况、业务、流动性和向股东分配资金的能力产生实质性的不利影响,并可能导致我们的股本价值下降。由于新冠肺炎的爆发,我们观察到回购协议交易对手在2020年第一季度对我们的部分资产进行了减记,导致我们不得不支付现金和证券来满足远远超出历史正常水平的追加保证金要求。破坏性事件,包括类似的事件,可能会对我们的流动性产生实质性的不利影响,并可能导致重大损失,我们的财务状况迅速恶化,并可能要求我们根据美国破产法申请保护。
我们杠杆化我们的股本,这可能会加剧我们当前和未来投资造成的任何损失,并可能减少可供分配给股东的现金。
我们通过借款来利用我们的股本,通常是通过使用回购协议、较长期的结构性债务(如CDO和其他形式的担保债务)或公司级债务(如优先无担保票据和可转换票据)。在未来,我们可能会利用其他形式的借款。我们产生的杠杆量取决于资产类型、我们获得借款的能力、债务成本以及贷款人对我们投资组合现金流价值的估计。如果市场状况的变化导致我们的融资成本相对于我们在投资组合中持有的资产可以获得的收入增加,我们的投资回报和可分配给我们股东的现金可能会减少。此外,我们股本上的杠杆可能会加剧我们遭受的任何损失。
我们的偿债支付将减少可供分配给我们股东的净收入。我们可能无法履行我们的偿债义务,如果我们不能,我们将冒着部分或全部资产损失的风险出售以偿还我们的债务义务。虽然我们已为我们的许多资产设定了目标杠杆率,但除我们的融资安排或投资指引可能要求外,对我们的杠杆率或我们的借款总额没有既定的限制。因此,我们仍可能承担更多债务或采取其他行动,可能会削弱我们在到期时偿还债务的能力,并进一步加剧我们的损失。
如果我们无法将我们的股本杠杆化到我们目前预期的程度,我们某些资产的回报可能会减少,这可能会限制或消除我们向股东进行分配的能力。
如果我们将我们的资产杠杆化能力限制到目前预期的程度,这些资产的回报可能会受到负面影响。我们历来使用杠杆来增加投资组合的规模,以提高我们的回报。近年来,资本和信贷市场经历了前所未有的波动和混乱,包括新冠肺炎大流行和当前的通胀环境,这种环境通常不时对融资的可获得性和/或条件产生负面影响。如果由于不可用或不那么有吸引力的条款或其他原因,我们无法将我们的股本杠杆化到我们目前预期的程度,我们的投资组合的回报可能会减少,这可能会限制或消除我们向股东进行分配的能力。
我们直接或间接利用无追索权证券化和追索权结构性融资,这种结构使我们面临可能导致我们损失的风险。
我们有时利用住宅贷款或投资证券投资的无追索权证券化和追索权结构性融资,以符合我们REIT资格的维持和根据《投资公司法》被排除在注册之外,以便产生现金为新投资提供资金和/或利用现有资产。一些证券化被视为GAAP的融资交易,而另一些则被视为销售。在典型的证券化中,我们将资产转让给特殊目的载体(“SPE”),即发行人,然后发行人根据契约条款发行由资产担保的一种或多种类型的票据。作为将资产转让给SPE的交换,我们可能会获得证券化的所有权证书或剩余权益,并且我们经常保留证券化的从属权益。在本公司保留发行人最附属经济权益的范围内,只要该等留存权益仍未清偿,并因此有能力吸收该等亏损,本公司将继续承受资产的亏损。此外,我们在证券化中的留存权益可能低于标的资产本身的流动性,并可能受到美国的风险留存规则和类似的欧洲规则的约束。不能保证我们未来能够进入证券化市场,或者能够以优惠的利率这样做,为我们作为投资战略一部分积累的资产提供资金。无法为我们投资组合中的信用敏感资产完成长期融资,可能需要我们寻求其他形式的潜在吸引力较低的融资,或者在不合适的时间或价格清算资产,这可能会对我们的业绩和我们增长业务的能力产生不利影响。
此外,根据证券化或结构性融资的条款,吾等出售、转让或替换转移至特殊目的实体的资产的能力可能有限或没有能力,这可能会对吾等机会性出售资产的能力或在我们的流动资金受限期间出售资产的能力产生重大不利影响,或对资产进行再融资。根据这些融资条款(其中一些条款的期限长达40年),我们在过去和将来可能同意在SPE发行的债务到期或偿还之前,不从转移到SPE的资产获得现金流,这可能会减少我们的流动性和可用于分配给我们股东的现金。作为我们融资策略的一部分,我们过去和将来可能会担保这些融资的某些条款或条件,包括支付特殊目的实体发行的债务的本金和利息,其现金流通常来自转移给实体的资产。如果SPE违约,而我们已保证履行该义务,我们可能会受到实质性的不利影响。
对于我们的证券化,我们通常被要求为投资者准备披露文件,包括条款说明书和发售备忘录,其中包含有关证券化的一般信息、正在发行的证券和正在证券化的资产。如果我们的证券化披露文件被指控或被发现包含重大不准确或遗漏,根据联邦证券法、州证券法或其他适用法律,我们可能需要对此类证券化中的投资者造成的损害负责,我们可能被要求赔偿证券化的承销商或其他各方,或者我们可能会产生与争议这些指控或和解索赔相关的其他费用和成本。这种负债、费用和/或损失可能是巨大的。
我们通常会被要求就我们的证券化作出陈述和担保,其中包括正在证券化的资产的某些特征。如果我们就资产作出的任何陈述和担保被指控或被发现不准确,我们可能会招致就指控提出异议的费用,我们可能有义务回购某些资产,这可能会导致损失。即使我们之前从贷款发起人或最初获得资产的其他方获得了陈述和担保,此类陈述和担保可能与我们为证券化利益所做的陈述和担保不一致,或者可能无法保护我们免受损失(例如,因为向我们提供陈述和担保的一方的财务状况恶化)。
如果吾等回购交易的交易对手未能履行在交易期限结束时将质押资产回售给吾等的义务,或吾等未能履行回购协议下的义务,吾等可能会蒙受损失。
当我们从事回购交易时,我们通常向贷款人(即回购协议交易对手)出售RMBS、CMBS、住宅贷款或某些其他资产,并从贷款人那里获得现金。贷款人有义务在交易期限结束时将相同的资产转售给我们。由于我们最初将资产出售给贷款人时从贷款人那里收到的现金少于该资产的价值(这种差额被称为“减记”),如果贷款人未能履行将相同资产回售给我们的义务,我们将在交易中蒙受相当于减记金额的损失(假设资产价值没有变化),外加与主张或执行我们在回购协议下的权利相关的额外成本。我们质押作为抵押品的某些资产目前正面临大幅减记。此外,如果我们在回购交易中违约,贷款人可以终止该交易,并停止与我们进行任何其他回购交易。此外,我们的回购协议经常包含交叉违约条款,因此,如果根据任何一项协议发生违约,我们其他协议下的贷款人也可能有权宣布违约,这可能会加剧我们的损失,并导致我们的财务状况迅速恶化。我们在回购交易中因违约或交易对手违约而蒙受的任何损失都可能对我们的流动性和收益产生不利影响,从而对我们可用于分配给股东的现金产生不利影响。
我们使用回购协议借入资金,可能会在我们或贷款人申请破产的情况下给予贷款人更大的权利。
我们在回购协议下的借款可能符合破产法的特殊待遇,使我们的贷款人能够避开破产法的自动暂缓条款,并在我们申请破产的情况下立即接管和清算我们在回购协议下的抵押品。此外,破产法对回购协议的特殊处理可能会使我们在贷款人申请破产时难以收回质押资产。因此,回购协议的使用使我们的质押资产在贷款人或我们申请破产的情况下面临风险。
对我们业务的负面影响可能会导致我们在融资安排中包含的某些财务契约违约。
为我们投资组合的一部分提供资金的回购协议和我们现有的某些其他融资安排,包括我们的优先无担保票据,以及我们未来签订的那些协议,包含或可能包含财务契约。对我们业务的负面影响,包括那些由重大市场混乱或经济衰退造成的影响,已经和/或可能使我们更难遵守或满足这些公约,我们不能向您保证,我们未来将继续遵守这些公约。
如果吾等未能履行或履行任何此等契诺,吾等将会在此等协议下违约,这可能会导致其他融资安排下的交叉违约或交叉加速,而融资对手方可选择宣布回购价格或本金及应付利息(或该等款项可能自动成为到期及应付款项)、终止其承诺、要求张贴额外抵押品及以现有抵押品强制执行其各自的权益。违约也可能大大限制我们的融资选择,这可能导致我们削减投资活动或处置资产,否则我们不会选择这样做。因此,我们任何一项融资协议的违约都可能对我们的业务、经营结果、财务状况和向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
对利率、信用和市值变化以及其他风险的对冲可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
在遵守维持我们作为房地产投资信托基金资格的要求的情况下,我们可能会进行某些对冲交易,以限制我们对利率和信贷市场变化的风险敞口,因此我们可能会面临与此类交易相关的风险。我们可能会利用利率互换、利率互换、利率上限、欧洲美元和美国国债期货等工具来寻求对冲与我们的投资组合相关的利率风险。对冲我们投资组合头寸价值下降的风险,并不能消除此类头寸价值波动的可能性,也不能防止此类头寸价值下降时的损失。如果投资组合头寸的价值应该增加,这种对冲交易也可能限制获利的机会。此外,就吾等拥有普通股权益的合营实体拥有须购买利率上限以厘定该物业优先按揭的浮动利率的多户物业而言,在利率高于吾等最初承保投资时的利率时,任何所需的利率上限重置均可能对该等物业的现金流及价值造成重大不利影响。此外,我们可以在任何时候选择不对冲全部或部分风险,我们一般不会对冲我们认为在这个时候适合承担的风险,或者我们认为对冲不切实际或昂贵得令人望而却步的风险。
即使我们确实选择对冲某些风险,出于各种原因,我们通常不会寻求在我们的对冲工具与所对冲的风险之间建立完美的相关性。任何此类不完美的相关性可能会阻止我们实现预期的对冲并使我们面临损失风险。我们的对冲活动的范围将根据我们投资组合的组成、我们的市场观点以及不断变化的市场条件(包括利率水平和波动性)而有所不同。当我们确实选择对冲时,对冲可能无法保护我们或可能对我们产生重大不利影响,原因包括:
•我们可能无法正确评估套期保值策略中使用的工具的表现与被套期保值投资组合中的资产表现之间的相关性程度;
•我们可能无法高效、及时地重新计算、重新调整和执行套期保值;
•与我们没有从事对冲交易相比,套期保值交易实际上可能会给我们带来更差的整体业绩;
•利率对冲可能代价高昂,尤其是在利率波动时期;
•可用的套期保值可能与寻求保护的风险不直接对应;
•套期保值的期限可能与被套期保值的相关资产或负债的期限不符;
•许多套期保值的结构是与信誉得不到保证的交易对手签订的场外合同,这增加了套期保值交易对手违约的可能性;以及
•如果套期保值交易对手的信誉恶化,可能很难或不可能终止或转让与该交易对手的任何套期保值交易。
衍生工具的使用也受到越来越多的法律和条例的制约,包括《多德-弗兰克法案》及其实施条例。这些法律法规很复杂,遵守它们可能代价高昂且耗时,而我们如果不遵守这些法律法规中的任何一项,我们可能会受到诉讼或政府行动,并损害我们的声誉。由于这些和其他原因,我们的套期保值活动可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
与按揭、房地产、信贷及金融市场普遍不利发展有关的风险
抵押贷款、房地产和金融市场以及经济的困难状况通常已经造成并可能使我们在未来经历损失。
我们的业务受到住宅和商业抵押贷款市场、住宅和商业房地产市场、金融市场和整体经济状况的重大影响。此外,由于我们的大部分流动资产和我们的目标资产对信贷敏感,我们认为,在经济放缓、衰退或市场混乱的时期,与我们的投资相关的风险将更加严重,特别是如果这些时期伴随着房地产价值的下降和违约和违约的增加。近年来,对全球经济健康状况的担忧,特别是对住宅和商业抵押贷款市场的担忧,以及通胀、能源成本、货币政策变化、预期或实际利率变化、欧洲主权债务、美国预算辩论、地缘政治问题、新冠肺炎等全球流行病以及信贷供应和成本,增加了经济和抵押贷款、房地产和金融市场的波动性和不确定性。2008年金融市场危机期间贷款格局的变化,以及2020年3月和4月新冠肺炎大流行造成的市场严重混乱,对住宅和商业抵押贷款市场造成了实质性的不利影响,市场在很大程度上都没有预料到市场的严重程度,也不能保证未来不会发生这种不利的市场,特别是考虑到当前的经济不确定性。
此外,经济放缓、利率上升或抵押贷款市场的普遍混乱可能会导致对住宅和商业地产的需求下降,这可能会进一步压低住房拥有率,给房价表现带来压力,同时可能迫使商业地产所有者降低供应过剩物业的租金,或者经历更高的空置率。我们认为,房价增长率和抵押贷款违约率之间存在很强的相关性。此外,如果业主的租户较少或租金较低,这些业主可能会减少其物业的现金流,从而降低其物业的价值,并显著增加这些业主拖欠偿债义务的可能性。如果我们抵押贷款的借款人、我们某些投资证券的基础贷款或我们融资或投资的多户房产的借款人违约或拖欠债务,我们可能会在这些贷款或投资上蒙受重大损失。任何持续增加的拖欠付款、违约、丧失抵押品赎回权或损失的时期都可能对我们的净利息收入和收益以及我们未来以有利条件或根本不能获得目标资产的能力产生不利影响。此外,抵押贷款市场、住宅或商业房地产市场、金融市场和经济的普遍恶化可能会导致我们资产的市场价值下降或导致我们遭受与此相关的损失,这可能会对我们的运营结果或账面价值、信贷的可用性和成本以及我们向股东进行分配的能力产生不利影响。
我们无法预测针对新冠肺炎疫情或当前通胀环境采取的政府政策、法律和干预措施的效果,也无法预测美国政治环境、政府政策或法规未来的变化将对我们的业务和我们运营的市场产生的影响。
为了应对新冠肺炎疫情,美国政府和美联储采取了多项救济法案,采取了重大行动来支持经济和金融市场的持续运转。最近,美国政府和美联储针对美国当前的通胀环境采取了重大行动,其中包括自2022年以来多次上调联邦基金利率的目标利率,导致市场大幅波动。从长远来看,美国政府或美联储的这些和其他行动将如何影响金融和抵押贷款市场的效率、流动性和稳定性,或者它们是否能在不造成经济衰退的情况下成功地将通胀降低到可接受的水平,这一点无法得到保证。无法保证,从长远来看,美国政府或美联储的这些和其他行动将如何影响我们的业务以及金融和抵押贷款市场的效率、流动性和稳定性。
此外,上述行动的不确定性,再加上联邦、州和地方各级的立法、条例和政府政策的不确定性,带来了新的、难以量化的宏观经济和政治风险,可能产生深远影响。利率、通货膨胀、汇率、贸易量以及贸易、财政和货币政策方面的不确定性也相应增加。随着2024年美国总统大选年的到来,美国政府的潜在更迭增加了政策和监管变化的可能性。新的立法、法规或政策变化可能会对我们的业务和我们运营的市场产生重大影响。此外,围绕联邦预算和联邦债务上限的分歧越来越多地导致美国政府实际或接近停摆。如果政治环境的变化对我们的业务或金融和抵押贷款市场产生负面影响,我们的业务、经营结果、财务状况以及向我们的股东进行分配的能力可能会受到实质性的不利影响。
美国信用评级被下调或被认为可能被降级,以及与美国财政和债务政策相关的问题未能得到解决,可能会对我们的业务、流动性、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
2011年8月,标准普尔评级服务公司将其对美国的长期主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”,部分原因是对美国迅速增长的政府预算赤字感到担忧。最近,惠誉评级在2023年8月将美国的S长期信用评级从“AAA”下调至“AA+”,主要是因为预期中的财政恶化和治理的侵蚀导致债务上限僵局一再出现。美国政府主权信用评级或其信誉的任何进一步下调的影响都可能对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响,并可能影响与我们投资组合中的一些目标资产或我们可能寻求收购的资产相关的信用风险。下调美国政府的信用评级或美国政府为履行债务而违约可能会造成更广泛的金融动荡和不确定性,这将给全球银行体系带来沉重压力,这些事态发展可能会导致利率和借贷成本上升,信贷可获得性减少,这可能会对我们投资组合中的资产价值、我们的净收入、流动性以及我们以有利条件为资产融资的能力产生负面影响。
联邦托管Fannie Mae和Freddie Mac以及相关努力,以及任何影响Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae与美国政府关系的法律法规的变化,都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们向股东支付股息的能力产生重大不利影响。
我们可能投资的机构RMBS的付款由Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae担保。房利美和房地美都是GSE,但它们的担保并没有得到美国的完全信任和信用的支持。Ginnie Mae为抵押支持证券(MBS)提供担保,这些证券由联邦保险或担保贷款支持,这些贷款主要由联邦住房管理局(FHA)承保或退伍军人事务部(VA)担保的贷款组成。Ginnie Mae是美国政府机构的一部分,其担保得到了美国的完全信任和信用的支持。
2008年9月,为了应对房利美和房地美日益恶化的财务状况,美国政府将房利美和房地美交由联邦住房金融局(FHFA)托管,联邦住房金融局是这两家公司的联邦监管机构。在房利美和房地美被联邦托管后不久,美国财政部长指出,房利美和房地美的担保结构需要审查,有必要改变这两个实体的结构,以降低金融系统的风险。房利美和房地美未来的角色可能会大幅减少,它们的担保性质与历史标准相比可能相当有限,甚至可能被取消。美国政府向房利美和房地美提供的大量财政援助,以及其他GSE和政府机构(如联邦住房管理局、退伍军人事务部和Ginnie Mae)与抵押贷款相关的业务,在许多联邦政策制定者中引发了辩论,争论的焦点是美国政府是否应该继续为与抵押贷款相关的GSE以及整个抵押贷款和住房市场提供此类金融支持。到目前为止,还没有关于可能解除房利美和房地美或大幅减少它们在美国抵押贷款市场的作用的最终立法,目前还不可能预测美国政府最终将对这些实体采取的行动的范围和性质。
房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和金利美(Ginnie Mae)都可能被解散,美国政府可能决定停止向抵押贷款市场提供任何形式的流动性支持。如果Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae被淘汰,或者它们的结构发生根本变化,或者美国政府大幅减少对其中任何一家或所有公司的支持,这将大幅减少可供购买的MBS和住宅贷款的数量和类型,我们可能无法或显著限制我们获得某些目标资产的能力,这反过来可能对我们作为投资公司被排除在投资公司法监管之外的能力产生负面影响。此外,房利美、房地美和金利美提供的担保的性质或影响这些担保的法律的任何变化,都可能对担保的信用质量产生重大不利影响,可能会增加这些政府支持企业购买抵押贷款证券的损失风险,并可能对它们目前担保的抵押贷款证券和整个抵押贷款行业产生广泛的不利市场影响。任何影响房利美、房地美和金利美提供担保的信用质量的行动,都可能对我们拥有或寻求收购的MBS和其他资产的价值产生重大不利影响。此外,任何此类拟议的变化引发的任何市场不确定性,或对此类变化将取得成果的看法,都可能对我们以及我们拥有的MBS和其他资产的价值产生类似的影响。
LIBOR的终止以及从LIBOR过渡到替代参考利率(如SOFR),可能会对我们的借款、运营、现金流和资产以及我们对D系列优先股和E系列优先股的投资价值产生不利影响。
我们的回购协议、次级债务、与我们合并的多户物业相关的抵押债务、D系列优先股、E系列优先股以及我们的某些浮动利率资产,特别是住宅贷款,都与LIBOR挂钩,这是最近改革的主题。英国。LIBOR的监管机构金融市场行为监管局于2021年12月31日停止发布一周和两个月美元LIBOR期限的美元LIBOR,并于2023年6月30日停止发布剩余的美元LIBOR期限。另类参考利率委员会是由美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)召集的,旨在帮助确保从LIBOR成功过渡。该委员会提议,SOFR将取代LIBOR。SOFR基于隔夜财政部一般抵押品回购利率。我们继续将SOFR整合到我们的业务中,因为它在许多情况下已经成为,在其他情况下可能成为对冲和一系列利率投资和融资安排的新参考利率。
鉴于伦敦银行同业拆息的停止发布,我们的以伦敦银行同业拆借利率为指标的重要合同已被修订,以过渡到替代参考利率,而我们任何其他纳入LIBOR作为参考利率的未经修改的协议都有规定识别替代参考利率或指定替代参考利率,或通过法律实施指定替代参考利率万亿。伦敦银行间同业拆借利率逐步淘汰。然而,过渡的全面影响仍然是不可预测的,这些努力可能不会成功地减轻过渡到我们遗留协议中的替代参考汇率所带来的法律和财务风险。此外,我们的资产和我们的融资安排之间的任何利率标准的差异可能会导致我们的资产和用于为该等资产提供资金的借款之间的利率不匹配。此外,脱离伦敦银行同业拆息可能会对我们使用衍生工具管理和对冲利率波动风险的能力造成不利影响。此外,我们无法预测脱离伦敦银行同业拆借利率可能带来的其他意想不到的影响。
鉴于SOFR是一种由政府证券支持的有担保利率,它没有考虑银行信贷风险(就像LIBOR的情况一样)。因此,SOFR可能低于LIBOR,也不太可能与金融机构的融资成本相关。此外,SOFR的历史有限,于2018年4月首次发布,在某些时期比包括LIBOR在内的其他基准或市场利率的波动性更大。SOFR的未来表现以及基于SOFR的参考利率不能基于SOFR的历史或其他方面进行预测。未来的SOFR水平可能与SOFR、LIBOR或其他利率的历史水平几乎没有关系。基于SOFR的利率将与伦敦银行同业拆借利率不同,差异可能是实质性的。虽然我们将继续使用SOFR,但某些因素可能会影响SOFR,包括导致SOFR不复存在的因素、建立新的计算SOFR的方法,或使用替代参考利率。因此,向SOFR过渡的影响可能会对我们的资本成本产生不利影响,最终可能对我们的运营业绩、现金流以及我们投资的市场价值和流动性产生不利影响。
此外,我们D系列优先股和E系列优先股的持有者应该知道,随着LIBOR的停止,我们D系列优先股和E系列优先股的股息率将根据适用于该等优先股的备用条款确定。根据D系列优先股和E系列优先股的条款,从2027年10月15日起(包括2027年10月15日),对于我们的D系列优先股(“D系列优先股浮动利率期”)和从2025年1月15日起(包括2025年1月15日),我们的E系列优先股(“E系列优先股浮动利率期”,以及D系列优先股浮动利率期,“浮动利率期”),以及由于三个月LIBOR利率(如D系列优先股和E系列优先股的补充条款中定义的)将停止发布,我们将委任一名计算代理,以确定三个月期伦敦银行同业拆息是否有业界认可的替代或继任基本利率。如果计算代理在协商后确定存在行业接受的替代或后续基本费率,则计算代理应使用该替代或后续基本费率。在这种情况下,计算代理还可自行决定对D系列优先股和E系列优先股实施其他技术变更,其方式与行业公认的替代或后续基本利率的做法一致。我们目前预期,计算代理于浮动利率期间所选择的后续利率将为三个月芝加哥商业交易所期限SOFR加上适用的年息差调整0.26161厘。
根据D系列优先股和E系列优先股在浮动利率期间的条款,选择后续利率,以及我们或计算代理就D系列优先股和E系列优先股实施后续利率所作的任何决定、决定或选择,可能会对D系列优先股或E系列优先股的适用股息率产生不利影响,从而对D系列优先股或E系列优先股的回报、价值和市场产生不利影响。此外,不能保证任何后续利率的特征将类似于伦敦银行间同业拆借利率,或者任何后续利率将产生与伦敦银行同业拆借利率相同的经济效果。
与我们的组织、我们的结构和其他风险有关的风险
我们可能会在未经股东同意的情况下改变我们的投资、融资或对冲策略和资产配置以及运营和管理政策,这可能会导致购买风险较高的资产、使用更高的杠杆或商业上不健全的行动,其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们可能会在未经股东同意的情况下,随时改变我们的投资策略、融资策略、对冲策略和资产配置以及经营和管理政策,这可能会导致我们购买资产或进行融资或对冲交易,而我们在这些交易中没有或只有有限的经验,或与本报告中描述的资产、融资和对冲交易不同,或风险可能更高。我们的投资策略、融资策略或对冲策略的改变可能会增加我们对房地产价值、利率、提前还款利率、信用风险和其他因素的敞口,不能保证我们将能够有效地识别、管理、监控或缓解这些风险。我们资产配置或投资指导方针的改变可能会导致我们购买不同于本报告中描述的类别的资产。我们的董事会决定我们的经营政策,并可能修改或修订我们的政策,包括与我们的投资有关的政策,如我们的投资指导方针、增长、运营、负债、资本化和分配,或者批准与这些政策背道而驰的交易,而无需我们的股东投票或通知。我们的投资策略、融资策略、对冲策略和资产配置以及运营和管理政策的变化可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及向我们的股东进行分配的能力产生重大不利影响。
此外,虽然我们的董事会或其正式指定的委员会定期审查我们的投资指导方针和我们的投资组合,但我们的董事并不批准我们进行的每一项投资,这使得管理层可以在投资指导方针内的投资组合构成方面拥有日常自由裁量权。在这些指导方针下,管理层有权大幅改变投资组合的构成并利用杠杆。此外,在进行定期审查时,董事可能主要依赖我们管理层向他们提供的信息。此外,由于我们的管理层在我们的投资指导方针中有很大的自由度来决定要投资的资产的类型和金额以及代表我们使用的杠杆,所以不能保证我们的管理层不会做出或批准导致大幅低于预期的回报或导致亏损的投资,这将对我们的业务、运营结果、财务状况和向我们的股东进行分配的能力产生重大不利影响。
我们投资公司法豁免的维持对我们的运营施加了限制。
我们已经并打算继续开展我们的业务,以免成为《投资公司法》规定的投资公司。我们认为,根据《投资公司法》,有许多例外情况适用于我们。为了保持排除,我们获得的资产受到《投资公司法》的规定和根据《投资公司法》颁布的规则和条例的限制。2011年8月31日,美国证券交易委员会发布了题为《从事抵押贷款及抵押相关工具获取业务的公司》(《投资公司法》)的概念新闻稿。表格29778)。这份新闻稿表明,美国证券交易委员会可能会修改与我们类似的公司投资抵押贷款和抵押贷款支持证券所依赖的排除,尽管目前还没有采取这样的行动。如果美国证券交易委员会旨在缩小我们被排除在外的可能性,或者如果我们没有资格被排除在外,我们可能会被要求(A)改变我们开展业务的方式,以避免被要求注册为投资公司或(B)注册为投资公司,这两种情况中的任何一种都可能对我们的业务和我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。
未来我们某些系列优先股以浮动利率派发的股息可能会对我们按预期水平进行现金分配的能力产生不利影响,或者根本不会,或者对我们的收益、现金流或财务状况产生重大不利影响。
我们的D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股的股息在指定的一段时间内(“固定利率期”)以固定利率累积。在固定利率期间结束时,我们的D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股的股息按浮动利率累积,等于基准利率加利差,如补充分类和指定此类优先股系列的条款所述。D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股的固定利率期限分别于2027年10月14日、2025年1月14日和2026年10月14日结束。
由于我们的D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股的股息率从固定利率转换为浮动利率,股息率可能会以不可预测的方式波动,并大大超过固定利率期间的有效固定利率。D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股的浮动利率使我们面临利率风险,并可能显著增加此类优先股的股息成本。这种增加的股息成本可能会影响我们以预期水平向股东分配现金的能力,或者根本不影响,或者以其他方式对我们的收益、现金流和财务状况产生重大不利影响。
此外,在D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股的固定利率期限之后,我们可以随时根据我们的选择全部或部分赎回该系列优先股。如果我们选择在固定利率期限结束时赎回一系列优先股,以避免额外或不可预测的股息支出或其他战略原因,我们可能会被迫在对我们不利的时间或条件下筹集额外资金或出售资产。
抵押贷款修改计划和未来的立法行动可能会对我们目标资产的价值和回报产生不利影响。
美国国会以及各个州和地方立法机构过去曾考虑过,未来可能会通过立法,其中包括允许受让人对抵押贷款发放过程中的某些违规行为承担有限的责任,并允许在某些情况下对贷款本金进行司法修改。我们无法预测美国国会或各州和地方立法机构是否或以何种形式可能会颁布影响我们业务的立法,或者任何此类立法是否会要求我们改变我们的做法或在未来改变我们的投资组合。任何贷款修改计划或未来的立法或监管行动,包括可能对破产法的修订,导致修改未偿还的住宅抵押贷款,或改变有资格向Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae再融资抵押贷款所需的要求,都可能对我们资产的价值和回报产生不利影响,进而可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大影响。
我们可能会因可能违反掠夺性贷款法而承担责任,这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
住房抵押贷款发起人和服务者必须遵守各种联邦、州和地方法律法规,包括反掠夺性贷款法和对高成本贷款要求施加一定限制的法律法规。如果住宅按揭贷款发起人或服务商未能遵守这些法律,只要他们的任何住宅按揭贷款成为我们投资组合的一部分,我们作为相关住宅按揭贷款的受让人或购买者,可能会受到声誉损害、金钱处罚和借款人撤销受影响住宅按揭贷款的风险。各州已经提起诉讼,要求高成本贷款的受让人或购买者违反州法律。这些案件中被点名的被告包括二手抵押贷款市场的许多参与者。此外,作为住宅贷款发起人的非控股股权投资者,如果发起人未能遵守联邦、州和当地的法律、法规或受到与其运营相关的负面媒体或营销关注,我们对贷款发起人、业务和声誉的投资可能会受到负面影响。如果我们投资组合中的贷款或由我们已经或以前投资的实体发起的贷款被发现违反了掠夺性或滥用贷款法,我们可能会招致损失,这将对我们的业务产生实质性的不利影响。
我们的业务受到广泛的监管。
我们的业务和我们投资的许多资产,特别是住宅贷款和抵押贷款相关资产,都受到联邦和州政府当局、自律组织以及我们的股本上市所在证券交易所的广泛监管,因此我们产生了巨大的持续合规成本。构成这一监管框架的法律、规则和条例经常变化,对现有法律、规则和条例的解释和执行也是如此。我们必须遵守的一些法律、规则和条例,包括《多德-弗兰克法案》和各种掠夺性贷款法,主要是为了保护和保护消费者,而不是股东或债权人。我们无法预测美国联邦、州或地方当局或其他相关机构是否会颁布立法、法律、规则、法规、手册、指导方针或类似的规定,影响我们的业务或要求我们在未来改变做法,任何此类变化都可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们向股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。
马里兰州法律以及我们的章程和章程的某些条款可能会阻碍、推迟或阻止控制权的变化,这可能会对我们的证券价值产生不利影响。
马里兰州法律、我们的宪章和我们的章程的某些条款可能会延迟、推迟或阻止涉及实际或威胁的控制权变更的交易。除其他外,这些规定包括:
•我们的章程规定,在一个或多个类别或系列优先股选举一名或多名董事的权利的约束下,董事只有在股东一般有权在董事选举中投下全部投票权的至少三分之二的股东投赞成票的情况下,才可在有或无理由的情况下被罢免;
•根据我们的章程,我们的董事会有权不时发行一个或多个系列的优先股,并确定任何此类系列的条款、优先股和权利,所有这些都无需我们的股东批准;
•《马里兰州企业合并法案》;以及
•马里兰州控制股份收购法案。
虽然我们的董事会已经通过了一项决议,豁免我们适用马里兰州企业合并法案,并且我们的章程规定我们不受马里兰州控制股份收购法案的约束,但我们的董事会可以选择使“企业合并”法规和“控制股份”法规随时适用于我们,并且可以在没有股东批准的情况下这样做。
我们章程规定的股权限制可能会抑制我们普通股的市场活动,并可能限制我们的业务合并机会。
为了维持我们作为房地产投资信托基金的资格,在每个课税年度的后半年度(作为房地产投资信托基金的第一年除外)的任何时间,我们的股本的已发行和流通股的价值不得超过50%,实际或建设性地由五个或更少的个人(根据国内税收法规的定义,包括某些实体)拥有。这项测试被称为“5/50万亿.st.”国内税法中的归属规则适用于确定是否有任何个人或实体实际或建设性地拥有我们的股本,以满足这一要求。此外,至少100人必须在每个纳税年度的至少335天内实益拥有我们的股本(不包括我们作为REIT的第一年)。为了帮助确保我们通过这些测试,我们的章程限制了对我们股本股票的收购和所有权。除某些例外情况外,我们的章程授权我们的董事采取必要和适当的行动,以保持我们作为房地产投资信托基金的资格,并规定,除非得到我们的董事会豁免,否则任何人不得拥有超过我们已发行股本总价值的9.9%,或超过我们普通股已发行股票总价值的9.9%,或超过我们普通股已发行股票总数的9.9%,以限制性较强者为准。我们章程中包含的所有权限制可能会推迟或阻止交易或公司控制权的变更,否则可能会为我们的股东提供机会,使我们的普通股实现高于当时市场价格的溢价,或者否则将符合我们股东的最佳利益。
税务风险
未能获得REIT资格将对我们的运营和分销能力产生不利影响.
我们已经并打算继续这样做,以符合美国联邦所得税目的的REIT资格。我们作为REIT的持续资格将取决于我们是否有能力满足各种要求,其中包括我们的流通股所有权、我们的资产性质、我们的收入来源以及我们向股东分配的金额。为了满足这些要求,我们可能不得不放弃原本可能进行的投资。因此,遵守REIT的要求可能会阻碍我们的投资业绩。此外,尽管我们打算继续这样做,以符合美国联邦所得税目的的REIT资格,但鉴于管理REITs的规则高度复杂,不能保证我们在任何纳税年度都会有这样的资格。
如果我们在任何纳税年度没有资格成为房地产投资信托基金,并且我们没有资格获得某些法定救济条款,我们将按正常的公司税率为我们的应税收入缴纳美国联邦所得税。我们可能被要求借入资金或清算一些投资,以支付适用的税款。我们缴纳的所得税将减少我们可用于投资或分配给股东的净收益。此外,如果我们没有资格成为房地产投资信托基金,也没有资格获得某些法定救济条款,我们将不再被要求向股东进行分配。除非根据美国联邦所得税法,我们没有资格成为房地产投资信托基金,否则我们通常将在失去房地产投资信托基金地位的下一年的四个纳税年度内被取消作为房地产投资信托基金的待遇。
房地产投资信托基金的分配要求可能会对我们的流动性产生不利影响。
为了符合REIT的资格,我们通常被要求每年向股东分配至少90%的REIT应税收入,不包括任何净资本收益,也不考虑支付股息的扣除。在一定程度上,我们分配至少90%但不到100%的REIT应税收入,我们将就未分配的REIT应税收入缴纳企业所得税。此外,如本公司就任何历年支付的某些分派少于(I)本公司该年度普通REIT收入的85%、(Ii)本公司该年度资本收益净收入的95%及(Iii)本公司前几年未分配REIT应课税收入的100%,本公司将须就该金额(如有)征收4%的不可抵扣消费税。
我们已经并打算继续向我们的股东进行分配,以符合90%的分配要求,并避免公司所得税和不可抵扣的消费税。然而,由于确认REIT应税收入和实际收到现金的时间不同,我们可能需要在短期基础上出售资产或借入资金,以满足90%的分配要求,并避免企业所得税和不可抵扣的消费税。
我们的某些资产可能会在REIT应税收入和可用现金之间产生严重的不匹配。这类资产可能包括我们持有的抵押贷款支持证券,这些证券是以折扣价发行的,需要在收到现金之前应计应纳税所得额。因此,我们的应税收入可能会超过我们可供分配的现金,而要求分配我们应税收入净额的很大一部分可能会导致我们:
•在不利的市场条件下出售资产;
•以不利条件借款;或
•分配原本投资于未来收购、资本支出或偿还债务的金额,以符合REIT的分配要求。
此外,我们的贷款人可能会要求我们签订负面契约,包括限制我们分配资金或使用杠杆的能力,这可能会抑制我们满足90%分配要求的能力。
我们可以通过股票或债务证券的应税分配来满足90%的分配测试。收入程序2017-45授权由公开发售的REITs(即,根据交易法要求向美国证券交易委员会提交年度报告和定期报告的REITs)进行选择性现金/股票股息。根据2017-45年度收入程序,美国国税局将根据选择性现金/股票股息进行的股票分配视为国内税法第301条下的财产分配(即股息),只要总股息的至少20%以现金形式可用,并且满足收入程序中详细说明的某些其他参数。虽然我们目前无意以自己的股票支付股息,但如果未来我们选择以自己的股票支付股息,我们的股东可能需要支付超过他们收到的现金的税款。
REITs支付的股息不符合常规公司股息收入的降低税率。
支付给国内股东的个人、信托和遗产股息的最高美国联邦所得税税率为20%。然而,REITs支付的股息通常不符合降低利率的条件。相反,普通REIT股息构成“合格业务收入”,因此个人纳税人可以就此类股息扣除20%,从而导致个人美国股东的美国联邦所得税最高税率为29.6%(如果适用,再加上3.8%的净投资收入附加税)。然而,要符合这一扣除条件,收到股息的股东必须在股票除息前45天开始的91天期间内持有支付股息的房地产投资信托基金股票至少46天(考虑到某些特殊持有期规则),并且没有义务就实质上类似或相关财产的头寸支付相关款项。如果没有进一步的立法行动,适用于普通REIT股息的20%扣减将于2026年1月1日到期。适用于常规公司合格股息的更优惠税率可能会导致按个人税率征税的投资者认为投资于REITs的吸引力相对低于投资于支付股息的非REIT公司的股票,这可能对REITs的股票价值产生不利影响,包括我们的普通股。
遵守REIT的要求可能会导致我们放弃或清算其他有吸引力的投资。
为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格,我们必须不断满足关于我们的收入来源、资产的性质和多样化、我们分配给我们的股东的金额以及我们的股票所有权的各种测试。为了满足这些考验,我们可能会被要求放弃原本可能进行的投资。我们可能被要求在不利的时候或当我们没有随时可供分配的资金时向股东进行分配,并且可能无法进行对我们有利的投资,以满足符合REIT资格的收入来源或资产多元化要求。因此,遵守REIT的要求可能会阻碍我们的投资业绩。
遵守REIT的要求可能会限制我们有效对冲的能力。
《国内税法》中的房地产投资信托基金条款大大限制了我们对冲资产和负债的能力。我们从旨在对冲利率或货币风险的交易中产生的任何收入,将不包括在房地产投资信托基金75%和95%毛收入测试的毛收入中,如果(I)该工具对冲了因持有或收购房地产资产而发生或将发生的债务的利率或货币波动风险,(Ii)该工具对冲了根据房地产投资信托基金75%或95%毛收入测试符合资格的收入或收益项目的货币波动风险,或(Iii)订立该票据是为了“抵销”第(I)或(Ii)条所述的某些票据,并符合某些其他要求(包括根据适用的财政部条例正确识别该票据)。在房地产投资信托基金75%和95%毛收入测试中,不符合这些要求的对冲交易的收入很可能构成不符合条件的收入。我们来自非合格套期保值、手续费和某些其他非合格来源的总收入不能超过我们年度总收入的5%。因此,我们可能不得不限制使用有利的对冲技术,或者通过TRS实施这些对冲。TRS赚取的任何对冲收入都将按常规公司税率缴纳美国联邦、州和地方所得税。这可能会增加我们对冲活动的成本,或者让我们面临与利率变化相关的更大风险,而不是我们原本想要承担的风险。
如果受回购协议约束的某些投资未能符合房地产资产的资格,将对我们作为房地产投资信托基金的资格产生不利影响。
吾等已订立并打算继续订立回购协议,根据该协议,吾等将名义上将若干投资出售予交易对手,同时订立协议回购出售的投资。我们认为,出于美国联邦所得税的目的,这些交易将被视为担保债务,我们将被视为任何此类协议标的投资的所有者,尽管此类协议可能会在协议期限内将此类投资的创纪录所有权转让给交易对手。然而,国税局可能会成功地断言,在回购协议期间,我们并不拥有这些投资,在这种情况下,我们继续符合REIT资格的能力可能会受到不利影响。
如果美国国税局成功挑战我们对夹层贷款的处理方式,我们可能无法继续成为房地产投资信托基金。
我们目前拥有,未来可能发起或收购夹层贷款,这是由直接或间接拥有房地产的实体的股权担保的贷款,而不是通过房地产的直接抵押。在《收入程序2003-65》中,美国国税局建立了一个安全港,根据该程序,由拥有房地产的合伙企业或有限责任公司的所有权权益中的优先担保权益担保的贷款,将被视为房地产资产,而从这些贷款获得的利息将被视为符合75%和95%毛收入测试的合格收入,前提是满足几项要求。虽然《2003-65年税收程序》为纳税人提供了一个可以依赖的安全港,但它并没有规定实体税法的规则。此外,我们的夹层贷款通常不符合依赖避风港的所有要求。因此,不能保证美国国税局不会对我们将此类贷款视为合格房地产资产的做法提出质疑,这可能会对我们继续获得REIT资格的能力产生不利影响。我们已经并将继续投资于夹层贷款,以使我们能够继续满足REIT的毛收入和资产测试。
我们可能会因出售资产而承担巨额税务责任,而这些资产如果由我们直接出售,则可能需要缴纳禁止交易税。
房地产投资信托基金从被禁止的交易中获得的净收入将被征收100%的税。一般来说,被禁止的交易是指在正常业务过程中出售或以其他方式处置主要为出售给客户而持有的资产。我们拥有优先股权或合资权益的我们的合资企业或合伙企业或有限责任公司持有的财产、我们和/或某些MBS在丧失抵押品赎回权时收到的财产可能会被视为我们持有的财产主要是为了在正常业务过程中出售给客户。虽然将房地产投资信托基金的房地产销售定性为禁止交易的避风港是可用的,但我们不能向您保证我们可以遵守该安全港,或者我们将能够避免拥有可能被描述为主要为在正常业务过程中出售给客户而持有的财产。因此,我们可以选择不从事某些财产销售,或将这些资产贡献给我们的其中一个TRS,并通过该TRS进行这些资产的营销和销售。不能保证国税局会尊重将这些资产贡献给我们的TRS的交易。即使这些捐款交易得到尊重,我们的TRS也将缴纳美国联邦、州和当地的企业所得税,并可能因这些销售而产生重大的纳税义务。
我们作为房地产投资信托基金的资格可能会因为我们在合资企业或优先股中的利益而受到威胁。
我们在合伙企业和合资有限责任公司中拥有某些非管理成员的权益,以及出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业权益的优先股投资,我们打算在未来继续投资于优先股投资。如果我们拥有权益的合伙企业或有限责任公司采取或预期采取可能危及我们作为房地产投资信托基金的资格或要求我们纳税的行动,我们可能会被迫处置我们在该实体中的权益。此外,合伙公司或有限责任公司可能会采取行动,导致我们未能通过毛收入或资产测试,或使我们缴纳被禁止的交易税,而我们可能无法及时意识到此类行动,以处置我们在合伙公司或有限责任公司中的权益,或采取其他及时的纠正行动。在这种情况下,我们可能没有资格成为房地产投资信托基金,除非我们有资格获得法定的房地产投资信托基金“储蓄”条款,这可能需要我们支付巨额惩罚性税款来维持我们的房地产投资信托基金资格。
根据房地产投资信托基金规则,我们持有优先股权的合资企业、合伙企业和有限责任公司向租户提供服务的能力可能受到限制,或者此类服务可能必须通过TRS提供。
作为房地产投资信托基金,我们一般不能向租户提供通常由业主提供的服务,也不能从提供此类服务的第三方获得收入,包括我们的合资企业或我们持有优先股权的合伙企业或有限责任公司持有的物业的租户的收入。如果某些非常规服务不能提供给租户,我们可能会比不受同样限制的竞争对手处于劣势。然而,此类非常规服务可能会提供给租户,如果我们通过TRS这样做,我们可能会分享此类服务的收入,尽管此类TRS获得的收入将缴纳美国联邦企业所得税。
“应税抵押贷款池”规则可能会增加我们或我们的股东可能产生的税收,并可能限制我们实现未来证券化的方式。
我们的证券化已经,并可能在未来导致创建应税抵押贷款池(TMP),用于美国联邦所得税目的。作为房地产投资信托基金,只要我们拥有(或我们的子公司REIT拥有)TMP 100%的股权,我们通常不会因证券化被描述为TMP而受到不利影响。我们的一家子公司REIT目前拥有我们其中一家证券化公司创建的TMP的100%股权。然而,就我们(与我们的子公司REIT相反)在TMP中拥有股权而言,某些类别的股东,如有资格享受条约或其他福利的外国股东、有净营业亏损的股东,以及某些免税股东,可能需要对他们从我们那里获得的部分可归因于TMP的股息收入征收更高的税,即所谓的“超额包含收入”。此外,如果我们(与我们的子公司REIT相反)拥有TMP的股权,而我们的普通股由免税的“不符合资格的组织”拥有,例如某些与政府相关的实体和慈善剩余信托,不相关的业务收入不需要纳税,我们可能会对来自TMP的部分收入征收公司税。 然而,我们相信,我们的证券化结构使上述税收不适用于我们或我们的股东。
然而,由于我们的子公司REIT部分由我们的TRS拥有,TRS将对我们子公司REIT的任何股息收入,包括分配给它的任何超额包含收入征税。
此外,在某些情况下,我们可能被禁止向外部投资者出售证券化中的股权,或出售与这些证券化相关发行的任何债务证券,这些证券可能被视为美国联邦所得税的股权。这些限制可能会阻止我们使用某些技术来最大化证券化交易的回报。
如果我们的子公司REIT没有资格成为REIT,我们可能会被征收更高的税收,并可能无法保持REIT的资格。
我们间接拥有一家子公司的100%共同权益,该子公司已选择作为REIT征税,用于美国联邦所得税目的。我们的附属REIT须遵守适用于本公司的各种REIT资格要求及其他限制。如果我们的子公司REIT没有资格成为REIT,那么(I)该子公司REIT将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税及其应税收入的适用州和地方税,以及(Ii)就适用于REITs的资产测试而言,我们在该子公司REIT中持有的间接权益将不再是符合资格的资产。如果我们的附属REIT未能符合REIT的资格,我们可能会未能通过适用于REITs的某些资产测试,在这种情况下,我们将无法获得REIT的资格,除非我们能够利用某些救济条款。我们已就我们的附属REIT作出“保护性”TRS选举,并可能实施其他保护性安排,以避免在我们的附属REIT不符合REIT资格的情况下出现此类结果,但不能保证此类“保护性”TRS选举和其他安排将有效地避免由此对我们造成的不利后果。
此外,即使“保护性”TRS选举在我们的子公司REIT未能符合REIT资格的情况下生效,该子公司REIT也将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税及其应税收入的州税和地方税,我们不能向您保证,我们不会未能满足我们总资产价值的不超过20%由一个或多个TRS的证券代表的要求。在这种情况下,我们将不符合REIT的资格,除非我们或该等附属REIT能够利用我们自己或自己的某些救济条款。
如果我们持有的多余MSR不符合房地产资产的资格,或者来自多余MSR的收入不符合抵押贷款利息的资格,可能会对我们符合REIT资格的能力产生不利影响。
我们可能持有过多的MSR。在某些私人信函裁决中,美国国税局裁定,满足某些要求的超额MSR将被视为房地产抵押贷款的利息,从而在75%REIT资产测试中被视为房地产资产的利息,而就75%毛收入测试而言,REIT从此类超额MSR获得的利息将被视为房地产抵押债务的利息。私人信件的裁决只能由收到私人信件的纳税人依赖,美国国税局可以撤销私人信件的裁决。与美国国税局在此类非公开信函裁决中采用的分析一致,并基于律师的建议,我们打算将我们获得的任何符合非公开信函裁决中规定的要求的多余MSR视为75%总资产测试的合格资产,我们打算将来自该等过剩MSR的收入视为75%和95%毛收入测试的合格收入。尽管国税局在上述私人信函裁决中做出了裁决,但国税局仍有可能成功地断言,我们收购的任何多余MSR不符合75%REIT资产测试的条件,而来自此类MSR的收入不符合75%和/或95%毛收入测试的条件,这可能会导致我们受到惩罚性税收的约束,并可能对我们作为REIT的资格产生不利影响。
我们可能会受到不利的立法或监管税收变化的影响,这可能会降低我们普通股的市场价格。
任何时候,管理REITs的美国联邦所得税法律或法规或这些法律或法规的行政解释都可能被修改。我们无法预测任何新的美国联邦所得税法律、法规或行政解释,或对任何现有美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何修正案将于何时或是否被通过、颁布或生效,任何此类法律、法规或解释可能具有追溯性。我们和我们的股东可能会受到美国联邦所得税法律、法规或行政解释的任何此类变化或任何新的不利影响。
我们敦促潜在股东就税法和任何其他监管或行政发展和建议的可能变化及其对我们普通股投资的潜在影响与他们的税务顾问进行磋商。
一般风险因素
我们可能会因突发事件或灾难性事件而蒙受损失,包括大流行病的出现、恐怖主义袭击、暴力或战争行为、极端天气事件或其他自然灾害。
若发生无法预见或灾难性的事件,包括新冠肺炎大流行的出现、或其他广泛的卫生紧急情况(或对可能发生此类紧急情况的担忧)、恐怖袭击、暴力或战争行为、极端陆地或太阳天气事件或其他自然灾害的发生,可能会造成经济及金融中断,并可能导致我们的资产市值大幅缩水、投资及融资市场流动性不足,以及我们有效开展业务的能力。
我们面临着与气候变化和恶劣天气的影响有关的可能风险。
我们无法预测气候变化的进展速度。然而,气候变化的实际影响可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。在气候变化影响天气模式变化的程度上,我们直接或间接感兴趣的物业可能会经历恶劣天气,包括但不限于飓风、龙卷风、严重的冬季风暴,以及由于风暴强度增加和海平面上升而造成的洪水等影响。随着时间的推移,这些情况可能会导致物业价值下降,进而可能对我们所持资产的价值产生负面影响。与此相关的是,我们投资组合中的地理集中度,包括抵押贷款、抵押贷款证券和房地产投资,可能会对气候变化导致的局部天气条件的影响带来一定的脆弱性,例如沿海洪水增加或长期干旱,这可能会导致野火风险增加等。不能保证气候变化和恶劣天气不会对我们的运营、我们投资或作为资产基础的物业、我们通过丧失抵押品赎回权获得的住宅或我们的业务产生重大不利影响。
与气候变化相关的金融风险也在增加,这可能会影响我们的投资组合和我们目标投资资产的可用性。随着人们对气候变化导致的转向可再生能源需求的日益关注和积极行动,分配给我们目标资产的资本可能会减少,或者这些资产的条款未来对我们可能变得不那么有吸引力,这可能会限制和/或减少我们的投资机会,这反过来可能会减少我们投资组合的多样化,并对我们的收益产生不利影响。与此相关的是,如果气候变化影响气象条件,可能会导致我们的财产或资产抵押品的价值受损和缩水,这可能会导致抵押贷款利率上升,同时我们选择投资或资产基础的财产的足够保险范围减少。这些与气候有关的金融风险反过来可能导致我们的收入减少,以及我们资产的违约率或拖欠率上升和/或回收率下降,其中任何一项都可能导致我们普通股的市值下降,并对我们向股东支付股息的能力产生负面影响。
对环境、社会和治理(ESG)问题的日益关注可能会影响我们的业务。
越来越多的关注和社会对企业应对气候变化和其他环境和社会影响的期望,以及投资者和社会对自愿ESG披露的解释,可能会导致我们为了遵守规定而增加成本,并减少获得资本的机会。此外,对气候变化及其相关风险的日益关注也可能导致我们的行业预期自愿披露ESG,这可能会导致我们某些目标资产的生产或发起减少,或者导致这些资产的回报吸引力降低,包括住宅抵押贷款、MBS和/或房地产的直接或间接投资,并可能对我们的投资组合和我们的运营结果、财务状况以及我们向股东支付股息的能力产生负面影响。
此外,向投资者提供有关公司治理和相关事项的信息的组织已经制定了评级程序,以评估公司对ESG事项的处理方式。这样的评级被投资者用来为他们的投资和投票决定提供信息。不利的ESG评级可能会导致对我们或我们投资的资产的负面情绪增加,并导致更符合环境可持续性的投资分流,这可能会对我们获得资金的机会和成本产生负面影响。
我们依赖于某些关键人员。
我们是一家小公司,在很大程度上依赖于我们的首席执行官Jason T.Serrano、我们的总裁、Nicholas Mah和我们雇用的其他关键人员的努力。Serrano先生或Mah先生或我们公司的任何关键人员的突然损失可能会对我们的运营产生重大不利影响。
投资我们的证券涉及高度风险。
我们根据我们的投资策略进行的投资比许多其他投资选择会带来更高程度的风险或本金损失。我们的投资可能具有高度的投机性和侵略性,因此,投资我们的证券可能不适合风险承受能力较低的人。
我们证券的市场价格和交易量可能会波动。
我们证券的市场价格可能波动很大,波动很大。此外,我们证券的交易量可能会波动,导致价格发生重大变化。一些可能导致我们证券价格或交易量波动的因素包括但不限于:我们当前或未来财务业绩或资本的实际或预期变化;我们当前或未来股息收益率的实际或预期变化;以及市场利率和一般市场和经济状况的变化。我们不能保证我们证券的市场价格不会大幅波动或下跌。
我们还没有为我们的普通股股东设定最低股息支付水平,也没有保证我们未来有能力向普通股或优先股股东支付股息。
我们打算支付季度股息,并向我们的普通股股东进行分配,以使我们每年的全部或几乎所有应税收入都得到分配,但需要进行某些调整。这一点,加上其他因素,应使我们有资格享受根据《国内税法》给予房地产投资信托基金的税收优惠。我们还没有为我们的普通股股东确定最低股息支付水平,我们支付股息的能力可能会受到这里描述的风险因素的损害。例如,由于2020年3月新冠肺炎疫情造成的重大市场混乱及其对我们的业务、流动性和市场的影响,我们于2020年3月暂停了普通股和优先股的分红。我们随后在2020年6月宣布,我们将恢复普通股和优先股的季度股息支付,从2020年第二季度起生效。对我们的普通股股东和优先股股东的所有分配将由我们的董事会酌情决定,并将取决于我们的收益、我们的财务状况、我们REIT地位的维持以及我们的董事会可能不时认为相关的其他因素。不能保证我们有能力在未来以目前的速度向我们的普通股或优先股股东支付股息,或者根本没有。
未来发行的债务证券将在我们清算时优先于我们的普通股和优先股,未来发行的股权证券将稀释我们现有的股东,并可能在股息和清算分配方面优先于我们的普通股,可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响,在某些情况下,还可能影响我们的优先股。
我们可能寻求通过发行债务或额外发行股权证券来增加资本资源,这些证券包括商业票据、中期票据、优先或附属票据、可转换票据以及各类优先股或普通股。清算后,我们债务证券的持有者和其他借款的贷款人将优先于我们的优先股和普通股的持有人获得我们可用资产的分配,我们优先股的持有人优先于我们普通股的持有者。额外发行股本或其他带有股本成分的证券,如可转换票据,可能会稀释我们现有股东的持有量,或降低我们的股本证券或其他带有股本成分的证券的市场价格,或两者兼而有之。由于我们在未来的任何发行中发行证券的决定将取决于市场状况和其他我们无法控制的因素,我们无法预测或估计我们未来发行的金额、时间或性质。因此,我们证券的持有者承担了我们未来发行证券的风险,降低了我们证券的市场价格,稀释了他们持有的我们的股票。
如果我们增发股份,您对我们的权益可能会被稀释。
本公司现有股东对本公司未来发行的任何普通股没有优先认购权。因此,如果我们在未来出售更多普通股、出售可转换为普通股的证券或发行普通股或可行使普通股的期权,我们的普通股股东的股权投资可能会被稀释。此外,我们可以低于当时每股账面价值的价格出售证券。
利率上升可能会对我们证券的市场价格和我们向股东分配资金的能力产生不利影响。
投资者在决定是否买入或卖出我们的证券时可能考虑的因素之一是我们的股息率(或预期未来股息率)占我们普通股价格的百分比,相对于市场利率。如果市场利率上升,潜在投资者可能会要求我们的股票获得更高的股息率,或者寻求支付更高股息或利息的替代投资。因此,利率波动和资本市场状况可能会影响我们证券的市场价格,而不会对我们的投资组合产生影响。
项目1B。 未解决的员工意见
没有。
项目1C。 网络安全
我们与第三方供应商一起使用包括网络、系统和应用程序在内的信息技术来支持我们整个公司的业务流程和决策。我们的信息技术连接在一起,以支持我们的业务流程中的信息流。因此,我们的信息技术基础设施很容易受到网络安全威胁。我们监测我们的信息安全程序和风险管理系统,并实施旨在改善我们的网络安全措施的倡议。我们评估、识别和管理信息安全风险的流程包括:
•信息安全管理的内部化.我们通过聘请一名全职信息技术主管,将信息安全监督内化,该主管在管理信息技术和指导组织制定技术战略、网络安全风险缓解、信息技术流程改进计划和数字化转型方面拥有20多年的经验。他还拥有改善公司网络安全态势和数据隐私政策的相关经验。 他拥有信息系统理学学士学位,负责监督我们所有的信息安全计划、评估网络安全风险、提供网络安全解决方案计划、确定实施额外网络安全程序的机会,并为我们的员工和高管提供网络安全培训。
•第三方顾问。我们聘请第三方信息安全顾问来协助管理我们的风险状况。该顾问对我们的防御性和侦测信息安全控制进行定期测试和分析,包括年度渗透测试和风险评估,以及定期漏洞扫描和评估。该顾问还为我们的员工提供实时、互动的年度信息安全培训,并通过季度网络钓鱼活动监控此类培训的效果。该顾问还通过管理针对公司第三方服务提供商的尽职调查问卷,协助我们管理与第三方服务提供商相关的网络安全风险,其中包括网络安全风险评估,并为修复安全漏洞提供指导。
•现行计划和程序。公司已经实施了事件响应计划(IRP)和业务连续性计划(BCP)。IRP建立了组织、行动和程序,以识别和应对信息安全事件;评估事件;将任何事件通知适当的个人、监管机构或组织;组织公司的应对活动;根据事件的严重程度将公司的应对努力升级到指定的高管和董事会;以及支持在任何事件发生后所做的业务恢复努力。IRP旨在最大限度地减少信息安全事件对业务和财务的影响,并被设计为在当地事件响应者确定发生事件时激活。同样,我们的业务连续性计划提供了有关信息安全事件响应和后续业务恢复行动的详细信息。
•风险识别和缓解。该公司的目标是利用美国国家标准与技术研究院的网络安全框架(“NIST框架”)来识别和缓解信息安全风险。这并不意味着我们满足任何特定的技术标准、规范或要求,只是我们使用NIST框架作为指南来帮助我们识别和缓解与我们的业务相关的信息安全风险。该公司寻求通过各种软件程序识别潜在风险,这些软件程序执行资产和补丁管理;监控台式机、笔记本电脑和服务器;绘制网络和库存地图;以及审计文件服务器。该公司旨在通过实施软件程序来保护自己免受潜在风险的影响,这些软件程序提供单点登录、多因素识别、内容过滤、磁盘加密、定期补丁和内部威胁保护等保护措施。该公司实施了一套检测信息安全事件的软件程序,计划根据IRP和BCP应对信息安全事件,并旨在通过其灾难恢复计划采取积极措施,从信息安全事件中恢复过来。
•保险。我们维持一份信息安全风险保险单。
•企业风险评估。该公司完成年度企业风险评估,其中包括网络安全风险和缓解措施。企业风险评估结果每年与董事会分享。
•实施了混合工作环境的方案。我们实施了与移动设备管理、云存储服务、终端保护以及身份和访问管理相关的计划。例如,我们实施了一项专注于移动设备管理和移动应用管理的服务,以及数据分类和文件服务器数据丢失保护措施。我们进一步实施了端点保护和端点检测和响应,提供了旨在识别未经授权的系统和应用程序的可见性。
•持续监控。我们的信息安全程序旨在随着信息安全风险和考虑因素随着时间的推移而变化。
我们的董事会主要通过审计委员会对信息安全风险进行监督。资讯科技主管定期向指定的行政人员提供资讯保安的最新情况,并每年至少两次向董事会或审计委员会简介相关的资讯保安事宜。我们还定期为董事会成员提供网络安全培训。
截至本报告日期,尽管本公司和我们的服务提供商经历了某些网络安全事件,但我们不知道之前有任何网络安全威胁对本公司产生了重大影响或有合理的可能性对本公司产生重大影响。然而,我们承认网络安全威胁在不断演变,未来发生网络安全事件的可能性仍然存在。尽管我们实施了网络安全程序,但我们的安全措施不能保证不会发生重大网络攻击。对我们的信息技术系统的成功攻击可能会对我们的业务产生重大影响。虽然我们将资源投入到我们的安全措施上,以保护我们的系统和信息,但这些措施不能提供绝对的安全。任何安全措施都不是万无一失的。为作进一步讨论,请参阅第一部分“A项”中题为“维持网络安全和数据安全对我们的业务非常重要,而违反我们的网络安全或数据安全可能对我们的声誉造成严重损害,并对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响”和“我们高度依赖信息和通信系统,系统故障和其他运营中断可能会严重扰乱我们的业务,进而可能对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东进行分配的能力产生重大不利影响”的风险因素。风险因素“在本年度报告的表格10-k中。
第二项。 特性
本公司拥有住宅物业(或拥有的房地产),不时通过或代替抵押贷款的止赎,或与其在单户出租房屋和综合多户物业的投资有关的方式获得。
见第二部分,第7项。“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--资产负债表分析--对多家族实体的股权投资”,讨论合并的多家族财产和第四部分,第15项。《展品和财务报表附表-附表III-房地产和累计折旧》,以获取有关我们的独户出租房屋和综合多户物业的更多信息,这两项信息均以表格10-k的形式在本年度报告中提供,并通过引用将其并入本文。
截至2023年12月31日,我们的主要行政和行政办公室位于纽约公园大道90号,New York 10016的租赁空间。我们还在北卡罗来纳州夏洛特和加利福尼亚州伍德兰山设有办事处。
第三项。 法律程序
我们有时会在正常业务过程中遇到各种法律程序。截至本年度报告Form 10-k的日期,我们不相信我们目前的任何法律程序,无论是个别的还是整体的,都不会对我们的运营、财务状况或现金流产生重大的不利影响。
第四项。 煤矿安全信息披露
不适用。
第二部分
第五项。 注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
注册人普通股的市价、分红及相关股东事项
我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易,交易代码为“NYMT”。截至2023年12月31日,我们有90,675,403股已发行普通股,我们普通股的登记持有人约有100人,这并不反映以代名人名义持有的股份的实益所有权,我们无法估计这一数字。
我们打算定期向普通股持有者支付季度股息。未来的分派将由我们的董事会酌情决定,并将取决于我们的收益和财务状况、资本要求、我们REIT资格的维持、根据马里兰州法律进行分派的限制以及我们的董事会认为相关的其他因素。
根据股权补偿计划获授权发行的证券
下表列出了截至2023年12月31日有关授权发行公司股权证券的补偿计划的信息。该公司没有未经证券持有人批准的此类计划。
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计划类别 | | 行使未偿还期权、认股权证及权利时将发行的证券数目 | | 未偿还期权、权证和权利的加权平均行权价 | | 股权补偿计划下未来可供发行的证券数量 |
证券持有人批准的股权补偿计划 | | 2,154,320 | | | $ | — | | | 6,249,922 | |
性能图表
下图显示了从2018年12月31日到2023年12月31日期间,公司普通股累计股东总回报与罗素2000指数和富时全国房地产投资信托抵押贷款信托基金(FTSE NAREIT Mortgage REITs)指数累计总回报相比的百分比变化。该图表假设(I)截至2018年12月31日对公司普通股和每个指数的投资价值为100美元,以及(Ii)所有股息的再投资。
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| 12/18 | 12/19 | 12/20 | 12/21 | 12/22 | 12/23 |
| | | | | | |
纽约抵押贷款信托公司。 | 100.00 | 120.31 | 76.86 | 85.05 | 67.38 | 63.85 |
罗素2000 | 100.00 | 125.52 | 150.58 | 172.90 | 137.56 | 160.85 |
富时NAREIT抵押贷款信托基金 | 100.00 | 121.33 | 98.56 | 113.97 | 83.64 | 96.48 |
前述图表不应被视为通过任何一般声明以引用方式将本年度报告以10-k表格纳入根据证券法或交易法提交的任何文件,除非我们通过引用特别将此信息合并,并且不应以其他方式被视为已在美国证券交易委员会提交或根据这些法案被视为“征求材料”。
发行人及关联购买人购买股权证券
普通股
2022年2月,董事会批准了一项20000美元的万普通股回购计划。2023年3月,董事会批准将普通股回购计划规模扩大至24600美元万。2024年2月21日,公司宣布董事会将普通股回购计划的到期日由2024年3月31日延长至2025年3月31日。普通股回购计划允许公司根据适用的证券法和纳斯达克的规章制度,在公开市场交易、私下谈判交易或大宗交易或其他方式不定期回购普通股。根据适用的证券法,根据普通股回购计划,公司普通股的回购可以使用可用的现金资源,以我们认为适当的时间和金额进行。我们回购普通股的时间和程度将取决于市场状况、公司普通股的股价、流动资金、监管要求和其他因素,普通股回购可能随时开始或暂停,而无需事先通知。我们根据普通股回购计划回购的公司普通股的股份将被注销,在我们重新发行之前,被视为公司普通股的授权但未发行的股份。
截至2023年12月31日止三个月内,本公司并无根据普通股回购计划回购任何普通股股份。截至2023年12月31日,根据普通股回购计划,批准金额中仍有19320美元万可用于回购公司普通股股份。
优先股
2023年3月,董事会批准了一项10000美元的万优先股回购计划,该计划原定于2024年3月31日到期。2024年2月21日,公司宣布董事会将优先股回购计划的到期日延长至2025年3月31日。优先股回购计划允许公司根据适用的证券法和纳斯达克的规章制度,在公开市场交易中、通过私下协商的交易或大宗交易或其他方式,不时回购优先股股票。
于截至2023年12月31日止三个月内,本公司并无根据优先股购回计划回购任何优先股股份。截至2023年12月31日,根据优先股回购计划,批准金额中仍有9,760美元万可用于回购优先股股份。
第六项。 [已保留]
第7项。 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析
一般信息
出于美国联邦所得税的目的,我们是一家内部管理的房地产投资信托基金,从事收购、投资、融资和管理主要与抵押贷款相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净利差和多元化投资组合的资本收益,在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单户和多户资产,以及提供息票收入的更传统类型的固定收益投资,如机构RMBS。
反向拆分股票
2023年2月22日,我们宣布,我们的董事会一致同意以四比一的比例对我们的普通股进行反向股票拆分(即反向股票拆分)。反向股票拆分是自纽约市时间2023年3月9日凌晨12点01分(“生效时间”)起生效。因此,在生效时间,每四股我们普通股的已发行和流通股被转换为一股我们的普通股。没有发行与反向股票拆分相关的零碎股份。相反,由于反向股票拆分而本应持有零碎股份的每个股东获得了现金,以代替这些零碎股份。在反向股票拆分后,我们普通股的每股面值保持在每股0.01美元不变。所有在所附综合财务报表及适用披露中提及的普通股或每股普通股金额均已追溯调整,以反映股票反向拆分的影响。
执行摘要
自2020年3月发生重大市场混乱以来,我们一直试图通过我们的专有采购渠道,建立一个低杠杆、高收益的信贷敏感型单家族和多家族资产组合。在2020年3月市场混乱后的几个月里,投资组合的规模和投资活动的势头是具有挑战性的,这在很大程度上是由于市场对信贷资产的需求增加,加上我们的投资组合的提前还款和赎回活动增加。从2021年第四季度到2022年5月,我们成功地利用了我们投资重点领域的更多机会,使我们能够将截至2022年6月30日的总投资组合从2021年12月31日的36亿美元扩大到约46亿美元。然而,投资环境的改善是短暂的,因为由于美联储试图抑制通胀的行动,市场进入了利率波动加剧和信贷利差扩大的时期。从2022年到2023年7月,美联储最终将联邦基金目标利率总共上调了525个基点,这是历史上最快的加息步伐。作为回应,我们选择在2022年第二季度末大幅削减我们的投资活动和投资渠道,就在美联储本周期首次加息后不久,我们允许我们的投资组合中的很大一部分持续到2023年第一季度。通过采用这种方法,我们努力节省资本,保持流动性,并限制我们认为来自承销的投资的重大信用风险,这些投资将在2022年达到房地产估值的峰值。从2023年第二季度开始,我们开始通过更多的投资活动来稳定我们的投资组合持有量,特别是对信用恶化价格敏感度较低的资产,如机构RMBS。我们认为,机构RMBS在短期内是一个令人信服的投资资产类别,因为由于利率波动以及地区性银行和美联储需求的减少,该行业的交易利差达到了历史最大水平。认识到经济衰退的呼声为时过早,但由于商业房地产风险不断增加等原因,我们仍担心市场流动性,因此在年内仍有选择地增加与信贷相关的资产。在过去三个季度中,我们在投资组合收购活动中经历了强劲的势头。按净额计算,我们的投资组合在年内增加了约13亿,来自我们的短期商业目的贷款的偿还、住宅贷款和投资证券的机会性销售以及减值抵消了我们的部分投资活动。
2022年9月,我们宣布董事会批准对我们的业务进行战略重新定位,方法是随着时间的推移对我们的合资企业股权投资进行机会主义处置,并将此类投资的返还资本重新分配到我们的目标资产。2023年,我们持有普通股的合资实体出售五套多户型物业,相当于4,320美元万,并确认公司应占净收益总计170美元万。在2023年的大部分时间里,我们的合资股权投资持有的某些多户物业的估计公允价值都出现了下降,主要是由于上限税率扩大和净营业收入下降,这在很大程度上是由于物业的利息和运营费用上升所致。由于该等合营股权投资已计入于截至2023年12月31日止年度持有待售的出售集团内,我们若干合资股权投资所持有的多户物业的估计公允价值下降导致于截至2023年12月31日止年度确认约8,950美元万亏损。2023年12月,我们暂停了9项合资股权投资的营销,这些投资主要是由于不利的市场条件和多家族市场缺乏交易活动而被持有出售。截至2023年12月31日,我们继续出售我们在五个多户物业的合资股权投资。我们不能保证我们最终退出我们在多家族物业的合资股权投资的时间或成功,或我们在合资企业中的权益价值不会进一步下降。
我们打算专注于我们的核心投资组合优势-单户和多户住宅资产,我们相信随着时间的推移,这将带来更好的风险调整回报。我们的目标投资包括(I)住宅贷款,包括商业用途贷款,(Ii)结构性多家庭物业投资,例如多家庭物业业主的优先股权和夹层贷款,(Iii)代理RMBS,(Iv)非代理RMBS,(V)CMBS和(Vi)某些其他与抵押、住宅和信贷相关的资产,以及对我们从其购买或可能在未来购买目标资产的公司的战略投资。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和根据《投资公司法》将我们排除在投资公司之外的前提下,我们也可以机会性地收购和管理各种其他类型的抵押贷款、住宅住房和其他信贷相关或替代投资,我们认为这些投资将适当补偿我们与其相关的风险,包括但不限于抵押抵押债券、抵押贷款服务权利、超额抵押服务利差、新发起的证券化发行的证券,包括来自这些证券化的信用敏感证券、ABS以及对替代资产或业务的债务或股权投资。
截至2023年12月31日,公司的追索权杠杆率和投资组合追索权杠杆率(定义见表-资本配置脚注4和5)分别从截至2022年12月31日的0.3倍和0.3倍增加到1.6倍和1.5倍。虽然我们的融资杠杆相对于历史水平仍然较低,但增加的主要原因是新收购的、流动性高的机构RMBS的融资。截至2023年12月31日,我们只有58%的债务(不包括房地产应付抵押贷款和合并SLST CDO)受到按市值计价的追加保证金通知,其中45%由机构RMBS担保,13%由住宅信贷资产担保。其余42%的交易对手没有抵押品重新定价的风险敞口。尽管我们预计随着我们增持机构RMBS,我们的杠杆率将会上升,但我们打算继续专注于为我们信贷组合的某些部分采购较长期和非按市值计价的融资安排。我们相信,这将使我们能够更好地管理我们的流动性风险,并更好地使我们的业务免受极端市场混乱的影响。
我们预计将继续机会性地处置我们投资组合中的资产,包括我们的合资股权投资,并产生更高的投资组合周转率,以便在整个住宅房地产行业进行投资,重点是收购能够重建我们利息收入的资产,这些资产对信用恶化的价格敏感性较低,如机构RMBS。我们预计在收购单户和多户住宅信贷资产时将保持选择性,因为预计近期市场混乱可能会带来更好的总回报机会,并将继续致力于审慎管理我们的负债。我们相信,这些举措,再加上我们强大的资产负债表和现金状况,将使我们在未来的市场周期中更好地部署资本。我们的投资和资本分配决定取决于当时的市场状况和其他因素,并可能随着时间的推移而变化,以应对不同经济和资本市场环境中的机会。
历史财务信息
下表列出了我们精选的历史运营和财务数据。选定的截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的历史运营和资产负债表数据来自我们的历史财务报表。上一年度信息已与本年度财务报表列报保持一致。
下文提供的信息仅为摘要,并不提供我们的历史综合财务报表(包括相关附注)中包含的所有信息。您应结合我们的历史合并财务报表阅读以下信息,包括相关注释(金额以千计,每股数据除外):
选定的运营报表数据:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
利息收入 | $ | 258,660 | | | $ | 258,388 | | | $ | 206,866 | | | $ | 350,161 | | | $ | 694,614 | |
利息开支 | 192,134 | | | 129,419 | | | 79,284 | | | 223,068 | | | 566,750 | |
净利息收入 | 66,526 | | | 128,969 | | | 127,582 | | | 127,093 | | | 127,864 | |
房地产净亏损 | (31,302) | | | (113,579) | | | (17,583) | | | (344) | | | (267) | |
其他(亏损)收入 | (39,431) | | | (262,169) | | | 156,511 | | | (360,211) | | | 94,233 | |
一般、行政和运营费用 | 73,517 | | | 93,328 | | | 75,576 | | | 53,800 | | | 49,353 | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | (90,035) | | | (340,577) | | | 144,176 | | | (329,696) | | | 144,835 | |
普通股每股基本(亏损)收益 | $ | (0.99) | | | $ | (3.61) | | | $ | 1.52 | | | $ | (3.55) | | | $ | 2.62 | |
稀释(亏损)每股普通股收益 | $ | (0.99) | | | $ | (3.61) | | | $ | 1.51 | | | $ | (3.55) | | | $ | 2.56 | |
宣布的每股普通股股息 | $ | 1.20 | | | $ | 1.60 | | | $ | 1.60 | | | $ | 0.92 | | | $ | 3.20 | |
加权平均流通股-基本 | 91,042 | | | 94,322 | | | 94,808 | | | 92,751 | | | 55,345 | |
加权平均流通股-稀释 | 91,042 | | | 94,322 | | | 95,242 | | | 92,751 | | | 60,649 | |
选定的资产负债表数据:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
住宅贷款 | $ | 3,084,303 | | | $ | 3,525,080 | | | $ | 3,575,601 | | | $ | 3,049,166 | | | $ | 2,961,396 | |
可供出售的投资证券 | 2,013,817 | | | 99,559 | | | 200,844 | | | 724,726 | | | 2,006,140 | |
多户贷款 | 95,792 | | | 87,534 | | | 120,021 | | | 163,593 | | | 17,996,791 | |
股权投资 | 147,116 | | | 179,746 | | | 239,631 | | | 259,095 | | | 189,965 | |
房地产,净值 | 1,131,819 | | | 692,968 | | | 1,017,583 | | | 50,532 | | | — | |
出售集团持有待售资产 | 426,017 | | | 1,151,784 | | | — | | | — | | | — | |
总资产 (1) | 7,401,328 | | | 6,240,745 | | | 5,658,301 | | | 4,655,587 | | | 23,843,369 | |
回购协议 | 2,471,113 | | | 737,023 | | | 554,259 | | | 405,531 | | | 3,105,416 | |
债务抵押债券 | 1,870,517 | | | 2,102,717 | | | 1,522,221 | | | 1,623,658 | | | 17,817,709 | |
优先无担保票据 | 98,111 | | | 97,384 | | | 96,704 | | | — | | | — | |
次级债券 | 45,000 | | | 45,000 | | | 45,000 | | | 45,000 | | | 45,000 | |
可转换票据 | — | | | — | | | 137,898 | | | 135,327 | | | 132,955 | |
房地产抵押贷款和应付票据,净值 | 784,421 | | | 394,707 | | | 709,356 | | | 36,752 | | | — | |
出售集团持有待售资产的负债 | 386,024 | | | 883,812 | | | — | | | — | | | — | |
总负债(1) | 5,773,202 | | | 4,376,634 | | | 3,226,519 | | | 2,348,014 | | | 21,278,340 | |
在合并VIE中可赎回的非控股权益 | 28,061 | | | 63,803 | | | 66,392 | | | — | | | — | |
公司股东权益 | 1,579,612 | | | 1,767,216 | | | 2,341,031 | | | 2,301,202 | | | 2,205,733 | |
权益总额 | 1,600,065 | | | 1,800,308 | | | 2,365,390 | | | 2,307,573 | | | 2,205,029 | |
(1)我们的合并资产负债表包括合并VIE的资产和负债,因为公司是这些VIE的主要受益人。公司合并VIE在每个资产负债表日的资产和负债包括在下表中(美元金额,单位:千):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | 2020 | | 2019 |
合并后的VIE | | | | | | | | | |
资产 | $ | 3,816,777 | | | $ | 4,261,097 | | | $ | 2,940,513 | | | $ | 2,150,984 | | | $ | 19,270,384 | |
负债 | $ | 3,076,818 | | | $ | 3,403,257 | | | $ | 2,235,665 | | | $ | 1,667,306 | | | $ | 17,878,314 | |
投资组合更新
截至2023年12月31日止年度,我们购买了代理RMBS,并有选择地寻求新的单户住宅贷款和多户投资。 除了某些投资证券的机会性销售外,我们的投资活动主要被预付款、赎回和分配部分抵消。下表列出了截至2023年12月31日止年度我们投资组合的活动(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | 收购(1) | | 还款(2) | | 销售 | | 转拨自持作出售之出售组别 (3) | | 公允价值变动及其他 (4) | | 2023年12月31日 |
住宅贷款 | $ | 2,697,498 | | | $ | 620,277 | | | $ | (1,000,956) | | | $ | (25,144) | | | $ | — | | | $ | 37,768 | | | $ | 2,329,443 | |
投资证券 | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | — | | | 2,014,385 | | | (52,476) | | | — | | | — | | | 27,415 | | | 1,989,324 | |
CMBS | 30,133 | | | — | | | (226) | | | (30,419) | | | — | | | 512 | | | — | |
非机构RMBS | 68,570 | | | — | | | (3,757) | | | (33,676) | | | — | | | (6,644) | | | 24,493 | |
ABS | 856 | | | — | | | — | | | (595) | | | — | | | (261) | | | — | |
可供出售的投资证券总额 | 99,559 | | | 2,014,385 | | | (56,459) | | | (64,690) | | | — | | | 21,022 | | | 2,013,817 | |
合并SLST (5) | 191,533 | | | — | | | (17,913) | | | — | | | — | | | (16,466) | | | 157,154 | |
总投资证券 | 291,092 | | | 2,014,385 | | | (74,372) | | | (64,690) | | | — | | | 4,556 | | | 2,170,971 | |
优先股权投资、夹层贷款和股权投资 | 267,280 | | | 55,882 | | | (82,735) | | | — | | | 5,720 | | | (3,239) | | | 242,908 | |
综合多户物业的股权投资 (6) | 144,735 | | | 1,515 | | | (7,785) | | | — | | | 51,033 | | | 21,716 | | | 211,214 | |
持作出售之出售组别股权投资 (3) | 244,039 | | | 9,013 | | | (43,062) | | | — | | | (56,753) | | | (116,422) | | | 36,815 | |
独户出租物业 | 149,230 | | | 2,396 | | | — | | | — | | | — | | | 259 | | | 151,885 | |
总投资组合 | $ | 3,793,874 | | | $ | 2,703,468 | | | $ | (1,208,910) | | | $ | (89,834) | | | $ | — | | | $ | (55,362) | | | $ | 5,143,236 | |
(1)包括用于商业目的的过桥贷款和现有合资企业股权投资以及单户租赁物业的资本化成本。
(2)包括本金偿还及投资资本回报。
(3)2022年9月,本公司宣布重新定位其业务,方法是随着时间的推移,对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置,并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。于二零二三年十二月三十一日,与多户物业若干合营股权投资有关的资产及负债计入出售集团于随附的综合资产负债表内待售的资产及负债。于2023年12月,本公司认定先前于出售集团持有待售资产及负债中列报的若干合营股权投资不再符合分类为待出售的准则,并按公允价值分别将各综合VIE的资产及负债或其于合资实体的股权投资转移至综合多户物业的股权投资或股权投资。资产负债表分析--多家族实体的股权投资“,对待出售的合并多家族物业和出售集团的股权投资进行对账,计入本公司的综合资产负债表。
(4)主要包括已实现净收益或亏损、未实现净收益或亏损的变化(包括以前确认的销售或赎回未实现净收益或亏损的冲销)、净摊销/增值/折旧、投资类别内的转移以及公司应占房地产净亏损。
(5)综合SLST主要在我们的综合资产负债表上按公允价值作为住宅贷款和债务抵押债券按公允价值列报。我们截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的合并财务报表对账如下(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
按公允价值计算的住宅贷款 | | | $ | 754,860 | | | $ | 827,582 | |
递延利息(a) | | | (3,969) | | | (1,554) | |
减去:按公允价值计算的债务抵押债券 | | | (593,737) | | | (634,495) | |
NYMT拥有的合并SLST投资证券 | | | $ | 157,154 | | | $ | 191,533 | |
(a)包括在截至2023年12月31日和2022年12月31日的合并资产负债表上的其他负债中。
(6)资产负债表分析--多家族实体的股权投资“,对待出售的合并多家族物业和出售集团的股权投资进行对账,计入本公司的综合资产负债表。
当前市场状况和评论y
我们的业务运营结果受到许多因素的影响,其中许多因素是我们无法控制的,主要取决于我们的净利息收入水平,我们资产的市值,这是由许多因素推动的,包括利率的变化以及抵押贷款、住房和信贷资产的市场供求、我们以有利条件识别和收购资产的能力、我们不时以有利条件处置资产的能力、我们的经营伙伴、我们贷款的租户和借款人以及那些作为我们投资证券基础的人履行其支付义务的能力。充分融资和资本的条款和可获得性、(国家和地方层面的)总体经济和房地产状况、政府在房地产、抵押贷款、信贷和金融市场的行动的影响,以及我们对信贷敏感的资产的信贷表现。
2023年第四季度,金融和抵押贷款相关资产市场的表现显著改善。在2023年上半年反弹,然后在第三季度放缓后,美国股市在第四季度飙升,实现了强劲上涨。道琼斯工业股票平均价格指数在2023年第四季度上涨了12.5%,2023年全年上涨了13.7%,接近历史最高水平。2023年第四季度,纳斯达克综合指数增长13.6%,2023年全年增长43.4%,这是自2020年以来最好的全年表现。利率和货币政策的不确定性、通胀和地缘政治的不稳定预示着一些经济前景。我们预计,由于持续的通胀、利率、货币政策、持续的经济衰退担忧以及2024年11月即将到来的美国总统大选的不确定性,市场和我们许多资产的定价在2024年将继续经历波动。
以下讨论的市场状况对我们的投资策略和结果有重大影响:
精选美国金融和经济数据. 2023年美国经济温和增长,2023年全年实际国内生产总值(GDP)增长2.5%(提前估计),高于2022年全年1.9%的GDP增长。2023年第四季度GDP年化增长率为3.3%(高级估计),而2023年第三季度GDP年化增长率为4.9%,2023年第二季度GDP年化增长率为2.1%,2023年第一季度GDP年化增长率为2.2%。2023年第四季度GDP增长标志着GDP连续六个季度增长,2023年全年GDP增长标志着自2020年收缩以来GDP连续三年增长。2023年第四季度和全年的GDP增长超出了许多经济学家和市场评论员的预期。在整个2023年和2023年第四季度,通货膨胀率有所回落,但仍高于美联储2%的目标。这种持续的通胀压力带来的不确定性,以及美联储可能如何调整其货币政策,可能会限制或破坏商业活动和未来GDP增长的潜力,这可能会对信贷投资的价值产生负面影响。然而,根据美联储2023年12月会议的预测材料,美联储政策制定者预计2024年全年GDP将温和增长。
美国劳动力市场仍然紧张,在整个2023年第四季度几乎没有波动。根据美国劳工部的数据,2023年12月底美国失业率为3.7%,略低于2023年9月底3.8%的失业率,比2022年12月底3.5%的失业率高出20个基点。截至2023年12月,失业人数同比增加60万,达到630万。截至2023年12月底,可用的职位空缺数量(900万)与失业人数之间仍然存在巨大差距,导致劳动力市场竞争激烈,工资不断上涨。截至2023年12月,所有非农就业人员的平均时薪同比增长4.1%。
从2022年3月到2023年7月27日,美联储将联邦基金利率的目标区间总共上调了5.25%,其中2023年上调了100个基点。这些加息使联邦基金利率的目标区间达到5.25%至5.50%--这是22年来的最高水平,也是截至2024年2月2日的水平。由于消费者价格指数(CPI)在2022年至2023年2月期间一直保持在6%以上的数十年高位,美联储为了控制通胀而提高了利率。2022年底出现了通胀减速的趋势,2022年6月至2023年6月CPI上涨3.0%,标志着自2021年3月以来通胀涨幅最小。但是,自2023年6月以来,通胀的减速似乎已经停止,CPI在截至2023年12月的12个月里上涨了3.4%。美联储仍然高度关注通胀风险,并在2024年1月重申,其货币政策寻求实现一段时间内平均2%的通胀率。然而,自2023年7月以来,美联储在其四次会议上都没有上调过联邦基金利率的目标区间,而美联储2023年12月会议的预测材料中包含的“点图”意味着,大多数美联储官员认为,在2024年底之前适度下调联邦基金利率将是合适的。但是,由于通货膨胀率持续高于美联储2%的长期目标,一些市场评论人士表示,美联储将在更长时间内保持较高的联邦基金利率目标区间。更高的利率可能会给我们的投资、抵押贷款借款人、租户、我们的运营伙伴和总体经济增长带来压力。
由于2023年美国GDP持续增长,人们对美国经济衰退的担忧有所消退,但一些经济学家和市场评论员继续对美国经济前景表示谨慎。美国国家经济研究局对经济衰退的定义是“经济活动的显著下降,这种下降遍及整个经济体,持续时间超过几个月。”《华尔街日报》2024年1月对经济学家进行的一项调查显示,受访者认为未来12个月经济衰退的可能性为39%,这一数字比2023年1月调查显示的衰退概率下降了22%。接受《华尔街日报》调查的经济学家将未来12个月经济衰退的可能性降低归因于某些消费品价格的下降和收入增长快于通胀。然而,接受《华尔街日报》调查的某些经济学家表示,尽管他们认为来年经济衰退的可能性较小,但他们预计经济增长将停滞不前。经济衰退或经济增长停滞可能会对我们的经营伙伴、合资企业、租户和借款人履行其义务(包括对我们的义务)的能力造成压力,并可能对我们的资产价值造成不利影响,其中任何一项都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
独栋住宅和住宅抵押贷款市场。在第四季度和2023年全年,住宅房地产市场对购房者来说仍然具有竞争力。S道琼斯指数为其S&P CoreLogic Case-Shiller全国房价指数发布的2023年11月数据显示,平均而言,20个城市的房价比2022年11月上涨了5.4%。此外,根据全美房地产经纪人协会(NAR)的数据,2023年12月的现房销售环比下降1.0%,同比下降6.2%。NAR还报告说,2023年12月所有住房类型的现房销售价格中值为382,600美元,比2022年12月的366,500美元上涨了4.4%。根据美国人口普查局和美国住房和城市发展部提供的数据,截至2023年12月31日的三个月和十二个月,私人拥有的独栋住宅开工率经季节性调整后的年率分别为1,041,667户和943,083户,而截至2022年12月31日的一年为1,004,417户。总体而言,根据NAR的数据,截至2023年12月底,待售现房库存相当于3.2个月的供应量,高于2022年12月的2.9个月供应量。根据房地美的数据,截至2024年2月1日,平均30年期固定利率抵押贷款同比增长0.54%,至6.63%。由于利率在最近十年保持在相对较高的水平,我们预计这将给房价和借款人带来下行压力。独户住宅基本面下降可能会对我们现有独户住宅信贷投资组合的整体信用状况和价值、我们独户租赁物业的价值以及我们某些目标资产的可用性产生不利影响。
出租房屋。根据美国人口普查局和美国住房和城市发展部提供的数据,在截至2023年12月31日的三个月和十二个月里,包含五个或更多单元的多户住宅的平均开工年率分别为396,333和458,583,而截至2022年12月31日的一年为530,500。根据RealPage Analytics(RealPage Analytics)的数据,2023年第四季度,全国租金下降了1.3%,但2023年全年略有增长0.2%。RealPage指出,尽管公寓需求仍然很高,但2023年近44万套公寓的竣工增加可能会抑制租金要价,这导致公寓供应量跃升至36年来的最高水平。RealPage进一步指出,预计2024年建成的公寓单元将比2023年更多。多户住房基本面的减弱,其中包括公寓供应的增加和我们投资的市场或子市场的租金下降、利率上升、资本化率扩大和多户物业所有者的流动性减少,可能会导致我们的运营伙伴无法履行对我们的义务,和/或导致多户物业的现金流减少和/或估值下降,进而导致我们拥有的许多多户物业投资。
此外,多家族投资面临越来越多的监管和政治阻力。2023年1月,白宫国内政策委员会和国家经济委员会发布了一份题为《租房者权利法案的蓝图》(The Blueprint)的白皮书。蓝图讨论了租赁物业的租赁和管理、租户组织、驱逐和租金上涨等潜在的租户保护,以及其他潜在的保护措施。尽管蓝图不具约束力,但包括房利美和房地美在内的几个联邦机构已经宣布采取行动,寻求进一步推进蓝图中提出的一些原则。2023年7月,总裁·拜登宣布了一项倡议,推动公开和降低申请费、缴款费等租赁住房费用和其他强制性费用。此外,2023年8月,白宫宣布了一系列以蓝图为基础的举措,如提供资金支持租户组织工作。为推进蓝图中讨论的原则或降低或限制费用而实施的政策、法规或法律可能会导致多户和单户租赁物业的成本增加和运营灵活性降低,这可能会导致多户和单户租赁物业的现金流减少和/或估值下降,进而导致我们拥有的许多多户投资和单户租赁。
信用价差。在2023年第四季度,投资级和高收益信用利差双双收紧,其中投资级利差比2023年初低34个基点,高收益利差比2023年初低142个基点。收紧信用利差通常会增加我们许多信用敏感资产的价值,而不断扩大的信用利差往往会对我们许多信用敏感资产的价值产生负面影响。
融资市场。部分受美联储上调联邦基金利率以及对美联储未来加息策略的猜测的推动,美国国债曲线于2022年7月发生倒置,此后一直保持倒置状态。2023年12月29日,2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的利差收于负35个基点,而2022年12月30日的利差为负53个基点。这种利差的倒置通常被认为是短期经济衰退的指标。这种利差很重要,因为它表明投资可分配资产的机会。利率上升会增加我们许多负债的成本,而整体利率波动通常会增加对冲成本,并可能对我们的一些策略带来下行压力。
货币政策和最近的监管发展。在新冠肺炎大流行期间,美联储采取了一系列行动来稳定市场。从2020年3月到2022年3月,美联储实施了一项资产购买计划,旨在向美国财政部和机构RMBS市场提供流动性。根据美联储的资产购买计划,美联储的资产负债表从2020年3月初的约4.2万亿资产增加到2022年3月计划结束时的约8.9亿万亿资产。2022年6月1日,美联储改变路线,开始缩减资产负债表,每月减持美国国债和机构RMBS 475美元亿。2022年9月,美联储加大了缩减资产负债表的力度,将美国国债和机构RMBS的数量翻了一番,达到每月950美元的亿。截至2024年1月31日,美联储持有约7.6万亿美元的万亿资产。美联储出售或减慢购买机构RMBS的速度,可能会在机构RMBS市场造成逆风,供应增加可能会压低价格,推高利率。
从2020年3月到2022年3月,鉴于新冠肺炎疫情,美联储将联邦基金利率的目标区间维持在0%至0.25%之间,以促进最大限度的就业和价格稳定。然后,从2022年3月到2023年7月,美联储11次提高联邦基金利率,使联邦基金利率的目标区间达到5.25%到5.50%,2024年2月2日保持不变。然而,尽管到2023年12月,通货膨胀率仍高于美联储2%的目标,但一些美联储官员已经表示,目前的利率水平足以压低通胀,2024年可能会下调联邦基金利率。正如美联储2023年12月会议的预测材料中所反映的那样,大多数美联储官员预计,到2024年底,联邦基金利率的目标区间将降至当前水平以下,许多官员预计,到2024年底,目标区间将达到4.50%至4.75%之间的水平。然而,这份美联储官员对2023年12月联邦基金利率预期目标区间的图解表明,美联储官员对于将利率降至目标区间多少(如果有的话)是合适的,存在分歧。
2017年,政策制定者宣布将在2021年之前取代LIBOR。出台这一指令的原因是,鉴于基准利率所依据的基础交易数量不足,以及提交一个毫无根据的基准利率所带来的责任,银行对向伦敦银行间同业拆借利率委员会做出贡献感到不安。另类参考利率委员会建议SOFR取代LIBOR。该委员会由美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)召集,旨在帮助确保从LIBOR成功过渡。SOFR基于隔夜财政部一般抵押品回购利率。
伦敦银行同业拆借利率的管理人在美联储和英国金融市场行为监管局的支持下,于2023年6月30日停止发布所有美元伦敦银行间同业拆借利率期限。市场对SOFR的采用似乎一直很强劲,总体上没有受到干扰。此外,联邦政府于2022年3月颁布了可调整利率(LIBOR)法案,目的是帮助摆脱LIBOR,特别是关于某些难以退出LIBOR并在2023年6月之后到期的遗留合同。我们继续谨慎地将这一新利率纳入我们的业务,因为它在许多情况下已经成为,在其他情况下可能成为对冲和一系列利率投资和融资安排的新基准。
美联储和其他政府机构最终将采取的行动的范围和性质尚不清楚,并将继续演变。我们无法保证,从长远来看,这些和其他行动,以及持续的地缘政治不稳定和围绕通胀、利率和美国及全球经济前景的不确定性所带来的负面影响,将如何影响金融、信贷和抵押贷款市场的效率、流动性和稳定性,从而影响我们的业务。更大的不确定性往往会导致更大的资产价差或更低的价格和更高的对冲成本。
2023年全年摘要
收益和回报率
下表列出了截至2023年12月31日的年度的主要收益和回报指标(单位为千美元,每股数据除外):
| | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
归属于公司普通股股东的净亏损 | $ | (90,035) | |
归属于公司普通股股东的每股净亏损(基本) | $ | (0.99) | |
未折旧损失 (1) | $ | (81,321) | |
每股普通股未折旧亏损 (1) | $ | (0.89) | |
归属于公司普通股股东的综合亏损 | $ | (88,069) | |
归属于公司普通股股东的每股综合亏损(基本) | $ | (0.97) | |
平均生息资产收益率 (1) (2) | 6.14 | % |
利息收入 | $ | 258,660 | |
利息开支 | $ | 192,134 | |
净利息收入 | $ | 66,526 | |
净息差(1) (3) | 0.74 | % |
期末每股普通股账面价值 | $ | 11.31 | |
期末调整后每股普通股账面价值(1) | $ | 12.66 | |
账面价值经济回报(4) | (5.73) | % |
调整后账面价值的经济回报 (5) | (12.78) | % |
每股普通股股息 | $ | 1.20 | |
(1)代表非GAAP财务指标。 公司的非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标的对账包含在本节其他地方的“非GAAP财务指标”中。
(2)计算为我们的调整后利息收入与我们的平均利息收益资产的商数,不包括除公司拥有的证券以外的所有合并SL St资产。
(3)我们对净息差的计算可能无法与其他可能使用不同计算方法的类似名称的公司的衡量标准相比较。
(4)账面价值的经济回报是基于每股普通股账面价值的GAAP定期变化加上期间宣布的每股普通股股息(如果有)。
(5)调整后账面价值的经济回报是基于调整后每股普通股账面价值的定期变化,这是一种非公认会计准则财务指标,加上在此期间宣布的每股普通股股息(如果有的话)。
全年主要发展 2023
投资活动
•购买了约200亿美元的机构RMBS以及约 $62030万住宅贷款。
•出售投资证券,收益约为6470万美元,住宅贷款,收益约为2510万美元。
•为约5590万美元的夹层贷款投资提供资金。收到大约 9460万美元在赎回夹层贷款投资的收益中。
•出售五个由合资股权投资持有的多户物业,相当于净股本投资总额4,320美元万。
•回购了面值5,990美元的我们的住宅贷款证券化CDO,价格约为5,840美元万。
•暂停出售由合营股权投资持有的九个多户型物业,主要原因是市况不利,以及多户型市场缺乏交易活动,导致将这些投资从出售集团持有重新分类为持有和使用时的损失约为1,620美元万。
•公认的减值亏损8,950万是由于出售集团的合资股权投资持有的多户物业的估计公允价值下降,原因是该等物业的上限税率较阔及净营业收入较低所致。
融资活动
•通过与新交易对手的回购协议获得约8,490美元的万住宅贷款融资。
•获得约7,430美元的万 通过与现有交易对手达成回购协议,为独户租赁物业提供融资。
•对我们已发行的普通股、已发行普通股和授权普通股进行四股一股的反向股票拆分。
•宣布将普通股回购计划扩大到24600美元万和授权优先股回购计划,根据该计划,公司可以回购最多10000美元的公司优先股。
•根据普通股回购计划回购了937,850股普通股,回购价格约为860万,平均回购价格为每股普通股9.19美元,根据优先股回购计划回购了120,580股优先股,回购价格约为240万,平均回购价格为每股优先股20.29美元。
后续发展
•完成了业务目的贷款的证券化,在扣除与交易相关的估计费用后,为我们带来了约22320美元的万净收益。我们利用净收益偿还了与住宅贷款相关的未偿还回购协议的约13660美元万。
•2024年2月21日,我们宣布董事会批准延长我们的普通股回购计划和优先股回购计划,根据该计划,仍有19320美元的批准金额万可用于回购,根据该计划,仍有9,760美元的批准金额的万可用于回购。两项股票回购计划的到期日都从2024年3月31日延长至2025年3月31日。
资本 分配
以下分别概述了截至2023年12月31日和2022年12月31日的总股权分配情况。我们通过运营现金流、普通股和优先股以及债务证券发行的收益(包括可转换票据、高级无担保票据和次级债券、短期和长期回购协议和CDO)为我们的投资和运营活动提供资金。本节其他地方的“流动性和资本资源”中提供了对我们流动性和资本资源的详细讨论。
下表分别列出了2023年和2022年12月31日我们按投资类别分配的资本(美元金额以千计)。
2023年12月31日:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 独栋住宅 | | 多户住宅 | | | | 公司/其他 | | 总 |
住宅贷款 | | | $ | 3,084,303 | | | $ | — | | | | | $ | — | | | $ | 3,084,303 | |
合并的SLST CDO | | | (593,737) | | | — | | | | | — | | | (593,737) | |
可供出售的投资证券 | | | 2,013,817 | | | — | | | | | — | | | 2,013,817 | |
多户贷款 | | | — | | | 95,792 | | | | | — | | | 95,792 | |
股权投资 | | | — | | | 109,962 | | | | | 37,154 | | | 147,116 | |
综合多户物业的股权投资 (1) | | | — | | | 211,214 | | | | | — | | | 211,214 | |
持作出售之出售组别股权投资 (2) | | | — | | | 36,815 | | | | | — | | | 36,815 | |
独户出租物业 | | | 151,885 | | | — | | | | | — | | | 151,885 | |
总投资组合账面价值 | | | 4,656,268 | | | 453,783 | | | | | 37,154 | | | 5,147,205 | |
负债: | | | | | | | | | | | |
回购协议 | | | (2,471,113) | | | — | | | | | — | | | (2,471,113) | |
*住宅贷款证券化CDO | | | (1,276,780) | | | — | | | | | — | | | (1,276,780) | |
优先无担保票据 | | | — | | | — | | | | | (98,111) | | | (98,111) | |
次级债券 | | | — | | | — | | | | | (45,000) | | | (45,000) | |
现金、现金等价物和限制性现金(3) | | | 139,562 | | | — | | | | | 175,468 | | | 315,030 | |
可赎回非控制权益累计调整至估计赎回价值 | | | — | | | (30,062) | | | | | — | | | (30,062) | |
其他 | | | 74,716 | | | (1,352) | | | | | (34,921) | | | 38,443 | |
分配的净公司资本 | | | $ | 1,122,653 | | | $ | 422,369 | | | | | $ | 34,590 | | | $ | 1,579,612 | |
| | | | | | | | | | | |
公司追索权杠杆率(4) | | | | | | | | | | | 1.6x |
投资组合追索权杠杆率(5) | | | | | | | | | | | 1.5x |
(1)代表本公司对不在出售集团持有待售的综合多户物业的股权投资。资产负债表分析--多家族实体的股权投资,对本公司综合财务报表中持有的待售多家族物业和出售集团的股权投资进行对账。
(2)代表本公司于出售集团持有以待售的综合多户物业的股权投资。资产负债表分析--多家族实体的股权投资,对本公司综合财务报表中持有的待售多家族物业和出售集团的股权投资进行对账。
(3)不包括本公司于综合多户物业的权益投资及出售集团持有的综合多户物业的综合多户物业的权益投资所持有的2,130万现金。14350美元的限制性现金万包括在公司的合并资产负债表中的其他资产中。
(4)代表公司未偿还的追索权回购协议融资、次级债券和优先无担保票据总额除以公司的股东权益总额。不包括14970美元万的无追索权回购协议融资、59370美元万的综合SLST CDO、13亿美元的住宅贷款证券化CDO以及房地产应付抵押贷款,包括出售集团持有待售房地产的应付抵押贷款,总额为12亿美元,因为它们是无追索权债务。
(5)代表公司的未偿还追索权回购协议融资除以公司的总股东权益。
2022年12月31日:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 独栋住宅 | | 多户住宅 | | 公司/其他 | | 总 |
住宅贷款 | $ | 3,525,080 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,525,080 | |
合并的SLST CDO | (634,495) | | | — | | | — | | | (634,495) | |
可供出售的投资证券 | 68,570 | | | 30,133 | | | 856 | | | 99,559 | |
多户贷款 | — | | | 87,534 | | | — | | | 87,534 | |
股权投资 | — | | | 152,246 | | | 27,500 | | | 179,746 | |
综合多户物业的股权投资 (1) | — | | | 144,735 | | | — | | | 144,735 | |
持作出售之出售组别股权投资 (2) | — | | | 244,039 | | | — | | | 244,039 | |
独户出租物业 | 149,230 | | | — | | | — | | | 149,230 | |
总投资组合账面价值 | 3,108,385 | | | 658,687 | | | 28,356 | | | 3,795,428 | |
负债: | | | | | | | |
回购协议 | (737,023) | | | — | | | — | | | (737,023) | |
住房贷款证券化CDO | (1,468,222) | | | — | | | — | | | (1,468,222) | |
优先无担保票据 | — | | | — | | | (97,384) | | | (97,384) | |
次级债券 | — | | | — | | | (45,000) | | | (45,000) | |
现金、现金等价物和限制性现金(3) | 135,401 | | | — | | | 224,403 | | | 359,804 | |
可赎回非控制权益累计调整至估计赎回价值 | — | | | (44,237) | | | — | | | (44,237) | |
其他 | 61,063 | | | (2,554) | | | (54,659) | | | 3,850 | |
分配的净公司资本 | $ | 1,099,604 | | | $ | 611,896 | | | $ | 55,716 | | | $ | 1,767,216 | |
| | | | | | | |
公司追索权杠杆率(4) | | | | | | | 0.3x |
投资组合追索权杠杆率(5) | | | | | | | 0.3x |
(1)代表本公司对不在出售集团持有待售的综合多户物业的股权投资。资产负债表分析--多家族实体的股权投资,对本公司综合财务报表中持有的待售多家族物业和出售集团的股权投资进行对账。
(2)包括出售集团持有以供出售的多户物业的未合并及合并权益投资。资产负债表分析--多家族实体的股权投资,对本公司综合财务报表中持有的待售多家族物业和出售集团的股权投资进行对账。
(3)不包括本公司持有的综合多户物业的权益投资及出售集团持有的出售集团的综合权益投资所持有的万现金3,510美元。13620美元的限制性现金万包括在公司的合并资产负债表中的其他资产中。
(4)代表公司未偿还的追索权回购协议融资、次级债券和优先无担保票据总额除以公司的股东权益总额。不包括 无追索权回购协议融资29120美元万,合并的SLST CDO金额为63450美元万,住宅贷款证券化CDO金额为15美元亿和房地产应付抵押贷款,包括处置集团持有待售房地产的应付抵押贷款,总计13亿美元,因为它们是无追索权债务。
(5)代表公司的未偿还追索权回购协议融资除以公司的总股东权益。
经营成果
以下讨论提供了关于我们截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度经营业绩的信息,包括同比业绩的比较和相关评论。许多表格都包含一个“更改”栏,表明截至2023年12月31日的年度结果比截至2022年12月31日的年度结果多出或少了多少。除非另有说明,本节中提及的2023年增加或减少是指截至2023年12月31日的年度与截至2022年12月31日的年度相比的业绩变化。关于我们截至2022年12月31日的年度与截至2021年12月31日的年度的经营结果的讨论,请参阅第二部分,第7项。我们于2023年2月24日向美国证券交易委员会提交了截至2022年12月31日的10-k表格年度报告,其中包含《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析》,该报告可在美国证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。
下表分别列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三个年度我们净亏损的主要组成部分(美元金额以千为单位,每股数据除外):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | $Change |
利息收入 | $ | 258,660 | | | $ | 258,388 | | | $ | 272 | |
利息开支 | 192,134 | | | 129,419 | | | 62,715 | |
净利息收入 | 66,526 | | | 128,969 | | | (62,443) | |
房地产净亏损 | (31,302) | | | (113,579) | | | 82,277 | |
其他损失合计 | (39,431) | | | (262,169) | | | 222,738 | |
一般和行政费用 | 49,565 | | | 52,440 | | | (2,875) | |
投资组合运营费用 | 23,952 | | | 40,888 | | | (16,936) | |
所得税前营业亏损 | (77,724) | | | (340,107) | | | 262,383 | |
所得税费用 | 75 | | | 542 | | | (467) | |
非控股权益应占净亏损 | 29,134 | | | 42,044 | | | (12,910) | |
公司应占净亏损 | (48,665) | | | (298,605) | | | 249,940 | |
优先股股息 | (41,837) | | | (41,972) | | | 135 | |
优先股回购收益 | 467 | | | — | | | 467 | |
归属于公司普通股股东的净亏损 | (90,035) | | | (340,577) | | | 250,542 | |
每股普通股基本亏损 | $ | (0.99) | | | $ | (3.61) | | | $ | 2.62 | |
稀释后每股普通股亏损 | $ | (0.99) | | | $ | (3.61) | | | $ | 2.62 | |
利息收入和利息支出
尽管我们的平均生息资产在2023年有所增加,但由于对低收益机构RMBS的投资增加以及对高收益商业目的贷款和多家庭贷款的持续偿还导致生息资产的构成发生变化,我们的利息收入仍然相对持平。 净利息收入下降主要是由于证券化融资增加、我们的机构RMBS回购协议融资、住宅贷款和单户租赁投资组合增加导致利息支出增加,以及利率上升导致融资成本增加。
房地产净亏损
下表列出了房地产净亏损的组成部分 截止的年数分别为2023年12月31日和2022年12月31日(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
房地产收入 | | | | | | | $ | 171,774 | | | $ | 141,656 | | | $ | 30,118 | |
与房地产相关的费用: | | | | | | | | | | | |
利息支出、房地产应付抵押贷款 | | | | | | | (90,221) | | | (56,011) | | | (34,210) | |
经营性房地产折旧费用 | | | | | | | (24,620) | | | (47,179) | | | 22,559 | |
与经营性房地产有关的租赁无形资产摊销 | | | | | | | — | | | (79,645) | | | 79,645 | |
其他房地产支出 | | | | | | | (88,235) | | | (72,400) | | | (15,835) | |
与房地产有关的总费用 | | | | | | | (203,076) | | | (255,235) | | | 52,159 | |
房地产净亏损 | | | | | | | $ | (31,302) | | | $ | (113,579) | | | $ | 82,277 | |
2023年房地产净亏损减少主要由于于2022年合并的合营股权投资的全年收入及开支影响(已扣除于2023年通过出售出售集团的合并合营股权投资出售多家族房地产资产所导致的收入及支出净额)、因租赁无形资产于截至2022年底止年度全数摊销而导致的摊销开支减少,以及因于2022年9月开始持有待售的出售集团的房地产应用持有待售会计而导致折旧开支减少所致。期内应付按揭利息开支增加,尽管因出售集团于2023年持有待售的合并合营股权投资出售多户房地产资产而应付按揭贷款减少,主要原因是利率上升。
其他(亏损)收入
已实现(亏损)收益,净额
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日止年度的已实现(亏损)收益的组成部分,分别为确认净额(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
住宅贷款 | | | | | | | $ | (12,738) | | | $ | 8,281 | | | $ | (21,019) | |
投资证券 | | | | | | | (14,321) | | | 18,344 | | | (32,665) | |
已实现(亏损)收益总额(净额) | | | | | | | $ | (27,059) | | | $ | 26,625 | | | $ | (53,684) | |
在截至2023年12月31日的年度内,我们确认与住宅贷款组合相关的已实现净亏损1,270美元万,较2022, 主要是由于出售某些不良贷款时确认的损失、贷款预付款减少以及2023年丧失抵押品赎回权的财产造成的损失。我们还确认了已实现净亏损1,430美元万主要归因于2023年ABS、CMBS和非机构RMBS的销售。
在截至2022年12月31日的年度内,我们确认了与我们的住宅贷款组合相关的净已实现收益830美元万,主要是由于贷款预付款。我们还确认出售资产支持证券和非机构RMBS的已实现净收益为1,830美元万,这是我们选择性和机会性处置某些投资证券的战略的一部分。
未实现收益(亏损),净额
下表列出了分别为2023年、2023年和2022年12月31日终了年度确认的未实现收益(亏损)的组成部分(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
住宅贷款 | | | | | | | $ | 69,790 | | | $ | (289,670) | | | $ | 359,460 | |
合并SLST | | | | | | | (10,016) | | | (32,403) | | | 22,387 | |
优先股和夹层贷款投资 | | | | | | | 1,079 | | | (2,673) | | | 3,752 | |
投资证券 | | | | | | | 36,343 | | | (22,617) | | | 58,960 | |
未实现收益(亏损)总额(净额) | | | | | | | $ | 97,196 | | | $ | (347,363) | | | $ | 444,559 | |
在截至2023年12月31日的一年中,我们确认了9,720美元的万未实现净收益,这主要是由于信贷利差收紧影响了我们住宅贷款的定价。截至2023年12月31日的年度,我们投资证券的未实现净收益包括2023年购买的机构RMBS确认的未实现收益。
在截至2022年12月31日的一年中,我们确认了34740美元的万未实现净亏损,这主要是由于信贷利差扩大和利率上升影响了我们信贷资产的定价,特别是我们的住宅贷款和对综合SLST的投资。截至2022年12月31日的年度,我们投资证券的未实现净亏损包括先前确认的未实现收益的冲销$1,590万o年内出售的N ABS,以及由于信贷利差扩大而导致的非机构RMBS和CMBS的额外未实现亏损。投资证券的未实现亏损截至2022年12月31日的年度由未实现收益部分抵消在此期间,由于利率上升,某些非机构内部监督办公室承认了这一点。
(亏损)衍生工具收益,净额
下表列出了衍生产品投资收益(亏损)的组成部分,净额为截止的年数分别为2023年12月31日和2022年12月31日(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
衍生工具的未实现(损失)收益 | | | | | | | $ | (29,373) | | | $ | 26,282 | | | $ | (55,655) | |
衍生工具的已实现收益 | | | | | | | 2,995 | | | 924 | | | 2,071 | |
衍生工具净收益合计(亏损) | | | | | | | $ | (26,378) | | | $ | 27,206 | | | $ | (53,584) | |
我们确认了2,640美元的衍生工具净亏损万截至2023年12月31日止年度,主要由于年内订立的掉期公平值下降及利率上限估值下降所致。这是被抵消的由于终止与出售多户物业有关的利率上限合约及偿还出售集团持有待售的合营股权投资中应付的相关按揭而产生的收益。
截至2022年12月31日止年度,我们确认衍生工具净收益2,720美元万,主要是由于利率上升导致利率上限估值上升所致。2022年衍生品投资的总收益包括因终止利率上限合同而实现的90美元万收益出售多户房产并偿还在合资股权投资中应支付的相关抵押.
股权投资收益
下表分别列出了2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日终了年度的股权投资收入构成(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
优先股投资的优先回报作为权益入账 | | | | | | | $ | 19,308 | | | $ | 22,276 | | | $ | (2,968) | |
未实现收益(亏损),优先股投资净额计入权益 | | | | | | | 1,154 | | | (3,606) | | | 4,760 | |
未合并的合资企业对多户物业的股权投资造成的损失 | | | | | | | (3,291) | | | (1,430) | | | (1,861) | |
来自投资或发起住宅物业和贷款的实体的收益(亏损) | | | | | | | 614 | | | (2,166) | | | 2,780 | |
股权投资收益总额 | | | | | | | $ | 17,785 | | | $ | 15,074 | | | $ | 2,711 | |
在截至2023年12月31日的一年中,股权投资的收入增加,这是由于优先股权投资确认的未实现净收益计入了股权和发起住宅贷款的实体的股权投资。股权投资收入的增加被2023年投资赎回导致的优先股权投资优先回报减少30万美元万所抵消。
房地产减值准备
下表分别列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的房地产减值准备(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
房地产减值准备 | | | | | | | $ | (89,548) | | | $ | (2,449) | | | $ | (87,099) | |
在.期间截至十二月三十一日止的年度: 2023于出售集团持有待售之若干多户房地产资产,吾等确认减值亏损乃由于持有合营股权投资之实体持有之房地产资产之估计公允价值减去出售成本后之估计公平值减少所致,主要原因是上限利率扩大及营运收入净额下降,主要是由于物业利息及营运开支上升所致。
处置集团重新分类亏损
下表分别列出截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的处置组重新分类亏损(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
处置集团重新分类亏损 | | | | | | | $ | (16,163) | | | $ | — | | | $ | (16,163) | |
2023年12月,我们暂停了9项合资股权投资的营销,这些投资主要是由于不利的市场条件和多家族市场缺乏交易活动而被持有出售。因此,吾等认定该等合营股权投资不再符合分类为持有以待出售的标准,并于2023年12月31日将各综合VIE的资产及负债或其于合营实体的股权投资按公允价值分别转让至各自类别或股权投资。因此,我们将综合资产中长期资产的账面价值调整为账面金额较低者,然后将资产归类为持有待售,并对折旧和摊销费用进行了调整,如果资产持续归类为持有和使用,则应确认的折旧和摊销费用以及资产在转让日期的公允价值,并确认了出售集团重新分类时的亏损。
其他收入
下表分别列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的其他收入组成部分(美元金额,单位:千):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
提前赎回产生的优先股权和夹层贷款溢价 (1) | | | | | | | $ | 390 | | | $ | 3,950 | | | $ | (3,560) | |
出售持有待售房地产的收益 | | | | | | | 4,763 | | | 17,132 | | | (12,369) | |
抵押债务证券和房地产应付抵押贷款变现(损失)收益 | | | | | | | (796) | | | 2,214 | | | (3,010) | |
杂项收入(损失) | | | | | | | 379 | | | (4,558) | | | 4,937 | |
其他收入合计 | | | | | | | $ | 4,736 | | | $ | 18,738 | | | $ | (14,002) | |
(1)包括优先股和计入贷款的夹层贷款投资提前赎回产生的保费。
2023年其他收入净减少主要是由于2022年某些多户物业销售确认的收益增加,2023年优先股权和夹层贷款投资提前赎回带来的保费减少以及持作出售的处置组中合资企业股权投资支付抵押贷款的报废产生的损失部分被回购净收益所抵消CDO。
费用
下表分别列出了截至2023年和2022年12月31日止年度的一般、行政和投资组合运营费用的组成部分(美元金额,单位:千):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | $Change |
一般和行政费用 | | | | | | |
薪金、福利及董事酬金 | | $ | 36,609 | | | $ | 39,689 | | | $ | (3,080) | |
专业费用 | | 4,748 | | | 4,771 | | | (23) | |
其他 | | 8,208 | | | 7,980 | | | 228 | |
一般和行政费用总额 | | $ | 49,565 | | | $ | 52,440 | | | $ | (2,875) | |
2023年一般和行政费用的减少主要是由于补偿费用的净减少,特别是由于没收而减少的基于股票的补偿和奖励奖金补偿的减少。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | $Change |
| | | | | | |
投资组合运营费用 | | $ | 23,952 | | | $ | 40,888 | | | $ | (16,936) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
2023年组合业务费用减少的主要原因是住房贷款购买活动减少,以及住房贷款组合流失导致净服务费用减少。
综合损失
下表详细列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日终了年度的综合亏损的主要组成部分(以千美元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | | 2023 | | 2022 | | $Change |
公司普通股股东应占净亏损 | | | | | | | $ | (90,035) | | | $ | (340,577) | | | $ | 250,542 | |
其他全面收益(亏损) | | | | | | | | | | | |
可供出售证券公允价值增加(减少) | | | | | | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | | 144 | | | (3,748) | | | 3,892 | |
总计 | | | | | | | 144 | | | (3,748) | | | 3,892 | |
计入净亏损的净亏损重分类调整 | | | | | | | 1,822 | | | — | | | 1,822 | |
其他全面收益(亏损)合计 | | | | | | | 1,966 | | | (3,748) | | | 5,714 | |
公司普通股股东应占综合亏损 | | | | | | | $ | (88,069) | | | $ | (344,325) | | | $ | 256,256 | |
2023年其他全面收益(亏损)(“OCI”)的变化主要归因于2023年信贷利差收紧导致我们投资证券的公允价值增加,其中公允价值选项未被选择。此外,在截至2023年12月31日的一年中,保监处报告的先前确认的未实现净亏损被重新分类为与出售某些投资证券有关的已实现净亏损。
自2019年第四季度开始,本公司新购买的投资证券按公允价值列报,这是根据ASC 825在收购时作出的公允价值选择的结果。金融工具(“ASC 825”)。 为这些投资证券选择公允价值期权是为了让股东和其他依赖我们财务报表的人更完整、准确地了解我们的经济表现。公司选择公允价值选择权的投资证券的市值变化反映在盈利中,而不是OCI中。截至2023年12月31日,公司的大部分投资证券均使用公允价值选择权进行会计处理。
GAAP账面价值变化分析
下表分析了截至2023年12月31日止年度我们普通股GAAP账面价值的变化(金额以千计,每股除外):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| 量 | | 股份 | | 每股(1) |
期初余额 | $ | 1,210,091 | | | 91,194 | | | $ | 13.27 | |
普通股发行,净额(2) | 8,825 | | | 419 | | | |
普通股回购 | (8,615) | | | (938) | | | |
优先股回购 | 109 | | | — | | | |
股票活动后的余额 | 1,210,410 | | | 90,675 | | | 13.35 | |
将可赎回的非控制权益调整为估计赎回价值 | 14,175 | | | | | 0.16 | |
宣布的股息及股息等价物 | (111,014) | | | | | (1.23) | |
累计其他综合亏损净变化: | | | | | |
可供出售的投资证券(3) | 1,966 | | | | | 0.02 | |
归属于公司普通股股东的净亏损 | (90,035) | | | | | (0.99) | |
期末余额 | $ | 1,025,502 | | | 90,675 | | | $ | 11.31 | |
(1)用于计算截至2023年12月31日止年度每股普通股账面价值的已发行股份为90,675,403股。
(2)包括基于股票的薪酬的摊销。
(3)净增加与出售投资证券相关的未实现亏损重新分类为净亏损以及定价变化导致的投资证券未实现收益有关。
下表分析了截至2022年12月31日止年度我们普通股GAAP账面价值的变化(金额以千计,每股除外):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| 量 | | 股份 | | 每股(1) |
期初余额 | $ | 1,783,906 | | | 94,851 | | | $ | 18.81 | |
普通股发行,净额(2) | 11,895 | | | 500 | | | |
优先股发行,净值 | 130 | | | — | | | |
普通股回购 | (44,399) | | | (4,157) | | | |
股票活动后的余额 | 1,751,532 | | | 91,194 | | | 19.21 | |
将可赎回的非控制权益调整为估计赎回价值 | (44,237) | | | | | (0.49) | |
与非控制性权益出资相关的成本 | (26) | | | | | — | |
宣布的股息及股息等价物 | (152,853) | | | | | (1.68) | |
累计其他全面收益(亏损)净变化: | | | | | |
可供出售的投资证券(3) | (3,748) | | | | | (0.04) | |
归属于公司普通股股东的净亏损 | (340,577) | | | | | (3.73) | |
期末余额 | $ | 1,210,091 | | | 91,194 | | | $ | 13.27 | |
| | | | | |
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| | | | | |
| |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
(1)用于计算截至2022年12月31日的年度每股普通股账面价值的流通股为91,193,688股。
(2)包括基于股票的薪酬的摊销。
(3)净减少与我们的投资证券因定价下调而产生的未实现亏损有关。
非公认会计准则财务指标
除了按照公认会计原则公布的结果外,本年度报告还包括某些非公认会计原则财务指标,包括调整后的利息收入、调整后的利息支出、调整后的净利息收入、平均利息收入资产收益率、平均融资成本、净利息利差、未折旧(亏损)收益和调整后的每股普通股账面价值。我们的管理团队认为,当这些非GAAP财务指标与我们的GAAP财务报表一起考虑时,为投资者提供了有用的补充信息,因为它使他们能够使用管理层用来运营我们业务的指标来评估我们目前的业绩和趋势。我们对非GAAP财务指标的表述可能无法与其他公司的类似名称的指标相比较,其他公司可能使用不同的计算方法。由于这些计量不是按照公认会计原则计算的,它们不应被视为取代或优于按照公认会计原则计算的财务计量。我们的GAAP财务结果以及本年度报告(Form 10-k)中包含的非GAAP财务指标与根据GAAP编制的最直接可比财务指标的对账应仔细评估。
调整后的净利息收入和净息差
金融本公司于指定期间的业绩包括从我们的住宅贷款、RMBS、CMBS、ABS及优先股权投资和夹层贷款投资组合所赚取的净利息收入,其中风险和支付特征与贷款(统称为我们的“赚息资产”)相等并计入。调整后的净利息收入和净息差(这两个非公认会计准则的补充财务指标)受到我们的融资成本(包括我们的对冲成本)和我们的投资承担的利率等因素的影响。此外,购买投资支付的溢价或折扣额以及投资的预付款率将影响调整后的净利息收入,因为这些因素将在该等投资的预期期限内摊销。
我们按投资类别提供以下各期间的非公认会计准则财务计量:
•调整后的利息收入-计算方法为我们的GAAP利息收入减去合并SLST CDO上确认的利息支出,
•调整后的利息支出-计算方法为我们的GAAP利息支出减去合并SLST CDO上确认的利息支出,并进行调整以包括利率掉期的净利息部分,
•调整后的净利息收入--调整后的利息收入减去调整后的利息支出,
•平均生息资产收益率-计算为我们的调整后利息收入和我们的平均生息资产的商数,不包括本公司拥有的证券以外的所有综合SLST资产。
•平均融资成本-计算为我们调整后的利息支出和我们计息负债的平均未偿还余额的商数,不包括合并的SLST CDO和房地产应付的抵押贷款,以及
•净息差-计算为我们的平均利息资产收益率与我们的平均融资成本之间的差额。
这些措施消除了我们根据公认会计原则合并的综合SLST的影响,并包括用于对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流的利率掉期净利息部分,该部分包括在公司综合经营报表中的衍生工具收益(亏损)中。关于综合SLST,我们只计入本公司实际拥有的综合SLST证券所赚取的利息收入,因为本公司仅收取或吸收与本公司实际拥有的综合SLST证券相关的收入或亏损。我们将利率掉期的净利息部分计入这些指标,以更全面地反映我们融资策略的成本。
我们提供上述非GAAP财务指标是因为我们认为这些非GAAP财务指标为投资者和管理层提供了额外的细节,并加强了他们对我们的利息收益资产收益率(相对于我们的融资成本和我们的利息收益资产组合中的潜在趋势)的总体和按投资类别的了解。除上述外,我们的管理团队使用这些衡量标准来评估我们的全部和按资产计息资产的表现、我们全部和按资产计息资产可能产生的现金流、我们以资产为抵押进行融资或借款的能力、此类融资的条款以及我们的计息资产组合的构成,包括收购和处置决定。国家。
在截至2022年12月31日的季度之前,我们还通过房地产应付抵押贷款的利息费用减少了GAAP利息费用。从截至2022年12月31日的季度开始,我们将房地产应付抵押贷款的利息费用重新分类为合并运营报表中与房地产相关的费用,因此,它不再包括在GAAP利息费用中。前期披露已与本期呈列方式一致。
下表载列按类别划分的生息资产及其相关的经调整利息收入、经调整利息开支、经调整利息收入净额、平均生息资产收益率、平均融资成本及净息差的若干资料。截止的年数 2023年12月31日, 2022年和2021年,分别(以千为单位的美元金额):
截至2023年12月31日的年度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 独栋住宅(8) | | 多个- 家庭 | | 公司/其他 | | 总 |
调整后的利息收入(1) (2) | | | $ | 220,385 | | | $ | 13,707 | | | $ | 62 | | | $ | 234,154 | |
调整后的利息支出(1) | | | (142,742) | | | — | | | (12,799) | | | (155,541) | |
调整后净利息收入 (1) | | | $ | 77,643 | | | $ | 13,707 | | | $ | (12,737) | | | $ | 78,613 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产 (3) | | | $ | 3,692,131 | | | $ | 120,687 | | | $ | 1,264 | | | $ | 3,814,082 | |
平均计息负债 (4) | | | $ | 2,684,304 | | | $ | — | | | $ | 197,986 | | | $ | 2,882,290 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产收益率 (1) (5) | | | 5.97 | % | | 11.36 | % | | 4.91 | % | | 6.14 | % |
平均融资成本 (1) (6) | | | (5.32) | % | | — | | | (6.46) | % | | (5.40) | % |
净利差 (1) (7) | | | 0.65 | % | | 11.36 | % | | (1.55) | % | | 0.74 | % |
截至2022年12月31日的年度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 独栋住宅(8) | | 多个- 家庭 | | 公司/其他 | | 总 |
调整后的利息收入(1) (2) | | | $ | 213,770 | | | $ | 13,499 | | | $ | 5,974 | | | $ | 233,243 | |
调整后的利息支出(1) | | | (94,664) | | | (152) | | | (9,458) | | | (104,274) | |
调整后净利息收入 (1) | | | $ | 119,106 | | | $ | 13,347 | | | $ | (3,484) | | | $ | 128,969 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产 (3) | | | $ | 3,354,923 | | | $ | 135,769 | | | $ | 13,820 | | | $ | 3,504,512 | |
平均计息负债 (4) | | | $ | 2,333,020 | | | $ | 5,520 | | | $ | 150,194 | | | $ | 2,488,734 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产收益率 (1) (5) | | | 6.37 | % | | 9.94 | % | | 43.23 | % | | 6.66 | % |
平均融资成本 (1) (6) | | | (4.06) | % | | (2.75) | % | | (6.30) | % | | (4.19) | % |
净利差 (1) (7) | | | 2.31 | % | | 7.19 | % | | 36.93 | % | | 2.47 | % |
截至2021年12月31日的年度
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 独栋住宅(8) | | 多个- 家庭 | | 公司/其他 | | 总 |
调整后的利息收入(1) (2) | | | $ | 151,931 | | | $ | 19,900 | | | $ | 6,900 | | | $ | 178,731 | |
调整后的利息支出(1) | | | (33,787) | | | — | | | (17,362) | | | (51,149) | |
调整后净利息收入 (1) | | | $ | 118,144 | | | $ | 19,900 | | | $ | (10,462) | | | $ | 127,582 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产 (3) | | | $ | 2,559,713 | | | $ | 238,273 | | | $ | 28,025 | | | $ | 2,826,011 | |
平均计息负债 (4) | | | $ | 1,039,145 | | | $ | — | | | $ | 250,778 | | | $ | 1,289,923 | |
| | | | | | | | | |
平均生息资产收益率 (1) (5) | | | 5.94 | % | | 8.35 | % | | 24.62 | % | | 6.32 | % |
平均融资成本 (1) (6) | | | (3.25) | % | | — | | | (6.92) | % | | (3.97) | % |
净利差 (1) (7) | | | 2.69 | % | | 8.35 | % | | 17.70 | % | | 2.35 | % |
(1)表示非公认会计准则财务指标。
(2)包括从公司持有的现金账户赚取的利息收入。
(3)各个期间的平均生息资产包括住宅贷款、多户贷款和投资证券,不包括除本公司拥有的证券外的所有综合SLST资产。平均可赚取利息资产是根据各个期间的每日平均摊销成本计算的。
(4)各时期的平均附息负债包括回购协议、住宅贷款证券化CDO、可转换票据、优先无担保票据和次级债券,不包括合并SL St CDO和应付房地产抵押贷款,因为公司不会直接产生这些负债的利息费用。这些负债是为了GAAP目的合并的。 平均附息负债根据各期间的日均未偿余额计算。
(5)平均利息收益率的计算方法是将与利息收益资产组合相关的调整后利息收入除以相应期间的平均利息收益资产。
(6)平均融资成本的计算方法是将我们的调整后利息费用除以我们的平均附息负债。
(7)净息差是我们的平均利息资产收益率与我们的平均融资成本之间的差额。
(8)本公司已确定其为综合SLST的主要受益人,并已将综合SLST并入本公司的综合财务报表。我们的公认会计准则利息收入包括在综合SLST持有的基础经验丰富的再履行贷款和不良住宅贷款中确认的利息收入。我们的公认会计准则利息支出包括在综合SLST CDO上确认的利息支出,这些CDO为综合SLST中的住宅贷款提供永久融资,且不属于本公司所有。吾等计算经调整利息收入的方法为减去我们的公认会计准则利息收入,减去综合SLST CDO上确认的利息开支,以及扣除(其中包括)综合SLST CDO上确认的利息开支,从而只将本公司实际拥有的SLST证券所赚取的利息收入计入经调整的利息收入净额。
与前一年相比,我们2023年调整后的净利息收入有所下降。虽然调整后的利息收入相对持平,但我们的调整后利息支出在2023年有所增加,主要是由于额外的回购协议和证券化融资,以及基本利率变动导致的融资成本增加,部分被我们利率互换的好处所抵消。
净息差在2023年下降,原因是平均利息资产收益率的下降和我们融资成本的增加。我们平均利息资产收益率的下降主要是由于1)高收益商业目的贷款的投资组合流失,2)以非应计状态持有的商业目的贷款增加,3)2022年下半年出售某些高收益ABS,以及4)2023年投资于低收益机构RMBS。之前描述的融资成本上升和收益率下降相结合,缩小了2023年的净息差。
与前一年相比,我们2022年调整后的净利息收入相对持平。由于根据回购协议和证券化融资的借款增加,以及基本利率变动导致融资成本增加,调整后的利息支出增加。于2022年,我们的平均可赚取利息资产也有所增加,主要是由于对高收益商业用途贷款的额外投资,这部分抵消了住宅贷款和投资证券的回购协议融资、与住宅贷款相关的证券化融资以及相关融资成本的增加。2022年,多家族调整后的净利息收入减少了约660万,这主要是由于多家族贷款赎回降低了多家族平均利息资产,而2022年第一季度赎回我们的可转换票据(定义如下)导致的公司/其他调整后利息支出的减少,导致公司/其他调整后利息收入增加了约700美元万。
净息差在2022年增加,主要是由于我们继续投资于收益率较高的商业用途贷款而产生的平均利息资产收益率增加。这一增长被2022年基本利率变动导致的融资成本增加部分抵消。
GAAP利息收入与调整后利息收入、GAAP利息支出与调整后利息支出以及GAAP总净利息收入与调整后净利息收入之间的对账2023年12月31日和2022年12月31日2021年分别列示如下(以千元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 独栋住宅 | | 多户住宅 | | 公司/其他 | | 总 | | 独栋住宅 | | 多户住宅 | | 公司/其他 | | 总 | | 独栋住宅 | | 多户住宅 | | 公司/其他 | | 总 |
GAAP利息收入 | $ | 244,891 | | | $ | 13,707 | | | $ | 62 | | | $ | 258,660 | | | $ | 238,915 | | | $ | 13,499 | | | $ | 5,974 | | | $ | 258,388 | | | $ | 180,066 | | | $ | 19,900 | | | $ | 6,900 | | | $ | 206,866 | |
GAAP利息费用 | (176,890) | | | — | | | (15,244) | | | (192,134) | | | (119,809) | | | (152) | | | (9,458) | | | (129,419) | | | (61,922) | | | — | | | (17,362) | | | (79,284) | |
GAAP净利息收入总额 | $ | 68,001 | | | $ | 13,707 | | | $ | (15,182) | | | $ | 66,526 | | | $ | 119,106 | | | $ | 13,347 | | | $ | (3,484) | | | $ | 128,969 | | | $ | 118,144 | | | $ | 19,900 | | | $ | (10,462) | | | $ | 127,582 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
GAAP利息收入 | $ | 244,891 | | | $ | 13,707 | | | $ | 62 | | | $ | 258,660 | | | $ | 238,915 | | | $ | 13,499 | | | $ | 5,974 | | | $ | 258,388 | | | $ | 180,066 | | | $ | 19,900 | | | $ | 6,900 | | | $ | 206,866 | |
根据以下因素调整: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
合并SLST CDO利息费用 | (24,506) | | | — | | | — | | | (24,506) | | | (25,145) | | | — | | | — | | | (25,145) | | | (28,135) | | | — | | | — | | | (28,135) | |
调整后利息收入 | $ | 220,385 | | | $ | 13,707 | | | $ | 62 | | | $ | 234,154 | | | $ | 213,770 | | | $ | 13,499 | | | $ | 5,974 | | | $ | 233,243 | | | $ | 151,931 | | | $ | 19,900 | | | $ | 6,900 | | | $ | 178,731 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
GAAP利息费用 | $ | (176,890) | | | $ | — | | | $ | (15,244) | | | $ | (192,134) | | | $ | (119,809) | | | $ | (152) | | | $ | (9,458) | | | $ | (129,419) | | | $ | (61,922) | | | $ | — | | | $ | (17,362) | | | $ | (79,284) | |
根据以下因素调整: | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
合并SLST CDO利息费用 | 24,506 | | | — | | | — | | | 24,506 | | | 25,145 | | | — | | | — | | | 25,145 | | | 28,135 | | | — | | | — | | | 28,135 | |
利率掉期的净利息收益 | 9,642 | | | — | | | 2,445 | | | 12,087 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
调整后的利息支出 | $ | (142,742) | | | $ | — | | | $ | (12,799) | | | $ | (155,541) | | | $ | (94,664) | | | $ | (152) | | | $ | (9,458) | | | $ | (104,274) | | | $ | (33,787) | | | $ | — | | | $ | (17,362) | | | $ | (51,149) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
调整后净利息收入(1) | $ | 77,643 | | | $ | 13,707 | | | $ | (12,737) | | | $ | 78,613 | | | $ | 119,106 | | | $ | 13,347 | | | $ | (3,484) | | | $ | 128,969 | | | $ | 118,144 | | | $ | 19,900 | | | $ | (10,462) | | | $ | 127,582 | |
(1)经调整利息收入净额乃按经调整利息收入减去经调整利息开支计算。
未折旧(亏损)收益
未折旧(损失)收益是一种补充非GAAP财务指标,定义为归属于公司普通股股东的GAAP净(损失)收入,不包括公司在与运营房地产相关的折旧费用和租赁无形摊销费用中所占份额,净。 通过将这些非现金调整从我们的经营业绩中剔除,我们相信,未折旧(损失)收益的列报为我们的经营业绩提供了一致的衡量标准,并为投资者提供了有用的信息,以评估我们投资组合的有效净回报率。此外,我们相信,呈现未折旧(损失)收益使我们的投资者能够衡量、评估和比较我们的经营业绩与同行的经营业绩。
公司普通股股东应占净(亏损)收入与分别截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度未折旧(亏损)收益的对账如下(金额以千计,每股数据除外)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 | | | | | | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (90,035) | | | $ | (340,577) | | | $ | 144,176 | | | | | | | | | | |
添加: | | | | | | | | | | | | | | |
经营性房地产折旧费用 | 8,714 | | | 28,916 | | | 4,381 | | | | | | | | | | |
与经营性房地产有关的租赁无形资产摊销 | — | | | 50,083 | | | 11,324 | | | | | | | | | | |
未折旧(亏损)收益 | $ | (81,321) | | | $ | (261,578) | | | $ | 159,881 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
加权平均流通股-基本 | 91,042 | | | 94,322 | | | 94,808 | | | | | | | | | | |
普通股每股未折旧(亏损)收益 | $ | (0.89) | | | $ | (2.77) | | | $ | 1.69 | | | | | | | | | | |
调整后每股普通股账面价值
此前,我们将每股普通股未折旧账面价值作为非公认会计准则财务衡量标准。从截至2022年12月31日的季度开始,我们停止披露每股普通股的未折旧账面价值,取而代之的是调整后的每股账面价值,这也是一种非GAAP财务衡量标准。
在前期列报时,未折旧账面价值是通过从公认会计准则账面价值中剔除公司在与期末持有的房地产有关的累计折旧和租赁无形摊销费用中的份额来计算的。自我们开始披露未折旧账面价值以来,我们确定了对账面价值有重大影响的其他项目,并认为这些项目也应纳入,以便为投资者提供更有用的非公认会计准则衡量标准,以评估我们当前的业绩和趋势,并便于将我们的财务业绩和调整后的每股普通股账面价值与我们的同行进行比较。因此,我们通过对公认会计准则账面价值进行以下调整来计算调整后的每股普通股账面价值:(I)不包括公司在与尚未确认减值的期末持有的房地产相关的累计折旧和租赁无形摊销费用中的份额,(Ii)不包括可赎回非控制权益对估计赎回价值的累计调整,以及(Iii)将为我们的投资组合提供资金的负债调整为公允价值。
我们的租赁物业组合包括单一家庭租赁房屋的费用简单权益和综合房地产VIE拥有的多家庭物业的合资股权权益。通过剔除我们在期末持有的与未确认减值的房地产相关的累计非现金折旧和摊销费用份额,调整后的账面价值反映了公司已确定在期末可收回的我们的独户租赁物业和合资股权投资的价值(按其未折旧基础)。
此外,关于第三方对若干综合房地产投资公司若干非控股权益的所有权,我们将可赎回的非控股权益作为夹层权益计入我们的综合资产负债表。可赎回非控股权益的持有人可选择每年按公允价值向吾等出售其所有权权益一次,但须受年度最低及最高金额限制,从而将可赎回非控股权益调整至公允价值,并由吾等根据公认会计原则作为股权交易入账。可赎回非控制权益的公允价值估计的一个关键组成部分是适用的综合房地产投资公司持有的多户公寓物业的估计公允价值。然而,由于相应的房地产资产没有按公允价值报告,因此在我们的合并财务报表中没有进行调整以反映未实现收益或损失,因此可赎回非控股权益累计调整为公允价值直接影响我们的GAAP账面价值。通过剔除可赎回非控股权益对估计赎回价值的累计调整,调整后的账面价值更接近于适用于这些房地产资产的会计处理,并反映了我们在未折旧基础上的合资股权投资。
我们的大部分剩余资产是金融或类似工具,根据我们综合财务报表中的公允价值选项按公允价值列账。然而,与我们对我们投资组合中的资产使用公允价值选项不同,我们的住宅贷款证券化发行的CDO、为我们的投资组合资产融资的优先无担保票据和次级债券在我们的综合财务报表中以摊销成本列账。通过将这些融资工具调整为公允价值,调整后的账面价值反映了公司按可比公允价值计算的投资净额。
我们相信,调整后每股普通股账面价值的列报为投资者和我们提供了一种比未折旧账面价值更有用的衡量标准,因为它提供了对我们价值的更一致的衡量标准,允许管理层有效地考虑我们的财务状况,并便于将我们的财务业绩与我们同行的财务表现进行比较。
以下分别列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的GAAP账面价值与调整后账面价值的对账以及调整后每股普通股账面价值的计算(金额以千为单位,每股数据除外)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | | | | | | | 2022年12月31日 |
公司股东权益 | $ | 1,579,612 | | | | | | | | | $ | 1,767,216 | |
优先股清算优先权 | (554,110) | | | | | | | | | (557,125) | |
公认会计准则账面价值 | 1,025,502 | | | | | | | | | 1,210,091 | |
添加: | | | | | | | | | |
房地产累计折旧费用 (1) | 21,801 | | | | | | | | | 31,433 | |
与房地产有关的租赁无形资产的累计摊销(1) | 14,897 | | | | | | | | | 59,844 | |
可赎回非控制权益累计调整至估计赎回价值 | 30,062 | | | | | | | | | 44,237 | |
摊销成本负债按公允价值调整 | 55,271 | | | | | | | | | 103,066 | |
调整后的账面价值 | $ | 1,147,533 | | | | | | | | | $ | 1,448,671 | |
| | | | | | | | | |
已发行普通股 | 90,675 | | | | | | | | | 91,194 | |
公认会计准则每股普通股账面价值(2) | $ | 11.31 | | | | | | | | | $ | 13.27 | |
调整后每股普通股账面价值(3) | $ | 12.66 | | | | | | | | | $ | 15.89 | |
(1)代表公司在截至报告所述期间结束时所持有的与房地产有关的租赁无形资产的折旧费用和摊销份额的累计调整,该期间尚未确认减值。
(2)每股普通股的公认会计原则账面价值是根据公认会计原则账面价值和所示期间的已发行普通股计算的。
(3)调整后的每股普通股账面价值是根据调整后的账面价值和指定期间的已发行普通股计算的。
关键会计估计
我们根据公认会计准则编制综合财务报表,该准则要求使用影响已报告资产和负债额的估计和假设,并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内已报告的收入和支出金额。这些估计在一定程度上是基于我们对各种经济状况的判断和假设,我们认为这些判断和假设是基于报告时存在的事实和情况而合理的。我们相信,在编制综合财务报表时使用的估计、判断和假设是审慎和合理的。虽然我们的估计考虑了截至2023年12月31日的情况以及我们预计这些情况未来将如何变化,但实际情况可能与该等估计中的预期不同,这可能对合并财务报表日期的报告资产、负债和累计其他全面收益(亏损)以及列报期间的收入、费用和其他全面收益(亏损)报告金额产生重大影响。
估计和假设的变化可能会对这些合并财务报表产生实质性影响。与本公司合并财务报表特定组成部分相关的会计政策和估计在本公司合并财务报表的附注中披露。根据美国证券交易委员会的指引,我们认为对投资者了解我们的财务结果和状况最关键的、需要复杂的管理层判断的估计如下所述。
金融工具的价值评估
住宅贷款
本公司收购的住宅贷款按公允价值记录,公允价值是根据从专门提供住宅贷款估值的第三方获得的估值确定的。对于履行和再履行贷款,公允价值的估计是使用贴现现金流模型得出的,其中现金流的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的,并使用预测预付款率、违约率和违约损失率进行调整。对于不良贷款,资产清算现金流是根据估计的清算贷款时间、预期的清算成本和房价升值得出的。不良贷款和不良贷款的估计现金流都按被认为合适的收益率贴现,以达到资产的合理退出价格。在确定适当的贴现收益率时,可以使用实际交易、出价、报价和一般市场颜色等贷款价值指标。
定价模型中使用的现金流估计具有内在的主观性和不精确性。现金流模型假设的变化,包括预付款速度、违约率、违约损失率、清算成本、房价升值和贴现率,可能会对住宅贷款的公允价值估计以及这些资产确认的未实现收益和损失产生重大影响。
综合证券公司发行的投资证券
本公司投资于首次亏损附属证券及由综合SLST发行的若干IOS。我们在联合SLST拥有的投资证券通常缺乏流动性,交易频率很低。这些投资证券的公允估值是根据内部估值模型确定的,该模型考虑了相关贷款的预期现金流和市场参与者要求的收益率。在衡量这些投资时使用的重要假设是贷款池内的预计损失和贴现率。在确定公允价值时使用的贴现率包括违约率、损失严重性、提前还款额和当前市场利率。
定价模型中使用的现金流估计具有内在的主观性和不精确性。模型假设的重大变化,包括预计亏损、贴现率、提前还款速度、违约率和亏损严重程度,可能会对我们在综合SLST中拥有的投资证券的公允价值估计以及对这些资产确认的未实现收益和亏损产生重大影响。
本公司的估值方法载于本年度报告表格10-k第8项内的“附注16-金融工具的公允价值”。
有关我们投资组合的定量利率敏感性分析,请参阅项目7A“关于市场风险的定量和定性披露--公允价值风险”。
收入确认
综合证券公司发行的投资证券
综合SLST发行的首次亏损次级证券及若干IO的利息收入按证券的实际收益率确认。这些证券的有效收益率是基于管理层对每种证券的预计现金流的估计,其中包括与利率波动、提前还款速度以及信贷损失的时间和金额有关的假设。管理层至少每季度检讨一次,并在适当情况下根据从外部来源收到的信息和分析、内部模型及其对利率、提前还款利率、信贷损失的时间和金额以及其他因素的判断调整其现金流预测。现金流量与最初预测的现金流量或上次评估时估计的现金流量的变化,可能导致这些证券确认的收益率(或利息收入)的预期变化。
用于确定有效收益率的现金流估计本身就具有主观性和不精确性。基本现金流假设的变化,包括提前还款速度以及信贷损失的时间和金额,可能会对这些证券的有效收益率和确认的利息收入的计算产生重大影响。
可变利益实体和合并报告要求
VIE是指缺乏投票权利益实体的一个或多个特征的实体。VIE被定义为一种实体,其股权投资者不具备控股财务权益的特征,或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金。当公司是VIE的主要受益者时,公司合并VIE。
确定一个实体是否拥有VIE的控股权,需要与评估VIE的目的和设计以及确定对其经济表现影响最大的活动有关的重大判断。我们还必须确定实体中的显性和隐性可变利益,并考虑我们对VIE的设计及其持续活动的参与。为了确定是否需要合并VIE,我们必须运用判断来评估我们是否有权指导VIE最重要的活动,以及我们是否有权获得利益或承担可能对VIE造成重大损失的义务。本公司必须根据与VIE有关的事实和情况的变化,重新考虑其在每个报告期内是否合并VIE的评估。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我们100%拥有合并SLST的首次亏损次级证券。合并的SLST代表房地美赞助的住宅抵押贷款证券化,我们拥有该证券化的第一损失、次级证券和某些IO。我们确定合并的SLST是VIE,我们是合并的SLST的主要受益者。因此,我们需要在我们的合并财务报表中合并合并SLST的基础住宅贷款,包括其负债、收入和支出。
本公司还投资于拥有多户公寓社区的合资股权投资,本公司确定这些社区为VIE,本公司是其主要受益者。因此,本公司将这些VIE的资产、负债、收入和支出在随附的合并财务报表中与第三方拥有合资企业成员权益的非控股权益合并。由于实体内资产的公允价值基本上全部集中在单一可识别资产或一组类似可识别资产中,因此本公司将合资投资初步合并为资产收购。
本公司对创收房地产的初始投资按公允价值入账。购入物业的买入价按各自的估计公允价值分摊至所购入的有形及已确认无形资产及负债。在为分配购买价格而对公允价值进行估计时,本公司利用了多个来源,包括可能获得的与收购或融资有关的独立评估、本公司对最近收购的和现有的可比物业的分析、物业财务结果和其他市场数据。本公司在估计所收购有形及无形资产的公允价值时,亦会考虑其尽职调查(包括市场推广及租赁活动)所取得的有关房地产的资料。本公司考虑收购的原址租赁的价值,并使用一个摊销期限,即收购的租赁的平均剩余期限。
为分配房地产投资的购买价格而对公允价值进行估计时,需要根据现有来源作出重大判断。分配可能会显著影响合并为资产收购的无形资产和负债的账面价值,以及随着时间的推移与这些资产和负债相关的确认折旧和摊销费用的金额和时间。
持有待售房地产(包括出售集团持有待售房地产)按资产账面净值或估计公允价值中较低者入账。本公司评估持有待售房地产在每个报告期内的公允价值净值,该等资产仍被分类为持有待售房地产。该公司利用市场假设和贴现现金流分析,利用房地产财务信息和有关市场租金、收入和支出增长、资本化率和回报率的假设来估计房地产资产的公允价值。
综合VIE若干非控股权益的第三方拥有人有权按其选择将其所有权权益出售给本公司。本公司已将这些第三方所有权权益分类为可赎回非控制权益,并利用市场假设和贴现现金流确定可赎回非控制权益的公允价值。本公司对适用的综合VIE持有的可分配给可赎回非控股权益的多户公寓物业的估计未来现金流应用贴现率。
持有待售房地产和可赎回非控股权益定价模型中使用的现金流估计具有内在的主观性和不精确性。公允价值的估计需要基于可用来源的重大判断,并可能影响公司经营报表中确认的任何房地产减值,或就可赎回的非控制权益而言,影响公司的账面价值。
关于重要会计政策的讨论载于本年度报告表格10-k第8项中的“附注2--重要会计政策摘要”。
资产负债表分析
截至2023年12月31日,我们的总资产约为74美元亿。这一金额包括大约75780美元的万合并SLST持有的资产和15亿的与合并房地产VIE相关的资产,我们都是根据公认会计准则进行合并的。截至2022年12月31日,我们的总资产约为62美元亿。这一金额包括大约83080美元的万合并SLST持有的资产和17亿的与合并房地产VIE相关的资产,我们都是根据公认会计准则进行合并的。有关我们在合并SLST中的实际利益的协调,请参阅上面的“投资组合更新”。有关我们在综合房地产投资公司的投资对账,请参阅下文“对多家族实体的股权投资”。
住宅贷款
下表列出了本公司截至2023年、2023年和2022年12月31日的住宅贷款,包括公司持有的收购住宅贷款和综合SLST持有的住宅贷款(美元金额以千为单位):
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
获得性住宅贷款 | $ | 2,329,443 | | | $ | 2,697,498 | |
合并SLST | 754,860 | | | 827,582 | |
总 | $ | 3,084,303 | | | $ | 3,525,080 | |
获得性住宅贷款
公司收购的住宅贷款,包括履约、再履行、不良住宅贷款和商业用途贷款,在我们的综合资产负债表上按公允价值列报。公允价值的后续变化在当期收益中报告,并在公司综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。
下表按策略详细介绍了我们在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日收购的住宅贷款(美元金额以千为单位):
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| 2023年12月31日 |
| 贷款数量 | | 未付本金 | | 公允价值 | | 加权平均FICO | | 加权平均LTV(1) | | 加权平均票息 |
再履约住房贷款策略 | 4,687 | | | $ | 626,316 | | | $ | 601,239 | | | 630 | | 60% | | 5.1% |
履约住房贷款策略 | 2,803 | | | 642,320 | | | 548,736 | | | 717 | | 62% | | 4.0% |
业务目的过桥贷款策略 | 1,720 | | | 919,990 | | | 896,988 | | | 735 | | 65% | | 9.6% |
商业用途租赁贷款策略 | 1,111 | | | 311,663 | | | 282,480 | | | 749 | | 68% | | 5.1% |
总 | 10,321 | | | $ | 2,500,289 | | | $ | 2,329,443 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 贷款数量 | | 未付本金 | | 公允价值 | | 加权平均FICO | | 加权平均LTV(1) | | 加权平均票息 |
再履约住房贷款策略 | 5,001 | | | $ | 677,229 | | | $ | 610,595 | | | 631 | | 62% | | 4.9% |
履约住房贷款策略 | 2,937 | | | 682,449 | | | 557,665 | | | 719 | | 64% | | 3.9% |
业务目的过桥贷款策略 | 1,964 | | | 1,253,704 | | | 1,236,303 | | | 732 | | 65% | | 8.5% |
商业用途租赁贷款策略 | 1,163 | | | 329,299 | | | 292,935 | | | 748 | | 69% | | 5.1% |
总 | 11,065 | | | $ | 2,942,681 | | | $ | 2,697,498 | | | | | | | |
(1)对于第二抵押贷款(包括在执行住宅贷款策略),本公司计算合并贷款价值(“LTV”)。对于商业目的的过渡性贷款,本公司计算LTV为贷款的最高未付本金余额(包括无资金承诺)与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值的比率。
我们收购的住宅贷款的特征:
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贷款与购买价值比率 (1) | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
50%或更少 | 13.6 | % | | 14.6 | % |
>50% - 60% | 10.9 | % | | 12.3 | % |
>60% - 70% | 22.4 | % | | 24.4 | % |
>70% - 80% | 29.5 | % | | 27.9 | % |
>80% - 90% | 11.8 | % | | 10.0 | % |
>90% - 100% | 6.0 | % | | 5.5 | % |
> 100% | 5.8 | % | | 5.3 | % |
总 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
(1)对于第二抵押贷款,本公司计算合并LTV。对于商业目的的过渡性贷款,本公司计算LTV为贷款的最高未付本金余额(包括无资金承诺)与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值的比率。
| | | | | | | | | | | |
购买时的FICO分数 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
550或以下 | 9.1 | % | | 8.4 | % |
551至600 | 7.9 | % | | 7.3 | % |
601至650 | 8.3 | % | | 8.1 | % |
651至700 | 15.6 | % | | 16.5 | % |
701至750 | 24.0 | % | | 25.6 | % |
751至800 | 28.0 | % | | 27.3 | % |
801及以上 | 7.1 | % | | 6.8 | % |
总 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | |
现券 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
3.00%或以下 | 7.6 | % | | 7.4 | % |
3.01% - 4.00% | 16.5 | % | | 15.8 | % |
4.01% - 5.00% | 20.9 | % | | 19.8 | % |
5.01% - 6.00% | 9.3 | % | | 7.9 | % |
6.01% - 7.00% | 7.2 | % | | 7.7 | % |
7.01% - 8.00% | 8.1 | % | | 16.4 | % |
8.01%或以上 | 30.4 | % | | 25.0 | % |
总 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | |
拖欠状况 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
当前 | 88.0 | % | | 90.6 | % |
31-60天 | 2.2 | % | | 2.2 | % |
61-90天 | 1.0 | % | | 1.8 | % |
90多天 | 8.8 | % | | 5.4 | % |
总 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | |
起源年份 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
2007年或更早 | 22.4 | % | | 20.6 | % |
2008 - 2016 | 4.4 | % | | 4.1 | % |
2017 - 2019 | 7.9 | % | | 7.8 | % |
2020 | 7.8 | % | | 8.0 | % |
2021 | 19.3 | % | | 26.1 | % |
2022 | 21.4 | % | | 33.4 | % |
2023 | 16.8 | % | | — | |
总 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
本公司行使选择权,于截至2023年12月31日止年度购买发起住宅贷款的实体已发行及未偿还权益的50%。本公司于截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度分别从该实体购入8,080万美元及260.6,000,000美元住宅贷款。
合并SLST
该公司拥有Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的First Lost次级证券和某些IO。根据公认会计原则,本公司合并了证券化的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款,以及为该等住宅贷款永久融资而发行的CDO,即综合SLST。
截至2023年、2023年和2022年12月31日,我们对综合SLST的投资仅限于由首次亏损次级证券和证券化发行的IO组成的RMBS,总账面净值分别为15720美元万和19150美元万。有关本公司于综合证券交易所持有的投资证券的更多资料,请参阅下文“投资证券”一节。
下表详细说明了支持我们截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日综合SLST发行的第一笔亏损次级证券的基础住宅贷款的贷款特征(美元金额以千为单位,不包括当前平均贷款规模):
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| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
现行公允价值 | $ | 754,860 | | | $ | 827,582 | |
当期未付本金余额 | $ | 892,546 | | | $ | 955,579 | |
贷款户数 | 5,813 | | | 6,160 | |
当前平均贷款规模 | $ | 153,543 | | | $ | 155,126 | |
购房时加权平均原始贷款期限(月) | 352 | | | 351 | |
购买时的加权平均LTV | 68 | % | | 68 | % |
购买时的加权平均信用评分 | 701 | | | 703 | |
| | | |
现券: | | | |
3.00%或以下 | 2.5 | % | | 3.0 | % |
3.01% – 4.00% | 38.5 | % | | 38.0 | % |
4.01% – 5.00% | 39.5 | % | | 39.3 | % |
5.01% – 6.00% | 11.8 | % | | 11.9 | % |
6.01%或以上 | 7.7 | % | | 7.8 | % |
| | | |
拖欠状态: | | | |
当前 | 72.6 | % | | 69.5 | % |
31 - 60 | 12.9 | % | | 11.1 | % |
61 - 90 | 5.0 | % | | 4.4 | % |
90+ | 9.5 | % | | 15.0 | % |
| | | |
始发年份: | | | |
2005年或更早 | 31.1 | % | | 31.1 | % |
2006 | 15.7 | % | | 15.6 | % |
2007 | 21.5 | % | | 21.4 | % |
2008年或更晚 | 31.7 | % | | 31.9 | % |
| | | |
地理状态集中度(大于5.0%): | | | |
加利福尼亚 | 10.7 | % | | 10.6 | % |
华盛顿--佛罗里达州 | 10.3 | % | | 10.3 | % |
纽约--纽约 | 10.0 | % | | 9.8 | % |
华盛顿-新泽西州 | 7.6 | % | | 7.4 | % |
伊利诺伊州首府 | 7.2 | % | | 7.2 | % |
住宅贷款和单户租赁物业融资
回购协议
截至2023年12月31日,公司与五家第三方金融机构达成回购协议,为购买住宅贷款和单户租赁物业提供资金。截至2023年12月31日,该公司唯一面临风险的住宅贷款和单户租赁物业金额超过公司股东权益5%的回购协议风险是Atlas SP的7.93%。风险金额定义为抵押作为融资安排抵押品的资产的公允价值超过融资安排负债。
下表列出了分别于2023年和2022年12月31日作为抵押品的这些回购协议和相关资产的详细信息(美元金额以千计):
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| 最大未承诺本金总额 | | 杰出的 回购协议(1) | | 递延融资成本净额(2) | | 回购协议的账面价值 | | 质押资产的账面价值(3) | | 加权平均利率 | | 加权平均到期日(4) |
2023年12月31日 | $ | 2,225,000 | | | $ | 611,055 | | | $ | (2,005) | | | $ | 609,050 | | | $ | 805,082 | | | 7.87 | % | | 13.89 |
2022年12月31日 | $ | 2,030,879 | | | $ | 688,487 | | | $ | (1,541) | | | $ | 686,946 | | | $ | 867,033 | | | 6.65 | % | | 16.69 |
(1)包括非按市值计价的回购协议,截至2023年12月31日,未偿还余额总额为179.1美元,加权平均利率为8.19%,至到期的加权平均月数为14个月。包括非按市值计价的回购协议,截至2022年12月31日,未偿还余额总额为446.8美元,加权平均利率为6.77%,至到期的加权平均月数为24个月。
(2)与回购协议相关的成本,包括承诺、承销、法律、会计和其他费用,反映为递延费用。该等成本于本公司随附的综合资产负债表中从相应的债务负债中扣除,并在实际利息法或直线法(如结果并无重大差异)下按利息支出调整摊销。
(3)包括公允价值总额为658.3美元的住宅贷款,以及截至2023年12月31日账面净值为146.7美元的单户租赁物业。包括截至2022年12月31日公允价值总额为867.0美元的住宅贷款。
(4)本公司期望在回购协议到期之前或到期时,将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中,或偿还未偿还的金额。
下表详细说明了2023年、2022年和2021年我们以住宅贷款担保的回购协议在任何月底的季度平均余额、期末余额和最高余额(以千美元为单位):
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截至的季度 | | 季度平均水平 天平 | | 季度末 天平 | | 最大余额 在任何月底 |
2023年12月31日 | | $ | 559,118 | | | $ | 611,055 | | | $ | 611,055 | |
2023年9月30日 | | 469,393 | | | 505,477 | | | 505,477 | |
2023年6月30日 | | 524,264 | | | 481,947 | | | 579,475 | |
2023年3月31 | | 579,271 | | | 562,371 | | | 609,885 | |
| | | | | | |
2022年12月31日 | | 833,517 | | | 688,487 | | | 1,076,747 | |
2022年9月30日 | | 1,324,819 | | | 1,163,408 | | | 1,554,993 | |
2022年6月30日 | | 1,386,714 | | | 1,566,926 | | | 1,566,926 | |
2022年3月31日 | | 682,867 | | | 783,168 | | | 783,168 | |
| | | | | | |
2021年12月31日 | | 397,651 | | | 554,784 | | | 554,784 | |
2021年9月30日 | | 337,295 | | | 335,434 | | | 345,620 | |
2021年6月30日 | | 401,466 | | | 341,791 | | | 506,750 | |
2021年3月31日 | | 441,006 | | | 538,632 | | | 538,632 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
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债务抵押债券
我们的投资组合中包括抵押作为公司或Consolidated SL St发行的CDO抵押品的住宅贷款。截至2023年12月31日,该公司在Consolidated SL St和其他住宅贷款证券化上的净投资分别为1.584亿美元和3.152亿美元。
下表总结了截至2023年12月31日公司住宅贷款证券化发行的合并SL St CDO和CDO(美元金额以千计):
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| | 未付面值 | | 账面价值 | | 加权平均利率(1) | | 规定的到期日(2) |
合并SLST (3) | | $ | 652,933 | | | $ | 593,737 | | | 2.75 | % | | 2059 |
住房贷款证券化 | | $ | 1,292,015 | | | $ | 1,276,780 | | | 4.00 | % | | 2026 - 2062 |
(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。
(2)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据相关管理文件的条款,CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此,CDO的实际到期日可能早于声明的到期日。
(3)本公司已为综合SLST发行的CDO选择公允价值选项。
截至2023年12月31日,本公司39930美元万的CDO包含初始利率上升特征,根据该特征,如果未偿还票据没有在预期赎回日期之前赎回,利率将上调3.00%,这一点在各自的管理文件中定义,范围从2024年8月至2025年7月。此外,截至2023年12月31日,如果未偿还票据在2024年10月至2026年7月的预期赎回日期前没有赎回,本公司54860美元的万CDO包含1.00%的潜在额外利率上调。截至2023年12月31日,本公司52320美元万的CDO包含合同利率上调特征,根据该特征,利率在上调日期上调1.00个百分点或2.00个百分点,这一点在各自的管理文件中定义,范围从2024年5月至2026年12月。
投资证券
于2023年12月31日,我们的投资证券组合包括机构RMBS和非机构RMBS,它们被归类为可供出售的投资证券。我们的投资证券还包括首次亏损次级证券和由联合SLST发行的某些IO。截至2023年12月31日,我们在单个发行人或实体中没有任何投资证券的账面总价值超过我们总资产的5%。截至2023年12月31日,我们投资证券的账面价值与2022年12月31日相比有所增加,主要是由于期内购买了机构RMBS,期间出售了非机构RMBS、CMBS和ABS,以及我们在综合SLST拥有的第一笔亏损附属证券的公允价值下降。
下表汇总了我们截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的投资证券组合(美元金额以千计):
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| 2023年12月31日 |
| | | | | 未实现 | | | | 加权平均 | | |
投资证券 | 当前票面价值 | | 摊销成本 | | 收益 | | 损失 | | 公允价值 | | 息票(1) | | 产率(2) | | 未完成的回购协议 |
可供出售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
固定费率 | $ | 1,756,343 | | | $ | 1,761,138 | | | $ | 21,581 | | | $ | (1,829) | | | $ | 1,780,890 | | | 5.74 | % | | 5.64 | % | | $ | 1,602,695 | |
可调费率 | 149,052 | | | 147,460 | | | 1,741 | | | — | | | 149,201 | | | 5.48 | % | | 5.35 | % | | 137,084 | |
仅限利息 | 1,139,828 | | | 52,623 | | | 6,813 | | | (203) | | | 59,233 | | | 0.76 | % | | 14.81 | % | | 31,657 | |
代理RMBS合计 | 3,045,223 | | | 1,961,221 | | | 30,135 | | | (2,032) | | | 1,989,324 | | | 4.34 | % | | 5.79 | % | | 1,771,436 | |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | 35 | | | 35 | | | — | | | (4) | | | 31 | | | 3.65 | % | | 3.60 | % | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
从属的 | 8,164 | | | 7,526 | | | — | | | (4,281) | | | 3,245 | | | 4.61 | % | | 7.39 | % | | — | |
木卫一 | 375,563 | | | 14,571 | | | 6,646 | | | — | | | 21,217 | | | 1.63 | % | | 27.42 | % | | — | |
非机构RMBS总数 | 383,762 | | | 22,132 | | | 6,646 | | | (4,285) | | | 24,493 | | | 1.70 | % | | 20.27 | % | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
总计-AFS | $ | 3,428,985 | | | $ | 1,983,353 | | | $ | 36,781 | | | $ | (6,317) | | | $ | 2,013,817 | | | 3.64 | % | | 6.20 | % | | $ | 1,771,436 | |
合并SLST | | | | | | | | | | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
从属的 | $ | 238,017 | | | $ | 189,962 | | | $ | — | | | $ | (49,684) | | | $ | 140,278 | | | 4.44 | % | | 4.01 | % | | $ | 55,881 | |
木卫一 | 139,914 | | | 17,937 | | | — | | | (1,061) | | | 16,876 | | | 3.50 | % | | 7.43 | % | | — | |
非机构RMBS总数 | 377,931 | | | 207,899 | | | — | | | (50,745) | | | 157,154 | | | 4.09 | % | | 4.32 | % | | 55,881 | |
合计-综合SLST | $ | 377,931 | | | $ | 207,899 | | | $ | — | | | $ | (50,745) | | | $ | 157,154 | | | 4.09 | % | | 4.32 | % | | $ | 55,881 | |
总投资证券 | $ | 3,806,916 | | | $ | 2,191,252 | | | $ | 36,781 | | | $ | (57,062) | | | $ | 2,170,971 | | | 3.74 | % | | 5.80 | % | | $ | 1,827,317 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| | | | | 未实现 | | | | 加权平均 | | |
投资证券 | 当前票面价值 | | 摊销成本 | | 收益 | | 损失 | | 公允价值 | | 息票(1) | | 产率(2) | | 未完成的回购协议 |
可供出售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年级 | $ | 41 | | | $ | 41 | | | $ | — | | | $ | (5) | | | $ | 36 | | | 2.74 | % | | 2.89 | % | | $ | — | |
夹层 | 30,250 | | | 29,325 | | | — | | | (2,153) | | | 27,172 | | | 4.77 | % | | 5.58 | % | | — | |
从属的 | 39,104 | | | 28,108 | | | — | | | (13,282) | | | 14,826 | | | 9.38 | % | | 8.37 | % | | — | |
木卫一 | 524,726 | | | 17,100 | | | 9,436 | | | — | | | 26,536 | | | 1.44 | % | | 20.79 | % | | — | |
非机构RMBS总数 | 594,121 | | | 74,574 | | | 9,436 | | | (15,440) | | | 68,570 | | | 2.09 | % | | 10.38 | % | | — | |
CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
夹层 | 26,033 | | | 26,033 | | | — | | | (1,662) | | | 24,371 | | | 5.43 | % | | 5.42 | % | | — | |
从属的 | 6,000 | | | 6,000 | | | — | | | (238) | | | 5,762 | | | 9.29 | % | | 9.29 | % | | — | |
CMBS总数 | 32,033 | | | 32,033 | | | — | | | (1,900) | | | 30,133 | | | 6.14 | % | | 6.13 | % | | — | |
ABS | | | | | | | | | | | | | | | |
残差 | 4 | | | 797 | | | 59 | | | — | | | 856 | | | — | | | 30.19 | % | | — | |
总ABS | 4 | | | 797 | | | 59 | | | — | | | 856 | | | — | | | 30.19 | % | | — | |
总计-AFS | $ | 626,158 | | | $ | 107,404 | | | $ | 9,495 | | | $ | (17,340) | | | $ | 99,559 | | | 2.45 | % | | 9.33 | % | | $ | — | |
合并SLST | | | | | | | | | | | | | | | |
非机构RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
从属的 | $ | 256,155 | | | $ | 210,733 | | | $ | — | | | $ | (40,182) | | | $ | 170,551 | | | 4.47 | % | | 4.92 | % | | $ | 50,077 | |
木卫一 | 149,873 | | | 21,528 | | | — | | | (546) | | | 20,982 | | | 3.50 | % | | 3.01 | % | | — | |
非机构RMBS总数 | 406,028 | | | 232,261 | | | — | | | (40,728) | | | 191,533 | | | 4.10 | % | | 4.73 | % | | 50,077 | |
合计-综合SLST | $ | 406,028 | | | $ | 232,261 | | | $ | — | | | $ | (40,728) | | | $ | 191,533 | | | 4.10 | % | | 4.73 | % | | $ | 50,077 | |
总投资证券 | $ | 1,032,186 | | | $ | 339,665 | | | $ | 9,495 | | | $ | (58,068) | | | $ | 291,092 | | | 3.09 | % | | 6.19 | % | | $ | 50,077 | |
(1)我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各个时期的加权平均当前面值来计算的。
(2)我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以各个时期的加权平均摊销成本来计算的。
投资证券融资
回购协议
截至2023年12月31日,公司拥有190亿美元 与第三方金融机构签订的回购协议未偿,为其部分融资 可供出售的投资证券、综合SLST拥有的证券以及从我们的住宅贷款证券化回购的CDO。 这些回购协议是短期融资,利率通常基于SOFR的利差,并以它们融资的投资证券为担保。在进行融资交易时,我们的交易对手协商“折价”,即抵押品的公允价值与交易对手向我们垫付的金额之间的差额,以百分比表示。减记的规模代表了交易对手持有投资证券作为抵押品所带来的感知风险。减记为交易对手提供了每日市值变动的缓冲,这些变动减少了在投资证券市场价值发生正常每日变化时返还追加保证金通知或保证金的需要。本公司期望在回购协议到期之前或到期时,将其回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中,或偿还未偿还金额。
截至2023年12月31日,公司唯一面临风险的投资证券金额超过该公司5%的股东权益由美国银行持有,比例为5.34%。
下表详细介绍了2023年、2022年和2021年每个季度内我们以投资证券担保的回购协议的季度平均余额、期末余额和任何月底的最大余额(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至的季度 | | 季度平均水平 天平 | | 季度末 天平 | | 任何月底的最大余额 |
2023年12月31日 | | $ | 1,851,577 | | | $ | 1,862,063 | | | $ | 1,870,941 | |
2023年9月30日 | | 1,184,714 | | | 1,490,996 | | | 1,490,996 | |
2023年6月30日 | | 492,473 | | | 664,459 | | | 664,459 | |
2023年3月31 | | 131,174 | | | 226,778 | | | 226,778 | |
| | | | | | |
2022年12月31日 | | 50,077 | | | 50,077 | | | 50,077 | |
2022年9月30日 | | 53,159 | | | 53,159 | | | 53,159 | |
2022年6月30日 | | 132,712 | | | 129,331 | | | 138,301 | |
2022年3月31日 | | 116,766 | | | 144,852 | | | 144,852 | |
| | | | | | |
2021年12月31日 | | — | | | — | | | — | |
2021年9月30日 | | — | | | — | | | — | |
2021年6月30日 | | — | | | — | | | — | |
2021年3月31日 | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
夹层借阅
该公司的夹层贷款战略可能包括拥有多个家庭房地产资产的实体的优先股权和夹层贷款。 优先股权投资是对拥有标的物业的实体的股权投资,夹层贷款以借款人对物业的股权所有权的质押为担保。我们评估我们的夹层贷款投资的会计处理为贷款与股权投资。夹层贷款投资的特点、事实和情况表明贷款会计处理是适当的,在我们的综合资产负债表上计入了多户贷款。
夹层借贷投资如风险及支付特征与权益投资相同,则采用权益会计方法入账,并计入我们综合资产负债表的权益投资。由于公司根据各自的协议从这些实体获得的分配的结构和优惠,本公司根据假设的账面价值清算会计方法在夹层贷款投资的收益或亏损中记录了其权益。根据这一方法,本公司根据其投资的假设清算将获得的清算收益的变化,在每个期间确认收入或亏损。
在截至2023年12月31日的年度内,本公司重新考虑其在VIE中的可变权益的评估,该VIE拥有一个多户公寓社区,并且本公司持有优先股权投资。本公司确定,它获得了指导VIE活动的权力,并成为VIE的主要受益人,并将VIE合并到其合并财务报表中。
截至2023年12月31日,有一笔优先股投资违约天数超过90天。这项投资占我们夹层贷款投资组合总公允价值的2.2%。
下表总结了我们截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的夹层贷款投资组合(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 数数 | | 公允价值(1) (2) | | 投资额(2) | | 加权平均优先收益率(3) | | 加权平均剩余寿命(年) |
优先股投资 | 21 | | | $ | 200,034 | | | $ | 200,690 | | | 12.40 | % | | 4.2 | |
对合并VIE的优先股权投资(4) | 1 | | | 11,706 | | | 11,732 | | | 10.50 | % | | 8.0 | |
总 | 22 | | | $ | 211,740 | | | $ | 212,422 | | | 12.24 | % | | 4.4 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 数数 | | 公允价值(1) (2) | | 投资额(2) | | 加权平均优先收益率(3) | | 加权平均剩余寿命(年) |
优先股投资 | 23 | | | $ | 239,780 | | | $ | 242,970 | | | 11.98 | % | | 3.4 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
(1)截至2023年12月31日和2022年12月31日,金额为9580万美元和8750万美元的优先股权投资分别计入随附综合资产负债表中的多家庭贷款。截至2023年12月31日和2022年12月31日,金额为10420万美元和15220万美元的优先股权投资分别计入随附合并资产负债表中的股权投资。
(2)公允价值和投资额之间的差额包括任何未实现的收益或损失。
(3)基于投资额和合同的优先回报率。
(4)代表公司对拥有多户公寓社区的综合VIE的优先股权投资。 我们在合并VIE中的优先股权投资与截至2023年12月31日的合并财务报表的对账如下(美元金额以千计):
| | | | | | | | |
现金及现金等价物 | | $ | 1,300 | |
房地产,净值 | | 54,439 | |
租赁无形资产,净额(a) | | 2,378 | |
其他资产 | | 4,722 | |
总资产 | | 62,839 | |
| | |
房地产应付抵押贷款,净额 | | 45,142 | |
其他负债 | | 2,403 | |
总负债 | | 47,545 | |
| | |
合并VIE中的非控股权益 | | 3,588 | |
对合并VIE的优先股权投资 | | $ | 11,706 | |
(a)计入随附综合资产负债表中的其他资产。
夹层贷款特征
下表列出了我们夹层贷款投资组合的特征,按信用风险的地理集中度分别超过截至2023年和2022年12月31日我们总投资金额5%(美元金额以千计)进行了总结:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | |
状态 | | 数数 | | 投资额 | | 总计百分比 | | 加权平均票息 | | 加权平均LTV(1) | | 加权平均DSCR(2) | |
佛罗里达州 | | 4 | | $ | 55,753 | | | 26.3 | % | | 13.0 | % | | 77 | % | | 1.27x | |
德克萨斯州 | | 6 | | 42,854 | | | 20.2 | % | | 10.8 | % | | 92 | % | | 1.21x | |
犹他州 | | 1 | | 21,970 | | | 10.3 | % | | 12.0 | % | | 68 | % | | 不适用 | (3) |
亚利桑那州 | | 1 | | 17,811 | | | 8.4 | % | | 14.0 | % | | 85 | % | | 0.45x | (4) |
田纳西州 | | 1 | | 14,525 | | | 6.8 | % | | 11.0 | % | | 90 | % | | 1.27x | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
其他 | | 9 | | 59,509 | | | 28.0 | % | | 12.5 | % | | 83 | % | | 1.36x | |
总 | | 22 | | $ | 212,422 | | | 100.0 | % | | 12.2 | % | | 83 | % | | 1.24x | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | |
状态 | | 数数 | | 投资额 | | 总计百分比 | | 加权平均票息 | | 加权平均LTV(1) | | 加权平均DSCR(2) | |
佛罗里达州 | | 5 | | $ | 82,072 | | | 33.8 | % | | 12.6 | % | | 72 | % | | 1.35x | |
德克萨斯州 | | 5 | | 43,118 | | | 17.7 | % | | 11.2 | % | | 82 | % | | 1.27x | |
阿拉巴马州 | | 2 | | 33,827 | | | 13.9 | % | | 12.3 | % | | 67 | % | | 2.23x | |
犹他州 | | 1 | | 20,568 | | | 8.5 | % | | 12.0 | % | | 67 | % | | 不适用 | (3) |
田纳西州 | | 1 | | 13,731 | | | 5.7 | % | | 11.0 | % | | 89 | % | | 1.30x | |
其他 | | 9 | | 49,654 | | | 20.4 | % | | 11.7 | % | | 83 | % | | 1.72x | |
总 | | 23 | | $ | 242,970 | | | 100.0 | % | | 12.0 | % | | 77 | % | | 1.50x | |
(1)代表利用综合优先贷款和夹层贷款以及综合发起评估和资本支出预算的加权平均LTV。
(2)指相关物业的加权平均还本付息比率,但不包括受优先建造贷款协议规限的物业。
(3)不适用,因为标的物业须遵守优先建造贷款协议。
(4)受低入住率影响的该物业的DSCR。
对多家族实体的股权投资
该公司在拥有多户物业的实体中拥有合资股权投资。本公司确定该等合营实体为VIE,而本公司为该等VIE的主要受益人,并根据公认会计原则在综合财务报表中合并我们为主要受益人的VIE,包括其资产、负债、收入及开支。我们从这些投资中获得优先回报和/或按比例进行可变分配,在某些情况下,还会根据物业表现收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时剩余现金的分配。
2022年9月,本公司宣布重新定位其业务,方法是随着时间的推移,对本公司在多户物业的合资股权投资进行机会性处置,并将此类投资的返还资金重新分配到其目标资产。因此,本公司认定若干合营股权投资符合分类为持有待售的准则,并将各综合VIE及其未合并的多家族合营股权投资的资产及负债转移至出售集团持有待售的资产及负债。
于二零二三年十二月,多户物业的若干合营股本投资被确定不再符合持有待售准则,而各综合VIE的资产及负债或其于合营实体的股权投资分别于随附的综合资产负债表中按公允价值转移至各自类别或股权投资。看见注9了解更多信息。截至2023年、2023年和2022年12月31日,公司持有待售的合并合资企业股权投资(“合并合资企业”)和出售集团的净股本分别为23630美元万和38880美元万。
我们在合并合资企业和出售集团中的净股权投资,包括在合并VIE中的一项优先股权投资,分别与我们截至2022年12月31日、2023年和2022年的合并财务报表进行了对账,如下所示(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
现金及现金等价物 | | $ | 15,612 | | | $ | 21,129 | |
房地产,净值 | | 979,934 | | | 543,739 | |
租赁无形资产,净额(1) | | 2,378 | | | — | |
出售集团持有待售资产(2) | | 426,017 | | | 1,151,784 | |
其他资产 | | 34,657 | | | 13,686 | |
总资产 | | $ | 1,458,598 | | | $ | 1,730,338 | |
| | | | |
房地产应付抵押贷款净额(3) | | $ | 784,421 | | | $ | 394,707 | |
出售集团持有待售资产的负债(2) | | 386,024 | | | 883,812 | |
其他负债 | | 21,797 | | | 10,511 | |
总负债 | | $ | 1,192,242 | | | $ | 1,289,030 | |
| | | | |
在合并VIE中可赎回的非控股权益 | | $ | 28,061 | | | $ | 63,803 | |
减:可赎回非控制性权益对估计赎回价值的累计调整 | | (30,062) | | | (44,237) | |
合并VIE中的非控股权益 | | 17,150 | | | 9,040 | |
出售集团持有待售非控股权益 | | 3,178 | | | 23,928 | |
净股本投资(4) | | 248,029 | | | 388,774 | |
减去:合并VIE优先股投资的净股本(5) | | (11,706) | | | — | |
持有待售的合并合资企业和处置集团的净股权投资 | | $ | 236,323 | | | $ | 388,774 | |
(1)计入随附综合资产负债表中的其他资产。
(2)看见注9请参阅合并财务报表附注,了解有关我们持作出售的处置集团资产和负债的更多信息。
(3)看见附注14请参阅合并财务报表附注,了解有关我们的房地产应付抵押贷款的更多信息。
(4)本公司于2023年12月31日的净权益投资包括于综合多户物业的净权益投资21120万(包括其于综合VIE的优先股权投资)及出售集团持有待售的净权益投资3,680美元万。截至2022年12月31日,公司的净股本投资包括对综合多户物业的净股本投资14470美元万和出售集团持有的出售集团的净股本投资24400美元万。
(5)有关合并VIE优先股投资的说明,请参阅上文“夹层借贷”。
未合并的多家族合资企业股权投资
该公司还投资了另外两家拥有多户公寓社区的合资实体。本公司确定该等合营实体为VIE,但本公司并非主要受益人,导致本公司按公允价值记录其股权投资。我们从这些投资中按比例获得不同的分配,并根据物业表现收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时剩余现金的分配。截至2022年12月31日,公司对万的900亿美元投资包括在出售集团持有的待售资产中。下表汇总了截至2023年12月31日我们未合并的多家族合资股权投资(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
状态 | | 属性计数 | | 所有权权益 | | 公允价值 |
德克萨斯州 | | 2 | | 70% | | $ | 5,720 | |
合资股权投资不在出售集团内的综合多户物业
截至2023年12月31日,本公司对非出售集团持有待售综合多户物业的合资股权投资净额为19950美元万包括对多户物业的九项合资股权投资以及对一家不符合分类为持有待售标准的合资实体的合并优先股和普通股投资。其中一家合资实体拥有第三方投资者,他们有能力在每年一次的选举中将其所有权权益出售给我们,但受年度最低和最高金额限制,而我们有义务在某些条件下购买该等权益以换取现金,相当于约2,810美元万的可赎回非控股权益。
截至2023年12月31日、2023年和2022年12月31日,合资股权投资于综合多户物业的地理集中度超过了我们在非处置集团持有待售的综合多户物业的合资股权投资的5%,如下所示(以千元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | | | | | | | |
状态 | | 属性计数 | | 总股权权益 | | 净股权投资(1) | | 净资产投资占总投资的百分比 |
佛罗里达州 | | 5 | | 50% - 95% | | $ | 56,607 | | | 33.4 | % |
德克萨斯州 | | 5 | | 70% | | $ | 49,727 | | | 29.4 | % |
田纳西州 | | 2 | | 65% - 70% | | $ | 18,131 | | | 10.7 | % |
南卡罗来纳州 | | 2 | | 67% - 70% | | $ | 13,561 | | | 8.0 | % |
阿拉巴马州 | | 2 | | 70% - 80% | | $ | 11,737 | | | 6.9 | % |
肯塔基州 | | 1 | | 70% | | $ | 10,979 | | | 6.5 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | | | | | | | | |
状态 | | 属性计数 | | 总股权权益 | | 净股权投资(1) | | 净资产投资占总投资的百分比 |
德克萨斯州 | | 5 | | 69% | | $ | 40,825 | | | 40.7 | % |
田纳西州 | | 2 | | 65% - 69% | | $ | 15,959 | | | 15.9 | % |
佛罗里达州 | | 1 | | 49% | | $ | 14,075 | | | 14.0 | % |
南卡罗来纳州 | | 2 | | 67% - 69% | | $ | 11,935 | | | 11.9 | % |
肯塔基州 | | 1 | | 69% | | $ | 9,257 | | | 9.2 | % |
阿拉巴马州 | | 1 | | 69% | | $ | 5,812 | | | 5.8 | % |
(1)代表我们对综合多户物业的合资股权投资,按其估计赎回价值计算,扣除可赎回的非控股权益。
合资企业股权投资非出售集团待售多户物业的物业数据
下表提供了有关截至2023年12月31日我们对不属于持作出售的处置组的多户物业的合资股权投资的摘要信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
市场 | | 属性计数 | | 入住率% | | 单位 | | 单位租金 (1) | | LTV(2) |
佛罗里达州阿波普卡 | | 1 | | 88.8 | % | | 240 | | $ | 1,718 | | | 77.5 | % |
南卡罗来纳州波弗特 | | 1 | | 92.7 | % | | 248 | | 1,538 | | | 71.5 | % |
亚拉巴马州伯明翰 | | 1 | | 95.1 | % | | 429 | | 1,329 | | | 75.9 | % |
佛罗里达州布兰登 | | 1 | | 84.2 | % | | 285 | | 1,624 | | | 77.8 | % |
田纳西州科利尔维尔 | | 1 | | 85.8 | % | | 324 | | 1,555 | | | 86.7 | % |
南卡罗来纳州哥伦比亚 | | 1 | | 96.4 | % | | 276 | | 1,172 | | | 83.1 | % |
德克萨斯州达拉斯 | | 2 | | 92.8 | % | | 401 | | 1,884 | | | 83.1 | % |
德克萨斯州休斯顿 | | 2 | | 93.9 | % | | 392 | | 1,184 | | | 77.4 | % |
阿肯色州小石城 | | 1 | | 97.5 | % | | 202 | | 1,317 | | | 87.4 | % |
肯塔基州路易斯维尔 | | 1 | | 93.0 | % | | 300 | | 1,394 | | | 82.5 | % |
田纳西州孟菲斯(3) | | 1 | | 59.9 | % | (3) | 242 | | 1,106 | | | 80.0 | % |
阿拉巴马州蒙哥马利 | | 1 | | 88.5 | % | | 252 | | 990 | | | 76.8 | % |
俄克拉荷马城,俄克拉何马州 | | 2 | | 89.1 | % | | 957 | | 775 | | | 76.0 | % |
佛罗里达州奥兰多 | | 1 | | 87.7 | % | | 220 | | 1,588 | | | 76.4 | % |
德克萨斯州圣安东尼奥 | | 2 | | 92.1 | % | | 684 | | 1,286 | | | 85.2 | % |
佛罗里达州圣彼得堡 | | 1 | | 96.6 | % | | 326 | | 2,454 | | | 71.2 | % |
佛罗里达州坦帕市 | | 1 | | 83.5 | % | | 400 | | 1,740 | | | 77.6 | % |
德克萨斯州韦伯斯特 | | 1 | | 91.0 | % | | 366 | | 973 | | | 78.2 | % |
总数/平均值 | | 22 | | 89.8 | % | | 6,544 | | | $ | 1,364 | | | 78.8 | % |
(1)表示每个单位的平均月租金。
(2)代表利用合并的高级贷款和优先股权余额以及最新评估的基础房产的加权平均LTV。
(3)由于火灾造成的财产损失,在单位恢复使用之前影响入住率。
合资股权投资处置集团待售多户物业的物业数据
下表提供了截至2023年12月31日处置组中持作出售的多户物业的摘要信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
市场 | | 属性计数 | | 入住率% | | 单位 | | 单位租金 (1) | | LTV(2) |
亚拉巴马州伯明翰 | | 1 | | 92.0 | % | | 264 | | $ | 1,694 | | | 66.7 | % |
佛罗里达州布兰登 | | 1 | | 78.7 | % | | 982 | | 1,497 | | | 79.6 | % |
佛罗里达州迈尔斯堡 | | 1 | | 86.7 | % | | 338 | | 1,529 | | | 78.1 | % |
佛罗里达州基西米市 | | 1 | | 94.1 | % | | 320 | | 1,730 | | | 77.7 | % |
佛罗里达州彭萨科拉 | | 1 | | 93.3 | % | | 240 | | 1,421 | | | 76.2 | % |
总数/平均值 | | 5 | | 85.5 | % | | 2,144 | | | $ | 1,557 | | | 77.5 | % |
(1)表示每个单位的平均月租金。
(2)代表相关物业的加权平均LTV,使用最高优先承诺按揭金额以及合并发起评估和资本支出预算。
对发起住宅贷款的实体的股权投资
截至2023年12月31日,该公司对一家发放住宅贷款的实体进行了投资。 下表总结了截至2023年12月31日和2022年12月31日我们在发放住宅贷款的实体中的所有权权益(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 战略 | | 所有权权益 | | 公允价值 | | 所有权权益 | | 公允价值 |
建设性贷款有限责任公司 (1) | 住宅贷款 | | 50% | | $ | 37,154 | | | — | | $ | 27,500 | |
总 | | | | | $ | 37,154 | | | | | $ | 27,500 | |
(1)截至2022年12月31日,该公司有权选择购买该实体50%的已发行和未发行权益。 2023年2月,公司全面行使了与该投资相关的选择权。 截至2023年12月31日止年度,我们向该实体捐赠了约9亿美元。公司采用权益法对该投资进行核算,并选择了公允价值期权。
衍生工具资产和负债
本公司因其业务运作及经济状况而面临若干风险。本公司就其风险管理活动订立衍生金融工具。这些衍生工具可能包括利率互换、利率上限、期货和期权合约,例如信用违约互换指数的期权、股票指数期权、掉期和期货期权。该公司还可能进行机构RMBS的远期结算购买或出售,其中抵押贷款的基础池“将予公布”,或TBA,购买美国国债期货的期权或投资于其他类型的抵押衍生证券。该公司选择不对其衍生工具应用对冲会计。
贷款人要求本公司及拥有本公司拥有合资股权投资的多户物业的实体就若干回购协议融资及应付的房地产浮动利率按揭订立利率上限合约。这些利率上限合约是与交易对手签订的,如果利率高于合约的执行利率,则需要从交易对手那里收取可变利率金额,以换取预付溢价。在这些合约未平仓期间,合约价值的变动确认为衍生工具的损益。
该公司使用利率互换来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。利率互换一般涉及根据SOFR从交易对手处收取可变利率金额,以换取本公司在利率互换有效期内支付固定利率,而不交换相关名义金额。尽管有上述规定,为管理其负债状况,本公司亦可订立利率掉期协议,涉及从交易对手收取固定利率金额,以换取本公司根据SOFR在利率掉期存续期内作出浮动利率付款,而不交换相关名义金额。根据我们的掉期协议,我们支付或收到的浮动利率具有抵消公司融资安排的重新定价特征和现金流的效果。
公司可以购买股票指数看跌期权,使公司有权以指定的执行价格出售或购买标的指数,以及信用违约掉期指数期权,允许公司在商定的执行水平上在标的信用违约掉期指数中建立固定利率付款人头寸。
债务
截至2023年12月31日,该公司的债务包括优先无担保票据和次级债券。
高级无担保票据
截至2023年12月31日,公司的5.75%高级无担保票据(“高级无担保票据”)本金总额为10000美元,将于2026年4月30日到期。高级无抵押票据按面值发行,并带有递延费用,导致本公司的总成本约为6.64%。公司的高级无担保票据包含各种契约,包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率,并限制公司可以利用的杠杆量及其将公司资产作为一个整体转移或合并或与另一人合并的能力。
附属债券
截至2023年12月31日,我们某些全资子公司的未偿还信托优先证券为4,500美元万,加权平均利率为9.46%,将于2035年到期。这些证券在清算、赎回或偿还时的分配和应付金额由我们全额担保。这些证券在我们综合资产负债表的负债部分被归类为次级债券。
资产负债表分析-公司’S股东权益
下表提供了公司在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的股东权益摘要(以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| | | | |
| | | | |
8.000%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | | $ | 147,745 | | | $ | 148,134 | |
7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | | 177,697 | | | 179,349 | |
6.875%F系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股 | | 138,418 | | | 138,650 | |
7.000%G系列累计可赎回优先股 | | 71,585 | | | 72,218 | |
普通股 | | 907 | | | 912 | |
额外实收资本 | | 2,297,081 | | | 2,282,691 | |
累计其他综合损失 | | (4) | | | (1,970) | |
累计赤字 | | (1,253,817) | | | (1,052,768) | |
公司股东权益 | | $ | 1,579,612 | | | $ | 1,767,216 | |
流动性与资本资源
一般信息
流动性是衡量我们满足潜在现金需求能力的指标。我们的短期(截至2024年12月31日的12个月)和长期(2024年12月31日以后)流动性需求包括偿还借款、为投资提供资金和维护、遵守保证金要求、为我们的运营提供资金、向股东支付股息和其他一般业务需求的持续承诺。一般而言,我们的短期和长期流动资金需求由我们现有的现金余额以及我们的投资和资产满足,这些投资和资产通过本金和利息支付、预付款、支付股息前保留的净收益和股权投资的分配不断产生流动资金。此外,我们可以通过出售我们投资组合中的资产、证券发行或我们资产的证券化或抵押融资来满足我们的短期和/或长期流动性需求。
自2020年3月下旬以来,我们主要专注于通过无杠杆策略或通过一年或更长期限的住宅贷款回购协议融资或可持续的非按市值计价融资安排(包括证券化和非按市值计价回购协议融资)提供引人注目的风险调整回报的资产和市场,以加强我们的资产负债表和长期资本保值。在截至2023年12月31日的一年中,我们开始扩大我们持有的机构RMBS,这比我们信贷投资组合中的许多投资(如果不是所有投资)的流动性更高,并利用按市值计价的回购协议融资为这种扩张提供资金。截至2023年12月31日,公司的投资组合追索权杠杆率为1.5倍,相对于历史水平仍然较低。截至2023年12月31日,我们只有58%的债务(不包括房地产应付抵押贷款和合并SLST CDO)受到按市值计价的追加保证金通知,其中45%由机构RMBS担保,13%由住宅信贷资产担保。其余42%的交易对手没有抵押品重新定价的风险敞口。
我们预计将继续机会性地处置我们投资组合中的资产,包括我们的合资股权投资,并产生更高的投资组合周转率,以寻求整个住宅房地产行业的投资,重点是收购对信用恶化不太敏感的资产,如机构RMBS。我们还打算保持不受限制的现金状况,并继续致力于谨慎管理我们的债务。截至2023年12月31日,我们有17150万的可用现金和现金等价物(不包括出售集团以外的综合多户物业持有的现金和现金等价物),17060万的未担保投资证券(包括我们在综合SLST中拥有的证券和从我们的住宅贷款证券化回购的CDO)和16920美元的无担保住宅贷款。
我们历来努力通过平衡和多样化的资金组合为我们的投资和运营提供资金,包括发行普通股和优先股和债务证券、短期和长期回购协议以及CDO的收益。至于我们持有合资股权投资的多户物业,物业以优先按揭贷款作抵押。我们使用的最终融资的类型和条款取决于所融资的资产和融资时可用的融资。由于与新冠肺炎疫情相关的严重市场混乱,更具体地说,在此期间我们的短期回购协议融资和住房抵押贷款证券化市场出现前所未有的流动性不足,我们更加重视为我们的信贷投资采购更长期和/或更承诺的融资安排,例如证券化、定期融资和公司债务证券,这些安排能够减少或不受融资对手抵押品重新定价决定波动的影响,或者使回购协议融资市场的流动性迅速减少。尽管我们预计随着我们在短期按市值计价回购协议融资的帮助下扩大我们对代理RMBS的持有量,我们的杠杆率将会上升,但我们打算继续专注于为我们信贷组合的某些部分采购较长期和非按市值计价的融资安排。
基于目前的市场状况、我们目前的投资组合、新的投资计划、不时以对我们有利的条款出售资产的预期、杠杆率以及现有和未来可能的融资安排,我们相信我们现有的现金余额、我们各种融资安排下的可用资金以及运营的现金流将至少在未来12个月满足我们的流动性需求。我们将继续探索其他融资安排,以进一步加强我们的资产负债表,并为未来的投资机会做好准备,包括但不限于额外发行我们的股权和债务证券以及较长期的融资安排;然而,我们不能保证我们将能够获得任何此类融资,或其规模、时间或条款。
截至2023年12月31日止年度的现金流及流动资金
在截至2023年12月31日的年度内,净现金、现金等价物和限制性现金减少了5,030美元万。
经营活动的现金流
在截至2023年12月31日的年度内,我们从经营活动中产生了3,000美元万的净现金流。我们的经营活动提供的现金流量不同于我们的净收入,主要原因是:(I)(A)与我们的投资有关的增加、摊销、折旧和确认收入和损失之间的差异,(B)从这些投资中收到的现金和(Ii)我们的投资的未实现收益和亏损(包括房地产减值和出售集团重新分类时的损失)。
投资活动产生的现金流
于截至2023年12月31日止年度内,我们用于投资活动的现金流量净额为12亿,主要由于购买投资证券及住宅贷款、为多家族优先股投资提供资金、房地产资本支出及为衍生工具支付的净变动保证金所致。抵销部分由住宅贷款、投资证券及多户贷款的本金偿还、出售综合企业持有的房地产的净收益、股本投资的资本回报、出售投资证券及住宅贷款的收益,以及衍生工具的付款净额所抵销。
尽管我们一般打算将我们的资产作为长期投资持有,但我们可能会出售其中某些资产,以管理我们的利率风险和流动性需求,满足其他经营目标或适应市场状况。我们无法预测未来出售资产的时机和影响(如果有的话)。
由于我们的部分资产是通过回购协议或CDO融资的,出售我们资产或偿还本金所得的部分收益可能用于偿还这些融资来源下的余额。因此,来自住宅贷款本金偿还的全部或主要部分现金流(包括在综合土地收购公司持有的住宅贷款),以及出售所得款项或从可供出售的投资证券所收取的本金偿还款项,均用于偿还由各综合VIE或回购协议发行的CDO(包括作为融资活动所使用的现金)。此外,出售综合VIE持有的房地产所得现金流的一大部分用于偿还综合VIE持有的房地产应付的未偿还抵押贷款。
融资活动产生的现金流
在截至2023年12月31日的年度内,我们的融资活动提供的净现金流为11亿。来自融资活动的现金流的主要来源是与我们的投资证券、住宅贷款和独户租赁物业有关的回购协议的收益。债务抵押债券的偿付、房地产应付抵押贷款的偿付、普通股和优先股的股息支付以及普通股和优先股的股票回购,部分抵消了这一增长。
流动性--融资安排
截至2023年12月31日,我们与多家金融机构就我们的投资证券(一种担保短期融资形式)进行了未偿还的短期回购协议融资。我们用来为我们的投资证券融资的回购协议以我们的某些投资证券为担保,并承担与SOFR密切相关的利率。这些回购协议下的任何融资都是基于这些协议下作为抵押品的资产的公允价值。利率变化和提前还款活动增加可能会对这些证券的估值产生负面影响,从而减少我们根据这些协议可以借到的金额。此外,这些回购协议允许交易对手确定抵押品的新市场价值,以反映当前的市场状况,而且由于这些融资额度没有承诺,交易对手可以随时有效地收回贷款。抵押品的市场价值是指从普遍公认的来源获得的这种抵押品的价格或从这种来源获得的最新截止投标报价加上应计收入。如果交易对手确定抵押品的价值已经减少,交易对手可以发起追加保证金通知,并要求我们在最低限度的通知下提供额外的抵押品来弥补减少的抵押品或偿还部分以现金融资的未偿还金额,并可在回购协议下发生违约事件时加快回购。此外,如果现有交易对手选择在到期时不将未偿还余额续期为新的回购协议,吾等将被要求用从新交易对手收到的现金或收益偿还未偿还余额,或交出用作未偿还余额抵押品的证券,或两者的任何组合。如果我们无法从新的交易对手那里获得融资,不得不交出抵押品,我们预计会蒙受损失。此外,如果回购协议对手方违约,在回购协议期限结束时将获得融资的资产“再出售”或返还给我们,我们将在交易中蒙受相当于与短期回购协议相关的“减记”金额的损失,我们有时将其称为“在险金额”。
截至2023年12月31日,我们与多家第三方金融机构签订了期限最长为两年的较长期回购协议,这些协议以我们的某些住宅贷款和独户租赁物业为抵押。未偿还的融资根据这些回购协议中的三项,只要抵押品的市场价值低于特定水平,就必须追加保证金。我们已与以下公司订立或修订回购协议三新的和现有的交易对手,由我们的某些住宅贷款担保,在抵押品市场价值下降的情况下不受追加保证金通知的约束。S见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-资产负债表分析-住宅贷款和独户租赁物业融资-回购协议”,以了解更多信息。在以住宅贷款作为抵押的回购协议的条款内,住宅贷款所得款项将用于支付任何差价(如适用),并降低抵押品的回购总价。回购协议融资的住宅贷款和独户租赁物业的回购可能会在发生违约事件时加速。以住宅贷款和独户出租物业为抵押的回购协议包含各种契约,其中包括维持一定数额的流动资金和股东权益(定义见各自协议)。截至2023年12月31日,我们在住宅贷款和单户租赁物业回购协议下的风险总额约为19400美元万,这是质押抵押品的账面价值与我们回购协议的未偿还余额之间的差额。重大追加保证金要求已经并可能在未来对我们的运营结果、财务状况、业务、流动性和向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。见上文“流动资金和资本资源--一般情况”。
截至2023年12月31日,我们有可作为保证金入账的资产,其中包括流动资产,如无限制的现金和现金等价物,以及可以货币化以立即偿还或抵押负债的无担保投资证券。截至2023年12月31日,我们拥有17150美元的万现金和现金等价物,以及17060美元的无担保投资证券,可用于满足额外的减记或市场估值要求。我们认为截至2023年12月31日可能作为保证金入账的未支配投资证券包括7,530美元万的非机构RMBS(包括我们在综合SLST中拥有的IO证券和从我们的住宅贷款证券化回购的CDO)和9,530美元的机构RMBS万。
截至2023年12月31日,公司有10000美元的万高级无担保票据未偿还本金总额。高级无抵押票据以本金的100%发行,计息利率相当于每年5.75%(可根据一个或多个国家认可的统计评级机构对高级无抵押票据的评级变化不时进行调整),每半年支付一次,于每年4月30日和10月30日到期,除非提前赎回。本公司有权在到期前全部或部分赎回高级无担保票据,但须支付“全额”溢价或其他与赎回日期有关的本金倍数。高级无抵押债券不计提偿债基金。公司的高级无担保票据还包含各种契约,包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率,并限制公司可以利用的杠杆量及其将公司资产作为一个整体转移或合并或与另一人合并的能力。
截至2023年12月31日,我们还拥有其他较长期债务,其中包括公司发起的住宅贷款证券化CDO,账面价值为13美元亿。截至2023年12月31日,我们有10只公司发起的证券化产品未偿还CDO。看见注13请将我们的合并财务报表列入本报告,以供进一步讨论。
我们的多家族合资股权投资所持有的房地产资产需要支付抵押贷款。我们没有偿还应付抵押贷款的义务,但对于某些应付抵押贷款,我们可以签署与不良行为承诺有关的担保,如果贷款人取消财产的抵押品赎回权,我们的股权投资可能会损失或减少。截至2023年12月31日,由于利率上升,其中一项合资股权投资的19560美元万优先抵押贷款拖欠一个月。由于优先按揭贷款为无追索权,本公司于合营公司的普通股投资以外并无亏损风险。
截至2023年12月31日,我们的公司追索权杠杆率,即我们的未偿还追索权回购协议融资、次级债券和高级无担保票据总额除以我们的股东权益总额,约为1.6比1。我们的公司追索权杠杆率不包括未偿还的无追索权回购协议融资、与CDO相关的债务或房地产应付抵押贷款。截至2023年12月31日,我们的投资组合追索权杠杆率(代表我们的未偿还追索权回购协议融资除以我们的总股东权益)约为1.5比1。我们监控所有风险或较短期融资,使我们能够在市场中断发生时做出反应。
流动性- 套期保值和其他因素
我们的某些对冲工具也可能影响我们的流动性。我们可以使用利率互换、利率上限、期货和期权合约,如信用违约互换指数的期权、股票指数期权、掉期和期货期权。我们也可以使用TBA或其他期货合约来对冲与我们的投资组合相关的利率和市值风险。
贷款人要求本公司及拥有本公司拥有合资股权投资的多户物业的实体就若干回购协议融资及应付的房地产浮动利率按揭订立利率上限合约。这些利率上限合约是与交易对手签订的,如果利率高于合约的执行利率,则需要从交易对手那里收取可变利率金额,以换取预付溢价。在这些合约未平仓期间,合约价值的变动确认为衍生工具的损益。拥有多户物业的合资实体将被要求在到期时签订新的利率上限合同,并可能要求本公司向各自的合资企业注入额外资本。
至于利率掉期、期货合约和商业银行债券,初始保证金存款可由现金或证券组成,在订立这些合约时将会存入。在这些合约未平仓期间,合约价值的变动通过按日按市价计价以反映这些合约在每日交易结束时的市场价值,确认为未实现收益或亏损。我们可能被要求定期支付可变保证金,这取决于是否发生了未实现的收益或损失。此外,由于大部分非衍生投资的一般交收日期已超出一般交收日期,因此该等交易在交易日期与最终交收日期之间更容易受到市场波动的影响,因此更容易受到与适用交易对手的风险金额增加的影响。
流动性--证券发行
除了上述“流动资金-融资安排”项下的融资安排外,我们还依赖普通股和优先股的后续股权发行,并可能不时利用债务证券发行作为短期和长期流动性的来源。我们还可以通过根据股权分配协议在“市场”股权发行计划中出售我们的普通股或优先股,以及根据我们的股息再投资计划(“DIP”)出售我们的普通股股份来产生流动资金,该计划规定发行最多2,000美元的普通股万。本公司于截至2023年12月31日止年度内并无发行任何证券。
优先股和普通股回购计划
2023年3月,董事会批准了一项10000美元的万优先股回购计划。该计划目前将于2025年3月31日到期,允许本公司根据适用的证券法和纳斯达克的规则和法规,在公开市场交易中、通过私下谈判的交易或大宗交易或其他方式,不时回购优先股股票。于截至2023年12月31日止年度,本公司根据优先股回购计划,回购16,177股D系列优先股、68,348股E系列优先股、9,791股F系列优先股及26,264股G系列优先股,总成本约为240万,包括支付予经纪商的费用及佣金,平均回购价格为每股优先股20.29美元。转移的对价和优先股的账面价值之间的差额导致普通股股东在截至2023年12月31日的年度内获得约50美元万的收益。截至2023年12月31日,根据优先股回购计划,批准金额中仍有9,760美元万可用于回购优先股股份。
2022年2月,董事会批准了价值2万美元的普通股回购计划。该计划允许公司根据适用的证券法和纳斯达克的规则和法规,通过私下谈判交易或大宗交易或其他方式,在公开市场交易中不时回购普通股股份。 2023年3月,董事会批准将普通股回购计划规模扩大至2.46亿美元。截至2023年12月31日止年度,该公司根据普通股回购计划回购了937,850股普通股,总成本约为860万美元,包括支付给经纪人的费用和佣金,平均回购价格为每股普通股9.19美元。 截至2023年12月31日,1.932亿美元根据普通股回购计划,剩余的批准金额可用于回购公司普通股股份。 普通股回购计划目前将于2025年3月31日到期。
分红
有关本报告涵盖期间普通股和优先股股息的申报和支付的信息,请参阅 附注17 至本报告中包含的合并财务报表。
我们的董事会将继续每季度评估我们的股息政策,并将根据我们的收益和财务状况、资本要求、我们REIT资格的维持、根据马里兰州法律对分配的限制以及董事会认为相关的其他因素进行必要的调整。我们的股息政策并不构成支付股息的义务。
我们打算向我们的股东进行分配,以符合保持我们REIT地位的各种要求,并将公司所得税和不可抵扣的消费税降至最低或避免。然而,在确认REIT应税收入和实际收到现金的时间上存在差异,可能需要我们在短期基础上出售资产或借入资金,以满足REIT的分配要求,并将企业所得税和不可抵扣的消费税降至最低或避免。
如果我们未能支付优先股的股息,本公司支付股息或赎回或回购其普通股或优先股的能力将受到某些限制。
可赎回的非控股权益
根据我们一家合资企业股权投资的运营协议,该合资企业的第三方投资者有能力每年一次选择向我们出售其所有权权益,但须遵守年度最低和最高金额限制,并且我们有义务在某些条件下以现金购买此类权益。看到 注7请参阅本报告中包含的综合财务报表,以进一步讨论可赎回非控股权益。
重大合同义务摘要
截至2023年12月31日,公司负有以下重大合同义务(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 少于1年 | | 1至3年 | | 4 至5年 | | 5年以上 | | 总 |
回购协议(1) | $ | 2,299,226 | | | $ | 243,331 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,542,557 | |
次级债券(1) | 4,314 | | | 8,606 | | | 8,617 | | | 73,024 | | | 94,561 | |
优先无担保票据(1) | 5,750 | | | 108,625 | | | — | | | — | | | 114,375 | |
利率互换(1) | 906 | | | 1,811 | | | 1,688 | | | 3,258 | | | 7,663 | |
合同债务总额(2) | $ | 2,310,196 | | | $ | 362,373 | | | $ | 10,305 | | | $ | 76,282 | | | $ | 2,759,156 | |
(1)金额包括期内预计支付的利息。预计利息支付基于有效利率和截至2023年12月31日的未偿还余额。
(2)我们将我们的CDO排除在上表披露的合同义务之外,因为这笔债务是无追索权的,也不是交叉抵押的,因此必须完全通过证券化信托中持有的住宅贷款的收益来偿还。看见注13有关我们的CDO的进一步信息,请参阅综合财务报表附注。我们也不包括房地产应付的抵押贷款,因为它们是无追索权的债务,我们没有偿还的义务。看见附注14请参阅合并财务报表附注,了解有关我们的房地产应付抵押贷款的更多信息。
此外,根据我们其中一项合资股权投资的经营协议,在符合某些条件的情况下,该合资企业的第三方投资者有能力在他们的选择下将其所有权权益出售给我们,而我们有义务以现金购买该等权益。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
本节应与“第1A项”一并阅读。风险因素“在本10-k表格年度报告及我们向美国证券交易委员会提交的后续定期报告中均有提及。
我们寻求管理我们认为会影响我们业务的风险,包括利率、流动性、预付款项、信贷质素及市值。在管理这些风险时,我们会考虑对我们的资产、负债和衍生工具头寸的影响。虽然我们并不寻求完全避免风险,但我们相信风险可以从历史经验中量化。我们寻求积极管理该风险,以产生经风险调整的总回报,我们相信该等回报可适当补偿我们的风险,并维持资本水平与我们承担的风险一致。
以下分析包括假设某些市场条件发生的前瞻性陈述。由于我们的投资组合资产和借款组合的变化以及国内和全球金融、抵押贷款和房地产市场的发展,实际结果可能与这些预测有重大差异。金融市场的发展包括利率变动的可能性、各种利率之间的关系及其对我们的投资组合收益率、资金成本和现金流量的影响。我们用于评估和减轻这些市场风险的分析方法不应被视为对未来事件或经营业绩的预测。
利率风险
利率受多项因素影响,包括政府、货币或税务政策、本地及国际经济状况(包括通胀及通缩)以及我们无法控制的政治或监管事宜。利率变动会影响(其中包括)我们管理及持有的投资组合资产的价值,以及我们为营运及投资组合提供资金而使用或发行的浮息借贷及浮息优先股。利率变动亦会影响利率掉期及上限、TBA及我们可能用于对冲投资组合的其他证券或工具。因此,我们的净利息收入及经调整净利息收入尤其受利率变动影响。
例如,我们持有的住宅贷款和住房抵押贷款证券,其中一些可能具有固定利率或在不同日期调整的利率,这些利率与我们回购协议的调整日期不同步。一般而言,回购协议的重新定价比浮动利率资产的重新定价更快。因此,我们的浮动利率融资(例如回购协议)可能会先于我们的住宅贷款或RMBS对利率作出反应,因为相关融资的加权平均下一次重新定价日期的时间段可能较住宅贷款或RMBS的时间段短。此外,利率变动可直接影响提前还款速度,从而影响我们的住宅贷款及RMBS的净回报。在利率下降的环境下,住房贷款和住房抵押贷款证券的提前偿还可能会加速(因为借款人可能选择以较低利率进行再融资),导致透过使用回购协议而延长的负债金额相对于住宅贷款及RMBS的金额有所增加,可能导致我们的住宅贷款及RMBS的净回报下降,因为替代住宅贷款和RMBS的收益率可能低于预付贷款。相反,在利率上升的环境下,住宅贷款及RMBS的提前还款速度可能较预期为慢,令我们须在利率可能上升的情况下,为较原先预测为高的住宅贷款及RMBS融资,导致我们的住宅贷款及RMBS净回报下降。 因此,该等情景均可能对我们的净利息收入及经调整净利息收入产生负面影响。 此外,当我们以低于面值的价格购买住宅贷款,而借款人随后以低于我们预期的速度提前还款时,提前还款的减少将导致资产收益率低于预期和/或可能导致住宅贷款的公允价值下降。
我们寻求通过利用利率上限、利率掉期、掉期、期货、期货期权和美国国债来管理我们投资组合中的利率风险,目标是优化收益潜力,同时寻求保持长期稳定的投资组合价值。我们若干须支付浮动利率按揭的综合多户型物业,已按有关按揭贷款协议的规定订立利率上限合约。根据交易对手的要求,本公司还拥有与住宅贷款回购协议相关的利率上限合同。
我们利用基于模型的风险分析系统来帮助预测利率敏感的资产和负债组合在不同利率的情况下的表现。可能影响年化经调整净利息收入的利率敏感资产的现金流量的计算,乃基于与(其中包括)提前还款速度、收益率曲线斜率以及我们投资组合的组成及规模有关的假设。利率敏感负债的假设与(其中包括)预期利率、抵押品要求占回购协议融资的百分比以及借款金额及期限有关。由于这些假设可能无法实现,因此经调整净利息收入结果可能与我们分析中产生的年度化经调整净利息收入存在显著差异。我们亦注意到,与经调整净利息收入变动估计相关的不确定性与所考虑的利率变动幅度直接相关。
根据模型的结果,以下指定的利率的瞬时变化将对基于我们截至2023年12月31日的资产和负债的调整后净利息收入产生以下影响(以千美元为单位):
| | | | | | | | |
|
利率变动(基点) | | 调整后净利息收入变动 (1) (2) |
+200 | | $ | (50,224) | |
+100 | | $ | (25,101) | |
-100 | | $ | 25,043 | |
-200 | | $ | 49,993 | |
(1)表示非公认会计准则财务指标。见本年度报告10-k表格中的第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP财务措施”,以使公司的非GAAP财务措施与其最直接可比的GAAP措施相协调。
(2)在计算表中所列信息时作出了某些假设,因此,不能保证假设的事件将发生或不会发生影响结果的其他事件。基本利率情景假设利率为2023年12月31日。这一分析利用了基于管理层判断和经验的假设和估计。未来购买和出售资产可能会极大地改变我们的利率风险状况。
虽然此表反映利率变动对静态投资组合的估计影响,但我们积极管理投资组合,并持续调整资产及衍生对冲组合以及计息负债的规模及组成。实际结果可能与表中估计的结果有很大差异。
利率变化也可能影响我们的GAAP账面价值和调整后的账面价值,因为我们的许多资产和相关的对冲衍生品(如果有)每季度都是按市值计价的。一般来说,随着利率的上升,我们的按揭资产的价值会下降,相反,随着利率的下降,这类投资的价值会增加。一般来说,我们预计,随着时间的推移,可归因于利率变化的投资组合价值的下降可能会被我们的利率掉期或用于对冲目的的其他金融工具的价值增加所抵消,反之亦然。然而,我们资产的利差和我们对冲工具的利差之间的关系可能会随着时间的变化而变化,导致总账面净值增加或下降。
我们的净利息收入、调整后的净利息收入以及我们资产的公允价值和我们的融资活动可能会受到利率波动的负面影响,就像2022年大部分时间和2023年的情况一样。长期的极端动荡和不稳定的市场状况可能会增加我们的融资成本,并对市场风险缓解战略产生负面影响。利率变动带来的较高收入波动性可能导致未来净利息收入和调整后净利息收入的损失,并导致我们资产的当前公平市场价值下降。利率波动将影响我们大部分资产和负债的收入和支出水平,以及我们所有或几乎所有有息资产和有息负债的市场价值,这反过来可能对我们的净收入、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
流动性风险
流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力,包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资、向股东支付股息以及其他一般业务需求的持续承诺。我们面临的主要流动性风险来自以较短期融资为长期资产融资。我们认识到需要有资金来经营我们的业务。我们每天管理及预测流动资金需求及来源,以确保我们在任何时候都有充足的流动资金。我们计划通过正常运营来满足流动性,目的是避免计划外的资产出售或紧急借款。
我们在部分回购协议上面临“追加保证金”的风险。如果我们质押作为抵押品的资产价值突然下降,与我们的回购协议相关的追加保证金要求可能会增加,导致我们的流动性状况发生不利变化。此外,如果我们的一个或多个回购协议交易对手选择不提供持续资金,我们可能无法以优惠条款或根本不提供通过其他贷款人进行的融资。
如先前所披露,于2020年3月,我们观察到回购协议融资及按揭证券市场出现前所未有的流动性不足,导致我们在回购协议下收到远超历史正常水平的追加保证金要求。针对这些条件,我们采取了多项果断行动,包括出售资产和终止利率互换。自这次以来,我们更加重视为我们的信贷投资采购期限更长和/或承诺更多的融资安排,例如非按市值计价的回购协议、证券化和其他期限融资,这些融资可能涉及比回购协议资金更高的费用。我们不能保证未来我们将能够获得对我们有吸引力的资本来源,我们将能够在回购协议或其他融资工具在未来不时到期时进行展期或更换,或者我们将不需要在未来采取计划外出售资产来提供流动资金。见第7项。“管理层对财务状况及经营成果的讨论及分析--流动资金及资本资源”及本年报10-k表格内的其他资料,以获取有关我们的流动资金及资本资源管理的进一步资料。
衍生金融工具也面临“追加保证金”的风险。例如,在我们利用的利率掉期中,我们通常向交易对手支付固定利率,而他们向我们支付浮动利率。如果利率降至低于我们在利率互换中支付的固定利率,我们可能会被要求公布现金保证金。
提前还款风险
当借款人在到期前或比预定摊销时间更快地偿还其住房贷款本金时,其效果是缩短了赚取利息的期限,从而降低了以溢价购买的住宅抵押贷款资产的收益率,使其低于当时的余额。相反,以低于当前余额的价格购买的住宅抵押贷款资产,如我们的许多住宅贷款,由于提前还款速度更快,表现出更高的收益率。此外,实际的提前还款速度可能与我们建模的提前还款速度预测不同,这会影响我们为缓解融资和/或公允价值风险而进行的任何对冲的有效性。一般来说,当市场利率下降时,借款人倾向于为他们的抵押贷款进行再融资,从而增加提前还款。因此,增加我们投资的预付款可能会加速我们的资本重新部署到通常较低收益的投资上。同样,提前还款减少通常与市场利率上升有关,可能会减缓我们将资本重新配置到通常更高收益的投资的能力。
我们模拟的提前还款将有助于确定我们用来抵消利率变化的对冲金额。如果实际预付率高于模型,则在我们为特定住宅抵押贷款资产支付溢价的情况下,收益率将低于模型。相反,当我们支付了保费时,如果实际的预付款利率比模型中的要慢,我们将在更长的时间段内摊销保费,从而产生更高的到期收益率。
在预付款速度不断提高的环境下,实际收到本金还款和宣布本金还款之间的时间差异可能会导致我们的回购协议交易对手要求额外的保证金。
我们通过不断评估我们的住宅抵押贷款资产相对于具有类似结构、数量和特征的资产的提前还款速度来降低提前还款风险。此外,我们就提前还款速度及利率风险对投资组合进行压力测试,以进一步发展或修改对冲结余。从历史上看,由于提前还款风险,我们没有对冲100%的负债成本。
信用风险
信贷风险指由于借款人违约或我们的经营伙伴未能履行其对我们的付款责任,我们将无法悉数收回我们投资于信贷敏感资产(包括住宅贷款、非代理RMBS、优先股及夹层贷款以及合营企业股权投资)的本金的风险。在选择我们投资组合中的信贷敏感性资产时,我们寻求识别并投资于我们认为可抵销或限制我们违约风险的资产。
我们寻求通过收购前或融资前的尽职调查过程来管理信用风险,并将预计的信贷损失计入我们为所有信用敏感资产支付的购买价格或谈判的贷款条款中。一般而言,作为这一过程的一部分,我们评估相对估值、供需趋势、预付率、拖欠率和违约率、抵押品的陈旧程度和宏观经济因素。然而,这些程序不能保证我们不会遇到意外的信贷损失,这些损失将对我们的经营业绩产生重大影响。
目前的通胀压力已经导致,而且在不久的将来,美国可能出现的经济衰退可能会导致我们的信用敏感资产的信用风险增加。我们预计,如果租户、借款人、经营伙伴和其他企业的储蓄、收入和收入越来越受到经济活动放缓的制约,拖欠、违约和要求容忍安排的要求将会上升。任何未来的延期、忍耐、拖欠、违约、丧失抵押品赎回权或损失可能会对我们的净利息收入和来自多家庭贷款、住宅贷款以及我们的RMBS投资和租金收入的调整后净利息收入产生不利影响,并减少我们从我们在多家庭公寓社区的合资股权投资中获得的分配、这些资产的公允价值、我们清算这些投资或获得额外融资的抵押品的能力以及我们投资的未来盈利能力。此外,在发生拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的情况下,旨在保护借款人和租房者的监管变化和政策可能会减缓或阻止我们采取补救行动。
我们以低于面值的价格购买某些住宅贷款,反映出违约风险较高。 就我们的贷款收购而言,我们或第三方尽职调查公司对抵押贷款文件进行独立审查,以评估抵押贷款文件的状态、抵押贷款的服务、对现有准则的遵守情况以及我们执行抵押贷款中合同权利的能力。我们亦从各卖方取得有关按揭贷款的若干陈述及保证,以及抵押物业留置权的可撤销性。违反这些陈述和保证的卖方可能有义务从我们这里回购贷款。此外,作为我们流程的一部分,我们专注于选择具有适当专业知识的服务商,以减轻损失并最大限度地提高这些住宅贷款的整体回报。除其他外,这涉及在聘用服务机构之前对其进行尽职调查,根据某些特点为每笔贷款指定适当的服务机构,并持续监测每个服务机构的业绩。
对非机构RMBS、CMBS和ABS的投资存在信用风险。这些投资通常包括证券化中的优先部分、夹层部分或附属部分。这些证券化的基础抵押品可能面临各种宏观经济和特定资产的信用风险。这些证券具有不同程度的信用增强,这在证券化中提供了一些结构性保护,使其免受损失。我们在投资这些资产时对基础抵押品和证券化结构进行了深入评估,其中可能包括对不同情况下的违约、提前还款和损失进行建模。此外,我们的夹层贷款和对多户物业业主的股权投资,包括对多户公寓社区的合资股权投资,都面临着信用风险。这些投资的表现和价值取决于适用的经营伙伴或借款人有效运营作为基础抵押品的多户物业的能力,以产生足够的现金流来支付应付给我们或其他投资者或贷款人的分派、利息或本金。本公司监控其所投资或作为其投资抵押品的标的资产的表现和信用质量。对于我们对多户物业的这些类型的投资,持续监测的程序包括财务报表分析和定期安排的投资组合物业现场检查,以评估物业的实际状况、现场工作人员的表现和次级市场的竞争活动。我们还与我们的运营伙伴一起制定年度预算和业绩目标,用于衡量我们投资的持续投资业绩和信用质量。此外,公司的优先股权和股权投资通常为我们提供各种权利和补救措施,以保护我们的投资。
公允价值风险
利率、市场流动性、信贷质素及其他因素的变动亦令我们的资产、负债及对冲承受市场价值(公平值)波动。就我们的若干信贷敏感资产而言,该等投资的公平值仅可使用各种估值技术得出或估计,例如使用与所涉及风险相称的贴现率计算估计未来现金流量的现值。然而,估计未来现金流量的厘定本身具有主观性及不准确性,且市场极度波动期间或中断(例如二零二零年发生的严重市场中断或当前波动的市场环境)使该等估计及假设本身不太确定。因此,我们认为我们的市场价值(公允价值)风险已显著增加。假设或估计方法之轻微变动可对该等衍生或估计公平值产生重大影响。
我们的公允价值估计和假设是对截至2023年12月31日的利率和商业环境的指示,不考虑后续变化的影响。下面介绍我们在估计金融工具公允价值时使用的方法和假设:
公平值估计乃于特定时间点根据使用现值或其他估值技术作出之估计作出。该等技术涉及不确定性,并受所使用的假设及就各种金融工具的风险特征、贴现率、未来现金流量的估计、未来预期亏损经验及其他因素作出的判断的重大影响。
假设变动可能会对该等估计及所得公平值造成重大影响。衍生的公允价值估计无法通过与独立市场的比较得到证实,在许多情况下,无法通过立即出售该工具实现。此外,由于用于估计公允价值的方法和假设存在差异,我们使用的公允价值不应与其他公司的公允价值进行比较。
下表显示了我们的投资组合截至2023年12月31日的公允价值和净持续期变化的敏感度,使用假设瞬时利率变化的贴现现金流模拟模型。此方法的应用导致我们的资产、负债和对冲工具的公平市场价值每100个基点的利率变动的估计。净存续期是指我们的投资组合对利率变化的敏感性,我们使用管理层的假设来估计存续期。
该分析亦考虑我们若干资产内的期权价值,包括定期及全期上限特征对资产利率重新定价的限制,以及提前还款期权。对利率不敏感的资产及负债,如现金、应收款项、预付费用、应付款项及应计费用,均不包括在内。
假设的变化包括但不限于波动性、抵押贷款和融资息差、提前还款行为、信贷条件、违约以及利率变化的时间和水平将影响模型的结果。因此,实际结果可能与模型结果不同。
| | | | | | | | | | | | | | |
公平值变动 |
利率的变动 | | 公允价值变动(1) | | 净持续时间 (1) |
(基点) | | (以千为单位的美元金额) | | |
+200 | | $(153,356) | | 2.5 |
+100 | | $(49,587) | | 2.6 |
基座 | | | | 2.2 |
-100 | | $98,457 | | 1.7 |
-200 | | $149,344 | | 1.5 |
(1)分析的资产包括住宅贷款、夹层贷款投资、投资证券和以公允价值持有的衍生品。
尽管使用模型进行市值敏感度分析被广泛接受为在不断变化的利率环境中识别潜在风险的工具,但应注意该模型并未考虑可能发生的变化,例如但不限于投资组合组成、融资策略、市场价差、业务量或整体市场流动性的变化。 因此,我们广泛使用盈利模拟模型来进一步分析我们的利率风险水平。
资本市场风险
我们面临与股权资本市场相关的风险,以及我们通过发行普通股、优先股或其他股权工具筹集资金的相关能力。我们还面临与债务资本市场相关的风险,以及我们通过信贷融资或其他债务工具为业务融资的相关能力。作为房地产投资信托基金,我们每年须分配大部分应课税收入,这限制了我们累积经营现金流的能力,因此可能需要我们利用债务或股本为业务融资。我们寻求通过监控债务和股权资本市场来降低这些风险,以告知我们对筹集资金的金额,时间和条款的决定。基于目前不确定的市场环境,我们预期资本市场在不久的将来仍将在不同程度上保持波动和不确定性,这可能会对我们获得资金以资助我们的业务、履行我们的责任以及向我们的股东作出分派的能力产生不利影响。
第八项。财务报表和补充数据
我们的财务报表和相关注释,以及根据第8条的要求编写的独立注册会计师事务所报告,从本年度报告第F-1页开始,采用10-k表格,并通过引用并入本文。
第九项。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧
没有。
第9A项。 控制和程序
信息披露控制和程序的评估。我们维持披露控制和程序,旨在确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告,并且此类信息被积累并在适当时传达给我们的管理层,以便及时做出有关所需披露的决定。在我们管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督和参与下,对截至2023年12月31日我们的披露控制和程序(如《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)的有效性进行了评估。基于这一评估,我们的首席执行官和首席财务官得出结论,我们的披露控制和程序自2023年12月31日起有效。
管理层关于财务报告内部控制的报告。我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制,这一术语在《交易法》规则13a-15(F)中有定义。我们的内部控制系统旨在向我们的管理层和董事会提供合理的保证,确保根据公认会计原则公布的财务报表的可靠性、编制和公平列报。在管理层,包括首席执行官和首席财务官的监督下,我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会于#年发布的框架,对我们的财务报告内部控制的有效性进行了评估。内部控制--综合框架(2013)(“COSO框架”)。根据我们在COSO框架下的评估,我们的管理层得出结论,截至2023年12月31日,我们对财务报告的内部控制是有效的。
截至2023年12月31日,我们对财务报告的内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所均富律师事务所审计,其报告载于本年度报告15(A)项的10-k表格,并通过引用并入本文。
财务报告内部控制的变化。在截至2023年12月31日的季度内,我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化,这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
对控制措施有效性的固有限制。我们的管理层,包括我们的首席执行官和首席财务官,并不期望我们对财务报告的披露控制或内部控制将防止或发现所有错误和所有欺诈。一个控制系统,无论设计和操作得多么好,都只能提供合理的保证,而不是绝对的保证,保证控制系统的目标将会实现。控制系统的设计必须反映这样一个事实,即存在资源限制,并且必须考虑控制的好处相对于其成本。此外,由于所有控制系统的固有局限性,对控制的任何评价都不能绝对保证不会发生因错误或舞弊而造成的错误陈述,也不能绝对保证所有的控制问题和舞弊事件都已被发现。这些固有的局限性包括这样的现实,即决策中的判断可能是错误的,故障可能因为简单的错误或错误而发生。控制也可以通过某些人的个人行为、两个或更多人的串通或通过控制的管理凌驾来规避。任何控制系统的设计在一定程度上都是基于对未来事件可能性的某些假设,不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其所述目标。对未来期间的任何控制有效性评估的预测都有风险。随着时间的推移,由于条件的变化或遵守政策或程序的程度的恶化,控制可能会变得不充分。
项目9B。 其他信息
没有。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
第10项。 董事、行政人员和公司治理
本项目所要求的信息已包含在我们提交给美国证券交易委员会的2024年股东周年大会委托书中,该委托书将在截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内提交(“2024年委托书”),并通过引用并入本文。
第11项。 高管薪酬
本项目所需的信息包括在2024年委托书中,并通过引用并入本文。
第12项。 某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和有关股东的事项
除下文所述外,本项目所需信息包括在2024年委托书中,并通过引用并入本文。
在本表格10-k第II部分第5项“注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券--根据股权补偿计划授权发行的证券”标题下提供的信息,在此并入作为参考。
第13项。 某些关系和相关交易,以及董事的独立性
本项目所需的信息包括在2024年委托书中,并通过引用并入本文。
第14项。 首席会计师费用及服务
本项目所需的信息包括在2024年委托书中,并通过引用并入本文。
第四部分
第15项。 展品和财务报表附表
(a)财务报表。
见附页F-1的财务报表明细表索引。
(b)展品。
展品索引
展品:S-k条例第601项要求的展品如下。
| | | | | | | | |
展品 | | 描述 |
3.1 | | 经修订的公司修订及重述细则(参照公司于2023年5月5日向证券交易委员会提交的Form 10-Q季度报告的附件3.1而成立)。 |
| | |
3.2 | | 第三,修订和重新制定公司章程(通过参考公司于2022年11月22日提交给证券交易委员会的当前8-k表格报告的附件3.1成立为法团)。 |
| | |
3.3 | | 指定本公司7.75%B系列累计可赎回优先股(“B系列优先股”)的补充条款(参照公司于2013年5月31日提交给证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.3成立为法团)。 |
| | |
3.4 | | B系列优先股额外2,550,000股的补充分类和指定(参照2015年3月20日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K报表的附件3.1合并)。 |
| | |
3.5 | | 补充分类及指定本公司7.875%的C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)(根据本公司于2015年4月21日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.5注册成立)。 |
| | |
3.6 | | 补充分类及指定本公司8.00%D系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(“D系列优先股”)(于2017年10月10日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.6成立为法团)。 |
| | |
3.7 | | 补充分类和指定2,460,000股C系列优先股(合并时参考公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的当前8-k表格报告的附件3.1)。 |
| | |
3.8 | | D系列优先股的补充分类和指定2,650,000股额外股份(合并时参考公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的当前8-k表格报告的附件3.3)。 |
| | |
3.9 | | 补充分类及指定本公司7.875%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(“E系列优先股”)(注册成立于2019年10月15日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.9)。 |
| | |
3.10 | | E系列优先股的补充分类和指定3,000,000股额外股份(合并时参考公司于2019年11月27日提交给美国证券交易委员会的当前8-k表格报告的附件3.1)。 |
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3.11 | | 补充分类及指定本公司6.875%固定利率至浮动利率的F系列累积可赎回优先股(“F系列优先股”)(根据本公司于2021年7月6日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明附件3.9成立为法团)。 |
| | |
3.12 | | 补充条款将6,600,000股经授权但未发行的C系列优先股重新分类并指定为公司的非指定优先股的额外股份,每股面值0.01美元(公司成立于2021年8月5日提交给美国证券交易委员会的8-k表格中的附件3.1)。 |
| | |
3.13 | | F系列优先股的补充分类和指定2,000,000股额外股份(通过参考公司于2021年8月11日提交给美国证券交易委员会的8-k表格中的附件3.1合并而成)。 |
| | |
3.14 | | 补充分类及指定本公司7.000%G系列累积可赎回优先股(“G系列优先股”)(参照本公司于2021年11月23日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.10成立为法团)。 |
| | |
3.15 | | 补充条款将6,000,000股B系列优先股的授权但未发行的股份重新分类并指定为本公司的非指定优先股的额外股份,每股面值0.01美元(公司成立于2021年12月23日提交给美国证券交易委员会的8-k表格中的附件3.1)。 |
| | |
3.16 | | 补充分类和指定2,000,000股G系列优先股的额外股份(通过参考公司于2022年3月2日提交给美国证券交易委员会的8-k表格中的附件3.1合并而成)。 |
| | |
4.1 | | 普通股证书表格(参照本公司于2004年6月18日向美国证券交易委员会提交的S-11注册表(注册号:333-111668)的注册说明书附件4.1注册成立)。 |
| | |
4.2 | | 代表D系列优先股的证书格式(通过参考公司于2017年10月10日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.7注册成立)。 |
| | |
4.3 | | 代表E系列优先股的证书格式(通过参考公司于2019年10月15日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.10注册成立)。 |
| | |
4.4 | | 代表F系列优先股的证书格式(通过参考公司于2021年7月6日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.10而成立)。 |
| | |
4.5 | | 代表G系列优先股的证书格式(通过参考公司于2021年11月23日提交给证券交易委员会的8-A表格注册声明的附件3.11成立为公司)。 |
| | |
| | |
| | |
4.6 | | 公司与作为受托人的美国银行全国协会之间的契约,日期为2017年1月23日(根据2017年1月23日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K表格报告的附件4.1注册成立)。 |
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| | |
| | |
4.7 | | 契约,日期为2021年4月27日,由公司和UMB银行全国协会作为受托人(根据公司于2021年4月27日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.1注册成立)。 |
| | |
4.8 | | 2026年到期的5.75%优先票据的表格(通过参考公司于2021年4月27日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.2而合并)。 |
| | |
| | 根据S-k规例第601(B)(4)(Iii)项,界定本公司及其附属公司长期债务证券持有人权利的若干工具被略去。公司特此承诺,应要求向美国证券交易委员会提供任何此类票据的副本. |
| | |
4.9 | | 根据《交易法》第12条规定的公司证券说明。* |
| | | | | | | | |
10.1 | | 公司2017年股权激励计划(参照2017年5月15日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-k表格报告附件10.1合并)。† |
| | |
10.2 | | 纽约抵押贷款信托公司2017年股权激励计划第1号修正案(合并于2019年6月28日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-k表格报告附件10.2)。† |
| | |
10.3 | | 纽约抵押信托公司2017年股权激励计划修正案2(通过参考公司于2021年6月14日提交给美国证券交易委员会的8-k表格当前报告的附件10.1合并)。† |
| | |
10.4 | | 高级管理人员限制性股票奖励协议表格(参照公司2009年7月14日提交给证券交易委员会的8-k表格当前报告的附件10.1成立为公司)。† |
| | |
10.5 | | 董事限制性股票奖励协议表格(参照公司2009年7月14日提交给证券交易委员会的8-k表格当前报告附件10.2合并)。† |
| | |
10.6 | | 公司与Jason T.Serrano之间的雇佣协议,日期为2021年12月23日(根据2021年12月23日提交给证券交易委员会的公司当前8-k表格报告附件10.2合并)。† |
| | |
10.7 | | 公司与Kristine R.Nario-Eng之间的雇佣协议,日期为2022年2月1日(根据2022年2月4日提交给证券交易委员会的公司当前8-k表格报告附件10.1合并)。† |
| | |
10.8 | | 公司与尼古拉斯·马之间的雇佣协议,日期为2022年12月13日(根据2022年12月14日提交给证券交易委员会的公司当前8-k表格报告附件10.1成立为公司)。† |
| | |
10.9 | | 公司2018年年度激励计划(参照公司提交的10-k表格年度报告附件10.11合并 (2018年2月27日提交给美国证券交易委员会)。† |
| | |
10.10 | | 公司修订重订的2019年年度激励计划(参看公司季报附件10.1 2019年5月5日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q报告)。† |
| | |
10.11 | | 2019年绩效股票单位奖励协议格式(参照本公司年度报告附件10.12成立 Form 10-k于2019年2月25日提交给美国证券交易委员会)。† |
| | |
10.12 | | 公司2020年年度激励计划(参考公司2020年2月28日提交给证券交易委员会的10-k表格年度报告附件10.12并入)。† |
| | |
10.13 | | 2020年绩效股票单位奖励协议表格(参照公司于2020年2月28日提交给美国证券交易委员会的10-k表格年度报告附件10.13合并)。† |
| | |
10.14 | | 2020年限制性股票奖励协议表格(参照公司于2020年2月28日提交给证券交易委员会的10-k表格年度报告附件10.14合并)。† |
| | |
10.15 | | 员工限制性股票奖励协议表格(参考公司2020年2月28日提交给证券交易委员会的10-k表格年度报告附件10.15成立为公司)。† |
| | |
10.16 | | 2021年绩效股票单位奖励协议表格(参照公司于2021年2月26日提交给美国证券交易委员会的10-k表格年度报告的附件10.14合并)。† |
| | |
| | | | | | | | |
10.17 | | 2021年限制性股票奖励协议表格(参照公司于2021年2月26日提交给证券交易委员会的10-k表格年度报告附件10.15合并)。† |
| | |
10.18 | | 公司的2021年年度激励计划(通过参考公司于2021年5月7日提交给证券交易委员会的10-Q表格季度报告的附件10.3合并)。† |
| | |
10.19 | | 2022年限制性股票奖励协议表格(参照公司于2022年2月25日提交给证券交易委员会的10-k表格年度报告附件10.19合并)。† |
| | |
10.20 | | 2022年绩效股票单位奖励协议表格(参照公司于2022年2月25日提交给美国证券交易委员会的10-k表格年度报告的附件10.20合并)。† |
| | |
10.21 | | 2022年限制性股票奖励协议表格(参照公司于2022年2月25日提交给证券交易委员会的10-k表格年度报告的附件10.21合并)。† |
| | |
10.22 | | 公司2022年年度激励计划(参照公司2022年2月25日提交给证券交易委员会的10-k表格年度报告附件10.22合并)。† |
| | |
10.23 | | 2023年限制性股票奖励协议表格(参照公司于2023年2月24日提交给证券交易委员会的10-k表格年度报告附件10.23合并)。† |
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| | |
10.24 | | 2023年绩效股票单位奖励协议表格(参照公司于2023年5月5日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告的附件10.1合并)。† |
| | |
10.25 | | 2023年限制性股票奖励协议表格(参照公司于2023年5月5日提交给证券交易委员会的Form 10-Q季度报告的附件10.2合并)。† |
| | |
10.26 | | 公司2023年年度激励计划(参照公司2023年5月5日提交给证券交易委员会的10-Q表格季度报告附件10.3合并)。† |
| | |
10.27 | | 分居和咨询协议,日期为2023年4月26日,由公司和内森·R·里斯签署(根据公司于2023年5月5日提交给证券交易委员会的10-Q表格季度报告附件10.4成立为公司)。† |
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10.28 | | 2024年限制性股票奖励协议表格。*† |
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10.29 | | 赔偿协议表(参考2020年4月23日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-k表报告附件10.1成立为公司)。† |
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10.30 | | 控制变更协议表格(参照公司于2022年2月4日向美国证券交易委员会提交的当前8-k表格报告的附件10.2合并)。† |
| | | | | | | | |
21.1 | | 注册人的附属公司名单。* |
| | |
23.1 | | 独立注册会计师事务所(均富律师事务所)同意。* |
| | |
31.1 | | 根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的《1934年证券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)条规定的首席执行官证书。 |
| | |
31.2 | | 根据根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)条规则对首席财务官的证明。 |
| | |
32.1 | | 依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条的认证。** |
| | |
97.1 | | 与追回错误判给的赔偿有关的政策。*† |
| | |
99.1 | | 公司与b.Riley证券公司签订的、日期为2021年8月10日的股权分配协议(通过参考2021年8月11日提交给证券交易委员会的公司当前8-k表格报告的附件1.1合并而成)。 |
| | |
99.2 | | 公司与琼斯交易机构服务有限责任公司之间的股权分配协议,日期为2019年3月29日(根据公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的当前8-k表格报告附件1.1注册成立)。 |
| | |
99.3 | | 公司与琼斯交易机构服务有限责任公司之间于2019年11月27日签署的股权分配协议第1号修正案(公司成立于2019年11月27日提交给美国证券交易委员会的当前8-k表格报告附件1.1)。 |
| | |
99.4 | | 公司与琼斯交易机构服务有限责任公司之间于2021年8月10日签署的股权分配协议第2号修正案(公司成立于2021年8月11日向美国证券交易委员会提交的当前8-k表格报告的附件1.2)。 |
| | |
99.5 | | 公司与琼斯交易机构服务有限责任公司之间于2022年3月2日签署的股权分配协议第3号修正案(公司成立于2022年3月2日提交给证券交易委员会的当前8-k表格报告附件1.1)。 |
| | |
101.INS | | XBRL实例文档* |
| | |
101.SCH | | 分类扩展架构文档* |
| | |
101.CAL | | 分类扩展计算链接库文档* |
| | |
101.De XBRL | | 分类扩展定义Linkbase文档* |
| | |
101.LAB | | 分类扩展标签Linkbase文档* |
| | |
101.PRE | | 分类扩展演示文稿Linkbase文档* |
| | |
104 | | 封面交互数据文件-封面XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中 |
†管理合同或补偿计划或安排。
*现提交本局。
**随信提供。就修订后的1934年《证券交易法》第18条而言,此类证明不应被视为已提交。
*以电子方式提交的申请表。本报告附件101为以下以XBRL(可扩展商业报告语言)格式编制的文件:(1)截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月的合并资产负债表;(2)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月的合并经营业绩表;(3)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的综合全面收益表;(4)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的股东权益综合变动表;(V)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的合并现金流量表;和(六)合并财务报表附注。
第16项。表格10-K摘要
没有。
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求,注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。
| | | | | | | | | | | |
| | | 纽约抵押贷款信托公司。 |
| | | |
日期: | 2024年2月23日 | 发信人: | Jason T.塞拉诺 |
| | 杰森·T塞拉诺 |
| | 首席执行官 |
| | (首席行政主任) |
| | | |
日期: | 2024年2月23日 | 发信人: | /s/ Kristine R.纳里奥-英 |
| | 克里斯汀河纳里奥-英 |
| | 首席财务官 |
| | (首席财务和会计官) |
根据1934年《证券交易法》的要求,本报告已由以下人员以登记人的身份在指定日期签署。
| | | | | | | | | | | | | | |
签名 | | 标题 | | 日期 |
| | | | |
Jason T.塞拉诺 | | 董事首席执行官兼首席执行官 | | 2024年2月23日 |
杰森·T塞拉诺 | | (首席行政主任) | | |
| | | | |
/s/ Kristine R.纳里奥-英 | | 首席财务官 | | 2024年2月23日 |
克里斯汀河纳里奥-英 | | (首席财务会计官) | | |
| | | | |
/s/ Steven R. Mumma | | 董事会主席 | | 2024年2月23日 |
Steven R. Mumma | | | | |
| | | | |
/s/尤金尼亚·R.程 | | 主任 | | 2024年2月23日 |
尤金尼亚河程 | | | | |
| | | | |
/s/ Michael b.克莱门特 | | 主任 | | 2024年2月23日 |
Michael B.克莱门特 | | | | |
| | | | |
/s/奥黛丽·E.格林伯格 | | 主任 | | 2024年2月23日 |
奥黛丽·E格林伯格 | | | | |
| | | | |
/s/ Steven G.诺卡特 | | 主任 | | 2024年2月23日 |
Steven G.诺卡特 | | | | |
| | | | |
/s/ Lisa A. Pendergast | | 主任 | | 2024年2月23日 |
Lisa A. Pendergast | | | | |
纽约抵押信托公司和子公司
合并财务报表
和
独立注册会计师事务所的报告
用于纳入10-K表格
已提交至
美国证券交易委员会
2023年12月31日
纽约抵押信托公司和子公司
合并财务报表索引
| | | | | |
财务报表: | 页 |
| |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID:248) | F-2 |
| |
合并资产负债表 | F-5 |
| |
合并业务报表 | F-6 |
| |
综合全面(亏损)收益表 | F-7 |
| |
合并股东权益变动表 | F-8 |
| |
合并现金流量表 | F-10 |
| |
合并财务报表附注 | F-12 |
注1.组织 | F-13 |
附注2.主要会计政策摘要 | F-14 |
附注3.按公允价值计算的住宅贷款 | F-24 |
注4.可供出售的投资证券,按公允价值计算 | F-26 |
注5.按公允价值计算的多户贷款 | F-29 |
附注6.按公允价值计算的股权投资 | F-30 |
注7.特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)的使用 | F-35 |
说明8.房地产,净 | F-43 |
说明9.持作出售的出售集团的资产和负债 | F-45 |
注10.衍生工具和套期保值活动 | F-47 |
附注11.其他资产和其他负债 | F-51 |
附注12.回购协议 | F-52 |
附注13.债务抵押债券 | F-55 |
附注14.债务 | F-56 |
附注15.承付款和或有事项 | F-59 |
附注16.金融工具的公允价值 | F-60 |
附注17.股东权益 | F-70 |
附注18.普通股每股收益(亏损) | F-76 |
注19.基于股票的薪酬 | F-77 |
注20.所得税 | F-80 |
注21.净利息收入 | F-82 |
注22。其他收入 | F-83 |
注23.后续事件 | F-84 |
附表三--房地产和累计折旧 | F-85 |
附表IV--房地产按揭贷款 | F-88 |
独立注册会计师事务所报告
董事会和股东
纽约抵押贷款信托公司。
对财务报表的几点看法
我们审计了所附的纽约抵押贷款信托公司(马里兰州一家公司)及其子公司(“本公司”)于2023年12月31日及2022年12月31日的综合资产负债表、截至2023年12月31日期间各年度的相关综合经营报表、全面收益、股东权益变动及现金流量,以及列于第15(A)项下的相关附注及财务报表附表(统称为“财务报表”)。我们认为,这些财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况,以及截至2023年12月31日的三个年度的经营结果和现金流量,符合美国公认的会计原则。
我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准,根据2013年建立的标准,审计了公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制内部控制--综合框架由特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布,我们2024年2月23日的报告表达了无保留的意见。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证,无论是由于错误还是舞弊。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序,无论是由于错误还是欺诈,以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计,以及评价财务报表的整体列报。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项:(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露;(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见,我们也不会通过传达下面的关键审计事项,就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
住房贷款的公允价值计量
如财务报表附注2及附注3进一步所述,本公司持有住宅贷款,包括履行、再履行及不良住宅贷款及商业用途贷款(“住宅贷款”),该等贷款按公允价值期权选择按经常性原则入账。本公司在考虑从专业提供住宅贷款估值的第三方获得的估值后,确定公允价值计量。我们将住房贷款的公允价值计量确定为一项重要的审计事项。
我们确定住宅贷款的公允价值计量是一项关键审计事项的主要考虑因素是,资产的定价使用了不可观察的投入。因此,公允价值计量要求管理层作出复杂的判断,以确定和选择适当的模型和重大假设,其中可能包括预测预付款率、违约率、贴现率和违约损失率、抵押品价值和抵押品处置成本。此外,住宅贷款的公允价值计量对重大假设和基础市场状况的变化高度敏感,并对财务报表具有重大意义。因此,获得与公允价值计量相关的足够适当的审计证据要求审计师具有很大的主观性。
我们与住宅贷款公允价值计量相关的审计程序包括以下内容。我们测试了管理层执行的与住房贷款公允价值计量相关的控制措施的设计和运作效果。吾等亦聘请估值专家独立厘定住宅贷款的公允价值计量,并将其与管理层的公允价值计量进行合理性比较,并测试管理层在公允价值计量中所用资料的准确性。
持有住宅贷款的房地美赞助的住宅贷款证券化实体(“综合SLST”)发行的特定利息和首次亏损次级证券的公允价值计量
如财务报表附注2及附注3进一步所述,本公司拥有投资证券,包括按公允价值经常性入账的纯利息及首次亏损附属证券。其中一些投资证券导致基础证券化实体按照以下要求进行合并会计准则编码810,合并。本公司已选择将综合证券化实体入账为抵押融资实体(“CFE”),并选择使用该实体发行的金融负债的公允价值来计量其CFE的金融资产,管理层认为该公允价值更具可观测性。由综合SLST发行的纯利息及首次亏损附属证券,由本公司采用市场可比定价及贴现现金流分析估值技术分别定价。吾等确认综合SLST(“SLST投资”)中该等仅计息及首次亏损附属证券(“SLST投资”)的公允价值计量为一项重要审计事项。
我们决定SLST投资的公允价值计量是一项重要审计事项的主要考虑因素是,这些SLST投资的可观察市场数据有限。因此,公允价值计量需要管理层做出复杂的判断,以识别和选择重要的假设,这些假设可能包括贴现率、预付款率、违约率和损失严重程度。此外,SLST投资的公允价值计量对重大假设和基础市场状况的变化高度敏感,对财务报表具有重大意义。因此,获得与公允价值计量相关的足够适当的审计证据要求审计师具有很大的主观性。
我们与SLST投资的公允价值计量相关的审计程序包括以下内容。我们测试了管理层执行的与SLST投资的公允价值计量相关的控制的设计和运作有效性。我们还聘请了一名估值专家独立确定SLST投资的公允价值计量,并将其与管理层的公允价值计量进行合理性比较。
/s/ 均富律师事务所
自2009年以来,我们一直担任本公司的审计师。
纽约,纽约
2024年2月23日
独立注册会计师事务所报告
董事会和股东
纽约抵押贷款信托公司。
对财务报告内部控制的几点看法
我们根据2013年建立的标准,审计了截至2023年12月31日纽约抵押贷款信托公司(马里兰州的一家公司)及其子公司(以下简称“公司”)的财务报告内部控制内部控制--综合框架由Treadway委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布。我们认为,截至2023年12月31日,公司在所有重大方面均按照2013年制定的标准对财务报告进行了有效的内部控制。 内部控制--综合框架由COSO发布。
我们亦已按照美国上市公司会计监督委员会(“PCAOB”)的标准,审核本公司截至2023年12月31日及截至该年度的综合财务报表,而我们于2024年2月23日的报告对该等财务报表表达了无保留意见。
意见基础
本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制,并负责评估财务报告内部控制的有效性,包括在随附的《管理层财务报告内部控制报告》中。我们的责任是根据我们的审计,对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所,根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规,我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计,以获得合理的保证,以确定财务报告的有效内部控制是否在所有重要方面都得到了维护。我们的审计包括了解财务报告的内部控制,评估存在重大弱点的风险,根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性,以及执行我们认为在情况下必要的其他程序。我们相信,我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及局限性
公司对财务报告的内部控制是一个程序,旨在根据公认的会计原则,为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序:(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录;(2)提供合理的保证,即交易被记录为必要的,以便按照公认的会计原则编制财务报表,公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行;(三)提供合理保证,防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。
由于其固有的局限性,财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外,对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险,或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
/s/均富律师事务所
纽约,纽约
2024年2月23日
纽约抵押信托公司和子公司
合并资产负债表
(单位:千美元,股票数据除外)
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
资产 | | | |
按公允价值计算的住宅贷款 | $ | 3,084,303 | | | $ | 3,525,080 | |
可供出售投资证券,按公平值列账 | 2,013,817 | | | 99,559 | |
按公允价值计算的多户贷款 | 95,792 | | | 87,534 | |
按公允价值计算的股权投资 | 147,116 | | | 179,746 | |
现金及现金等价物 | 187,107 | | | 244,718 | |
房地产,净值 | 1,131,819 | | | 692,968 | |
出售集团持有待售资产 | 426,017 | | | 1,151,784 | |
其他资产 | 315,357 | | | 259,356 | |
总资产(1) | $ | 7,401,328 | | | $ | 6,240,745 | |
负债和权益 | | | |
负债: | | | |
回购协议 | $ | 2,471,113 | | | $ | 737,023 | |
债务抵押债券(#美元593,737按公允价值及$1,276,780按摊销成本计算,截至2023年12月31日的净额和美元634,495按公允价值及$1,468,222按摊销成本计算,截至2022年12月31日的净额) | 1,870,517 | | | 2,102,717 | |
优先无担保票据 | 98,111 | | | 97,384 | |
次级债券 | 45,000 | | | 45,000 | |
房地产应付抵押贷款净额 | 784,421 | | | 394,707 | |
出售集团持有待售资产的负债 | 386,024 | | | 883,812 | |
其他负债 | 118,016 | | | 115,991 | |
总负债 (1) | 5,773,202 | | | 4,376,634 | |
| | | |
承付款和或有事项(见附注15) | | | |
| | | |
合并可变利息实体中可赎回的非控股权益 | 28,061 | | | 63,803 | |
| | | |
股东权益: | | | |
优先股,面值$0.01每股,31,500,000授权股份,22,164,414和22,284,994分别截至2023年12月31日和2022年12月31日已发行和发行的股份(美元554,110及$557,125分别截至2023年12月31日和2022年12月31日的总清算优先权) | 535,445 | | | 538,351 | |
普通股,面值$0.01每股,200,000,000授权股份,90,675,403和91,193,688截至2023年12月31日和2022年12月31日的已发行和已发行股票 | 907 | | | 912 | |
额外实收资本 | 2,297,081 | | | 2,282,691 | |
累计其他综合损失 | (4) | | | (1,970) | |
累计赤字 | (1,253,817) | | | (1,052,768) | |
公司股东权益 | 1,579,612 | | | 1,767,216 | |
非控制性权益 | 20,453 | | | 33,092 | |
权益总额 | 1,600,065 | | | 1,800,308 | |
负债和权益总额 | $ | 7,401,328 | | | $ | 6,240,745 | |
(1)我们的合并资产负债表包括合并可变利益实体(“VIE”)的资产和负债,因为公司是这些VIE的主要受益人。截至2023年12月31日和2022年12月31日,合并VIE资产总计为美元3,816,777及$4,261,097合并可变权益实体的负债总额为美元。3,076,818及$3,403,257,分别。见附注7 以供进一步讨论。
附注是综合财务报表的组成部分。
纽约抵押信托公司和子公司
合并业务报表
(金额以千为单位,每股数据除外)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
净利息收入: | | | | | |
利息收入 | $ | 258,660 | | | $ | 258,388 | | | $ | 206,866 | |
利息开支 | 192,134 | | | 129,419 | | | 79,284 | |
净利息收入合计 | 66,526 | | | 128,969 | | | 127,582 | |
| | | | | |
房地产净损失: | | | | | |
租金收入 | 141,057 | | | 126,293 | | | 14,303 | |
其他不动产收入 | 30,717 | | | 15,363 | | | 927 | |
房地产收入共计 | 171,774 | | | 141,656 | | | 15,230 | |
利息支出,房地产应付抵押贷款 | 90,221 | | | 56,011 | | | 3,964 | |
折旧及摊销 | 24,620 | | | 126,824 | | | 19,250 | |
其他房地产支出 | 88,235 | | | 72,400 | | | 9,599 | |
与房地产有关的总费用 | 203,076 | | | 255,235 | | | 32,813 | |
不动产净损失共计 | (31,302) | | | (113,579) | | | (17,583) | |
| | | | | |
其他(亏损)收入: | | | | | |
已实现(损失)收益净额 | (27,059) | | | 26,625 | | | 21,451 | |
未实现收益(亏损),净额 | 97,196 | | | (347,363) | | | 95,649 | |
衍生工具(亏损)收益,净额 | (26,378) | | | 27,206 | | | — | |
股权投资收益 | 17,785 | | | 15,074 | | | 33,896 | |
房地产减值准备 | (89,548) | | | (2,449) | | | — | |
处置集团重新分类亏损 | (16,163) | | | — | | | — | |
其他收入 | 4,736 | | | 18,738 | | | 5,515 | |
其他(亏损)收入总额 | (39,431) | | | (262,169) | | | 156,511 | |
| | | | | |
一般、行政和业务费用: | | | | | |
一般和行政费用 | 49,565 | | | 52,440 | | | 48,908 | |
投资组合运营费用 | 23,952 | | | 40,888 | | | 26,668 | |
一般、行政和业务费用共计 | 73,517 | | | 93,328 | | | 75,576 | |
| | | | | |
所得税前营业收入(亏损) | (77,724) | | | (340,107) | | | 190,934 | |
所得税费用 | 75 | | | 542 | | | 2,458 | |
| | | | | |
净(亏损)收益 | (77,799) | | | (340,649) | | | 188,476 | |
非控股权益应占净亏损 | 29,134 | | | 42,044 | | | 4,724 | |
公司应占净(亏损)收入 | (48,665) | | | (298,605) | | | 193,200 | |
优先股股息 | (41,837) | | | (41,972) | | | (42,859) | |
优先股回购收益 | 467 | | | — | | | — | |
优先股赎回费用 | — | | | — | | | (6,165) | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (90,035) | | | $ | (340,577) | | | $ | 144,176 | |
| | | | | |
普通股每股基本(亏损)收益 | $ | (0.99) | | | $ | (3.61) | | | $ | 1.52 | |
稀释(亏损)每股普通股收益 | $ | (0.99) | | | $ | (3.61) | | | $ | 1.51 | |
加权平均流通股-基本 | 91,042 | | | 94,322 | | | 94,808 | |
加权平均流通股-稀释 | 91,042 | | | 94,322 | | | 95,242 | |
附注是综合财务报表的组成部分。
纽约抵押信托公司和子公司
综合全面(亏损)收益表
(以千为单位的美元金额)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | $ | (90,035) | | | $ | (340,577) | | | $ | 144,176 | |
其他全面收益(亏损) | | | | | |
可供出售证券公允价值增加(减少) | 144 | | | (3,748) | | | 4,749 | |
计入净(损失)收入的净亏损(收益)的重新分类调整 | 1,822 | | | — | | | (3,965) | |
| | | | | |
其他全面收益(亏损)合计 | 1,966 | | | (3,748) | | | 784 | |
公司普通股股东应占综合(亏损)收入 | $ | (88,069) | | | $ | (344,325) | | | $ | 144,960 | |
附注是综合财务报表的组成部分。
纽约抵押信托公司和子公司
合并股东权益变动表
截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度
(以千为单位的美元金额)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | | 优先股 | | 额外实收资本 | | 留存收益(累计亏损) | | 累计其他综合收益(亏损) | | 公司股东权益总额 | | 合并VIE中的非控股权益 | | 总 |
平衡,2020年12月31日 | $ | 945 | | | $ | 504,765 | | | $ | 2,345,766 | | | $ | (551,268) | | | $ | 994 | | | $ | 2,301,202 | | | $ | 6,371 | | | $ | 2,307,573 | |
净收益(亏损)($(704)分配给可赎回的非控制权益) | — | | | — | | | — | | | 193,200 | | | — | | | 193,200 | | | (4,020) | | | 189,180 | |
优先股发行,净值 | — | | | 210,738 | | | — | | | — | | | — | | | 210,738 | | | — | | | 210,738 | |
优先股赎回 | — | | | (177,282) | | | — | | | (6,165) | | | — | | | (183,447) | | | — | | | (183,447) | |
基于股票的薪酬费用净额 | 4 | | | — | | | 10,235 | | | — | | | — | | | 10,239 | | | — | | | 10,239 | |
普通股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (151,749) | | | — | | | (151,749) | | | — | | | (151,749) | |
优先股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (42,859) | | | — | | | (42,859) | | | — | | | (42,859) | |
应占股息等价物的股息 | — | | | — | | | — | | | (497) | | | — | | | (497) | | | — | | | (497) | |
净利润中包含的净收益的重新分类调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,965) | | | (3,965) | | | — | | | (3,965) | |
增加可供出售证券的公允价值 | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,749 | | | 4,749 | | | — | | | 4,749 | |
与VIE初始合并相关的非控股权益增加 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 25,509 | | | 25,509 | |
与合并VIE赎回和分配相关的非控股权益减少 | — | | | — | | | 3,420 | | | — | | | — | | | 3,420 | | | (3,501) | | | (81) | |
平衡,2021年12月31日 | $ | 949 | | | $ | 538,221 | | | $ | 2,359,421 | | | $ | (559,338) | | | $ | 1,778 | | | $ | 2,341,031 | | | $ | 24,359 | | | $ | 2,365,390 | |
净亏损 ($(38,190)分配给可赎回的非控制权益) | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (298,605) | | | $ | — | | | $ | (298,605) | | | $ | (3,854) | | | $ | (302,459) | |
优先股发行,净值 | — | | | 130 | | | — | | | — | | | — | | | 130 | | | — | | | 130 | |
普通股回购 | (42) | | | — | | | (44,357) | | | — | | | — | | | (44,399) | | | — | | | (44,399) | |
基于股票的薪酬费用净额 | 5 | | | — | | | 11,890 | | | — | | | — | | | 11,895 | | | — | | | 11,895 | |
普通股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (150,232) | | | — | | | (150,232) | | | — | | | (150,232) | |
优先股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (41,972) | | | — | | | (41,972) | | | — | | | (41,972) | |
应占股息等价物的股息 | — | | | — | | | — | | | (2,621) | | | — | | | (2,621) | | | — | | | (2,621) | |
可供出售证券公允价值减少 | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,748) | | | (3,748) | | | — | | | (3,748) | |
与VIE初始合并相关的非控股权益增加 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 16,293 | | | 16,293 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
非控股权益的贡献 | — | | | — | | | (26) | | | — | | | — | | | (26) | | | 505 | | | 479 | |
与合并VIE分配相关的非控股权益减少 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (4,211) | | | (4,211) | |
将可赎回的非控制权益调整为估计赎回价值 | — | | | — | | | (44,237) | | | — | | | — | | | (44,237) | | | — | | | (44,237) | |
平衡,2022年12月31日 | $ | 912 | | | $ | 538,351 | | | $ | 2,282,691 | | | $ | (1,052,768) | | | $ | (1,970) | | | $ | 1,767,216 | | | $ | 33,092 | | | $ | 1,800,308 | |
净亏损($(17,067)分配给可赎回的非控制权益) | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | (48,665) | | | $ | — | | | $ | (48,665) | | | $ | (12,067) | | | $ | (60,732) | |
普通股回购 | (9) | | | — | | | (8,606) | | | — | | | — | | | (8,615) | | | — | | | (8,615) | |
优先股回购 | — | | | (2,906) | | | — | | | 467 | | | — | | | (2,439) | | | — | | | (2,439) | |
基于股票的薪酬费用净额 | 4 | | | — | | | 8,821 | | | — | | | — | | | 8,825 | | | — | | | 8,825 | |
普通股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (109,279) | | | — | | | (109,279) | | | — | | | (109,279) | |
优先股宣布的股息 | — | | | — | | | — | | | (41,837) | | | — | | | (41,837) | | | — | | | (41,837) | |
应占股息等价物的股息 | — | | | — | | | — | | | (1,735) | | | — | | | (1,735) | | | — | | | (1,735) | |
计入净亏损的净亏损重分类调整 | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,822 | | | 1,822 | | | — | | | 1,822 | |
增加可供出售证券的公允价值 | — | | | — | | | — | | | — | | | 144 | | | 144 | | | — | | | 144 | |
与VIE初始合并相关的非控股权益增加 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,790 | | | 3,790 | |
合并VIE中非控制性权益的贡献 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 997 | | | 997 | |
与合并VIE分配相关的非控股权益减少 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (5,359) | | | (5,359) | |
将可赎回的非控制权益调整为估计赎回价值 | — | | | — | | | 14,175 | | | — | | | — | | | 14,175 | | | — | | | 14,175 | |
平衡,2023年12月31日 | $ | 907 | | | $ | 535,445 | | | $ | 2,297,081 | | | $ | (1,253,817) | | | $ | (4) | | | $ | 1,579,612 | | | $ | 20,453 | | | $ | 1,600,065 | |
附注是综合财务报表的组成部分。
纽约抵押信托公司和子公司
合并现金流量表
(以千为单位的美元金额)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
经营活动的现金流: | | | | | |
净(亏损)收益 | $ | (77,799) | | | $ | (340,649) | | | $ | 188,476 | |
将净(亏损)收入调整为经营活动提供的现金净额: | | | | | |
净摊销 | 27,500 | | | 26,137 | | | 32,136 | |
与经营性房地产有关的折旧和摊销费用 | 24,620 | | | 126,824 | | | 19,250 | |
已实现亏损(收益),净额 | 27,059 | | | (26,625) | | | (21,451) | |
未实现(收益)损失,净额 | (97,196) | | | 347,363 | | | (95,649) | |
衍生品投资净损失(收益) | 26,378 | | | (27,206) | | | — | |
房地产出售(收益)损失 | (4,763) | | | (17,132) | | | 157 | |
房地产减值准备 | 89,548 | | | 2,449 | | | — | |
处置集团重新分类亏损 | 16,163 | | | — | | | — | |
抵押性债务凭证和房地产应付抵押贷款清偿损失(收益) | 796 | | | (2,214) | | | 1,583 | |
优先股、夹层贷款和股权投资的收入 | (28,774) | | | (30,162) | | | (54,507) | |
优先股、夹层贷款和股权投资的收入分配 | 26,076 | | | 49,832 | | | 62,375 | |
基于股票的薪酬费用净额 | 8,825 | | | 11,895 | | | 10,239 | |
现金重新分类为出售集团持有的资产 | 8,267 | | | (13,944) | | | — | |
经营性资产和负债的变动 | (16,747) | | | (14,785) | | | (3,697) | |
经营活动提供的净现金 | 29,953 | | | 91,783 | | | 138,912 | |
| | | | | |
投资活动产生的现金流: | | | | | |
出售投资证券所得收益 | 64,690 | | | 85,437 | | | 432,585 | |
投资证券收到的本金偿付 | 56,459 | | | 24,680 | | | 143,996 | |
购买投资证券 | (2,014,385) | | | (24,879) | | | (53,711) | |
收到的住宅贷款本金偿还 | 1,062,247 | | | 1,361,040 | | | 1,063,267 | |
出售住宅贷款所得款项 | 25,144 | | | — | | | 77,127 | |
购买住宅贷款 | (612,784) | | | (1,738,474) | | | (1,581,094) | |
优先股权和夹层贷款投资收到的本金还款 | 8,460 | | | 29,050 | | | 78,190 | |
股权投资的资本回报 | 74,275 | | | 60,055 | | | 123,138 | |
为优先股、夹层贷款和股权投资提供资金 | (52,400) | | | (28,086) | | | (145,143) | |
合并VIE合资企业投资的融资 | — | | | (177,570) | | | (261,162) | |
为衍生工具支付的净变动保证金 | (27,447) | | | — | | | — | |
衍生工具收到的净付款 | 24,215 | | | 1,881 | | | — | |
VIE初始合并收到的现金 | 102 | | | 6,897 | | | 27,907 | |
房地产销售净收益 | 221,968 | | | 100,666 | | | 8,108 | |
房地产的购买和资本支出 | (50,412) | | | (209,372) | | | (46,059) | |
购买其他资产 | (63) | | | (100) | | | (98) | |
投资活动所用现金净额 | (1,219,931) | | | (508,775) | | | (132,949) | |
| | | | | |
融资活动的现金流: | | | | | |
回购协议净收益 | 1,730,366 | | | 179,033 | | | 146,852 | |
发行优先无担保票据所得款项,净额 | — | | | — | | | 96,267 | |
发行债务抵押债券所得款项净额 | — | | | 969,986 | | | 433,241 | |
| | | | | |
普通股回购 | (8,615) | | | (44,399) | | | — | |
优先股发行,净值 | — | | | — | | | 210,738 | |
优先股回购 | (2,439) | | | — | | | — | |
优先股赎回 | — | | | — | | | (183,447) | |
普通股支付的股息和股息等价物 | (128,801) | | | (151,753) | | | (151,616) | |
优先股支付的股息 | (41,894) | | | (41,404) | | | (43,232) | |
可转换票据的偿还 | — | | | (138,000) | | | — | |
对合并VIE中非控股权益的净分配 | (8,377) | | | (10,815) | | | (81) | |
赎回合并VIE中的可赎回非控股权益 | (485) | | | (2,015) | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
债务抵押债券的付款和清偿 | (204,649) | | | (188,914) | | | (323,045) | |
综合SLST CDO的付款 | (46,476) | | | (114,847) | | | (160,762) | |
房地产应付抵押贷款收到的净收益(付款) | (148,948) | | | 3,197 | | | 2,493 | |
融资活动提供的现金净额 | 1,139,682 | | | 460,069 | | | 27,408 | |
现金、现金等价物和限制性现金净(减)增 | (50,296) | | | 43,077 | | | 33,371 | |
现金、现金等价物和限制性现金-期初 | 380,938 | | | 337,861 | | | 304,490 | |
现金、现金等价物和限制性现金期末 | $ | 330,642 | | | $ | 380,938 | | | $ | 337,861 | |
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补充披露: | | | | | |
支付利息的现金 | $ | 249,854 | | | $ | 161,251 | | | $ | 71,913 | |
缴纳所得税的现金 | $ | 225 | | | $ | 2,674 | | | $ | 296 | |
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非现金投资活动: | | | | | |
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合并VIE中持有的房地产合并 | $ | 54,439 | | | $ | 664,437 | | | $ | 926,756 | |
合并VIE中持有的房地产的应付抵押贷款合并 | $ | 45,142 | | | $ | 524,217 | | | $ | 669,647 | |
从住房贷款向自有房地产的转移 | $ | 42,485 | | | $ | 18,858 | | | $ | 4,133 | |
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非现金融资活动: | | | | | |
普通股上宣布的股息和应在后续期间支付的股息等价物 | $ | 21,716 | | | $ | 39,503 | | | $ | 38,404 | |
就优先股宣布的股息将在下一期间支付 | $ | 10,435 | | | $ | 10,493 | | | $ | 9,924 | |
合并VIE赎回非控股权益 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 3,420 | |
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现金、现金等价物和限制性现金调节: | | | | | |
现金及现金等价物 | $ | 187,107 | | | $ | 244,718 | | | $ | 289,602 | |
包括在其他资产中的受限现金 | 143,535 | | | 136,220 | | | 48,259 | |
现金总额、现金等价物和受限现金 | $ | 330,642 | | | $ | 380,938 | | | $ | 337,861 | |
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附注是综合财务报表的组成部分。
综合财务报表附注
2023年12月31日
1.组织结构
纽约抵押信托公司及其合并子公司(“NYMT”、“WE”、“OUR”或“本公司”)是一家内部管理的房地产投资信托基金(“REIT”),主要从事收购、投资、融资和管理主要与按揭相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净利差和多元化投资组合的资本收益,在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单户和多户资产,以及提供息票收入的更传统类型的固定收益投资,如机构RMBS。
本公司透过母公司纽约按揭信托有限公司及数间附属公司经营业务,包括应课税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)、合资格房地产投资信托基金附属公司(“合格信托基金”)及为证券化目的而设立的特殊目的附属公司。该公司根据美国公认会计原则(“GAAP”)合并其所有子公司。
该公司的组织和运作是为了符合美国联邦所得税的REIT资格。因此,如果公司在联邦所得税申报单到期日之前将其REIT应纳税所得额的至少90%分配给股东,并符合各种其他要求,则该公司分配给股东的收入部分通常不需要缴纳联邦所得税。
2. 主要会计政策概要
定义-以下定义了这些财务报表中的某些常用术语:
“住房抵押贷款证券化”是指以可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券;
“机构RMBS”是指代表由政府支持的企业(“GSE”)担保的住宅贷款池(“GSE”),如联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)或联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”),或美国政府的机构,如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”)担保的住房贷款权益或债务的RMBS;
“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS;
“IOs”统称为仅利息和仅反向利息抵押贷款支持证券,代表对抵押贷款池现金流中利息部分的权利;
“PO”是指抵押贷款支持证券,代表对抵押贷款池现金流主要部分的权利;
“ARM”是指可调利率住宅贷款;
“机构武装”是指机构RMBS,由可调利率和混合可调利率RMBS组成;
“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS;
“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分,包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款;
“抵押贷款支持证券”是指由政府证券交易所发行的商业抵押贷款传递证券组成的商业抵押支持证券,以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量部分的权利的PO、IO或夹层证券;
“CDO”是指债务抵押债券,包括为综合SLST中持有的住宅贷款、证券化信托中持有的公司住宅贷款以及我们根据公认会计原则在财务报表中合并或合并的非机构RMBS再证券化提供永久资金的债务;
“商业目的贷款”是指(1)以住宅物业为抵押,向有意修复和出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款,或(2)为出租给一个或多个租户的非业主自住住宅物业提供融资(或再融资)的贷款;
“合并SLST”是指房地美赞助的住宅贷款证券化,由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成,我们拥有第一批亏损次级证券和某些IO,并根据GAAP在我们的财务报表中进行合并;以及
“SOFR”是指有担保的隔夜资金利率。
陈述的基础-2023年3月9日,本公司对其已发行、已发行和已授权的普通股进行了四股一股的反向股票拆分(“反向股票拆分”)。因此,这些综合财务报表及其附注中列报的所有期间的所有普通股和每股普通股数据已进行追溯调整,以反映反向股票拆分的影响。
所附合并财务报表是根据公认会计原则按权责发生制编制的。按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设,以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。管理层已在多个领域作出重大估计,包括对其住宅贷款、多户贷款、若干股权投资、综合SLST债务抵押债券、综合VIE持有的房地产以及综合VIE中可赎回非控股权益的赎回价值进行公允估值。尽管该公司的估计考虑了当前的情况以及它预计这些情况在未来将如何变化,但实际情况可能与那些估计中的预期不同,这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。
重新分类-所附合并财务报表上的某些前期数额已重新分类,以符合本期列报方式。特别是,针对上述反向股票拆分对前期披露进行了调整。
此外,前期披露已与房地产净亏损的本期列报一致。从2023年第三季度开始,房地产净亏损的组成部分,包括租金收入和其他房地产收入和利息支出、房地产应付抵押贷款、折旧和摊销以及其他房地产支出,在公司的综合经营报表上列为房地产净亏损总额。此前,租金收入、其他房地产收入和房地产总收入在其他收入(亏损)和利息支出、房地产应付抵押贷款、折旧和摊销、其他房地产费用和与房地产有关的总费用中列报,行政和经营费用在公司的综合经营报表中列报。在2022年第四季度之前,利息支出、房地产应付抵押贷款在公司综合经营报表的利息支出和净利息收入中列报。
同样从2023年第三季度开始,衍生工具的未实现收益(亏损)和已实现收益(亏损)在衍生工具的收益(亏损)中列报,净额计入公司的综合经营报表。此前,衍生工具的未实现收益(亏损)在未实现收益(亏损)中列报,衍生工具的已实现收益(亏损)在已实现收益(亏损)中列报,净额在公司合并经营报表中列报。
合并原则和可变利益实体-随附的本公司综合财务报表包括由本公司或本公司为主要受益人的可变利益实体(“VIE”)持有多数股权、控制的所有子公司的账目。在合并过程中,所有重要的公司间账户和交易均已取消(见注7)。
VIE是指缺乏投票权利益实体的一个或多个特征的实体。VIE被定义为一种实体,其股权投资者不具备控股财务权益的特征,或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金。本公司根据ASC 810合并VIE,整固(“ASC 810”),当它是这种VIE的主要受益人时,这里称为“综合VIE”。作为主要受益人,本公司既有权指导对VIE的经济表现有最重大影响的活动,也有权接受实体可能对VIE产生重大影响的利益或承担损失。本公司必须根据与VIE有关的事实和情况的变化,重新考虑其在每个报告期内是否合并VIE的评估。
本公司评估每个合并VIE的初始合并情况,其中包括确定VIE是否构成符合ASC 805的业务定义,企业合并(“ASC 805”),考虑VIE内资产总额的公允价值是否基本上全部集中于单一可识别资产或单一可识别资产组。于合并时,本公司确认于合并或收购日期所收购的资产、承担的负债及会员权益的任何第三方拥有权为非控股权益,按其相对公允价值(见附注7)。综合VIE的非控股权益将根据其在各综合VIE的收入或亏损分配及权益贡献和分配中的份额进行前瞻性调整。综合VIE若干非控股权益的第三方拥有人有权在其选择的情况下将其所有权权益出售予本公司,但须受若干条件规限。本公司已将该等第三方所有权权益分类为所附综合资产负债表中夹层权益中的综合VIE的可赎回非控股权益。请参阅“在合并VIE中可赎回的非控股权益关于综合VIE中可赎回的非控股权益的进一步讨论,见下文。
住宅贷款*-本公司收购的住宅贷款,包括履行、再履行和不良住宅贷款以及商业用途贷款,根据ASC 825的公允价值期权选择,在随附的综合资产负债表上按公允价值列报。金融工具(“ASC 825”)。公允价值变动计入当期未实现收益(亏损),净额计入随附的综合经营报表。
住宅贷款包括由房地美赞助的住宅贷款证券化中持有的经验丰富的再履行和不良住宅贷款,我们拥有该证券化发行的第一批亏损次级证券和某些IO,并根据公认会计准则(“综合SLST”)在我们的财务报表中合并。基于多项因素,管理层确定本公司为综合SLST的主要受益人,并符合合并标准,因此已在我们的财务报表中合并证券化,包括其资产、负债、收入和支出。本公司已就合并SLST内持有的每项资产及负债选择公允价值选项,该选项要求估值的变动须反映在随附的综合经营报表上。根据ASC 810,本公司使用符合资格的综合抵押融资实体(“CFE”)的金融资产或金融负债的公允价值(以较易观察的为准)来计量该实体的金融资产和金融负债。由于相关证券化信托被视为合资格的现金流动资金,本公司根据其住宅债务抵押债券的公允价值及本公司于证券化中的投资(根据公认会计原则于合并中剔除)厘定于综合SLST持有的住宅贷款的公允价值,因为该等工具的公允价值更具可观察性。
利息收入在根据住宅贷款条款赚取时应计并确认为收入,并在管理层认为可以收回时确认为收入。住房贷款在逾期时被视为逾期30超过合同到期日的天数,并且当拖欠超过90或管理层认为在正常业务过程中无法收取利息的日子。在将贷款置于非应计状态时,应计但尚未收回的利息被冲销,随后只有在收到现金或有资格恢复应计状态时才予以确认。只有在合同当期或未来付款的收取得到合理保证的情况下,贷款才能恢复到应计状态。
与购买住宅贷款相关的溢价和折扣采用实际利息法在相关贷款的有效期内摊销或增加到利息收入中。任何溢价摊销或折价增加都作为利息收入的组成部分反映在随附的综合经营报表上。
因住宅贷款丧失抵押品赎回权或代替丧失抵押品赎回权而取得的房地产,最初按公允价值入账,其后按账面值或公允价值(减去估计销售成本)中较低者报告。公允价值等于或低于账面价值的不动产的公允价值变动计入综合经营报表的其他(亏损)收入。公允价值是使用现有的市场报价、估价、经纪人价格意见、可比物业或其他价值指标来确定的。
可供出售的投资证券-本公司的投资证券包括非机构RMBS(统称为“CECL证券”),其中未选择公允价值期权,且按公允价值报告,但未实现收益和损失在其他全面收益(“保监处”)中报告。自2019年第四季度开始,本公司根据ASC 825在收购新购买的投资证券时进行了公允价值选择。为这些投资证券选择公允价值选项是为了让股东和其他依赖我们财务报表的人更全面和准确地了解我们的经济表现。受公允价值选择约束的投资证券的公允价值变动计入本期未实现收益(亏损),并计入所附综合经营报表的净额。
本公司一般打算持有其投资证券至到期日,但亦可不时出售其任何证券,作为其业务整体管理的一部分。因此,我们的投资证券被归类为可供出售的证券。出售可供出售的投资证券的已实现损益是根据具体的确认方法记录的,并计入所附综合经营报表的已实现损益净额。
我们可供出售的投资证券的利息收入是根据未偿还本金余额及其合同条款应计。在购买时被评估为高信用质量的与代理RMBS相关的购买溢价或折扣使用有效收益率法在这些投资证券的估计寿命内摊销或增加到利息收入中。
我们以面值溢价或折让购买的某些信用敏感型证券的利息收入,例如我们某些信用质量不高的非机构RMBS、CMBS和ABS,将根据证券的有效收益率确认。这些证券的有效收益率是基于管理层对每种证券的预计现金流的估计,其中包括与利率波动、提前还款速度以及信贷损失的时间和金额有关的假设。管理层至少每季度检讨一次,并在适当情况下根据从外部来源收到的信息和分析、内部模型及其对利率、提前还款利率、信贷损失的时间和金额以及其他因素的判断调整其现金流预测。现金流量与最初预测的现金流量或上次评估时估计的现金流量的变化,可能导致这些证券确认的收益率(或利息收入)的预期变化。
本公司根据ASC 320-10的规定,对在收购之日具有高信用质量的投资证券(通常是那些被国家认可的统计评级机构评级为AA或更高的证券)进行会计处理。投资--债务和股权证券(“ASC 320-10”)。本公司的会计科目为信用质量不高的投资证券(即损失风险远大于很远的证券),或根据ASC 325-40的规定,可以合同预付的证券,使我们在收购之日无法收回初始投资。投资--证券化金融资产的受益权益(“ASC 325-40”)。本公司在决定投资证券是否具有高信用质量时,会考虑信用评级、相关信用风险及其他市场因素;然而,评级低于AA或同等评级的证券不被视为高信用质量,并根据美国会计准则第325-40条入账。如果NRSRO之间的评级不一致,公司将使用较低的评级来确定证券是否具有高信用质量。
当CECL证券的公允价值低于其截至报告资产负债表日的摊余成本时,该证券被视为减值。如果公司打算出售减值证券,或者很可能需要在预期恢复之前出售减值证券,公司将通过相当于投资的摊余成本与其公允价值之间差额的收益确认亏损,并将摊余成本基础减少到资产负债表日的公允价值。如果公司预计不会出售减值证券,它会进行分析,以确定减值的一部分是否是信用损失的结果。与信贷损失有关的减值部分(受公允价值与摊销成本法之间的差额限制)通过收益确认,并根据摊余成本法建立相应的信贷损失准备。减值的其余部分在随附的综合资产负债表中确认为其他全面收益(亏损)的组成部分,不影响收益。信贷损失准备的后续变化通过收益记录,冲销仅限于以前记录的信贷损失准备。对是否存在信用损失以及如果存在,被视为信用损失的金额的确定是主观的,因为此类确定是基于评估时可观察到的和主观的信息,以及公司对未来业绩和现金流预测的估计。因此,信贷损失的时间和金额可能构成重大估计,容易发生重大变化。
在确定是否需要对减值证券进行信用损失评估时,本公司将先前报告日期或购买日期(以最近的为准)预计收集的剩余现金流量的现值与当前财务报告日期的预期收集的现金流量的现值进行比较。本公司考虑有关标的抵押品过去及预期未来表现的资料,包括预期未来现金流的时间、预付款率、违约率、损失严重程度及拖欠率。
多户贷款-多家庭贷款包括对拥有多家庭房地产资产的实体的优先股权投资和夹层贷款。优先股权投资是对拥有标的财产的实体的股权投资。优先股不受标的财产担保,但持有者在现金流量分配和资本事件收益方面相对于普通股持有者具有优先权。此外,优先股持有人或许能够通过限制实体活动的契约加强其地位并保护其权益地位,并授予持有人在发生违约事件后控制财产的专有权。
夹层贷款以借款人对该房产的股权所有权为抵押。与抵押贷款不同,这笔贷款并不代表对房产的留置权。因此,它总是次要的,从属于财产上的任何第一留置权和第二留置权,如果适用的话。这些贷款优先于拥有房产的实体的任何优先股权或普通股权益。
本公司已利用ASC 310收购、开发和建设安排部分提供的指导,对其优先股权和夹层贷款投资进行了评估,将其作为贷款与股权投资进行会计处理。应收账款。优先股和夹层贷款投资按公允价值列报,其特征、事实和情况表明贷款会计处理是适当的。本公司为其优先股和夹层贷款投资选择了公允价值选项,因为本公司认为这种列报方式代表了各自投资的基本经济情况。公允价值变动计入当期未实现收益(亏损),净额计入随附的综合经营报表。利息收入在根据贷款条款赚取时应计并确认为收入,并在管理层认为可收回时确认为收入。如果管理层认为贷款利息在正常业务过程中不能收回,但在所有情况下,当拖欠款项超过90天时,贷款利息就停止计提。当本金和利息变为流动并预计完全可收回时,贷款将恢复应计状态。与多户贷款有关的费用或支出记入其他收入(损失)总额。
风险和支付特征等同于股权投资的优先股权投资包括在股权投资在下面.
股权投资-实体中非控制、未合并的所有权权益可采用权益法或成本法核算。在本公司拥有非控股权益但拥有重大权益或能够对企业事务施加影响的情况下,本公司采用权益会计方法。根据权益会计方法,每期增加额外资本缴款和按比例分享实体的收益或优先回报,则增加初始投资,而按现金分配和按比例分摊实体亏损则减少初始投资。股权投资还包括公司的某些多家族优先股权投资,这些投资的风险和支付特征与股权投资相当。由于公司根据各自的协议从这些实体获得的分配的结构和优惠,本公司根据假设的账面价值清算会计方法将这些多家族优先股投资的权益计入收益或亏损。根据这一方法,本公司根据其投资的假设清算将获得的清算收益的变化,在每个期间确认收入或亏损。
本公司已为所有股权投资选择公允价值选项。本公司对拥有(直接或间接)多户或住宅房地产资产或贷款权益的实体或发放住宅贷款的实体的股权投资选择公允价值选项,因为本公司认为这种列报方式代表了各自投资的基本经济情况。本公司将权益投资收益中的投资公允价值变动记入随附的综合经营报表(见附注6).
房地产,净值-在收购不构成企业定义的房地产时,公司将其对创收房地产的初始投资记录为截至收购日的公允价值资产收购。购入物业的买入价按各自的估计公允价值分摊至按各自的估计公允价值购入的有形及已确认无形资产及负债(如有)。在为分配购买价格而对公允价值进行估计时,本公司利用了多个来源,包括可能获得的与收购或融资有关的独立评估、本公司对最近收购的和现有的可比物业的分析、物业财务结果和其他市场数据。本公司在估计所收购有形及无形资产的公允价值时,亦会考虑其尽职调查(包括市场推广及租赁活动)所取得的有关房地产的资料。本公司考虑收购的原址租赁的价值,并使用一个摊销期限,即收购的租赁的平均剩余期限。
租金收入在根据租赁协议条款从本公司房地产的居民那里赚取时确认,租期通常为一年或更短。本公司评估应向居民收取的款项的可收集性,并在认为有可能向居民收取时,确认来自居民的收入。其他财产收入在赚取的期间确认。
房地产--资本化和折旧-公司与收购、开发、建造和改善物业直接相关的支出按成本资本化。在开发期间,当物业基本建成并准备好投入预期用途时,运营和承接成本,如利息支出、房地产税、保险和其他直接成本,将被资本化。与物业开发无关的广告和一般行政费用在发生时计入费用。
与房地产开发后的改善直接相关的改善和某些成本被资本化。日常维护和维修的支出在发生时计入运营费用。该公司以直线方式对其房地产的建筑部分进行折旧30-年预计使用寿命、建造和改进10-年份至30-估计使用寿命,家具、固定装置和设备超过一年5-年份至7.5-年估计使用寿命,所有这些都是判断性决定。
房地产--减值-本公司定期评估其房地产资产的减值指标。关于减值指标是否存在的判断是基于经营业绩、市场状况、法律和环境问题等因素,以及公司持有每项资产的能力和意图。未来可能发生的事件会导致公司得出减值指标存在的结论,减值是有根据的。如果持有和使用的长期资产存在减值指标,且预期未来未贴现现金流量少于该资产的账面金额,则本公司将就该资产的公允价值与其账面金额之间的差额计入减值损失。如果要出售该资产,则就该资产的估计公允价值(扣除销售成本)与其账面金额之间的差额确认减值损失。
持有以待确定销售-当符合以下条件时,本公司认为其在多户物业中的房地产和合资股权投资将被持有出售:(I)管理层承诺制定出售投资的计划,(Ii)投资可立即出售,(Iii)投资正在积极地以相对于其当前公允价值合理的价格进行销售,(Iv)投资被认为可能在一年内出售,(V)销售计划预计不会有重大变化。
当房地产资产被确认为持有待售时,本公司停止对资产进行折旧(摊销),并估计此类资产的公允价值(扣除销售成本)。当合资投资被确定为持有待出售时,本公司将相关资产和负债转移至出售集团持有待出售的资产和负债。持有待售房地产(包括出售集团持有待售房地产)按资产账面净值或估计公允价值中较低者入账。如果持有待售房地产的估计公允价值低于资产的账面净值,房地产减值费用将计入综合经营报表,并分配给各自综合VIE的非控股权益(如有)。
本公司评估持有待售房地产在每个报告期内的公允价值净值,该等资产仍被分类为持有待售房地产。持有待售房地产资产的公允价值净值的后续变动(如有)需要调整账面金额,在综合经营报表中计入房地产减值,并分配给各自综合VIE(如有)的非控股权益,除非调整导致资产的账面净值超过初始分类时持有待售资产的账面净值。
如出现本公司先前认为不大可能出现的情况,以致本公司决定不出售任何先前分类为持有以待出售的房地产或合营股本投资,则该等资产及负债将重新分类为持有及使用。经重新分类的房地产资产按以下较低者计量:(A)其于分类为持有待售前的账面金额,经任何折旧(摊销)开支调整后确认,或(B)其于其后决定不出售房地产或合营股权投资及调整(如有)当日的公允价值,于出售集团重新分类时于综合经营报表中列报亏损。
房地产销售--本公司房地产销售按照ASC 610-20核算,其他收入- 非金融资产终止确认的损益(“ASC 610-20”), 它适用于向非客户出售或转让不符合企业定义的非金融资产或实质上非金融资产。一般而言,公司出售房地产将被视为出售ASC 610-20中定义的非金融资产。根据ASC 610-20,如果公司确定它在房地产被转让到的实体中不拥有控股权,并且该安排满足根据ASC主题606作为合同来核算的标准,与客户签订合同的收入,当标的资产的控制权转移给买方时,本公司终止确认该资产,并确认出售房地产的收益或损失。房地产销售收益或亏损计入综合经营报表的其他收益(亏损),并分配给各自综合VIE的非控股权益(如有)。
现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头现金、银行应付金额和隔夜存款。该公司在评级较高的金融机构持有现金和现金等价物,这些余额有时超过可保金额。
无形资产-无形资产包括收购的商号、收购的技术和收购的原地租赁,其使用年限从5几个月后10年度计入随附的综合资产负债表中的其他资产。具有应评估使用年限的无形资产按其各自的估计使用年限按直线法摊销,并在发生事件或情况变化表明账面价值可能无法收回时对减值进行审查。无形资产的使用年限按年度进行评估,以确定事件和情况是否需要对剩余使用年限进行修订。请参阅“房地产,净值“进一步讨论收购的原地租赁无形资产。
衍生金融工具-本公司订立与其风险管理活动有关的各类衍生金融工具,并根据ASC 815按公允价值在随附的综合资产负债表上作为资产或负债入账。衍生工具和套期保值(“ASC 815”)。公允价值变动视乎衍生金融工具的使用及其是否符合对冲会计处理资格而入账。本公司选择不对其衍生金融工具应用对冲会计;因此,公允价值的所有变动均在随附的综合经营报表中报告为衍生工具的收益(亏损)净额。
本公司在追求其投资目标的正常过程中受到利率风险的影响。主要是为了帮助缓解利率风险,本公司可能会进行利率掉期交易。利率互换是一种合同协议,根据该协议,一方为名义本金支付浮动利率,并在固定时间内接受相同名义本金的固定利率付款,反之亦然。利率互换的价值随着利率的变动而变化。本公司所有利率掉期均通过中央结算所进行结算,中央结算所要求本公司公布由中央结算所厘定的初始保证金金额,该金额一般旨在设定在足以保护交易所免受衍生金融工具最大估计单日价格变动影响的水平。本公司亦根据中央结算所计量的公允价值每日变动交换变动保证金。差额保证金的交换被视为与质押抵押品相对的利率掉期合同项下风险的合法结算。因此,本公司将收取或支付变动保证金视为直接减少或增加利率掉期资产或负债的账面价值。初始保证金的收入或支付与利率互换资产或负债分开核算,并归类于限制性现金,并计入随附的综合资产负债表中的其他资产。与本公司利率互换有关的应付或应付交易对手的任何额外金额,分别计入随附的综合资产负债表内的其他资产或其他负债。
该公司还拥有利率上限合同,限制回购协议中利率的指数化部分的现金支付,以及综合VIE中应支付的某些可变利率抵押贷款。
与衍生工具相关的现金流量活动反映在公司综合现金流量表的经营活动和投资活动部分。本公司衍生工具的已实现收益或亏损(如有)和未实现收益或亏损(如有)计入综合现金流量表经营活动部分的衍生工具收益(亏损)净额项目。此外,与本公司利率互换有关的应付或应付交易对手金额的任何变动,均计入综合现金流量表的营运资产及负债变动项目。与衍生工具有关的剩余现金流量活动,反映在综合现金流量表投资活动一节内衍生工具收到(作出)的付款净额和衍生工具项目的净变动差额内。
回购协议、住房贷款-截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日,公司通过回购协议为部分住宅贷款融资(见附注12)。回购协议项下未清偿的金额,一般会根据回购协议的条款,按不同期限的SOFR或利率下限支付指定差额的利率。回购协议被视为抵押融资交易,并按各自协议中规定的合同金额列账。与建立回购协议有关的成本,包括承销、法律、会计和其他费用,反映为递延费用。该等成本于随附的综合资产负债表中从相应的债务负债中扣除,而递延费用则按实际利息法或直线法(如结果并无重大不同)按利息开支调整摊销。
回购协议,投资证券-本公司为某些可供出售的投资证券、综合SLST拥有的证券以及通过回购协议从我们的住宅贷款证券化中回购的CDO提供资金。根据回购协议,资产被出售给交易对手,在未来的某个日期以预定的价格回购,这代表了最初的销售价格加上利息。回购协议被视为抵押融资交易,并按各自协议中规定的合同金额列账。根据回购协议借款的利率一般比SOFR高出一定幅度。
债务抵押债券-本公司将用于为综合SLST持有的住宅贷款和以证券化信托持有的本公司住宅贷款永久融资的债务抵押债券作为债务记录在随附的综合资产负债表上。就财务报告而言,作为该等债务抵押品的贷款及投资证券被记录为本公司的资产。
高级无担保票据-2021年4月27日,公司发布5.75%2026年到期的优先债券,用于发起新投资、偿还未偿债务和用于一般公司用途。该公司根据ASC 815评估了这些票据针对嵌入衍生品的看涨期权功能,并确定不应将看涨期权功能与票据分开。
可转换票据-2021年12月31日之前,公司发布了6.252022年到期的高级可转换票据百分比(“可转换票据”),为收购目标资产提供资金,并用于一般营运资本目的。本公司根据ASC 815对嵌入衍生工具的可转换票据的转换特征进行了评估,并确定不应将转换特征与票据分开。公司于到期日赎回可换股票据,金额为$138.02022年1月15日,100万人。所有可转换票据均未于到期日前转换。
在合并VIE中可赎回的非控股权益-该公司评估非控股权益是否受到其控制之外的赎回功能的影响。本公司将目前可由持有人选择赎回现金或可能赎回的非控股权益分类为所附综合资产负债表夹层股权中的可赎回非控股权益。综合VIE若干非控股权益的第三方拥有人有权按其选择将其所有权权益出售予本公司以换取现金,但须受年度最低及最高金额限制。因此,本公司将这些第三方所有权权益归类为综合VIE中的可赎回非控股权益。综合VIE的可赎回非控股权益按账面值中较大者入账,并按其在该等所有权权益的收入或亏损及权益分派中所占份额或相当于公允价值的赎回价值作出调整。对赎回价值的调整(如有)计入本公司于综合VIE的额外实收资本及可赎回的非控股权益。
其他全面收益(亏损)-本公司普通股股东应占综合收益(亏损)包括净收益(亏损)、在2019年10月之前购买的可供出售证券的公允价值变动、经从可供出售证券的累计其他综合收益(亏损)中重新分类的已实现净收益(亏损)调整、减去就公司优先股宣布的股息和与赎回优先股相关的费用、因优先股回购而增加的收益以及因综合VIE的非控股权益而增加(减少)的净亏损(收入)。请参阅“可供出售的投资证券“讨论2019年9月后购买的可供出售证券公允价值变动的报告。
员工福利计划-本公司为所有合资格的家庭佣工提供固定供款计划(下称“计划”)。根据经修订的1986年《国税法》(“国税法”)第401(K)节,该计划有资格作为递延薪金安排。本公司于截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度并无对该计划作出供款。
基于股票的薪酬-公司向为公司提供服务的合格员工、高级管理人员和个人授予限制性股票和其他基于股权的奖励,作为他们薪酬的一部分。基于股权的奖励和为服务发行的股票的补偿费用在该等奖励和服务的归属期内根据奖励的公允价值在授予日确认。
公司已向公司高管和某些其他员工授予绩效股单位(“PSU”)。该等奖励乃依据并符合本公司2017年度股权激励计划(经修订,“2017年度计划”)的条款及条件。PSU根据PSU奖励协议(“PSU协议”)的形式在2017年计划下接受基于业绩的归属。PSU的归属将在三年制期间以本公司相对股东总回报(“TSR”)百分位排名为基础,与已确定的业绩同业组别比较。这项裁决中的特点构成了一种“市场状况”,它影响到为这些裁决确认的赔偿费用的数额。通过蒙特卡洛模拟分析确定了PSU的授予日期公允价值。PSU还包括股息等价权(“DER”),该权利使既有PSU的持有人有权获得相当于本公司就与该DER相关的既有PSU相关的本公司普通股股份支付的任何股息的付款。
公司已向公司高管和某些其他员工授予限制性股票单位(“RSU”)。这些奖励是根据并符合2017年计划的条款和条件发放的,并受服务条件的限制,按比例授予三年制句号。在授予时,每个RSU代表接收的权利一公司普通股的份额。RSU包括DER,该DER使既有RSU的持有人有权获得相当于本公司就与该DER相关的既有RSU相关的本公司普通股份额支付的任何股息。
所得税-本公司的运作方式符合《国内收入法》的要求,符合REIT的要求。成为房地产投资信托基金的资格要求包括对公司股票所有权的各种限制、关于应税收入分配的要求以及对资产性质和收入来源的某些限制。房地产投资信托基金必须将至少90%的应纳税所得额分配给股东,其中85%加上上一年的任何未分配金额必须在应纳税年度内分配,以避免征收消费税。剩余余额的分配可能会延长,直到公司在下一个课税年度及时提交纳税申报表。符合条件的应税收入分配可由房地产投资信托基金在计算应纳税所得额时扣除。
本公司的某些活动是通过TRSS进行的,因此需要缴纳联邦、各种州和地方所得税。因此,递延税项资产和负债就可归因于现有资产和负债的账面金额与各自税基之间的差异而产生的未来税项后果进行确认。递延税项资产及负债以制定税率计量,预期适用于预计收回或结算该等暂时性差额的年度的应税收入。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间的收入中确认。
ASC 740,所得税(“ASC 740”)就如何在财务报表中确认、计量、列报及披露不确定税务状况提供指引。ASC 740要求对在准备公司纳税申报单的过程中采取或预期采取的税务立场进行评估,以确定这些税收立场是否“更有可能”得到适用税务机关的支持。在涉及与所得税事项相关的不确定税收状况的情况下,我们不确认福利,除非这些福利更有可能持续下去。自生效之日起,ASC 740适用于所有未结纳税年度。管理层关于ASC 740的决定可能会在晚些时候基于各种因素进行审查和调整,这些因素包括但不限于对税收法律、法规及其解释的持续分析。本公司将在我们的综合经营报表中将与不确定的税收状况有关的利息和罚款确认为所得税费用。
每股收益(亏损)-每股基本收益(亏损)不包括摊薄,计算方法为公司普通股股东应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均股数。稀释每股收益(亏损)反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使或转换为普通股,或导致发行普通股,然后分享到公司的收益中,可能发生的稀释。
细分市场报告-ASC 280,细分市场报告(“ASC 280”)是公共实体在其年度财务报表中报告经营部门信息的权威指南。我们是一家房地产投资信托基金,专注于收购、投资、融资和管理主要与抵押相关的单户和多户住宅资产,目前仅在一可报告的部分。
近期会计公告摘要
2023年12月,FASB发布了会计准则更新(ASU)2023-09,所得税(专题740):所得税披露的改进(“ASU 2023-09”)。ASU 2023-09要求加强与实体有效税率对账相关的披露,并要求更多地披露已支付的所得税。ASU 2023-09在2024年12月15日之后的年度期间有效。该公司预计,采用ASU 2023-09将在合并财务报表的附注中增加所得税披露。
2023年11月,FASB发布了ASU 2023-07,分部报告(主题280):改进可报告分部披露(“ASU 2023-07”)。ASU 2023-07要求每年和中期披露增量分类信息。修正案还要求拥有单一可报告分部的公司提供ASU 2023-07所要求的所有披露以及根据ASC 280的现有分部披露。ASU 2023-07适用于2023年12月15日之后开始的财政年度,以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期。该公司预计,采用ASU 2023-07将导致在合并财务报表的附注中进行更多披露。
2020年3月,FASB发布了ASU 2020-04,参考汇率改革(主题848):促进参考汇率改革对财务报告的影响(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04就债务协议、租赁、衍生工具及其他合约(与预期市场从LIBOR及某些其他浮动利率基准指数或统称IBOR向替代参考利率的市场过渡相关)的修改,提供了可选的权宜之计及例外情况。ASU 2020-04一般认为,与参考汇率改革有关的合同修改不需要在修改日期重新计量合同,也不需要重新评估以前的会计决定。2022年12月,FASB发布了ASU 2022-06,参考汇率改革(主题848):推迟主题848的日落日期(“ASU 2022-06”),它允许采用ASU 2020-04,并预期适用于在2024年12月31日或之前进行的合同修改。鉴于伦敦银行同业拆息于2023年6月30日后停止刊发,本公司以伦敦银行同业拆息为指标的主要合约已作出修订,以过渡至另一基准利率,而任何其他纳入LIBOR作为参考利率的未经修改的协议均已制定条文,规定于LIBOR逐步淘汰时找出另一基准利率或指定另一基准利率,或透过法律实施指定另一基准利率以取代LIBOR利率。
3.按公允价值计算的住宅贷款
由于公允价值选择,公司收购的住宅贷款,包括履约、再履行和不良住宅贷款,以及商业用途贷款,在其综合资产负债表上以公允价值列报。公允价值的后续变化在当期收益中报告,并在公司综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。
下表列出了以下几种情况公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的公允价值住宅贷款,包括公司持有的住宅贷款、综合SLST和其他证券化信托基金(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 住宅贷款(1) | | 合并SLST (2) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款(3) | | 总 | | 住宅贷款(1) | | 合并SLST (2) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款(3) | | 总 |
本金 | $ | 891,283 | | | $ | 892,546 | | | $ | 1,609,006 | | | $ | 3,392,835 | | | $ | 1,152,502 | | | $ | 955,579 | | | $ | 1,790,179 | | | $ | 3,898,260 | |
折扣 | (22,667) | | | (7,418) | | | (55,709) | | | (85,794) | | | (22,179) | | | (5,815) | | | (60,745) | | | (88,739) | |
未实现亏损 | (41,081) | | | (130,268) | | | (51,389) | | | (222,738) | | | (48,939) | | | (122,182) | | | (113,320) | | | (284,441) | |
账面价值 | $ | 827,535 | | | $ | 754,860 | | | $ | 1,501,908 | | | $ | 3,084,303 | | | $ | 1,081,384 | | | $ | 827,582 | | | $ | 1,616,114 | | | $ | 3,525,080 | |
(1)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司按公允价值的某些住宅贷款被质押作为回购协议的抵押品(见附注12).
(2)该公司投资于Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的首次亏损次级证券和某些IO。根据公认会计原则,本公司合并了证券化中持有的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款,以及为该等住宅贷款永久融资而发行的CDO,即综合SLST。合并的SLST债务抵押债券计入公司综合资产负债表的债务抵押债券(见附注13).
(3)公司以证券化信托形式持有的住宅贷款被质押为公司发行的CDO的抵押品。该等债务抵押债券作为融资入账,并计入公司综合资产负债表上的债务抵押债券(见附注13).
下表分别按公允价值列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的未实现收益(亏损),归因于住宅贷款净额(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 住宅贷款 | | 合并SLST (1) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 住宅贷款 | | 合并SLST (1) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 住宅贷款 | | 合并SLST (1) | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 |
未实现收益(亏损),净额 | $ | 6,786 | | | $ | (8,086) | | | $ | 63,005 | | | $ | (115,269) | | | $ | (124,834) | | | $ | (174,401) | | | $ | 20,403 | | | $ | (31,128) | | | $ | 34,932 | |
(1)根据ASC 810的实际权宜之计,本公司根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值来厘定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值,因为该等工具的公允价值更易观察(见附注16).看见注7对于未实现收益(亏损),指本公司就其在综合SLST的投资确认的净额,包括上表所列综合SLST持有的住宅贷款的未实现收益(亏损)和综合SLST发行的CDO的未实现收益(亏损)。
该公司确认了$4.6百万,$10.0百万美元和美元18.8截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度,住宅贷款偿还的已实现净收益为百万美元,按公允价值计算。公司认可美元0.8截至2023年12月31日止年度,按公允价值计算的住宅贷款销售已实现净亏损百万美元。 本公司 不出售截至2022年12月31日止年度内的任何住宅贷款。 公司认可美元1.6截至2021年12月31日止年度,按公允价值计算的住宅贷款销售已实现净收益百万美元。
截至2023年12月31日和2022年12月31日,按公允价值计算,超过未付住宅贷款本金余额5%的信用风险地理集中度分别如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 |
加利福尼亚 | 22.4 | % | | 10.7 | % | | 18.4 | % | | 24.3 | % | | 10.6 | % | | 19.2 | % |
佛罗里达州 | 15.5 | % | | 10.3 | % | | 11.0 | % | | 13.2 | % | | 10.3 | % | | 10.2 | % |
德克萨斯州 | 8.1 | % | | 3.9 | % | | 7.1 | % | | 7.0 | % | | 4.0 | % | | 7.3 | % |
纽约 | 7.0 | % | | 10.0 | % | | 8.5 | % | | 8.0 | % | | 9.8 | % | | 8.6 | % |
新泽西 | 4.9 | % | | 7.6 | % | | 6.0 | % | | 6.3 | % | | 7.4 | % | | 5.6 | % |
伊利诺伊州 | 3.0 | % | | 7.2 | % | | 3.5 | % | | 2.6 | % | | 7.2 | % | | 3.2 | % |
华盛顿 | 4.3 | % | | 1.8 | % | | 2.7 | % | | 5.7 | % | | 1.8 | % | | 2.9 | % |
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司以证券化信托形式持有的住宅贷款和以非应计状态持有的住宅贷款的公允价值和未偿还本金余额合计(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 逾期90天以上 | | 逾期不到90天 | | |
| 公允价值 | | 未付本金余额 | | 公允价值 | | 未付本金余额 | | |
2023年12月31日 | $ | 199,485 | | | $ | 220,577 | | | $ | 9,362 | | | $ | 9,948 | | | |
2022年12月31日 | 149,076 | | | 159,981 | | | 8,382 | | | 9,132 | | | |
综合借贷券持有的住宅贷款,未偿还本金总额为$84.6百万美元和美元143.2截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,分别有100万人拖欠90天或更长时间。
4.可供出售的投资证券,公允价值
根据ASC 825的公允价值选择,该公司将其某些可供出售的投资证券进行会计核算,其中公允价值的变化记录在公司综合经营报表上的未实现收益(亏损)中。本公司亦有未选择公允价值选择权的投资证券可供出售,我们称之为CECL证券。华泰证券按公允价值报告,未实现收益和亏损在公司综合全面收益(亏损)报表的其他全面收益(亏损)中记录。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司可供出售的投资证券包括以下内容(以千为单位的美元金额):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 摊销成本 | | 未实现 | | 公允价值 | | 摊销成本 | | 未实现 | | 公允价值 |
| | 收益 | | 损失 | | | | 收益 | | 损失 | |
公允价值期权 | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
固定费率 | | | | | | | | | | | | | | | |
联邦抵押协会 | $ | 1,084,702 | | | $ | 15,902 | | | $ | (723) | | | $ | 1,099,881 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
房地美 | 676,436 | | | 5,679 | | | (1,106) | | | 681,009 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
总固定费率 | 1,761,138 | | | 21,581 | | | (1,829) | | | 1,780,890 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
可调费率 | | | | | | | | | | | | | | | |
联邦抵押协会 | 110,036 | | | 1,299 | | | — | | | 111,335 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
房地美 | 37,424 | | | 442 | | | — | | | 37,866 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
总可调率 | 147,460 | | | 1,741 | | | — | | | 149,201 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
仅限利息 | | | | | | | | | | | | | | | |
吉妮·梅 | 52,623 | | | 6,813 | | | (203) | | | 59,233 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
仅限利息总额 | 52,623 | | | 6,813 | | | (203) | | | 59,233 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
代理RMBS合计 | 1,961,221 | | | 30,135 | | | (2,032) | | | 1,989,324 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
非机构RMBS | 22,097 | | | 6,646 | | | (4,281) | | | 24,462 | | | 48,958 | | | 9,436 | | | (13,469) | | | 44,925 | |
CMBS | — | | | — | | | — | | | — | | | 32,033 | | | — | | | (1,900) | | | 30,133 | |
ABS | — | | | — | | | — | | | — | | | 797 | | | 59 | | | — | | | 856 | |
可供出售的总投资证券--公允价值期权 | 1,983,318 | | | 36,781 | | | (6,313) | | | 2,013,786 | | | 81,788 | | | 9,495 | | | (15,369) | | | 75,914 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
CECL证券 | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
非机构RMBS | 35 | | | — | | | (4) | | | 31 | | | 25,616 | | | — | | | (1,971) | | | 23,645 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
可供出售的总投资证券-CECL证券 | 35 | | | — | | | (4) | | | 31 | | | 25,616 | | | — | | | (1,971) | | | 23,645 | |
总 | $ | 1,983,353 | | | $ | 36,781 | | | $ | (6,317) | | | $ | 2,013,817 | | | $ | 107,404 | | | $ | 9,495 | | | $ | (17,340) | | | $ | 99,559 | |
可供出售的投资证券的应计利息为#美元。9.8百万美元和美元0.4截至2023年12月31日和2022年12月31日的百万分别包含在 其他资产在公司的综合资产负债表上。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度,公司确认美元36.3 未实现净收益百万美元22.6 未实现净损失百万美元和美元15.5 分别计入公允价值期权项下的可供出售投资证券的未实现净收益百万美元。
已实现损益活动
下表分别总结了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度我们出售的投资证券(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| 销售收益 | | 已实现收益 | | 已实现亏损 | | 已实现净收益(亏损) |
ABS | $ | 595 | | | $ | — | | | $ | (41) | | | $ | (41) | |
CMBS | 30,419 | | | — | | | (1,387) | | | (1,387) | |
非机构RMBS | 33,676 | | | 1,472 | | | (12,644) | | | (11,172) | |
总 | $ | 64,690 | | | $ | 1,472 | | | $ | (14,072) | | | $ | (12,600) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| 销售所得款项 | | 已实现收益 | | 已实现亏损 | | 已实现净收益(亏损) |
非机构RMBS | $ | 24,374 | | | $ | 374 | | | $ | — | | | $ | 374 | |
ABS | 36,215 | | | 18,001 | | | — | | | 18,001 | |
美国国库券 | 24,848 | | | — | | | (31) | | | (31) | |
总计 | $ | 85,437 | | | $ | 18,375 | | | $ | (31) | | | $ | 18,344 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| 销售所得款项 | | 已实现收益 | | 已实现亏损 | | 已实现净收益(亏损) |
代理RMBS | $ | 123,622 | | | $ | — | | | $ | (3,480) | | | $ | (3,480) | |
非机构RMBS | 176,166 | | | 4,923 | | | (854) | | | 4,069 | |
CMBS | 132,797 | | | 11,083 | | | (452) | | | 10,631 | |
总计 | $ | 432,585 | | | $ | 16,006 | | | $ | (4,786) | | | $ | 11,220 | |
公司确认公允价值期权非机构RMBS减记,损失为美元1.7 截至2023年12月31日的年度为百万美元。本公司 不承认任何减记 截至2022年12月31日的年度.公司确认公允价值期权非机构RMBS减记,损失为美元5.5百万美元截至2021年12月31日的年度.
加权平均寿命
我们可供出售的投资证券的实际到期日通常短于声明的合同到期日(合同到期日最高可达40年),因为它们受到基础抵押贷款本金的定期付款和预付的影响。截至2023年和2022年12月31日,根据管理层估计,公司可供出售投资证券组合的加权平均寿命约为 6.9年和7.6分别是几年。
下表分别列出了截至2023年和2022年12月31日我们可供出售的投资证券的加权平均期限(美元金额,单位:千):
| | | | | | | | | | | |
加权平均寿命 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
0至5年 | $ | 283,554 | | | $ | 39,655 | |
超过5至10年 | 1,727,269 | | | 46,558 | |
10年以上 | 2,994 | | | 13,346 | |
总 | $ | 2,013,817 | | | $ | 99,559 | |
其他综合收益中的未实现亏损(亏损)
该公司评估了截至2023年和2022年12月31日分别处于未实现亏损状况的CESL证券,并确定无需为信用损失拨备。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度,该公司未通过盈利确认其CESL证券的信用损失。
下表列出了公司处于未实现亏损状况且未报告信用损失的CESL证券,按投资类别和个别证券分别于2023年和2022年12月31日处于持续未实现亏损状况的时间长度汇总(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | 少于12个月 | | 超过12个月 | | 总 |
| 携带 价值 | | 毛收入 未实现 损失 | | 携带 价值 | | 毛收入 未实现 损失 | | 携带 价值 | | 毛收入 未实现 损失 |
非机构RMBS | $ | — | | | $ | — | | | $ | 31 | | | $ | (4) | | | $ | 31 | | | $ | (4) | |
| | | | | | | | | | | |
总计 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 31 | | | $ | (4) | | | $ | 31 | | | $ | (4) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | 少于12个月 | | 超过12个月 | | 总 |
| 携带 价值 | | 毛收入 未实现 损失 | | 携带 价值 | | 毛收入 未实现 损失 | | 携带 价值 | | 毛收入 未实现 损失 |
非机构RMBS | $ | 23,609 | | | $ | (1,966) | | | $ | 36 | | | $ | (5) | | | $ | 23,645 | | | $ | (1,971) | |
| | | | | | | | | | | |
总计 | $ | 23,609 | | | $ | (1,966) | | | $ | 36 | | | $ | (5) | | | $ | 23,645 | | | $ | (1,971) | |
于2023年12月31日,本公司并不打算出售其任何处于未实现亏损状态的可供出售的投资证券,而且本公司“更有可能”不会被要求在其摊销成本基础收回之前出售这些证券,而摊销成本基础可能已到期。
随着有关标的抵押品的新信息可用,并基于对标的抵押品产生的现金流的最新估计,与非机构RMBS相关的信用风险被定期评估。在进行评估时,本公司会考虑相关抵押品过去及预期的未来表现,包括预期未来现金流量的时间、预付款率、违约率、损失严重程度、拖欠率、目前的从属水平、证券公允价值的波动、资产类别的流动性暂时下降,以及自购买以来的利率变动。根据最新的评估,该公司不认为这些未实现的亏损与信贷有关,而是反映了当前的市场收益率和/或市场买卖价差。
5.按公允价值发放的多户贷款
由于公允价值选择,该公司的多家庭贷款包括其对拥有多家庭房地产资产的实体的优先股权和夹层贷款,在公司合并资产负债表上以公允价值列报。因此,公允价值变化在公司综合经营报表中以未实现收益(亏损)净额列示。 截至2023年12月31日和2022年12月31日,多家庭贷款分别包括以下内容(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投资额 | $ | 95,434 | | | $ | 88,249 | |
未实现收益(亏损) | 358 | | | (715) | |
| | | |
*按公允价值计算的总价值 | $ | 95,792 | | | $ | 87,534 | |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度,公司确认美元1.1未实现净收益百万美元2.7百万美元的未实现净亏损和1.0多户贷款的未实现净收益分别为100万美元。
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度,公司确认为0.2百万,$1.0百万美元,以及$2.5提前偿还多家庭贷款产生的保费分别为100万美元,计入随附综合经营报表的其他收入。
下表分别列出了截至2023年和2022年12月31日公司非应计状态的多家庭贷款的公允价值和未付本金总额(美元金额,单位:千):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | | |
迟到天数 | | | 公允价值 | | 未付本金余额 | | 公允价值 | | 未付本金余额 | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
90 + | | | $ | 4,753 | | | $ | 3,363 | | | $ | 4,523 | | | $ | 3,363 | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,信用风险占多户贷款总投资额5%以上的地理集中度如下:
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
德克萨斯州 | 32.6 | % | | 30.1 | % |
田纳西州 | 15.2 | % | | 15.6 | % |
佛罗里达州 | 10.5 | % | | 10.9 | % |
阿肯色州 | 9.5 | % | | — | |
路易斯安那州 | 7.5 | % | | 7.5 | % |
阿拉巴马州 | 6.7 | % | | 7.1 | % |
北卡罗来纳州 | 5.8 | % | | 6.1 | % |
印第安纳州 | 5.3 | % | | 5.7 | % |
6.按公允价值计算的股权投资
本公司的股权投资包括或已经包括投资于风险和支付特征相当于股权投资的多户物业的实体的优先股权所有权权益(或多户优先股权所有权权益)、投资于单户物业并投资或发起住宅贷款的实体的股权所有权权益(或单户股权所有权权益)以及对多户物业的合资股权投资。由于公允价值选择,本公司的股权投资按权益法入账,并在其综合资产负债表中按公允价值列报。
T下表列出了公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的股权投资(单位:千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投资名称 | | 所有权权益 | | 公允价值 | | 所有权权益 | | 公允价值 |
多家庭优先股权权益 | | | | | | | | |
Cape Coral,LLC附近酒店 | | 34% | | $ | 5,832 | | | 34% | | $ | 5,429 | |
EHOF-NYMT Sunset Apartments Preferred,LLC | | 57% | | 19,703 | | | 57% | | 18,139 | |
Tradition Holdings,LLC的Lucie | | 70% | | 19,442 | | | 70% | | 17,576 | |
锡拉丘兹公寓和联排别墅,LLC | | 58% | | 21,642 | | | 58% | | 20,115 | |
哈德逊桥公寓有限责任公司-系列A,布莱尔山公寓有限责任公司,国王格伦公寓有限责任公司,石板公寓有限责任公司,布鲁克菲尔德公寓二,有限责任公司-系列B,和西尔伯JBSM属性,有限责任公司(统称) | | 58% | | 9,882 | | | 58% | | 9,277 | |
投资者有限责任公司(Investors,LLC) | | 54% | | 17,937 | | | — | | — | |
拉皮德城RMI JV LLC | | 50% | | 9,804 | | | — | | — | |
圣露西港(Port St. Lucie,LLC) | | — | | — | | | 62% | | 29,873 | |
1122 Chicago,LLC | | — | | — | | | 53% | | 8,276 | |
FF/RMI 20 Midtown,LLC | | — | | — | | | 51% | | 27,079 | |
Bighaus,LLC | | — | | — | | | 42% | | 16,482 | |
合计-多家庭优先股所有权权益 | | | | 104,242 | | | | | 152,246 | |
| | | | | | | | |
多户型房产的合资股权投资 | | | | | | | | |
GWR Cedars Partners,LLC(1) | | 70% | | 1,897 | | | — | | — | |
GWR Gateway Partners,LLC(1) | | 70% | | 3,823 | | | — | | — | |
多户型房产的全合资股权投资 | | | | 5,720 | | | | | — | |
| | | | | | | | |
单一家庭股权所有权权益 | | | | | | | | |
建设性贷款有限责任公司 (2) | | 50% | | 37,154 | | | — | | 27,500 | |
完全-单一家庭股权所有权权益 | | | | 37,154 | | | | | 27,500 | |
总 | | | | $ | 147,116 | | | | | $ | 179,746 | |
(1)于截至2022年12月31日止年度内,本公司于多户物业的合营股权投资已转移至出售集团持有以待出售的资产。于截至2023年12月31日止年度,本公司认定该等合营股权投资不再符合分类为持有以待出售的准则,并按公允价值将其于合营实体的股权投资退回至股权投资(见附注9).
(2)本公司行使其购买选择权50该实体于截至2023年12月31日止年度的已发行及未偿还权益的百分比。该公司购买了$80.81000万美元和300万美元260.6截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的年度内,该实体提供的住宅贷款分别为1.1亿美元。
下表分别列出截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的多家族优先股权权益收入(以千美元为单位)。这些投资的收入在公司随附的综合经营报表中以股权投资收入的形式列报。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内,这些投资的收入包括1.2净未实现收益1.3亿美元,3.6未实现净亏损2.5亿美元和0.4未实现净收益分别为2.5亿美元。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至12月31日止年度, |
投资名称 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
1122 Chicago,LLC | | | | | | $ | 419 | | | $ | 959 | | | $ | 908 | |
Bighaus,LLC | | | | | | 701 | | | 1,852 | | | 1,786 | |
FF/RMI 20 Midtown,LLC | | | | | | 3,948 | | | 2,904 | | | 3,059 | |
Cape Coral,LLC附近酒店 | | | | | | 751 | | | 554 | | | 342 | |
圣露西港(Port St. Lucie,LLC) | | | | | | 2,244 | | | 3,140 | | | 1,678 | |
EHOF-NYMT Sunset Apartments Preferred,LLC | | | | | | 2,579 | | | 1,939 | | | 661 | |
Tradition Holdings,LLC的Lucie | | | | | | 2,841 | | | 2,008 | | | 484 | |
锡拉丘兹公寓和联排别墅,LLC | | | | | | 2,691 | | | 1,816 | | | — | |
哈德逊桥公寓有限责任公司-系列A,布莱尔山公寓有限责任公司,国王格伦公寓有限责任公司,石板公寓有限责任公司,布鲁克菲尔德公寓二,有限责任公司-系列B,和西尔伯JBSM属性,有限责任公司(统称) | | | | | | 1,234 | | | 540 | | | — | |
投资者有限责任公司(Investors,LLC) | | | | | | 2,513 | | | — | | | — | |
拉皮德城RMI JV LLC | | | | | | 541 | | | — | | | — | |
萨默塞特迪尔菲尔德投资者有限责任公司 | | | | | | — | | | 1,944 | | | 2,295 | |
RS SWD Owner,LLC、RS SWD Mitchell Owner,LLC、RS SWD IF Owner,LLC、RS SWD Mullis Owner,LLC、RS SWD JH Mullis Owner,LLC和RS SWD Saltzman Owner,LLC(统称) | | | | | | — | | | 529 | | | 585 | |
核桃溪地产控股有限责任公司 | | | | | | — | | | (153) | | | 1,240 | |
DPP Gold Creek,LLC | | | | | | — | | | 254 | | | 780 | |
Rigsbee Ave Holdings,LLC | | | | | | — | | | (174) | | | 1,683 | |
卢林-雷米有限责任公司 | | | | | | — | | | 558 | | | 931 | |
BBA-EP 320 II,LLC,BBA-Ten 10 II,LLC,和莱克辛顿格林公寓有限责任公司(统称) | | | | | | — | | | — | | | 1,304 | |
奥杜邦夹层控股有限责任公司(A系列) | | | | | | — | | | — | | | 1,251 | |
EP 320 Growth Fund,L.L.C.(A系列)和Turnbury Park Apartments-BC,L.L.C.(A系列) | | | | | | — | | | — | | | 735 | |
Towers Property Holdings LLC | | | | | | — | | | — | | | 1,192 | |
豪宅地产控股有限公司 | | | | | | — | | | — | | | 1,148 | |
Sabina Montgomery Holdings,LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments,LLC-Series A(合称) | | | | | | — | | | — | | | 412 | |
Gen1814,LLC-系列A,高地-Mtg.哈德逊投资有限责任公司的控股、A系列和Polos,A系列(合计) | | | | | | — | | | — | | | 966 | |
Axis Apartments Holdings,LLC,Arbor-Stratford Holdings II,LLC-Series b,Highland-Mtg.控股有限公司,B系列,奥克利浅滩公寓,C系列,和伍德兰公园公寓II,LLC(统称) | | | | | | — | | | — | | | 1,193 | |
总收入-多家庭优先股权所有权权益 | | | | | | $ | 20,462 | | | $ | 18,670 | | | $ | 24,633 | |
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度,公司确认美元0.2百万,$2.9百万美元和美元2.8分别因提前赎回股权投资中包括的多家族优先股权所有权权益而产生的溢价100万欧元,该等权益计入随附的综合经营报表的其他收入。
在权益法下使用公允价值期权对多家族物业进行的单一家族股权所有权权益和合资企业股权投资的收入,在本公司随附的综合经营报表中的股权投资收入中列示。下表分别列出截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的这些投资的收益(亏损)(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至12月31日止年度, |
投资名称 | | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
单一家庭股权所有权权益 | | | | | | | | | | |
建设性贷款有限责任公司 (1) | | | | | | $ | 614 | | | $ | (1,750) | | | $ | 2,750 | |
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II(2) | | | | | | — | | | (416) | | | 6,378 | |
海角资产管理基金III(开曼群岛)、LP(海角旗舰机会基金系列I)(3) | | | | | | — | | | — | | | (15) | |
总收入(损失)-单一家庭股权所有权权益 | | | | | | $ | 614 | | | $ | (2,166) | | | $ | 9,113 | |
| | | | | | | | | | |
多户型房产的合资股权投资(4) | | | | | | | | | | |
GWR Cedars Partners,LLC | | | | | | $ | (823) | | | $ | (1,050) | | | $ | 60 | |
GWR Gateway Partners,LLC | | | | | | (2,468) | | | (380) | | | 90 | |
总收入(亏损)-合资企业对多户房产的股权投资 | | | | | | $ | (3,291) | | | $ | (1,430) | | | $ | 150 | |
(1)包括未实现净亏损#美元5.2百万美元和美元1.8百万美元和未实现净收益美元2.8截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
(2)截至2022年12月31日止年度,公司的股权投资已被赎回。
(3)截至2021年12月31日止年度,公司的股权投资已被赎回。
(4)于截至2022年12月31日止年度内,本公司于多户物业的合营股权投资已转移至出售集团持有以待出售的资产。于截至2023年12月31日止年度,本公司认定该等合营股权投资不再符合分类为持有以待出售的准则,并按公允价值将其于合营实体的股权投资退回至股权投资(见附注9).包括未实现净损失美元3.3百万美元和美元1.4截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度分别为百万美元,未实现净收益为美元0.2截至2021年12月31日止年度为百万。
公司股权投资分别截至2023年12月31日和2022年12月31日以及截至2023年、2022年和2021年12月31日的合并财务信息摘要,如下所示,其中包括公司在多个领域的合资企业股权投资的财务信息摘要截至2023年12月31日和2022年12月31日,分别包含在持作出售的处置集团资产中的家庭财产(美元金额,单位:千):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
资产负债表: | | | | |
房地产,净值 | | $ | 409,078 | | | $ | 553,356 | |
住宅贷款 | | 162,060 | | | 71,077 | |
其他资产 | | 90,314 | | | 38,616 | |
总资产 | | $ | 661,452 | | | $ | 663,049 | |
| | | | |
房地产应付抵押贷款净额 | | $ | 295,451 | | | $ | 301,118 | |
其他负债 | | 172,118 | | | 120,850 | |
总负债 | | 467,569 | | | 421,968 | |
会员权益 | | 193,883 | | | 241,081 | |
总负债和成员权益 | | $ | 661,452 | | | $ | 663,049 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
运营声明: (1) | | | | | | |
租金收入 | | $ | 21,299 | | | $ | 23,237 | | | $ | 87,147 | |
房地产销售 | | — | | | 399,783 | | | 205,000 | |
房地产销售成本 | | — | | | (277,740) | | | (140,800) | |
利息收入 | | 10,393 | | | 5,787 | | | 5,285 | |
已实现和未实现损失,净 | | — | | | — | | | (7,693) | |
其他收入 | | 34,870 | | | 21,769 | | | 13,636 | |
运营费用 | | (33,883) | | | (38,921) | | | (55,031) | |
未计偿债和折旧及摊销前收益 | | 32,679 | | | 133,915 | | | 107,544 | |
利息开支 | | (23,315) | | | (11,892) | | | (29,617) | |
| | | | | | |
折旧及摊销 | | (14,904) | | | (14,779) | | | (37,172) | |
净(亏损)收益 | | $ | (5,540) | | | $ | 107,244 | | | $ | 40,755 | |
(1)本公司按账面价值假设清算法或采用公允价值期权的权益法记录权益投资收益(亏损)。因此,上述综合净收益(亏损)并不代表本公司确认的权益投资收益(亏损)。
7.使用特殊目的实体(SPE)和可变利益实体(VIE)
为VIE融资
该公司利用特殊目的实体为涉及证券化金融资产或对以前证券化的金融资产进行再证券化的交易提供便利。此类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动资金或以更好的条款对相关证券化金融资产进行再融资。证券化涉及将资产转移到特殊目的实体,在特殊目的实体通过发行债务或股权工具在正常业务过程中变现之前,将所有或部分这些资产转换为现金。SPE的投资者通常只对SPE中的资产有追索权,并根据交易的整体结构,可能受益于各种形式的信用增强,例如以SPE中过剩资产的形式过度抵押,相对于SPE发行的其他债务或股权工具的持有者优先接收现金流,或旨在确保投资者根据其投资协议条款获得投资本金和/或利息现金流的信贷额度或其他形式的流动性协议。
本公司已进行融资交易,包括住宅贷款证券化和再证券化,这要求本公司分析和确定为促进交易而设立的特殊目的企业是否为符合ASC 810的VIE,如果是,本公司是否为需要合并的主要受益人。
截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日,本公司对其住宅贷款证券化进行了评估,并得出结论认为,为促进融资交易而设立的实体是VIE,本公司是该等VIE的主要受益人(每个VIE均为“融资VIE”,统称为“融资VIE”)。因此,本公司合并了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的当时未偿还的融资VIE。于截至2021年12月31日止年度,本公司行使选择性赎回其非机构RMBS再证券化及其中一项未偿还本金余额为美元的住宅贷款证券化的权利。14.71000万美元和300万美元203.5在赎回时,分别将信托持有的资产返还给公司,并确认了#美元1.6债务抵押债券(CDO)清偿损失1.8亿美元。
合并SLST
该公司投资于次级证券,这些证券是房地美赞助的住宅贷款证券化的第一个亏损头寸,它们是通过证券化发行的,某些IO也是通过证券化发行的。本公司已对其在这一证券化信托基金的投资进行评估,以确定它是否为VIE,如果是,本公司是否为需要合并的主要受益人。本公司已确定,房地美赞助的住宅贷款证券化信托基金(我们称为综合SLST)是截至2023年12月31日和2022年12月31日的VIE,本公司是综合SLST内VIE的主要受益人。因此,本公司已将该等VIE的资产、负债、收入及开支综合于随附的综合财务报表(见附注2、3及13)。本公司已就综合SLST内持有的资产及负债选择公允价值选项,该选项要求综合SLST的资产及负债的估值变动须反映在本公司的综合经营报表内。
截至2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日,本公司拥有的综合SLST证券的公允价值为157.21000万美元和300万美元191.5分别为3.8亿美元(见附注16)。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司在综合SLST的投资不包括作为任何融资VIE的抵押品。
合并后的房地产VIE
本公司在拥有多户公寓社区的实体中拥有合资股权投资,该实体被本公司确定为VIE,本公司是该实体的主要受益者。因此,本公司将这些VIE的资产、负债、收入和支出在随附的合并财务报表中合并,其中包含非控股权益或可赎回的非控股权益,以获得合营企业成员权益的第三方所有权。本公司根据美国会计准则第805号的资产收购规定,将合营公司股权投资及房地产收购的初步合并入账,因为实体内资产的公允价值基本上全部集中于单一可识别资产或一组类似可识别资产。
于截至2023年12月31日止年度内,本公司重新考虑其于拥有多户公寓社区及本公司持有优先股权投资的VIE(“转换VIE”)的可变权益的估值。该公司确定,它获得了指导VIE活动的权力,并成为VIE转换的主要受益者,并将VIE合并到其合并财务报表中。
于截至2020年12月31日止年度内,本公司重新考虑其于拥有多户公寓社区及持有优先股权投资的VIE的可变权益的评估。该公司确定它获得了指导VIE活动的权力,并成为VIE的主要受益者,并将VIE合并到其合并财务报表中。其后,于2021年7月,VIE赎回其非控股权益,导致本公司根据ASC 810入账的股权交易。此外,本公司重新考虑其对该实体的投资评估,并认定该实体不再符合被定性为VIE的标准,而是本公司的全资附属公司。2022年3月,该实体完成出售其多户公寓小区,并赎回了本公司的优先股权投资(见附注8).
下表汇总了截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2021年12月31日、2022年12月、2021年12月的资产、负债和非控股权益的估计公允价值合计(以千元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至十二月三十一日止的年度, |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
现金(1) | | | | | | $ | 102 | | | $ | 8,576 | | | $ | 27,907 | |
经营性房地产(1) (2) | | | | | | 54,439 | | | 730,988 | | | 926,756 | |
租赁无形资产(1) (3) | | | | | | 2,378 | | | 41,892 | | | 51,970 | |
其他资产 (1) | | | | | | 4,722 | | | 8,258 | | | 32,690 | |
总资产 | | | | | | 61,641 | | | 789,714 | | | 1,039,323 | |
| | | | | | | | | | |
房地产应付抵押贷款净额(1) | | | | | | 45,142 | | | 570,682 | | | 669,647 | |
其他负债 (1) | | | | | | 2,403 | | | 4,662 | | | 15,914 | |
总负债 | | | | | | 47,545 | | | 575,344 | | | 685,561 | |
| | | | | | | | | | |
可赎回的非控股权益 (4) | | | | | | — | | | — | | | 67,096 | |
非控制性权益(5) | | | | | | 3,790 | | | 16,293 | | | 25,509 | |
合并净资产 | | | | | | $ | 10,306 | | | $ | 198,077 | | | $ | 261,157 | |
(1)2022年9月,本公司宣布重新定位其业务,方法是随着时间的推移,对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置,并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此,本公司认定若干合营股权投资符合分类为持有待售的准则,并将各综合VIE的资产及负债转移至随附的综合资产负债表内出售集团持有待售的资产及负债。2023年12月,本公司暂停销售九的14因市况不利及多家族市场缺乏交易活动而在出售集团的资产及负债中列报的剩余合营股权投资。因此,本公司认定该等合营股权投资不再符合分类为持有以待出售的标准,并于所附于2023年12月31日的综合资产负债表上,将各综合VIE的资产及负债或其于合营实体的股权投资分别按公允价值转移至各自类别或股权投资。看见注9以获取更多信息。
(2)对于非为出售而持有的合资股权投资,经营性房地产计入房地产,净额计入随附的综合资产负债表。
(3)对于非为出售而持有的合资股权投资,租赁无形资产计入随附的综合资产负债表中的其他资产。
(4)代表合并房地产VIE中成员权益的可赎回第三方所有权。 看到 在合并VIE中可赎回的非控股权益下面。
(5)代表第三方对合并房地产VIE成员权益的所有权。
在分析公司是否是融资VIE、合并SLST和合并房地产VIE的主要受益人时,公司考虑了其在每个VIE中的参与,包括每个VIE的设计和目的,以及其参与是否反映了导致公司被视为VIE主要受益人的控股财务权益。在确定本公司是否被视为主要受益人时,评估了以下因素:
•公司是否有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动;以及
•本公司是否有权获得利益或吸收可能对可变利益实体有潜在重大影响的实体的损失。
下表汇总了截至2023年12月31日公司的住宅贷款证券化、综合SLST和综合房地产VIE的资产、负债和非控股权益(以千美元为单位)。在本演示文稿中,公司间余额已冲销:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 为VIE融资 | | | | 其他VIE | | |
| 住宅贷款证券化 | | | | | | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总 |
现金及现金等价物 | $ | — | | | | | | | $ | — | | | $ | 15,612 | | | $ | 15,612 | |
按公允价值计算的住宅贷款 | 1,501,908 | | | | | | | 754,860 | | | — | | | 2,256,768 | |
房地产,在合并VIE中持有的净值(1) | — | | | | | | | — | | | 979,934 | | | 979,934 | |
出售集团持有待售资产(2) | — | | | | | | | — | | | 426,017 | | | 426,017 | |
其他资产 | 98,451 | | | | | | | 2,960 | | | 37,035 | | | 138,446 | |
总资产 | $ | 1,600,359 | | | | | | | $ | 757,820 | | | $ | 1,458,598 | | | $ | 3,816,777 | |
| | | | | | | | | | | |
债务抵押债券(#美元1,276,780按摊销成本计算,净额和美元593,737按公允价值计算) | $ | 1,276,780 | | | | | | | $ | 593,737 | | | $ | — | | | $ | 1,870,517 | |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
房地产应付抵押贷款,综合VIE净额(3) | — | | | | | | | — | | | 784,421 | | | 784,421 | |
出售集团持有待售资产的负债(2) | — | | | | | | | — | | | 386,024 | | | 386,024 | |
其他负债 | 8,421 | | | | | | | 5,638 | | | 21,797 | | | 35,856 | |
总负债 | $ | 1,285,201 | | | | | | | $ | 599,375 | | | $ | 1,192,242 | | | $ | 3,076,818 | |
在合并VIE中可赎回的非控股权益 (4) | $ | — | | | | | | | $ | — | | | $ | 28,061 | | | $ | 28,061 | |
合并VIE中的非控股权益(5) | $ | — | | | | | | | $ | — | | | $ | 20,328 | | | $ | 20,328 | |
净投资 (6) | $ | 315,158 | | | | | | | $ | 158,445 | | | $ | 217,967 | | | $ | 691,570 | |
(1)包括在房地产中,在随附的合并资产负债表中净值。
(2)分别代表出售集团持有待售的若干综合房地产投资公司的资产及负债(见附注9).
(3)包括在房地产应付抵押贷款中,净额计入随附综合资产负债表。
(4)代表合并房地产VIE中成员权益的可赎回第三方所有权。 看到 在合并VIE中可赎回的非控股权益下面。
(5)代表第三方对合并房地产VIE成员权益的所有权。
(6)净投资额为本公司投资面临亏损风险的最高金额,代表VIE持有的总资产和总负债的账面价值减去非控股权益(如有)之间的差额。
下表概述了截至2022年12月31日公司住宅贷款证券化、合并SL St和合并房地产VIE的资产、负债和非控股权益(美元金额以千计)。就本列报而言,公司间余额已被抵消:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 为VIE融资 | | | | 其他VIE | | |
| 住宅贷款证券化 | | | | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总 |
现金及现金等价物 | $ | — | | | | | $ | — | | | $ | 21,129 | | | $ | 21,129 | |
按公允价值计算的住宅贷款 | 1,616,114 | | | | | 827,582 | | | — | | | 2,443,696 | |
房地产,在合并VIE中持有的净值(1) | — | | | | | — | | | 543,739 | | | 543,739 | |
出售集团持有待售资产(2) | — | | | | | — | | | 1,142,773 | | | 1,142,773 | |
其他资产 | 92,906 | | | | | 3,168 | | | 13,686 | | | 109,760 | |
总资产 | $ | 1,709,020 | | | | | $ | 830,750 | | | $ | 1,721,327 | | | $ | 4,261,097 | |
| | | | | | | | | |
债务抵押债券(#美元1,468,222按摊销成本计算,净额和美元634,495按公允价值计算) | $ | 1,468,222 | | | | | $ | 634,495 | | | $ | — | | | $ | 2,102,717 | |
房地产应付抵押贷款,综合VIE净额(3) | — | | | | | — | | | 394,707 | | | 394,707 | |
出售集团持有待售资产的负债(2) | — | | | | | — | | | 883,812 | | | 883,812 | |
其他负债 | 8,168 | | | | | 3,342 | | | 10,511 | | | 22,021 | |
总负债 | $ | 1,476,390 | | | | | $ | 637,837 | | | $ | 1,289,030 | | | $ | 3,403,257 | |
在合并VIE中可赎回的非控股权益 (4) | $ | — | | | | | $ | — | | | $ | 63,803 | | | $ | 63,803 | |
合并VIE中的非控股权益(5) | $ | — | | | | | $ | — | | | $ | 32,967 | | | $ | 32,967 | |
净投资 (6) | $ | 232,630 | | | | | $ | 192,913 | | | $ | 335,527 | | | $ | 761,070 | |
(1)包括在房地产中,在随附的合并资产负债表中净值。
(2)分别代表出售集团持有待售的若干综合房地产投资公司的资产及负债(见附注9).
(3)包括在房地产应付抵押贷款中,净额计入随附综合资产负债表。
(4)代表合并房地产VIE中成员权益的可赎回第三方所有权。 看到 在合并VIE中可赎回的非控股权益下面。
(5)代表第三方对合并房地产VIE成员权益的所有权。
(6)净投资额为本公司投资面临亏损风险的最高金额,代表VIE持有的总资产和总负债的账面价值减去非控股权益(如有)之间的差额。
下表分别列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度非公司赞助的VIE的简明运营报表(美元金额,单位:千)。下表包括持作出售的处置集团的资产和负债的净(损失)收入,以及就本列报而言已对销的公司间余额。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
| | 2023 | | |
| | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总 | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 34,061 | | | $ | — | | | $ | 34,061 | | | | | | | | | |
利息开支 | | 24,506 | | | — | | | 24,506 | | | | | | | | | |
净利息收入合计 | | 9,555 | | | — | | | 9,555 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
房地产收入 | | — | | | 160,407 | | | 160,407 | | | | | | | | | |
与房地产有关的费用 | | — | | | 192,018 | | | 192,018 | | | | | | | | | |
不动产净损失共计 | | — | | | (31,611) | | | (31,611) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
未实现亏损,净额 | | (10,016) | | | — | | | (10,016) | | | | | | | | | |
衍生工具净收益 | | — | | | 4,837 | | | 4,837 | | | | | | | | | |
房地产减值准备 | | — | | | (89,548) | | | (89,548) | | | | | | | | | |
处置集团重新分类亏损 | | — | | | (16,163) | | | (16,163) | | | | | | | | | |
其他收入 | | — | | | 2,728 | | | 2,728 | | | | | | | | | |
其他损失合计 | | (10,016) | | | (98,146) | | | (108,162) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
净亏损 | | (461) | | | (129,757) | | | (130,218) | | | | | | | | | |
合并VIE非控股权益应占净亏损 | | — | | | 29,134 | | | 29,134 | | | | | | | | | |
公司应占净亏损 | | $ | (461) | | | $ | (100,623) | | | $ | (101,084) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度: | | | | | | | | |
| | 2022 | | | | | | | | |
| | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总 | | | | | | | | |
利息收入 | | $ | 36,448 | | | $ | — | | | $ | 36,448 | | | | | | | | | |
利息开支 | | 25,145 | | | — | | | 25,145 | | | | | | | | | |
净利息收入合计 | | 11,303 | | | — | | | 11,303 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
房地产收入 | | — | | | 134,722 | | | 134,722 | | | | | | | | | |
与房地产有关的费用 | | — | | | 245,650 | | | 245,650 | | | | | | | | | |
不动产净损失共计 | | — | | | (110,928) | | | (110,928) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
未实现亏损,净额 | | (32,403) | | | — | | | (32,403) | | | | | | | | | |
衍生工具净收益 | | — | | | 27,230 | | | 27,230 | | | | | | | | | |
房地产减值准备 | | — | | | (2,449) | | | (2,449) | | | | | | | | | |
其他收入 | | — | | | 16,308 | | | 16,308 | | | | | | | | | |
其他(亏损)收入总额 | | (32,403) | | | 41,089 | | | 8,686 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
净亏损 | | (21,100) | | | (69,839) | | | (90,939) | | | | | | | | | |
合并VIE非控股权益应占净亏损 | | — | | | 42,044 | | | 42,044 | | | | | | | | | |
公司应占净亏损 | | $ | (21,100) | | | $ | (27,795) | | | $ | (48,895) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度: |
| | 2021 |
| | 合并SLST | | 合并房地产 | | 总 |
利息收入 | | $ | 40,944 | | | $ | — | | | $ | 40,944 | |
利息开支 | | 28,135 | | | — | | | 28,135 | |
净利息收入合计 | | 12,809 | | | — | | | 12,809 | |
| | | | | | |
房地产收入 | | — | | | 12,339 | | | 12,339 | |
与房地产有关的费用 | | — | | | 29,164 | | | 29,164 | |
不动产净损失共计 | | — | | | (16,825) | | | (16,825) | |
| | | | | | |
未实现收益,净额 | | 23,832 | | | — | | | 23,832 | |
其他收入合计 | | 23,832 | | | — | | | 23,832 | |
| | | | | | |
净收益(亏损) | | 36,641 | | | (16,825) | | | 19,816 | |
合并VIE非控股权益应占净亏损 | | — | | | 4,724 | | | 4,724 | |
公司应占净收益(亏损) | | $ | 36,641 | | | $ | (12,101) | | | $ | 24,540 | |
在合并VIE中可赎回的非控股权益
综合VIE若干非控股权益的第三方拥有人有权按其选择将其所有权权益出售给本公司。本公司已将该等第三方所有权权益分类为所附综合资产负债表中夹层权益中的综合VIE的可赎回非控股权益。可赎回非控股权益的持有人可选择每年按公平价值向本公司出售其所有权权益一次,而出售受年度最低及最高金额限制。截至2023年12月31日止年度,非控股所有权权益的最高可赎回金额为11.1100万美元,其中非控股股东选择出售$0.5给公司一百万美元。
下表列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度综合VIE中可赎回非控股权益的活动(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
期初余额 | | $ | 63,803 | | | $ | 66,392 | | | — | |
合并VIE的初步合并 | | — | | | — | | | 67,096 | |
投稿 | | 6 | | | 462 | | | — | |
分配 | | (4,021) | | | (7,083) | | | — | |
合并VIE中可赎回非控股权益应占净亏损 | | (17,067) | | | (38,190) | | | (704) | |
将可赎回的非控制权益调整为估计赎回价值(1) | | (14,175) | | | 44,237 | | | — | |
赎回可赎回的非控制权益 | | (485) | | | (2,015) | | | — | |
期末余额 | | $ | 28,061 | | | $ | 63,803 | | | $ | 66,392 | |
(1)本公司利用市场假设和贴现现金流确定可赎回非控股权益的公允价值。本公司对适用的综合VIE持有的可分配给可赎回非控股权益的多户公寓物业的估计未来现金流应用贴现率。这种公允价值计量一般基于不可观察的投入,因此在公允价值等级中被归类为第三级。用于估计截至2023年12月31日的可赎回非控股权益公允价值的重大不可观察投入包括加权平均资本化率:5.7%(范围为5.3%到 6.5%),加权平均贴现率为14.7%(范围为13.6%到 15.6%).
未整合的VIE
截至2023年和2022年12月31日,公司对其可供出售的投资证券、优先股权和其他股权投资进行了评估,以确定其是否属于VIE并应由公司合并。 基于多种因素,公司确定截至2023年和2022年12月31日,其不拥有控股财务权益,也不是这些VIE的主要受益人。 下表分别列出了截至2023年和2022年12月31日的未合并VIE的分类和公允价值(美元金额,单位:千):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 多户贷款 | | 可供出售投资证券,按公平值列账 | | 股权投资 | | 总 |
非机构RMBS | $ | — | | | $ | 24,462 | | | $ | — | | | $ | 24,462 | |
对多户房产的优先股权投资 | 95,792 | | | — | | | 104,242 | | | 200,034 | |
多家庭物业的合资股权投资 (1) | — | | | — | | | 5,720 | | | 5,720 | |
最大暴露时间 | $ | 95,792 | | | $ | 24,462 | | | $ | 109,962 | | | $ | 230,216 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 多户贷款 | | 可供出售投资证券,按公平值列账 | | 股权投资 | | 处置资产 待售业务 | | 总 |
ABS | $ | — | | | $ | 856 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 856 | |
非机构RMBS | — | | | 29,290 | | | — | | | — | | | 29,290 | |
对多户房产的优先股权投资 | 87,534 | | | — | | | 152,246 | | | — | | | 239,780 | |
多家庭物业的合资股权投资 (2) | — | | | — | | | — | | | 9,010 | | | 9,010 | |
最大暴露时间 | $ | 87,534 | | | $ | 30,146 | | | $ | 152,246 | | | $ | 9,010 | | | $ | 278,936 | |
(1)于截至2023年12月31日止年度内,从出售集团持有以待出售的资产中调出。
(2)于截至2022年12月31日止年度内转入出售集团持有以待出售之资产。
8.房地产,净值
以下是截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的房地产净额汇总(单位:千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 2023年12月31日 | | | | | | 2022年12月31日 |
土地 | | | | | | $ | 137,883 | | | | | | | $ | 89,550 | |
建筑和改善 | | | | | | 1,020,477 | | | | | | | 611,102 | |
家具、固定装置和设备 | | | | | | 38,706 | | | | | | | 13,540 | |
房地产 | | | | | | $ | 1,197,066 | | | | | | | $ | 714,192 | |
累计折旧 | | | | | | (65,247) | | | | | | | (21,224) | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
房地产,净值(1) | | | | | | $ | 1,131,819 | | | | | | | $ | 692,968 | |
(1)2022年9月,本公司宣布重新定位其业务,方法是随着时间的推移,对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置,并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此,与若干合营股权投资于多户物业有关的房地产净额计入出售集团于随附的综合资产负债表中持有以供出售的资产。于2023年12月,若干合营股权投资于多户物业被确定不再符合持有待售准则,而相关房地产净额重新分类为房地产,并在随附的综合资产负债表中净额。看见注9以获取更多信息。
多户公寓物业
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,本公司在拥有多户公寓社区的实体中拥有合资股权投资,该实体被本公司确定为VIE,本公司是该实体的主要受益者。因此,本公司将合营实体并入其综合财务报表(见附注7).
多户公寓社区一般以市场价格将其公寓出租给个人租户,以产生租金收入。这些公寓一般以固定的月租金出租,承租人无权在任何时候购买租赁的公寓。
在截至2023年12月31日的年度内,本公司成为VIE的主要受益人,VIE拥有一个多户公寓社区,并且本公司持有优先股权投资。因此,本公司将VIE并入其综合财务报表(见附注7).
2022年8月,该公司持有普通股投资的一家合资企业以约美元的价格出售了其多户公寓社区48.0100万美元,但须遵守此类房地产交易中常见的某些比例和调整,并偿还了相关的应付抵押贷款,金额约为#美元。26.0百万美元。这笔交易产生了大约1美元的净收益。16.8百万美元,清偿债务损失约为#美元0.5百万美元,两者均计入随附的综合经营报表的其他收入,导致公司普通股股东应占净收益约为$14.4百万美元。
于截至2021年12月31日止年度内,本公司为VIE的主要受益人,该VIE拥有一个多户公寓社区,并持有优先股投资。因此,该公司将VIE合并到其合并财务报表中。2021年7月,VIE赎回了其非控股权益,导致该实体不再符合VIE的特征标准,成为本公司的全资子公司(见附注7)。2021年11月,本公司认定全资子公司拥有的多户公寓小区符合被归类为持有待售的标准,将全资子公司持有的财产从经营性房地产转移到持有待售房地产,并确认了一美元0.2百万美元的损失。2022年3月,该实体完成了其多户公寓社区的出售,价格约为#美元。52.0根据这类房地产交易中常见的某些比例和调整,100万美元偿还了相关的应付按揭,金额约为#美元37.0百万美元,并赎回了公司的优先股权投资。这笔交易产生了大约1美元的净收益。0.4百万美元,清偿债务损失约为#美元0.6这两项收入均列入所附合并业务报表的其他收入。
独栋住宅租赁物业
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,该公司拥有独栋出租屋。这些单位出租给个别租户以赚取租金收入,一般按固定月租出租,承租人并无选择在任何时候购买租赁单位。
租赁无形资产
与多户物业相关的无形资产包括原址租赁的价值,并计入随附的综合资产负债表中的其他资产。下表列出了租赁无形资产的组成部分,分别为截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的净额(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
租赁无形资产 | | $ | 54,581 | | | $ | 30,094 | |
累计摊销 | | (52,203) | | | (30,094) | |
租赁无形资产,净额 | | $ | 2,378 | | | $ | — | |
2022年9月,本公司宣布重新定位其业务,方法是随着时间的推移,对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置,并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此,与若干合营企业股权投资有关的租赁无形资产净额计入出售集团在随附的综合资产负债表中待售的资产。于二零二三年十二月,若干合营股权投资于多户物业被确定不再符合持有待售准则,而相关租赁无形资产净值被重新分类为所附综合资产负债表上的其他资产。看见注9以获取更多信息。
折旧及摊销费用
下表分别列出了2023年、2022年和2021年12月31日终了年度的折旧和摊销费用(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
经营性房地产折旧费用 | | | | | | $ | 24,620 | | | $ | 47,179 | | | $ | 5,662 | |
与经营性房地产有关的租赁无形资产摊销 | | | | | | — | | | 79,645 | | | 13,588 | |
折旧及摊销总额 (1) | | | | | | $ | 24,620 | | | $ | 126,824 | | | $ | 19,250 | |
(1)截至2022年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度数额包括已重新分类为处置组持有以待出售的资产的多户物业的折旧和摊销。
与经营性房地产有关的估计折旧费用如下(单位:千美元):
| | | | | | | | |
截至十二月三十一日止的年度: | | 折旧费用 |
| | |
2024 | | $ | 45,390 | |
2025 | | $ | 45,390 | |
2026 | | $ | 45,271 | |
2027 | | $ | 40,063 | |
2028 | | $ | 38,088 | |
9.出售集团持有待售资产及负债
2022年9月,本公司宣布重新定位其业务,方法是随着时间的推移,对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置,并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此,本公司确定若干合营股权投资符合分类为持有待出售的标准,将各综合VIE的资产及负债或其于合资实体的股权投资转移至出售集团于随附的综合资产负债表内待出售及确认的资产及负债不是损失。
2023年12月,本公司暂停销售九的14于出售集团的资产及负债中列报的剩余合营股权投资,主要由于市况不利及多家族市场缺乏交易活动所致。因此,本公司认定该等合营股权投资不再符合分类为持有以待出售的标准,并于所附于2023年12月31日的综合资产负债表上,将各综合VIE的资产及负债或其于合营实体的股权投资分别按公允价值转移至各自类别或股权投资。由于本次转让,本公司将综合资产中长期资产的账面价值调整为账面价值较低者,然后将资产归类为持有待售,经折旧和摊销费用调整后,假若资产持续归类为持有和使用,则应确认的折旧和摊销费用以及资产在转让日期的公允价值并确认约$16.2出售集团重新分类亏损百万元。这个五截至2023年12月31日,剩余的合资股权投资继续符合被归类为持有待售的标准。
在截至2023年12月31日的年度内,五在本公司持有普通股投资的合资企业中,有几家出售了他们的多户公寓社区,价格约为$219.2100万美元,但须按这类房地产交易中常见的某些比例和调整,并偿还应支付的相关抵押贷款约#美元173.6百万美元。销售产生的净收益约为$6.0百万美元,清偿债务损失约为$2.0这两项收入主要包括在所附合并业务报表的其他收入中。出售还产生了可归因于非控股权益的净收入约为#美元。2.2100万美元,导致公司普通股股东应占净收益约为$1.7百万美元。
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,出售集团主要类别资产和负债的账面价值(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
现金及现金等价物 (1) | | $ | 5,676 | | | $ | 13,944 | |
股权投资 | | — | | | 9,010 | |
房地产,净值(1) | | 407,834 | | | 1,079,942 | |
其他资产(1) | | 12,507 | | | 48,888 | |
持作出售之出售组别资产总额 | | $ | 426,017 | | | $ | 1,151,784 | |
| | | | |
房地产应付抵押贷款(2) | | $ | 378,386 | | | $ | 865,414 | |
其他负债 | | 7,638 | | | 18,398 | |
持作出售之出售组别负债总额 (1) | | $ | 386,024 | | | $ | 883,812 | |
(1)由于本公司为主要受益人,持作出售之出售组别之若干资产及负债乃于综合可变权益实体内。
(2)截至2023年12月31日,其中一项合资股权投资的优先抵押贷款拖欠一个月,金额为1美元。195.6由于利率的提高,这一数字达到了100万美元。由于优先按揭贷款为无追索权,本公司于合营公司的普通股投资以外并无亏损风险。
持作出售之出售组别亦包括于综合可变权益实体之非控股权益,金额为3.2百万美元和美元23.9分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。
出售集团持有待售资产所包括的房地产净额,按资产的账面净值或估计公允价值扣除销售成本后的较低者入账。按房地产的公允价值计算,净值是基于使用物业财务信息的贴现现金流分析以及有关市场租金、收入和支出增长、资本化率和回报率的假设。截至2023年12月31日止年度内,本公司拥有的多户物业的公允价值,扣除销售成本五在合资股权投资中,二其中一部分后来被出售,其价值降至低于房产账面净值的水平。此外,在截至2023年12月31日的年度内,由拥有的多户物业的公允价值,扣除销售成本四在不再符合分类为持有待售标准的合资股权投资中,价值下降至低于物业账面净值。截至2022年12月31日止年度内,本公司拥有的多户物业的公允价值,扣除销售成本一合资企业股权投资的价值下降到低于物业账面净值的水平。因此,公司确认减值净额为#美元。89.5百万美元和美元2.4分别于截至2023年、2023年及2022年12月31日止年度,于所附综合经营报表中计入房地产减值。看见附注16 有关出售集团持有待售资产及负债的其他类别资产及负债的估值方法的说明。
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度处置集团的税前亏损(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
待售出售集团税前亏损 | | | | | | $ | (74,574) | | | $ | (33,145) | | | $ | (9,873) | |
合并VIE中非控股权益可归因于出售集团的税前亏损 | | | | | | 6,863 | | | 3,483 | | | 707 | |
归属于公司普通股股东的处置集团税前损失 | | | | | | $ | (67,711) | | | $ | (29,662) | | | $ | (9,166) | |
10.衍生工具和对冲活动
本公司因其业务运作及经济状况而面临若干风险。本公司就其风险管理活动订立衍生金融工具。这些衍生工具可能包括利率互换、利率上限、期货和期权合约,例如信用违约互换指数的期权、股票指数期权、掉期和期货期权。该公司还可能进行机构RMBS的远期结算购买或出售,其中抵押贷款的基础池“将予公布”,或TBA,购买美国国债期货的期权或投资于其他类型的抵押衍生证券。该公司选择不对其衍生工具应用对冲会计。
衍生品不是 指定为套期保值工具
本公司及拥有本公司拥有合营股权投资的多户物业的实体,根据若干回购协议融资及房地产应付浮动利率按揭的贷款人的要求,订立利率上限合约,将各自相关融资的利率的指数化部分限制为基于各种SOFR期限的执行利率。
该公司使用利率互换来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。利率互换一般涉及根据SOFR从交易对手处收取可变利率金额,以换取本公司在利率互换有效期内支付固定利率,而不交换相关名义金额。尽管有上述规定,为管理其负债状况,本公司亦可订立利率掉期协议,涉及从交易对手收取固定利率金额,以换取本公司根据SOFR在利率掉期存续期内作出浮动利率付款,而不交换相关名义金额。公司根据其掉期协议支付或收到的浮动利率具有抵消公司融资安排的重新定价特征和现金流的效果。
公司可以购买股票指数看跌期权,使公司有权以指定的执行价格出售或购买标的指数,以及信用违约掉期指数期权,允许公司在商定的执行水平上在标的信用违约掉期指数中建立固定利率付款人头寸。
《公司》做到了不2022年有任何利率互换或期权交易。
下表分别总结了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的衍生工具(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 公允价值 |
衍生工具的类型 | | 合并资产负债表位置 | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
利率上限 | | 其他资产 | | $ | 6,510 | | | $ | 2,473 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
衍生工具资产总额 (1) | | | | $ | 6,510 | | | $ | 2,473 | |
| | | | | | |
利率互换 | | 其他负债 | | $ | — | | | $ | — | |
衍生负债总额 | | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
(1)不包括若干综合投资实体持有的利率上限合约,该等合约包括于出售集团持有以待出售的其他资产内。
本公司选择在适当情况下按交易对手计算其衍生合约的公允价值净值。该等合约载有法律上可强制执行的条文,容许将所有个别衍生工具应收账款及应付款项与各交易对手净额结算或抵销,因此,该等衍生工具合约的公允价值按交易对手净额列报。该公司的所有利率互换都通过芝加哥商品交易所的母公司芝加哥商品交易所中央结算所进行清算。芝加哥商品交易所清算公司是每笔清算交易的对手方,成为每一位卖家的买家,每一位买家的卖家,通过保证双方的财务表现和减少风险来限制信用风险。下表分别列出截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表所列衍生资产和负债总额与净额的对账情况(以千美元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 已确认资产(负债)总额 | | 资产负债表中的总金额抵销 | | 变异边际 | | 资产负债表中列报的资产(负债)净额 |
衍生资产 | | | | | | | |
利率上限 | $ | 6,510 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 6,510 | |
| | | | | | | |
利率互换 | 13,094 | | | (13,094) | | | — | | | — | |
衍生工具资产总额 | $ | 19,604 | | | $ | (13,094) | | | $ | — | | | $ | 6,510 | |
| | | | | | | |
衍生负债 | | | | | | | |
利率互换 | $ | (40,541) | | | $ | 13,094 | | | $ | 27,447 | | | $ | — | |
衍生负债总额 | $ | (40,541) | | | $ | 13,094 | | | $ | 27,447 | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 已确认资产(负债)总额 | | 资产负债表中的总金额抵销 | | 变异边际 | | 资产负债表中列报的资产(负债)净额 |
衍生资产 | | | | | | | |
利率上限 | $ | 2,473 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,473 | |
衍生工具资产总额 | $ | 2,473 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,473 | |
衍生品的使用使本公司在交易对手违约的情况下面临交易对手信用风险。如果交易对手根据适用的衍生工具协议违约,本公司可能无法收取根据其衍生工具协议有权获得的付款,并可能难以收取其作为该等衍生工具的抵押品而质押的资产。
该公司必须为其CME Clearing确定的利率掉期支付初始保证金金额,该金额通常旨在设定在足以保护交易所免受衍生金融工具最大估计单日价格变动的影响的水平。 截至2023年12月31日,初始保证金账户余额约为美元53.5百万美元,超额保证金约为美元1.1百万计入随附合并资产负债表上的其他资产。
下表总结了截至2023年12月31日止年度未指定为对冲工具的衍生工具的活动(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2023年12月31日的年度名义金额 |
衍生工具的类型 | | 2022年12月31日 | | 添加和转移 (1) | | 终止合同 | | 2023年12月31日 |
| | | | | | | | |
利率上限 | | $ | 140,000 | | | $ | 410,025 | | | $ | — | | | $ | 550,025 | |
选项 | | — | | | 500,206 | | | (500,206) | | | — | |
利率互换 | | — | | | 2,778,015 | | | — | | | 2,778,015 | |
(1)包括截至2023年12月31日止年度合并的多户房产优先股权投资持有的利率上限(见附注7)以及截至2023年12月31日止年度从持作出售的处置集团转移的某些合并VIE持有的利率上限(见附注9).
下表列出了与我们未指定为对冲工具的衍生工具相关的已实现收益(损失)、净收益和未实现收益(损失)、净收益(损失)的组成部分,这些部分分别计入截至2023年和2022年12月31日的综合经营报表中衍生工具的收益(损失)净额(美元金额,以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 |
| | | | |
衍生工具的类型 | | 已实现收益(亏损) | | 未实现收益(亏损) | | 已实现收益(亏损) | | 未实现收益(亏损) |
利率上限(1) | | $ | 7,031 | | | $ | (1,926) | | | $ | 924 | | | $ | 26,282 | |
选项 | | (4,036) | | | — | | | — | | | — | |
利率互换 | | — | | | (27,447) | | | — | | | — | |
总 | | $ | 2,995 | | | $ | (29,373) | | | $ | 924 | | | $ | 26,282 | |
(1)包括出售集团持有待售其他资产所包括的若干综合投资公司所持有的利率上限。
下表列出了有关我们与某些回购协议融资和不包括在截至2023年和2022年12月31日持作出售处置组中的房地产应付可变利率抵押贷款相关的利率上限合同的信息(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 |
融资类型 | | 加权平均SOFR执行价 | | SOFR执行价/范围 | | 名义金额 | | 到期日期/范围 |
回购协议 | | 4.10 | % | | 4.10 | % | | $ | 111,000 | | | 2024年11月17日 |
房地产应付抵押贷款 | | 2.13 | % | | 1.50% - 3.22% | | 439,025 | | | 2024年1月9日-2025年1月15日 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
融资类型 | | 加权平均SOFR执行价 | | SOFR执行价/范围 | | 名义金额 | | 到期日期/范围 |
回购协议 | | 4.10 | % | | 4.10 | % | | $ | 111,000 | | | 2024年11月17日 |
房地产抵押贷款 | | 2.00 | % | | 2.00 | % | | 29,000 | | | 2024年4月1日 |
下表列出了截至2023年12月31日,我们通过利率掉期收到浮动利率付款以换取固定利率付款的信息(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | |
掉期到期日 | | 名义金额 | | 加权平均固定利率 | | 加权平均浮动利率 |
2025 | | $ | 1,476,370 | | | 4.62 | % | | 5.33 | % |
2026 | | 214,985 | | | 4.19 | % | | 5.33 | % |
2028 | | 674,804 | | | 4.03 | % | | 5.35 | % |
2033 | | 358,806 | | | 4.04 | % | | 5.34 | % |
总 | | $ | 2,724,965 | | | 4.36 | % | | 5.34 | % |
下表列出了截至2023年12月31日,我们通过利率掉期收到固定利率付款以换取浮动利率付款的信息(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | |
掉期到期日 | | 名义金额 | | 加权平均固定利率 | | 加权平均浮动利率 |
2028 | | $ | 9,550 | | | 3.48 | % | | 5.29 | % |
2033 | | 43,500 | | | 3.64 | % | | 5.33 | % |
总 | | $ | 53,050 | | | 3.61 | % | | 5.33 | % |
本公司的某些衍生产品合约须受国际掉期及衍生工具协会总协议或其他类似协议的约束,其中可能包含在发生某些事件时授予交易对手某些权利的条款,这些事件包括公司股东权益(如各自协议所界定)在设定时间段内的跌幅超过指定门槛或美元金额、本公司未能维持其房地产投资信托基金地位、本公司未能遵守杠杆量限制及本公司股票被从纳斯达克摘牌。
11.其他资产和其他负债
其他资产
下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的公司其他资产构成(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
受限现金(1) | | $ | 143,535 | | | $ | 136,220 | |
应计应收利息 | | 37,312 | | | 34,067 | |
自有房地产 | | 34,353 | | | 18,588 | |
合并后的多户房产中的其他资产 | | 28,923 | | | 13,681 | |
可收回的住宅贷款预付款 | | 18,328 | | | 13,979 | |
从住房贷款服务机构应收的款项 | | 14,956 | | | 15,374 | |
其他应收账款 | | 12,593 | | | 11,357 | |
经营性租赁使用权资产 | | 6,581 | | | 7,831 | |
衍生资产(2) | | 6,510 | | | 2,473 | |
递延税项资产 | | 4,510 | | | 2,671 | |
租赁无形资产,净额计入合并的多户房产 | | 2,378 | | | — | |
其他 | | 5,378 | | | 3,115 | |
**总计: | | $ | 315,357 | | | $ | 259,356 | |
(1)限制性现金指第三方持有的现金、利率互换合同的初始保证金、公司证券化信托持有的现金以及合并多家庭财产持有的限制性现金。
(2)包括在合并的多家族物业中持有的衍生资产。
其他负债
下表分别列出了公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的其他负债组成(美元金额,单位:千):
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
应付股息及股息等价物 | | $ | 32,151 | | | $ | 49,996 | |
应计应付利息 | | 23,653 | | | 10,629 | |
合并的多户房产中的应计费用和其他负债 | | 21,797 | | | 10,511 | |
应计费用 | | 11,515 | | | 15,576 | |
经营租赁负债 | | 7,102 | | | 8,383 | |
对住宅和多户家庭投资的无资金承诺 | | 6,587 | | | 2,950 | |
递延收入 | | 5,469 | | | 7,131 | |
住宅贷款服务商的预付汇款 | | 4,332 | | | 9,098 | |
递延税项负债 | | 2,012 | | | 394 | |
| | | | |
| | | | |
其他 | | 3,398 | | | 1,323 | |
**总计: | | $ | 118,016 | | | $ | 115,991 | |
12.回购协议
下表分别列出了公司截至2023年和2022年12月31日的回购协议的公允价值(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | |
以下列方式担保的回购协议: | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
投资证券 | | $ | 1,862,063 | | | $ | 50,077 | |
住宅贷款 | | 534,754 | | | 686,946 | |
独户出租物业 | | 74,296 | | | — | |
总账面价值 | | $ | 2,471,113 | | | $ | 737,023 | |
截至2023年12月31日,公司在Atlas SP和美国银行的回购协议风险超过公司股东权益的5%。7.93%和5.34%。风险金额被定义为作为融资安排抵押品的资产的公允价值超过融资安排负债。
本公司若干回购协议项下的融资须受追缴保证金的限制,前提是受回购协议规限的抵押品市值跌至指定水平以下,并可在回购协议下发生违约事件时加速回购。截至2023年12月31日,公司拥有可作为保证金入账的资产,其中包括流动资产,如不受限制的现金和现金等价物,以及可立即货币化以偿还或抵押债务的无担保证券。截至2023年12月31日,该公司拥有171.5百万美元,包括现金和现金等价物和美元170.6100万美元的无担保投资证券,可用于满足额外的减记或市场估值要求。下表列出了截至2023年12月31日公司未担保证券的信息(以千美元为单位):
| | | | | | | |
未担保证券 | 2023年12月31日 | | |
代理RMBS | $ | 95,272 | | | |
非机构RMBS(1) (2) | 75,280 | | | |
总 | $ | 170,552 | | | |
(1)包括合并SLST中的IOS,公允价值为$16.9百万截至2023年12月31日。本公司拥有的合并SLST证券将根据公认会计准则在合并中注销。
(2)包括从我们的住宅贷款证券化回购的CDO,公允价值为$33.9截至2023年12月31日,为100万。根据公认会计原则,回购的CDO在合并中被剔除。
该公司还有公允价值为#美元的无担保住宅贷款。169.22023年12月31日为100万人。
住宅贷款和单户租赁物业
公司与以下公司签订了回购协议五金融机构资助购买住宅贷款和单户租赁房产。 下表列出了该公司分别于2023年和2022年12月31日根据这些回购协议进行的融资以及作为抵押品抵押品的相关资产的详细信息(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最大未承诺本金总额 | | 杰出的 回购协议 (1) | | 递延融资成本净额(2) | | 回购协议的账面价值 | | 质押资产的账面价值 (3) | | 加权平均利率 | | 加权平均到期日(4) |
2023年12月31日 | $ | 2,225,000 | | | $ | 611,055 | | | $ | (2,005) | | | $ | 609,050 | | | $ | 805,082 | | | 7.87 | % | | 13.89 |
2022年12月31日 | $ | 2,030,879 | | | $ | 688,487 | | | $ | (1,541) | | | $ | 686,946 | | | $ | 867,033 | | | 6.65 | % | | 16.69 |
(1)包括按市值计价的非回购协议,未偿还余额总额为#美元179.12000万,加权平均利率为8.19%,以及到到期的加权平均月数14截至2023年12月31日的月份。包括未偿余额总额为美元的非按市值计价回购协议446.82000万,加权平均利率为6.77%,以及到到期的加权平均月数24截至2022年12月31日的月份。
(2)与回购协议相关的成本,包括承诺、承销、法律、会计和其他费用,反映为递延费用。该等成本于本公司随附的综合资产负债表中从相应的债务负债中扣除,并在实际利息法或直线法(如结果并无重大差异)下按利息支出调整摊销。
(3)包括公允价值总额为美元的住宅贷款658.32000万套和独户租赁物业,账面净值为#美元146.7 截至2023年12月31日,百万。包括公允价值总额为美元的住宅贷款867.0截至2022年12月31日,为1.2亿美元。
(4)本公司期望在回购协议到期之前或到期时,将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中,或偿还未偿还的金额。
在回购协议的条款期间,住宅贷款的收益将用于支付任何价差,并降低抵押品的回购总价。回购协议项下的融资二未偿还余额总额为#美元的交易对手432.0 截至2023年12月31日,如果抵押品的市值低于指定水平,则需追加保证金,并且在回购协议下发生违约事件时可能会加速回购。
该公司于2023年和2022年12月31日以住宅贷款和单户租赁物业为抵押的未完成回购协议的应计应付利息为美元3.71000万美元和300万美元3.6 分别为百万,并计入公司合并资产负债表上的其他负债。
本公司根据与本公司签订的回购协议一交易对手签订了利率上限合同,将相关回购协议利率的指数化部分限制为固定利率(看见 注10).
截至2023年12月31日,本公司的回购协议包含各种契约,其中包括维持各自协议中定义的一定数额的流动资金和总股东权益。本公司自2023年12月31日起及截至本年度报告以10-k表格形式提交报告之日为止,均遵守该等契约。
投资证券
本公司已与金融机构订立回购协议,为若干可供出售的投资证券、综合SLST拥有的证券及从我们的住宅贷款证券化回购的CDO提供融资。这些回购协议提供短期融资,利率通常基于SOFR的利差,并以它们融资的投资证券和额外抵押品(如果有的话)为抵押。截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,该公司根据回购协议与七交易对手和一分别为对手方。
下表提供了分别于2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日以投资证券和相关资产质押为抵押品的公司回购协议下未偿还金额的详细信息(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 | | |
| 未完成的回购协议 | | 质押抵押品的公允价值 | | 质押抵押品摊销成本 | | 未完成的回购协议 | | 质押抵押品的公允价值 | | 质押抵押品摊销成本 | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 1,771,436 | | | $ | 1,894,052 | | | $ | 1,869,415 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | | | | | | | | | | | |
非机构RMBS(1) (2) | 90,627 | | | 182,383 | | | 232,997 | | | 50,077 | | | 170,551 | | | 210,733 | | | | | | | | | | | |
期末余额 | $ | 1,862,063 | | | $ | 2,076,435 | | | $ | 2,102,412 | | | $ | 50,077 | | | $ | 170,551 | | | $ | 210,733 | | | | | | | | | | | |
(1)包括合并SLST中的第一损失次级证券,公允价值为#美元140.3百万美元和美元170.6分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。本公司拥有的合并SLST证券将根据公认会计准则在合并中注销。
(2)包括从我们的住宅贷款证券化回购的CDO,公允价值为$42.1截至2023年12月31日,为100万。为回购CDO质押的抵押品的摊余成本中包含的金额代表证券的当前面值。根据公认会计原则,回购的CDO在合并中被剔除。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,我们以投资证券担保的回购协议下的未偿还余额以加权平均预付款利率提供资金。93.4%和30.0%,这意味着平均“理发”为6.6%和70.0%。截至2023年12月31日,与我们的机构RMBS和非机构RMBS的回购协议融资相关的加权平均“削发”约为4.7%和43.7%。
截至2023年12月31日、2023年12月和2022年12月31日,投资证券担保的回购协议的平均到期天数为46天数和9天数,加权平均利率分别为5.66%和5.28%。本公司于2023年、2023年及2022年12月31日就以投资证券作担保的未偿还回购协议应付的应计利息为$13.6百万美元和美元0.6并计入本公司综合资产负债表上的其他负债。
下表列出了公司分别于2023年和2022年12月31日由投资证券担保的未完成回购协议的合同到期信息(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | |
合同到期日 | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
30天内 | $ | 505,446 | | | $ | 50,077 | |
超过30天至90天 | 1,263,000 | | | — | |
超过90天 | 93,617 | | | — | |
总 | $ | 1,862,063 | | | $ | 50,077 | |
13. 债务抵押债券
公司的债务抵押债券(CDO)被视为融资,是公司的无追索权债务。看到 注7就本公司CDO抵押品及本公司于相关证券化的净投资作进一步讨论。
下表分别列出了截至2023年12月31日和2022年12月31日的公司CDO摘要(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 |
| 未付面值 | | 账面价值 | | 加权平均利率(1) (2) | | 规定的到期日(3) |
合并SLST (4) | $ | 652,933 | | | $ | 593,737 | | | 2.75 | % | | 2059 |
住房贷款证券化 | 1,292,015 | | | 1,276,780 | | | 4.00 | % | | 2026 - 2062 |
| | | | | | | |
债务抵押债券总额 | $ | 1,944,948 | | | $ | 1,870,517 | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 未付面值 | | 账面价值 | | 加权平均利率(1) (2) | | 规定的到期日(3) |
合并SLST (4) | $ | 699,408 | | | $ | 634,495 | | | 2.75 | % | | 2059 |
住房贷款证券化 | 1,498,198 | | | 1,468,222 | | | 3.54 | % | | 2026 - 2062 |
债务抵押债券总额 | $ | 2,197,606 | | | $ | 2,102,717 | | | | | |
(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。
(2)于二零二三年及二零二二年十二月三十一日,399.31000万美元和300万美元647.1该公司的CDO分别包含初始利率上升功能,即利率上升 3.00如果未偿票据未在预期赎回日期(如各自管理文件中定义)之前赎回,则为%,范围为2024年8月至2025年7月。 此外,截至2023年和2022年12月31日,美元548.61000万美元和300万美元647.1 该公司的CDO分别包含潜在的额外利率上升 1.00如果未偿还票据在2024年10月至2026年7月的预期赎回日期未赎回,则为%。 截至2023年12月31日和2022年12月31日,美元523.2百万美元和美元603.8该公司的CDO分别包含合同利率上升功能,利率按以下两种方式增加 1.00%或2.00按相应管理文件定义的升级日期的%,范围为2024年5月至2026年12月。
(3)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据相关管理文件的条款,CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此,CDO的实际到期日可能早于声明的到期日。
(4)该公司已选择Consolidated SL St(看见 注16)。
截至2023年12月31日,公司CDO的到期日如下:
| | | | | | | | |
截至十二月三十一日止的年度: | | 总 |
2024 | | $ | — | |
2025 | | — | |
2026 | | 63,942 | |
2027 | | 225,000 | |
2028 | | — | |
此后 | | 1,656,006 | |
总 | | $ | 1,944,948 | |
14.债务
高级无担保票据
2021年4月27日,公司完成向各类合格机构投资者发行并出售美元100.0 其未注册本金总额百万 5.752026年到期的优先债券(“未注册债券”)百分比100本金的%。在扣除发售开支后,公司出售未登记债券所得款项净额约为$96.3百万美元。在发行非登记票据后,公司进行了交换要约,其中公司交换了其登记的5.752026年到期的优先票据(“已登记票据”,连同未偿还的未登记票据本金总额,即“高级无抵押票据”),本金金额相等的无登记票据。
截至2023年12月31日,该公司拥有100.0已发行的高级无担保票据的本金总额为1,000万美元。与发行高级无抵押票据有关的成本,包括承销、法律、会计和其他费用,反映为递延费用。递延费用扣除摊销后,从公司随附的综合资产负债表上相应的债务负债中扣除,金额为美元。1.9百万美元和300万美元2.6分别截至2023年、2023年和2022年12月31日。递延费用采用实际利息法作为利息支出的调整摊销,导致公司的总成本约为6.64%.
高级无抵押票据的息率为5.75每年%,可根据一个或多个国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)对高级无担保票据评级的变化而不时调整。高级无抵押票据的年利率将增加(I)0.50年利率,由任何六个月的利息期的第一天起计,如在该日高级无抵押债券获任何NRSRO给予BB+或B+以下及以上的评级,及(Ii)0.75自任何六个月利息期的第一天起计的年利率,如截至该日,高级无担保票据的评级为B+或低于B+,或没有任何NRSRO的评级。高级无抵押债券的利息将每半年派息一次,分别於每年四月三十日及十月三十日支付。高级无抵押债券将于2026年4月30日到期。
公司有权在2023年4月30日之前的任何时间赎回全部或部分优先无抵押票据,赎回价格相当于100将赎回的高级无抵押债券本金的%,另加适用的“完整”溢价,另加赎回日(但不包括赎回日)的应计但未支付的利息。全额溢价等于赎回日至2023年4月30日(但不包括在内)期间应计的所有利息的现值,加上相当于该等高级无担保票据的本金乘以2.875%。本公司于2023年4月30日前未行使赎回权。于2023年4月30日及之后,本公司有权在以下时间赎回全部或部分高级无抵押票据100将赎回的高级无抵押票据本金的%,加上到赎回日(但不包括赎回日)的应计但未付的利息,加上如下表所述的相当于此类高级无担保票据本金金额乘以随日期变化的倍数的数额:
| | | | | | | | |
赎回期 | | 多重 |
2023年4月30日-2024年4月29日 | | 2.875 | % |
2024年4月30日-2025年4月29日 | | 1.4375 | % |
2025年4月30日-2026年4月29日 | | — | |
高级无抵押债券不计提偿债基金。优先无抵押债券是本公司的优先无抵押债务,在结构上从属于本公司的次级债券。
截至2023年12月31日,本公司的高级无担保票据包含各种契约,包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率,并限制本公司可能利用的杠杆量及其将本公司的资产作为一个整体转让或与另一人合并或合并的能力。本公司自2023年12月31日起及截至本年度报告以10-k表格形式提交报告之日为止,均遵守该等契约。
附属债券
次级债券是信托优先证券,由公司就清算、赎回或偿还时的分配和应付金额提供全面担保。2023年7月之前,该公司的每份次级债券的浮动利率相当于三个月伦敦银行间同业拆借利率加上适用的利差,每季度重置一次。 鉴于2023年6月30日之后停止发布三个月LIBOR,并根据公司每份次级债券的条款,截至2023年12月31日,公司每份次级债券的浮动利率等于三个月CME期限SOFR加上期限利差调整 0.26161年利率和适用的利差。
下表分别总结了截至2023年12月31日和2022年12月31日公司次级债券的关键详细信息(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | NYM优先信托I | | NYM优先信托II |
信托优先证券的本金价值 | | $ | 25,000 | | | $ | 20,000 | |
利率 | | 三个月CME期限SOFR加基期价差调整0.26161%+3.75%,每季度重置 | | 三个月CME期限SOFR加基期价差调整0.26161%+3.95%,每季度重置 |
预定到期日 | | 2035年3月30日 | | 2035年10月30日 |
| | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | | NYM优先信托I | | NYM优先信托II |
信托优先证券的本金价值 | | $ | 25,000 | | | $ | 20,000 | |
利率 | | 三个月伦敦银行同业拆借利率加 3.75%,每季度重置 | | 三个月伦敦银行同业拆借利率加 3.95%,每季度重置 |
预定到期日 | | 2035年3月30日 | | 2035年10月30日 |
截至2024年2月23日,公司尚未收到也不知道次级债券契约下的任何违约事件。
可转换票据
截至2021年12月31日,该公司拥有138.0百万美元ITS本金总额6.25% 2022年到期的高级可转换票据未偿。公司以美元赎回到期可转换票据138.02022年1月15日,百万。 所有可转换票据均未在到期前兑换。
与发行可转换票据相关的成本(包括承销、法律、会计及其他费用)已反映为递延费用。承销商的折扣和递延费用采用实际利率法作为利息费用调整摊销,导致公司的总成本约为 8.24%.
下表分别列出了截至2022年和2021年12月31日止年度可转换票据的利息支出(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | | 2022 | | 2021 |
合同利息支出 | | | | | | $ | 335 | | | $ | 8,625 | |
摊销承销商的贴现和递延费用 | | | | | | 103 | | | 2,571 | |
总 | | | | | | $ | 438 | | | $ | 11,196 | |
房地产应付抵押贷款
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,本公司在拥有多户公寓社区的实体中拥有合资股权投资,该实体被本公司确定为VIE,本公司是该实体的主要受益者。因此,本公司将合营实体并入其综合财务报表(见附注7).
截至2022年12月31日止年度,综合多户公寓社区的销售导致偿还相关应付按揭(见附注8).
合并后的多户公寓社区须接受以相关房地产资产为抵押的应付抵押贷款。公司没有偿还应付抵押的义务,但对于某些应付抵押,可以签署与不良行为有关的担保。下表列出了截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日这些房地产应付抵押贷款的详细信息(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 最高承诺按揭本金金额 | | 未偿还按揭余额 | | 净递延融资成本 | | 应付抵押贷款,净额(1) | | 规定的到期日 | | 加权平均利率(2) (3) | | |
2023年12月31日 | $ | 810,047 | | | $ | 789,053 | | | $ | (4,632) | | | $ | 784,421 | | | 2024 - 2032 | | 6.41 | % | | |
2022年12月31日 | 398,703 | | | 397,453 | | | (2,746) | | | 394,707 | | | 2025 - 2032 | | 4.21 | % | | |
(1)2022年9月,本公司宣布重新定位其业务,方法是随着时间的推移,对本公司对多户物业的合资股权投资进行机会性处置,并将其资本从此类资产重新分配到目标资产。因此,与若干合营股本投资于多户物业有关的房地产应付按揭,已计入出售集团于二零二二年十二月三十一日的综合资产负债表中持有待售的负债内。截至2023年12月31日,若干多户物业的合营股权投资已被确定不再符合持有待售准则,房地产应付相关按揭计入房地产应付按揭,净额计入随附的综合资产负债表。看见注9以获取更多信息。
(2)加权平均利率是根据截至指定日期的未偿还按揭余额和利率计算得出的。
(3)对于应付浮动利率抵押贷款,适用实体按照贷款协议的要求,与交易对手签订利率上限合同,将利率的指数化部分限制为固定利率。看见注10以获取更多信息。
债务到期日
截至2023年12月31日,公司综合资产负债表上的债务到期日如下(美元金额以千计):
| | | | | | | | |
截至十二月三十一日止的年度: | | 总 |
2024 | | $ | 53,615 | |
2025 | | 319,274 | |
2026 | | 126,749 | |
2027 | | — | |
2028 | | — | |
此后 | | 434,415 | |
*总计 | | $ | 934,053 | |
15.承付款和或有事项
未决诉讼
本公司有时会在正常业务过程中受到各种法律程序的影响。截至2023年12月31日,本公司不认为其当前的任何法律诉讼,无论是个别或整体诉讼,都不会对本公司的运营、财务状况或现金流产生重大不利影响。
租契
截至2023年12月31日,本公司已就入账为不可撤销经营租赁的办公空间订立多年租赁协议。截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日止年度,这些租约的物业租赁费用总额为美元1.71000万美元。租约由现金保证金担保,保证金金额为#美元。0.71000万美元。
截至2023年12月31日,不可取消经营租赁项下的债务如下(美元金额,以千计):
| | | | | | | | |
截至十二月三十一日止的年度: | | 总 |
2024 | | $ | 1,548 | |
2025 | | 1,604 | |
2026 | | 1,617 | |
2027 | | 1,471 | |
2028 | | 1,226 | |
此后 | | 781 | |
租赁付款总额 | | $ | 8,247 | |
减去:推定利息 | | (1,145) | |
租赁负债现值 | | $ | 7,102 | |
16. 金融工具公允价值
本公司已建立并记录厘定公平值的程序。公平值乃根据市场报价(如有)计算。倘无法取得上市价格或报价,则公平值乃基于内部开发的模型,该模型主要使用市场为基础或独立来源的市场参数(包括利率收益率曲线)。
金融工具于估值层级内的分类乃基于对公平值计量属重大的最低输入值层级。三个估值层级界定如下:
1级- 估值方法的输入数据为活跃市场中相同资产或负债的报价(未经调整)。
2级- 估值方法的输入数据包括活跃市场中类似资产及负债的报价,以及资产或负债在金融工具大致整个期限内可直接或间接观察的输入数据。
3级- 估值方法的输入数据为不可观察及对公平值计量属重大。
下文描述了用于本公司按公允价值计量的金融工具的估值方法,以及根据估值等级对此类工具进行的一般分类。
a.在综合SLST中持有的住宅贷款- 综合SLST持有的住宅贷款按公允价值列账,并分类为第三级公允价值。 根据ASC 810中的实际权宜方法,本公司根据证券化发行的CDO的公允价值及其在证券化中的投资(根据公认会计原则在合并中消除)确定合并SLST中持有的住宅贷款的公允价值,因为这些工具的公允价值更容易观察。
我们在证券化中拥有的投资证券(根据公认会计原则在合并中注销)通常缺乏流动性,交易不频繁。因此,它们在公允价值层次结构中被归类为第三级。这些投资证券的公允估值是根据内部估值模型确定的,该模型考虑了相关贷款的预期现金流和市场参与者要求的收益率。用于衡量这些投资的不可观察的重大投入是贷款池内的预计损失和贴现率。在确定公允价值时使用的贴现率包括违约率、损失严重性、提前还款额和当前市场利率。这些投入的显著增加或减少将导致公允价值计量显著降低或提高。
b.住房贷款和以证券化信托形式持有的住房贷款-本公司收购的住宅贷款按公允价值入账,并在公允价值等级中被归类为3级。住宅贷款的公允价值是使用从专门提供住宅贷款估值的第三方获得的估值来确定的。估值方法取决于住宅贷款在进行估值之日被视为履约、再履约或不良。
对于履行和再履行贷款,公允价值的估计是使用贴现现金流模型得出的,其中现金流的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的,并使用预测预付款率、违约率和违约损失率进行调整。对于不良贷款,资产清算现金流是根据估计的清算贷款时间、预期的清算成本和房价升值得出的。不良贷款和不良贷款的估计现金流都按被认为合适的收益率贴现,以达到资产的合理退出价格。在确定适当的贴现收益率时,可以使用实际交易、出价、报价和一般市场颜色等贷款价值指标。
本公司根据贴现现金流独立计算住宅贷款的估值,使用内部定价模型验证住宅贷款的所有第三方估值。该公司设立了将内部产生的价格与独立的第三方价格进行比较的门槛,超过门槛的任何差异都将在内部和与第三方定价服务进行审查。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。
c.优先股和夹层贷款投资 –优先股和夹层贷款投资的公允价值由市场可比定价和贴现现金流共同决定。贴现现金流是基于相关的估计现金流和市场收益率的估计变化。公允价值也反映了自初始投资开始或时间以来信用风险的变化。这种公允价值计量一般基于不可观察的投入,因此在公允价值等级中被归类为第三级。
d.可供出售的投资证券-该公司利用内部定价模型,根据贴现现金流确定其所有可供出售的投资证券的公允价值。该方法考虑了特定证券及其基本抵押品的特征,这些都是可观察到的投入。这些数据包括但不限于拖欠贷款状况、息票、按揭成数、历史表现、定期及寿险上限、抵押品类型、利率重置期、调整期、提前还款速度及信贷提升水平。该公司还考虑了几个可观察到的市场数据点,包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格、交易活动以及与市场参与者的对话。第三方定价服务通常包括常用的市场定价方法、在市场中观察到的交易活动以及与公司内部定价模型中使用的类似的其他数据输入。该公司设立了将内部产生的价格与独立的第三方价格进行比较的门槛,超过门槛的任何差异都将在内部和与第三方定价服务进行审查。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。该公司可供出售的投资证券根据可随时观察到的市场参数进行估值,并被归类为第二级公允价值。
e.股权投资--股权投资的公允价值由(I)优先股权和夹层贷款投资的估值过程确定,如c.以上或(Ii)使用创始金额与实体的税项、折旧及摊销前收益及股权投资实体的资产净值(“NAV”)的加权倍数。这些公允价值计量一般基于不可观察的投入,因此在公允价值层次中被归类为第三级。
f.衍生工具--本公司利率上限协议的公允价值是使用第三方定价提供商或各自交易对手开发的模型来计量的,这些模型使用市场标准方法对未来预期现金收入进行贴现,如果浮动利率高于上限的执行利率,就会出现这种情况。用于计算利率上限预计收入的浮动利率是基于对未来利率的预期,该预期是根据可观察到的市场利率曲线和波动性得出的。用于评估利率上限的投入属于公允价值等级的第二级。
该公司的利率掉期被归类为第2级公允价值,并使用芝加哥商品交易所结算所报告的估值进行计量。衍生工具在扣除已质押或收到的差额保证金付款后列报。
该公司的期权被归类为第二级公允价值,并使用从交易对手那里获得的价格进行计量。
该公司为利率互换、利率上限协议和期权合同获得额外的第三方估值。该公司设立了门槛来比较不同的独立第三方价格,超过门槛的任何差异都将在内部和与第三方定价服务进行审查。在最终价格确定之前,公司将协调并解决所有超过门槛的定价差异。
g.债务抵押债券-由综合SLST发行的CDO被分类为第3级公允价值,其公允价值是通过考虑几个市场数据点来确定的,包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格。第三方定价服务或交易商采用共同的市场定价方法,包括对国债曲线或利率掉期曲线的利差测量以及特定证券的基本特征。他们还将考虑合同现金支付和市场参与者预期的收益率。
参考a。以上为合并中剔除的合并SLST发行的CDO的公允估值说明。
管理层审查确定公允价值时使用的所有价格,以确保它们代表当前的市场状况。这项审查包括调查类似的市场交易,并与利率定价模型以及交易商提供的类似证券进行比较。对估值方法的任何更改都会由管理层审查,以确保更改是适当的。随着市场和产品的发展,以及某些产品的定价变得更加透明,该公司继续完善其估值方法。上述方法可能产生的公允价值计算可能不反映可变现净值或反映未来公允价值。此外,尽管本公司相信其估值方法与其他市场参与者是适当和一致的,但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。该公司使用截至每个报告日期的最新投入,其中可能包括市场错位时期,在此期间价格透明度可能会降低。这一情况可能导致公司的金融工具在未来期间从2级重新分类为3级。
下表分别列出了截至2023年和2022年12月31日公司合并资产负债表中按经常性公允价值计量的金融工具(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按公允价值经常性计量 |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总 | | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总 |
按公允价值列账的资产 | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅贷款: | | | | | | | | | | | | | | | |
住宅贷款 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 827,535 | | | $ | 827,535 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,081,384 | | | $ | 1,081,384 | |
合并SLST | — | | | — | | | 754,860 | | | 754,860 | | | — | | | — | | | 827,582 | | | 827,582 | |
以证券化信托形式持有的住宅贷款 | — | | | — | | | 1,501,908 | | | 1,501,908 | | | — | | | — | | | 1,616,114 | | | 1,616,114 | |
可供出售的投资证券: | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | — | | | 1,989,324 | | | — | | | 1,989,324 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
非机构RMBS | — | | | 24,493 | | | — | | | 24,493 | | | — | | | 68,570 | | | — | | | 68,570 | |
CMBS | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 30,133 | | | — | | | 30,133 | |
ABS | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 856 | | | — | | | 856 | |
多户贷款 | — | | | — | | | 95,792 | | | 95,792 | | | — | | | — | | | 87,534 | | | 87,534 | |
股权投资(1) | — | | | — | | | 147,116 | | | 147,116 | | | — | | | — | | | 179,746 | | | 179,746 | |
衍生资产: | | | | | | | | | | | | | | | |
利率上限(1) (2) | — | | | 6,510 | | | — | | | 6,510 | | | — | | | 2,473 | | | — | | | 2,473 | |
出售集团持有待售资产(3) | — | | | 2,960 | | | — | | | 2,960 | | | — | | | 29,418 | | | 9,010 | | | 38,428 | |
总 | $ | — | | | $ | 2,023,287 | | | $ | 3,327,211 | | | $ | 5,350,498 | | | $ | — | | | $ | 131,450 | | | $ | 3,801,370 | | | $ | 3,932,820 | |
按公允价值列账的负债 | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
合并的SLST CDO | $ | — | | | $ | — | | | $ | 593,737 | | | $ | 593,737 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 634,495 | | | $ | 634,495 | |
衍生负债: | | | | | | | | | | | | | | | |
利率互换(2) (4) | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
总 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 593,737 | | | $ | 593,737 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 634,495 | | | $ | 634,495 | |
(1)不包括持作出售的处置集团资产(看见 注9).
(2)计入综合资产负债表中的其他资产。
(3)包括被归类为二级工具的衍生资产,金额为#美元3.01000万美元和300万美元29.4 截至2023年12月31日和2022年12月31日分别为百万美元,以及被归类为第三级工具的股权投资,金额为美元9.0截至2022年12月31日,为1.2亿美元。
(4)该公司所有未偿还利率掉期均通过中央清算所清算。公司根据公允价值的每日变化交换掉期的变动保证金。包括衍生负债美元40.5300万美元的衍生品资产净赚13.11000万美元,变异幅度为$27.4截至2023年12月31日,为100万。
下表分别详细介绍了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度第三级资产的估值变化(美元金额,以千计):
3级资产:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年12月31日的年度 |
| 住宅贷款 | | | | | | | | |
| 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 多户贷款 | | 股权投资 | | 出售集团股权投资待售 | | 总 |
期初余额 | $ | 1,081,384 | | | $ | 827,582 | | | $ | 1,616,114 | | | $ | 87,534 | | | $ | 179,746 | | | $ | 9,010 | | | $ | 3,801,370 | |
收益/(损失)总额(已实现/未实现) | | | | | | | | | | | | | |
包括在收入中 | 8,080 | | | (10,748) | | | 72,173 | | | 11,863 | | | 21,279 | | | (3,290) | | | 99,357 | |
| | | | | | | | | | | | | |
转出(1) | (26,277) | | | — | | | (16,208) | | | (10,306) | | | — | | | — | | | (52,791) | |
转移至证券化信托,净额(2) | (282,831) | | | — | | | 282,831 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
从持作出售的处置集团转移 | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,720 | | | (5,720) | | | — | |
资金/捐款 | — | | | — | | | — | | | 21,924 | | | 33,958 | | | — | | | 55,882 | |
付款/分配 | (482,137) | | | (61,974) | | | (518,819) | | | (15,223) | | | (93,587) | | | — | | | (1,171,740) | |
销售 | (21,165) | | | — | | | (3,979) | | | — | | | — | | | — | | | (25,144) | |
购买 | 550,481 | | | — | | | 69,796 | | | — | | | — | | | — | | | 620,277 | |
期末余额 | $ | 827,535 | | | $ | 754,860 | | | $ | 1,501,908 | | | $ | 95,792 | | | $ | 147,116 | | | $ | — | | | $ | 3,327,211 | |
(1)转出第3级资产代表将住宅贷款转移至拥有的房地产以及之前分类为股权投资(看见 注7).
(2)截至2023年12月31日止年度,该公司将某些商业目的贷款转入住宅贷款证券化(见注7有关本公司住宅贷款证券化的进一步讨论)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年12月31日的年度 |
| 住宅贷款 | | | | | | | |
| 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 多户贷款 | | 股权投资 | | 出售集团股权投资待售 | | 总 |
期初余额 | $ | 1,703,290 | | | $ | 1,070,882 | | | $ | 801,429 | | | $ | 120,021 | | | $ | 239,631 | | | $ | — | | | $ | 3,935,253 | |
合计(亏损)/收益(已实现/未实现) | | | | | | | | | | | | | |
包括在收入中 | (111,879) | | | (128,236) | | | (162,518) | | | 9,531 | | | 18,884 | | | (926) | | | (375,144) | |
| | | | | | | | | | | | | |
转出(1) | (17,052) | | | — | | | (1,806) | | | — | | | — | | | — | | | (18,858) | |
转移至证券化信托,净额(2) | (1,422,577) | | | — | | | 1,422,577 | | | — | | | — | | | — | | | — | |
转移至持作出售的处置集团 | — | | | — | | | — | | | — | | | (9,936) | | | 9,936 | | | — | |
资金/捐款 | — | | | — | | | — | | | — | | | 28,086 | | | — | | | 28,086 | |
付款/分配 | (712,214) | | | (115,064) | | | (535,017) | | | (42,018) | | | (96,919) | | | — | | | (1,501,232) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
购买 | 1,641,816 | | | — | | | 91,449 | | | — | | | — | | | — | | | 1,733,265 | |
期末余额 | $ | 1,081,384 | | | $ | 827,582 | | | $ | 1,616,114 | | | $ | 87,534 | | | $ | 179,746 | | | $ | 9,010 | | | $ | 3,801,370 | |
(1)转出第三级资产代表将住宅贷款转移至所拥有的房地产。
(2)截至2022年12月31日止年度,公司将某些绩效、可再生和商业目的贷款转移为住宅贷款证券化(见注7有关本公司住宅贷款证券化的进一步讨论)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2021年12月31日的年度 |
| 住宅贷款 | | | | | | |
| 住宅贷款 | | 合并SLST | | 以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | 多户贷款 | | 股权投资 | | 总 |
期初余额 | $ | 1,090,930 | | | $ | 1,266,785 | | | $ | 691,451 | | | $ | 163,593 | | | $ | 259,095 | | | $ | 3,471,854 | |
收益/(损失)总额(已实现/未实现) | | | | | | | | | | | |
包括在收入中 | 36,844 | | | (35,953) | | | 43,001 | | | 18,795 | | | 36,729 | | | 99,416 | |
| | | | | | | | | | | |
转出(1) | (2,080) | | | — | | | (2,053) | | | — | | | — | | | (4,133) | |
转移至证券化信托,净额(2) | (305,433) | | | — | | | 305,433 | | | — | | | — | | | — | |
资金/捐款 | — | | | — | | | — | | | 37,678 | | | 107,465 | | | 145,143 | |
付款/分配 | (618,790) | | | (159,950) | | | (239,436) | | | (100,045) | | | (163,658) | | | (1,281,879) | |
销售 | (74,751) | | | — | | | (2,376) | | | — | | | — | | | (77,127) | |
购买 | 1,576,570 | | | — | | | 5,409 | | | — | | | — | | | 1,581,979 | |
期末余额 | $ | 1,703,290 | | | $ | 1,070,882 | | | $ | 801,429 | | | $ | 120,021 | | | $ | 239,631 | | | $ | 3,935,253 | |
(1)转出第三级资产代表将住宅贷款转移至所拥有的房地产。
(2)截至2021年12月31日止年度,公司将部分商业目的贷款转入住宅贷款证券化。 该公司还赎回了住宅贷款证券化,并将某些绩效、再绩效和不良住宅贷款转移到住宅贷款证券化中(请参阅注7有关本公司住宅贷款证券化的进一步讨论)。
下表详细介绍了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度第三级负债的估值变化(美元金额,以千计):
3级负债:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 合并的SLST CDO |
| 截至十二月三十一日止的年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
期初余额 | $ | 634,495 | | | $ | 839,419 | | | $ | 1,054,335 | |
总损失/(收益)(已实现/未实现) | | | | | |
包括在收入中 | 5,718 | | | (90,077) | | | (54,154) | |
| | | | | |
| | | | | |
支付费用 | (46,476) | | | (114,847) | | | (160,762) | |
| | | | | |
| | | | | |
期末余额 | $ | 593,737 | | | $ | 634,495 | | | $ | 839,419 | |
下表披露了有关我们按公允价值计量的3级资产和负债估值中使用的重大不可观察投入的量化信息(美元金额以千计,输入值除外):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年12月31日 | | 公允价值 | | 估价技术 | | 无法观察到的输入 | | 加权平均 | | 射程 |
资产 | | | | | | | | | | | | |
住宅贷款: | | | | | | | | | | | | |
住房贷款和以证券化信托形式持有的住房贷款(1) | | $2,138,811 | | 贴现现金流 | | 终身心肺复苏术 | | 4.9% | | — | - | 48.5% |
| | | | | | 终身CDR | | 0.7% | | — | - | 22.6% |
| | | | | | 损失严重程度 | | 12.7% | | — | - | 100.0% |
| | | | | | 产率 | | 7.5% | | 4.7% | - | 31.0% |
| | | | | | | | | | | | |
| | $190,632 | | 清算模式 | | 年度房价升值/(折旧) | | 0.3% | | — | - | 12.0% |
| | | | | | 清算时间表(月) | | 18 | | 9 | - | 50 |
| | | | | | 属性值 | | $2,536,520 | | $9,000 | - | $13,750,000 |
| | | | | | 产率 | | 7.6% | | 7.2% | - | 29.2% |
| | | | | | | | | | | | |
合并SLST (3) | | $754,860 | | | | 负债价格 | | 不适用 | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
总 | | $3,084,303 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
多户贷款(1) | | $95,792 | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 12.6% | | 11.0% | - | 20.5% |
| | | | | | 离承担赎回还有几个月 | | 32 | | 3 | - | 55 |
| | | | | | 损失严重程度 | | — | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
股权投资(1) (2) | | $109,962 | | 贴现现金流 | | 贴现率 | | 14.0% | | 13.0% | - | 15.5% |
| | | | | | 离承担赎回还有几个月 | | 24 | | 7 | - | 54 |
| | | | | | 损失严重程度 | | — | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |
负债 | | | | | | | | | | | | |
合并的SLST CDO(3) (4) | | $593,737 | | 贴现现金流 | | 产率 | | 5.8% | | 5.0% | - | 10.0% |
| | | | | | 抵押品预付率 | | 6.1% | | 2.6% | - | 7.0% |
| | | | | | 抵押品违约率 | | 1.3% | | — | - | 8.4% |
| | | | | | 损失严重程度 | | 21.4% | | 17.2 | - | 63.3% |
(1)加权平均金额是根据资产的加权平均公允价值计算的。
(2)股权投资不包括发起住宅贷款的实体的股权所有权。这项投资的公允价值是使用发起量与实体的税项、折旧和摊销前收益以及资产净值的加权倍数确定的。
(3)根据ASC 810中的实际权宜方法,公司根据Consolidated SL St发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值确定Consolidated SL St持有的住宅贷款的公允价值,因为这些工具的公允价值更可观察。截至2023年12月31日,我们在合并SL St中拥有的投资证券的公允价值为美元157.21000万美元。
(4)加权平均收益率是根据综合SLST发行的CDO的加权平均公允价值计算的,包括我们拥有的投资证券。加权平均抵押品提前偿还率、加权平均抵押品违约率和加权平均损失严重性是根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的加权平均未偿还余额计算的。
下表详细说明了截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的收益中包含的未实现收益(亏损)的变化,分别是截至2023年12月31日、2023年、2022年和2021年的3级资产和负债(以千美元为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
资产 | | | | | |
住宅贷款 | | | | | |
住宅贷款(1) | $ | 321 | | | $ | (57,892) | | | $ | 31,222 | |
合并SLST (1) | (8,086) | | | (124,834) | | | (31,128) | |
以证券化信托形式持有的住宅贷款(1) | 56,576 | | | (219,647) | | | 35,570 | |
多户贷款(1) | 645 | | | (1,737) | | | 1,924 | |
股权投资(2) | (7,958) | | | (4,338) | | | 3,990 | |
持作出售之出售组别股权投资 (2) | — | | | (1,430) | | | — | |
负债 | | | | | |
合并的SLST CDO(1) | $ | (1,930) | | | $ | 92,431 | | | $ | 54,960 | |
(1)以未实现收益(亏损)列示,为公司合并经营报表的净额。
(2)在公司的综合经营报表中以股权投资收益列示。
下表列出了公司金融工具在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的账面价值和估计公允价值(美元金额以千为单位):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
| 公允价值 层次结构级别 | | 携带 价值 | | 估计数 公允价值 | | 携带 价值 | | 估计数 公允价值 |
金融资产: | | | | | | | | | |
现金及现金等价物 | 1级 | | $ | 187,107 | | | $ | 187,107 | | | $ | 244,718 | | | $ | 244,718 | |
| | | | | | | | | |
住宅贷款 | 3级 | | 3,084,303 | | | 3,084,303 | | | 3,525,080 | | | 3,525,080 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
可供出售的投资证券 | 二级 | | 2,013,817 | | | 2,013,817 | | | 99,559 | | | 99,559 | |
多户贷款 | 3级 | | 95,792 | | | 95,792 | | | 87,534 | | | 87,534 | |
| | | | | | | | | |
股权投资 | 3级 | | 147,116 | | | 147,116 | | | 179,746 | | | 179,746 | |
出售集团股权投资待售 | 3级 | | — | | | — | | | 9,010 | | | 9,010 | |
衍生资产 | 2级 | | 6,510 | | | 6,510 | | | 2,473 | | | 2,473 | |
处置集团持有待售衍生资产 | 2级 | | 2,960 | | | 2,960 | | | 29,418 | | | 29,418 | |
财务负债: | | | | | | | | | |
回购协议 | 2级 | | 2,471,113 | | | 2,471,113 | | | 737,023 | | | 737,023 | |
债务抵押债券: | | | | | | | | | |
按摊销成本计算的住房贷款证券化净额 | 3级 | | 1,276,780 | | | 1,237,531 | | | 1,468,222 | | | 1,383,715 | |
| | | | | | | | | |
合并SLST | 3级 | | 593,737 | | | 593,737 | | | 634,495 | | | 634,495 | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
次级债券 | 3级 | | 45,000 | | | 32,137 | | | 45,000 | | | 32,721 | |
优先无担保票据 | 2级 | | 98,111 | | | 94,952 | | | 97,384 | | | 91,104 | |
房地产应付抵押贷款 | 3级 | | 784,421 | | | 761,194 | | | 394,707 | | | 377,327 | |
出售集团持有待售房地产的应付按揭 | 3级 | | 378,386 | | | 377,735 | | | 865,414 | | | 864,758 | |
除了如前所述确定按公允价值报告的公司金融资产和负债的公允价值的方法外,公司在得出上表中公司其他金融工具的公允价值时还使用了以下方法和假设:
a.现金和现金等价物-估计公允价值接近该等资产的账面价值。
b.回购协议-这些回购协议的公允价值接近成本,因为它们本质上是短期的。
c.按摊销成本计算的住房贷款证券化净额-这些CDO的公允价值基于贴现现金流以及可比债券的市场定价。
d.附属债权证-这些次级债券的公允价值是基于使用管理层对市场收益率的估计的贴现现金流。
e.高级无抵押票据-的 公允价值基于从事类似金融工具交易的交易商提供的报价。
f.经营性房地产应付抵押贷款- 综合浮动利率应付抵押贷款的公允价值接近此类负债的公允价值。 综合固定利率应付抵押贷款的公允价值是根据按当前借款利率计算的贴现现金流量估计的。
17.股东权益
(a)优先股
该公司拥有200,000,000优先股授权股份,面值$0.01每股(“优先股”), 22,164,414和22,284,994分别截至2023年和2022年12月31日已发行和发行的股份。
截至2023年12月31日,公司拥有四股未发行的累计可赎回优先股系列: 8.00D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股(“D系列优先股”),7.875E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股百分比(“E系列优先股”),6.875F系列固定利率至浮动利率累计赎回优先股(“F系列优先股”)和7.00G系列累计可赎回优先股百分比(“G系列优先股”)。在清算、解散或清盘时的股息和分配方面,优先股的每个系列都优先于公司的普通股。
2023年3月,董事会批准了一项100.0百万优先股回购计划。 该计划目前定于2025年3月31日到期,允许公司根据适用的证券法和纳斯达克规则和法规,通过私下谈判交易或大宗交易或其他方式,在公开市场交易中不时回购优先股股份。截至2023年12月31日止年度,公司回购了 16,177D系列优先股,68,348E系列优先股股份, 9,791F系列优先股股份和 26,264根据优先股回购计划发行G系列优先股,总成本约为$2.4百万美元,包括支付给经纪商的费用和佣金,平均回购价格为#美元20.29每股优先股。转移的对价与优先股的账面价值之间的差额导致普通股股东应占收益约为#美元。0.5截至2023年12月31日的一年内为百万美元。 截至2023年12月31日,美元97.6根据优先股回购计划,批准的金额中仍有100万可用于回购优先股的股份。
2021年7月,本公司发布5,750,000公司F系列优先股的股份,面值为$0.01每股和清算优先权为$25.00每股,在包销的公开发行中,净收益约为$138.6在扣除承销折扣和佣金以及发售费用后为100万美元。2021年8月6日,公司分类指定了另一家2,000,000作为F系列优先股的公司授权但未发行的优先股的股份。
2021年7月,公司赎回了其所有流通股7.875%C系列累计可赎回优先股(“C系列优先股”),总赎回价格约为$25.08每股股息,包括截至赎回日(但不包括赎回日)的累积及未支付股息。美元的超出部分25.00每股清算价格高于C系列优先股的账面价值,导致费用为#美元。3.4截至2021年12月31日的年度,公司普通股股东应占净收益为100万美元。
2021年11月,本公司发布3,000,000G系列优先股,面值为$0.01每股和清算优先权为$25.00每股,在包销的公开发行中,净收益约为$72.1在扣除承销折扣和佣金以及发行费用后,为3.5亿美元。
2021年12月,公司赎回了其所有流通股7.750B系列累计可赎回优先股(“b系列优先股”),总赎回价格约为$25.34每股股息,包括截至赎回日(但不包括赎回日)的累积及未支付股息。美元的超出部分25.00每股清算价格超过b系列优先股的公允价值导致费用为美元2.7截至2021年12月31日的年度,公司普通股股东应占净收益为100万美元。
下表总结了公司截至2023年和2022年12月31日已发行和发行的优先股(美元金额以千计):
2023年12月31日
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优先股类别 | | 授权股份 | | 已发行和未偿还的股份 | | 账面价值 | | 清算优先权 | | 合同费率 (1) | | 可选赎回日期 (2) | | 定息转浮息转换日期 (1)(3) | | 浮动年利率 (4) (5) |
固定利率到浮动利率 | | | | | | | | | | | | | | |
D系列 | | 8,400,000 | | | 6,107,318 | | | $ | 147,745 | | | $ | 152,683 | | | 8.000 | % | | 2027年10月15日 | | 2027年10月15日 | | 3M LIBOR + 5.695% |
E系列 | | 9,900,000 | | | 7,343,151 | | | 177,697 | | | 183,579 | | | 7.875 | % | | 2025年1月15日 | | 2025年1月15日 | | 3M LIBOR + 6.429% |
F系列 | | 7,750,000 | | | 5,740,209 | | | 138,418 | | | 143,505 | | | 6.875 | % | | 2026年10月15日 | | 2026年10月15日 | | 3M SOFR+6.130% |
固定费率 | | | | | | | | | | | | | | |
G系列 | | 5,450,000 | | | 2,973,736 | | | 71,585 | | | 74,343 | | | 7.000 | % | | 2027年1月15日 | | | | |
总 | | 31,500,000 | | | 22,164,414 | | | $ | 535,445 | | | $ | 554,110 | | | | | | | | | |
2022年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
优先股类别 | | 授权股份 | | 已发行和未偿还的股份 | | 账面价值 | | 清算优先权 | | 合同费率 (1) | | 可选赎回日期 (2) | | 定息转浮息转换日期 (1)(3) | | 浮动年利率 (4) (5) |
固定利率到浮动利率 | | | | | | | | | | | | | | |
D系列 | | 8,400,000 | | | 6,123,495 | | | $ | 148,134 | | | $ | 153,087 | | | 8.000 | % | | 2027年10月15日 | | 2027年10月15日 | | 3M LIBOR + 5.695% |
E系列 | | 9,900,000 | | | 7,411,499 | | | 179,349 | | | 185,288 | | | 7.875 | % | | 2025年1月15日 | | 2025年1月15日 | | 3M LIBOR + 6.429% |
F系列 | | 7,750,000 | | | 5,750,000 | | | 138,650 | | | 143,750 | | | 6.875 | % | | 2026年10月15日 | | 2026年10月15日 | | 3M SOFR+6.130% |
固定费率 | | | | | | | | | | | | | | | | |
G系列 | | 5,450,000 | | | 3,000,000 | | | 72,218 | | | 75,000 | | | 7.000 | % | | 2027年1月15日 | | | | |
总 | | 31,500,000 | | | 22,284,994 | | | $ | 538,351 | | | $ | 557,125 | | | | | | | | | |
(1)该公司的固定利率优先股有权按合同规定的利率收取股息,每年按其$25清算优先权。 每个系列的固定利率至浮动利率优先股有权分别按每年显示的合同利率获得股息,其美元25清算优先权,直至(但不包括)固定利率到浮动利率转换日期。
(2)除旨在保留本公司作为房地产投资信托基金的资格的情况外,以及除非发生控制权变更(如分别指定D系列优先股、E系列优先股、F系列优先股及G系列优先股的补充条款所界定),各系列优先股不得于各自披露的可选赎回日期前赎回。
(3)自各自的固定利率至浮动利率转换日期起,根据脚注中披露的条款,D系列优先股、E系列优先股和F系列优先股中的每一种都有权在浮动利率基础上获得股息(4) 和 (5)下面。
(4)在2023年7月之前,在固定利率向浮动利率转换日期及之后,D系列优先股和E系列优先股均有权按浮动利率收取股息,相当于三个月期伦敦银行同业拆借利率加上上文披露的每年美元利差25清算优先权。鉴于三个月期伦敦银行同业拆借利率于2023年6月30日后停止刊发,并根据D系列优先股及E系列优先股的补充条款及2021年可调整利率(LIBOR)法案对D系列优先股及E系列优先股的适用性,鉴于本公司迄今已掌握的所有资料,本公司认为三个月期CME期限SOFR加上适用的基期利差调整0.26161年利率百分比将自动取代三个月LIBOR作为计算D系列优先股和E系列优先股从各自的固定利率转换为浮动利率转换日期及之后的股息期应付股息率的参考利率。
(5)在固定利率转换为浮动利率转换日期及之后,F系列优先股有权以浮动利率获得股息,其股息等于三个月SOFR加上以上披露的美元年利差25清算优先权。
对于每一系列优先股,在披露的相应可选赎回日期或之后,公司可随时或不时根据其选择权全部或部分赎回相应系列优先股,以现金赎回,赎回价格相当于$25.00每股,外加任何累积和未支付的股息。此外,在控制权发生变更时,公司可根据其选择权在以下时间内全部或部分赎回优先股120在控制权变更发生的第一个日期之后的几天内,以现金赎回,赎回价格为$25.00每股,外加任何累积和未支付的股息。
优先股一般没有任何投票权,但公司未能支付股息的例外情况除外六或更多季度期间(无论是否连续)。在这种情况下,优先股的持有人与我们优先股的所有其他类别或系列的持有人作为一个类别一起投票,而我们的优先股的所有其他类别或系列的持有人已被授予并可行使类似的投票权,并且有权作为优先股的一个类别投票,则有权投票选出二其他董事加入公司董事会(“董事会”),直至所有未支付的股息已支付或宣布并留出用于支付为止。此外,任何优先股系列的条款如无持有该系列优先股的至少三分之二已发行股份的持有人投赞成票,则不得对该系列优先股的条款作出某些重大或不利的修改。
优先股没有指定到期日,不受任何偿债基金或强制赎回的约束,除非因控制权变更而由本公司回购或赎回或转换为本公司普通股,否则将无限期保持未偿还状态。
一旦控制权发生变更,优先股的每一持有人将有权(除非本公司已行使其赎回优先股的权利)将其持有的部分或全部优先股转换为适用的优先股系列的每股我们普通股的数量,在每种情况下,都是按照适用的该系列补充细则中描述的条款和条件确定的。
(b) 优先股股息
下表列出了有关2021年1月1日至2023年12月31日期间优先股宣布的季度现金股息的相关信息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 每股现金股息 | |
申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | B系列优先股(1) | | C系列优先股(1) | | D系列优先股 | | E系列优先股 | | F系列优先股 | | G系列优先股 | |
2023年12月14日 | | 2024年1月1日 | | 2024年1月15日 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 0.50 | | | $ | 0.4921875 | | | $ | 0.4296875 | | | $ | 0.43750 | | |
2023年9月11日 | | 2023年10月1日 | | 2023年10月15日 | | — | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
2023年6月6日 | | 2023年7月1日 | | 2023年7月15日 | | — | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
2023年3月9日 | | 2023年4月1日 | | 2023年4月15日 | | — | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
2022年12月12日 | | 2023年1月1日 | | 2023年1月15日 | | — | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
2022年9月16日 | | 2022年10月1日 | | 2022年10月15日 | | — | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
2022年6月17日 | | 2022年7月1日 | | 2022年7月15日 | | — | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
2022年3月14日 | | 2022年4月1日 | | 2022年4月15日 | | — | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.43750 | | |
2021年12月13日 | | 2022年1月1日 | | 2022年1月15日 | | — | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4296875 | | | 0.24792 | | (2) |
2021年9月13日 | | 2021年10月1日 | | 2021年10月15日 | | 0.484375 | | | — | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | 0.4679000 | | (3) | — | | |
2021年6月14日 | | 2021年7月1日 | | 2021年7月15日 | | 0.484375 | | | 0.4921875 | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | — | | | — | | |
2021年3月15日 | | 2021年4月1日 | | 2021年4月15日 | | 0.484375 | | | 0.4921875 | | | 0.50 | | | 0.4921875 | | | — | | | — | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
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(1)请参阅上文有关公司b系列优先股和C系列优先股的选择性赎回的披露。
(2)2021年11月24日开始至2022年1月14日结束的短暂初始股息期的现金股息。
(3)自2021年7月7日开始至2021年10月14日结束的较长初始股息期的现金股息。
(c)普通股
该公司拥有200,000,000法定普通股,面值$0.01每股,包括90,675,403和91,193,688截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日已发行和已发行的股票。
2023年2月22日,公司宣布董事会批准反向拆股。 反向股票分割于上午12时01分生效,纽约市时间2023年3月9日(“生效时间”)。因此,在生效时间,公司普通股的每四股已发行和流通股转换为公司普通股的一股,公司普通股的授权股份,未行使的股权奖励和根据公司的 二零一七年股权激励计划(经修订,“二零一七年计划”).在反向股票分割方面,公司普通股的授权股份数量也在四分之一的基础上减少,从 800,000,000至200,000,000.每股普通股的面值保持不变。并无就反向股份分拆发行零碎股份。相反,由于反向股票分割而持有零碎股份的每位股东有权根据公司普通股于2023年3月8日在纳斯达克全球精选市场的收盘价获得现金,以代替此类零碎股份。反向股票分割适用于公司所有已发行的普通股,因此不影响任何股东对公司普通股的所有权百分比,除非因支付现金代替零碎股份而导致的最小变化。一这些合并财务报表及其附注中包含的所有普通股和每股普通股数据已进行追溯调整,以反映反向股票拆分的影响。
2022年2月,董事会批准了一项$200.0百万美元普通股回购计划。该计划目前定于2025年3月31日到期,允许公司根据适用的证券法和纳斯达克规则和法规,通过私下谈判交易或大宗交易或其他方式,在公开市场交易中不时回购普通股。 2023年3月,董事会批准将普通股回购计划规模扩大至美元246.0百万美元。
截至2023年12月31日止年度,本公司购回 937,850根据普通股回购计划,其普通股股份的总成本约为美元8.6百万美元,包括支付给经纪商的费用和佣金,平均回购价格为#美元9.19每普通股。截至2022年12月31日止年度,公司回购了 4,157,403根据普通股回购计划,其普通股股份的总成本约为美元44.4百万美元,包括支付给经纪商的费用和佣金,平均回购价格为#美元10.68每股普通股。
截至2023年12月31日,美元193.2批准金额中的百万美元仍可用于根据普通股回购计划回购公司普通股股份。
(d)普通股分红
下表列出了公司自2021年1月1日起至2023年12月31日止的季度期间对其普通股宣布的现金股息:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
期间 | | 申报日期 | | 记录日期 | | 付款日期 | | 现金 分红 每股 |
2023年第四季度 | | 2023年12月14日 | | 2023年12月26日 | | 2024年1月26日 | | $ | 0.200 | |
2023年第三季度 | | 2023年9月11日 | | 2023年9月21日 | | 2023年10月26日 | | 0.300 | |
2023年第二季度 | | 2023年6月6日 | | 2023年6月16日 | | 2023年7月26日 | | 0.300 | |
2023年第一季度 | | 2023年3月9日 | | 2023年3月20日 | | 2023年4月26日 | | 0.400 | |
2022年第四季度 | | 2022年12月12日 | | 2022年12月27日 | | 2023年1月26日 | | 0.400 | |
2022年第三季度 | | 2022年9月16日 | | 2022年9月26日 | | 2022年10月26日 | | 0.400 | |
2022年第二季度 | | 2022年6月17日 | | 2022年6月27日 | | 2022年7月25日 | | 0.400 | |
2022年第一季度 | | 2022年3月14日 | | 2022年3月24日 | | 2022年4月25日 | | 0.400 | |
2021年第四季度 | | 2021年12月13日 | | 2021年12月27日 | | 2022年1月25日 | | 0.400 | |
2021年第三季度 | | 2021年9月13日 | | 2021年9月23日 | | 2021年10月25日 | | 0.400 | |
2021年第二季度 | | 2021年6月14日 | | 2021年6月24日 | | 2021年7月26日 | | 0.400 | |
2021年第一季度 | | 2021年3月15日 | | 2021年3月25日 | | 2021年4月26日 | | 0.400 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
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| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
2023年,我们普通股的股息总额为美元1.20每股出于美国联邦所得税的目的,2023年股息被归类为资本返还,金额为美元1.00 每股和2024年1月的现金分派,金额为$0.202023年12月宣布的每股收益被视为2024年的分配。在2022年期间,我们普通股的总股息为$1.60每股。出于美国联邦所得税的目的,2022年的股息被归类为普通收入和资本回报,金额为#美元。0.60及$1.00分别为每股。在2021年期间,我们普通股的总股息为$1.60每股。就美国联邦所得税而言,2021年的股息被归类为普通收入、资本收益分配和资本返还,金额为#美元。0.36, $0.16及$1.08分别为每股。
(e)股权分配协议
于2021年8月10日,本公司与一名销售代理订立股权分派协议(“普通股股权分派协议”),据此,本公司可发售及出售其普通股股份,面值为$0.01每股,最高总销售价格不超过$100.0通过销售代理商不时地销售100万美元。公司没有义务出售根据普通股分配协议可发行的任何普通股,并可随时暂停根据普通股分配协议的募集和要约。
有两个人在一起。不是本公司于截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度根据普通股分配协议及优先股权分配协议发行的普通股。截至2023年12月31日,约为100.0根据普通股分配协议,仍有100万股普通股可供发行。
于2019年3月29日,本公司与一名销售代理订立股权分派协议(“优先股分派协议”),根据该协议,本公司可发售及出售本公司的B系列优先股、C系列优先股及D系列优先股的股份,总销售总价最高可达$50.0万元,不时通过销售代理。于2019年11月27日,本公司订立优先股权分派协议修正案,将最高销售总价提高至$131.5百万美元。修正案还规定,公司E系列优先股的销售也包括在内。2021年8月10日,本公司签署了优先股权分配协议的修正案,将最高销售总价提高到$149.1百万美元。修正案还规定包括公司F系列优先股的销售,不包括公司C系列优先股的销售。2022年3月2日,公司签署了优先股权分配协议修正案,规定包括公司G系列优先股的销售,不包括公司B系列优先股的销售。本公司并无义务出售根据优先股分派协议可发行的任何优先股股份,并可随时暂停根据优先股分派协议的招股及要约。
有几个不是截至2023年12月31日、2022年12月31日及2021年12月31日止年度内根据优先股分配协议发行的优先股股份。截至2023年12月31日止年度,约$100.0根据优先股分配协议,仍有100万股优先股可供发行。
18.普通股每股收益(亏损)
公司计算每股普通股基本(亏损)收益的方法是,将当期公司普通股股东应占净(亏损)收益除以当期已发行普通股的加权平均股数。稀释(亏损)每股普通股收益考虑了稀释工具的影响,如可转换票据、业绩股单位和限制性股票单位,以及要添加到加权平均流通股数量中的增量股份数量。
公司于到期时赎回可换股票据,金额为#138.02022年1月15日,100万人。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内,公司的可转换票据被确定为反摊薄,不包括在普通股稀释(亏损)收益的计算中。
于截至2023年12月31日及2022年12月31日止年度内,根据2017年度计划授予的PSU及RSU被确定为反摊薄性质,并不计入每股普通股摊薄亏损的计算。于截至2021年12月31日止年度内,根据2017年度计划授予的若干PSU及RSU被确定为摊薄性质,并计入按库存股方法计算的每股普通股摊薄收益。根据这一方法,普通股等值股份的计算假设目标PSU和已发行RSU根据各自的PSU和RSU协议归属,未确认补偿成本用于按报告期内平均市场价格回购本公司已发行普通股的股份。
下表列出了所示期间普通股的基本收益和摊薄(亏损)收益的计算(美元和股票金额以千为单位,每股金额除外):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
普通股每股基本(亏损)收益: | | | | | | |
公司应占净(亏损)收入 | | $ | (48,665) | | | $ | (298,605) | | | $ | 193,200 | |
减去:优先股股息 | | (41,837) | | | (41,972) | | | (42,859) | |
加:优先股回购收益 | | 467 | | | — | | | — | |
减去:优先股赎回费用 | | — | | | — | | | (6,165) | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | | $ | (90,035) | | | $ | (340,577) | | | $ | 144,176 | |
基本加权平均已发行普通股 | | 91,042 | | | 94,322 | | | 94,808 | |
普通股每股基本(亏损)收益 | | $ | (0.99) | | | $ | (3.61) | | | $ | 1.52 | |
| | | | | | |
每股普通股摊薄(亏损)收益: | | | | | | |
公司应占净(亏损)收入 | | $ | (48,665) | | | $ | (298,605) | | | $ | 193,200 | |
减去:优先股股息 | | (41,837) | | | (41,972) | | | (42,859) | |
加:优先股回购收益 | | 467 | | | — | | | — | |
减去:优先股赎回费用 | | — | | | — | | | (6,165) | |
| | | | | | |
公司普通股股东应占净(亏损)收入 | | $ | (90,035) | | | $ | (340,577) | | | $ | 144,176 | |
加权平均已发行普通股 | | 91,042 | | | 94,322 | | | 94,808 | |
| | | | | | |
假定的PSU归属的净效果 | | — | | | — | | | 385 | |
假设受限制股票单位归属的净影响 | | — | | | — | | | 49 | |
稀释加权平均已发行普通股 | | 91,042 | | | 94,322 | | | 95,242 | |
稀释(亏损)每股普通股收益 | | $ | (0.99) | | | $ | (3.61) | | | $ | 1.51 | |
19.基于股票的薪酬
根据2017年计划,经公司股东批准,公司符合条件的员工、高级管理人员和董事以及为公司提供服务的个人有机会通过2017年计划下的股权奖励收购公司普通股。2017年计划下可能发行的最大股份数量为 10,792,500.
在2023年12月31日授权的普通股中,6,249,922根据2017年计划,股票仍可发行。公司非员工董事已被发布 301,472截至2023年12月31日2017年计划下的股份。公司员工已发放 1,204,781截至2023年12月31日的2017年计划下的限制性股票。截至2023年12月31日,有524,570已发行的非既有限制性股票,1,802,352根据2017年计划为发行尚未发行的PSU保留的普通股,以及351,974根据2017年计划,保留用于发行与已发行RSU相关的普通股。
在2022年12月31日授权的普通股中, 7,199,024 根据2017年计划,股票保留发行。公司非员工董事已被发布 229,754 截至2022年12月31日2017年计划下的股份。公司员工已被发放 952,350 截至2022年12月31日的2017年计划下的限制性股票股份。截至2022年12月31日,有 526,074已发行的非既有限制性股票,1,558,343根据2017年计划为发行尚未发行的PSU保留的普通股,以及263,708根据2017年计划,保留用于发行与已发行RSU相关的普通股。
(a)限制性普通股奖励
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度,公司确认了其限制性普通股奖励的非现金补偿费用为美元3.7百万,$4.6百万美元和美元4.3分别为百万。所有发行的限制性股票均须支付股息,无论这些股票是否已归属。非归属限制性股票在接受者终止雇佣关系时被没收,但某些例外情况除外。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度,公司2017年计划项下非归属限制性股票的活动摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 数量 非既得利益 受限 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值(1) | | 数量 非既得利益 受限 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值(1) | | 数量 非既得利益 受限 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值(1) |
截至1月1日的非既得股 | 526,074 | | | $ | 16.34 | | | 477,218 | | | $ | 20.20 | | | 400,899 | | | $ | 25.08 | |
授与 | 275,248 | | | 12.36 | | | 304,396 | | | 14.36 | | | 264,524 | | | 15.44 | |
既得 | (253,912) | | | 18.18 | | | (231,128) | | | 21.76 | | | (155,350) | | | 21.64 | |
被没收 | (22,840) | | | 12.79 | | | (24,412) | | | 15.68 | | | (32,855) | | | 19.68 | |
截至12月31日的非既得股 | 524,570 | | | $ | 13.57 | | | 526,074 | | | $ | 16.34 | | | 477,218 | | | $ | 20.20 | |
期内授予的限制性股票 | 275,248 | | | $ | 12.36 | | | 304,396 | | | $ | 14.36 | | | 264,524 | | | $ | 15.44 | |
(1)授予日限制性股票奖励的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。
截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日,公司有未确认的补偿费用$3.9百万美元和美元4.5分别与2017年计划下的限制性普通股非既得股相关。截至2023年12月31日的未确认补偿费用预计将在加权平均期间确认1.6好几年了。在截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年度内,归属的限制性股份的公允价值总额约为$3.1百万,$3.3百万美元和美元2.5分别为100万美元。限制性股票奖励在发行时的必要服务期限为三年而受限普通股在必要的服务期内或在必要的服务期结束时按比例归属。
(b)绩效份额单位
截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度,本公司授予经薪酬委员会及董事会批准的PSU。根据2017年计划,PSU是一种工具,一旦满足履约条件,持有者就有权获得一股公司普通股。这些奖项是根据并符合2017年计划的条款和条件颁发的。
PSU的授予日期公允价值是通过对公司普通股总股东回报和其已识别业绩同行公司的普通股总股东回报进行蒙特卡洛模拟来确定的,以确定公司普通股在未来一段时间的相对总股东回报。三年。对于被授予的PSU,模型用来确定公允价值的输入是:(I)公司及其确定的业绩同行公司最近一年的历史股价波动三年制在同一时间序列中,每个公司的股票与确定的业绩同行组之间的期间和相关性,以及(Ii)根据授予日的美国国债收益率曲线内插的期间的无风险利率。
特殊用途单位包括从授予之日起直至与特殊用途单位相对应的特殊用途单位的清偿或没收(以较早者为准)期间仍未清偿的特殊用途单位。每名既得出资人均有权收取款项,金额相当于本公司就该出入人所涉及的PSU所涉及的本公司普通股股份支付的任何股息。在PSU归属后,万亿.E DER也将归属。一旦没收了相应的PSU,DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式结清欠款。在截至2023年12月31日的年度内归属的DER以现金结算。
分别于2023年、2022年和2021年12月31日终了的2017年计划下的目标PSU奖的活动摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 数量 非既得利益 目标 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量 非既得利益 目标 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量 非既得利益 目标 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) |
截至1月1日的未归属目标PSU | 786,577 | | | $ | 23.06 | | | 844,175 | | | $ | 21.70 | | | 725,493 | | | $ | 19.92 | |
授与 | 366,210 | | | 13.41 | | | 211,130 | | | 19.47 | | | 407,908 | | | 22.24 | |
既得 | (201,978) | | | 28.18 | | | (268,728) | | | 16.00 | | | (210,693) | | | 16.80 | |
被没收 | (44,984) | | | 20.89 | | | — | | | — | | | (78,533) | | | 21.16 | |
截至12月31日的非既得目标SU | 905,825 | | | $ | 18.12 | | | 786,577 | | | $ | 23.06 | | | 844,175 | | | $ | 21.70 | |
(1)PSU的授予日期公允价值是通过对公司普通股总股东回报和其已识别业绩同行公司的普通股总股东回报进行蒙特卡洛模拟来确定的,以确定公司普通股在未来一段时间的相对总股东回报。三年.
这个三年制2020年授予的PSU的绩效期截至2022年12月31日,导致归属 161,577截至2023年12月31日止年度公允价值为的普通股 $2.0百万在归属日期。2020年授予的与PSU相关的既有股份数量少于201,978。这个三年制2019年授予的PSU的绩效期截至2021年12月31日,导致归属 183,373股票截至2022年12月31日止年度普通股的公允价值为0f $2.6百万欧元在归属日期。与2019年授予的PSU相关的既得股份数量少于 268,728。这个三年制2018年授予的PSU的绩效期截至2020年12月31日,导致归属 243,512股票截至2021年12月31日止年度普通股的公允价值为0f $3.7百万欧元在归属日期。与2018年授予的PSU相关的既得股份数量超过了目标PSU 210,693. 除非有某些例外,否则非归属的PSU将在接受者终止雇用时被没收。
截至2023年、2022年和2021年12月31日,有 $4.9百万, $5.7百万美元和美元7.6分别与PSU的非既得部分有关的未确认赔偿费用。截至2023年12月31日,与PSU非既得部分相关的未确认补偿费用预计将在以下加权平均期内确认1.7好几年了。与PSU相关的薪酬支出为#美元。4.7百万,$6.1百万美元和美元5.5截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度分别为100万美元。
(c)限售股单位
截至2023年、2023年、2022年及2021年12月31日止年度,本公司授予薪酬委员会及董事会批准的RSU。根据2017年计划,每个RSU代表一项无资金支持的承诺,即在满足归属条款后获得一股公司普通股。这些奖项是根据并符合2017年计划的条款和条件颁发的。RSU在发行时所需的服务期限为三年并且RSU在所需的服务周期内按比例归属。
RSU包括DER,从授予之日起至DER对应的RSU的和解或没收的较早者为止,DER应保持未清偿状态。每名既得股东均有权收取款项,金额相当于本公司就该股东所涉及的RSU所涉及的本公司普通股股份支付的任何股息。一旦授予RSU,万亿.E DER也将归属。一旦没收了相应的RSU,DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式结清欠款。在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度内归属的DER以现金结算。
分别于2023年、2022年和2021年12月31日结束的2017年计划下的RSU奖项活动摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
| 数量 非既得利益 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量 非既得利益 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) | | 数量 非既得利益 股份 | | 加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1) |
自1月1日起未归属的RSU | 263,708 | | | $ | 16.11 | | | 254,052 | | | $ | 17.45 | | | 110,434 | | | $ | 24.92 | |
授与 | 244,140 | | | 10.24 | | | 105,566 | | | 14.88 | | | 203,950 | | | 14.76 | |
既得 | (131,094) | | | 17.40 | | | (95,910) | | | 18.32 | | | (36,816) | | | 24.92 | |
被没收 | (24,780) | | | 14.80 | | | — | | | — | | | (23,516) | | | 17.48 | |
截至12月31日非归属RSU | 351,974 | | | $ | 11.65 | | | 263,708 | | | $ | 16.11 | | | 254,052 | | | $ | 17.45 | |
(1)授予日RSU的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。
在截至2023年12月31日的年度内,131,094普通股的发行与RSU的归属有关,其公允价值为$1.4 归属日百万。期间 截至2022年12月31日的年度,95,910与受限制股票单位归属相关发行的普通股股票,公允价值为美元1.4归属日百万。 在.期间截至2021年12月31日的年度,36,816普通股的发行与RSU的归属有关,其公允价值为$0.5万在归属日。 非归属RSU 除某些例外情况外,受益人终止雇用后将被没收。
截至2023年、2022年和2021年12月31日,有美元2.1百万,$2.0百万美元和美元2.7 分别与受限制单位的非归属部分相关的百万未确认补偿成本。与2023年12月31日受限制单位非归属部分相关的未确认补偿成本预计将在加权平均期间内确认 1.8年与RSU相关的补偿费用为美元2.0百万,$2.3百万美元和美元1.7截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日的年度分别为2.5亿美元。
20.所得税
在截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度,该公司有资格根据美国联邦所得税法规作为房地产投资信托基金纳税。只要公司有资格成为房地产投资信托基金,只要公司每年将至少100%的应纳税所得额分配给股东,并且不从事被禁止的交易,公司通常就不需要为其应纳税所得额缴纳美国联邦所得税。公司从事的某些活动可能产生的收入不符合REIT的资格收入。本公司已指定其TRS从事这些活动。下表反映了应计税额和合并财务报表所包含的税项属性。
2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日终了年度的所得税准备金由以下部分组成(以千美元计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
现行所得税拨备 | | | | | |
联邦制 | $ | 23 | | | $ | 2,355 | | | $ | 280 | |
状态 | 273 | | | 862 | | | 5 | |
当期所得税拨备总额 | 296 | | | 3,217 | | | 285 | |
递延所得税(福利)准备 | | | | | |
联邦制 | (136) | | | (1,649) | | | 1,339 | |
状态 | (85) | | | (1,026) | | | 834 | |
递延所得税(福利)准备金总额 | (221) | | | (2,675) | | | 2,173 | |
所得税拨备总额 | $ | 75 | | | $ | 542 | | | $ | 2,458 | |
由于州税和地方税、非应税REIT收入、估值津贴和其他差异,该公司的估计应纳税所得额与美国法定联邦税率不同。分别于2023年、2022年和2021年12月31日终了年度的法定所得税拨备与有效所得税拨备的对账如下(以千美元计)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
(福利)按法定利率计提准备金 | $ | (10,204) | | | 21.0 | % | | $ | (71,422) | | | 21.0 | % | | $ | 41,088 | | | 21.0 | % |
免税房地产投资信托基金损失(收益) | 6,901 | | | (14.2) | | | 64,479 | | | (19.0) | | | (36,691) | | | (18.8) | |
州和地方税规定(优惠) | 296 | | | (0.6) | | | (78) | | | — | | | 825 | | | 0.4 | |
其他 | (3,366) | | | 6.9 | | | (6,057) | | | 1.8 | | | 225 | | | 0.1 | |
估值免税额 | 6,448 | | | (13.3) | | | 13,620 | | | (4.0) | | | (2,989) | | | (1.5) | |
拨备总额 | $ | 75 | | | (0.2) | % | | $ | 542 | | | (0.2) | % | | $ | 2,458 | | | 1.2 | % |
递延税项资产和负债
截至2023年12月31日和2022年12月31日,递延所得税资产(负债)及其递延所得税影响中包含的暂时性差异的主要来源如下(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | |
| 2023年12月31日 | | 2022年12月31日 |
递延税项资产 | | | |
净营业亏损结转 | $ | 7,128 | | | $ | 3,513 | |
资本损失结转 | 19,597 | | | 16,045 | |
公认会计原则/税基差异 | 2,989 | | | 1,869 | |
递延税项资产 | 29,714 | | | 21,427 | |
减去:估值免税额 | (25,204) | | | (18,756) | |
递延税项净资产(1) | 4,510 | | | 2,671 | |
递延税项负债 | | | |
公认会计原则/税基差异 | 2,012 | | | 394 | |
递延税项负债(2) | 2,012 | | | 394 | |
净递延税资产总额 | $ | 2,498 | | | $ | 2,277 | |
(1)计入随附综合资产负债表中的其他资产。
(2)计入随附综合资产负债表的其他负债。
截至2023年12月31日,公司通过全资拥有的TRS发生了净运营亏损,总金额约为$20.9百万美元。该公司的净营业亏损可以无限期结转,直到被未来的应纳税所得额抵消。此外,截至2023年12月31日,本公司通过其全资拥有的TRS也产生了约$57.5百万美元的资本损失。该公司的结转资本亏损将在2025年至2028年之间到期,如果它们不能被未来的资本收益抵消的话。
截至2023年12月31日,由于管理层认为这些递延税项资产变现的可能性不大,本公司已就某些递延税项资产计入估值拨备。本年度估值的变化大约增加了#美元。6.4百万美元。我们将继续监测与使用剩余递延税项资产有关的积极和消极证据,并继续为其提供估值津贴。
该公司向美国联邦政府以及各州和地方司法管辖区提交所得税申报单。该公司的联邦、州和城市所得税申报单通常在提交后三年内接受美国国税局和相关税务机关的审查。本公司已评估其所有开放年度的税务状况,并认为并无重大不确定因素须予确认。
根据本公司的评估,本公司的结论是,本公司的财务报表中不存在需要确认的重大不确定税务状况。如果本公司因其纳税义务产生利息和应计罚款,包括与本公司评估未确认税务头寸有关的费用,则该等金额将计入所得税支出。
21.净利息收入
下表详细列出了截至2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日和2021年12月31日止年度的利息收入和利息支出构成(单位:千美元):
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日止年度, |
| 2023 | | 2022 | | 2021 |
利息收入 | | | | | |
住宅贷款 | | | | | |
住宅贷款 | $ | 54,188 | | | $ | 113,134 | | | $ | 83,852 | |
合并SLST | 34,061 | | | 36,448 | | | 40,944 | |
以证券化信托形式持有的住宅贷款 | 97,492 | | | 80,116 | | | 38,941 | |
住宅贷款总额 | 185,741 | | | 229,698 | | | 163,737 | |
可供出售的投资证券 | 57,514 | | | 15,825 | | | 27,750 | |
多户贷款 | 10,519 | | | 11,185 | | | 15,321 | |
其他 | 4,886 | | | 1,680 | | | 58 | |
利息收入总额 | 258,660 | | | 258,388 | | | 206,866 | |
利息开支 | | | | | |
回购协议 | 91,814 | | | 51,432 | | | 13,844 | |
债务抵押债券 | | | | | |
合并SLST | 24,506 | | | 25,145 | | | 28,135 | |
住房贷款证券化 | 65,184 | | | 43,384 | | | 19,660 | |
非机构RMBS再证券化 | — | | | — | | | 283 | |
债务抵押债券总额 | 89,690 | | | 68,529 | | | 48,078 | |
优先无担保票据 | 6,476 | | | 6,430 | | | 4,335 | |
次级债券 | 4,154 | | | 2,590 | | | 1,831 | |
可转换票据 | — | | | 438 | | | 11,196 | |
利息支出总额 | 192,134 | | | 129,419 | | | 79,284 | |
净利息收入 | $ | 66,526 | | | $ | 128,969 | | | $ | 127,582 | |
22. 其他收入
下表详细介绍了公司截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的其他收入组成部分(美元金额以千计):
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至12月31日止年度, |
| | | | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
提前赎回产生的优先股权和夹层贷款溢价 (1) | | | | | $ | 390 | | | $ | 3,950 | | | $ | 5,294 | |
房地产出售收益(损失) (2) | | | | | 4,763 | | | 17,132 | | | (157) | |
抵押债务证券和房地产应付抵押贷款变现(损失)收益 | | | | | (796) | | | 2,214 | | | (1,583) | |
杂项收入(损失) | | | | | 379 | | | (4,558) | | | 1,961 | |
其他收入合计 | | | | | $ | 4,736 | | | $ | 18,738 | | | $ | 5,515 | |
(1)包括优先股和计入贷款的夹层贷款投资提前赎回产生的保费。
(2)看见附注8及9描述产生项目的交易性质。
23.后续事件
2024年1月,公司完成业务目的贷款证券化,约产生 $223.2扣除与交易相关的估计费用后,公司净收益为100万美元。公司利用净收益偿还约美元136.6与住宅贷款相关的未偿还回购协议,价值100万美元。
2024年2月,公司董事会批准延长普通股回购计划,根据该计划,美元193.2批准金额中的百万美元仍可用于回购,以及我们的优先股回购计划,根据该计划,97.6已批准金额中的百万仍可供回购。 两项股票回购计划的到期日期均从2024年3月31日延长至2025年3月31日。
附表三--房地产和累计折旧
(以千为单位的美元金额)
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 公司的初始成本 | | | | 期末毛额 (1) | | | | | | | | | | |
市场 | | 物业数量 | | 累赘 | | 土地 | | 建筑物和改善措施 | | 基本调整总额 (2) | | 土地 | | 建筑物和改善措施 | | 总 | | 累计折旧 | | 建造日期 | | 获取日期 | | 折旧期(年) |
经营性房地产 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
多家庭经营 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
佛罗里达州阿波普卡 | | 1 | | $ | 54,488 | | | $ | 8,009 | | | $ | 58,247 | | | $ | (2,478) | | | $ | 7,306 | | | $ | 56,472 | | | $ | 63,778 | | | $ | (1,086) | | | 2000 | | 2022 | | 5 | - | 30 |
南卡罗来纳州波弗特 | | 1 | | 24,302 | | | 6,113 | | | 30,894 | | | 1,839 | | | 6,113 | | | 32,733 | | | 38,846 | | | (2,547) | | | 2001 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
亚拉巴马州伯明翰 | | 1 | | 76,024 | | | 5,875 | | | 88,029 | | | (9,400) | | | 5,034 | | | 79,470 | | | 84,504 | | | (2,766) | | | 2004 & 2017 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
佛罗里达州布兰登 | | 1 | | 44,425 | | | 3,884 | | | 48,869 | | | 5,183 | | | 3,884 | | | 54,052 | | | 57,936 | | | (4,631) | | | 1974 & 1981 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
田纳西州科利尔维尔 | | 1 | | 39,568 | | | 3,113 | | | 45,616 | | | 2,201 | | | 3,113 | | | 47,817 | | | 50,930 | | | (3,798) | | | 2000 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
南卡罗来纳州哥伦比亚 | | 1 | | 20,039 | | | 2,420 | | | 21,363 | | | 1,610 | | | 2,420 | | | 22,973 | | | 25,393 | | | (1,672) | | | 1986 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
德克萨斯州科珀斯克里斯蒂 | | 1 | | 45,142 | | | 4,900 | | | 49,539 | | | — | | | 4,900 | | | 49,539 | | | 54,439 | | | — | | | 1976 | | 2023 | | 5 | - | 30 |
德克萨斯州达拉斯 | | 1 | | 30,432 | | | 3,616 | | | 40,497 | | | 3,132 | | | 3,616 | | | 43,629 | | | 47,245 | | | (3,320) | | | 2009 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
德克萨斯州达拉斯 | | 1 | | 26,660 | | | 5,728 | | | 34,635 | | | 1,521 | | | 5,728 | | | 36,156 | | | 41,884 | | | (2,823) | | | 2014 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
德克萨斯州休斯顿 | | 1 | | 22,872 | | | 6,406 | | | 25,211 | | | 1,318 | | | 6,406 | | | 26,529 | | | 32,935 | | | (2,264) | | | 1993 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
阿肯色州小石城 | | 1 | | 25,416 | | | 2,366 | | | 27,229 | | | 1,006 | | | 2,366 | | | 28,235 | | | 30,601 | | | (2,222) | | | 1999 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
肯塔基州路易斯维尔 | | 1 | | 42,378 | | | 5,567 | | | 52,819 | | | 706 | | | 5,569 | | | 53,523 | | | 59,092 | | | (3,899) | | | 2017 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
田纳西州孟菲斯 | | 1 | | 27,585 | | | 3,659 | | | 32,525 | | | 3,184 | | | 3,659 | | | 35,709 | | | 39,368 | | | (2,187) | | | 1968 | | 2022 | | 5 | - | 30 |
阿拉巴马州蒙哥马利 | | 1 | | 20,921 | | | 3,367 | | | 26,967 | | | 905 | | | 3,366 | | | 27,873 | | | 31,239 | | | (1,964) | | | 1988 - 1994 | | 2022 | | 5 | - | 30 |
俄克拉荷马城,俄克拉何马州 | | 1 | | 37,580 | | | 4,581 | | | 40,885 | | | (2,759) | | | 3,951 | | | 38,756 | | | 42,707 | | | (1,355) | | | 1985 | | 2022 | | 5 | - | 30 |
俄克拉荷马城,俄克拉何马州 | | 1 | | 38,420 | | | 4,377 | | | 42,322 | | | (6,042) | | | 3,460 | | | 37,197 | | | 40,657 | | | (1,352) | | | 1983 - 1984 | | 2022 | | 5 | - | 30 |
佛罗里达州奥兰多 | | 1 | | 38,651 | | | 9,012 | | | 36,435 | | | 1,904 | | | 8,798 | | | 38,553 | | | 47,351 | | | (2,439) | | | 1983 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
德克萨斯州圣安东尼奥 | | 1 | | 35,831 | | | 6,827 | | | 43,240 | | | 2,587 | | | 6,827 | | | 45,827 | | | 52,654 | | | (3,345) | | | 2014 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
德克萨斯州圣安东尼奥 | | 1 | | 24,066 | | | 3,116 | | | 35,223 | | | 544 | | | 3,116 | | | 35,767 | | | 38,883 | | | (2,701) | | | 2015 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
佛罗里达州圣彼得堡 | | 1 | | 56,289 | | | 9,823 | | | 74,801 | | | 3,942 | | | 9,823 | | | 78,743 | | | 88,566 | | | (6,080) | | | 2014 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
佛罗里达州坦帕市 | | 1 | | 53,332 | | | 10,152 | | | 53,668 | | | 5,330 | | | 10,152 | | | 58,998 | | | 69,150 | | | (5,773) | | | 1971 & 1972 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
多家庭运营总数 | | 21 | | $ | 784,421 | | | $ | 112,911 | | | $ | 909,014 | | | $ | 16,233 | | | $ | 109,607 | | | $ | 928,551 | | | $ | 1,038,158 | | | $ | (58,224) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
单户租赁-运营 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
伊利诺伊州芝加哥 | | 232 | | $ | 34,130 | | | $ | 10,359 | | | $ | 50,114 | | | $ | 10,381 | | | $ | 10,359 | | | $ | 60,495 | | | $ | 70,854 | | | $ | (3,827) | | | 1890 - 2010 | | 2021- 2022 | | 7.5 | - | 30 |
马里兰州巴尔的摩 | | 132 | | 21,167 | | | 10,587 | | | 28,062 | | | 4,907 | | | 10,587 | | | 32,969 | | | 43,556 | | | (1,519) | | | 1921 - 2016 | | 2021- 2022 | | 7.5 | - | 30 |
德克萨斯州休斯顿 | | 83 | | 13,168 | | | 4,390 | | | 19,912 | | | 2,488 | | | 4,390 | | | 22,400 | | | 26,790 | | | (1,165) | | | 1953 - 2021 | | 2021 - 2022 | | 7.5 | - | 30 |
佐治亚州亚特兰大 | | 33 | | — | | | 847 | | | 4,092 | | | 216 | | | 847 | | | 4,308 | | | 5,155 | | | (5) | | | 2004 - 2019 | | 2023 | | 7.5 | | 30 |
宾夕法尼亚州匹兹堡 | | 29 | | 3,327 | | | 1,098 | | | 4,777 | | | 1,580 | | | 1,098 | | | 6,357 | | | 7,455 | | | (319) | | | 1900 - 2007 | | 2022 | | 7.5 | - | 30 |
佛罗里达州坦帕市 | | 12 | | 2,219 | | | 890 | | | 3,036 | | | 431 | | | 890 | | | 3,467 | | | 4,357 | | | (160) | | | 1951 - 2010 | | 2022 | | 7.5 | - | 30 |
俄亥俄州贝德福德 | | 2 | | 176 | | | 61 | | | 263 | | | 122 | | | 61 | | | 385 | | | 446 | | | (17) | | | 1949 - 1979 | | 2022 | | 7.5 | - | 30 |
威斯康星州密尔沃基 | | 1 | | 150 | | | 44 | | | 230 | | | 21 | | | 44 | | | 251 | | | 295 | | | (11) | | | 1970 | | 2022 | | 7.5 | - | 30 |
单户租赁总额-运营 | | 524 | | $ | 74,337 | | | $ | 28,276 | | | $ | 110,486 | | | $ | 20,146 | | | $ | 28,276 | | | $ | 130,632 | | | $ | 158,908 | | | $ | (7,023) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
运营房地产总额 | | 545 | | $ | 858,758 | | | $ | 141,187 | | | $ | 1,019,500 | | | $ | 36,379 | | | $ | 137,883 | | | $ | 1,059,183 | | | $ | 1,197,066 | | | $ | (65,247) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
出售组中的房地产持有待售 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
多家庭处置组 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
亚拉巴马州伯明翰 | | 1 | | $ | 32,040 | | | $ | 2,823 | | | $ | 42,373 | | | $ | 721 | | | $ | 2,823 | | | $ | 43,094 | | | $ | 45,917 | | | $ | (1,685) | | | 2013 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
佛罗里达州布兰登 | | 1 | | 194,047 | | | 29,821 | | | 185,610 | | | (19,487) | | | 24,971 | | | 170,973 | | | 195,944 | | | (3,956) | | | 1990 - 2002 | | 2022 | | 5 | - | 30 |
佛罗里达州迈尔斯堡 | | 1 | | 39,844 | | | 7,546 | | | 34,504 | | | 5,497 | | | 7,546 | | | 40,001 | | | 47,547 | | | (1,865) | | | 1973& 1979 | | 2021 | | 5 | - | 30 |
佛罗里达州基西米市 | | 1 | | 64,900 | | | 10,586 | | | 68,003 | | | 624 | | | 10,182 | | | 69,031 | | | 79,213 | | | (1,266) | | | 1989 | | 2022 | | 5 | - | 30 |
佛罗里达州彭萨科拉 | | 1 | | 47,555 | | | 2,701 | | | 54,675 | | | (8,462) | | | 2,219 | | | 46,695 | | | 48,914 | | | (929) | | | 1999 | | 2022 | | 5 | - | 30 |
多家庭处置组总数 | | 5 | | $ | 378,386 | | | $ | 53,477 | | | $ | 385,165 | | | $ | (21,107) | | | $ | 47,741 | | | $ | 369,794 | | | $ | 417,535 | | | $ | (9,701) | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
总房地产 | | 550 | | $ | 1,237,144 | | | $ | 194,664 | | | $ | 1,404,665 | | | $ | 15,272 | | | $ | 185,624 | | | $ | 1,428,977 | | | $ | 1,614,601 | | | $ | (74,948) | | | | | | | | | |
(1)上表中用于美国联邦所得税的合并房地产总成本为 $1.6十亿截至2023年12月31日。
(2)包括收购后资本化的成本和减损费用。
附表三注释(美元金额以千计)
1.运营房地产对账
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
期初余额 | | $ | 714,192 | | | $ | 970,363 | | | $ | 50,686 | |
转让 (1) | | 59,198 | | | — | | | — | |
收购 | | — | | | 827,882 | | | 963,651 | |
改进 | | 31,441 | | | 49,468 | | | 9,219 | |
重新分类为持有和使用 | | 392,235 | | | — | | | — | |
重新分类为持有待售或持有待售处置集团 | | — | | | (1,133,521) | | | (53,193) | |
期末余额 | | $ | 1,197,066 | | | $ | 714,192 | | | $ | 970,363 | |
(1)转入指因VIE合并而转入运营房地产(见附注7)或来自拥有的房地产。
2.经营性房地产累计折旧对账
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度, |
| | 2023 | | 2022 | | 2021 |
期初余额 | | $ | (21,224) | | | $ | (3,890) | | | $ | (154) | |
折旧 | | (24,620) | | | (47,179) | | | (5,662) | |
重新分类为持有和使用 | | (19,403) | | | — | | | — | |
重新分类为持有待售或持有待售处置集团 | | — | | | 29,845 | | | 1,926 | |
期末余额 | | $ | (65,247) | | | $ | (21,224) | | | $ | (3,890) | |
附表IV--房地产按揭贷款
(以千为单位的美元金额)
2023年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
资产类型 | | 贷款数量 | | 利率 | | 到期日 | | 账面价值(1) | | 拖欠本金或利息的贷款本金 (2) |
住宅贷款 | | | | | | | | | | |
第一留置权贷款 | | | | | | | | | | |
原始贷款金额0 - 99,999美元 | | 302 | | 2.00% - 14.99% | | 09/23/2013 - 09/01/2063 | | $ | 8,348 | | | $ | 387 | |
原始贷款金额100,000美元-199,999美元 | | 309 | | 2.13% - 11.72% | | 11/22/2024 - 09/01/2063 | | 34,929 | | | 347 | |
原始贷款金额200,000美元-299,999美元 | | 281 | | 1.88% - 7.63% | | 02/01/2033 - 11/01/2063 | | 53,418 | | | 1,276 | |
原始贷款金额超过299,999美元 | | 402 | | 1.99% - 9.38% | | 08/01/2027 - 08/01/2063 | | 148,642 | | | 1,367 | |
| | | | | | | | | | |
二次留置权贷款 | | | | | | | | | | |
原始贷款金额0 - 99,999美元 | | 168 | | 0.00% - 8.88% | | 06/01/2024 - 08/01/2062 | | 5,546 | | | 474 | |
原始贷款金额100,000美元-199,999美元 | | 9 | | 6.25% - 8.63% | | 11/01/2032 - 03/01/2050 | | 947 | | | — | |
原始贷款金额200,000美元-299,999美元 | | 4 | | 6.75% - 7.75% | | 03/01/2046 - 01/01/2050 | | 712 | | | — | |
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商业目的贷款 | | | | | | | | | | |
原始贷款金额0 - 99,999美元 | | 218 | | 5.50% - 13.65% | | 09/05/2020 - 06/01/2052 | | 27,199 | | | 3,829 | |
原始贷款金额100,000美元-199,999美元 | | 238 | | 4.25% - 14.29% | | 07/18/2020 - 06/01/2052 | | 41,772 | | | 11,278 | |
原始贷款金额200,000美元-299,999美元 | | 196 | | 5.63% - 15.19% | | 04/19/2020 - 08/01/2052 | | 51,703 | | | 9,943 | |
原始贷款金额超过299,999美元 | | 488 | | 5.50% - 15.39% | | 07/08/2020 - 08/01/2052 | | 454,158 | | | 104,816 | |
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以证券化信托形式持有的住宅贷款 | | | | | | | | | | |
第一留置权贷款 | | | | | | | | | | |
原始贷款金额0 - 99,999美元 | | 1,637 | | 0.00% - 14.29% | | 08/20/2013 - 10/01/2063 | | 81,538 | | | 7,390 | |
原始贷款金额100,000美元-199,999美元 | | 2,116 | | 0.00% - 12.75% | | 11/01/2023 - 09/01/2063 | | 222,407 | | | 13,813 | |
原始贷款金额200,000美元-299,999美元 | | 1,041 | | 0.00% - 13.25% | | 08/01/2025 - 09/01/2063 | | 186,574 | | | 12,114 | |
原始贷款金额超过299,999美元 | | 1,221 | | 1.88% - 9.75% | | 12/01/2025 - 11/01/2063 | | 406,914 | | | 27,348 | |
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商业目的贷款 | | | | | | | | | | |
原始贷款金额0 - 99,999美元 | | 340 | | 4.00% - 13.49% | | 09/01/2022 - 07/01/2052 | | 38,721 | | | 1,676 | |
原始贷款金额100,000美元-199,999美元 | | 520 | | 3.75% - 14.75% | | 11/13/2022 - 09/01/2052 | | 78,371 | | | 2,001 | |
原始贷款金额200,000美元-299,999美元 | | 304 | | 3.50% - 12.99% | | 03/18/2023 - 07/01/2052 | | 73,003 | | | 1,219 | |
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原始贷款金额超过299,999美元 | | 527 | | 3.49% - 12.99% | | 07/01/2022 - 07/01/2052 | | 414,541 | | | 21,299 | |
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合并SLST | | | | | | | | | | |
第一留置权贷款 | | 5,813 | | 1.38% - 10.50% | | 03/01/2021 - 11/01/2063 | | 754,860 | | | 84,650 | |
| | | | | | | | $ | 3,084,303 | | | $ | 305,227 | |
(1)上表中合并抵押贷款的美国联邦所得税总成本(不包括合并SL St)约为 $2.5亿美元,截至2023年12月31日. 该公司投资于首次亏损次级证券和Consolidated SL St发行的某些IO。上表中合并的SL St公允价值代表根据GAAP合并的证券化住宅贷款的公允价值。
(2)其中,大约 $7.4百万是从受控和其他附属公司收购的。
资产负债表报告的房地产抵押贷款金额对账
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| | 截至12月31日止年度, |
(单位:千) | | 2023 | | 2022 | | 2021 |
期初余额 | | $ | 3,525,080 | | | $ | 3,575,601 | | | $ | 3,049,166 | |
期间增加: | | | | | | |
购买(1) | | 620,277 | | | 1,733,265 | | | 1,581,979 | |
增加购买折扣 | | 6,689 | | | 5,292 | | | 4,154 | |
已实现和未实现收益的变化 | | 65,485 | | | (404,524) | | | 44,564 | |
期间扣除: | | | | | | |
本金的偿还 | | (1,062,930) | | | (1,362,294) | | | (1,018,176) | |
兴趣收集 | | — | | | — | | | — | |
转接至REO | | (42,485) | | | (18,858) | | | (4,133) | |
出售贷款成本 | | (25,144) | | | — | | | (77,127) | |
贷款损失准备 | | — | | | — | | | — | |
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保费摊销 | | (2,669) | | | (3,402) | | | (4,826) | |
期末余额 | | $ | 3,084,303 | | | $ | 3,525,080 | | | $ | 3,575,601 | |
(1)本公司行使其购买选择权50截至2023年12月31日止年度发放住宅贷款的实体已发行和未偿还利息的%。该公司购买了美元80.81000万,$260.61000万美元和300万美元94.0 截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度,该实体分别获得100万美元的住宅贷款。