引擎盖-202112310001783879假象2021财年零Http://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherAssetsNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesCurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesNoncurrentHttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitiesNoncurrent00017838792021-01-012021-12-310001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2022-02-18xbrli：股票0001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2022-02-1800017838792021-12-31iso4217：USD00017838792020-12-31iso4217：USDxbrli：股票0001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2020-12-310001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2021-12-310001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2020-12-310001783879美国-公认会计准则：公共类别成员2021-12-310001783879US-GAAP：Common ClassCMembers2020-12-310001783879US-GAAP：Common 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证券交易委员会
华盛顿特区20549
______________________
形式 10-K
______________________
(标记一)
| | | | | |
| |
| ☒ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告 |
截至本财政年度止 12月31日, 2021
或
| | | | | |
| |
| ☐ | 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告 |
*
佣金文件编号: 001-40691
______________________
Robinhood Markets，Inc.
(注册人的确切姓名载于其章程)
______________________
| | | | | | | | |
| | |
| 特拉华州 | | 46-4364776 |
(述明或其他司法管辖权
公司或组织) | | (美国国税局雇主
识别号码) |
柳树路85号
门洛帕克, 钙94025
(主要执行机构地址，包括邮政编码)
(844) 428-5411
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每个班级的标题 | 交易符号 | 注册的每个交易所的名称 |
| A类普通股--每股面值0.0001美元 | 引擎盖 | “纳斯达克”股票市场 |
根据该法第12(G)条登记的证券：没有一
如果注册人是一个著名的经验丰富的发行人，则通过复选标记进行注册，如《证券法》第405条所定义。 是的 o 不是☒
用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13节或第15(D)节提交报告。是o 不是☒
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是 ☒不，不是。o
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ý不是，不是，不是。o
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件管理器：o**加快了文件管理器更新速度o 非加速文件服务器 ý 小型上市公司 ☐新兴成长型公司：☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。他说：o
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。o*☒
截至2021年6月30日（其最近完成的第二财政季度的最后一个工作日），注册人不是上市公司，因此无法计算非附属公司持有的投票权和无投票权普通股截至该日期的总市值。注册人的A类普通股于2021年7月29日开始在纳斯达克全球精选市场交易。
截至2022年2月18日，发行人A类和B类普通股已发行股数为 740,034,469和127,955,246.
以引用方式并入的文件
本报告第三部分要求的信息（本文未规定的范围）通过引用登记人与将于2022年举行的股东年度会议相关的最终委托声明而纳入本报告，该最终委托声明应在本报告相关财年结束后120天内向美国证券交易委员会提交。
目录
| | | | | | | | | | | |
| 第一部分 | | 页 |
| 第1项。 | 生意场 | | 5 |
| 第1A项。 | 风险因素 | | 16 |
| 第二项。 | 特性 | | 61 |
| 第三项。 | 法律程序 | | 61 |
| 第四项。 | 煤矿安全信息披露 | | 61 |
| 第二部分 | | |
| 第五项。 | 注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券 | | 62 |
| 第六项。 | [删除和保留] | | 64 |
| 第7项。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析 | | 65 |
| 第7A项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | | 87 |
| 第八项。 | 财务报表和补充数据 | | 88 |
| 第九项。 | 会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧 | | 138 |
| 第9A项。 | 控制和程序 | | 138 |
| 项目9B。 | 其他信息 | | 139 |
| 项目9C。 | 关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露 | | 139 |
| 第三部分 | | |
| 第10项。 | 董事、行政人员和公司治理 | | 140 |
| 第11项。 | 高管薪酬 | | 140 |
| 第12项。 | 若干实益拥有人及管理层的担保所有权及有关股东事宜 | | 140 |
| 第13项。 | 某些关系和相关交易，以及董事的独立性 | | 140 |
| 第14项。 | 主要会计费用及服务 | | 140 |
| 第四部分 | | |
| 第15项。 | 展品和财务报表附表 | | 141 |
| 第16项。 | 表格10-K摘要 | | 141 |
| 签名 | | 145 |
有关前瞻性陈述的警示说明
本罗宾汉市场公司(及其子公司，“我们”、“罗宾汉”或“公司”)的Form 10-K年度报告(本“年度报告”)包含前瞻性陈述(如联邦证券法中使用的那样)，涉及重大风险和不确定因素。前瞻性陈述一般与未来事件或我们未来的财务或经营业绩有关。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含“相信”、“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“可能”、“打算”、“目标”、“项目”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”或“继续”等词语，或这些词语或其他与我们的预期、战略、计划或意图有关的类似术语或表述的否定意义。本年度报告包括有关以下方面的前瞻性陈述：
•我们对员工人数增长的预期，以及新增员工将参与的项目；
•我们准备在2022年第一季度晚些时候全面推出加密钱包转账；
•我们对法律和监管程序和调查的期望；
•我们计划通过继续推出新产品和功能以及继续投资于广泛的品牌营销和Robinhood推荐计划(定义如下)来吸引新客户来加速我们的增长，我们希望我们的努力将推动更高的品牌知名度和更多客户采用我们的平台；
•我们打算继续投资于我们的平台能力以及监管和合规功能；我们预计，随着我们的客户基础和平台功能的扩大，投资重点领域可能包括产品创新、教育内容以及技术和基础设施改进；我们相信这些投资将有助于我们的长期增长；
•我们相信，随着我们的客户财富的增长，他们将继续扩大与我们平台的关系，提供更多的机会来满足他们日益增长的财务需求；
•我们相信Robinhood有一个重要的国际增长机会；我们打算采取一种有纪律的方式进行国际扩张；我们计划在寻求这种扩张时考虑人口规模和人口统计、法律和监管环境以及对潜在新市场的总体投资态度等因素；我们打算扩大我们的国际招聘，以获得更大的人才库，并支持我们的国际服务；以及我们积极的目标，即在2022年向国际新客户开放我们的加密平台；
•我们对通过收购实现持续增长的预期；以及
•我们对满足当前未来12个月流动性需求和长期流动性需求的预期。
我们的前瞻性陈述受许多已知和未知的风险、不确定性、假设和其他因素的影响，这些风险、不确定性、假设和其他因素可能会导致我们未来的实际结果、业绩或成就与本年度报告中明示或暗示的任何未来结果大不相同。报告的结果不应被视为未来业绩的指标。导致我们的前瞻性陈述具有不确定性的因素包括：
•我们有限的经营历史；
•管理快速增长的困难和衰退或负增长的风险；
•我们的财务业绩和关键指标在每个季度的波动；
•我们对基于交易的收入的依赖，包括订单流支付(PFOF)，以及对PFOF和类似做法的新监管或禁令的风险；
•很难以合理的条款或根本不筹集额外资本(以满足任何流动性需求并支持业务增长和目标)；
•需要维持监管机构和自律组织所要求的资本水平；
•我们可能会错误处理我们代表客户持有的现金、证券和加密货币的风险，以及我们在清算职能中的操作错误所面临的责任；
•负面宣传对我们的品牌和声誉的影响；
•商业、经济或政治状况的变化或系统性市场事件可能损害我们的业务的风险；
•我们对关键员工和熟练劳动力的依赖;
•遵守广泛而复杂的监管环境的困难，以及需要调整我们的商业模式，以应对新的或修改的法律和法规；
•未决诉讼和监管调查出现不利发展的可能性;
•竞争的影响；
•我们需要创新和投资于新的产品和服务，以吸引和留住客户，并加深他们与我们的接触，以保持增长；
•我们依赖第三方执行一些关键功能，以及操作或技术故障可能损害我们平台的可用性或稳定性的风险；
•网络安全事件、盗窃、数据泄露和其他在线攻击的风险;
•根据隐私法处理客户数据的难度;
•作为一家受监管的金融服务公司，我们需要建立和维护有效的合规和风险管理基础设施;
•加密货币价格和交易量的波动性；以及
•未来在公开市场上大量出售A类普通股可能导致我们的股票价格下跌的风险。
由于这些风险和不确定性有些是无法预测或量化的，有些是我们无法控制的，因此您不应依赖我们的前瞻性陈述作为对未来事件的预测。有关可能影响我们业务和财务业绩的潜在风险和不确定性的更多信息，请参阅本年度报告中题为“风险因素”的部分以及我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的其他文件，这些文件可在美国证券交易委员会的网站www.sec.gov上查阅。此外，我们的经营环境竞争激烈，瞬息万变；新的风险和不确定因素可能不时出现，我们不可能预测所有风险，也不可能确定所有不确定因素。我们的前瞻性陈述中反映的事件和情况可能无法实现，实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果大不相同。除另有说明外，所有前瞻性陈述均自本年报提交之日起作出
报告，并基于我们目前掌握的信息和估计。尽管我们相信我们的前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证未来的结果、业绩或成就。除法律另有规定外，罗宾汉不承担因任何新信息、未来事件、情况变化或其他原因而更新本年度报告中的任何陈述的义务。阅读本年度报告时，您应了解我们未来的实际结果、业绩、事件和情况可能与我们预期的大不相同。
第一部分
项目1.业务
公司概述
罗宾汉成立于2013年，其理念是欢迎每个人都参与我们的金融体系。我们正在为每个人创建一个现代金融服务平台，无论他们的财富、收入或背景如何。
我们的使命是让所有人的金融民主化。我们使用移动技术以一种简单方便的方式为我们的客户提供金融系统访问。我们认为，投资应该是熟悉和欢迎的，设计简单，界面直观，这样客户才能实现他们的目标。我们从一个革命性的、大胆的品牌和设计开始，罗宾汉的应用程序现在让数百万人可以进行投资。我们率先推出了免佣金、无账户最低额度的股票交易，业内其他公司也效仿了这一做法，我们继续通过推出新产品来与客户建立关系，进一步扩大了进入金融系统的渠道。通过这些努力，我们相信我们已经使投资具有文化相关性和可理解性，我们的平台正在使我们的客户成为长期投资者，并更好地控制他们的财务。
在罗宾汉，我们的价值观是为客户服务。以下价值观描述了我们渴望成为的公司。
•安全第一。罗宾汉是一家安全第一的公司。我们平台的可靠性高于一切，这样我们就可以在客户最需要我们的时候为他们服务。我们坚持不懈地保护我们客户的安全和隐私，我们只与我们的交易对手分享他们满足客户财务需求所需的东西，仅此而已。我们建立保障措施并提供培训，以便我们的客户处于成功的最佳位置。我们有高质量的及时客户支持，当事情不对劲时，我们会修复它们。我们与监管机构和立法者密切合作，以保护我们的客户和更广泛的金融体系。我们说话简单、坦率、诚实，即使这不是别人想听的。我们要求自己和同事遵守最高的道德标准。
•参与就是力量。我们的目标是让每个人都能进入金融系统，无论他们的背景或银行账户余额如何。我们反映我们周围的世界，我们提升和拥抱所有的声音，所以每个人都有宾至如归的感觉。
•以客户为中心。我们的存在是为了让我们的客户满意。从Robinhood的早期开始，我们就优先考虑获得客户对我们正在建设的产品的直接反馈。与客户交谈构成了我们今天产品开发过程的核心。我们以同理心倾听，提出问题，并根据客户对我们工作的价值对我们的工作进行批判性评估。我们从未停止追问如何才能让我们的产品变得更好，我们也从未满足于‘足够好’。我们倾听同事的意见，一开始就相信他们有能力，用心良苦。我们取悦我们的客户，并为我们的工作感到自豪。
•第一原则思维。我们大胆下注，挑战现状。我们的基础是艺术、科学和纯数学，我们对科学过程有着深刻的欣赏。我们提出假设并设计实验来检验它们。我们把复杂的问题归结为它们的组成部分。当面对正确的证据时，我们会进行激烈的辩论，并改变主意。我们勇敢地做正确的事情，即使以前没有做过。我们将我们的公司视为一种产品，每天都以变得更好为目标。
我们明白，数以百万计的客户正在利用罗宾汉首次进入金融市场，我们认真对待我们对他们的责任。我们追求与我们的监管机构建立牢固、密切的工作关系，我们相信我们监管机构和客户的目标是一致的。我们热衷于以一种与客户利益、适用的法规以及我们自己的使命--让所有人的金融民主化--保持一致的方式运营Robinhood。我们计划创建一个金融产品和服务的生态系统，使世界各地的人们能够成为投资者。我们相信，我们路线图上的产品将大大有助于实现这一目标。
我们的产品
我们相信，我们的产品可以改变人们与金融系统的关系。我们最初为我们的客户提供在移动优先平台上买卖股票的能力，此后一直在继续扩展我们的产品，为我们的客户增加产品和功能。我们增加的每一项功能都是对客户需求和反馈的持续关注的结果，这在我们历史上一直指导着我们的产品开发决策。
Robinhood服务的核心宗旨-通过使人们能够学习、参与和成长的产品来扩大对我们金融系统的访问-支撑着我们的每一项服务。我们仍然专注于打造最好的产品，最终目标是满足客户的所有财务需求。
投资解决方案
我们相信，我们设计了一个优雅、直观的投资界面，为我们的客户提供交易功能和市场信息，如历史价格、估值倍数、最新消息、分析师评级等。股票和ETF交易在我们简单的账户注册过程和融资后立即可用。
我们审查希望交易期权的客户的资格，包括披露投资经验和知识、投资目标和财务信息。如果获得Robinhood的批准，客户可以访问基本期权策略(第2级)，它允许买入看涨和看跌以及卖出备兑看涨和看跌期权，或者更高级的期权策略(第3级)，它允许固定风险利差(如信用利差和铁鹰)和其他高级交易策略，这取决于他们各自披露的准备情况。我们定期审查客户的资格，并酌情采取行动取消交易期权，以确保我们的客户根据其交易经验、投资目标和财务状况等信息，获得适合他们的期权策略水平。
在扩大我们的产品的同时，我们还增加了一些功能，以帮助我们的客户分散投资，并让他们更多地获得金融产品，无论他们的投资组合规模如何：
•零碎股份。零碎股票交易允许客户投资于一股股票的一小部分，而不是要求他们买卖全部股票。这项服务使客户能够在不考虑预算的情况下建立多元化的投资组合，并消除了投资价格较高的股票的障碍，从而提供了只需1美元就能获得更多股票选择的机会。
•经常性投资。我们的经常性投资功能使我们的客户能够按设定的时间表自动购买股票和某些ETF，使他们能够随着时间的推移建立头寸并建立定期的投资习惯，即使是小额供款。我们的客户还可以选择自动将股息收入重新投资于相关股票。
•首次公开募股准入。我们的IPO访问功能使我们的客户能够在公开交易所开始交易之前，以IPO价格购买参与首次公开募股(IPO)的股票。通过IPO，我们的客户可以参与，而不需要支付最低账户额度。2021年11月，我们还
通过IPO准入服务推出我们的定向股票计划(“DSP”)，使发行公司有机会按IPO价格为特定群体预留一定数量的股票。这一群体通常包括员工、重要客户、供应商或其他与发行人有关系的人。
•ACATS-In。Robinhood支持自动客户账户转账服务(ACATS)，这是一个用于账户资产转账的自动化行业系统，包括入站和出站转账。ACATS-In功能允许我们的客户将资产从其他经纪公司转移到Robinhood，而不是出售外部账户中的资产，然后在Robinhood账户中重新购买它们。此功能于2021年12月下旬向一小部分客户提供，并于2022年第一季度向所有客户提供。
罗宾汉密码
我们使用与我们更广泛的投资解决方案平台相同的直观移动界面提供免佣金的加密货币交易。我们已将覆盖范围扩大到美国每个州和哥伦比亚特区，但夏威夷和内华达州除外，并支持七种不同加密货币的交易：比特币、比特币现金、比特币SV、Dogecoin、Etherum、Etherum Classic和Litecoin。此外，我们还支持实时市场数据九加密货币，所有客户都可以使用。
我们提供密码经常性投资，允许客户自动购买密码，免佣金，按照他们选择的时间表。这一功能允许客户随着时间的推移建立他们最喜欢的加密货币的头寸。我们还提供Crypto礼物，使客户能够向家人、朋友和其他人赠送Crypto。
我们继续投资于我们的加密货币交易产品，随着加密货币格局的发展评估新功能和产品能力。在2021年第三季度，我们打开了一个等待名单，以登记密码钱包转移(即“Crypto钱包”)。密码钱包一直是罗宾汉客户要求最多的功能之一。这一功能将使客户能够将支持的加密货币转入和转出他们的Robinhood账户。这意味着客户可以将他们的硬币合并到一个账户中，这样就更容易跟踪他们的投资组合，并免费交易这些硬币。罗宾汉的加密钱包功能旨在帮助普通投资者更容易获得加密，具有直观的用户体验、低成本和有竞争力的定价。我们已经成功完成了密码钱包的Alpha计划发布和公众用户自注册，并推出了公开测试版，在我们为2022年第一季度晚些时候全面推出钱包做准备时，该测试版将继续提供见解。
罗宾汉金奖
Robinhood Gold是一项月度订阅服务，允许订阅者访问一些高级功能。在最初的30天免费试用后，订户每月支付统一的费用。我们为金牌用户提供的高级功能包括：
•增强了对存款的即时访问。订户一付定金，就可以立即获得5000至5万美元，具体取决于他们的投资组合价值。
•专业研究。通过Morningstar，订阅者可以无限制地访问大约1000只股票的深入股票研究报告。
•纳斯达克二级市场数据。订阅者能够看到任何给定股票或期权的更深层次的订单。查看多个买入和卖出请求的能力有助于订阅者了解某一特定价格的股票的可用性或愿望。
•获得保证金投资的机会。在满足Robinhood设定的资格标准后获得批准，订户可以极具竞争力的利率进行保证金投资。这使得
符合条件的认购者可以根据账户规模借入有限数量的资金，用作额外的投资资本。每个用户借入的前1,000美元保证金不收取利息。如果订户选择借入更多资金，订户将被收取利息，利息按日计算，并在每个计费周期结束时计入订户的账户.Robinhood根据客户活动、投资组合股本或净值标准、投资目标和客户报告的投资经验等信息，决定是否将保证金扩大到每个申请访问的客户。
现金管理
我们的现金管理产品在我们的平台上可供拥有Robinhood经纪账户的客户使用。它为我们的经纪客户提供额外的价值，允许他们从扫到我们合作银行的闲置现金中赚取利息，并通过可选的Robinhood品牌万事达卡借记卡消费现金。不收维持费或最低余额，不收透支费，不收转会费，不收对外交易费，不收月费。我们的客户能够通过银行转账或直接存款为他们的账户提供资金，并可以从超过75,000台自动取款机上免费使用他们的资金。我们选择加入Cash Management的客户选择参加存款清理计划，他们的未投资现金将自动清理或转移到计划银行网络的存款中。通过现金管理，存放在这些银行的现金有资格享受联邦存款保险公司(“FDIC”)的保险。
学习与教育解决方案
投资虽然是参与更广泛的金融生态系统的机会，但对于那些新手来说，可能是复杂和令人困惑的。虽然我们不向我们的客户提供投资建议，但我们致力于帮助我们的客户建立可持续的长期财务习惯，并提供各种情景应用内教育工具和资源，以帮助他们实现目标并最大限度地提高他们的财务福祉，包括：
•罗宾汉零食。《零食》是每日和每周发布的商业新闻故事的精选摘要。零食可以以书面、音频或视频格式访问，包括通过播客和时事通讯，并允许订阅者以一种可访问、可理解的格式开始一天的首要商业新闻。在2021年第三季度，我们还在Snapchat上推出了零食，使零食成为Snapchat的发现选项卡上提供的首批面向财务的教育频道之一。
•罗宾汉学问。我们的目标不仅是让金融更容易获得，而且也更容易理解。罗宾汉学习是一个文章的集合，包括指南，教程和一本广泛的金融词典，任何人都可以使用。它旨在为每个人提供广泛的金融教育，并经常更新，以提供相关信息，供我们的客户学习和成长。
•新闻提要。在我们的新闻提要中，我们提供从以下站点免费获取优质新闻的途径巴伦氏病,路透社和华尔街日报让我们的客户随时了解最新的新闻和事件。
•罗宾汉名单和警报。我们的客户能够创建定制的观察名单和警报，以监控他们有兴趣跟踪的股票、期权、ETF或加密货币。
•首批交易建议。我们向所有尚未进行交易的新客户提供优先交易建议，帮助用户根据他们的风险状况和投资目标开始多元化的ETF投资组合。
我们的技术
Robinhood移动应用程序是我们的客户与我们互动的核心前端途径。我们的自助结算平台、订单传送系统、数据平台和其他后端基础设施提供的功能使我们的客户能够专注于投资、节省和支出，同时也使我们能够快速开发我们的客户喜欢使用的产品。
我们的一些最关键的技术包括：
•核心基础设施和数据平台。我们的核心基础设施和数据平台都构建在Amazon Web Services之上，我们的平台使应用程序开发人员能够以简单、标准化的方式定义他们的微服务，同时还提供内置的可扩展性和弹性。
•自助结算系统。我们的自助清算服务允许我们在不依赖第三方清算公司的情况下清算和结算股票、ETF和期权的交易，这种方法提高了清算和结算的内部可见性。
•订单发送系统。我们建立了一个专有的订单发送系统，该系统使用统计模型来评估过去的订单和执行质量数据，并自动将客户订单发送给历史上向客户提供最优惠价格的做市商。这种以竞争为基础的制度鼓励做市商为客户提供更好的价格，以便在未来获得更多订单。我们致力于在每个订单上寻求高质量的执行，我们的路由协议就是本着这一点设计的。
•机器学习平台。我们的机器学习模型非常先进，为我们的业务提供了多种功能。例如，我们将机器学习作为我们欺诈检测系统和客户支持工作流程的一部分，甚至通过扩大我们可以提取的来源数量、对这些文章进行解析和分类，并向我们的客户提供高度相关和多样化的公司、股票或加密货币的新闻，来改善我们新闻馈送中的客户体验。
•实验基础设施。为了实现快速的产品周期，我们构建了专有的实验基础设施，使我们能够在构建过程中测试产品更改并验证研究假设。迭代的、以客户为中心的产品开发方法是我们成功的核心，这一强大的内部技术使之成为可能。
我们的客户
我们正在赋予新一代金融消费者权力。罗宾汉身份的建立是为了让金融系统对新手和专家更友好、更平易近人、更容易理解。我们已经接触到了来自各种社会和经济背景的美国各地的客户，我们平台上的许多客户资金账户告诉我们，Robinhood是他们的第一个经纪账户。我们引以为豪的是，我们正在扩大市场，欢迎新的投资者进入金融系统，并帮助下一代投资者建立健全的长期投资、储蓄和消费习惯。
客户反馈是罗宾汉公司产品开发的核心。因此，我们定期与客户沟通，不仅是为了提供支持，也是为了更多地了解他们的经验和见解，并回应他们对我们产品的反馈。这使我们与客户保持联系，并使我们能够了解他们的期望以及他们在财务上面临的问题和机会。在2021年第四季度，我们为所有登录用户推出了全天候电话支持，让客户能够在任何时间和任何主题获得电话支持。我们也是第一个提供全天候电话支持的主要加密平台。
我们的增长战略
我们的目标是为我们的客户提供现有的产品，随着他们积累财富而与我们的客户一起成长，并创造与新客户和现有客户相关的新的创新产品。
继续向我们的平台添加新客户
我们正在简化人们与金融产品的互动方式，允许来自各行各业和几代人的新客户参与金融系统。
尽管我们已经进行了大量的市场测试，以确定如何最有效地利用付费渠道，但我们在传统销售和营销工作中的投资相对较少，就实现了增长。我们计划在未来增加我们的品牌营销，并预计我们的营销努力将推动更高的品牌知名度，从而进一步加速我们的增长。
近年来，我们的品牌面临挑战，其中包括2020年3月的停电、2021年4月至5月的停电和2021年初的交易限制(定义见下文)，以及对我们期权交易产品复杂性的批评，以及对有限客户支持和有争议的客户沟通和展示的相关担忧。我们认真对待这些担忧，并优先开发响应解决方案，例如通过加强我们的平台基础设施、筹集额外资本以缓冲未来可能增加的抵押品要求和相关市场压力、扩大我们的投资者教育资源、为我们的期权授权增加更多的资格标准、将我们雇用的客户支持专业人员的数量增加一倍以上、引入基于电话的语音客户支持，以及重新设计我们的一些客户显示功能。我们决心不断发展，以更好地服务于我们的客户基础。
与我们的客户一起成长
我们的许多客户才刚刚开始他们的财务之旅。随着我们的客户财富的增长，我们相信他们将继续扩大与我们平台的关系，提供更多的机会来满足他们日益增长的财务需求。我们认为，这些需求可能有多种形式，从帮助新投资者成长为长期投资者，到提供其他金融服务，如储蓄、支出或促进支付。年轻一代的财富将在未来几年扩大，随着年轻客户增加资产并为自己和家人建立财务安全，参与市场将提供一个关键机会。我们致力于深化与我们忠诚的客户群的牢固关系，并在客户选择我们的平台进行财务旅行时赢得他们的信任。
向国际扩张
我们相信，罗宾汉有一个重要的机会在国际上发展。目前，我们只为美国公民和在美国大陆或波多黎各拥有合法地址的永久居民提供服务。尽管我们的业务集中在美国，但我们确实有英国和荷兰的子公司(它们有驻英国和荷兰的员工和承包商，但没有提供外部服务，也没有客户)。随着时间的推移，我们打算采取一种有纪律的方式进行国际扩张，在进行这种扩张之前，我们将考虑人口规模和人口统计、法律和监管环境以及对潜在新市场的普遍投资态度等因素。我们打算扩大我们的国际招聘，以获得更大的人才库，以及支持我们的国际服务。虽然我们近期的重点仍然是我们目前的美国客户，但我们已经在我们的清算平台上进行了技术投资，我们相信这将使我们能够扩大规模，在未来更容易地为其他地区的客户提供服务。我们还制定了积极的目标，在2022年向国际新客户开放我们的加密平台。我们追求国际扩张的计划是不确定的，取决于各种外部因素，其中包括我们获得所需的监管批准、授权、许可证和同意，
我们在国外获得和保护知识产权，以及确定并成功地与第三方服务提供商建立新的业务伙伴关系，这些都是在相关的当地市场提供我们的产品和服务所必需的。
通过收购实现增长
我们已经进行了多项收购，以增加专业员工和补充公司、产品或技术，从而为我们的业务增加协同效应。例如，2021年8月，我们收购了A Say Inc.及其子公司(Say Technologies)。
竞争
我们相信，我们正在改变金融产品和服务的消费模式，并扩大市场，但将继续面临来自其他公司的竞争，包括大型传统金融机构、大型科技公司以及规模较小的新金融科技进入者。
我们相信，我们市场上的主要竞争因素包括：
•产品特性、质量和功能；
•经营效率;
•工程人才;
•品牌认知度；
•安全和信任；
•基于云的架构；
•监管许可证;以及
•纵向一体化。
我们主要通过垂直整合的移动优先平台，并专注于可访问性，客户体验和信任，寻求与竞争对手区分开来。我们相信，我们快速创新的能力进一步使我们的平台与竞争对手区分开来。我们相信，我们在所有关键竞争因素方面都处于有利地位，我们已经开发出一种难以复制的商业模式。
我们的竞争优势
我们相信，我们拥有许多竞争优势，使我们能够为越来越多的人口和更广泛的金融服务生态系统提供服务。
创意产品设计
我们认为，陈旧、笨重的数字平台加强了参与金融体系的遗留障碍。我们把设计放在产品的中心，目标是与客户建立长期的关系。我们很早就让我们有才华的产品设计师参与进来，通常是在整个产品开发过程中，以创造直观而优雅的体验，有效地满足客户的需求。我们以客户为中心的方法使我们的平台易于使用、信息丰富，并且在外观和感觉上为一代移动优先客户所熟悉。例如，我们通过Robinhood Learn和我们的新闻提要将信息无缝地集成到我们的平台中，后者提供来自
受信任的来源包括巴伦氏病, 路透社，和华尔街日报。此外，我们继续致力于提供直观的产品体验，包括开发和实施设计，以负责任的方式庆祝我们客户的投资里程碑。我们的产品是以移动为先设计的，随着越来越多的人将日常金融服务活动转移到手掌上，使我们能够提供有吸引力的投资、消费和储蓄体验。
品类定义品牌
我们相信，今天的罗宾汉身份是美国零售投资和金融的象征。通过采取全新的、以人为中心的方法，并创造令人愉快、引人入胜的客户体验，我们相信我们已经建立了一个值得信赖的、类别定义的品牌，使投资与下一代具有社会相关性。
我们与客户建立的关系导致许多人想谈论罗宾汉时代，并与他们的朋友和家人分享他们的经历。自Robinhood成立以来，我们的增长绝大多数直接来自于客户以有机方式或通过Robinhood推荐计划加入我们的平台。围绕Robinhood的兴奋表明，我们对金融产品的创新方法建立了深厚、忠诚的客户关系，并使我们处于有利地位，继续吸引新人进入我们的平台，并与我们的客户分享新的产品体验。
互联网规模的金融服务
我们以人为本的方法推动了客户的热情和参与度，导致我们的产品迅速被采用。我们设计我们的平台是为了在客户最需要的时候为他们提供相关的、可访问的信息。作为一名投资者，需要遵循一个有规律的事件周期--新闻发布、收益公告、交易执行--这些事件创造了有规律的内容和信息节奏。我们使用我们的平台，从推送通知到窗口小部件，为我们的客户提供无缝的定制更新。这产生了信任，建立了持久的长期关系，并引起了我们客户的共鸣。
垂直集成平台
我们设计自己的产品和服务，并通过一个单一的、基于应用的平台交付它们，该平台从一开始就基于云的专有技术提供支持。我们是一家持牌介绍性经纪-交易商，一家持牌结算经纪-交易商，以及一家持牌转账机构。我们的数字原生技术堆栈还使我们能够从端到端控制我们的产品开发，从而实现更快的开发时间、更好的客户体验、更强的单位经济性、更大的灵活性以及强大和动态的风险管理框架。我们的垂直整合平台使我们能够快速推出新的产品和服务，如加密货币交易、股息再投资、零碎股份、经常性投资和IPO准入，同时也支持我们快速扩张的能力。
季节性
我们的业务可能会受到季节性波动的影响，原因包括散户对投资的兴趣、市场参与者的总数和交易量、季度之间不同的交易日数以及节假日前后交易活动的下降。季节性趋势可能会被市场或宏观经济事件取代，这些事件可能会对股票和加密货币的估值和交易活动产生重大影响。
人力资本
我们的员工和文化
罗宾汉的员工是实现我们公司使命的关键。截至2021年12月31日，我们约有3800名全职员工。我们寻求倡导一种开放和诚实的文化。我们每周与所有员工举行一次全体员工会议，在此期间，任何员工都有机会
向我们的高级领导层提出一个问题。我们使用全公司范围的调查工具来促进与员工的定期签到，并为公司决策提供关键意见，以最好地提高生产率、幸福感和留任率。
我们让所有人的金融民主化的使命从我们的人民开始。在过去的两年里，我们看到了灵活性和信任如何让团队尽其所能，吸引顶尖人才，并创造一个更具包容性和公平性的工作场所。通过我们的“远程优先”方法，我们根据员工的角色和法规要求，随时根据他们的角色和法规要求，为员工提供在他们最舒适和最高效的地方工作所需的灵活性。我们的所有员工都可以随时使用我们的办公室。
人才获取与发展
我们使命的关键基础是建立一个包容的环境，吸引和留住不同的、杰出的人才。我们优先聘用具有深厚职能专业知识的优秀领导者，然后致力于他们的专业和技术发展，这样我们才能共同成长。我们继续投资于招聘和培养不同的人才，支持我们的员工，并为我们的社区发声。
我们致力于从各种来源吸引最优秀的人才，以满足我们目前和未来的业务需求。我们与大学、专业协会和行业团体建立了关系，积极接触代表性不足的人才。我们使用值得信赖的第三方合作伙伴来帮助我们减少招聘过程中的潜在偏见-从我们工作描述中使用的语言到技术筛选面试的进行方式。
我们员工的专业成长对我们业务的发展至关重要，我们的目标是使所有罗宾汉员工能够充分发挥他们的潜力。我们支持特定工作的能力和培训，以帮助发展所有员工的行为和领导能力。所有全职员工都会获得持续的教育津贴，以支持当前和未来职位的技能建设，以及访问LinkedIn学习平台，该平台提供由行业专家教授的数千门在线课程，涵盖广泛的技术、商业、软件和创意主题。我们还为我们的经理提供各种正式和非正式的发展和技能建设机会。例如，今年，我们推出了一系列播客，采访我们的高级领导人，讨论如何与员工进行职业对话，并有效地进行绩效评估。
包容、公平和归属感(“IEB”)
优先考虑一种包容和公平的文化，在我们的工作场所内吸引、激励和留住不同的人才，这对于实现我们的使命至关重要。由于我们的客户群非常多样化，我们正在建立一家能够满足他们需求的公司。在罗宾汉，包容性是我们文化的核心，我们寻求创造一个欢迎所有观点的环境。我们努力通过四种不同的方式做到这一点：确保我们的工作场所文化是可获得和尊重的，扩大我们各级劳动力的多样性，有效地为非传统投资者服务，以及提高服务不足社区的金融知识。在我们共同建设公司的过程中，我们珍视每一位员工及其独特的贡献。
我们已经建立了一个全面的IEB战略，并有一个专门的团队为其提供支持。除了为我们的员工提供更多方式来自我识别其身份的不同方面外，我们还向所有招聘经理和面试官推出了包容性招聘培训，实施了多样化的招聘方法，并加强了我们围绕代表不足的社区的财务包容性的社区外联努力。
截至2021年12月31日，我们有61%的员工是至少一个罗宾汉员工资源小组(“ERG”)的成员，该小组是自愿、基于身份或基于经验的小组，由成员和盟友领导，他们联合起来支持创造一个包容性的工作场所。我们利用ERGS来为新员工创造一个欢迎的环境，方法是指定Robinhood大使、我们ERGs中的领导者，供候选人和希望了解更多关于Robinhood工作的新员工使用。罗宾汉时期的ERG包括：亚洲、黑人卓越(BEX)、脑体心、分歧者、拉丁人、父母、雨波、姐妹、罗宾汉的退伍军人和科技中的女性。
除了为许多员工提供支持、安全的空间外，许多Robinhood ERG还支持特定的业务目标，包括招聘、员工敬业度、市场营销等。例如，我们的ERG参与各种招聘活动，包括主持小组讨论在罗宾汉工作是什么感觉，以及如何思考职业发展。
员工激励和福利
我们提供广泛的福利，旨在吸引最优秀的人才，并确保罗宾汉员工在工作内外得到照顾。我们为员工提供有竞争力的薪酬，并为员工及其家人提供福利。在适用的情况下，资格也适用于家庭伴侣及其子女；我们的做法是基于支持我们员工的不同需求的目标。我们员工看重的一些值得注意的福利包括终身生育福利、备用托儿信贷、慷慨的带薪家庭假、与雇主匹配的退休储蓄、财务规划服务以及雇主支付的健康和健康福利。
员工的健康和健康对我们的成功至关重要。我们提供健康福利，包括对符合条件的费用进行报销，按需提供情绪健康支持，以及休假以恢复精神、充电和放松。我们提供具有竞争力的基本工资，所有员工都有资格获得与公司和个人绩效挂钩的可变激励薪酬(奖金和/或股权)。
新冠肺炎仍然是一个挑战。除了利用我们的第三方调查工具外，我们还在2021年开展了全公司范围的焦点小组活动，以接触、倾听并确保员工在疫情期间获得所需的支持。我们询问了与员工对公司处理情况的看法直接相关的问题，并做出了相应的回应。为了支持员工在新冠肺炎疫情期间在家工作的需求，我们向所有员工提供一次性1,000美元的工作空间津贴、慷慨的休假安排和每月的网络津贴。
知识产权
我们的成功和竞争能力在很大程度上取决于我们的核心技术和知识产权。我们依靠商标、专利、版权、商业秘密、专有技术和专业知识、注册域名、许可协议、知识产权转让协议、保密程序和保密协议来建立和保护我们的知识产权和专有权利。我们寻求保护我们的知识产权和专有权利，包括我们的专有技术、软件、专有技术和品牌，依靠美国和其他国家的联邦、州和普通法权利以及合同措施。然而，这些法律、协议和程序只能提供有限的保护。我们的做法是与我们的员工、顾问、承包商和其他第三方签订保密、保密和发明转让协议，并与其他第三方签订保密和保密协议，以限制对我们的机密信息、商业秘密、专有技术和专有技术的访问、披露和使用。虽然我们在一定程度上依赖于这些法律和合同保护，但我们相信，员工的技能和创造力以及我们解决方案的功能和频繁增强等因素是我们在市场上取得成功的更大贡献。我们的任何知识产权都可能在美国或非美国司法管辖区通过行政程序或诉讼被他人成功挑战、反对、稀释、挪用或规避，或被宣布无效、缩小范围或无法执行。此外，
与知识产权的有效性、可执行性和保护范围有关的法律标准是不确定的，知识产权法的任何变化或意外解释可能会损害我们执行商业秘密和知识产权的能力。我们执行知识产权的努力也可能会遇到对我们知识产权的有效性和可执行性的辩护、反诉和反诉。
我们有一个正在进行的商标和服务商标注册计划，根据该计划，我们在美国和某些其他司法管辖区注册我们的品牌名称和解决方案名称、标语和徽标，只要我们认为合适且具有成本效益。我们是各种美国和国际商标和域名的注册持有人，其中包括主要品牌“Robinhood”及其变体，以及其他Robinhood产品和服务的品牌，如我们的零食播客和时事通讯。我们还对某些经过多年使用而建立起来的未注册商标拥有普通法权利。我们是各种反映我们主要品牌的社交媒体手柄、页面和个人资料的授权用户。此外，我们还有一套防御性注册域名。我们相信，保护我们的商标权是产品认可、保护我们的品牌和维护商誉的重要因素。未来可能需要向美国专利商标局或美国国内外的其他政府机构和行政机构提起诉讼或诉讼，以强制执行我们的商标权，并确定他人商标权的有效性和范围。
尽管我们努力获取、维护、保护、捍卫和执行我们的知识产权，但我们不能确定我们采取的步骤是否足以或有效地防止未经授权访问、使用、复制我们的技术和其他专有信息或对我们的其他专有信息进行反向工程，包括可能使用我们的技术或其他专有信息开发与我们竞争的服务的第三方，并且我们的知识产权在未来可能得不到尊重或可能被无效、规避或挑战。更全面地描述与我们的知识产权和专有权利有关的风险，请参阅“风险因素--与我们的知识产权有关的风险”。
监管
美国和非美国的法律法规适用于我们当前业务运营和未来业务计划的许多关键方面。这些法律法规包括但不限于“美国证券交易委员会”准则和FINRA规则中的“最佳执行”要求，这些要求要求我们的子公司罗宾汉证券有限责任公司(下称“罗宾汉证券”)和罗宾汉金融有限责任公司(下称“罗宾汉金融有限责任公司”)为客户订单获取合理的最佳可用条款。在某种程度上，这要求经纪-交易商采取合理的努力，以便在现行市场条件下向客户提供尽可能有利的价格，其中除其他外，考虑到证券市场的性质、交易的规模和类型、所检查的市场数量、报价的可及性以及经纪-交易商的客户所传达的订单的条款和条件。虽然经纪交易商不需要逐一审查每一笔客户订单是否符合其最佳执行职责，但它必须对其客户订单执行的质量进行定期和严格的审查。
我们还受到有关数据隐私和安全的法律法规的约束；在美国，联邦法律，如1999年的《格拉姆-利奇-布莱利法案》及其实施条例，限制了某些个人数据的收集、处理、存储、使用和披露，要求向个人通知隐私做法，并为个人提供一些权利，以防止使用和披露非公开或受法律保护的信息。这些规则还规定了通过发布数据安全标准或准则来保护和适当销毁个人数据的要求。包括国会、联邦贸易委员会和商务部在内的美国政府也宣布，它正在审查是否需要对收集、使用和其他处理与互联网上的消费者行为有关的信息进行更严格的监管，包括旨在限制一些有针对性的广告做法的监管。许多州，包括但不限于加州通过《加州消费者隐私法》和2020年的加州隐私权法案，已经
制定或正在制定州级数据隐私法律和法规，管理州居民个人数据的收集、使用和其他处理。纽约州金融服务部还发布了针对金融服务公司的网络安全要求，该要求于2017年生效，要求银行、保险公司和其他受纽约金融服务局监管的金融服务机构，包括Robinhood Crypto，LLC(“RHC”)，建立和维护旨在保护消费者并确保纽约州金融服务业安全和稳健的网络安全计划。
不遵守这些要求可能会导致所需的执照或注册被吊销、失去批准地位、私人诉讼、行政执法行动、制裁、民事和刑事责任，以及限制我们继续运营的能力。有关监管和监管行动的其他信息，请参阅“风险因素-与监管和诉讼有关的风险”和“风险因素-与网络安全和数据隐私有关的风险”。
可用信息
在我们的投资者关系网站Investors.robinhood.com上，我们在以电子方式向美国证券交易委员会提交或向其提交文件后，发布以下文件：Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、Form 3、4和5，以及根据1934年《证券交易法》(“交易法”)第13(A)、15(D)或16节提交或提交的报告修正案。在我们以电子方式向美国证券交易委员会提交或向美国证券交易委员会提供此类材料后，所有此类备案文件都可以在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费查阅。美国证券交易委员会还维持着一个网站，其中包含我们的美国证券交易委员会备案文件。该网站的地址是www.sec.gov。
我们在我们的投资者关系网站上网络直播我们与投资界成员一起参加或主办的财报电话会议和某些活动。此外，作为我们投资者关系网站的一部分，我们提供有关我们财务业绩的新闻或公告的通知，包括美国证券交易委员会备案文件、投资者事件、新闻和收益新闻稿以及博客。我们打算用我们的博客，在引擎盖下，作为美国证券交易委员会以广泛、非排他性方式向公众披露重大信息的一种手段，以公平披露(REG.Fd)。引擎盖下投资者应定期关注该网站，除了罗宾汉的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件、公开电话会议和网络广播外，张贴在罗宾汉博客上的信息可能被视为重要信息。我们网站的内容并不打算以引用的方式并入本年度报告或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件中，对我们网站的任何提及都只是非主动的文字参考。
第1A项。风险因素
以下是与我们的业务相关的风险和不确定性的描述。您应仔细考虑以下描述的风险和不确定性，以及本年度报告中包含的其他信息，包括我们的合并财务报表和相关说明以及“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。任何这些风险或不确定性都可能对我们的业务、财务状况、经营结果和前景产生重大不利影响。在这种情况下，我们A类普通股的交易价格可能会下降，你可能会损失你的全部或部分投资。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们没有意识到或目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务产生不利影响。本年度报告中的一些陈述，包括以下风险因素中的陈述，均为前瞻性陈述。请参阅“有关前瞻性陈述的警告说明”。
风险因素摘要
我们的业务受到许多风险和不确定性的影响，包括下文风险因素部分详细描述的风险和不确定性。我们认为以下是我们最重大的风险：
•我们的经营历史有限，这使得评估我们的业务和前景变得困难，并增加了与投资我们的A类普通股相关的风险。
•我们近年来发展迅速，在目前的规模下，我们的运营经验有限。如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的财务业绩可能会受到影响，我们的品牌和公司文化可能会受到损害。
•我们可能不会继续与历史增长率保持一致。
•我们的运营结果和其他运营指标每个季度都会波动，这使得这些指标很难预测。
•我们过去曾出现运营亏损，未来可能无法盈利。
•由于我们的大部分收入是基于交易的(包括PFOF)，影响基于交易的收入的因素-例如证券定价利差缩小、交易活动总体水平下降、我们与做市商业务关系的变化，以及对PFOF和类似做法的任何新规定或任何禁令-可能会导致盈利能力下降、合规成本增加和负面宣传。
•作为注册经纪自营商，我们必须遵守“美国证券交易委员会”准则和FINRA规则的“最佳执行”要求。如果我们不遵守这些要求，我们可能会受到惩罚，这些要求可能会在未来以一种可能损害我们业务的方式进行修改。
•我们可能需要额外的资本来提供流动性并支持业务增长和目标，而这些资本可能无法以合理的条款提供给我们，如果有的话，可能会导致股东稀释，或者可能被适用的法规推迟或禁止。
•不利的媒体报道和其他损害我们品牌和声誉的事件可能会对我们的收入以及我们的客户群的规模、参与度和忠诚度产生不利影响。
•我们的业务可能会受到影响全球金融市场的商业、经济或政治环境的变化或系统性市场事件的损害。
•我们未来的成功有赖于我们关键员工的持续努力，以及我们吸引和留住高级管理人员和其他高技能人才的能力。
•我们的业务受到广泛、复杂和不断变化的法律法规以及相关监管程序和调查的影响。这些法律和法规的变化，或者我们不遵守这些法律和法规，可能会损害我们的业务。
•我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以一种严重不利的方式改变我们的业务做法。
•我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会使我们承担重大责任和声誉损害。
•我们在竞争激烈的市场中运营，我们的许多竞争对手拥有比我们更多的资源，并且可能拥有比我们更具吸引力的产品和服务，以吸引我们的现有或潜在客户。
•如果我们无法留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们的客户减少使用我们的产品和服务，我们的收入将会下降。
•如果我们不能提供客户采用的新的创新产品和服务并将其货币化，我们的业务可能会变得更具竞争力，我们的收入可能会下降。
•我们的产品和服务依赖于技术性很强的软件和系统，并且由于软件错误、设计缺陷和其他内部或外部操作和技术故障，已经并可能在未来受到中断和不稳定的影响。
•我们依赖第三方履行一些关键职能，而他们未能履行这些职能可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
•我们的业务可能会受到涉及我们的计算机系统或数据或我们的客户或第三方服务提供商的计算机系统或数据的网络安全漏洞或其他攻击的实质性和不利影响。
•如果我们不维持监管机构要求的净资本水平，我们的经纪-交易商业务可能会受到限制，我们可能会被罚款，或者受到其他纪律或纠正行动的影响。
•作为一家受监管的金融服务公司，我们的合规和风险管理政策和程序在识别或降低所有市场环境或所有类型风险的合规和风险敞口方面可能并不完全有效。
•加密货币的价格波动极大。各种加密货币价格的波动可能会造成市场的不确定性，并可能对加密货币的交易量产生负面影响，这将对我们的业务成功、财务状况和运营结果产生不利影响。
•未来我们A类普通股在公开市场上的大量发行和出售可能会导致我们的股东的股份被严重稀释，并导致我们A类普通股的交易价格下降。
•我们普通股的多类别结构具有与我们的创始人集中投票权的效果，这限制了您影响提交给我们的股东批准的事项的结果的能力。此外，创始人投票协议和我们未来发行的任何C类普通股都可能延长我们创始人的投票控制权期限。
与我们的业务相关的风险
我们的经营历史有限，这使得评估我们的业务和前景变得困难，并增加了与投资我们的A类普通股相关的风险。
我们于2013年开始运营，2015年公开推出第一款产品，此后一直在我们的平台上推出新产品和服务。因此，我们的业务模式尚未得到充分验证，可用于评估我们当前业务和未来前景的财务数据有限，这使我们面临许多不确定性，包括我们规划、建模和管理未来增长和风险的能力。我们过去的收入增长不应被视为我们未来业绩的指标。例如，我们的经营历史恰逢美国宏观经济全面增长的较长时期，特别是美国股市，以及我们运营的金融服务和技术行业的增长。因此，我们没有经历宏观经济或行业增长的任何长期低迷或放缓，也没有经历美国经济的任何重大低迷。
我们可能无法有效地应对未来的任何此类低迷或放缓。我们还遇到并将继续遇到快速变化和严格监管的行业中的成长型公司经常遇到的风险和困难，包括与实现市场对我们的产品和服务的接受、吸引和留住客户以及遵守法律和法规(特别是那些受到不断变化的解释和应用的法律法规)相关的挑战，以及随着我们扩大业务而加剧的竞争和管理费用的复杂性。我们可能无法充分应对我们可能面临的这些和其他挑战，如果我们不成功管理这些风险，我们的业务将受到不利影响。此外，我们可能无法在任何给定时期实现足够的收入来维持运营或盈利的正现金流，甚至根本不能。
我们近年来发展迅速，在目前的规模下，我们的运营经验有限。如果我们不能有效地管理我们的增长，我们的财务业绩可能会受到影响，我们的品牌和公司文化可能会受到损害。
我们迅速扩大了我们的业务，但以目前的规模和规模，我们的运营经验有限。在2018年12月31日至2021年12月31日期间，我们的员工人数从289人增加到约3,800人，我们预计在可预见的未来，我们的员工人数将继续增长，尽管考虑到我们现在已经建立的基础，增长速度较慢。我们面临着持续增长可能会给现有资源带来压力的风险，我们在管理跨多个司法管辖区的业务时可能会遇到持续的运营困难，包括在招聘、培训和管理分散且不断增长的员工基础方面的困难。
我们的增长战略考虑了在营销、投资于客户支持、收购、向新国家和市场扩张、增强我们现有产品以及开发新产品和服务方面的巨额支出，这些努力可能不会成功。此外，我们的业务高度依赖于我们的技术平台，我们还依赖于某些第三方服务提供商和计算机系统。未能有效地维护或升级我们的技术或网络基础设施以支持我们的增长，特别是在我们的客户群增长和我们经历任何相应的交易量激增的情况下，或者第三方服务的任何中断或他们的服务质量或性能的恶化，都可能导致意想不到的系统中断、部分或全部平台中断或其他性能问题，这些问题在过去和未来可能导致服务降级、昂贵的诉讼、监管和美国国会的查询、审查和调查、客户不满、仲裁和投诉以及声誉损害，并可能对我们的业务产生不利影响。例如，我们经历了(I)我们的股票交易平台在2020年3月2日至3日和2020年3月9日的服务中断(“2020年3月中断”)，以及(Ii)我们的加密货币平台在2021年4月中旬和5月初因加密货币交易需求激增而不时出现的部分服务中断和服务降级(“2021年4月至5月的中断”)。此外，我们的客户服务团队在响应客户支持请求(包括与2021年4月至5月的中断相关的请求)和审查新帐户申请方面，由于业务量的显著激增，过去不时遇到并将继续遇到积压。此外，任何增长都必须以符合适用于我们业务的监管要求的方式实现。如果我们不能适应这些不断变化的挑战和要求，或者如果我们的管理团队没有有效地随着我们的增长进行扩展，我们的品牌可能会受到侵蚀，我们的产品和服务的质量可能会受到影响，我们可能会面临监管障碍，包括不利的执法行动、其他监管限制或限制，或者无法获得某些类型的增长所需的监管批准，我们的公司文化可能会受到损害。我们在为客户群提供足够的客户支持方面可能也会遇到困难。如果现在或将来不能改善、维护或增加客户支持，可能会抑制我们的增长。
由于我们在目前的规模下运营业务的经验有限，因此很难评估我们当前的业务和未来前景，包括我们规划和模拟未来增长的能力。我们在这种规模下有限的运营经验，加上我们产品和服务市场的快速发展性质，这些市场可能如何发展的巨大不确定性，适用于我们业务不同方面的复杂监管制度，以及其他因素
我们的控制，降低了我们准确预测季度或年度业绩以及预测我们可能遇到的风险和挑战的能力。
我们可能不会继续与历史增长率保持一致。
在过去的几年里，我们发展迅速。特别是，自2020年3月以来，我们的收入、月度活跃用户(MAU)、托管资产(AUC)和累计资金净额都出现了显著增长。例如，2019年、2020年和2021年全年，我们的收入分别为277.5美元、958.8美元和18.151亿美元，2020年和2021年的年增长率分别为245%和%。同样，截至2019年末、2020年末和2021年末，我们的累计资金净账户分别为510万、1250万和2270万，2020年和2021年的年增长率分别为143%和81%。
加速我们业务增长的情况在未来可能不会持续，我们预计未来我们的收入、MAU、AUC和累计资金净额的增长率将下降，而且这种下降可能会很大。也有可能，收入、MAU、AUC和净累计资金账户可能根本无法增长，可能会下降。与2021年下半年相比，今年上半年的收入下降了33%，累计资金净额大致持平。随着我们业务规模的扩大和我们实现更高的市场采用率，我们的历史年收入增长率在未来可能会下降。随着大流行的消退，刺激措施的逐步取消，以及客户在家时间的减少，我们可能会受到负面影响。由于许多其他因素，包括对我们平台的需求放缓、使用我们平台的客户数量增长不足、宏观经济因素、日益激烈的竞争、我们整体市场的增长放缓，或者我们未能继续利用增长机会，包括我们无法扩大规模以满足此类增长和经济状况，以及其他可能减少财务活动和业务成熟的因素，我们还可能经历收入增长率下降(或负增长)。在我们遇到这些风险和挑战时，如果不能成功地应对它们，将对我们的增长产生负面影响。如果我们的收入增长率下降，投资者对我们业务的看法以及我们A类普通股的交易价格可能会受到不利影响。
我们的运营结果和其他运营指标每个季度都会波动，这使得这些指标很难预测。
我们的运营结果在很大程度上取决于我们平台上的交易活动水平和净存款。过去，我们的运营业绩和其他运营指标在每个季度都会波动，包括基础市场的变动和趋势、总体经济状况的变化、投资兴趣以及总体交易水平的波动，这些都不在我们的控制范围之内，也将继续超出我们的控制范围。因此，对我们的业务结果进行逐期比较可能没有意义，不应依赖我们过去的业务结果作为未来业绩的指标。此外，我们还面临着其他风险和不确定性，这些风险和不确定性是快速发展的市场中的公司经常遇到的。我们在任何特定季度的财务状况和经营结果可能会受到许多因素的影响，包括本风险因素部分其他部分描述的任何风险的发生，其中许多风险我们无法预测或不在我们的控制范围之内。造成季度波动的因素可能包括：
•我们留住和吸引现有客户并吸引新客户的能力；
•我们或我们的竞争对手推出新产品和服务的时机和成功，或我们市场竞争格局的其他变化；
•市场的普遍波动或股票、期权或加密货币的所谓“迷因”交易的发生，这可能导致我们的交易量波动；
•出现所谓的股票、期权或加密货币的“迷因”交易；
•增加营销、销售、薪酬(例如，由于增加员工)、云基础设施和其他运营费用，这些费用可能会导致我们的业务增长和扩大，并保持竞争力；
•股权补偿、资产减值等非现金支出的发生时间和金额；
•我们向新市场扩张的成功；
•加密货币的交易量和现行交易价格，其波动性可能很大；
•公众对加密货币和其他资产类别的认知、采用和使用的变化；
•客户因系统中断、停机或交易限制而无法进行交易；
•任何损害客户对罗宾汉信心的事件，如违反安全或隐私；
•持续的新冠肺炎大流行、失业和通胀的影响；以及
•税法或税法的司法或监管解释的变化，记录在该等法律制定或解释发布期间，并可能对该期间的有效税率产生重大影响。
上述或本风险因素部分其他部分列出的任何因素，或其中一些因素的累积影响，都可能导致我们的运营结果出现重大波动。
我们过去曾出现运营亏损，未来可能无法盈利。
从2013年成立到2019年，我们每年都出现运营亏损，其中2017年、2018年和2019年的净亏损分别为610万美元、5750万美元和1.066亿美元。尽管我们在2020年产生了正的净收入，但我们在2021年回到了净亏损状态。我们的运营费用在2021年大幅增加，随着我们加大销售和营销力度，继续投资于研发，进一步开发我们的产品、服务和客户支持，增加员工人数，并扩展到新的地理位置，我们预计未来运营费用将继续增加。这些努力和额外的费用可能比我们预期的成本更高，我们可能无法增加足够的收入来抵消增加的运营费用或重新实现盈利。如果我们无法产生足够的收入来抵消我们的运营费用，我们将继续遭受运营亏损，这可能是巨大的，我们可能无法在未来实现盈利。
由于我们的大部分收入是基于交易的(包括PFOF)，影响基于交易的收入的因素-例如证券定价利差缩小、交易活动总体水平下降、我们与做市商业务关系的变化，以及对PFOF和类似做法的任何新规定或任何禁令-可能会导致盈利能力下降、合规成本增加和负面宣传。
我们的大部分收入是基于交易的，因为我们获得了对价，以换取我们将用户的股权、期权和加密货币交易订单发送给做市商执行。对于股票和期权交易，这种费用被称为订单流支付，或“PFOF”。在加密货币交易方面，我们会收到“交易回扣”。我们基于交易的收入对交易量很敏感，并依赖于交易量，因此在我们经历总体交易量下降的时期往往会下降。计算机生成的买入/卖出计划以及市场中的其他技术进步和监管变化可能会继续收紧交易利差，这也可能导致我们从做市商那里赚取的PFOF减少。此外，涉及加密货币的监管格局可能会发生变化，并正在经历快速变化
未来的监管行动或政策可能会减少对加密货币交易的需求，并可能大幅减少我们从交易回扣中获得的收入的绝对值和占我们总收入的比例。
与我们与做市商的业务关系有关的风险
我们与做市商的PFOF和交易回扣安排是实践和业务理解的问题，没有记录在具有约束力的合同中。如果这些做市商中的任何一个不愿意继续接受我们的订单或向我们支付这些订单(包括，例如，由于异常高的波动性)，我们可能几乎没有追索权，如果没有其他做市商愿意接受我们的此类订单或向我们支付此类订单，或者如果我们无法及时找到替代的做市商，我们基于交易的收入将受到负面影响。对于加密货币来说，这种风险尤其高，因为目前能够执行加密货币交易的做市商更少。此外，如果做市商决定改变我们的收费结构，我们基于交易的收入可能会大幅减少。
与PFOF监管相关的风险
PFOF的做法已经引起了美国国会、美国证券交易委员会、州监管机构以及其他监管和立法机构的更严格审查。例如，2018年11月，美国证券交易委员会修改了有关经纪-交易商披露订单处理和传递的规则，要求除其他外，此类公开披露现在必须描述可能影响经纪-交易商传递决策的PFOF安排条款和利润分享关系的更多细节，包括有关经纪从做市商那里获得的平均回扣以及经纪向做市商支付的费用的信息。正如之前披露的那样，在2020年12月，我们就美国证券交易委员会对我们最佳执行和PFOF实践的调查达成和解，并正在联邦地区法院为与相同事实指控相关的推定集体诉讼辩护。此外，我们的PFOF做法在2021年2月18日的美国国会听证会上受到了一系列关键问题的质疑，这些听证会与2021年初的贸易限制(定义如下)有关。我们还面临这样一个风险，即美国证券交易委员会、其他监管机构或立法机构可能会因为这种更严格的审查或其他原因而通过与PFOF做法相关的额外法规或立法，包括可能大幅限制或禁止此类做法的法规，或者寻求与PFOF做法相关的额外调查或调查。例如，2021年7月，众议院金融服务委员会通过了一项法案，要求美国证券交易委员会研究考虑以外汇回扣或市场中心向经纪商支付的形式禁止或限制PFOF，基于PFOF安排的利益冲突，以及PFOF对订单执行质量的影响。在2021年8月的一次采访中，美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒评论说，全面禁止PFOF是“摆在桌面上的”。任何新的或更高的PFOF法规都可能导致合规成本增加，以其他方式大幅减少我们基于交易的收入，还可能使我们在某些司法管辖区扩大我们的平台变得更加困难，并可能要求我们对收入模式进行重大改变，而这些改变可能不会成功。由于我们的一些竞争对手要么不参与PFOF，要么从PFOF获得的收入比例低于我们，因此对PFOF的任何加强监管或禁令都可能对我们的运营结果产生过大的影响。此外，根据任何新要求的性质，加强监管还可能增加我们潜在违反监管规定和民事诉讼的风险，这可能导致罚款或其他处罚，以及负面宣传。
与PFOF或我们的做市商相关的负面宣传风险
此外，任何围绕PFOF或交易回扣做法的负面宣传，或我们实施这些做法，都可能损害我们的品牌和声誉。例如，由于2021年初的交易限制，我们面临指控，称我们暂时阻止客户购买指定证券的决定受到了我们与某些做市商关系的影响。此外，作为注册经纪交易商，做市商必须遵守一般旨在禁止他们利用在执行订单时获得的信息的规则和条例(例如，通过禁止“抢先”)。做市商也有责任
为了寻求“最佳执行”的客户权益和期权订单，我们发送给他们。如果我们用来执行客户股权和期权交易的做市商违反了这些规章制度，并违反了适用的规章制度，利用这些数据为自己谋取利益，这可能会导致协会对我们的负面宣传。任何与监管PFOF有关的提案的发展本身都可能产生与PFOF相关的负面宣传。
此外，如果我们的客户或潜在客户认为他们可以直接从证券交易所或执行安排不同的竞争对手那里获得更好的执行质量(包括更好的价格改进)，或者如果我们的客户认为我们的PFOF做法在我们和他们之间制造了利益冲突，或者如果他们由于任何负面媒体关注而开始不喜欢我们与之做生意的特定市场标记，他们可能会对我们的商业模式产生反感，并可能决定限制或停止使用我们的平台。一些客户可能更喜欢通过我们的竞争对手进行投资，这些竞争对手不参与PFOF或交易回扣做法，或者参与方式与我们不同。由于与PFOF或交易回扣做法相关的任何负面宣传而导致的客户参与度的任何此类损失，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
作为注册经纪自营商，我们必须遵守“美国证券交易委员会”准则和FINRA规则的“最佳执行”要求。如果我们不遵守这些要求，我们可能会受到惩罚，这些要求可能会在未来以一种可能损害我们业务的方式进行修改。
作为注册经纪自营商，我们必须遵守美国证券交易委员会准则和FINRA规则的“最佳执行”要求，这要求我们为客户订单获取最佳的合理可用条款，如第一部分第1项“业务”中所述。正如之前披露的那样，在2019年12月和2020年，我们分别就与我们的最佳执行实践相关的美国证券交易委员会调查和FINRA纪律处分达成了和解。我们未来面临着与我们的最佳执行实践相关的额外调查或处罚的风险。
我们未来还可能受到与我们在最佳执行方面的义务相关的监管变化的不利影响。特别是，PFOF的做法和最佳执行要求已经引起了美国国会、美国证券交易委员会和其他监管和立法机构的严格审查，他们有时声称，PFOF安排，就像我们与做市商的安排一样，可能会损害客户的执行质量。2021年9月，美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒在美国参议院银行、住房和城市事务委员会作证时，描述了他指示美国证券交易委员会员工开展的与市场结构相关的许多正在进行的项目，包括审查PFOF、国家最佳报价系统背景下的最佳执行，以及加密货币资产市场和交易平台。詹斯勒主席在2021年10月向美国众议院金融服务委员会作证时也发表了类似的评论，包括指出国家最佳出价和报价系统可能受益于现代化，可能不再一定是在评估最佳执行情况的背景下衡量价格改善的合适基线(连同他2021年9月的证词《詹斯勒市场结构证词》)。由于这种更严格的审查或其他原因，这些机构可能会通过与PFOF做法和最佳执行要求有关的额外规定。任何此类监管都可能对我们的业务和主要收入来源产生实质性的不利影响。
我们可能需要额外的资本来提供流动性并支持业务增长和目标，而这些资本可能无法以合理的条款提供给我们，如果有的话，可能会导致股东稀释，或者可能被适用的法规推迟或禁止。
保持充足的流动性对我们的证券经纪业务和我们的货币服务业务运营至关重要，包括交易结算、托管要求和保证金贷款等关键功能。对于证券经纪自营商维持特定净资本水平，美国证券交易委员会、FINRA和多个州监管机构也有严格的规定。我们主要通过营运资金和客户活动产生的现金以及外债和
股权融资。客户数量的增加、客户现金或存款余额的波动，以及市场状况或客户存款监管方式的变化，都可能影响我们满足流动性需求的能力。
此外，根据本公司参与的结算所(包括存托信托公司(“DTC”)、国家证券结算公司(“NSCC”)及期权结算公司(“OCC”))的规则，我们的结算及携带经纪交易商须遵守现金按金及抵押品的规定，该等规定会根据客户在市场或个别证券的交易活动及波动性的性质及数量而不时大幅波动。如果我们未能满足任何此类存款要求，我们通过票据交换所结算交易的能力可能被暂停，或者我们可能被迫限制某些股票的交易，以限制票据交换所的存款要求。例如，从2021年1月28日至2月5日，由于NSCC针对前所未有的市场波动，特别是某些证券，提高了对我们的清算和携带经纪交易商的存款要求，我们暂时限制或限制我们的客户在我们的交易平台上购买某些特定的证券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.(《2021年初交易限制》)。这导致了媒体的负面关注、客户的不满、声誉的损害、诉讼、监管和美国国会的询问和调查，以及我们为取消交易限制而进行的融资，同时仍符合我们的净资本和存款要求。我们面临着未来可能发生类似事件的风险，如果我们无法满足我们的存款要求，票据交换所可能会停止为我们行事，并可能清算我们未结算的结算组合。
我们流动性状况的下降可能会降低客户对我们的信心，这可能会导致客户资产撤出和客户流失，或者可能导致我们无法满足经纪-交易商或其他监管资本准则，这可能会导致我们立即暂停证券活动、监管机构对某些业务行为的监管禁令、更多的监管查询和报告要求、增加的成本、罚款、处罚或其他制裁，包括美国证券交易委员会、FINRA或其他自律组织(“SRO”)或州监管机构的停职或开除，并最终可能导致我们的经纪-交易商或其他受监管实体清盘。可能对我们的流动资金状况产生不利影响的因素包括：由于经纪交易结算和独立现金余额的可用性之间的时间差异而产生的临时流动性需求；我们与我们的加密货币做市商之间以及我们与我们的加密货币客户之间的加密货币交易结算之间的时间差；客户账户中持有的现金的波动；我们的保证金贷款活动大幅增加；监管资本要求的增加；监管指导或解释的变化；其他监管变化；或者市场或客户信心的丧失，导致客户资产意外撤资。
我们可能还需要额外的资本来继续支持我们的业务增长和应对竞争挑战，包括需要推广我们的产品和服务、开发新的产品和服务、增强我们现有的产品、服务和运营基础设施、收购和投资补充业务和技术，以及为我们在母公司层面的义务支付提供资金，例如我们可能产生的任何债务义务。为了满足母公司的流动性需求，我们可能需要依赖子公司的股息、分配和其他付款。监管和其他法律限制可能会限制我们向一些子公司转移资金或从一些子公司转移资金的能力。例如，根据适用于RHS的FINRA规则，未经FINRA事先书面批准，不得支付超过成员公司超额净资本10%的股息。
当可用现金不足时，我们可能会寻求股权或债务融资，以获得额外资金。然而，这样的额外资金可能无法以对我们有吸引力的条款提供，或者根本没有，而且我们无法在需要时获得额外资金，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。如果我们发行股权或可转换债务证券，我们的股东可能会遭受严重稀释，新股可能拥有比我们现有股东更高的权利、优先和特权。任何债务融资都可能涉及与我们的筹资活动和其他财务和运营事宜有关的限制性公约，这可能会使我们更难获得额外资本和寻找未来的商业机会。
由于美国证券交易委员会于2020年12月17日发布了一项停止令，以及我们就美国证券交易委员会对我们的最佳执行情况和PFOF做法的调查达成的相关和解，我们目前是“不合格发行人”，这一术语由修订后的1933年证券法(“证券法”)第405条定义，在2023年12月17日之前，我们将一直是不符合资格的发行人。只要我们是不符合资格的发行人，我们通常就会被禁止在证券发行中使用免费撰写的招股说明书和录音路演，我们就不会有资格成为“知名经验丰富的发行人”(“WKSI”)(否则我们很可能在2022年8月之前获得这一地位)。因此，我们将无法利用与西九龙国际地位相关的好处，例如能够在S-3表格上提交自动生效的通用货架登记声明。这些限制可能会削弱我们快速筹集额外资本以应对不断变化的要求和市场状况的能力。
不利的媒体报道和其他损害我们品牌和声誉的事件可能会对我们的收入以及我们的客户群的规模、参与度和忠诚度产生不利影响。
我们的品牌和声誉是我们最重要的两项资产。我们吸引、建立信任、吸引和留住现有和新客户的能力可能会受到损害我们品牌和声誉的事件的不利影响，例如公众投诉和媒体对我们、我们的平台和我们的客户的不利报道，即使事实不正确或基于个别事件。
我们收到了大量的媒体报道，随着公司的发展，媒体报道的数量也在增加，包括并可能继续包括对我们的产品和服务的负面报道，以及我们的客户误用或误解我们的产品和服务的风险，我们的客户的不当或未经授权的行为以及诉讼或监管活动。此外，鉴于我们的公众形象，任何与我们的平台相关的意外系统中断、停机、技术或安全相关事件或其他性能问题，如2020年3月的停机和2021年4月至5月的中断，都可能受到媒体的广泛关注。此外，我们的客户在使用我们的产品和服务方面的任何负面体验，包括任何此类性能问题的结果，都可能会降低客户对我们以及我们的产品和服务的信心，这可能会导致不利的媒体报道或宣传。 例如，由于2021年初的贸易限制，我们收到了客户投诉和媒体的大量关注。
对我们的品牌和声誉的损害也可能由以下因素造成：
•网络安全攻击、隐私或数据安全漏洞或其他安全事件、支付中断或其他影响我们平台可靠性的事件；
•我们的管理团队、我们的其他员工或承包商、我们的客户或第三方服务提供商的实际或被指控的违法、疏忽、鲁莽、欺诈或其他不当行为，以及对这些个人的投诉或负面宣传；
•任何重复实施的临时交易限制(类似于我们2021年初的交易限制)，或任何直接未能满足我们的存款要求；
•涉及我们的平台或业务的诉讼、监管行动或调查；
•任何不遵守法律、税务和监管要求的行为；
•我们的财务实力或流动资金是否存在任何被认为或实际存在的弱点；
•任何导致更改或禁止我们提供某些功能或服务的监管行动；
•客户或其他人认为我们的政策、功能或服务的变更过于严格、不明确、与我们的价值观或使命不一致，或表述不清楚；
•未能以与我们的价值观和使命一致的方式运营我们的业务；
•客户支持体验不足或不满意。例如，在2021年10月之前，我们没有为所有用例提供一般的电话客户支持；
•客户或监管机构对我们的业务模式或特定功能或服务的负面反应；
•未能适应新的或不断变化的客户偏好；
•受欢迎的股票或加密货币长期疲软，特别是美国股票和加密货币市场普遍疲软，或美国经济持续低迷；以及
•上述任何有关我们竞争对手的情况，只要由此产生的负面印象影响公众对我们或我们整个行业的看法。
这些和其他事件可能会对我们现有客户和潜在新客户与我们做生意的意愿产生负面影响，这可能会对我们的交易量和资金账户数量以及我们招聘和留住人员的能力产生不利影响，任何这些事件都可能对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们A类普通股的交易价格产生不利影响。
我们的业务可能会受到影响全球金融市场的商业、经济或政治环境的变化或系统性市场事件的损害。
由于我们是一家金融服务公司，我们的业务、经营成果和声誉直接受到我们无法控制的因素的影响，例如，包括失业率、通货膨胀率和税率在内的经济和政治条件、金融市场波动(如我们在新冠肺炎大流行期间所经历的)、特定证券或加密货币波动性或交易量的显著增加(如我们在2021年初Meme股票事件和2021年年中Dogecoin激增期间所经历的)、商业和金融的广泛趋势、证券或加密货币交易量的总体变化、此类交易发生的市场的变化、以及此类交易处理方式的变化。这些因素可能会突然出现，这种情况的全部影响可能仍无限期地不确定。长期的市场疲软，例如经济放缓导致证券、衍生品或加密货币市场的交易量减少，可能会导致收入减少，并对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。此类市场或一般经济和政治条件的显著下滑也可能导致个人不愿做出自己的投资决定，从而减少对我们的产品和服务的需求，还可能导致我们的客户减少对我们平台的参与。相反，此类市场或条件的显著回升可能会导致个人在寻求提高交易或投资决策回报的方法时变得不那么主动，从而减少对我们产品和服务的需求。任何这些变化都可能导致我们未来的业绩不确定或不可预测，并可能对我们的业务业绩产生不利影响。
新冠肺炎疫情对我们的业务、财务状况和运营结果的长期影响是不确定的。
在新冠肺炎大流行开始时，我们看到我们的用户基础、留存率、参与度和交易活动指标大幅增长，在大流行期间，我们看到股市总体上定期创下历史新高。在此期间，市场波动、居家订单、对投资和个人理财兴趣的增加，再加上低利率和积极的市场环境，特别是在美国股票和加密货币市场，帮助培育了一种环境，鼓励数量空前的首次散户投资者成为我们的用户，并开始在我们的平台上交易。
然而，与2020年和2021年上半年的加速增长相比，我们最近一段时间的用户群增长速度有所放缓。例如，与2021年上半年相比，2021年下半年新资金账户的增长速度大幅放缓。
此外，在一定程度上，政府为应对大流行而实施的刺激措施有助于提高客户参与度，但由于这些刺激措施已经到期，这种好处可能不会继续下去。例如，我们看到MAU从2021年6月的2130万下降到2021年12月的1730万。此外，如果金融市场经历低迷，我们可能难以留住客户，尤其是任何首次在我们的平台上交易的散户投资者，他们可能会选择不继续在金融市场投资，或者由于许多因素：任何此类低迷的结果，无法获得额外刺激资金，无法恢复新冠肺炎之前的活动，或其他原因。如果客户偏好恢复到新冠肺炎之前的行为，或者金融市场的波动性降低或下降，我们的交易量和基于交易的收入可能会下降。
尽管如此，新冠肺炎大流行以及各国政府和企业为缓解其传播而采取的各种措施，包括旅行限制、在家工作订单和检疫限制，可能会对我们的客户、员工和业务合作伙伴产生不利影响，并继续扰乱我们的运营，包括因为大流行导致全球经济普遍放缓。新冠肺炎疫情还在一定程度上导致我们的业务效率低下或延误、运营挑战、由于我们的员工不得不突然过渡到远程工作而与业务连续性计划相关的额外成本，以及更容易受到网络安全攻击或其他隐私或数据安全事件的影响。新冠肺炎对我们的业务、财务状况和运营结果的持续影响程度将在很大程度上取决于未来的发展，包括疫情持续时间、为遏制新冠肺炎疫情或应对其影响而采取的行动、我们适应所采用的长期分布式“远程优先”劳动力模式的能力、对资本和金融市场的影响以及对客户财务状况的相关影响，所有这些都是高度不确定和难以预测的。远程工作的未来和我们的实体办公室扩建战略已经受到新冠肺炎疫情的挑战，这可能会对成功的跨职能协作、产品开发速度和我们的公司文化产生不利影响。特别是，我们新的远程第一劳动力模式增加了文化漂移的风险，并可能导致运营效率降低。随着人群中疫苗接种率的增加，我们已经开始允许一些员工自愿回到我们的公司办公室工作。那些最终将被要求进入办公室的雇员的完全返回的时间尚未确定，并将受到与大流行有关的事态发展的影响，如病毒及其变种的严重性和传播率。即使在新冠肺炎疫情平息后，我们可能会继续经历全球经济影响对我们业务的不利影响，包括信贷可获得性、对我们流动性的不利影响，以及已经发生或未来可能发生的任何衰退。持续或长期的新冠肺炎大流行或死灰复燃可能会加剧上述因素，并加剧对我们业务的影响。
我们未来的成功有赖于我们关键员工的持续努力，以及我们吸引和留住高级管理人员和其他高技能人才的能力。
我们未来的成功在一定程度上取决于我们继续发现、吸引、发展、整合和留住合格和高技能人才的能力。特别是，我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫和我们的联合创始人兼首席创意官白菊·巴特对我们的业务、愿景和战略方向的发展和执行至关重要。此外，我们一直严重依赖，预计我们将继续严重依赖我们高级管理团队的服务和业绩，他们提供领导力，为我们的业务核心领域做出贡献，并帮助我们高效地执行业务。虽然我们已经与我们的一些关键人员签订了聘用邀请函，但这些协议没有具体的期限，任何一方都可以随意终止。我们不为我们的任何员工维护关键人物人寿保险。
我们也可能无法成功地吸引、整合或留住合格的人员，以满足我们目前或未来的需求。尤其是旧金山湾区对软件工程师、计算机科学家和其他技术人员的竞争尤为激烈。在2021年第四季度，我们经历了更高的员工流失率以及IPO后背景下的招聘挑战。
在招聘和留住具有适当资历的高技能员工方面，我们可能会继续遇到困难。
我们相信，我们努力吸引和留住员工的一个重要组成部分是我们的企业文化。我们投入了大量的时间和资源来建设我们的团队。随着我们的不断发展，我们将面临新的挑战，如何在更多地理位置分散的员工中保持我们的企业文化。如果不能保持我们的公司文化，可能会损害我们留住和招聘员工的能力。我们向更分散、远程工作的员工基础的过渡可能会加剧这些挑战。
如果我们无法吸引、整合或留住我们的关键员工以及合格和高技能的人员，我们有效专注和实现公司目标的能力将会下降，我们的业务和未来增长前景可能会受到损害。
未来对其他公司、产品、技术或专业员工的收购或投资可能需要管理层的高度关注，扰乱我们的业务，稀释股东价值，并对我们的运营结果产生不利影响。
作为我们业务战略的一部分，我们可能会收购或投资专业员工或其他兼容的公司、产品或技术。我们还可能与其他企业建立合作关系，以扩大我们的产品和服务。谈判这些交易可能会耗时、困难和昂贵，我们完成这些交易的能力可能需要第三方批准，例如政府和其他监管部门的批准，这超出了我们的控制范围。此外，我们可能无法找到合适的收购或投资候选者，也可能无法以有利的条件完成收购。此外，此类收购或投资可能导致不可预见的经营困难和支出，包括扰乱我们正在进行的运营，转移管理层的主要责任，使我们承担额外的负债，增加我们的费用，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。如果我们收购业务或技术，我们可能无法成功整合收购的人员、运营和技术，或在收购后有效管理合并后的业务。此外，任何收购或投资的预期收益可能无法实现，我们可能面临未知的负债。
与这些类型的交易有关，我们可能会发行额外的股本证券，这将稀释我们的股东，使用我们未来可能需要的现金来经营我们的业务，产生对我们不利的债务或我们无法偿还的债务，产生巨额费用或巨额负债，遇到整合不同商业文化的困难，并受到不利的税收后果，大幅贬值，或延期赔偿费用。
我们打算进军国际市场，这将使我们面临重大的新风险，我们的国际扩张努力可能不会成功。
我们目前不向美国以外的公众提供服务。然而，我们目前在英国和荷兰都有公司子公司、办事处和一些员工或承包商(在英国，我们的英国子公司Robinhood U.K.Ltd由英国金融市场行为监管局授权和监管)。
我们打算将我们的业务扩展到美国以外的其他国家，这将需要大量的资源和管理关注，并将使我们面临监管、经济、运营和政治风险，以及我们在美国已经面临的风险。在国际市场建立和开展业务固有的重大风险和成本包括：
•难以建立和管理国际实体、办事处和/或业务，以及与不同国家或地区的业务、实体和/或人员相关的运营、差旅、基础设施以及法律和合规成本增加;
•需要了解、解释和遵守多个法域的当地法律、法规和惯例，包括管理加密货币相关、经纪-交易商或受监管实体做法的法律和法规，其中一些可能需要许可、注册、授权、许可证或同意，或者可能与其他法域或外国网络安全、数据隐私或劳工和就业法律不同或冲突；
•任何国际并购活动的额外复杂性，这对我们来说是新的，可能会使我们受到额外的监管审查或批准;
•我们需要针对特定国家/地区调整、本地化和定位我们的产品（也称为“产品市场匹配”）;
•来自类似产品和服务的当地供应商的竞争加剧;
•在国外获得、维护、保护、捍卫和执行知识产权的挑战，包括扩大或获得第三方知识产权以在新国家使用各种技术的挑战;
•需要以各种语言或地点提供客户支持和我们产品的其他方面（包括网站、文章、博客文章和客户支持文档）;
•遵守反贿赂法律，如《反海外腐败法》(FCPA)和同等的反洗钱规则和要求，以及我们、我们的员工和我们的业务合作伙伴在当地市场的反贿赂和反腐败要求；
•需要在新的国家和地区招聘和管理工作人员，以支持国际业务，并遵守多个国家的就业法律、薪资和福利要求；
•需要与第三方服务提供商建立新的业务伙伴关系，以便在当地市场提供产品和服务，或履行监管义务;
•互联网技术采用和基础设施水平不同，网络和托管服务提供商的成本增加或不同，不同国家提供技术服务的差异;
•货币汇率的波动和货币管制条例的要求，这可能会限制或禁止其他货币兑换成美元;
•对我们的国际收入征税，以及由于美国或我们开展业务的国际司法管辖区的所得税和其他税法的要求或变化而可能产生的不利税收后果；以及
•我们经营所在的特定国家或地区的政治或社会变化或动荡或经济不稳定。
我们在国际法律和监管环境以及市场实践方面的经验有限，我们可能无法渗透到我们选择进入的市场，或者在我们选择进入的市场成功运营。此外，我们可能会因为我们的国际扩张而产生巨额费用，我们可能不会成功，这可能会导致重大损失。
与监管和诉讼相关的风险
我们的业务受到广泛、复杂和不断变化的法律法规以及相关监管程序和调查的影响。这些法律和法规的变化，或者我们不遵守这些法律和法规，可能会损害我们的业务。
证券行业受到联邦、州和非美国监管机构和SRO的广泛监管，经纪自营商和金融服务公司受到涵盖证券行业方方面面的法律和法规的约束。与遵守这些法规相关的大量成本和不确定性持续增加，我们推出新产品或服务、将我们的业务扩展到新的司法管辖区或子行业、收购在类似监管空间运营的其他业务或我们可能采取的其他行动可能会使我们受到额外的法律、法规或其他政府或监管机构的审查。监管的目的是确保金融市场的完整性，保持经纪自营商和其他金融服务公司的适当资本，并保护客户及其资产。这些法规可能会通过资本、客户保护和市场行为要求以及对我们被授权进行的活动的限制来限制我们的业务活动。
联邦、州和非美国的监管机构和SRO，包括美国证券交易委员会和FINRA，可以对我们进行调查、谴责或罚款，发布停止和停止令或以其他方式限制我们的运营，要求改变我们的业务做法、产品或服务，限制我们的收购活动，或者暂停或驱逐经纪交易商或其任何高级管理人员或员工。同样，州总检察长和其他州监管机构，包括州证券和金融服务监管机构，可以代表各自州的公民提起法律诉讼，以确保遵守州法律。此外，州总检察长或美国司法部等刑事当局可能会因我们违反适用的法律、规则或法规而对我们提起民事或刑事诉讼。我们在一个高度受监管的行业中运营，尽管我们努力遵守适用的法律要求，但与行业内的所有公司一样，我们必须适应法律和法规的频繁变化，在解释和应用不断变化的法律和法规方面面临复杂性，对金融服务公司的行为进行更严格的审查，并对违反适用法律和法规的行为施加更高的惩罚。我们可能无法建立和执行符合适用法律要求和法规的程序。我们可能会受到新法律或法规、现有法律或法规解释的变化或更严格的执法的不利影响。我们还可能受到与我们在金融产品的适用性、监管、销售实践、受托或最佳利益标准的应用(包括就美国证券交易委员会的“监管最佳利益”和州证券法而言，什么是“投资建议”的解释)以及在我们的业务和市场结构中的最佳执行义务相关的其他监管变化的不利影响，这些变化中的任何一项都可能限制我们的业务、增加我们的成本并损害我们的声誉。
我们一直受到监管机构的调查、行动和和解，我们预计未来还将继续受到此类诉讼的影响，这可能会导致我们产生巨额成本，或要求我们以一种严重不利的方式改变我们的业务做法。
我们不时地，鉴于我们经营的行业受到高度监管的性质，预计我们未来将受到美国证券交易委员会或FINRA等其他联邦机构，如美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)，以及州监管机构，如马萨诸塞州证券部、加利福尼亚州总检察长办公室和纽约金融服务局等机构的法律和监管诉讼。这些诉讼程序在过去和未来可能包括诉讼、仲裁索赔、监管、政府和SRO查询、检查、调查和执行程序，以及其他导致禁令、罚款、处罚和金钱和解的行动和索赔。例如：
•2020年12月，我们与美国证券交易委员会达成和解，支付了6,500万美元的民事罚款，并同意聘请一家独立的合规顾问。
•2021年6月，我们与FINRA解决了多个问题(包括对系统故障的调查、我们的期权产品供应以及与客户的利润率相关通信)，导致了谴责、罚款和赔偿7000万美元，并聘请了独立顾问。
•关于2021年初的交易限制，我们和我们的员工，包括我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫，已经收到美国反垄断办公室(定义如下)、美国司法部、反垄断司、美国证券交易委员会工作人员、FINRA、纽约州总检察长办公室、其他州总检察长办公室和一些州证券监管机构的信息请求，在某些情况下还收到传票和作证请求。此外，美国国税局还执行了相关的搜查令，以获取特涅夫的手机。我们还收到了美国证券交易委员会审查与执行司和FINRA对2021年1月25日当周员工交易部分受2021年初交易限制的证券(包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.)的询问，特别是询问是否有员工在决定实施2021年初交易限制之后、2021年1月28日公开宣布2021年初交易限制之前进行了这些证券的交易。我们正在配合这些调查和审查。
这些程序和其他程序，其中一些在本年度报告的综合财务报表附注16中描述，过去和未来可能与经纪-交易商和金融服务规则和法规有关，包括我们的交易和监管政策和程序、我们的结算做法、我们的交易报告、我们的公共通信、我们对FINRA注册要求的遵守、反洗钱和其他金融犯罪法规、网络安全事项以及我们的业务连续性计划等。这类诉讼、询问、检查、调查和其他监管事项可能会使我们面临罚款、处罚和金钱和解，损害我们的声誉和品牌，需要管理层给予大量关注，导致额外的合规要求，导致我们某些子公司失去监管许可证或在某些司法管辖区开展业务的能力(其中可能导致FINRA和美国证券交易委员会法定取消资格)，加强对我们业务的监管审查，限制我们的运营或要求我们改变业务做法，要求我们改变产品和服务，要求人事或管理层变动，推迟计划中的产品或服务发布或开发，限制我们收购其他补充业务和技术的能力，或导致我们的经纪自营商或其他受监管的子公司或其高级管理人员或员工被停职或开除。
在诉讼和解方面，我们过去有，将来可能会被要求支出以加强我们的合规活动。例如，我们聘请的与2021年6月FINRA多事项和解有关的独立顾问(如上所述)于2021年12月提交了初步报告。虽然我们认为我们已经在解决FINRA最初的指控方面取得了重大改进，但独立顾问建议在和解协议中确定的某些领域进一步加强。 执行这些建议将需要大量的努力和费用。
此外，我们的经纪-交易商子公司在美国注册，但没有在任何其他司法管辖区获得许可、授权或注册。根据我们的客户协议条款，我们目前只向在美国或波多黎各拥有合法地址的美国公民和永久居民提供服务，我们的应用程序包括旨在阻止来自某些国家/地区的访问我们服务的功能。 但是，如果客户从美国以外的地方访问我们的应用程序或服务，我们将面临受当地司法管辖区法规约束的风险。监管机构的结论是，我们在未获得适当许可、注册或授权的情况下为其管辖范围内的客户提供服务，可能会导致罚款或其他执法行动。
立法者、监管机构和其他政府官员最近发表的声明表明，人们越来越关注新的或额外的法规，这些法规可能会影响我们的业务，并要求我们对业务模式和做法做出重大改变。
多名议员、监管机构和其他公职人员最近就我们和其他经纪自营商的业务发表了声明，并表示将更加关注新的或额外的法律或法规，如果按照这些法律或法规采取行动，可能会影响我们的业务。在2021年春季的三天时间里，美国众议院金融服务委员会就2021年1月围绕GameStop和其他“迷因”股票的市场波动和干扰举行了听证会，多名国会议员在听证会上表达了对包括PFOF和期权交易在内的各种市场行为的担忧。詹斯勒主席在证词中表示，他已指示美国证券交易委员会的工作人员研究各种市场问题和做法，包括PFOF，即所谓的游戏化，以及经纪自营商是否充分披露了有关潜在交易限制的政策和程序；保证金要求和其他支付要求是否足够；以及经纪自营商是否拥有适当的工具来管理其流动性和风险，并在某些情况下向美国证券交易委员会提出规则制定建议。主席詹斯勒还讨论了手机应用程序功能的使用，如奖励、奖金、推送通知和其他提示。詹斯勒主席表示，这样的提示可能会促进不符合客户利益的行为，如过度交易。詹斯勒主席还表示，他已指示美国证券交易委员会工作人员考虑是否有必要扩大执法机制。美国证券交易委员会发布的2021年秋季监管议程也表明，美国证券交易委员会将考虑在2022年提出股票市场结构现代化的规则，包括可能的PFOF新规则、最佳执行(第605条修正案)、市场集中度、最佳执行统计信息披露以及其他某些做法。2021年8月27日，美国证券交易委员会发布了一份关于经纪自营商和投资顾问使用数字参与做法的信息和公众意见的请求，包括行为提示、差异化营销、类似游戏的功能和其他旨在数字平台(如网站、门户网站和应用程序)吸引散户的设计元素或功能，以及相关的分析和技术工具和方法。在2021年8月的一次采访中，詹斯勒主席评论说，全面禁止PFOF是“摆在桌面上的”。詹斯勒主席还在詹斯勒的市场结构证词中描述了他指示美国证券交易委员会员工进行的一些与市场结构相关的正在进行的项目。同样在2021年10月，美国证券交易委员会的工作人员发布了一份关于围绕2021年初交易限制的股票和期权市场结构状况的报告，其中部分结论是，这一事件可能是一个反思市场结构问题的机会，如数字参与做法、PFOF、暗池交易和其他影响罗宾汉运营的结构。
此外，2021年3月18日，FINRA发布了一份监管通知，提醒成员公司在维持保证金要求、客户订单处理和有效管理流动性方面的义务，特别关注最佳执行实践，以及成员公司在极端市场条件下需要进行“有意义的披露”，以告知客户公司的订单处理程序。此外，在2021年5月19日的一次公开会议上，FINRA表示打算通过通知或调查等方式征求公众对所谓游戏化的反馈，以确定是否在这方面通过补充指导或补充规则。此外，2021年6月23日，FINRA发布了一份监管通知，提醒成员公司要求客户订单流向为其客户提供“最有利条款”的市场，并指出，成员公司不得以减少价格改善机会的方式谈判订单传送安排的条款，否则这些客户在没有PFOF的情况下可以获得价格改善机会。这一通知可能对市场参与者达成PFOF安排的能力(如果有的话)的影响尚未确定。
如果美国证券交易委员会、FINRA或其他监管机构或立法机构就其中任何领域或与我们业务的任何其他方面通过额外的法规或立法，我们可能面临潜在违反法规的风险增加，并可能被要求对我们的商业模式和做法做出重大改变，而这些改变可能不会成功。任何一项
这些结果可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们卷入了许多昂贵和耗时的诉讼事务，如果以不利的方式解决，可能会使我们承担重大责任和声誉损害。
除了监管程序外，我们还涉及许多其他诉讼事宜，包括推定的集体诉讼，我们预计未来我们将继续成为诉讼目标。潜在的诉讼事项包括商业诉讼事项、保险事项、隐私和网络安全纠纷、知识产权纠纷、合同纠纷、消费者保护事项和就业事项。在市场低迷期间，这种风险可能会更加明显，在此期间，针对金融服务公司的诉讼和监管程序中的法律索赔数量和索赔金额都出现了历史性的增长。
有关我们目前涉及的法律程序的更多信息，请参阅本年度报告中我们的综合财务报表附注16。
针对我们提出的诉讼事项可能需要管理层的大量关注，并可能导致和解、裁决、禁令、罚款、处罚和其他不利结果。重大判决、和解、罚款、处罚或禁令救济可能会对我们在特定时期的运营结果或现金流产生重大影响，或者可能给我们造成重大声誉损害。
我们受到反腐败、反贿赂、经济和贸易制裁、反洗钱和反恐融资方面的政府法律和要求的约束，这些法律和要求可能会削弱我们在国际市场上的竞争能力，或者如果我们违反了这些法律和要求，我们将面临刑事或民事责任。
我们被要求遵守OFAC实施的美国经济和贸易制裁，我们已经制定了促进遵守OFAC法规的程序。作为我们客户入职流程的一部分，根据2001年《美国爱国者法案》第326节下的客户识别计划规则，我们根据OFAC观察名单筛选所有潜在客户，并继续每天根据OFAC观察名单筛选所有客户、供应商和员工。尽管我们的应用程序包括旨在阻止从受制裁国家访问我们的服务的功能，但如果我们的服务从受制裁国家访问，违反了贸易和经济制裁，我们可能会受到执法行动的影响。
我们受《反海外腐败法》、美国国内行贿法以及其他美国和外国反腐败法的约束。近年来，反腐败和反贿赂法律得到了积极的执行，并被广泛解读为一般禁止公司、其员工及其第三方中间人授权、提供或直接或间接向公共部门的接受者提供不正当的付款或福利。这些法律还要求我们保持准确的账簿和记录，并保持旨在防止任何此类行为的内部控制和合规程序。不遵守任何此类法律可能会使我们承担刑事或民事责任，给我们造成重大声誉损害，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们还受到各种反洗钱和反恐怖主义融资的法律和法规的约束，其中包括禁止我们参与转移犯罪活动的收益。在美国，我们的大部分服务都受到反洗钱法律和法规的约束，包括修订后的《银行保密法》(BSA)和类似的法律和法规。《反洗钱法》是美国主要的反洗钱法，并已进行了修订，纳入了2001年《美国爱国者法案》第三章的某些条款，以发现、威慑和破坏恐怖分子融资网络。美国的监管机构继续加强对这些义务遵守情况的审查。例如，在2020年7月，纽约金融服务管理局发布了一份对我们的加密货币业务的审查报告，列举了一些主要集中在反洗钱和
与网络安全相关的问题，我们预计这将导致巨额罚款，并要求我们聘请监督员。
尽管我们的业务目前集中在美国(我们的英国和荷兰子公司除外，这些子公司在英国和荷兰有员工和承包商，但目前没有客户)，但我们打算在国际上扩张，我们将受到额外的非美国法律、规则、法规和有关经济和贸易制裁、反洗钱和反恐融资的其他要求的约束。为了遵守适用的法律，我们将需要进一步修订或扩大我们的合规计划，包括我们用来验证客户身份和监控我们系统上的交易的程序，包括向美国以外的人员付款。需要遵守多套法律、规则、法规和其他要求可能会大幅增加我们的合规成本，削弱我们在国际市场上的竞争能力，并使我们面临违规行为的刑事或民事责任风险。
与吸引、留住和吸引客户相关的风险
我们在竞争激烈的市场中运营，我们的许多竞争对手拥有比我们更多的资源，并且可能拥有比我们更具吸引力的产品和服务，以吸引我们的现有或潜在客户。
我们竞争的市场正在发展，竞争非常激烈，多个参与者争夺相同的客户。我们目前和未来潜在的竞争主要来自现有券商、老牌金融技术公司、风险支持的金融技术公司、银行、加密货币交易所、资产管理公司、金融机构和技术平台。我们的大多数竞争对手比我们拥有更长的经营历史和更多的资本资源，并提供更广泛的产品和服务。我们的一些竞争对手，特别是新的和新兴的科技公司，没有受到我们同样的监管要求或审查，这可能会让他们更快地创新或承担更多风险，使我们处于竞争劣势。拥有更高知名度、更高的市场认可度、更大的客户基础或更强大的资本状况的竞争对手的影响可能会对我们的运营结果以及客户获取和保留产生不利影响。我们的竞争对手也可能比我们更快地对新的或不断变化的机会和需求做出反应，并比我们更好地抵御不断变化的市场条件，特别是可能受益于更多元化的产品和客户基础的较大竞争对手。例如，我们的一些竞争对手自在我们的平台上推出我们的一些关键产品和服务以来，已经或正在寻求采用这些产品和服务，包括免佣金交易、零碎股票交易和无账户最低额度，以与我们竞争。此外，竞争对手可能会进行广泛的促销活动，提供更优惠的条款或提供差异化的产品和服务，以吸引我们现有和潜在的客户，并可能导致我们市场内的竞争加剧。我们在我们的市场上继续经历激烈的价格竞争，我们可能无法与竞争对手的营销努力或价格相匹敌。此外，我们的竞争对手可能会选择放弃PFOF，这可能会给PFOF带来下行压力，并使我们更难维持我们的PFOF安排，这是我们收入的重要来源。随着我们的竞争对手进入业务合并或合作伙伴关系，或者其他细分市场的老牌公司扩大规模，与我们的业务竞争，我们也可能面临日益激烈的竞争。
我们在金融服务和加密货币市场上成功竞争的能力取决于一系列因素，其中包括：
•保持有竞争力的价格；
•为客户提供易用、创新、有吸引力的产品和服务；
•留住客户(例如通过提供有效的客户支持，避免停电、安全漏洞和交易限制)；
•招聘和留住高技能人才和高级管理人员；
•维护和改善我们的声誉以及市场对我们品牌和整体价值的认知；
•维持我们与交易对手的关系；以及
•适应动态的监管环境。
如果我们不能充分处理这些因素，我们在市场上的竞争地位可能会受到不利影响。
如果我们无法留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们的客户减少使用我们的产品和服务，我们的收入将会下降。
在过去的几年里，我们经历了显著的客户增长，包括相当一部分新客户，他们告诉我们Robinhood是他们的第一个经纪账户，通常超过50%。我们历史上一直非常依赖我们的客户通过有机方式或通过Robinhood推荐计划加入，该计划占2020年和2021年每年加入我们平台的客户的80%以上。我们业务和收入的持续增长有赖于我们努力吸引新客户，留住现有客户，并增加我们的客户使用我们的产品和服务的数量(包括罗宾汉黄金等优质服务)。这些努力可能会因为许多因素而失败，包括我们的客户对我们失去信心或更喜欢竞争对手的产品。可能导致我们的客户数量下降或他们使用我们的产品和服务的其他因素，或者可能阻止我们增加客户数量的其他因素包括：
•我们的品牌和声誉下降；
•提高我们产品和服务的价格；
•营销努力不力或营销活动减少；
•我们的客户，由于是新的和没有经验的，可能对我们的产品不那么忠诚，或者不太可能保持历史的交易模式和投资兴趣；
•股票或其他金融市场的普遍下跌，这可能导致这些投资者中的许多人感到气馁，完全退出市场；
•我们的客户在使用Robinhood应用程序时遇到困难，原因有很多，例如设计错误、服务中断或我们施加的交易限制；
•我们的客户遭遇安全或数据入侵、帐户入侵或其他未经授权的访问；
•我们没有提供足够的客户服务；
•客户对加密货币的抵制和不接受；以及
•客户对我们平台上可用的加密货币数量有限感到不满。
我们的客户可以随时选择停止使用我们的平台、产品和服务，并可以选择将他们的账户转移到另一家经纪自营商。例如，在2021年第一季度，许多客户对我们实施的2021年初的交易限制感到不安，我们看到选择将他们的账户转移到其他经纪自营商的客户增加了。2021年第一季度，用于账户资产转移的自动化行业系统ACATS的总价值为42亿美元，涉及约206,000个账户的5.2%的AUC，而2020年每个季度的平均外发转账为5亿美元，涉及约24,000个账户的1.2%的AUC。
如果我们无法留住现有客户或吸引新客户，或者如果我们遇到客户使用我们的产品和服务的减少，我们的收入将下降，这可能导致我们A类普通股的交易价格大幅下降。
如果我们不能提供客户采用的新的创新产品和服务并将其货币化，我们的业务可能会变得更具竞争力，我们的收入可能会下降。
我们吸引、吸引和留住客户并增加收入的能力在很大程度上取决于我们发展现有产品和服务的能力，以及创造和盈利客户采用的新产品和服务的能力。金融服务业继续面临快速和重大的技术变革，包括证券交易方法的发展和加密货币的发展。为了跟上步伐或创新，我们可能会对我们现有的产品和服务进行重大改变，或者收购或推出新的未经验证的产品和服务，包括使用我们以前很少或根本没有开发或运营经验的技术。我们的努力可能会受到行业标准、法律限制、不一致的客户期望、要求和偏好或第三方知识产权的限制。我们的创新努力也可能会因为新的或加强的监管审查或技术复杂性而延迟或受阻。将新技术纳入我们的产品和服务可能需要大量支出和相当长的时间，我们可能无法及时或根本不成功地实现这些开发努力的回报。可能很难以与我们品牌注重低价一致的方式来实现产品的货币化。如果我们未能创新并提供与市场匹配和差异化的产品和服务，或者与竞争对手相比未能足够快地做到这一点，我们可能无法吸引和留住客户并保持客户参与度，导致我们的收入下降。
与我们的平台、系统和技术相关的风险
我们的产品和服务依赖于技术性很强的软件和系统，并且由于软件错误、设计缺陷和其他内部或外部操作和技术故障，已经并可能在未来受到中断和不稳定的影响。
我们依靠包括互联网和移动服务在内的技术来开展我们的大部分商业活动，并允许我们的客户在我们的平台上进行金融交易。我们的系统和运营，包括我们基于云的运营和灾难恢复运营，以及我们执行某些关键功能所依赖的第三方的运营和运营，容易受到自然灾害、电力和服务中断、中断或丢失、计算机和电信故障、软件漏洞、网络安全攻击、计算机病毒、恶意软件、分布式拒绝服务攻击、垃圾邮件攻击、网络钓鱼或其他社会工程、勒索软件、安全漏洞、凭据填充、技术故障、人为错误、恐怖主义、不当操作、未经授权进入、数据丢失、故意恶意行为和其他类似事件的影响，我们过去曾经历过此类中断。此外，我们可能特别容易受到任何此类内部技术故障的影响，因为我们的运营严重依赖我们自己的自助清算平台、专有订单传送系统、数据平台和其他后端基础设施，任何此类故障都可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响。例如，2018年12月，我们的订单发送技术出现故障，原因是代码被无意中推送到生产环境，导致期权交易被错误发送，给我们造成了估计约90万美元的自付损失。
我们的产品和内部系统还依赖高度技术性和复杂性的软件(包括内部和/或由第三方开发或维护的软件，还包括机器学习模型)来收集、存储、检索、传输、管理和以其他方式处理大量数据。我们所依赖的软件可能包含错误、错误、漏洞、设计缺陷或技术限制，可能会危及我们实现目标的能力。一些这样的问题本质上很难检测，而一些这样的问题可能只有在代码发布供外部或内部使用后才能发现。媒体不时通过检查我们的应用程序公开测试版中隐藏但不受保护的图像和代码来了解我们的功能计划(例如，2021年第三季度包括Crypto钱包)，导致在我们预定的发布日期之前进行不必要的宣传。这样的问题也可能导致负面的客户体验
(包括向客户传达不准确的信息)，产品以与客户预期一致的方式执行的能力受损，产品推出延迟，保护数据和知识产权的能力受损，或无法提供部分或全部服务。
虽然我们已经并将继续进行重大投资，旨在纠正软件错误和设计缺陷，并增强我们平台和运营的可靠性和可扩展性，但软件和系统故障以及设计缺陷的风险始终存在，我们没有完全冗余的系统，我们可能无法及时维护、扩展和升级我们的系统和基础设施，以满足未来的需求并降低未来的风险。维护和提高我们平台的可用性可能会变得越来越困难，尤其是在我们的平台和产品变得更加复杂以及我们的客户群不断增长的情况下。例如，在不到一个月的时间里，使用我们的加密钱包功能的客户等待名单增长到了100多万用户。由于我们最近才开始测试这一新功能，可能存在与加密钱包的技术和操作相关的风险，我们尚未确定或无法预见，而我们平台上的加密钱包功能的任何故障或中断都可能对我们与使用此功能的客户的关系产生不利影响。我们还可能遇到与更改和升级所支持的加密货币的基础网络相关的技术问题。任何数量的技术更改、软件升级、软或硬分叉、网络安全事件或底层区块链网络的其他更改可能会不时发生，导致我们的平台不兼容、技术问题、中断或安全漏洞。如果我们无法成功识别、故障排除和解决任何此类问题，我们可能无法再支持此类加密货币，我们客户的资产可能会被冻结或丢失，我们的热钱包或冷钱包的安全可能会受到影响，我们的平台和技术基础设施可能会受到影响。
此外，我们平台上交易量的激增在过去和未来可能会导致我们的系统运行速度变慢，甚至在更长的一段时间内出现故障，这将影响我们处理交易的能力，并可能导致一些客户的订单以他们没有预料到的价格执行，执行错误，或者根本不执行。例如，2020年3月的停机导致我们的一些客户在一段时间内无法在我们的平台上买卖证券和其他金融产品。同样，2021年4月至5月的中断导致我们的一些客户在一段时间内无法买卖加密货币。我们的平台过去有过不同的情况，未来可能会出现停机。2020年3月的停电导致了可能的集体诉讼、仲裁以及监管审查和调查。我们通过现金支付的方式为许多受2020年3月停电影响的客户提供了补救措施，给我们造成了约360万美元的自付损失。见本年度报告综合财务报表附注16。允许客户使用我们的产品和服务的信息技术系统(包括我们的数据处理系统、自助结算平台和订单传送系统)的中断、破坏、不当访问、破坏、不稳定或未能有效维护，以及任何相关的服务降级或中断都可能导致我们的声誉受损、客户流失、收入损失、监管或政府调查、民事诉讼和损害赔偿责任。我们的产品和服务中频繁或持续的中断，或对此类中断的看法，无论是真是假，都可能导致客户认为我们的产品和服务不可靠，导致他们转向我们的竞争对手或以其他方式避开我们的产品和服务。此外，我们的保单可能不足以覆盖因任何中断、停机或其他性能或基础设施问题而受到影响的任何此类客户向我们提出的索赔。
我们的成功部分取决于通过应用商店的持续分销，以及我们无法控制的移动操作系统、网络、技术、产品、硬件和标准的有效运营。
我们平台上的大部分客户活动都发生在移动设备上。我们依赖于我们的应用程序与流行的移动操作系统、网络、技术、产品、硬件和我们无法控制的标准的互操作性，例如Android和iOS操作系统。此类系统中的任何更改、错误或技术问题、新一代移动
设备或新版本的操作系统，或我们与移动操作系统提供商、设备制造商或移动运营商的关系的变化，或他们的服务条款或政策的变化，这些变化会降低我们的应用程序的功能，降低或消除我们分发应用程序的能力，给予竞争产品优惠待遇，限制我们针对或衡量应用程序有效性的能力，或者征收与我们的应用程序交付相关的费用或其他费用，这些都可能对客户使用Robinhood应用程序产生不利影响。此外，我们受制于这些操作系统的标准政策和服务条款，以及各种应用商店的政策和服务条款，这些政策和条款使我们的应用程序和体验可供我们的开发人员、创建者和客户使用。这些政策和服务条款管理此类操作系统和商店上应用程序和体验的可用性、推广、分发、内容和操作。这些操作系统和商店的每个提供商都有广泛的自由裁量权来更改和解释与我们平台有关的服务条款和政策，这些更改可能不利于我们和我们的客户使用我们的平台。如果我们违反或操作系统提供商或应用商店认为我们违反了其服务条款或策略，该操作系统提供商或应用商店可能会限制或停止我们对其操作系统或商店的访问。对我们访问任何第三方平台或应用程序商店的任何限制或中断都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。
此外，为了为我们的客户提供高质量的移动体验，我们的产品和服务必须与我们无法控制的一系列移动技术、产品、系统、网络、硬件和标准很好地协同工作。我们需要不断修改、改进和改进我们的产品和服务，以跟上互联网相关硬件、移动操作系统和其他软件、通信、浏览器和数据库技术的变化。我们可能无法成功地开发与这些技术、产品、系统、网络或标准一起有效运行的产品，或者无法快速或经济高效地将它们推向市场，以响应市场需求。如果我们的客户访问和使用我们的应用程序变得更加困难，或者如果我们的客户选择不在他们的移动设备上访问或使用我们的应用程序，或者使用不能访问我们的应用程序的移动产品，我们的客户增长和参与度可能会受到不利影响，我们的收入可能会下降。
我们依赖第三方履行一些关键职能，而他们未能履行这些职能可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们依赖某些第三方计算机系统或第三方服务提供商，包括云技术提供商，如Amazon Web Services(我们主要依靠云技术提供商在我们的平台上向客户提供服务)、互联网服务提供商、支付服务提供商、市场和第三方数据提供商、监管服务提供商、清算系统、做市商、交易所系统、银行系统、代管设施、通信设施和其他第三方设施来运行我们的平台，促进我们客户的交易，并支持或履行一些监管义务。此外，外部内容提供商向我们提供金融信息、市场新闻、图表、期权和股票报价、加密货币报价、研究报告以及我们向客户提供的其他基本数据。这些提供商容易受到操作、技术和安全漏洞的影响，包括安全漏洞，这可能会影响我们的业务，而我们监控第三方服务提供商数据安全的能力有限。此外，这些第三方服务提供商可能会依赖分包商向我们提供面临类似风险的服务。
我们面临的风险是，我们的第三方服务提供商可能无法或不愿意继续提供这些服务，以满足我们目前的需求，以有效，具有成本效益的方式，或扩大其服务，以满足我们的未来需求。我们的第三方服务提供商的任何故障，导致服务中断，未经授权的访问，滥用，数据丢失或销毁或其他类似事件可能会中断我们的业务，导致我们遭受损失，导致客户满意度下降，增加客户流失，使我们遭受客户投诉，巨额罚款，诉讼，争议，索赔，监管调查或其他查询，并损害我们的声誉。监管机构也可能要求我们对供应商的失败负责。
如果我们系统的运行依赖于我们的第三方服务提供商，通过连接或与第三方系统集成，网络安全攻击和丢失、腐败或未经授权访问或发布我们的信息或客户和员工的机密信息和个人数据的风险可能会增加。第三方风险可能包括安全措施不足、数据位置不确定性，以及在法律或安全措施可能不足的不适当司法管辖区存储数据的可能性，以及我们监控第三方服务提供商数据安全实践的能力有限。虽然我们通常与我们的第三方服务提供商有关于网络安全和数据隐私的协议，但此类协议可能无法防止意外或未经授权访问或披露、丢失、销毁、禁用或加密、使用或滥用或修改数据(包括个人数据)，和/或可能无法使我们能够在发生任何此类事件时从我们的第三方服务提供商获得足够的(或任何)补偿。由于适用的法律法规或合同义务，我们可能要为供应商因与我们共享的信息相关而导致的任何信息安全故障或网络安全攻击负责。第三方服务提供商的软件或系统中的漏洞、我们的第三方服务提供商的保障措施、政策或程序的失败，或第三方服务提供商的软件或系统的漏洞可能会导致我们的系统或第三方解决方案中包含的数据的机密性、完整性或可用性受到损害。
与网络安全和数据隐私相关的风险
我们的业务可能会受到涉及我们的计算机系统或数据或我们的客户或第三方服务提供商的计算机系统或数据的网络安全漏洞或其他攻击的实质性和不利影响。
我们的系统以及我们的客户和第三方服务提供商的系统一直并可能在未来容易受到网络安全问题的影响。与其他金融技术组织一样，我们经常受到网络安全威胁，我们的技术、系统和网络已经并可能受到未遂的网络安全攻击。这类问题的频率越来越高，性质也在不断演变，包括员工盗窃或滥用、拒绝服务攻击以及复杂的民族国家和民族国家支持的行为者参与攻击。我们平台的运营涉及客户信息的使用、收集、存储、共享、披露、转移和其他处理，包括个人数据。安全漏洞和其他安全事件可能使我们面临信息丢失或暴露的风险，这可能导致潜在的责任、调查、监管罚款、违反适用法律或法规的处罚、诉讼和补救费用以及声誉损害。随着我们使用的技术以及我们开发的软件和平台的广度和复杂性不断增长，安全漏洞和网络安全攻击的潜在风险也在增加。例如，2021年12月，在阿帕奇软件基金会的Log4j互联网软件中发现了一个漏洞，该软件被广泛使用(包括我们和我们的一些服务提供商)，用于各种消费者和企业服务、网站、应用程序和运营技术产品。一般来说，该漏洞可能允许恶意攻击者在任何暴露的计算机上远程执行代码，这可能使攻击者能够窃取数据、安装恶意软件或控制设备。我们已经更新了软件以修补该漏洞，到目前为止，我们还没有发现任何影响我们或我们的用户的相关恶意活动。
网络安全攻击和其他基于互联网的恶意活动继续增加，金融技术平台提供商已经并预计将继续成为攻击目标。鉴于媒体的关注，我们可能是寻求访问客户数据或资产的攻击的特别有吸引力的目标。例如，从2020年1月1日到2020年10月16日，据称有大约2,000个Robinhood客户账户被未经授权的用户访问。我们认为，这些事件是由我们平台上的密码泄露造成的，而不是我们的安全或系统的任何故障。尽管如此，我们经历了与这些事件相关的负面宣传，并可能在未来经历与真实或感知的安全事件相关的类似负面影响，无论是否与我们的平台或系统的安全相关。我们也收到了客户投诉，并受到了
与这些事件相关的诉讼和监管查询、审查、执法行动以及各种州和联邦监管机构的调查，包括美国证券交易委员会、FINRA和某些州监管机构，包括纽约金融服务管理局和纽约州总检察长。网络罪犯和其他非国家威胁行为者的复杂性和资源日益丰富，民族国家行为者的行动增加，使其难以应对新的威胁，并可能导致安全遭到破坏。此外，由于当前的新冠肺炎疫情，由于我们的员工、服务提供商和其他第三方在安全性较低的系统和环境上远程工作，我们可能遇到与网络安全相关的事件的风险增加。虽然我们为保护我们的系统和数据做出了重大努力，包括建立内部流程和实施旨在提供多层安全的技术措施，并与第三方服务提供商签订合同采取类似步骤，但我们的安全和安全措施(以及我们的第三方服务提供商的安全和安全措施)可能不足以防止我们的信息系统、数据(包括个人数据)和运营受到损害、中断或破坏。例如，在2021年11月，我们经历了一次数据安全事件，当时未经授权的第三方通过电话对客户支持员工进行了社会工程，并获得了对某些客户支持系统的访问权限。根据我们和一家第三方安全公司的调查，我们认为未经授权的一方获得了数百万人的姓名或电子邮件地址、数千人的电话号码、数百人的额外个人信息以及大约10人的大量账户详细信息，尽管我们认为没有暴露社保号码、银行账号或信用卡或借记卡号码，也没有任何客户因此事件而遭受经济损失。
任何未经授权访问或披露、丢失、销毁、禁用或加密、使用或滥用或修改数据的行为，包括我们、我们的客户或我们的第三方服务提供商经历的个人数据、网络安全漏洞或其他安全事件，或者我们认为已经发生或可能发生的安全事件，都可能损害我们的声誉，减少对我们产品和服务的需求，并扰乱正常的业务运营。此外，它可能需要我们花费大量财务和运营资源来应对安全漏洞，包括修复系统损坏、通过部署更多人员和修改或增强我们的保护技术来增加安全保护成本、调查、补救或纠正漏洞和任何安全漏洞、防御和解决法律和监管索赔，以及防止未来的安全漏洞和事件，所有这些都可能使我们承担未投保的责任，增加我们的监管审查风险，使我们承担法律责任，包括诉讼、监管执法、赔偿义务或合同违约损害，转移资源和我们管理层和关键人员的注意力，使我们远离业务运营。并导致我们产生重大成本，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。此外，我们提高安全性和保护数据免受危害的努力可能会发现以前未发现的安全漏洞。可能会有关于任何安全事件的公开公告，以及我们为应对或补救此类事件而采取的任何措施，如果证券分析师或投资者认为这些公告是负面的，可能会对我们A类普通股的交易价格产生不利影响。
我们在数据隐私和安全方面遵守严格的法律、规则、法规、政策、行业标准和合同义务，并可能在我们扩展的司法管辖区受到其他相关法律和法规的约束。其中许多法律和法规可能会发生变化和重新解释，可能会导致索赔、改变我们的业务做法、罚款、增加运营成本或对我们的业务造成其他损害。
我们遵守各种联邦、州、地方和非美国的法律、指令、规则、政策、行业标准和法规，以及与隐私及个人数据和其他数据的收集、保护、使用、保留、安全、披露、传输和其他处理有关的合同义务，包括1999年的格拉姆-利奇-布莱利法案、联邦贸易委员会法案的第5(C)节以及加州消费者隐私法案等州法律。如果我们继续在英国、欧盟和其他司法管辖区扩大与一般数据保护法规和其他数据保护法规相关的风险，我们还将面临特别的隐私、数据安全和数据保护风险。全球数据隐私和安全的监管框架正在不断演变和发展，因此，解释和实施标准和执法做法
在可预见的未来可能仍然不确定。新法律、现行法律、法规、标准和其他义务的修订或重新解释可能会要求我们招致额外成本并限制我们的业务运营，并可能要求我们改变使用、收集、存储、转移或以其他方式处理某些类型的个人数据的方式，实施新的流程以遵守这些法律以及我们的客户根据这些法律行使他们的权利，并且可能会大幅增加提供我们产品的成本，要求我们对我们的业务做出重大改变，甚至阻止我们在我们目前运营且我们未来可能运营的司法管辖区提供一些产品，或者为了遵守某些法律而招致潜在的法律责任。存在根据联邦机构和州总检察长以及立法机构和消费者保护机构的授权颁布的规则和条例而采取执法行动的风险。例如，我们过去(如本年度报告中综合财务报表附注16所述)，并可能在未来接受NYDFS关于我们的网络安全实践等方面的调查和审查。此外，如果我们不遵守这些安全标准，即使没有客户信息被泄露，我们也可能招致巨额罚款或成本大幅增加。
我们或我们的第三方服务提供商未能或被认为未能遵守我们发布的隐私政策或与数据隐私和安全相关的任何适用的联邦、州或类似外国法律、规则、法规、行业标准、政策、认证或命令，或导致个人数据或其他客户数据被盗、未经授权访问、获取、使用、披露或挪用的任何安全损害，可能会导致巨额赔偿、罚款、民事和/或刑事处罚或判决、政府机构或客户的诉讼或诉讼，包括在某些司法管辖区的集体诉讼隐私诉讼以及负面宣传和声誉损害，其中之一或全部可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
与我们的经纪产品和服务相关的风险
如果我们不保持监管机构要求的净资本水平，我们的经纪-交易商业务可能会受到限制，我们可能会被罚款，或者受到其他纪律或纠正行动的影响。
美国证券交易委员会、FINRA和各州监管机构对证券经纪自营商维持特定水平的净资本有严格的规定。例如，我们的经纪-交易商子公司均须遵守“交易法”下的规则15c3-1(“美国证券交易委员会统一净资本规则”)，该规则规定了旨在确保经纪-交易商的总体财务稳健和流动性的最低资本要求，而我们的清算和结算经纪-交易商子公司则须遵守“交易法”下的规则15c3-3，该规则要求经纪-交易商维持流动性储备。如果我们未能维持所需的净资本水平，可能会导致证券交易活动立即暂停、美国证券交易委员会或FINRA暂停或开除我们的股票、限制我们扩大现有业务或开始新业务的能力，并最终可能导致我们的经纪-交易商实体清算和我们的经纪-交易商业务清盘。如果这样的净资本规则被改变或扩大，如果净资本产生异常大的费用，或者如果我们在业务运营中做出改变，提高了我们的资本要求，那么需要密集使用资本的业务可能会受到限制。巨额运营亏损或净资本费用可能会对我们维持或扩大业务的能力产生不利影响。
作为一家受监管的金融服务公司，我们的合规和风险管理政策和程序在识别或降低所有市场环境或所有类型风险的合规和风险敞口方面可能并不完全有效。
作为一家金融服务公司，我们的业务使我们面临着许多高度风险。我们已经投入大量资源来制定我们的合规和风险管理政策和程序，并将继续这样做，但我们的努力可能还不够。我们有限的运营历史、不断发展的业务和快速增长使得我们很难预测我们可能遇到的所有风险和挑战，从而增加了我们识别、监控和管理的政策和程序所面临的风险
合规风险可能并不能完全有效地降低我们在所有市场环境中的风险敞口或抵御所有类型的风险。此外，一些控制是手动的，受到固有的限制和监督中的错误，这可能导致我们的合规和其他风险管理战略无效。其他合规和风险管理方法依赖于对有关市场、客户、灾难发生或我们可公开获取或以其他方式获取的其他事项的信息的评估，这些信息可能并不总是准确、完整、最新或得到适当评估。保险和其他传统的风险转移工具可能由我们持有或向我们提供，以管理某些风险敞口，但它们受到诸如免赔额、共同保险、限制和保单排除等条款的约束，以及交易对手拒绝承保、违约或破产的风险。任何未能保持有效合规和其他风险管理策略的情况都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们还面临更高的监管风险，因为我们的业务在不同领域受到广泛的监管和监督，这些法规可能会受到修订、补充或不断演变的解释和应用，因此很难预测它们将如何应用于我们的业务，特别是在我们推出新产品和服务并扩展到新司法管辖区的时候。例如，当我们在2019年底推出分数股计划时，基于我们对报告要求的理解，我们没有向FINRA的贸易报告工具报告专有的分数交易。从那时起，FINRA通知我们，此类交易应该被报告。因此，我们从2021年1月开始报告零星股份，我们将继续与FINRA合作完成BACK报告，这可能会导致在交易时未能做到这一点的罚款或处罚。
我们可能因结算和执行活动而遭受潜在损失。
我们为证券经纪业务提供结算和执行服务。结算和执行服务包括证券交易中涉及的确认、接收、结算和交付功能。结算经纪亦直接负责持有或控制客户证券及其他资产、结算客户证券交易及以保证金方式向客户借贷。与引入依赖他人履行清算职能的经纪商相比，自营清算证券公司受到的监管控制和审查要多得多。在履行清算职能方面的错误，包括与代表客户处理基金和证券有关的文书和其他错误，可能导致(I)民事处罚，以及客户和其他人提起的相关诉讼造成的损失和责任，以及与补救客户损失相关的任何自付费用，以及(Ii)监管机构罚款或其他行动的风险。
我们的结算业务还需要我们资本的承诺，尽管我们的软件实施了保障措施，但由于我们的客户可能无法履行这些交易和保证金贷款项下的义务，因此存在损失风险。如果我们的客户违约，包括未能支付购买的证券、交付出售的证券或满足追加保证金要求，我们仍对此类义务负有财务责任，尽管这些义务是以抵押品为抵押的，但我们在清算客户抵押品以履行这些义务时面临市场风险。虽然我们已经建立了管理与我们的结算和执行服务相关的风险的系统和程序，但我们面临着这样的系统和程序可能不够充分的风险。结算和保证金业务产生的任何负债都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
此外，作为美国证券和衍生品清算所的结算会员公司，我们也面临着结算会员的信用风险。证券和衍生品清算所要求会员公司存放现金、股票和/或政府证券，以满足保证金要求和清算资金。如果结算会员拖欠结算所债务的金额超过其本身的保证金及结算基金存款，差额将按比例从其他结算会员的存款中吸收。我们所属的许多结算所亦有权在结算基金耗尽时，向其会员申请额外资金。如果我们被要求支付此类评估，大型结算会员违约可能会给我们带来巨额成本。此外，在
如果我们客户的大量未平仓交易未能结算，我们可能会面临我们为满足存款要求而承诺的资本的潜在损失。
我们与客户、做市商和其他交易对手之间的信用风险敞口可能会导致损失。
我们向客户提供保证金信贷和杠杆，以客户的现金和证券为抵押。我们也借入和借出与我们的经纪自营商业务有关的证券。通过允许客户以保证金方式购买证券，我们在发放信贷时面临固有的风险，特别是在市场迅速下跌(包括个别证券的交易价格迅速下跌)期间，我们持有的抵押品的价值可能会低于客户的负债金额。此外，根据监管准则，我们通过将现金或证券存入贷款人来抵押证券借款。短期内大量证券市值的急剧变化，以及借款交易各方未能履行承诺，都可能导致重大损失。这些变化也可能对我们的资本造成不利影响，因为我们的清算业务需要我们的资本承诺，尽管我们的软件实施了保障措施，但由于我们的客户可能无法履行这些交易和保证金贷款项下的义务，因此涉及损失风险。
我们在与我们向其发送加密货币订单的做市商打交道时也面临信用风险。与股票和期权交易不同，加密货币交易不通过任何中央票据交换所结算，而是根据我们与每个密码做市商之间的双边协议进行。 (因此，做市商违约的风险落在我们身上，而不是在票据交换所的成员之间分配。)这些双边协议的条款各不相同，但现货交易一般在每个工作日以净额为基础汇总和结算一次(首先进行加密交付，然后在24小时内转移净现金)，在交付和付款之间的时间间隔内，付款义务通常是无担保的。 对我们来说，任何一个加密货币做市商都欠我们1亿美元的日内未偿还应收账款净额并不少见。 同样，我们经常从股票和期权做市商那里获得无担保的PFOF应收账款。做市商的任何付款违约都可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们有旨在管理信用风险的政策和程序，但我们面临这样的风险，即这些政策和程序可能并不完全有效。
如果我们未能遵守适用的监管标准，提供投资建议可能会使我们面临调查、处罚和客户损失责任，如果提供投资教育工具被解释为投资建议或建议，则可能会使我们面临额外的风险。
我们最近(在马萨诸塞州以外)为尚未进行任何交易的客户推出了一项推荐的投资组合功能，如第一部分，项目一“业务”中进一步描述的那样。
与提供投资建议相关的风险包括我们如何披露和解决可能的利益冲突、尽职调查不充分、披露不充分以及人为错误。新规，如美国证券交易委员会的《最佳利益条例》和某些国家的经纪自营商条例，对向散户投资者推荐股票的行为标准和要求提出了更高的要求。此外，各州正在考虑可能的法规，或者已经通过了某些法规，这些法规可能会对我们施加额外的行为标准或其他义务，前提是我们向客户提供投资建议或建议。
我们还为客户提供各种教育材料、投资工具和金融新闻(包括我们的《罗宾汉小吃》时事通讯和播客)。此外，Robinhood Gold会员还可以访问由我们的第三方合作者晨星准备的股票研究报告，
根据现行法律法规，我们认为这些服务不构成投资建议或投资建议。如果法律发生变化，或者如果法院或监管机构以一种新颖的方式解释当前的法律和法规，我们将面临这样的风险：这些服务可能被视为投资建议。
如果我们认为不属于推荐的服务(如教育材料和零食)被解释为构成投资建议或建议，我们可能会受到监管机构的调查。例如，2020年12月，MSD执行科对我们提起诉讼，指控根据马萨诸塞州证券法，受托行为标准适用于我们，声称我们的产品功能和营销策略相当于投资建议。有关更多信息，请参阅本年度报告中的综合财务报表附注16。法律的改变或现行法律解释的改变也可能要求我们修改这些服务的性质或完全停止这些服务，其中一项或多项服务可能会对我们吸引和留住客户的能力产生不利影响。
如果我们的投资教育工具和新闻被确定为投资建议或建议，并且我们的建议未能满足监管要求，或我们未能了解我们的客户，或为我们的客户提供不当建议，或者如果与咨询服务相关的风险以其他方式出现，我们可能被发现对这些客户遭受的损失负责，或者可能受到监管罚款、处罚和其他行动，如商业限制，任何这些都可能损害我们的声誉和业务。
与加密货币产品和服务相关的风险
丢失、销毁或未经授权使用或访问访问我们代表客户持有的任何加密货币所需的私钥可能会导致此类加密货币的不可逆转损失。如果我们无法访问私钥，或者如果我们遇到与我们代表客户持有的加密货币有关的黑客攻击或其他数据丢失，我们的客户可能无法交易他们的加密货币，我们的声誉和业务可能会受到损害，我们可能要对超出我们支付能力的损失承担责任。
随着我们业务的持续增长和我们扩大加密货币产品和服务的提供，与未能保护和管理我们代表客户持有的加密货币相关的风险也在增加。我们的成功和我们产品的成功需要公众对我们适当管理客户余额和处理大量且不断增长的交易量和客户资金的能力抱有极大的信心。我们未能保持必要的控制或未能适当管理我们代表客户和基金持有的加密货币，并遵守适用的监管要求，可能会导致声誉损害、重大财务损失、导致客户停止或减少使用我们的服务，并导致重大处罚和罚款以及额外的限制。
我们代表客户将所有加密货币托管在两种类型的钱包中：(I)热钱包，在线管理；(Ii)冷钱包，完全离线管理，存储在一个或多个安全数据设施中的计算机上。总体而言，我们平台上绝大多数加密货币硬币都保存在冷藏中，尽管一些硬币保存在热钱包中，以支持日常操作。在区块链协议下，为了访问或转移存储在钱包中的加密货币，我们需要使用私钥。如果任何私钥丢失、销毁、我们无法访问或以其他方式泄露且无法访问此类私钥的备份，我们将无法访问相关热钱包或冷钱包中持有的资产。此外，我们不能保证我们的任何或所有钱包不会被黑客攻击或泄露，从而将加密货币发送到我们不控制的一个或多个私人地址，这可能会导致我们代表客户保管的部分或全部加密货币丢失。任何此类损失都可能是重大的，我们可能无法为部分或全部损失获得保险。加密货币和区块链技术已经，并可能在未来受到安全漏洞、黑客攻击、
或其他恶意活动。例如，2021年8月，黑客能够瞬间接管比特币SV网络，允许他们消费自己没有的硬币，并阻止交易通过。任何与我们用来存储客户加密货币的热钱包或冷钱包有关的私钥丢失，或被黑客攻击或以其他方式损害，都可能导致客户的加密货币完全损失(因为客户的加密货币余额和加密货币投资不受证券投资者保护公司(SIPC)的保护)，或对客户出售其资产的能力造成不利影响，并可能导致我们被要求赔偿客户的损失，使我们遭受重大财务损失。我们对此类不当行为的保险范围有限，可能不包括损失的程度或此类损失的性质，在这种情况下，我们可能要对遭受的全部损失承担责任，损失金额可能超过我们的所有资产。我们代表客户控制的加密货币的总价值远远大于在此类资产被盗或其他损失的情况下赔偿我们的保险范围的总价值。此外，任何此类安全妥协或任何影响我们加密货币做市商的业务连续性问题都可能影响我们的客户在我们的平台上交易或持有加密货币的能力，并可能损害客户对我们和我们产品的信任。
加密货币的价格波动极大。各种加密货币价格的波动可能会造成市场的不确定性，并可能对加密货币的交易量产生负面影响，这将对我们的业务成功、财务状况和运营结果产生不利影响。
每种加密货币的价格在一定程度上是基于市场采纳和未来预期，这可能会实现，也可能不会实现。因此，加密货币的价格具有很强的投机性。加密货币的价格一直受到剧烈波动的影响，这已经并将继续影响我们的交易量和经营业绩，并可能对我们的增长战略和业务产生不利影响。有几个因素可能会影响加密货币的价格，包括但不限于：
•全球加密货币供应，包括存在的各种替代货币，以及全球加密货币需求，这可能受到零售商家和商业企业接受加密货币作为商品和服务支付的增减、在线加密货币交易所和持有加密货币的数字钱包的安全性、对使用和持有数字货币安全的看法以及对其使用的监管限制的影响。
•区块链网络(例如分支)基础软件、软件要求或硬件要求的变化。未来可能会出现分叉，并可能导致加密货币的市场价格持续下跌。
•区块链网络中不同参与者的权利、义务、激励或奖励的变化。
•加密货币软件协议的维护和开发。
•加密货币交易所的存取款政策和做法、此类交易所的流动性以及此类交易所的服务中断或故障。
•影响加密货币使用和价值的监管措施(如果有的话)。
•对现有各种加密货币的竞争以及市场对采用个别货币的偏好和预期。
•对加密货币市场的实际或感知操纵。
•加密货币(和采矿等相关活动)与不利环境影响或非法活动之间的实际或感知联系。
•知名人士发布的与特定加密货币有关的社交媒体帖子和其他公开通信，或加密货币公司与特定加密货币有关的上市或其他商业决定。
•对经济中的通货膨胀率、各国政府的货币政策、贸易限制以及货币贬值和重估的预期。
虽然我们在散户和机构投资者越来越多地采用加密货币交易以及各种非投资用例持续增长的推动下，历史上观察到加密货币资产的总市值出现了积极的趋势，但历史趋势并不预示着未来的采用，加密货币的采用率可能会放缓或下降，这将对我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。
虽然我们目前支持七种加密货币进行交易，但市场对特定加密货币的兴趣也可能不稳定，并且市场上有许多加密货币我们不支持。例如，我们支持Dogecoin的交易，并且我们受益于2021年第二季度对Dogecoin兴趣的激增。2021年第一、第二和第三季度，Dogecoin交易的交易收入分别占我们总净收入的约7%、32%和8%。如果我们支持的加密货币市场恶化，或者需求转移到我们平台不支持的其他加密货币，我们的业务可能会受到不利影响，我们从加密货币交易中获得的净收入增长可能会放缓或下降。
由上述因素或其他因素导致的加密货币价值波动可能会影响我们的监管净值要求以及对我们服务的需求，从而对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
任何特定加密货币的“安全”地位都具有高度的不确定性，如果我们没有正确描述一种或多种加密货币的特征，我们可能会受到监管审查、调查、罚款和其他处罚。
我们目前为有限数量的加密货币的客户交易提供便利，这些加密货币是我们根据适用的内部政策和程序分析的，我们认为根据美国法律不是证券。确定任何给定的加密货币是否为证券的法律测试是高度复杂的、以事实为导向的分析，随着时间的推移而演变，结果很难预测。美国证券交易委员会的工作人员表示，确定加密货币是否为证券取决于该特定资产的特征和用途。美国证券交易委员会一般不会就任何特定加密货币的安全地位提供事先指导或确认。不过，美国证券交易委员会及其工作人员偶尔会采取某些加密货币的立场是“证券”--通常是在执法行动中--我们目前不支持美国证券交易委员会或其工作人员采取这种立场的任何加密货币。美国证券交易委员会高级官员此前的公开声明表明，美国证券交易委员会不打算采取比特币或以太是证券的立场(以目前的形式)。比特币和以太是美国证券交易委员会高级官员公开表达过此类观点的唯一两种加密货币。此外，此类声明不是美国证券交易委员会的官方政策声明，仅反映演讲者的观点，对美国证券交易委员会或任何其他机构或法院没有约束力，不能推广到任何其他加密货币，而且可能会演变。同样，尽管美国证券交易委员会创新与金融科技战略中心在2019年4月发布了一个分析任何一种加密货币是否是证券的框架，但这个框架也不是美国证券交易委员会的规则、监管或声明，对美国证券交易委员会没有约束力。关于所有其他加密货币，目前根据适用的法律测试，无法确定此类资产是否为证券，监管机构已对加密货币平台添加多枚新硬币表示担忧，监管机构质疑其中一些可能是未注册的证券。尽管我们的政策和程序旨在使我们能够对特定加密货币根据适用法律(包括联邦证券法)被视为证券的可能性进行基于风险的评估，但我们的评估并不是关于特定数字资产是否根据此类法律是证券的最终法律决定。因此，无论我们的结论如何，如果发生这种情况，我们可能会受到法律或监管行动的影响
美国证券交易委员会或法院应确定我们平台支持的加密货币是美国法律下的“安全”。
如果美国证券交易委员会或法院认定我们平台支持的任何加密货币是证券，这一确定可能会阻止我们继续为这些加密货币的交易提供便利(包括从我们的平台退市)。如果我们对我们的客户负有责任，并需要赔偿他们的任何损失或损害，这也可能导致监管执法处罚和财务损失。如果我们未能按照证券注册要求提供或销售加密货币，或者在未进行适当注册的情况下充当证券经纪商或交易商，我们可能会受到司法或行政制裁。这样的行动可能导致禁令和停止令，以及民事罚款、罚款和交还、刑事责任和名誉损害。通过我们的平台交易此类支持的加密货币并遭受交易损失的客户也可能寻求撤销我们提供便利的交易，理由是这些交易违反了适用法律，这可能会使我们承担重大责任和损失。我们还可能被要求停止为支持的加密货币的交易提供便利，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生负面影响。美国证券交易委员会或法院认定由我们的平台支持的加密货币构成证券，也可能导致我们认定从我们的平台中删除与被认定为证券的加密货币具有类似特征的其他加密货币是可取的。此外，如果比特币、以太或任何其他受支持的加密货币被视为证券，则可能会对此类受支持的加密货币产生不利后果。例如，使用这种支持的加密货币进行的所有交易都必须在美国证券交易委员会或其他外国机构注册，或者按照注册豁免进行，这可能会严重限制其流动性、可用性和交易性。此外，使用这种受支持的加密货币的网络可能需要作为证券中介机构加以监管，并受适用规则的约束，这实际上可能使该网络无法达到其现有目的。此外，任何关于比特币或以太是一种证券的判断都可能招致负面宣传，并导致加密货币的普遍接受度下降。此外，与其他不被视为证券的加密货币相比，这将使比特币或以太的交易、清算和托管变得更加困难。此外，如果我们不能扩大我们的平台，包括美国证券交易委员会已确定为证券或我们认为很可能被确定为证券的额外加密货币，我们的增长可能会受到不利影响。
加密货币法律、法规和会计标准往往难以解释，并以难以预测的方式迅速演变。 这些法律和法规的变化，或我们未能遵守它们，可能会对我们平台上的加密货币交易产生负面影响。
我们为用户提供购买、持有和出售有限数量的加密货币的能力，如比特币、以太和Dogecoin。国内外监管机构和政府越来越关注加密货币的监管。在美国，加密货币受到联邦和州当局的监管，具体取决于它们的使用情况。加密货币市场的扰乱和由此导致的政府干预是不可预测的，可能会使加密货币或某些加密货币商业活动完全非法。随着对加密货币的监管继续演变，联邦和州机构以及州政府之间存在监管指导不一致的巨大风险，加上潜在的会计和税务问题或与加密货币相关的其他要求，可能会阻碍我们加密货币业务的增长。此外，应对加密货币开采的气候影响的监管可能会对我们平台上的加密货币交易产生负面影响。
我们必须遵守的加密货币会计规则和法规非常复杂，可能会受到财务会计准则委员会、美国证券交易委员会以及为颁布和解释会计原则而成立的各种机构的解释。这些规则和法规或解释的改变可能会对我们报告的财务结果和财务状况产生重大影响，甚至可能影响对在宣布或更改有效性之前完成的交易的报告。此外，加密货币资产的财务会计处理(包括估值和收入确认的相关问题)的先例数量有限，没有官方
财务会计准则委员会或美国证券交易委员会已经提供了指导。因此，对加密货币资产交易、加密货币资产和相关收入的适当会计处理仍然存在重大不确定性。监管或财务会计准则的不确定性或变化可能导致需要改变我们的会计方法和/或重述我们的财务报表，并可能削弱我们提供及时和准确财务信息的能力，这可能对我们的财务报表产生不利影响，并导致投资者信心丧失。
此外，未来的监管行动或政策可能会限制或限制加密货币的使用、托管或交易，或将加密货币转换为法定货币的能力。例如，詹斯勒主席在2021年8月、2021年9月和2021年10月分别表示，有必要对密码交易和密码贷款平台进行进一步监管。一些议员和监管机构也对加密货币交易的交易回扣提出了质疑。从历史上看，加密货币交易的交易回扣在我们的总净收入中占有很大比例，而且可能会继续下去。未来的任何监管行动或政策都可能减少对加密货币交易的需求，并可能大幅减少我们从交易回扣中获得的收入的绝对值和占我们总收入的比例。
此外，最近颁布的《基础设施投资和就业法案》大大改变了适用于加密货币和数字资产的经纪人和持有者的纳税申报要求。新的报告要求将适用于2024年提交的关于2023年发生的交易的信息申报。这些要求的实施，以及任何进一步的立法修改或 国税局的相关指导可能会对我们的纳税申报和扣缴流程产生重大影响，并导致合规成本增加。如果不遵守这些新的信息申报和扣缴要求，我们可能会面临重大的税务责任和处罚。
我们计划推出的加密钱包功能，将允许客户在我们的平台上存取加密货币，这可能会导致客户资产损失、客户纠纷和其他债务，这可能会损害我们的声誉，并对交易量和基于交易的收入产生不利影响。
我们最近宣布了允许客户将加密货币存入和提取我们平台的计划。自2021年第四季度以来，用户对这一加密钱包功能的测试力度一直在加大。加密钱包转账使用Robinhood的普通托管钱包进行处理，我们在其中代表客户持有加密货币；交易完成后，硬币将分配给我们客户记录中的个人账户。
用户发起的加密钱包转账面临用户错误的高风险。在区块链协议下，记录区块链上加密货币的转移既涉及发送钱包的私钥，也涉及接收钱包的唯一公钥。 这样的键是字母数字字符串。 为了让客户在我们的平台上接收加密货币，客户将需要安排外部来源钱包的所有者使用该外部钱包的私钥“签署”交易，通过输入我们的Robinhood钱包的公钥(我们将提供给客户)将加密货币转账到我们的接收Robinhood钱包。同样，为了从我们的平台上提取加密货币，客户需要向我们提供加密货币要转移到的外部钱包的公钥，我们将使用我们的Robinhood钱包的私钥对交易进行“签名”。 某些加密网络可能需要提供与我们平台之间的任何加密货币转移相关的额外信息。在向我们的平台存入或从我们的平台提取加密货币的过程中可能会发生许多错误，例如打字错误、错误或未能包括区块链网络所需的信息。例如，用户可能在输入我们钱包的公钥时输入打字错误，或者在向我们的平台存入和从我们的平台取款时分别输入所需收件人的公钥。或者，用户可能会错误地将加密货币转移到他或她不拥有或控制的钱包地址，或者用户丢失了私钥。此外，每个钱包地址仅与
它是在其上创建的底层区块链网络。例如，比特币钱包地址只能用于发送和接收比特币。例如，如果任何以太、Dogecoin或其他加密货币被发送到比特币钱包地址，或者如果发生上述任何其他错误，此类加密货币可能会永久且无法挽回地丢失，无法恢复。虽然我们的帐户协议不对客户错误造成的损失承担责任，但此类事件可能会导致客户纠纷、对我们的品牌和声誉造成损害、对我们提出法律索赔以及财务责任。
此外，允许客户将加密货币存入我们的平台和从我们的平台提取加密货币会增加风险我们的平台可能被利用来为欺诈、赌博、洗钱、逃税和诈骗等非法活动提供便利。加密钱包转账也将使我们面临与潜在违反贸易制裁有关的更大风险，其中包括OFAC条例、反洗钱和反恐怖主义融资法律，这些法律除其他外，对与被禁人员进行交易规定了严格的责任。 我们与区块链分析供应商合作，帮助确定我们转移中涉及的外部钱包是否由禁用名单上的人控制，或参与欺诈性或非法活动。 然而，在某些情况下，欺诈性和非法交易以及禁止状态可能很难或不可能被我们和我们的供应商发现。 将我们的平台用于非法或不正当目的可能会使我们面临索赔、个人和集体诉讼，以及政府和监管机构的调查、起诉、执法行动、调查或请求，这些可能会导致我们承担重大责任和声誉损害，并可能导致加密货币交易量和基于交易的收入下降。
一个临时性或永久性的区块链“分叉”可能会对我们的业务产生不利影响。
包括比特币和以太在内的大多数区块链协议都是开源的。任何用户都可以下载该软件，对其进行修改，然后建议比特币、以太或其他区块链协议的用户和挖掘者采用修改。当引入修改并且绝大多数矿工同意修改时，修改将被实施，比特币、以太或其他区块链协议网络(视情况而定)保持不间断。然而，如果不到绝大多数用户和矿工同意拟议的修改，并且修改在修改之前与软件不兼容，结果将是所谓的受影响的区块链协议网络和各自的区块链的“分叉”(即，“分裂”)，其中一个分支运行修改前的软件，另一个分支运行修改后的软件。这种分叉的影响将是存在两个版本的比特币、以太或其他适用的区块链协议网络，同时运行，但每个拆分网络的加密货币缺乏互换性。
比特币和以太协议最近都受到了“分叉”的影响，导致了新网络的创建，其中包括比特币现金、比特币SV、比特币钻石、比特币黄金和以太经典。其中一些分支在平台之间造成了关于分支加密货币的正确命名约定的碎片化。由于加密货币市场缺乏中央登记处或规则制定机构，没有一个单一实体有能力规定分叉加密货币的命名，导致平台之间在分叉加密货币的命名上存在分歧和缺乏一致性，这导致客户进一步混淆他们在平台上持有的加密货币的性质。此外，其中几个分叉是有争议的，因此，某些社区的参与者可能对其他社区怀有敌意。因此，某些社区成员可能会采取行动，对比特币、以太或其任何分支替代品的使用、采用和价格产生不利影响。
此外，分叉可能导致网络和我们的信息技术系统中断、网络安全攻击、重播攻击或安全漏洞，其中任何一种都可能进一步导致客户加密货币的暂时甚至永久损失。例如，当以太和以太经典网络在2016年7月分裂时，重播攻击，即来自一个网络的交易在另一个网络上重播，以实现“双重支出”，困扰了至少在2016年10月进行以太交易的平台，导致一些加密货币平台遭受重大损失。分叉的另一个可能的结果是，由于某些挖掘的拆分，导致安全级别的内在降低
跨网络供电，使恶意攻击者更容易超过该网络挖掘能力的50%。这种中断和损失可能会导致我们的公司承担责任，即使在我们无意支持被叉子泄露的加密货币的情况下也是如此。
此外，我们可能不希望或无法支持由网络分支产生的加密货币，这可能会导致我们的客户对我们失去信心或减少他们对我们平台的参与。在评估我们是否将支持由网络分支产生的加密货币时，我们的首要任务之一是保护客户的资产，我们花费大量时间设计、构建、测试、审查和审计我们的系统，以检查我们支持的加密货币是否仍然安全可靠。我们认为有几个考虑因素是一般加密货币批准政策的一部分(包括将任何新的加密货币整合到技术基础设施中可能出现的安全或基础设施问题，使我们能够确保客户加密货币的安全并在相应的区块链中安全地进行交易)，这些考虑因素可能会限制我们支持分叉的能力。此外，我们通常不支持没有得到大多数附属第三方矿商和开发人员社区支持的派生加密货币。
我们是否有义务为一种新的、以前没有得到支持的加密货币提供服务是一个合同问题，加州上诉法院和联邦地区法院最近公布的裁决承认了这一点。每个客户为在我们的平台上交易加密货币而签订的用户协议清楚地表明，我们有全权决定我们是否支持分叉网络和处理此类分叉加密货币的方法，并且我们可以在不事先通知客户的情况下暂时暂停其网络正在经历分叉的加密货币的交易。无论上述情况如何，我们未来可能会受到客户的索赔，这些客户声称，他们有权凭借他们持有的加密货币获得某些派生的加密货币。如果任何客户成功索赔，他们有权获得我们不支持或无法支持的分叉加密货币的好处，我们可能会被要求支付巨额损害赔偿、罚款或其他费用，以补偿客户的损失。
任何无法与联属公司、第三方银行和做市商就我们的加密货币产品保持足够的关系，以及任何无法结算与我们的加密货币产品相关的客户交易的情况，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
我们依赖第三方银行和做市商为我们的客户提供加密货币产品和服务。加密货币市场一周七天、每天24小时运营。加密货币市场没有中央清算所，我们平台上的加密货币交易依赖于我们与客户之间的直接结算，以及客户交易执行后我们与做市商之间的直接结算。因此，我们依赖第三方银行为客户经纪账户的现金结算提供便利，我们依赖做市商与我们完成加密货币结算的能力，以获得客户账户的加密货币。此外，我们必须在我们的银行账户中保持足够的现金资产，以满足我们业务的营运资金需求，其中包括部署可用的营运资本，以促进与我们的客户和做市商的现金结算(以及维持监管机构要求的最低资本)。如果我们、第三方银行或做市商出现运营故障，无法执行和便利我们的常规现金和加密货币结算交易，我们将无法支持我们加密货币交易平台上的正常交易操作，这些中断可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。同样，如果我们未能在银行账户中保持足够的现金资产，以满足我们业务的营运资金需求，并完成与客户交易活动相关的例行现金结算，这种失败可能会削弱我们支持我们加密货币平台上正常交易操作的能力，这可能导致加密货币交易量和基于交易的收入大幅下降。
我们还可能因失去任何银行合作伙伴和做市商而受到伤害。由于适用于加密货币的许多法规或加密货币的总体风险，许多金融机构已经决定，其他金融机构未来可能决定不提供
银行账户(或银行账户的访问)、支付服务或向包括我们在内的提供加密货币产品的公司提供其他金融服务。如果我们或我们的做市商不能与提供这些服务的银行保持足够的关系，如果银行业监管机构限制或禁止加密货币业务的银行业务，或者如果这些银行施加重大的运营限制，我们可能很难为我们的加密货币产品找到替代业务合作伙伴，这将扰乱我们的业务，并可能导致加密货币交易量和基于交易的收入大幅下降。
我们可能会不时遇到与更改和升级支持的加密货币的底层网络相关的技术问题，这可能会对我们的业务成功、财务状况和运营结果产生不利影响。
任何数量的技术变化、软件升级、软或硬分叉、网络安全事件或底层区块链网络的其他变化可能会不时发生，导致我们的平台不兼容、技术问题、中断或安全漏洞。如果我们无法成功识别、故障排除和解决任何此类问题，我们可能不再能够支持此类加密货币，我们的客户资产可能被冻结或丢失，我们的热钱包或冷钱包的安全可能受到损害，我们的平台和技术基础设施可能受到影响，所有这些都可能导致交易量和基于交易的收入下降，并使我们面临潜在的客户损失责任。
与我们的知识产权有关的风险
任何未能获得、维护、保护、捍卫或执行我们的知识产权的行为都可能对我们的业务产生不利影响。
我们的成功和竞争能力在一定程度上取决于我们获得、维护、保护、捍卫和执行我们的知识产权和技术的能力。我们为保护我们的知识产权而采取的措施可能不足以有效地防止第三方侵犯、挪用、稀释或以其他方式侵犯我们的知识产权，或防止未经授权披露或未经授权使用我们的商业秘密或其他机密信息。我们就何时为特定技术寻求专利保护、何时获得商标保护以及何时依赖商业秘密保护做出商业决定，而我们选择的方法最终可能被证明是不充分的。然而，如果我们没有发现未经授权使用我们的知识产权，我们将无法保护我们的知识产权。我们还可能无法在美国和一些非美国国家对我们的某些知识产权维持或获得足够的保护，而且由于非美国专利、商标、版权和其他有关知识产权和专有权利的法律的不同，我们的知识产权在非美国国家可能得不到与在美国相同程度的保护。此外，如果我们不充分保护我们的商标权利不受侵犯和未经授权的使用，我们在这些商标上建立的任何商誉都可能丢失或受损，这可能会损害我们的品牌和业务。我们的商标也可能被反对、争辩、规避或被发现不可执行、薄弱或无效，我们可能无法阻止第三方侵犯或以其他方式违反我们的商标，或以导致混淆或稀释我们品牌价值或实力的方式使用类似商标。
除了已注册的知识产权，我们还依赖未注册的专有信息和技术，如商业秘密、机密信息和专有技术。我们试图通过要求我们的员工、承包商、顾问、公司合作者、顾问和代表我们开发知识产权的其他第三方签订保密和发明转让协议，以及与我们共享信息的第三方签订保密和保密协议，来保护我们的知识产权、技术和机密信息。但是，我们可能没有与代表我们开发知识产权的一些当事人和/或已经或可能接触到我们的机密信息的一些当事人签订任何此类协议，
技术诀窍和商业秘密。即使存在这些协议，它们也可能不充分或被违反，或者可能无法有效防止未经授权访问或未经授权使用、披露、挪用我们的机密信息、知识产权或技术或对其进行反向工程。此外，这些协议可能无法为违规行为或在未经授权使用或披露我们的机密信息或技术，或侵犯我们的知识产权的情况下提供足够的补救措施。如果我们的任何商业秘密被竞争对手或其他第三方合法获取或独立开发，我们将无权阻止他们使用该技术或信息与我们竞争，我们的竞争地位可能会受到实质性和不利的损害。
失去商业秘密保护可能使第三方更容易通过复制功能与我们的产品和服务竞争。此外，不受发明转让协议约束的个人可能对我们当前和未来的知识产权提出不利的所有权主张，并且，如果我们的员工、独立承包商或与我们有业务往来的其他第三方在为我们工作时使用他人拥有的知识产权，可能会出现关于相关或由此产生的专有技术和发明的权利的争议。
此外，我们可能需要花费大量资源来申请、维护、执行和监管我们的知识产权，而这些努力可能无效，并可能导致巨额成本和资源转移。 任何此类诉讼或诉讼的不利结果可能使我们面临竞争地位的丧失、重大责任和对我们品牌的损害，或者要求我们寻求可能无法以商业上可接受的条款获得的许可证(如果有的话)。
我们一直受到，将来也可能受到侵犯第三方知识产权的指控，即使在没有法律依据的情况下，辩护也可能代价高昂，并可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
我们的成功在一定程度上取决于我们在不侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知识产权的情况下开发和商业化我们的产品和服务的能力。但是，我们可能不知道我们的产品或服务侵犯、挪用或以其他方式侵犯了第三方的知识产权，而这些第三方可能会就此类侵权、挪用或违规行为提出索赔。随着我们面临日益激烈的竞争和越来越高的知名度，收到更多针对我们的知识产权索赔的可能性也越来越大。此外，各种“非执业实体”和其他知识产权持有者在过去和将来都可能试图对我们提出知识产权索赔，或寻求将他们拥有的知识产权货币化，以通过许可或其他和解方式提取价值。
我们使用第三方软件和其他知识产权可能会受到侵权或挪用的指控。向我们提供我们在产品中包含的技术的供应商也可能成为各种侵权索赔的对象。
我们的竞争对手或其他第三方可能会不时地声称，并在过去声称，我们正在侵犯、挪用或以其他方式侵犯他们的知识产权。我们无法预测诉讼的结果，也不能确保任何此类行动的结果不会对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流或前景产生不利影响。任何索赔或诉讼，即使是那些没有法律依据的索赔或诉讼，无论结果如何，都可能导致我们招致巨额费用，如果成功地对我们提出索赔，可能需要我们支付巨额成本或损害，获得可能无法按商业合理条款获得的许可，支付大量持续的版税付款、和解或许可费用，履行赔偿义务，阻止我们提供产品或服务或使用某些技术，迫使我们实施昂贵且耗时的变通办法或重新设计，分散管理层对业务的注意力，或施加其他不利条款。
我们预计，随着金融服务市场的增长以及我们推出新的和更新的产品和服务，侵权索赔的发生可能会增加，任何指控的结果往往都是不确定的。因此，我们因侵权索赔而面临的损害可能会增加，这可能会进一步耗尽我们的财务和管理资源。即使知识产权索赔不会导致诉讼或以对我们有利的方式解决，这些索赔以及解决这些索赔所需的时间和资源可能会转移我们管理层的资源，并需要大量支出。
我们的一些产品和服务包含开源软件，这可能会对我们的专有软件、产品和服务构成特别的风险，从而可能损害我们的业务。
我们在我们的产品和服务中使用开源软件(以及在我们内部开发的一些系统中)，我们预计未来将使用开源软件。一些开放源码软件许可证要求那些将开放源码软件作为其自身软件产品的一部分来分发的人公开披露该软件产品的全部或部分源代码，或者以不利条款或免费提供开放源码的任何衍生作品，我们可能会受到此类条款的约束。我们受制于许多开源许可证的条款没有得到美国或外国法院的解释，而且存在这样的风险，即开源软件许可证的解释方式可能会对我们提供或分发产品或服务的能力施加意想不到的条件或限制。我们可能面临第三方的索赔，要求拥有或要求发布我们使用此类软件开发的开源软件或衍生作品，其中可能包括我们的专有源代码，或者以其他方式寻求执行适用的开源许可证的条款。这些索赔可能导致诉讼，并可能要求我们免费提供我们的专有软件源代码，购买昂贵的许可证，或停止提供受影响的产品或服务，除非我们能够重新设计它们以避免侵权，这可能是一个代价高昂且耗时的过程。虽然我们监控我们对开源软件的使用，并试图确保没有任何软件的使用方式要求我们披露我们的专有源代码或违反开放源代码协议的条款，但此类使用可能无意中发生，或可能声称已经发生，部分原因是开放源代码许可条款经常是模棱两可的。任何实际或声称要求披露我们的专有源代码或因违反许可条款而支付损害赔偿的要求都可能损害我们的业务，并可能帮助包括我们的竞争对手在内的第三方开发与我们相似或更好的产品和服务。
与财务、会计和税务有关的风险
我们的信贷协议中的契约可能会限制我们的运营，如果我们不有效地管理我们的业务以遵守这些契约，我们的财务状况可能会受到不利影响。
我们已经签订了两项信贷协议，并可能在未来为其他借款签订额外的协议。这些协议包含各种限制性契约，其中包括最低流动资金和有形净值要求、对我们处置资产、进行收购或投资、产生债务或留置权、向我们的股东进行分配或达成某些类型的关联人交易的能力的限制。这些协议还包含财务契约，包括维持某些资本化金额和其他财务比率的义务。这些限制可能会限制我们目前和未来的业务，包括我们产生债务以增加流动性头寸的能力。
我们履行这些限制性公约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，这些事件可能会导致我们无法遵守。信贷协议规定，我们违反或未能履行其中一些契约，构成违约事件。一旦发生违约事件，我们的贷款人可以选择根据我们的债务协议宣布所有未偿还的金额立即到期和支付。此外，我们的贷款人可能有权对我们提供的资产提起诉讼
根据协议提供的抵押品。如果信贷协议下的债务加速，如果我们手头没有足够的现金或无法出售足够的抵押品来偿还，这将立即对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们的保险覆盖范围可能不够或很贵。
在正常业务过程中，我们会受到索赔的影响。这些索赔可能涉及大量资金，并涉及巨额国防费用。不可能阻止或发现所有引起索赔的活动，我们采取的预防措施可能并不在所有情况下都有效。我们维持自愿和必要的保险范围，包括一般责任保险、财产保险、董事和高级职员保险、超额保险、业务中断保险、网络和数据泄露保险、犯罪保险和忠实保证金保险。我们的保险覆盖范围很昂贵，维持或扩大我们的保险覆盖范围可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。
我们的保险范围受免赔额、共同保险、限额和保单排除等条款的约束，以及交易对手拒绝承保、违约或破产的风险，可能不足以保护我们免受因运营和技术故障而产生的所有损失和成本。例如，我们向我们的客户提供担保，以全额补偿因非客户过错的未经授权的活动而发生的直接损失，而我们为履行这一担保而产生的任何此类损失可能无法在保险中得到全部或部分赔偿。此外，未来我们可能无法以经济合理的条件获得持续的保险覆盖范围，或者根本不能。成功地向我们提出超出可用保险范围的一项或多项大额索赔，或我们的保单发生变化，包括保费增加或实施大额免赔额或共同保险要求，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
美国税法和政策的变化可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们受制于复杂和不断变化的美国税收法律和法规，未来可能会对企业所得税税率、外国收益的处理方式或其他所得税法律做出改变，这可能会影响我们未来的所得税规定，减少我们的收入，同时增加税收合规的复杂性、负担和成本。
我们对纳税义务的确定将受到适用税务机关的审查。此类审查的任何不利结果都可能损害我们的运营结果和财务状况。在厘定我们的税务负债时，需要作出重大判断，而在正常业务过程中，有很多交易和计算，最终的税务厘定是复杂和不确定的。此外，我们未来的有效税率可能会受到税率变化、我们递延税项资产或负债估值的变化、我们税务筹划策略的有效性或税法或其解释的变化的有利或不利影响。这些变化可能会对我们的财务状况产生不利影响。
虽然我们相信我们的估计是合理的，但由于这些和其他因素，我们的纳税义务的最终金额可能与我们的合并财务报表中记录的金额不同，任何此类差异可能会损害我们未来改变对纳税义务的估计或最终税收结果确定期间的经营结果。
此外，美国国会和州立法机构不时提出建议，对广泛的金融交易征收新税，包括在我们的平台上发生的交易，如股票买卖、衍生品交易和加密货币。例如，2021年1月提交美国国会的《2021年华尔街税法》H.R.328将对某些涵盖的交易征收0.1%的消费税。如果通过，这种金融交易税可能会增加客户在我们平台上投资或交易的成本，并降低
或对美国市场状况和流动性、投资兴趣的总体水平以及我们从中获得基于交易的收入的交易量和其他交易量产生不利影响。虽然很难评估建议的税项对我们可能产生的影响，但在我们经营的任何司法管辖区实施的任何金融交易税都可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大和不利影响，作为零售经纪公司，我们受到的影响可能比其他市场参与者更大。
我们利用净营业亏损来抵消未来应税收入的能力可能会受到一定的限制。
截至2021年12月31日，我们有净营业亏损结转(“NOL”)可用于减少未来的应税收入。然而，根据修订后的《1986年美国国内税法》(下称《税法》)第382和383条的规定，一家公司如果发生了所有权变更(根据该法规的定义)，其利用变更前的NOL和其他税收属性(如研究税收抵免)抵销未来应纳税所得额的能力可能受到限制。如果确定我们过去经历过所有权变更，或者如果我们由于股票未来的交易而经历了一次或多次所有权变更，那么我们利用NOL和其他变更前税收属性的能力可能会受到守则第382和383条以及类似国家规定的限制。我们股票所有权的未来变化，其中许多不是我们所能控制的，可能会导致根据守则第382或383条的所有权变化。此外，我们利用未来收购的任何公司的NOL的能力可能会受到限制。出于这些原因，即使我们保持盈利，我们也可能无法利用我们的NOL。
我们跟踪某些运营指标，这些指标在衡量方面受到内在挑战，此类指标中真实或感知的不准确可能会损害我们的声誉，并对我们的股票价格、业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。
我们使用在我们开发和运营的分析平台上收集的内部公司数据来跟踪某些运营指标，包括MAU、AUC和净累计资金账户等指标，以及我们的客户队列，这些指标未经任何独立第三方验证，可能由于来源、方法或我们所依赖的假设的差异而与其他方发布的估计或类似指标不同。我们的内部系统和工具受到许多限制，我们跟踪这些指标的方法在过去发生了变化，随着时间的推移可能会进一步变化，这可能会导致我们的指标发生意外变化，或者以其他方式导致这些指标的可比性受到影响，包括我们公开披露的指标。例如，在我们于2018年11月成为自我清算之前，我们依赖第三方提供商进行清算操作，并使用该第三方收集的数据来计算某些指标，如累计资金净额，自2018年11月以来，我们一直根据内部来源和处理的数据进行计算。此外，如果我们用来跟踪这些指标的内部系统和工具低估或高估了性能，或者包含算法或其他技术错误，我们报告的数据可能不准确。虽然这些数字是基于我们认为对适用测量期的指标的合理估计，但在衡量我们的平台在全球大量人口中的使用情况方面存在固有的挑战。在评估对我们A类普通股的投资时，您不应过度依赖此类运营指标。有关我们的关键运营指标的定义，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键绩效指标”。
如果我们的运营指标不能准确地反映我们的业务，或者如果投资者认为这些指标不准确，或者如果我们发现与这些数字有关的重大不准确，我们的声誉可能会受到严重损害，我们A类普通股的交易价格可能会下降，我们可能会受到股东诉讼，这可能代价高昂。
我们直接和间接地受到利率波动的影响。
利率的波动可能会对我们的客户的一般支出水平以及通过我们的平台进行投资的能力和意愿产生不利影响。此外，我们的一些产品，如我们的现金管理产品和保证金贷款计划，也受到利率变化的影响。更高的利率通常会导致我们的客户在抵押贷款、信用卡和其他消费者和商业贷款下对我们及其债权人的支付义务增加，这可能会降低我们的客户履行对我们的义务的能力，包括无法支付购买的证券、交付出售的证券或满足追加保证金要求，从而导致拖欠、冲销以及贷款和应收利息津贴的增加，这可能对我们的净收益产生不利影响。利率的波动也可能对我们的Cash Management客户的现金存款回报产生不利影响。我们的投资组合和对利率敏感的资产也面临利率风险，包括我们资产负债表上作为客户账户持有的客户余额的基础资产。低利率或负利率环境或利率下调可能会对我们的净收入产生负面影响。
如果我们未能对财务报告保持有效的内部控制，以及规定的披露控制和程序，我们编制及时准确的综合财务报表的能力将受到影响。 或遵守适用的法规可能会受到损害。
2002年的萨班斯-奥克斯利法案(“萨班斯-奥克斯利法案”)和美国证券交易委员会的相关规则要求我们对财务报告保持有效的披露控制和程序以及内部控制力。为了保持和提高我们对财务报告的披露控制和程序以及内部控制的有效性，我们已经并预计将继续花费大量资源，包括与会计相关的成本和重要的管理监督。
由于我们业务环境的变化，我们目前的控制和我们开发的任何新控制都可能变得不够充分。此外，会计原则或解释的变化也可能挑战我们的内部控制，并要求我们建立新的业务流程、系统和控制来适应这种变化。我们在实施上市公司运营所需的制度和控制，以及采用相关监管机构授权的会计原则或解释方面的经验有限。此外，如果这些新的系统、控制或标准以及相关的流程变化没有带来我们预期的好处或没有按预期运行，可能会对我们的财务报告系统和程序、我们编制及时和准确财务报告的能力或我们对财务报告的内部控制的有效性产生不利影响。此外，如果我们遇到任何新系统和控制的问题，导致延迟实施或增加纠正可能出现的任何实施后问题的成本，我们的业务可能会受到损害。此外，我们在财务报告披露控制和内部控制方面的弱点可能会在未来被发现。任何未能制定或维持有效控制，或在实施或改善过程中遇到任何困难，都可能损害我们的业务或导致我们未能履行我们的报告义务，并可能导致我们重报以往期间的合并财务报表。
任何未能对财务报告实施和保持有效的内部控制也可能对我们提交给美国证券交易委员会的定期报告中要求的关于财务报告内部控制有效性的定期管理评估和年度独立注册会计师事务所认证报告的结果产生不利影响。然而，作为一家新上市公司，在我们提交第二份Form 10-K年度报告之前，我们没有被要求完全遵守美国证券交易委员会实施萨班斯-奥克斯利法案第404节的规则，我们预计该报告将于2023年2月提交。特别是，我们不需要就财务报告内部控制的有效性提供年度管理报告，在此之前，我们的独立注册会计师事务所也不需要正式证明我们的财务报告内部控制的有效性。无效的披露控制和程序或财务报告的内部控制可能会损害我们的业务，导致投资者对我们报告的准确性和完整性失去信心
本公司可能会因披露财务及其他资讯而蒙受损失，并导致本公司成为证券上市所、美国证券交易委员会或其他监管机构调查的对象，其中任何一项都可能对本公司A类普通股的交易价格产生负面影响，并对本公司的业务、经营业绩、财务状况及前景产生重大不利影响。此外，如果我们无法继续满足这些要求，我们可能无法继续在纳斯达克上市。
与A类普通股相关的风险
我们A类普通股的交易价格一直并可能继续波动，您可能会损失全部或部分投资。
我们A类普通股的交易价格一直并可能继续高度波动，并可能继续受到本报告中描述的一个或多个风险因素的波动影响，其中许多因素超出了我们的控制范围。例如，在我们发布2021年10月26日季度收益的第二天，我们A类普通股的收盘价下跌了10%以上。这些波动可能会导致您失去对我们A类普通股的全部或部分投资，因为您可能无法以或高于您支付的价格出售您的股票。从我们2021年7月的IPO到2022年1月，我们A类普通股的盘中交易价格从每股9.94美元的低点到每股85.00美元的高点不等。其他可能对我们A类普通股的交易价格产生重大影响的因素包括：
•发表关于我们、我们的竞争对手或我们的行业的研究报告，或证券分析师或评级机构对我们的财务和经营业绩的估计发生变化或未能达到预期，或行业分析师没有研究报告或停止分析师报道；
•我们或我们的竞争对手发布的新产品或平台功能;
•公众对我们在客户基础和项目;上的关键指标的质量和准确性的看法
•公众对我们的媒体声明、其他公开公告和提交给美国证券交易委员会的文件的反应；
•谣言和市场猜测涉及我们或我们行业的其他公司;和
•散户和其他个人投资者(与机构投资者不同)，包括我们的客户，投资于我们的A类普通股的程度，这可能会导致波动性增加。
此外，在过去，随着整体市场的波动和某一公司证券的交易价格的波动，这些公司经常会被提起证券集体诉讼。如果对我们提起诉讼，可能会导致巨额费用，并转移我们管理层的注意力和资源。
此外，如果我们A类普通股的市场价格高于投资者认为我们A类普通股合理的水平，一些投资者可能会试图做空我们的A类普通股，这将对我们A类普通股的交易价格造成额外的下行压力。
未来我们A类普通股在公开市场上的大量发行和出售可能会导致我们的股东的股份被严重稀释，并导致我们A类普通股的交易价格下降。
截至2022年2月18日，我们的创始人及其相关实体持有我们已发行普通股的约15%(如以下风险因素所述，超过我们已发行股本投票权的50%)。如果我们的创始人或其他重要股东出售或表示有意
抛售、在公开市场上大量出售股票，或者认为可能发生这些出售，都可能导致我们A类普通股的交易价格大幅下降。
此外，截至2022年2月18日，有相当数量的未来发行的股票，包括首次公开募股前投资者持有的已发行认股权证，员工和其他服务提供商持有的已发行股票期权和限制性股票单位(“RSU”)，以及根据我们的2021计划可用于奖励目的和根据我们的员工购股计划可供发行的股票。所有这些股份在行使、归属或交收(如适用)后将有资格在公开市场上出售(在可供授予的股份的情况下，并在我们董事会酌情授予的范围内)。此外，t为了为未来归属和结算RSU所产生的预扣和汇款义务提供资金，我们目前打算让该等RSU的大多数持有人，包括我们的创始人，在适用的结算日向市场出售该等股份的一部分，并将出售所得交付给我们，以便汇款给相关税务机关。这些和任何未来发行我们的股本的股票，或可转换为我们的股本或可为我们的股本行使的证券，可能会压低我们A类普通股的市场价格，并导致股东的重大稀释。
此外，任何出售我们的A类普通股(包括在我们的B类普通股转换后可发行的A类普通股的股票，随着股票期权的行使或RSU的结算)可能会使我们在未来以我们认为合适的时间和价格出售股权证券变得更加困难。这些出售还可能导致我们A类普通股的交易价格下跌，并使您更难出售我们A类普通股的股票。
此外，根据吾等与吾等每名创办人就本公司首次公开招股订立的股权交换权协议，吾等每名创办人均有权利(但无义务)要求吾等以B类普通股股份交换他们于首次公开发售前股份单位归属及交收时所收取的任何A类普通股股份(“股权交换权”)。我们创始人对这些股权交换权利的任何行使都将稀释我们A类普通股持有人的投票权。
我们普通股的多类别结构具有与我们的创始人集中投票权的效果，这限制了您影响提交给我们的股东批准的事项的结果的能力。此外，创始人投票协议和我们未来发行的任何C类普通股都可能延长我们创始人的投票控制权期限。
除法律另有规定外，我们的A类普通股每股有一票投票权，我们的B类普通股每股有10票投票权，C类普通股没有投票权。我们的创始人和他们的某些相关实体共同持有我们B类普通股的所有已发行和已发行股票。因此，特内夫先生(兼任董事首席执行官)、总裁先生(兼任董事首席创意官)和巴特先生(兼任董事首席创意官)及其关连实体合计持有我们已发行股本超过50%的投票权。因此，我们的创始人有能力决定或重大影响任何需要我们股东批准的行动，包括选举我们的董事会，通过对我们修订和重新签署的证书或公司章程(我们的“章程”)和我们修订和重新制定的章程(我们的“章程”)的修订，以及批准任何合并、合并、出售我们的全部或基本上所有资产或其他重大公司交易。
此外，我们的创办人及其若干相关实体(“创办人附属公司”)已订立一项投票协议(“创办人投票协议”)，其中包括：(I)投票表决该创办人或创办人附属公司持有的本公司普通股的所有股份，以供选举
每一位创始人加入我们的董事会，并反对每一位创始人从我们的董事会中除名，(Ii)在其他董事的选举中一起投票，一般情况下，在创始人之间出现任何分歧的情况下，服从提名和公司治理委员会的决定，(Iii)在创始人去世或残疾时生效，就已故或残疾创始人持有的普通股向另一位创始人授予投票委托书，而该普通股是由已故或残疾的创始人在紧接其去世或残疾之前有权投票(或指导投票)的，及(Iv)在建议转让导致B类股份根据我们的宪章转换为A类股份的情况下，彼此授予最先要约权。创始人投票协议的效果是将投票权集中在我们的创始人(或他们中的任何一个)身上。
我们的创始人可能有与您不同的利益，可能会以您不同意的方式投票，可能会对您的利益不利。因此，创始人的集中表决权控制可能会延迟、防止或阻止我们公司控制权的变更，可能会剥夺我们的股东在出售我们公司的过程中获得股本溢价的机会，并可能最终影响我们A类普通股的市场价格。此外，投票权和经济利益之间的分离可能会导致我们的创始人和其他股东之间的利益冲突，这可能导致我们的创始人采取或导致我们采取对创始人有利但对其他股东不利的行动。
我们目前没有发行我们C类普通股的计划。由于我们C类普通股的股份没有投票权，除非法律规定，否则如果我们未来发行C类普通股，我们创始人的投票权控制权可以保持更长的时间，而不是我们发行A类普通股而不是C类普通股。
我们的多类别结构可能会压低我们A类普通股的交易价格。
近年来，一些指数提供商已宣布限制将具有多股权结构的公司纳入其部分指数。例如，2017年7月，富时罗素宣布，计划要求其指数的新成分股在公众股东手中拥有超过5%的公司投票权，S道琼斯公司宣布，将不再允许多股权结构的公司加入其某些指数。受影响的指数包括罗素2000指数和S综合指数，该指数由S 500、S中盘400和S小盘600组成。同样在2018年10月，摩根士丹利资本国际(MSCI)(领先的股指提供商)宣布决定降低其部分指数中“具有不平等投票权结构”的股票的权重。与指数中包含的类似公司相比，这种限制性政策可能会压低我们的估值，特别是如果此类政策变得更加普遍的话。鉴于投资资金持续流入寻求跟踪指数的被动策略，被排除在热门股指之外，很可能会排除其中许多基金的投资，并可能降低我们的A类普通股对其他投资者的吸引力。因此，我们A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。
我们的宪章、我们的章程和特拉华州法律中的某些条款以及FINRA的某些规则可能会阻止或推迟收购Robinhood，这可能会降低我们A类普通股的交易价格。
我们的宪章和章程包含，特拉华州法律包含的条款可能具有威慑收购的效果，方法是使此类收购对竞购者来说成本更高，并鼓励潜在收购者与我们的董事会谈判，而不是试图进行敌意收购，如机密董事会，对股东通过书面同意采取行动的能力进行限制，以及我们的董事会能够指定优先股的条款并授权其在未经股东批准的情况下发行。我们相信，通过要求潜在收购者与我们的董事会谈判，这些条款将保护我们的股东免受强制或其他不公平收购策略的影响。
并为我们的董事会提供更多的时间来评估任何收购提议。这些规定并不是为了让罗宾汉免受收购。然而，这些条款将适用，即使收购要约可能被一些股东认为是有益的，并可能推迟或阻止我们的董事会认为不符合罗宾汉和我们股东的最佳利益的收购。因此，如果我们的董事会认为潜在的收购不符合罗宾汉和我们的股东的最佳利益，但某些股东认为这样的交易将对罗宾汉和我们的股东有利，这些股东可能会选择出售他们在罗宾汉的股份，我们A类普通股的交易价格可能会下降。我们的章程、章程和特拉华州公司法的这些和其他规定可能会延迟或阻止控制权的变化，这可能会限制我们的股东从他们持有的A类普通股获得溢价的机会，还可能影响一些投资者愿意为我们的A类普通股支付的价格。
此外，试图收购我们或我们A类普通股的重要地位的第三方可能会因为我们某些受监管子公司所受的所有权或控制法规的改变而延迟或最终阻止这样做。 例如，FINRA规则1017一般规定，对于导致单个个人或实体直接或间接拥有FINRA成员公司25%或更多股权的任何交易，必须获得FINRA批准，并且将包括母公司控制权的变更和监管我们的英国授权经纪-交易商子公司(目前没有开展业务)的英国金融市场行为监管局的类似批准，必须在导致个人或实体直接或间接持有的任何交易中获得，英国授权人或英国授权人的母公司的股权或投票权的10%或以上。这些法规和任何其他与我们或我们受监管子公司的控制权变更有关的适用法规可能会进一步延缓或阻止我们控制权的变更。
我们宪章中的专属法庭条款可能会限制我们的股东在针对我们或我们的董事、高级管理人员或员工的某些类型的诉讼中选择司法法庭的能力。
我们的《宪章》规定，除非我们书面同意在法律允许的最大范围内选择替代法院，否则在所有案件中，若干类型诉讼或程序的唯一和专属法院应是特拉华州衡平法院(或，如果衡平法院没有标的物管辖权，则是在特拉华州的另一个州法院)(或，如果没有位于特拉华州境内的州法院，则是特拉华州联邦地区法院)，在所有案件中，该法院对被点名为被告的不可或缺的当事人具有管辖权。我们的宪章还规定，美国联邦地区法院将是解决任何根据证券法提出诉因的投诉的独家论坛。在我们的宪章中，没有任何条款禁止根据《交易法》主张索赔的股东在任何法院提起此类索赔，但须受适用法律的约束。
任何个人或实体购买或以其他方式收购或持有我们任何证券的任何权益，应被视为已知悉并同意这些规定。这些排他性法院条款可能会限制股东在司法法院就其与我们或我们的董事、高管或其他员工的纠纷提出索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高管和其他员工的诉讼。其他公司章程文件中类似选择的法院条款的可执行性在法律程序中受到了质疑，法院可能会认定这些类型的条款不适用或不可执行。如果法院发现我们《宪章》中的专属法院条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决争端相关的额外费用，这可能会对我们的业务结果产生不利影响。
项目2.财产
我们根据经营租赁设施，到期日期不同，直至2033年。我们的公司总部位于加利福尼亚州门洛帕克。我们还在北卡罗来纳州夏洛特租赁办公空间;伊利诺伊州芝加哥;科罗拉多州丹佛;华盛顿州柯克兰;佛罗里达州玛丽湖;纽约州纽约;亚利桑那州坦佩;华盛顿特区;德克萨斯州西湖;和英国伦敦。
我们相信，我们的设施适合它们目前和预期的用途，并在与我们所在行业的要求一致的水平上运行。我们还相信，我们的租赁价格具有竞争力或市场价格，预计在我们当前的租赁条款到期后，在租赁合适的额外空间方面不会有任何困难。
项目3.法律程序
请参阅本年度报告合并财务报表附注16。
项目4.矿山安全披露
不适用。
第二部分
项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券
普通股市场信息
我们的A类普通股自2021年7月29日起在纳斯达克全球精选市场挂牌上市，交易代码为《HOOD》。在此之前，我们的股票没有公开市场。
我们的B类和C类普通股没有在任何证券交易所上市，也没有在任何公开市场交易。
纪录持有人
截至2022年2月18日，我们A类普通股共有107名登记股东。由于我们A类普通股的许多股票是由经纪人和其他机构代表股东持有的，我们无法准确估计这些记录持有人代表的股东总数，但根据代理服务提供商的输入，我们相信我们的A类普通股由超过85万个单独的账户持有。截至2022年2月18日，我们B类普通股有8名登记股东，C类普通股登记股东为零。
股利政策
我们从未宣布或支付过我们股本的现金股息。我们打算保留所有可用资金和未来收益(如果有的话)，为我们业务的发展和扩张提供资金，我们预计在可预见的未来不会宣布或支付任何现金股息。未来关于宣布和支付股息(如果有的话)的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于当时的条件，包括我们的财务状况、经营结果、合同限制、资本要求、业务前景以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。此外，我们目前的信贷安排的条款包含对我们支付现金股息的能力的限制。
出售未登记的证券
从2021年1月1日到2021年3月31日，根据我们的2020年计划，我们向员工和顾问授予了总计730万股普通股，根据我们的2013年计划和2020年计划，我们在行使员工股票期权时发行了320万股普通股。上述交易并不涉及任何承销商、承销折扣或佣金或任何公开发售。我们认为，上述证券的要约、销售和发行根据证券法第701条免于注册，因为交易是根据该规则规定的补偿福利计划或与补偿有关的合同进行的。
2021年2月，我们发行了两批可转换票据，包括本金总额25.3亿美元的第一批可转换票据和本金总额10.2亿美元的第二批可转换票据。我们亦向购买第I批可换股票据的每位买家授予为期十年的认股权证，以购买相当于该购买者投资于第I批可换股票据的总收益的15%的股本证券股份，即合共最高购买金额3.798亿美元。(作为IPO的结果，认股权证可以行使总计1,430万股A类普通股，行使价为每股26.60美元。)前述内容
交易不涉及任何承销商、承销折扣或佣金或任何公开募股。我们认为，上述证券的要约、销售和发行根据证券法第4(A)(2)节(或根据证券法颁布的条例D或S条例)豁免登记，因为它们不涉及任何公开发行。
2021年8月，随着首次公开募股的完成，每股已发行普通股重新分类为A类普通股，并：
•我们所有已发行的可转换票据自动转换为1.373亿股A类普通股，转换价格为每股26.60美元；
•所有4.127亿股已发行的可赎回可转换优先股自动转换为同等数量的普通股(随后立即重新分类为A类普通股)；以及
•我们向创始人及其相关实体发行了总计130.2股B类普通股，以换取同等数量的A类普通股。
没有就这些转换和交换支付额外的费用。我们相信上述证券的发行根据证券法第3(A)(9)条获得豁免注册，因为我们的证券是由我们与现有证券持有人转换或交换的，而我们并无直接或间接为招揽此类转换或交换而支付佣金或其他报酬。
有关2021年第二季度和第三季度未注册证券销售的描述，请参阅我们截至2021年6月30日和2021年9月30日的三个月期间的Form 10-Q报告。
股票表现图表
就交易法第18节的目的而言，本业绩图表不应被视为“征求材料”或被美国证券交易委员会“存档”，也不应被视为受该节下的责任约束，并且不应被视为通过引用被纳入我们根据证券法提交的任何文件中。
下图将我们A类普通股的累计总股东回报与KBW纳斯达克金融科技指数和标准普尔500指数的累计总回报进行了比较。图表假设(I)在2021年7月29日市场收盘时，我们的A类普通股开始在纳斯达克全球精选市场交易，投资于我们的每一只A类普通股，KBW纳斯达克金融科技指数和标准普尔500指数，以及(Ii)总股息的再投资。该图使用2021年7月29日的收盘价每股34.82美元作为我们A类普通股的初始价值。显示出的股价表现
图表中的数据代表过去的表现，不应被视为未来股价表现的指标。
第六项。[删除和保留]
项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
本节介绍管理层对我们的财务状况和经营业绩的看法，包括管理层用于评估公司业绩的业绩指标。以下讨论及分析旨在强调及补充本年报其他部分所呈列的数据及资料，并应与本年报其他部分的综合财务报表及附注一并阅读。本报告亦旨在向阁下提供有助阁下了解本公司综合财务报表、该等综合财务报表中主要项目的年度变动，以及导致该等变动的主要因素的资料。在此讨论描述先前业绩的范围内，这些描述仅与所列期间有关，可能不代表我们未来的财务结果。除历史信息外，本讨论还包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险、不确定性和假设，可能导致结果与管理层的预期存在重大差异。可能导致这种差异的因素在标题为“关于前瞻性陈述的警示说明”和“风险因素”的章节中讨论。
在本年度报告中，我们交替使用我们的“用户”和“客户”来指代在我们平台上持有账户的个人。根据《交易法》第15c3-3条，FINRA对“客户”的定义是指经纪人或交易商从其或代表其收受、获取或持有资金或证券的任何人。然而，因为我们不从用户(除了Robinhood Gold订户和借记卡用户)那里赚取报酬，所以用户不是ASC 606《与客户的合同收入》中定义的“客户”。因此，我们的用户不符合会计规则中“客户”的定义。见本年度报告综合财务报表附注1。
概述
与截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度：
•我们的总净收入为18.2亿美元，而去年同期为9.59亿美元，同比增长%；
•我们发生了36.9亿美元的净亏损，其中包括与基于股票的薪酬相关的36.2亿美元的总成本以及我们的可转换票据和认股权证的公允价值变化，而我们的净收益为700万美元；
◦基于股票的薪酬支出总额为15.7亿美元，而去年同期为2400万美元。截至2020年12月31日止年度，基于股份的薪酬支出全部与股票期权有关(未确认与限制性股票单位相关的支出，因为尚未满足归属条件，因为我们尚未进行IPO)。
◦截至2021年12月31日的年度净亏损还包括与2021年2月发行的可转换票据和认股权证负债的公允价值变化相关的20.5亿美元的总支出。
•我们调整后的EBITDA(非GAAP)是3400万美元相比之下，这一数字为1.55亿美元；
•我们的净累计资金账户为2,270万，而去年同期为1,250万，同比增长81%;
•2021年12月，我们的月度活跃用户(MAU)为1730万，而2020年12月为1170万，同比增长48%；
•我们托管的资产(AuC)为980亿美元，而630亿美元，按年增长56%；以及
•我们的每用户平均收入(ARPU)为$103与$109，与去年同期相比，5%.
关于“净累计资金账户”、“MAU”、“AUC”和“ARPU”的定义，请参阅“-关键绩效指标”。调整后的EBITDA是一项非公认会计准则财务指标。有关调整后的EBITDA的更多信息，包括这种计量的定义和限制，以及净收益(亏损)与调整后的EBITDA的对账，请参阅“--非公认会计准则财务计量”。
新冠肺炎更新
2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎这种新型冠状病毒的爆发为全球大流行。为了应对疫情，我们允许几乎所有员工远程工作，并限制商务旅行。在2021年第四季度，我们选择成为一家“远程优先”公司，允许我们的大部分员工没有指定的办公地点或常规的办公要求。当这一计划全面实施后，在新冠肺炎豁免割让后，出于监管和商业原因，一些团队将需要住在距离办公室位置可通勤的距离内，我们的一小部分劳动力仍将需要进入办公室。所有员工都将可以进入我们在全国各地的办公室，随着人口中疫苗接种率的增加，我们已经开始允许一些员工自愿返回我们的公司办公室工作。对于那些最终将被
进入办公室所需的费用尚未确定，并将受到与大流行有关的事态发展的影响，如病毒及其变种的严重性和传播率。
在新冠肺炎大流行开始时，我们看到我们的用户基础、留存率、参与度和交易活动指标大幅增长，在大流行期间，我们看到股市总体上定期创下历史新高。在此期间，市场波动、居家订单、对投资和个人理财兴趣的增加，再加上低利率和积极的市场环境，特别是在美国股票和加密货币市场，帮助培育了一种环境，鼓励数量空前的首次散户投资者成为我们的用户，并开始在我们的平台上交易。然而，与2020年和2021年上半年的加速增长相比，我们最近一段时间的用户群增长速度有所放缓。例如，与2021年上半年相比，2021年下半年新资金账户的增长速度大幅放缓。此外，在一定程度上，政府为应对大流行而实施的刺激措施有助于提高客户参与度，但由于这些刺激措施已经到期，这种好处可能不会继续下去。例如，我们看到月度活跃用户从2021年6月的2130万下降到2021年12月的1730万。
新冠肺炎疫情还在一定程度上导致我们的业务效率低下或延误、运营挑战、由于我们的员工不得不突然过渡到远程工作而与业务连续性计划相关的额外成本，以及更容易受到网络安全攻击或其他隐私或数据安全事件的影响。新冠肺炎对我们的业务、财务状况和运营结果的持续影响程度将在很大程度上取决于未来的发展，包括疫情持续时间、为遏制新冠肺炎疫情或应对其影响而采取的行动、我们适应所采用的长期分布式“远程优先”劳动力模式的能力、对资本和金融市场的影响以及对客户财务状况的相关影响，所有这些都是高度不确定和难以预测的。
关键绩效指标
除了我们的合并财务报表中列出的指标外，我们还使用以下关键业绩指标来帮助我们评估业务、识别影响业务的趋势、制定业务计划和做出战略决策：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
| (单位：百万，ARPU除外) | | 2019 | | 2020 | | 2021 |
累计资金账户净额(1) | | 5.1 | | | 12.5 | | | 22.7 | |
月活跃用户(MAU)(2) | | 4.3 | | | 11.7 | | | 17.3 | |
托管资产(AUC)(3) | | $ | 14,135.6 | | | $ | 62,978.5 | | | $ | 98,006.9 | |
每用户平均收入(ARPU)(4) | | $ | 65.7 | | | $ | 108.9 | | | $ | 103.3 | |
________________
(1)Robinhood帐户旨在为用户提供访问我们平台上提供的任何和所有产品的权限。我们将“净累积资金账户”定义为新基金账户减去流动账户加上恢复账户(定义见下文)。“新资金账户”是一个罗宾汉账户，账户用户在相关期间向该账户支付任何数额的初始存款或资金或资产转移。如果一个账户曾经是一个新基金账户，并且其余额(账户中资产的公允价值减去用户应支付的任何金额，不包括某些公司发起的信贷)连续至少45个日历日降至零或低于零，则被视为“搅动”。负余额通常是由欺诈性存款交易(定义如下)造成的，较少情况下是由保证金贷款造成的。如果一个帐户在前一个期间结束时是一个被搅动的帐户，并且其余额(不包括某些由公司发起的信用)上升到零以上，则该帐户在规定的期间内被视为“复活”。为了识别流失账户和复活账户而排除的信用额度的例子包括价格修正信用额度、相关利息调整和费用调整。
“欺诈性存款交易”是指用户将存款存入他们的账户，在我们的平台上使用我们的短期信用延期进行交易，然后汇回或冲销存款，导致我们损失贷方金额。有关欺诈性存款交易的更多信息，请参阅下面的“-运营结果的关键组成部分-运营费用-运营”。
下表描述了累计资金净额账户内的年度变化：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
| (单位：百万) | | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 累计资金期初净额 | | 3.3 | | | 5.1 | | | 12.5 | |
| 新基金账户 | | 2.3 | | | 8.0 | | | 12.2 | |
| 复活的帐户 | | 0.2 | | | 0.3 | | | 0.5 | |
| 被篡改的帐目 | | (0.7) | | | (0.9) | | | (2.5) | |
| 期末净累计资金账户 | | 5.1 | | | 12.5 | | | 22.7 | |
(2)我们将MAU定义为指定日历月内的月度活跃用户数。月度活跃用户是指在相关月份的任何时候进行借记卡交易的唯一用户，或者在移动设备上的两个不同屏幕之间切换的用户，或者在登录到其账户时在Web浏览器中加载页面的唯一用户。用户不需要每月定期满足这些条件，也不需要将资金账户包括在MAU中。表中的数字反映了每个期间最后一个月的MAU。我们利用MAU来衡量在给定月份有多少客户与我们的产品和服务互动。MAU不衡量互动的频率或持续时间，但我们认为它是一个有用的参与指标。此外，MAU与收入和其他关键业绩指标的业绩呈正相关，但不是指标。
(3)我们将AUC定义为用户在其账户中持有的所有股票、期权、加密货币和现金的公允价值之和，减去用户的应收账款，以交易日期为基础。下表按资产类型列出了AUC的组成部分：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
| (单位：百万) | | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 股票 | | $ | 11,721.8 | | | $ | 52,983.1 | | | $ | 72,113.3 | |
| 加密货币 | | 414.7 | | | 3,527.0 | | | 22,135.8 | |
| 选项 | | 244.6 | | | 2,117.0 | | | 1,530.8 | |
| 用户持有的现金 | | 2,413.8 | | | 7,947.3 | | | 8,760.2 | |
| 用户应收账款 | | (659.3) | | | (3,595.9) | | | (6,533.2) | |
| 托管资产 | | $ | 14,135.6 | | | $ | 62,978.5 | | | $ | 98,006.9 | |
在任何给定时期，净存款和净市场收益推动AUC的变化。我们将“净存款”定义为在一定时期内从客户收到的所有现金存款和资产转移，扣除冲销、客户现金提取以及从我们平台转移出的其他股权和现金金额(包括通过ACATS系统进行的借记卡交易和账户转移)。下表描述了托管资产内的年度变化：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：百万) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 开始AUC | $ | 8,359.5 | | | $ | 14,135.6 | | | $ | 62,978.5 | |
| 净存款 | 4,295.7 | | | 31,034.4 | | | 27,405.9 | |
| 市场净收益(亏损) | 1,480.3 | | | 17,808.5 | | | 7,622.5 | |
| 结束AUC | $ | 14,135.6 | | | $ | 62,978.5 | | | $ | 98,006.9 | |
(4)我们将ARPU定义为某一特定期间的总收入除以该期间最后一天和前一期间最后一天的净累计资金账户的平均值。
非公认会计准则财务指标
调整后的EBITDA
我们收集和分析运营和财务数据，以评估我们业务的健康状况，分配我们的资源，评估我们的业绩。除了按照公认会计原则计算总净收入、净收益(亏损)和其他结果外，我们还使用调整后的利息、税项、折旧和摊销前收益(“调整后的EBITDA”)的非GAAP计算。调整后的EBITDA定义为净收益(亏损)，不包括(1)与信贷安排有关的利息支出，(2)所得税准备(收益)，(3)折旧和摊销，(4)基于股份的薪酬，(5)可转换股票的公允价值变化
其他重大损益、损失及支出(例如减值、重组费用及业务收购或处置相关支出)，我们认为这些并不能反映我们的持续业绩。这种非GAAP财务信息仅用于补充信息目的，不应被视为取代或优于根据GAAP提供的财务信息，并且可能不同于其他公司使用的类似名称的非GAAP衡量标准。
上述项目被排除在我们的调整后EBITDA衡量标准之外，因为这些项目本质上是非现金项目，或者因为这些项目的金额和时间不可预测，不是由运营的核心业绩驱动的，因此与以往期间和竞争对手进行比较的意义较小。我们相信，调整后的EBITDA为投资者和其他人了解和评估我们的经营结果提供了有用的信息，并为我们的业务业绩的期间比较提供了有用的衡量标准。此外，调整后的EBITDA是我们内部管理层用来做出运营决策的关键指标，包括与运营费用相关的决策，评估业绩，以及执行战略规划和年度预算。下表列出了净收益(亏损)与调整后EBITDA的对账，净收益(亏损)是最直接可比的GAAP衡量标准：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
| (单位：千) | | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 净收益(亏损) | | $ | (106,569) | | | $ | 7,449 | | | $ | (3,686,432) | |
| 添加： | | | | | | |
| 与信贷融资有关的利息支出 | | 991 | | | 4,882 | | | 20,218 | |
| 所得税准备金(受益于) | | (1,018) | | | 6,381 | | | 2,000 | |
| 折旧及摊销 | | 5,444 | | | 9,938 | | | 25,495 | |
| 息税折旧摊销前利润(非公认会计准则) | | (101,152) | | | 28,650 | | | (3,638,719) | |
| 基于股份的薪酬 | | 26,667 | | | 24,330 | | | 1,572,253 | |
| 可转换票据及认股权证负债的公允价值变动 | | — | | | — | | | 2,045,657 | |
重大的法律和税务结算及准备金 | | — | | | 101,600 | | | 54,910 | |
| 调整后的EBITDA(非GAAP) | | $ | (74,485) | | | $ | 154,580 | | | $ | 34,101 | |
推动我们业绩的关键因素
不断扩大我们的客户群
维持我们的增长需要新客户继续采用我们的平台。我们将继续推出产品和功能以吸引新客户，并将通过广泛的品牌营销和罗宾汉推荐计划(定义如下)来提高我们平台的品牌知名度和客户采用率。
扩展我们与现有客户的关系
随着我们向客户推出新产品和功能，以及我们的客户增加对我们平台的使用，我们的收入通常会随着时间的推移而增加。我们的目标是在客户积累和管理财富的过程中，随着时间的推移与他们一起成长。我们扩大与客户关系的能力将是我们长期增长的重要贡献者。此外，我们努力加强与客户的关系，不仅通过推出新产品，而且通过改进现有产品和服务来回应客户反馈。
投资我们的平台
我们打算继续投资于我们的平台能力以及监管和合规功能，以支持我们相信将推动我们增长的新的和现有的客户和产品。作为我们的客户
随着基础和平台功能的扩展，优先投资的领域可能包括产品创新、教育内容以及技术和基础设施改进。我们相信，这些投资将有助于我们的长期增长。
我们预计在整个2022年将继续增加员工人数，尽管速度低于2021年。这些额外的员工将在项目中配备人员，以增强平台能力，推动产品创新，并进一步增强监管和合规职能。
客户对投资和储蓄的兴趣
我们的运营结果受到经济整体健康状况以及零售投资和储蓄行为的影响，其中包括以下关键驱动因素：
•季节性。我们的业务可能会受到季节性波动的影响，原因包括散户对投资的兴趣、市场参与者的总数和交易量、季度之间不同的交易日数以及节假日前后交易活动的下降。季节性趋势可能会被市场或宏观经济事件取代，这些事件可能会对股票和加密货币的估值和交易活动产生重大影响。
•消费者行为。消费者的行为随着时间的推移而变化，并受到许多条件的影响。例如，行为可能受到社会或经济因素的影响，如可支配收入水平的变化、投资的普遍兴趣以及股票和加密货币市场的波动。也可能有高调的首次公开募股(IPO)，或者影响单一公司的特殊事件，影响消费者行为。
•市场动向。随着金融市场的发展和收缩，我们的客户的投资、储蓄和消费行为都会受到影响。我们的运营历史恰逢美国宏观经济总体增长时期，特别是美国股票和加密货币市场，这之前刺激了我们平台上整体投资活动的增长；我们也可能受到美国股票和加密货币市场增长放缓或下滑的影响。
•宏观经济事件。客户行为受到整体宏观经济环境的影响，而宏观经济环境又受到我们无法控制的因素的影响，包括经济和政治条件、通货膨胀、税率、持续的新冠肺炎疫情、失业率和自然灾害。
有关市场趋势和宏观经济事件如何对我们的经营结果产生不利影响的更多信息，请参阅“风险因素-与我们的业务相关的风险”。
我们运营结果的关键组成部分
收入
基于交易的收入
基于交易的收入包括将客户对期权、加密货币和股票的订单传递给做市商所赚取的金额。当客户在我们的平台上下单购买期权、加密货币或股票时，我们会将这些订单发送给做市商，我们会收到这些做市商的考虑。对于股票和期权交易，这种费用被称为订单流支付(PFOF)。在加密货币交易方面，我们会收到“交易回扣”。就股票而言，我们收到的费用通常基于交易证券的公开报价买卖价差的大小；也就是说，我们获得交易执行时公开报价买卖差价之间的固定百分比的差额。对于期权，我们的费用是根据基础证券按合同计算的。在加密货币的情况下，我们的回扣是
名义订单值的固定百分比。在每个资产类别中，无论是股票、期权还是加密货币，我们获得的基于交易的收入在所有参与的做市商中都是以相同的方式计算的。我们根据历史表现(根据订单价格、交易代码、做市商的可用性，如果统计意义重大，还包括订单规模)，优先将股票和期权订单发送给参与交易的做市商，我们认为这些做市商最有可能为客户提供最佳执行，对于期权而言，订单被完成的可能性也是一个因素。对于加密货币订单，我们根据做市商的价格和加密货币的可用性向做市商下达。
净利息收入
净利息收入由利息收入减去利息支出组成。我们通过借出我们持有的股票作为向用户发放保证金贷款的抵押品，从而赚取和产生证券借贷交易的利息收入和支出。我们还从向用户提供的保证金贷款以及我们单独的现金、现金和现金等价物以及在清算机构的存款中赚取利息收入。我们与我们的循环信贷安排有关的利息支出。
其他收入
其他收入主要包括Robinhood Gold订阅费、代理回扣收入以及促进将其部分或全部账户转移到另一家经纪交易商的ACATS费用。
运营费用
从提交本年度报告开始，我们修订了运营费用中的子类别，以更好地反映管理层所考虑的业务。上期数额已重新分类，以符合当前的列报方式。
经纪和交易
经纪和交易成本主要包括经纪-交易商交易费用(如支付给中央票据交换所的费用和监管费用)、市场数据费用、现金和股票薪酬和福利以及为从事结算和经纪职能的员工分配的管理费用，以及现金管理交易费用(如网络费用和信用卡处理费)。我们很大一部分经纪和交易成本是可变的，并与我们平台上的交易量和交易量挂钩。
技术与发展
技术和开发成本主要包括基于现金和股票的薪酬和福利，以及支持和改进我们的平台并开发新产品的工程、数据科学和设计人员的分配管理费用，云基础设施服务的成本，以及与计算机硬件和软件相关的成本，包括内部开发软件的摊销。
运营
运营成本包括与客户服务相关的费用，包括现金和股票薪酬和福利，以及为从事客户支持的员工分配的管理费用，以及为支持和改善客户体验而产生的成本(如第三方客户服务供应商)。
运营成本还包括我们对因欺诈性存款交易而无法收回的应收账款的信贷损失和欺诈拨备，以及未经授权使用借记卡的扣款。信用损失准备金等于用户欠下的无担保应收账款余额，即用户应收金额与用户账户中资产的公允价值之间的差额。我们寻求通过以下方式减少欺诈性存款交易和未经授权的借记卡使用
部署和迭代机器学习模型，以识别我们平台上的高风险用户和交易。此外，在识别高风险用户和交易时，我们试图通过在用户体验中引入摩擦(例如，不允许识别的客户访问即时资金)或实施限制来降低这些交易的风险(例如临时限制取款)，以防止进一步的损失。由于这些交易的欺诈性，资金的追索权和收取是有限的。信贷损失拨备还包括与我们的保证金贷款和代理回扣活动相关的损失。
营销
营销成本主要包括与罗宾汉推荐计划相关的营销激励费用，以及数字营销、品牌营销以及广告和营销内容的创作、制作和投放的创意服务成本。其他营销成本包括我们向客户提供的现金积分，这主要涉及对我们的客户因我们平台上的服务中断而遭受的损失进行补救，以及报销我们的客户因据称未经授权的账户活动而发生的直接损失。营销成本还包括以现金和股票为基础的薪酬和福利，以及为从事营销职能的员工分配的间接费用。
在罗宾汉推荐计划下，我们向信用推荐和推荐客户提供股票奖励，每股潜在价值从3美元到225美元不等。每种股票奖励都是从我们之前购买的专为该计划持有的已结算股票库存中随机选择的。这一库存由发行人股票组成，这些股票在我们客户的账户中广泛持有(即至少由5000名客户持有)。推荐客户可以通过罗宾汉推荐计划通过多次推荐获得多个奖励，每个客户每年最高可获得500美元的总奖励。我们不时地为每个推荐人提供多种股票奖励。通过付费营销渠道注册的客户也可以获得股票奖励。为了使推荐客户和推荐客户获得奖励，推荐客户必须满足其促销活动中规定的某些条件，例如将其银行账户与我们的平台相关联。在推荐的Robinhood帐户获得批准后，每个客户必须在收到通知后60天内在Robinhood应用程序中申请他或她的股票奖励，此时股票将存入该客户的Robinhood帐户。客户不会为股票奖励提供任何现金对价。
一般和行政
一般和行政成本主要包括现金和基于股票的薪酬和福利，以及为从事法律、财务、人力资源、风险和合规工作的某些高管和员工分配的管理费用。一般和行政费用还包括法律费用、和解和罚款、商业保险和其他专业费用。
经营成果
下表汇总了我们的合并业务报表数据：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：千) | | Year ended December 31, |
| 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 收入： | | | | | | |
| 基于交易的收入 | | $ | 170,831 | | | $ | 720,133 | | | $ | 1,402,350 | |
| 净利息收入 | | 70,639 | | | 177,437 | | | 256,962 | |
| 其他收入 | | 36,063 | | | 61,263 | | | 155,831 | |
| 净收入合计 | | 277,533 | | | 958,833 | | | 1,815,143 | |
运营费用：(1) | | | | | | |
| 经纪和交易 | | 45,459 | | | 111,083 | | | 152,343 | |
| 技术与发展 | | 94,932 | | | 215,630 | | | 1,232,787 | |
| 运营 | | 33,869 | | | 137,905 | | | 373,129 | |
| 营销 | | 124,699 | | | 185,741 | | | 327,369 | |
| 一般和行政 | | 85,504 | | | 294,694 | | | 1,370,520 | |
| 总运营支出 | | 384,463 | | | 945,053 | | | 3,456,148 | |
| 可转换票据及认股权证负债的公允价值变动 | | — | | | — | | | 2,045,657 | |
| 其他费用(收入)，净额 | | 657 | | | (50) | | | (2,230) | |
| 所得税前收入(亏损) | | (107,587) | | | 13,830 | | | (3,684,432) | |
| 所得税准备金(受益于) | | (1,018) | | | 6,381 | | | 2,000 | |
| 净收益(亏损) | | $ | (106,569) | | | $ | 7,449 | | | $ | (3,686,432) | |
_______________
(1)包括以股份为基础的薪酬费用如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
| (单位：千) | | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 经纪和交易 | | $ | 427 | | | $ | 227 | | | $ | 7,527 | |
| 技术与发展 | | 9,499 | | | 18,024 | | | 609,307 | |
| 运营 | | 139 | | | 61 | | | 20,261 | |
| 营销 | | 85 | | | 613 | | | 49,731 | |
| 一般和行政 | | 16,517 | | | 5,405 | | 885,427 |
| 基于股份的薪酬总支出 | | $ | 26,667 | | | $ | 24,330 | | | $ | 1,572,253 | |
2019年和2020年的金额不包括基于业绩条件的奖励的基于股票的薪酬的影响，因为符合资格的事件-我们的IPO-并未发生，因此不能被认为是可能的。在2021年首次公开募股时，我们认识到10.1亿美元以股份为基础的薪酬。欲了解更多信息，请参阅本年度报告综合财务报表附注1中的“基于股份的薪酬”。
截至二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日止年度之比较
关于我们2020财年与2019年财年业绩的比较，可以在我们于2021年7月30日提交给美国证券交易委员会的招股说明书中找到，招股说明书的标题是“管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析-截至2019年12月31日和2020年12月31日的年度比较”。我们不认为运营费用内的子类别的重新分类对任何讨论的持续相关性有实质性影响，任何反映修订后的子类别所需的任何变化对我们业务的了解都不是实质性的。
收入
基于交易的收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (除百分比外，以千为单位) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 基于交易的收入 | | | | | | | | | |
| 选项 | $ | 110,656 | | $ | 440,070 | | $ | 688,899 | | 298 | % | | 57 | % |
| 加密货币 | 9,487 | | 26,708 | | 419,382 | | 182 | % | | 1,470 | % |
| 股票 | 50,688 | | 251,200 | | 287,734 | | 396 | % | | 15 | % |
| 其他 | — | | 2,155 | | 6,335 | | NM | | 194 | % |
| 基于交易的总收入 | $ | 170,831 | | $ | 720,133 | | $ | 1,402,350 | | 322 | % | | 95 | % |
| 占总净收入的百分比： | | | | | | | | | |
| 选项 | 40% | | 46% | | 38% | | | | |
| 加密货币 | 4% | | 3% | | 23% | | | | |
| 股票 | 18% | | 26% | | 16% | | | | |
| 其他 | —% | | —% | | —% | | | | |
| 基于交易的总收入 | 62 | % | | 75% | | 77% | | | | |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
基于交易的收入增加了6.822亿美元，主要是由于净累积资金账户增加了81%，导致加密货币、期权和股票交易的日均收入增加。
我们将“每日平均收入交易”定义为在给定时期内执行的创收交易总数除以该时期内的交易天数。我们的加密货币日均收入交易从10万笔大幅增加到120万笔。进行加密货币交易的用户数量增加了455%，而每个交易员的平均名义交易量增加了83%。2021年12月下旬，在本报告所述期间，我们首次更新了与密码做市商的定价协议。我们的回扣可能会不时发生变化，随着这些变化，我们的回扣增加了一倍多。我们还增加了另一个场地，以增加运力，进一步改善客户订单的竞争。
我们的期权日均交易收入增长了34%，从60万笔增加到80万笔。进行期权交易的用户数量增加了43%，而每名交易员交易的期权合约数量增加了1%。
我们股票的日均收入交易从220万笔增加到310万笔，增长了38%。进行股票交易的用户数量增加了75%，而每个交易者的平均名义交易量下降了30%。
净利息收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (除百分比外，以千为单位) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 净利息收入： | | | | | | | | | |
| 证券借贷 | $ | 6,380 | | $ | 98,165 | | $ | 137,153 | | NM | | 40 | % |
| 保证金利息 | 19,104 | | 66,781 | | 131,823 | | 250 | % | | 97 | % |
| 分开的现金和证券的利息 | 36,281 | | 13,401 | | 4,023 | | (63) | % | | (70) | % |
| 其他利息收入 | 9,865 | | 3,972 | | 4,181 | | (60) | % | | 5 | % |
| 与信贷安排有关的利息支出 | (991) | | (4,882) | | (20,218) | | 393 | % | | 314 | % |
| 净利息收入总额 | $ | 70,639 | | $ | 177,437 | | $ | 256,962 | | 151 | % | | 45 | % |
| 占总净收入的百分比： | | | | | | | | | |
| 证券借贷 | 2% | | 10% | | 8% | | | | |
| 保证金利息 | 7% | | 7% | | 7% | | | | |
| 分开的现金和证券的利息 | 13% | | 2% | | —% | | | | |
| 其他利息收入 | 4% | | 1% | | —% | | | | |
| 与信贷安排有关的利息支出 | (1)% | | (1)% | | (1)% | | | | |
| 净利息收入总额 | 25% | | 19% | | 14% | | | | |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
净利息收入增加7,950万美元，主要是由于向用户提供保证金贷款和证券借贷活动产生的利息收入增加，但与循环信贷安排相关的利息支出增加以及分离的现金和证券的利息收入下降部分抵消了这一增长。
保证金借款的利息收入增加6,500万美元，原因是保证金借款人的数量和每个用户的平均保证金余额都有所增加。平均应收保证金从到期的19.9亿美元从12.5万个平均用户增加到49.1亿美元，从21.1万个平均用户增加到49.1亿美元。Robinhood用户必须是Robinhood Gold订户，才能在其账户中启用保证金借款。每个用户借入的前1,000美元保证金不收取利息。额外借入的保证金按5%的年利率收取，直到2020年12月我们将这一费率降低到2.5%，这一费率将一直保持到2022年3月，届时将提高到3%。由于我们发展了证券借贷计划，从证券借贷交易中赚取的净利息收入增加了3900万美元，这得益于保证金借款的增长。这些增长被利息支出增加1,530万美元部分抵消，其中包括与2021年4月信贷安排相关的承诺和未使用的费用(有关进一步信息，请参阅本年度报告中综合财务报表的附注11)，以及由于美联储基准目标利率降至接近零，单独现金和证券余额的利息收入减少940万美元。
其他收入
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (除百分比外，以千为单位) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 其他收入 | $ | 36,063 | | | $ | 61,263 | | | $ | 155,831 | | | 70 | % | | 154 | % |
| 占总净收入的百分比 | 13% | | 6% | | 9% | | | | |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
其他收入增加了9，460万美元，主要是由于Robinhood Gold付费用户从90万增加到130万，订阅收入增加了4，390万美元。此外，由于我们用户群的增长，向用户收取的为将其帐户转移到另一家经纪交易商而提供的ACATS费用增加了2，580万美元，代理回扣收入增加了2，290万美元。
运营费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (除百分比外，以千为单位) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 运营费用： | | | | | | | | | |
| 经纪和交易 | $ | 45,459 | | $ | 111,083 | | $ | 152,343 | | 144 | % | | 37 | % |
| 技术与发展 | 94,932 | | 215,630 | | 1,232,787 | | 127 | % | | 472 | % |
| 运营 | 33,869 | | 137,905 | | 373,129 | | 307 | % | | 171 | % |
| 营销 | 124,699 | | 185,741 | | 327,369 | | 49 | % | | 76 | % |
| 一般和行政 | 85,504 | | 294,694 | | 1,370,520 | | 245 | % | | 365 | % |
| 总运营支出 | $ | 384,463 | | $ | 945,053 | | $ | 3,456,148 | | | | |
| 占总净收入的百分比： | | | | | | | | | |
| 经纪和交易 | 16 | % | | 12 | % | | 8 | % | | | | |
| 技术与发展 | 34 | % | | 22 | % | | 68 | % | | | | |
| 运营 | 12 | % | | 14 | % | | 21 | % | | | | |
| 营销 | 45 | % | | 19 | % | | 18 | % | | | | |
| 一般和行政 | 31 | % | | 31 | % | | 76 | % | | | | |
| 总运营支出 | 138 | % | | 98 | % | | 191 | % | | | | |
经纪和交易
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 经纪人-交易商交易费用 | $ | 17,082 | | $ | 54,505 | | $ | 48,185 | | 219% | | (12) | % |
| 市场数据费用 | 11,697 | | 21,327 | | 32,962 | | 82% | | 55 | % |
| 员工薪酬、福利和管理费用，不包括股份薪酬 | 4,879 | | 6,993 | | 14,309 | | 43% | | 105 | % |
| 现金管理交易费用 | 815 | | 3,942 | | 11,574 | | 384% | | 194 | % |
| 基于股份的薪酬 | 426 | | 226 | | 7,527 | | (47)% | | NM |
| 其他 | 10,560 | | 24,090 | | 37,786 | | 128% | | 57 | % |
| 总 | $ | 45,459 | | $ | 111,083 | | $ | 152,343 | | 144% | | 37 | % |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
经纪和交易成本增加4,130万美元，主要是由于市场数据费用增加1,160万美元和现金管理交易费用增加760万美元，这与我们用户基础的增长一致。由于我们首次公开募股的归属条件得到满足，基于股票的薪酬支出增加了730万美元，我们的其他员工薪酬、福利和管理费用增加了730万美元，因为我们继续发展我们的经纪团队，以支持我们的用户基础和平台的增长。由于530万美元的银行手续费和450万美元的监管费用上升，其他经纪和交易成本也有所增加。这些增加被经纪-交易商交易费用的减少部分抵消，这主要是由于从2021年6月起降低部分此类费用导致结算费用减少了1,570万美元，但因影响零碎股份交易的市场价格波动导致的亏损增加了850万美元。
技术与发展
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 基于股份的薪酬 | $ | 9,499 | | $ | 18,025 | | | $ | 609,306 | | | 90% | | NM |
| 员工薪酬、福利和管理费用，不包括股份薪酬 | 51,625 | | 103,998 | | 282,915 | | 101% | | 172 | % |
| 云基础设施服务 | 23,574 | | 67,372 | | 266,834 | | 186% | | 296 | % |
| 软件和工具 | 8,800 | | 22,201 | | 62,144 | | 152% | | 180 | % |
| 其他 | 1,434 | | 4,034 | | 11,588 | | 181% | | 187 | % |
| 总计 | $ | 94,932 | | $ | 215,630 | | $ | 1,232,787 | | 127% | | 472 | % |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
技术和开发成本增加10.2亿美元，主要是由于股份薪酬费用增加的5.913亿美元由于我们首次公开募股时满足了归属条件并且o的增加其他员工薪酬、福利和管理费用为1.789亿美元，同时我们还继续壮大工程、数据科学和设计团队，以支持用户群的增长并开发新产品。此外，由于需要进行基础设施扩展以满足我们平台不断增加的容量需求，我们的云基础设施服务成本增加了1.995亿美元，而支持员工增长的软件和工具成本增加了3990万美元。
运营
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 员工薪酬、福利和管理费用，不包括股份薪酬 | $ | 11,461 | | $ | 35,379 | | $ | 126,017 | | 209% | | 256 | % |
| 信贷损失和欺诈准备金 | 11,108 | | 61,313 | | 107,054 | | 452% | | 75 | % |
| 客户体验 | 8,164 | | 28,300 | | 97,121 | | 247% | | 243 | % |
| 基于股份的薪酬 | 138 | | 61 | | 20,261 | | (56)% | | NM |
| 其他 | 2,998 | | 12,852 | | 22,676 | | 329% | | 76 | % |
| 总计 | $ | 33,869 | | $ | 137,905 | | $ | 373,129 | | 307% | | 171 | % |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
运营成本增加了2.352亿美元，主要是由于我们增加了专职客户支持专业人员的数量，员工薪酬、福利和管理费用增加了9060万美元。随着我们继续努力，与第三方客户支持供应商的客户体验相关的成本增加了6880万美元投资以支持我们不断增长的用户群。f条款或信用损失和欺诈增加4570万美元主要推动 由于未经授权的借记卡使用量增加以及与欺诈存款交易相关的每个账户损失增加。 此外，我们认识到 以股份支付之酬金开支 2020万美元因为我们的IPO时满足了归属条件。
营销
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 营销激励措施 | $ | 29,187 | | | $ | 80,826 | | | $ | 120,706 | | | 177% | | 49 | % |
| 数字营销 | 55,744 | | | 35,398 | | | 50,576 | | | (36)% | | 43 | % |
| 基于股份的薪酬 | 86 | | | 614 | | | 49,731 | | | 614% | | NM |
| 员工薪酬、福利和管理费用，不包括股份薪酬 | 2,659 | | | 8,356 | | | 37,848 | | | 214% | | 353 | % |
| 品牌营销 | 20,717 | | | 28,992 | | | 24,224 | | | 40% | | (16) | % |
| 创意服务 | 13,603 | | | 12,075 | | | 22,416 | | | (11)% | | 86 | % |
| 其他市场营销 | 2,703 | | | 19,480 | | | 21,868 | | | 621% | | 12 | % |
| 总计 | $ | 124,699 | | | $ | 185,741 | | | $ | 327,369 | | | 49% | | 76 | % |
营销奖励中包括与罗宾汉推荐计划相关的成本，其中包括当期获得的奖励的公允价值、本期和前期无人认领奖励的估计变化、为支持该计划而持有的股票的公允价值调整，以及与无人认领奖励到期相关的逆转。足协在本报告所述期间，为支持该计划而持有的股票的内部收益率价值调整并不重要。下表汇总了指定期间的罗宾汉推荐计划负债活动：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 期初余额，1月1日 | $ | 978 | | $ | 303 | | $ | 695 |
| 本期奖励的公允价值 | 37,893 | | 85,849 | | 126,513 |
| 本期和上期无人申领赔偿金估计数的变化 | (1,886) | | 927 | | 333 |
| 与无人认领、过期的裁决相关的冲销 | (7,256) | | (7,715) | | (9,816) |
| 申领的赔偿 | (29,426) | | (78,669) | | (117,628) |
| 期末余额，12月31日 | $ | 303 | | $ | 695 | | $ | 97 |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
营销成本增加1.416亿美元，部分原因是由于我们在首次公开募股时满足了归属条件，基于股票的薪酬支出增加了4910万美元。营销激励增加了3990万美元，基本上都是由于更高的与罗宾汉推荐计划相关的费用. 其他员工薪酬、福利和管理费用增加了2950万美元E继续增加我们的营销人员人数，以支持我们的业务增长。此外，数字营销费用增加了1520万美元和创意服务成本1030万美元主要与我们IPO前的广告支出有关。
一般和行政
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 基于股份的薪酬 | $ | 16,518 | | | $ | 5,405 | | | $ | 885,427 | | | (67)% | | NM |
| 员工薪酬、福利和管理费用，不包括股份薪酬 | 34,049 | | | 79,206 | | | 196,086 | | | 133% | | 148 | % |
| 律师费 | 10,800 | | | 56,175 | | | 101,307 | | | 420% | | 80 | % |
| 和解和处罚 | 1,409 | | | 105,506 | | | 70,349 | | | NM | | (33) | % |
| 其他专业费用 | 10,006 | | 29,561 | | | 53,812 | | | 195% | | 82 | % |
| 商业保险 | 1,982 | | 4,340 | | | 24,970 | | | 119% | | 475 | % |
| 其他 | 10,740 | | 14,501 | | | 38,569 | | | 35% | | 166 | % |
| 总 | $ | 85,504 | | $ | 294,694 | | $ | 1,370,520 | | 245% | | 365 | % |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
一般和行政成本增加了10.8亿美元，主要是由于我们IPO后满足了归属条件，导致股份薪酬增加，其中包括与高管薪酬安排相关的5.012亿美元（见 注12 至本年度报告中的综合财务报表了解更多信息)。其他员工薪酬、福利和管理费用增加了1.169亿美元E继续增加我们的一般和行政人员，以支持我们的业务增长。L主要与某些法律事项有关的法律费用增加了4510万美元，部分被和解和罚款的减少所抵消3520万美元。有关进一步资料，请参阅本年度报告内的综合财务报表附注16。
可转换票据及认股权证负债的公允价值变动
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 可转换票据及认股权证负债的公允价值变动 | — | | | — | | | $ | 2,045,657 | | | NM | | NM |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
可换股票据及认股权证负债的公允价值变动是由于我们于2021年2月发行的可换股票据及认股权证按市值计价调整所致。于首次公开招股完成后，转换为137.3,000,000股A类普通股及认股权证的可换股票据的未偿还本金及应计利息总额转为股权分类，导致认股权证负债重新分类为额外实收资本。.不会进行与可转换票据或认购证负债相关的额外按市值计价调整。看到本公司于本年度报告内的综合财务报表附注7，以获取进一步资料。
所得税准备金(受益于)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, | | | | |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 | | 2019至2020年
更改百分比 | | 2020至2021年
更改百分比 |
| 所得税准备金(受益于) | $ | (1,018) | | | $ | 6,381 | | | 2,000 | | | (727)% | | (69)% |
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比较
所得税准备金减少了440万美元，主要是因为部分释放了我们的估值准备所确认的所得税收益，这是由于确认了与Say Technologies收购相关的递延税项净负债，并被我们剩余的美国联邦和州递延税项资产的估值准备的变化以及我们当前的联邦和州应缴税款所抵消。
流动性与资本资源
资金来源和用途
我们预计将使用我们的可用现金、现金等价物和投资，包括我们循环信用额度下的潜在未来借款和可能发行的新债务或股票，来支持和投资我们的核心业务，包括投资于新的方式来服务我们的客户，可能寻求战略收购以利用现有能力并进一步建立我们的业务，以及满足一般资本需求(包括监管机构和SRO施加的资本要求，以及DTC、NSCC和OCC规则下的现金保证金和抵押品要求)。根据我们目前的运营水平，我们相信我们的可用现金、可用信贷额度和运营提供的现金将足以满足我们目前未来12个月的流动性需求。
现金、现金等价物和投资
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我们的现金、现金等价物和投资分别为62.8亿美元和14亿美元。我们的投资组合包括高流动性可供出售的证券，包括资产支持证券、商业票据、公司债券和政府债券。
可转债和IPO
2021年1月和2月，我们通过发行两批可转换票据和相关认股权证获得了35.5亿美元的总收益。可转换票据在完成首次公开募股后转换为A类普通股。
2021年8月2日，我们完成了A类普通股的首次公开募股，并于2021年8月31日，根据授予承销商的期权，额外出售了A类普通股。在扣除承保折扣、佣金和我们应支付的发售费用后，收到的总净收益约为20.5亿美元。我们用在IPO中收到的净收益的一部分偿还了我们循环信贷额度下的借款(这些借款被用来为IPO结束前因RSU与我们IPO定价达成和解而到期的预扣税款提供资金)。
循环信贷额度
截至2021年12月31日，我们的承诺循环信贷额度总计为28.1亿美元。 看见本年度报告综合财务报表附注11以获取更多信息。
下表总结了截至2021年12月31日我们的短期和长期重大现金需求：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 按期间到期的付款 |
| (单位：千) | 总 | | 2022 | | 2023-2024 | | 2025-2026 | | 此后 |
| 经营租赁承诺额 | $ | 258,982 | | | $ | 32,646 | | | $ | 68,176 | | | $ | 56,160 | | | $ | 102,000 | |
不可取消的购买承诺(1) | 1,162,370 | | | 279,068 | | | 479,670 | | | 403,566 | | | 66 | |
| 总 | $ | 1,421,352 | | | $ | 311,714 | | | $ | 547,846 | | | $ | 459,726 | | | $ | 102,066 | |
(1)不可取消的采购承诺根据我们合同义务的不可取消数量或终止金额确定。它们主要涉及云基础设施服务和商业保险的承诺。
除了租赁和购买承诺外，我们还签订了承诺融资协议，合同期限为30天，每日最低承诺为2500万美元。
监管资本要求
我们的经纪自营商子公司（RHF和RHS）受SEC和FINRA管理的SEC统一净资本规则的约束，该规则要求维持定义的最低净资本。资本净额及相关资本净额规定可能每日波动。RHS和RHF根据SEC统一净资本规则允许的替代方法计算净资本。
下表概述RHS及RHF于所呈列期间的资本净额、资本规定及超额资本净额：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2021年12月31日 |
| (单位：千) | | 净资本 | | 所需净资本 | | 净资本超过规定的净资本 |
| RHS | | $ | 2,841,411 | | | $ | 134,568 | | | $ | 2,706,843 | |
| RHF | | 153,408 | | | 250 | | 153,158 | |
2021年1月和2月，我们通过发行两批可转换票据和相关权证获得了35.5亿美元的总收益，其中2021年2月向RHS提供了总计20亿美元的资金。根据《美国证券交易委员会统一净资金法，向RHS出资的资本计入其净资本计算，自出资之日起一年内不得提取。这一限制于2022年2月失效，然而，截至本年度报告提交日期，没有任何资本退还给母公司。
现金流
下表概述我们的现金流量活动：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
| (单位：千) | | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 现金提供方(使用于)： | | | | | | |
| 经营活动 | | $ | 1,260,085 | | | $ | 1,876,254 | | | $ | (884,773) | |
| 投资活动 | | (12,312) | | | (32,330) | | | (237,880) | |
| 融资活动 | | 375,350 | | | 1,275,883 | | | 5,203,421 | |
经营活动所提供及使用的现金包括经若干非现金项目调整的净收益(亏损)，包括可转换票据及认股权证负债的公允价值变动、以股份为基础的补偿开支、信贷损失准备、折旧及摊销，以及经营资产及负债变动的影响。任何特定时间点的净营业资产和负债都会受到许多变数的影响，包括用户活动的变化性、现金收入和支付的时间以及供应商付款条件。
在截至2021年12月31日的一年中，用于经营活动的现金流量为884.8美元，主要是由于净亏损36.864亿美元，对非现金支出37.198亿美元进行了调整，主要包括可转换票据和认股权证负债的公允价值变化20.457亿美元，基于股份的薪酬支出15.704亿美元，信贷损失准备金7830万美元，以及折旧和摊销2,550万美元。此外，由于经营资产和负债的变化导致现金流出918.1美元，主要是由于用户应收账款净额增加33.619亿美元，这是由于我们的用户基础的增长导致应收保证金的增加，这被借出的证券的抵押品增加17.299亿美元和用户的应付款增加578.5美元所抵消，这是由于客户现金随着我们用户基础的增长而增加。
截至2020年12月31日的年度，经营活动提供的现金为18.763亿美元，部分原因是净收入740万美元，经非现金支出9550万美元的调整后，主要包括5910万美元的信贷损失准备金，2430万美元的基于股份的薪酬支出，以及990万美元的折旧和摊销。此外，业务活动产生的现金增加，原因是业务变化带来净流入
资产和负债17.733亿美元，主要是由于向用户支付的应付款增加了35.321亿美元，借出的证券增加了12.471亿美元，但由于客户持有的现金、借出的证券和保证金应收账款随着我们用户基础的增长而增加，部分抵消了来自用户的应收账款增加，净额为27.72亿美元。
截至2019年12月31日的年度，经营活动提供的现金为12.601亿美元，主要是由于净亏损106.6美元，经调整后增加非现金支出4,340万美元，主要包括基于股份的薪酬支出2,670万美元，信贷损失准备金1,110万美元以及折旧和摊销540万美元。此外，经营活动产生的现金增加，这是由于经营资产和负债变化带来的净流入13.233亿美元，主要是由于客户持有的现金和借出的证券随着我们用户基础的增长而增加，对用户的应付款增加了802.8美元，借出的证券增加了674.0美元。
在截至2021年12月31日的一年中，用于投资活动的现金流为237.9美元，其中主要包括用于商业收购的125.4美元，扣除收购的现金。此外，用于投资活动的现金流包括购买财产、软件和设备6,320万美元，购买投资2,720万美元，以及内部开发软件资本化2,050万美元。截至2020年和2019年12月31日止年度，用于投资活动的现金流分别为3,230万美元和1,230万美元，其中主要包括购买物业、软件和设备的2,440万美元和730万美元，以及内部开发软件的资本化790万美元和520万美元。
在截至2021年12月31日的年度，融资活动提供的现金流为52.034亿美元，主要包括发行可转换票据和认股权证的收益35.52亿美元，以及与我们的首次公开募股相关的普通股发行的收益20.524亿美元，扣除发售成本后，部分被与股票结算股权奖励净额相关的税款所抵消。我们还提取并偿还了19.683亿美元的信贷安排。截至2020年和2019年12月31日止年度，融资活动提供的现金流分别为12.759亿美元和375.4美元，其中主要包括12.673亿美元和372.7美元的发行可赎回可转换优先股所得款项(扣除发行成本)。我们还提取并偿还了937.7美元和137.0美元的信贷安排。
关键会计估计
按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表时，需要对综合财务报表及附注中资产和负债、收入和费用的报告金额以及或有负债的相关披露产生影响的估计和假设。美国证券交易委员会将公司的关键会计政策定义为那些对描述公司财务状况和经营业绩最重要的政策，这些政策要求公司做出最困难和最主观的判断，通常是因为需要对本质上不确定的事项做出估计。根据这一定义，我们确定了下文所述的关键会计估计数。我们还有其他关键的会计政策，其中涉及对理解我们的结果具有重要意义的估计、判断和假设的使用。欲了解更多信息，请参阅本年度报告中的综合财务报表附注1。尽管我们相信我们的估计、假设和判断是合理的，但它们是基于现有的信息。在不同的假设、判断或条件下，实际结果可能与这些估计值大不相同。
企业合并
我们根据收购的有形资产、承担的负债和收购的无形资产的估计公允价值来分配收购价格的公允价值。购买公允价值的超额部分
这些可确认资产和负债的价格高于公允价值，计入商誉。这样的估值要求管理层做出重大估计和假设，特别是关于无形资产。对某些无形资产进行估值时的重大估计包括但不限于，基于预期未来增长率和利润率、流失率、类似品牌许可、使用年限和贴现率的未来技术变化和版税，收购客户合同、收购技术和商号产生的未来预期现金流。管理层对公允价值的估计是基于被认为是合理的假设，但这些假设本身是不确定和不可预测的，因此，实际结果可能与估计不同。
商誉
商誉是指收购价格超过在企业合并中获得的净资产的公允价值，并分配给预计将从企业合并中受益的报告单位。我们在一个运营部门运营和报告财务信息。我们至少每年进行一次商誉减值测试，在第四季度，或者当事件或环境变化表明商誉可能减值时。当我们的经营结构发生变化时，我们会评估我们的报告单位，如有必要，我们会使用相对公允价值分配方法重新分配商誉。在商誉减值测试中，我们首先评估定性因素，以确定事件或情况的存在是否导致确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值。如在评估整体事件或情况后，吾等认为报告单位的公允价值不太可能少于其账面值，则无须进行额外的减值测试。然而，如果我们得出不同的结论，我们就会进行量化评估。
量化评估将报告单位的估计公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果公允价值超过账面价值，商誉被认为没有减损，不需要额外的步骤。然而，如果报告单位的账面价值超过其公允价值，减值损失将被确认为等于超出的金额，但限于分配给该报告单位的商誉总额。
所得税
我们作出重大判断和估计，以确定任何针对递延税项资产入账的估值准备。递延税项资产为未来变现进行评估，并在我们认为不会变现的范围内减去估值拨备。我们在评估递延税项资产未来变现的可能性时，会考虑很多因素，包括但不限于历史累积亏损经验及对未来盈利的预期、税务筹划策略，以及可供报税之用的结转期。我们对未来盈利能力的判断可能会因许多因素而发生变化，包括未来的市场状况以及成功执行业务计划和/或税务规划战略的能力。如果收回递延税项资产的能力发生变化，我们的税收拨备将在评估发生变化的期间增加或减少。
我们确认来自不确定税务状况的税收利益，如果该状况很可能会在审查后维持，包括基于技术上的是非曲直的任何相关上诉或诉讼的解决方案。所得税头寸必须在生效日期达到一个更有可能达到的确认门槛才能得到确认。我们将不确定的税收头寸，包括净利息和罚金，作为所得税费用或收益的一个组成部分进行核算。我们根据适用的所得税指引并根据事实和情况的变化对这些不确定的税收状况进行调整。若该等事项的最终税务结果与入账金额不同，该等差异将影响作出该等厘定期间的所得税拨备，并可能对我们的综合财务报表及经营业绩产生重大影响。
基于股份的薪酬
基于时间的RSU
我们已授予在满足基于时间的服务条件(“基于时间的RSU”)的情况下授予的RSU。在我们首次公开招股之前，我们的基于时间的RSU是根据基于时间的服务条件和基于业绩的条件(即发生流动性事件，如IPO)的满意度来授予的。我们的RSU的公允价值是根据授予之日我们普通股的公允价值估计的。我们奖项的按时间计算的服务条件一般在四年内得到满足。对于基于时间的RSU，我们在必要的服务期限内采用加速归因法记录基于份额的补偿费用。我们的IPO前授予的业绩条件在2021年首次公开募股时得到满足，届时我们记录了根据奖励的授予日期公允价值确定的累计基于股份的一次性薪酬支出。与首次公开招股后的剩余时间服务相关的基于股份的补偿在剩余的必需服务期内记录。对于我们的首次公开募股后授予，不存在基于业绩的条件。
以市场为基础的RSU
我们已批准在满足以下所有条件的情况下授予RSU：基于时间的服务条件、基于性能的条件和基于市场的条件。这些奖项的按时间计算的服务条件一般在六年内获得满足。如上所述，在发生合格事件时，满足基于性能的条件。当我们达到指定的股价时，就满足了基于市场的条件。
对于基于市场的奖励，我们使用蒙特卡罗估值模型来确定授予日期的公允价值，该模型结合了各种假设，包括预期股价波动、预期期限、无风险利率、符合条件的事件的预期日期和预期筹资百分比。我们根据不同的练习场景来估计预期期限，因为这些奖项并不被认为是“普通的”。我们根据我们在衡量奖项价值时的预期来估计资格赛的预期日期。
我们在必要的服务期内以加速归属法记录基于市场的股权奖励的基于股份的薪酬支出，并且只有在认为可能满足基于业绩的条件的情况下才记录基于股票的薪酬支出。以两个服务期中较长的一个作为必需服务期，通过比较得出的基于市场条件的服务期和显式的基于时间的服务期来确定必要的服务期。当我们于2021年进行首次公开招股时，我们记录了按授予日期公允价值确定的基于股票的累计一次性薪酬支出。与剩余的基于时间的服务和需要满足的基于市场的条件相关的基于股份的补偿将在剩余的派生必需服务期内记录。
普通股估值
在我们首次公开发行之前，由于我们的普通股没有公开交易市场，根据美国注册会计师协会会计和估值指南，作为补偿发行的私人持有的公司股权证券的估值，我们的董事会做出了合理的判断，并考虑了许多客观和主观因素，以确定我们普通股的公允价值的最佳估计。
这些因素包括：
•我们普通股;的独立第三方估值
•我们为出售给第三方投资者的普通股或可转换优先股支付的价格，以及在二级交易中支付的价格，包括任何投标报价;
•我们的可赎回可转换优先股相对于我们普通股的权利、优先权和特权;
•我们的财务状况、经营结果和资本资源;
•行业展望;
•可比公司的估值;
•我们的普通股;缺乏市场
•在当前市场状况下，实现流动性事件(如首次公开募股或出售我们公司)的可能性;
•我们的业务历史和性质、行业趋势和竞争环境;和
•总体经济前景，包括经济增长、通胀、失业、利率环境和全球经济趋势。
我们的董事会确定我们普通股的公允价值，首先确定我们业务的企业价值，然后在我们的各种股权证券之间分配价值，得出我们普通股的每股价值。我们业务的企业价值主要是参考估值日期之前最近一轮股权融资或投标交易来估计的。在少数情况下，我们还利用了收入或市场方法。
收益法根据企业预计在其剩余寿命内产生的未来现金流的估计现值来估计企业价值。估计现值是使用折现率计算的，贴现率反映了与投资于类似行业的类似公司或具有类似收入增长历史的类似公司相关的风险。市场法基于标的公司与可比上市公司的比较来估计价值。从可比较的公司中，确定具有代表性的市值倍数，然后将其应用于目标公司的财务预测，以估计目标公司的价值。
在优先在各种股票类别中分配我们业务的企业价值时，我们主要使用期权定价方法(“OPM”)，该方法将每一类股票建模为对我们的资产具有唯一索取权的看涨期权。在分配给不同类别的股票后，由于缺乏可销售性(“DLOM”)而应用折扣，以得出普通股的公允价值。DLOM旨在解释未在公共交易所交易的股票缺乏市场性的问题。
此外，我们还考虑了涉及我们股本的任何二级交易。在评估这些交易时，我们考虑了每笔交易的事实和情况，以确定它们代表公允价值交换的程度，并在我们的普通股估值中为这些交易分配了适当的权重。考虑的因素包括不同买家和卖家的数目、交易量、相对于估值日期的时间安排、交易是否发生在愿意和无关的各方之间，以及交易是否涉及能够获得吾等财务信息的投资者。
这些方法的应用涉及到高度复杂和主观的估计、判断和假设的使用，例如关于我们预期的未来收入、费用和未来现金流、贴现率、市场倍数、可比较公司的选择以及未来可能发生事件的可能性的估计、判断和假设。任何或所有这些估计和假设或这些假设之间的关系的变化会影响我们在每个估值日的估值，并可能对我们普通股的估值产生重大影响。
在我们的IPO完成后，我们的A类普通股市场活跃，因此我们不再应用这些估值方法。
近期会计公告
见本年度报告综合财务报表附注2。
第7A项。关于市场风险的定量和定性披露
市场风险通常是指由于利率和市场价格波动而可能导致的金融工具价值的潜在变化造成的损失风险。关于这些市场风险的定量和定性披露的信息如下所述。
利率风险
我们对利率变化的风险敞口涉及我们的现金和现金等价物赚取的利息、根据联邦和其他法规分离的现金和证券、清算机构的存款、受限现金、债务证券投资和保证金贷款。我们使用净利率敏感度分析来评估利率变化可能对总净收入产生的影响。基于我们截至2021年12月31日的财务状况的分析结果表明，假设利率上升或下降100个基点，将对总净收入产生约9%的正相关影响。
此外，我们亦有受与我们的浮动利率信贷安排有关的利率变动的风险，该等利率变动于本年报综合财务报表附注11所述。然而，由于截至2020年12月31日和2021年12月31日，我们的信贷安排下没有未偿还的借款，因此截至这些日期，我们与利率变化相关的财务敞口有限。
我们对利率风险的衡量涉及内在不确定的假设，因此，我们的分析可能无法准确估计利率变化对净利息收入的实际影响。实际结果可能与模拟结果不同，原因是平衡增长或下降、利率变化的时间、幅度和频率，以及市场状况和管理策略的变化，包括资产和负债组合的变化。
市场相关信用风险
我们间接面临与证券抵押应收保证金相关的股权证券风险，以及与我们的证券借贷活动相关的风险。我们通过要求客户保持抵押品符合内部和(如适用)监管准则来管理保证金和基于证券的贷款的风险。我们每天监控要求的保证金水平，并要求我们的客户在必要时存入额外的抵押品或减少头寸。我们不断监控客户账户，以发现过度集中、大额订单或头寸以及其他表明我们风险增加的活动。我们通过要求交易对手获得信贷批准、每天监测借出证券的市值和借入证券的抵押品价值、要求额外现金作为借出证券的抵押品或在必要时归还借入证券的抵押品，以及通过参与OCC提供的风险分担计划，来管理与证券借贷活动相关的风险。
项目8.财务报表和补充数据
合并财务报表索引
| | | | | | | | |
| | 页 |
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID：42) | | 88 |
合并资产负债表 | | 91 |
合并业务报表 | | 92 |
综合全面收益表(损益表) | | 93 |
合并现金流量表 | | 94 |
夹层股权和股东(亏损)股权合并报表 | | 95 |
合并财务报表附注 | | 98 |
独立注册会计师事务所报告
致Robinhood Markets，Inc.股东和董事会
对财务报表的几点看法
我们审计了Robinhood Markets，Inc.随附的合并资产负债表。(the公司）截至2020年和2021年12月31日的相关合并经营报表、全面收益（亏损）、现金流量、截至2021年12月31日止三年各年的夹层股权和股东（亏损）权益以及相关附注 （统称为“合并财务报表”）。我们认为，合并财务报表在所有重大方面公平地反映了公司2020年和2021年12月31日的财务状况，以及截至2021年12月31日期间三年中每年的经营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。
意见基础
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。本公司并无被要求对其财务报告的内部控制进行审计，我们也没有受聘进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了表达对公司财务报告内部控制有效性的意见。因此，我们不表达这样的意见。
我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查与财务报表中的数额和披露有关的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。
关键审计事项
下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。
| | | | | |
| 基于市场的限制性股票单位的估值 |
有关事项的描述
| 如综合财务报表附注12所述，本公司于2021年向其联合创办人授予以市场为基础的限制性股票单位(“RSU”)，该等单位于截至2029年5月25日前完成指定股价目标及满足服务条件时授予(“2021年以市场为基础的限制性股票单位”)。2021年基于市场的RSU的授予日期公允价值为8.055亿美元。此外，在2021年期间，公司修改了2019年授予联合创始人的基于市场的限制性股票单位(“2019年基于市场的限制性股票单位”)。在实现指定股价目标和服务条件满意时授予的2019年基于市场的RSU被修改为允许授予截至2025年12月31日的相同股价目标。修改后的2019年基于市场的RSU的修改日期公允价值为5.892亿美元，导致因修改而增加的基于股票的补偿支出5.811亿美元。市场状况计入以市场为基础的RSU的估计公允价值的厘定。在估值专家的协助下，本公司使用蒙特卡罗模拟模型估计了基于市场的RSU的公允价值，该模型利用了各种假设，包括波动性。
由于使用蒙特卡洛模拟模型，审计公司基于市场的RSU的估值非常复杂，并涉及到我们的估值专家的使用。此外，审计以市场为基础的RSU的估值具有很高的判断性，因为确定估值模型中使用的假设(包括波动性假设)所需的重大估计。
|
我们是如何在审计中解决这个问题的 | 为了测试公司基于市场的RSU的公允价值，我们的审计程序包括评估使用蒙特卡洛模拟模型和基础计算的适当性，以及测试用于计算基于市场的RSU的公允价值的假设。为了检验波动率假设，我们评估了上市公司基于其业务性质确定波动率的准则的适用性，将估计中使用的准则的历史波动率与实际历史结果进行了比较，并制定了一个独立的波动率范围。我们请我们的估值专家协助我们评估蒙特卡罗模拟模型和模型中使用的假设，以及执行比较计算。 |
/s/ 安永律师事务所
自2017年以来，我们一直担任本公司的审计师。
加利福尼亚州圣何塞
2022年2月24日
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
合并资产负债表
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日， | | |
| (以千为单位，不包括每股和每股数据) | | 2020 | | 2021 | | |
| 资产 | | | | | | |
| 流动资产： | | | | | | |
| 现金及现金等价物 | | $ | 1,402,629 | | | $ | 6,253,477 | | | |
| 现金和证券根据联邦法规和其他法规分开 | | 4,914,660 | | | 3,992,419 | | | |
| 经纪人、交易商和清算组织的佣金 | | 124,501 | | | 88,326 | | | |
| 来自用户的评论，net | | 3,354,142 | | | 6,638,900 | | | |
| 在结算机构的存款 | | 225,514 | | | 327,917 | | | |
| 用户持有的零碎股份 | | 802,483 | | | 1,834,479 | | | |
| 投资 | | — | | | 27,189 | | | |
| 其他流动资产 | | 48,655 | | | 120,835 | | | |
| 流动资产总额 | | 10,872,584 | | | 19,283,542 | | | |
| 财产、软件和设备、网络 | | 45,834 | | | 146,419 | | | |
| 商誉 | | — | | | 100,521 | | | |
| 无形资产，净额 | | 185 | | | 34,107 | | | |
| 受限现金 | | 7,364 | | | 23,773 | | | |
| 其他非流动资产 | | 62,507 | | | 180,817 | | | |
| 总资产 | | $ | 10,988,474 | | | $ | 19,769,179 | | | |
| 负债、夹层股权和股东（赤字）股权 | | | | | | |
| 流动负债： | | | | | | |
| 应付账款和应计费用 | | $ | 104,649 | | | $ | 252,313 | | | |
| 应付款给用户 | | 5,897,242 | | | 6,475,728 | | | |
| 借出证券 | | 1,921,118 | | | 3,651,035 | | | |
| 零碎股份回购义务 | | 802,483 | | | 1,834,479 | | | |
| 其他流动负债 | | 90,553 | | | 133,787 | | | |
| 流动负债总额 | | 8,816,045 | | | 12,347,342 | | | |
| 其他非流动负债 | | 48,012 | | | 128,745 | | | |
| 总负债 | | 8,864,057 | | | 12,476,087 | | | |
| 承付款和或有事项(附注16) | | | | | | |
| 夹层股权 | | | | | | |
可赎回可转换优先股，$0.0001票面价值。414,033,220授权股份，412,742,897清算优先权为美元的已发行和发行股票2,191,086截至2020年12月31日。不是截至2021年12月31日已授权、已发行和已发行的股份。 | | 2,179,739 | | | — | | | |
| 股东(亏损)权益： | | | | | | |
优先股，$0.0001票面价值。不是截至2020年12月31日已授权、已发行和已发行的股份; 210,000,000授权股份及不是截至2021年12月31日已发行和发行的股份。 | | — | | | — | | | |
普通股，$0.0001票面价值。777,354,000授权股份，229,031,546截至2020年12月31日已发行和发行的股份; 不是截至2021年12月31日已授权、已发行和已发行的股份。 | | 1 | | | — | | | |
A类普通股，$0.0001票面价值。不是截至2020年12月31日已授权、已发行和已发行的股份; 21,000,000,000授权股份，735,957,367截至2021年12月31日已发行和发行的股份。 | | — | | | 73 | | | |
B类普通股，面值$0.0001. 不是截至2020年12月31日已授权、已发行和已发行的股份; 700,000,000授权股份，127,955,246截至2021年12月31日已发行和发行的股份。 | | — | | | 13 | | | |
C类普通股，面值$0.0001. 不是截至2020年12月31日已授权、已发行和已发行的股份; 7,000,000,000授权股份，不是截至2021年12月31日已发行和发行的股份。 | | — | | | — | | | |
| 额外实收资本 | | 134,307 | | | 11,169,136 | | | |
| 累计其他综合收益 | | 473 | | | 405 | | | |
| 累计赤字 | | (190,103) | | | (3,876,535) | | | |
股东(亏损)权益总额 | | (55,322) | | | 7,293,092 | | | |
| 负债总额、夹层股权和股东（赤字）权益 | | $ | 10,988,474 | | | $ | 19,769,179 | | | |
见合并财务报表附注。
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
合并业务报表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, | | |
| (以千为单位，不包括每股和每股数据) | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | |
| 收入： | | | | | | | | |
| 基于交易的收入 | | $ | 170,831 | | | $ | 720,133 | | | $ | 1,402,350 | | | |
| 净利息收入 | | 70,639 | | | 177,437 | | | 256,962 | | | |
| 其他收入 | | 36,063 | | | 61,263 | | | 155,831 | | | |
| 净收入合计 | | 277,533 | | | 958,833 | | | 1,815,143 | | | |
| | | | | | | | |
| 运营费用： | | | | | | | | |
| 经纪和交易 | | 45,459 | | | 111,083 | | | 152,343 | | | |
| 技术与发展 | | 94,932 | | | 215,630 | | | 1,232,787 | | | |
| 运营 | | 33,869 | | | 137,905 | | | 373,129 | | | |
| 营销 | | 124,699 | | | 185,741 | | | 327,369 | | | |
| 一般和行政 | | 85,504 | | | 294,694 | | | 1,370,520 | | | |
| 总运营支出 | | 384,463 | | | 945,053 | | | 3,456,148 | | | |
| | | | | | | | |
| 可转换票据及认股权证负债的公允价值变动 | | — | | | — | | | 2,045,657 | | | |
| 其他费用(收入)，净额 | | 657 | | | (50) | | | (2,230) | | | |
| 所得税前收入(亏损) | | (107,587) | | | 13,830 | | | (3,684,432) | | | |
| 所得税准备金(受益于) | | (1,018) | | | 6,381 | | | 2,000 | | | |
| 净收益(亏损) | | $ | (106,569) | | | $ | 7,449 | | | $ | (3,686,432) | | | |
| 普通股股东应占净收益(亏损)： | | | | | | | | |
| 基本信息 | | $ | (106,569) | | | $ | 2,848 | | | $ | (3,686,432) | | | |
| 稀释 | | $ | (106,569) | | | $ | 2,848 | | | $ | (3,686,432) | | | |
| 普通股股东每股净收益(亏损)： | | | | | | | | |
| 基本信息 | | $ | (0.48) | | | $ | 0.01 | | | $ | (7.49) | | | |
| 稀释 | | $ | (0.48) | | | $ | 0.01 | | | $ | (7.49) | | | |
| 用于计算普通股股东每股净收益(亏损)的加权平均股数： | | | | | | | | |
| 基本信息 | | 221,664,610 | | | 225,748,355 | | | 492,381,190 | | | |
| 稀释 | | 221,664,610 | | | 244,997,388 | | | 492,381,190 | | | |
见合并财务报表附注。
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
综合全面收益表(损益表)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, | | |
| (单位：千) | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | |
| 净收益(亏损) | | $ | (106,569) | | | $ | 7,449 | | | $ | (3,686,432) | | | |
| 其他全面收益（亏损），扣除税后： | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 外币：折算 | | 179 | | | 284 | | | (68) | | | |
| 合计及其他综合税项收入(亏损)，税项净额 | | 179 | | | 284 | | | (68) | | | |
| 综合收益总额（亏损） | | $ | (106,390) | | | $ | 7,733 | | | $ | (3,686,500) | | | |
见合并财务报表附注。
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
合并现金流量表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, | | |
| (单位：千) | | 2019 | | 2020 | | 2021 | | |
| 经营活动： | | | | | | | | |
| 净收益(亏损) | | $ | (106,569) | | | $ | 7,449 | | | $ | (3,686,432) | | | |
| 净收入（亏损）与经营活动提供（使用）的净现金进行调节的调整： | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | | 5,444 | | | 9,938 | | | 25,495 | | | |
| 信贷损失准备金 | | 11,109 | | | 59,134 | | | 78,337 | | | |
| 基于股份的薪酬 | | 26,667 | | | 24,330 | | | 1,570,386 | | | |
| | | | | | | | |
| 可转换票据及认股权证负债的公允价值变动 | | — | | | — | | | 2,045,657 | | | |
| | | | | | | | |
| 其他 | | 169 | | | 2,139 | | | (109) | | | |
| 经营资产和负债变化： | | | | | | | | |
| 联邦法规和其他法规下的隔离证券 | | — | | | (134,994) | | | 134,994 | | | |
| 经纪人、交易商和清算组织的佣金 | | (9,081) | | | (103,787) | | | 36,175 | | | |
| 来自用户的评论，net | | (64,711) | | | (2,771,967) | | | (3,361,872) | | | |
| 在结算机构的存款 | | (85,547) | | | (103,037) | | | (102,403) | | | |
| 其他流动和非流动资产 | | (47,758) | | | (46,055) | | | (189,004) | | | |
| 应付账款和应计费用 | | 13,895 | | | 67,117 | | | 134,090 | | | |
| 应付款给用户 | | 802,817 | | | 3,532,091 | | | 578,486 | | | |
| 借出证券 | | 674,029 | | | 1,247,089 | | | 1,729,917 | | | |
| 其他流动和非流动负债 | | 39,621 | | | 86,807 | | | 121,510 | | | |
| 经营活动提供(用于)的现金净额 | | 1,260,085 | | | 1,876,254 | | | (884,773) | | | |
| 投资活动： | | | | | | | | |
| 购买财产、软件和设备 | | (7,255) | | | (24,443) | | | (63,182) | | | |
| 内部开发软件的资本化 | | (5,198) | | | (7,887) | | | (20,471) | | | |
| 收购企业，扣除收购现金 | | — | | | — | | | (125,426) | | | |
| 购买投资 | | — | | | — | | | (27,203) | | | |
| 其他 | | 141 | | | — | | | (1,598) | | | |
| 投资活动所用现金净额 | | (12,312) | | | (32,330) | | | (237,880) | | | |
| 融资活动： | | | | | | | | |
| 与首次公开发行相关的普通股发行所得收益，扣除发行成本 | | — | | | — | | | 2,052,382 | | | |
| 根据员工股票购买计划发行普通股的收益 | | — | | | — | | | 7,344 | | | |
| 与股权奖励的股份净额结算有关的已支付税款 | | — | | | — | | | (422,076) | | | |
| 发行可转换票据及认股权证所得款项 | | — | | | — | | | 3,551,975 | | | |
| 利用信贷安排 | | 137,000 | | | 937,700 | | | 1,968,276 | | | |
| 偿还信贷安排 | | (137,000) | | | (937,700) | | | (1,968,276) | | | |
| 发行可赎回可转换优先股所得款项，扣除发行成本 | | 372,733 | | | 1,267,328 | | | — | | | |
| 行使股票期权所得，扣除回购后的净额 | | 2,617 | | | 8,555 | | | 13,796 | | | |
| | | | | | | | |
| 融资活动提供的现金净额 | | 375,350 | | | 1,275,883 | | | 5,203,421 | | | |
| 外汇汇率变动对现金及现金等价物的影响 | | 179 | | | 284 | | | (68) | | | |
| 现金、现金等值物、单独现金和限制现金净增加 | | 1,623,302 | | | 3,120,091 | | | 4,080,700 | | | |
| 现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，从本季度初开始 | | 1,446,266 | | | 3,069,568 | | | 6,189,659 | | | |
| 现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，将于本季度末到期 | | $ | 3,069,568 | | | $ | 6,189,659 | | | $ | 10,270,359 | | | |
| 期末现金和现金等价物 | | $ | 644,050 | | | $ | 1,402,629 | | | $ | 6,253,477 | | | |
| 分开的现金，期末 | | 2,420,354 | | | 4,779,666 | | | 3,992,419 | | | |
| 受限现金，期末 | | 5,164 | | | 7,364 | | | 24,463 | | | |
| 现金、现金和等价物、分离现金和受限现金，将于本季度末结束 | | $ | 3,069,568 | | | $ | 6,189,659 | | | $ | 10,270,359 | | | |
| 补充披露： | | | | | | | | |
| 支付利息的现金 | | $ | 621 | | | $ | 3,207 | | | $ | 11,902 | | | |
| 支付所得税的现金，扣除收到的退款后的净额 | | $ | 1,396 | | | $ | 5,689 | | | $ | 6,111 | | | |
见合并财务报表附注。
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
夹层权益和股东(亏损)权益合并报表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可赎回可转换优先股 | | | 普通股 | | 其他内容
已缴费
资本 | | 累计的其他综合
收入 | | 累计
赤字 | | 股东合计
(赤字)权益 |
| (单位：千股，股数除外) | 股份 | | 量 | | | 股份 | | 量 | | | | |
| 截至2018年12月31日的余额 | 291,739,421 | | | $ | 539,678 | | | | 220,339,931 | | | $ | 1 | | | $ | 68,615 | | | $ | 10 | | | $ | (90,108) | | | $ | (21,482) | |
| 净亏损 | — | | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (106,569) | | | (106,569) | |
| 因行使股票期权而发行的股份，扣除回购后的净额 | — | | | — | | | | 4,462,614 | | | — | | | 2,291 | | | — | | | — | | | 2,291 | |
| 发行E系列可转换优先股，扣除发行成本 | 29,887,357 | | | 372,733 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 提前行使的股票期权的归属 | — | | | — | | | | — | | | — | | | 1,205 | | | — | | | — | | | 1,205 | |
| 其他全面收益变动 | — | | | — | | | | — | | | — | | | — | | | 179 | | | — | | | 179 | |
| 基于股份的薪酬 | — | | | — | | | | — | | | — | | | 27,328 | | | — | | | — | | | 27,328 | |
| 截至2019年12月31日的余额 | 321,626,778 | | | $ | 912,411 | | | | 224,802,545 | | | $ | 1 | | | $ | 99,439 | | | $ | 189 | | | $ | (196,677) | | | $ | (97,048) | |
见合并财务报表附注。
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
夹层权益和股东(亏损)权益合并报表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可赎回可转换优先股 | | | 普通股 | | 其他内容
已缴费
资本 | | 累计的其他综合
收入 | | 累计
赤字 | | 股东合计
(赤字)权益 |
| (单位：千股，股数除外) | 股份 | | 量 | | | 股份 | | 量 | | | | |
| 截至2019年12月31日的余额 | 321,626,778 | | | $ | 912,411 | | | | 224,802,545 | | | $ | 1 | | | $ | 99,439 | | | $ | 189 | | | $ | (196,677) | | | $ | (97,048) | |
| 净收入 | — | | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7,449 | | | 7,449 | |
| 因行使股票期权而发行的股份，扣除回购后的净额 | — | | | — | | | | 4,229,001 | | | — | | | 9,415 | | | — | | | (875) | | | 8,540 | |
| 发行F系列可转换优先股，扣除发行成本 | 48,000,000 | | | 599,284 | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 发行G系列可转换优先股，扣除发行成本 | 43,116,119 | | 668,044 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 提前行使的股票期权的归属 | — | | | — | | | | — | | | — | | | 527 | | | — | | | — | | | 527 | |
| 其他全面收益变动 | — | | | — | | | | — | | | — | | | — | | | 284 | | | — | | | 284 | |
| 基于股份的薪酬 | — | | | — | | | | — | | | — | | | 24,926 | | | — | | | — | | | 24,926 | |
| 2020年12月31日的余额 | 412,742,897 | | | $ | 2,179,739 | | | | 229,031,546 | | | $ | 1 | | | $ | 134,307 | | | $ | 473 | | | $ | (190,103) | | | $ | (55,322) | |
见合并财务报表附注。
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
夹层权益和股东(亏损)权益合并报表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 可赎回可转换优先股 | | | 普通股(1) | | 其他内容
已缴费
资本 | | 累计的其他综合
收入 | | 累计
赤字 | | 股东合计
(赤字)权益 |
| (单位：千股，股数除外) | 股份 | | 量 | | | 股份 | | 量 | | | | |
| 2020年12月31日的余额 | 412,742,897 | | | $ | 2,179,739 | | | | 229,031,546 | | | $ | 1 | | | $ | 134,307 | | | $ | 473 | | | $ | (190,103) | | | $ | (55,322) | |
| 净亏损 | — | | | — | | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (3,686,432) | | | (3,686,432) | |
| 因行使股票期权而发行的股份，扣除回购后的净额 | — | | | — | | | | 6,832,725 | | | 24 | | | 13,657 | | | — | | | — | | | 13,681 | |
| 与员工购股计划相关的普通股发行 | — | | | — | | | | 298,031 | | | — | | | 7,344 | | | — | | | — | | | 7,344 | |
| 与首次公开发行相关的普通股发行，扣除发行成本 | — | | | — | | | | 56,729,194 | | | 6 | | | 2,052,325 | | | — | | | — | | | 2,052,331 | |
| 在限制股单位结算时发行普通股 | — | | | — | | | | 32,133,589 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 与股份净额结算有关的被扣留股份 | — | | | — | | | | (11,160,525) | | | — | | | (422,076) | | | — | | | — | | | (422,076) | |
| 将优先股转换为普通股 | (412,742,897) | | | (2,179,739) | | | | 412,742,897 | | | 41 | | | 2,179,698 | | | — | | | — | | | 2,179,739 | |
| 可转换票据转换为普通股 | — | | | — | | | | 137,305,156 | | | 14 | | | 5,217,583 | | | — | | | — | | | 5,217,597 | |
| 将认股权证负债重新分类为股东权益 | — | | | — | | | | — | | | — | | | 380,036 | | | — | | | — | | | 380,036 | |
| 授予与收购企业有关的替代奖励 | — | | | — | | | | — | | | — | | | 639 | | | — | | | — | | | 639 | |
| 提前行使的股票期权的归属 | — | | | — | | | | — | | | — | | | 406 | | | — | | | — | | | 406 | |
| 其他全面收益变动 | — | | | — | | | | — | | | — | | | — | | | (68) | | | — | | | (68) | |
| 基于股份的薪酬 | — | | | — | | | | — | | | — | | | 1,605,217 | | | — | | | — | | | 1,605,217 | |
| 截至2021年12月31日的余额 | — | | | $ | — | | | | 863,912,613 | | | $ | 86 | | | $ | 11,169,136 | | | $ | 405 | | | $ | (3,876,535) | | | $ | 7,293,092 | |
________________
(1)上述股份金额包括普通股、A类普通股和B类普通股。随着我们首次公开募股的完成，所有之前发行在外的普通股都被重新分类为A类普通股和B类普通股。更多信息请参阅注1。
见合并财务报表附注。
目录表
ROBINHOOD MARKETS，INC.
合并财务报表附注
注1：业务说明和主要会计政策摘要
我们最重要的全资子公司是：
•RHF，注册介绍性经纪交易商；
•注册结算经纪交易商RHS；以及
•RHC，为用户提供买卖加密货币的能力。
作为用户的代理，我们通过负责交易执行的做市商进行交易，为通过我们的平台买卖期权、加密货币和股票提供便利。*交易执行后，法律要求用户从交易对手那里购买期权、加密货币或股票以换取现金，或根据交易情况向交易对手出售期权、加密货币或股票以换取现金。作为代理人，我们只有在交易双方都有具有约束力的、相匹配的法律义务时，才会为交易提供便利和确认交易。我们的用户拥有证券的所有权，包括那些担保保证金贷款的证券，以及在我们平台上交易的加密货币，因此，用户拥有的任何此类证券或加密货币都不会出现在我们的合并资产负债表中。我们不允许用户购买保证金加密货币。我们将用户账户的加密货币托管在一个或多个综合加密货币钱包中。
首次公开募股
2021年8月2日，我们完成了55.0A类普通股百万股，包括2.61,000万股由出售股东出售，公开发行价为1美元。38.00每股。2021年8月31日，我们又卖出了一台4.4根据授予承销商购买额外股份的选择权，发行A类普通股100万股。我们在IPO中获得的净收益总额约为$2.05在扣除承保折扣和佣金后10亿美元90.8百万美元，并提供费用为$12.6百万美元。关于完成首次公开招股：1)本公司提交经修订及重新签署的公司注册证书(“章程”)，该证书授权21亿股A类普通股，700百万股B类普通股，710亿股C类普通股，以及210百万股优先股，2)我们已发行的可赎回可转换优先股的所有股份自动转换为412.7百万我们普通股的股份，3)全部233.3百万股以前已发行的公司普通股，以及412.7百万上述普通股的股份，被自动重新分类为等值数量的公司A类普通股(“重新分类”)，4)总计130.2根据某些交换协议的条款，我们的创始人及其相关实体持有的100万股A类普通股换取了等值数量的B类普通股，5)我们所有未偿还的可转换票据自动转换为137.3600万股A类普通股和所有认股权证可按以下价格行使$26.60每股，合计14.31.2亿股A类普通股。因此，在IPO完成后，我们拥有三法定普通股类别：A类普通股、B类普通股、C类普通股，其中截至2021年12月31日仅有A类普通股和B类普通股流通。看见注12有关我们各类普通股的条款的更多信息。
首次公开招股完成后，约为$12.61000万的资本化递延发行成本重新归类为股东权益，作为IPO收益的减少。此外，在我们首次公开募股时，我们
承认ZED$1.01数十亿股票基与受限制股票单位(“受限制股”)有关的ED补偿支出，该受限制股票单位(“RSU”)的基于时间的归属条件得到满足或部分满足，因为满足了业绩条件，这是一项流动性事件。首次公开募股后， 24.6百万个RSU已授予和10.8100万股A类普通股被扣留至符合相关预提税金要求。
陈述的基础
随附的综合财务报表是根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的。合并财务报表包括RHM及其全资子公司的账目。所有公司间余额和交易均已注销。
预算的使用
根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表和附注中报告的金额。我们根据历史经验及我们认为在当时情况下合理的其他假设作出估计，这些因素共同构成对资产及负债账面值作出判断的基础。编制综合财务报表时使用的假设和估计包括与确定信贷损失准备、内部开发软件的资本化和估计使用年限、或有负债、财产和设备的使用年限、用于确定租赁付款现值的递增借款利率、基于股份的补偿的估值和确认、可转换票据和认股权证负债的估值、收购的无形资产的估值和估计使用年限、不确定的税务状况、应计负债以及当期和递延所得税资产和负债的确认和计量有关的假设和估计。实际结果可能与这些估计不同，并可能对我们的合并财务报表产生重大不利影响。
细分市场信息
我们运营和报告财务信息一运营部门。运营部门被定义为企业的组成部分，首席运营决策者在决定如何分配资源和评估业绩时，定期对企业的单独财务信息进行评估。我们所有的收入和几乎所有的资产都归因于或位于美国。
收入确认
基于交易的收入
我们主要通过在履行义务时将用户对期权、股票和加密货币的订单发送给做市商获得基于交易的收入，这是在做市商执行被发送的订单的时间点。期权的交易价格是按合约计算的，而股票的交易价格主要基于标的交易活动的买卖价差。对于加密货币，交易价格是名义订单价值的固定百分比。对于每种交易类型，所有做市商支付相同的交易价格。每月向每个做市商收取欠款。
净利息收入
净利息收入由利息收入减去利息支出组成。
我们在证券借贷交易中赚取并产生利息收入和费用。我们还从向用户提供的保证金贷款（占综合资产负债表中应收用户账款的大部分）以及我们的独立现金、现金和现金等值物以及清算组织存款中赚取利息。我们因循环信贷安排而产生利息费用。
其他收入
其他收入主要包括罗宾汉黄金订阅费。我们与用户的合同期限为30天数，每月自动续费。随着履行义务的履行，认购收入在认购期内按比例确认。
其他收入还包括向用户收取的代理回扣和ACATS费用。代理回扣是通过我们与第三方投资者传播公司的合作获得的收入。我们向第三方公司提供某些股东信息，用于向股东发送投资者材料，例如与股东大会相关的材料、投票指示表。我们从第三方公司从发行人获得的收入中赚取一部分，并在满足提供数据的绩效义务时确认收入。
ACATS向用户收取费用，以帮助他们将部分或全部账户转移到另一家经纪自营商。当我们履行管理转移的义务时，我们确认收入。
收入和信贷的集中
收入集中程度
我们从个人做市商那里获得的基于交易的收入超过总收入的10%，具体如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 做市商： | | | | | |
| 城堡证券有限责任公司 | 29 | % | | 34 | % | | 22 | % |
大摩Shan有限公司(1) | — | % | | — | % | | 15 | % |
附属于萨斯奎汉纳国际集团的实体(2) | 13 | % | | 18 | % | | 12 | % |
| | | | | |
金刚狼控股有限公司的附属实体(3) | 12 | % | | 10 | % | | 10 | % |
| 所有其他个别低于10%的 | 8 | % | | 13 | % | | 18 | % |
| 总收入占总收入的百分比： | 62 | % | | 75 | % | | 77 | % |
________________
(1)Jump Trading Group成员
(2)由Global Execution Brokers、LP和G1X Execution Services LLC组成
(3)由金刚狼执行服务公司和金刚狼证券有限责任公司组成
信贷集中度
我们从事各种交易和经纪活动，交易对手主要包括经纪自营商、银行和其他金融机构。如果我们的交易对手不履行他们的义务，我们可能会面临风险。违约风险取决于交易对手的信誉。通过票据交换所促成的股票和期权交易中的交易对手违约，通常会在票据交换所的成员之间扩散，而不是完全由我们来承担。我们的政策是在必要时审查每一交易对手的信用状况。
运营费用
经纪和交易
经纪和交易成本主要包括经纪-交易商交易费用(如支付给中央票据交换所的费用和监管费用)、市场数据费用、现金和股票-
以薪酬和福利为基础，以及为从事结算和经纪职能的员工分配间接费用，以及现金管理交易费用(如网络费用和信用卡处理费)。
技术与发展
技术和开发成本主要包括基于现金和股票的薪酬和福利，以及支持和改进我们的平台并开发新产品的工程、数据科学和设计人员的分配管理费用，云基础设施服务的成本，以及与计算机硬件和软件相关的成本，包括内部开发软件的摊销。
运营
运营成本包括与客户服务相关的费用，包括现金和股票薪酬和福利，以及为从事客户支持的员工分配的管理费用，以及为支持和改善客户体验而产生的成本(如第三方客户服务供应商)。运营成本还包括我们对因欺诈性存款交易而无法收回的应收账款的信贷损失和欺诈拨备，以及未经授权使用借记卡的扣款。
营销
营销成本主要包括与以下项目相关的营销激励费用罗宾汉推荐计划以及数字营销、品牌营销以及广告和营销内容的创作、制作和投放的创意服务成本。其他营销成本包括我们向用户提供的现金积分，这主要涉及对我们的用户因我们平台上的服务中断而遭受的损失进行补救，以及补偿我们的用户因涉嫌未经授权的账户活动而发生的直接损失。营销成本还包括以现金和股票为基础的薪酬和福利，以及为从事营销职能的员工分配的间接费用。广告费用在发生时计入费用。和是$90.91000万，$78.2百万美元和美元100.5 截至2019年、2020年和2021年12月31日止年度，百万美元。
一般和行政
一般和行政成本主要包括现金和股票薪酬和福利以及为从事法律、财务、人力资源、风险和合规的某些高管和员工分配的管理费用。一般和行政费用还包括法律费用、和解和罚款、商业保险和其他专业费用。
雇员退休福利
我们为全职员工提供固定缴款401（k）计划。员工可以选择向传统的401（k）计划缴款，该计划符合《守则》第401条规定的延期补偿安排的资格。在这种情况下，参与员工推迟部分税前收入。员工还可以使用税后资金向Roth 401（k）计划缴款。我们将员工的缴费匹配到3%，并产生了$1.0百万，$3.5百万美元，以及$9.5截至2019年、2020年和2021年12月31日止年度与匹配相关的费用为百万美元。
研发成本
会计准则编码（“ASC”）730“研究与开发”中描述的研究与开发成本在发生时计入费用。我们的研发成本主要包括工程和研究团队的员工薪酬和福利，包括股份薪酬。研究和开发成本计入下的运营费用
ASC 730为美元27.7百万，$52.2百万美元，以及$437.6截至2019年、2020年和2021年12月31日止年度，百万美元。
基于股份的薪酬
普通股公允价值
我们普通股的公允价值是根据我们在纳斯达克全球精选市场交易的普通股的收盘价在授予日确定的。
在我们首次公开募股之前，由于我们的普通股缺乏活跃的市场，要求我们的董事会在每个授予日确定我们普通股的公允价值，以批准与之相关的奖励。我们的董事会考虑了许多客观和主观因素来确定我们普通股的公允价值，其中包括：我们普通股的同期第三方估值、我们在公平交易中向第三方投资者出售我们的普通股和可赎回可转换优先股、我们的运营和财务表现、可比公司的估值、缺乏市场性、以及总体和行业特定的经济前景等因素。
股票期权
我们使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型来估计授予员工的股票期权的公允价值。股票期权的公允价值在必要的服务期间确认为直线基础上的补偿。罚没在发生时会被计算在内。
布莱克-斯科尔斯期权定价模型在估计股票奖励的公允价值时纳入了各种假设。除了我们普通股的公允价值外，这些变量还包括：
预期波幅-由于我们没有足够的普通股交易历史，我们根据可比上市公司在与预期奖励期限相同的一段时间内的加权平均历史股价波动来估计我们普通股在授予日的波动性。
预期期限-我们使用简化方法根据股票期权预计保持未偿还的平均期限来确定预期期限，通常计算为股票期权归属期限和合同到期日的中点，因为我们没有足够的历史信息来制定对未来行使模式和归属后雇佣终止行为的合理预期。
无风险利率-基于与授予时的预期期限相对应的美国国债收益率曲线。
预期股息收益率-我们利用的股息收益率为0%，因为我们还没有支付，也不预期支付我们普通股的股息。
评估非员工股票期权时使用的假设与员工股票期权中使用的假设通常是一致的，只是预期期限超过了合同期限。
基于时间的RSU
我们已经授予了基于时间的RSU，这些RSU在满足基于时间的服务条件后授予。在我们首次公开招股之前，我们的基于时间的RSU是根据基于时间的服务条件和基于业绩的条件(即发生流动性事件，如IPO)的满意度来授予的。我们的RSU的公允价值是根据授予之日我们普通股的公允价值估计的。我们奖项的时间服务条件总体上得到了满足四年。我们使用加速归因方法记录基于时间的RSU的基于份额的补偿费用
必要的服务期限。我们的IPO前授予的业绩条件在2021年首次公开募股时得到满足，届时我们记录了根据奖励的授予日期公允价值确定的累计基于股份的一次性薪酬支出。与首次公开招股后的剩余时间服务相关的基于股份的补偿在剩余的必需服务期内记录。截至2019年12月31日及2020年12月31日，我们尚未确认业绩条件奖励的股份薪酬，因为上述资格事件尚未发生，因此不能被认为是可能的。对于我们的首次公开募股后授予，不存在基于业绩的条件。
以市场为基础的RSU
我们已批准在满足以下所有条件的情况下授予RSU：基于时间的服务条件、基于性能的条件和基于市场的条件。这些奖项的按时间计算的服务条件一般在六年。如上所述，在发生合格事件时，满足基于性能的条件。当我们达到指定的股价时，就满足了基于市场的条件。
对于基于市场的奖励，我们使用蒙特卡罗估值模型来确定授予日期的公允价值，该模型结合了各种假设，包括预期股价波动、预期期限、无风险利率、符合条件的事件的预期日期和预期筹资百分比。我们根据不同的练习场景来估计预期期限，因为这些奖项并不被认为是“普通的”。我们根据我们在衡量奖项价值时的预期来估计资格赛的预期日期。
我们在必要的服务期内以加速归属法记录基于市场的股权奖励的基于股份的薪酬支出，并且只有在认为可能满足基于业绩的条件的情况下才记录基于股票的薪酬支出。我们通过比较派生的服务期以达到基于市场的条件和显式的基于时间的服务期来确定必需的服务期，使用较长的二服务期作为必要的服务期。当我们于2021年进行首次公开招股时，我们记录了按授予日期公允价值确定的基于股票的累计一次性薪酬支出。与剩余的基于时间的服务和需要满足的基于市场的条件相关的基于股份的补偿将在剩余的派生必需服务期内记录。
每股净收益(亏损)
基本每股收益和稀释后每股收益是使用两类法计算的，这种方法将参与证券视为单独的股票类别。我们的参与证券包括我们所有系列的可赎回可转换优先股。在两级法下，净亏损不会分配给可赎回的可转换优先股，因为优先股股东没有合同义务分担我们的损失。
每股基本收益的计算方法是，将普通股股东可获得的净收入除以当期已发行普通股的加权平均数，调整后的净收入不包括分配给参与证券的收益。稀释每股收益是根据普通股的加权平均数加上期间内已发行的稀释性潜在普通股的影响来计算的。
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括在银行和货币市场基金的存款，或购买时到期日为三个月或更短的高流动性金融工具。我们在金融机构的银行账户中保留超过联邦保险限额的现金。我们还持有货币市场基金中的现金，这些基金没有FDIC的保险。如果与我们有业务往来的任何金融机构不能代表我们履行合同义务，我们就会面临信用风险。由于我们在这些账户中没有经历过任何损失，我们相信我们已经将现金放在了
由于存款于财务状况稳定的金融机构，我们并不预期这些安排会造成信贷损失。
根据联邦和其他法规将现金和证券分开
根据交易法规则15c3-3的规定，为了客户的独家利益和经纪商的专有账户，我们必须将现金和/或合格证券分开。我们不断审查我们交易对手的信用质量，没有发生过违约。因此，我们对这些安排不会有信贷损失的预期。
受限现金
我们被要求保留有限制的现金存款，以支持某些物业租赁的信用证。只要这些资金仍然受到适用协定的限制，我们就没有能力动用这些资金。受一年内到期限制的现金计入我们综合资产负债表中的其他流动资产。截至2020年12月31日和2021年12月31日的年度，当前受限现金余额为零及$0.71000万美元。
投资
我们投资于被归类为可供出售并最初按公允价值记录的可交易债务证券。这些证券包括资产支持证券、商业票据、公司债券和政府债券。我们为我们的债务证券选择了公允价值选项，因为我们认为以公允价值计入这些投资并通过收益计入公允价值变动最能反映它们的基本经济状况。我们选择将债务证券赚取的利息作为利息收入。
金融工具的公允价值
我们对在合并财务报表中按公允价值确认或披露的所有金融资产和负债及非金融资产和负债采用公允价值会计。公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格。在确定公允价值时，我们可以使用各种估值方法，包括市场法、收入法和/或成本法。公允价值体系要求我们在计量公允价值时，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。公允价值是从市场参与者的角度考虑的一种基于市场的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设，我们自己的假设也反映了市场参与者将在计量日期为资产或负债定价时使用的假设。公允价值计量会计准则描述了用于对公允价值计量进行分类的以下三个层次：
第1级投入：我们可以获得的相同资产或负债在活跃市场上的未调整报价
第2级投入：活跃市场中类似资产和负债的报价，非活跃市场或所有重要投入均可直接或间接观察到的市场报价
第三级投入：对资产或负债的公允价值有重大影响的不可观察的投入
公允价值层次结构中的金融工具水平基于对公允价值计量有重要意义的任何投入中的最低水平。由于短期性质，某些金融工具的账面价值接近其公允价值，其中包括根据联邦和其他法规分离的现金、现金和证券，来自经纪商、交易商和清算组织的应收账款，来自用户的应收账款，净额，在清算组织的存款，其他流动资产，应付账款和应计费用，应付给用户，借出的证券，以及其他流动负债。
经纪人、交易商和结算组织的应收款
来自经纪商、交易商和结算组织的应收款包括来自做市商的应收款，用于传送用户执行订单的应收款，以及来自第三方经纪商的其他应收款。这些应收账款是短期的，在30几天。我们不断审查我们交易对手的信用质量，没有发生过违约。因此，我们对这些安排不会有信贷损失的预期。
用户应收账款，净额
应收账款，净额主要由保证金应收款组成。保证金应收账款以用户的证券余额作充分抵押，并在扣除信贷损失准备后按未偿还本金余额报告。我们监控保证金水平，并要求用户存入额外的抵押品，或减少保证金头寸，以满足最低抵押品要求，并避免自动清算其头寸。
我们采用基于抵押品维护拨备的实际权宜之计来估计应收账款的信用损失准备。我们不预期来自完全担保的用户的应收账款的信用损失，如果担保余额的抵押品的公允价值等于或超过应收账款金额。这是基于我们对抵押品性质的评估、抵押品价值未来的潜在变化以及与完全担保应收账款相关的历史信用损失信息。如果抵押品的公允价值低于来自用户的未偿还应收余额，我们将立即确认差额或无担保余额中的信贷损失准备。
信贷损失准备金在合并经营报表中记为经营费用。当余额超过余额时，我们就注销无担保余额。180天数或我们认为余额无法收回的时候。
在结算机构的存款
我们需要在存托清算公司和期权结算公司等结算机构保存抵押品存款，这些机构允许我们使用他们的证券交易服务进行交易比较、清算和结算。清算组织制定财务要求，包括存款要求，以降低风险。所需的保证金水平可能会根据用户交易活动的性质和规模以及市场波动性而不时大幅波动。我们从这些存款中赚取利息，这些利息收入作为净利息收入计入综合经营报表。由于我们没有经历过历史性的违约，我们预计这些安排不会出现信用损失。
零碎股份计划
我们运作我们的零碎股份计划是为了我们的用户的利益，并维护一个专门为零碎股份计划持有的证券库存。这一所有权库存被记录在我们合并资产负债表上的其他流动资产中。
当用户购买零碎股份时，我们将用户持有的零碎股份收到的现金记录为质押抵押品和回购股份的抵销负债，因为我们得出结论，我们不符合会计指导下的注销标准。我们在每个报告期通过选择公允价值期权，以已实现和未实现的损益来衡量我们的证券库存、用户持有的零碎股份和我们的回购义务。，总额为$3.01000万美元和300万美元11.5截至2020年12月31日和2021年12月31日的年度，在我们的综合运营报表中记录在经纪和交易费用中。我们没有赚到钱
我们的用户从我们购买或出售我们的零碎股份时获得的收入。当我们从做市商手中购买股票以完成零碎的股票交易时，我们就会获得基于交易的收入。
其他流动资产
其他流动资产主要包括预付费用、我们为罗宾汉推荐计划和零碎股份计划拥有的证券，以及其他应收账款。我们将合同项下的预付款归类为预付费用，并在合同条款中支出。这些预付费用包括保险预付款、云基础设施服务成本和软件订阅等项目。截至2020年12月31日和2021年12月31日，计入其他流动资产的预付费用为28.6百万美元和美元92.0百万美元。
罗宾汉推荐计划
根据该计划奖励的股票是从我们之前购买的专为该计划持有的已结算股票库存中随机选择的一股或多股股票，这些股票包括在我们合并资产负债表中的其他流动资产中。每个股票奖励是在获得奖励时分配的，并且每股股票不能同时与多个奖励相关联。我们的已结算股份存货最初按成本入账，并于每个报告期按公平市价计价。由于股票库存是专门为推荐计划而持有的，而不是作为公司的投资，股票公平市价变化的收益和损失在我们的综合运营报表中记录在营销费用中，直到获得奖励为止。当用户声明共享并将其交付到用户的帐户时，将取消对它们的识别。
当银行账户与我们综合经营报表中的营销费用相关联时，我们在综合资产负债表中将应计负债记录在其他流动负债中。该负债最初按被转介使用者赚取报酬时(即银行挂钩时)已转让股份的公平市价入账，并按公平市价计入，直至被索偿或拨回为止，损益亦记入营销费用内。当用户要求共享并将其交付到用户的帐户时，该责任被取消识别。如果用户未在60在收到通知的天数内，这种奖励到期，责任被推翻。我们使用历史趋势和数据估计每个报告期的预期无人认领奖励金额，并相应地调整应计负债和营销费用。
财产、软件和设备
财产、软件和设备按累计折旧和摊销后的成本列报。折旧和摊销以直线方式记录资产的使用年限，如下所示：
| | | | | | | | |
| 财产、软件和设备 | | 使用寿命 |
| 计算机设备 | | 3年份 |
| 固定装置和家具 | | 7年份 |
| 改善租户状况 | | 预计使用年限或租赁期较短 |
| 内部开发的软件 | | 3年份 |
未增强或延长资产功能和/或使用寿命的维修和维护在发生时计入费用。当项目被出售或报废时，相关成本和累计折旧从账户中扣除，并确认此类交易产生的任何收益或损失。
当初步开发工作成功完成并且项目很可能完成并且软件将按预期使用时，内部开发的软件就会被资本化。资本化成本包括员工的工资和工资相关成本以及支付给第三方的费用
直接参与开发工作的顾问。资本化成本按直线法在软件的估计使用寿命内摊销，并计入综合运营报表的技术和开发中。我们承担软件开发成本，因为它们是在初步项目阶段产生的。
其他非流动资产
其他非流动资产主要包括合同期限超过12个月的使用权资产（扣除累计摊销和预付费用）。截至2020年12月31日和2021年12月31日，计入其他非流动资产的非流动预付费用为8.2百万美元和美元43.61000万美元。
租契
我们选择对我们的租赁适用短期租赁计量和确认的实际权宜之计，因此，初始期限为12个月或以下的租赁不会记录在资产负债表上；我们以直线方式确认该等租赁的租赁费用超过租赁期限。经营租赁使用权资产及经营租赁负债于各租赁开始日按未来租赁付款的现值确认。用于确定未来租赁付款现值的利率是我们的递增借款利率，因为我们大多数租赁中隐含的利率并不容易确定。我们的递增借款利率估计接近于我们在抵押基础上以类似于租赁的条款和付款方式借款所支付的利率。经营租赁使用权资产还包括任何预付租赁付款和租赁奖励。我们的租赁协议通常包含租赁和非租赁部分。非租赁部分，主要包括维修费和水电费，与租赁付款合并，作为单独的租赁部分入账。我们在确定使用权资产和经营租赁负债时计入了固定非租赁部分。我们将使用权资产的摊销和租赁负债的增加记录为租金费用，并在合并经营报表中作为间接费用分配。
企业合并
我们根据ASC 805，“企业合并”对符合企业资格的实体或资产组的收购进行会计处理。收购的收购价根据收购日的估计公允价值分配给收购的有形资产和无形资产以及承担的负债。购买价格超过这些公允价值的部分被记录为商誉。在自收购日期起计最长一年的计量期内，吾等可记录对收购资产及承担负债的调整，并与商誉作出相应的抵销。于计量期结束或收购资产或承担负债的价值最终厘定后(以先到者为准)，其后的任何调整均记入综合经营报表。有关详细信息，请参阅注3。
商誉
商誉是指收购价格超过在企业合并中获得的净资产的公允价值，并分配给预计将从企业合并中受益的报告单位。我们至少每年进行一次商誉减值测试，在第四季度，或者当事件或环境变化表明商誉可能减值时。当我们的经营结构发生变化时，我们会评估我们的报告单位，如有必要，我们会使用相对公允价值分配方法重新分配商誉。在商誉减值测试中，我们首先评估定性因素，以确定事件或情况的存在是否导致确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值。如在评估整体事件或情况后，吾等认为报告单位的公允价值不太可能少于其账面值，则无须进行额外的减值测试。然而，如果我们得出不同的结论，我们就会进行量化评估。
量化评估将报告单位的估计公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果公允价值超过账面价值，商誉被认为没有减损，不需要额外的步骤。然而，如果报告单位的账面价值超过其公允价值，减值损失将被确认为等于超出的金额，但限于分配给该报告单位的商誉总额。有关详细信息，请参阅注释4。
无形资产，净额
无形资产按成本计提，并在其预计使用年限内按直线摊销。本公司持续评估其正在摊销的无形资产的剩余估计使用年限，以确定事件和情况是否需要修订剩余的摊销期限。有关详细信息，请参阅注释4。
应付款给用户
对用户的应付款项是指用户的存款资金，和/或用户因结算交易和其他与证券有关的交易而应计的资金。
借入和借出证券
借入和借出的证券是与其他经纪商、交易商或金融机构进行交易的结果。证券借贷交易要求我们向贷款人存入现金，而证券借贷交易导致我们获得现金抵押品，两者都需要的现金金额通常高于证券的市场价值。我们从存放在我们这里的现金抵押品中赚取利息收入，并可以根据对该证券的需求借出某些证券，从而赚取或产生额外的收入或费用。基本上，我们所有的证券借贷交易都有一个开放的合同条款，在任何一方通知下，可以在三营业日。我们通过要求交易对手获得信贷批准、每天监测借出证券的市值和借入证券的抵押品价值、要求额外现金作为借出证券的抵押品或在必要时归还借入证券的抵押品，以及通过参与期权结算公司提供的风险分担计划，来管理与我们的证券借贷活动相关的风险。我们的证券借贷交易受与其他经纪自营商订立的可强制执行的总净额结算安排的约束，但我们不会净额结算证券借贷交易。我们采用基于抵押品维持拨备的实际权宜之计，估算证券借款应收账款的信用损失准备。
或有损失
我们在正常业务过程中会受到索赔和诉讼的影响，包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼，其中一些包括对实质性或未指明的损害赔偿的索赔。我们也是监管机构和其他政府机构进行调查、调查和诉讼的对象。我们不断审查我们的诉讼、监管查询和其他法律程序，并根据或有损失会计指导提供披露和记录或有损失。当我们评估损失可能已经发生，并且损失的金额可以合理估计时，我们就按照管理层的最佳估计建立损失应计项目。如果合理的估计是一个范围，并且该范围内的任何金额都不被认为是比任何其他金额更好的估计，则根据该范围的最低金额来记录应计项目。或有损失的应计项目记入综合资产负债表上的应付帐款和应计费用，并在我们的综合经营报表中计入一般费用和行政费用。我们监测这些事项是否有可能影响亏损的可能性和应计金额(如果有的话)，并对金额进行适当调整。
加密货币
我们在用户的加密货币交易中充当代理。我们确定我们是代理商，因为我们在交付给用户之前不控制加密货币，我们不主要负责向我们的用户交付加密货币，我们不会在交付给客户之前受到加密货币市场价格波动的风险，我们也不设定向用户收取的价格。在平台上购买加密货币后，用户是我们托管的加密货币的合法所有者，用户拥有所有所有权权利和利益，包括加密货币的升值和贬值的权利。因此，我们代表用户托管的加密货币不会反映在我们的合并资产负债表中。
所得税
所得税支出是根据报告的所得税前收入，对本会计年度应缴纳的当期所得税的估计。递延所得税反映暂时性差异和结转的影响，我们为财务报告和所得税目的确认的递延所得税税率预期在实际支付或追回税款时生效。
我们根据资产负债法核算所得税，该方法要求对已在合并财务报表中确认但未在我们的应纳税所得额中反映的事件的预期未来税收后果确认递延所得税资产和负债。递延税项资产为未来变现进行评估，并在我们认为不会变现的范围内减去估值拨备。我们在评估递延税项资产未来变现的可能性时，会考虑很多因素，包括但不限于历史累积亏损经验及对未来盈利的预期、税务筹划策略，以及可供报税之用的结转期。我们对未来盈利能力的判断可能会因许多因素而发生变化，包括未来的市场状况以及成功执行业务计划和/或税务规划战略的能力。如果收回递延税项资产的能力发生变化，我们的税收拨备将在评估发生变化的期间增加或减少。
我们确认来自不确定税务状况的税收利益，如果该状况很可能会在审查后维持，包括基于技术上的是非曲直的任何相关上诉或诉讼的解决方案。所得税头寸必须在生效日期达到一个更有可能达到的确认门槛才能得到确认。我们将不确定的税收头寸，包括净利息和罚金，作为所得税费用或收益的一个组成部分进行核算。我们根据适用的所得税指引并根据事实和情况的变化对这些不确定的税收状况进行调整。若该等事项的最终税务结果与入账金额不同，该等差异将影响作出该等厘定期间的所得税拨备，并可能对我们的综合财务报表及经营业绩产生重大影响。
重新分类
上一年的某些数额已重新分类，以符合本年度的列报方式。这些重新分类的影响对财务报表的列报无关紧要。
附注2：最近的会计声明
最近采用的会计公告
2020年8月，FASB发布了会计准则更新(ASU)2020-06，债务--可转换债务和其他期权、衍生工具和套期保值--实体自身权益的合同。本指引通过减少可转换债务工具可用会计模型的数量，简化了可转换工具的会计核算，修订了评估实体自有权益中某些合同分类的会计指南，并修改了稀释后每股收益
可兑换票据的计算。该指导意见适用于2021年12月15日之后的财政年度，包括这些财政年度内的过渡期。允许及早领养。本指南于2021年1月1日起生效，采用完全回溯法。该指引的采纳并未对我们的综合财务报表产生实质影响。
2021年5月，FASB发布了ASU 2021-04，每股收益、债务修改和清偿、补偿-股票补偿、衍生工具和套期保值-实体自身股权的合同。该指南澄清了独立股权分类书面看涨期权(例如认股权证)的修改或交换。该指导意见适用于2021年12月15日之后的财政年度，包括这些财政年度内的过渡期。允许及早领养。我们于2021年7月1日通过了该指导意见。该指引的采纳并未对我们的综合财务报表产生实质影响。
最近发布的尚未采用的会计公告
2021年10月，FASB发布了ASU 2021-08，企业合并。本指导意见要求对在企业合并中获得的与客户签订的合同所产生的合同资产和合同负债予以确认和计量，就好像是购买方发起了原始合同一样。该指导意见对2022年12月15日之后开始的财政年度有效，包括这些财政年度内的过渡期。允许及早领养。我们目前正在评估采用这一新指导方针的时机和对我们合并财务报表的影响。
注3：业务合并
2021年8月13日，我们收购了Say Technologies的所有流通股。总部位于纽约的Say Technologies成立于2017年，是一个投资者沟通和股东参与的平台。收购Say Technologies将使我们能够通过促进代理和发行人材料的交付，并使股东更容易就公司事务进行投票，使散户投资者能够获得他们的全部所有权。
收购日期赛义德科技转让对价的公允价值为#美元132.81000万美元，其中包括：
| | | | | | | | |
| (单位：千) | | 公允价值 |
| 现金 | | $ | 132,168 | |
| 可归因于合并前服务的股票薪酬奖励 | | 639 | |
| 总对价 | | $ | 132,807 | |
我们与Say Technologies的某些员工签订了扣留协议，费用为#美元。11.1百万美元的现金付款，这取决于雇员的连续服务，并在规定的服务期限内被视为合并后补偿费用三年。对于拥有未授予Say Technologies股权奖励的Say Technologies员工，我们发布了替换奖励，其总估计公允价值为$6.31000万美元。有关详细信息，请参阅附注12。
与收购相关的交易成本，包括法律、尽职调查和其他专业费用，并不重要。
购买价格分配基于初步估值，并在计量期内（自收购日期起最长一年），随着更详细的分析完成以及有关所收购资产和所承担负债公允价值的额外信息（包括某些税务事项）的可用而进行修订。 下表概述了截至收购日所收购资产和所承担负债的初步公允价值：
| | | | | | | | |
| (单位：千) | | 公允价值 |
| 现金及现金等价物 | | $ | 15,412 | |
| 应收账款 | | 1,704 | |
| 商誉 | | 92,951 | |
| 无形资产 | | 34,600 | |
| 其他流动资产 | | 192 | |
| 应付账款、应计费用和其他流动负债 | | (9,354) | |
| 递延税项负债 | | (2,698) | |
| 取得的净资产 | | $ | 132,807 | |
购入价超出购入的有形及可识别无形资产净值的公允价值，计入商誉，不能就税务目的予以扣减。商誉主要归功于Say Technologies的员工队伍和预期的经营协同效应。分配给收购的有形和可确认无形资产以及承担的负债的公允价值是基于收购时管理层的估计和假设。下表列出了购置的可辨认无形资产的构成及其截至购置之日的估计使用寿命：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (除年外，以千计) | | 公允价值 | | 使用寿命 |
| 发达的技术 | | $ | 22,000 | | | 3 |
| 客户关系 | | 12,000 | | | 10 |
| 商号 | | 600 | | | 3 |
| 总 | | $ | 34,600 | | | |
取得的已确认应摊销无形资产的整体加权平均使用年限为。五年。收购的无形资产的估计公允价值与截至2021年8月13日市场参与者为这些无形资产支付的金额大致相同。我们使用重置成本法来估算已开发技术的公允价值，而免版税法来估算商标权的公允价值。采用多期超额收益法估计客户关系的公允价值。
有形资产净额于收购日期按其各自的账面金额计值，因为该等金额接近公允价值。
于2021年第四季度，我们根据收购生效日存在的事实和情况，对其他非流动负债进行了无形计量期调整，并相应减少了商誉。
自收购之日起，Say Technologies的运营业绩已计入我们的业绩中，并且截至2021年12月31日止年度的业绩并不重大。由于此次收购的影响并不重大，Say Technologies的暂定运营业绩尚未公布。
附注4：商誉及无形资产
商誉
所示期间内的善意公允价值如下：
| | | | | | | | |
| (单位：千) | | 账面金额 |
| 截至2020年12月31日 | | $ | — | |
| 因业务合并而增加的业务 | | 100,521 | |
| 截至2021年12月31日 | | $ | 100,521 | |
几乎所有新增内容均与注3中披露的Say Technology收购有关，其余内容均与其他非重大业务收购有关。有 不是截至2021年12月31日止年度内的声誉损失。我们有 不是截至2020年12月31日的善意。
无形资产
截至2021年12月31日，无形资产的净组成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (除年外，以千计) | 总账面价值 | | 累计摊销 | | 账面净值 | | 加权平均剩余使用寿命-年 |
| 有限寿命无形资产 | | | | | | | |
| 发达的技术 | $ | 23,100 | | | $ | (2,829) | | | $ | 20,271 | | | 2.58 |
| 客户关系 | 12,000 | | | (460) | | | 11,540 | | | 9.62 |
| 商号 | 600 | | | (76) | | | 524 | | | 2.62 |
| 域名 | 163 | | | (43) | | | 120 | | | 11.63 |
| 活生生的无限无形资产 | 1,652 | | | — | | | 1,652 | | | 不适用 |
| 总 | $ | 37,515 | | | $ | (3,408) | | | $ | 34,107 | | | |
截至2021年12月31日，有限寿命无形资产的未来摊销费用估计如下：
| | | | | | | | |
| (单位：千) | | 无形资产 |
| 2022 | | $ | 9,104 | |
| 2023 | | 9,104 | |
| 2024 | | 6,218 | |
| 2025 | | 1,210 | |
| 2026 | | 1,210 | |
| 此后 | | 5,609 | |
| 总 | | $ | 32,455 | |
无形资产摊销费用为#美元。3.4 截至2021年12月31日止年度为百万。有 不是截至2021年12月31日止年度无形资产的损失。
注5：收入
收入分解
下表列出了我们按收入来源分列的收入：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 基于交易的收入： | | | | | |
| 选项 | $ | 110,656 | | $ | 440,070 | | $ | 688,899 |
| 加密货币 | 9,487 | | 26,708 | | 419,382 |
| 股票 | 50,688 | | 251,200 | | 287,734 |
| 其他 | — | | 2,155 | | 6,335 |
| 基于交易的总收入 | 170,831 | | 720,133 | | 1,402,350 |
| | | | | |
| 净利息收入： | | | | | |
| 证券借贷 | 6,380 | | 98,165 | | 137,153 |
| 保证金利息 | 19,104 | | 66,781 | | 131,823 |
| 分开的现金和证券的利息 | 36,281 | | 13,401 | | 4,023 |
| 其他利息收入 | 9,865 | | 3,972 | | 4,181 |
| 与信贷安排有关的利息支出 | (991) | | (4,882) | | (20,218) |
| 净利息收入总额 | 70,639 | | 177,437 | | 256,962 |
| | | | | |
| 其他收入 | 36,063 | | 61,263 | | 155,831 |
| | | | | |
| 净收入合计 | $ | 277,533 | | $ | 958,833 | | $ | 1,815,143 |
合同余额
当我们拥有无条件根据合同开具发票和收取付款的权利时，合同应收账款被确认，并在收到现金时终止确认。应收做市商的基于交易的应收收入以应收经纪商、交易商和清算组织的款项报告，而我们与第三方投资者通讯公司的关系所产生的其他应收收入则以综合资产负债表上的其他流动资产报告。
下表列出了所示期间的合同应收账款余额：
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 十二月三十一日， |
| (单位：千) | | | | 2020 | | 2021 |
| 期初 | | | | $ | 20,577 | | | $ | 111,871 | |
| 期末 | | | | 111,871 | | | 83,207 | |
| 期内合同应收账款增加（减少） | | | | $ | 91,294 | | | $ | (28,664) | |
截至2020年12月31日止年度合同应收账款年初和期末余额的增加主要是由于本期业务的增长。截至2021年12月31日止年度的减少主要是由于2021年12月股票和期权的交易收入低于2020年12月。
我们的业绩和交易对手付款之间的时间差异也导致了所列期间的变化。
合同负债包括未赚取的订阅收入，当用户在我们履行合同项下的履行义务之前汇出合同现金付款时确认，并在综合资产负债表上记录为其他流动负债。
下表列出了所示期间的合同负债余额：
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 十二月三十一日， |
| (单位：千) | | | | 2020 | | 2021 |
| 期初 | | | | $ | 954 | | | $ | 2,060 | |
| 期末 | | | | 2,060 | | | 3,211 | |
| 本期间合同负债增加 | | | | $ | 1,106 | | | $ | 1,151 | |
我们确认了截至2020年和2021年12月31日止年度年初合同负债余额中包含的所有收入。我们合同责任余额的开始和结束余额之间的差异主要是由于订阅用户的增加以及我们的业绩和用户付款之间的时差造成的。
注6：信贷损失准备
下表概述了所示期间的信用损失拨备，主要与欺诈性存款交易应收账款的无担保余额和保证金借款损失有关：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 期初余额 | $ | 6,013 | | | $ | 17,122 | | | $ | 34,092 | |
| 信贷损失准备金 | 11,109 | | | 59,134 | | | 78,337 | |
| 核销 | — | | | (42,164) | | | (72,213) | |
| 期末余额 | $ | 17,122 | | | $ | 34,092 | | | $ | 40,216 | |
截至2019年、2020年和2021年12月31日止年度，与用户应收账款无担保余额相关的信用损失拨备为美元11.11000万，$58.01000万美元和300万美元77.1 百万，而其余余额与其他应收账款有关。截至2019年、2020年和2021年12月31日，与用户应收账款无担保余额相关的信用损失期末拨备为美元17.11000万，$33.5百万美元，以及$38.4百万，而其余余额与其他应收账款有关。
截至2020年12月31日止年度，我们实施了政策，当余额未偿还超过180天或当我们认为余额无法收回时，我们将核销无担保余额。此前，我们没有足够的历史信息来提供核销余额的合理依据。
注7：投资和公允价值衡量
投资
我们投资分类为可供出售的有价债务证券。我们选择了可供出售债务证券的公允价值期权，并按公允价值进行调整
在我们的综合经营报表中以其他费用（收入）净额形式呈现的价值。 综合资产负债表上的投资包括以下各项：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| (单位：千) | 摊销成本 | | 未实现收益 | | 未实现亏损 | | 公允价值 |
| 债务证券： | | | | | | | |
| 资产支持证券 | $ | 5,082 | | | $ | — | | | $ | (4) | | | $ | 5,078 | |
| 商业票据 | 13,717 | | | — | | | — | | | 13,717 | |
| 公司债券 | 7,392 | | | — | | | (8) | | | 7,384 |
| 政府债券 | 1,012 | | | — | | | (2) | | | 1,010 |
| 总投资 | $ | 27,203 | | | $ | — | | | $ | (14) | | | $ | 27,189 | |
截至2020年12月31日，我们没有持有任何投资。截至2021年12月31日，我们的所有债务证券均规定合同到期日或赎回日期在一年内。
金融工具的公允价值
截至以下日期，按公允价值经常性计量的金融资产和负债在我们的综合资产负债表中列示如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年12月31日 |
| (单位：千) | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总 |
| 资产 | | | | | | | |
| 现金等价物： | | | | | | | |
| 货币市场基金 | $ | 1,026,034 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,026,034 | |
| 根据联邦法规和其他法规分开的现金和证券： | | | | | | | |
| 美国国债 | 134,994 | | | — | | | — | | | 134,994 | |
| 用户持有的零碎股份 | 802,483 | | | — | | | — | | | 802,483 | |
| 其他流动资产： | | | | | | | |
| 股权证券--拥有的证券 | 3,222 | | | — | | | — | | | 3,222 | |
| 金融资产总额 | $ | 1,966,733 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,966,733 | |
| | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | |
| 应付账款和应计费用： | | | | | | | |
股权证券-转介计划责任 | $ | 695 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 695 | |
| 部分股份回购义务 | 802,483 | | | — | | | — | | | 802,483 | |
| 财务负债总额 | $ | 803,178 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 803,178 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2021年12月31日 |
| (单位：千) | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总 |
| 资产 | | | | | | | |
| 现金等价物： | | | | | | | |
| 货币市场基金 | $ | 4,003,552 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 4,003,552 | |
| | | | | | | |
| | | | | | | |
| 投资： | | | | | | | |
| 资产支持证券 | — | | | 5,078 | | | — | | | 5,078 | |
| 商业票据 | — | | | 13,717 | | | — | | | 13,717 | |
| 公司债券 | — | | | 7,384 | | | — | | | 7,384 | |
| 政府债券 | 1,010 | | | — | | | — | | | 1,010 | |
| 用户持有的零碎股份 | 1,834,479 | | | — | | | — | | | 1,834,479 | |
| 其他流动资产： | | | | | | | |
| 股权证券--拥有的证券 | 13,611 | | | — | | | — | | | 13,611 | |
| 金融资产总额 | $ | 5,852,652 | | | $ | 26,179 | | | $ | — | | | $ | 5,878,831 | |
| | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | |
| 应付账款和应计费用： | | | | | | | |
股权证券-转介计划责任 | $ | 97 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 97 | |
零碎股份回购义务 | 1,834,479 | | | — | | | — | | | 1,834,479 | |
| 财务负债总额 | $ | 1,834,576 | | | $ | — | | | $ | — | | | $ | 1,834,576 | |
在截至2021年12月31日的年度内，我们没有任何3级资产或负债的转入或转出。
可转换票据和认股权证责任
2021年2月，我们发布了 二可换股票据(“可换股票据”)及向每名第I批可换股票据的购买者授予认股权证以购买股本证券(“认股权证负债”)。我们为两批可转换票据选择了公允价值选项，因为我们认为它最能反映其基本经济状况。根据公允价值选择，可换股票据最初于发行日期按估计公允价值计量，其后于各报告期末按其估计公允价值重新计量。IPO结束时，我们所有未偿还的可转换票据和认股权证都从负债重新分类为股权。有关详细信息，请参阅注11。
截至2021年12月31日止年度，我们记录了因公允价值变动而产生的支出。1.92在我们的综合经营报表中，可转换票据的费用为20亿美元，其中没有一项是由于特定工具信用风险的变化所致。我们已选择在可转换票据和认股权证负债的公允价值变动中列报与应计利息相关的部分。
截至2021年12月31日止年度，由于公允价值变动，本公司录得$127.1在我们的综合经营报表中认股权证负债的百万美元。
下表概述了我们的可转换票据和认股权证负债的估计公允价值的变化：
| | | | | | | | | | | | | | |
| (单位：千) | | 可转换票据 | | 认股权证法律责任 |
| 期初，2021年1月1日 | | $ | — | | | $ | — | |
| 在此期间发出的 | | 3,299,031 | | | 252,944 | |
| 公允价值变动 | | 1,918,565 | | | 127,092 | |
| 改划为股权 | | (5,217,596) | | | (380,036) | |
| 期末，2021年12月31日 | | $ | — | | | $ | — | |
注8：所得税
所得税前收入(亏损)的构成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 国内 | $ | (104,690) | | | $ | 14,773 | | | $ | (3,685,936) | |
| 外国 | (2,897) | | | (943) | | | 1,504 | |
| 所得税前收入(亏损) | $ | (107,587) | | | $ | 13,830 | | | $ | (3,684,432) | |
所得税(受益)准备金的组成部分如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 当前： | | | | | |
| 联邦制 | $ | (58) | | | $ | 2,780 | | | $ | (249) | |
| 状态 | (295) | | | 3,801 | | | 4,990 | |
| 外国 | — | | | — | | | — | |
| 当期税费(收益)合计 | (353) | | | 6,581 | | | 4,741 | |
| 延期： | | | | | |
| 联邦制 | — | | | — | | | (1,084) | |
| 状态 | — | | | — | | | (1,525) | |
| 外国 | (665) | | | (200) | | | (132) | |
| 递延税费(福利)合计 | (665) | | | (200) | | | (2,741) | |
| 所得税准备金总额(受益于) | $ | (1,018) | | | $ | 6,381 | | | $ | 2,000 | |
联邦法定所得税与我们的所得税拨备（受益）对账如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 法定税率的联邦税收优惠 | $ | (22,593) | | | $ | 2,905 | | | $ | (773,731) | |
| 扣除联邦税收优惠后的州税收优惠 | (5,491) | | | (862) | | | (131,494) | |
| 外币利差 | (57) | | | (2) | | | (448) | |
| 基于股份的薪酬 | (1,221) | | | (2,654) | | | 17,338 | |
| 要约收购补偿 | 4,229 | | | 3,607 | | | 1,640 | |
| 研发学分 | (2,104) | | | (10,489) | | | (48,111) | |
| 不可扣除的监管和解 | — | | | 21,000 | | | 10,920 | |
| 可转换票据及认股权证不可扣除的变动 | — | | | — | | | 429,588 | |
| 永久性差异 | — | | | 526 | | | 322 | |
| 其他 | 905 | | | 52 | | | 367 | |
| 更改估值免税额 | 25,314 | | | (7,702) | | | 495,609 | |
| 所得税准备金总额(受益于) | $ | (1,018) | | | $ | 6,381 | | | $ | 2,000 | |
我们的递延所得税资产和负债的重要组成部分包括以下内容：
| | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2020 | | 2021 |
| 递延税项资产： | | | |
| 应计项目和其他负债 | 14,849 | | | $ | 24,319 | |
| 租赁负债 | 13,794 | | | 39,909 | |
| 税收抵免结转 | 9,058 | | | 81,457 | |
| 净营业亏损结转 | 3,141 | | | 251,202 | |
| 基于股份的薪酬 | 3,123 | | | 134,723 | |
| 其他 | 3,386 | | | 21,411 | |
| 递延税项资产总额 | 47,351 | | | 553,021 | |
| 递延税项负债： | | | |
| 使用权资产 | (12,551) | | | (34,182) | |
| 折旧及摊销 | (6,965) | | | (22,977) | |
| 递延税项负债总额 | (19,516) | | | (57,159) | |
| 估值免税额 | (26,909) | | | (494,902) | |
| 递延税项净资产 | $ | 926 | | | $ | 960 | |
以下为递延所得税资产估值拨备年初和期末金额的对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 期初余额 | $ | 9,631 | | | $ | 35,207 | | | $ | 26,909 | |
| 记入[贷记]净收入 | 25,576 | | | (8,298) | | | 470,691 | |
| 已用费用/(注销) | — | | | — | | | (2,698) | |
| 期末余额 | $ | 35,207 | | | $ | 26,909 | | | $ | 494,902 | |
净递延资产税收利益的实现取决于项目预计可扣税或应税期间具有适当性质的未来应税收入水平。
根据截至2021年12月31日止年度的所有可用证据，我们认为剩余美国联邦和州净递延所得税资产的税收优惠很可能无法实现，因此，净递延所得税资产已被估值备抵完全抵消。估值津贴增加约美元468.0在截至2021年12月31日的一年中，
截至2021年12月31日，我们有美元944.3 美国联邦百万美元823.9 百万州和美元5.1 数百万美元的非美国净营业亏损结转可用于减少未来的应税收入。在美国联邦净营业亏损结转中，美元1.0 百万美元将于2037年开始到期，美元943.3 百万将无限期结转。我们的州净运营亏损将于2022年开始到期，而我们非美国净运营亏损不会到期。我们有美国联邦税收抵免结转美元80.81000万美元，如果不使用，将于2040年开始到期，州税收抵免结转$2.2 将于2026年开始到期的百万美元和美元52.41000万辆不会过期的。
由于1986年修订的《国税法》以及类似的国家规定的所有权变更限制，净营业亏损和贷记结转的使用可能受到相当大的年度限制。年度限制可能会导致净营业亏损和使用前的税收抵免到期。
我们有大约1美元的未确认税收优惠。7.4百万美元和美元46.2 截至2020年和2021年12月31日，百万。这些未确认的税收优惠如果得到确认，不会影响有效税率。我们在所得税费用中记录与未确认税收优惠相关的利息和罚款。截至2020年和2021年12月31日止年度，没有利息或罚款。
未确认的税收优惠的期初和期末金额的对账如下(以千计)：
| | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| 2020 | | 2021 |
| 未确认的福利-期初 | $ | 2,177 | | | $ | 7,420 | |
| 毛收入增长--本年度纳税状况 | 4,395 | | | 37,879 | |
| 毛收入增长--上一年的纳税状况 | 848 | | 909 |
| 未确认的福利-期末 | $ | 7,420 | | | $ | 46,208 | |
我们在美国联邦、各州和外国司法管辖区提交文件。由于未使用的净运营亏损和税收抵免的结转，2013年起的纳税年度仍需接受美国联邦和州当局的审查。最重要的外国司法管辖区从2018年起的纳税年度仍然开放。
注9：财产、软件和设备，NET
物业、软件及设备乃扣除累计折旧及摊销后呈列，并概述如下：
| | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2020 | | 2021 |
| 改善租户状况 | $ | 18,945 | | | $ | 64,313 | |
| 内部开发的软件 | 16,992 | | | 31,142 | |
| 计算机设备 | 9,203 | | | 23,731 | |
| 家具和固定装置 | 8,024 | | | 21,927 | |
| 在建工程 | 9,756 | | | 44,343 | |
| 总 | 62,920 | | | 185,456 | |
| 减：累计折旧和摊销 | (17,086) | | | (39,037) | |
| 财产、软件和设备，净值 | $ | 45,834 | | | $ | 146,419 | |
物业及设备折旧开支为$2.11000万，$5.72000万美元，和美元15.3截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日的年度。
内部开发软件的摊销费用为美元3.31000万，$4.22000万美元，和美元6.8截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日的年度。
附注10：抵销资产和负债
根据公认会计原则，某些金融工具有资格在我们的综合资产负债表上进行抵销。我们的证券借贷协议受主要净额结算安排和抵押品安排的约束，并符合美国公认会计准则的指导，有资格获得抵销。与交易对手的总净额结算安排为应付给该交易对手的金额和来自该交易对手的金额创造了抵销权，在发生违约或破产的情况下可以强制执行。我们的政策是在综合资产负债表上按毛额确认须作总净额结算安排的金额。基本上所有的证券借用和借出协议都有一个开放的合同期限，并可在任何一方通知后终止，但这些协议中的一个除外，其合同期限为30每天最低承诺金额为$的天数251000万美元。
我们须遵守主净额结算安排的资产和负债如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| (单位：千) | 2020 | | 2021 |
| 资产 | 借入的证券 |
| 借入证券总额 | $ | 372 | | | $ | 345 | |
| 合并资产负债表中的抵销总额 | — | | | — | |
合并资产负债表中列报的资产金额(1) | 372 | | | 345 | |
| 未于综合资产负债表抵销之借入证券总额： | | | |
| 借入的证券 | 372 | | | 345 | |
| 收到的担保品 | (361) | | | (329) | |
| 净额 | $ | 11 | | | $ | 16 | |
| | | |
| 负债 | 借出证券 |
| 借出证券总额 | $ | 1,921,118 | | | $ | 3,651,035 | |
| 综合资产负债表中已借出抵销的证券总额 | — | | | — | |
| 综合资产负债表中列报的负债额 | 1,921,118 | | | 3,651,035 | |
| 综合资产负债表中未抵销的借出证券总额： | | | |
| 借出证券 | 1,921,118 | | | 3,651,035 | |
| 担保抵押品 | (1,787,819) | | | (3,426,766) | |
| 净额 | $ | 133,299 | | | $ | 224,269 | |
________________
(1)借入的证券包括在合并资产负债表上应收经纪商、交易商和清算组织的款项中。
我们还根据保证金协议获得证券，其条款允许我们向其他人抵押和/或转让证券。截至2020年和2021年12月31日，我们获准重新抵押公允价值为美元的证券4.633亿美元和3,000美元9.21 保证金协议下的10亿美元和美元0.41000万美元和300万美元0.3 根据证券借贷协议，百万美元。截至2021年12月31日，我们重新承诺美元220.1 向清算组织支付允许金额的百万美元以满足存款要求。
注11：融资活动和表外风险
循环信贷安排
2019年9月，我们达成了一项400.0承诺及担保信贷额度，到期日为2020年9月25日(“2019年9月信贷安排”)。2020年6月，我们修订了2019年9月的信贷安排，并将承诺和担保循环信贷额度总额提高到1美元550.02000万美元，到期日为2021年6月5日。这一信贷额度主要是以用户的证券为抵押，作为用户保证金贷款的抵押品。这一信贷额度的利息是在贷款开始时确定的，该信贷额度下适用的利率计算为年利率等于1.25%外加适用时间的联邦基金利率。有几个不是截至2020年12月31日，2019年9月信贷安排下的未偿还借款。我们有义务支付承诺费，年费率等于0.35季度拖欠的信贷融资未使用金额的%。2019年9月信贷融资于2021年4月终止。
2019年10月，我们达成了一项200.0 与银团提供的100万美元承诺且无担保的循环信贷额度将于2023年10月到期（“2019年10月信贷额度”）。2020年10月，
我们修改了2019年10月的信贷额度，并将承诺和无担保循环信贷额度总额增加至美元600.02000万美元，到期日为2024年10月29日。2021年4月，我们进一步将2019年10月信贷安排下的可用信贷总额增加到$625.01000万美元。2019年10月信贷安排下的贷款根据我们的选择计息，年利率为(A)欧洲美元利率加1.00%或(B)替代基本利率。欧洲美元利率等于欧洲美元基本利率，欧洲美元基本利率是由伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)乘以适用时间的法定准备金利率得出的。替代基本利率是(I)当时有效的最优惠利率、(Ii)当时有效的纽约联邦储备银行利率加0.50%和(Iii)当时的欧洲美元利率，为期一个月的利息加1.00%。如果LIBOR不可用或如果我们和管理代理选择，欧洲美元利率将被参考2019年10月信贷安排协议中规定的担保隔夜融资利率计算的利率或我们和管理代理选择的替代基准利率所取代。有几个不是截至2020年12月31日和2021年12月31日，2019年10月信贷安排下的未偿还借款。我们有义务支付一笔承诺费，按年费率计算，相当于0.102019年10月信贷安排季度拖欠的任何未使用金额的%。
2021年4月，我们达成了一项2.1830亿美元承诺和担保的循环信贷额度，受某些借款基数限制，到期日为2022年4月15日(“2021年4月信贷安排”)。2021年4月信贷安排的借款必须指定为A部分、B部分、C部分或其组合。A部分贷款以用户以保证金方式购买的证券为担保，主要用于融资保证金贷款。B部分贷款以从NSCC保证金存款以及指定抵押品账户中的现金和财产返还的权利为担保，并用于满足NSCC的存款要求。C部分贷款的担保是有权从罗宾汉的任何储备账户返还符合条件的资金以及指定抵押品账户中的现金和财产，并用于满足《交易法》第15c3-3条规定的准备金要求。这一信贷额度的利息在贷款开始时确定，适用的利率按年利率计算，年利率等于1.25A档贷款及2.50B档和C档贷款的利率，加上适用时的短期融资利率。短期资金利率等于(I)该日一个月利息期间的欧洲美元利率，等于从LIBOR得出的欧洲美元基本利率乘以适用时间的法定准备金利率，(Ii)联邦基金有效利率，以及(Iii)在该日生效的隔夜银行资金利率。有几个不是截至2021年12月31日，2021年4月信贷安排下的未偿还借款。我们有义务支付一笔承诺费，按年费率计算，相当于0.502021年4月信贷安排季度拖欠的任何未使用金额的%。
2019年9月、2019年10月和2021年4月的所有信贷融资协议都包含限制我们产生债务、产生留置权和进行某些根本性变化的能力的习惯契约。截至2020年12月31日和2021年12月31日，我们遵守了这些设施下的所有公约。
可转换票据和认股权证责任
可转换票据
2021年2月，我们发布了 二可转换票据的一批，包括$2.531,000亿美元的第I批可转换票据本金总额和1.02本金总额为十亿元的第二批可转换票据。可转换票据的利息应累算为6每年支付%，每半年支付一次，以实物形式支付。这些可转换票据没有到期日。
如果我们的普通股在美国国家认可的交易所通过IPO向公众公开发行，导致至少$500在可转换票据发行日期12个月周年之前，可转换票据将自动转换为我们A类普通股的股份，转换价格相等
至(I)中较低者70投资者在符合资格的IPO中支付的每股现金价格的百分比和(Ii)$38.29(in第一批可转换票据的情况）或$42.12(如属第二批可转换票据)。
由于我们的首次公开招股为合资格新股，于完成后，可换股票据的未偿还本金及应计利息总额兑换为137.31,000万股A类普通股，转换价为1美元26.60每股。
认股权证法律责任
我们向每一名购买第i批可转换票据的人授予一份认股权证，相当于15购买数量可变的股权证券的总投资收益的%。合共，所有认股权证的最高买入额为$379.81,000,000美元，执行价格等于(I)中的较低者70符合资格的首次公开招股的每股价格的%及(Ii)$38.29.
由于我们的首次公开招股是有条件的首次公开招股，于完成后，认股权证可行使14.3400万股A类普通股，执行价为1美元26.60.因此，该认购证负债被重新分类为额外实缴资本，因为该认购证现在可行使固定数量的股份。
表外风险
在正常业务过程中，我们从事涉及证券交易结算和融资的活动。用户证券交易按结算日记录，结算日一般 二股票交易日后的工作日， 一期权交易日后的一个工作日。如果交易的另一方无法履行其合同义务，这些活动可能使我们面临资产负债表外风险。在这种情况下，我们可能需要以现行市场价格购买金融工具，以履行我们的义务。
注12：Mezzanine股票、普通股和股东（亏损）股票
可赎回可转换优先股
下表为截至2020年12月31日的可赎回可转换优先股汇总：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (in数千，但共享数据和每股金额除外） |
| 系列 | 授权股份 | | 已发行和未偿还的股份 | | 每股清算优先权 | | 清算金额 | | 每股初始换股价 | | 扣除发行成本后的股票公允价值 |
| A | 131,913,460 | | | 131,913,460 | | | $ | 0.1954 | | | $ | 25,777 | | | $ | 0.1954 | | | $ | 16,139 | |
| B | 80,263,020 | | | 80,263,020 | | | 0.6354 | | | 50,999 | | | 0.6354 | | | 50,999 | |
| C | 43,788,180 | | | 43,788,180 | | | 2.5121 | | | 110,000 | | | 2.5121 | | | 109,870 | |
| D | 35,774,761 | | | 35,774,761 | | | 10.1450 | | | 362,935 | | | 10.1450 | | | 362,670 | |
| E | 29,887,357 | | | 29,887,357 | | | 12.4827 | | | 373,075 | | | 12.4827 | | | 372,733 | |
| F | 48,000,000 | | | 48,000,000 | | | 12.5000 | | | 600,000 | | | 12.5000 | | | 599,284 | |
| G | 44,406,442 | | | 43,116,119 | | | 15.5000 | | | 668,300 | | | 15.5000 | | | 668,044 | |
| 414,033,220 | | | 412,742,897 | | | | | $ | 2,191,086 | | | | | $ | 2,179,739 | |
2021年2月，我们授权 244.3 与我们的可转换票据相关的百万股G-1系列可赎回可转换优先股。 不是G-1系列股票是在我们首次公开募股之前发行或发行的。
就在我们首次公开募股之前，所有可赎回可转换优先股的流通股均于一年内转换为我们的A类普通股股份 一-以1比1的基准及其账面价值#2.18 亿被重新分类为股东权益。因此，有 不是截至2021年12月31日授权或发行且发行的可赎回可转换优先股股份。
优先股
根据我们的章程，我们的董事会可以发行一个或多个系列的优先股，并且在特拉华州适用法律的情况下，我们的董事会可以设定此类优先股的权力、权利、优先权、资格、限制和限制。截至2021年12月31日，未指定优先股条款，且 不是优先股的股票已发行。
普通股
投票权
我们有三普通股类别：A类、B类和C类。我们A类普通股的持有者有权 一对所有将由我们的股东表决的事项按每股投票，我们B类普通股的股东有权10对我们股东投票的所有事项进行每股投票，除非适用法律另有要求，否则我们C类普通股的股东无权对我们股东投票的任何事项进行投票。除非我们的章程或适用法律另有要求，否则我们的A类普通股和B类普通股的持有人作为一个类别一起投票。
B类普通股的换股
B类普通股的每股可根据持有者的选择随时转换为一A类普通股股份。所有B类普通股将在下列中最早的日期和时间自动转换为A类普通股(作为一个类别)：至少80B类普通股当时流通股的百分比，作为一个类别单独投票，(2)我公司董事会确定的不低于61天数，不超过180B类普通股当时已发行股数少于5当时已发行的A类普通股和B类普通股总股数的百分比，(3)董事会确定的不少于61天数，不超过180在(A)每一位创始人不再作为高级管理人员、雇员或顾问向我们的公司提供服务，以及(B)每一位创始人都不是我们公司的董事成员，原因是该创始人自愿从我们的董事会辞职，或者该创始人书面要求或同意不在年度股东大会或特别股东大会上重新提名为我公司的董事成员，(Iv)九个月在两位创始人去世或完全残疾后(可延迟最多18或(V)2036年8月2日，即15自我们IPO完成之日起数年（“最终转换日期”）。
B类普通股的股票在出售或转让时也将自动转换为A类普通股，但我们宪章中描述的某些允许的转让除外。此外，由自然人股东持有的、或由该自然人的许可受让人或许可实体持有的每股B类普通股将自动转换为A类普通股九个月在该自然人死亡或完全丧失行为能力后(可延迟至18几个月，可能得到我们大多数独立董事的批准）。尽管有上述规定，如果该自然人是创始人，则在以下情况下：（i）该创始人指定并经过半数人批准的人
(I)当任独立董事或(Ii)其他创办人对已故或残障创办人所持有的B类普通股股份拥有投票权时，该等股份将被视为由该人士或其他创办人登记持有，且不会因该创办人去世或完全伤残而转换为A类普通股。
C类普通股的换股
当我们B类普通股的所有流通股转换或交换为A类普通股时，C类普通股的每股流通股将自动转换为一在董事会指定的日期或时间发行A类普通股。
股息权
在任何优先股持有人权利的规限下，我们普通股的持有人将有权从我们董事会可能不时宣布的可用于支付股息的资金中获得应课差饷股息(如果有的话)。
获得清盘分派的权利
如果我们清算、解散或清盘，在所有债务以及我们每一系列优先股的持有人(如果适用)得到全额偿付后，我们普通股的持有人将有权按比例分享所有剩余资产。
没有优先购买权或类似权利
我们的普通股没有优先认购权或转换权或其他认购权。我们的普通股不适用于赎回或偿债基金条款。我们普通股持有人的权利、优先权和特权受制于我们未来可能指定和发行的任何系列优先股的股票持有人的权利，并可能受到这些权利的不利影响。
认股权证
截至2021年12月31日，未偿还认股权证包括购买认股权证14.3百万A类普通股，执行价为$26.60每股。这些认股权证将于2031年2月12日到期。认股权证可以根据持有者的选择，以现金或净股票的形式行使。合共，所有认股权证的最高买入额为$379.81000万美元。不是2021年期间行使了认股权证。
股权激励计划
修订和重新制定2013年度股票计划和2020年股权激励计划
我们经修订及重订的二零一三年股票计划(“二零一三年计划”)及二零二零年股权激励计划(“二零二零年计划”)为合资格参与者提供以股份为基础的奖励，作为激励性股票期权(“ISO”)、非法定股票期权(“NSO”)、限制性股票单位(“RSU”)、股票增值权(“SARS”)或限制性股票奖励(“RSA”)授予。可按不低于授予日公平市价的每股行权价授予期权。授予的期权通常归属于四年制自授予日期起，按 25之后的百分比一年，然后按月以直线法计算。一般而言，授出之购股权可于 十年自授予之日起。授予的RSU通常每季度以直线方式归属并到期 七年了自授予之日起生效。我们的2013年计划因通过我们的2020年计划而终止，我们的2020年计划因通过我们的2021年计划(定义见下文)而终止，但我们2013年计划和2020年计划下的任何未完成奖励仍根据其条款有效。根据2013年计划或2020年计划可以授予或将获得授予的任何股份
该计划将根据2021年计划提供赠款。根据我们的2013年计划或2020年计划，不能授予新的奖励。
2021年综合激励计划
2021年6月，我们的董事会和股东批准并通过了我们的2021年综合激励计划(《2021年计划》)。我们的2021年计划于2021年7月27日生效，紧接在我们的首次公开募股登记声明宣布生效之日之前，我们的首次公开募股登记声明的最终招股说明书日期为2021年7月28日，并于2021年7月30日根据1933年证券法根据第424(B)(4)条的规定向美国证券交易委员会提交了最终招股说明书(以下简称“新股招股说明书”)。我们的2021计划规定授予基于股票的奖励(例如期权，包括ISO和NSO、SARS、RSA、RSU、业绩单位和其他基于股权的奖励)和基于现金的奖励。
根据2021年计划，可供授予的股份总数约为14首次公开招股结束后，我们的普通股(所有类别)流通股数量的百分比。此后，根据2013年计划、2020年计划或2021年计划授予的任何股票到期或终止，或被本公司没收、回购或扣缴税款，将根据2021年计划再次可用。此外，从2022年1月1日起至2031年1月1日(含)止的每个日历年的第一天，2021年计划下的可用股票数量将自动增加。这一年增长率将等于(I)的较小者5在上一历年的最后一天，我们所有类别普通股的流通股的百分比以及(Ii)我们董事会确定的该数量的普通股。
截至2021年12月31日，316.7自2013年计划、2020年计划和2021年计划成立以来，已授权发行100万股，其中71.0自成立以来，该计划已发行了100万股股票， 122.9根据计划，在行使或结算未偿还股权奖励时，保留了100万股股份以供发行， 122.8根据2021年计划，仍有000万股股票可供新赠款。2022年1月1日，新增 43.2根据2021年计划的年度常青特征，2021年计划下可供授出的股份为100万股。
股票期权活动
截至2021年12月31日止年度的股票期权活动摘要如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 股份数量 | | 加权平均行权价 | | 加权平均剩余寿命 | | 总内在价值 (单位：千) |
| 2020年12月31日余额 | 21,543,828 | | $ | 2.19 | | | 6.52 | | $ | 304,590 | |
| 在该段期间内获批予 | — | | | — | | | | | |
| 在该期间内行使 | (6,706,616) | | | 2.06 | | | | | |
| 在此期间被取消和没收 | (309,744) | | | 4.52 | | | | | |
| 2021年12月31日的余额 | 14,527,468 | | | $ | 2.20 | | | 5.37 | | $ | 226,000 | |
| 期权已归属并预计将于2021年12月31日归属 | 14,527,468 | | $ | 2.20 | | | 5.37 | | $ | 226,000 | |
| 在2021年12月31日可行使的期权 | 13,521,686 | | $ | 1.87 | | | 5.23 | | $ | 214,813 | |
截至2019年12月31日和2020年12月31日止年度授予的期权的加权平均授予日期公允价值为美元2.31及$3.64. 不是期权于2021年授予。 每只股票的公允价值
期权是在授予日期使用Black-Scholes期权定价模型进行估计的，并采用以下加权平均假设：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 股息率 | 0 | % | | 0 | % | | 不适用 |
| 无风险利率 | 2.29 | % | | 0.61 | % | | 不适用 |
| 预期波幅 | 31.20 | % | | 36.69 | % | | 不适用 |
| 预期期限(年) | 6.03 | | 6.04 | | 不适用 |
2019年、2020年和2021年期间行使的期权的总内在价值为美元29.01000万，$45.02000万美元，和美元178.7 万所列每个期间归属的期权在授予日期的总公允价值并不重大。
基于时间的RSU
我们已授予基于时间的服务条件满足的基于时间的RSU。该奖项有资格授予基于 每个接受者在授予之日期间连续受雇，这被认为是一种服务条件。在我们首次公开招股之前，我们的未偿还基于时间的RSU根据基于时间的服务条件和基于业绩的条件(即发生流动性事件，如IPO)的满意度来授予。下表汇总了截至2021年12月31日的年度内与我们的基于时间的RSU相关的活动：
| | | | | | | | | | | |
| RSU数量 | | 加权平均授予日公允价值 |
| 于2020年12月31日未归属 | 47,711,649 | | | $ | 10.84 | |
在收购中授予(1) | 124,934 | | | 50.63 | |
| 批予(收购除外) | 33,044,671 | | | 38.26 | |
| 既得 | (27,881,049) | | | 19.57 | |
| 被没收 | (3,572,135) | | | 23.36 | |
| 未归属于2021年12月31日 | 49,428,070 | | | $ | 31.78 | |
_______________(1)代表与我们对Say Technologies的收购相关而授予的更换RSU。根据与Say Technologies的合并协议条款，根据我们的2021年计划，Say Technologies员工持有的某些未授权的未偿还RSU被取消，取而代之的是RSU。
在IPO日归属的基于时间的RSU的公允价值为$780.71000万美元。在2021年期间归属的所有其他基于时间的RSU的公允价值为$273.5截至各自归属日期为1.8亿欧元。不是2020年或2019年期间授予的基于时间的RSU。
以市场为基础的RSU
我们同意27.7于截至2019年12月31日止年度内，向我们的联合创办人特内夫先生及巴特先生颁发百万个基于市场的RSU，并于2021年5月作出修订(“2019年基于市场的RSU”)。该等奖励有资格根据(I)考虑市场归属条件的股价目标(约为5.6百万，8.3百万美元，以及13.8在实现$1的股价目标后，获得100万RSU30.45, $50.75、和$101.50目标股价最初是根据我们的IPO价格计算的，对于所有在IPO时没有归属的RSU，则是根据我们的A类普通股在任何60连续交易日)，以及(Ii)每名接受者在归属日期间连续受雇，这被认为是一种服务条件。一旦2019年有资格归属的基于市场的RSU的数量基于2019年基于市场的RSU股价目标(
符合条件的2019年基于市场的RSU)，符合条件的2019年基于市场的RSU中的一半将立即归属并结算，其余一半将根据季度基于时间的归属条件进行归属，该条件基于三个月服务期限追溯至2018年8月1日至2024年8月1日，以在此期间的每个此类归属日期继续服务为准。
总共大约有5.6在我们的IPO中，2019年基于市场的RSU中有100万个符合2019年基于市场的RSU的资格。其中，总共有4.0在我们首次公开募股时立即归属的100万美元，其余部分将在每年8月1日、11月1日、2月1日和5月1日至2024年8月1日按等额分期付款方式归属。
在修改之前，任何一批2019年基于市场的RSU在IPO时没有实现其股价目标的部分都将被没收。这一修改允许继续根据2019年最初拨款中概述的相同价格目标来衡量奖励，直至2025年12月31日。对2019年基于市场的RSU的修订被确定为对市场状况的修改，因此，我们估计了修改前和修改后的奖励的公允价值，以确定修改产生的增量公允价值。为了对奖励进行估值，我们使用了一个基于多种股票价格路径的模型，该模型通过使用蒙特卡罗模拟来开发，该模拟将价格目标可能无法实现的可能性纳入估值中。如果价格目标比派生服务期更早实现，我们将调整基于股份的薪酬支出，以反映与既得奖励相关的累计支出。2019年基于市场的RSU的加权平均授予日期公允价值为$0.29每个RSU。修改后，2019年基于市场的RSU的加权平均增量公允价值为 $21.01每个RSU。
2021年5月，我们批准了35.5百万 向特内夫先生和巴特先生提供额外的基于市场的RSU(“2021年基于市场的RSU”，以及2019年的基于市场的RSU，“基于市场的RSU”)，加权平均授予日期公允价值为#美元22.68每个RSU。这些奖励基于(I)在一段时间内实现被认为是市场状况的股价目标，8发行起计年限(4.5一百万美元将在达到每一美元时授予120及$150股价目标，以及5.3一百万美元将在达到每一美元时授予180, $210, $240, $270、和$300在每种情况下，股价目标都是经过衡量的使用任何一个交易日的成交量加权平均价格的平均值60连续几个交易日)，及(Ii)每一位接受者在归属日期之前的连续雇用，这被认为是一种使用条件。我们估计了2021年基于市场的RSU的授予日期公允价值，该模型基于通过使用蒙特卡罗模拟开发的多条股票价格路径，该模型在估值中纳入了价格目标可能无法实现的可能性。如果价格目标比派生服务期更早实现，我们将调整我们的份额-
基本薪酬支出，以反映与既得奖励相关的累计支出。自.起2021年12月31日，无2021年基于市场的受限制股份单位的归属是基于股价目标。
下表总结了截至2021年12月31日止年度与我们基于市场的RSU相关的活动：
| | | | | | | | | | | |
| RSU数量 | | 加权平均授予日公允价值 |
| 于2020年12月31日未归属 | 27,663,658 | | | $ | 0.29 | |
| 授与 | 35,520,000 | | | 22.68 | |
| 既得 | (4,264,814) | | | 2.34 | |
| 被没收 | — | | | — | |
| 未归属于2021年12月31日 | 58,918,844 | | | $ | 23.50 | |
IPO日期归属的市场受限制单位的公允价值为美元153.3 万2021年归属的所有其他基于市场的RSU的公允价值为美元8.1截至各自归属日期为1.8亿欧元。不是基于市场的RSU于2020年或2019年归属。
2021年员工购股计划
2021年6月，我们的董事会和股东批准并通过了2021年员工购股计划(ESPP)。我们的ESPP于2021年7月27日生效，即IPO招股说明书生效日期之前。ESPP的目的是使符合条件的员工能够通过工资扣减最高可达15法定最高限额内符合条件的补偿的百分比。第一次ESPP购买发生在2021年11月，后续购买将发生在每年5月和11月。收购价格等于 85在股票发行的第一天或购买之日(以较低者为准)，我们普通股股票的公平市场价值的百分比。ESPP具有自动翻转功能，员工可以通过该功能开始新的12个月如果公司普通股在购买日的公允价值低于最初发售日的公允价值，则为发售期间。
根据增发计划预留供发行的股份总数约为2首次公开招股结束时，我们的普通股(所有类别)已发行股票数量的百分比。从2022年1月1日开始至2031年1月1日(含)止的每个日历年的第一天，我们的ESPP下的可用股票数量将自动增加。这一年增长率将等于(I)的较小者1上一历年最后一天我们所有类别普通股流通股的百分比，以及(Ii)董事会决定的该数量的股份。不会超过200.0根据我们的ESPP，可能会发行100万股普通股。
2021年11月，0.3根据ESPP，以加权平均价$购买了100万股24.64. 每份股票期权的公允价值是在授予日期使用Black-Scholes期权定价模型估计的。 自.起2021年12月31日，大约16.7百万根据ESPP，股票仍可供发行。2022年1月1日，新增 8.6根据ESPP的年度常青树特征，100,000,000股被授权根据ESPP发行。
基于股份的薪酬
下表列出了我们综合经营报表中所示时期的基于股份的薪酬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 经纪和交易 | $ | 427 | | | $ | 227 | | | $ | 7,527 | |
| 技术和发展 | 9,499 | | | 18,024 | | | 609,307 | |
| 运营 | 139 | | | 61 | | | 20,261 | |
| 营销 | 85 | | | 613 | | | 49,731 | |
| 一般和行政 | 16,517 | | | 5,405 | | | 885,427 | |
| 总 | $ | 26,667 | | | $ | 24,330 | | | $ | 1,572,253 | |
包括在上表中，我们记录的股份薪酬费用为 $1.05与基于时间的RSU相关的10亿美元，美元501.2百万与基于市场的RSU相关，以及 $5.9百万与截至2021年12月31日止年度的ESPP相关。 不是与基于时间的RSU、基于市场的RSU或ESPP相关的基于股份的薪酬于2019年或2020年记录。截至2019年、2020年和2021年12月31日止年度，合并经营报表中确认的股份薪酬税收优惠并不重大。
我们将与内部开发软件相关的基于股份的薪酬支出资本化为$0.71000万，$0.62000万美元，和美元34.8 2019年、2020年和2021年的百万。
截至2019年12月31日止年度，在出售E系列可赎回可转换优先股后，某些员工以要约收购（“2019年要约收购”）向新股东和现有股东出售了普通股股份。2019年投标于2019年9月9日结束，当时现有员工已出售 5.42000万股我们的普通股，总收购价为$67.6 万由于2019年投标中支付的股价超过公允价值，且部分买家为现有股东，因此我们记录了股份补偿费用为美元18.7 截至2019年12月31日的年度为百万美元。
在截至2020年12月31日的年度内，在出售我们的G系列可赎回可转换优先股后，某些员工以收购要约(“2020投标要约”)的形式向新股东和现有股东出售普通股。2020年招标于2020年11月13日截止，当时现有员工出售了1.42000万股我们的普通股，总收购价为$21.51000万美元。通过2020年的投标要约，我们相信我们已经建立了一种现金结算未成熟股票和股票期权的模式，仅在我们启动要约收购和优先股融资的非常离散的一系列情况下才建立。因此，在2020年要约收购期间，我们记录了相当于可在要约收购中赎回的代表未到期股份的最大期权数量的公允价值的负债。如果这一负债超过了以前在权益中确认的金额，超出的部分被确认为基于股份的额外补偿费用。在2020年投标报价结束后，剩余负债为#美元18.6100万美元被重新归类为额外的实收资本。我们记录了以股份为基础的薪酬支出$17.2 截至2020年12月31日止年度，与此次要约收购有关的损失为百万美元。
在2021年3月，我们修改了某些基于时间的RSU，大约500员工将删除一年制归属悬崖，被认为是一种不太可能的修改。修改后的RSU在修改日期重估，修改后的授予日奖励的公允价值为#美元39.75每股用于计算基于股份的薪酬费用。
截至2021年12月31日，1.91 预计将在加权平均期内确认的0亿未确认的股份薪酬费用 2.49好几年了。排定
截至2021年12月31日，未偿还奖励的归属情况如下：
| | | | | | | | | | | |
| (单位：千股，股数除外) | | | |
| | | |
| 股份数量(1) | | 费用 |
| 2022 | 19,332,903 | | | $ | 861,709 | |
| 2023 | 15,860,370 | | | 537,829 | |
| 2024 | 11,864,093 | | | 324,060 | |
| 2025 | 3,880,099 | | | 166,052 | |
| 2026 | — | | | 20,675 | |
| 总 | 50,937,465 | | | $ | 1,910,325 | |
(1)不包括尚未达到股价目标的未来ESPP股份和基于市场的RSU，因为我们无法预测这些股份的归属。 上述附表不包括对没收（在发生时确认）和未来股权授予的估计。
注13：每股净收益(亏损)
我们使用多类普通股所需的两类方法来列报每股净收益(亏损)。除投票权外，A类普通股和B类普通股持有人的权利，包括清算权和股息权，是相同的。由于A类普通股和B类普通股的清算权和股息权相同，因此未分配收益是按比例分配的，因此，A类普通股和B类普通股的每股收益(亏损)将在单独或合并的基础上相同。
下表列出了每股基本收益和稀释后收益(亏损)的计算方法：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (单位为千，每股数据除外) | Year ended December 31, |
| 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 净收益(亏损) | $ | (106,569) | | | $ | 7,449 | | | $ | (3,686,432) | |
| 减去：将收益分配给参与证券 | — | | | 4,601 | | | — | |
| 普通股股东应占净收益(亏损) | $ | (106,569) | | | $ | 2,848 | | | $ | (3,686,432) | |
| | | | | |
| 加权平均流通普通股-基本 | 221,664,610 | | | 225,748,355 | | | 492,381,190 | |
| 股票期权和非既得股的摊薄效应 | — | | | 19,249,033 | | | — | |
| 加权平均流通普通股-稀释 | 221,664,610 | | | 244,997,388 | | | 492,381,190 | |
| | | | | |
| 普通股股东每股净收益(亏损)： | | | | | |
| 基本信息 | $ | (0.48) | | | $ | 0.01 | | | $ | (7.49) | |
| 稀释 | $ | (0.48) | | | $ | 0.01 | | | $ | (7.49) | |
以下潜在普通股被排除在每股稀释净收益（亏损）的计算之外，因为它们的影响具有反稀释性，或者此类股份的发行取决于期末未满足的某些条件的满足：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | Year ended December 31, |
| 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 可赎回可转换优先股 | 321,626,778 | | | 412,742,897 | | | — | |
| RSU | 51,687,872 | | | 75,375,307 | | | 108,359,188 | |
| 股票期权 | 27,613,830 | | | 60,082 | | | 14,527,468 | |
| 未归属股份 | 749,943 | | | 8,423 | | | 15,126 | |
| 认股权证 | — | | | — | | | 14,278,034 | |
| ESPP股票 | — | | | — | | | 246,179 | |
| 总反稀释证券 | 401,678,423 | | | 488,186,709 | | | 137,425,995 | |
注14：关联方交易
关联方交易可能包括共同控制下的实体之间或与关联方的任何交易。我们将关联方定义为董事会成员、执行官、发行股票的主要所有者、每个此类关联方的任何直系亲属，以及对我们的管理或运营和任何其他附属公司有重大影响的任何其他个人或实体。
2021年2月，我们发布了 二可转换票据批并授予第一批可转换票据的每位购买者购买股本证券的认购权，详情请参阅附注11。 二在我们的IPO完成之前，第一批投资者是关联方。其各自的可转换票据未偿还本金和应计利息总额IPO结束后自动转换为A类普通股股票. $2.0 此次发行收到的总收益中有10亿美元于2021年2月捐赠给RHS。根据 美国证券交易委员会统一净资金法，向RHS缴纳的资本包括在其净资本计算中，并且自缴纳之日起一年内不得提取。 该限制于2022年2月失效，但截至本年度报告提交之日，尚未向母公司返还任何资本。
注15：租赁
我们的经营租赁包括办公设施，其中最重要的租赁与我们位于门洛帕克的公司总部和位于纽约市的办公室有关。我们的租约的剩余期限为 1至11几年，许多租约包括一或更多续订选项。我们在确定租赁期限时不会假设续订，除非续订在租赁开始时被认为是合理的保证。我们没有任何融资租赁。
截至2020年和2021年12月31日，我们有美元49.21000万美元和300万美元129.4 百万经营使用权资产包括为 非流动资产及$54.11000万美元和300万美元151.1百万经营租赁负债：美元6.1百万美元和美元22.4 百万包括作为 其他流动负债及$48.01000万美元和300万美元128.71000万美元作为其他非流动负债在合并的资产负债表上。
截至2021年12月31日，我们的办公设施经营租赁尚未开始，预计将于2022年第一季度开始。根据租赁条款，我们将有权在开始时对基础资产进行租户改进。
租赁费用的构成如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 固定经营租赁费用 | $ | 5,422 | | | $ | 11,420 | | | $ | 23,750 | |
| 可变经营租赁费用 | 1,078 | | | 3,009 | | | 5,376 | |
| 短期租赁费用 | 1,188 | | | 1,222 | | | 1,428 | |
| 租赁费用合计 | $ | 7,688 | | | $ | 15,651 | | | $ | 30,554 | |
固定经营租赁费用主要包括应付的每月基本租金金额。可变经营租赁费用主要与向房东支付的公共区域维护、财产税、保险和其他经营费用有关。
与我们的经营租赁相关的其他信息如下：
| | | | | | | | | | | |
| 十二月三十一日， |
| 2020 | | 2021 |
| 加权平均剩余租期 | 5.41年份 | | 7.29年份 |
| 加权平均贴现率 | 7.02 | % | | 6.27 | % |
与租赁有关的现金流如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| Year ended December 31, |
| (单位：千) | 2019 | | 2020 | | 2021 |
| 营运现金流： | | | | | |
| 经营租赁负债付款 | $ | 4,755 | | | $ | 12,781 | | | $ | 6,047 | |
| 补充现金流数据： | | | | | |
| 取得使用权资产所产生的租赁负债 | $ | 14,816 | | | $ | 25,958 | | | $ | 96,555 | |
截至2021年12月31日，不可取消经营租赁(初始租赁期限超过一年)的未来最低租赁付款如下：
| | | | | |
| (单位：千) | |
| |
| 2022 | $ | 32,646 | |
| 2023 | 34,821 | |
| 2024 | 33,355 | |
| 2025 | 32,436 | |
| 2026 | 23,724 | |
| 此后 | 102,000 | |
| 未贴现的租赁付款总额 | 258,982 | |
| 减去：推定利息 | (42,046) | |
| 较少：租赁激励 | (12,682) | |
| 减少：已签立但尚未开始的租约 | (53,185) | |
| 租赁总负债 | $ | 151,069 | |
注16：承诺与义务
我们在正常业务过程中会受到或有事项的影响，包括与法律、法规、非所得税和其他事项有关的或有事项。当我们确定可能已经发生损失并且损失金额可以合理估计时，我们按照管理层的最佳估计记录或有损失的应计项目。如果合理的估计是一个范围，并且该范围内的任何金额都不被认为是比任何其他金额更好的估计，则根据该范围的最低金额来记录应计项目。应计或有事项总额为#美元。57.6百万美元和美元84.8截至2020年12月31日和2021年12月31日。我们认为，截至2021年12月31日，已计提了足够的应计项目，为我们所知的可能损失以及我们可以合理估计的金额做了准备。
法律和监管事项
证券业受到严格监管，我们业务的许多方面都涉及重大的责任风险。在过去的几年里，涉及经纪行业的诉讼越来越多，包括通常寻求实质性损害赔偿的集体诉讼。在某些情况下，损害赔偿可能包括惩罚性赔偿。不满意的用户向联邦和州监管机构、交易所或其他SRO报告的合规和交易问题由这些监管机构进行调查，如果由这些监管机构或此类用户进行调查，可能会上升到仲裁或纪律处分的级别。我们还定期接受监管审计和检查。
与其他经纪公司一样，我们在诉讼中被点名为被告，在仲裁和行政诉讼中不时被威胁或被点名为被告。这些问题的结果本身就是不确定的，有些可能会导致不利的判决或裁决，包括惩罚、禁令或其他救济，我们也可能因为诉讼的不确定性和风险而决定解决问题。
关于以下讨论的事项，如未计提或潜在亏损超过应计金额，根据目前所知，我们认为，截至2021年12月31日，任何合理可能且可合理估计的亏损或亏损范围(超过应计金额，如适用)，总体上不会对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，对于以下披露的许多事项，特别是早期阶段的事项，我们无法合理估计合理可能的损失(或损失范围)(如果有的话)。此外，法律程序的最终结果涉及判决、估计和固有的不确定性，不能肯定地预测。任何对我们不利的判决或任何不利的和解都可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大和不利的影响。我们还可能在针对法律和监管索赔进行辩护时招致巨额法律费用，这些费用在发生时计入费用。
下文所述的是一些悬而未决的事项，在这些事项中，至少有可能发生重大损失。我们打算继续积极地为这些问题辩护。
最佳执行、订单流程付款和收入来源
从2020年12月开始，针对RHM、RHF和RHS提起了多起假定的证券欺诈集体诉讼。五案件在加利福尼亚州北区的美国地区法院合并。2021年5月提交了一份修订的合并申诉，指控我们违反了《交易法》第10(B)条和各种州法律诉讼理由，指控我们违反了最佳执行义务，并通过发布与执行交易和收入来源(包括PFOF)有关的客户通信中的误导性声明和遗漏，误导了假定的类别成员。原告要求损害赔偿、恢复原状、归还原告和其他救济。2022年2月，法院批准了罗宾汉提出的在不妨碍的情况下驳回修改后的合并申诉的动议。
2020年3月停电
正在加利福尼亚州北区的美国地区法院待决。诉讼一般声称，在2020年3月的停电期间，假定的阶级成员无法执行交易，因为我们的平台设计不足以处理客户需求，而且我们未能实施适当的备份系统。除其他事项外，这起诉讼还包括对违约、疏忽、严重疏忽、违反受托责任、不当得利和违反某些加州消费者保护法规的索赔。诉讼一般要求损害赔偿、恢复原状和/或归还，以及声明性和禁制令救济。我们反对的原告要求阶级认证的动议，以及我们支持罗宾汉的即决判决动议目前正在审理中。
2021年9月，大约 400联合代表客户就2020年3月的停电和其他据称的系统停机对我们提出的个人索赔发起了仲裁。罗宾汉正在对这些说法提出异议，听证会定于2022年9月举行。
期权交易及相关客户通信和展示
美国证券交易委员会审查司进行了审查，发现了不足之处，RHF在以下方面做出了回应：账户接管、与新账户开立有关的身份盗窃、批准或拒绝某些期权交易账户的流程以及客户支持响应时间。某些州监管机构正在对RHF的期权交易和相关客户通信以及展示和期权交易审批程序进行调查。RHF正在配合监管机构的要求。FINRA还进行了调查，并与RHF就相同的期权交易问题达成了和解，如下所述。
FINRA多物质结算
2021年6月30日，RHF在不承认、不否认的基础上与FINRA达成和解，进行了某些调查和检查，包括对系统故障的调查、RHF的期权产品供应以及与客户的保证金相关沟通等。该决议没有解决FINRA正在调查的所有问题，包括与2021年初的交易限制(定义如下)、账户接管和反洗钱问题、RHS的零碎股票交易报告、客户支持程序或客户仲裁协议有关的问题。RHF和RHS在这些问题上继续与FINRA合作。该决议涉及以下部分：(1)违反FINRA规则的指控；(2)罚款#美元。57.01000万美元；(3)客户赔偿约$12.61000万美元；(4)谴责；(5)聘请独立顾问。2021年7月，我们支付了57.0罚款100万美元，现金。截至2021年12月31日，我们已经支付了所有客户退货。
RHC反洗钱、网络安全等问题
2020年7月，纽约金融服务局发布了一份对RHC的审查报告，列举了一些主要侧重于反洗钱和网络安全相关问题的“需要注意的事项”。此事其后交由纽约金融服务局消费者保障及金融执法部调查。2021年3月，纽约金融服务局向RHC通报了涉嫌违反适用的(I)反洗钱和纽约银行法要求，包括未能维护和认证合规的反洗钱计划，(Ii)RHC与NYDFS的监管协议下的通知条款，以及(Iii)网络安全和虚拟货币要求，包括我们的政策和程序中关于风险评估的缺陷，缺乏足够的事件响应和业务连续性计划，以及我们的应用程序开发安全方面的缺陷。RHC和NYDFS已就这些指控达成原则上的和解，但有待最终文件，RHC预计将支付罚款并聘请监督员。
此外，2021年4月，加州总检察长办公室向RHC发出调查传票，要求就RHC的交易平台、业务和运营、加州大宗商品法规对RHC的应用以及其他事项寻求文件和质询答案。RHC正在配合这项调查。我们无法预测这项调查的结果或由此可能产生的任何后果。
客户收购
2020年11月，FINRA执法部门开始调查RHF的账户接管行为，即未经授权的行为者成功登录客户账户的情况，以及反洗钱和网络安全问题。自2021年2月以来，RHF收到了美国证券交易委员会执法部门要求提供文件和信息的请求，这些文件和信息与其对账户接管的调查有关，最近还收到了可疑活动报告备案和与《电子资金转账法》相关的问题的请求。此外，包括纽约州总检察长办公室在内的州监管机构已对与账户接管有关的RHM、RHF和RHC展开调查。我们正在配合这些调查和调查。美国证券交易委员会考试司也进行了审查，发现了不足之处，卢旺达人权基金会对此作出了回应，除其他外，涉及与新开立账户有关的账户接管和身份盗窃。
2021年1月，悉德哈斯·梅塔向加利福尼亚州法院提起了针对RHF和RHS的集体诉讼，据称代表大约2,000据称其帐户被未经授权的用户访问的Robinhood客户。RHF和RHS将这一诉讼移交给加利福尼亚州北区的美国地区法院。原告一般声称，RHF和RHS违反了对客户所作的承诺和对客户的义务，即保护客户数据和资产，并寻求金钱损害赔偿和禁令救济。这件事目前正处于发现阶段。
马萨诸塞州证券部事关重大
2020年12月，马萨诸塞州证券分部(MSD)执法科对RHF提起行政诉讼，该申诉源于MSD于2020年7月发起的一项调查。起诉书声称三对马萨诸塞州违反证券法的指控，涉及被指控的不道德和不诚实的行为或做法，未能进行监管，以及未能按照马萨诸塞州受托责任标准行事，该标准于2020年3月6日生效，生效日期从2020年9月1日开始。除其他事项外，MSD声称我们的产品功能和营销策略、停机和期权交易审批流程违反了马萨诸塞州的证券法。MSD随后提交了一份修改后的申诉，要求除其他外，禁令救济(永久停止和停止令)、谴责、恢复原状、归还、任命独立顾问、行政罚款和吊销RHF在马萨诸塞州的运营许可证。如果RHF失去在马萨诸塞州的经营执照，我们将无法在马萨诸塞州获得任何新客户，我们预计我们在马萨诸塞州的现有客户将无法继续使用我们平台上提供的任何服务或产品(除平仓外)，我们可能会被迫将这些客户的账户转移到其他经纪自营商。此外，吊销RHF的马萨诸塞州执照可能会引发类似的取消资格或其他州监管机构限制或限制RHF注册的程序。吊销RHF在马萨诸塞州经营的许可证将导致RHF和RHS受到FINRA和美国证券交易委员会的法定取消资格，这将导致RHF需要经过美国证券交易委员会审查从FINRA获得救济才能继续成为FINRA成员，RHS可能需要从FINRA或其他SRO获得救济。
2021年4月，RHF向马萨诸塞州法院提出申诉和动议，要求初步禁令和宣布救济，寻求禁止MSD行政诉讼，并质疑马萨诸塞州受托责任标准的合法性。2021年5月，州法院驳回了RHF提出的初步禁令的动议，认定如果MSD继续进行悬而未决的行政行动，RHF将不会遭受不可弥补的损害，但决定RHF可以寻求宣布有争议的法规是非法的，而不是首先在行政诉讼中用尽其补救措施。在9月份
2021年，双方提出交叉动议，要求对诉状作出部分判决，并于2021年12月就这些动议举行了听证会。
短信诉讼
此案目前正在美国华盛顿西区地区法院待决。RHF已提出动议，要求驳回这一申诉。
2021年初的贸易限制很重要
从2021年1月28日开始，由于NSCC为应对前所未有的市场波动（特别是某些证券）而对RHS施加的存款要求增加，RHS暂时限制或限制其客户购买某些证券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.，在我们的平台上（“2021年初交易限制”）。
与2021年初的贸易限制有关的一些个人和推定的集体诉讼是针对RHM、RHF和RHS等公司在各个联邦和州法院提起的。2021年4月，多地区诉讼司法小组发布了一项命令，集中了一项动议中确定的联邦案件，该动议旨在移交、协调或合并与2021年初在美国佛罗里达州南区地区法院(“MDL”)提起的贸易限制有关的诉讼。法院随后将原告对罗宾汉的索赔分为三部分：联邦反垄断索赔、联邦证券法索赔和州法律索赔。2021年7月，原告提出合并申诉，要求与联邦反垄断和州法律部分相关的金钱损害赔偿。联邦反垄断起诉书声称违反了《谢尔曼法》第一条；州法律起诉书声称存在疏忽和违反受托责任主张。2021年8月，我们采取行动驳回了这两起投诉。2021年9月，原告提交了一份修改后的起诉书，主张州法律对疏忽、违反受托责任、侵权干预合同和商业关系、民事共谋以及违反诚实信用和公平交易之约以及默示注意义务的索赔。2021年11月，法院在不构成损害的情况下驳回了联邦反垄断诉讼，联邦证券部分的原告提起诉讼，指控其违反了《交易法》第9(A)和第10(B)条。2022年1月，我们驳回了联邦证券法的申诉，原告提交了一份与联邦反垄断部分相关的修改后的申诉。2022年1月，法院以偏见驳回了州法律的申诉。2022年2月，罗宾汉采取行动，驳回了与联邦反垄断部分有关的修改后的申诉。
RHM、RHF、RHS和我们的联合创始人兼首席执行官弗拉基米尔·特内夫等人已收到美国加利福尼亚州北区检察官办公室、美国司法部、反垄断司、美国证券交易委员会执法司、FINRA、纽约州总检察长办公室、其他州总检察长办公室和多个州证券监管机构的与2021年初交易限制调查和审查有关的信息请求，在某些情况下还收到传票和作证请求。此外，美国国税局还执行了相关的搜查令，以获取特涅夫的手机。根据具体的客户投诉，已经进行了几次询问。我们还收到了美国证券交易委员会审查和执行司以及FINRA的请求，涉及在2021年1月25日当周员工交易某些受2021年初交易限制限制的证券，包括GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings，Inc.。这些事项包括与是否有任何员工在决定实施2021年初交易限制之后和2021年1月28日公开宣布2021年初交易限制之前进行的这些证券交易有关的请求。美国证券交易委员会考试司结束了与2021年初交易限制相关的考试。2021年2月，美国证券交易委员会工作人员向我们通报了他们的调查结果，我们正在对此做出回应。FINRA还要求提供与员工交易相关的一般政策、程序和监管信息。此外，我们还收到了来自以下方面的信息和证词请求
美国国会的某些委员会和议员以及特内夫等人就2021年初的贸易限制提供了证词。我们正在配合这些调查和审查。
会员人员的注册要求
2021年7月，RHF收到了FINRA的调查请求，要求提供与其遵守FINRA成员人员注册要求有关的文件和信息，包括与特内夫先生和联合创始人兼首席创意官Bhatt先生的FINRA非注册身份有关的文件和信息。罗宾汉正在配合调查。
IPO诉讼
2021年12月，菲利普·戈卢博斯基向美国加州北区地区法院提起了一项可能的集体诉讼，起诉RHM、签署罗宾汉IPO发售文件的高管和董事以及罗宾汉的IPO承销商。原告的指控基于罗宾汉首次公开募股文件中涉嫌违反证券法第11和12(A)条的虚假或误导性陈述。原告要求补偿性损害赔偿，撤销股东的股票购买，以及对律师费和费用的裁决。2022年2月，某些所谓的罗宾汉股东提交了申请，要求法院指定为主要原告，在这一问题上代表假定的阶层。根据1995年《私人证券诉讼改革法》，法院任命首席推定类别原告的最后期限是2022年3月17日。
2022年1月，罗伯特·齐托代表罗宾汉向美国特拉华州地区法院提起了针对罗宾汉首次公开募股时董事的派生诉讼。原告指控其违反受托责任、浪费公司资产、不当得利以及违反《交易法》第10(B)条。原告的索赔是基于对Robinhood首次公开募股文件中虚假或误导性陈述的指控，原告要求判给公司损害赔偿和恢复原状、禁令救济以及律师费和费用裁决。
项目9.与会计师在会计及财务披露方面的变动及分歧
没有。
第9A项。控制和程序
信息披露控制和程序的评估
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本年度报告所述期间结束时我们的披露控制和程序的有效性。《交易法》规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义的术语“披露控制和程序”是指公司的控制和其他程序，旨在确保公司在根据交易法提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于控制和程序，旨在确保公司根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的主要高管和主要财务官，或酌情履行类似职能的人员，以便及时决定所需披露。管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现其目标提供合理的保证，管理部门在评估可能的控制和程序的成本-效益关系时必须运用其判断。基于这样的评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至
于本年度报告所涵盖期间结束时，我们的披露控制及程序在合理保证水平下有效。
财务报告内部控制的变化
在截至2021年12月31日的三个月内，我们对财务报告的内部控制(根据外汇法案规则13a-15(F)和15d-15(F)的定义)没有发生变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或很可能对其产生重大影响。
管理层关于财务报告内部控制的报告
由于美国证券交易委员会规则为新上市公司设定了过渡期，Form 10-K年度报告不包括管理层对财务报告内部控制的评估报告，也不包括我们独立注册会计师事务所的认证报告。
控制措施有效性的固有限制
我们的管理层（包括首席执行官及首席财务官）相信，我们的披露控制及程序以及财务报告内部控制旨在为实现其目标提供合理保证，并在合理保证水平上有效。然而，管理层并不期望我们的披露控制和程序或我们对财务报告的内部控制将防止或发现所有错误和所有欺诈行为。一个控制系统，无论其设计和运作如何完善，都只能合理而非绝对地保证控制系统的目标得以实现。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈事件（如果有的话）都已被发现。任何控制系统的设计也部分基于对未来事件可能性的某些假设，并且不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功实现其既定目标。随着时间的推移，控制可能会因情况的变化而变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会下降。由于具有成本效益的控制制度的内在局限性，可能会发生因错误或欺诈而导致的误报而不被发现。
项目9B。其他信息
2022年2月24日，我们的董事会修订并重申了我们的章程，立即生效，以澄清章程第1.6节中规定的股东“多数票”的计算方法。
现将修订和重述的章程副本作为本年度报告的证物存档。
项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
不适用。
第三部分
项目10.董事、高管和公司治理
本项目所要求的信息是参考我们为2022年股东年会提交给美国证券交易委员会的委托书而纳入的，该股东年会将在截至2021年12月31日的财政年度的120天内提交。
项目11.高管薪酬
本项目所要求的信息是参考我们为2022年股东年会提交给美国证券交易委员会的委托书而纳入的，该股东年会将在截至2021年12月31日的财政年度的120天内提交。
项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项
本项目所要求的信息是参考我们为2022年股东年会提交给美国证券交易委员会的委托书而纳入的，该股东年会将在截至2021年12月31日的财政年度的120天内提交。
项目13.某些关系和相关交易，以及董事的独立性
本项目所要求的信息是参考我们为2022年股东年会提交给美国证券交易委员会的委托书而纳入的，该股东年会将在截至2021年12月31日的财政年度的120天内提交。
项目14.主要会计费和服务
本项目所要求的信息是参考我们为2022年股东年会提交给美国证券交易委员会的委托书而纳入的，该股东年会将在截至2021年12月31日的财政年度的120天内提交。
第四部分
项目15.证物和财务报表附表
（a） 以下文件作为本年度报告的一部分以表格10-K提交：
1.Robinhood Markets Inc.的以下合并财务报表。和子公司作为本年度报告的一部分按照表格10-K的一部分提交，第二部分第8项：
•独立注册会计师事务所合并财务报表报告
•截至2021年12月31日和2020年12月31日的合并资产负债表
•截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的综合损益表
•截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度合并全面收益表
•截至二零二一年、二零二零年及二零一九年十二月三十一日止年度之综合现金流量表
•截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度合并股东权益变动表
•合并财务报表附注
2、年度财务报表明细表：
所有附表均被省略，因为没有要求这些附表的条件，或者因为所需的信息已显示在本年度报告第二部分第8项的综合财务报表及其注释中。
3、展览展品：
本项目所要求的信息列于本年度报告签名页之前的附件索引中。
项目16.表格10-K摘要
没有。
展品索引
下列文件以表格10-K作为本年度报告的证物存档(或按说明提供)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | 以引用方式并入 | | |
| 展品编号 | | 描述 | | 表格* | | 提交日期 | | 展品 | | 随函存档 |
| 3.1 | | 修订和重新发布的罗宾汉市场公司注册证书，日期为2021年8月2日(我们的《宪章》) | | 8-K | | 2021-08-02 | | 3.1 | | |
| 3.2 | | Robinhood Markets，Inc.修订和重述章程日期：2022年2月24日（我们的“章程”） | | | | | | | | X |
| 4.1 | | 罗宾汉市场公司A类普通股股票格式。 | | S-1/A | | 2021-07-19 | | 4.1 | | |
| 4.2 | | 购买Robinhood Markets，Inc.股票的十年认股权证表格，于2021年2月12日向多个投资者发行 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 4.2 | | |
| 4.3 | | 根据《交易法》第12条登记的罗宾汉证券说明 | | | | | | | | X |
| 10.1 | | Robinhood Markets，Inc.之间的赔偿协议形式以及单独的每位董事和执行官（扬·哈默和斯科特·桑德尔除外） | | S-1/A | | 2021-07-19 | | 10.1 | | |
| 10.2 | | Robinhood Markets，Inc.与Jan Hammer和Scott Sandell各自签署的赔偿协议的格式 | | S-1/A | | 2021-07-19 | | 10.2 | | |
| 10.3† | | 发行公司Robinhood Markets，Inc.与高盛公司和摩根大通证券公司签署的承销协议，日期为2021年7月28日，其中点名的几家承销商代表 | | 10-Q | | 2021-08-18 | | 10.3 | | |
| 10.4† | | 信贷协议，日期为2021年4月16日，由Robinhood Securities，LLC及其贷款人、作为行政代理、联合簿记管理人和联合牵头安排人的摩根大通银行、作为银团代理的BMO Harris Bank N.A.和作为联合簿记管理人和联合牵头安排人的BMO Capital Markets Corp.签署 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.14 | | |
| 10.5+ | | Robinhood Markets，Inc.和Jason Warnick之间的邀请函，日期为2018年11月8日 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.6 | | |
| 10.6†+ | | 罗宾汉市场公司和Daniel·加拉格尔之间的邀请函，于2020年12月15日修改并重述 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.7 | | |
| 10.7†+ | | Robinhood Markets，Inc.和Paula Loop之间的邀请函，日期为2021年5月14日 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.8 | | |
| 10.8†+ | | 罗宾汉市场公司和乔纳森·鲁宾斯坦之间的邀请函，日期为2021年5月14日 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.9 | | |
| 10.9†+ | | Robinhood Markets，Inc.和Robert Zoellick之间的邀请函，日期为2021年5月14日 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.10 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 10.10 | | 2021年7月26日，Robinhood Markets，Inc.白菊·巴特、弗拉基米尔·特内夫及其某些相关实体之间的交换协议 | | 10-Q | | 2021-08-18 | | 10.8 | | |
| 10.11 | | 2021年7月26日，Robinhood Markets，Inc.与(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev分别签订的股权交换权协议 | | S-1/A | | 2021-07-19 | | 10.13 | | |
| 10.12 | | 投票协议，日期为2021年7月26日，由Robinhood Markets，Inc.、Baiju Bhatt、Vladimir Tenev和某些相关实体达成 | | 10-Q | | 2021-08-18 | | 10.10 | | |
| 10.13(a)†+ | | Robinhood Markets，Inc.2020年6月18日修订的股权激励计划，并根据该计划形成授予通知和授予协议 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.2 | | |
| 10.13(b)+ | | 罗宾汉市场公司2020年股权激励计划第二修正案，日期为2021年3月10日 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.4 | | |
| 10.13(c)+ | | 罗宾汉市场公司2020年股权激励计划第三修正案，日期为2021年5月26日
| | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.5 | | |
| 10.13(d)+ | | 2021年基于市场的RSU奖的形式，日期为2021年5月26日，由Robinhood Markets，Inc.和分别(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.17 | | |
| 10.13(e)+ | | 2020计划非雇员董事RSU协议格式(包括授予通知)
| | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.18 | | |
| 10.14(a)†+ | | Robinhood Markets，Inc.修订和重新制定了2013年股票计划，并根据该计划形成了授予通知和授予协议 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.3 | | |
| 10.14(b)+ | | 根据Robinhood Markets，Inc.修订和重新修订Vladimir Tenev和Baiju Bhat的2013年股票计划的基于时间的限制性股票单位奖励和限制性股票单位协议的通知格式 | | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.15 | | |
| 10.14(c)+ | | 2019年基于市场的RSU奖的形式，经2021年5月26日修订和重申，由Robinhood Markets，Inc.和分别(A)Baiju Bhatt和(B)Vladimir Tenev
| | S-1 | | 2021-07-01 | | 10.16 | | |
10.15(a)+ | | Robinhood Markets，Inc.2021年综合激励计划(《2021年计划》) | | S-8 | | 2021-07-29 | | 99.1 | | |
10.15(b)+ | | 2021计划下雇员及非雇员董事限制性股份单位协议格式(包括授出通知书) | | 10-Q | | 2021-08-18 | | 10.16 | | |
10.15(c)+ | | 2021计划非雇员董事全职股票奖励协议格式(包括授予通知) | | 10-Q | | 2021-08-18 | | 10.17 | | |
10.15(d)+ | | 2021计划下雇员及非雇员董事的期权协议格式(包括授予通知书) | | | | | | | | X |
10.16(a)+ | | Robinhood Markets，Inc.2021员工购股计划(ESPP) | | S-8 | | 2021-07-29 | | 99.2 | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
10.16(b)+ | | ESPP认购协议格式及退出通知 | | 10-Q | | 2021-08-18 | | 10.19 | | |
| 10.17+ | | Robinhood Markets，Inc.关键员工控制和离职计划的变更 | | S-1/A | | 2021-07-19 | | 10.22 | | |
| 21.1 | | 罗宾汉市场公司的子公司。 | | | | | | | | X |
| 23.1 | | 安永律师事务所同意 | | | | | | | | X |
| 24.1 | | 授权书(包括在本文件的签名页中) | | | | | | | | X |
| 31.1 | | 根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条进行的CEO认证 | | | | | | | | X |
| 31.2 | | 根据《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发的CFO证书 | | | | | | | | X |
| 32.1‡ | | 根据《萨班斯-奥克斯利法案》第906条进行的CEO认证 | | | | | | | | X |
| 32.2‡ | | 根据萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发的CFO证书 | | | | | | | | X |
| 101.INS | | IXBRL(内联可扩展商业报告语言)实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中 | | | | | | | | X |
| 101.SCH | | IXBRL分类扩展架构文档 | | | | | | | | X |
| 101.CAL | | IXBRL分类扩展计算链接库文档 | | | | | | | | X |
| 101.DEF | | IXBRL分类扩展定义Linkbase文档 | | | | | | | | X |
| 101.LAB | | IXBRL分类扩展标签Linkbase文档。 | | | | | | | | X |
| 101.PRE | | IXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。 | | | | | | | | X |
| 104 | | 封面交互数据文件(见附件101) | | | | | | | | X |
_________________*除S-1(和S-1/A)档号为333-257602，S-8档号为333-258250外，其他档号均为001-40691。
+表示管理合同或补偿计划。
†表示，根据证券法下S-K法规第601(A)(5)条的规定，某些时间表和证物已被省略。如有任何遗漏的时间表或展品，美国证券交易委员会将根据要求提供一份副本。
‡声明，随本10-K表格年度报告附上的附件32.1和32.2所附的证明被视为已提供，未向美国证券交易委员会备案，并且不得通过引用的方式纳入Robinhood Markets，Inc.根据证券法或交易法提交的任何文件，无论是在本10-K表格年度报告日期之前或之后提交的，无论此类文件中包含的任何一般注册语言如何。
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，登记人已正式签署本报告，并由以下签署人（经正式授权）代表其于2022年2月24日在加利福尼亚州门洛帕克签署。
| | | | | |
| Robinhood Markets，Inc. |
| |
| 作者： | /发稿S/弗拉基米尔·特内夫 |
| 姓名： | 弗拉基米尔·特涅夫 |
| 标题： | 联合创始人、首席执行官兼总裁 |
| |
| 作者： | /S/杰森·沃尼克 |
| 姓名： | 杰森·沃尼克 |
| 标题： | 首席财务官 (首席财务官和首席会计官) |
授权委托书
兹确认，以下签名的每个人构成并分别组成和任命Vladimir Tenev和Jason Warnick，以任何和所有身份代替他或她，以任何和所有身份签署对本Form 10-K年度报告的任何修订，并将其连同证物和其他相关文件提交给美国证券交易委员会，在此批准并确认所有上述事实上受权人，或其替代人，可以或导致凭借本表格10-K做出任何修改。
根据1934年《证券交易法》的要求，以下表格10-K的年度报告已由以下注册人代表注册人以指定的身份和日期签署。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 签名 | | 标题 | | 日期 |
| 作者： | /发稿S/弗拉基米尔·特内夫 | | 联合创始人、首席执行官兼总裁和董事 | | 2022年2月24日 |
| 弗拉基米尔·特涅夫 | | | | |
| 作者： | /S/杰森·沃尼克 | | 首席财务官 | | 2022年2月24日 |
| 杰森·沃尼克 | | (首席财务官和首席会计官) | | |
| 作者： | /S/白菊·巴特 | | 主任 | | 2022年2月24日 |
| 白菊·巴特 | | | | |
| 作者： | /S/宝拉·洛普 | | 主任 | | 2022年2月24日 |
| 宝拉·卢普 | | | | |
| 作者： | /S/乔纳森·鲁宾斯坦 | | 主任 | | 2022年2月24日 |
| 乔纳森·鲁宾斯坦 | | | | |
| 作者： | /s/斯科特·桑德尔 | | 主任 | | 2022年2月24日 |
| 斯科特·桑德尔 | | | | |
| 作者： | /S/罗伯特·佐利克 | | 主任 | | 2022年2月24日 |
| 罗伯特·佐利克 | | | | |
| 作者： | /S/Dara Treseder | | 主任 | | 2022年2月24日 |
| 达拉·特雷泽德 | | | | |
| 作者： | /s/ Frances Frei | | 主任 | | 2022年2月24日 |
| 弗朗西斯·弗雷 | | | | |
