美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表格 10-Q

（Mark One）

在截至的季度期间 2024 年 3 月 31 日

或者

在从 ________ 到 _________ 的过渡期内。

委员会档案编号 001-39916

___________________________________________________________

（注册人章程中规定的确切名称）

(904) 644-7670

（注册人的电话号码，包括区号）

___________________________________________________________

根据该法第12（b）条注册的证券：

___________________________________________________________

用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。 是的x 不是

用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。 是的x 不是

用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。o

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是或否 x

截至 2024 年 5 月 2 日，有 34,502,077 注册人已发行和流通的A类普通股，面值每股0.01美元，以及 59,226,153 注册人已发行和流通的B类普通股，面值每股0.01美元。

目录

第一部分财务信息

第 1 项。寻梦者家园有限公司简明合并财务报表

DREAM FINDERS HOMES, INC.

简明的合并资产负债表

（以千计，股票和每股金额除外）

（未经审计）

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。

DREAM FINDERS HOMES, INC.

综合收益的简明合并报表

（以千计，股票和每股金额除外）

（未经审计）

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。

DREAM FINDERS HOMES, INC.

简明合并权益表

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（以千计，股份金额除外）（未经审计）

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。

DREAM FINDERS HOMES, INC.

简明的合并现金流量表

（以千计）

（未经审计）

DREAM FINDERS HOMES, INC.

简明合并现金流量表（续）

（以千计）

（未经审计）

所附附附注是这些简明合并财务报表不可分割的一部分。

寻梦者家园有限公司

简明合并财务报表附注

（未经审计）

1。业务性质和重要会计政策

2。业务合并

3.债务

4。库存

5。承付款和或有开支

我们认为，目前未决的任何索赔或诉讼的任何未来结果都不会对我们的简明合并财务报表产生重大不利影响.

6。可变利息实体

7。所得税

8。分部报告

9。公允价值披露

10。关联方交易

11。股权

12。每股收益

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与所附财务报表及其相关附注一起阅读。除非上下文另有要求，否则 “寻梦者”、“DFH”、“公司”、“我们”、“我们的” 和 “我们” 统指寻梦者家居公司及其子公司。

业务概述和展望

我们使用轻资产收购策略在高增长市场设计、建造和销售房屋。我们的主要重点是在入门级、首次搬迁、第二次搬迁和活跃的成人市场上建造和销售独户住宅。为了全面服务购房者并抓住辅助商机，我们的金融服务业务部门提供产权保险和抵押贷款银行解决方案。

2024年第一季度公布的业绩符合我们的预期，由于新房和转售房屋供应受限，住房需求动态继续保持乐观，我们对未来一年的剩余时间保持乐观。不包括以出租为目的的交易，该公司在2024年第一季度的净销售额与去年第一季度相比增长了28％。

我们意识到持续的通货膨胀状况仍处于较高水平。因此，该国预计2024年的降息幅度将少于先前的预期，而现在2024年抵押贷款利率大幅下降的可能性也较小。我们的轻资产策略使我们能够在这种通货膨胀环境中保持灵活性，因为我们可以战略性地重新谈判拍卖期权的下调以适应销售步伐，从而保护我们的财务状况，同时也为股东权益提供可观的回报。

我们目前的房屋销售策略保持不变：提供价格合理、可快速入住的房屋，并提供灵活的销售激励措施，旨在减少购房者的每月抵押贷款还款额和交易成本。事实证明，该策略在创造销售和提高待办事项转化率方面仍然是成功的。我们致力于持续改善库存周转率和有效的成本管理。此外，我们对净新订单和社区层面流量的密切监控使我们能够在必要时迅速适应当地市场条件的变化。

我们在保持轻资产、提供经济适用房和扩大足迹方面集中精力，这不仅推动了我们本季度的强劲表现，也展示了我们应对充满挑战的宏观经济环境的能力。

主要成果

截至2024年3月31日的三个月（除非另有说明）与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月的主要财务业绩如下：

•收入从7.69亿美元增长了8％，至8.28亿美元

•房屋关闭量从1,517起增长了9％，至1,655套

•已关闭房屋的平均销售价格（“ASP”）从490,553美元上涨至494,995美元

•净新订单从1,448份增长了19％至1,724份

•毛利率占房屋建筑收入的百分比从17.0％增长了80个基点（“基点”）至17.8％

•调整后的毛利率（非公认会计准则）占房屋建筑收入的百分比从24.3％增长了200个基点至26.3％

•税前收入从6900万美元增长了2％，至7100万美元

•归属于DFH的净收益和综合收益从4,900万美元增长了11％，至5400万美元

•每股基本收益（“EPS”）为0.55美元，摊薄后每股收益为0.55美元，而分别为0.49美元和0.45美元

•息税折旧摊销前利润（非公认会计准则）占总收入的百分比从11.9％增长了90个基点至12.8％

•活跃社区数量从220个增加到5％，增加到232个

•待售房屋的积压量从5,479套下降了17％，至4524套，积压房屋的价值从25亿美元下降了8％，至23亿美元

•截至2024年3月31日的过去十二个月，分红股权回报率为34.9％，而截至2023年3月31日的过去十二个月的参与股权回报率为46.0％

•截至2024年3月31日，净负债占净市值的比例为39.9％，而截至2023年3月31日为43.3％

•截至2024年3月31日，包括现金和现金等价物以及循环信贷额度下的可用性在内的总流动性为5亿美元，而截至2023年12月31日为8.28亿美元

有关非公认会计准则财务指标（包括调整后的毛利率和息税折旧摊销前利润）与最直接可比的GAAP财务指标的对账，请参阅 “—非公认会计准则财务指标”。

最近的事态发展

东南部分的扩张

2024 年初，我们将业务扩展到佛罗里达州的太空海岸和宝藏海岸市场（“佛罗里达州东南部”）。截至 2024 年 3 月 31 日，我们在佛罗里达州东南部控制了 1,002 个地块。

收购新月房屋

2024年2月1日，我们通过DFH子公司Dream Finders Holdings, LLC和为完成本次交易而新成立的实体DFH Crescent, LLC完成了对某些资产的收购并承担了某些负债，其中包括Crescent Ventures, LLC（“Crescent Homes” 或 “Crescent”）的大部分房屋建筑业务。此次收购使我们得以扩展到南卡罗来纳州的查尔斯顿和格林维尔以及田纳西州纳什维尔的市场。截至2024年3月31日，收购Crescent的预计现金对价为2.07亿美元，但须视收盘后的惯例调整而定。在截至2024年3月31日的三个月中，已用手头现金和公司循环信贷额度下的借款收益支付了1.84亿美元。此外，Crescent Homes的前所有者以DFH Crescent, LLC非控股所有权的形式获得了对价，其中包括根据协议条款对其未来部分收益的合同权利。

根据会计准则编纂（“ASC”）主题805，我们确认了非控股权益，并在收购之日按公允价值对其进行了计量。我们尚未完成对根据ASC Topic 805支付的总对价以及收购的某些资产和负债的评估和确定。有关更多信息，请参阅此处包含的简明合并财务报表附注2 “业务合并”。

运营结果

截至2024年3月31日的三个月，与截至2023年3月31日的三个月相比

下表列出了我们在指定时期的经营业绩和资产负债表数据（以千计，每股和股票金额除外）：

(1) 有关每股收益计算的披露，请参阅简明合并财务报表附注12 “每股收益”。摊薄后的股票的计算方法是使用库存股法进行股票赠款，使用可赎回优先股和相关优先股息的折算法。

(2) 模型完成或社区实现第五次净销售额后，社区即开始活跃。当社区剩余可供出售的住宅少于五个时，该社区就会变得不活跃。

(3) 已关闭房屋的平均销售价格是根据房屋建筑收入计算的，并根据竣工收入百分比（不包括押金没收和土地销售）对已关闭房屋的影响进行了调整。

(4) 分红股权回报率的计算方法是归属于DFH的净收益减去可赎回的优先股分配，除以过去十二个月的平均期初和期末Dream Finders Homes, Inc.股东权益（“分红股权”）总股东权益（“分红股权”）。

(5) 净负债与净资本的比率定义为优先无抵押票据、净额和建筑信贷额度减去现金和现金等价物（“净负债”）的总和除以净负债、夹层权益总额和总权益。

(6) 毛利率是房屋建筑收入减去房屋建筑销售成本。

(7) 按房屋建筑收入的百分比计算。

(8) 调整后的毛利率和息税折旧摊销前利润是非公认会计准则财务指标。有关这些非公认会计准则财务指标的定义以及与根据公认会计原则计算和列报的最直接可比财务指标的对账，请参阅 “—非公认会计准则财务指标”。

(9) 按总收入的百分比计算。

下表汇总了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中按房屋建筑板块分列的房屋关闭情况和ASP，以及截至2024年3月31日和2023年3月31日的活跃社区：

下表按细分市场列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的税前收入（以千计）和房屋建筑毛利率百分比：

收入。截至2024年3月31日的三个月，收入为8.28亿美元，较截至2023年3月31日的三个月的7.69亿美元增长了5900万美元，增长了8％。收入的增长主要归因于截至2024年3月31日的三个月中关闭了1,655套住房，较截至2023年3月31日的三个月关闭的1,517套房屋增加了138套，增长了9％。在另外138套房屋关闭中，111套房屋的ASP为428,818美元，是由Crescent Homes的收购贡献的。截至2024年3月31日的三个月中关闭的房屋的合并每股收益为494,995美元，较截至2023年3月31日的三个月的490,553美元略有增加。不包括Crescent Homes，我们的成交量中有38％来自中西部板块，该板块的ASP为574,359美元，高于我们的其他房屋建筑板块。

房屋建筑销售成本和毛利率。截至2024年3月31日的三个月，房屋建筑销售成本为6.79亿美元，较截至2023年3月31日的三个月的6.37亿美元增加了4200万美元，增长了6％。房屋建筑销售成本的增加主要是由于截至2024年3月31日的三个月与截至2023年3月31日的三个月相比，房屋关闭量有所增加。截至2024年3月31日的三个月，房屋建筑毛利率为1.47亿美元，较截至2023年3月31日的三个月的1.3亿美元增长了1,700万美元，增长了13％。截至2024年3月31日的三个月，房屋建筑毛利率占房屋建筑收入的百分比为17.8％，较截至2023年3月31日的三个月的17.0％增长了80个基点，增长了5％。毛利率百分比的增长主要归因于直接成本的降低，以及在较小程度上我们房屋建筑业务的周期缩短。毛利率百分比的增长被更高的土地和融资成本部分抵消。此外，收购Crescent Homes导致的与房屋关闭相关的购买会计调整的摊销对2024年第一季度的毛利率产生了约50个基点的负面影响。购买会计摊销是一项临时成本，将在关闭从Crescent购买的剩余库存房屋时结束。

调整后的毛利率。截至2024年3月31日的三个月，调整后的毛利率为2.17亿美元，较截至2023年3月31日的三个月的1.86亿美元增长了3,100万美元，增长了17％。截至2024年3月31日的三个月，调整后的毛利率占房屋建筑收入的百分比为26.3％，较截至2023年3月31日的三个月的24.3％增长了200个基点，增长了8％。调整后毛利率的增长主要是由于直接成本的降低，但部分被更高的土地成本所抵消。调整后的毛利率是非公认会计准则的财务指标。有关调整后毛利率的定义以及与根据公认会计原则计算和列报的最直接可比财务指标的对账，请参阅 “—非公认会计准则财务指标”。

东南。截至2024年3月31日的三个月，我们的东南分部总收入为2.8亿美元，较截至2023年3月31日的三个月的3.07亿美元减少了2700万美元，下降了9％。收入下降的主要原因是房屋关闭量减少了56个，下降了9％，但与截至2023年3月31日的三个月相比，截至2024年3月31日的三个月，已关闭房屋的平均售价为473,608美元，增长了5％，部分抵消了这一下降。截至2024年3月31日的三个月，房屋建筑毛利率为17.9％，与截至2023年3月31日的三个月相比增长了190个基点，增长了12％。毛利率百分比的增长主要归因于直接成本的降低，在较小程度上，周期时间的改善，但部分被更高的土地和融资成本所抵消。

大西洋中部。截至2024年3月31日的三个月，我们的中大西洋分部总收入为2.1亿美元，较截至2023年3月31日的三个月的1.29亿美元增长了8100万美元，增长了62％。收入增长主要是由截至2024年3月31日的三个月，与2023年3月31日的三个月相比，房屋关闭量增加了121套，增长了33％。在截至2024年3月31日的三个月中，Crescent Homes贡献了4,800万美元的收入和111所房屋的关闭。不包括Crescent，中大西洋的总收入与上一季度相比增长了25％。不包括Crescent Homes在内的收入增长主要是由截至2024年3月31日的三个月，房屋的ASP为424,469美元，与截至2023年3月31日的三个月的ASP为364,679美元相比，增长了16％。截至2024年3月31日的三个月，房屋建筑毛利率为18.0％，与截至2023年3月31日的三个月相比增长了470个基点，增长了35％。毛利率百分比的提高主要是由于成本管理方面的努力，包括周期缩短，但部分抵消了土地和融资成本的上涨以及Crescent Homes业务毛利率下降的14.8％。

中西部。截至2024年3月31日的三个月，我们的中西部板块总收入为3.35亿美元，较截至2023年3月31日的三个月的3.31亿美元增长了400万美元，增长了1％。这一增长是由于房屋关闭量增加到73个，占14％，但部分被关闭房屋的ASP下降9％所抵消。截至2024年3月31日的三个月，关闭房屋的每股收益为574,359美元，而2023年3月31日的三个月为631,224美元。截至2024年3月31日的三个月，房屋建筑毛利率为17.5％，与三个月相比下降了160个基点，下降了8％

2023 年 3 月 31 日结束。与上一季度相比，本季度的毛利率下降是由于土地成本的增加，在较小程度上是由于融资和成交成本的增加，但直接成本的降低部分抵消了这一点。

销售、一般和管理费用。截至2024年3月31日的三个月，销售、一般和管理费用（“SG&A”）为8200万美元，较截至2023年3月31日的三个月的6,100万美元增加了2,100万美元，增长了35％。2024年第一季度，销售和收购占房屋建筑收入的百分比为9.9％，与2023年第一季度的7.9％相比增长了200个基点。销售和收购的增加主要是由于我们的增长（包括最近对Crescent Homes的收购和股票奖励）导致员工人数增加的1500万美元薪酬成本增加。此外，2024年第一季度，SG&A包括与远期抵押贷款承诺计划相关的700万澳元支出，使我们的购房者能够在销售时锁定住房贷款利率，而2023年第一季度为400万美元。我们将这些费用按实际支出支出。

来自未合并实体的收入。截至2024年3月31日的三个月，来自未合并实体的收入为500万美元，较截至2023年3月31日的三个月的300万美元增加了200万美元，增长了66％，这主要归因于Jet HomeLoans的收入增加。

或有对价重估。截至2024年3月31日的三个月，或有对价重估费用为300万美元，较截至2023年3月31日的三个月的500万美元减少了200万美元，下降了40％。2024年第一季度或有对价支出的减少主要是由于对MHI和H&H收购的未来预期收益支付的公允价值调整有所降低，在较小程度上，我们收购VPH的收益期截至2023年第一季度。

其他（收入）支出，净额。截至2024年3月31日的三个月，其他净收入为200万美元，与截至2023年3月31日的三个月相比增加了200万美元。额外收入主要是由于我们在金融机构的现金存款的利息收入增加。

净收入和综合收益。截至2024年3月31日的三个月，净收入和综合收益为5,600万美元，较截至2023年3月31日的三个月的5200万美元增长了400万美元，增长了8％。净收益和综合收益的变化主要归因于截至2024年3月31日的三个月中，与截至2023年3月31日的三个月相比，房屋关闭的毛利率增加了1,600万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，有效税率与截至2023年3月31日的三个月相比下降了4％，这也促成了净收入和综合收益的增长。有效税率的下降主要归因于股票薪酬带来的意外税收优惠增加，以及与去年相比，本年度预计有资格获得45L税收抵免的房屋关闭数量增加。归属于Dream Finders Homes, Inc.的净收益和综合收益的变化与净收益和综合收益的变化一致，因为该期间非控股权益没有重大变化。

金融服务

截至2024年3月31日的三个月，扣除权益法投资的对账项目，我们的金融服务板块的税前收入为500万美元，较截至2023年3月31日的三个月的400万美元增长了100万美元，增长了25％。金融服务板块税前收入的增加主要归因于Jet HomeLoans的融资贷款量增加。

在截至2024年3月31日的三个月中，Jet HomeLoans发放并资助了878笔住房贷款，总本金额约为3.8亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，为621笔住房贷款，本金总额约为2.49亿美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，Jet HomeLoans的净收入分别约为600万美元和500万美元。我们在Jet HomeLoans中的权益按权益法入账，未合并到我们的合并财务报表中，因为我们不控制VIE，也不被视为VIE的主要受益人。有关公司如何记账VIE的信息，请参阅简明合并财务报表附注6 “可变利息实体”。

在截至2024年3月31日的三个月中，我们的全资子公司DF Title的税前收入为400万美元，较截至2023年3月31日的三个月的300万美元增加了100万美元，增长了33％。税前收入的增长是由关闭房屋和已关闭房屋的ASP的增加，德克萨斯州产权代理业务的扩大以及成本管理工作所推动的。

土地征用和开发流程

我们采用轻资产且具有成本效益的批次收购策略来实现我们的增长目标。该策略涉及两种关键方法：成品期权合约和土地银行期权合约。这些期权合约通常允许我们根据自己的选择以任何理由丧失购买受控地块的权利，而我们因此类没收而造成的唯一法律义务和经济损失仅限于根据此类期权合同支付的押金金额，就土地银行期权合约而言，我们的损失仅限于支付给土地银行合作伙伴的相关地块期权费，以及某些土地银行期权合约的任何潜在业绩债务、土地开发直至完工的管理以及任何超支费用相对于项目。我们提供地块押金，通常平均为土地购买价格的10％。

截至2024年3月31日，我们的成品期权和土地银行期权合约的批次存款为2.68亿美元。截至2024年3月31日，我们在成品期权和土地银行期权合约下控制了36,462批土地。

自有和控制的地块

下表显示了截至2024年3月31日和2023年12月31日我们按房屋建筑板块及时购买的自有成品地块和通过期权合约购买的受控地块：

(1) 有关我们应申报分部的进一步解释，请参阅简明合并财务报表附注8 “分部报告”。

(2) 截至2024年3月31日，公司拥有8,022块自有土地，其中5,061块已纳入在建工程（“CIP”）和已完工的房屋纳入简明合并资产负债表。在CIP和完工房屋中包含的5,061块自有地块中，有4565块在建，368块是已完工的规格房屋，128块是样板房。剩余的自有地块是通过现有地段期权合同及时购买的，以便开始施工。

(3) 截至2024年3月31日，公司共有1,697块自有地块和874块受控地块签订按租建造合同（参见 “——净销售额、待办事项和成交量，了解按租建造合同的定义）。

(4) 截至2024年3月31日，对Crescent Homes的收购分别贡献了619块和5,025块自有和控制的土地。

我们的活跃社区

一旦模型完成或社区有了第五个净新订单，社区就会活跃。当社区剩余可供出售的单位少于五个时，该社区就会处于非活动状态。活跃的社区数量是预测我们业务未来净新订单的重要指标。截至2024年3月31日，我们有232个活跃社区，与截至2023年3月31日的220个活跃社区相比，增加了12个社区，增长了5％。

我们活跃的社区数量不包括公司按租建合同的社区，因为向第三方投资者的所有销售都是在一个时间点进行的，这些社区将没有剩余的住宅可供出售。截至2024年3月31日，该公司有15个社区根据以租为目的的建筑合同提供封闭服务。

建筑材料和劳动力成本

我们的销售成本包括房屋或地块的购置和融资成本、市政费用、与获得建筑许可相关的成本、建造房屋的材料和劳动力、建筑贷款的利息成本、内部和外部房地产经纪人佣金以及其他杂项交易费用。住宅成本占房屋平均成本的20-30％不等。建筑材料占房屋平均成本的35-45％不等，劳动力占房屋平均成本的25-30％不等，利息、佣金和交易成本占房屋平均成本的5-10％不等。

我们的材料会受到价格波动的影响。房屋建造一旦开始，用于建造该特定房屋的材料的价格通常通过采购订单锁定，但市场状况可能会导致波动。价格波动可能由多种因素引起，包括材料供应的季节性变化、劳动力和供应链中断、国际贸易争端和由此产生的关税，以及由于我们经营所在的房地产市场条件而导致的材料需求变化。对我们的业务影响最大的价格变化是大宗商品的价格上涨。这些材料的价格大幅上涨可能会对我们的销售成本产生负面影响，进而对我们的净收入产生负面影响。

净销售额、待办事项和成交量

当客户获得初步抵押贷款批准并且销售合同由客户签署、我们批准并以押金作为担保时，就会报告新订单（“新销售”）。这些押金通常不可退还，但会单独评估每个客户的情况。当公司收到不可退还的押金时，将报告向打算租赁房屋的第三方投资者的销售（“按租建造的合同”）。

净新订单（或 “净销售额”）是指该期间房屋销售减去该期间取消的现有销售合同。我们在给定时期内的取消率是按该期间取消的销售合同总数除以该期间签订的新销售合同总数计算得出的。取消时，我们通常会保留客户押金并将房屋转售给新客户。取消订单可能由于我们无法控制的各种原因而发生，包括客户信用问题或其他个人情况的变化。

下表显示了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，我们每个房屋建筑板块的净销售额、开盘量和收盘额：

(1) 不包括按出租建造合同的净销售额，截至2024年3月31日的三个月，东南分部的净销售额与截至2023年3月31日的三个月相比增长了19％。

我们积压的已售房屋（“待售房屋”）包括合同中尚未交付给购房者或第三方投资者的房屋。积压是指前一时期积压的房屋数量，加上本期房屋销售减去该期间取消的现有销售合同（“净销售额”），减去该期间关闭的房屋数量。在任何给定时间，我们的待办事项都将受到取消和活跃社区数量的影响。

积压房屋通常在一到九个月内关闭。与前几个季度相比，目前向规格房屋销售转向预购房屋的销售导致剩余房屋数量减少。此外，某些情况可能会影响我们的待办事项转换，例如按租订制合同，这些合同通常会在一段较长的时间内交付，以及新社区的预购销售。由于我们无法控制的各种原因，客户取消订单，可能会影响公司的积压，而且，鉴于我们所需的最低押金，取消购买合同对潜在购房者几乎没有负面影响。

下表显示了截至下表所列日期我们积压的房屋数量、ASP 和房屋建筑细分市场的总价值（以千计）：

(1) 待处理的房屋包括我们收购Crescent Homes的493套住房。

截至2024年3月31日，积压的已售房屋为4524套住房，按ASP计算，价值约23亿美元，较截至2023年3月31日的5,479套价值约25亿美元的房屋减少了955套房屋和2亿美元，分别下降了17％和8％。与上一季度相比，待租房屋的总体减少反映了可入住的现成房屋的销售量与预购销售额相比有所增加，在较小程度上也反映了按出租建造合同的净销售额的减少。特殊房屋通常可以加快待办事项的结账和周转速度。我们积压的房屋中约有727套预计将在2025年及以后交付。

东南。截至2024年3月31日，东南地区的积压房屋为1,933套，较截至2023年3月31日的3,442套住房减少了1,509套。下降的主要原因是，与上一季度相比，可入住的现成规格房屋的销售量有所增加，开放销售的社区数量减少，以及在较小程度上，按出租建造合同的净销售额减少。

大西洋中部。截至2024年3月31日，大西洋中部地区的积压房屋为1,202套，较截至2023年3月31日的774套住房增加了428套。积压量的增加主要归因于对Crescent Homes的收购，以及与2023年第一季度相比，与2024年第一季度的收盘相比，净销售额有所增加。

中西部。截至2024年3月31日，中西部地区的积压房屋为1,389套，较截至2023年3月31日的1,263套住房增加了126套。增长的主要原因是与2023年第一季度相比，2024年第一季度的收盘净销售额有所增加。

下表列出了我们在以下时间段内每个房屋建筑细分市场的取消率：

截至2024年3月31日的三个月，我们的取消率为21.0％，与截至2023年3月31日的三个月的20.9％相比，我们的取消率保持不变。东南板块取消率的上升归因于一份229套单位的按租建造合同，该合同在本季度终止，其依据是将该交易所依据的控制地块转化为未来的零售销售的战略决策。截至2024年3月31日的三个月，本季度的总取消率和不包括为出租而建的活动的东南地区取消率分别为11.1％和11.7％。

非公认会计准则财务指标

管理层利用特定的非公认会计准则财务指标作为评估经营业绩的补充工具。其中包括调整后的毛利率和息税折旧摊销前利润。

调整后的毛利率

我们将调整后的毛利率定义为毛利率，其中不包括资本化利息、批次期权费用、房屋建筑销售成本中包含的摊销（因在收购中应用购买会计而产生的调整）和佣金支出的影响。我们的管理层认为这些信息很有意义，因为它隔离了这些排除在外的项目对毛利率的影响。我们在房屋建筑销售成本中包括内部和外部佣金支出，而不是销售、一般和管理费用，因此佣金支出被计入毛利率。

因此，为了与上市公司房屋建筑商进行有意义的比较，即销售、一般和管理费用中包括低于毛利率线的佣金，我们在调整后的毛利率中排除了佣金支出。但是，由于调整后的毛利率信息不包括资本化利息、手段期权费、购买会计摊销和佣金支出，这些费用具有实际经济影响并可能影响我们的经营业绩，因此调整后的毛利率信息作为衡量我们经营业绩的效用可能有限。

此外，其他公司可能无法像我们一样计算调整后的毛利率信息。因此，调整后的毛利率信息应仅被视为衡量我们业绩的毛利率信息的补充。

下表显示了每个所述期间（未经审计，以千计，百分比除外）的调整后毛利率与GAAP财务毛利率指标的对账情况：

(1) 毛利率是房屋建筑收入减去房屋建筑销售成本。

(2) 包括向与我们的建筑信贷额度和优先无抵押票据相关的房屋建筑销售成本收取的利息，净额以及地段期权费。

(3) 代表收购Crescent Homes后购买会计调整的摊销。

(4) 按房屋建筑收入的百分比计算。

EBITDA

根据公认会计原则，息税折旧摊销前利润不是衡量净收入的指标。息税折旧摊销前利润是管理层和合并财务报表的外部用户（例如行业分析师、投资者、贷款人和评级机构）使用的补充性非公认会计准则财务指标。我们将息税折旧摊销前利润定义为（i）利息收入，（ii）房屋建筑销售成本中收取的资本化利息，（iii）利息支出，（iv）所得税支出以及（v）折旧和摊销前的净收益。

管理层认为，息税折旧摊销前利润很有用，因为它使管理层能够更有效地评估我们的经营业绩，比较不同时期的经营业绩，而不考虑我们的融资方法、资本结构或其他影响不同时期财务业绩可比性的项目。不应将息税折旧摊销前利润视为净收入或根据公认会计原则确定的任何其他衡量标准的替代方案，或更有意义。我们对息税折旧摊销前利润的计算可能无法与其他公司的息税折旧摊销前利润相提并论。我们之所以提供息税折旧摊销前利润，是因为我们认为息税折旧摊销前利润提供了有关影响我们业务的因素和趋势的有用信息。息税折旧摊销前利润信息应仅被视为衡量我们业绩的净收入信息的补充。

下表显示了每个所述期间（未经审计，以千计，百分比除外）的息税折旧摊销前利润与GAAP财务指标净收入的对账情况：

(1) 包括向与我们的建筑信贷额度和优先无抵押票据相关的房屋建筑销售成本收取的利息，净额以及地段期权费。

(2) 包括收购Crescent Homes的购置会计调整的摊销。

(3) 按总收入的百分比计算。

流动性和资本资源

概述

我们通过出售库存产生现金，我们打算将出售库存产生的净现金重新用于收购和控制土地，并进一步逐年增长我们的业务。我们认为，我们的流动性来源足以履行我们目前的承诺。我们的流动性来自多种来源，包括现金、循环信贷额度（“信贷协议”）下的借款以及优先无抵押票据（“2028年票据”）的净收益。

我们的资本主要用途是用于土地存款、及时购买建筑用地、垂直房屋建造、运营费用、支付日常负债和企业收购。截至2024年3月31日，收购Crescent的现金对价估计为2.07亿美元。有关信息，请参阅简明合并财务报表附注2 “业务合并”。

截至2024年3月31日，我们拥有2.39亿美元的现金及现金等价物，不包括2,800万美元的限制性现金，截至2024年3月31日，总流动性为5亿美元。

截至2024年3月31日，信贷协议的总承诺额高达12亿美元，未偿借款为7.1亿美元。根据截至2024年3月31日的10亿美元借款基础，该公司根据信贷协议有2.61亿美元的可用资金。信贷协议下的可用性因2028年票据和未偿信用证的未清余额而减少，这会影响我们的总流动性。截至2024年3月31日，我们的优先无抵押票据净额为2.94亿美元。

信贷协议将于2026年7月17日到期。我们的某些子公司为公司在信贷协议和2028年票据下的义务提供了担保。

截至2024年3月31日，我们遵守了信贷协议和与2028年票据相关的契约中规定的契约。有关信贷协议和2028年票据的更多信息，请参阅简明合并财务报表附注3（债务）。

我们还签订担保债券和信用证安排。有关其他信息，请参阅 “—资产负债表外安排”。

我们将继续评估我们的资本结构，并探索加强资产负债表的备选方案。在评估债务和股票市场的可用资本时，我们将保持机会主义。

我们的项目产生的现金流可能与我们的经营业绩存在重大差异，因为这取决于每个项目生命周期的阶段。我们的大多数项目都是在土地征用阶段开始的，当时我们通过向土地销售商或开发商存入押金来签订已完成的地块期权合同。我们的批次存款是资产负债表上的资产，这些现金流出不在我们的经营业绩中得到确认。我们社区的早期阶段需要大量现金流出，这些现金流出涉及已完成的滚动期权地块的购买、应享待遇和许可、样板房、道路、公用事业、一般景观和其他便利设施的建设和装修，以及持续的协会费用和财产税。除样板房的家具外，这些成本将在我们的房地产库存中资本化，直到房屋销售结束后才被确认为支出。因此，在确认收入和相关销售成本之前，我们会产生大量现金流出。

在社区生命周期的后期阶段，现金流入可能会大大超过我们的经营业绩，因为与土地购买和房屋建设相关的现金流出以及其他支出是以前发生的。

我们根据成品地块的总购买价格，通过向土地卖方存入押金，积极签订成品期权合同。在签订这些合同时，我们还同意以预先确定的价格、时间范围和数量购买成品，以符合我们在社区中的预期销售速度。我们还与土地销售商、土地开发商和土地银行家签订土地开发协议。此外，为了履行与某些土地期权协议相关的业绩相关义务，我们签订了担保债券和信用证安排。有关其他信息，请参阅 “—资产负债表外安排”。

这些存款通常100％适用于拍品购买价格。在这些交易中，我们还会对土地银行家持有的未偿资本余额收取批次期权费。初始投资和批次期权费用要求我们有能力向短期内不会产生现金流入或营业收入的项目分配流动性资源。

上述现金策略使我们能够在现有市场中保持足够的批量供应，并支持持续的增长和盈利能力。尽管目前存在影响房屋建筑行业的经济不确定性，但与人口和就业增长趋势相比，我们继续在地理区域开展业务，对新房的需求持续增加，地块和库存供应有限。我们打算继续将收益再投资于我们的业务，并专注于扩大我们的业务。此外，随着在所需地点购买已完工地块的机会变得越来越有限和更具竞争力，我们致力于为土地开发项目的土地银行存款分配额外的流动性，因为该策略降低了与在资产负债表上持有未开发土地相关的风险，同时使我们能够控制关键市场的充足地块供应以支持预期的增长。截至2024年3月31日，我们与成品期权合约和土地银行期权合约相关的批次存款和投资为2.68亿美元。

现金流

下表汇总了我们在指定时期的现金流量（以千计）：

截至2024年3月31日的三个月，用于经营活动的净现金为2.48亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，用于经营活动的净现金为3,600万美元。经营活动中使用的净现金的变化主要是由施工开工导致的库存增加以及截至2024年3月31日的三个月中批量存款的增加和客户存款活动的减少所推动的。

截至2024年3月31日的三个月，用于投资活动的净现金为1.86亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，用于投资活动的现金为100万美元，这主要归因于在截至2024年3月31日的三个月中以2.07亿美元的收购价收购了Crescent Homes，其中1.84亿美元是在本季度支付的。

截至2024年3月31日的三个月，融资活动提供的净现金为1.53亿美元，而截至2023年3月31日的三个月，融资活动中使用的现金为6,100万美元。/（用于）融资活动提供的净现金的变化主要归因于2024年第一季度建筑信贷额度的净收益为1.8亿美元，而2023年第一季度的净支付额为5000万美元，但与截至2024年3月31日的三个月中与普通股预扣的与股票薪酬相关的员工税款的1000万美元部分抵消。在截至2023年3月31日的三个月中，没有此类付款。

B 系列首选单位

2023 年 8 月 31 日，公司赎回了所有之前未偿还的 B 轮优先股。有关赎回的信息，请参阅简明合并财务报表附注11 “股权”。

可赎回优先股

2021年9月29日，我们出售了15万股可赎回优先股，初始清算优先股为每股1,000美元，面值为每股0.01美元，总收购价为1.5亿美元。我们使用出售可赎回优先股的收益为收购三菱重工提供部分资金，并用于一般公司用途。根据指定证书，在清算、清盘和解散时的股息和分配方面，可赎回优先股的排名高于A类和B类普通股。

因此，在公司清算、解散或清盘时，每股可赎回优先股有权获得每股1,000美元的初始清算优先权，但须进行调整，外加所有应计和未付的股息。

公司董事会（“董事会”）有权在未经股东批准的情况下发行一个或多个面值每股0.01美元的优先股。有关可赎回优先股条款的更多详细信息，请参阅我们截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告中的合并财务报表附注12。

可赎回的非控制性权益

2024年2月1日，作为收购Crescent Homes对价的一部分，Crescent Homes的前所有者收到了DFH Crescent的所有B系列单位，这是可赎回的非控股权益，在超过最低收益门槛时，拥有对DFH Crescent未来收益一部分的合同权利（注2，业务合并）。根据DFH Crescent的有限责任公司协议，除某些加速条款外，B系列单位的持有人和公司有权从2032年2月1日起获得一系列看跌和看涨期权。B系列单位没有清算优先权，无权获得任何股息，也没有投票权。

关键会计政策

我们认为，与截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告中包含的管理层财务状况和经营业绩讨论与分析中披露的政策相比，在截至2024年3月31日的三个月中，我们的关键会计政策没有重大变化。

最近的会计公告

请参阅我们的合并财务报表附注1 “业务性质和重要会计政策”。

资产负债表外安排

轻资产手段收购策略

我们主要通过成品手段期权合约和土地银行期权合约来实施轻资产和资本效率高的手段收购策略。有关这些期权合约的信息，请参阅 “—土地收购和开发流程” 和简明合并财务报表附注6 “可变利息实体”。

担保债券、信用证和财务担保

我们与当地市政当局、政府机构和土地开发商签订担保债券和信用证安排。这些安排涉及某些与业绩相关的义务，是某些土地选择协议的担保。

截至2024年3月31日，我们未偿还的担保债券和信用证总额分别为2.02亿美元和1,600万美元。我们相信我们将履行相关安排下的义务，预计这些担保债券和信用证不会造成任何物质损失。

合同义务

在截至2024年3月31日的三份中，我们之前在截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告的 “流动性和资本资源” 部分中描述的合同义务没有重大变化。

关于前瞻性陈述的警示声明

本10-Q表季度报告中的信息包括 “前瞻性陈述”。本10-Q表季度报告中包含的许多陈述都不是对历史事实的陈述，包括有关我们的预期、信念、计划、目标、目标、战略、未来事件或业绩以及基本假设的陈述。这些陈述是1995年《私人证券诉讼改革法》所指的 “前瞻性陈述”。实际结果可能与这些陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。前瞻性陈述本质上受风险和不确定性的影响，其中一些风险和不确定性无法预测或量化。

某些（但不一定是全部）此类前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如 “预期”、“相信”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“目标”、“打算”、“可能”、“目标”、“计划”、“预测”、“应该” 或 “将” 或其否定词或其他类似术语。这些前瞻性陈述包括但不限于有关以下内容的陈述：

•我们的市场机会和该市场的潜在增长；

•利率和取消率的趋势；

•我们的战略、预期结果和增长前景；

•我们的运营、行业和市场趋势；

•我们未来的盈利能力、负债、流动性、资本渠道和财务状况；以及

•我们将收购的公司整合到我们的运营中。

这些前瞻性陈述是基于我们当前对未来事件的预期和假设，这些前瞻性陈述是基于我们的管理层在发表声明时获得的信息。尽管我们的管理层认为这些预期和假设是合理的，但它们本质上会受到重大的业务、经济、竞争、监管和其他风险、突发事件和不确定性的影响，其中大多数是难以预测的，其中许多是我们无法控制的。因此，我们无法向您保证，实际结果与我们的前瞻性陈述所表达或暗示的结果不会有重大差异。

我们提醒您，这些前瞻性陈述受许多风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。这些风险包括但不限于我们在截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告中在 “风险因素” 下描述的风险。如果出现一种或多种此类风险或不确定性，或者如果基本假设被证明不正确，我们的实际业绩和计划可能与任何前瞻性陈述中表达的结果和计划存在重大差异。

本10-Q表季度报告中包含的所有前瞻性陈述，无论是明示还是暗示的，均受本警示声明的全部明确限制。还应将本警示声明与我们或代表我们行事的个人随后可能发布的任何书面或口头前瞻性陈述一起考虑。

除非适用法律另有要求，否则我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映本10-Q表季度报告发布之日之后的事件或情况的责任，本节陈述均明确限定了所有前瞻性陈述。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

我们的业务对利率敏感。由于整体住房需求受到利率上升的不利影响，利率的大幅上升可能会对购房者获得充足融资的能力产生负面影响。更高的利率可能会对我们的收入、毛利率和净收入产生不利影响。我们不为对冲利率波动而订立用于交易或投机目的的衍生金融工具，也不打算在将来订立此类工具。

有关利率风险的定量和定性披露

市场风险是指因市场价格和利率的不利变化而产生的损失风险。我们的市场风险来自我们的金融工具和债务中固有的利率风险。利率风险源于利率变动可能导致净收入或利率敏感资产、负债和承诺的价值发生不利变化。较低的利率往往会增加购房者对抵押贷款的需求，而较高的利率使潜在借款人更难购买住宅物业和获得抵押贷款的资格。我们没有为投机或交易目的持有的对市场利率敏感的工具。

根据信贷协议，公司可以选择提取 “定期SOFR利率贷款” 或 “每日简单SOFR利率贷款”。定期SOFR利率贷款的利息基于一、三或六个月利率的定期SOFR利率，其中包括对每个利息期分别进行10、15和25个基点的SOFR调整。每日简单SOFR利率贷款的利息基于每日简单SOFR利率计算，包括10个基点的SOFR调整。定期SOFR利率贷款和每日简单SOFR利率贷款的利息还包括根据公司的净负债与资本比率确定的 “适用利率利差”，相当于2.5％至3.3％的信贷利差。

根据信贷协议借入的基准利率利息或每日简单SOFR利率预付款应按月拖欠支付。根据信贷协议借入的定期SOFR利率预付款的利息应在适用于此类预付款的利息期结束时拖欠支付，如果少于该利息期，则应在该利息期开始后三个月内支付。公司按季度向贷款人支付未使用承诺金额的承诺费，年利率从0.20％到0.30％不等，具体取决于信贷协议中规定的公司的债务与资本比率。

信贷协议下的未偿借款除其他外受借款基础的约束。除其他外，借款基础包括：（a）预售住房净账面价值的90％，（b）样板住房净账面价值的85％，（c）投机性住房净账面价值的85％，（d）已完工地块净账面价值的70％，（e）某些出租房屋净账面价值的85％，以及（f）其他账面净值的75％ 为出租而建造的单元，在每种情况下都受信贷协议中规定的某些例外和限制的约束。信贷协议允许的任何未偿无抵押债务的借款基础可用性逐美元减少。

我们的抵押贷款银行合资企业Jet HomeLoans面临与贷款活动相关的利率风险。Jet HomeLoans承保和发放抵押贷款，这些贷款通过可选或强制性远期交割合同出售给二级市场。Jet HomeLoans的贷款组合可供出售，并受远期出售承诺的约束。Jet HomeLoans还按已发放的还款额出售其所有待售抵押贷款。

第 4 项。控制和程序

披露控制和程序

在我们的首席执行官（“首席执行官”）和首席财务官（“CFO”）的监督和参与下，管理层评估了截至2024年3月31日我们的披露控制和程序（定义见1934年《证券交易法》第13a-15（e）条或第15d-15（e）条）的设计和运营的有效性。根据该评估，首席执行官兼首席财务官得出结论，截至2024年3月31日，公司的披露控制和程序有效保证了公司根据《交易法》向美国证券交易委员会提交、提供、提交或以其他方式提供的报告中需要披露的信息，将在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，以及公司在交易所提交的报告中必须披露的信息行为是积累和传达的向包括首席执行官和首席财务官在内的公司管理层披露，以便及时就所需的披露做出决定。

内部控制的变化

我们于2024年2月1日完成了对Crescent Homes的收购，简明合并财务报表附注2 “业务合并” 对此进行了详细讨论。我们对公司披露控制和程序有效性的评估不包括对Crescent Homes财务报告的内部控制。该决定符合美国证券交易委员会工作人员的总体指导方针，允许将对最近收购的企业的评估排除在收购后长达一年的内部控制审计范围之外。截至2024年3月31日的季度，Crescent Homes为我们的总收入贡献了约6％。截至2024年3月31日，收购业务的总资产约占合并资产总额的9％，主要包括库存和商誉。

随着对Crescent Homes的收购完成，我们对收购的特定重要流程实施了内部控制，鉴于整合水平，我们认为这是适当和必要的。随着整合的进展，我们将持续评估Crescent Homes的内部控制和流程，进一步将其与公司的内部控制和流程整合。

除了上述对Crescent Homes的持续整合外，在最近一个财季中，我们对财务报告的内部控制没有任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，也没有合理地可能产生重大影响。

第二部分。其他信息

项目 1. 法律诉讼

在正常业务过程中，我们不时参与正在进行的法律诉讼。我们认为，目前未决诉讼的个别结果或总体结果不会对我们的业务、财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响。

第 1A 项。风险因素

影响我们的业务和经营业绩的因素有很多，其中许多是我们无法控制的。请参阅我们截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告中的第1A项，其中描述了可能以重大和不利方式影响我们的业务、财务状况、经营业绩、现金流、战略或前景的重大风险。此前在截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告第1A项和第二部分第1A项中披露的风险因素没有重大变化。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

股票回购计划

2023 年 6 月，我们董事会批准了一项股票回购计划（“股票回购计划”），根据该计划，我们可以在2026年6月30日之前通过公开市场购买、私下协商交易或根据经修订的 1934 年《证券交易法》第 10b-18 条以其他方式回购高达 2,500 万美元的 A 类普通股。有关股票回购计划的信息，请参阅附注11 “简明合并财务报表的股权”。

我们期望通过将第10b5-1条交易计划与根据第10b-18条进行的交易相结合来执行股票回购计划下的任何交易。根据股票回购计划回购股票的实际时间、数量和价值将取决于许多因素，包括任何第10b5-1条交易计划中规定的限制、价格、一般业务和市场状况以及另类投资机会。股票回购计划不要求公司在任何时期内收购任何特定数量的股份，并且可以随时扩展、延期、修改或终止。在截至2024年3月31日的三个月中，我们没有根据股票回购计划进行任何回购。

第 5 项。其他信息

董事和执行官。我们的董事和执行官可以不时在市场上购买或出售我们的普通股，包括根据交易法第10b5-1条（“第10b5-1条”）和公司规定的指导方针通过的股票交易计划。根据第10b5-1条和公司的内幕交易政策，允许当时不掌握公司重要非公开信息的董事、高级管理人员和某些员工签订书面计划，预先确定未来购买或出售公司股票（包括根据公司股权计划收购的股票）的金额、价格和日期（或确定金额、价格和日期的公式）（“细则10b5-1”）交易计划”）。根据第10b5-1条交易计划，经纪商根据董事或执行官在订立计划时制定的参数执行交易，无需他们的进一步指示。 下表描述了我们的董事和执行官在截至2024年3月31日的三个月内采用、终止或修改的出售或购买我们证券的合同、指示或书面计划，每份合同、指示或书面计划均旨在满足第10b5-1（c）条的肯定抗辩条件。

第 6 项。展品

*随函提交。

就经修订的 1933 年《证券法》第 11 条和第 12 条而言，XBRL 信息被视为未提交或注册声明或年度报告的一部分，根据经修订的 1934 年《证券交易法》第 18 条被视为未提交，否则不受此类条款规定的责任约束。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。