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折扣现金流会员US-GAAP：测量输入折扣率会员2023-08-310000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员2023-08-310000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员2022-11-300000920760LEN: Lennar多家庭成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-08-310000920760LEN: Lennar多家庭成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2022-11-300000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN：Lennar金融服务会员2023-08-310000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN：Lennar金融服务会员2022-11-300000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN: Lenna其他成员2023-08-310000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN: Lenna其他成员2022-11-300000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2023-08-310000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2022-11-300000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员LEN: UpwardAmericaVenture会员LEN：对基金资本成员的承诺2023-08-310000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员LEN: UpwardAmericaVenture会员LEN：对基金资本成员的承诺2022-11-300000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员LEN: UpwardAmericaVenture会员LEN：对追索债务成员的承诺2023-08-310000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN：休斯敦东中西部伦纳房屋建筑和其他成员LEN: UpwardAmericaVenture会员LEN：应收短期贷款和管理费承诺会员2022-11-300000920760LEN：股权承诺成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN: Lennar多家庭成员2023-08-310000920760LEN：股权承诺成员US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员LEN: Lennar多家庭成员2022-11-300000920760US-GAAP：可变利益实体不是主要受益人成员2022-12-012023-08-310000920760LEN：可变利息实体不是主要受益人，包括第三方成员2023-08-310000920760LEN：可变利息实体不是主要受益人，包括第三方成员2022-11-300000920760LEN：可变利息实体不是主要受益人，包括第三方成员LEN：金融备用信用证会员2023-08-310000920760LEN：可变利息实体不是主要受益人，包括第三方成员LEN：金融备用信用证会员2022-11-30


美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表格 10-Q
（Mark One）
☑ 根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2023 年 8 月 31 日
要么
☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告
在从 _______ 到 _______ 的过渡期内
委员会文件号： 1-11749
Lennar 公司
（注册人章程中规定的确切名称）
特拉华95-4337490
（州或其他司法管辖区
公司或组织）		（美国国税局雇主
证件号）
沃特福德区大道 5505 号, 迈阿密, 佛罗里达33126
（主要行政办公室地址）（邮政编码）
(305) 559-4000
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个课程的标题交易符号注册的每个交易所的名称
A类普通股，面值0.10美元
LEN纽约证券交易所
B 类普通股，面值 0.10 美元
LEN.B纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的  ☑没有¨
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的  ☑没有¨
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速文件管理器R加速过滤器¨新兴成长型公司¨
非加速过滤器¨规模较小的申报公司¨
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ¨
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有☑
截至2023年8月31日的已发行普通股：
A 级 250,152,358
B 级 34,202,541



伦纳尔公司
表格 10-Q
截至 2023 年 8 月 31 日的期间
第一部分
财务信息
第 1 项。
财务报表
3
截至 2023 年 8 月 31 日和 2022 年 11 月 30 日的简明合并资产负债表
3
截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月和九个月的简明合并运营报表和综合收益表
5
截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月的简明合并现金流量表
6
简明合并财务报表附注
8
前瞻性陈述
28
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
29
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
46
第 4 项。
控制和程序
47
第二部分
其他信息
48
第 1 项。
法律诉讼
48
第 1A 项。
风险因素
48
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
48
第 3-5 项。
不适用
48
第 6 项。
展品
49
签名
50




第一部分财务信息
第 1 项。 财务报表

Lennar 公司及其子公司
简明合并资产负债表
（千美元）
（未经审计）
8月31日11月30日
2023 (1)2022 (1)
资产
房屋建筑：
现金和现金等价物$3,887,809 4,616,124 
受限制的现金16,201 23,046 
应收账款，净额843,750 673,980 
库存：
已完工的房屋和在建工程12,368,338 11,718,507 
正在开发的土地和土地6,993,835 7,382,273 
合并库存未拥有2,687,343 2,331,231 
库存总额22,049,516 21,432,011 
对未合并实体的投资1,157,0211,173,164 
善意3,442,3593,442,359 
其他资产1,578,6921,323,478 
32,975,348 32,684,162 
金融服务2,334,5943,254,257 
多家庭1,354,5871,257,337 
伦纳尔其他773,596 788,539 
总资产$37,438,125 37,984,295 
(1)根据会计准则编纂 (“ASC”) 议题810的某些规定, 合并（“ASC 810”），公司必须在其简明合并资产负债表上单独披露合并可变权益实体（“VIE”）拥有的资产和合并后的VIE的负债，Lennar Corporation及其任何子公司对这些资产均不承担任何义务。
截至 2023 年 8 月 31 日，总资产包括 $1.9十亿美元与合并后的VIE有关，其中$33.4百万美元包含在房屋建筑现金和现金等价物中，美元2.3百万房屋建筑应收账款，净额，美元37.5百万英镑的房屋建筑完工和在建工程，美元847.8百万的房屋建筑用地和正在开发的土地，美元921.4百万美元的房屋建筑综合库存未拥有，美元0.5对未合并实体的房屋建筑投资为百万美元25.3百万美元的房屋建筑其他资产和美元31.9数百万的多户家庭资产。
截至2022年11月30日，总资产包括美元1.4十亿美元与合并后的VIE有关，其中$56.9百万美元包含在房屋建筑现金和现金等价物中，美元0.3百万房屋建筑应收账款，净额，美元29.4百万英镑的房屋建筑完工和在建工程，美元736.5百万的房屋建筑用地和正在开发的土地，美元533.8百万美元的房屋建筑综合库存未拥有，美元1.0对未合并实体的房屋建筑投资为百万美元23.0百万美元的房屋建筑其他资产，美元33.2百万美元的多户家庭资产和美元9.0百万美元的 Lennar 其他资产。
参见简明合并财务报表的附注。
3
Lennar 公司及其子公司
简明合并资产负债表（续）
（以千计，股份金额除外）
（未经审计）
8月31日11月30日
2023 (2)2022 (2)
负债和权益
房屋建筑：
应付账款$1,721,530 1,616,128 
与未拥有的合并库存相关的负债2,300,686 1,967,551 
优先票据和其他应付债务，净额3,320,119 4,047,294 
其他负债2,600,807 3,347,673 
9,943,142 10,978,646 
金融服务1,333,485 2,353,904 
多家庭290,266 313,484 
伦纳尔其他82,690 97,894 
负债总额11,649,583 13,743,928 
股东权益：
优先股— — 
A类普通股为美元0.10面值；授权：2023 年 8 月 31 日和 2022 年 11 月 30 日- 400,000,000股票；发行时间：2023 年 8 月 31 日- 258,444,467股票和 2022年11月30日- 256,084,147股份
25,844 25,608 
B类普通股为美元0.10面值；授权：2023 年 8 月 31 日和 2022 年 11 月 30 日- 90,000,000股票；发行时间：2023 年 8 月 31 日- 36,601,215股票和 2022年11月30日- 36,601,215股份
3,660 3,660 
额外的实收资本5,561,793 5,417,796 
留存收益21,113,282 18,861,417 
库存股，按成本计算；2023年8月31日- 8,292,109A 类普通股的股票以及 2,398,674B类普通股的股份；2022年11月30日- 2,455,387A 类普通股的股票以及 419,860B类普通股的股份
(1,052,000)(210,389)
累计其他综合收益4,040 2,408 
股东权益总额25,656,619 24,100,500 
非控股权益131,923 139,867 
权益总额25,788,542 24,240,367 
负债和权益总额$37,438,125 37,984,295 
(2)截至2023年8月31日，总负债包括美元1.110亿美元与合并后的VIE有关，对公司没有追索权，其中$147.8房屋建筑应付账款中包含百万美元878.2与未拥有的合并库存相关的房屋建筑负债为百万美元25.9百万美元的房屋建筑优先票据和其他应付债务，以及 $4.0百万的多户家庭负债。
截至2022年11月30日，总负债包括美元620.4百万美元与合并后的VIE有关，对公司没有追索权，其中$66.9房屋建筑应付账款中包含百万美元510.9与未拥有的合并库存相关的房屋建筑负债为百万美元29.4百万美元的房屋建筑优先票据和其他应付债务，美元7.2百万美元的房屋建筑其他负债，美元3.8百万美元的多户家庭负债和美元2.2百万美元的 Lennar 其他负债。
参见简明合并财务报表的附注。
4
Lennar 公司及其子公司
简明合并运营和综合收益报表
（以千计，每股金额除外）
（未经审计）

三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
2023202220232022
收入：
房屋建造$8,318,615 8,479,496 22,144,937 22,209,683 
金融服务266,206 202,078 672,166 578,945 
多家庭137,394 243,056 432,661 686,436 
伦纳尔其他7,388 9,801 15,419 21,579 
总收入8,729,603 8,934,431 23,265,183 23,496,643 
成本和支出：
房屋建造6,863,063 6,494,737 18,576,734 17,241,788 
金融服务117,211 138,730 331,835 320,871 
多家庭139,759 215,433 443,069 654,322 
伦纳尔其他6,155 10,007 19,426 23,650 
公司一般和行政114,144 115,557 365,002 334,425 
慈善基金会捐款18,559 17,248 49,292 46,335 
成本和支出总额7,258,891 6,991,712 19,785,358 18,621,391 
来自未合并实体的亏损权益(23,989)(13,310)(104,931)(34,871)
其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）44,151 (19,296)57,511 (25,564)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损(15,713)(85,839)(14,170)(558,974)
所得税前收益1,475,161 1,824,274 3,418,235 4,255,843 
所得税准备金(358,209)(351,580)(824,233)(951,276)
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）1,116,952 1,472,694 2,594,002 3,304,567 
减去：归属于非控股权益的净收益7,956 5,350 16,778 12,886 
归属于伦纳尔的净收益$1,108,996 1,467,344 2,577,224 3,291,681 
扣除税款的其他综合收入：
可供出售证券的未实现净收益$208 342 1,632 1,146 
扣除税款后收益中包含的收益的重新分类调整— — — 2,285 
扣除税款的其他综合收益总额$208 342 1,632 3,431 
归因于 Lennar 的综合收益总额$1,109,204 1,467,686 2,578,856 3,295,112 
归属于非控股权益的综合收益总额$7,956 5,350 16,778 12,886 
每股基本收益$3.87 5.04 8.94 11.19 
摊薄后的每股收益$3.87 5.03 8.94 11.18 
    




参见简明合并财务报表的附注。
5
Lennar 公司及其子公司
简明合并现金流量表
（以千计）
（未经审计）
九个月已结束
8月31日
20232022
来自经营活动的现金流：
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）$2,594,002 3,304,567 
为使净收益与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销81,146 57,921 
债务折扣/溢价的摊销，净额(2,194)(1,312)
来自未合并实体的亏损权益104,931 34,870 
未合并实体的收益分配33,714 46,376 
基于股份的薪酬支出139,616 154,710 
递延所得税优惠(102,322)(15,991)
赎回/回购优先票据的收益(6,878)— 
待售贷款未实现亏损33,358 41,356 
Lennar 来自技术投资的其他未实现亏损和其他（收益）损失14,131 578,674 
出售其他资产的收益(7,015)(7,572)
期权存款、收购前成本和其他资产的估值调整和注销96,451 27,247 
资产和负债的变化：
应收账款（增加）减少167,573 (164,383)
库存增加，不包括估值调整和期权存款的注销和收购前成本(7,571)(3,894,170)
其他资产的增加(100,843)(110,761)
待售贷款减少434,332 318,974 
应付账款和其他负债 (减少) 增加(881,890)180,946 
经营活动提供的净现金2,590,541 551,452 
来自投资活动的现金流：
运营物业和设备的净增量(53,610)(27,534)
出售其他资产的收益13,215 18,247 
对未合并实体的投资和捐款(152,530)(396,734)
未合并实体的资本分配69,960 331,801 
出售商业抵押贷款支持证券债券的收益— 9,191 
用于投资的金融服务贷款减少12,222 18,859 
购买投资证券(8,000)(93,769)
投资证券到期/销售的收益3,778 8,472 
用于投资活动的净现金$(114,965)(131,467)





参见简明合并财务报表的附注。
6
Lennar 公司及其子公司
简明合并现金流量表（续）
（以千计）
（未经审计）

九个月已结束
8月31日
20232022
来自融资活动的现金流：
仓库设施下的净还款额$(980,929)(238,113)
赎回/回购优先票据(633,059)(575,000)
应付票据和其他借款的本金支付(89,042)(35,542)
与未拥有的合并库存相关的负债收益341,288 845,408 
与未拥有的合并库存相关的付款(597,477)(517,654)
与其他负债相关的付款，净额(4,016)— 
与非控股权益相关的收益6,309 30,060 
与非控股权益相关的付款(43,418)(85,098)
普通股：
回购(841,611)(918,682)
分红(325,359)(329,717)
用于融资活动的净现金(3,167,314)(1,824,338)
现金和现金等价物及限制性现金的净减少(691,738)(1,404,353)
期初的现金和现金等价物以及限制性现金4,815,770 2,955,683 
期末的现金和现金等价物以及限制性现金$4,124,032 1,551,330 
现金和现金等价物以及限制性现金摘要：
房屋建造$3,887,809 1,309,364 
金融服务167,216 143,630 
多家庭28,712 40,870 
伦纳尔其他5,344 10,181 
房屋建筑受限现金16,201 32,575 
金融服务限制性现金18,750 14,710 
$4,124,032 1,551,330 
非现金投资和融资活动的补充披露：
房屋建筑和多户家庭：
购买由卖方融资的库存$13,500 33,965 
对未合并实体的非现金捐款120 204,911 
未合并/合并实体的合并/解并，净额：
库存$— (19,800)
其他资产— 41 
对未合并实体的投资— (736)
其他负债— (271)
非控股权益— 20,766 

参见简明合并财务报表的附注。
7

Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）
(1)演示基础
整合的基础
简明合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）以及证券交易委员会（“SEC”）的规章制度编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。这些简明合并财务报表应与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表一起阅读。合并基础与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中的合并财务报表附注部分的披露保持不变。管理层认为，公允列报所附简明合并财务报表所需的所有调整（包括正常的经常性调整）均已作出。
季节性
该公司历来经历过季度业绩的波动，预计将继续出现波动。截至2023年8月31日的三个月和九个月的简明合并运营报表不一定表示全年业绩的预期。
估算值的使用
根据公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响简明合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计有所不同。
现金和现金等价物
截至2023年8月31日和2022年11月30日，房屋建筑现金和现金等价物包括美元355.5百万和美元1.0分别有十亿美元的现金在托管中持有 两天.
基于股份的支付
在截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月中，公司向员工授予了不少数量的非既得股份。在截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月中，公司向员工发放了补助 2.0百万和 1.4分别为百万股非既得股份。
最近通过的会计公告
2020年3月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了ASU 2020-04版，“参考利率改革”，它为将美国公认会计原则适用于受伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）终止或其他预计将终止的参考利率影响的合同、套期保值关系和其他交易提供了可选的权宜之计和例外情况。该指南自2020年3月12日起生效，可望在2024年12月31日之前适用，但允许提前采用。2021 年 1 月，FASB 发布了 ASU 2021-01，“参考利率改革——范围”，它澄清了最初指南的范围和适用.2022年12月，财务会计准则委员会发布了ASU 2022-06,“参考利率改革——推迟主题848的日落日期”， 这将日落日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日。亚利桑那州立大学2020-04的通过并未对公司的简明合并财务报表产生重大影响。
改叙
公司上一年度的简明合并运营报表中的某些金额已重新分类，以符合2023财年的列报表。
(2) 运营和报告部门
该公司的房屋建筑业务主要以Lennar品牌为首次购房、向上搬家和活跃的成人购房者建造和出售房屋。此外，该公司的房屋建筑业务购买、开发和出售土地给第三方。公司的首席运营决策者在区域层面管理和评估公司的业绩。因此，该公司根据ASC 280对其运营部门进行了评估， 分部报告，并确定以下是其运营和可报告的部门：
房屋建筑细分市场：（1）东部（2）中部（3）德克萨斯州（4）西部
(5) 金融服务
8
Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
(6) 多户家庭
(7) Lennar 其他
与公司各分部相关的资产和负债如下：
（以千计）2023年8月31日
资产：房屋建造金融
服务		多家庭伦纳尔
其他		总计
现金和现金等价物$3,887,809 167,216 28,712 5,344 4,089,081 
受限制的现金16,201 18,750 — — 34,951 
应收账款，净额 (1)843,750 372,265 104,611 — 1,320,626 
库存22,049,516 — 529,467 — 22,578,983 
待售贷款 (2)— 1,287,773 — — 1,287,773 
股权证券投资 (3)— — — 397,943 397,943 
可供出售的投资 (4)— — — 37,114 37,114 
为投资而持有的贷款，净额— 51,330 — — 51,330 
持有至到期的投资— 140,967 — — 140,967 
对未合并实体的投资1,157,021 — 623,269 288,534 2,068,824 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他资产1,578,692 106,594 68,528 44,661 1,798,475 
$32,975,348 2,334,594 1,354,587 773,596 37,438,125 
负债：
票据和其他应付债务，净额$3,320,119 1,154,163 3,477 — 4,477,759 
应付账款和其他负债6,623,023 179,322 286,789 82,690 7,171,824 
$9,943,142 1,333,485 290,266 82,690 11,649,583 
（以千计）2022年11月30日
资产：房屋建造金融
服务		多家庭伦纳尔
其他		总计
现金和现金等价物$4,616,124 139,378 17,827 5,391 4,778,720 
受限制的现金23,046 14,004 — — 37,050 
应收账款，净额 (1)673,980 826,163 114,134 — 1,614,277 
库存21,432,011 — 430,442 — 21,862,453 
待售贷款 (2)— 1,776,311 — — 1,776,311 
股权证券投资 (3)— — — 391,026 391,026 
可供出售的投资 (4)— — — 35,482 35,482 
为投资而持有的贷款，净额— 45,636 — — 45,636 
持有至到期的投资— 143,251 — — 143,251 
对未合并实体的投资1,173,164 — 648,126 316,523 2,137,813 
善意3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他资产1,323,478 119,815 46,808 40,117 1,530,218 
$32,684,162 3,254,257 1,257,337 788,539 37,984,295 
负债：
票据和其他应付债务，净额$4,047,294 2,135,093 16,749 — 6,199,136 
应付账款和其他负债6,931,352 218,811 296,735 97,894 7,544,792 
$10,978,646 2,353,904 313,484 97,894 13,743,928 
(1)扣除金融服务的应收账款主要与截至2023年8月31日和2022年11月30日公司尚未偿还的向投资者出售的贷款有关。
(2)与按公允价值计价的未售住宅和商业贷款相关的待售贷款。
(3)股票证券投资包括美元的投资186.0百万和美元178.0截至2023年8月31日和2022年11月30日，分别有百万美元没有现成公允价值。
(4)可供出售的投资按公允价值入账，公允价值的变动作为简明合并资产负债表中累计其他综合收益（亏损）的组成部分入账。
9
Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
与公司各分部相关的财务信息如下：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（以千计）2023202220232022
收入：
房屋建造$8,318,615 8,479,496 22,144,937 22,209,683 
金融服务 266,206 202,078 672,166 578,945 
多户家庭 (1)137,394 243,056 432,661 686,436 
伦纳尔其他7,388 9,801 15,419 21,579 
$8,729,603 8,934,431 23,265,183 23,496,643 
所得税前收益（亏损）：
房屋建造$1,493,820 1,963,224 3,615,068 4,953,485 
金融服务 (2)148,995 63,348 340,331 258,074 
多家庭(8,733)48,487 (38,496)54,582 
伦纳尔其他(26,218)(117,980)(84,374)(629,538)
公司和未分配 (3)(132,703)(132,805)(414,294)(380,760)
$1,475,161 1,824,274 3,418,235 4,255,843 
(1)截至2022年8月31日的三个月和九个月中，多户家庭的收入包括美元62.2百万和美元210.0分别向未合并实体出售了100万块土地。
(2)截至2022年8月31日的三个月和九个月的金融服务营业收益包括美元35.5由于与法院判决相关的诉讼应计金额增加，一次性费用为百万美元。
(3)公司和未分配资金主要包括公司一般和管理费用以及慈善基金会的捐款。
房屋建筑细分市场
有关在经济上与同一地理区域内其他州不相似的州的房屋建筑活动的信息归类为 “其他房屋建筑”，该细分不被视为应报告的细分市场。
对分部业绩的评估主要基于所得税前的营业收益（亏损）。公司房屋建筑板块的业务主要包括建造和销售单户住宅和独立住宅，以及直接或通过公司的非合并实体购买、开发和出售住宅用地。房屋建筑板块的营业收益（亏损）包括房屋和土地销售产生的收入、管理费和没收存款的其他收入、来自未合并实体的权益（亏损）和其他收入（支出），净减去房屋销售和出售土地的成本，以及该细分市场产生的一般和管理费用。房屋建筑其他还包括管理一项基金，该基金收购单户住宅并将其作为出租物业持有。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
该公司的应申报房屋建筑板块和所有其他无需单独报告的房屋建筑业务的房屋建筑部门位于：
东方：阿拉巴马、佛罗里达、新泽西州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州
中央：乔治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、田
得克萨斯州：德州
西方：亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹
其他：主要在加利福尼亚的城市分区和其他与房屋建筑相关的投资，包括FivePoint Holdings, LLC（“FivePoint”）
与公司房屋建筑板块相关的资产如下：
8月31日11月30日
20232022
（以千计）
东方$7,390,919 6,877,581 
中央4,262,363 4,010,610 
德州3,604,254 3,742,663 
西方 11,872,484 12,182,709 
其他1,524,150 1,382,864 
公司和未分配 4,321,178 4,487,735 
房屋建筑总量$32,975,348 32,684,162 
与公司房屋建筑板块相关的财务信息如下：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（以千计）2023202220232022
收入
东方$2,414,026 2,540,285 6,613,284 6,424,922 
中央1,600,131 1,577,544 4,060,546 3,970,805 
德州1,176,875 1,140,556 3,340,539 3,048,676 
西方 3,117,265 3,212,169 8,103,423 8,733,429 
其他10,318 8,942 27,145 31,851 
$8,318,615 8,479,496 22,144,937 22,209,683 
营业收益（亏损）
东方$553,700 642,482 1,483,819 1,548,296 
中央261,542 272,351 607,140 631,224 
德州219,871 278,814 528,231 722,983 
西方479,968 788,443 1,065,940 2,077,740 
其他(21,261)(18,866)(70,062)(26,758)
$1,493,820 1,963,224 3,615,068 4,953,485 
金融服务
金融服务板块的业务包括抵押贷款融资、产权和结算服务，主要面向公司房屋的买家。它们还包括通过其LMF商业业务发放商业抵押贷款并将其出售为证券化贷款。金融服务的营业收入包括主要来自抵押融资、产权和结算服务以及财产和意外伤害保险的收入，减去此类服务的成本以及该细分市场产生的某些销售、一般和管理费用。金融服务板块的业务通常与公司的房屋建筑业务在相同的州开展业务。
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
截至2023年8月31日，金融服务板块的仓库设施全部为 364-日回购工具，用于为LMF Commercial的住宅抵押贷款或商业抵押贷款提供资金，如下所示：
（以千计）最大总承付额
住宅设施正在成熟：
2023 年 12 月$500,000 
2024 年 4 月 (1)500,000 
2024 年 5 月 (2)1,500,000 
2024 年 6 月200,000 
住宅设施总数$2,700,000 
LMF 商业设施正在成熟：
2023 年 11 月$100,000 
2023 年 12 月400,000 
LMF 商业设施总数$500,000 
总计$3,200,000 
(1)最大合计承诺金额包括未承诺的金额 $250百万。
(2)最高总承诺金额包括 $900百万个，从 2023 年 8 月到 2023 年 12 月可用。2023 年 12 月之后，最高承诺总额将为 $600百万美元，直到 2024 年 5 月到期。
金融服务板块使用住宅抵押贷款仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取所得款项。这些设施不归本公司所有，预计将在到期后进行更新或由其他设施取代。LMF商业设施为LMF商业贷款的发放和证券化活动提供资金，并由多达以下机构担保 80融资的原始商业贷款的利息百分比。
这些设施下的借款和抵押品如下：
（以千计）2023年8月31日2022年11月30日
住宅设施下的借款$1,002,786 1,877,411 
住宅设施下的抵押品
1,039,977 1,950,155 
LMF 商业设施下的借款
20,000 124,399 
如果贷款没有续订或更换，信贷额度下的借款将通过向投资者出售的抵押贷款以及收取已售但尚未偿还的贷款的应收账款来偿还信贷额度下的借款。如果没有这些设施，金融服务部门将不得不使用运营和其他资金来源的现金来为其贷款活动提供资金。
金融服务板块发放的所有住宅贷款几乎都是在短时间内在二级抵押贷款市场上以无追索权还本付息的基础上出售的。贷款出售后，对于买方可能因违反贷款销售协议中的某些有限行业标准陈述和担保而提出的索赔，公司保留潜在的责任。买方有时试图通过声称发现了与卖方陈述和担保，特别是贷款销售协议有关的不准确之处来弥补损失。抵押贷款投资者可以寻求让公司回购抵押贷款或补偿他们因声称公司违反其有限陈述或担保而出售的抵押贷款所蒙受的损失。该公司的抵押贷款业务已经确定了与先前发放并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失的应计额。除其他外，公司根据对收到的回购申请的分析、对尚未收到的潜在回购索赔的估计、过去的实际回购和处置受影响贷款造成的损失以及先前的结算等来确定此类可能损失的应计额。尽管该公司认为已为已知损失和预计的回购申请做好了充足的准备，但考虑到住宅抵押贷款行业的波动性以及这些索赔最终解决办法的不确定性，如果实际回购或解决这些回购所产生的损失超出公司的预期，则可能会产生额外的追索费用。在截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月和九个月中，贷款损失准备金都不重要。贷款发放负债为美元17.5百万和美元11.8截至2023年8月31日和2022年11月30日，分别为百万美元，并包含在公司简明合并资产负债表中的金融服务负债中。
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LMF Commercial-持有待售贷款
LMF 商业发放的商业贷款如下：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（千美元）2023202220232022
起源 (1)$161,308 109,850 325,378 518,345 
已售出100,562 188,266 265,864 511,733 
证券化326 4 
(1)在截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月和九个月中，发放的商业贷款均记录为待售贷款，按公允价值持有。
持有至到期的投资
2023年8月31日和2022年11月30日，金融服务板块持有商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）。根据该细分市场持有证券直至到期的意图和能力，这些证券被归类为持有至到期的证券，并定期审查估计现金流的变化，以确定是否发生了非临时减值。根据该细分市场的评估， 不减值费用是在截至2023年8月31日或2022年8月31日的三个月或九个月内记录的。该公司签订了融资协议，为CMBS融资，这些协议已被金融服务部门作为投资收购。
与金融服务公司CMBS相关的详细信息如下：
（千美元）2023年8月31日2022年11月30日
账面价值$140,967 143,251 
未偿债务，扣除债务发行成本131,377 133,283 
产生的利率3.4%3.4%
2023年8月31日
购买时折扣率6%—84%
优惠券利率2.0%—5.3%
分发日期2027 年 10 月—2028 年 12 月
规定的到期日2050 年 10 月—2051 年 12 月
多家庭
该公司主要通过未合并的基金和合资企业积极参与多户住宅出租物业的开发、建设和物业管理。多户住宅细分市场专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。
多户家庭分部（i）管理和拥有从事多户住宅社区开发的基金的权益，目的是将新建和占用的房产作为创收和收费资产持有；（ii）管理和拥有从事多户住宅社区开发的合资企业的权益，在大多数情况下，目的是在建成和大量占用时将其出售。多户家庭业务是一个垂直整合的平台，其能力涵盖开发、施工、物业管理、资产管理和资本市场。收入来自土地销售、建筑活动以及合资企业和其他收益（包括建筑物销售）产生的管理和推广费，减去出售土地的销售成本、与建筑活动相关的费用以及一般和管理费用。多户家庭板块的业务还包括来自未合并实体的收益（亏损）权益。
伦纳尔其他
Lennar Other 主要包括对科技公司的战略投资，主要由该公司的Len管理X子公司和公司在出售时保留的基金利息 里亚托 资本 管理 (“里亚托”）资产和投资管理平台。Lennar Other板块的业务包括营业收益（亏损），包括主要来自公司在里亚托基金投资中的附带权益份额的收入，以及里亚托基金投资和技术投资的权益收益（亏损）、股票证券投资的已实现和未实现收益（亏损）以及其他收益（支出），减去与公司前里亚托板块相关的剩余资产。
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该公司投资了Blend Labs, Inc.（“Blend Labs”）、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、Opendoor, Inc.（“Opendoor”）、SmartRent, Inc.（“Sonder”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonder”）、Sunnova Energy Inc.（“Sunnova”），这些投资在市场上持有，因此将根据市场情况而变化公司在每个季度最后一天持有的这些实体的股权价值。所有投资均计为按公允价值持有的股票证券的投资，公允价值的变化通过收益予以确认。 以下是Lennar公司技术投资按市值计价调整后的其他未实现收益（亏损）的详细信息：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（以千计）2023202220232022
混合实验室 (BLND)$386 (518)(360)(21,510)
河马（HIPO）(17,166)(32,933)(14,933)(195,336)
开门（打开）23,638 (54,391)38,459 (218,751)
SmartRent (SMRT)(1,707)(23,118)8,219 (71,431)
Sonder (SOND)(91)(168)(549)(2,300)
Sunnova (NOV)(20,773)25,289 (45,006)(49,646)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损$(15,713)(85,839)(14,170)(558,974)
Doma Holdings, Inc.（“Doma”）在截至2021年11月30日的年度中上市，由于公司拥有大量所有权，该投资按权益法入账 25允许公司行使重大影响力的Doma百分比。截至2023年8月31日，由于Doma的分配亏损，该公司在Doma的账面价值为零。
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简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
(3)对未合并实体的投资
房屋建筑未合并的实体
对公司房屋建筑未合并实体的投资如下：
（以千计）2023年8月31日2022年11月30日
对未合并实体的投资 (1) (2)$1,157,021 1,173,164 
未合并实体净资产中的标的权益 (1)1,512,908 1,504,315 
(1)基本差异主要是由于公司将投资于三家战略合资企业，投资于FivePoint的公允价值高于账面价值。
(2)公司对房屋建筑未合并实体的入账投资中包括公司的 40FivePoint 的所有权百分比。截至2023年8月31日和2022年11月30日，公司投资的账面金额为美元416.6百万和美元382.9分别是百万。
截至2023年8月31日和2022年11月30日，房屋建筑板块的未合并实体的无追索权债务，完工担保为美元334.8百万和美元333.6分别是百万。
该公司对其投资的房屋建筑未合并实体的债务的追索权敞口不大。虽然公司有时会为未合并实体的债务提供担保，但在大多数情况下，公司的合伙人也为该债务提供担保，并必须缴纳所有款项中的份额。在大多数情况下，未合并实体的担保债务金额低于为其提供担保的抵押品的价值。
截至2023年8月31日和2022年11月30日，还款担保、维护担保和竣工担保的公允价值均不重要。该公司认为，从2023年8月31日起，如果由于担保下的触发事件，它有法律义务在担保下履行房屋建筑未合并实体的义务，则抵押品将足以偿还至少一部分债务，或者公司及其合作伙伴将向该合资企业提供额外资金。在某些情况下，公司就其合资企业的义务向市政当局发放了绩效信用证和担保债券（见简明合并财务报表附注7）。与之相关的细节与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中财务报表附注部分的披露保持不变。
2021年，该公司成立了Uwpard America Venture LP（“Upward America”），并管理和参与向上美国。Upward America是一家投资基金，在美国各地的高增长市场收购新的单户住宅，并将其出租给将要居住在其中的人。Upward America 已筹集总额为 $1.6十亿。这些承诺主要来自机构投资者，包括美元125Lennar 承诺了百万美元。截至2023年8月31日和2022年11月30日，公司对Upward America的投资账面金额为美元16.8百万和美元37.7分别是百万。
多家族未合并实体
多户家庭板块进行投资的未合并合资企业通常通过合伙人股权和债务融资相结合的方式为其活动融资。对于向Multifamily未合并合资企业提供的许多银行贷款，公司（或与之相关的实体）必须向贷款人和合作伙伴提供竣工和成本超支担保。与之相关的细节与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中财务报表附注部分的披露保持不变。截至2023年8月31日和2022年11月30日，竣工担保的公允价值都不重要。截至2023年8月31日和2022年11月30日，多户家庭板块的未合并实体的无追索权债务，完工担保为美元1.4十亿和美元1.0分别为十亿。
在许多情况下，多户家庭分部被任命为其多户家庭未合并实体的建筑、开发和物业经理，并因履行该职能而收取费用。每个多户家庭房地产投资信托基金通过其董事会拥有与开发活动相关的单方面决策权。多户住宅板块还为公司投资的未合并实体拥有的部分租赁物业的建设提供总承包商服务。活动详情如下：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（以千计）2023202220232022
总承包商服务，扣除延期费用$120,510 123,550 374,283 366,419 
总承包商费用114,371 118,738 357,168 350,773 
向合资企业出售土地— 62,218 — 209,979 
扣除延期费后的管理费收入16,884 17,514 52,499 46,968 
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简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
多户家庭投资基金包括多户家庭风险投资基金I（“LMV I”）、多户家庭风险基金II LP（“LMV II”）和加拿大养老金计划投资基金（“基金”），它们是长期多户住宅开发投资工具，参与A类多户家庭资产的开发、建设和物业管理。多户家庭部门已经完成了该基金的初始关闭。多户家庭部门预计该基金将有近美元1.0十亿美元的股权，伦纳尔在基金中的所有权百分比为 4%。截至 2023 年 8 月 31 日，该公司拥有 $30.6向该基金投资了百万美元。在基金确定机会后，将投入更多资金。
截至2023年8月31日的九个月内LMV I和LMV II的详细信息如下：
2023年8月31日
（以千计）LMV 我LMV II
Lennar 的投资账面价值$200,707 277,265 
股权承诺2,204,016 1,257,700 
股权承诺被叫做2,154,328 1,218,619 
Lennar 的股权承诺504,016 381,000 
伦纳尔的股权承诺是500,381 368,170 
伦纳尔的剩余承诺 (1)3,635 12,830 
在截至2023年8月31日的九个月中向Lennar分配的款项— — 
(1)尽管LMV I还有剩余的承诺，但没有增加资本追加的计划。
其他未合并的实体
Lennar Other的未合并实体包括公司在2018年出售里亚托资产和投资管理平台时保留的基金投资，以及对科技公司和投资基金的战略投资。该公司对里亚托基金的投资总额为 $162.8百万和美元185.1截至 2023 年 8 月 31 日和 2022 年 11 月 30 日，分别为 100 万。此外，公司有权获得这些基金的部分附带利息分配。该公司还对未合并的实体进行了战略技术投资，投资基金为美元125.8百万和美元131.5截至2023年8月31日和2022年11月30日，分别为百万人。
(4)股东权益
下表反映了在截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月和九个月中，归属于Lennar Corporation及其合并子公司的非控股权益的变动，其所有权权益低于100％：
截至2023年8月31日的三个月
（以千计）总计
股权		A 级
普通股		B 级
普通股		额外
已付资本		财政部
股票		累计其他综合收益已保留
收益		非控制性
兴趣爱好
2023 年 5 月 31 日的余额$25,161,119 25,843 3,660 5,546,128 (675,686)3,832 20,111,368 145,974 
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）1,116,952 — — — — — 1,108,996 7,956 
员工股票和董事计划
(8,552)1 — (620)(7,933)— — — 
购买库存股(368,381)— — — (368,381)— — — 
限制性股票的摊销
12,885 — — 12,885 — — — — 
现金分红(107,082)— — — — — (107,082)— 
与非控股权益相关的收益
1,391 — — — — — — 1,391 
与非控股权益相关的付款
(22,795)— — — — — — (22,795)
非控股权益的非现金购买或活动，净额2,797 — — 3,400 — — — (603)
扣除税款的其他综合收益总额208 — — — — 208 — — 
截至2023年8月31日的余额$25,788,542 25,844 3,660 5,561,793 (1,052,000)4,040 21,113,282 131,923 
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
截至2022年8月31日的三个月
（以千计）总计
股权		A 级
普通股		B 级
普通股		额外
已付资本		财政部
股票		累计其他综合收益已保留
收益		非控制性
兴趣爱好
截至2022年5月31日的余额$21,789,774 25,582 3,660 5,355,182 (76,615)1,748 16,288,698 191,519 
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）1,472,694 — — — — — 1,467,344 5,350 
员工股票和董事计划
(13,106)— — 39 (13,145)— — — 
限制性股票的摊销
38,200 — — 38,200 — — — — 
现金分红(108,749)— — — — — (108,749)— 
与非控股权益相关的收益
11,965 — — — — — — 11,965 
与非控股权益相关的付款
(19,577)— — — — — — (19,577)
非控股权益的非现金购买或活动，净额(44,005)— — (5,008)— — — (38,997)
扣除税款的其他综合收益总额342 — — — — 342 — — 
截至2022年8月31日的余额$23,127,538 25,582 3,660 5,388,413 (89,760)2,090 17,647,293 150,260 

截至2023年8月31日的九个月
（以千计）总计
股权		A 级
普通股		B 级
普通股		额外
已付资本		财政部
股票		累计其他综合收益已保留
收益		非控制性
兴趣爱好
截至2022年11月30日的余额$24,240,367 25,608 3,660 5,417,796 (210,389)2,408 18,861,417 139,867 
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）2,594,002 — — — — — 2,577,224 16,778 
员工股票和董事计划
(71,313)236 — 822 (72,371)— — — 
购买库存股(769,240)— — — (769,240)— — — 
限制性股票的摊销
139,616 — — 139,616 — — — — 
现金分红(325,359)— — — — — — (325,359)— 
与非控股权益相关的收益
6,309 — — — — — — 6,309 
与非控股权益相关的付款
(43,418)— — — — — — (43,418)
非控股权益的非现金购买或活动，净额15,946 — — 3,559 — — — 12,387 
扣除税款的其他综合收益总额1,632 — — — — 1,632 — — 
截至2023年8月31日的余额$25,788,542 25,844 3,660 5,561,793 (1,052,000)4,040 21,113,282 131,923 
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Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
截至2022年8月31日的九个月
（以千计）总计
股权		A 级
普通股		B 级
普通股		额外
已付资本		财政部
股票		累计其他综合收益（亏损）已保留
收益		非控制性
兴趣爱好
截至2021年11月30日的余额$20,996,282 30,050 3,944 8,807,891 (2,709,448)(1,341)14,685,329 179,857 
净收益（包括归属于非控股权益的净收益）3,304,567 — — — — — 3,291,681 12,886 
员工股票和董事计划
(70,525)199 — 893 (71,617)— — — 
库存股的退休— (4,667)(284)(3,533,425)3,538,376 — — — 
购买库存股(847,071)— — — (847,071)— — — 
限制性股票的摊销
154,710 — — 154,710 — — — — 
现金分红(329,717)— — — — — — (329,717)— 
与非控股权益相关的收益
30,060 — — — — — — 30,060 
与非控股权益相关的付款
(85,098)— — — — — — (85,098)
非控股权益的非现金购买或活动，净额(29,101)— — (41,656)— — — 12,555 
扣除税款的其他综合亏损总额3,431 — — — — 3,431 — — 
截至2022年8月31日的余额$23,127,538 25,582 3,660 5,388,413 (89,760)2,090 17,647,293 150,260 
2023 年 9 月 27 日，公司董事会宣布季度现金分红为 $0.375其A类和B类普通股的每股股息，将于2023年10月26日支付给2023年10月12日营业结束时的登记持有人。2023 年 7 月 21 日，公司支付了现金股息 $0.375根据其董事会于2023年6月22日宣布，向2023年7月7日营业结束时的登记持有人向其A类和B类普通股的每股股息。公司批准并支付了$的现金分红0.375其A类和B类普通股在2022年四个季度的每股收益。
2022年3月，公司董事会批准了公司回购的授权，但以较低者为限2十亿美元的价值，或 30其已发行的A类或B类普通股中的百万股。回购授权没有到期日期。该授权是对2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。 下表列出了根据授权回购计划回购公司A类和B类普通股的回购情况：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8 月 31 日
2023202220232022
（以千美元计，每股价格除外）A 级B 级A 级B 级A 级B 级A 级B 级
回购的股票2,305,300 694,700 — — 5,021,186 1,978,814 8,246,000 1,122,000 
总购买价格$287,024 $78,855 $— $— $568,892 $193,970 $762,282 $84,601 
每股平均价格$124.51 $113.51 $— $— $113.30 $98.02 $92.44 $75.40 
(5)所得税
所得税和有效税率的规定如下：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（千美元）2023202220232022
所得税准备金$358,209 351,580 824,233 951,276 
有效税率 (1)24.4%19.3%24.2 %22.4 %
(1)在截至2023年8月31日的三个月和九个月中，公司的总体有效所得税率高于截至2022年8月31日的三个月和九个月中，这主要是由于不确定的州税状况得到了解决，以及追溯性恢复了新的节能住房信贷，两者均在2022年第三季度。在截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月和九个月中，有效税率均包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被节能房屋和太阳能税收抵免所抵消。
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(6)每股收益
每股基本收益的计算方法是将归属于普通股股东的净收益除以该期间已发行普通股的加权平均数。摊薄后的每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合约被行使或转换为普通股，或者导致普通股的发行随后共享公司收益，则可能发生的稀释情况。
所有包含不可丧失的股息权或股息等价物、参与普通股未分配收益的已发行非归属股票均被视为参与证券，并根据两类方法计算每股收益。两类方法是一种收益分配公式，它根据股息或股息等价物以及未分配收益的参与权来确定每类普通股和参与证券的每股收益。公司的限制性普通股（“非既得股”）被视为参与证券。
基本每股收益和摊薄后每股收益的计算方法如下：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（以千计，每股金额除外）2023202220232022
分子：
归属于伦纳尔的净收益$1,108,996 1,467,344 2,577,224 3,291,681 
减去：分配给非既得股票的分配收益672 655 4,968 3,830 
减去：分配给非归属股票的未分配收益12,549 15,088 28,252 34,605 
每股基本收益分子1,095,775 1,451,601 2,544,004 3,253,246 
减去：归属于里亚托附带利息激励计划的净金额 (1)— 1,038 — 3,881 
摊薄后每股收益的分子$1,095,775 1,450,563 2,544,004 3,249,365 
分母：
每股基本收益分母——已发行普通股的加权平均值282,854 288,109 284,612 290,645 
摊薄后每股收益的分母——已发行普通股的加权平均值282,854 288,109 284,612 290,645 
每股基本收益$3.87 5.04 8.94 11.19 
摊薄后的每股收益$3.87 5.03 8.94 11.18 
(1)列报的金额与里亚托的附带利息激励计划有关，代表了从Lennar Other板块中包含的里亚托基金获得的预付税收分配与假定Lennar拥有的金额之间的差额。
在截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月和九个月中， 不购买已发行且具有反稀释作用的普通股的期权。
(7)房屋建筑优先票据和其他应付债务
（千美元）2023年8月31日2022年11月30日
4.8752023年12月到期的优先票据百分比 (1)
$377,973 399,169 
4.502024年到期的优先票据百分比 (1)
463,407 648,975 
4.752025 年到期的优先票据百分比
499,225 498,892 
5.252026年到期的优先票据百分比
403,345 404,257 
5.002027 年到期的优先票据百分比
351,453 351,741 
4.752027 年到期的优先票据百分比
896,820 896,259 
5.8752024 年到期的优先票据百分比
— 434,128 
土地抵押贷款和其他债务票据327,896 413,873 
$3,320,119 4,047,294 
(1)在截至2023年8月31日的三个月中，公司回购了美元19.9百万和美元30.4百万本金总额为 4.875% 优先票据和 4.50通过公开市场回购分别占优先票据的百分比。在截至2023年8月31日的九个月中，公司回购了 $21.8百万和 $186.2百万本金总额为 4.875% 优先票据和 4.50通过公开市场回购分别占优先票据的百分比。
上表中优先票据的账面金额减去了美元的债务发行成本5.2百万和美元7.6截至 2023 年 8 月 31 日和 2022 年 11 月 30 日，分别为 100 万。
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在截至2023年8月31日的三个月中，公司兑换了美元425其本金总额为百万 5.8752024年11月到期的优先票据百分比，提前赎回价格为 100使用手头现金的未偿还本金的百分比，税前收益为美元6.0百万，包括在房屋建筑其他收入（支出）中，净额。
公司无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）的最大可用借款额度如下：
（以千计）2023年8月31日
承诺——将于2024年4月到期$350,000 
承诺——将于2027年5月到期2,225,000 
承付款总额$2,575,000 
手风琴功能425,000 
最大总借款能力$3,000,000 
信贷额度下的可用收益须遵守特定的借款条件，可用于营运资金和一般公司用途。信贷额度还提供最高可达 $500数百万的承付款可用于信用证。信贷额度的到期日、债务契约和详细信息与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。除信贷额度外，公司还向不同的金融机构提供其他信用证额度。
公司发布业绩和财务信用证和担保债券的流程与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。 公司未偿还的信用证和担保债券披露如下：
（以千计）2023年8月31日2022年11月30日
业绩信用证$1,423,643 1,259,033 
金融信用证399,866 503,659 
担保债券4,367,124 4,136,715 
预期的未来成本主要用于与绩效保证债券相关的场地改善2,425,037 2,273,694 
所有优先票据均由公司某些100％持股的子公司担保，这些子公司主要是房屋建筑子公司。担保是全面和无条件的。担保条款与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。
(8)金融工具和公允价值披露
下表使用现有市场信息以及公司认为适当的估值方法，列出了公司截至2023年8月31日和2022年11月30日持有或发行的金融工具的账面金额和估计公允价值。在解释市场数据以得出公允价值估计值时需要大量的判断力。使用不同的市场假设和/或估算方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。该表不包括现金和现金等价物、限制性现金、应收账款、净额和应付账款，由于这些工具的到期日短和流动性，所有这些工具的公允价值均接近账面金额。
2023年8月31日2022年11月30日
（以千计）公允价值层次结构账面金额公允价值账面金额公允价值
资产
金融服务：
为投资而持有的贷款，净额第 3 级$51,330 51,330 45,636 45,647 
持有至到期的投资第 3 级140,967 139,993 143,251 143,208 
负债
房屋建筑优先票据和其他应付债务，净额第 2 级$3,320,119 3,271,836 4,047,294 3,993,242 
金融服务票据和其他应付债务，净额第 2 级1,154,163 1,154,797 2,135,093 2,135,797 
应付多户家庭票据，净额第 2 级3,477 3,477 16,749 16,749 
公司在估算公允价值时使用以下方法和假设：
金融服务- 上述公允价值基于市场报价（如果有）。没有市场报价的工具的公允价值由公司根据折扣现金流或其他因素估算
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财务信息。对于票据和其他应付债务，由于利息定价条款和大多数借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
房屋建筑- 对于优先票据和其他应付债务，固定利率借款的公允价值主要基于市场报价，浮动利率借款的公允价值基于使用当前市场远期利率计算的预期未来现金流。
多户家庭- 对于应付票据，由于利息定价条款和借款的短期性质，公允价值接近其账面价值。
公允价值测量：
GAAP为衡量公允价值提供了框架，扩大了对公允价值衡量的披露，并建立了公允价值层次结构，该层次结构对用于衡量公允价值的投入进行优先排序，总结如下：
级别1：根据活跃市场上相同资产的报价确定的公允价值。
第 2 级：使用重要的其他可观测输入确定的公允价值。
第 3 级：使用大量不可观察的投入确定公允价值。
公司定期按公允价值计量的金融工具汇总如下：
公允价值层次结构公允价值为
（以千计）2023年8月31日2022年11月30日
金融服务资产：
待售住宅贷款第 2 级$1,250,478 1,750,712 
LMF 待售商业贷款第 3 级37,295 25,599 
抵押贷款服务权第 3 级3,416 3,463 
向前选项第 1 级5,714 9,473 
Lennar 其他资产：
股票证券投资第 1 级$211,898 212,981 
可供出售的投资第 3 级37,114 35,482 
上表中待售的住宅和LMF商业贷款包括：
2023年8月31日2022年11月30日
（以千计）总本金余额公允价值的变化总本金余额公允价值的变化
待售住宅贷款$1,267,604 (17,126)1,734,480 16,233 
LMF 待售商业贷款
37,842 (547)24,000 1,599 
持有待售的金融服务住宅贷款-公允价值基于独立的市场报价（如果有），或其他具有类似特征的全额抵押贷款的价格。在与借款人签订利率锁定贷款承诺后，公司将其偿还抵押贷款的权利的公允价值视为收入。这些贷款的公允价值包含在金融服务截至2023年8月31日和2022年11月30日持有的待售贷款中。还本付息权的公允价值是根据具有类似特征的贷款的还本付息权的实际销售情况确定的。
LMF 待售商业贷款 -待售商业贷款的公允价值是根据基于模型的技术计算得出的，这些技术使用折扣现金流假设以及公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信贷质量的估计。计算的细节和方法与公司截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中的财务报表附注部分的公允价值披露保持不变。这些方法使用不可观察的输入来估算贴现率，该贴现率用于为每笔贷款分配价值。尽管贷款的现金支付是合同性的，但所使用的贴现率以及对CMBS资本结构中每个类别的相对规模的假设可能会对估值产生重大影响。因此，所使用的估计值可能与向证券化信托出售贷款时确定的公允价值存在重大差异。
抵押贷款服务权 - 金融服务在按还本付息保留的基础上出售贷款或通过收购或承担金融资产还本付息权来记录抵押贷款的还本付息权。抵押贷款还本付息权的公允价值是使用第三方估值计算的。 抵押贷款还本付息权估值中使用的关键假设通常是不可观察的输入，包括抵押贷款预付利率、贴现率和拖欠率，如下所示：
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截至2023年8月31日截至2022年11月30日
不可观察的输入
抵押贷款预付利率8%8%
折扣率13%13%
犯罪率 10%7%
向前选项 -远期期权的公允价值基于类似金融工具的独立报价。这些资产的公允价值包含在金融服务的其他资产中，公司将已支付的保费公允价值的变化确认为金融服务收入。
Lennar 对股权证券的其他投资 -股票证券投资的公允价值是根据独立报价市场价格计算的。公司对股票证券的投资按公允价值入账，所有公允价值的变动都记入了公司简明合并运营报表和综合收益报表中科技投资的其他未实现收益（亏损）。
Lennar 其他可供出售的投资 -可供出售投资的公允价值是根据基于模型的技术计算得出的，这些技术使用折扣现金流假设以及公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信贷质量的估计。贷款价值的计算方法是将假设的CMBS资本结构的价值变化分配给每笔贷款。假设的CMBS资本结构的价值通常是通过按市场利率和公司自己对CMBS利差的估计折现与每个CMBS类别相关的现金流来计算的。
按金融工具和财务报表细列项目分列的按经常性计量的1级和2级金融工具的公允价值变化如下所示：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（以千计）2023202220232022
金融服务收入中包含的公允价值变动：
持有待售贷款$(9,795)(14,319)(33,358)(41,356)
抵押贷款承诺18,139 (7,958)(16,922)18,597 
远期合约(9,379)42,781 63,323 34,291 
向前选项(485)(6)(1,437)(6)
Lennar中包含的公允价值变动科技投资的其他未实现亏损：
股票证券投资$(15,713)(85,839)(14,170)(558,974)
扣除税款的其他综合收益中包含的公允价值变动：
Lennar 其他可供出售的投资$208 342 1,632 1,146 
按公允价值计量的金融服务贷款和持有待售的LMF商业贷款的利息是根据贷款利率计算的，并在金融服务运营报表中记录为收入。
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下表列出了公司金融服务板块第三级经常性公允价值计量的期初和期末余额的对账情况：
三个月已结束
8月31日
20232022
（以千计）抵押贷款服务权LMF 待售商业贷款抵押贷款服务权LMF 待售商业贷款
期初余额$3,398 22,754 3,221 84,205 
购买/贷款发放34 161,308 93 109,850 
已售销售/贷款发放，包括未结算的发放额— (100,562)— (188,266)
处置/结算(94)(45,667)(54)— 
公允价值的变化 (1)78 (535)96 693 
利息和本金支付— (3)— (35)
期末余额$3,416 37,295 3,356 6,447 
九个月已结束
8月31日
20232022
（以千计）抵押贷款服务权LMF 待售商业贷款抵押贷款服务权LMF 待售商业贷款
期初余额$3,463 25,599 2,492 68 
购买/贷款发放155 325,378 275 518,345 
已售销售/贷款发放，包括未结算的发放额— (265,864)— (511,733)
处置/结算(237)(45,667)(320)— 
公允价值的变化 (1)35 (547)909 247 
利息和本金支付— (1,604)— (480)
期末余额$3,416 37,295 3,356 6,447 
(1)LMF待售商业贷款和金融服务抵押贷款还本付息权的公允价值变化包含在金融服务的收入中。
公司的非经常性按公允价值计量的资产是公司记录估值调整和注销的资产。下表所列公允价值仅代表在披露的相应期间账面价值调整为公允价值的资产。 非经常性按公允价值计量的资产汇总如下：
三个月已结束
8月31日
20232022
（以千计）公允价值
等级制度		账面价值公允价值损失总额，净额 (1)账面价值公允价值损失总额，净额 (1)
非金融资产-房屋建筑：
完工房屋和在建工程 (2)第 3 级$67,006 57,801 (9,205)21,268 17,034 (4,234)
土地和正在开发的土地 (2)第 3 级26,740 24,612 (2,128)100,043 93,095 (6,948)
对未合并实体的投资 (3)第 3 级— — — 1,453 — (1,453)
九个月已结束
8月31日
20232022
（以千计）公允价值
等级制度		账面价值公允价值损失总额，净额 (1)账面价值公允价值损失总额，净额 (1)
非金融资产-房屋建筑：
完工房屋和在建工程 (2)第 3 级$250,822 216,703 (34,119)55,292 48,075 (7,217)
土地和正在开发的土地 (2)第 3 级69,605 48,315 (21,290)129,580 111,003 (18,577)
对未合并实体的投资 (3)第 3 级78,834 37,792 (41,042)1,453 — (1,453)
(1)指在相应期间因估值调整以及存款和收购前注销而造成的损失。
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(2)房屋建筑成本和支出中包括对已完工房屋和在建工程以及在建土地和土地的估值调整。在截至2023年8月31日的三个月和九个月中，土地和在开发土地的净损失总额包括美元1.6百万和美元18.7分别注销了100万美元的存款和购置前成本。
(3)与未合并实体投资相关的估值调整主要包含在房屋建筑其他收益（支出）中，净额为公司截至2023年8月31日的三个月和九个月的简明合并运营报表和综合收益。
已完工房屋和在建工程包含在库存中。库存按成本列报，除非社区内的库存被确定为减值，在这种情况下，减值库存按公允价值减值。公司在截至2022年11月30日止年度的10-K表年度报告中披露了与库存相关的会计政策及其在重要会计政策摘要中对减值指标的审查。
公司根据市场状况和管理层在评估库存时做出的假设来估算减值库存的公允价值，如果市场状况或假设发生变化，则可能与实际结果存在重大差异。例如，市场状况的变化和其他具体事态发展或假设的变化可能导致公司重新评估其对先前减值的库存的战略，以及目前未减值但如果市场恶化可能会出现减值指标的库存，以及某些其他资产，这些资产可能因放弃这些期权合约而导致进一步估值调整和/或额外注销期权存款和收购前成本。
公司每季度审查其活跃社区，以了解潜在减值指标。 下表汇总了对减值指标进行了审查的社区和记录了估值调整的社区：
进行估值调整的社区
在已结束的九个月内或之内活跃社区的数量有潜在减损指标的社区数量社区数量
公允价值
（以千计）
估值调整
（以千计）
2023年8月31日1,247216$53,211 $18,844 
2022年8月31日1,182518,815 2,710 
下表汇总了公司贴现现金流模型中用于确定公司记录估值调整的社区公允价值的最重要的不可观察的输入：
九个月已结束
8月31日
20232022
不可观察的输入范围
平均售价$371,000—850,000750,000
每季度的吸收率（家庭）3—262
折扣率20%20%
该公司在其截至2022年11月30日的10-K表年度报告中在《重要会计政策摘要》中披露了与未合并实体投资相关的会计政策，以及对未合并实体长期资产减值指标的审查，以及投资公允价值低于账面价值的下降情况。
公司评估投资的公允价值下降低于账面价值是否是暂时性的。该评估包括管理层做出的某些关键假设：（1）未合并实体的预计未来分配，（2）适用于未来分配的贴现率以及（3）其他各种因素，包括合资企业的年龄、与其他合作伙伴和银行的关系、总体经济市场状况、土地状况、市场价值低于账面价值的时间长度以及未合并实体的流动性需求。公司通常使用现金流分析来估算未合并实体的未来净分配，从而估算对未合并实体的投资的公允价值，前提是与未合并实体现金流相关的感知风险。在截至2023年8月31日的九个月中，公司使用现金流分析估算了对未合并实体的投资的公允价值 15折现率百分比，并得出结论，该投资的非暂时性减值为美元36.8百万美元计入房屋建筑其他收入（支出），净额为公司简明合并运营报表和综合收益报表。
公司根据市场状况和管理层在评估投资时做出的假设估算了减值评估的未合并实体的投资的公允价值，如果市场状况或假设发生变化，则可能与实际业绩存在重大差异。
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(9)可变利息实体
在截至2023年8月31日的九个月中，公司评估了其合资企业的合资企业（“合资企业”）协议，这些协议已成立或有重审活动，例如管理文件变更或债务安排变更。根据公司的评估，在截至2023年8月31日的九个月中，没有可变权益实体（“VIE”）进行合并或解散。
公司合并后的VIES资产和无追索权负债的账面金额在简明合并资产负债表的脚注中披露。
VIE的资产只能用于结算该VIE的债务。VIE不是公司优先票据或其他应付债务的担保人。VIE持有的资产通常是该VIE债务的抵押品。除非公司和/或其他合伙人已与VIE的贷款人签订债务担保，否则公司和其他合作伙伴通常没有义务向VIE进行资本出资。除了与VIE的贷款人签订债务担保协议外，没有任何可能要求公司向VIE提供财务支持的流动性安排或为资本提供资金或购买资产的协议。尽管该公司有期权合同，可以从其某些VIE购买土地，但公司无需购买资产，并且可能会取消合同，但这将需要没收存款和收购前成本。
未合并的 VIE
公司对未合并的VIE的入账投资以及相关的估计最大亏损风险敞口如下：
2023年8月31日2022年11月30日
（以千计）投资于
未合并的 VIE		伦纳尔的最大值
蒙受损失		投资于
未合并的 VIE		伦纳尔的最大值
蒙受损失
房屋建筑 (1)$663,528 749,232 586,935 718,719 
多户家庭 (2)392,900 411,104 607,484 633,934 
金融服务 (3)140,967 140,967 143,251 143,251 
Lennar 其他 (4)55,167 55,167 55,952 55,952 
$1,252,562 1,356,470 1,393,622 1,551,856 
(1)截至2023年8月31日和2022年11月30日，该公司Homebuilding对未合并VIE的投资损失的最大风险敞口仅限于其对未合并VIE的投资，但公司向Upward America提供资本的剩余承诺除外70.3百万和美元77.3分别为百万。此外，截至2023年8月31日，追索权债务为VIE美元10.5百万，截至 2022 年 11 月 30 日，有 $52.7与Uwpard America欠公司的短期贷款和管理费有关的数百万笔应收账款。
(2)截至2023年8月31日和2022年11月30日，公司对未合并VIE的多户家庭投资的最大损失敞口主要限于其对未合并VIE的投资。除投资外，LMV 1和LMV II的最大风险敞口还包括剩余的合并股权承诺金额12.8百万和美元19.3截至2023年8月31日和2022年11月30日，分别为百万美元，用于与其项目建设和开发相关的未来支出。截至2023年8月31日的九个月中，风险敞口减少的主要原因是取消了LMV I，因为该基金预计未来不会募集股票。因此，截至 2023 年 8 月 31 日，LMV I 不是 VIE。
(3)截至2023年8月31日和2022年11月30日，公司金融服务板块的最大亏损敞口仅限于其对未合并的VIE的投资以及与金融服务持有至到期的CMBS投资相关的投资。
(4)截至2023年8月31日，该公司Lennar Other板块的最大追索权损失敞口仅限于其对未合并的VIE的投资。
公司及其合资伙伴通常根据需要并根据业务计划为合资企业提供资金，以允许这些实体为其活动提供资金。由于预计此类合资企业将来会进行资本追缴以继续为其活动提供资金，因此由于风险股权不足，根据ASC 810，这些实体将于2023年8月31日被确定为VIE。尽管这些实体是VIE，但公司已确定，指导对VIE经济表现产生最重大影响的活动的权力通常是共享的，公司及其合作伙伴不是事实上的代理人。虽然公司通常管理VIE的日常运营，但每个VIE都有一个由每个合作伙伴的代表组成的执行委员会。执行委员会成员拥有平等的投票权，重大决定需要所有成员的一致同意和批准。未经合作伙伴同意，公司没有单方面行使参与投票权的能力。
没有任何流动性安排或协议来为资本提供资金或购买资产，因此可能需要公司向VIE提供财务支持。除了上述未合并的VIE外，公司和其他合作伙伴没有为其他未合并的VIE的任何债务提供担保。尽管该公司有期权合同，可以从其某些未合并的VIE购买土地，但公司无需购买资产，并且可能会取消合同。
25
Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
期权合约
公司可以通过期权合同获得土地，这通常使它能够控制第三方拥有的部分房产（包括土地基金），直到公司决定是否行使期权。
公司评估与第三方土地控股公司签订的土地期权合同，以确定它们是否为VIE，如果是，公司是否是其中某些期权合同的主要受益人。尽管公司对选择性土地没有法定所有权，但如果公司被视为主要受益人，为可选土地投入大量存款或收购前成本投资，或者因其他经济原因被迫收购可选土地，则可能需要按期权土地的购买价格整合期权下的土地。该公司在经济上被迫收购的第三方控股公司的期权土地为美元925.0截至2023年8月31日为百万元，包含在未拥有的合并库存中。与土地融资交易无关的合并库存为美元，这些交易是由于公司保留未来回购土地的选择权而不符合公司收入确认和取消承认土地标准的土地销售交易1.8截至 2023 年 8 月 31 日，已达十亿。
在截至2023年8月31日的九个月中，未拥有的合并库存增加了美元356.1百万美元，截至2023年8月31日，与随附的简明合并资产负债表中未拥有的合并库存相关的负债相应增加。增长的主要原因是土地融资交易以及公司在经济上被迫取消的期权下合并住宅用地。这些增长被房屋下架部分抵消。为了反映房屋拆除的收购价格，截至2023年8月31日，公司在随附的简要合并资产负债表中对未拥有的已完工房屋和在建工程中的期权存款进行了净重分类。与合并非自有库存相关的负债主要代表期权行使价与公司现金存款之间的差额。
该公司与第三方和未合并实体签订的期权合约的亏损风险如下：
（千美元）2023年8月31日2022年11月30日
不可退还的期权押金和收购前成本$2,168,595 1,990,946 
某些土地和期权合约下的信用证代替现金存款162,634 163,942 
(10)承付款和或有负债
公司是与公司在正常业务过程中出售的房屋有关的各种索赔、法律诉讼和投诉的当事方。管理层认为，这些事项的处置不会对公司的简明合并财务报表产生重大不利影响。公司不时也是涉及房地产购买和销售的各种诉讼的当事方。这些诉讼通常包括有关财产转让的陈述和担保的索赔，以及有关购买或出售房产义务的争议。
公司认为，这些索赔或诉讼的最终解决不会对其业务或财务状况产生重大不利影响。但是，有关购买和出售财产的诉讼的财务影响可能取决于标的财产的价值，自购买或出售协议签订以来，标的财产的价值可能发生了变化。
产品质保
房屋保修和类似储备金的金额估计足以支付与房屋交付后预计发生的担保类索赔相关的潜在材料和人工成本。储量是根据相似产品类型和地理区域的历史数据和趋势确定的。 公司保修储备金中的活动如下，该储备金包含在房屋建筑其他负债中：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（以千计）2023202220232022
保修储备金，期初期$415,154 377,990 418,017 377,021 
已签发的担保75,024 73,697 195,924 190,704 
根据估算值的变化对先前存在的担保进行调整 (1)(8,568)10,301 1,620 16,023 
付款(80,279)(67,395)(214,230)(189,155)
保修准备金，期末$401,331 394,593 401,331 394,593 
(1)在截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月和九个月中，根据估计值的变化对先前存在的担保进行了调整，主要涉及公司某些房屋建筑社区的具体索赔和其他调整。
26
Lennar 公司及其子公司
简明合并财务报表附注（未经审计）（续）
租约
该公司已签订协议，根据运营租赁租赁租赁某些办公设施和设备。公司在租赁期内按直线方式确认这些租赁的租赁费用。使用权（“ROU”）资产和租赁负债记录在所有租赁的资产负债表上，初始期限为12个月或更短的租赁除外。该公司的许多租约都包含续订选项。租赁续订期权的行使由公司选择，因此续订期权的付款未包含在ROU资产或租赁负债中。 下表包括有关公司租赁的其他信息：
（千美元）2023年8月31日2022年11月30日
使用权资产$137,822 149,966 
租赁负债146,006 158,832 
加权平均剩余租赁期限（以年为单位）7.67.9
加权平均折扣率3.2%3.0%
根据2023年8月31日生效的不可取消租约，未来的最低付款额如下：
（以千计）租赁付款
2023$8,491 
202430,400 
202526,485 
202620,905 
202717,471 
此后60,367 
未来最低租赁付款总额 (1)$164,119 
减去：利息 (2)18,113 
租赁负债的现值 (2)$146,006 
(1)未来最低租赁付款总额不包括美元的可变租赁成本29.2百万美元和短期租赁成本 $2.3百万。
(2)该公司的租约不包括易于确定的隐含税率。因此，公司估算了这些租赁的折扣率，以确定租约开始之日或截至2019年12月1日，即亚利桑那州立大学2016-02的生效日期，租赁付款的现值。该公司在简明合并资产负债表中确认了相应分部的应付账款和其他负债中的租赁负债。
该公司的租赁负债租金支出如下：
九个月已结束
8月31日
（以千计）20232022
租金费用$78,053 78,244 
有时，公司可能会转租已不再用于公司运营的租用空间。在截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月中，该公司的转租收入均微不足道。
27

前瞻性陈述
本10-Q表季度报告中的一些陈述是前瞻性陈述。这些声明旨在有资格获得 “安全港”，免于承担1995年《私人证券诉讼改革法》规定的责任。这些前瞻性陈述通常包括 “预测”、“相信”、“考虑”、“估计”、“预期”、“预测”、“打算”、“目标”、“计划”、“预测”、“预测”、“寻求”、“战略”、“目标”、“展望”、“将”、“应该”、“可以” 或其他具有类似含义的词语，以及用将来时写的陈述。此处包含的前瞻性陈述可能包括有关市场状况和类似事项的观点或信念。在许多情况下，这些观点和信念是基于我们管理层成员的一般观察、传闻证据和我们在开展业务方面的经验，而没有进行具体的调查或分析。因此，尽管它们反映了我们对所涉行业和市场的看法，但不应将其视为反映了所有参与这些行业或市场的人都必须认同的可核实观点或观点。这些陈述涉及预期、信念、预测、计划和战略、预期事件或趋势，以及与非历史事实有关的类似表述。
前瞻性陈述反映了我们当前对未来事件的看法，并受风险、不确定性和假设的影响。我们想提醒读者，某些重要因素可能已经影响并将来可能会影响我们的实际业绩，并可能导致实际业绩与我们的前瞻性陈述的预期存在重大差异。可能导致实际业绩与我们的前瞻性陈述预期存在重大差异的最重要因素包括但不限于：我们有大量房屋建筑活动的部分或全部房地产市场持续放缓，包括独户住宅市场或多户住宅租赁市场放缓；总体经济和财务状况的变化减少了对我们的产品和服务的需求，降低了我们的利润率或减少了我们的信贷渠道；对我们的需求房屋或多户住宅出租物业；通货膨胀或更高利率环境的影响；提高我们管理的基金的借款利率对这些基金投资新项目的意愿的影响；公共卫生问题的影响，例如可能对经济和我们的业务产生负面影响的重大疫情或疫情；其持续时间、影响和严重程度高度不确定；供应短缺和与建筑材料相关的成本增加人工；与之有关的成本增加房地产税和保险；购房者抵押贷款融资的可用性减少或成本增加；抵押贷款行业的利率增加或竞争加剧；我们在上市公司投资的市值下降；我们无法成功执行战略，包括减地战略和非核心资产货币化战略；我们无法按预期价格购置土地；在一个或多个报告期内发生影响收益的非经常性成本的可能性增加；来自其他新房和转售房屋卖家的房屋销售竞争；我们无法偿还债务；政府行动或其他可能迫使我们终止股票回购计划的因素；我们的土地库存价值下降以及由此产生的房地产资产账面价值减记；各种合资企业的参与者未能兑现承诺；难以获得土地使用权或建筑融资；自然灾害和其他不可预见的事件而我们的保险没有提供足够的保障；对我们业务盈利能力产生不利影响的新法律或监管变化；以及我们无法以与当前安排一样优惠的条件为债务再融资。
请参阅我们截至2022年11月30日财年的10-K表年度报告以及我们向美国证券交易委员会提交的其他文件，以进一步讨论这些以及其他可能影响我们未来业绩的风险和不确定性。除证券法规定的义务外，我们没有义务公开修改任何前瞻性陈述，以反映这些陈述发布之日之后的事件或情况，或反映预期或意外事件的发生。
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第 2 项。 管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析应与本10Q表季度报告第1项中包含的未经审计的简明合并财务报表和附注以及截至2022年11月30日财年的10-K表年度报告中包含的经审计的合并财务报表和附注一起阅读。
外表
在当前的市场条件下，Lennar团队一直专注于平衡和维持生产和销售步伐，缩短周期并增加现金流，改善库存周转率并推动强劲的底线收益，这些都为本季度带来了稳健的业绩。因此，我们在第三季度末的收入和交付量均强于预期，盈利能力和现金流强劲，资产负债表得到加强，流动性强劲，杠杆率低。在不断变化的经济环境和建设性住房格局的背景下，我们的第三季度业绩反映了我们对前几个季度描述的核心运营战略的持续遵守。
相对于决定2022年环境的激进利率攀升，房屋建筑行业的经济环境已经稳定。我们已经进入了更加谨慎的调整以抑制通货膨胀的阶段，而美联储则缩减了资产负债表，并采用了其他机制来减少市场资本。尽管持续的通货膨胀仍然存在，但从2022年开始的激进加息已被温和和可衡的利率变动所取代，使市场能够以更有序的方式进行调整。尽管美联储正在努力降低总体资本水平，但消除急剧转折和激进举措通常有利于消费者获得足够的资本来满足其必需品，包括住房。在这种背景下，当前的房地产市场通常由负担得起的产品的供应不足和对经济实惠产品的强劲需求所定义。消费者已经适应并接受了更长期的更高利率，并愿意购买或租用他们负担得起的价格。强劲的住房需求已恢复到负担能力的范围内。市场通过调整价格、增加激励措施和降低生产成本来吸引消费者，以促进客户购房。客户做出了回应，因为他们知道住房成本可能会继续上涨。
尽管通过降价，加上利率回购和其他激励措施的使用，房屋的平均销售价格同比下降，但现在房屋的平均销售价格已经稳定下来，环比变化不大。同时，多户住宅供应正在增加，在某些地区，我们看到了供应过剩，这降低了租金率。因此，我们预计租金不会大幅下降或增加。总体而言，我们认为房地产市场已经趋于平稳，尽管净平均销售价格较低，但由于价值工程成本的降低抵消了价格的下跌，取消的房价已恢复正常，利润率也趋于稳定。此外，我们认为，由于已开发土地也供不应求，开发成本越来越高，新增的房屋供应将受到限制。预计这将继续限制可用库存并维持供需之间的不平衡。以数量和产量为常数，我们使用保证金作为波动率减震器。如果市场状况恶化，我们会通过降价和增加激励措施来损害利润率，但我们会产生强劲的现金流。如果情况改善，我们将提高利润率和利润，同时还会产生强劲的现金流。我们的主要重点是现金流。
在这种背景下，我们一直专注于推动公司向前发展的核心战略。
•专注于产量和产量以提高效率、现金流和利润率——我们将继续以产量和销量为重点，主要侧重于提高生产效率、提高库存周转率、增加现金流和强劲的利润率，同时关注资产回报率。同时，我们将继续使用我们的数字营销和动态定价模型来保持生产速度和销售步伐的紧密配合。
•与我们的贸易伙伴在成本和成本结构方面并肩合作-我们将继续与贸易伙伴并肩合作，保持我们现在相对于当前销售价格环境的正确配置的成本结构，同时继续将周期缩短到供应链危机前的水平。随着市场的稳定，我们压低了成本，这反映在利润率的提高以及第三季度已准备就绪并可供交付的房屋数量上。
•加强对土地和土地储备战略的关注——我们将继续更加关注土地和土地收购以及土地和土地储备战略。我们在减少资产负债表上持有的土地方面取得了重大进展，目前资产负债表上的持有土地为1.5年，控制住宅用地为73％。与我们的贸易伙伴一样，我们的土地合作伙伴或卖方已成为战略合作伙伴，在保持销量和增加市场份额的同时，帮助降低成本。
•管理运营成本并减少S、G&A费用——我们将继续管理运营成本并减少S、G&A支出，因此，即使在较低的毛利率下，我们也将实现强劲的净利润率。在过去的几年中，我们一直在逐季度将S、G&A的杠杆率提高到历史新低，其中许多变化（尽管不是全部）是硬性的。为了寻找买家和推动新的销售，我们的部分销售、营销和房地产经纪人成本面临上行压力。但是，我们相信，如果我们继续提高销量，我们将能够限制增长，并设法达到有吸引力的成本水平和净利润率。
•保持严格的库存控制-我们将继续保持严格的库存控制。最近，我们通过将重点放在库存房屋销售上，并更多地关注表现不佳的社区以及销售不如预期的产品和计划等，从而显著改善了库存控制。我们是
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专注于清理完工且可关闭的房屋，而不是出售我们打算在未来许多季度关闭的房屋。我们已经大大缩短了周期时间，并预计将继续将周期缩短到疫情前的水平。这将腾出大量现金，这些现金目前与在建房屋相关的库存增加中积累。
•关注现金流和利润以改善我们的资产负债表——我们将继续关注我们的现金流和利润，以保护和增强我们本已强劲的资产负债表。我们预计将继续创造可观的收益和现金流，这将使我们能够灵活地偿还债务和机会性地回购股票，这将提高股东总回报率和股本回报率。
总而言之，住房市场继续由住房短缺和准备进行交易的普遍强劲需求来定义。因此，我们在经济和行业背景下执行了我们的核心战略。鉴于持续的执行力，随着对经济实惠产品的强劲需求继续超过当前的供不应求，我们完全有能力继续取得成功。知道该做什么并执行我们的计划推动了本季度的成功，并确保了在可预见的将来持续取得成功。展望第四季度和2024年的成功，我们已经做好了准备，并预计在未来将看到大致相同的情况。
我们将继续提供有限的指导，为第四季度和2023年全年预期业绩的各个组成部分提供一些界限。我们预计，2023年第四季度的新订单将在16,200套和17,200套住房之间。我们预计，第四季度的交付量将在21,500套至22,500套之间，毛利率在24.4％至24.6％之间。我们预计，随着我们继续专注于保持销售和生产步伐，我们的S、G&A支出占房屋销售收入的百分比将在6.7％至6.9％之间。我们预计，第四季度末的社区数量将同比增加中等个位数。我们第四季度的平均销售价格应与第三季度一致。此外，我们的目标是2023年全年的交付量在70,800至71,800套之间，同比增长7％至8％。
(1) 经营业绩
概述
从历史上看，我们经历过季度业绩的波动，预计将继续出现波动。我们截至2023年8月31日的三个月和九个月的经营业绩不一定表示全年业绩的预期。我们的房屋建筑业务本质上是季节性的，通常反映了第二和第三财季新房订单活动的增加以及本财年下半年交付量的增加。但是，各种因素可以改变季节性模式。
2023年第三季度，我们归属于伦纳尔的净收益为11亿美元，摊薄每股收益为3.87美元，而2022年第三季度归属于伦纳尔的净收益为15亿美元，摊薄每股收益为5.03美元。2023年第三季度的业绩包括我们在公开交易的技术投资中未实现的按市值计价亏损1,570万美元。2022年第三季度的业绩包括8,580万美元的未实现按市值计价的亏损、由于与法院判决相关的诉讼应计额增加而产生的3550万美元一次性费用以及主要与解决不确定州税收状况相关的5,360万美元所得税优惠。不包括年度科技投资的按市值计价亏损和去年的一次性亏损，2023年归属于Lennar的第三季度净收益为11亿美元，摊薄后每股收益3.91美元，而2022年归属于Lennar的第三季度净收益为15亿美元，摊薄后每股收益为5.18美元。
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与我们的业务有关的财务信息如下：
截至2023年8月31日的三个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业总计
收入：
房屋销售$8,285,873 — — — — 8,285,873 
出售土地20,430 — — — — 20,430 
其他收入12,312 266,206 137,394 7,388 — 423,300 
总收入8,318,615 266,206 137,394 7,388 — 8,729,603 
成本和支出：
出售房屋的成本6,261,578 — — — — 6,261,578 
出售土地的成本18,720 — — — — 18,720 
销售、一般和管理费用582,765 — — — — 582,765 
其他成本和支出— 117,211 139,759 6,155 — 263,125 
成本和支出总额6,863,063 117,211 139,759 6,155 — 7,126,188 
来自未合并实体的亏损权益(4,016)— (6,922)(13,051)— (23,989)
其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）42,284 — 554 1,313 — 44,151 
Lennar 技术投资的其他未实现亏损— — — (15,713)— (15,713)
营业收益（亏损）$1,493,820 148,995 (8,733)(26,218)— 1,607,864 
公司一般和管理费用— — — — 114,144 114,144 
慈善基金会捐款— — — — 18,559 18,559 
所得税前收益（亏损）$1,493,820 148,995 (8,733)(26,218)(132,703)1,475,161 
截至2022年8月31日的三个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业总计
收入：
房屋销售$8,439,125 — — — — 8,439,125 
出售土地32,397 — — — — 32,397 
其他收入 (1)7,974 202,078 243,056 9,801 — 462,909 
总收入8,479,496 202,078 243,056 9,801 — 8,934,431 
成本和支出：
出售房屋的成本5,973,889 — — — — 5,973,889 
出售土地的成本34,994 — — — — 34,994 
销售、一般和管理费用485,854 — — — — 485,854 
其他成本和支出— 138,730 215,433 10,007 — 364,170 
成本和支出总额6,494,737 138,730 215,433 10,007 — 6,858,907 
来自未合并实体的收益（亏损）权益(14,652)— 20,863 (19,521)— (13,310)
其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）(6,883)— 1 (12,414)— (19,296)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损— — — (85,839)— (85,839)
营业收益（亏损）$1,963,224 63,348 48,487 (117,980)— 1,957,079 
公司一般和管理费用— — — — 115,557 115,557 
慈善基金会捐款— — — — 17,248 17,248 
所得税前收益（亏损）$1,963,224 63,348 48,487 (117,980)(132,805)1,824,274 
31

截至2023年8月31日的九个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业总计
收入：
房屋销售$22,016,279 — — — — 22,016,279 
出售土地46,462 — — — — 46,462 
其他收入82,196 672,166 432,661 15,419 — 1,202,442 
总收入22,144,937 672,166 432,661 15,419 — 23,265,183 
成本和支出：
出售房屋的成本16,980,746 — — — — 16,980,746 
出售土地的成本52,729 — — — — 52,729 
销售、一般和管理费用1,543,259 — — — — 1,543,259 
其他成本和支出— 331,835 443,069 19,426 — 794,330 
成本和支出总额18,576,734 331,835 443,069 19,426 — 19,371,064 
来自未合并实体的亏损权益(13,109)— (29,331)(62,491)(104,931)
其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）59,974 — 1,243 (3,706)57,511 
Lennar 技术投资的其他未实现亏损— — — (14,170)(14,170)
营业收益（亏损）$3,615,068 340,331 (38,496)(84,374)— 3,832,529 
公司一般和管理费用— — — — 365,002 365,002 
慈善基金会捐款— — — — 49,292 49,292 
所得税前收益（亏损）$3,615,068 340,331 (38,496)(84,374)(414,294)3,418,235 
截至2022年8月31日的九个月
（以千计）房屋建造金融服务多家庭伦纳尔其他企业总计
收入：
房屋销售$22,124,565 — — — — 22,124,565 
出售土地63,888 — — — — 63,888 
其他收入 (1)21,230 578,945 686,436 21,579 — 1,308,190 
总收入22,209,683 578,945 686,436 21,579 — 23,496,643 
房屋建筑成本和开支：
出售房屋的成本15,769,536 — — — — 15,769,536 
出售土地的成本71,365 — — — — 71,365 
销售、一般和管理1,400,887 — — — — 1,400,887 
其他成本和支出— 320,871 654,322 23,650 — 998,843 
成本和支出总额17,241,788 320,871 654,322 23,650 — 18,240,631 
来自未合并实体的收益（亏损）权益(10,076)— 22,429 (47,224)— (34,871)
其他收入（支出）、净收益和其他收益（亏损）(4,334)— 39 (21,269)— (25,564)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损— — — (558,974)— (558,974)
营业收益$4,953,485 258,074 54,582 (629,538)— 4,636,603 
公司一般和管理费用— — — — 334,425 334,425 
慈善基金会捐款— — — — 46,335 46,335 
所得税前收益（亏损）$4,953,485 258,074 54,582 (629,538)(380,760)4,255,843 
(1) 在截至2022年8月31日的三个月和九个月中，我们多户住宅板块的其他收入包括向未合并实体的土地出售 6220 万美元和 分别为2.1亿美元.
截至2023年8月31日的三个月与截至2022年8月31日的三个月对比
房屋销售收入从2022年第三季度的84亿美元下降了2％，至2023年第三季度的83亿美元。收入下降的主要原因是送货上门的平均销售价格下降了9％，部分被送货上门数量的8％增长所抵消。新房交付量从2022年第三季度的17,248套增加到2023年第三季度的18,559套。2023年第三季度交付房屋的平均销售价格为44.8万美元，而2022年第三季度为49.1万美元。与去年同期相比，2023年第三季度交付房屋的平均销售价格下降主要是由于按市场和产品组合定价。
32

2023年第三季度的房屋销售毛利率为20亿美元，增长24.4％，而2022年第三季度为25亿美元，增长29.2％。在2023年第三季度，毛利率下降是因为我们对房屋进行市场定价后，每平方英尺的收入同比下降，但由于材料成本降低，每平方英尺成本的下降部分抵消了毛利率。此外，土地成本同比增加。
2023年第三季度的销售、一般和管理费用为5.828亿美元，而2022年第三季度为4.859亿美元。房屋销售、销售、一般和管理费用收入的百分比从2022年第三季度的5.8％增至2023年第三季度的7.0％，这主要是由于当前市场状况导致经纪人的使用增加。
2023年第三季度，金融服务板块的营业收益为1.49亿美元（扣除非控股权益后的1.483亿美元），而2022年第三季度为6,300万美元。2022年，营业收益包括3550万美元的一次性费用，这是由于与法院判决相关的诉讼应计金额增加所致。不包括这笔一次性费用，2022年第三季度的营业收益为9,850万美元。2023年营业收益的增长主要是由于利润率提高导致我们的抵押贷款业务每笔锁定贷款的利润增加，以及捕获率提高导致锁定量增加。我们的产权业务的盈利能力也有所提高，这主要是由于我们的技术努力所带来的好处。
2023年第三季度，多户家庭板块的营业亏损为870万美元，而2022年第三季度的营业收益为4,850万美元（扣除非控股权益后为4,590万美元）。2023年第三季度，Lennar Other板块的营业亏损为2620万美元，而2022年第三季度的营业亏损为1.18亿美元。Lennar 2023年第三季度的其他营业亏损是由于某些战略投资的营业亏损以及我们的公开交易技术投资的按市值计价亏损造成的。Lennar 2022年第三季度的其他营业亏损主要是由于我们的技术投资按市值计价的亏损。
截至2023年8月31日的九个月与截至2022年8月31日的九个月对比
在截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月中，房屋销售收入分别为220亿美元和221亿美元。收入持平的主要原因是送货上门次数增长了6％，但被送货上门的平均销售价格下降6％所抵消。在截至2023年8月31日的九个月中，新房交付量从截至2022年8月31日的九个月的46,335套增加到49,292套。截至2023年8月31日的九个月中，已交付房屋的平均销售价格为44.8万美元，而截至2022年8月31日的九个月中为47.9万美元。截至2023年8月31日的九个月中，交付房屋的平均销售价格与去年同期相比下降的主要原因是按市场和产品组合定价。
截至2023年8月31日的九个月中，房屋销售毛利率为50亿美元，增长22.9％，而截至2022年8月31日的九个月中为64亿美元，增长28.7％。在截至2023年8月31日的九个月中，毛利率下降，这是因为我们对房屋进行市场定价，每平方英尺的收入同比下降，而每平方英尺成本的增加主要是由于材料和劳动力成本的上涨。此外，土地成本同比增加。
截至2023年8月31日的九个月中，销售、一般和管理费用为15亿美元，而截至2022年8月31日的九个月中为14亿美元。房屋销售、销售、一般和管理费用收入的百分比从截至2022年8月31日的九个月的6.3％增至截至2023年8月31日的九个月的7.0％，这主要是由于当前市场状况导致经纪人的使用增加。
在截至2023年8月31日的九个月中，我们的房屋建筑营业收益包括因现金余额增加和利率上升而产生的1.027亿美元利息收入，但部分被合资企业投资3680万美元的减值所抵消。
截至2023年8月31日的九个月中，金融服务板块的营业收益为3.403亿美元（扣除非控股权益后的3.387亿美元），而截至2022年8月31日的九个月为2.571亿美元。2022年，营业收益包括3550万美元的一次性费用，这是由于与法院判决相关的诉讼应计金额增加所致。不包括这笔一次性费用，2022年第三季度的营业收益为2.926亿美元。2023年营业收益的增长主要是由于利润率提高导致我们的抵押贷款业务每笔锁定贷款的利润增加，以及捕获率提高导致锁定量增加。我们的产权业务的盈利能力也有所提高，这主要是由于我们的技术努力所带来的好处。
截至2023年8月31日的九个月中，多户家庭板块的营业亏损为3,850万美元（扣除非控股权益后的3,840万美元），而截至2022年8月31日的九个月的营业收益为5,460万美元（扣除非控股权益后的5,200万美元）。截至2023年8月31日的九个月中，Lennar Other板块的营业亏损为8,580万美元，而截至2022年8月31日的九个月的营业亏损为6.295亿美元。Lennar 截至2023年8月31日的九个月中的其他营业亏损主要与某些战略公司的营业亏损有关
33

投资。Lennar 在截至2022年8月31日的九个月中，其他营业亏损主要是由于我们的公开交易科技投资的按市值计价亏损所致。
在截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月中，我们的税收准备金分别为8.242亿美元和9.513亿美元，总有效所得税税率分别为24.2％和22.4％。在截至2023年8月31日的九个月中，我们的总体有效所得税率高于去年，这主要是由于不确定的州税状况得到了解决，以及追溯性恢复了新的节能住房信贷，两者均在2022年第三季度。
34

房屋建筑细分市场
截至2023年8月31日，简明合并财务报表附注2概述了我们的应申报房屋建筑板块和其他房屋建筑板块。下表列出了所示时期内与我们的房屋建筑业务相关的部分财务和运营信息：
精选财务和运营数据
截至2023年8月31日的三个月
毛利率营业收益（亏损）
（以千美元计）房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率 (1)土地销售的毛利率（亏损）其他收入来自未合并实体的收益（亏损）权益其他收入（支出），净额营业收益（亏损）
东方$2,397,446 1,677,337 30.0 %528,089 21 3,353 5,699 16,538 553,700 
中央1,598,527 1,224,134 23.4 %252,147 6 1,582 1,029 6,778 261,542 
德州1,174,858 878,430 25.2 %214,919 749 897 — 3,306 219,871 
西方3,108,783 2,467,213 20.6 %464,351 934 2,421 (90)12,352 479,968 
其他 (2)6,259 14,464 (131.1)%(17,976)— 4,059 (10,654)3,310 (21,261)
总计
$8,285,873 6,261,578 24.4 %1,441,530 1,710 12,312 (4,016)42,284 1,493,820 
截至2022年8月31日的三个月
毛利率营业收益（亏损）
（以千美元计）房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率 (1)土地销售的毛利率（亏损）其他收入来自未合并实体的收益（亏损）权益其他收入（支出），净额营业收益（亏损）
东方$2,521,247 1,722,167 31.7 %642,974 (1,618)879 505 (259)642,482 
中央1,566,610 1,191,833 23.9 %271,939 625 429 215 (856)272,351 
德州1,138,901 789,121 30.7 %279,148 105 342 — (781)278,814 
西方3,208,713 2,262,658 29.5 %790,072 (1,709)1,036 2,137 (3,093)788,443 
其他 (2)3,654 8,110 (121.9)%(4,751)— 5,288 (17,509)(1,894)(18,866)
总计
$8,439,125 5,973,889 29.2 %1,979,382 (2,597)7,974 (14,652)(6,883)1,963,224 
截至2023年8月31日的九个月
毛利率营业收益（亏损）
（以千美元计）房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率 (1)土地销售的毛利率（亏损）其他收入来自未合并实体的收益（亏损）权益其他收入（支出），净额营业收益（亏损）
东方$6,573,925 4,647,466 29.3 %1,410,551 (1,809)27,646 12,057 35,374 1,483,819 
中央4,022,372 3,147,086 21.8 %558,979 6,671 23,263 802 17,425 607,140 
德州3,329,348 2,586,507 22.3 %512,886 16 6,060 — 9,269 528,231 
西方8,075,810 6,573,159 18.6 %1,036,142 (11,145)12,906 1,572 26,465 1,065,940 
其他 (2)14,824 26,528 (79.0)%(26,284)— 12,321 (27,540)(28,559)(70,062)
总计
$22,016,279 16,980,746 22.9 %3,492,274 (6,267)82,196 (13,109)59,974 3,615,068 
截至2022年8月31日的九个月
毛利率营业收益（亏损）
（以千美元计）房屋销售收入房屋销售成本毛利率%房屋销售净利润率 (1)土地销售的毛利率（亏损）其他收入来自未合并实体的收益（亏损）权益其他收入（支出），净额营业收益（亏损）
东方$6,394,206 4,409,479 31.0 %1,541,118 (7,911)2,871 (1,512)13,730 1,548,296 
中央3,956,302 3,044,277 23.1 %629,206 2,244 889 646 (1,761)631,224 
德州3,038,064 2,110,824 30.5 %722,023 2,976 839 — (2,855)722,983 
西方8,718,178 6,180,948 29.1 %2,080,936 (2,693)2,595 4,844 (7,942)2,077,740 
其他 (2)17,815 24,008 (34.8)%(19,141)(2,093)14,036 (14,054)(5,506)(26,758)
总计
$22,124,565 15,769,536 28.7 %4,954,142 (7,477)21,230 (10,076)(4,334)4,953,485 
(1)房屋销售的净利润率包括销售、一般和管理费用。
(2)毛利率和净利润率为负是由于城市部门的时期成本和/或减值影响了房屋销售成本，而房屋销售收入不足以抵消这些成本。
35

房屋建筑数据摘要
配送：
三个月已结束
家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
8月31日8月31日8月31日
202320222023202220232022
东方5,605 5,647 $2,430,072 2,538,479 $434,000 450,000 
中央3,807 3,501 1,598,527 1,566,610 420,000 447,000 
德州4,102 3,447 1,174,859 1,138,901 286,000 330,000 
西方5,036 4,649 3,108,783 3,208,713 617,000 690,000 
其他9 4 6,258 3,655 695,000 914,000 
总计18,559 17,248 $8,318,499 8,456,358 $448,000 491,000 
在上述交付的房屋总数中，截至2023年8月31日的三个月中，66套房屋价值为3,260万美元，平均销售价格为49.4万美元，来自未合并实体的送货上门，而截至2022年8月31日的三个月，有46套送货上门，价值为1,720万美元，平均销售价格为37.5万美元。
九个月已结束
家园美元价值（千美元）平均销售价格
8月31日8月31日8月31日
202320222023202220232022
东方15,272 14,927 $6,669,141 6,436,576 $437,000 431,000 
中央9,327 8,966 4,022,372 3,956,302 431,000 441,000 
德州11,431 9,272 3,329,349 3,038,064 291,000 328,000 
西方13,243 13,151 8,075,810 8,718,178 610,000 663,000 
其他19 19 14,824 17,816 780,000 938,000 
总计49,292 46,335 $22,111,496 22,166,936 $448,000 479,000 
在上述交付的房屋总数中，截至2023年8月31日的九个月中，201套房屋价值为9,520万美元，平均销售价格为47.4万美元，来自未合并实体的送货上门，而截至2022年8月31日的九个月中，有115套送货上门，价值为4,240万美元，平均销售价格为36.8万美元。
销售激励措施 (1)：
三个月已结束
人均销售激励措施
送货上门		销售激励措施
占收入的百分比
8月31日8月31日
2023202220232022
东方$30,600 8,300 6.6 %1.8 %
中央27,200 7,500 6.1 %1.6 %
德州49,300 19,200 14.7 %5.5 %
西方39,200 15,600 6.0 %2.2 %
其他89,800 86,900 11.4 %8.7 %
总计$36,400 12,300 7.5 %2.5 %
九个月已结束
人均销售激励措施
送货上门		销售激励措施
占收入的百分比
8月31日8月31日
2023202220232022
东方$31,200 7,000 6.7 %1.6 %
中央30,500 6,600 6.6 %1.5 %
德州57,500 15,200 16.5 %4.4 %
西方48,800 10,200 7.4 %1.5 %
其他95,300 93,500 10.9 %9.1 %
总计$42,000 9,500 8.6 %1.9 %
(1) 销售激励措施与该期间的送货上门有关，不包括未合并实体的送货。
36

新订单 (2)：
三个月已结束
活跃社区家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
8月31日8月31日8月31日8月31日
20232022202320222023202220232022
东方362 328 5,779 5,675 $2,398,206 2,514,776 $415,000 443,000 
中央277 296 4,003 3,033 1,669,911 1,348,226 417,000 445,000 
德州235 217 4,730 2,577 1,302,268 776,156 275,000 301,000 
西方375 345 5,140 3,077 3,261,380 2,015,897 635,000 655,000 
其他4 3 14 4 7,877 2,668 563,000 667,000 
总计1,253 1,189 19,666 14,366 $8,639,642 6,657,723 $439,000 463,000 
在上面列出的房屋总数中，82套房屋价值为4,200万美元，平均销售价格为51.2万美元，代表截至2023年8月31日的三个月中来自未合并实体的六个活跃社区的房屋，而截至2022年8月31日的三个月，七个活跃社区的79套住房价值为3,940万美元，平均销售价格为49.9万美元。
九个月已结束
家园
美元价值 （以千计）
平均销售价格
8月31日8月31日8月31日
202320222023202220232022
东方15,540 16,558 $6,606,656 7,401,602 $425,000 447,000 
中央9,926 9,721 4,179,439 4,413,718 421,000 454,000 
德州11,604 8,718 3,261,481 2,887,204 281,000 331,000 
西方14,650 12,889 9,159,865 8,834,508 625,000 685,000 
其他25 19 17,106 16,499 684,000 868,000 
总计51,745 47,905 $23,224,547 23,553,531 $449,000 492,000 
在上述交付的房屋总数中，有252套房屋价值为1.173亿美元，平均销售价格为46.5万美元，是截至2023年8月31日的九个月中未合并实体送货上门的房屋，而截至2022年8月31日的九个月中，有183套送货上门，价值为8,750万美元，平均销售价格为47.8万美元。
(2)房屋是指在截至2023年8月31日和2022年8月31日的三个月和九个月内与购房者签订的新销售合同的数量，其中不包括取消的合同。
我们的房屋建筑板块和其他房屋建筑领域的取消率如下：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
2023202220232022
东方13 %12 %16 %9 %
中央10 %15 %16 %9 %
德州17 %33 %20 %24 %
西方13 %31 %13 %18 %
其他— %— %7 %50 %
总计13 %21 %16 %14 %
待办事项：
家园
美元价值（以千计）
平均销售价格
截至8月31日，截至8月31日，截至8月31日，
202320222023202220232022
东方8,973 9,903 $3,757,839 4,538,997 $419,000 458,000 
中央4,624 5,912 2,012,497 2,791,899 435,000 472,000 
德州2,870 3,712 769,216 1,302,409 268,000 351,000 
西方4,847 6,203 3,310,533 4,251,491 683,000 685,000 
其他7 4 3,446 2,626 492,000 656,000 
总计21,321 25,734 $9,853,531 12,887,422 $462,000 501,000 
在上面列出的待售房屋总数中，截至2023年8月31日，积压金额为9,980万美元、平均销售价格为46万美元的217套房屋是未合并实体的积压房屋，而截至2022年8月31日，积压房屋价值为7,380万美元，平均销售价格为50.2万美元，147套。
37

待办事项是指销售合同下的房屋数量。房屋使用销售合同出售，销售合同通常附带销售押金。在某些情况下，如果买方没有资格获得融资或在某些其他情况下，则允许他们取消销售。各种州和联邦法律法规有时可能赋予购买者取消积压房屋的权利。在销售结束并将所有权移交给新房主之前，我们不会确认销售合同下的房屋收入。
截至2023年8月31日的三个月与截至2022年8月31日的三个月对比
东部房屋建筑：与2022年第三季度相比，2023年第三季度的房屋销售收入有所下降，这主要是由于佛罗里达州和新泽西州的送货上门数量减少，以及该细分市场除新泽西州以外的所有州交付房屋的平均销售价格下降。佛罗里达州和新泽西州送货上门的数量减少是由于社区开放和关闭的时机导致每个活跃社区的分娩量减少。阿拉巴马州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州送货上门人数的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。阿拉巴马州、佛罗里达州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州交付房屋的平均销售价格下降主要是由于按市场和产品组合定价。新泽西州交付房屋平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。2023年第三季度，每平方英尺收入的增长被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上涨，因此送货上门的毛利率百分比下降了。此外，土地成本同比增加。
房屋建筑中心：与2022年第三季度相比，2023年第三季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场除乔治亚州、田纳西州和弗吉尼亚州以外的所有州的送货上门数量都有所增加，但该细分市场除伊利诺伊州和田纳西州以外的所有州交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一增长。伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州和北卡罗来纳州送货上门人数的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。该细分市场中其他州的上门送货数量减少的主要原因是，由于社区开放和关闭的时机安排，每个活跃社区的送货数量有所减少。乔治亚州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州、北卡罗来纳州和弗吉尼亚州交付房屋的平均销售价格下降主要是由于市场和产品组合的定价。该细分市场中其他州交付房屋的平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。2023年第三季度，每平方英尺收入的下降被每平方英尺成本的下降部分抵消，这导致送货上门的毛利率百分比下降。此外，土地成本同比保持相对平稳。
德克萨斯州房屋建筑： 与2022年第三季度相比，2023年第三季度的房屋销售收入有所增加，这主要是由于送货上门数量的增加，但已交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一点。在家分娩数量的增加主要是由于活跃社区数量的增加。已交付房屋平均销售价格的下降主要是由于市场定价。2023年第三季度，每平方英尺收入的下降被每平方英尺成本的下降部分抵消，这导致送货上门的毛利率百分比下降。此外，土地成本同比增加。
西部房屋建筑：与2022年第三季度相比，2023年第三季度的房屋销售收入有所下降，这主要是由于该细分市场中所有州的房屋平均销售价格下降，但该细分市场除犹他州和华盛顿州以外的所有州的送货上门数量的增加部分抵消了这一下降。该细分市场中所有州交付房屋的平均销售价格的下降主要是由于按市场和产品组合定价。亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州和俄勒冈州送货上门人数的增加主要是由于活跃社区数量和每个活跃社区的分娩数量的增加。该细分市场中其他州的上门送货数量减少的主要原因是，由于社区开放和关闭的时机安排，每个活跃社区的送货数量有所减少。2023年第三季度，每平方英尺收入的下降被每平方英尺成本的下降部分抵消，这导致送货上门的毛利率百分比下降。此外，土地成本同比增加。
截至2023年8月31日的九个月与截至2022年8月31日的九个月对比
东部房屋建筑：与截至2022年8月31日的九个月相比，截至2023年8月31日的九个月中，房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场除新泽西州以外的所有州的送货上门数量增加，以及该细分市场除阿拉巴马州以外的所有州交付房屋的平均销售价格上涨。阿拉巴马州、佛罗里达州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州送货上门人数的增加主要是由于活跃社区数量的增加。新泽西州在家分娩数量的减少主要是由于社区开放和关闭的时机导致每个活跃社区的分娩数量减少。佛罗里达州、新泽西州、宾夕法尼亚州和南卡罗来纳州交付的房屋平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。阿拉巴马州交付房屋平均销售价格的下降主要是由于按市场和产品组合定价。在截至2023年8月31日的九个月中，人均收入有所增加
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平方英尺被每平方英尺成本的增加所抵消，这主要是由于材料和劳动力成本的上涨，因此送货上门的毛利率百分比下降了。此外，土地成本同比增加。
房屋建筑中心：与截至2022年8月31日的九个月相比，截至2023年8月31日的九个月中，房屋销售收入有所增加，这主要是由于该细分市场除乔治亚州、田纳西州和弗吉尼亚州以外的所有州的送货上门数量有所增加，但该细分市场除伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州和田纳西州以外的所有州交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一增长。伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州、明尼苏达州和北卡罗来纳州送货上门人数的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。该细分市场中其他州的上门送货数量减少的主要原因是，由于社区开放和关闭的时机安排，每个活跃社区的送货数量有所减少。乔治亚州、明尼苏达州、北卡罗来纳州和弗吉尼亚州交付房屋的平均销售价格下降主要是由于按市场和产品组合定价。该细分市场中其他州交付房屋的平均销售价格的上涨主要是由于产品组合。在截至2023年8月31日的九个月中，由于材料和劳动力成本的上涨，每平方英尺的收入下降以及每平方英尺成本的增加，导致送货上门的毛利率百分比下降。此外，土地成本同比保持相对平稳。
德克萨斯州房屋建筑： 与截至2022年8月31日的九个月相比，房屋销售收入在截至2023年8月31日的九个月中有所增加，这主要是由于送货上门数量的增加，但已交付房屋的平均销售价格的下降部分抵消了这一增长。在家分娩数量的增加主要是由于活跃社区的数量和每个活跃社区的分娩数量的增加。已交付房屋平均销售价格的下降主要是由于市场定价。在截至2023年8月31日的九个月中，每平方英尺收入的下降以及每平方英尺成本的增加主要是由于材料和劳动力成本的上涨，导致送货上门的毛利率百分比下降。此外，土地成本同比增加。
西部房屋建筑：在截至2023年8月31日的九个月中，房屋销售收入与截至2022年8月31日的九个月相比有所下降，这主要是由于该细分市场所有州的房屋平均销售价格下降，但该细分市场除加利福尼亚州、科罗拉多州、犹他州和华盛顿州以外的所有州送货上门数量的增加部分抵消了这一下降。该细分市场中所有州交付房屋的平均销售价格的下降主要是由于按市场和产品组合定价。亚利桑那州、爱达荷州、内华达州和俄勒冈州送货上门人数的增加主要是由于每个活跃社区的分娩数量增加。该细分市场其他州的上门送货数量减少主要是由于社区开放和关闭的时机使每个活跃社区的分娩数量减少。在截至2023年8月31日的九个月中，每平方英尺收入的下降以及每平方英尺成本的增加主要是由于材料和劳动力成本的上涨，导致送货上门的毛利率百分比下降。此外，土地成本同比增加。
金融服务板块
我们的金融服务应申报部门主要为房屋买家提供抵押贷款融资、产权和结算服务。该部门还通过其LMF商业业务发起和出售证券化商业抵押贷款。我们的金融服务板块在短时间内在二级抵押贷款市场出售其发放的几乎所有住宅贷款，其中大部分是在还本付息、无追索权的基础上出售的。贷款出售后，对于买方可能因我们违反贷款销售协议中的某些有限行业标准陈述和担保而提出的索赔，我们保留潜在的责任。
下表列出了与我们的金融服务板块住宅抵押贷款和产权活动相关的精选财务和运营信息：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（千美元）2023202220232022
抵押贷款的美元价值起源$4,435,000 3,549,000 11,531,000 9,816,000 
发放的抵押贷款数量11,900 9,200 31,200 25,700 
伦纳尔购房者的抵押贷款获取率81%67%79%70%
所有权和成交服务交易的数量18,900 17,500 50,800 48,500 
截至2023年8月31日和2022年11月30日，金融服务商业抵押贷款支持证券的账面价值分别为1.41亿美元和1.433亿美元。这些证券和相关债务的详细信息载于简明合并财务报表附注2中。
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多户家庭细分市场
我们主要通过未合并的基金和合资企业，积极参与多户住宅出租物业的开发、建设和物业管理。我们的多户住宅板块专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。
下表提供了与我们在多户家庭领域的投资相关的信息：
资产负债表
（以千计）2023年8月31日2022年11月30日
对未合并实体的多户家庭投资$623,269 648,126 
伦纳尔对多户家庭的净投资1,056,365 935,961 

运营声明三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（千美元）2023202220232022
通过合资企业出售的经营性物业/投资的数量 — 1 — 1 
伦纳尔在出售运营物业/投资收益中所占的份额 $— 19,730 — 19,730 
Lennar 其他细分市场
Lennar Other 主要包括对科技公司的战略投资，主要由我们的 LEN 管理X子公司和我们在出售时保留的基金利息 里亚托 资本 管理 (2018年的 “里亚托”）资产和投资管理平台。截至2023年8月31日和2022年11月30日，我们在Lennar Other板块中分别拥有7.736亿美元和7.885亿美元的资产，其中包括对未合并实体的投资分别为2.885亿美元和3.165亿美元。Blend Labs, Inc.（“Blend Labs”）、Hippo Holdings, Inc.（“Hippo”）、Opendoor, Inc.（“Opendoor”）、SmartRent, Inc.（“SmartRent”）、Sonder Holdings, Inc.（“Sonder”）、Sunnova Energy Inc.（“Sunnova”）的股票证券投资在市场上进行，因此将根据市场情况而变化我们在每个季度最后一天持有的这些实体的股权的市场价值。以下是Lennar技术投资按市值计价调整后的其他未实现收益（亏损）的详细信息：
三个月已结束九个月已结束
8月31日8月31日
（以千计）2023202220232022
混合实验室 (BLND)$386 (518)(360)(21,510)
河马（HIPO）(17,166)(32,933)(14,933)(195,336)
开门（打开）23,638 (54,391)38,459 (218,751)
SmartRent (SMRT)(1,707)(23,118)8,219 (71,431)
Sonder (SOND)(91)(168)(549)(2,300)
Sunnova (NOV)(20,773)25,289 (45,006)(49,646)
Lennar 技术投资的其他未实现亏损$(15,713)(85,839)(14,170)(558,974)
(2) 财务状况和资本资源
截至2023年8月31日，我们的现金和现金等价物以及与房屋建造、金融服务、多户家庭和其他业务相关的限制性现金为41亿美元，而截至2022年11月30日为48亿美元，截至2022年8月31日为16亿美元。
我们为所有活动提供资金，包括房屋建筑、金融服务、多户住宅、其他和一般运营需求，主要来自我们的运营、债务发行以及在仓库信贷额度和无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）下借入的现金。截至2023年8月31日，我们在26亿美元的循环信贷额度下有39亿美元的房屋建筑现金和现金等价物，没有未偿借款，从而提供了约65亿美元的可用容量。
经营现金流活动
在截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月中，经营活动提供的现金总额分别为26亿美元和5.51亿美元。在截至2023年8月31日的九个月中，经营活动提供的现金主要受到我们净收益的影响，持有的待售贷款减少了4.34亿美元，主要与出售我们的金融服务板块发放的贷款有关，1.68亿美元的应收账款减少主要与净金融服务应收账款减少有关，金融服务应收账款是向我们尚未偿还的投资者出售的贷款。这部分被应付账款和其他负债减少8.82亿美元所抵消，这主要是由于缴纳了所得税和其他资产增加了1.01亿美元。
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在截至2022年8月31日的九个月中，经营活动提供的现金主要受到我们净收益的影响，其中不包括Lennar公开交易技术投资的其他市值亏损和其他5.79亿美元的亏损，主要与出售金融服务板块贷款相关的3.19亿美元待售贷款减少，以及应付账款和其他负债增加1.81亿美元。这被战略性土地购买、土地开发和建筑成本造成的库存增加的39亿美元以及1.644亿美元的应收账款增加所部分抵消，这主要与净金融服务应收账款的增加有关，这些应收账款是向投资者出售的尚未偿还的贷款。
投资现金流活动
在截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月中，用于投资活动的现金总额分别为1.15亿美元和1.31亿美元。在截至2023年8月31日的九个月中，我们用于投资活动的现金主要来自向未合并实体提供的1.53亿美元现金捐款，其中包括（1）向房屋建筑未合并实体捐款7500万美元，（2）向Lennar其他未合并实体捐款5800万美元，以及（3）向多家族未合并实体捐款2000万美元。来自未合并实体的7,000万美元资本分配部分抵消了这一点，其中主要包括（1）来自房屋建筑未合并实体的4,800万美元，（2）来自Lennar其他未合并实体的2,100万美元，以及（3）来自多家族实体的100万美元。
在截至2022年8月31日的九个月中，我们用于投资活动的现金主要来自向未合并实体提供的3.967亿美元现金捐款，其中包括（1）向房屋建筑未合并实体捐款2.76亿美元，（2）向Lennar其他未合并实体捐款1.007亿美元，以及（3）向多户未合并实体捐款2000万美元。此外，我们还购买了9400万美元的投资证券，这些证券与Lennar Other板块中包含的技术投资有关。来自未合并实体的3.32亿美元资本分配部分抵消了这一点，其中主要包括（1）来自多户家庭未合并实体的2.3亿美元，（2）来自房屋建筑未合并实体的4700万美元，以及（3）来自Lennar其他未合并实体的5600万美元。
为现金流活动融资
在截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月中，用于融资活动的现金总额分别为32亿美元和18亿美元。在截至2023年8月31日的九个月中，用于融资活动的现金主要来自于（1）我们的金融服务仓库设施下的净还款额为9.81亿美元；（2）8.42亿美元的普通股回购，其中包括根据我们的回购计划进行的7.69亿美元回购和与我们的股权补偿计划相关的7200万美元回购；（3）提前赎回587亿美元的本金总额4.25亿美元 2024年11月到期的优先票据占5％；（4）本财年到期的2.08亿美元优先票据回购2024年（5）3.25亿美元的股息支付；以及（6）与因土地储备活动而未拥有的合并库存相关的负债净支付2.56亿美元。
在截至2022年8月31日的九个月中，用于融资活动的现金主要是由于（1）提前赎回了2022年11月到期的4.75％优先票据的本金总额为5.75亿美元；（2）我们的金融服务仓库设施下的净还款额为2.38亿美元；（3）9.19亿美元的普通股回购，其中包括回购计划下的8.47亿美元回购和与之相关的7200万美元回购我们的股权薪酬计划；以及（4）3.3亿美元的股息支付。与因土地储备活动而未拥有的合并库存相关的负债净收益3.28亿美元部分抵消了这些收益。
债务与总资本比率是房屋建筑行业常用的财务指标，旨在帮助了解我们的房屋建筑业务的杠杆作用。房屋建筑债务占总资本的比率和房屋建筑负债净额占总资本的比率计算如下：
（千美元）2023年8月31日2022年11月30日2022年8月31日
房屋建筑债务$3,320,119 4,047,294 4,057,496 
股东权益25,656,619 24,100,500 22,977,278 
资本总额$28,976,738 28,147,794 27,034,774 
房屋建筑债务占总资本的比例11.5 %14.4 %15.0 %
房屋建筑债务$3,320,119 4,047,294 4,057,496 
减去：房屋建筑现金和现金等价物3,887,809 4,616,124 1,309,364 
房屋建筑负债净额$(567,690)(568,830)2,748,132 
房屋建筑债务净额占总资本的比例 (1)(2.3)%(2.4)%10.7 %
(1)房屋建筑债务净额占总资本的比例是一项非公认会计准则财务指标，其定义为净房屋建筑债务（房屋建筑债务减去房屋建筑现金和现金等价物）除以总资本（净房屋建筑债务加上股东权益）。我们认为，房屋建筑净债务与总资本的比率对于投资者了解房屋建筑业务中使用的杠杆作用而言，是一项相关且有用的财务指标。但是，由于房屋建筑负债净额占总资本的比例不是根据公认会计原则计算的，因此不应孤立地考虑该财务指标，也不能将其作为公认会计原则规定的财务指标的替代方案。相反，应使用这种非公认会计准则财务指标来补充我们的GAAP业绩。
41

截至2023年8月31日，与2022年11月30日和2022年8月31日相比，房屋建筑债务占总资本的比例均有所下降，这主要是由于净收益导致股东权益增加，以及债务偿还和债务回购导致房屋建筑债务减少，但部分被股票回购所抵消。
我们一直在探索各种类型的交易，以管理我们的杠杆和流动性状况，利用市场机会并增加我们的收入和收益。这些交易可能包括发行额外债务、回购我们的未偿债务、回购我们的普通股、收购房屋建筑商和其他公司、购买或出售资产或业务范围、发行普通股或可转换为普通股的证券，和/或寻求其他融资选择。在我们继续向纯粹的房屋建筑公司迈进的过程中，我们也在考虑其他类型的交易，例如销售、重组、合资企业、分拆或首次公开募股。
视市场情况而定，我们计划分拆我们的多户住宅和单户住宅用于租赁资产管理业务，以及一些投资资产，将其转让给新成立的子公司Quarterra Group, Inc.（“Quarterra”），并将该子公司的股票分配给我们的股东。这将使我们更像一家纯粹的房屋建筑公司。目前，由于市场状况，我们推迟了这笔交易。
我们的房屋建筑优先票据和其他应付债务以及信用证和担保债券汇总在简明合并财务报表附注的附注7中。我们的房屋建筑平均未偿债务和平均利率如下：
九个月已结束
8月31日
（千美元）20232022
房屋建筑平均未偿债务$3,890,590 $4,921,656 
平均利率4.9%4.7%
产生的利息$146,206 180,869 
我们的无抵押循环信贷额度（“信贷额度”）的最大可用借款额度如下：
（以千计）2023年8月31日
承诺——将于2024年4月到期$350,000 
承诺——将于2027年5月到期2,225,000 
承付款总额$2,575,000 
手风琴功能425,000 
最大总借款能力$3,000,000 
信贷额度下的可用收益须遵守特定的借款条件，可用于营运资金和一般公司用途。信贷机制还规定，最多可将5亿美元的承付款用于信用证。信贷额度的到期日、债务契约和详细信息与截至2022年11月30日财年的10-K表年度报告中 “财务状况和资本资源” 部分的披露保持不变。除了信贷额度外，我们在不同的金融机构还有其他信用证额度。
根据我们的信贷额度协议，我们必须维持最低合并有形净资产、最大杠杆率以及流动性或利息覆盖率。 这些比率是根据信贷额度协议计算的，该协议涉及对GAAP财务指标的调整。我们认为，截至2023年8月31日，我们遵守了债务契约。以下总结了截至2023年8月31日根据信贷额度协议计算得出的我们的债务契约要求以及与这些契约相关的实际水平或比率：
（千美元）盟约等级截至已达到的等级
2023年8月31日
最低净资产测试$13,024,540 19,231,774 
最大杠杆比率65.0%(0.8)%
流动性测试1.00 74.91 
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金融服务仓库设施
我们的金融服务部门使用住宅抵押贷款仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取所得款项。这些设施不归我们所有，预计将在到期后进行更新或替换为其他设施。LMF商业仓库设施为LMF商业贷款发放和证券化活动提供资金，并由融资的原始商业贷款中高达80％的权益担保。这些融资机制以及相关的借款和抵押品详见简明合并财务报表附注2。
资本结构的变化
2022年3月，我们董事会批准了我们回购价值不超过20亿美元或3000万股已发行A类或B类普通股中较低的部分。回购授权没有到期日期。该授权是对我们2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。我们在截至2023年8月31日和2022年8月31日的九个月内根据授权回购计划回购A类和B类普通股的详细信息包含在简明合并财务报表附注4中。
在截至2023年8月31日的九个月中，库存股增加了780万股，这主要是由于我们通过股票回购计划回购了700万股A类和B类普通股。在截至2022年8月31日的九个月中，根据董事会的授权，我们分别退回了4,670万股和280万股A类和B类普通股股票，库存股减少了。国库中A类和B类普通股的退出导致库存股与股东权益中的额外实收资本之间的重新分类。在截至2022年8月31日的九个月中，我们通过股票回购计划分别回购了820万股和110万股A类和B类普通股，部分抵消了库存股的减少。
2023年9月27日，公司董事会宣布其A类和B类普通股的季度现金股息为每股0.375美元，将于2023年10月26日支付给2023年10月12日营业结束时的登记持有人。正如董事会于2023年6月22日宣布的那样，2023年7月21日，公司向2023年7月7日营业结束时的登记持有人支付了其A类和B类普通股每股0.375美元的现金股息。我们批准并支付了2022年四个季度A类和B类普通股的每股0.375美元的现金分红。
根据我们目前的财务状况和信用关系，我们认为我们的运营和借贷资源将以预期的活动水平满足我们当前和长期的资本需求。
补充财务信息
目前，我们的某些100％控股子公司（主要是房屋建筑子公司）正在为我们的所有优先票据提供担保。担保是全面和无条件的。
管理我们优先票据的契约要求，如果我们的财务公司子公司和外国子公司以外的任何100％控股子公司直接或间接为Lennar Corporation的至少7500万美元本金债务提供担保（优先票据除外），则这些子公司还必须为Lennar Corporation与其优先票据有关的义务提供担保。下表中与Lennar Corporation一起作为 “债务人” 的一部分包括子公司，这些实体不是金融公司的子公司或外国子公司，他们之所以为优先票据提供担保，是因为截至2023年8月31日，他们在为Lennar Corporation的信用证额度及其信贷额度提供担保，详情见简明合并财务报表附注7所披露。担保是全额、无条件和连带担保，担保子公司100％由Lennar Corporation直接或间接拥有。如果子公司没有直接或间接为Lennar Corporation的至少7500万美元本金债务（优先票据除外）提供担保，则子公司将随时暂停对Lennar优先票据的担保。如果出售或以其他方式处置其全部或几乎所有资产或全部股本，子公司将解除其对优先票据可能承担的任何其他义务。
下表包含截至2023年8月31日的债务人的补充信息，其中不包括非担保子公司和公司间交易。公司间余额和债务人内部的交易已被消除，不包括债务人投资未发行或担保优先票据的合并子公司的金额。非债务人子公司和关联方的到期金额以及与非债务人子公司和关联方的交易分别披露：
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（以千计）2023年8月31日2022年11月30日
非担保子公司应付款$20,808,708 17,959,091 
权益法投资1,004,248 1,090,831 
总资产43,764,258 40,929,435 
负债总额9,370,601 10,455,359 
九个月已结束
（以千计）2023年8月31日
总收入$21,850,498 
营业收益3,526,895 
所得税前收益3,120,832 
归属于伦纳尔的净收益2,365,125 
资产负债表外安排
我们会定期监控我们的房屋建筑、多户家庭和Lennar其他未合并的合资企业的业绩，以及任何可能影响其未来流动性或经营业绩的趋势。我们还定期监控我们投资的合资企业的表现，以评估债务契约的遵守情况。对于那些不遵守债务契约的合资企业，我们会评估和评估可能的投资减值。我们认为，截至2023年8月31日，几乎所有合资企业都遵守了适用的债务契约，但一家合资企业除外，其减值不是临时性的，该减值包含在简明合并财务报表附注8中。
房屋建筑：对未合并实体的投资
截至2023年8月31日，我们对51个活跃的房屋建筑和土地未合并实体（其中4个有追索权债务，15个有无追索权债务，32个没有债务）以及48个活跃的房屋建筑和未合并土地实体的股权投资。从历史上看，我们投资于未合并的实体，这些实体收购和开发土地（1）用于房屋建筑业务或出售给第三方，或（2）用于建造房屋以出售给第三方购房者。通过这些实体，我们主要寻求通过限制投资于土地的资本金额来降低和分担风险，同时获得进入未来潜在住宅的机会，并允许我们参与战略投资。在某些情况下，使用这些实体还使我们能够获得土地，而如果没有战略伙伴的参与，否则我们无法获得或无法以优惠条件获得准入的土地。这些合资企业的参与者是土地所有者/开发商、其他房屋建筑商以及金融或战略合作伙伴。与土地所有者/开发商的合资企业使我们能够访问合作伙伴拥有或控制的住宅。与其他房屋建筑商的合资企业使我们能够与合作伙伴共同竞标大片土地。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将房屋建筑专业知识与获得合作伙伴资金的机会相结合。与战略合作伙伴的合资企业使我们能够将房屋建筑专业知识与合作伙伴的特定专业知识（例如商业或填充经验）相结合。每个合资企业都由一个由合作伙伴成员组成的执行委员会管理。有关这些投资、余额和债务的详细信息包含在简明合并财务报表附注3中。
下表汇总了截至2023年8月31日根据当前债务安排我们房屋建筑未合并实体（“合资企业”）债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。许多合资贷款在贷款协议中都有延期选项，允许将贷款延长到未来几年。
按期划分的未合并合资企业的本金到期日
（以千计）合资债务总额202320242025此后其他
没有向伦纳尔追索权的银行债务$1,355,552 92,095 385,080 753,811 124,566 — 
不向伦纳尔追索的土地卖方和其他债务9,131 — — — 9,131 — 
伦纳尔的最大追索权债务敞口10,525 — — — 10,525 — 
债务发行成本(14,712)— — — — (14,712)
总计$1,360,496 92,095 385,080 753,811 144,222 (14,712)
我们拥有纽约证券交易所上市公司FivePoint Holdings, LLC. 及其管理的公司约40％的权益，后者在加利福尼亚拥有三处大型多用途物业。
我们管理并投资了Uwpard America Fund，该基金购买单户住宅并将其作为出租物业运营。
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多户家庭：对未合并实体的投资
截至2023年8月31日，多户家庭对22个活跃的未合并实体进行了股权投资，这些实体从事多户住宅开发（其中19个有无追索权债务，3个没有债务），以及23个活跃的未合并实体。我们投资于未合并的实体，这些实体收购和开发土地以建造多户住宅出租物业。通过这些实体，我们专注于在部分美国市场开发具有地域多元化的机构质量多户住宅租赁物业组合。最初，我们参与建造多户住宅开发项目，并在建成后不久将其出售。这些合资企业的参与者一直是财务伙伴。与金融合作伙伴的合资企业使我们能够将我们的开发和施工专业知识与获得合作伙伴资本的机会相结合。每个合资企业都受运营协议的约束，该协议为我们的合作伙伴提供了对重大决策的重要实质性参与投票权。
多户住宅板块包括LMV I、LMV II和加拿大养老金计划投资基金，它们是长期多户住宅开发投资工具，参与A类多户家庭资产的开发、建设和物业管理。截至2023年8月31日的九个月期间的每项详细信息均包含在简明合并财务报表附注3中。
下表汇总了截至2023年8月31日根据当前债务安排我们多户家庭未合并实体债务的本金到期日。它不代表对未来为减少债务余额而支付的现金的估计。
按期划分的未合并合资企业的本金到期日
（以千计）合资债务总额202320242025此后其他
无法向伦纳尔求助的债务$4,781,414 573,408 1,645,042 1,338,774 1,224,190 — 
债务发行成本(20,738)— — — — (20,738)
总计$4,760,676 573,408 1,645,042 1,338,774 1,224,190 (20,738)
Lennar 其他：对未合并实体的投资
作为2018年出售里亚托投资和资产管理平台的一部分，如果某些基金达到规定的业绩门槛，我们保留了获得部分附带权益付款的能力。我们会定期收到与附带权益相关的预付分配，以支付因向附带权益分配应纳税所得额而产生的所得税义务。这些分配不受回扣影响，但会减少我们有权从适用基金中获得的未来附带利息支付，并在简明合并运营报表中记作收益权益（亏损）。截至2023年8月31日和2022年11月30日，我们对里亚托基金的投资总额分别为1.628亿美元和1.851亿美元。
截至2023年8月31日和2022年11月30日，我们对未合并实体的战略技术投资分别为1.258亿美元和1.315亿美元。我们通过 LEN 进行战略技术投资X 商业有助于改善购房和房屋所有权体验，并帮助我们站在房屋建筑创新的最前沿。
期权合约
我们经常通过期权合同获得土地使用权，这通常使我们能够控制第三方（包括土地基金）和未合并实体拥有的部分财产，直到我们决定是否行使期权。
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下表显示了我们通过与第三方签订的期权合同、未合并的合资企业（即受控住宅）和拥有的住宅用地（不包括库存房屋）的数量：
多年
2023年8月31日受控住所自有宅基地住宅用地总数自有供应品 (1)
东方94,607 31,534 126,141 
中央44,145 25,468 69,613 
德州77,866 24,946 102,812 
西方61,721 23,176 84,897 
其他5,411 1,891 7,302 
住宅用地总数283,750 107,015 390,765 1.5 
占住宅用地总数的百分比73%27%
多年
2022年8月31日受控住所自有宅基地住宅用地总数自有供应品 (1)
东方 104,754 39,994 144,748 
中央41,538 32,473 74,011 
德州87,868 33,020 120,888 
西方67,070 33,181 100,251 
其他5,758 1,891 7,649 
住宅用地总数306,988 140,559 447,547 2.2 
占住宅用地总数的百分比69%31%
(1)基于过去十二个月的送货上门服务。
期权合约和相关非自有库存和风险敞口的详细信息包含在简明合并财务报表附注9中。
合同义务和商业承诺
我们的合同义务和商业承诺与管理层在截至2022年11月30日财年的10-K表年度报告中关于财务状况和经营业绩的讨论与分析中报告的合同义务和商业承诺没有重大变化，唯一的例外是金融服务仓库回购机制下的借款减少了9.79亿美元，房屋建筑优先票据和其他应付债务减少了7.19亿美元。
(3) 最近通过的会计公告
有关最近通过的会计声明的讨论，请参阅本10-Q表季度报告第1项下包含的简明合并财务报表附注1。
(4) 关键会计政策
我们认为，与我们在截至2022年11月30日财年的10-K表年度报告中包含的管理层财务状况和经营业绩讨论与分析中披露的政策相比，在截至2023年8月31日的九个月中，我们的关键会计政策没有重大变化。
第 3 项。 关于市场风险的定量和定性披露
我们面临与投资利率、债务义务、待售贷款和投资用贷款的利率波动相关的市场风险。我们利用远期承诺和期权合约来降低与抵押贷款组合相关的风险。
截至2023年8月31日，我们的信贷额度下没有未偿还的借款。
截至2023年8月31日，我们在金融服务仓库回购机制下的借款总额为10亿美元，在LMF商业设施下的借款总额为2,000万美元。
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有关利率敏感度的信息
本金（名义）金额按
预期到期日和平均利率
2023 年 8 月 31 日
截至11月30日的三个月截至11月30日的年份8月31日的公允价值
（百万美元）202320242025202620272028此后总计2023
负债：
房屋建筑：
高级笔记和
其他应付债务：
固定利率$2.7 871.2 676.3 456.0 1,275.9 37.7 — 3,319.8 3,271.8 
平均利率4.2 %4.6 %4.7 %5.1 %4.8 %6.2 %— 4.8 %— 
金融服务：
备注和其他
应付债务：
固定利率 $— — — — — — 131.4 131.4 132.0 
平均利率— — — — — — 3.4 %3.4 %— 
可变费率$1,022.8 — — — — — — 1,022.8 1,022.8 
平均利率7.0 %— — — — — — 7.0 %— 
多户家庭：
应付票据：
可变费率$— 3.5 — — — — — 3.5 3.5 
平均利率— 3.6 %— — — — — 3.6 %— 
有关我们的市场风险的更多信息，请参阅第 7A 项。我们在截至2022年11月30日财年的10-K表年度报告中对市场风险的定量和定性披露。
第 4 项。 控制和程序
我们的执行主席兼联席首席执行官、联席首席执行官兼总裁（统称为 “联席首席执行官”）和首席财务官（“CFO”）参与了管理层对截至本10-Q表季度报告所涉期末披露控制和程序有效性的评估。根据他们参与评估的情况，我们的联席首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2023年8月31日起生效，以确保在根据经修订的1934年《证券交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会规则和表格规定的期限内记录、处理、汇总和报告，并确保在我们提交的报告中提供或提交的报告中要求披露的信息根据《证券交易法》经修订的1934年经过累积并传达给我们的管理层，包括酌情传达给我们的联席首席执行官和首席财务官，以便及时就所需的披露做出决定。
我们的联席首席执行官和首席财务官还参与了我们的管理层对截至2023年8月31日的季度中发生的财务报告内部控制的任何变化的评估。该评估没有发现任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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第二部分。其他信息

第 1 项。 法律诉讼
我们是与我们出售的房屋有关的各种索赔和诉讼的当事方，这些索赔和诉讼发生在正常业务过程中，但鉴于我们交付的房屋数量众多，而且诉讼通常与诉讼开始前几年交付的房屋有关，我们认为索赔和诉讼的数量并不罕见。尽管诉讼中的具体指控各不相同，但它们最常见的是声称我们未能根据计划和规格或适用的建筑法规在特定社区建造房屋，也没有为据称需要补救所谓缺陷、提出合同问题或与人身伤害有关的款项寻求补偿。此类诉讼在房屋建筑行业中很常见。在许多案件中，我们是原告，在这些案件中，我们向分包商寻求房屋维修费用的捐助。我们在施工缺陷诉讼中产生的费用可能会被保修准备金、我们的第三方保险公司、分包商保险公司或分包商的赔偿金所抵消。我们不时也是涉及房地产购买和销售的诉讼的当事方。这些诉讼通常包括有关财产转让的陈述和担保的索赔，以及有关购买或出售财产义务的争议。我们还会不时收到环境机构或其他监管机构关于涉嫌违反环境或其他法律的通知。我们通常在上述所有事项提起诉讼之前解决这些问题，但金额对我们来说并不重要。
我们认为，这些索赔或诉讼的最终解决不会对我们的业务或财务状况产生重大不利影响。但是，有关购买和出售财产的诉讼的财务影响可能取决于标的财产的价值，自购买或出售协议签订以来，标的财产的价值可能发生了变化。
第 1A 项。 风险因素
我们的业务受到各种风险和不确定性的影响。本10-Q表季度报告或我们向美国证券交易委员会提交的其他文件中均描述了这些风险，包括截至2022年11月30日财年的10-K表年度报告第一部分第1A项。除了通货膨胀和利率上升的影响外，我们的风险因素与这些报告中披露的风险因素没有实质性变化，上文管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中对此进行了讨论。
第 2 项。 未注册的股权证券销售和所得款项的使用
下表提供了有关我们在截至2023年8月31日的三个月内回购普通股的信息：
时期：购买的股票总数 (1)每股支付的平均价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数 (2)计划或计划下可能购买的最大股票数量 (2)
2023 年 6 月 1 日至 6 月 30 日46,264 $113.96 43,810 21,560,537 
2023 年 7 月 1 日至 7 月 31 日1,183,364 $121.49 1,122,714 20,437,823 
2023 年 8 月 1 日至 8 月 31 日1,833,911 $122.56 1,833,476 18,604,347 
(1)包括我们在某些非既得股票持有人选择时为支付应缴的预扣税而预扣的A类普通股，其市值近似于应缴的预扣税金额。
(2)2022年3月，我们的董事会批准了我们回购的授权，但以较低的金额为限2十亿美元的价值，或 30我们已发行的A类或B类普通股中的百万股。回购授权没有到期日期。该授权是对我们2021年10月股票回购计划的剩余部分的补充。
第 3-4 项。 不适用
第 5 项。 其他信息
在本10-Q表季度报告所涉期间，公司没有董事或执行官 采用要么 终止a “规则 10b5-1 交易安排” 或 “非规则 10b5-1 交易安排”，每个术语的定义见第 S-K 法规第 408 (a) 项。
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第 6 项。 展品
10.1*
Lennar Corporation和Rick Beckwitt于2023年7月14日签订的分离协议和一般性新闻稿——参照公司2023年7月14日8-K表最新报告的附录10.1注册成立。
31.1**
斯图尔特·米勒的第 13a-14 (a) 条认证。
31.2**
由 Jonathan M. Jaffe 颁发的规则 13a-14 (a) 认证。
31.3**
由 Diane Bessette 提供的规则 13a-14 (a) 认证。
32.***
斯图尔特·米勒、乔纳森·贾菲和黛安·贝塞特的第 1350 条认证。
101.**Lennar Corporation于2023年9月29日提交的截至2023年8月31日的季度10-Q表季度报告中的以下财务报表采用ixBRL（在线可扩展业务报告语言）格式：（i）简明合并资产负债表，（ii）简明合并运营和综合收益表，（iii）简明合并现金流量表以及（iv）简明合并财务报表附注。
104封面交互式数据文件（格式为 ixBRL，包含在附录 101 中）。
* 管理合同或补偿计划或安排。
** 随函提交。
*** 随函提供。
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签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。
 
Lennar 公司
（注册人）
日期：2023年9月29日/s/ 黛安·贝塞特
黛安·贝塞特
副总裁、首席财务官兼财务主管
日期：2023年9月29日/s/ 大卫柯林斯
大卫柯林斯
副总裁兼财务总监

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