目录
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财务和其他资料的列报
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I
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关于前瞻性陈述的警告性声明
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V
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第一部分
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1
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第1项。
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董事、高级管理人员和顾问的身份
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1
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第二项。
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优惠统计数据和预期时间表
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1
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第三项。
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关键信息
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1
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第四项。
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我们的信息
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49
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项目4A。
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未解决的员工意见
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107
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第五项。
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经营与财务回顾与展望
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107
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第六项。
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董事、高级管理人员和员工
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141
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第7项。
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大股东和关联方交易
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156
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第八项。
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财务信息
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162
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第九项。
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报价和挂牌
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167
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第10项。
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附加信息
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169
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第11项。
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关于市场风险的定量和定性披露
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201
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第12项。
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除股权证券外的其他证券说明
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201
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第二部分
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203
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第13项。
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违约、拖欠股息和拖欠股息
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203
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第14项。
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对担保持有人权利和收益使用的实质性修改
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203
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第15项。
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控制和程序。
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203
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第16项。
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[已保留]
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204
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项目16A。
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审计委员会财务专家
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204
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项目16B。
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道德守则
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204
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项目16C。
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首席会计师费用及服务
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204
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项目16D。
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对审计委员会的上市标准的豁免
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205
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项目16E。
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发行人及关联购买人购买发行人注册股权证券
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205
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项目16F。
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更改注册人的认证会计师
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205
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项目16G。
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公司治理
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205
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第16H项。
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煤矿安全信息披露
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207
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项目16I。
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关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
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207
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项目16J。
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内幕交易政策
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207
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项目16K。
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网络安全
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207
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第三部分
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208
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第17项。
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财务报表
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208
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第18项。
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财务报表
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209
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项目19.
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陈列品
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209
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目录表
财务和其他资料的列报
某些已定义的术语
本年报载于表格20-F(“年报”)，除非另有说明或文意另有所指：(I)参考文件
到“我们,” “美国,” “我们的“和”公司“意思是Transportadora de Gas del
苏尔SA (“TGS”)及其合并子公司TelCosur S.A.(“TelCosur”)和CTG Energía S.A.U(“CTG”）、（ii） 对“的引用”阿根廷“
指阿根廷共和国，（iii）指“美国“或”美国“是指美利坚合众国，(Iv)凡提及”比索“或”PS。“指阿根廷比索，阿根廷的法定货币，（v）指”美元,” “美元“
或“雅伦敦银行同业拆息“指美国法定货币美元，（vi）a”十亿“是一亿，(Vii)提及”cf是指立方尺，(Viii)指MMCF是指百万立方英尺，(Ix)指Bcf是数十亿立方英尺，(X)引用
到m3是立方米，(Xi)指的是立方米d是至天数，以及(十二)提及惠普“都是为了马力。
财务报表及其编制基础
我们保存我们的财务账簿和记录，并以比索作为我们的职能货币发布我们的综合财务报表(定义如下)。本年度报告包括我们截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的经审计的综合财务状况报表，以及我们截至2023年12月31日、2022年和2021年的经审计的综合全面收益表、权益变动表和现金流量表，以及相关的说明附注。财务报表“)。我们的财务报表是根据国际会计准则理事会(“IFRS会计准则”)发布的国际财务报告准则(“IFRS会计准则”)编制的，并在编制财务报表之日生效。《国际财务报告准则》已被阿根廷专职经济联合会 (“FACPCE“)作为其专业会计准则，并要求阿根廷的某些上市公司采用(实体包括资本市场的实体)根据本组织的规则瓦洛雷民族委员会 (“CNV)，根据大会第622/2013号决议(经大会第668/2016号决议修订并经进一步修订)汇编，CNV规则”).
在2017年4月26日召开的股东大会上，由于控股股东Compañía de Inversiones de Energía S.A.(“CIESA“)，
我们的股东投票赞成从截至2017年12月31日的财年开始对我们的合并财务报表进行联合审计，尽管阿根廷目前没有法律要求进行联合审计。因此，我们的财务报表由阿根廷布宜诺斯艾利斯的普华永道公司联合审计(“普华永道)和Pistrelli，Henry Martin y
ASocial ados S.R.L.(“EY“)，安永环球有限公司的成员所。普华永道和安永的联合报告日期为2024年4月24日，包含在本年度报告的其他部分。如本报告所述，普华永道和安永均为独立注册会计师事务所。
国际会计准则第29号(“国际会计准则29”) “恶性通货膨胀经济体的财务报告”要求
职能货币为恶性通货膨胀经济体之一的实体的财务报表应在报告期结束时以当前计量单位表示，无论此类财务报表是基于历史成本法还是当前成本法。这项要求还包括重述截至2023年12月31日以当前货币列报的财务报表的比较信息，而不修改根据与该会计年度相对应的财务信息作出的法定决定。
i
目录表
《国际会计准则》第29号描述了可能表明一个经济体处于恶性通货膨胀的特征。然而，它指出，财务报表是否有必要重述是管理层的判断问题。除其他因素外，根据《国际会计准则》第29条，如果一个经济体在三年内的累计通货膨胀率接近或超过100%，并考虑到与宏观经济环境有关的其他定性因素，则该经济体为“恶性通货膨胀”。
IASB没有确定满足要求的特定经济体被视为恶性通胀。国际实务专责小组(“IPTF审计质量中心的
监测“高通胀”国家的状况。基金确定这类国家的标准与《国际会计准则》第29条中确定“恶性通货膨胀经济体”的标准相似。信托基金
不时发布其与证券交易委员会工作人员讨论的报告(“美国证券交易委员会根据国际货币基金组织的建议，哪些国家应被视为高通胀国家，哪些国家在国际货币基金组织的通胀“观察名单”上。国际货币基金组织2023年11月9日会议的讨论文件指出，在国际货币基金组织看来，阿根廷的三年累计通货膨胀率超过100%。
阿根廷的通货膨胀率在2023年、2022年和2021年期间显著上升，导致截至2023年12月31日、2022年和2021年的三年期间的累计通货膨胀率均超过100%。因此，我们的管理层认为，有足够的证据
得出结论，根据国际会计准则第29条，阿根廷是一个恶性通胀经济体，自2018年7月1日起生效。
本年度报告所列所有期间的财务报表及其他财务资料均按截至2023年12月31日的不变比索列报(“当前货币”)。因此，我们于2022年12月31日的经审核综合财务状况表、经审核的综合全面收益表、权益变动表及现金流量表，以及本年报其他部分包括的截至2022年、2022年及2021年12月31日止各年度的相关附注，已根据国际会计准则第29号重新列报，以作比较之用，并取代任何先前披露的与该等期间有关的综合财务报表。
在分析《国际会计准则第29号》的条文时，我们的管理层使用国家学院和公民学院 (“INDEC”)，类似于阿根廷会计专业和公司监管机构采用的标准。为了重申前一段所述的财务报表，国家会计准则委员会确定，适用《国际会计准则第29号》的一系列指标由财务会计准则委员会确定。这一系列指数结合了全国居民消费价格指数(“消费物价指数”)截至2020年1月(基准月2019年12月)与国内批发价格指数(“WPI”根据FACPCE的信息，截至2023年、2022年和2021年12月31日的一年中，通货膨胀率分别为211.4%、94.5%和50.9%。
详情见财务报表附注4(D)和“项目5.经营和财务回顾及展望--A.经营结果--影响我们综合经营结果的因素
“另请参阅项目3.关键信息-D.风险因素--与阿根廷有关的风险--高通胀可能对我们的业务、经营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生负面影响。
II
目录表
货币
仅为方便读者，本年度报告中以比索表示的截至2023年12月31日和截至2023年12月31日的年度的某些金额已按指定的汇率转换为美元。除非另有说明，本年度报告中包含的所有汇率信息均源自Banco发布的信息 德拉纳西翁阿根廷 (“纳西翁银行“)于2023年12月31日，未经我们任何独立核实。由于比索/美元汇率的波动，该日期的汇率可能不代表当前或未来的汇率。这种波动可能会影响本年度报告中包含的相当于比索金额的美元。因此，这些折算不应被解释为比索金额代表、已经或可以按该汇率或任何其他汇率兑换成美元。
比索和美元之间的汇率波动将影响到美元，相当于我们B类股票的比索价格，每股面值Ps.1(B类股份“)，在布宜诺斯艾利斯证券交易所(阿根廷博尔萨斯市场 (“BYMA))，因此，我们的美国存托股票的市场价格(“美国存托凭证“)在纽约证券交易所(”纽交所“)也是。
从历史上看，阿根廷一直受到外汇市场的几项限制。近年来，阿根廷共和国中央银行(阿根廷中央银行或者是“BCRA“)发布了几份函件，对当时的外汇管制制度进行了几次修改。有关其他
信息，请参阅“项目10.补充资料--D.汇兑管制。”
下表列出了所示期间比索与美元之间的高、低、平均和期末汇率，如Banco Nación银行所述。纽约联邦储备银行不公布比索的买入汇率。平均汇率的计算方法是使用纳西翁银行报告的有关月度期间每天的汇率平均值和相关年度期间每个月最后一天的汇率平均值。
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比索兑美元
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高
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低
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平均值
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期间结束
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最近六个月：
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2023年12月
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808.45
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361.10
|
643.07
|
808.45
|
||||||||||||
|
2024年1月
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826.40
|
810.70
|
818.27
|
826.40
|
||||||||||||
|
2024年2月
|
842.20
|
826.90
|
834.88
|
842.20
|
||||||||||||
|
2024年3月
|
858.00
|
842.50
|
850.18
|
858.00
|
||||||||||||
|
2024年4月(至22日nd)
|
872.00
|
861.00
|
866.43
|
872.00 |
||||||||||||
|
Year ended December 31,
|
||||||||||||||||
|
2019
|
60.40
|
36.90
|
48.23
|
59.89
|
||||||||||||
|
2020
|
84.15
|
59.81
|
70.78
|
84.15
|
||||||||||||
|
2021
|
102.72
|
84.70
|
95.16
|
102.72
|
||||||||||||
|
2022
|
177.16
|
103.00
|
130.81
|
177.16
|
||||||||||||
|
2023
|
808.45
|
178.15
|
295.30
|
808.45
|
||||||||||||
我们的运营结果和财务状况对比索-美元汇率的变化高度敏感，因为我们很大一部分收入(占我们截至2023年12月31日的年度销售总收入的65.2%)、我们的大部分资本支出、几乎所有债务和我们液体业务所用天然气的成本都以美元计价，但我们的所有资产都位于阿根廷，我们的功能货币是比索。
三、
目录表
汇率波动也将影响我们的美国存托凭证持有人在兑换时收到的美元金额(由我们或花旗银行(“托管人“)，
根据托管银行与吾等就发行美国存托凭证订立的存款协议(“存款协议”)以比索支付的基础“B”类股票的现金股息。
舍入
为方便列报，本年度报告所载的某些数字已作四舍五入。在所有情况下，本年度报告中包含的百分比数字都不是根据这些四舍五入的数字计算的，而是根据四舍五入前的此类金额计算的。因此，本年度报告中的百分比金额可能与使用我们财务报表中的数字进行相同计算所获得的百分比金额有所不同。由于四舍五入，在某些表格中显示为总计的某些数字可能不是前面数字的算术聚合。
可用信息
美国证券交易委员会维护着一个互联网站(http://www.sec.gov)tHAT包含有关以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人的报告、委托书和信息声明以及其他
信息。我们的电话号码是(54-11)4371-5100，我们的主要执行办公室位于阿根廷布宜诺斯艾利斯市C1107 CPG市26楼Cecilia Grierson 355。我们的互联网地址是Www.tgs.com.ar。此URL仅用作非活动文本引用。它并不是我们网站的活跃超链接。我们网站中包含的信息或可通过我们的
网站访问的信息不是本年度报告的一部分，不以引用或其他方式并入本报告，并且不应被用作决定是否投资于我们发行的任何证券的依据。
四.
目录表
关于前瞻性陈述的警告性声明
本年度报告中的某些信息，包括本文引用的信息，可能构成1933年美国证券法(“证券法”)第27A节和修订后的“1934年美国证券交易法”(“交易法”)第21E节所指的估计和前瞻性陈述。这些估计和前瞻性陈述可以通过使用前瞻性术语来识别，例如“预期”、“相信”、“可以”、“继续”、“估计”、“预期”、“目标”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“预测”、“应该”、“将”、“可能的结果”、“将会”或其他类似的词语。这些估计和
陈述出现在本年度报告的多个位置，包括关于我们的意图、信念或当前期望的陈述，以及我们高级管理人员对我们的业务、财务状况和运营结果的陈述。尽管我们认为这些估计和前瞻性陈述是基于合理的假设，但它们受到几个风险和不确定因素的影响，并基于截至本年度报告发布之日我们掌握的信息。
在考虑前瞻性陈述时，您应牢记中描述的因素。项目3.关键信息--D.风险因素“和其他警告性声明出现在”第5项“。这些因素和
陈述以及本文中包含的其他陈述描述了可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中明示或暗示的结果大不相同的情况。
前瞻性陈述包括但不限于以下内容：
| • |
关于阿根廷和全球总体经济、商业、政治或其他条件变化的声明，包括阿根廷政府采取的行动的变化(“政府“)以及自然灾害和人为灾害造成的变化，以及上述情况的影响；
|
| • |
关于未来能源需求(包括对化石燃料的需求)、我们天然气运输服务的关税和数量以及我们的天然气液体产品如丙烷和丁烷(也称为液化石油气或天然气)的未来价格和数量的估计“液化石油气”)、乙烷和天然汽油(统称“液体”)和中游提供的产品和服务以及其他服务(《中游》)业务部门；
|
| • |
关于阿根廷未来政治发展的声明，以及关于政府授予我们通过独家使用阿根廷南部天然气运输系统提供天然气运输服务的许可证的未来发展的声明(“许可证“)，采用新修订的关税方案的影响，这是我们与政府重新谈判许可证的过程所产生的影响
，Ente国家监管机构的监管行动(”Enargas“)和其他政府机构、联邦能源局建立的法律框架以及可能影响我们和我们的业务的任何其他适用的政府当局；
|
| • |
与我们在阿根廷的员工合作；
|
| • |
关于未来管道扩建和其他项目的陈述和估计，以及任何此类扩建或项目的成本或从这些扩建或项目中返回给我们的成本；
|
v
目录表
| • |
对我们未来资本支出水平的估计和此类资本支出的延迟，包括ENARGAS或其他政府机构为扩大我们的管道系统或其他目的所需的资本支出，以及用于维修和维护我们的固定资产或资本资产的计划外和意外支出；
|
| • |
关于在我们开展业务的区域从事上游业务的公司确定钻探地点和未来钻探机会前景的能力，以及钻探和开发此类地点(例如巴卡穆埃尔塔地层)的能力的声明，以及影响这些公司和项目的政府法规和政策；以及
|
| • |
下讨论的风险因素项目3.关键信息--D.风险因素。”
|
估计和前瞻性陈述仅反映截至本年度报告日期的情况，我们不承担任何义务更新本年度报告中包含的任何前瞻性陈述或其他信息，以反映在本年度报告日期之后发生的事件或情况，或反映意外事件的发生。影响我们业务的其他因素不时出现，我们无法预测所有这些因素，也无法评估所有这些因素对我们的业务、运营或财务状况的影响，或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。估计和前瞻性陈述涉及风险和不确定因素，不能保证未来的表现，因为实际结果或发展可能与前瞻性陈述中描述的预期大不相同。鉴于上述风险和不确定性，本年度报告中包含的估计和前瞻性陈述中提到的事件可能会也可能不会发生。由于包括但不限于上述因素，我们的业务业绩、财务状况和经营结果可能与我们的估计和前瞻性陈述中表达的大不相同。
请投资者在做出任何投资决定时不要过度依赖任何估计或前瞻性陈述。
VI
目录表
第一部分
| 第1项。 |
董事、高级管理人员和顾问的身份
|
不适用。
| 第二项。 |
优惠统计数据和预期时间表
|
不适用。
| 第三项。 |
关键信息
|
A. [已保留]
B.资本化和负债
不适用。
C.提出和使用收益的理由
不适用。
D.风险因素
您应仔细考虑以下风险和不确定因素，以及本年度报告中其他任何信息。下面描述的风险和不确定性
旨在突出我们特有的风险和不确定性。其他风险和不确定性，包括那些普遍影响阿根廷和我们所在行业的风险和不确定性，我们目前
认为不重要的风险和不确定性，或普遍适用于阿根廷类似公司的风险和不确定性，也可能损害我们的业务、运营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力
。
这一风险因素部分的信息包括涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同，这是多种因素的结果，包括上文“关于前瞻性陈述的警示声明”中描述的那些因素。
下面总结了下面提供的部分(但不是全部)风险。以下重大风险因素摘要可能对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们履行财务义务的能力产生重大不利影响。因此，这些风险因素可能导致历史结果与我们在前瞻性陈述中预测、预测、估计或预算的任何结果大不相同。请仔细考虑本年度报告中本《第3项.关键信息-D.风险因素》中讨论的所有信息，以更全面地描述这些风险和其他风险：
| • |
与我们的业务相关的风险
|
| ‒ |
关税上调的失败或延迟可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生重大不利影响。
|
| ‒ |
我们的业务受到广泛的监管。
|
| ‒ |
未能保持与工会的关系可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生不利影响。
|
目录表
| ‒ |
我们受监管的业务取决于我们维持执照的能力，在某些情况下，执照可能会被吊销。
|
| ‒ |
我们的债权人可能无法在阿根廷执行他们对我们的索赔。
|
| ‒ |
政府关于天然气运输行业的战略、措施和计划可能会对我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值和我们履行财务义务的能力产生实质性的不利影响。
|
| ‒ |
我们很大一部分收入是根据天然气运输合同产生的，这些合同必须定期重新谈判和/或延长。
|
| ‒ |
我们的业务可能需要大量的资本支出来满足持续的维护要求和扩大我们安装的运输能力；由于缺乏资金，我们可能无法支付此类支出。
|
| ‒ |
我们的液体生产依赖于通过三条主要管道从内乌基纳、奥斯特拉尔和圣豪尔赫天然气盆地到达切里综合体的天然气。这种天然气的流动和热值会受到风险的影响，这些风险可能会对我们的液体和中游业务部门产生重大不利影响。
|
| ‒ |
政府采取的措施可能会对Cerri Complex的天然气供应和我们从液体业务中获得的利润率产生不利影响，这可能会对我们的液体生产和商业化部门的业绩产生不利影响，从而影响我们的整体业务和运营业绩。
|
| ‒ |
市场价格的波动，以及制定新的税收或法规限制液化石油气和天然汽油的销售价格，可能会影响我们的液体业务。
|
| ‒ |
我们的乙烷销售取决于PBB的产能，因为PBB是我们乙烷生产的唯一买家。
|
| ‒ |
政府采取的措施可能会对天然气通过我们中游(收集和处理)设施的流动产生不利影响，这可能会对我们中游业务的结果产生不利影响。
|
| ‒ |
我们目前尚未偿还的债务中的肯定和限制性契约可能会对我们的财务和运营灵活性造成不利限制，并使我们面临其他风险。
|
| ‒ |
我们的保险单可能不能完全承保损失，或者我们可能无法获得针对某些风险的保险。
|
| ‒ |
法院对倾向于员工的劳动法解释的变化可能会对我们的业务、结果运营和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
|
2
目录表
| ‒ |
我们可能面临与诉讼和行政诉讼相关的风险，这些风险可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们
证券的价值以及我们在出现不利裁决时履行财务义务的能力产生实质性的不利影响。
|
| ‒ |
我们的运营受到环境、职业健康和安全法规的约束。
|
| ‒ |
我们的运营可能会造成环境风险，环境法的任何变化都可能增加我们的运营成本。
|
| ‒ |
我们可能会面临竞争。
|
| ‒ |
信用评级下调可能会对我们的融资成本和业务运营产生负面影响。
|
| ‒ |
我们的业务已经变得依赖数字技术进行日常运营，我们可能会受到网络攻击或其他与新技术相关的风险。
|
| ‒ |
我们的天然气运输系统、天然气收集和处理以及加工设施面临机械或电气故障的风险，任何由此导致的不可用都可能影响我们履行合同和其他承诺的能力，从而对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
|
| ‒ |
我们的业务受到自然灾害、灾难性事故和恐怖袭击等风险的影响。
|
| ‒ |
我们受到反垄断、反腐败、反贿赂和反洗钱法律的约束。不遵守这些法律可能会受到处罚，这可能会损害我们的声誉，并对我们的业务产生不利的
影响。
|
| ‒ |
如果我们无法留住员工或吸引其他熟练员工或承包商，我们的业务运营能力可能会受到影响。
|
| ‒ |
气候变化可能会影响我们的经营业绩、获得资本的渠道和战略。
|
| ‒ |
我们的活动受到社会和声誉风险的影响，包括可能引起当地社区成员的抗议。
|
| ‒ |
如果我们将资金存入的任何一家银行倒闭，都可能对我们的财务状况产生不利影响。
|
| • |
与阿根廷有关的风险
|
| ‒ |
阿根廷从国际市场获得融资的能力可能有限，这可能会削弱其实施改革和促进经济增长的能力，从而影响我们的业务、我们的运营结果和增长前景。
|
| ‒ |
阿根廷的财政状况可能会限制该国进入资本市场，并对阿根廷经济产生不利影响。
|
3
目录表
| ‒ |
对在阿根廷等新兴市场运营的公司的任何投资都存在某些固有风险。
|
| ‒ |
阿根廷的经济波动已经并可能继续对我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
|
| ‒ |
阿根廷持续的政治不稳定可能会对阿根廷经济造成不利影响。
|
| ‒ |
2023年总统选举后已采取或将采取的措施的影响尚不确定。
|
| ‒ |
公共卫生威胁可能会对阿根廷经济以及我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响。
|
| ‒ |
高通胀水平可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生负面影响。
|
| ‒ |
对阿根廷外币转移和资本汇回的限制可能会削弱我们支付股息或进口的能力，投资者可能会面临与阿根廷公司发行的公司债券相关的资本和利息支付能力的限制。
|
| ‒ |
比索价值的波动也可能对阿根廷经济、我们的财政状况和经营结果产生不利影响。
|
| ‒ |
无法解决体制恶化和腐败、阿根廷经济和金融状况的实际和潜在风险已受到负面影响，并可能继续受到影响。
|
| ‒ |
政府对阿根廷经济的干预可能会对我们的业务、经营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
|
| ‒ |
阿根廷经济可能会受到其他市场的经济发展和更普遍的影响的不利影响，这可能会对阿根廷的经济增长产生实质性的不利影响。
|
| ‒ |
阿根廷过去的违约和与顽固债券持有人的诉讼，可能会限制我们进入国际市场的能力。
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| ‒ |
由于阿根廷主要商品出口的全球价格下降或阿根廷主要商品进口的全球价格上涨，贸易条件持续恶化，以及不利的天气条件影响阿根廷主要商品出口的生产，这可能对阿根廷的经济增长产生不利影响。
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| ‒ |
阿根廷信用评级或评级展望的进一步下调可能会影响我们证券的评级或对我们证券的市场价格产生不利影响。
|
| ‒ |
阿根廷政府可能会要求私营部门员工加薪，这将增加我们的运营成本。
|
4
目录表
| ‒ |
阿根廷公司可能会受到限制，不能用外币付款或进口某些产品。
|
| ‒ |
俄罗斯和乌克兰以及以色列和伊朗之间的冲突可能会对全球经济、阿根廷经济以及我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。
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我们继续在经济不确定和资本市场混乱的时期运营，自俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突、以色列和伊朗之间冲突的升级、全球经济表现不佳、美国和欧洲潜在的衰退迫在眉睫以及中国增长疲软以来，地缘政治不稳定对我们产生了重大影响。
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风险 与我们的股票和美国存托凭证有关
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阿根廷以外的股东可能因持有我们的股票或美国存托凭证所代表的美国存托凭证而面临货币汇率波动带来的额外投资风险。政府实施的外汇管制
可能会限制我们向存托机构支付美元的能力，从而限制ADR持有者获得美元现金股息的能力。
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我们的主要股东对影响我们的事项行使重大控制权，并可能拥有与我们其他股东不同的利益。
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出售大量股票可能会降低我们股票和美国存托凭证的市场价格。
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根据阿根廷法律，与其他司法管辖区相比，股东权利的界定可能更少或更不明确。
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作为一家外国私人发行人，我们不受适用于美国国内发行人的某些规则的约束。
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阿根廷税法的变化可能会对我们的B类股票或美国存托凭证的税收待遇产生不利影响。
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美国存托凭证持有人可能无法在股东大会上对作为美国存托凭证基础的B类股票行使投票权。
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美国存托凭证持有人可能无法对美国存托凭证相关的B类股票行使优先购买权、增值权或其他权利。
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在发生与我们的财务状况有关的某些事件时，纽约证券交易所和/或比亚迪可能会分别暂停我们的美国存托凭证和普通股的交易和/或将其摘牌。
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我们B类股票和美国存托凭证的价格可能会大幅波动，您的投资可能会缩水；以及
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阿根廷证券市场的相对波动性和流动性不足可能会大大限制以股东希望的价格和时间在BYMA出售美国存托凭证相关B类股票的能力。
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目录表
与我们的业务相关的风险
未能或延迟实施关税上调可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生重大不利影响。
我们来自天然气运输公共服务的所有净收入(占2023年总收入的22%)都可归因于受政府
监管的合同。在《公共紧急状态法》和第25,561号外汇体制改革法(《公共紧急状态法》)，我们的关税以美元表示，每半年根据美国生产者价格指数(“PPI”)进行调整。PPI“)，并每五年根据我们天然气运输业务的效率和投资情况进一步调整。然而，《公共紧急状态法》取消了关税指数化，公共服务收费被转换为比索，并固定为1美元兑1.00比索的汇率，尽管比索对美元大幅贬值。
阿根廷自2002年以来的持续通胀，直到最近才相应提高我们的天然气运输关税，已经对我们的天然气运输收入和财务状况产生了不利影响，而且持续的通胀将继续对我们的不利影响。在过去的几年里，我们一直在监控我们的运营成本，以最大限度地减少关税调整不足对我们活动的影响。这些措施对在管道系统上执行的可靠性和效率任务没有负面影响。
从《公共紧急状态法》生效之日起至2014年4月，我们的资费保持不变。仅在2014年4月，我们就获得了20%的暂时性关税增长，远低于影响我们运营成本的其他宏观经济变量的演变。
随后，直到执行综合关税重新谈判(“RTI”)2017年3月通过第4362/2017号决议批准的协定(“第4362号决议”)，我们在2015年5月和截至2016年4月只收到了部分增加。
第4362号决议，其中批准分阶段增加关税，其中考虑将运输费用总计增加214.2%，并对进入和使用费用征收总计(“原因“)增长37%。根据这项决议，我们还应该执行一项为期五年(从2017年4月1日至2022年3月31日)的资本支出计划，计划投资67.86亿卢比(按2016年12月31日的名义价值计算)，以改善管道系统的运营和维护(五年计划“)。此外，第4362号决议设想了一种非自动半年度调整天然气运价的机制，以反映WPI的变化，这必须得到ENARGAS评估经济环境演变的批准。
2018年3月27日，通过第250/2018号法令(“第250号法令”)，行政部门在得到包括阿根廷国会在内的几个政府当局的批准后，根据第4362号决议批准了关税结构。第250号法令结束了我们与政府重新谈判许可证的进程，这一进程持续了17年多。在上述RTI结束后，我们
收到了从2019年4月开始的2018年8月至2019年2月期间相应的半年关税上调。
由于阿根廷的经济状况，加上政府采取的其他措施，2019年9月3日，油气资源部长(“自发性高血压“)(前联邦能源局)发布第521/2019号决议(“第521号决议”)，这推迟了随后的半年度调整。
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目录表
根据该法令，1020项关税被冻结，直到新的RTI结束。从那时起，我们只收到了两次暂时性的关税上调，只是部分补偿了运营成本的增加。“项目4.我们的信息--B.业务概述--天然气运输--监管框架--关税情况
2023年12月14日，ENARGAS第704/2023号决议要求在2024年1月8日举行公开听证会。作为本次听证会的结果，2024年3月26日，我们与能源部长
签署了一项协议(2024年《S过渡协议》)。
2023年12月16日，第55/2023号法令发布，宣布国家能源部门进入紧急状态，直至2024年12月31日。除其他规定外，该法令：(I)延长第1020号法令的有效期，(Ii)启动RTI程序，(Iii)从2024年1月1日起干预ENARGAS，以及(Iv)指示能源部发布必要的规则和程序，为公共天然气运输服务确定市场价格。
2024年3月27日，ENARGAS发布了第112/2024号决议(“第112号决议”)，并于4月3日在政府公报上公布后生效。有关更多信息，请参阅
“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-监管框架-关税情况。”
过去，我们因无法获得关税增加而蒙受损失，这意味着我们的财政和经济状况恶化。此外，我们收到的关税
增幅不足以弥补由于通货膨胀而导致的运营成本增加。有关以前的RTI流程和ENARGAS未能提高关税的更多信息，以及正在进行的RTI的状态，请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-监管框架-关税情况”。
此外，截至本年度报告日期，我们无法预测政府将就关税制度采取哪些永久性措施，或该制度是否会
被修订，从而对我们的财务状况和我们的经营业绩造成不利影响。
此外，我们不能向您保证，目前在《团结法》框架下与政府进行的谈判将为我们提供一个关税时间表，使我们能够补偿运营成本增加的
。如果政府不及时遵守信息技术倡议进程达成的协议，可能会对我们的业务成果和财务状况产生不利影响。
此外，我们无法预测未来是否会对我们施加额外的经营限制或强制性投资，也无法预测《团结法》规定的当前RTI的重新谈判过程的结果。如果这样的结果对我们不利，我们的运营结果和财务状况可能会受到负面影响。
我们的业务受到广泛的监管。
阿根廷的石油和天然气行业受到广泛的政府监管和控制。因此，我们的业务在很大程度上取决于阿根廷现行的监管和政治条件，我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力可能会受到阿根廷监管和政治变化的不利影响。
因此，我们面临与政府监管和控制能源部门有关的风险和挑战，包括以下和以下风险因素中列出的风险和挑战：
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目录表
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我们提高价格或反映国内税收增加、运营成本增加或天然气和其他碳氢燃料国际价格上涨以及汇率波动对我们国内价格的影响的能力受到限制。
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与政府为石油和天然气行业制定的以前和现在的激励方案有关的风险，例如天然气额外注入刺激方案和与政府结余的现金收缴。
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与非常规石油和天然气碳氢化合物的水力刺激和其他钻探活动有关的立法和监管举措，这可能会增加我们的业务成本或造成延误，并对我们的业务产生不利影响；以及
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| • |
阿根廷对碳氢化合物产品实施或实施更严格的质量要求。
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近年来，政府对管理能源部门的法规和政策作出了某些改变，将稳定价格的国内供应作为绝对优先事项，以维持经济复苏。由于上述变化，例如，在天然气短缺的日子里，天然气出口(也受到其他政府削减命令的影响)和向工业、发电厂和销售压缩天然气的加油站供应天然气的供应中断，以更低的价格优先考虑居民消费者。阿根廷《征收法》宣布，在碳氢化合物供应以及碳氢化合物的开采、工业化、运输和销售方面实现自给自足符合国家公共利益，也是阿根廷的优先事项。此外，它规定的目标是保障社会公平的经济发展、创造就业机会、提高各经济部门的竞争力以及阿根廷各省和地区的公平和可持续增长。我们不能向您保证，适用法律法规中的这些和其他变化，或此类法律法规的不利司法或行政解释，不会对我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力
产生不利影响。
未能保持与工会的关系可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生不利影响。
我们的劳动力中有很大一部分是由工会代表的，我们大多数未加入工会的员工与加入工会的员工享有相同的就业福利。虽然我们相信我们与代表我们员工的所有劳工组织的关系令人满意，我们相信我们与劳工组织的关系将继续令人满意，但与劳工有关的纠纷仍可能出现。劳工诉讼
在阿根廷能源行业很常见，该行业工会员工过去曾采取全行业有组织的行动，如封锁设施通道和切断路线。由于我们的员工参加此类有组织的活动，我们遭受了中断。我们不能向您保证，我们的员工未来因罢工和其他有组织的活动而造成的业务中断不会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。
与我们工会的集体谈判协议的有效期为一年。目前，我们有一项集体谈判协议，有效期为2024年4月至2025年4月。
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目录表
然而，我们不能向您保证，我们未来不会因为员工的集体行动而遭受业务中断或罢工。我们的保险涵盖恐怖主义和针对我们资产的有组织的行动，除其他项目外，保险总金额为50,000,000美元，每个事件的免赔额为500,000美元，但我们不能向您保证，我们的保险范围将足以涵盖我们员工的有组织行动造成的损害和损失
。
此外，政府过去也曾制定法律和法规，迫使私营公司维持一定的工资水平，并为其员工提供额外的福利。我们不能向您保证，政府今后不会增加工资，不会要求工人或雇员获得额外的福利，工会也不会向政府施压，要求政府采取此类措施。所有加薪以及任何额外的
福利都可能导致成本增加，并对我们的运营结果产生不利影响。
我们受监管的业务取决于我们维持执照的能力，在某些情况下，执照可能会过期。
我们根据许可证开展天然气运输业务，该许可证授权我们通过独家使用阿根廷南部天然气运输系统来提供天然气运输服务。根据ENARGAS的建议，我们的执照在某些情况下可能会被吊销。我们的许可证到期将需要提起行政诉讼，这将受到司法审查。我们可能被吊销执照的主要
原因包括：
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一再未能履行我们许可证的义务，以及未能按照规定的程序纠正重大违反义务的行为；
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在许可证规定的期限内，由于我方原因影响运输能力而造成的全部或部分服务中断；
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未经ENARGAS事先授权，出售、转让或转让我们的基本资产或在其上放置产权负担，除非此类产权负担用于为天然气管道系统的扩建和改进提供资金；
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我们的破产、解散或清算；
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停止和放弃许可服务的提供，未经ENARGAS事先授权，试图转让或单方面转让我们的全部或部分许可，或放弃我们的许可，但许可许可的情况除外；以及
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在未经ENARGAS事先授权的情况下授权此类许可证中授予的功能，或在未经监管部门批准许可证的情况下终止此类许可证。
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2023年9月8日，我们向ENARGAS提交了启动第24,076号法律规定的程序的请求。截至本年度报告发布之日，程序仍在进行中，尚未收到ENARGAS的正式答复。欲了解更多信息，请参见第4项.我们的信息。业务概述。天然气运输。“
如果我们的执照被吊销，我们将被要求停止提供天然气运输服务。吊销我们的执照对我们的业务、财务状况和运营结果的影响将是实质性的和不利的。此外，许可证的某些变化可能会导致我们的未偿债务工具违约。
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目录表
我们的债权人可能无法在阿根廷执行他们对我们的索赔。
我们是一家股份有限公司(阿诺尼马社会)，根据阿根廷法律成立和组织。我们几乎所有的资产都位于阿根廷。
根据阿根廷法律，只要符合《联邦民商事诉讼法》第517至519条的要求，外国判决可由阿根廷法院执行。
外国判决不得违反公共政策原则(奥登·普布里科)，由阿根廷法院裁定。如果当时有法律限制禁止阿根廷债务人将外币转移到阿根廷境外，阿根廷法院可能会认为执行外国
命令我们在阿根廷境外以外币付款的判决违反了阿根廷的公共政策。尽管目前没有法律限制禁止阿根廷债务人将外币转移到阿根廷境外，以满足之前向BCRA报告的未偿债务的本金或利息支付，但我们不能向您保证，阿根廷政府或阿根廷法院未来不会施加此类限制。
此外，根据阿根廷法律，阿根廷法院不会就位于阿根廷的财产和此类法院确定用于提供基本公共服务的财产下令执行前扣押和协助执行扣押。阿根廷法院可能认为我们的很大一部分资产是专门用于提供基本公共服务的。如果阿根廷法院对我们的任何资产作出此类裁定，除非政府下令解除此类资产，否则此类资产将不会受到扣押、执行或其他法律程序的约束(如果该裁定成立)，并且我们的任何债权人实现对此类资产的判决的能力可能会受到不利影响。
政府与天然气运输行业有关的战略、措施和计划可能会对我们的业务、运营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生实质性的不利影响。
自1992年以来，在几家国有公司私有化之后，直到2002年经济危机，政府减少了对天然气运输业的控制。在2002年经济危机之后，政府加强了其在能源部门的作用，实施了严格的管制并加强了干预。干预措施主要包括通过创建信托基金扩大我们的管道，以及
天然气公司运输服务的中断和重新定向(包括我们位于布宜诺斯艾利斯省General Cerri Complex的液体加工厂的天然气供应多样化(“切里复合体”).
过去，包括我们在内的天然气分销公司被禁止将涨价转嫁给消费者。因此，天然气生产商难以实施井口天然气价格调整，这将增加分销公司的成本，导致这些生产商的投资回报率大幅下降。因此，天然气产量不足以满足日益增长的需求。同样，天然气运输公司的价格调整不充分或不充分，导致这些公司的盈利能力下降。
考虑到这些事件，政府实施了几项旨在缓解能源危机和全面支持阿根廷经济复苏的战略、措施和方案。
这些战略、措施和方案除其他外，包括通过创建金融信托基金来扩大我们的渠道，将其用作促进这些投资融资的工具(“天然气信托基金“)。
虽然上述扩建项目没有对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响，但我们不能向您保证，未来或目前的扩建项目不会产生如此不利的影响。
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目录表
2019年12月20日，阿根廷国会颁布了第27,541号法律(《团结法》“)。《团结法》确定了能源价格计划的重组，并冻结了天然气和电费。此外，《团结法》赋予阿根廷行政部门干预ENARGAS的权利。从2020年3月17日到2023年12月31日，ENARGAS接受了干预。
根据第55/2023号紧急和必要法令(“第55号法令”)2023年12月18日，总裁宣布能源行业进入国家紧急状态。紧急状态期将持续到2024年12月31日。能源部长受命制定和实施一项行动计划，允许在竞争和自由准入中对价格进行制裁，维持收入水平，满足投资需求，并保证在适当的技术和经济条件下，为供应商和用户持续提供公共服务。
它确定了公用事业费率审查的开始时间和2024年12月31日的最后期限，以实施新的电价。此外，ENARGAS的干预命令将一直持续到董事会成员的任命。
在过去，政府在因应对19型冠状病毒(“COVID”)大流行引起的卫生紧急情况而采取的限制措施的框架内，采取了一系列措施来减轻其对某些社会经济部门的影响。例如，在2020年暂停了对非付费住宅用户的服务削减，创建了旨在促进天然气生产的“天然气计划”，并对电价上涨施加了一定的限制，以跟上通胀和成本增长的变化。
我们无法预测政府在天然气或碳氢化合物行业是否采取或将采取的措施或策略，也无法预测此类措施可能对我们的影响
业务、经营业绩和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力。
我们很大一部分收入是根据天然气运输合同产生的，这些合同必须定期重新谈判和/或延长。
2023年，我们平均每天74%的天然气输送是根据长期的固定运输合同完成的。截至2023年12月31日，我们的长期固定天然气运输合同的剩余加权平均寿命约为11年；我们与前五大客户签订的长期固定天然气运输合同的剩余加权平均寿命约为8年。我们不能向您保证，我们
将能够在这些合同到期时延长或替换这些合同，或者任何重新谈判的合同的条款将与现有合同一样优惠。特别是，我们延长和/或更换合同的能力可能会受到我们无法控制的因素的不利影响，包括：
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阿根廷天然气运输条例；
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国际石油和天然气价格；
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新的市场需求的时间、数量和地点；
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来自替代能源的竞争；
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目录表
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阿根廷的天然气供应和价格持续下降，主要是在南方盆地和圣豪尔赫湾盆地；
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我们服务的市场对天然气的需求；以及
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| • |
在我们所服务的市场中，替代天然气运输基础设施的可用性和竞争力。
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此外，我们的大多数运输合同都包括一项条款，允许任何一方在合同期满前终止相关合同，如果(I)
另一方违约，或(Ii)发生不可抗力的延长事件。
我们的业务可能需要大量的资本支出，以满足持续的维护要求和扩大安装的运输能力；由于缺乏资金，我们
可能无法支付此类支出。
第4362号决议说，我们应该执行五年计划。由于新的技术转让进程的开始，五年计划被搁置。此外，作为为减少COVID影响和调整我们的业务计划以适应阿根廷的经济预期而采取的措施的一部分，我们在不影响安全的情况下减少了当前的投资计划，这使我们能够保证
我们活动发展的连续性。
第112号决议包括执行Ps的投资计划。276.9亿美元，将根据本决议的指导方针进行调整。这些投资应面向天然气基础设施工程，优先考虑运输系统的安全、可靠性和服务质量。
天然气运输服务是一项涉及大量资本支出的活动，以改善管道系统的运行和维护。增量资本
可能需要支出来为我们管道系统的维护提供资金。此外，将需要资本支出，以资助目前和未来扩大我们的运输能力。如果我们无法以令我们满意或完全令人满意的条款为任何此类资本支出提供资金，我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力可能会受到不利影响。此外，我们的融资能力可能会受到市场对阿根廷公司融资渠道的限制。请参阅“-与阿根廷相关的风险-阿根廷过去的违约和与顽固债券持有人的诉讼可能会限制我们进入国际市场的能力。”
过往，政府的扩建计划并没有对我们的经营业绩和财政状况造成不良影响。但是，我们不能向您保证未来的扩建项目
不会对我们的业务造成不利影响。
我们的液体生产依赖于通过三条主要管道从内乌基纳、奥斯特拉尔和圣豪尔赫天然气盆地到达Cerri Complex的天然气。这种天然气的流量和热值会受到风险的影响，这些风险可能会对我们的液体和中游业务部门产生重大不利影响。
阿根廷超过50%的能源矩阵依赖天然气。然而，在巴卡穆埃尔塔地区激增之前，其天然气储量一直在下降。事实上，巴卡穆埃尔塔非常规地区的开采是阿根廷碳氢化合物开发的一个关键因素。如果不成功，未来天然气产量可能会再次下降，这将减少流向Cerri Complex的天然气数量，从而减少我们生产的液体数量，从而对我们的液体业务部门产生不利影响。此外，天然气产量的减少可能会影响为我们的中游服务提供的天然气的流动。
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目录表
阿根廷天然气储量增加的可能性取决于天然气生产商的勘探结果，以及允许天然气从内乌肯盆地泄漏的管道系统的建设。
在这方面，政府于2020年11月制定了天然气计划，并通过第730/2022号法令将其延长至2028年。该计划确定了需要保证天然气需求的供应，同时建立激励措施，以便立即投资维持和/或增加生产性盆地的产量，这些盆地的天然气生产商必须承诺实现保证维持和/或提高当前水平的产量曲线。
此外，通过2022年2月7日的第67/22号决议，SE创建了该计划国家交通运输农业产品，宣布建设总裁内斯托尔基什内尔管道符合国家公共利益(“NK管道”)，并作为战略项目与之相辅相成。此外，根据2022年2月11日第76/22号PEN法令，这条天然气管道的特许权授予了Enarsa，为期35年，信托FONDESGAS(阿根廷丰多·德·德萨罗洛·加西费罗)被创建，即Energía阿根廷公司(“enarsa“)受托人和受益人，Bice作为受托人。
这条天然气管道将内乌昆省Tratayén镇与布宜诺斯艾利斯省Saliqueló市连接起来(第一阶段)，并从那里连接圣杰罗尼莫市圣菲省(第二阶段)。
然而，我们不能向您保证，内乌基纳盆地的这种新的天然气资源，或天然气计划，或政府为增加天然气产量和供应而采取的任何其他措施，将成功增加阿根廷的天然气储量或产量，如果不成功，我们的中游或液体生产和商业化业务可能会受到不利影响。
政府采取的措施可能会对Cerri Complex的天然气供应和我们能够从液体业务中获得的利润率产生不利影响，这可能会对我们的液体生产和商业化部门的业绩产生不利影响，从而影响我们的整体业务和运营业绩。
由于监管、经济和政府政策因素，国内汽油、柴油、天然气、丙烷和丁烷以及其他燃料和相关服务的价格与这些产品和服务的当前国际和地区市场价格有很大差异。我们因国际价格或国内成本上涨而提高价格的能力，包括比索贬值造成的价格上涨，一直是有限的。我们能够为我们的产品和服务获得的价格影响到对扩展产能和加工设施的投资的可行性，从而影响我们为此目的而进行的资本支出的时机和金额
。我们可能面临与政府对能源部门的调控有关的风险和挑战，包括联邦、省和地方政府制定的法律、法规和规章。
虽然我们的液体生产和商业化活动不受ENARGAS的监管，目的是优先考虑国内供应，但阿根廷政府近年来改变了管理能源行业的法规和政策，以稳定价格的国内需求为优先事项，以维持经济复苏。例如，2005年4月，政府颁布了第26,020号法律，其中规定了SHR可以制定规章的框架，以促使液化石油气供应商保证在国内市场以低价供应充足的液化石油气。第26,020号法律制定了一个价格制度，根据该制度，SHR定期公布在当地市场销售的液化石油气的参考价格。它还列出了在本地市场销售的石油气数量。
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目录表
我们参加了政府在这一框架下制定的两个方案，其中规定根据政府制定的价格与出口平价之间的差额支付赔偿金。近年来，向我们支付这笔赔偿金的时间明显拖延。有关更多信息，请参阅“项目4-我们的信息-B.业务概述-液体生产和商业化
”
此外，我们不能向您保证我们将能够维持或提高我们产品的国内价格，限制我们这样做的能力将对我们的业务、
运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。同样，我们不能向您保证阿根廷的液化石油气价格将跟踪国际或地区市场的涨跌。
我们的液体业务高度依赖于以合理的价格向Cerri Complex供应天然气，从而实现合理的利润率。近年来，工业用户支付的天然气价格
上涨了，我们购买切里综合设施加工的天然气的价格也上涨了。如果我们无法以对我们方便的价格购买天然气，成本可能会增加，或者我们以盈利的方式运营液体业务的能力可能会受到影响。
目前尚不确定未来政府采取的措施或其他可能对我们的业务、经营结果和履行财务义务的能力产生不利影响的措施是否会得到实施。我们也不确定《团结法》及其框架下将发布的法规的影响，也不确定我们的监管义务是否会增加，这可能会导致更高的税收、
关税结构的修订，或者任何其他可能增加我们的成本并对我们的财务状况产生不利影响的义务。
市场价格的波动，以及制定新的税收或法规限制液化石油气和天然汽油的销售价格，可能会影响我们的液体业务。
我们从输送到Cerri综合设施的天然气中提取液化石油气和天然气，并销售液化石油气和天然气。由于我们天然气运输部门的恶化，从2004-2017财年到2021财年，与我们的液体生产和商业化相关的业务占我们总收入的50%以上。
在过去的几年里，液体的价格经历了高度的波动。影响价格的因素包括：新兴市场需求水平疲软，生产和储存水平的显著差异，以及气候和地缘政治问题，如俄罗斯-乌克兰和中东冲突，欧佩克和其他原油生产国制定和维持原油产量水平和价格的能力；
宏观经济状况，包括通胀和利率上升。预计未来仍将维持震荡和波动。
我们无法预测这些因素将如何影响液化石油气和天然汽油价格，我们也无法控制它们。考虑到投资回报变得不可预测，价格波动会削弱行业参与者做出长期投资决策的能力。国际液体价格的大幅或长期低迷可能对我们的业务、经营业绩和财务状况以及我们股票或美国存托凭证的市值产生重大不利影响。
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目录表
过去，阿根廷政府曾对出口征收关税，包括我们出口的天然汽油和液化石油气产品的出口。目前，根据《团结法》和第488/2020号法令，我们出口的液体产品的出口关税约为8%。有关更多信息，请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-液体的生产和商业化。”
此外，在印发第1982/11号和第1991/11号决议(“燃气收费解决方案“)，天然气加工费由
2,067/08号法令(”天然气加工费“)从2011年12月1日起，每立方米天然气价格从0.049加仑提高到0.405加仑，这意味着我们的天然气加工可变成本大幅增加。
为了避免对我们的液体业务产生不利影响，我们对2067/08号法令和天然气收费决议提起了法律诉讼，包括政府、ENARGAS和
前者联邦生产部和计划联邦部，改革和服务部门(“MPFIPyS“)作为被告。有关更多信息，请参阅“项目8.财务信息--A.合并报表和其他财务信息--法律和监管程序--税务索赔。”
任何有关液体生产中使用的天然气的成本和可获得性的新规定，以及国际液化石油气或天然气价格持续下降或波动的影响，都可能导致我们的营业利润率大幅下降，对我们的业务、经营业绩、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生重大不利影响。此外，政府还可以修改现行的税收和进出口法规，使之对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。
我们的乙烷销售取决于PBB的产能，因为PBB是我们乙烷生产的唯一买家。
2005至2015年间，我们根据一份于2015年12月31日到期的长期协议将我们所有的乙烷出售给PBB，该协议随后按年续签至2018年5月1日，然后按月续签至2018年9月6日，也就是我们与PBB签订新协议的日期。该协议追溯至2018年5月1日，将于2027年12月27日到期。
根据该协议，乙烷价格以美元计算，可能会受到调整、天然气价格、我们运输的乙烷质量以及运输关税和费用等因素的影响。本协议还包括接受或支付(“顶部“)并交付或支付(”多普“)对最低年数量的承诺。根据这些条款，如果一方不遵守适用的TOP或DOP条件，该方将被要求赔偿另一方。
在过去，PBB遭受了几次不利的操作条件，影响了它购买我们乙烷生产的能力。我们不能向您保证，这些影响PBB的不利条件将不会在未来再次发生，或者PBB将能够履行新采购协议下的义务。同样，如果我们不能在到期时以与现行条款类似的条款重新谈判此类协议，我们的财务状况和
运营结果可能会受到不利影响。
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目录表
政府采取的措施可能会对我们中游(收集和处理)设施中的天然气流动产生不利影响，这可能会对我们中游业务的结果产生不利影响。
为了刺激阿根廷的天然气生产，阿根廷前政府实施了天然气计划。根据该计划，根据价格基础标准，在不同的招标过程中，将一定的市场配额(发电和配电公司天然气总需求的一部分)分配给天然气生产商。由于不存在天然气价格传递给最终消费者的完整价格，Plane Gas.Ar
提供国家资金，以缩小天然气生产商报价与传递给最终消费者的价格之间的差距。由天然气计划产生的协议有效期到2028年。
Plans Gas.Ar成功地向天然气生产商提供了价格信号，使他们能够投资于上游业务，从而增加当地天然气产量
。
阿根廷政府单方面强加给天然气生产商的这项计划的任何变化或政府拖欠付款，都可能对我们中游基础设施中的天然气流动产生负面影响，对我们的运营结果和我们在Vaca Muerta设施可能拥有的未来投资计划的发展产生不利影响。
未偿债务的肯定和限制条款可能会对我们的财务和运营灵活性造成不利限制，并使我们面临其他
风险。
我们未偿债务的条款规定了许多肯定和限制性的公约，这些公约限制了我们的能力，除其他外：
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产生或允许存在某些留置权；
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招致额外的债务；
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支付股利或者其他限制性支付；
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进行资本投资和其他投资；
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进行销售和回租交易；
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与关联公司进行交易；
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出售、转让或以其他方式处置资产；以及
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合并、合并、合并或出售我们的全部或几乎所有资产。
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这些限制可能会限制我们运营业务的能力，并可能禁止或限制我们在潜在商机出现时增强我们的运营或利用这些商机的能力。如果我们违反这些契约中的任何一项，或我们未能满足任何这些条件，都可能导致任何或所有此类债务违约。我们遵守这些公约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，包括当前的经济、金融和行业条件以及公共工程和许可证流程的重新谈判。此外，如果我们无法从运营中产生足够的现金流，我们可能需要对未偿债务进行再融资或获得额外融资。我们不能向您保证再融资是可能的，也不能保证以可接受的条件提供或获得任何额外的融资。
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我们的保险单可能不能完全承保损失，或者我们可能无法获得针对某些风险的保险。
我们的保险单旨在减轻我们因习惯性风险造成的损失。这些保单承保我们的资产因实物损坏和收入损失而遭受的损失，以及第三方责任。然而，我们不能向您保证，在发生自然灾害或灾难性事件时所遭受的损害范围不会超过我们保险的保单限额。我们为地震、火灾、爆炸、洪水、风暴、罢工、骚乱、机械故障和业务中断造成的
损失投保一切险。我们的保险水平可能不足以完全覆盖我们在业务过程中可能出现的所有损失，或者未来可能不会继续提供承保我们各种风险的保险。此外，我们未来可能无法按可比条款获得保险。如果
我们的保单没有完全覆盖我们的损失，或者如果我们被要求从我们自己的资金中支付大量资金来弥补这些损失，我们可能会受到实质性的不利影响。
法院对倾向于员工的劳动法解释的变化可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
除了我们的员工，我们还依赖几家第三方服务提供商来外包某些服务。我们遵循非常严格的政策来控制此类第三方服务提供商对其劳动和社会保障义务的遵守情况。然而，由于法院对劳动法的解释发生了变化，倾向于偏袒阿根廷的员工，公司对自己的员工和第三方服务提供商员工的劳动和社会保障义务显著增加。因此，潜在的遣散费责任大幅增加，如果任何第三方服务提供商未能
适当履行其对其员工的劳动和社会保障义务，我们可能面临该第三方服务提供商员工的诉讼，要求我们对任何此类第三方服务提供商拖欠的任何劳动和社会保障义务承担责任。因此，随着我们的赔偿责任和成本的扩大，我们的劳动力成本可能会增加，从而对我们的运营结果产生不利影响。
我们可能面临与诉讼和行政诉讼相关的风险，这些风险可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们在出现不利裁决时履行财务义务的能力产生实质性的不利影响。
我们是行政诉讼和司法索赔的一部分，其中一些已经等待解决了几年。我们的业务可能会使我们面临与劳工、环境、健康和安全问题、监管、税务和行政诉讼、政府调查、侵权索赔和合同纠纷以及刑事起诉等相关的诉讼。在这些诉讼的背景下，我们可能被要求支付罚款或金钱损害赔偿，我们还可能受到影响我们继续运营的能力的补充制裁或禁令。虽然我们可能会对这些问题提出激烈的异议，并在适当的时候提出保险索赔，但诉讼和其他诉讼程序本身就是昂贵和不可预测的，因此很难准确估计实际或潜在的诉讼或诉讼的结果。尽管我们可能会在我们认为必要时建立拨备，但由于估算过程中固有的不确定性，我们预留的金额可能与我们支付的任何金额有很大差异。
有关我们参与的实质性诉讼的更多信息，请参见“项目8.财务信息--A.合并报表和其他财务信息--法律和监管程序”
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我们的运营受到环境、职业健康和安全法规的约束。
我们运营着广泛的天然气管道网络，包括众多压缩机厂、Cerri综合设施以及加尔万港的物流和储存设施。所有这些设施都位于阿根廷全境，受联邦和省级法律以及负责执行环境法律和政策的政府机构和监管机构的监督。我们在遵守适用法律和ENARGAS发布的指令的情况下运营。出于这个原因，我们可能会受到控制，这可能会导致对我们施加惩罚。
我们采用符合国际标准ISO 14001、ISO 9001和OHSAS 18001的经过认证的安全、职业健康、环境和质量管理体系。它包括运营
定期记录和监控的控制措施。然而，我们无法向您保证这些控制措施有效，或者我们对事件的反应时间足够。
此外，未来的监管可能要求我们遵守额外的安全、职业健康、环境和质量控制或标准。我们无法向您保证，将来，
可以发布额外的法规，要求我们进行新的投资，以遵守此类安全、健康和环境法律法规。
我们的运营可能会造成环境风险，环境法的任何变化都可能增加我们的运营成本。
我们的一些业务受到环境风险的影响，这些风险可能会意外出现，并对我们的运营业绩和财务状况造成重大不利影响。此外，任何这些风险的发生都可能导致人身伤害、生命损失、环境破坏、维修和费用、设备损坏以及民事、刑事和行政诉讼中的责任。我们不能向您保证，我们不会在未来产生与环境问题相关的额外成本，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。此外，我们不能确保我们的保险覆盖范围足以弥补这些环境风险可能导致的损失。
此外，我们受到广泛的环境立法的约束，无论是在阿根廷还是在我们有利益关系的公司所在的其他国家。
阿根廷和我们有利益关系的其他国家的地方、省和国家当局可能会实施新的环境法律和法规，并可能要求我们
产生更高的成本来遵守新标准。对我们在阿根廷的业务实施更严格的监管和许可要求，可能会大大增加我们活动的成本。我们无法预测任何新环境法律法规的实施对我们的财务状况和经营业绩的影响。
我们可能会面临竞争。
从历史上看，位于内乌昆省的天然气加工厂的建设和运营加剧了我们液体行业的竞争，因为我们的客户可以通过替代供应商来满足他们的产品需求。过去，我们一直能够通过与天然气生产商签订协议来缓解这种竞争，这些协议限制了它们投资天然气加工厂的能力。
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虽然在Cerri综合设施上游建设天然气加工厂需要大量投资，但可能会建设更多的天然气处理设施，这可能会导致未来到达Cerri综合设施的天然气体积较小或天然气质量较差。因此，巨型工厂的额外天然气处理可能导致未来运抵Cerri Complex的天然气数量减少或质量下降，或者可能在Cerri Complex上游开发的其他项目可能对我们的液体生产和商业化服务收入产生不利影响。
关于我们的中游业务部门，我们在一个拥有强大参与者的市场中运营，其中许多参与者可能拥有广泛和多样化的技术诀窍或运营经验和财务资源
与我们相似或明显高于我们。虽然目前仍不清楚政府未来将采取何种措施来实施其积极的政策，但阿根廷天然气工业的发展对该国的经济增长至关重要。我们的竞争对手或我们未来能够发展的所有业务都将依赖于天然气的生产。政府(或代表政府的任何其他实体)可能不会发布必要的法规来鼓励天然气生产商开发涉及天然气产量的新项目。
我们的竞争对手可能会在我们的财力或人力资源允许的情况下，更多地投资于生产性天然气资产。我们的竞争对手可能还能提供比我们更好的薪酬
以吸引和留住合格的人才。
由于上述原因，竞争对手数量的增加可能会降低可用于天然气加工的天然气质量，降低我们吸引和留住优质人才的能力，或筹集额外资本。此外，竞争的加剧可能会影响我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力。这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。
此外，我们在天然气运输业务中的主要竞争对手是Transportadora de Gas del Norte S.A.(TGN“)。我们在天然气可中断运输服务的日常基础上与TGN竞争，并不时与TGN竞争新的天然气公司运输服务，如果新公司的天然气运输服务机会因系统的扩展而出现。我们与TGN直接竞争，将天然气从内乌基纳盆地输送到大布宜诺斯艾利斯地区。此外，未来其他参与者可能会成功渗透我们的市场，并将我们的主要客户与我们的主要客户联系起来，这可能会影响我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力。
目前，巴卡穆埃尔塔的发展取决于交通基础设施的供应情况。内乌基纳盆地的大部分天然气生产是通过Neuba I和Neuba
II以及Central Oust管道运输的，这些管道目前已接近满负荷运行。如果Vaca Muerta产量的增长速度快于其运力扩张的速度，潜在的运输能力不足可能会限制新业务的发展，并加剧竞争，影响我们的财务状况和经营业绩。
2022年2月7日，能源部长发布第67/2022号决议，根据该决议，制定了天然气管道系统计划，并建设了总裁·内斯托尔·基什内尔天然气管道。NK输油管道“)被宣布为公共利益。此外，根据2022年2月11日第76/2022号法令，这种天然气管道的特许权授予了Enarsa，为期35年。
在第一阶段，NK管道的建设将内乌肯省的特拉塔耶恩镇与布宜诺斯艾利斯省的萨利格洛镇连接起来，并连接到
我们运营的天然气管道系统。第二阶段将包括建设通往圣菲省南部圣赫罗尼莫的天然气管道段。该管道第一阶段全长356英里，而总长度
规划长度为648英里。
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第三方建设新管道可能会影响我们的运营结果，因为可中断的天然气运输量和到达Cerri综合设施进行加工的天然气的可用性可能会减少。
信用评级下调可能会对我们的融资成本和业务运营产生负面影响。
信用评级分配给本公司及其子公司。信用评级基于我们提供的信息或信用评级机构从独立来源获得的信息，
还受到阿根廷政府债券的信用评级以及对阿根廷整个金融体系的普遍看法的影响。信用评级机构可随时修改、暂停或撤销信用评级。我们信用评级的下调、暂停或撤销可能会导致以下情况，其中包括：(I)融资成本增加和其他融资困难；(Ii)需要提供与金融市场交易相关的额外抵押品；以及(Iii)终止或取消现有协议。因此，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。
我们的业务已变得依赖数字技术进行日常运营，我们可能会受到网络攻击或其他与新技术相关的风险。
我们依赖于各种基于互联网的数据处理、通信和信息交换平台和网络。尽管我们已将我们的安全策略扩展到工业系统，
加强了在拒绝服务情况下的防御，并加强了对可疑活动的监控，但我们的技术、系统和网络以及我们业务伙伴的技术、系统和网络在正常业务过程中可能会受到网络攻击和其他网络安全事件，这可能会导致关键系统(如我们的电子流量测量系统和分布式控制系统)中断、机密或受保护信息的未经授权泄露、
数据损坏或我们业务运营的其他中断。
近年来，由于新技术的扩散以及网络攻击的复杂性和活动的增加，信息安全风险普遍增加。最近，我们扩展了远程工作环境，这些环境可能不太安全，更容易受到黑客攻击，包括网络钓鱼和社交工程尝试。
我们的资讯科技基础设施对我们业务的有效运作至为重要，对我们执行日常运作的能力亦至为重要。我们的信息基础设施或物理设施遭到破坏，或未经授权访问或其他信息丢失或其他中断，可能会导致我们的资产受损、安全事故、法律索赔、潜在责任或合同损失、损害我们的声誉，并可能对我们的运营、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
我们的天然气运输系统和加工设施面临机械或电气故障的风险，任何由此导致的不可用都可能影响我们履行合同和其他承诺的能力，从而对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
我们的天然气运输系统和加工设施面临机械或电气故障的风险，可能会经历不可用时期，影响我们履行与客户的合同的能力。
我们的天然气运输系统和加工设施的任何意外不可用都可能对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响，因为根据我们与客户的合同，我们可能会受到罚款或处罚。
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我们的业务受到自然灾害、灾难性事故和恐怖袭击等风险的影响。
我们的设施或我们所依赖的第三方基础设施可能会受到洪水、火灾和其他由自然或意外或故意人为原因引起的灾难性灾难的破坏。
我们可能会经历严重的业务中断，由于灾难性事件导致需求下降而导致收入大幅下降，或者业务中断保险条款未涵盖的对我们的重大额外成本。
从重大事故、灾难性事件或恐怖袭击到我们从保单中最终恢复可能会有很长的时间间隔，这些保单通常带有不可追回的免赔额，在任何情况下，每个事件都受
个上限的限制。此外，这些事件中的任何一项都可能对我们的一些客户和受影响市场的一般消费者的天然气需求产生不利影响。其中一些考虑因素可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生实质性的不利影响。
我们受到反垄断、制裁、反贿赂和反洗钱法律的约束。不遵守这些法律可能会受到处罚，这可能会损害我们的声誉并对我们的业务产生不利影响。
我们受到反垄断、制裁、反贿赂和反洗钱法律的约束。尽管我们坚持旨在遵守这些法律的政策和流程，包括审查我们对财务报告的内部控制，但我们不能确保这些合规政策和流程将防止我们的高级管理人员或员工实施故意、鲁莽或疏忽的行为。如果我们的管理人员或员工未能遵守任何适用的反垄断、反腐败、反贿赂或反洗钱法律，他们可能会受到刑事、行政或民事处罚和其他补救措施，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。
2018年3月1日，27401号法(《27401号法》)正式施行。该法修改了《阿根廷刑法》，并对公司资本为本国或外国、拥有或不拥有国家所有权的私人法人规定了刑事责任。27401号法律规定法人对下列罪行负有刑事责任：(1)地方或国际贿赂和兜售影响力(《反腐败法》第258条和第258条之二)；(2)与公职不符的谈判(《反腐败法》第265条)；(3)公职人员勒索(《反腐败法》第268条)；(4)公职人员和雇员不当得利(《反腐败法》第268(1)和(2)条)；(5)伪造资产负债表和报告(《反腐败法》第300条之二)。当实体直接或间接干预犯罪或有人为上述目的以其名义、利益或利益行事时，法人应对上述罪行负责；即使此人无权这样做，但法人必须批准该行为。如果实体因S的内部侦查和调查、公司根据法律27401并在被调查的事实之前实施了适当的控制和监督制度以及在返还所获得的利益后举报了法律27401规定的犯罪行为，法人将不承担刑事责任。在这方面，27401号法律强调了法人在犯罪前通过的“诚信方案”或“内部合规规则”的重要性，因此，在法人中实施这类规则非常重要。
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在27401号《法人刑事责任法》框架内，我们实施了诚信方案。应该指出的是，在27401号法律颁布之前，我们已经有了
行为准则和举报热线。还必须注意的是，由于我们是一家上市公司，我们受CNV发布的规定以及《公司法总则》和主管当局发布的其他法规的规定
的约束。(见“项目16B。《道德守则》)。
此外，我们还受到经济制裁法规的约束，这些法规限制了我们与某些受制裁国家、个人和实体的交易。在正常业务过程中，我们与可能受到制裁的不同供应商、承包商、供应商和交易对手进行交易。美国、欧盟、联合王国或其他司法管辖区有可能扩大现有制裁制度，或对我们的对手方实施新的制裁。虽然我们采取措施遵守适用的法律和法规，但如果这些供应商、承包商或供应商受到制裁或针对这些实体的制裁制度被扩大，我们不能再依赖这些供应商、承包商或供应商，或者如果我们未能成功遵守适用的制裁，我们可能会面临负面的法律和商业后果。
不能保证我们的内部政策和程序足以防止或发现我们的关联公司、员工、
董事、高级管理人员、合作伙伴、代理和服务提供商的所有不当行为、欺诈或违法行为，也不能保证任何此类人员不会采取违反我们政策和程序的行动。我们任何违反反贿赂和反腐败法律或制裁法规的行为都可能对我们的声誉、业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。
如果我们无法留住员工或吸引其他熟练员工或承包商，我们的业务运营能力可能会受到影响。
我们目前和未来的业绩以及我们业务的运营取决于我们的高级管理层和我们熟练的工程师团队和其他员工的贡献。我们依赖于我们吸引、培训、激励和留住拥有必要技能和经验的关键管理人员和专业人员的能力。
不能保证我们将成功地留住和吸引关键人员，任何关键人员的更换都可能是困难和耗时的。失去关键人员的经验和服务，或无法招聘合适的替代者和额外员工，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
气候变化可能会影响我们的经营业绩、获得资本的渠道和战略。
人们对温室气体的关注越来越多(“温室气体”)来自社会不同部门的排放和气候变化。阿根廷同意2015年联合国气候变化会议达成的共识，并以协商一致方式通过了《巴黎协定》。巴黎协议设定了温室气体减排的目标，并确定了限制全球气温上升的目标。与提高公众对气候变化的认识相结合的国际条约可能会导致加强减少或减轻温室气体排放的监管。此外，如果我们不能跟上社会迈向能源转型的步伐，将对我们的服务需求产生不利影响，影响我们的运营业绩和财务状况。
此外，未来可能实施的环境法可能会增加诉讼风险，并对我们产生实质性的不利影响。例如，2019年，阿根廷国会颁布了关于全球气候变化适应和减缓最低标准的第27,520号法律，重点是实施能够预防、减轻或最大限度地减少与气候变化相关的损害或影响的政策、战略、行动、方案和项目。
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遵守与气候变化相关的国家和地方法律法规变化可能会增加我们未来运营和维护设施的成本，
安装新排放和管理任何温室气体排放计划的资本支出可能会增加我们的运营费用。此外，气候变化对天然气工业的影响以及由此产生的促进替代能源的法规和制度也可能导致对天然气或液体的长期需求下降。
气候变化的实际影响，例如但不限于温度和海平面上升以及水位波动，也可能对我们的业务和供应链产生不利影响。
利益相关者团体也在向商业和投资银行施压，要求它们停止为化石燃料公司提供融资。据媒体报道，一些金融机构已开始限制其对化石燃料项目的敞口。因此，我们为这些类型的未来项目利用融资的能力可能会受到不利影响。这些因素可能会对我们的产品和服务的需求产生负面影响，并可能
危及甚至损害我们业务的实施和运营，对我们的运营和财务业绩产生不利影响，并限制我们的增长机会。
我们的活动受到社会和声誉风险的影响，包括可能引起当地社区成员的抗议。
尽管我们致力于与当地社区保持良好关系，并以对社会负责的方式运营我们的业务，但我们可能会面临当地社区的反对。例如，我们的几项业务是在阿根廷的内乌昆省进行的。当地社区，包括土著社区，经常以各种形式举行抗议。例如封锁道路或封锁通道，这可能会间接对商业活动造成负面影响。尽管我们认为我们与当地社区，包括土著社区的关系很好，但我们不能向您保证，任何封锁或要求都不会影响我们的行动。这些行动可能会对我们的声誉、财务状况和运营结果产生不利影响。此外，如果发生任何影响这些社区的运营事件，我们将需要产生额外的成本和
费用，以恢复受影响的地区并赔偿我们可能造成的任何损害。这些额外的成本可能会对我们可能决定承担的项目的盈利能力产生负面影响。
如果我们将资金存入的任何一家银行倒闭，都可能对我们的财务状况产生不利影响。
我们目前在几家金融机构的现金和现金等价物的存款远远超过保险水平，有时包括我们现金余额的很大一部分。
例如，就我们在美国的账户而言，尽管美国联邦存款保险公司为每个投保银行的每位储户提供25万美元的存款保险，但我们在美国银行的存款金额远远
超过了该保险金额。因此，如果美国政府不采取措施，在我们的资金所在的银行倒闭时保护储户，我们可能会失去所有或很大一部分存款。我们还在阿根廷和其他国家的银行保留现金存款，其中一些没有投保或部分由其他类似机构投保。如果我们存入资金的任何一家金融机构最终倒闭，我们可能会失去我们在这些金融机构的未投保存款，和/或我们可能被要求将我们的账户转移到另一家金融机构，这可能会导致运营困难，例如延迟向我们的合作伙伴和员工付款，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。
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目录表
与阿根廷有关的风险
我们是一家股份有限公司(阿诺尼马社会)根据阿根廷法律成立和组织。我们的财务状况和经营结果在很大程度上取决于阿根廷的经济、监管和政治条件、比索和美元之间的汇率以及液体的参考国际价格，因为我们很大一部分收入(截至2023年12月31日的年度销售总收入的65.2%)、我们的大部分资本支出、几乎所有债务和我们液体业务中使用的天然气成本都以美元计价。但我们几乎所有的资产都位于阿根廷，我们的功能货币是比索。
阿根廷从国际市场获得融资的能力可能有限，这可能会削弱其实施改革和促进经济增长的能力
，从而影响我们的业务、我们的经营成果和增长前景。
阿根廷的外债违约历史以及与顽固债权人的旷日持久的诉讼可能会在未来再次发生，并阻止像我们这样的阿根廷公司轻易进入国际资本市场，或者可能导致此类融资的更高成本和更繁琐的条款，因此可能对我们的业务、运营业绩、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力
产生负面影响。
在2001年发生外债违约后，阿根廷在2005年和2010年两次提出交换条件，试图重组其未偿债务。阿根廷约93%违约债务的持有人参与了交换，但一些债券持有人拒绝交换要约，并对阿根廷采取了法律行动。阿根廷政府与违约债券持有人达成了几项协议，结束了长达15年的诉讼。
2018年6月20日，国际货币基金组织执行董事会批准了该组织历史上规模最大的备用安排，以支持阿根廷2018-21年的经济计划。在2018年10月扩大后，根据该安排获得的准入总额为570亿美元(占阿根廷IMF配额的1227%)。该计划只考虑了计划中的12项审查中的4项，没有实现在促进经济增长的同时恢复对财政和外部生存能力的信心的目标。这一安排于2020年7月24日被取消。
在2019年8月的初选结果公布后，国际市场对阿根廷的债务可持续性产生了怀疑。有鉴于此，国家风险指标上调至2200个基点
，结束了债券价格的贬值。此外，根据2019年8月29日第596/2019号法令，政府宣布了一项债务概况，其中包括：(I)延长短期地方债券的偿付期限，仅适用于将在三个月和六个月内获得全额偿付的机构投资者(原到期日15%，原到期日第三个月和第六个月分别为25%和60%)，但不适用于在2019年7月31日之前购买债券的自然人
，他们将在到期日获得全额偿付；(Ii)向阿根廷国会提交一项法案，在不降低资本或利息的情况下延长其他当地债券的到期日；。(Iii)一项延长外国债券到期日的建议；及(Iv)在实现财政目标后，开始与国际货币基金组织(国际货币基金组织)进行谈判。“IMF”)，以重新设定最后期限，以降低违约风险。
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目录表
前政府提出的进入IMF计划的经济计划寻求通过连贯的宏观经济计划恢复市场信心来加强国家经济，该计划将减少融资需求，使阿根廷的公共债务处于坚定的下降轨道，并通过更现实的通胀目标和加强BCRA的独立性来加强降低通胀的计划。经济计划的主要部分是：(1)恢复市场信心，(2)通过调整国家社会保护预算保护最脆弱的社会阶层，(3)加强BCRA通胀目标制框架的可信度，(4)逐步减少支付的可能性。
政府决定延长对其短期票据的偿付期限，这是5个月内第二次出现此类延迟偿付。2020年2月，国际货币基金组织还公开表达了对阿根廷公共债务可持续性的担忧，并建议需要最终的债务操作--私人债权人做出有意义的贡献--以帮助以极高的可能性恢复债务可持续性。截至本年度报告的日期，阿根廷的公共债务负担为4030亿美元，其中包括来自国际货币基金组织的贷款。与私人债券持有人的未偿债务约为1,340亿美元。
2020年4月21日，阿根廷政府发起债务置换方案，旨在以不影响阿根廷未来发展和增长潜力的方式为其外债再融资。
2020年8月17日，阿根廷政府向美国证券交易委员会提交了修订后的债券重组方案。2020年8月31日，阿根廷政府公布了其重组债券要约的结果，宣布持有人拥有未偿还债券本金的93.5%，并通过适用重组债券的集体行动条款，随后将这一参与比例提高到99%。重组债券发行完成后，2020年9月，穆迪和S分别将阿根廷的信用评级上调至ccc、Ca和ccc+。
2020年8月8日，关于重组以美元计价的公共证券并根据阿根廷法律通过互换操作发行的债务的第27,556号法律(Ley N°27.556 Sobre la Reestructuración de la deuda pública Instrumentada en títulos públicos denominados en Dólares estadidens y emitidos bajo ley阿根廷Mediante unocoración de canje)。2020年8月18日，通过第N°381/2020号决议，经济部开始了重组要约的接受期，这一程序载于第27,556号法律(该法有效期至2020年9月15日)。对于2015-2019年期间发行的证券，按面值的每100便士支付约53.5便士，对于2015-2019年期间发行的证券，支付的“净现值”约为59.5便士；对于之前在2005年和2010年发行的证券，支付的“净现值”约为每股59.5便士。随后，在早期加入期限结束后，阿根廷政府于2020年9月4日通知称，根据阿根廷法律发出的外币证券交换邀请获得了相当于所有合格证券已发行资本总额的98.80%的接受。
此外，政府还进行了债务重组，导致汇兑溢价130%，国际储备损失13亿美元，以平息官方汇率的贬值。最初，货币管制部分放松，市场反应积极，汇率溢价降至85%，国际储备损失大幅减少。
此外，2021年6月22日，经济部长要求巴黎俱乐部成员国将2021年5月30日到期的24亿美元延期一年支付。根据此类协议的条款，阿根廷政府将支付4.3亿美元的部分款项，以避免宣布违约，而不是全部取消债务。2022年3月22日，阿根廷和巴黎俱乐部同意延长该协议，之后，阿根廷政府将就全面债务重组进行谈判。
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目录表
货币基金组织与政府举行了几轮会议，讨论最近的宏观经济发展，并更多地了解费尔南德斯政府的经济计划和政策。阿根廷当局正在采取行动解决该国面临的困难的经济和社会局势，并实施了一系列政策来解决贫困问题，同时还采取措施稳定经济，确保可持续和有序地解决阿根廷的债务状况。
2022年3月，IMF执行董事会批准了一项为期30个月的延长基金安排，以延长2018年和2019年支付的约441亿美元的到期日。国际货币基金组织补充说，这笔贷款旨在为阿根廷提供国际收支平衡和预算支持，并采取措施加强债务可持续性，应对通胀，增加储备，解决该国的社会和基础设施差距，促进包容性增长。该项目面临的风险非常高，乌克兰战争的溢出效应可能会在短期内成为现实。这笔交易提供的资金将加强储备，并使阿根廷能够推迟支付2018年IMF计划未能稳定经济的款项。作为交易的一部分，政府承诺减少基本财政赤字，摆脱对央行印钞的依赖，并重建储备，以及几个目标。
2022年1月28日，阿根廷与国际货币基金组织签署了一项协议，为2018年与该机构签订的400多亿美元债务进行再融资。商定的主要措施与削减公共支出和补贴费率有关，重点放在能源部门。该协议得到了阿根廷国会和国际货币基金组织董事会的批准。除其他事项外，还制定了经济和货币政策，国际货币基金组织将成为董事的共同主席，对阿根廷的财政和经济发展进行季度审计。
在2022年和2023年的前几个月，对协议进行了第二、第三和第四次修订。最后，在2023年7月28日，在困难的宏观经济背景下，在帕索选举前几天，各方就第五次和第六次修订达成了协议。2023年8月23日，国际货币基金组织董事会批准了对该协议的第五次和第六次审查，允许阿根廷获得75亿美元的付款。
根据国际货币基金组织的声明，阿根廷的经济形势已经变得非常具有挑战性，这主要是由于干旱的影响和政治环境，干旱的影响和政治环境意味着设定的目标没有实现。
2023年1月10日，国际货币基金组织与阿根廷达成了一项工作人员级别的协议，这是对该国440亿美元30个月延长基金安排进行第七次审查的一部分。这使阿根廷能够获得47亿美元的资金，但需得到IMF执行董事会的批准。该协议的重点是改善阿根廷的国内债务到期状况，并重建与国际资本市场的关系。其他关键谅解包括支持货币需求和抑制通胀，到2024年建立2%的GDP盈余目标，加强社会项目，修改外汇政策，以及支持阿根廷能源和矿业部门的政策变化。
此外，阿根廷和阿根廷发行人在进入国际资本市场方面仍存在困难。如果不能进入国际金融市场，政府可能没有财政资源来实施改革和促进增长，这可能会对国家经济产生重大不利影响，从而影响我们的活动。阿根廷未能重组债务可能导致阿根廷拖欠公共债务，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果以及我们履行财务义务的能力产生重大不利影响，因为这可能直接影响我们客户为我们的产品和服务付款的能力、对能源的需求以及我们进入本地和国际市场为我们的运营和增长提供资金的能力。此外，我们无法预测阿根廷主权债务未来任何重组的结果。
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截至本年度报告日期，无法预测与阿根廷债务重组有关的措施或政府可能实施的任何未来经济计划将对阿根廷经济产生什么影响。此外，这些措施和任何措施对阿根廷经济未来的长期影响仍不确定。
阿根廷的财政状况可能会限制该国进入资本市场，并对阿根廷经济产生不利影响。
近年来，政府大幅增加了公共支出。从这个意义上说，阿根廷政府采取了几项措施来为这项公共支出提供资金，并为它们产生的财政赤字提供资金，除其他外，包括使用BCRA和ANSES的资源，并将发行货币作为筹集资金的工具。阿根廷的债务水平很高，由于财政赤字增加和阿根廷缺乏获得国际融资的能力，债务在最近几年一直在增加。
在阿根廷，过去35年中有28年的总支出超过了税收。2022年，基本财政赤字相当于国内生产总值的2.4%。到2023年，基本财政赤字将占国内生产总值的2.9%。
财政账户的进一步恶化可能会对政府进入长期金融市场的能力产生不利影响。例如，这可能是由于社会保障支出、对财政困难省份的经济援助以及公共工程和补贴支出的增加，包括对能源和交通部门的补贴。
关于2018年与国际货币基金组织签署的协议，马克里政府承诺解决财政偿付能力问题，因此采取措施，通过减少天然气、交通补贴和其他费用来遏制财政赤字。在最近的国际货币基金组织协议中，阿根廷同意采取类似的措施来减少财政赤字。在过去，这些政策导致了价格上涨，从而对消费者的购买力产生了负面影响。费尔南德斯政府在2019年上任后，在《团结法》的框架内，为最脆弱的部门服务，采取了一系列措施，减缓了公共支出的削减。
此外，哈维尔·米雷于去年12月就任阿根廷新任总裁。总裁·米雷的关键竞选建议之一是到2024年实现预算平衡。这些措施对未来经济和政治前景的影响是不确定的。我们无法预测它们将对我们的业务、财务状况或运营结果产生什么影响。
未来新措施的应用也可能产生负面影响。此外，如果未来公共支出增长快于收入增长，联邦政府的基本财政平衡可能会受到不利影响。另一方面，阿根廷的财政结果弱于预期，可能会对该国经济产生实质性的不利影响。
鉴于公共部门的高负债水平，政府利用长期金融市场为这种赤字融资的能力有限。无法进入资本市场来弥补赤字或使用其他融资来源可能会对经济产生负面影响，并可能限制阿根廷公司进入此类资本市场的机会，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
对一家在阿根廷等新兴市场运营的公司的任何投资都存在一定的风险。
阿根廷是一个新兴市场经济体，投资新兴市场通常会带来风险。根据MSCI Inc.的一份声明，阿根廷在2021年6月被重新归类为独立市场之前一直被视为新兴市场。根据MSCI指数，被归类为独立市场的国家是那些目前部分或完全对外国投资者关闭的国家，在这些国家，股票借贷和卖空活动要么不发达，要么完全被禁止，资本市场规模小，政治局势紧张。
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风险包括可能影响阿根廷经济结果的政治、社会和经济不稳定，这可能源于许多因素。总的来说，阿根廷的经济状况取决于各种因素，包括但不限于：(1)阿根廷主要出口商品的国内生产、国际需求和价格，(2)国内工业和服务的竞争力和效率，(3)比索对外币和外汇管制的稳定性和竞争力，(4)高利率和通货膨胀率，(5)阿根廷的财政赤字和贸易赤字，(6)阿根廷的公共债务水平，(Vii)国内外投资和融资，(Viii)政府政策以及法律和监管环境，包括进出口合同和税收条款，(Ix)消费水平，(X)工资和价格控制，(Xi)政治不确定性和社会动荡。
过去对阿根廷经济产生重大影响的政府政策和条例--有时是通过非正式措施实施的，并受到根本性变化的影响--除其他外包括：(1)货币政策，包括外汇管制、资本管制、高利率和各种抑制通货膨胀的措施；(2)限制进出口；(3)价格管制；(4)强制性加薪和禁止解雇；(5)税收；(6)政府对私营部门的干预。
任何这些因素，以及资本市场的波动，都可能对我们的业务、运营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
阿根廷的经济波动已经并可能继续对我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值和我们履行财务义务的能力产生不利影响。
我们的业务、经营结果、财务状况、证券价值以及履行财务义务的能力在很大程度上取决于阿根廷的宏观经济、政治、监管和社会条件。近几十年来，阿根廷经济经历了极大的波动，其特点是低增长或负增长、高和可变的通胀和利率水平以及货币贬值。因此，我们的业务和运营一直并可能在未来受到阿根廷高度波动的不同程度影响，这主要是由于经济和政治事态发展以及影响阿根廷经济的其他重大事件造成的，例如：通货膨胀、价格控制、外币汇率和利率波动；货币贬值；政府关于关税、支出和投资的政策，以及其他监管举措，增加政府对经济活动的参与；以及国际冲突、社会动荡和不安全担忧。
2018年、2019年和2020年，比索兑主要外币，特别是美元迅速贬值。在2019年的初步总统选举(初选、公开选举、同时选举和强制性选举)之后，比索经历了大幅贬值。根据Banco Nación银行公布的汇率信息，比索兑美元在2021年贬值了22.1%，而2020年、2019年和2018年分别贬值了40.5%、58.9%和102.2%。2022年，比索对美元已经贬值了72.5%。尽管比索兑美元汇率在2023年的大部分时间里都处于滞后状态，但新政府下令大幅调整比索汇率，并在2023年12月10日上任后实施了每月2%的缓慢挂钩。因此，截至2023年12月31日，阿根廷比索对美元的差值为356.3%，达到Ps。805.45。
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比索贬值后，比索立即对经济产生了重大影响，导致高通胀、实际工资下降，并增加了国内市场收入和外汇义务的公司的困难。如果政府选择再次突然让人民币贬值或实施多种汇率制度，从而分割不同类型交易的外汇市场，这种情况未来可能会恶化。
由于比索的波动性增加，政府在2019年宣布了几项措施，以控制和限制公司和个人将比索兑换成外币的能力。这些措施包括要求事先获得BCRA的批准，这最终可能限制比索兑换其他货币的能力。此外，对购买任何外币在阿根廷境内以现金形式持有以及将股息转移到国外等也有限制。此外，政府对某些涉及购买外币的交易征收30%的新税。有关其他
信息，请参阅“项目10.补充信息--D.汇兑控制.”
政府稳定外汇市场和恢复经济增长的能力存在不确定性。比索的持续贬值可能会对阿根廷经济产生实质性的不利影响，从而对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，这种快速贬值还面临通胀压力，燃料和食品价格等指标大幅上涨就是明证。阿根廷的通胀导致我们的运营成本，特别是劳动力成本大幅上升，并对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生了负面影响。不能保证通货膨胀率在未来不会上升，政府为控制通货膨胀而采取或将来可能采取的措施的效果也不确定。请参阅“-政府干预阿根廷经济可能会对我们的业务、经营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响”和
“-高通胀可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生负面影响。”
阿根廷经济仍然脆弱，这体现在以下经济状况上：
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通胀居高不下，未来可能会继续居高不下；
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实际GDP波动性，根据INDEC发布的重述信息，2015年实际GDP增长2.7%，2016年下降2.1%，2017年增长2.7%，2018年下降2.5%，下降2.2%，9，9%
分别在2019年和2020年。2021年GDP增长10.4%，2022年增长5.2%，2023年下降1.6%;
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阿根廷公共债务占GDP的比例仍然很高，截至2023年12月31日，约占GDP的88%;
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已经导致(并将继续导致)财政赤字的公共支出的可自由支配的增加；
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高失业率和非正规就业率；
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汇率波动性大；
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财政赤字和贸易赤字居高不下；
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无力偿还公共债务和债务到期日的重新调整；
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在当地和国际资本市场获得资金的机会有限；
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推动经济复苏的农产品出口受到干旱和价格低于前几年的影响；
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国际油价的波动；
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无法向私营部门提供长期信贷；
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美国限制性货币政策的影响，这可能会增加阿根廷的金融成本；
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国库S外汇储备减少；
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实施外汇和资本管制方面的不确定性；
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主权债券价值突然下跌，消费者信心或外国直接投资下降；以及
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阿根廷以外的其他政治、社会和经济事件，对阿根廷目前的经济增长产生不利影响。
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国际上对阿根廷产品的需求下降，比索对其他货币缺乏稳定性和竞争力，消费者和外国及国内投资者信心下降，高通货膨胀率和未来政治不确定性等因素可能会影响阿根廷经济的发展，这可能会导致总需求减少，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
截至本年度报告之日，政府采取的政策和措施对阿根廷整体经济的影响无法预测。此外，我们无法预测税收指数化程序的应用和相关调整的变化将对我们的财务报表产生的全部影响，或对我们的有效税率或我们的业务、经营结果和财务状况的影响。
上述因素以及其他因素可能会对阿根廷经济的发展产生实质性的不利影响，从而对我们的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。
阿根廷持续的政治不稳定可能会对阿根廷经济造成不利影响。
阿根廷的政治和社会环境历来影响并将继续影响该国经济的表现。政治和社会危机已经并将继续影响投资者和公众的信心，这在历史上造成了经济减速和具有潜在阿根廷风险的证券的剧烈波动。阿根廷最近的政治不稳定导致市场对阿根廷经济的预期和预测下降。市场预期调查(“快速眼动BCRA发布的)仍然显示高水平的通胀和汇率演变以及尚未实现经济复苏的活动指标。这表明阿根廷疲弱的宏观经济状况可能会在未来几年持续下去。
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2019年总统选举后，阿尔贝托·费尔南德斯来自托多斯兄弟会获胜并于2019年12月上任。阿尔贝托·费尔南德斯·S政府实施了一系列对阿根廷经济产生重大影响的措施，包括：
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《团结法》授予行政部门广泛的立法权力，以确保公共债务的可持续性，通过重新谈判能源价格指数来规范能源系统的电价重组，以及重新安排能源系统的监管机构等。同样，公用事业天然气费率保持不变的最长期限为180天(自2019年12月23日起)，这一期限已被延长，直到RTI进程结束，或过渡性加价生效。这项法律还修改了毛里西奥·马克里政府以前修改的某些税收方面。
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养老金流动法。此外，为了弥补财政赤字，《团结法》暂停了养恤金调整制度，并最终修改了第27,609号法律。
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《租赁法》规定了房客和房东之间的关系。该法修订了《民商法》，并为租赁协议确立了新的规则。
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第690/2020号法令规定了信息技术和电信服务的公共服务性质。该法令还授权国家通信实体(“ENACOM”)为这些服务设定公平合理的价格。
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阿根廷经济对当地政治发展也特别敏感。阿根廷每四年举行一次总统选举，每两年举行一次立法选举，导致参众两院部分更新。
总统选举、立法选举、中期选举和全面选举的结果可能会导致政府政策的变化，对公司产生影响。
截至本年度报告发布之日，哈维尔·米雷先生已就任阿根廷新一任总裁。作为竞选纲领的一部分，总裁·米雷提出了一项使阿根廷经济美元化并可能关闭中央银行的计划。
这些措施对未来经济和政治情景的影响是不确定的。我们不能保证我们无法控制的阿根廷未来的经济、社会和政治发展不会损害我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力。有关其他信息，请参阅“The
2023年总统选举后已采取或将采取的措施的影响尚不确定“下面。
2023年总统选举后已采取或将采取的措施的影响尚不确定。
2023年10月22日，阿根廷举行大选。选举结果产生了从2023年12月10日起的全国代表大会的新结构(当选的总裁为少数)。2023年11月19日，举行决选，反对派候选人哈维尔·米雷当选总裁。本届政府上台后推出了一揽子紧急措施，旨在放松管制和放松对经济的管制，主要目标是减少财政赤字。这样的选举结果对国家政府的经济政策、外汇市场和国民经济的影响是不确定的，我们不能向您保证经济、监管框架、社会形势和政治环境将如何反应，以及这将对我们的财务状况和运营结果产生什么影响。
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2023年12月12日，阿根廷经济部长路易斯·卡普托宣布了一系列经济措施，重点是修订财政、汇率和货币政策，其中包括：(I)公共支出大幅削减，同时某些税收增加，(Ii)美元兑阿根廷比索汇率从1美元兑1美元上调至1美元兑800美元，S每月缓慢挂钩2%，(Iii)
减少对能源和运输的补贴，以及(Iv)限制货币发行和修改财政部融资计划，以清理BCRA的债务。
随后，在2023年12月21日，第70/2023号法令《关于阿根廷经济重建的必要性和紧迫性》(“第70/2023号法令”)已在《政府公报》上公布。第70/2023号法令宣布经济、金融、财政、行政、社会保障、关税、卫生和社会事务进入公共紧急状态，直至2025年12月31日。该法令通过采用货物和服务贸易的国际标准，促进经济放松管制和阿根廷融入世界贸易。此外，它授权能源部重新评估现有的补贴结构，以确保最终用户能够获得基本和必要的电力和天然气消费。最后，它废除了关于阿根廷采购的第27,437号法律()和供应商开发。
为此，第70/23号法令废除了许多关于国家干预经济的法律，如27.545号《食品架法》(经修订和补充)、《供应法》20.680号(经修订和补充)、《关于设立价格观察站的26.992号法律(经修订和补充)》、《租赁法》第27号。551号(经修订和补充)、关于购买阿根廷产品的第27,437号法律(经修订和补充)、关于购买本国产品的第18,875号法律和关于国有公司的第20,075号法律(经修订和补充)，除其他外，目的是使贸易、服务和工业自由化，并取消对扭曲市场价格的商品和服务供应的限制。
同样，第70/23号法令修订了几个监管机构，包括《国家民商法》、《海关法》、《放开对外贸易》、《劳动合同法》，使个人和集体劳动关系更加灵活；医疗保健制度，使社会保障和预付医疗保健合同更加灵活；以及信用卡制度，取消佣金和利息上限。它还修改了与多个行业(如能源、采矿、电信、农业综合企业和旅游业等)有关的特殊法规。
虽然该法令自2023年12月29日起生效，但第26,122号法律规定，该法令必须得到国民议会常设两院委员会的批准或不批准。同样，国民议会有权否决或接受第70/2023号法令，为此需要两院批准。此外，应当澄清的是，国会不能对该法令进行修正或修改。此外，自国家行政权力机构发布第70/23号法令以来，该法令的合宪性受到了许多质疑，导致向国家劳工法院和联邦行政法院等提起了几起强制令救济诉讼。国家劳工上诉法院发布了一项预防措施，暂停劳工改革的适用性，并宣布劳工改革违宪。
无法预测第70/2023号行政命令在国会修订后是否会继续有效，它在司法层面的演变，或者它的执行可能对我们的业务结果和财务状况产生的影响。
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2023年12月27日，国家行政权将《阿根廷人自由的基础和起点法案》(《总括法案》)提交国民议会审议。该法建议对经济进行强有力的放松管制，建议修订和废除下列领域的条例：(一)公共行政的组织；(二)行政程序和监管质量；(三)解决与国家的争端；(四)保险制度；(五)适用于商业公司的制度；(六)国家的财政管理制度；(七)全面的税制改革和建立税收、海关和社会保障义务的特殊正规化制度；除其他活动和行业外，()农业、能源和旅游部门；(九)旨在加强各方意思自治的义务和合同制度；(十)捍卫竞争；(Xi)知识产权；(十二)促进和鼓励大额投资。
虽然最初在2024年2月3日，这项法律获得了众议院的一半批准，但在特定的讨论中，有几条被否决，因此在2024年2月6日，政府被迫在逐条投票的过程中将综合法律退回给委员会，当时提交审议的前13个要点中有7个没有达到批准该法案所需的票数。
因此，该法案将按原来的措辞返回委员会，并将不得不从头开始进行辩论。
截至本年度报告日期，新政府是否有能力实施《总结法》所设想的措施存在不确定性，如果有，这些措施和新政府将采取的任何其他措施将对阿根廷整体经济和公司部门产生的影响存在不确定性。截至本年度报告之日，《总结法》尚未获得全国人大批准。
此外，新政府将面临宏观经济挑战，如降低通货膨胀率、实现财政和贸易顺差、提高国库银行储备水平、汇率演变、公共债务偿还等问题。很难预测已经采取或将在未来采取的措施可能对阿根廷经济、政治和社会局势产生的影响，以及它们对我们的财务状况和经营结果的影响。
公共卫生威胁可能会对阿根廷经济以及我们的业务、财务状况或经营结果产生不利影响。
2020年3月11日，世界卫生组织宣布COVID为大流行。作为回应，各国采取了非常措施来遏制病毒的传播，包括实施旅行限制和关闭边境，要求关闭非必要的企业，指示居民实行社会距离，发布呆在家里的命令，实施隔离和类似行动。持续的大流行和这些非同寻常的政府措施正在扰乱全球经济活动，并导致全球金融市场大幅波动。根据国际货币基金组织的说法，全球经济最近进入了衰退。
为了应对COVID大流行，政府实施了几项措施，包括在全国范围内强制封锁。此外，非必要业务被要求定期关闭(石油和天然气活动被认为是必要的，不受封锁措施的限制)。
我们不能保证任何健康危机，如新冠肺炎疫情，都不会对我们的股权状况和经营业绩产生重大不利影响，并导致我们股票和可转让债务的市值下降。
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高通胀水平可能会对我们的业务、运营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生负面影响。
根据阿根廷法律，INDEC是阿根廷唯一有权发布官方全国统计数据的机构。此外，通货膨胀破坏了阿根廷经济和政府刺激经济增长的能力。过去，人们一直对INDEC统计数据的准确性表示关切。2007年，INDEC改变了计算CPI和WPI等通胀统计数据的方式。
过去，由于INDEC统计数据不准确，国际货币基金组织执行董事会就阿根廷违反其根据《协定》向国际货币基金组织提供信息的义务
发表了一份谴责阿根廷的声明，并呼吁阿根廷采取补救措施，尽快解决通胀和国内生产总值数据不准确的问题。与经济指数和利率不准确有关的不确定性可能会导致对阿根廷经济缺乏信心，进而可能限制我们获得信贷和资本市场的能力，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况、我们证券的价值和我们履行财务义务的能力产生不利影响。
高通货膨胀率影响阿根廷的对外竞争力以及社会和经济不平等，对就业、消费和经济活动水平产生负面影响，并削弱对阿根廷银行系统的信心，这可能会进一步限制当地公司获得国内和国际信贷的机会。通货膨胀率未来可能会上升，政府控制通货膨胀的措施可能产生的影响存在不确定性。通胀上升可能会对阿根廷经济造成不利影响，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
过去，通货膨胀严重损害了阿根廷经济和政府为稳定增长创造条件的能力。目前，阿根廷正面临通胀压力，燃料、能源和食品价格上涨就是明证。未来通货膨胀率的潜在加速，以及阿根廷为控制通货膨胀而采取或可能采取的措施的影响，都存在不确定性。
截至2023年12月31日的一年，消费物价指数的变动率为211.4%。
正如本年度报告的其他部分所讨论的，鉴于阿根廷经济一直被视为恶性通货膨胀，自2018年7月1日以来，我们在我们的财务报表中采用了国际会计准则29，它要求功能货币是恶性通货膨胀经济体的实体的财务报表，无论是基于历史成本法还是当前成本法，都应以报告期报告日期的当前计量单位表示。请参阅“-财务和其他信息的列报--财务报表和编制基础.”
近年来，政府采取了一些措施来抑制通胀，如实施价格控制和限制工资增长。我们不能保证通货膨胀率未来不会继续上升，也不能保证费尔南德斯政府采取或可能采取的任何控制通货膨胀的措施都会有效或成功。高通货膨胀率仍然是阿根廷面临的挑战。通货膨胀率的大幅上升可能会对阿根廷经济产生实质性的不利影响，进而可能增加我们的运营成本，特别是劳动力成本，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
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由于天然气运输业务部门的销售额占我们截至2023年12月31日的年度总收入的22%，并且以比索计价，因此如果通货膨胀率没有伴随着我们关税的平行增加而进一步上升，将减少我们的实际收入，并对我们的运营业绩产生不利影响。此外，由于适用《国际会计准则》第29号，维持货币资产造成购买力损失。提供这些项目不受在某种程度上补偿这种损失的调整机制的制约。这一损失计入了综合损益表。
对阿根廷外币转移和资本汇回的限制可能会削弱我们支付股息或进口的能力，投资者可能会
面临与阿根廷公司发行的公司债券相关的资本和利息支付能力的限制。
阿根廷政府和BCRA实施了一些措施，控制和限制公司和个人进入外汇市场的能力。这些措施包括：(I)支付进口和其他在国外购买的货物，(Ii)居民在特定用途下购买外汇，(Iii)支付利润和股息，(Iv)支付金融债务的资本和利息，等等。该实体应事先得到BCRA的同意，除非它有客户的宣誓书，声明在进入外汇市场时：(1)其在该国持有的所有外币都存放在金融机构的账户中，并且它没有流动的外部资产；和(Ii)承诺在提供资金后五个工作日内在交易所市场清算其在国外获得的资金，这些资金是在2020年5月28日之后获得的，而这些资金是通过收取授予第三方的贷款、收取定期存款或出售任何类型的资产而获得的。
由于收紧了外汇管制，目前用于商业和金融交易的官方汇率与由于资本市场上常见的某些交易(“MEP”或“Conado con liidación”美元)而隐含产生的其他二级汇率之间的差距显著扩大，在2023年期间形成了100%以上的差距，在2023年12月13日之后汇率上涨
后缩小到30%。政府可以维持单一官方汇率或为不同类型的交易创造多种汇率，大幅改变我们购买外币以偿还其外币债务的汇率。此外，政府为应对资本外流或比索贬值而实施额外的外汇管制和限制和/或其他措施，可能会削弱公共财政。这种公共财政的疲软可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
有关其他信息，请参阅“项目10.外汇管制。”
截至本年度报告日期，上述限制仍然有效。这些措施可能会对阿根廷的国际竞争力产生负面影响，阻碍外国投资者进行外国投资和贷款，或者增加外国资本外流，这可能会对阿根廷的经济活动产生不利影响，进而可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。政府对向海外转移资金的任何限制都可能削弱我们以美元支付美国存托凭证股息的能力。此外，这些措施可能会导致延迟或对我们发行的债券收取
资本和利息付款的能力施加限制。挑战将是根据上述BCRA规定，实现债权人的接受，特别是在拥有高度多元化和散户债权人的情况下。
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比索价值的波动也可能对阿根廷经济、我们的财政状况和经营结果产生不利影响。
自2002年1月以来，比索的价值大幅波动，对美元普遍贬值，对我们的业务造成了不利影响。比索兑美元大幅升值也可能给阿根廷经济带来风险，因为这可能导致该国经常账户余额和国际收支平衡状况恶化。2011年至2015年12月期间，政府加强了外汇管制，以应对资本流出相对于流入的增加和商业顺差的下降。然而，这些控制措施未能阻止2012至2015年间BCRA国际储备的减少。过去，BCRA储备的减少导致阿根廷容易受到通胀和外部冲击的影响，影响了该国克服外部危机影响的能力。
在经历了几年的汇率温和波动之后，2015年12月17日，马克里政府实施了某些措施，包括取消大部分外汇管制
。在采取这些措施后，比索的价值可以对美元自由波动。
随后，在2018年5月，比索对主要外币，特别是美元迅速贬值。由于比索的波动性较大，
政府宣布了几项恢复市场信心和稳定比索价值的措施。对此，2018年12月31日，美元汇率上涨102.1，从1美元兑18.649日元升至1美元兑37.7日元。
2023年，阿根廷比索对美元和其他主要外币继续贬值。根据Banco Nacion的卖出汇率，阿根廷比索在2023年12月31日之前达到了808.45卢比，与2022年相比变化了356.3%。实施外汇管制的结果是，官方汇率与某些共同资本市场交易所隐含的其他二级汇率之间的价差显著扩大。
截至2023年12月31日，我们合并的美元计价债务项下的本金和应计但未付利息总额为5.83亿美元。
我们无法预测比索对美元的未来汇率，也无法预测任何波动可能如何影响我们以美元计价的运营成本。
比索对美元的进一步贬值可能会对我们的业务造成实质性的不利影响，因为我们面临着以美元计的金融债务。此外，未来的货币贬值可能会导致更高的通货膨胀率，降低实际工资，并对政府履行外债义务的能力产生不利影响。比索贬值还可能对那些成功依赖国内市场需求的企业产生负面影响，并对政府履行外债义务的能力产生不利影响。
比索对美元比索兑外币汇率的大幅上升也给阿根廷经济带来了风险，因为这可能导致该国经常账户余额和国际收支恶化，这可能对GDP增长和就业产生负面影响，并通过减少阿根廷公共部门的实际税收来减少收入，因为阿根廷目前严重依赖出口税。
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目录表
无法解决体制恶化和腐败的实际和潜在风险、阿根廷的经济和金融状况已受到负面影响，并可能继续受到影响。
在透明国际发布的《2023年清廉指数》中，阿根廷在180个国家中排名第98位，在世界银行《2020年营商环境报告》190个国家中排名第126位。缺乏与阿根廷政府及其机构签订合同的稳固和透明的体制框架，以及对腐败的指控，已经影响并可能对阿根廷产生负面影响。
同样，截至本报告之日，对洗钱和腐败投诉的其他正在进行的调查正在进行中。
认识到不解决这些问题可能会增加政治不稳定的风险，扭曲决策过程，并对阿根廷的国际声誉和吸引外国投资的能力产生不利影响，2017年11月8日，国会通过了27401号法律，该法律确立了法人的刑事责任，并规范了针对准确数量的腐败案件的廉政方案。法律规定，国家和跨国的贿赂和兜售影响力罪、与行使公共职能不相容的谈判、震荡、官员和员工的非法牟利以及严重的虚假报告和平衡的责任人都是法人，以掩盖国家和跨国的贿赂和兜售影响力罪。
第27,401号法律赋予廉正方案决定性的重要性，将其作为衡量法人在腐败行为中的责任的一个要素。因此，适当的诚信计划可以：i)如果共同提出自发的自我投诉并返还获得的利益，则免除
刑事责任；ii)减轻最终制裁；iii)成为有效合作协议的条件；以及iv)成为与政府签订的某些合同中对要约人的授权要求。
在这方面，反腐败办公室通过第27/2018号决议，制定了最符合第27401号法律规定的廉洁方案的廉洁准则。
我们有一个没有受到执行当局质疑的廉正方案，它遵循第27/2018号决议所述的指导方针以及第27,401号法律的规定。
不能保证阿根廷实施这些措施在加强阿根廷的体制、提高公职人员的廉正、防止体制恶化和防止腐败方面取得成功，甚至足以做到这一点。我们无法控制或预测这种调查或指控是否会导致进一步的政治或经济不稳定，或者是否会出现针对政府官员、阿根廷国会议员、法官或其他公司的所有者或高管的新指控，也无法预测任何此类指控的结果及其对阿根廷经济的影响，这可能是不利的。
政府对阿根廷经济的干预可能会对我们的业务、经营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
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尽管哈维尔·米雷政府采取了一系列措施，旨在放松阿根廷的经济管制和贸易自由化，(有关更多信息，请参阅“2023年总统选举后已采取或将采取的措施的影响尚不确定”在上面),阿根廷政府历来对经济施加重大影响，尤其是公共服务公司一直在高度监管的环境中运营。我们的业务和运营一直、现在和未来都可能受到政府通过实施新的或修订的法律和法规而采取的行动的影响，例如国有化、征收、强制剥离资产、修改或重新谈判或吊销许可证、限制生产、进出口、兑换和/或转让限制，包括与股息支付、直接和间接价格控制、增税、税法解释或应用的变化以及其他具有追溯力的税收主张或挑战有关的限制。取消
合同权利并推迟或拒绝政府批准。
已经有过政府干预经济的例子，包括通过实施征收和国有化措施、价格管制和外汇管制。
2008年，政府吸收了以前的私营养老金制度，并以公共的“现收现付”养老金制度取而代之。因此，私人养老基金管理的所有资源，包括在一系列上市公司中的重大股权，都被转移到一个单独的基金(Fondo de Garantía de Sustentablida或者“FGS“)由国家社会局管理(br})(”anses“)。安赛斯有权指定政府代表进入这些公司的董事会。阿根廷养老金和退休制度的国有化是阿根廷政府对主要上市公司态度的重大变化。FGS目前持有我们24.0%的已发行股本，并在我们的董事会中有两名代表。2020年11月19日，第27574号法律规定了金融机构代表在其拥有股份的公司中的作用，规定金融机构将规定必要的规则，以规范他们的任命、职能、责任、业绩和薪酬，这已受到第1041/2020号法令和ANSES第57/2021号决议的规范。
有关管理我们与FGS关系的规则和条例的更多信息，请参阅第七项大股东及关联方交易。”
2012年和2013年，阿根廷国会制定了新的条例，规定政府加强对资本市场的干预。2018年5月9日，马克里政府批准了对生产性融资法的修正案，包括对阿根廷资本市场法第26,831号(《资本市场法》)，除其他事项外，限制了CNV对上市公司的干预范围。
政府还采取了许多措施，直接或间接控制私营公司和个人进入外贸和外汇市场，例如限制自由进入这些市场，并规定必须将从出口获得的所有外汇收入汇回当地外汇市场并在当地外汇市场内出售。最近恢复了这些规定，阻止或限制了我们抵消因我们的美元敞口和外汇市场准入而产生的风险。
从历史上看，政府在经济方面的行动，包括关于利率、税收、价格控制、加薪、增加工人福利、外汇管制和外汇市场潜在变化的决定，都对阿根廷的经济增长产生了重大不利影响。由于近年来宏观经济失衡的累积、政府在监管事项上采取的行动以及国际经济中具有挑战性的条件，低增长和高通货膨胀率的情况仍在继续，而且很可能会继续下去。我们不能保证政府实施的政策不会对我们的业务、经营结果和财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
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截至本年度报告日期，我们无法预测这些措施对阿根廷碳氢化合物发展的结果或影响。我们也无法预测政府是否会采取任何可能对阿根廷碳氢化合物市场产生负面影响的额外措施。
阿根廷是一个新兴市场经济体，对当地政治事态发展高度敏感，这些政治事态发展对阿根廷的投资水平和阿根廷公司进入国际资本市场产生了不利影响。未来的事态发展可能会对阿根廷的经济产生不利影响，进而影响我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力。
我们不能保证我们将能够进入外汇市场，也不能保证这些措施不会造成比索价值的波动。阿根廷某些交易所控制措施的设置以及我们无法控制的其他未来经济、社会和政治发展，可能会对我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。有关外汇管制发展的更多信息，请参阅“项目10.补充信息--D.外汇管制。”
阿根廷经济可能会受到其他市场的经济发展和更普遍的影响的不利影响，这可能会对阿根廷的经济增长产生实质性的不利影响。
阿根廷经济容易受到影响其主要贸易伙伴和新兴市场的不利事态发展可能造成的外部冲击。阿根廷的任何主要贸易伙伴(包括巴西、欧盟、中国和美国)的经济增长如果出现显著下滑，可能会对阿根廷的贸易平衡产生实质性的不利影响，从而对阿根廷的经济增长产生不利影响。过去几年，经济放缓导致阿根廷出口下降。具体地说，阿根廷出售的商品价格的波动和比索对美元的大幅升值可能会损害阿根廷的竞争力并影响其出口。
巴西是阿根廷的主要进出口市场之一，由于政治不确定性，巴西经济面临越来越大的负面压力，这给阿根廷出口到该国的产品及其竞争力带来了压力。阿根廷对外贸易高度依赖巴西经济；因此，巴西经济表现不佳可能导致阿根廷贸易收支恶化。此外，巴西的政治和经济危机可能会对阿根廷经济产生负面影响。
阿根廷的金融和证券市场也受到世界其他市场的经济和市场状况的影响。美国货币政策对新兴市场经济体的资本流入和资产价格走势具有重大影响。美国利率上升导致美元升值和原材料价格下降，这可能会对依赖大宗商品的新兴经济体产生不利影响。
此外，中国的国内生产总值增长放缓导致对这个亚洲国家的出口减少，这反过来又导致某些商品供过于求和价格下跌。出口减少对阿根廷公共财政造成重大不利影响，原因是出口税流失，导致该国外汇市场失衡。
2023年，世界面临一系列宏观挑战，包括乌克兰战争、中东军事冲突、通胀压力和全球经济衰退风险。年内，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)上调了目标参考利率，以缓解通胀压力，这对新兴市场的信贷成本产生了负面影响。
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据观察，在2023年期间，重要的银行实体遭遇流动性问题，导致全球经济出现不确定性。这最初是在美国随着硅谷银行的倒闭而实现的，美国政府决定不对其进行救援。这种不稳定在欧洲蔓延，当时瑞士信贷的股价暴跌了30%，瑞士国家银行受到了影响。德意志银行随后遭遇了大规模股票抛售，这引发了欧洲央行的进一步担忧。
尽管各国的经济状况不同，但投资者对其他国家发生的事件的看法过去已经并可能继续对流入包括阿根廷在内的其他国家发行人的资本流动和证券投资产生重大影响。国际投资者对某一市场发生的事件的反应有时会表现出一种“传染”效应，即国际投资者不看好整个地区或类别的投资。阿根廷可能会受到其他国家经济或金融负面发展的不利影响，进而可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
阿根廷前政府的某些经济政策，包括外汇限制，过去导致出口和外国直接投资减少，国家税收下降，无法进入国际资本市场。不能保证阿根廷的金融体系和证券市场不会受到政府未来可能采取的政策或发达国家或其他新兴市场发生的事件的不利影响。阿根廷经济活动放缓将对我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值和我们履行财务义务的能力产生不利影响。
阿根廷过去的违约和与顽固债券持有人的诉讼，可能会限制我们进入国际市场的能力。
阿根廷的外债违约历史和与坚持债权人的旷日持久的诉讼在未来可能会再次发生，并阻止像我们这样的阿根廷公司
轻松进入国际资本市场，或者可能导致此类融资的更高成本和更繁琐的条款，因此可能对我们的业务、经营结果、财务状况、我们
证券的价值和我们履行财务义务的能力产生负面影响。
2001年发生外债违约后，阿根廷寻求重组其未偿债务，向违约债券持有人提供两次机会，在2005年和2010年将其换成新发行的债务证券。阿根廷约93%违约债务的持有者参加了交换。尽管如此，一些债券持有人拒绝交换报价，并在美国和其他几个国家的法院对阿根廷采取了法律行动。
然而，即使阿根廷自解决方案以来已成功进入国际资本市场，该国仍有可能无法吸引重新启动投资周期和实现可持续经济增长率所需的外国直接投资和融资。如果发生这种情况，阿根廷的财政状况可能会受到不利影响，这可能会导致更多的通胀，并削弱政府实施旨在促进增长的经济政策的能力。在保持合理价格稳定的情况下长期维持经济增长的困难，可能会导致新一轮的经济不稳定。
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此外，几家阿根廷公司的外国股东(包括我们)以及没有参与上述交换要约的公用事业公司和某些债券持有人向国际投资争端解决中心提出索赔(“ICSID“)，声称政府2002年采取的紧急措施不符合阿根廷加入的几个双边投资条约的公正和平等待遇要求。针对阿根廷的这些索赔中有几项已经得到解决。索赔人还根据联合国国际贸易法委员会(贸易法委员会)的规则和国际商会的规则向仲裁庭提出索赔。已经对阿根廷作出了几项裁决，几起案件仍在审理中。
此外，由于阿根廷政府推迟了债券的到期日并降低了利率，获得阿根廷国际信贷的困难可能会对我们的公司产生影响。
此外，目前的情况，如向ICSID提出的索赔和政府采取的经济政策措施，或阿根廷未来对其财政义务的任何违约，都可能损害阿根廷公司获得融资的能力。此类访问的财务状况可能对阿根廷公司不利，因此可能对我们的业务、经营结果、财务状况、我们证券的价值以及我们履行财务义务的能力产生不利影响。
由于阿根廷主要商品出口的全球价格下降或阿根廷主要商品进口的全球价格上涨，贸易条件持续恶化，以及不利的天气条件影响阿根廷主要商品出口的生产，可能对阿根廷的经济增长产生不利影响。
商品价格高企极大地促进了阿根廷出口的增长，这反过来又增加了政府从出口税中获得的收入。然而，对大豆等某些商品出口的依赖使阿根廷经济容易受到商品价格波动的影响，因此，如果贸易条件下降，阿根廷经济可能会受到不利影响。
此外，洪水或干旱等不利天气条件可能会影响阿根廷生产的主要农产品的生产，这些商品占阿根廷出口收入的很大一部分。此外，油价上涨可能导致政府支出增加。2018年夏季几个月经历的干旱使阿根廷大豆产量大幅下降。此外，在2023年期间，阿根廷经历了另一场严重的干旱，估计生产者部门的净收入损失了104.25亿美元，相当于国际货币基金组织估计的阿根廷2023年GDP的2.2%。如果农业大宗商品价格下跌或其生产受到天气或其他变数的影响，阿根廷经济可能会受到不利影响。这些情况也可能对税收、BCRA的储备、外汇的可获得性产生负面影响，并最终对我们的经济和财务表现产生负面影响。
此外，在2020年3月，由于石油输出国组织成员国未能达成协议(“欧佩克)和俄罗斯为了稳定石油市场，沙特阿拉伯决定增加石油产量。这一决定在石油需求因COVID对全球贸易和经济的影响而下降之际，引发了自1991年以来最重要的油价下跌，跌幅约为30%。国际石油及其衍生产品价格的下跌加剧了阿根廷脆弱的宏观经济形势，给该国的天然气生产和开发带来了不确定性，特别是在巴卡穆埃尔塔地区。2020年12月，欧佩克及其产油国同意从今年1月开始每天增产50万桶。欧佩克对世界能源市场具有相当大的影响力。
近年来，欧佩克试图度过一段历史上的动荡时期，包括油价史无前例的暴跌、COVID危机期间的大规模燃料需求冲击、沙特和俄罗斯的价格战以及卡塔尔退出欧佩克。受俄罗斯入侵乌克兰影响，油价跌势明显逆转。石油价格和其他商品的不确定性依然存在，不能保证政府可能采取任何措施来应对关键的宏观经济变量，特别是能源部门。
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与国际油价有关的决定可能会对阿根廷经济产生负面影响，因为为了实现财政盈余，阿根廷应该开发新的生产项目，如Vaca Muerta油井，增加收入，并保持偿还主权债务的能力。这些结果中的任何一个都会对阿根廷的经济增长产生不利影响，从而影响我们的财务状况和经营结果。
阿根廷信用评级或评级展望的进一步下调可能会影响我们证券的评级，或对我们证券的市场价格产生不利影响。
2018年8月，穆迪将阿根廷的长期和短期主权信用评级展望修订为Caa2，主要原因是经济活动大幅疲软，以及随着IMF资金耗尽，多年财政整固和市场融资可获得性的前景不确定，对主权债务的可持续性构成风险。此外，2019年8月29日，S将阿根廷的长期和短期主权信用评级从“B”下调至“SD”，这主要是因为在实施具有挑战性的经济调整计划的背景下，阿根廷的债务状况、经济增长轨迹和通胀动态受到侵蚀。惠誉、穆迪和S在阿根廷外部债券成功再融资后，于2020年9月上调了阿根廷的信用评级。虽然2020年的债务重组提高了阿根廷的信用评级，但人们仍然担心阿根廷的债务可持续性和该国未来履行偿付义务的能力。2021年9月，根据惠誉评级，阿根廷的外币债务信用评级为“RD”(限制性违约)，本币债务信用评级为“CC”。2023年3月，惠誉将信用评级下调至C，这是高于违约的最低水平。
截至本报告之日，阿根廷以外币计价的长期债务被穆迪评为“CA(稳定)”，被S评级为“cc-(稳定)”，被惠誉评为“cc-”。
然而，不能保证阿根廷的信用评级或评级展望在未来不会被下调，这可能会对我们证券的评级产生不利影响，或者
对我们证券的市场价格产生不利影响。
阿根廷政府可能会要求私营部门员工加薪，这将增加我们的运营成本。
过去，政府通过了法律、法规和法令，要求私营部门的公司维持最低工资水平，并向雇员提供特定的福利。阿根廷公共部门和私营部门的雇主承受着来自员工和劳工组织的巨大压力，要求他们增加工资和提供额外的员工福利。由于高通胀水平，员工和劳工组织经常要求大幅加薪。
通过劳动、就业和社会保障部第10/2023号决议，自2023年7月1日起，最低生活和流动工资为105,500卢比，自2023年8月1日起为112,500卢比，自2023年9月1日起，为118,000卢比。
阿根廷政府有可能采取措施，要求未来进一步加薪或提供额外的员工福利。任何此类措施都可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大和不利影响。
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阿根廷公司可能被限制用外币付款或进口某些产品
阿根廷有某些限制，这些限制影响了企业利用多边金融中心购买外币向其他国家转移资金、偿还债务、在阿根廷境外付款和开展其他业务的能力，在某些情况下，这些限制需要事先获得中央银行的批准。这些限制可能会影响我们的运营和我们的扩建项目，因为它们需要进口服务和商品，而付款可能会受到限制。阿根廷政府可以对进入MLC施加或设置进一步的限制。在这种情况下，阿根廷公司在阿根廷境外付款以及履行其义务和义务的能力可能会受到影响。
此外，由于外汇管制的深化，目前用于商业和金融业务的官方汇率与由于资本市场通常进行的某些业务而隐含产生的其他非正式汇率之间的差异。阿根廷政府可以维持单一官方汇率或为不同类型的交易创建多个汇率，大幅修改我们购买货币以偿还未偿外币债务的适用汇率。我们无法预测这种目前的限制在
本年度报告之后可能会如何演变，主要是关于向国外转移资金的限制。
阿根廷政府可能对资本转移实施进一步的外汇管制或限制，并可能修改和采取其他政策，限制或限制我们进入国际资本市场、在国外支付本金和利息及其他额外金额(包括与我们的票据相关的付款)、进口我们用作投入的某些产品或商品、或以其他方式影响我们的业务和经营业绩，或导致我们的美国存托凭证和普通股的市值下降。在当地资本市场准入受到限制的经济环境中，外汇管制可能会对我们的活动造成不利影响，主要是我们用外币支付本金和/或利息的能力。
俄罗斯和乌克兰以及以色列和伊朗之间的冲突可能会对全球经济、阿根廷经济以及我们的运营业绩和财务状况产生不利影响。
2022年2月24日，俄罗斯总统总裁弗拉基米尔·普京宣布在乌克兰东部顿巴斯地区采取军事行动，开始全面入侵乌克兰。
这次入侵受到了国际社会的广泛谴责，全世界都在抗议俄罗斯入侵乌克兰。美国、英国和其他欧盟国家对俄罗斯实施了经济制裁，例如将某些俄罗斯银行排除在SWIFT金融系统之外、限制领空、限制俄罗斯石油和天然气的出口等，这些制裁最终可能会影响该国的石油和天然气供应，并引发更高的通胀和市场冲击。
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对俄罗斯入侵的实际和威胁反应，以及对冲突的快速和平解决，也可能影响电力、石油和天然气等某些商品的市场，并可能产生间接影响，包括增加波动性，并对某些商品的供应、商品和期货价格以及全球供应链造成干扰。不断上涨的小麦价格加剧了埃及等严重依赖俄罗斯和乌克兰小麦出口的国家的紧张局势，并引发了人们对社会动荡的担忧。另一方面，俄罗斯是世界第二大石油出口国和最大的天然气生产国，导致世界油价在2022年跃升至每桶110美元以上，欧洲的天然气价格创下历史新高。从这个意义上说，在阿根廷，明年冬天的天然气供应可能会受到影响，对能源发电产生负面影响，特别是对工业。天然气短缺可能会对我们的管道系统和运营产生不利影响。
2024年4月13日，伊朗对以色列发动大规模无人机和导弹袭击，以报复以色列据称于2024年4月1日袭击伊朗驻叙利亚外交机构。阿根廷政府谴责伊朗对以色列国的攻击，并重申支持以色列捍卫其主权的合法权利。截至本年度报告发布之日，我们无法预测最终结果
或此冲突可能产生的后果，以及此冲突可能对阿根廷，特别是对我们的业务产生的直接或间接影响。
我们继续在经济不确定和资本市场混乱的时期运营，自俄罗斯和乌克兰之间持续的军事冲突、以色列和伊朗之间冲突的升级、全球经济表现不佳、美国和欧洲潜在的衰退迫在眉睫以及中国增长疲软以来，地缘政治不稳定对我们产生了重大影响。
欧洲的公开冲突是许多短期和中期地缘政治风险的导火索。随着西方对俄罗斯的制裁和俄罗斯的能源武器化，西方和俄罗斯之间的围困对峙可能会升级，乌克兰战争的涟漪效应或以色列和伊朗之间不断上升的冲突的未知影响将继续放大挑战，因为新兴市场面临COVID的缓慢反弹，包括食品和能源成本居高不下、美国利率上升、美元走强和中国经济增长放缓。
上述任何因素都可能影响我们的业务、前景、财务状况和经营业绩。军事行动、制裁和由此造成的市场中断的范围和持续时间无法预测，但可能是巨大的。任何此类中断也可能放大本年度报告中描述的其他风险的影响。
与我们的股票和美国存托凭证相关的风险
阿根廷以外的股东可能因持有我们的股票或美国存托凭证所代表的美国存托凭证而面临货币汇率波动带来的额外投资风险。政府实施的外汇管制可能会限制我们向存托机构支付美元的能力，从而限制ADR持有者获得美元现金股息的能力。
我们是一家阿根廷公司，未来我们股票的任何股息都将以比索计价。历史上，比索对包括美元在内的许多主要世界货币都有很大的波动。比索贬值可能会对我们股票支付的任何股息的美元或其他货币等值金额产生不利影响，并可能导致以美元衡量的我们股票和美国存托凭证的价值下降。
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从2011年到2015年12月，阿根廷公司必须事先获得BCRA和阿根廷税务当局的批准，才能从事某些外汇交易。2019年9月，政府重新实施了上述措施，并自那时起实施了额外的外汇管制限制。因此，我们的股东获得美元现金股息的能力受到我们ADR计划的托管机构将以比索支付的现金股息转换为美元的能力的限制。根据我们的美国存托凭证存管协议的条款，只要托管人能够根据其判断，并根据当地交易所的规定，在合理的基础上将比索(或任何其他外币)兑换成美元，并将由此产生的美元转移到阿根廷境外，托管人将在可行的情况下尽快将其收到的所有比索现金股息转换为美元，或促使将其收到的所有比索现金股息转换为美元。如果托管人认为这种兑换在合理的基础上是不可能的(或阿根廷适用的法律、法规和批准要求不允许)，托管人可以分配收到的比索，或酌情持有未投资的货币，而不对有权收到比索的所有者的各自账户承担利息责任。因此，如果汇率在保管人无法兑换外币期间大幅波动，您可能会损失部分股息分配的价值。
如果BCRA不给予适用的授权，我们保留与托管机构就向居住在阿根廷境外的ADR
持有人有效支付股息的合理法律措施达成一致的权利。因此，这些美国存托凭证持有人可能不会及时收到全部股息分配，也可能根本不会收到任何此类分配。
我们的主要股东对影响我们的事项行使重大控制权，并可能拥有与我们其他股东不同的利益。
截至本年度报告日期，我们的控股股东为CIESA，它持有我们普通股的51%。FGS持有我们24.0%的普通股。本地和外国投资者持有我们普通股的剩余所有权。CIESA由Pampa Energía S.A.(“潘帕·埃内尔吉亚持有CIESA 50%普通股的)和Grupo Inversor Petroquímica S.L.(GIP集团成员，由西莱茨基家族控制；吉普“)和PCT L.L.C.(”%“)，直接或间接通过PEPCA S.A.(”PEPCA“)持有CIESA 50%的普通股。
我们不能向您保证我们主要股东的利益不会与我们其他投资者的利益背道而驰。请参阅“第七项大股东及关联方交易。”
出售大量股票可能会降低我们股票和美国存托凭证的市场价格。
CIESA持有我们51%的A类股份。根据《Pliego de Bases y Condiciones Parla Privatización de Gas del Estado S.E。(“普列戈“)，未经主管部门批准，CIESA不得将其持股比例降至我们股本的51%以下。我们的普通股和美国存托凭证的市场价格可能会因为我们的现有股东(如ANSES)或市场上任何其他普通股或美国存托凭证的重要股东的出售，或者由于人们对这些出售可能发生的看法而下降。
根据阿根廷法律，与其他司法管辖区相比，股东权利的界定可能更少或更不明确。
我们的公司事务受我们的章程、《一般公司法》和第26,831号法律管辖，这与我们在美国或阿根廷以外的其他司法管辖区注册时适用的法律原则不同。此外，管理阿根廷证券市场的规则不同，在阿根廷的执行情况可能与在其他司法管辖区不同。
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作为一家外国私人发行人，我们不受适用于美国国内发行人的某些规则的约束。
我们受制于适用于外国私人发行人的《交易法》的信息要求。根据美国证券法，作为外国私人发行人，我们不受适用于根据《交易法》注册的股权证券的美国国内发行人的某些规则的约束。
例如，作为外国私人发行人，在美国，我们不受交易法下与美国国内注册人相同的披露要求的约束，包括
要求在发生指定重大事件时编制和发布10-Q表格的季度报告或提交当前的8-K表格报告的要求、根据交易所法案第14条适用于美国国内注册人的委托书规则或根据交易法第16条适用于美国国内注册人的内幕报告和短线获利规则。此外，我们一直依赖并打算继续依赖某些美国规则的豁免，这些规则允许我们
遵循阿根廷的法律要求，而不是适用于美国国内注册人的某些要求。因此，即使我们被要求提交6-K表格报告，披露根据阿根廷法律我们
已经或要求公开的信息，或被要求分发给一般股东的信息，这对我们来说是重要的，但您可能不会收到要求向美国公司股东披露的相同类型或金额的信息
我们还免除了纽约证券交易所的许多公司治理要求。
阿根廷税法的变化可能会对我们的B类股票或美国存托凭证的税收待遇产生不利影响。
根据第26,893号法律，如果买方和卖方不是阿根廷居民，出售、交换或以其他方式转让股票和其他证券应按15%的税率缴纳资本利得税。当我们B类股票或美国存托凭证的买方和卖方均为非居民时，买方除须支付B类股份或美国存托凭证的购买价外，还须支付资本利得税。此外，如果购买者
在阿根廷负有缴纳资本利得税的法律责任，则购买者很可能无权在美国获得有关支付任何此类税收的任何税收抵免。
2017年12月29日，马克里行政当局通过第1112/2017号法令颁布了税制改革(这个“税制改革“)。税制改革规定，仅出售、转让或处置股份、相当于股份的证券和股份存单的结果，在保证阿根廷居民个人和不可分割的遗产获得的要约的价格/时间优先原则的条件下，通过CNV授权的证券交易所或股票市场进行的，才可豁免。
上述豁免也应适用于外国受益人，只要所述受益人不在当地居住，且资金不来自非合作管辖区。第279/2018号法令规定，在阿根廷所得税法颁布之前 关于不合作管辖权的定义，第589/2013号法令(2013年5月27日)建立的白名单将适用于确定一项管辖权是否为非合作管辖权。
税制改革还为这些外国受益人在出售阿根廷境外发行的股票方面建立了豁免，这些股票代表已获得CNV公开发行授权的阿根廷公司发行的股票(即美国存托凭证)。只有在外国受益人不在当地居住且资金不是来自“非合作”司法管辖区的情况下，这些豁免才适用。
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目录表
根据第279/2018号法令，如果外国受益人居住在非合作司法管辖区或资金来自非合作司法管辖区，资本利得税税率为35%。
以前，如果销售是在非阿根廷居民之间进行的，则非阿根廷居民购买者在卖方为非居民时负责缴纳税款，
目前是卖方通过其在阿根廷居住的法律代表负责缴纳税款，除非购买者是居住在阿根廷的个人或法人。如果卖方没有法定代表人，则应由卖方根据第279/2018号法令缴纳税款。
阿根廷税务当局进一步制定或解释修订后的所得税法可能会对我们的B类股票或美国存托凭证的税务处理产生不利影响。
美国存托凭证持有人可能无法在股东大会上对作为美国存托凭证基础的B类股票行使投票权。
就美国存托凭证相关股份而言，我们将在所有情况下将托管银行视为股东。作为代表受托管理人以贵公司名义持有的美国存托凭证的美国存托凭证的持有人，您将不拥有直接股东权利，仅可根据存托协议对美国存托凭证所代表的B类股票行使投票权。根据阿根廷法律或我们的附例
，并无条文限制美国存托凭证持有人就相关B类股份行使其投票权。然而，由于与美国存托凭证持有人沟通时涉及的额外程序步骤，美国存托凭证持有人行使投票权的能力受到实际限制。由于这些实际限制，美国存托凭证持有人可能无法对我们作为美国存托凭证基础的B类股票行使投票权。
美国存托凭证持有人可能无法对美国存托凭证相关的B类股票行使优先购买权、增值权或其他权利。
美国存托凭证持有人可能不能行使与美国存托凭证相关股份的优先购买权或增值权，除非证券法下的登记声明对这些权利有效，或可豁免证券法的登记要求。我们没有义务就与这些优先购买权相关的股份提交注册声明，并且我们无法
向您保证我们将提交任何此类注册声明。除非我们提交登记声明或获得登记豁免，否则持有人只能获得托管机构出售其优先购买权的净收益，或者，如果无法出售优先购买权，将允许这些优先购买权失效。因此，B类股票或美国存托凭证的美国持有者在未来增资时可能会稀释他们在我公司的权益。
此外，根据《一般公司法》，拥有阿根廷公司股份的外国公司必须向公司监理处(德贾斯蒂西亚监察长或者是“IGJ“)以行使某些股东权利。股东大会的投票权可以通过正式设立的代理人行使，如第26,831号法律所规定的那样。如果您直接拥有我们的B类股票(而不是以美国存托凭证的形式)，并且您是一家非阿根廷公司，并且您没有在IGJ注册，那么您作为我们B类股票持有者行使权利的能力可能会受到限制。
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在发生与我们的财务状况有关的某些事件时，纽约证券交易所和/或比亚迪可能会分别暂停我们的美国存托凭证和普通股的交易和/或将其摘牌。
在某些情况下，包括发生与我们的财务状况有关的事件时，纽约证券交易所和/或比亚迪可能会分别暂停和/或取消我们的美国存托凭证和普通股的上市。
纽约证券交易所可根据所有相关事实，单独决定是否适合继续上市发行。《纽约证券交易所上市公司手册》中提到的一些因素可能会使一家公司受到停牌和退市程序的影响，这些因素包括：“财务状况和/或经营业绩不令人满意”，“无法履行目前的债务义务或无法为运营提供足够的资金”，以及“任何其他可能存在或发生的事件或情况，使该证券在纽约证券交易所进一步交易或上市是不可取或没有根据的。”
我们不能向您保证，纽约证券交易所和/或比亚迪不会启动任何停牌或退市程序。纽约证券交易所和/或比亚迪分别将我们的美国存托凭证或普通股摘牌或暂停交易，可能会对我们的运营业绩和财务状况产生不利影响，并导致我们的美国存托凭证和普通股的市值下降。
我们B类股票和美国存托凭证的价格可能会大幅波动，您的投资可能会贬值。
我们B类股票的交易价格可能波动很大，可能会因应各种因素而出现大幅波动，其中许多因素是我们无法控制的。这些因素包括：
| • |
我们定期经营业绩的波动；
|
| • |
证券分析师的财务估计、建议或预测发生变化；
|
| • |
本行业条件或趋势的变化；
|
| • |
影响阿根廷股市的事件；
|
| • |
影响我们财务状况的法律或监管措施；
|
| • |
管理人员和关键人员离职；或
|
| • |
针对我们或我们的子公司的潜在诉讼或未决诉讼的不利解决。
|
一般而言，股票市场经历了极端的价格和成交量波动，这些波动往往与所涉公司的经营业绩无关或不成比例。我们
无法向您保证交易价格和估值将持续。这些广泛的市场和行业因素可能会对我们的B类股票和美国存托凭证的市场价格产生重大不利影响，无论我们的经营业绩如何。市场波动，以及阿根廷的一般政治和经济状况，如经济衰退或货币汇率波动，也可能对我们B类股票和美国存托凭证的市场价格产生不利影响。特别是，货币波动可能会影响在阿根廷的投资价值。尽管我们在纽约证券交易所上市的美国存托凭证是以美元计价的证券，但它们并不能消除与投资阿根廷公司相关的货币风险。
48
目录表
例如，由于各种因素(包括但不限于阿根廷汇率的突然变化)，阿根廷股权证券的价格自2018年以来大幅下降
，促使投资者处置其在阿根廷的投资，导致股权证券价格进一步下行。未来大量出售我们的B类股票和美国存托凭证，或认为未来可能发生此类出售，可能会对我们的B类股票和美国存托凭证的价格造成额外的压力。此外，未来库存股的出售也可能对我们的B类股和美国存托凭证的价格产生负面影响。
在一家公司的证券市场价格出现波动后，该公司可能经常受到证券集体诉讼的影响。这类诉讼可能会导致
大量成本，转移管理层的注意力和资源，这将对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
阿根廷证券市场的相对波动性和流动性不足可能会大大限制以股东期望的价格和时间在BYMA出售美国存托凭证相关B类股票的能力。
投资于在新兴市场交易的证券，如阿根廷，往往比投资于美国发行人的证券涉及更大的风险，此类投资通常被认为具有更大的投机性。阿根廷证券市场的规模更小、流动性更差、更集中，可能比美国的主要证券市场更不稳定，也不像其他一些市场那样受到严格的监管或监督。阿根廷证券市场的集中度也大大高于美国的主要证券市场，因此，尽管股东有权
随时从存托机构撤回与美国存托凭证相关的B类股票，但在BYMA以股东可能希望的价格和时间出售此类股票的能力可能会受到很大限制。
| 第四项。 |
我们的信息
|
答：我们的历史和发展
一般信息
运营
我们于1992年12月28日开始商业运营，作为与Gas del Estado S.E.私有化相关的最大公司。GDE“)，
阿根廷国有天然气公司，其综合业务包括天然气运输和分销。GDE被分成十家公司：两家运输公司和八家分销公司。
我们的法定名称是Transportadora de Gas del Sur S.A.，我们是一家有限责任公司(社会阿诺尼玛)，根据阿根廷法律于1992年12月1日注册成立。我们的注册办事处位于阿根廷布宜诺斯艾利斯26楼Cecilia Grierson 355(C1107 CPG)，我们的电话号码是(54 11)4371-5100，我们的网址是Www.tgs.com.ar。根据我们的公开
记录，我们的寿命将于2091年11月30日到期(根据适用的法律，可以续期)。
49
目录表
我们目前是阿根廷最大的天然气运输商，就长度而言，我们运营着拉丁美洲最广泛的管道系统，截至2023年12月31日，通过5746英里的管道输送了约占阿根廷天然气总运输量的60%以上，根据许可证，我们独家运营了4768英里(天然气运输我们的运输系统将位于阿根廷南部和西部的主要天然气田内乌昆盆地、圣豪尔赫盆地和南方盆地与大布宜诺斯艾利斯地区和阿根廷南部的主要消费中心连接起来。在2023财年，我们这一业务部门约82%的收入对应于签订了长期天然气运输合同的固定天然气运输服务。拥有固定合同的天然气运输客户无论实际使用情况如何，都要为合同管道能力付费。我们的天然气运输业务受ENARGAS监管，这项业务的收入分别占我们截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度总收入的22%、25%和27%。
我们根据许可证开展天然气运输业务，该许可证目前计划于2027年到期，如果满足许可证中描述的某些技术条件，可根据我们的选择再延长十年。当时，ENARGAS需要对我们的表现进行评估，并向行政部门提出延长我们执照的建议。如果ENARGAS确定我们基本上遵守了《天然气法》第24,076号(《天然气法“)、相关规定和我们的许可证，延期应由行政部门批准。ENARGAS将承担证明我们不符合上述技术条件的责任，因此，不应批准延长许可证。如果我们被发现不满足上述
条件或选择不寻求延长我们的许可证，我们将有权获得特定的赔偿。2023年9月，我们向ENARGAS提交了将天然气运输许可证延长10年的请求，该许可证将于2027年12月到期。这一请求需要由政府当局审查和处理。请参阅“-B.业务概述-天然气运输-监管框架-对基本资产的某些限制“下面。
该许可证使我们拥有独家运营现有阿根廷南部天然气运输管道系统的权利。我们的天然气运输系统将阿根廷南部和西部的主要天然气气田与这些地区以及阿根廷主要人口中心大布宜诺斯艾利斯地区的天然气分销商和大消费者连接起来。
下图显示了截至2023年12月31日阿根廷的天然气管道系统：
50
目录表
有关我们的物业、厂房和设备的更多信息，请参阅D.财产、厂房和设备“下面。
我们也是阿根廷最大的天然气加工商之一和最大的液体营销商之一。我们经营着位于布宜诺斯艾利斯省Bahía Blanca的Galván港的Cerri综合设施和相关的物流和储存设施，在那里液体从通过我们的管道系统运输的天然气中分离出来，并储存以供运输。由于其在阿根廷天然气运输系统中的战略位置，我们的Cerri综合设施可以处理来自内乌肯、圣豪尔赫和南方盆地的天然气。这为工厂提供了很大的天然气可用性方面的多功能性，并可以根据其质量(液体含量)选择处理的气体。截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，来自液体生产和商业化业务的收入分别占我们总收入的59%、63%和63%。
我们还提供与天然气生产相关的中游整体解决方案，从井口到运输系统。此外，通过我们的子公司TelCosur，我们还提供电信服务。截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日止年度，中游业务和电信业务的净收入合计分别占总收入的20%、12%和10%。
在2018年4月和11月与前Neuquén省能源、矿业和碳氢化合物部和Gas y Petróleo de Neuquén S.A.签署的协议框架内，我们及时完成了Vaca Muerta气田集水收集管道和天然气调节厂的建设，这将允许从Neuquina盆地收集非常规天然气，并随后将其注入主要天然气管道系统，确保向阿根廷所有地区供应天然气。
51
目录表
Vaca Muerta系统有两根集水管：第一根长71英里，直径36英寸，直径35毫米3/d
运输能力(“北段)和第二个有22英里的延伸，直径30英寸，25毫米3/d
运输能力(“南段“)。通过这个管道系统输送的天然气在我们在内乌昆省Tratayén建造的一个新的空调厂进行处理，初始产能为7.8 MMM3/d.该项目巩固了我们作为Vaca Muerta油田首家中游服务提供商的地位，总共需要投资约2.6亿美元。2019年4月29日，巴卡穆埃尔塔管道与Neuba II天然气管道连接的装配和增压工作完成，从2019年5月开始产生收入。2019年8月22日，SHR发布了第491/2019号决议，根据第26,360号法律，该决议宣布该项目为“关键”项目。这使我们可以从这个项目的投资中获得一定的税收优惠。
2022年3月，我们与内乌昆省能源、采矿和碳氢化合物副部长签署了一份商定的会议纪要(Minería de Energía，Minería e Hidrocarburos delNeuquén省)(《补充商定会议纪要》)，双方承诺延长运输特许权，以建造和运营扩建的北段第二段管道，该管道将收集主要位于巴卡穆埃尔塔组(巴卡穆尔塔组)的几个碳氢化合物气田的不符合规格的天然气产量。扩建北段第二期“)。2022年8月，我们开始了这项工作，投资约4800万美元，这项20英里长的工作将从南洛斯托尔多斯地区延伸到El Trapial(Vaca Muerta Norte)。这条管道自2023年7月底开始运营。
我们目前正在进行额外的投资，这将使我们能够扩大我们的天然气调节能力，并增加我们在Vaca Muerta开发中的作用。
欲了解更多有关我们在巴卡穆埃尔塔地区投资的信息，S项目4.我们的信息-B.业务概述-中游-中游服务。
控股股东
截至本年度报告日期，我们的控股股东是CIESA，它持有我们51%的普通股。其他本地和外国投资者持有我们普通股的剩余股份，包括持有我们普通股24%的FGS。CIESA由Pampa Energía和GIP和PCT共同控制，Pampa Energía持有CIESA 50%的普通股，GIP和PCT通过PEPCA直接和间接持有CIESA 50%的普通股。
有关CIESA当前组织结构的更多信息，请参见“第七项大股东及关联方交易--A.大股东。”
资本支出
从2021年1月1日到2023年12月31日，按当前货币计算，我们的总资本支出为Ps。2.692.9亿美元。这类资本支出包括P。与天然气运输系统有关的965.39亿
。218.68亿美元，用于液体生产和商业化活动以及Ps。与中游业务相关的1508.83亿欧元。
2023年、2022年和2021年的资本支出主要包括改善我们的天然气运输系统，以及建造和提升巴卡穆埃尔塔管道北段和南段的工程，以及加强Tratayén工厂和我们天然气管道系统的维护工作。有关未来投资的规模和融资情况的资料载于“项目5.业务和财务回顾及展望”.
52
目录表
可用的文档
美国证券交易委员会维护一个互联网站，其中包含报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息，这些发行人以电子方式向美国证券交易委员会提交文件，并说明该网站的地址(http：//www.sec.gov)。我们的互联网地址是Www.tgs.com.ar. 此URL仅用作非活动文本引用。它不是指向我们网站的
活动超链接。我们网站中包含的信息或可能通过我们网站访问的信息不是本年度报告的一部分，不以引用或其他方式并入本报告，并且不应作为确定是否投资于我们发行的任何证券的依据。
B.业务概述
天然气运输
作为天然气运输商，我们在管道系统的一个或多个进气点接收托运人(通常是天然气分销商)拥有的天然气，然后在管道系统的指定传送点将天然气运输和交付给
托运人。根据适用的法律和我们的许可证，我们不允许购买或销售天然气，除非我们自己消费和运营管道系统。请参阅“-监管框架“有关更多信息，请参见下面的内容。
我们的管道系统将阿根廷南部和西部的主要天然气田与这些地区和大布宜诺斯艾利斯地区的分销商和其他天然气用户连接起来。TGN是唯一一家向阿根廷市场供应天然气的其他天然气运输运营公司，在北部管道系统方面也持有类似的许可证，该系统也向大布宜诺斯艾利斯地区提供天然气运输服务。
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度，天然气运输服务分别占我们总收入的22%、25%和27%。2023年，我们日均天然气输送的74%是根据长期的固定运输合同完成的。请参阅“-客户和营销“下面。天然气公司运输合同是指保留容量并为其支付费用的合同，而不考虑客户的实际使用情况。我们几乎所有的天然气公司的合同产能目前都以ENARGAS允许的最高电价认购。2023年期间，来自天然气公司运输合同的净收入为Ps。809.83万欧元，占该年度天然气运输业务总收入的82%。我们剩余的天然气基本上都是根据天然气可中断运输合同进行的
主要是与四家天然气分销公司、发电厂和工业客户签订的合同。可中断合同规定天然气的运输受可用管道能力的限制。
政府有时指示我们中断对某些客户的供应，并向其他客户交货，而不考虑他们是否有天然气固定合同或可中断合同。请参阅“监管框架-行业结构“有关更多信息，请参见下面的内容。
系统的扩展。2017年2月，矿业和能源部呼吁对购买管道进行全国公开招标，以扩大圣菲省、巴塔哥尼亚安第斯山脉和布宜诺斯艾利斯省沿海地区的天然气网络。
在这一框架内，我们达成了一项过渡联盟协议(“UT“)与SACDE阿根廷建筑协会和Desarololo Estratégico S.A.(”SACDE)，一家关联公司，目的是联合参与国家公开招标编号452-0004-LPU17：本项目施工管道组装天然气运输和分配系统的Expansion
。在这方面，矿业和能源部授予上述UT建造区域II-Recreo/Rafaela/Sunchales区域天然气管道。
53
目录表
由于经济形势和气候变化，UT致函Enarsa公司(当时是阿根廷Energética公司)，该公司目前是生产发展部的一部分，要求除其他事项外，重建经济-财务平衡、重新调整工作时间表、批准重新确定费用和根据现行法律制度调整价格。
2021年7月9日，UT和Enarsa签署了与Sunchales管道相关的重启命令和重启法案(TheSunchales工作“)，因此重新调整了工作时间表，Enarsa还承诺管理和共同努力保证现金流，以避免对工作合同的经济-财务结构产生新的影响，这将引起--UT方面--重新编制合同的经济-财务方程式和Sunchales工作的执行时间表的新请求。
2022年2月7日，能源部长发布第67/2022号决议，制定了“国家天然气管道系统计划”。Transport.Ar
计划总投资约为34亿美元，其中75%预计将用于管道的建设。
它将节省天然气、液化天然气和液体燃料的进口，每年至少节省10亿美元。此外，该国将能够出口更多商品，特别是对邻国。
此外，根据2022年2月11日第76/2022号法令，Enarsa获得了这条天然气管道的特许权，特许权为期35年，并成立了FONDESGAS信托基金(FONDESGAS)(Fondo de Desarroll lo GasíFero
阿根廷)，INCELACIón Energética阿根廷公司(下称“IEASA”)为受托人和受益人，BICE(Banco de Inversión y Comercio Extra，一家公共银行)为受托人。Enarsa可以指定第三方来建造、运营和维护该设施。
北冰洋输油管道的建设对阿根廷能源发展至关重要。北韩管道的建设将分两个不同的阶段进行：
| • |
到2023年8月底，NK管道的第一阶段，特别是Tratayén-Saliqueló段，获准投入运营。配套工程，即Gasoducto Mercedes-Cardales，于2023年11月的最后一周获得批准，到2023年8月下旬，我们系统最后路段的29公里扩建已经启用。
|
目前，正在安装压缩机厂，以将运输能力从最初的11 mm/d提高到21 mm/d3/d，预计将于2024年上半年完工。
我们是NK管道第一阶段的技术运营商，包括它的两个压缩机厂，在Enarsa于2023年6月5日通过私人招标授予我们为期5年的运营和维护后，我们可以再延长12个月。我们还担任Gasoducto Mercedes Cardales部分的技术运营商，合同期限为5年。
| • |
NK输油管道的第二阶段将连接布宜诺斯艾利斯省的圣赫罗尼莫地区和圣费省南部。总容量为39 MMM3/d，全长746英里。竞标过程仍悬而未决。
|
54
目录表
客户与市场营销
我们的主要服务区域是阿根廷中东部的大布宜诺斯艾利斯地区。我们还为阿根廷西部和南部更多农村省份提供服务。截至2023年12月31日，我们的服务区拥有630万最终用户，其中包括410万大布宜诺斯艾利斯地区的客户。对住宅、商业、工业和发电终端用户的直接服务主要由该地区的四家天然气分销公司提供，所有这些公司都连接到我们的管道系统：Metrogas S.A.、Naturgy阿根廷S.A.、Camuzzi Gas Pampeana S.A.和Camuzzi Gas del Sur S.A.。这些天然气分销公司总共服务于阿根廷天然气分销市场的67%。其他五家阿根廷分销公司位于阿根廷北部并为其服务，没有直接连接到我们的管道系统。
下表包含截至2023年12月31日的年度的某些信息，因为它与连接到我们的管道系统的分销公司有关：
|
公司
|
每年一次
交付
(mm立方米)
|
音量
市场
提供服务(以%为单位)
|
不是的。的最终用户
(单位：百万)
|
送货量
接收自
美国(单位：%)
|
||||||||||||
|
Metrogas(1)
|
5.6
|
19
|
2.4
|
88
|
||||||||||||
|
Camuzzi Pampeana(1)
|
5.8
|
20
|
1.4
|
96
|
||||||||||||
|
卡穆齐苏尔
|
4.7
|
16
|
0.8
|
100
|
||||||||||||
|
自然阿根廷(1)
|
3.6
|
12
|
1.7
|
70
|
||||||||||||
|
67
|
6.3
|
|||||||||||||||
| (1) |
还连接到TGN系统。
来源：Enargas
|
截至2023年、2022年和2021年12月31日，我们的四个最大分销客户Pampa Energía和所有其他客户作为一个整体的公司平均合同产能，以及
这些年份天然气公司运输服务产生的相应净收入以及这些年份可中断服务产生的净收入如下：
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||||||||||||||
|
2023
|
2022
|
2021
|
||||||||||||||||||||||
|
平均值
固定合同容量（MM 3/d）
|
净收入（百万比索）
|
平均企业合同产能（MM 3/d）
|
净收入（百万比索）
|
平均企业合同产能（MM 3/d）
|
净收入（百万比索）
|
|||||||||||||||||||
|
Metrogas
|
16.7
|
24,318
|
16.7
|
32,249
|
16.7
|
36,814
|
||||||||||||||||||
|
Camuzzi Pampeana
|
15.5
|
18,070
|
15.8
|
23,880
|
15.8
|
27,120
|
||||||||||||||||||
|
天然的阿赫蒂
|
11.8
|
14,713
|
11.8
|
19,575
|
11.8
|
21,959
|
||||||||||||||||||
|
卡穆齐苏尔
|
10.8
|
4,487
|
11.0
|
5,658
|
11.2
|
6,269
|
||||||||||||||||||
|
潘帕·埃内尔吉亚
|
3.2
|
3,461
|
3.2
|
4,582
|
3.2
|
5,190
|
||||||||||||||||||
|
其他
|
25.1
|
34,003
|
24.5
|
40,623
|
23.9
|
51,283
|
||||||||||||||||||
|
总
|
83.1
|
99,052
|
83.0
|
126,567
|
82.6
|
148,635
|
||||||||||||||||||
截至2023年12月31日止年度，我们在阿根廷天然气行业发挥着主导作用，满足了70个直接客户和630万个间接客户。
55
表
内容
截至2023年12月31日，合同固定或“运输或付款”总容量为83.1 MMm 3/d，加权平均寿命约为10年。
流水线操作
管道交付.下表列出了我们的平均每日天然气公司和可中断运输交付量
2023年、2022年和2021年：
|
截至12月31日止年度，
|
||||||||||||
|
2023
|
2022
|
2021
|
||||||||||
|
公司：
|
日均
交货量(MMm/d)
|
日均
交货量(MMm/d)
|
日均
交货量(MMm/d)
|
|||||||||
|
Metrogas
|
10.9
|
12.9
|
11.7
|
|||||||||
|
Camuzzi Pampeana
|
10.5
|
10.8
|
10.4
|
|||||||||
|
卡穆齐苏尔
|
7.4
|
7.1
|
7.3
|
|||||||||
|
自然阿根廷
|
6.5
|
6.7
|
6.4
|
|||||||||
|
其他
|
14.5
|
15.6
|
15.8
|
|||||||||
|
小计商号
|
49.8
|
53.1
|
51.6
|
|||||||||
|
小计可中断
|
17.0
|
15.5
|
16.7
|
|||||||||
|
总
|
66.8
|
68.6
|
68.3
|
|||||||||
|
年平均负荷率(1)
|
80
|
%
|
83
|
%
|
83
|
%
|
||||||
|
冬季采暖季平均负荷率(1)
|
90
|
%
|
85
|
%
|
95
|
%
|
||||||
| (1) |
该期间的平均每日交货量除以该期间公司的平均每日合同运力，以百分比表示。
|
2023年，我们运营的管道系统的天然气日平均注入量达到73.4MMm~3/d，比2022年提高2%。应该指出的是，与去年相比，内乌肯盆地的贡献有所增加，而南部盆地则减少了注入。
下面的图表显示了天然气运输部门的主要运营数据。
56
表
内容
天然气运输系统的改进。在2023年、2022年和2021年，我们进行了资本支出，旨在提高我们天然气运输系统的安全性和可靠性。2726.1万人。我们根据阿根廷天然气输送安全法规运营我们的管道系统和根据天然气信托基金建造的管道，这些法规与美国联邦法规基本相似。根据我们迄今收到的管道检查报告和管道系统的当前运行情况，我们预计不会有任何重大的安全风险。为了确定我们的管道系统必须遵守的安全法规的变化，我们进行检查，目的是检测我们的管道系统延伸区域的人口密度增加。人口密度的变化可能要求我们在系统的某些部分增加安全措施。
“大”布宜诺斯艾利斯地区包括布宜诺斯艾利斯市及其周边地区。我们的天然气运输系统的一端(“布宜诺斯艾利斯
环)位于大布宜诺斯艾利斯地区，我们在那里将天然气输送到主要的天然气分销公司。
系统改进。在2023年、2022年和2021年，我们的管道系统令人满意地满足了冬季产生的需求和ENARGAS的要求。为此，我们进行了几次维护、预防和检查工作。
在整个2023年，我们开展了完整性评估任务，如对2559公里的管道进行在线检查，并通过直接评估技术进行管道评估，即233公里以上的CIS调查和255公里以上的DCVG调查(在没有刮板陷阱的区段上)。这些任务的目的是识别、评估和控制对管道完整性的威胁，如外部腐蚀、几何缺陷、制造和/或施工异常、重覆故障等。
作为我们2023年重涂计划的一部分，我们对超过13公里的管道系统进行了重涂更换。该管道修复项目是TGS有史以来最重要的管道修复项目，不仅是因为它的经济规模，还因为它所涉及的技术部署。我们还在布宜诺斯艾利斯省圣马丁管道沿线的三个阀门设施进行重新涂装工作。
57
表
内容
我们还通过使用磁粉、超声波和硬度测量进行了无损测试，以识别纵向焊缝中的异常情况、应力腐蚀开裂(“SCC”)，通过这些测试，我们能够检测到可以通过更换管道来缓解的异常情况。这些重新涂装工程旨在降低外部腐蚀和/或应力腐蚀的风险，并调查和纠正任何管道异常情况，这些异常情况可能会在未来恶化管道并中断服务。这就是我们延长设施使用寿命的方法。
此外，在这方面，为了减少腐蚀活动，我们进行了加固套筒的填充工程，以确保人口密度高的地区的完整性。
在SCC评估和缓解计划范围内，我们实施了采用EMAT技术的在线检测计划，以检测裂缝，并于2023年完成了567公里的检测。
从管道完整性小组进行的分析和规划出发，我们对157个外部腐蚀和几何缺陷、纵向和环向接缝异常进行了评估，需要立即进行修复，安装了30个管道更换件和21个焊接加固件。
此外，我们评估了位于拉斯赫拉斯-帕切科管道段的10个衍生品的完整性。
在阴极保护方面，为了减缓腐蚀的发展和提高可靠性，我们不断加强系统，安装了2台新机组和10个现有的增强透镜，并更新了4个陈旧的设施。
上述所有工作-使我们能够核实设施的整体状况并对其服务连续性进行必要的调整-强调了我们对
安全以及对我们的人员和环境的关怀的承诺，这些都是我们承诺提供可靠的天然气运输服务的主要基石。由于布宜诺斯艾利斯是一个人口密度高的地区，在我们将此类管道区段的固有风险降至最低的目标的推动下，我们继续实施减轻第三方损害的工程。因此，我们继续在拉斯赫拉斯和卡涅拉这两个城市将光纤入侵者探测系统再扩展8公里的管道。这项工作是对去年完成的工作的补充，通过入侵者探测系统监测的管道总覆盖范围为116公里。同样，为了提高社区的意识，我们
增加了我们设施的信号，并在系统最敏感部分附近的地区开展了虚拟和远程破坏预防活动，例如通过无线电、媒体和网络为一般公众进行通信，与布宜诺斯艾利斯、内乌昆和里约内格罗州的市政当局和开创性和服务公司举行会议。此外，我们还在管道附近社区的Neuquén、Rio Nero和Bahía Blanca开展了挨家挨户的沟通活动，目的是提高人们对天然气管道相关风险以及如何预防风险的认识。考虑到我们人民的安全，我们完成了22个阴极保护装置的接地改造工程，从而降低了我们设施的触电风险。2023年，我们成功地敲定了冬季维护计划，使我们能够确保管道的安全可靠运行。
我们今年处理的相关问题之一是北韩管道进入TGS‘土星工厂的运输系统。这使最终段系统增加了大约11 mm/d，这意味着通过Neuba II管道和它自己的循环分配的体积得到了重组。此外，新管道梅赛德斯-卡达莱斯的连接在管理向布宜诺斯艾利斯分销环和TGN输送的增量天然气方面产生了新的动力。
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关于技术变革，我们正在着手定义、开发和实施压缩机厂的远程操作。我们在元素的技术更新方面取得了进展，目的是将土星工厂纳入这一新的运输系统控制理念。这是迈向我们所称的“压缩机厂运行升级”的第一步。在皮德拉布纳和奥拉瓦里亚压缩机厂，我们完成了在涡轮压缩机上安装新的控制系统，以取代原来的西斯帕诺·苏伊扎系统。这将带来更大的运行可靠性和机组维护的改进。在Belisle工厂，我们正在推进以基于PLC的新控制系统取代Foxboro控制系统。我们目前正在进行细节工程，并为他们的整合购买用品。
在菲亚特和博斯克的Petriicado工厂，我们在更换气体间接加热器方面正在取得进展，这将使他们的控制系统得到更新。关于菲亚特工厂的间接加热器，其技术正在改为电加热系统。
作为我们环境保护活动的一部分，我们仍在努力在Fortín Uno、Gaviotas和La Adela工厂安装排气系统。在Cervantes、Belisle和Cherforó
工厂，我们正在安装生物消化器，以改善目前的污水排放系统。
在液体设施工作
我们开展了旨在延长压力容器和管道的使用寿命、提高其可靠性、降低设施风险和满足政府要求的工作。
这些任务的范围包括我们设施的几个单元检查和预防性维护，包括Galvan工厂码头多管道。我们总结的另一项值得注意的维护任务是更换B加热器的整个绝缘材料，并在其中添加了新的安全系统。
我们在进行大型维修工程的同时，进行了改善生态能源厂的汽轮机可靠性的工作。我们按照政府的要求对
线的蒸汽加热器进行了检查，对设施进行了修复，并对管道和关键设备进行了防腐保护工作。
我们致力于对我们的设施进行持续和安全的管理，根据现行法规，我们认证并调整了7个Planta Galván球体、2个Langmar储罐和吸收储罐的泄压系统。在追求客户满意和环保的道路上，我们在乙烷产品中安装了新的二氧化碳分析仪，并组装了用于质量认证色谱仪的空气压缩机。另一方面，我们开始投资，以降低技术过时的风险，提高我们工艺的操作安全性。我们可以重点介绍Galván工厂的以下发展：Galvan工厂新变压器配电室的土建工程调节，为更换具有关键指标的冷却工厂的管道购买低温材料，改装V1罐和1、2和3号球体的新液位测量系统。在低温工厂，我们可以指出以下项目需要全面停止Cerri综合设施：拆除低温工厂控制室的原始仪表板，最终完成安全仪器
系统，低温装置新中压电池及110VCC配电系统改造。
为了满足更新运行技术的需要，我们开展了加强Galván工厂和Cerri综合设施的网络安全的工作。此外，在安全领域，我们对消防系统进行了工作，其中值得一提的是，Cerri综合仓库的新消防中心，朗玛工厂的新消防设备，以及低温工厂二氧化碳储罐的技术升级。
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内容
在Vaca Muerta工厂工作
随着Tratayén工厂的扩建-通过增加我们的中游服务所需的项目来开发工艺-今年我们安装了两台采用焦耳汤普森技术的空调机组
，将工厂的空调能力提高了7MMm3/天。我们还在安装另外两个Propak调节透平膨胀机模块，未来可能会转换为天然气
加工，每个模块将使调节能力增加6.6 MMm3/天。另一方面，专注于Vaca Muerta系统的增长，我们于2023年启动了所需的辅助服务，如新的汽油
稳定装置(该设施的第三个)、天然气进出的扩建设施以及购买新土地。我们完成了北部巴卡穆埃尔塔管道从洛斯托尔多斯到特拉皮尔油田的扩建工程，管道长20英里，标称直径30英寸。
最后，我们还参与了第三方的工作，使几个设施投入使用，如Vista和连接到Vaca Muerta管道系统的TecPetroleum。
《技术援助服务协定》。作为从政府购买我们70%权益的竞标的一部分，CIESA被要求
拥有一家在天然气输送方面具有经验的投资者公司，作为我们的技术运营商。1992年底，我们与善待动物协会签订了一项技术援助协议。技术援助协议
)，是安然公司的间接控股子公司(安然“)。《技术援助协议》的期限为8年，自1992年12月28日起生效，到期后自动续签，再延长8年，并转让给巴西国家石油公司(“巴西国家石油公司阿根廷“)作为总和解协议的一部分。自2004年7月以来，巴西国家石油公司
阿根廷是我们的技术运营商，负责提供与天然气运输系统及相关设施和设备的运营和维护相关的援助，以确保该系统的性能符合国际天然气运输行业标准和阿根廷的某些环境标准。
2016年7月27日，巴西国家石油公司阿根廷公司被Pampa Energía收购。第七项大股东及关联方交易--A.大股东。”
在ENARGAS和我们董事会的事先批准下，我们和Pampa Energía于2017年12月同意了一项技术、财务和运营援助服务协议(The“SATFO”)，任期三年。SATFO基本上包含与经修订的《技术援助协定》相同的条款。然而，合同的范围扩大到包括Pampa Energía必须为我们提供的更多服务。对SATFO的任何修改、分配甚至终止都必须得到ENARGAS的授权。根据SATFO，向Pampa Energía支付的技术援助费的货币是美元。我们的审计委员会分析了SATFO，并得出结论，它的价格是按市场条件计算的。
SATFO规定了Pampa Energía应我们首席执行官的要求向我们提供的服务。在2017年12月至2019年10月期间，我们从Pampa Energía
获得了技术、财务和运营援助，我们为此类服务支付了月费，金额相当于(I)300万美元和(Ii)利息前净收益与最近结束的12个月期间的所得税和300万美元之间差额的7%。
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内容
Pampa Energía根据SATFO向我们提供的服务包括：(I)更换、维修和翻新设施和设备，以确保系统的性能符合国际天然气运输行业标准；(Ii)准备与预算控制有关的绩效评估、运营成本分析、施工评估和建议；(Iii)关于系统运行和天然气行业服务的安全、可靠性和效率的建议；(4)关于遵守与系统的安全和工业卫生、污染和环境保护有关的适用法律和条例的咨询意见；(5)系统的例行和预防性维护；(6)工作人员培训；(7)设计和执行提供上述服务的必要程序；()财务和保险咨询；(Ix)对运营改进提供建议，如风险分析、电能的发电和商业化、“中游”的运营管理、人力资源管理、法律和供应管理；(X)对中游、电力、石化、加工和建筑等不受监管的业务提供建议；以及(Xi)设计和实施天然气运输和液体生产的所有主要方面，以及行政信息和控制系统，以充分告知我们的管理小组。
我们的董事会在2019年9月17日举行的会议上批准了Pampa Energía作为SATFO的技术运营商的提议，大幅减少其根据SATFO获得的补偿。2019年10月17日召开的股东大会和特别股东大会批准了这一提议。审计委员会还按照《资本市场法》的要求对这一提议表示赞同，因为Pampa Energía是我们的关联方。
根据这项修订，我们将SATFO的期限延长至2024年12月27日(自动续期三年)，并替换了与计算应支付给Pampa Energía的费用有关的规定。根据修订后的SATFO，每月应支付给Pampa Energía的费用应等于：(I)50万美元和(Ii)以下相应
期间规定的百分比，适用于最近结束的12个月期间的利息前净收入和所得税之间的差额：
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2019年12月28日至2020年12月27日：6.5%
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2020年12月28日至2021年12月27日：6%
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2021年12月28日至2022年12月27日：5.5%
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2022年12月28日至2023年12月27日：5%
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2023年12月28日至2024年12月27日及以后：4.5%
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截至2023年12月31日止年度，Pampa Energía根据经修订的SATFO提供的服务入账60.78亿卢比。
阿根廷天然气工业
历史背景。在GDE私有化之前，阿根廷天然气工业实际上由政府控制。
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1992年，通过了《天然气法》，规定了GDE的私有化。除其他事项外，《天然气法》和相关法令规定，将GDE的几乎所有资产转让给两家天然气运输公司和八家分销公司。目前有九家授权公司在阿根廷分销天然气。第九个特许权于1998年增加，涵盖美索不达米亚省、福尔摩沙、查科、恩特雷里奥斯和米西奥内斯，这些省份以前没有天然气服务网络。美索不达米亚地区的许可证授予了GasNea S.A.。运输资产在广泛的地理基础上划分为两个系统，即北部和南部干线管道系统，旨在使这两个系统都能够获得天然气来源和主要需求中心，包括大布宜诺斯艾利斯地区。作为划分的结果，我们的天然气运输系统连接到为大布宜诺斯艾利斯地区服务的两个天然气分配系统，一个服务于布宜诺斯艾利斯省(不包括大布宜诺斯艾利斯地区和该省东北部)
另一个服务于阿根廷南部。TGN连接到服务于阿根廷北部的五个配电系统。TGN还连接到为大布宜诺斯艾利斯地区服务的天然气分配系统，并在有限程度上连接到为布宜诺斯艾利斯省(不包括大布宜诺斯艾利斯地区)服务的天然气分配系统。在我们通过TGN直接连接到天然气分配系统的两个实例中，我们是天然气运输服务的主要供应商。
《天然气法》和相关法令授予每家私有化天然气运输公司经营转让资产的许可证，为私有化行业建立了基于开放、非歧视性准入的监管框架，并创建了ENARGAS来监管天然气的运输、分销、营销和储存。《天然气法》还规定在过渡期内对阿根廷的井口天然气价格进行管理。在放松管制之前，管制价格定为每百万英热单位0.97美元(“MMBtu“)井口的天然气价格自1991年以来一直是规定的价格。
根据2731/93号总统令，井口的天然气价格自1994年1月1日起解除管制，从该日起至2002年，天然气的平均价格上涨。
尽管2002年比索贬值，但直到2004年，井口天然气价格的涨幅都很有限。从2004年5月到2005年8月，发电厂、工业和大型企业的井口天然气价格上涨了105%到180%(取决于气田)。与这些调整相辅相成的是，CNG汽车的天然气价格涨幅较低。
2008年10月，前联邦能源局通过1070/2008号决议增加了井口天然气，供居民、天然气和发电站用户使用。根据这项决议，天然气生产商同意将实际获得的价格涨幅减去某些免赔额的部分全部转移到根据第26,020号法律设立的信托基金，以允许无法获得天然气的低收入消费者以补贴价格购买液化石油气。《稳定协定》“)。根据第73/2015号决议，联邦能源局根据第470/2015号法令，下令终止第1,080/2008号决议批准的信托，自2015年4月1日起生效。通过稳定协议，我们同意以大大低于市场价格的参考价格向液化石油气分馏公司供应由SHR确定的一定数量的液化石油气。作为补偿，我们收到了SHR确定的固定费用。
在2013年开发巴卡穆埃尔塔地区之前，阿根廷天然气行业经历了天然气勘探、生产、运输和分销方面的需求上升、供应减少和投资减少，原因是经济因素，包括许多行业的经济复苏和GDP增长，以及政府对天然气井口价格和运输和分配关税上涨的限制。
由于这种环境，政府实施了一系列措施，旨在解决天然气勘探、生产、运输和分销方面需求上升和投资减少的问题，除其他外，包括：
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2004年创建Enarsa，目的是恢复天然气储量、生产和供应水平，满足天然气运输和电力行业的基础设施需求。
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在Bahía Blanca(2008年)和埃斯科瓦尔(2011年)租用了两辆再气化液化天然气(“LGN”)罐车，通过IEASA将天然气注入管道。2018年11月退役的位于Bahía Blanca的油轮
接入了我们的管道，埃斯科瓦尔的油轮接入了TGN的管道；
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建立天然气信托基金框架，为天然气运输和分配方面的天然气管道扩建工程提供资金；
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通过第26,741号法律，宣布碳氢化合物自给自足及其生产、工业化、运输和销售是公共利益活动和阿根廷的主要目标，授权政府采取必要措施实现这些目标；
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从玻利维亚和智利进口天然气，过去两年大幅增加；
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制定除居民消费者以外的所有消费者都应支付的电费，以资助天然气和电力扩张以及天然气进口；
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为了促进天然气生产，阿根廷政府通过了不同的方案，包括“天然气额外注入刺激计划”、“天然气计划II”(通过第60/2013号决议实施)和“新天然气项目刺激计划”(天然气投资项目)；
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2017年1月，政府宣布实施某些福利，以增加石油和天然气产量。这一公告旨在吸引当地和外国投资，重点是内乌基纳盆地的巴卡穆埃尔塔组。公告包括：
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与工会达成协议，修改该部门现有的集体谈判协议；
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取消目前受1,722/11号法令管制的石油和天然气出口资金汇回义务；以及
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创建了一项计划(受第46-E/2017号决议监管)，即非常规储气库天然气生产投资刺激计划，该计划为计划中包括的内乌基纳盆地特许权开采的非常规天然气产量确定了支持价格。该计划原计划有效期至2021年12月31日，其中包括
每MMBtu需支付的最低价格：2018年7.50美元、2019年7.00美元、2020年6.50美元和2021年6.00美元。2019年，能源部长修改了这一计划，政府的这一决定导致了政府与天然气生产商之间的冲突，导致天然气生产商的投资数量自2019年下半年以来急剧下降。
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2019年12月23日，政府颁布了《团结法》，宣布经济、金融、财政、行政、养老金、关税、能源、卫生和社会事务进入公共紧急状态。《团结法》规定：(I)自2019年12月23日起，联邦管辖范围内的天然气价格在一百八十(180)天内保持不变，以及(Ii)行政部门有权根据第24,076号法律(天然气法)，在当前一般关税审查的框架内或通过特别审查，重新协商联邦管辖范围内的天然气价格。
2019年12月20日，阿根廷国会通过了27541号法律(《《团结法》“)。《团结法》确定了能源价格计划的重组，并冻结了天然气和电费。此外，《团结法》赋予阿根廷行政部门干预ENARGAS的权利。从2020年3月17日到2023年12月31日，ENARGAS接受了干预。
自2020年3月以来和当年剩余时间，石油和天然气价格大幅下跌，波动很大，主要原因是COVID疫情以及欧佩克成员国和俄罗斯之间的地缘政治紧张局势。此外，政府为减缓冠状病毒传播而采取的检疫措施使天然气和汽油的消耗量大幅下降。工业部门对天然气的需求受到小型工业减少的影响，特别是在大布宜诺斯艾利斯，一些大型工业减少了活动。
此外，由于消费收缩，国内对燃料的需求大幅下降。同样，主要出口公司核实了重要的限制措施，认为这是不同国家对产品卸货施加限制的结果。
通过2020年11月13日第892/2020号法令，政府实施了天然气计划，并通过第730/2022号法令将其延长至2028年。该计划的目的是通过实施价格和激励措施来
鼓励对天然气勘探和生产的投资。该计划还实施了(I)天然气生产商、分销商和分销商之间的直接合同机制
(以满足优先需求)和(Ii)Compañía Adminsiradora del Mercado Mayorista Eléctrico S.A.(“CAMMESA”)。此类合同将以运输系统的入口点(西班牙语首字母缩写后的“PIST”)作为参考，这是SE执行的招标程序。
根据Gas.Ar计划，阿根廷政府可能会按月支付部分PIST天然气价格，以减轻天然气成本转移给最终用户的影响。BCRA建立了保障直接投资汇回国内及其各自回报和/或支付外国融资本金和利息的机制，条件是这些资金自法令生效之日起通过阿根廷外汇市场流入阿根廷，并用于资助天然气计划项下的项目。
能源部长的任务是实施该计划。根据24.076号法律，秘书有权执行一项具有最大天然气产量、条款和价格参考的计划，该计划适用于供应商和要求苛刻的代理商之间的供应协议，并确保价格的自由形成和透明度。
2020年12月3日，在天然气计划框架内举行了第一次拍卖。通过拍卖，政府推广了一个70毫米立方米/日的基数，相当于内乌基纳盆地的47.2毫米立方米/日，澳大利亚盆地的20毫米立方米/日和东北盆地的2.8毫米立方米/天，外加冬季的额外产量。内乌肯盆地的生产商出价为49.35百万立方米/日。南方盆地的投标总额为18.5百万立方米/日。换言之，该倡议总共实现了67.85百万立方米/日的承诺，略低于目标。
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2021年2月22日，根据第129/2021号决议，美国能源部长呼吁在天然气计划框架内进行新的招标，向国内天然气生产供应冬季需求最高的天然气。各公司提交了对高达4.5毫米立方米的容量的投标。2021年冬季第二轮加权价格为4.731美元/MMbtu。2022年、2023年和2024年冬季的成交量为3.36 MMm3/天，加权平均价为4.73美元/MMbtu。
2021年10月中旬，通过第984/21号决议召集了第三轮天然气计划。在招标中，从内乌基纳盆地购买了300万立方米/天的天然气，从该国南部购买了150万立方米/天的天然气，从西北部购买了100万立方米/天的天然气，招标时间为2022年至2024年，从2022年冬季开始注入。
只有来自内乌基纳盆地的报价。2021年，内乌基纳盆地的天然气产量约占阿根廷天然气总产量的60%。
通过第770/2022号决议，于2022年11月11日，美国能源部长呼吁拍卖延长内乌基纳盆地获奖者在第一轮和第三轮中作出的承诺，并授予内乌基纳盆地下列增量数量。同时，通过上述决议，能源部长
还呼吁拍卖：
(1)延长丘布特省和圣克鲁斯省获奖者在第一轮(5.1轮)程序框架内作出的承诺。
2)根据第892/2020号法令的定义，根据第730/2022号法令的定义，在“增量活动计划”的数字下，介绍了南方和西北盆地的天然气增量项目，目的是获得更多天然气，以便在有能力的地方加强运输系统的注入(第5.2轮)。
在本轮融资中，从CGC获得了一个增量天然气项目，以提高其圣克鲁斯和圣克鲁斯北部地区(圣豪尔赫湾)的南方盆地的产量，明年冬季对该系统的净贡献超过2 MMm~3/d，2024年约为2.60 MMm~3/d，平均价格为每MMBTU 7.40美元。
在天然气AR计划第4轮和第5轮中标的公司是：YPF、壳牌、Pampa Energía、PAE、CGC、PlusPetroleum、TecPetroleum、道达尔、埃克森美孚、Petrobras、Vista和Wintershire Dea。
必须强调的是，总裁·内斯托尔·基什内尔天然气管道的日灌装投标超过4500万立方米，是预计2024年初可用能力的两倍多。此外，还获得了以接近5美元/MMBTU的价格覆盖冬季高峰期的报价。
随着2021年经济活动的复苏，石油和天然气价格也开始上涨。此外，俄罗斯入侵乌克兰大大推高了油价，油价继续波动。
2021年10月29日，美国能源部长发布了1036/2021号决议，确定了2030年能源过渡计划的指导方针。该计划考虑了一系列旨在减少二氧化碳排放、高效能源消耗的措施，以及一项促进该国气化行动的计划，该计划考虑进行必要的投资，将天然气带到消费点。
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2022年2月9日，政府通过第67号决议创建了旨在解决基础设施赤字的Transport.AR计划。第67号决议：
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宣布建设符合国家公共利益的NK管道是阿根廷共和国天然气发展的战略项目(该管道将从内乌昆省开始输送天然气，跨越里奥内格罗省、拉潘帕省、布宜诺斯艾利斯省直到圣达菲省)，并进行补充工程，以及建造扩建和加强国家天然气运输系统的工程。
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创建Transport.Ar Productsón National，旨在促进天然气生产和供应的发展和增长，优化运输系统，增加天然气出口，促进区域一体化等。
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能源部长应按照第67/2022号决议规定的目标以及能源部长第892/2020号法令(气体计划AR)和能源部长第1.036/2021号决议的规定，实施这一计划，以保证天然气在市场上的发展。
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此外，根据2022年2月11日第76/2022号法令，这条天然气管道的特许权授予了IEASA，为期35年，并成立了FONDESGAS信托基金(FONDO de Desarroll lo GasíFero
阿根廷)，IEASA为受托人和受益人，Banco de Inversión y Comercio外部银行(“BICE”)为受托人。
这条天然气管道由Enarsa执行，连接内乌昆省Tratayén镇和布宜诺斯艾利斯省Saliqueló市(第一阶段)，并从那里连接圣菲省San{br>Jerónimo市(第二阶段)。
到2023年8月底，由Enarsa执行的NK管道第一阶段，特别是Tratayén-Saliqueló段获准投入运营。配套工程，即Gasoducto Mercedes-Cardales，于2023年11月的最后一周获得批准，最后一段29公里的扩建工程TGS在2023年8月下旬已经启用。
目前，正在安装压缩机站，将这一初期段的运输能力提高到21MMm3/d，预计将于2024年上半年完工。
与此同时，第二阶段的招标过程尚待完成，该阶段涉及建设南部圣达菲省Saliqueló至San Jerónimo的管道段，该管道段与TGN系统相连。这一阶段还包括在Tratayén-Saliqueló段再安装三个压缩机站，实现天然气总运输能力39MMm~3/d。
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我们是NK管道第一阶段的技术运营商，包括它的两个压缩机厂，在Enarsa于2023年6月5日通过私人招标授予它为期5年的运营和维护后，我们可以再延长12个月。根据一份为期5年的协议，我们还担任梅赛德斯-卡达莱斯管道的技术运营商。
NK管道及其配套工程的建设对阿根廷的能源发展至关重要，并将为阿根廷带来财政利益和外汇节省。
玻利维亚天然气田的迅速衰落需要阿根廷迅速做出反应，以推进北部天然气管道的修复。这项对阿根廷和巴卡穆埃尔塔能源发展至关重要的工作包括恢复天然气流动，将天然气从巴卡穆埃尔塔输送到科尔多瓦、图库曼、拉里奥哈、卡塔马卡、圣地亚哥德尔埃斯特罗、萨尔塔和朱伊等工业。它还将允许将家庭连接到天然气网络，并大规模发展新的工业活动，特别是锂矿开采。此外，回归将对该地区工业的发电成本和天然气成本产生互补影响。它还将使向智利北部、巴西中部和玻利维亚的出口成为可能，并将导致阿根廷天然气供应增加。
该项目原计划于2024年冬季投产，但由于收到了投标，国家当局决定在2023年12月重新招标该项目，这将意味着其启动的延迟。
2023年12月16日，第55/2023号法令发布，宣布国家能源部门进入紧急状态，直至2024年12月31日。除其他规定外，该法令自2024年1月1日起对ENARGAS进行干预，并指示能源部发布必要的规则和程序，为天然气运输公共服务制定市场价格。
天然气需求。近年来，阿根廷的天然气消费量在能源行业中发挥了重要作用，占全国能源消费总量的50%以上，高于世界能源消费的可比百分比。下图显示了阿根廷2022年和2023年天然气消费量按消费者类型细分的情况：
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资料来源： Enargas
从2003年开始，天然气需求急剧增加，原因是：(1)2003年阿根廷经济中的某些行业复苏，(2)2002年比索贬值以及运输和分配关税以及取消关税和井口天然气价格调整，使这种燃料与价格受通胀影响的其他类型燃料相比对消费者来说相对便宜，(Iii)2003至2013年间国内生产总值的增长和(Iv)寻求成为天然气主要生产国之一的能源政策，该政策不仅允许替代天然气进口，而且还允许生产出口所需的资源。因此，到目前为止，天然气成为阿根廷最便宜的燃料，在工业、发电厂和车辆中，天然气取代其他燃料的比率很高。同样，天然气需求的上升也是基于阿根廷经济的许多工业部门的复苏，缺乏天然气来满足当前的需求，这是以近年来实现的
速度继续工业增长的挑战。
阿根廷的天然气需求具有很强的季节性，天然气消费高峰在冬季。需求季节性变化的来源主要是住宅消费者。为了缩小供需之间的差距，特别是在冬季需求高峰期，政府签订了几项天然气进口协议。
最重要的协议于2006年6月与玻利维亚政府签署，并于2010年5月和2012年7月修订。该协议规定，从玻利维亚向阿根廷进口天然气由IEASA管理，以应对国内天然气产量的下降，并努力将供应量维持在与前几年相似的水平。2022年期间，玻利维亚进口合同的第六份增编生效，修改了价格公式，并由于玻利维亚油田的减少而减少了供应量。Enarsa与YPFB(Yacimientos Petroleumíferos Fiscales Fravianos)天然气进口合同的第七份附录于2022年12月30日签署，其中包括减少接收的天然气数量。2023年10月，该合同被修改，从2024年7月31日起，玻利维亚将不再向阿根廷供应坚固的天然气。
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2023年天然气消费量为136万立方米/天，较上年(-1百万立方米/日)下降1.8%，这主要是由于气温上升导致优先需求的消费量下降。
2023年上半年，平均气温(21.1摄氏度)比2022年同期(18.5摄氏度)温暖，这解释了优先需求(住宅+中小型企业)与前一年相比减少的原因，平均减少了1.5MMm~3/d。
尽管电力需求增长3.9%，但总发电量增长2.8%(+3.2太瓦时)，差额主要由巴西进口弥补。当地发电量的增加主要是由于水力发电贡献的恢复(+7.8太瓦时)。由于经济上需要最大限度地减少燃料进口(液体和液化天然气)，较高的水力发电能力可以减少发电量需求(-4.8太瓦时)。与此同时，核能发电量较低(-0.03太瓦时)，主要原因是阿图查2号核电站的可用性较低，而Embalse核电站的贡献较高，弥补了这一点。与此同时，可再生能源继续增长，尽管增幅低于前几年(增长1.7%对2022年)，占系统总发电量(117.5太瓦时)的13.8%。
下图显示了2023年的月消费量，单位为MMM3/d对于每个需求部门，与2022年的总需求相比(红线)。
2023年期间对天然气的需求保持在前一年的水平。这一消费量构成的差异主要是因为冬季月份(5月和6月)的气温较高，其中优先需求的消费量较低，但发电厂的消费量较高，取代了液体燃料的消费量。与前一年相比，消费量较低的月份是7月和10月。在这两种情况下，消费量较低的主要原因是，与前一年相比，由于水电和核能的贡献较高，火力发电厂的消费量较低。
供气。该国有24个已知的沉积盆地，其中12个完全位于陆上，其中6个是陆上/近海盆地，8个完全是近海盆地。生产集中在五个盆地：阿根廷北部的西北部，阿根廷中部的内乌金和库约，以及阿根廷南部的圣豪尔赫湾和南奥拉尔。2023年，我们系统运输的天然气有69%来自内乌基纳盆地，其余主要来自南方盆地和位于Bahía Blanca的再气化LGN油轮。
69
表
内容
我们的管道系统连接到内乌基纳、奥斯特拉尔和圣乔治海湾盆地。我们与库约或西北盆地没有连接。
下图显示了2013年至2023年各盆地天然气总产量的演变（以MMm为单位）3/d:
资料来源：美国能源部长
下表按省份列出了主要天然气产区的位置、截至最近的已证实天然气储量、储量寿命和产量
有信息的年份：
|
海盆
|
各省位置
|
探明天然气
储量(毫米/立方米)(1)(2)
|
产量(毫米/立方米)
|
保留寿命（年）(3)
|
||||||||||||||||||
|
2022
|
2021
|
2023
|
2022
|
2022
|
||||||||||||||||||
|
内乌基纳
|
Neuquén，里奥·内格罗，拉潘帕，门多萨(南部)
|
317.7
|
268.5
|
33.0
|
33.3
|
10
|
||||||||||||||||
|
南美
|
火地岛、圣克鲁斯(南部)和近海
|
78.9
|
78.8
|
9.3
|
9.9
|
8
|
||||||||||||||||
|
圣豪尔赫湾
|
丘布特，圣克鲁斯(北部)
|
33.4
|
36.3
|
4.1
|
4.1
|
8
|
||||||||||||||||
|
库尤
|
门多萨(北部)
|
0.1
|
0.2
|
0.1
|
0.1
|
1
|
||||||||||||||||
|
西北
|
福尔摩沙，Jujuy，Salta
|
7.3
|
8.1
|
1.3
|
1.4
|
5
|
||||||||||||||||
|
总
|
437.4
|
391.9
|
48.1
|
48.2
|
8
|
|||||||||||||||||
| (1) |
估计分别截至2022年和2021年12月31日。在估计已探明的天然气储量时，存在着许多固有的不确定性。任何储量估计的准确性都取决于可用数据的质量以及工程和地质解释和判断。估计日期之后的钻井、测试和生产结果可能需要大幅向上或向下修正。因此，估计的储量可能与最终将回收的天然气数量有很大不同。
|
| (2) |
储量数字不包括位于与TGN相连的某些玻利维亚盆地的大量储量。
|
| (3) |
所有流域的加权平均储量寿命，分别为2022年产量水平。
来源：能源部长。
|
70
表
内容
鉴于阿根廷天然气需求具有明显的季节性，消费高峰出现在冬季月份，居民部门是这种需求波动的主要来源，
阿根廷国内天然气生产加上玻利维亚的天然气进口合同在较温暖的月份(10月至4月)满足了消费，但产量不足以满足较冷月份(5月至9月)的需求。要求阿根廷从连接其与邻国(主要是玻利维亚，偶尔还有智利)的管道进口更多的天然气，并通过LGN再气化容器进口。
然而，在2021年上半年，尽管从玻利维亚的进口量较高，但由于天然气产量下降和水电站缺水，需要液体燃料消耗来满足发电厂的天然气需求。
2023年天然气总产量比上年下降0.6%，从132.6 mm~3/d降至131.8 mm~3/d。
2023年，YPF仍然是阿根廷的主要生产商，市场占有率为26%，其次是道达尔，市场占有率为22%。下图显示了阿根廷主要天然气运营商在2023年产量方面的市场份额。
资料来源：美国能源部长
根据两国政府签署的协议，玻利维亚的供应量平均为每天5.5万立方米，比2022年的供应量少4.9万立方米/天。另一方面，通过海运进口液化天然气，再气化后注入布宜诺斯艾利斯省埃斯科瓦尔港和Bahía Blanca的国家天然气运输系统，2023年的平均贡献率为6.8 MMm~3/d，比2022年的LNG贡献率高出0.6 Mm~3/d。
内乌基纳盆地的天然气注入总量最大，而其余盆地仍在继续自然衰退(甚至玻利维亚也在衰退过程中)，这使得建设第三条干线管道势在必行，以疏散与内乌基纳盆地储量开发相关的增量天然气。
近年来，主要由于天然气短缺和常规气田逐渐减少，特别是火地岛、圣克鲁斯和丘布特接收区的气田数量逐渐减少，没有潜在的有兴趣承包更多产能的缔约方提出请求。内乌基纳盆地的情况则不同，在该盆地，来自巴卡穆埃尔塔非常规气田的天然气，如来自Plan Gas.Ar的天然气，提高了该地区的产量，完成了该盆地的运输能力，因此有必要和必要地扩大天然气管道系统，以开发巴卡穆埃尔塔现有的能源潜力。
71
表
内容
因此，到2023年8月底，由Enarsa执行的NK管道第一阶段(Tratayén-Saliqueló段)得以启用。它的补充工程，即梅赛德斯-卡代尔斯天然气管道在2023年11月的最后一周开工，到2023年8月底，我们管道最后一段的29公里延长线已经开工。
位于Neuquina盆地的Vaca Muerta组被认为是全球最重要的页岩油田之一，已成为北美以外最大的商业页岩开发项目。巴卡穆埃尔塔油层的开发在阿根廷经济中发挥着重要作用，因此，国家和省级政府对非常规碳氢化合物勘探和生产的监管框架进行了改革，以吸引投资。
我们的战略旨在成为阿根廷能源发展的主角。事实上，在2018年，展望未来，TGS预计该国需要什么：它冒着风险建造了Vaca Muerta系统，该系统包括93英里长的天然气管道和位于Tratayén的天然气处理厂，以允许进入受监管的运输系统。
72
表
内容
巴卡穆埃尔塔组在盆地的分布和我们的基础设施
来源：内部信息
与美国和加拿大的页岩业务相比，Vaca Muerta处于相对早期的开发阶段。二叠纪盆地是巴卡穆埃尔塔的一个很好的类比，具有相似的地质特征和长期的非常规油气开发历史。
根据咨询公司Wood Mackenzie编制的2022年6月阿根廷天然气和电力市场展望，与巴卡穆埃尔塔携手的内乌基纳盆地具有真正巨大的发展潜力。发展情景取决于与天然气计划等生产刺激计划相关的假设，以及需求的存在和预计的交通基础设施。根据这些情景，到2040年，内乌基纳盆地的天然气产量预测可能达到基本情况下的1.5亿立方米/天左右或更高的开发情况下的2亿立方米/天左右，这假设交通基础设施(管道)和出口市场的发展速度更快。
内乌基纳盆地。最大的天然气盆地和我们系统的主要天然气供应来源是位于阿根廷中西部的内乌基纳盆地。自发现巴卡穆埃尔塔组以来，该盆地是该国最多产的盆地占该国天然气产量的68%。
此后，内乌昆省非常规天然气的开发对天然气增产起到了引领作用。
2023年期间，内乌肯盆地的天然气产量比2022年增加了1.1%，而其余盆地的天然气产量下降。
2023年12月，巴卡穆埃尔塔的天然气产量比2023年11月下降了13%，比2022年12月增加了3.3%。反过来，在过去的12个月里，这一数字同比增长了16.7%。2023年，巴卡穆埃尔塔占阿根廷天然气总产量的44.2%。在这种情况下，四家最重要的运营商是YPF、TecPetroleum、道达尔和PAE。
73
表
内容
TGN系统还可以进入内乌基纳盆地。截至2023年12月31日止年度，来自Neuquina盆地的天然气中，约62%由我们运输，约39%由TGN运输。
毫无疑问，考虑到巴卡穆埃尔塔的潜力，该盆地最大的挑战是开发适当的天然气运输基础设施。从这个意义上说，2018年，我们推进了北巴卡穆埃尔塔和苏尔天然气管道和特拉泰恩空调厂的建设及其随后的扩建。从这个意义上说，NK管道工程的开工尤为重要。有关
其他信息，请参阅上面的“阿根廷天然气行业”。
澳大利亚盆地和圣豪尔赫盆地。位于阿根廷南部地区的这些盆地提供的天然气主要由我们运输(Camuzzi Gas del Sur S.A.也通过地区管道运输天然气)。在澳大利亚盆地，勘探主要集中在该盆地现有的天然气田及其周围，以及位于海上的其他气田。圣豪尔赫盆地主要是一个产油盆地。
在2014年颁布第929/2013号法令后政府为促进投资而制定的框架下，温特希尔·能源公司、道达尔公司和泛美能源有限责任公司组成了一个联合行动，向位于火地岛地区的海上气田(Vega Pley Ade)投资10亿美元。
这些盆地所在省份的政府与政府一道，采取了几项措施来开发非常规天然气和近海气田。2019年5月，政府向13家公司授予了三个近海盆地的勘探权。
此外，ENAP Sipetrol阿根廷公司、YPF和IEASA签署了勘探和开发阿根廷大陆架近海油田的协议，2019年9月5日，SHR发布了第524和525号决议，向壳牌阿根廷公司和QP石油天然气公司授予了为期八年的离岸地区勘探许可证。
2022年，道达尔澳大利亚公司宣布向火地岛投资7亿美元，用于近海开发(Fenix项目)。该项目包括安装一个海上平台，并建造22英里长的海底管道，以连接正在减产的Vega Pléyade。预计该油田的日产量约为1000万立方米。这一产量约占该国产量的8%。
该项目预计将于2025年投入运营。
下图显示了阿根廷天然气盆地的分布情况：
74
表
内容
监管框架
产业结构。阿根廷天然气运输和分配的法律框架由《天然气法》、第1,738/92号法令、其他管理法令(主要是第255/92号法令，其中包括《运输许可证基本规则》和《运输服务条例》)、《Pliego》、转让协议和
新私有化公司的许可证组成。阿根廷的《碳氢化合物法》在竞争性和部分放松管制的制度下对中游天然气工业进行监管。不再有效的《公共紧急状态法》和相关法律法规
极大地改变了我们自2002年以来的监管制度。尽管如此，2019年12月，国民议会通过了《团结法》，对2018年3月缔结的《团结法》进行了某些修改，行政部门颁布了第250/2018号法令。请参阅“项目3.关键信息--D.风险因素--与本公司业务有关的风险”
天然气运输和分销公司在“开放准入”、非歧视性的环境中运营，在这种环境下，生产商和包括经销商在内的某些第三方有权根据《天然气法》、适用法规和私有化公司的许可证平等和开放地进入运输管道和分销系统。此外，阿根廷《碳氢化合物法》规定的特许权制度允许开采特许权持有人运输他们自己生产的天然气。
《天然气法》禁止天然气运输公司(TGN和US)也是天然气商人。此外，(I)与生产商直接签订合同的天然气生产商、储存公司、分销商和消费者不得拥有运输公司的控股权(定义见《天然气法》)；(Ii)天然气生产商、储存公司和运输商不得拥有分销公司的控股权；以及(Iii)天然气商人不得拥有运输或分销公司的控股权。
在天然气行业处于不同阶段的关联公司之间的合同必须得到ENARGAS的批准，如果它确定这些合同不是在保持距离的基础上签订的，它可能会拒绝这些合同。
75
表
内容
ENARGAS根据《天然气法》成立，是一个自主实体，负责执行《天然气法》的规定、适用的法规和私有化公司的许可证。根据《天然气法》的规定，ENARGAS必须由一个由五名全职董事组成的董事会管理，该董事会由行政部门任命，但须经阿根廷国会确认。然而，从2004年到2007年，ENARGAS由三名未经阿根廷国会确认的董事管理，从2007年到2018年1月，ENARGAS一直由行政部门任命的干预视察员管理。2018年1月31日，行政部门任命总裁为ENARGAS，任期五年，从而结束了干预期。然而，《团结法》确立了ENARGAS的新干预。因此，从2020年3月17日到2023年12月31日，ENARGAS进行了干预。2023年12月16日，第55/2023号法令发布，宣布国家能源部门进入紧急状态，直至2024年12月31日。除其他规定外，该法令从2024年1月1日起对ENARGAS进行干预，并指示能源部发布必要的规则和程序，以确定天然气运输公共服务的市场价格。
ENARGAS拥有监管运输和配送公司运营的广泛权力，并有自己的预算，必须包括在阿根廷国家预算中，并提交阿根廷国会批准。ENARGAS的资金主要来自对受监管实体征收的年度控制和检查费，金额相当于根据每个受监管实体的监管总收入按比例分配给每个受监管实体的批准预算，不包括分销公司的天然气采购和运输成本。
自2004年以来，政府采取了一系列措施，重新分配天然气短缺造成的能源部门危机的影响。大多数发电站
没有明确的天然气供应协议，越来越多地使用进口天然气或替代燃料，这些燃料比阿根廷生产的天然气更贵。为此，ENARGAS和联邦能源局(目前是SHR)发布了一系列法规，旨在避免天然气供应内部系统出现危机。
行政部门颁布了第181/04号法令，指示联邦能源局建立一个优先制度，根据该制度，发电站和天然气分销公司(为其住宅客户)可以优先获得天然气，而不是其他用户，即使是那些拥有固定运输和固定天然气供应合同的用户。2004年4月21日，MPFIPyS发布了第208/04号决议，批准了联邦能源局和天然气生产商之间的协议，以实施这一新系统。
在某些情况下，根据我们许可证的条款，当ENARGAS要求我们限制向持有有效运输合同的客户供应天然气时，我们将面临潜在的索赔风险，其中包括我们的客户。因此，我们要求ENARGAS根据这些新程序向我们提交任何此类天然气公司运输服务中断请求的书面指示。但是，如果ENARGAS没有按照我们请愿书要求的方式提交此类指示，并且我们没有遵守ENARGAS的指示(如果有的话)，以避免将来我们的客户索赔，第
208/04号决议将要求我们支付天然气和发电站使用的替代燃料之间的差价，以抵消我们未能遵守指示所造成的损失。
2018年6月26日，ENARGAS发布第124/2018号决议，对建立天然气调度管理程序的调度中心内部条例进行了修改，修改了《运输和分配服务条例》所附的调度管理指南，允许无歧视和竞争环境下自由访问的完全可操作性，以及保证天然气运输和分配公共服务的质量和连续性的替代方案，以避免可能影响运输和分配系统的周期性危机，寻求维持客户供应，通过高效的管理方法防止服务中断。
76
表
内容
尽管自2008年以来，天然气供应短缺并没有造成运输能力的瓶颈，导致系统无法满足日益增长的需求，但政府继续
不时限制与我们签订了运输合同的某些客户的天然气消费，以努力将供应重新定向并瞄准被视为首要任务的需求，主要是居民用户、CNG加气站和与配电网连接的行业。这些限制影响了与我们签订了运输合同的直接发货人。以及该国不同分布区的行业。
截至本年度报告日期，我们的合规行为尚未导致我们的任何公司运输客户提起可能对我们产生重大不利经济和财务影响的法律行动。然而，任何法律行动，如果提起，可能会对我们产生重大的不利经济和金融影响。项目3.关键信息--D.风险因素。”
我们的驾照。我们的许可证授权我们通过独家使用南方天然气运输系统来提供天然气运输公共服务。我们的许可证不授予我们在特定地理区域运输天然气的独家权利，可能会向其他人授予在同一地理区域提供天然气运输服务的许可证。
TGN的天然气运输系统在许可证下运营，许可证中包含的条款与下文和本协议其他地方描述的条款基本相似。
我们的许可证已由行政部门根据第2451/92号法令授予，原始期限为35年，从1992年12月28日开始。但是，《天然气法》规定，我们可以
请求ENARGAS将其许可证续期十年。然后，ENARGAS必须评估TGS并向行政部门提出建议。许可证有效期为35年或45年(视具体情况而定)结束时，《天然气法》要求重新招标以发放许可证。只要我们基本上履行了许可证规定的义务，我们就可以选择与第三方向行政部门提出的任何报价相匹配。
2023年9月，我们向ENARGAS提交了将天然气运输许可证延长10年的请求，该许可证将于2027年12月到期。此请求需要由政府当局进行
审查和处理。
我们的许可证还赋予我们与我们提供的服务相关的某些其他权利和义务，包括：
| • |
操作和安全标准；
|
| • |
服务条件，包括一般服务条件，如关于运输的气体质量的规格、主要设备要求、发票和付款程序、不平衡和处罚，以及调度管理准则；
|
| • |
合同要求，包括提供服务的基础，例如“确定的”或“可中断的”；
|
| • |
在许可证期限的头五年内进行强制性资本投资；以及
|
| • |
适用的费率取决于运输服务的类型和服务的地区。
|
77
表
内容
我们的执照建立了一套惩罚制度，在我们违反其义务的情况下，包括警告、罚款和吊销我们的执照。除其他考虑因素外，ENARGAS可根据违规的严重程度或其对公共利益的影响来评估这些处罚。通过第22/2018号决议，ENARGAS调整了在违反义务的情况下适用的罚款金额，
金额应在每年4月更新。2019年5月7日，通过第251/2019号决议，ENARGAS更新了罚款金额，最高可达2110万Ps.
只有在ENARGAS的建议下，行政部门才能宣布吊销我们的执照。我们的许可证规定了几个吊销理由，包括以下几个：
| • |
一再未能履行我们许可证的义务，以及未能按照规定的程序纠正重大违反义务的行为；
|
| • |
因我方原因造成全部或部分服务中断，影响我方许可证规定期限内的全部或部分运输能力；
|
| • |
未经ENARGAS事先授权，出售、转让或转让我们的基本资产或以其他方式扣押该等资产，除非该等产权负担用于为天然气管道系统的扩建和改进提供资金。
|
| • |
破产、解散或清盘；以及
|
| • |
停止和放弃许可服务的提供，未经ENARGAS事先授权，试图转让或单方面转让我们的全部或部分许可，或放弃我们的许可，但许可许可允许的情况除外。
|
我们的许可证还禁止我们承担CIESA的债务或向CIESA授予信贷，禁止我们以CIESA债权人为受益人创建担保权益，或向CIESA债权人授予任何其他利益。
一般来说，未经我们的同意，我们的许可证不得修改。但是，作为根据《公共紧急状态法》重新协商我们的许可证的一部分，我们许可证的条款可能会更改或
我们的许可证可能会被吊销。此外，ENARGAS可能会更改我们许可证所附的服务条款。如果任何此类更改对我们产生经济影响，ENARGAS应修改我们的费率以补偿此类影响，或者我们可以
要求更改适用的费率。
运输费率的监管--实际费率。为每个运输公司制定的天然气运输费
必须以美元计算，并在计费时转换为比索。然而，《公共紧急状态法》取消了以美元汇率波动为基础的关税指数化契约，并确立了1比索等于1美元的关税折算率。
天然气公司运输服务的费率由运力预留费用组成，并以预留运力
的立方米/天为基础表示最高月费。天然气可中断运输服务的费率，以每立方米天然气运输的最低费率(不允许打折)和最高费率表示，相当于基于100%的负荷率的固定服务预订费的单位费率。对于固定和可中断的运输服务，客户有义务提供天然气实物津贴，以收到的天然气的最大百分比表示，相当于提供运输服务所消耗或损失的天然气。所有服务的费率反映了从收货点到发货点的费率区间(S)。
78
表
内容
2019年5月1日至2022年2月28日期间未收到关税上调。2022年2月1日，ENARGAS向我们提供了一份过渡性重新谈判协议的提案(《2022年过渡协议》)，该提案于2022年2月2日由我们的董事会批准，并于2022年2月18日由不同的政府机构批准。PEN通过第91/2022号法令批准了此类协定，自2022年2月23日起生效，其中规定自2022年3月1日起将过渡性关税提高60%(“RTT 2022”)。
2022年2月25日，ENARGAS第60/2022号决议于2022年3月1日起实施考虑RTT 2022年的新关税图表。
2023年3月16日，我们的董事会批准了重新谈判临时协议(The《2023年过渡期协议》)
由ENARGAS发送。行政部门于2023年4月29日通过第250/2023号法令批准了《2023年过渡协定》。此前，ENARGAS于2023年4月27日发布了第186/2023号决议，通过该决议公布了新的适用关税表
。
下表显示了以下运输的固定和可中断适用费率TGS自第186号决议发布后于2023年4月29日起生效：
|
自2023年4月29日以来
|
||||||||
|
|
坚定 |
|
可中断 | |||||
|
费率区段
|
|
预订
收费(1)
(PS.M3/d)
|
|
最低要求
收费(2)
(Ps.1,000立方米)
|
|
压缩
燃料和
损失(3)
(%)
|
||
|
收据
|
送货
|
|||||||
|
从火地岛到：
|
火地岛
|
8.315249
|
277.171887
|
0.49
|
||||
|
南圣克鲁斯
|
16.768003
|
558.939252
|
0.98
|
|||||
|
楚布特苏尔
|
42.772745
|
1425.759389
|
3.38
|
|||||
|
布宜诺斯艾利斯苏尔
|
50.392208
|
1679.739807
|
5.60
|
|||||
|
布兰卡湾
|
77.188931
|
2572.964004
|
8.40
|
|||||
|
北潘帕拉特
|
76.915238
|
2563.839383
|
8.60
|
|||||
|
布宜诺斯艾利斯
|
90.311863
|
3010.395065
|
10.35
|
|||||
|
大布宜诺斯艾利斯
|
101.329878
|
3377.663546
|
11.27
|
|||||
|
从圣克鲁斯南区到：
|
南圣克鲁斯
|
8.427381
|
280.910395
|
0.49
|
||||
|
楚布特苏尔
|
34.394621
|
1146.486906
|
2.89
|
|||||
|
布宜诺斯艾利斯苏尔
|
42.030372
|
1401.011171
|
5.11
|
|||||
|
布兰卡湾
|
68.966075
|
2298.868244
|
7.91
|
|||||
|
北潘帕拉特
|
68.953695
|
2298.454371
|
8.11
|
|||||
|
布宜诺斯艾利斯
|
82.131962
|
2737.730366
|
9.86
|
|||||
|
大布宜诺斯艾利斯
|
93.183864
|
3106.131684
|
10.78
|
|||||
|
从丘布特到：
|
楚布特苏尔
|
8.358063
|
278.600613
|
0.49
|
||||
|
布宜诺斯艾利斯苏尔
|
15.671532
|
522.375996
|
2.71
|
|||||
|
布兰卡湾
|
41.790315
|
1393.002733
|
5.51
|
|||||
|
北潘帕拉特
|
43.879830
|
1462.652751
|
5.71
|
|||||
|
布宜诺斯艾利斯
|
54.327300
|
1810.903380
|
7.46
|
|||||
|
大布宜诺斯艾利斯
|
64.774769
|
2159.154009
|
8.38
|
|||||
|
从内乌肯到：
|
诺伊肯
|
7.426712
|
254.629040
|
0.49
|
||||
|
布兰卡湾
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36.072432
|
1202.060580
|
2.80
|
|||||
|
北潘帕拉特
|
38.853974
|
1294.785279
|
3.15
|
|||||
|
布宜诺斯艾利斯
|
48.852535
|
1628.064988
|
3.91
|
|||||
|
大布宜诺斯艾利斯
|
59.837376
|
1998.143398
|
4.86
|
|||||
|
从Bahía Blanca到：
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布兰卡湾
|
8.358028
|
278.600655
|
0.49
|
||||
|
北潘帕拉特
|
2.089507
|
69.650001
|
0.20
|
|||||
|
布宜诺斯艾利斯
|
12.536930
|
417.900659
|
1.95
|
|||||
|
大布宜诺斯艾利斯
|
22.984463
|
766.151315
|
2.87
|
|||||
| (1) |
按每天每立方米预留运力按月收费。
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| (2) |
最低收费等于100%负荷率下的固定预订费的单位费率。
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| (3) |
客户需要更换实物以弥补我们用于压缩机燃料的气体或提供运输服务的损失的总运输气体的最大百分比。
注：毛收入税不包括在此类运费中。
来源：ENARGAS第60号决议。
|
79
表
内容
除上述费用外，我们还有权收取CAU(访问和使用费)。自2005年成立以来，ENARGAS增加了CAU，2015年5月1日增加了73.2%，2016年4月1日增加了200.1。我们在2018年4月1日和2018年10月1日分别获得了50%和19.7%的CAU额外增长。2023年，我们确认了Ps的收入。32.45亿美元，作为CAU的结果。第4362号决议批准的第一期关税上调
不包括对CAU的任何调整。《2023年过渡协议》将接入和使用费提高了95%。鉴于多年来运营和维护成本不断增加，
可能超过CAU的金额，我们向政府提出索赔，要求政府对其提供的服务进行调整，并确保获得公平的补偿。截至2024年4月3日，第112号决议将CAU提高了675%。
请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-管道运营-管道扩建.”
关税情况。
背景和重新谈判进程
2002年1月6日，阿根廷国会颁布了《公共紧急状态法》，大大改变了阿根廷的经济模式，授权政府在短期内实施额外的货币、金融和外汇措施，以克服经济危机，并结束根据阿根廷可兑换法案建立的制度，包括美元和比索的固定平价。除其他外，《公共紧急状态法》授予行政部门重新谈判公用事业合同和其中规定的收费的权力。《公共紧急状态法》于2017年12月31日失效。
2003年7月，为与公共服务的持牌人和/或特许人达成全部或部分协议，并提交关于暂时性调整关税和价格等事项的提案，设立了国际公共服务网。在这一框架下，我们与联合国难民事务高级专员办事处(一)签署了2008年10月9日的协定，TGS和前联合国难民事务高级专员办事处(2008年《过渡协议》“)计划增加20%的电费，但由于政府没有发布相应的监管规则，最终没有实施；以及(Ii)我们与前UNIREN于2015年10月签订的协议，其中纳入了ENARGAS第3347号决议，其中包括，截至2015年5月1日，天然气运输服务价格过渡性增加44.3%，CAU增加73.2%。在联阿援助团未能履行其根据不同重新谈判协议承担的某些义务之后，我们对联阿援助团采取了法律行动。
2016年2月16日，行政部门发布了第367/2016号法令，规定解散联阿援助团，并将重新谈判公共服务合同的责任移交给各部。第367/2016号法令还规定，最终确定行政部门批准的各综合重新谈判协议中规定的新收费办法的条件是完成信息技术倡议，并规定有必要对价格和收费进行过渡性调整，以确保正常提供服务的连续性。
根据2016年2月签署的协议框架(《2016年过渡期协议》)，2016年3月31日，ENARGAS发布第3724，
号决议，批准自2016年4月1日起修订天然气运输业务部门的关税，包括CAU，规定上调200.1%。此外，除其他事项外，第3724号决议要求我们在审查我们遵守2016年《过渡协议》中包括的过渡强制性投资计划后，不得在未经ENARGAS事先授权的情况下分配股息。《2016投资计划》).
截至本年度报告日期，2016年投资计划已全面执行，并已获得ENARGAS批准。
80
表
内容
由于针对第3724号决议提起了多项法律诉讼，以求取消PIST加价以及ENARGAS批准的天然气运输和分销许可证持有人的加价，我们无法全额支付200.1%的加价。2016年8月18日，最高法院命令发布最终裁决，授权政府(I)在确定天然气运输和分配费率之前实施强制性公开听证会，(Ii)在确定注入点天然气价格之前实施强制性公开听证会，以及(Iii)宣布第28和31号决议对住宅用户无效，其关税必须从2016年3月31日起恢复到费率。
2016年8月19日，ENARGAS发布了第3953/2016号决议，执行了最高法院公开听证会的裁决。有关公开听证会议程的更多信息，请参见--天然气运输--阿根廷天然气行业。
作为这次公开听证会的结果，自2016年10月7日以来，我们能够按照3724号决议规定的水平征收修订后的关税，使我们能够完整完成我们的2016年投资计划。
第74号决议提高关税
2017年3月30日，我们签订了《整体重新谈判协议》(The2017年一体化协议“)和双方于2017年3月30日签署的相关协议。TGS和政府(“2017年过渡协议”)。同一天，根据《2017年过渡期协议》，能源部通过了第74号决议，自2017年4月1日起上调发电厂天然气消耗价格，ENARGAS发布了第4362号决议，根据该决议，适用于我们的新的过渡性电价表确定天然气运输服务和CAU的电价合计增加214.2%和37%。根据第4362号决议，我们被要求执行五年计划。此外，第4362号决议设想了天然气运输价格和CAU的非自动半年度调整机制，以反映WPI的变化，这必须得到ENARGAS评估经济环境演变的批准。
然而，第74号决议规定，在2017年综合协议获得批准之前，限制因RTI过程而产生的关税上调的完全有效性。
这意味着关税上调在2017年4月1日(批准天然气运输增加64.2%，CAU不增加)、2017年12月1日(批准天然气运输增加80.8%，CAU增加29.7%)和2018年4月1日(批准天然气运输增加50%，CAU增加50%)分三个阶段批准。这一阶段性加价旨在为我们提供相同的经济利益，就像加价自2018年4月1日起完全生效一样。
2018年3月27日，在包括阿根廷国会在内的几个政府当局批准后，行政部门通过第250号法令批准了2017年综合协议。250号法令结束了RTI进程并终止了2017年过渡协议，代表着经过17年谈判后与政府就我们的许可证进行的最后重新谈判。由于上述原因，(I)我们有权
第4362号决议预期的最终电费上调，以及(Ii)我们和我们的现任和前任股东于2018年6月26日撤回了因《公共紧急状态法》而对政府提出的与我们的业务相关的任何索赔。
81
表
内容
2019年6月21日，SHR发布第336号决议，延期向居民天然气客户支付2019年7月1日至2019年10月31日期间签发的账单的22%。
这笔延期将通过2019年12月1日起发行的票据追回，分五个月连续支付。预计政府将对这种推迟发放许可证的人进行补偿。2019年8月22日，SHR发布了第488/2019号决议(“488号决议”)，其中规定了计算第336号决议规定的延期的程序。此外，第488号决议指示执行计算
和支付许可人赔偿金的程序。
每半年调整一次关税。根据我们的许可证，我们可能被允许根据ENARGAS确定的效率和投资系数，每五年调整一次费率，以反映PPI和
的变化，并在ENARGAS批准的情况下，不时反映适用于我们的税收法规(所得税除外)变化导致的成本变化，以及客观、合理和非经常性情况下的成本变化。
《天然气法》要求，在制定适用于未来定价的规则时，ENARGAS必须为运输公司提供(I)机会收取足够的收入，以收回所有未来合理适用于服务的适当运营成本，以及未来的税收和折旧，以及(Ii)合理的回报率，该回报率是根据具有类似风险的企业的回报率确定的，并考虑到所实现的效率程度和公司提供服务的表现。不能保证ENARGAS将颁布的规则将产生使我们能够在未来实现特定收入水平的费率。
然而，自2000年1月1日以来，为反映PPI变化而暂停调整关税，首先是通过与行政部门的一项协议，后来是通过法院裁决通过指数确定关税调整的合法性。
第4362号决议规定了一个基于WPI变化的半年度调整机制。然而，增加并不是自动的，因为它需要事先获得ENARGAS的批准。
2018年9月28日，ENARGAS发布了第265/2018号决议，其中对天然气运输服务的资费提出了19.67%的上调。此次上调自2018年10月1日起生效。
2019年3月29日，ENARGAS发布了第192/2019号决议，其中天然气运输服务的资费比原资费提高了26%。此次上调于2019年4月1日生效，计算时考虑了2018年8月至2019年2月期间的WPI。
由于阿根廷的经济状况，以及政府采取的其他措施，2019年9月3日，油气资源部长(前联邦能源局)发布了第521/2019号决议--后来又通过了第N°751/2019号决议--将与2019年10月1日相对应的半年度调整推迟到2020年1月1日。根据RTI的说法，在2019和2020年间，我们
有权获得两次关税上调，每年一次，以补偿影响我们运营成本的通胀。截至本年报日期，我们只收到了2019年4月的关税上调。
82
表
内容
2020年6月9日，ENARGAS通过第80/2020号决议设立了协调和集中委员会--第27,541号法律和第278/20号法令，目的是协调《团结法》第5条规定的全面关税审查程序，该条规定，自2019年12月23日起，天然气运输和分配费用最长180天不作调整，并授权行政部门重新谈判。在现行的信息技术倡议框架内，或通过根据《天然气法》的规定进行特别审查。
2020年6月19日，行政部门发布第543/2020号法令，将上述第5条的效力再延长180个历日，即至2020年12月16日。
《团结法》和行政部门随后颁布的各项法令决定冻结我们的关税时间表。在这方面，在第1020号法令的框架内，行政部门启动了一个新的技术转让进程，并延长了关税冻结，直到临时关税获得批准。
第1020号法令规定，重新谈判的期限自该法令生效之日起不得超过两年，在此之前，暂停与各自有效的技术转让倡议相对应的协议，其范围由环境影响评估委员会在每一案例中确定。重新谈判进程将以签署关于信息权法的最终协议而告终。
第1020号法令规定ENARGAS执行重新谈判进程。在重新谈判过程中，可以预见关税和(或)关税分段的暂时性调整，视情况而定。同样，它必须开展相关和适当的公开听证、公众协商和公民参与制度，并对纳西翁检察机关和纳西翁总检察长进行干预。最后，由此达成的协议必须获得相应的政府批准。
2021年2月17日，能源部长通过第117/2021号决议，于2021年3月15日召开公开听证会，讨论阿根廷政府补贴的价格。
2021年2月22日，ENARGAS发布了第47/2021号决议，根据该决议，将于2021年3月16日举行公开听证会，以根据第1020号法令的规定审议过渡关税制度。不出所料，我们在本次听证会上提出了从2021年4月1日起将关税上调58.6%的建议。它是根据我们满足运营和财务成本、资本支出和税收的财务需求计算的，这些成本是考虑到自成立以来12个月期间通货膨胀率的变化而计算的。这一所需的关税调整不考虑任何盈利能力，而只考虑履行这些义务所需的资金。
同样，在上述公开听证会上，我们否认并驳回了听证会上提出的论点，即认为目前的天然气运输费率不公平、合理或透明，甚至在第1020/20号法令中提到，涉及为我们执行的上一次RTI程序导致的行政行为存在严重缺陷，尤其是这些缺陷是基于(I)操纵用于批准我们的费率审查的资本费率基数的更新系数；(2)在选择上述费率基础结构组成部分的更新因数时缺乏动力和随意性；(3)在没有技术、经济或法律理由的情况下对所有持牌人适用相同的因数，因为每个被许可人的成本结构不同；(4)在指数和使用的拼接中不正确地使用更新因数；(5)影响综合费率审查正常进行的临时性障碍；以及(6)排除其时间安排导致完成全面费率审查的问题(减少扣留的天然气百分比)。在监管机构强加给我们的任何情况下，我们都将大力捍卫我们的立场。
83
表
内容
2021年4月28日，ENARGAS在第1020/2020号法令规定的框架内，向我们发送了一份《2021年临时协定》草案。该项目包括：
| • |
ENARGAS于2019年4月批准的费率图表不允许暂时提高关税。
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| • |
确定从2021年5月起，在《协定》最终重新谈判生效之前，ENARGAS将从2022年4月1日起重新计算当时生效的运输费率。
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| • |
没有建立强制性的投资计划。
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| • |
规定禁止：(一)分配股息；(二)预付与股东签订的金融和商业债务、收购其他公司或给予信贷。
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2021年4月30日，我们在发给该机构的一份通知中表示，鉴于其开展活动的背景以及拟议的条款和条件，
公司不可能签署2021年临时协议草案，因为它不承认公司的任何费率上调。
随后，在2021年6月2日，ENARGAS发布了第149/2021号决议，批准自该日起生效的过渡性关税制度(“过渡性制度”)。所述过渡期
制度：(I)不批准对公司有利的暂时性关税增加，但自2019年4月1日起生效的现行费率图表；(Ii)规定，从过渡期制度生效起--直到最终的重新谈判协议未生效--预计ENARGAS将于2022年4月1日调整我们的费率；(3)没有制定新的强制性投资计划，(4)规定禁止分配股息和取消与股东签订的预付财务和商业债务、收购其他公司或授予信贷。
此外，第311/2020号法令(“第311号法令“经第756/2020号法令修订的)规定暂停削减公用事业，为期180天，随后延长至2020年12月31日，并执行若干措施，以维持受危机影响最严重的经济部门的收入。
上述措施和封锁措施都意味着与这一业务部门有关的收款出现了一定程度的延误，尽管最近有所改善，不能保证这种情况会得到及时的维护。
随后，在2022年2月1日，我们从ENARGAS收到了一份关于2022年过渡协议的提案，该提案于2022年2月2日获得了我们的董事会的批准，并于2022年2月18日获得了不同政府机构的批准。行政部门通过第91/2022号法令批准了这一协定，该法令自2022年2月23日起生效，规定自2022年3月1日起将关税提高60%。
根据《2022年过渡期协议》的规定，我们承诺不会发起新的索赔、上诉、诉讼、诉讼或任何形式的要求；和/或暂停、维持、暂停或延长以任何方式与重新谈判生效的全面关税审查、第27541号法律、第278/20和1020/20号法令有关的所有上诉和索赔。
2022年12月6日，根据第815/2022号法令，第1020号法令规定的技术转让完成期限延长1年，从期满之日起算，即至2023年12月18日。它还延长了ENARGAS的干预范围，从2023年1月1日起，ENARGAS接到指示，在重新谈判继续的同时，根据第1020号法令采取必要措施，实现过渡性关税调整。
84
表
内容
在这一框架内，2022年12月7日，ENARGAS发布了第523号决议，其中要求在2023年1月4日举行公开听证会，以考虑对公共天然气运输服务进行过渡性费率调整。在上述听证会上，委员会获悉，考虑到WPI自2019年4月以来没有进行半年一次的调整，并从2022年3月起批准了60%的暂时性上调，截至2022年12月，暂时性上调的幅度估计为270%，考虑到该国目前正在经历的情况，我们请求2023年暂时性上调135%，目的是在安全条件下，实现天然气运输公共服务的连续性、可及性和正常提供。试图减轻与这项服务相关的较高成本和当前费用对经济和财务的影响。
2023年3月15日，ENARGAS向我们提交了一份关于RTI附录的提案。
2023年3月16日，我们的董事会批准了ENARGAS发出的2023年过渡协议。本增编随后由PEN通过2023年4月29日第250/2023号法令批准。
此前，ENARGAS于2023年4月27日发布了第186/2023号决议，公布了新的有效关税表。
《2023年过渡协议》的条件与《2022年过渡协议》类似。《2023年过渡协议》包括：
| - |
自2023年4月29日起，天然气运输资费和准入使用费过渡性关税上调95%。
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| - |
在其有效期内，我们在任何情况下都不能直接或间接地分配股息或取消与股东签订的金融和商业债务、收购其他公司或授予信用(除非信用惠及用户或授予不符合用户资格的承包商)。如果我们知道派发股息是合适的，那就必须得到经济部的授权。就其本身而言，如果我们理解它
适合提前取消与股东签订的直接或间接金融和商业债务、收购其他公司或授予信贷，则应获得ENARGAS的授权。
|
2023年12月14日，通过第704/2023号决议，ENARGAS召开了定于2024年1月8日举行的公开听证会。2024年2月9日，ENARGAS发布第52/2024号决议，宣布公开听证会有效。
作为本次听证会的结果，我们于2024年3月26日与ENARGAS签订了2024年‘S过渡期协议，其中规定天然气运输关税将过渡性调整675%
。此次关税上调于2024年4月3日在第112/2024号决议(“第112号决议”)在《政府公报》上公布。根据第112号决议，自2024年5月起至RTI进程完成之前，每月按综合指数(《过渡期调整指数》)详情如下：
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47%根据INDEC发布的注册私营部门工资指数，
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| - |
27.2%IPIM，以及
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| - |
25.8%大布宜诺斯艾利斯建筑成本指数-INDEC发布的材料章节。
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85
表
内容
为此，ENARGAS将发布相应的月度决议，调整适用的关税图表。
此外，第112号决议规定，在2024年期间，我们必须执行一项Ps金额的投资计划。276.9亿(按过渡调整指数调整)。截至
本年度报告之日，我们已经提交了这样的投资计划，正在执行中。
2023年12月16日，第55/2023号法令发布，宣布国家能源部门进入紧急状态，直至2024年12月31日。除其他规定外，该法令：(I)延长第1020号法令的有效期，(Ii)启动RTI程序，(Iii)从2024年1月1日起干预ENARGAS，以及(Iv)指示能源部发布必要的规则和程序，以确定天然气运输公共服务的市场价格。
对必要资产的某些限制。GDE转让的大部分资产在我们的
许可证中被定义为对获得许可的天然气运输服务的性能至关重要。根据我们的许可证，我们必须按照许可证中定义的特定标准，隔离和维护基本资产以及未来对其的任何改进。
未经ENARGAS事先授权，我们不得以任何理由处置、扣押、租赁、转租或出借基本资产，但不得用于提供许可服务以外的其他目的。
我们对天然气管道系统进行的任何延期或改进可能仅限于获得期限超过一年的贷款，为此类延期或改善提供资金。
许可证到期时，我们将被要求将许可证中指定的基本资产转让给政府或其指定的受让人，没有任何债务、产权负担或附件。如果我们决定不参与新许可条款的新竞标，我们将获得相当于以下两个金额中较低者的补偿：
| • |
基本资产的账面净值，其依据是CIESA为我们的普通股股份支付的价格，加上在每个案例中以美元计入的后续投资的原始成本，按购买力平价调整，减去按照ENARGAS将确定的计算规则(自《公共紧急状态法》颁布以来，该条款可能不再有效)的累计折旧净额；或
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| • |
新的竞争性投标的净收益(“新招投标”).
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一旦许可证延期期限届满，我们将有权参与新的投标，因此，我们将有权：
| • |
提交一份报价，其计算价格等于且不低于ENARGAS选定的投资银行确定的评估价值，该评估价值代表提供许可服务的企业在评估日期的价值，作为持续经营的企业，而不考虑债务；
|
| • |
匹配第三方在新招标中提交的最佳报价，如果报价高于我们的报价，则支付两个值之间的差额以获得新的许可证；以及
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| • |
如果我们参与了新的投标，但不愿意与第三方提出的最佳出价相匹配，则将收到评估价值，作为将基本资产转让给新的
被许可人的补偿，第三方支付的任何超额部分将保留给设保人。
|
86
表
内容
根据阿根廷法律，阿根廷法院将不允许对我们位于阿根廷的任何财产执行判决，该财产被法院裁定为提供必要的公共服务。这可能会对债权人实现针对我们资产的判决的能力产生不利影响。
根据我们在1990年代就GDE私有化达成的一项转让协议(“转让协议“)，由GDE资产引起的或由GDE资产引起的损害的责任
将根据在我们开始运营之前或之后资产的运营是否产生任何此类损害而分配给GDE或我们。此外，根据转让协议，我们对此类资产所有权上的任何瑕疵负责，尽管任何此类瑕疵预计不会是实质性的。《转让协议》还规定，GDE在1997年12月之前的五年内负责登记与该系统有关的地役权，这些地役权没有得到适当的记录，并负责向业主支付与此有关的任何特许权使用费或费用。自1998年以来，我们一直负责妥善记录任何剩余的地役权协议，并支付与该等地役权相关的版税或费用。
环境
天然气运输业务的环境问题受ENARGAS发布的阿根廷天然气规则153管辖，该规则规定了实施
环境管理体系和评估项目环境影响的义务。
我们的业务活动主要对大气(由于甲烷释放和燃烧气体)、土壤和管道(包括维护、第三方的行为或故障)造成的影响。我们的活动还会产生危险废物和环境噪音。此外，我们可能需要在工作期间处理普遍的考古或古生物发现。所有这些方面都在我们的综合环境计划下进行监测和衡量。我们还进行了年度应急演练，以测试我们在安全和环境突发事件下的反应能力，2021年的演练完成了，取得了令人满意的结果。我们的政策也延伸到我们的承包商，他们被要求遵守相同的标准，并在执行每项工作时实施环境保护措施。
请参阅“项目4.我们的信息--D.财产、厂房和设备--环境、社会和治理.”
竞争
根据《天然气法》第1条，我们的天然气运输业务在阿根廷提供基本的公共服务。虽然在阿根廷开展天然气运输服务业务没有监管限制，但建设与之竞争的管道系统将需要大量的资本投资和ENARGAS的批准。此外，作为一个实际问题，直接竞争对手必须与天然气分销公司或最终用户签订协议，以运输足够数量的天然气，以证明资本投资是合理的。天然气管道的建设和运营需要重要的技术诀窍和高投资水平。
87
表
内容
此外，新进入者成功打入我们市场的能力将取决于有利的监管环境、最终用户对天然气日益增长和未得到满足的需求、对下游设施的足够投资以适应天然气运输系统输送能力的增加以及大量天然气储量的发现。鉴于Vaca Muerta非常规天然气的潜力
，其他竞争对手、新的市场参与者甚至我们与第三方的合作可能会有兴趣参与新的类似项目的建设，这些项目可能会对我们的竞争地位和
我们的财务状况和未来业绩产生影响。
在有限的范围内，我们在天然气可中断运输服务的日常基础上与TGN竞争，并不时为新的天然气公司运输服务而竞争，这些服务是我们和TGN直接或间接关联的天然气分销公司(Camuzzi Gas Pampeana S.A.、Metrogas S.A.和Naturgy阿根廷S.A.)在扩建项目中提供的。我们与TGN直接竞争，将天然气从内乌基纳盆地输送到大布宜诺斯艾利斯地区。
从长远来看，天然气相对于竞争燃料的成本也可能影响对运输服务的需求。根据能源含量，阿根廷向终端用户输送天然气的成本目前大大低于除水电以外的其他替代燃料。
2008年和2010年，政府通过ENARSA完成了布宜诺斯艾利斯省布兰卡湾和埃斯科瓦尔两个天然气再气化港的建设，旨在
补充天然气供应缺口。为了满足冬季的高峰需求，YPF和ENARSA启动了收购布兰卡湾LGN再气化船的流程招标，就像过去一样。最后，
能源部宣布Excelerate为上述投标的获胜者。
此外，阿根廷政府还启动了一系列项目，以推动新的天然气储量的勘探和开发。
通过2021年11月1日政府公报公布的第1036/2021号决议，能源部长批准了“到2030年能源过渡计划的指导方针”，其中制定了阿根廷能源矩阵的目标和特点以及为遵守这些目标和特点而制定的主要行动方针。
上述决议纳入了能源转型计划，该计划确立了2030年能源事务的一系列总体目标和战略指导方针。关于指导方针，该计划包括能源效率；温室气体(GHG)排放中的清洁能源；气化；国家技术能力的发展；能源系统的弹性；能源开发的联邦化；发展氢气的国家战略。
在此框架内，于2022年2月11日公布了第67号决议，创建了主要目的是促进天然气生产和供应的发展和增长的Transport.AR计划。
该计划旨在发展不同的经济和工业方面。特别是在这一发展框架内，旨在：(一)天然气生产和供应的增长；(二)液化天然气和天然气-燃料油进口的替代；(三)确保能源供应和保障国内供应；(四)提高能源系统的可靠性；(五)优化国家交通运输系统；(六)增加邻国的天然气出口；(七)趋向区域天然气一体化。
88
表
内容
该计划包括的作品包括：
| • |
北卡罗来纳州管道。
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| • |
建设布宜诺斯艾利斯省梅赛德斯和卡代尔斯市之间的天然气管道。
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| • |
扩建NEUBA II天然气管道：回路和压缩机装置。
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| • |
北气管道第一和第二阶段的修复工程。
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| • |
扩建中西部天然气管道：圣费省内乌金和利托拉地区之间的不同部分。
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扩建AMBA天然气管道的最后一段。
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此外，还包括以下将在后续阶段执行的额外工程：
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通过压缩增加阿根廷天然气公司(GNEA)的运输能力。
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GNEA-San Jerónimo连接从巴兰卡斯市到圣费省的Desvío Arijón。
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在Aldea Brasilera(Entrerriano天然气管道)建造环路和压缩。
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扩大圣马丁天然气管道的运输能力。
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在Corrientes省和Misiones省实施阿根廷东北部天然气管道(GNEA)第三阶段“美索不达米亚”。
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此外，根据2022年2月11日第76/2022号法令，将NK管道的特许权授予了IEASA，为期35年，并成立了FONDESGAS信托基金(FONDESGAS)，IEASA为受托人和受益人，Bice为受托人。
NK管道及其配套工程的建设对阿根廷的能源发展至关重要，第一阶段它将连接内乌昆省的Tratayén镇和布宜诺斯艾利斯省的Saliqueló镇，在那里它将连接到我们运营的天然气管道系统。第二阶段将包括建设通往圣费省南部圣杰罗尼莫的天然气管道段。
工程将由Enarsa进行，Enarsa将能够自己完成或通过第三方完成，优先考虑YPF。如果对于工程的实施，ES开启了
招标，我们将对参与提供运维服务的便利性进行评估。
如果该项目或替代项目继续进行，并被授予另一家公司，那么我们将在日常基础上竞争天然气、可中断运输服务，并不时
竞争未来扩建项目提供的新天然气公司运输服务，以从巴卡穆埃尔塔地区运输非常规天然气。
89
表
内容
此外，近年来，政府实施了一系列项目，鼓励勘探和开发新的天然气储量，或确保天然气的替代供应。项目4.我们的信息-B.业务概述--天然气运输--阿根廷天然气工业例如，东北管道是一个由政府牵头的项目，将把玻利维亚的天然气盆地与阿根廷东北部地区和大布宜诺斯艾利斯地区连接起来。近年来，政府一直在进行扩建工程的发展，虽然有一些延误。
液体生产和商业化
我们的液体生产和商业化活动在我们位于布宜诺斯艾利斯省Bahía Blanca市附近的Cerri Complex进行。在Cerri Complex，乙烷、液化石油气和天然气是从天然气中提取的，天然气通过我们的三条主要管道从内乌基纳、圣豪尔赫湾和澳大利亚天然气盆地运抵。
我们拥有在我们的Cerri Complex获得的液体。我们购买天然气是为了取代液体生产过程中消耗的热量单位。这些天然气采购是与某些天然气分销商、贸易商和生产商进行谈判的。我们的液体生产和商业化部门的业绩受到与大宗商品价格变化相关的风险的影响。
在2023年、2022年和2021年期间，我们所有的液体销售都是自费的。我们在国内市场的液体销售通过能源部的家庭带瓶计划(定义如下)进行监管，以保证以合理的价格供应。有关详细信息，请参阅“-监管-国内市场“下面。
2023年液体产量达到1134297吨，比2022年增加11658吨，增幅为1%。在2023年，冬季期间没有任何生产限制。关于到达Cerri综合设施进行处理的天然气，与2022年相比略有增加，这主要是因为从内乌基纳盆地到达的天然气增加，但从南方账户到达的天然气减少部分抵消了这一增加。
2023年，我们是仅次于MEGA的第二大乙烷生产商，市场份额增加到当年阿根廷乙烷总产量的40%以上。下图显示了我们在2023年阿根廷丙烷和丁烷总产量中所占的份额：
90
表
内容
在2023年期间，出口市场的丙烷和丁烷运输是以现货为基础的，抓住了与不同利基市场相关的机会，这使得每项业务的单个固定保费有了相当大的增长。我们还继续推进其在巴西市场的定位，从2021年开始，保持对巴西液化石油气分销商的直接海运出口(没有中间商)。
关于天然汽油的出口，在2023年至2024年2月期间，这种汽油通过与托克有限公司签订的合同以国际价格减去折扣进行商业化。截至本报告印发之日，与托克私人有限公司签订了一份新合同，合同期限至2026年2月。本合同改进了2023年生效的合同条件。
有关2023年和2022年期间液体价格演变的更多信息，请参见“项目5.经营和财务回顾及展望--A.
经营成果
对邻国的卡车出口也有所增长。我们在这一计划下与之合作的国家是智利、巴拉圭和巴西。虽然使用这种方式的出口量远低于海运出口量，但它们使我们能够获得更大的利润率。
2023年，我们继续通过陆路模式销售液化石油气，运送了约15,518辆卡车(379,544吨)的自有产品，而2022年的自有产品发货数量约为16,156辆(390,914吨)。
我们的整个乙烷生产通过2018年9月6日签署的长期协议出售给PBB。该协议将于2027年12月27日到期，除其他条件外，还包括每年最低承诺的最高数量和DOP，低于2015年与PBB达成的乙烷协议中包括的最高数量。如果任何一方不遵守TOP或DOP条件(视情况而定)，则要求该方赔偿另一方违反最低年数量承诺的行为。根据目前与PBB的合同，如果PBB不履行其最高承诺，PBB将被要求赔偿我们。
我们的液体生产和商业化部门还包括通过卡车储存和发送，然后将在Cerri Complex提取的液体装运到位于加尔文港的设施。液化石油气和天然汽油通过两条八英寸管道运输到加尔万港的装货码头。乙烷通过一条八英寸管道输送到PBB烯烃厂，这是Cerri Complex乙烷的唯一出口。在Cerri Complex提取的任何无法出售给PBB的乙烷都会重新注入管道。
由于受监管的天然气运输部门的不利变化，以及主要来自出口的液化石油气和天然气国际价格上涨，我们的液体生产和商业化部门占我们总收入的百分比从2001年的19.0%增加到2023年的59%。
2023年，我们从液体生产和商业化部门获得的出口收入为Ps。953.9亿美元，占我们总收入的21%和液体生产和商业化收入的36%。此外，液体销售总量为1129,186吨，液体出口销售总量为360,381吨，占我们液体销售总量的32%。
91
表
内容
我们Cerri综合体2023年、2022年和2021年的年销售额(以吨为单位)如下：
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2023
|
2022
|
2021
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乙烷
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394,370
|
329,232
|
353,078
|
|||||||||
|
丙烷
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369,683
|
410,563
|
383,085
|
|||||||||
|
丁烷
|
235,861
|
263,932
|
267,579
|
|||||||||
|
天然汽油
|
129,272
|
125,277
|
115,677
|
|||||||||
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总
|
1,129,186
|
1,129,004
|
1,119,419
|
|||||||||
我们预计，阿根廷新的石油和天然气开发将为液体生产和商业化业务提供新的机遇，并导致我们的天然气运输和液体生产和商业化业务的收入
相关增加。
监管
液体生产和商业化活动不受ENARGAS的监管。然而，近年来，政府颁布的法规对我们的液体生产活动产生了重大影响。
国内市场
我们不能自由选择我们将向哪些市场分配液化石油气产量。由于我们实际上被要求在出口大量液化石油气之前满足最低国内需求，我们放弃了向国外市场销售，因为在国外市场，一些产品的价格高于阿根廷为当地消费者制定的价格。
2005年3月9日，政府颁布了第26,020号法律，其中规定了液化石油气工业和商业化的监管框架。发布后，能源部通过随后的几项决议，确定了适用于液化石油气瓶销售的参考价格。
2015年3月30日，行政部门发布了第470/2015号法令，受前联邦能源局发布的第49/2015号决议的规范，这两项法令都创建了销售液化石油气瓶子的框架(有瓶子家庭计划“)取代了在此之前有效的计划。
第26,020号法律规定了当地市场液化石油气的销售价格，SHR是定期确定每个生产商为确保国内供应而必须分配给商业化的最低产品数量的机构。前联邦能源局通过多项决议，确定了适用于销售45公斤以下LPG容器和仅向LPG零售商批发销售LPG的参考价格(精神分裂的崇拜者).
根据家庭用瓶方案，能源部管理每个液化石油气生产商在国内市场上销售的液化石油气的价格和数量。从2015年4月到2018年3月，从能源部获得的补偿为每吨丁烷550便士。随后，2018年3月27日，SHR发布了第5/2018号决议，将家庭有瓶计划下的价格提高到每吨丁烷5416便士和丙烷每吨5502便士，自2018年4月1日起生效。
92
内容的Table
2019年，政府对家庭有瓶方案下商业化产品的价格进行了几次修正。
2022年，通过第270/2022、809/2022和861/2022号决议提高了对该方案作出贡献的产品的价格。回到2022年12月，丁烷和丙烷的每吨价格是Ps。26800.8。在2023年期间，价格有所上涨。欲了解更多信息，S项目5.经营和财务回顾与展望--A.经营结果--液体生产和商业化
目前，根据1月9日的第2024-02975754号说明这是，2024年，根据该计划，我们收到的每吨丁烷和
丙烷的价格定为137,838 ps。
有瓶家庭计划要求我们在某些情况下以远低于市场的价格生产和销售能源部要求的液化石油气产量。
这一要求可能会阻止我们支付生产成本，即使在我们过去根据协议收到的补贴付款生效后也是如此，从而造成负运营利润率。我们已经向
政府发起了几项行动，以禁止我们在较长时间内销售营业利润率为负的产品。2015年6月3日，我们提交了一项动议，要求重新考虑我们在2015年根据家庭有瓶计划要求提供的液化石油气数量。此外，2015年8月18日，我们提起诉讼，要求推翻第49/15和70/15号决议，这两项决议实施了瓶子家庭计划，要求我们以低于其国际参考价格的价格销售产品。
2015年3月16日，通过修改第792/05号决议的第36/2015号决议，能源部设定了计算液化石油气出口平价的方法，该机构将每月更新该方法
。这些修改导致液化石油气在当地市场上向不属于家庭瓶装计划和丙烷网络协议范围内的客户销售的价格上升。
自2003年政府与包括我们在内的液化石油气生产商签署《丙烷网络协议》以来，我们一直遵守该协议下的承诺。根据已多次延长的丙烷网络协议，能源部确定了价格和补偿参与公司的程序。收到的补偿按能源部每月公布的国内市场销售价格与液化石油气出口平价之间的差额计算。赔偿金是按月计算的。根据2023年生效的《丙烷网络协定》，能源部长承诺通过可用于取消碳氢化合物出口应付出口关税的财政信用证书支付补偿。直到最近，在2024年4月10日，财政局(AFIP)才发布了第N°5498号决议，确立了一个程序，使之能够根据网络协议应用2023年期间积累的财政信用证书，以取消碳氢化合物出口应支付的出口关税。
作为其中规定的产品营销框架的丙烷网络协议已多次延期。最新延期已生效
至2023年12月31日。然而，在2月15日，这是2024年，通过现任能源部长的NO2024-16352944-APN-SE#MEC说明，我们被指示继续向国内市场供应未稀释的丙烷，直到新的丙烷网络协议生效。我们还不知道能源部长将提议在2024年延长或签署新的丙烷网络协议的条款和条件。2024年3月27日，能源部长更新了我们从分销公司收到的未稀释丙烷的交货价格，并将其固定在能源部长公布的出口平价的25%，实际上是20%这是批准ENARGAS为每个分销公司定义的新关税的前一个月的日期
。2024年4月3日，这些新关税在政府公报上公布，因此，自该日起，未稀释丙烷的新价格适用。
93
表
内容
政府对我们参与丙烷换网络协议给予补偿。在2023年期间，这些收藏遭遇了重大延误。截至2023年12月31日，我们就丙烷换网络协议向政府支付了46.76亿英镑的应收账款作为财政支出，我们将很快开始使用这些款项来补偿我们出口的应付出口关税。
国际市场
在国际市场上，我们向国际贸易商和其他客户销售丙烷、丁烷和天然汽油。
2018年9月4日，国家行政部门通过第793/2018号法令(后来经国家行政部门第865/2018号法令修订，其效力由第27,467号法律批准)，规定对共同习俗南方共同市场术语中的所有商品实行12%的预扣出口，对于我公司出口的产品，最高扣除额为每美元4便士。根据第37/2019号法令，这一价格限制于2019年12月16日不再生效。
根据第27,541号法律，行政部门有权(至2021年12月31日)确定出口关税，税率在任何情况下不得超过应税价值价格的33%。除上述一般限额外，对于碳氢化合物，规定预扣税不得超过应税价值价格的8%。
2020年5月19日，政府发布了第488/2020号法令(“第488号法令”)，根据该法令，在2020年12月31日之前，当地市场原油价格固定为每桶45美元，但须审查“洲际交易所布伦特一线”原油价格在连续10天内是否超过45美元/桶，并对适用于国内燃料消费和出口扣缴的税制进行了修改。
在截至2023年12月31日的财年，预扣税率达到了8%的最高金额。
2023年期间，为了鼓励天然气和石油出口，能源秘书处于2023年10月3日发布了第808/2023号决议，将碳氢化合物出口国纳入根据第576/22号法令制定的出口增加计划。根据这一计划，允许以与“蓝筹股掉期”不同的汇率结算一定比例的出口(根据结算期间的不同，在20%至30%之间)，其余部分必须按官方汇率支付。截至本年报发布之日，可通过“蓝筹互换”结算的比例达20%。
环境
除了这一特定行业的规定外，我们还必须遵守高压干线天然气管道系统运行的七个省份各自制定的环境立法。
我们的生产和液体储存设施受布宜诺斯艾利斯工业机构第11,459号法律的约束。此外，我们必须遵守该省颁布的所有环境立法，包括气体排放、废物排放、公共水域使用和污水回流等方面的法律法规。切里建筑群和加尔万港的两个设施都有有效的环境证书。
94
表
内容
见“项目4.我们的信息--D.财产、厂房和设备--环境、社会和治理”。
竞争
位于内乌昆省的天然气加工厂的建设和运营对我们的液体行业来说是重要的竞争，因为我们的客户可以通过替代供应商来满足他们的产品需求。通过与天然气生产商签订协议，限制它们投资天然气加工厂的能力，这种竞争最终得到了缓解。
例如，2000年底，MEGA在内乌昆省建成并开始运营一座处理能力约为1.3 Bcf/d的天然气处理厂。虽然这座天然气处理厂的建设最初导致到达Cerri综合设施的天然气数量减少，但我们已经能够采取措施，大幅减轻Mega活动的任何负面影响。然而，
巨型工厂的额外天然气处理可能导致未来运抵Cerri Complex的天然气数量减少或质量下降(即液体含量较低的天然气)，或者可能在Cerri Complex上游开发的其他项目
可能对我们的液体生产和商业化服务收入产生不利影响。
以前，我们乙烷的唯一采购商PBB出于商业原因决定优先考虑MEGA提供的产品。如果PBB继续从我们的竞争对手那里获得更多乙烷的政策，这种情况可能会对我们的液体生产和商业化服务的收入产生不利影响，如果我们无法销售乙烷，必须将其重新注入到气流中。
为了保证获得Cerri Complex尚未加工的天然气，过去，我们获得了天然气生产商的承诺，在此类长期协议期限内，不在Cerri Complex上游建设天然气加工厂
。当这些合同到期时，我们会不时地与他们续签并签署新的协议，以取代即将到期的合同。最近几年达成的协议的期限较短，有效的合同不限制天然气生产商在协议期限内在Cerri设施上游建设天然气加工厂的能力。所有这些最近的协议都包含这些天然气生产商的承诺，即不会降低他们出售给我们的天然气的质量。然而，这种天然气生产商对向管道系统注入天然气的方法进行修改的任何决定都可能导致接收质量较低的天然气，从而减少Cerri Complex可用于提取和加工的液体数量。
中游
其他商业活动不受ENARGAS的监管。
中游服务
通过中游服务，我们提供与天然气相关的完整解决方案，从井口到运输系统。这些服务包括天然气收集、压缩和处理，以及工厂和管道的建设、运营和维护，这些通常提供给井口的天然气和石油生产商。我们的中游客户组合还包括配电公司、大型工业用户、发电厂和炼油厂。我们的中游活动还包括从天然气气流中分离和去除水、二氧化碳和硫等杂质，以及产生用于发电的蒸汽。
井口的小直径管道形成一个网络或收集系统，将气流输送到较大的管道，有时需要现场压缩才能将气体注入我们的大直径天然气管道。这些服务是针对每个客户在技术、经济和财务方面的特殊需求量身定做的。
95
表
内容
这一业务部门包括在2019年实施重要天然气管道项目后在巴卡穆埃尔塔提供的运输和所有相关服务，使我们能够遵守与该地区主要天然气生产商签署的
协议。
此外，我们还为我们的关联公司Gas Link S.A.提供管道运营和维护服务。链接”).
我们已进入UT 与SACDE共同参与国家公开招标编号452-0004-LPU17：本项目建设用管道的组装“扩大天然气运输和分配系统。作为此次投标的结果，矿业和能源部将建造区域II-Recreo/Rafaela/Sunchales区域天然气管道的合同
授予上述UT。截至本年度报告发布之日，建筑工程正在进行中。
此外，我们的目标是在阿根廷能源部门的发展中发挥主导作用。为此，我们在巴卡穆埃尔塔气田的南段和北段开发了天然气收集网络。为了使这些投资可行，我们与多家天然气生产商签署了协议，并签订了为期10年的天然气处理服务合同。
管道收集系统北段和南段以及位于这两个段终点的天然气调理厂的原始总投资为2.6亿美元。由北段和南段组成的91英里集输管道汇集和运输了巴卡穆埃尔塔盆地内几个碳氢化合物地区的天然气产量。天然气管道的总输送能力为60MMm~3/d，调节装置(称为Tratayén工厂)最初的输送能力为6MMm3/d天然气。
该项目将继续提高我们所做投资的盈利能力，并通过提供天然气疏散的安全保障来创造商机，例如生产商根据计划天然气承诺的疏散。
由于内乌肯盆地天然气产量水平的提高，我们记录到我们中游设施的利用率不断提高；这主要体现在Vaca Muerta系统中，该系统从2021年开始在Tratayén工厂收集和处理流量约为3.5 mm~3/d，到2023年年底流量约为20 mm~3/d。为了应对这种流量增长，Tratayén工厂
实施了几个扩建项目：
| • |
2020年批准了第一个扩建项目，将工厂的总煤气调节能力提高到7.7 mm m~3/d。这些工程于2021年9月完成，包括安装一个新的段塞捕集器和一个新的稳定塔。
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| • |
2021年，两个焦耳汤姆逊气体调节工厂的安装获得批准。这些工程于2023年最终敲定，将天然气调节总能力提高到14.5毫米立方米/天。该项目估计投资3600万美元。
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第三个扩建阶段目前正在建设阶段，计划在2024年实现商业运营，包括安装两个天然气处理厂(每个处理厂的产能为6.6 mm m~3/d，低温技术均为
)。这两个工厂将在天然气调节模式下运行，直到具备在Tratayén工厂开发天然气处理项目的条件。随着这些工厂的增加，天然气条件下的总产能将增加到28毫米立方米/天。扩建工程的总投资预计为3.2亿美元。
|
96
表
内容
此外，2023年8月，扩建巴卡穆埃尔塔系统天然气管道收集网络的建设工作已经完成。这条32公里长的管道投资约4800万美元，从南洛斯托尔多斯地区延伸到埃尔特拉皮尔(巴卡穆埃尔塔北段)；这条管道的投产使我们的进气系统达到目前的配置，总长度为183公里。
在开展这项工作的同时，还与TecPetroleum、PlusPetroleum、Vista、YPF、Pampa Energía和Chevron谈判并签订了新的服务合同(运输和空调)。
至于Río Neuquén工厂，2023年天然气流量稳定，有助于维持该工厂稳健的财务业绩。根据与YPF(此业务的主要客户)的对话，该工厂在不久的将来可能会有增长机会；这将取决于TGS‘能够提供具有竞争力的工厂扩建解决方案，使YPF能够增加天然气流入，抓住并利用这一机会。
在来气流量和财务表现方面，Plaza Huincul的运营符合我们的预测。我们预计这家工厂在不久的将来不会有实质性的增长机会。
最后，在2023年，TGSIntegra发射升空。这个品牌将所有的服务组合在一起TGS向市场提供基于其支持自身资产管理的人力资源和工具：从执行小型工程和管道维修工作到实验室工作，如仪表校准和碳氢化合物样品分析
包括管道和工厂的操作和维护、项目管理、设施惰化服务、管道完整性研究等。
TGS长期以来一直提供所有这些服务，鉴于这些服务的需求一直在增长，
已将其合并为具有自己身份的业务线，以加强其在市场上的发展。因此，在2023年，TGSIntegra诞生并在内部和外部推出。
它们还加强了我们对阿根廷能源发展的承诺，以及使安装Vaca Muerta天然气管道系统的投资有利可图的战略。在这个意义上，我们继续与盆地中的不同生产商对话，以抓住商机，使我们能够增加我们的服务组合和客户组合。
TelCosur(电信系统)
我们拥有TelCosur 99.98%的股份，TelCosur是一家电信公司，成立于1998年9月，利用我们具有同步数字体系的现代数字地面无线电通信系统提供增值和数据传输服务。SDH“)技术(安装目的是为了与我们的天然气运输系统相关的目的)。
关于TelCosur提供的电信服务，在2023年期间，达成了允许增加销售容量和巩固公司业务的协议。
97
表
内容
根据中长期巩固业务的战略，TelCosur与新客户达成了协议，并能够扩展或续签现有协议。
TelCosur的战略重点是成为Vaca Muerta的服务提供商，利用其在行业中的基础设施和技术诀窍。正是在这个意义上，它的主要客户包括该地区的主要石油和天然气生产商以及为它们提供服务的其他电信公司。
新技术
在“物联网”无线电基地方面取得了进展，以扩大TelCosur向其客户提供的服务组合。TelCosur的服务组合中增加了增强现实和无人机服务，
在开发天线支撑杆的数字双胞胎和监测天线支撑架垂直化的创新系统方面取得了进展。实施了用于监控数据网络的预测系统，使TelCosur能够在网络事件的早期检测方面取得进展，并主动采取行动，为客户服务带来好处。
C.组织结构
以下是截至2023年12月31日我们的子公司(TelCosur和CTG)和附属公司的摘要图，包括所有权和位置信息：
98
表
内容
D.财产、厂房和设备
天然气运输
我们运营的管道系统的主要组成部分如下：
管道。我们通过长达5,746英里的管道系统提供天然气运输服务，其中4,768英里是根据许可证独家运营的。我们
根据与天然气信托公司签订的管理协议管理系统其余部分的天然气运输，天然气信托公司拥有管道的其余部分。该系统主要由大直径高压管道组成，用于以大约853-996磅/平方英寸的压力输送大量气体。管线阀定期安装在管道上，以便隔离管道部分进行维护和维修工作。气体流量调节和测量设施也位于系统的不同位置，以调节气体压力和体积。此外，还安装了阴极保护系统，以保护管道免受腐蚀，并显著减少金属损失。所有的管道都位于地下或水下。
维修基地。维护基地位于天然气管道系统附近，以维护管道和相关地面设施，并处理可能出现的任何紧急情况。这些基地的工作人员定期检查管道，以核实其状况，并检查和润滑管道阀门。基地人员还实施阴极保护系统，以确保
适当的防腐系统到位并正常运行。这样的性能还维护和验证了我们测量仪器的准确性，以确保这些仪器在适当的行业标准内运行，并且符合我们的服务法规中包含的规范。
压缩机厂。管道沿线的压缩机厂重新压缩输送的天然气体积，以将压力恢复到最佳运行水平，从而确保最大限度地利用产能以及高效和安全的输送。根据管道的某些技术特性和运输所需的压力，压缩机厂沿管道分布在不同的点(62至124英里之间)。压缩机厂主要包括涡轮驱动的压缩机，其次是以天然气为燃料的电机驱动的压缩机，以及为补充电力设备(控制和测量设备、泵、照明、通信设备等)提供电力的发电机。
我们通过四个主要管道段运输天然气：General San Martín、Neuba I天然气管道、Neuba II天然气管道和Loop Sur天然气管道，以及几个较小的天然气
管道。截至2023年12月31日，有关我们主要天然气管道某些方面的信息如下表所示：
|
主要管道
|
长度（英里）
|
直径（英寸）
|
最大压力（磅/英寸）
|
压缩机单元
|
运营中的压缩机工厂
|
HP输出
|
||||||||||||||||||
|
圣马丁将军
|
2,853
|
24/30
|
853/995
|
59
|
17
|
520,800
|
||||||||||||||||||
|
Neuba I/Loop Sur
|
732
|
24/30
|
853
|
11
|
6
|
57,800
|
||||||||||||||||||
|
纽巴二世
|
1,235
|
30/36
|
975/995
|
21
|
7
|
194,000
|
||||||||||||||||||
|
其他(1)
|
926
|
五花八门
|
五花八门
|
6
|
3
|
7,500
|
||||||||||||||||||
|
总
|
5,746
|
97
|
33
|
780,100
|
||||||||||||||||||||
| (1) |
包括全长247英里的输送管道，以及长达274英里的科迪莱拉诺管道，以及切尔福罗-科内萨管道和其他次要管道。
|
99
表
内容
圣马丁将军。这条管道分三个阶段建成，分别于1965年、1973年和1978年完工，将天然气从阿根廷最南端输送到阿根廷中东部的大布宜诺斯艾利斯地区。它起源于圣塞巴斯蒂安(火地岛)，途经麦哲伦海峡以及圣克鲁斯省、丘布特省、里奥尼格罗省和布宜诺斯艾利斯省(包括位于阿根廷中部Bahía Blanca市附近的Cerri Complex)，并终止于布宜诺斯艾利斯市周围的高压输电环处。这条管道从火地岛省最南端的南方盆地、更北的埃尔孔多尔和塞罗雷东多、圣克鲁斯省以及圣克鲁斯省北部和丘布特省的圣豪尔赫盆地接收天然气。天然气管道主要服务于布宜诺斯艾利斯、拉普拉塔、马德普拉塔、Bahía Blanca、波多黎各Madryn和Comodoro Rivadavia的地区和城市。这条管道于2005年由Gas Trust扩建，以满足阿根廷经济对天然气日益增长的需求。这一扩建导致建造了458英里长的管道，并安装了新的压缩机组。请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-管道运营-管道扩建。”
Neuba I天然气管道(Sierra Barrosa-Bahía Blanca)。Neuba I输气管道始建于1970年，1996年由我司扩建。它是我们的两条主要管道之一，为我们的主要天然气供应来源内乌基纳盆地提供服务。这条管道始于阿根廷中西部的巴罗萨山脉(内乌昆省)，途经里奥内格罗省、拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯省，终点是Cerri Complex。这条管道输送从内乌基纳盆地接收的天然气，特别是从塞拉·巴罗萨、Charco Bayo、El Medanito、Fernández Oro、Lindero ATravesado、Centenario、Río Neuquén和Loma de la Lata天然气田。从Neuba I天然气管道输送的天然气随后被压缩并注入到Loop Sur天然气管道和General San Martín管道，然后向北输送到大布宜诺斯艾利斯地区。作为计划在五年计划中完成的工作的一部分，我们正在内乌昆省康弗伦西亚镇建设一个压缩机厂，这将使Neuba I天然气管道与Neuba II天然气管道互连，从而为天然气运输系统的运营提供更大的灵活性。
环苏尔天然气管道.这条天然气管道建于1972年，是Neuba I Gas管道的延伸，与General San Martín天然气管道的一部分平行。它位于布宜诺斯艾利斯省，在Bahía Blanca的Cerri Complex从Neuba I天然气管道输送天然气，并在布宜诺斯艾利斯周围的高压传输环处终止，我们也在运营该输送环线。这条天然气管道输送的天然气构成了大布宜诺斯艾利斯地区天然气供应的一部分。南环天然气管道还连接到TGN系统，允许我们向TGN输送天然气或从TGN接收天然气。这种转移偶尔会在天然气需求旺盛的时期发生。
Neuba II天然气管道。我们最新的天然气管道，Neuba II天然气管道，建于1988年，是我们服务于Neuquina盆地的第二条管道。Neuba II天然气管道在1996年至2000年期间扩建了四次，并在2008年再次扩建。Neuba II天然气管道从YPF位于盆地西部的Loma de la Lata天然气处理厂开始，经过内乌肯、里奥内格罗、拉潘帕和布宜诺斯艾利斯等省(通过Cerri Complex)，直到位于布宜诺斯艾利斯郊外的Ezeiza的终点站。Neuba II天然气管道是联邦区和大布宜诺斯艾利斯地区的主要天然气来源。2008年，作为第二次扩建的一部分，这条管道进行了扩建，导致修建了153英里长的天然气管道。
其他管道.我们还运营Cordillerano天然气管道，该管道建于1984年，从内乌基纳盆地接收天然气，主要供应给阿根廷南部的三个旅游中心。此外，我们还经营其他较小的管道，布宜诺斯艾利斯周围的高压输电线、切尔福罗-科内萨天然气管道和其他天然气管道，即天然气输送管道。
100
表
内容
有关扩展我们的天然气运输系统的更多信息，请参见项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-管道运营-管道扩建.”
附属设施
阴极保护系统
目前，我们运营阴极保护装置，这些装置位于我们的主要管道沿线。该系统的目的是防止腐蚀过程。腐蚀过程会导致
金属损失，根据损害的严重程度，可能会导致管道破裂。阴极保护设备包括直流整流器，以及在没有电力线路的地方由热力涡轮天然气发动机供电的发电机。该系统还包括外加电流阳极，这有助于通过由发电机、阳极本身、管道和接地形成的电路进行电流循环。
运输系统的测量与控制
为了保证设施的可靠性和优化运输系统的运行，有必要从安装在我们超过5769英里的天然气管道和33个压缩机工厂的各种测量和控制设备
中获得实时信息。
为此，除了安装在压缩机工厂的中介设备以确定泵送的气量、燃料和其他与运营相关的变量外，我们还拥有与生产商设施的气体接收和向我们的经销商或客户的天然气输送相关的财务计量站。
外地设备产生的所有信息都由我们的SCADA/EFM系统收集，通过我们的通信基础设施传输，并集中在我们的总部。财政调解信息包含天然气的数量和质量，由SCADA/EFM系统收集并保存在数据库中，以供其他公司系统进一步处理。
此外，信息还与生产商、经销商和ENARGAS实时共享，以确保所需的审计能力和透明度。
天然气控制系统
位于我们布宜诺斯艾利斯总部的气体控制系统控制着预定的气体注入和输送，并允许我们实时跟踪气体流动。数据通过电话从压缩机站接收，并自动从远程终端设备(“”远程控制单元“)安装在配备电子流量测量(EFM)系统的收发点。信息
通常由监督控制和数据采集系统(该系统有一个平均每30秒更新一次的特别数据库)收集，然后并入其他数据库。为了控制气体注入和输送，我们开发了一个软件系统，名为解决方案，程序，指定控制，这使我们能够控制实际产量和预计的未来注入量，以确定生产商的偏差。作为这个系统的一部分，我们操作气象设备，从不同来源接收日常天气信息，用于预测天然气需求。
101
表
内容
天然气计量
运输和交付的天然气是通过与RTU相连的主要现场设施进行测量的。这样的RTU将数据传输到布宜诺斯艾利斯总部。这些数据用于为客户、托运人、生产商和ENARGAS准备报告。为了控制我们的系统效率，还准备了能量平衡。
液体生产与商业化
我们的液体生产和商业化活动是在我们的Cerri综合设施进行的。它位于Bahía Blanca市附近，与我们的每条主要管道相连。Cerri复合体由一个乙烷提取低温装置和一个贫油吸收装置组成，前者用于回收乙烷、液化石油气和天然汽油，后者用于回收液化石油气和天然汽油。液体生产和商业化
“)。该设施还包括压缩、发电和存储设施。Cerri复合体的处理能力约为47MMm~3/d。
作为Cerri综合设施的一部分，我们还在加尔万港保留了一个储存和装载在Cerri综合设施提取的天然气液体的设施。Cerri综合设施，包括加尔万港设施，目前能够储存68882短吨液体。看到这个了吗？项目4.-我们的信息-B.业务概览-液体生产和商业化”.
中游
作为这一业务部门的一部分，我们提供与天然气相关的服务，包括处理、收集和气体压缩，分别由两个处理厂和三个天然气压缩厂提供，总处理能力为10.9 MMm~3/d，总压缩能力为34,790马力。
2019年，我们成功完成了总投资为美元的Vaca Muerta重要天然气管道项目的组装和加压工作2.6亿和
将在Vaca Muerta天然气储备的开发中发挥关键作用。这些工作的执行需要我们团队的巨大承诺并遵守与客户商定的所有条款。Vaca Muerta项目于
执行 三个阶段：
| • |
里程碑1：2019年4月30日，我们完成了巴卡穆埃尔塔管道南段及其与北部巴卡穆埃尔塔管道的连接，以及从连接到项目位于内乌昆省特拉泰恩市的空调厂(仍在建设中)的段。此外，早期的空调厂(集成到确定的空调厂)和连接到Neuba I天然气管道的工厂都开始运营。
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| • |
里程碑2：2019年11月3日，巴卡穆埃尔塔管道北段开始运营，连接Rincón la Ceniza油田和巴卡穆埃尔塔管道南段。
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| • |
里程碑3：2019年12月12日，巴卡穆埃尔塔管道北段开始运营，从Los Toldos I South油田延伸到Rincón la Ceniza，与之前开始的段相连。这一段的完成意味着巴卡穆埃尔塔管道北段的完成。
|
该管道系统经过几个碳氢化合物气田，包括Bajada de Añelo、La Calera、Bandurria Sur、Fortín de Piedra、El Mangrullo、Aguada Pichana Este、Rincón la Ceniza、Los Toldos I Sur和Pampa de las Yguas I和II。下图显示了Vaca Muerta管道的位置。
102
表
内容
随着安装在Tratayén处理厂的空调列车的投产，以及连接该厂与属于TGN运输系统的中西部天然气管道的工作的完成，我们完成了构成Vaca Muerta系统的工程，该系统自2019年以来一直在运营，总投资2.6亿美元。该系统包括两条天然气捕获管道和位于Tratayén的上述工厂，对开发Vaca Muerta天然气储量至关重要。
此外，位于Tratayén的该计划与属于TGN受监管的运输系统的中西部天然气管道的连接已于2020年完成。此外，我们在2020年9月批准了一个扩建位于Tratayén的工厂的项目。该项目于2021年9月投产，使我们能够提高Vaca Muerta地区的天然气收集能力，从而增加我们
中游服务的能力。
电信
我们拥有从布宜诺斯艾利斯省开始的两个相互连接的网络，其中包括(I)一个灵活的现代微波数字网络，其SDH技术覆盖超过2858英里，
覆盖布宜诺斯艾利斯-巴伊亚布兰卡-内乌昆路线西和布宜诺斯艾利斯-巴伊亚布兰卡-科莫多罗里瓦达维亚-里奥格兰德路线南部，以及(Ii)约1,056英里的黑暗光纤网络，覆盖La
普拉塔-布宜诺斯艾利斯-罗萨里奥-科尔多瓦-圣路易斯-门多萨路线。在巴塔哥尼亚地区也有一个网络，它由一个长约373英里的光纤网络组成，覆盖马德林-皮科·特朗卡多港路线。
环境、社会和治理
我们致力于按照适用法律的要求和其自愿遵守的要求管理其业务和运营其设施，
通过不断改进其管理体系的有效性，满足其客户的期望，并将其服务质量、防止污染以及其人员和承包商的健康和安全放在首位。
103
表
内容
2023年，我们将继续致力于ESG战略计划(环境、社会和治理)，在该计划中，我们将优先考虑这三个主题和行动路线，以指导我们在这一领域的目标。围绕我们的使命和我们寻求在我们开展业务的社区中扮演的角色，我们的ESG计划的总体目标如下：
环境
2023年，我们正在制定战略环境计划(2022-2026)，在该计划中，我们将环境整合到业务流程的所有阶段，从战略决策到风险和活动的机会管理、规划、设计和执行。该计划包括以下战略轴心、行动计划和方案：
减缓和适应气候变化
我们的战略环境计划包括到2030年将甲烷排放量减少50%的目标(以2021年产生的排放量为基准年)。考虑到这一点，我们实施了一项全面的排放行动计划，其中包括实现这一目标所需的投资、改进和最佳实践。为此，我们采取了以下行动：
为了优化排放清单，我们对我们的清单进行了与国际标准化组织14064-1标准(碳足迹管理系统)的差距分析。此外，在量化泄漏方面也取得了进展。为此，创建了一个数据库，其中包含2022年和2023年检测到的点。还进行了量化测试，以确定测量方法。我们目前正在评估允许使用现有创新技术进行泄漏检测的不同方案。
将范围3排放纳入我们的排放清单(来自价值链且不受其控制的排放)的计划也取得了进展。为此，确定了所有可能的间接排放源，然后根据选定的标准进行加权，以确定逐步纳入战略。
采用技术来监控迄今未检测到的贡献，以便将其添加到预防性维护计划中。
我们在Cerri综合设施和中游
段的工厂中执行了检测和计划任务，以消除在正常运行条件下对耀斑产生气体的电流。
104
表
内容
我们传播了有助于减少排放和提高能源效率的良好做法的工作方案。
我们准备了一个五年计划，旨在纳入能够减少排放的技术和设备。
我们对新项目和改进项目的排放清单进行系统化的影响分析，以确保它们从一开始就符合公司的减排战略。
我们强调，我们目前正在承包一项研究，以确定整个公司与气候变化相关的物理风险，根据适用于该主题的标准，使用情景分析工具
(建模)和历史气候数据。
关于能源，在2023年期间，我们编制了能源矩阵，这为我们制定能源效率目标做好了准备。此外，我们将在2024年根据ISO 50001推进能源管理系统的实施。在缓解和适应气候变化的支柱方面，我们还致力于植树造林和生物多样性保护行动，突出了我们对这些问题的承诺。为此，提出了3个轴
：
-造林政策：主要目标是减少温室气体排放和促进生态系统服务。该政策旨在定义公司设施中树木的恢复和保护的指导方针。
-可持续和有意识的植树造林计划：由于我们的植树造林政策，我们在每个设施进行了物种诊断和清点，其中我们定义和设计了我们的植树造林/再造林计划。
-生物多样性：通过这一分析，我们寻求确定我们的企业所在省份存在的保护区和具有保护价值的物种，以便对它们进行监测，并在我们开展业务的地点促进自然生态系统的保护。
积极主动的环境领导
我们继续与这些设施的领导人合作，以便他们能够继续深化他们在环境管理中的作用。此外，我们还进行了战略
计划的培训，以传播和推动行动。
与每年一样，我们开展了与环境周年纪念日历相关的多项环境宣传活动，其中包括关于感兴趣的主题的演讲、
琐事和关于正在实施的倡议的大量信息。
我们向所有人员提供环境培训和咨询材料，TGS校园里。
我们在世界环境日(6月5日)举行了一系列讲座，知名专家就以下四个选定的主题发表了演讲：
-气候变化对企业管理的影响；
--林业生态系统服务：
-水管理或水足迹的重要性；
--能效、能源转型和可再生能源。
105
表
内容
这是一个学习和加深我们对这些主题的理解的机会，也是解释我们如何在TGS。600人参与了该周期
，会议录音被上传到TGS校园为任何想要看到他们的人提供。
2023年，我们着手为我们的设施制定卓越计划的基础和条件，目标是在2024年启动该计划。这将是一个将寻求区别于TGS突出开展环境管理的设施。
流程与消费的循环性
水资源管理
我们继续实现我们的ESG计划中设定的目标，即到2025年回收80%的污水流出物用于灌溉。今年，我们在计划在里奥内格罗设施中安装生物消化器以取代现有的吸收井方面取得了进展。
今年，我们正在对我们的直接水足迹进行量化，以便更有效地管理这一有限的自然资源。这一指标是朝着有效改善水管理和提高人们对我们的用水量和用水量的认识迈出的第一步。
废物管理
我们在ESG战略计划中设定的目标是到2026年实现50%以上的回收利用率，这是我们采取多项行动将产生的废物降至最低的指南。从这个意义上说，我们的管理意味着开展了几项宣传和培训活动，使我们能够开展脱脂行动、减少一次性塑料、登记新的废物操作员、处理未使用的电器等。
社交
我们结束了增长和扩张的一年，见证了巨大的成就，并给我们带来了许多认可。我们的人才吸引战略是以定位为基础的TGS在油气行业和其他市场都有品牌，寻求吸引最优秀的人才。今年，我们增加了与大学签订协议以及参加我国的展览和招聘会的进一步和更新的建议。
在发展可持续业务的目标推动下，我们将重点放在邻近社区，创造当地就业机会。为此，我们参与了受监督的高中专业实践活动，旨在加强公司和教育机构之间的联系。我们还针对布宜诺斯艾利斯省和内乌昆省技校最后几年的学生举办就业能力讲习班，为他们提供获得更高质量工作的工具。
我们创造了一个健康和具有挑战性的工作环境，我们关注着我们人民的整体福祉。10多年来，我们一直是阿根廷最适合工作的地方之一，这是由全球公司Great Place to Work认证的。
106
表
内容
社会环境的变化需要解决多样性、包容性和无暴力空间问题。今年，我们设立了多样性和包容性委员会，提高了整个组织对这一专题的认识。我们首先在妇女月的框架下设计了一个活动，后来又设计了一个育儿研讨会。在那之后，我们在我们的管理委员会、人力资源和机构关系的参与下，就工作场所的多样性、包容性、暴力、歧视和骚扰问题举办了两次提高认识会议。这些是导致实际纳入的组织变革的明确步骤。
这种多样性和包容性的做法始于2022年进行的总体诊断，以及一项侧重于发展包容性空间、不受暴力
影响的行动计划。正如我们在ESG战略计划中概述的那样，我们不断采取行动，使我们成为一家更加多元化的公司。例如，我们提拔女性担任通常由男性担任的职位，如轮班主管、天然气调度操作员、工厂领导和卡车装载操作员。另一方面，我们正在制定处理暴力和骚扰案件的议定书。
有关我们员工及其地理分布的信息，请参阅“第6项D.雇员。”
治理
2023年5月，我们提交了《2022年可持续发展报告》，该报告根据联合国确定的原则，根据可持续发展目标(SDGs)的优先顺序，汇集了其管理的环境、社会和经济指标。《2022年可持续发展报告》采用了全球可持续发展准则，如全球报告倡议(GRI)和可持续发展会计准则委员会(SASB)。
另一方面，2023年，风险管理被列为我们确定的ESG战略计划的关键问题，旨在2023年实施各自的行动计划。
保险
我们为我们在液体和中游业务部门使用的所有设施以及
流经河流或其他水体和麦哲伦海峡的管道资产的损坏和业务中断承担第三方责任，但有免赔额。我们认为，这一覆盖范围与国际天然气运输公司的标准一致。与
受监管资产相关的政策条款已获得ENARGAS批准。此外，我们还根据标准的D&O保险为我们的董事和高级管理人员购买了保险。有关更多信息，请参阅“第
项3.主要信息-D.风险因素-与我们的业务相关的风险-我们的保险单可能不能完全覆盖损失，或者我们可能无法获得针对某些风险的保险。
| 项目4A。 |
未解决的员工意见
|
我们没有任何未解决的工作人员意见。
| 第五项。 |
经营与财务回顾与展望
|
A.经营业绩
以下经营和财务回顾及展望应与我们在本文其他地方包括的财务报表一起阅读。
107
表
内容
本次经营与财务回顾与展望讨论包含涉及某些风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。这些前瞻性表述可以通过使用“可能”、“将”、“可能的结果”、“打算”、“预测”、“应该”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“继续”、“计划”或其他类似词汇来识别。我们的实际结果
可能与这些前瞻性陈述中确定的结果大不相同。有关前瞻性陈述的更多信息，请参阅“关于前瞻性陈述的警告性声明。此外，有关重要因素的讨论，包括但不限于我们关税的调整以及其他可能导致实际结果与前瞻性陈述中提到的结果大不相同的因素，请参阅项目3.关键信息--D.风险因素。”
为便于下文讨论和分析，除非另有说明，否则提及的2023年、2022年和2021年财政年度分别涉及2023年、2022年和2021年12月31日终了的财政年度。
我们用比索保存帐簿和记录。我们截至2023年和2022年12月31日的财务报表以及截至2023年、2023年、2022年和2021年12月31日的年度财务报表是根据基于国际财务报告准则的会计政策编制的。
我们的管理层得出结论，根据IAS 29，阿根廷是一个高度通货膨胀的经济体，自2018年7月1日起生效。因此，(I)我们截至2023年12月31日的经审计综合财务报表
截至2023年12月31日止年度的经审计综合全面收益表、权益及现金流量变动表，以及本年度报告
其他部分所载的截至2023年12月31日止年度的经审计综合财务报表及相关附注乃根据国际会计准则第29号采用恶性通货膨胀会计方法编制，及(Ii)截至2022年12月31日的经审计综合财务状况报表及经审计综合全面收益表，
权益及现金流量变动。此外，本年报其他部分所载截至2022年及2021年12月31日止年度的相关说明附注，已根据国际会计准则第29号重新列报为现行货币，以作比较
。因此，本年度报告所列所有期间的财务报表和财务信息均按截至2023年12月31日的现行比索列报。
有关财务信息列报的信息，请参阅“财务和其他信息的列报。”
关键会计政策
关键会计政策是那些对描述我们的财务状况、经营结果和现金流最重要的政策，要求管理层对本质上不确定的事项做出困难的、主观的或复杂的判断和估计。在编制本年度报告所包括的财务报表时，我们依赖于源自历史经验的假设和我们认为合理和相关的各种其他因素。虽然我们在每个报告期结束时都会在正常的业务过程中审查这些假设，但在陈述我们的财务状况和运营结果时，管理层往往需要对本质上不确定的事项的影响做出判断。由于这些不同的假设，实际结果可能与估计的结果不同。
我们描述了以下每一项关键会计政策，以便了解我们的管理层如何形成对这些政策和估计的判断和看法：
| • |
财产、厂房和设备减值(“个人防护装备”)；及
|
108
表
内容
| • |
法律索赔和其他规定；
|
有关我们的关键会计政策的更多信息，请参阅我们的财务报表附注5。
影响我们综合经营结果的因素
我们净收入的年复一年波动是多种因素共同作用的结果，主要包括：
| • |
液体的体积；
|
| • |
国际液化石油气和天然汽油价格变化；
|
| • |
影响我们液体业务的法规，包括第26,020号法律(要求我们在出口液化石油气之前满足国内需求)；
|
| • |
与液体生产和商业化部分有关的投入成本的变化，包括天然气收费决议；
|
| • |
天然气的可获得性及其丰富程度；
|
| • |
比索兑美元汇率的波动；
|
| • |
我们被允许在天然气运输业务部门收取的关税；
|
| • |
以比索表示的当地通货膨胀及其对成本的影响；以及
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| • |
影响我们经营的其他法律或法规的变化，包括税务问题。
|
收入来源
天然气运输
我们的天然气运输业务的收入来自向客户出售运输容量。适用的费率来自ENARGAS发布的电价表，
2019年4月至2022年3月期间保持不变。2023年4月，我们的关税在低于通货膨胀和运营成本变化的情况下进行了有限的上调。
有关更多信息，请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概览-天然气运输.”
液体的生产和商业化
我们的液体生产和商业化业务通过在当地和国际市场销售丙烷、丁烷、乙烷和天然汽油产生收入。关于在当地市场销售的丙烷和丁烷，我们主要根据政府规定的计划销售我们的产品。
我们还提供某些相关服务，包括从设在加尔文港的设施接收、储存和发送液体。
有关更多信息，请参阅“项目4.我们的信息--B.业务概览--液体生产和商业化.”
109
表
内容
中游
中游项目包括的服务主要包括：(I)Vaca Muerta的天然气运输和调节服务；(Ii)处理、去除杂质和压缩天然气的服务，包括天然气的收集和运输；(Iii)管道和压缩机的检查和维护；(Iv)用于发电的蒸汽生产服务和扩建工程的管理服务，以及用于发电的蒸汽生产服务。
电信
我们的电信服务来自向客户出售我们的容量。
宏观经济状况和通货膨胀
由于我们是一家阿根廷公司(Sociedad Aónima)，我们的所有业务和资产都位于阿根廷，因此我们受到该国总体经济状况的影响，例如天然气需求、通货膨胀和货币汇率波动。此外，作为受监管服务的提供者和碳氢化合物的生产商，我们的服务和产品的价格受到政府的重大干预。特别是，这些因素会影响我们的运营成本和收入。
截至2023年12月31日的年度，我们收入的59%和21%分别来自我们的液体生产和商业化部门和我们的天然气运输业务
部门。
下表列出了阿根廷官方资料来源报告的下列年份阿根廷主要宏观经济指标的变化情况。
110
表
内容
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2023
|
2022
|
2021
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WPI(单位：%)
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276.4
|
94.8
|
51.3
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|||||||||
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CPI(单位：%)
|
211.4
|
94.8
|
50.9
|
|||||||||
|
比索对美元贬值(单位：%)
|
356.3
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72.5
|
22.1
|
|||||||||
|
实际国内生产总值(2004年比索)(变动百分比)
|
(1.6
|
)
|
5.9
|
10.4
|
||||||||
|
工业生产(变动百分比)
|
(1.8
|
)
|
4.5
|
10.4
|
||||||||
|
运输服务资费上调
|
95.0
|
60.0
|
—
|
|||||||||
来源：INDEC、Banco Nación、圣路易斯省和布宜诺斯艾利斯市统计机构。
阿根廷曾经面临并将继续面临通胀压力。在高通胀时期，有效工资和薪水往往会下降，消费者会调整消费模式，以消除不必要的支出。通胀风险的增加可能会侵蚀宏观经济增长，进一步限制融资的可获得性，对我们的运营造成负面影响。通胀上升还会对我们的销售成本、销售费用和管理费用产生负面影响。我们不能保证因通胀而增加的成本会全部或部分地被我们产品和服务的价格上涨所抵消。
在过去的五年里，由INDEC衡量的阿根廷CPI一直居高不下。2019年，阿根廷政府采取了旨在控制通胀的措施，这导致了深度衰退。尽管做出了这些努力，但阿根廷的通货膨胀率继续上升，特别是自2020年以来，因为政府在COVID期间采取了控制人口的措施。考虑到消费物价指数，截至2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度通货膨胀率分别为211.4%、94.8%、50.9%、36.1%和53.8%。
2024年2月，INDEC公布的CPI同比上涨至13.2%、276.2%。
除非我们能够采取措施减轻通胀对成本的影响并提高效率，否则通胀可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
《国际会计准则》第29号要求，职能货币是恶性通货膨胀经济体的实体的财务报表，无论是基于历史成本法还是当前成本法，都应以报告期报告日的当前计量单位表示。IAS标准列出了在确定一个经济体是否处于恶性通货膨胀时应考虑的一系列因素，包括三年内的累计通货膨胀率是否接近或超过100%。
为了评估上述量化条件，并重述财务报表，国家会计准则委员会已确定，适用《国际会计准则29》的一系列指标由财务会计准则委员会确定。这一系列指数结合了截至2017年1月(基准月份：2016年12月)的CPI和截至该日期由INDEC发布的WPI，计算了2015年11月和12月的情况，而INDEC没有关于WPI演变的信息，即布宜诺斯艾利斯自治市CPI的变化。
自2018年6月以来，监测“高通胀国家”的质量中心国际实践特别工作组将阿根廷归类为恶性通胀国家。
111
表
内容
国际会计准则第29号重述方法规定，货币资产和负债(以当地货币计算的固定名义价值的资产和负债)不得重列，因为它们在报告期结束时已以当前计量单位表示。在通货膨胀时期，维持货币资产产生购买力损失，维持货币负债产生购买力增加；前提是这些项目不受在一定程度上补偿这些影响的调整机制的约束。货币损失或收益包括在报告期间的结果中，并在一个单独的项目中披露这一信息。
须根据具体的通货膨胀协议进行调整的资产和负债必须根据这些协议进行调整。报告期末按现值计量的非货币性项目，如实现净值或其他项目，不需要重报。剩余的非货币性资产和负债必须(1)采用一般物价指数重新列报，(2)以报告所述期间终了时的现行计量单位(恶性通货膨胀货币)表示。任何重报的非货币性资产金额不超过其可收回金额。
截至IAS 29过渡日（2016年1月1日），我们应用以下规则以货币单位表示截至2023年12月31日的股东权益账户：
| • |
股本的组成部分从缴款之日起重新列报；
|
| • |
保留收益在过渡之日维持在名义价值(法定数额，不重述)；
|
| • |
重报的未分配结果由在过渡日期重报的净资产与前几段所示的其余初始权益部分之间的差额确定；以及
|
| • |
于过渡日期重述后，权益的所有组成部分均由期初起采用一般价格指数重列，而该等组成部分的每项变动
均自出资日期或以任何其他方式增加变动之日起重新列报。
|
收入和支出(包括利息和汇兑差额)自入账之日起重新列报，但反映或在确定入账前一日以购买力计量的资产消耗量的损益表项目除外，这些项目是根据与该项有关的资产的来源日重新列报的(例如，按历史成本计价的资产的折旧和其他
消耗)；以及比较以不同日期的购买力货币表示的两种计量所产生的结果，对于这些结果，需要确定比较的金额，分别重述它们，并进行比较，但与已经重报的金额进行比较。
由于天然气运输业务部门的销售额占我们2023年总收入的21%，并且以比索计价，因此通胀率的任何进一步上升
如果不同时提高关税，我们的实际收入就会减少，并对我们的经营业绩产生不利影响。
关于应用国际会计准则第29号的影响的更多信息，请参阅本年度报告中其他部分的财务报表附注4.d。
此外，通货膨胀可能会对应付所得税产生负面影响。例如，在恶性通货膨胀的背景下，货币负债高于货币资产将意味着应缴所得税增加。27468号法案以WPI代替CPI计算税收指数化调整数，并修改了触发税收指数化程序的标准。
112
表
内容
2019年12月31日以来，CPI累计变化超过了适用所得税通胀调整设定的门槛。2023年，我们录得P亏损。
关于应用上述税收通胀调整的综合收益表所得税细目中的69.9亿美元。
经济形势与展望
该公司在复杂的经济背景下运营，由于国家一级的政治和经济事件，其主要变量最近出现了强烈的波动。
2023年是阿根廷经济经历高度波动和不确定性的一年。一方面，年初出现了创纪录的干旱，这意味着农产品出口部门的外汇清算减少了约20亿美元，不仅对BCRA的账目产生了负面影响，而且对税收也产生了负面影响。此外，与任何选举年一样，政治不确定性也造成了严重的宏观经济失衡。
这种情况导致前总裁阿尔贝托·费尔南德斯政府采取各种措施，其中包括：(一)发布新的外汇限制，(二)为包容和团结的阿根廷(“PAIS”，根据其西班牙语的首字母缩写)设立税收，适用于阿根廷居民购买用于从国外购买某些商品和服务的外币
，为了减少财政赤字和其他税收，以及(Iii)冻结某些内部价格。BCRA的低储备水平导致国家政府限制进入MULC，以遏制对美元的需求和外汇外逃，这意味着公司在经营业务时受到限制。这些限制涉及实施进口支付管制制度，但须遵守商务部和AFIP确定的一系列限制
。2023年10月22日，阿根廷举行大选。选举结果产生了截至2023年12月10日的新国会结构(当选总统总裁的少数党)。2023年11月19日，举行决选，自由党反对党候选人哈维尔·米雷当选总裁。
本届政府上台后推出了一揽子紧急措施，旨在放松管制和放松对经济的管制，主要目标是减少财政赤字。在我们可以提到的主要措施中：宣布了一项以审查财政、汇率和货币政策为中心的经济计划，其中包括：(I)公共支出大幅削减，同时某些税收也增加了，(Ii)美元兑阿根廷比索的价格从350美元上调至800美元，每月缓慢挂钩2%，(Iii)减少能源和交通补贴以及(Iv)限制货币发行并修改财政部融资计划，以清理BCRA的债务。发布第70/2023号必要和紧急(DNU)法令--“阿根廷经济重建基础”，宣布
在经济、金融、财政、行政、养老金、关税、卫生和社会事务方面的公共紧急状态，截止日期为2025年12月31日。该法令通过采用货物和服务贸易的国际标准，促进经济放松管制，并将阿根廷纳入世界贸易。
| • |
2023年12月27日，国家行政部门将《阿根廷人自由法草案》(《总结法》)送交国民议会审议。2024年2月6日，政府被迫将《总结法》退回各委员会，因为它们没有获得批准该法律所需的票数。截至这些合并财务报表的发布日期，无法预测综合法律可能对我们的财务状况、权益和经营结果产生的影响：
|
113
表
内容
| • |
国内生产总值2023年下降1.4%。
|
| • |
居民消费价格累计上涨211.4个百分点。
|
| • |
贫困率提高到40.2%。
|
将官方汇率(BNA卖出价)提高至1美元兑808.45美元(今年大部分时间与“蓝筹股掉期”美元的差距约为125%，截至2023年12月31日，差距为20%)。
| • |
财政赤字相当于GDP的3%。
|
对MULC的限制
BCRA规则
BCRA的储备水平较低，导致中央政府在一年的大部分时间里对MULC的外汇购买保持非常严格的外汇管制。
为了规范对MULC的访问以遏制对美元的需求，BCRA制定了一系列要求，要求某些交易必须事先获得BCRA的授权
，其中包括：
| • |
向非居民支付股息；
|
| • |
支付从国外进口的某些货物或免除其进口所产生的债务，但适用条例明确规定的例外情况除外；
|
| • |
外部资产的形成；以及
|
| • |
向非居民发放金融贷款。
|
自2020年4月以来，所有这些措施都在加强，包括与公司股票资产交易挂钩的措施。
自2023年12月13日起，BCRA发布了第A号通信7917，其中为进入MULC建立了一系列修改。在他们之间：
| • |
取消了进口货物和服务的支付系统(称为“SIRA”和“SIRASE”报关单)以及在“单一外贸经常账户”计算机系统中验证交易的需要。
|
| • |
对于进口的新债务，可获准进入MULC，而无需事先获得BCRA的批准，以便根据按货物类型确定的时间表对已进行海关登记的新进口货物进行延期付款。
|
| • |
关于进口商在2023年12月12日之前的债务，AFIP和BCRA对BOPREAL的使用进行了监管，BOPREAL也于2023年底发行了第一批(小批量)。这些债券可用于支付债务税，但有一定的限制(不得在2025年4月30日之前)。认购将由国家税收覆盖，但会打开一个时间窗口，在那里它的发行将被免税(直到2024年1月31日)。
|
114
表
内容
有关阿根廷汇率的更多信息，请参阅“第10项.外汇管制”。
税务条例
关于公共紧急状态框架内的社会团结和重新激活生产的第27 541号法律(第1223/2019号政令)及其修正案产生了所谓的PAIS税，其中规定了一种适用于阿根廷居民购买用于从国外购买某些商品和服务的外币的税收。
2023年7月24日颁布了第377/23号法令，后来经第29/2023号法令修订(自2023年12月13日起生效)，其中将PAIS税扩大到以下业务：
在国外获得个人、文化和娱乐服务(不包括教育教学)。30%的比率。
| • |
奢侈品的进口。30%的比率。
|
| • |
在国外收购法令中包括的服务(技术、法律、会计、管理服务、一般商业服务、知识产权使用费、广告、工程、视听服务等)。税率为25%。
|
| • |
在境外收购货物进出口经营所需的货运服务和其他运输服务。税率为17.5%(之前为7.5%)。
|
| • |
商品的进口，但与能源发电有关的货物除外，其范围尚未受到管制。税率为17.5%(之前为7.5%)。
|
该法令于2023年7月25日由AFIP第5,393/23号总决议调整，其中除其他事项外，规定在购买货物的情况下，从应缴纳的最终税额的95%中录入PAIS税的付款。上述临时付款必须由进口商在进口目的地正式确定时录入。剩余5%的PAIS税的余额必须在使用MULC时在国外付款时
支付，中间行作为收款和结算代理。
出口结算
2023年10月3日，能源部发布了第808/2023号决议，根据该决议，商业化产品的出口被列入根据第(Br)576/22号法令制定的出口增加方案。由本公司提供。
根据该程序，该公司必须将其出口价值的75%以外币形式输入该国。其余25%可通过购买可转让证券以比索结算。要获得该计划的资格，出口必须在2023年10月2日至2023年10月20日之间结算，有效出口日期不得晚于2023年11月30日。随后，通过第28/2023号法令修改了上述比例
，目前其出口价值的80%必须以外币进口到该国。剩余的20%可以通过购买可转让证券以比索结算，
规则的有效性没有具体说明。截至这些合并财务报表印发之日，波动性和不确定性的情况仍在继续。政府已经实施的措施或未来可能实施的措施最终可能会影响公司的运营结果、财务和股权状况。
同样，公司管理层长期监控影响其业务的变量的演变，以确定其行动方针并确定对其股本和财务状况的潜在影响
。新政府提出的改革开始了他们的立法讨论进程。目前还不可能预测它的演变或可能宣布的新措施。同样，公司不能保证上述宏观经济困难或阿根廷政府为控制通胀而采取的新措施可能会影响公司的运营和财务状况。公司的财务报表必须根据这些情况阅读。
115
目录表
虽然我们的业务在2023年继续增长，但我们的经营业绩、财务状况和现金流仍然容易受到阿根廷经济波动的影响。请参阅“项目3.关键信息--D.风险因素--与阿根廷有关的风险.”
2023年管理回顾与展望
回顾
在2023年，我们的财务状况保持稳定，正如在B.流动资金和资本资源运营现金流已
足以为我们2023年的资本支出提供资金。2023年12月13日阿根廷比索对美元的贬值。366.65转Ps。799.95(118.3%)对我们的外币负债状况产生了负面影响
。
考虑到经济背景和外汇限制，在2023年期间，我们从金融机构获得短期贷款以结清境外贸易应付款后，我们增加了外币债务。在2023年期间，我们与著名的PS金融机构发生了新的债务。357.44亿欧元(7400万美元)，并偿还了P。108.91亿欧元(2410万美元)。有关2023年期间产生的新债务的更多信息，请参阅“B.流动性和资本资源”。关于债务的描述“，见下文。
我们已将短期金融工具投资配置为保护我们的财务状况不受通胀和贬值的影响，方法是按摊销成本增加我们的金融资产头寸，并通过损益按公允价值计量。
尽管如此，我们不能保证通胀和其他宏观经济变量的变化不会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。有关更多信息，请参阅“项目3.关键信息--D.风险因素”.
除了上述阿根廷比索贬值对我们外币负债状况的影响外，截至2023年12月31日，我们的财务状况与2022年12月31日相比没有
实质性变化。
我们的收入受到通胀演变和天然气运输部门没有调整运价等因素的负面影响。有关更多信息，请参阅“讨论2023年和2022年12月31日终了年度的业务成果“下面。
展望和其他可能影响我们财务状况的重大事件
自2024年4月3日起，我们收到了675%的过渡性关税上调，并按照过渡性调整指数计算的月度上调。2024年，我们预计将继续与ENARGAS就RTI流程下的关税调整进行谈判，这将使我们能够获得公平合理的关税。看见“项目4.我们的信息-B.业务概览-天然气运输-运价情况了解更多信息。
关于液体部分，全球通货膨胀的背景和NGL成本的增加预计将增加国际参考价格的波动性。此外，由于海运成本增加，我们产品的出口价格预计将受到利润率下降的影响，这可能会对液体业务部门的运营利润率产生负面影响。
116
表
内容
我们预计，整个业务的通胀成本在整个2024年都将继续处于高位。
为了为我们的长期增长做准备，我们预计将继续专注于Vaca Muerta，并探索替代方案，使我们能够从我们的投资中获利，并增加我们的服务组合。在这方面，我们在该地区正在进行的扩张工作预计将于2024年冬季完成，这将使我们能够增加中游业务部门的销售收入。
2023年1月1日后采用的新会计公告，以及公告截至2023年12月31日尚未生效
如需了解更多信息，请参阅附注4.A我们财务报表的关键会计政策。
讨论2023年和2022年12月31日终了年度的业务成果
下表汇总了我们截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度综合经营业绩，以百万比索为单位，以及两个时期之间的增减和变化百分比：
|
Year ended December 31,
|
||||||||||||||||
|
2023
|
2022
|
变异
|
百分比
变化的 |
|||||||||||||
|
(单位：百万比索)
|
||||||||||||||||
|
收入
|
452,809
|
512,343
|
(59,534
|
)
|
(11.6
|
)
|
||||||||||
|
销售净成本
|
(284,746
|
)
|
(299,081
|
)
|
14,335
|
(4.8
|
)
|
|||||||||
|
毛利
|
168,063
|
213,262
|
(45,199
|
)
|
(21.2
|
)
|
||||||||||
|
行政及销售支出
|
(50,867
|
)
|
(49,695
|
)
|
(1,172
|
)
|
2.4
|
|||||||||
|
其他经营业绩
|
(759
|
)
|
(238
|
)
|
(521
|
)
|
218.9
|
|||||||||
|
营业利润
|
116,437
|
163,329
|
(46,892
|
)
|
(28.7
|
)
|
||||||||||
|
净财务业绩
|
(72,781
|
)
|
(9,840
|
)
|
(62,941
|
)
|
639.6
|
|||||||||
|
联营公司的利润/(亏损)份额
|
(30
|
)
|
281
|
(311
|
)
|
(110.7
|
)
|
|||||||||
|
所得税费用
|
(20,108
|
)
|
(53,130
|
)
|
33,022
|
(62.2
|
)
|
|||||||||
|
本年度全面收益总额
|
23,518
|
100,640
|
(77,122
|
)
|
(76.6
|
)
|
||||||||||
2023年与2022年的对比
综合收益总额
在截至2023年12月31日的年度内，我们报告了总净收益和总综合收益Ps。235.18亿，这代表了一个PS。与Ps的综合收入总额相比，减少了771.22亿欧元。2022年报告的数据为1亿6.4亿。
影响综合收入总额的物质因素如下：
| • |
第三方的净收入达到P。2023年为4528.09亿，代表了一个Ps。与2022财年相比减少595.34亿。这一下降主要是由于PS的液体生产和商业化以及天然气运输业务部门的收入减少。591.2亿和Ps。分别为275.14亿美元。有关更多信息，请参阅项目5.运营和财务回顾与展望--A.运营结果--受监管的天然气运输部分和液体生产及商业化。”
|
117
表
内容
| • |
销售成本，包括个人防护用品的折旧，达到了Ps。2023年为2847.46亿，代表了一个Ps。与2022财年相比减少了143.35亿。这一减少主要是由于：(I)19,246 Cerri Complex加工的天然气成本降低(主要是由于价格下降，以当前比索计算)和(Ii)以Ps计算的技术操作员援助费用。34.73亿美元。这些影响被Ps增加的劳动力成本部分抵消。32.64亿英镑和第三方服务19.27亿英镑。
|
| • |
行政和销售费用是P。2023年为508.67亿，这代表了一个P。与2022财年相比增加11.72亿。这一增长主要是由于：(I)劳动力成本
增加了Ps。19.37亿元；及(Ii)专业服务费。30.81亿美元的这些影响被部分抵消，主要是由于P减少了税收和缴款。31.6亿欧元(降低出口和营业税
税)。
|
2023年期间，补贴减少了70.9亿卢比，这主要是由于国际价格下降、缺乏更新以及政府在2023年期间发布的减少补贴的措施
。了解更多信息看见 “项目4.我们的信息--B.业务概览--液体生产和商业化.”
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的销售净成本分别占同期报告的净收入的62.9%和58.4%。
截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的行政和销售费用分别占同期报告的净收入的11.2%和9.7%。
看见。“-截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度按业务部门划分的营业利润分析。”
联营公司的(亏损)/利润份额
截至2023年12月31日止年度，我们对Ps联营公司的投资录得亏损。3000万，相比PS的利润。2022年记录了2.81亿。
净财务业绩
根据国际会计准则第29号，考虑到货币购买力变化的影响，我们以毛额的形式列报财务结果(“货币收益”)。货币头寸的收益和损失分别代表通货膨胀对我们的货币负债和资产的影响。
截至2023年和2022年12月31日止年度的净财务业绩如下：
118
表
内容
|
Year ended December 31,
|
||||||||
|
2023
|
2022
|
|||||||
|
(单位：百万比索)
|
||||||||
|
财政收入
|
||||||||
|
利息收入
|
24,190
|
5,712
|
||||||
|
外汇收益
|
270,216
|
87,014
|
||||||
|
小计
|
294,405
|
92,727
|
||||||
|
财务费用
|
||||||||
|
利息开支
|
(24,628
|
)
|
(21,171
|
)
|
||||
|
汇兑损失
|
(479,075
|
)
|
(162,262
|
)
|
||||
|
小计
|
(503,703
|
)
|
(183,433
|
)
|
||||
|
其他财务业绩
|
||||||||
|
票据回购结果
|
-
|
(3,208
|
)
|
|||||
|
计入损益的金融工具公允价值收益
|
195,809
|
75,136
|
||||||
|
衍生金融工具业绩
|
-
|
(397
|
)
|
|||||
|
其他财务费用
|
(2,771
|
)
|
(2,400
|
)
|
||||
|
小计
|
193,037
|
69,131
|
||||||
|
货币头寸(亏损)/收益
|
(56,521
|
)
|
11,735
|
|||||
|
总
|
(72,781
|
)
|
(9,840
|
)
|
||||
根据国际会计准则第29号的规定，我们选择在财务结果中以单行列报货币头寸收益。本说明意味着财务结果的名义
值已根据通货膨胀进行了调整。财务结果的实际价值不同于上述财务结果的组成部分。
2023财政年度，净财务损失增加了Ps。629.41亿美元，与上年相比。这一负变化主要是由于2023年12月中旬发生的贬值导致较高的133,612坡元的负净汇差
。
比索兑美元汇率以Ps收盘。截至2023年12月31日，1美元兑808.45美元，涨幅为356%.1美元兑631.29美元)，而截至2022年12月31日观察到的汇率
。截至2022年12月31日，这一汇率相对于2021年12月31日的汇率增加了72%(或每美元74.44美元)。我们的美元净负债头寸在2023年有所下降。
同样，我们的净货币头寸也录得亏损。565.21亿美元，与Ps的收益形成对比。117.35亿人代表Ps的负变异。68,255，这是通货膨胀加速和净资产货币头寸的结果。
上述影响部分被P类金融资产产生的成果的积极变化所抵消。120,673人。
所得税费用
2023财年所得税是Ps的一项支出。201.08亿美元，相比之下，Ps的支出。2022财年为531.3亿。所得税较低的主要原因是2023财年应纳税所得额减少。
下表列出了我们每个业务部门在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度的收入和营业收入：
119
表
内容
|
Year ended December 31,
|
Year ended December 31,
2023年与年底相比
2022年12月31日
|
|||||||||||||||
|
2023
|
2022
|
变异
|
百分比
变化
|
|||||||||||||
|
(单位：百万比索)
|
||||||||||||||||
|
天然气运输(1)
|
||||||||||||||||
|
收入
|
101,862
|
130,194
|
(28,332
|
)
|
(21.8
|
)
|
||||||||||
|
销售净成本
|
(90,767
|
)
|
(91,420
|
)
|
653
|
(0.7
|
)
|
|||||||||
|
毛利
|
11,094
|
38,774
|
(27,680
|
)
|
(71.4
|
)
|
||||||||||
|
行政及销售支出
|
(22,514
|
)
|
(22,577
|
)
|
63
|
(0.3
|
)
|
|||||||||
|
其他运营费用
|
(813
|
)
|
(562
|
)
|
(252
|
)
|
44.9
|
|||||||||
|
运营（亏损）/利润
|
(12,233
|
)
|
15,635
|
(27,868
|
)
|
(178.2
|
)
|
|||||||||
|
液体生产与商业化
|
||||||||||||||||
|
收入
|
265,413
|
324,533
|
(59,120
|
)
|
(18.2
|
)
|
||||||||||
|
销售净成本
|
(161,943
|
)
|
(183,060
|
)
|
21,118
|
(11.5
|
)
|
|||||||||
|
毛利
|
103,470
|
141,473
|
(38,002
|
)
|
(26.9
|
)
|
||||||||||
|
行政及销售支出
|
(17,629
|
)
|
(20,451
|
)
|
2,822
|
(13.8
|
)
|
|||||||||
|
其他营业(费用)/收入
|
(77
|
)
|
118
|
(196
|
)
|
(166.1
|
)
|
|||||||||
|
营业利润
|
85,764
|
121,140
|
(35,376
|
)
|
(29.2
|
)
|
||||||||||
|
中游
|
||||||||||||||||
|
收入
|
85,615
|
58,380
|
27,235
|
46.7
|
||||||||||||
|
销售净成本
|
(32,605
|
)
|
(26,182
|
)
|
(6,424
|
)
|
24.5
|
|||||||||
|
毛利
|
53,009
|
32,198
|
20,811
|
64.6
|
||||||||||||
|
行政及销售支出
|
(10,155
|
)
|
(6,116
|
)
|
(4,039
|
)
|
66.0
|
|||||||||
|
其他营业收入
|
132
|
205
|
(73
|
)
|
(35.6
|
)
|
||||||||||
|
营业利润
|
42,986
|
26,287
|
16,699
|
63.5
|
||||||||||||
|
电信
|
||||||||||||||||
|
收入
|
2,729
|
2,863
|
(135
|
)
|
(4.7
|
)
|
||||||||||
|
销售净成本
|
(2,239
|
)
|
(2,045
|
)
|
(194
|
)
|
9.5
|
|||||||||
|
毛利
|
489
|
818
|
(328
|
)
|
(40.1
|
)
|
||||||||||
|
行政及销售支出
|
(568
|
)
|
(550
|
)
|
(18
|
)
|
3.3
|
|||||||||
|
其他运营费用
|
-
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||
|
营业(亏损)/利润
|
(79
|
)
|
267
|
(346
|
)
|
(129.6
|
)
|
|||||||||
(1)包括Ps的部门间收入。28.09亿和P.2023年和2022年财政年度分别为36.27亿美元。
受管制的天然气运输段
2023年和2022年，天然气运输业务分别占我们总收入的22.5%和25.4%。天然气运输收入主要来自确定的合同，根据这些合同，无论托运人的实际使用情况如何，管道能力都是预留和支付的。我们还提供可中断的天然气运输服务，视管道能力而定。此外，我们还为天然气运输设施提供运营和维护服务，这些设施属于政府为扩大阿根廷天然气运输管道系统的运力而设立的某些天然气信托基金。这一业务部门受ENARGAS法规的约束。
120
表
内容
有关我们与各政府当局就调整我们的天然气运输收费进行讨论的历史详情，请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-监管框架”
| • |
2023年，天然气运输业务部门录得营业亏损Ps。122.33亿欧元，而2022年的营业利润为156.35亿欧元。与2023年相比，影响这一细分市场运营结果的主要
因素如下：
|
| • |
与2022年相比，2023年天然气运输业务部门的收入减少了283.32亿欧元。
|
| • |
在2023年期间，截至2023年4月29日，我们只收到了95%的名义关税增长，而年通货膨胀率为211，4%。
|
| • |
截至2023年12月31日的一年，与天然气公司运输合同相关的收入与2022年相比减少了248.46亿卢比，因为截至2023年4月29日，我们只收到了95%的名义关税增长，而2023年的累计通货膨胀率为211.4%。有关其他信息，请参阅“第4项.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-监管框架-运输费率管理-实际费率”。
|
| • |
与可中断天然气运输服务相关的收入下降了Ps。2023年为15.23亿，而2022年为15.23亿。减少的主要原因是上文讨论的关税增加，
发货量增加部分抵消了这一影响。
|
| • |
与接入和收费有关的收入(“CAU”)减少了Ps。2023年为11.45亿美元，而2022年为11.45亿美元，主要是由于相同的关税效应。CAU的价值远低于我们被允许对天然气运输服务收取的运输费，因为我们不需要在与CAU相关的资产的建设和扩建方面进行任何投资。请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-管道运营-管道扩建“获取有关CAU的其他信息。
|
| • |
截至2023年12月31日的年度的销售、行政和销售费用减少了Ps。7.16亿美元，来自Ps。1139.97亿美元。1132.82亿美元，与截至2022年12月31日的年度相比。减少的主要原因是Ps的折旧较低。42.43亿美元和Ps的税收和缴款。13.4亿美元，主要是由于降低了流转税。这些影响被Ps较高的劳动力成本部分抵消。25.47亿，第三方服务由Ps收到。十六亿零八百万元及地役权。3.13亿美元。
|
| • |
其他运营费用减少了Ps。2023年为2.52亿美元，而2022年为2.52亿美元，主要原因是应急准备金减少。
|
2023年3月16日，我们的董事会批准了2023年过渡协议。随后，笔会通过2023年4月29日第250/2023号法令批准了这一增编。此前，ENARGAS于2023年4月27日发布了第186/2023号决议，通过该决议发布了新的表格。
121
表
内容
现行资费
《2023年过渡协定》与《2022年过渡协定》具有类似的条件，包括：
--自2023年4月29日起，天然气运价和CAU暂定上调95%。
-在其任期内，TGS不得在任何情况下：a)分配股息；b)直接或间接注销与股东签订的金融和商业债务、收购其他公司或授予信用，除非信用使用户受益或授予不属于上述假设的承包商。在
事件中TGS如果委员会认为适当的做法与上文a)段的规定背道而驰，并附上相应的证明文件，则委员会将请环境基金向经济部提交一份状况报告，以便经济部可以批准或不批准，并在适用的情况下确定请求的方式和形式。在发生以下情况时TGS如果委员会认为采取与上文b)段规定相反的方向是适当的，则还必须向环境保护局提交支持这一决定的书面理由，以供批准。如果发现秘密发放股利的行为，将向经济部提出请求，要求其在该领域进行证实。为此，该部将把其决定通知申请人和ENARGAS。
2023年12月14日，ENARGAS第704/2023号决议要求在2024年1月8日举行公开听证会。自2024年4月1日起，我们已收到过渡性关税上调
675%。看见“第4项.我们的信息-B.
业务概览-天然气运输-运价情况了解更多信息。
2023年12月16日，颁布第55/2023号法令，宣布国家能源部门进入紧急状态，直至2024年12月31日。除其他问题外，该法令：(I)确定RTI过程的开始，(Ii)ENARGAS自2024年1月1日起进行干预，以及(Iii)指示能源部发布必要的标准和程序，以制裁天然气公共交通服务的市场价格。
液体生产和商业化细分市场
与天然气运输部门不同，液体生产和商业化部门的收入不受ENARGAS和能源部的全面监管。
然而，近年来，政府颁布了许多法律和法规，限制了我们接受Cerri Complex生产的所有液体的完整国际市场价格的能力。此外，ENARGAS还能够将系统中的天然气数量重新定向以满足某些用途，这可能会导致Cerri Complex中需要处理的天然气数量减少。看见“项目4.我们的信息-B.
业务概述-液体生产和商业化-监管了解更多信息。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，液体生产和商业化业务分别占我们总收入的58.6%和63.3%。液体生产和商业化活动在Cerri Complex进行，Cerri Complex位于Bahía Blanca附近，与我们的每条主要管道相连。在Cerri Complex，我们代表我们的客户回收乙烷、液化石油气和天然汽油，并收取费用，为交付给客户的提取液体收取佣金。
122
表
内容
在2023财年和2022财年，我们的所有销售额都是为我们自己做的。
在截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度内，我们液体部门生产的所有乙烷都在当地销售给PBB。
我们2023年和2022年的乙烷销售额分别占我们液体生产和商业化净收入的38.1%和24.6%。
2023年，我们将本地市场生产的60.6%的液化石油气出售给液化石油气营销商，而2022年这一比例为50.9%，其余部分出口给液化石油气贸易商。此外，2023年至2022年期间生产的所有天然汽油都出口。有关这些合同的更多信息，请参阅项目4.我们的信息--B.业务概述--液体生产和商业化”
Cerri综合设施2023年和2022年的年总销售额(以吨为单位)如下：
|
截至十二月三十一日止的年度，
|
截至2023年12月31日的年度
*与截至12月底的年度比较
31, 2022
|
|||||||||||||||
|
(体积以吨为单位)
|
(体积以吨为单位)
|
|||||||||||||||
|
2023
|
2022
|
增加/
(减少)
|
百分比
变化
|
|||||||||||||
|
本地市场
|
||||||||||||||||
|
乙烷
|
394,370
|
329,232
|
65,138
|
19.8
|
||||||||||||
|
丙烷
|
209,058
|
215,753
|
(6,695
|
)
|
(3.1
|
)
|
||||||||||
|
丁烷
|
165,377
|
185,472
|
(20,095
|
)
|
(10.8
|
)
|
||||||||||
|
小计
|
768,805
|
730,457
|
38,348
|
5.2
|
||||||||||||
|
出口品
|
||||||||||||||||
|
丙烷
|
160,625
|
194,810
|
(34,185
|
)
|
(17.5
|
)
|
||||||||||
|
丁烷
|
70,484
|
78,460
|
(7,976
|
)
|
(10.2
|
)
|
||||||||||
|
天然汽油
|
129,272
|
125,277
|
3,995
|
3.2
|
||||||||||||
|
小计
|
360,381
|
398,547
|
(38,166
|
)
|
(9.6
|
)
|
||||||||||
|
液体总量
|
1,129,186
|
1,129,004
|
182
|
-
|
||||||||||||
与国内市场销售相比，我们液体生产和商业化部门的出口收入获得了价格溢价，这主要是由于对国内价格的管制
见“项目8.财务信息--A.合并报表和其他财务信息--出口。”
截至2023年和2022年12月31日止年度，应计出口预扣税总额分别为82.36亿英镑和113.96亿英镑。
在国内市场，能源部长继续发布了一系列措施，目的是减少公共账户补贴的影响，以减少参与瓶子家庭计划和丙烷网络协议对天然气液体生产商经营成果的负面影响。这些措施包括根据上述协议提高液化石油气
瓶的销售价格。
该计划2023财年和2022财年的销售价格如下：
123
表
内容
|
决议NRO。
|
期间
|
PS.每吨（按价值计算
由各自决定
决议)
|
|
15/23
|
2023年1月
|
PS. 29,481
|
|
62/23
|
2023年2月
|
PS. 32,429
|
|
168/23
|
2023年3月
|
PS. 35,672
|
|
326/23
|
2023年4月
|
PS. 38,704
|
|
391/23
|
2023年5月
|
PS. 40,252
|
|
391/23
|
2023年6月
|
PS. 41,862
|
|
391/23
|
2023年7月
|
PS. 43,537
|
|
391/23
|
2023年8月
|
PS. 45,278
|
|
762/23
|
2023年8月至2023年12月
|
PS。50,938
|
参与这项计划将迫使TGS在某些情况下，以低于市价的价格，以低于加工成本的价格，将控股实体所需的液化石油气产量商业化。
关于丙烷网络协议，我们于2023年8月28日签署了第20次续签协议，有效期至2023年12月31日。
该协定规定阿根廷政府应向参与者支付补偿，其计算方式为根据本协定将丙烷商业化的价格与能源部长每月发布的出口平价之间的差额。然而，在收取上述赔偿金方面出现了重大延误。截至2023年12月31日，其逾期余额为Ps。46.72亿。
第二十次续签规定，这些付款应通过财政信用凭证进行，生产商将使用该凭证支付碳氢化合物出口扣缴。截至目前，上述证书尚未颁发。除上述供应计划外，我们主要向分馏市场销售了158,794吨丙烷和1,290吨丁烷，其次是工业、推进剂和汽车领域。
2023年，根据与PBB达成的一项长期协议，我们继续将乙烷商业化。本协议考虑了与上一份协议中商定的条款类似的条款，但涉及对年度合规的收取或支付条款的改进，这确保了我们将在协议的前五年逐步增加我们的销售额。2023年，出售给PBB的乙烷吨略有上升，从2022年的329,232吨增加到394,370吨。
请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-竞争-液体生产和商业化-监管-国际市场“了解更多
信息。
124
表
内容
2023年，液体生产和商业化业务部门录得营业利润Ps。857.64亿，而2022年为1211.4亿。与2022年相比，影响该细分市场运营结果的主要因素如下：
| • |
与2022年相比，2023年的部门收入减少了591.2亿欧元。这一负面影响主要是由于Ps造成的实际汇率负波动。143.7亿，由Ps发送的丙烷和丁烷数量较少。125.24亿美元和国际基准价格。513.37亿美元。这些影响被Ps较高的乙烷价格部分抵消。87.58亿及更多数量的天然汽油和乙烷。179.62亿美元。
|
| • |
补贴减少了P。2023年为70.9亿，而2022年为70.9亿。
|
| • |
2023年，丙烷、丁烷和天然汽油的平均出口价格分别比2022年下降了30%、24%和16%。
|
| • |
2023年，液体产量达到1129,186吨(比2022年增加182吨)。
|
| • |
应该指出的是，由于非常规天然气开发导致当地天然气供应增加，冬季期间没有生产限制。
|
| • |
尽管上文所述的向国内市场供应丁烷的家庭瓶子计划发生了变化，但我们在该计划下的义务继续对这一细分市场产生不利影响，在某些情况下，导致国内液化石油气销售的营业利润率为负。
|
| • |
截至2023年12月31日的一年中，销售、行政和销售费用的成本下降了Ps。239.39亿美元。来自Ps的179，5.72亿。2035.11亿美元，与截至2022年12月31日的年度相比。减少的主要原因是：(I)作为Ps的RTP购买的天然气的成本较低。192.46亿欧元(主要是天然气价格下降的结果)，(Ii)41.29亿欧元(主要是出口税和流转税)的税收和贡献，以及(Iii)P.S.获得的第三方服务。28.46亿美元。这些影响被更高的费用部分抵消：(1)修理费和维持费。11.29亿，(Ii)人工成本
按Ps计算。7.83亿美元和(3)按P。4.28亿美元。
|
| • |
其他运营费用减少了Ps。1.96亿美元。
|
2023年，液体生产和商业化部门的出口收入为953.9亿英镑，占总净销售额的21%(2022年为28%)，占液体生产和商业化收入总额的36%(2022年为44%)。
2023年，我们以现货价格出口丙烷和丁烷，这使我们能够抓住与不同利基市场相关的机会，使我们能够大幅提高每项业务的单个固定价格。
我们以现货价格出售了我们的液化石油气出口产品，截至本年度报告发布之日，我们正在就新协议进行谈判。
与往年一样，在2023年5月至9月期间，这些产品的销售主要在国内市场进行，原因是生产液体的天然气消费受到限制，以及政府要求在政府概述的液化石油气供应计划框架内供应国内市场。
125
表
内容
关于天然气出口，2023年全年至2024年2月，我们通过与托克有限公司达成的协议以国际价格减去折扣进行此类产品的贸易。截至本年度报告之日，与托克私人有限公司签订了一项新协议，到期日为2026年2月，条款优于2023年生效的前一份协议。
关于这些产品的国际参考价格，我们出口丙烷、丁烷和天然汽油，它们在2023年与前一年相比出现了一些变化，呈现出不均匀的趋势。今年头几个月，由于世界经济复苏以及亚洲和欧洲面临的能源挫折，在大宗商品价格回升的背景下，出口有所增加。从今年第二季度开始，价格收缩并企稳，与2022年末的价格水平相似，从2023年最后一个季度开始再次上涨。
2023年，我们继续通过陆路将液化石油气商业化，运送了大约15,518辆卡车(379,544吨)装载着我们自己的产品，而2022年我们自己的产品大约有16,156辆卡车(390,914吨)。卡车调度基本上是为了满足我们的国内需求，但也让我们的产品出口到邻国。尽管它们的出口量远低于海运出口，但它们利用了更高的运营利润率，并增加了我们客户的投资组合。2023年，丙烷和丁烷在海外以现货方式交付，抓住了与不同利基市场相关的机会，这使我们
能够大幅提高每笔交易的固定保费。我们继续坚持我们在巴西市场的定位，这是我们2024年的目标，以直接(没有中间人)的方式向巴西液化石油气经销商出口。
2023年，我们继续参加了国民政府规定的几个供应计划。以补贴价格供应液化石油气的方案(“家庭方案”)就是这种情况--该方案是根据国家行政法令N°470/2015创建的。家庭计划为液化石油气(“LPG”)商业化链的不同环节设定了最高参考价格，以确保其供应给低收入住宅用户，迫使生产商以确定的价格和为每个公司规定的配额向分馏公司提供LPG。
参与这项计划将迫使TGS以低于市价的价格以及在某些情况下以低于其加工成本的价格将控股实体所需的液化石油气产量商业化。
关于丙烷网络协议，我们于2023年8月28日签署了第20次续签协议，有效期至2023年12月31日。
中游
这一细分市场包括中游服务。中游服务包括天然气处理、天然气气流中杂质的分离和去除以及压缩服务，这些服务通常提供给井口的天然气生产商，巴卡穆埃尔塔的运输和调节服务，以及与管道和压缩机厂的建设、运营和维护相关的活动。
2023年，中游业务部门录得营业利润429.86亿Ps.429.86亿Ps.166.99亿Ps.2022年262.87亿。
126
表
内容
影响这一部门2023年业务成果的主要因素如下：
| • |
收入增加了P。3393人。2.23亿美元。
|
| • |
销售、行政和销售费用增加了Ps。104.63亿美元，主要原因是：(1)P。34.91亿元；(Ii)由P征收的流转税。19.97亿，(三)
P的薪金、工资和其他补偿。18.42亿，(4)P项下的维修和维护费用。13.46亿和(V)第三方服务。10.66亿美元。
|
电信
电信服务由我们的子公司Telcosur提供。2023年，电信业务分部录得营业利润P。(79)百万，相比之下利润
铜绿假2022年2.67亿。2023年影响该分部经营业绩的主要因素如下：
| • |
与2022年相比，截至2023年12月31日的年度净收入减少了1.35亿英镑。
|
| • |
与2022年相比，截至2023年12月31日止年度的销售成本、行政和销售费用增加了2.12亿英镑，主要是由于工资、工资和缴款增加以及第三个
派对服务。
|
2022年与2021年的对比
|
Year ended December 31,
|
||||||||||||||||
|
2022
|
2021
|
变异
|
百分比
变化
|
|||||||||||||
|
(单位：百万比索)
|
||||||||||||||||
|
收入
|
512,343
|
539,731
|
(27,388
|
)
|
(5.1
|
)
|
||||||||||
|
销售净成本
|
(299,081
|
)
|
(289,121
|
)
|
(9,959
|
)
|
3.4
|
|||||||||
|
毛利
|
213,262
|
250,610
|
(37,348
|
)
|
(14.9
|
)
|
||||||||||
|
行政及销售支出
|
(49,695
|
)
|
(44,642
|
)
|
(5,052
|
)
|
11.3
|
|||||||||
|
其他经营业绩
|
(238
|
)
|
781
|
(1,020
|
)
|
(130.5
|
)
|
|||||||||
|
营业利润
|
163,329
|
206,749
|
(43,420
|
)
|
(21.0
|
)
|
||||||||||
|
净财务业绩
|
(9,840
|
)
|
(2,647
|
)
|
(7,193
|
)
|
271.7
|
|||||||||
|
分占联营公司利润
|
281
|
129
|
152
|
117.8
|
||||||||||||
|
所得税费用
|
(53,130
|
)
|
(77,263
|
)
|
24,133
|
(31.2
|
)
|
|||||||||
|
本年度全面收益总额
|
100,640
|
126,968
|
(26,328
|
)
|
(20.7
|
)
|
||||||||||
127
表
内容
综合收益总额
在截至2022年12月31日的年度内，我们报告了总净收益和总综合收益Ps。一亿六亿四千万，代表一个PS。与Ps的总净收入和总综合收入相比，减少了263.28亿。2021年报告的数据为1269.68亿。
影响综合收入总额的物质因素如下：
| • |
第三方的净收入达到P。2022年为5123.43亿，这代表了一个Ps。与2021财年相比减少273.88亿。这一下降主要是由于Ps的天然气运输和液体生产以及商业化业务部门的收入减少。239.02亿和Ps。分别为135.3亿美元。
|
| • |
销售成本，包括固定资产折旧，达到Ps。2022年为2990.81亿，代表了一个Ps。与2021财年相比增加99.59亿。这一增长主要是由于：
(I)Cerri Complex加工的天然气成本增长(主要是由于以不变比索衡量的价格上涨)。97.49亿，(2)按Ps分列的人工费用。39.2亿美元和(3)按P。28.99亿美元。修理费和维护费的减少部分抵消了这些影响。41.97亿和第三方服务。21.5亿美元。
|
| • |
行政和销售费用是P。2022年为496.95亿，这代表了一个Ps。与2021财年相比增加50.52亿。这一增长主要是由于：(I)劳动力成本
增加了Ps。18.36亿，(2)出口税和Ps.21.71亿的税金，(3)Ps.从第三方获得的服务。9.03亿美元，以及对Ps的可疑账户的较低费用。4.04亿美元。这些影响被部分抵消，
主要是由于Ps营业税的减少。6.91亿美元。
|
2022年期间，补贴增加了41.76亿卢比，这主要是由于国际价格上涨和当地市场支付的价格没有更新。有关更多
信息看见 “项目4.我们的信息--B.业务概览--液体生产和商业化.”
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的销售成本分别占相应年度报告的净收入的58.4%和53.6%。
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的行政和销售费用分别占同期报告的净收入的9.7%和8.3%。
看见。“-截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度按业务部门划分的营业利润分析。”
分占联营公司利润
截至2022年12月31日止年度，我们于联营公司的投资录得利润2.81亿加元，而2021年则录得1.29亿加元的利润。
净财务业绩
根据“国际会计准则”第29条，考虑到货币购买力变化的影响，我们以毛额的形式单独列报财务结果。货币头寸的收益和损失
分别代表通货膨胀对我们的货币负债和资产的影响。
128
表
内容
截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度净财务业绩如下：
|
Year ended December 31,
|
||||||||
|
2022
|
2021
|
|||||||
|
(单位：百万比索)
|
||||||||
|
财政收入
|
||||||||
|
利息收入
|
5,712
|
4,805
|
||||||
|
外汇收益
|
87,014
|
36,882
|
||||||
|
小计
|
92,727
|
41,687
|
||||||
|
财务费用
|
||||||||
|
利息开支
|
(21,171
|
)
|
(27,103
|
)
|
||||
|
汇兑损失
|
(162,262
|
)
|
(75,483
|
)
|
||||
|
小计
|
(183,433
|
)
|
(102,586
|
)
|
||||
|
其他财务业绩
|
||||||||
|
票据回购结果
|
(3,208
|
)
|
(2,513
|
)
|
||||
|
金融工具的公允价值(亏损)/损益
|
75,136
|
7,224
|
||||||
|
衍生金融工具业绩
|
(397
|
)
|
(490
|
)
|
||||
|
其他财务费用
|
(2,400
|
)
|
(2,992
|
)
|
||||
|
小计
|
69,131
|
1,231
|
||||||
|
货币头寸收益
|
11,735
|
57,022
|
||||||
|
总
|
(9,840
|
)
|
(2,647
|
)
|
||||
根据国际会计准则第29号的规定，我们选择在财务结果中以单行列报货币头寸收益。本报告暗示，财务结果的名义幅度已根据通货膨胀进行了调整。财务结果的实际大小与上述财务结果的组成部分不同。
2022财年，净财务损失增加了Ps。与2021财年相比为71.93亿美元。这种负变化主要是由于净货币头寸收益较低
(due至2022年较低的净货币负债头寸）和较高的负净外汇差。这些影响被2022年确认的以公允价值计量的金融资产产生的收益部分抵消了
和更高的兴趣。
卖出的比索/美元汇率收盘时为Ps。截至2022年12月31日，1美元兑177.96美元，涨幅为72%.1美元兑74.44美元)与2021年收盘时观察到的汇率进行了比较。截至2021年12月31日，Said利率增加了22%(或Ps。18.57美元)关于其在2020年结束时的报价。就其本身而言，我们的美元净负债头寸已在2022年减少。
所得税
2022财年的所得税是P的费用。531.3亿，相比P的费用。2021财年为772.63亿美元。所得税费用较低主要是由于
2022财年应税收入减少。
截至2022年和2021年12月31日止年度按业务板块划分的营业利润分析
下表列出了我们每个业务部门在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度的收入和营业收入：
129
表
内容
|
Year ended December 31,
|
Year ended December 31,
2022年与当年相比
截至2011年12月31日 |
|||||||||||||||
|
2022
|
2021
|
变异
|
百分比
变化
|
|||||||||||||
|
天然气运输(1)
|
||||||||||||||||
|
销售收入
|
130,194
|
154,096
|
(23,902
|
)
|
(15.5
|
)
|
||||||||||
|
销售净成本
|
(91,420
|
)
|
(94,663
|
)
|
3,243
|
(3.4
|
)
|
|||||||||
|
毛利
|
38,774
|
59,433
|
(20,659
|
)
|
(34.8
|
)
|
||||||||||
|
行政及销售支出
|
(22,577
|
)
|
(22,340
|
)
|
(237
|
)
|
1.1
|
|||||||||
|
其他运营费用
|
(562
|
)
|
(1,236
|
)
|
674
|
(54.5
|
)
|
|||||||||
|
营业利润
|
15,635
|
35,857
|
(20,222
|
)
|
(56.4
|
)
|
||||||||||
|
液体生产与商业化
|
||||||||||||||||
|
销售收入
|
324,533
|
338,063
|
(13,530
|
)
|
(4.0
|
)
|
||||||||||
|
销售净成本
|
(183,060
|
)
|
(175,262
|
)
|
(7,798
|
)
|
4.4
|
|||||||||
|
毛利
|
141,473
|
162,801
|
(21,328
|
)
|
(13,1
|
)
|
||||||||||
|
行政及销售支出
|
(20,451
|
)
|
(17,293
|
)
|
(3,158
|
)
|
18.3
|
|||||||||
|
其他营业收入
|
118
|
1,952
|
(1,834
|
)
|
(94.0
|
)
|
||||||||||
|
营业利润
|
121,140
|
147,460
|
(26,320
|
)
|
(17.8
|
)
|
||||||||||
|
中游
|
||||||||||||||||
|
销售收入
|
58,380
|
50,254
|
8,126
|
16.2
|
||||||||||||
|
销售净成本
|
(26,182
|
)
|
(22,716
|
)
|
(3,466
|
)
|
15.3
|
|||||||||
|
毛利
|
32,198
|
27,538
|
4,660
|
16.9
|
||||||||||||
|
行政及销售支出
|
(6,116
|
)
|
(4,596
|
)
|
(1,520
|
)
|
33.1
|
|||||||||
|
其他营业(费用)/收入
|
205
|
63
|
142
|
227.9
|
||||||||||||
|
营业利润
|
26,287
|
23,004
|
3,283
|
14.3
|
||||||||||||
|
电信
|
||||||||||||||||
|
销售收入
|
2,863
|
2,779
|
84
|
3.0
|
||||||||||||
|
销售净成本
|
(2,045
|
)
|
(1,942
|
)
|
(103
|
)
|
5.3
|
|||||||||
|
毛利
|
818
|
838
|
(20
|
)
|
(2.3
|
)
|
||||||||||
|
行政及销售支出
|
(550
|
)
|
(412
|
)
|
(138
|
)
|
33.7
|
|||||||||
|
其他运营费用
|
-
|
2
|
(2
|
)
|
(100.0
|
)
|
||||||||||
|
营业利润
|
267
|
428
|
(161
|
)
|
(37.5
|
)
|
||||||||||
(1)包括Ps的部门间收入。2022年和2021年财政年度分别为36.27亿和54.62亿。
受管制的天然气运输段
2022年和2021年，天然气运输业务分别占我们总收入的25.4%和28.5%。
有关我们与各政府当局就调整我们的天然气运输收费进行讨论的历史详情，请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-监管框架”
130
表
内容
| • |
2022年，天然气运输业务部门录得营业利润Ps。156.35亿欧元，而2021年的利润为358.57亿欧元。与2022年相比，影响该部门运营结果的主要因素如下：
|
| • |
2022年天然气运输业务部门的收入比2021年减少了239.02亿欧元。
|
| • |
在2022年期间，截至2022年3月1日，我们只收到了60%的名义关税增长，而年通胀率为94.8%。
|
| • |
截至2022年12月31日的一年，与天然气公司运输合同相关的收入与2021年相比减少了1501.6亿卢比，因为截至2022年3月1日，我们只收到了60%的名义关税增长，而2022年的累计通货膨胀率为94.8%。有关其他信息，请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-监管框架-运输规则
费率-实际费率”。
|
| • |
与可中断天然气运输服务相关的收入下降了Ps。与2021年相比，2022年将达到62.1亿美元。减少的主要原因是上文讨论的关税增加，
发货量增加部分抵消了这一影响。
|
| • |
与CAU相关的收入下降了Ps。与2021年相比，2022年的8.41亿美元主要是由于相同的关税效应。CAU的价值远低于我们获准对天然气运输服务收取的运费
，因为我们不需要在与CAU相关的资产的建设和扩建方面进行任何投资。请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-天然气运输-管道运营-管道扩建“获取有关CAU的其他信息。
|
| • |
截至2022年12月31日的年度的销售成本以及行政和销售费用减少了Ps。30.06亿美元，来自Ps。1170.04亿美元。1139.98亿美元，与截至2021年12月31日的年度相比。减少的主要原因是个人防护装备的维护费用减少。46.31亿，因为在2022年我们进行了较少的维修，技术操作员援助费用为Ps。14.42亿英镑，流转税降低
个百分点。15.2亿美元。这些影响被部分抵消，主要是被更高的P：(I)P的劳动力成本所抵消。16.91亿，(二)Ps折旧。19.34亿美元。
|
| • |
其他运营费用减少了Ps。2022年为6.73亿美元，而2021年为6.73亿美元，主要原因是应急准备金增加。
|
液体生产和商业化细分市场
在截至2022年和2021年12月31日的年度内，液体生产和商业化部门分别占我们总收入的63.3%和62.6%
在2022财年和2021财年，我们的所有销售额都是为我们自己做的。
在截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度内，我们液体部门生产的所有乙烷都在当地销售给PBB。
我们2022年和2021年的乙烷销售额占我们液体生产和商业化净收入的24.6%。
131
表
内容
2022年，我们在当地市场生产的液化石油气的50.9%卖给了液化石油气营销商，而2021年这一比例为55.1%，其余的出口给了液化石油气贸易商。此外，2022年至2021年期间生产的所有天然汽油都出口。有关这些合同的更多信息，请参阅项目4.我们的信息--B.业务概述--液体生产和商业化”
Cerri综合设施2022年和2021年的年总销售额(吨)如下：
|
截至十二月三十一日止的年度，
|
截至2022年12月31日的年度
与截至12月的一年相比
31, 2021
|
|||||||||||||||
|
(体积以吨为单位)
|
(体积以吨为单位)
|
|||||||||||||||
|
2022
|
2021
|
增加/
(减少)
|
百分比
变化
|
|||||||||||||
|
本地市场
|
||||||||||||||||
|
乙烷
|
329,232
|
353,078
|
(23,846
|
)
|
(6.7
|
)
|
||||||||||
|
丙烷
|
215,753
|
238,284
|
(22,531
|
)
|
(9.4
|
)
|
||||||||||
|
丁烷
|
185,472
|
181,952
|
3,520
|
1.9
|
||||||||||||
|
小计
|
730,457
|
773,314
|
(42,857
|
)
|
(5.5
|
)
|
||||||||||
|
出口品
|
||||||||||||||||
|
丙烷
|
194,810
|
144,801
|
50,009
|
34.5
|
||||||||||||
|
丁烷
|
78,460
|
85,627
|
(7,167
|
)
|
(8.4
|
)
|
||||||||||
|
天然汽油
|
125,277
|
115,677
|
9,600
|
8.3
|
||||||||||||
|
小计
|
398,547
|
346,105
|
52,442
|
15.5
|
||||||||||||
|
液体总量
|
1,129,004
|
1,119,419
|
9,585
|
0.9
|
||||||||||||
截至2022年和2021年12月31日止年度，应计出口预扣税总额分别为113.94亿英镑和95.6亿英镑。
在国内市场，能源部长继续发布了一系列措施，目的是减少公共账户补贴的影响，以减少参与瓶子家庭计划和丙烷网络协议对天然气液体生产商经营成果的负面影响。这些措施包括根据上述协议提高液化石油气
瓶的销售价格。
2022财年和2021财年计划下的销售价格如下：
|
决议NRO。
|
期间
|
PS.每吨（按价值计算
由各自决定
决议） |
|
249
|
2021年4月至2022年4月
|
PS。12,627
|
|
270
|
2022年4月至2022年7月
|
PS。15,152
|
|
609
|
2022年7月至2022年8月
|
PS。17,500人
|
|
609
|
2022年9月至2022年10月
|
PS。18,375
|
|
861
|
2022年11月至2022年12月
|
PS。26,801
|
请参阅“项目4.我们的信息-B.业务概述-竞争-液体生产和商业化-监管-国际市场“了解更多
信息。
132
表
内容
2022年，液体生产和商业化业务部门录得营业利润1211.4亿英镑，而2021年为1.474.6亿英镑。与2021年相比，影响这一细分市场运营结果的主要因素如下：
| • |
与2021年相比，2022年的部门收入减少了135.30亿欧元。这一负面影响主要是由于Ps造成的实际汇率负波动。发送量为578.1亿及以下的乙烷和丁烷。81.37亿美元。这些影响部分地被更高的乙烷所抵消。189.74亿美元和国际基准价格。156.17亿和更多数量的天然汽油和丙烷
由Ps运输。148.98亿美元。
|
| • |
补贴增加了P。与2021年相比，2022年将有38.02亿人。
|
| • |
2022年，丙烷、丁烷和天然汽油的平均出口价格分别比2021年上涨了5%、8%和16%。
|
| • |
2022年，液体产量达到1129,004吨(比2021年增加9,585吨，增长0.9%)。
|
| • |
应该指出的是，由于非常规天然气开发导致当地天然气供应增加，冬季期间没有生产限制。
|
| • |
尽管上文所述的向国内市场供应丁烷的家庭瓶子计划发生了变化，但我们在该计划下的义务继续对这一细分市场产生不利影响，在某些情况下，导致国内液化石油气销售的营业利润率为负。
|
| • |
截至2022年12月31日的年度的销售、行政和销售费用增加了Ps。109.56亿美元。2035.11亿美元来自Ps。1925.56亿美元，与截至2021年12月31日的年度相比。增加的主要原因是：(I)作为Ps的RTP购买的天然气的成本增加。97.5亿欧元(主要是天然气价格上涨的结果)，(2)P税。20.46亿
(特别是出口税)和三)P的薪金、工资和其他补偿。6.26亿美元。这些影响被Ps的技术操作员援助费用部分抵消。23.32亿美元。
|
| • |
其他运营费用减少了Ps。18.34亿美元。
|
2022年，液体生产和商业化部门的出口收入为1.442.24亿英镑，占总净销售额的28%(2021年为26%)，占液体生产和商业化收入总额的44%(2021年为41%)。
2022年，我们以现货价格出口丙烷和丁烷，这使我们能够抓住与不同利基市场相关的机会，使我们能够大幅提高每项业务的单个固定价格。
我们以现货价格出售了我们的液化石油气出口产品，截至本年度报告发布之日，我们正在就新协议进行谈判。
与往年一样，在2022年5月至9月期间，这些产品的销售主要在国内市场进行，原因是生产液体的天然气消费受到限制，以及政府要求在政府概述的液化石油气供应计划框架内供应国内市场。
133
表
内容
关于天然气出口，在与Petrobras Global Trading B.V.的定期合同终止至2021年1月31日后，与托克私人有限公司的现货交易一直进行到5月份。从6月份开始，我们根据一项定期协议与托克私人有限公司进行交易，协议延期至2023年3月。
2023年3月，我们与托克签署了一项新的天然汽油出口协议。这份协议将于2024年2月到期，并包括与前一份协议类似的条件。
如上所述，国际价格总体呈上升趋势，主要是在2022年第一季度，上半年和接近年底时略有收缩。
国际价格预计短期内将上涨，尽管低于2022年上半年的平均水平。此外，由于海运成本增加，预计我们产品的出口价格将受到利润率下降的影响，这可能会对液体业务部门的运营利润率产生负面影响。
我们不断扩大在巴西市场的定位，2022年继续通过海运向巴西液化石油气分销商出口，从2021年开始以直接方式出口，没有中间人。此外，2022年9月，我们首次向巴西工业用户进行了直接海运出口。此外，2022年12月，我们通过海路向巴西私营公司出口了最大规模的液化石油气。
此外，我们还用卡车向智利、巴拉圭和巴西出口。
关于为RTP收购的天然气价格(以美元计算)，在Cerri Complex加工，与2021年相比上涨了约29%。
增长与启动计划天然气有关。AR由中央政府实施，其目的是建立一个框架，促进全国天然气生产的恢复，建立新的市场价格参考，
增加了某些生产盆地供应的下降和来自内乌肯盆地的运输限制。
尽管计划Gas.Ar可能会产生积极影响，从而阻止过去几个时期记录的产量水平下降，但重要的是要强调它可能对我们购买Cerri Complex使用的天然气的价格产生的影响。
中游
2022年，中游业务部门录得营业利润262.87亿便士，较2021年的230.04亿便士增加32.83亿便士。影响该部门2022年业务结果的主要因素如下：
| • |
净收入增长了Ps。81.26亿美元的主要原因是：(1)巴卡穆埃尔塔的天然气运输和空调服务增加。129.27亿，以及(Ii)压缩天然气服务。19.34亿美元。这些影响被以美元计价的销售收入的汇率下降部分抵消。7000亿及以下由Ps提供的运维服务。4.11亿美元。
|
| • |
销售、行政和销售费用增加了Ps。49.86亿美元，主要是由于：(1)专业服务费增加12.49亿美元；(2)专业人员折旧。6.13亿美元；(3)P。5.51亿美元；及(Iv)营业税。5.79亿美元。
|
134
表
内容
电信
在2022年，电信业务部门录得2.67亿英镑的营业利润，而2021年的利润为4.28亿英镑。影响该部门2021年业务结果的主要因素如下：
| • |
在截至2022年12月31日的一年中，与2021年相比，净收入增加了8400万英镑。
|
| • |
在截至2022年12月31日的一年中，销售、行政和销售费用的成本与2021年相比增加了2.42亿英镑。
|
B.流动资金和资本资源
我们预计，短期内我们的主要流动资金来源将是来自运营的现金流，在较小程度上，由于阿根廷公司可获得的融资有限，来自第三方从金融机构获得的现金流
。由于上述原因，我们密切监测我们的流动资金水平，以确保遵守我们的财务义务并实现我们的目标。我们现金流的主要用途预计将是资本支出、运营费用、向股东支付股息、支付金融债务和一般公司用途。我们预计营运资金、运营产生的资金以及来自第三方的融资(在较小程度上)将是足够的。我们假设，如果有必要，我们将能够进入国内和国际资本市场为我们的2018年债券进行再融资。
为了保持现金盈余，我们投资于位于阿根廷和美国的高质量金融机构提供的低风险和高流动性金融资产。我们的政策旨在分散信用风险。鉴于我们的全部金融债务是以不同于阿根廷比索的货币计价的，我们优先将资金投入以美元计价的投资。
我们目前没有任何表外安排或与未合并实体的重大交易没有反映在我们的财务报表中。我们在子公司中的所有利益和/或与子公司的关系都记录在我们的财务报表中。
在短期内，通常影响我们经营活动的现金流的最重要因素是：(I)国际液化石油气产品价格的波动，(Ii)生产水平和对我们产品和服务的需求的波动，(Iii)法规的变化，如税收、出口税、我们受监管业务部门的关税和价格控制，(Iv)用作RTP的天然气价格的波动，
(Iv)汇率的波动和(V)因通胀而增加的运营成本。
我们的运营现金流在过去几年受到了影响，原因是我们的天然气运输费率没有进行调整，以弥补我们运营成本和资本支出的增加。
按照这些思路，作为一项指导原则，财务偿付能力是我们的主要目标。
在2023年，我们的现金收入使我们能够满足所有财务需求，主要是为维护运输系统和剩余业务部门的其他运营资产所做的投资，以及为新项目所做的投资。
2023年，我们追求投资组合的多元化。为此，我们购买了与美元和CER挂钩的公共和私人债券(BCRA的指数：稳定
参考系数)，以减轻我们以美元计价的负债的汇率风险，以及通胀对以比索计价的可获得性的影响。
135
表
内容
天然气运输部门的业绩特点是没有更新关税，最近一次是在2023年4月收到的(上一次关税上调是在2022年3月收到的)，它在《团结法》及其补充规则的框架内规定冻结关税和重新谈判关税倡议。
在2023年，我们继续参与家庭有瓶计划，该计划由于SHR确定的价格显著低于天然气加工成本而产生运营利润率。有关更多信息，请参阅“项目4.我们的信息--B.业务概述--液体生产和商业化”
我们相信，在可预见的未来，我们将只需依靠我们的运营现金流入来满足我们的营运资本、偿债和资本支出需求。由于影响阿根廷经济的各种因素，实际结果可能与我们上述预期大相径庭。
在液体产销业务部门，尽管大宗商品价格波动，我们仍能保持正现金流。
由于宏观经济背景下的外部和本地因素的综合作用，美元汇率在2023年期间上涨了356.3%，从177.16坡元升至808.45坡元。截至2023年12月31日，我们89%的基金配置是以美元计价的，即4.04亿美元，以缓解此类风险。在截至2023年12月31日的期间内，以美元计价的销售收入达到65%。
如上所述，我们可以得出结论，我们设法限制了最近汇率动荡对未来取消债务的影响。
比索进一步贬值或进一步通货膨胀，而我们的天然气运输关税或较低的液体价格没有补偿效果，可能会损害我们的现金创造能力，并对我们的流动性、我们进行强制性资本投资的能力和我们偿还债务的能力产生实质性的不利影响。
我们的财务状况现在和将来在很大程度上取决于它的经营业绩、我们的债务和资本支出计划。
我们在截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度内的主要现金来源和用途如下表所示：
136
表
内容
|
截至十二月三十一日止的年度，
|
||||||||||||
|
2023
|
2022
|
2021
|
||||||||||
|
(单位：百万比索)
|
||||||||||||
|
年初的现金和现金等价物
|
9,308
|
26,865
|
42,607
|
|||||||||
|
经营活动提供的现金流
|
189,571
|
110,282
|
183,804
|
|||||||||
|
用于投资活动的现金流
|
(206,428
|
)
|
(125,235
|
)
|
(183,701
|
)
|
||||||
|
融资活动提供的/(用于)现金流
|
24,653
|
11,292
|
(5,821
|
)
|
||||||||
|
现金和现金等价物净额(减少)/增加
|
7,796
|
(3,660
|
)
|
(5,718
|
)
|
|||||||
|
现金和现金等价物的外汇收益
|
1,451
|
911
|
1,960
|
|||||||||
|
货币结果对现金及现金等价物的影响
|
(11,955
|
)
|
(14,808
|
)
|
(11,984
|
)
|
||||||
|
年终现金和现金等价物
|
6,599
|
9,308
|
26,865
|
|||||||||
在我们看来，营运资金足以满足公司目前的需求。
经营活动提供的现金流
截至2023年12月31日的年度，经营活动提供的现金流增加了Ps。792.89亿美元，主要是由于所得税缴纳减少了。688.13亿美元，现金流入增加
。与资产和负债变化有关的226.63亿美元。现金流入增加的主要原因是合同负债和贸易应付款增加，但贸易应收账款的增加部分抵消了这一影响。
这些影响被较低的综合收益部分抵销，综合收益按Ps进行非现金收入和支出调整。121.87亿美元。
截至2022年12月31日的年度，经营活动产生的现金流减少了Ps。735.22亿美元，主要是由于缴纳的所得税增加。53 9.58亿，按Ps非现金项目(包括折旧和应计财务业绩)调整的收入净额较低。437.19亿美元。这些影响被P收取的较高的贸易和其他应收款部分抵消。148.92亿及更低的利息
由Ps支付。49.17亿美元。
用于投资活动的现金流
截至2023年12月31日的年度用于投资活动的现金流增加了Ps。811.94亿美元，主要是由于P公司在中游项目框架内增加了对资本资产的收购。56,273和根据国际财务报告准则不被视为现金等价物的金融资产。
截至2022年12月31日止年度，用于投资活动的现金流减少584.67亿卢比，主要是由于收购不被视为现金等价物的金融资产减少798.51亿卢比。这一影响被项目20,282,000,000所承担的其他服务项目框架内用于购置资本货物的资金增加所抵消。
137
表
内容
融资活动提供的/(用于)现金流
融资活动提供的现金流为Ps。246.53亿美元，而P的融资活动中使用了现金流。2022年为112.92亿。这一影响是由于2023年金融债务净收益16,546卢比。
融资活动提供的现金流为Ps。112.92亿美元，而用于P项融资活动的现金流。2021年为58.2亿美元。这一影响是由于2022年金融债务的净收益，而不是2021年票据的回购。
对负债的描述
截至2023年12月31日，我们的总债务100%完全以美元计价。下表显示了截至2023年和2022年我们的总负债：
|
2023
|
2023
|
2022
|
||||||||||
|
(单位：百万美元) (2)
|
(单位：百万比索)
|
|||||||||||
|
活期贷款：
|
||||||||||||
|
2018年票据利息
|
5
|
4,278
|
2,919
|
|||||||||
|
银行贷款
|
62
|
49,995
|
5,663
|
|||||||||
|
租赁
|
8
|
6,295
|
3,625
|
|||||||||
|
流动贷款总额
|
75
|
60,567
|
12,207
|
|||||||||
|
非流动贷款：
|
||||||||||||
|
2018年备注
|
470
|
380,226
|
259,379
|
|||||||||
|
租赁
|
14
|
10,921
|
9,648
|
|||||||||
|
银行贷款
|
25
|
19,934
|
13,402
|
|||||||||
|
非流动贷款总额
|
508
|
411,081
|
282,428
|
|||||||||
|
贷款总额(1)
|
583
|
471,648
|
294,635
|
|||||||||
(1)发行费用净额。
(2)按808.45英镑兑美元的汇率兑换1.00，这是截至2023年12月31日的抛售汇率。
为了改善我们的金融债务的到期日状况，我们于2018年4月19日推出了投标要约(定义如下)，以现金购买我们于2014年2月发行的任何和所有1类票据(“2014年笔记”），于2018年4月26日到期，并于2014年2月11日结算。2018年4月27日，美元2014年票据本金总额80，083，898.25
(or约41.80%当时未偿还的2014年票据）根据要约收购被赎回，其余2014年票据已根据日期为2014年2月11日的契约条款于2018年5月2日赎回，其中
特拉华信托公司（纽约法律债务信托公司的继承者）作为受托人、共同登记员、主要付款代理人和转让代理人，桑坦德银行力拓股份有限公司，作为登记员（“2014年义齿”).
2014年票据的赎回由发行2018年票据的收益提供资金。
2014年1月3日，CNV通过第17，226号决议授权公开发行。我们董事会提议2017年股东大会授权增加最多
雅伦敦银行同业拆息CNV于2014年1月3日批准的中期票据计划700，00，000（或其等值的其他货币），用于发行不可转换为股票的中短期债券。2018年10月31日，我们获得了
CNV批准将该计划延长至2024年1月3日。2019年10月9日，我们获得CNV的批准，将该计划扩展至美元1.2亿
138
表
内容
2023年10月11日，CNV批准将债券计划扩大至最高金额为美元20亿美元，并将到期日延长至2029年1月3日。
2018年5月2日，在CNV批准的2017年中短期可转让债券方案框架内，我们发行了具有以下特点的2018年票据：
|
金额(美元)
|
500,000,000
|
|||
|
利率
|
每年6，75%
|
|||
|
定价
|
99,725%
|
|||
|
付款日期
|
|
百分比
在
本金
总额为
被付钱
|
||
|
摊销
|
2025年5月2日
|
100% | ||
|
支付利息的频率
|
每半年支付一次，在每年的5月2日和11月2日支付。
|
|||
|
担保人
|
没有。
|
|||
2018年债券所得款项用于：(I)回购2014年债券，金额相当于86,511,165美元；(Ii)注销并全部赎回2014年债券120,786,581美元；及(Iii)用剩余余额进行资本投资。
截至2023年12月31日，2018年未偿还票据本金为5亿美元。在2022年间，我们以2,970万美元的名义价值回购了我们的可销售债务，并向P支付了这笔债务。7637,322人。此事务处理生成的结果为(Ps。3 208 025)，在损益表的财务结果中予以确认。
根据我们的2018年票据，我们受到几项限制性条款的限制，这些条款限制了我们获得额外融资的能力，包括限制我们产生额外债务的能力
以创建对我们的财产、资产或收入的留置权。除了所需的本金摊销付款义务外，我们还受到影响我们使用手头现金的其他限制性契约的约束，例如我们向股东支付股息的能力受到限制，我们出售资产的能力受到限制。请参阅“项目10.补充资料--C.材料合同--债务“详细讨论我们的金融债务条款，包括适用于此类债务的利率和物质契约。
应该指出的是，鉴于经济背景和外汇限制，导致我们的进口付款出现了一些延误，在2023年期间，我们与P的知名金融机构发生了新的债务。357.44亿欧元(7400万美元)，并支付了P。108.91亿欧元(2410万美元)。
下表显示了截至2023年12月31日的其他金融负债情况：
|
货币
|
量
(以英里为单位)
|
利息
率
|
到期日
|
|||||||
|
美元
|
60,162
|
7.76
|
%
|
在2024年1月至11月期间
|
||||||
|
欧元
|
61
|
7.00
|
%
|
2024年5月
|
||||||
所有这些贷款都由定期存款担保，定期存款被列为“按当期和非当期摊销成本计算的金融资产”。
139
表
内容
2023年3月，我们的子公司TelCosur续贷了2022年3月获得的2400万美元贷款。这类贷款的主要条款如下：
|
金额(美元)
|
24,000,000
|
|
利率
|
年率1.5%
|
|
摊销
|
2025年1月25日
|
|
付息频率
|
成熟后
|
|
抵押品
|
外币定期存款 (1)
|
列作“按摊销成本计算的非流动其他金融资产”。
我们定期采取行动，将汇率变动对我们金融债务的影响降至最低，包括与主要金融机构签订货币远期协议，购买美元，以弥补因我们的金融债务而产生的汇率风险。此外，我们还可以投资于反映汇率变化的金融工具。在2023年至2022年期间，我们没有进行任何衍生工具来对冲外汇风险。
未来资本需求
截至2023年12月31日，我们估计的重大短期和长期合同现金债务包括我们的借款、用于液体生产和商业化业务部门的天然气购买以及租赁承诺，并在我们的财务报表附注22中按到期日进行了详细说明。
正如前面提到的，我们正致力于增加我们中游业务部门的空调能力。2024年，我们预计将投资1.77亿美元，完成我们目前在巴卡穆埃尔塔地区的扩建项目。有关更多信息，请参阅“项目5.经营和财务回顾及展望--A.经营成果--中游.”]
我们资产的运营意味着我们必须产生资本支出，以符合我们业务部门天然气管道系统和其他设施的安全和维护
。
我们目前预计短期内将继续依靠运营和短期借款的现金流以及其他额外的融资活动为资本支出提供资金。
自2023年12月31日至本年度报告日期，我们的净财务负债增加了P。77.11亿美元用于Vaca Muerta资本支出。
目前我们有一个债务计划，鉴于2018年票据将于2025年5月到期，我们将寻找其再融资的替代方案，只要融资条件足够
。
我们的投资水平将取决于各种因素，其中许多因素是我们无法控制的。其中，我们可以提到当前法规的变化，包括为完成RTI进程而与ENARGAS谈判的状况、巴卡穆埃尔塔地区的开发和天然气供应的增加、税收立法的变化，以及阿根廷当前的政治、经济和社会形势。
货币和汇率
由于我们的全部金融债务都是以美元计价的，比索的任何大幅贬值都将导致我们偿还债务的成本增加，因此，可能会对我们的运营业绩产生实质性的不利影响。我们的经营业绩和财务状况对比索兑美元汇率的变化也很敏感，因为我们的大部分资本支出以及我们液体业务使用的天然气成本都是以美元计价的。
140
表
内容
因此，我们的主要市场风险敞口与外币汇率的变化相关，因为我们的债务以美元计价，截至2023年12月31日的财年，我们合并收入的35%以比索计价。导致这一风险敞口的原因是政府自《阿根廷兑换法》废除以来采取的措施，以及本年度报告中其他部分介绍的对我们
管制关税的调整。我们的液体生产和商业化业务部门的收入在一定程度上缓解了这一风险，其中87%以美元计价，截至2023年12月31日的年度。同样，这一业务部门同期83%的运营成本是以美元计价的。有关详细信息，请参阅“财务和其他信息的演示
货币。”
我们将我们的现金和当前投资放在阿根廷和美国的高质量金融机构。我们的政策是限制与任何金融机构的风险敞口。我们的临时投资主要包括货币市场共同基金和政府债券。
我们的策略将继续集中于减轻美元负债所产生的汇率风险，以及通胀对流动性的影响。在高度通货膨胀的会计环境中，维持货币资产会产生购买力损失，而维持货币负债会产生购买力收益；前提是这些项目不受调整机制的影响，而调整机制会在一定程度上补偿这些影响。货币损失或收益计入全面收益表。在2021财年，我们保持了净负债货币头寸。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们
保持净资产货币头寸。
C.研发、专利和许可证等。
不适用。
D.趋势信息
请参阅“-A.经营业绩“和”项目8.财务信息--A.合并报表和其他财务信息--法律和监管程序”
E.关键会计估计数
有关我们的关键会计估计的说明，请参阅我们合并财务报表的附注5(关键会计估计)。
|
第六项。
|
董事、高级管理人员和员工
|
A.董事和高级管理人员
一般信息。我们业务的管理权属于董事会。我们的章程规定董事会最少由9名主要董事和9名候补董事组成，最多由11名主要董事和11名候补董事组成。在一名或多名主要董事缺席的情况下，候补董事将出席董事会会议。主要董事和候补董事由股东大会选举产生，任期一至三年，由股东决定，但可重新选举。有效董事和候补董事
将继续留任，直至被股东取代。2019年12月，董事会批准了其内部运营规则。
141
表
内容
根据我们的章程和阿根廷法律，董事会至少每三个月召开一次会议。董事会成员的过半数构成法定人数，决议必须由出席的董事以过半数通过。在平局的情况下，主席或在特定会议上接替他的人有权投决定性的一票。董事会会议可以由
成员亲自出席，也可以通过其他同时传递声音、图像和文字的方式进行沟通。
现任董事会成员是在2024年股东大会上任命的。我们董事会的所有成员都是在审议截至2024年12月31日的财务报表的股东大会之前任命的。
股东协议(定义见“项目7.大股东和关联方交易--A.大股东--股东协议“)
包含关于CIESA持有的我们的股份的投票、我们董事会成员的选举以及某些其他事项的规定。
2015年2月，行政部门颁布了第196/2015号法令，补充了第1278/2012号法令的规定，主要将赔偿和法律援助范围扩大到政府在其拥有股份的公司任命的董事和法定委员会成员。
第894/2016号法令规定，FGS任命的董事应具有《一般公司法》、《资本市场法》和适用于他们担任董事的公司的所有规则、公司章程和其他内部条例所规定的职能、职责和权力。2020年11月19日，《政府公报》公布了27574号法律，该法律规范了金融机构代表在其拥有股份的公司中的作用，规定金融机构将制定必要的规则，以规范他们的任命、职能、责任、业绩和薪酬，这已受到第(Br)1041/2020号法令和ANSES第57/2021号决议的规范。
《一般公司法》规定了任命董事的方式。董事会成员由股东在股东周年大会上或在附例授权时由法定委员会(视情况而定)委任。成为公司股东并不是强制性的，才有资格被任命为董事。《条例》第263条 《一般公司法》 规定最多三分之一的董事会成员可以由“累积投票制”任命。选择“累积投票制”的每一位股东的投票权乘以拟任命的成员人数；结果可以部分或全部分配给任何候选人。所有股东都有权选择
“累积投票制”，也就是说，不仅ANES有权通过该制度任命董事会成员。
董事的职责及法律责任。根据阿根廷法律，董事有义务以审慎商人的忠诚和勤勉履行其职责。董事对我们、股东和第三方的不当履行职责、违反法律、我们的规章制度(如有)以及因欺诈、滥用职权或严重疏忽造成的任何损害承担连带责任。根据阿根廷法律，董事可以通过我们的章程、法规或股东大会决议指定具体的职责。在这种情况下，董事的责任将根据此类职责的履行情况确定，前提是满足某些录制要求。此外，根据阿根廷法律，未经股东明确授权，董事不得参与与我们竞争的活动。我们与董事之间的某些交易须遵守阿根廷法律规定的批准程序。
142
表
内容
董事参与决议通过或者为决议提供建议或者承认决议的，如果留下书面反对证据，并在其责任向董事会、法定委员会、股东大会、主管机关报告其责任之前或者在行使司法行动之前通知法定委员会，将被免除责任。股东对董事业绩的批准终止了董事对公司的任何责任；提供代表我们股本至少5%的股东不反对，并且此类责任不会因违反法律、我们的章程或法规而导致。
对董事提起诉讼的原因可由我们在股东多数表决后发起。如果诉讼事由在股东决议批准其发起后三个月内仍未发起，任何股东均可代表我们的账户发起诉讼。
在1996年3月6日举行的股东周年大会上，我们的股东批准为董事、辛迪加和高级管理人员购买民事责任保险。这样的保险是上市公司的常见做法，这些公司寻求保护这些人免受股东和其他各方的索赔。
截至本年度报告的日期，我们董事会的五名主要董事符合纽约证券交易所上市公司手册第303a节所界定的独立资格。纽约证交所标准“)、《交易法》下的规则10A-3和CNV规则。我们董事会的三名主要董事(根据纽约证券交易所标准，他们都是独立的，根据CNV规则，他们中的两人是独立的)也是我们审计委员会的成员。董事会的其余成员不是独立的。根据独立性要求，如果满足以下任一条件，董事就不是独立的：
|
•
|
也是控股实体或属于同一经济集团的另一家公司的管理机构的成员，其关系在其当选时存在或在紧接其之前的三年内终止。
|
|
•
|
与发行人或其股东直接或间接持有“大量股份”，或与这些公司也直接或间接持有“大量股份”，或在过去三年内通过雇佣合同与其挂钩。
|
|
•
|
提供或属于专业公司或协会，该专业公司或协会向发行人或那些直接或间接在我们或从股东也拥有
任何直接或间接“重大股份”的公司收取任何形式的报酬或费用(但与其在管理机构的职位相应的报酬除外)。
|
|
•
|
直接或间接持有我们资本中有投票权的股份的5%或更多，或在持有后者“大量股份”的公司中。
|
| • |
直接或间接地向公司或其股东出售或提供商品或服务，这些股东直接或间接持有“相当大的股份”，其数额大大高于担任行政机构成员所获得的报酬。这一禁令涵盖了在被任命为董事之前的最后三年内发生的商业关系。
|
143
表
内容
|
•
|
曾担任董事的管理人、管理人或非政府组织的主要执行人员，所收到的资金数额超过Ps。80万来自公司、其控股实体和其所在集团的其他公司TGS是其中的一部分。
|
|
•
|
从公司或同一集团中的公司获得一些付款，包括参与股票期权计划，但在他作为董事的
职位下将收到的费用除外。
|
|
•
|
在该公司、其控股实体或属于同一经济集团的另一家公司担任董事十多年。
独立董事的状况将在他停止董事职位至少三年后恢复。
|
|
•
|
是丈夫或妻子、法律伙伴、三级血缘关系或二级血缘关系的近亲，如果是行政机构的成员，将不会像CNV条例中规定的那样独立。
|
在所有情况下，“重大持股”是指持有我们至少5%(5%)普通股的股东，如果他们有权在每类股票中任命一名或多名
名董事，或与其他股东就任何此类公司或其控股实体的管理和行政达成协议，则持有至少5%(5%)的普通股。
下表反映了我们董事会的现任成员、他们在董事会中的各自职位以及他们被任命担任该职位的年份。
有关本公司每名常任董事的职业和就业背景的其他资料如下：
144
表
内容
|
名字
|
委任日期
|
术语
过期
|
位置
|
在其他公司的职位
|
||||
|
霍拉西奥·豪尔赫·托马斯·S·图里
|
4/17/2024
|
2025
|
主席
|
潘帕能源的高管董事石油和天然气
|
||||
|
路易斯·阿尔贝托·法洛
|
4/17/2024
|
2025
|
副主席
|
董事阿根廷萨瓜公司。
|
||||
|
巴勃罗·Daniel·比尼亚尔斯·布莱克
|
4/17/2024
|
2025
|
主任
|
Marval O‘Farrell Mairal律师事务所合伙人
|
||||
|
玛丽亚·卡罗莱娜·西格瓦尔德
|
4/17/2024
|
2025
|
主任
|
Pampa Energía的法律主管董事
|
||||
|
路易斯·鲁道夫·塞科
|
4/17/2024
|
2025
|
独立董事
|
经济学家
|
||||
|
卡洛斯·阿尔贝托·奥利维耶里
|
4/17/2024
|
2025
|
独立董事
|
独立顾问
|
||||
|
卡洛斯·阿尔贝托·迪·布里科
|
4/17/2024
|
2025
|
独立董事
|
公共会计师
|
||||
|
卡洛斯·阿尔贝托·卡法里尼
|
4/17/2024
|
2025
|
独立董事
|
Caffarini & Asociados律师事务所合伙人
|
||||
|
费德里科·阿尔贝托·利维·艾伦
|
4/17/2024
|
2025
|
独立董事
|
制药行业合作伙伴
|
||||
|
豪尔赫·罗穆亚尔多·桑皮埃特罗
|
4/17/2024
|
2025
|
另类董事
|
巴西国家石油公司高级董事
|
||||
|
杰拉多·卡洛斯·帕兹
|
4/17/2024
|
2025
|
另类董事
|
潘帕·埃内尔吉亚法律事务副主任总裁
|
||||
|
弗朗西斯科·安东尼奥·马西亚斯
|
4/17/2024
|
2025
|
另类董事
|
Marval O‘Farrell Mairal律师事务所合伙人
|
||||
|
玛丽亚·阿古斯蒂娜·蒙蒂斯
|
4/17/2024
|
2025
|
另类董事
|
Pampa Energía的法律事务和合规经理
|
||||
|
恩里克·勒雷纳
|
4/17/2024
|
2025
|
独立候补董事
|
Llerena-Amadeo律师事务所合伙人
|
||||
|
圣地亚哥·阿尔贝托·福莫
|
4/17/2024
|
2025
|
独立候补董事
|
独立顾问
|
||||
|
马丁·伊里尼奥·斯库比奇
|
4/17/2024
|
2025
|
独立候补董事
|
礼来公司南区联盟和新业务发展经理
|
||||
|
埃尔南·卡斯特罗乔瓦尼
|
4/17/2024
|
2025
|
独立候补董事
|
FGS-Anses项目分析总局协调员
|
||||
|
加斯顿·伊格纳西奥·马拉
|
4/17/2024
|
2025
|
独立候补董事
|
ANSES顾问
|
霍拉西奥·豪尔赫·托马斯·S·图里现任Pampa Energía石油和天然气公司董事首席执行官。1997年8月至2000年3月，Turri先生担任Hidroeléctrica Piedra delágua公司首席执行官。从1994年到1997年，他是Gener阿根廷公司的首席执行官。在此之前，他是波多黎各中部公司的开发助理经理。从1990年到1992年，Turri先生在SACEIF Luis Dreyfus担任石油、天然气和电力部门的投资分析师。他还分别于1987-1990年和1985-1987年在Arthur Andersen&Co.和斯伦贝谢有线电视公司工作。他也是CIESA的主席。特里先生是一名工业工程师，在布宜诺斯艾利斯理工学院获得学位。他出生于1961年3月19日。
145
表
内容
路易斯·阿尔贝托·法洛拥有拉普拉塔大学的会计学位和CEMA(宏观经济研究中心)的工商管理硕士学位。他目前担任西马利公司董事、阿根廷萨瓜公司执行董事、Beau Lieu S.A.总裁、Finca de Los Andes S.A.总裁、圣地亚哥Aguas de Santiago S.A.副总裁、PEPCA S.A.总裁和CIESA副董事长、头等舱飞行公司总裁的职务。. 自1992年以来，他一直与董事集团合作，后者是几家公司的主要和控股股东，他在这些公司担任董事的职务。他出生于1960年1月29日。
巴勃罗·Daniel·比尼亚尔斯·布莱克拥有阿根廷Católica大学的法律学位和哈佛法学院的法律硕士学位。Viñals Blake先生
一直是Milbank Teed Hadley&McCloy LLP纽约办事处的外籍合伙人，自1997年以来一直是Marval，O‘Farrell&Mairal律师事务所布宜诺斯艾利斯办事处的合伙人。Viñals Blake先生目前是Marval合并和收购团队的联席主管，以及私募股权和风险资本以及农业业务部的负责人。在过去的二十年里，他代表国内和跨国公司、私募股权、对冲基金和金融机构参与了阿根廷大多数最大的并购、农业企业和项目融资交易，并为国际金融公司、美洲开发银行和美国进出口银行等多边金融机构在阿根廷的业务提供咨询。他目前担任贝莱德阿根廷Asesorias S.A.、PEPCA S.A.和CIESA的董事。他生于1962年10月3日。
玛丽亚·卡罗莱娜·西格瓦尔德自2018年以来一直是Pampa Energía的董事会成员，并担任Pampa Energía法律事务执行董事。Sigwald女士曾在南港中部的法律部工作，然后在Chadbourne&Parke律师事务所纽约办事处担任助理，然后在总部位于华盛顿的Interamericana de Inversiones(IIC)工作。1998年，西格瓦尔德回到阿根廷，创立了Díaz Bobillo，Sigwald&Vitone公司，担任能源公司的外部顾问。在2015年至2017年期间加入潘帕能源公司担任董事之前，西格瓦尔德女士是埃德诺公司监管和法律事务的董事负责人。Sigwald女士也是Citelec，CT Barragán，Transba，CIESA，Comercializadora e Inversora S.A.y Vientos de Arauco Renovables S.A.A.和阿根廷Vientos Solutions S.A.y Fiplasto S.A.的董事会成员。此外，Sigwald女士还担任Enneor，Autotrol，Pampa Energía Soluciones S.A.，Digipa S.A.的副董事长。Pampa Energía玻利维亚S.A.y Generación阿根廷S.A.Sigwald女士也是Pampa Energía Comprometidos con la Education ación基金会管理委员会的成员。Sigwald女士拥有布宜诺斯艾利斯大学的法律学位，并以优异成绩毕业。她生于1967年11月15日。
路易斯·鲁道夫·塞科拥有拉普拉塔国立大学经济学学士学位和银行学科硕士学位。1990年，他作为锡耶纳大学的全职研究员获得了奖学金。1992年至1994年，他是拉普拉塔大学银行学科学院的研究员和董事研究员。1994至1999年间，他担任M.A.M.Broda and Associates的首席经济学家。2000年初，他被召唤到当时的总裁·费尔南多·德拉鲁阿的政府工作，担任总统经济顾问和国务卿情报战略分析董事将军，他担任这一职位直到2002年1月。2002年，塞科先生创立了他的经济咨询公司经济展望，目前是董事和《经济展望》时事通讯的编辑。2004年至2012年，他在德勤阿根廷经济部担任董事外部董事。自1988年以来，他一直在拉普拉塔国立大学经济学院担任教授。他也是《La Nación》、《Perfi》和《El Economista》报纸的特邀专栏作家。他生于1963年12月14日。
146
表
内容
卡洛斯·阿尔贝托·奥利维耶里拥有罗萨里奥国立大学的公共会计学位和密歇根大学和斯坦福大学的企业财务管理研究生学位。目前，奥利维耶里是Torcuato Di Tella大学的金融学教授。2008年至2010年3月，Olivieri先生在Raymond James担任财务顾问，在2002至2007年间，他在YPF担任首席财务官(首席财务官“)阿根廷、巴西和玻利维亚。此前，他曾担任YPF S.A.、Quilmes Industrial S.A.和Eaton S.A.的首席财务官，以及YPF GAS S.A.和Maxus Corporation(美国)的总裁
。他还在阿根廷国际航空公司和Arthur Andersen&Co.等其他行业担任行政职务，并在布宜诺斯艾利斯大学和密歇根大学任教。Olivieri先生也是大都会人寿Seguros S.A.的董事会成员，并担任财务顾问。他出生于1950年5月14日。
卡洛斯·阿尔贝托·迪·布里科拥有布宜诺斯艾利斯大学的行政和公共会计学位。他是NTN{br>SNR阿根廷SA、FDV Intive阿根廷SA、Aristcrat阿根廷Pty Limited、Perform Media阿根廷SRL和Perform Content South America SA的董事会成员。1975年至1995年间，他曾在阿根廷埃维拉迪公司担任过多个管理职位。1995至1998年间，他担任Stafford Miller阿根廷公司的首席财务官。2001至2013年间，他先后担任Emerson阿根廷公司的首席财务官和首席执行官。2010至2017年间，他是Camuzzi Gas Pampeana S.A.的董事会成员。他出生于1952年8月1日。
卡洛斯·阿尔贝托·卡法里尼拥有加州大学法学院的法律学位。在他的职业生涯中，他担任过多个公共行政机构的顾问，并参与了对国家运输和物流监管框架产生影响的各种法律法规的起草工作。同样，在他的私人执业中，他为几个组织提供法律咨询，并是Caffarini&ASocial ados律师事务所的合伙人。他生于1952年10月22日。
费德里科·阿尔贝托·利维·艾伦持有萨尔瓦多大学的公共会计师学位和CEMA大学的资本市场专业学位。自2013年9月以来，他在一家La Franco药店担任合伙人。此前，他曾担任加利西亚银行的财务顾问。
豪尔赫·罗穆亚尔多·桑皮埃特罗拥有布宜诺斯艾利斯大学的化学工程学位和达顿商学院(弗吉尼亚大学)的高管课程。1968年至1973年，他在道奇米卡阿根廷公司担任技术销售经理。1973年至1975年，他担任莫斯科尼石油公司的出口经理。自1976年以来，他曾在多家公司担任商务和总经理。自1994年以来，他一直担任巴西国家石油公司总经理，目前担任中国石油天然气集团公司董事公司总经理，以及中国国际能源署和中国防止虐待动物协会候补董事的职务。他出生于1944年5月12日。
杰拉多·卡洛斯·帕兹。Paz先生获得了科尔多瓦国立大学的法律学位。他曾在多个地方工作，如1994年至2000年的ENRE、2001年至2007年的Camuzzi Gas Pampeana和2007年以来的Pampa Energía S.A.。Paz先生拥有商法硕士学位。Paz先生是Pacosa和Transelec的副董事长。他也是HIDISA、HINISA、TJSM和TMB的董事以及CPB、CIESA和TRANBA的替补董事。Paz先生也是CAMMESA监督委员会的成员。他生于1968年10月24日
弗朗西斯科·安东尼奥·马西亚斯拥有阿根廷Católica大学的法律学位和意大利锡耶纳大学法学院国际法和欧共体法律研究生学位，阿根廷国家外交部研究所国际业务研究生学位。自2002年以来，Macías先生是Marval，O‘Farrell Mairal律师事务所的合伙人，目前是Marval石油天然气业务的负责人。在加入马华之前，他曾供职于巴赞-坎布雷-奥茨律师事务所和法国对外银行--S银行。他生于1967年1月19日。
147
表
内容
玛丽亚·阿古斯蒂娜·蒙蒂斯是Pampa Energía董事会的候补成员。能量。Montes女士毕业于布宜诺斯艾利斯大学，是一名律师。她于2011年加入本公司，目前担任本公司的企业法律及并购经理。2014年，她还在Cleary，Gottlieb，Steen&Hamilton律师事务所的纽约办公室工作过。此前，蒙蒂斯曾在Bruchou，Fernandez Madero&Lombardi律师事务所担任律师。目前，Montes女士担任HINISA和Pampa Energía玻利维亚公司的董事董事、埃内科公司的候补董事董事、埃内科公司的候补董事董事以及埃内科公司、HIDISA、Transba、TGS、Citelec、CTB、Digipa S.A.、CISA、VAR和Autotrol公司的董事会成员。蒙蒂斯女士是特罗温弗公司的总裁，1981年9月28日出生。
恩里克·勒雷纳拥有阿根廷Católica大学的法律学位。他还拥有巴黎第十一大学的外交和组织国际管理学位。自1982年以来，他一直是律师事务所Llerena Amadeo的合伙人。他曾担任过多家公司的董事主要负责人和审计委员会委员。他目前是Tradelog S.A.的董事董事总经理，也是Llerena&Arias Uriburu的合伙人。他出生于1955年4月9日。
圣地亚哥·阿尔贝托·福莫他毕业于理工学院公共会计专业，并拥有Torcuato Di Tella大学的法律和经济学硕士学位。他目前在初创公司和收购公司担任独立顾问。此外，他还在Molinos Río de la Plata S.A.、National Oilwell Varco MSW S.A.、Tubcope Vetco de阿根廷S.A.和Antares Naviera S.A.担任SYNDIC。他出生于1960年12月10日。
Martín Irineo Skubic担任礼来公司美洲公司联盟和发展经理。此外，斯库比克先生还曾在杰更斯阿根廷公司、斯塔福德-米勒阿根廷公司、埃维拉迪阿根廷公司和Pistrelli，Díaz y ASocial ados担任高级管理人员。Skubic先生拥有布宜诺斯艾利斯大学公共会计学位，并拥有CEMA大学工商管理硕士学位。
埃尔南·卡斯特罗乔瓦尼拥有布宜诺斯艾利斯大学组织管理学位和能源硕士学位。他目前是
FGS-Anses项目分析总局协调员，自2004年以来一直在那里工作。
加斯顿·伊格纳西奥·马拉拥有商业管理和组织信息系统学位，两者都是
来自布宜诺斯艾利斯大学。他目前担任ANSES的综合管理顾问，自2014年以来一直担任多个职位。他出生于1970年8月17日。
执行委员会。为实现更精简的公司管理，2017年股东会通过了对公司章程的修订，以便在董事会的范围内，允许组成执行委员会(以下简称执行委员会)。执行委员会“)，根据《普通公司法》第269条确定的条款。
董事会是负责任命执行委员会成员的机构，执行委员会由四名成员组成：被任命为我们的总裁和总裁的董事，以及以简单多数选举产生的其他两名董事，任期一年。
执委会的工作法定人数为大多数成员，法定人数必须包括我们的总裁和总裁副。它将一致通过其决定，并将拥有董事会决定的权力。
执行委员会目前的组成由董事会在2024年4月17日的会议上决定。奥拉西奥·豪尔赫·托马斯·图里、路易斯·阿尔贝托·法洛、巴勃罗·维纳尔斯·布莱克和
玛丽亚·卡罗莱纳·西瓦尔德（María Carolina Sigwald）的任期为一个财年，直至审议截至2024年12月31日的财务报表的会议为止。
148
表
内容
行政人员。以下是截至本年度报告日期的我们执行主任的名单、他们在我们公司的各自职位以及他们被任命担任该职位的年份：
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名字
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年份
委任
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位置
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奥斯卡·何塞·萨迪
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2019
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首席执行官
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克劳迪娅·特里奇洛
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2019
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运营董事
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卡洛斯·赫克托·西德罗
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2013
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人力资源董事
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亚历杭德罗·马里奥·巴索
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2016
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首席财务官和服务董事
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埃尔南·迭戈·弗洛雷斯·戈麦斯
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2017
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法律事务董事
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胡安·伊格纳西奥·德·乌拉扎
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2020
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商务董事
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鲁比恩·德穆里亚
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2018
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制度和监管事务董事
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执行干事的任期没有确定。
以下是我们每一位执行干事目前进行的主要活动的说明，以及他们的简历：
奥斯卡·何塞·萨迪获得罗萨里奥国立大学机械工程学位，并拥有布宜诺斯艾利斯大学天然气专业。他还参加了澳大利亚大学的综合管理课程。他在1983-1992年间为GDE工作，从那时起，他在我们的业务领域担任过不同的职位。2005年4月，他
被任命为我们的服务副总裁总裁，随后被任命为我们的运营董事，从2016年10月到2019年4月，他被任命为我们的首席执行官。他还担任TELCOSUR和TGU的总裁。他出生于1955年9月1日。
克劳迪娅·比阿特丽斯·特里奇洛获得布宜诺斯艾利斯大学化学学位和工程研究生学位。从1988年6月到
1992年12月，她在Gas del Estado工业工程系工作。1992年，特里希洛女士加入 TGS担任技术规划主管，并担任该职位直至2002年12月，当时她
被任命为技术开发经理。2007年至2010年，Trichilo女士担任运营协调员，直至2019年8月被任命为我们的运营副总裁。她还担任CTG副总裁。她出生于
1963年3月21日。
卡洛斯·赫克托·西德罗毕业于布宜诺斯艾利斯大学，在阿根廷担任注册会计师。从1981年到1994年，他在Isaura S.A.工作。从1994年起，他在EG3 SA和Petrobras阿根廷公司的人力资源部管理不同的领域。他于2013年3月加入我们，担任人力资源部副总裁。他生于1956年2月16日。
亚历杭德罗·马里奥·巴索获得布宜诺斯艾利斯大学公共会计学位。1987年至1992年，他在Compañía Naviera Pérez Companc工作，1992年至1994年，他在Quitral-Co S.A.工作。从1994年到1998年，他担任我们的计划和企业控制经理，从1998年9月到2008年3月，他是我们的计划和控制副总裁。2008年3月至2016年10月，担任我司管理控制和公司治理副总裁总裁。2016年10月，他被任命为我们的首席财务官兼服务副总裁总裁。此外，他还担任上海交通建设集团的总裁、Telcour S.A.和Gas Link的副总裁、台湾政府控股有限公司的候补董事和EGS的清盘人。他出生于1961年10月13日。
149
表
内容
埃尔南·迭戈·弗洛雷斯·戈麦斯获得布宜诺斯艾利斯大学法律学位。他是阿根廷Católica大学碳氢化合物和能源行业法研究生课程的联合创始人和教授，也是布宜诺斯艾利斯大学石油和天然气法律研究生课程的联合创始人和教授，以及能源监管活动研究中心的能源硕士学位教授(“CEARE“)。此外，Flores Gómez博士拥有Escuela Superior de Economía y Administration ación de Empresas(ESEADE)的商法硕士学位、CEMA大学的金融硕士学位和阿根廷Católica大学的损害法律研究生学位。他的职业生涯始于国家司法局。在他的整个职业生涯中，他在Capsa/Capex S.A.、PlusPetroleum S.A.和ENAP Sipetrol阿根廷S.A.等公司担任过各种法律事务、机构和管理关系方面的相关职位。他出生于1966年6月10日。
胡安·伊格纳西奥·德·乌拉扎拥有拉普拉塔国立大学的化学工程学位。他完成了战略管理、企业管理、管理发展、管理发展和高级领导力方面的几个研究生课程。1991年3月至1992年7月期间，他作为腐蚀部门的研究员在费科奎米卡斯和阿普利卡达斯研究所工作。1992年9月至1993年1月，他作为研究员在Petroken Petroquímica Ensenada工作。1993年7月至1994年9月，他首先在A&C担任流程工程师，然后在Analistas Económicos y Consultores de Empresas担任顾问。2005年3月，他加入我们担任液体业务主管，直到2007年9月，他接任天然气
液体业务经理。2020年11月，他被任命为商业董事。他出生于1969年9月27日。
鲁比恩·德穆里亚获得布宜诺斯艾利斯大学公共会计学位。他在CEARE获得燃气和电力行业法规硕士学位。1985年至1992年12月期间，他在阿根廷大通曼哈顿银行和佩雷斯公司工作。一九九二年十二月，他加入我们成为监管事宜及差饷物业估价署的成员。2006年8月，他
晋升为监管事务和差饷经理。2015年12月，他被任命为机构和监管事务执行经理，最终于2018年1月被任命为机构和监管事务副总裁。他出生于1964年1月31日。
有关股东协议中有关选举我们的首席执行官的条款的更多信息，请参见“项目7.大股东和关联方交易--A.大股东--股东协议”
高级人员及董事的弥偿。根据《股东协议》，CIESA的股东要求吾等：(I)限制吾等每位高级职员、辛迪加及董事对其作为或不作为的一切后果的责任，但不包括有证据显示欺诈或严重疏忽的作为或不作为，及(Ii)订立协议，使吾等有义务抗辩、
赔偿吾等每位高级职员、辛迪加及董事因未决、受威胁或已完成的民事诉讼而招致的所有责任、损失及其他开支，并使其不受损害。
刑事、行政或其他程序，或任何可能导致此类程序的调查，原因是该高级人员、辛迪加或董事是或曾经是我们的高级人员、辛迪加或董事之一，包括被指控
是由于该人的疏忽引起的索赔，但不包括涉及对我们的欺诈或严重疏忽的行为或不作为。
B.补偿
2023年，我们向董事会成员和高管支付的薪酬为P。3.42亿和Ps。分别为12.33亿。我们不授予
为董事会成员或高管提供养老金或退休计划或其他福利。
150
表
内容
管理人员实行目标导向的管理制度，实行可变薪酬计划。一致同意的目标与我们的全球目标一致，因为可变薪酬计划将其部分薪酬与其业绩和我们的业绩挂钩。执行干事的总薪酬由固定部分(正常和通常薪酬)和可变部分组成。可变部分取决于“结果”目标(包括经济和财务目标)和“业绩结果”(包括没有相关经济结果的业务目标)的实现程度。我们根据财政期间的业绩，每年衡量这些目标的实现情况。
C.董事会惯例
有关本公司董事及行政人员任期的资料，请参阅“-A.董事和高级管理人员“上图。该
部分中的信息通过引用并入本文。
本公司董事会成员均未与本公司或本公司任何附属公司订立任何服务合约，以提供终止雇佣时的福利。
审计委员会
根据资本市场法，上市公司必须有一个审计委员会，“该委员会将与三名或三名以上的董事会成员在合议制的基础上运作，根据CNV的规定，他们中的大多数必须是独立的。”审计委员会根据其《议事规则》运作，该《议事规则》已根据《资本市场法》的要求于2013年举行的会议上获得批准。《程序宪章》要求，根据国家审计委员会的标准，组成审计委员会的大多数成员必须是独立的。审计委员会成员
由董事会简单多数在董事会成员任命后的第一次会议上指定，任期至继任者确定为止。审计委员会采用自己的规则，并必须为每个财政年度制定工作计划。
2024年4月17日召开的董事会会议任命了审计委员会的现任成员，截至本年度报告日期，他们是Carlos Alberto Di Brico、Carlos Alberto Di Brico、Carlos Alberto Olivieri和Luis Rodolfo Secco以及他们各自的候补成员Martin Irineo Skubic、Santiago Alberto Fumo和Enrique Lerena。所有审计委员会成员都符合交易所法案第10条A-3、美国证券交易委员会规则和纽约证券交易所标准所规定的独立性标准，但根据CNV规则，Carlos Olivieri先生不具备独立资格，因为他在董事服务了十年以上。
审计委员会的强制性职责是：
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监督内部控制和会计系统，监督后者的可靠性以及所有财务信息和其他重大问题，这些信息和其他重大问题将按照适用的披露政策提交给美国证券交易委员会、CNV和BYMA；
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监督有关我们风险管理的信息政策的应用；
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确保向市场通报与董事会一名或多名成员、控股股东或适用法规所界定的其他各方可能存在利益冲突的业务；
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151
表
内容
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对董事会提交的董事费用和股票期权计划的合理性发表意见；
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在增资的情况下，就是否符合法律法规以及发行股票(或可转换证券)的条件是否合理表示意见，但不包括或限制优先权利；
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监督道德守则的遵守情况(见“项目16B。《道德守则》)；以及其他相关规则；
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在收到董事会发出的请愿书之日起五个工作日内，以及在存在或可能存在利益冲突的任何其他时间，就与关联方的相关交易的条款和条件是否符合市场惯例发表有根据的意见；
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编制本财政年度工作计划，并自该期间开始之日起60天内通知董事会和法定委员会；
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履行本公司章程和适用法律法规中规定的所有义务；
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就董事会建议是否委任外聘核数师及监察核数师的独立性发表意见；及
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建立以下程序：(I)接收、处理、调查和管理我们收到的关于会计、内部会计控制或审计事项的投诉；以及(Ii)我们的员工提交关于可疑会计或审计事项的保密、匿名的
投诉。
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此外，关于内部和外部审计员，审计委员会必须：
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审查他们的计划；以及
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在发布年度财务报表时评估其计划和绩效并提出意见。
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在评估外聘审计员的业绩时，审计委员会必须：
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根据FACPCE第34号技术决议和专业委员会发布的任何其他相关规定，分析外聘审计员提供的不同服务及其独立性；
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单独报告费用如下：(1)旨在向第三方提供可靠性的外部审计和其他相关服务的费用(例如，关于内部控制的特别报告、股权招股说明书、监管机构要求的证明和特别报告等)；以及(2)与其他与上述不同的特别服务有关的费用；以及
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审查外部审计员的独立性政策，以核实其履行情况。
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此外，审计委员会必须履行监管框架中包含的下列强制性职责：
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表
内容
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提供事先评估，CNV将利用该评估要求我们应少数股东的要求指定外部审计师，只要该等股东至少占我们普通股的5%，并提供
合理的请求(在少数股东权利可能受到影响的情况下)，并且如果CNV了解上述股东为进行一项或多项具体审查而援引的损害的可信度。这类审查的费用应由请愿股东承担(第26,381号法案，第108.f条)；
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提供关于取得投标书的有充分根据的评估(第26,381号法，第98条)；以及
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发布一份报告，支持董事会回购我们股票的决议(第26,381号法案，第64条)。
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审计委员会每年必须准备一份财政年度计划，提交给董事会和法定委员会。应审计委员会的要求，董事、法定委员会成员、经理和外聘审计师必须出席审计委员会的会议，向审计委员会提供信息，并以其他方式协助审计委员会履行其职能。为了更好地履行其职能，审计委员会可根据股东批准的预算向法律顾问和其他独立专业人士寻求建议，费用由我们承担，我们必须让审计委员会
获得其认为履行其职责所需的信息和文件。
根据CNV规则，审计委员会每年至少一次，在提交年度财务报表时，应向股东发布报告，说明该委员会
如何履行其职责及其工作结果。
截至2023年12月31日的财年，我们向审计委员会成员支付的薪酬总额为P。1.2亿。我们不提供养老金、退休金或类似服务
对审计委员会的任何成员都有利。
法定委员会
法定委员会是《一般公司法》第284条规定的我们的监督机构。我们的附例规定成立一个法定委员会，由三个辛迪加和三名候补成员组成(“替代辛迪加“)。根据我们的章程，两个辛迪加和相应的备用辛迪加由我们的“A”类股票持有人的多数票选出。剩余的SYDIC和相应的备用SYDIC由本公司普通股剩余持有人的多数票选出。法定委员会的每名成员由股东周年大会选举产生，任期一年，可连任。法定委员会的成员必须是符合阿根廷法律资格的律师或会计师，对于会计师，则必须是TRR45号规定的资格。我们的董事、管理人员和员工不能是法定委员会的成员，
所有成员必须是独立的。我们的附例要求法定委员会每月至少举行一次会议。
法定委员会的主要职责包括监督我们的管理层遵守《一般公司法》、我们的章程和股东决议的情况，以及
在不影响外部审计师角色的情况下，在股东年度股东大会上就我们的财务信息的合理性向股东报告。此外，法定委员会成员有权：(I)出席董事会、执行委员会和股东大会，(Ii)在认为必要时召开特别股东大会，在董事会未能这样做时召开股东大会，以及
(Iii)调查股东提出的书面询问。法定委员会不控制我们的运营或评估管理层的决定，这是董事会的专有责任。
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表
内容
截至2023年12月31日的财年，我们向法定委员会成员支付的薪酬总额为Ps。6500万。我们不提供养老金、退休金或类似服务
对辛迪加和替代辛迪加的好处。
下表列出了我们法定委员会的现任成员，他们各自是在2024年股东大会上任命的，也就是每位成员最初被任命的那一年
以及任期届满的年份：
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名字
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成员
因为
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术语
过期
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位置
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巴勃罗·法比安·韦斯伯格
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8/21/2020
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2025
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Syndic
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何塞·Daniel·阿贝洛维奇
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4/21/2020
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2025
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Syndic
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玛丽亚·瓦莱里亚·福蒂
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4/21/2020
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2025
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Syndic
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马塞洛·赫克托·福克斯曼
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4/21/2020
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2025
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替代Syndic
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费尔南多·佩德罗·泰坦蒂
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8/21/2020
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2025
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替代Syndic
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赫克托·霍拉西奥·卡纳维里
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4/19/2023
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2025
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替代Syndic
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各财团现时的主要职业及受雇历史如下：
巴勃罗·法比安·韦斯伯格是布宜诺斯艾利斯大学的注册公共会计师。他目前是一名会计和税务顾问。他也是Petrosiel S.A.、Areic S.A.、Grainco S.A.、Petroquímica Cuyo S.A.、Sawa阿根廷S.A.、Norawa S.A.、CIESA和Aguas de Santiago S.A.的受托人。他出生于1965年2月3日。
何塞·Daniel·阿贝洛维奇获得布宜诺斯艾利斯大学会计学学位。他是Nexia International的成员公司Abelovich，Polano和ASocial ados S.R.L.的创始成员和合伙人。在此之前，他是Harteneck，L和Cía/Coopers&Lybrand的经理，并曾担任联合国和世界银行驻阿根廷的高级顾问。他是Cresud、IRSA、Hoteles阿根廷、Inversora Bolívar、Banco Hipotecario S.A.和CIESA等监督委员会的成员。他出生于1956年7月20日。
瓦莱里娅·福蒂在布宜诺斯艾利斯大学获得会计学学位和管理学学士学位。她还拥有同一所大学的工商管理硕士学位。自1994年以来，她一直是阿根廷国家审计委员会的受托人。她也是Emprendimientos Energéticos Binacion ales S.A.、Nucleoeléctrica阿根廷S.A.和Telam S.E.监督委员会的成员。她出生于1973年12月20日。
费尔南多·佩德罗·泰坦蒂在贝尔格拉诺大学获得会计学学位。他是泰康顾问公司的合伙人。
马塞洛·赫克托·福克斯曼获得布宜诺斯艾利斯大学会计学学位。他是Nexia International的成员公司Abelovich，Polano&ASocial ados的合伙人。他还是Cresud、IRSA、Inversora Bolívar和Banco Hipotecario S.A.监督委员会的成员。他出生于1955年11月30日。
薪酬委员会
我们没有薪酬委员会。薪酬决定是由我们的高级管理层做出的。
154
表
内容
公司治理实践；纽约证券交易所的要求
请参阅“项目16G。公司治理.”
D.员工
下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日各部门的员工人数：
| 截至12月31日的员工数量， |
||||||||||||
|
部门
|
2023
|
2022
|
2021
|
|||||||||
|
一般信息
|
2
|
2
|
2
|
|||||||||
|
行政、金融和服务业
|
121
|
118
|
118
|
|||||||||
|
人力资源
|
29
|
27
|
27
|
|||||||||
|
法律事务
|
11
|
11
|
11
|
|||||||||
|
公共和监管事务
|
12
|
11
|
11
|
|||||||||
|
安全和环境
|
30
|
30
|
31
|
|||||||||
|
业务
|
72
|
73
|
76
|
|||||||||
|
内部审计
|
5
|
4
|
4
|
|||||||||
|
运营
|
840
|
814
|
822
|
|||||||||
|
实习生计划
|
3
|
5
|
6
|
|||||||||
|
总
|
1,125
|
1,095
|
1,108
|
|||||||||
下表列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日按地理位置列出的员工人数：
| 截至12月31日的员工数量， | ||||||||||||
|
位置
|
2023
|
2022
|
2021
|
|||||||||
|
布宜诺斯艾利斯市
|
301
|
290
|
289
|
|||||||||
|
布宜诺斯艾利斯省
|
445
|
444
|
455
|
|||||||||
|
楚布特省
|
55
|
54
|
59
|
|||||||||
|
拉潘帕省
|
17
|
14
|
13
|
|||||||||
|
内乌昆省
|
156
|
141
|
138
|
|||||||||
|
里奥黑格罗省
|
63
|
65
|
59
|
|||||||||
|
圣克鲁斯省
|
85
|
84
|
92
|
|||||||||
|
火地岛省
|
3
|
3
|
3
|
|||||||||
|
总
|
1,125
|
1,095
|
1,108
|
|||||||||
截至2023年12月31日、2022年12月31日和2021年12月31日，为我们工作的临时工人数分别为55人、51人和47人。
根据阿根廷法律，如果雇员被无故解雇，雇主必须向被解雇的雇员支付遣散费，其数额由《阿根廷劳动法》(第245条)规定。遣散费包括每工作一年支付一个月的工资。阿根廷劳动法规定了对遣散费的限制；这些限制只影响高薪员工。
然而，最高法院裁定，如果这一遣散费限制导致被解雇员工的损失超过无限制金额的33%，则是违宪的。
2019年12月13日，行政部门颁布了第34/2019号法令，为期180天，将上述赔偿额增加一倍。在COVID大流行期间，政府更进一步，多次延长这一措施，最近一次是通过第39/2021号法令，有效期至2021年4月24日。
155
表
内容
最高法院裁定，适用于雇员在受雇过程中受伤的承包商的《职业危害防治法》违宪，将责任扩大到与承包商签订服务合同的公司。
一些法院认为，与承包商签订服务合同的公司对承包商向其工人和第三方服务提供者提供社会保障福利、工资、保险等的义务负有共同责任，即使该公司签订合同的服务不是公司日常业务的一部分。
最近几年出现了通货膨胀的情况，需要与工会代表举行多次会议。我们与每个在我们公司有代表权的员工工会保持着积极的关系。这项工作的成果是与每个此类工会达成的协议，这些协议已提交给国家劳动部门批准并纳入现有的集体谈判协议。
这些协议有效地防止了工会冲突和停工。
我们与工会的集体谈判协定得到了阿根廷主管当局的批准，并保持了现行立法规定的极端活动。关于2023年对应的工资，我们签署了2023年4月1日至2024年3月31日的协议。这是一个事实的结果，TGS薪资期为每年4月份至次年3月份。我们目前正在与工会谈判，以达成2024年4月1日至2025年3月31日期间的谈判协议，但这一谈判的状态仍不确定。
截至2023年12月31日，大约79%的劳动力在工会代表之下，享有同样的就业福利。代表这些员工的工会是Unión del Gas、Federación阿根廷del Gas Natural de la República阿根廷(由首都Bahía Blanca和巴塔哥尼亚Sur的工会组成)以及Sindato de Trabajadore de la Industria del Gas Derivados y Afines
of Neuquén和Río Nero。
E.股份所有权
截至2024年4月17日，我们的以下董事会成员和高级管理层拥有我们B类股票的所有权权益：卡洛斯·奥利维里(0.001%)、卡罗莱纳·西格瓦尔德(0.005%)、马丁·斯库比奇(0.001%)和奥斯卡·萨迪(0.005%)。
董事和受托人持有的B类股份与持有B类股份的其他股东没有不同的投票权。本公司的董事、受托人及高级管理人员对本公司的股份并无选择权。没有任何协议允许员工参与公司的资产，包括发行或授予期权、股票或任何其他可转让价值。
F. 披露注册人追回错误判给的赔偿的行动
不适用。
|
第7项。
|
大股东和关联方交易
|
A.主要股东
下表列出了截至2024年3月31日，我们已知实际拥有5%或以上普通股的每位股东的某些信息：
156
表
内容
|
实益拥有人姓名或名称
|
股份数量(1)
|
占总数的百分比
普通股
|
班级
|
|||||||||
|
CIESA
|
405,192,594
|
51.00
|
%
|
A |
|
|||||||
|
FGS
|
190,685,633
|
24.00
|
%
|
B | ||||||||
|
持有者通过BYMA
|
79,438,009
|
10.00
|
%
|
B | ||||||||
|
库存股份
|
41,734,225
|
5.25
|
%
|
B | ||||||||
|
通过城市实现的ADR
|
77,444,822
|
(1)
|
9.75
|
%
|
B |
|
||||||
|
总
|
794,495,283
|
100.00
|
%
|
--
|
||||||||
(1)相当于15，488，257起ADR。
我们的控股股东是CIESA，它持有我们51%的普通股，我们所有的A类股票和本地和外国投资者持有我们普通股的剩余股份，
分配给少数股东25%和FGS(由ANSES管理)24%。CIESA由持有CIESA 50%普通股的Pampa Energía以及GIP和PCT共同控制，后者合计持有CIESA已发行股本的50%间接所有权
权益如下：GIP持有27.1%，PCT持有22.90%。
CIESA目前的所有权是收购CIESA的结果，收购包括以下步骤：
| • |
2016年7月27日，Pampa Energía从巴西国家石油公司收购了巴西国家石油公司的所有股份和投票权，该公司持有巴西国家石油公司67.1933的股本和投票权，并因此间接控制了阿根廷国家石油公司。
|
| • |
同日，(I)Pampa Energía及其子公司Pampa Participacones S.A.将PEPCA的全部股本和投票权出售给GIP 51%，WST S.A.(“WST”)和(Ii)Pampa Inversiones S.A.将其作为信托受益人的地位分别以55%和45%的比例转让给GIP和PCT。此交易由ENARGAS于2016年8月9日通过第I/3939号公路。
|
| • |
2017年1月17日，CIESA获悉Pampa Energía、GIP、WST和PCT LLC之间达成的互换选择权已被行使。根据这种选择，(1)GIP和PCT将其作为为此目的而成立的信托的受益人的地位转让给PHA(前西班牙国家石油公司)。“CIESA信托基金”)拥有CIESA 40%的股份和投票权；及(Ii)Pampa Energía和PHA
(前身为西班牙国家石油公司)向GIP和PCT转让代表CIESA 40%的资本和投票权的股份，而Pampa Energía保留其10%的资本和投票权的直接参与。
|
| • |
2020年3月24日，CIESA获悉CIESA信托持有的40%股本转让给PHA。
|
| • |
2020年7月13日，PCT收购了WST在PEPCA的股份，或CIESA 4.58%的股份，导致GIP和PCT合计拥有CIESA 50%的股份。
|
| • |
2022年1月5日，Pampa Energía与PHA合并。因此，PHA将其在CIESA持有的所有股份转让给了Pampa Energía，截至当日，Pampa Energía直接参与了CIESA 50%的股份
。
|
根据Pliego和2018年债券的条款，CIESA不得将其持股比例降至我们股本的51%以下。
157
表
内容
FGS拥有我们24%的普通股。2015年10月5日，阿根廷国会通过了第27,181号法律，宣布保护政府的股份，包括构成金融服务投资组合的一部分的股份，符合公共利益，并设立阿根廷政府公司投资局作为执行机构。该机构后来由财政部经济政策和发展规划秘书取代。该机构负责执行与政府行使其所持股份所产生的任何权利有关的任何政策和行动。
2016年6月，阿根廷国会通过了第27,260号法律，废除或修改了早先与FGS有关的法律。除其他事项外，第27,260号法律规定，在大多数情况下，在没有阿根廷国会事先授权的情况下，ANSES在上市公司的股份不得出售，如果出售意味着FGS在上市公司的总股份减少到7%以下。
管理第27,260号法律的第894/2016号法令设立了经济政策和发展规划秘书。这个新机构负责执行与行使与政府持有少数股权的公司的股权相对应的权利的政策。第897/2016号法令规定，由ANSES任命的董事应具有一般公司法规定的职能、职责和权力。
根据适用法规，任何限制、更改、取消或修改FGS所持股份的目的地、所有权、占有权或性质的转让或其他行动，如果
导致FGS所持股份以与适用法律不一致的方式减少，则不得在未经阿根廷国会事先明确授权的情况下进行，但以下情况除外：
| • |
根据资本市场法第三章第二章、第三章和第四章的条款，以CNV授权的公允价格向所有此类股份持有人发出的公开收购要约。
|
| • |
在合并、分立或公司重组过程中，以同一公司或另一公司的其他股份交换股份。
|
所有流通股均有权各投一票，没有优先股或任何特权。
2017年2月16日，Pampa Energía和Petrobras阿根廷公司的特别股东大会批准了先前的合并承诺，根据该承诺，Pampa Energía将是尚存的实体，Petrobras阿根廷公司将在不进行清算的情况下解散。合并自2016年11月1日起生效。随后，2018年4月26日，CNV通知董事会批准合并，并于2018年5月2日在阿根廷商业公共登记处备案。
股东协议
由于我们控股公司CIESA的持股比例发生变化，公司于2005年8月29日签署了股东协议(“股东协议
“)。本协议管辖与CIESA和我们的股东参与有关的某些事项。本协议赋予股东关于我们和CIESA的不同权利和义务，主要是关于我们董事会和法定委员会成员的指定。
下表显示了CIESA目前的持股情况：
158
表
内容
|
股东
|
股份数量
|
股份类别
|
所有权
(%)
|
||
|
潘帕能源公司
|
319,409,348
|
A
|
50%
|
||
|
PEPCA S.A.
|
63,881,870
|
B
|
10%
|
||
|
%L.L.C.
|
114,987,364
|
B
|
18%
|
||
|
Grupo Inversor Petroquímica S.L.
|
140,540,114
|
B
|
22%
|
||
|
总
|
638,818,696
|
||||
正如在《项目4.我们的信息-A.我们的历史和发展-控股股东，“对CIESA /的控制 TGS被分为两个集团，一方面是Pampa Energía，另一方面是GIP和PCT。因此，CIESA由PAMPA集团和GIP/PCT集团共同控制。
转让我们的股份.出售或转让我们的A类股票必须获得至少占CIESA发行的普通有表决权股份60%(60%)的股东的
赞成票。
需要董事会特别批准的行为。《股东协议》确定了哪些决定必须获得我们董事绝对多数的批准，其中包括：(I)批准在正常业务过程之外出售资产；(Ii)批准年度预算及其任何修改；(Iii)批准借款或产生运营费用，在这两种情况下，都超过年度预算批准金额的10%；(Iv)批准进行超过50万美元的投资；(5)批准制定或修改工资和补偿政策；(6)终止或延长SATFO。
CIESA公司股权结构的变化
有关CIESA股权构成变化的更多信息，请参见上文。上述股份变动由ENARGAS和阿根廷国家竞争保护委员会代表其正式授权。
2016年8月9日，ENARGAS通过第I-3939/2016。后来，交换期权于2016年12月29日获得ENARGAS授权。同样，2018年1月10日，阿根廷国家国防竞争委员会，随后于2018年2月8日，商务部长批准了上述股份变动。
2020年3月24日，CIESA获悉CIESA信托持有的40%股权转让给PHA。
此外，Pampa Energía于2020年3月26日向CIESA通报，Pampa Energía作为吸收公司与Pampa Cogeneración S.A.和PHA作为被吸收公司之间通过吸收合并程序开始了重组进程。这一重组过程自2020年4月1日起生效，将导致Pampa Energía持有CIESA目前由PHA拥有的40%的股份。
2022年1月5日，Pampa Energía与PHA合并。因此，PHA将其在CIESA持有的所有股份转让给了Pampa Energía，截至当日，Pampa Energía直接参与了CIESA的50%。
159
表
内容
股份回购
2018年5月9日，我们的董事会批准了第一个在公开市场收购我们股票的计划。此后，我们的董事会批准了新的股票回购计划
。有关此类节目的更多信息，请参阅“项目16E。发行人和关联购买者购买发行人的注册股权证券。截至2021年12月31日，我们持有库藏股41,734,225股，占总股本的5.25%。同样的产品在市场上的收购成本为Ps。109.24亿元(连同PS库存股的交易溢价。31.69亿美元)，根据CNV规则第四章第三章第3.11.c)和e)条的规定，限制了我们可以分配给股东的上述已实现和流动收益的金额。
B.关联方交易
与关联方的交易是在正常业务过程中按照惯例和适用的法律法规进行的。
萨特福
Pampa Energía是我们的技术运营商，根据ENARGAS在2004年6月的批准，并遵守SATFO的条款和条件，其中规定Pampa Energía负责提供与天然气运输系统和相关设施和设备的运营和维护相关的服务，以确保该系统的性能符合国际标准和符合某些环境标准。根据这项协议，Pampa Energía也向我们提供财务建议。对于这些服务，我们根据运营收入的百分比支付固定的年费或月费，
前面提到的较高者。在2019年10月17日召开的股东大会上，通过了对本协议金额和期限的某些修改。有关更多信息，请参阅“项目4.
我们的信息-B.业务概述-天然气运输-管道运营-技术援助服务协议。”
商业交易
在正常业务过程中，我们与关联方进行以下性质的交易：
| • |
购买用作RTP的天然气的协议；
|
| • |
天然气运输服务；
|
| • |
液体销售；以及
|
| • |
天然气压缩和处理服务。2016年11月1日，Pampa Energía将Río Neuquén地区的运营及其相关合同转让给YPF。在此之前，我们在这些合同下的交易
被报告为与我们中游业务部门的关联方的交易。
|
| • |
董事会批准与SACDE一起成立UT。UT的公司目的是组装管道，用于圣费省“天然气运输和分配系统扩建”项目的建设，该项目由前MINEM通过国家公开招标编号452-0004-LPU17(“Santa Fe Work”)进行招标。
|
| • |
2017年10月27日，TGS-SACDE UT与前MINEM执行了相应的工作合同。UT将继续存在，直到其目的实现为止，
也就是，一旦圣达菲工程所涉及的工作完成，直到保修期结束，保修期自临时接收之日起计18个月。
|
160
表
内容
此外，我们还与SACDE开展了UT业务，通过该业务，将开展与地区II-Recreo/Rafaela/Sunchales天然气管道建设相关的工作。
建设工作仍在进行中。
与Pampa Energía租赁
2016年8月11日，我们与Pampa Energía签订了融资租赁协议。协议期限为10年，协议规定我们将在9年零11个月内每月向Pampa Energía支付623,457美元的税前费用。在协议终止前30天内，对租赁物业建立了以我方为受益人的购买选择权。
这项融资租赁的目的是为购买位于里奥内乌昆碳氢化合物产区的财产、厂房和设备提供资金，账面净值为Ps。37.16亿欧元，这使我们能够扩大在该地区提供的中游服务。
截至2023年12月31日与关联方的重大交易明细如下：
|
收入
|
费用
|
财务业绩
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
公司
|
天然
燃气
交通运输
|
生产
和
商业化
的
液体
|
中游
|
燃气
购买
和
别人
|
补偿
为
技术
援助
|
收入
为
行政性
服务
|
卖
费用
|
利息
费用
|
利息收入/
公允价值结果
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
(单位：千比索)
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
控股股东：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
CIESA
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
219
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
对控股股东实行共同控制的公司：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
潘帕·埃内尔吉亚
|
3,460,789
|
8,605,778
|
17,632,528
|
16,522,448
|
6,078,353
|
-
|
-
|
917,514
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
tgs具有重大影响力的同事：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
链路
|
-
|
-
|
141,201
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
其他相关公司：
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
SAACDE。
|
-
|
-
|
53,269
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
Comercializadora e Inversora S.A.
|
700,506
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
Transener S.A.
|
-
|
-
|
593
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
Oleoductos del Valle S.A.
|
89,665
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
CT巴拉根
|
-
|
-
|
59,891
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
6.810,283
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
基金会TGS
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
141,456
|
-
|
-
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
道达尔：中国，日本。
|
4,250,960
|
8,605,778
|
17,887,482
|
16,522,448
|
6,078,353
|
219
|
141,456
|
917,514
|
6.810,283
|
||||||||||||||||||||||||||||
截至2023年12月31日，我们有Ps的余额。99.83亿美元对应于CT Barragán S.A.发行的美元挂钩票据，这些票据在2023年6月4日、2024年11月和2025年5月摊销本金总额。
此外，在截至2023年12月31日的一年中，我们从SACDE阿根廷建筑协会获得了P公司的建筑工程服务。410.78亿美元，在向供应商垫款余额中激活。
有关截至2023年12月31日和截至2023年12月31日的年度与关联方交易有关的收入、成本和未偿还余额的更多信息，请参阅本年度报告20-F表中包括的财务报表附注21。
161
表
内容
C.专家和律师的利益
不适用。
|
第八项。
|
财务信息
|
A.合并报表和其他财务信息
我们的财务报表在财务报表索引第18项中列出，作为本年度报告的一部分提交。
出口品
有关我们出口的更多信息，请参阅“项目4.我们的信息--B.业务概述--液体生产和商业化”
法律和监管程序
除了以下讨论的事项外，我们还参与了在正常业务过程中产生的某些诉讼和行政诉讼。虽然不能提供任何保证，但我们
相信我们有值得称道的辩护理由，我们将积极主张对所有索赔提出质疑，并且这些索赔可能产生的责任不会对我们的综合财务状况或
经营业绩产生实质性的不利影响。
纳税申索
按我国作为燃料的天然气消费价格计算的流转税
我们与几个省份在清算我们提供运输服务所使用的天然气的流转税方面存在解释分歧。
已经对我们提起了几起诉讼，最终以对我们不利的方式结束。
截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们记录了Ps的拨备。21.534亿和Ps。关于“准备金”项下的这项索赔，数额分别为51.613亿美元，其数额是根据税金和利息估计数确定的，截至该日应支付。
如果我们对上述流转税索赔的立场失败，并且必须支付流转税，我们有权按照许可证中的规定通过增加运费来追回这笔金额。然而，尽管有许可证的条款，但不能保证这种关税上调会得到批准。
关于废除ENARGAS决议的诉讼
2012年4月11日，我们向国家一审法院第一联邦行政诉讼法院(The法院”)
，以获得第2067/08号法令和天然气收费决议的无效声明以及天然气加工收费违宪声明。截至本年度报告发布之日，此案正在等待判决。
2012年7月5日，法院发布了一项有利于我们的预防措施，暂停了对天然气收费决议中规定的条款的指控。政府以不同的机会对这一决定提出上诉，因此，预防措施的期限被限制在六个月。然而，在这一期限结束时，我们有权获得类似期限的新预防措施。
162
表
内容
国家有争议行政上诉法院驳回了政府对该法院的判决提出的特别上诉，该判决确认了法院应ENARGAS的请求作出的驳回，即根据最高法院2014年12月发布的先例“联盟”，宣布我们发起的法律行动的摘要。
2019年3月26日，我们收到了在诉讼中做出的一审判决的通知，该判决维持了我们提起的法律行动，并宣布第2,067/08号行政法令、第1451/08号MPFIPyS决议和天然气收费决议以及旨在执行第2067/08号行政法令的任何其他行为违宪，因此宣布上述法规无效。2019年3月29日，能源部长对2019年4月3日的判决提出上诉。2019年10月29日，法官决定延长禁制令(“结节内侧“)(这阻止了政府要求我们支付2011年11月至2016年3月期间的费用)，直到2020年4月29日或直到裁决成为最终裁决，以发生的时间较早者为准。禁令已延长至2021年7月1日。
我们的管理层认为我们有足够的有效理由为我们的立场辩护，因此，自
获得禁令之日起至2016年4月1日，以及前能源部于2016年3月28日发布的28号决议生效之日起，我们没有记录任何天然气消耗费用的任何责任。
2021年5月14日，我们接到行政诉讼分庭第一分庭的裁决，即(I)已撤销一审法官的决定，(Ii)已在所引起的命令中对两种情况下的费用进行判决。TGS认为它有合理的论据为他在提出的实质性问题上的立场辩护，为此，他对行政诉讼分庭的裁决提出上诉。
2021年6月4日，我们对商会的判决提出了特别联邦上诉，ENARGAS和政府做出了答复，并于2021年7月14日获得上诉法院本身的批准，但有一项谅解，即“事关无可置疑的联邦性质法规的解释和范围，如第2067/08号法令和MINPLAN第1451/2008号决议，ENARGAS第1982/11号和1991/11号决议，以及26,784号法律第53和54条”。
2021年4月8日，我们向国家最高法院(CSJN)提交了一份关于部分驳回与反对任意性有关的联邦特别上诉的申诉。目前正在由CSJN第4号秘书处理这一进程。主要案件卷宗已于2021年8月20日转发给CSJN，目前正在审查中。
由于发布了预防措施，并获得了12次延期，以及一审获得了有利的裁决，
最高法院就其他天然气加工商发布了有利的先例，并批准了将导致最高法院对以下案件做出裁决的特别上诉：TGS其法律顾问认为，他们有坚实的理由捍卫自己的立场，很可能在实质性问题上获得有利于他们利益的解决方案。因此，对于从获得预防措施之日起至2016年4月1日(第28/2016号决议生效之日)期间，适用于与Cerri Complex加工活动相关的天然气消费的天然气进口融资费用的最终责任，
没有编列任何准备金。
该决议废除了决定第2067号法令规定的费用价值的法案，自2016年4月1日起，ENARGAS及其负责收取费用的机构已停止收取决议规定的增加额。
163
表
内容
关于上一次延长于2021年7月1日到期的预防措施，TGS由于对法院判决提出上诉的程序阶段尚不成熟，因此不需要新的延期。
考虑到复杂的程序实例、2067指控的性质、本案件以及针对2067指控提起的其他法律案件的背景，截至本年度报告发布之日，无法对应支付的金额做出明确的量化TGS在未从最高法院获得有利裁决的情况下，而在当前情况下最终要求付款的情况下，我们可能会在相应的行政和司法案件框架内提出质疑和质疑，其中指控的金额TGS最终可能会被要求支付费用，这可能会引起争议。
其他诉讼
以下是我们参与的某些其他诉讼的描述。不能对这些诉讼的结果提供任何保证。
环境问题
我们在阿根廷受到广泛的环境法规的约束。我们的管理层认为，我们目前的运营在实质上符合适用的环境要求，正如
目前解释和执行的那样。到目前为止，我们还没有因为我们的运营而产生重大环境责任。截至2023年12月31日和2022年12月31日，这些拨备总额为P。分别为8110万和1.822亿。
其他
除上述事项外，我们还参与某些诉讼和行政诉讼，这些诉讼和行政诉讼涉及在正常业务过程中产生的税务、劳动索赔、社会保障、行政和其他
。我们的管理层和我们的法律顾问估计，这些差异的结果不会对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，这些拨备总额为P。1.684亿和ps。分别为2.41亿美元。
股利分配政策
根据阿根廷的《一般公司法》如以下所述，只有在吸收了以前会计年度的亏损、股东明确批准了适用的支付并建立了适用的法定准备金的情况下，才可以合法地宣布和支付股息，并只能从股东批准的财务报表中反映的留存收益中支付股息。
为此，我们的董事会每年必须提交上一财政年度的财务报表，以及法定委员会就此提交的报告(“法定委员会“)，供股东在股东周年大会上审议和批准，股东大会必须在财政年度结束后四个月内批准我们的年度财务报表并确定该年度净收益的分配，即TGS每年4月30日之前。根据一般公司法和CNV规则，我们必须
分配法定准备金(“法定储备“)至少相当于每年净收益的5%(只要上一会计年度没有待吸收的亏损)，直到该法定准备金的总额等于(I)”普通股名义价值“加上(Ii)”普通股通货膨胀调整“之和的20%，如我们的综合权益变动表所示。如果前几个会计年度有任何待摊销的亏损，应以净收益超过此类亏损(如果有的话)计算5%。如果法定储备金已经减值，则不得支付股息，也不得在其全部补充之前支付股息。
法定储备金不能作为股息分配。
164
表
内容
根据我们的附例，在分配到法定储备金后，将分配一笔金额用于支付优先股(如果有)的股息，并将分配相当于该年度净收入
0.25%的金额用于支付法定员工利润分享。年度留存收益的余额可以作为普通股股息分配，也可以根据股东周年大会的决定保留为自愿准备金。有关股息税的信息，请参阅“项目10.补充资料--E.征税。”
此外，根据《一般公司法》，我们的股东可不时为不同目的建立额外的自愿准备金。任何自愿准备金的条款和条件一经确定，未经股东事先批准，不得更改。
在我们于2019年12月18日召开的董事会会议上，董事会批准了一项书面的股息政策。这项政策规定，在进行评估时，我们的董事会应
考虑我们的财务业绩、我们的流动性、我们未来的融资需求和其他信息，包括对我们和整个经济的经济和财务预测。每年，我们的董事会都会评估是否向股东大会提交分配方案。
然而，有许多限制限制了我们分配股息的能力，包括：
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根据税制改革，从2018年1月1日开始的财政期间，分配给个人和外国受益人的股息需要预扣税款，我们必须预扣税款，并在股息支付时作为一笔明确的付款向税务机关支付。这项附加税将是7%或13%，这取决于分配的股息是否与会计期间分别按30%或25%的所得税税率制定的收入相对应。就这些目的而言，在不承认相反证据的情况下，认为所提供的股息首先对应于最古老的累积收益。
|
| • |
根据CNV规则收购库藏股和用于分配库存股的额外实收资本，限制了公司
可以分配的留存收益的金额。请参阅“第七项大股东及关联方交易--A.大股东--股份回购”
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| • |
根据BCRA的规定，在某些条件下，我们必须事先获得其授权，才能将股息支付转移到阿根廷境外。有关其他信息，请参阅“项目10.其他信息--D.外汇管制。”
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此外，我们支付股息的能力可能受到我们现有债务工具或我们未来签订的债务工具契约的限制，以及我们子公司产生收入和现金流向我们支付股息的能力。特别是，根据日期为2018年5月2日的契约(“2018年票据印模)，与作为受托人的特拉华信托公司、共同登记人、支付代理人和转让代理人，以及作为登记人、阿根廷付款代理人、阿根廷转让代理人和受托人在阿根廷的代表的桑坦德银行订立，关于发行我们2025年到期的2类6.750%优先票据(2018年备注“)，吾等可派发股息，只要在该等股息支付生效后，吾等能够根据2018年票据契约的债务契诺产生最少1.00美元(不包括2018年票据契约所界定的”准许债务“)。为了产生债务(许可债务除外)，2018年票据契约要求(I)在产生债务时，2018年票据契约项下不存在违约
和(Ii)(A)综合偿付比率(如2018年票据契约所定义，即我们的综合调整后EBITDA与我们的综合利息支出的比率)将大于或等于2.0：1.0；及(B)综合债务比率(定义见2018年债券契约，即综合总负债与综合经调整EBITDA的比率)将小于或等于3.50：1.0。请参阅“项目10.补充资料--C.材料合同--债务。”
165
表
内容
此外，根据CNV规则，必须分配的金额限制为库藏股的收购成本和本文其他部分讨论的额外实收资本账户余额
。
此外，根据《2022年临时协定》，在其任期内，TGS将不能派发股息。
有关股息支付限制的其他信息，请参阅“项目3.关键信息-D.风险因素-与我们的股票和美国存托凭证有关的风险-阿根廷以外的股东持有我们的股票或以美国存托凭证为代表的美国存托凭证，可能面临货币汇率波动带来的额外投资风险。政府实施的外汇管制可能会限制我们以美元向存托机构付款的能力，从而限制ADR持有者以美元获得现金股息的能力。
以下是最近五个财政年度宣布和支付的股息摘要：
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宣布和支付的股息
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截至的年度
十二月三十一日，
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(单位：百万
P。)(1)
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(单位：百万
(美元)(2)
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(Ps.Per
共享)(1)
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(美元/美元
共享)(2)
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(美元/美元
ADS）(2)
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2019(3)(4)
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17,683
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222.4
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22.78
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0.286
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1.432
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2020
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2021
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2022
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2023
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(1)
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以PS表示，按当前货币计算。
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(2)
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以美元表示，按付款日的有效汇率从比索换算而来。
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(3)
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在2019年4月11日举行的股东周年大会上，我们的股东决议为资本支出、股票回购和/或股息建立自愿准备金，金额相当于124.62亿卢比和现金
股息支付125.06亿卢比。在2019年4月11日和10月31日的会议上，我们的董事会批准将该准备金部分分配给我们的股东，金额相当于7.83亿卢比的现金股息。
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(4)
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包括由本公司于2019年10月17日召开的股东大会及特别股东大会及本公司于2019年10月31日召开的董事会批准的实物股息，包括29,444,795股股份(每股0.052股
或每股美国存托股份0.262股)，价格为每股139.20便士，按本公司股份于2019年11月12日，即向本公司股东分派该等股份的前一天的收市价计算。
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于2024年4月17日召开的股东周年大会批准将17.83亿卢比拨付给法定储备金，并将7.514.49亿卢比拨付给“资本支出、库存股收购及/或股息储备金”(《2024年储备》)，并授权董事会决定使用2023年储备进行投资、分配股息或回购股票。根据CNV第
777/2018号决议，2023年储备金的金额将在任何给定时间以不变比索重新列报。为了确定2023年储备金中的最高可分派金额，实际回购的股票的重述金额和额外的实收资本必须事先确定，因为根据CNV规则的规定，相当于该等已回购股票的金额不能释放给股东。
166
表
内容
B.重大变化
自我们的财务报表日期以来，没有发生任何未披露的重大变化。
|
第九项。
|
报价和挂牌
|
A.优惠和上市详情
不适用。
B.配送计划
不适用。
C.市场
阿根廷证券市场。在阿根廷，历史最悠久、规模最大的交易所是布宜诺斯艾利斯证券交易所(“基地”)，成立于1854年。该交易所是阿根廷大部分股票交易的交易场所。BYMA是BASE和布宜诺斯艾利斯市场联盟的结果。(“梅瓦尔“)，日期为2013年。自2017年4月17日起，之前在Merval上市的所有股票均转让给比亚迪，对上市公司没有任何进一步的影响。
证券也可以通过与电子报告系统相连的场外市场经纪人进行上市和交易。此类经纪人的活动由Mercado Abierto ElectrtróNico S.A.(“Mae“)，这是一个独立于比亚迪市场的电子场外市场报告系统。根据基地和MAE之间的协议，股权和与股权相关的证券的交易仅在基地(现为BYMA)上进行，公司债务证券的交易在MERVAL/BASE(现BYMA)和MAE上进行。协议未涵盖的政府证券交易可在BYMA和MAE中的一家或两家进行。该协议不适用于阿根廷的其他交易所。
对证券交易的法律框架进行了改革，允许在阿根廷资本市场发行和交易新的非银行金融产品，包括商业票据、新型公司债券、期货和期权。1991年11月，政府取消了对经纪费的管制，并取消了证券交易的转让税和印花税。
2012年12月颁布的《资本市场法》规定了受CNV监管和监督的资本市场、其参与者和在其中交易的证券的规则。2018年5月9日，阿根廷国会批准了第27,440号生产性融资法，对资本市场法、共同投资基金法24,083号、阿根廷23,576号法律进行了重大改革，并经23,962号阿根廷法律(《可转让债权法》“)，以及其他条例，目的是促进本地资本市场的发展。除其他事项外，新法律寻求
扩大能够参与资本市场的投资者和公司的基础，促进生产性融资，特别是针对微型、小型和中型企业，建立促进和便利它们获得融资的制度。同样，该法规定修改某些税收条款、税收条例、与衍生工具有关的条例以及促进金融包容性的方案。改革还对资本市场法赋予CNV的权力设定了一些
限制。
167
表
内容
《资本市场法》规定了以下列目标和原则为指导的规则和规定：
| • |
促进小投资者、工会协会、行业团体和行业协会、专业协会和所有公共储蓄实体参与资本市场，特别是鼓励旨在促进国内储蓄并将这种资金用于发展生产的机制；
|
| • |
加强保护和防止滥用小投资者和保护消费者权利的机制；
|
| • |
促进中小企业进入资本市场；
|
| • |
利用最先进的技术，通过旨在实现不同交易市场计算机系统互联的机制，促进建立一个联邦一体化的资本市场；以及
|
| • |
鼓励向用户提供更简单的交易程序，以获得更大的流动性和竞争力，以便为交易的实施提供最有利的条件。
|
CNV是政府的一个自治机构，管辖范围覆盖阿根廷领土，受《资本市场法》和《CNV规则》以及其他相关法律法规的规定管辖。CNV和阿根廷行政部门的关系通过财政部维持，财政部将审理针对CNV所作决定提出的任何上诉，尽管资本市场法考虑采取任何其他法律行动和补救措施。
CNV监管证券和集合投资产品的授权交易市场、公开发售制度下授权的公司，以及所有其他授权在公开发售制度下运营的参与者，如注册代理、交易代理、财务顾问、承销商和分销商、经纪商、结算和结算代理、集合投资产品的管理人、集合投资产品托管人、集合托管机构和风险评级机构等。
拜马会。根据资本市场法，自2014年9月以来，CNV已批准了9个股票市场。BYMA是一家私人实体，其股本由公开交易的股票组成。2016年12月29日，比亚迪获得CNV授权作为市场，注册号为639。比亚迪的主要职能包括在结算和监督通过其交易系统进行的交易方面作为结算所和中央对手方(CCP)进行交易和履行职责。
根据《资本市场法》，比亚迪的主要职能如下：
|
•
|
发布允许证券经纪人和经纪公司履行其职责的规定；
|
|
•
|
依照公司章程的规定，授权、暂停和注销有价证券的上市和/或交易；
|
| • |
发布规定，确保价格和交易记录的真实性；
|
168
表
内容
|
•
|
发布被认为是必要的法规和政策，以确保会员股票经纪人进行的交易的透明度；
|
| • |
确定会员经纪商对BYMA担保的每一类交易应遵守的保证金；以及
|
| • |
设立仲裁庭。
|
这些权力可由比亚迪行使，或全部或部分转授给其他合资格实体。因此，BYMA已与BASE签订协议，以执行b)和f)项，原因是BASE已根据资本市场法获得作为合格实体运营的授权。
纽约证券交易所。这些ADS各代表五股B类股票，在纽约证券交易所上市，交易代码为“TGS”。
美国存托凭证于1994年11月开始在纽约证券交易所交易，并由存托机构发行。
根据存托机构提供的数据，截至2024年3月31日，未偿美国存托凭证共有15，488，257份。此类ADS约占已发行和
总数的9.75% 截至该日期已发行的B类股份。
市值。阿根廷证券市场的投资者主要是个人、公司和机构投资者
由有限数量的共同基金组成。
D.出售股东
不适用。
E.稀释
不适用。
F.发行债券的费用
不适用。
|
第10项。
|
附加信息
|
A.股本
不适用。
B.组织备忘录和章程
包含在TGS的表格F-1注册声明(注册号33-85178)第14项中的信息在此引用作为参考。
附例修订
2014年4月30日举行的普通和特别股东大会批准了我们章程的某些修订案。这些修正案的目的是为我们的政府提供更多的
灵活管理并调整章程以适应资本市场法的要求。以下是对我们章程修订案的描述：
169
表
内容
| • |
根据年度股东大会的批准，董事会成员的人数可以在9至11名董事和同等数量的候补董事之间变动。
|
| • |
董事会会议不仅可以与出席会议的成员举行，也可以与远程通信的成员举行。根据我们的章程，所有成员都将有同样的权力对提案进行投票，并将被视为构成法定人数。
|
| • |
审计委员会的职责符合资本市场法规定的要求，已纳入我们的附例。有关审计委员会职责的其他信息，
请参阅“项目6.董事、高级管理人员和雇员--C.董事会惯例--审计委员会”
|
经二零一四年四月三十日召开的二零一四年股东大会通过的修订附例，已与本公司截至二零一五年十二月三十一日止财政年度的20-F表格年报一并存档，并以参考方式并入本年报，作为附件1.2。
2017年股东大会修订了我们的章程，以便：(I)扩大我们的公司宗旨，以纳入天然气运输补充、附属、相关和/或衍生活动的发展
发电和销售电力以及为碳氢化合物行业提供其他服务，以及(Ii)允许根据《公司法》第269条的条款设立董事会执行委员会
。这些修订的目的是为管理层在决策方面提供更大的灵活性。关于法规要求的合规性，根据ENARGAS于2017年4月25日的通知通知，此修改尚未收到ENARGAS的意见，也未收到CNV的意见，CNV已通过2017年4月18日的通知接受了此修订。
2017年7月14日，CNV通过发布第18,852号决议，批准了我们的章程修正案，并于2017年7月25日经司法总检查批准。对我们章程的此类修订是根据2017年4月12日的Form 6-K当前报告(欧盟委员会文件1-13.3)向美国证券交易委员会提交的96)，并以引用方式并入本年度报告，作为附件1.2。
2021年的股东大会修改了我们的章程，以便让股东大会可以如期远程召开。CNV批准了对我们章程的修订，并于2021年11月19日获得司法总检查的批准。
C.材料合同
债务义务
2018年备注
我们于2018年5月2日发行了本金总额为5亿美元的2018年债券，所得款项将用于赎回所有当时未偿还的2014年债券的9.625%
根据(I)现金收购要约(“投标报价“)我们于2018年4月19日推出的任何及所有2014年债券，于2018年4月26日到期，以及(Ii)2014年契约的可选择赎回条款
。2018年4月27日，根据投标要约赎回了总额为800,083,898.25美元的2014年债券本金(约占2014年未偿还债券的41.80%)，剩余的2014年债券根据2014年契约的规定于2018年5月2日赎回。
170
表
内容
2018年债券是根据该计划发行的，该计划规定发行最高本金金额为20亿美元的票据，并经2013年4月25日、2017年4月13日和2023年4月19日的特别股东大会决议以及我们董事会于2013年7月23日、2013年12月23日、2017年6月29日和2023年8月7日通过的决议授权。该计划也得到了CNV 2014年1月3日的17,262号决议、2017年9月15日的18,938号决议和第DI-2023-52-APN-GE#，日期：2023年10月11日。
2018年债券的预定到期日为2029年1月3日。2018年的债券按年固定利率6.750厘计息，每半年派息一次。
如果由于阿根廷或其任何政府当局或其有权征税的法律或法规的任何变更或修订，或由于该等法律或法规的适用或官方解释的任何变更，吾等有义务就2018年债券支付额外的
金额，并且不能通过采取我们可以采取的合理措施来逃避该义务，吾等也被允许以相当于未偿还本金100%的价格全部赎回2018年债券，但不允许部分赎回。
如果阿根廷共和国直接或间接地通过任何一个或多个受控实体，由于谴责、国有化、没收、扣押、强制收购、没收或以其他方式行使征用权而成为我们至少51%的有投票权的流通股的“实益所有者”(根据《交易法》第13d-3和13d-5条的规定)，
2018年债券持有人有权要求吾等以现金价格购买全部或部分2018年债券，价格相当于如此购买的2018年债券本金的101%。2018年票据是一般、直接、无担保和无从属债务，在任何时候都是优先的平价通行证在各方面与我们现在和未来的所有其他无担保和无从属债务(法规或法律实施所倾向的债务除外)之间不存在任何优先权。
圣约
根据2018年债券的条款，我们受到几个限制性公约的约束，其中包括：
| • |
限制我们终止许可证的能力，或采取我们合理认为会导致许可证终止的任何行动。我们不得同意修改或放弃许可证的任何条款，除非我们合理地认为，此类修改或放弃不会对(I)我们及时履行2018年票据项下义务的能力产生不利影响，或(Ii)受托人或
持有人在契约或2018年票据项下的任何实质性权利或利益；
|
| • |
要求我们不同意对SATFO或其任何后续协议的任何修改、重述或修改，但对我们和我们的子公司整体而言并不是实质性不利的修改、重述或修改除外；
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| • |
限制我们和我们的子公司对我们的财产、资产或收入设定留置权的能力，但某些允许的留置权除外；
|
| • |
对我们和我们的子公司产生额外债务的能力的限制，除非我们达到某些财务比率，并且除了某些允许的债务外，不存在违约事件；
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171
表
内容
| • |
对我们和我们的子公司在任何财政年度或财政学期支付股息和进行某些其他限制性付款和投资的能力的限制，除非：(I)违约事件或潜在违约事件不会发生并继续发生，以及(Ii)在实施此类限制性付款后，根据债务契约限制，我们将能够产生至少1.00美元的额外债务；
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| • |
限制我们和我们的子公司达成回租交易的能力；
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| • |
对我们和我们的子公司与关联公司进行交易的能力的限制，除非此类交易的条款对我们或我们的子公司并不比我们
或此类子公司在与非关联公司的可比公平交易中获得的条件差；
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| • |
限制我们及其子公司出售资产的能力；以及
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| • |
限制我们和我们的子公司进行合并、合并或类似交易的能力。
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违约事件
2018年的票据包括以下违约事件等：
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在有关本金以外的付款的特定宽限期后，拖欠根据2018年票据条款应支付的本金、利息或任何其他金额；
|
| • |
在规定的治愈期后违反2018年附注所载义务；
|
| • |
本金总额等于或超过5,000万美元的其他债务的交叉违约和交叉加速；
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| • |
发生某些破产事件或执行程序；
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执行金额超过5,000万美元的判决；以及
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| • |
发生与我们的许可证有关的某些重大不利事件，例如吊销、暂停超过180天或终止许可证。
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与Pampa Energía租赁
2016年8月11日，我们与Pampa Energía签订了融资租赁协议。从该日期开始，期限为9年零11个月(Leasing
付款条件“)，Pampa Energía以2023年12月31日的账面价值将某些资产租赁给我们。84.16亿美元，我们在中游业务部门使用这些资金。每月向Pampa Energía支付的税前租金为60万美元。
在租赁付款期限届满之日起30天内，吾等可行使购买协议项下租赁给吾等的资产的选择权。购买选择权的价格将为
，相当于税前60万美元。
有关更多信息，请参阅我们财务报表的附注13，该附注包括在“项目18.财务报表”
172
表
内容
D.外汇管制
以下是对主要BCRA的描述关于资金流入和流出的规定在阿根廷的基金。有关当前外汇限制和管制法规的全面信息，投资者应咨询他们的法律顾问，并参考年度报告中提到的适用规则，这些规则可在
阿根廷经济部网站：https://www.argentina.gob.ar/hacienda和https://www.minfinanzas.gob.ar/，或阿根廷经济部网站：www.bCra.gov.ar获得。这两个网站上包含的任何信息均不视为通过引用
纳入本年度报告。
2019年9月1日，阿根廷政府发布第609/2019号法令，实施临时外汇管制至2019年12月31日。2019年12月27日，阿根廷政府颁布了第91/2019号法令，永久延长了最初定于2019年12月31日到期的外汇管制。阿根廷中央银行(下称“BCRA”或“中央银行”)发布的“A”7953号文件(当前文本；
下称“综合文本”)概述了“外汇和变动规则”的综合案文。以下是目前生效的外汇管制规则的简要摘要。
货物出口
一般来说，货物出口商必须通过外汇市场(以下简称“MLC”)以比索进入和结算，自2019年9月2日起正式确定的出口收益，根据某些因素(出口产品的类型、出口商和进口商之间的关系等)有不同的截止日期。无论在每种情况下设定的最长期限如何，出口收款必须在自收款日期起计的5(5)个工作日内在多边信用证中录入和结算。
在某些情况下(例如，持有增加出口证书的出口商或其项目属于第234/21号法令建立的出口促进制度下的出口商)，外汇条例允许出口商有更多机会进入多边信贷中心，将资金汇往国外(例如，汇出股息或支付与外债有关的服务)。
出售非金融非生产资产
居民向非居民出售非金融非生产性资产收到的对等款必须以外币录入，并在阿根廷或国外收到资金或其在外国账户获得认可之日起5(5)个工作日内在MLC进行结算。
通过BCRA的信函“A”7894确定，在2023年11月24日至2023年12月10日之间输入的等值，如果在第二个日期之前，至少50%的收到金额已通过MLC结算，则
输入和结算外币的义务可被视为完全履行，对于剩余的百分比，客户已对以外币结算获得的证券进行了买入和
出售交易，并以本币结算的方式出售。
此外，通过本函件，取消了客户将上述业务产生的比索资金贷记特别账户的选项，其报酬根据函件“A”3500中确定的参考汇率的变化而确定，或适用于直接认购BCRA按函件“A”3500的参考汇率以比索变现的美元内部票据。
173
表
内容
服务输出
居民向非居民提供服务的付款必须在他们在国外或国内获得认可或在外国账户获得认证之日起最长5(5)个工作日内在MLC登记和结算。对于第2.2.2点中明确设想的某些服务出口的对应外币，在多边信用证中进行结算的义务也有例外。综合文本，但个人和法律实体均须遵守其中规定的各种要求。
允许将服务出口付款用于偿还以外币计价的外国金融债务或公共债务证券的资本和利息
，其服务在该国以外币支付，但必须满足综合案文第7.9点的要求。
同样，在第3.11.3点中提出的某些要求的范围内。和7.9.5，允许在当地或外国金融实体开立的账户中累计服务出口付款，用于债务合同中的到期金额，以保证注销以外币计价的国家的对外金融债务的资本和利息服务，和/或发行公共债务证券，其服务在该国以外币支付。
基于阿根廷共和国新任总裁的假设，2023年12月13日，政府公报公布了第28/2023号迫切性法令，规定
在该国境内进行的服务出口，其有效使用或开采发生在国外，必须以外币进入该国和/或进行交易，其中80%通过MLC进行，出口商必须
对其余20%进行买卖交易，以外币结算购买可转让证券，并以本币结算销售。应该指出的是，在颁布28/2023号法令之前，50%必须以外币进入该国和/或通过MLC进行交易，其余50%必须进行上述业务。
增量出口计划
通过2022年9月4日第576/2022号法令，制定了特别和临时增量出口方案(下称“方案”)，其中包括与大豆制品出口和多边贸易中心外汇结算有关的措施。尽管有上述规定，BCRA于2022年9月18日发布了《A》7609号文件，其中规定，根据第576/2022号法令向
直接出口者或在该国进行生产过程的出口者出售货物的法人实体不能：(1)利用MLC购买外币以形成居民的对外资产、汇款家庭援助、开展衍生品业务；(2)与综合案文第4.3.2点所述的证券进行各种业务。
该方案通过第787/2022号法令恢复，后来又通过第194/2023号法令恢复，该法令将该方案扩大到包括区域经济。
2023年7月23日颁布了第378/2023号法令，规定在加入该计划的框架内，在2023年8月31日之前(含)结算与第194/2023号法令所列货物相对应的外币，包括从国外出口的预先融资和/或融资后融资或预先结算的情况，以暂时性的例外相当于1美元340 ARS的方式结算，包括玉米和区域经济体的出口。
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表
内容
2023年9月30日发布了第492/2023号法令，将该计划的适用范围延长至2023年10月25日，并对在2023年10月2日之前的18个月内的任何时间出口经济部确定的南方共同市场通用术语中的货物的主体进行了特别和暂时的计划扩展。它还规定，结汇和预付出口关税的日期应定为2023年10月20日(含)。
另一方面，第492/2023号法令规定，75%的货物出口应以外币进入该国，并通过MLC进行交易，其余25%由出口商与以外币结算获得并以当地货币结算的可转让证券进行买卖业务。
2023年10月23日，颁布了第549/2023号法令，修改了第492/2023号法令，规定到2023年11月17日，服务出口的对应方，其有效利用或开采发生在国外，以及南方共同市场共同术语所列货物的出口，包括从国外出口的预先融资和/或融资后融资或预先结算的情况，必须以外币进入该国和/或进行贸易，70%通过MLC进行，出口商必须对剩余的30%进行买卖操作，以外币结算获得的可转让证券，以当地货币结算的方式出售。
2023年11月21日颁布了第597/2023号法令，其中：
(I)将出口差额美元延长至2023年12月10日；
(2)规定，在该国出口其有效利用或开采发生在国外的服务的对应方，以及南方共同市场共同术语所列货物的出口，包括从国外出口的预先融资和/或后融资或预先结算的情况，必须以外币进入该国和/或进行贸易，50%通过多边贸易中心进行，出口商必须用以外币结算获得的、以当地货币结算的可转让证券对剩余50%进行买卖业务。
在阿根廷共和国新任总裁的假定下，2023年12月13日，政府公报公布了第28/2023号必要性和紧迫性法令，规定在该国进行的服务出口的对应物，其有效利用或开采发生在国外，以及南方共同市场共同术语所列货物的出口，包括从国外出口的预先融资和/或事后融资或预先结算的情况，必须以外币进入该国和/或进行贸易，80%通过MLC，其余20%由出口商对以外币结算获得并以本币结算出售的可转让证券进行买卖业务。应该指出的是，在第28/2023号法令公布之前，50%必须以外币进入该国和/或通过MLC进行交易，对于其余50%，必须进行上述业务。
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表
内容
货物和服务的进口
根据来文“A”7490，未经BCRA事先批准，不得向相关外国同行支付服务款项，但下列情况除外：(1)根据综合案文第4.1.4点，不需要事先获得BCRA批准的旅游和差旅费用的信用卡发卡人；(2)在国内为非居民向居民提供的服务筹集资金的当地代理人；(3)支付给外国实体正常业务费用的实体；(4)在国外的再保险费；(5)旅行援助公司为第三方在国外向其居民客户提供服务而支付的医疗保险金的转账；(6)国家交通部授权的船舶营运租赁费用，供另一非相关居民专用；(7)在客户持有“增加出口货物证书”时支付到期债务资本；(8)在获得多边石油公司之前至少连续180天提供的服务的债务到期付款，或从持有实体在前5(5)个工作日签发的证书时签署的类似合同中获得的债务支付；(9)到期时支付债务资本，当客户拥有“石油和/或天然气增量生产外汇制度准入证书”时；和(X)通过互换和/或套利操作支付到期债务资本，资金存放在客户的“促进知识经济特别账户”中，并且客户拥有“在知识经济促进制度下的直接投资贡献证明”。
2023年12月13日，BCRA发布了A号文7917，建立了进口放行和新的MLC准入制度，声明自2023年12月13日起：
对于进口货物的付款：(1)不需要通过阿根廷共和国进口系统(SIRA)将“出境”状态声明为MLC准入要求，也不需要验证“单一外贸经常账户”系统中的业务；(2)实体可在没有BCRA事先批准的情况下向具有海关登记的新进口货物的延期付款授予MLC准入，条件是除了其他要求外，还须核实付款符合按照货物类型确定的时间表。它还规定：(1)实体可在未经BCRA事先批准的情况下，准予从2023年12月13日起在《A》7917号文第1.2点规定的最后期限之前延迟支付经海关登记的新进口货物的MLC访问权限，但除其他要求外，付款属于上述通知所述情形；
(2)待处理的海关进入付款需事先获得BCRA批准，除非付款属于《通知》第3点所规定的情形；(3)海关登记截止日期为2023年12月12日的货物的进口付款，须事先获得BCRA的批准，但有例外情况除外。
对于非居民提供的服务的付款：(1)不需要通过阿根廷共和国服务进口和支付系统(SIRASE)
宣誓声明处于“批准”状态，也不需要在“单一外贸经常账户”系统中验证操作；以及(Ii)实体可在未经BCRA事先批准的情况下，为非居民提供的服务付款，支付从2023年12月13日起提供或应计的新进口服务的付款，条件是除其他适用的监管要求外，付款属于某些情况。对于在2023年12月12日之前由非居民提供的已履行和/或应计的服务，除例外情况外，需事先获得BCRA批准。
2024年1月11日，BCRA发布了《A》7945号文，其中决定将《A》7917号文的第3.x点纳入第
1.3号文所规定的例外。和1.4。在上述来文中，指自然人或法人为提供关键药品而支付的进口货物的付款，而关键药品的海关登记是通过特定请求进行的。
2024年1月25日，BCRA发布了第A号通信7952，允许各实体从2024年2月10日起向客户授予访问MLC的权限，以偿还2023年12月13日之前进口商品和服务的债务，第1.5点涵盖。和2.4。通信“A”7917及相关要点，前提是满足其他法规要求，并经核实：
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表
内容
| i. |
根据微型、小型和中型企业条件的确定规则，客户是被归类为MiPYMe的自然人或法人。
|
| 二、 |
2023年12月13日前待付款的进口商品和服务债务总额小于或等于50万美元。
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| 三、 |
客户已将其进口商品和服务的所有债务登记在《外国供应商进口商业债务登记簿》中。
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| 四、 |
已支付的款项不超过上述登记册所申报的等值数额。
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| v. |
交易在上次逾期提交的对外资产与负债调查中申报(如适用)。
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| 六、 |
该实体有一份来自客户的宣誓声明，确认2023年12月13日之前的所有商品和服务进口债务已在上述登记册中申报，所欠金额不超过等值500,000美元的
，且已支付金额不超过来文“A”7952第1.4点中规定的限额。
|
此外，来文“A”7952规定，从2024年4月1日起，在主要认购中购买了重建自由阿根廷债券的商品和服务进口商可以在以下条件下将证券
以电汇结算的方式出售给国外的第三方账户：
| i. |
交易的市值不超过通过在境外以外币结算出售在主要认购中获得的重建自由阿根廷债券的价值与其面值之间的差额(如果前者较低)。
|
| 二、 |
要记入贷方的账户不在未适用或未充分适用金融行动工作队建议的国家或地区。
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外部资产
一般而言，外国资产的形成(例如，购买外币等)以及法人实体、地方政府、共同基金、信托基金和其他阿根廷实体之间的衍生品交易需要事先获得中央银行的批准。在任何一个日历月内，如果此类资产的价值超过200美元或100美元(如果是现金购买)，个人必须事先获得批准。
对外金融负债
借款人必须从2019年9月1日起在MLC(Moneda Libremente Converable)输入并结算财务上已支付的债务，作为访问MLC以满足其资本和利息要求的条件之一。
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表
内容
在遵守既定法规的前提下，在资本或利息支付到期日之前最多三(3)个工作日，将允许进入MLC预付资本和利息。
此外，在遵守规定的要求的情况下，在债务再融资过程中执行预付款时，将获准进入多边信贷中心，以提前最多45天向外国实体支付金融债务或在该国公开登记的以外币计价的债务证券的资本和利息。《A》7030号文及其后续修改规定，在2023年12月31日之前，只要债权人是关联方，除某些例外情况外，取消对外国实体的金融债务的资本服务必须事先得到中央银行的批准。在这方面，BCRA将向公司提供准入，因为再融资计划符合以下标准：(I)根据原始条款将获准进入MLC的净金额不超过到期资本金额的40%
，但有序文本中概述的允许获得更高百分比的特定例外除外；以及(Ii)剩余资本至少已通过平均寿命为2(2)年的新外债进行了再融资。该再融资计划必须在资本再融资之前至少连续30天提交给BCRA。
记录与外国实体的新金融债务结算并持有实体出具的收入证明的客户可出于下列目的进入多边信贷机构：(1)未经订购文本中规定的补充条款事先批准而进口货物的付款；(2)未经BCRA事先批准向相关同行支付的服务款项，其范围为在进入市场前至少连续180天或从与类似交货期签订的合同中获得的服务的债务到期时支付的款项；或(3)在进口货物和服务的商业债务到期前提前支付资本，条件是新债务的平均寿命至少比取消前债务的剩余平均寿命长两(两)年。
在到期日之前获得MLC通常需要事先获得BCRA的批准，除非：(1)当地实体通过信用卡或购物卡为外币支出进行外币融资，和/或(2)根据来文“A”7532的规定，随着境外债务的进入，当地金融实体的外币融资被取消。
居民之间的债务
自2019年9月1日起，一般禁止使用MLC以外币结算债务和其他金融义务，但特殊情况除外(如与信用卡有关的付款)。
利润和股息
对于将外币作为利润和/或股息汇往国外的非居民股东，除某些例外情况外，必须事先获得中央银行的批准。
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表
内容
非居民
非居民必须事先获得中央银行的批准，才能进入MLC获取外币，只允许少数例外。
信息系统
在所有情况下，在满足适用于每一种情况的其余要求后，将允许使用MLC支付金融或商业债务以及支付利润或股息，条件是这些债务通过“A”6401号来文及其修正案建立的中央银行信息系统报告。
外流
综合文本需要事先获得中央银行的批准，才能将资金转移到国外，除非利害关系方提交各种宣誓声明，特别是与以下方面有关的声明：(I)没有存放在金融机构的外币持有量、代表外国股票的阿根廷存单(CEDEARS)和/或超过等值100,000美元的可用流动外部资产；(Ii)拥有业务，在某些情况下，拥有其直接控制人和/或组成其经济集团的其他公司的业务，以证券(MEP美元、清算结算等)进行。在规定的期限内；(三)国家给予的经济利益(等待取消的软信贷等)；以及(Iv)将当地货币或其他当地资产(存放在当地金融机构的外币资金除外)交付给任何个人或
法人实体，无论是居民还是非居民，无论是否有关联，直接或间接地或通过关联、控制或控制实体直接或间接地接受作为优先或后续对价、外部资产、加密资产或存放在国外的证券。
事实上，要进入MLC，除其他事项外，还需要一份宣誓声明，其中包括：
(一)申报未通过外币结算方式出售证券；
(2)没有用居民发行的证券换取外部资产；
(3)没有向境外存款机构转让证券；
(4)在该国没有购买非居民发行的以比索结算的证券；
(5)没有购买代表外国股票的阿根廷存单；
(6)没有购买代表在外国法域发行的私人债务的证券；
没有任何当地货币或其他当地资产(存放在当地金融机构的外币资金除外)交付给任何个人或法人实体，无论是居民还是非居民，无论是否有联系，直接或间接地或通过有联系、控制或控制的实体直接或间接地或通过有联系的、控制的或控制的实体，在进入多边金融机构之前的180(180)连续天内接受作为优先或后续对价的外部资产、加密资产或存放在国外的证券
；
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表
内容
(8)在连续180(180)天之后的
期间，没有任何当地货币或其他当地资产(存放在当地金融机构的外币资金除外)交付给对其实行直接控制关系的任何个人或法人实体，或同一经济集团内的其他公司，但与居民之间为获得货物和/或服务而进行的日常交易直接相关的公司除外；以及
(九)申请人还承诺在接下来的连续180(180)天内不进行此类手术。
关于上述最后期限，对于在2023年4月21日之前进行的操作，如果涉及根据阿根廷法律发行的证券，将考虑连续90(90)天；对于从2023年4月21日开始进行的操作，将考虑连续180(180)天，并且始终涉及根据外国法律发行的证券。
对于实行直接控制关系的人，180(180)连续天期将仅适用于2023年4月21日之后交付的货物，90(90)天规则适用于之前交付的货物。对于属于同一经济集团但直到2023年5月11日才对客户行使控制权的法人实体，这些规定将仅适用于从2023年5月12日起交付的货物。还值得注意的是，在另一项宣誓声明中，寻求获得MLC的人承诺在获得资金后5(5)个工作日内清算从国外获得的任何资金，这些资金来自收取向第三方发放的贷款、收取定期存款或在2020年5月28日之后获得资产、建立存款或发放贷款时出售任何类型的资产。
此外，根据BCRA于2023年5月11日发出的《A》7766号文，对于客户是法人的情况，为使业务不受事先批准的要求，该实体必须有一份宣誓声明，详细说明：(I)对客户实行直接控制关系的个人或法人实体；以及(Ii)与其组成同一经济集团的其他法律实体。
在《信用风险大风险敞口》规定范围内，拥有综合文本第1.2.1.1和1.2.2.1点所界定的控制关系的公司应被视为同一经济集团的成员。同样，要确定是否存在直接控制关系，必须考虑前述“信用风险大风险敞口”规定的1.2.2.1点中规定的关系类型。
此外，根据BCRA于2023年5月19日发出的《A》7772号函件的规定，如果客户
提交宣誓声明，说明在详细期间内，他们没有向该国的任何个人或法律实体交付当地货币资金或其他流动当地资产，但与其业务活动中的日常业务直接相关的个人或法律实体除外，则可认为该实体满足上述条件。如果客户没有提交上述宣誓声明，他们可以提交宣誓声明，声明他们没有以当地货币或其他流动资产向该国的任何个人或法律实体(包括直接控制人和经济集团成员)交付资金，声明：(I)在综合文本中规定的期限内，他们没有或将完成设想的交易；(2)在前180(180)个连续天数内，他们没有收到当地货币的资金或该国的其他流动资产，但与日常业务有关的资金来自客户或收到资金的任何个人或法人实体、直接控制人和经济集团成员；或者，他们可以提交收到资金的个人或法人、直接控制人或经济集团成员的宣誓声明。
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表
内容
2023年9月7日，BCRA发布了《A》7838号文，其中明确指出，综合文本第3.8.4.、3.16.3.1和3.16.3.2点中确立的宣誓声明指的是直接或间接安排或代表第三方与这些点所含证券进行交易。尽管来文“A”7838的文本简短而含糊，但在同一天，BCRA发表了一份声明，超出了来文“A”7838所规定的范围。声明敦促各实体签署一份宣誓声明，其中包含的内容不是源自信函“A”7838，并澄清，要访问MLC，宣誓声明必须
包括一份声明，即股东和董事没有与证券进行交易。
2023年9月28日，BCRA发布了《A》7852号文，其中规定，在编制第3.16.3.1点和3.16.3.2点规定的宣誓声明时，如果在连续十(10)天内将以外币在国内或国外结算的证券的销售总额已经或将用于下列业务，则不应将其考虑在内：
(1)从2023年10月2日起支付的境外新金融借款本金或利息到期日的付款，其中至少包括支付本金的一(Br)年宽限期；
(2)从2023年10月2日起汇回与非居民直接投资有关的资本和收入，条件是汇回至少在出资并遵守此种情况下规定的法律机制一(Br)年之后；
从2023年10月2日起发行的债务证券的本金和利息到期日的付款，在该国公开登记，以外币计价和认购，其服务在该国支付，并包括至少两(2)年的本金支付宽限期；
(4)境外金融借款本金或利息到期日的付款，这些借款不产生付款，因为它们是第(一)和(三)点所述业务资本和(或)利息的再融资
，但再融资不预期原始债务的到期日；和
(5)在该国公开登记发行的外币债务证券的本金或利息到期日的付款，如果再融资不预期原始债务的到期日，则不会产生付款，因为它们是对上一点(3)所述业务的资本和/或利息进行再融资。
在上述所有情况下，客户必须提交一份宣誓声明，说明从第(一)至(三)点的业务中获得的资金用于在该国支付与在阿根廷的投资变现有关的款项。
此外，BCRA的信函“A”7852规定，允许实体接受拥有流动外部资产和/或CEDER超过综合文本3.16.2.1点(100,000美元)中设定的限额的客户的宣誓声明的情况也可能包括因出售以外币结算的证券而存入外国银行账户的资金。
应注意的是，通常情况下，如果客户是被联邦公共收入管理局(AFIP)列入
发票清单或被归类为假冒的同等文件的自然人或法人，则需要事先获得BCRA的批准。AFIP列入这一登记册的个人或法人名单可在以下网站上查阅：Https://servicioscf.afip.gob.ar/Facturacion/facturasApocrifas/default.aspx.
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表
内容
证券交易
El综合文本规定，在国外进行的证券交易不能在该国以比索结算。以外币结算的业务如果在该国境内进行，则只能在该国以
比索结算。它还规定，以外币结算的证券的买卖交易必须通过下列机制之一支付：
(I)在客户名下的本地金融机构账户之间转账。
(2)在未在金融行动特别工作组建议未适用或未充分适用的国家或地区注册的外国实体中客户名下的银行账户的电报。
在任何情况下，都不允许通过外币纸币支付或通过存放在托管账户或第三方账户的方式结算这些业务。
在这方面，CNV通过2023年4月28日第959/2023号决议，修改了在外国司法管辖区以外币结算的可转让证券的最短持有期，规定：(1)根据阿根廷法律发行的可转让证券为1(1)个工作日，(2)根据外国法律发行的可流通证券为3(3)个工作日。这些期限不适用于在外国司法管辖区购买以外币结算的可转让证券。
在当地以外币结算的有价证券的销售，最短持有期限为1(1)个营业日，但不适用于购买以外币结算的有价证券。
尽管如此，但有一项谅解是，只要在国外没有交易文件，就不会阻止用国外资金在该国以比索结算的证券的收购。同样，将证券从国外转移到阿根廷的小卖部账户，然后在阿根廷境内以比索结算，不受限制，只要是在国内安排的操作即可。
此外，2023年5月23日，CNV发布了第962/2023号决议，修改了适用于代理人自营交易业务的条款，并纳入了与以外币结算的业务安排有关的条款。
关于自营投资组合业务，它修改了代理人买卖阿根廷共和国发行的以美元计价和应付的固定收益证券的投资组合限额的会计条件
。关于以外币结算的交易，它规定，代理人只有在以下情况下才能下单进行以外币结算的非固定收益证券或以美元结算的交易，或将证券转移到或转让给国外的存款代理人，条件是：(I)在过去15个历日内，客户未进行阿根廷共和国根据当地和/或外国法律以美元计价和应付的固定收益证券的销售交易，并以外币结算。以及(Ii)在接下来的15(15)个日历日内有明显的不这样做的表现。
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表
内容
2023年8月2日，CNV批准了第969/2023号决议，维持了第962/2023号决议的规定，并规定这些要求将自以下日期起生效：(I)第962/2023号决议关于《CNV条例》第十八章第五章第六条之二a)、b)和c)节中规定的业务的生效日期，以及(Ii)第969/2023号决议中关于该条例c)节中规定的业务的969/2023号决议生效日期。
此外，2023年8月14日，CNV批准了第971/2023号决议，该决议对上述修改进行了补充，此外，在阿根廷根据当地和外国法律发行的以美元计价和应付的固定收益证券的买卖业务中，在价格时间优先的竞争性投标部分，必须确保在每个日历周结束时，以外币结算的总销售额不超过100,000个名义单位。
随着第979/2023号决议于2023年10月5日获得批准，CNV调整了投资组合内可转让证券的最低持有期。它规定了根据阿根廷法律发行的可转让证券的一(1)个工作日的要求，以及根据外国法律发行的证券的五(5)个工作日的要求。这些持有期既适用于以外币结算且具有外国管辖权的有价证券的销售，也适用于以外币结算且具有当地管辖权的有价证券的销售。然而，这些最短持有期不适用于购买以外币结算和外国司法管辖区的有价证券。
2023年12月13日，CNV通过第988号决议，对投资组合内可转让证券的最短持有期进行了标准化。它规定，执行以外币结算的可转让证券的销售，无论发行法和管辖权如何，必须遵守自认证起一(1)个工作日的最短持有期
。这一规则不适用于购买以外币结算的有价证券，也不适用于任何管辖区。
此外，第988号决议规定，对于在回购和/或隔夜操作中保持多头头寸的客户订单，结算代理和交易代理不能处理或结算以当地和国际货币结算的可转让证券的销售，无论结算货币如何。
2024年1月11日，BCRA发布了A号文7940，允许在特定条件下出售重建自由阿根廷的债券，并以外国账户结算。这包括要求卖方以初级认购方式购买证券，并且接收账户不在缺乏或没有充分实施国际金融行动特别工作组建议的国家或地区。
最后，2024年2月5日，CNV发布了第990/2024号总决议，规定以外币结算的可转让证券的销售，无论
发行法和管辖权如何，必须遵守自认可起一(1)个工作日的最短持有期。这不适用于购买以外币结算和任何司法管辖区的有价证券。
作为这项工作的一部分，现已确定，不论发行法律如何，以本国货币结算取得的可转让证券向外国存管实体转让，必须遵守资产组合中至少一(1)个工作日的持有期，从其在可转让证券中央存管机构的认证开始计算。在下列情况下，本规则有例外情况：(I)根据《A》7918号来文及其修正案和/或相关条例的规定，对国库或BCRA发行的可转让证券进行主要配售；或(Ii)
涉及在受CNV监管的市场交易的CEDEAR。
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表
内容
此外，CNV通过第990/2024号决议统一了运营条件和每日最高额度，将可转让证券的运营和转移上限提高到每天2亿欧元。重建自由阿根廷债券不受向外国存托实体发行转账的限制和事先信息要求的限制，也不受向外国存托实体转账并以外币结算的安排在该国销售的限制和事先信息要求的限制。只要此类可转让证券是通过主要配售或竞价程序获得的，且认购该证券的总面值不超过
，该豁免即适用。
重建自由阿根廷的债券
“重建自由阿根廷债券”(以下简称“BOPREAL”)是BCRA为货物和服务进口商发行的美元证券，这些货物和服务的进口在2023年12月12日之前有效地完成了海关登记和/或服务的支付义务。
2023年12月22日，政府公报公布了第72/2023号法令，规定BCRA为那些在2023年12月12日之前有效提供海关登记和/或进口服务的进口货物而负债的人，可以将BCRA发行的债券或证券用作取消税收和关税义务的支付形式，以及他们的利息、罚款和
附件，但某些例外情况除外。
这些债券或证券将是从该法令生效之日起至2024年3月31日期间发行的债券或证券，其持有人可以自由转让，其使用将被限制在总价值3,500,000美元，根据特定的时间表使用。
中央银行的报告制度。
根据新的外汇条例的规定，在某些情况下，进入外汇市场必须遵守中央银行通过函件“A”6401建立的“对外资产和负债调查”制度，该制度后来经函件“A”6795修订。
该制度规定，对外资产和负债的信息将根据以下分类提供：“股份和其他股权”、“不可转让债务票据”、“可转让债务票据”、“金融衍生品”和“土地、建筑物和房地产”。
《条例》规定，自2020年一季度数据起，对外资产负债调查申报适用以下准则：
A.所有在任何日历季度结束时有对外负债的法人或个人，或在该季度结清债务的法人或个人，都必须申报《对外资产和负债调查》。
B.每年年底对外资产和负债余额达到或超过相当于5,000万美元的申报人必须每年提交一份报告(
将允许补充、确认和/或更正季度报告)，这可以由任何法人或个人选择性地提交。
184
表
内容
关于提交申报的截止日期，规定提交和验证申报的最长截止日期如下：(1)季度申报的参考日历季度结束后45(45)个日历
天；(2)年度提交的参考日历年度结束后180(180)个日历天。
这一制度的数据载入和验证必须通过可从AFIP网站下载的电子表格进行。
洗钱
洗钱的概念通常被用来指旨在将犯罪活动的资金输入机构系统，从而将非法活动的利润转化为显然合法来源的资产的业务。
2000年4月13日，阿根廷国会通过了《反洗钱法》，将洗钱定为犯罪。此外，这部法律修订了《阿根廷刑法》的几个章节，规定了对从事此类非法活动的人的制裁，并设立了经济部下属的反洗钱机构，以防止洗钱和资助恐怖主义活动。
阿根廷《刑法》将洗钱定义为没有参与这种原始犯罪的人交换、转移、管理、出售或以任何其他方式使用通过犯罪获得的金钱或其他资产，其潜在结果是，这种原始资产(或从这种原始资产产生的新资产)看起来似乎是通过合法手段获得的，但所涉资产的总价值(通过一项或多项相关交易)超过了300,000页。如上所述，《反洗钱法》设立了反洗钱法，负责分析、监督和传递信息，以防止(A)清洗从以下方面获得的资产：(1)与非法贩运和商业化毒品有关的犯罪(第23,737号法律)；(2)与武器贩运有关的犯罪(22,415号法律)；(3)与《阿根廷刑法》第210条之二所界定的非法社团活动有关的犯罪；(4)有组织实施具有政治或种族动机的犯罪的非法社团的非法行为(《阿根廷刑法》第210条)；(5)欺诈危害公共行政的罪行(《阿根廷刑法》第174条第5节)；(6)《阿根廷刑法》第二卷xi第六、七、九和九章之二所规定的危害公共行政的罪行；(7)《阿根廷刑法》第125、125之二、127之二和128条规定的未成年人卖淫和儿童色情制品罪；()与资助恐怖主义有关的罪行(《阿根廷刑法》第41条之五和第306条)；(九)敲诈勒索罪(《阿根廷刑法》第168条)；(十)与社会保障和财政资源有关的税务罪行(根据第24,769号法律)和(Xi)与贩运人口有关的罪行；(B)与资助恐怖主义有关的罪行。
反洗钱法将信息和控制职责分配给某些私营部门实体，如银行、代理人、证券交易所和保险公司，根据国际金融联合会的规定，对于金融实体，则是中央银行。
金融实体必须向UIF通报任何可疑或不寻常的交易，或缺乏经济或法律理由的交易，或不必要的复杂交易。此外，还制定了准则和内部程序，以发现异常或可疑交易，这些交易必须由金融机构和其他实体执行。
根据上述法律所依据的相同标准，2012年，总检察长办公室发布了第914/12号决议，设立了PROCELAC。由于PROCELAC没有实施制裁的权限，它的主要作用是与联邦检察官合作调查犯罪和接受投诉，以便启动初步调查。
185
表
内容
UIF发布了第229/2011号决议，由UIF第21/2018号决议取代，随后经第156/2018号、第18/2019号、第117/2019号、第112/2021号、第
6/2022号和第50/2022号决议修订(“资本市场部门的反洗钱”)。资本市场部门的反洗钱规定了参与证券配售、中介和公开发行的CNV授权代理人(“资本市场部门的义务主体”)必须遵守的某些程序，以防止、发现和报告(在确定的最后期限内)在资本市场部门实施洗钱和恐怖主义融资犯罪可能产生的行为、交易或不作为。此外，资本市场部门的反洗钱机构还提出了一般准则，以确定不同类型的客户(包括区分经常客户、临时客户和不活跃客户)、
所要求的信息、应保存的文件以及在既定期限内发现和报告所有可疑交易的程序。
根据《反洗钱法》，资本市场部门的主要义务如下：(1)编写手册，提供防止洗钱和资助恐怖主义的机制和程序；(2)任命一名合规干事；(3)定期审计；(4)为雇员提供培训方案；(5)采取措施，允许资本市场部门的义务主体利用计算机化的方法汇编客户进行的交易，以及能够对不同交易进行分析和监督的技术工具，以查明行为并发现潜在的可疑业务；(6)实施技术工具，以有效控制和预防洗钱和资助恐怖主义活动；以及(7)记录对发现的可疑交易和已报告的可疑交易的分析和风险管理。
中央银行和CNV也应遵守《反洗钱法》的规定。在这方面，CNV条例规定，参与公开发行证券的实体(发行人除外)，包括任何主要证券发行的承销商等，必须遵守UIF规定的标准。特别是，它们必须遵守有关客户身份识别和所需信息、记录保存、报告可疑交易时应采取的预防措施、防止洗钱和资助恐怖主义的政策和程序方面的义务。同时，票据收购者将提供有关认购所用资金来源和合法性所需的信息和文件。
另一方面，根据随后修订的第21/2018号决议，资本市场部门的义务主体应识别和评估其面临的风险，并因此采取行政措施减轻风险，以便更有效地防止洗钱。根据这一标准，资本市场部门的义务主体必须有政策和程序
以了解其客户(“KYC”)，这些政策和程序必须根据实施的风险模型所产生的风险评级来应用。在这一框架内，个人能够实施信誉良好的技术平台，允许在不需要亲自提交文件的情况下进行远程程序，而不影响履行尽职调查职责。
根据UIF第154/2018号决议附件一(该决议确立了UIF的监督和检查机制)，中央银行和CNV都被视为“特定的控制者”。因此，它们必须与伊斯兰会议组织合作，遵守受其控制的义务主体实施的防止洗钱和资助恐怖主义的程序。为此目的，他们
有权监督、监测和检查此类实体。如果义务主体拒绝合作或妨碍检查，可能会受到UIF、CNV或中央银行的处罚。经修订的UIF第30/2017号决议以及《中央银行条例》都要求银行采取某些最低限度的预防措施，以防止洗钱。
186
表
内容
关于发行人(如公司)，CNV条例规定，任何进行重大出资或贷款的人(无论是个人或法人)必须
确定身份，无论在出资时是否为股东，并且必须满足CNV条例和UIF条例对公开发行证券的一般参与者的要求，特别是关于此类人的身份以及所提供资金和贷款的来源和合法性的要求。
2016年10月14日，UIF发布了第135/2016号决议，其中加强了关于类似机构之间国际信息交流的规定，这些机构可能签订协议或谅解备忘录，以及与属于埃格蒙特金融信息股小组或拉丁美洲金融行动特别工作组资产追回网络成员的外国公共机构进行信息交流。
2017年1月11日，UIF公布了第4/2017号决议，其中规定，在要求开立特别投资账户时，必须对在阿根廷共和国境内的外国和国内投资者(他们应
遵守其中规定的要求)实施特别尽职调查措施。
此外，阿根廷税务大赦法(第27,260号法律及其经修订的第895/16号管理法令)(“税务大赦法”)规定，自愿披露的信息可用于调查和制裁洗钱和资助恐怖主义犯罪。为此，联合会有权根据联合会总裁先前的一项决议，向其他公共情报机构通报调查情况，并向这些机构提供洗钱和/或资助恐怖主义犯罪的证据。同样，AFIP有义务向UIF报告在《税务大赦法》范围内发现的任何可疑交易，并提供UIF要求的所有信息，但不能援引财政保密性。
2018年11月，UIF通过了第134/2018号决议，其中更新了阿根廷被视为“政治曝光者”(“PEP”)的名单，考虑到他们现在或过去担任的任何职位，以及他们与担任或曾经担任此类职位的第三方的密切或密切关系。此外，在2019年，UIF发布了第15/2019号决议，其中修改了PEP清单，第128/19号决议规定，外国PEP将被视为高风险，因此应加强尽职调查措施，但有一些例外。
2018年12月26日，金融行动特别工作组(“FATF”)公布了国际金融行动特别工作组第154/2018号决议，该决议修订了当时的监管程序，规定了符合和符合国际标准的新程序，新程序应按照基于风险的方法实施。
2019年7月，根据第489/2019号法令，行政部门设立了与恐怖主义行为及其资助有关的个人和实体公共登记处(Registro Público de Personal as y[br]Entidade Vinculadas a Actos de Terriismo y su Financiamiento)，以集中和管理与行政冻结与恐怖主义行为及其资助有关的资产有关的所有信息。RePET有权提供公共访问，并保证与该领域有权限的机构和第三国交换信息，报告方必须提供与RePET中包括的个人或法人实体进行或试图进行的交易有关的所有信息。
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表
内容
2019年11月14日，反洗钱委员会通过第816号大会决议，对与防止洗钱和资助恐怖主义有关的条例进行了修改，以便将《防止洗钱法》和《资本市场范围内关于洗钱的条例》中设想的新的义务主体列入资本市场范围。新的义务主体包括众筹平台、全球投资咨询代理和参与共同基金或其他集体投资产品配售的法人或法人。
2019年11月17日，UIF通过第117/2019号决议更新了报告实体必须执行适用的反洗钱和反恐怖主义融资条例所确立的加强控制和尽职调查要求的最低门槛。这项措施旨在根据FATF推动的国际标准，从基于风险的方法出发，“促进有效防止洗钱和恐怖分子融资”。
2021年10月21日，UIF发布了第112/2021号决议，其中规定了《防止洗钱法》第20条所列受监管实体必须遵守的措施和程序，以确定问题客户的实益所有者。从这个意义上说，第112/2021号决议规定，实益所有人应被视为拥有法人、信托、投资基金、人造遗产和/或任何其他法律结构的至少10%资本或投票权的人；和/或以其他方式对其行使最终控制权的人。
2022年1月13日，UIF发布了第6/2022号决议。根据该决议，每一义务主体应根据对商业关系的目的和预期性质的理解、交易信息以及与客户提供的或义务主体本身获得的经济、股权、财务和税务情况有关的文件编制概况。
2022年4月11日，根据第50/2022号决议，UIF更新了义务主体对其客户执行尽职调查措施和系统交易报告的门槛。
2023年2月2日，适用于金融和交易所实体的UIF第14/2023号决议的改革在政府公报中公布。这项改革规定了反洗钱和打击资助恐怖主义(CFT)风险管理的主要准则，以及每个金融实体在管理被第三方用于实施这些犯罪的风险时必须遵守的最低限度。考虑到2022年批准的针对AML/CFT和CFT/FP的国家风险评估结果，这是通过基于风险的方法(RBA)完成的。通过这种方式，并根据FATF的建议1，它旨在确保主管当局、金融机构和指定的非金融业务和行业(DNFBP)能够确保防范或缓解反洗钱/反洗钱风险的措施与已确定的风险相对应，从而使
能够更有效地做出资源分配的决策。
此外，根据国际建议，改革确立了禁止匿名或假名，具体规定了针对外国政治风险敞口人员(PEP)的必要措施，强调需要对已确定的风险采取相应的强化尽职调查措施，并纳入了金融机构依赖第三方执行
某些尽职调查措施的可能性。
2023年5月2日，UIF发布了第72/2023号决议，其中整合了监管机构(BCRA、CNV、Superintendencia de Seguros de la Nación和Instituto Nacional de Nación)在监督程序中的合作职责。这一条例促进了各机构之间的协调，并对负有义务的实体采取了基于风险的办法。此外，“工作组条例”和“最后技术报告范本”获得批准，作为监管机构编写报告的参考。
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内容
2023年5月9日，第78/2023号决议在政府公报中公布，并于2023年7月1日起生效。本决议的目的是确定确定、评估、监测、管理和缓解反洗钱/反洗钱风险的最低要求。它针对的是《反洗钱法》第20条第4款、第5款和第22款所列的义务实体，特别是作为财务受托人的那些实体。该决议授权实施反洗钱/打击资助恐怖主义(反洗钱/反恐怖主义)预防系统，采用基于风险的办法。该系统需要包含全面的政策、程序和控制，旨在有效地识别、评估、管理和缓解义务实体面临的反洗钱/反洗钱风险。此外，除其他方面外，它还说明了负有义务的实体必须考虑的具体风险因素。它规定了进行技术性自我评估风险报告的义务，并强调管理层和最高当局需要有充分理由并得到批准的风险容忍度声明。此外，该决议强调建立适当的政策、程序和控制措施以降低风险。
此外，该决议要求有义务的实体采取政策、程序和最低限度的合规控制，以确保遵守法规并发现违规行为。它
确立了基本要求，预防手册应纳入其他控制措施，如任命合规官员和预防委员会、实施培训计划、进行预防系统评估和制定行为守则等措施。最后，该决议要求实施识别、核实和了解客户以及监测、分析和报告的措施。
2023年6月16日，第99/2023号决议公布，其中概述了合作社和合作社的义务实体必须履行的义务，根据FATF的现行国际标准、最佳实践、指导方针和建议管理反洗钱/反洗钱风险。改革的主要目标是采用以风险为基础的方法，以便更有效地进行预防，引入诸如风险自我评估、预防系统的有效性和咨询警报等关键定义。此外，还建立了系统的遵守情况报告，允许某些义务实体有不同的报告期。该决议将于2023年8月1日起生效，取代UIF第11/2012号决议。
此外，2023年6月14日，第126/2023号决议公布，自同年9月1日起，第28/2018号决议无效。它修订了《反洗钱预防法》第20条第8款和第16款所述义务实体必须根据其政策、程序和控制措施采取和适用的反洗钱/反洗钱风险识别、评估、监测、管理和缓解的最低要求，以防止被第三方用于反洗钱/反洗钱犯罪目的的风险。
随后，2023年9月1日，经第177/2023号决议调整的第169/2023号决议为识别、评估、监测、管理和缓解反洗钱/反洗钱风险确立了新的最低要求，即资本化、储蓄、储蓄和贷款、经济、资本形成或其他类似或同等的社会，要求公众以任何形式向公众提供资金或证券，并承诺授予或提供货物、提供服务或未来利益，必须根据第22,315号法律第9条概述的政策、程序、和控制，以防止被第三方用于犯罪目的的风险。2023年9月18日，通过UIF第177/2023号决议，对UIF第169/23号决议的某些条款进行了更正，包括第12条中连续的小节顺序和第26、28、29、30和40条中的规范性引用。
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表
内容
E.征税
一般信息
以下概述了阿根廷和美国境内与我们发行的证券的所有权和处置有关的主要税收后果，其依据是阿根廷、美国的税法及其下的法规(视适用情况而定)，每个税法均受制于在该日期之后根据阿根廷和美国法律和法规(按
适用)生效的任何更改，这些更改可能在该日期之后生效，并可能具有追溯力。
尽管本摘要被认为是对截至本摘要之日生效的阿根廷税法和美国联邦所得税法的适当解释，但不能保证负责适用此类法律的法院或税务机关会同意此解释。此外，应当指出，阿根廷税法和美国税法在过去，特别是最近几年发生了许多变化，这些法律可能会被重述、撤销免税、重新征税和其他变化。
潜在投资者应就购买、拥有和处置我们的证券的阿根廷税收后果和美国联邦所得税后果，包括任何外国、州或当地税法的影响，咨询他们自己的税务顾问。
阿根廷的税收
所得税
2017年12月27日颁布并于2017年12月29日在政府公报上公布的第27,430号法律对第20,628号所得税法进行了多次修订，其中包括分两个阶段降低公司税率。自2018年1月1日起至2019年12月31日止的财政年度，税率由35%降至30%。从2020年1月1日起，税率将进一步降至25%。此外，在上述财政年度，根据当地实体分配给其股东的股息，确定了7%或13%的预扣，前提是他们是居民个人或未分割的遗产，或是外国受益人。
2021年6月16日，27630号法律颁布，并在政府公报上公布。这项法律提高了从2021年1月1日起的纳税年度的企业所得税税率。新法律
通过用累进税级取代固定税率来提高税率。它还将目前7%的预提税率扩大到2021年1月1日及以后纳税年度应计利润的股息。
股息税
鉴于《税制改革》对《所得税法》的最后一次修订，自2018年1月1日开始的财政年度起，经《团结法》修订的适用于从阿根廷公司分派股息的税种如下：
股息来源于2019财年、2020财年和2021财年的利润：支付给阿根廷个人和/或非居民(“外国受益人”)的阿根廷股票的股息将被征收7%的所得税预扣股息金额(“股息税”)。
190
表
内容
股息来自2021财年起的利润：税率提高到7%。
对于没有在AFIP登记为所得税纳税人和外国受益人的阿根廷个人，预扣股息税将被视为唯一的和最后的付款。此外，根据税制改革，制定了规则，以规范和限制从股息分配中获得的收益与其他业务中产生的亏损相抵销的可能性。
如果股息分配给如下定义的阿根廷实体，则不应征收股息税。
然而，2019年12月23日政府公报公布的第27,451号法律暂停对股息支付和利润分配适用13%的预扣税，并重新确定了这一预扣税的7%税率，直至2021年1月1日开始的财政年度。
资本利得税
居民个体
居民个人或位于阿根廷的未分割遗产从出售或处置普通股和其他证券中获得的资本收益应按净收益的15%
税率缴纳所得税，除非这些证券在CNV的监管下在证券交易所交易，在这种情况下适用豁免。
出售、交换或以其他方式处置普通股或美国存托凭证产生的亏损只能用于抵消因出售、交换或以其他方式处置这些证券而产生的资本收益，结转期为五年。
外国受益人
非阿根廷个人或非阿根廷实体通过出售、交换或以其他方式处置
股票而获得的阿根廷来源的资本收益(如我们的美国存托凭证和股票的情况)将按净资本收益的15%税率或按卖方选择的毛价的13.5%税率缴纳所得税。尽管如此，第27,430号法律为外国受益人在国家证券交易所监管下出售在证券交易所交易的公开交易股票规定了豁免。上述法律还对出售、交换或以其他方式处置在国外发行的代表阿根廷公司发行的股票(即ADR)的股票而获得的资本收益规定了豁免。只有在外国受益人不居住在“非合作”司法管辖区且资金不是来自“非合作”司法管辖区的情况下，这些豁免才适用，以提高税收透明度。
出售外国实体的股权可能代表阿根廷资产(包括股份)的应税间接转让，条件是：(I)阿根廷资产的价值超过交易总价值的30%，以及(Ii)出售的(外国实体的)股权超过10%。如果这些门槛中的任何一个在出售前12个月内达到，也将缴纳税款。
适用的税率一般为净资本收益的15%，或卖方选择的相当于阿根廷资产比例价值的毛价的13.5%。
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表
内容
阿根廷资产在同一经济集团内的间接转移也不会触发征税，前提是已满足条例规定的要求。
阿根廷实体
阿根廷实体(一般为根据阿根廷法律组织或注册成立的实体、某些贸易商和中介机构、非阿根廷实体的当地分支机构、独资企业和在阿根廷从事某些商业活动的个人)在2023年1月1日起的纳税年度内从出售、交换或以其他方式处置股票或美国存托凭证而获得的资本收益，对于不同的收入档次，适用以下分级企业所得税税率结构：
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年应纳税所得额
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应缴税款下限
(ARS)
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超额的边际税率
下限
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0至1430万
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ARS 0
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25%
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超过1430万至1.4301亿
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357万雷亚尔
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30%
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超过1.4301亿
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4219万雷亚尔
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35%
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出售、交换或以其他方式处置股票或美国存托凭证产生的亏损只能用于抵消因出售、交换或以其他方式处置这些证券而产生的资本收益，结转期为五年。
我们建议潜在投资者就出售股票或其他处置股票和美国存托凭证的特殊税务后果咨询他们自己的税务顾问。
增值税(“增值税”)
出售、交换或以其他方式处置我们的美国存托凭证或普通股以及股息的分配免征增值税。
个人资产税
与我们一样，阿根廷实体在每年12月31日持有公司股票时，需缴纳与阿根廷个人和外国受益人(无论是法人实体还是个人)相对应的个人资产税。
根据第27,541号法律，截至2019年12月31日，税率为0.50%，并根据阿根廷实体根据阿根廷公认会计原则编制的最后一份财务报表，按股份的比例净值(“效价继承比例”)征收。
根据《个人资产税法》，阿根廷公司有权要求以阿根廷为户籍的适用个人和/或以外国为户籍的股东退还已缴纳的税款。
对银行账户的贷方和借方征税
经第25,453号法律修订和规范的第25,413号法律规定，除某些例外情况外，对阿根廷金融机构持有的银行账户的任何性质的借方和贷方征税，但根据法律规定和条例明确免税的除外。每个借方和贷方的一般税率为0.6%(尽管在某些情况下可能适用1.2%的上调税率和0.075%的减税税率
)。
192
表
内容
通过其他机制进行的某些资金转移或现金流动也可能触发这项税收的适用。一般来说，涉及的金融机构充当税收征收和税收计算代理
。
第409/2018号法令规定，自2018年1月1日起，按0.6%的一般税率和1.2%的税率征收的贷方和借方所缴纳的33%的税款，以及按较低税率征收的交易所缴纳的税款的20%，将被视为银行账户持有人的所得税、推定最低收入的税款或对合作社资本的特别贡献。超出的部分，
不补偿其他税种，也不转给第三方，但可以结转到上述税种的其他会计期间。
这项税收有一定的免税；例如，外国法人根据BCRA来文“A”3250开立的银行账户中的借方和贷方专门用于
在阿根廷进行金融投资的目的免税是根据第380/2001号法令第10节S的规定。同样，第27,264号法律规定，银行账户上实际存入的贷方和借方的税款可以100%计算，被视为“微型”和“小型”的公司的所得税，以及根据第25,300号法律及其补充条例被视为“中型战壕1-”的制造业的所得税，可以按50%的比例计算。如果证券持有人收到当地银行支票账户中的付款，可能会征收这种税。
流转税
流转税是对一年中某项活动的总收入征收的地方税，适用于每个省级司法管辖区或布宜诺斯艾利斯市。如果任何投资者
在任何省级司法管辖区或布宜诺斯艾利斯市定期从事或推定从事活动，其持有票据或出售或转让票据产生的利息收入，
可根据阿根廷各省和布宜诺斯艾利斯市的具体法律按不同的税率缴纳流转税，除非适用豁免。
有一个银行账户信用征收和控制系统(“SIRCREB”)，允许遵守流转税征收制度，适用于阿根廷银行账户中贷记的金额。这些制度根据阿根廷每个省的具体法律而有所不同。适用的等额利率取决于每一家国库，目前的幅度可达5%。
《布宜诺斯艾利斯税法》第180(1)节第三款规定，根据第23,576号法律发行的票据的任何交易收入、收取和更新的利息以及转让时的销售价格，只要适用所得税豁免，均应免税。
《布宜诺斯艾利斯省税法》在第207(C)节第二段中规定了类似的免税。
考虑到每个省级司法管辖区在税务方面的自主权，除了其他省级司法管辖区确立的税务处理方式外，还必须分析这些交易产生的任何潜在影响。潜在投资者必须考虑周转税和SIRCREB制度的影响，这取决于涉及的地方司法管辖区。此外，由于某些司法管辖区已将这些制度排除在某些金融交易上，持有人应根据所涉司法管辖区核实是否存在对这些制度的任何排除。
193
表
内容
印花税
印花税是一种地方税，一般是对在某省管辖范围内或在某省管辖范围外完成的繁重交易征收的，但在该管辖范围内有效。
尽管印花税是一种地方税，但对于布宜诺斯艾利斯市，根据可转让债权法律制度发行的票据的发行、认购、配售和转让相关的行为、合同和交易，包括货币交付或收据交易，均不适用该税。这种豁免应包括在发行之前、同时或之后为投资者或第三方建立以
为受益人的任何实物或个人担保。
这一豁免还包括与发行相关的担保权。但是，如果在90个日历日期限内，未就此类证券在CNV之前的公开发行申请相关授权，则此项豁免将被取消。
与经CNV正式授权公开发行的股票和其他证券的交易有关的行为和/或文书，在布宜诺斯艾利斯市免征印花税。如果发生上一段最后一句所述的情况，这种豁免也无效。
反过来，在布宜诺斯艾利斯省，根据可转让债权法律制度和第23,962号法律发行的票据的发行、认购、配售和转让相关的任何行为、合同、交易，包括资金交付或收款交易，都免征这项税收。这一豁免应包括以投资者或第三方为受益人的任何实物或个人担保的建立，以保证发行之前、同时或之后的发行。
考虑到每个省级司法管辖区在税务方面的自主权，除了其他省级司法管辖区确立的税收处理方式外，还必须分析这些交易产生的任何潜在影响。潜在投资者必须根据涉及的地方司法管辖区考虑印花税影响。
转让税
布宜诺斯艾利斯省通过了第14,044号法律，该法律于2009年9月23日获得批准，并于2009年10月16日在阿根廷政府公报上公布，根据该法律，该省对无偿转移资产(“TGTA”)征税，自2011年1月1日起生效。
《贸易总协定》的基本内容包括：
TGTA适用于因无偿转让而产生的任何财富，包括：继承、遗产、预期捐赠或任何其他暗示无偿金钱财富的事件
。
个人和法人实体是无偿转移资产的受益人，应缴纳税款。
对于居住在布宜诺斯艾利斯省的纳税人，对位于布宜诺斯艾利斯省内外的财产的无偿增值税征收总额。相反，对于居住在布宜诺斯艾利斯省以外的纳税人，只对转移位于布宜诺斯艾利斯省的资产所产生的无偿增值税征税。
194
表
内容
下列可自由转让的财产被视为位于布宜诺斯艾利斯省：(1)由布宜诺斯艾利斯省境内的政府或私营实体和公司发行的、代表股本的证券和股份、票据、会员权或股权以及其他可转让票据；(2)在传送时实际位于布宜诺斯艾利斯省的私人实体或公司发行的证券、股票和其他可转让票据；以及(3)由设在另一个司法管辖区的实体或公司发行的相当于股本或其等价物的证券、股票和其他流通票据，而这些实体或公司实际也位于另一个司法管辖区，按发行人在布宜诺斯艾利斯省的资产比例计算。
无偿转移的资产，如果其总价值(不包括扣除、免税和免税)等于或低于819,105卢比，则免税；当父母、子女和配偶之间进行转移时，免税金额上升至3,410,400卢比。
根据涉及的亲属关系和纳税基数，确定了从1.603%到8.519%的递增税率。
至于TGTA在其他省份的存在，潜在投资者必须根据具体案件涉及的司法管辖区分析税收后果。
法院税
如果有必要就我们的证券向阿根廷联邦法院或布宜诺斯艾利斯市法院提起法律诉讼，法院将对任何索赔金额征收
税(目前税率为3.0%)。可以对向有关省份法院提出的任何索赔的金额征收某些法院税和其他税。
避免双重征税的条约
阿根廷已与澳大利亚、比利时、玻利维亚、巴西、加拿大、智利、丹麦、芬兰、法国、德国、意大利、墨西哥、挪威、卡塔尔、俄罗斯、西班牙、瑞典、瑞士、荷兰、阿拉伯联合酋长国、联合王国和乌拉圭签署了避免双重征税的税收条约(通过包含避免双重征税条款的信息交流条约)。此外，阿根廷已经与土耳其、卢森堡、日本、奥地利和中国签署了税收条约，但仍在等待阿根廷国会的批准。反过来，正在与哥伦比亚和以色列谈判税收条约，并与法国谈判现行税收条约的修正案。阿根廷和美国目前就交换国别报告达成了协议，但两国之间没有生效的税收条约或公约。目前尚不清楚条约将于何时批准或生效
。因此，本节中描述的阿根廷税收后果将不加修改地适用于我们普通股或美国存托凭证的持有者，即美国居民。位于某些司法管辖区且与阿根廷签订了有效税收条约的外国股东可获豁免缴纳个人资产税。
来自非合作司法管辖区的资金流入
不合作司法管辖区是指那些没有与政府就税务问题交换信息的协议或避免国际双重征税的条约具有关于信息交换的广泛条款的国家或司法管辖区。同样，那些已生效此类协议但没有有效遵守信息交换的国家将被视为不合作。上述条约和协定必须遵守阿根廷共和国承诺的关于财政事项的透明度和信息交流的国际标准。税制改革后，现行的白名单制度被黑名单制度取代。在这一系统中，行政部门必须根据上述标准编制和更新一份被视为不合作国家的清单。从今天起，美国被认为是一个合作国家。
195
表
内容
根据经修订的第11,683号法律第18.1条确立的法律假设，来自非合作司法管辖区的收入资金被视为当地接受者不合理的净值增长。
不合理的净值增长将被征收以下税：
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所得税将按资金转移金额的110%征收；
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| • |
增值税将按资金转移金额的110%征收。尽管“产生收入”的概念不明确，但可以解释为任何资金转移；
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| • |
来自非合作管辖区的账户，或来自在非合作区以外开立但由位于非合作区的实体所有的银行账户；或
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| • |
转到阿根廷境内的银行账户，或转到阿根廷境外开立但属于阿根廷税务居民所有的银行账户。
|
尽管如此，该法规定，联邦公共收入管理局可以接受来自阿根廷纳税人或上述司法管辖区第三方真正开展活动的资金。
关于上述法律推定对来自被视为低税率或零税收管辖区的司法管辖区(根据《阿根廷所得税法》15.3节的定义)的资金的适用，预计将通过#年的实施法令作出进一步澄清。这个税制改革。
以上摘要并不代表对所有税收后果的全面分析，也没有涉及阿根廷因拥有可转让债务而可能适用的所有税收后果。潜在持有人和买家应就其特定的税收后果咨询他们自己的税务顾问。它并不旨在全面描述可能与购买、拥有或处置我们的股票的决定相关的所有阿根廷税收考虑因素。特别是，本摘要不描述除阿根廷某些联邦法律外，根据任何州、地方、直辖市或征税管辖区的法律而产生的任何税收后果。
美国税收
一般信息。以下讨论汇总了通常适用于持有我们的B类股票或美国存托凭证的美国持有者(定义如下)的美国联邦所得税后果。它仅适用于持有我们的B类股票或美国存托凭证作为“资本资产”的美国持有者，这是1986年修订的《美国国税法》(the代码“)并且不是受特殊规则约束的特殊类别持有人的成员，包括：证券交易商；选择对其所持证券采用按市值计价的会计方法的证券交易商；免税组织；人寿保险公司；负有替代最低税额责任的人；实际或建设性地拥有我们总流通股10%或以上投票权或价值的人
；作为套期保值、跨期或转换交易的一部分而持有B类股票或美国存托凭证的人；出于税收目的购买或出售B类股票或美国存托凭证的人；合伙企业(或其他实体或被视为美国联邦所得税目的合伙企业的安排)及其合伙人或成员；或其职能货币不是美元的个人。
196
表
内容
本讨论基于《法典》、其立法历史、现有和拟议的法规、已公布的裁决和法院判决以及阿根廷现行法律。
这些法律可能会发生更改，可能会有追溯力。此外，本节的部分依据是假定存款协议和任何相关协议中的每项义务都将按照其
条款履行。
如果合伙企业(或因美国联邦所得税而被视为合伙企业的其他实体或安排)持有B类股票或美国存托凭证，则合伙人的美国联邦所得税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的税务待遇。合伙企业中持有B类股票或美国存托凭证的合伙人应就投资B类股票或美国存托凭证的美国联邦所得税处理问题咨询其税务顾问。
如果持有人是B类股票或美国存托凭证的实益所有人，并且该持有人是：美国公民或居民；应纳税的国内公司或其他实体；其收入不论其来源如何均须缴纳美国联邦所得税的遗产；或信托(如果美国法院可以对信托的管理进行主要监督，并且一个或多个美国人
被授权控制该信托的所有重大决策)，则该持有人为美国持有人。
总体而言，考虑到前面的假设，出于美国联邦所得税的目的，证明美国存托凭证的美国存托凭证持有人将被视为这些美国存托凭证所代表的基础B类股票的所有者，B类股票与美国存托凭证的交换以及美国存托凭证与B类股票的交换将不需要缴纳美国联邦所得税。
本讨论一般不涉及除联邦所得税以外的美国税收的任何方面。
股息的课税。根据美国联邦所得税法，并受被动型外国投资公司(“PFIC“)根据下文讨论的规则，美国持有者必须将我们从当前或累计收益和利润中支付的任何股息总额包括在他或她的总收入中(根据美国联邦所得税目的确定)。如果持有人是非美国公司持有人，构成合格股息收入的股息将按适用于长期资本利得的优惠税率纳税；前提是B类股票或美国存托凭证在除息日期前60天开始的121天期间内持有超过60天，并满足某些其他持有期要求。如果我们不是PFIC，对于支付股息的年度或之前的纳税年度，就美国存托凭证支付的股息是合格股息收入，这些股息随时可以在美国成熟的证券市场上交易。根据这一规则，我们预计我们就美国存托凭证支付的股息将是合格股息收入。由于B类股票在美国成熟的证券市场上并不容易交易，因此目前还不清楚就B类股票支付的股息是否也是合格的股息收入。
197
表
内容
持有者必须将从股息支付中预扣的任何阿根廷税包括在这一毛额中，即使持有者实际上并未收到。当持有人实际或建设性地收到股息时，持有人必须在收入中计入股息总额，对于B类股票，持有人必须包括股息总额；对于美国存托凭证，持有人必须包括股息总额。股息将不符合通常允许美国公司就从其他美国公司收到的股息进行的股息扣除。超过为美国联邦所得税目的确定的当期和累计收益和利润的分配，将在B类股票或美国存托凭证的持有人基础范围内被视为
资本的免税返还，此后将被视为资本收益。
持有者必须在其收入中包括的股息分配金额将是支付的比索支付的美元价值，以
股息分配可包括在持有者收入中的日期的比索/美元现货汇率确定，无论支付是否实际上换算成美元。一般来说，在持有者将股息支付计入收入之日起至将股息支付兑换成美元之日这段时间内，汇率波动造成的任何损益将被视为普通收入或损失，不符合适用于合格股息收入的特别税率。对于外国税收抵免限制而言，此类损益通常是来自美国境内来源的收入或损失。
出于外国税收抵免的目的，股息通常将是来自美国以外的收入。股息通常是“被动”或“一般”收入，视持有人的情况而定，用于计算允许持有人享受的外国税收抵免。受某些限制的限制，代扣代缴给阿根廷的阿根廷税通常可抵免您的美国联邦所得税义务。在确定适用优惠税率的股息的外国税收抵免限额时，适用特殊规则。
然而，很可能不会允许B类股票或美国存托凭证的美国持有者就阿根廷(或其或其中的任何税务机关)征收的任何个人财产或类似税收(例如，如果该税收不被视为美国联邦所得税的所得税)获得美国外国税收抵免。外国税收抵免的计算以及在选择扣除外国税的美国持有者的情况下，
抵扣的可用性涉及到根据美国持有者的特定情况适用复杂的规则。所有美国持有者都应咨询自己的税务顾问，了解此类税收的可信度或可抵扣程度。
资本增值税。根据下面讨论的PFIC规则，出售或以其他方式处置B类股票或美国存托凭证的美国持有者将确认美国联邦所得税的收益或亏损，其金额等于该B类
股票或美国存托凭证实现金额的美元价值与他或她的纳税基础(以美元确定)之间的差额。非公司美国持有人的资本收益通常按优惠税率征税，如果持有人的持有期超过一年。对于外国税收抵免限制而言，损益通常是来自美国境内来源的收入或损失。
正如上一段所讨论的，出售或购买B类股票或美国存托凭证的美国持有者有可能在出售或收购时缴纳阿根廷税。如果
卖方在法律上对税款负有责任，并且卖方支付了这笔税款，则卖方应能够为美国联邦所得税申请外国税收抵免，金额与税额相同，但受一般适用的
限制。但是，由于出售或以其他方式处置B类股票或美国存托凭证的收益将是来自美国的收入，该卖方需要足够数额的其他未纳税的外国来源收入，或按比适用于该卖方的美国税率低得多的税率征税，才能申请这一外国税收抵免。此外，如果在出售或以其他方式处置B类股票或美国存托凭证时预扣阿根廷税款，则卖方必须将预扣税款计入出售或处置时变现的金额中，即使卖方实际上并未收到。如果购买者在法律上负有纳税责任，则购买者很可能
无权在美国获得任何有关支付此类税款的税收抵免。
198
表
内容
PFIC规则。一般而言，对于美国联邦所得税而言，如果(I)一家非美国公司总收入的75%或以上由某些类型的“被动”收入构成，或(Ii)其资产的公平市场价值(根据季度平均值确定)的50%或以上为生产被动收入而生产或持有，则非美国公司将被归类为“被动外国投资公司”或PFIC。为此，现金被归类为被动资产。我们将被视为直接或间接拥有25%或以上(按价值计算)股份的任何其他公司，我们将被视为拥有我们按比例持有的资产份额，并获得我们按比例获得的收入份额。我们不相信我们在截至2017年12月31日的纳税年度是PFIC。我们预计不会成为本课税年度的PFIC，尽管我们不能在这方面做出任何保证。在任何一年，我们作为PFIC的地位取决于我们在该年的资产和活动。我们没有理由相信我们的资产或活动会发生变化，导致我们在本纳税年度或任何未来年度被归类为PFIC，但这是每年作出的事实决定，因此可能会发生变化。
如果我们被视为PFIC，除非美国持有者做出有效选择，按市值每年对B类股票或美国存托凭证征税，出售或以其他方式处置股份或美国存托凭证所实现的收益一般不会被视为资本利得。相反，美国持有者将被视为在股票或美国存托凭证的持有期内按比例实现了此类收益和某些“超额分配”，并将按收益分配到的每个此类年度的有效最高税率征税，以及可归因于每个此类年度的税收的利息费用。除某些例外情况外，如果我们在美国持有者持有期间的任何时间是PFIC，则B类股票或美国存托凭证将被视为PFIC的股票。此外，从我们收到的股息将不符合适用于合格股息收入的特殊税率
如果我们在分配的纳税年度或上一纳税年度被视为PFIC(或对于美国持有人而言被视为PFIC)，而是将按适用于普通收入的税率纳税。
此外，在我们是PFIC的年度内，持有我们的美国存托凭证或B类股票的美国股东可能需要就我们的美国存托凭证或B类股票承担一定的报告义务。
如果我们被视为PFIC，我们不打算为我们的美国存托凭证或B类股票的美国持有者提供必要的信息，以进行“合格选举基金”或QEF选举，
如果可用，将导致不同于上述PFIC的一般税收待遇的税收待遇。
每个美国持有者应就持有和处置我们的美国存托凭证或B类股票的美国联邦所得税后果咨询其自己的税务顾问，如果我们被、正在或成为
分类为PFIC，包括进行按市值计价的选举的可能性。
信息报告和后备扣缴。美国存托凭证或B类股份的股息支付以及出售、交换或赎回美国存托凭证或B类股份所得的收益可能会受到向美国国税局报告的信息以及可能的美国备用扣缴的影响。但是，如果您提供了正确的纳税人识别号码
并提供了任何其他所需的证明或免除备份扣缴的证明，则备份扣缴将不适用于您。被要求确定其豁免身份的美国持有者通常必须在美国国税局W-9表格上提供此类证明。有关美国信息报告和备份预扣规则的应用，您应咨询您的
税务顾问。
199
表
内容
备用预扣不是附加税。作为备用预扣的预扣金额可以从您的美国联邦所得税债务中扣除，您可以通过及时向美国国税局提交适当的退款申请并及时提供任何所需信息，获得根据备用预扣规则预扣的任何超额
金额的退款。
如果美国个人持有的美国存托凭证或B类股票不是由金融机构代表其持有的，美国个人和某些实体可能被要求向美国国税局提交有关他或她实益拥有美国存托凭证或B类股票的某些信息。这项法律还规定，如果个人美国持有者被要求向美国国税局提交此类信息，但没有这样做，就会受到惩罚。敦促所有美国持有者就信息申报规则对他们的应用向他们的税务顾问进行咨询。
以上对美国联邦所得税后果的讨论不是税务建议，也不是对与美国存托凭证或B类股票的所有权或处置有关的所有税收后果的完整分析。敦促所有美国持有者咨询其税务顾问，了解美国联邦税收规则在其特定情况下的适用情况，以及美国存托凭证或B类股票的所有权和处置对他们的州、地方和外国税收的影响。
F.股息和支付代理人
不适用。
G.专家的发言
不适用。
H.展出的文件
我们遵守CNV和BYMA的信息要求，并向CNV和BYMA提交与我们的业务、财务状况和其他事项有关的报告和其他信息。您可以在位于布宜诺斯艾利斯的CNV和BYMA的公共参考设施阅读此类报告、报表和其他信息，包括我们公开提交的财务报表。我们还被要求向美国证券交易委员会提交年度和
特别报告及其他信息。您可以在美国证券交易委员会公共资料室阅读和复制我们存档的任何文件，地址为华盛顿特区20549号，NE.100F Street，1580室。有关公共资料室的进一步信息，请致电1-800-美国证券交易委员会-0330与美国证券交易委员会联系。我们向美国证券交易委员会提交的文件也将在纽约证券交易所的办公室供公众查阅，地址为11 Wall Street，New York 10005。
我们已指定Citibank NA作为我们美国存托凭证的托管人。只要我们的美国存托凭证存入托管人，我们将向托管人提供我们的年度报告和所有股东大会通知的摘要，以及向我们的股东普遍提供的其他报告和通讯。
根据《存款协议》的规定，托管人将安排将该等报告和通讯的英文摘要邮寄给我们的美国存托凭证的所有记录持有人。任何美国存托凭证的记录持有人均可在保管人办公室阅读此类报告、通知或摘要以及通信。托管人的办公室位于格林威治街388号-纽约6楼，NY 10013。
当本年度报告中提到我们的合同或其他文件时，请注意，此类引用不一定完整，您应参考作为年度报告一部分的
证物，以获取合同或其他文件的副本。你可以在华盛顿特区美国证券交易委员会的公共资料室查阅一份年度报告。
200
表
内容
一、附属信息
不适用。
J.向证券持有人提交的年度报告
不适用。
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第11项。
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关于市场风险的定量和定性披露
|
我们的活动面临着市场风险，包括汇率风险、利率风险和商品价格风险。财务风险是指我们在每个财年期间或结束时所面临的来自金融工具的风险。我们的风险管理政策是以减少购买力损失的影响为目标的。在此基础上，管理委员会负责制定政策、程序、限制和措施，以减轻此类风险的影响。
有关我们的市场风险的进一步信息，请参阅我们审计的财务报表附注16。
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第12项。
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除股权证券外的其他证券说明
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美国存托股份
美国存托凭证持有人须缴付的费用
我们的美国存托凭证在纽约证券交易所上市，代码为“TGS”。根据存款协议，Citibank NA是我们美国存托凭证的托管人。每一张美国存托股份代表有权获得五股。
根据存款协议的条款，截至本年报日期，美国存托股份持有人可能须向托管银行支付下表所列费用。
投资者应支付的存托凭证费用如下：
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服务
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费率
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由谁付款
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发行美国存托凭证(例如：、在存入股份后发行、在ADS与股份比率发生变化或出于任何其他原因），不包括作为
的发行 存款协议中描述的分配结果。
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每发行100张美国存托凭证(不足100张)，最高可达5美元。
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接收广告的人。
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取消美国存托凭证(例如：、因美国存托股份(S)对股票(S)比例发生变化或任何其他原因而取消存入股份的美国存托凭证。
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高达美元5.00每100个ADS（或其一小部分）被取消。
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其美国存托凭证被取消的人。
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|||
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分配现金股利或其他现金分配(例如：在出售权利和其他权利时)。
|
高达美元5.00每持有100个ADS（或其一小部分）。
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接受分配的人。
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201
表
内容
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服务
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费率
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由谁付款
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|||
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根据(I)股票股息或其他免费股票分配，或(Ii)行使购买额外美国存托凭证的权利的美国存托凭证的分配。
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高达美元5.00每持有100个ADS（或其一小部分）。
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接受分配的人。
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分销美国存托凭证以外的证券或购买额外美国存托凭证的权利(例如：，分拆股票)。
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高达美元5.00每持有100个ADS（或其一小部分）。
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接受分配的人。
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美国存托股份服务。
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高达美元5.00在存管人建立的适用记录日期持有的每100份ADS（或其一小部分）。
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在托管人建立的适用记录日期持有美国存托凭证的人员。
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披露过去年度期间发生的费用. 2023年1月1日至2024年4月24日，我们从存托人收到美元321，640 for the
我们发生的与ADR计划以及投资者关系活动的管理和维护有关的费用。
202
表
内容
第二部分
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第13项。
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违约、拖欠股息和拖欠股息
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未发生需要报告的对 TGS.
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第14项。
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对担保持有人权利和收益使用的实质性修改
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没有。
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第15项。
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控制和程序。
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A.披露控制和程序
截至2023年12月31日，我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督下，在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的参与下，对我们根据《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)规则定义的披露控制和程序的设计和操作的有效性进行了评估。任何披露控制和程序制度的有效性都有固有的局限性，包括人为错误的可能性以及规避或凌驾控制和程序的可能性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理的保证。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序有效地提供了合理的保证，确保我们根据交易法提交或提交的报告中需要披露的信息在适用的规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息经过积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便
及时做出关于要求披露的决定。
B.管理层财务报告内部控制年度报告
我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，如《交易法》规则13a-15(F)和15d-15(F)所定义。我们对财务报告的内部控制是一个流程，旨在根据适用的IFRS会计准则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。
管理层评估了截至2023年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会(2013年)提出的标准。根据这一评估，管理层得出结论，截至2023财年末，我们对财务报告的内部控制是有效的。
C.注册会计师事务所的认证报告
普华永道和安永已联合审计并报告了截至2023年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性，如本报告所述。
D.财务报告内部控制的变化
在截至2023年12月31日的年度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
203
表
内容
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第16项。
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[已保留]
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项目16A。
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审计委员会财务专家
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我们有一名审计委员会的财务专家在我们的审计委员会任职。我们的董事会已经指定Carlos Olivieri先生为审计委员会的财务专家。Olivieri先生是交易法规则10A-3所指的
独立董事。
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项目16B。
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道德守则
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我们通过了一项道德准则(“道德守则“），适用于所有员工，包括我们的首席执行官、会计和财务
官员和所有董事。我们将免费向任何人提供我们的道德准则。我们的道德准则可在我们的网站https://www.tgs.com.ar/investors/Corporate-governance上找到，也是我们诚信计划的一部分。
我们网站上的信息不包含在本年度报告中。
对于要求根据纽约证券交易所标准披露信息的董事或高管，对道德准则的任何豁免都将在我们的网站上披露。有关详细信息，请参阅。“项目16 G.公司治理”
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项目16C。
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首席会计师费用及服务
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审计和非审计费用
截至2023年和2022年12月31日止年度，普华永道和安永向我们提供的专业服务收取的以下类别费用包括：
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Year ended December 31,
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普华永道
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EY
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2023
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2022
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2023
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2022
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(In数千比索）
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审计费
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269,510
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245,620
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275,772
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245,399
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税费
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-
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-
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11,816
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-
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总费用
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269,510
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245,620
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287,588
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245,399
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审计费。上表中的审计费用代表为审计我们20-F表格年度财务报表、审查我们的
普华永道和安永提供的与法定和监管备案或业务相关的季度报告以及服务。
上表所列税费为安永提供的税务咨询服务。
审计委员会预先批准的政策和程序
与美国证券交易委员会关于审计师独立性的要求一致，审计委员会在指定服务开始之前预先批准服务。在聘请会计师提供审计或非审计服务之前，审计委员会必须在指定服务开始之前预先批准我们的独立审计师提供服务。审计委员会已将预先批准审计师服务的权力授予其财务专家。财务专家预先批准一项服务的决定将在下一次预定会议上提交审计委员会全体成员。
204
表
内容
所有审计费用、审计相关费用、税费和其他费用(如有)均须提交我们的审计委员会事先批准。审计委员会在聘用我们的会计师之前评估他们要完成的工作的范围和费用。
因此，我们的独立审计师在截至2023年12月31日的年度内提供的所有服务和费用都在受聘执行该等工作之前获得审计委员会的批准。
年度股东大会指定外聘审计师。
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项目16D。
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对审计委员会的上市标准的豁免
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没有。
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项目16E。
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发行人及关联购买人购买发行人注册股权证券
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不适用。
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项目16F。
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更改注册人的认证会计师
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没有。
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项目16G。
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公司治理
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我们的公司管治实务受以下各项规限：
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适用的阿根廷法律(特别是《公司法总则》)，
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BYMA的标准，
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| • |
资本市场法和1,023/2013号法令，
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| • |
CNV的标准，
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| • |
我们的附则，
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| • |
我们的诚信计划和其他内部控制政策和程序，以及
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| • |
纽约证券交易所适用于上市外国私人发行人的某些规则。
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我们拥有在美国证券交易委员会注册并在纽约证券交易所上市的证券，因此，我们受到纽约证券交易所的规章制度的约束。
根据纽约证券交易所标准发布的公司治理标准，一般情况下，非美国公司可以遵循其本国的公司治理实践，而不是此类标准中包含的
条款。然而，非美国公司必须遵守第303A.06、303A.11和303A.12(B)和(C)条。
我们的公司治理准则可在我们的网站www.tgs.com.ar上找到。
根据纽约证券交易所标准第303A.11节，外国私人发行人必须披露其公司治理实践与美国发行人所遵循的任何重大不同之处。因此，以下列表反映了这些差异：
205
表
内容
董事
根据纽交所标准，上市公司必须拥有多数独立董事。阿根廷法律不要求独立董事占多数，但要求审计委员会中至少有两名独立董事。在我们于2024年4月17日召开的董事会会议上，三名符合美国证券交易委员会规则和纽约证券交易所标准规定的独立性标准(但根据CNV
规则，两名符合独立董事资格)的独立董事被任命为审计委员会成员。我们还有三名候补董事，他们有资格成为独立董事。
非管理董事会议
根据纽约证交所的要求，非管理层董事必须在没有管理层的情况下定期召开高管会议。阿根廷法律、CNV规则或我们的章程都没有要求举行任何此类会议。根据阿根廷法律，董事会必须至少每三个月召开一次会议。
提名/公司治理委员会
美国上市公司必须有一个完全由独立董事组成的提名/公司治理委员会。阿根廷法律法规不要求我们设立提名委员会或公司治理委员会。
薪酬委员会
美国上市公司必须有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会。阿根廷的法律法规不需要这个委员会。然而，我们的审计委员会被要求根据我们董事会的建议对董事酬金和股票期权计划(如果适用)的合理性提出意见，而支付给我们董事会成员的薪酬是由我们的
股东在他们的日常年度会议上批准的。
审计委员会
根据美国证券交易委员会规定和纽交所标准，上市公司必须有一个至少由三名独立成员组成的审计委员会。审计委员会成员必须
通晓财务或必须在合理的时间内获得该等财务知识，并且至少有一名成员应具备会计或财务管理方面的专业知识。此外，如果一名审计委员会成员同时是三家以上上市公司的审计委员会成员，而上市公司并未限制其成员可以任职的审计委员会数量，则在每种情况下，董事会应确定同时任职是否会妨碍该成员有效地担任上市公司审计委员会成员，并应在公司年度委托书或公司提交给美国证券交易委员会的年报中披露其决定。
阿根廷法律要求审计委员会至少由三名成员组成，独立成员占多数。根据CNV标准，审计委员会成员必须具备商业、财务或会计事务和问题方面的知识。此外，CNV标准要求对审计委员会成员进行实务领域的培训，使他们能够在审计委员会履行职责。
根据美国证券交易委员会规则和纽约证券交易所标准，卡洛斯·奥利维里先生、卡洛斯·阿尔贝托·迪布里科先生和路易斯·鲁道夫·塞科先生为独立董事。根据CNV的规定，卡洛斯·阿尔贝托·迪布里科先生和路易斯·鲁道夫·塞科先生是独立董事。
206
表
内容
卡洛斯·奥利维耶里先生符合20-F表格第16A项所指的“财务专家”资格。请参阅“项目16A。审计委员会财务专家。审计委员会的职能和职责与纽约证券交易所要求的类似。此外，阿根廷法律没有限制其审计委员会成员可以任职的审计委员会的数目。
行为规范
根据纽约证券交易所准则第303A.10节，上市公司必须采纳并披露董事、高级管理人员和员工的商业行为和道德准则，并及时披露董事或高管的任何豁免。2005年10月，我们的董事会批准了一项《行为准则》，旨在引入适用于外国注册者的美国证券交易委员会规则
。这些准则适用于所有董事会成员、高级管理人员和员工，没有例外。我们的行为准则在我们的网站上向公众提供，并作为本年度报告的证物。我们的
行为准则目前是诚信计划的附件。
首席执行官的认证
每家上市公司的首席执行官必须每年向纽约证券交易所证明，他或她不知道公司违反了纽约证券交易所的公司治理上市标准。阿根廷法律没有这样的
要求。
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第16H项。
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煤矿安全信息披露
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不适用。
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项目16I。
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关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露
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不适用。
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项目16J。
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内幕交易政策
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不适用。
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项目16K。
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网络安全
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我们定期评估网络安全威胁的风险，监控我们的信息系统的潜在漏洞，并根据我们的网络安全、政策、标准、
流程和实践测试这些系统。为了保护我们的信息系统免受网络安全威胁，我们使用各种安全工具，帮助我们及时识别、升级、调查、解决安全事件并从中恢复。这些工作
包括：对所有员工进行有关网络钓鱼攻击的强制性培训和演练，以及渗透测试，以帮助我们评估信息安全流程的有效性，并改进我们的安全措施和规划。
我们的网络安全计划包括一个事件响应计划，该计划将在整个公司范围内进行跨职能协作，并根据潜在影响向相应级别的管理层报告网络安全事件，包括
高级管理层和审计委员会或董事会。我们每年进行网络安全意识培训，并定期测试网络安全意识此外，我们还聘请第三方网络安全专家
通过渗透测试、漏洞评估、定期网络安全事件演练测试来测试、评估我们的网络安全计划的有效性并提出改进建议。
我们的网络安全基于美国商务部国家标准与技术研究所(NIST)开发的网络安全框架。我们根据最新的网络安全趋势和信息披露研究评估测试的成熟度水平。我们的框架基于NIST的核心功能，帮助我们识别网络安全合规差距和要求。
治理
我们的首席信息安全官(“CISO”)与“规划和风险管理”协调，负责
领导网络安全风险的评估和管理。目前的CISO在信息安全方面拥有20多年的经验。CISO全年定期向我们的高级管理层提交报告，并视情况向审计委员会或董事会提交报告。此类报告通常将我们的网络安全战略、计划、关键安全指标、渗透测试和基准学习、业务应对计划以及不断变化的网络安全威胁格局等内容作为
进行讨论。截至本年度报告日期，我们尚未从已知的网络安全威胁(包括之前的任何网络安全事件)中发现任何已对我们产生重大影响或可能对我们产生重大影响的风险，包括我们的业务战略、运营结果或财务状况。虽然我们认为我们的网络安全计划适用于管理不断变化的网络安全风险，但没有任何计划可以完全防范所有可能发生的不良事件。
我们的审计部门通过独立顾问进行网络安全评估和准备。
管理层和/或风险委员会的成员每年根据需要向审计委员会介绍网络安全事项，包括任何重大风险。这些演示包括有关网络安全风险、这些风险的演变以及优化和改进网络安全流程的计划的信息。
我们对网络安全采取基于风险的方法，并在我们的运营中实施了网络安全政策，
旨在应对网络安全威胁和事件。特别是，在发生特定网络安全事件时，将编制损害评估报告，其中包括有关安全事件的信息，如事件状态、知情的利益攸关方和补救计划。
有关这些风险的更多信息，以及如果我们正在采取的措施被证明是不充分的，或者如果我们的专有数据没有以其他方式得到保护的潜在后果，请参见“第3项.关键信息”。D.
风险因素：我们的业务已经变得依赖数字技术进行日常运营，我们可能会受到网络攻击或其他与新技术相关的风险。
207
表
内容
管理层和/或风险委员会的成员每年根据需要向审计委员会介绍网络安全事项，包括任何重大风险。这些介绍包括关于网络安全风险、这些风险的演变以及优化和改进网络安全进程的倡议的信息。
我们对网络安全采取基于风险的方法，并在我们的整个行动中实施了旨在应对网络安全威胁和事件的网络安全政策。具体而言，在发生特定网络安全事件时，这些演示文稿包括有关相关安全事件的信息，如事件状态、知情的利益攸关方和补救计划。
我们的首席信息安全官(“CISO”)与“规划和风险管理”协调，负责领导网络安全风险的评估和管理。现任CISO在信息安全方面拥有20多年的经验。CISO全年定期向公司高级管理层提交报告，并视情况在其年度网络安全审查中向审计委员会或董事会提交报告。此类报告通常涉及公司的网络安全战略、计划、关键安全指标、渗透测试和基准学习、业务响应计划以及不断变化的网络安全威胁格局。截至本年度报告日期，我们尚未从已知的网络安全威胁(包括之前的任何网络安全事件)中发现任何已对我们产生重大影响或可能对我们产生重大影响的风险，包括我们的业务战略、运营结果或财务状况。虽然我们认为我们的网络安全计划适合于管理不断变化的网络安全风险，但没有任何计划可以完全防范所有可能发生的不良事件。有关这些风险的更多信息以及如果我们正在采取的措施被证明不充分或如果我们的专有数据未以其他方式受到保护的潜在后果，
请参阅“项目3.关键信息”。D.风险因素：我们的业务已经变得依赖数字技术进行日常运营，我们可能会受到网络攻击或其他与新技术相关的风险。
第三部分
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第17项。
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财务报表
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注册人对项目18做出了回应，而不是对该项目做出回应。
208
表
内容
