团结起来 各州

证券 和交易所佣金

华盛顿， D.C. 20549

表格 10-Q

☒ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的季度报告

对于 截至2021年6月30日的季度期间

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告

佣金 文件编号：000-56201

Kayne 安德森 BDC, Inc.

(713) 493-2020

（注册人的 电话号码，包括区号）

证券 根据该法第 12 (b) 条注册：

指示 用复选标记注册人（1）是否已提交证券交易所第13条或第15（d）条要求提交的所有报告 在过去的12个月内（或注册人必须提交此类报告的较短期限）的1934年法案， 而且 (2) 在过去 90 天内一直受到此类申报要求的约束。☒ 是 ☐ 否

指示 通过复选标记注册人是否以电子方式提交了要求提交的所有交互式数据文件 在过去 12 个月（或更短的时间内）遵守 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条 注册人必须提交此类文件）。☐ 是 ☐ 否

指示 通过复选标记注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是规模较小的申报人 报告公司。请参阅 “大型加速文件管理器”、“加速文件管理器”、“较小” 的定义 《交易法》第12b-2条中的申报公司” 和 “新兴成长型公司”。

如果 一家新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期 遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

指示 勾选注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第 12b-2 条）。☐ 是的 ☒ 没有

截至2021年8月13日， 注册人有12,101,184股普通股，每股面值0.001美元，已流通。截至 2021 年 8 月 13 日，没有公开 注册人股票的市场。

桌子 的内容

前瞻性 声明

这个 10-Q表季度报告包含前瞻性陈述，涉及大量已知和未知的风险和不确定性 和其他因素。不应过分依赖此类陈述。这些前瞻性陈述不是历史性的 事实，而是基于当前对公司、当前和未来投资组合的预期、估计和预测 投资、行业、信念和假设。诸如 “预期”、“期望”、“打算” 之类的词语 “计划”、“将”、“可能”、“继续”、“相信”、“寻求” “估计”、“将”、“可以”、“应该”、“目标”、“项目”， 这些词语和类似表述的变体旨在识别前瞻性陈述。这些陈述是 不能保证未来的业绩，并且受风险、不确定性和其他因素的影响，其中一些因素是无法控制的 公司的，难以预测，可能导致实际业绩与所表达或预测的结果存在重大差异 在前瞻性陈述中，包括：

虽然 公司认为，这些前瞻性陈述所依据的假设都是合理的，任何假设都是合理的 可能被证明是不准确的，因此，基于这些假设的前瞻性陈述也可能不准确。 鉴于这些和其他不确定性，在本季度报告中纳入预测或前瞻性陈述 我们不应将10-Q表格视为我们的计划和目标将得到实现的代表。这些风险和 不确定性包括标题为 “项目1A” 的部分中描述或确定的不确定性。风险因素” 和其他地方 在这份表格 10-Q 的季度报告中。您不应过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅适用 截至本10-Q表季度报告发布之日。此外，公司不承担任何责任，也不承诺更新 前瞻性陈述。

部分 I—财务信息

物品 1。合并财务报表。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并资产负债表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 金额）

参见 财务报表附注。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并运营报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 金额）

（未经审计）

参见 财务报表附注。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并变动表 在净资产中

（金额以 000 为单位）

（未经审计）

参见 财务报表附注。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并现金流量表

（金额以 000 为单位）

（未经审计）

参见 财务报表附注。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并日程 的投资

截至2021年6月30日

（金额以 000 为单位）

（未经审计）

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并日程 的投资

截至2021年6月30日

（金额以 000 为单位）

（未经审计）

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并日程 的投资

截至2021年6月30日

（金额以 000 为单位）

（未经审计）

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并日程 的投资

截至2021年6月30日

（金额以 000 为单位）

（未经审计）

Kayne 安德森 BDC, Inc.

合并日程 的投资

截至2021年6月30日

（金额以 000 为单位）

（未经审计）

见随附的财务报表附注。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（以 000 为单位的金额， 股份和每股金额除外）

（未经审计）

注意 1。组织

组织

凯恩·安德森 BDC, Inc.（ “公司”）是一家外部管理、封闭式、非多元化的管理投资公司，已选择 根据经修订的1940年《投资公司法》（“1940”），将作为业务发展公司（“BDC”）进行监管 法案”）。此外，出于美国联邦所得税的目的，公司打算获得受监管投资公司（“RIC”）的资格 根据经修订的1986年《美国国税法》（“《法典》”）第M分章。

这个 公司于2018年5月以特拉华州有限责任公司的形式成立。在2021年2月5日之前，公司投入了大量资金 它为建立业务所做的一切努力，并进行了组织和营销工作。该公司开始承担成本 与2020年第三季度的这些活动有关。该公司成立是为了投资中间市场公司，并成立了 于 2021 年 2 月 5 日运营。同一天，在公司根据1940年法案被选为BDC监管之前， 该公司完成了从特拉华州有限责任公司向特拉华州公司的转换，并完成了Kayne Anderson BDC, Inc.的转换 继承了 Kayne Anderson BDC, LLC 的业务。该公司已与投资者签订了总额的认购协议 285,355美元的资本承诺，用于购买公司普通股。参见注释 11 — 后续事件。

KA Credit Advisors, LLC（“顾问”）是凯恩·安德森资本顾问有限责任公司（“KACALP”）的间接子公司 或 “凯恩·安德森”）。该顾问在美国证券交易委员会（“SEC”）注册为 根据1940年《投资咨询法》担任投资顾问。接受公司董事会的全面监督 在董事（“董事会”）中，顾问负责发起潜在投资，进行研究 以及对潜在投资进行尽职调查，分析投资机会，谈判和安排投资 并持续监测其投资和投资组合公司.董事会由五名董事组成，其中三名 是独立的（包括董事会主席）。

这个 公司的投资目标是创造当期收入，并在较小程度上主要通过以下方式实现资本增值 对中间市场公司的债务投资。

这个 公司依靠注册要求的豁免向投资者私募普通股 经修订的1933年《证券法》（“证券法”）。在任何私募发行结束时，每位投资者 将做出资本承诺（“资本承诺”）以购买其普通股（“股份”） 根据与公司签订的认购协议。投资者将被要求为提款提供资金以购买股票 不超过公司每次向投资者发出通知时各自的资本承诺金额。遵循 2021年2月5日以及任何流动性事件之前的私募股权首次结束（“首次收盘”） （定义见下文），顾问可自行决定允许一次或多次额外关闭私募股票。一个 “流动性事件” 定义为 (a) 首次公开募股（“首次公开募股”） 或股票在交易所上市（连同首次公开募股，“交易所上市”），(b) 出售公司或 (c) 处置公司的投资和净收益的分配（还款后） 向公司投资者借入的资金（或其他形式的杠杆作用）。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（以 000 为单位的金额， 股份和每股金额除外）

（未经审计）

注意 2。重要会计政策

A。 基础 演示文稿—随附的财务报表通常是根据会计原则编制的 美利坚合众国接受（“GAAP”）。该公司是一家投资公司，遵循会计和 财务会计准则委员会（FASB）的报告指南会计准则编纂（ASC）主题946— “金融服务——投资公司。”管理层认为，所有调整都是正常的 经常性质，被认为是公允列报所列期间的合并财务报表所必需的， 已包括在内。

B。 合并—根据第S-X条例和ASC主题946 — “金融服务—投资” 的规定 公司”，除全资投资外，公司通常不会合并对公司的投资 公司或受控运营公司，其业务包括向公司提供服务。因此，该公司 合并了公司的全资子公司凯恩·安德森BDC Financing, LLC（“KABDCF”）的账目， 在其合并财务报表中。在合并中，所有重要的公司间余额和交易均已清除。

C。 使用 的估计数—根据公认会计原则编制财务报表需要管理层进行估算， 影响报告的资产负债金额的假设以及截至的或有资产负债的披露 财务报表的日期以及该期间报告的收入和支出金额。实际结果可能有所不同 主要来自这些估计。

D。 现金 和现金等价物—现金和现金等价物包括短期、流动性投资，原始到期日为三倍 月或更短，包括货币市场基金账户。

E。 投资估值，公允价值—公司根据公认会计原则对其投资进行估值 1940 年法案。根据Topic的条款，公司的投资估值频率将不低于每季度 财务会计准则委员会会计准则编纂法典第820条， 公允价值计量和披露 （“ASC 820”）。

已交易 投资（1 级或 2 级）

投资 市场报价随时可用的通常将按这些市场报价进行估值。交易投资，例如 因为公司债券、优先股、银行票据、贷款或贷款参与的估值是使用公司提供的出价进行估值的 独立经纪商、代理银行、辛迪加银行或主要做市商提供的独立定价服务。报价时 因为没有可用的投资，或者此类价格已经过时或在公司的判断中不代表公允价值 顾问，公允市场价值将使用公司对私募发行的投资的估值程序确定 或以其他方式仅限于转售。

这个 公司还可以在较小程度上投资于与债务投资一起购买的股权证券。而公司 预计这些股权证券将由私人控股公司发行，公司可能持有的股权证券 公开交易。在纳斯达克股票市场有限公司（“纳斯达克”）以外的任何交易所上市的股票证券是 除下述情况外，均按确定该价值的工作日的最后销售价格进行估值。如果有 当天没有出售，证券的估值以当天最新的买入价和卖出价的平均值。证券 获准在纳斯达克交易的估值为纳斯达克官方收盘价。在多只证券上交易的股票证券 交易所按工作日的最后销售价格估值，该价值将在交易日收盘时确定 代表此类证券主要市场的交易所。在场外市场交易的股票证券， 但不包括获准在纳斯达克交易的证券，按收盘价估值。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

非交易投资 （第 3 级）

投资 私人发行或以其他方式限制转售的证券，以及任何具有 (a) 可靠市场报价的证券 根据公司顾问的判断，或 (b) 独立定价服务机构或独立经纪商的判断不可用 不提供价格或提供的价格在公司顾问看来已过时或不代表的价格 公允价值的估值应以最公平地反映证券在估值日的公允价值的方式进行估值。该公司 预计其投资的绝大部分将是三级投资。除非董事会另有决定, 以下估值过程用于公司的三级投资：

这个 董事会将最终负责本着诚意确定我们投资组合投资的公允价值。 公允价值的确定涉及主观判断和估计。因此，我们的财务报表附注将 表达了此类估值以及此类估值的任何变化可能对我们财务产生的影响的不确定性 声明。

F。 利息 收入确认— 利息收入按应计制记录，包括折扣的增加、摊销 保费和实物支付（“PIK”）利息。购买的投资的折扣和按面值计算的溢价 使用有效收益率法在相应证券的整个生命周期内累计/摊销为利息收入。到 如果贷款包含 PIK 条款，则按每份适用协议中规定的合同利率计算的 PIK 利息是 应计并记作利息收入，并计入贷款的本金余额。将PIK利息收入添加到本金中 余额通常在偿还未偿还的本金时收取。为了保持公司作为注册投资人的地位，这个 尽管如此，非现金收入来源必须以收入当年的股息形式支付给股东 该公司尚未收取现金。投资的摊销成本代表经任何增值调整后的初始成本 折扣、保费摊销和PIK利息。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

贷款 当本金或利息逾期未付30天或更长时间或在此时，通常处于非应计状态 有理由怀疑是否会全额收取本金或利息。在以下情况下，应计利息和未付利息通常会倒转 贷款处于非应计状态。非应计贷款收到的利息可以确认为收入或计入收入 视公司对可收款性的判断而定，返还给委托人。非应计贷款恢复到应计状态 当逾期未付的本金和利息已付清时，或者不再有任何合理的怀疑该等本金或利息会支付时 应全额收集，据公司判断，很可能会保持最新状态。公司可以对此作出例外规定 如果贷款有足够的抵押品价值（即通常以投资组合公司的企业价值来衡量），或者 正在收集中。

G。 债务发行成本—公司与发行债务（信贷额度）相关的成本已资本化 并在未偿债务期间摊销。该公司已对发放信贷额度所产生的成本进行了分类 从资产负债表中信贷额度的账面价值中扣除。为了 根据1940年法案计算公司的资产覆盖率，不从中扣除延期发行成本 债务或优先股的账面价值。

H。 向普通股股东分红—对普通股股东的分配在记录日期记录。金额 作为股息支付的股息由公司董事会每季度决定，通常基于 管理层估算的收益，并考虑了上一年度结转的未分配应纳税所得额水平 供本年度分发。已实现的净资本收益（如果有）通常是分配的，尽管公司可能会 决定保留此类资本收益用于投资。

我。 有组织的 成本—组织费用包括与公司成立和组织有关的成本和支出。 公司已同意向顾问偿还这些费用，这些费用在发生时记为支出。

J。 提供 成本—发行成本包括与发行公司普通股有关的成本和费用 股票。这些初始成本作为延期发行费用资本化，并包含在预付费用和其他资产中 资产负债表。这些费用从开业之日起的十二个月内分期摊销 的操作。这些费用主要包括律师费和其他与公司相关的费用 股票发行、编制公司注册声明和注册费。该公司已同意 向顾问报销这些费用。

K。 收入 税收—公司打算继续被视为特殊税收待遇并每年有资格获得特殊税收待遇 根据《守则》获得了 RIC。只要公司满足管理其收入来源的某些要求，就可以实现多元化 在资产和及时向股东分配收益方面，公司将无需缴纳美国联邦所得税。

这个 公司必须支付相当于其投资公司应纳税所得额（普通收入和短期资本收益）90％的分配 才有资格成为RIC，并且必须分配其所有应纳税所得额（普通收入、短期资本收益和长期收入） 资本收益）以避免联邦所得税。公司将对任何未分配部分缴纳联邦所得税 收入。出于分配测试的目的，公司可以选择将所有应纳税年度最后一天视为已付款 或应纳税年度结束后申报的任何分配的一部分，前提是此类分配是在应纳税年度之前申报的 纳税申报表的截止日期，包括任何延期（9月15日）。

全部 对于未按时分配的收入，RIC必须缴纳不可扣除的4％消费税 日历年分配要求。为了避税，公司必须在每个日历年内分配一笔款项 至少等于（i）该日历年普通收入的98％，（ii）其净资本收益的98.2％的总和 一年期限截至12月31日，即我们的应纳税年度的最后一天，以及（iii）前几年的未分配金额 该公司没有缴纳美国联邦所得税。如果已支付，则该分配将在日历年内视为已付款 在日历年内或由公司于10月、11月或12月申报，支付给当日登记在册的股东 在这样的月份中，由公司在次年1月支付。在1月份支付的任何此类分配 相反，次年将被视为股东在申报分配当年的12月31日收到款项 而不是实际收到分配时的情况。

这个 根据该守则的定义，公司目前没有资格成为 “公开募股的受监管投资公司”。一个 “公开募股的受监管投资公司” 是指（i）根据以下规定持续发行的RIC 公开募股，（ii）定期在成熟的证券市场上交易，或（iii）由至少 500 人持有 在应纳税年度的任何时候。公司无法确定何时有资格成为公开发行的 RIC。如果公司 在纳税年度内没有资格成为公开发行的 RIC，可分配给非公司股东 公司部分受影响的费用，包括其管理费，将被视为额外分配 致股东。非公司股东在这些费用中的可分配部分被视为杂项 此类股东目前无法扣除的逐项扣除额。

这个 公司评估在编制财务报表过程中采取的或预计将要采取的税收状况，以确定 税收状况是否 “更有可能” 由适用的税务机关维持。 未被视为达到 “更有可能” 门槛的税收头寸将被保留并记录为 本年度的税收优惠或支出。与所得税相关的所有罚款和利息都包含在所得税中 开支。有关税收状况的结论有待审查，并可能在以后根据以下因素进行调整： 但不限于对税法、法规及其解释的持续分析。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

L。 LIBOR 过渡 — 英国金融行为监管局（“FCA”）宣布，某些伦敦银行间同业拆借 2021年底将停止提供某些货币的提供利率（“LIBOR”）期限，剩余的全部利率 男高音将于 2023 年 6 月停止。大多数主要货币的伦敦银行同业拆借利率替代品已经建立或正在开发中，包括 旨在取代美元伦敦银行同业拆借利率的担保隔夜融资利率（“SOFR”）。市场正在缓慢发展 以应对这些新的参考汇率。不确定性与利率变动对流动性的影响以及如何变动有关 在过渡时适当调整这些费率。目前，无法预测其全部影响 取消伦敦银行同业拆借利率，为公司或其投资设立替代参考利率。

M。 承诺 和突发事件—在正常业务过程中，公司可能会签订提供各种一般服务的合同 赔偿。根据这些安排，公司面临的任何风险都可能涉及未来可能对公司提出的索赔 公司。目前，不存在或预计会出现此类索赔，因此，公司没有应计任何负债 与此类赔偿有关。

注意 3.协议和关联方交易

A。 行政 协议— 2021 年 2 月 5 日，公司与其顾问签订了管理协议，该协议担任 其管理员，并将提供或监督其所需的行政服务和专业服务的业绩 由他人提供，这将包括（但不限于）会计、费用支付、法律、合规、运营， 技术和投资者关系，编制和提交纳税申报表，以及编制提供给 其股东并向美国证券交易委员会提起诉讼。

这个 公司将向署长偿还其履行行政义务所产生的成本和开支 协议，其中可能包括办公设施的可分配部分、管理费用以及支付给的补偿金或补偿性分配 由其官员（包括我们的首席合规官和首席财务官）及其各自的员工接收 为公司提供服务。当公司向管理人偿还费用时，公司将间接承担此类费用。 任何一方均可提前 60 天书面通知终止管理协议。

B。 投资 咨询协议—2021年2月5日，公司与其顾问签订了投资咨询协议。 根据与顾问签订的投资咨询协议，公司将向其顾问支付投资咨询费用 以及由两个组成部分组成的管理服务——基本管理费和激励费。顾问可以不时授予豁免 关于公司在投资咨询下的义务，包括免除基本管理费和/或激励费 协议。任何一方均可提前 60 天书面通知终止投资咨询协议。

这个 公司已同意向顾问及其关联公司偿还代表其产生的与之相关的第三方费用 包括公司普通股的组建和发行。金额显示为应付给关联公司的款项 资产负债表代表公司的组织支出和发行成本，支付方为 代表公司的顾问及其关联公司。

基地 管理费

事先 对于交易所上市，基本管理费将按交易所公允市场价值的0.90％的年费率计算 公司的投资在每种情况下都包括用借入资金或其他形式的杠杆购买的资产，但不包括 现金、美国政府证券和在购买后一年内到期的商业票据。交换之后 上市后，基本管理费将按公司公允市场价值的1.50％的年费率计算 投资。但是，在交易所上市后，如果借入的资金或其他形式的杠杆用于为公司融资 投资大于1.0倍的债务与权益比率，基本管理费将为公平的1.00％ 公司用超过1.0倍债务与权益比率的借入资金或其他形式的杠杆融资的投资部分的市场价值。

这个 基本管理费将按季度拖欠支付，并根据公司公平市场的平均值计算 最近完成的两个日历季度末的投资价值，每种情况下都包括购买的资产 使用借入资金或其他形式的杠杆作用，但不包括现金、美国政府证券和商业票据 在购买后一年内到期。任何部分季度的基本管理费都将按适当比例分配。

对于 在截至2021年6月30日的三个月和六个月中，公司分别产生了422美元和598美元的基本管理费。

激励 费用

这个 公司还将向顾问支付激励费。激励费将包括两部分——收入激励费 以及资本收益的激励费。下文将详细介绍，激励费的这些组成部分将在很大程度上是独立的 其结果是, 一个组成部分可以支付, 即使另一部分不支付.

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

激励 收入费

这个 基于收入的激励费（“收入激励费”）按季度确定并以拖欠的现金支付。这个 公司的季度预激励费净投资收益必须超过公司1.50％的优先回报率 资产净值（年化6.0％但未复利）（“跨栏金额”），以使公司获得收入激励 费用。收入激励费的计算方法如下：

激励 资本收益费

这个 资本收益激励费（“资本收益激励费”）将计算并以现金拖欠形式支付 如下所示：

付款 的激励费

事先 对于交易所上市，顾问赚取的任何激励费应按收入累计，但只能以现金支付给 交易所上市完成后的顾问。如果公司未完成交易所上市，则激励措施 费用将在 (a) 完成公司出售后支付给顾问，或 (b) 基本上所有费用都将支付给顾问 应付给公司股东的公司清算所得收益已分配给这些股东。

对于 在截至2021年6月30日的三个月和六个月中，公司没有对收入或资本收益产生任何激励费。

C。 其他—KACALP， 顾问的子公司于2018年12月18日向公司出资10美元的股权。

开启 2021年2月5日，公司以103,031美元的价格从公司的一家子公司购买了其初始投资组合 顾问（“仓储实体”）。此次收购其初始投资组合的资金来自于其中的一部分 同日向投资者出售公司普通股的收益（5,666,667股普通股） 向投资者提供的每股价格为15.00美元，总发行价为8.5万美元），并根据公司的信贷进行借款 设施。

这个 从仓库实体购买的初始投资组合包括18笔贷款，平均未偿余额为5,876美元 收购价格为本金的97.4％，当日的平均收益率为8.8％。初始投资组合中的这些贷款都不是 处于默认或非应计状态。所有贷款均为优先担保，借款人是中上中间市场 公司。在公司选择被视为业务发展公司之前，对初始投资组合的收购已经完成 根据1940年法案。此次首次收购和所有相关交易被称为 “组建交易”。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

注意 4。投资

这个 下表显示了截至6月份按摊销成本和公允价值计算的公司投资组合的构成 2021 年 30 日：

如 根据1940年法案第55（a）条的定义，截至2021年6月30日，公司总资产中有300美元属于非合格资产。 这些是对 LSF11 Skyscraper HoldCo S.a.r.l. 和 Vocus Group Limited（f/k/a Vocus Communications）的流动信贷投资。

这个 截至2021年6月30日，基于公允价值的长期投资的行业构成如下：

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

注意 5。公允价值

这个 FASB会计准则编纂（ASC 820）的公允价值计量主题将公允价值定义为价格 在当前情况下，出售资产或转移负债的有序交易将在市场参与者之间进行 测量日期的市场状况。根据ASC 820的要求，公司对所有计量的投资进行了分析 按公允价值确定所有投入对确定其公允价值的重要性和性质。输入是假设， 以及市场参与者用来对资产或负债进行估值的风险考虑.总的来说，可观察 输入基于公司从中获得的随时可用、定期发布和可验证的市场数据 独立的第三方来源。不可观察的输入是由公司根据自己对市场走势的假设得出的 参与者将对资产或负债进行估值。

这个 公允价值层次结构将用于衡量公允价值的估值技术的输入优先分为以下三大类 类别。

第 1 级 — 估值基于在国家交易所交易的活跃市场中相同工具的未经调整的报价 公司在测量之日有权访问该信息。

第 2 级 — 基于活跃市场中类似工具的报价进行估值；相同或相似工具的报价 在不活跃的市场中；以及模型推导的估值，其中所有重要投入和重要的价值驱动因素都是 在活跃的市场中可以观察到。二级投入是指交易量很少的市场中的投入，价格不是 目前, 几乎没有公开信息, 也很少出现价格随时间推移或经纪做市商之间有很大差异的情况。

第 3 级 — 模型衍生估值，其中一个或多个重要输入或重要价值驱动因素不可观察。不可观察 输入是那些反映公司自己的假设的输入，市场参与者将使用这些假设来定价资产 或根据现有最佳信息承担责任。

在 在某些情况下，用于衡量公允价值的输入可能属于公允价值层次结构的不同层次。在这种情况下， 确定公允价值层次结构中的哪个类别适用于任何给定金融工具是有依据的 以对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平为准。评估特定事物的意义 公允价值计量的全部输入需要判断并考虑金融工具的特定因素。

这个 下表显示了截至2021年6月30日的投资公允价值层次结构。请注意，以下估值水平是 不一定表明与标的投资相关的风险或流动性。

在截至6月的六个月中 2021 年 30 日，公司未确认任何往返第 3 层的转账。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

下表显示 使用第三级投入来确定截至三和六的公允价值的投资的公允价值的变化 截至 2021 年 6 月 30 日的月份：

这个 未实现收益 (亏损) 的增加与该期间持有的投资有关。公司将这些未实现的包括在内 运营报表的损益—未实现收益（亏损）的净变动。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

估价 技巧和不可观察的输入

非交易债务投资 通常使用市场收益率分析或企业价值分析进行估值。对于未确定的债务投资 为了减值信用，公司使用市场收益率分析来确定公允价值。如果债务投资出现信用减值（其中 由进行企业价值分析确定），公司将使用企业价值分析或清算基础分析 以确定公允价值。截至2021年6月30日，公司的非交易债务投资均未被确定为信用减值， 该公司使用市场收益分析来确定这些投资的公允价值。

至 确定我们债务投资的估计市场收益率，公司分析风险/回报的变化（以收益率衡量） 中间市场指数的（和杠杆率）与标的投资（“市场”）的风险/回报变化进行比较 方法”）并估计此类债务投资的适当信贷利差。在这种情况下，公允市场价值 的投资受证券结构和定价相对于当前市场收益率和信用利差的影响 用于对类似业务的类似投资以及此类业务的财务业绩。在进行此分析时, 公司考虑的数据来源包括但不限于：（i）行业出版物，例如标普全球的高端中型产品 《市场贷款评论》；汤森路透的Refinitiv中间市场月度统计数据；CapitalIQ；Pitchbook新闻；Lead Left， 和其他数据来源；(ii) 顾问关联公司审查或完成的可比投资，以及 (iii) 信息 由顾问的独立估值经理获取和提供。

至 确定债务投资是否存在信用减值，公司估算企业价值并进行比较 估计此类企业的未偿债务。公司使用以下估值方法来确定 公司的估计企业价值：（i）对上市公司类似估值的分析 业务分析（“上市公司分析”），（ii）分析公司并购交易估值的估值 在类似的业务领域（“先例交易分析”）中，（iii）贴现现金流（“DCF分析”） 以及 (iv) 其他估值方法.

在 在确定非交易债务投资估值时，应考虑以下相关因素：性质 以及任何抵押品的可变现价值；公司支付利息、摊销付款（如果有）的能力 及其他固定费用；看涨期权特征、看跌期权和债务证券的其他相关条款；公司的历史 和预计的财务业绩；公司开展业务的市场；利率环境的变化以及 可能影响类似投资估值价格的总体信贷市场；以及其他相关因素。

在下面 所有这些估值技术，公司都会估算我们投资的公司的经营业绩，包括收益 扣除利息支出、所得税支出、折旧和摊销（“EBITDA”）和自由现金流之前。这些估计 利用不可观察的输入，例如可能未经审计的历史经营业绩和预计的经营业绩，其中 将基于该公司的运营假设。所使用的投资业绩数据将是最新可用的 截至测量日期，在许多情况下，这可能反映出长达四分之一的信息滞后.这些估计将是敏感的 适用于该公司的特定假设以及该行业的一般假设的变化。其他不可观察的输入 上面概述的估值技术中使用的方法包括：因缺乏适销性而产生的折扣、选择公开交易的股票 公司、类似先例交易的选择、估值倍数的选定范围和预期的所需汇率 回报（折扣率）。

定量 估值技术表

注意 6。债务

贷款 和担保协议

2021 年 2 月 5 日， 新成立的全资特殊用途融资子公司凯恩·安德森BDC融资有限责任公司（“KABDCF”）加入 与该协议的某些贷款方、行政代理人和顾问签订贷款和担保协议（“LSA”） 抵押品经理。LSA的最高承诺额度为150,000美元，并且在某些条件下，可以增加50,000美元 最多两次，不超过25万美元。该公司没有为加入LSA支付预付费用。该设施下的预付款 承担伦敦银行同业拆借利率加上4.25％的利率（受1.00％的伦敦银行同业拆借利率下限限制）。此外，如果公司在二月之前终止了LSA 2022年5月5日，将收取2.00％的预付费。该设施的期限为三年。

在截至6月的六个月中 2021年30日，LSA下未偿还的平均借款额为45,568美元，加权平均利率为5.25％。截至 2021年6月30日，该公司在LSA下的未偿还额为5万美元，加权平均利率为5.25％。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

信贷协议

2021 年 2 月 5 日， 该公司与该协议的某些贷款方签订了75,000美元的信贷协议（“信贷协议”）。信贷 协议由两个子设施组成：（i）资本呼叫机制（“订阅工具”）和 (ii) 国库设施（“资金机制”）。认购机制下的利率等于伦敦银行同业拆借利率 加上1.90％（受伦敦银行同业拆借利率下限的0.35％限制），国库贷款下的利率等于伦敦银行同业拆借利率加0.20％（没有伦敦银行同业拆借利率） 地板）。订阅额度将于2022年12月31日到期，国库融资将于2021年9月30日到期。

信贷协议允许 公司将国库融资机制下的承诺金额转入认购机制。2021 年 3 月 2 日，15,000 美元是 从国库融资机制转移到订阅工具。截至2021年6月30日，订阅额度和资金工具 承诺金额分别为4万美元和35,000美元。

在结束的六个月中 2021年6月30日，按加权平均利率计算，信贷协议下的平均未偿借款金额为15,911美元 为 2.26%。截至2021年6月30日，根据信贷协议，该公司的未偿还额为31,000美元，加权平均利率为2.25％。

债务 截至2021年6月30日，债务包括以下内容：

在截至2021年6月30日的三个月和六个月中， 利息支出的组成部分如下:

注意 7。股票交易

2021 年 2 月 5 日， 该公司以每股15.00美元的价格向投资者出售了5,666,667股普通股，总发行价为8.5万美元。

2021 年 4 月 23 日，公司 以每股15.57美元的价格向投资者出售了3532,434股普通股，总发行价为55,000美元。截至 2021年6月30日，公司与投资者签订了认购协议，总资本承诺为285,355美元，用于购买股票 普通股（145,355美元的承付款未支付）。参见注释 11 — 后续事件。

2021 年 5 月 14 日，公司 截至2021年4月20日，首次向每位登记在册的普通股股东分配了每股0.15美元。根据公司的 21美元（1,361股普通股）的股息再投资计划已再投资于公司股票。参见注释 11 — 后续内容 活动。

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（金额以 000 为单位，股票和每股除外 股份金额）

（未经审计）

注意 8。承诺和意外开支

该公司有一个总数 截至2021年6月30日，为其投资组合公司提供债务融资的21,552美元的无准备金承诺中。此类承诺通常是 以满足某些财务和非财务契约以及某些运营指标为前提；在不同程度上涉及 超过公司合并资产负债表中确认金额的信用风险要素，以及 未反映在公司的合并资产负债表中。这些款项可能一直拖欠到 适用贷款的承诺期到期，可能短于其到期日。

一个 截至2021年6月30日的无准备金承付款构成摘要如下表所示：

来自 公司可能会不时成为其正常业务过程中附带的某些法律诉讼的当事方。如 截至2021年6月30日，管理层没有发现任何需要会计确认的未决或威胁要提起的重大诉讼 或财务报表披露。

注意 9。每股收益

在 根据 ASC 主题 260 的规定， 每股收益 （“ASC 260”），基本每股收益为 计算方法是将普通股股东的可用收益除以该期间已发行股票的加权平均数 时期。计算收益时会考虑其他可能出现稀释性的普通股以及对收益的相关影响 每股摊薄后计算。截至2021年6月30日，没有稀释股票。

下表列出了 截至2021年6月30日的三个月和六个月普通股基本收益和摊薄后每股收益的计算：

Kayne 安德森 BDC, Inc.

注意事项 至合并财务报表

（以 000 为单位的金额， 股份和每股金额除外）

（未经审计）

注意 10。财务摘要

以下每股收益 普通股数据来自未经审计的财务报表中提供的信息。以下是财务时间表 截至2021年6月30日的六个月的亮点：

注意 11。后续活动

这个 公司管理层已经评估了截至本文所含财务报表发布之日的后续事件。 除以下情况外，没有任何后续事件需要在这些财务报表中予以确认或披露：

2021 年 7 月 23 日，公司 以每股15.72美元的价格出售了2,862,595股普通股，总发行价为45,000美元。就在之前 在发行股票时，公司与投资者签订了认购协议，以获得82,375美元的额外资本承诺。正在关注 本次资本收盘时，公司与投资者签订了认购协议，总资本承诺为367,730美元 普通股（182,730美元的承诺未支付）。根据认购协议的条款，股东必须 为提款提供资金，以根据需要购买不超过各自资本承诺金额的普通股 至少提前十天通知股东。

2021 年 7 月 27 日，公司支付了每股 0.22 美元的分配 致截至2021年7月20日登记在册的每位普通股股东。总分配额为2,024美元，通过以下方式向公司再投资了584美元 购买37,640股普通股。

物品 2。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

这个 以下讨论和分析应与我们的财务报表和相关附注以及其他财务状况一并阅读 信息出现在本 10-Q 表季度报告的其他地方。除非另有说明，否则提及 “我们” “我们”、“我们的” 或 “公司” 是指 Kayne Anderson BDC, Inc.

概述

Kayne 安德森BDC, LLC成立于2018年5月，是特拉华州的一家有限责任公司。我们成立是为了投资中间市场 公司，并于 2021 年 2 月 5 日开始运营。在同一天，在我们当选为BDC监管之前 根据1940年法案，我们完成了从特拉华州有限责任公司向特拉华州公司的转型，Kayne 安德森 BDC, Inc. 继承了 Kayne Anderson BDC, LLC 的业务。我们是一家外部管理、封闭式、非多元化的管理机构 根据1940年法案选择作为BDC监管的投资公司。此外，出于美国联邦所得税的目的， 我们打算每年有资格成为《守则》第 M 分章所规定的 RIC。

我们 由凯恩·安德森资本顾问公司的间接子公司KA Credit Advisors, LLC（“顾问”）管理， L.P.（“KACALP” 或 “凯恩·安德森”）。该顾问已在美国证券交易委员会注册 （“SEC”）根据1940年《投资咨询法》担任投资顾问。受以下方面的全面监督 公司的董事会（“董事会”），顾问负责发起潜在的投资， 对潜在投资进行研究和尽职调查，分析投资机会，谈判 以及安排投资结构并持续监督其投资和投资组合公司.董事会由以下人员组成 五名董事，其中三名是独立董事。

我们的 投资目标是主要通过债务投资创造当期收入，并在较小程度上实现资本增值 在中间市场公司中。我们将 “中间市场公司” 定义为总部位于美国的公司，这些公司通常会产生收入 扣除利息、税项、折旧和摊销前的年收益或息税折旧摊销前利润在1000万至1.5亿美元之间。 我们将年息税折旧摊销前利润在1000万至5000万美元之间的公司称为 “核心中间市场” 公司” 以及年息税折旧摊销前利润在5000万至1.5亿美元之间的公司作为 “中上层市场” 公司。”

我们 打算通过主要投资第一留置权优先担保、单位分割和分割留置权贷款来实现我们的投资目标 给私人控股的中间市场公司。与第一留置权优先担保贷款类似，unitranche贷款通常有第一顺序 对借款人的所有资产提供留置权，但提供与第一留置权和第二留置权组合相似的杠杆率和/或 次级贷款。分割留置权贷款通常是指在其他方面满足第一留置权贷款标准但具有以下条件的贷款 其结构采用的信贷额度在借款人的营运资本资产的偿付权中占优先地位。 根据市场情况，我们预计80％至90％的投资组合（包括用收益购买的投资） 来自借款）将投资于第一留置权优先担保、统一担保和分割留置权定期贷款。我们预计其中大多数 投资将投向核心中间市场公司，其余投资于中上层市场公司。剩下的 10% 到 我们投资组合的20％将投资于收益率更高的投资，包括但不限于第二留置权贷款、最后出局或次级贷款，一般为非投资级贷款 银团第一和第二留置权贷款（通常称为 “杠杆贷款”）、高收益债券、结构性产品 （包括CLO负债）、房地产相关债务证券、与债务投资一起购买的股权证券 和其他机会主义投资（统称为 “机会主义中间市场投资”）。我们预计这笔债务 我们投资的州期限通常为五到六年。

我们 打算通过（1）访问凯恩·安德森开发的既定贷款采购渠道来实现我们的投资目标， 其中包括由私募股权公司, 其他中间市场贷款人, 财务顾问和中介机构组成的广泛网络, 和经验丰富的管理团队，（2）在我们中间市场公司的重点范围内选择投资，（3）实施 凯恩·安德森的中间市场私人信贷团队严格的承保流程，以及（4）借鉴了 我们的顾问投资团队以及更广泛的凯恩·安德森网络的经验和资源。

我们 相信我们的顾问在发起、信用分析、投资组合构建和风险管理方面的严格方法应该 使我们能够在保留投资者资本的同时获得有吸引力的风险调整后回报。我们预计该投资组合将包括 贷款种类繁多，投资规模、行业重点和地域各不相同。顾问的专业团队 将在承保过程中对潜在投资进行深入的尽职调查，并将积极参与 制定贷款条款。投资完成后，我们的顾问将密切关注投资组合投资和 采取积极的方法，识别和应对行业或公司的特定风险。顾问保持定期对话 与投资组合公司的管理团队（及其财务赞助商）一起审查详细的运营和财务业绩 定期（通常是每月或每季度），除其他投资组合外，还监控当前和预计的流动性需求 管理活动。我们相信这种方法将帮助我们产生更稳定的结果。

最近的事态发展

2021 年 7 月 23 日，我们以价格出售了 290 万股普通股 每股15.72美元，总发行价为4,500万美元。就在股票发行之前，我们开始认购 与投资者就8,240万美元的额外资本承诺达成协议。本次资本收盘后，我们签订了订阅协议 投资者承诺总资本为3.677亿美元，用于购买普通股（占承诺金额的1.827亿美元） 未绘制）。

2021 年 6 月 14 日， Michael J. Levitt 已通知我们的董事会（“董事会”），他决定辞去其职务，立即生效 担任我们的首席执行官。莱维特先生将继续担任公司感兴趣的董事。 莱维特先生的辞职决定不是由于在与公司有关的任何事项上与公司存在任何分歧的结果 运营、政策或惯例。

2021 年 6 月 14 日， 就莱维特先生的辞职而言，董事会任命詹姆斯·贝克先生为首席执行官，生效 立即。

投资组合 和投资活动

截至2021年6月30日，我们对61家投资组合公司进行了82笔债务投资 总公允价值约为2.197亿美元，摊销成本为2.157亿美元，包括第一留置权优先担保 (99.6%) 和优先无抵押 (0.4%) 债务投资.

截至2021年6月30日，我们的加权平均到期总收益率为 按公允价值计算的债务和创收证券为7.7％，我们的加权平均债务和收入到期总收益率为7.7％ 按摊销成本生产证券为7.8％。

我们的投资活动是 截至2021年6月30日的三个月如下所示（除非另有说明，否则此处提供的信息均按面值计算）。

这个 下表描述了截至2021年6月30日基于公允价值按行业构成分列的长期投资：

结果 运营的

比较财务报表 我们于 2021 年 2 月 5 日开始运营时未显示表格。在截至2021年6月30日的三个月和六个月中，我们的总投资额 收入来自我们在这些时期的初始投资组合。所有投资都是创收的，还有 截至2021年6月30日，没有非应计贷款。

下表表示 截至2021年6月30日的三个月和六个月的经营业绩：

投资 收入

的投资收益 截至2021年6月30日的三个月和六个月总额分别为380万美元和560万美元，主要包括利息收入 关于我们的债务投资。

开支

的运营费用 截至2021年6月30日的三个月和六个月如下：

这三人的总开支 截至2021年6月30日的六个月包括零和20万美元的初始组织支出以及7万美元和10万美元 分别是延期发行成本。

投资未实现净收益（亏损）

我们对我们的投资组合进行公允估值 季度投资和公允价值的任何变动均记为未实现收益或亏损。在结束的三个月和六个月中 2021年6月30日，我们的投资组合的未实现净收益（亏损）包括以下内容：

未实现升值的变化 在截至2021年6月30日的三个月中，总额为150万美元，这主要与下表中的投资有关：

未实现的变化 截至2021年6月30日的三个月，折旧总额为30万美元，这主要归因于折扣的增加 关于投资。

未实现升值的变化 在截至2021年6月30日的六个月中，总额为400万美元，这主要与我们在下表中的投资有关：

金融 条件、流动性和资本资源

我们的 流动性和资本资源主要来自我们任何股票发行的净收益、借款收益 来自我们的信贷额度以及投资所得利息和费用产生的现金流以及本金还款和收益 来自我们投资的销售。我们对现金的主要用途将是投资组合公司的投资、支付、还款 借款金额和向股东支付的现金分配。

在 根据1940年法案，我们必须达到总资产（减去除负债以外的总负债）的覆盖率 借款和其他优先证券（以及我们未来可能发行的任何优先股）总额至少达到150％。如果 该比率降至150％以下，我们无法产生额外的杠杆作用，可能需要出售部分投资 在不利的情况下偿还一定的杠杆作用。截至2021年6月30日，我们的资产覆盖率为279％。我们目前 打算将资产覆盖率定为200％至180％（相当于债务与权益比率为1.0倍至1.25倍） 但可能会根据市场条件改变这一目标。

截至 2021 年 6 月 30 日，我们有 根据我们的信贷额度（LSA和信贷协议）借入的8100万美元以及820万美元的现金和现金等价物（包括 短期投资）。

截至2021年8月12日，我们在LSA下借了5000万美元；没有 根据我们的信贷协议未偿还的借款，以及2,290万美元的现金和现金等价物（包括短期投资）。

资本 捐款

期间 在截至2021年6月30日的六个月中，我们发行并出售了9,199,767股股票，总收购价为140美元 百万。截至2021年8月13日，我们的资本承诺总额为3.677亿美元，投资者未提取的资本承诺和未提取的资本承诺 1.827亿美元（1.85亿美元，占50.3％的资金）。

信用 设施

开启 2021 年 2 月 5 日，Kayne Anderson BDC Financing, LLC（“KABDCF”），我们的全资特殊用途融资 子公司，与该协议的某些贷款方签订了贷款和担保协议（“LSA”），行政 代理人，我们的顾问作为抵押品经理。LSA的最高承诺额为1.5亿美元，并且，须遵守某些条件 条件，可增加5,000万美元，最多两倍，不超过2.5亿美元。该设施下的预付款 承担伦敦银行同业拆借利率加上4.25％的利率（受1.00％的伦敦银行同业拆借利率下限限制）。该设施的期限为三年。

在 此外，2021年2月5日，我们与某些人签订了7500万美元的信贷协议（“信贷协议”） 贷款人当事人。信贷协议由两个子设施组成：（i）资本呼叫机制（ “订阅工具”）和（ii）资金工具（“资金工具”）。利率 在订阅额度下，将等于伦敦银行同业拆借利率加1.90％（受0.35％的伦敦银行同业拆借利率下限限制）和以下利率 国库贷款将等于伦敦银行同业拆借利率加上0.20％（没有伦敦银行同业拆借利率下限）。订阅设施将于12月31日到期 2022年，国库融资将于2021年9月30日到期。

这个 信贷协议允许我们将国库融资机制下的承诺金额转入订阅机制。2021 年 3 月 2 日， 1 500万美元已从国库融资机制转入订阅机制。截至2021年6月30日，订阅工具和 财政基金的承诺分别为4000万美元和3500万美元。

关键 会计政策

这个 编制合并财务报表要求我们做出影响报告金额的估计和假设 资产、负债、收入和支出。经济环境、金融市场和任何其他参数的变化 用于确定此类估计数可能会导致实际结果有所不同。我们的关键会计政策，包括与之相关的政策 关于我们投资组合的估值，如下所述。关键会计政策应结合起来阅读 我们的风险因素见截至2020年12月31日财年的10-K表年度报告和本季度 报告。有关更多信息，请参阅截至2021年6月30日的六个月合并财务报表附注2 关于我们的关键会计政策。

投资 估价

我们 根据公认会计原则和1940年法案对我们的投资进行估值。我们的投资估值频率不亚于此 根据财务会计准则委员会会计准则主题820的条款，超过每季度一次 编纂， 公允价值计量和披露 （“ASC 820”）。

ASC 820 建立了分层披露框架，对用于衡量金融工具的输入的可观察性进行排名 按公允价值计算。投入的可观察性受到多种因素的影响，包括金融工具的类型和 它们的具体特征。具有现成报价或可以计量公允价值的金融工具 从活跃市场的报价来看，市场价格的可观察性通常会更高，而市场价格的可观察性也较小 判决适用于确定公允价值。公允价值层次结构优先考虑用于衡量的估值技术的输入 公允价值分为以下三大类。

第 1 级 — 估值基于在国家交易所交易的活跃市场中相同工具的未经调整的报价 公司在测量之日有权访问该信息。

第 2 级 — 基于活跃市场中类似工具的报价进行估值；相同或相似工具的报价 在不活跃的市场中；以及模型推导的估值，其中所有重要投入和重要的价值驱动因素都是 在活跃的市场中可以观察到。二级投入是指交易量很少的市场中的投入，价格不是 目前, 几乎没有公开信息, 也很少出现价格随时间推移或经纪做市商之间有很大差异的情况。

第 3 级 — 模型衍生估值，其中一个或多个重要输入或重要价值驱动因素不可观察。不可观察 输入是那些反映公司自己的假设的输入，市场参与者将使用这些假设来定价资产 或根据现有最佳信息承担责任。

在 在某些情况下，用于衡量公允价值的输入可能属于公允价值层次结构的不同层次。在这种情况下， 确定公允价值层次结构中的哪个类别适用于任何给定金融工具是有依据的 以对公允价值计量具有重要意义的最低投入水平为准。评估特定事物的意义 公允价值计量的全部输入需要判断并考虑金融工具的特定因素。

已交易 投资（1 级或 2 级）

投资 市场报价随时可用的通常将按这些市场报价进行估值。交易投资，例如 因为公司债券、优先股、银行票据、贷款或贷款参与的估值是使用公司提供的出价进行估值的 独立经纪商、代理银行、辛迪加银行或主要做市商提供的独立定价服务。报价时 对于无法进行投资，或者此类价格已过时或根据我们的顾问的判断不代表公允价值，则为公允的 对于私募发行或以其他方式受限的投资，将使用我们的估值流程来确定市场价值 至于转售。

我们 也可以在较小程度上投资于与债务投资一起购买的股权证券。虽然我们预计 这些股权证券将由私人控股公司发行，我们可能持有公开交易的股权证券。股权 除非另有说明，否则在纳斯达克股票市场有限公司（“纳斯达克”）以外的任何交易所上市的证券均有估值 下方，以确定该价值的工作日的最后销售价格为准。如果没有这样的销售 当天，证券的估值以当天最新的买入价和卖出价的平均值。获准交易的证券 纳斯达克指数按纳斯达克官方收盘价估值。在多个证券交易所交易的股票证券是 按工作日的最后销售价格估值，该价值将在交易所收盘时确定 此类证券的主要市场。在场外市场交易的股票证券，但不包括证券 获准在纳斯达克交易，按收盘价估值。

非交易投资 （第 3 级）

投资 私人发行或以其他方式限制转售的证券，以及任何具有 (a) 可靠市场报价的证券 根据我们的顾问的判断，不可用，或者 (b) 独立定价服务或独立经纪商不提供 根据我们的顾问的判断，价格或提供的价格已过时或不代表公允价值，均应计价 以最公平地反映估值日证券的公允价值的方式.我们预计，绝大多数 我们的投资将是三级投资。除非董事会另有决定，否则以下估值流程 用于我们的 3 级投资：

这个 董事会最终负责本着诚意确定我们投资组合投资的公允价值。

收入 认可

我们 按应计制记录利息收入，但以我们预计收取的金额为限。用于贷款和债务证券 对于合同 PIK 利息，即应计并添加到本金余额中的合同利息，我们一般来说 如果投资组合公司的估值表明该PIK利息不是，则不会出于会计目的累积PIK利息 可收藏的。如果我们有理由，我们不会出于会计目的将贷款和债务证券的应收利息计为应收利息 怀疑我们收取此类利息的能力。OID、市场折扣或溢价使用有效值累积或摊销 利息法作为利息收入。我们将贷款和债务证券的预付保费记录为利息收入。

合同性的 义务

一个 我们与偿还未偿债务相关的重要合同本金还款义务摘要 截至 2021 年 6 月 30 日，情况如下：

平衡不足 床单排列

如 截至2021年6月30日，我们共有2160万美元的无准备金承诺，用于为我们的投资组合公司提供债务融资。这样 承诺通常以满足某些财务和非财务契约为前提，并在不同程度上涉及 超过我们财务报表中确认的金额的信用风险要素。除合同承诺和其他 在我们的正常业务过程中发生的法律意外事件，我们没有任何其他资产负债表外融资或负债。

相关 派对交易

投资 咨询协议。2021年2月5日，我们与顾问签订了投资咨询协议。我们的顾问 将同意根据我们的投资咨询协议的条款担任我们的投资顾问。以下的付款 我们在每个报告期内的投资咨询协议将包括基本管理费，相当于该报告期的百分比 投资的公允市场价值，在每种情况下都包括用借入资金或其他形式的杠杆购买的资产，但是 不包括现金、购买后一年内到期的美国政府证券和商业票据票据，以及 基于我们的业绩的激励费。

对于 根据投资咨询协议提供的服务，我们将每季度向顾问支付拖欠的基本管理费 基于我们投资的公允市场价值，在每种情况下，包括用借入资金或其他方式购买的资产 杠杆形式，但不包括现金、美国政府证券和一年内到期的商业票据 购买。我们还将向顾问支付收入激励费和资本收益激励费。

事先 对于交易所上市，顾问赚取的任何激励费应按收入累计，但只能以现金支付给 交易所上市完成后的顾问。如果公司未完成交易所上市，则激励措施 费用将在 (a) 完成公司出售后支付给顾问，或 (b) 基本上所有收益后 应付给公司普通股股东的公司清算金已分配给这些股东。

行政 协议。 2021 年 2 月 5 日，我们与我们的顾问签订了管理协议，顾问是我们的管理员 署长将向我们提供开展日常业务所需的行政服务.管理员 将报销其在履行义务时代表我们承担的管理费用。可以进行此类补偿 用于我们在办公设施、管理费用和薪酬中的可分配部分（须经我们的独立董事的审查和批准） 向我们的高管（包括我们的首席合规官和首席财务官）支付或收到的补偿性分配，以及 他们各自为我们提供服务的员工。当我们向署长偿还费用时，我们将间接承担此类费用。 署长根据次级管理协议聘请了美国银行全球基金服务，以协助署长履行 其某些行政职责。管理员可以与第三方签订额外的次级管理协议，以 代表署长提供其他行政和专业服务。

开启 2021 年 2 月 5 日，我们以1.03亿美元的价格从顾问的附属公司购买了我们的初始投资组合（ “仓储实体”），出售普通股的部分收益加上借款 我们的信贷额度。

物品 3.关于市场风险的定量和定性披露。

我们 受金融市场风险的影响，包括利率和投资组合估值的变化。不确定性 关于 COVID-19 疫情的经济影响，金融市场出现了巨大的波动，以及 这种波动的影响已经产生了重大影响，并可能继续对我们的市场风险产生重大影响，包括这些风险 下面列出。

估价 风险。 我们的大多数投资组合投资都采用证券的形式，不容易有市场报价 可用。未公开交易的证券和其他投资的公允价值可能不容易确定，而且 我们按董事会真诚确定的公允价值对这些证券进行估值，包括反映重要证券 影响我们证券价值的事件。根据ASC主题 820，我们的大部分投资被归类为第 3 级 意味着我们的投资组合估值基于不可观察的输入以及我们自己对市场参与者的假设 对有关资产或负债进行定价。要确定我们的投资组合的公允价值，需要大量投入 管理层的判断或估计。由于此类估值本质上是不确定的，因此它们可能会在短时间内波动 时间，可能基于估计。公允价值的确定可能与本应的价值存在重大差异 如果这些工具存在流动性交易市场，则使用。我们的净资产价值（“NAV”）可能会受到不利影响 如果关于我们投资公允价值的决定大大高于我们最终实现的价值 在处置此类投资后。

利息 评级风险。 我们将受到金融市场风险的影响，包括利率的变化。结果，可以 不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资产生重大不利影响 收入。我们可以使用期货、期权和远期等标准对冲工具来对冲利率波动 合同受1940年法案要求的约束。虽然套期保值活动可能会使我们免受利息的不利变化的影响 利率，它们还可能限制我们参与投资组合较低利率所带来的好处的能力 采用固定利率。

假设 截至2021年6月30日的合并资产负债表将保持不变，我们没有对此采取任何行动 改变了我们现有的利率敏感度，下表显示了假设基准利率的年化影响（百万美元） 利率的变化（考虑浮动利率工具的利率下限）。

这个 表中的数据基于公司当前的资产负债表。

我们 可以通过使用标准的套期保值工具（例如期货、期权和远期合约标的）来对冲利率波动 符合 1940 年法案的要求。尽管套期保值活动可以使我们免受利率的不利变动的影响，但它们也可能使我们免受利率的不利变化 限制我们从固定利率投资组合中获得较低利率收益的能力 费率。

物品 4。控制和程序。

评估 披露控制和程序

如 截至2021年6月30日（本报告所涉期末），我们，包括我们的首席执行官兼首席财务官 官员，评估了我们的披露控制和程序（定义见第 13a-15 (e) 条）的设计和运作的有效性 《交易法》）。根据该评估，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官， 得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，为所需信息提供了合理的保证 将在我们定期提交的美国证券交易委员会文件中予以披露的记录、处理、汇总和 在美国证券交易委员会规则和表格规定的期限内报告，以及 收集此类信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官 酌情设立官员，以便及时就所需的披露做出决定。但是，在评估披露控制措施时 和程序，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么精良，都只能提供 合理保证实现预期的控制目标，管理层必须作出判断 在评估此类可能的控制和程序的成本效益关系时.

内部 控制财务报告

那里 在我们最近完成的财年中，我们对财务报告的内部控制没有变化 对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的季度。

部分 II — 其他信息

物品 1。法律诉讼。

都不是 我们和我们的顾问目前不受任何重大法律诉讼的约束，据我们所知，也没有任何重大法律诉讼 威胁我们或我们的顾问。

来自 在正常业务过程中，我们或我们的顾问可能会不时成为某些法律诉讼的当事方，包括诉讼 与行使我们与投资组合公司签订的合同下的权利有关。虽然这些法律诉讼的结果 无法肯定地预测，我们预计这些诉讼不会对我们的财务状况产生实质性影响 或操作结果。

来自 我们不时参与与业务开展相关的各种法律诉讼、诉讼和索赔。我们的 企业还受到广泛的监管，这可能会导致对我们提起监管诉讼。

物品 1A。风险因素。

在 除了本报告中列出的其他信息外，您还应仔细考虑下述风险因素，以及 在第一部分中，“第 1A 项。风险因素” 在我们截至2020年12月31日的财政年度的10-K表年度报告中， 包括与 COVID-19 疫情相关的风险因素，这些风险因素可能会对我们的业务、财务状况和/或产生重大影响 经营业绩。我们在截至2020年12月31日的财政年度的10-K表年度报告中描述的风险不是 我们面临的只是风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性 还可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。

物品 2。未注册的股权证券销售和所得款项的使用。

在截至6月的六个月中 2021 年 30 日，公司按总购买量发行并出售了 9,201,129 股普通股（包括股息再投资） 价格为1.4亿美元。普通股的发行不受《证券法》的注册要求的约束 根据其D条例第4（a）（2）条和第506（b）条，经修订的1933年（“证券法”）。该公司 部分依赖于投资者在认购协议中的陈述，即每位投资者都是合格投资者 如《证券法》D条例所定义。我们没有参与一般招标或广告，也没有提供证券 向公众公开，与此类发行和销售有关。

物品 3.优先证券违约。

没有。

物品 4。矿山安全披露。

不是 适用的。

物品 5。其他信息。

没有。

物品 6。展品。

这个 本项目所需的证物列于本文所附的附录索引中，并作为本项目的一部分归档或纳入 报告。

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