我们于2021年2月开始运营。我们面临与任何新业务相关的所有业务风险和不确定性，包括我们无法实现我们的投资目标、我们将没有资格或保持我们的资格被视为RIC，以及您的投资价值可能大幅缩水。

1940年法案和守则对BDC和RIC的运营施加了许多限制，这些限制不适用于我们的顾问及其附属公司管理的某些其他投资工具。例如，BDC被要求将至少70%的总资产主要投资于美国私人或交易稀少的上市公司的证券、现金、现金等价物、美国政府证券和其他高额-质量自投资之日起一年或一年内到期的债务工具。此外，作为RIC的征税资格要求来源的满足。占收入的比例、资产多元化和分配要求。我们的顾问在这些限制下的经营历史有限，这可能会阻碍我们利用有吸引力的投资机会和实现我们的投资目标的能力。

我们根据信贷安排下的借款和发行优先无担保票据使用杠杆来为我们的投资融资，利率的变化将影响我们的资本成本和净投资收入。

吾等根据信贷融资项下借款及发行优先无抵押票据而使用杠杆，并打算于未来进一步借入信贷融资及/或发行优先无抵押票据，以融资吾等的投资。因此，我们的净投资收入将在一定程度上取决于我们在信贷安排和优先无担保票据下借款的利率与我们投资这些资金的利率之间的差异。此外，我们预计我们的许多债务投资和信贷安排下的借款将实行定期重置的浮动利率，我们的许多投资将受到利率下限的影响。因此，市场利率的重大变化可能会对我们的净投资收入产生重大不利影响。请参阅“与我们投资相关的风险-利率上升可能会影响我们投资的价值，并使投资组合公司更难定期偿还贷款.”

在利率上升的时期，我们的资金成本将增加，因为我们预计我们借入的大部分金额的利率将是浮动的，这可能会减少我们的净投资收入，因为我们的任何债务投资都是固定利率的。我们可能会使用利率风险管理技术，以努力限制我们对利率波动的敞口。这种技术可包括在1940年法案和适用的商品法允许的范围内的各种利率对冲活动。这些活动可能会限制我们从对冲借款的较低利率中获益的能力。利息变化带来的不利发展

利率或套期保值交易可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。请参阅“与我们的投资相关的风险-我们在对冲交易下受到风险的影响，我们进行涉及衍生品和金融承诺交易的交易的能力可能有限。”

美国信用评级下调、即将自动削减开支或政府关门可能会对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。

美国债务上限和预算赤字担忧增加了信贷的可能性—额定值评级下调或美国经济衰退。尽管美国国会议员多次通过提高联邦债务上限的立法，包括最近一次是在2023年6月，但评级机构已经下调，并威胁要降低长期债务上限-Term美国的主权信用评级。该法案将债务上限推迟到2025年初，除非国会采取立法行动进一步延长或推迟债务上限。

提高债务上限和/或下调美国政府主权信用评级或其被认为的信誉的影响，可能会对美国和全球金融市场和经济状况产生不利影响。如果美国联邦储备委员会(Federal Reserve)没有进一步的量化宽松，这些事态发展可能会导致利率和借贷成本上升，这可能会对我们以有利条件进入债务市场的能力产生负面影响。此外，围绕联邦预算的分歧导致美国联邦政府停摆一段时间。持续的不利政治和经济状况可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

在我们的信贷安排和其他金融工具中取代LIBOR的替代参考利率在此类交易的有效期内可能不会产生与LIBOR相同或相似的经济结果。

伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)是一种指数利率，历史上被广泛用于贷款交易，也是设定私人贷款浮动利率的常见参考利率。Libor通常是浮动利率中使用的参考利率-费率贷款发放给我们的投资组合公司。

洲际交易所基准管理局(IBA)(负责计算LIBOR的实体)于2023年6月30日停止提供隔夜、1个月、3个月、6个月和12个月美元LIBOR期限。此外，负责监管IBA的英国金融市场行为监管局(FCA)现在禁止FCA监管的实体使用LIBOR，包括美元LIBOR，除非在非常有限的情况下。

在美国，SOFR是LIBOR的首选替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标，由美国国债担保，基于可直接观察到的美国财政部-支持回购交易。SOFR由纽约联邦储备银行在每个美国政府证券营业日发布，用于在紧接美国政府证券营业日之前进行的交易。可能取代LIBOR的替代参考利率，包括美元交易的SOFR，在此类交易的有效期内可能不会产生与LIBOR相同或相似的经济结果。

截至本招股说明书的提交日期，我们几乎所有引用LIBOR的贷款都已被修改为引用远期-看起来CME Group Benchmark Administration Limited根据有担保隔夜融资利率(“CME Term Sofr”)公布的定期利率。CME期限SOFR利率为远期利率-看起来通过将一个月、三个月和六个月的隔夜SOFR预测利率与多个连续的、已执行的、-月三-月芝加哥商品交易所集团交易SOFR期货合约，在某些情况下，-柜台隔夜指数掉期作为CME期限SOFR参考利率值的指标。CME术语SOFR及其所基于的投入源自SOFR。由于CME术语SOFR是一个相对较新的市场利率，当信贷协议或其他金融工具发行时，很可能不会有成熟的交易市场，而现有市场可能永远不会发展或可能不具有流动性。参考CME期限SOFR利率的工具的市场条款可能低于更晚的利率-已发布CME Term Sofr指数工具。同样，如果CME条款SOFR未被证明得到广泛使用，参考CME条款SOFR的工具的交易价格可能低于以更广泛使用的指数为指标的工具的交易价格。

不能保证SOFR不会被终止或根本改变，其方式不会对参照SOFR的贷款的投资者的利益造成重大不利。如果SOFR或CME期限SOFR的计算方式发生变化，该变化可能会导致该等贷款的应付利息金额和SOFR贷款的交易价格减少。此外，不能保证参考SOFR或CME期限SOFR的贷款将继续参考这些利率，直到到期或我们的贷款在未来将参考这些利率

如果这些事件发生，我们的贷款以及由此产生的收益率可能会受到影响。具体地说，我们的贷款的预期收益率可能无法完全实现，我们的贷款可能会受到更大的定价波动和市场风险的影响。

我们的成功有赖于我们的顾问和管理人员，以及他们与Kayne Anderson及其附属公司的投资专业人士和合作伙伴的联系。任何顾问或管理人员无法维持或发展这些关系，或这些关系未能创造投资机会，都可能对我们的业务产生不利影响。

我们的投资组合受到管理风险，因为它是积极管理的。我们的顾问在为我们做出投资决策时会应用投资技巧和风险分析，但不能保证它们会产生预期的结果。我们依赖并打算在很大程度上依赖顾问及其关联公司与私募股权赞助商、金融中介机构、直接贷款机构和活跃在我们市场的其他交易对手的关系。

我们没有任何内部管理能力或员工。我们依赖Kayne Anderson的关键人员来实现我们未来的成功，依赖他们接触特定的个人和投资机会来实现我们的投资目标。特别是，我们依赖于我们的投资组合经理的勤奋、技能和商业联系网络，他们评估、谈判、组织、关闭和监控我们的投资。这些人代表Kayne Anderson管理许多投资工具，因此，他们没有将所有时间都投入到管理我们身上，这可能会对我们的业绩产生负面影响。此外，这些人没有很长的时间-Term与凯恩·安德森的雇佣合同，尽管他们确实有股权和其他财务激励留在凯恩·安德森。我们还依赖于凯恩·安德森的高级管理层。我们的任何投资组合经理或Kayne Anderson高级管理层的离职可能会对我们实现投资目标的能力产生实质性的不利影响。此外，我们不能保证我们的顾问将继续担任我们的投资顾问，也不能保证我们将继续接触凯恩·安德森的行业联系人和交易流程。这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

我们依赖于我们管理员可用的专业人员的勤奋、技能和业务联系网络来执行我们运营所需的管理职能，包括选择和聘用客户的能力-管理员第三，-派对服务提供商。然而，我们不能保证署长的专业人员将继续为我们提供行政服务。此外，如果顾问未能维持这种关系，或与其他投资机会来源发展新的关系，我们将无法扩大我们的投资组合。这可能会对我们的财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

我们的财务状况、运营结果和现金流取决于我们有效管理业务和未来增长的能力。

我们实现投资目标的能力取决于我们管理业务和发展的能力，而这又取决于顾问识别、投资和监控符合我们投资选择标准的公司的能力。实现这一结果是有代价的-有效基准在很大程度上取决于顾问对投资流程的结构、为我们提供称职、细心和高效的服务的能力，以及我们以可接受的条款获得融资的机会。根据我们的投资顾问协议，顾问的管理团队负有重大责任。我们不能保证Advisor的任何现任或未来员工将有效地为Advisor的工作做出贡献，或保持与Advisor的联系。我们提醒您，我们的顾问或管理人的负责人也可能被要求为投资组合公司和其他投资工具(包括由顾问的关联公司管理的其他BDC)提供并目前确实提供管理援助。这种对他们时间的要求可能会分散他们的注意力，或者放慢我们的投资速度。如果不能有效地管理我们未来的增长，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

为了把握投资机会，我们的顾问可能经常需要快速作出投资分析和决策，而我们的顾问可能并不了解可能影响公司投资的所有情况。

顾问的投资分析和决策可能经常需要加快进行，以利用投资机会，而顾问可能并不了解可能对我们的投资产生不利影响的所有情况。此外，不能保证我们的尽职调查过程

将揭示对投资决策至关重要的所有相关事实。在进行投资之前，我们将评估标的资产的实力和我们认为对投资业绩至关重要的其他因素。在进行评估和进行惯常的尽职调查时，我们将依靠我们现有的资源，在某些情况下，还将依靠第三方的调查。这一过程特别重要，主观性很强。

我们可以对不受上市公司报告要求(包括财务报表编制要求)的公司进行投资或向其提供贷款，我们的投资组合公司可能使用不同的报告标准，这可能会使顾问难以准确评估投资组合公司的先前业绩。因此，我们将依赖于投资公司遵守其合同报告义务。因此，对潜在投资的评估以及我们对投资进行尽职调查和有效监控的能力可能会受到阻碍，我们可能无法实现我们对任何特定投资的预期回报。如果我们投资或贷款的任何公司发生欺诈行为，我们可能会遭受投资于该公司的部分或全部损失。

存在可能影响我们投资回报的重大潜在利益冲突，包括与Advisor的投资委员会、Advisor或其关联公司对其他客户的义务相关的冲突以及与此类其他客户的费用和支出相关的冲突、我们某些投资组合持有量的估值过程、与Advisor或其关联公司的其他安排，以及Advisor向我们提供的建议可能与向其其他客户提供的建议不同。

由于我们与Advisor及其联属公司和Advisor投资委员会的安排，有时Advisor或该等人士的利益可能与我们股东的利益不同，从而导致利益冲突。

特别是，除其他外，可能会出现以下利益冲突：

•        Advisor投资委员会的成员担任或可能担任与我们经营相同或相关业务的实体的高级管理人员、董事或负责人，或由Advisor或其关联公司赞助或管理的账户的高级管理人员、董事或负责人；

•        顾问、其关联公司及其人员可能对他们管理的实体中的其他客户或投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益；

•        我们的投资目标可能与该关联账户的投资目标重叠；

•        Advisor的某些其他账户可能会提供更高的管理费或激励费、更大的费用报销或间接费用分配，或允许Advisor的关联公司获得贷款发放和其他交易费用；

•        Kayne Anderson及其附属公司的成员可能会在可能与我们的投资组合竞争的公司的董事会中任职，并为其提供建议。此外，由Kayne Anderson及其关联公司管理的这些其他基金、独立账户和其他工具可能会寻求可能也适合我们的投资机会；以及

•        顾问的投资专业人士参与我们的估值过程可能会导致利益冲突，因为顾问的基础管理费部分基于我们投资的公平市场价值，包括通过信贷安排借款购买的资产，以及发行高级无担保票据或其他形式的杠杆，不包括现金、美国政府证券和购买后一年内到期的商业票据，而我们的奖励费用将部分基于未实现的收益和损失。

此外，我们支付给顾问的奖励费用可能会激励顾问使我们实现可能不符合我们或我们股东最佳利益的资本收益或损失。在激励性费用结构下，顾问在确认资本利得时受益，由于顾问决定投资何时出售，顾问控制确认此类资本利得的时间。我们的董事会负责通过监督顾问如何解决与其管理服务和薪酬相关的这些和其他利益冲突来保护我们股东的利益。

应支付给Advisor的管理费和激励费中与我们的净投资收入相关的部分是根据收入计算和支付的，这些收入可能包括已应计但尚未以现金形式收到的利息收入，如市场贴现、已支付的债务工具-实物(“PIK”)利息、有PIK股息的优先股、零息证券及其他递延利息工具，并可能促使顾问代表吾等作出风险较高或投机性较高的投资，而不是在没有此等补偿安排的情况下。这种收费结构可被认为会导致顾问的利益冲突，因为它可能会鼓励顾问倾向于提供递延利息的债务融资，而不是当前的现金利息支付。根据这些投资，我们将在投资的整个生命周期内应计利息，但我们在期限结束之前不会收到投资的现金收入。然而，我们用于计算投资费用收入部分的净投资收入包括应计利息。如果不是因为有机会继续赚取费用，顾问可能会有动力投资于递延利息证券，即使递延利息证券的发行人无法就该等证券向吾等支付实际现金。这一风险可能会增加，因为顾问没有义务偿还我们收到的任何费用，即使我们随后遭受损失或从未以现金形式收到以前应计的递延收入。

顾问寻求以公平和公平的方式在符合条件的账户之间分配投资机会，并在一段时间内与其分配政策保持一致。然而，我们不能保证这些机会在短期内会公平地分配给我们。-Term，而且不能保证我们将能够参与所有适合我们的投资机会。

Advisor的投资委员会、Advisor或其关联公司可能会不时拥有重要的非公开信息，从而限制我们的投资酌情权。

Advisor及其联营公司的负责人和Advisor投资委员会的成员可担任吾等投资的公司的董事，或以类似身份担任代表吾等买卖证券的公司的董事。如果获得有关这些公司的重要非公开信息，或者我们受到这些公司内部交易政策或适用法律或法规(例如，联邦证券法的反欺诈条款)的交易限制，我们可能会被禁止在一段时间内购买或出售此类公司的证券，这一禁令可能会对我们产生不利影响。

投资咨询协议和行政管理协议并非在保持距离的基础上进行谈判，可能不会像与独立第三方谈判那样对我们有利。

《投资咨询协议》和《管理协议》是由相关方谈判达成的。因此，他们的条款，包括支付给顾问的费用，可能不会像他们与独立的第三方谈判的那样对我们有利。例如，由顾问管理的某些账户的管理、奖励或其他费用低于根据投资咨询协议收取的费用，和/或收回费用和间接费用的能力低于署长根据管理协议可能收回的费用和间接费用。此外，我们可能会选择不执行或不执行我们在这些协议下的权利和补救措施，因为我们希望保持与顾问、署长及其各自附属公司的持续关系。然而，任何这样的决定都将违反我们对股东的受托义务。

我们通常可能会进行可能导致利益冲突的投资，我们与关联公司进行交易的能力将受到限制。

吾等与吾等的顾问及其若干联营公司已获得美国证券交易委员会的豁免宽免，以容许吾等在符合某些条件的情况下，与顾问及其联营公司所建议的某些实体及账户一起投资。

根据该豁免豁免，并在某些条件的规限下，我们被允许--投资以符合我们的投资目标、投资策略、监管考虑和其他相关因素的方式，与我们的联属公司进行相同的证券交易。如果出现适合我们和关联公司在同一发行人购买不同证券的机会，我们的顾问将需要决定哪个账户将继续进行此类投资。我们的顾问的投资分配政策纳入了豁免减免的条件

努力确保以公平和公平的方式分配投资机会。然而，尽管顾问致力于公平分配长期投资机会-运行，我们不能保证投资机会在短期内会公平或公平地分配给我们。-Term.

我们不希望投资或持有由我们关联公司的其他客户控制的公司的证券。如果我们附属公司的其他一个或多个客户获得对我们投资组合公司的控制权，这可能会产生利益冲突，并使我们受到1940年法案的某些限制。由于这些冲突和限制，我们的顾问可能无法在没有这些冲突或限制的情况下有效地执行我们的投资战略。例如，由于冲突或限制，我们的顾问可能无法从事他们本来会进行的某些交易。为了避免这些冲突和限制，我们的顾问可能会选择提前退出这些投资，因此，我们可能会放弃与这些投资相关的正回报。此外，如果其他客户因此类交易而持有与我们不同的证券类别，我们的利益可能不会一致。我们与关联公司进行交易的能力可能会受到限制。

在某些情况下-投资如果根据1940年法案和相关规则、现有或未来的员工指导或美国证券交易委员会授予我们的顾问及其附属公司的豁免救济的条款和条件，不允许附属公司的其他客户进行投资，则我们的顾问将需要决定哪些或哪些客户将继续进行投资。一般来说，我们将没有权利订立一份合同。-投资在这种情况下，如果另一个客户选择继续进行投资，我们将不被允许参与。此外，除非在某些情况下，否则我们将不能投资于关联公司的其他客户持有控股权的任何发行人。这些限制可能会限制我们本来可以获得的投资机会的范围。

根据1940年法案，我们将被禁止在没有我们大多数独立董事的事先批准的情况下与我们的某些附属公司参与某些交易，在某些情况下，美国证券交易委员会也是如此。根据1940法案的规定，任何直接或间接拥有我们5%或更多未偿还有表决权证券的人都将是我们的附属公司，一般情况下，如果没有我们董事会的事先批准，我们将被禁止从这样的附属公司购买或向其出售任何证券，在某些情况下，未经我们的董事会和美国证券交易委员会的事先批准。1940法案还禁止与我们的某些附属公司进行某些“联合”交易，在某些情况下，这可能包括对同一投资组合公司的投资(无论是在同一时间或不同时间，如果交易涉及联合投资)，事先未经我们的董事会批准，在某些情况下，也未经美国证券交易委员会批准。如果一个人购买了我们超过25%的有投票权的证券，我们将被禁止在没有美国证券交易委员会事先批准的情况下从该人或该人的某些关联公司购买或出售任何证券，或与此类人士达成被禁止的联合交易。类似的限制限制了我们与我们的高级管理人员或董事或他们的关联公司进行业务交易的能力。

美国证券交易委员会对《北京发展银行关联公司交易管理规定》的解读是，禁止某些实体共用一个投资顾问的“联合交易”。由于这些限制，我们可能被禁止从或向由顾问或其各自关联公司管理的基金控制的任何投资组合公司购买或出售任何证券，除非在某些情况下或未经美国证券交易委员会事先批准，这可能会限制我们本来可以获得的投资机会的范围。

我们在一个竞争激烈的市场中运营，寻找投资机会，这可能会降低回报并导致亏损。

将会有来自众多其他潜在投资者的投资竞争，其中许多人将拥有大量的财务资源。因此，不能保证为我们找到足够数量的合适投资机会，不能保证以优惠条件谈判投资，也不能保证我们能够充分实现投资的价值。对投资的竞争可能会增加我们的成本和支出，或者以其他方式减少基础投资产生的回报，从而减少我们的投资回报。

许多实体与我们竞争，进行我们计划对中端市场公司进行的投资类型，包括BDC、传统商业银行、私人投资基金、地区性银行机构、小企业投资公司、投资银行和保险公司。此外，随着对投资机会的竞争加剧，对冲基金等另类投资工具可能会寻求投资于它们传统上没有投资过的领域，或在经济低迷期间撤出的领域，包括投资于中端市场公司。我们将与公共和私人基金、商业和投资银行、商业融资公司以及在一定程度上提供另一种融资形式的私募股权公司竞争。

还有对冲基金。我们的许多竞争对手比我们大得多，拥有比我们大得多的财务、技术和营销资源。例如，我们认为我们的一些竞争对手可能能够获得我们无法获得的资金来源。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并建立比我们更多的关系。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制，也不受我们必须满足的收入来源、资产多元化和分配要求的限制，才有资格和保持我们作为RIC的资格。由于这种竞争，我们可能不时无法利用有吸引力的投资机会，我们可能无法识别和做出与我们的投资目标一致的投资。

就我们的投资而言，我们不寻求主要以我们提供的利率进行竞争，我们相信我们的一些竞争对手可能会以低于我们提供的利率的利率发放贷款。在所有投资方面，如果我们与竞争对手的定价、条款和结构不匹配，我们可能会失去一些投资机会。然而，如果我们与竞争对手的定价、条款和结构相匹配，我们可能会遇到净利息收入减少、收益率下降和信用损失风险增加的情况。尽管我们的Advisor根据其分配政策分配机会，但分配给由我们的Advisor或其附属公司管理或赞助的其他账户会减少我们可获得的机会的数量和频率，可能不符合我们和我们的股东的最佳利益。

我们面临的竞争压力可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

如果我们不能获得RIC资格，我们将被征收企业级所得税。

我们已经选择，并打算此后每年都有资格根据《守则》M分章将美国联邦所得税作为RIC对待；然而，我们不能保证我们将能够有资格享受并保持RIC税收待遇。为了符合并保持作为《守则》下的RIC的资格，我们必须满足某些来源占收入的比例、资产多元化和分配要求。如果我们为美国联邦所得税目的向我们的股东分配股息，数额通常至少等于我们投资公司应纳税所得额的90%，这通常是我们的普通净收入加上净空头的超额，就符合RIC的分配要求。-Term资本利得超过我们的净多头-Term资本损失，不考虑对支付的股息的任何扣除，以及我们净税额的90%-免税利息收入，如果有的话，每年支付给我们的股东。在我们使用债务融资的程度上，我们受到1940年法案和贷款和信贷协议下的金融契约的某些资产覆盖率要求的约束，在某些情况下，这些要求可能限制我们进行符合RIC资格的必要分配。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能无法作为RIC纳税，因此可能受到公司-级别所得税。要符合RIC的资格，我们还必须在我们的纳税年度的每个季度末满足某些资产多元化要求。未能达到这些要求可能导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止失去我们作为RIC的资格。由于我们的相当大一部分投资是在私人公司或交易清淡的上市公司，任何此类处置都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。如果我们因任何原因未能获得RIC资格并成为公司的受制于-级别除所得税外，由此产生的公司税可能会大幅减少我们的净资产、可供分配给股东的收入金额、我们的分配金额以及可用于新投资的资金金额。这样的失败将对我们和我们的股东产生实质性的不利影响。请参阅“美国联邦所得税的某些考虑因素。”

我们可能面临与ERISA下与ERISA计划投资相关的规则相关的风险。

我们打算运营，以便我们将成为员工福利计划的适当投资，受1974年生效的修订后的《员工退休收入保障法》(ERISA)的约束。吾等将尽合理努力处理本公司的事务，使本公司的资产不会被视为ERISA的“计划资产”。因此，吾等在最佳时间作出或处置投资(或作出某些投资)的能力可能会受到限制。

如果我们在收到代表收入的现金之前或没有确认收入，我们可能难以支付所需的分配。

出于美国联邦所得税的目的，我们在收入中包括某些尚未以现金形式收到的金额，例如原始发行折扣(OID)的增加。如果我们收到与发放贷款有关的认股权证，或在其他情况下，或通过合同的PIK利息，这是指增加到贷款余额的合同利息，并在贷款期限结束时到期，可能会出现这种情况。在我们收到任何相应的现金付款之前，此类OID将计入收入中，这可能会对我们的整体投资活动或合同PIK安排导致的贷款余额增加产生重大影响。我们还可能被要求在收入中包括某些我们不以现金形式收到的其他金额。我们还可能面临与PIK和OID投资相关的以下风险：

•        PIK贷款延期支付的利息有这样的风险，即当延期付款在贷款到期时以现金形式到期时，借款人可能违约；

•        PIK贷款的利率较高，以反映时间-价值延期支付利息的资金以及可能需要推迟支付利息的借款人的信用风险较高；

•        与定期以现金支付利息的工具相比，OID工具的市场价格波动更大，因为它们更大程度上受到利率变化的影响；

•        PIK工具的估值可能不可靠，因为应计项目需要对延期付款的最终可收回性和相关抵押品的价值作出判断；

•        使用PIK和OID证券可能会为我们的顾问提供某些好处，包括增加管理费。

•        根据税法，我们可能被要求将旧收入分配给股东，而不收取任何现金。这种所需的现金分配可能必须通过借款、提供收益或出售我们的资产来支付；以及

•        为了美国联邦所得税的目的，需要承认OID，包括PIK，利息可能会对流动性产生负面影响，因为它代表着非-现金这是我们应税收入的一部分，但必须以现金形式分配给投资者，以避免它受到公司层面的征税。

我们应支付的与我们的净投资收入相关的部分激励费用是根据收入计算和支付的，这些收入可能包括已应计但尚未以现金形式收到的利息，例如市场贴现、带有实物期权利息的债务工具、带有实物期权股息的优先股和零息证券。如果投资组合公司拖欠一笔提供应计利息的贷款，以前用于计算奖励费用的应计利息可能会无法收回，顾问将没有义务退还就该应计收入收到的任何费用。

由于在某些情况下，我们可能会在收到代表这些收入的现金之前或不收到这些收入之前确认收入，因此我们可能难以满足在给定的纳税年度内为美国联邦所得税目的向我们的股东分配股息的要求，该金额至少等于我们投资公司应纳税收入的90%的总和，而不考虑对支付的股息的任何扣除，以及我们净税的90%-免税在这种情况下，我们可能不得不在我们认为不有利的时候出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股本，或减少新的投资来源，以满足这些分配要求。如果我们不能从其他来源获得这些现金，我们可能不符合RIC的资格，因此受到公司的约束。-级别所得税。请参阅“美国联邦所得税的某些考虑因素。”

作为BDC，管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式。作为一家BDC，筹集额外资本的必要性使我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

我们打算在信贷安排下进一步借款和/或发行优先无担保票据，并可能在未来发行优先股(尽管我们预计不会在未来12个月内发行优先股)，我们统称为“优先证券”，最高可达1940年法案允许的最高金额。根据以下规定

根据1940年法案，我们目前被允许发行“优先证券”，包括从银行或其他金融机构借入资金，其金额只能是我们的资产覆盖范围，根据1940年法案的定义，至少等于总资产的150%减去所有未由优先证券代表的负债和债务。如果我们未能遵守某些披露要求，根据1940年法案，我们的资产覆盖率将为200%，这将减少我们能够产生的杠杆量。

然而，如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这一比例。如果发生这种情况，我们可能会被要求出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，在这种出售可能不利的时候偿还一部分债务。此外，我们用来偿还债务的任何金额都不能分配给我们普通股的持有者。如果我们发行高级证券，我们将面临与杠杆相关的典型风险，包括损失风险增加。此外，如果公司的资产价值下降，杠杆将导致公司的资产净值比没有杠杆或杠杆较低时的下降幅度更大。同样，本公司收入的任何减少都将导致其净收入的下降幅度超过本公司没有借款或在信贷安排下借款减少的情况。

在没有违约事件的情况下，我们向其借款的任何个人或实体都没有否决权或投票权来决定我们制定政策、做出投资决策或采取投资策略的能力。如果我们发行优先股，这是另一种形式的杠杆，在我们的资本结构中，优先股将优先于普通股，优先股股东将在某些事项上拥有单独的投票权，并可能拥有比我们普通股股东更有利的其他权利、优先股或特权，而优先股的发行可能具有延迟、推迟或阻止交易或控制权变更的效果，这些交易或控制权变更可能涉及我们普通股持有人的溢价或其他方面符合我们普通股股东的最佳利益。我们普通股的持有者将直接或间接承担与我们发行的任何优先股的发售和服务相关的所有成本。此外，优先股股东的任何利益不一定与我们普通股持有人的利益一致，优先股持有人获得分派的权利将优先于普通股持有人的权利。然而，我们预计不会在未来12个月内发行优先股。

我们一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售我们的普通股。然而，我们可以低于当时的价格出售我们的普通股，或获得我们普通股的认股权证、期权或权利-当前如果我们的董事会确定此类出售符合我们和我们股东的最佳利益，并且如果我们的股东批准此类出售，则为我们每股普通股的资产净值。在任何此类情况下，我们证券发行和出售的价格不得低于董事会决定的与该证券市值非常接近的价格（减去任何分销佣金或折扣）。如果我们通过发行普通股或可转换为或交换为普通股的高级证券来筹集额外资金，那么当时我们股东的所有权百分比将会下降，我们普通股的持有者可能会经历稀释。

我们通过信贷安排下的借款和发行优先无担保票据来为我们的投资融资，这将放大投资金额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险。

杠杆的使用放大了投资额的收益或亏损的潜力。杠杆的使用通常被认为是一种投机性投资技巧，增加了与投资我们的证券相关的风险。我们使用的杠杆量将取决于顾问和我们董事会在任何建议借款时对市场和其他因素的评估。我们不能向您保证，我们将能够获得信用证，或以我们可以接受的条件。例如，由于1940年法案对主要和联合交易的限制与根据多德法案第941条通过的美国联邦风险保留规则的相互作用--弗兰克《华尔街改革和消费者保护法》(《多德法案》--弗兰克“)，作为BDC，我们目前无法进行任何证券化交易。我们不能向您保证，美国证券交易委员会或任何其他监管机构会修改此类法规或提供行政指导，以允许我们进行证券化，无论是及时进行还是根本不进行。我们可以向银行、保险公司和其他贷款人发行优先债务证券。这些优先证券的贷款人对我们的资产拥有固定的美元债权，高于我们普通股股东的债权，我们预计，如果发生违约，这些贷款人将寻求对我们的资产进行追回。根据我们可能与贷款人签订的任何债务工具的条款，我们可以质押高达100%的我们的资产，并可以授予我们所有资产的担保权益。此外，根据我们订立的信贷安排或未来信贷安排的条款，吾等可能须根据其条款，使用我们出售的任何投资的净收益，偿还根据该等安排而借入的部分款项。

在将这种净收益用于任何其他用途之前，应将这些净收益用于其他用途。如果我们的资产价值下降，杠杆将导致我们的资产净值比没有杠杆的情况下下降得更快，从而扩大损失或消除我们在杠杆投资中的股权。同样，我们净投资收入的任何减少都将导致我们的净收入下降得比没有借款的情况下更严重。这样的下降还将对我们在普通股或任何已发行优先股上进行分配的能力产生负面影响。我们偿还债务的能力在很大程度上取决于我们的财务表现，并受到当前经济状况和竞争压力的影响。我们的普通股股东承担因我们使用杠杆而导致的任何支出增加的负担，包括利息支出和应支付给顾问的基本管理费的任何增加。

作为BDC，我们通常需要满足总资产与总借款和其他优先证券的覆盖率，其中包括我们的借款信贷安排、优先无担保票据的发行以及我们未来可能发行的任何优先股(尽管我们预计不会在未来12个月内发行优先股)。目前适用于本公司的资产覆盖率为150%。如果这一比率降至当时适用的最低资产覆盖比率以下，我们将无法产生额外的债务，并可能被要求出售部分投资以偿还一些债务，因为这样做是不利的。这可能会对我们的运营产生实质性的不利影响，我们可能无法以足够的金额进行分配，以维持我们作为RIC的地位，或者根本不能。

下表说明了杠杆对我们股票投资回报的影响，假设我们的投资组合扣除费用后的各种年度回报。下表中的计算是假设的，实际回报可能高于或低于下表中的计算结果：

(1)      根据(I)截至2023年12月31日的总资产为14亿美元，(Ii)截至2023年12月31日的未偿债务为6.96亿美元，(Iii)截至2023年12月31日的净资产为6.83亿美元，以及(Iv)截至2023年12月31日的债务的年化平均利率，包括费用(如未支取金额的费用和融资成本的摊销)，8.74%。

根据截至2023年12月31日的未偿债务6.96亿美元和截至该日的加权平均有效年利率8.74%，包括费用(如未提取金额的费用和融资成本的摊销)，我们的投资组合按公允价值计算的年回报率约为4.46%，以支付未偿债务的年度利息支付。有关我们债务的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-财务状况、流动性和资本资源。”

我们的信贷安排和优先无抵押票据中的条款包含各种契约，如果不遵守，可能会加速我们在该等安排下的偿还义务，从而对我们的流动资金、财务状况、经营业绩和支付分派的能力产生重大不利影响。

我们的信贷工具(如本文所定义)由贷款人拥有担保权益的全部或部分贷款和证券支持。根据我们根据我们的信贷安排与贷款人签订的任何债务工具的条款，我们可以质押高达100%的我们的资产，并可以授予我们所有资产的担保权益。我们预计，我们授予的任何担保权益将在质押和担保协议或其他抵押品安排中阐明，并由代理人为贷款人提交融资报表作为证据。此外，我们预计，作为此类贷款抵押品的我们证券的托管人将在其电子系统中包含表明存在此类担保权益的通知，并且在违约事件发生后(如果有)以及在违约持续期间，将只接受贷款人或其指定人就任何此类证券发出的转让指示。如果我们根据我们的信贷安排条款违约，适用贷款人的代理将能够控制我们任何或所有担保该等债务的资产的处置时间，这将对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

此外，我们的信贷安排中包含的任何担保权益和/或负面契约限制了我们创建资产留置权以确保额外债务的能力，并使我们难以在到期或到期之前对债务进行重组或再融资。如果我们在信贷安排下的借款基数减少，我们可能需要获得足以弥补借款基数不足的额外资产。如果当时我们的所有资产都得到了担保

对于这种借款基础不足，我们可能被要求根据我们的信贷安排偿还债务或将存款存入收款账户，这两种情况都可能对我们为未来投资提供资金和进行分配的能力产生重大不利影响。我们作出了惯例的陈述和保证，并被要求遵守各种公约、报告要求(包括与投资组合业绩有关的要求、所需的最低投资组合收益率以及对拖欠和收费的限制-关闭)和类似信贷安排的其他惯例要求。

本公司于2027年6月到期的8.65%A系列债券(“A系列债券”)及2028年6月到期的8.74%B系列债券(“B系列债券”，与A系列债券合称为“债券”)是根据日期为2023年6月29日的债券购买协议(“债券购买协议”)发行的。票据购买协议包含某些陈述和保证，以及这类协议惯常使用的各种契约和报告要求，包括但不限于信息报告、维持我们作为1940年法案意义上的BDC的地位，以及对与附属公司的交易、根本变化、业务线的改变和允许留置权的某些限制。此外，票据购买协议包含以下财务契约，这些契约是从每个财政季度开始衡量的-结束(A)维持最低股东权益和(B)维持最低资产覆盖率。

我们继续遵守信贷安排和票据购买协议所载的契诺取决于许多因素，其中一些因素是我们无法控制的，我们不能保证我们会继续遵守这些契诺。我们未能履行各自的契约可能会导致贷款人根据适用的信贷安排或管理文书取消抵押品赎回权，或由适用的贷款人或票据持有人加快偿还速度，这将加速我们在相关协议下的偿还义务，从而对我们的业务、流动性、财务状况、经营业绩和向我们的股东支付分派的能力产生重大不利影响。因为信贷融通和票据购买协议已经，并且任何未来管理优先无担保票据发行的信贷融通和文件可能具有习惯的交叉-默认如信贷安排项下或A系列或B系列票据或任何未来信贷安排或优先无担保票据项下的债务加速，吾等可能无法偿还或为到期款项提供融资。

信贷市场的不利发展可能会削弱我们进入新信贷安排的能力，或我们发行优先无担保票据的能力。

在多德通过后--弗兰克2010年，许多商业银行和其他金融机构停止放贷或大幅减少放贷活动。此外，为了减少损失和减少对被视为高风险的经济部门的风险敞口，一些金融机构限制了常规的再融资和贷款修改交易，甚至审查了现有贷款的条款，以确定加速现有贷款机制到期的基础。如果这些情况在未来再次出现，我们可能很难以可接受的经济条件为我们的投资增长提供资金，或者根本就很难，我们的一个或多个信贷安排可能会被贷款人加快。

如果我们没有将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能无法获得BDC资格，或者被排除在根据我们目前的业务战略进行投资的门外，这种失败将降低我们的运营灵活性。

作为BDC，我们不能收购“合格资产”以外的任何资产，除非在收购生效时和之后，我们的总资产中至少有70%是合格资产。

在未来，我们相信我们的大部分投资将构成合格资产。然而，如果我们认为有吸引力的投资不符合1940年法案的目的，我们可能被禁止投资于此类投资。如果我们不将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能会违反适用于BDC的1940年法案条款。由于这种违反，1940年法案下的特定规则将显著降低我们的操作灵活性，并可能阻止我们例如-打开对现有投资组合公司的投资(这可能导致我们的头寸被稀释)，或者可能要求我们在不适当的时间处置投资，以符合1940年法案的规定。如果我们需要迅速处置这些投资，可能很难以优惠的条件处置这些投资。我们可能无法为这些投资找到买家，即使我们找到了买家，我们也可能不得不以巨额亏损出售这些投资。任何此类结果都将对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。

我们的大多数投资组合都是按照我们的顾问真诚确定的公允价值记录的，因此，我们的投资组合投资的价值可能存在不确定性。

我们的大部分证券投资采取证券的形式，没有现成的市场报价。非公开交易的证券和其他投资的公允价值可能无法轻易确定，我们按顾问善意确定的公允价值对这些证券进行估值，包括反映影响我们证券价值的重大事件。更详细地讨论了在“管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--合同债务--投资估值我们的大部分投资(现金和现金等价物除外)被归类为ASC主题820项下的3级。这意味着，我们的投资组合估值是基于不可观察到的投入，以及我们自己对市场参与者将如何为相关资产或负债定价的假设。要确定我们投资组合的公允价值，需要大量的管理层判断或估计。即使有可观察到的市场数据，此类信息也可能是共识定价信息或经纪商报价的结果，其中可能包括一项免责声明，即经纪商在实际交易中不会被要求遵守这样的价格。非人-装订协商一致的定价和/或报价加上免责声明的性质大大降低了此类信息的可靠性。

我们的3级投资通常由不存在流动性交易市场的工具组成。这些工具的公允价值可能不容易确定。我们将根据我们顾问采用的估值程序对这些工具进行估值。我们打算利用一家独立评估公司的服务来审查由我们的顾问准备的某些工具的公允价值。对于没有现成市场报价的每项有价证券投资，至少每年一次的估值将由一家独立的估值公司进行审查。在对我们的投资进行公允价值定价时，顾问可能会考虑的因素类型包括：任何抵押品的性质和可变现价值；公司支付利息、摊销(如果有)和其他固定费用的能力；公司历史和预计的财务业绩；公司开展业务的市场；基于与上市公司的比较估计的公司企业价值-交易证券、贴现现金流和其他估值方法；利率环境和信贷市场的变化，可能影响进行类似投资的价格；以及其他相关因素。因为这样的估值，特别是非-交易金融工具和私营公司本身就是不确定的，它们可能会在短时间内波动，并可能基于估计。本公司顾问对公允价值的厘定可能与该等工具存在流动性交易市场时所使用的价值有重大差异。如果有关我们投资的公允价值的决定大大高于我们在出售此类投资时最终实现的价值，我们的资产净值可能会受到不利影响。

我们每季度调整我们投资组合的估值(或1940年法案可能要求我们发行股票)，以反映我们的顾问对我们投资组合中每项投资的公允价值的确定。公允价值的任何变动在我们的综合经营报表中记录为未实现增值或折旧的净变动。

我们根据我们的公开市场回购计划(包括公司规则10b5-1计划)购买我们普通股的股票，可能会导致我们普通股的价格高于公开市场上可能存在的价格，并取决于我们为此类回购提供资金的能力。

此外，我们未来可能会进一步在信贷安排下借款及/或发行优先无抵押票据，以便为回购股份提供资金。我们不能保证我们将成功地获得适当的债务投资，为公司10b5项下的收购提供资金。-1计划一下。是否会在公司10b5项下进行购买-1计划以及在任何时候将购买多少是不确定的，取决于当时的市场价格、交易量和我们为回购融资的能力，所有这些我们都无法预测。

管理我们业务的新的或修改的法律或法规以及政府对信贷市场的普遍干预可能会对我们的业务产生不利影响。

我们和我们的投资组合公司受到美国联邦、州和地方各级法律的监管。这些法律法规及其解释可能会不时发生变化，包括由于美国总统总裁和行政部门其他人的解释性指导或其他指令的结果，新的法律、法规和解释也可能生效。任何此类新的或更改的法律或法规都可能对我们的业务产生实质性的不利影响。特别是，多德--弗兰克已经影响了金融服务业的许多方面，这需要在几年的时间里制定和通过许多实施条例。美国证券交易委员会已经为多德框架下的60多项强制性规则制定条款通过了最终规则--弗兰克，提出了几项额外的规则，但尚未通过。虽然多德的最终影响--弗兰克我们和我们的投资组合公司可能在很长一段时间内都不为人所知，多德--弗兰克这些可能会对我们或我们的投资组合公司的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们或我们的投资组合公司带来额外成本，加强对我们或我们投资组合公司的监管，或以其他方式对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。

此外，自2008年金融危机以来，各国央行，尤其是美国联邦储备委员会(Federal Reserve)采取了前所未有的措施-2009，COVID-19全球大流行和应对通胀压力。另一方面，最近的政府干预可能意味着政府机构采取额外特别行动的意愿减弱。无法预测美国和其他国家政府是否、如何以及在多大程度上会进一步干预信贷市场。因此，在接近的情况下-Term重大的市场混乱，如由COVID造成的-19在大流行期间，政府可能只进行有限的额外干预，导致相应更大的市场混乱和实质上更大的市场风险。

此外，管理我们业务的法律和法规的变化，包括与RICS相关的法律和法规，可能会导致我们改变投资战略，以利用新的或不同的机会或导致强制执行公司税。-级别对我们征税。这些变化可能会导致我们的战略和计划出现实质性差异，并可能将我们的投资重点从顾问的专业领域转移到顾问几乎或根本没有专业知识或经验的其他类型的投资上。任何此类变化，如果发生，可能会对我们的运营结果和您的投资价值产生实质性的不利影响。如果我们未来投资于大宗商品权益，顾问可能会决定不使用触发美国商品期货交易委员会(CFTC)额外监管的投资策略，或者可能决定在适用的情况下遵守CFTC的监管。如果我们或顾问的经营受CFTC监管，我们可能会产生额外的费用，并将受到额外的监管。

此外，某些适用于实施信用风险保留要求的债务证券化的法规已在美国和欧洲生效，这些法规可能会对我们未来的证券化交易产生不利影响或阻止我们进行任何证券化交易。这些风险保留规则对贷款证券化市场的影响是不确定的，这些规则可能会导致我们的资金成本增加，或者可能会阻止我们完成任何未来的证券化交易。2014年10月21日，美国根据多德法案第941条通过的风险保留规则--弗兰克，或美国的风险保留规则，发布了。美国的风险保留规则要求保荐人(直接或通过多数)-拥有在没有豁免的情况下，根据美国《风险保留规则》的要求，在没有豁免的情况下，在符合诸如抵押贷款债券等规则的情况下，以合资格的横向剩余权益、合资格的垂直权益或其组合的形式保留被证券化资产的信用风险的经济利益。美国的风险保留规则于2016年12月24日生效。鉴于与这些类型的债务证券化相关的融资成本比其他类型的融资(如传统的优先担保贷款)更具吸引力，这反过来又会增加我们的融资成本。融资成本的任何相关增加最终都将由我们的普通股股东承担。

2018年5月24日，《经济增长、监管救济和消费者保护法》颁布，留下了多德的架构和核心特征--弗兰克原封不动，但大幅重新校准了适用门槛，修订了各种帖子--危机监管要求，并向某些金融机构提供有针对性的监管减免。它对多德的最重要的修正案之一--弗兰克将500亿美元的资产门槛大幅提高至2500亿美元，以自动监管银行控股公司(BHC)，将其视为“具有系统重要性的金融机构”，这是对100亿美元以下有保险的存款机构的沃尔克规则的豁免

合并资产和较低的交易资产和负债水平，以及对流动性杠杆率和补充杠杆率要求的修订。此外，从2020年10月1日起，美国联邦储备委员会、美国证券交易委员会和其他联邦机构修改了他们在沃尔克规则下的规定，以放松对金融机构的限制。这些以及拜登政府或未来政府可能颁布的任何进一步规则或条例的影响是而且可能是复杂和遥远的--触达这一变化以及未来的任何法律或法规或其变化可能会对我们的业务、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外成本，加强对我们的监管，或以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

在过去的几年里，监管机构对传统银行业以外的信贷延伸的关注也有所增加，这增加了一些非银行部门-银行金融部门将受到新的监管。虽然目前还不知道是否会实施任何法规，或者它将采取什么形式，但增加对非-银行信用延期可能会对我们的业务、现金流或财务状况产生负面影响，给我们带来额外成本，加强对我们的监管，或以其他方式对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

法律和法规的持续实施或变化，包括法律和法规的解释或执行的变化，可能会给我们和金融服务公司带来更大的成本，并影响我们持有的资产的价值以及我们的业务、财务状况和运营结果。此外，影响金融服务业或税收的立法和法规的不确定性也可能对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。如果我们不遵守适用的法律和法规，我们可能会失去我们随后持有的用于开展业务的任何许可证，并可能受到民事罚款和刑事处罚。

我们的董事会可能会在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的投资目标、经营政策和战略，我们可能会暂时偏离我们的常规投资策略。

除1940年法令另有规定外，本公司董事会有权修改或放弃本公司的投资目标及某些经营政策及策略，而无需事先通知及股东批准。然而，未经股东批准，我们不能改变我们的业务性质以停止或撤回我们作为BDC的选举。我们无法预测我们目前的投资目标、经营政策和战略的任何变化将对我们的业务、经营业绩和我们普通股的价格价值产生的影响。然而，任何此类变化都可能对我们的业务产生不利影响，并削弱我们的分销能力。

顾问可以在60天的通知后辞职，而我们可能无法在该时间内找到合适的继任者，导致我们的运营中断，可能对我们的财务状况、业务和运营业绩产生不利影响。

顾问有权在发出不少于60天的书面通知后，根据《投资顾问协议》随时辞职，无论我们是否已找到替代人选。如果顾问辞职，我们可能无法找到新的投资顾问或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员，以便在60天内以可接受的条件提供相同或同等的服务，或者根本无法。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会经历中断，我们的业务、财务状况、运营和现金流的结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们的股票价值可能会下降。此外，如果我们无法确定并与拥有Advisor及其附属公司所拥有的专业知识的单一机构或高管团队达成协议，我们内部管理和投资活动的协调可能会受到影响。即使我们能够保留内部或外部的可比管理层，这种管理层的整合以及他们对我们的投资目标的不熟悉可能会导致额外的成本和时间延误，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。

遵守交易所法案和萨班斯-奥克斯利法案的努力将涉及巨额支出，不遵守将对我们和我们的普通股价值产生不利影响。

作为公共实体，我们受制于《交易所法案》的报告要求和《萨班斯法案》的要求--奥克斯利行动起来。这些要求可能会给我们的系统和资源带来压力。交易所法案要求我们提交关于我们的业务和财务状况的年度、季度和当前报告。萨班斯夫妇--奥克斯利ACT要求我们对财务报告保持有效的披露控制和程序以及内部控制，下文将对此进行讨论。

我们已经实施了程序、流程、政策和做法，以满足适用于上市公司的这些标准和要求。根据《萨班斯法案》第404节，我们的管理层将被要求报告我们对财务报告的内部控制--奥克斯利行动起来。我们将被要求每年审查我们的财务报告内部控制，并在季度和年度的基础上评估和披露我们的财务报告内部控制的变化。因此，我们预计与这些步骤相关的年度支出将大幅增加，其中包括董事和高级管理人员的责任保险、董事费用、美国证券交易委员会的报告要求、与公司治理要求相关的费用、转让代理费、支付给管理人的额外行政费用，以补偿他们增聘会计、法律和行政人员、增加的审计和法律费用以及类似费用。这一过程也会分散管理层的时间和注意力。我们不知道我们的评估、测试和补救行动将于何时完成，也不知道它对我们业务的影响。此外，我们可能无法确保程序是有效的，或我们对财务报告的内部控制是或将是有效的。如果我们无法进入并保持对萨班斯的遵守--奥克斯利法案和相关规则，我们和我们的证券的价值将受到不利影响。

我们的独立注册会计师事务所将不会被要求证明我们对财务报告的内部控制的有效性，直到我们不再是根据JOBS法案的新兴成长型公司之日。因为我们目前没有关于我们内部控制的全面文件，也没有根据萨班斯第404节对我们的内部控制进行测试--奥克斯利根据法律，我们不能根据第404节的要求得出结论，我们的内部控制没有重大缺陷，或一系列重大缺陷可能导致我们的内部控制存在重大缺陷。如果我们不能执行萨班斯法案第404节的适用要求--奥克斯利如果及时采取行动或充分遵守，我们的运营、财务报告或财务结果可能会受到不利影响。影响我们内部控制的事项可能会导致我们无法及时报告我们的财务信息，从而使我们面临不利的监管后果，包括美国证券交易委员会的制裁，并导致违反我们任何融资安排协议下的公约。由于投资者对我们失去信心以及我们财务报表的可靠性，金融市场也可能出现负面反应。如果我们或我们的独立注册会计师事务所报告财务报告的内部控制存在重大缺陷，对我们财务报表可靠性的信心也可能受到影响。这可能会对我们造成实质性的不利影响。

我们对财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述，因为其固有的局限性，包括可能的人为错误，规避或凌驾于控制，或欺诈。即使是有效的内部控制，也只能在编制和公平列报财务报表方面提供合理的保证。如果我们未能保持内部控制的充分性，包括未能实施所需的任何新的或改进的控制，或者如果我们在实施这些控制时遇到困难，我们的业务和经营业绩可能会受到损害，我们可能无法履行我们的财务报告义务。

我们高度依赖信息系统，网络安全风险和网络事件可能会对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响，进而可能对我们普通股的价值和我们支付分配的能力产生负面影响。

我们的业务依赖于我们的Advisor及其附属公司、我们的投资组合公司和第三方的通信和信息系统-派对服务提供商。这些系统受到潜在的网络安全攻击和事件，包括通过威胁我们信息资源的机密性、完整性或可用性的不良事件。网络黑客还可能对我们投资的公司造成重大破坏和损害。此外，数字和网络技术(统称为“网络网络”)可能面临网络攻击的风险，这些攻击可能会出于挪用敏感信息、破坏数据或造成业务中断等目的而寻求未经授权访问数字系统。网络攻击可能是使用各种技术的人实施的，这些技术可能是试图以电子方式绕过网络安全或使网站不堪重负，也可能是为了收集情报和社会工程功能，目的是获得获取访问所需的信息。这些攻击可能涉及未经授权访问我们的信息系统，目的是挪用资产、窃取机密信息、损坏数据或造成运营中断，并导致运营中断、错误陈述或不可靠的财务数据、被盗资产或信息的责任、增加的网络安全保护和保险成本、诉讼和对我们的业务关系的损害，任何这些都可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响，并对我们的证券价值和我们向股东支付分配的能力产生负面影响。

随着我们对技术的依赖增加，对我们的信息系统构成的风险也随之增加，无论是内部风险还是由Advisor和Third提供的风险-派对服务提供商。此外，我们和Advisor目前或将来预计将通过电子邮件和其他电子方式例行发送和接收个人、机密和专有信息。我们和顾问可能无法确保与我们的所有客户、供应商、服务提供商、交易对手和其他第三方的安全能力，以保护信息的机密性。

此外，我们、顾问和我们第三方的许多人-派对服务提供商目前有在家工作的政策。这种远程工作的政策可能会给我们的技术资源带来压力，并带来操作风险，包括增加的网络安全风险和上述其他风险。远程工作环境可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括网络钓鱼和社交工程尝试。不能保证我们或我们的顾问为缓解网络安全风险所做的任何努力将是有效的。由于网络安全风险或网络事件导致的网络、系统、应用程序和数据泄露可能导致运营中断或信息被挪用，这可能对我们的业务、运营结果和我们以及我们投资公司的财务状况产生重大不利影响。

可能会有商标风险，因为我们并不拥有凯恩·安德森这个名字。

我们不拥有Kayne Anderson名称，但根据与Advisor的许可协议，我们被允许将其用作公司名称的一部分。其他方使用该名称或终止许可协议可能会损害我们的业务。

与我们投资有关的风险

利率上升可能会影响我们投资的价值，并使投资组合公司更难定期偿还贷款。

利率风险是指市场利率变化的风险。利率变化会影响债务的价值。总体而言，利率上升会对固息债价格产生负面影响，利率下降会对价格产生积极影响。可调-费率债务也以类似的方式对利率变化做出反应，尽管通常程度较小。利率敏感度通常更大，在不确定付款或提前还款时间表的债务中更难预测。此外，利率上升使借款人更难偿还债务，这可能会增加付款违约的风险。任何一家或多家投资组合公司未能在到期或到期前偿还或再融资其债务，或一家或多家投资组合公司在合同利率上升后无法持续付款，都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

在任何一个更高的时期-比正常通胀水平，如目前的通胀环境，利率通常会上升。更高的利率将增加我们的借款成本，并可能降低股东的回报(包括导致我们支付更低的股息)。此外，为了应对不断上升的风险-免费在利率方面，市场参与者可能会要求我们所拥有的贷款和信贷投资类型获得更高的利率，这将降低这些投资的价值。

为了控制通胀，联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)自2022年3月以来11次上调联邦基金利率的目标区间，截至2024年1月至2024年1月，联邦公开市场委员会将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%至5.50%。联邦公开市场委员会是美联储内部负责制定国内货币政策的委员会。利率上升通常会对收入产生负面影响--面向投资，如我们投资的那些，可能会受到这些行动的不利影响。不能保证美国联邦储备委员会(美联储，FED)正在采取的行动会长期改善前景-Term通货膨胀，或者它们是否会导致经济衰退。经济衰退可能导致就业下降、全球需求破坏和/或企业倒闭，这可能导致我们投资组合的价值下降。此外，利率上升可能会增加我们的借贷成本，并降低普通股股东的杠杆回报率。

我们的业务依赖于银行关系，最近银行系统面临的压力可能会对我们产生不利影响。

金融市场最近遇到了与对银行资产负债表的担忧有关的波动，特别是小型和地区性银行的资产负债表，这些银行可能与投资有关的重大损失，使其难以为提取存款的需求和其他流动性需求提供资金。尽管联邦政府已经宣布了帮助这些银行和保护储户的措施，但一些银行已经受到影响，其他银行可能受到实质性和不利的影响。我们的业务依赖于银行关系，我们积极

监控此类银行关系的财务健康状况。银行体系继续承受压力，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。如果我们的投资组合公司与受到上述负面影响的银行合作，这些投资组合公司获得自己现金、现金等价物和投资的能力可能会受到威胁。此外，这些受影响的投资组合公司可能无法达成新的银行安排或信贷安排，或无法从其现有的银行安排或安排中获益。任何此类发展都可能损害我们的业务、财务状况和经营业绩，并阻碍我们全面实施投资计划。银行体系继续承受压力，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩造成不利影响。

在我们所投资的私营中端市场公司中，投资尽职调查的局限性使我们面临更大的投资风险。

我们的尽职调查可能不会揭示一家投资组合公司的所有负债，也可能不会揭示其业务中的其他弱点。我们不能保证我们的尽职调查过程会发现对投资决策至关重要的所有相关事实。在对一家公司进行投资或向其提供贷款之前，顾问将评估一家公司管理层的实力和技能，以及它认为对投资业绩至关重要的其他因素。

在进行评估和以其他方式进行惯例尽职调查时，顾问将依靠其可用的资源，在某些情况下，还将依靠第三方的调查。对于新组建的实体来说，这一过程特别重要，而且主观性很强，因为关于这些实体的公开资料可能很少，甚至根本没有。

我们对不受上市公司报告要求(包括财务报表编制要求)的私营中端市场公司进行投资或向其提供贷款，我们的投资组合公司可能使用不同的报告标准，这可能会使顾问难以准确评估投资组合公司的先前业绩。因此，我们将依赖这些公司遵守其合同报告义务。因此，对潜在投资的评估以及我们对私营中端市场公司进行尽职调查和有效监控投资的能力可能会受到阻碍，我们可能无法实现我们对任何特定投资的预期回报。如果我们投资或贷款的任何公司发生欺诈行为，我们可能会遭受投资于该公司的部分或全部损失。

我们投资于高杠杆公司，这可能导致我们在这些公司的全部或部分投资损失。

对杠杆公司的投资涉及许多重大风险。我们投资的杠杆公司的财务资源可能有限，可能无法履行我们持有的债务证券规定的义务。这种事态发展可能伴随着任何抵押品价值的恶化和我们实现我们可能从我们的投资中获得的任何担保的可能性的降低。此外，杠杆公司可能会经历破产或类似的财务困境，除了与破产程序的持续时间和行政成本相关的风险外，还可能对发行人产生不利和永久性的影响。

规模较小的杠杆公司和中端市场公司的经营业绩也可能难以预测，可能需要大量额外资本来支持其运营、为其扩张提供资金或保持其竞争地位。中端市场公司的财政资源可能有限，可能难以进入资本市场满足未来的资本需求，并且可能无法履行我们持有的债务证券下的义务，这可能伴随着任何抵押品的价值下降，以及我们实现与我们的投资相关的任何担保的可能性降低。此外，与规模较大的企业相比，这类公司的经营历史通常较短，产品线较窄，市场份额较小，这往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场状况以及整体经济低迷的影响。中端市场公司也更有可能依赖于一小部分人的管理人才和努力，其中一个或多个人的死亡、残疾、辞职或终止可能会对我们的投资组合公司产生实质性的不利影响，进而对我们产生不利影响。

我们投资的债务通常不会得到任何评级机构的评级，但我们认为，如果对此类投资进行评级，它们将低于投资级(穆迪投资者服务公司的评级低于“Baa3”，惠誉评级公司的评级低于“BBB-”，或标准普尔评级服务公司的评级低于“BBB-”)。

由这些实体设立，表明在发行人支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征。评级低于投资级的债券有时被称为“高收益债券”或“垃圾债券”。因此，我们的投资将导致高于平均水平的风险和波动或本金损失。

我们对Unitranche有担保贷款和证券的投资存在相关风险，包括该等投资的全部或部分潜在损失。

我们投资于Unitranche担保贷款，这是同一贷款中优先担保和初级担保债务的组合。Unitranche担保贷款提供为杠杆收购或其他公司交易融资所需的所有债务，无论是高级还是初级，但通常是第一次。-留置权借款人一般为不同的部分支付混合、统一的利率，而不是不同的利率。Unitranche有担保债务一般要求在整个贷款期限内既支付本金又支付利息。一般来说，我们预计这些证券的混合收益率将介于优先担保债券利率和初级债券利率之间。UNITRANCHE担保贷款为借款人提供了许多好处，包括：简化了文件编制，提高了执行的确定性，减少了决策-制作在贷款的整个生命周期中都很复杂。在某些情况下，总利息的一部分可以应计或以实物支付。由于unitranche担保贷款结合了优先和初级融资的特点，unitranche担保贷款的风险与优先担保和次级担保贷款的风险相似。-留置权贷款和次级债不同程度地根据贷款特点组合成单位担保贷款。

我们对评级低于投资级的证券(即“垃圾债券”)的投资可能是有风险的，我们可能会失去全部或部分投资。

我们投资于评级机构评级低于投资级别的证券，或者如果评级将被评为低于投资级别的证券。低于投资级别的证券通常被称为“垃圾”，就发行人支付利息和偿还本金的能力而言，主要具有投机特征。它们也可能难以估价并且缺乏流动性。投资级别以下证券的主要风险包括：

低于投资级的证券可能由信誉较差的发行人发行。低于投资级证券的发行人相对于其资产的未偿债务可能比投资级证券的发行人更大。在发行人破产的情况下，其他债权人的债权可能优先于低于投资级证券持有人的债权，从而留下很少或没有资产可用于偿还低于投资级证券的持有人。

低于投资级别的证券的价格会受到极端价格波动的影响。发行人行业和总体经济状况的不利变化可能对低于投资级别的证券的价格产生比其他较高的证券的价格更大的影响-评级固定的-收入证券。

低于投资级证券的发行人可能无法履行其利息或本金支付义务，原因是经济低迷、发行人的具体情况或无法获得额外的融资。

低于投资级的证券通常具有赎回功能，允许发行人在证券到期前从我们那里回购。如果发行人赎回低于投资级的证券，我们可能不得不将所得资金投资于收益率较低的证券，并可能失去收入。

低于投资级别的证券的流动性可能低于投资级别的证券-评级固定的-收入证券，即使在正常的经济条件下也是如此。投资级以下证券市场的交易商较少，交易商的报价可能存在显着差异。判断可能会在评估这些证券时发挥更大作用，我们可能无法在有利的时间或价格出售这些证券。

我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回，或与违约发行人谈判新的条款。

信用评级高-收益率证券并不一定解决其市场价值风险。评级和市值可能会不时发生积极或消极的变化，以反映发行人的新发展。

我们投资组合公司的违约，包括与抵押品相关的违约，将损害我们的经营业绩。

一家投资组合公司未能履行美国或其他贷款人强加的财务或经营契约，可能会导致违约，并可能终止其贷款和取消其资产的抵押品赎回权，这可能会引发交叉-默认设置并危及该公司根据我们持有的债务证券履行其义务的能力。我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回，或与违约的投资组合公司谈判新的条款。此外，在某些情况下，当贷款人太过介入借款人的业务或对借款人行使控制权时，贷款人可能会因其采取的行动而受到贷款人责任的要求。我们有可能成为贷款人的责任索赔对象，包括如果我们向借款人提供管理援助而采取的行动的结果。此外，我们可能投资的一些贷款可能是“契约”。-Lite“贷款。我们用“圣约”这个词-Lite“贷款一般是指没有一套完整的财务维持契约的贷款。一般说来，“圣约”-Lite“贷款为借款人公司提供了更多的自由，使其能够对贷款人产生负面影响，因为他们的契约是无效的。-基于这意味着它们只接受测试，只有在借款人采取平权行动后才能违反，而不是借款人财务状况恶化。因此，就我们对《圣约》的投资而言-Lite“就贷款而言，我们对借款人的权利可能较少，而在这类投资上的损失风险，可能会比投资于有财务维系契诺的贷款或承担的风险更大。

我们在投资组合公司进行的某些债务投资，包括我们拆分的一部分-留置权贷款，将以担保此类公司优先债务的相同抵押品作为第二优先担保。抵押品的优先留置权将担保投资组合公司在任何未偿优先债务下的义务，并可能担保投资组合公司根据管理债务的协议可能允许发生的某些其他未来债务。抵押品上优先留置权担保的债务的持有人一般将控制抵押品的清算，并有权从抵押品的任何变现中获得收益，以全额偿还我们面前的债务。此外，一旦发生清算，抵押品的价值将取决于市场和经济状况、买家的可获得性和其他因素。不能保证在抵押品上的第一优先留置权担保的所有债务全部付清后，出售或出售所有抵押品的收益是否足以偿还第二优先留置权担保的债务义务。如果这些收益不足以偿还第二优先留置权担保的债务义务下的未偿还金额，那么我们将只对投资组合公司的剩余资产(如果有)拥有无担保债权，但不能通过出售抵押品的收益偿还。

我们还对投资组合公司进行无担保债务投资，这意味着此类投资将不会受益于对此类公司抵押品的任何兴趣。对此类投资组合公司抵押品的留置权，如果有的话，将确保投资组合公司在其未偿还担保债务下的债务，并担保投资组合公司根据其担保债务协议允许发生的某些未来债务。由这种留置权担保的债务的持有人一般将控制此类抵押品的任何变现的清算，并有权从这些抵押品的任何变现中获得收益，以全额偿还我们面前的债务。此外，一旦发生清算，这种抵押品的价值将取决于市场和经济状况、买家的可获得性和其他因素。不能保证出售该等抵押品所得款项(如有)在全数清偿所有有抵押债务后足以偿还我们的无抵押债务。如果这些收益不足以偿还未偿还的担保债务，那么我们的无担保债权将与这些担保债权人相对于投资组合公司剩余资产的未偿还部分并列。

根据我们与优先债务持有人签订的一项或多项债权人间协议的条款，我们可能拥有的担保抵押品的权利也可能受到限制，这些抵押品确保我们在投资组合公司中发放的任何初级优先贷款。根据这种债权人间协议，在优先债务尚未履行的任何时候，我们可以放弃与这些优先债务持有人的抵押品有关的某些权利。这些权利可包括对抵押品启动强制执行程序的权利、控制这种强制执行程序进行的权利、批准对抵押品文件的修订的权利、解除抵押品留置权的权利以及放弃抵押品文件规定的过去违约的权利。我们可能没有能力控制或指导此类行动，即使结果是我们作为初级贷款人的权利受到不利影响。

我们的投资缺乏流动性和价格下跌可能会对我们的业务产生不利影响，包括通过增加未实现净折旧来减少我们的资产净值。

我们可能会投资正在经历财务困难的公司，这些困难可能永远不会被克服。在大多数情况下，我们的投资将是非流动性的，而且不能保证我们能够及时实现此类投资。我们对杠杆公司的相当大一部分投资正在并将受到转售的法律和其他限制，否则流动性将低于交易范围更广的公共证券。这些投资的流动性不足，可能使我们很难在有需要时出售这些投资。

作为BDC，我们被要求以市场或公允价值进行投资。如果没有市场价值的市场报价或无法确定，我们的顾问将通过估值方法真诚地确定公允价值。作为评估过程的一部分，在确定我们投资的公允价值时，我们可能会考虑以下类型的因素(如果相关)：

•        投资组合公司的企业价值；

•        任何抵押品的性质和可变现价值；

•        公司支付利息、摊销款(如有)和其他固定费用的能力；

•        债权担保的赎回特征、放置特征等相关条款；

•        公司历史财务业绩和预期财务业绩；

•        投资组合公司开展业务的市场；以及

•        利率环境和信贷市场的总体变化可能会影响未来进行类似投资的价格和其他相关因素。

此外，如果我们被要求迅速清算我们投资组合的全部或部分，我们可能会实现比我们之前记录的投资价值少得多的价值。我们清算投资组合公司投资的能力也可能面临其他限制，前提是我们、Advisor或其任何附属公司拥有有关该投资组合公司的重要非公开信息。

此外，我们通常预计投资于尚未且预计不会公开交易的证券、工具和资产。除非出售根据适用的证券法登记，或者除非可以豁免此类登记要求，否则我们通常无法公开出售证券。

在某些情况下，合同还可能禁止我们在一段时间内出售投资，或以其他方式限制我们出售投资。此外，预计进行的某些类型的投资可能需要相当长的时间才能实现回报或完全清算。

当发生购买交易、公开发行或随后的股权出售等外部事件时，我们使用外部事件指示的定价来证实我们的估值。我们将我们投资的市场价值或公允价值的下降记录为未实现折旧。公司债券市场价格和流动性的下降可能会导致我们的投资组合出现重大的未实现净折旧。所有这些因素对我们投资组合的影响可能会增加我们投资组合中的净未实现折旧，从而降低我们的资产净值。视市场情况而定，我们可能会产生重大已实现亏损，并可能在未来期间遭受更多未实现亏损，这可能会对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生重大不利影响。

此外，在处置对投资组合公司的投资时，我们可能被要求就投资组合公司的业务和财务做出陈述，或者可能根据适用的证券法对披露文件的内容负责。我们还可能被要求赔偿此类投资的购买者或承销商，如果任何此类陈述或披露文件被证明是不正确、不准确或误导性的。这些安排可能导致或有负债，我们可以为其建立准备金或代管。然而，我们不能保证我们将为我们的或有负债留出足够的准备金，以及这些负债不会对我们产生不利影响。这类或有负债最终可能必须由我们其他投资的收益(包括资本返还)提供资金。

我们未来的投资组合公司可能会提前偿还贷款，如果返还的资本不能投资于预期收益率等于或更高的交易，这可能会降低我们的收益率。

我们投资组合中的贷款可能随时提前偿还，一般情况下很少提前通知。是否预付贷款将取决于投资组合公司的持续积极表现，以及是否存在有利的融资市场条件，使该公司能够以较低成本的资本取代现有融资。随着市场状况的变化，我们不知道何时以及是否可能为每个投资组合公司提前还款。在某些情况下，倘退回的资本不能投资于预期收益率相等或更高的交易，则预付贷款可能会减少我们的可达收益率，这可能对我们的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

我们未来的投资组合公司可能无法在到期或到期之前偿还或再融资其贷款的未偿还本金。

我们的债务投资有三到六年的到期政策。我们预计投资的投资组合公司可能无法在到期或到期之前偿还或再融资其贷款的未偿还本金。如果贷款文件不要求投资组合公司在到期前偿还这类债务的未偿还本金，这种风险和违约风险就会增加。因此，一旦我们的投资到期，我们将需要为这些资本寻找新的投资。

任何一家或多家投资组合公司未能在到期或到期前偿还或再融资其债务，或一家或多家投资组合公司在合同利率上升后无法持续付款，都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。

我们对投资组合公司的投资可能会让我们面临环境风险。

我们可以投资于拥有(直接或间接)、经营、管理或开发可能含有危险或有毒物质的不动产的公司，因此可能要承担拆除或补救费用以及某些其他费用，包括政府罚款和人身和财产伤害赔偿责任。任何此类重大环境责任的存在都可能对任何此类投资组合公司的运营结果、现金流和股价产生重大不利影响。因此，我们的投资业绩可能会受到很大影响。

不能保证能够确定与遵守环境法律和法规有关的所有成本和风险。新的和更严格的环境、健康和安全法律、条例和许可要求或对现行法律或条例的更严格解释可能会给有价证券投资或潜在投资带来大量额外成本。遵守这种当前或未来的环境要求并不能确保有价证券投资的运作在任何情况下都不会对环境或人造成伤害，也不能确保有价证券投资不会产生额外的不可预见的环境支出。此外，不遵守任何此类要求可能会对投资产生重大不利影响，我们不能保证投资组合投资始终符合所有适用的环境法律、法规和许可要求。

我们是1940年法案意义上的非多元化投资公司，因此我们不受投资于单一发行人证券的资产比例的限制。

我们被归类为非-多元化1940年法案所指的投资公司，这意味着我们不受1940年法案的限制，即我们可以投资于单一发行人证券的资产比例。就我们在少数发行人的证券中持有大量头寸而言，由于财务状况的变化或市场对发行人的评估，我们的资产净值可能会比多元化投资公司的资产净值波动更大。我们也可能比多元化投资公司更容易受到任何单一经济或监管事件的影响。除了我们根据《守则》作为RIC的资产多元化要求外，我们没有固定的多元化指导方针，我们的投资可以集中在相对较少的投资组合公司。

我们的投资组合可能集中于有限数目的投资组合公司及行业，倘任何该等公司拖欠其任何债务工具项下的责任，或倘某一特定行业出现衰退，我们将面临重大亏损的风险。

我们的投资组合可能集中在有限数量的投资组合公司和行业。因此，如果少数投资表现不佳，或者如果我们需要减记任何一项投资的价值，我们实现的总回报可能会受到重大和不利的影响。此外，虽然我们不针对任何特定行业，但我们的投资可能集中在相对较少的行业。例如，尽管我们可能会按年底对我们投资组合公司的行业进行分类-市场(如健康市场或商业服务)，而不是针对这些目标的产品或服务(如软件-市场，我们的一些投资组合公司可能主要提供软件产品或服务，这使我们面临该行业的低迷。因此，我们投资的任何特定行业的低迷也可能会显着影响我们实现的总回报。

如果我们未能对投资组合中的公司进行后续投资，可能会损害我们投资组合的价值。

在投资组合公司的初始投资后，我们可能会在该投资组合公司中进行额外投资，如"跟随"-打开“投资，旨在：

•        全部或部分增加或维持我们作为债权人的地位或在投资组合公司的股权比例；

•        行使在最初或随后的融资中获得的权证、期权或可转换证券；或

•        保值或提升我们投资的价值。

我们有自由裁量权作出如下决定-打开投资，取决于资本资源的可获得性。我方未能遵循以下规定-打开在某些情况下，投资可能会危及投资组合公司的持续生存能力和我们的初始投资，或者可能导致我们错过了增加我们对成功投资组合公司的参与的预期机会。即使我们有足够的资本来进行想要的追随-打开投资，我们可以选择不追随-打开投资是因为我们可能不想增加我们的风险水平，因为我们更喜欢其他机会，或者是出于监管或其他考虑。我们追随的能力-打开投资也可能受到顾问分配政策的限制。

由于我们通常不持有投资组合公司的控股权，我们可能无法对投资组合公司行使控制权，也无法阻止投资组合公司管理层做出可能降低我们投资价值的决定，也不能保证投资组合公司管理层能够按照我们的预期运营他们的公司。

在某种程度上，如果我们不持有投资组合公司的控股权，我们保护自己在此类投资组合公司的头寸的能力将是有限的。我们也可以合作--投资通过伙伴关系、合资企业或其他实体与第三方合作。此类投资可能涉及与第三方相关的风险。-派对牵涉其中，包括三分之一的可能性-派对公司-投资者可能有与我们不一致的经济或商业利益或目标，或可能采取(或阻止)行动的方式与我们的投资目标背道而驰。在此类第三方涉及管理集团的情况下，此类第三方可获得与此类投资有关的补偿安排，包括激励性补偿安排。

此外，第一天-今日我们投资的每个投资组合公司的运营将由该投资组合公司的管理团队负责。虽然我们将负责监督每项投资的表现，并一般打算投资于由强大管理层运营的投资组合公司，但不能保证现有的管理团队或任何继任者将能够按照我们的预期运营任何此类投资组合公司。不能保证一家投资组合公司会成功地留住其管理团队的关键成员，他们的流失可能会对我们产生实质性的不利影响。虽然我们一般都打算投资于管理层强大的公司，但不能保证这些公司的现有管理层会继续成功地经营一家公司。

我们的投资组合公司可能产生与我们对此类公司的投资同等或优先的债务，而此类投资组合公司可能无法产生足够的现金流来偿还对我们的债务。

我们可能会将一部分资本投资于我们的投资组合公司发放的第二留置权和次级贷款。我们的投资组合公司可能拥有或被允许招致其他债务，这些债务与我们投资的债务证券同等或优先于我们投资的债务证券。由于债务人的财务状况或一般经济状况的不利变化，这种次级投资比优先债务面临更大的违约风险。如果我们对投资组合公司进行从属投资，投资组合公司的杠杆率可能很高，其债务相对较高股权比这一比率可能会增加其业务可能无法产生足够的现金流来偿还所有债务的风险。根据其条款，该等债务票据可规定持有人有权在吾等有权就吾等投资的证券收取款项的日期或之前收取利息或本金。这些债务工具通常会禁止投资组合公司在此类债务违约持续期间支付我们投资的利息或偿还我们的投资。此外，在投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，优先于我们在该投资组合公司投资的证券的持有者通常有权在我们收到任何关于我们投资的分派之前获得全额付款。在偿还优先债权人后，如果我们是次级债权人，投资组合公司可能没有任何剩余资产可用于偿还对我们的债务。在债务与我们投资的债务证券同等评级的情况下，我们将不得不在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类债务的其他债权人在平等和可评级的基础上分享任何分配。

此外，我们向投资组合公司发放的某些贷款可能会以担保这些公司的优先担保债务的相同抵押品作为第二优先级的担保。抵押品的优先留置权将担保投资组合公司在任何未偿还优先债务下的义务，并可能担保投资组合公司根据管理贷款的协议可能允许发生的某些其他未来债务。抵押品上优先留置权担保的债务的持有人一般将控制抵押品的清算，并有权从抵押品的任何变现中获得收益，以全额偿还我们面前的债务。此外，一旦发生清算，抵押品的价值将取决于市场和经济状况、买家的可获得性和其他因素。不能保证在抵押品上的第一优先留置权担保的所有债务全部付清后，出售所有抵押品所得的收益足以偿还第二优先留置权担保的贷款义务。如果这些收益不足以偿还第二优先留置权担保的贷款义务下的未偿还金额，那么我们将只对投资组合公司的剩余资产(如果有)拥有无担保债权，但不能通过出售抵押品的收益偿还。

我们可能会向投资组合公司发放无担保贷款，这意味着此类贷款将不会从此类公司抵押品的任何利息中受益。对投资组合公司抵押品的留置权，如果有的话，将确保投资组合公司在其未偿还担保债务下的债务，并可能担保投资组合公司根据其担保贷款协议允许发生的某些未来债务。由这种留置权担保的债务的持有人一般将控制此类抵押品的任何变现的清算，并有权从这些抵押品的任何变现中获得收益，以全额偿还我们面前的债务。此外，一旦发生清算，这种抵押品的价值将取决于市场和经济状况、买家的可获得性和其他因素。不能保证出售该等抵押品所得款项(如有)在全数清偿所有以抵押品作抵押的贷款后，足以偿还我们的无抵押贷款义务。如果这些收益不足以偿还未偿还的担保贷款债务，那么我们的无担保债权将与此类担保债权人相对于投资组合公司剩余资产的未偿还部分并列。

根据我们与优先债务持有人签订的一项或多项债权人间协议的条款，我们在担保我们向投资组合公司发放的任何初级优先贷款的抵押品方面可能拥有的权利也可能受到限制。根据典型的债权人间协议，在具有第一优先留置权利益的债务尚未履行的任何时候，可以对抵押品采取的下列任何行动都将听从第一优先留置权担保的债务持有人的指示：

•        促使对抵押品启动强制执行程序的能力；

•        有能力控制这类诉讼的进行；

•        批准修改抵押品文件；

•        解除抵押品的留置权；以及

•        根据抵押品文件对过去违约的豁免。

我们可能没有能力控制或指导这样的行动，即使我们作为初级贷款人的权利受到不利影响。

我们的投资处置可能会导致或有负债。

我们的很大一部分投资将涉及私人证券。在处置私人证券投资方面，我们可能被要求就投资组合公司的业务和财务作出典型的与出售业务有关的陈述。如果任何此类陈述被证明是不准确的或涉及潜在的责任，我们也可能被要求赔偿此类投资的购买者。这些安排可能导致或有负债，最终导致我们必须通过返还以前向我们分配的分配来履行资金义务。

顾问和管理人的责任是有限的，我们同意就某些责任对各自进行赔偿，这可能会导致他们代表我们采取比代表自己的账户更具风险的方式。

根据投资顾问协议，除提供该协议所规定的服务外，顾问并不对吾等承担任何责任，亦不对本公司董事会采纳或拒绝采纳顾问的意见或建议所采取的任何行动负责。根据投资顾问协议的条款，顾问、其高级管理人员、成员、人员及任何由顾问控制或控制的人士，对吾等、吾等的任何附属公司、吾等的董事、吾等的股东或任何附属公司的股东或合伙人根据投资咨询协议履行的作为或不作为概不负责，除非该等作为或不作为构成故意失职、不诚信、严重疏忽或罔顾顾问在投资咨询协议下的责任。此外，吾等已同意向顾问及其每名高级职员、董事、成员、经理及雇员赔偿因吾等的业务及营运或根据投资顾问协议所授权力代表吾等采取或不采取的任何行动或行动而引起或与其有关的任何索偿或法律责任，包括合理的法律费用及其他合理支出，但因故意失职、不诚信或严重疏忽、在执行该等人士的职责时或鲁莽漠视该等人士在投资咨询协议下的义务及责任而引起的申索或法律责任除外。同样地，管理人及根据相关协议提供行政服务的若干指定人士不会对吾等或吾等的股东因诚信履行其职责或义务而产生的任何索偿或损失负上责任，而吾等已同意就此向彼等作出赔偿，但因故意失职、不诚信或严重疏忽、在执行该等服务或职责时或因鲁莽漠视管理人或该等人士的义务及责任而引起的情况除外。这些保护可能会导致顾问或管理员在代表我们行事时采取比代表其自身账户行事时更具风险的方式行事。

我们在套期保值交易下面临风险，我们进行涉及衍生品和金融承诺交易的交易的能力可能有限。

尽管我们不把套期保值交易作为主要的投资策略，但我们未来可能会以利率掉期、上限、上限和下限的形式进行套期保值交易，旨在将我们对利率波动的风险敞口限制在1940年法案和适用的大宗商品法律允许的有限范围内。从事套期保值交易将给我们的股东带来额外的风险。

此外，我们还受制于限制我们进行此类交易的能力的立法。例如，2022年8月，规则18F-4根据1940年法令，关于BDC(或注册投资公司)使用衍生工具和其他产生未来付款或交付义务的交易(逆回购协议和类似融资交易除外)的能力的法律生效。根据该规则，大量使用衍生品的BDC必须按照一定的价值运营- 有风险杠杆限制，采用衍生品风险管理计划并任命衍生品风险经理，并遵守各种测试和董事会报告要求。这些要求适用，除非BDC符合根据通过的规则定义的“有限衍生品用户”的资格。根据该规则，商业发展公司可以签订非衍生品交易的无资金支持的承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，前提是商业发展公司拥有合理的

在订立这种协议时，它相信，它将有足够的现金和现金等价物来履行其所有未出资承诺协议的债务，在每一种情况下，都是在到期时。本公司打算在规则第18F条的有限衍生品用户豁免下运营-4并已根据规则18F通过了合理设计的书面政策和程序来管理公司的衍生品风险-4。总的来说，这些要求可能会限制我们使用衍生品和/或签订某些其他金融合同的能力。我们有资格成为“有限衍生品用户”，因此，根据规则18F适用于我们的要求-4可能会限制我们使用衍生品和签订某些其他金融合同的能力。然而，如果我们未能获得有限衍生品用户的资格，并受到规则第18F条的额外要求的约束-4，遵守这些要求可能会增加业务成本，这可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生实质性的不利影响。未来的法律或规则可能会修改我们处理衍生品和其他金融安排的方式，以便我们遵守1940法案的杠杆限制，因此，可能会增加或减少1940法案下我们目前可用的杠杆量，这可能对我们和我们的股东造成重大不利。

在每一种情况下，我们通常都会寻求对冲我们投资组合头寸的相对价值因市场利率变化而出现的波动。对冲我们投资组合头寸价值下降的风险不会消除此类头寸价值波动的可能性，也不会防止头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可能会建立其他头寸，旨在从这些相同的发展中获利，从而抵消此类投资组合头寸价值的下降。如果标的投资组合头寸的价值增加，这种对冲交易也可能限制获利机会。此外，可能无法对冲普遍预期的汇率或利率波动，以致我们无法以可接受的价格进行对冲交易。使用套期保值交易可能涉及交易对手的信用风险。

我们可能进行的任何对冲交易的成功将取决于我们正确预测利率变动的能力。因此，虽然我们可能会进行对冲交易以寻求降低利率风险，但与我们没有进行任何此类对冲交易相比，意想不到的利率变化可能会导致整体投资表现较差。此外，套期保值策略中使用的工具的价格变动与被对冲的投资组合头寸的价格变动之间的关联程度可能会有所不同。此外，由于各种原因，我们可能不会寻求(或能够)在对冲工具和被对冲的投资组合之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。我们从事套期保值交易的能力也可能受到CFTC采用的规则的不利影响。

我们可能无法从股权投资中获得收益。

当我们投资于贷款时，我们可能也会购买投资组合公司的权证或其他股权证券。我们也可以直接投资于股权证券。就我们持有的股权投资而言，我们将寻求处置它们，并通过处置它们实现收益。然而，我们获得的股权可能不会增值，可能会贬值。因此，我们可能无法从我们的股权中实现收益，而我们在处置任何股权时实现的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他损失。

在一定程度上，我们在信贷安排下借款并发行优先无担保票据，投资于我们的金额的收益或亏损的潜力将被放大，并可能增加投资于我们的风险。信贷安排下的借款和优先无担保票据的发行也可能对我们的资产回报产生不利影响，减少可用于偿还债务或分配给我们股东的现金，并导致亏损。

由于我们在信贷安排和发行优先无担保票据项下以借款的形式使用杠杆来为我们的投资提供部分资金，因此您投资我们证券的风险将会增加。如果我们的资产价值下降，杠杆化将导致资产净值下降得更快，如果我们没有在信贷安排下借款并发行优先无担保票据的话。同样，我们收入的任何下降都将导致净收入下降，降幅超过我们没有在信贷安排下借款并发行优先无担保票据的情况。这样的下降可能会对我们偿还债务或向股东分配资金的能力产生负面影响。

信贷安排及优先无抵押票据发行项下的借款金额取决于吾等顾问及本公司董事会在任何建议信贷安排借款及发行优先无抵押票据时对市场及其他因素的评估。我们不能保证杠杆融资将以优惠的条件提供给我们，或者根本不能。然而，就我们使用杠杆为资产融资的程度而言，我们的融资成本将减少可用于偿还债务或分配给股东的现金。此外，我们可能无法履行我们的融资义务，如果我们不能，我们将冒着部分或全部资产损失的风险进行清算或出售以履行义务。在这种情况下，由于市场状况或其他原因，我们可能会被迫以极低的价格出售资产，这可能会导致损失。

我们受制于与我们的流动信贷(即广泛银团贷款)的投资和交易相关的风险。

我们可能会不时投资于流动信贷(即广泛的银团贷款)，这些信贷可能会在市场比我们的一些其他投资更活跃的公共或机构金融市场进行交易。这些投资可能使我们面临各种风险，包括流动性、价格波动、利率风险、陷入困境时的重组能力、信用风险以及保护性较差的发行文件，而向中端市场公司提供的贷款几乎构成了我们所有的债务投资。 其中的一些 工具可能是固定利率资产，从而使我们在该等投资的估值中面临利率风险。此外，这些资产可能在其中交易的金融市场受到重大波动(包括由于宏观经济状况的影响)，这可能会影响此类投资的价值和我们出售此类工具而不招致损失的能力。上述情况可能会导致我们流动信贷投资的估值波动，进而影响我们的资产净值。同样，市场利率的突然大幅上升可能会增加付款违约的风险，并导致这些投资和我们资产净值的下降。我们可能会不时出售我们的流动信贷投资，以产生收益用于我们的投资计划，由于上述因素，我们可能会因任何此类销售而蒙受损失。我们可能不会从我们的流动信贷投资中实现收益，我们意识到的任何收益可能不足以抵消我们经历的任何其他损失。

我们在贸易公司和分销商行业的投资面临相当大的不确定性，包括重大的监管挑战。

截至2023年12月31日，我们对在贸易公司和分销商行业运营的投资组合公司的投资约占我们总投资组合的15.3%。贸易公司和分销商部门的投资组合公司面临许多风险，包括监管的负面影响、竞争激烈的市场、消费者需求和供应减少-链干扰。近几年来，供应-链影响贸易公司和分销商部门的不利经济、商业或监管发展，包括美国与其他国家之间的贸易政策、条约和关税，可能会对我们在该行业运营的投资组合公司的投资价值产生负面影响，因此可能对我们的业务和运营结果产生负面影响。

在完成我们和我们审计师的财务审查程序之前，在截至2024年3月31日的三个月内提供我们的财务业绩初步估计是有实质性限制的。

题为“”的一节所载的初步财务估计数招股说明书摘要-近期发展-截至2024年3月31日业绩的初步估计不是我们在三家公司和三家公司财务业绩的全面报表-几个月截至2024年3月31日，未经我们的独立注册会计师事务所普华永道有限责任公司或任何其他独立会计师审计、审查、汇编、审查或遵守任何程序。我们截至2024年3月31日的季度的合并财务报表将在本次发售完成后才能提供，因此，您在做出投资决定之前将无法获得。我们在这三家公司的实际财务业绩-几个月截至2024年3月31日，由于我们完成了惯常的财务结算程序和对财务报告的相关内部控制，最终确定

在此次发行之前，我们的普通股没有公开市场，我们不能向您保证我们的普通股市场会发展起来，或者我们的普通股的市场价格在发行后不会下降。我们在普通股价格中的份额可能会波动，可能会大幅波动。

我们打算申请将我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“KBDC”。我们不能向您保证，在本次发行后，我们的普通股交易市场将会发展起来，或者，如果发展起来，交易市场能否持续下去。此外，我们无法预测我们普通股的交易价格。我们普通股的发行价将通过我们与承销商的谈判而确定，可能与此次发行后的市场价格没有任何关系。由于承销折扣和佣金以及相关的发行费用，首次公开募股(IPO)中发行的公司股票的交易价格往往低于发行价。此外，已收盘的股份-结束投资公司，包括BDC，经常以其资产净值折价交易，我们的股票也可能在市场上折价。封闭式的这种特性-结束投资公司是独立的，与我们每股净资产价值可能下降的风险是不同的。我们无法预测我们的普通股交易价格是在、高于还是低于净资产价值。与Closed的这一特性相关的损失风险-结束对于希望在上市后不久出售在发行中购买的普通股的投资者来说，管理投资公司可能会更大。此外，如果我们的普通股股票交易价格低于其每股资产净值，我们通常不能以市价向公众出售额外的普通股，除非事先获得我们的大多数股东(包括我们的大多数非关联股东)和我们的独立董事的批准。

我们普通股的市场价格和市场流动性可能会受到许多因素的重大影响，其中一些因素是我们无法控制的，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括：

•        BDC或我们所在行业的其他公司的证券的市场价格和交易量大幅波动，这与这些公司的经营业绩不一定相关；

•        管理政策或税收指导方针的变化，特别是针对区域或发展中国家的；

•        丧失RIC地位；

•        收益变动或经营业绩变动；

•        我们投资组合价值的变化；

•        收入或净利润的任何不足或亏损比投资者或证券分析师预期的水平有所增加；

•        关键人员从我们的顾问离职；

•        公司的经营业绩可与我们媲美；

•        总体经济趋势和其他外部因素；以及

•        失去了一个主要的资金来源。

在公开市场上出售大量我们的普通股可能会对我们的普通股的市场价格产生不利影响。

根据证券法的定义，在此次发行中购买的任何股票或目前由我们的关联公司拥有的任何股票，都将受到证券法第2144条的公开信息、销售方式和成交量限制的约束。本次发行完成后将发行的剩余普通股股份将是根据证券法颁布的第144条规则的含义下的“受限证券”，只有在此类出售已根据证券法登记或获得豁免登记的情况下才能出售，包括第144条规定的豁免。请参阅“有资格未来出售的股票.”

此外，我们现有股东拥有的股份将被锁定。-向上限制，如中进一步描述的有资格未来出售的股票-转让和转售限制“和”承销商.”

在此产品和适用的锁定到期后-向上在符合适用证券法律的情况下，大量出售我们普通股的股票，或认为此类出售可能发生的看法，可能会对我们普通股的现行市场价格产生不利影响。如果发生这种情况，可能会削弱我们通过出售股权证券筹集额外资本的能力，如果我们希望这样做的话。我们无法预测未来出售证券或未来可供出售的证券会对我们不时流行的普通股的市场价格产生什么影响。

我们股票的交易可能会受到限制，我们的股票可能会低于净资产净值。

我们不能向你保证公开交易市场可以持续下去。由于承销折扣和相关发行费用，首次公开募股(IPO)中发行的公司股票的交易价格往往低于发行价。此外，已收盘的股份-结束投资公司和BDC的交易价格经常低于其资产净值。-结束投资公司是独立的，不同于我们每股资产净值可能下降的风险。我们无法预测我们的普通股交易价格是高于资产净值还是低于资产净值。

DGCL的某些条款、我们的公司注册证书、章程和我们董事会的行动可能会阻止收购企图，并对普通股价值产生不利影响。

经修订的特拉华州公司法总则(以下简称“DGCL”)包含了一些条款，这些条款可能会阻碍、推迟或增加变更对我们的控制权或罢免我们董事的难度。我们的公司注册证书和章程包含限制责任的条款，并规定对我们的董事和高级管理人员进行赔偿。这些条款以及我们可能采用的其他条款，也可能具有阻止敌意收购或推迟控制权或管理层变动的效果。我们受DGCL第203节的约束，该节的适用受1940年法案的任何适用要求的约束。这一条款一般禁止我们与实益拥有我们15%或以上有表决权股票的股东进行合并或其他业务合并，无论是单独或与其关联公司一起进行，除非我们的董事或股东以规定的方式批准该业务合并。DGCL第203条可能会阻止第三方试图获得对我们的控制权，并增加完成此类要约的难度。

我们还采取了可能使第三方难以控制我们的措施，包括我们的公司注册证书的规定，将我们的董事会分为三个级别，交错三个级别-年份本公司注册证书的条款及条款授权本公司董事会将本公司优先股的股份分类或重新分类为一个或多个类别或系列，并安排发行本公司股票的额外股份。这些条款，以及我们公司注册证书和章程中的其他条款，在可能使我们的股东有机会实现普通股资产净值溢价的情况下，可能会延迟、推迟或阻止交易或控制权的变更。请参阅“描述我们的股本-DGCL的规定以及我们的公司注册证书和章程-特拉华州反-接管法律.”

在资本市场长期混乱和不稳定期间，您可能无法获得分配，或者我们的分配可能不会随着时间的推移而增长，我们的分配的一部分可能是资本回报。

我们打算从合法可供分配的资产中定期分配给我们的股东。我们不能向您保证，我们将取得使我们能够作出特定水平的现金分配或年度的投资结果。-按年计算现金分配的增加。我们的支付分配能力可能会受到这里描述的一个或多个风险因素的影响。由于根据1940法案适用于我们作为BDC的资产覆盖范围测试，我们进行分配的能力可能会受到限制。如果我们宣布分配，如果更多的股东选择接受现金分配，而不是参与我们的点滴，我们可能会被迫出售我们的一些投资，以支付现金分配付款。就我们向股东进行的包括资本回报在内的分配而言，这部分分配基本上构成了股东投资的回报。虽然这种资本返还可能不应纳税，但这种分配可能会增加投资者在未来出售我们的普通股时获得的资本利得的纳税义务。

资本分配的回报可能会导致股东确认出售我们普通股的资本收益，即使股东以低于原始购买价格的价格出售其股票。

投资我们的普通股可能会涉及高于平均水平的风险。

我们根据我们的投资目标进行的投资可能会导致比其他投资选择更高的风险，以及更高的波动或本金损失风险。我们对投资组合公司的投资涉及更高水平的风险，因此，投资我们的股票可能不适合风险承受能力较低的人。此外，我们的普通股是长期持有的-Term能够接受主要投资于非流动性贷款和其他债务或债务的风险的投资者-喜欢这是一种工具，不应被视为交易工具。

如果我们增发股票，股东对我们的兴趣将被稀释，这可能会降低对我们投资的整体价值。

我们的股东对我们未来发行的任何普通股没有优先购买权。若吾等按资产净值或低于资产净值发行额外股权，阁下于吾等的百分比所有权权益可能会被摊薄，并将因本次发售的股份而被摊薄。此外，根据任何未来的条款和定价以及我们投资的价值，您可能还会经历普通股的账面价值和公允价值的稀释。

根据1940年法案，我们通常被禁止以低于每股资产净值的价格发行或出售我们的普通股，与某些上市公司相比，这可能是一个劣势。然而，如果我们的董事会认为出售普通股符合我们的最佳利益和我们股东的最佳利益，并且我们的股东，包括大多数与我们没有关联的股东批准出售我们的普通股，我们可以低于我们普通股当前资产净值的价格出售我们的普通股，或收购我们普通股的认股权证、期权或权利。在任何该等情况下，吾等证券的发行及出售价格不得低于由吾等董事会厘定的与该等证券的公平价值(减去任何分派佣金或折扣)十分接近的价格。如果我们通过发行普通股或优先证券来筹集额外资金，这些普通股或优先证券可转换为我们的普通股，或可交换为我们的普通股，那么届时我们股东的持股比例将会下降，你将经历稀释。

此外，以现金形式向参与我们点滴计划的股东宣布的分配通常将自动再投资于我们的普通股。因此，不参与我们点滴计划的股东可能会随着时间的推移而经历稀释。

我们可能会受到新颁布的联邦税法带来的风险，我们的股东可能会收到我们的普通股作为股息，这可能会给他们带来不利的税收后果。

2022年10月通过的《降低通胀法案》，除其他外，对较大的公司引入了15%的账面最低税率，对股票回购征收1%的消费税，并增加了对美国国税局(IRS)的投资，以帮助执行税法。这种立法以及拟议中但尚未颁布的联邦税收立法对我们、我们的股东和我们可能投资的实体的影响是不确定的。我们呼吁潜在投资者就新法规对公司投资的影响咨询他们的税务顾问。

特别是，为了满足适用于RICS的年度分配要求，我们将能够以普通股而不是现金的形式宣布很大一部分股息。只要此类股息的一部分以现金支付(这一部分可能低至此类股息的20%)，并满足某些要求，整个分配将被视为美国联邦所得税目的的股息。因此，股东在收到股息之日通常要按股息公平市值的100%缴税，其方式与现金股息相同，即使大部分股息是以我们的普通股支付的。我们目前不打算在我们的普通股中支付股息。

我们未来可能会决定发行优先股，这可能会对普通股的价值产生不利影响。

发行带有股息或转换权、清算优先权或其他有利于优先股持有人的经济条件的优先股，可能会降低对普通股的投资吸引力。此外，我们发行的任何优先股的股息必须是累积的。优先股的股息支付和清算优先股的偿还必须优先于向普通股持有人的任何分配或其他付款，优先股持有人不受我们的任何费用或损失的影响，也无权参与超过其声明优先股的任何收入或增值(可转换为普通股的可转换优先股除外)。此外，根据1940年法案，优先股将构成150%资产覆盖率测试的“高级证券”。我们目前预计不会发行优先股。

全球经济、政治和市场状况，包括美国金融稳定性的不确定性，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

当前全球金融市场形势以及美国和世界各地的各种社会和政治紧张局势（包括战争和其他形式的冲突、恐怖行为、安全行动和火灾、洪水、地震、龙卷风、飓风和全球健康流行病等灾难性事件），可能会加剧市场波动，可能对美国和全球金融市场产生长期影响，并可能导致美国和全球经济不确定性或恶化。

例如，新冠病毒-19疫情对全球商业活动产生了不利影响，并导致金融市场大幅波动。

此外，大型-比例俄罗斯入侵乌克兰，以及由此导致的市场波动，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生不利影响。针对俄罗斯和乌克兰的冲突，美国和其他国家对俄罗斯实施了制裁或其他限制性行动。持续的冲突和迅速演变的应对措施预计将对全球经济和商业活动产生负面影响，并可能对我们的投资组合公司和我们的业务、财务状况、现金流和运营结果产生重大不利影响。冲突的严重性和持续时间及其对全球经济和市场状况的影响是无法预测的。此外，制裁还可能导致俄罗斯采取反措施或报复行动，这可能对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响，包括但不限于针对我们的业务和我们投资组合公司的业务所依赖的私人公司、个人或其他基础设施的网络攻击。

此外，中国和台湾的政治统一是一个高度复杂的问题，包括中国威胁入侵。中国继续声称对台湾拥有主权。中国和/或台湾之间的任何敌意升级，不仅可能对两国的投资价值产生重大不利影响，而且会对全球经济和金融市场产生重大不利影响。

此外，中东最近爆发的敌对行动和该地区不断升级的紧张局势可能会造成全球市场的动荡和混乱。

我们目前没有对中东、中国、台湾、俄罗斯或乌克兰有直接敞口的组合投资。

政治、社会和经济的不确定性，包括与新冠肺炎疫情相关的不确定性，创造并加剧了风险。

社会、政治、经济和其他条件和事件(如自然灾害、流行病和流行病、恐怖主义、冲突和社会动乱)将产生不确定性，并对公司及其投资所面临的发行人、行业、政府和其他系统，包括金融市场产生重大影响。随着全球体系、经济体和金融市场日益相互联系，曾经只有局部影响的事件现在更有可能产生地区性甚至全球性影响。发生在一个国家、地区或金融市场的事件往往会对其他国家、地区或市场的发行人造成负面影响，包括在美国等成熟市场。此类风险包括-比例2022年2月开始的俄罗斯入侵乌克兰，加剧中国与台湾的紧张关系，最近中东爆发敌对行动，或全球卫生大流行，如新冠肺炎对世界领导人和政府的影响-19大流行。政府和社会未能充分应对新出现的事件或威胁，可能会加剧这些影响。我们目前没有对中东、中国、台湾、俄罗斯或乌克兰有直接敞口的组合投资。

不确定性除其他外可导致或同时出现：证券、衍生产品、贷款、信贷和货币金融市场波动加剧；市场价格可靠性下降和资产估值困难（包括投资组合公司资产）；债务投资和货币汇率息差波动较大；违约风险增加（政府和私人债务人和发行人）；进一步的社会、经济和政治不稳定；私营企业国有化；政府更多地参与经济或影响经济的社会因素；改变政府对贷款、证券、衍生品和外汇市场及市场参与者的管制和监督，减少或修订政府或自行对这些市场的监督-监管这些问题包括：缺乏组织和减少执行监管；对投资者在这类市场的活动的限制；对外国投资的管制或限制、资本管制和对汇回投资的限制；流动性的严重损失以及无法购买、出售和以其他方式为投资或交易提供资金或进行结算的能力(包括但不限于市场冻结)；无法使用货币对冲技术；通货膨胀率高企，可持续多年，对信贷和证券市场以及整个经济都有重大负面影响；经济衰退；难以获得和(或)执行法律判决。

例如，COVID-19大流行导致了地方、区域、国家和全球市场和经济的中断。关于美国信贷市场(特别是中端市场贷款)，这次疫情除其他外造成以下情况：(I)许多中端市场贷款借款人的业务严重中断，包括供应链、需求和业务的实际方面，以及贷款-关闭(2)借款人对循环信贷额度的提取增加；(3)借款人要求修改和豁免其信贷协议以避免违约的要求增加，这类借款人违约的情况增加，和/或在贷款到期日获得再融资的难度增加；(4)这些市场的波动和干扰，包括定价和利差的波动性增加，以及在波动性增加的时期对贷款进行估值的困难，以及流动性问题；以及(V)州和联邦政府为解决市场、企业和一般经济所经历的问题而提出的快速变化的建议和/或行动，这些问题不一定足以解决贷款市场和中端市场企业所面临的问题。尽管在大流行期间，这些情况中的许多已经得到改善或解决，但由于病毒或其他传染病的新变种，未来可能会发生类似的后果。COVID-19疫情已经对市场和整体经济产生了不利影响，未来的任何疫情都可能对市场和整体经济产生不利影响，这可能会对贷款人发放贷款的能力、发放的贷款的数量和类型、给予借款人的修订和豁免的数量和类型以及在借款人违约时采取的补救行动产生重大不利影响，其中每一项都可能对我们可供投资的贷款的数量和质量以及我们的回报等产生负面影响。复发性柯萨奇病毒-19疫情的爆发，包括病毒的新变种，已经导致了- 简介公共卫生限制在美国某些州和全球范围内的影响，并可能继续导致- 简介在其他地方也有这样的限制。无法确定未来疫情的范围、任何此类疫情、市场混乱或不确定性可能持续多久、任何政府行动将产生的影响或对我们和我们投资的投资组合公司的全部潜在影响。

虽然无法预测这些事件的确切性质和后果，或因新出现的事件或影响我们和我们的目标投资的适用法律或法规的不确定性而引起的任何政治或政策决策和监管变化的确切性质和后果，但很明显，这些类型的事件正在影响并将在至少一段时间内继续影响我们和我们的目标投资，在某些情况下，影响将是不利和深远的。

如果公共卫生的不确定性和市场混乱持续很长一段时间，贷款拖欠、贷款不-应计项目、问题资产和破产可能会增加。此外，我们贷款的抵押品价值可能会下降，这可能会导致贷款损失增加，贷款担保人的净值和流动性可能会下降，从而削弱他们履行对我们的承诺的能力。贷款违约率和非违约率上升-应计项目或贷款抵押品和担保人净值的减少可能导致成本增加和收入减少，这将对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

如果我们或投资组合公司(或上述任何关键人员或服务提供商)的运营和效率受到损害，或者如有必要或有益的系统和流程中断，我们也将受到负面影响。

我们受制于与企业责任相关的风险。

我们的业务面临着与环境、社会和治理(ESG)活动相关的越来越多的公众审查。如果我们在环境管理、公司治理和透明度以及在我们的投资过程中考虑ESG因素等多个领域未能负责任地采取行动，我们的品牌和声誉可能会受到损害。与ESG活动有关的不利事件可能会影响我们的品牌价值、我们的运营成本以及与投资者的关系，所有这些都可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。此外，与ESG相关的新监管举措可能会对我们的业务产生不利影响。