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			美国
			美国证券交易委员会
			华盛顿特区，20549

表格10-K

☒			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告
			或
☐			根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

截至本财政年度止

12月31日, 2023

委托文档号

001-16209

阿奇资本集团有限公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

百慕大群岛			98-0374481
(注册成立或组织的国家或其他司法管辖区)			(国际税务局雇主身分证号码)

滑铁卢之家，一楼

皮茨湾路100号

彭布罗克

HM 08，

百慕大群岛

(441)

278-9250

(主要执行办公室地址)

(注册人的电话号码，包括区号)

根据《交易法》第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题

交易代码

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.0011美元

ACGL

纳斯达克

股票市场

存托股份，每股代表5.45%系列F优先股的1/1，000权益

ACGLO

纳斯达克

股票市场

存托股份，每股代表4.55% G系列优先股的千分之一权益

ACGLN

纳斯达克

股票市场

根据《交易法》第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是否 ☐

如果注册人不需要根据交易法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。

是☐     不是 ☑

通过勾选标记检查登记人是否（1）在过去12个月内（或在登记人被要求提交此类报告的较短期限内）提交了《交易法》第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。 是否 ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是否 ☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器收件箱加速文件器 ☐非加速文件管理器☐规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。-☐

通过复选标记检查注册人是否已提交其管理层对其有效性评估的报告和证明

根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 USC）第404（b）条对其财务报告的内部控制7262（b））由注册人

编制或出具审计报告的会计师事务所。☑

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐没有

非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值，参考证券交易所报告的收盘价计算 纳斯达克截至注册人最近完成的第二财年最后一个工作日，股市约为美元26.9十亿美元。

截至2024年2月16日，有374,151,215注册人的已发行普通股。

以引用方式并入的文件

第三部分和第四部分的部分 通过引用纳入我们2024年年度股东大会的最终委托书，将根据第14 A条在发布后120天内向美国证券交易委员会提交 12月31日, 2023.

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阿奇资本集团有限公司。
目录
项目						页面
第一部分
第1项。			生意场			3
第1A项。			风险因素			40
项目1B。			未解决的员工意见			60
项目1C。			网络安全			60
第二项。			特性			61
第三项。			法律程序			61
第四项。			煤矿安全信息披露			61
第II部
第五项。			注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券			62
第六项。			[已保留]			63
第7项。			管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析			64
第7A项。			关于市场风险的定量和定性披露			95
第八项。			财务报表和补充数据			96
第九项。			会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧			171
第9A项。			控制和程序			171
项目9B。			其他信息			172
项目9C。			关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			172
第三部分
第10项。			董事、行政人员和公司治理			172
第11项。			高管薪酬			172
第12项。			某些实益拥有人的担保所有权以及管理层和有关股东的事项			173
第13项。			某些关系和相关交易，以及董事的独立性			173
第14项。			首席会计师费用及服务			173
第四部分
第15项。			展品和财务报表附表			174
第16项。			表格10-K摘要			185

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关于前瞻性陈述的警示说明。

1995年的“私人证券诉讼改革法”(“PSLRA”)为前瞻性陈述提供了“安全港”。本报告或由我们或代表我们所作的任何其他书面或口头陈述可能包括前瞻性陈述，这些陈述反映了我们对未来事件和财务表现的当前看法。除历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述，包括在本报告中或通过引用纳入本报告。无论是出于PSLRA的目的，还是出于其他目的，前瞻性表述一般都可以通过使用“可能”、“将”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“相信”或“继续”等前瞻性术语以及类似的未来或前瞻性表述或其负面或变化或类似术语加以识别。

前瞻性陈述涉及我们目前对风险和不确定性的评估。实际事件和结果可能与这些陈述中明示或暗示的内容大不相同。本报告以及我们提交给美国证券交易委员会(以下简称“美国证券交易委员会”)的定期报告中讨论了可能导致实际事件或结果与此类声明中指示的内容大不相同的重要因素，包括：

•我们有能力在“软”和“硬”市场中成功实施我们的业务战略；

•评级机构和监管机构以及经纪商和我们的承保人和再保险人对我们的业务战略、安全和财务状况的接受；

•我们完成收购并将我们已经收购或可能收购的业务整合到现有业务中的能力；

•我们维持或提高评级的能力，这可能受到我们筹集额外股权或债务融资的能力、评级机构现有或新的政策和做法以及本文描述的其他因素的影响；

•一般经济和市场状况(包括通货膨胀、利率、失业率、房价、外币汇率、现行信贷条件以及经济衰退的深度和持续时间，包括新冠肺炎引起的衰退)以及我们经营的再保险和保险市场的具体状况；

•竞争，包括基于定价、能力(包括替代资本来源)、覆盖条款或其他因素的竞争加剧；

•世界金融和资本市场的发展以及我们进入这些市场的机会；

•我们成功地增强、整合和维护运营程序(包括信息技术)的能力，以有效地支持我们现有的和新的业务；

•关键人员的流失和增加；

•担保基金和强制性集合安排的实际分摊和预期分摊之间的重大差异；

•编制财务报表时使用的估计和判断的准确性，包括与收入确认、保险和其他准备金、再保险可收回款项、投资估值、无形资产、坏账、所得税、递延所得税资产、或有和诉讼有关的估计和判断，以及任何使用存款会计方法的决定；

•我们承保的业务的损失率高于预期，以及与我们的保险和再保险子公司的业务相关的索赔和/或索赔费用负债出现不利发展；

•公司损失准备金的充分性；

•损失的严重程度和/或频率；

•更频繁或更严重的不可预测的自然和人为灾难事件；

•我们的保险、再保险和抵押贷款业务中的自然或人为灾难性事件或严重经济事件的索赔可能会导致我们的经营业绩出现重大损失和大幅波动；

•气候变化对我们业务的影响；

•传染病(包括新冠肺炎)对我们业务的影响；

•恐怖主义行为、地缘政治动乱和其他区域和全球敌对行动或其他不可预测和不可预测的事件；

拱形资本			1			2023表格10-K

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•向我们提供再保险，以管理我们的总风险和净风险以及此类再保险的成本；

•再保险人、管理总代理、第三方管理人或其他人未能履行其对我们的义务；

•赔付损失的时间比我们预期的要快，或收到再保险可追回款项的时间比我们预期的要慢；

•我们的投资业绩，包括可能对我们投资的公允价值产生不利影响的立法或法规发展；

•总体经济状况的变化，包括主权债务担忧或信用评级机构下调美国证券评级，这可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩；

•我们股东权益的波动性受到外币波动的影响，这可能会因为我们没有将部分外币预测负债与以相同货币进行的投资相匹配而增加；

•会计原则或政策的变更或我们对该等会计原则或政策的应用发生变化；

•我们经营或承保业务的某些国家的政治环境的变化；

•网络攻击、在我们的系统或我们的业务合作伙伴和服务提供商的系统上使用人工智能技术或其他技术导致的事件、运营中断或其他网络事件，可能对我们的业务产生负面影响和/或使我们面临诉讼；

•法定或监管发展，包括税务和保险以及其他监管事项，例如通过影响总部设在百慕大的公司和/或总部设在百慕大的保险公司或再保险公司的立法和/或改变适用于我们、我们的子公司、经纪人或客户的法规或税法，包括实施经济合作与发展组织(“经合组织”)第一支柱和第二支柱倡议以及颁布百慕大公司所得税；以及

•本年度报告10-K表中第1A项“风险因素”、第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”及其他章节所述的其他事项，以及Arch Capital Group Ltd.‘S提交给美国证券交易委员会的其他文件中所述的其他事项，以及管理层对上述任何因素的反应。

可归因于我们或代表我们行事的人的所有后续书面和口头前瞻性声明均明确地完整地受到这些警告性声明的限制。上述对重要因素的审查不应被解释为详尽无遗，应与本文或其他地方包含的其他警告性声明一起阅读。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

拱形资本			2			2023表格10-K

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第一部分

项目1.业务

本报告中提及的“我们”、“Arch”或“公司”是指Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”)及其子公司的综合业务。除每股金额外，所有金额均以百万计，除非另有说明。我们请你方参考第1A项。“风险因素”与我们业务相关的风险因素的讨论。

我们公司

一般信息

Arch Capital是一家公开上市的百慕大豁免公司，截至2023年12月31日的资本约为211亿美元，是S标准普尔500指数的一部分。ARCH通过其全资子公司在全球范围内提供保险、再保险和抵押贷款保险。虽然我们的定位是提供全方位的财产、意外伤害和抵押贷款保险和再保险系列，但我们专注于保险和再保险的专业系列。2023年，我们的净保费为135亿美元，Arch普通股股东可获得的净收入为44亿美元。截至2023年12月31日，每股账面价值为46.94美元，而2022年12月31日为每股32.62美元。

Arch Capital的注册办事处位于百慕大哈密尔顿HM 11号教堂街2号Clarendon House(电话号码：(441)295-1422)，其主要执行办事处位于百慕大彭布罗克HM 08皮茨湾路100号地下滑铁卢大厦(电话号码：(441)278-9250)。Arch Capital通过其网站免费提供，网址为Www.archgroup.com，其年度报告Form 10-K、季度报告Form 10-Q、当前报告Form 8-K，以及在这些材料以电子方式向美国证券交易委员会(以下简称“美国证券交易委员会”)提交或提交给美国证券交易委员会(“SEC”)后，在合理可行的范围内尽快对这些报告的所有修订。美国证券交易委员会维护着一个互联网网站，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会(如Arch Capital)提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息，该网站的地址是Www.sec.gov.

我们的历史

Arch Capital成立于2000年9月，成为Arch Capital Group(美国)的唯一股东。Inc.(“Arch-U.S.”)根据2000年11月完成的一项内部重组交易。2001年10月，Arch Capital发起了一项承保计划，以满足全球保险和再保险市场目前和未来的需求，其中包括招聘新的管理团队和注入7.632亿美元的股本，这创造了一个强大的资本基础，不受2002年前重大风险的阻碍。从那时起，我们吸引了一支拥有丰富行业经验的成熟管理团队，并继续为我们的保险、再保险和抵押贷款保险业务建立我们的全球承保平台。

我们的保险承保平台最初由百慕大和美国业务组成，随后成立了总部位于英国的承保公司Arch Insurance(UK)。Limited(“Arch Insurance(UK)”)2004年和2005年分别在加拿大和加拿大运营。2009年，我们在伦敦劳合社(“劳合社”)成立了管理机构和辛迪加，并于2019年通过收购巴比肯集团控股有限公司(“巴比肯控股”)及其子公司(统称为“巴比肯”)显著扩大了我们在英国的业务。我们的美国平台随着2018年收购McNeil&Company，Inc.(以下简称McNeil)而发展壮大，McNeil是美国专业风险管理和项目管理的全国领先企业。有关我们的保险业务的更多详细信息，请参阅“业务-保险业务”。

我们的再保险承保平台最初由位于百慕大的Arch ReInsurance Ltd.(“Arch re百慕大”)和Arch ReInsurance Company(“Arch re U.S.”)组成，后者是我们在美国注册的再保险公司。我们的欧洲再保险业务于2006年在瑞士苏黎世开始，随后于2007年成立了一家丹麦承保机构。除了Arch Re U.S.的美国再保险条约活动外，我们还于2007年推出了我们的财产临时再保险承保业务，承保范围包括美国、加拿大和欧洲。2008年，我们成立了Arch再保险欧洲指定活动公司(“Arch Re Europe”)，这是我们的爱尔兰再保险公司，总部设在爱尔兰，在瑞士和英国设有办事处。2019年收购Barbcan也为我们的再保险业务做出了贡献。2021年，百慕大拱门完成对萨默塞特大桥集团有限公司、南岩控股有限公司及其附属公司(“萨默塞特集团”)的收购。此次收购包括萨默塞特集团的汽车保险管理总代理、分销能力

拱形资本			3			2023表格10-K

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通过直接和聚合渠道，关联保险公司和全面整合的理赔业务。有关我们的再保险业务的更多详细信息，请参阅“业务-再保险业务”。

我们的抵押贷款业务包括美国和国际抵押贷款保险和再保险业务，以及参与政府支持的企业(“GSE”)信用风险分担交易。美国抵押贷款平台成立于2014年，2016年通过收购联合担保公司(UGC)大幅扩张。我们的美国一级抵押贷款业务向美国市场提供抵押贷款保险产品和服务。这些业务包括同时获得联邦全国抵押贷款协会(“房利美”)和联邦住房贷款抵押公司(“房贷美”)批准为合格抵押贷款保险公司的提供商，这两家公司均为GSE。抵押贷款业务还包括参与GSE信贷风险分担交易，并向美国抵押贷款机构提供直接抵押贷款保险，涉及贷款人打算在投资组合中保留或包括在非机构证券化中的抵押贷款，以及全球抵押贷款保险和再保险。我们的大部分欧洲业务是通过我们的爱尔兰承运人Arch Insurance(EU)指定活动公司(“Arch Insurance(EU)”)进行的，该公司于2011年获得授权，向欧洲和英国市场提供抵押贷款保险产品和服务。2019年，Arch LMI Pty Ltd.(“Arch LMI”)获得澳大利亚审慎监管局(APRA)的授权，可以在澳大利亚直接承保贷款人的抵押贷款保险。2021年8月，我们通过收购西太平洋银行抵押保险有限公司扩大了在澳大利亚的业务，该公司是APRA批准的另一家贷款人抵押保险承保人，自那以来已更名为Arch Lending Mortgage Indemity Ltd.(“Arch Indemity”)。2022年12月，我们将Arch LMI转变为澳大利亚LMI业务的服务公司，该公司放弃了APRA授权。有关我们按揭业务的更多详情，请参阅“营运-按揭营运”。

我们相信，我们的承保平台、经验丰富的管理团队和雄厚的资本基础使我们能够在我们参与的市场中建立强大的存在。

2014年，我们收购了Somers Holdings Ltd.(前身为Watford Holdings Ltd.)约11%的股份。萨默斯控股有限公司是萨默斯再保险有限公司(前身为沃特福德再保险有限公司)的母公司，萨默斯再保险有限公司是一家多线百慕大再保险公司(与萨默斯控股有限公司一起，简称“萨默斯”)。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全资子公司Greysbridge Ltd.签订了一项合并协议和计划(经修订后的“合并协议”)。Arch Capital根据合并协议将其权利转让给Greysbridge Holdings Ltd.。

(“灰桥”)。合并和相关的Greysbridge股权融资于2021年7月1日完成。Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Arch拥有40%，由Kelso&Company(“Kelso”)管理的某些基金拥有30%，由Warburg Pincus LLC(“Warburg”)管理的某些基金拥有30%。于2017年，我们收购了溢价控股有限公司约25%的股份。溢价再保险有限公司是一家多线百慕大再保险公司(连同溢价控股有限公司，“溢价”)的母公司。2021年，A公司完成了与法国金融服务公司Natixis的股份购买协议，收购了总部位于法国的全球贸易信用保险市场领先者科法斯公司(CoFace SA)29.5%的普通股股权。有关Somers、Premia和CoFace的更多详细信息，请参阅“运营-其他运营”。

Arch Capital董事会(“董事会”)已授权通过股份回购计划投资Arch Capital的普通股。股票回购计划下的回购可能会不时在公开市场或私下协商的交易中进行，直至2024年12月31日。自2007年2月股票回购计划启动至2023年12月31日，Arch Capital已回购4.336亿股普通股，总回购价格为59亿美元。截至2023年12月31日，股票回购计划下的剩余授权总额为10亿美元。该计划下回购交易的时间和金额将取决于多种因素，包括经营结果、市场状况和经济发展，以及其他因素。我们将在机会主义的基础上考虑股票回购。在2023财年，我们没有根据我们的股份回购计划回购任何股份。

运营

我们将我们的业务分为三个承保部门--保险、再保险和抵押贷款，以及两个运营部门--公司和其他。有关我们承保业绩的分部分析，请参阅注4，“细分市场信息，”我们的合并财务报表项目8和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--经营成果”。

保险业务

我们的保险业务遍及百慕大、美国、英国、欧洲、加拿大和澳大利亚。我们在百慕大的保险业务是通过Arch Re百慕大分公司Arch Insurance(百慕大)和Alternative Re Limited进行的。

拱形资本			4			2023表格10-K

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在美国，我们保险集团的主要保险子公司有Arch Insurance Company(“Arch Insurance”)、Arch Specialty Insurance Company(“Arch Specialty”)、Arch Indemity Insurance Company(“Arch Indemity Insurance”)和Arch Property Casualty Insurance Company(“Arch P&C”)。Arch保险公司是一家在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各、美属维尔京群岛和关岛获得认可的保险公司。Arch Specialty是一家在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛获得批准的超额和盈余额度保险公司，也是一个州的授权保险公司。Arch Indemity Insurance是一家在50个州和哥伦比亚特区获得认可的保险公司。Arch P&C目前没有承保业务，它是一家在44个州和哥伦比亚特区获得认可的保险公司，并正在所有其他尚未获得认可的州提交注册申请。我们的保险集团还运营着McNeil，他是一名专业的风险经理和项目管理员，总部设在纽约科特兰。我们保险集团美国支持业务(不包括承保部门)的总部设在新泽西州泽西城。该保险集团在美国各地设有办事处，包括位于佐治亚州阿尔法雷塔、伊利诺伊州芝加哥、纽约、加利福尼亚州旧金山、德克萨斯州达拉斯的五个地区办事处和其他分支机构。

我们在加拿大的保险业务是通过Arch Insurance Canada Ltd.(“Arch Insurance Canada”)进行的，这是一家加拿大国内公司，在加拿大所有省份和地区都有授权。加拿大ARCH保险公司总部设在安大略省多伦多。

2019年，总部位于爱尔兰都柏林的Arch Insurance(EU)获得爱尔兰中央银行的授权，扩大其授权的业务类别，这是我们应对英国S脱离欧盟计划的一部分。2020年底，Arch Insurance(英国)获得英国法院批准，根据英国《2000年金融服务和市场法》第七部分，将其在欧洲经济区(“EEA”)承保的遗留业务转移到Arch Insurance(EU)。从2020年1月起，之前由Arch Insurance(UK)承保的所有欧盟(EU)保险业务现在通过Arch Insurance(EU)编写。ARCH保险(欧盟)在意大利、法国、西班牙和英国设有分支机构。

我们在英国的几个平台上开展保险业务，包括Arch Insurance(英国)和我们的劳合社辛迪加：Arch Syndicate 2012(“Arch Syndicate 2012”)和Arch Syndicate 1955(“Arch Syndicate 1955”，与Arch Syndicate 2012一起，我们的“劳合社辛迪加”)。ARCH管理代理有限公司(“Amal”)是劳合社财团的管理代理。这些业务为我们提供了获得劳合社广泛的分销网络和全球许可证的途径。Amal还担任Arch辛迪加第三方成员的管理代理

1955年。总部设在澳大利亚悉尼的劳合社(澳大利亚)有限公司的ARCH承保是劳合社的一家服务公司，专门为我们的劳合社辛迪加承保。英国的保险业务统称为“Arch U.K.”。 Arch UK在伦敦和英国的其他地点开展业务。2023年12月，我们签署了一项协议，出售卡斯特尔承销代理有限公司，这是我们在收购Barbcan时收购的一家英国管理总代理。这笔交易预计将在2024年上半年完成，具体取决于监管部门的批准和其他完成交易的条件。

战略。我们保险集团的战略是在承保专业知识能够对经营结果产生重大影响的业务线上运营。这家保险集团专注于人才密集型业务，而不是劳动密集型业务，并寻求在其所有产品线上实现盈利(无论是在毛收入还是净值的基础上)。为了实现这些目标，我们保险集团的经营原则是：

•。我们的保险集团相信，其经验丰富的管理和承保团队有能力定位和识别具有吸引力的风险/回报特征的业务。随着有利可图的承保机会被发现，我们的保险集团将继续扩大其产品组合，以利用市场趋势。这包括增加承保和其他在保险专业领域拥有特定专业知识的专业人员。

•    集中承保责任。我们的保险集团由一系列产品线组成。负责每条产品线的承保主管负责监督该产品线内承保产品开发流程的所有方面。我们的保险集团认为，将此类产品线的控制与各自的承保主管集中在一起，可以对承保进行密切管理，并对结果进行明确的问责。我们的美国保险集团有五个地区办事处，负责每个地区的高管主要负责我们保险集团产品营销和分销的所有方面，包括管理该高管所在地区的经纪人和其他生产商关系。在我们的非美国办事处，也遵循着类似的理念，每条产品线的管理都由负责这类产品线的高级承保高管负责。

•    保持有纪律的承保理念。我们保险集团的承保理念是通过谨慎的风险选择和适当的定价来产生承保利润。我们保险集团认为，这种做法的关键是坚持统一承保

拱形资本			5			2023表格10-K

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所有业务类型的标准。我们保险集团的高级管理层密切关注承保过程。

•    专注于提供卓越的索赔管理。我们的保险集团相信，理赔处理是保险产品市场信誉的一个组成部分。我们相信，我们迅速和令人满意地处理索赔的能力是我们成功的关键。我们的保险集团聘请了经验丰富的理赔专业人员，并在适当的情况下聘请了经验丰富的外部理赔经理(第三方管理人员)。

•    推广和利用高效的分配制度。我们的保险集团相信，推广和利用多渠道分销系统可以有效地接触到其广泛的客户基础。我们与选定的国际、国家和地区零售和批发经纪人以及包括麦克尼尔在内的领先管理总代理和项目管理人员合作，分销我们的保险产品。Arch英国地区分公司在英国拥有零售分销网络。

•在稳定和利基领域发展战略合作伙伴关系或收购战略业务。我们的保险集团旨在与战略合作伙伴建立更全面的长期联盟，提供获得利基机会、高质量可扩展业务或具有可靠防御能力的产品线的优越途径。我们可能会扩大现有的合作伙伴关系，或者寻求收购推动这一战略的业务。

我们的保险集团在美国承保的业务既有美国承认的，也有美国不承认的。我们的保险集团专注于各种专业领域，如注4，“细分市场信息，”在项目8中列入我们的合并财务报表。

承保理念。我们保险集团的承保理念是通过审慎的风险选择和所有类型业务的适当定价来产生承保利润(包括毛利和净利)。这一理念的一个关键是在每个产品线上坚持统一的承保标准，重点放在以下几个方面：

·支持风险选择；

·设置所需的附着点；

·限制限制和留任管理；

·加强尽职调查，包括财务状况、索赔历史、管理和产品、类别和地区风险敞口；

·批准承销机构和适当的批准；以及

·支持协作决策。

市场营销。我们保险集团的产品主要通过一群有执照的独立零售和批发经纪人进行营销。客户(被保险人)通过大量的国际、国家和地区经纪人和专属管理人被推荐给我们的保险集团，他们从被保险人或保险人那里收取通常等于毛保费百分比的固定费用或经纪佣金。我们的保险集团可能会与一些经纪商达成或有佣金安排，规定根据业务量或盈利能力支付额外佣金。目前，我们与经纪商的一些合同规定，根据交易量增加佣金。经纪人和生产商的惯例是让客户知道我们可能制定的任何或有佣金安排。我们还与精选的国际经纪商签订了服务协议，这些经纪商提供对其专有行业分析的访问权限。一般来说，我们的保险集团没有接受任何特定经纪人业务的默示或明确承诺，经纪人或任何其他第三方都无权约束我们的保险集团，除非承保权限可以合同授权给选定的计划管理人。该等管理人在授权前须接受财务及营运尽职审查，而我们的保险集团会视需要进行持续的审查及审计，以确保承保及相关业务运作的持续完整性。见“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险--如果与我们有业务往来的重要第三方没有充分或适当地管理他们的风险、实施欺诈或以其他方式违反对我们的义务，我们可能会受到实质性的不利影响。”有关主要经纪商的信息，请参阅附注18，“承付款和或有事项--信贷风险集中”在项目8中列入我们的合并财务报表。

风险管理和再保险。在正常的业务过程中，我们的保险集团可以通过条约或临时再保险协议，以配额份额或超额损失为基础，放弃一部分保费。再保险安排并不解除我们的保险集团对被保险人的主要义务。根据再保险人履行再保险协议下义务的能力，再保险可收回款项被记录为资产。如果再保险人不能履行协议下的义务，我们的保险子公司将对该等拖欠金额承担责任。我们的主要保险子公司在集团范围内的再保险指导委员会(“RSC”)的监督下，对再保险人具有选择性，只寻求将再保险投放给符合并保持既定财务实力标准的特定标准的再保险人。RSC通过财务分析、研究和审查评级机构的报告来评估其再保险公司的财务可行性，并监测

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向未获授权的再保险人提供再保险可收回款项及抵押品。财务分析包括对再保险公司的持续定性和定量评估，包括对每家再保险公司的财务稳定性、适当的牌照、声誉、索赔支付能力和承保理念的审查。看见附注8，“再保险”在项目8中列入我们的合并财务报表。

对于巨灾风险敞口的保险业务，我们的保险集团寻求通过管理总限额、承保准则和再保险的组合来限制其承担的巨灾损失风险。有关我们的风险管理政策的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计摘要--转让再保险”以及“风险因素--与我们的行业、业务和运营相关的风险--我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。”

理赔管理。我们保险集团的理赔管理职能由理赔专业人士以及经验丰富的外部理赔经理(第三方管理人)在适当的情况下执行。除了调查、评估和解决索赔外，我们保险集团的索赔部门成员还作为职能团队与承保专业人员合作，以开发集团客户所需的产品和服务。

再保险业务

我们的再保险业务是通过我们的再保险子公司在全球范围内开展的，包括Arch Re百慕大、Arch Re U.S.、Arch Syndicate 2012、Arch Syndicate 1955和Arch Re Europe。Arch Re百慕大拥有4级一般业务保险公司和C级长期保险公司的双重牌照，总部设在百慕大的汉密尔顿。Arch Re百慕大已在美国某些州获得批准，成为“认证再保险公司”，允许减少转让给此类再保险公司的再保险抵押品。Arch Re百慕大公司也已在美国某些州获得批准，成为“对等司法管辖区再保险公司”，允许分拆公司免除对转让给此类再保险公司的再保险的抵押品要求，并仍可获得该再保险的信用。Arch Re U.S.在50个州、哥伦比亚特区和波多黎各、加拿大安大略省和魁北克省获得许可或是经认可或以其他方式批准的再保险公司，其主要美国办事处位于新泽西州莫里斯敦。在加拿大的条约和兼职业务是通过Arch re U.S.(“Arch re Canada”)加拿大分部进行的。Arch Re U.S.也是关岛的一家公认的保险公司。我们的财产临时再保险业务主要通过Arch Re U.S.进行。财产临时再保险业务在美国、加拿大、欧洲和英国设有办事处。

ARCH Re Europe是一家获得许可和授权的非寿险再保险公司和寿险再保险公司，总部设在爱尔兰都柏林，在苏黎世和伦敦设有欧洲经济区以外的分支机构。Amal是Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955再保险业务的管理代理。

根据1978年百慕大保险法，Arch Group ReInsurance Ltd.(“AGRL”)于2022年12月注册为3A级一般业务保险人，经营附属再保险业务。AGRL是Arch-U.S.的全资子公司，旨在为某些美国业务提供内部配额份额再保险。AGRL是根据修订后的1986年国内税法，通过第953(D)条自愿选择的美国纳税人。

战略。我们再保险集团的战略是利用我们的财务能力、经验丰富的管理和运营灵活性，通过我们的业务提供多种产品。再保险集团的运作原则是：

•积极选择和管理风险。我们的再保险集团只承保符合某些盈利标准的业务，它强调有纪律的承保而不是保费增长。为此，我们的再保险集团对再保险承保指南和授权机构保持集中控制。

•保持灵活性并对不断变化的市场状况做出反应。我们再保险集团的组织结构和理念使其能够利用需求的增加或变化或有利的定价趋势。我们的再保险集团相信，其在百慕大、美国、英国、欧洲和加拿大的现有平台、广泛的承保专业知识和雄厚的资本有助于在地理上以及按保险范围和类型调整其业务组合。我们的再保险集团相信，这种灵活性使其能够参与那些提供最大承保盈利潜力的市场机会。

•保持低成本结构。我们的再保险集团认为，保持对员工水平的严格控制，并主要作为经纪市场再保险公司运营，使其能够保持相对于资本和保费的较低运营成本。

我们的再保险集团既按比例和非比例承保业务，又按协约和临时业务承保。在比例再保险安排(亦称按比例再保险、配额份额再保险或参与再保险)中，再保险人按比例分担再保险人原来的保费和损失。再保险人向被分割者支付佣金，佣金通常基于被分割者获得

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再保险业务(包括佣金、保费、评税和杂项行政费用)，也可能包括利润因素。非比例(或超额损失)再保险赔偿再保险对象超过指定金额的基础保险单上的全部或指定部分损失，这称为“保留”。非比例业务是分层次承保的，一个再保险人或一组再保险人接受不超过特定金额的保险范围。割让人购买的全部保险被称为“计划”。任何超过该计划上限的责任都将返还给继承人。

这家再保险集团的条约业务通常寻求在商品化程度较低的保险类别上写下重要的线条，如特殊财产和意外伤害再保险条约。然而，对于其他类别的保险，如财产巨灾和伤亡冲突，再保险集团的条约业务参与了相对较多的条约，他们认为它们可以有效地承保和处理业务。该再保险集团的财产兼职业务在临时承保的基础上承保，因此它们主要根据单一保险合同承担部分风险。临时再保险通常由让与公司为其再保险条约未涵盖的个别风险、不寻常风险或超过其再保险条约限额的金额购买。

有关再保险集团所撰写业务的其他资料，请参阅注4，“细分市场信息，”在项目8中列入我们的合并财务报表。

承保理念。我们的再保险集团采用纪律严明的分析方法承保再保险风险，旨在为给定的敞口指定与其预期置于风险中的资本额相称的足够保费。我们再保险集团的一些承保人也是精算师。我们的再保险集团相信，在承保过程的前端聘请精算师，使其在评估风险和构建高质量的业务账簿方面具有优势。

作为承保流程的一部分，我们的再保险集团通常会评估各种因素，包括：

•特定业务类别和地区的基础利率是否足够；

•被继承人的声誉和与被继承人建立长期关系的可能性、被继承人开展业务的地理区域及其灾难风险敞口，以及我们在该地区的风险敞口合计；

•有关区域内被继承人的历史损失数据，以及在可获得的情况下整个行业的历史损失数据，以便将被继承人的历史损失经验与行业平均水平进行比较；

•对未来损失频率和严重程度的预测；以及

•被割让人感受到的经济实力。

市场营销。我们的再保险集团一般通过经纪商销售其再保险产品，但我们的财产临时再保险集团除外，后者通常直接与割让公司打交道。经纪人无权就再保险协议约束我们的再保险集团，我们的再保险集团也没有事先承诺接受经纪人提交给他们的任何业务部分。我们的再保险集团通常根据通过此类经纪承保的保费的协商百分比向经纪人支付经纪手续费。有关主要经纪商的信息，请参阅附注18，“承付款和或有事项--信贷风险集中”在项目8中列入我们的合并财务报表。

风险管理与退让。我们的再保险集团目前购买的是按事件超额损失、按风险超额损失、按比例追溯协议和市场上提供的其他结构的组合。这类安排可减低个别或综合损失对我们再保险集团的影响，在某些情况下，亦可增加再保险集团的承保能力。我们的再保险集团将继续根据其风险偏好净额来评估其退保要求。看见附注8，“再保险”在项目8中列入我们的合并财务报表。

对于巨灾风险再保险业务，我们的再保险集团寻求限制其从任何一家再保险公司承担的风险金额，以及任何一个地理区域内单一事件对巨灾损失的总风险敞口。有关我们的风险管理政策的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计摘要--放弃的再保险”和“风险因素--与我们的行业、业务和经营有关的风险--我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。”

理赔管理。索赔管理包括收到初步损失报告、创建索赔档案、确定是否需要进一步调查、建立和调整案件准备金以及支付索赔。此外，还对选定割让公司办事处的具体索赔和整个索赔程序进行审计。我们的再保险集团会不时聘请外部顾问进行理赔工作。

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按揭业务

我们的抵押贷款业务包括在美国和国际上的抵押贷款保险和再保险，以及参与GSE信用风险分担交易。我们的抵押贷款集团在美国主要通过Arch Mortgage Insurance Company、United Guaranty Residential Insurance Company和Arch Mortgage Guaranty Company(统称为“Arch MI U.S.”)提供直接抵押贷款保险；在全球范围内主要通过Arch re百慕大按比例和非比例进行抵押再保险；主要通过Arch Insurance(EU)在欧洲经济区和英国以及在澳大利亚通过Arch Indemity参与抵押贷款保险和再保险；以及主要通过Arch re百慕大参与各种GSE信用风险分担产品。

2014年，我们进入美国抵押贷款保险市场，在Arch Mortgage Insurance Company平台上承保。Arch Mortgage保险公司获得许可，在所有50个州、哥伦比亚特区和波多黎各开展业务。2016年12月，我们完成了对UGC及其主要运营子公司United Guaranty Residential Insurance Company的收购，该公司获得许可，在所有50个州和哥伦比亚特区运营。2023年11月，我们签署了一项协议，收购RMIC Companies，Inc.及其子公司，这些子公司共同构成了旧共和国国际公司的第二轮抵押贷款保险业务。这笔交易预计将在2024年上半年完成，具体取决于监管部门的批准和其他完成交易的条件。

Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company均已被Fannie Mae和Freddie Mac批准为符合条件的抵押贷款保险人，但须维持某些持续的要求(“合格的抵押贷款保险人”)。Arch Mortgage Guaranty公司向美国抵押贷款机构提供直接抵押贷款保险，涉及贷款人打算保留在投资组合中或包括在非机构证券化中的抵押贷款。Arch Mortgage Guaranty Company在所有50个州和哥伦比亚特区都有牌照，为不打算出售给GSE的抵押贷款提供保险，因此没有被任何一家GSE批准为合格的抵押贷款保险商。

2019年，Arch LMI获得APRA授权，承保贷款人抵押贷款保险。2021年8月，我们收购了Arch Indemity，它也获得了APRA的授权，可以承保贷款人的抵押贷款保险。2022年12月，我们将Arch LMI转变为一家为我们的澳大利亚贷款机构抵押贷款保险业务提供服务的公司，该公司放弃了APRA授权。Arch LMI和Arch Indemity的总部设在澳大利亚悉尼。在Arch LMI转换后，Arch Indemity是直接贷款人向澳大利亚市场提供抵押保险和再保险的主要供应商。

战略。按揭保险市场按不同的承保周期运作，需求主要由房地产市场和整体经济状况推动。因此，抵押贷款集团的创建为我们提供了更多样化的收入来源。我们抵押贷款集团的战略是利用其财务能力、抵押贷款保险技术平台、运营灵活性和经验丰富的管理人员，在美国和世界各地提供抵押贷款保险、再保险和其他风险分担产品。

我们抵押贷款集团的经营原则和目标是：

•利用有利可图的承保机会。我们的抵押贷款集团相信，其经验丰富的管理、分析和承保团队能够识别和评估具有诱人风险/回报特征的业务。

•保持严谨的信用风险理念。我们抵押贷款集团的信用风险哲学是通过纪律严明的信用风险分析和适当的定价来产生承保利润。我们的抵押贷款小组认为，这种方法的关键是在适用的住房和抵押贷款周期的所有阶段保持纪律。

•提供卓越和创新的按揭产品和服务。我们的抵押贷款集团相信，它可以利用其财务能力、保险产品线和抵押贷款金融行业的经验，以及其分析和技术来提供创新的产品和卓越的服务。这家抵押贷款集团认为，其提供的量身定制的产品，以满足其客户不断变化的特定需求，将是该集团成功的关键。

•保持我们作为美国抵押贷款保险业务领先提供商的地位。随着2016年收购UGC，我们成为美国领先的抵押贷款保险提供商，为国家和地区银行以及抵押贷款发起人提供抵押贷款保险产品和服务.

•通过利用国际机遇实现收入多元化。随着2021年收购澳大利亚的Arch Indemity，以及为欧洲银行提供保险和再保险的持续增长，我们相信在全球基础上实现收入多元化是一项关键的运营原则.

我们的抵押贷款小组专注于以下领域：

•美国的直接抵押贷款保险。根据其单一险种保险牌照，Arch的每一家合格抵押贷款保险公司只能提供涵盖第一留置权、一至四个家庭住房抵押贷款的私人抵押贷款保险。我们几乎所有的按揭保险都为贷款提供第一损失保障。

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由抵押贷款机构发起，并出售给GSE。每个GSE的国会章程一般禁止它购买抵押贷款本金余额超过抵押财产价值80%的抵押贷款，除非抵押贷款的多余部分通过贷款人追索权、参与权或合格保险公司而得到违约保护。

根据集合保险，抵押贷款保险商为一组指定的贷款提供保险，通常为投资组合中每笔贷款的所有合同或政策定义的损失的100%提供保险，但须遵守商定的总损失上限。对于没有基本抵押保险保单的贷款，集合保险可能处于第一损失状态，也可能处于第二损失状态，涵盖超过主要抵押保险保单承保的损失。

•抵押贷款保险和再保险在欧洲和其他我们发现有利可图的承保机会的国家/地区。自2011年以来，Arch Insurance(EU)一直向欧洲抵押贷款机构提供抵押贷款保险，以降低贷款人的信用风险和与承保抵押贷款相关的监管资本要求。在某些欧洲国家，贷款人购买抵押贷款保险，以促进对高贷款价值比住宅贷款的监管合规。ARCH保险(欧盟)以“流动型”方式提供按揭保险，以涵盖新的按揭贷款，以及透过结构性交易，涵盖一个或多个先前发放的住宅贷款组合。Arch Insurance(EU)和Arch Re百慕大越来越多地为欧洲银行提供结构性资本减免交易方面的保护。在澳大利亚，Arch Indemity以流动为基础提供贷款人的按揭保险，以涵盖新的贷款，并通过结构性交易提供保险，以涵盖一个或多个以前发放的住宅贷款的投资组合。

•再保险。Arch Re百慕大公司为美国和国际抵押贷款提供配额份额和超额损失再保险。

•其他信用风险分担产品。除了提供传统的抵押保险和再保险外，我们还向政府机构和抵押贷款机构提供各种信用风险分担产品。GSE通过将一部分抵押贷款风险转移到私营部门，减少了它们对抵押贷款风险的敞口，为保险公司创造了承担额外抵押贷款风险的机会。2013年，百慕大Arch Re成为首家参与房地美计划的(再)保险公司，该计划将其单一家庭投资组合中的某些信用风险转移到私营部门。从那时起，百慕大拱门及其附属公司定期参加房利美和房地美的单户和多户风险分担计划。

2019年，我们成立了Arch信用风险服务(百慕大)有限公司(以下简称Arch CRS)。ARCH CRS获得百慕大金融管理局(“BMA”)颁发的百慕大保险代理牌照。ARCH CRS提供有关参与GSE信用风险转移交易的抵押贷款信用评估和承保咨询服务。

承保理念。我们的抵押贷款小组相信通过利用专有和第三方模型来承保抵押贷款风险的纪律严明、分析方法，包括预测拖欠和未来的房价走势，以确保保费足以应对投保的风险。经验丰富的精算师和统计模型师从事分析，为承保流程提供信息。作为承保过程的一部分，我们的抵押贷款小组通常会评估各种因素，包括：

•抵押借款人在承保的抵押贷款项下偿还债务的能力和意愿；

•承保的抵押贷款的特点和抵押贷款的抵押物的价值；

•发起抵押贷款的贷款人的财务实力、经营质量和声誉；

•房价走势和预期未来房价走势因地域而异；

•对未来损失频率和严重程度的预测；以及

•保费费率是否足够。

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销售和分销。在美国，我们雇佣了一支销售队伍，直接向我们的客户销售抵押贷款保险产品和服务，其中包括抵押贷款发起人，如抵押贷款银行家、抵押贷款经纪人、商业银行、储蓄机构、信用合作社和社区银行。我们在美国最大的单一抵押贷款保险客户(包括分支机构和附属公司)分别占我们截至2023年12月31日和2022年12月31日的毛保费的7.3%和7.1%。没有其他客户分别占截至2023年12月31日和2022年12月31日的毛保费的2.9%和2.8%。截至2023年12月31日和2022年12月31日，我们前十大客户的毛保费比例分别为24.6%和23.6%。在欧洲、百慕大和澳大利亚，我们的产品和服务通过经纪人直接分销。每个国家都代表着一系列独特的机遇和挑战，需要了解市场状况和客户需求，以制定有效的解决方案。

风险管理。对抵押贷款风险的风险敞口通过承保准则、定价、再保险、专有风险模型的使用、集中限制和住房市场严重经济低迷造成的净可能损失限制，在全球范围内进行监测和管理。气候风险敞口也被纳入我们抵押贷款集团的风险管理框架，以监测和管理我们面临的潜在风险敞口：(I)与某些交易中极端天气条件或事件的直接有形影响有关的损失；和/或(Ii)极端天气条件或事件对一个地区的有形影响或向零或低碳经济转型对一个地区的金融影响所造成的不利经济或房地产市场状况。一般来说，按揭保险单不包括由有形损害(例如极端天气事件造成的损害)所造成的直接有形损失，尽管我们在某些GSE信用风险转移(“CRT”)交易中确实有一些有形损害的风险敞口。此外，我们积极监测我们抵押贷款集团所在地区的房地产市场、金融监管和公共政策的发展，以促进支持可持续环境行为和减轻气候变化影响的法律、法规和政策的实施。有关我们的风险管理政策的讨论，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计摘要--放弃的再保险”和“风险因素--与我们的行业、业务和经营有关的风险--我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。”

我们的按揭贷款集团已透过若干再保险协议及合计超额损失再保险协议，以配额份额方式让出部分保费，该等协议为在若干期间内发出的有效保单组合的拖欠提供再保险保障。看见附注8，“再保险”请参阅项目8中的综合财务报表，以了解更多详情。

再保险安排并不解除我们的抵押贷款集团对被保险人的主要义务。根据再保险人履行再保险协议下义务的能力，再保险可收回款项被记录为资产。如果再保险人无法履行协议下的义务，我们的抵押贷款子公司将对该等拖欠金额承担法律责任。对于我们的美国抵押贷款保险业务，除了利用再保险外，我们还开发了一个专有风险模型，模拟影响房地产市场的严重经济事件造成的最大损失。见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--灾难性事件和严重经济事件”。

理赔管理。就我们的直接按揭保险业务而言，索偿程序通常是由投保人或服务机构通知我们有关承保贷款违约的情况。在借款人连续两个月未能支付预期款项后，被保险人通常被要求在违约时通知我们。借款人违约的原因多种多样，包括收入减少、失业、离婚、疾病、无力管理信贷、利率水平上升和房价下跌。在收到违约通知后，在某些情况下，我们可能会与贷款服务商协调，以促进和加强保险贷款的留存。保留措施包括延期付款或忍耐、贷款修改和其他贷款偿还选择，这可能使借款人能够治愈抵押贷款违约并保留其房屋的所有权。如果借款人无法保留贷款，我们的贷款损失可以通过清算贷款减少，包括止赎前的销售或止赎的替代契据。

在美国，我们的主保单通常规定，在主要保险索赔完善后60天内，我们可以选择：

•按照保险凭证载明的投保比例乘以损失金额支付的；

•如该财产是依据经批准的预先安排的售卖而出售的，则须支付(I)损失款额减去该财产的出售收益的100%，或(Ii)指明的承保百分率乘以损失款额，两者中较小者；或

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虽然我们选择最能减少索赔金额的索赔解决方案，但在美国，我们通常支付承保百分比乘以损失金额。

其他操作

2014年，我们和HPS Investment Partners，LLC(前身为Highbridge Trust Strategy，LLC)(“HPS”)共同赞助了Somers的成立。Arch Re百慕大公司向Somers普通股投资了1.00亿美元。萨默斯的战略是将多元化的再保险和保险业务与纪律严明的投资策略结合起来。萨默斯自己的管理层和董事会对其业绩和盈利能力负责。Arch Re百慕大已任命三名董事担任Somers的七人董事会成员。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全资子公司Greysbridge达成了一项合并协议，根据该协议，Arch Capital同意以每股普通股35.00美元的现金收购价收购非Arch拥有的Somers的所有普通股。Arch Capital已根据合并协议将其权利转让给Greysbridge。合并和相关的Greysbridge股权融资于2021年7月1日完成。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Arch拥有40%，Kelso管理的某些投资基金拥有30%，Warburg管理的某些投资基金拥有30%。看见附注12，“可变利益主体和非控制性利益”请参阅项目8中的综合财务报表，以了解更多详情。

2017年，我们和凯尔索发起成立了溢价。Preia的战略是在非人寿保险和意外伤害保险以及再保险决选市场对公司进行再保险或收购，或保留投资组合。Arch Re百慕大和某些Arch共同投资者投资了1.00亿美元，获得了约25%的溢价和认股权证，以购买额外的普通股。Arch Re百慕大正在为Premia承保的某些业务提供配额份额再保险条约，Arch Capital的子公司正在为Premia提供某些行政和支持服务，每种情况下都是根据单独的多年协议。Arch已经任命了两名董事担任Premia的七人董事会成员。

2021年，公司完成与Natixis的股份购买协议，购买Coface29.5%的普通股股权。我们的公司都有一个共同点

在专业承保方面，知识和专业知识为我们的客户创造价值，贸易信贷有助于ARCH以专业为导向的商业模式。Arch已经任命了四名董事担任Coface十人董事会的成员。

气候变化方面的考虑

我们正在采取措施应对气候变化的影响，并促进我们所有承保部门向脱碳过渡。我们寻求识别与环境友好趋势相关的商业机会，并激励负责任的环境行为。我们采取了动力煤政策，并在某些产品线上提供环境可持续的保险解决方案。

人力资本

我们的共同目标是为我们的客户、我们的社区和我们的员工提供“使之成为可能”的目标。这一目标得到了我们协作、注重结果的文化的支持，这种文化依赖于我们敬业、敬业和有才华的员工。通过不断努力提供有意义和包容性的员工体验，我们不仅寻求帮助员工在关心我们的同事中发挥最佳表现，还旨在支持我们为每个业务领域的客户提供特色产品和创新解决方案的战略。截至2024年2月16日，我们在全球拥有6,400多名员工，而去年约为5,800人，这直接表明我们有能力在发展过程中保持强大而独特的文化，这是留住人才的关键推动因素。我们在北美(美国、加拿大和百慕大)约有3600名员工，在欧洲和英国有1700名员工，在菲律宾、澳大利亚和世界其他地区有1200名员工。

我们的人民和文化。我们文化的一个重要组成部分是维持一支包容、多样化的劳动力队伍。通过更好地反映我们所在市场的人口统计数据，同时积极寻求灌输包容性行为规范，我们的目标是利用整个公司的所有最佳贡献和想法。为此，我们致力于在我们的行动中进一步纳入多样性和包容性原则。除了将包容性融入到我们的人才流程中，例如晋升评估，超过700名员工(主要是经理)参加了我们为期六周的强化包容性领导力培养计划。重要的是，这个项目要求参与者完成一个与商业相关的项目，并参加小组讨论，在小组讨论中，参与者专注于如何将包容性技术应用到工作经验中。最后，在2023年，我们的六个员工网络为1300多名员工提供了一个论坛，让他们分享想法、建立社区和

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归属感，为成员提供领导机会，并为业务成果做出有意义的贡献。重要的是，我们的网络包括重要的盟友代表，这突显了我们人民的包容性行为。

人才的获取、发展、奖励和留住。 我们的员工是公司不可或缺的一部分，我们一直专注于改善我们吸引、培养和留住高绩效人才的方式。我们的目标是培养一种工作场所文化，通过建立包容性做法的意识并将其纳入我们的日常业务过程，使我们的所有员工都能茁壮成长。2023年，我们推出了新的人才获取模式，使我们进入人才市场的方式现代化，最大限度地提高了我们跨多个人才库发现和聘用顶尖人才的能力，并主动寻找关键人才管道。此外，新模式通过使用一个通用平台简化了整个公司的流程，我们可以随着业务增长轻松扩展该平台。

我们通过在职培训和经验相结合的方式提供职业发展机会，接触指导和指导的顶尖同事，以及旨在加速学习和应用新技能和行为的教育和培训计划。我们提供具有竞争力的薪酬和全面的福利方案，包括员工股份购买计划、育儿假、退休储蓄计划和支持员工心理和身体健康的计划。我们认识到美国教育贷款的财政负担，并通过学生债务援助计划为我们的员工提供支持。自2018年该计划启动以来，Arch已为该计划贡献了约500万美元，其中包括2023年的90万美元。我们还将符合条件的捐款匹配到符合条件的慈善组织，并向符合条件的非营利组织的员工提供每个日历年两天的带薪志愿者假期。自2009年启动以来，我们的ARCH ACENTACT计划已经表彰了500多名优秀员工，每个获奖者都会获得一笔现金奖金，以表彰他们的成就。

2023年，我们的高级领导团队举行了面对面的会议，讨论了我们对未来的战略和愿景，促进了领导者的持续学习和增长心态，并为全球高管提供了一个在公司范围内建立网络的论坛。

为了缓解对那些受通胀影响最大的人的影响，Arch为美国员工的医疗计划引入了基于工资的保费结构，以帮助保持医疗成本公平和负担得起。超过65%的员工在相同的计划和承保级别降低了医疗保费。

我们还鼓励员工通过退还学费来继续他们的教育和职业发展

计划。为了吸引最优秀的人才进入我们的行业，我们提供实习计划和早期职业计划，并提供承保轨道，为参与者提供强有力的介绍和真正的技术技能，以在ARCH建立一个成功的职业生涯。作为我们吸引人才的一部分，我们有针对性的计划，旨在使我们的劳动力多样化。ARCH的经验丰富的专业人士可以参加经理和领导力发展计划，对于我们的抵押贷款保险部门员工，我们提供机会寻求抵押贷款银行家协会注册银行家称号。

储量

损失准备金和损失调整费用准备金(“损失准备金”)是指根据当时已知的事实和情况，对保险人或再保险人最终预计在特定时间就索赔支付的金额的估计，而最终责任很可能超过或低于该等估计。即使是精算可靠的方法，也可能导致随后对准备金进行重大和不定期的调整，这是由于所记录风险的性质所致。损失准备金在本质上受到不确定性的影响。

有关我们按部门计提的损失准备金和计提过程中的潜在变异性的详细信息，请参阅《关键会计估计摘要》项目7.关于亏损和亏损调整费用的分析，以及对期初和期末损失准备金的对账以及关于上一年度准备金发展的信息，见附注5，“损失准备和损失调整费用”项目8中的合并财务报表。有关我们的预留过程的信息，请参见附注6，“短期合同，”在项目8中列入我们的合并财务报表。

截至2023年12月31日，可收回的未支付和已支付亏损以及亏损调整费用约为71亿美元。有关本公司未付及已付损失及损失调整费用的详情，请参阅财务状况、再保险可收回金额在第7项中。

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投资

截至2023年12月31日，Arch持有的可投资资产总额为346亿美元。我们目前的投资方针和方法强调保本、市场流动性和分散风险。我们的投资受到市场范围的风险和波动的影响，以及特定证券固有的风险。在继续强调资本和流动性保值的同时，我们预计我们的投资组合将会增长，未来可能会扩展到不属于我们当前投资战略的领域。有关我们投资的详细信息，请参阅Arch持有的可投资资产部分“财务状况”在第7项及附注9，“投资信息，”在项目8中列入我们的合并财务报表。

评级

我们承保业务的能力受到独立机构评估的索赔质量、偿付能力和财务实力评级的影响。来自第三方、国际公认的统计评级组织或机构的此类评级有助于建立我们行业公司的财务安全。我们认为，此类评级的主要用户包括商业银行和投资银行、投保人、经纪商、转让公司和投资者。保险评级也被保险和再保险中介人用作评估保险公司和再保险公司的财务实力和质量的重要手段，而且往往是投保人或中介人决定是否与特定保险或再保险提供商开展业务的重要因素。

我们经营保险和再保险子公司的财务实力评级将受到定期审查，评级机构将对我们进行评估，以确认我们继续符合他们为我们分配的评级标准。评级机构可酌情修订或撤销此类评级，以回应各种因素，包括资本充足率、管理、收益、资本化形式和风险状况。上午最佳公司(“上午最佳”)、惠誉评级(“惠誉”)、穆迪投资者服务公司(“穆迪”)和标准普尔(“S”)是评级机构，对Arch Capital和/或其一个或多个子公司给予财务实力和/或发行人评级。

这些机构对我们公司的评级是公开宣布的，可以直接从这些机构获得。我们的网站Www.archgroup.com(投资者关系-信用评级)包含有关我们评级的信息，但我们网站上的此类信息并未通过引用纳入本报告。

竞争

世界范围内的保险市场竞争激烈。我们与美国和非美国的主要保险公司和再保险公司竞争，其中一些公司拥有比我们更多的财务、营销和管理资源，并与投保人和经纪人建立了更长期的关系。我们主要根据整体财务实力、独立评级机构给予的评级、业务地理范围、客户关系的强弱、收取的保费、合同条款和条件、提供的产品和服务、索赔支付速度、声誉、员工经验、资质和本地存在来进行竞争。见“风险因素--与我们的行业、业务和运营相关的风险”--“我们在竞争激烈的环境中运营，我们可能无法在我们的行业中成功竞争。”

在我们的财产伤亡保险和再保险业务中，我们与提供特殊财产和伤亡保险系列的保险公司和再保险公司竞争，包括但不限于安联、美国金融集团、美国国际集团、英杰华、AXA XL、Axis Capital Holdings Limited、Berkshire Hathaway，Chubb Limited、CNA Financial Corp.、Convex Group Limited、Everest Group Ltd.、Fairfax Financial Holdings Limited、汉诺威Rück SE、The Hartford Financial Services Group，Inc.、Liberty Mutual Group、Lloyd‘s、Markel Corporation、Munich Group、PartnerRe Ltd.、RenaiscadeRe Holdings Ltd.、RI Corp.、SCOR、Sompo International、Sompo International、瑞士再保险公司、东京海洋、旅行者公司、W.R.伯克利公司和苏黎世保险集团。

在我们的抵押贷款业务中，我们与提供抵押贷款保险的保险公司和再保险公司竞争，包括EssenGroup Ltd.、Enact Holdings Inc.、MGIC Investment Corporation、NMI Holdings Inc.和Radian Group Inc.的美国抵押贷款保险子公司。私人抵押贷款保险业竞争激烈。私人按揭保险公司通常在承保指引、定价、条款和条件、财务实力、产品和服务、客户关系、声誉、管理实力、技术和保险产品交付和服务方面的创新等方面进行竞争。ARCH MI美国和其他私人抵押贷款保险公司与赞助自己的抵押贷款保险计划的联邦和州政府机构竞争。私人按揭保险公司的主要政府竞争对手是联邦住房管理局(“FHA”)，其次是美国退伍军人事务部(“VA”)。未来FHA计划的变化，包括任何收取的保费的减少，可能会影响对私人抵押贷款保险的需求。

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此外，Arch MI U.S.和其他私人抵押贷款保险公司越来越多地与多线再保险公司和资本市场替代私人抵押贷款保险的公司竞争。GSE继续各自的抵押贷款CRT计划，包括使用与多线再保险公司的前端和后端交易，大约有25家独特的(再)保险公司，除了有资金的信贷投资者外，还定期参与交易。这些交易继续为多线财产意外再保险集团和资本市场参与者创造机会。

在我们的非美国抵押贷款保险业务中，我们与澳大利亚Helia Group Ltd.和QBE Insurance Group，Ltd.的保险子公司竞争；在欧洲，我们在结构性资本减免交易方面的竞争对手包括大约5-10家评级较高的多线(再)保险公司以及30多家有资金的信贷投资者。

企业风险管理

将军。企业风险管理(“ERM”)是我们的理念、战略和文化中的一个关键要素。我们采用了一个包括承保、准备金、投资、信贷、集团和操作风险的ERM框架。风险偏好和风险敞口限额由我们的执行管理团队制定，并与董事会及其委员会进行审查，并定期与业务部门管理层进行讨论。这些限制在我们的风险偏好声明中阐明，该声明详细说明了每个主要风险类别的风险偏好、容忍度和限制，并将其整合到我们的运营指南中。风险敞口由我们的企业风险管理团队定期汇总和监控。风险管理信息的报告、审查和批准被整合到我们的年度计划过程、资本建模和分配以及再保险购买战略中。这些信息在保险业务审查、再保险承保会议和董事会层面的委员会上进行审查。

风险管理流程和程序。以下叙述概述了我们的风险管理框架和我们识别、衡量、管理和报告影响我们的关键风险的方法。它概述了我们识别和评估风险的方法，并概述了我们对以下每个主要风险的风险偏好和容忍度：承保(保险)风险，包括定价、准备金和灾难；投资风险，包括市场和流动性风险；集团风险，包括战略、治理、评级机构和资本市场风险；信用风险；以及操作风险，包括监管、投资者关系(声誉风险)和外包风险。我们认为与环境、社会和治理(“ESG”)相关的风险不是独立的风险，而是我们整个企业风险管理战略的组成部分。因此，对这些风险的评估贯穿于我们的风险管理框架。

该框架包括我们的风险哲学和政策的细节，以应对我们面临的重大风险，以及控制和或减轻这些风险的方法和程序。为履行我们的业务管理和监管义务而实施的行动和政策构成了这一框架的核心。我们采取了一种全面的风险管理方法，从自上而下和自下而上的角度分析风险。

风险识别和评估。董事会的财务、投资和风险委员会(“FIR委员会”)、审计委员会和承销监督委员会负责自上而下和自下而上地审查我们的风险。鉴于我们业务的性质和规模，这些委员会在评估范围内考虑所有上述风险。Arch Capital的首席风险官(“CRO”)协助这些委员会识别和评估所有关键风险。CRO负责维护Arch Capital的风险登记册，并持续审查和挑战风险评估，包括新出现的风险和重大业务发展的影响。任何新的高级别风险或固有或剩余名称的更改将提请董事会或相关委员会注意.

风险监测和控制。Arch Capital的风险管理框架要求风险所有者持续监测关键风险。最高剩余风险由董事会及有关委员会积极管理。其余风险由风险所有者和/或CRO在流程级别进行管理和监控。风险所有人对每个指定风险的日常管理负有最终责任，就风险的令人满意的管理和控制向CRO报告，并及时上报与该风险有关的重大问题。CRO负责监督对整个业务的所有风险的监控，并在她意识到与所分配的风险相关的问题或潜在和实际的风险偏好违规时，与相关风险所有者进行沟通。这些监测活动的一个关键要素是定期评估我们相对于委员会核准的风险容忍度和限度的立场。

风险报告。CRO每季度将关键风险审查过程的结果汇编成一份报告，提交董事会和相关委员会，供其在下次会议上审查和讨论。该报告包括对选定关键风险的概述；描述风险限制和容忍度指标状况的风险仪表板；Arch Capital风险登记册中高级别风险评级的变化；以及我们最大风险敞口和再保险可收回金额的摘要。如有需要，委员会会议上审议的风险管理事项将提交董事会讨论。CRO负责立即将任何重大风险事项上报执行管理层、各自的董事会委员会和/或董事会，以批准所需的补救措施。作为我们公司治理的一部分，董事会

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它的某些委员会定期与我们的管理团队成员举行执行会议。这些会议旨在确保就整个组织的各种形式的风险进行公开和坦率的对话。

实施和整合。我们认为，制定、衡量和报告我们自己的风险和偿付能力评估(“ORSA”)的综合方法是风险管理框架的重要组成部分。ORSA程序提供了Arch Capital的风险状况、董事会批准的风险偏好(包括批准的风险容忍度和限制)、业务战略和总体偿付能力要求之间的联系。ORSA是识别、评估、监控、管理和报告我们面临或可能面临的短期和长期风险，并确定必要的资本，以确保我们的总体偿付能力需求在任何时候都得到满足的整个过程和程序的整体。ORSA还将实际报告的结果与资本评估联系起来。

ORSA是向董事会及其委员会报告风险的基础，并作为一种机制，将风险管理框架嵌入我们的决策过程和运营中。董事会已将监督和监督ORSA的责任委托给FIR委员会。这种监督包括对ORSA流程和产出的定期审查。ORSA至少每年编制一份报告，并将每次评估的结果报告给董事会。审计委员会通过指导如何进行评估并对评估结果提出质疑，积极参与ORSA进程。在制定战略决策时，这一评估也被考虑在内。

ORSA流程和报告也是我们业务战略的重要组成部分，专门为适应我们的组织结构和风险管理系统而量身定做，并配备了适当的技术来评估我们的总体偿付能力需求，同时考虑到业务固有风险的性质、规模和复杂性。

我们还在我们的治理体系中考虑ORSA的结果，包括长期资本管理、业务规划和新产品开发。ORSA的结果还有助于我们战略决策的各种要素，包括如何最好地优化资本管理，建立最合适的溢价水平，以及决定是保留还是转移风险。

有关我们风险管理政策的进一步讨论，请参阅《关键会计估计摘要》在第7项中。

监管

一般信息

我们的保险和再保险子公司在其经营的不同司法管辖区受到不同程度的监管和监督。在这些国家和我们开展业务的任何其他司法管辖区，我们都受到适用法规的广泛监管。我们运作所依据的现行重要法规如下所述。我们未来可能会受到新司法管辖区的监管或现有司法管辖区的额外监管。

百慕大群岛

将军。本公司主要的百慕大保险营运附属公司Arch Re百慕大为4类一般业务保险公司及C类长期保险公司，并受经修订的《1978年百慕大保险法》及相关法规(“保险法”)约束。除其他事项外，《保险法》规定了某些偿付能力和流动性标准、审计和报告要求、提交一定期限的财务状况审查报告，并授予BMA监督、调查、要求提供信息、要求出示文件和干预保险公司事务的权力。重大要求包括委任独立核数师、委任损失准备金专家、委任百慕大主要代表、提交年度法定财务报表、按照美国公认会计原则(“GAAP”)提交年度财务报表、提交年度资本及偿付能力报表、遵守最低及经提高的资本要求、遵守有关削减资本及支付股息及分派的若干限制、遵守集团偿付能力及监管规则(如适用)，以及遵守保险操守准则(有关公司管治、风险管理及内部控制)。

Arch Re百慕大还必须遵守关于其一般业务的最低流动性比率和最低偿付能力保证金。最低流动性比率要求，相关资产价值不得低于相关负债额的75%。最低偿付能力保证金根据承保人类别的不同而有所不同，按亏损和亏损调整费用净准备金(“LAE”)或保费的百分比或根据基于风险的资本衡量标准确定。ARCH Re百慕达亦须遵守经参考百慕大偿付能力资本要求模式(“BSCR”)或经批准的内部资本模式而制定的加强资本要求(“ECR”)。BSCR模型是一种基于风险的资本模型，它提供了一种确定保险公司资本要求(法定资本和

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盈余)，通过考虑保险公司业务不同方面的风险特征。BMA为每一家4类保险公司设定了相当于其ECR的120%的目标资本水平。虽然4类保险公司目前不需要将其可用法定经济资本和盈余维持在这一水平，但目标资本水平可作为BMA的早期预警工具，如果不能将法定资本维持在至少等于目标资本水平，可能会导致监管部门加强监管。作为一家C类保险公司，Arch Re百慕大还必须将其长期业务的可用法定经济资本和盈余维持在等于或超过其参照C类BSCR模式或经批准的内部资本模式建立的长期增强资本要求的水平。

如果Arch Re百慕大违反其一般业务或长期业务的增强资本要求、最低偿付能力保证金或其一般业务的最低流动资金比率，或如果宣布或支付该等股息会导致该等违反，则禁止在任何财政年度内宣布或支付任何股息。如果在任何财政年度的最后一天未能达到最低偿付能力保证金或最低流动性比率，则在未经BMA批准的情况下，百慕大拱门将被禁止在下一财政年度宣布或支付任何股息。此外，禁止百慕大拱门在任何财政年度宣布或支付超过其法定资本和盈余总额25%的股息(如上一财政年度法定资产负债表所示)，除非它向BMA提交一份宣誓书(至少在支付股息前七天)，声明它将继续达到所需的利润率。 未经BMA批准，Arch Re百慕大不得将其上一年度财务报表中所列的法定资本总额减少15%或更多，任何此类批准的申请都必须包括一份宣誓书，声明其将继续达到所需的利润率。凡提交此类宣誓书，应在BMA的办公室供公众查阅。根据经修订的1981年百慕大公司法(“公司法”)，百慕大Arch Re百慕大只有在有合理理由相信其有能力或将有能力在负债到期时偿还债务，且其资产的可变现价值不会少于其负债时，才可宣布或从可分配储备中支付股息。

投保人优先。《2018年保险修正案(第2号)法》修订了《保险法》，规定在保险公司清盘或清盘的情况下，优先于一般无担保债权人支付投保人的债务。修订规定，除若干法定优先债项外，承保人的保险债项必须优先於承保人的所有其他无抵押债项。保险债务被定义为

保险人根据保险合同负有或可能承担责任的债务，但不包括保险合同规定保险人根据保险合同应承担的债务。

集团监管。BMA担任我们的保险和再保险公司集团(“集团”)的集团监管人，并已指定百慕大拱门为指定保险人(“指定保险人”)。作为我们的集团监管者，BMA履行以下职能：(1)协调收集和传播持续经营企业和紧急情况的相关或必要信息，包括传播对其他主管机关的监督任务至关重要的信息；(2)对本集团进行监督审查和评估；(3)对本集团的偿付能力、风险集中、集团内交易和良好治理程序的遵守情况进行评估；(4)通过至少每年(或通过其他适当方式)与其他主管机关举行的定期会议，规划和协调本集团的监督活动；作为一家持续经营的企业和在紧急情况下，(V)协调可能需要对本集团或任何集团成员采取的任何执法行动；以及(Vi)规划和协调监事会会议，以促进这些职能的履行。作为指定保险人，百慕大拱门须协助本集团遵守集团保险偿付能力及监管规则。

本集团每年须向BMA提交集团法定财务报表、集团法定财务报表、集团资本及偿付能力报表、经审核集团财务报表、集团偿债能力自我评估(“GSSA”)及财务状况报告。GSSA旨在记录我们对实现业务战略和保持偿付能力所需资本资源的看法，并向BMA提供关于我们的风险管理、治理程序和与此过程相关的文件的见解。此外，指定的保险公司必须向BMA提交季度集团财务报表。本集团亦须维持集团法定经济资本及盈余至少相等于集团增强资本要求(“集团ECR”)的数额，而BMA已设定相当于集团ECR的120%的集团目标资本水平。

合适的控制器。BMA对所有百慕大注册保险公司、经纪人、代理人和保险市场提供商的控制人进行监督。只要Arch Capital的股票在纳斯达克或其他公认的证券交易所上市，任何人如果直接或间接持有我们至少10%、20%、33%或50%的普通股，都必须以书面形式通知bma。

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在成为上述持有人(或不再是上述持有人)后45天内。BMA可以反对这样的人，要求持有者减少其持有的普通股，并指示普通股附带的投票权不得行使等。

经济实体法。2018年12月，百慕大颁布了《2018年百慕大经济实体法》(经修订)及其相关条例(统称为《经济实体法》)。《经济实体法》于2019年1月1日生效，并规定，除为税务目的在百慕大以外的某些司法管辖区居住的实体(“非居民实体”)外，作为业务经营《经济实体法》所指的任何一项或多项“相关活动”的注册实体(“非居民实体”)必须遵守经济实体要求。“相关活动”清单包括从事下列任何一项或多项活动：银行、保险、基金管理、融资、租赁、总部、航运、配送和服务中心、知识产权和控股实体。根据《经济法》，如果一家公司从事一项或多项“相关活动”，它必须在百慕大保持大量经济存在，并遵守《经济法》规定的经济实质要求。一家公司如果：(A)在百慕大管理和指挥；(B)在百慕大从事相关活动的“核心创收活动”(根据ES法案可能有所规定)；(C)在百慕大保持足够的实体存在；(D)在百慕大有足够的具有适当资质的全职员工；及(E)在百慕大产生与其开展的相关活动相关的充足运营支出，则该公司将遵守该等经济实体要求。

根据《保险法》获得许可并因此将保险作为一项相关活动经营的公司，如果遵守(A)《公司法》有关公司治理的现有规定和(B)《保险法》适用于经济实质要求的现有规定，一般被视为在百慕大经营，并且注册官在评估这些公司遵守经济实质要求时将考虑到这些公司的遵守情况。尽管如此，这些公司仍然需要向百慕大公司注册处填写并提交一份申报表，而注册处在评估《经济服务法》的遵守情况时，也将考虑到申报表中提供的信息。

保险业营运网络风险管理行为守则(“网络风险管理行为守则”)。BMA认识到网络事件可能在整个保险业造成重大财务损失和/或声誉影响，并于2020年10月实施了《网络风险管理行为守则》。根据《保险法》注册的所有百慕大保险人、保险管理人和中间人都必须遵守

BMA的《网络风险管理行为守则》，其中规定了每个注册人在业务网络风险管理方面应遵守的职责、要求和标准。这要求百慕大拱门制定网络风险政策，该政策将根据可操作的网络风险管理计划交付，并任命一名适当合格的工作人员或外包资源担任首席信息安全官。首席信息安全官的职责是提供可操作的网络风险管理计划。

预计网络风险政策将至少每年由百慕大拱门董事会批准。BMA将根据其业务的性质、规模和复杂性，以成比例的方式评估Arch re百慕大遵守《网络风险管理行为守则》的情况。BMA在确定Arch re百慕大是否按照保险法的规定以稳健和审慎的方式开展业务时，将考虑不遵守《网络风险管理行为守则》的要求，并可能导致BMA行使干预和调查的权力。

网络报道事件通知。每一家百慕大保险公司被要求在得知保险公司或保险公司有理由相信已发生网络报告事件时立即通知BMA。在通知后十四(14)天内，保险公司还必须向BMA提交一份书面报告，列出其可获得的网络报告事件的所有细节。网络报告事件包括导致未经授权访问、中断或滥用存储在保险公司此类系统上的电子系统或信息的任何行为，包括违反安全导致丢失或非法破坏或未经授权披露或访问此类系统或信息，而这些系统或信息可能对投保人、客户或保险公司的保险业务产生不利影响，或发生需要向监管机构或政府机构提供通知的事件。

《2016年个人信息保护法》。百慕大的主要数据保护和隐私立法是《2016年个人信息保护法》(PIPA)。目前，《个人信息保护法》的大部分执行条款尚未在百慕大生效，这些条款包括关于使用和同意使用个人信息的条件的详细要求、对使用个人信息的组织的具体义务、海外数据转移评估义务以及个人的访问、更正和删除权利。2023年6月，百慕大政府和百慕大隐私专员公署宣布，《百慕大公民权利法案》的剩余可执行条款将于2025年1月1日全面实施。

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《个人信息保护法》(一旦生效)适用于在百慕大使用个人信息的每个组织(包括任何个人、实体或公共当局)，在百慕大，个人信息是通过自动化或其他方式使用的，

或者意在形成结构化备案系统的一部分。为

在PIPA的目的中，“个人信息”是指关于已确认身份或可确认身份的个人(指自然人)的任何信息，而“使用”或“使用”的定义非常宽泛，实际上包括拥有或对个人信息进行任何操作。我们许多使用和持有个人信息的百慕大子公司都在使用和持有个人信息的范围内，必须遵守PIPA的规定。

《2023年企业所得税法》(《百慕大CIT法》)。2023年12月27日，百慕大颁布了百慕大CIT法案。根据《百慕大税法》征税的实体是多国集团的百慕大组成实体。根据百慕大CIT法案的定义，跨国集团是指在一个以上司法管辖区拥有实体，在前四个财政年度中的两个财政年度的综合收入至少为7.5亿欧元的集团。如果跨国集团的百慕大组成实体根据百慕大税法纳税，则按该等组成实体净收入的15%的税率征税(根据百慕大税法确定，包括对适用于百慕大组成实体的任何相关外国税收抵免进行调整后)。虽然百慕大CIT法案的生效日期为2024年1月1日，但根据百慕大CIT法案，在2025年1月1日或之后的纳税年度之前，不应征收任何税款。百慕大拱门的所有业务均须遵守百慕大CIT法案的要求。

美国

一般信息。我们在美国的保险运营子公司受到其注册地、许可和/或批准开展业务的州和司法管辖区的广泛政府监管和监督。住所国的保险法律法规对保险业务的影响最为显著。我们目前在特拉华州、北卡罗来纳州、密苏里州、威斯康星州、堪萨斯州和哥伦比亚特区拥有美国保险和/或再保险子公司，未来我们可能会收购在其他州注册的保险公司。国家保险监管旨在保护投保人，而不是投资者。一般来说，州监管机构对许可证、偿付能力标准、保险费率、保单形式、营销实践、索赔实践、投资、会计方法、财务报表的形式和内容、治理的某些方面、企业风险管理、我们必须持有的未来付款准备金、最低资本和盈余要求、年度和其他报告申报以及关联公司之间的交易等事项拥有广泛的监管权力。我们的

总部位于美国的子公司必须向州保险监管机构提交详细的季度和经审计的年度法定财务报表。此外，监管部门还定期进行财务、债权和市场审查。下面重点介绍了某些保险监管要求。除了适用于美国保险和再保险公司的一般法规外，我们的美国抵押贷款保险业务还受到与抵押贷款保险商、抵押贷款机构以及住宅抵押贷款的发起、购买和销售有关的联邦和州法规的影响。ARCH保险(英国)在承保超额和盈余额度保险的州，也受到一定的政府监管和监督。

控股公司条例。所有州都颁布了监管保险控股公司制度的立法。这些条例一般规定，该制度内的每间保险公司均须向其注册国的保险部门登记，并提供有关控股公司制度内可能对该制度内保险人的经营、管理或财务状况有重大影响的公司的经营情况的资料。保险人与其控股公司系统中的任何单位之间的某些重大交易在完成前必须事先通知国家保险部门，未经有关保险部门事先批准或收到通知后不批准，不得完成某些交易。控股公司法案还禁止任何人直接或间接获得美国保险或再保险公司的控制权，除非该人已向该公司的注册地专员提交了具有特定信息的申请，并已获得专员的事先批准。根据大多数州的法规，收购保险公司或其母公司10%或更多的有表决权证券被推定为收购保险公司的控制权，尽管这种推定可能会被推翻。

国家控股公司法和条例还对持牌保险公司或再保险公司的母公司和其他附属公司提出了广泛的信息要求，以保护他们免受企业风险，包括要求最终控制人提交年度企业风险报告，确定保险控股公司制度内可能对持牌公司构成企业风险的重大风险，并要求剥离其控股权益的人进行保密的预先通知备案。

全国保险监理员协会(“NAIC”)保险控股公司制度示范法案和示范条例包括的条款是，当各州通过时，将要求保险控股公司制度的最终控制人提交年度集团资本计算，除非最终控制

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个人或其保险控股公司系统不受备案要求的限制。ARCH的美国主要州监管机构密苏里州商业和保险部于2021年采用了集团资本计算条款范本。集团资本计算旨在帮助国家保险监管机构了解属于保险控股公司制度一部分的非保险实体的财务状况，以及保险公司对这些非保险实体的支持程度。

对保险附属公司的股息和其他支付的监管。保险公司支付股息或进行其他分配的能力受到保险监管机构对保险公司住所国的限制。这类法律一般将股息或其他分配的支付限制在特定水平以上。超过这一门槛的股息或其他分配是“非常”的，须事先通知和批准，或在收到通知后不予批准。

再保险的贷方。ARCH Re U.S.受到类似于持牌主要保险公司的保险监管和监管。然而，除为使分割者公司获得分割者的再保险获得信贷而必须包括的某些强制规定外，再保险协议的条款和条件一般不受任何政府当局的监管。

美国主要保险公司通常只有在能够为其美国法定财务报表上出售的再保险获得信用的情况下，才会签订再保险协议。由于与为再保险提供信贷有关的要求，Arch Re U.S.、Arch Re百慕大和AGRL间接受到割让公司所在美国司法管辖区实施的某些监管要求的约束。一般而言，如果再保险人在主要保险人所在的州获得许可或“认可”，则允许给予再保险信贷；或者，如果上述任何一项都不适用，只要再保险人的再保险义务得到适当担保，通常是通过为主要保险人的利益张贴信用证或将资产存入为主要保险人的利益而设立的信托基金。

根据《NAIC再保险信用示范法》(#785)和《再保险信用模式法规》(#786)(统称为《NAIC再保险示范法和监管条例》)的修订，美国主要保险人也可以在没有抵押品或抵押品少于100%的情况下将再保险转让给未经授权的再保险人，从而获得再保险的信用。美国所有州、哥伦比亚特区和波多黎各都通过了对NAIC示范法律和法规的修订，允许将再保险转让给已被批准为基于低于100%抵押的“注册再保险人”的再保险公司，完全归功于美国的分保人。截至2024年1月23日，

Arch Re百慕大公司在44个州被批准为2024年“认证再保险公司”，另外8个州和地区的申请正在等待中。此外，2019年对NAIC示范法和条例的修订取消了对以下再保险人的再保险抵押品要求：(1)总部位于欧盟成员国、英国、NAIC认可的美国司法管辖区和NAIC认为的其他司法管辖区(尽管个别国家可能批准或拒绝将此类其他司法管辖区指定为“对等司法管辖区”)，以及(2)已被批准为“对等司法管辖区再保险人”。NAIC批准的对等司法管辖区名单包括百慕大、日本和瑞士。美国所有州、哥伦比亚特区和波多黎各都通过了2019年NAIC示范法和法规的修正案。截至2024年1月23日，百慕大拱门在44个州被批准为2024年“对等司法管辖区再保险人”，另外8个州和地区的申请仍在审理中。此外，AGRL于2023年11月获得其所在州密苏里州的批准，成为“对等司法管辖区再保险人”，2023年历年生效。AGRL打算在2024年从密苏里州寻求延长其“对等司法管辖区再保险人”的地位，并可能寻求更多州的批准。

风险管理和ORSA。NAIC风险管理和自身风险偿付能力评估范本法案(“ORSA范本法案”)规定，国内保险公司或其保险集团必须定期进行符合ORSA指导手册流程的ORSA。《ORSA示范法案》还规定，保险人所在地的监管机构每年可要求保险人提交ORSA关于保险人和/或其所属保险集团的汇总报告，或包含《ORSA指导手册》所述信息的任何报告组合。各州可以对持牌保险公司及其母公司施加额外的内部审查和监管备案要求。所有州都颁布了ORSA示范法案或实质上类似的立法。

网络安全和隐私。2023年7月，美国证券交易委员会通过了新的网络安全披露规则(《美国证券交易委员会网络安全规则》)，要求Arch等上市公司披露网络安全事件和风险管理。美国证券交易委员会网络安全规则于2023年12月生效，要求上市公司在确定事件是重大事件后四天内在Form 8-K中报告网络安全事件。注册人在Form 10-K年度报告中的补充披露应说明他们评估、确定和管理来自网络安全威胁、网络安全威胁的重大影响和以前的网络安全事件的重大风险的过程。见项目1C，“网络安全获取有关我们披露的更多信息。

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2022年3月，美国政府通过了2022年关键基础设施网络事件报告法案，该法案将要求被视为美国关键基础设施一部分的公司分别在72小时和24小时内向联邦政府报告任何重大网络安全事件或赎金支付。网络安全和基础设施安全局将包括保险公司在内的金融服务视为关键的基础设施部门。实施条例预计在一到两年内不会出台。

2022年9月，财政部下属的联邦保险办公室(FIO)就影响关键基础设施的灾难性网络事件可能采取的联邦保险应对措施征求公众意见。2023年7月，拜登政府发布了一份国家网络安全战略实施计划，其中将探索联邦网络保险支持作为一项战略目标，并将FIO确定为负责评估联邦保险应对措施的必要性和可能结构的机构。2023年11月，FIO宣布了进一步研究为灾难性网络事件建立联邦保险支持的举措。

NAIC于2017年通过了一项保险数据安全示范法，要求保险公司、保险生产商和其他根据国家保险法需要获得许可的实体遵守国家保险法的某些要求，例如开发和维护书面信息安全计划，对第三方服务提供商的数据安全做法进行风险评估，以及满足扩大的违规通知要求。在我们的美国子公司获得许可和运营的州，已经采用了这一示范法。此外，某些州保险监管机构正在制定或已经制定法规，可能对保险和再保险公司(可能包括未在相关州注册但有执照的保险和再保险公司)实施与网络安全有关的监管要求。许多监管机构，包括联邦贸易委员会(FTC)、纽约金融服务部(NYDFS)和美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)，都发布了关于管理网络安全风险的新指导意见(或修改现有法规)，扩大了现有的监管要求。

隐私立法和监管也成为许多州日益关注的问题。2020年1月1日生效的2018年加州消费者隐私法(CCPA)授予加州消费者某些权利，除其他外，在某些例外情况下访问和删除有关他们的数据，以及与网络安全违规行为相关的私人诉讼权和法定处罚。此外，1月1日全面生效的2020年加州隐私权法案(CPRA)，

2023适用于我们的一些数据收集和处理活动，它规定了额外的消费者隐私权，以及对某些数据的额外监管义务。它还创建了一个新的专注于隐私的加州监管机构，拥有执法权力，即加州隐私保护局(CPPA)。实施CPRA的CPPA法规于2023年3月29日生效，由于州法院的裁决而推迟，预计将于2024年2月生效。关于CPRA授权的管理网络安全审计、风险评估和自动化决策的法规的规则制定工作也在进行中，但尚未提出额外的法规。CPPA规则草案规定了消费者在自动决策方面的通知、访问和选择退出的权利。根据规则草案，企业还必须对其自动化决策的实施情况进行重大披露。 在CPPA 12月的董事会会议上，董事会要求CPPA工作人员进一步评估条例草案，特别是其在工作场所和就业方面的影响。

其他州以及联邦政府也在考虑一系列新的网络安全和隐私法。包括科罗拉多州、康涅狄格州、犹他州和弗吉尼亚州在内的几个州通过了新的全面数据隐私立法，并于2023年生效。其他州，包括特拉华州、佛罗里达州、爱荷华州、蒙大拿州、新泽西州、俄勒冈州、田纳西州和德克萨斯州，通过了新的数据隐私法，将在未来两年内生效(印第安纳州的新数据隐私法将于2026年生效)。虽然这些州的法律提供了消费者隐私权和保护，就像CCPA和CPRA中的那样，但它们免除了受《格拉姆-利奇-布莱利法案》约束的实体的要求。

人工智能。保险公司越来越多地使用自动化流程，包括利用大数据集和数据分析的算法、人工智能(生成性和预测性)(“AI”)和预测模型，这导致监管机构对保险公司的做法给予更多关注，包括与风险选择、定价和索赔有关的做法，以及对AI和预测模型的治理和监督。

2023年末，NAIC通过了一份题为《保险公司使用人工智能系统》的示范公告，阐述了州保险监管机构对保险公司应如何管理先进分析和计算技术的使用的期望，这些技术用于制定或支持影响消费者的决策。这种期望包括实施一项书面计划，以负责任地使用人工智能系统，该系统做出或支持与受监管的保险做法相关的决策，该计划应旨在缓解某些风险。截至2024年2月1日，只有一个州通过了该公告，但我们预计将是

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在我们的美国子公司获得许可和运营的州采用。

此外，州机构、部门和保险监管机构，包括加州保险部、加州隐私保护局、康涅狄格州保险部、纽约州消费者和工作保护部以及NYDFS，已经通过、提出或发布了法律、法规和指导意见，可能会对保险和再保险公司使用人工智能和自动决策施加监管要求。这些要求包括(或可能包括)风险管理流程和控制、治理框架、供应商监督和结果测试，这些可能会阻碍或推迟其他企业可用的新技术的实施。

除了保险特定的人工智能监管外，还有许多一般性的人工智能提案和框架。例如，总裁·拜登于2023年10月30日发布的关于安全、有保障、值得信赖的人工智能开发和使用的14110号行政命令，为人工智能安全和安保建立了广泛的新标准。

在全球范围内，许多新的人工智能法律正在被提出，其中最重要的可能是在欧盟。有关我们保险业务的详细信息，请参阅《欧洲监管条例》。

基于风险的资本要求。持牌的美国财产和意外伤害保险和再保险公司必须遵守基于风险的资本要求，这些要求旨在评估资本充足性，并提高法定盈余为投保人义务提供的保护水平。财产和意外伤害保险公司的基于风险的资本模式衡量了财产和意外伤害保险公司面临的三个主要风险领域：承保，包括不利损失发展和定价不足的风险；信用风险引起的资产价值下降；以及投资风险引起的资产价值下降。保险公司将受到不同程度的监管行动，这取决于其法定盈余与基于风险的资本计算的比较情况。根据批准的公式，保险公司的总调整资本与其授权控制水平风险资本进行比较。如果这一比率高于最低门槛，则无需采取任何公司或监管行动。低于这一门槛的是四个不同的行动水平，在这四个水平上，随着盈余与基于风险的资本金要求的比率下降，保险公司所在国家的监管机构可以对保险公司进行干预，干预的权力越来越大。最温和的监管行动要求保险公司提交一份纠正行动计划；最严厉的监管行动要求保险公司恢复元气或清算。

我们的抵押贷款保险业务目前不受国家基于风险的资本金要求的约束，而是受国家资本风险或最低投保人头寸的约束。

要求。NAIC于2023年通过了修订后的《抵押贷款保证保险范本法案》。目前还不确定它将在何时或是否会在任何司法管辖区被采用。

担保基金。大多数州要求所有被认可的保险公司参与各自的担保基金，该基金涵盖对破产保险公司的某些索赔。在这些州获得许可的有偿付能力的保险公司被要求赔偿由担保基金代表破产保险公司支付的损失，并通常在各州接受担保基金的年度评估，以弥补这些损失。在其他业务中，抵押担保保险通常不参与担保基金。

气候变化和金融风险。美国各州保险监管机构加强了对保险公司治理、与气候变化带来的潜在风险相关的报告和披露的监督，一个或多个州可能会采用与气候变化相关的要求，这将影响我们的保险和再保险公司。2020年，NYDFS发布了一封通函，称NYDFS希望在纽约授权的保险公司将气候风险的考虑纳入其治理框架、风险管理流程和业务战略，包括指定一个董事会委员会或成员和高级管理职能，负责公司对气候变化财务风险的评估和管理。2021年，NYDFS发布了纽约国内保险公司管理气候变化金融风险的补充指导意见，重申了2020年通函中概述的许多原则。纽约州和其他州还要求全国保费至少为1亿美元的持牌保险公司每年披露其对气候相关风险的评估和管理。

2023年11月，FIO发布了一项请求，要求继续进行与气候相关的数据电话会议，该电话会议将收集5年来房主的保险承保数据，以评估承保趋势与天气相关事件之间的关系。另外，2023年12月，NAIC概述了其基本类似的气候相关数据的计划。FIO和NAIC与气候相关的信息收集可能最终会产生对新的联邦或州立法的建议。

其他联邦法规。虽然州监管是保险和再保险业务的主要监管形式，但一些联邦法律影响并适用于保险业。《2010年多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》创建了FIO，它不是联邦监管机构或保险监管机构，但监控保险业的系统性风险，管理恐怖主义风险保险计划(TRIP)，与各州就保险事宜进行咨询，制定有关国际事务的联邦政策

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负责保险事务，并受权协助美国财政部长就美国和外国政府之间涉及保险审慎措施的“担保协议”进行谈判。

除了《多德-弗兰克法案》关于承保抵押贷款和消费者偿还能力的规定外，其他一些联邦法律也直接或间接地影响了抵押贷款保险公司，包括1974年的《房地产结算程序法》、1998年的《房主保护法》、《平等信贷机会法》、《公平住房法》、《贷款中的真相法》、1970年的《公平信用报告法》和《公平收债行为法》。除其他外，这些法律及其实施条例禁止转介结算服务业务的付款，要求在授予或便利授予信贷时公平和不歧视，规范公司获取和使用消费者信用信息的情况，规定公司开展收集活动的方式，并要求披露信贷成本，并规定其他消费者保护措施。

符合GSE资格的抵押保险人要求。GSE对私人按揭保险人施加要求，使他们有资格承保出售给GSE的贷款，即所谓的私人按揭保险人资格要求(PMIER)。PMIER适用于我们的合格抵押贷款保险公司，但不适用于未经GSE批准的Arch Mortgage Guaranty Company。PMIER对投保的风险类型、签发的表格和保险单、风险的地域和客户分散标准、索赔处理程序、可接受的承保做法、某些再保险分割的标准和财务要求等施加限制。财务要求要求，截至每个季度末，符合条件的抵押贷款保险人的可用资产必须达到或超过“最低要求资产”。最低要求资产是从PMIERs表中计算出来的，该表具有几个风险维度，包括起始年份、原始贷款价值比、不良贷款的原始信用评分和不良贷款的拖欠状态。

俄罗斯的制裁。2014年俄罗斯吞并克里米亚后，美国首次对其实施制裁。自2022年2月以来，美国对俄罗斯实施了额外的制裁，以回应俄罗斯入侵乌克兰和持续的敌对行动。鉴于不断变化的局势，我们正在密切关注事态发展和实施的制裁，以确保我们的业务继续遵守任何适用的制裁措施。

加拿大

在承保保险/再保险的省和地区，Arch Insurance Canada和Arch Re Canada在加拿大受到联邦以及省和地区的监管。金融机构监理处(OSFI)是联邦监管机构，根据《保险公司法》(加拿大)，对在加拿大经营的加拿大和非加拿大联邦保险和再保险公司进行审慎监管。加拿大ARCH保险公司获得了OSFI的许可，可以在各省和地区开展保险业务。Arch Re Canada获得许可 经营OSFI以及安大略省和魁北克省的再保险业务。

根据《保险公司法》(加拿大)，Arch Insurance Canada必须在加拿大保持足够的资本，按照OSFI颁布的名为最低资本测试的测试计算，而Arch Re Canada必须在加拿大保持足够的资产相对于负债的保证金，根据OSFI发布的名为分支机构资产充足率测试计算。OSFI实施了一种基于风险的方法来评估在加拿大运营的保险/再保险公司，该方法被称为“监管框架”。在应用监督框架时，OSFI考虑了业务的内在风险以及每个经营实体的每项重要活动的风险管理质量。根据《保险公司法》(加拿大)，收购加拿大Arch保险公司等加拿大保险公司的股份或控制其股份需要获得加拿大财政部长(加拿大)的批准，加拿大Arch保险公司等加拿大保险公司支付股息或赎回股份需要向OSFI发出通知和/或获得OSFI的批准。

英国

一般信息。审慎监管局(“监管局”)及金融市场行为监管局(“监管局”)规管保险及再保险公司，而监管局则根据“2000年金融服务及市场法令”(下称“金融服务及市场法令”)监管在英国经营保险分销活动的公司。2004年5月，Arch Insurance(英国)根据英国监管机构和劳合社的授权，Amal目前管理着Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955。所有英国公司也受到一系列法律规定的约束，包括2006年公司法(修订)(“英国公司法”)的法律和法规。

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PRA的目标是促进其监管的所有公司的安全和稳健，并确保为投保人提供适当程度的保护。FCA的目标是确保客户获得符合其需求的金融服务和产品，促进健全的金融系统和市场，并确保公司稳定、有弹性，具有透明的定价信息，有效竞争，并将客户的利益和市场的完整性作为其经营业务的核心。随着《2023年金融服务和市场法》(FSMA 2023)的实施，PRA和FCA有了新的次要目标，即促进英国经济的国际竞争力及其中长期增长，但须符合相关国际标准。

PRA负责对银行和保险公司进行审慎监管，而FCA则负责进行批发和零售市场的业务监管。PRA和FCA采用不同的方法定期评估受监管的公司。ARCH保险(英国)和Amal与所有受监管的公司一起接受PRA的定期评估。ARCH保险(英国)和Amal都受到PRA和FCA的监管。卡斯特尔由FCA授权和监管，并接受FCA的定期评估和审查。

劳合社监管。Amal(作为Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的管理代理)和每个财团各自的企业成员的运营均受劳合社理事会(或代表)制定的细则和规定以及根据这些细则提出的要求的约束。劳合社理事会于1982年根据1982年劳合社法令成立，对劳合社负有全面责任和控制权。这些章程、规例和规定为劳合社市场的监管提供了一个框架，包括规定与劳合社参与者的承保和索赔业务有关的条件。劳合社理事会拥有监管劳合社公司成员承销业务的自由裁量权。劳合社也受金融稳定与金融市场管理局的规定约束。劳合社由PRA授权，受PRA和FCA监管。那些在劳合社市场活动的实体必须遵守FSMA的要求以及PRA或FCA规则的规定，尽管PRA已将其某些权力，包括一些与审慎要求有关的权力下放给劳合社。劳合社的每个企业成员都被要求在每个会计年度将会员保费收入的一定比例贡献给劳合社的中央基金。如果劳合社成员的资产不足以支付该成员负有责任的索赔，劳合社的中央基金可以使用。劳合社的每个企业成员也可能被要求以补充的方式向中央基金缴款，补充金额最高可达

相应会员在相关会计年度的保费收入限额。

劳合社经商原则(下称“原则”)取代了劳合社的最低标准(即劳合社对劳合社管理代理人的监管规定)，并于2022年第三季度生效。这些原则规定了包括Amal在内的所有管理代理所应承担的基本责任，也是劳合社将根据其能力和表现对所有辛迪加和管理代理进行审查和分类的基础。在提供更大灵活性的同时，基于原则的监督要求更多地依赖阿迈勒来解释和应用规则。

财政资源。针对保险公司和再保险公司的欧洲偿付能力框架和审慎制度，即偿付能力II指令2009/138/EC(“偿付能力II”)于2016年1月1日全面生效。更多细节见下文“欧盟--保险和再保险监管制度”。

Arch Insurance(UK)、Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955的企业成员目前被要求满足偿付能力II规定的基于经济风险的偿付能力要求。偿付能力II与欧盟委员会的“授权法案”以及欧洲保险和职业养老金管理局(“EIOPA”)发布的指导规定了分类和资格要求，包括资本必须展示的特征才有资格成为监管资本。

2020年1月31日，英国根据英国议会和欧盟议会达成的退出协议中规定的脱欧条款退出欧盟。在2020年1月31日至2020年12月31日的过渡期(“过渡期”)结束时，英国仍留在欧盟关税同盟和单一市场，修订后的《2018年欧盟(退出)法》将所有适用的欧盟直接立法转变为英国国内法律，从而确保偿付能力II在英国S金融服务监管制度下继续适用。

2022年11月，英国财政部公布了英国政府关于英国偿付能力II框架的最终改革方案，以回应早些时候2022年4月的一份咨询文件。这些改革将带来的重大变化包括将非人寿保险公司的风险保证金降低30%，以及取消分行资本要求的建议。这将使总部设在英国的外国保险公司的分支机构在实施后立即受益，并减少外国保险公司未来希望在英国设立分支机构的障碍。英国政府还决定为保险公司引入一项新的动员计划，这将在

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未来保险公司的市场准入，包括调整后的进入要求，如较低的资本下限、对关键人员和治理结构的较低预期，以及免除某些报告要求。

FSMA 2023提供了一个框架，用于撤销金融服务业中保留的欧盟法律，并代之以相应的监管机构规则(在偿付能力II的情况下，主要在PRA的规则手册中)。自过渡期以来，偿付能力II在英国的应用一直受到重大审查，与欧盟的平行审查(称为2020年审查)相对应。

《2023年保险及再保险承诺(审慎要求)规例》于2023年12月31日生效，并修改了现行的风险保证金计算方法。PRA还发布了两次磋商，涉及针对保险公司的偿付能力II改革提案。预计改革将在2024年底前到位，这些改革将成为后来被称为“偿付能力英国”的改革的一部分。

英国政府实施这些改革，以及英国和欧盟之间的潜在分歧，可能会对英国是否在适用等值的三个领域中的任何一个领域获得欧盟的偿付能力II等值地位产生影响。

金融服务补偿计划。金融服务赔偿计划(下称“金融服务赔偿计划”)是根据金融服务管理局设立的一项计划，旨在向可能无力偿债的保险公司合资格投保人作出赔偿。FSCS的资金来自它有权向所有保险公司征收的税收。ARCH保险(英国)可能被要求向FSCS支付征费。

对取得控制权的限制。根据FSMA，任何人在成为任何受监管公司(包括英国Arch Insurance(UK))的控权人或增加其对任何受监管公司的母公司业务的控制权之前，必须事先获得PRA或FCA(视情况而定)的同意。因此，任何人在成为Arch Capital的控制人之前，都必须得到PRA或FCA的事先同意(如果适用)。在任何人成为或增加对公司成员或管理代理或公司成员或管理代理的母公司的控制之前，还必须事先获得劳合社的同意。就此等目的而言，控权人被定义为持有有关公司或其母公司10%或以上股份或投票权的人(单独或与他人一致)。

对支付股息的限制。根据英国法律，所有公司都被限制向股东宣布股息，除非他们有“可供分配的利润”。关于一家公司是否有

足够的利润是根据其累计已实现利润减去其累计已实现亏损。英国保险监管法律不禁止支付股息，但PRA或FCA(视情况而定)要求保险公司、保险中介机构和其他受监管实体保持一定的偿付能力额度，并可能限制Arch Insurance(UK)支付股息。或者阿迈勒，例如。

欧盟的考虑因素。在过渡期内，英国金融机构的通行权没有变化。根据我们的英国退欧计划，自2020年1月以来，Arch Insurance(UK)几乎所有的EEA保险业务都是如此。已由Arch Insurance(EU)进行。作为我们英国退欧计划的一部分，在过渡期结束之前，将欧洲经济区遗留业务(不包括向内再保险)从Arch Insurance(UK)Arch Insurance(EU)于2020年12月底根据英国《2000年金融服务及市场法令》第VII部(“第VII部转让”)完成。

尽管失去了通行证权利，Amal、Syndicate 2012和Syndicate 1955仍然能够通过劳合社保险公司在欧洲经济区承保业务(“劳合社布鲁塞尔”)。劳合社继续与比利时金融服务市场管理局(“比利时FSMA”)和比利时国家银行就劳合社在布鲁塞尔的运作模式和管理代理人为其进行的活动进行讨论，以及是否可能根据保险分配指令(指令(EU)2016/97)(“IDD”)将其解释为构成保险分配，因此需要在欧洲经济区内授权。

英国和欧盟之间的经济关系现在由一项贸易与合作协议(TCA)管理。2022年6月，欧洲事务委员会发布的一份报告发现，TCA的范围有限，并且在欧盟在金融服务决策中的等价性问题上保持沉默。2023年6月，英国与欧盟签署了一份关于监管合作的谅解备忘录。然而，《谅解备忘录》没有规定具有约束力的实质性承诺，也没有提到推进《太平洋岛国协定》所附的《政治宣言》中关于相互平等的承诺。因此，根据TCA的规定，欧洲经济区金融机构(包括我们在爱尔兰的运营子公司)失去了进入英国的通行权。如果英国和欧盟未来就向英国提供金融服务达成任何协议，英国退欧后的地位和适用于欧洲经济区金融机构英国分行的规则将主要由英国法律和法规驱动。

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英国公司(包括Arch Insurance(UK))的能力和Amal)继续在欧洲经济区开展业务同样取决于适用的欧洲经济区州当地法律和法规。欧盟委员会尚未就英国S金融服务监管制度是否将在偿付能力II下的再保险、偿付能力计算和/或集团监管方面获得第三国同等地位做出决定。在没有此类声明的情况下，英国公司在与欧洲经济区公司开展再保险业务时将受到更严格的要求。见“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险-与英国有关的新法律或法规。‘S退出欧盟可能会对我们产生不利影响。”

ESG注意事项。英国政府有一个长期的雄心，即“绿色”金融体系，并将其与英国“S 2050年净零”目标(即，根据2008年气候变化法案减少100%温室气体排放)保持一致。作为这些努力的一部分，2022年1月17日，英国根据《2022年公司(战略报告)(气候相关财务披露)条例》通过了强制性的气候相关财务披露要求。这些规定适用于大公司(包括我们的一些英国实体)，从2022年4月6日或之后的财政年度开始。这些条例大体上使风险披露与气候相关财务披露特别工作组(“TCFD”)的建议保持一致。

2021年，英国政府发布了《可持续投资绿色金融路线图》(以下简称《路线图》)，其中宣布了将英国S可持续金融框架的范围扩大到气候变化以外的建议。在路线图之后，FCA发布了关于其可持续性披露要求和投资标签制度的最终政策声明。除其他事项外，FCA正在引入一项一般性的“反洗绿”规则，以澄清与可持续发展相关的主张必须明确、公平且不具误导性。总的反洗绿规则将于2024年5月31日生效，FCA也在就新的指导意见咨询FCA授权的公司，这些公司将受到与之同时生效的总的“反洗绿规则”的约束。

2023年10月，绿色技术咨询小组(GTAG)向英国政府发布了关于英国绿色分类发展的最终建议。虽然GTAG的建议不具约束力，但它很可能表明英国的绿色分类可能是什么样子，以及它可能与欧盟可持续金融分类法规(“EU Taxonomy”)有何不同。GTAG最终报告概述了英国绿色分类的可持续治理安排，并列出了实现这一目标的各种选择。建议的“最少遗憾”方案涉及英国政府建立一个咨询机构，以促进实施和发展。如果GTAG的建议是

英国绿色分类法应与欧盟分类法保持一致，除非这样做会影响活动分类系统的简单性或可用性，或增加绿色清洗的风险。

2022年12月14日，英国政府表示，将推迟根据分类法规进行二次立法(最初预计在2022年底之前)。取而代之的是，英国将围绕分类法重新说明欧盟法律，并花更多时间来决定英国的S方法。此外，劳合社还要求管理代理人必须创建ESG框架和战略，这将在2023年的业务规划周期中考虑。劳合社还通过特别关注文化、投资和承保盈利能力的原则，实施了以ESG为重点的结果。有关更多详细信息，请参阅上面的“劳合社监管”。

俄罗斯制裁。自2022年2月俄罗斯入侵乌克兰以来，英国政府针对俄罗斯建立了新的制裁制度。实施的制裁包括禁止就某些受限制的货物和服务向与俄罗斯有关的人提供金融服务(包括保险和再保险)，以及冻结指定人员拥有或控制的资产。英国、美国和欧盟经常就各自的制裁计划进行磋商。

隐私和网络安全。英国实施了《欧洲一般数据保护条例》(EU GDPR)，即与《2018年英国数据保护法》(UK GDPR)并驾齐驱的英国GDPR。英国GDPR对在英国设立的实体(视情况而定)具有直接效力，如果在英国以外设立的实体处理与向欧洲经济区和/或英国的个人提供商品或服务或监督其行为有关的个人数据，则具有域外效力。 英国GDPR对控权人施加了义务，其中包括：(I)问责性和透明度要求，要求控权人证明并记录遵守GDPR的情况，并向个人提供有关处理其个人数据的详细信息；(Ii)合法处理个人数据的要求，包括在同意是处理的法律依据的情况下获得有效同意的具体要求；(Iii)在开发和设计任何新产品或服务时考虑数据保护的义务(例如，限制处理的个人数据量)；(4)遵守个人资料保护权利的义务，包括：(A)查阅、删除或更正个人资料的权利；(B)限制处理或撤回处理同意的权利；(C)反对处理个人资料或要求向第三者提供个人资料副本的义务；及(D)不受完全自动决策影响的义务；及(V)向(I)资料保护监察当局报告违反个人资料的权利的义务，不得无故拖延(及不得

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在知悉个人资料遭侵犯后72小时内)，除非有关个人资料被泄露相当可能不会对资料当事人的权利和自由构成威胁；及(Ii)受影响的个人，而该个人资料被泄露相当可能会对其权利和自由造成极大风险。处理器被要求在意识到个人数据泄露后立即通知控制器。

英国GDPR还对将个人数据从英国转移到英国政府认为不够充分的司法管辖区(包括美国)施加了类似的对欧盟的国际数据转移限制(见下文)。英国政府已经发布了自己形式的欧盟标准合同条款(SCCs)，称为国际数据转移协议和新的欧盟SCCS的国际数据转移附录。此外，2023年9月21日，英国政府通过欧盟-美国数据隐私框架(DPF)的英国扩展，建立了英美数据桥梁或充分性决定。自2023年10月12日起，向DPF自我认证的美国组织现在可以将个人数据从英国传输到美国，而不使用SCC。

根据GDPR，英国信息专员办公室(ICO)有权(除其他外)对严重违规行为处以高达该组织全球年营业额4%或1750万英镑的罚款。个人也有权因一个组织违反英国GDPR而影响到他们，从而获得经济或非经济损失(例如，困境)的赔偿。

英国GDPR规定了网络安全要求，要求控制器和处理器实施适当的技术和组织措施，以将个人数据保护到与数据保护风险相适应的安全级别。

英国GDPR没有规定要实施的一套具体的网络安全要求或措施，而是要求控制器或处理器根据当时的风险、技术水平、实施成本以及处理的性质、范围、背景和目的实施适当的网络和数据安全措施。然而，英国GDPR确实明确要求，在某些情况下，管制员必须通知个人数据泄露情况。

人工智能。英国对人工智能监管采取了“软法”的方法，这意味着它没有通过正式的立法来监管人工智能，但以2023年3月29日发布的白皮书的形式采用了软法指导方针。英国打算制定一种针对特定行业的、以原则为中心的人工智能监管方法，相关部门负责执法t.

爱尔兰

一般信息。CBI监管在爱尔兰授权的保险和再保险公司和中介机构。我们在爱尔兰的三家子公司分别是Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underters Europe Limited(“Arch Underters Europe”)。Arch Re Europe于2008年10月获得CBI的非寿险再保险公司牌照并获得授权，并于2009年11月获得人寿再保险公司的牌照和授权。ARCH保险(欧盟)于2011年12月获得CBI的许可和授权，成为一家非寿险公司。作为我们英国退欧计划的一部分，Arch Insurance(EU)于2019年获得CBI批准扩大其业务性质，并于2020年开始在欧洲经济区承保扩大的保险额度，第七部分转移于2020年12月底完成。Arch Underters Europe于2014年7月被CBI注册为保险和再保险中介机构。Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe受CBI的监督，必须遵守爱尔兰保险法和法规以及CBI发布的指示和指导。

Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)必须遵守偿付能力II的要求。更多细节见下文“欧盟--保险和再保险监管制度”。作为中介，Arch Underters Europe受到不同的监管制度的约束，不受偿付能力资本规则的约束，但必须遵守一些要求，如维持专业的赔偿保险，以及拥有合适的董事。我们的爱尔兰子公司也受爱尔兰公司法和法规的约束，包括《2014年公司法》的规定。

CBI在其对爱尔兰受监管实体的监管方面，运行着一个基于风险的监管框架，名为PRISM。根据PRISM，CBI根据其业务的性质、规模和复杂性，对其监管的每个实体应用影响评级，从低到高不等。CBI实施的监督水平与PRISM对评级较高的实体适用的影响评级相称，这些实体更频繁地接受CBI更集中的监督。

财政资源。Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)必须满足偿付能力II规定的基于经济风险的偿付能力要求。偿付能力II与欧盟委员会的“授权法案”和EIOPA发布的指导一起规定了分类和资格要求，包括资本必须显示的特征才有资格成为监管资本。

对收购的限制。根据爱尔兰法律，任何人在获得或增持爱尔兰保险公司或再保险公司(包括Arch Insurance(EU)和Arch Re)的合格股份之前，必须事先征得CBI的同意

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欧洲，或它们的母公司。就上述目的而言，合资格控股定义为直接或间接持有企业的资本或投票权的10%或以上，或使其有可能对企业的管理产生重大影响。

对支付股息的限制。根据爱尔兰公司法，Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underters Europe只能从可供分配的利润中进行分配。公司可供分配的利润是其累积的已实现利润，减去其累积的已实现亏损，减去以前未在适当进行的资本减少或重组中注销的累积已实现利润。此外，如果股息支付导致违反监管资本要求，CBI有权进行干预。

为了应对新冠肺炎疫情，英国保监局根据欧洲保险监管局发布的指导意见，于2020年4月发布指导意见，要求保险公司推迟任何股息分配或类似交易的支付，直到它们能够更确定地预测其成本和未来收入。然而，CBI修改了其指导意见，从2021年10月1日起生效，因此对股息分配或可变薪酬支付的一般限制不再存在。CBI仍要求(再)保险公司在任何拟议的分销之前通知它。

欧盟的考虑因素。由于Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe是由欧盟成员国爱尔兰的CBI授权的，这些授权在整个欧洲经济区都得到了认可。Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe可以在欧洲经济区的任何其他成员国提供服务或设立分支机构，但须遵守某些通知和申请要求。尽管在这样做时，它们在这些成员国的业务行为、公司法登记和其他事项上可能受到这些成员国的法律的约束，但它们仍将仅受中央情报局的财务和业务监督。Arch保险(欧盟)在意大利和英国设有分支机构。Arch Re承保丹麦APS(“Arch Re丹麦”)是为Arch Re Europe承保意外和健康及其他再保险业务的承保机构。Arch Re Europe在英国和瑞士也设有分支机构(“Arch Re Europe瑞士分公司”)。

从2021年1月1日起，根据TCA的规定，我们的爱尔兰受监管实体失去了进入英国的通行证权利。参见“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险-与英国有关的新法律或法规。‘S退出欧盟可能会对我们产生不利影响。”

ESG注意事项。多年来，ESG问题一直在CBI的议程上。2021年11月，CBI发布了针对爱尔兰所有受监管公司(包括(再)保险公司)的气候和更广泛的ESG问题的预期。CBI的预期集中在五个关键领域：治理、风险管理、情景分析(包括但不限于为ORSA目的进行的压力测试)、披露以及战略和商业模式风险。CBI已表示，其预期将以成比例的方式实施。2022年8月，CBI发布了一份咨询文件，列出了(再)保险行业气候变化风险的拟议指导意见。CBI于2023年3月发布了最终指导意见，明确了CBI对(再)保险公司应如何应对业务中的气候变化风险，并协助(再)保险公司制定治理和风险管理框架以做到这一点的期望。预计随着时间的推移，有关ESG事项的披露可能会被纳入ARCH爱尔兰实体的偿付能力和财务状况报告。ARCH继续考虑这一指导方针对其爱尔兰实体的影响。另见“欧盟--ESG考虑事项”。

《2023年爱尔兰个人责任框架法案》。2023年3月签署了《2023年中央银行(个人责任框架)法》(“IAF法”)，《IAF法》规定的相关条款和义务分阶段生效。大部分条款于2023年12月生效，其余条款于2024年7月1日和2025年7月1日生效。 IAF法案对爱尔兰CBI维持的适当性和廉洁性制度进行了实质性修改，并对爱尔兰受监管的金融服务实体(包括(再)保险公司)的高级管理人员施加了某些额外的义务和责任。ARCH考虑了IAF法案对其业务的影响，并相应地迎合了这一点。 见项目1，“业务-法规、欧盟--ESG考虑因素。

第三国治理安排。2023年9月，针对EIOPA于2023年2月发布的关于欧盟授权(再)保险公司使用第三国治理安排(如分支机构)的监管声明，CBI发布了其关于使用第三国治理安排的正式意见。CBI的主要期望是：(I)第三国分支机构应主要服务于其设立所在的市场，其唯一目标不应只是支持总部设在爱尔兰的(再)保险公司，以及(Ii)第三国治理安排不应损害总部设在爱尔兰的(再)保险公司的实质。CBI指示爱尔兰(再)保险公司根据EIOPA的监管声明和CBI自己的预期审查其当前的商业模式。ARCH审查并继续考虑这一监管声明对其爱尔兰和欧洲业务的影响。

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欧盟

保险和再保险监管制度。偿付能力II于2016年1月1日全面生效。偿付能力II在所有欧盟成员国实施基于经济风险的偿付能力要求，由三个支柱组成：支柱I--基于整个资产负债表估值的量化资本要求；支柱II--定性监管审查，包括治理、内部控制、企业风险管理和监督审查过程；支柱III--市场纪律，通过向监管机构和公众报告保险公司的财务状况来实现。对偿付能力II的补充是欧盟委员会授权的法规(EU)2015/35(“授权的法规”)、欧盟委员会的其他“授权法案”和具有约束力的技术标准，以及EIOPA发布的准则。授权条例根据偿付能力II的总体规定，对个人保险和再保险业务以及集团提出了更详细的要求，这些规定共同构成了欧盟保险和再保险业务单一审慎规则手册的核心。

2020年12月，EIOPA向欧盟委员会提交了一份关于审查偿付能力II制度的意见。这项审查是由欧盟委员会发起的，目的是确定偿付能力II制度是否仍然符合目的。它认为，EIOPA确认，从审慎的角度来看，总体偿付能力II框架运作良好，这表明不需要进行根本性的改变，但需要进行一些修订，以确保该制度继续作为一个运作良好的基于风险的制度。2021年9月，欧盟委员会公布了因EIOPA对偿付能力II制度进行审查而对偿付能力II指令进行修订的立法建议。拟议修正案涵盖若干领域，包括相称性、监督质量、可持续性风险以及集团和跨境监督。欧洲议会和欧洲理事会于2023年12月就偿付能力II修正案达成临时协议，预计将于2024年正式批准。

除上述偿付能力II改革建议外，欧盟委员会还继续推动制定《保险追回和清盘指令》(IRRD)。该提案旨在协调关于恢复和解决(再)保险业务的国家法律。2023年12月，欧洲议会和理事会就IRRD达成临时协议。目前，预计《税法》将于2024年生效。应该指出的是，CBI已经根据爱尔兰法律引入了适用于Arch爱尔兰业务的某些保险追回要求，包括准备恢复计划。我们将继续监测

税务局的发展及其对我们运作的潜在影响。

随着英国和欧盟加入TCA，以及英国S根据TCA的规定退出欧盟，英国金融机构失去了进入欧盟的通行证权利。最初的设想是，在金融服务方面将有一定程度的合作，这将反映在联合王国和欧盟之间的谅解备忘录中。然而，谅解备忘录的案文没有规定任何具有约束力的实质性承诺，也没有提到推进《太平洋岛国协定》所附的《政治宣言》中关于相互对等的承诺。

2023年2月初，EIOPA发布了关于欧盟授权(再)保险公司利用第三国的治理安排(如分支机构)履行与欧盟投保人和风险有关的职能或活动的最终监管声明。ARCH正在评估监管声明对其欧盟业务的影响。见“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险-与英国有关的新法律或法规。‘S退出欧盟可能会对我们产生不利影响。”

Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)在爱尔兰成立，并经CBI授权，能够在所有欧洲经济区国家设立分支机构并提供再保险服务，以及就Arch Insurance(EU)提供保险服务。这取决于某些监管通知，而且CBI和有关成员国没有异议。

偿付能力II并不禁止欧洲经济区保险公司从欧洲经济区以外的再保险人那里获得再保险，例如百慕大拱门。因此，在遵守每个成员国的具体规则的情况下，百慕大拱门可以从百慕大与欧洲经济区成员国的保险公司开展业务，但不得直接在欧洲经济区内经营再保险业务。偿付能力II第172条规定，欧洲经济区保险公司与再保险人签订的再保险合同，其总部位于偿付能力制度已被确定为相当于偿付能力II的国家，应被视为与根据偿付能力II授权的欧洲经济区企业签订的再保险合同。自2016年1月1日起，就偿付能力II而言，百慕大被欧盟委员会视为等同。偿付能力二还包括对保险和再保险集团进行监管的具体措施。然而，由于上述等价性的确定，根据偿付能力II第260条，欧洲经济区内的监管机构必须依赖BMA行使的全球集团监督。EIOPA还表示，在个案的基础上，受这一全球监督的团体可能不受任何EEA分组的约束

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监督，这将导致对集团进行更有效的监督，并且不会损害欧洲经济区监督员履行其个人责任。

IDD于2016年2月发布。欧洲经济区成员国被要求在2018年10月1日之前调换IDD。IDD取代了现行的《保险调解指令》。IDD适用于所有保险和再保险产品的分销商(包括直接向客户销售的保险公司和再保险公司)，并通过提高透明度、信息和行为要求，加强适用于分销活动的监管制度。IDD的主要影响是保险市场，然而，适用于保险和再保险的要求包括对参与(再)保险产品分销的人的知识和持续专业发展的更具体条件。IDD延续了在欧盟成员国设立的中介机构原有的能力，即设立分支机构并向所有欧洲经济区国家提供服务。ARCH保险商欧洲公司在爱尔兰成立，并得到CBI的授权，在符合监管通知的情况下，可以在所有EEA州设立分支机构并提供服务，CBI对此没有异议。

隐私和网络安全。欧盟GDPR于2018年5月25日生效。欧盟GDPR管理个人数据的收集、使用、披露、转移或其他处理。它的范围扩大到某些未在欧洲经济区设立的实体，如果这些实体处理个人数据或向欧洲经济区数据主体提供商品或服务，或监控欧洲经济区数据主体的行为。欧盟GDPR包含了关于处理个人个人数据的一些要求，包括强制性安全漏洞报告、新的和加强的个人权利、可证明的数据管制员对遵守GDPR原则(包括公平和透明度)的问责、数据处理活动记录的维护和“设计隐私”的实施，包括通过完成与较高风险的数据处理活动相关的强制性数据保护影响评估。

此外，欧盟GDPR加强了对向欧盟委员会认为没有“足够的”数据保护法的司法管辖区转移个人数据的审查。特别是，2020年7月16日，位于Schrems II的欧盟法院(Court Of Court)宣布欧盟-美国(EU-U.S.)隐私盾牌，理由是欧盟-美国隐私盾牌未能为传输到美国的欧盟个人信息提供足够的保护。虽然法院支持使用其他数据传输机制，如标准合同条款(EU SCC)，但这一决定导致了关于使用此类机制向美国传输数据的一些不确定性，法院明确表示，仅依赖欧盟SCC可能不一定足够

在任何情况下。欧洲数据保护委员会发布了关于国际转移的额外指导，这可能要求我们实施额外的保障措施，以进一步加强从欧洲经济区转移出来的数据的安全性。欧盟委员会于2021年6月发布了新版本的欧盟SCCS，赋予各方沉重的义务。2022年10月7日，美国总裁提出了一项行政命令，以促进新的跨大西洋数据隐私框架作为无效的欧盟-美国隐私盾牌的继任者。2023年7月10日，欧盟委员会通过了一项关于根据DPF将个人数据从欧盟转移到美国的充分性决定。DPF是欧盟-美国隐私盾牌的继任者，允许参与DPF的公司将个人数据自由转移到美国，而不需要替代的数据保护转移机制(如SCC或具有约束力的公司规则)。

欧盟GDPR对违规和违规行为处以巨额罚款(最高可达2000万欧元或全球营业额的4%)。欧盟GDPR允许数据主体和消费者协会向监管当局提出投诉，寻求司法补救措施，并获得因违反欧盟GDPR而造成的损害赔偿。

网络安全和信息安全是欧盟日益关注的领域。《数字业务复原力法案》(DORA)于2023年1月生效。DORA的核心目标是预防和缓解网络威胁，并对金融部门实体(包括(再)保险公司)以及提供与ICT(信息和通信技术)相关服务的关键第三方(如云平台或数据分析服务)的网络和信息系统的安全设定统一要求。在范围内，各实体将被要求从2025年1月起遵守《条例》规定的义务。

此外，EIOPA继续发布与网络问题有关的详细指导方针、建议和期望，以及(再)保险部门应如何管理和考虑这些指导方针、建议和期望。

人工智能。

欧盟人工智能法案将引入人工智能风险分类系统，保护级别与相关人工智能构成的风险级别挂钩。根据最终文本，(再)保险公司使用的某些人工智能应用程序将属于该范围

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欧盟人工智能法案，并将受到监管。ARCH继续关注欧盟人工智能法案的发展及其对ARCH业务的潜在影响。

ESG注意事项。

我们的某些欧洲子公司受到NFRD的约束。已经受到NFRD约束的公司必须从2025年开始的2024年1月1日或之后的财政年度开始报告相关信息。满足某些标准的其他公司的报告义务将于2026年开始，从2025年1月1日或之后的财政年度开始。我们的某些欧洲实体将属于CSRD规定的某些报告义务的范围内。

另一个ESG框架-欧盟分类-于2020年7月生效，范围内的公司必须从2022年1月1日起遵守某些报告义务。欧盟分类(这是一种报告的分类标准)列出了六个环境目标，公司的经济活动如果要被描述为环境可持续，就必须遵守这些目标。这六个环境目标是：(1)减缓气候变化，(2)适应气候变化，(3)可持续利用和保护水资源和海洋资源，(4)向循环经济过渡，(5)污染防治和(6)保护和恢复生物多样性和生态系统。此外，报告义务适用于范围内公司，涉及(1)其提供的金融产品和(2)范围内公司活动的环境可持续性，这将在NFRD和CSRD要求的非财务报表中披露。

2022年2月，欧盟委员会通过了一项关于企业可持续发展尽职调查指令(CSDD)的提案。欧洲议会和理事会于2023年12月达成临时协议，但商定的可持续发展委员会的案文尚未正式公布。预计CSDD将于2024年初获得正式批准。虽然可持续发展委员会的主要重点是对公司内部和整个价值链的人权和环境影响进行尽职调查，但对某些范围内的实体也有额外的可持续性要求。预计《可持续发展法案》下的某些义务将适用于金融服务实体(包括(再)保险公司)，但预计金融服务实体(包括(再)保险公司)将暂时被排除在对其客户进行尽职调查的义务之外。我们将密切关注《可持续发展法案》的持续发展及其对ARCH欧洲业务的潜在影响。

同时，EIOPA继续与(再)保险行业的利益相关者接触，并就ESG事项以及(再)保险行业应如何管理和考虑这些事项发布详细的指导方针、建议和期望。

俄罗斯的制裁。自2022年2月以来，欧盟对俄罗斯联邦实施了重大制裁，以回应其入侵乌克兰的行为。这些制裁类似于英国和美国实施的制裁。鉴于局势的变化，我们正在密切关注事态发展和实施的制裁，以确保我们的欧洲实体继续遵守任何制裁措施。

通货膨胀。欧盟采取了一系列措施来对抗前所未有的通胀水平，EIOPA发布了一份监管声明，概述了其对2022年12月(再)保险公司对通胀相关问题的预期。我们正在关注正在进行的事态发展，并考虑欧盟和EIOPA的通胀指引对其业务的影响。

第三国治理安排。另见“爱尔兰-第三国治理安排”。

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瑞士

2008年12月，Arch Re Europe开设了Arch re Europe瑞士分公司。由于Arch Re Europe的注册地在瑞士以外，其活动仅限于再保险，因此Arch Re Europe在瑞士的瑞士分行不需要瑞士保险监管机构颁发牌照。

2014年8月，Arch保险商欧洲公司在苏黎世开设了分公司(“Arch保险商欧洲瑞士分公司”)，为某些集团公司提供再保险咨询服务。ARCH保险商欧洲瑞士分公司在苏黎世州立商业登记处注册。由于其活动仅限于再保险事宜的咨询服务，Arch Underers Europe瑞士分行不需要瑞士保险监管机构颁发许可证。

澳大利亚

APRA是一个独立的法定机构，负责对银行、保险和养老金领域的机构进行审慎监管，并促进澳大利亚的金融稳定。Arch Indemity自2002年6月以来一直被授权在澳大利亚开展单一贷款机构的抵押贷款保险业务，并于2021年8月30日被Arch Capital收购。ARCH LMI于2019年1月获得APRA授权，可在澳大利亚开展单一贷款机构的抵押贷款保险业务，但于2022年12月放弃了APRA授权，已转变为澳大利亚贷款机构抵押贷款保险业务的服务公司。适用于Arch Indemity作为澳大利亚一般保险提供商的主要法规要求包括最低资本水平、薪酬做法和遵守公司治理标准的要求，包括我们澳大利亚抵押贷款保险业务的风险管理战略。

除APRA授权外，自2011年3月起，Arch Indemity已获得澳大利亚证券和投资委员会(“ASIC”)的许可，可在澳大利亚从事信贷活动。ARCH LMI自2023年10月以来一直获得ASIC的许可，成为澳大利亚的金融服务持牌人。

我们集团还通过劳合社在澳大利亚开展财产和意外伤害保险业务。这项保险业务由当地承保人管理和分销，并受劳合社的监督。此外，该业务受澳大利亚地方审慎监管机构APRA的监管，以及ASIC额外的单独金融服务市场行为监管。

此外，澳大利亚还有其他适用于我们集团经营的金融服务行业的法律和法规，例如：

•关于收集、使用和存储个人信息和个人敏感信息的隐私立法和强制性数据泄露通知制度，由澳大利亚信息专员办公室监督；

•APRA和ASIC将网络安全义务作为各自对保险公司的许可制度的一部分，并根据澳大利亚关键基础设施立法的安全对澳大利亚较大的保险公司施加；

•现代奴隶制立法，对在澳大利亚经营的大公司实行法定的报告制度；以及

•反洗钱和反恐融资立法，由澳大利亚交易报告和分析中心管理。

在澳大利亚，开发和使用人工智能的企业受到适用于所有经济部门的各种澳大利亚法律的约束，这些法律涉及隐私、公司和反歧视。澳大利亚也有由APRA和ASIC实施的金融服务行业特定法律，这些法律影响了我们集团所在行业人工智能的发展和部署，尽管这些现有法律是技术中立的。

自2023年6月以来，澳大利亚政府一直在就澳大利亚的“安全和负责任的人工智能”监管进行咨询。2024年1月，澳大利亚政府公布了对磋商的临时答复，其中表明：

•澳大利亚政府认为，澳大利亚的现行法律和现行监管框架没有充分处理人工智能带来的风险(特别是在“高风险”应用和前沿模式方面)；

•澳大利亚政府将寻求对人工智能进行监管(而不是仅仅依赖自愿标准)，采用基于风险的监管方法，为“高风险”环境中的人工智能设置额外的护栏；

•澳大利亚政府目前正在努力加强现有法律，这些领域将有助于解决人工智能的已知危害，包括拟议的隐私法改革。

澳大利亚政府对人工智能的最终监管回应将在修改现有法律或实施新的法律以规范澳大利亚的人工智能之前，进一步咨询业界。

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香港

保险业由香港保险业监督(下称“香港保险业监督”)监管，其主要职能是规管和监管保险业，以促进保险业的整体稳定，以及保障现有和潜在的投保人。Arch MI Asia Limited(“Arch MI Asia”)并非经营新业务，但获授权在香港或从香港经营一般业务类别14(信贷)及类别16(杂项财务损失)。

适用于Arch MI Asia作为一般商业保险公司的主要监管要求包括最低实收资本、最低偿付能力保证金和在香港维持资产的要求。

税务事宜

以下Arch Capital的税收和我们股东的税收摘要基于现行法律，仅供一般参考。可能即将进行的立法、司法或行政改革可能会影响本摘要。

以下关于某些税务考虑因素的法律讨论(包括并受该摘要中规定的事项和限制的限制)：(A)“-Arch Capital的税收-百慕大”和“-股东的税收-百慕大”是基于Conyers Dill&Pearman Limited，Hamilton，百慕大的建议，以及(B)在“-Arch Capital的税收-美国”、“-股东的税收-美国税收”、“-我们的美国股东的税收”和“-美国非美国股东的美国税收”项下的建议是基于White&Case LLP，纽约，纽约(该等事务所的意见不包括与Arch Capital的业务或活动有关的会计事项、决定或结论)。摘要以现行法律为依据，仅供参考。我们普通股或优先股的持有者，或出于美国联邦收入、州、地方或非美国税收目的而被视为我们股票持有者的人的税收待遇可能会因持有者的特定税务情况而有所不同。立法、司法或行政方面的变更或解释可能即将出台，这些变更或解释可能具有追溯力，并可能影响我们或我们股票持有人的税收后果。

Arch Capital的税收

百慕大群岛。根据百慕大现行法律，Arch Capital不为收入或利润缴纳任何税，也不需要为预扣、资本利得或资本转移支付任何税。Arch Capital已根据百慕大1966年《免税企业税收保护法》从财政部长那里获得保证，如果

百慕大颁布法律，对利润、收入、任何资本资产、收益或增值税，或任何遗产税或遗产税性质的税收征收任何此类税收，在2035年3月31日之前，不适用于Arch Capital或我们的任何业务或我们的股票、债券或其他义务。然而，2023年12月27日，百慕大政府颁布了百慕大CIT法案，该法案将于2025年1月1日或之后的纳税年度生效。鉴于百慕大新的企业所得税制度有可能取代财政部长的保证，本公司很可能在2035年3月31日之前在百慕大纳税。见第1A项，“风险因素--与税务有关的风险“以获取更多信息。我们每年支付百慕大政府费用，我们的百慕大保险和再保险子公司每年支付保险许可费。此外，在百慕大雇用个人的所有实体都必须直接或间接向百慕大政府缴纳工资税和其他应缴税款。

美国。被视为从事这种业务的外国公司将对其收入缴纳美国联邦所得税和分支机构利得税，这些收入被视为与该贸易或业务的开展有效相关，除非该公司有权根据税收条约获得减免。如果没有提交纳税申报单，可能会受到处罚。此外，在这种情况下，在扣除常规公司税并进行某些其他调整后，将对净收益征收30%的分支机构利得税。

根据百慕大和美国之间的所得税条约(以下简称《条约》)，Arch Capital的百慕大保险子公司将对任何与以下各项有效相关的保险费收入缴纳美国所得税

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只有通过在美国的常设机构进行的贸易或商业才是美国的贸易或商业。没有发布任何解释该条约的财政部法规。虽然不能作出保证，但Arch Capital不相信其任何百慕大保险子公司在美国设有常设机构。如果(I)Arch Capital 50%或以下的股份由百慕大居民或美国公民或居民直接或间接实益拥有，或(Ii)任何此类子公司的收入被用于向非百慕大居民或美国公民或居民进行不成比例的分配，或向非百慕大居民或美国公民或居民支付某些债务，则该等子公司将无权享有本条约的利益。虽然Arch Capital认为其百慕大保险子公司到目前为止有资格享受条约福利，但不能保证情况确实如此，也不能保证百慕大保险子公司将继续有资格享受条约福利。

该条约明确适用于保费收入，但可被解释为不保护投资收入。如果Arch Capital的百慕大保险子公司被认为从事美国贸易或业务，并有权总体上享受条约的好处，但条约不能保护投资收入，则此类子公司的部分投资收入可能需要缴纳美国联邦所得税。

然而，在美国从事贸易或业务的非美国公司仍需就守则第881(A)节所列举的来自美国境内的某些“固定或可确定的年度或定期收益、利润和收入”(如股息和某些投资利息)缴纳美国所得税，但须根据守则豁免或通过适用的条约予以减免。

美国还对支付给非美国保险公司或再保险公司的风险在美国境内的保险和再保险保费征收消费税。除非适用的美国税收条约降低，否则税率为非人寿保险保费的4%，人寿保险和所有再保险保费的1%。

2017年《减税与就业法案》(简称《减税法案》)于2017年由美国总裁签署成为法律。在2017年后开始的应税年度，减税法案

对美国公司(或从事美国贸易或业务的非美国公司)的“修改后的应税收入”征收10%的最低基数侵蚀和反滥用税(在2025年后的纳税年度增加到12.5%)，超过该公司的常规美国联邦所得税，减去某些税收抵免。一家公司的“修改后的应纳税所得额”不扣除该公司向其非美国附属公司支付的某些款项(包括再保险费)。财政部解释基数侵蚀和反滥用税的最终法规分别于2019年12月和2020年10月发布。

英国。我们的英国子公司是在英国注册的公司，其中央管理和控制都在英国，因此出于公司税的目的，我们的英国子公司居住在英国。因此，它们各自的利润都要缴纳英国公司税。Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)的英国分支机构对每个分支机构的利润(包括收入利润和应计利得)缴纳英国公司税。2023财年英国公司税的混合税率约为利润的23.5%(从2023年4月1日起，税率从19%提高到25%)。

加拿大。加拿大ARCH保险公司对其全球收入征税。Arch Re U.S.对其在加拿大赚取的净业务收入征税。加拿大的一般联邦企业所得税税率目前为15%。各省和地区的企业所得税税率与一般联邦企业所得税税率相加，一般在8%至16%之间变动。

爱尔兰。出于公司税的目的，Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underters Europe均在爱尔兰注册和居住，全球利润将缴纳爱尔兰公司税，包括Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underters Europe的分支机构的利润。根据Arch re Europe分支机构的业绩，任何外国分支机构应缴纳的公司税都可抵抵Arch re Europe的爱尔兰公司税义务，适用于Arch re Insurance(EU)的S分支机构和Arch保险公司欧洲分支机构的相同原则。目前适用于此类交易利润的爱尔兰公司税税率为12.5%。

瑞士。Arch Re欧洲瑞士分行和Arch保险商欧洲瑞士分行对分配给每个分行的利润征收瑞士公司税。瑞士联邦、州和社区公司税对利润的有效税率约为19.65%。分配给Arch Re欧洲瑞士分行和Arch Underers Europe瑞士分行的股权的年度州和社区资本税的实际税率约为0.17%。

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丹麦。丹麦Arch Re是作为Arch re百慕大的子公司成立的，其利润应按22%的税率缴纳丹麦公司税。

香港。Arch MI Asia的应评税溢利须按16.5%的税率缴纳香港公司税。应评税利润是指该评税基期内于香港产生或得自香港的净利润。

澳大利亚。Arch LMI和Arch Indemity是澳大利亚注册公司和税务居民公司，其全球利润须缴纳澳大利亚公司税。目前适用于此类利润的澳大利亚公司税税率为30%。

经济合作与发展组织第二支柱。

根据支柱二，将对某些范围内的实体征收15%的全球最低税率。根据欧盟成员国在2022年一致同意的最低税收指令，每个成员国必须通过国内立法，实施最低税收规则，从2023年12月31日或之后开始生效，而“少税利润规则”从2024年12月31日或之后开始生效。欧盟以外的多个国家的立法机构也起草了立法，以实施经合组织的最低税收提议。

鉴于经合组织继续发布关于支柱二的指导意见，目前只有某些司法管辖区颁布了实施支柱二的法律，而且司法管辖区可能会以不同的方式解释这些法律，因此支柱二的整体实施仍然不确定，可能会有追溯的基础上的变化。虽然我们和我们的联属公司开展业务的某些司法管辖区已经制定了一项“少税利润规则”，但该规则预计仅在2024年12月31日或之后的应税期间生效。采纳上述税法(尤其是我们及其联营公司所在的某些国家/地区采用“少税利润规则”)，预计将导致我们的实际税率和总税负增加。见第1A项，“风险因素--与税收有关的风险“以获取更多信息。

股东的课税

百慕大群岛。目前，我们支付的股息不需要缴纳百慕大预扣税。

美国--通用汽车。以下摘要阐述了与购买、拥有和处置我们的普通股和我们的非累积优先股(“优先股”)有关的某些美国联邦所得税考虑因素。除非另有说明，本摘要仅涉及属于美国人(定义如下)的股东(“美国持有人”)以及普通股和优先股

由该持有人实益拥有并作为资本资产持有。以下讨论仅是本文所述美国联邦所得税事项的概要，并不旨在针对特定股东的具体情况来处理可能与该特定股东相关的所有美国联邦所得税后果。此外，以下摘要(除其中明确讨论的事项外)不描述可能与某些类型的股东相关的美国联邦所得税后果，例如银行、保险公司和其他金融机构、受监管的投资公司、房地产投资信托、金融资产证券化投资信托、经纪商、交易商或证券交易商、为美国联邦所得税目的归类为合伙企业或直通实体或其中股权的持有人、免税实体、“个人退休账户”或“Roth IRA”、外籍人士和前美国公民或长期居民。美国联邦所得税的功能货币不是美元的人，直接、间接或建设性地拥有我们所有流通股总投票权或价值10%(10%)或更多的人，与在美国境外进行的贸易或业务有关而拥有我们的普通股或优先股的人，通过非美国经纪人或其他非美国中间人持有我们的普通股或优先股的美国持有者，持有我们的普通股或优先股作为对冲或转换交易的一部分，或作为跨期出售或清洗销售的一部分，可能受到该法规定的特殊规则或待遇的个人，或美国联邦所得税规定的个人，目的是在其适用的财务报表中报告不迟于该收入确认收入的个人，以及缴纳替代性最低税额的个人。本次讨论的依据是《守则》、根据《守则》颁布的《国库条例》以及任何相关的行政裁决或公告或司法裁决，所有这些都在本年度报告之日生效，并按照目前的解释，不考虑此类税法或其解释可能发生的变化，这些变化可能具有追溯力。本讨论不包括任何可能适用于我们的普通股或优先股或股东的美国任何州或地方政府或任何外国政府的税法。不能保证美国国税局(“IRS”)或法院不会就购买、拥有和处置我们的普通股和优先股的税收后果采取与以下讨论相反的立场。持有或考虑投资普通股或优先股的人士在进行此类投资之前，应就美国联邦税法在其特定情况下的适用情况以及根据任何州、地方或外国税收管辖区的法律产生的任何税收后果咨询他们自己的税务顾问。

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如果被视为合伙的实体持有我们的普通股或优先股，合伙人的税务待遇通常取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。如果您是持有或考虑投资我们普通股或优先股的合伙企业，或其中的合伙人，您应咨询您的税务顾问。

在本讨论中，术语“美国人”指的是就美国联邦所得税而言：

•是美国公民或居民的个人；

•根据美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律成立或组织的公司；

•其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产，无论其来源如何；或

•信托，如果（i）美国境内的法院能够对该信托的管理实施主要监督，并且一名或多名美国人有权控制该信托的所有重大决策，或者（ii）该信托具有有效的选择，可以被视为美国人。就美国联邦所得税而言。

美国-股息征税。出于美国联邦所得税的目的，优先股应该适当地归类为股权，而不是债务。根据下文有关受控外国公司(“CFC”)、“相关人士保险收入”(“RPII”)和被动外国投资公司(“PFIC”)规则可能适用的讨论，就我们的普通股或优先股进行的现金分配(如果有的话)将构成美国联邦所得税用途的股息，从我们当前或累积的收益和利润(按美国税务原则计算)中支付。如果我们普通股或优先股的美国持有者是个人或其他非公司持有者，支付给该持有者的股息(如果有的话)构成合格股息收入，一般将按适用于长期资本利得的税率(通常最高为20%)纳税，前提是该人符合持有期要求。一般来说，为了满足持有期要求，美国持有者必须在除息前60天开始的121天期间内持有普通股60天以上，并在除息前90天开始的181天期间内持有优先股90天以上。就普通股或优先股支付的股息(如果有的话)一般将是合格的股息收入，前提是普通股或优先股在股东收到股息的当年(在纳斯达克证券市场或纽约证券交易所上市的股票应该是这样)在美国成熟的证券市场上随时可以交易，并且Arch Capital在分配的当年或上一个纳税年度都不被视为被动的外国投资公司。不能保证优先股会被轻易考虑

可在美国成熟的证券市场上交易。请参阅下面的“--我们美国股东的税收”。

作为个人、遗产或信托的美国持有人，如果不属于免税的特殊信托类别，将被征收3.8%的税，税率为(1)美国持有人在相关纳税年度的“净投资收入”和(2)美国持有人在该纳税年度的调整后总收入超过一定门槛(对于个人，根据个人的情况，该门槛将在125,000美元至250,000美元之间)，两者中较小的部分。美国持有者的净投资收入通常将包括其股息收入和出售我们普通股和优先股的净收益，除非此类股息收入或净收益是在交易或业务(包括某些被动或交易活动的交易或业务除外)的正常过程中获得的。

有关普通股和优先股的分配将不符合根据该准则允许美国公司获得的股息扣除的资格。如果我们普通股和优先股的分配超过我们的收益和利润，它们将首先被视为美国持有者在我们普通股和优先股基础上的回报，然后被视为出售资本资产的收益。

美国-出售、交换或其他处置。根据下文关于可能适用的CFC、RPII和PFIC规则的讨论，普通股和优先股的美国持有者一般将在出售、交换或其他应税处置普通股或优先股时确认美国联邦所得税目的资本收益或损失，其金额等于出售、交换或其他应税处置实现的金额与美国持有者在股票中的调整计税基础之间的差额。如果美国持有者对股票的持有期超过一年，这种收益或损失通常将是长期资本收益或损失。某些非公司美国持有者(包括个人)的长期资本收益通常有资格享受减税。资本损失的扣除是有限制的。

美国--优先股赎回。优先股的赎回将根据守则第302节被视为股息，只要我们有收益和利润可分配给该等股份，除非赎回符合守则第302(B)节所载的测试之一，使赎回可被视为出售或交换，但须受本文有关可能适用CFC、RPII和PFIC规则的讨论所规限。根据相关代码第302(B)节的测试，只有在以下情况下，赎回才应被视为出售或交换：(1)基本上不成比例，(2)构成完整的

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终止持有者在美国或(3)的股票权益“本质上不等同于股息”。在确定是否符合这些标准中的任何一项时，由于准则中规定的某些推定所有权规则而被视为由持有人拥有的股份，以及实际拥有的股份，通常都必须考虑在内。对于实际或通过归属规则的操作以建设性方式拥有我们任何其他股票的美国持有者来说，可能更难满足上述任何要求。

为了达到这一极不相称的标准，我们的已发行和已发行的有表决权股份的比例，除其他要求外，必须少于在紧接赎回前由美国持有人实际和有建设性地拥有的我们已发行和已发行的有表决权股份的百分比。 在以下情况下，美国持有人的权益将完全终止：(I)美国持有人实际和建设性拥有的我们的所有股份均已赎回，或(Ii)美国持有人实际拥有的所有股票均已赎回，美国持有人有资格放弃，并且根据特定规则实际上放弃了某些家庭成员拥有的股份的归属，并且美国持有人没有建设性地拥有我们的任何其他股份。如果赎回导致美国持有者在我们的比例权益“有意义地减少”，那么我们股票的赎回将不会在本质上等同于股息。赎回是否会导致美国持有者对我们的比例权益有意义地减少，将取决于特定的事实和情况。然而，美国国税局在一项已公布的裁决中表示，即使是对公司事务没有控制权的上市公司的小少数股东的比例利益略有减少，也可能构成这样的“有意义的减少”。有关优先股的特定持有人是否符合守则第302(B)节的任何替代测试的决定，取决于作出决定时的事实和情况。

如果上述测试都不符合，则赎回我们的任何股票将被视为分配，并且税收影响将如上文“-美国-股息的征税”所述。在这些规则实施后，美国股东在赎回股份中的任何剩余税基将被添加到美国股东在其剩余股份中的调整税基中，或者可能添加到其建设性拥有的其他股份中。美国持有者应该就赎回我们的股票的税收后果咨询自己的税务顾问。

实际或建设性地拥有我们5%或更多股份(通过投票或价值)的美国持有者可能需要遵守有关赎回的特殊报告要求

该等持股人应就其申报要求咨询其本身的税务顾问。

对我们的美国股东征税

受管制外国公司规则。此外，在保险收入(包括再保险收入)方面，将前一句中所述的“50%以上”要求改为更宽泛的“25%以上”要求。10%的美国股东是指任何被认为实际或建设性地拥有我们或我们的非美国子公司(视情况而定)的总投票权或总总价值10%或更多的美国人。由于《税法》第958(B)(4)节被废除，Arch Capital直接或间接拥有的所有非美国子公司都被视为由其美国子公司建设性拥有，因此被视为CFCs。

作为氟氯化碳的地位不会导致我们或我们的任何非美国子公司缴纳美国联邦所得税。这种地位也不会对任何不是我们或任何此类非美国子公司(视情况而定)10%的美国股东的美国股东产生不利的美国联邦所得税后果。如果我们或我们的任何非美国子公司在任何纳税年度是或曾经是氟氯化碳，被认为是美国10%股东的美国股东将缴纳现行美国联邦所得税(按普通所得税税率)，范围为Arch Capital及其子公司可归因于“F分部收入”(包括某些保险费收入和投资收入)或全球无形低税收入的全部或部分未分配收益和利润，并可能对出售或其他处置(包括通过回购或清算)我们的普通股或优先股所确认的任何收益按普通所得税税率纳税，范围如下属于该等普通股或优先股的当期及累计盈利及利润。

相关人身保险收入规则。一般而言，关于RPII(保险收入的有限类别，定义如下)，《氟氯化碳规则》扩展为两个部分。

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重要的敬意。 首先，在确定氟氯化碳的地位，以及确定哪些美国股东应就氟氯化碳的RPII缴纳现行税费(无论目前是否分配)时，所有美国股东(而不是只有10%的美国股东)都被考虑在内。 其次，所有美国股东必须持有的外国公司股票总量，才能被视为CFC股，从超过50%(投票或价值)，以及一般保险收入的25%以上(投票或价值)，减少到25%或更多(投票或价值)。一般来说，RPII是外国公司的保险收入(包括再保险收入)，而被保险人是该外国公司的美国股东或该股东的关系人。

根据上述RPII规则的一个例外情况，如果CFCRPII的毛收入低于相关纳税年度总保险收入的20%，则美国股东不需要将目前的RPII计入收入中(“RPII毛收入20%的例外情况”)。

根据现行法律，我们目前预计我们的每一家非美国子公司都将满足RPII 20%的毛收入例外，因此我们目前预计不会要求任何美国股东将RPII计入收入(尽管不能保证这种情况会或将继续)。然而，2022年1月24日发布的拟议财政部条例，如果以目前的形式最终敲定，将首次(在预期的基础上)扩大RPII的定义，以包括某些公司间保险收入(包括再保险收入)，其方式可能导致我们的某些外国子公司无法满足RPII 20%毛收入例外。 在这种情况下，(1)如上所述，所有美国股东(不仅仅是10%的美国股东)将被要求将RPII计入当前的收入中，无论是否分配，以及(2)如下所述，属于免税实体的美国股东将被要求将此类RPII计入作为非相关企业应税收入。 目前和未来的美国持有者应该咨询他们自己的税务顾问，以了解这些拟议的财政部法规的潜在影响。

守则第953(C)(7)条一般规定，守则第1248条(一般要求美国持有者将出售、交换或处置普通股或优先股的某些收益视为股息)将适用于美国股东出售或交换根据RPII规则被描述为氟氯化碳的外国公司的股票，如果该外国公司如果是美国公司，将被作为保险公司征税，无论美国股东是否为美国10%的股东，或者该公司是否有资格获得RPII 20%的毛收入例外。尽管现有的财政部法规没有

为了解决这个问题，1991年4月发布的拟议的财政部条例造成了一些模糊之处，即第1248条和提交表格5471的要求是否适用于非美国公司的外国保险子公司是RPII用途的氟氯化碳，并且如果它是国内公司，该子公司将作为保险公司征税。我们认为，第1248条和提交表格5471的要求将不适用于低于10%的美国股东，因为Arch Capital不直接从事保险业务。然而，不能保证国税局会以这种方式解释拟议的财政部法规，也不能保证财政部不会采取第1248条和提交表格5471的要求适用于我们普通股或优先股的处置的立场。

如果美国国税局或美国财政部使守则第1248节和表格5471的备案要求适用于出售我们的股票，我们将通知股东，守则第1248节和表格5471的备案要求将适用于我们股票的处置。此后，我们将在每个历年结束后向该年度的所有股东发送通知，通知他们守则第1248条和提交表格5471的要求适用于美国股东处置我们的股票。本公司将随附一份表格5471，连同本公司的所有资料及填写股东资料的指示一并填写。

免税股东。免税实体可能被要求将F分部的某些保险收入，包括RPII，视为不相关的企业应税收入，这些收入可由免税实体纳入收入。作为免税实体的当前和未来的美国持有者应就守则中不相关的企业应纳税所得额条款的潜在影响咨询其自己的税务顾问。

被动的外国投资公司。《守则》第1291至1298节载有适用于作为私人投资公司的外国公司的特别规则。一般来说，如果一家外国公司75%或更多的收入构成“被动收入”，或50%或更多的资产产生被动收入，则该外国公司将被称为PFIC。如果我们被定性为PFIC，美国持有者将在他们出售(或收到关于他们的普通股或优先股的“超额分派”)时缴纳惩罚性税，按适用纳税年度守则规定的最高适用税率征收。一般而言，如果分派金额超过前三个课税年度(或纳税人持有股票的较短期间)股票平均分派金额的125%，则股东可获“超额分派”。一般而言，罚金税相当于对股东拥有股份期间应缴税款的利息收费，计算方法是假设超额分派或收益(在出售的情况下)

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在持有者的整个所有权期间，应按同等比例对股份征税。利息费用等于在此期间对少付美国联邦所得税征收的适用税率。美国股东可以通过进行合格的选举基金(“QEF”)选举来避免拥有PFIC股票的一些不利的税收后果。优质教育基金选举须征得美国国税局同意方可撤销，并会对股东造成以下后果：

•对于Arch Capital是PFIC的任何一年，股东将在其应税收入中包括Arch Capital及其某些非美国子公司的净普通收入和净资本收益的比例份额。

•对于Arch Capital不是PFIC的任何年度，股东将不受该课税年度上一段所述的优质教育基金纳入制度的约束。

从2017年12月31日或之前开始的纳税年度，对现行保险公司例外是否适用于保险公司的确定是在个案基础上做出的，分析本身就是主观的。根据《减税法》，在2017年12月31日之后的课税年度内，现行保险公司例外仅在以下情况下适用：(I)如果该公司是美国公司，该公司将被作为保险公司征税，并且(Ii)(A)损失和亏损调整费用和某些准备金占相关年度公司总资产的25%以上，或(B)损失和亏损调整费用和某些准备金占相关年度公司总资产的10%以上，并且根据适用的事实和情况，该公司主要从事保险业务，而该公司未能达到前面25%的测试完全是由于涉及保险业务的分流相关或其他特定情况。外国投资委员会的法律条款包含一项审查规则，该规则规定，为了确定一家外国公司是否为外国投资公司，该外国公司应被视为“直接获得其按比例分享的收入”，并被视为“持有其持有至少25%股份的任何其他公司的按比例分享的资产”。我们相信，在截至2023年12月31日或之前的任何课税年度，我们都不是PFIC，而且我们目前预计不会在随后的任何纳税年度成为PFIC。然而，由于PFIC规则的复杂性和不确定性，以及解释这些规则的指导有限，不能保证我们到目前为止不是PFIC，或者我们不会在未来的某个时候成为PFIC。此外，我们的美国律师对我们当前或未来纳税年度的PFIC地位不发表任何意见。

2020年12月4日，美国国税局发布了《财政部最终条例》(《2020年最终PFIC保险条例》)

并修订了财政部关于适用保险公司例外的拟议条例(“2020年拟议的PFIC保险条例”)。虽然我们认为2020年最终的PFIC保险条例和2020年拟议的PFIC保险条例不应对我们满足保险公司例外情况并避免被视为PFIC的能力产生不利影响，但不能保证此类例外情况实际上将适用和/或将在未来任何时候继续适用。每个美国持有者都应该就这些规则的影响咨询自己的税务顾问。

备份扣缴和信息报告。在美国境内、由美国付款人或通过某些与美国有关的金融中介机构对我们的普通股或优先股进行的出售、交换或其他应税处置(包括赎回)所产生的股息和销售收益通常要进行信息报告，除非美国持有人是一家公司或其他豁免接受者，并在需要时证明这一事实。此外，此类付款可能需要备用预扣，除非(1)美国持有者是公司或其他免税收款人，或(2)美国持有者提供了正确的纳税人识别号，并证明不会以要求的方式进行备用预扣。备用预扣不是附加税。只要及时向美国国税局提供所需信息，向美国持有者支付的任何备用预扣金额通常将被允许作为美国持有者的美国联邦所得税义务的抵免，或者可能使美国持有者有权获得退款。

对外金融资产报告。某些美国人被要求在所有指定外国金融资产的合计价值超过某些门槛的任何年份报告与“指定外国金融资产”(包括由非美国公司发行的股票)的权益有关的信息，但某些例外情况除外(包括在美国金融机构开设的托管账户中持有的股票的例外情况)。如果没有披露此类信息，可能会受到惩罚。敦促美国持有者咨询他们的税务顾问，了解这些额外的报告要求对他们拥有和处置我们的普通股或优先股的影响。

美国对非美国股东的征税

股息的课税。就美国联邦所得税而言，非美国持有人(“非美国持有人”)持有的普通股或优先股所作的现金分配，一般不需缴纳美国预扣税(除非我们被确定在美国从事贸易或业务，且为我们总收入的25%或以上)。

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收入将有效地与这种美国贸易或业务联系在一起)。

出售、交换或其他处置.非美国普通股或优先股持有人通常不会就出售时确认的收益缴纳美国联邦所得税，交换或以其他方式处置此类股份，除非此类收益与非美国持有人或此类人员在纳税年度内在美国居住183天或以上，收益将被确认并满足某些其他要求。

信息报告和备份扣缴.非美国普通股或优先股持有人不会因通过经纪人非美国办事处进行的普通股或优先股处置而受到美国信息报告或后备预扣税的约束，除非经纪人与美国有某些联系或是美国人。美国备用预扣税不适用于我们普通股或优先股的股息支付（如果有）。

FATCA扣缴。该法第1471至1474条被称为《外国账户税收合规法》(FATCA)，对外国金融机构(FFI)收到的来自美国的利息、股息和某些其他类型的收入征收30%的预扣税，除非这种FFI与美国国税局达成协议，以获得有关此类机构账户的直接和间接所有人身份的某些信息。此外，对于向某些非金融外国实体支付的上述款项，可征收30%的预扣税，这些实体没有(I)向每个适用的扣缴义务人证明他们没有“主要的美国所有者”(即美国10%的直接或间接股东)，或(Ii)向该扣缴代理人提供有关该等美国大股东身份的某些信息。美国已与多个司法管辖区达成政府间协议，以实施FATCA(“IGAs”)。百慕大已经与美国签署了一项《政府间财政协定》。根据该《政府间财政协定》，可能适用与上述规则不同的规则。

尽管出于美国联邦预扣税的目的，我们普通股或优先股的股息一般将被视为外国来源，但目前尚不清楚，出于FATCA的目的，我们的部分或全部股息是否可能被重新定性为美国来源股息。涉及这一主题的财政部条例尚未发布。

现有和潜在投资者应咨询他们自己的税务顾问，了解他们在我们的普通股或优先股所有权方面可能被强加给他们的申报和信息要求。

其他税法。股东应咨询他们自己的税务顾问，了解其他司法管辖区的税法对他们的适用性。

第1A项。风险因素

以下列出的是与我们业务相关的风险因素。这些风险和不确定性不是我们面临的唯一风险和不确定性。可能存在我们目前认为不重要或我们目前没有意识到的其他风险，这些风险中的任何一种都可能导致我们的实际结果与历史或预期结果大不相同。在投资我们的任何证券之前，您应该仔细考虑这些风险以及本报告中提供的其他信息，包括我们的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”和我们附带的合并财务报表，以及“关于前瞻性陈述的告诫”标题下的信息。在向美国证券交易委员会提交的未来报告中，我们可能会不时修改、补充或添加以下描述的风险因素。

风险因素摘要

以下是我们可能面临的重大风险和不确定性的摘要描述。这些风险中的每一个都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响，任何此类影响都可能是实质性的。这些风险和其他风险将在本摘要描述之后进行更全面的描述。

与我们的行业、业务和运营相关的风险

•我们在竞争激烈的环境中运营。

•保险和再保险行业是高度周期性的，我们有时可能会经历承保能力过剩和保险费率不利的时期。

•通货膨胀和全球经济衰退对保险和再保险业的影响可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生负面影响。

•对自然和人为灾难事件的索赔可能会导致我们的运营结果出现重大损失和大幅波动，并可能对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

•气候变化的影响将影响我们的损失限制方法，如购买第三方再保险和巨灾风险建模和风险选择，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

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•我们的保险和再保险子公司受到监督和监管。现有法规和监管标准的变化，或未能遵守适用的要求，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

•我们受制于围绕气候变化正在进行的法律和政策行动，这可能会导致额外的要求，可能会促使我们以可能对我们的运营结果产生不利影响的方式改变我们的风险选择和业务战略。

•俄罗斯入侵乌克兰，以及随之而来的美国、英国和欧盟对俄罗斯和与俄罗斯相关的企业实施制裁，造成了全球不稳定。

•我们的客户和投保人也可能受到与气候变化相关的法规、技术、市场或其他风险的影响，这些风险是我们无法准确预测的，并对我们的运营结果产生不利影响。

•随着我们继续将气候变化和其他ESG因素纳入我们的业务战略，我们不能确定股东、投资者和其他有影响力的环境和社会关注群体是否会同意我们的做法，这可能会对我们在资本市场筹集资金的能力、我们的股价和我们的运营结果产生不利影响。

•我们可能面临地缘政治紧张局势加剧、敌对行动、战争、恐怖主义、网络攻击和总体政治不稳定带来的意想不到的损失，这些或其他意想不到的损失可能对我们的财务状况和业务结果产生实质性的不利影响。

•承保风险和损失准备是基于概率和相关建模的，这些概率和相关建模受到内在不确定性的影响。

•我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。

•限制我们风险敞口的再保险、恢复承保范围和资本市场交易的可获得性可能是有限的，与我们的再保险安排相关的交易对手信贷和其他风险可能会导致损失，从而对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

•如果与我们有业务往来的重要第三方没有充分或适当地管理其风险、实施欺诈或以其他方式违反对我们的义务，我们可能会受到实质性的不利影响。

•新出现的索赔和承保问题可能会对我们的业务产生不利影响。

•收购、增加新的保险或再保险业务、扩展到新的地理区域和/或建立合资企业或合作伙伴关系使我们面临风险。

•我们的资讯科技系统可能无法满足客户和劳动人口的需求。

•技术故障和网络攻击，包括但不限于勒索软件、恶意利用软件或代码、国家支持的网络攻击，以及与新技术相关的漏洞，如生成式人工智能，可能会影响我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商，导致服务和运营中断，这可能对我们的业务产生实质性和负面影响，和/或使我们面临诉讼。

•我们在业务运营期间维护或使用的影响数据(包括个人数据)的不良行为者或无意人为错误导致的网络事件或数据泄露可能会导致监管罚款或行动、声誉损害以及我们业务运营的中断。

•评级机构使用的标准的变化可能会导致我们的评级下调，我们无法获得评级或资本分配的变化，或者我们对运营保险和再保险子公司的要求可能会对我们与客户和经纪人的关系产生不利影响，并对我们产品的销售产生负面影响。

•我们能否成功地执行我们的业务战略，持续发展和创新，并为员工提供一个充满活力和支持性的工作场所，取决于我们组织各级招聘、留住和提升有才华、敏捷、多样化和适应力强的员工的能力。

•我们的成功将取决于我们保持和加强有效的运营程序和内部控制以及我们的ERM计划的能力。

•在我们的某些业务运营中，我们面临信用风险。

•我们的业务受到与经济贸易制裁和外国行贿法相关的适用法律和法规的约束，违反这些法律和法规可能会对我们的运营产生不利影响。

•与英国S退出欧盟有关的新立法或规定可能会对我们产生不利影响。

与金融市场和投资有关的风险s

•金融市场的不利发展可能会对我们的经营业绩、财务状况和我们的业务产生重大不利影响，并可能限制我们获得资本的渠道；我们的投保人、再保险公司和再分拆公司也可能受到此类事态发展的影响，这可能会对他们履行对我们的义务的能力造成不利影响。

•大流行后的失衡、通货膨胀和地缘政治冲突等情况对金融市场造成的破坏和疲软的经济状况可能

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对我们的投资、财务状况和经营结果产生不利和实质性的影响。

•外币汇率波动可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

•对本公司投资的当期预期信贷损失(“CECL”)拨备金额的确定具有很高的主观性，可能会对本公司的经营业绩或财务状况产生重大影响。

•我们的再保险子公司可能会被适用的监管机构要求向分拆公司提供抵押品，它们的合同或其他商业考虑因素。如果他们不能这样做，他们开展业务的能力可能会受到严重的负面影响。

与我们的按揭业务有关的风险

•我们的抵押贷款保险投资组合的最终表现仍不确定。

•如果低首付抵押贷款发放量下降，或者如果其他政府住房政策、做法或法规发生变化，我们在美国承保的抵押贷款保险额可能会下降，这将减少我们的抵押贷款保险收入。

•GSE在美国住房市场中的角色或抵押贷款保险公司的GSE资格要求或GSE使用CRT的变化可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响，或降低我们的运营灵活性。

•巴塞尔III资本协议和联邦住房金融局的企业监管资本框架的实施可能会对抵押贷款保险和CRT机会的使用产生不利影响。

与我公司有关的风险

•我们的公司细则和股东协议的某些条款可能会阻碍、推迟或阻止由股东发起的第三方收购或管理层变动。这些条款还可能阻止我们的股东在主动收购中获得他们股票的溢价。

•我们普通股的所有权和转让受到监管限制。

•Arch Capital是一家控股公司，依赖于其运营子公司的股息和其他分配。

•一般市场状况和不可预测的因素可能会对我们已发行优先股的市场价格产生不利影响。

•我们优先股的股息是非累积的。

•我们的优先股是股权，从属于我们现有和未来的债务。

•我们优先股持有人的投票权是有限的。

与税收有关的风险

•我们和我们的非美国子公司可能需要缴纳美国联邦所得税，和/或我们美国子公司的美国联邦所得税负债可能会增加，包括税法的变化。

•继续实施减税法案可能会对我们的运营和财务状况产生实质性的不利影响。

•2022年1月24日发布的拟议财政部法规，如果以目前的形式最终敲定，可能(在预期的基础上)导致我们的美国股东(包括免税的美国股东)对我们的收益中可归因于某些公司间再保险收入(无论该收入是否分配)的部分缴纳当前的美国联邦所得税。

•百慕大颁布的关于经济实质的立法可能会影响我们的行动。

•我们预计，由于最近通过的百慕大CIT法案，我们将在百慕大增加税收，并可能由于实施经合组织关于“基数侵蚀和利润转移”的计划而在其他国家增加税收。

•欧盟反避税指令的应用。

与我们的行业、业务和运营相关的风险

我们在一个竞争激烈的环境中运营，我们可能无法在我们的行业中成功竞争。

保险和再保险行业竞争激烈。我们在国际和地区的基础上与美国和非美国的主要保险公司和再保险公司竞争，其中许多公司拥有比我们更多的财务、营销和管理资源。看见“竞争”关于我们在每个主要细分市场中的竞争对手的详细信息，请参见第1项。近年来，保险和再保险行业出现了重大的整合，我们可能会因为整合而经历更激烈的竞争，合并后的实体将增强市场力量。这些合并的实体可能会利用他们增强的市场实力和更广泛的资本基础，为与我们竞争的产品和服务谈判降价，我们可能会经历利率下降，可能会减少业务。我们还根据产品供应和其他因素进行竞争，例如我们处理ESG的方法和我们对技术的使用，基于这些因素，客户可能会被我们的竞争对手所吸引。我们任何未能有效竞争的情况都可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

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保险和再保险行业是高度周期性的，我们有时可能会经历承保能力过剩和保险费率不利的时期。

从历史上看，保险公司和再保险公司的经营业绩经历了由于竞争、灾难性事件的发生频率或严重程度、能力水平、一般经济状况、通货膨胀、股票、债务和其他投资市场的变化、立法、判例法和普遍的责任概念以及其他因素的变化而产生的重大波动。对再保险的需求受主要保险人的承保结果和当时的一般经济状况的影响很大。保险和再保险的供应与现行价格和过剩产能水平有关，而这些价格和过剩产能水平可能会随着承保和投资双方保险和再保险业实现的回报率的变化而波动。因此，保险和再保险业务历史上一直是一个周期性行业，其特点是由于承保能力过大而导致价格竞争激烈的时期，以及能力短缺导致有利的保费水平和条款和条件变化的时期。直到最近，保险和再保险的供应在过去几年里有所增加，未来也可能再次增加，这是新进入者提供资本或现有保险人或再保险人承诺增加资本金的结果。保险和再保险供应的持续增加可能会给我们带来后果，包括签订的合同减少、保险费率降低、获取和保留客户的费用增加以及不太有利的保单条款和条件。

通货膨胀和全球经济衰退对保险和再保险业的影响可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生负面影响。

虽然整体经济通胀在最近几个季度有所缓和，但较高的通胀状况可能会继续存在。在发生巨灾损失或新冠肺炎等大流行事件之后，或者在地缘政治紧张局势和敌对行动之后，也存在在当地或地区经济中形成通胀压力的可能性。这可能会对我们的亏损准备金和亏损调整费用的充分性产生重大影响，特别是在较长期的业务领域。此外，政府为应对通胀压力而采取的行动，如提高利率，可能会对我们投资组合的市场价值产生实质性影响。虽然我们在我们的定价模型、储备流程和风险敞口管理中考虑了通胀对所有业务和包括自然灾害事件在内的各种损失类型的预期影响，但在理赔之前，我们无法准确了解通胀对我们业绩的实际影响。此外，还有不同类型的

与某些行业相关的通货膨胀，其影响目前很难准确评估。例如，在我们的抵押贷款业务中，一般工资未能跟上经济通胀的步伐，或由于长期衰退条件而导致的失业率上升，可能会阻止借款人支付抵押贷款，从而增加超过我们模拟结果的索赔频率。全球经济衰退状况，包括通货膨胀、某些行业从大流行中缓慢复苏、预计主要市场的增长速度缓慢以及其他因素，将影响保险和再保险行业。在全球和地区范围内，衰退将持续多严重、持续多长时间，存在很大的不确定性。虽然我们的风险管理和业务战略考虑到了经济衰退的情况，但我们无法准确预测经济衰退对我们业务运营结果的全面影响。

对自然和人为灾难事件的索赔可能会导致我们的运营结果出现重大损失和大幅波动，并可能对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们对自然和人为灾难事件的总风险敞口很大。自然灾害可由各种事件引起，包括飓风、洪水、野火、海啸、风暴、地震、冰雹、龙卷风、爆炸、严冬天气、火灾、干旱和其他自然灾害。近年来，由于部分由人类活动和其他相关因素引起的气候变化，自然灾害活动的频率和严重程度也有所增加。人类造成的灾难性事件可能包括战争行为、恐怖主义行为和政治不稳定。灾难可能会造成非财产业务的损失，如工人赔偿或一般责任。除了房地产业务的性质外，我们认为，影响投保财产的经济和地理趋势，包括通货膨胀、财产增值和地理集中，通常会随着时间的推移增加灾难性事件的损失。未来灾难性事件的实际损失与估计存在很大差异，这是由于若干因素导致在作出此类确定时存在内在不确定性，这些因素包括客户、经纪商和转让公司提供的数据中潜在的不准确和不足之处、建模技术和此类技术的应用、业务中断风险的或有性质、任何由此产生的需求激增对索赔活动的影响以及随之而来的覆盖问题。在估计灾难性事件造成的损失时，我们的考虑因素可能包括整体市场损失、客户的额外索赔信息、多个模型视图和专有场景测试。因此，我们使用或依赖于评估我们的巨灾风险敞口的所有巨灾建模工具都是基于重大的假设和判断，并受到

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误差和误判。因此，我们估计的风险敞口可能与实际结果大不相同。

气候变化的影响将影响我们的损失限制方法，如购买第三方再保险和巨灾风险建模和风险选择，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

不断变化的天气模式和气候条件，如全球变暖，增加了自然灾害的不可预测性、严重性和频率。气候变化复杂性的不确定性影响了我们确定评估气候变化的全面影响的能力，并造成了对未来趋势和风险敞口的不确定性。虽然巨灾保险公司和再保险公司的损失经历历来以低频率为特征，但近年来，气候变化影响了极端天气事件和自然灾害的频率和严重程度，如飓风、龙卷风活动、其他风暴、洪水、野火和干旱，而且未来可能会继续增加。

对灾难性事件的索赔，或在特定时期内出现不寻常的较小损失的频率，可能会使我们面临巨额损失，导致我们的运营业绩大幅波动，如果我们无法充分评估和储备这些环境因素导致的灾难的频率和严重性增加，可能会对我们开展新业务的能力产生实质性的不利影响。气候变化和越来越多的灾难性事件可能会增加由GSE拥有的抵押贷款担保的住宅房地产的财产损失，进而可能增加CRT投资者的损失。越来越多的灾难性事件可能会增加房主保险的成本，并可能对抵押者履行每月住房还款义务的能力产生负面影响，进而可能增加索赔的频率。此外，气候变化可能会降低建模结果的确定性，或产生新的、未建模的风险。灾难性事件可能导致对再保险公司和与我们有业务往来的其他交易对手的信用敞口增加，我们持有的投资价值下降，我们的有形基础设施、系统和运营受到严重破坏。与气候变化相关的风险也可能具体地对我们所持证券的价值产生不利影响。

证券资产价格的变化可能会影响我们固定收益、房地产和商业抵押贷款投资的价值，导致我们投资资产的已实现或未实现亏损。这些风险不仅限于，而且可以包括：(1)化石燃料供需特征的变化(例如：(2)低碳技术和可再生能源发展的进展；(3)极端天气事件对行业和发行人的实物和运营风险的影响，以及

这些公司正在向解决自身业务中的气候风险过渡。

我们试图通过使用承保控制、专有和第三方风险模型以及购买第三方再保险来管理我们对这些与气候变化有关的风险的敞口。承保控制可以包括更严格的承保标准，如更高的保费和免赔额、降低提供的限额或保留损失，以及更具体地排除保单风险。我们在灾难性事件中的风险敞口取决于市场容量、定价条件、监管资本要求、我们对潜在风险的看法以及盈余保留。我们不能保证我们的再保险覆盖范围和采取的其他措施将足以减轻一个或多个灾难性事件造成的损失。因此，一个或多个灾难性事件的发生以及最近趋势的持续和恶化可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的保险和再保险子公司受到监督和监管。现有法规和监管标准的变化，或未能遵守适用的要求，可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。

我们的保险和再保险子公司在全球开展业务，并在其开展业务的不同司法管辖区受到不同程度的监管，包括州、联邦和国家保险监管机构。保险法律法规的目的一般是保护投保人和让渡的保险公司，而不是我们的股东。看见“监管”在第1项中。

我们可能无法完全遵守或获得这些法规和法规的适当豁免，这可能会导致我们开展业务或从事在我们开展业务的一个或多个司法管辖区监管的活动的能力受到限制，并可能使我们受到罚款和其他制裁。监管当局还可能寻求以新的或更广泛的方式行使其监督或执法权力，例如实施更高的资本金要求。如果发生这些行为，可能会影响竞争激烈的市场以及我们开展业务和管理资本的方式，并可能导致收入下降和成本上升。因此，此类行动可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性影响。

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我们受制于围绕气候变化正在进行的法律和政策行动，这可能会导致额外的要求，这可能会促使我们以可能对我们的运营结果产生不利影响的方式改变我们的风险选择和业务战略。

各国政府、监管机构、立法者和有影响力的非政府组织继续把重点放在制定与气候变化有关的法律、法规和其他要求上。我们受到一些不断变化的法律、法规和公共政策辩论的影响，这些法律、法规和公共政策辩论很难预测和量化，可能会对我们的业务产生不利影响。重大灾难发生后的立法和监管举措以及法院裁决可能会迫使巨灾索赔的某些保险范围扩大，或以其他方式对我们的业务造成不利影响。此外，由于评估气候变化对我们业务的影响而实施的与气候变化有关的法规或政策的变化，或我们自己的领导决策，可能会导致业务成本增加，或某些业务领域的保费下降。

我们解决这些风险敞口的努力在一定程度上是基于我们的损失缓解措施和风险建模的结果、我们的运营财务业绩以及我们与客户和股东的沟通。我们还继续监测我们整个行业和地区的变化，董事会定期考虑这些风险敞口。我们可能会作出战略性的商业决定，以应对或回应与气候变化有关的一些法律和政策变化，但不能保证这些决定将充分应对这些风险敞口，也不能保证这些决定不会对我们的运营结果、财务状况或股价造成实质性的不利影响。

俄罗斯入侵乌克兰，以及随之而来的美国、英国和欧盟对俄罗斯和与俄罗斯相关的企业实施制裁，造成了全球不稳定。

俄罗斯入侵乌克兰和持续不断的敌对行动在全球经济的某些部门造成了高度的不确定性和混乱。无法预测俄罗斯是否会将敌对行动扩大到欧洲或其他地方的其他国家。进一步的旷日持久的战争还可能给全球经济带来不确定性，表现为石油短缺、通胀压力、信心丧失和全球风险普遍增加。作为对这一侵略的回应，美国、英国、欧盟和其他国家的政府实施了几项制裁计划，其中包括进口和运输俄罗斯石油和天然气以及其他原产于俄罗斯的货物。制裁还针对支持俄罗斯军事和国防系统的实体、个人和金融机构。我们写的某些行业受到了制裁的影响，例如海洋和能源行业，尽管制裁的程度

其影响将取决于乌克兰战争的结果，以及未来制裁方案的性质。

我们的客户和投保人也可能受到与气候变化相关的法规、技术、市场或其他风险的影响，这些风险是我们无法准确预测的，并对我们的运营结果产生不利影响。

我们的投保人和客户主要分布在美国、英国、欧盟和澳大利亚等国家和地区，这些国家和地区的监管、政策、法律和技术变化与气候变化有关。在某些情况下，这些投保人和客户可能无法改变他们的业务战略或充分适应这些变化，他们的业务可能会受到负面影响，或者在某些情况下不复存在。全球和地区层面的气候变化可能会暂时或永久性地影响企业，导致对我们产品和服务的需求以我们无法预测的方式发生变化。对我们的投保人施加更严格的法规和其他要求可能会对他们开展业务的能力产生负面影响。由于这些因素，我们的运营结果可能会受到这些客户的流失或他们的保险模式或保险水平的变化的影响，而这些变化是我们无法预测的。

随着我们继续将气候变化和其他ESG因素纳入我们的业务战略，我们不能确定股东、投资者和其他有影响力的环境和社会关注群体是否会同意我们的做法，这可能会对我们在资本市场筹集资金的能力、我们的股价和我们的运营结果产生不利影响。

股东和投资者越来越重视我们如何解决ESG问题。 ESG涵盖了广泛的问题，包括气候变化和其他环境风险。ESG还包括社会因素，如我们如何管理供应商、我们与员工和社区互动的方式以及我们的多样性和包容性努力。我们的领导层和董事会积极参与了解不断变化的ESG格局并评估我们的业务运营，以确保我们的业务战略反映我们的价值观。我们相信，我们的成功有赖于我们对多元化员工队伍的承诺，与我们的客户和股东就ESG问题进行知情和积极的对话，以及我们的ERM框架的实力。我们无法预测我们与气候变化和其他ESG问题有关的业务决策、业务战略和披露是否会满足某些关键机构股东的期望或特定要求。

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不满意。此外，我们无法预测对多样性和包容性招聘计划的法律挑战可能会如何影响我们在这一领域的努力。

未来的人为灾难性事件，如战争行为、地区敌对行动、恐怖主义行为、政治不稳定、社会动荡和类似新冠肺炎大流行的流行病，都会给我们带来大量意想不到的巨大损失。很难用统计上的确定性来预测这类事件的发生时间，也很难估计任何特定事件将造成的损失。在某些情况下，我们专门为恐怖主义行为造成的风险投保和再投保。我们还可以为与网络安全和网络攻击相关的风险投保。此外，我们对网络攻击的风险敞口包括暴露在“沉默的网络”风险中，这意味着与保单相关的风险和潜在损失，其中网络风险没有具体包括在保单中，也没有排除在保单中。即使在我们试图将恐怖主义、网络安全和某些其他类似风险的损失排除在我们承保的一些保险之外的情况下，我们也可能无法成功做到这一点。此外，无论政策措辞是否清晰和包容，也不能保证法院或仲裁小组不会限制政策措辞的可执行性，或不会以其他方式作出对我们不利的裁决。因此，虽然我们相信我们的再保险计划，连同经修订的2002年《恐怖主义风险保险法》(“TRIP”)所提供的保险范围，足以合理地限制我们与未来潜在的恐怖袭击有关的净损失，但我们不能保证我们的可用资金将足以弥补这些损失。只要恐怖主义行为经财政部长认证，且恐怖主义行为造成的行业保险损失总额超过规定的计划触发因素，我们在美国的保险业务可以在TRIP协议下承保高达80%的保险，条件是(I)承保财产和责任保险的强制性可扣除金额为上一年直接赚取保费的20%，以及(Ii)行业总保留额为375亿美元。2023年日历年以及之后到2027年的任何计划年的计划触发金额为2亿美元。如果一个(或多个)恐怖主义行为造成的保险损失超过1000亿美元的年度限额，损失超过其免赔额的保险公司将不对额外的损失负责。我们不可能完全消除对不可预测或不可预测事件的风险敞口，如果发生此类风险造成的损失，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

承保风险和损失准备是基于概率和相关建模的，这些概率和相关建模受到内在不确定性的影响。

我们的成功取决于我们准确评估与我们保险和再保险业务相关的风险的能力。我们为损失和损失调整费用建立准备金，这些损失和损失调整费用是根据精算和统计预测在特定时间点对我们对所发生损失的最终未来结算和管理成本的预期做出的估计。我们利用精算模型以及现有的保险业历史损失率、经验和损失发展模式来协助建立损失准备金。大多数或所有这些因素都不能直接量化，特别是在预期的基础上，这些因素和不可预见的因素的影响可能会对我们准确评估我们所制定的政策的风险的能力产生负面影响。这些模型或管理层所使用的假设的改变可能会导致我们对未来最终损失的估计增加。此外，在保险事故发生和向保险公司报告之间可能存在显著的报告滞后，在报告和最终理赔之间也可能存在额外的滞后。此外，在不利的经济和市场条件下，由于索赔人和投保人行为的意外变化，包括欺诈性报告风险和/或损失的增加、保险财产的维护减少或小额索赔的频率增加，估计损失准备金更加困难。通货膨胀水平的变化也增加了我们估计损失准备金的不确定程度。因此，已支付的实际损失和损失调整费用可能与我们财务报表中反映的准备金估计有很大偏离。

如果我们的损失准备金被确定为不足，我们将被要求在确定损失准备金时增加损失准备金，并在知道亏损的期间相应减少我们的净收益。就已发生的事件提出的索赔可能会超过我们的索赔准备金，并对我们在特定时期的运营结果或我们的总体财务状况产生重大不利影响。作为一个复合因素，虽然大多数保险合同都有保单限额，但财产和意外伤害保险和再保险的性质是，由于各种原因，损失和相关费用可能会超过保单限额，并可能大大超过基础保单的保费，从而进一步对我们的财务状况造成不利影响。

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截至2023年12月31日，我们的未偿还亏损和亏损调整费用的综合准备金，扣除未偿还亏损和可收回的亏损调整费用，约为161亿美元。这类准备金是根据适用的保险法和公认会计准则设立的。损失准备金在本质上受到不确定性的影响。在设立亏损及亏损调整费用准备金时，我们已就我们的再保险合约及保单的定价作出多项假设，并已考虑过往的行业经验及目前的行业情况。由于几个因素，作为保留过程的一部分所做的任何估计和假设都可能被证明是不准确的，包括对于某些业务线，截至2023年12月31日向我们报告的历史信息相对有限。

我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响。

我们寻求限制我们的损失敞口，方法是在超额损失的基础上签订一些再保险合同，遵守在指定的地理区域中对再保险的最大限制，限制每个客户的计划规模，并对每个计划进行审慎的承保。在比例条约的情况下，我们可以寻求每次发生的限制或损失比率上限，以限制任何一个或一系列事件造成的损失的影响。在我们的保险业务中，我们通过购买再保险来限制我们的风险敞口。对于我们的美国抵押贷款保险业务，除了利用再保险外，我们还开发了一个专有风险模型，模拟影响房地产市场的严重经济事件造成的最大可能损失。我们还寻求通过地域多元化来限制我们的亏损敞口，包括通过调整我们的美国抵押贷款保险业务的价格。地理定价决策和区域限制涉及重要的承保判断，包括确定区域的面积和将特定保单纳入特定区域的限制。我们政策中为限制我们的风险而协商的各种条款，如限制或排除在承保范围或选择的地点，可能无法以我们预期的方式执行，因为法院或监管机构可能会宣布排除或限制无效，或者可能制定立法，修改或禁止使用这些排除和限制。还可能出现与报道范围和选择法律论坛有关的纠纷。承保本质上是一个判断问题，涉及对本质上不可预测和我们无法控制的事项的重要假设，历史经验和概率分析可能无法为这些事项提供足够的指导。一个或多个灾难性事件或严重的经济事件可能导致索赔大大超出我们的预期，或者我们的保单中规定的保护可能无效，在任何一种情况下，这都可能具有实质性的

对我们的财务状况或我们的经营结果产生不利影响，可能会消除我们的股东权益。此外，全球气候变化等因素限制了历史经验的价值，从而进一步限制了我们限制损失方法的有效性。看见“灾难性事件和严重经济事件”关于进一步的细节，请见第7项。根据我们的保险、再保险和按揭保险组合可能包含的业务组合和业务机会，我们可能会寻求调整我们对巨灾风险业务和抵押贷款违约风险业务的可能最高税前亏损的自我设定的限制。

限制我们风险敞口的再保险、恢复承保范围和资本市场交易的可获得性可能是有限的，与我们的再保险安排相关的交易对手信贷和其他风险可能会导致损失，从而对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

我们通过再保险、复原保险和资本市场交易来管理风险。我们的保险子公司通常通过按比例、超额损失和临时再保险协议放弃一部分保费。我们的再保险子公司购买有限数量的复原保险作为其总体风险管理计划的一部分。此外，我们的再保险子公司还参与某些按比例分配条约的“共同账户”恢复安排。这种安排减少了参与此类条约的所有公司的个别或总体损失的影响，包括再保险公司，如我们的再保险子公司和割让公司。经济状况，包括但不限于衰退状况、通货膨胀、房价下跌或气候变化的影响，也可能对我们通过再保险或资本市场交易管理风险总量的能力产生实质性影响。出售到资本市场的超额损失再保险的可用性和成本取决于投资者的胃口和市场状况，与其他类似投资机会的条款和收益机会相比。由于这些因素，我们可能无法通过再保险和退保安排成功地减轻风险。

此外，我们在再保险和再分拆方面受到信用风险的影响，因为将风险割让给再保险人和再分拆人并不能免除我们对我们承保或再保险的客户或公司的责任。我们监控我们再保险公司的财务状况，并试图只向我们认为有实力和财务状况良好的承保人投保。如果我们的再保险人或再分保人不能履行他们对我们的义务，可能会对我们的财务状况和经营结果产生重大的不利影响。如果我们的再保险公司或破产管理人发生争议或倒闭，我们在特定事件或事件上的损失可能会增加。

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以履行其对我们的义务，或我们购买的再保险或复职保护已用尽或因任何原因无法获得。在某些情况下，我们还需要抵押品，以减轻我们对我们的再保险人或破产管理人的信用风险。我们面临着损失可能超过我们获得的抵押品的风险。我们未能建立充分的再保险或退保安排，或我们现有的再保险或退保安排未能保护我们免受过度集中的风险敞口，可能会对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。

如果与我们有业务往来的重要第三方没有充分或适当地管理其风险、实施欺诈或以其他方式违反对我们的义务，我们可能会受到实质性的不利影响。

对于我们的某些保险业务，我们授权管理总代理、总代理和其他生产者在我们规定的承保权限内代表我们办理业务。此外，我们的抵押贷款集团将其相当大比例的主要新保险的承保工作委托给某些抵押贷款机构。根据这一委托承保计划，经批准的客户可以确定抵押贷款是否符合我们的抵押保险计划指导方针，并承诺我们提供抵押保险。我们依靠这些代理的承销控制在我们提供的承销授权范围内开展业务。尽管我们在某些情况下有合同保护，并且我们会持续监控此类业务，但我们的监控努力可能不够充分，或者我们的代理人可能会超出他们的承保权限或以其他方式违反对我们的义务。此外，我们的代理人、被保险人或其他第三方可能实施欺诈或以其他方式违反他们对我们的义务。这些问题中的任何一个都可能对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。

虽然我们进行承保、财务、索赔和信息技术尽职审查，并在选择这些交易对手时采用严格的标准，但不能保证他们向我们提供了准确或完整的信息来评估其风险，也不能保证他们能够有效地管理自己的风险。交易对手也同样受到包括勒索软件在内的全球网络事件增加的影响，我们不能保证这些交易对手拥有足够的技术和组织控制来缓解这些风险。因此，我们承担这些当事人的一定程度的信用和操作风险，如果不对他们的风险进行重大管理，可能会给我们造成重大损失或损害。

新出现的索赔和承保问题可能会对我们的业务产生不利影响。

随着行业实践以及法律、社会和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和保险相关的意想不到的问题，包括新的或扩展的责任理论。这些或其他变化可能会对我们施加新的财务义务，将承保范围扩大到我们的承保意图之外，或者要求我们对我们提供的产品和服务进行计划外的修改，或者导致我们提供的产品和服务的延迟或取消。在某些情况下，这些变化可能要到我们签发了受变化影响的保险或再保险合同后才会变得明显。因此，我们的保险或再保险合约下的全部责任范围，可能要在合约发出后多年才能知悉。不可预见的事态发展或大量政府干预的影响可能会对我们产生不利影响。

虽然我们接触到许多业务领域，如贸易信贷、旅行、工人补偿和财产，这些行业的业务中断覆盖范围受到新冠肺炎等大流行病的影响，但2022年这一领域的索赔数量大幅下降。并进入2023年。我们继续关注新冠肺炎对我们在美国和英国索赔流程的影响，尽管我们预计影响不会很大。

收购、增加新的保险或再保险业务、扩展到新的地理区域和/或建立合资企业或合作伙伴关系使我们面临风险。

我们可能会不时寻求收购其他公司、收购选定的业务块、扩大我们的业务线、扩展到新的地理区域和/或建立合资企业或合作伙伴关系。这类活动使我们面临挑战和风险，包括：整合财务和业务报告系统；建立令人满意的预算和其他财务控制；为预期销售和收入未实现或延迟时可能发生的资本需求增加、间接费用或现金流短缺提供资金；获得扩大业务所需的管理人员；获得必要的监管许可；以及为任何收购的业务账簿建立充足的准备金。此外，收购资产的价值可能低于预期，或可能因信贷违约或利率变化而减少；承担的负债可能大于预期；收购的资产和负债可能受到外币汇率波动的影响。如果我们收购的实体或业务的卖方不能或不愿意履行其赔偿、再保险和其他合同，我们也可能面临财务风险。

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对我们的义务。我们未能成功管理任何前述挑战和风险，可能会对我们的经营结果产生不利影响。

我们的信息技术系统和我们采用新技术的速度，如人工智能，可能不足以满足我们客户的需求，或者对我们与同行竞争的能力产生负面影响。

我们依赖我们的信息技术系统来开展业务。具体地说，我们的信息技术系统为我们的保险组合提供服务。因此，我们高度依赖这些系统的有效运作。虽然我们相信这些系统足以为我们的保险投资组合提供服务，但不能保证它们将以我们打算或拥有客户当前或未来所需的所有功能的所有方式运行。

我们的客户要求我们以安全的方式、通过互联网或电子数据传输来开展业务。我们必须继续投入大量资源，建立和维持与客户的电子连接。为了与抵押贷款保险业的客户进行电子集成，我们需要将我们的系统与业内最大的抵押贷款服务系统以及领先的定价和贷款发放系统的系统进行电子连接。我们的抵押贷款集团目前拥有与其中某些外部系统的连接，但不能保证这种连接是否足够，我们正在不断地与第三方贷款服务、定价和发起系统进行新的电子集成努力。我们还在与第三方和客户的保险业务中依赖电子集成。支持我们或我们供应商的信息技术系统的组件的通货膨胀和供应链问题构成了我们无法控制的风险，可能难以管理。如果我们不拥有或不及时获得所需的一套电子集成，以跟上客户的技术需求，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。我们不断评估我们的信息技术系统的安全性和充分性，以确保我们使用的是最合适的技术。随着人工智能等新技术的快速涌现，无法保证我们将能够评估和整合新技术或更新我们现有的系统。

技术故障和网络攻击，包括但不限于勒索软件、恶意利用软件或代码、国家支持的网络攻击，以及与新技术相关的漏洞，如生成式人工智能，可能会影响我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商，导致服务和运营中断，这可能对我们的业务产生实质性和负面影响，和/或使我们面临诉讼。

我们依赖信息技术系统来安全地处理、传输、存储和保护对我们的业务至关重要的机密和电子信息、财务数据和专有模型。此外，我们的员工与我们的业务伙伴和服务提供商之间的沟通有很大一部分依赖于信息技术和电子信息交换。像所有公司一样，我们的信息技术系统和与我们有业务往来的第三方系统容易受到数据泄露、中断或故障的影响，原因可能是我们无法控制的事件，包括但不限于自然灾害、停电、盗窃、恐怖袭击、计算机病毒、黑客、员工或供应商错误或不当行为、恶意行为、使用错误或深度欺诈或社会工程或计划、网络钓鱼攻击、其他外部危险和一般技术故障。 第三方的安全漏洞可能使我们面临信息丢失或滥用、财务损失、声誉损害以及潜在的责任和诉讼。此外，影响这些系统的可用性、可靠性、速度、准确性或其他正常功能的网络事件和其他中断可能会对我们的运营和结果产生重大负面影响。虽然我们和与我们有业务往来的第三方经历了网络安全事件，但到目前为止，本公司并不认为之前的任何网络安全事件对本公司产生了实质性影响。

网络安全威胁的复杂性，包括通过使用人工智能，继续增加，我们为降低网络安全事件风险和保护这些系统而采取的控制和预防行动，包括对我们的网络安全事件应对计划的定期测试，可能是不够的。尽管我们在商业工具中使用的生成性人工智能有限，我们也在继续评估如何将这项新技术整合到我们的业务运营中，但最近人工智能领域的发展，包括生成性人工智能，可能会加速或加剧与技术发展相关的潜在风险，我们无法预测此类风险可能如何影响我们的战略、生产力、市场竞争和增长。

我们依赖某些第三方技术服务提供商和其他服务提供商，特别是主要的云提供商、软件即服务(或SaaS)解决方案和内部软件，包括专有和开源解决方案。

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我们还将某些业务流程功能外包给第三方，并可能在未来继续这样做。这种做法使我们面临与数据安全、服务中断、供应链问题或我们控制系统的有效性相关的更多风险，这可能导致我们无法开展业务运营、金钱和声誉损害或损害我们的竞争地位。我们不能保证我们不会受到针对我们或我们所依赖的第三方的数据泄露或网络攻击的实质性不利影响，也不能保证我们采取的安全措施将保护我们免受攻击。见项目1C，“网络安全“以获取更多信息。

我们在业务运营期间维护或使用的影响数据(包括个人数据)的不良行为者或无意人为错误导致的网络事件或数据泄露可能会导致监管罚款或行动、声誉损害以及我们业务运营的中断。

我们收集、处理和存储数据，包括员工、客户和投保人的个人数据，作为我们业务运营的一部分。虽然我们相信我们已经制定了有效的技术和组织措施，以防止、检测、管理和减轻由恶意行为者、系统性故障或人为错误导致的数据泄露的影响，但我们不能完全保证不会发生重大数据泄露。我们必须遵守许多与网络安全计划的充分性和业务弹性相关的法律法规，包括联邦和州法律下的行业特定要求、新的美国证券交易委员会网络安全规则以及欧盟、英国以及美国一些州(如纽约州和加利福尼亚州)的全面隐私或安全法律。网络安全事件还可能导致违反适用的隐私、数据保护或其他法律，损害我们的声誉，导致客户流失，对我们的股价产生不利影响，导致我们产生补救费用，增加保险费，和/或引起金钱罚款、罚款或诉讼，其中任何一项都可能对我们的业务产生不利影响。

评级机构使用的标准的变化可能导致我们的评级下调、我们无法获得评级或资本申请或对我们的运营保险和再保险子公司的要求发生变化，这可能会对我们与客户和经纪人的关系产生不利影响，并对我们产品的销售产生负面影响。

与我们的竞争对手类似，评级下调或降级的可能性，或未能获得必要的评级，可能会对我们与现有和新产品和服务的代理商、经纪商、批发商、中间商、客户和其他分销商的关系产生不利影响。我们的再保险业务承担的一些再保险协议包括以下条款：评级下调或其他指定触发事件涉及

我们的再保险业务，例如在特定期间内按指定金额减少盈余，为我们的割让公司客户提供某些权利，包括终止主题再保险协议和/或要求我们提供额外抵押品的权利。任何评级下调或未能获得必要评级都可能对我们在市场上的竞争能力产生不利影响，可能导致我们的保费和收益下降，并可能对我们的财务状况和运营业绩产生重大不利影响。在某些情况下，根据我们的信用安排，某些运营子公司的评级下调可能会构成违约事件。

我们不能保证我们的评级将保持在目前的水平，也不能保证我们正在接受评级机构审查或关注的任何评级将保持不变。评级机构使用的标准的变化可能会影响我们的资本状况、我们的资本要求以及对我们资产负债表上某些项目的处理。评级机构可能会修改其评估标准，提高在分析本行业公司时应用的审查级别，上调其模型中采用的资本和其他要求，和/或停止为维持某些评级水平而部署的信贷和债务工具或其他结构。 我们可能需要通过股权或债务融资或其他投资来筹集更多资金。任何股权或债务融资，如果有的话，可能会以对我们不利的条款进行。股权融资可能会稀释我们的现有股东，并可能导致发行具有优先于我们已发行证券的权利、优先和特权的证券。如果我们不能通过这样的融资或通过我们的投资策略获得足够的资本，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。看见“资本资源”关于进一步的细节，请见第7项。

有关我们的财务实力和/或发行人评级的进一步信息，请参阅《评级》关于我们信用证融资的进一步信息，见#年的信用证和循环信贷融资部分“合同义务和商业承诺”在第7项中。

我们能否成功地执行我们的业务战略，持续发展和创新，并为员工提供一个充满活力和支持性的工作场所，取决于我们组织各级招聘、留住和提升有才华、敏捷、多样化和适应力强的员工的能力。

我们业务的成功有赖于吸引和留住一支有能力和有才华的员工队伍。新冠肺炎疫情爆发后，我们在大多数办公室采用了混合工作模式，员工重返办公室

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一周工作的一部分时间。我们提供的工作环境和文化反映了我们“使可能成为可能”的目标。如果可能，我们为全球员工提供灵活的工作安排，以及具有竞争力的薪酬方案，其中包括参与我们的员工股票购买计划，以及在某些工作级别可能获得股权奖励。在过去的几年里，我们还实施并扩大了我们的学习计划、职业水平调整和员工网络，我们相信所有这些都将帮助我们留住人才。

2023年，我们为北美实体推出了人才获取共享服务团队。这种结构使我们能够更好地在整个组织内部署内部和外部候选人，同时提供有凝聚力的候选人体验。随着模型的成熟和扩展，我们预计雇佣指标的时间会有所改善。我们的领导层和董事会推动建立多元化员工群体的目标，并营造一个使我们能够充分利用和利用这种多样性作为竞争优势的环境，使我们的员工和业务都受益. 虽然我们努力吸引、培养和留住有才华的员工仍然是重中之重，但我们可能无法成功完成对有才华的高管和员工的培训，这可能会对我们全面实现业务战略的能力产生不利影响。

我们的成功将取决于我们保持和加强有效的运营程序和内部控制以及我们的ERM计划的能力。

我们在ERM框架内运作，旨在识别、评估和监控我们的风险。我们在ERM框架中考虑承保、准备金、投资、信贷和操作风险。如果我们不能运行一个有效的企业风险管理框架，可能会产生的不利影响包括损失、声誉损害、监管罚款和诉讼。运营风险和损失可能源于欺诈、错误、未能妥善记录交易或未获得适当的内部授权、未遵守法规要求、信息技术或信息安全故障以及未对员工进行适当或充分的培训。我们不断加强我们的运营程序和内部控制，以有效支持我们的业务以及我们的监管和报告要求。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有的话)都已被检测到。这些固有的限制包括这样的现实，即决策制定中的判断可能是错误的，故障可能是由于简单的错误或错误或规避控制而发生的。不能保证我们的控制系统在所有可能的未来条件下都能成功地实现其所述的目标。我们的控制或程序中的任何无效都可能对我们的

公事。有关我们的ERM框架的更多信息，请参见“企业风险管理”在第1项中。

我们在某些业务活动中面临信用风险。.

除了与我们的投资组合、再保险可收回款项以及对经纪商和其他代理人的依赖有关的信用风险敞口外，我们还在与投保人相关的其他业务领域面临信用风险。我们在保险集团的担保部门面临信用风险，在那里我们向第三方保证我们的投保人将履行某些业绩或财务义务。如果投保人违约，我们可能会蒙受损失，无法获得投保人的赔偿。我们还面临投保人在其他保险集团系列中较小的免赔额上的信用风险，例如医疗保健和超额和过剩伤亡。虽然到目前为止，我们还没有经历任何重大的信贷损失，但如果我们的投保人越来越无法履行他们对我们的义务，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。看见附注3，“重大会计政策”。

我们的业务受到与经济贸易制裁和外国行贿法相关的适用法律和法规的约束，违反这些法律和法规可能会对我们的运营产生不利影响。

我们必须遵守美国和我们开展业务的其他外国司法管辖区的所有适用的经济制裁和反贿赂法律法规。适用于我们和其他提供保险和再保险的美国法律和法规包括由财政部外国资产控制办公室执行的经济贸易制裁法律和法规，以及由美国国务院执行的某些法律。随时可能启动新的制裁制度或扩大现有制裁，这可能会立即影响我们的商业活动。自2022年2月俄罗斯入侵乌克兰以来，美国、英国和欧盟实施了几项制裁措施，影响了我们的业务。制裁复杂、繁多、差别很大，需要密切审查和评估，因为它们与我们的业务有关。我们还受到美国《反海外腐败法》和英国《反贿赂法》等其他反贿赂法律的约束，这些法律一般禁止向外国政府或官员支付腐败款项或不合理的礼物。尽管我们制定了旨在确保遵守这些法律和法规的政策和控制措施，但员工或中介机构可能无法遵守适用的法律和法规。此外，我们可能会以不同于监管机构的方式来解释一项复杂的制裁。在这些情况下，我们可能会面临罚款、刑事处罚和其他制裁。此类违规行为可能会限制我们开展业务的能力和/或损害我们的声誉，对我们的财务状况和运营结果造成重大不利影响。

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与英国S退出欧盟有关的新立法或规定可能会对我们产生不利影响。

英国于2020年1月不再是欧盟成员国。尽管欧盟和英国在某些问题上达成了有限的协议，但英国的保险公司和再保险公司不再自动进入欧盟市场，反之亦然。我们在英国注册的实体和我们的劳合社辛迪加可能不再是欧盟的“护照”。我们已经对我们的业务进行了调整，以适应英国退欧；然而，我们仍然受到新提案的约束，例如EIOPA在2023年提供的第三国治理指南，以及可能对英国在欧盟风险和投保人方面的承保活动产生负面影响的法规。

与金融市场和投资有关的风险

金融市场的不利发展可能会对我们的经营业绩、财务状况和我们的业务产生重大不利影响，并可能限制我们获得资本的渠道；我们的投保人、再保险公司和再分拆公司也可能受到此类事态发展的影响，这可能会对他们履行对我们的义务的能力造成不利影响。

由于通货膨胀、全球经济衰退压力、地缘政治冲突、流动性状况等因素，金融市场的不利发展可能增加不确定性，加剧信贷和股票市场的波动性。这些发展可能导致我们的投资组合出现已实现和未实现的亏损，这可能会对我们的运营结果、财务状况和我们的业务产生重大不利影响，还可能限制我们获得运营业务所需的资金。此外，我们的投保人、再保险人和转破产管理人可能会受到金融市场发展的影响，这可能会对他们履行对我们的义务的能力造成不利影响。金融市场的波动可能会继续对我们的投资回报、公布的业绩和股东权益产生重大影响。

大流行后的失衡、通货膨胀和地缘政治冲突等情况对金融市场造成的破坏和疲软的经济状况可能会对我们的投资、财务状况和经营成果产生不利和实质性的影响。

地缘政治冲突、融资利率上升、房地产市场下滑或其他宏观和微观经济状况导致的金融市场混乱和全球经济活动下滑，可能会对我们投资组合中证券的估值产生不利影响。信用恶化、利差扩大和/或股市波动可能导致暂时性或永久性减值。通胀水平上升可能会推高美国和全球利率，对资产价格产生负面影响，特别是在固定收益和运营企业的财务灵活性方面。此外，定价缺乏透明度、市场流动性下降、外币兑美元走强或走弱，无论是单独还是同时发生，都可能通过我们投资组合中已实现的亏损、减值和未实现头寸的变化，对我们的业绩产生实质性的不利影响。此外，我们根据权益会计方法持有的投资的发行人在报告期结束后一个月至三个月向我们报告其财务信息。因此，全球金融市场的任何中断对这些投资的权益法收入的不利影响很可能不会反映在我们本季度的业绩中，而是会在下个季度报告。

我们的经营业绩在一定程度上取决于我们投资组合的表现。ARCH持有的现金和投资资产中，有很大一部分是固定期限(70.1%截至2023年12月31日)。虽然我们目前的投资方针和方法强调保本、市场流动性和分散风险，但我们的投资受到市场范围的风险和波动的影响。此外，我们还受到特定证券或证券类型固有风险以及行业集中度的影响。我们可能无法实现我们的投资目标，这可能会对我们的财务业绩产生实质性的不利影响。如果我们未能根据预期的保险和再保险负债调整我们投资组合的流动性，我们可能会被迫在不理想的时间和价格清算我们的投资，这可能会对我们的财务业绩和开展业务的能力产生实质性的不利影响。

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外币汇率波动可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

我们在全球范围内开展业务，我们的运营结果可能会受到美元以外货币价值波动的影响。我们经营业务的主要外币是欧元、英镑、澳元和加元。为了最大限度地减少因我们的净保险负债中的外币波动而蒙受损失的可能性，我们投资于以美元以外的货币计价的证券。此外，我们可能会使用衍生金融工具复制外币投资头寸。由于外币汇率变动导致的可供出售投资价值的变化反映为股东权益的直接增加或减少，不包括在损益表中。

对我们投资的当前预期CECL津贴金额的确定具有很高的主观性，可能会对我们的运营业绩或财务状况产生重大影响。

在季度基础上，我们通过应用基于CECL的方法来审查我们的投资，以及公允价值低于成本基础是否需要估计预期的信贷损失。不能保证我们的管理层准确地评估了我们的财务报表所反映的信贷损失准备金的水平。此外，将来可能需要采取额外的津贴或提供津贴。此外，迅速变化和不可预测的信贷和股票市场状况可能会对我们综合财务报表中报告的按公允价值列账的证券的估值产生重大影响，期间之间的价值变化可能会有很大差异。

我们的再保险子公司可能会被适用的监管机构要求向分拆公司提供抵押品，它们的合同或其他商业考虑因素。如果他们不能这样做，他们开展业务的能力可能会受到严重的负面影响。

Arch Re百慕大是一家注册的百慕大保险公司，在美国的任何司法管辖区都没有获得保险公司的执照或认可，尽管Arch Re百慕大已在美国某些州被批准为“认证再保险公司”，允许减少转让给此类再保险公司的再保险抵押品。Arch Re百慕大的合同通常要求它提交信用证或提供其他担保，即使在美国各州，它已经被批准减少抵押品。国家信用再保险规则还一般规定，如百慕大拱门等经认证的再保险人必须提供100%的抵押品，以防其经认证的地位“终止”，或在针对割让保险人的恢复、清算或保全令生效时提供抵押品。

与我们的按揭业务有关的风险

我们的抵押贷款保险投资组合的最终表现仍不确定。

我们承保的贷款组合中的业务组合可能会影响损失。贷款中存在多个风险较高的特征会大大增加索赔的可能性，除非有其他特征可以减轻风险。高风险贷款的组合，包括通常具有高风险特征的经济适用房贷款，可能会增加损失，损害我们的财务业绩。我们投保贷款组合的地域组合也可能增加损失，损害我们的财务业绩。

抵押贷款保险费是在购买保险时确定的，部分是根据保险的预期期限确定的。在保单有效期内，我们不能取消按揭保险或调整续期保费。因此，高于预期的索赔一般不能通过有效保单的保费增加来抵消，也不能通过我们的不续保或取消保险来缓解。此外，在美国，如果投保人因先前的房价上涨而取消保险，保险期限将会更短，我们将获得更少的保费。收取的保费和相关的投资收入可能不足以补偿我们与向客户提供的保险范围相关的风险和成本。与我们预期的相比，收到的保费金额减少或索赔数量或规模增加，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们提出索赔的频率和严重程度是不确定的，主要取决于我们无法控制的一般经济因素，包括失业率和房价负担能力的变化等。随着房价上涨和房价下跌，借款人的房屋净值可能会大幅下降，这将限制他们在不蒙受损失的情况下出售房产的能力，并可能增加索赔的频率和严重性。澳大利亚的月利率变化或美国房主保险成本的上升可能会增加借款人每月与住房相关的还款义务，并可能增加索赔的频率。不断恶化的经济状况，可能是由于长期经济衰退导致失业率和通胀水平上升，可能会对我们的抵押贷款保险组合的表现产生不利影响，并可能

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对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

如果低首付抵押贷款发放量下降，或者如果其他政府住房政策、做法或法规发生变化，我们在美国承保的抵押贷款保险额可能会下降，这将减少我们的抵押贷款保险收入。

美国抵押贷款保险市场的规模在很大程度上取决于低首付房屋抵押贷款的数量。抵押贷款利率的上升大大增加了融资成本，因此可能会减少合格借款人的数量和低首付抵押贷款的数量。

私人按揭保险公司的主要政府竞争对手是联邦住房管理局(“FHA”)。2023年2月22日，FHA将2023年3月20日或之后签署的大多数单一家庭抵押贷款的年度抵押贷款保险费费率下调了30个基点。这使得大多数FHA借款人的年保费从0.85%降至0.55%。这一变化，以及未来对FHA计划的任何变化，可能会对我们在美国承保的抵押贷款保险金额产生负面影响。

联邦住房金融局(“FHFA”)作为GSE的管理人，继续评估GSE在购买贷款时评估的贷款水平价格调整(LLPA)和担保费。在2022年至2023年期间，FHFA实施了一系列变化，以更新GSE的单家庭担保费定价框架，以增加对受收入或财富限制的信用借款人的支持，同时也提高了其他类别贷款(如高余额抵押贷款和第二套住房抵押贷款)的定价，以促进资本积累。2023年5月15日，FHFA发布了一份关于实施担保费定价变化所用程序的意见请求(RFI)，以及FHFA作为监管者和监管机构在监督定价框架时应追求的目标和优先事项。这些，以及未来因RFI而采取的行动可能会导致GSE购买住房抵押贷款的低首付数量下降，可能会减少对抵押贷款保险的需求，并可能减少我们在美国承保的新保险，并减少抵押贷款保险收入。

2022年6月8日，联邦住房金融局宣布GSE发布房利美和房地美2022-2024年的公平住房融资计划。这些计划旨在促进住房金融市场，包括通过使用特殊用途信贷计划(SPCP)，提供公平获得负担得起和可持续的住房的机会。SPCP是一种贷款计划，旨在扩大弱势借款人获得信贷的机会。消费者金融保护局、住房和城市发展部和其他联邦机构已经发布了指导意见，鼓励使用SPCP，并保证根据联邦法律，结构合理的SPCP是允许的。根据GSE的公平住房计划实施的新做法或计划，可能会影响GSE购买的抵押贷款的承保和服务标准，并可能增加我们的保险贷款组合中存在的多种高风险特征。此外，适用于SPCP的法律环境仍未经过考验，根据这些计划发放的贷款可能面临更大的私人诉讼风险或州和联邦法律下的执法行动。

GSE在美国住房市场中的角色或抵押贷款保险公司的GSE资格要求或GSE使用CRT的变化可能会对我们的运营结果和财务状况产生负面影响，或降低我们的运营灵活性。

Arch MI U.S.的S承保的几乎所有保险都是针对出售给政府支持企业的贷款。GSE的章程要求对低首付抵押贷款进行信用增强，才有资格获得GSE的购买或担保。对GSE章程或法定权力的任何改变都需要国会采取行动才能实施。如果修改GSE的章程，改变或取消私人按揭保险的可接受性，我们的按揭保险业务可能会大幅下降。

2021年1月，美国财政部(“财政部”)和联邦住房金融局宣布了一项协议，将修订财政部和政府资助企业之间最初于2008年9月签订的优先股购买协议，目的之一是将联邦住房金融局对政府资助企业的几项现有托管做法编纂为法典，并与联邦住房金融局协商，为财政部制定一项计划，以制定一项继续进行政府支持企业改革的建议。

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为再保险人提供的机会。未来与信用提升的使用或要求相关的立法、行政或业务做法的变化可能会对公司产生重大不利影响。

PMIER适用于Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company，这两家公司均为GSE认可的按揭保险公司(“合资格按揭保险公司”)。财务要求要求抵押贷款保险商的可用资产在每个季度末达到或超过“最低要求资产”。ARCH MI U.S.的S根据PMIER规定的最低要求资产将在一定程度上取决于其承保贷款的特定风险状况。截至2023年12月31日，我们的合格抵押贷款保险人都满足了PMIER的财务要求。虽然我们打算继续遵守这些要求，但不能保证GSE不会改变PMIER，也不能保证Arch Mortgage Insurance Company或United Guaranty Residential Insurance Company将继续作为合格的抵押贷款保险人。如果其中一家或两家GSE停止将Arch Mortgage Insurance Company或United Guaranty Residential Insurance Company视为合资格的按揭保险公司，并因此停止接受我们的按揭保险产品，我们的经营业绩和财务状况将受到不利影响。

巴塞尔III资本协议和联邦住房金融局的企业监管资本框架的实施可能会对抵押贷款保险和CRT机会的使用产生不利影响。

除了某些例外，《巴塞尔协议III》于2014年1月1日生效。2017年12月，巴塞尔委员会公布了对巴塞尔资本协议的最终修订，该协议在美国被非正式地命名为“巴塞尔III终局”。巴塞尔委员会预计，新规将在2027年1月前全面实施。

2023年7月27日，联邦银行机构发布了一项拟议规则，以在美国实施巴塞尔III终局。 该提案将取消目前由私人抵押贷款保险保护的抵押贷款提供的资本减免。相反，资本处理将基于抵押贷款的贷款与价值比率，而不考虑抵押贷款保险。该提案的评议期于2024年1月16日结束。如果美国监管机构决定对抵押贷款资产采用拟议的巴塞尔III终极博弈方法，投资组合中持有的抵押贷款的资本处理将增加，抵押贷款保险的资本减免利益将被取消，这可能会对受该规则约束的银行发起的抵押贷款数量和对抵押贷款保险的需求产生不利影响。

2020年12月17日，联邦住房金融局发布了针对房利美和房地美的新的企业监管资本框架(ERCF)企业资本规则，大幅提高了这两家政府支持企业的最低资本要求。新规要求每家GSE同时维持较高的最低资本充足率和资本“缓冲”，以避免对资本分配和可自由支配的奖金支付的限制。2022年对ERCF进行了修改，以鼓励CRT交易，并在2023年对衍生品的资本要求、市场风险、多家庭贷款以及一家企业对另一家企业的风险敞口进行了修改。

雇员补偿基金包括较高的住宅按揭风险资本费用，并继续考虑按揭保险的好处，只要按揭保险人符合PMIER的规定。向按揭保险公司提供的资本宽减幅度，视乎多项因素而定，包括政府资助企业对按揭保险公司信誉的厘定，这些因素可能会影响个别按揭保险公司的竞争地位。住宅抵押贷款的较高风险资本费用可以纳入PMIERS标准，从而要求抵押贷款保险公司持有更高的资本水平，才能被认可为政府支持企业的核准交易对手。这可能会对我们的股本回报率产生负面影响。

此外，更高的资本标准可能会影响为获得贷款而收取的担保费用。2023年1月，在企业完全过渡到新的ERCF资本制度后，FHFA宣布了重新设计和重新校准的新定价矩阵，以使费用结构更紧密地与资本框架中使用的风险因素保持一致。未来再培训基金的变动，或为取得贷款而收取的担保费，可能会对信贷风险转移的信贷、按揭保险的资本宽免或企业购买的贷款额及按揭保险的需求造成不利影响。

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与我们的公司和我们的股票有关的风险

我们的公司细则和股东协议的某些条款可能会阻碍、推迟或阻止由股东发起的第三方收购或管理层变动。这些条款还可能阻止我们的股东在主动收购中获得他们股票的溢价。

我们公司细则的一些条款可能会阻止第三方主动提出的收购要约或股东发起的管理层变动。这些条款可能会鼓励有意收购我们的公司提前与我们的董事会进行谈判，因为董事会有权否决几项限制的运作。

除其他事项外，我们的细则规定：分类董事会，在该董事会中，在每次年度股东大会上选出的类别董事的任期为三年，每一类别的董事的任期在连续举行的年度股东大会上届满；董事的人数由董事会不时通过董事会多数成员投票决定；董事只有在被提议罢免的董事已被判犯有重罪或被法院裁定对其履行职责中的严重疏忽或不当行为负有责任的情况下才被视为存在；董事会有权填补空缺，包括因董事会扩大而产生的空缺；以及对股东在股东大会上提出建议或提名董事的权利的限制。我们的公司细则规定，可能具有反收购效力的若干条款只有在获得董事会事先批准并在一般有权在董事选举中投票的股份持有人至少占本公司股份总投票权65%的情况下投赞成票后才可废除或更改。

公司细则亦载有一项条文，限制任何直接、间接或建设性(按守则第958条的涵义)拥有Arch Capital股份的美国人士(定义见1986年国税法(经修订)第7701(A)(30)条)的权利，该等股份占所有有权在董事选举中投票的股份的投票权超过9.9%。该美国人的股份所授予的投票权将按需要减少任何数额，以便在任何此类减少后，该人的股份所赋予的投票权将占所有有权在董事选举中投票的股份的总投票权的9.9%。尽管有这一规定，董事会仍可对董事会认为在所有情况下公平合理的任何美国人的股份授予的总票数进行最终调整，以确保该等票数占Arch Capital所有有权投票的股份授予的总投票权的9.9%

通常是在董事选举中。Arch Capital将假定所有股东(指定人士除外)都是美国人，除非我们得到令我们满意的保证，即他们不是美国人。

公司细则还规定，对于各种公司行为，包括：合并或合并为15%的股东；将我们的任何或全部资产出售给15%的股东；向15%的股东发行有投票权的证券；向15%的股东发行有投票权的证券；或修订这些规定；然而，只要绝对多数票不适用于董事会批准的任何交易。

上述规定可能会使第三方主动提出的收购要约变得更加困难或不受鼓励。在这些影响发生的程度上，股东可能被剥夺实现其股票收购溢价的机会，其股票的市场价格可能会受到压低。此外，这些规定还可能导致现任管理层地位稳固。

我们普通股的所有权和转让受到监管限制。

我们经营业务的司法管辖区有法律法规，要求保险公司或保险公司控股公司的控制权变更获得监管部门的批准。在此类法律适用于我们的情况下，除非寻求获得控制权的人向监管机构提交了一份声明，并事先获得了对拟议变更的批准，否则我们的控制权不会发生有效变化。某些监管机构如觉得持有某保险人或该保险人的控股公司股份的人不适合或不再适合担任该等股份持有人，可随时借书面通知反对该人。监管机构可要求股东减持保险人或保险人的控股公司的股份，并除其他事项外，指示该股东不得行使附属于保险人或保险人的控股公司的股份的投票权。

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Arch Capital是一家控股公司，依赖于其运营子公司的股息和其他分配。

Arch Capital是一家控股公司，其资产主要由我们子公司的股份组成。一般来说，Arch Capital依靠其可用现金资源、流动投资和来自子公司的股息或其他分配来支付款项，包括支付偿债义务和可能产生的运营费用，以及支付与我们的优先股和普通股有关的任何股息、赎回金额或清算金额，并为股份回购计划提供资金。我们受监管的保险和再保险子公司支付股息或进行分配的能力受到法律限制，并取决于它们满足适用监管标准的能力。此外，我们的保险和再保险子公司向Arch Capital和Arch Capital拥有的中间母公司支付股息的能力可能会受到我们对独立评级机构财务实力评级的依赖的限制。我们对这些机构的评级在很大程度上取决于我们保险和再保险子公司的资本水平。

一般市场状况和不可预测的因素可能会对我们已发行优先股的市场价格产生不利影响。

我们公开交易的一系列优先股的市场价格无法得到保证。有几个因素将影响我们优先股的公允价值，其中许多因素是我们无法控制的，包括但不限于：

•我们的任何一系列优先股是否已宣布或可能不时宣布股息；

•我们的信誉、财务状况、业绩和前景；

•评级机构提供的我们的任何系列优先股的评级是否发生了变化；

•类似证券的市场；以及

•影响我们和/或整个保险或金融市场的经济、金融、地缘政治、社会、监管或司法事件。

我们优先股的股息是非累积的。

我们优先股的股息是非累积的，只能从Arch Capital根据百慕大法律合法可用的资金中支付。因此，如果董事会(或董事会正式授权的委员会)不批准并宣布任何系列优先股在任何股息期内派发股息，则该等优先股的持有人将无权收取任何该等股息，而该等未付股息将不会产生，亦将永远不会派发。如果董事会(或董事会正式授权的委员会)在相关股息支付日期之前没有宣布派息，则Arch Capital将没有义务在该期间的股息支付日期或之后的股息期间支付股息；如果我们的F系列或G系列优先股的股息得到批准并就任何后续股息期间宣布，Arch Capital将可以自由支付任何其他系列优先股和/或我们的普通股的股息。过去，我们没有为我们的普通股支付股息。

我们的优先股是股权，从属于我们现有和未来的债务。

我们的优先股是股权，不构成负债。因此，就可用于满足我们的债权的资产而言，这些优先股将排在我们所有债务和其他非股权债权的次要地位，包括在我们的清算中。我们现有和未来的负债可能会限制我们优先股的股息支付。此外，与通常在指定到期日支付本金和利息的债务不同，就优先股而言，(1)只有在董事会(或董事会正式授权的委员会)宣布的情况下才支付股息，以及(2)如“与本公司有关的风险-Arch Capital是一家控股公司，依赖于其运营子公司的股息和其他分配”一节所述，我们受到某些监管和其他限制，影响我们支付股息和支付其他款项的能力。

我们可以无限制地发行与我们的F系列和G系列优先股同等或优先的额外证券。发行等同于我们优先股或优先于我们优先股的证券可能会减少可供派息的金额，以及在Arch Capital清算、解散或清盘的情况下此类系列持有人可收回的金额。

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我们优先股持有人的投票权是有限的。

我们优先股的持有者在一般需要有投票权的股东批准的事项上没有投票权。本公司优先股持有人的有限投票权包括就某些基本事项投票的权利，该等基本事项影响本公司优先股的优先权或特别权利，载于与每一系列优先股有关的指定证书内。此外，若F系列或G系列优先股尚未宣派或派发相当于六次股息的股息，则不论是否连续派息，F系列或G系列优先股的持有人将有权投票选举两名额外董事进入董事会，但须受与该系列优先股有关的指定证书所载条款及范围所限。

与税收有关的风险

我们预计，由于最近通过的百慕大CIT法案，我们将在百慕大增加税收，并可能因e 实施经合组织关于“基数侵蚀和利润转移”的计划。

经合组织在G20的支持下，于2013年启动了“税基侵蚀和利润转移”(BEPS)项目，以回应人们的担忧，即需要修改国际税法，以应对跨国公司在某些司法管辖区可能只需缴纳很少税款或无需纳税的情况，方法是将利润从可能产生这些利润的司法管辖区转移出去。2015年11月，《最终报告》获得G20财长批准通过。最后报告为公司税的国际标准提供了依据，这些标准的目的是，除其他外，防止将收入人为地转移到避税天堂和低税管辖区，通过对公司间债务的利息扣除来侵蚀税基，以及人为地回避常设机构(即与司法管辖区之间的税收关系)。

一些司法管辖区已经颁布或正在审议通过和实施这些标准的立法，包括逐个国家提交报告。因此，我们的收入可能会在目前没有征税的司法管辖区征税，并且税率高于当前征税的税率，这可能会大幅提高我们的实际税率。此外，继续采用这些标准可能会增加与税务合规相关的复杂性和成本，并对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

2019年5月，经合组织发布了一份分为两大支柱的《工作计划》，旨在应对日益数字化的经济带来的税收挑战。第一支柱应对数字化经济的更广泛挑战，并侧重于根据基于市场的概念而不是历史上的“常设机构”概念在征税管辖区之间分配集团利润。2020年1月，经合组织发布了一份声明，将包括保险活动在内的大多数金融服务活动排除在第一支柱利润再分配机制的范围之外。该声明指出，剥离的理由是商业(而不是消费者)客户的存在，但也承认，鉴于法规和许可要求的影响，保险公司面向消费者的业务部门应该被排除在第一支柱的范围之外，这些法规和许可要求通常确保剩余利润基本上在当地客户市场实现。然而，来自“金融服务部门不受监管的部分”的利润仍然在范围内，但只有在收入超过200亿欧元的情况下才能实现。

支柱II通过引入全球最低税率(15%)来解决利润转移到低税收司法管辖区某些范围内实体的剩余BEPS风险，该税率将通过拒绝对某些付款扣除或征收基于来源的税收(包括预扣税)来运作。在计算范围内实体的实际税率是否符合最低税率时，范围内实体的财务账户中反映或披露的某些递延所得税资产和负债被考虑在内。2021年10月，136个司法管辖区商定了一个双支柱解决方案，以应对经济数字化带来的税务挑战。2021年12月，经合组织发布了《第二支柱实施示范规则》，随后于2022年3月发布了详细的评注。经合组织在2023年2月、7月和12月发布了关于全球最低税收的额外行政指导意见。根据欧盟成员国在2022年一致同意的最低税收指令，每个成员国必须通过国内立法，实施最低税收规则，从2023年12月31日或之后开始生效，而“少税利润规则”从2024年12月31日或之后开始生效。欧盟以外的多个国家的立法机构也起草和/或颁布了立法，以实施经合组织的最低税收建议。鉴于经合组织继续发布关于支柱二的指导意见，目前只有某些司法管辖区颁布了实施支柱二的法律，而且司法管辖区可能会以不同的方式解释这些法律，因此支柱二的整体实施仍然不确定，可能会有追溯的基础上的变化。

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2023年8月8日，百慕大财政部公布了其首次公开征求意见，宣布拟对属于年收入7.5亿欧元或以上的跨国企业集团的百慕大企业实施新的企业所得税制度。2023年10月5日发布了第二次公众咨询，其中确认了法定公司税率为15%，并于2023年11月15日发布了第三次公众咨询。百慕大CIT法案于2023年12月27日颁布，将于2025年1月1日或之后的纳税年度生效。百慕大政府在其第二次公开咨询中宣布，任何新的百慕大公司所得税制度将取代新百慕大公司所得税范围内的实体持有的现有税务保证证书(例如上文“-Arch Capital税务”项下向我们发出的证书)。百慕大。“)。鉴于新的百慕大企业所得税有可能取代现有的税务保证证书，Arch很可能在2025年1月1日或之后的纳税年度内缴纳百慕大税。

上述税法的采纳(特别是我们及其关联公司开展业务的某些国家采用“少税利润规则”，以及百慕大预期实施企业所得税制度)预计将导致我们的有效税率和总税负增加，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响，并预计将增加我们在全球范围内的税务合规的复杂性和成本。虽然我们和我们的联属公司开展业务的某些司法管辖区已经制定了一项“少税利润规则”，但该规则预计仅在2024年12月31日或之后的应税期间生效。这样的税法可能不会颁布，或者这种税法的形式可能会在预期或追溯的基础上发生变化。任何此类变化的影响尚不清楚，但此类变化可能对我们的实际税率和总纳税义务产生不利影响，并可能增加与我们在全球范围内的纳税合规相关的复杂性和成本。

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项目1B。未解决的员工意见

没有。

项目1C。网络安全

风险管理和战略

我们通过在我们的运营中嵌入数据保护和网络安全风险管理，优先管理网络安全风险和保护整个企业的信息。我们评估、识别和管理来自网络安全威胁的重大风险的流程已整合到我们的整体风险管理系统和流程中。例如，为了识别和评估来自网络安全威胁的风险，我们的企业风险管理计划将网络安全视为公司风险评估流程的一部分，而我们的风险管理框架要求风险所有者持续监控网络安全等关键风险。见项目1，“企业-企业风险管理“以获取更多信息。

作为我们应对网络安全风险方法的基础，我们在整个企业的多个级别实施了流程，以帮助评估、识别和管理网络安全风险。我们的隐私和信息安全政策和标准管理我们的业务线和子公司，并涵盖事件响应、访问控制和供应商管理等。为了制定这些政策和程序，我们在开展业务的地区监控适用于我们的隐私和网络安全法律、法规和指南。见项目1，“商业-监管-网络安全和隐私“了解更多细节。

我们每年都会接受一家专门从事渗透测试的第三方网络安全公司进行的外部评估。我们的供应商管理小组对我们的第三方服务提供商保护数据免受未经授权访问的能力进行信息安全风险评估，并在风险加权的基础上定期执行重新评估。该公司还要求这些供应商遵守隐私和网络安全措施，并制定了第三方服务提供商监控计划，以审查某些风险较高的第三方服务提供商的安全状况变化。此外，公司还在与这些供应商的法律协议中协商适当的保护性条款。

我们的业务依赖于在我们的计算机系统和网络中安全地处理、存储和传输机密信息和其他信息。计算机病毒、黑客、

员工或供应商的错误或不当行为以及其他外部危险可能会使我们的信息系统和供应商的信息系统面临安全漏洞、网络安全事件或其他中断，任何这些都可能对我们开展业务的能力造成实质性和不利影响。虽然我们和与我们有业务往来的第三方经历了网络安全事件，但到目前为止，本公司并不认为之前的任何网络安全事件对本公司产生了实质性影响。

网络安全威胁的复杂性，包括通过使用人工智能，继续增加，我们为降低网络安全事件风险和保护我们的系统而采取的控制和预防行动，包括对我们的网络安全事件应对计划的定期测试，可能是不够的。此外，人工智能等可能提高运营效率的新技术可能会进一步使我们的信息系统面临网络安全事件的风险。见项目1A，“风险因素-与我们的行业、业务和运营相关的风险-技术故障和网络攻击，包括但不限于勒索软件、恶意利用软件或代码、国家支持的网络攻击以及与新技术相关的漏洞，如生成性人工智能，可能会影响我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商，导致服务和运营中断，这可能对我们的业务造成实质性和负面影响，和/或使我们面临诉讼。”

治理

作为我们整体风险管理方法的一部分，我们认识到在几个层面上识别和管理网络安全风险的重要性，包括董事会监督、高管承诺和员工培训。我们的审计委员会由董事会的独立董事组成，负责监督董事会与公司运营(包括信息技术(“IT”)风险、业务连续性和数据安全)风险事务有关的责任。我们的审计委员会通过我们的首席信息官(“CIO”)和首席运营官(“COO”)的季度报告以及我们的首席信息安全官(“CISO”)的意见来获知此类风险。

我们的网络安全和IT高管包括在信息技术领域拥有33年经验的首席信息官，

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包括在金融服务领域工作了20年。作为首席信息官，他的职责包括信息安全监督和董事会报告。我们的CISO，在信息安全方面有18年的经验。CISO拥有领先安全协会颁发的证书。CISO向首席信息官报告，监督我们信息安全标准的实施和遵守情况，以及相关风险的缓解。我们还有三个管理层委员会和一个团队，支持我们评估和管理网络安全风险的流程。

•隐私与安全委员会(“P&S委员会”)由CISO和我们的副总法律顾问共同担任主席，汇集了信息安全、法律、合规、人力资源和其他职能部门的领导。P&S委员会为这些跨职能的管理层成员提供了一个论坛，以：审议与隐私和安全相关的新法律法规；考虑与网络安全和数据保护相关的新风险；视情况批准、审查和更新政策和标准；以及促进跨职能协作，以管理整个企业的网络安全和隐私风险。

•营运风险委员会(下称“营运风险委员会”)由各业务界别的资深资讯科技、营运、风险、法律及合规主管组成，负责管理与业务持续相关事宜的风险，包括网络安全威胁所带来的风险，并实施控制措施以减低该等营运风险。在其他流程中，ORC审查公司与业务运营和恢复能力相关的计划和流程，包括危机事件管理和网络风险应对、第三方风险、供应商管理、设施、计划外停机、

业务中断、业务连续性和灾难恢复。ORC审查的关键信息，包括与网络安全有关的信息，都包括在首席运营官提交给审计委员会的季度报告中。

•危机事件管理团队(“CIMT”)，包括整个公司的高级管理人员，在适当的时候就网络安全事件、自然灾害和业务中断发出警报。每个季度，CIMT都会执行其沟通计划，以确认其成员可以在发生实际危机时迅速得到警报，并作为一个团队开会讨论事件和应对方案。

•IT督导委员会(“IT委员会”)由我们的首席信息官、首席信息官、首席运营官和行政领导成员组成，负责监督IT计划，同时考虑降低这些计划的网络安全风险。

宝洁S委员会、ORC、CIMT和IT委员会由向首席信息官和/或首席运营官汇报工作的高管组成。

在员工层面，我们拥有一支经验丰富的IT安全团队，负责持续审查我们的技术系统，实施我们的隐私和网络安全计划，并支持CIO和CISO履行其报告、安全和缓解职能。我们还举办有关隐私和网络安全、记录和信息管理的员工培训，定期进行网络钓鱼测试，并通常寻求通过对员工进行沟通和教育来提高对网络安全风险的认识。

项目2.财产

我们在百慕大租用办公空间，我们的主要办事处位于百慕大。我们的保险集团在美国、加拿大、百慕大、英国、欧洲和澳大利亚租用办公室。我们的再保险集团在美国、百慕大、英国、欧洲、加拿大和迪拜租用办公室。我们的抵押贷款集团在美国、香港和澳大利亚租用了办公室。我们相信上述办公空间足以满足我们的需要。然而，随着我们业务的不断发展，我们可能会在2024.

项目3.法律程序

我们与一般保险业一样，在正常的业务过程中会受到诉讼和仲裁的影响。截至2023年12月31日，我们没有参与管理层预计会对我们的运营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响的任何诉讼或仲裁。

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项目4.矿山安全披露

不适用。

第II部

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

持有者

截至2024年2月16日，根据我们的转让代理和委托律师向我们提供的信息，有1,200名我们的普通股(纳斯达克股票代码：ACGL)的登记持有人和大约360,100名我们的普通股的实益持有人。

发行人购买股权证券

下表总结了我们在2023年第四季度购买的普通股：

						发行人购买普通股
期间						购买的股份总数(%1)						每股平均支付价格						作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数						根据该计划或计划可能尚未购买的股票的大约美元价值($000‘S)(2)
10/1/2023-10/31/2023						56,056						$	82.70					—						$	1,000,000
11/1/2023-11/30/2023						134,250						$	85.28					—						$	1,000,000
12/1/2023-12/31/2023						11,201						$	74.71					—						$	1,000,000
总计						201,507						$	83.97					—						$	1,000,000

(1)*本栏代表公开市场股份回购(全部股份)，包括Arch Capital在10月、11月和12月分别回购的56,056股、134,250股和11,201股，但通过公开宣布的计划或计划除外。吾等从雇员手中购回该等股份，以利便支付已授出的限制性股份的预扣税及行使股份增值权，两者均按其公允价值厘定，该等公平值乃参考本公司普通股于归属受限股份或行使股份增值权当日的收市价而厘定。

(2)根据Arch Capital董事会于2022年12月19日批准的Arch Capital 10亿美元股份回购授权，本栏代表每个适用期间结束时剩余的大约美元金额。回购可能会不时在公开市场或私下协商的交易中进行，直至2024年12月31日。

拱形资本			62			2023表格10-K

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性能图表

下图将截至2023年12月31日的过去五年中，我们普通股的累计股东总回报与(1)S&P500综合股票指数(“S&P500指数”)和(2)S&P500财产保险指数的累计总回报(假设股息再投资)进行了比较。以下提供的股价表现并不一定预示着未来的业绩。

累计股东总回报(1)(2)(3)

						基期
			公司名称/索引			12/31/18			12/31/19			12/31/20			12/31/21			12/31/22			12/31/23
l			Arch Capital Group Ltd.			$100.00			$160.52			$134.99			$166.35			$234.96			$277.96
n			标准普尔500指数			$100.00			$131.49			$155.68			$200.37			$164.08			$207.21
p			S财产和意外伤害保险指数			$100.00			$125.87			$134.63			$160.58			$190.89			$211.53

(1)促进股价升值加分红。

(2)上图假设投资价值为2018年12月31日的100美元。

(3)本图表不是“征集材料”，不被视为已在美国证券交易委员会备案，也不会以引用的方式纳入我们根据1933年《证券法》或1934年《证券交易法》提交的任何文件中，无论是在本文件日期之前或之后作出的，也不会考虑任何此类文件中的任何一般合并语言。

第六项。[已保留]

拱形资本			63			2023表格10-K

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项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下是对截至2023年12月31日和2022年12月31日的年度财务状况和经营业绩的讨论和分析。本10-K表略去了2022年与2021年的比较，但可以在公司提交给美国证券交易委员会的截至2022年12月31日的10-K表年报的第二部分第7项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中找到。本讨论和分析包含涉及固有风险和不确定因素的前瞻性陈述。除历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些陈述是基于我们目前对风险和不确定性的评估。实际结果可能与这些陈述中明示或暗示的结果大不相同，因此不应过分依赖它们。本报告讨论了可能导致实际事件或结果与此类陈述中所表明的大不相同的重要因素，包括题为“有关前瞻性陈述的注意事项、“和”风险因素.”

本讨论及分析应与本公司经审计的综合财务报表及其附注一并阅读项目8.除非另有说明，否则所有金额均以百万计，每股金额除外。

									第…页，第
概述									65
当前展望									65
财务措施									66
对非GAAP措施的评论									67
经营成果									69
			保险细分市场						69
			再保险分部						71
			抵押贷款部门						72
			企业细分市场						73
关键会计估算摘要									75
财务状况									83
流动性									85
资本资源									87
合同义务和承诺									90
收视率									91
灾难性事件和严重经济事件									91
市场敏感工具与风险管理									93

拱形资本			64			2023表格10-K

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概述

Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”及其附属公司“我们”或“我们”)是一家获百慕大豁免上市的公司，于2023年12月31日拥有约211亿美元的资本，是S&P500指数的一部分。通过在百慕大、美国、英国、欧洲、加拿大和澳大利亚的业务，我们在全球范围内从事财产和意外伤害保险和再保险以及抵押保险和再保险的专业业务。我们相信，我们的承保平台、经验丰富的管理团队和雄厚的资本基础使我们能够在我们运营的市场建立强大的存在。

全球财产意外伤害保险和再保险行业竞争激烈，传统上受到承保周期的影响。在这个周期中，保险费率高、承保标准受限、条款和条件狭窄、保险公司承保利润丰厚就是“硬”市场的证明。“硬”市场通常会吸引新资本和新进入者进入市场，最终会出现“软”市场，其特点是保费费率低、承保标准宽松、条款和条件更宽泛、保险公司承保利润较低。财产和意外伤害领域的市场状况可能会影响对我们产品的需求、我们提高保费的能力、我们承保的保单的条款和条件、我们提供的产品的变化或我们业务战略的变化。

财产伤亡保险和再保险业的财务结果受到以下因素的影响：索赔和损失的频率和/或严重性，包括自然灾害或其他灾难性事件、利率和金融市场的变化、法律、监管和司法环境的变化、通胀压力和总体经济状况。除其他因素外，这些因素影响对保险或再保险的需求，而保险或再保险的供应通常与市场上竞争对手的总资本有关。

抵押贷款保险和再保险的周期与财产伤亡相似，不同之处在于它们在历史上更依赖于宏观经济状况。

当前展望

随着我们结束又一个创纪录的一年，迈向2024年，我们的目标仍然是不变的，为我们的股东提供长期价值。凭借我们对承保敏锐、谨慎储备和注重周期的资本配置的承诺，我们能够实现又一个盈利年度。我们全年的财务表现出色，年化净收益和平均普通股权益运营回报率分别为29.7%和21.6%。看见“对非公认会计准则财务指标发表评论。”

我们继续执行我们的周期管理战略，积极将资本配置到风险调整后回报最佳的细分市场。我们的财产和意外伤害业务全年增长强劲，毛保费超过170亿美元，净保费超过124亿美元，虽然目前大多数增长机会都在财产和意外伤害部门，但重要的是认识到我们抵押贷款部门的稳定和高质量的承保业绩。尽管抵押贷款市场状况意味着营收增长的机会减少，但抵押贷款业务继续产生可观的利润，全年总计近11亿美元的承保收入。

在ARCH，我们的主要关注点一直是利率充足率，无论市场状况如何。我们的承保文化要求我们在定价中包含有意义的安全边际，特别是在较为疲软的情况下，并从更长远的角度看待通胀和利率。随着承保机会的出现，我们的再保险部门能够在市场转向时做出快速而重大的反应。在再保险物业市场中，我们对物业巨灾风险的整体风险敞口仍远低于我们自己设定的门槛(见“灾难性和严重的经济事件”)而且，由于我们多样化的投资组合和广泛的机会，我们保留了跨行业和跨地区追求最具吸引力的回报的灵活性。在2024年1月1日的续签周期中，硬市场状况在几个方面仍然较高。

在我们的保险部门，我们继续利用有利的全球市场状况，2023年净保费增长17%。虽然某些行业的价格有所下降，如大型公众董事和高级管理人员责任保险，但我们的保险部门运营的市场总体上继续提供足够的回报。2023年，最显著的增长出现在房地产、海洋、建筑和国民账户领域。

拱形资本			65			2023表格10-K

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通货膨胀仍然是我们行业关注的焦点。我们主动分析可用的数据，并将新兴趋势纳入我们的定价和储备。我们相信，这一纪律，再加上未来投资回报的增加和谨慎的储备，使我们能够最大限度地发挥我们多元化平台的能力。

我们的抵押贷款部门继续为我们的股东带来稳定的收益水平。我们有效的美国初级抵押贷款保险组合的更高持续性帮助抵消了2023年全行业抵押贷款发放量的大幅下降。我们美国主要抵押贷款保险组合的信用状况仍然很好，整个抵押贷款市场继续保持纪律，专注于回报。我们继续看到抵押贷款业务在美国以外的有意义的机会，我们将抵押贷款业务多元化的战略决定正在产生积极的结果。

财务措施

管理层使用以下三个关键财务指标来评估我们的业绩并衡量Arch Capital普通股股东产生的整体价值增长：

每股账面价值

每股账面价值代表可供ARCH使用的普通股股东权益总额除以已发行普通股和普通股等价物的数量。管理层使用每股账面价值的增长作为衡量每个时期为我们的普通股股东创造的价值的关键指标，并认为每股账面价值是Arch Capital股价的关键驱动因素。每股账面价值受我们的承销结果、投资回报和股份回购活动等因素的影响，这些因素对每股账面价值的影响取决于收购价格。截至2023年12月31日，每股账面价值为46.94美元，较2022年12月31日的32.62美元增长43.9%。2023年每股账面价值的增长反映了强劲的承保和投资业绩，也反映了与百慕大新公司所得税的颁布相关的11.8亿美元或每股3.16美元的递延所得税净资产的建立。

平均普通股权益的营业回报

平均普通股股本营业回报率(“营业ROAE”)是指Arch普通股股东可获得的年度税后营业收入除以Arch公司在此期间可获得的平均普通股股东权益。ARCH普通股股东可获得的税后营业收入是指ARCH普通股股东可获得的净收益，不包括已实现的净收益或净亏损。ARCH普通股股东可获得的税后营业收入是指ARCH普通股股东可获得的净收益，不包括已实现收益或净亏损

(包括金融资产信贷损失准备的变动及在盈利中确认的减值净亏损)、按权益法入账的净收益中的股本或投资亏损、净汇兑损益、交易成本及其他、优先股赎回亏损及所得税。管理层使用运营ROAE作为衡量Arch普通股股东回报的关键指标。见“对非公认会计准则财务指标的评论”。

2023年，我们平均普通股权益的年化净收益回报率为29.7%，而2022年为11.6%。2023年我们的营业ROAE为21.6%，而2022年为14.8%，2023年的较高回报率主要是由于承保业绩的改善和净投资收入的增长。

总投资回报

总投资回报包括投资收益、按权益法入账的投资净收益或亏损、已实现净收益或亏损净额以及Arch投资组合产生的未实现收益或亏损的变化。总回报按扣除投资开支前税前基准计算，不包括反映在“其他”分部的金额，并反映金融市场状况及外币波动的影响。管理层使用总投资回报作为衡量Arch普通股股东在业务中持有的资本产生的回报的关键指标，并将我们的投资组合产生的回报与基准回报进行比较。看见“对非公认会计准则财务指标发表评论。”

下表汇总了Arch持有的投资的税前总回报(未计投资费用)与基准回报(两者均以美元为基础)的比较，我们在此期间根据基准回报衡量我们的投资组合：

			拱 公文包(1)						基准 他回来了
截至2023年12月31日的年度			7.57		%				8.28		%
截至2022年12月31日的年度			-6.45		%				-9.60		%

(1)2023年和2022年，我们的投资费用分别约占平均投资资产的0.26%和0.28%。

2023年的总回报反映了固定收益、股票和替代策略的强劲回报。今年的实际业绩落后于基准回报率，这主要是因为与基准相比，投资组合的风险资产权重偏低。截至2023年12月31日，我们的投资组合继续保持相对较短的2.91年存续期。

拱形资本			66			2023表格10-K

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基准回报指数是一个定制的指数组合，旨在按资产组合和平均信用质量近似目标投资组合，同时也与我们的保险和再保险负债的大致估计期限和货币组合相匹配。基准回报指数不应被解释为对任何特定部门或部门权重的偏爱或厌恶。该指数的唯一目的是提供一篮子相对稳定的可投资指数，这与许多主要指数不同，这些指数会根据其组成指数的大小而变化。截至2023年12月31日，该基准回报指数的平均信用质量被穆迪评为“A1”，估计久期为2.64年。

基准回报指数包括以下指数的权重：

			%
ICE BofA 1-10年美国企业指数			28.50
3-5年期美国国债指数收益率+6%			16.50
ICE BofA 1-10年期美国国债指数			15.75
ICE BofA美国高收益受限指数			8.00
ICE BofA 1-5年英国金边指数			5.50
摩根大通CLOIE投资级			4.50
ICE BofA德国政府1-5年指数			2.80
ICE BofA德国政府5-7年指数			1.20
S&P500总回报指数			4.00
ICE BofA 0-3个月美国国债指数			3.00
ICE BofA美国ABS&CMBS指数			3.00
ICE BofA 1-5年澳大利亚政府指数			2.50
ICE BofA美国抵押贷款支持证券指数			1.50
ICE BofA 1-5年加拿大政府指数			2.70
ICE BofA 15年以上加拿大政府指数			0.30
ICE BofA 1-5年日本政府指数			0.25
总计			100.00		%

非公认会计准则财务计量述评

在这份文件中，我们以我们认为对投资者、分析师、评级机构和其他使用我们的财务信息来评估公司业绩的人最有意义和最有用的方式介绍我们的业务。本报告包括Arch普通股股东可获得的税后营业收入的使用，其定义为Arch普通股股东可获得的净收入，不包括已实现净收益或净亏损(包括金融资产信贷损失准备的变化和在收益中确认的净减值损失)、净收益中的权益或使用权益法核算的投资损失、净外汇

收益或亏损、交易成本和其他成本、所得税净额(2023年第四季度包括与颁布百慕大新公司所得税有关的一次性递延所得税优惠)以及平均普通股权益的年化运营回报。ARCH普通股股东可获得的税后营业收入和平均普通股权益的年化营业收益是G号法规中定义的非GAAP财务指标。根据G号法规，这些衡量标准与ARCH普通股股东可用净收入和平均普通股权益年化净收益收益率(最直接可比的GAAP财务指标)的对账包括在下面的“经营业绩”中。

我们认为，任何特定期间的已实现净收益或亏损、使用权益法入账的净收益或投资损失、净汇兑收益或亏损、交易成本及其他因素并不能反映我们业务的表现或趋势。虽然已实现净收益或亏损、使用权益法计入的净收益或投资损失以及净汇兑收益或亏损是我们业务的组成部分，但实现这些项目的决定与保险承保过程无关，而且在很大程度上受到一般经济和金融市场状况的影响。此外，我们财务信息的某些用户认为，对许多公司来说，实现投资收益或损失的时机在很大程度上是机会主义的。此外，在公司投资的收益中确认的信贷损失准备和净减值损失的变化代表了证券预期回收价值的非暂时性下降，而没有实际实现。

在我们投资于固定期限证券的某些基金的某些投资中使用权益法，是受此类基金(有限合伙或有限责任公司)的所有权结构驱动的。在应用权益法时，这些投资最初按成本入账，随后根据我们在基金净收益或亏损中的比例进行调整(包括基金中相关证券的市值变化)。这种会计方法与我们对其他投资的会计处理方式不同，使用权益法核算的投资的净收益或亏损确认权益的时间可能与该等投资出售或到期时未来的损益有所不同。

交易成本和其他包括咨询、融资、法律、遣散费、激励性薪酬和其他与收购相关的交易成本。我们认为，由于交易成本和其他成本的非经常性性质，它们并不代表我们业务业绩的表现或趋势。

拱形资本			67			2023表格10-K

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在2023年第四季度，公司建立了递延所得税净资产，产生了11.8亿美元的收益，符合百慕大CIT法案中规定的过渡条款。由于这一一次性项目的非经常性性质，公司认为，将这一项目从普通股股东可获得的税后营业收入或亏损中剔除，将为用户提供对公司持续经营业绩的更好评估。

我们认为，显示ARCH普通股股东可获得的不包括上述项目的净收入反映了我们业务的根本基本面，因为我们评估和管理我们的业务以产生承保利润。除了向Arch普通股股东展示可获得的净收入外，我们相信，这一演示使投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于管理层分析业绩的方式来分析我们的业绩。我们还认为，这一措施遵循了行业惯例，因此允许财务信息用户将我们的业绩与我们的行业同行进行比较。我们相信，跟踪我们和整个保险业的股票分析师和某些评级机构通常出于同样的原因将这些项目排除在他们的分析之外。

我们的分部信息包括综合承保收入或亏损的列报，以及在“其他”分部贡献前的承保收入或亏损小计。这些指标代表我们承保业务的税前盈利能力，包括净保费收入加上其他承保收入、减去亏损和亏损调整费用、收购费用和其他运营费用。其他营运开支包括递增及/或直接归因于本公司个别承保业务的营运开支。承保损益不包括我们公司部门所包括的项目。虽然这些措施在注4，“细分市场信息，”根据我们第8项的综合财务报表，当在其他地方以综合基础列报时，它们被视为非公认会计准则财务计量。承保收入或亏损在综合基础上与所得税前收入(最直接可比的公认会计准则财务计量)的对账，以及根据条例G的“其他”部分的贡献前的小计，列于注4，“细分市场信息，”在项目8中列入我们的合并财务报表。

我们根据承保收入或亏损来衡量我们三个承保部门的部门表现。除商誉及无形资产外，吾等并不按承保分部管理我们的资产，因此，投资收入、营运联属公司收入及其他与承保无关的项目不会分配至各承保分部。

除综合承保收入外，我们还提供未计入“其他”分部供款前的承保收入或亏损小计。截至2021年6月30日，其他部分包括Somers Holdings Ltd.(前身为Watford Holdings Ltd.)的业绩。萨默斯控股有限公司是萨默斯再保险有限公司的母公司，萨默斯再保险有限公司是一家多线百慕大再保险公司(与萨默斯控股有限公司一起，简称“萨默斯”)。根据公认会计准则，萨默斯被视为可变利益实体，我们得出结论，我们是萨默斯的主要受益者。因此，我们在截至2021年6月30日的合并财务报表中整合了Somers的业绩。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全资子公司Greysbridge Ltd.签订了一项合并协议和计划(经修订后的“合并协议”)。Arch Capital根据合并协议将其权利转让给Greysbridge控股有限公司(“Greysbridge”)。合并和相关的Greysbridge股权融资于2021年7月1日完成。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Arch拥有40%，由Kelso管理的某些基金拥有30%，由Warburg管理的某些基金拥有30%。根据Greysbridge的管理文件，我们得出的结论是，虽然我们对Greysbridge保持着重大影响力，但Greysbridge并不构成可变利益实体。因此，自2021年7月1日起，我们不再将Somers的业绩合并到我们的合并财务报表和脚注中。看见附注12，“可变利益实体和非控制性利益”和注4，“细分市场信息，”关于萨默斯的更多信息，请参见我们的合并财务报表。

我们对分部信息的列报包括使用当年亏损率，该比率不包括上一年亏损准备金的有利或不利发展。这一比率是法规G中定义的非公认会计准则财务指标。根据法规G，该指标与损失比率(最直接可比的GAAP财务指标)的协调显示在各个分部页面上。管理层在分析各承保业务的承保表现时，会使用当年损失率。

总投资回报包括按权益法计算的投资收入、净收益中的权益或投资亏损、已实现净收益或净亏损(不包括非投资相关金融资产的信贷损失准备变动)以及ARCH投资组合产生的未实现收益或亏损的变动。总回报按税前及投资开支前计算，不包括反映于“其他”分部的金额，并反映金融市场状况及外币波动的影响。此外，总回报计入了期内投资回报的时间。没有可直接比较的GAAP财务指标来衡量总回报。管理用途

拱形资本			68			2023表格10-K

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总投资回报是衡量Arch普通股股东在业务中持有的资本产生的回报的关键指标，并将我们的投资组合产生的回报与我们在此期间衡量投资组合的基准回报进行比较。

行动的结果

下表汇总了我们的综合财务数据，包括Arch普通股股东可获得的净收入与Arch普通股股东可获得的税后营业收入的对账。看见“对非公认会计准则财务指标发表评论。”

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
Arch普通股股东可获得的净收入			$	4,403					$	1,436
已实现(收益)亏损净额(1)			165						663
使用权益法核算投资净(收益)损失中的权益			(278)						(115)
净汇兑(收益)损失			62						(102)
交易成本和其他			6						—
所得税支出(福利)(2)			(1,157)						(42)
Arch普通股股东可获得的税后营业收入			$	3,201					$	1,840
开始普通股股东权益			$	12,080					$	12,716
终止普通股股东权益			17,523						12,080
普通股股东平均权益			$	14,802					$	12,398
平均普通股权益年化净收益回报率%			29.7						11.6
平均普通股权益的年化营业回报率%			21.6						14.8

(1)已实现损益净额包括采用公允价值期权计入的权益类证券和资产公允价值的已实现和未实现变动、衍生工具的已实现和未实现损益以及金融资产信贷损失准备的变动。

(2)按权益法入账的已实现净损益、净收益或投资损失的所得税、净汇兑损益和交易成本等反映司法管辖区报告的相对组合和每个司法管辖区的不同税率。2023年的业绩受到与百慕大新公司所得税的颁布有关的11.8亿美元或每股3.10美元的递延所得税净资产的建立的影响。

细分市场信息

我们将我们的业务分为三个承保部门--保险、再保险和抵押贷款--以及两个运营部门--公司和其他。我们的保险、再保险和抵押贷款部门都有经理，他们对各自部门的整体盈利能力负责，并直接向我们的首席运营决策者负责，他们是Arch Capital的首席执行官、Arch Capital的首席财务官兼财务主管，以及Arch Capital的总裁和首席承销官。首席运营决策者不评估业绩、衡量股本回报率或根据业务做出资源分配决定。管理层根据承保收入或亏损衡量我们三个承保部门的部门业绩。除商誉及无形资产外，我们并不按承保分部管理我们的资产，因此，投资收益不会分配至每个承保分部。

我们使用会计准则中关于披露企业分部和相关信息的管理方法来确定我们的应报告分部。各分部的会计政策与我们编制综合财务报表时使用的会计政策相同。分部业务分配给承保业绩负责的分部。

保险细分市场

下表列出了我们保险部门的承保结果：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						更改百分比
书面毛保费			$	7,911					$	6,931					14.1
放弃的保费			(2,049)						(1,910)
净保费已成交			5,862						5,021						16.7
未赚取保费的变动			(416)						(461)
赚取的净保费			5,446						4,560						19.4
亏损及亏损调整费用			(3,122)						(2,784)
收购费用			(1,055)						(887)
其他运营费用			(819)						(665)
承保收入			$	450					$	224					100.9
承保比率															%积分变化
损耗率			57.3		%				61.0		%				(3.7)
购置费用比率			19.4		%				19.4		%				—
其他营业费用比率			15.0		%				14.6		%				0.4
综合比率			91.7		%				95.0		%				(3.3)

保险部门由我们的保险承保部门组成，该部门在全球范围内提供专业产品线，如所述 注4，“细分市场信息，”在项目8中列入我们的合并财务报表。

拱形资本			69			2023表格10-K

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净保费已成交.

下表列出了保险部门按主要业务线划分的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023												2022
			金额						%						金额						%
专业线			$	1,401					23.9						$	1,502					29.9
房地产、能源、船舶和航空			1,219						20.8						878						17.5
节目			742						12.7						611						12.2
建筑和国民账户			628						10.7						470						9.4
旅行、事故和健康			559						9.5						484						9.6
超额和超额伤亡			540						9.2						461						9.2
保修和贷方解决方案			235						4.0						139						2.8
其他			538						9.2						476						9.5
总计			$	5,862					100.0						$	5,021					100.0

2023年保险部门的净保费比2022年高出16.7%。净保费的增长反映了大多数业务的增长，主要是由于费率上涨、新业务机会和现有账户的增长。

赚取的净保费.

下表列出了保险部门按主要业务线赚取的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023												2022
			金额						%						金额						%
专业线			$	1,419					26.1						$	1,314					28.8
房地产、能源、船舶和航空			1,064						19.5						772						16.9
节目			658						12.1						590						12.9
建筑和国民账户			561						10.3						432						9.5
旅行、事故和健康			557						10.2						492						10.8
超额和超额伤亡			486						8.9						393						8.6
保修和贷方解决方案			185						3.4						128						2.8
其他			516						9.5						439						9.6
总计			$	5,446					100.0						$	4,560					100.0

净保费主要按所有产品保单条款的比例赚取，通常为12个月。保险部门2023年的净保费比2022年高出19.4%，反映了前五个季度净保费的变化。

亏损及亏损调整费用.

下表显示了保险部门损失率的组成部分：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
本年度			58.1		%				61.6		%
前期储备开发			(0.8)		%				(0.6)		%
损耗率			57.3		%				61.0		%

当年损失率.

2023年，保险部门的当年损失率比2022年下降了3.5个百分点。2023年的损失率包括本年度灾难性事件活动的2.7个百分点，分布在一系列全球事件中，而2022年的损失率为5.2个百分点，主要与飓风伊恩和一系列全球事件有关。2023年本年度亏损率变化的余额部分是由于利率上升、业务组合变化和自然减损水平的影响。

前期储备开发.

2023年，保险部门的净有利发展为4200万美元，或0.8个百分点，而2022年为2500万美元，或0.6个百分点。看见附注5，“损失准备和损失调整费用”在我们的合并财务报表第8项中，关于保险分部上一年准备金发展的信息。

承保费用.

2023年，保险部门的承保费用比率为34.4%，而2022年为34.0%，增长主要与激励性薪酬成本上升有关。

拱形资本			70			2023表格10-K

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再保险分部 

下表列出了我们再保险部门的承保结果：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						更改百分比
书面毛保费			$	9,113					$	6,948					31.2
放弃的保费			(2,559)						(2,024)
净保费已成交			6,554						4,924						33.1
未赚取保费的变动			(718)						(965)
赚取的净保费			5,836						3,959						47.4
其他承保收入（损失）			17						5
亏损及亏损调整费用			(3,227)						(2,568)
收购费用			(1,240)						(813)
其他运营费用			(288)						(268)
承保收入			$	1,098					$	315					248.6
承保比率															%积分变化
损耗率			55.3		%				64.9		%				(9.6)
购置费用比率			21.2		%				20.5		%				0.7
其他营业费用比率			4.9		%				6.8		%				(1.9)
综合比率			81.4		%				92.2		%				(10.8)

再保险部门由我们的再保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线，如所述 注4，“细分市场信息，”在项目8中列入我们的合并财务报表。

净保费已成交.

下表列出了我们的再保险部门按主要业务线划分的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023												2022
			金额						%						金额						%
其他专业			$	2,412					36.8						$	1,983					40.3
财产不包括财产灾难			1,910						29.1						1,276						25.9
伤亡情况			1,002						15.3						973						19.8
财产灾难			865						13.2						416						8.4
海运和航空			250						3.8						167						3.4
其他			115						1.8						109						2.2
总计			$	6,554					100.0						$	4,924					100.0

2023年再保险部门的净保费比2022年高出33.1%。净保费的增长反映了所有业务领域的增长，主要是由于新业务、费率上涨和现有账户的增长。

赚取的净保费.

下表列出了我们的再保险部门按主要业务线赚取的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023												2022
			金额						%						金额						%
其他专业			$	2,097					35.9						$	1,378					34.8
财产不包括财产灾难			1,645						28.2						1,090						27.5
伤亡情况			1,005						17.2						855						21.6
财产灾难			742						12.7						367						9.3
海运和航空			229						3.9						159						4.0
其他			118						2.0						110						2.8
总计			$	5,836					100.0						$	3,959					100.0

2023年的净保费收入比2022年高出47.4%，反映了前五个季度净保费的变化，包括业务组合和类型。

其他承保收益(亏损)。

2023年的其他承保收入为1700万美元，而2022年为500万美元。

亏损及亏损调整费用.

下表显示了再保险部门损失率的组成部分：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
本年度			57.9		%				69.7		%
前期储备开发			(2.6)		%				(4.8)		%
损耗率			55.3		%				64.9		%

当年损失率.

2023年，再保险部门的当年损失率比2022年下降了11.8个百分点。2023年的损失率包括一系列全球事件中本年度灾难性事件活动的6.8点，而2022年的损失率为13.9点，主要与飓风伊恩和一系列全球事件有关。2023年本年度亏损率变化的余额部分是由于利率上升、业务组合变化和自然减损水平的影响。

前期储备开发.

2023年，再保险部门的净有利发展为1.52亿美元，或2.6个百分点，而2022年为1.9亿美元，或4.8个百分点，见附注5，“损失准备和损失调整费用”在我们的合并财务报表的第8项中，关于再保险部门上一年准备金发展的信息。

拱形资本			71			2023表格10-K

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承保费用.

2023年再保险部门的承保费用率为26.1%，而2022年为27.3%，下降主要是由于净保费增长。2022年的比率还反映了放弃业务的或有佣金水平较低，这主要是由于飓风伊恩。

抵押贷款部门

下表列出了我们抵押贷款部门的承保业绩。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						更改百分比
书面毛保费			$	1,387					$	1,455					(4.7)
放弃的保费			(335)						(322)
净保费已成交			1,052						1,133						(7.1)
未赚取保费的变动			106						27
赚取的净保费			1,158						1,160						(0.2)
其他承保收入			14						8
亏损及亏损调整费用			103						324
收购费用			(17)						(40)
其他运营费用			(194)						(195)
承保收入			$	1,064					$	1,257					(15.4)
承保比率															%积分变化
损耗率			(8.9)		%				(28.0)		%				19.1
购置费用比率			1.4		%				3.5		%				(2.1)
其他营业费用比率			16.8		%				16.8		%				—
综合比率			9.3		%				(7.7)		%				17.0

净保费已成交.

下表列出了我们的抵押贷款部门按承保单位承保的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
美国主要抵押贷款保险			$	737					$	769
美国信用风险转移(CRT)和其他			220						196
国际按揭保险/再保险			95						168
总计			$	1,052					$	1,133

2023年的净保费比2022年下降了7.1%。净保费下降主要是因为澳洲市场的按揭贷款减少，以及美国基本按揭保险业务减少，但有关跌幅因信贷风险转移交易量增加而被部分抵销。2023年放弃的保费反映了与终止八项Bellemade协议有关的1700万美元的一次性付款。

截至2023年12月31日，美国主要抵押贷款组合的持续率为83.6%，而2022年12月31日为79.5%，这一增长主要反映了由于利率环境较高，再融资活动水平较低。持续率是指在12个月期间开始时有效的抵押保险的百分比，在12个月期间结束时仍然有效。

赚取的净保费.

下表列出了我们的抵押贷款部门承保单位赚取的净保费：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
美国主要抵押贷款保险			$	759					$	804
美国信用风险转移(CRT)和其他			220						196
国际按揭保险/再保险			179						160
总计			$	1,158					$	1,160

2023年的净保费收入比2022年下降了0.2%。2023年的结果受到上述《贝勒迈德协定》终止的影响。

其他承保收入.

2023年，主要与GSE风险分担交易服务和我们整个抵押贷款买卖计划有关的其他承保收入为1400万美元，而2022年为800万美元。

亏损及亏损调整费用.

下表显示了抵押贷款部门损失率的组成部分：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
本年度			20.8		%				19.8		%
前期储备开发			(29.7)		%				(47.8)		%
损耗率			(8.9)		%				(28.0)		%

与我们估计保费收入最终损失的财产和意外伤害业务不同，美国主要抵押贷款保险业务的损失仅在借款人拖欠抵押贷款时记录，根据主要抵押贷款保险行业的做法。由于我们的主要抵押保险准备金过程没有考虑到非拖欠贷款未来损失的影响，抵押保险损失准备金不是对最终损失的估计。除为拖欠贷款设立损失准备金外，根据公认会计原则，如预期未来损失及维修费用超过预期未来保费、现有储备及预期投资收益，本行亦须为按揭保险产品设立保费不足准备金。

拱形资本			72			2023表格10-K

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这样的产品。我们每季度评估一次保费不足准备金的需求，并每年进行一次全面分析。在2023年或2022年期间没有建立这样的保护区。

当年损失率.

与2022年相比，2023年抵押贷款部门的当前年度损失率高出1.0个百分点。2023年较高的本年度损失率反映了新拖欠债务的增加。美国基本抵押贷款保险的违约贷款比例从2022年12月31日的1.77%下降到2023年12月31日的1.74%。

我们为受灾难性事件影响的地区的房屋提供抵押贷款保险。一般来说，抵押贷款保险损失只有在信用事件发生时才会发生，在实物损坏事件之后，当房屋恢复到风暴前的状况时才会发生。我们的最终索偿风险将取决于收到的拖欠通知的数量和与该等通知相关的最终索偿率。在发生自然灾害时，治愈率受到以下因素的影响：房主和相关财产上的洪水保险是否充足，借款人能否从政府实体和私营组织获得援助，以及通常影响未受影响地区治愈率的其他因素。

前期储备开发.

2023年，抵押贷款部门的有利发展净额为3.44亿美元，即29.7个百分点，而2022年为5.54亿美元，即47.8个百分点。看见附注5，“损失准备和损失调整费用”在我们的综合财务报表的第8项中，关于抵押贷款部门上一年准备金发展的信息。

承保费用.

2023年抵押贷款部门的承保费用比率为18.2%，而2022年为20.3%，下降的主要原因是2023年放弃的美国主要抵押贷款保险业务的利润佣金水平较高。

企业细分市场

公司分部业绩包括投资净收入、已实现损益净额、按权益法入账的投资净收入或净亏损中的权益、其他收入(亏损)、公司开支、交易成本及其他、无形资产摊销、利息开支、净汇兑损益、所得税项目(反映于2023年设立的递延所得税净资产与颁布百慕大新公司所得税有关)、经营联营公司收入及与我们的非累积优先股相关的项目。

净投资收益。

净投资收入的构成部分来自以下来源：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
固定期限			$	917					$	469
短期投资			68						29
股权证券			22						22
其他(1)			93						47
总投资收益			1,100						567
投资支出(2)			(77)						(71)
净投资收益			$	1,023					$	496

(一)应收账款包括经营性现金利息收入、投资基金分配和其他项目。

(2)2023年的平均投资支出约为平均投资资产的0.26%，而2022年为0.28%。

2023年的税前投资收益收益率为3.53%，而2022年为1.99%。与2022年相比，2023年净投资收入的增长主要反映了金融市场可获得的收益增加。2023年，来自经营活动的净现金流贡献了57亿美元，这增加了我们的投资资产基础，促进了净投资收入的增长。税前投资收益是根据摊销成本计算的。未来投资收益的收益率可能会根据金融市场状况、投资分配决定和其他因素而有所不同。

已实现净收益或净亏损。

我们在2023年录得已实现净亏损1.65亿美元，而2022年已实现净亏损为6.63亿美元。目前，我们的投资组合积极管理，在一定的指导方针下实现总回报最大化。随着投资组合的重新平衡，金融市场波动对投资组合的影响将直接影响已实现净收益或净亏损。出售固定期限的净已实现收益或亏损主要源于我们决定减少信贷敞口、改变期限目标、重新平衡我们的投资组合或由于相对价值确定。

拱形资本			73			2023表格10-K

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已实现净收益或亏损还包括衍生工具的已实现和未实现合同损益、使用公允价值期权计入的资产公允价值和股票公允价值的变化，以及金融资产信贷损失准备和在收益中确认的减值净损失的变化。看见附注9，“投资信息--已实现净收益(损失)”和附注9，“投资信息--信贷损失拨备”在我们的合并财务报表中获取更多信息。

投资净收益(亏损)中的权益采用权益法核算。

2023年，我们使用权益法在与投资相关的净收入中记录了2.78亿美元的权益，而2022年的净收益为1.15亿美元。截至2023年12月31日，使用股权方法的投资总额为46亿美元，而2022年12月31日为38亿美元。看见附注9，“投资信息--按权益法核算的投资净收益(亏损)中的权益，”在我们的合并财务报表的项目8中提供更多的信息。

其他收入或损失

2023年期间的其他收入为2700万美元，而2022年期间为亏损2700万美元。这两个时期的金额主要反映了我们对公司拥有的人寿保险投资的现金退保价值的变化。

公司费用。

2023年的企业支出为9600万美元，而2022年为9500万美元。这些金额主要是支持我们全球业务所需的某些控股公司成本，以及作为上市公司运营的相关成本。

交易成本和其他。

2023年的交易成本和其他成本为600万美元，而2022年为零。2023年的支出主要与收购活动有关。

无形资产摊销。

2023年无形资产摊销为9500万美元，而2022年为1.06亿美元。2023年和2022年的数额主要与有限寿命无形资产的摊销有关。看见附注2，“收购”。

利息支出.

2023年的利息支出为1.33亿美元，而2022年为1.31亿美元。利息支出主要反映与我们的未偿还优先票据相关的金额。

净汇兑损益。

2023年净汇兑损失为6000万美元，而2022年净汇兑收益为1.02亿美元。这些期间的金额主要是未实现的，原因是对我们的保险负债净额进行了重估，要求在每个资产负债表日以外币结算。

所得税支出。

我们对所得税前收入的所得税拨备在2023年产生了24.5%的收益，而2022年的支出为5.1%。2023年的拨备反映了与颁布百慕大新公司所得税有关的11.8亿美元递延所得税净资产的确定。我们的有效税率每年波动，与司法管辖区报告的收入或亏损的相对组合以及每个司法管辖区的不同税率保持一致。

看见附注15，“所得税，”在我们的合并财务报表项目8中，对2023年和2022年所得税准备金和按法定加权平均税率计提的预期税款准备金之间的差额进行了核对。

经营附属公司的收入(亏损)。

我们在2023年期间从我们的经营附属公司获得了1.84亿美元的净收入，而2022年期间的收入为7500万美元，主要反映了公司对Somers Group Holdings Ltd.和CoFaces SA的投资。看见附注9，“投资信息--对经营附属公司的投资，”在我们的合并财务报表中获取更多信息。

拱形资本			74			2023表格10-K

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关键会计估计数摘要

根据公认会计原则编制合并财务报表需要我们做出许多估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债(包括准备金)、收入和费用以及或有负债的相关披露的报告金额。我们不断评估我们的估计，包括与收入确认、保险和其他准备金、再保险可收回款项、当前预期信贷损失准备、投资估值、商誉和无形资产、坏账、所得税、或有事项和诉讼有关的估计。我们根据历史经验(如有可能)及我们认为在当时情况下合理的其他各种假设作出估计，这些假设构成我们对其他来源不易察觉的资产及负债的账面价值作出判断的基础。实际结果将与这些估计不同，这种差异可能是实质性的。我们认为，以下关键会计政策会影响我们编制合并财务报表时使用的重大估计。

损失准备金

根据适用的保险法律法规和公认会计原则，我们必须为我们承保的业务产生的损失和损失调整费用建立准备金，或称“损失准备金”。本公司保险、再保险及按揭业务的损失准备金为资产负债表负债，代表对在资产负债表日或该日之前发生的保险或再保险事件所需支付的损失及损失调整费用的未来金额的估计。损失准备金不反映应急准备金，以应对未来发生的损失。未来事件造成的损失将在发生损失时估计和确认，而且可能是巨大的。看见附注6，“短期合同，”请将我们的综合财务报表列入项目8，以获得有关我们的准备金程序的补充资料。

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我们的损失准备金，扣除未偿亏损和可收回的亏损调整费用，按类型和经营部门如下：

			十二月三十一日，
			2023						2022
保险部门：
案例保留			$	2,730					$	2,398
IBNR储量			5,626						4,934
总净储量			8,356						7,332
再保险部门：
案例保留			2,447						1,903
额外病例储备			484						481
IBNR储量			4,260						3,403
总净储量			7,191						5,787
抵押贷款部门：
案例保留			323						447
IBNR储量			192						186
总净储量			515						633
共计：
案例保留			5,500						4,748
额外病例储备			484						481
IBNR储量			10,078						8,523
总净储量			$	16,062					$	13,752

于2023年和2022年12月31日，保险板块按主要业务线划分的损失准备金（扣除未付损失和可收回损失调整费用）如下：

			十二月三十一日，
			2023						2022
专业线			$	2,451					$	2,070
建筑和国民账户			1,693						1,558
超额和超额伤亡			975						786
节目			929						843
房地产、能源、船舶和航空			836						764
旅行、事故和健康			144						139
保修和贷方解决方案			65						47
其他			1,263						1,125
总净储量			$	8,356					$	7,332

于2023年和2022年12月31日，再保险部门按主要业务线划分的损失准备金（扣除未付损失和可收回损失调整费用）如下：

			十二月三十一日，
			2023						2022
伤亡情况			$	2,725					$	2,342
其他专业			2,125						1,476
财产不包括财产灾难			1,243						993
财产灾难			585						536
海运和航空			359						292
其他			154						148
总净储量			$	7,191					$	5,787

拱形资本			75			2023表格10-K

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截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，按主要业务分类的抵押贷款部门的损失准备金，扣除未偿亏损和可追回的亏损调整费用后，如下：

			十二月三十一日，
			2023						2022
美国主要抵押贷款保险(1)			$	324					$	415
美国信用风险转移(CRT)和其他			100						109
国际按揭保险/再保险			91						109
总净储量			$	515					$	633

(1)截至2023年12月31日，净储备总额的29.5%代表2013年及之前的政策年度，其余部分来自以后的政策年度。截至2022年12月31日，净储备总额的36.1%代表2013年及之前的政策年度，其余来自以后的政策年度。

损失准备金的潜在可变性

下表总结了合理可能的情景对关键精算假设的影响，这些假设用于估计我们在2023年12月31日按承销部门和准备金额度计算的损失准备金，扣除未偿还损失和可收回的损失调整费用。看见附注6，“短期合同，”在我们的合并财务报表项目8中，说明每个准备金项目所包括的业务范围。

表中显示的情景汇总了(I)更改2023年12月31日使用的预期损失率选择，代表所使用的损失率点增加或减少，以及(Ii)更改我们在2023年12月31日预留过程中使用的损失发展模式，这代表索赔报告比使用的报告模式更慢或更快。我们认为，所说明的敏感性表明了这些参数估计过程中固有的潜在变异性。结果显示了使用选择的敏感度改变每个关键精算假设对我们的IBNR准备金的影响，在净基础上和所有事故年。

保险分部			较高的预期损失率						较慢的亏损发展模式
保留行选定假设：
房地产、能源、船舶和航空			5分						3个月
第三方事件业务			10						6
第三方声称做生意			10						6
多线等专业			10						6
损失准备金增加（减少）：
房地产、能源、船舶和航空			$	47					$	67
第三方事件业务			247						124
第三方声称做生意			431						211
多线等专业			269						119

保险分部			较低的预期损失率						更快的亏损发展模式
保留行选定假设：
房地产、能源、船舶和航空			(5)点						(3)个月
第三方事件业务			(10)						(6)
第三方声称做生意			(10)						(6)
多线等专业			(10)						(6)
损失准备金增加（减少）：
房地产、能源、船舶和航空			$	(46)					$	(63)
第三方事件业务			(250)						(91)
第三方声称做生意			(420)						(166)
多线等专业			(213)						(85)

再保险部分			较高的预期损失率						较慢的亏损发展模式
保留行选定假设：
伤亡情况			10分						6个月
其他专业			5						3
财产不包括财产灾难			5						3
财产灾难			5						3
海运和航空			5						3
其他			5						3
损失准备金增加（减少）：
伤亡情况			$	230					$	262
其他专业			176						124
财产不包括财产灾难			51						126
财产灾难			40						65
海运和航空			17						31
其他			8						7

拱形资本			76			2023表格10-K

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再保险部分			较低的预期损失率						更快的亏损发展模式
保留行选定假设：
伤亡情况			(10)点						(6)个月
其他专业			(5)						(3)
财产不包括财产灾难			(5)						(3)
财产灾难			(5)						(3)
海运和航空			(5)						(3)
其他			(5)						(3)
损失准备金增加（减少）：
伤亡情况			$	(230)					$	(201)
其他专业			(176)						(174)
财产不包括财产灾难			(51)						(125)
财产灾难			(40)						(40)
海运和航空			(17)						(32)
其他			(8)						(6)

对特定因素的总影响或特定业务类别的总影响不一定是适当的，因为业务类别并不是完全相关的。此外，以上表格中显示的潜在变化是我们的关键假设在2023年12月31日发生变化的合理可能性情景，并不意味着结果的“最好情况”或“最坏情况”系列，因此，未来的变化可能会多于或少于上述金额。

对于我们的抵押贷款部门，我们通过评估严重性和违约率与索赔率平行变化带来的潜在变化，考虑了2023年12月31日损失准备金估计的敏感性。例如，假设所有其他因素保持不变，主要索赔严重性每变化一个百分点(我们估计在2023年12月31日约占未付本金余额的29%)，我们估计到2023年12月31日，我们的损失准备金将变化约1700万美元。我们的主要净违约率与索赔率(我们估计在2023年12月31日约为27%)每变化一个百分点，我们估计截至2023年12月31日我们的损失准备金就会变化1800万美元。

模拟结果

为了说明我们损失准备金的潜在波动性，我们使用蒙特卡洛模拟方法模拟了基于各种概率的一系列结果。概率和相关建模都受到固有不确定性的影响。该模拟依赖于大量假设，例如多个实体对外部事件作出类似反应的可能性，并包括其他统计假设。显示的每个细分市场的模拟结果不会添加到总体模拟结果中，因为各个细分市场的模拟结果并不反映我们各个细分市场的多元化影响。

截至2023年12月31日，我们按承保分部计入的损失准备金，扣除未偿损失和可收回的损失调整费用后的净额，模拟结果如下：

			保险细分市场						再保险分部						抵押贷款部门						总计
损失 储备(1)			$8,356						$7,191						$515						$16,062
模拟结果：
第90个百分位(2)			$9,826						$8,782						$616						$18,815
第10个百分位数(3)			$6,918						$5,732						$420						$13,429

(1)扣除再保险可收回款项的净额。

(2)进一步的模拟结果表明，存在90%的可能性，即亏损和亏损调整费用的净准备金不会超过指示的数额。

(3)进一步的模拟结果表明，存在10%的可能性，即亏损和亏损调整费用的净准备金将达到或低于指示的数额。

为了提供信息，根据总的模拟结果，将我们的损失准备金更改为第90个百分位数的金额将导致所得税前收益减少约28亿美元，或每股稀释后收益减少7.27美元，而将我们的损失准备金更改为第10个百分位数将导致所得税前收益增加约26亿美元，或每股稀释后收益6.95美元。上述模拟结果仅供参考，并不能保证我们的最终亏损不会与上述模拟结果有显著差异，而这些差异可能会在确定期间对收益产生直接和重大的有利或不利影响。我们对2002年前的负债风险敞口不大，例如与石棉有关的疾病和其他长尾负债。对于索赔尾部可能特别长的某些责任/伤亡保险，很难提供有意义的趋势信息，因为索赔往往是在相关损失事件发生几年甚至几十年后才报告并最终支付或结清的。任何估计和

拱形资本			77			2023表格10-K

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由于几个因素，作为预订过程的一部分所做的假设可能被证明是不准确的，包括对于某些业务线，截至2023年12月31日向我们报告的历史信息相对有限。因此，对这些业务中发生的损失的准备金可能会有更大的变异性。见第1A项，“风险因素-与我们的行业、商业和运营有关的风险-承保风险和计提损失是基于概率和相关建模，这些概率和相关建模受到内在不确定性的影响。

抵押贷款业务补充信息

截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，抵押贷款部分的有效保险(IIF)和有效风险(RIF)如下：

			十二月三十一日，
			2023												2022
			金额						%						金额						%
有效保险(IIF)(1)：
美国主要抵押贷款保险			$	290,764					57.1						$	295,651					57.6
美国信用风险转移 (CRT)和其他			149,098						29.3						145,087						28.3
国际抵押贷款 保险/再保险			69,473						13.6						72,315						14.1
总计			$	509,335					100.0						$	513,053					100.0
有效风险(RIF)(2)：
美国主要抵押贷款保险			$	75,527					84.6						$	75,806					84.8
美国信用风险转移 (CRT)和其他			6,156						6.9						6,245						7.0
国际抵押贷款 保险/再保险			7,562						8.5						7,369						8.2
总计			$	89,245					100.0						$	89,420					100.0

（1） 代表每份受保抵押贷款当前本金余额的总金额。此类金额在外部再保险之前显示。

（2） 每份受保抵押贷款当前本金余额的总金额乘以已签发保单中指定的保险覆盖率百分比，并在风险分担或再保险交易的合同限额和/或损失率上限之后。此类金额在外部再保险之前显示。

截至2023年12月31日，我们美国初级抵押贷款保险业务按保单年度划分的有效保险和有效风险如下：

			IIF												RIF												青少年犯罪
			金额						%						金额						%						费率(1)
政策年：
2013年及之前的版本			$	10,859					3.7						$	2,738					3.6						6.55		%
2014			2,442						0.8						649						0.9						2.89		%
2015			4,691						1.6						1,244						1.6						1.98		%
2016			7,525						2.6						2,025						2.7						2.50		%
2017			7,600						2.6						2,023						2.7						3.13		%
2018			8,512						2.9						2,207						2.9						4.04		%
2019			15,767						5.4						4,074						5.4						2.40		%
2020			51,349						17.7						13,357						17.7						1.17		%
2021			76,667						26.4						19,812						26.2						1.12		%
2022			63,899						22.0						16,755						22.2						0.89		%
2023			41,453						14.3						10,643						14.1						0.26		%
总计			$	290,764					100.0						$	75,527					100.0						1.74		%

(1)代表违约贷款的期末百分比。

截至2022年12月31日，我们的美国初级抵押贷款保险业务按保单年度划分的有效保险和有效风险如下：

			IIF												RIF												青少年犯罪
			金额						%						金额						%						费率(1)
政策年：
2013年及之前的版本			$	12,931					4.4						$	3,222					4.3						7.07		%
2014			3,696						1.3						1,012						1.3						2.61		%
2015			6,236						2.1						1,680						2.2						2.08		%
2016			10,225						3.5						2,744						3.6						2.66		%
2017			9,508						3.2						2,521						3.3						3.06		%
2018			10,260						3.5						2,625						3.5						4.11		%
2019			19,096						6.5						4,840						6.4						2.36		%
2020			65,141						22.0						16,414						21.7						1.20		%
2021			89,621						30.3						22,740						30.0						0.95		%
2022			68,937						23.3						18,008						23.8						0.20		%
总计			$	295,651					100.0						$	75,806					100.0						1.77		%

(1)代表违约贷款的期末百分比。

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下表提供了2023年和2022年12月31日我们美国初级抵押贷款保险业务的有效风险的补充披露：

			十二月三十一日，
			2023												2022
			金额						%						金额						%
信用质量（FICO）：
>=740			$	46,796					62.0						$	46,812					61.8
680-739			24,990						33.1						24,945						32.9
620-679			3,497						4.6						3,772						5.0
			244						0.3						277						0.4
总计			$	75,527					100.0						$	75,806					100.0
加权平均FICO分数			748												750
贷款与价值（LTV）：
95.01%及以上			$	7,067					9.4						$	7,289					9.6
90.01%至95.00%			44,669						59.1						43,681						57.6
85.01%至90.00%			20,490						27.1						20,851						27.5
85.00%及以下			3,301						4.4						3,985						5.3
总计			$	75,527					100.0						$	75,806					100.0
加权平均LTV			93.0		%										92.8		%
RIF总额，扣除外部再保险			$	58,146											$	57,151

			十二月三十一日，
			2023												2022
			金额						%						金额						%
按州划分的RIF总数：
加利福尼亚			$	6,162					8.2						$	6,341					8.4
德克萨斯州			5,972						7.9						6,151						8.1
北卡罗来纳州			3,248						4.3						3,160						4.2
佐治亚州			3,081						4.1						3,169						4.2
明尼苏达州			3,069						4.1						3,003						4.0
佛罗里达州			3,007						4.0						3,268						4.3
伊利诺伊州			2,986						4.0						3,081						4.1
马萨诸塞州			2,858						3.8						2,809						3.7
密西根			2,773						3.7						2,618						3.5
维吉尼亚			2,578						3.4						2,656						3.5
其他			39,793						52.7						39,550						52.2
总计			$	75,527					100.0						$	75,806					100.0

下表提供了截至2023年和2022年12月31日止年度与受保贷款和损失指标相关的美国初级抵押贷款保险业务的补充披露：

(U.S.美元单位：千美元，贷款和索赔除外）			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
违约保险贷款的结转：
开始拖欠贷款数量			20,567						27,645
新的通知			39,496						36,396
固化			(39,704)						(42,789)
已支付的索赔			(902)						(685)
结束拖欠贷款数量（1）			19,457						20,567
结束有效政策数量（1）			1,117,480						1,160,219
犯罪率（1）			1.74		%				1.77		%
损失：
已支付的索赔数量			902						685
已付索赔总额			$	26,903					$	21,412
每项索赔的平均值			$	29.8					$	31.3
严重程度（2）			70.8		%				73.2		%
每次违约平均准备金（单位：千）（1）			$	17.7					$	21.1

（1） 包括第一保留权主要和池保单。

(2)**代表已支付债权总额除以已支付债权的贷款的RIF。

截至2023年12月31日，Arch MI U.S.的风险与资本比率约为7.3比1，而2022年12月31日为7.2比1。风险与资本比率代表有效的总当前(非违约)风险，扣除再保险后除以法定资本总额。

割让的再保险

在正常业务过程中，我们的保险和按揭保险业务会根据协议或临时再保险协议，以配额份额或超额损失为基础，放弃一部分保费。我们的再保险业务也获得再保险，根据合同，另一家再保险人同意就我们再保险业务承保的全部或部分再保险风险向其进行赔偿。这类安排，即一名再保险人向另一名再保险人提供再保险，通常称为“退保后再保险”安排。此外，我们的再保险子公司还参与某些按比例分配条约的“共同账户”恢复安排。这种安排减少了参与此类条约的所有公司的个别或总体损失的影响，包括再保险公司，如我们的再保险业务，以及割让公司。估计再保险可收回准备金可能比估计损失准备金和损失调整费用更主观，如上文“损失准备金”中所讨论的。特别是，再保险的可收回金额可能会受到被视为保险到期的再保险行业损失的影响。

拱形资本			79			2023表格10-K

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受各种统计报告服务机构等因素的影响。根据再保险人履行再保险协议下义务的能力，再保险可收回款项被记录为资产。如果再保险人不能履行协议下的义务，我们的保险或再保险业务将对该等拖欠金额承担法律责任。

再保险和恢复性保护的可获得性和成本受到市场条件的影响，而市场条件不是我们所能控制的。虽然我们认为，我们的保险和再保险业务已经成功地获得了充分的再保险和复职后的保护，但不能肯定它们是否能够继续以具有成本效益的水平获得充分的保护。由于这些市场状况和其他因素，我们的保险、再保险和抵押贷款业务可能无法通过再保险和退保安排成功地缓解风险，并可能导致我们未来业务业绩的波动性增加。见项目1A，“风险因素--与我们的行业、业务和运营有关的风险--我们采用的任何损失限制方法的失败都可能对我们的财务状况或运营结果产生重大不利影响。”

为了管理风险，我们对我们的风险敞口的一部分进行再保险，向再保险公司支付从我们承保的保单中收到的部分保费，我们还可以使用恢复保护。在综合基础上，转让保费占2023年毛保费的26.8%，而2022年为27.7%。我们监控我们再保险公司的财务状况，并试图只向财务状况良好的大型承保人投保。如果我们的再保险人或转分保人的财务状况恶化，导致他们的付款能力受损，我们将负责可能因我们无法向该等各方收取到期款项而造成的损失。我们评估所有我们放弃业务的再保险公司的信用。我们报告的是扣除预期信贷损失准备金后的再保险可收回金额。免税额是根据我们不断检讨的未偿还金额、再保险人的财政状况、所取得抵押品的数额和形式，以及其他相关因素而厘定的。基于评级的违约概率和给定违约损失的方法被用来估计预期信用损失的拨备。详情见项目1A，“风险因素--与我们的工业、业务和业务有关的风险--我们在某些业务活动中面临信用风险”和“财务状况、流动资金和资本资源”。

我们已与在百慕大注册的多家特殊用途再保险公司签订了各种超额损失再保险协议。这些是特殊用途的可变利益实体，没有合并到我们的财务业绩中，因为我们没有

指导那些对其经济表现具有重大意义的活动的单边权力。看见附注12，“可变利益主体和非控制性利益”在我们的合并财务报表的项目8中提供更多的信息。

保费收入及相关费用

承保保费一般在保单开始时记录，并主要根据所有产品的保单条款按比例赚取，通常为12个月。承保保费包括我们保险业务计划、专线、抵押品保护业务和参与非自愿池的估计费用。此类溢价估计来自多个来源，包括标的业务的历史经验、类似业务和现有的行业信息。未到期保费准备金是与有效保单的未到期条款有关的保费中的一部分。

承保的再保险保费包括经纪和分拆公司报告的金额，以及我们自己对尚未收到报告的保费的估计。确定保费估计需要回顾我们与分拆公司的经验、对每个市场的熟悉程度、报告信息的时机、对每个业务领域的特点的分析和了解，以及管理层对各种因素(包括保费或亏损趋势)对承保和分给我们的业务量的影响的判断。在持续的基础上，我们的承销商根据他们对主题业务类别的经验和知识，考虑到我们与经纪商或转让公司的历史经验，审查这些第三方报告的金额是否合理。此外，我们承担业务所依据的再保险合同通常包含特定条款，允许我们对割让公司进行审计，以确保遵守合同的条款和条件，包括准确和及时地报告信息。根据对所有现有信息的审查，管理层在尚未收到报告的情况下确定保费估计数。在收到新信息时更新保费估计数，并在更改估计数或确定实际金额期间记录此类估计数与实际金额之间的差额。所写的保费是根据我们所写的合同类型来记录的。超额损失和按比例再保险合同的保费是在承保业务时估计的。对于超过损失的合同，保费根据合同条款记录为书面保费。根据按比例合约所作的保费估计，是根据经纪和割让公司所提供的资料，记录在潜在风险开始的期间。对于按年分期付款的多年期再保险条约，一般而言，

拱形资本			80			2023表格10-K

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由于再投保人有能力在保单有效期内往返或取消保险，只有最初的年度分期付款才包括在保单开始时支付的保费。剩余的年度分期付款作为保费包括在多年期间内每个连续的周年日。

我们保险和再保险业务的恢复保费在损失事件发生时确认，合同剩余期限的承保限额根据预先定义的合同条款恢复。如果复职保费是强制性的，则在确认时全额赚取。恢复保费的应计费用是基于对损失和损失调整费用的估计，这反映了管理层的判断，如上文“-损失准备金”所述。

截至2023年12月31日，应收保费中包括的再保险保费估计金额和按业务类型划分的相关收购费用金额如下：

			2023年12月31日
			总金额						收购费用						网络 金额
其他专业			$	1,510					$	(450)					$	1,060
财产不包括财产灾难			626						(205)						421
伤亡情况			463						(146)						317
海运和航空			213						(44)						169
财产灾难			14						(1)						13
其他			65						(5)						60
总计			$	2,891					$	(851)					$	2,040

保费估计至少每季度由管理层审查一次。这种审查包括将实际报告的保费与预期的最终保费进行比较，以及审查保费估计的账龄和收集情况。根据管理层的审查，评估保费估计数的适当性，并将对这些估计数的任何调整记录在知道的期间。对保费估计的调整可能是重大的，此类调整可能直接和重大地影响确定期间的收益，无论是有利还是不利，因为估计保费可能全额或大量赚取。

作为应收保费列入的相当大一部分保费，即扣除佣金后的估计保费，目前尚未根据相关合同的条款到期。根据现有信息，我们报告扣除预期信贷损失准备后的应收保费净额。我们通过持续审核未偿还金额、应收账款的账龄、历史数据和交易对手财务实力指标来监控与应收保费相关的信用风险。

不论业务类别如何，所假设的再保险保费一般都是根据相关保单或再保险合约的条款按比例赚取。在“发生损失”的基础上订立的合同和保单涵盖在合同或保单期限内可能发生的索赔，合同或保单期限通常为12个月。因此，保费在整个期限内平均赚取。在“附加风险”的基础上订立的合同，包括附加在此类合同条款期间承保的标的保险单上的索赔。此类合同赚取的保费通常超出再保险合同的原始期限，通常导致确认24个月期间赚取的保费。

我们的某些再保险合同包括根据合同下的经验调整保费或购买费用的条款。所产生和赚取的保费以及相关的购置费用是根据此类合同下的预测经验记录的。

具有追溯力的再保险向分割方公司补偿因再保险标的保单承保的过去可保事件而产生的责任。在某些情况下，再保险合同既包括预期损失，也包括追溯损失，因此，我们将这些再保险合同的预期要素和追溯要素分开，并在可行的情况下分别对每个要素进行核算。与有追溯力的再保险合同有关的承保收入递延并在结算期内摊销为收入，而损失立即计入收入。该等具追溯力的再保险合约下的估计金额或现金流量时间的随后变化，是通过将先前递延金额调整为假若修订估计于再保险交易开始时已有的余额，并计入相应的费用或贷方至收入而计入的。

抵押保证保险单是指保险公司一般不能取消的合同，可按固定价格续期，并规定按月、按年或按单笔支付保费。续保后，我们不能重新承保或重新定价我们的保单。与行业会计惯例一致，每月的保费在提供保险时赚取。以年度为基础的保费在承保年度内按月按比例摊销。承保一年以上保单的基本抵押贷款保险费称为单次保险费。单一保费的一部分收入在当期赚取的保费中确认，其余部分递延为未赚取保费，并在保单的估计风险到期后赚取。如果与保险贷款相关的单一保费保单因任何原因被取消，并且保单是不可退还的产品，剩余的未赚取的

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在收到取消通知后，与每个被取消的保单相关的保费被确认为应得保费。

未到期保费是指保费中适用于保险贷款的估计未到期风险的部分。如果被保险人取消保险(通常发生在偿还贷款时)，贷款摊销到足够低的金额以触发贷款人允许或法律要求的取消，或者财产的价值根据合同条款充分增加，则保费支付的一部分可以退还。保费退款减少了综合损益表中赚取的保费。一般来说，只有未赚取的保费才能退还。

与成功收购或更新业务直接相关和递增的收购成本将根据合同类型递延和摊销。对于财产和意外伤害保险和再保险合同，递延购置费用在赚取相关保费的期间摊销。与按揭保险业的会计惯例一致，与每个承保年度业务账簿的按揭保险合同相关的购置成本的摊销按估计毛利的比例入账。估计毛利由赚取的保费、亏损及亏损调整费用组成。对于每个承保年度，我们估计摊销比率以反映实际经验和持续性或亏损发展的任何变化。

收购费用及其他与承销业务有关的开支，因成功收购或续订业务而有所不同，并与之直接相关，将根据合约类型递延及摊销。我们的保险和再保险业务将因获得合同而产生的增量直接外部成本资本化，但不资本化工资、福利和其他内部承保成本。对于我们的按揭保险业务，包括一支强大的直销队伍，外部和某些内部直接成本都是递延和摊销的。递延收购成本按其估计可变现价值列账，并根据历史和当前经验以及预期投资收入计入预期亏损和亏损调整费用。

如果预期亏损和亏损调整费用、未摊销收购成本和维护成本以及预期投资收入的总和超过未赚取的保费，则出现保费不足。溢价不足准备金(“PDR”)是通过将任何未摊销收购成本计入消除不足所需的费用来记录的。如果溢价不足超过未摊销购置成本，则对超出的不足产生负债。

为了评估我们的抵押贷款敞口是否需要PDR，我们根据与我们当前有效的保单相关的建模贷款违约情况，制定了损失预测。这一预测是基于违约经验、严重程度和违约贷款率的最新趋势，以及贷款预付率的最新趋势，并纳入了预期的利息收入。评估我们现有抵押贷款保险业务的预期盈利能力以及我们的抵押贷款业务是否需要PDR，涉及到对潜在亏损和保费收入的可能性、规模和时机的假设和估计。我们用来评估对PDR的需求的模型、假设和估计可能被证明是不准确的，特别是在经济长期低迷或市场极度波动和不确定的时期。

我们在2023年或2022年期间没有记录保费不足费用。

递延所得税净资产计量

2023年12月27日，百慕大政府颁布了称为《2023年企业所得税法》(“百慕大CIT法”)的税法。百慕大CIT法案规定，从2025年1月1日或之后的财年开始，范围内企业应征收15%的企业所得税。颁布的立法包括一项被称为经济转型调整的条款，该条款要求百慕大组成实体在其资产和负债中建立税基，不包括商誉，以2023年9月30日的公允价值为基础。公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格。

使用公允价值在我们的百慕大实体的资产和负债中建立计税基础导致可扣除和应纳税的临时差异，这些差异在我们的财务报表中分别反映为递延所得税资产和负债。百慕大CIT法案的颁布导致建立了11.8亿美元的递延所得税净资产。该金额计入本公司资产负债表的“其他资产”内。

确认的最重大递延所得税资产与可确认无形资产的公允价值调整有关。我们使用贴现现金流(“DCF”)模型估计我们百慕大实体的可识别无形资产的公允价值。贴现现金流模型中使用的重要假设包括可识别无形资产预期产生的未来收入和利润以及贴现率。看见附注15，“所得税”本公司合并财务报表第8项披露本公司递延所得税资产。

拱形资本			82			2023表格10-K

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公允价值计量

我们审查以公允价值计量的证券，并与投资顾问和其他人讨论此类投资的适当分类。看见附注10，“公允价值，”请参阅我们的合并财务报表第8项，以了解我们按估值层次结构按2023年12月31日按公允价值计量的金融资产和负债的摘要。

重新分类

我们对某些上一年信息的列报进行了重新分类，以符合当前的列报。这种重新分类对我们的净收入、股东权益或现金流没有影响。

重大会计声明

有关所有其他重要会计政策，请参阅附注3，“重要会计政策”和附注3(T)，“最近的会计公告”在我们的合并财务报表第8项中披露有关我们公司的重要会计政策和最近的会计声明。

财务状况

可投资资产

截至2023年12月31日，Arch持有的可投资资产总额为346亿美元。

Arch持有的可投资资产 

我们董事会的财务、投资和风险委员会(“FIR委员会”)制定了我们的投资政策，并为我们的投资经理制定了指导方针。财务报告定期审查投资战略的执行情况。我们目前的做法强调资本保值、市场流动性和分散风险。在继续强调资本和流动性保值的同时，我们预计我们的投资组合将变得更加多元化，因此，我们可能会扩展到目前不属于我们投资战略的领域。我们的首席投资官管理投资组合，监督我们的投资经理，并与FIR委员会一起制定投资战略。截至2023年12月31日，约219亿美元，或63%

Arch持有的可投资资产总额由内部管理，而截至2022年12月31日，Arch持有的可投资资产总额为188亿美元，占67%。

下表汇总了Arch持有的可投资资产的公允价值：

			十二月三十一日，
			2023						2022
平均有效持续时间(年)			2.91						2.89
S/穆迪平均信用评级(1)			AA-/Aa3						AA-/Aa3

(1)我们对标准普尔评级服务公司（“标准普尔”）和穆迪投资者服务公司（“穆迪”）评级的证券投资组合的平均信用评级。

下表提供了我们固定期限的信用质量分布。对于个别固定期限，使用标准普尔评级。如果没有标准普尔评级，则使用穆迪的评级，然后使用惠誉评级的评级。

			估计公允价值						的百分比 总计
2023年12月31日
美国政府和政府机构（1）			$	6,493					26.8
AAA级			4,305						17.8
AA型			2,165						8.9
A			4,629						19.1
BBB			5,058						20.9
BB			698						2.9
B			389						1.6
低于B			15						0.1
未评级			484						2.0
总计			$	24,236					100.0
2022年12月31日
美国政府和政府机构（1）			$	5,831					28.8
AAA级			3,617						17.9
AA型			2,214						10.9
A			3,993						19.7
BBB			3,324						16.4
BB			560						2.8
B			377						1.9
低于B			12						0.1
未评级			309						1.5
总计			$	20,237					100.0

(1)包括美国政府赞助的机构住宅抵押贷款支持证券和机构商业抵押贷款支持证券。

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下表提供了有关未实现亏损状况的所有固定期限证券的未实现亏损状况的严重程度的信息（占摊销成本的百分比）：

未实现毛额损失的严重程度：			估计公允价值						毛收入 未实现 损失						%% 总额：总收入 未实现 损失
2023年12月31日
0-10%			$	10,696					$	(410)					49.7
10-20%			2,282						(367)						44.5
20-30%			116						(35)						4.2
大于30%			26						(13)						1.6
总计			$	13,120					$	(825)					100.0
2022年12月31日
0-10%			$	12,343					$	(580)					35.2
10-20%			5,331						(844)						51.2
20-30%			692						(199)						12.1
大于30%			44						(24)						1.5
总计			$	18,410					$	(1,647)					100.0

下表总结了截至2023年12月31日我们按公允价值计算对固定收益公司发行人的十大风险敞口，不包括担保金额和担保债券：

			估计公允价值						信用 评级（1）
美国银行			$	383					A-/A1
摩根大通。			361						A-/A1
摩根士丹利			338						A-/A1
高盛股份有限公司			230						BBB+/A2
花旗集团。			229						BBB+/A3
富国银行&公司			171						BBB+/A1
蓝猫头鹰资本公司			165						BBB-/Baa3
罗氏控股公司			147						AA/Aa2
黑石公司			138						BBB/Baa 3
瑞银集团			128						A/A2
总计			$	2,290

(1)标准普尔和穆迪分别指定的平均信用评级。

下表提供了有关我们的结构性证券的信息，其中包括住宅抵押贷款支持证券（“RMBS”）、商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）和资产支持证券（“ABS”）：

			代理机构						投资级						低于投资级别						总计
2023年12月31日
RMBS			$	658					$	445					$	—					$	1,103
CMBS			7						1,126						80						1,213
ABS			—						2,143						107						2,250
总计			$	665					$	3,714					$	187					$	4,566
2022年12月31日
RMBS			$	645					$	134					$	16					$	795
CMBS			18						947						82						1,047
ABS			—						1,788						141						1,929
总计			$	663					$	2,869					$	239					$	3,771

下表汇总了我们的股权证券，包括对交易所交易基金的投资：

			十二月三十一日，
			2023						2022
股票(1)			$	739					$	570
交易所买卖基金
固定收益(2)			285						272
股权和其他(3)			169						32
总计			$	1,193					$	874

(1)截至2023年12月31日，主要在科技、消费非周期性、通信、金融和工业领域。

(2)主要是在2023年12月31日的公司。

(3)截至2023年12月31日，主要投资于大盘股、外国股票、医疗保健、科技和非必需消费品。

我们的投资策略允许使用衍生工具。我们利用各种衍生工具，例如期货合约，以提升投资表现、复制投资头寸或管理市场风险和持续期风险，这些都是我们的投资指引所容许的，如果以其他方式实施的话。看见附注11，“衍生工具，”在我们的综合财务报表第8项中披露有关衍生品的额外信息。

有关公允价值计量的会计指引阐述了当公司根据GAAP被要求使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。看见附注10，“公允价值，”于本公司综合财务报表第8项，按公允价值层级分别列出于2023年、2023年及2022年12月31日按公允价值计量的财务资产及负债的摘要。

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再保险可追回款项

下表详细介绍了我们截至2023年12月31日的再保险可收回金额：

			占总数的百分比						A.M. Best 评级（1）
萨默斯雷（2）			18.6						A-
Hannover Rück SE			4.7						A+
劳合社辛迪加（3）			4.3						A
美国慕尼黑再保险公司			3.3						A+
瑞士再保险美国公司			3.1						A+
珠峰再保险公司			2.9						A+
美国伙伴再保险公司			2.5						A+
坚韧再保险股份有限公司			2.4						A
RenaissavieRe控股有限公司			2.0						A+
AXA XL			2.0						A+
所有其他--“A-”或更好			21.0
所有其他评级航空公司			0.1
所有其他--未评级（4）			33.1
总计			100.0

(1)目前的财务实力评级为截至2024年1月5日，由A.M.根据其对保险公司截至该日期的财务实力的意见给予最佳评级。表中列出的评级解释如下：A+评级被指定为“高级”；而“A”和“A-”评级被指定为“优秀”。

(2)见下文附注12，“可变利益主体和非控制性利益”和附注16，“与关联方的交易”。

(3)今天上午，劳合社所有辛迪加的最佳集团评级均为“A”(优秀)。

(4)超过95%的金额是通过再保险信托、扣缴资金安排、信用证或其他方式抵押的。

看见附注8，“再保险”请参阅项目8中的综合财务报表，以了解更多详情。

损失准备金和损失调整费用

我们建立损失准备金，这是对我们在特定时间点对所发生损失的最终理赔和管理费用的预期进行的精算和统计预测。估计损失准备金本身就很困难。我们利用精算模型以及现有的保险业历史损失率、经验和损失发展模式来协助建立损失准备金。已支付的实际亏损和亏损调整费用将偏离我们财务报表中反映的准备金估计，可能会有很大偏离。见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计估计摘要--损失准备金”，并见项目1、业务-储备“了解更多细节。

股东权益与每股账面价值

截至2023年12月31日，Arch可获得的股东权益总额为184亿美元，而2022年12月31日为129亿美元。2023年期间主要反映了强劲的承保和投资回报，以及与颁布百慕大新公司所得税相关的11.8亿美元或每股3.16美元的递延所得税净资产。

下表列出了每股账面价值的计算方法：

(以百万美元为单位，每股数据除外)			十二月三十一日，
			2023						2022
可供ARCH使用的股东权益总额			$	18,353					$	12,910
非优先股股东权益			830						830
Arch可获得的普通股股东权益			$	17,523					$	12,080
已发行普通股和普通股等价物，扣除库存股(1)			373.3						370.3
每股账面价值			$	46.94					$	32.62

(1)不包括截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日已发行的1,250万和1,440万份股票期权以及40万和60万个限制性股票和业绩单位的影响。

流动性

流动性是衡量我们获得足够现金流以满足我们业务运营的短期和长期现金需求的能力。

Arch Capital是一家控股公司，其资产主要由其子公司的股份组成。一般来说，Arch Capital依靠其可用现金资源、流动投资和来自子公司的股息或其他分派来支付款项，包括支付偿债义务和可能产生的运营费用，以及与我们的优先股和普通股有关的任何股息或清算金额。

2023年，Arch Capital从我们位于百慕大的再保险公司和保险公司Arch ReInsurance Ltd.(“Arch Re百慕大”)获得1.64亿美元的股息。Arch Re百慕大可以在2024年向Arch Capital支付约48亿美元，而无需向百慕大金融管理局(BMA)提供宣誓书。

我们的保险和再保险业务提供流动性，因为保费是提前收到的，有时是相当提前的，在支付损失的时候。从索赔发生到赔偿责任清偿的这段时间可能会延长到未来的许多年。流动资金来源包括来自

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经营、融资安排或日常投资销售。

作为我们投资战略的一部分，我们寻求建立一定水平的现金和高流动性的短期和中期证券，加上预期的现金流，我们相信这些现金和高流动性证券足以履行我们可预见的付款义务。然而，由于我们业务的性质，现金流受到索赔付款的影响，索赔付款可能包括有限数量的索赔的大笔付款，而且可能每年都会波动。我们相信，我们的流动投资和现金流将为我们提供足够的流动性，以履行我们的索赔义务。然而，与已记录的损失准备金有关的实际索赔支付的时间和金额因许多因素而异，这些因素包括个人重大损失、法律环境的变化以及一般市场状况。索赔的最终金额可能与我们的估计金额有很大不同。我们承保的某些业务，如超额伤亡，具有频率低、严重程度高的损失经历。如上所述，可能会导致损失支付模式发生重大变化。收到欠我们的再保险可收回款项的时间可能比我们预期的要慢，这一事实可能会加剧这种变化的影响。因此，索赔付款的不定期时间可能会在不同时期的运营中造成现金流的显著差异，并可能需要我们利用其他流动性来源进行这些付款，其中可能包括出售投资或使用现有或新的信贷安排或资本市场交易。如果流动性的来源是出售投资，我们可能被迫亏本出售这类投资，这可能是实质性的。

我们预期我们的流动资金需求，包括预期的保险责任及营运及资本开支需求，将由承保活动及投资收入所产生的资金，以及至少未来12个月内我们的现金余额、短期投资、出售或到期投资所得款项，以及我们的信贷安排来满足。

股息限制 

Arch Capital对其向股东进行分配的能力没有实质性限制。然而，我们受监管的保险和再保险子公司向我们支付股息或分配或其他付款的能力受到我们所在国家和州适用的当地法律和相关法规的限制。看见附注25，“法定信息，”在我们的综合财务报表第8项中提供有关股息限制的更多信息。

在某些情况下，根据百慕大法律，来自百慕大拱门的股息支付是有限的，这要求我们的百慕大运营子公司保持一定的偿付能力和流动性。

我们在美国的保险和再保险子公司受其运营所在司法管辖区的保险法律和法规的约束。我们受监管的保险子公司支付股息或进行分配的能力取决于它们满足适用监管标准的能力。这些规定包括限制股东在未经保险监管机构事先批准的情况下可获得的股息或其他分配的金额，如贷款或现金垫款。每个州都需要事先获得监管部门的批准，才能支付非常股息。

我们也有保险子公司，作为其他保险子公司的母公司，这意味着股息和其他分配将受到多层监管，以便我们的保险子公司能够将资金分红给Arch Capital。Arch Capital的子公司无力支付股息和其他允许的分派，可能会对Arch Capital的现金需求以及我们支付优先票据、优先股和普通股的本金、利息和股息的能力产生重大不利影响。

除了符合适用的监管标准外，我们的保险和再保险子公司支付股息的能力还受到我们对独立评级机构对我们保险和再保险子公司的财务实力评级的依赖的制约。这些评级机构的评级在很大程度上取决于我们保险和再保险子公司的资本水平。我们相信，Arch Capital有足够的现金资源和可用股息能力来偿还其债务和其他当前未偿债务。

受限资产 

我们的保险、再保险和抵押保险子公司必须保持存款资产，主要是固定期限的资产，并由不同的监管机构支持其运营。存放的资产可用于清偿对第三方的保险和再保险债务。我们的保险和再保险子公司将资产保存在信托账户中，作为与关联公司进行保险和再保险交易的抵押品，并在单独的投资组合中进行投资，主要是为向第三方提供信用证的抵押品或担保。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，这类金额分别约为99亿美元和87亿美元。

我们对某些证券的投资，包括某些固定收益和结构性证券，对基金的投资

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如按权益法核算，其他替代投资及于营运联营公司的投资可能因合约条款或投资市场情况而缺乏流动性。如果我们在短时间内需要超过预期现金需求的大量现金，那么我们可能难以及时出售这些投资，或者可能被迫以不利的价值出售或终止这些投资。截至2023年12月31日，我们的未出资投资承诺总额约为36亿美元，可由我们的投资经理赎回。投资承诺的资金筹措时间不确定，可能需要我们在接到通知后立即获得现金。

现金流 

下表概述我们来自经营、投资及融资活动的现金流量：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022
提供（用于）的现金总额：
经营活动			$	5,749					$	3,816
投资活动			(5,468)						(3,101)
融资活动			(69)						(706)
汇率变动对外币现钞的影响			13						(50)
增加(减少)现金			$	225					$	(41)

2023年期间业务活动提供的现金高于2022年期间。2023年期间的活动主要反映了收取的保费水平高于2022年期间。

2023年期间用于投资活动的现金反映了比2022年期间更高的净购买量，主要反映了2023年强劲的业务现金流。

2023年期间用于筹资活动的现金低于2022年期间。2022年期间的活动包括5.86亿美元的股票回购。

投资 

截至2023年12月31日，我们的可投资资产为346亿美元。我们的资产负债管理流程的主要目标是履行我们的保险负债，管理该等保险负债所包含的利率风险，并保持足够的流动性，以应对预计负债现金流的波动，包括偿债义务。一般来说，我们的固定收益投资组合产生的预期本金和利息支付足以支付我们保险准备金的估计径流。虽然这并不是每个时期的现金流完全匹配，但固定收益投资组合的公允价值大大超过保险负债净值的预期现值，以及来自新出售保单和大量高质量流动债券的正现金流，为我们提供资金支付索赔和偿还未偿债务的能力提供保证，而不必以低价出售证券或获得信贷安排。见第1A项“风险因素以讨论与我们的业务和投资组合相关的其他风险。

资本资源

下表对我们的资本结构进行了分析：

			十二月三十一日，
			2023						2022
高级笔记			$	2,726					$	2,725
Arch可获得的股东权益：
F系列非累积优先股			330						330
G系列非累积优先股			500						500
普通股股东权益			17,523						12,080
总计			$	18,353					$	12,910
可用于Arch的总资本			$	21,079					$	15,635
资本总额的优先附注(%)			12.9						17.4
循环信贷协议借款占总资本的比例(%)			—						—
债务与总资本之比(%)			12.9						17.4
优先于总资本(%)			3.9						5.3
债务和优先股与总资本之比(%)			16.9						22.7

看见附注19，“债务和融资安排”和附注21，“股东权益”，在我们的综合财务报表的第8项中，关于资本结构的补充资料。

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资本充足率

我们定期监测我们的资本充足率，并将根据业务需要寻求调整我们的资本基础(上调或下调)。我们业务未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们成功开展新业务的能力，以及建立足以弥补亏损的溢价率和准备金的能力。我们的承保能力在很大程度上取决于我们的索赔支付质量和由独立评级机构评估的财务实力评级。特别是，我们需要(1)充足的资本来维持我们的财务实力评级，这是由几家评级机构发布的，管理层认为这是必要的水平，使我们的主要运营子公司能够竞争；(2)足够的资本，使我们的承保子公司能够通过美国和其他主要市场的法定机构进行的资本充足性测试；以及(3)我们的非美国运营公司被要求提交信用证和其他形式的抵押品，这是它们在美国国家保险法规下“不被承认”运营所必需的。

此外，AMIC和UGRIC(合称“Arch MI U.S.”)被要求保持符合GSE要求，即PMIER。财务要求要求，截至每个季度末，符合条件的抵押贷款保险人的可用资产--通常只包括保险公司流动性最强的资产--达到或超过“最低要求资产”。最低要求资产是从PMIERs表中计算出来的，具有几个风险维度(包括起始年份、不良贷款的原始贷款价值比和原始信用评分，以及不良贷款的拖欠状况)，并受到最低金额的限制。截至2023年12月31日，ARCH MI U.S.满足了PMIER的财务要求，PMIER充足率为213%，而2022年12月31日的充足率为236%。

作为我们资本管理计划的一部分，我们可能寻求筹集额外资本，或者可能寻求通过股票回购、现金股息或其他方法(或这些方法的组合)将资本返还给我们的股东。任何此类决定将由董事会酌情决定，并将取决于我们的利润、财务要求和其他因素，包括法律限制、评级机构要求和我们董事会认为相关的其他因素。

如果我们现有的资本不足以满足我们未来的运营要求或维持这样的评级，我们可能需要通过融资筹集更多资金或限制我们的增长。我们不能保证，如有需要，我们将能够以令人满意的条件或根本不融资的方式获得额外资金。金融市场的任何不利发展，例如资本和信贷市场的中断、不确定或波动，都可能导致已实现和未实现的资本损失。

对我们的经营结果、财务状况和我们的业务产生实质性的不利影响，还可能限制我们获得运营业务所需的资金。除了普通股资本，我们还依赖外部资金来源来支持我们的承销活动，承销活动可以是债务证券、优先股、普通股和提供贷款和/或信用证的银行信贷安排的形式(或任何组合)。

ARCH Capital透过其附属公司，透过某些有利于该等附属公司评级的再保险安排，为其若干保险附属公司及联营公司提供财务支持。从历史上看，我们的保险、再保险和抵押保险子公司与百慕大拱门签订了涵盖个别业务的单独再保险安排。

除上文所述外，或如已有明示的再保险、保证或其他财务支持合约安排，Arch Capital的每一间附属公司或联营公司均对其本身的债务及承诺独自负责(其他Arch Capital附属公司或联营公司并不负责)。已实施的任何再保险安排、担保或其他财务支持合同安排完全是为了Arch Capital子公司或联属公司的利益，第三方(该实体的债权人或保险人)不是该等安排的明示受益人。

股份回购计划 

我们的董事会已授权通过股份回购计划投资Arch Capital的普通股。自股票回购计划开始至2023年12月31日，Arch Capital已回购了约4.336亿股普通股，总购买价为59亿美元。截至2023年12月31日，该计划提供了10亿美元的股票回购。根据该计划，回购可能会不时在公开市场或私下协商的交易中进行，直至2024年12月31日。该计划下回购交易的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况、经济发展、企业和监管考虑。我们会继续监察我们的股价，并会视乎经营结果、市况和经济发展，以及其他因素，考虑以机会主义的方式回购股份。

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担保人信息

下表介绍了我们于2023年12月31日到期的优先票据：

						利息						本金						携带
发行人/到期						(已修复)						金额						金额
Arch Capital：
2034年5月1日						7.350		%				$	300					$	298
2050年6月30日						3.635		%				1,000						989
ARCH-美国：
2043年11月1日(1)						5.144		%				500						495
ARCH财经：
2026年12月15日(1)						4.011		%				500						498
2046年12月15日(1)						5.031		%				450						446
总计												$	2,750					$	2,726

(1)由Arch Capital提供全面和无条件担保。

我们的优先票据由Arch Capital发行，Arch Capital Group(美国)Inc.(“Arch-U.S.”)和Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)。Arch-U.S.是Arch Capital的全资子公司，Arch Finance是Arch-U.S.的全资金融子公司。我们由Arch Capital发行的2034年优先票据和2050年优先票据是Arch Capital的无担保和无从属债务，与其现有和未来的所有无担保和无从属债务并列。Arch-U.S.发行的2043年优先票据是Arch-U.S.和Arch Capital的无担保和无从属债务，与Arch-U.S.和Arch Capital的其他无担保和无从属债务具有同等和可分级的排名。Arch Finance发行的2026年优先票据和2046年优先票据是Arch Finance和Arch Capital的无担保和无从属债务，与Arch Finance和Arch Capital的其他无担保和无从属债务具有同等和可分级的排名。

Arch Capital和Arch-U.S.都是控股公司，因此，他们几乎所有的业务都是通过他们的运营子公司进行的。Arch Finance是美国控股公司Arch U.S.MI Holdings Inc.的全资子公司。因此，Arch Capital、Arch-U.S.和Arch Finance的现金流及其偿债能力取决于其运营子公司的收益，以及它们将这些子公司的收益、贷款或其他付款分别分配给Arch Capital、Arch-U.S.和Arch Finance的能力。

2023年和2022年，我们分别支付了与优先票据和其他融资安排相关的利息1.27亿美元和1.28亿美元。看到 注19，“债务和融资安排”，请参阅我们的合并财务报表第8项，以了解有关我们的优先票据和循环信贷协议借款的额外披露。有关我们优先股的更多信息，请参阅 注21，

“股东权益”，在项目8中列入我们的合并财务报表。

下表列出了Arch Capital（母担保人）和Arch-U.S.（子发行人）的简明财务信息：

			2023年12月31日									2022年12月31日
			宏璟资本			Arch-US						宏璟资本			Arch-US
资产
总投资			$	17		$	145					$	7		$	79
现金			9			5						11			10
对运营附属公司的投资			4			—						5			—
应由子公司和关联公司支付			—			—						2			—
其他资产			58			56						18			30
总资产			$	88		$	206					$	43		$	119
负债
高级笔记			1,287			495						1,287			495
应向子公司和附属公司支付			—			993						—			991
其他负债			38			42						37			37
总负债			1,325			1,530						1,324			1,523
非累积优先股			$	830		$	—					$	830		$	—

									2023年12月31日												2022年12月31日
截至年底的一年															宏璟资本						Arch-US						宏璟资本						Arch-US
收入
净投资收益															$	2					$	4					$	2					$	1
使用权益法核算的投资净收益（损失）中的权益															—						(2)						—						10
总收入															2						2						2						11
费用
公司费用															93						9						86						13
利息支出															59						26						59						26
利息费用（公司间）															—						51						—						22
净汇兑(收益)损失															—						—						—						—
总费用															152						86						145						61
所得税前收入(亏损)															(150)						(84)						(143)						(50)
所得税(费用)福利															41						19						—						10
来自运营附属公司的收入（损失）															(1)						—						(1)						—
Arch可获得的净利润															(110)						(65)						(144)						(40)
优先股息															(40)						—						(40)						—
Arch普通股股东可获得的净收入															$	(150)					$	(65)					$	(184)					$	(40)

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合同义务和承诺

合同义务

下表提供了我们截至2023年12月31日的合同承诺分析：

			按期付款到期
			总计						2024						2025年和2026年						2027年和2028年						此后
经营活动
			$	22,752					$	6,523					$	7,197					$	3,479					$	5,553
承包人应付帐款(2)			1,817						208						363						274						972
经营租赁义务			220						34						58						49						79
购买义务			148						69						57						22						—
或有和递延对价负债			23						7						8						4						4
投资活动
资金不足的投资承诺(3)			3,587						3,587						—						—						—
融资活动
优先票据(包括利息支付)			5,041						127						754						214						3,946
合同债务和承付款总额			$	33,588					$	10,555					$	8,437					$	4,042					$	10,554

(1)与亏损准备金和亏损调整费用有关的预计合同承担额估计数按毛额列报(即，不反映应付给我们的任何相应的再保险可追回金额)。应注意的是，在向我们提出索赔并被确定为有效、量化和结算之前，不存在基于个别交易的已知债务，虽然总体上是可评估的，但时间和金额包含重大不确定性。

(2)我们的保险业务出具的某些保险单具有较大的免赔额，主要是在建筑业和国民经济核算领域。根据这类合同，我们有义务向索赔人支付全部索赔金额，然后由投保人退还可扣除的金额。如果我们无法向投保人收取，我们将对该等拖欠的金额承担责任。

(3)我们的投资经理可以收回资金不足的投资承诺。我们假设这些投资将在明年获得资金，但由于市场状况和其他因素，资金可能会在更长的一段时间内获得。

信用证和循环信贷安排

在正常运作过程中，本公司与金融机构订立协议，以取得有抵押及无抵押信贷安排。2023年8月23日，Arch Capital及其部分子公司修改了现有的信贷协议(“信贷安排”)。经修订的信贷安排包括4.25亿美元的信用证担保贷款(“担保贷款”)和5亿美元的循环贷款和信用证的无担保贷款(“无担保贷款”)。截至2023年12月31日，有担保贷款有2.73亿美元的未偿还信用证，剩余容量为1.52亿美元，无担保贷款没有未偿还的循环贷款或信用证，剩余容量为5亿美元。

信贷安排包含某些适用于这类安排的限制性契约，包括对负债、综合有形净值、最低股东权益水平和最低财务实力评级的限制。截至2023年12月31日，作为协议缔约方的Arch Capital及其子公司遵守了协议中包含的所有契约。

信贷安排下的承诺将于2028年8月23日到期，届时必须偿还信贷安排下所有未偿还的贷款。根据信贷安排签发的信用证的到期日不会晚于2029年8月23日。

看见注19，“债务和融资安排”，关于我们的优先票据和循环信贷协议借款的额外披露，请见第8项我们的综合财务报表。

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评级

我们承保业务的能力受到独立机构评估的索赔质量、偿付能力和财务实力评级的影响。来自第三方、国际公认的统计评级组织或机构的此类评级有助于建立我们行业公司的财务安全。我们认为，此类评级的主要用户包括商业银行和投资银行、投保人、经纪商、转让公司和投资者。保险评级也被保险和再保险中介人用作评估保险公司和再保险公司的财务实力和质量的重要手段，而且往往是投保人或中介人决定是否与特定保险或再保险提供商开展业务的重要因素。评级机构定期对我们进行评估，以确认我们继续符合他们为我们分配的评级标准。S、穆迪、A.M.百世公司和惠誉评级是评级机构，它们对Arch Capital的一个或多个子公司进行了财务实力评级。

如果我们无法获得足够的资本，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到不利影响，其中可能包括以下可能的结果：(1)评级机构对我们运营子公司的财务实力评级可能被下调，这可能使这些运营子公司与评级较高的竞争对手相比处于竞争劣势；(2)我们运营子公司为满足法定机构执行的基于资本充足率的测试而能够承销的业务量减少；以及(3)任何随之而来的评级下调都可能影响我们的业务承销能力，并增加银行信用证和信用证的成本。此外，根据我们再保险业务所承担的某些再保险协议，当我们的再保险业务发生评级下调或其他特定触发事件时，例如在特定期间内盈余减少指定金额，我们的割让公司客户可能会获得某些权利，其中包括终止主题再保险协议和/或要求我们的再保险业务提供额外抵押品的权利。

这些机构对我们公司的评级是公开宣布的，可以直接从这些机构获得。我们的网站Www.archgroup.com(投资者关系-信用评级)包含有关我们评级的信息，但我们网站上的此类信息并未通过引用纳入本报告。

灾难性事件和严重经济事件

我们对自然和人为灾难性事件、新冠肺炎等大流行事件和严重经济事件的总风险敞口很大。自然灾害可由各种事件造成，包括飓风、洪水、风暴、地震、冰雹、龙卷风、爆炸、严冬天气、火灾、干旱和其他自然灾害。巨灾还可能造成非财产业务的损失，如抵押贷款保险、工人赔偿或一般责任。除了房地产业务的性质外，我们认为，影响投保财产的经济和地理趋势，包括通货膨胀、财产增值和地理集中，随着时间的推移，通常会增加灾难性事件的损失。

我们面临着战争行为、恐怖主义行为和政治不稳定等未来人为灾难性事件造成的意想不到的重大损失。这些风险在本质上是不可预测的。很难用统计上的确定性来预测这类事件的发生时间，也很难估计任何特定事件将造成的损失。我们不可能完全消除对不可预测或不可预测事件的风险敞口，如果发生此类风险造成的损失，我们的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。因此，对自然和人为灾难事件的索赔可能使我们面临巨大损失，并导致我们的运营业绩大幅波动，这可能导致我们的普通股价值大幅波动。在某些情况下，我们专门为恐怖主义造成的风险投保和再投保。即使在我们试图将恐怖主义损失和某些其他类似风险排除在我们承保的一些保险之外的情况下，我们也可能无法成功做到这一点。此外，无论政策语言是否清晰和包容，也不能保证法院或仲裁小组会限制政策语言的可执行性，或以其他方式作出对我们不利的裁决。

我们寻求限制我们的损失敞口，方法是在超额损失的基础上签订一些再保险合同，遵守在指定的地理区域中对再保险的最大限制，限制每个客户的计划规模，并对每个计划进行审慎的承保。在比例条约的情况下，我们可以寻求每次发生的限制或损失比率上限，以限制任何一个或一系列事件造成的损失的影响。在我们的保险业务中，我们通过购买再保险来限制我们的风险敞口。我们不能肯定这些损失限制方法中的任何一种都会有效。我们还寻求通过地域多元化来限制我们的亏损敞口。地域限制涉及重大的承保判断，包括确定区域的面积和将特定保单纳入特定区域的限制。有可能

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不能保证我们政策中的各种条款，如限制或排除在承保范围或选择的论坛上，将以我们计划的方式执行。还可能出现与报道范围和选择法律论坛有关的纠纷。承保本质上是一个判断问题，涉及对本质上不可预测和我们无法控制的事项的重要假设，历史经验和概率分析可能无法为这些事项提供足够的指导。一个或多个灾难性或其他事件可能导致索赔大大超出我们的预期，这可能对我们的财务状况或我们的运营结果产生重大不利影响，可能导致我们的股东权益丧失。

对于我们的自然灾害风险敞口业务，我们寻求限制我们将从任何一位投保人或再保险公司承担的风险金额，以及任何地理区域内单一事件造成的灾难损失风险金额。我们监测我们对灾难性事件的风险敞口，包括地震和风灾，并定期重新评估此类风险敞口的估计可能最大税前损失。我们估计的可能最大税前损失是通过使用建模技术来确定的，但这种估计并不代表我们对此类风险敞口的总潜在损失。

我们的模型使用专有和基于供应商的系统，并包括财产、海洋、近海能源、航空、工人赔偿和人身事故的交叉关联。我们寻求将可能的最大税前损失限制在严重灾难性事件的特定水平。目前，我们寻求将我们在任何地理区域发生严重灾难性事件的1/250年报酬期净可能最大损失限制在ARCH可获得的有形股东权益(ARCH可获得的股东权益总额减去商誉和无形资产)的25%左右。我们保留随时更改这一门槛的权利。

根据截至2024年1月1日估计的有效风险敞口，我们模拟的峰值地带巨灾风险敞口是影响佛罗里达州三县的风暴，净可能最大税前损失为16亿美元，其次是影响美国东北部的风暴和墨西哥湾，净可能最大税前损失分别为14亿美元和13亿美元。截至2024年1月1日，我们的模拟峰区地震暴露(旧金山地区地震)约占我们峰区灾难暴露的54%，我们模拟的峰区国际暴露(德国风暴)大大低于我们的峰区风暴和地震暴露。

我们还面临着未来严重经济事件导致的抵押贷款违约造成的重大损失。对于我们的美国抵押贷款保险业务，我们开发了一种专有的风险模型(现实灾难

情景“或”RDS“)，模拟严重的经济衰退对房地产市场造成的最大损失。RDS模拟了不利条件对关键经济指标的集体影响，其中最显著的是房价下降。RDS模型预测未来房价、失业率、收入水平和利率的路径，并假设各州和地理区域之间的相关性。然后在经济压力情景下估计我们有效投资组合的结果未来表现，反映贷款和借款人信息。

目前，我们试图将我们模拟的RDS损失从严重的经济事件限制在ARCH可获得的有形股东权益总额的25%左右。我们保留随时更改这一门槛的权利。根据截至2024年1月1日的有效风险敞口估计，我们建模的RDS损失为Arch可用有形股东权益的7.0%。

净可能最高损失估计是扣除预期的再保险回收、所得税和超额再保险恢复保费之前的净额。RDS损失估计是扣除预期的再保险回收和所得税前的净额。巨灾损失估计反映的是所示区域，而不是整个投资组合。由于飓风和风暴可能影响不止一个地区并多次登陆，我们的巨灾损失估计包括来自其他地区的冲突估计。我们的巨灾损失估计和RDS损失估计并不代表我们的最大风险敞口，我们实际发生的损失很可能与模型估计值有很大差异。不能保证我们不会因一个或多个灾难性事件或严重经济事件而遭受超过我们有形股东权益25%的税前损失，原因包括估计此类事件的频率和严重性的固有不确定性，以及由于客户和经纪商提供的数据中潜在的不准确和不足、建模技术和此类技术的应用，或由于决定改变受单一灾难性事件或严重经济事件影响的股东权益百分比而导致的错误幅度。此外，如果我们的再保险人未能履行对我们的义务，或者我们购买的再保险保障用完或无法获得再保险保障，实际损失可能会增加。见第1A项，“风险因素-与我们的工业、商业和运营有关的风险视业务机会及可能包括保险、再保险及按揭组合的业务组合而定，我们可能寻求调整我们对巨灾风险业务及抵押贷款违约风险业务的可能最高税前亏损的自我设定限制。看见“--关键会计估计摘要--转让再保险”来讨论我们的巨灾再保险计划。

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市场敏感型工具和风险管理

我们的投资结果受到各种风险的影响，包括与我们所投资实体的业务、财务状况或经营业绩变化有关的风险，以及总体经济状况和整体市场状况的变化。我们还面临各种市场风险的潜在损失，包括股票价格、利率和外币汇率的变化。

根据美国证券交易委员会第48号财务报告发布，我们进行了敏感性分析，以确定市场风险敞口可能对截至2023年12月31日的我们金融工具的未来收益、公允价值或现金流产生的影响。市场风险是指金融工具的公允价值发生变化的风险，由几个组成部分组成，包括流动性风险、基础风险和价格风险。

截至2023年12月31日进行的敏感性分析提供了我们在2023年12月31日持有的市场敏感工具的现金流、收益和公允价值的假设损失，这些工具对利率和股票证券价格的变化很敏感。本风险管理讨论及以下敏感性分析所产生的估计金额代表假设出现某些不利市况的市场风险的前瞻性陈述。由于全球金融市场的实际发展，未来的实际结果可能与这些预测结果大不相同。我们用来评估和减轻风险的分析方法不应被视为对未来损失事件的预测。

美国证券交易委员会市场风险规则的重点是价格风险。出于具体风险分析的目的，我们使用敏感性分析来确定市场风险敞口可能对我们的金融工具的未来收益、公允价值或现金流产生的影响。以下敏感性分析中包括的金融工具包括我们的所有投资和现金。

投资市场风险

固定收益证券。我们投资于利率敏感型证券，主要是债务证券。吾等采用投资于固定收益证券(统称为“固定收益证券”)的权益法，考虑利率变动对固定到期日、短期投资及若干其他投资、股权证券及投资基金的公允价值的影响，以及未实现增值的相应变动。随着利率上升，我们固定收益证券的公允价值下降，反之亦然。根据历史观察，很有可能所有的

利率收益率曲线将同时朝同一方向移动。此外，有时某些信贷部门的利率变动与美国国债收益率的变化之间的相关性要低得多。因此，利率变动的实际影响可能与下表中列出的金额有很大不同。

下表总结了利率收益率曲线立即平行移动将对我们在2023年12月31日、2023年和2022年的投资组合产生的影响：

(数十亿美元)			以基点为单位的利率变动
			-100						-50						-						+50						+100
2023年12月31日
总公允价值			$	33.6					$	33.1					$	32.7					$	32.2					$	31.7
从基本位置更改			3.0		%				1.5		%										(1.4)		%				(2.8)		%
未实现价值变动			$	0.98					$	0.49											$	(0.46)					$	(0.91)
2022年12月31日
总公允价值			$	27.2					$	26.8					$	26.4					$	26.0					$	25.7
从基本位置更改			2.9		%				1.4		%										(1.4)		%				(2.7)		%
未实现价值变动			$	0.77					$	0.37											$	(0.37)					$	(0.71)

此外，我们还考虑了信用利差变动对我们固定收益证券市场价值的影响，以及未实现价值的相应变化。随着信贷利差扩大，我们固定收益证券的公允价值下降，反之亦然。在我们的固定收益证券的利差由于短期市场混乱而远远高于其历史平均水平的时期，信用利差水平的平行变化将导致未实现价值的更显著变化。

下表汇总了静态利率环境下信用利差的即时平行变化将对2023年12月31日、2023年和2022年的投资组合产生的影响：

(数十亿美元)			信用利差百分比变化
			-100						-50						-						+50						+100
2023年12月31日
总公允价值			$	33.8					$	33.2					$	32.7					$	32.1					$	31.5
从基本位置更改			3.4		%				1.7		%										(1.7)		%				(3.4)		%
未实现价值变动			$	1.11					$	0.56											$	(0.56)					$	(1.11)
2022年12月31日
总公允价值			$	27.5					$	26.9					$	26.4					$	25.9					$	25.3
从基本位置更改			4.1		%				2.0		%										(2.0)		%				(4.1)		%
未实现价值变动			$	1.08					$	0.53											$	(0.53)					$	(1.08)

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另一种试图衡量投资组合风险的方法是风险价值(VaR)。VaR衡量的是在给定的置信度水平下，在特定的时间间隔内，在正常市场条件下的最坏预期损失。本文报告的1年期第95百分位参数VaR估计，在95%的情况下，一年内的投资组合损失将小于或等于计算出的数字，以衡量投资组合初值的百分比表示。VaR是一种基于方差-协方差的估计，基于投资组合对广泛的系统性市场风险因素和映射到投资组合风险敞口的特殊风险因素的线性敏感性。风险因素之间的关系是使用历史数据来估计的，最新的数据点通常被赋予更大的权重。截至2023年12月31日，我们投资组合的第95个百分位VaR估计为7.8%，而2022年12月31日的估计为8.8%。在与我们投资组合的风险敞口对应的风险因素的波动性因市场状况而较高的时期，由此产生的VaR高于其他时期。

股权证券。截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，我们的股权证券投资和某些投资的公允价值分别为10亿美元和8亿美元。这些投资面临价格风险，价格风险是公允价值减少所产生的潜在损失。假设每个头寸的价值立即下降10%，将使此类投资的公允价值在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日分别减少约1.01亿美元和7900万美元，每股账面价值分别减少约0.27美元和0.21美元。 假设每个头寸的价值立即增加10%，将使此类投资在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的公允价值分别增加约1.01亿美元和7900万美元，每股账面价值分别增加约0.27美元和0.21美元。

与投资相关的衍生产品。截至2023年12月31日，所有衍生工具的名义价值(不包括以下外汇兑换风险分析中包括的外币远期合约)为42亿美元，而2022年12月31日的名义价值为66亿美元。如果2023年12月31日持有的每个投资相关衍生品的基础敞口贬值100个基点，将导致净收入减少约4200万美元，每股账面价值减少0.11美元，而截至2022年12月31日持有的投资相关衍生品的净收益分别为6600万美元和0.18美元。如果在2023年12月31日持有的每个投资相关衍生品的基础敞口增加100个基点，将导致净收入增加约4200万美元，每股账面价值增加0.11美元，而截至2022年12月31日持有的投资相关衍生品的基础敞口分别为6600万美元和0.18美元。看见附注11，“衍生工具，”在我们的综合财务报表第8项中披露有关衍生品的额外信息。

有关投资活动的进一步讨论，请参阅“-财务状况、流动资金及资本资源-财务状况-可投资资产”。

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外币兑换风险

外币汇率风险是指由于外币汇率的不利变化而引起的价值、收入和现金流的潜在变化。通过我们在不同国家的子公司和分支机构，我们以美元以外的各种当地货币开展保险和再保险业务。我们通常持有外币投资，目的是减轻我们在保险负债净额中受到外币波动的影响。我们也可以利用外币远期合约和货币期权作为我们投资策略的一部分。看见附注11，“衍生工具，”在我们的合并财务报表的项目8中提供更多的信息。

下表汇总了我们的净外汇风险敞口，以及为管理这些风险敞口而准备的外币衍生品：

(美元以百万为单位，但不包括美元) 每股收益(数据)			十二月三十一日， 2023						十二月三十一日， 2022
以外币计价的净资产(负债)，不包括股东权益和衍生品			$	(300)					$	(396)
外币股东权益(一)			1,158						1,056
未平仓外币远期合约净额(2)			246						312
以外币计价的净风险			$	1,104					$	972
假设美元兑外币升值10%的税前影响：
股东权益			$	(110)					$	(97)
每股账面价值			$	(0.30)					$	(0.26)
假设美元兑外币贬值10%的税前影响：
股东权益			$	110					$	97
每股账面价值			$	0.30					$	0.26

(1)资本是指以我们经营单位的外币持有的资本贡献。

(2)**代表未平仓外币远期合约的名义净值。

尽管公司通常试图将其预计负债的货币与以相同货币进行的投资相匹配，但公司可能会不时选择增持或减持一种或多种货币，这可能会增加公司对外币波动的风险，并增加公司股东权益的波动性。历史观察表明，所有外币兑美元汇率同时朝同一方向变动的可能性很小，因此，外币汇率变动的实际影响可能与上文所述的数额有很大不同。有关外汇交易活动的进一步讨论，请参阅《--操作结果》。

通货膨胀的影响

最近几个季度，总体经济通胀有所上升，并可能在较长一段时间内继续保持在较高水平。在发生巨灾损失或新冠肺炎这样的大流行事件之后，当地经济也存在形成通胀压力的可能性。这可能会对我们的亏损和亏损调整费用准备金的充分性产生重大影响，特别是对较长期的业务，以及通过利率上升对我们投资组合的市值产生重大影响。通胀的预期影响在我们的定价模型、准备金流程和风险敞口管理中得到了考虑，涵盖了所有业务线和包括自然灾害事件在内的各种损失类型。通胀对我们业绩的实际影响在索赔最终解决之前无法准确知道，并将因影响每一项业务的具体通胀类型而异。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

参考了上述副标题“市场敏感工具和风险管理”下“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”下的信息，该信息通过引用并入本文。

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项目8.编制财务报表和补充数据

财务报表索引						页码
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID238)						97
合并资产负债表
			在2023年12月31日和2022年12月31日			100
合并损益表
			截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度			101
综合全面收益表
			截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度			102
合并股东权益变动表
			截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度			103
合并现金流量表
			截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度			104
合并财务报表附注
			注1-总则			105
			注2 -收购			105
			附注3--重要会计政策			105
			注4-细分市场信息			114
			注5 -损失准备金和损失调整费用			121
			注6 -短期合同			123
			注7 -预期信用损失备抵			136
			附注8-再保险			137
			注9 -投资信息			139
			附注10 -公允价值			144
			注11 -衍生工具			150
			注12 - VIE和非控股权益			151
			注13 -其他综合收益（损失）			153
			注14 -每股普通股收益			155
			附注15--所得税			155
			注16 -与关联方的交易			158
			附注17-租约			159
			注18 -承诺和或有事项			159
			注19 -债务和融资安排			160
			注20 -善意和无形资产			162
			附注21-股东权益			163
			附注22--基于股份的薪酬			164
			附注23-退休计划			167
			附注24--法律诉讼			167
			附注25-法定资料			167

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独立注册会计师事务所报告

致Arch Capital Group Ltd.董事会和股东。

关于财务报表与财务报告内部控制的几点看法

我们已审计Arch Capital Group Ltd.及其附属公司(“贵公司”)截至2023年12月31日及2022年12月31日的综合资产负债表，以及截至2023年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表及现金流量表，包括列于第15(A)(2)项下指数的相关附注及财务报表附表(统称“综合财务报表”)。我们还根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2023年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述综合财务报表按照美国公认的会计原则，公平地反映了本公司截至2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日的财务状况，以及截至2023年12月31日的三个年度的经营业绩和现金流量。此外，我们认为，根据COSO发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2023年12月31日，公司在所有实质性方面都对财务报告实施了有效的内部控制。

意见基础

本公司管理层负责编制该等综合财务报表、维持有效的财务报告内部控制，以及对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在9A项下管理层的财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司对财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定合并财务报表是否没有重大错报，无论是由于错误还是欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们对财务报告的内部控制的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及局限性

公司对财务报告的内部控制是一个程序，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(2)提供合理保证，即交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

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由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有可能因条件的变化而出现控制不足的风险，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的本期综合财务报表审计产生的事项，且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对综合财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项来就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

损失准备和损失调整费用的计价

如综合财务报表附注3、5及6所述，亏损及亏损调整费用准备是指就资产负债表日或之前发生的保险或再保险事件支付亏损及亏损调整费用所需的未来金额估计。截至2023年12月31日，公司的亏损和亏损调整费用准备金总额为228亿美元。就保险及再保险分部而言，管理层估计最终亏损及亏损调整费用时，会采用适用于已知亏损及其他相关资料的各种公认精算方法。最终损失和损失调整费用一般是根据过去观察到的索赔出现情况和理赔模式进行外推而确定的，可以合理地预期这种情况将持续到未来。管理层在其准备过程中做出了许多关键假设，包括估计损失发展模式和预期损失率。对于抵押贷款部分，管理层使用的主导精算方法是基于待决拖欠情况清单的频率-严重性方法。对频率和严重性的假设反映了基于历史数据和经验的判断。

我们决定执行与亏损和亏损调整费用准备金估值有关的程序是一项重要审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在制定其估计时的重大判断；(Ii)核数师在执行与上述主要精算方法和关键假设有关的程序和评估审计证据方面的高度判断、主观性和努力；以及(Iii)审计工作涉及使用具有专业技能和知识的专业人员。

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与损失准备金和损失调整费用估值有关的控制措施的有效性，包括对关键精算方法的选择和关键假设的制定的控制。这些程序还包括，有专门技能和知识的专业人员协助执行一项或多项程序，包括(I)在测试基础上对亏损和亏损调整费用准备金进行独立估计，并将独立估计与管理层精算确定的损失和亏损调整费用准备金进行比较，以评估损失和亏损调整费用准备金的合理性；(Ii)评估精算方法的适当性和管理层在确定公司亏损和亏损调整费用准备金时使用的与亏损发展模式、预期损失率、频率和严重性有关的假设的合理性。制定独立估计和评估与损失发展模式、预期损失率、频率和严重性有关的关键方法的适当性和主要假设的合理性，视情况而定，涉及测试管理层提供的历史数据的完整性和准确性。

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与百慕大实体某些可识别无形资产相关的递延税项资产的计量

如综合财务报表附注15所述，截至2023年12月31日，公司确认了与百慕大政府颁布《2023年百慕大企业所得税法》相关的12亿美元递延税项净资产。据管理层透露，颁布的立法包括一项被称为经济转型调整的条款，该条款要求百慕大实体根据截至2023年9月30日的公允价值对其资产和负债(不包括商誉)建立税基。已确认的最重大递延税项资产与可识别无形资产有关。管理层使用贴现现金流模型估计可识别无形资产的公允价值。贴现现金流模型中使用的重要假设包括可识别无形资产和贴现率预期产生的未来收入和利润。

我们决定执行与百慕大实体某些可识别无形资产相关的递延税项资产计量程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在制定某些可识别无形资产的公允价值估计时的重大判断；(Ii)核数师在执行程序和评估管理层对某些可识别无形资产和贴现率预期产生的未来收入和利润的重大假设时的高度判断、主观性和努力；以及(Iii)审计工作涉及使用具有专业技能和知识的专业人员。

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与颁布《2023年百慕大企业所得税法》有关的控制措施的有效性，包括与颁布《2023年百慕大公司所得税法》相关的对某些可识别无形资产估值的控制。这些程序还包括(I)测试管理层为某些可识别无形资产制定公允价值估计的程序，(Ii)评估管理层使用的贴现现金流量模型的适当性，(Iii)测试模型中使用的数据的完整性和准确性，以及(Iv)评估管理层使用的与某些可识别无形资产和贴现率预期产生的未来收入和利润相关的重大假设的合理性。评估管理层与可识别无形资产预期产生的未来收入及利润有关的假设，包括评估所使用的假设是否合理，并考虑(I)与百慕大实体所产生的历史收入及利润是否一致，及(Ii)假设是否与审计其他领域取得的证据一致。具有专门技能和知识的专业人员被用来协助评估(1)贴现现金流模型的适当性和(2)贴现率假设的合理性。

/s/ 普华永道会计师事务所

纽约，纽约

2024年2月23日

自1995年以来，我们一直担任本公司或其前身的审计师。

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司 合并资产负债表 (U.S.美元和股票单位：百万）
			十二月三十一日，
			2023						2022
资产
投资：
固定期限可供出售，按公允价值计算（摊销成本：美元24,131及$21,282;扣除信用损失备抵后：美元28及$41)			$	23,553					$	19,683
可供出售的短期投资，按公允价值计算（摊销成本：美元2,064及$1,333;扣除信用损失备抵后：美元0及$0 )			2,063						1,332
股权证券，按公允价值计算			1,186						860
其他投资（按公允价值计量的部分：美元2,488及$1,644)			2,488						1,644
使用权益法核算投资			4,566						3,774
总投资			33,856						27,293
现金			917						855
应计投资收益			236						159
对运营附属公司的投资			1,119						965
应收保费（扣除信用损失拨备：美元34及$35)			4,644						3,625
可收回未付和已付损失以及损失调整费用的再保险（扣除信用损失备抵：美元21及$22)			7,064						6,564
承包商应收账款（扣除信用损失拨备：美元3及$3)			1,814						1,731
放弃未赚取的保费			2,170						1,799
递延收购成本			1,531						1,264
出售证券的应收账款			63						12
商誉和无形资产			731						804
其他资产			4,761						2,919
总资产			$	58,906					$	47,990
负债
损失准备金和损失调整费用			$	22,752					$	20,032
未赚取的保费			8,808						7,337
应付再保险余额			2,000						1,530
应付契约人			1,817						1,734
为保险义务持有的抵押品			259						249
高级笔记			2,726						2,725
应为购买的证券支付			247						95
其他负债			1,942						1,367
总负债			40,551						35,069
承诺和意外情况（请参阅 注18)
可赎回的非控股权益			2						11
股东权益
非累积优先股			830						830
普通股($0.0011面值、已发行股份： 591.9和588.3)			1						1
额外实收资本			2,327						2,211
留存收益			20,295						15,892
累计其他全面收益（损失），扣除递延所得税			(676)						(1,646)
以成本计算的金库持有的普通股（股份： 218.5和217.9)			(4,424)						(4,378)
Arch可用的股东权益总额			18,353						12,910
负债总额、非控股权益和股东权益			$	58,906					$	47,990

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			100			2023年10-K表格

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司 合并损益表 (U.S.美元和股票单位为百万美元，每股数据除外）
			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
收入
赚取的净保费			$	12,440					$	9,679					$	8,082
净投资收益			1,023						496						389
已实现净收益(亏损)			(165)						(663)						380
其他承保收入			31						13						21
采用权益法核算的投资净收益中的权益			278						115						366
其他收入(亏损)			27						(27)						10
总收入			13,634						9,613						9,248
费用
亏损及亏损调整费用			6,246						5,028						4,585
收购费用			2,312						1,740						1,303
其他运营费用			1,301						1,128						999
公司费用			102						95						78
无形资产摊销			95						106						82
利息支出			133						131						139
汇兑损失（收益）净额			60						(102)						(41)
总费用			10,249						8,126						7,145
所得税前收入和来自运营附属公司的收入（损失）			3,385						1,487						2,103
所得税：
当期税费(福利)			288						201						295
递延税项支出(福利)			(1,161)						(121)						(167)
所得税支出(福利)			(873)						80						128
来自运营附属公司的收入（损失）			184						75						264
净收入			$	4,442					$	1,482					$	2,239
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			1						(6)						(82)
Arch可获得的净利润			4,443						1,476						2,157
优先股息			(40)						(40)						(48)
赎回优先股损失			—						—						(15)
Arch普通股股东可获得的净收入			$	4,403					$	1,436					$	2,094
每股普通股净利润和相当于普通股
基本信息			$	11.94					$	3.90					$	5.35
稀释			$	11.62					$	3.80					$	5.23
加权平均普通股和流通普通股等值
基本信息			368.7						368.6						391.7
稀释			378.8						377.6						400.3

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			101			2023年10-K表格

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司 综合全面收益表 (百万美元)
			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
综合收益
净收入			$	4,442					$	1,482					$	2,239
其他全面收益（亏损），扣除递延所得税
可供出售投资价值未实现增值（下跌）：
年内产生的未实现持有收益（损失）			547						(1,772)						(386)
已实现（收益）净损失重新分类，计入净利润			400						247						(117)
外币折算调整			23						(56)						(65)
综合收益(亏损)			5,412						(99)						1,671
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			1						(6)						(82)
可归因于非控股权益的其他综合(收益)损失			—						—						14
Arch可获得的综合收入（损失）			$	5,413					$	(105)					$	1,603

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			102			2023年10-K表格

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司 合并股东权益变动表 (百万美元)
			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
非累积优先股
年初余额			$	830					$	830					$	780
已发行优先股			—						—						500
赎回的优先股			—						—						(450)
年终余额			830						830						830
普通股
年初和年终余额			1						1						1
额外实收资本
年初余额			2,211						2,085						1,978
已发行优先股的发行成本			—						—						(14)
赎回优先股的发行成本返还			—						—						15
基于股份的薪酬摊销			93						88						86
其他变化			23						38						20
年终余额			2,327						2,211						2,085
留存收益
年初余额			15,892						14,456						12,362
净收入			4,442						1,482						2,239
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			1						(6)						(82)
优先股股息			(40)						(40)						(48)
赎回优先股损失			—						—						(15)
年终余额			20,295						15,892						14,456
累计其他综合收益(亏损)
年初余额			(1,646)						(65)						489
可供出售投资价值未实现增值（下降），扣除递延所得税：
年初余额			(1,512)						13						501
期内未实现持有收益（损失），扣除重新分类调整			947						(1,525)						(503)
归属于非控股权益的期内未实现持有收益（损失）			—						—						15
年终余额			(565)						(1,512)						13
外币兑换调整，扣除递延所得税：
年初余额			(134)						(78)						(12)
外币折算调整			23						(56)						(65)
可归因于非控股权益的外币换算调整			—						—						(1)
年终余额			(111)						(134)						(78)
年终余额			(676)						(1,646)						(65)
国库中持有的普通股，按成本计算
年初余额			(4,378)						(3,761)						(2,504)
回购股票用于国库			(46)						(617)						(1,257)
年终余额			(4,424)						(4,378)						(3,761)
股东权益总额			$	18,353					$	12,910					$	13,546

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			103			2023年10-K表格

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司 合并现金流量表 (百万美元)
			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
经营活动
净收入			$	4,442					$	1,482					$	2,239
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
已实现(损益)净额			182						651						(427)
使用 权益法和其他损益			(215)						154						(464)
无形资产摊销			95						106						82
基于股份的薪酬			93						88						88
以下内容中的更改：
损失和损失调整费用准备金，扣除未付损失和可收回损失调整费用			2,138						1,890						1,762
未缴保费，扣除未缴保费			1,028						1,399						935
应收保费			(981)						(1,110)						(685)
递延收购成本			(235)						(374)						(263)
应付再保险余额			455						(36)						499
递延所得税资产，净额			(1,161)						(121)						(167)
其他项目，净额			(92)						(313)						(174)
经营活动提供的净现金			5,749						3,816						3,425
投资活动
购买固定期限投资			(18,062)						(16,390)						(35,452)
购买股权证券			(456)						(797)						(1,175)
购买其他投资			(2,171)						(1,720)						(1,859)
出售固定期限投资的收益			14,105						11,844						33,577
出售股权证券所得收益			288						1,554						918
出售、赎回和其他投资到期的收益			768						1,220						1,766
赎回收益和固定期限投资的到期日			781						715						1,629
衍生工具净结算额			50						(69)						(39)
短期投资净卖出(买入)			(696)						467						165
购买运营附属公司			—						—						(754)
可变利益实体解除合并的影响			—						—						(349)
固定资产购置情况			(52)						(50)						(41)
其他			(23)						125						(524)
用于投资活动的现金净额			(5,468)						(3,101)						(2,138)
融资活动
发行优先股所得款项，净额			—						—						486
优先股的赎回			—						—						(450)
根据股份回购计划购买普通股			—						(586)						(1,234)
发行普通股收益，净额			(2)						6						6
对不可赎回非控股权益的第三方投资			—						—						16
对可赎回非控股权益的第三方投资			(22)						—						—
支付给可赎回非控股权益的股息			—						—						(2)
其他			(5)						(86)						(4)
支付的优先股息			(40)						(40)						(47)
融资活动提供(用于)的现金净额			(69)						(706)						(1,229)
汇率变化对外币现金和限制现金的影响			13						(50)						(34)
增加(减少)现金和限制性现金			225						(41)						24
现金和限制性现金，年初			1,273						1,314						1,290
现金和限制性现金，年终			$	1,498					$	1,273					$	1,314
已缴(已收)所得税			$	267					$	255					$	286
支付的利息			$	127					$	128					$	139

请参阅合并财务报表附注

拱形资本			104			2023年10-K表格

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目录表

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

1.总司令

Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”或“Arch”)是一家获百慕大豁免上市的公司，通过其全资子公司在全球范围内提供保险、再保险和抵押贷款保险。本协议所称“公司”系指Arch Capital及其子公司。同样，“普通股”是指Arch Capital的普通股。

公司2021年的合并财务报表包括Somers Group Holdings Ltd.(前身为Watford Holdings Ltd.)的业绩。及其全资子公司(“萨默斯”)。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge Holdings Ltd.全资拥有，Greysbridge由Greysbridge40%由本公司支付，30%由凯尔索公司管理的某些投资基金(“凯尔索”)和30%由Warburg Pincus LLC(“Warburg”)管理的某些投资基金持有。根据Greysbridge的管理文件，该公司得出结论，虽然它仍对Somers具有重大影响力，但Somers不再构成可变利益实体。因此，自2021年7月1日起，Arch不再在其合并财务报表和脚注中合并Somers的结果。看见附注12，“可变利益主体和非控制性利益”.

该公司已对某些上一年度信息的列报进行了重新分类，以符合当前的列报。这种重新分类对公司的净收入、股东权益或现金流没有影响。除每股金额外，所有金额均以百万计，除非另有说明。

2.完成更多的收购

西太平洋银行按揭保险有限公司(“WLMI”)

2021年8月31日，本公司完成对WLMI的收购，WLMI是澳大利亚审慎监管局授权的专属自保贷款机构抵押贷款保险(LMI)提供商，提供给Westpac Banking Corporation(“Westpac”)。作为收购的一部分，WLMI保留了其有效的现有风险，并将在一段时间内仍是西太平洋银行关于新抵押贷款来源的LMI的独家供应商10自收购之日起数年。本公司更名为Arch Lending Mortgage Indemity Limited(“Arch Indemity”)，并将成为本公司向澳大利亚市场提供LMI的主要供应商。

萨默塞特大桥集团有限公司、南岩控股有限公司及其附属公司(“萨默塞特集团”)

2021年8月6日，公司完成对萨默塞特集团的收购。此次收购包括萨默塞特集团管理总代理的汽车保险、通过直接和聚合渠道进行分销的能力、附属保险公司和全面整合的索赔业务。

与上述收购有关，公司将商誉和无形资产增加了#美元。350.11000万美元。

3.制定了重大会计政策

(A)列报依据

综合财务报表乃按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制，包括Arch Capital及其附属公司的账目，包括Arch Re百慕大再保险有限公司(“Arch Re百慕大”)、Arch再保险公司(“Arch Re U.S.”)、Arch Capital Group(美国)Arch保险公司(“Arch-U.S.”)、Arch保险公司、Arch专业保险公司、Arch财产意外保险公司(“Arch P&C”)、Arch弥偿保险公司(“Arch补偿保险”)、Arch保险加拿大有限公司(“Arch Insurance Canada”)、Arch再保险欧洲指定活动公司(“Arch re Europe”)、Arch抵押保险公司(“AMIC”)、Arch Mortgage Guaranty Company(“AMG”)、联合保证住宅保险公司(“UGRIC”)、Arch Indemity、Arch保险(欧盟)指定活动公司(“Arch(EU)”)、ARCH保险(英国)Limited(“Arch Insurance(UK)”)及本公司参与劳合社伦敦财团：2012年(“Arch Syndicate 2012”)及1955年(“Arch Syndicate 1955”，连同Arch Syndicate 2012，本公司的“劳合社”)。所有重大的公司间交易和余额都已在合并中冲销。

按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响在财务报表之日报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出。实际结果可能与这些估计和假设大不相同。该公司的主要估计包括：

•损失准备金和损失调整费用；

•对未支付和已支付的损失和损失调整费用，包括坏账准备，可追回的再保险；

拱形资本			105			2023年10-K表格

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目录表

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

•承保保费和赚取保费的估计数；

•投资组合的估值和信贷损失拨备的评估；

•购入的无形资产的评估；

•商誉和无形资产的减值评估；以及

•递延所得税资产的估值。

(B)保费收入及有关开支

保险。 12月份。保费包括来自多个来源的估计，包括相关业务的历史经验、类似业务和可获得的行业信息。未到期保费准备金是与有效保单的未到期条款有关的保费中的一部分。

再保险。承保的再保险保费包括经纪商和分拆公司报告的金额，以及公司自己对尚未收到报告的保费的估计。确定保费估计需要回顾公司与分拆公司的经验、对每个市场的熟悉程度、报告信息的时间安排、对每个业务特点的分析和了解，以及管理层对各种因素(包括保费或亏损趋势)对承保和分给公司的业务量的影响的判断。在持续的基础上，本公司的承销商根据其对所涉业务类别的经验和知识，并考虑本公司与经纪商或转让公司的历史经验，审查这些第三方报告的金额是否合理。此外，本公司承担业务所依据的再保险合同通常包含特定条款，允许本公司对割让公司进行审计，以确保遵守合同的条款和条件，包括准确和及时地报告信息。根据对所有现有信息的审查，管理层在尚未收到报告的情况下确定保费估计数。在收到新信息时更新保费估计数，并在更改估计数或确定实际金额期间记录此类估计数与实际金额之间的差额。

承保的再保险费根据公司承保的合同类型进行记录。本公司超额损失和按比例再保险合同的保费是在承保业务时估计的。对于超出损失合同的部分，保费按书面形式记录

合同的条款。根据按比例合约作出的保费估计，记录于预期潜在风险出现的期间，并基于经纪商及割让公司所提供的资料。对于按年分期付款的多年期再保险条约，通常只将最初的年度分期付款作为保单开始时的保费包括在内，因为被保险人有能力在保单期限内往返或取消承保。剩余的年度分期付款作为保费包括在多年期间内每个连续的周年日。

不论业务类别如何，再保险保费一般是按保单或再保险合约条款按比例赚取的。在“发生损失”的基础上订立的合同和保单涵盖在合同或保单期限内可能发生的索赔，这通常是12月份。因此，保费在整个期限内平均赚取。在“附加风险”的基础上订立的合同，包括附加在此类合同条款期间承保的标的保险单上的索赔。从这类合同中赚取的保费通常超出再保险合同的原始期限，通常会导致确认在24-月期间。该公司的某些再保险合同包括根据合同下的经验调整保费或收购费用的条款。所产生和赚取的保费以及相关的购置费用是根据此类合同下的预测经验记录的。

该公司还承保某些再保险业务，旨在为保险公司提供补充传统再保险的风险管理解决方案。这些合同的条款和条件可能包括基于损失经验、损失走廊、升华和上限的额外或返还保费。这类业务的例子包括总止损保险、财务配额份额保险和多年可追溯评级的超额损失保险。如果这些合同被视为转移风险，它们将被计入再保险。否则，此类合同按保证金方式入账。

抵押贷款。抵押保证保险单是指保险公司一般不能取消的合同，可按固定价格续期，并规定按月、按年或按单笔支付保费。续期后，本公司不能重新承保或重新定价其保单。与行业会计惯例一致，每月的保费在提供保险时赚取。以年度为基础的保费在承保年度内按月按比例摊销。主要按揭保险费写在

拱形资本			106			2023年10-K表格

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目录表

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

一年以上的保单称为单次保费。单一保费的一部分收入在当期赚取的保费中确认，其余部分递延为未赚取保费，并在保单的估计风险到期后赚取。如果与投保贷款相关的单一保费因借款人偿还而被取消，并且该保单是不可退还的产品，则与每份被取消的保单相关的剩余未到期保费在收到取消通知时被确认为应得保费。

本公司按揭业务的未到期保费是指适用于已投保贷款的估计未到期风险的保费部分。如果被保险人取消保险(通常发生在偿还贷款时)，贷款摊销到足够低的金额以触发贷款人允许或法律要求的取消，或者财产的价值根据合同条款充分增加，则保费支付的一部分可以退还。保费退款减少了综合损益表中赚取的保费。一般来说，只有未赚取的保费才能退还。

复职保费对于本公司的保险和再保险业务，保险和再保险业务在损失事件发生时确认，合同剩余寿命的承保限额根据预先定义的合同条款恢复。如果复职保费是强制性的，则在确认时全额赚取。复职保费的应计费用是基于对亏损和亏损调整费用的估计，这反映了管理层的判断。

保费预估至少每季度由管理层审查一次。这种审查包括将实际报告的保费与预期的最终保费进行比较，以及审查保费估计的账龄和收集情况。根据管理层的审查，评估保费估计数的适当性，并将对这些估计数的任何调整记录在知道的期间。对保费估计的调整可能是重大的，此类调整可能直接和重大地影响确定期间的收益，无论是有利还是不利，因为估计保费可能全额或大量赚取。作为应收保费列入的相当大一部分保费，即扣除佣金后的估计保费，目前尚未根据相关合同的条款到期。

应收保费包括来自代理人、经纪人和被保险人的应收款项，以及保险、再保险和抵押保险保单的未到期款项。应收保费余额是扣除预期信贷损失准备后报告的净额。公司通过持续审查未付金额、应收账款账龄、历史损失数据以及

对手方资金实力措施。该津贴还包括与争议风险有关的估计无法收回的金额。在某些情况下，公司有权将亏损债务或未到期保费与应收保费相抵销，从而降低信用风险。任何信贷损失准备计入应收账款期间的已实现收益(亏损)净额，并在随后的期间进行修订，以反映公司对预期信贷损失估计的变化。看见附注7，“预期信贷损失准备”以获取更多信息。

收购成本。 与成功收购或更新业务直接相关和递增的收购成本将根据合同类型递延和摊销。该公司的保险和再保险业务将因获得合同而增加的直接外部成本资本化，但不资本化工资、福利和其他内部承保成本。对于该公司的抵押贷款保险业务，包括一支强大的直销队伍，外部和某些内部直接成本都要递延和摊销。对于财产和意外伤害保险和再保险合同，递延购置费用在赚取相关保费的期间摊销。与按揭保险业的会计惯例一致，与每个承保年度业务账簿的按揭保险合同相关的购置成本的摊销按估计毛利的比例入账。估计毛利由赚取的保费、亏损及亏损调整费用组成。对于每个承保年度，公司估计摊销比率以反映实际经验和持续发展或亏损发展的任何变化。

递延收购成本按其估计可变现价值列账，并根据历史和当前经验以及预期投资收入计入预期亏损和亏损调整费用。

如果预期亏损和亏损调整费用、未摊销收购成本和维护成本的总和超过未赚取保费(包括预期未来保费)和预期投资收入，则出现保费不足。溢价不足准备金(“PDR”)是通过将任何未摊销收购成本计入消除不足所需的费用来记录的。如果溢价不足超过未摊销购置成本，则对超出的不足产生负债。

为了评估对抵押贷款风险的PDR的需求，该公司根据与其现行保单相关的建模贷款违约情况，制定了损失预测。这一预测是基于违约经验、严重程度和违约贷款率的最新趋势，以及贷款预付率的最新趋势，并纳入了预期的利息收入。评估预期的

拱形资本			107			2023年10-K表格

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目录表

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

该公司现有抵押贷款保险业务的盈利能力以及其抵押贷款业务需要PDR涉及到对潜在亏损和保费收入的可能性、规模和时机的假设和估计。于2023年、2022年或2021年期间，本公司并无录得保费不足费用。

(C)存款会计

某些被视为不转移保险风险的假定再保险合同，采用保证金会计方法核算。然而，该公司可能会因此类合同而蒙受财务损失。管理层在确定假定合同是否应计入再保险合同或存款合同时，对所使用的假设作出重大判断。对于只包含重大承保风险的合同，预计利润率将在合同期内递延并摊销，该金额计入本公司的承保业绩。当估计利润率明确时，利润率将反映为其他承保收入，而此类合同的任何不利财务结果将反映为已发生的损失。当估计利润率为隐性利润率时，利润率反映为对已支付损失的抵消，而此类合同的任何不利财务结果反映为已发生的损失。在对被视为仅转移重大承保风险的合同的收入确认标准适用会计指导意见时，还需要作出其他判断。对于那些只包含重大时间风险的合同，在合同开始时根据精算估计确定累积率，从而将存款会计负债增加到合同期内的估计应付金额。存款的增值是基于为预期的未来付款义务提供资金所需的预期回报率。本公司定期重新评估估计最终负债及相关的预期回报率。存款会计负债的增加以及估计最终负债和增加率的变化将作为利息支出的一部分反映在公司的经营业绩中。存款会计负债的任何负增长都反映在公司经营业绩的其他承保收入中。

根据其中一些合同，割让公司在持有资金的基础上保留相关资产。这些金额包括在公司资产负债表上的“其他资产”中。这些资产产生的利息收入作为净投资收入的一部分记录在公司的经营业绩中。

(D)追溯再保险

具有追溯力的再保险向分割方公司补偿因再保险标的保单承保的过去可保事件而产生的责任。在某些情况下，再保险合同既包括预期损失，也包括追溯损失，因此，本公司将这些再保险合同的预期要素和追溯要素分开，并在可行的情况下分别对每个要素进行核算。与有追溯力的再保险合同有关的承保收入递延并在结算期内摊销为收入，而损失立即计入收入。该等具追溯力的再保险合约下的估计金额或现金流量时间的随后变化，是通过将先前递延金额调整为假若修订估计于再保险交易开始时已有的余额，并计入相应的费用或贷方至收入而计入的。

(E)转让再保险

在正常业务过程中，本公司购买再保险以增加承保能力，并通过向其他保险企业或再保险人提供一定程度的风险再保险来限制个别损失和事件对其承保结果的影响。该公司使用按比例、超额损失和临时再保险合同。代表购置费用回收的再保险让渡佣金被确认为购置费用的减少，而其馀部分则递延。随附的综合损益表反映的是扣除再保险转让后的保费和亏损、亏损调整费用和收购成本。看见附注8，“再保险”有关本公司再保险用途的资料。已放弃的再保险保费以及可收回的未偿损失和损失调整费用的估计方式与发出的原始保单和再保险合同的条款一致。如再保险人不能履行协议下的责任，本公司的保险或再保险附属公司将须为该等拖欠款项负上法律责任。

根据再保险人履行再保险协议下义务的能力，再保险可收回款项被记录为资产。在某些情况下，本公司获得抵押品，包括信用证和信托账户，以进一步降低其再保险可收回款项的信用风险。该公司报告了扣除预期信贷损失准备金后的再保险可收回金额。这项津贴是根据本公司对未偿还金额、再保险人的财务状况、所取得抵押品的金额及形式及其他相关因素所作的持续检讨而厘定的。基于评级的违约概率和给定违约损失的方法被用来估计预期信用损失的拨备。任何

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信贷损失准备在S记录和修订期间计入已实现收益(损失)净额后续期间以反映公司对预期信贷损失估计的变化。看见附注7，“预期信贷损失准备”以获取更多信息。

(F)现金

现金包括现金等价物，即原始到期日为三个月或更短的投资，不属于投资组合的一部分。

(G)受限现金

限制性现金是指为第三方的利益而持有的金额，或者公司在取款或使用方面受到法律或合同限制的金额。这些金额包括在公司资产负债表上的“其他资产”中。

(H)投资

本公司目前基本上将其所有固定到期日投资及短期投资归类为“可供出售”，因此，该等投资按估计公允价值(亦称公允价值)列账，公允价值变动计入股东权益中累计其他全面收益的未实现损益部分。固定期限证券和股权证券的公允价值通常根据从国家认可的定价服务收到的报价确定，或者在没有此类价格的情况下，参考经纪人或承销商的投标指示来确定。短期投资包括在发行之日起一年内到期的证券。短期投资包括某些现金等价物，这些现金等价物是由外部和内部投资经理管理的投资组合的一部分。

公司的投资组合包括某些基金，由于其所有权结构，这些基金由公司使用权益法核算。在应用权益法时，这些投资最初按成本入账，随后根据本公司在基金净收益或亏损中的比例进行调整(包括基金中相关证券的公允价值变动)。这类投资通常记录在一至三个月滞后是基于投资基金报告的可用性。这类投资的账面价值变动在净收益中记为“按权益法核算的投资净收益(亏损)中的权益”。因此，采用权益法核算的投资账面价值的波动可能会增加本公司报告的运营业绩的波动性。

该公司的投资组合包括按公允价值入账的股权证券。这类持股主要包括公开交易的普通股。股票的股息收入反映在净投资收入中。权益证券的公允价值变动计入综合损益表的“已实现净收益(亏损)”。

本公司根据有关金融资产及负债的公允价值期权的会计指引所提供的公允价值期权，选择按公允价值计入若干固定到期日证券、股权证券、短期投资及其他投资。本公司若干其他投资的公允价值乃根据外部基金经理建议的资产净值(“资产净值”)厘定。资产净值是基于基金经理根据基金的管理文件对标的持有量的估值。

使用公允价值期权核算的投资的公允价值变动计入“已实现净收益(亏损)”。选择公允价值备选方案的主要原因是为了处理简化和成本效益方面的考虑。

该公司投资于逆回购协议，这些协议通常被视为抵押应收账款。逆回购协议的应收账款根据条款反映在公司综合资产负债表的“其他投资”或“短期投资”中。这些协议按合同转售金额加上应计利息入账，但按公允价值入账的协议除外。在逆回购交易中，公司获得作为抵押品收到的购买资产的权益。

该公司投资于有限合伙人权益和有限责任公司的股份。这些金额计入采用权益法入账的投资和其他投资。这些投资往往具有可变利益实体(“VIE”)的特征。VIE是指具有以下特征的实体：(I)风险股本不足，使实体能够在没有额外财务支持的情况下为其活动提供资金，或(Ii)股权投资者作为一个群体不具备控股权的特征。如果公司被确定为主要受益人，则需要合并VIE。主要受益人被定义为可变利益持有者，其被确定拥有控制财务利益的结果是：(I)有权指导VIE的活动，从而最大限度地影响VIE的经济表现；(Ii)有义务吸收VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。在VIE开始时以及在持续的基础上，本公司根据对本公司参与VIE的程度的分析确定其是否为主要受益者

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合并财务报表附注

合同条款和VIE的整体结构。公司与这些投资有关的最大亏损风险仅限于公司综合资产负债表中报告的投资账面金额和任何无资金来源的承诺。

本公司进行定期审核，以确定和评估与本公司可供出售投资相关的基于信贷的减值。该公司通过将预期的未来现金流量与证券的摊销成本进行比较，得出估计的信贷损失。对预期未来现金流的估计除其他因素外，还考虑了宏观经济状况和财务状况、发行人的短期和长期前景，以及本金和利息可收回的可能性。从2020年1月1日起，信贷损失通过备抵账户确认，但需进行冲销，而不是减少摊销成本。可归因于信贷以外因素的价值下降在其他全面收益中报告为未实现亏损，而信贷损失准备在综合损益表中计入已实现收益(亏损)净额。

对于本公司打算出售的可供出售的投资或本公司很可能需要在预期价值回升之前出售的投资，减值的全部金额计入已实现收益(亏损)净额。投资的新成本基础为以前的摊余成本基础，减去在已实现收益(亏损)净额中确认的减值。新成本基准不会按公允价值对任何后续回收进行调整。

本公司将应计投资收益与投资余额分开报告，并选择不对应计投资收益计提信贷损失准备金。. 任何无法收回的应计利息收入，在其被认为无法收回的期间予以注销。

净投资收入包括利息和股息收入以及市场溢价和折扣摊销，是扣除投资管理和托管费用后的净额。预期预付款和预期到期日被用于对某些投资(如抵押贷款和其他资产支持证券)应用利息方法。当实际预付款与预期预付款有重大差异时，重新计算有效收益率，以反映迄今的实际付款和预期的未来付款。对这类证券的净投资调整为在购买该证券后应用新的有效收益率的情况下应存在的数额。这种调整，如果有的话，在确定时计入净投资收入。

出售投资所实现的投资收益或损失，除某些基金投资外，按先进先出原则确定，并反映在净收益中。出售某些基金投资变现的投资收益或亏损按平均成本计算。按公允价值列账的可供出售证券的未实现增值或价值下降，不计入净收入，并计入扣除适用递延所得税后的累计其他全面收入的单独组成部分。

(I)衍生工具

本公司在其综合资产负债表中按公允价值确认所有衍生工具，包括嵌入衍生工具。该公司在其业务中使用衍生工具，以减轻以外币持有的资产和负债所产生的风险，这也是其整体投资战略的一部分。对于这类工具，按公允价值计量的资产和负债变动在综合损益表中记为“已实现净收益(亏损)”。此外，本公司的衍生工具包括与保险或再保险合约符合衍生工具的会计定义的承保活动有关的金额。对于这类合同，由于标的合同源自本公司的承销业务，公允价值的变化反映在综合收益表中的“其他承保收入”中。于截至2023年、2022年及2021年止期间，本公司并无根据相关会计指引将任何衍生工具指定为对冲。看见附注11，“衍生工具”以获取更多信息。

(J)损失准备金和损失调整费用

保险和再保险。损失和损失调整费用准备金包括未报告的损失和损失调整费用估计数以及已发生但未报告的损失估计数。未支付的已报告损失和损失调整费用准备金由管理层根据分拆公司的报告和保险人的索赔建立，不包括与高免赔额保单下的损失相关的估计金额，代表已向公司报告或具体确定的事件或条件的估计最终成本。管理层对尚未收到报告或索赔的损失的准备金估计数补充了这类准备金。本公司的准备金是基于多种准备金方法的组合，结合了公司和行业亏损的发展模式。该公司根据其承销商和精算师在业务初始定价期间获得的信息，并在适当的情况下辅之以行业数据，选择初始预期亏损和亏损调整费用比率。除其他事项外，这些比率还考虑利率变化和

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合并财务报表附注

市场上观察到的条款和条件的变化。这些估计定期进行审查，随着经验的发展和新信息的掌握，储量将在必要时进行调整。此类调整如有，将反映在确定调整的期间的收入中。随着实际损失信息的报告，本公司已经积累了自己的损失经验，其准备金方法包括其他精算技术。随着时间的推移，基于公司储备的不断成熟，这些技术在其储备过程中得到了进一步的重视。估计的最终损失和损失调整费用中固有的是索赔严重程度和频率的预期趋势以及其他因素，随着索赔的解决，这些因素可能会有很大的不同。因此，最终亏损和亏损调整费用可能与随附的综合财务报表中记录的金额存在重大差异。除本公司保险业务承保的超额工人赔偿金和雇主责任业务外，亏损和亏损调整费用均按未贴现基础入账。

抵押贷款。按揭保证保险损失准备金和损失调整费用是本公司已收到的拖欠通知的估计理赔成本，以及已发生但贷款人尚未报告的贷款拖欠。与主要按揭保险业的会计惯例一致，本公司不会为目前未拖欠的投保贷款(定义为两次或两次以上的拖欠付款)的未来索赔建立损失准备金。当保险贷款被报告拖欠时，本公司根据每个群体的估计索赔率和平均索赔规模，扣除任何可追回的救助金，逐案建立损失准备金。本公司还为已发生但在会计期间结束前尚未向本公司报告的拖欠情况预留准备金。为了确定这一准备金，本公司使用关于迟报的拖欠情况的历史信息来估计尚未报告的拖欠情况的数量，并对尚未报告的估计拖欠情况应用估计的索赔率和索赔金额。

在本公司各部门建立准备金是一个本质上不确定的过程，必然基于估计，最终净成本可能与此类估计不同。使用现有的最新资料审查和更新了作出这种估计和确定由此产生的负债的方法。由此产生的任何调整，可能是实质性的，都会反映在当前的业务中。

(K)承包人应收款和应付款以及为承保债务持有的抵押品

该公司在美国的保险业务承保的某些保险单具有较大的免赔额，主要是在其建筑业和国民账户业务领域。根据这类合同，该公司有义务向索赔人全额支付索赔。本公司随后由投保人退还可扣除的金额。这些数额按毛额计入合并资产负债表，作为承包人应付款和承包人应收款。如本公司无法向投保人收取欠款，本公司须对该等欠款负上法律责任。抵押品主要以信用证、现金和信托的形式从投保人那里获得，以减轻公司的信用风险。在公司以现金形式收到抵押品的情况下，公司将其反映在“为保险债务持有的抵押品”中。

合同人应收账款是在扣除预期信贷损失准备金后报告的。该津贴是根据本公司对未偿还金额、投保人信用状况的变化、获得的抵押品的金额和形式以及其他相关因素进行的持续审查得出的。基于评级的违约概率和给定违约损失的方法被用来估计预期信贷损失的拨备。任何信贷损失准备计入应收账款期间的已实现净收益(亏损)，并在随后的期间进行修订，以反映公司对预期信贷损失估计的变化。看见附注7，“预期信贷损失准备”以获取更多信息。

(L)外汇

功能货币不是美元的外国业务的资产和负债按每个资产负债表日的现行汇率折算。此类海外业务的收入和支出按年内平均汇率换算。境外业务换算调整的净影响计入累计其他全面收益，扣除适用递延所得税后的净额。以外币计值的货币资产及负债，例如应收保费及亏损准备及亏损调整费用，按结算日的有效汇率重估，由此产生的汇兑损益计入净收益。被归类为非货币的账户，如递延收购成本和未赚取的保费准备金，不会重新估值。对于被归类为“可供出售”的外币计价的固定到期日证券，在每个资产负债表日，投资计价的当地货币与公司的本位币之间的汇率变化计入未实现升值或

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合并财务报表附注

扣除适用递延所得税后的证券价值下降，这是累计其他全面收入的一部分。

(M)所得税

递延所得税反映了用于财务报告目的的资产和负债的账面金额与用于所得税目的的金额之间的临时差异的预期未来税收后果。如果递延所得税资产的部分或全部很可能无法变现，则计入估值准备。本公司在评估估值免税额的需要时，会考虑未来的应课税收入及可行的税务筹划策略。倘若本公司确定未来无法全部或部分变现其递延所得税资产，对递延所得税资产的调整将计入作出该决定的期间的收入。此外，若本公司其后评估不再需要估值免税额，将于作出有关厘定的期间将利益计入收入。看见附注15，“所得税”以获取更多信息。

如本公司断定税务机关仅根据相关税务状况的技术优点进行审核时，该税务优惠更有可能维持，则本公司确认税务优惠。如果达到确认门槛，本公司确认按本公司判断可能实现的税务优惠的最大金额计算的税收优惠。本公司在所得税准备中记录了与未确认的税收优惠有关的利息和罚款。

2023年12月27日，百慕大政府颁布了称为《2023年企业所得税法》(“百慕大CIT法”)的税法。百慕大CIT法案规定，从2025年1月1日或之后的财年开始，范围内企业应征收15%的企业所得税。颁布的立法包括一项被称为经济转型调整的条款，该条款要求百慕大组成实体在其资产和负债中建立税基，不包括商誉，以2023年9月30日的公允价值为基础。公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售一项资产或支付转移一项负债而收到的价格。看见附注15，“所得税”有关公司递延所得税资产的更多信息。

(N)基于股份的支付安排

本公司采用公允价值计量方法，对其与合资格员工及董事的股份支付安排进行会计处理。薪酬开支根据授予日奖励的公允价值估计，并在必要服务期间的净收入中确认，并相应增加股东权益。员工因不符合授予条件而被取消的奖励不会产生任何价值。公司的(I)基于时间的奖励通常授予三年在授予日的第一、第二和第三周年纪念日有三分之一归属的时期，以及(Ii)每一周年之后的绩效奖励悬崖背心三年以达到指定的绩效标准为基础的绩效期间。与具有分级归属特征和仅基于服务条件的归属的奖励相关的基于股份的薪酬支出是在整个奖励的必需服务期内以直线为基础计算的。与绩效奖励相关确认的补偿费用是根据具体绩效和服务条件的实现情况而确定的。在必要的服务期间确认的补偿费用的最后计量反映了最终的业绩结果。在确认期间，根据可能实现的业绩情况应计补偿费用。对于授予符合退休资格的员工的奖励，如果员工不需要服务即可保留奖励，则授予日期公允价值将立即确认为授予日期的薪酬支出，因为员工能够保留奖励而无需继续提供服务。对于接近退休资格的员工，补偿成本的归属是从授予日期到退休资格日期这段时间内的。这些费用对公司的现金流或股东权益总额没有影响。看见附注22，“基于股份的薪酬”有关本公司以股份为基础的薪酬奖励的资料。

(O)担保基金和其他相关摊款

本公司的保险和再保险业务中的担保基金和其他相关评估的负债在公司收到应支付金额的通知时应计，或在能够对评估作出合理估计的情况下更早应计。

(P)库藏股

库存股是本公司购买的、随后未注销的普通股。这些股份按成本入账，导致公司综合资产负债表中的股东权益减少。

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(Q)商誉和无形资产

商誉是指业务合并的购买价格超过收购净资产公允价值的部分，并在收购时分配给适用的报告单位。商誉按年度进行减值评估。如果事实和情况表明可能存在减值，则可以更频繁地进行减值测试。在进行减值测试时，本公司可以首先评估定性因素，以确定报告单位的公允价值是否更有可能(即超过50%的概率)超过其账面价值，作为确定是否需要进行会计指引所述商誉减值测试的基础。

无限期的无形资产，如保险牌照，会按类似商誉的减值进行评估。有限年限无形资产和负债包括已取得的保险和再保险合同的价值，这些合同是根据未来预期现金流的现值估计的，并按预期实现的估计利润的比例摊销。其他有限寿命的无形资产，包括客户名单、商号和IT平台，都在其使用寿命内摊销。有限年限的无形资产和负债定期为减值指标进行审查。当账面金额无法从其未贴现现金流量中收回时，确认减值，并以账面金额与公允价值之间的差额计量。

如果商誉或无形资产减值，该等资产将减记至其公允价值，并在本公司的经营业绩中记录相关费用。

(R)对运营关联公司的投资

对营运关联公司的投资主要指本公司对其有重大影响并按权益会计方法入账的投资。在应用权益会计方法时，对经营关联公司的投资最初按成本入账，随后根据本公司在经营关联公司净收益或亏损中的比例进行调整。本公司将营运附属公司的其他全面收益或亏损按比例计入其他全面收益的组成部分。调整基于运营附属公司提供的最新财务信息。这些投资的账面价值变动计入经营联属公司的收入(亏损)。

(S)基金举办安排

资金持有安排是与第三方再保险公司达成的协议，根据该协议，再保险公司将在资金持有的基础上保留相关资产。这些金额包括在公司资产负债表上的“其他资产”中。这些资产产生的投资回报作为净投资收入和净已实现收益(亏损)的一部分计入公司的综合经营业绩。公司持有的作为抵押品的资金计入“其他负债”，持有的资金负债的变化作为利息支出的一部分反映在公司的综合经营业绩中。

(T)最近的会计公告

最近发布的尚未采用的会计准则

ASU 2020-04“促进参考汇率改革对财务报告的影响”于2020年3月发布，并于2022年12月与ASU 2022-06修订，“参考汇率改革(主题848)”。本ASU为将GAAP应用于参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他参考利率的投资、衍生品或其他交易提供了可选的权宜之计和例外预期因参考汇率改革而停产。除可选的权宜之计外，修正案还包括一项一般原则，允许一个实体将因参照改革而作出的合同修改视为不需要在修改之日重新计量合同或重新评估以前会计确定的事项。修正案将日落日期从2022年12月31日推迟到2024年12月31日。因此，该标准可以不迟于2024年12月31日通过，并允许及早采用。根据目前的分析，本公司预计新指引不会对本公司的综合财务报表产生重大影响。

ASU 2023-07，“分部报告--可报告分部披露的改进”，于2023年11月发布。这个ASU要求披露定期提供给首席运营决策者(“CODM”)的重大分部支出，将某些年度披露延长至中期，并允许在某些条件下报告超过一种分部损益衡量标准，从而加强了对重大分部支出的披露。这些修订在2023年12月15日之后的会计年度和2024年12月15日之后的会计年度内的过渡期内对公司有效。允许及早通过修正案，包括在尚未印发财务报表的任何过渡时期通过。根据目前的分析，本公司预计新指引不会对本公司的综合财务报表产生重大影响。

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ASU 2023-09“所得税披露的改进”于2023年12月发布，其目的是提高所得税披露的透明度和决策有用性。ASU 2023-09中的修正案主要通过更改税率调节和支付的所得税信息来满足投资者对增强所得税信息的要求。虽然允许提前采用，但公共实体应前瞻性地将ASU 2023-09中的修正案应用于2024年12月15日之后的所有年度期间。公司目前正在评估这一标准对公司合并财务报表和相关披露的影响。

4.中国市场细分市场信息

该公司将其业务分类为三承保部门--保险、再保险和按揭--以及二运营部门--公司和其他部门。本公司采用会计指引中关于披露企业分部及相关信息的管理方法确定其应报告的分部。各分部的会计政策与本公司编制综合财务报表时使用的会计政策相同。分部业务分配给承保业绩负责的分部。

本公司的保险、再保险及按揭部门均设有经理，负责各自部门的整体盈利能力，并直接向本公司的主要经营决策者、Arch Capital的首席执行官、Arch Capital的首席财务官兼财务主管以及Arch Capital的总裁和首席承销官负责。首席运营决策者不评估业绩、衡量股本回报率或根据业务做出资源分配决定。管理部门衡量ITS的细分市场表现三承保分部以承保收益或亏损为基础。除商誉及无形资产外，本公司并不按承销分部管理资产，因此，投资收益不会分配至各承销分部。

保险部门由该公司的保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线。产品线包括：

•    建筑业和国民经济核算：针对中端市场和大型建筑客户的主要和超额意外伤害保险，针对特殊行业中端市场客户的全面产品系列，以及针对大型国民帐户的意外伤害解决方案，包括对损失敏感的基本保险计划(大型免赔额、自我保险保留和追溯评级计划)。

•    超额和超额伤亡人数：主要和超额意外伤害保险主要在非承保的基础上承保。

•    专业线：董事和高级管理人员责任、错误和遗漏责任、雇佣行为责任、受托责任、犯罪、专业赔偿和其他财务相关保险，涵盖公司、私募股权、风险投资、房地产投资信托、有限合伙企业、金融机构和各种规模的非营利客户、网络保险以及医疗保健行业的医疗专业和一般责任保险。该业务主要是在索赔的基础上撰写的。

•    计划：主要面向具有独特专业知识和利基产品的项目经理，提供一般责任、商用汽车、房地产、内陆海运、雨伞和工人补偿的一些组合。

•    房地产、能源、海洋和航空：为商业客户承保的主要和超额一般财产保险，包括巨灾财产保险。海运保险包括船体险、货险、战争险、货币险和责任险。航空、独立的恐怖主义和政治风险也被提供。可为运营和施工风险提供承保范围。

•    旅行、事故和健康：专业旅行和意外及相关保险产品，适用于个人、团体旅行者、旅行社和供应商，以及意外和健康，为雇主团体、医疗计划成员、学生和其他参与团体提供意外、残疾和医疗计划保险。

•    保修和贷款人解决方案：向银行、信用社、汽车经销商和原始设备制造商提供抵押品保护、债务取消和服务合同偿还产品，以及与汽车贷款和租赁有关的其他专业计划。

•    其他：包括另类市场风险(包括专属自保计划)、超额工人补偿和合格自保团体、协会和信托的雇主责任保险，以及合同、商业和交易保证保险。

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再保险部门由该公司的再保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专门的产品线。再保险协议通常是在按比例和/或超出损失的基础上提供的，并为割让公司客户提供特定基础书面保单的保险。产品线包括：

•伤亡人数：承保第三者责任风险，包括行政保证、专业责任、超额及伞状责任、超额汽车及医疗保健业务，以及工人补偿。业务主要是在条约的基础上进行的，也提供一些临时保险。

•海洋和航空：承保能源、船体、货物、实物、责任和过境，以及航空业务，包括航空公司和通用航空风险。书面业务还可能包括航天业务，其中包括商业航天项目的卫星组装、发射和运营保险。

•其他专业：提供比例机动再保险、全账户多额度条约、网络、贸易信贷和担保、事故和健康、工人赔偿灾难、农业和政治风险等保险。

•财产灾难：为大多数类型的灾难性损失提供保护，包括飓风、地震、洪水、龙卷风、冰雹和火灾，并根据具体情况为其他危险提供保护。超额损失保险是在保险险种的单一损失和损失调整费用超过合同规定的保留额的情况下触发的。

•不包括财产灾难的财产：提供个人线路和/或商业财产暴露的保险，主要包括建筑物、构筑物、设备和内容。这项业务的主要危险包括火灾、爆炸、坍塌、骚乱、破坏、风灾、龙卷风、洪水和地震。业务要么以条约为基础，要么以临时性质为基础。

•其他：主要包括人寿再保险业务。

抵押贷款部门包括该公司的承保部门，这些部门在全球范围内提供抵押保险和再保险产品。承保单位包括：

•美国主要抵押贷款保险：通过Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(合并后的“Arch MI U.S.”)提供私人抵押贷款保险，这两家公司都是由Fannie Mae和Freddie Mac认可的合格抵押贷款保险公司。ARCH MI U.S.还包括AMG，AMG不是政府支持的企业(“GSE”)批准的实体。

•美国信用风险转移(CRT)和其他：承保CRT交易，主要与GSE交易，以及其他美国再保险交易。

•国际按揭保险/再保险：承保美国境外的抵押贷款保险和再保险。

公司分部的业绩包括净投资收入、已实现损益净额(包括使用公允价值期权计入的权益证券和资产的已实现和未实现变动、衍生工具的已实现和未实现损益以及金融资产信贷损失准备的变动)、采用权益法计入的投资基金净收益或亏损中的权益、其他收入(亏损)、公司费用、交易成本和其他、无形资产摊销、利息支出、净汇兑损益、所得税项目、经营关联公司的收入或亏损以及与公司非累积优先股相关的项目。

截至2021年6月30日，“其他”部分包括萨默斯的结果。2021年7月，公司宣布完成此前披露的Greysbridge对Somers的收购。根据Greysbridge的管理文件，该公司得出结论，虽然它仍对Somers具有重大影响力，但Somers不再构成可变利益实体。因此，自2021年7月1日起，Arch不再在其合并财务报表中合并Somers的结果。看见附注12，“可变利益主体和非控股利益”。

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下表总结了公司按分部划分的承保收入或亏损，以及Arch普通股股东可获得的承保收入或亏损与净利润的对账、有关主要业务线承保和赚取的净保费以及按地点承保的净保费的摘要信息：

			截至2023年12月31日的年度
			保险						再保险						抵押贷款						小计						其他						总计
承保毛保费（1）			$	7,911					$	9,113					$	1,387					$	18,403					$	—					$	18,403
保费放弃（1）			(2,049)						(2,559)						(335)						(4,935)						—						(4,935)
净保费已成交			5,862						6,554						1,052						13,468						—						13,468
未赚取保费的变动			(416)						(718)						106						(1,028)						—						(1,028)
赚取的净保费			5,446						5,836						1,158						12,440						—						12,440
其他承保收入			—						17						14						31						—						31
亏损及亏损调整费用			(3,122)						(3,227)						103						(6,246)						—						(6,246)
收购费用			(1,055)						(1,240)						(17)						(2,312)						—						(2,312)
其他运营费用			(819)						(288)						(194)						(1,301)						—						(1,301)
承保收入			$	450					$	1,098					$	1,064					2,612						—						2,612
净投资收益																					1,023						—						1,023
已实现净收益(亏损)																					(165)						—						(165)
使用权益法核算的投资净收益（损失）中的权益																					278						—						278
其他收入(亏损)																					27						—						27
公司费用																					(96)						—						(96)
交易成本和其他																					(6)						—						(6)
无形资产摊销																					(95)						—						(95)
利息支出																					(133)						—						(133)
净汇兑收益(亏损)																					(60)						—						(60)
所得税前收入（损失）和来自运营附属公司的收入（损失）																					3,385						—						3,385
所得税(费用)福利																					873						—						873
来自运营附属公司的收入（损失）																					184						—						184
净收益(亏损)																					4,442						—						4,442
可赎回非控股权益应占金额																					1						—						1
Arch可获得的净利润（损失）																					4,443						—						4,443
优先股息																					(40)						—						(40)
Arch普通股股东可获得的净利润（损失）																					$	4,403					$	—					$	4,403
承保比率
损耗率			57.3		%				55.3		%				-8.9		%				50.2		%				—		%				50.2		%
购置费用比率			19.4		%				21.2		%				1.4		%				18.6		%				—		%				18.6		%
其他营业费用比率			15.0		%				4.9		%				16.8		%				10.5		%				—		%				10.5		%
综合比率			91.7		%				81.4		%				9.3		%				79.3		%				—		%				79.3		%
商誉和无形资产			$	224					$	130					$	377					$	731					$	—					$	731
可投资资产总额																					$	34,589					$	—					$	34,589
总资产																					58,906						—						58,906
总负债																					40,551						—						40,551

(1)    与分部间交易相关的某些假设和分出金额包括在个别分部业绩中。因此，由于抵消，每个分部的此类交易总和与总额不符。

拱形资本			116			2023年10-K表格

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合并财务报表附注

			截至2022年12月31日的年度
			保险						再保险						抵押贷款						小计						其他						总计
承保毛保费（1）			$	6,931					$	6,948					$	1,455					$	15,327					$	—					$	15,327
保费放弃（1）			(1,910)						(2,024)						(322)						(4,249)						—						(4,249)
净保费已成交			5,021						4,924						1,133						11,078						—						11,078
未赚取保费的变动			(461)						(965)						27						(1,399)						—						(1,399)
赚取的净保费			4,560						3,959						1,160						9,679						—						9,679
其他承保收入			—						5						8						13						—						13
亏损及亏损调整费用			(2,784)						(2,568)						324						(5,028)						—						(5,028)
购置费用，净额			(887)						(813)						(40)						(1,740)						—						(1,740)
其他运营费用			(665)						(268)						(195)						(1,128)						—						(1,128)
承保收益(亏损)			$	224					$	315					$	1,257					1,796						—						1,796
净投资收益																					496						—						496
已实现净收益(亏损)																					(663)						—						(663)
使用权益法核算的投资净收益（损失）中的权益																					115						—						115
其他收入(亏损)																					(27)						—						(27)
公司费用																					(95)						—						(95)
交易成本和其他																					—						—						—
无形资产摊销																					(106)						—						(106)
利息支出																					(131)						—						(131)
净汇兑收益(亏损)																					102						—						102
所得税前收入（损失）和来自运营附属公司的收入（损失）																					1,487						—						1,487
所得税(费用)福利																					(80)						—						(80)
来自运营附属公司的收入（损失）																					75						—						75
净收益(亏损)																					1,482						—						1,482
可赎回非控股权益应占金额																					(6)						—						(6)
Arch可获得的净利润（损失）																					1,476						—						1,476
优先股息																					(40)						—						(40)
Arch普通股股东可获得的净利润（损失）																					$	1,436					$	—					$	1,436
承保比率
损耗率			61.0		%				64.9		%				-28.0		%				51.9		%				—		%				51.9		%
购置费用比率			19.4		%				20.5		%				3.5		%				18.0		%				—		%				18.0		%
其他营业费用比率			14.6		%				6.8		%				16.8		%				11.7		%				—		%				11.7		%
综合比率			95.0		%				92.2		%				-7.7		%				81.6		%				—		%				81.6		%
商誉和无形资产			$	229					$	145					$	430					$	804					$	—					$	804
可投资资产总额																					$	28,065					$	—					$	28,065
总资产																					47,990						—						47,990
总负债																					35,069						—						35,069

（1） 与分部间交易相关的某些假设和分出金额包括在个别分部业绩中。因此，由于抵消，每个分部的此类交易总和与总额不符。

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合并财务报表附注

			截至2021年12月31日的年度
			保险						再保险						抵押贷款						小计						其他						总计
承保毛保费（1）			$	5,868					$	5,094					$	1,508					$	12,463					$	458					$	12,752
保费放弃（1）			(1,719)						(1,840)						(247)						(3,799)						(105)						(3,735)
净保费已成交			4,149						3,254						1,261						8,664						353						9,017
未赚取保费的变动			(524)						(413)						22						(915)						(20)						(935)
赚取的净保费			3,625						2,841						1,283						7,749						333						8,082
其他承保收入			—						3						18						21						—						21
亏损及亏损调整费用			(2,345)						(1,925)						(57)						(4,327)						(258)						(4,585)
购置费用，净额			(606)						(537)						(97)						(1,240)						(63)						(1,303)
其他运营费用			(559)						(214)						(193)						(966)						(33)						(999)
承保收益(亏损)			$	115					$	168					$	954					1,237						(21)						1,216
净投资收益																					347						42						389
已实现净收益(亏损)																					299						81						380
使用权益法核算的投资净收益（损失）中的权益																					366						—						366
其他收入(亏损)																					10						—						10
公司费用																					(76)						—						(76)
交易成本和其他																					(1)						(1)						(2)
无形资产摊销																					(81)						(1)						(82)
利息支出																					(131)						(8)						(139)
净汇兑收益(亏损)																					42						(1)						41
所得税前收入（损失）和来自运营附属公司的收入（损失）																					2,012						91						2,103
所得税(费用)福利																					(128)						—						(128)
来自运营附属公司的收入（损失）																					264						—						264
净收入																					2,148						91						2,239
可赎回非控股权益应占金额																					(2)						(2)						(4)
归属于不可赎回非控股权益的金额																					—						(78)						(78)
Arch可获得的净利润（损失）																					2,148						9						2,157
优先股息																					(48)						—						(48)
赎回优先股损失																					(15)						—						(15)
Arch普通股股东可获得的净利润（损失）																					$	2,085					$	9					$	2,094
承保比率
损耗率			64.6		%				67.8		%				4.4		%				55.8		%				78.0		%				56.7		%
购置费用比率			16.7		%				18.9		%				7.6		%				16.0		%				18.9		%				16.1		%
其他营业费用比率			15.4		%				7.5		%				15.1		%				12.5		%				9.9		%				12.4		%
综合比率			96.7		%				94.2		%				27.1		%				84.3		%				106.8		%				85.2		%
商誉和无形资产			$	256					$	184					$	505					$	945					$	—					$	945
可投资资产总额																					$	27,442					$	—					$	27,442
总资产																					45,101						—						45,101
总负债																					31,546						—						31,546

（1） 与分部间交易相关的某些假设和分出金额包括在个别分部业绩中。因此，由于抵消，每个分部的此类交易总和与总额不符。

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下表提供了有关主要业务线赚取的净保费和按承保地点划分的净保费的摘要信息：

保险分部			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
赚取的净保费（1）
专业线			$	1,419					$	1,314					$	943
房地产、能源、船舶和航空			1,064						772						668
节目			658						590						507
建筑和国民账户			561						432						417
旅行、事故和健康			557						492						256
超额和超额伤亡			486						393						318
保修和贷方解决方案			185						128						153
其他			516						439						363
总计			$	5,446					$	4,560					$	3,625
按承保地点计算的净保费（1）
美国			$	3,780					$	3,342					$	2,812
欧洲			1,774						1,405						1,126
其他			308						274						211
总计			$	5,862					$	5,021					$	4,149

再保险部分			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
赚取的净保费（1）
其他专业			$	2,097					$	1,378					$	819
财产不包括财产灾难			1,645						1,090						838
伤亡情况			1,005						855						667
财产灾难			742						367						280
海运和航空			229						159						153
其他			118						110						84
总计			$	5,836					$	3,959					$	2,841
按承保地点计算的净保费（1）
美国			$	1,756					$	1,247					$	829
百慕大群岛			3,288						2,561						1,555
欧洲等			1,510						1,116						870
总计			$	6,554					$	4,924					$	3,254

抵押部分			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
赚取的净保费
美国主要抵押贷款保险			$	759					$	804					$	953
美国信用风险转移(CRT)和其他			220						196						181
国际按揭保险/再保险			179						160						149
总计			$	1,158					$	1,160					$	1,283
按承保地点计算的净保费
美国			$	743					$	781					$	913
其他			309						352						348
总计			$	1,052					$	1,133					$	1,261

(1)    分部业绩包括分部间交易。

拱形资本			119			2023年10-K表格

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合并财务报表附注

其他分部			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
赚取的净保费（1）
伤亡情况			$	—					$	—					$	138
其他专业			—						—						118
财产灾难			—						—						15
财产不包括财产灾难			—						—						7
海运和航空			—						—						—
其他			—						—						55
总计			$	—					$	—					$	333
按承保地点计算的净保费（1）
美国			$	—					$	—					$	63
欧洲			—						—						91
百慕大群岛			—						—						199
总计			$	—					$	—					$	353

（1） 分部业绩包括分部间交易。

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合并财务报表附注

5. 损失准备金和损失调整费用

下表代表亏损和亏损调整费用的分析以及亏损和亏损调整费用的年初和期末准备金的对账：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
年初损失准备金和损失调整费用			$	20,032					$	17,757					$	16,514
可追回的未偿亏损和亏损调整费用			6,280						5,599						4,315
年初净损失准备金和损失调整费用			13,752						12,158						12,199
发生的净损失和与以下方面发生的损失相关的损失调整费用：
本年度			6,784						5,797						4,940
前几年			(538)						(769)						(355)
净发生损失和损失调整费用总额			6,246						5,028						4,585
收购业务的净损失和损失调整费用准备（1）			—						—						104
追溯再保险交易（2）			—						—						(444)
萨默斯去合并的影响（3）			—						—						(1,461)
外汇(收益)损失和其他			157						(293)						2
与以下领域发生的损失相关的已付净损失和损失调整费用：
本年度			(1,081)						(888)						(734)
前几年			(3,012)						(2,253)						(2,093)
净已付损失和损失调整费用总额			(4,093)						(3,141)						(2,827)
年终净损失准备金和损失调整费用			16,062						13,752						12,158
可追回的未偿亏损和亏损调整费用			6,690						6,280						5,599
年终损失准备金和损失调整费用			$	22,752					$	20,032					$	17,757

(1)    代表与公司2021年期间收购相关的活动。看见注2，“收购”。

(2)    请参阅“追溯性再保险交易”部分。

（3） 看到 附注12，“可变利益主体和非控股利益”。

上年损失准备金的发展

截至2023年12月31日的年度

2023年，公司上年度亏损准备金估计净有利发展为美元538百万美元，其中净有利发展美元42保险部门百万美元152来自再保险部门的百万美元和美元344抵押贷款部门为百万美元。

保险板块净利好发展美元42百万美元，或0.8净赚取溢价的点数，包括$107短线和长尾线路净有利发展百万美元部分抵消65来自中尾线的净不良发展百万美元。短尾线净有利发展反映美元32在房地产(不包括海洋)方面的有利发展，主要是从2022年事故年(即，发生亏损的年份)，$22主要与保修和贷款人解决方案业务相关的良好发展

从2022年事故年开始，和$15与旅行和事故业务相关的有利发展达1.8亿美元，主要来自2020年和2022年的事故年。长尾航线的净有利发展包括$28高管保险业务的有利发展，主要来自2019年和2021年的事故年，以及17替代市场业务的良好发展，主要是从2021年和之前的事故年开始。这笔款项被#美元部分抵销。6建筑业和国民经济核算方面的净不利发展，主要是从2020年到2022年事故年。中尾线的净不利发展反映为#美元50职业责任业务的不利发展，主要是从2017年到2020年的事故年，以及21合同约束性业务方面的不利发展，主要是从2020年和之前的事故年开始，部分被美元抵消12海洋业务的良好发展，主要是从2020年和2021年的事故年开始。

拱形资本			121			2023年10-K表格

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

再保险部门的净有利发展为#美元152百万美元，或2.6净赚取溢价的点数，包括$202来自中短线的净有利发展，部分被1美元抵消50来自长尾线的净不利发展1.8亿美元。短尾线净有利发展反映美元93来自房地产以外的房地产巨灾业务的有利发展，主要是从2020年到2022年承保年度(即，合同的开始日期或续签日期在规定的12个月内的所有保费和损失)，$51来自房地产巨灾业务的有利发展，主要是从2019年到2022年承保年度，$352000万美元来自其他专业业务，主要来自2021年承保年度，以及13来自其他业务线的有利发展，主要是从2020承保年度开始。中尾线净有利发展反映美元9来自海洋和航空业务的1.6亿美元，主要从2021年及之前的承保年度开始。长尾航线的净不利发展主要反映在#美元46来自意外伤害业务的100万美元，主要来自2013至2020承保年度。

抵押贷款部分的净有利发展为$344百万美元，或29.72023年期间，最大的贡献者是与2020至2022年事故年美国第一留置权组合相关的储备释放。公司的信用风险转移和国际业务也为良好的发展做出了贡献。

截至2022年12月31日的年度

于2022年期间，本公司在上年亏损准备金上录得估计净有利发展为$7692000万美元，其中包括净有利发展美元25来自保险部门的2000万美元，190来自再保险部门的2000万美元和554来自抵押贷款部门的100万美元。

保险板块净利好发展美元251000万美元，或0.6净赚取溢价的点数，包括$551亿美元的短尾线路净有利发展被1美元部分抵消30来自中尾线和长尾线的净不利发展1.8亿美元。短尾线净有利发展反映美元37保修和贷款人解决方案方面的有利发展，主要是从2021年事故年开始，以及15与旅行和事故业务相关的有利发展达1.8亿美元，主要来自2020年和2021年的事故年。中尾线的净不利发展反映为#美元25职业责任业务的不利发展，主要是从2013到2015年和2018到2020年的事故年，以及6在大多数事故年，合同约束性业务的不利发展，部分抵消了$13在大多数事故年，海运业务都有了良好的发展。

长尾线的净不利发展反映为#美元19与意外伤害业务相关的不良发展，主要来自2020和2021年事故年，以及7建筑业和国民经济核算方面的不利发展，主要来自2017、2020和2021年事故年。这部分被$所抵消。22其他业务的有利发展，包括替代市场和超额工人补偿，主要来自2019年和之前的事故年。

再保险部门的净有利发展为#美元1901000万美元，或4.8净赚取溢价的点数，包括$196来自短尾和中尾线路的净有利发展，部分被1美元抵消5来自长尾线的净不利发展1.8亿美元。短尾线净有利发展反映美元109来自房地产以外的房地产灾难业务的有利发展，主要是从2018年到2021年承保年度，$24来自房地产巨灾业务的有利发展，主要是从2018年到2020年承保年度，以及35来自其他专业业务的3.6亿美元，主要来自2016和2021年承保年度。中尾线净有利发展反映美元28在大多数承保年份，海运和航空公司的保险金额为1.8亿美元。长尾航线的净不利发展主要反映在#美元5700万人伤亡，分布在之前的多个承保年度。

按揭业务录得净有利发展，达1美元。5541000万美元，或47.8净赚取溢价的点数，大部分准备金释放是关于2020年和2021年事故年与美国第一留置权组合相关的COVID相关拖欠。公司的信用风险转移、国际、二次留置权和助学贷款业务也为有利的发展做出了贡献。

截至2021年12月31日的年度

于2021年期间，本公司在上年亏损准备金上录得估计净有利发展为$3552000万美元，其中包括净有利发展美元16来自保险部门的2000万美元，179来自再保险部门的10万美元，$170来自抵押贷款部门的180万美元，部分抵消了8来自“其他”部分(萨默斯解除巩固之前的活动)的不良发展。

保险板块净利好发展美元161000万美元，或0.4净赚取溢价的点数，包括$110短尾和长尾线路的净利好发展主要被1美元抵消94来自中尾线的净不利发展3.8亿美元。净有利发展美元82以短尾行表示的1,000万美元391.8亿美元的有利开发来自房地产

拱形资本			122			2023年10-K表格

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

(不包括海上)，主要是从2018年到2020年事故年，$27保修和贷款人解决方案方面的有利发展，主要是从2020年的事故年开始，以及16旅游和事故方面的良好发展，主要是从2016年到2020年的事故年。净有利发展美元28长尾线中的1.8亿美元反映了建筑业、国民经济核算和替代市场的有利发展，主要是从2016年到2019年的事故年，但部分被行政保险方面的不利发展所抵消，主要是从2015年、2017年和2018年的事故年。中尾线的净不利发展反映为#美元5831职业责任方面的不利发展，主要是从2018年到2020年的事故年。

再保险部门的净有利发展为#美元1791000万美元，或6.3净赚取溢价的点数，包括$184来自短尾和中尾线路的净有利发展，部分被1美元抵消5来自长尾线的净不利发展1.8亿美元。176以短尾行表示的1,000万美元123来自其他专业领域的100万美元，主要是2014至2019年的承保年度，以及89来自房地产以外的房地产巨灾业务的有利发展，主要是从2015年到2020年承保年度。这些数额被#美元的不利发展部分抵消。36财产灾难造成的损失，主要来自2020承保年度。长尾航线的不利发展反映了伤亡人数的增加，主要是从2018年承保年度开始。

按揭业务录得净有利发展，达1美元。1701000万美元，或13.2净赚取溢价的点数。大约三分之一的发展来自美国第一留置权投资组合，这得益于经济状况的改善和房价的上涨，导致主要与大流行前的拖欠相关的索赔率假设减少。各种老式CRT合同也经历了类似的影响，并为有利的发展做出了贡献，包括GSE所称的合同的影响。第二留置权和助学贷款业务以及国际业务的代位权恢复也为有利的发展做出了贡献。

追溯再保险交易记录

2021年，该公司与第三方再保险公司达成了一项具有追溯力的再保险交易，以再保险与某些美国保险敞口相关的流出负债。

于2021年，本公司与关联方订立再保险，以结束与2018及之前年度若干伦敦辛迪加业务有关的账目。看见附注16，“与关联方的交易”.

6.取消短期合同

公司的亏损准备金和亏损调整费用主要涉及具有各种特征的短期合同(例如：、承保类型、地理位置、索赔期限)。该公司在确定与其短期合同有关的披露的分类程度时考虑了这些信息，详见下表：

可报告的细分市场

解聚程度

包括的业务范围

保险

物业能源、海洋和航空

物业能源、海洋和航空

第三方事件业务

超额和超额伤亡（不包括具有约束力的合同）;建筑和国民账户;以及其他（包括 替代市场风险、超额工人补偿和雇主责任保险）

第三方声称做生意

专业线

多线等专业

计划;合同约束力（超额和超额伤亡的一部分）;旅行、事故和健康;保修和贷方解决方案;以及其他（c）承包和商业担保覆盖范围）

再保险

伤亡情况

伤亡情况

财产灾难

财产灾难

财产不包括财产灾难

财产不包括财产灾难

海运和航空

海运和航空

其他专业

其他专业

抵押贷款

美国的直接抵押贷款保险

美国主要风险敞口的抵押贷款保险

就披露而言，该公司认为以下事项无关紧要：(I)若干按揭业务，包括非美国主要业务、第二留置权及学生贷款风险敞口、环球按揭再保险及参与各种GSE信贷风险分担产品；及(Ii)若干再保险业务，包括意外伤害保险及非传统额度。这些金额包括在对帐项目。

该公司是需要为公司承保业务产生的损失和损失调整费用建立准备金(“损失准备金”)。保险、再保险和按揭业务的损失准备金是对在资产负债表日或之前发生的保险或再保险事件支付损失和损失调整费用所需的未来金额的估计。损失准备金不反映应急准备金，以应对未来发生的损失。未来事件造成的损失将在发生损失时估计和确认，而且可能是巨大的。

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保险细分市场

保险部门的损失准备金包括(1)已报告损失(“案例准备金”)和(2)已发生但未报告的损失(“IBNR准备金”)的估计金额。一般来说，索赔人员决定是否为个别索赔最终结清的估计金额建立案件准备金。这一估计数反映了索赔人员根据一般公司保留做法、这类人员对特定类型索赔的性质和价值的经验和知识以及酌情提供的律师咨询意见所作的判断。本公司还在索赔过程中与一些外部第三方管理人签订合同，在某些情况下，这些管理人在建立案件储备方面的权力有限。这些管理员的工作由我们的索赔人员审查和监督。还设立了损失准备金，以支付损失调整费用，并代表理赔的估计费用，包括法律和其他费用以及管理索赔调整程序的一般费用。在报告补充信息或支付款项时，可能会定期调整案件准备金。IBNR准备金的设立是为了对资产负债表日尚未报告的已发生索赔进行准备，并对案件准备金中的任何预计差异进行调整。精算师使用各种公认的精算方法估计最终损失和损失调整费用，这些精算方法适用于已知损失和其他相关信息。与案例准备金一样，IBNR准备金也会随着更多信息的了解或付款而进行调整。估计储量的过程涉及管理层相当程度的判断，而且在任何给定的日期，都具有内在的不确定性。

最终损失和损失调整费用一般由对过去出现的索赔和理赔模式的预测确定，这些理赔模式可以合理地预期持续到未来。在预测任何业务线的最终亏损和亏损调整费用时，有关该业务线的过去经验是主要资源，是通过行业和公司经验发展出来的，但不能孤立地依赖。估计最终损失和损失调整费用的不确定性因索赔实际发生与报告和结算之间的时间间隔长度而被放大。这种时间滞后有时被称为“索赔尾部”。在此期间，有关以前事故年度的保险以及实际索赔和趋势的更多事实可能会为人所知，因此可能会导致对相关损失准备金的调整。如果本公司确定调整是适当的，则该调整将计入作出该决定的会计期间。因此，如果未来需要在现有数额的基础上增加或减少损失准备金，未来的经营业绩将分别受到负面或积极的影响。这个

公司授权总代理、总代理和其他制片人在规定的承销权限内代表公司撰写节目业务。这一授权过程增加了精算确定未来未付损失和损失调整费用的复杂性。为了监督对提供给这类各方的承保准则的遵守情况，公司定期进行承保和索赔尽职审查。

在确定最终损失和损失调整费用时，将考虑赔偿索赔人、为被保险人提供必要的法律辩护和其他服务以及管理索赔调查和调整的费用。这些索赔费用受到许多因素的影响，这些因素随着时间的推移而变化，例如，由于新的法院裁决而扩大了覆盖范围的定义，维修或更换受损财产的费用膨胀，医疗服务费用的通货膨胀和法定福利的立法变化，以及与每一项索赔有关的特殊、独特的事实。因此，过去发生索赔的速度和解决这些索赔的成本可能并不总是代表未来的情况。影响索赔费用变化的因素往往很难孤立或量化，根据历史趋势而产生的已支付和已发生损失的发展往往受到多重和相互矛盾的解释。保险条款或索赔处理实践的变化也可能导致未来的经验和/或发展模式与过去有所不同。精算师在对最终损失和损失调整费用以及由此产生的IBNR准备金进行估计时的一个关键目标是识别历史经验中发生的异常和系统性变化，并根据它们进行调整，以便能够更可靠地预测未来。由于前面讨论的因素，这一进程需要大量使用知情判断，而且本质上是不确定的。

虽然损失准备金最初是根据承保和定价分析确定的，但本公司的保险部门除采用预期损失法外，还按季度采用以下讨论的几种公认的精算方法来评估损失准备金，特别是较成熟事故年度(发生亏损的年份)的损失准备金。每个季度，作为准备金过程的一部分，各分部的精算师重申，准备金过程中使用的假设继续构成预测负债的可靠基础。如果实际损失活动与基于历史信息的预期有很大不同，可能会支持对损失准备金的调整。本公司或多或少依赖一种基于估计损失准备金时的事实和情况的特定精算方法。

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这些方法通常属于以下类别之一，或者是以下一个或多个类别的混合体：

•预期损失法-这些方法是基于最终损失随保费成比例变化的假设。预期亏损和亏损调整费用比率通常基于承销商和精算师在业务初始定价期间得出的信息，并辅之以适当时可从统计局和咨询公司等组织获得的行业数据。这些比率除了考虑其他因素外，还考虑了利率上调以及市场上观察到的条款和条件的变化。预期损失法适用于估计长尾业务最初几年的最终亏损和亏损调整费用，当时几乎没有已支付或已发生的亏损信息，通常在公司存在有限亏损经验的情况下使用。

•历史亏损开发方法-这些方法假设一个时期的损失与较早时期的损失的比率在未来保持不变。这些方法使用已发生的损失(即，累计历史损失付款加上未结案准备金的总和)，以估计未来损失。历史已发生损失发展法可能比历史已付损失发展法更可取，因为它们明确考虑了未决案件和索赔理算师对解决所有已知索赔的成本的评估。然而，历史损失发展方法必然假设案例保留做法随着时间的推移而持续适用。因此，当建立准备金的方式发生重大变化时，使用已发生的损失数据来预测最终损失可能比其他方法更不可靠。

•历史有偿亏损发展方法-与历史亏损发展法一样，这些方法假定一个时期的亏损与较早时期的亏损比率保持不变。这些方法使用离散时间段的历史损失付款来估计未来的损失，并必然假设过去影响已支付损失的因素，如通货膨胀或诉讼的影响，在未来将保持不变。由于历史已付损失发展法不使用已发生损失来估计最终损失，在公司索赔理算师确定已发生损失的方式发生重大变化的情况下，它们可能比使用已发生损失的其他方法更可靠。然而，历史支付损失发展方法的杠杆率更高(这意味着付款的微小变化对最终损失的估计有更大的影响)

使用已发生损失的精算方法，因为累计损失付款需要比累计发生金额长得多的时间来等于预期的最终损失。此外，由于类似的原因，当出现新的或与过去影响支付损失的因素不同的情况时，历史支付损失发展方法往往反应迟缓。

•调整后的历史已支付和已发生损失的发展方法-这些方法采用传统的历史已付和已发生损失发展方法，并根据通货膨胀、索赔支付速度或案件准备金充足等因素与过去变化的估计影响进行调整。调整后的历史已支付和已发生损失发展法往往是预测重大变化时期最终损失的更可靠的方法，前提是精算师能够开发出合理量化变化影响的方法。因此，这些方法比历史支付和发生损失的发展方法使用更多的判断。

•Bornhuetter-Ferguson(“B-F”)支付和发生的损失方法-这些方法利用实际支付和发生的损失以及支付和发生的损失的预期模式，考虑到最初预期的最终损失，以确定预期最终损失的估计数。B-F赔付和已发生损失法在报告的索赔较少且报告的损失模式相对较不稳定时很有用。

•频度-严重度方法-这些方法利用实际支付和发生的索赔经验，但将数据分解为其组成部分：索赔计数，通常表示为与风险或保费(频率)的比率，以及平均索赔规模(严重性)。各组成部分被投射到一个最终水平，然后相乘，得到最终损失的估计。当索赔的严重程度可以被限制在一个相对稳定的估计最终平均索赔价值范围内时，这些方法特别有用。

•其他分析--在为特定类型的索赔或事件，例如灾难性或其他特定重大事件的预留过程中，经常使用其他方法。这些模型包括供应商灾难模型，通常用于在信息报告给保险公司或再保险公司之前，在已知灾难性事件的早期阶段估计损失准备金。

在短尾保险系列(包括财产、能源、海运和航空以及包括旅行、事故和健康、保修和贷款人解决方案在内的其他风险敞口)的初始预留过程中，本公司依赖于上述预留方法的组合。对于面临巨灾风险的业务，预留流程还包括使用已知事件的巨灾模型

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以及严重依赖对个别灾难性事件的分析和管理判断。短尾业务的亏损发展可能是不稳定的，特别是对于具有高严重性、低频率亏损的保单。随着时间的推移，对于给定的事故年，在预留过程中，支付和发生的B-F损失发展方法以及最终给予历史支付和发生损失的发展方法被给予额外的权重。该公司在其准备过程中做出了许多关键假设，包括历史支付和报告的发展模式是稳定的，灾难模型提供了有关我们对已发生的灾难性事件的风险的有用信息，以及承销商对潜在损失风险的判断是可靠的。短尾业务初始准备过程中使用的预期损失率因定价、再保险结构、巨灾损失估计、保单变化(如附加点、类别和限额)和地理分布的变化而随时间变化。由于短尾线损失的报告速度相对较快，因此本事故年的预期损失率是根据较早事故年的实际自然损失率选择的，并根据费率变化、通货膨胀、再保险计划的变化以及基于建模的预期自然损失率进行调整。此外，短尾业务的最终损失是在相当短的时间内知道的。

在中尾和长尾险种的初始准备过程中 (由以下部分组成 第三方发生业务、第三方债权发生业务以及其他风险敞口(包括保证人、方案和合同约束性风险风险)，本公司主要依靠预期损失法。公司的中尾和长尾业务的发展可能不稳定，特别是如果发生严重程度较高的重大事件，因为公司的一部分伤亡业务处于高度过剩的层次。随着时间的推移，对于给定的事故年，在准备过程中会对已支付和发生的B-F损失发展方法和历史已支付和发生的损失发展方法给予额外的权重。该公司做出了一些关键假设

在为中尾线和长尾线拨备时，包括定价损失率是对订立保单时的最终损失率的最佳估计，基于公司和行业亏损发展模式的组合并根据保险部门业务组合的差异进行调整的损失发展模式是合理的，索赔人员和保险人对我们对重大事件风险敞口的分析被假设为对该等事件的已知索赔风险敞口的最佳估计。最近事故年的中尾和长尾业务初始准备过程中使用的预期损失率随着时间的推移而变化，在某些情况下与较早的事故年有很大差异。随着较早事故年的历史经验的可信度增加，这些事故年的经验将在精算分析中获得更大的权重，以确定未来事故年的预期损失率，并根据定价、损失趋势、条款和条件以及再保险结构的变化进行调整。

本公司不时订立损失组合转移及不利发展保险协议，以追溯再保险的形式入账。这些协议在多线业务和其他专业业务(“承保线路”)内转移了某些径流计划和某些第三方事件业务的损失准备金和未来有利或不利发展(“承保线路”)。由于承保线路的已发生亏损和已分配的亏损调整费用被转让给再保险人，公司不会受到由承保线路产生的现金流的金额、时间和不确定性的变化的影响。为避免扭曲，承保行的已发生损失和分摊损失调整费用以及累计已支付损失和损失调整费用将完全从下表中剔除。截至2023年12月31日可收回的未付亏损和亏损调整费用包括#美元225与此类再保险协议相关的100万美元。

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下表列出了保险部门短期保险合同的信息：

房地产、能源、船舶和航空（索赔数量除外）
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	148					$	146					$	147					$	136					$	132					$	134					$	135					$	135					$	134					$	133					$	2					3,871
2015												112						110						104						102						98						92						92						91						89						2						4,530
2016																		104						101						105						100						96						92						88						88						—						6,171
2017																								281						246						236						230						231						225						225						1						6,475
2018																														181						186						174						170						170						172						5						5,077
2019																																				179						179						165						161						159						(1)						7,018
2020																																										359						329						336						333						9						8,212
2021																																																427						429						423						41						8,807
2022																																																						522						495						74						13,274
2023																																																												571						275						13,682
																																																						总计						$	2,688
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	26					$	54					$	78					$	84					$	88					$	98					$	115					$	122					$	123					$	125
2015												24						65						76						86						88						86						87						88						86
2016																		25						83						98						97						95						91						87						87
2017																								30						140						196						212						216						218						220
2018																														30						102						135						143						150						154
2019																																				26						105						134						139						148
2020																																										56						194						251						293
2021																																																90						268						343
2022																																																						100						276
2023																																																												146
																														总计																														1,878
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														14
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	824

第三方事件业务（索赔计数除外）
						已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																												2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	330					$	336					$	339					$	343					$	339					$	344					$	343					$	343					$	345					$	344					$	49					75,679
2015												359						392						399						392						391						382						386						379						377						66						78,689
2016																		390						394						406						399						375						368						363						352						77						78,883
2017																								417						418						422						412						407						406						405						100						84,687
2018																														430						453						451						451						459						462						127						78,320
2019																																				456						487						481						471						470						154						86,139
2020																																										607						616						640						632						226						92,279
2021																																																622						663						659						290						92,672
2022																																																						688						726						513						92,564
2023																																																												877						750						72,833
																																																						总计						$	5,304
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	9					$	40					$	71					$	113					$	162					$	191					$	211					$	224					$	237					$	257
2015												11						45						88						139						182						212						227						249						268
2016																		12						42						88						137						165						195						215						231
2017																								13						52						100						135						165						221						247
2018																														17						64						115						154						200						247
2019																																				18						73						122						173						214
2020																																										24						77						155						235
2021																																																26						91						174
2022																																																						24						85
2023																																																												32
																														总计																														1,990
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														287
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	3,601

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第三方索赔业务（索赔计数除外）
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	264					$	279					$	299					$	279					$	281					$	297					$	291					$	288					$	296					$	287					$	14					14,494
2015												259						277						276						260						255						252						268						267						274						13						13,932
2016																		275						291						308						314						322						327						330						327						18						14,912
2017																								270						286						312						308						323						317						338						48						15,473
2018																														273						314						320						336						347						367						44						17,098
2019																																				289						317						317						322						330						66						15,879
2020																																										383						413						423						446						118						15,239
2021																																																515						518						499						254						16,323
2022																																																						669						655						448						18,563
2023																																																												811						641						20,494
																																																						总计						$	4,334
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	14					$	63					$	129					$	173					$	207					$	229					$	243					$	249					$	260					$	266
2015												9						52						100						126						174						193						217						221						242
2016																		11						68						127						158						205						242						257						296
2017																								9						68						113						143						196						233						258
2018																														12						68						118						158						208						258
2019																																				12						65						122						155						197
2020																																										17						87						152						215
2021																																																23						90						163
2022																																																						25						100
2023																																																												64
																														总计																														2,059
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														77
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	2,352

多线和其他专业（以百万计，索赔数量除外）
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	302					$	326					$	318					$	318					$	317					$	313					$	310					$	309					$	311					$	310					$	4					148,702
2015												335						358						357						365						357						349						347						345						345						5						180,468
2016																		409						431						428						416						410						408						409						406						7						192,955
2017																								482						501						491						501						504						513						516						9						235,539
2018																														512						565						563						565						565						565						14						260,995
2019																																				567						612						640						651						657						21						252,766
2020																																										618						569						515						517						44						166,357
2021																																																635						619						614						76						114,447
2022																																																						678						642						157						143,264
2023																																																												817						450						118,241
																																																						总计						$	5,389
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	108					$	197					$	234					$	267					$	281					$	292					$	293					$	295					$	296					$	297
2015												138						236						278						306						321						327						330						331						333
2016																		176						305						342						363						379						385						390						392
2017																								181						342						381						423						446						472						480
2018																														212						389						443						480						509						527
2019																																				212						386						487						549						577
2020																																										172						309						359						406
2021																																																157						335						428
2022																																																						177						371
2023																																																												254
																														总计																														4,065
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														24
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	1,348

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这个

						按年龄分列的已发生损失和已分摊损失调整费用的年平均支付百分比(扣除再保险后)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
房地产、能源、船舶和航空						20.5		%				43.7		%				18.1		%				6.0		%				2.2		%				1.0		%				2.6		%				1.9		%				(0.4)		%				1.5		%
第三方事件业务						3.5		%				9.4		%				11.5		%				11.4		%				9.9		%				9.8		%				5.6		%				4.6		%				4.4		%				5.6		%
第三方声称做生意						4.1		%				15.5		%				16.5		%				11.1		%				14.3		%				10.1		%				6.3		%				5.2		%				5.7		%				2.0		%
多线等专业						34.0		%				29.3		%				11.3		%				8.2		%				4.5		%				2.9		%				1.1		%				0.4		%				0.4		%				0.5		%

再保险分部

公司再保险部门的损失准备金包括(1)案件准备金、(2)附加案件准备金(“ACR”)和(3)IBNR准备金。该公司收到割让公司的索赔通知报告，并根据割让公司建议的准备金数额记录案件准备金。案例储备可以由ACR补充，ACR可能由公司的索赔人员在割让公司正式通知之前估计，或者当对已知事件的规模或严重性的判断与割让公司不同时。在某些情况下，即使放弃的公司没有报告任何已知事件的责任，公司也会建立ACR。此外，让渡公司报告的或通过索赔审计获得的特定索赔信息可以提醒公司注意正在出现的趋势，如对保险和责任的法律解释的变化，来自意外来源或业务类别的索赔，以及个别索赔频率或严重性的重大变化。这类信息经常用于估计IBNR储量的过程。IBNR准备金的设立是为了对资产负债表日尚未报告的已发生索赔进行准备，并对案件准备金中的任何预计差异进行调整。精算师使用各种公认的精算方法估计最终损失和损失调整费用，这些精算方法适用于已知损失和其他相关信息。与案例准备金一样，IBNR准备金也会随着更多信息的了解或付款而进行调整。估计损失准备金的过程涉及到管理层相当程度的判断，而且在任何给定的日期，都具有内在的不确定性。

估计再保险分部的损失准备金与估计保险分部的损失准备金所受的风险因素相同。此外，对于再保险人来说，估计这类准备金的内在不确定性更大，这主要是由于以下因素：(1)再保险人的索赔尾部通常较长，因为索赔首先报告给分割方公司，然后通过一个或多个中间人报告给再保险人；(2)在保留过程中依赖保费估计，在没有收到分割方公司的报告的情况下；(3)与不同分割方公司签订多份再保险合同的可能性，这些合同对单一损失事件的风险敞口相同；(4)损失发展的多样性。

不同类型的再保险合同之间的不同模式，(5)必须依赖分割方公司提供关于报告的索赔的信息，以及(6)分割方公司之间不同的保留做法。

最终损失和损失调整费用一般由对过去出现的索赔和理赔模式的预测确定，这些理赔模式可以合理地预期持续到未来。与保险部门一样，估计再保险部门损失准备金的过程涉及管理层相当程度的判断，而且在任何给定日期，本质上都是不确定的。如上所述，与保险公司相比，再保险公司的这种不确定性更大。因此，我们的再保险业务从许多来源获得信息，以协助这一过程。来自再保险部门的定价精算师利用割让公司和行业统计数据的组合，致力于了解和分析割让公司在承保业务期间的运营和亏损历史。这些统计通常包括按业务类别划分的历史保费和亏损数据、较大金额索赔的个人索赔信息、所提供保险限额的分布、损失报告和支付模式，以及费率变化历史。这一分析用于预测每项条约在即将到来的合同期内的预期损失率。

如上所述，从向割让公司报告索赔到向再保险人报告索赔可能有相当长的时间滞后。在某些情况下，这种滞后可能是几年的，可能是由于多种原因，包括调查索赔所需的时间、与诉讼程序相关的延误、索赔人在事故发生多年后身体状况的恶化、放弃公司的案件保留方法等。在保留过程中，公司假设这种滞后平均而言是可以预测的，因此在其精算方法中使用的损失报告模式中考虑了这种滞后。这意味着再保险部门必须比保险公司在更长的时间内依赖估计。假定再保险的记录积压也会使损失准备金估计的准确性复杂化。截至2023年12月31日，我们的再保险业务没有与假设再保险信息处理相关的重大积压。

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如上所述，再保险部门在很大程度上依赖于割让公司报告的信息。重要的调查结果通常会与割让的公司进行讨论。公司有时会遇到这样的情况，即他们确定割让公司提交的索赔与合同条款不符。在这些情况下，公司试图解决与割让公司的纠纷。大多数情况都是友好解决的，不需要诉讼或仲裁。然而，在不可能解决的罕见情况下，公司将在此类纠纷中积极捍卫自己的立场。

虽然损失准备金最初是根据承保和定价分析确定的，但除预期损失法外，本公司还按季度应用上文讨论的几种普遍接受的精算方法来评估其损失准备金，特别是来自较成熟承保年份(承保业务的年份)的准备金。每个季度，作为准备金过程的一部分，公司精算师重申，准备金过程中使用的假设继续构成预测负债的可靠基础。如果实际损失活动与基于历史信息的预期有很大不同，可能会支持对损失准备金的调整。较成熟承保年度的估计损失准备金现在更多地基于实际亏损活动和历史模式，而不是基于定价指标的初始假设。最近几年的承销更多地依赖于内部定价假设。本公司或多或少依赖一种基于估计损失准备金时的事实和情况的特定精算方法。

在短尾再保险额度的初始预留过程中(包括不包括财产巨灾和财产巨灾风险的财产)，本公司依赖于上述预留方法的组合。对于已知的灾难性事件，预留过程还包括使用灾难模型和严重依赖分析，其中包括放弃公司查询和管理层判断。财产损失的发展可能是不稳定的，特别是在存在高灾难性风险敞口的情况下，可能以超额和灾难风险敞口业务的高严重性、低频率损失为特征，并且可能在各合同之间高度相关。随着时间的推移，对于给定的承保年度，已支付和已发生的B-F损失的发展方法和历史已支付和已发生的损失的发展被给予额外的权重

方法在保存过程中。本公司在预留短尾线时作出多项关键假设，包括以往已支付和报告的发展模式是稳定的、灾难模型提供有关我们对已发生的灾难性事件的风险敞口的有用信息，以及我们的承销商从出售公司收到的有关潜在亏损风险的判断和指引可能是可靠的。由于定价、再保险结构、巨灾损失估计、条款和条件以及地理分布的变化，在财产风险的初始准备过程中使用的预期损失率随着时间的变化而变化。由于财产损失的报告速度相对较快，因此本承保年度的预期损失率是结合早前承保年度的经验，根据利率变化、通货膨胀、再保险计划的变化、对当前和未来市场状况的预期以及基于建模的预期自然减损而选择的。由于房地产业务的短尾性质，报告损失经验迅速出现，并在相当短的时间内了解最终损失。

在中尾和长尾再保险额度(包括意外伤害、其他专业、海运和航空等风险)的初始准备过程中，公司主要依靠预期损失法。中尾和长尾业务的发展可能不稳定，特别是如果发生严重程度较高的重大事件，以超额亏损为基础的业务通常比按比例计价的业务的尾部更长。随着时间的推移，对于特定承保年度，已支付和已发生的B-F损失发展方法会得到额外的重视，最终会在准备金过程中给予历史已支付和已发生损失的发展方法额外的权重。我们的再保险业务在为中尾线和长尾线进行准备时做出了许多关键假设，包括定价损失率是对合同签订时最终损失率的最佳估计，历史支付和报告的发展模式是稳定的，索赔人员和保险人对我们对重大事件的风险敞口的分析是对我们对这些事件的已知索赔风险的最佳估计。由于定价、条款和条件以及再保险结构的变化，我们的再保险业务在中尾和长尾合同的初始准备金过程中使用的预期损失率随着时间的推移而变化。随着较早承保年度的历史经验的可信度增加，精算分析将使用这些承保年度的经验以厘定未来承保年度的预期亏损率，并根据定价、亏损趋势、条款及条件及再保险结构的变化作出调整。

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下表列出了有关再保险部门短期保险合同的信息：

伤亡人数(百万人)
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	215					$	220					$	217					$	230					$	227					$	237					$	237					$	234					$	234					$	241					$	33					不适用
2015												220						219						228						235						239						246						249						251						260						44						不适用
2016																		212						224						247						262						269						268						272						281						45						不适用
2017																								267						254						270						297						309						316						330						53						不适用
2018																														276						289						281						286						298						308						50						不适用
2019																																				330						341						367						379						400						84						不适用
2020																																										382						371						354						372						163						不适用
2021																																																439						434						425						205						不适用
2022																																																						547						527						390						不适用
2023																																																												657						568						不适用
																																																						总计						$	3,801
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	4					$	16					$	41					$	63					$	91					$	114					$	134					$	145					$	153					$	160
2015												4						20						47						71						96						120						137						152						170
2016																		6						26						52						87						113						132						157						172
2017																								6						30						64						113						137						164						189
2018																														8						31						106						129						155						182
2019																																				16						58						97						130						219
2020																																										18						50						90						132
2021																																																15						53						102
2022																																																						18						61
2023																																																												18
																																																						总计						1,405
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														310
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	2,706

财产灾难（百万）
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	44					$	30					$	25					$	22					$	20					$	20					$	19					$	19					$	19					$	19					$	—					不适用
2015												33						18						12						6						4						3						3						3						3						—						不适用
2016																		24						17						13						9						7						6						5						5						1						不适用
2017																								86						54						50						36						24						21						22						(1)						不适用
2018																														71						49						30						17						8						5						3						不适用
2019																																				20						10						9						1						(7)						2						不适用
2020																																										269						333						337						326						17						不适用
2021																																																314						308						294						13						不适用
2022																																																						303						295						41						不适用
2023																																																												267						76						不适用
																																																						总计						$	1,229
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	14					$	20					$	18					$	19					$	18					$	19					$	19					$	19					$	19					$	19
2015												(3)						(2)						2						2						2						2						2						2						2
2016																		(7)						2						2						3						2						3						3						3
2017																								31						32						37						27						14						16						17
2018																														27						5						16						(13)						(11)						(9)
2019																																				4						7						11						(14)						(13)
2020																																										56						158						207						249
2021																																																65						171						222
2022																																																						70						169
2023																																																												9
																																																						总计						668
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														2
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	563

拱形资本			131			2023年10-K表格

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合并财务报表附注

不包括财产灾难的财产（单位：百万）
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	142					$	117					$	98					$	90					$	88					$	84					$	82					$	80					$	79					$	79					$	—					不适用
2015												214						188						184						188						187						176						173						167						167						4						不适用
2016																		175						145						137						135						139						136						130						130						6						不适用
2017																								268						250						237						230						214						206						202						7						不适用
2018																														224						239						235						212						202						203						7						不适用
2019																																				216						206						195						190						190						3						不适用
2020																																										368						340						320						320						15						不适用
2021																																																545						497						491						38						不适用
2022																																																						742						668						119						不适用
2023																																																												835						414						不适用
																																																						总计						$	3,285
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	23					$	62					$	71					$	76					$	78					$	78					$	78					$	78					$	78					$	78
2015												75						119						149						160						165						159						159						159						160
2016																		33						94						98						104						111						114						115						115
2017																								28						125						156						164						179						182						186
2018																														30						108						152						167						175						177
2019																																				43						124						150						162						169
2020																																										101						207						243						267
2021																																																136						270						364
2022																																																						143						361
2023																																																												152
																																																						总计						2,029
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														5
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	1,261

海事和航空（单位：百万）
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	31					$	29					$	27					$	25					$	23					$	23					$	22					$	22					$	19					$	18					$	—					不适用
2015												33						37						32						31						30						28						27						25						24						1						不适用
2016																		27						23						23						19						17						15						12						11						3						不适用
2017																								29						26						24						21						20						17						15						3						不适用
2018																														27						26						24						24						21						21						3						不适用
2019																																				48						55						60						61						62						9						不适用
2020																																										83						76						79						80						10						不适用
2021																																																110						96						81						18						不适用
2022																																																						126						138						59						不适用
2023																																																												161						127						不适用
																																																						总计						$	611
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	4					$	8					$	11					$	12					$	15					$	15					$	16					$	16					$	17					$	17
2015												—						13						19						21						22						22						22						22						22
2016																		(7)						(2)						—						3						6						7						7						7
2017																								2						6						9						11						12						12						12
2018																														2						7						11						13						14						15
2019																																				11						21						29						35						43
2020																																										9						26						42						60
2021																																																8						24						45
2022																																																						12						37
2023																																																												13
																																																						总计						271
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														17
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	357

拱形资本			132			2023年10-K表格

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目录表

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

其他专业（单位：百万）
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																		IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 报告的索赔数量
						Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计						2022 未经审计						2023
2014						$	337					$	316					$	318					$	312					$	307					$	308					$	304					$	298					$	296					$	295					$	1					不适用
2015												280						278						276						273						273						270						259						258						255						3						不适用
2016																		326						323						316						307						314						309						306						307						6						不适用
2017																								398						390						372						372						370						366						363						15						不适用
2018																														416						409						404						428						424						423						29						不适用
2019																																				427						406						400						395						405						40						不适用
2020																																										593						524						519						539						61						不适用
2021																																																610						611						613						80						不适用
2022																																																						953						935						225						不适用
2023																																																												1,348						817						不适用
																																																						总计						$	5,483
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						$	96					$	186					$	229					$	248					$	258					$	271					$	275					$	278					$	280					$	282
2015												83						162						197						211						224						236						239						240						241
2016																		108						205						242						261						277						283						289						293
2017																								136						256						298						313						326						337						346
2018																														130						276						315						336						353						376
2019																																				121						211						277						303						325
2020																																										134						293						370						405
2021																																																152						311						432
2022																																																						182						464
2023																																																												244
																																																						总计						3,408
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														19
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	2,094

这个下表列出了截至2023年12月31日按年龄划分的已发生损失和分配损失调整费用的平均年度支付百分比（扣除再保险）：

						按年龄分列的已发生损失和已分摊损失调整费用的年平均支付百分比(扣除再保险后)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
伤亡情况						2.8		%				7.7		%				12.1		%				10.4		%				11.4		%				8.5		%				7.8		%				5.3		%				5.2		%				2.9		%
财产灾难						56.0		%				(17.5)		%				47.2		%				(41.9)		%				(6.2)		%				10.9		%				2.4		%				1.1		%				(1.7)		%				—		%
财产不包括财产灾难						25.0		%				38.2		%				14.2		%				6.0		%				4.4		%				0.2		%				0.7		%				0.1		%				0.4		%				0.4		%
海运和航空						3.0		%				28.8		%				20.0		%				13.0		%				10.6		%				3.4		%				2.2		%				1.0		%				3.8		%				0.4		%
其他专业						28.6		%				29.9		%				13.9		%				5.7		%				4.5		%				3.9		%				1.7		%				0.9		%				0.6		%				1.0		%

抵押贷款部门

该公司的抵押贷款部门包括(1)美国主要抵押贷款保险(2)美国信用风险转移和其他，以及(3)国际抵押贷款保险和再保险。后两类与第二留置权和助学贷款风险敞口一起被排除在外，理由是在介绍与短期合同有关的披露时意义不大。

对于基本抵押保险业务，本公司为贷款服务商报告为拖欠的贷款以及那些拖欠但未报告的贷款建立案件准备金(IBNR准备金)。本公司还保留调整与这些拖欠有关的索赔的费用。创建案例准备金估计的触发器是，向我们报告的保险贷款是两笔拖欠的款项。精算审查和

根据公认的精算标准填写准备金过程中创建的文件。选定的假设反映了基于对历史数据和经验的分析以及关于当前承保、经济、司法、监管和其他对最终索赔解决的影响的信息所作出的精算判断。

由于预留过程需要公司预测未来的情况，因此本质上是不确定的，需要重大的判断和估计。使用不同的估计数将导致确定不同的储备金水平。此外，随着经济状况的变化，估计可能会在不同时期发生变化，最终负债可能与使用的估计值有很大差异。主要风险因素包括(但不限于)房价和借款人权益的变化，这可能会限制借款人的出售能力

拱形资本			133			2023年10-K表格

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目录表

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

财产和满足未偿还的贷款余额，以及失业的变化，这可能会影响借款人的收入和偿还抵押贷款的能力。新冠肺炎疫情的独特性质，在历史上没有先例，这给当前的储量估计增加了进一步的不确定性。

本公司使用的主要精算方法是基于未决拖欠情况清单的频率-严重性方法。每个月，贷款服务商都会报告每笔有保险的贷款的拖欠情况。通过使用频率-严重程度法，公司可以通过将准备金与这些金额直接联系起来，利用其对拖欠贷款的数量和对这些贷款提供的保险(“风险规模”)的了解。犯罪者被分组到同类队列中进行分析，反映了犯罪者的年龄。然后为每个队列制定一个索赔率，代表拖欠成为索赔的频率。索赔频率是基于对新出现的治愈计数和索赔计数的模式、未决拖欠的止赎状态、拖欠的产品和地理组合以及我们对未来经济和索赔条件的看法的分析，其中包括房价和失业的趋势。索赔率可能会因违约年龄的不同而有很大不同，这取决于违约的组合和经济状况。

索赔规模严重性估计是通过检查拖欠贷款的风险大小并估计将支付的风险部分以及任何费用来确定的。这是基于对历史发展模式的回顾、对经济状况和借款人可能拥有的房屋权益水平的评估，以及对经济状况和减少损失机会的考虑。抵押贷款保险通常不会像其他一些保险类别那样受到大额索赔的影响。一个

索赔金额超过$250,000这很少见，这有助于降低索赔规模估计的波动性。

索赔率和索赔规模假设为报告的拖欠情况产生了案件储备。未报告的拖欠准备金(包括在IBNR准备金中)是通过查看报告的历史模式来估计的。然后，可以使用在建立案件准备金时作出的假设，将索赔率和索赔规模分配给估计的未报告的拖欠。

抵押贷款保险损失准备金是短尾的，从这个意义上说，绝大多数拖欠在报告后两年内得到解决。由于与新冠肺炎相关的承兑和止赎暂停，和解时间表已被延长。如上所述，虽然准备金最初是按准备金类别分析的，但它们也按承保年度进行汇总，以确保准备金假设与承保年度的表现一致。事后还会检查先前储备假设的准确性，以确定是否需要对假设进行调整。

公司抵押再保险业务和GSE信用风险分担交易的损失准备金由案例准备金和IBNR准备金组成。该公司的抵押再保险业务收到来自割让公司的拖欠贷款和索赔通知的报告，并根据割让公司建议的准备金金额记录案件准备金。此外，在估算IBNR储量的过程中还使用了割让公司报告的具体索赔和拖欠情况。

拱形资本			134			2023年10-K表格

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下表提供了有关抵押贷款部门短期保险合同的信息：

美国主要抵押贷款保险(百万美元，不包括索赔)
已发生损失和分配损失调整费用，扣除再保险																																																																		2023年12月31日
																																																																					IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展						累计 已支付的索赔数量
Year ended December 31,
事故年						2014 未经审计						2015 未经审计						2016 未经审计						2017 未经审计						2018 未经审计						2019 未经审计						2020 未经审计						2021 未经审计									2022 未经审计						2023
2014						$	316					$	297					$	279					$	266					$	266					$	261					$	263					$	263								$	261					$	259					—						6,332
2015												223						197						198						195						189						191						191									189						188						—						4,588
2016																		184						171						149						141						142						142									137						136						—						3,462
2017																								179						132						107						108						109									102						99						—						2,541
2018																														132						96						89						88									72						69						—						1,763
2019																																				108						119						110									63						51						—						1,149
2020																																										420						374									78						33						—						492
2021																																																144									77						20						—						211
2022																																																									173						55						—						135
2023																																																															182						1						9
																																																									总计						$	1,092
累计已付损失和分配损失调整费用，扣除再保险
2014						20						129						202						234						247						254						256						257									257						258
2015												16						92						151						171						180						183						184									185						186
2016																		11						72						113						127						131						132									132						133
2017																								9						48						79						87						90									92						93
2018																														4						31						50						56									59						60
2019																																				3						20						29									34						39
2020																																										1						4									8						13
2021																																																—									2						5
2022																																																									—						3
2023																																																															—
																																																									总计						790
																														2014年前的所有未偿负债，扣除再保险																														8
																								损失负债和损失调整费用，再保险后的净额																																				$	310

这个下表列出了截至2023年12月31日按年龄划分的已发生损失和分配损失调整费用的平均年度支付百分比（扣除再保险）：

按年龄分列的已发生损失和已分摊损失调整费用的年平均支付百分比(扣除再保险后)
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
美国小学						5.1		%				29.1		%				24.2		%				10.7		%				4.7		%				1.8		%				0.7		%				0.5		%				0.2		%				0.1		%

拱形资本			135			2023年10-K表格

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下表代表了2023年12月31日净已发生和已付亏损开发表的披露与亏损准备金和亏损调整费用的对账：

			2023年12月31日
未偿负债净额
保险
房地产、能源、船舶和航空			$	824
第三方事件业务			3,601
第三方声称做生意			2,352
多线等专业			1,348
再保险
伤亡情况			2,706
财产灾难			563
财产不包括财产灾难			1,261
海运和航空			357
其他专业			2,094
抵押贷款
美国初选			310
披露中未包含的其他短期项目			284
短期行总计			15,700
可追回的未偿亏损和亏损调整费用
保险
房地产、能源、船舶和航空			359
第三方事件业务			2,025
第三方声称做生意			1,001
多线等专业			246
再保险
伤亡情况			738
财产灾难			519
财产不包括财产灾难			239
海运和航空			240
其他专业			828
抵押贷款
美国初选			33
披露中未包含的其他短期项目（1）			468
公司间的淘汰			(6)
短期行总计			6,690
短期以外的线路			132
打折			(66)
未分配的索赔调整费用			296
			362
损失准备金和损失调整费用			$	22,752

(1)    包括未付损失和可收回的损失调整费用美元225百万与损失组合转移再保险协议相关。

7. 预期信贷亏损拨备

应收保费

下表提供了公司应收保费预期信用损失拨备的结转：

截至2023年12月31日的年度						保费发票，扣除津贴						预期信贷损失准备
期初余额						$	3,625					$	35
预期信用损失拨备变更（1）												(1)
期末余额						$	4,644					$	34
截至2022年12月31日的年度
期初余额						$	2,633					$	40
预期信用损失拨备变更（1）												(5)
期末余额						$	3,625					$	35

(1) 被视为无法收回的金额在营业费用中注销。2023年和2022年期间，核销金额总计美元31000万美元和300万美元11分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

再保险可追回款项

该公司监控其再保险公司的财务状况，并尝试仅向实体、财务状况良好的保险公司承保。尽管该公司迄今为止尚未经历任何重大信用损失，但其再保险人或转承保人因任何原因无法在相关风险期内履行对其的义务，可能会对其财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

下表提供了公司可收回再保险产品的预期信用损失拨备的结转：

截至2023年12月31日的年度						再保险可收回款项，扣除津贴						预期信贷损失准备
期初余额						$	6,564					$	22
预期信用损失拨备变更												(1)
期末余额						$	7,064					$	21
截至2022年12月31日的年度
期初余额						$	5,881					$	13
预期信用损失拨备变更												9
期末余额						6,564						$	22

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下表总结了公司2023年和2022年12月31日已付和未付损失（不包括分出的未赚保费）的再保险可收回额：

			十二月三十一日，
			2023						2022
可收回未付和已付损失以及损失调整费用的再保险			$	7,064					$	6,564
来自AM最佳评级为“A-”或更高的航空公司的欠款%			66.8		%				68.8		%
来自所有其他评级运营商的应付款百分比			0.1		%				0.1		%
未获得AM最佳评级的所有其他航空公司的欠款%（1）			33.1		%				31.1		%
应收任何一家航空公司的最大余额占股东权益总额的百分比			7.2		%				9.0		%

(1)    2023年12月31日和2022年期间，超过 95其中%分别通过再保险信托、预扣税安排、信用证或其他抵押.

承包人应收账款

下表提供了公司合同持有人应收账款预期信用损失拨备的结转：

截至2023年12月31日的年度						合同持有人发票，扣除津贴						预期信贷损失准备
期初余额						$	1,731					$	3
预期信用损失拨备变更												—
期末余额						$	1,814					$	3
截至2022年12月31日的年度
期初余额						$	1,829					$	3
预期信用损失拨备变更												—
期末余额						1,731						$	3

8.购买美国再保险公司

在正常业务过程中，本公司的保险子公司按条约或临时基础通过按比例和超额损失再保险协议将部分保费让渡给第三方。本公司的再保险子公司参与某些按比例订立的条约的“共同账户”退保安排。此类安排减少了参与此类条约的所有公司，包括再保险人，如本公司的再保险子公司和割让公司遭受的个别或总损失的影响。此外，作为风险管理计划的一部分，该公司的再保险子公司可以购买恢复期保险。本公司的按揭附属公司通过配额份额安排放弃部分保费，并与多家特殊用途再保险公司订立各种超额损失按揭再保险协议。根据再保险人履行再保险协议下义务的能力，再保险可收回款项被记录为资产。如再保险人不能履行协议下的责任，本公司的保险或再保险附属公司将须为该等拖欠款项负上法律责任。

再保险对本公司与非关联再保险公司的承保保费及赚取的保费、亏损及亏损调整费用的影响如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
所写的保费
直接			$	9,652					$	8,542					$	7,707
假设			8,751						6,785						5,045
割让			(4,935)						(4,249)						(3,735)
网络			$	13,468					$	11,078					$	9,017
赚取的保费
直接			$	9,131					$	8,058					$	7,150
假设			7,890						5,768						4,334
割让			(4,581)						(4,147)						(3,402)
网络			$	12,440					$	9,679					$	8,082
亏损及亏损调整费用
直接			$	4,739					$	3,991					$	4,267
假设			3,975						3,558						2,826
割让			(2,468)						(2,521)						(2,508)
网络			$	6,246					$	5,028					$	4,585

拱形资本			137			2023年10-K表格

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贝勒梅德·雷

该公司已与总部位于百慕大的多家特殊目的再保险公司签订多项总超额损失抵押再保险协议（“Bellemade协议”）。在各自的承保期内，公司将保留各自总损失的第一层，而特殊目的再保险公司将提供最高未偿承保金额的第二层承保。然后，公司将保留超过未偿承保限额的损失。损失再保险承保范围的总超额额在一年内下降 十年基础担保抵押贷款摊销期间。看到 附注12，“可变利益主体和非控股利益”。

下表总结了截至2023年12月31日的各自保险范围和保留情况：

Bellemade实体 （发行日期）			发行时的初始承保范围						当前 覆盖范围						剩余保留额，净额
2019-1有限公司(1)			342						71						134
2019-3有限公司(2)			701						99						218
2021-3有限公司(3)			639						541						134
2022-1有限公司(4)			317						282						141
2022-2有限公司(5)			327						327						205
2023-1有限公司(6)			233						233						185
总计			$	2,559					$	1,553					$	1,017

(1)    2019年3月发布，涵盖2005年至2008年期间主要由联合保证住房保险公司(“UGRIC”)签发的有效保单；以及UGRIC和ARCH抵押保险公司在2015年期间发出的有效保单。

(2)    2019年7月发布，涵盖2016年发布的有效保单。

(3)    于2021年9月发布，涵盖2021年4月1日至2021年6月30日期间发布的有效保单。$508100万美元由Bellemade Re 2021-3 Ltd.通过与保险相关的票据直接提供资金，外加1美元131由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的100万个容量.

(4)    于2022年1月发布，涵盖2021年7月1日至2021年11月30日期间发布的有效保单。$284100万美元由Bellemade Re 2022-1 Ltd.通过与保险相关的票据直接提供资金，外加1美元33由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的100万个容量.

(5)    于2022年9月发布，涵盖2021年11月1日至2022年6月30日期间发布的有效保单。$201 Bellemeade Re 2022-2 Ltd.通过保险相关票据直接资助100万美元，另外还有美元126由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的100万个容量.

(6)    发布于2023年10月，涵盖2023年1月1日至2023年9月30日期间发布的有效保单。$187 Bellemeade Re 2023-1 Ltd.通过保险相关票据直接资助100万美元，另外还有美元47由一个单独的再保险公司小组直接向Arch MI U.S.提供的100万个容量.

拱形资本			138			2023年10-K表格

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9. 投资信息

可售投资

下表总结了公司分类为可供出售证券的公允价值和成本或摊销成本：

			估计数 公平 价值						未实现收益总额						未实现亏损总额						预期信贷损失准备						成本或 摊销 成本
2023年12月31日
固定期限：
公司债券			$	10,855					$	157					$	(464)					$	(20)					$	11,182
美国政府和政府机构			5,814						63						(86)						—						5,837
资产支持证券			2,250						11						(55)						(5)						2,299
非美国政府证券			2,062						33						(100)						(1)						2,130
商业抵押贷款支持证券			1,213						3						(34)						(2)						1,246
住房抵押贷款支持证券			1,103						7						(66)						—						1,162
市政债券			256						1						(20)						—						275
总计			23,553						275						(825)						(28)						24,131
短期投资			2,063						1						(2)						—						2,064
总计			$	25,616					$	276					$	(827)					$	(28)					$	26,195
2022年12月31日
固定期限：
公司债券			$	8,020					$	55					$	(781)					$	(30)					$	8,776
美国政府和政府机构			5,162						15						(343)						—						5,490
资产支持证券			1,927						1						(107)						(6)						2,039
非美国政府证券			2,313						9						(238)						(2)						2,544
商业抵押贷款支持证券			1,047						1						(58)						(3)						1,107
住房抵押贷款支持证券			795						5						(87)						—						877
市政债券			419						3						(33)						—						449
总计			19,683						89						(1,647)						(41)						21,282
短期投资			1,332						1						(2)						—						1,333
总计			$	21,015					$	90					$	(1,649)					$	(41)					$	22,615

拱形资本			139			2023年10-K表格

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下表总结了所有处于未实现亏损状况的可供出售证券的公允价值和未实现亏损总额（按证券处于持续未实现亏损状况的时间长度）：

			少于12个月												12个月或更长时间												总计
			估计的公平 价值						未实现亏损总额						估计的公平 价值						未实现亏损总额						估计的公平 价值						未实现亏损总额
2023年12月31日
固定期限：
公司债券			$	1,559					$	(45)					$	4,959					$	(419)					$	6,518					$	(464)
美国政府和政府机构			1,066						(10)						941						(76)						2,007						(86)
非美国政府证券			365						(4)						897						(96)						1,262						(100)
住房抵押贷款支持证券			221						(3)						522						(63)						743						(66)
资产支持证券			234						(1)						1,112						(54)						1,346						(55)
商业抵押贷款支持证券			100						(1)						909						(33)						1,009						(34)
市政债券			20						(1)						215						(19)						235						(20)
总计			3,565						(65)						9,555						(760)						13,120						(825)
短期投资			302						(2)						—						—						302						(2)
总计			$	3,867					$	(67)					$	9,555					$	(760)					$	13,422					$	(827)
2022年12月31日
固定期限：
公司债券			$	4,823					$	(393)					$	2,559					$	(388)					$	7,382					$	(781)
美国政府和政府机构			3,557						(197)						1,443						(146)						5,000						(343)
非美国政府证券			1,703						(154)						542						(84)						2,245						(238)
住房抵押贷款支持证券			546						(52)						154						(35)						700						(87)
资产支持证券			1,148						(66)						512						(41)						1,660						(107)
商业抵押贷款支持证券			598						(35)						445						(23)						1,043						(58)
市政债券			364						(30)						16						(3)						380						(33)
总计			12,739						(927)						5,671						(720)						18,410						(1,647)
短期投资			237						(2)						—						—						237						(2)
总计			$	12,976					$	(929)					$	5,671					$	(720)					$	18,647					$	(1,649)

于2023年12月31日，按批次水平计算，大约 7,100安全批次总数约为 15,720证券批次处于未实现亏损状态，公司固定期限投资组合中单个批次的最大单笔未实现亏损为美元6万该公司认为，该证券于2023年12月31日暂时出现了损害。于2022年12月31日，按批次水平计算，大约 9,810安全批次总数约为 12,590证券批次处于未实现亏损状态，公司固定期限投资组合中单个批次的最大单笔未实现亏损为美元7百万美元。

公司固定期限的合同期限如下表所示。预期到期日（管理层的最佳估计）将与合同到期日不同，因为借款人可能有权在有或不有通知或预付罚款的情况下收回或预付债务。

						2023年12月31日												2022年12月31日
成熟性						估计公允价值						摊销成本						估计公允价值						摊销成本
在一年或更短的时间内到期						$	480					$	499					$	511					$	537
应在一年至五年后到期						12,924						13,101						11,016						11,715
在五年至十年后到期						5,249						5,450						3,984						4,527
在10年后到期						334						374						403						480
						18,987						19,424						15,914						17,259
抵押贷款支持证券						1,103						1,162						795						877
商业抵押贷款支持证券						1,213						1,246						1,047						1,107
资产支持证券						2,250						2,299						1,927						2,039
总计						$	23,553					$	24,131					$	19,683					$	21,282

拱形资本			140			2023年10-K表格

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

股权证券，按公允价值计算

截至2023年12月31日，公司持有美元1.2 按公允价值计算，价值10亿美元的股权证券，而美元860截至2022年12月31日，为2.5亿美元。

净投资收益

净投资收入的构成部分来自以下来源：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
固定期限			$	917					$	469					$	331
短期投资			68						29						7
股权证券			22						22						42
定期贷款			—						—						30
其他(1)			93						47						68
总投资收益			1,100						567						478
投资费用			(77)						(71)						(89)
净投资收益			$	1,023					$	496					$	389

(1)    包括运营现金的利息收入、投资基金的分配和其他项目。

已实现净收益(亏损)

已实现净收益（亏损）如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
可供出售的证券：
投资销售毛收益			$	116					$	81					$	314
投资销售毛损失			(547)						(317)						(157)
使用公允价值选择核算的资产和负债公允价值变化：
固定期限			18						(71)						9
其他投资			27						(21)						117
股权证券			1						(4)						13
短期投资			—						(3)						1
股权证券，按公允价值计算：
出售证券的已实现净收益（损失）			61						75						123
报告日仍持有的股本证券的未实现净收益（损失）			88						(267)						49
信贷损失准备：
相关的投资			3						(44)						(1)
承保相关			(1)						(13)						—
衍生工具（1）			59						(75)						(33)
其他(2)			10						(4)						(55)
已实现净收益(亏损)			$	(165)					$	(663)					$	380

（1） 看到 附注11，“衍生工具”有关公司衍生工具的信息。

(2)    2021年期间反映美元33 与公司相关的百万损失

萨默斯的解除合并.

其他投资

下表总结了公司的其他投资和其他可投资资产：

			十二月三十一日，
			2023						2022
其他投资			$	1,777					$	1,043
固定期限			683						554
股权证券			7						14
短期投资			21						33
其他投资总额			$	2,488					$	1,644

下表按策略总结了公司的其他投资（如上表中详细介绍的）：

			十二月三十一日，
			2023						2022
放贷			427						406
投资级固定收益			754						271
定期贷款投资			272						164
私募股权			182						123
信贷相关基金			124						56
能量			18						23
总计			$	1,777					$	1,043

使用权益法核算的投资

下表按策略总结了公司采用权益法核算的投资：

			十二月三十一日，
			2023						2022
信贷相关基金			$	1,258					$	1,136
私募股权			1,175						917
房地产			666						535
放贷			597						531
基础设施			320						245
固定收益			277						130
股票			178						169
能量			95						111
总计			$	4,566					$	3,774

在应用权益法时，投资最初按成本记录，随后根据公司在基金净收益或亏损中所占的比例进行调整（包括基金中基础证券公允价值的变化）。此类投资通常记录在 一至三个月根据投资基金报告的可用性而存在滞后。

使用权益法核算的投资净利润（损失）中的权益

公司将权益计入与使用权益法核算的投资相关的净利润中，美元2782023年，美元1152022年为百万美元，3662021年百万。在应用权益法时，

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投资最初按成本入账，随后根据本公司在基金净收益或亏损中的比例进行调整(包括基金中相关证券的市值变化)。

使用权益法核算的公司投资基金和运营关联公司的财务信息摘要如下：

			十二月三十一日，
			2023						2022
投资资产			$	91,534					$	74,961
总资产			108,952						88,063
总负债			33,901						27,553
净资产			$	75,051					$	60,510

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
总收入			$	7,766					$	12,305					$	11,786
总费用			7,174						5,374						3,239
净收益(亏损)			$	592					$	6,931					$	8,547

本公司的若干其他投资及使用权益法入账的投资均为投资基金，本公司有权按各投资基金认购协议所述的议定价值赎回。根据各种认购协议的条款，投资于投资基金的资金可按日、月、季或其他条款赎回。两个常见的赎回限制可能会影响公司赎回这些投资基金的能力，这两个限制是门和锁。门是指基金的普通合伙人或投资经理可以暂停赎回，以便在赎回请求的总额超过投资基金净资产的预定百分比的情况下推迟全部或部分赎回请求，否则可能会阻碍普通合伙人或投资经理以有序方式清算所持股份的能力，以产生为非常大的赎回支付提供资金所需的现金。锁定期是指根据合同要求投资者在有能力赎回证券之前持有证券的初始时间。如果投资基金有资格赎回，则在通知后赎回该基金的时间可能需要数周或数月。

有限合伙权益

在正常的活动过程中，该公司投资于有限合伙企业，作为其整体投资战略的一部分。这些金额包括在“使用权益法计入的投资”和“使用公允价值期权计入的投资”中。公司认定，这些有限合伙权益代表基金中的各种权益。该公司最大的风险敞口是

与这些投资有关的损失仅限于公司综合资产负债表中报告的投资账面金额和任何无资金来源的承诺。

下表汇总了公司按资产负债表项目拥有可变权益的有限合伙权益投资：

			十二月三十一日，
			2023						2022
使用权益法核算投资(1)			$	4,566					$	3,774
使用公允价值期权计入的投资(2)			114						130
总计			$	4,680					$	3,904

(1)     未获供资的承付款总额为#美元3.42023年12月31日的10亿美元，与2.62022年12月31日，亿元。

(2)    未获供资的承付款总额为#美元32截至2023年12月31日，为100万美元，相比之下，172022年12月31日为100万人。

对运营关联公司的投资

本公司对经营和财务政策有重大影响的投资在本公司的资产负债表上被归类为“对经营关联公司的投资”，并按权益法入账。此类投资主要包括该公司对CoFace SA(“CoFace”)、Greysbridge和Preia的投资。对科法斯和溢价的投资通常记录在三个月滞后性，而本公司对灰桥的投资并未出现滞后性。

2021年，本公司完成与Natixis的股份购买协议29.5科法斯是总部位于法国的全球贸易信用保险市场的领先者，其普通股权益的百分比。支付的对价是欧元。9.95每股，或总计欧元4531000万欧元(约合人民币180万元)546(百万)，包括相关费用。运营附属公司的收入(亏损)反映了一次性收益#美元75从此次收购中实现了1.7亿欧元。作为权益法会计规则的结果，大约为$361亿美元的额外收益被推迟，并将在接下来的几年中普遍确认五年.截至2023年12月31日，公司拥有约 29.9占Coface已发行股份的%，或 30.1%，不包括库藏股，面值为美元5702000万美元，相比之下，563截至2022年12月31日，为2.5亿美元。

2021年7月，公司宣布完成之前披露的Greysbridge对Somers的收购，现金收购价格为美元35.00每股普通股。

自2021年7月1日起，萨默斯由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由Greysbridge所有 40%由本公司支付，30凯尔索管理的某些投资基金占% 30%由管理的某些投资基金管理

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沃堡。截至2023年12月31日，公司在Greysbridge的公允价值为美元4302000万美元，相比之下，306 截至2022年12月31日，百万美元。该公司在Greysbridge的公允价值反映了总购买价格为美元279 百万美元以及来自运营附属公司的收入（损失），其中包括一次性收益美元96 从收购中确认了百万美元。看到 附注12，“可变利益主体和非控股利益”。

该公司录得来自运营附属公司的收入为美元184 2023年为百万美元，而美元752022年为1000万美元，2642021年为1000万。

预期信贷损失准备

下表提供了公司分类为可供出售证券的预期信用损失拨备的结转：

截至2023年12月31日的年度						结构性证券（1）												非美国政府证券						公司 债券												总计
期初余额						$	9											$	2					$	30											$	41
本期预期信用损失拨备的增加						2												—						5												7
先前确认的预期信用损失的增加（减少）						(3)												—						(7)												(10)
因处置而减少						(1)												(1)						(8)												(10)
期末余额						$	7											$	1					$	20											$	28
截至2022年12月31日的年度
期初余额						$	1											$	—					$	2											$	3
本期预期信用损失拨备的增加						14												2						39												55
先前确认的预期信用损失的增加（减少）						(4)												—						(9)												(13)
因处置而减少						(2)												—						(2)												(4)
期末余额						$	9											$	2					$	30											$	41

(1)    包括资产支持证券、抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券。

受限资产

该公司必须在各个监管机构保存存款资产，主要包括固定期限，以支持其承销业务。该公司的子公司在信托账户中维持资产，作为与附属公司交易的抵押品，并在独立投资组合中进行投资，主要为第三方提供信用证抵押品或担保

下表详细列出了公司受限制资产的价值：

			十二月三十一日，
			2023						2022
用于抵押品或担保的资产：
关联交易			$	4,854					$	4,254
第三方协议			2,869						2,633
美国监管机构存款			833						776
其他(1)			1,376						1,038
受限资产总额			$	9,932					$	8,701

(1) 主要包括劳埃德银行的基金、非美国监管机构的存款和其他受限制资产。

现金和限制性现金的对账

下表详细介绍了合并资产负债表内现金和限制现金的对账：

			十二月三十一日，
			2023						2022						2021
现金			$	917					$	855					$	859
受限现金(包括在“其他资产”中)			581						418						455
现金和限制性现金			$	1,498					$	1,273					$	1,314

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10.按公允价值计价

有关公允价值计量的会计指引阐述了当公司根据GAAP被要求使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。它将公允价值定义为在计量日期出售资产时收到的价格，或在市场参与者之间有序转移债务时支付的价格。此外，它还为公允价值计量的披露建立了一个三级估值层次结构。估值层次是基于截至计量日期对资产或负债估值的投入的透明度。给定公允价值计量所属的层次结构中的级别是根据对该计量重要的最低级别输入确定的(级别1为最高优先级，级别3为最低优先级)。

层次结构中的级别定义如下：

1级：			估值方法的投入是反映活跃市场中相同资产或负债的报价(未经调整)的可观察投入。
第2级：			估值方法的投入包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在几乎整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级：			估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量是重要的。

以下是对按公允价值计量的证券所使用的估值方法的说明，以及根据估值等级对这类证券的一般分类。本公司审查其按公允价值计量的证券，并与投资顾问和其他人讨论该等投资的适当分类。

本公司根据其对该金融工具的交易是否在该市场以足够的频率及成交量提供可靠的定价信息的判断而确定是否存在活跃的市场。独立定价来源获取在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格。该公司使用由国家公认的独立定价来源提供的报价价值和其他数据作为其确定其固定期限投资的公允价值的投入。为了验证定价来源使用的技术或模型，公司的审查过程包括但不限于：(I)定量分析(例如：，将每个管理投资组合的季度回报与其目标进行比较

公允价值估计与本公司对当前市场的了解进行比较；(V)对定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；(Vi)定期回溯测试，包括随机选择购买或出售的证券，并将执行的价格与定价服务的公允价值估计进行比较。维护了价格来源层次结构，以确定将使用哪个价格来源(即，在所有情况下，从层次结构中具有较高资历的定价服务获得的价格将比较低资历的定价服务使用)。该层次结构根据可用性和可靠性对定价服务进行优先排序，并将最高优先级分配给索引提供商。根据上述审查，本公司将对任何被认为不能代表公允价值的证券或投资组合的价格提出质疑。

在某些情况下，当无法从这些独立的定价来源获得公允价值时，报价直接从活跃在相应市场的经纪自营商那里获得。此类报价须遵循上述验证程序。在美元中29.62023年12月31日按公允价值计量的金融资产和负债10亿美元，约合14百万美元，或0.0%，使用不具约束力的经纪-交易商报价。在美元中23.82022年12月31日按公允价值计量的金融资产和负债10亿美元，约合13百万美元，或0.1%，使用不具约束力的经纪-交易商报价。

固定期限

如有可能，本公司采用市场法估值技术估计其固定到期日证券的公允价值。市场法包括从独立的定价服务获得价格，例如指数提供商和定价供应商，以及在较小程度上从经纪自营商那里获得报价。独立定价来源获取在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格。每个来源都有自己的专有方法来确定不活跃交易的证券的公允价值。一般而言，这些方法涉及使用“矩阵定价”，即独立定价来源使用可观察到的市场输入，包括但不限于投资收益率、信用风险和利差、同类证券的基准、经纪-交易商报价、报告的交易和行业分组，以确定合理的公允价值。以下描述了通常用于按资产类别确定公司固定到期日证券的公允价值的重要投入：

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美国政府和政府机构-由独立的定价服务提供估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。该公司决定，由于观察到的交易活动水平、收到的与美国国债高度相关的定价报价以及其他因素，所有美国国债将被归类为1级证券。美国政府机构证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察到的市场投入，美国政府机构证券的公允价值被归类在第二级。

公司债券-由独立定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商提供，并通过经纪自营商对供应商进行少量定价。这些证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。这些利差通常来自新发行市场、二级市场交易和在相关证券市场交易的经纪自营商。由于公司债券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。由于此类证券缺乏可用的独立价格来源，少数证券被归入第三级。由于用于为这些证券定价的重大投入无法观察到，此类证券的公允价值被归类为第三级。

住房贷款抵押证券-由独立定价服务提供的估值，基本上全部通过定价供应商和指数提供商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型(包括期权调整后的价差)来确定的，这些模型使用利差来确定证券的预期平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级市场交易和在相关证券市场交易的经纪自营商。如果适用，定价服务还会审查预付款速度和其他指标。由于抵押贷款支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。

市政债券-由独立的定价服务提供估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。这些证券的公允价值一般是根据从在相关证券市场交易的经纪自营商、交易价格和新发行市场获得的利差来确定的。由于市政债券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。

商业抵押贷款支持证券-由独立定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商提供，并通过经纪自营商对供应商进行少量定价。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型来确定的，该定价模型使用利差来确定证券的适当平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级市场交易和在相关证券市场交易的经纪自营商。由于商业抵押贷款支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。

非美国政府证券-由独立的定价服务提供估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。这些证券的公允价值通常基于国际指数或估值模型，其中包括每日观察到的收益率曲线、交叉货币基础指数利差和国家信用利差。由于非美国政府证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。

资产支持证券-由独立定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商提供，并通过经纪自营商对供应商进行少量定价。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型(包括期权调整后的价差)来确定的，这些模型使用利差来确定证券的适当平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级市场交易和在相关证券市场交易的经纪自营商。由于资产担保证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。由于定价过程中使用的投入透明度较低，少数证券被归入第三级。

股权证券

本公司决定将交易所买卖的股本证券纳入第1级，因为其公允价值以活跃市场的报价为基础。其他股权证券包括在估值层次的第二级。少数证券被列入第3级，因为这类证券没有可用的独立价格来源。由于用于为这些证券定价的重大投入无法观察到，此类证券的公允价值被归类为第三级。

拱形资本			145			2023年10-K表格

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其他投资

该公司决定将交易所交易投资计入第1级，因为其公允价值基于活跃市场的报价市场价格。其他投资还包括定期贷款投资，其公允价值是通过使用具有类似特征的定期贷款投资的报价、定价模型或矩阵定价来估计的。这类投资一般归入第2级。少数证券归入第3级，因为此类证券没有可用的独立价格来源。

衍生工具

该公司的期货合约、外币远期合约、利率互换和其他衍生品在场外衍生品市场交易。该公司使用市场法估值技术，根据第三方定价供应商的重大可观察市场投入、非约束性经纪-交易商报价和/或最近的交易活动来估计这些衍生品的公允价值。由于这些衍生工具的定价过程中使用的重大投入是可观察到的市场投入，因此这些证券的公允价值被归类为第二级。

短期投资

该公司决定，其持有的某些高流动性货币市场型基金、国库券和商业票据的短期投资将包括在第1级，因为它们的公允价值是基于活跃市场的报价市场价格。某些短期投资的公允价值一般使用无风险收益率曲线之上的利差来确定，并被归类为第二级。由于此类证券缺乏可用的独立价格来源，其他短期投资被归入第三级。由于用于为这些短期证券定价的重大投入无法观察到，此类证券的公允价值被归类为第三级。

住宅按揭贷款

本公司的住宅按揭贷款(包括在综合资产负债表的“其他资产”内)包括与本公司整个按揭贷款买卖计划有关的金额。住房抵押贷款的公允价值一般是根据市场价格确定的。由于这些住宅按揭贷款的定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，因此这些证券的公允价值被归类为第二级。

其他负债

公司的其他负债包括与公司收购相关的或有负债和递延对价负债。或有对价负债在每个资产负债表日按公允价值重新计量，公允价值变动在“已实现净收益(亏损)”中确认。为确定或有对价负债的公允价值，本公司使用基于模型投入的收益法估计未来付款，其中包括加权平均资本成本。递延对价负债于交易日按公允价值计量。该公司决定，或有负债和递延对价负债将列入第三级。

拱形资本			146			2023年10-K表格

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下表为本公司截至2023年12月31日按公允价值水平计量的金融资产和负债：

									公允价值计量使用：
			估计数 公允价值						相同资产在活跃市场的报价 (1级)						重要的其他可观察到的投入 (2级)						无法观察到的重要输入 (3级)
按公允价值计量的资产：
可供出售的证券：
固定期限：
公司债券			$	10,855					$	—					$	10,708					$	147
美国政府和政府机构			5,814						5,792						22						—
资产支持证券			2,250						—						2,250						—
非美国政府证券			2,062						—						2,062						—
商业抵押贷款支持证券			1,213						—						1,213						—
住房抵押贷款支持证券			1,103						—						1,103						—
市政债券			256						—						256						—
总计			23,553						5,792						17,614						147
短期投资			2,063						1,786						193						84
股权证券，按公允价值计算			1,186						1,151						30						5
衍生工具（2）			197						—						197						—
住宅按揭贷款			2						—						2						—
公允价值选项：
公司债券			662						—						662						—
非美国政府债券			6						—						6						—
资产支持证券			2						—						2						—
美国政府和政府机构			13						13						—						—
短期投资			21						—						11						10
股权证券			7						3						—						4
其他投资			316						—						210						106
以资产净值计量的其他投资（1）			1,461
总计			2,488						16						891						120
按公允价值计量的总资产			$	29,489					$	8,745					$	18,927					$	356
按公允价值计量的负债：
其他负债			$	(22)					$	—					$	—					$	(22)
衍生工具（2）			(119)						—						(119)						—
按公允价值计量的负债总额			$	(141)					$	—					$	(119)					$	(22)

(1)    根据适用的会计指南，使用每股净资产价值（或其等效）实际权宜方法按公允价值计量的某些投资尚未分类在公允价值层级中。本表中呈列的公允价值金额旨在允许将公允价值等级与综合资产负债表中呈列的金额进行对账。

(2)见下文注11，“衍生工具”。

拱形资本			147			2023年10-K表格

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合并财务报表附注

下表列出了公司2022年12月31日按公允价值计量的金融资产和负债等级：

									公允价值计量使用：
			估计数 公允价值						相同资产在活跃市场的报价 (1级)						重要的其他可观察到的投入 (2级)						无法观察到的重要输入 (3级)
按公允价值计量的资产：
可供出售的证券：
固定期限：
公司债券			$	8,020					$	—					$	7,899					$	121
美国政府和政府机构			5,162						5,145						17						—
资产支持证券			1,927						—						1,927						—
非美国政府证券			2,313						—						2,313						—
商业抵押贷款支持证券			1,047						—						1,047						—
住房抵押贷款支持证券			795						—						795						—
市政债券			419						—						419						—
总计			19,683						5,145						14,417						121
股权证券，按公允价值计算			860						829						28						3
短期投资			1,332						1,198						134						—
衍生工具（2）			149						—						149						—
住宅按揭贷款			2						—						2						—
公允价值选项：
公司债券			543						—						543						—
非美国政府债券			4						—						4						—
资产支持证券			2						—						2						—
美国政府和政府机构			5						5						—						—
短期投资			33						1						32						—
股权证券			14						10						—						4
其他投资			196						—						163						33
以资产净值计量的其他投资（1）			847
总计			1,644						16						744						37
按公允价值计量的总资产			$	23,670					$	7,188					$	15,474					$	161
按公允价值计量的负债：
其他负债			$	(14)					$	—					$	—					$	(14)
衍生工具（2）			(76)						—						(76)						—
按公允价值计量的负债总额			$	(90)					$	—					$	(76)					$	(14)

（1） 根据适用的会计指南，使用每股净资产价值（或其等效）实际权宜方法按公允价值计量的某些投资尚未分类在公允价值层级中。本表中呈列的公允价值金额旨在允许将公允价值等级与综合资产负债表中呈列的金额进行对账。

(2)见下文注11，“衍生工具”。

拱形资本			148			2023年10-K表格

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合并财务报表附注

下表列出了使用2023年和2022年第3级输入按经常性基准按公允价值计量的所有金融资产和负债的年初和期末余额对账：

									资产																																							负债
			可供出售																														公允价值期权																		公允价值
			结构化证券 (1)						公司债券						短期 投资																		其他投资						短期 投资						股权证券						股权证券												其他 负债
截至2023年12月31日的年度
年初余额			$	—					$	121					$	—																	$	33					$	—					$	4					$	4											$	(14)
总收益或(亏损)(已实现/未实现)
包含在收入中（2）			—						1						—																		(5)						—						—						—												(1)
包括在其他全面收入中			—						(1)						—																		—						—						—						—												—
购买、发行、销售和结算
购买			—						111						84																		107						11						—						1												—
发行			—						—						—																		—						—						—						—												(9)
销售额			—						—						—																		(10)						—						—						—												—
聚落			—						(85)						—																		(19)						(1)						—						—												2
调入和/或调出3级			—						—						—																		—						—						—						—												—
年终余额			$	—					$	147					$	84																	$	106					$	10					$	4					$	5											$	(22)
截至2022年12月31日的年度
年初余额			$	3					$	—					$	—																	$	28					$	—					$	5					$	3											$	(17)
总收益或(亏损)(已实现/未实现)
包含在收入中（2）			(1)						—						—																		(1)						—						(1)						—												—
包括在其他全面收入中			—						(1)						—																		—						—						—						—												1
购买、发行、销售和结算
购买			—						150						—																		12						—						—						1												—
发行			—						—						—																		—						—						—						—												—
销售额			(2)						(6)						—																		(3)						—						—						—												—
聚落			—						(26)						—																		(3)						—						—						—												2
调入和/或调出3级			—						4						—																		—						—						—						—												—
年终余额			$	—					$	121					$	—																	$	33					$	—					$	4					$	4											$	(14)

(1)    包括资产支持证券、抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券.

(2)    损益计入已实现净收益(亏损)。

按公允价值披露但未列账的金融工具

本公司在正常业务过程中使用各种金融工具。现金、应计投资收入、出售证券的应收账款、若干其他资产、买入证券的应付款项及若干其他负债的账面值因各自的到期日较短而接近其于2023年12月31日的公允价值。由于这些金融工具的交易不活跃，其各自的公允价值被归类为第二级。

于2023年12月31日，本公司的优先票据按其成本(扣除债务发行成本)列账。2.710亿美元，公允价值为2.5十亿美元。于2022年12月31日，本公司的优先票据按其成本(扣除债务发行成本)列账。2.710亿美元，公允价值为2.4十亿美元。优先票据的公允价值来自第三方定价服务，并基于可观察到的市场投入。因此，优先票据的公允价值被归类为第二级。

拱形资本			149			2023年10-K表格

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非经常性公允价值计量

本公司按非经常性原则计量若干资产的公允价值，一般为每季度、每年，或当事件或情况变化显示资产的账面价值可能无法收回时。这些资产包括使用权益法入账的投资、某些其他投资、商誉和无形资产以及长期资产。该公司在适当的时候使用各种技术来计量这些资产的公允价值，如下所述：

投资采用权益法核算。*当本公司确定该等资产的账面价值可能无法收回时，本公司按公允价值记录该等资产，并在收入中确认亏损。在这种情况下，公司使用上文“-经常性公允价值计量”中讨论的技术来计量这些资产的公允价值。

商誉与无形资产当事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，本公司每年测试商誉及无形资产的减值。当本公司确定商誉和无形资产可能减值时，本公司使用包括预期未来现金流量贴现在内的技术来计量公允价值。

长寿资产当事件或环境变化显示长期资产的账面价值可能无法收回时，本公司会测试其长期资产的减值情况。

11.美国金融衍生品公司

该公司的投资战略允许使用衍生工具。本公司的衍生工具按公允价值计入其综合资产负债表。该公司利用交易所交易的美国国债、欧洲美元和其他期货合约和商品期货来管理投资组合的持续时间或复制其投资组合中的投资头寸，该公司经常使用外币远期合约、货币期权、指数期货合约和其他衍生品作为其总回报目标的一部分。此外，该公司的某些投资是在投资组合中管理的，这些投资组合结合了外币远期合同的使用，这些远期合同的目的是为外汇走势提供经济对冲。

此外，作为其投资战略的一部分，该公司还购买即将宣布的抵押贷款支持证券(“TBA”)。TBA代表购买未来发行的机构抵押贷款支持证券的承诺。在购买TBA和发行标的证券之间的期间，公司的头寸

作为衍生产品入账。作为整体投资策略的一部分，公司同时以多头和空头头寸购买TBA，以提高投资业绩。

下表汇总了有关公司衍生工具的公允价值和名义价值的信息：

			估计公允价值
			资产 衍生品(1)						负债衍生工具(1)												概念上的 价值(2)
2023年12月31日
期货合约			$	139					$	(61)											$	3,746
外币远期合约			27						(32)												1,224
其他(3)			31						(26)												512
总计			$	197					$	(119)
2022年12月31日
期货合约			$	51					$	(17)											$	3,138
外币远期合约			39						(35)												1,136
其他(3)			59						(24)												3,592
总计			$	149					$	(76)

(1)    资产衍生品的公允价值计入其他资产，负债衍生品的公允价值计入其他负债。

(2)    代表所有未平仓合约的绝对名义价值，包括多头和空头头寸。

(3)    包括掉期、期权和其他衍生品合约.

本公司于2023年12月31日、2023年12月31日或2022年12月31日并无持有任何指定为对冲工具的衍生工具。

该公司的衍生品工具可以根据主净额结算协议进行交易，该协议确立了适用于与交易对手进行的所有衍生品交易的条款。在发生破产或其他规定的违约事件时，此类协议规定，非违约方可以选择终止所有未完成的衍生品交易，在这种情况下，与交易对手的所有个人衍生品头寸(亏损或收益)将被平仓和净额结算，并由一个单独的净额取代，通常称为终止额，以单一货币表示。由此产生的单一净额，如为正数，应支付给“现金”方，无论它是否为违约方。除非当事各方同意，只有非违约方有权在净金额为正且对其有利的情况下获得终止付款。

2023年12月31日，$197百万美元和美元119资产衍生品和负债衍生品分别受主净结算协议的约束，而美元147百万美元和美元73截至2022年12月31日，分别为百万。上表中包含的其余衍生品不受主净结算协议的约束。

拱形资本			150			2023年10-K表格

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公司衍生工具的已实现和未实现合同损益反映在合并利润表中的“净已实现收益（损失）”中，如下表所示：

衍生品未被指定为对冲工具						截至十二月三十一日止的年度：
						2023						2022						2021
已实现净收益(亏损)：
期货合约						$	49					$	(86)					$	(16)
外币远期合约						21						6						(40)
其他						(11)						5						23
总计						$	59					$	(75)					$	(33)

12.可变利益实体和非控股权益

萨默斯控股有限公司

2014年3月，公司投资美元100百万美元并被收购2,500,000萨默斯的普通股。萨默斯被认为是VIE，公司得出结论认为它是萨默斯的主要受益者。在2020年第四季度，Arch Capital、Somers和Arch Capital的全资子公司Greysbridge签订了一份合并协议和计划(经修订后的《合并协议》)。合并和相关的Greysbridge股权融资于2021年7月1日完成。自2021年7月1日起，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge由40%由本公司支付，30凯尔索管理的某些投资基金占% 30%由华宝管理的某些投资基金提供。根据Greysbridge的管理文件，该公司得出结论，虽然它仍对Somers具有重大影响力，但Somers不再构成可变利益实体。因此，自2021年7月1日起，公司不再在其合并财务报表和脚注中合并Somers的结果。本公司在资产负债表上将其投资归类为“对经营关联公司的投资”，并按权益法入账。

下表汇总了萨默斯的经营、投资和融资活动的现金流。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
提供（用于）的现金总额：
经营活动			—						—						47
投资活动			—						—						96
融资活动			—						—						(2)

可赎回的非控股权益

下表列出了可赎回的非控制性权益的活动：

			十二月三十一日，
			2023						2022						2021
年初余额			$	11					$	9					$	58
萨默斯解固的影响			—						—						(49)
其他			(9)						2						—
年终余额			$	2					$	11					$	9

第三方投资者应占收益或亏损部分计入合并损益表中的“非控股权益应占净(收益)亏损”，如下表所示：

			十二月三十一日，
			2023						2022						2021
不可赎回的非控制权益的金额			$	—					$	—					$	(78)
可赎回非控股权益应占金额			1						(6)						(4)
可归因于非控股权益的净(收益)亏损			$	1					$	(6)					$	(82)

拱形资本			151			2023年10-K表格

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贝勒梅德·雷

本公司已与设于百慕大的多家特别用途再保险公司订立超额损失按揭再保险协议(“Bellemade协议”)。在签署Bellemade协议时，评估了涉及VIE的会计准则的适用性。作为对Bellemade协议评估的结果，本公司得出结论，这些实体是VIE。然而，鉴于割让保险人并无单方面权力指导对其经济表现有重大影响的活动，本公司不会在其综合财务报表中合并该等实体。就Bellemade协议支付的再保险保费的计算方法为：将期初的未偿还再保险承保金额乘以票面利率，即SOFR加合同风险保证金，减去上个月就相关再保险信托所包括资产收取的实际投资收入。如标的再保险信托所包括的资产严重减值或变得一文不值，而特殊用途再保险公司无法履行其未来责任，本公司的按揭保险附属公司将有责任向投保人支付索偿。本公司对与这些VIE相关的损失的最大风险敞口被确定为投保单上的抵押保险索赔支付金额，扣除之前收到的总再保险付款，直到损失再保险覆盖范围的全部总超额金额。

			2023年12月31日												2022年12月31日
Bellemade实体 (发布日期)			VIE总资产																								覆盖范围 剩余自 再保险人(1)						VIE总资产
2017-1有限公司(10月17日至17日)			$	—																							$	—					$	37
2018-1有限公司（4月18日）（2）			—																								—						90
2018-3有限公司（10月18日）			—																								—						199
2019-1有限公司（3月19日）			71																								—						108
2019-2有限公司（4月19日）（2）			—																								—						325
2019-3有限公司（7月19日）			99																								—						223
2019-4有限公司（10月19日）（2）			—																								—						266
2020-2有限公司（9月20日）（2）			—																								—						105
2020-3有限公司（11月20日）（2）			—																								—						244
2020-4有限公司（Dec-20）（2）			—																								—						98
2021-1有限公司（3月21日）（2）			—																								—						467
2021-2有限公司（Jun-21）（2）			—																								—						458
2021-3有限公司（9月21日）			429																								112						490
2022-1有限公司（1月22日）			256																								26						284
2022-2有限公司（9月22日）			201																								126						201
2023-1有限公司（10月23日）			186																								47
总计			$	1,242																							$	311					$	3,595

(1)另一个再保险公司小组的承保范围仍在2023年12月31日.

(2) 协议于2023年第四季度终止.

拱形资本			152			2023年10-K表格

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13. 其他综合收入（损失）

下表列出了扣除非控股权益后AOCI各组成部分的变化：

			可供出售投资的未实现增值						外币折算调整						总计
截至2023年12月31日的年度
期初余额			$	(1,512)					$	(134)					$	(1,646)
重新分类前的其他综合收益(亏损)			547						23						570
从累积的其他全面收益中重新分类的金额			400						—						400
本期净其他综合收益(亏损)			947						23						970
期末余额			$	(565)					$	(111)					$	(676)
截至2022年12月31日的年度
期初余额			$	13					$	(78)					$	(65)
重新分类前的其他综合收益(亏损)			(1,772)						(56)						(1,828)
从累积的其他全面收益中重新分类的金额			247						—						247
本期净其他综合收益(亏损)			(1,525)						(56)						(1,581)
期末余额			$	(1,512)					$	(134)					$	(1,646)
截至2021年12月31日的年度
期初余额			$	501					$	(12)					$	489
重新分类前的其他综合收益(亏损)			(371)						(66)						(437)
从累积的其他全面收益中重新分类的金额			(117)						—						(117)
本期净其他综合收益(亏损)			(488)						(66)						(554)
期末余额			$	13					$	(78)					$	(65)

下表列出了有关从累计其他全面收益重新分类的金额以及分配至其他全面收益（亏损）各组成部分的税务影响的详细信息：

						综合损益表						从AOCI重新分类的金额
有关的详细信息						包括的行项目						截至十二月三十一日止的年度：
*AOCI组件						重新分类						2023						2022						2021
可供出售投资的未实现增值
						已实现净收益(亏损)						$	(431)					$	(235)					$	157
						信贷损失准备金						3						(44)						(2)
						税前合计						(428)						(279)						155
						所得税(费用)福利						28						32						(38)
						税后净额						$	(400)					$	(247)					$	117

拱形资本			153			2023年10-K表格

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以下是分配给其他全面收益（亏损）各组成部分的相关税务影响：

			税前						税费支出						税后净额
			金额						(利益)						金额
截至2023年12月31日的年度
投资价值未实现增值（下降）：
期内发生的未实现持有收益(亏损)			$	617					$	70					$	547
减计入净利润的已实现净收益（损失）的重新分类			(428)						(28)						(400)
外币折算调整			23						—						23
其他全面收益(亏损)			$	1,068					$	98					$	970
截至2022年12月31日的年度
投资价值未实现增值（下降）：
期内发生的未实现持有收益(亏损)			$	(2,009)					$	(237)					$	(1,772)
减计入净利润的已实现净收益（损失）的重新分类			(279)						(32)						(247)
外币折算调整			(56)						—						(56)
其他全面收益(亏损)			$	(1,786)					$	(205)					$	(1,581)
截至2021年12月31日的年度
投资价值未实现增值（下降）：
期内发生的未实现持有收益(亏损)			$	(408)					$	(22)					$	(386)
减计入净利润的已实现净收益（损失）的重新分类			155						38						117
外币折算调整			(65)						—						(65)
其他全面收益(亏损)			$	(628)					$	(60)					$	(568)

拱形资本			154			2023年10-K表格

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14. 每股普通股收益

每股普通股基本收益的计算是通过将Arch普通股股东可获得的收入除以普通股和已发行普通股等值的加权平均数来计算的。 下表列出了普通股基本收益和稀释后每股收益的计算方法：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
分子：
净收入			$	4,442					$	1,482					$	2,239
可归因于非控股权益的金额			1						(6)						(82)
Arch可获得的净利润			4,443						1,476						2,157
优先股息			(40)						(40)						(48)
赎回优先股损失			—						—						(15)
Arch普通股股东可获得的净收入			$	4,403					$	1,436					$	2,094
分母：
加权平均已发行普通股			368.7						368.6						391.7
稀释普通股等值的影响：
未归属的限制性股票			2.5						2.1						2.0
股票期权(1)			7.6						6.9						6.6
加权平均普通股和已发行普通股等值-稀释			378.8						377.6						400.3
普通股每股收益：
基本信息			$	11.94					$	3.90					$	5.35
稀释			$	11.62					$	3.80					$	5.23

(1)    如果某些股票期权的行使价超过平均市场价格并且具有反稀释作用，或者当将库存股票法应用于价内期权时，收益总额（包括未确认的报酬）超过平均市场价格并且具有反稀释作用，则不包括在每股稀释收益的计算中。2023年、2022年和2021年，排除的股票期权数量为 0.5百万，0.8百万美元和2.4分别为100万美元。

15. 所得税

Arch Capital根据百慕大法律注册成立，并根据百慕大现行法律，并无责任根据收入或资本利得在百慕大缴纳任何税款。本公司已收到百慕大财政部长根据1966年《豁免企业税务保护法》作出的书面承诺，保证一旦百慕达颁布任何法例，对任何资本资产征收任何按利润、收入、收益或增值计算的税项，或任何属遗产税或遗产税性质的税项，该等税项将在2035年3月31日之前不适用于Arch Capital或其任何业务。然而，2023年12月27日，百慕大政府颁布了百慕大CIT法案，该法案将于2025年1月1日或之后的纳税年度生效。鉴于百慕大新的企业所得税制度有可能取代财政部长的保证，本公司很可能在2035年3月31日之前在百慕大纳税。

百慕大CIT法案将对跨国公司的某些百慕大组成实体征收15%的企业所得税

集团在2025年1月1日或之后开始的财政年度内。该法案包括一项被称为经济转型调整的条款，其目的是向税收制度提供公平和公平的过渡。根据这项立法，该公司记录了#美元。1.182023年第四季度的递延所得税净资产，预计将主要用于10年期句号。该公司预计从2025年开始在百慕大产生和支付更多的税款。

Arch Capital及其非美国子公司只有在以下情况下才需缴纳美国联邦所得税：来自美国的收入需缴纳美国预扣税，或与美国境内的贸易或企业活动有效相关且根据与美国签订的适用所得税条约不豁免美国税收的收入，或因为非美国子公司已选择被视为美国纳税人。

拱形资本			155			2023年10-K表格

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税收(不包括对保险和再保险保费征收的美国消费税，以及对股息和某些其他美国来源投资收入征收的预扣税)。然而，由于在美国境内从事贸易或业务的活动的构成存在不确定性，因此不能保证美国国税局不会成功地争辩Arch Capital或其未选择成为美国纳税人的非美国子公司在美国从事贸易或业务。如果Arch Capital或其任何非美国子公司缴纳美国所得税，Arch Capital的股东权益和收益可能会受到重大不利影响。Arch Capital在世界各地的不同司法管辖区设有子公司和分支机构，这些子公司和分支机构在其经营所在的司法管辖区纳税。Arch Capital的子公司和分支机构需纳税的主要司法管辖区包括美国、英国、爱尔兰、加拿大、瑞士、澳大利亚和丹麦。

可归因于业务的所得税构成如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
当期费用(福利)：
美国			$	251					$	195					$	284
非美国			37						6						11
			288						201						295
递延费用(福利)：
美国			(20)						(96)						(123)
非美国			(1,141)						(25)						(44)
			(1,161)						(121)						(167)
所得税支出(福利)			$	(873)					$	80					$	128

公司的所得税前收入或亏损是在以下司法管辖区赚取的：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
除所得税前收入（亏损）：
百慕大群岛			$	2,099					$	986					$	1,519
美国			1,239						401						643
其他			232						175						206
总计			$	3,570					$	1,562					$	2,368

按加权平均税率按税前收入或损失计算的预期税收拨备已计算为每个司法管辖区税前收入之和乘以该司法管辖区适用的法定税率。按司法管辖区划分的2023年适用法定税率如下：百慕大（0.0%）、美国（21.0%)、英国(25.0%）、爱尔兰（12.5%）、丹麦（22.0%）、加拿大（26.5%）、直布罗陀（12.5%）、澳大利亚（30.0%）、香港（16.5%）和荷兰（25.8%).

所得税拨备与按加权平均税率计算的预期税收拨备之间的差额对账如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
按加权平均所得税率按税前收入计算的预期所得税费用（福利）			$	300					$	110					$	158
所得税费用（收益）的增加（减少）源于：
投资收益			(14)						(13)						(24)
州税，扣除美国联邦税收优惠			6						11						21
股息预扣税			9						11						12
更改估值免税额			4						(23)						(40)
税基侵蚀税			9						8						—
基于份额的薪酬			(13)						(9)						(5)
税收抵免			(3)						(10)						—
税率的变化			(1,179)						(5)						—
其他			8						—						6
所得税支出(福利)			$	(873)					$	80					$	128

税法或税率变化对递延所得税资产和负债的影响在此类变化实施期间的收入中确认。

递延所得税资产和负债反映了出于财务报告和所得税目的的资产和负债之间基于已颁布税率的暂时差异。

拱形资本			156			2023年10-K表格

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合并财务报表附注

公司递延所得税资产和负债的重要组成部分如下：

			十二月三十一日，
			2023						2022
递延所得税资产：
净营业亏损			$	93					$	77
净损失准备金的贴现			219						78
净未到期保费准备金			133						97
赔偿责任			64						55
国外税收抵免结转			16						17
商誉和无形资产			1,020						—
坏账准备金			16						17
折旧及摊销			133						141
租赁责任			31						27
投资未实现净下降			89						193
劳埃德账户延期一年			—						1
优先票据公允价值调整			41						—
其他，净额			13						11
未计提估值扣除前的递延所得税资产			1,868						714
估值免税额			(15)						(7)
递延所得税资产扣除估值免税额			1,853						707
递延所得税负债：
商誉和无形资产			—						(39)
劳埃德账户延期一年			(13)						—
应急储备			(50)						(44)
递延保单收购成本			(144)						(64)
与投资相关			(13)						(9)
使用权资产			(24)						(21)
递延所得税负债总额			(245)						(177)
递延所得税净资产			$	1,608					$	530

公司提供估值拨备，将某些递延所得税资产的净值减少至管理层预计更有可能实现的金额。截至2023年12月31日，公司估值备抵为美元15百万美元，相比之下，7截至2022年12月31日，百万美元。2023年12月31日的估值拨备主要归因于公司澳大利亚、直布罗陀和香港业务的估值拨备以及与用途有限的税务属性相关的其他递延所得税资产。

截至2023年12月31日，公司净营业亏损结转和税收抵免如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						期满
营业亏损结转
英国			$	198					无过期
爱尔兰			24						无过期
澳大利亚			47						无过期
香港			32						无过期
直布罗陀			24						无过期
塞浦路斯			1						无过期
美国(1)			78						2029 - 2038
税收抵免
英国外国税收抵免			10						无过期
美国的外国税收抵免			6						2029 - 2033

(1)公司在美国的业务已录得$78净营业亏损(“NOL”)结转受美国国税法(“国税法”)第382节规定的年度使用量限制。NOL限制与2014年1月收购CMG实体、2019年8月收购Ventus Risk Management Inc.以及2023年4月收购Verifly Insurance Services，LLC和Verifly USA Inc.有关。根据《守则》第382节的规定，购买的NOL的使用量限制在大约$2到2027年12月31日，每年100万美元，约合美元12038年12月31日之前为2000万美元，以及0.3 百万之后。

根据《守则》第832(E)条的规定，公司在美国的抵押贷款业务有资格获得税收减免，但受某些限制的限制，州法律或法规要求在法定应急准备金中预留的金额。只有在本公司购买由美国财政部发行的无息美国抵押担保税收和损失债券(“T&L债券”)的情况下，才允许扣除该债券的金额，该金额相当于扣除任何部分法定或有准备金所获得的税收优惠。T&L债券反映在公司资产负债表的‘其他资产’中，总额约为$42截至2023年12月31日，为100万美元，相比之下，122022年12月31日为100万人。

公司在美国、英国和爱尔兰的子公司的未分配收益没有计入递延所得税负债，因为公司打算将所有这些收益无限期地再投资。如果收益将作为股息或其他形式进行分配，这类金额可能需要在支付实体的管辖范围内缴纳预扣税。公司不打算将公司加拿大子公司的收益无限期地再投资，但是，由于加拿大子公司没有正的累计收益和利润，因此该子公司的分配将不需要缴纳所得税或预扣税，因此没有应计所得税或预扣税。从公司无限期再投资的未汇出收益汇回的潜在税收影响由以下事实驱动：

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分配的时间。因此，如果这些收入被汇出，估计可能产生的所得税负债是不可行的。来自英国或爱尔兰的分配将不需要缴纳预扣税，也不需要应计递延所得税负债。

本公司在所得税拨备中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款。截至2023年12月31日，公司包括利息和罚款在内的未确认税收优惠总额为$2百万美元。如果确认，未确认税收优惠的全部金额将影响合并实际税率。未确认的税收优惠的期初和期末金额的对账如下：

			十二月三十一日，
			2023						2022
年初余额			$	2					$	2
根据与本年度相关的纳税状况计算的增加额			—						—
增加前几年的纳税状况			—						—
前几年的减税情况			—						—
聚落			—						—
年终余额			$	2					$	2

该公司、其子公司和分支机构在各个联邦、州和地方司法管辖区提交所得税申报单。下表详细说明了可能受到以下主要司法管辖区地方税务机关审查的开放纳税年度：

管辖权						纳税年度
美国						2019-2023
英国						2021-2023
爱尔兰						2018-2023
加拿大						2019-2023
瑞士						2019-2023
丹麦						2019-2023
澳大利亚						2019-2023

截至2023年12月31日，本公司当期可收回所得税(计入“其他负债”)为$20百万美元。

16.加强与关联方的交易

2017年，公司收购了约 25保费控股有限公司是保费再保险有限公司的母公司。保费再保险有限公司是一家多业务的百慕大再保险公司(连同保费控股有限公司，简称“保费”)。Preia的战略是在非人寿保险和意外伤害保险以及再保险决选市场对公司进行再保险或收购，或保留投资组合。Arch Re百慕大和某些Arch共同投资者投资了$100亿美元，约 25溢价的%以及购买额外普通股权益的认股权证。阿奇已经任命了二董事须任职于七普华永道董事会成员。Arch Re百慕大正在提供配额份额

根据保费就某些业务订立的再保险协议，Arch Capital的子公司为保费提供某些行政和支持服务，每种情况下都是根据单独的多年协议。于2023年，本公司以保费订立若干再保险交易，净保费收入为$。801000万美元和300万美元81分别为2.6亿美元和3.8亿美元1211000万美元和300万美元1202022年的净保费收入和净保费收入分别为1.5亿美元。于2023年12月31日，本公司记录了一项基金持有的资产，保费为#美元。1582000万美元，相比之下，119 于二零二二年十二月三十一日止。

于2021年第一季度，作为本公司收购巴比肯的一部分，本公司与保费管理代理有限公司订立了一项协议，将再保险结束于辛迪加1955‘S 2018承保会计年度至保费辛迪加1884’S 2021承保会计年度。根据协议，待结算的再保险涵盖辛迪加1955承保的承保2018年及之前会计年度的遗留业务，约为$38080万净负债转移至辛迪加1884，生效日期为2021年1月1日。该公司拥有不是在2023年12月31日和2022年12月31日对未支付和已支付的损失或基金承担责任可追回的再保险。

于2021年7月，在完成合并协议及相关的Greysbridge股权融资后，Somers由Greysbridge全资拥有，Greysbridge拥有40%由本公司支付，30%由凯尔索管理的某些基金和30%由华宝管理的某些基金持有。在2023年和2022年期间，公司与Somers达成了某些再保险交易，使公司的净保费减少了$5741000万美元和300万美元519分别为2.5亿美元和2.5亿美元。此外，Somers还向公司支付了一定的收购成本和行政费用。于2023年12月31日，公司记录了一笔可从Somers那里收回的未付和已支付损失的再保险，金额为#美元。1.330亿美元和应付给Somers的再保险余额$4751000万美元。截至2022年12月31日，对Somers的未支付和已支付损失可追回的再保险为$1.2200亿美元，应支付给Somers的再保险余额为$414 万看到 附注12，“可变利益主体和非控股利益”。

该公司有一项与Greysbridge股权融资有关的看跌/看涨期权，从2024年1月1日起，公司将拥有认购权(但没有义务)，华宝和凯尔索将各自拥有认沽权利(但没有义务)，每年以Greysbridge最近一个会计季度的每股有形账面价值购买/出售其三分之一的初始股票。

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截至2023年12月31日，公司拥有美元35萨默斯本金总额为2000万美元6.5优先债券，2029年7月2日到期.

17.签订新的租约

在正常业务过程中，本公司续签和签订办公物业和设备的新租约。在租赁开始之日，本公司确定合同是否包含租赁及其分类为融资租赁或经营租赁。该公司的所有租约主要被归类为经营租约。该公司的经营租约的剩余租赁条款最高可达14几年，其中一些包括延长租期的选择。本公司在厘定租赁期限及衡量其租赁负债及使用权资产时，会考虑这些选择。此外，本公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契诺。

初始期限为12个月或以下的短期经营租赁不包括在本公司的综合资产负债表中，这是经营租赁费用的一个无关紧要的数额。

由于大多数租约不提供隐含利率，本公司根据租赁开始日可获得的信息使用递增借款利率来确定租赁付款的现值。

有关该公司经营租约的其他资料如下：

						十二月三十一日，
						2023						2022
经营租赁成本						$	33					$	34
转租收入(1)						$	(2)					$	(1)
在营运现金流中报告的租赁负债计量中包括的现金支付						$	31					$	26
以新的租赁负债换取的使用权资产						$	28					$	43
使用权资产（2）						$	125					$	123
经营租赁负债（2）						$	156					$	152
加权平均贴现率						4.7		%				4.2		%
加权平均剩余租期						7.2年份						6.6年份

(1)    分包收入主要与北卡罗来纳州罗利的办公室物业有关。

(2)    使用权资产包含在“其他资产“而经营租赁负债则包含在”其他负债.’

下表列出了截至2023年12月31日公司经营租赁负债的合同到期日：

截至12月31日止的年度，
2024						$	32
2025						27
2026						26
2027						22
2028						19
2029年及其后						60
未贴现租赁负债总额						$	186
减去：现值调整						(30)
经营租赁负债						$	156

租金费用约为美元38百万，$39百万美元和美元372023年、2022年和2021年分别为100万。

18.预算承诺和或有事项

信用风险的集中度

交易对手的信誉由本公司评估，并考虑到独立机构给予的信用评级。信贷审批过程涉及对各种因素的评估，其中包括交易对手、国家和行业的信贷风险敞口限额。根据交易对手的信誉，公司可酌情在某些交易中要求提供抵押品。

信用风险可能显著集中的领域包括可收回的未偿还亏损和亏损调整费用、合同持有人应收账款、转让的未到期保费、已支付亏损和可收回的亏损调整费用(扣除应付再保险余额、投资以及现金和现金等价物余额)。再保险可收回款项存在信用风险，因为它们可能成为无法收回的。本公司通过与其认为财务稳健的再保险人进行交易来管理其再保险关系中的信用风险，如有必要，本公司可能以基金、信托账户和/或不可撤销信用证的形式持有抵押品。在个人再保险人的基础上，这种抵押品可以用于超过指定时间段仍未支付的金额。此外，该公司保险业务部门出具的某些保险单具有较大的免赔额，主要是在其建筑业和国民经济核算业务领域。根据这类合同，该公司有义务向索赔人全额支付索赔。本公司随后由投保人退还可扣除的金额。这些数额在合并资产负债表中按毛额分别计入应收账款和应收账款。如果本公司无法向投保人收取费用，本公司将承担赔偿责任

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默认金额。抵押品主要以信用证、现金和信托的形式从投保人那里获得，以减轻公司的信用风险。在公司以现金形式收到抵押品的情况下，公司在“为保险债务持有的抵押品”中记录相关负债。

此外，本公司通过经纪商承保其大量业务，如果这些经纪商中的任何一家无法履行其在支付欠本公司的保险和再保险余额方面的合同义务，则存在信用风险。下表汇总了由最大的经纪商产生或投放的公司毛保费占公司毛保费的百分比：

经纪人						截至十二月三十一日止的年度：
						2023						2022						2021
达信公司及其子公司						19.0		%				17.3		%				18.3		%
怡安公司及其子公司						13.9		%				13.8		%				12.2		%

没有其他经纪人和任何投保或再保险的人所占比例超过102023年、2022年和2021年的毛保费的百分比。

该公司的可供出售投资组合是按照为满足特定投资战略而量身定做的指导方针进行管理的，其中包括多样化标准，该标准限制了任何单一发行的允许持有量。对任何实体的投资都没有超过10截至2023年12月31日，公司股东权益的百分比，但由美国政府或其机构发行或担保的投资除外。

投资承诺

公司的投资承诺主要与公司达成的协议有关，即在需要时投资于基金和单独管理的账户，约为#美元。3.610亿美元2.9于二零二三年及二零二二年十二月三十一日分别为10亿元。

购买义务

该公司还签订了某些协议，承诺该公司购买主要与软件和计算机化系统有关的商品或服务。这种购买债务约为#美元。148百万美元和美元150分别在2023年、2023年和2022年12月31日达到100万。

雇用及其他安排

于2023年12月31日，本公司已与若干高管订立雇佣协议。这种雇佣安排规定了基本工资、年度奖金、基于股票的奖励、参加公司的员工福利计划和报销费用的形式的补偿。

19.改善债务和融资安排

本公司于2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日应付的优先票据如下：

																		账面金额为
						利息						本金						十二月三十一日，
						(已修复)						金额						2023						2022
2034年纸币(1)						7.350		%				$	300					$	298					$	298
2043年纸币(2)						5.144		%				500						495						495
2026年纸币(3)						4.011		%				500						498						498
2046期钞票(四)						5.031		%				450						446						445
2050年纸币(5)						3.635		%				1,000						989						989
												$	2,750					$	2,726					$	2,725

(1) Arch Capital于2004年5月4日发行并于2034年5月1日到期的优先票据(“2034年票据”)。

(2) Arch Capital的全资附属公司Arch-U.S.于2013年12月13日发行并于2043年11月1日到期的优先票据(“2043票据”)，由Arch Capital全面及无条件担保。

(3) Arch Capital的全资金融附属公司Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)于2016年12月8日发行并于2026年12月15日到期的优先票据(“2026年票据”)，由Arch Capital全面及无条件担保。

(4) Arch Finance于2016年12月8日发行、2046年12月15日到期的优先票据(“2046年票据”)，由Arch Capital全面无条件担保

(5) Arch Capital于2020年6月30日发行并于2050年6月30日到期的优先票据(“2050年票据”)。

2034年的票据是Arch Capital的优先无担保债务，与其现有和未来的所有优先无担保债务并列。2034年发行的票据的利息将在每年的5月1日和11月1日到期。Arch Capital可能会随时及不时以“整体”赎回价格赎回全部或部分2034年期票据。

2043年的票据分别是Arch-U.S.和Arch Capital的无担保和无从属债务，分别与Arch-U.S.和Arch Capital的其他无担保和无从属债务的评级相同。2043年发行的票据的利息将在每年的5月1日和11月1日到期。Arch-U.S.可以随时、随时、全部或部分赎回2043年发行的纸币，赎回价格为“完整”。

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2026年的票据分别是Arch Finance和Arch Capital的无担保和无从属债务，分别与Arch Finance和Arch Capital的其他无担保和无从属债务的评级相同。2026年发行的债券的利息将在每年的6月15日和12月15日到期。Arch Finance可能会随时及不时以“整体”赎回价格赎回全部或部分2026年票据。

2046年的票据分别是Arch Finance和Arch Capital的无担保和无附属债券，分别与Arch Finance和Arch Capital的其他无担保和无附属债务的评级相同。2046年发行的债券的利息将在每年的6月15日和12月15日到期。Arch Finance可能会随时及不时以“整体”赎回价格赎回全部或部分2046年期票据。

2050年的票据是Arch Capital的优先无担保债务，与其现有和未来的所有优先无担保债务并驾齐驱。2050年发行的债券的利息将在每年的6月30日和12月30日到期。Arch Capital可能会随时及不时以“整体”赎回价格赎回全部或部分2050年期票据。

信用证和循环信贷安排

在正常运作过程中，本公司与金融机构订立协议，以取得有抵押及无抵押信贷安排。2023年8月23日，Arch Capital及其部分子公司修改了现有的信贷协议(“信贷安排”)。经修订的信贷安排包括一美元4251亿美元的信用证担保贷款(“担保贷款”)和#美元500循环贷款和信用证的无担保贷款(“无担保贷款”)。截至2023年12月31日，担保贷款为$2731百万未付信用证和剩余容量为$1521000万美元，无担保贷款机制没有未偿还的循环贷款或信用证，剩余能力为#美元。5001000万美元。

信贷安排包含某些对这类贷款惯用的限制性和维持性契约，包括对债务、最低综合有形净值、最高杠杆水平和最低财务实力评级的限制。截至2023年12月31日，作为协议缔约方的Arch Capital及其子公司遵守了协议中包含的所有契约。

每个借款人在有担保贷款项下的信用证债务以该借款人的现金和符合条件的证券作担保，并保存在抵押品账户中。信贷安排下的承诺额可增加至但不超过总额#美元。1.51000亿美元。Arch Capital拥有一家

一次性选项，可将Arch Capital和/或Arch-U.S.的任何或所有未偿还循环贷款转换为与循环贷款条款相同的定期贷款，但任何预付款不得再借入。循环贷款的借款可以基于有担保隔夜融资利率(SOFR)的浮动利率进行。有担保的信用证可代表Arch Capital的某些子公司签发。Arch Capital为Arch-U.S.和Arch U.S.MI Holdings Inc.的义务提供担保，Arch-U.S.为Arch Capital的义务提供担保，Arch Capital Finance LLC为Arch Capital和Arch-U.S.的义务提供担保。

信贷安排下的承诺将于2028年8月23日到期，届时必须偿还信贷安排下所有未偿还的贷款。根据信贷安排签发的信用证的到期日不会晚于2029年8月23日。

2023年9月27日，Arch Capital的全资子公司Arch Re百慕大作为借款人与劳埃德银行企业市场公司签订了信用证融资协议。这种协议规定了一美元。175为承诺于2025年9月27日到期的信用证提供100万无担保贷款。截至2023年12月31日，该设施拥有1141百万未付信用证和剩余容量为$611000万美元。

2023年10月25日，百慕大拱门签署了第3号修正案，并与劳埃德银行企业市场公司签署了信用证融资协议，该协议修订了截至2020年11月3日的协议，该协议于2021年10月29日修订，并于2022年10月27日进一步修订。这种协议规定了一美元。530劳埃德银行为二级基金提供了100万份信用证贷款。截至2023年12月31日，美元530根据这项安排，已签发了面值为100万的信用证。可用期将于2024年5月31日结束。

此外，Arch Capital的某些子公司通过其他贷款获得了未偿还的担保信用证，金额为#美元。381000万美元，这是在正常业务过程中发行的(“LOC设施”)。LOC融资的主要目的是按要求向Arch Capital的某些子公司与之订立再保险安排的主要保险或再保险交易对手开立常青树备用信用证。

当签发时，所有有担保的信用证都由投资组合的一部分担保。截至2023年12月31日，这些信用证由公允价值为#美元的投资担保。5501000万美元。该公司拥有不是截至2023年12月31日和2022年12月31日的未偿还循环信贷协议借款。

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联邦住房贷款银行会员资格

该公司的某些子公司是联邦住房贷款银行(“FHLB”)的成员。成员可在符合某些条件的情况下，以具竞争力的利率向FHLB借款。条件包括保持足够的抵押品存款以供融资，并要求持有与成员资格和未偿还预付款有关的FHLB股票。于2023年12月31日及2022年12月31日，本公司不是FHLB计划下的未偿还预付款。

20.管理商誉和无形资产

下表显示了商誉和无形资产的分析：

			商誉						无形资产(无限期)						无形资产(有限寿命)						总计
2021年12月31日净余额			$	345					$	71					$	529					$	945
收购(1)			8						—						—						8
摊销			—						—						(106)						(106)
外币变动和其他调整			(11)						(2)						(30)						(43)
2022年12月31日净余额			342						69						393						804
收购(1)			—						—						11						11
摊销			—						—						(95)						(95)
减损			(2)						—						—						(2)
外币变动和其他调整			5						1						7						13
2023年12月31日净余额			$	345					$	70					$	316					$	731
2023年12月31日毛余额			$	348					$	70					$	1,105					$	1,523
累计摊销			—						—						(766)						(766)
外币变动和其他调整			(3)						—						(23)						(26)
2023年12月31日净余额			$	345					$	70					$	316					$	731

(1)见下文注2，“收购”。

下表列出了善意和无形资产的组成部分：

			总余额						累计 摊销						外币折算调整及其他						网络 天平
2023年12月31日
获得的保险合同			$	452					$	(441)					$	—					$	11
操作平台			64						(54)						—						10
分配关系			594						(277)						(23)						294
商誉			348						—						(3)						345
保险牌照			48						—						—						48
辛迪加能力			22						—						—						22
不利的服务合同			(10)						10						—						—
其他			5						(4)						—						1
总计			$	1,523					$	(766)					$	(26)					$	731
2022年12月31日
获得的保险合同			$	452					$	(426)					$	(1)					$	25
操作平台			53						(50)						—						3
分配关系			602						(208)						(31)						363
商誉			351						—						(9)						342
保险牌照			48						—						—						48
辛迪加能力			22						—						(1)						21
不利的服务合同			(10)						10						—						—
其他			5						(3)						—						2
总计			$	1,523					$	(677)					$	(42)					$	804

公司寿命有限的无形资产预计剩余摊销费用如下：

2024			$	77
2025			46
2026			34
2027			31
2028			29
2029年及其后			99
总计			$	316

这些资产的估计剩余使用寿命范围从 一至十三年2023年12月31日。

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21. 股东权益

已授权并已颁发

Arch Capital的法定股本包括 1.810亿股普通股，面值美元0.0011每股，以及50百万股优先股，面值为$0.01每股。

普通股

下表显示了Arch Capital已发行和已发行普通股的变化情况：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
普通股：
年初已发行和已发行的股份			588.3						583.3						579.0
已发行股份(1)			2.8						3.5						2.7
已发行的限制性股票，注销后的净额			0.8						1.5						1.6
已发行和已发行股份，年终			591.9						588.3						583.3
国库普通股，年终			(218.5)						(217.9)						(204.4)
已发行和已发行股份，年终			373.4						370.4						378.9

(1)    包括行使股票期权和股票增值权、归属限制性股票单位和通过员工购股计划发行的股票。

股份回购计划

Arch Capital董事会(“董事会”)已授权通过股份回购计划投资Arch Capital的普通股。2023年12月31日，$1.0根据该计划，有10亿股票回购可用。根据该计划，回购可能会不时在公开市场或私下协商的交易中进行，直至2024年12月31日。该计划下回购交易的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况以及公司和监管方面的考虑。

Arch Capital与股份回购计划和其他基于股份的交易相关的普通股回购按成本法在国库进行，收购普通股的成本按成本计入“国库持有的普通股”。2023年12月31日，Arch Capital举行218.5百万股，总成本为$4.410亿美元的国库，按成本计算。

本公司根据股份回购计划进行的回购如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
回购股份的总成本			$	—					$	586					$	1,234
回购股份			—						12.9						31.5
回购的每股平均价格			$	—					$	45.44					$	39.20

自股份回购计划开始至2023年12月31日，Arch Capital已回购了约433.65.9十亿美元。

G系列优先股

2021年6月，Arch Capital完成了一笔5002.5亿美元的承销公开发行20.0800万股存托股份

(“存托股份”)，每一股代表其股份的千分之一权益。4.550.01面值和美元25,000每股清算优先权(相当于#美元)25每一股存托股份由存托凭证证明，持有人有权通过存托凭证，

所代表的G系列优先股的所有权利和优先股(包括任何股息、清算、赎回和投票权)中的按比例部分权益。

只有当董事会或董事会正式授权的委员会宣布时，G系列优先股的持有人才有权获得股息支付。任何此类股息将从最初发行之日起支付(包括非累积)，每季度在每年3月、6月、9月和12月的最后一天拖欠，年利率为4.55%。除非对G系列优先股支付某些股息，否则公司将被限制支付普通股的股息或回购普通股。在某些情况下，本公司不得宣布或派发G系列优先股的股息，包括本公司违反或将会违反适用的个人或集团偿付能力及流动资金要求或适用的个人或集团增强资本金要求(“ECR”)。

拱形资本			163			2023年10-K表格

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

除非在与某些税务或公司活动有关的特定情况下，否则G系列优先股在2026年6月11日之前不可赎回。在该日及之后，

G系列优先股将根据公司的选择全部或部分赎回，赎回价格为$25,000每股G系列优先股(相等于$25每股存托股份)，加上任何已宣布和未支付的股息，不积累到赎回日(但不包括赎回日)的任何未宣布股息。如本公司赎回相关的G系列优先股，则将赎回存托股份。存托股份和G系列优先股都没有规定的到期日，也不会受到任何偿债基金或强制性赎回的约束。G系列优先股不能转换为任何其他证券。G系列优先股没有投票权，除非在有限的情况下。发行G系列优先股所得款项净额用于赎回公司已发行的5.25E系列非累积优先股百分比。

F系列优先股

2017年8月和2017年11月，Arch Capital完成了总计330承销的公开发行(百万美元)2302017年8月为100万美元，1002017年11月为百万)13.21,000,000股存托股份(“F系列存托股份”)，每股相当于其股份的1,0005.45非累积优先股百分比，F系列，$0.01面值和美元25,000每股清算优先权(相当于#美元)25每股F系列存托股份的清算优先权)(“F系列优先股”)。由存托凭证证明的每股F系列存托股份使持有人有权通过存托凭证在其所代表的F系列优先股的所有权利和优先股(包括任何股息、清算、赎回和投票权)中按比例享有部分权益。

F系列优先股的持有人只有在董事会或董事会正式授权的委员会宣布时才有权获得股息支付。任何此类股息将从最初发行之日起支付(包括非累积)，每季度在每年3月、6月、9月和12月的最后一天拖欠，年利率为5.45%。F系列优先股的股息不是累积的。除非对F系列优先股支付某些股息，否则公司将被限制支付普通股的股息或回购普通股。

除与某些税务或公司活动有关的特定情况外，F系列优先股在2022年8月17日(发行日五周年)之前不可赎回。在那一天及之后，F系列优先

公司可选择赎回全部或部分股份，赎回价格为$25,000每股F系列优先股(相当于$25每股存托股份)，加上任何已宣布和未支付的股息，不积累到赎回日(但不包括赎回日)的任何未宣布股息。如有关的F系列优先股获本公司赎回，则F系列存托股份将予赎回。F系列存托股份和F系列优先股都没有规定的到期日，也不会受到任何偿债基金或强制性赎回的约束。F系列优先股不能转换为任何其他证券。F系列优先股将没有投票权，除非在有限的情况下。F系列优先股发行所得款项净额用于赎回公司已发行的6.75C系列非累积优先股百分比。

E系列优先股

2021年9月，Arch Capital赎回了所有未偿还的5.25E系列非累积优先股百分比。优先股以相当于美元的赎回价格赎回。25每股，加上截至赎回日(但不包括)的所有已宣布和未支付的股息。根据公认会计原则，在赎回后，与这类股票相关的原始发行成本已从额外的实收资本中扣除，并记录为“优先股赎回损失”。此类调整对股东权益或现金流总额没有影响。

22.提供基于股份的薪酬。

长期激励和股票奖励计划

本公司为Arch Capital及其子公司的管理人员、其他员工和董事提供基于股份的薪酬计划，以提供有竞争力的薪酬机会，鼓励长期服务，表彰个人贡献和奖励业绩目标的实现，并通过使此等人员的利益与股东的利益保持一致，促进为股东创造长期价值。

经公司股东批准，《2022年长期激励与股票奖励计划》(以下简称《2022年计划》)自2022年5月4日起生效。2022年计划规定向Arch Capital的合格员工和董事发行股票期权、股票增值权、限制性股票、以普通股或现金支付的限制性股票单位、股息等价物、绩效股票和绩效单位以及其他基于股票的奖励。根据2022年计划为授予保留的普通股数量，如果Arch Capital的资本结构发生某些变化，可能会进行反稀释调整，具体如下9.01000万美元；但前提是不超过6.0100万种常见

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合并财务报表附注

根据《守则》第422条，股票可以作为激励性股票期权发行。2022年计划将于2032年2月25日终止。2023年12月31日，7.8有100万股可供未来发行。

经公司股东批准，2018年长期激励和股份奖励计划(《2018年计划》)自2018年5月9日起生效。2018年计划规定向我们的员工和董事发放限制性股票单位、业绩单位、限制性股票、业绩股票、股票期权和股票增值权以及其他基于股权的奖励。2018年计划授权发布34.5百万股普通股，并将于2028年2月28日终止未来的奖励。2023年12月31日，5.8有100万股可供未来发行。

经股东于2023年5月4日批准后，经修订及重订的Arch Capital Group Ltd.2007年员工购股计划(“ESPP”)正式生效。根据ESPP可以购买的普通股总数增加了3.02,000万股，总计12.8授权发行1.8亿股。ESPP的目的是让公司员工有机会通过工资扣减购买普通股，从而鼓励员工分享公司的经济增长和成功。根据修订后的1986年《国税法》第423条，ESPP被设计为一项有资格的“员工股票购买计划”。2023年12月31日，3.6仍有100万股可供发行。

股票期权与股票增值权

该公司一般向符合条件的员工发行股票期权和SARS，行使价格等于授予日公司普通股的公平市场价值。这类赠款通常授予三年在授予日的第一、第二和第三周年纪念日有三分之一归属的期间。

授予日期公允价值是使用Black-Scholes期权估值模型确定的。预期寿命假设建立在预期期限分析的基础上，该分析结合了公司的历史锻炼经验。预期波动率是基于公司普通股的每日历史交易数据。下表汇总了所使用的假设。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
股息率			—		%				—		%				—		%
预期波动率			25.1		%				24.0		%				24.2		%
无风险利率			4.1		%				2.0		%				1.0		%
预期期权寿命			6.0年份						6.0年份						6.0年份

2023年公司长期激励和股份奖励计划下的股票期权和SAR活动摘要如下：

			截至2023年12月31日的年度
			数量 期权/SAR						加权平均行权价						加权平均合同期限						聚合内在价值
突出，年初			14,420,901						$	28.17
授与			479,760						$	69.24
已锻炼			(2,355,729)						$	20.66
没收或过期			(8,339)						$	48.38
未完成，年终			12,536,593						$	31.14					4.10						$	541
可锻炼，年终			11,205,102						$	28.68					3.61						$	511

已行使的股票期权和SAR的总内在价值代表股票期权和SAR的行使价格与行使日期公司普通股收盘价之间的差额。2023年，公司收到收益为美元20因行使股票期权而获得百万美元的税收优惠，并确认了美元的税收优惠9因行使股票期权和SAR而产生的损失为百万美元。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
加权平均授权日公允价值			$	23.50					$	13.26					$	9.22
已行使期权/SAR的总内在价值（单位：百万）			$	116					$	113					$	47

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受限制普通股和受限制单位

公司还向符合条件的员工和董事发行限制性股份和单位奖励，其公允价值等于授予日期公司普通股的公允市值。限制性股份和单位奖励通常归属于 三年在授予日的第一、第二和第三周年纪念日有三分之一归属的期间。

公司2023年长期激励和股份奖励计划项下的限制性股份和限制性单位活动摘要如下：

			受限制的数量 普普通通 股票						受限制的数量 单位 奖项
未归属股份：
年初未归属余额			2,165,554						517,293
授与			678,657						146,534
既得			(1,281,449)						(352,190)
被没收			(38,157)						(5,709)
未归属余额，年终			1,524,605						305,928
加权平均授予日期公允价值：
年初未归属余额			$	40.23					$	37.17
授与			$	69.47					$	69.20
既得			$	38.37					$	34.16
被没收			$	49.65					$	55.55
未归属余额，年终			$	54.57					$	55.63

下表列出了已授予的限制性股份和受限制性单位奖励的加权平均授予日期公允价值以及每年归属的限制性股份和单位奖励的公允价值总额。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
授予的限制性股份和限制性单位奖励数量			825,191						1,089,393						1,261,773
加权平均授权日公允价值			$	69.42					$	47.45					$	36.12
已归属的限制性股份和单位奖励的公允价值总额（单位：百万）			$	122					$	51					$	41

截至2023年12月31日，未偿受限制基金单位的总内在价值为美元23百万美元，归属和递延的受限制单位的总内在价值为美元0.41000万美元。

表演奖

公司还向符合条件的员工发放绩效分成和单位奖励（“绩效奖励”），这些奖励是根据预先设定的阈值、目标和最高目标的实现情况获得的。 三年制表演期。最终支出取决于每位员工的成就水平以及在归属日期内的持续服务，并且可能在以下情况下有所不同 0%和200%.绩效奖励的授予日期公允价值使用蒙特卡洛模拟模型进行计量，该模型包含下表中概述的假设。预期波动率基于公司普通股的每日历史交易数据。截至任何报告期日期已确认和未确认的累积薪酬费用代表最终将授予的绩效股份和单位的调整后估计，按其原始授予日期的公允价值进行估值。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
预期波动率			30.4		%				38.1		%				37.5		%
无风险利率			4.6		%				1.7		%				0.3		%

			演出次数 股票						演出次数 单位
未归属股份：
年初未归属余额			1,882,916						39,710
授与			550,394						18,182
绩效调整（1）（2）			(341,420)						(2,024)
既得			(207,486)						(6,274)
被没收			(3,708)						—
未归属余额，年终			1,880,696						49,594
加权平均授予日期公允价值：
年初未归属余额			$	43.75					$	45.33
授与			$	74.08					$	74.31
绩效调整（1）（2）			$	44.17					$	44.17
既得			$	44.17					$	44.17
被没收			$	59.83					$	—
未归属余额，年终			$	52.47					$	56.15

(1)    业绩调整代表绩效期结束后归属的已授予绩效股份数量与赚取绩效股份数量之间的差额。绩效股份以最高成就水平授予。

(2)    业绩调整代表业绩期末归属的PFA的变化。绩效单位按目标成就水平授予.

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合并财务报表附注

下表列出了所授予绩效奖励的加权平均授予日期公允价值。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
表演奖获奖人数			568,576						690,772						685,104
加权平均授权日公允价值			$	74.09					$	49.91					$	37.38
既得业绩份额和单位奖励的公允价值总额（单位：百万）			$	14					$	27					$	24

截至2023年12月31日，未偿绩效单位的总内在价值为美元41000万美元。

股份奖励的发放及其摊销对公司合并股东权益不产生影响。

基于股份的薪酬费用

下表列出了已确认的税前和税后股份补偿费用以及与未归属奖励相关的未确认补偿成本以及预计确认的加权平均期间。

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
税前
股票期权与SARS			$	11					$	12					$	12
限制性股份和单位奖励			54						50						47
表演奖			23						22						24
ESPP			4						4						4
总计			$	92					$	88					$	87
税后
股票期权与SARS			$	10					$	11					$	11
限制性股份和单位奖励			45						42						39
表演奖			21						20						22
ESPP			4						4						4
总计			$	80					$	77					$	76

			2023年12月31日
			股票期权与SARS						限制普通 股和股票单位						业绩普通股和单位
与未归属裁决相关的未确认赔偿费用			$	7					$	43					$	11
加权平均确认年限(年)			0.67						0.95						0.44

23.提供更多的退休计划

为向员工提供退休福利，本公司维持固定供款退休计划。缴费以参与者的合格补偿为基础。2023年、2022年和2021年，该公司支出$77百万，$67百万美元和美元60分别与这些退休计划相关的100万美元。

24.提起更多法律诉讼

该公司与一般保险业一样，在其正常业务过程中会受到诉讼和仲裁。截至2023年12月31日，本公司并无参与管理层预期会对本公司的经营业绩、财务状况及流动资金产生重大不利影响的任何诉讼或仲裁。

25.信息安全和法定信息

本公司的保险和再保险子公司受其经营所在司法管辖区的保险和/或再保险法律法规的约束。这些规定包括对股东在未经保险监管机构事先批准的情况下可获得的股息或其他分配金额的某些限制。

公司主要经营子公司于2023年12月31日、2023年12月31日及2022年12月31日的实际法定资本及要求的法定资本及盈余：

			十二月三十一日，
			2023						2022
实际资本和盈余(1)：
百慕大群岛			$	24,120					$	19,546
爱尔兰			1,148						968
美国			6,897						6,195
英国			1,367						1,018
加拿大			83						69
澳大利亚			366						285
所需资本和盈余：
百慕大群岛			$	7,112					$	6,450
爱尔兰			942						815
美国			1,895						1,749
英国			1,192						543
加拿大			53						48
澳大利亚			179						176

(1)这些金额包括关联保险和再保险子公司的所有权权益。

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合并财务报表附注

对于公司的任何保险或再保险实体，没有国家规定或允许的监管会计做法导致报告的法定盈余与各自监管机构(包括全国保险专员协会)根据规定做法报告的盈余不同。然而，法定财务报表与根据公认会计原则编制的报表之间的差异因司法管辖区而异，主要差异在于，法定财务报表可能不反映递延收购成本、某些递延所得税净资产、商誉和无形资产、债务证券的未实现增值或折旧以及某些未经授权的再保险可收回资产，并包括或有准备金。

公司主要经营子公司2023年、2022年和2021年的法定净收益(亏损)如下：

			截至十二月三十一日止的年度：
			2023						2022						2021
法定净收益(亏损)：
百慕大群岛			$	3,519					$	1,730					$	2,371
爱尔兰			53						(53)						25
美国			592						220						346
英国			72						57						35
加拿大			6						9						7
澳大利亚			68						39						12

百慕大群岛

本公司的百慕大保险及再保险附属公司须遵守“1978年百慕大保险法”及经修订的相关法规(“保险法”)。Arch Re百慕大是本公司的主要再保险和保险子公司，注册为4类保险公司和长期保险公司，而Arch Group再保险有限公司(“AGRL”)注册为3A类一般业务保险公司，并为某些美国业务提供附属配额份额再保险。保险法要求两个实体保持最低法定资本和盈余，等于百慕大金融管理局(“BMA”)确定的最低偿付能力保证金和增强资本要求(ECR)中较大的一个。ECR是根据百慕大偿付能力资本要求模型计算的，该模型是一个基于风险的模型，考虑了公司业务不同方面的风险特征。在2023年12月31日、2023年12月31日和2022年12月31日，实际和要求的资本和盈余是根据经济资产负债表要求计算的。

根据《保险法》，百慕大拱门和AGRL在支付股息方面受到限制。禁止每个实体在任何财政年度宣布或支付超过25法定资本总额的百分比

和盈余(如上一财政年度法定资产负债表所示)，除非它至少提交七天在支付这类股息之前，BMA将提交一份宣誓书，声明在宣布这些股息后，它将继续满足所需的保证金。因此，百慕大拱门可以支付大约#美元。4.82024年向Arch Capital提供10亿美元，而不向BMA提供宣誓书。AGRL进行的股息或分配(如果有的话)将导致Arch-U.S.的可用资本增加。

爱尔兰

该公司拥有三爱尔兰子公司：Arch Re Europe是一家授权的人寿和非寿险再保险公司，Arch Insurance(EU)是一家授权的非人寿保险公司，Arch承保欧洲公司是一家注册的保险和再保险中介公司。爱尔兰授权再保险公司和保险公司，如Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和爱尔兰中介机构，如Arch保险商欧洲公司，也受爱尔兰法律和法规的总体约束，包括2014年公司法的规定。作为公司英国退欧计划的一部分，Arch Insurance(EU)于2019年获得爱尔兰中央银行(CBI)的批准，扩大其业务性质，于2020年开始在欧洲经济区承保保险额度，并于2020年12月底完成第七部分转移。Arch Re Europe、Arch Insurance(EU)和Arch Underers Europe受CBI的监督，必须遵守爱尔兰保险法和法规以及CBI发布的指示和指导。Arch Re Europe和Arch Insurance(EU)被要求维持最低资本水平。在2023年、12月31日和2022年，这些要求都得到了满足。

这些子公司获准宣布的股息数额仅限于以前未用于分配或资本化的累计已实现利润，减去其累计已实现亏损，如先前未在适当进行的资本减少或重组中注销。在任何分配之后，偿付能力和资本要求仍必须得到满足。Arch Re Europe提供的股息或分派(如果有的话)将导致Arch Re百慕大的可用资本增加。

美国

该公司在美国的保险和再保险子公司受其经营所在司法管辖区的保险法律和法规的约束。本公司受监管的保险子公司支付股息或进行分配的能力取决于它们满足适用的监管标准的能力。这些规定包括限制股东在未经保险监管机构事先批准的情况下可获得的股息或其他分配的金额，如贷款或现金垫款。

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合并财务报表附注

Arch Re U.S.提供的股息或分派(如果有的话)将导致该公司在美国的控股公司Arch-U.S.的可用资本增加。ARCH Re U.S.可以申报的最高金额约为$3292024年期间派息100万美元，但须经特拉华州保险部专员批准。

AMIC和UGRIC被Fannie Mae和Freddie Mac批准为合格的抵押贷款保险公司，但必须保持某些要求(“合格的抵押贷款保险公司”)。2015年4月，GSE公布了他们最初的全面要求，被称为私人抵押贷款保险人资格要求或“PMIER”。2018年9月修订和重述，并在此后由GSE分别于2020-1和2021-1发布的指导信函2020-1和2021-1中澄清，PMIER适用于本公司的合格抵押贷款保险商，但不适用于未经GSE批准的AMG。

为符合经修订的按揭保险计划的财务要求所需的资产额可能会受多项因素影响，包括宏观经济状况、按揭保险组合的规模和组合，以及我们在计算“最低所需资产额”时可扣除的分给再保险人的风险。

该公司在美国的抵押保险子公司受到其所在地和主要监管机构的监管，AMIC和AMG的威斯康星州保险专员办公室(威斯康星州OCI)，UGRIC的北卡罗来纳州保险部(NC DOI)，以及它们获得执照的每个州的州保险部门的监管。根据州保险法的规定，抵押贷款保险公司通常是单一公司。每家公司在支付股息和返还资本方面须遵守其所在地监管机构的法定要求；GSE也可以 对该公司符合资格的抵押贷款保险人的限制，如要求的最低资产。根据各自的州法律，该公司在美国的抵押贷款子公司可以申报的最高金额约为180然而，2024年普通股息的100万美元，股息能力受到各自公司未分配盈余金额的限制。这种股息将增加Arch U.S.MI Holdings Inc.的可用资本，Arch U.S.MI Holdings Inc.是Arch-U.S.的子公司。

在威斯康星州或北卡罗来纳州持牌的抵押贷款保险公司必须为法定会计目的建立或有损失准备金，其金额至少等于50净赚取保费的百分比。这些金额通常在以下期限内不能提取10在法定会计目的下，这些负债是独立的负债，会影响支付股息的能力。不过，在事先获得监管机构批准的情况下，按揭保险公司可提早提取应急储备金。

当发生的损失超过35在一个日历年度赚取的净保费的百分比。

根据威斯康星州和北卡罗来纳州以及其他14个州的法律，抵押贷款保险公司必须保持与其有效风险相关的最低法定资本，才能继续承保新业务。虽然最低资本的规定在某些司法管辖区有所不同，但最常见的衡量标准是最高风险与资本比率为25至1.威斯康星州和北卡罗来纳州要求抵押贷款保险公司维持根据各自法规计算的“最低投保人头寸”。投保人的头寸主要由法定投保人的盈余加上或有损失准备金组成。

英国

审慎监管局(下称“监管局”)及金融市场行为监管局(下称“金融市场监管局”)根据“2000年金融服务及市场法令”规管保险及再保险公司，而金融监管局则规管在英国经营保险调解活动的公司。2004年5月，Arch Insurance(英国)根据英国监管机构和劳合社的授权，Amal目前管理着Arch Syndicate 2012和Arch Syndicate 1955。所有英国公司也受到一系列法律规定的约束，包括2006年公司法(修订)(“英国公司法”)的法律和法规。

ARCH保险(英国)根据欧洲保险和职业养老金管理局的偿付能力II指令，Amal必须始终保持偿付能力边际。《条例》规定，要求保险公司始终保持最低资本要求和偿付能力资本要求。在2023年、12月31日和2022年，这些要求都得到了满足。

作为劳合社的法人成员，Amal(作为公司劳合社辛迪加的管理代理)和每个辛迪加的各自法人成员都受到劳合社理事会的监督。支持辛迪加承销能力或劳合社资金所需的资本每年进行评估，并由劳合社根据PRA制定的资本充足率规则确定。本公司已提供资本，以支持Arch Syndicate 2012及Arch Syndicate 1955的承销，其形式包括质押资产及由Arch Re百慕大提供的信用证。该公司在劳合社提供的资金不能分配给该公司用于支付股息。劳合社受劳合社管理局监管，并须执行该局根据1982年《劳合社法案》就劳合社市场的运作所订下的某些规则。使用

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阿奇资本集团有限公司。及附属公司

合并财务报表附注

对于管理代理人和公司成员，劳合社规定了与管理和控制、偿付能力和其他要求有关的某些最低标准，并监督管理代理人遵守这些标准的情况。

根据英国法律，所有英国公司都被限制向股东宣布分红，除非他们有“可供分配的利润”。一家公司是否有足够的利润是根据其累计已实现利润减去其累计已实现亏损来计算的。英国保险监管法律不禁止支付股息，但PRA或FCA(视情况而定)要求保险公司和保险中介机构保持一定的偿付能力额度，并可能限制Arch Insurance(UK)支付股息。还有阿迈勒。

加拿大

加拿大Arch保险公司和Arch Re U.S.(以下简称“Arch Re Canada”)加拿大分公司在加拿大受联邦、省和地区监管。金融机构监理处是根据《保险公司法》(加拿大)对在加拿大经营的加拿大和非加拿大联邦保险公司进行监管的联邦监管机构。加拿大ARCH保险公司和ARCH Re加拿大公司在承保保险/再保险的省份和地区受到监管，省和地区层面的保险/再保险监管的主要目标是监管保险/再保险公司的市场行为。加拿大ARCH保险公司获得了OSFI的许可，可以在各省和地区开展保险业务。Arch Re Canada获得OSFI以及安大略省和魁北克省经营再保险业务的许可。

根据《保险公司法》(加拿大)，Arch Insurance Canada必须在加拿大保持充足的资本，按照OSFI颁布的名为最低资本测试(MCT)的测试计算，而Arch Re Canada必须在加拿大保持足够的资产相对于负债的保证金，根据OSFI公布的名为分支机构资产充足率测试计算。根据《保险公司法》(加拿大)，收购加拿大Arch保险公司等加拿大保险公司的股份或控制其股份需要获得加拿大财政部长(加拿大)的批准，加拿大Arch保险公司等加拿大保险公司支付股息或赎回股份需要向OSFI发出通知和/或获得OSFI的批准。

澳大利亚

澳大利亚审慎监管局(“APRA”)是一个独立的法定机构，负责对银行、保险和养老金领域的机构进行审慎监管，并促进澳大利亚的金融稳定。自2002年6月以来，Arch Indemity已被授权在澳大利亚开展单一贷款机构的抵押贷款保险业务，并于2021年8月30日被Arch Capital收购，自那以来，Arch Indemity是该集团贷款人抵押贷款保险的主要提供商。自二零一一年三月起，ARCH Indemity亦获澳洲证券及投资委员会(“ASIC”)批准在澳洲从事信贷活动。Arch LMI Pty Ltd.(“Arch LMI”)曾于2019年1月获APRA授权在澳大利亚开展单一贷款机构的抵押贷款保险业务；然而，在2022年12月，我们将Arch LMI转变为一家为澳大利亚贷款人提供抵押保险业务的服务公司，该公司放弃了其APRA授权。作为一家保险提供商和金融机构，适用于澳大利亚Arch Indemity的主要监管要求包括：要求和遵守最低资本水平；风险管理战略；公司治理标准；关于收集、使用和存储个人信息的隐私立法；APRA和ASIC规定的网络安全义务；现代奴隶制立法；反洗钱和反恐立法。在2023年、12月31日和2022年，这些要求都得到了满足。

Arch Capital还通过该公司的劳埃德平台在澳大利亚开展财产和意外伤害保险业务。这项保险业务由当地投保人管理和分销，并受劳合社监管。此外，该业务受澳大利亚当地APRA的审慎监管，以及澳大利亚证券和投资委员会的额外单独金融服务市场行为监管。

拱形资本			170			2023表格10-K

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目录表

项目9.会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

第9A项。控制和程序

信息披露控制和程序的评估

在提交这份10-K表格时，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据1934年证券交易法(修订后的《交易法》)下的适用规则，对截至2023年12月31日的披露控制和程序进行了评估。根据这项评价，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2023年12月31日，披露控制和程序是有效的。

我们继续加强我们的运营程序和内部控制(包括信息技术倡议和对财务报告的控制)，以有效支持我们的业务以及我们的监管和报告要求。我们的管理层并不期望我们的披露控制或内部控制能够防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论构思和运作得有多好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且必须考虑控制的好处相对于其成本。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和舞弊事件(如果有的话)都已被检测到。这些固有的局限性包括这样的现实，即决策过程中的判断可能是错误的，故障可能会因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为或两个或更多人的串通可以规避控制。

任何控制系统的设计也部分地基于对未来事件的可能性的某些假设，并且不能保证任何设计将在所有潜在的未来条件下成功地实现其规定的目标；随着时间的推移，控制可能变得不充分

由于条件的变化，或遵守政策或程序的程度可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统的固有局限性，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被发现。因此，我们的披露控制和程序旨在提供合理的、而不是绝对的保证，即满足披露控制和程序的要求。

管理层财务报告内部控制年度报告

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，如《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条所定义。我们的管理层评估了截至2023年12月31日的财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了#年特雷德韦委员会赞助组织委员会(COSO)提出的标准内部控制--综合框架(2013).

根据我们的评估，管理层确定，截至2023年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。我们截至2023年12月31日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所审计，其报告包含在第8项中。

财务报告内部控制的变化

在截至2023年12月31日的财政季度内，根据交易所法案规则13a-15和15d-15所要求的与我们的评估相关的财务报告内部控制没有发生变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

拱形资本			171			2023表格10-K

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目录表

项目9B。其他信息

在截至2023年12月31日的三个月内，本公司的董事或高级管理人员(定义见1934年证券交易法第16a-1(F)条)通过或已终止规则10b5-1交易安排或非规则10b5-1交易安排(此类术语在1933年证券法S-K条例第408项中定义)。

项目9C。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10.董事、高管和公司治理

本项目所需资料以参考方式并入本公司将于#年举行的年度股东大会的最终委托书(“委托书”)中。2024根据第14A条，我们打算在本公司截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内向美国证券交易委员会提交。如果投资者提出书面要求，可向Arch Capital公司秘书索要适用于我们首席执行官、首席财务官和首席会计官或控制人的道德守则副本，地址为100 Pitts Bay Road，Pembroke HM 08，百慕大，请注意。此外，我们的道德守则和其他一些基本的公司文件，包括我们的审计委员会、薪酬委员会和提名委员会的章程，都张贴在我们的网站上，网址是Www.archgroup.com.

如果对道德准则进行任何实质性修订，或者如果授予豁免，包括任何默示豁免，我们将在适用法律或适用于我们的任何交易所的规则和法规要求的范围内，在我们的网站或Form 8-K报告中披露此类修订或豁免的性质。我们的网站地址仅作为非活跃的文本参考，我们网站上的任何材料都不会以引用方式纳入本报告。

项目11.高管薪酬

本项目所需资料以参考方式并入本公司拟于本公司截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内根据第14A条提交予美国证券交易委员会的委托书中的资料，该委托书以参考方式并入本公司。

拱形资本			172			2023表格10-K

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目录表

项目12.某些实益所有人的担保所有权和管理层及有关股东事项

除以下所载资料外，本项目所需资料乃参考自吾等拟于本公司截至2023年12月31日止财政年度结束后120天内根据第14A条提交予美国证券交易委员会的委托书中的资料，该委托书以参考方式并入本公司。

以下是截至2023年12月31日的信息：

			A栏						B栏						C栏
计划类别			行使未偿还股票期权(1)、认股权证及权利时拟发行的证券数目						未偿还股票的加权平均行权价 股票期权(1)、认股权证和权利($)						根据股权补偿计划未来可供发行的证券数量(不包括A栏反映的证券)
证券持有人批准的股权补偿计划			12.9						$	31.14					17.2
未经证券持有人批准的股权补偿计划			—						—						—
总计			12.9						$	31.14					17.2			(2)

________________________

(1)业绩包括所有已行使及未行使的已发行股票期权1,250万股，以及已发行的限制性股票及业绩单位40万股。加权平均行权价并未计入限制性股票单位。此外，本公司于2023年12月31日的未行使可行使股票期权及SARS的加权平均剩余合约期为4.1年。

(2)这包括根据我们的员工购股计划剩余的360万股普通股可供未来发行，以及根据我们的股权补偿计划剩余可供未来发行的1360万股普通股。根据我们的股权补偿计划，未来可供发行的股票可能以股票期权、特别行政区、限制性股票、以普通股或现金支付的限制性股份单位、代替现金奖励的股票奖励、股息等价物、绩效股票和绩效单位以及其他基于股票的奖励的形式发行。此外，940万股普通股，或未来可供发行的1,720万股普通股中的54.7%，可能会与全价值奖励(I.e..、股票期权或SARS以外的奖励)。

项目13.某些关系和相关交易，以及董事的独立性

本项目所需资料以参考方式并入本公司拟于本公司截至2023年12月31日的财政年度结束后120天内根据第14A条提交予美国证券交易委员会的委托书中的资料，该委托书以参考方式并入本公司。

项目14.首席会计师费用和服务

本项目所需资料乃参考自本公司拟于截至2023年12月31日止财政年度结束后120天内根据第14A条向美国证券交易委员会提交的委托书中的资料，该委托书以参考方式并入本公司的委托书内。

拱形资本			173			2023表格10-K

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目录表

第四部分

项目15.证物和财务报表附表

(a)财务报表、财务报表附表和附件。
1.财务报表
			包括在第二部分中-参见本报告第8项。
2.财务报表附表
						页码
二.注册人的浓缩财务信息
			截至2023年和2022年12月31日以及截至2023年、2022年和2021年12月31日的年度			180
三.补充保险信息
			截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度			183
四.再保险
			截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度			184
六.财产和伤亡保险承保人的补充信息
			截至2023年12月31日、2022年及2021年12月31日止年度			185

由于不适用或本报告第8项中提供了信息，因此省略了上述附表以外的附表。

拱形资本			174			2023表格10-K

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目录表

3.展品

以引用方式并入

展品编号

展品说明

表格

原始号码

提交日期

随函存档

2.1

ACGL协会备忘录

S-4

3.1

二000年九月八日

2.2

ACGL的细则

10-Q

3

2016年8月5日

2.3

ACGL增持股本备忘录存款证明

10-K

3.3

2011年2月28日

3.1

F系列非累积优先股指定证书

8-K

4.1

2017年8月17日

3.2

G系列非累积优先股指定证书

8-K

4.1

2021年6月11日

3.3

普通股证书样本

10-K

4.1

二00一年四月二日

3.4

样本F系列非累积优先股证书

8-K

4.2

2017年8月17日

3.5

样本系列G非累积优先股证书

8-K

4.2

2021年6月11日

4.1

作为发行人的ACGL和作为JPMorgan Chase Bank，N.A.(前身为JPMorgan Chase Bank)的继任受托人的纽约梅隆银行作为受托人的契约，日期为2004年5月4日

8-K

4.1

2020年6月30日

4.2

第一份补充契约，日期为2004年5月4日，由ACGL作为发行人，JPMCB作为受托人

8-K

99.3

2004年5月7日

4.3

第二份补充契约，日期为2020年6月30日，由Arch Capital Group Ltd.和纽约梅隆银行之间发行(包括票据的全球票据形式)。

8-K

4.2

2020年6月30日

4.4.1

Arch Capital Group(美国)之间的契约，日期为2013年12月13日作为发行人，ACGL作为担保人，纽约梅隆银行(BNYM)作为受托人

8-K

4.1

2013年12月13日

4.4.2

第一份补充契约，日期为2013年12月13日，由Arch U.S.作为发行人，ACGL作为担保人，BNYM作为受托人

8-K

4.2

2013年12月13日

4.4.3

第二份补充契约，日期为2018年5月10日，由Arch Capital Finance LLC作为发行人，ACGL作为担保人，BNYM作为受托人

8-K

4.1

2018年5月15日

4.5.1

作为发行人的ACGL和作为存托、登记和转让代理、股息支付代理和赎回代理的AST，与不时持有存托凭证的人之间于2017年8月17日签订的存款协议

8-K

4.3

2017年8月17日

4.5.2

作为发行人的ACGL和作为存托、登记和转让代理、股息支付代理和赎回代理的AST，与不时持有存托凭证的人之间于2021年6月11日签订的存款协议

8-K

4.3

2021年6月11日

4.6.1

存托收据格式，日期为2017年8月17日

8-K

4.4

2017年8月17日

4.6.2

存托凭证格式，日期：2021年6月11日

8-K

4.4

2021年6月11日

4.7.1

契约，日期为2016年12月8日，Arch Capital Finance LLC（作为发行人）、ACGL（作为担保人）和BNYM（作为受托人）签订

8-K

4.1

2016年12月9日

4.7.2

第一份补充契约，日期为2016年12月8日，Arch Capital Finance LLC（作为发行人）、ACGL（作为担保人）和BNYM（作为受托人）签订

8-K

4.2

2016年12月9日

4.8

证券说明

10-K

4.8

2022年2月25日

10.2.1

第三次修订和重述的ACGL激励薪酬计划†

10-Q

10.7

2016年8月5日

10.2.2

第三次修订和重述的ACGL激励薪酬计划的第一修正案†

10-Q

10.1

2017年5月5日

10.2.3

第三次修订和重述的ACGL激励薪酬计划的第二次修正案†

10-K

4.8

2022年2月25日

10.2.4

第三次修订和重述的ACGL激励薪酬计划的第三次修正案†

10-Q

10.1

2023年5月4日

10.3.1

ACGL 2007长期激励和股票奖励计划†

定义14A

2007年4月3日

10.3.2

ACGL 2012长期激励和股票奖励计划†

定义14A

2012年3月27日

10.3.3

ACGL 2015长期激励和股票奖励计划†

定义14A

2015年3月26日

10.3.4

ACGL 2018长期激励和股票奖励计划†

定义14A

2018年3月28日

10.3.5

ACGL修订并重述2007年员工股份购买计划†

定义14A

2023年3月23日

10.3.6

ACGL 2022长期激励和股票奖励计划†

8-K

10.1

2022年5月4日

10.4.1

ACGL与Marc Grandisson、Nicolas Papadopoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.之间的限制性股份协议形式，日期为2015年5月13日。彼得里洛·

10-Q

10.2

2015年8月7日

10.4.2

ACGL与Marc Grandisson、Nicolas Papadopoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.之间的限制性股份协议形式，日期为2016年5月13日。彼得里洛·

10-Q

10.2

2016年8月5日

10.4.3

ACGL与ACGL每位非雇员董事之间的限制性股份协议格式，日期为2017年5月4日²

10-Q

10.3

2017年8月4日

拱形资本			175			2023表格10-K

---

目录表

10.4.4						ACGL与Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之间的限制性股票协议形式，日期为2017年5月8日						10-Q						10.4						2017年8月4日
10.4.5						ACGL与Nicolas Papadoulo和Maamoun Rajeh†各自于2017年9月19日签署的限制性股份协议格式						10-K						10.4.13						2018年2月28日
10.4.6						ACGL及其附属公司的指定行政人员及若干行政人员的限制性股份协议格式†						10-Q						10.3						2018年8月8日
10.4.7						ACGL与ACGL†每位非雇员董事之间的限制性股份协议格式						10-Q						10.6						2018年8月8日
10.5						ACGL及其子公司的指定高管和某些高管的业绩限制性股份协议格式†						10-Q						10.5						2018年8月8日
10.6.1						截至2015年5月13日，ACGL与Marc Grandisson†之间的无限制股票期权协议格式						10-Q						10.3						2015年8月7日
10.6.2						ACGL与马克·格兰迪森、尼古拉斯·帕帕佐波罗、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之间的无保留股票期权协议，日期为2016年5月13日						10-Q						10.3						2016年8月5日
10.6.3						ACGL与Marc Grandisson、Nicolas Papadoulo、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†之间的无保留股票期权协议格式，日期为2017年5月8日						10-Q						10.5						2017年8月4日
10.6.4						截至2017年9月19日，ACGL和Maamoun Rajeh†之间的无保留股票期权协议						10-K						10.5.6						2018年2月28日
10.6.5						截至2017年9月19日，ACGL与Nicolas Papadoulo†之间的无保留股票期权协议						10-K						10.5.7						2018年2月28日
10.6.6						ACGL及其子公司的指定高管和某些高管的非限制性股票期权协议格式†						10-Q						10.4						2018年8月8日
10.6.7						截至2018年4月9日，ACGL和Marc Grandisson†之间的无保留股票期权协议						10-Q						10.5						2018年5月9日
10.7.1						股份增值权协议格式，截至2013年5月9日，由ACGL与Marc Grandisson、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自签署						10-Q						10.2						2013年11月8日
10.7.2						股份增值权协议格式，截至2014年5月13日，由ACGL与Marc Grandisson、Maamoun Rajeh和Louis T.Petrillo†各自签署						10-Q						10.3						2014年8月8日
10.7.3						股份增值权协议，日期为2014年7月1日，由ACGL和Maamoun Rajeh†签订						10-Q						10.15						2017年11月3日
10.7.4						股份增值权协议，日期为2014年11月6日，由ACGL和Marc Grandisson†签订						10-Q						10.2						2015年5月8日
10.8.1						2008年10月27日，ACGL和John D.Vollaro†之间的雇佣协议						8-K						10.1						2008年10月28日
10.8.2						2015年2月27日ACGL和JohnD.Vollaro†之间的雇佣协议修正案						10-Q						10.1						2015年5月8日
10.8.3						2018年1月1日，ACGL和John D.Vollaro†之间的雇佣协议第二修正案						10-Q						10.1						2018年5月9日
10.10						ACGL和Maamoun Rajeh之间的就业协议，日期为2017年9月19日。						10-Q						10.26						2017年11月3日
10.11						ACGL和Nicholas Papadopoulo之间的就业协议，日期为2017年9月19日。						10-Q						10.27						2017年11月3日
10.12						ACGL与François Morin之间的就业协议，日期为2018年5月25日。						8-K/A						10.1						2018年7月26日
10.13						ACGL和Marc Grandisson之间的雇佣协议，日期为2018年4月9日。						8-K/A						10.1						2018年4月11日
10.14						Arch Capital Services Inc.之间签订的雇佣协议日期为2018年11月13日和路易斯·彼得里洛（Louis Petrillo）						10-K						10.16						2019年2月28日
10.15						Arch Capital Group Ltd.与David Gansberg之间的雇佣协议日期为2019年10月1日。						10-K						10.16						2020年2月28日
10.16						Arch Capital Group Ltd.与Christine Todd之间的雇佣协议日期为2021年5月7日。						10-Q						10.1						2021年8月5日
10.17						Arch美国高管补充非合格储蓄和退休计划†						10-K						10.24						2009年3月2日
10.18.1						第三份修订并重述的信贷协议，日期为2019年12月17日，由ACGL、其作为子公司借款人的某些子公司、美国银行、NA、作为行政代理人、前置银行和信用证管理人及其贷方						8-K						10.1						2019年12月18日
10.18.2						第三次修订和重新签署的信贷协议的第一修正案，日期为2020年8月12日，由Arch Capital Group Ltd.、本协议的其他贷款方、本协议的贷款方和作为行政代理的美国银行之间签署.						10-Q						10.1						2021年11月4日

拱形资本			176			2023表格10-K

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目录表

10.18.3

日期为2021年9月29日的第三次修订和重新签署的信贷协议的伦敦银行间同业拆借利率过渡修正案。

10-Q

10.2

2021年11月4日

10.18.4

Arch Capital Group Ltd.、其某些子公司、作为行政代理的美国银行和贷款人之间的第三次修订和重新签署的信贷协议的第二修正案，自2022年4月7日起生效

8-K

10.1

2022年4月12日

10.18.5

第四次修订和重新签署的信贷协议，日期为2023年8月23日，由Arch Capital Group Ltd.、其某些子公司、作为行政代理的美国银行和贷款人之间签订(1)

10-Q

10.1

2023年11月9日

10.19

信用证融资协议，日期为2023年9月27日，由作为借款人的Arch再保险有限公司和作为L/信用证发行人的莱斯银行企业市场有限公司签订。(1)

8-K

10.1

2023年10月2日

10.20

作为借款人的Arch再保险有限公司和作为行政代理的劳埃德银行企业市场公司和L/C代理之间签署的日期为2023年10月25日的信用证融资协议的第3号修正案和联名书。(1)

8-K

10.1

2023年10月30日

21

注册人的子公司

X

23

普华永道有限责任公司同意

X

24

授权书

X

31.1

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节对首席执行官的认证

X

31.2

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节对首席财务官的认证

X

32.1

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席执行官的认证

X

32.2

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节对首席财务官的认证

X

97.1

根据CFR 240.10D采纳的纳斯达克上市标准所要求的与追讨错误判给赔偿有关的政策。

X

101

以下财务信息来自ACGL截至2023年12月31日的年度报告Form 10-K，格式为内联XBRL：(I)截至2023年12月31日和2022年12月31日的综合资产负债表；(Ii)截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的综合收益表；(Iii)截至2023年12月31日、2023年和2021年12月31日的综合全面收益表；(Iv)截至2023年12月31日、2023年12月31日和2021年12月31日的综合股东权益变动表；(五)截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的合并现金流量表；和(六)合并财务报表附注

X

104

Cove Page交互式数据文件(嵌入到内联XBRL文档中)

(1)根据S-K规例第601(B)(10)项，某些附表及证物已略去。公司特此承诺，应要求向美国证券交易委员会提供任何遗漏的时间表和展品的补充副本。

†    管理合同或补偿计划或安排。

拱形资本			177			2023表格10-K

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目录表

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式安排由正式授权的以下签署人代表其签署本报告。

			Arch Capital Group Ltd. (注册人)
			发信人：			/S/Marc Grandisson
						姓名：			马克·格兰迪森
						标题：			行政总裁(首席行政干事)

2024年2月23日

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下注册人以登记人的身份在指定日期签署。

名字			标题			日期
/S/Marc Grandisson
马克·格兰迪森			行政总裁(首席行政干事)			2024年2月23日
/S/弗朗索瓦·莫林
弗朗索瓦·莫兰			执行副总裁兼首席财务官（首席财务官和首席会计官）兼财务主管			2024年2月23日
*
John M.帕斯奎西			董事会主席			2024年2月23日
*
John L.小邦斯			董事			2024年2月23日
*
埃里克·W多普施塔特			董事			2024年2月23日
*
弗朗西斯·埃邦			董事			2024年2月23日
*
劳里·S古德曼			董事			2024年2月23日

拱形资本			178			2023表格10-K

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目录表

名字			标题			日期
*
莫伊拉·基尔科因			董事			2024年2月23日
*
艾琳·马莱施			董事			2024年2月23日
*
路易斯·J·帕格利亚			董事			2024年2月23日
*
布莱恩·S波斯纳			董事			2024年2月23日
*
尤金·S阳光			董事			2024年2月23日
*
John D.沃拉罗			董事			2024年2月23日

___________________

* 由作为事实律师和代理人的François Morin根据委托书提交，该委托书副本已作为本报告附件24提交给美国证券交易委员会。

/S/弗朗索瓦·莫林
姓名：			弗朗索瓦·莫兰 事实律师

拱形资本			179			2023表格10-K

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目录表

附表II

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

注册人的简明财务信息

(百万美元)

资产负债表

(仅限母公司)

			十二月三十一日，
			2023						2022
资产
总投资			$	17					$	7
现金			9						11
对子公司的投资			19,590						14,191
对运营附属公司的投资			4						5
应由子公司和关联公司支付			—						2
其他资产			58						18
总资产			$	19,678					$	14,234
负债
高级笔记			$	1,287					$	1,287
其他负债			38						37
总负债			1,325						1,324
股东权益
非累积优先股			830						830
普通股($0.0011面值、已发行股份： 591.9和588.3)			1						1
额外实收资本			2,327						2,211
留存收益			20,295						15,892
累计其他全面收益（损失），扣除递延所得税			(676)						(1,646)
以成本计算的金库持有的普通股（股份： 218.5和217.9)			(4,424)						(4,378)
股东权益总额			$	18,353					$	12,910
总负债和股东权益			$	19,678					$	14,234

母公司（Arch Capital Group Ltd.）的财务信息应与合并财务报表及其注释一起阅读.

拱形资本			180			2023表格10-K

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目录表

附表II

(续)

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

注册人的简明财务信息

(百万美元)

损益表

(仅限母公司)

			截至的年度
			十二月三十一日，
			2023						2022						2021
收入
净投资收益			$	2					$	2					$	2
总收入			2						2						2
费用
公司费用			93						86						72
利息支出			59						59						59
总费用			152						145						131
所得税前收入（损失）和来自运营附属公司的收入（损失）			(150)						(143)						(129)
所得税(费用)福利			41						—						—
来自运营附属公司的收入（损失）			(1)						(1)						(1)
子公司净收益中的权益前收益(亏损)			(110)						(144)						(130)
子公司净收入中的权益			4,553						1,593						2,287
Arch可获得的净利润			4,443						1,449						2,157
优先股息			(40)						(40)						(48)
赎回优先股损失			—						—						(15)
Arch普通股股东可获得的净收入			$	4,403					$	1,409					$	2,094

母公司（Arch Capital Group Ltd.）的财务信息应与合并财务报表及其注释一起阅读.

拱形资本			181			2023表格10-K

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目录表

附表II

(续)

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

注册人的简明财务信息

(百万美元)

现金流量表

(仅限母公司)

			截至的年度
			十二月三十一日，
			2023						2022						2021
经营活动：
经营活动提供的净现金			$	46					$	621					$	1,728
投资活动：
短期投资净卖出(买入)			(8)						(5)						(2)
对附属公司的出资			—						—						(487)
固定资产购置			—						—						(1)
其他			1						(1)						—
用于投资活动的净现金			(7)						(6)						(490)
融资活动：
根据股份回购计划购买普通股			—						(586)						(1,234)
发行普通股收益，净额			(2)						6						6
发行优先股所得款项，净额			—						—						486
优先股的赎回			—						—						(450)
支付的优先股息			(40)						(40)						(48)
用于融资活动的净现金			(42)						(620)						(1,240)
增加(减少)现金和限制性现金			(3)						(5)						(2)
现金和限制性现金，年初			12						17						19
现金和限制性现金，期末			$	9					$	12					$	17

母公司（Arch Capital Group Ltd.）的财务信息应与合并财务报表及其注释一起阅读.

拱形资本			182			2023表格10-K

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目录表

附表III

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

补充保险信息

(百万美元)

			递延收购成本			损失准备金和损失调整费用			未赚取的保费			赚取的净保费			净投资收益（1）			净损失和损失调整费用			递延收购成本的摊销			其他运营费用（2）			净保费已成交
2023年12月31日
保险			$566			$12,250			$3,917			$5,446			NM			$3,122			$1,055			$819			$5,862
再保险			901			9,924			4,254			5,836			NM			3,227			1,240			288			6,554
抵押贷款			64			578			637			1,158			NM			(103)			17			194			1,052
其他
总计			$1,531			$22,752			$8,808			$12,440			NM			$6,246			$2,312			$1,301			$13,468
2022年12月31日
保险			$301			$11,017			$3,382			$4,560			NM			$2,784			$887			$665			$5,021
再保险			992			8,306			3,206			3,959			NM			2,568			813			268			4,924
抵押贷款			(30)			709			749			1,160			NM			(324)			40			195			1,133
其他
总计			$1,263			$20,032			$7,337			$9,679			NM			$5,028			$1,740			$1,128			$11,078
2021年12月31日
保险			$378			$9,811			$2,938			$3,625			NM			$2,345			$606			$559			$4,149
再保险			424			6,879			2,263			2,841			NM			1,925			537			214			3,254
抵押贷款			99			1,068			811			1,283			NM			57			97			193			1,261
其他												333			NM			258			63			33			353
总计			$901			$17,758			$6,012			$8,082			NM			$4,585			$1,303			$999			$9,017

（1） 该公司不按分部管理其资产，因此，净投资收益不会分配给每个承保分部。看到 注4，“细分市场信息，”请参阅我们的综合财务报表第8项，了解与“其他”分部相关的信息。

(2)    某些其他运营费用与公司的企业部门有关。此类金额并未反映在上表中。看到 注4，“细分市场信息，”请参阅我们的合并财务报表第8项，了解与公司分部相关的信息。

拱形资本			183			2023表格10-K

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目录表

附表IV

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

再保险

(百万美元)

			总金额						转让给其他公司（1）						假设来自其他公司（1）						网络 金额						假设金额占净额的百分比
截至2023年12月31日的年度
已撰写的保费：
保险			$	7,865					$	(2,049)					$	46					$	5,862					0.8		%
再保险			626						(2,559)						8,487						6,554						129.5		%
抵押贷款			1,161						(335)						226						1,052						21.5		%
总计			$	9,652					$	(4,935)					$	8,751					$	13,468					65.0		%
截至2022年12月31日的年度
已撰写的保费：
保险			$	6,889					$	(1,910)					$	42					$	5,021					0.8		%
再保险			397						(2,024)						6,553						4,924						133.1		%
抵押贷款			1,256						(322)						199						1,133						17.6		%
总计			$	8,542					$	(4,249)					$	6,785					$	11,078					61.2		%
截至2021年12月31日的年度
已撰写的保费：
保险			$	5,834					$	(1,719)					$	34					$	4,149					0.8		%
再保险			409						(1,840)						4,685						3,254						144.0		%
抵押贷款			1,213						(247)						294						1,261						23.3		%
其他			251						(105)						206						353						58.4		%
总计			$	7,707					$	(3,735)					$	5,045					$	9,017					55.9		%

(1)    每个分部已承保的毛保费中包含的某些金额与分部间交易有关，并包含在每个分部已承保的毛保费中。因此，由于总额中剔除了分部间交易，各分部承保的毛保费总和与上表所示承保的毛保费总额不一致。

拱形资本			184			2023表格10-K

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目录表

附表VI

阿奇资本集团有限公司。及附属公司

财产和意外保险承保人的补充信息

(百万美元)

A栏			B栏			C栏			D栏			E栏			F栏			G栏			H栏						第I栏			J栏			列K
与注册人的联系			递延收购成本			损失准备金和损失调整费用			折扣（如果有）在C栏中扣除			未赚取的保费			网络 赚取的保费			净投资收益			发生的净损失和损失调整费用						摊销 递延保单获得成本			净已付损失和损失调整费用			网络 所写的保费
																					(a)本年度			(b) 前几年
合并后的子公司
2023			$	1,531		$	22,752		$	66		$	8,808		$	12,440		$	1,023		$	6,784		$	(538)		$	2,312		$	4,093		$	13,468
2022			1,263			20,032			61			7,337			9,679			496			5,797			(769)			1,740			3,141			11,078
2021			901			17,758			56			6,012			8,082			389			4,940			(355)			1,303			2,827			9,017

项目16.表格10-K摘要

不适用。

拱形资本			185			2023表格10-K