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MetropolitanDistrictMember2024-04-300000812011mtn：HollandCreek MetropolitanDistrictMember2024-04-300000812011mtn：MountainMember2024-02-012024-04-300000812011mtn：MountainMember2023-02-012023-04-300000812011mtn：MountainMember2022-08-012023-04-300000812011mtn：住宿成员2024-02-012024-04-300000812011mtn：住宿成员2023-02-012023-04-300000812011mtn：住宿成员2022-08-012023-04-300000812011mtn：ResortMember2024-02-012024-04-300000812011mtn：ResortMember2023-02-012023-04-300000812011mtn：ResortMember2023-08-012024-04-300000812011mtn：ResortMember2022-08-012023-04-300000812011mtn：RealEstateSegmentMember2024-02-012024-04-300000812011mtn：RealEstateSegmentMember2023-02-012023-04-300000812011mtn：RealEstateSegmentMember2023-08-012024-04-300000812011mtn：RealEstateSegmentMember2022-08-012023-04-3000008120112006-03-0900008120112008-07-1600008120112015-12-0400008120112023-03-070000812011SRT：情景预测成员2024-05-022024-05-020000812011SRT：情景预测成员mtn：A6.50注释会员2024-05-082024-05-080000812011SRT：情景预测成员mtn：A6.50注释会员2024-05-08

美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☒根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条规定的季度报告
截至本季度末2024年4月30日
☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告
对于从日本到日本的过渡期，日本将从日本过渡到日本，日本将从日本转向日本。
佣金文件编号：001-09614
vaila07.jpg
维尔度假村，Inc.
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州51-0291762
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
小行星390
布鲁姆菲尔德，科罗拉多州80021
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(303)404-1800
(注册人的电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)节登记的证券：
每个班级的标题交易符号注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元MTN纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。☒  是    ☐编号：
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。☒  是    ☐编号：
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
 
大型加速文件服务器 ☒  加速的文件管理器 ☐
非加速文件服务器 ☐  规模较小的新闻报道公司 ☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。  ☐是☒*否
截至2024年6月3日， 37,624,016注册人的普通股已发行。


目录表
 
第I部分财务信息页面
第1项。财务报表（未经审计）。
截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日的合并简明资产负债表
2
截至2024年和2023年4月30日的三个月和九个月合并简明经营报表
3
截至2024年和2023年4月30日的三个月和九个月合并简明全面收益表
4
截至2024年和2023年4月30日的三个月和九个月合并简明股东权益表
5
截至2024年和2023年4月30日的九个月合并简明现金流量表
7
合并简明财务报表附注
8
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
22
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
40
第四项。
控制和程序
40
第II部其他信息
第1项。
法律诉讼
41
项目1A.
风险因素
41
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
41
第三项。
高级证券违约
41
第四项。
煤矿安全信息披露
41
第5项。
其他信息
42
第6项。
陈列品
42

1

维尔度假村，Inc.
合并简明资产负债表
(以千为单位，每股除外)
(未经审计)
2024年4月30日2023年7月31日2023年4月30日
资产
流动资产：
现金和现金等价物$705,429 $562,975 $896,089 
受限现金11,458 10,118 22,544 
应收贸易账款净额342,920 381,067 351,597 
库存，净额107,815 132,548 103,606 
其他流动资产63,578 121,403 108,592 
流动资产总额1,231,200 1,208,111 1,482,428 
财产、厂房和设备，净额(附注7)
2,288,755 2,371,557 2,370,273 
持作出售或投资的房地产86,568 90,207 90,078 
净善意（注7）
1,676,610 1,720,344 1,694,033 
无形资产，净额299,347 309,345 306,519 
经营性使用权资产186,924 192,289 199,990 
其他资产39,332 55,901 56,130 
总资产$5,808,736 $5,947,754 $6,199,451 
负债与股东权益
流动负债：
应付帐款和应计负债(附注7)
$851,503 $978,021 $868,369 
应付所得税120,706 83,514 49,022 
一年内到期的长期债务（注5）
68,470 69,160 68,970 
流动负债总额1,040,679 1,130,695 986,361 
长期债务，净（注5）
2,700,257 2,750,675 2,773,747 
经营租赁负债154,880 168,326 174,363 
其他长期负债306,223 286,261 264,243 
递延所得税，净额284,665 276,137 401,240 
总负债4,486,704 4,612,094 4,599,954 
承付款和或有事项(附注9)
股东权益：
优先股，$0.01面值，25,000授权股份，不是已发行及已发行股份
— — — 
普通股，$0.01面值，100,000授权股份，46,855, 46,798和46,797分别发行的股份
469 468 468 
额外实收资本1,139,089 1,124,433 1,118,221 
累计其他综合损失(64,640)(10,358)(42,434)
留存收益1,039,023 873,710 1,080,972 
国库股，按成本价计算，9,231, 8,648和8,243分别股份（注11）
(1,110,433)(984,306)(883,309)
Total Vail Resorts，Inc.股东权益1,003,508 1,003,947 1,273,918 
非控制性权益318,524 331,713 325,579 
股东权益总额1,322,032 1,335,660 1,599,497 
总负债和股东权益$5,808,736 $5,947,754 $6,199,451 
随附的附注是该等未经审核综合简明财务报表的组成部分。
2

维尔度假村，Inc.
合并简明经营报表
(以千为单位，每股除外)
(未经审计)
 
截至4月30日的三个月，截至4月30日的九个月，
 2024202320242023
净收入：
山区和住宿服务及其他$1,098,619 $1,054,134 $2,186,506 $2,166,357 
山地和住宿零售和餐饮 184,494 184,142 428,681 445,272 
度假村净收入1,283,113 1,238,276 2,615,187 2,611,629 
房地产169 155 4,618 7,967 
净收入合计1,283,282 1,238,431 2,619,805 2,619,596 
经营开支（不包括下文单独列示的折旧及摊销）：
山区和住宿业务费用471,182 462,613 1,200,928 1,212,115 
山区和住宿销售产品的零售和餐饮成本64,439 63,575 161,023 174,091 
一般和行政94,214 88,860 314,953 304,275 
度假村经营费用629,835 615,048 1,676,904 1,690,481 
房地产运营费用1,258 1,679 8,115 9,371 
分部经营开支总额631,093 616,727 1,685,019 1,699,852 
其他经营（开支）收入：
折旧及摊销(68,486)(69,097)(204,613)(199,700)
出售不动产的收益— 88 6,285 845 
或有对价的估计公允价值变化（注8）
(36,500)(45,900)(42,957)(47,636)
处置固定资产和其他损失，净(571)(6,269)(3,372)(8,055)
营业收入546,632 500,526 690,129 665,198 
山区股权投资收益，净额1,093 94 1,373 482 
投资收益和其他净额5,096 7,740 13,643 17,734 
公司间贷款外币损失（注5）
(2,305)(1,766)(4,230)(5,563)
利息支出，净额(39,853)(39,139)(121,168)(112,811)
未计提所得税准备的收入510,663 467,455 579,747 565,040 
所得税拨备(129,280)(124,289)(151,606)(145,315)
净收入381,383 343,166 428,141 419,725 
可归因于非控股权益的净收入(19,388)(18,160)(22,359)(23,011)
Vail Resorts，Inc.的净收入。$361,995 $325,006 $405,782 $396,714 
每股金额（注4）：
归属于Vail Resorts，Inc.的每股基本净收入。$9.57 $8.20 $10.69 $9.90 
Vail Resorts，Inc.应占每股摊薄净收益。$9.54 $8.18 $10.66 $9.87 
宣布的每股现金股息$2.22 $2.06 $6.34 $5.88 
随附的附注是该等未经审核综合简明财务报表的组成部分。
3

维尔度假村，Inc.
综合简明全面收益表
(单位：千)
(未经审计)

截至4月30日的三个月，截至4月30日的九个月，
 2024202320242023
净收入$381,383 $343,166 $428,141 $419,725 
外币折算调整，税后净额(50,734)(36,633)(71,946)(71,973)
对冲工具估计公允价值变动（扣除税项）(2,147)(1,920)(8,209)3,300 
综合收益328,502 304,613 347,986 351,052 
可归因于非控股权益的综合(收益)损失(1,309)(13,476)3,514 (7,695)
Vail Resorts，Inc.应占综合收益$327,193 $291,137 $351,500 $343,357 
随附的附注是该等未经审核综合简明财务报表的组成部分。
4

维尔度假村，Inc.
合并简明股东权益表
(单位：千)
(未经审计)
普通股额外实收资本累计其他综合损失留存收益库存股Total Vail Resorts，Inc.股东权益非控制性权益股东权益总额
Vail Resorts
余额，2023年1月31日$468 $1,112,519 $(8,565)$837,573 $(479,417)$1,462,578 $314,773 $1,777,351 
综合收入：
净收入— — — 325,006 — 325,006 18,160 343,166 
外币折算调整，税后净额— — (31,949)— — (31,949)(4,684)(36,633)
对冲工具估计公允价值变动（扣除税项）— — (1,920)— — (1,920)— (1,920)
综合收益总额291,137 13,476 304,613 
基于股票的薪酬费用— 5,873 — — — 5,873 — 5,873 
根据股份奖励计划发行股份，扣除为员工税预扣税的股份— (171)— — — (171)— (171)
普通股回购（注11）— — — — (403,892)(403,892)— (403,892)
股息（注4）— — — (81,607)— (81,607)— (81,607)
对非控股权益的分配，净额— — — — — — (2,670)(2,670)
平衡，2023年4月30日$468 $1,118,221 $(42,434)$1,080,972 $(883,309)$1,273,918 $325,579 $1,599,497 
余额，2024年1月31日$469 $1,133,275 $(29,838)$760,820 $(1,034,822)$829,904 $320,761 $1,150,665 
综合收入：
净收入— — — 361,995 — 361,995 19,388 381,383 
外币折算调整，税后净额— — (32,655)— — (32,655)(18,079)(50,734)
对冲工具估计公允价值变动（扣除税项）— — (2,147)— — (2,147)— (2,147)
综合收益总额327,193 1,309 328,502 
基于股票的薪酬费用— 6,119 — — — 6,119 — 6,119 
根据股份奖励计划发行股份，扣除为员工税预扣税的股份— (305)— — — (305)— (305)
普通股回购（注11）— — — — (75,611)(75,611)— (75,611)
股息（注4）— — — (83,792)— (83,792)— (83,792)
对非控股权益的分配，净额— — — — — — (3,546)(3,546)
余额，2024年4月30日$469 $1,139,089 $(64,640)$1,039,023 $(1,110,433)$1,003,508 $318,524 $1,322,032 


5


普通股额外实收资本累计其他综合收益(亏损)留存收益库存股Total Vail Resorts，Inc.股东权益非控制性权益股东权益总额
Vail Resorts
平衡，2022年7月31日$467 $1,184,577 $10,923 $895,889 $(479,417)$1,612,439 $235,045 $1,847,484 
综合收入：
净收入— — — 396,714 — 396,714 23,011 419,725 
外币折算调整，税后净额— — (56,657)— — (56,657)(15,316)(71,973)
对冲工具估计公允价值变动（扣除税项）— — 3,300 — — 3,300 — 3,300 
综合收益总额343,357 7,695 351,052 
基于股票的薪酬费用— 19,062 — — — 19,062 — 19,062 
根据股份奖励计划发行股份，扣除为员工税预扣税的股份1 (5,352)— — — (5,351)— (5,351)
普通股回购（注11）
— — — — (403,892)(403,892)— (403,892)
股息（注4）— — — (235,654)— (235,654)— (235,654)
采用ASU 2020-06的累积效果— (80,066)— 24,023 — (56,043)— (56,043)
非控股权益的估计收购日期公允价值（注6）— — — — — — 91,524 91,524 
对非控股权益的分配，净额— — — — — — (8,685)(8,685)
平衡，2023年4月30日$468 $1,118,221 $(42,434)$1,080,972 $(883,309)$1,273,918 $325,579 $1,599,497 
平衡，2023年7月31日$468 $1,124,433 $(10,358)$873,710 $(984,306)$1,003,947 $331,713 $1,335,660 
综合收益(亏损)：
净收入— — — 405,782 — 405,782 22,359 428,141 
外币折算调整，税后净额— — (46,073)— — (46,073)(25,873)(71,946)
对冲工具估计公允价值变动（扣除税项）— — (8,209)— — (8,209)— (8,209)
全面收益(亏损)合计351,500 (3,514)347,986 
基于股票的薪酬费用— 20,251 — — — 20,251 — 20,251 
根据股份奖励计划发行股份，扣除为员工税预扣税的股份1 (5,595)— — — (5,594)— (5,594)
普通股回购（注11）
— — — — (126,127)(126,127)— (126,127)
股息（注4）
— — — (240,469)— (240,469)— (240,469)
对非控股权益的分配，净额— — — — — — (9,675)(9,675)
余额，2024年4月30日$469 $1,139,089 $(64,640)$1,039,023 $(1,110,433)$1,003,508 $318,524 $1,322,032 
随附的附注是该等未经审核综合简明财务报表的组成部分。
6

维尔度假村，Inc.
现金流量表合并简明报表
(单位：千)
(未经审计)
截至4月30日的九个月，
 20242023
经营活动的现金流：
净收入$428,141 $419,725 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销204,613 199,700 
基于股票的薪酬费用20,251 19,062 
所得税拨备151,606 145,315 
或有对价估计公允价值变动42,957 47,636 
其他非现金收入，净(3,526)(6,270)
资产和负债变动情况：
应收贸易账款净额36,904 32,665 
库存，净额23,607 4,850 
应付账款和应计负债1,463 (2,183)
递延收入(121,612)(62,017)
应付所得税(95,771)(63,551)
其他资产和负债，净额(7,619)(8,049)
经营活动提供的净现金681,014 726,883 
投资活动产生的现金流：
资本支出(155,111)(261,259)
退还收购业务的押金— 114,506 
收购业务，扣除收购现金后的净额— (38,567)
对短期存款的投资— (86,756)
短期存款到期日57,647 37,978 
其他投资活动，净额6,577 12,838 
用于投资活动的现金净额(90,887)(221,260)
融资活动的现金流：
根据Vail Holdings信贷协议偿还借款(46,875)(46,875)
为股份奖励活动支付的雇员税(5,594)(5,352)
已支付的股息(240,469)(235,654)
普通股回购(125,000)(400,000)
其他筹资活动，净额(15,497)(15,295)
用于融资活动的现金净额(433,435)(703,176)
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(12,898)(9,921)
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)143,794 (207,474)
现金、现金等价物和受限现金：
期初573,093 1,126,107 
期末$716,887 $918,633 
非现金投资活动：
应计资本支出$13,631 $20,099 
随附的附注是该等未经审核综合简明财务报表的组成部分。
7

维尔度假村，Inc.
合并简明财务报表附注
(未经审计)

1.组织和业务
Vail Resorts，Inc.(“Vail Resorts”)是一家控股公司，通过各种子公司运营。Vail Resorts及其子公司(统称为“公司”)在三个可报告的部门运营：Mountain、Lodging和Real Estate。该公司将“度假村”称为“山地”和“住宿”部分的结合。
在山区部分，该公司经营以下42个目的地山区度假村和地区性滑雪场，包括2024年4月30日之后收购的克兰斯-蒙大拿山度假村，如下所述。

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*指目的地山地度假村，通常接待长途旅行者的滑雪者访问的很大一部分，而不是该公司的地区性滑雪区，后者往往主要来自各自的当地市场。

此外，山地部还包括辅助服务，主要包括滑雪学校、餐饮和零售/租赁业务，以及该公司的澳大利亚滑雪场，包括住宿和运输业务。
在住宿业务方面，本公司拥有及/或管理旗下RockResorts品牌旗下多间豪华酒店及公寓；其他战略性住宿物业及邻近本公司北美山区度假村的大量公寓；国家公园管理局(“NPS”)特许物业，包括在Grand Teton National Park经营度假村的Grand Teton Lodge Company；科罗拉多州一家度假村地面运输公司及山地度假村高尔夫球场。

该公司的房地产部门主要拥有、开发和销售公司度假村社区内和周围的房地产。
公司的山地业务及其位于公司山地度假村或其周围的住宿物业具有季节性，通常在北美和欧洲的运营旺季主要从12月中旬到4月中旬。该公司在澳大利亚的度假村、NPS特许物业和高尔夫球场的运营旺季通常在6月至10月初。

收购克兰斯-蒙大拿山度假村
2024年5月2日，公司从CPI Property Group手中收购了瑞士克兰斯-蒙大拿山度假村(“克兰斯-蒙大拿山”)。本公司收购(I)Rmontées Mécaniques Crans Montana Aminona SA 84%的股权，该公司控制和运营所有电梯和支持山区运营，包括四个零售和租赁地点；(Ii)
8

Sportlife AG拥有Sportlife AG 100%的股权(高于之前宣布的80%的股权)，该公司经营着位于该度假村的一所滑雪学校；以及(Iii)拥有位于山上及周围的11家餐厅的100%股权。有关其他信息，请参阅附注12，后续事件。

2.     重要会计政策摘要
陈述的基础
合并简明财务报表-本公司认为，随附的综合简明财务报表反映了所有必要的调整，以公平地陈述本公司所列中期的财务状况、经营业绩和现金流量。所有这些调整都是正常的经常性调整。中期业绩并不代表整个会计年度的业绩，特别是考虑到公司经营周期的显著季节性。随附的综合简明财务报表应与公司截至2023年7月31日的财政年度Form 10-K年度报告中包括的经审计的综合财务报表一并阅读。某些信息和脚注披露，包括重要的会计政策，通常包括在根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的财政年度财务报表中，但已被浓缩或省略。截至2023年7月31日的综合简明资产负债表来自经审计的财务报表。
预算的使用-按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响资产和负债的报告数额、资产负债表日的或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和支出数额。实际结果可能与这些估计不同。
金融工具的公允价值-6.25%的票据和0.0%的可转换票据(各自定义见附注5，长期债务)的估计公允价值是基于报价的市场价格(二级投入)。EPR有担保票据及NRP贷款(两者定义见附注5，长期债务)的估计公允价值，已根据类似到期日的可比债务工具的现行借款利率(第2级资料)进行分析。截至2024年4月30日，6.25%票据、0.0%可转换票据、EPR担保票据和NRP贷款的账面价值，包括任何未摊销溢价或折扣，以及估计公允价值如下：
2024年4月30日
账面价值估计公允价值
6.25%债券$600,000 $600,678 
0.0%可转换票据$575,000 $522,600 
EPR担保票据$131,300 $173,636 
非营利性贷款$35,623 $29,043 
由于其短期性质或相关利率的变动性质，上表未包括的所有其他金融工具的账面价值接近其各自的公允价值。
近期发布的会计准则
正在评估的标准
2023年11月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了会计准则更新(ASU)2023-07，“分部报告(主题280)：可报告分部披露的改进”，旨在改善可报告分部披露，主要是通过将证券交易委员会提出的增强的分部披露要求纳入美国GAAP。增强的披露将主要要求公共实体包括关于定期提供给首席运营决策者(“CODM”)的或根据提供给首席运营决策者(“CODM”)的信息轻松计算并计入分部损益的“重大支出”的具体披露。这一会计准则还要求公共实体披露CODM的名称和职位，以及CODM如何使用报告的分部损益计量(S)的解释。ASU 2023-07适用于2023年12月15日(公司截至2025年7月31日的会计年度)之后的会计年度，以及2024年12月15日(公司截至2025年10月31日的会计季度)之后的会计年度内的过渡时期，并允许提前采用。该公司将在截至2025年7月31日的会计年度第四季度采用该准则，目前正在评估采用该准则将对其综合简明财务报表产生的影响。

9

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09《所得税(专题740)：所得税披露的改进》，其中包括进一步提高所得税披露透明度和决策有用性的修正案，主要是通过标准化和分解税率调节类别和司法管辖区支付的所得税。这一更新在2024年12月15日(公司截至2026年7月31日的财政年度)之后的年度期间生效，但允许提前采用。公司正在评估采用该准则将对其综合简明财务报表产生的影响，包括确定采用的时间。

3.增加收入。
收入分解
下表列出了截至2024年4月30日、2024年4月和2023年4月的三个月和九个月的按部门和主要收入类型分列的净收入(以千为单位)：
截至4月30日的三个月，截至4月30日的九个月，
 2024202320242023
山峰净收入：
电梯$745,677 $710,052 $1,394,526 $1,362,195 
滑雪学校161,248 145,134 295,055 277,512 
就餐109,471 101,683 209,608 206,953 
零售/租赁123,262 135,008 292,892 335,284 
其他56,400 52,853 176,413 177,945 
山区净收入总额$1,196,058 $1,144,730 $2,368,494 $2,359,889 
住宿净收入：
自有酒店客房$14,978 $15,091 $53,738 $52,135 
管理式公寓客房35,390 38,409 75,701 82,604 
就餐14,482 15,422 46,174 45,435 
交通运输7,150 6,924 15,060 14,272 
高尔夫— — 6,541 6,072 
其他10,230 12,380 36,700 37,235 
82,230 88,226 233,914 237,753 
薪金费用偿还4,825 5,320 12,779 13,987 
住宿净收入共计 $87,055 $93,546 $246,693 $251,740 
度假村净收入共计$1,283,113 $1,238,276 $2,615,187 $2,611,629 
房地产净收入总额169 155 4,618 7,967 
净收入合计$1,283,282 $1,238,431 $2,619,805 $2,619,596 

合同余额
短期递延收入余额为#美元。448.81000万美元和300万美元572.6分别截至2024年4月30日和2023年7月31日。在截至2024年4月30日的三个月和九个月，公司确认了大约$233.91000万美元和300万美元529.0截至2023年7月31日，包括在递延收入余额中的收入分别为3.6亿美元。长期递延收入余额，主要包括长期私人俱乐部入会费用收入，为#美元。106.71000万，$109.7百万美元和美元111.4分别截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日。截至2024年4月30日，私人俱乐部长期合同上未履行的绩效义务的收入将在加权平均剩余期间得到确认，约为15好几年了。

与客户签订合同的成本
与客户签订合同的成本记在公司综合资产负债表的其他流动资产中，为#美元。2.31000万，$5.11000万美元和300万美元3.0分别截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日。资本化的金额应根据相关PASS产品的收入确认进行摊销。该公司记录的摊销金额为#美元。13.9在截至2024年4月30日的三个月和九个月内，这些成本分别为2,780万美元和2,780万美元，已记录在公司
10

合并业务简明报表。在截至2023年4月30日的三个月和九个月内，该公司记录的这些成本分别摊销了1230万美元和2460万美元。

4.    每股净收益
每股收益
基本每股收益不包括稀释，计算方法是将Vail Resorts股东应占的净收入除以该期间的加权平均流通股。稀释每股收益反映了如果证券或其他发行普通股的合同被行使，导致发行普通股，然后这些普通股将分享Vail Resorts的收益，可能会发生的稀释。
就本公司于2016年10月收购惠斯勒Blackcomb一事，本公司以Vail Resorts普通股(“Vail股份”)、本公司加拿大全资附属公司惠斯勒Blackcomb Holdings Inc.的可赎回优先股(“Exchangeco股份”)或现金(或两者的组合)的形式发行代价。自2022年9月26日起，所有Exchangeco股票已被交换为Vail股票。Vail股票和Exchangeco股票的面值均为#美元。0.01和Exchangeco的股票，虽然它们是流通股，但在经济上基本上相当于Vail的股票。本公司计算截至2023年4月30日的加权平均流通股，包括Exchangeco股票，但截至2023年4月30日，没有Exchangeco股票仍流通股。

以下是截至2024年4月30日、2024年4月和2023年4月的三个月的基本每股收益和稀释后每股收益(单位为千，每股金额除外)：
 截至4月30日的三个月，
 20242023
 基本信息稀释基本信息稀释
每股净收益：
Vail Resorts的净收入$361,995 $361,995 $325,006 $325,006 
加权平均Vail流通股37,839 37,839 39,620 39,620 
稀释证券的影响— 97 — 104 
总股份数37,839 37,936 39,620 39,724 
Vail Resorts每股净收益$9.57 $9.54 $8.20 $8.18 
本公司采用库存股方法和期内平均市价计算摊薄证券的影响。行使以股份为基础的奖励时可发行的股份数目不包括在稀释每股收益的计算中，因为纳入这些股份的影响将是反稀释的，总数约为11,000和24,000截至2024年、2024年和2023年4月30日的三个月。

以下是截至2024年4月30日、2024年和2023年4月的9个月的基本每股收益和稀释后每股收益(单位为千，每股金额除外)：
 截至4月30日的九个月，
 20242023
 基本信息稀释基本信息稀释
每股净收益：
Vail Resorts的净收入$405,782 $405,782 $396,714 $396,714 
加权平均Vail流通股37,974 37,974 40,081 40,081 
加权平均Exchangeco流通股— — 1 1 
加权平均流通股总数37,974 37,974 40,082 40,082 
稀释证券的影响— 93 — 98 
总股份数37,974 38,067 40,082 40,180 
Vail Resorts每股净收益$10.69 $10.66 $9.90 $9.87 
行使基于股份的奖励时可发行的股票数量不包括在稀释每股收益的计算中，因为纳入这些股票的影响将是反稀释的，总数约为。16,000和25,000截至2024年4月30日、2024年4月和2023年4月的9个月。

11

2020年12月，该公司完成了1美元的发售575.0本金总额为0.0%的可转换票据(定义见附注5，长期债务)。本公司须以现金结算0.0%可换股票据的本金金额，并可选择以现金或股份结算换股利差。当可转换工具可以现金或股票结算时，本公司采用IF-转换法计算可转换工具对稀释每股收益的影响。如果0.0%可转换票据的转换价值超过其转换价格，则公司将计算稀释后每股收益，就像所有票据在期初转换为普通股一样。然而，如果以这种方式在稀释每股收益中反映0.0%可转换票据是反摊薄的，或者如果票据的转换价值在报告期内没有超过其转换价格，那么票据相关的股份将不会反映在公司的稀释每股收益计算中。于截至2024年、2024年及2023年4月30日止三个月及九个月内，Vail股份的价格并未超过换股价格，因此于该等期间不会对摊薄每股收益造成影响。

分红
截至2024年4月30日止三个月及九个月内，本公司派发现金股息元。2.22及$6.34每股（美元）83.81000万美元和300万美元240.5 分别为百万）。截至2023年4月30日的三个月和九个月内，公司支付了现金股息为美元2.06及$5.88每股（美元）81.61000万美元和300万美元235.7 百万）分别。对 2024年6月5日，公司董事会批准现金股息为美元2.22每股应付日期为2024年7月10日致截至日期登记的股东2024年6月25日.

5.    长期债务
截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日的长期债务净额汇总如下（单位：千）：
成熟性2024年4月30日2023年7月31日2023年4月30日
维尔控股信贷协议定期贷款 (a)
2029$968,750 $1,015,625 $1,031,250 
Vail Holdings信贷协议左轮手枪(a)
2029— — — 
6.25%债券(b)
2025600,000 600,000 600,000 
0.0%可转换票据 (c)
2026575,000 575,000 575,000 
惠斯勒信贷协议左轮手枪(d)
2028— — 11,075 
EPR担保票据(e)
2034-2036
114,162 114,162 114,162 
非营利性贷款203635,429 40,399 39,437 
雇员住房债券
2027-2039
52,575 52,575 52,575 
峡谷义务2063367,704 363,386 361,941 
惠斯勒黑梳员工住房租赁204228,045 29,491 28,770 
其他
2024-2036
30,970 35,011 35,371 
债务总额2,772,635 2,825,649 2,849,581 
减去：未摊销保费、折扣和债务发行成本3,908 5,814 6,864 
减：本期到期 (f)
68,470 69,160 68,970 
长期债务，净额$2,700,257 $2,750,675 $2,773,747 

(a)于2024年4月24日，本公司全资附属公司Vail Holdings，Inc.连同本公司其他若干附属公司作为担保人、行政代理美国银行及若干贷款人订立第九份经修订及重新签署的信贷协议(“Vail Holdings信贷协议”)。经修订的Vail Holdings信贷协议将未偿还定期贷款及目前未提取的左轮手枪融资的到期日延长至(I)2029年4月24日及(Ii)本公司将于2025年到期的6.25%票据到期前90天的较早日期，只要该等票据仍未偿还。如下所述，本公司的6.25%债券已于2024年5月15日偿还，因此，根据经修订的Vail Holdings信贷协议，到期日为2029年4月24日。Vail Holdings信贷协议的其他重大条款并未更改。

截至2024年4月30日，Vail Holdings信贷协议包括一笔美元500.01亿美元的循环信贷安排和1美元的968.81.5亿未偿还定期贷款。定期贷款须按季度摊销本金约#美元。15.6等额分期付款，总额为每年应付本金的5%，所有未偿还金额的最终付款，加上应计和未支付的利息，应于2029年4月到期时到期。根据Vail Holdings信贷协议发放的贷款所得款项可用于支付本公司的营运资金需求、资本开支、收购、投资及其他一般企业用途，包括签发信用证。Vail Holdings信贷协议项下的借款，包括定期贷款，每年在有担保的
12

隔夜融资利率(SOFR)加利差1.60截至2024年4月30日的百分比(6.92截至2024年4月30日的百分比)。利润率可能会根据公司的净融资债务与调整后的EBITDA的比率在往绩四个季度的基础上波动。Vail Holdings信贷协议还包括季度未使用承诺费，该费用等于Vail Holdings信贷协议中定义的每个此类条款由净融资债务与调整后EBITDA比率确定的百分比，乘以Vail Holdings信贷协议承诺超过未偿还贷款和未偿还信用证(0.30截至2024年4月30日的百分比)。本公司是各种利率互换协议的一方，这些协议对冲了与基于SOFR的浮动利率部分美元相关的现金流。400.0截至2024年9月23日，其Vail Holdings信贷协议本金金额为400万美元，有效利率为1.38%.

(b)于2024年4月29日，本公司向受托人及6.25选择于2024年5月15日赎回6.00亿美元未偿还债券的6.25%债券，赎回价格相当于本金的100%，另加应计及未付利息。赎回的资金来自公司发售的净收益#美元。600.0本金总额为1,000万美元6.502032年到期的优先票据的百分比，该票据于2024年5月8日结束，此外还有手头现金(更多信息见附注13，后续事件)。截至2024年4月30日，6.25%债券的债务被排除在当前到期日之外，因为公司有意图和能力将短期债务再融资为长期债务，2032年到期的6.50%优先债券的成功成交证明了这一点。

(c)该公司发行了$575.0根据一份日期为2020年12月18日的契约，本金总额为0.0%的2026年到期的可转换票据(“0.0%可转换票据”)。截至2024年4月30日，0.0%可转换票据的转换价格为美元，经自发行日起支付的现金股息调整后373.92.

(d)惠斯勒山度假村有限合伙公司(“惠斯勒合伙公司”)和Blackcomb滑雪企业有限合伙公司(“Blackcomb合伙公司”，以及惠斯勒合伙公司，“WB合伙公司”)是一项信贷协议的一方，该协议包括300.0最近一次修订是在2023年4月14日，由惠斯勒LP、Blackcomb LP、作为担保人的惠斯勒LP和Blackcomb LP的某些子公司、作为贷款人的金融机构和作为行政代理的多伦多道明银行之间进行的。惠斯勒信贷协议的到期日为2028年4月14日，并就该安排下以美元计价的借款使用基于SOFR的利率。截至2024年4月30日，没有惠斯勒信贷协议下的借款。惠斯勒信贷协议还包括基于综合总杠杆率的季度未使用承诺费，截至2024年4月30日，综合总杠杆率等于0.39年利率。

(e)于2019年9月，连同收购Peak Resorts，Inc.(“Peak Resorts”)，本公司根据与EPT Ski Properties，Inc.及其联属公司(“EPR”)经修订的总信贷及抵押协议及其他相关协议(统称为“EPR协议”)，承担各种有抵押借款(“EPR有抵押票据”)。EPR担保票据包括以下内容：
i.阿尔卑斯山峡谷的担保票据。这一美元4.62000万阿尔卑斯谷担保票据规定在2034年12月1日到期时支付利息。截至2024年4月30日，这张票据的利息应计利率为11.90%.
二、波士顿磨坊/白兰地酒庄担保票据。这一美元23.3700万波士顿磨坊/Brandywin担保票据规定在2034年12月1日到期时支付利息。截至2024年4月30日，这张票据的利息应计利率为11.41%.
三、杰克·弗罗斯特/大巨石担保票据。这一美元14.32000万Jack Frost/Big Boulder担保票据规定在2034年12月1日到期时支付利息。截至2024年4月30日，这张票据的利息应计利率为11.41%.
四、《雪山》发行了担保票据。这一美元51.1亿山雪花担保票据规定在2034年12月1日到期时支付利息。截至2024年4月30日，这张票据的利息应计利率为12.50%.
v.猎人山获得了音符。这一美元21.02000万Hunter Mountain担保票据规定在2036年1月5日到期时支付利息。截至2024年4月30日，这张票据的利息应计利率为9.19%.
此外，山顶度假村需要维持一个偿债准备金账户，该账户的金额用于支付利息和应付EPR的其他金额。

(f)目前的到期日是指未来12个月到期的本金付款。
13


截至2024年4月30日，按财年(8月1日至7月31日)反映的未偿债务总到期日如下(以千计)：
总计
2024年(2024年5月至2024年7月)$16,622 
2025 (1)
675,701 
2026643,492 
202785,476 
202867,110 
此后1,284,234 
债务总额
$2,772,635 
(1) 这些6.25%的债券于2024年5月15日以相当于本金100%的价格赎回，主要利用公司发售2032年到期的6.50%优先债券的本金总额6.00亿美元的净收益，2024年5月8日截止。

公司记录的利息支出为#美元。39.91000万美元和300万美元39.1截至2024年4月30日和2023年4月30日的三个月分别为2.5亿美元，其中1.61000万美元和300万美元1.7分别为递延融资成本的摊销。公司记录的利息支出为#美元。121.21000万美元和300万美元112.8截至2024年4月30日和2023年4月30日的9个月分别为2.5亿美元，其中4.9600万美元是这两个时期递延融资成本的摊销。该公司遵守了其债务工具规定的所有财务和经营契约，并在提出的所有期间内予以维持。

在收购惠斯勒Blackcomb方面，VHI通过向惠斯勒Blackcomb提供公司间贷款为部分收购价格提供资金，自2016年11月1日起生效，并要求将外币重新计量为加元，加拿大元是惠斯勒Blackcomb的本位币。因此，与这笔贷款相关的外币波动被记录在公司的经营业绩中。该公司确认了大约$2.31000万美元和300万美元4.2在截至2024年4月30日的三个月和九个月，公司向惠斯勒黑梳提供的公司间贷款的非现金外币损失分别在公司的综合简明运营报表上。该公司确认了大约$1.81000万美元和300万美元5.6在截至2023年4月30日的三个月和九个月，公司向惠斯勒黑梳提供的公司间贷款的非现金外币损失分别在公司的综合简明运营报表上。

6.    收购
安德马特-塞德伦
2022年8月3日，公司通过全资子公司收购了一家55Andermatt Swiss Alps AG(“ASA”)持有Andermatt-Sedrun Sports AG(“Andermatt-Sedrun”)的%控股权。支付的对价包括一笔投资#美元。114.41000万(瑞士法郎)110.01000万美元)进入Andermatt-Sedrun，用于资本投资，以改善客人在Mountain上的体验(这笔资金已预付为收购提供资金，并于2022年7月31日记录在公司综合资产负债表的其他流动资产中)和41.31000万(瑞士法郎)39.3支付给ASA(已于2022年8月3日支付，与成交相称)。截至2022年8月3日，已支付代价的总公允价值为$155.41000万(瑞士法郎)149.3(亿美元)。
Andermatt-Sedrun经营着与山地和滑雪相关的资产，包括电梯、大部分餐厅和滑雪区的一家滑雪学校。滑雪作业是在ASA作为永久保有或租赁财产拥有的土地、Usern公司拥有的土地、Tujetsch市政府拥有的土地和私人财产所有者拥有的土地上进行的。ASA保留了40%的所有权股份，其余5%的所有权股份由一群现有股东组成。根据股东协议(“Andermatt协议”)，ASA和其他非控股经济利益包含某些保护权利，并且没有能力参与Andermatt-Sedrun的日常运营。安德马特协议规定，在截至2026年7月31日的财政年度结束之前，安德马特-塞德伦不得进行股息分配，之后应每年分配最近完成的财政年度可用现金的50%(根据安德马特协议的定义)。 此外，分配权是不可转让的，非控制性利益的转让是有限的。
14

以下概述了在交易生效之日购入的可确认资产和承担的负债的购入对价和购入价格对估计公允价值的分配(单位：千)：
收购日期估计公允价值
Vail Resorts，Inc.支付的总现金对价。$155,365 
非控股权益的估计公允价值91,524 
估计购买费用共计$246,889 
估计购买对价总额的分配：
流动资产$119,867 
财产、厂房和设备176,805 
商誉3,368 
可确认的无形资产和其他资产7,476 
承担的长期债务(44,130)
其他负债(16,497)
取得的净资产$246,889 
在交易中获得的可识别无形资产主要与商号有关。估计物业、厂房和设备的公允价值的过程包括使用某些估计和假设，这些估计和假设与重置成本和收购时的实际情况有关。购买价格超过所获得的资产和承担的负债的总估计公允价值的部分记为商誉。确认的商誉主要归因于预期的协同效应、度假村的集合劳动力和其他因素，预计不能扣除所得税。Andermatt-Sedrun的经营业绩从收购之日起在Mountain部门内前瞻性报告。

7.    补充资产负债表信息
财产、厂房和设备的组成如下（以千计）：
2024年4月30日2023年7月31日2023年4月30日
土地和土地改良$797,472 $796,730 $791,854 
建筑和建筑改进1,643,890 1,643,517 1,636,957 
机器和设备1,907,830 1,792,378 1,784,197 
家具和固定装置319,342 298,725 334,173 
软件165,189 152,033 153,651 
车辆92,282 87,298 87,110 
在建工程78,509 134,113 105,729 
总财产、厂房和设备5,004,514 4,904,794 4,893,671 
累计折旧(2,715,759)(2,533,237)(2,523,398)
财产、厂房和设备、净值$2,288,755 $2,371,557 $2,370,273 

15

应付账款和应计负债的构成如下（千）：
2024年4月30日2023年7月31日2023年4月30日
贸易应付款$103,451 $148,521 $114,164 
递延收入448,760 572,602 448,321 
应计薪金、工资和递延补偿金52,604 38,908 50,931 
应计福利64,801 60,466 54,631 
存款44,973 37,798 40,326 
经营租赁负债39,207 36,904 37,046 
其他负债97,707 82,822 122,950 
应付账款和应计负债总额$851,503 $978,021 $868,369 

截至2024年4月30日止九个月，按分部划分的善意净资产变化如下（单位：千）：
高山住宿商誉，净额
2023年7月31日的余额$1,675,338 $45,006 $1,720,344 
外汇汇率变动的影响(43,734)— (43,734)
2024年4月30日余额$1,631,604 $45,006 $1,676,610 

8.    公允价值计量
本公司采用FASB发布的公允价值准则，确定报告实体应如何计量公允价值以进行计量和披露。该准则建立了适用于以公允价值计量的所有资产和负债的公允价值通用定义，并将投入优先纳入用于计量公允价值的估值技术。因此，公司使用估值技术，最大限度地使用可观察到的投入，并在确定公允价值时最大限度地减少不可观察投入的使用。*该层次结构的三个层次如下：

第一级：反映活跃市场未经调整的报价的投入，这些报价是公司可以获得的相同资产或负债的；

第2级：投入包括活跃和不活跃市场中类似资产和负债的报价，或资产或负债直接或间接可见的报价；以及

第三级：市场活动很少或没有市场活动支持的不可观察的投入。

16

下表总结了公司按估计公允价值计量的现金等值物、受限制现金、其他流动资产、利率掉期和或有对价（定义见下文）（按公允价值计量的所有其他资产和负债均不重要）（以千计）。
 截至2024年4月30日的估计公允价值计量
描述总计1级2级第三级
资产：
货币市场$114,570 $114,570 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存单$136,533 $— $136,533 $— 
利率互换$6,268 $— $6,268 $— 
负债：
或有对价$99,200 $— $— $99,200 
 截至2023年7月31日的估计公允价值计量
描述总计1级2级3级
资产：
货币市场$170,872 $170,872 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存单$144,365 $— $144,365 $— 
利率互换$17,229 $— $17,229 $— 
负债：
或有对价$73,300 $— $— $73,300 
 截至2023年4月30日的估计公允价值计量
描述总计1级2级3级
资产：
货币市场$519,010 $519,010 $— $— 
商业票据$2,401 $— $2,401 $— 
存单$107,590 $— $107,590 $— 
利率互换$16,707 $— $16,707 $— 
负债：
或有对价$71,100 $— $— $71,100 

该公司的现金等值物、受限制现金、其他流动资产和利率掉期利用市场报价或定价模型进行计量，其中所有重要输入都是可观察的或由可观察的市场数据证实的。利率掉期的估计公允价值包括在公司截至2024年4月30日的合并简明资产负债表上的其他流动资产中，并包括在截至2023年7月31日和2023年4月30日的其他资产中。

截至2024年和2023年4月30日止九个月内或有对价的变化如下（单位：千）：
截至2023年7月31日和2022年7月31日的余额$73,300 $42,400 
付款(17,057)(18,936)
估计公允价值变动42,957 47,636 
截至2024年4月30日和2023年4月30日的余额$99,200 $71,100 
Park City租约规定向业主支付根据租约计算的Park City度假村业务EBITDA超过约3500万美元金额的42%的参与性或有付款(“或有代价”)，该门槛金额其后按通胀挂钩指数逐年增加，并作出相当于本公司根据租约作出的任何资本改善或投资的10%的调整。或有对价被归类为负债，在每个报告日期按公允价值重新计量，直到或有事项得到解决。
17

本公司使用期权定价估值模型估计或有代价付款的公允价值。或有对价的估计公允价值在计算参与或有付款的EBITDA时包括Park City未来的度假村业务，该或有付款是根据估计的下一年业绩、按假设的年度增长系数递增并贴现至现值而厘定。其他重要假设包括11.1%的贴现率和14.5%的波动率，与未来时期Park City EBITDA一起，都是不可观察的投入，因此被视为3级投入。于截至2024年4月30日止九个月内，本公司向业主支付或有代价约$17.11000万美元。
在截至2024年4月30日的9个月内，公司观察到业绩相对于预期的持续改善趋势，这是基于公司在上一年计算的历史结果的平均值。因此，该公司对用于估计负债公允价值的长期EBITDA假设进行了重新评估，方法是更新用于估计未来年度EBITDA业绩的历史结果的平均值，以包括截至2024年7月31日的一年的预测结果。因此，公司记录的负债增加了约#美元。43.0这主要与Park City的预期长期EBITDA业绩增加有关，以及预计将于2024年10月为度假村截至2024年7月31日的年度业绩支付款项。Park City的未来期间EBITDA业绩可能与这些估计值有很大差异，这可能对或有对价负债的估计公允价值产生重大影响。
或有对价的估计公允价值约为#美元。99.21000万美元，反映在截至2024年4月30日的公司综合简明资产负债表中的应付账款和其他长期负债中。本公司准备了一份敏感性分析，以评估某些关键假设的变化对或有对价的估计公允价值的影响。该度假村的折现率每变动100个基点或其后一年的估计业绩变动5%，估计公允价值的变动幅度约为1,460万至2,010万美元。

9.    承付款和或有事项
担保/赔偿
截至2024年4月30日，公司的各种未偿信用证总额为美元。94.62000万美元，其中包括美元53.4700万美元用于支持员工住房债券；美元6.4700万美元用于支持Holland Creek大都市区发行的债券；以及34.81.6亿美元主要用于工人补偿、风能购买协议和与保险相关的免赔额。该公司还拥有#美元的担保债券。9.5截至2024年4月30日，主要用于为其美国工人补偿自我保险计划提供抵押品。
除上述担保外，该公司还在正常业务过程中签订了包括某些赔偿的合同，根据这些赔偿，公司可能被要求在未来发生或未发生某些事件时向第三方支付款项。这些赔偿包括与第三方使用公司商标和标志相关的赔偿、与侵犯其他方技术和软件产品相关的责任、与使用地役权相关的责任、与雇用合同工和公司使用受托人相关的责任以及与公司使用公共土地和环境问题相关的责任。这些赔偿的期限通常是无限期的，通常不限制公司未来有义务支付的款项。
在适用法律允许的情况下，本公司及其若干子公司已同意，当董事或董事正在或曾经以此类身份为本公司或其子公司服务时，就某些事件或事件，本公司及其若干附属公司同意在董事及高级管理人员的有生之年向他们提供赔偿。根据这些赔偿协议，公司未来可能需要支付的最大潜在金额是无限的；但是，公司拥有董事和高级职员保险单，应使公司能够收回所支付金额的一部分。
除另有注明外，本公司并无在随附的综合简明财务报表中就上述信用证、弥偿及其他担保记录任何重大负债，这是因为本公司已在其综合简明资产负债表上记录与该担保相关的相关负债，该担保是与本公司本身的业绩有关，因此不受公认会计准则所规定的计量要求的约束，或因为本公司已根据当前事实及触发根据弥偿条款付款的情况计算该弥偿或担保的估计公允价值属非重大。此外，关于某些赔偿，由于每一项特定索赔和赔偿规定可能涉及的一系列独特的事实和情况，无法确定这些潜在义务项下的最高潜在赔偿金额。从历史上看，该公司根据这些义务支付的款项并不是实质性的。
如上所述，本公司对被许可人使用本公司的商标和徽标作出某些赔偿。本公司不记录与这些赔偿有关的任何责任。
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此外，公司还与第三方山区度假村签订了战略性的长期季节通行证联盟协议，在这些协议的剩余条款中，公司承诺支付最低收入保证。

自我保险
该公司对其美国健康福利计划下的索赔以及在美国的大多数工人赔偿索赔都进行了自我保险。在美国的工人赔偿索赔受止损政策的约束。与工人赔偿有关的自我保险责任是根据提出的索赔精算确定的。与公司美国健康福利计划下的索赔相关的自我保险责任是根据对实际索赔的分析确定的。与这些索赔有关的数额作为应计福利的一个组成部分列入应付账款和应计负债(见附注7，补充资产负债表资料)。

法律
本公司是在正常业务过程中发生的各种诉讼的一方。管理层相信本公司有足够的保险覆盖范围及/或已就被视为可能及可估计损失的已确认及未确认事项的所有或有损失应计。截至2024年4月30日、2023年7月31日和2023年4月30日，上述或有损失的应计项目不是单独或合计的重大事项。

10.    细分市场信息
该公司有三个应报告的部门：山、住宿和房地产。该公司将“度假村”称为“山地”和“住宿”部分的结合。山地部分包括公司的山地度假村/滑雪区的运营和相关的辅助活动。住宿业务包括公司拥有的酒店、RockResorts、NPS特许权物业、公寓管理、科罗拉多度假村地面交通业务和山地度假村高尔夫业务。房地产部门拥有、开发和销售公司度假村社区内和周围的房地产。该公司的可报告部门虽然是其他部门成功不可或缺的一部分，但它们提供的产品和服务截然不同，需要不同类型的管理重点。因此，这些细分市场是单独管理的。
该公司使用已报告的EBITDA报告其部门业绩(定义为部门净收入减去部门运营费用，加上部门股权投资收入或亏损，以及房地产部门，加上房地产销售收益或损失)。公司报告部门业绩的方式与管理层向首席运营决策者(首席执行官)报告经营结果的内部报告一致，以评估部门业绩。
从报告的EBITDA中排除的项目是了解和评估财务业绩的重要组成部分。不应单独考虑报告的EBITDA，也不应将其作为净收益、现金和现金等价物的净变化或随附的综合简明财务报表中作为财务业绩或流动资金指标的其他财务报表数据的替代或替代。
本公司利用报告的EBITDA评估本公司的业绩，并向其部门分配资源。Mountain报告的EBITDA由Mountain净收入减去Mountain运营费用加上Mountain股权投资收益或亏损组成。住宿报告EBITDA由住宿净收入减去住宿运营费用组成。房地产报告EBITDA由房地产净收入减去房地产运营费用加上房地产销售损益组成。所有分部费用包括公司管理费用的分配。资产不用于评估业绩，但下表所示除外。特定于各分部的会计政策与附注2“重要会计政策摘要”中所述的相同。

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下表按可报告部分列出财务信息，管理层在评估业绩和分配资源时使用这些信息(以千计)：
截至4月30日的三个月，截至4月30日的九个月，
 2024202320242023
净收入：
高山$1,196,058 $1,144,730 $2,368,494 $2,359,889 
住宿87,055 93,546 246,693 251,740 
度假村净收入共计1,283,113 1,238,276 2,615,187 2,611,629 
房地产169 155 4,618 7,967 
净收入合计$1,283,282 $1,238,431 $2,619,805 $2,619,596 
细分市场运营费用：
高山$558,564 $537,898 $1,450,465 $1,446,727 
住宿71,271 77,150 226,439 243,754 
度假村总运营费用629,835 615,048 1,676,904 1,690,481 
房地产1,258 1,679 8,115 9,371 
分部经营开支总额$631,093 $616,727 $1,685,019 $1,699,852 
出售不动产的收益$— $88 $6,285 $845 
山区股权投资收益，净额$1,093 $94 $1,373 $482 
报告的EBITDA：
高山$638,587 $606,926 $919,402 $913,644 
住宿15,784 16,396 20,254 7,986 
度假村654,371 623,322 939,656 921,630 
房地产(1,089)(1,436)2,788 (559)
报告的EBITDA总额$653,282 $621,886 $942,444 $921,071 
持作出售或投资的房地产$86,568 $90,078 $86,568 $90,078 
与Vail Resorts，Inc.应占净利润的对账占报告EBITDA总额：
Vail Resorts，Inc.的净收入。$361,995 $325,006 $405,782 $396,714 
可归因于非控股权益的净收入19,388 18,160 22,359 23,011 
净收入381,383 343,166 428,141 419,725 
所得税拨备129,280 124,289 151,606 145,315 
未计提所得税准备的收入510,663 467,455 579,747 565,040 
折旧及摊销68,486 69,097 204,613 199,700 
或有对价估计公允价值变动36,500 45,900 42,957 47,636 
处置固定资产和其他损失，净571 6,269 3,372 8,055 
投资收益和其他净额(5,096)(7,740)(13,643)(17,734)
公司间贷款的外币损失2,305 1,766 4,230 5,563 
利息支出，净额39,853 39,139 121,168 112,811 
报告的EBITDA总额$653,282 $621,886 $942,444 $921,071 

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11.     股份回购计划
2006年3月9日，公司董事会批准了股份回购计划，授权公司回购最多3,000,000维尔股份。2008年7月16日、2015年12月4日和2023年3月7日，公司董事会额外增加授权 3,000,000, 1,500,000和2,500,000Vail Shares，分别获得回购至多10,000,000维尔股份。截至2024年4月30日的三个月和九个月内，公司回购了 345,732和582,788维尔股份（总成本约为美元75.01000万美元和300万美元125.0(分别为100万美元，不包括消费税)。在截至2023年4月30日的三个月和九个月内，公司回购了1,777,730股Vail股票(总成本为4.0亿美元，不包括消费税)。自股份回购计划开始至2024年4月30日，公司已回购9,231,090Vail股票，价格约为$1,104.51000万。截至2024年4月30日，768,910根据现有的股票回购计划，Vail股票仍可回购，该计划没有到期日。根据回购计划购买的Vail股票将作为库存股持有，并可用于根据公司的员工股票奖励计划发行Vail股票。

12.报道了后续活动的进展
2024年5月2日，该公司通过一家全资子公司从CPI Property Group手中收购了Crans-Montana，现金收购价为瑞士法郎。97.22000万(美元)106.8(亿美元)，在对某些商定项目进行调整后。本公司收购了(I)Rmontées Mécaniques Crans Montana Aminona SA 84%的股权，该公司控制和运营所有电梯和支持山区运营，包括四个零售和租赁地点；(Ii)Sportlife AG的100%股权(比之前宣布的80%股权有所增加)，运营着度假村内的一所滑雪学校；(Iii)100%股权，位于山上和周围的11家餐厅。这笔收购的资金来自手头的现金。由于本公司目前正在完成对估值投入和假设的评估，收购的初步会计尚未完成，包括确定收购日期收购资产和承担的负债的公允价值。

2024年5月8日，该公司完成了美元的发售600本金总额为1,000万美元6.502032年到期的优先票据(“票据”)，所得款项净额用于赎回2025年到期的所有6亿美元的未偿还6.25%票据。这些票据是本公司的无抵押优先债务，并由本公司的若干国内子公司担保。
公司将自2024年11月15日起，于每年5月15日及11月15日支付债券利息。该批债券将於二零三二年五月十五日期满。债券可于2027年5月15日或之后的任何时间全部或部分赎回，赎回价格为日期为2024年5月8日的2024年期契约(“2024年契约”)，另加应计及未付利息。2027年5月15日前，公司可赎回部分或全部债券，赎回价格为100本金的%，外加应计和未付利息，外加2024年契约中规定的“全额”溢价。此外，在2027年5月15日之前，公司可以赎回债券本金总额的40%，赎回金额不得超过某些股票发行的现金收益净额，赎回价格为债券本金的106.50%，另加到赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未付利息。该等票据为本公司的优先无抵押债务，与本公司及担保人(定义见2024年契约)现有及未来的优先债务享有同等的偿还权。
2024年契约规定，一旦发生控制权变更回购事件(定义见2024年契约)，公司应提出以现金购买所有未偿还票据，购买价相当于未偿还票据本金的101%，外加应计和未付利息。如本公司或其若干附属公司出售资产，在某些情况下，本公司将被要求于指定期间内将出售该等资产所得的现金净额投资于其业务，偿还若干优先担保债务或其非担保附属公司的债务，或要约购买相当于超额现金收益净额的票据本金，购买价为其本金的100%，外加应计及未付利息。
《2024年契约》包含限制本公司和担保人产生资产留置权、与另一家公司合并或合并或出售、转让、转让、租赁、转让或以其他方式处置本公司所有或几乎所有资产或从事出售和回租交易(定义见《2024年契约》)的能力。《2024年契约》不包含任何财务维系契约。只要债券拥有两家指定评级机构的投资级评级，并且没有发生违约事件，并根据2024年契约继续存在，其中一些公约将不适用于债券。《2024年契约》包括常规违约事件，包括不付款、未能履行《2024年契约》规定的义务、某些其他债务的某些违约、某些破产、无力偿债或重组事件，以及根据《2024年契约》发行的票据担保无效。

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第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
在截至2024年4月30日的10-Q表格季度报告中，Vail Resorts，Inc.及其子公司被称为“我们”、“我们”、“我们”或“公司”。

以下管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)应与我们截至2023年7月31日的财政年度Form 10-K年度报告(“Form 10-K”)和截至2024年4月30日、2024年和2023年4月的综合简明财务报表以及包括在本Form 10-Q表第一部分第1项中的截至那时的三个月和九个月的综合财务报表一起阅读，这些报告提供了有关我们财务状况、运营结果和现金流的更多信息。就以下MD&A包含的非历史性陈述而言，此类陈述属于前瞻性陈述，涉及风险和不确定因素。见下文“前瞻性陈述”。这些风险包括但不限于在我们提交给美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的文件中讨论的风险，包括第1A项所述的风险。10-K表格第I部分的“风险因素”，该表格于2023年9月28日。

MD&A包括对我们三个部门中每一个部门的财务业绩的讨论。我们选择在下面的讨论中具体包括分部报告的EBITDA(定义为分部净收入减去分部运营费用，加上分部股权投资收入或亏损，以及房地产部门，加上房地产销售损益)，因为我们认为这一衡量标准是我们财务业绩的重要指标。我们利用分部报告的EBITDA来评估我们的业绩并为我们的分部分配资源。净债务(定义为长期债务，净额加上一年内到期的长期债务减去现金和现金等价物)包括在以下讨论中，因为我们认为这一衡量标准是我们可用资本资源的重要指标。我们还认为，净债务是一项重要的衡量标准，因为它是我们获得额外资本资源以满足未来现金需求的能力的指标。度假村报告EBITDA(定义为我们的山间和住宿部门的分部报告EBITDA的组合)、总报告EBITDA(度假村报告的EBITDA加上我们房地产部门的分部报告EBITDA)和净债务不是根据美国公认会计原则(“GAAP”)定义的财务业绩或流动性的衡量标准。关于Vail Resorts，Inc.的净收入与报告的EBITDA总额和度假村报告的EBITDA总额以及长期债务、净债务与净债务的对账，请参阅运营业绩部分的末尾。

从度假村报告的EBITDA、报告的EBITDA总额和净债务中排除的项目是了解和评估财务业绩或流动性的重要组成部分。度假村报告的EBITDA、报告的EBITDA总额和净债务不应单独考虑，也不应作为综合简明财务报表中作为财务业绩或流动性指标列报的净收入、现金和现金等价物的净变化或其他财务报表数据的替代或替代。由于度假村报告的EBITDA、报告的EBITDA总额和净债务不是根据公认会计准则确定的计量，因此容易受到不同计算的影响，因此，度假村报告的EBITDA、报告的EBITDA和净债务可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准进行比较。此外，我们分部报告的EBITDA(即，山岭、住宿和房地产)是根据公认会计准则要求披露的分部损益衡量指标，可能无法与其他公司的其他类似名称衡量指标进行比较。

概述
我们的业务分为三个相互关联的综合部门：山庄、旅店和房地产。我们将“度假村”称为“山地”和“住宿”部分的结合。

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山段
在山地部分，公司经营以下42个目的地山地度假村和地区性滑雪场(统称“度假村”)，包括在2024年4月30日之后收购的克兰斯-蒙大拿山度假村(见下文以了解更多信息)：
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*指目的地山区度假村，通常接待长途旅行者的滑雪者访问的很大一部分，而不是我们的地区性滑雪区，后者往往产生主要来自各自当地市场的滑雪者访问。

此外，山地部还包括辅助服务，主要包括滑雪学校、餐饮和零售/租赁业务，以及我们澳大利亚滑雪场的住宿和运输业务。山区业务的收入是季节性的，北美和欧洲滑雪业务的大部分收入发生在第二财季和第三财季，澳大利亚滑雪业务的大部分收入发生在第一财季和第四财季。我们北美和欧洲的度假村通常从12月中旬到4月中旬经历山地段的运营旺季，我们的澳大利亚滑雪场通常从6月到4月中旬经历运营旺季是10月。因此，我们的第一财季和第四财季是季节性淡季，因为我们北美和欧洲的大部分滑雪业务通常不营业，而我们澳大利亚滑雪场旺季的活动以及我们北美和欧洲的夏季运营业绩不足以抵消这些季节性淡季产生的亏损。山地部在第一财季和第四财季的收入主要来自北美和欧洲目的地山地度假村的夏季和团队相关访问、零售/租赁业务和澳大利亚滑雪旺季业务。我们最大的山地段收入来源是缆车门票(包括通行证产品)的销售，占截至2024年和2023年4月30日的三个月山地段净收入的约62%，以及分别占截至2024年4月30日和2023年4月30日的九个月山地段收入的59%和58%。

Lift的收入受销量和定价的推动。定价受绝对定价以及客人的人口和地理组合的影响，这会影响购买各种产品的价格点。访问我们北美度假村的客人的人口统计组合分为两大类：(I)州外和国际(“目的地”)客人和(Ii)州内和本地(“本地”)客人。地理组合取决于我们目的地山区度假村与我们地区滑雪场的游客数量。在2023/2024年和2022/2023年北美滑雪季，目的地客人占我们北美目的地山地度假村滑雪者访问量的约57%(不包括免费访问)，而本地客人约占我们北美目的地山地度假村滑雪者访问量的43%(不包括免费访问)。我们地区滑雪区的滑雪者主要由当地客人组成。目的地客人通常购买我们价格较高的缆车票(包括PASS产品)，并使用更多的辅助服务，如滑雪学校、餐饮和零售/租赁，以及在我们的山区度假村或周围住宿。此外，目的地游客访问不太可能受到当前季节天气变化的影响，但可能更多地受到不利的经济条件、全球地缘政治气候、旅行中断或前一个滑雪季节的天气条件的影响。当地客人往往更注重价值，对天气更敏感。

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我们为我们所有的度假村提供各种通行证产品，面向目的地和当地客人进行营销。我们的通行证产品范围从允许在特定天数内进入我们的一个或多个度假村或其组合到我们的Epic通行证，它允许通行证持有者不受限制地进入我们所有的度假村。Epic一日通是一种可定制的一至七天通行证产品，在赛季前购买，面向那些预计在赛季中滑雪一定天数的滑雪者和骑手，并提供三级度假村接入服务。我们的PASS产品为我们的客人提供了令人信服的价值主张，这反过来又有助于我们培养忠诚的客户基础，这些客户通常在滑雪季节之前承诺在我们的度假村滑雪，而且每个赛季在我们的度假村滑雪的天数通常比那些不购买PASS产品的客人更多。此外，我们还与第三方山地度假村签订了战略长期PASS联盟协议，这进一步提高了我们PASS产品的价值主张。对于2024/2025年滑雪季，我们的Pass联盟包括科罗拉多州的Telluride滑雪场、日本的白叶山谷和Rusutsu度假村、加拿大落基山脉的度假村、法国的Les 3 Vallées、瑞士的Disentis滑雪区和Verbier 4 Vallées、意大利的Skirama Dolomiti和奥地利的Ski Arlberg。我们的PASS计划促进了强大的客户忠诚度；减少了对天气更敏感的客人的接触；产生了额外的辅助支出；并在冬季运营之前提供了现金流。此外，我们的通行证计划还能吸引新客人入住我们的度假村。我们所有的通行证产品，包括Epic通行证和Epic一日通，主要是在滑雪季节开始之前销售的。PASS产品收入虽然主要是在滑雪季节之前收取的，但在整个滑雪季节的综合业务简明报表中以直线方式确认，使用的是本季度迄今的可滑雪天数相对于该季度估计的总可滑雪天数的天数。

Lift收入包括PASS产品Lift收入(“PASS收入”)和非PASS产品Lift收入(“Non-Pass收入”)。截至2024年、2024年及2023年4月30日止九个月，分别约66%及61%的已确认升降机总收入来自PASS收入。

我们的山地度假村运营的成本结构有一个重要的固定组成部分，其中包括但不限于土地使用许可证或租赁费、信用卡费用、销售和劳动力的零售/租赁成本、滑雪学校劳动力和餐饮运营；因此，利润率可能会根据收入水平而大幅波动。

住宿细分市场
住宿业务部门的业务包括：(I)通过RockResorts品牌拥有/管理一组靠近我们科罗拉多州和犹他州山区度假村的豪华酒店；(Ii)拥有/管理靠近我们北美度假村的非RockResorts品牌酒店和公寓；(Iii)国家公园管理局(“NPS”)特许物业，包括Grand Teton Lodge Company(“GTLC”)；(Iv)科罗拉多州一家度假村地面交通公司；以及(V)山地度假村高尔夫球场。

我们度假村附近的住宿物业(包括管理公寓房间)和我们的科罗拉多度假村地面交通公司的表现与山地段的表现密切相关，通常经历类似的季节性趋势，特别是在目的地客人的访问方面。此类业务的收入分别占截至2024年、2024年和2023年4月30日的三个月住宿部门净收入(不包括与偿还工资成本相关的住宿部门收入)的96%和94%，占截至2024年4月30日、2024年和2023年4月30日的九个月住宿部门净收入(不包括与偿还工资成本相关的住宿部门收入)的79%和81%。管理层主要关注住宿净收入(不包括工资成本报销)和不包括已报销工资成本的住宿运营费用(根据公认会计准则，这不是财务业绩的衡量标准)，因为报销是基于发生的成本进行的，没有增加毛利，因此，收入和相应的费用不影响我们用来评估住宿部门业绩的住宿报告EBITDA。在我们的第一财季和第四财季，住宿部门的收入主要来自我们NPS特许物业的运营(因为它们的运营旺季通常发生在6月至10月)，以及高尔夫运营和我们其他自有和管理的物业和业务的季节性低迷运营。

房地产细分市场
我们房地产部门的主要活动包括向第三方开发商出售地块，以及规划未来的房地产开发项目，包括分区和获取适用的许可证。我们继续进行未来项目的初步规划和设计工作，并正在寻求与第三方开发商的机会，而不是承担我们自己的重大垂直开发项目。此外，第三方开发商的房地产开发项目通常会导致某些度假村资产的创建，这些资产为山区带来了额外的好处。我们相信，由于我们房地产土地投资的账面成本较低，我们处于有利地位，可以推动第三方开发商未来的项目，同时限制我们的财务风险。我们来自房地产部门的收入和相关费用可以
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根据完成交易的时间和出售的房地产类型，价格波动较大，导致房地产部门的经营业绩在不同时期出现波动。

近期趋势、风险和不确定性
连同我们在10-K表格中确定的风险因素，我们确定了以下可能影响我们未来财务业绩或状况的重要因素(以及与这些因素相关的风险和不确定因素)：

•我们在2023/2024年北美滑雪季的业绩突出了我们的季票计划提供的稳定性以及我们在度假村和员工方面的投资。冬季包括与天气有关的重大挑战，与前一年同期相比，北美西部整个冬季的降雪量减少了约28%，美国东部(包括中西部、大西洋中部和东北部)的自然降雪有限，气温变化。在2023/2024年北美和欧洲滑雪季，滑雪者总访问量比去年同期下降了7.7%，我们认为这是不利条件和COVID后更广泛的行业正常化共同作用的结果，2022/2023年滑雪季在美国创下了访问人数的纪录。来自非通行证产品缆车票游客的滑雪者访问受到的影响尤其大，与去年同期相比下降了17%。尽管游客人数减少，但我们的滑雪学校、餐饮和度假村的租赁业务的辅助支出依然强劲。度假村第二季度和第三季度的净收入合计增长了1%，度假村报告的EBITDA比去年同期增长了6%，这得益于我们的提前承诺战略、每次访问的辅助支出的强劲增长以及持续的成本约束。

•总体天气状况，包括降雪的时间和数量，可能会对Mountain and Lodging的收入产生影响，特别是在滑雪者访问以及客人访问的持续时间和频率方面。为了帮助减轻这种影响，我们在滑雪季节开始之前销售了各种PASS产品，这导致了更稳定的托举收入来源。此外，我们的PASS产品为我们的客人提供了令人信服的价值主张，这反过来又创造了主要在滑雪季节开始之前的客人承诺。2024年3月，我们开始了2024/2025年北美滑雪季的季票销售计划。与截至2023年5月30日的前一年相比，即将到来的2024/2025年北美滑雪季节截至2024年5月28日的PASS产品销售额下降了约5%，销售额增加了约1%。在惠斯勒Blackcomb Pass销售的两个时期内，加拿大元与美元之间的汇率均为0.73美元，因此对Pass产品的销售进行了调整，以消除外币的影响。我们无法预测这些趋势是否会持续到2024年北美PASS销售活动，或者PASS销售将对2024/2025年北美滑雪季节的缆车收入产生的整体影响。

•在我们开展业务和我们吸引客人的国家/地区，经济可能会受到与不断上升的通胀、长期的高利率、地缘政治冲突和金融机构中断和/或可能对我们的业务产生不利影响的大宗商品价格波动相关的经济挑战的影响，包括客人支出或访问减少或运营成本增加。滑雪、旅行和旅游是可自由支配的娱乐活动，参与成本相对较高。因此，经济低迷和其他对消费者可自由支配支出的负面影响可能会对前往我们度假村的游客产生显著影响。我们无法预测我们可能受到这种潜在经济挑战的影响程度，无论是在北美还是在全球。

•鉴于我们经营的是旅游和休闲行业，我们面临着与突发公共卫生事件相关的风险，包括可能爆发和传播的传染病。突发公共卫生事件可能会在全球和当地经济中导致不利的经济影响，包括我们开展业务的经济体，这反过来可能会影响消费者需求、客人旅行的意愿或能力、访客人数、人员配备水平或财务结果。我们无法预测任何潜在的公共卫生突发事件可能对我们的访客人数、客人支出、人员配备能力、其他相关趋势或运营总体结果产生的最终影响。

•截至2024年4月30日，我们有705.4,000,000美元的现金和现金等价物，以及截至2024年4月24日的我们第九次修订和重新签署的信贷协议(“Vail Holdings信贷协议”)的左轮手枪部分下的409.4,000,000美元可用，这代表着约500.0,000,000美元的总承诺，减去某些未偿还信用证9,060万美元。此外，我们拥有支持惠斯勒黑梳流动性需求的信贷安排(“惠斯勒信贷协议”)。截至2024年4月30日，我们在惠斯勒信贷协议的左轮手枪部分下有296.6加元(215.5加元)可用，这代表着约300.0加元(217.9加元)的总承诺减去340万加元(240万美元)的未偿还信用证。我们相信，我们现有的现金和现金等价物、我们信贷协议下的可用性以及预期的正现金流
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从我们的山地和住宿部门的运营活动中，较少的度假村资本支出将继续为我们的运营提供足够的流动性。此外，于2024年5月8日，我们完成了本金总额为6.50亿美元的2032年到期的优先债券的私募发行，该债券是根据规则144A和S根据修订的1933年证券法进行的，并将所得款项净额连同手头现金用于赎回2025年到期的6亿美元6.25%债券，赎回价格相当于其本金的100%，以及于2024年5月15日到期的所有相关费用、支出和应计但未支付的利息。2032年到期的6.50%优先债券由本公司的某些国内子公司以优先顺序提供担保。

•2024年5月2日，我们从CPI Property Group手中以9,720万瑞士法郎(1.068亿美元)的现金收购了瑞士克兰斯蒙大拿山度假村(“克兰斯蒙大拿山度假村”)，对某些商定的项目进行了调整。我们收购了(I)Rmontées Mécaniques Crans Montana Aminona SA 84%的股权，Rmontées Mécaniques Crans Montana Aminona SA控制和运营所有电梯和支持山区运营，包括四个零售和租赁地点；(Ii)Sportlife AG 100%的股权(比之前宣布的80%股权有所增加)，运营着度假村内的一所滑雪学校；(Iii)100%股权，位于山上和周围的11家餐厅。这笔收购的资金来自手头的现金。我们计划在2024/2025年滑雪季节将克兰斯-蒙大拿州的无限和不受限制的通行证包括在Epic通行证上，并提供其他通行证产品的通行证。我们无法预测收购克兰斯-蒙大拿公司将对我们未来的运营结果产生什么最终影响。

行动的结果

摘要
以下是截至2024年4月30日的三个月和九个月与截至2023年4月30日的三个月和九个月的经营业绩摘要(单位：千)：
 
截至4月30日的三个月，截至4月30日的九个月，
2024202320242023
Vail Resorts，Inc.的净收入。$361,995 $325,006 $405,782 $396,714 
未计提所得税准备的收入$510,663 $467,455 $579,747 $565,040 
芒格报告的EBITDA$638,587 $606,926 $919,402 $913,644 
住宿报告EBITDA15,784 16,396 20,254 7,986 
度假村报告的EBITDA$654,371 $623,322 $939,656 $921,630 
房地产报告EBITDA$(1,089)$(1,436)$2,788 $(559)

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山段
截至2024年4月30日的三个月与截至2023年4月30日的三个月相比
截至2024年和2023年4月30日止三个月的山区分部经营业绩按类别列出如下（以千计，有效票价（“ETP”）除外）。ETP的计算方法是缆车收入除以所示每个适用时期的滑雪者总访问量。
 截至4月30日的三个月，百分比
增加
(减少)
 20242023
山峰净收入：
电梯$745,677 $710,052 5.0 %
滑雪学校161,248 145,134 11.1 %
就餐109,471 101,683 7.7 %
零售/租赁123,262 135,008 (8.7)%
其他56,400 52,853 6.7 %
山区净收入总额1,196,058 1,144,730 4.5 %
山区运营费用：
劳动和与劳动有关的福利246,563 242,275 1.8 %
零售销售成本36,668 36,551 0.3 %
度假村相关费用55,945 53,454 4.7 %
一般和行政79,969 73,791 8.4 %
其他139,419 131,827 5.8 %
山区运营总费用558,564 537,898 3.8 %
山区股权投资收益，净额1,093 94 1,062.8 %
芒格报告的EBITDA$638,587 $606,926 5.2 %
滑雪者总参观人数8,943 9,242 (3.2)%
ETP$83.38 $76.83 8.5 %
Mountain报告的EBITDA包括截至2024年4月30日、2024年4月30日和2023年4月30日的前三个月的540万美元和490万美元的股票薪酬支出。

Mountain公布EBITDA增加3,170万美元，涨幅5.2%。这一增长主要是由于2023/2024年北美滑雪季的PASS产品销售额比上一年有所增加，以及确认PASS收入的时间安排，导致PASS收入在截至2024年4月30日的三个月中增加了约1400万美元，这是因为我们的一些度假村在本年度推迟开业，与上一财年相比，PASS收入的确认转移到了第三财季(这抵消了截至2024年1月31日的三个月确认的下降)。此外，与前一年相比，我们滑雪学校和餐饮辅助业务线的每次访问支出强劲增长，推动了增长。这些增长被我们北美度假村本赛季大部分时间具有挑战性的条件的影响部分抵消了，这导致本地和目的地滑雪者访问人数下降，导致非通行证收入和零售/租赁收入下降，以及在2022/2023年滑雪季期间在美国创纪录的访问后更广泛的行业正常化，以及一般和行政费用以及与收入增加相关的其他可变费用的增加。山部业绩还包括截至2024年、2024年和2023年4月30日的三个月的130万美元和10万美元的收购和整合相关费用。

缆车收入增加了3560万美元，增幅为5.0%，这主要是由于通行证收入增长了13.7%，这主要是由于2023/2024年北美滑雪季节通行证产品销售额的增长。这一增长被非通行证收入下降5.7%所部分抵消，这是由于所有地区的滑雪者访问量减少，这是由于本赛季很大一部分时间我们北美度假村具有挑战性的条件的影响，因为非通行证访问改善缓慢，一旦条件确实改善，特别是在惠斯勒Blackcomb，以及在美国2022/2023年滑雪季创纪录的访问之后，非通行证访问后更广泛的行业正常化，部分被非通行证访问改善缓慢，并未恢复到正常的历史客人行为。

滑雪学校的收入增加了1610万美元，增幅11.1%，餐饮收入增加了780万美元，增幅7.7%，这都得益于我们北美度假村每次参观的客人支出增加，以及增加游客数量的举措
27

辅助支出。零售/租赁收入减少1,170万美元，或8.7%，其中零售销售减少660万美元，或10.0%，租赁销售减少510万美元，或7.5%。零售和租赁收入的下降主要是由于我们退出了前一年运营的某些租赁商店业务，导致收入减少约780万美元，以及滑雪者访问减少，这影响了我们山上零售店的销售，以及更广泛的行业客户消费趋势的影响，对零售捕获产生了负面影响。

其他收入主要包括其他山地活动收入、员工住房收入、客人服务收入、商业租赁收入、营销收入、私人俱乐部收入(包括俱乐部会费和入会费用摊销)、市政服务收入和其他娱乐活动收入。其他收入增加了350万美元，或6.7%，主要是由于我们北美度假村每次访问的客人支出增加，从而推动了其他山地活动收入。

营业费用增加2,070万美元，或3.8%，这主要是由于一般和行政费用的增加以及与收入增加相关的可变费用的增加。运营费用包括截至2024年、2024年和2023年4月30日的三个月的130万美元和10万美元的收购和整合相关费用。

劳工和与劳工相关的福利增加1.8%，主要是由于我们北美员工的正常工资调整，但部分抵消了强劲的劳动力管理，这得益于我们在劳动力管理方面的投资。与度假村相关的费用增加了4.7%，这主要是因为这些费用所基于的收入增加。一般及行政开支增加8.4%，主要是由于北美与正常工资调整相关的劳工开支增加，以及一般及行政开支在各分部之间的更新分配的影响(主要与住宿分部的减少抵销)，导致几乎所有公司职能的已分配间接费用增加。其他费用增长5.8%，主要是由于公用事业(230万美元)、收购和整合相关费用(120万美元)、专业服务(140万美元)以及与收入增加相关的可变运营费用增加，包括供应(120万美元)和销售餐饮成本(80万美元)。

高山股权投资收入，净额主要包括我们从房地产经纪公司的运营中获得的收入份额。

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截至2024年4月30日的9个月与截至2023年4月30日的9个月
截至2024年4月30日、2024年和2023年4月30日的9个月的山段经营业绩按类别列出如下(单位：千，ETP除外)：
截至4月30日的九个月，百分比
增加
(减少)
20242023
山峰净收入：
电梯$1,394,526 $1,362,195 2.4 %
滑雪学校295,055 277,512 6.3 %
就餐209,608 206,953 1.3 %
零售/租赁292,892 335,284 (12.6)%
其他176,413 177,945 (0.9)%
山区净收入总额2,368,494 2,359,889 0.4 %
山区运营费用：
劳动和与劳动有关的福利611,253 627,857 (2.6)%
零售销售成本95,666 105,489 (9.3)%
度假村相关费用104,208 100,635 3.6 %
一般和行政269,490 254,445 5.9 %
其他369,848 358,301 3.2 %
山区运营总费用1,450,465 1,446,727 0.3 %
山区股权投资收益，净额1,373 482 184.9 %
芒格报告的EBITDA$919,402 $913,644 0.6 %
滑雪者总参观人数16,865 18,543 (9.0)%
ETP$82.69 $73.46 12.6 %
Mountain公布的EBITDA包括截至2024年4月30日、2024年4月30日和2023年4月30日的9个月的1,750万美元和1,600万美元的股票薪酬支出。

Mountain公布EBITDA增加580万美元，涨幅0.6%。这一增长主要是由于PASS收入的增加，这是由于2023/2024年北美滑雪季节的PASS产品销售额与前一年相比有所增加，以及我们滑雪学校和餐饮业务的每次访问支出与前一年相比强劲增长。这些增长被以下因素部分抵消：(I)与前一年相比，我们北美度假村在2023/2024年滑雪季的很大一部分时间里具有挑战性的条件，以及在2022/2023年滑雪季期间在美国创纪录的访问COVID后，更广泛的行业正常化，这导致当地和目的地滑雪者访问人数下降，导致非通行证收入和零售/租赁收入减少，部分抵消了因应对滑雪者减少而进行有纪律的成本管理导致劳动力和与劳动力相关的福利减少，以及其他可变费用的减少；(Ii)我们的澳洲业务在2023年澳洲滑雪季经历了影响地形的天气相关挑战，与上一年滑雪季创纪录的游客人数及良好的降雪条件相比；及(Iii)我们北美度假村的夏季收入减少，主要是由于夏季山地旅行需求下降及天气相关挑战较前一年减少所致。Mountain公布的EBITDA也有所下降，原因是一般和行政费用增加(包括我们前一年对员工工资投资的增量影响)、维修和维护费用增加以及通货膨胀的影响。山部业绩还包括截至2024年和2023年4月30日的9个月分别为530万美元和300万美元的收购和整合相关费用。

电梯收入增加了3,230万美元，增幅为2.4%，主要是由于通行证收入增加了10.9%，这主要是由于2023/2024年北美滑雪季节通行证产品销售额与上一年相比有所增加，但非通行证收入下降了10.8%，这主要是由于与前一年相比，我们北美度假村在很大程度上面临着严峻的条件，以及在2022/2023年滑雪季期间美国创纪录的访问次数之后，COVID后更广泛的行业正常化。我们澳大利亚度假村的非通行证收入减少，原因是与前一年滑雪季创纪录的参观人数和有利的降雪条件相比，2023年澳大利亚滑雪季节与天气相关的中断和不利的降雪条件导致游客减少。

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滑雪学校的收入增加了1,750万美元，增幅为6.3%，餐饮收入增加了270万美元，增幅为1.3%，这都是由于北美度假村每次访问的客人支出增加，但与上一年滑雪季创纪录的参观人数和良好的雪况相比，2023年澳大利亚滑雪季因天气原因造成的中断和不利的雪况导致滑雪者减少，部分抵消了这一增长。零售/租赁收入减少4,240万美元，降幅12.6%，其中零售额减少2,760万美元，降幅14.4%，租赁销售额减少1,480万美元，降幅10.3%。零售和租赁收入的下降主要是由于滑雪者访问减少影响了我们北美山上零售店的销售，以及我们退出了我们在前一年运营的某些租赁商店业务，导致收入减少了约1820万美元。

其他收入主要包括夏季旅游收入、其他山地活动收入、员工住房收入、客人服务收入、商业租赁收入、营销和互联网广告收入、私人俱乐部收入(包括俱乐部会费和入会费用摊销)、市政服务收入和其他娱乐活动收入。其他收入还包括澳大利亚度假村的住宿和交通收入。其他收入减少150万美元，或0.9%，主要是由于我们的澳大利亚业务，与前一年创纪录的访问和有利的降雪条件相比，本年度经历了影响地形的与天气有关的挑战。

营运开支增加370万美元，增幅为0.3%，主要原因是一般及行政开支及维修及保养开支增加，但因本季度大部分时间的恶劣天气影响我们满负荷运作的能力以及纪律严明的成本管理，本年度我们北美度假村的工作时数减少，部分抵销了增加的开支。此外，运营费用包括截至2024年4月30日和2023年4月30日的9个月的530万美元和300万美元的收购和整合相关费用。

劳工和与劳工相关的福利减少2.6%，主要是由于北美度假村本年度的工作时间减少，原因是本季度大部分时间都存在挑战性的天气条件，影响了我们满负荷运营的能力，以及严格的成本管理。零售成本下降9.3%，而零售额则下降14.4%，反映出折扣库存销售增加导致零售产品利润率下降。与度假村相关的费用增长3.6%，主要是因为这些费用所基于的收入增加。一般及行政开支增加5.9%，主要是由于几乎所有公司职能的已分配公司间接费用增加(这包括我们上一年于2022年10月生效的员工工资投资的增量影响，以及更新各部门之间的一般及行政费用分配的影响，主要与住宿部门的减少相抵销)。其他费用增长3.2%，主要是由于维修和维护费用增加(420万美元)、财产税(350万美元)、专业服务费用(270万美元)、公用事业费用(230万美元)以及收购和整合相关费用(230万美元)，包括通胀的影响，但部分被与收入下降相关的可变费用减少所抵消，包括销售餐饮成本(300万美元)。

高山股权投资收入，净额主要包括我们从房地产经纪公司的运营中获得的收入份额。

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住宿细分市场
截至2024年4月30日的三个月与截至2023年4月30日的三个月
截至2024年4月30日、2024年和2023年4月的三个月的住宿部门运营业绩按类别列出如下(单位：千，不包括日均房价(ADR)和每间可用房间收入(RevPAR))：
 截至4月30日的三个月，百分比
增加
(减少)
 20242023
住宿净收入：
自有酒店客房$14,978 $15,091 (0.7)%
管理式公寓客房35,390 38,409 (7.9)%
就餐14,482 15,422 (6.1)%
交通运输7,150 6,924 3.3 %
其他10,230 12,380 (17.4)%
82,230 88,226 (6.8)%
薪金费用偿还4,825 5,320 (9.3)%
住宿净收入共计87,055 93,546 (6.9)%
住宿运营费用：
劳动和与劳动有关的福利31,852 35,482 (10.2)%
一般和行政14,245 15,069 (5.5)%
其他20,349 21,279 (4.4)%
66,446 71,830 (7.5)%
已偿还的薪金费用4,825 5,320 (9.3)%
住宿业务费用共计71,271 77,150 (7.6)%
住宿报告EBITDA$15,784 $16,396 (3.7)%
拥有的酒店统计：
adr$341.00 $357.18 (4.5)%
RevPAR$166.25 $170.35 (2.4)%
管理共管公寓统计数字：
adr$521.58 $514.61 1.4 %
RevPAR$215.53 $218.79 (1.5)%
自有酒店和管理公寓统计(合并)：
adr$475.96 $478.35 (0.5)%
RevPAR$204.56 $208.59 (1.9)%
提交报告的EBITDA包括截至2024年4月30日和2023年4月30日的三个月分别70万美元和90万美元的股票薪酬费用。
Loving公布的EBITDA减少了60万美元，降幅为3.7%。来自管理公寓房间的收入减少了300万美元，或7.9%，主要是由于我们的山区度假村附近可用管理公寓房间的库存减少，以及需求下降，包括与前一年相比，本季度北美度假村具有挑战性的天气条件导致滑雪者访问减少的影响。其他收入减少220万美元，降幅17.4%，主要是由于辅助收入和其他收入减少。
运营费用(不包括已报销的工资成本)下降了7.5%。劳工和与劳工相关的福利减少了10.2%，主要是因为支持管理的共管公寓房间库存减少所需的人员减少，以及需求减少导致工作时间减少。
报销薪金费用的收入及相应的已报销薪金费用与我们为雇主的管理酒店物业的薪金费用有关，而根据合约安排，所有薪金费用均由物业业主报销。由于报销是基于所发生的成本，没有额外的利润，收入和相应的费用对我们的住宿报告EBITDA没有影响。
31

截至2024年4月30日的9个月与截至2023年4月30日的9个月
截至2024年4月30日、2024年和2023年4月的9个月的住宿部门运营业绩按类别列出如下(单位：千，不包括ADR和RevPAR)：
截至4月30日的九个月，百分比
增加
(减少)
20242023
住宿净收入：
自有酒店客房$53,738 $52,135 3.1 %
管理式公寓客房75,701 82,604 (8.4)%
就餐46,174 45,435 1.6 %
交通运输15,060 14,272 5.5 %
高尔夫6,541 6,072 7.7 %
其他36,700 37,235 (1.4)%
233,914 237,753 (1.6)%
薪金费用偿还12,779 13,987 (8.6)%
住宿净收入共计246,693 251,740 (2.0)%
住宿运营费用：
劳动和与劳动有关的福利102,478 111,894 (8.4)%
一般和行政45,463 49,830 (8.8)%
其他65,719 68,043 (3.4)%
213,660 229,767 (7.0)%
已偿还的薪金费用12,779 13,987 (8.6)%
住宿业务费用共计226,439 243,754 (7.1)%
住宿报告EBITDA$20,254 $7,986 153.6 %
拥有的酒店统计：
adr$317.87 $313.59 1.4 %
RevPAR$155.75 $156.55 (0.5)%
管理共管公寓统计数字：
adr$454.12 $450.98 0.7 %
RevPAR$142.49 $146.33 (2.6)%
自有酒店和管理公寓统计(合并)：
adr$407.48 $407.07 0.1 %
RevPAR$145.82 $148.72 (1.9)%
Loving报告的EBITDA包括截至2024年4月30日、2024年4月30日和2023年4月30日的前九个月的250万美元和300万美元的股票薪酬支出。
Loving公布的EBITDA增加了1,230万美元，增幅为153.6%，主要是由于强有力的成本管理和支持管理公寓房间库存减少所需的人员减少，以及一般和行政费用的减少，导致劳动力和与劳动力相关的福利减少。
来自自有酒店客房的收入增加了160万美元，或3.1%，主要是由于ADR增加导致GTLC的收入增加。来自管理公寓房间的收入减少了690万美元，或8.4%，主要是由于我们的山区度假村附近可用管理公寓房间的库存减少，以及需求下降，包括与前一年相比，本季度北美度假村恶劣的天气条件导致滑雪者访问减少的影响。
运营费用(不包括已报销的工资成本)下降了7.0%。劳工和与劳工相关的福利减少了8.4%，主要是因为支持管理公寓房间库存减少所需的人员减少，以及需求减少导致工作时间减少。一般和行政费用减少8.8%，主要原因是分配给几乎所有公司职能的公司间接费用减少，包括更新的一般费用分配的影响
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以及分部之间的管理费用，这主要与山部的增加相抵销。其他支出下降3.4%，主要是由于在截至2024年1月31日的三个月内收到了物业税退款，以及与我们管理的共管公寓物业收入减少相关的可变费用减少。
报销薪金费用的收入及相应的已报销薪金费用与我们为雇主的管理酒店物业的薪金费用有关，而根据合约安排，所有薪金费用均由物业业主报销。由于报销是基于所发生的成本，没有额外的利润，收入和相应的费用对我们的住宿报告EBITDA没有影响。

房地产细分市场
我们的房地产净收入主要由成交时间和任何给定时期内售出的房地产的组合决定。不同类型的项目有不同的收入和利润率；因此，随着房地产库存组合的变化，可能会对房地产部门的净收入、运营费用、房地产销售损益和房地产报告EBITDA产生重大影响。

截至2024年4月30日的三个月与截至2023年4月30日的三个月相比
房地产板块截至2024年和2023年4月30日止三个月的经营业绩按类别列示如下（单位：千）：
 截至4月30日的三个月，百分比
增加
(减少)
 20242023
房地产净收入总额$169 $155 9.0 %
房地产经营费用总额1,258 1,679 (25.1)%
出售不动产的收益— 88 (100.0)%
房地产报告EBITDA$(1,089)$(1,436)24.2 %

截至2024年4月30日和2023年4月30日的三个月内，我们没有完成任何重大房地产交易。

截至2024年4月30日和2023年4月30日止三个月的其他运营费用主要包括一般和行政成本，例如劳动力和劳动相关福利、专业服务和企业管理费用。
截至2024年4月30日的9个月与截至2023年4月30日的9个月
房地产板块截至2024年和2023年4月30日止九个月的经营业绩按类别列示如下（单位：千）：
截至4月30日的九个月，百分比
增加
(减少)
20242023
房地产净收入总额$4,618 $7,967 (42.0)%
房地产经营费用：
销售成本3,607 5,146 (29.9)%
其他4,508 4,225 6.7 %
房地产经营费用总额8,115 9,371 (13.4)%
出售不动产的收益6,285 845 643.8 %
房地产报告EBITDA$2,788 $(559)598.7 %
在截至2024年4月30日的9个月中，我们以420万美元的价格完成了CO Keystone的一块地块的销售，这笔交易记录在房地产净收入中，相应的销售成本为360万美元。此外，我们还录得与科罗拉多州比弗克里克的一块地块销售相关的630万美元的房地产销售收益，在截至2024年4月30日的9个月中，该地块的收益为650万美元。在截至2023年4月30日的九个月内，我们以750万美元的价格完成了Keystone的一块地块的销售，这笔交易记录在房地产净收入中，相应的销售成本为510万美元。

截至2024年4月30日和2023年4月30日的9个月的其他运营费用主要包括一般和行政成本，如劳动力和与劳动力相关的福利、专业服务和分配的公司间接费用。
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其他项目
除了部门经营业绩外，以下重大项目对我们截至2024年4月30日和2023年4月30日的三个月和九个月的整体财务业绩做出了贡献(以千计)：
截至4月30日的三个月，增加
(减少)		截至4月30日的九个月，增加
(减少)
2024202320242023
或有对价估计公允价值变动$(36,500)$(45,900)(20.5)%$(42,957)$(47,636)(9.8)%
处置固定资产和其他损失，净$(571)$(6,269)(90.9)%$(3,372)$(8,055)(58.1)%
利息支出，净额$(39,853)$(39,139)1.8 %$(121,168)$(112,811)7.4 %
所得税拨备$(129,280)$(124,289)4.0 %$(151,606)$(145,315)4.3 %
实际税率25.3 %26.6 %(1.3)分26.2 %25.7 %0.5分

或有对价估计公允价值变动。截至2024年4月30日的三个月的或有对价估计公允价值变化与上年同期相比减少了940万美元，主要是由于Park City在上一年的预期长期EBITDA业绩有较大增长。

固定资产和其他资产处置损失，净额。截至2023年4月30日的三个月，固定资产和其他资产处置亏损净额包括与截至2023年4月30日科罗拉多州特勒里德的五家零售和租赁商店被归类为待售商店有关的亏损590万美元，这些商店随后于2023年5月1日出售。

利息支出，净额。截至2024年4月30日的9个月的利息支出净额比上年同期增加840万美元，主要是由于与Vail Holdings信贷协议下我们定期贷款的未对冲部分相关的可变利率增加。

所得税拨备。*在每个过渡期结束时，本公司估计年度有效税率，并将该税率应用于其普通季度收益。与重大、非常或非常项目相关的税项支出或利益将在扣除相关税项影响后单独报告或报告，并在该等项目发生的过渡期内单独计算和确认。此外，已制定的税法或税率或税收状况的变化的影响在发生变化的过渡期内确认。截至2024年4月30日的三个月和九个月的有效税率分别为25.3%和26.2%，而截至2023年4月30日的三个月和九个月的有效税率分别为26.6%和25.7%。

与截至2023年4月30日的三个月相比，截至2024年4月30日的三个月的有效税率有所下降，主要是由于较高税率司法管辖区的收入减少，某些州税率下降，以及影响本时期税收拨备的净不利离散项目减少，包括员工股票奖励的超额税收优惠减少(70万美元)，以及与不确定税收状况的诉讼时效失效相关的利息影响减少(50万美元)。

截至2024年4月30日的9个月的有效税率与截至2023年4月30日的9个月相比有所增加，主要是由于影响本期税收拨备的净不利离散项目的增加，包括不确定税收状况的诉讼时效失效影响的减少(580万美元)和递延税收资产的减少(480万美元)。

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分部收益和净债务的对账
下表对截至2024年4月30日和2023年4月30日的三个月和九个月的Vail Resorts，Inc.的净收入与报告的EBITDA总额进行了核对(单位：千)：
 截至4月30日的三个月，截至4月30日的九个月，
 2024202320242023
Vail Resorts，Inc.的净收入。$361,995 $325,006 $405,782 $396,714 
可归因于非控股权益的净收入19,388 18,160 22,359 23,011 
净收入381,383 343,166 428,141 419,725 
所得税拨备129,280 124,289 151,606 145,315 
未计提所得税准备的收入510,663 467,455 579,747 565,040 
折旧及摊销68,486 69,097 204,613 199,700 
处置固定资产和其他损失，净571 6,269 3,372 8,055 
或有对价的公允价值变动36,500 45,900 42,957 47,636 
投资收益和其他净额(5,096)(7,740)(13,643)(17,734)
公司间贷款的外币损失2,305 1,766 4,230 5,563 
利息支出，净额39,853 39,139 121,168 112,811 
报告的EBITDA总额$653,282 $621,886 $942,444 $921,071 
芒格报告的EBITDA$638,587 $606,926 $919,402 $913,644 
住宿报告EBITDA15,784 16,396 20,254 7,986 
度假村报告的EBITDA654,371 623,322 939,656 921,630 
房地产报告EBITDA(1,089)(1,436)2,788 (559)
报告的EBITDA总额$653,282 $621,886 $942,444 $921,071 
下表调节了长期债务（净债务）与净债务（单位：千）：
 4月30日，
 20242023
长期债务，净额$2,700,257 $2,773,747 
一年内到期的长期债务68,470 68,970 
债务总额2,768,727 2,842,717 
减去：现金和现金等价物705,429 896,089 
净债务$2,063,298 $1,946,628 

流动资金和资本资源

截至2023年4月30日、2024年和2023年的9个月的主要现金来源的变化按类别列出如下(以千计)。
截至4月30日的九个月，
20242023
经营活动提供的净现金$681,014 $726,883 
用于投资活动的现金净额$(90,887)$(221,260)
用于融资活动的现金净额$(433,435)$(703,176)

截至2024年4月30日的9个月与截至2023年4月30日的9个月
在截至2024年4月30日的9个月中，我们从运营活动中产生了681.0亿美元的现金，与截至2023年4月30日的9个月产生的726.9美元相比减少了4,590万美元。营业现金流减少的主要原因是：(1)在截至2024年4月30日的9个月中，所得税缴纳额比上年增加了约3,220万美元，原因是多缴了税款、营业亏损净结转和其他
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前一年的扣除抵消了我们在截至2023年4月30日的九个月期间的估计付款，并且没有在本年度期间发生，以及(Ii)现金利息支付的增加。

截至2024年4月30日止九个月的投资活动所用现金减少130.4元，主要是由于(I)前一年的银行短期存款投资8,680万元，投资于购买日到期日超过三个月的存款，因此于2023年4月30日并未反映为现金等价物，其中5,760万元及3,800万元分别于截至2024年4月30日及2023年4月30日止九个月内到期，未再投资或再投资于原始到期日为三个月或以下的存款；(Ii)与前一年相比，资本支出减少了约106.1万美元，这是由于我们在2022年日历年对电梯升级的重大投资；以及(Iii)在2022年8月3日完成对Andermatt-Sedrun的收购后，向Andermatt Swiss Alps AG支付的现金净额为3,860万美元。这一增长被最初于2022年7月与收购Andermatt-Sedrun一起返还的约114.5美元(110.0瑞士法郎)现金押金部分抵消。现金保证金投资于Andermatt-Sedrun，在收购完成后并入我们的综合简明财务报表。

在截至2024年4月30日的9个月中，用于融资活动的现金与截至2023年4月30日的9个月相比减少了269.7美元，这主要是由于普通股回购减少了275.0美元。

重要的现金来源
截至2024年4月30日，我们拥有705.4美元的现金和现金等价物，而截至2023年4月30日，我们拥有896.1美元的现金和现金等价物。我们目前预计，我们的山间和住宿部门的经营业绩将继续提供未来运营现金流的重要来源(主要是在我们的第二和第三财季产生的)。

除了我们在2024年4月30日的705.4加元现金和现金等价物外，截至2024年4月30日，我们在Vail Holdings信贷协议的左轮手枪部分下还有409.4加元可用(这代表着500.0加元的总承诺减去了9,060万美元的未偿还信用证)。此外，我们在惠斯勒信贷协议的左轮手枪部分下还有296.6加元(215.5加元)可用(这意味着总承诺为300.0加元(217.9加元)，减少了某些未偿还信用证340万加元(240万美元))。我们预计短期内我们的流动性需求将通过继续使用我们现有的现金和现金等价物、运营现金流和根据Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议借款(如有需要)来满足。Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议为任何新的借款提供了足够的灵活性，目前的定价分别为担保隔夜融资利率加1.60%和银行承兑利率加1.75%。

现金的重要用途
资本支出
我们历来在度假村运营的资本支出中投入了大量现金，我们预计将继续这样做，这取决于运营业绩，特别是与可自由支配的项目相关的运营业绩。目前计划的资本支出主要包括使我们能够保持客户体验的高质量标准的投资，以及在我们的度假村、整个我们拥有的酒店和可能影响整个网络的技术方面的某些渐进的可自由支配的改进。我们根据预期的投资回报水平评估额外的可自由支配资本改善。

我们目前预计，2024年期间，我们将在度假村资本支出上花费约1.89亿至1.94亿美元，其中不包括用于高端机队和履行基础设施的1300万美元的增量资本投资，以支持北美12个目的地山区度假村和区域滑雪场2024/2025年冬季正式发布我的Epic Gear，安德马特-塞德伦的1100万美元的增长资本投资，100万美元的可报销资本，以及克兰斯蒙大拿州的投资，我们预计其中将包括300万美元的维护资本支出和200万美元与克兰斯蒙大拿州的整合活动相关的资本投资。包括我的Epic优质车队、履行基础设施资本、一次性投资和在克兰斯-蒙大拿州的投资，我们2024年的总资本计划预计约为2.19亿至2.24亿美元。在这些估计的资本支出中，约有1.17亿至1.22亿美元的维护资本支出(不包括克兰斯-蒙大拿州)，这是维持我们度假村的外观和服务水平所必需的。我们目前计划利用手头的现金、根据我们的信贷协议可获得的借款和/或未来业务产生的现金流来提供完成我们的资本计划所需的现金。
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收购克兰斯-蒙大拿州
2024年5月2日，我们以9720万瑞士法郎(1.068亿美元)的收购价格收购了Crans-Montana，对某些商定的项目进行了调整，资金来自手头的现金。

债务
截至2024年4月30日，我们大部分长期债务(截至2024年4月30日的28亿美元未偿债务总额中的21亿美元)的本金支付要到2026财年及以后才到期。截至2024年4月30日和2023年4月30日，长期债务总额净额(包括一年内到期的长期债务)为28亿美元。净债务(定义为长期债务，净额加上一年内到期的长期债务减去现金和现金等价物)从2023年4月30日的19亿美元增加到2024年4月30日的21亿美元。这一增长主要与过去12个月中约2.25亿美元的股票回购有关。

截至2024年4月30日，Vail Holdings信贷协议规定(I)本金总额为5.0亿美元的循环贷款安排和(Ii)10亿美元的定期贷款。我们预计，短期内我们的流动性需求将通过继续使用我们现有的现金和现金等价物、运营现金流和根据Vail Holdings信贷协议和惠斯勒信贷协议借款(如果需要)来满足。

我们的偿债要求可能会受到利率变化的影响，因为截至2024年4月30日，我们有大约6亿美元的可变利率债务未偿。我们的借款利率每变化100个基点，我们每年的利息支付就会变化约620万美元。此外，与峡谷度假村交易融资相关的年度付款以CPI增幅较大者为少1%或2%。除利率和通胀变化外，我们的偿债要求的波动可能会受到我们信贷协议或我们可能达成的其他融资安排下未来借款的影响。我们的长期流动性需求取决于影响我们信贷协议下借款能力的经营业绩。我们可以通过管理我们的资本支出、可变运营费用、新房地产开发活动的时机以及我们普通股的现金股息来应对商业和经济环境变化对流动性的影响。

于2024年5月8日，我们完成发行本金总额为6亿美元、2032年到期的6.50%优先债券(“债券”)。债券是本公司的无抵押优先债务，并将由我们的某些国内子公司(某些除外的子公司除外)担保。所得款项净额用于赎回2025年到期的全部6亿美元未偿还6.25%优先债券，赎回价格相当于本金的100%以及所有相关费用和支出。我们将由2024年11月15日开始，在每年的5月15日及11月15日支付债券利息。该批债券将於二零三二年五月十五日期满。债券可于2027年5月15日或之后的任何时间全部或部分赎回，赎回价格为日期为2024年5月8日的2024年期契约(“2024年契约”)，另加应计及未付利息。2027年5月15日前，我们可以赎回价格赎回部分或全部债券，赎回价格为本金的100%，另加应计及未付利息，外加2024年契约所规定的“完整”溢价。此外，在2027年5月15日前，我们可以赎回债券本金总额的106.50%，另加应计及未付利息，赎回价格为债券本金的106.50%，另加应计及未付利息，以不超过某些股票发行所得的现金净额为限。该等票据为本公司的优先无抵押债务，与本公司及担保人(定义见2024年契约)现有及未来的优先债务享有同等的偿还权。

《2024年契约》包含限制本公司和担保人产生资产留置权、与另一家公司合并或合并或出售、转让、转让、租赁、转让或以其他方式处置本公司所有或几乎所有资产或从事出售和回租交易(定义见《2024年契约》)的能力。《2024年契约》不包含任何财务维系契约。只要债券拥有两家指定评级机构的投资级评级，并且没有发生违约事件，并根据2024年契约继续存在，其中一些公约将不适用于债券。《2024年契约》包括常规违约事件，包括不付款、未能履行《2024年契约》规定的义务、某些其他债务的某些违约、某些破产、无力偿债或重组事件，以及根据《2024年契约》发行的票据担保无效。

股息支付
2024年6月5日，公司董事会批准于2024年7月10日向截至2024年6月25日登记在册的股东支付每股2.22美元的现金股息。在截至2024年4月30日的9个月中，我们支付了每股6.34美元(240.5美元)的现金股息。在截至2023年4月30日的9个月中，我们支付了每股5.88美元(235.7美元)的现金股息。我们用手头的可用现金为这些股息提供资金。支付股息的数额(如有)
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未来将取决于我们手头的可用现金、预期的现金需求、整体财务状况、我们的Vail Holdings信贷协议中包含的限制、未来的收益和现金流前景，以及我们董事会认为相关的其他因素。

股份回购计划
我们的股份回购计划是根据董事会不时作出的授权进行的。2006年3月9日，我们的董事会最初授权回购最多3,000,000股Vail Resorts普通股(“Vail股票”)，后来又授权额外回购最多3,000,000股Vail股票(2008年7月16日)、1,500,000股Vail股票(2015年12月4日)和2,500,000股Vail股票(2023年3月7日)，总共授权回购最多10,000,000股Vail股票。在截至2024年4月30日的9个月内，我们回购了582,788股票(平均成本为214.49美元)，总成本约为125.0美元，不包括应计消费税。我们用手头的可用现金为股票回购提供资金。在截至2023年4月30日的三个月和九个月内，公司回购了1,777,730股Vail股票。自股票回购计划开始至2024年4月30日，我们已回购了9,231,090股Vail股票，成本约为11.045亿美元。截至2024年4月30日，根据现有的回购授权，仍有768,910股Vail股票可供回购。根据回购计划购买的Vail股票将作为库存股持有，并可用于根据我们的股票奖励计划发行股票。本计划下的回购可在适用法律允许的情况下以现行价格不时进行，并受市场状况和其他因素的影响。根据该计划可能回购的Vail股票的时间和数量将取决于几个因素，包括我们未来的财务业绩、我们的可用现金资源和未来可能出现的现金竞争用途、我们的Vail Holdings信贷协议中的限制、Vail股票的现行价格以及可以我们认为有吸引力的价格回购的Vail股票数量。股票回购计划没有到期日。
契诺和限制
我们必须遵守信贷协议中的某些限制性金融契约。这些契约中限制性最强的包括以下契约：对于Vail Holdings信贷协议，净融资债务与调整后EBITDA的比率，担保净融资债务与调整后EBITDA的比率和利息覆盖率(各自定义见Vail Holdings信贷协议)；对于惠斯勒信贷协议，综合总杠杆率和综合利息覆盖比率(各自定义见惠斯勒信贷协议)；对于EPR担保票据，最高杠杆比率和综合固定费用比率(各自定义见EPR协议)。此外，2016年6月24日安德马特-塞德龙与乌里州和格劳布登州之间的新地区政策贷款包括要求某些最低财务结果的限制性契约(如协议中所定义)。此外，我们的融资安排限制了我们支付某些限制性付款、支付股息或赎回或回购股票、进行某些投资和进行某些关联转移的能力，并可能限制我们进行某些合并、合并或出售资产的能力，并产生某些债务。我们在Vail Holdings信贷协议下的借款可获得性主要由净融资债务与调整后EBITDA比率决定，该比率基于我们部门的经营业绩，定义见Vail Holdings信贷协议。我们在惠斯勒信贷协议下的借款可获得性主要是根据信贷安排的承诺规模和我们对惠斯勒信贷协议条款的遵守情况来确定的。

截至2024年4月30日，我们在债务工具中遵守了所有限制性金融契约。我们预计，在未来12个月内，我们将履行我们的信贷协议中所有有效的适用财务维护契约。然而，我们不能保证我们会遵守这些金融契约。如果这些公约没有得到遵守，我们将被要求向参与信贷协议的银行寻求豁免或修订。不能保证这种豁免或修订会被批准，因为这可能会对我们的流动资金产生重大不利影响。

资产负债表外安排

我们没有预计会对我们的财务状况、收入、费用、经营结果、流动性、资本支出或资本资源产生实质性影响的表外交易。

关键会计政策

截至2023年7月31日的财年，我们在Form 10-K中报告的关键会计政策和估计没有重大变化。

前瞻性陈述

除此处包含的任何历史信息外，本表格10-Q中讨论或引用的事项包含联邦证券法含义内的某些前瞻性陈述。这些陈述与分析有关
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以及截至本文日期可用的其他信息，这些信息基于未来结果的预测和尚未确定的金额估计。这些陈述还与我们预期的未来前景、发展和业务战略有关。

这些前瞻性陈述通过使用诸如“预期”、“相信”、“可能”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“预测”、“计划”、“项目”、“将会”等术语和短语以及类似的术语和短语来识别，包括提及假设。尽管我们相信这些前瞻性陈述所反映或暗示的我们的计划、意图和期望是合理的，但我们不能向您保证这些计划、意图或期望一定会实现。可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述大不相同的重要因素包括但不限于：

•总体经济状况，以及我们的业务和经营结果，包括在我们的Epic保险计划下，如果符合条件，我们将被要求向我们的通行证产品持有人退还的最终退款金额；
•整体经济状况持续疲弱，包括对整体旅游和休闲相关行业的不利影响；
•与高通胀或长期通胀、利率上升和金融机构中断的影响相关的风险；
•恶劣的天气条件或者自然灾害等突发事件的影响；
•我们的客人因恐怖主义、军事冲突或公共卫生紧急情况的不确定性而旅行的意愿或能力，以及旅行选择的成本和可用性以及不断变化的消费者偏好、可自由支配的消费习惯或旅行意愿;
•与旅行和航空公司中断相关的风险，以及对我们客人旅行能力的其他不利影响；
•与我们的信息技术系统中断或中断、数据安全或网络攻击有关的风险；
•与我们对信息技术的依赖有关的风险，包括我们未能保持客户或员工数据的完整性，以及我们适应技术发展或行业趋势的能力；
•我们为客户和合作伙伴获取、开发和实施相关技术产品的能力；
•我们业务的季节性以及在我们的运营高峰期可能发生的不良事件；
•在我们的登山和住宿行业或与其他娱乐和休闲活动的竞争；
•与我们业务的高固定成本结构相关的风险；
•我们为度假村资本支出提供资金的能力；
•与我们的供水中断有关的风险，这将影响我们的造雪能力和运营；
•我们依赖政府的许可或批准来使用公共土地或进行运营和资本改善；
•与联邦、州、地方和外国政府的法律、规则和法规有关的风险，包括环境、健康和安全法律和法规；
•与安全和隐私法律法规的变化相关的风险，这可能会增加我们的运营成本，并对我们有效营销我们的产品、物业和服务的能力产生不利影响；
•可能无法适应有关信息技术的技术发展或行业趋势；
•我们成功推出和推广采用新产品、新技术、新服务和新计划的能力；
•与我们的劳动力有关的风险，包括劳动力成本增加、关键人员的流失以及我们维持充足人员配置的能力，包括雇用和保留足够的季节性劳动力；
•我们品牌的质量或声誉恶化，包括我们保护知识产权的能力和我们在山区度假胜地发生事故的风险；
•与审查和改变对我们的环境、社会和治理做法和报告的预期有关的风险；
•我们成功整合被收购企业的能力，包括将它们整合到我们的内部控制和基础设施中；我们成功驾驭包括欧洲在内的新市场的能力；或者被收购企业可能无法按照预期表现的能力；
•与国际业务相关的风险；
•公司有外币风险敞口的外币汇率波动，主要是相对于美元的加元、澳元和瑞士法郎；
•税收法律、法规、解释发生变化，或者税务机关作出不利决定的；
•与我们的负债和我们在未偿债务(包括我们的无担保优先票据)下满足偿债要求的能力有关的风险，这可能会降低我们利用现金流为我们的运营、资本支出、未来商业机会和其他目的提供资金的能力；
•我们财务状况的重大不利变化；
•当前或未来诉讼和法律索赔的不利后果；
•会计判断和估计、会计原则、政策或准则的变更；
•第1部所列其他风险和不确定因素。第1A项。截至2023年7月31日的财政年度Form 10-K年度报告中的“风险因素”。
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可归因于我们或代表我们行事的任何人的所有前瞻性陈述都明确地受到这些警告性声明的限制。

如果这些风险或不确定性中的一个或多个成为现实，或者如果基本假设被证明是不正确的，我们的实际结果可能与预期、估计或预测的结果大不相同。鉴于这些不确定性，本10-Q表格中包含或以参考方式并入的信息的用户，包括投资者和潜在投资者，请注意不要过度依赖此类前瞻性陈述。实际结果可能与我们所作的前瞻性陈述所建议的结果大不相同，原因有很多，包括上文所述和第一部分第1a项。我们10-K表格中的“风险因素”。所有前瞻性陈述仅在本新闻稿发布之日作出。除非法律要求，我们不打算更新这些前瞻性陈述，即使新信息、未来事件或其他情况使它们不正确或具有误导性。

第3项：关于市场风险的定量和定性披露
利率风险。*我们对市场风险的敞口主要限于与浮动利率负债相关的波动利率。截至2024年4月30日，我们约有6亿美元的浮动利率债务(在计入将可变利率债务转换为固定利率债务的400.0美元利率互换后)，约占我们未偿债务总额的22.4%，按截至2024年4月30日的三个月和九个月的平均利率分别约为6.7%和6.9%计算。根据截至2024年4月30日的未偿还浮动利率借款，借款利率每变化100个基点(或1.0%)，我们的年度利息支出将变化约620万美元。我们的市场风险敞口会根据基础利率的变化而波动。

外币汇率风险。我们面临货币兑换风险，因为我们的国际实体的业绩是以当地货币报告的，然后我们将其转换为美元，以包括在我们的综合简明财务报表中。因此，外汇汇率之间的变化，特别是加元、澳元和瑞士法郎相对于美元的汇率变化，会影响我们在外国资产、负债、收入和支出中记录的金额，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。此外，我们还面临惠斯勒黑梳公司间贷款的外币交易风险，这笔贷款不被视为永久投资，由于加元汇率的波动，这一风险已经并可能发生重大变化。惠斯勒Blackcomb的业绩以加元报告，我们澳大利亚度假村的业绩以澳元报告，Andermatt-Sedrun的业绩以瑞士法郎报告，然后我们将每一项折算为美元，以包括在我们的综合简明财务报表中。我们目前没有订立对冲安排，以尽量减少外币波动对我们业务的影响。

下表汇总了在全面收益中确认的公司间贷款的外币换算调整金额，代表损失和外币损失(以千为单位)。
截至4月30日的九个月，
20242023
外币折算调整$(71,946)$(71,973)
公司间贷款的外币损失$(4,230)$(5,563)

项目4.安全控制和程序
披露控制和程序
在首席执行官(“首席执行官”)和首席财务官(“首席财务官”)的监督下，公司管理层在首席执行官(“首席执行官”)和首席财务官(“首席财务官”)的参与下，评估了截至本季度报告10-Q表格所涵盖期间结束时，公司根据1934年证券交易法(下称“法案”)第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义的“披露控制和程序”的有效性。
基于对公司披露控制和程序的评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至本季度报告10-Q表格所涵盖的期间结束时，披露控制和程序有效地提供了合理保证，即公司根据公司法提交或提交的报告中要求披露的信息已被累积并传达给管理层，包括首席执行官和首席财务官，以便及时就所需披露做出决定，并有效提供合理保证，确保在美国证券交易委员会规则和表格指定的时间内记录、处理、汇总和报告此类信息。
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本公司，包括其首席执行官和首席财务官，并不期望公司的控制和程序能够防止或发现所有错误和所有欺诈。一个控制系统，无论构思或运作得有多好，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，确保控制系统的目标得以实现。
财务报告内部控制的变化
截至2024年4月30日止三个月内，本公司财务报告内部控制并无发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分：其他信息
项目2.法律诉讼程序
我们是在正常业务过程中出现的各种诉讼的当事人。吾等相信吾等有足够的保险范围及/或已就已申报及未申报事项的所有或有损失应计，虽然此等索赔的最终结果无法确定，但目前的未决及受威胁的索赔预计不会个别或整体对吾等的财务状况、经营业绩及现金流造成重大不利影响。

项目1A.风险因素
我们之前在我们于2023年9月28日提交的10-K表格中披露的风险因素没有实质性变化截至及截至该年度止年度2023年7月31日。
第二项：未登记的股权证券销售和收益的使用
回购股权证券
下表列出了我们在2024财年第三季度购买的Vail股票：
期间购买的股份总数每股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(1)根据计划或计划可购买的最大股票数量(1)
2024年2月1日至2024年2月29日— $— — 1,114,642 
2024年3月1日至2024年3月31日224,374 $222.84 224,374 890,268 
2024年4月1日-2024年4月30日121,358 $206.00 121,358 768,910 
总计345,732 $216.93 345,732 768,910 
(1)
股份回购计划是根据本公司董事会不时作出的授权进行的。董事会最初授权回购最多3,000,000股Vail股票(2006年3月至9日)，后来授权额外回购最多3,000,000股Vail股票(2008年7月16日)、1,500,000股Vail股票(2015年12月4日)和2,500,000股Vail股票(2023年3月7日)，总授权回购最多10,000,000股Vail股票。截至2024年4月30日，根据现有的回购授权，仍有768,910股Vail股票可供回购。根据这些授权，回购可能会不时以适用法律允许的现行价格进行，包括根据符合1934年《证券交易法》(经修订)规则10b5-1的计划，并受市场状况和其他因素的影响。这些授权没有到期日。

第三项优先证券违约
没有。

项目4.矿山安全披露
不适用。

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第5项：其他信息
董事及高级人员规则第10b5-1条交易安排
截至2024年4月30日止三个月内，本公司董事或“高级职员”(定义见证券交易法第16a-1(F)条)概无采纳、修订或终止“规则10b5-1交易安排”或“非规则10b5-1交易安排”(定义见S-K规则第408项)。

项目6.展品
以下证据随附提交或提供，或者（如果有说明）参考括号中所示的文件纳入其中，这些文件之前已提交或提供给证券交易委员会。
展品
数		描述
10.1
Vail Holdings，Inc.于2024年4月24日签订的第九份修订和重述信贷协议，作为借款人，美国银行，不适用作为行政代理人，美国银行全国协会和富国银行、全国协会作为联合辛迪加代理人，以及其贷方方。
31.1
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条颁发首席执行官证书。
31.2
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302节颁发首席财务官证书。
32
根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条规定的首席执行官和首席财务官证书。
101.INSXBRL实例文档—实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL架构文档。
101.CALXBRL计算链接库文档。
101.DEFXBRL定义链接库文档。
101.LABXBRL标签Linkbase文档。
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104本季度报告的封面页，格式为10-Q，格式为内联MBE。
42
签名
根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。


维尔度假村，Inc.
日期：2024年6月6日发信人：/s/Angela A.科尔奇
安吉拉·A.科尔奇
常务副总裁兼首席财务官
(首席财务官)
日期：2024年6月6日发信人：/s/Nathan Gronberg
内森·格龙伯格
总裁副主任兼主计长
首席会计官
(首席会计主任)