假象2024财年000179998321Xbrli：共享ISO4217：欧元ISO4217：欧元Xbrli：共享Xbrli：纯ISO 4217：美元Xbrli：共享GB：员工GB：现金产生单位ISO 4217：美元GB：投票Utr：费率GB：份额GB：份额GB：vesting_periodGB：等级_选项GB：exercise_priceGB：品牌00017999832023-04-012024-03-310001799983Dei：商业联系人成员2023-04-012024-03-310001799983IFRS-FULL：普通共享成员2023-04-012024-03-310001799983IFRS-FULL：担保成员2023-04-012024-03-3100017999832024-03-3100017999832022-04-012023-03-3100017999832021-04-012022-03-3100017999832023-03-3100017999832022-03-3100017999832021-03-310001799983IFRS-FULL：普通共享成员IFRS-Full：IssuedCapitalMembers2023-03-310001799983IFRS-Full：首选项共享成员IFRS-Full：IssuedCapitalMembers2023-03-310001799983IFRS-FULL：普通共享成员IFRS-Full：SharePremiumMembers2023-03-310001799983IFRS-Full：首选项共享成员IFRS-Full：SharePremiumMembers2023-03-310001799983IFRS-FULL：普通共享成员IFRS-Full：OtherEquityInterestMember2023-03-310001799983IFRS-Full：首选项共享成员IFRS-Full：OtherEquityInterestMember2023-03-310001799983IFRS-FULL：基于共享的预留付款成员2023-03-310001799983IFRS-Full：Reserve Of CashFlow 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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格20-F

(标记一)

☐    根据1934年《证券交易法》第12(B)或(G)条所作的登记声明

或

☒ 根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的截至财年的年度报告 3月31日, 2024

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的过渡报告

或

☐根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的空壳公司报告

需要该空壳公司报告的事件日期_

由_至_的过渡期

委托文件编号：001-394771799983

环球蓝联集团控股有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

瑞士

(成立为法团的司法管辖权)

苏黎世大街38号, 8306布吕蒂塞伦, 瑞士

+4122 363 77 40

(主要执行办公室地址)

杰里米·亨德森-罗斯

电话：+4122 363 77 40

7A号Fléchères公路

1274西尼

瑞士

1

---

(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码及地址)

复制到：

肯尼思·B Wallach

林小辉（惠）

Simpson Thacher&Bartlett LLP

列克星敦大道425号

纽约，纽约10017

(212) 455-2000

根据第12（b）条登记或将登记的证券 [行动]:

每节课的题目			交易符号			注册的每个交易所的名称
普通股，面值每股0.01瑞士法郎			国标			纽约证券交易所
购买普通股的认股权证			GB.WT			纽约证券交易所

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券：

无

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：

无

说明截至年度报告所涉期间结束时发行人所属各类股本或普通股的流通股数量。

普通股：199,574,701

如果注册人是知名的经验丰富的发行人（如修订后的1933年美国证券法第405条所定义），则用复选标记进行验证。

是的 ☒ 不是

如果本报告是年度报告或过渡报告，请勾选标记表明注册人是否无需根据1934年证券交易法（“交易法”）第13或15（d）条提交报告。

是的 ☒ 不是

注-勾选上述复选框不会解除根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条要求提交报告的任何注册人在这些条款下的义务。

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

☒ 是 否

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

2

---

☒ 是 否

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器☐			加速文件管理器 ☒			非加速文件服务器☐			新兴成长型公司☒

如果新兴成长型公司根据美国公认会计原则编制财务报表，请通过勾选标记表明注册人是否选择不利用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐

†“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估(15 USC。7262(B))，由编制或出具审计报告的注册会计师事务所提供。☐

如果证券是根据该法案第12（b）条登记的，请通过勾选标记表明文件中包含的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表错误的更正。 ☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何高管在相关恢复期间根据§240.10D-1(B)收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人在编制本文件所包括的财务报表时使用了哪种会计基础：

美国公认会计原则			国际财务报告准则			其他
			由国际会计准则委员会发布
☐			☒			☐

                                         

如果在回答前一个问题时勾选了“其他”，则用复选标记表示登记人选择遵循哪个财务报表项目。

项目17 项目18

如果这是一份年度报告，请用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。

是的 ☒不是

3

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目录表			页面
前瞻性陈述			6
第一部分			12
项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份			12
A.董事和高级管理人员			12
B.顾问			12
C.核数师			12
项目2.报价统计数据和预期时间表			12
项目3.关键信息			12
A. [已保留]			12
B.资本化和负债			12
C.提出和使用收益的理由			12
D.风险因素			12
项目4.关于公司的信息			37
A.公司的历史和发展			37
B.业务概述			38
C.组织结构			51
D.财产、厂房和设备			52
项目4A。未解决的员工意见			52
项目5.业务和财务审查及展望			52
A.经营业绩			53
B.流动资金和资本资源			66
C.研究与开发、专利和许可等			75
D.趋势信息			75
E.关键会计估计数			76
项目6.董事、高级管理人员和雇员			77
A.董事和高级管理人员			77
B.补偿			81
C.董事会惯例			90
D.员工			92
E.股份所有权			93
F.披露登记人收回错误裁定赔偿金的行动			93
项目7.大股东和关联方交易			94
A.主要股东			94
B.关联方交易			95
C.专家和律师的利益			102
项目8.财务信息			102
A.合并报表和其他财务信息			102
B.重大变化			104
项目9.报价和清单			104
A.优惠和上市详情			104
B.分配计划			104
C.市场			104
D.出售股东			104
E.稀释			104
F.发行债券的费用			105
项目10.补充信息			105
A.股本			105
B.组织备忘录和章程			105
C.材料合同			105

4

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目录表			页面
D.外汇管制			105
E.征税			105
F.股息和支付代理人			111
G.专家的发言			111
H.展出的文件			111
一、附属信息			112
J.向证券持有人提交的年度报告			112
项目11.关于市场风险的定量和定性披露			112
第12项.股权证券以外的证券的说明			113
A.债务证券			113
B.认股权证及权利			113
C.其他证券			113
D.美国存托股票			113
第II部			114
项目13.拖欠股息和拖欠股息			114
项目14.对担保持有人的权利和收益的使用作出实质性修改			114
项目15.控制和程序			114
第16项。[已保留]			115
项目16A。审计委员会财务专家			115
项目16B。道德准则			116
项目16C。首席会计师费用及服务			116
项目16D。豁免审计委员会遵守上市标准			116
项目16E。发行人购买股权证券和关联购买			116
项目16F。更改注册人的认证会计师			117
项目16G。公司治理			117
第16H项。煤矿安全信息披露			118
项目16I。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露			118
项目16J。内幕交易政策			119
项目16K。网络安全			119
第三部分			121
项目17.财务报表			121
项目18.财务报表			121
项目19.展品			121

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前瞻性陈述

本年度报告中关于Form 20-F的一些陈述属于前瞻性陈述，与历史事实没有直接或完全的关系。您不应过度依赖此类陈述，因为它们受许多与我们的运营和商业环境有关的不确定性和因素的影响，所有这些都是难以预测的，其中许多都不是我们所能控制的。前瞻性陈述包括有关我们未来可能或假设的经营结果的信息，包括对我们业务战略的描述。这些陈述通常是通过使用诸如“相信”、“预期”、“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“打算”、“计划”、“潜在”、“预测”、“将”、“预期”、“估计”、“项目”、“定位”、“战略”、“展望”等词语或短语来表达的，但并非总是如此。所有这些前瞻性陈述都涉及受风险、不确定因素和其他因素影响的估计和假设，这些风险、不确定性和其他因素可能导致实际结果与陈述中表达的结果大不相同。

可能导致实际结果与前瞻性陈述中预测的结果大相径庭的关键因素如下：

•经营活动中的货币汇率风险；

•高度依赖国际旅行；

•依赖于消费者支出的总体水平，这受到一般经济状况和支出模式的影响；

•净营运资本对短期逐月交易量增长的敏感度，以及任何交易量的快速增长和净营运资本的短期、暂时性激增；

•增值税税率降低或增值税或增值税退税政策变化；

•监管环境、许可要求和政府协议的变化；

•调整和增强我们现有的技术产品，并确保我们的基础技术平台持续的弹性和正常运行时间；

•由于竞争激烈的市场，我们的竞争对手失去了商家客户或售后解决方案零售商；

•第三方服务免税购物(TFS)流程的非中介化；

•目的地市场和本国市场之间的价格协调或趋同；

•在多个司法管辖区征税，这是复杂的，往往需要作出主观决定，以接受税务监管机构的审查，并与税务监管机构存在分歧；

•不利的竞争法裁决；

•环球蓝联合规系统和框架的完整性、可靠性和效率；

•TFS业务对机场特许权和与代理商的协议的依赖；

•与在新兴市场运营相关的风险；

•与俄罗斯和乌克兰之间持续冲突相关的风险，尽管我们在俄罗斯没有业务；

•与战略安排或与第三方合资企业的投资有关的风险；

•未能发现外部商机或实现我们的战略收购的预期收益；

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•与数据泄露、网络安全事件以及涉及环球蓝联信息技术系统或数据(或环球蓝联所依赖的信息技术系统或数据)的其他故障或事件相关的风险；

•支付业务依赖于与收购人的关系和参与信用卡计划；

•交易对手风险和信用风险；

•欺诈、盗窃和员工失误造成的损失；

•与气候变化以及环境、社会和治理问题有关的风险；

•不能吸引、整合、管理和留住合格的人员或关键员工；

•与Global Blue运营所在司法管辖区的隐私、数据保护和信息安全有关的复杂和严格的法律、条例和行业标准；

•反洗钱、经贸制裁和反贿赂法律法规以及相关合规成本和第三方风险；

•有关知识产权的风险；

•与环球蓝联使用开源软件有关的风险；

•涉及我们的诉讼或调查，以及由此产生的重大和解、罚款或处罚；

•环球蓝联经营业绩的季节性；

•因未能遵守《融资协议》中所载的契诺或其他义务而导致的违约事件(定义为“某些债务的说明--银行融资和贷款”)；

•依赖我们的运营子公司提供必要的资金来履行我们的财务义务，以及对我们支付股息能力的限制；

•我们的负债对我们的业务造成的限制，以及我们负债的显著增加可能导致向我们提供信贷的条款发生变化的风险；

•无法产生足够的现金来偿还债务；

•因无法产生足够的现金流而无法执行战略计划；

•持续的金融市场流动性不足或我国金融机构的流动性不足；

•利率风险；

•货币兑换和交易风险；

•无形资产减值；

•银湖对我们的控制，以及银湖追求的利益与我们其他证券持有人的利益可能存在的差异；

•在Global Blue Currency Choice Italia S.r.l期间，要求事先征得意大利银行的同意或在交易结束后通知意大利银行，以及直接或间接收购我们股本的大量股份的限制和其他要求。(“GBCCI”)持有意大利银行颁发的执照；

•证券持有人对本公司或其董事或高级管理人员提起诉讼或执行对本公司不利的判决的能力有限；

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•被列为“新兴成长型公司”，降低了适用于新兴成长型公司的披露和治理要求；

•“外国私人发行人”的地位，以及适用于外国私人发行人的披露和治理要求降低或不同；

•由于公司的公司章程(“公司章程”)和瑞士法律的规定，有吸引力的收购提议的可获得性有限；

•未能维持有效的内部控制制度，以及无法准确或及时地报告我们的财务状况或经营结果。

这些因素和其他因素在下面的“摘要风险因素”中有更全面的描述。项目3.关键信息--D.风险因素“以及本20-F表格年度报告中的其他部分以及我们将提交给美国证券交易委员会(”美国证券交易委员会“)的未来报告中不时描述的那些内容。

这些风险可能导致实际结果与本年度报告(Form 20-F)中的前瞻性陈述所暗示的结果大相径庭。

告诫您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅在本新闻稿发布之日发表。新的风险和不确定因素不时出现，我们无法预测这些事件或它们可能对我们产生的影响。我们不承担任何义务在本年度报告20-F表格之日之后更新或修改任何前瞻性陈述，除非法律另有要求，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。鉴于这些风险和不确定性，您应该记住，在本年度报告中以Form 20-F或其他形式做出的前瞻性陈述中描述的任何事件都可能不会发生。

由于前瞻性陈述基于的估计和假设受到重大商业、经济和竞争不确定性的影响，其中许多不在我们的控制范围之内或可能发生变化，因此实际结果可能与实际情况大相径庭，这些前瞻性陈述中的任何一个或所有都可能被证明是错误的。前瞻性陈述仅说明截止日期，可能会受到我们可能作出的假设或已知或未知风险和不确定性的影响。本招股说明书增刊及随附的招股说明书中提及的许多因素将是决定未来业绩的重要因素。因此，我们不能向您保证，这些前瞻性声明中表达的期望或预测将会实现。未来的实际结果可能会有很大不同。

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汇总风险因素

投资环球蓝联的证券需要承担很高的风险，这一点在下文中有更全面的描述。风险因素“。”在决定投资环球蓝联的证券之前，你应该仔细考虑这些风险。这些风险包括：

•环球蓝联在开展业务时面临货币汇率风险；

•环球蓝联的业务高度依赖国际旅行；

•环球蓝联的业务依赖于消费者支出的总体水平，而消费者支出水平受到总体经济状况和支出模式的影响；

•环球蓝联的净营运资本对短期的环比业务量增长非常敏感，无论出于何种原因，任何业务量的快速增长都将导致其净营运资本的短期、临时性激增；

•在环球蓝联运营的国家，增值税税率的降低或增值税或增值税退税政策的变化可能会对环球蓝联的业务产生负面影响；

•监管环境、许可要求和政府协议的变化可能对环球蓝联的业务产生不利影响；

•Global Blue必须不断调整和增强其现有技术产品，并确保其基础技术平台的持续弹性和正常运行时间，以保持其行业竞争力；

•环球蓝在一个竞争激烈的市场中运营，环球蓝的竞争对手可能会抢走商户；

•环球蓝联的业务可能会受到免税购物(TFS)流程去中介化的不利影响；

•目标市场和国内市场之间的价格协调或趋同可能对环球蓝联的业务产生不利影响；

•Global Blue在多个司法管辖区征税，这很复杂，通常需要做出主观决定，受到税务监管机构的审查，并与税务监管机构存在分歧；

•不利的竞争法裁决可能会限制环球蓝联按其意愿扩大或运营业务的能力，并可能使环球蓝联面临罚款或其他处罚；

•环球蓝联的内部控制和程序的完整性、可靠性和效率可能得不到保证；

•环球蓝联的TFS业务依赖于其机场特许权和与代理商的协议；

•环球蓝联在新兴市场运营，并面临与在这些市场运营相关的风险；

•环球蓝联的业务、经营业绩和财务状况可能会受到俄罗斯和乌克兰之间持续冲突的不利影响；

•环球蓝联可能受到与战略安排或与第三方合资企业的投资有关的风险的不利影响；

•未能从环球蓝联的战略收购中发现外部商机或实现预期收益；

•环球蓝联的业务在环球蓝联运营的司法管辖区内受到与隐私、数据保护和信息安全相关的复杂和严格的法律、法规和行业标准的约束；

•环球蓝联的支付业务依赖于与收购者的关系和信用卡计划的参与；

•环球蓝联面临交易对手风险和信用风险；

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•环球蓝因欺诈、盗窃和员工失误而蒙受损失；

•与气候变化以及环境、社会和治理(“ESG”)问题相关的风险可能对环球之蓝的业务、财务状况和经营结果产生不利影响，并损害环球之蓝的声誉；

•环球蓝联可能无法吸引、整合、管理和留住合格的人员或关键员工；

▪环球蓝联的业务受到反洗钱、制裁和反贿赂法规以及相关合规成本和第三方风险的影响；

•环球蓝联面临与知识产权相关的风险；

•环球蓝联因使用开放源码软件而面临风险；

•涉及环球蓝联的诉讼或调查可能导致重大和解、罚款或处罚；

•季节性可能会导致我们的经营业绩在每个季度之间波动；

•不遵守《设施协议》所载的契约或其他义务可能导致违约事件，任何未能在到期时偿还《设施协议》项下的未偿债务或为其再融资的行为都可能对环球蓝联产生重大不利影响；

•环球蓝联依赖其运营子公司为其提供履行环球蓝联财务义务所需的资金，环球蓝联支付股息的能力可能受到限制；

•环球蓝联的负债对环球蓝联的业务施加了限制，环球蓝联的负债大幅增加可能导致其贷记条款发生变化；

•Global Blue需要现金来偿还债务，其产生现金的能力取决于许多公司无法控制的因素。任何未能履行偿债义务的行为都可能对业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响；

•环球蓝联无法产生足够的现金流，这可能会影响其执行战略计划的能力；

•持续的金融市场流动性不足，或我们金融机构的流动性不足，可能对环球蓝联的业务、财务状况和经营结果产生不利影响；

•环球蓝联面临利率风险；

•环球蓝联面临货币兑换和交易风险；

•环球蓝联的合并财务报表包括可能减值的重大无形资产；

•如果本公司在任何课税年度都是美国联邦所得税的被动外国投资公司，我们普通股的美国持有者可能会受到美国联邦所得税的不利影响。

•经营业绩、季度收益和其他因素的波动，包括涉及环球蓝联客户的事件和媒体的负面报道，可能导致环球蓝联证券价格大幅下降或波动；

•银湖能够对环球蓝联施加控制。银湖追求的利益可能与环球蓝联其他证券持有人的利益不同；

•只要环球蓝币之选意大利S.r.l.持有意大利银行的许可证，直接或间接获得环球蓝联股本的大量股份，可能需要事先获得意大利银行的同意，或在交易结束后通知意大利银行，并可能受到限制和其他要求；

•证券持有人对本公司或其董事和高级管理人员提起诉讼的能力有限，或者执行针对本公司或他们的判决的能力有限，因为本公司是

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瑞士，因为该公司的大部分业务在美国境外进行，而且该公司的大多数董事和高级管理人员居住在美国以外；

•环球蓝联是一家“新兴成长型公司”，由于适用于新兴成长型公司的披露及管治要求降低，我们的普通股对投资者的吸引力可能会下降。

•如果股东不缴纳瑞士预扣税，公司可能无法进行股息分配或回购股票；

•环球蓝认股权证将可用于普通股，A系列和B系列优先股将可转换为普通股，这将增加未来有资格在公开市场转售的证券数量，并导致对我们股东的稀释，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响；

•本公司证券的交易价格可能会波动；

•分析师发布的报告，包括与环球蓝联实际业绩不同的报告中的预测，可能会对我们普通股的价格和交易量产生不利影响；

•作为美国证券交易委员会规则和法规下的“外国私人发行人”，本公司被允许，也可以向美国证券交易委员会提交比在美国注册的公司或以其他方式不作为“外国私人发行人”提交的信息更少或不同的信息，并将遵循某些母国的公司治理实践，以取代纽约证券交易所适用于美国公司的某些要求；

•《公司章程》和瑞士法律中的规定可能限制有吸引力的收购提议的可获得性；

•如果环球蓝联未能维持有效的内部控制系统，环球蓝联可能无法准确或及时地报告其财务状况或经营业绩，这可能会对其业务和证券价格产生不利影响。

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第一部分

项目1.董事、高级管理人员和顾问的身份

A.董事和高级管理人员

不适用。

B.顾问

不适用。

C.核数师

不适用。

项目2.报价统计数据和预期时间表

不适用。

项目3.关键信息

A. [已保留]

B.资本化和负债

不适用。

C.提出和使用收益的理由

不适用。

D.风险因素

您应仔细考虑以下风险和本报告中列出的所有其他信息，包括但不限于项目5--经营和财务回顾及展望“.为了便于使用，按类别对以下风险因素进行了分类；然而，许多风险可能对不止一个类别产生影响。

与环球蓝联的行业、商业和监管环境相关的风险

Global Blue在开展业务时面临汇率风险，包括如果某些货币区对入境国际购物者吸引力下降时的商业风险。

环球蓝联的业务在全球范围内运作，环球蓝联面临汇率风险。环球蓝联的主要服务是TFS业务，由于相对外汇的变化，使其面临商业风险

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国际购物者来源地和目的地货币之间的汇率可能会降低国际购物者的购买力，因此可能会对交易量产生负面影响，通常是在相对汇率逆转之前的很短一段时间内。这反过来可能对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。这种汇率波动可能受到许多因素的推动，包括通货膨胀、监管决定、政府关系、货币政策和影响货币之间升值和贬值的宏观经济因素。

这些波动也可能影响环球蓝联的支付业务，因为来源和目的地货币对之间相对汇率的变动可能会减少完成的支付交易数量。这种外汇风险敞口可能会对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

环球蓝联的业务高度依赖国际旅行，这可能会受到地区或全球环境或旅行限制的不利影响。

环球蓝联的业务高度依赖国际旅行。影响国际旅行的地区性或全球性情况，如航空公司罢工、传染病暴发、自然灾害、国际敌对行动、内乱、恐怖袭击或其他类似事件，可能会减少国际旅行，进而可能对环球蓝联的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。此外，对气候变化的日益关注和认识可能会对国际旅行的需求产生不利影响，因为一些国际购物者可能会选择减少飞行频率。

例如，传染性疾病的爆发，如新冠肺炎疫情，在历史上曾不同程度地暂时减少了国际购物者前往环球蓝联运营的司法管辖区的人数。新冠肺炎大流行以及政府、企业和个人采取的应对措施导致旅行严重中断，企业暂时关闭，与商务相关的旅行受到限制，世界各地的经济活动水平下降，对环球蓝联的业务产生了负面影响。此外，近年来在比利时、英国、法国、德国、瑞典、土耳其等国发生的恐怖袭击事件导致欧洲旅游业增长暂时低迷，对环球蓝联的收入造成了影响，并使环球蓝联的收入状况面临更大的波动。过去，我们经历过，未来也可能再次经历，由于在发生动乱事件(如恐怖袭击和抗议)后国际旅行减少，收入减少。

客运量和国际旅行也可能受到旅行限制的影响。更严格的移民法和获得签证的困难可能会阻止国际购物者，减少他们在环球蓝联开展业务的国家的数量。特别是，环球蓝联的TFS业务向拥有大量中国国际购物者的商家提供服务，这些商家将受到对中国购物者国际旅行能力的更多限制的不利影响。任何此类旅行限制都可能对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

环球蓝联的业务依赖于消费者支出的整体水平，消费者支出水平受到一般经济状况和支出模式的影响。

环球蓝联的管理层认为，环球蓝联很大一部分业务服务于旅游行业的休闲领域。除下列所列因素外，“环球蓝联的业务高度依赖国际旅行，这可能会受到地区或全球环境或旅行限制的不利影响“，休闲旅游也可能受到普遍经济低迷和状况的不利影响。国际购物者在商店的交易数量和消费金额受到一般经济状况的影响，特别是那些支撑世界各地国际旅行和购物的经济状况。经济衰退和其他经济指标，如就业水平、可支配收入水平、通货膨胀、消费信贷可获得性和利率，也可能对支出模式产生负面影响，并可能影响环球蓝联的所有业务部门。市场状况的恶化也可能减缓或逆转新兴市场中产阶级的增长，这反过来可能会减少国际旅行和地区外购物支出。一个

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上述任何一项的实现都将对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。

环球蓝联的净营运资本对短期的环比业务量增长非常敏感，无论出于何种原因，任何业务量的快速增长都将导致其净营运资本的短期、临时性激增。

在环球蓝联的TFS业务中，净营运资金主要由环球蓝联向商家和国际购物者付款的时间以及从商家和税务机关收到付款的时间决定，这使得其净营运资金对短期的环比业务量增长非常敏感。通常，Global Blue向国际购物者退还增值税(扣除交易费)，之后它平均在大约30天后向商家或税务机关收取全额增值税，并在平均约127天后向商家支付一定比例的交易费。

如果Global Blue销量环比快速增长，这可能导致其净营运资本短期、暂时激增，为快速增加的增值税退税提供资金。如果Global Blue无法在内部或外部为所需的净营运资金提供资金，则Global Blue净营运资金状况的巨大变动可能会对其业务和财务状况产生重大影响，原因是Global Blue向国际购物者退还增值税(扣除交易费用)的时间影响与其向商家和税务机关收取增值税的时间影响。

在环球蓝联运营的国家，增值税税率的降低或增值税或增值税退税政策的变化可能会对环球蓝联的业务产生负面影响。

在环球蓝联当前或潜在的新市场中，增值税税率的任何下调或增值税政策的任何不利变化都可能对环球蓝联的业务和运营业绩产生负面影响。例如，英国政府于2021年1月1日取消了增值税零售出口计划，现在前往英国的海外游客在英国购买并带回家的物品将不能再获得增值税退税。以截至2020年3月31日的财政年度使用Global Blue TFS业务的国际购物者的目的地国家衡量，英国占Global Blue总收入的12%。法律和监管改革也可能限制环球蓝联的活动，包括将增值税退税计划国有化，或完全取消增值税退税计划，限制这些司法管辖区内TFS供应商的数量，或限制环球蓝联代表国际购物者处理TFS索赔的能力。法律法规的变化也可能对环球蓝联的商业模式施加限制，例如，通过限制环球蓝联向使用环球蓝联TFS业务的国际购物者收取的交易费。这些变化是不可预测的，不在Global Blue的控制范围内，可能会导致Global Blue产生更高的合规成本。虽然增值税税率历来都是上调的，而且近年来许多国家都采取了增值税政策，但增值税税率或增值税政策的任何此类变化都可能对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

某些国家对有资格获得增值税退税的交易和商品施加限制，例如最低购买额或有资格获得增值税退税的物品清单。最低购买额的增加或合格物品清单的减少将导致符合退税条件的交易数量减少。如果环球蓝联运营的任何国家发生这种转变，都将对环球蓝联的经营业绩产生负面影响。

监管环境、许可要求和政府协议的变化可能会对环球蓝联的业务产生不利影响。

环球蓝联的运营受到当地主流政治气候相关风险的影响，特别是在政府决策对环球蓝联的业务产生影响的情况下。例如，中国政府继续专注于将奢侈品支出汇回国内，这可能会减缓中国国际奢侈品支出的增长，从而对环球蓝联的业务产生负面影响。除其他外，这些风险还可能包括对境外使用货币的更多限制、对资金转移的限制、更多地执行进口关税

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以及对在海关申报的货物的限制、国内和国际海关和关税的复杂性以及交易的透明度。

环球蓝联的业务在提供环球蓝联服务的地区也受到不同程度的监督和监管。例如，环球蓝联的某些业务依赖当地许可证、授权和政府协议，对此类许可或授权要求或政府协议的任何不利变化都可能导致此类业务的损失或不利变化。环球蓝联目前持有在阿根廷、巴哈马、哥伦比亚、塞浦路斯、丹麦、芬兰、法国、冰岛、韩国、拉脱维亚、黎巴嫩、摩洛哥、秘鲁、波兰、新加坡、西班牙、土耳其和乌拉圭运营TFS服务的许可证或政府协议。Global Blue还获得了意大利银行颁发的欧洲支付机构许可证，该许可证已在欧盟各地通行。此外，更改支付卡行业机构制定的标准(特别是支付卡行业数据安全标准)可能需要特定的技术要求和认证过程，这可能需要花费大量费用才能确保合规。未能获得或保持许可证，未能在特定地点获得政府招标或遵守行业组织标准，可能会阻止环球蓝联在该地点提供TFS和/或支付业务，或根据当地法律受到罚款和处罚。

如果各国通过立法要求环球蓝联获得进行TFS服务的许可证或政府合同，或者如果环球蓝联运营的更多国家将环球蓝联的动态货币兑换(DCC)服务视为受监管的业务并需要许可证才能提供货币兑换，则Global Blue的合规成本也将增加。Global Blue对意大利银行负有各种持续的合规和报告义务，Global Blue必须遵守这些义务才能维持欧洲支付机构许可证。由于法律的改变或其他原因，与获得和维护许可证或政府合同相关的成本的任何实质性增加，或者由于法律变化或其他原因而未能遵守的惩罚，都可能迫使环球蓝联离开相关司法管辖区或导致支付罚款，这可能对环球蓝联的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

Global Blue必须不断调整和增强其技术产品，并确保其底层技术平台的持续弹性和正常运行时间，以保持其行业竞争力。

全球个人奢侈品市场的TFS细分市场受到持续和快速的技术变化和演变的影响，以回应TFS生态系统内所有利益相关者的期望。商家越来越期待从TFS解决方案中更多地洞察国际购物者趋势，以及TFS解决方案与其支付解决方案和IT基础设施之间的更深层次集成。国际购物者越来越期待更多针对特定国家的退款方式和更即时的退款方式，从而带来更大的便利和个性化。海关和当局希望出口验证过程更加顺畅，并提高安全性和合规性。

为了使Global Blue的业务在这个快速发展的市场中保持竞争力和增长，Global Blue必须不断调整和增强其现有技术产品，并开发新产品以满足每个市场和TFS生态系统中每个利益相关者的特定需求。为此，环球蓝联需要预测各种市场和行业的需求，并投入适当的资源，包括环球蓝联的资源和发展预算，以满足商家、国际购物者、海关和税务当局、代表收购者处理信用卡或借记卡支付的金融机构和信用卡计划的期望。如果环球蓝联无法开发出符合利益相关者期望的技术，环球蓝联可能会失去市场份额。任何未能保持创新或引入新技术或升级技术以应对不断变化的商家、国际购物者或政府要求的情况，都可能对环球蓝联的竞争力产生重大不利影响，并可能导致环球蓝联失去其在核心市场的市场地位。

此外，加强和改进现有产品和技术以及开发新产品和技术的努力涉及固有风险，环球蓝联可能无法成功管理这些发展和增强。此外，随着技术的不断发展，目前由环球蓝联、其系统或其员工执行的任务可能会被自动化、人工智能、机器学习和其他技术取代

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创新，这可能会对环球蓝联的技术产品和竞争地位产生不利影响。环球蓝联也可能无法准确预见TFS和支付行业的方向，这可能导致环球蓝联投资于未获得市场接受并产生足够回报的技术和产品。未能适应和加强Global Blue的技术产品并管理与新兴技术相关的风险，可能会对Global Blue的竞争力、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

任何未能提供有效和安全的服务，或者新的或创新的产品或服务出现的任何性能问题，都可能导致重大处理错误或其他损失。由于这些因素，Global Blue的开发工作可能会导致成本增加，从而降低盈利能力，此外，如果新产品没有及时交付或表现不佳，还会造成收入损失。此外，Global Blue前端解决方案中的任何性能错误都可能导致声誉损害。

Global Blue的内部技术平台通过3个移动钱包和6个信用卡集成实现支付处理，通过40个采购商和支付服务提供商(PSP)和250个销售点(POS)提供商实现交易处理，并通过与海关验证出口软件平台的25个集成进行验证。随着各国走向数字出口验证，现有集成的数量预计也会增加。因此，环球蓝联的技术解决方案始终保持运行以服务于其对手是至关重要的。任何未能提供有效和安全的服务、任何性能问题或任何停机都可能恶化环球蓝联与商家以及海关和税务当局的关系，并可能导致声誉受损，对其业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

环球蓝联在一个竞争激烈的市场中运营，环球蓝联可能会将商户流失给环球蓝的竞争对手。

环球蓝联的业务是在竞争激烈的市场中运营的。Global Blue的TFS业务主要与Planet和Global-Free等其他TFS提供商竞争，也与少数内部提供TFS服务的商家和外包TFS流程的政府竞争。近年来，Global Blue在TFS领域的竞争对手数量及其业务范围一直在增加，其中包括一些希望颠覆TFS细分市场的移动应用提供商(即技术初创公司)，Global Blue预计它们将继续尝试扩大业务。另一方面，Global Blue的支付业务与各种不同规模的业务展开竞争，包括在线竞争对手，向企业和直接向个人提供全方位的支付和货币兑换服务，通常是以更高的汇率。同样，环球蓝联的购后解决方案业务与大量竞争对手竞争，包括在零售退货、电子收据和在线购后流程方面。

环球蓝联的竞争对手采取的行动，以及环球蓝联为保持其竞争力而采取的行动，已经并将继续对环球蓝联的定价、利润率和盈利能力以及关键合同的可获得性和吸引力构成压力。特别是，环球蓝联TFS业务的某些竞争对手可能会向商家提供更高的收入份额，这可能对一些商家具有吸引力。这可能需要环球蓝联调整其与此类交易对手的收入分成比例，否则将失去商家关系。环球蓝联与商家的协议不包含排他性条款，这使得竞争对手更容易与环球蓝联网络中的商户建立关系。环球蓝联与商家的协议一般也是中短期合同，一般平均为期三年。在预定续签合同时或在合同期限内，环球蓝联可能面临定价或其他合同条款方面的压力，从而更难以优惠条款留住其商家，或者环球蓝联可能无法以令人满意的条款与商户续签合同。如果环球蓝联失去现有的商户关系或足够数目的主要商户合作伙伴，或公司无法在现有合约期满时以具吸引力的条款续订合约，或根本不能续签现有合约，则可能对环球蓝联的业务、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

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环球蓝联的业务可能会受到TFS流程去中介化的不利影响。

如果某些政府或商人将TFS过程部分或全部外包，可能会发生非中介化。或者，如果各国政府修改增值税法规，不再要求商家签发免税表格和/或确定国际购物者是否有资格获得增值税退税，TFS流程可能会脱媒。例如，一些司法管辖区(如比利时和法国)的法规可能会为“企业对消费者”参与者提供机会，以建立增加非中介化风险的商业模式。这种和其他类型的脱媒可能会对环球蓝联的TFS业务产生负面影响，因为其商业模式依赖于其商家合作伙伴。

相反，某些国家已将出口验证过程外包出去。由于出口验证通常是海关和税务机关提供的免费服务，这种类型的外包可能会产生额外的成本，这可能会对环球蓝联的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

目标市场和本土市场之间的价格协调或趋同可能会对环球蓝联的业务产生不利影响。

海外购物时的消费水平，以及国际购物者在海外消费的意愿，都受到价格差异的影响。特别是，奢侈品的价差是影响国际购物者购买决定的一个重要因素。如果不同市场之间的价格差异缩小，导致目的地市场(如欧洲)和国内市场(如亚太地区)的价格因零售定价政策、额外的在线购买选择和准入、宏观经济因素(如相对汇率)或政府政策(如降低进口税或消费税)的变化而协调一致，这可能会导致TFS交易的数量或规模减少，这可能对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

Global Blue在多个司法管辖区征税，这是复杂的，往往需要做出主观决定，受到税务监管机构的审查，并与税务监管机构存在分歧。

Global Blue在其运营的每个国家/地区都要缴纳多种不同形式的税收，包括但不限于所得税、预扣税、财产税、增值税、转让定价规则、商品税和社会保障税以及其他与工资相关的税收。税法和管理是复杂的，可能会发生变化和不同的解释，通常需要环球蓝联做出主观决定。此外，环球蓝联在其业务过程中就各种税务问题采取立场，包括与其业务有关的立场。世界各地的税务当局在审查公司税收结构和TFS交易方面越来越严格，可能不同意环球蓝联或其商业合作伙伴在税法应用方面的决定或立场，包括在发放免税表格和增值税退税程序方面的决定或立场。这种分歧可能导致漫长的法律纠纷，提高适用于环球蓝联的整体税率，并最终导致支付大量税款、利息和罚款，这可能对环球蓝联的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

请参阅“项目8--财务信息--A.合并报表和其他财务信息“，了解有关某些未完成的税务审计的更多信息。之前或之后的纳税评估期间可能会产生额外的税务支出，这些纳税评估期间仍在接受未决的税务审计或尚未接受税务审计，或者其他国家/地区可能会针对Global Blue开启税务审计。其他国家的税务机关可以修订原来的纳税评估，大幅增加有关实体的税务负担(包括利息和罚款)。任何这些风险的实现都可能对环球蓝联的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

不利的竞争法裁决可能会限制环球蓝联按其意愿扩大或运营业务的能力，并可能使环球蓝联面临罚款或其他处罚。

环球蓝联是全球领先的TFS服务提供商。根据欧盟竞争法和其他司法管辖区的竞争法(如果存在此类法律)，环球蓝联面临因反

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竞争行为和/或被认为是某些市场的主导企业，因此，理论上能够滥用主导地位。因此，未来竞争主管部门可能会对环球蓝联在任何市场的行为进行诉讼和/或调查，包括在可能被认为占据主导地位的市场。私人诉讼当事人还可以根据欧盟竞争法和其他司法管辖区的法律的规定，通过民事法院就某些违反竞争法的行为寻求赔偿。如果对Global Blue做出任何裁决或裁决，Global Blue可能被要求支付损害赔偿和罚款，这可能是巨额的，和/或Global Blue可能被要求改变任何被确定为滥用或反竞争的行为，这两者都可能对Global Blue的业务、前景、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。例如，该公司一直、并可能在未来受到违反竞争法规的指控，这可能导致对Global Blue采取补救行动或可能处以罚款。这种补救行动或罚款，如果征收，可能是实质性的。

环球蓝联的内部控制和程序的完整性、可靠性和效率可能得不到保证。

Global Blue的业务依赖于内部控制和程序，这些控制和程序管理其业务的监管合规、客户和管理信息、财务、信用敞口、外汇风险和其他方面。随着监管机构、媒体和环球蓝联的商业合作伙伴对合规问题的日益关注，环球蓝联的内部控制和程序变得更加重要。特别是，遵守TFS法规要求环球蓝联的管理层和员工了解适用的规则和条例，并在TFS交易的签发、出口验证和退款方面适当地理解和执行这些规则和条例。如果环球蓝联没有适当地通知、培训和管理其员工，环球蓝联可能无法遵守适用的法律和法规，这可能会导致不利的监管行动。此外，Global Blue实施或调整内部控制和程序以适应不断变化的监管或商业要求的过程或速度可能不足以确保完全和立即遵守，使Global Blue容易受到可能对其业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响的不一致和失败的影响。培训员工和投资于合规系统以保持遵守适用的法律和法规，也会给环球蓝联的业务运营带来额外的成本。上述任何一项均可能对环球蓝联的业务、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。

环球蓝联的TFS业务依赖于其机场特许权和与代理商的协议。

环球蓝联超过35%的TFS退款点数位于机场，环球蓝联已与机场当局签订了机场内空间的特许协议。此类协议的期限通常为三年，定价可能会有所不同，而且不包含排他性条款。与机场外地点不同，机场外的租赁空间更自由可用，如果机场在续签过程中或特许权协议期间对环球蓝联施加不太有利的条款，环球蓝联的机场退款点不能转移到附近地点。机场当局增加租赁成本或以其他方式修改环球蓝联特许协议的经济条款的任何决定，都可能对环球蓝联的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

在某些情况下，Global Blue需要使用代理来提供TFS服务。环球蓝联的代理商可能会试图修改环球蓝联与他们的协议中的经济条款，这将降低环球蓝联的利润率。未来更多的机场当局可能还会要求环球蓝联使用代理商，从而降低环球蓝联的盈利能力。

环球蓝联在新兴市场运营，并面临与在这些市场运营相关的风险。

环球蓝在阿根廷、中国、哥伦比亚、摩洛哥、秘鲁、土耳其和乌拉圭等几个新兴市场开展业务，并计划未来在更多新兴市场扩张。与欧洲相比，环球蓝联运营或计划运营的某些市场的经济、政治和法律稳定水平较低。这些新兴市场经济体往往比我们在其他国家服务的更成熟的经济体更不稳定，这可能会增加我们未来的收入和收益的波动性。

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与在这些市场经营相关的风险包括监管环境的意外变化、执行合同和知识产权的不确定性、获得法律补救的挑战、收回应收账款的困难、外汇管制以及贿赂和腐败风险，所有这些都可能导致声誉损害，并削弱环球蓝联赢得和保留合同的能力。此外，由于环球蓝联与新兴市场政府的关系仍在发展中，它们可能比环球蓝联与发达国家政府的关系更敏感。例如，中国政府一直对企业如何根据中国的政策提到香港、澳门和台湾很敏感，一些公司因没有正确提到香港、澳门和台湾而受到批评和负面宣传，这损害了它们与中国政府和其他利益相关者的关系。如果这些风险中的一个或多个成为现实，可能会对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

环球蓝联的业务、运营结果和财务状况可能会受到俄罗斯和乌克兰之间持续冲突的不利影响。

俄罗斯和乌克兰之间持续不断的冲突以及随后各国实施的相关制裁禁止了欧盟商人在俄罗斯销售某些奢侈品和零售商品，限制了飞往俄罗斯的航班，限制了俄罗斯居民轻松旅行的能力。因此，由于旅行限制和制裁的影响，环球蓝联减少了俄罗斯国际购物者在俄罗斯境外申请增值税退税的数量。在截至2024年3月31日的一年中，俄罗斯居民旅行者的TFS SIS约占集团总SIS的0.6%，其业务符合适用的制裁规定。冲突和制裁对俄罗斯国际购物者的未来影响很难预测，因为冲突和制裁将如何演变、各自的持续时间和最终解决方案存在很高的不确定性。

更广泛地说，如果局势继续升级，可能会对环球蓝联产生额外的负面影响，其中包括更多的潜在影响，包括制裁和限制的增加，某些邻国或全球由于通胀压力和供应链成本增加而出现的经济衰退，或者冲突相对于欧洲其他地区的地理位置接近。鉴于环球蓝联全球业务的性质，上述任何因素都可能对环球蓝联的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

环球蓝联可能会受到与战略安排或与第三方合资企业投资相关的风险的不利影响。

环球蓝联已经并将继续与第三方进行一定的战略安排。例如，在某些国家，如日本、黎巴嫩和土耳其，环球蓝联被要求，或者环球蓝联已经确定，为了扩大其当地业务，与当地交易对手合作更可取。当地交易对手提供金融、商业和公共关系方面的专业知识，并协助环球蓝联发展其商人和政府关系。这些安排是，也可能是根据合资协议制定的，而环球蓝联对合资协议只有部分或共同控制。我们的合作伙伴的经济或商业利益或目标可能与我们的商业利益或目标不一致，或者可能与我们的商业利益或目标不一致，并且因为我们可能不会在这些合作下对重大商业决策行使独家决策权，可能会导致与我们的合作伙伴陷入僵局。

合资对手方可能与环球蓝联有不同的业务或投资策略，环球蓝联可能与此等各方存在分歧或纠纷。Global Blue的合作伙伴可能无法或不愿意履行相关合资协议和股东协议下的义务，可能寻求利用他们的权利阻止就某些事项(如现金分配)做出决定，或者可能遇到财务或其他困难，可能对Global Blue在特定合资企业的投资产生不利影响，进而可能对Global Blue的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

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未能从环球蓝联的战略收购中发现外部商机或实现预期收益。

作为公司战略的一部分，我们不时地收购业务，并达成战略联盟和合作。例如，2021年3月，集团完成了对Zigzag Global的收购；2021年9月，集团收购了Yocuda的多数股权；2022年10月，集团完成了对ShipUp Holding SAS的收购。这一战略在一定程度上取决于公司识别战略性外部商业机会并以可接受的条件推进这些机会的能力。

Global Blue不能保证它将能够确定与我们的业务战略契合的有吸引力的目标，或者我们将能够就可接受的条款达成一致。公司成功识别并以合理估值完成未来收购的能力也可能受到我们无法控制的因素的影响，包括一般市场状况、资本和债务市场的波动以及其他宏观经济和地缘政治风险。此外，公司的一些竞争对手通过收购进行扩张和多元化，公司很可能在我们执行收购战略的努力中遇到竞争。因此，公司可能无法继续进行收购，或者可能被迫为我们能够收购的公司支付更高的价格。

此外，环球蓝联不能向您保证，交易前的尽职调查将确定交易期间和交易后可能出现的所有可能问题。该公司在这类交易上的努力也可以转移管理层对现有业务的注意力。

此外，在收购后，整合收购业务或实现预期协同效应的努力可能会失败或可能无法完全达到预期，原因是留住关键人员、客户和供应商方面的困难；未能在预期时间框架内或根本不获得营销批准或偿还；公司文化、标准、控制、流程和政策的差异，包括遵守法律、法规或Global Blue标准方面的差异；或其他因素。收购还可能导致发生在收购时未知的负债，或产生税务或会计问题。

此外，本公司不能保证任何收购、投资或业务关系的预期收益将按预期实现，也不能保证不会产生意外的负债。环球蓝联与第三方的战略联盟和合作可能不会在预期的时间框架内实现预期的目标和目标，甚至根本不会。如上所述，可能导致交易、补救和整合成本的增加大于预期，并可能阻碍公司进行潜在成本超过预期收益的收购。

环球蓝联的业务受到数据泄露、网络安全事件以及涉及环球蓝联的信息技术系统或数据(或环球蓝联所依赖的信息技术系统或数据)的其他故障或事件的相关风险的影响，这可能对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

环球蓝联依靠信息技术系统运营其业务，包括处理退款以及收集、存储和处理有关客户、员工、业务合作伙伴代表和其他个人的个人数据以及其他机密信息。环球蓝联拥有和管理其中一些信息技术系统，但也依赖第三方提供一系列信息技术系统和相关服务。

Global Blue面临着不断变化的网络安全风险，这些风险威胁到我们的信息技术系统和数据的保密性、完整性和可用性。例如，环球蓝联所依赖的任何不适当的系统设计、向新系统的过渡或当前或未来的信息技术系统的任何故障都可能损害环球蓝联接收、处理和核对交易、管理其合规和风险职能以及进行其他业务日常运作的能力。此外，环球蓝联的信息技术系统和数据(其中一些由第三方管理，包括环球蓝联的支付处理合作伙伴)可能容易受到来自各种来源的损坏、入侵或中断，包括员工的疏忽或无意行为以及涉及计算机恶意软件(包括开源软件)的恶意第三方的攻击

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软件)、社会工程/网络钓鱼、电子入侵、勒索软件或网络攻击、错误配置、漏洞或集成到其供应商的信息技术系统中的商业软件中的其他漏洞，或机密或个人数据被盗或损坏。此外，由于我们广泛使用第三方供应商和服务提供商，例如支持我们内部和面向客户的运营的云服务，因此，如果成功的网络攻击中断或导致对第三方信息技术系统的未经授权访问，可能会对我们的运营和财务业绩产生重大影响。我们公司(以及许多第三方提供商)的远程和混合工作安排也增加了网络安全风险，原因是管理远程计算资产的挑战以及许多非公司和家庭网络中存在的安全漏洞。此外，人工智能在我们或任何服务提供商的运营、产品或服务中的任何整合，预计都将带来新的或未知的网络安全风险和挑战。

威胁参与者在使用包括人工智能在内的技术和工具方面正变得越来越复杂，这些技术和工具可以绕过安全控制、逃避检测并移除法医证据。因此，我们可能无法检测、调查、补救或从未来的攻击或事件中恢复，也无法避免对我们的信息技术系统、数据或业务造成重大不利影响。尽管Global Blue已经制定了某些信息安全程序和控制措施，包括第三方管理计划，但不能保证任何此类程序或控制措施足以防止任何损害、入侵或中断。此外，环球蓝联依赖第三方进行各种处理活动，包括处理第三方信用卡和借记卡支付(包括收款方，如“环球蓝联的支付业务有赖于与收款方的关系和卡计划的参与”所述)，虽然环球蓝联采取措施审计和审查这些第三方的信息安全控制和程序，但环球蓝联对这些第三方的信息技术系统没有控制权，任何第三方信息技术系统的任何损坏、入侵或中断都可能对环球蓝联产生影响，例如其接收、处理和调节交易的能力。管理其合规和风险职能，并进行其业务的其他日常运营。

我们和我们的第三方提供商可能在未来或过去经历过网络攻击和其他事件，我们预计此类攻击和事件将在不同程度上继续下去。虽然到目前为止，没有任何事件对我们的运营或财务业绩产生实质性影响，但我们不能保证未来不会发生重大事件。对我们的信息技术系统或数据的可用性、完整性或保密性的任何不利影响可能导致法律索赔或诉讼(如集体诉讼)、监管调查和执法行动、罚款和处罚、导致我们失去现有或未来客户的负面声誉影响、和/或重大事件响应、系统恢复或补救和未来合规成本。上述任何或全部情况都可能对我们的业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。此外，环球蓝联目前并不承保网络安全保险，环球蓝联未来可能针对此类损失的风险而承保的任何保险，可能不足以弥补实际损失，或可能不适用于与任何特定损失相关的情况。

在Global Blue运营的司法管辖区内，Global Blue受到与隐私、数据保护和信息安全相关的复杂而严格的法律、法规和行业标准的约束，如果我们不遵守，可能会导致重大责任、负面宣传和/或信任受到侵蚀，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

Global Blue收集、存储、使用、传输、传输、披露和处理(包括通过其第三方支付处理商和其他供应商)大量个人数据，包括姓名、地址、电子邮件地址、电话号码、支付信息、购买历史和护照信息。因此，环球蓝联在其业务所在的司法管辖区须遵守多项与隐私、数据保护和信息安全有关的法律、法规和行业标准，这可能会对环球蓝联在其业务范围内收集、存储、使用、传输和处理个人数据和其他数据的能力施加限制。这些法律包括欧盟《一般数据保护条例》(下称《欧盟一般数据保护条例》)、英国《2018年一般数据保护条例和数据保护法》(统称《英国数据保护条例》)(欧盟《一般数据保护条例》和英国《一般数据保护条例》合称《一般数据保护条例》)和瑞士联邦《数据保护法》(《瑞士联邦数据保护法》)。这类法律对收集和处理个人数据提出了详细要求，包括有义务证明

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通过政策和程序遵守。此外，将个人数据转移到欧洲经济区和瑞士以外的地区也有具体要求。目前，国际个人数据传输存在法律复杂性和不确定性，我们预计这种情况将继续下去。特别是，我们预计欧盟委员会对向美国认证实体传输数据的现行欧盟-美国数据隐私框架的批准将受到挑战，向美国和其他司法管辖区的国际传输将继续受到监管机构的加强审查，因为与数据传输有关的监管指导和执法环境可能会进一步发展，我们的业务、运营和财务状况可能会受到不利影响，我们可能会遭受额外的成本、投诉和/或监管调查或罚款。我们还可能不得不停止使用某些工具和供应商，并进行其他运营变化。

我们还受制于不断变化的关于Cookie、跟踪技术和电子营销的欧洲法律，法院和监管决定在这方面推动了更多的关注。这些法律要求，在个人设备上放置非必要的Cookie或类似技术以及进行直接营销时必须征得知情同意，并规定获得有效同意的具体条件，例如禁止预先检查选项。鉴于这些法律和相关监管环境的复杂和不断变化的性质，不能保证我们会成功地遵守这些法律，任何违规或被认为违规的行为都可能导致监管调查、罚款、停止/改变我们使用此类技术的命令，以及民事索赔和声誉损害。

Global Blue还遵守支付卡行业数据安全标准(“PCIDSS”)安全标准，该标准适用于收集、存储或传输有关信用卡和借记卡、持卡人和交易的某些数据的公司。遵守PCIDSS并实施相关程序、技术和信息安全措施需要大量资源和持续关注。Global Blue与其第三方支付处理合作伙伴合作管理对PCIDSS的合规，但尽管Global Blue及其第三方支付处理合作伙伴做出了合规努力，根据过去、现在和未来的业务实践，Global Blue可能会受到指控，即Global Blue或其第三方支付处理商违反了PCIDSS。Global Blue或其第三方支付处理商实际或认为未能遵守PCIDSS可能会使Global Blue面临声誉损害、罚款、终止银行关系和增加交易费用，其中任何一项都可能对我们的业务产生实质性和不利影响。

这些和其他法律、规则、法规和行业标准以及与隐私、数据保护和信息安全有关的其他要求及其解释继续发展和演变，它们的不确定性和不一致可能会增加合规成本，或限制Global Blue在某些司法管辖区提供其技术产品的能力。此外，我们未能或被认为未能遵守数据隐私法律、法规、行业标准和其他要求，可能会导致个人、消费者权利团体、政府机构或其他人对我们提起诉讼或采取行动。我们可能在调查和辩护此类索赔时产生巨额成本，如果被发现负有责任，则支付巨额损害赔偿或罚款(例如，GDPR下的罚款可能高达2000万欧元(欧盟GDPR)或1750万GB(英国GDPR)或上一财政年度全球年营业额的4%)，或被要求对我们的业务进行变更。此外，这些程序和任何随后的不利结果可能会使我们受到严重的负面宣传和信任的侵蚀。如果发生任何此类事件，可能会对环球蓝联的声誉造成损害，或对环球蓝联的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

环球蓝联的支付业务依赖于与收购者的关系和信用卡计划的参与。

环球蓝联的支付业务依赖于与收购方的关系，收购方是代表商家处理信用卡或借记卡支付的金融机构，环球蓝联支付业务的增长主要来自与收购方建立新的关系。由于几个因素，Global Blue可能会经历自然减员和随之而来的货币兑换交易量下降，这些因素包括将他们的账户转移到Global Blue的竞争对手、合同续签谈判失败和账户关闭。失去现有的关系或足够数量的关键收购者可能会对环球蓝联的业务产生负面影响。环球蓝联支付业务的收购者也可能利用

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竞争加剧，以提高他们的收入分享比例，从而降低环球蓝联的盈利能力。

环球蓝联的支付业务还依赖于Visa或万事达卡等信用卡计划的参与，这些计划充当收购者之间的中间人。外汇卡旨在以更好的汇率或比传统卡更低的费用提供货币兑换服务，如果外汇卡的普及率增加，使用环球蓝联支付业务的旅行者数量可能会减少。此外，与信用卡计划提供商的关系也同样重要，这种关系的任何恶化或终止都可能对环球蓝联的支付业务产生负面影响。例如，如果Visa或万事达卡等信用卡计划决定停止允许环球蓝联的动态货币兑换(DCC)服务，环球蓝联的支付业务业绩将受到不利影响。与货币兑换交易相关的信用卡计划收费增加，可能会降低环球蓝联的利润率，或损害环球蓝联的支付业务模式。

此外，每个卡方案可能会以损害参与者的方式改变规则或政策，包括必须遵守方案规则的收购人和发行商以及必须遵守终端、交易和卡数据存储安全规则的终端供应商、电子商务商家和PSP。此外，随着信用卡计划变得更依赖专有技术，并寻求向发卡机构和商家提供增值服务，规则和标准可能受到计划或对计划有影响力的人的自身利益的制约的风险增加。卡方案运营商的商业模式或策略的变化，包括其各自卡方案规则的任何由此产生的变化，可能会对环球蓝联的竞争能力以及环球蓝联的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。

如果环球蓝联提供的某些产品(如DCC)受到负面宣传，环球蓝联的支付业务可能会面临声誉风险。此外，存在国际购物者不再使用Global Blue的DCC产品的风险，这可能对Global Blue的业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响。

环球蓝联面临交易对手风险和信用风险。

环球蓝联面临来自商家以及海关和税务当局的潜在信用风险。对于每笔TFS交易，环球蓝联都被要求在收到商家或海关和税务当局的资金之前将资金汇给国际购物者。尽管环球蓝联拥有可以用来支付任何延迟付款的准备金，但环球蓝联的准备金不足以为环球蓝联的所有债务和负债提供资金。如果商家或海关和当局因破产、银行倒闭、破产、现金管理或门店关闭，或者在海关和当局的情况下，出于政治动机，在很长一段时间内普遍和系统地拒绝向Global Blue付款，Global Blue可能会拖欠债务，导致财务、声誉或客户损失。虽然只有在环球蓝联收到全额增值税付款后才会支付与商户的收入份额，因此净风险较低，但任何付款违约或延迟发生都可能对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

环球蓝联因欺诈、盗窃和员工失误而蒙受损失。

环球蓝联的业务很容易受到欺诈、盗窃和员工失误造成的损失。特别是，如果向环球蓝联出示伪造的税单要求退款，环球蓝联很容易因欺诈而蒙受损失。第三方还可以代表国际购物者领取环球蓝联的免税表格，并非法获得增值税退税。

此外，由于环球蓝联在世界各地维护、运输和处理大量货币，环球蓝联很容易受到员工或未经授权进入环球蓝联办公场所或系统的员工或个人实施的盗窃或欺诈行为造成的损失。重大欺诈和盗窃事件可能损害环球蓝联的声誉，或导致现金损失或环球蓝联业务暂时中断。此外，如果不能以具有成本效益的方式控制或减少欺诈或盗窃，可能会对环球蓝联的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响条件。

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与气候变化以及环境、社会和治理(“ESG”)问题相关的风险可能会对公司的业务、财务状况和经营结果产生不利影响，并损害环球蓝联的声誉。

Global Blue的运营所在的国家、州和地区，我们的许多业务以及我们许多客户和客户的活动都面临着气候变化的不利影响，以及与向低碳经济转型相关的不确定性。我们认为，气候变化对我们以及我们的客户和客户都构成了迫在眉睫和长期的风险，随着时间的推移，风险预计会增加。

即使监管机构开始要求各行业的公司披露更多与气候有关的信息，但可能仍然缺乏更有力的与气候有关的风险分析所需的信息。与气候有关的风险和其他数据的第三方风险敞口通常在可获得性和质量上是有限的。分析与气候有关的风险和相互关联的建模能力正在提高，但仍不完善。立法或监管方面的不确定性以及与气候相关的风险管理和披露方面的变化可能会导致更高的监管、合规、信用、声誉和其他风险和成本。此外，由于气候风险、可持续性和其他与ESG相关的活动或不活动，该公司可能面临更严格的监管、声誉和法律审查。

此外，客户、投资者、员工和其他利益相关者越来越关注ESG实践，包括在全球人才、网络安全、数据隐私和保护以及气候变化方面。如果环球蓝联不适应和遵守有关ESG事务的新法律法规或法律或监管要求的变化，或者如果它未能满足迅速发展的投资者、行业或利益相关者的期望和标准，环球蓝联的声誉可能会受到损害。此外，如果客户、合作伙伴、媒体、政府实体和其他利益相关者认为我们在ESG问题上没有做出适当的回应，我们可能会受到额外的审查或反弹。此外，与ESG相关的当前和新出现的法律和法规要求(例如，披露要求)可能会导致我们的业务和供应链上的合规性要求增加，这可能会增加我们的运营成本，并导致我们的运营中断。

环球蓝联可能无法吸引、整合、管理和留住合格的人员或关键员工。

环球蓝联的成功有赖于环球蓝联高级管理层和关键人员的技能、经验和努力。特别是，环球蓝联依赖于与商家建立了牢固关系的某些销售和营销人员。环球蓝联销售和营销团队的主要成员失去服务，特别是竞争对手的服务，可能会导致商户的损失，进而可能对环球蓝联的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

环球蓝联业务的成功还取决于环球蓝联适应快速变化的技术、社会、经济和监管发展的能力。这需要一系列专业人员，特别是在软件开发、技术支持、财务和控制、管理和运营领域，并要求环球蓝联留住、招聘和培养能够在环球蓝联的所有业务和运营领域提供所需专业知识的必要人员。人才市场竞争日益激烈，近期的工资上涨和其他压力可能会导致环球蓝联无法成功招聘到与环球蓝联业务增长相适应的额外人员，或者环球蓝联可能无法有效地留住或替换带着合格或有效继任者离开的现有人员。环球蓝联为留住和发展人才所做的努力也可能导致巨额额外开支，这可能会对环球蓝联的盈利能力产生不利影响。

环球蓝联的业务受到反洗钱、经贸制裁和反贿赂法规以及相关合规成本和第三方风险的影响。

环球蓝联的业务在环球蓝联运营的司法管辖区受到反洗钱和反贿赂法律法规的约束，例如美国的《反海外腐败法》。此外，环球蓝联还受到经济和贸易制裁法律法规的约束，包括由美国财政部外国资产管制办公室(OFAC)管理和执行的法律法规，

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联合王国国王陛下的税收和海关以及欧盟共同外交和安全政策和联合国安全理事会颁布的条例。

环球蓝联开展业务的其他国家/地区也有相同或类似的立法。这些法律法规限制环球蓝联从事某些类型的交易和交易(包括向某些国家、地区、政府或个人转账)。

罚款和处罚可能包括关闭业务或中央银行限制Global Blue的货币来源能力，可能会在Global Blue运营的各个国家实施罚款和处罚，而更严厉的制裁、反贿赂或反洗钱(AML)立法，包括“了解您的客户”的要求，可能会迫使Global Blue承担相当大的义务，增加报告义务，并引发对AML或其他合规职能的资源增加的需求。这一监管制度的演变通常带来了更积极的调查和执法，如果针对环球蓝联，可能会对其业务产生实质性不利影响。Global Blue的内部政策要求遵守反洗钱、经济贸易制裁和反贿赂法律，但Global Blue的合规政策和培训努力可能并不总是防止Global Blue的员工或合资伙伴及其员工犯下不良行为或错误。例如，如果环球蓝联的合资伙伴或员工之一因政府授予TFS许可证或协议而向政府官员行贿，环球蓝联将违反反贿赂规定。此外，环球蓝联有可能违反AML规定，允许通过没有充分检查免税表格是否正确签发或验证或没有充分检查商家是真正建立的企业来申请欺诈性增值税退款。环球蓝联如未能或怀疑未能履行其与反洗钱、经济及贸易制裁或反贿赂法有关的义务，不仅可能对其业务、经营结果及财务状况产生重大不利影响，包括民事及刑事处罚，而且亦可能对其声誉及商誉造成重大不利影响。

Global Blue面临着与未能或无法维护、保护或执行其知识产权权利有关的风险。

Global Blue的成功在很大程度上取决于其保护和维护其服务和流程的专有方面的能力。Global Blue依靠其运营所在司法管辖区的专利、商标、商业秘密和其他知识产权法律来保护其知识产权和专有权利，包括在亚太地区，Global Blue在那里部署了一些最先进的数字TFS解决方案。Global Blue还依靠与员工、客户和合作伙伴的保密、保密和知识产权转让以及其他合同安排来保护其知识产权和专有权利。虽然保护和捍卫自己的知识产权是环球蓝联的政策，但环球蓝联无法预测它所采取的措施是否足以防止侵犯、挪用、稀释或其他侵犯环球蓝联知识产权和专有权利的行为，或者环球蓝联能否成功地行使其权利。第三方也可以独立开发与环球蓝联的专有产品类似或优越的技术。任何未能保护环球蓝联的知识产权和专有权利，或以任何理由未经授权使用任何此类知识产权或专有权利的行为，都可能对其业务、财务状况和经营结果造成重大损害。

第三方可能声称环球蓝联的业务及其系统或产品的运营侵犯、挪用或以其他方式侵犯其专有权。他们也可能对环球蓝联的客户提出这样的要求。如果Global Blue确实侵犯了第三方的权利，并且无法提供足够的解决办法，它可能需要与这些权利的持有者进行谈判，以获得这些权利的许可证或以其他方式解决任何侵权索赔，因为向Global Blue提出侵权索赔的一方可能会获得禁令，阻止其分销包含被指控的侵权技术的产品。随着市场上产品和竞争对手数量的增加和重叠的发生，侵犯、挪用和其他侵犯知识产权的索赔可能会增加。即使环球蓝联认为此类索赔没有法律依据，但此类侵权索赔可能会导致环球蓝联在为这些索赔辩护时产生巨大的成本，并且由于任何此类索赔，环球蓝联可能被要求停止使用任何侵权技术，花费资源开发非侵权技术

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技术或购买许可证，或为其他技术支付版税。如果这些风险中的任何一个成为现实，它们可能会对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

环球蓝联因使用开源软件而面临风险。

Global Blue在其技术产品和系统中使用开源软件，并预计未来将使用开源软件。此外，环球蓝联和/或其员工可以在开源许可下为开源项目做出贡献或发布内部软件项目。一些开源软件许可证可能要求以不利的条款或免费向公众提供使用开源软件开发的源代码，并且对此类开源软件的任何修改或衍生作品继续在此类开源许可证下获得许可。因此，Global Blue可能面临来自外部各方的索赔，要求其侵犯其知识产权，或要求发布或许可Global Blue使用此类软件开发的开源软件或衍生作品(可能包括Global Blue的专有源代码)，或以其他方式寻求强制执行适用的开源许可证的条款，这可能会导致诉讼和/或巨额辩护和解决费用。除了与许可证要求相关的风险外，使用某些开源软件可能会导致比使用第三方商业软件更大的风险，因为开源许可方通常不提供关于侵权索赔或代码质量或安全的支持、担保、赔偿或其他合同保护。上述任何风险都可能难以消除或管理，并可能对环球蓝联的竞争地位、业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

涉及环球蓝联的诉讼或调查可能导致实质性和解、罚款或处罚。

环球蓝联不时成为与其业务相关的诉讼或调查对象，可能会导致罚款、处罚、判决、和解和诉讼费用。监管和司法程序以及与正在进行的诉讼有关的潜在不利事态发展可能会对环球蓝联持有的许可证以及环球蓝联的业务、财务状况和经营结果产生不利影响。此外，与诉讼和调查相关的负面宣传也可能会降低国际购物者对环球蓝联服务的接受度。在这些诉讼、诉讼或调查中的原告或监管机构可能要求追回非常大的或不确定的金额，这些诉讼的规模可能在很长一段时间内都是未知的。为未来的诉讼或调查辩护或达成和解的成本可能很高，这些成本或此类诉讼或调查的结果可能会对环球蓝联的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

季节性可能会导致我们的经营业绩在每个季度之间波动。

该公司经历了季节性，夏季通常是旅行旺季，导致营运资金需求增加。因此，我们在本年度第二财政季度的收入通常会高于本财政年度的其他季度。交易活动下降的季度通常会降低我们记录的收入水平。请参阅“项目5.业务和财务审查及展望--B.流动资金和资本资源--周转资本净额“了解更多细节。因此，可能很难准确预测环球蓝联的经营业绩，也不能保证任何特定季度或其他时期的业绩将成为该公司未来业绩的指标。

环球蓝联对潜在市场总量、当前市场、市场机会和市场增长潜力的估计可能被证明是不准确的，这可能会影响公司预期的运营。

我们不能保证我们在本年度报告中所依据的有关目标市场的规模、组成和预期增长的估计和预测将被证明是准确的。任何市场机会估计或增长预测都是基于可能不会实现或被证明是准确的假设和估计，使此类预测受到不确定性的影响。有关本年报所载的市场机会估计及市场增长预测的更多资料，请参阅“第4项公司信息--业务概述”.

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与财务相关的风险与环球蓝联的资本和公司结构

未能遵守融资协议所载的契诺或其他义务可能会导致违约事件，而任何未能在融资协议项下偿还或再融资到期的未偿还债务亦可能对环球蓝联造成重大不利影响。

环球蓝联已经背负了巨额债务。截至2024年3月31日，该公司的长期总债务为5.862亿欧元。如融资协议项下的违约事件未能按照融资协议的条款予以补救或豁免，则融资协议项下的贷款人可终止其贷款承诺，并导致融资协议项下授出的贷款的所有未偿还款项立即到期应付及/或行使其在担保文件下的权利及补救。Global Blue的资产和现金流可能不足以在融资协议下到期时全额偿还Global Blue的未偿债务，无论是在融资协议下的贷款加速发放时，还是在任何贷款的到期日。Global Blue若干主要附属公司的若干资产，包括股份及材料银行账户，可用作抵押以履行融资协议项下的责任，而于融资协议加速生效时，有担保各方可强制执行该等抵押，并行使该等担保文件下的权利及补救措施，包括出售、拨付或以其他方式处置该等资产，以产生收益以偿还融资协议项下的任何未偿债务。于加快融资协议或融资协议最终到期日时，不能保证环球蓝联将能够为融资协议再融资，或环球蓝联的资产(包括用作未偿债务抵押品的资产)是否足以全数偿还该笔债务，并让环球蓝联继续支付环球蓝联有义务支付的其他款项，这将损害环球蓝联经营环球蓝联业务的能力，可能导致破产程序或重组，并可能导致投资者损失其全部或大部分投资。此外，融资协议下的违约可能导致Global Blue的其他融资安排违约，并可能导致或允许该等其他融资安排下的贷款人加速此类融资安排，导致该等安排下的欠款立即到期和应付，这可能对Global Blue的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。有关设施协议的更多信息，请参阅“项目5.业务和财务审查及展望--B.流动资金和资本资源”.

环球蓝联依赖其运营子公司为其提供履行环球蓝联财务义务所需的资金，环球蓝联支付股息的能力可能会受到限制。

环球蓝联通过控股结构运营。环球蓝联是一家控股公司，没有实质性的直接业务运营。环球蓝联的唯一资产是其在其运营子公司的直接和间接股权。因此，环球蓝联依赖这些子公司的贷款、股息和其他付款来产生履行其财务义务所需的资金，包括支付股息。环球蓝旗下子公司进行此类分配和其他付款的能力取决于它们的收益，并可能受到合同或法律的限制，例如环球蓝旗下子公司担保的环球蓝旗下融资机构施加的限制，或拥有可分配利润或可分配储备的法律要求。请参阅“项目8A。合并报表和其他财务信息“。”作为环球蓝联子公司的股权投资者，环球蓝联在子公司清算或重组时获得资产的权利实际上将从属于该子公司债权人的债权。只要环球蓝联被确认为子公司的债权人，其债权仍可以排在该子公司资产的任何担保权益或其他留置权以及其任何债务或其他优先于环球蓝联债权的其他债务之后。

我们目前不打算支付股息。本公司普通股未来股息的实际支付及其数额取决于一系列因素，其中包括可分配利润和准备金的金额，包括资本贡献准备金(可通过本年度的亏损减少或从前几年结转)、公司的资本支出和投资计划、收入、利润、财务状况、公司的盈利水平、杠杆率(定义见“项目5.业务和财务审查及展望--B.流动资金和资本资源“)，适用项下对股息支付的适用限制

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法律、对信贷契约的遵守情况、总体经济和市场状况、未来前景以及董事会可能不时认为相关的其他因素。如果发生本节所述的任何风险，公司支付股息的能力可能会受到损害。

环球蓝联的负债对环球蓝联的业务施加了限制，环球蓝联的负债大幅增加可能会导致向其提供信贷的条款发生变化。

《设施协定》包含契约和承诺。这些业务限制或限制了环球蓝联产生额外债务的能力、环球蓝联创造安全保障的能力、环球蓝联处置资产的能力以及环球蓝联与其他实体合并或合并的能力(每种情况均受若干重要例外和限制)。此外，该公司可能被要求履行一项新兴的财务契约。如Global Blue违反与融资协议有关的任何公约，而Global Blue未能在融资协议所指定的任何适用宽限期内纠正违约(在违约可予纠正的范围内)或未能获得相关贷款人的豁免，则根据融资协议的条款，Global Blue将构成违约。请参阅“经营业绩”.

由于环球蓝联运营现金流的一部分专门用于支付环球蓝联债务的利息，这些款项减少了环球蓝联可用于其他目的的现金量，包括环球蓝联的营运资本需求、资本支出、商机开发和有机增长、未来收购和其他一般公司需求以及股息。此外，环球蓝联的债务大幅增加可能会导致银行和其他各方愿意向其提供信贷的条款发生变化。如果发生上述任何事件，都可能增加环球蓝联的融资成本，或导致环球蓝联提前偿还环球蓝联的部分或全部债务，这两种情况中的任何一种都可能对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生实质性不利影响。

环球蓝联需要现金来偿还债务，其产生现金的能力取决于许多公司无法控制的因素。任何未能履行偿债义务的行为都可能对业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

环球蓝联对其债务进行偿付和再融资的能力，以及为营运资本需求和计划中的资本支出提供资金的能力，将取决于其未来产生现金的能力。这在一定程度上受到一般经济、金融、竞争、商业、立法、监管和其他我们无法控制的因素的影响。

如果业务不能产生足够的现金流，或者如果公司未来没有足够的借款来偿还债务或满足其他流动资金需求，环球蓝联可能需要在债务到期时或之前对其全部或部分债务进行再融资、出售资产、减少或推迟资本投资或寻求筹集额外资本，其中任何一项都可能对其运营产生重大不利影响。此外，如有必要，本公司可能无法按商业上合理的条款或根本无法采取任何此类行动。环球蓝联重组债务或为其债务再融资的能力将取决于资本市场的状况和当时的财务状况。对其债务的任何再融资都可能以更高的利率进行，并可能要求该公司遵守更繁琐的契约，这可能会进一步限制其业务运营。现有或未来债务工具的条款，包括融资协议，可能会限制或阻止环球蓝联采取任何此类行动。此外，任何未能如期支付未偿债务的利息和本金将可能导致公司信用评级下调，这可能损害其以商业合理条款产生额外债务的能力，甚至根本不能。Global Blue无法产生足够的现金流来履行其偿债义务，或按商业合理条款或根本无法对其债务进行再融资或重组，将对本公司的业务、运营结果和财务状况以及其履行与设施协议有关的义务的能力产生不利影响，这可能是重大的。

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环球蓝联无法产生足够的现金流，这可能会影响其执行战略计划的能力。

有机增长机会是环球蓝联战略的重要元素。请参阅“业务概述“。”环球蓝联可能不会产生足够的现金流来为此类增长计划提供资金。因此，执行Global Blue的增长战略可能需要获得外部资金来源，而Global Blue可能无法以可接受的条件获得这些资金，或者根本无法获得这些资金。Global Blue获得资本的限制，包括Global Blue发行额外债务或股权的能力，可能是由于Global Blue无法控制的事件或原因造成的，其中可能包括Global Blue的信誉或盈利能力下降、利率大幅上升、投资者普遍要求的风险溢价增加、信贷供应减少或贷款人要求的条款收紧。环球蓝联获得外部资金、继续环球蓝联现有融资安排或为现有融资义务再融资的能力受到任何限制，都可能限制环球蓝联的流动资金、环球蓝联的财务灵活性或环球蓝联的现金流，并影响环球蓝联执行环球蓝联战略计划的能力，这可能会对环球蓝联的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

持续的金融市场流动性不足，或我们金融机构的流动性不足，可能会对环球蓝联的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

环球蓝联的业务需要获得流动资金和银行融资，以开展日常运营并为增长提供资金。如果金融市场流动性持续恶化，以及如果我们的金融机构的流动性持续恶化或倒闭，我们将面临一定的风险。此外，如果我们的存款所在的商业银行倒闭，我们可能会蒙受超过保险限额的损失。如果金融流动性恶化，我们不能保证不会对我们获得资本的能力以及我们的业务、财务状况和经营结果产生负面影响，这种影响可能是实质性的。

环球蓝联面临利率风险。

环球蓝联现有和未来的部分债务和借款带有或可能带有浮动利率，包括与欧洲银行间同业拆借利率挂钩的浮动利率或类似的“基准”利率。截至2024年3月31日，环球蓝联所有长期附息贷款均实行浮动利率。尽管Global Blue目前对2026年1月到期的50%定期贷款(金额为3.05亿欧元)进行了利率互换，但如果没有对冲，利率的不利波动和上升可能会对Global Blue的现金流和融资成本产生重大不利影响，从而对Global Blue的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。

Global Blue面临货币兑换和交易风险。

Global Blue面临货币兑换风险，因为其集团合并报告货币为欧元，因此外汇汇率波动影响以外币计价的资产、负债和收益合并为欧元。此外，由于公司的股票价格以美元计价，而公司的报告货币以欧元计价，因此公司面临外币变动的风险。

环球蓝联的主要交易风险来自不同功能货币的环球蓝联集团实体之间的融资活动和交易。风险敞口以现金池以及集团内贸易应收账款和应收账款的形式存在。Global Blue在截至2024年3月31日的财政年度对日元、澳元和美元的敞口最大，在截至2023年3月31日的财政年度对澳元、英镑和美元的敞口最大。虽然我们过去已订立外币远期合约以对冲外币风险，但我们不能肯定这些安排在管理环球蓝联的外币风险方面是否有效。因此，如果管理不当，这些货币的波动可能会影响环球蓝联的运营业绩。不利的汇率变动可能会对环球蓝联的业务、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。请参阅“项目11.关于市场风险的定量和定性披露”.

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环球蓝联的合并财务报表包括可能减值的重大无形资产。

环球蓝联在其资产负债表上持有大量无形资产。截至2024年3月31日，环球蓝联资产负债表上的无形资产总额为6.111亿欧元，其中包括5.122亿欧元的商誉、7030万欧元的软件、1860万欧元的商标和420万欧元的客户关系，主要与2012年银湖及合作伙伴集团(“合伙人集团”)收购环球蓝联有关，以及环球蓝联于2017年收购Currency Select Pty Limited(前身为Travelex外包Pty Limited)(“Currency Select”)、2021年收购之字形以及2022年收购ShipUp。

根据现行会计准则，环球蓝联必须至少每年评估一次减值商誉，或在有减值指标的情况下更频繁地评估减值商誉。减值指标包括但不限于与历史或预期未来经营业绩相比表现显著不佳、股价或市值大幅下降以及行业或经济趋势负面。如果发生此类事件，环球蓝联的商誉账面价值可能无法再收回，环球蓝联将被要求记录减值费用，这将对本公司的经营业绩产生负面影响。Global Blue评估了截至2024年3月31日的最新报告日期的减值商誉。

其他无形资产，如商标和客户关系，按年摊销。然而，如果存在减值指标，环球蓝联需要对此类无形资产进行减值测试。

与美国联邦所得税待遇相关的风险

如果本公司在任何课税年度都是美国联邦所得税的被动外国投资公司，我们普通股的美国持有者可能会受到美国联邦所得税的不利影响。

如果本公司是或成为1986年修订后的《国税法》(以下简称《守则》)第1297节所指的“被动型外国投资公司”(以下简称“PFIC”)，且美国持有人在任何课税年度持有普通股(该词在“税务”一节中有定义)，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于该美国持有人。该公司预计，在本课税年度或可预见的未来，该公司不会成为美国联邦所得税的PFIC。然而，PFIC的地位取决于公司的收入和资产的构成及其资产的公平市场价值，以及复杂的法律和监管规则的适用情况，这些规则可能会有不同或不断变化的解释。因此，不能保证本公司在任何课税年度都不会被视为PFIC。

如果公司是PFIC，我们普通股的美国持有者可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响，例如对资本利得和某些实际或被视为分配的普通所得税征收最高边际税率，对某些被视为递延的税收征收利息费用，以及额外的报告要求。请参阅“税收-美国联邦所得税的重大后果“。

环球蓝联作为上市公司的相关风险

经营业绩、季度收益和其他因素的波动，包括涉及环球蓝联客户的事件和媒体的负面报道，可能会导致环球蓝联证券价格大幅下降或波动。

股票市场经历的波动往往与经营业绩无关。这些广泛的市场波动可能会对本公司普通股的交易价格产生不利影响，因此，其普通股的市场价格可能会出现重大波动。另外，如果公司不能像投资者预期的那样盈利，当市场预期可能无法实现时，我们普通股的市场价格可能会下降。除经营业绩外，公司无法控制的许多经济和季节性因素可能会对我们的普通股价格产生不利影响，并增加其收益的波动。这些因素包括本年度报告中讨论的某些风险、同行业其他公司的经营业绩、财务估计的变化或建议

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这些因素包括：证券分析师、新闻界或投资界的猜测、媒体的负面报道或诉讼或政府调查的风险、政府监管的变化、外汇波动和税收政策的不确定性、战争、恐怖主义和其他敌对行动的可能影响、影响旅行和旅行者购物的其他因素(包括流行病)、不利的天气状况、经济或金融市场总体状况的变化，或影响奢侈品零售业的其他事态发展。出于这些原因，您不应该依赖对公司财务业绩的逐期比较来预测未来的业绩，因为我们的收入、经营业绩和季度现金流可能会有很大差异。

银湖能够对环球蓝联施加控制。银湖追求的利益可能与环球蓝联其他证券持有人的利益不同。

银湖实益拥有我们约60.9%的普通股。由于持有大量股份，Silver Lake能够在Global Blue股东大会上行使控制权，并因此对股东大会决定的事项施加控制权，包括任命董事会成员、支付股息和任何增资建议。我们所有权的这种集中可能会推迟或阻止公司控制权的可能变化，这可能会降低对我们普通股的投资价值。此外，银湖追求的利益可能与环球蓝联或环球蓝联其他证券持有人的利益不同。例如，Silver Lake从事投资公司的业务，关联方交易可能会不时收购并持有与Global Blue直接或间接竞争的业务的权益。此外，银湖亦可能寻求与环球蓝联业务相辅相成的收购机会，因此，该等收购机会可能对本公司并不适用。有关公司与银湖之间关系的某些安排的说明，请参阅“大股东和关联方交易”。

只要环球蓝币之选意大利S.r.l.(“GBCCI”)持有意大利银行的许可证，直接或间接收购Global Blue股本的大量股份，可能需要事先获得意大利银行的同意，或在交易结束后通知意大利银行，并可能受到限制和其他要求。

单独或与他人一起直接或间接收购环球蓝联股本中的大量股份(或投票权)，环球蓝联间接控制着意大利支付机构GBCCI，后者是一家受意大利银行监管的意大利支付机构，意味着有权控制环球蓝联的管理层或对其管理层施加重大影响(进而对GBCCI的管理层施加重大影响)，可能须事先获得意大利银行的同意，或须遵守意大利银行规定的成交后通知责任。为了确定收购Global Blue股本中的大量股份(或投票权)是否需要事先获得意大利银行的同意，与上市实体有关的相关门槛通常是公司股本(或投票权)的10%，尽管需要对收购时Global Blue的股东结构进行逐一评估，因为需要获得意大利银行的事先同意也可能源于其他因素(例如，商业协议或股东协议，涉及或排除影响Global Blue和/或GBCCI管理层的能力)。不遵守事先征得这种同意的要求，或不遵守适用的关闭后通知义务，将违反经修订的1993年9月1日第385号法令第19条和第114条--未作出决定，并可能导致行政处罚，包括但不限于行政罚款。此外，如未能取得上述同意或未能遵守规定的成交后通知责任，可能意味着收购该等股份的实体所收购的环球蓝色股本的投票权或任何其他附带于该等股本的投票权可能无法行使，并可能导致已在GBCCI股东大会上通过的决议案失效，而在该等决议案中，若没有环球蓝联持有的环球蓝色在GBCCI股本中所持股份所附的投票，则不会达到所需的多数。此外，在未经意大利银行事先同意的情况下购买的股权必须在意大利银行设定的最后期限内出售。如果需要事先同意，意大利银行将在核实申请人满足其声誉、专业精神和良好声誉的要求后给予同意，以确保GBCCI的稳健和审慎管理。

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证券持有人对本公司或其董事和高级管理人员提起诉讼的能力有限，或者执行针对本公司或他们的判决的能力有限，因为本公司是在瑞士注册成立的，因为本公司的大部分业务在美国以外进行，并且因为本公司的大多数董事和高级管理人员居住在美国以外。

该公司在瑞士注册成立，其大部分业务通过其在美国以外的子公司环球蓝联集团进行。该公司的所有资产都位于美国以外。该公司的大多数高级管理人员和董事居住在美国以外，这些人的大部分资产都位于美国以外。因此，如果您认为您的权利受到适用证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国以外对公司或这些个人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，美国以外的法律也可能使您无法执行针对公司资产或公司董事和高级管理人员资产的判决。

此外，公司章程还规定，根据国际商会关于本公司与其董事及其证券持有人之间的公司诉讼的仲裁规则，在瑞士苏黎世进行仲裁。虽然根据瑞士法律，章程中的仲裁条款被认为是有效的，但根据瑞士法律，这些条款是否也适用于上市公司并未得到解决，这一不确定性可能会给寻求对Global Blue或其董事或高管提出索赔的证券持有人造成一些延误。仲裁程序的费用可能比在普通瑞士法院进行的程序高得多。根据《公司章程》中的仲裁条款提起仲裁程序的担保持有人将被要求向仲裁庭预付款项，以支付仲裁庭的费用，这些金额可能比在普通瑞士法院进行的诉讼高出很多。同样，担保持有人将或可能被要求在对方当事人没有胜诉或仅部分胜诉的情况下预付律师费，这种偿还费用可能大大高于瑞士普通法院的诉讼费用。此外，在仲裁程序中获取证据和执行证据出示义务的能力可能比在普通瑞士法院程序中的效率低得多。此外，在瑞士境外执行仲裁裁决可能比执行瑞士法院的裁决更困难，要求也更繁重。此外，如上所述，虽然公司诉讼的此类仲裁要求不会阻止证券持有人根据美国联邦证券法的民事责任条款向美国法院提出针对Global Blue或其董事或高级管理人员的索赔，但证券持有人可能无法在瑞士法院执行基于此类民事责任条款的判决。

由于上述原因，我们的证券持有人在面对管理层、董事会成员或控股股东采取的行动时，可能会比作为美国上市公司的证券持有人更难保护自己的利益。

适用于瑞士国内上市公司的瑞士法律的某些保护不适用于本公司。

由于环球蓝联的跨境结构，瑞士法律适用于瑞士国内上市公司的某些保护措施将不适用于该公司。特别是，瑞士金融基础设施法案关于披露持股情况的规则和要约收购规则，包括强制性要约收购要求和自愿要约收购规则，通常适用于在瑞士上市的瑞士公司，将不适用于本公司，因为该公司将不在瑞士上市。

环球蓝联是一家“新兴成长型公司”，由于适用于新兴成长型公司的披露及管治要求降低，我们的普通股对投资者的吸引力可能会下降。

Global Blue是JOBS法案中定义的“新兴成长型公司”，它打算利用适用于其他非新兴成长型公司的上市公司的各种报告要求的某些豁免，包括但不限于，不被要求遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的审计师认证要求。环球蓝联无法预测投资者是否会找到它的股票

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不那么有吸引力，因为它将依赖这些豁免，包括推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于私营公司，以及减少关于高管薪酬的披露义务。如果一些投资者因此发现我们的普通股吸引力下降，交易市场可能会变得不那么活跃，公司证券的价格可能会更加波动。环球蓝联可能会利用这些报告豁免，直到它不再是一家“新兴成长型公司”。环球蓝联仍将是一家“新兴成长型公司”，直至(1)财政年度的最后一天(A)Far Point Acquisition Corporation(“FPAC”)IPO完成五周年后，(B)其年度总收入至少为12.35亿美元，或(C)其被视为大型加速申报公司，这意味着截至该财政年度第二财政季度的最后一天，非关联公司持有的我们普通股的市值超过7亿美元。(2)前三年内发行了10亿美元以上的不可转债的日期。

如果股东不缴纳瑞士预扣税，公司可能无法进行股息分配或回购股票。

该公司在免扣税的基础上进行分配(如果有的话)的努力可能不会成功。本公司作出的分派一般按35%的税率征收瑞士联邦预扣税，除非是从确认的出资准备金中分派。然而，本公司可能无法获得瑞士税务机关对所需数额的出资准备金的确认。此外，由于其他原因，本公司可能无法从确认的出资准备金中进行分配，例如在赎回A系列优先股或B系列优先股的情况下，或由于其他分配而耗尽出资准备金，只要其经审计的法定财务报表显示其可能因运营亏损或资产减值而产生的亏损结转。预扣税必须从总分配中扣缴，并支付给瑞士联邦税务局。根据《美国和瑞士联邦避免所得税双重征税公约》(《美国-瑞士条约》)，有资格获得福利的美国持有人可以申请退还超过15%条约税率(或超过持有公司至少10%有表决权股票的合格公司股东的5%降低条约税率，或如果是合格养老基金，则申请全额退还)的扣缴税款。以面值减少的形式支付资本分配不需要缴纳瑞士预扣税。如果公司无法从符合资格的额外实收资本中支付股息，公司可能无法在不向股东缴纳瑞士预扣税的情况下进行分配。

我们可能会不时回购或赎回我们的普通股、A系列优先股、B系列优先股和环球蓝认股权证。根据瑞士现行税法，以减少资本为目的的股份回购被视为部分清算，对面值和回购价格之间的差额征收35%的瑞士预扣税。因此，在股东不缴纳瑞士预扣税的情况下，公司可能无法回购股份以进行资本削减。请参阅“税收”.

与公司证券相关的风险

环球蓝认股权证将适用于普通股，A系列及B系列优先股将可转换为普通股，这将增加未来有资格在公开市场转售的证券数量，并导致对我们股东的摊薄，并可能对我们普通股的市场价格产生不利影响。

购买合共30,735,950股本公司普通股的已发行环球蓝认股权证可按每股11.50美元的价格行使，可予调整。环球蓝认股权证将于2025年8月28日下午5：00到期。纽约时间，或更早的赎回。此外，在某些情况下，目前共有17,684,377股A系列优先股(不包括236股以金库持有的A系列优先股)和22,023,529股B系列优先股可按无现金和一对一的方式转换为普通股。根据适用法律，Global Blue还有义务每年向B系列优先股持有人宣布和支付额外B系列优先股的实物股息，相当于当时已发行的B系列优先股的5%，这些优先股一经发行，将可在发行时转换为普通股

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上述条款。只要行使该等环球蓝认股权证或转换A系列优先股或B系列优先股，将会发行额外普通股，这将导致普通股持有人的权益被摊薄，并增加符合资格在公开市场转售的证券数目。在公开市场出售大量这类股票可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响。

此外，吾等可根据2019年员工购股权计划及管理层激励计划的授权，或根据该计划的授权，发行普通股。我们发行的普通股将稀释在此次发行中购买普通股的投资者持有的百分比所有权。未来，我们还可能发行与投资或收购相关的证券。与投资或收购相关的普通股发行金额可能构成我们当时已发行普通股的一大部分。任何与投资或收购相关的额外证券发行都可能导致对您的额外稀释。

我们的普通股在支付股息和清算时的应付金额方面低于A系列优先股和B系列优先股。

我们的普通股在支付股息和清算时的应付金额方面低于A系列优先股和B系列优先股。这意味着，除非所有已发行的A系列优先股和B系列优先股的股息已经宣布和支付，或者留出用于支付，否则我们的普通股不能宣布或支付股息。同样，在吾等清盘时，吾等不得向普通股持有人作出任何资产分配，直至吾等已向(I)A系列优先股清算所得款项相等于每股10.00美元之较高者及(Ii)B系列优先股持有人于紧接清盘前转换为普通股所得款项相等于每股8.50美元及B系列优先股于紧接清盘前被转换为普通股时所获金额相等于较高者支付为止。

此外，如果我们普通股的投资者认为A系列优先股或B系列优先股比持有我们的普通股更具吸引力，或者认为A系列优先股或B系列优先股是涉及A系列优先股、B系列优先股和我们普通股的任何对冲或套利交易活动的结果，我们普通股的市场价格也可能受到不利影响。

该公司证券的交易价格可能会波动。

本公司证券的交易价格可能会因各种因素而波动，并受到广泛波动的影响，其中一些因素是我们无法控制的。下列任何因素都可能对公司证券的投资产生重大不利影响，证券的交易价格可能远远低于您为其支付的价格。在这种情况下，我们证券的交易价格可能无法回升，可能会进一步下跌。

影响我们证券交易价格的因素可能包括：

•我们季度财务业绩的实际或预期波动，或被认为与我们相似的公司的季度财务业绩波动；

•市场对我们经营业绩的预期发生变化；

•竞争对手的成功；

•缺乏邻近的竞争对手；

•经营业绩在一定时期内未能达到证券分析师或投资者的预期；

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•证券分析师对环球蓝联或我们总体经营的行业的财务估计和建议的变化；

•投资者认为与我们相当的其他公司的经营业绩和股价表现；

•我们有能力及时营销新的和增强的产品和服务；

•影响我们业务的法律法规的变化；

•开始或参与涉及我们的诉讼；

•我们资本结构的变化，例如未来发行证券或产生额外债务；

•可供公开出售的证券数量，包括普通股、环球蓝认股权证、A系列优先股和B系列优先股；

•董事会或者管理层发生重大变动的；

•我们的董事、高管或大股东出售大量普通股、环球蓝认股权证、A系列优先股和B系列优先股，或认为可能发生此类出售；以及

•一般经济和政治条件，如经济衰退、利率、燃料价格、国际货币波动和战争或恐怖主义行为。

无论我们的经营业绩如何，广泛的市场和行业因素都可能对我们证券的市场价格造成实质性损害。总的来说，股票市场和纽约证券交易所经历了价格和成交量的波动，这些波动往往与受影响的特定公司的经营业绩无关或不成比例。这些股票和我们证券的交易价格和估值可能无法预测。投资者对投资者认为与我们相似的其他公司的股票市场失去信心，可能会压低公司证券的价格，无论我们的业务、前景、财务状况或经营结果如何。我们证券市场价格的下跌也可能对我们发行更多证券的能力以及我们未来获得更多融资的能力产生不利影响。

分析师发布的报告，包括那些与环球蓝联实际业绩不同的报告中的预测，可能会对我们普通股的价格和交易量产生不利影响。

我们普通股的交易市场预计将部分受到证券或行业分析师发布的关于我们公司和业务的研究和报告的影响。环球蓝联目前预计，证券研究分析师将建立并发布他们自己对其业务的定期预测。这些预测可能差异很大，可能无法准确预测Global Blue实际实现的结果。如果实际结果与这些证券研究分析师的预测不符，该公司的普通股票价格可能会下跌。同样，如果一名或多名撰写报告的分析师下调了公司的证券评级，或发表了关于环球蓝联业务的不准确或不利的研究报告，公司的普通股价可能会下跌。如果这些分析师中的一位或多位停止报道或未能定期发布报告，公司的普通股价或交易量可能会下降。虽然公司预计研究分析师会对公司进行报道，但如果没有分析师开始对环球蓝联进行报道，公司普通股的交易价格和交易量可能会受到不利影响。

作为美国证券交易委员会规则和法规下的“外国私人发行人”，公司被允许，也可以向美国证券交易委员会提交比在美国注册的公司或以其他方式不作为“外国私人发行人”提交的信息更少或不同的信息，并将遵循某些母国公司治理实践，以取代纽约证券交易所适用于美国公司的某些要求。

根据《交易法》，该公司被视为“外国私人发行人”，因此不受《交易法》规定的某些规则的约束，包括委托书规则，该规则对美国和其他发行人的委托书征集规定了某些披露和程序要求。此外，该公司不需要提交

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向美国证券交易委员会提交定期报告和财务报表的频率或时间框架与根据交易法登记有证券的美国公司相同。本公司目前根据国际财务报告准则编制财务报表。只要公司的财务报表是按照国际财务报告准则编制的，公司就不会被要求提交按照美国公认会计原则编制或对账的财务报表。本公司无须遵守FD规例，该规例对选择性向股东披露重要资料施加限制。此外，公司高级管理人员、董事和主要股东在购买和销售公司证券时，不受交易所法案第16条的报告和短期周转利润追回条款以及交易所法案规则的约束。因此，如果您继续持有本公司的证券，您收到的有关本公司的信息可能少于或不同于您收到的有关美国国内上市公司的信息。

此外，作为其证券在纽约证券交易所上市的“外国私人发行人”，该公司被允许遵循某些母国的公司治理实践，而不是纽约证券交易所的某些要求。“外国私人发行人”必须在其提交给美国证券交易委员会的年报中披露其不遵守的纽约证交所的各项要求，然后对其适用的母国做法进行说明。该公司目前遵循纽约证券交易所的公司治理要求。然而，本公司不能保证未来将继续遵守此类公司治理要求，因此，未来可能会依赖允许本公司遵循其母国做法的可用豁免。与纽约证券交易所的要求不同，瑞士目前没有强制性的公司治理要求，要求公司：(I)董事会的多数成员必须是独立的；(Ii)建立提名/治理委员会；或(Iii)定期举行只有独立董事出席的执行会议。这种瑞士母国做法可能会对公司证券的持有者提供较少的保护。

根据现行美国证券交易委员会规则和条例，如果公司50%以上的已发行有表决权证券由美国持有人直接或间接持有，并且下列任何一项属实，则公司可能失去“外国私人发行人”的地位：(1)公司的大多数高管或董事是美国公民或居民；(2)超过50%的资产位于美国；或(3)公司的业务主要在美国管理。如果该公司未来失去“外国私人发行人”的地位，它将不再受上述规则的豁免，并将被要求提交定期报告以及年度和季度财务报表，就像它是一家在美国注册的公司一样。如果发生这种情况，公司可能会在满足这些额外的监管要求时产生巨额成本，公司管理层成员可能不得不将时间和资源从其他职责上转移到确保这些额外的监管要求得到满足上。

《公司章程》和瑞士法律中的规定可能会限制有吸引力的收购提议的可用性。

本公司的组织章程细则(“组织章程细则”)载有可能阻止本公司股东可能认为符合其最佳利益的主动收购提议的条款。尤其是，组织章程细则载有一项条文，规定须于(I)A系列优先股特别大会上，于需要股东批准作为要约条件时，A系列优先股持有人就合并或公开收购要约获得少于每股A系列优先股10美元；及(Ii)在B系列优先股特别会议上，当要求股东批准作为要约条件时，B系列优先股持有人就合并或公开收购要约将获得每股B系列优先股少于8.50美元。组织章程细则及瑞士法律的其他条文包括要求持有至少三分之二有代表股份及绝对多数有代表股份面值的持有人在股东大会上投赞成票，以修订其中影响若干股东权利或本公司进行某些交易的能力的条文。这些规定可能会限制投资者可能愿意为该公司证券支付的价格。

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如果环球蓝联不能维持有效的内部控制制度，环球蓝联可能无法准确或及时地报告其财务状况或经营业绩，这可能对其业务和证券价格产生不利影响。

作为美国的一家上市公司，我们对加强财务报告和内部控制有很高的要求。对财务报告的有效内部控制对于环球蓝联提供可靠的财务报告是必要的，并与适当的披露控制和程序一起旨在防止欺诈。

如果我们不能根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条持续得出结论，证明我们对财务报告实施了有效的内部控制，我们可能无法准确或及时地报告我们的财务信息，这种失败可能会导致对其财务信息的可靠性失去信心而导致金融市场的负面反应，这可能会对其证券的市场价格产生负面影响。任何此类行动都可能对环球蓝联的运营业绩和现金流产生负面影响。

此外，只要我们是JOBS法案下的“新兴成长型公司”，我们的独立注册会计师事务所就不需要根据萨班斯-奥克斯利法案第404条证明我们对财务报告的内部控制的有效性。对环球蓝联内部控制有效性的独立评估可以发现管理层评估可能无法发现的问题。重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得公司年度或中期合并财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。环球蓝联内部控制中未被发现的重大弱点可能导致财务报表重述，并要求其产生补救费用。

项目4.关于公司的信息

A.公司的历史和发展

Global Blue Group Holding AG，其商业名称Global Blue(以前称为Global Refund)成立于2019年12月10日，总部设在瑞士布鲁蒂塞伦苏黎世大街38,8306(电话：+41 22 363 77 40)，自1980年首次在瑞典注册以来，一直是免税购物(TFS)服务(基于商店销售额)的领导者，并在该领域保持着很大的市场份额。在整个20世纪80年代和90年代，环球蓝联扩展到了16个新的国家，包括法国、德国、西班牙、瑞士和1993年的新加坡，这是环球蓝联首次向欧洲以外的地区扩张。2001年，环球蓝联推出了动态货币兑换(DCC)服务，并将公司总部从瑞典迁至瑞士。在本世纪头十年，环球蓝联加快了其全球扩张，TFS和DCC业务在欧洲、亚洲和美洲的几个市场推出，包括阿根廷和韩国。

Global Blue于2012年由Silver Lake and Partners Group直接或间接管理和/或提供咨询的基金和投资工具收购。

在过去的几年里，环球蓝联持续增长，在包括巴哈马和日本在内的许多新市场推出了TFS业务。2016年，环球蓝联通过收购Currency Select扩大了其DCC业务，使环球蓝联能够将其业务引入亚太地区的新市场，并将其支付主张从DCC扩展到今天所知的支付业务。

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2020年，环球蓝联通过与第一太平戴维斯合并，成为纽交所的上市公司。这笔交易由机构资产管理公司Third Point和前纽交所总裁托马斯·W·法利共同发起。

2020年，环球蓝联决定通过推出名为购后解决方案(PPS)的新细分市场来实现业务多元化。这导致在2021年收购了Zigzag，于2021年9月收购了Yocuda 56%的股份(在相关看跌期权部分行使后，于2024年3月增加到78%)，并在2022年10月收购了ShipUp 75%的股份(在行使看涨期权后，到2024年3月增加到100%)。这些公司提供与TFS和向商家付款的服务互补的服务，详情如下。

我们的网站是www.global alBlue.com，我们在网站上免费提供我们的Form 20-F年度报告、Form 6-K报告以及在我们以电子方式将这些材料提交给美国证券交易委员会后，在合理可行的范围内尽快对这些报告进行修正。此外，我们还使用我们的网站发布其他公司信息。我们在网站上发布的信息可能被视为重要信息。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注我们的网站。我们网站上包含的任何信息都不打算作为本20-F表格年度报告的一部分，或以引用方式并入本年度报告。此外，美国证券交易委员会还设有一个互联网站www.sec.gov，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人的报告和其他信息。

B.业务概述

Global Blue是零售商效率和购物者体验的战略技术和支付合作伙伴。环球蓝联是免税购物领域的全球领先者，在免税购物领域拥有约70%的市场份额，市场份额是其第二大竞争对手的三倍多。除了免税购物服务外，环球蓝联还提供支付解决方案，包括一系列FX解决方案，环球蓝联是这些解决方案的领先供应商。环球蓝联还提供购后解决方案，旨在改善国内和电子商务购物者的体验，并在内部开发了其他成长型产品，包括专注于酒店和零售业、数据分析以及数字营销的解决方案。Global Blue在50多个国家开展业务，已使数百万购物者能够在国际购物时申请增值税退款，或用本国货币完成国际交易。环球蓝联的核心是一个技术平台，通过其TFS、支付和购后解决方案(PPS)部门为全球400,000多家商户商店网络提供服务，促进数百万笔交易，并为商家、购物者以及海关和税务当局组成的复杂生态系统提供经济效益。

Global Blue在连接商家、购物者以及海关和税务当局的零售和旅游生态系统中处于战略地位，这使得持续的产品开发和提供了选择。

环球蓝的业务遍及美洲、欧洲、中东、非洲和亚太地区的50多个国家，其全球地理覆盖范围使其能够为全球范围内的商家提供一站式TFS服务。这一点，加上其诱人的价值主张，使其成为其商家网络的关键任务合作伙伴。它已经建立了广泛的长期合作关系，其前20家TFS商家的平均任期超过20年。在截至2024年3月31日的最后四个财政年度，其在TFS部门的平均毛保留率和净保留率分别为99.4%和102.8%。

除了在免税购物领域的明显领先地位外，环球蓝联还是收购者和支付服务提供商的领先外汇解决方案合作伙伴，拥有约20%的市场份额。作为仅有的三家与支付无关的外汇解决方案提供商之一，它已经建立了一个广泛的网络，包括欧洲和亚太地区的50多家采购商、75,000多家商家(POS)和100,000多台ATM机。在截至2024年3月31日的最后四个财政年度，其平均毛留存率和付款内净留存率

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分离度分别为98.2%和104.7%。此外，环球蓝联还提供金融处理和交换解决方案等互补的支付能力，包括在澳大利亚为400多家酒店提供全面的支付能力。

Global Blue的内部基于云的技术平台旨在以可伸缩性、敏捷性、弹性和安全性原则为基础，高效地管理重大复杂性。该平台是免税购物行业内最全面的集成网络，从与POS和PSP的前端集成到与支付提供商的后端集成，使Global Blue能够连接其TFS生态系统中的所有利益相关者，以促进支付和交易处理。此外，环球蓝联的技术平台旨在满足不断变化的监管要求，并支持免税购物流程的数字化。有了环球蓝联在其平台上的历史投资，环球蓝联几乎没有技术债务，预计未来不会有重大的资本支出要求。

我们的优势

我们相信以下竞争优势对我们的成功和未来增长的定位起到了重要作用：

在某些核心市场处于全球领先地位，拥有不断增加的新客户，在既定的垂直市场中具有战略定位

作为免税购物技术的先驱，环球蓝联被广泛认为是这一领域的专家，在40多个TFS国家拥有合规方面的专业知识，环球蓝联与多个国家的政府就采用增值税退税计划和数字出口验证的好处进行了合作。

经过验证的加速恢复正在进行中

自新冠肺炎疫情爆发以来，环球蓝联的业务强劲复苏，截至2024年3月31日的财年，调整后的EBITDA达到1.487亿欧元。除中国大陆和俄罗斯外，所有国籍的人都远高于截至2019年3月31日的财年的水平。一旦所有形式的旅行限制取消，物质反弹和复苏的持续改善突显了旅行和购物的强烈意愿和亲和力。

有待恢复的其余原籍国籍为中国内地；与截至2019年12月31日的12个月相比，2024年3月内地中国在欧洲的SIS达到70%，在APC达到127%。进入欧洲的复苏受到某些航线、签证处理时间和能力以及旅行团提供的复苏较慢的影响；因此，我们预计复苏将比其他来源的复苏更为缓慢，代表着更中期的顺风。

持久的长期增长动力

Global Blue的业务模式处于有利地位，有望受益于三大长期顺风：(I)海外奢侈品市场增长；(Ii)有利的增值税动态；以及(Iii)端到端TFS流程的数字化。由于这些长期的外部因素，环球蓝联TFS SIS在2010年4月1日至2019年12月31日(新冠肺炎大流行之前)期间增长了15%，而国内奢侈品市场和海外TFS奢侈品市场在2009年至2019年间的复合年均增长率分别为6%和10%；有关更多详细信息，请参阅 “影响环球蓝联业务和经营业绩的关键因素”.

更多成长型产品推动长期增长

环球蓝联继续成功地实现了其战略目标，即提高其与零售商和采购商的相关性，并将其覆盖范围扩大到包括国内市场和购物者。在过去的几年里，环球蓝联发起了一系列举措，并进行了超过1亿欧元的有机(在现有业务)和无机(在新业务)投资，以实现这一目标。这包括购买后解决方案和

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与TFS(数据和数字营销)以及支付(酒店和零售网关)相关的举措。我们能够利用我们现有的广泛渠道以及与我们零售合作伙伴的关键决策者的牢固关系，为这些新计划高效地推向市场。这些举措提供了强有力的早期证据，我们相信它们将为我们提供切实的未来长期增长。

富有吸引力的财务模式，由经验丰富的管理团队提供

Global Blue的商业模式历来实现了整个周期的收入增长、利润率扩张和强劲的现金流转化。截至2010年3月31日的财年至截至2019年12月31日的日历年，Global Blue SiS的复合年增长率为15%，从60亿欧元增加到240亿欧元。此外，同期，Global Blue收入复合年增长率为11%，从1.6亿欧元增至4.38亿欧元，超过了同期国内和区外奢侈品市场的增长。

Global Blue强劲的现金转换是由中性到正的营运资本要求和低且可预测的资本支出支撑的。它还受益于有意义的运营杠杆和可扩展的成本基础，调整后EBITDA利润率从截至2010年3月31日的财政年度的23%大幅扩大至截至2019年12月31日的日历年度的42.8%就是明证。在此期间，调整后的EBITDA以18%的复合年增长率增长，从3600万欧元增至1.873亿欧元

环球蓝联由一支尽职尽责、经验丰富的管理团队领导，平均在环球蓝联工作超过10年，在此期间，我们推动了整个运营和销售领域的战略和转型举措，以加快增长和产品开发，包括成功领导环球蓝联度过新冠肺炎疫情。我们相信，我们的管理团队有远见和经验，能够成功实施我们的业务战略，实现可持续的长期增长。

我们的战略

环球蓝联认为，其竞争优势和技术领先地位使其能够很好地利用潜在的宏观经济驱动因素带来的销量和收入增长机会。环球蓝联打算通过实施以下战略来继续发展业务：

免税购物

与各国政府合作扩大符合条件的TFS细分市场

作为全球领先的TFS供应商和先驱，Global Blue有进入新国家的记录，2009至2019年间开设了7个国家(在此期间贡献了商店CAGR销售额的2.4%)，2020年至今另有3个国家。今天，100多个征收增值税的国家尚未推出针对游客的增值税退税方案。环球蓝联继续与没有增值税退税计划的国家的政府、海关和当局进行对话，以宣传它们的好处。此外，环球蓝联旨在扩大增值税退税计划的范围，要么倡导降低最低购买额，要么扩大符合条件的商品和购物者的范围，因为这些政策变化将增加该国作为购物目的地的吸引力。环球蓝联相信，其努力将有助于扩大总的可寻址市场，增加其处理的交易数量，并改善其业务和运营结果。

增强购物者体验，提高TFS细分市场渗透率

在截至2024年3月31日的财政年度，环球蓝联在TFS SIS基础上的成功率为56%。通过各种措施提高渗透率有很大的机会，包括解决意识不足或减少整个客户旅程中感知到的摩擦点。

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(1)基于103个品牌的样本计算，覆盖了23/24财年SIS的27%。成功率不包括俄罗斯和英国

在门店内，环球蓝联的目标是继续推出其与支付服务提供商(PSP)或客户关系管理集成的数字发行解决方案，以自动识别国际购物者并提示商家工作人员发布免税表格。这有助于提高TFS的意识，并导致免税表格的发行量增加；例如，在截至2020年3月31日的财政年度至2024年3月31日期间，我们将美国购物者的发行率提高了8个百分点。

此外，环球蓝联计划继续鼓励购物者通过数字互动完成TFS退款流程，如通过MCC和Traveler App，并扩大数字验证覆盖范围。它还计划继续增加购买后实体接触点的数量，例如通过VIP休息室和退款点。Global Blue将继续与我们的利益相关者密切合作，设计所需的工具和技术，以改进整体TFS流程并推动更高的成功率，这反过来将有助于增强我们的整体增长前景和价值主张。

抢占增量市场份额

作为数字化的先行者，加上其新的客户管理方法--客户价值创造(CVC)，环球蓝联处于有利地位，将继续获得市场份额。这一地位，加上其诱人的价值主张，使环球蓝联成为免税购物领域的领导者，成为其商家网络的关键任务合作伙伴。

Global Blue的优势在于是免税数字化的先行者，包括在向数字出口验证过渡的早期阶段协助海关当局和商家。在截至2024年3月31日的财政年度内通过数字验证的Global Blue SIS总计达到84%，不包括英国和俄罗斯。环球蓝联认为，有进一步增加其TFS细分市场份额的潜力。我们打算在已经采用数字出口验证的国家的案例研究和分析的支持下，继续在其他区域倡导数字出口验证。同时，我们打算与我们的商家合作伙伴合作，推广符合数字出口验证流程的解决方案。一旦实施数字出口验证和相关解决方案，环球蓝联将与商家合作，为他们提供旨在优化其运营效率的数字功能，包括POS和PSP集成、MCC和Traveler App，以及早期的店内退款选项。通过协助海关、当局和商人在

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为了过渡到数字出口验证，环球蓝联寻求将自己确立为值得信赖的合作伙伴，而不是服务提供商。

优化退税结构

环球蓝联在过去几年里推出了多项举措，以加快从机场退款向退款点以外的低成本信用卡退款的转变，这与较低的成本相关。环球蓝联估计，从机场到退税点以外的信用卡退款每转移10个百分点，退款成本就会减少700万欧元。从截至2020年3月31日的财年到截至2024年3月31日的财年，退卡积分以外的退款增加了17个百分点，从37%增加到54%。这种转变得到了各国强制采用数字TFS的增加的支持，以及环球蓝联继续推出支付集成以增加商店的信用卡使用量，从而实现非现金退款。我们预计退卡积分以外的退款比例将继续上升，这将进一步提高我们的盈利能力。

付款

环球蓝联认为，通过以下方式发展FX解决方案业务是有意义的机会：

•获得新的收购者：Global Blue在过去四年中签署了8家新的收购者。Global Blue的目标是继续获得新的收购者，满足他们寻找新收入来源的需求，以弥补收购利润率的压缩。

•向现有收购者交叉销售：Global Blue估计，只有18%的收购者使用了两个以上的FX Solutions渠道(即POS、ATM和电子商务)，表明其FX Solutions产品的进一步交叉销售具有足够的增长空间

•通过现有收购者增加新商家：Global Blue计划与其现有的收购者合作，增加其服务向其商家基础的推出。例如，尽管意大利在Global Blue的网络中拥有最高的商家渗透率之一，但2019年的渗透率仅为50%，突显了现有收购者基础内的增长机会。

•提高国际购物者接受率：在截至2019年3月31日的财政年度，基于22个国家和4个国家的样本，POS和ATM(代表国际购物者在POS或ATM上获得选项时选择FX解决方案的次数百分比)的接受率分别仅为25%和42%。Global Blue打算通过继续改进其FX Solutions产品来提高接受率，包括改善用户界面。例如，在泰姬集团的一家伦敦酒店，Global Blue能够将接受率从2019年(账户未被管理时)的9%提高到2022年(账户被管理时)的34%。

继续创新我们的产品供应

环球蓝联将继续执行其战略目标，即提高其与零售商和采购商的相关性，并将其覆盖范围扩大到国内市场和购物者。在整个零售战略中，环球蓝联扩大了其服务范围，以(I)通过其购后解决方案获取商务后零售体验，以及(Ii)推出新的数据和消费者参与解决方案(例如，商业智能、数字营销、Drive to Store)。在整个支付战略中，环球蓝联开发了一个整合的支付网关，作为其酒店和零售网关的一部分，该网关现在被交叉销售给已经使用我们的FX解决方案技术的50多个收购方合作伙伴。我们计划通过内部研发以及有选择地寻求互补收购和战略合作伙伴关系，继续投资于新技术和解决方案，以推动我们的增长。

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我们的业务部门

免税购物

Global Blue TFS业务使在其商家合作伙伴处购物的国际购物者能够退还在其原产地以外购买的商品的增值税。典型的TFS交易始于国际购物者从价格中包含增值税的商家购买商品。然后，商家向国际购物者发出免税表格，海关对免税交易进行验证，TFS公司(直接或通过第三方退款代理)退还相当于增值税减去TFS提供商交易费用的金额。环球蓝依靠长期的商家关系和合作伙伴，通过技术投资和培训，确保环球蓝TFS服务提供给符合条件的游客。然后，交易费在TFS提供商和商家之间平分。下图总结了此过程。

TFS流程的简化概述1

Global Blue TFS业务为所有利益相关者提供了一个双赢的价值主张--商家(例如，增加销售额，并提高他们在海外的品牌知名度)、国际购物者(例如，通过增值税退税节省)以及海关和当局(例如，提高国家吸引力、安全性和合规性，以及降低加工成本)。环球蓝联作为一家“企业对消费者”(B2B2C)TFS服务提供商，为商家提供一系列适合其需求的店内发行软件解决方案，以及交易前和交易后服务，以更好地吸引和服务国际购物者。截至2024年3月31日，环球蓝联的TFS网络覆盖了超过30万家TFS商户门店的75,000多个品牌和零售商。

在截至2024年3月31日的财政年度，Global Blue处理了约3070万笔TFS交易(截至2020年3月31日的财政年度为3520万笔)，其TFS部门产生了3.117亿欧元的收入(截至2020年3月31日的财政年度为3.596亿欧元)，占Global Blue总收入的73.8%(截至2020年3月31日的财政年度为85.5%)。

正在发行

Global Blue开发了全面的数字TFS发行解决方案组合，使其能够满足其TFS商家的不同需求，从交易量大的大型百货商店，到需要在多个地区实施相同解决方案的全球业务的奢侈品牌，再到当地小商店的低免税业务量。

1本概览仅供说明之用，并不代表技术援助方案进程所涉及的实际数额。实际金额可能因多种因素而异，包括与商家签订的协议中规定的收入份额分配、国家组合(即，与退款率较低的国家相比，在退款率较高的国家处理的交易数量)和市场趋势。

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环球蓝联的商家合作伙伴可分为四个关键细分市场(截至2024年3月31日的财政年度，%指TFS SIS)：

•帐目(在一个国家有业务和交易数量有限的商家)，占11%；

•大客户(顶级本地商人，他们的大部分业务来自同一地区)，占11%；

•全球客户(具有不同地理足迹和大量交易的商家)，占59%；以及

•百货公司(有大量交易的商家通常倾向于在单个国家拥有选定数量的大型商店)，这一比例为19%。

在截至2024年3月31日的财政年度，数字发行占其所有交易的98%，高于截至2020年3月31日的财政年度的95%。环球蓝联的新发行解决方案(“IC2”)独立于商家类型或需求，通过支持多个平台的单一云系统提供，该系统将本地应用程序和网络应用程序的优势与支持包括平板电脑在内的移动设备的直观用户界面相结合。IC2于2016年推出，截至2024年3月31日，已在环球蓝联60%的商家中推出，而截至2019年3月31日，这一比例为25%。

Global Blue的IC2解决方案具有广泛的高级功能，旨在简化商家和购物者的TFS流程，同时增加商家和Global Blue的收入机会。我们估计，全面实施IC2解决方案可将商店结账时间缩短80%以上。IC2解决方案的主要功能包括对旅行者资格的识别，以及获取购买、购物者和支付信息。资格检测是发货率提高的重要驱动因素，与没有资格检测功能的商家相比，具有资格检测功能的商家的发货率提高了约30个百分点。通过令牌化获取支付详细信息，可以在退款点数之外实现非现金和信用卡退款，并降低退款成本，从而提高盈利能力。请参阅下面的“-我们的技术平台”。

出口验证

环球蓝联开发了出口验证系统(即海关审批系统(CAS)软件)，以便利海关和当局执行和处理TFS索赔。这是一个开放的架构软件解决方案，可以实现广泛的集成，并与相关国家/地区的增值税退税业务相连接。该软件包括一个风险引擎，它可以分析交易，以确定货物是否需要实物海关检查(称为“红色通道”)或不需要(称为“绿色通道”)。这通过减少出口验证期间所需的不必要检查的数量，并使海关和当局能够将实物检查集中在有意义的案件上，从而提高了海关效率。环球蓝联还为海关和当局提供自助服务(例如自助服务亭)，这是离境国际购物者的主要联系点。Global Blue的系统为海关和当局提供详细信息，包括每月发票和对账单、对每个免税表格的审计跟踪以及对文件的数字访问。Global Blue还使用数据分析来检测和防止TFS部门的欺诈活动，并有一个专门的部门专门检测欺诈性免税表格。

数字出口验证提高了国际购物者的体验和成功率，无论国家是开发自己的数字验证系统(Global Blue集成到其中)还是使用Global Blue的系统。根据Global Blue的数据，强制数字验证的国家有60%的成功率，比不需要数字验证的国家高出15个百分点。在截至2024年3月31日的财年中，经过数字验证的Global Blue在店销售额达到了总销售额的84%，不包括英国和俄罗斯，这比截至2020年3月31日的财年大幅增加了27个百分点。

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退款

Global Blue的TFS服务旨在增强国际购物者与其商家的整体购物体验。我们为大约200个国家提供80多种退款货币的多种退款选择，以及由500多个退款点组成的广泛网络，以帮助确保无缝和个性化的TFS之旅。Global Blue在整个TFS旅程中提供软件解决方案，使国际购物者能够退款。

国际购物者可以从一系列退款选项中进行选择(例如，店内、市中心退款点、机场、在家、移动)。机场退款会立即进行，与退票点以外的信用卡退款相比，我们通常会从机场退款中产生更高的成本。如前所述，随着时间的推移，我们提高了退卡积分以外的退款比例，占环球蓝联截至2024年3月31日的财政年度总退款的54%，而截至2020年3月31日的财政年度(COVID之前)为37%，这改善了我们的盈利状况。

数字客户之旅

Global Blue专注于通过其移动客户关怀(MCC)和Traveler App改善数字客户之旅，这使其能够直接与国际购物者互动。MCC是专门为帮助有抱负的2国际购物者(即全球每年在TFS上花费低于3,000欧元的购物者)，并提供实时通知和访问个性化移动网站，以引导国际购物者逐步完成数字客户之旅的每个阶段。例如，这些包括在离开商店后、出境前一天在机场的指导和提醒，以及在到达家时的退款跟踪。在截至2024年3月31日的财年，Global Blue将MCC的使用增加到交易的82%(不包括日本)，比截至2020年3月31日的财年(未加入COVID)大幅增加36个百分点，发送了3700万条报文。环球蓝联的旅行者应用程序旨在帮助富人3 4国际购物者(即全球每年在TFS上花费3,000至20,000欧元的购物者)和“HNWI”国际购物者(即全球每年在TFS上花费超过20,000欧元的购物者)，并允许国际购物者查看成功退款、获得即时退款更新和定位退款点。

付款

Global Blue的支付产品包括FX解决方案、金融处理、收购和其他支付解决方案。Global Blue在20多个国家和地区的数千个互动点为国际购物者提供支付解决方案，还为零售和酒店业提供销售点(POS)DCC服务，为在线商家提供电子商务动态货币兑换解决方案、自动柜员机(ATM)和多货币定价(MCP)的服务和软件。在截至2024年3月31日的财年，环球蓝联处理了3880万笔支付交易(截至2020年3月31日的财年为3,080万笔)，其支付部门产生了8,300万欧元的收入(截至2020年3月31日的财年为6,080万欧元)，占环球蓝联总收入的19.7%(截至2020年3月31日的财年为14.5%)。

外汇解决方案

Global Blue的FX Solutions服务使国际购物者能够用本国货币进行交易，从而使他们对自己的假日或商业支出更清晰、更有信心。这可以通过DCC或MCP交易来实现。DCC允许收购者允许国际购物者以本国货币支付各种交易(在POS、ATM或电子商务)，而MCP允许电子商务提供商定价

2 全球购物者每年的消费低于3000欧元

3 全球购物者每年的消费在300-2万欧元之间

4高净值个人-全球购物者每年消费超过20,000欧元

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以首选购物者货币支付的商品，所有付款交易的实时汇率，同时继续收到以本国货币结算和报告的费用。

典型的DCC交易始于提示国际购物者以本币或本国货币付款。国际购物者选择以本国货币支付的金额(包括交易费)，发行银行以本国货币借记国际购物者。商家、收购银行和环球蓝联将从交易费用中分得一杯羹。下图总结了DCC流程。

DCC流程的简化概述5

注意事项：开证行就GBP900购买金额转换收取的外汇手续费通常等于或高于Global Blue动态货币转换费。

Global Blue FX Solutions服务为收购者提供额外的收入来源，因为收购者获得国际购物者支付的部分佣金。对于商家来说，除了从国际购物者支付的佣金中获得收入外，FX Solutions服务还增强了国际购物者的体验。最后，国际购物者从FX Solutions服务中受益，因为他们获得了最优惠的价格保证，并且肯定会以本国货币支付透明的金额。

其他支付解决方案

除了FX解决方案，环球蓝联还开发了收购、金融处理建议和其他支付解决方案，以满足其客户结算需求。它提供了一个白标商户收购平台和一个符合PCIDSS标准的多币种金融处理平台。这一平台使其能够连接支付渠道、处理平台和卡方案，并使环球蓝联能够提供第三方金融处理服务，包括与Visa、万事达卡、银联支付和美国运通的结算。该平台还允许第三方代表收购人进行多货币交易的财务授权和清算。Global Blue提供的其他支付解决方案包括原始信用交易(OCT，Visa交易指定)处理、钱包集成、链接支付和按存储容量使用计费管理等。

购后解决方案

2021年，环球蓝联做出战略决定，扩大对零售商的技术服务范围，并推出覆盖国内和电子商务购物者的解决方案。环球蓝联投资超过100欧元

5本图表仅用于说明目的，而不是代表DCC过程中涉及的实际金额。实际金额可能会因若干因素而有所不同，包括与收购方及商户达成的协议所载的收入份额分配、预期的DCC接受率及市场趋势。

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100万美元收购三家专门从事购后解决方案的公司，两家在电子商务领域(之字形和发货)，一家在店内(Yocuda)。通过其TFS解决方案，环球蓝联与其零售合作伙伴的广泛接触为该公司提供了这些零售技术解决方案的高效上市机会。

在截至2024年3月31日的财政年度中，Global Blue处理了2570万笔购后解决方案交易，其购后解决方案部门产生了2750万欧元的收入，占Global Blue总收入的6.5%：

•之字形：Global Blue通过将零售商连接到由130个国家和地区的1000多家运营商服务和200多个仓库组成的网络，为1500多万国内购物者提供增强的、完全数字化的退货体验，帮助零售商更有利可图地管理全球电子商务退货和交换，同时为消费者提供更顺畅和增强的退货体验。电子商务退货用一个用户友好和直观的在线退货门户网站取代了过时的纸质“盒子里的标签”解决方案，该门户网站提供了更广泛的发货选择，包括邮局、包裹商店、储物柜和从家里收集，以及更换替代方案。此外，它还通过整合、本地市场转售和入境消费者查询来降低物流成本，并允许在退货之外进行兑换，从而提高了零售商的盈利能力。

•Yocuda：Global Blue提供解决方案，使零售商能够向客户发送内容丰富的个性化数字收据。这项技术可以链接到现有的零售商计划，如品牌忠诚度、客户关系管理(CRM)、客户服务和客户数据平台(CDP)计划。

•发货：Global Blue提供SaaS解决方案，使在线零售商能够提供独特的、令人放心的购买后体验。该体验完全可定制，以实现强大的品牌沟通。此外，它还收集并提供有关运营商业绩和客户反馈的数据，以了解送货对客户和品牌关系的影响。

其他成长型产品

为进一步推动购买后解决方案的战略决策，环球蓝联在过去四年中开发和推出了另外三款内部产品，以释放新的增长机会。这些解决方案中的每一个都证明了强有力的早期证据和令人鼓舞的结果。

•酒店和零售支付网关：酒店和零售网关部门越来越多地转向全渠道客户之旅，重点是支付体验。为了抓住这一市场机会，环球蓝联开发了一种综合支付网关，目前正交叉销售给已经在使用其FX解决方案技术的50多家商家收购方合作伙伴。该集成系统支持与POS和DCC应用程序集成的多渠道支付和令牌化。卡号的标记化确保了符合PCIDSS标准，使得能够通过虚拟终端接口进行“卡不存在”交易(即，国际购物者不实际出示他们的卡的在线交易)，从而减少对物理支付终端的需求。此外，Global Blue的服务包括自动钥匙支付流程，例如在入住时进行预授权，在入住和快递或标准结账期间充值，以及支持自助登记亭的消费者界面。截至2024年3月31日，环球蓝联已经在澳大利亚400家酒店中的300多家酒店部署了其网关解决方案，并拥有强大的收购方国际渠道，8家收购方和PSP正在实施，这些收购方和PSP连接到已经签约的收购方，还有12家正在进行中。

•数据：通过免税购物流程，环球蓝联平均每笔交易收集50个数据点，例如，通过护照信息收集“谁”，通过SKU级别逐项收集“什么”，以及“在哪里/何时”。Global Blue在过去几年中投资超过760万欧元，围绕这个广泛的专有数据集开发数据仓库功能，其中包括超过

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5000万购物者和2.22亿笔交易。这使得Global Blue能够为其客户建立一个全面的数据产品，以更好地了解和提高他们的表现。

•国际购物者数字营销：虽然海外奢侈品市场占奢侈品市场的近三分之一，但这一细分市场的数字消费者参与度相对较低。凭借环球蓝联庞大的专有数据库和在免税购物领域的领先地位，它成功地为零售商发起了数字营销活动，将消费者在国内吸引到他们的电子商务网站，或者当消费者在国外购物时吸引到他们的商店。截至2024年3月31日，环球蓝联约有410万注册购物者，与2023年3月31日相比增长了62%。自截至2020年3月31日的财年成立以来，环球蓝联已经推出了100多项直接数字营销和自驾到店活动(点击率超过4%，而行业平均水平为1%)和50项额外退款自驾到店活动。

Global Blue Technology(TFS)平台

Global Blue运营着一个完全集成的、基于云的内部技术平台，这是其价值主张的基础。解决不同利益攸关方不同需求所需的解决方案的广度导致了一个复杂的生态系统。Global Blue的平台旨在以高效的方式管理巨大的复杂性，并基于以下原则：

•可扩展性：Global Blue的TFS发行解决方案完全集成在单一平台中，在软件基础上使用单一源代码(即编程语言)、完全虚拟化的计算环境和三层架构。Global Blue采用了数据库集群方法，旨在根据需要随额外的计算和存储资源进行扩展。

•敏捷性：我们技术平台的基于云的性质简化了创新过程并缩短了上市时间。该平台的灵活性使Global Blue能够轻松在新国家/地区推出，无需进行大量投资，因为它拥有一个为所有国家/地区提供服务的集中平台，并使其能够快速应对行业和监管要求的变化。

•韧性：Global Blue平台的弹性和可靠性对其与商户及其收单机构、PSP和POS提供商以及海关和当局的数字出口验证系统集成的能力至关重要。Global Blue运营双站点（主动-主动）数据中心基础设施，实现持续冗余。这两个站点都提供足够的资源来托管所有生产环境，并符合高可用性和灾难恢复目的。截至2024年3月31日的财年，其发行解决方案的可用性平均为99.90%。

•安全性：安全性嵌入到我们所有的应用程序中。Global Blue将信息安全放在首位，并做出了预测和应对当前和正在出现的IT风险的设计决策。它被要求遵守严格的数据安全要求，包括PCIDSS和GDPR。Global Blue有专门的内部流程来确保个人数据的安全，从而将信用卡信息安全地标记化并单独存储在冗余标记化机制中。

我们灵活、可扩展和高度集成的平台使其能够通过与40多个采购商和PSP合作伙伴以及250多个POS合作伙伴的集成来促进支付处理，并通过13个方案集成来促进交易处理，并通过与20多个海关验证出口软件平台的集成为海关和当局提供验证引擎。我们目前有50多项新产品功能正在研发中，我们打算在中期内推出这些功能，以增强所有利益相关者的体验。我们将继续创新，为市场带来领先的产品和解决方案。

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销售和市场营销

我们拥有一支全球销售和营销团队，并在选定的国家和地区增加了区域经理。我们的销售和营销人员在我们的解决方案和客户需求方面拥有丰富的专业知识，是我们商业关系的核心。通过我们跨部门进入市场的方法，我们通过虚拟和面对面的销售努力瞄准了我们的大多数潜在客户。作为我们增长战略的一部分，我们打算加强与商家、海关、当局和其他利益相关者的营销努力，包括持续的市场研究、客户参与和推出新的解决方案。

我们的销售和营销战略以客户价值创造(CVC)为补充，为大客户和潜在客户提供系统化的客户管理。CVC支持我们的销售团队与潜在客户和客户一起创造价值，提供分析、建议、内容和治理。这一价值创造过程由四个面向行动的阶段组成：

•在最初的会议中，CVC团队邀请潜在客户和客户参加会议，目的是让C级高管了解免税购物和相关机会；

•价值创造讲习班，目的是与客户团队共同制定相关和定制的行动计划；

•根据研讨会的结论制定行动计划；以及

•与客户一起领导指导委员会，继续协调和执行行动计划。

我们相信，我们的销售、营销和CVC人员之间的广泛协调是我们持续扩张的动力。这些团队对产品创新和客户需求提供独特的见解，支持持续的产品创新和高客户保留率，并从现有客户中发现更多机会。

竞争

环球蓝联是免税购物领域的全球领先者，拥有约70%的市场份额6。我们估计我们的市场份额是我们下一个TFS竞争对手Planet的三倍多，Planet主要专注于欧洲TFS细分市场。TFS细分市场中最大的两家公司(包括环球蓝联)合计占有约90%的市场份额，其余10%的TFS细分市场高度分散，主要由提供内部TFS服务的规模较小的公司组成。此外，某些政府还选择将TFS进程纳入内部。

另一方面，Global Blue的支付业务与各种不同规模的业务展开竞争，包括在线竞争对手，向企业和直接向个人提供全方位的支付和货币兑换服务，通常是以更高的汇率。同样，环球蓝联的PPS业务与大量竞争对手竞争，包括在零售退货、电子收据和在线购后流程方面。

影响我们市场的主要竞争因素包括：

•我们的技术平台和解决方案的质量、广度和深度，包括提供数字化解决方案并与商家、政府和其他第三方系统和应用程序集成的能力；

•合规和监管，包括能够快速适应和反映不断变化和复杂的增值税法律和海关法规；

•地理范围，包括我们开展业务的国家以及地点、退款点数和利益攸关方的可及性；

•购物者体验，包括我们提供的服务和应用程序的易用性和功能水平；

6截至2020年3月31日的财政年度的市场份额，基于TFS SIS和管理层认为自那以来没有实质性变化

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•定价；

•与关键决策者的销售和营销关系历史；以及

•能够履行网络安全、隐私和数据保护义务，以及有效利用数据更好地预测需求。

虽然我们在一个竞争激烈的市场中运营，但我们相信，基于上述因素，我们将进行有利的竞争。然而，我们保持竞争力的能力将取决于我们在上述领域的持续表现。有关更多信息，请参阅“风险因素-与我们业务相关的风险-环球蓝联在竞争激烈的市场中运营，环球蓝联的商户可能会被环球蓝联的竞争对手抢走。”

主要市场

环球蓝在欧洲、中东和非洲、亚太地区和美洲的50多个国家和地区开展业务，从截至2024年3月31日的财年收入来看，其最大市场是澳大利亚、法国和意大利(按字母顺序)，而在新冠肺炎之前的参考年度，最大市场是德国、意大利和英国。

下表按地理位置和细分市场汇总了环球蓝联过去两个财政年度的收入(详情请参阅：注7-细分市场信息”):

																		截至3月31日止的财政年度
																		2024			2023
																		(单位：百万欧元)
欧洲																		260.0			202.3
亚洲												46.9			23.5
世界其他地区																		4.8			3.1
总TFS												311.7			228.8
欧洲																		15.6			12.3
亚洲												67.4			49.5
世界其他地区																		—			—
付款总额												83.0			61.8
欧洲																		27.5			20.9
亚洲												—			—
世界其他地区																		—			—
总PPS												27.5			20.9
欧洲																		303.2			235.4
亚洲												114.3			73.0
世界其他地区																		4.8			3.1
总收入												422.3			311.5
没有PPS的欧洲																		275.7			214.5
没有PPS的亚洲												114.3			73.0
没有PPS的世界其他地区																		4.8			3.1
不含PPS的总收入												394.8			290.6

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年内季节性

环球蓝联的业务受可预测的季节性影响，因为其业务的很大一部分服务于旅游行业的休闲部分，该行业在北半球的夏季特别活跃。因此，环球蓝联在其财政年度上半年，即夏季旺季期间，对营运资金的需求更大，然后在财政年度下半年清盘。另请参阅“流动资金和资本资源-净营运资本“了解更多细节。

C.组织结构

下图描述了我们截至2024年6月5日的组织结构。百分比是指我们的普通股以及各自股东或股东团体持有的A、B系列优先股的投票权。我们的普通股和A、B系列优先股拥有相同的投票权。因此，在计算百分比时，(A)分子是通过将股东持有的我们的普通股数量加上股东持有的A系列和B系列优先股的数量计算出来的；以及(B)分母是通过将我们的已发行普通股总数加上A系列和B系列优先股(但不包括以国库持有的股份)的总数来计算的。该结构图假设未行使任何环球蓝认股权证。

(1)反映由我们的董事、执行管理层成员和其他员工持有的普通股和A系列优先股。

(2)反映由SL Globetrotter L.P.(“Globetrotter”)和Global Blue Holding L.P.(“Cayman Holdings”)直接持有的普通股和A系列优先股。SL Globetrotter GP有限公司是Globetrotter和开曼控股公司的普通合伙人。SL Globetrotter GP，Ltd.的唯一股东为Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.。Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.的普通合伙人为Silver Lake(Offshore)AIV GP III，Ltd.。

(3)反映蚂蚁根据2020年1月15日由蚂蚁、本公司、Globetrotter和开曼控股之间的股份购买和出资协议收购的普通股。

(4)反映根据日期为2022年5月5日的投资协议，由Certares Opportunities Wolverine S.a.r.l直接持有的普通股和B系列优先股。

我们以矩阵结构组织，地理区域与我们的业务交互，由共享技术和中央功能支持，旨在使我们更接近我们的客户，并促进营销和销售组织之间的沟通。

虽然Global Blue Group Holding AG是母公司，但我们通过专门的TFS、Payments和PPS公司开展全球业务，也通过专门的子公司的服务活动开展业务。我们提供一定的行政、人力资源、法律、财务、战略、营销和

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根据我们收回成本的服务协议向我们的合并子公司提供其他间接费用服务。

另请参阅“项目4.公司的历史和发展“和”项目4.B业务概述”.

截至本年度报告Form 20-F之日，环球蓝联的集团由分布在45个国家和地区的95多家实体组成。环球蓝联不断审查环球蓝联的集团结构，以期简化环球蓝联的集团结构，减少集团公司的数量。

本公司的主要附属公司如下所列。

名字			公司注册国家/地区和营业地址						本集团持有普通股的比例
货币精选私人有限公司			悉尼，澳大利亚北部						100%
环球蓝联法国			法国巴黎						100%
环球蓝色意大利公司。			意大利米兰						100%

D.财产、厂房和设备

我们的有形固定资产主要包括机器、设备和计算机，以及写字楼、退款积分和租赁改进等使用权资产。我们的主要执行办事处位于瑞士西格尼，而我们的主要服务地点位于维也纳(奥地利)、米兰(意大利)、巴黎(法国)、悉尼(澳大利亚)和杜塞尔多夫(德国)。其他服务地点包括布拉迪斯拉发(斯洛伐克)、赫尔辛基(芬兰)、吉隆坡(马来西亚)、波尔图(葡萄牙)和新加坡(新加坡)。我们一般为我们的主要设施签订长期租约，如办公室和退款积分。由于我们业务的性质和有形固定资产的类型，不存在可能影响我们使用资产的重大环境问题，我们的任何有形资产也不存在重大负担。

项目4A。未解决的员工意见

不适用。

项目5.业务和财务审查及展望

您应阅读本年度报告20-F表格所载有关本公司财务状况及经营业绩的讨论和分析，以及本公司经审计的财务报表，包括财务报表附注。对截至2022年3月31日的财政年度某些项目的财务状况和经营结果的讨论和分析，以及截至2023年3月31日的财政年度与2022年3月31日的财政年度之间的年度比较，未包括在本20-F表中截至2023年3月31日的财政年度表格20-F的“项目5.营运和财务回顾及展望”其通过引用结合于此。以下讨论基于我们根据国际会计准则理事会发布的IFRS编制的财务信息，这些财务信息可能在重大方面与其他司法管辖区普遍接受的会计原则有所不同。以下讨论包括涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。由于许多因素，包括但不限于下述因素，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。项目3.关键信息--D.风险因素“以及本年度报告的其他部分。

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A.经营业绩

概述

Global Blue Group Holding AG及其子公司(“集团”或“Global Blue”)是商家的战略技术和支付合作伙伴。Global Blue于1980年在瑞典建立了免税购物(TFS)的概念，并已成为全球领导者(基于其在免税购物解决方案中的份额)和免税购物技术的先驱。Global Blue提供支付，包括动态货币兑换(DCC)，Global Blue是这方面的领先提供商。最后，环球蓝联还提供购后解决方案(PPS)，包括电子商务退货平台、eReceipt平台以及最近与SaaS提供商ShipUp SAS(ShipUp)的业务合并，ShipUp SAS(ShipUp)使品牌能够提供无缝、主动和品牌化的购后沟通，从而将发货体验转化为新的增长点。

细分市场报告

Global Blue将其业务分为三个部门：TFS、Payments和PPS。因此，在本管理层的财务状况和经营成果讨论和分析中提出的财务报表和其他报告信息将TFS、付款和PPS作为单独的报告部分，并描述了整个业务。

新冠肺炎

新冠肺炎疫情以及相关的国际旅行减少和经济活动减少，对环球蓝联的业务、运营业绩和财务状况产生了负面影响。因此，环球蓝联在截至2021年3月31日的财政年度的收入下降了89.8%%而截至2019年12月的12个月。随着国际旅行和相关国际购物的恢复，环球蓝联金融业务有所恢复，截至2024年3月31日的财政年度可比周边收入达到8%9% 与截至2019年12月的相应十二个月相比。亚洲，尤其是中国，在重新开放国际旅行方面落后于欧洲和美国，但最终重新开放；环球蓝联现在观察到亚洲和欧洲的中国游客逐渐复苏，预计随着达到并超过冠状病毒感染前的水平，这一趋势将与其他民族一致。

影响环球蓝联业务和经营业绩的关键因素

以下因素已经并预计将继续对我们业务的发展和环球蓝联的运营业绩做出重大贡献。

外部因素

长期的外部因素

全球个人奢侈品市场是TFS细分市场的关键驱动力，因为TFS购买的大部分是奢侈品。根据2019年进行的第三方行业报告，全球个人奢侈品市场估计约为2810亿欧元(截至2019年12月31日)，根据管理层的估计和内部数据，其中32%归因于海外奢侈品市场(定义为在海外进行奢侈品购物，而不是在国际购物者的来源国)，约62%(或560亿欧元)符合增值税退税条件。这意味着有资格获得增值税退税的海外奢侈品支出占700亿欧元TFS细分市场的80%(或560亿欧元)，其余20%(或140亿欧元)是有资格获得增值税退税的海外非奢侈品支出(例如快时尚、电子产品等)。根据贝恩公司2024年1月发布的3600亿欧元的《奢侈品万岁》报告，利用这一框架以及2023年个人奢侈品市场的规模，将意味着2023年TFS的潜在市场规模将达到900亿欧元。在估计TFS部门的规模时，Global Blue的估计仅限于在允许第三方提供商或商家处理增值税退款的国家/地区有资格获得增值税退税的交易。因此，这一点

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定义不包括跨境退税计划、政府运营的计划(例如澳大利亚和泰国)、不符合条件的交易以及没有增值税立法或增值税退税计划的国家/地区。

影响环球蓝联业务的长期因素有三个，这三个因素是我们行业固有的。这些因素包括：(I)海外奢侈品市场增长；(Ii)有利的增值税动态；以及(Iii)端到端TFS流程的数字化。由于这些长期的外部因素，Global Blue TFS SIS在2010年4月1日至2019年12月31日(新冠肺炎大流行之前)期间增长了15%，而国内奢侈品市场和海外TFS奢侈品市场在2009年至2019年间的复合年均增长率分别为6%和10%。

海外奢侈品市场增长

全球个人奢侈品市场是一个庞大、具有弹性和持续的复合市场，2009-2019年的复合年增长率为6.7%。根据环球蓝联的估计，海外奢侈品市场占奢侈品市场的32%，在同一时期以10.0%的复合年增长率超过了整体市场的增长，这主要是由于中产阶级和高净值人士(“HNWI”)的动态变化。2009年至2019年，高净值人士以9%的复合年增长率增长，在截至2020年3月31日的财政年度，高净值人士占Global Blue完成的SIS的25%。我们预计这些趋势将持续下去。

在截至2020年3月31日的财年中，来自新兴市场的国际购物者占环球蓝联已完成SIS的71%。因此，环球蓝联的业务受益于新兴市场中产阶级的增长，这导致了旅行的增加和国际旅游支出的增加(包括免税购物)。在2010年4月1日至2019年3月31日期间，中产阶级家庭的年复合增长率为10%，这支撑了同期新兴市场旅行者前往环球蓝联TFS目的地市场的国际旅行的11%的复合年增长率。尽管出现了历史性的增长，但我们认为，中产阶级在新兴市场的总人口中所占的比例仍然很小，而且这部分人口还有很大的增长空间。

增值税动态

增值税是一种普遍接受的对国内商品和服务消费征收的间接税，但那些零税率的商品和服务(如食品和基本药品)或免征增值税的商品和服务(如出口)除外。增值税环境非常复杂，原因有很多。增值税税率因国家而异(欧洲国家在15%到25%之间，亚太地区国家在5%到10%之间)。例如，在欧盟，理事会指令2006/112/EC(“欧盟增值税指令”)协调了整个欧盟的增值税立法和增值税退税计划，并在两者发生冲突的情况下优先于各国的增值税法规。欧盟增值税指令规定，每个欧盟成员国必须适用至少15%的标准增值税税率，并且没有最高税率，任何变化都需要所有欧盟成员国的一致决定，从而使变化受到限制，难以达成一致。

支持增值税立法的关键原则是征税的“目的地原则”，该原则规定，商品应在消费国家征税，而不是在购买国家征税。具体地说，在实施增值税退税计划的国家购物的国际购物者不需要在购买国缴纳增值税，并且能够在离开购买国或地区时退还这些交易的增值税。因此，增值税退税计划被视为增加一个国家对国际购物者吸引力的一种方式. 环球蓝联的分析表明，在截至2010年3月31日至2019年3月31日的财政年度内，已采用增值税退税计划的国家的国际购物者奢侈品零售额增长了10%，而未采用增值税退税计划的国家仅增长了7%。环球蓝联预计，这种增长差异将持续下去。

截至2024年3月31日，有181个国家和地区制定了增值税立法，而在截至1980年3月31日的财政年度，这一数字为27个。虽然近年来全球采用增值税立法的速度有所放缓，因为增值税立法已接近全球采用，但环球蓝联认为这种放缓不会影响环球蓝联的增长战略，因为截至2024年3月31日，已有72个国家和地区采用了增值税退税

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计划，这意味着已有109个国家和地区制定了增值税立法，但尚未采用增值税退税计划。Global Blue在新国家开设了7家，到目前为止，有7家在2009年至2019年期间开业，3家在2020年间开业。

出口验证数字化

只有在国际购物者的免税交易经过海关验证后，他们的增值税才会退还给他们。然而，由于缺乏认识和/或出口验证过程中的摩擦(有时包括所需的排队)，国际购物者要么决定不签发免税表格，要么决定不寻求退款。

为了特别在更广泛的增值税退税流程的出口验证步骤中解决这一摩擦，海关和税务当局已开始引入数字出口验证，包括自助验证亭和基于规则的引擎，这些引擎识别绿色通道(不需要海关官员进行实物验证，适用于大多数交易)和红色通道(确实需要实物验证)的交易。在截至2024年3月31日的财年中，经数字验证的Global Blue在商店的销售额总计达到84%，不包括英国和俄罗斯(这比截至2020年3月31日的财年显著增加了27个百分点)。新冠肺炎加速了这一进程，随着国际购物者适应这些变化，这一好处需要几年时间才能完全实现。另外，环球蓝联正在对其提议进行投资，以进一步减少摩擦并提高人们的意识，具体内容将在后面详细说明。

短期外部因素

影响环球蓝联业务的短期因素有四个：(I)短期汇率波动；(Ii)旅行中断；(Iii)环球蓝联的增长构成(混合效应)；以及(Iv)年内季节性。有关这些因素的更多信息，请参阅“风险因素.

短期外汇汇率波动

从历史上看，汇率波动会导致环球蓝联的运营业绩出现短期波动，特别是在关注较短时期的情况下，如季度业绩。来源地货币对和目的地货币对之间相对汇率的变动通过直接影响国际购物者的购买力来影响环球蓝联的业务，进而对环球蓝联的经营业绩产生积极或消极的影响。

旅行中断

虽然国际旅行在过去十年中普遍增加，但也可能受到宏观经济状况以及自然灾害、传染病暴发(新冠肺炎大流行是最近最极端的例子)、内乱、国际敌对行动、恐怖袭击和其他事件造成的临时中断的影响。我们发现，环球蓝联基于国际购物者来源和目的地以及商户商店足迹的多元化业务，以及该行业的长期结构性增长，使我们能够部分缓解短期旅行中断的潜在影响。虽然世界上特定地区发生的自然灾害或其他事件不可避免地会对环球蓝联在该地区的业务业绩产生影响，但历史上环球蓝联在世界其他地区不受此类灾害影响的业务业绩在不同程度上减轻了这种干扰。虽然对旅行的确切影响取决于事件的类型，但我们的经验表明，这种干扰通常是暂时的。

环球蓝联的增长构成(混合效应)

由于我们的全球足迹和商家基础的多样性，我们的增长构成可能对我们的运营结果产生直接影响。与环球蓝联的运营结果最相关的因素，包括将其SIS转换为收入，是国家组合、交易规模、商家组合和服务组合：

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•国家组合：欧洲国家的平均增值税税率约为20%，而亚太地区国家的平均增值税税率约为8%。因此，环球蓝联SIS增长的地区构成直接影响收入增长。例如，假设亚太地区和欧洲的购买价格(不包括增值税)均为100欧元，国际购物者将分别支付8欧元或20欧元的增值税。假设退还70%的增值税(分别为5.60欧元和14.00欧元)，并在我们和商家之间获得50%的收入份额，则Global Blue在亚太地区的此类交易的收入将为1.20欧元(或SIS的1.1%)，而欧洲此类交易的收入为3.00欧元(或SIS的2.5%)。因此，如果国际购物者前往亚太地区而不是欧洲，我们相信我们能够抓住这种增长，因为我们的足迹多样化。然而，亚太地区产生的收入不能、也不会抵消欧洲收入的损失。

•商家组合：未退还给国际购物者的增值税百分比由环球蓝联和商家平分。环球蓝联和商家之间的确切收入分配取决于公司与每个商家之间的地理位置和更广泛的商业关系。与普通商家相比，较大的商家往往会占据更大的收入份额，因为他们能够成功地吸引更多的国际购物者，并且更倾向于谈判商业条款。因此，商家的构成推动了SIS向收入的转化。

•服务组合：Global Blue针对不同的退款方法有不同的定价网格，以反映每种方法的成本。由于商家定价较高，退款积分以外的退卡通常具有较低的SIS到收入的转换，尽管由于更低的成本和更深入的技术集成，历史上更好的贡献利润率在财务和战略上都是有利的。在截至2020年3月31日至2024年的财政年度，商家将这一比例从总退款的37%提高到总退款的54%，即在退款点数之外的卡退款。虽然这一转变导致SIS转化为收入的速度较慢，但它提高了我们在这些时期的整体盈利能力。

年内季节性

环球蓝联的业务受可预测的季节性影响，因为其业务的很大一部分服务于旅游行业的休闲部分，该行业在北半球的夏季特别活跃。因此，环球蓝联在其财政年度上半年，即夏季旺季期间，对营运资金的需求更大，然后在财政年度下半年清盘。另见下文“净营运资本”。

内部因素

新合同和续签合同

环球蓝联的业务依赖于其以有利的经济条款续签合同的能力，以及获得增量高亏损收入的新合同。TFS和支付交易产生的收入的一定比例支付给提供支付服务的商家或第三方，这根据合同安排而有所不同，并会定期重新谈判，我们可能会接受增加商家的收入份额。在TFS商户赢利方面，我们的净保留率为正(即，根据TFS SIS获得的商户多于失去的商户)，在截至2015年3月31日的财政年度至2019年的财政年度内，SIS的净保留率为103.0，而在截至2020年3月31日的财政年度至2024年期间，SIS的净保留率为102.8。

成功率

我们的收入受到成功率的影响，成功率意味着发放和退款的符合条件的TSB交易的百分比。成功率可以通过问题或退款流程的改进来推动。发行过程通过发行比率来衡量，发行比率意味着以免税形式发行的符合条件的TSB交易的百分比。发行比率和退款比率也可以根据符合条件的SiS来衡量。随着成功率的提高，我们处理的交易数量也会增加。

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数字化和成功率

以下图表通过参考以下术语总结了截至2019年3月31日财年的估计市场TSB交易数据。

•符合条件的SiS：有资格获得增值税退税的国际购物者进行的交易价值;

•已发行的SiS：在POS上以免税形式发行的符合条件的交易的价值;

•已完成的SiS：成功退款的已发行交易的价值;

•成功率：已签发并已退款的符合条件的交易的百分比，计算方法为以下各项的乘积：

◦发行比率：获发免税表格的合资格交易的百分比；及

◦退款率：已签发免税表格的交易成功退款的百分比；

•非VRO退款(内部)：由商家内部退款但不由TFS提供商退款的交易价值；以及

•第三方服务交易(“寻址市场(VRO)”)：由TFS提供商或第三方退款运营商(“VRO”)退还的交易价值。

(1)增值税退税运营商(VRO)是第三方退税运营商

(2)也称为第三方服务市场

我们的收入受到我们成功率的影响。在发行或退款流程改进的推动下，成功率的提高意味着我们成功地处理了更多的交易。随着成功率的提高，我们处理的交易数量也会增加。在SIS的基础上，截至2024年3月31日，Global Blue的发行率和退款率分别为68%和83%，成功率为56%。这些数据表明，截至2024年3月31日，44%的当前市场未被渗透或未被解决，这意味着与当前水平相比，商店中的TFS销售额有相当大的潜在上行空间。我们寻求通过投资将消费者旅程的每一步数字化来提高成功率，从签发(例如资格检测、代用化)到退款(例如自动退款)，以及在此期间的所有消费者互动。

运营杠杆和可扩展性

环球蓝联的财务状况得益于较高的经营杠杆，这归因于环球蓝联很大一部分成本基础是固定的、有纪律的成本管理方法和技术投资

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在较早时期发生的。作为对改进我们的流程和技术的投资的结果，我们相信我们有能力以有限的增量成本增加新的交易量，而不需要大量的额外资本支出。基于运营费用(不包括特殊项目、通过业务合并获得的无形资产的摊销以及其他折旧和摊销)，环球蓝联63%的成本基础在截至2024年3月31日的财政年度是固定的。由于我们的成本是固定的，如果我们的增长放缓或下降，我们的运营结果将受到不利影响，因为我们无法同样程度地降低我们的固定成本。然而，我们可以不时地采取成本行动，降低固定成本基础，这从应对新冠肺炎疫情的短期和长期成本节约举措中可见一斑，从而部分减轻这种不利影响的程度。

关键绩效指标

环球蓝联定期监测以下关键业绩指标，以评估其业务和趋势，衡量其业绩，准备财务预测，并做出战略决策。这些关键业绩指标都不是根据《国际财务报告准则》衡量财务业绩的指标。尽管如此，环球蓝联认为，这些关键业绩指标是其财务业绩趋势的重要指标。关键业绩指标有其固有的局限性。在分析Global Blue的未来业绩时，投资者应考虑任何关键业绩指标，以及根据IFRS列报Global Blue的运营结果和财务状况，而不是将其作为IFRS财务衡量标准的替代方案。

下文所列关键业绩指标未经任何审计员或其他专家审计或审查。用于计算这些关键业绩指标的信息来自管理信息系统。由于这些关键业绩指标是由环球蓝联管理层定义的，它们可能无法与其他公司使用的类似术语相提并论，这可能会限制它们作为比较指标的实用性。在可能的情况下，明确界定措施，并提供与《国际财务报告准则》措施的对账。如计入调整或回补，则不应被理解为环球蓝联的未来业绩不受任何经调整项目的影响，或环球蓝联的预测和估计将全部或根本实现。

店内销售额(SIS)

合计SIS表示TFS SIS、付款SIS和采购后解决方案SIS的总和，它们是：

•TFS SIS代表国际购物者购买的商品的价值(包括增值税)。

•Payments SIS代表国际购物者支付的金额(包括增值税)。

•购后解决方案SIS代表在线购物者通过之字形服务退回的商品的原始价值。

SIS的业绩与收入业绩有直接联系，详见下文我们的运营业绩。有关更多详细信息，请参阅“运营结果”。下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的财政年度的TFS SIS、付款SIS、购买后解决方案SIS和总SIS：

												截至3月31日止的财政年度
																		2024			2023
																		(单位：数十亿欧元)
TFS SIS																		19.6			13.1
支付SIS																		6.3			5.2
PPS SIS																		2.4			1.7
总SIS																		28.3			20.1

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TFS SIS

TFS SIS增加了65亿欧元，或48.9%，达到196亿欧元截至2024年3月31日的财政年度，由131亿欧元与截至2022年3月31日的45亿欧元相比，增加了151亿欧元，增幅为337.5.这些增长主要是由于取消了最后一项限制，进一步从新冠肺炎的影响中恢复过来继中国在2023年初取消零新冠肺炎政策后，这使得国际购物恢复到新冠肺炎之前的运营水平，尽管来自中国的购物者仍在全面反弹，

支付SIS

在截至2024年3月31日的财政年度，Payments SIS增加了11亿欧元，增幅21.1%，达到63亿欧元，52亿欧元截至2023年3月31日的财政年度增加了42亿欧元，较截至2022年3月31日的21亿欧元增加了200.5%。由于取消了旅行限制，国际旅行在大多数地区恢复到大流行前的水平，以及某些市场出现了新的业务，业绩正在改善。

购后解决方案SIS

在截至2024年3月31日的财政年度，购买后解决方案公司增加了7亿欧元，增幅为39.8%，从截至2023年3月31日的财政年度的17亿欧元增加到24亿欧元，增加了11亿欧元，增幅为90.5%，比截至2022年3月31日的财政年度的13亿欧元增加了13亿欧元。这些增长主要是由于Z字形继续努力通过加入新客户来扩大商家基础。

经营成果

截至2024年3月31日和2023年3月31日的财政年度的经营业绩比较。

下表和后续讨论总结了我们截至2024年和2023年3月31日的财政年度的财务业绩和某些经营业绩：

												截至3月31日止的财政年度
																		2024			2023
												(单位：百万欧元)
损益表数据：
总收入																		422.3			311.5
其中：TSB收入																		311.7			228.8
其中：支付收入																		83.0			61.8
其中：PPS收入																		27.5			20.9
运营费用																		(324.4)			(297.3)
营业利润/(亏损)																		97.9			14.1
财政收入																		7.1			2.1
融资成本																		(57.4)			(38.6)
净融资成本																		(50.3)			(36.6)
税前利润/（亏损）																		47.5			(22.4)
所得税优惠/(费用)																		(26.6)			(1.0)
该期间的利润/(亏损)																		20.9			(23.5)

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总收入

截至2024年3月31日止财年，我们的总收入从截至2023年3月31日止财年的3.115亿欧元增加了1.108亿欧元，增幅为35.6%。这一增长是所有部门个别增长的结果，详情如下。

TFS

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的TFS报告部门的收入增加了8290万欧元，增幅为36.2%，达到3.117亿欧元，而截至2023年3月31日的财政年度为2.288亿欧元。这一增长反映了旅游业在新冠肺炎爆发后的持续复苏。

付款

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的支付报告部门的收入增加了2120万欧元，增幅为34.3%，达到8300万欧元，而截至2023年3月31日的财政年度为6180万欧元。这一收入增长是由于国际旅行的复苏，因为大流行旅行限制被取消，以及某些市场的业务。

购后解决方案

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的售后解决方案报告部门的收入增加了670万欧元，增幅为32.0%，达到2750万欧元，而截至2023年3月31日的财政年度为2090万欧元。这一报告部门的收入增长是在2022年10月通过新客户的加入以及与ShipUp的业务合并带来的收入增量来扩大商家基础的业绩和持续努力之后出现的。

运营费用

下表提供了业务费用的主要细目：

			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023
			(单位：百万欧元)
总运营费用			(324.4)			(297.3)
通过企业合并获得的无形资产的摊销			(4.4)			(14.3)
其他折旧及摊销			(39.4)			(36.7)
折旧及摊销			(43.8)			(51.0)

总运营费用

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的总运营费用增加了2710万欧元，增幅为9.1%，从截至2023年3月31日的财政年度的297.3欧元增至297.3欧元。这一增长主要是由于与销量相关的运营费用增加、通货膨胀的影响以及与ShipUp业务合并产生的增量成本，但通过业务合并获得的无形资产摊销较低以及特殊项目费用较低部分抵消了这一增长。

折旧及摊销

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的折旧和摊销费用减少了720万欧元，降幅为14.2%，从截至2023年3月31日的财政年度的5100万欧元降至4380万欧元。这减少量主要由通过业务合并获得的无形资产的摊销推动(详情见下文)。

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在截至2024年3月31日的财政年度，我们通过业务合并费用获得的无形资产摊销减少了990万欧元，降幅为69.1%，从截至2023年3月31日的财政年度的1430万欧元降至440万欧元。这主要是由于Global Blue通过业务合并获得的部分客户关系资产已达到其使用年限，但被收购后解决方案部门收购的业务的新资产摊销部分抵消。

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的其他折旧和摊销费用增加了260万欧元，增幅为7.2%，从截至2023年3月31日的财政年度的3670万欧元增加到3940万欧元。这一增长是由于与资本化支出增加相关的摊销费用增加推动的，这是公司继续投资于创新的目标的一部分，通过开发新的功能和功能来提高TFS成功率以及支付部门的新产品。

净融资成本

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的净财务成本增加了1380万欧元，增幅为37.6%，从截至2023年3月31日的财政年度的3660万欧元增加到5030万欧元，这主要是由于利息支出和与偿还旧信贷安排相关的成本增加，但更有利的汇率部分抵消了这一增长。

所得税优惠/(费用)

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的所得税支出增加了2,560万欧元，或2435.1%，至支出2,660万欧元，而截至2023年3月31日的财政年度的支出为100万欧元，主要是由于税前收益的增加，以及截至2023年3月31日的财政年度录得的420万欧元的抵销收益，这是由于根据从德国当局收到的最终纳税评估和对递延税项资产的重新评估，基于从德国当局收到的最终纳税评估，扭转了之前记录的不确定税收状况，导致了120万欧元的税收损失。

本期利润/（亏损）

我们在截至2024年3月31日的财政年度的利润/(亏损)增加了4440万欧元，或189.1%，至2090万欧元的利润，而截至2023年3月31日的财政年度为亏损2350万欧元。由于上述因素，该期间的利润增加。

非国际财务报告准则财务衡量标准

我们管理层考虑的关于我们经营业绩的其他指标包括调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、调整后的税收影响、调整后的税费、调整后的净收益(集团份额)、调整后的有效税率、可变调整后的运营费用、固定调整后的运营费用、调整后的运营费用和净债务。

这些非国际财务报告准则的衡量标准之所以被考虑，是因为它们被管理层用来监测环球蓝联的业务和运营的基本表现。此外，这些非国际财务报告准则的衡量标准中的某些指标是环球蓝联业内以及分析师和投资者作为业绩补充衡量标准常用的衡量标准。此外，当这些措施与国际财务报告准则的相关财务措施一起使用时，为投资者提供了一个额外的财务分析框架，管理层除使用历史经营业绩外，还将其用作财务、运营和规划决策的基础，以及第三方已表示对评估Global Blue及其结果有用的当前衡量标准。

这些非国际财务报告准则的衡量标准可能不能反映环球蓝联的历史经营业绩，也不能用来预测环球蓝联的未来业绩。阅读这些非《国际财务报告准则》措施时，应结合本节标题为“经营和财务审查及

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并非所有公司都以相同的方式或一致的基础来计算非国际财务报告准则的计量。因此，这些衡量标准和比率可能无法与其他同名或类似名称的公司使用的衡量标准相比较。因此，不应过分依赖下述非国际财务报告准则的衡量标准。

调整后的EBITDA

下表提供了调整后的EBITDA的营业利润/(亏损)与调整后的EBITDA利润率之间的对账：

																		截至3月31日止的财政年度
																		2024			2023
																		(单位：百万欧元)
本期利润/（亏损）																		20.9			(23.5)
利润/(亏损)利润率(%)																		5.0		%	(7.5)		%
所得税(福利)/费用																		26.6			1.0
净融资成本																		50.3			36.6
特殊项目(a)																		7.0			12.8
折旧及摊销																		43.8			51.0
调整后的EBITDA																		148.7			78.0
调整后的EBITDA利润率(%)												35.2		%	25.0		%

(a)特殊项目包括我们认为不能反映其持续经营业绩的项目、与一般业务运作没有直接关系的项目，以及不包括在管理业绩评估内的项目。下文概述了所列各期间的特殊项目。有关进一步讨论，请参阅下面的“特殊项目”。

注：由于价格原因，

在截至2024年3月31日的财政年度，我们调整后的EBITDA增加了7070万欧元，达到1.487亿欧元，而截至2023年3月31日的财政年度为7800万欧元。如上所述，业绩改善的主要原因是与旅行和旅游业复苏有关的收入增加，但调整后业务费用(不包括特殊项目、折旧和摊销)节余减少部分抵消了这一影响。

调整后的营业费用、可变的调整后的营业费用和固定的调整后的营业费用的对账和讨论见调整后的营业费用。

下表显示了调整后的EBITDA总额按部门分列的情况：

																		截至3月31日止的财政年度
												2024			2023
																		(单位：百万欧元)
TFS调整后的EBITDA												196.8			136.9
付款调整后的EBITDA																		39.7			27.5
PPS调整后EBITDA																		(4.8)			(6.0)
核心费用																		(83.1)			(80.5)
调整后EBITDA合计																		148.7			78.0

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在截至2024年3月31日的财政年度，我们TFS和支付报告部门的调整后EBITDA分别为正1.968亿欧元和3970万欧元，而我们购买后解决方案报告部门的调整后EBITDA均为负480万欧元。此外，还有8310万欧元的中央成本，这些成本保持在集团层面，没有分配给我们的三个报告部门。

在截至2023年3月31日的财政年度，我们TFS和支付报告部门的调整后EBITDA分别为正1.369亿欧元和2750万欧元，而购买后解决方案报告部门的调整后EBITDA均为负600万欧元。此外，还有8050万欧元的中央成本，这些成本保持在集团层面，没有分配给我们的三个报告部门。

调整后净收益/(亏损)(集团份额)

下表提供了母公司所有者应占利润/(亏损)与调整后净收入/(亏损)(集团份额)的对账：

																		截至3月31日止的财政年度
												2024			2023
																		(单位：百万欧元)
母公司所有者应占利润/(亏损)												14.0			(25.6)
特殊项目(a)																		7.0			12.8
通过企业合并获得的无形资产的摊销																		4.4			14.3
调整的税收效应(b)																		1.5			(9.6)
调整后净收益/(亏损)(集团份额)																		26.9			(8.1)

(a)请参阅上文调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率期间利润/(亏损)对账中的脚注(A)。有关进一步讨论，请参阅下面的“特殊项目”。

(b)排除特殊项目和通过企业合并获得的无形资产摊销，机械地意味着增加纳税。有些特殊所得税支出与财政期间无关，因此不包括在内。下文概述了所列各期间的这类费用。

我们调整后的净收入/(亏损)(集团份额)在截至2024年3月31日的财政年度增加了3500万欧元，或432.6%，达到2690万欧元的利润，而截至2023年3月31日的财政年度为亏损810万欧元。

																		截至3月31日止的财政年度
												2024			2023
																		(单位：百万欧元)
与企业合并取得的无形资产摊销有关的所得税费用												2.3			3.1
特殊项目的税收影响																		0.6			2.0
特殊所得税抵免/费用(1)												(4.4)			4.5
税收影响调整																		(1.5)			9.6

(i)特殊所得税费用主要涉及与前几年有关的项目

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调整后的实际税率

下表提供了所列期间所得税优惠/(费用)与调整后的有效税率的对账：

																		截至3月31日止的财政年度
												2024			2023
																		(单位：百万欧元)
(i)所得税开支												(26.6)			(1.0)
调整的税收效应(a)																		1.5			(9.6)
(ii)调整后的税收费用																		(25.1)			(10.6)
(iii)税前利润/（亏损）																		47.5			(22.4)
特殊项目(b)																		7.0			12.8
通过企业合并获得的无形资产的摊销																		4.4			14.3
(iv)调整除税前溢利																		59.0			4.7
(i)/（iii）有效税率（%）																		56.0		%	(4.7)		%
(ii)/（iv）调整后的有效税率（%）																		42.6		%	227.7		%

(a)本期利润/（亏损）与调整后净利润（集团份额）对账请参阅脚注（b）。

(b)请参阅上文调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率期间利润/(亏损)对账中的脚注(A)。有关进一步讨论，请参阅下面的“特殊项目”。

截至2024年3月31日的财年，我们的调整后有效税率为42.6%，低于截至2023年3月31日的财年的227.7%。与截至2023年3月31日的财政年度的调整后有效税率相比，截至2024年3月31日的财政年度的调整后有效税率较低，主要是由某些国家/地区的利息成本上限推动的，这降低了税收扣除能力，以及集团的变化对具有不同企业所得税率的各个司法管辖区和通常不就税收损失确认递延所得税资产的亏损实体进行加权。

调整营业支出

下表提供了业务费用的主要细目：

			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023
			(单位：百万欧元)
总运营费用			(324.4)			(297.3)
通过企业合并获得的无形资产的摊销			(4.4)			(14.3)
其他折旧及摊销			(39.4)			(36.7)
折旧及摊销			(43.8)			(51.0)
特殊项目			(7.0)			(12.8)
调整后的营业费用(不包括特殊项目、折旧和摊销)			(273.6)			(233.5)
调整后的可变运营费用(1)			(100.4)			(78.8)
固定调整后的营业费用(2)			(173.3)			(154.8)

(1)调整后的可变营业费用(不包括特殊项目、折旧和摊销)是指随数量变化的营业费用。

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(2)调整后的固定营业费用是指营业费用总额，不包括特殊项目、折旧和摊销以及与数量相关的营业费用。

调整后的营业费用(不包括特殊项目和折旧及摊销)

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的调整后运营费用(不包括特殊项目、折旧和摊销)增加了4010万欧元，达到2.736亿欧元，增幅为17.2%，而截至2023年3月31日的财政年度为2.335亿欧元。这一增长是由于可变和固定调整后的运营费用均有所增加，详情如下。

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的可变调整运营费用(不包括特殊项目和折旧及摊销)增加了2160万欧元，或27.4%，达到1.004亿欧元，而截至2023年3月31日的财政年度为7880万欧元。这主要是由于上文详述的同期销售量增加所致。

在截至2024年3月31日的财政年度，我们的固定调整运营费用(不包括特殊项目和折旧及摊销)增加了1850万欧元或11.9%(1260万欧元，或9.0%，如果不包括购买后解决方案的影响)，增至1.733亿欧元，而截至2023年3月31日的财政年度为1.548亿欧元。这些增长主要是由于通货膨胀和购买后解决方案部门的增量成本造成的。

特殊项目

特殊项目包括审计委员会认为与正常业务业务没有直接关系、不包括在管理业绩评估中的项目，可分析如下：

																		截至3月31日止的财政年度
																		2024			2023
																		(单位：百万欧元)
业务重组费用(i)																		(1.3)			(4.4)
企业重组费用(Ii)																		(5.7)			(2.8)
资产公允价值变动(Iii)																		(1.4)			(3.4)
出售资产净损失(Iv)																		(0.6)			(0.4)
基于股份的支付(v)																		(4.7)			(10.4)
认购权和看跌期权的公允价值变化(Vi)																		9.3			11.1
其他特殊项目(Vii)																		(2.7)			(2.5)
特殊物品总数																		(7.0)			(12.8)

(i)代表主要与遣散费和业务中断相关的费用。

(Ii)代表与再融资和出售相关的费用。

(Iii)代表减损费用。

(Iv)代表资产净销售，包括不动产、厂房和设备销售的收益/损失。

(v)代表购股权和限制性股份授予的公允价值。

(Vi)代表期权和看跌期权（即Yocuda和ZigZag）公允价值的变化。

(Vii)其他特殊项目包括非经常性项目，如资本税、恶性通货膨胀和养老金估值。

我们的特殊项目在截至2024年3月31日的财政年度中的支出为700万欧元。该费用主要涉及：1)570万欧元的公司重组费用，其中430万欧元是再融资费用；2)470万欧元的股份付款；3)270万欧元的其他特殊项目，其中120万欧元与特别养老金估值有关；4)140万欧元的资产成本公允价值变动，其中60万欧元与商标减损有关，130万欧元与各国业务重组费用有关，由

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认股权证和认沽期权公允价值变动930万欧元，其中30万欧元与认股权证公允价值变动有关。

我们的特殊项目在截至2023年3月31日的财政年度中的支出为1280万欧元。支出主要涉及1040万欧元的基于股份的付款，ii)440万欧元的业务重组费用，其中320万欧元与俄罗斯TFS停产有关，iii)340万欧元的资产成本公允价值变化，iv)280万欧元的公司重组费用与评估重组权证和ShipUp收购成本的活动有关，以及v)250万欧元的其他特殊项目，由a)权证和认沽期权的公允价值变化1110万欧元抵消。其中1110万欧元与看跌期权之字形公允价值的变化有关，以及b)100万欧元与看跌期权Yocuda的公允价值变化有关。

净债务

下表列出了所列各期间的债务净额对账：

(千欧元)						截至3月31日
净债务						2024			2023
现金和现金等价物						87,462			240,546
借款--一年后偿还						(611,827)			(731,594)
国际财务报告准则净债务						(524,981)			(565,517)
租赁负债--应在一年内偿还						8,802			6,984
租赁负债--一年后偿还						14,774			10,243
国际财务报告准则第9号融资成本						(23,849)			(4,704)
借款--应在一年内偿还						889			61,946
银行透支(a)						—			—
净债务						(524,365)			(491,048)

(a)包括在某些司法管辖区可用的当地信贷安排。这些本地透支设施都不是承诺性质的。

B.流动资金和资本资源

流动性描述了公司产生足够的现金流以满足其业务运营的现金需求的能力，包括营运资金需求、资本支出、债务利息和服务、收购、其他承诺和合同义务。我们的主要流动资金来源历来包括经营活动的现金流、财务状况表上的现金和现金等价物、循环信贷安排和银行透支安排下的可用金额，以及股票发行。我们根据这些资源是否足够为我们的经营、投资和融资活动提供资金来考虑流动性，从每个资产负债表日起12个月内。我们资本管理的目标是有足够的流动资金，并保持在财务和维护契约的范围内，以履行我们对债权人的义务。

我们的经营活动提供的现金流主要来自增值税退税收入。当国际购物者退款时，收入就会产生，这首先会引发现金外流。现金流出反映了环球蓝联随后收取增值税和环球蓝联向商家支付收入份额的情况，这可能分别需要几周和几个月的时间才能收到现金。因此，我们全年的现金流都是季节性的，在国际购物者出行更频繁的夏季月份，营运资金净需求较大(以及相应的现金流出)。

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在旅行中断期间，例如新冠肺炎疫情爆发，我们头几个月的现金收入增加，原因是：(I)用于国际购物者的增值税退款现金流出减少，(Ii)来自商家和税务机关的增值税应收账款的现金流入，用于与较早前退还的TFS交易相关的全额增值税。在较长时间的旅行中断后，现金余额逐渐减少，原因是：(1)由于没有新的TFS交易，从TFS手续费中没有现金流入；(2)用于结清较长期商户应付款项的现金流出；(3)每月现金支出；关于周转资金的详情，见下文“净营运资金”.

我们可能需要更多现金资源，以进一步满足营运资金需求、进行资本支出、满足债务下的偿债要求和支付利息、为一般企业用途提供资金，以及在某些情况下通过收购扩大我们的业务。我们未来的资本需求将取决于许多因素，例如政府政策变化的速度(即新的TFS国家，最低购买量的减少)，产品推出的支出，以及与相对汇率变动相关的消费者需求的变化。我们还没有就未来的投资做出明确的承诺。我们可以被要求或选择通过融资寻求额外的资金，但额外的资金可能无法以我们可以接受的条款提供，或者根本没有。

截至2024年3月31日，该公司的现金和现金等价物为8750万欧元，主要以欧元持有。该公司230万欧元的现金和现金等价物由子公司持有，这些子公司位于现金集中受到限制的国家。截至2024年3月31日，Global Blue拥有1.01亿欧元的额外可用流动性，其中包括350万欧元的未承诺本地信贷额度和9750万欧元的RCF可用性。

截至2024年3月31日，集团在财务状况表上记录了5.889亿欧元的有息贷款和借款，包括6.1亿欧元的优先债务安排减去2380万欧元的资本化融资费和270万欧元的其他银行贷款。

负债

下表概述了截至指定日期Global Blue的计息贷款和借款情况：

																		截至3月31日止的财政年度
												2024			2023
																		(单位：百万欧元)
非流动融资--优先债务安排																		610.0			630.0
资本化融资费(1)																		(23.8)			(4.7)
循环信贷安排																		—			99.0
补充流动资金安排(2)																		—			61.3
其他银行贷款(3)																		2.7			3.2
有息贷款和借款总额																		588.9			788.8

(1)代表与对我们历史上的债务进行再融资有关的成本。

(2)7500万美元的补充流动资金已全部偿还。

(3)该集团收购了一些银行贷款，截至2024年3月31日，这些贷款的未偿还余额总额为270万欧元，其中90万欧元是短期贷款。

融资协议适用于6.1亿欧元的高级担保定期贷款和9750万欧元的循环信贷融资(各自的定义见“某些债务的说明-银行融资和贷款”)。循环信贷安排包括一个Swingline子安排，允许以欧元计价的Swingline贷款的方式使用高达2000万欧元的循环信贷安排。

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2023年11月，环球蓝联动用高级担保定期贷款，以全额偿还旧定期贷款安排和旧循环信贷安排。

优先担保定期贷款将在初始使用日期后七年到期，循环信贷安排将在初始使用日期后六年半到期。高级担保定期贷款项下的借款按EURIBOR利率计息，适用保证金最高为5.00%，未来可根据高级担保净杠杆率(定义见融资协议)予以降低。循环信贷安排下的借款按EURIBOR利率计息，适用保证金最高可达4.50%，未来可根据高级担保净杠杆率降低。见“某些负债的说明--银行贷款和贷款”。

2020年9月，环球蓝联加入SLF，金额为7500万美元(7010万欧元)。2022年4月1日，该公司提取了2000万美元(1800万欧元)，随后不久，又于2022年4月19日第二次提取了4500万美元(4140万欧元)，这两笔资金都是为了满足营运资金需求。该公司于2023年12月15日偿还了SLF下的未偿还借款。

现金流

下表显示了我们在本报告期间来自/(用于)经营、投资和融资活动的综合现金流：

																		截至3月31日止的财政年度
												2024			2023
																		(单位：百万欧元)
经营活动的现金净额												120.1			15.0
用于投资活动的现金净额																		(39.6)			(69.5)
融资活动产生的现金净额[用于]																		(233.8)			241.1
净汇差																		0.3			2.4
现金和现金等价物净增加/(减少)																		(153.1)			188.8
年初的现金和现金等价物																		240.5			51.1
年终现金和现金等价物																		87.5			240.5
银行透支贷款净变动																		—			0.6
现金和现金等价物净增加/(减少)																		(153.1)			188.8

注：由于价格原因，

现金流从…经营活动

来自/(用于)经营活动的现金净额包括经折旧和摊销调整后的税前利润、净财务成本、其他非现金项目、已支付的所得税、已支付的利息和净营运资本的变化。

在截至2024年3月31日的财政年度，运营活动的净现金为1.201亿欧元，这是由运营业绩的流入推动的，但部分被营运资本净流出340万欧元、支付的公司所得税1730万欧元和特殊项目700万欧元所抵消。

在截至2023年3月31日的财政年度，经营活动的净现金为1500万欧元，这是由来自经营业绩的流入所推动的，但被3810万欧元的净营运资本流出、1040万欧元的公司所得税和1280万欧元的特殊项目所抵消。

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用于投资活动的现金流

来自/(用于)投资活动的净现金流量主要包括购买有形和无形资产、资本化无形资产的付款以及收购和剥离子公司和旨在未来产生利润的非流动金融资产。

在截至2024年3月31日的财政年度，投资活动中使用的现金净额为3960万欧元，这是由于内部产生的无形资产流出3370万欧元，房地产、厂房和设备购买流出420万欧元，收购非流动金融资产流出400万欧元，其中50万欧元用于增加对Toshi的参与，以及向供应商提供350万欧元的银行担保，以及购买无形资产的160万欧元的流出，部分被收到的360万欧元的利息流入所抵消。

截至2023年3月31日的财政年度，投资活动中使用的现金净额为6950万欧元，原因是收购子公司的现金净额(与ShipUp的业务合并有关)流出3200万欧元，内部产生的无形资产流出2570万欧元，参与Reflump的非流动金融资产收购流出610万欧元，再融资机构的存款担保流出120万欧元，购买有形资产的流出480万欧元，购买无形资产的流出340万欧元。

融资活动产生的现金流

来自/(用于)融资活动的现金净额主要包括发行股本的收益、租赁付款的主要要素和借款收益。

在截至2024年3月31日的财政年度，用于融资活动的现金净额为2.338亿欧元，主要是由于偿还贷款和借款流出6.3亿欧元，偿还循环信贷安排流出9900万欧元，偿还欠股东的贷款和借款流出6130万欧元，支付利息5900万欧元，与新贷款和借款相关的融资费用2450万欧元，租赁支付本金1070万欧元，被6.1亿欧元的贷款和借款收益以及4570万欧元的股本发行收益所抵消。

在截至2023年3月31日的财政年度，融资活动的净现金为2.411亿欧元，原因是向Certares发行股本的收益流入2.152亿欧元，欠股东的贷款和借款收益流入5940万欧元，部分被1120万欧元的租赁支付主要要素支付的利息流出1710万欧元以及490万欧元的股本发行交易成本流出所抵消。

净营运资金

在我们的TFS业务中，净营运资金是由环球蓝联向商家和国际购物者付款的时间以及环球蓝联从商户和税务机关收到的付款的时序决定的，这使得环球蓝联的净营运资金对短期的月度销量增长非常敏感。除非国际购物者希望通过信用卡退款或其他退款方式(如店内或市中心退款)退款，否则环球蓝联通常会在国际购物者在海关确认其免税交易后，但在收到商家退还的增值税之前，以现金方式退还增值税，这通常发生在收取增值税退税约30天后。Global Blue通常只在收到商家100%的增值税后，即大约100天后，才向商家支付一定比例的交易费。

环球蓝联在现金流量表中记录的营运资金净额变动，在整个财政年度通常大致为中性，具有可预测的年度内季节性。环球蓝联的净营运资本遵循季节性趋势，因为其业务的很大一部分服务于旅游业的休闲部分，这是季节性的。环球蓝联的净营运资金随着业务量的增加而增加，环球蓝联的净营运

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首都在夏季是最高的，因为北半球暑假期间的客运量往往会增加。相反，环球蓝联的净营运资金在暑假后迅速减少，因为环球蓝联会释放在夏季累积的净营运资金。例如，从2014年4月1日至2019年3月31日，营运资金净额的累计现金流入为2140万欧元，或平均每年430万欧元。这些平均值不包括截至2020年3月31日的财政年度及以后的营运资本净流动，因为这些年份受新冠肺炎疫情的影响不具代表性。

然而，由于每年退款的数量和时间，可能有一些交易没有纳入当时财政年度的营运资本净额(即在财政年度结束前发行的大量TFS交易，只在下一个财政年度退款)，导致年终余额过正或过负，这也可能影响经营活动提供(用于)现金流的同比情况。此外，如果Global Blue直接向税务机关开具增值税退税发票，它没有信用风险(因为交易对手是政府)。然而，如果环球蓝联向商家开具发票，它将在几天内面临信用风险，因为它在向商家开具发票之前，首先向国际购物者退款。尽管如此，鉴于环球蓝联商户组合的高质量信用状况，相关的信用风险和潜在损失在历史上一直微乎其微。此外，由于环球蓝联同时向商户支付与交易费用相关的款项，其信用风险的净敞口进一步有限。

环球蓝联的营运资金净额由应收贸易账款、其他当期应收账款和预付费用、减去应付贸易账款、其他流动负债、应计负债以及流动贷款和借款组成。以下概述的是现金流量表中确认的营运资本净额的变化。

截至2024年及2023年3月31日的年度

环球蓝联在截至2024年3月31日的财政年度录得营运资本净流出340万欧元。流出反映了主要在意大利、澳大利亚、瑞典和新加坡的支付部分的需求增加，并被主要在意大利和日本的与业务复苏有关的TFS部分部分抵消。

环球蓝联在截至2023年3月31日的财政年度录得营运资本净流出3810万欧元。观察到的流出反映了应收贸易账款的增加，这主要是由于新冠肺炎疫情持续恢复以及包括中国在内的旅行限制取消，导致主要在法国、意大利、新加坡和西班牙的TFS退款活动增加。

非经常开支

Global Blue将资本支出定义为购买房地产、厂房和设备(如机器、设备和计算机)和无形资产(如商标、客户关系和软件)。我们没有就我们未来的主要投资做出任何实质性的坚定承诺。

截至2024年及2023年3月31日的年度

在截至2024年3月31日的财政年度，Global Blue的资本支出增加了560万欧元或16.4%，从截至2023年3月31日的财政年度的3390万欧元增加到3940万欧元。在增加的560万欧元中，800万欧元与资本化无形资产付款的增加有关，180万欧元与无形资产购买的减少有关，60万欧元的减少与房地产、厂房和设备有关。

关键会计估计

我们根据国际会计准则理事会发布的《国际财务报告准则》编制我们的综合财务报表。有关关键会计估计和判断的更多信息，请参阅注4我们经审计的合并财务报表。

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近期会计公告

我们已审查了最近发布的所有标准，并确定除注3对于我们经审计的综合财务报表，这些准则不会对我们的财务报表产生实质性影响，或者不适用于我们的业务。

内部控制和程序

作为一家上市公司，我们必须遵守美国证券交易委员会实施萨班斯-奥克斯利法案第302条的规则，该规则要求我们的管理层在我们的季度和年度报告中认证财务和其他信息，并提供关于我们财务报告内部控制有效性的年度管理报告。然而，在我们不再是证券法第2(A)(19)条所指的“新兴成长型公司”之后的第一份年度报告之前，我们不会被要求让我们的独立注册会计师事务所证明我们对财务报告的内部控制的有效性。

关于市场风险的定性和定量披露

概述

环球蓝联的活动面临市场风险(包括货币风险和利率风险)、信用风险和流动性风险等多种金融风险。为了将市场波动对财务业绩的潜在不利影响降至最低，环球蓝联通过衍生品合约对冲某些市场风险。

有关更多详细信息，请参阅注5(“财务风险管理”)列载于本文件所载环球蓝联截至2024年3月31日及截至该财政年度的经审计综合财务报表。

环球蓝联面临利率风险。

Global Blue面临现有和未来债务和借款的利率风险，这些债务和借款带有或可能带有浮动利率，包括与欧洲银行间同业拆借利率挂钩的浮动利率或类似的“基准”利率；有关详细信息，请参阅项目11 - 关于市场风险的定量和定性披露.

外汇风险

环球蓝联面临外汇风险。环球蓝联的全球业务存在交易和转换风险，以及由于国际购物者来源货币和目的地货币之间的相对汇率变化而产生的商业风险，这会影响不同货币区对入境国际购物者的竞争力。交易性风险主要来自公司间资金和公司间贸易应收款和应收款，其币种不同于本单位的本位币；有关详细信息，请参阅项目11 - 关于市场风险的定量和定性披露.

流动性和融资风险

融资风险是指对金融市场力量的敞口，如果在到期日之前无法偿还债务，可能会改变环球蓝联的债务再融资能力，从而导致流动性不足和支付义务可能无法再偿还。环球蓝联认为，由于现有债务的剩余期限和期限以及公司的现金水平较高，融资和流动性风险有限。见上文“流动资金和资本资源”。

银行融资和贷款

概述和结构

于2023年11月24日，环球蓝联与摩根大通SE、法国巴黎银行、德意志银行Aktiengesellschaft、加拿大皇家银行及瑞银集团伦敦分行等订立融资协议(“融资协议”)。《设施协议》规定

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6.1亿欧元定期贷款安排(“定期贷款安排”)和9,750万欧元循环信贷安排(“循环信贷安排”，与定期贷款安排一起称为“贷款安排”)。循环信贷安排包括一个Swingline子安排，允许以欧元计价的Swingline贷款的方式使用高达2000万欧元的循环信贷安排。这些设施是高级安全设施，受英国法律管辖。

2023年12月5日，环球蓝联从定期贷款工具中提取了6.1亿欧元。定期贷款融资所得款项连同现有可用流动资金用于偿还及清偿本集团于2019年10月25日订立(经不时修订及补充)的优先担保定期贷款及循环信贷融资。

目的

Global Blue利用定期贷款机制获得的资金，以及所需的可用现金，偿还其历史债务的本金和应计但尚未支付的利息，并支付相关费用、费用和开支。循环信贷安排取代了历史上的信贷安排，可用于融资或再融资营运资本和/或环球蓝联的一般企业用途(见“净营运资本”)。

此外，债权人之间的协议管辖《融资协议》下的债权人之间的关系。这些设施是由某些抵押品担保的。请参阅下面的“抵押品”。

到期和提前还款

融资协议的最终还款日期为2030年12月5日。

融资协议规定，在控制权变更或将Global Blue的全部或几乎所有业务和资产出售给非Global Blue成员的情况下，每家贷款人可要求取消其承诺并预付融资项下的贷款。如果当时没有控制Global Blue的任何个人或团体共同行动，直接或间接收购Global Blue超过50%的已发行有表决权股本，而不是某些许可持有人，包括(其中包括)Global Blue的某些现有股权投资者，则控制权将发生变化。

《贷款协定》还载有一项标准的强制性预付款规定，以防贷款人履行《贷款协议》规定的任何义务变得非法。设施协议还规定，在事先通知的情况下，任何时候都可以自愿预付设施费用，而且不会受到任何提前还款的处罚。

利息

定期贷款安排提供浮动利率，相当于期间的EURIBOR(零下限)加上利差，取决于Global Blue的杠杆(“TL保证金”)的增加或减少机制。环球蓝联已订立衍生金融工具，以部分对冲与定期贷款安排项下债务有关的利率风险。

循环信贷安排规定以提款方式支付浮动利率，相当于期间的欧洲银行同业拆借利率(下限为零)，外加根据Global Blue的杠杆率增加或减少的机制(“RCF保证金”)的利差。

TL利润率和RCF利润率分别增加或减少的具体水平，取决于集团的杠杆率(即净负债总额与综合预计息税前利润的比率-见主营业务“如下图所示：

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公司的杠杆作用			定期贷款保证金
> 3.30:1			5.00%
≤3.30：1但>2.80：1			4.75%
≤ 2.80:1			4.50%

公司的杠杆作用			循环信贷融资保证金
> 3.85:1			4.50%
≤3.85：1但>3.60：1			4.25%
≤3.60：1但>3.35：1			4.00%
≤3.35：1但>3.10：1			3.75%
≤ 3.10:1			3.50%

值得一提的是，于2024年5月4日，本集团于推出其七年期SSTL及SSRF的重新定价后，成功分配SSTL及SSRF的重新定价，重新定价预期于2024年6月30日或之前结束，完成后本集团根据SSTL及SSRF适用的利差将减少100个基点(分别由5.00%降至4.00%及由4.50%降至3.50%)，但均可根据杠杆比率的保证金棘轮进一步下调；另见附注40.

主营业务

与类似复杂性和性质的融资交易的惯例一样，《融资协议》规定了将Global Blue限于允许的活动并规定一般和具体信息承诺的契约，这些承诺必须向贷款人报告，其中除其他外，包括：(1)年度和半年度报告义务；(2)从2024年12月31日开始的杠杆率测试(定义为总净债务与综合EBITDA之间的比率，按12个月滚动计算)不超过8.00：1及其后结束的每个财政年度的季度遵守情况；(Iii)禁止环球蓝联的业务发生重大变动；(Iv)遵守所有适用法律；(V)负质押义务；(Vi)禁止进行出售；(Vii)非债务人产生债务；及()禁止进行任何合并、分拆、合并或公司重组(业务合并除外)。

综合EBITDA在经济上等同于本年度报告所界定的经调整EBITDA，加上Global Blue根据融资协议条款可加入经调整EBITDA的收购、出售及其他集团计划所产生的预期协同效应及成本节省。

陈述和保证

除上述承诺外，《融资协议》就Global Blue的业务、资产、运营、财务状况和前景以及融资协议和附属文件作出陈述和保证，其中除其他外包括：(1)没有诉讼、仲裁和行政程序；(2)没有向贷款人提供误导性信息；(3)财务报表的正确性和真实性；(4)Global Blue的有效性和合并；(5)根据融资协议和辅助文件承担的义务的有效性和有效性；(6)《设施协定》和附属文件与宪法文件、法律或其他适用义务之间没有冲突；(7)《设施协定》和附属文件没有任何申报要求或应付印花税；(8)拥有必要的权力和授权；(9)选择适用的法律；(X)没有违约；(Xi)遵守反腐败法律和制裁；

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和(十二)财务文件产生的债务与任何其他无担保和无从属债务(现在和未来)的同等排序。

担保

这些设施由Global Blue和Global Blue的某些其他成员根据担保人覆盖范围测试提供担保。环球蓝联和其他担保人根据这些担保与融资协议的其他金融交易对手(除其他外，包括代理人、担保代理人、受托牵头安排人和每个贷款人)的承诺在法律允许的范围内和在操作上切实可行的范围内是连带的。

抵押品

在2030年4月之前，根据《融资协定》的规定，在实施交易担保时，以环球蓝联某些重要子公司的资产作为担保，在法律允许的范围内，并优先在业务上可行的范围内，为融资提供担保。

违约事件

根据市场惯例，《融资协议》还规定了一系列违约事件，除其他外，包括：(1)本金和利息的支付违约；(2)未能遵守上述季度杠杆率测试；(3)某些破产事件的发生或破产程序的启动；(4)任何陈述和担保在任何重大不利方面的不真实性；以及(5)习惯的交叉付款违约和交叉加速条款。

金库管理

政策

该公司通过中央财政部门(“集团财政”)管理其财政活动。在设定了适当的交易和审批门槛的情况下，国库活动由公司政策管理。

现金管理

本集团所有业务实体每周滚动预测现金发展。这些由集团库房监察，确保集团的流动资金状况在任何时候都能满足营运现金需求。

经营实体持有的超过营运资金管理所需金额的剩余现金由集团金库集中管理。

为将外汇风险降至最低，现金及现金等值投资以持有资产的有关实体的功能货币持有，或由集团金库使用外汇远期合约等金融衍生工具进行对冲。

截至2024年3月31日，该公司230万欧元的现金和现金等价物由位于现金集中受到限制的国家的子公司持有。大部分此类限制是由于现金所在国家实施的资本管制，这可能会导致向本集团转移资金的延迟。适用限制和延迟的资金不会对公司履行现金义务的能力产生重大影响。

银行透支

某些司法管辖区提供当地信贷安排，截至2024年3月31日，贷款限额为350万欧元。当地信贷安排可能会受到限制，而这些当地透支安排中没有任何一项是承诺的。

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其他银行贷款

在截至2023年3月31日的财政年度内，本集团购入多笔小额银行贷款，每笔贷款由20万欧元至90万欧元不等。截至2024年3月31日，这些贷款的未偿还余额总额为270万欧元，其中90万欧元是短期贷款。这些小额贷款的利率在0.57%至4.78%之间，期限至2028年12月31日。

C.研究与开发、专利和许可等

环球蓝联非常专注于创新，因此，环球蓝联的技术平台不断发展，并提供新的功能。环球蓝联在2014年4月1日至2024年3月31日期间的年度技术支出(包括技术运营支出和资本支出)平均占其收入的16%，总计543.9欧元。截至2024年3月31日，环球蓝联有50多款新产品正在筹备中，环球蓝联打算在中期内推出这些产品，以提升旅行者和商家的体验。

就软件产品政策而言，与生产本集团控制的可识别和独特的软件产品直接相关的成本，将产生超过一年的可能经济效益，被确认为无形资产。此类成本包括软件开发员工成本、使用的材料和服务成本、法律费用和直接归属管理费用，并确认为无形资产，在其可用经济寿命3-5年内摊销。在过去三年中，这项政策一直在实施和实施。

D.趋势信息

环球蓝联的运营结果高度依赖于国际旅行和支持它的经济条件。尽管新冠肺炎爆发带来的挑战及其对国际旅行的影响，环球蓝联表现出了韧性，并正走在复苏的道路上。在截至2024年3月31日的财年中，该公司的可比周边收入达到了89%，而截至2019年12月的12个月。以下因素是环球蓝联复苏和未来增长的关键：

1.国际旅行复苏

国际旅行的复苏使环球蓝联的TFS和FX解决方案业务都受益。欧洲主要旅游目的地，如法国和意大利，表现出强劲势头，复苏超过了新冠肺炎之前的表现。在亚太地区，日本正受益于日元疲软，吸引了来自亚洲所有目的地的游客。中国大陆游客数量也在逐步回升，出游意愿强烈。在航空运力方面，它正在逐步增加，一些目的地，如西班牙，受益于额外的运力和与中国一线城市更直接的联系。这一趋势正在受益，预计将继续主要受益于环球蓝联的TFS业务。

2.平均支出的增加

与新冠肺炎时代之前的水平相比，目前的每位旅行者花费趋势继续大幅上升，环球蓝联指出，全球每位旅行者的平均花费增长了约30%。这主要是由于奢侈品牌提高了定价策略，而国际旅行者组合的倾斜程度更高

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走向富裕1和高净值人士2(高净值人士)购物者。这一趋势正在受益，预计将继续主要受益于环球蓝联的TFS业务。

3.数字化持续增长

数字和移动支付，以及各国政府采用即时支付基础设施，将继续使环球蓝联的支付业务受益。此外，更多国家采用出口验证数字化，简化了客户之旅，减少了摩擦，这也将有助于提高环球蓝联在TFS业务中的交易成功率。

4.非接触式支付消费者需求的增加

随着消费者支付方式从现金和实体卡转移到移动支付方式，包括Apple和Android Pay，环球蓝联处于有利地位，可以利用这一趋势。该公司已经支持几个集成到商家支付系统中的数字解决方案，使其能够在旅行周期的不同时间点直接与旅行者互动。向数字钱包的增长也为商家/零售商提供了使用Global Blue提供的数据与购物者互动并创建个性化营销计划的机会。

在支付业务方面，本集团已在日本、新西兰、新加坡及英国等国家获授予与非接触式支付及跨境货币兑换有关的专利，预期本集团将直接受惠。

5.零售业/酒店业对集成软件支付解决方案的需求

环球蓝联为酒店行业提供的解决方案允许商家以自动化模式远程互动和处理交易，从而改善客户体验并实现商家流程的自动化。这也有助于解决自新冠肺炎出现以来商家面临的一个关键挑战，即人员短缺。

6.零售商对改善顾客购后体验的需求

零售商继续将重点放在提高购物者的购后体验上，重点是提高客户忠诚度和重复购买。预计这将推动环球蓝联PPS业务的进一步增长。单客户端跨渠道视图将使大数据收集成为可能，这将在创造个性化体验方面发挥重要作用。另一个值得注意的电子商务趋势是，从对所有在线客户完全免费的退货转向专注于通过付费退货或增值服务将这部分购物过程货币化。这为环球蓝联的PPS业务创造了追加销售和进一步扩大其价值主张的机会。

E.关键会计估计数

环球蓝联根据国际会计准则委员会(IASB)发布的《国际财务报告准则》(IFRS)编制综合财务报表。有关关键会计估计和判断的更多信息，请参阅附注4关键会计估计和判断。

1 全球购物者每年的消费在300-2万欧元之间

2 全球购物者每年消费超过2万欧元

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项目6.董事、高级管理人员和雇员

A.董事和高级管理人员

董事会

下表概述了现任董事会成员的姓名、年龄和职位。下表中的年龄参考是截至2024年6月1日。我们高管和董事的办公地址是瑞士布吕蒂塞伦州苏黎世大街38号，邮编：CH-8306。

        

董事			年龄			职位
托马斯·W·法利			48			董事会主席、董事
雅克·斯特恩			59			董事首席执行官
乌尔夫·帕根科夫			38			董事
克里斯蒂安·卢卡斯			54			董事
约瑟夫·奥斯诺斯			46			董事
程国明			51			董事
埃里克·斯特鲁茨			59			董事
埃里克·莫里斯			67			董事
汤姆·克莱恩			61			董事

托马斯·W·法利自2020年以来一直担任环球蓝联董事会的独立主席。法利先生除了在环球蓝联董事会任职外，自2023年5月起，他也是Bolish Global的首席执行官和董事会成员。在此之前，Farley先生曾担任Far Peak Acquisition Corporation和Far Point Acquisition Corporation的首席执行官、董事会主席和董事的董事。2014年5月至2018年5月，法利先生担任洲际交易所在纽约证券交易所集团(简称洲际交易所)的总裁。Farley先生的职责包括领导纽约证券交易所的所有业务，管理各种股票和股票期权交易所，包括世界上最大的股票上市和证券交易场所。法利于2013年11月洲际交易所收购纽约泛欧交易所时加入纽约证交所-泛欧交易所。在2014年5月成为纽约证券交易所的总裁之前，他曾担任首席运营官。在加入纽约证券交易所之前，Farley先生担任洲际交易所金融市场部的高级副总裁，负责洲际交易所市场的多项业务和计划的发展。Farley先生于2007年加入洲际交易所，担任洲际交易所期货美国公司(前身为纽约期货交易所)的总裁和首席运营官。他还代表洲际交易所担任期权结算公司董事会成员。在加入洲际交易所之前，Farley先生是SunGard Kiodex的总裁，SunGard Kiodex是一家为衍生品市场提供风险管理技术的公司，在此之前曾担任该业务部门的首席财务官和首席运营官。法利还曾在蒙哥马利证券公司的投资银行业务和Gryphon Investors的私募股权投资公司担任过多个职位。法利先生拥有乔治城大学政治学学士学位，是一名特许金融分析师。

雅克·斯特恩自2015年加入环球蓝联以来，一直担任环球蓝联的总裁兼首席执行官，并自2014年起担任环球蓝联董事会成员。他在大型国际公司有近30年的工作经验。他的职业生涯始于1988年在普华永道担任审计师，后来于1992年加入雅高集团，在那里他担任过各种领导职位，包括首席财务官和副首席执行官。2010至2015年间，他担任Edenred的董事长兼首席执行官。斯特恩还担任董事的非执行董事，分别在Perkbox、Voyage Prive和Gecina。斯特恩先生拥有里尔高等商业学院的商学学位。

乌尔夫·帕根科夫自2019年以来，他一直担任环球蓝联董事会成员。Pagenkopf先生自2022年以来一直担任Partners Group的高级投资主管和管理成员。在加入合作伙伴小组之前，

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他在伦敦的银湖工作了10年，最近在投资团队中担任董事的一员。在加入银湖之前，他曾在德意志银行法兰克福和伦敦办事处的并购和杠杆债务资本市场部工作。Pagenkopf先生毕业于欧斯特里奇-温克尔欧洲商学院(德国)，获理学学士学位。在一般管理学。

克里斯蒂安·卢卡斯2012年至2020年担任环球蓝联董事会主席。卢卡斯是Silver Lake的管理合伙人，他于2010年加入Silver Lake，担任该公司在欧洲、中东和非洲业务的联席主管。他目前是Facile.it、Grupo BC、Meilleurtaux、Silae和Software AG的董事会主席，Cegid的董事会副主席，Exact、Mirakl和TeamSystem的董事会成员。此外，克里斯蒂安此前曾担任Soitec和ZPG的董事会成员。克里斯蒂安的职业生涯始于麦肯锡公司的战略咨询，然后成为一名投资银行家，专注于技术、数字媒体和电信。从2004年到2010年，克里斯蒂安在摩根士丹利担任董事的管理和技术部门的负责人。2019年，他被法国授予荣誉军团骑士勋章。Christian拥有哈佛商学院的工商管理硕士学位，之前曾毕业于法国的ESSEC管理研究生院和巴黎国际法学院的Panthéon-Assas大学。

约瑟夫·奥斯诺斯自2012年以来一直担任环球蓝联董事会成员。奥斯诺斯于2002年加入银湖，目前是管理合伙人。2010年至2014年，他常驻伦敦，共同领导该公司在欧洲、中东和非洲地区的活动。在加入银湖之前，Joe曾在高盛公司从事投资银行工作。他目前是First Advantage and Relative的董事会主席，并是Carta、Cegid、ClubEssential Holdings、EverCommerce、Global Payments、LightBox和Zuora的董事成员。他之前曾担任Cast&Crew公司的董事会主席，也是基石点播公司、Instnet、互动数据公司、水星支付系统公司、Sabre公司和Virtu Financial公司的董事成员。Joe以优异成绩毕业于哈佛大学，获得应用数学学士学位和法语优秀奖。他一直从事学术工作，包括伦敦经济学院的客座教授；哈佛大学工程与应用科学学院院长顾问内阁成员；芝加哥大学波尔斯基中心私募股权委员会的参与者；斯坦福大学长期投资研究计划的顾问委员会成员。

程国明自2022年以来，他一直是环球蓝联的董事会成员。Mr.Cheng自2018年11月起担任蚂蚁集团董事高级。Mr.Cheng于2015年加入阿里巴巴集团，并在2015年至2018年期间先后担任过包括亚博控股总裁在内的各种领导职务。在加入阿里巴巴集团之前，郑曾在摩根大通和汇丰银行任职。Mr.Cheng，复旦大学经济学学士，中国。

埃里克·斯特鲁茨自2018年以来一直担任环球蓝联董事会的独立成员。除了在环球蓝联董事会任职外，斯特鲁茨博士还是汇丰银行董事会成员和风险委员会主席，并在其子公司汇丰欧洲大陆担任同样的职务。他也是卢森堡投资公司261的董事会成员和风险与审计委员会主席。斯特鲁茨博士也是莫尼帕克公司董事的董事总经理。斯特鲁茨博士在2021年5月之前一直担任合作伙伴集团的董事会成员和副董事长，在2012年3月之前担任德国商业银行的首席财务官和董事总经理。在加入德国商业银行之前，斯特鲁茨博士于1993年受雇于波士顿咨询集团，自2000年起担任董事副董事长兼合伙人总裁。他曾就读于埃尔兰根-纽伦堡大学和圣加伦大学，拥有芝加哥大学商学院工商管理硕士学位，以及瑞士圣加伦大学工商管理博士学位。

埃里克·莫里斯自2018年以来一直担任环球蓝联董事会的独立成员。除了在环球蓝联董事会任职外，莫里斯先生自2018年7月起担任Soitec SA董事会成员，自2019年3月起担任董事会主席，自2014年起担任IPG Photonics Corp董事会成员，并自2023年3月起担任近场仪器监事会主席。在加入环球蓝联董事会之前，莫里斯先生于2004年至2013年6月在阿斯麦担任总裁兼首席执行官，并于2013年7月至2014年3月担任董事长。曾任常务副主任总裁

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2001年至2004年，担任汤姆森电视部门副总裁；1995年至2001年，担任戴尔副总裁兼总经理(西欧、南欧和东欧)。Meurice先生拥有法国中央理工学院的工程学硕士学位，法国巴黎万神索邦大学的经济学硕士学位，以及美国斯坦福大学的工商管理硕士学位。

汤姆·克莱恩自2022年以来一直担任环球蓝联董事会成员。自2018年10月以来，克莱恩先生是Certares董事的高级董事总经理。除了担任环球蓝联的董事会成员外，克莱恩先生自2021年12月起担任Avia Solutions Group(ASG)Plc的董事会成员，并自2024年3月以来担任Wheels Up Experience Inc.的董事会成员。在加入Certares之前，克莱恩先生是董事公司的首席执行官兼总裁军刀“)，一家服务于旅游业的全球科技公司及其子公司Travelocity.com。在被任命为首席执行官之前，克莱恩先生曾在Sabre担任过多个高管职位，包括总裁、执行副总裁总裁和国内外的高级副总裁。克莱恩在2014年领导了Sabre的IPO。在加入Sabre之前，他曾在美国航空公司和联合货运公司担任过各种管理职位，并在旅游行业担任了29年的运营商。Klein先生于2010年被美国商务部长任命为Brand USA董事会成员。他两次连任，并于2017年结束了他的第三个董事长任期。克莱恩还曾在总裁、奥巴马和总裁的非洲营商顾问委员会任职。克莱因先生是Avia Solutions Group的董事会成员，也是Certares Management LLC投资委员会和管理委员会的成员。克莱恩先生此前曾在Cedar Fair Entertainment、Nirvana Travel&Travel和Playa Resorts担任董事。Klein先生在美国维拉诺瓦大学获得工商管理理学学士学位，并在该大学董事会任职。

执行管理

下表概述了执行管理层现任成员的姓名、年龄和职位。下表中的年龄参考是截至2024年6月1日。

名字			年龄			职位
阿纳马利亚·都铎			34			高级副总裁兼全球人力资源总监
达米安·切基			51			支付高级副总裁
法比奥·费雷拉			51			首席技术官
格雷格·格尔豪斯			48			亚太地区和中欧首席运营官
雅克·斯特恩			59			首席执行官
杰里米·亨德森-罗斯			47			总法律顾问兼公司秘书
杰里米·泰勒			48			高级副总裁
豪尔赫·卡萨尔			56			新市场、美洲和公共事务高级副总裁
洛朗·德尔马斯			60			首席运营官-南欧
皮埃尔·弗朗西斯科·内尔维尼			55			欧洲北部、中部和全球账户首席运营官
Roxane Dufour			42			首席财务官
托马斯·莫斯塔尼			52			高级副总裁战略与首席产品官
维吉尼·阿莱姆			38			高级副总裁营销、传播与顾客价值创造

关于执行管理层成员的个人资料如下。

阿纳玛利亚都铎自2021年加入环球蓝以来，一直担任环球蓝的全球人力资源董事，于2017年加入环球蓝。过去，她曾担任环球蓝联英国、北欧和比荷卢地区的董事人力资源。她在人力资源部的各个方面都有十多年的经验。在加入环球蓝联之前，她以人力资源主管和人力资源顾问的身份担任领导人力资源部门的高管职务。她拥有硕士学位

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她拥有赫特福德郡大学人力资源管理学士学位，米德尔塞克斯大学人力资源管理荣誉学士学位，以及特许人事与发展学会(CIPD‘s)颁发的高级7级文凭。

达米安·切基自2017年以来一直担任环球蓝联支付业务的高级副总裁，在收购Currency Select后于2016年加入环球蓝联，在那里他担任总经理。他在不同公司的支付行业拥有20多年的经验，从1995年开始在Hypercom担任客户和业务开发经理。在2004年加入Currency Select之前，他曾于2000年至2002年在澳大利亚和新西兰银行集团(“澳新银行”)担任芯片卡和商业服务部经理，并于2002年至2004年在澳大利亚国民银行(“澳大利亚国民银行”)担任联席董事经理。他拥有莫纳什大学的商业学士学位和卧龙岗大学悉尼商学院的工商管理硕士学位。

法比奥·费雷拉自2015年加入环球蓝联以来，一直担任环球蓝联的首席技术官。他在信息技术领导职位上拥有20多年的经验，特别是在信息技术架构重新设计和关键任务应用程序的管理方面。他于1995年开始他的职业生涯，在加入雅高集团之前，他在巴西公司担任过多个领导职位，包括Ambev、Abril和Telerim。在雅高集团，他担任过多个职位，包括雅高酒店的拉丁美洲首席技术官。2012至2015年，他在Edenred担任拉丁美洲首席信息官。他拥有圣保罗大学的计算机科学学士学位和工商管理硕士学位。

格雷格·盖尔豪斯自2021年以来一直担任环球蓝联亚太区和中欧首席运营官，在此之前，自2014年加入环球蓝联以来一直担任亚太区负责人。在加入环球蓝联之前，他于2005至2009年间在Marakon Associates工作，并担任项目经理。2009年，他加入阿尔瓦雷斯-马歇尔公司，并在欧洲重组集团担任董事总裁。2011年至2013年，他在柯克汉姆集团工作，并担任集团财务和运营董事。他拥有沃顿商学院的工商管理硕士学位和密歇根大学的会计工商管理学士学位。

雅克·斯特恩自2015年加入环球蓝联以来，一直担任环球蓝联的总裁兼首席执行官，并自2014年起担任环球蓝联董事会成员。他在大型国际公司有近30年的工作经验。他的职业生涯始于1988年在普华永道担任审计师，后来于1992年加入雅高集团，在那里他担任过各种领导职位，包括首席财务官和副首席执行官。2010至2015年间，他担任Edenred的董事长兼首席执行官。斯特恩还担任董事的非执行董事，分别在Perkbox、Voyage Prive和Gecina。斯特恩先生拥有里尔高等商业学院的商学学位。

杰里米·亨德森-罗斯自2015年加入环球蓝联以来，一直担任环球蓝联的总法律顾问兼公司秘书。2000年至2005年，他在Mayer Brown担任律师，专门从事公司法和商法方面的工作。2005年，他加入忠诚管理集团，并在被Aimia Inc.收购后，于2008至2015年间担任Aimia Inc.的EMEA总法律顾问一职。他拥有雷丁大学的法学士学位。

杰里米·泰勒自2014年以来一直担任环球蓝联的高级副总裁运营。他于1999年加入环球蓝联，担任运营和新市场经理，此后在环球蓝联担任过不同地区的各种管理职位。他最近领导了环球蓝联在斯洛伐克的中央运营中心的创建。

豪尔赫·卡萨尔自2015年以来一直担任环球蓝联的高级副总裁新市场、美洲和公共事务。他于1999年加入环球蓝联，担任阿根廷地区经理，此后在不同地区担任过各种管理职位，包括西班牙地区经理、伊比利亚、阿根廷和墨西哥地区经理、总裁英国、地中海和拉丁美洲销售副总裁，以及最近在2008年至2015年期间担任的高级副总裁免税购物公司。他拥有布宜诺斯艾利斯大学工商管理学士学位。

洛朗·德尔马斯自2016年加入环球蓝联以来，一直担任环球蓝联南欧首席运营官。他于1989年在埃登雷德开始了他的职业生涯，在那里他担任过各种管理职位，包括

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管理董事美国，管理董事英国，并在2009年至2016年期间管理董事法国。德尔马斯先生拥有ESSEC商学院的商学学位。

皮埃尔·弗朗西斯科·内尔维尼是环球蓝联欧洲北区和全球客户的首席运营官，自2014年以来一直担任这一职位。他于2004年加入环球蓝联，担任意大利环球蓝联董事董事总经理，并于2005年至2009年担任环球蓝联意大利分公司董事经理，2009年至2014年担任总裁全球客户副总裁，并于2014年至2015年担任欧洲商业主管。他于1995年在飞利浦开始了他的职业生涯，后来在Dun&BradStreet担任过各种管理职位。内尔维尼先生拥有法国研究大学的市场营销学位。

Roxane Dufour于2022年4月1日被任命为环球蓝联首席财务官。她于2016年加入环球蓝联，担任集团财务协调员，就战略问题向公司提供建议，并监督SOX的实施。过去，她曾在Edenred任职，在那里她在财务部门担任过几个管理职务，如集团财务总监和内部审计董事。她于2005年在雅高集团开始了她的职业生涯，任职于全球多个金融机构。她拥有ESCEM商学院的商业硕士学位。

托马斯·莫斯塔尼2002年加入环球蓝联，自2021年起担任高级副总裁战略兼首席产品官，此前从2015年开始担任高级副总裁产品免税购物。过去，他曾在环球蓝联担任过其他几个职位，包括阿根廷地区经理、意大利董事董事总经理和南欧地区经理。在加入环球蓝联之前，他曾在柯达和哈瓦斯担任过各种管理职务。他拥有阿根廷企业技术学院的工商管理硕士学位和布宜诺斯艾利斯技术学院的工业工程学位。

维吉尼·阿莱姆2019年加入环球蓝联，自2021年起担任高级副总裁营销、传播和客户价值创造。在加入环球蓝联之前，她在雅高和埃登雷德担任了7年的财务沟通和投资者关系职位，之后于2015年至2019年加入意大利埃登雷德执行委员会，负责管理业务和产品开发。她拥有ESSEC商学院的MBA学位。

B.补偿

董事会薪酬与执行管理的原则

根据瑞士债务守则(“上合组织”)，董事会(“董事会”)及董事会委托管理本公司的人士(“执行管理层”)的薪酬总额必须提交股东周年大会(“股东周年大会”)进行具约束力的表决。

下文披露的关于报酬、贷款和其他形式的债务，包括董事会和执行管理层的总额，以及董事会每名成员和执行管理层中薪酬最高的成员的具体数额，具体说明了这些人的姓名和职能。

作为一家受上海合作组织规定约束的公司，我们被禁止向我们的董事会成员和执行管理层提供某种形式的补偿。

在下列情况下，禁止就本公司直接或间接控制的实体内的活动向董事会成员及执行管理层支付补偿：(I)若补偿由本公司直接支付则会被禁止，(Ii)组织章程细则(“细则”)并无规定，或(Iii)补偿未获股东周年大会批准。

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关于不与我们竞争(或在受雇期间招揽我们的员工或客户)的契约，我们可能会与我们的执行管理层的一些成员商定这些条款，期限在终止后最长一年。

行政管理人员的薪酬问题

根据这些条款，执行管理层成员应获得固定报酬，其中包括基本工资、养恤金计划缴款或类似福利，以及在适用情况下的其他现金或实物福利。此外，执行管理层成员有资格获得基于业绩的短期可变薪酬和长期可变薪酬。绩效标准可包括个人目标、公司或其部分目标以及与市场有关的目标，并考虑到可变薪酬接受者的职位和责任水平。董事会或董事会的提名和薪酬委员会(“NCC”)应确定业绩标准和各自目标值的相对权重。

短期可变薪酬应以业绩目标的实现情况为基础，这些指标一般在一年内衡量。绩效目标以企业和业务单位、职能和个人目标为基础。年度目标水平应按基本工资的百分比确定。根据所取得的业绩，补偿金额可能高达预定的目标水平乘数。短期可变薪酬可以现金支付。

长期可变薪酬以考虑到公司战略目标和/或财务目标和/或公司股价发展的业绩指标为导向，其业绩通常以多年期间为基础来衡量。长期可变薪酬要素的年度目标水平以基本工资的百分比确定；根据所取得的业绩，薪酬最高可达目标水平的预定倍数。董事会或NCC应确定分配条件、归属条件、行使条件和期限以及任何保留期或到期条件。它可规定，根据事先确定的某些事件的发生，如控制权的变更或雇佣关系的终止，缩短或取消行使权利的条件和期限，或缩短或取消保留期或归属条件，根据实现目标值的假设支付报酬，或没收报酬。长期可变薪酬可以股票、期权或同等工具或单位的形式授予。

此外，本公司在出示相应收据后，持续向执行管理层成员报销与其服务有关的自付费用。费用的报销不是补偿的一部分。

高管管理--2024财年薪酬构成部分

基本工资

我们相信，我们的基本工资具有竞争力，因为吸引、激励和留住具有必要技能和品格的人很重要。工资水平是根据职位的范围和市场条件以及个人在经验和技能方面的情况而定的。国家协调委员会每年审查基薪和浮动工资，同时考虑到个人表现。

奖金

我们已经建立了年度绩效奖金计划，根据该计划，我们的执行管理层(以及其他员工)可以根据公司绩效目标的实现情况以及NCC每年批准的目标来赚取奖金。奖金计划旨在加强个人薪酬与公司成功之间的联系，通过奖励更高的薪酬来强化我们的绩效工资理念

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向业绩更好的高管发放奖金，并帮助确保我们的薪酬具有竞争力。根据绩效奖金计划的条款，NCC将根据实现的目标批准最终的奖金支付。

执行管理层的每个成员都有资格获得该方案下的奖金，计算方法是将其基本工资乘以NCC分配给他或她的职位的目标百分比值。NCC决定CEO的奖金是按目标、低于目标还是高于目标支付，并批准CEO对其余高管管理成员的提议。

在某些情况下，执行管理层的新成员可获得替代赔偿金，以补偿他们因更换工作而放弃的数额。

2019年员工股票期权计划

2019年6月，环球蓝联实施了一项员工股票期权计划，以鼓励其管理层中有限数量的成员长期承诺和留住。根据期权计划授予的期权，代表以10.59美元的执行价收购总计约486,527股普通股的期权。由此产生的期权分两个阶段归属，其中50%归属于2022年6月24日，50%归属于2024年6月24日。

如果期权持有人不再是Global Blue成员的员工，他或她的未归属期权将失效。此外，所有在2027年6月24日之前未行使的期权将自动失效。

期权行使后，Global Blue应向员工发行或转让普通股，或者根据Global Blue的单独选择，以现金结算已行使的期权。

2024年3月，适用员工有机会用新的奖励取代其现有的股票期权奖励，其主要条款如下（所有其他条款与现有股票期权计划相同）：

•授予的期权将在2022年6月25日和2025年6月25日分两批授予；

•期权执行价为7.50美元；

•已授予的期权在2028年6月25日之后不能行使；以及

•授予每位员工的期权数量将被相当于最初授予的股票期权数量减少29.2%的金额所取代。

员工可以选择继续现有的奖励，或用上文详述的新奖励取代现有奖励。

管理激励计划(“MIP”)

2020年11月12日，环球蓝联通过了由董事会管理的MIP。MIP的目的是让Global Blue的员工(包括执行和非执行董事和高级管理人员)有机会成为Global Blue的股东，从而参与其未来的长期成功和繁荣。根据MIP，环球蓝联已授予两种类型的奖项：限制性股票奖(RSA)或期权。

奖励记录在每个参与者的奖励证书中，其中除其他事项外，说明所授予的奖励的类型，关于奖励所附业绩条件的进一步细节，以及如果奖励是期权奖励，则说明行使价格。根据MIP的条款，董事会有权通过相关参与者的获奖证书来更改适用于个人奖项的特定条款。

裁决(或裁决的任何部分)在某些情况下失效，这些情况在NCC通过的MIP计划文件中有所规定。

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2020年度员工限制性股票奖

每个奖项在四年内由董事会为每个参与者确定分批授予。每个RSA的50%不受任何性能目标的限制。每个RSA的50%必须遵守基于每股收益增长和绝对和相对股东总回报的业绩目标。

2023年8月29日，根据MIP，环球蓝联向其员工发放了1.033.820份RSA。根据这项计划，如果参与者继续受雇于公司，并且满足某些市场和非市场条件，他们将获得公司的普通股。该奖项在4年内授予，其中25%的RSA于2024年8月29日归属(法国居民在2024年8月30日归属除外)，25%于2025年8月29日归属，25%于2026年8月29日归属，25%于2027年8月29日归属。对于首席执行官，该奖项在两年内授予，其中50%的RSA将于2024年8月29日授予，其余50%的RSA将于2025年8月29日授予。

自该计划通过以来，已批准了380万份特别提款权，其中160万份已经授予，30万份失效，190万份将在未来几年授予。

2020年员工股票期权计划

2024年3月，适用员工有机会用新的奖励取代其现有的股票期权奖励，其主要条款如下（所有其他条款与现有股票期权计划相同）：

•授予的期权将在2022年2月15日、2022年8月15日、2023年8月15日和2025年8月15日分四批授予；

•期权执行价分别为6.00美元、7.50美元、9.00美元和10.50美元；

•已授予的期权在2028年11月17日之后不能行使；以及

•2020年授予每名员工的期权数量将由以下金额取代：(I)与最初授予的执行价格为8.50美元的股票期权数量相比，减少29.4%；(Ii)股票期权数量比最初授予的执行价格为10.50美元的股票期权数量减少28.6%；(Iii)股票期权数量比最初授予的执行价格为12.50美元的股票期权数量减少28%；以及(Iv)股票期权数量比最初授予的执行价格为14.50美元的股票期权数量减少27.6%。

员工可以选择继续使用2020年11月授予的现有奖励，也可以选择用上文详述的新奖励取代现有奖励。

自该计划通过以来，已批准790万份SOP，调整为在选择员工以上文详述的修订后的SOP取代其原来的奖励后批准的620万份SOP，其中4,600万份已归属，0，04万份失效，1,600万份将于未来年度归属。

2024年3月12日，雅克·斯特恩签署了一份新的股票期权奖励证书，以交换和取代根据2020年标准操作规程发行的期权；请参阅下文《雅克·斯特恩服务协议-标准操作规程》。

服务终止。如果获奖者在一批或多批获奖者因原因或辞职以外的任何原因被授予奖励之前不再是雇员，则本应归属的下一批奖励应按比例计算(参考授予日期至停止日期之间的期间计算)，但须受董事会决定的任何额外扣减所规限，以反映与该部分相关的任何业绩条件在停止日期未获满足的程度。该部分的剩余部分以及尚未归属的任何其他部分应失效。如果获奖者因原因或辞职而被解雇，该获奖者的所有尚未获奖的部分将在停止日期立即失效。除上文另有规定外，如果获奖者发出或收到终止雇佣通知(不论是否合法发出或收到)，在通知期间不得授予任何部分。在期权的情况下，获奖者可以按比例行使期权

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在停止之日起的90天期间(如果死亡，则为12个月期间)内提供上述付款，但行使日期必须在赠与日期的六周年之前。

控制权的变化。如果控制权发生变化，董事会可行使绝对酌处权，决定是否以及在多大程度上加速授予尚未归属的裁决的每一部分。仅就期权而言，授权书持有人可在董事会为此目的而指定的合理期间内行使已归属部分的全部或任何期权，该期间于控制权变更生效之日或之前结束，而该项行使应于控制权变更后生效。董事会有权酌情决定，任何该等既得部分中任何未以上述方式行使的期权将失效。董事会应在合理期限内将加速归属通知裁决人。董事会可决定，加速归属和任何期权的行使应以实际发生的控制权变更为条件，如果控制权未发生变更，则视为未曾发生。如果控制权发生变更(无论公司是否退市)，但获奖者的奖励尚未归属，并且获奖者没有收到与控制权变更相关的其奖励标的股票的出售或投标要约：(I)这些奖励附带的任何适用的业绩条件应被视为在控制权变更时得到满足，(Ii)适用于此类奖励的归属时间表应继续适用，以及(Iii)在归属时，本公司应按控制权变更交易所隐含的每股价格，以现金结算或回购任何既得奖励，前提是奖励持有人并未出现终止日期。倘若本公司在未更改控制权的情况下被摘牌，本公司应按董事会经考虑其认为相关的所有因素后真诚厘定的每股相等于股份公平价值的金额，以现金结算或回购任何既得奖励，该等因素可能包括但不限于股份的最新市价及退市原因。就退市前尚未归属的任何奖励而言：(I)该等奖励附带的任何适用表现条件须于退市时视为已获满足，(Ii)适用于该等奖励的归属时间表将继续(除非奖励的每一部分的归属已自动加快，以致每一份奖励须于该退市日期归属)及(Iii)只有在该等奖励已归属且并无发生于奖励持有人的终止日期的情况下，才须进行现金交收或回购该等奖励。

专利申请及追回条文。除非获奖证书中另有说明，否则根据MIP授予的裁决应遵守预先确定的专利和追回条款。 以及环球蓝联的激励薪酬追回政策。

养老金计划

我们根据业务所在国家的当地条件和做法运营固定收益和固定缴款养老金计划。

固定收益计划的资金来源通常是通过定期精算确定的向保险公司或受托人管理的基金支付款项。通常，固定福利计划定义了员工在退休时将获得的养老金福利金额，通常取决于一个或多个因素，如年龄、服务年限和薪酬。然而，与许多瑞士养恤金计划的情况一样，虽然没有确定最终养恤金福利的数额，但该计划的某些法律义务对雇主产生了建设性的义务，要求其支付更多的缴款，以弥补最终的赤字。

对于固定缴款计划，公司以强制性、合同或自愿的方式向公共或私人管理的养老保险计划支付缴费。缴款一经支付，本公司即无进一步付款义务。

非执行管理层的董事会成员并不参与本公司的退休金及退休计划。执行管理层成员有资格参加本公司的退休和养老金计划。

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社会收费

本公司按照适用法律的要求缴纳社保缴费。该公司还根据当地的社会保障计划支付某些非强制性福利。

雇佣协议

我们已经与我们的执行管理层的某些成员签订了雇佣协议。这些协议中的每一项都规定了初始工资和年度奖金机会，以及参加某些养老金和福利计划。这些协议一般要求提前3个月至12个月(在某些情况下不超过12个月)发出终止通知，并在某些情况下规定花园假(带薪假)。我们执行管理层的一些成员已经同意，在受雇期间和离职后长达一年的时间内，不会与我们竞争，也不会招揽我们的员工或客户。我们可能需要向我们的一些执行管理层成员支付补偿，因为他们的契约在一段时间内(但在任何情况下都不会超过12个月)不与我们竞争。

服务和董事协议

我们已经与我们的执行管理层和董事会的某些成员签订了雇佣/董事协议。这些协议中的每一项通常都需要提前通知终止(在任何情况下不超过12个月)，并包括在预先指定的期限内不与我们竞争和/或招揽我们的员工或客户的契约。有关这三项协议的详情，请参阅下文：

雅克·斯特恩服务协议

雅克·斯特恩受雇于环球蓝联是受一项服务协议的约束。斯特恩先生必须遵守与他作为高级管理人员的义务有关的惯例条款，包括他可能欠环球蓝联的任何受托义务，以及他与保密和知识产权有关的义务。根据瑞士法律，他还受到惯例限制性公约义务的约束，该义务禁止他在终止雇佣后的24个月内与环球蓝联竞争或招揽客户。斯特恩先生或环球蓝联可提前六个月通知终止雇佣关系。

2022年2月，对服务协议进行了修改，规定从2022年1月开始，每年授予的任何限制性股票奖励将以15万股或125万欧元中的较大者为限，每次授予的最高限额为100万股。这类受限于业绩条件的股票奖励将有两年的归属期限，每半年有25%的归属。此外，如果本公司进行主要股权或与股权挂钩的发行，则在某些情况下，本公司股票的三个月VWAP低于每股5美元，而Stern先生仍受雇于首席执行官，且未因任何原因被解职或收到其辞职通知(统称为“触发事件”)，则(I)受业绩条件限制的现有限制性股票奖励数量将调整为100万欧元除以适用的参考价，上限为每股800,000股。(Ii)不受业绩条件限制的现有限制性股票奖励数目将调整为1,833,333欧元除以适用参考价，上限为1,466,667股；及(Iii)未来授出的现有限制性股票奖励数目将调整为125万欧元除以适用参考价，每批股份上限为1,000,000股。此外，一旦触发事件发生，授予斯特恩先生的现有股票期权的行权价也将下调。

2022年9月14日，NCC批准了对CEO雇佣协议的第二次修订，日期为2020年8月31日，第一次修改是在2022年2月24日，对CEO的股份薪酬及其条件进行了如下修改：

RSA

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额外授予198,219股RSA股票，其中65,915股同时授予和归属，132,304股将于未来归属。RSA的所有其他条款都没有受到影响。

索普

雅克·斯特恩的股票期权计划受限于授予管理层的相同条件，只是根据2022年10月14日签署的他的雇佣协议第二修正案，新的期权执行价格被设定为6.4232美元、8.4232美元、10.4232美元和12.4232美元，因此，目前授予的期权数量将由以下金额取代：

•股票期权数量比原来以6.4232美元执行价授予的股票期权数量减少6.5%；

•股票期权数量比原来以8.4232美元执行价授予的股票期权数量减少10.9%；

•与原先以10.4232美元执行价批出的股票期权数目比较，减少13.6%；以及

•股票期权数量比最初授予的股票期权数量减少15.5%，执行价为12.4232美元

2024年3月12日，环球蓝联和雅克·斯特恩签署了一份新的股票期权奖励证书，此前斯特恩先生通知称，他希望根据上文详述的条款(见“2020年员工股票期权计划”)交换他目前根据SOP 2020授予的股票期权。作为这种替换的结果，斯特恩先生的奖项如下：

SOP 2020 MOD-股份数量(千)
原始期权执行价			新期权执行价			归属日期												总计
						15/02/2022			15/08/2022			15/08/2023			15/08/2025
美元6.4美元			6美元			313,370.00			104,456.00			208,914.00			208,914.00			835,654.00
美元8.4美元			7.5美元			252,682.00			84,227.00			168,455.00			168,455.00			673,819.00
10.4美元			9美元			200,475.00			66,825.00			133,650.00			133,650.00			534,600.00
12.4美元			10.5美元			152,496.00			50,832.00			101,664.00			101,664.00			406,656.00
总计						919,023.00			306,340.00			612,683.00			612,683.00			2,450,729

埃里克·莫里斯·董事协议

埃里克·莫里斯担任本公司董事非执行董事的条款受董事协议的约束。作为董事独立非执行董事，莫里斯先生须遵守有关其责任的惯例条文，包括他可能欠本公司的任何受信责任，以及与保密及知识产权有关的责任。根据瑞士法律，他还须遵守惯例的限制性公约义务，该义务禁止他在终止任命后一年内担任任何与本公司有竞争关系的业务。莫里斯先生再次当选为董事独立非执行董事，将在每年的年度股东大会上提交公司股东批准。

埃里克·斯特鲁茨达成董事协议

埃里克·斯特鲁茨担任本公司董事非执行董事的条款受董事协议的约束。斯特鲁茨先生须遵守有关他作为独立非执行董事董事的义务的惯例条文，包括他可能欠本公司的任何受信责任，以及他在保密及知识产权方面的义务。根据瑞士法律，他还受到习惯限制性契约义务的约束，这些义务禁止他在任何与公司竞争的业务中担任角色

87

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他的任期终止后为一年。斯特鲁茨先生再次当选为董事独立非执行董事，将在每年的年度股东大会上提交公司股东批准。

董事会的薪酬

根据章程，董事会成员有资格获得董事会根据NCC的推荐决定的年度聘任，但须事先获得年度股东大会的批准。董事会可决定，获补偿的董事有权选择以股份支付部分年度聘用金，及/或以股份或股权工具的形式支付全部或部分聘用金，在此情况下，董事会应决定条件，包括封闭期、行使及没收条件(即使该年度聘用金目前以现金支付)。董事会可规定在某些预定义事件的情况下延长、加速或取消归属和行使条件。

董事会非执行成员不参与公司的养老金和退休计划。

此外，本公司在出示相应收据后，持续向董事会成员报销与其服务有关的自付费用。费用报销不是补偿的一部分。

董事会薪酬结构

我们目前不向我们、SL Globetrotter L.P.(Silver Lake)、CK Opportunities Wolverine Sarl(“Certares”)、Partners Group或Ant Group Co.，Ltd.聘用的董事支付任何担任董事的报酬。对于那些获得薪酬的董事，我们在2023年4月1日至2024年3月31日期间的董事薪酬计划包括每年支付的年度固定现金薪酬和不受任何业绩目标约束的非执行董事RSA计划下的股权工具(Global Blue于2020年11月12日通过，并在上文“高管管理-24财年薪酬构成部分”一节中进行解释)，根据NCC的审查程序确定并经董事会批准，如下所述(1):

(单位：千欧元)			椅子			成员
董事会			-			80
财审委员会			-			-
提名及企业管治委员会			-			-

(1)根据与公司的安排，两名董事会成员，即Eric Strutz先生和Eric Meurice先生，因其在董事会和董事会委员会的服务而获得固定的年度毛费80，000欧元（须强制扣除社会保障缴款和源税）。

董事会薪酬金额

自2023年4月1日起至2024年3月31日止期间，董事会成员薪酬如下（单位：千欧元）：

88

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名字			功能			毛报酬			雇主的社会和养老金缴款			长期激励计划			全额补偿
托马斯·W·法利			董事董事长			—			—			—			—
雅克·斯特恩(1)			董事首席执行官			—			—			—			—
乌尔夫·帕根科夫			董事			—			—			—			—
克里斯蒂安·卢卡斯			董事			—			—			—			—
约瑟夫·奥斯诺斯			董事			—			—			—			—
陈国明			董事			—			—			—			—
托马斯·克莱恩			董事			—			—			—			—
埃里克·斯特鲁茨			董事			80			7			75			162
埃里克·莫里斯			董事			80			5			75			160
总计						160			12			150			322

1.作为执行管理层的成员，雅克·斯特恩在董事会任职不会获得任何报酬。雅克·斯特恩的薪酬如下所示。

自2023年4月1日起至2024年3月31日止期间，并无向董事会成员提供贷款或未偿还贷款。在该期间内及就该期间并无向董事会前成员支付与其前职务有关的款项或与其保持距离的款项，亦无在该期间内及就该期间向任何成员或前董事支付遣散费。在此期间，没有向董事会成员的相关方支付任何款项。

期内授予董事会成员的股权及与股权挂钩的工具 (1):

不包括我们的首席执行官雅克·斯特恩，他的股权和股权挂钩工具如下所示，董事会成员及其相关成员在此期间，当事人(如果有)获得了下列股权或与股权挂钩的工具：

名字			RSA
埃里克·莫里斯			14,910
埃里克·斯特鲁茨			14,910
董事会总数			29,820

就登记册管理人而言：

对于非执行董事来说，该奖励将在3年内归属，其中33%的RSA于2024年8月29日归属，33%于2025年8月29日归属，其余33%于2026年8月29日归属。

高管薪酬金额

自2023年4月1日起至2024年3月31日止期间，执行管理层成员的固定和可变薪酬如下（以千欧元计，按报告期内平均通行汇率从适用的其他货币兑换）：

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名字			工资总额			奖金			其他补偿(1)			雇主的社会和养老金缴款			长期激励计划(2)			总计
雅克·斯特恩			750			1,482			9			518			1,844			4,603
其他高管			3,852			2,179			360			1,581			2,000			9,972
高管管理人员薪酬总额(3)			4,602			3,661			369			2,099			3,844			14,575

1.主要包括学费、住房津贴、健康保险和公司汽车津贴的私人使用部分。

2.代表赔偿期内奖励的全额价值和相关社会费用。

3.这些数字涉及报告期内共有十三名行政管理人员。

期内授予执行管理层成员的股权及与股权挂钩的文书：

在此期间，执行管理层成员及其关联方(如有)获得了下列(既得和非既得)股权和与股权挂钩的工具：

名字			RSA			选项
雅克·斯特恩			258,570			2,450,729
其他高管			326,000			1,808,253
全面执行管理			584,570			4,258,982

就登记册管理人而言：

奖励的每一部分的50%不受业绩条件的限制，而每一部分的剩余50%须符合关于总股东回报(绝对和相对)(权重为50%)和调整后净收益复合年增长率(权重为50%)的业绩条件。对于2023年颁发的RSA，奖励的归属期限为4年，其中25%的RSA在2024年8月29日归属(法国居民在2024年8月30日归属除外)，25%在2025年8月29日归属，25%在2026年8月29日归属，25%在2027年8月29日归属。对于首席执行官，该奖项在两年内授予，其中50%的RSA将于2024年8月29日授予，其余50%的RSA将于2025年8月29日授予。

C.董事会惯例

我们的董事会要求至少由3名成员组成，最多由9名成员组成。根据本公司章程细则，本公司董事会每名成员的任期为一年，于下一届股东大会结束时届满。

受管制公司豁免

我们是纽约证交所规则所指的“受控公司”。

董事会各委员会

董事会成立了财务和审计委员会(“财务和审计委员会”)和提名和薪酬委员会(“提名和薪酬委员会”)，旨在加强和支持公司的公司治理结构。

90

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财务与审计委员会

我们的财务和审计委员会由Eric Strutz、Eric Meurice和Thomas W.Farley组成。斯特鲁茨先生是我们的财务和审计委员会主席。

我们的董事会已确定Eric Strutz和Eric Meurice均符合交易所法案和纽约证券交易所上市标准下规则10A-3的“独立性”要求。我们的董事会还决定，斯特鲁茨先生有资格成为美国证券交易委员会规则中定义的“审计委员会财务专家”。

我们的财务和审计委员会每年至少召开四次会议，协助董事会监督环球蓝联财务报表的完整性、外部审计师的资格和独立性，以及环球蓝联内部审计职能和外部审计师的表现。

审核委员会的主要职能包括：

•评估外聘审计员履行必要资格和独立性的情况；

•遴选和提名外聘审计师，供股东大会选举；

•直接负责外聘审计师的监督和补偿工作；

•视需要与首席执行干事和首席财务官以及外聘审计员审查和讨论环球蓝联的年度财务报表；

•在必要时审查和讨论任何中期报告；

•审查有关环球蓝联重大法律事项状况的重大问题，以及可能对环球蓝联产生重大影响的重大立法和监管动态；以及

•审查、批准或批准任何关联方交易。

提名及补偿委员会

我们的提名和薪酬委员会由约瑟夫·奥斯诺斯、埃里克·斯特鲁茨和托马斯·W·法利组成。奥斯诺斯是提名和薪酬委员会主席。

提名和补偿委员会的主要职能包括：

•就环球蓝联的薪酬战略和政策以及环球蓝联薪酬计划的设计向董事会提供支持；

•董事会主席、董事会成员、首席执行官和其他执行管理层成员的薪酬；

•支持董事会准备提交给股东大会的有关董事薪酬和执行管理层的提案；

•编制薪酬报告，报董事会批准；

•在每个业绩期间结束时，考虑到环球蓝联董事会对照业绩期间开始时确定的目标对业绩进行的评价，评估个人业绩，并将首席执行官和执行管理层赚取的薪酬金额建议董事会批准，同时考虑到业务的整体业绩；

•编制和每年审查董事和委员会成员，包括主席和首席执行官的继任计划，并就这些职位的选举和连任向董事会提出建议；

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•制定遴选董事会成员和首席执行官候选人的原则；以及

•在根据关系协议条款授予的提名权的规限下，物色和挑选有资格成为(或连任)董事会成员或行政总裁的人士。

组织章程

本公司拥有管限与本公司有关之组织事宜之组织规则(“组织规则”)，包括但不限于若干须经过半数董事批准之有条件多数事项，包括(只要Globetrotter及开曼控股合共持有本公司至少25%投票权)至少一名代表Globetrotter之董事投票，例如若干股份或可换股债务发行及关联方交易、董事会成员人数及组织规则及组织章程之修订。

D.员工

环球蓝联认为，环球蓝联员工的素质是为环球蓝联商户合作伙伴提供优质服务、与环球蓝联商户合作伙伴建立长期合作关系的关键。

环球蓝联有一个结构化的全球绩效管理和人才发展流程，支持环球蓝联的员工最大限度地发挥他们的业绩和实现他们的抱负，并为环球蓝联晋升到关键职位奠定了基础。

Global Blue开发了敏捷工作模型(AWM)，这是一个结构化的框架，允许员工灵活地远程工作。这旨在i)留住现有人才，ii)扩大Global Blue在新地点的触角，那里有人才可用。AWM已在不同地区推广。

截至2024年3月31日，Global Blue在全球范围内雇佣了1,939名全职相当于全职员工(FTE)的员工。下表显示了所示期间每个地理分区的FTE数量：

																		截至3月31日止的财政年度
																		2024			%			2023			%			2022			%
欧洲、中东和非洲地区(1)																		1,642			84.7		%	1,516			85.0		%	1,195			84.6		%
APAC(2)																		260			13.4		%	238			13.3		%	198			14.0		%
美洲(3)																		36			1.9		%	29			1.6		%	20			1.4		%
总计																		1,939			100.0		%	1,783			100.0		%	1,412			100.0		%

(1)欧洲、中东和非洲地区包括奥地利、比利时、保加利亚、克罗地亚、塞浦路斯、捷克共和国、丹麦、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、冰岛、爱尔兰、意大利、哈萨克斯坦、拉脱维亚、黎巴嫩、列支敦士登、立陶宛、卢森堡、摩洛哥、摩纳哥、荷兰、挪威、波兰、葡萄牙、塞尔维亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其和英国。

(2)亚太地区包括澳大利亚、中国、日本、马来西亚、新西兰、新加坡和韩国。

(3)美洲包括阿根廷、巴哈马、哥伦比亚、秘鲁和乌拉圭。

截至2023年3月31日，2024年全球蓝色FTE增加了156家，增幅为8.8%，从截至2023年3月31日的1,783家增加到1,939家。这一增长主要是由于填补了与前几节所述业务量增加有关的业务职位。

92

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环球蓝联实行年度目标设定和评估周期，并有明确的绩效指标指导方针和校准程序，旨在监测固定和浮动薪酬的发展，确保环球蓝联员工的公平性和多样性。环球蓝联有奖金政策，旨在激励环球蓝联的员工参与环球蓝联业务的成功。Global Blue还为选定的员工制定了基于份额的薪酬计划，旨在留住其人才。

为了保障环球蓝招聘人员的质量和环球蓝的声誉，环球蓝在选拔过程中采取了严格的入职前筛选措施，并使用了评估工具。

员工代表

阿根廷：截至2024年3月31日，环球蓝联在阿根廷的员工中约有16%隶属于工会Sindato de Empleados de Comercio。环球蓝联与共青团之间的关系是建设性和合作的。

奥地利奥地利的所有雇员都由劳资委员会代表。环球蓝联和劳资委员会之间的关系是建设性的和合作的。

法国法国的所有雇员都由一个工会代表。环球蓝联和劳资委员会之间的关系是建设性的和合作的。

德国：环球蓝联法兰克福退款业务的员工由工会代表。环球蓝联和劳资委员会之间的关系是建设性的和合作的。

意大利：截至2024年3月31日，环球蓝联在意大利约1%的员工隶属于意大利劳工总联合会(ConFederation Azione Generale Italiana Del Lavoro)。此外，根据国家第三产业集体谈判安排，雇员也有代表。

斯洛伐克环球蓝联在斯洛伐克的所有员工都由工会UniJA代表，即使他们不是UniJA的成员。环球蓝联和UniJA之间的关系是建设性的和合作的。

欧洲工程理事会：2017年6月，奥地利工会联合会和劳资委员会的代表要求成立一个全欧洲范围的劳资理事会，这一进程受欧盟第2009/38/EC号指令管辖。新冠肺炎疫情导致了一些实施的延迟，但环球蓝联的全欧洲劳资委员会于2023年4月成立，并于2023年4月首次当选为成员，环球蓝联与劳资委员会于2024年1月签署了欧洲劳资委员会协议(受爱尔兰法律管辖)。

E.股份所有权

下列各项所载资料项目6.董事、高级管理人员和雇员--项目6.B薪酬通过引用将其并入。有关我们的股权参与计划的更多信息，请参阅“项目18.财务报表--附注39”下的信息。关联方交易“，其内容通过引用并入本文。

F.披露登记人收回错误裁定赔偿金的行动

不适用。

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项目7.大股东和关联方交易

A.主要股东

下表列出了截至2024年3月31日普通股、A系列和B系列优先股的受益所有权信息：

• 我们所知的每一位持有超过5%普通股的实益所有人；

• 我们的每一位董事和执行管理层成员；以及

• 作为一个团队，我们所有的执行管理层的董事和成员。

实益所有权是根据美国证券交易委员会规则确定的，该规则一般规定，如果某人对一种证券拥有单独或共享的投票权或投资权，他或她就拥有该证券的实益所有权，包括环球蓝认股权证相关股份以及A系列和B系列优先股(视情况而定)，目前可行使或可转换或可在60天内行使或兑换。

我们认为，截至2024年3月31日，在美国没有持有A系列和B系列优先股，而8名美国地址的人士登记持有约1,627.5万股普通股；该等普通股占已发行普通股的8.1%。

除非另有说明，吾等相信下表所列所有人士及实体对其实益拥有的普通股拥有唯一投票权及投资权。

实益拥有人			普通汽车的数量为辆 股票			A系列优先股数量			B系列优先股数量			的百分比。 普通股(1)
董事和执行管理层
托马斯·W·法利(2)			3,091,357			0			0			1.5		%
克里斯蒂安·卢卡斯			0			0			0			—		%
埃里克·莫里斯			*			0			0			*
约瑟夫·奥斯诺斯			0			0			0			—		%
埃里克·斯特鲁茨			*			0			0			*
程国明			0			0			0			—		%
汤姆·克莱恩			0			0			0			—		%
维吉尼·阿莱姆			*			0			0			*
豪尔赫·卡萨尔			*			*			0			*
达米安·切基			*			*			0			*
洛朗·德尔马斯			*			*			0			*
法比奥·费雷拉			*			*			0			*
格雷格·盖尔豪斯			*			*			0			*
杰里米·亨德森-罗斯			*			*			0			*
托马斯·莫斯塔尼			*			*			0			*
皮埃尔·弗朗西斯科·内尔维尼			*			*			0			*
Roxane Dufour			*			*			0			*
雅克·斯特恩			*			*			0			*
杰里米·泰勒			*			*			0			*
阿纳马利亚·都铎			*			0			0			*
所有董事和行政管理层成员作为一个团体（20人）			6,326,724			439,948						3.0		%

94

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其他5%的股东
银湖(3)			152,262,284(4)			16,909,624(5)			0			67.5		%
CK机会金刚狼 S.à r.l(6)			31,310,498(7)			0			22,023,529			14.1		%
腾讯控股移动有限公司			18,181,818			0			0			9.1		%
安特芬(香港)控股有限公司(8)			12,500,000			0			0			6.3		%

*低于1%。

(1)在计算百分率时，(A)分子的计算方法是将该等实益拥有人持有的普通股数目、该实益拥有人在行使环球蓝认股权证后可发行的普通股数目(如有的话)，以及该实益拥有人持有的所有A系列或B系列优先股转换后所持有的普通股数目(如有的话)相加；及(B)分母的计算方法为：已发行普通股总数、该实益拥有人行使环球蓝认股权证时可发行的普通股数目(如有)(但不包括任何其他实益拥有人行使环球蓝认股权证时可发行的普通股数目)，以及该实益拥有人持有的所有A系列或B系列优先股转换后持有的普通股数目(如有)(但不包括任何其他实益拥有人转换A系列或B系列优先股时持有的普通股数目)。A系列及B系列优先股与普通股的换股比率为一对一，可根据适用的换股协议作出任何调整。

(2)反映托马斯·W·法利和TWF 2020投资信托基金持有的普通股，托马斯·W·法利是该信托基金的受托人。

(3)反映由Globetrotter和开曼控股直接持有的证券。SL Globetrotter GP有限公司是Globetrotter和开曼控股公司的普通合伙人。SL Globetrotter GP，Ltd.的唯一股东为Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.。Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.的普通合伙人为Silver Lake(Offshore)AIV GP III，Ltd.。上面列出的每个实体的营业地址都是C/o Silver Lake，Sand Hill Road 2775，Suite100 Menlo Park，CA 94025。

(4)表内所列152,262,284股普通股包括：(A)Globetrotter持有的91,230,811股普通股；(B)6,548,415股环球蓝认股权证，可行使以发行6,548,415股普通股；(C)11,970,487股A系列优先股；(D)34,871,499股开曼控股持有的普通股；(E)2,701,935股环球蓝认股权证，可供发行2,701,935股普通股；及(F)4,939,137股A系列优先股。

(5)表中所列16,909,624股普通股包括(A)由Globetrotter持有的11,970,487股A系列优先股及(B)由开曼控股持有的4,939,137股A系列优先股。

(6)表中有关CK Opportunities Wolverine S.àR.L于本公司的权益的资料乃根据CK Opportunities Wolverine S.àR.L、CK Opportunities Fund I，LP、CK Opportunities GP，LLC、Certares Opportunities LLC及Knighthead Opportunities Capital Management，LLC提交的附表13D提供。CK Opportunities Wolverine的主要业务和主要办事处的地址是16，Rue Eugène Ruppert，L-2453，卢森堡，卢森堡大公国。CK Opportunities Fund I，LP和CK Opportunities GP，LLC的主要业务和主要办事处的地址分别是纽约公园大道280号，NY 10017和C/o Certares Management LLC，纽约麦迪逊大道350号，8楼，NY 10017。Certares Opportunities LLC的主要业务和主要办事处的地址是：c/o Certares Opportunities LLC，350Madison Avenue，8 Floor，New York 10017。Knighthead Opportunities资本管理公司的主要业务和主要办事处的地址是c/o Knighthead Opportunities Capital Management，LLC，Park Avenue，22 Floor，New York，NY 10017。

(7)表中所列31,310,498股普通股包括(A)9,286,969股普通股和(B)22,023,529股B系列优先股。

(8)表中有关蚂蚁在本公司的权益的资料乃根据蚂蚁金融(香港)控股有限公司、杭州云强企业管理咨询有限公司(“杭州云强”)及蚂蚁集团有限公司(“蚂蚁集团”)于2020年9月8日提交的附表13D所载。蚂蚁金服的营业地址为香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场第一座26楼。杭州云强和蚂蚁集团的营业地址是杭州西溪路556号Z空间，邮编：中国。

B.关联方交易

关联人交易的政策和程序

我们的董事会采用了书面的关联人交易政策，要求每一笔指定的关联人交易，以及对此类交易的任何重大修改或修改，都必须经过董事会或财务和审计委员会的审查和批准或批准。就我们的政策而言，关连人士交易是指环球蓝联或其任何附属公司及任何关连人士为交易方的一项交易、安排或关系，或任何一系列类似的交易、安排或关系，而该等交易、安排或关系对环球蓝联或关连人士具有重大意义，或在性质或条件上属不寻常。本保单不涵盖涉及对我们作为员工或董事提供的服务进行补偿的交易。关联人一般包括通过一个或多个中介直接或间接控制、被环球蓝集团控制或与环球蓝集团共同控制的企业，

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指Global Blue对Global Blue有重大影响力或对Global Blue有重大影响的未合并企业；在Global Blue投票权中直接或间接拥有使其对Global Blue集团产生重大影响力的个人，以及该等个人的家庭的近亲属；Global Blue的董事及高级管理人员及该等个人家庭的亲密成员；以及董事或高级管理人员或该等个人的家庭亲密成员直接或间接拥有投票权重大权益的企业，或该人士能够对其行使重大影响力的企业。

本公司在其组织条例中还制定了旨在最大限度地减少其与其关联公司可能发生的任何交易所产生的潜在利益冲突的程序，并为披露可能不时存在的任何实际或潜在利益冲突提供适当的程序。

某些关系和关联人交易

关系协议

于2020年9月7日，本公司、GLOBETROTTER及安亭(香港)有限公司(“2020 PIPE策略性二级投资者”)订立关系协议。根据关系协议的条款，GLOBETROTTER有权代表其本身指定三名人士进入董事会，而2020 PIPE战略投资者有权代表其指定一名人士进入董事会供提名。GLOBETROTTER的董事会委任权随着其持股比例的减少而逐渐减少，即：(I)如果GLOBETROTTER、合作伙伴集团附属基金及其关联公司(不包括本公司)(统称为“SL实体”)的总持股比例低于20%的普通股和A系列优先股(统称为“表决权股份”)，GLOBETROTER有权代表自己提名两名成员进入董事会；(Ii)如果SL实体的合计持股比例低于10%，GLOBETROTER将只有权提名一名成员进入董事会；以及(Iii)如果SL实体合计持有的投票权股份低于5%，Globetrotter将不再有权提名董事会成员。这些董事会提名权的减少不适用于Globetrotter在纽约证券交易所上市后的两年内，但第(I)项所列的减持除外，其中Globetrotter的持股比例降至20%以下。关于上述委任权，Globetrotter已单独与Partners Group达成协议，只要Partners Group在公司中保持一定程度的直接或间接所有权，Globetrotter将任命一名由Partners Group指定的人作为Globetrotter提名的董事会成员之一，供提名进入董事会。如果2020年PIPE战略投资者及其直接和间接附属公司的合计持股比例低于5%，和/或2020年PIPE战略投资者与本公司商定的任何其他条件不再符合，则2020年PIPE战略投资者将不再有权提名董事会成员。

在董事会提名权适用的时间内，Globetroter有权指定一名董事会观察员。在董事会提名权适用于GLOBETROTER期间，GLOBETROTER可指定一名顾问出席财务和审计委员会的会议(不参与决策或投票)。

股东协议

在纽约证券交易所上市的同时，本公司的若干股东须遵守一项股东协议，以规管该等股东之间的关系。

如果Globetrotter或开曼控股和/或其关联公司转让任何普通股(不包括转让给其各自的关联公司、集团成员或Globetrotter或开曼控股的投资者)，而根据登记权协议，转让人(S)应确保Thomas W.Farley和其集团其他成员有权参与当时持有的期末普通股比例(相对于其持有的普通股总数)

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作为转让人(S)，建议以向转让人(S)支付的每股额外方正股份和非限制性方正股份(定义见下文)(统称“平仓普通股”)的相同代价转让，其条款和条件与建议转让相同；但托马斯·W·法利及其集团其他成员只需就其本身及其对我们正在出售的普通股的所有权作出陈述，除(X)就其各自对本公司和/或其附属公司的陈述和/或(Y)就本公司和/或其附属公司与转让人(S)根据转让的普通股数量按比例提供赔偿外，其赔偿应限于出售我们的普通股的净收益。他或其不应被要求同意任何竞业禁止公约或订立任何类似的附属协议(但他或其可被要求订立股东协议或类似协议，及/或要约，在每种情况下，条款及条件与转让人(S)相同)(“附随权利”)。在Globetrotter或其附属公司行使拖拽权利(定义如下)的情况下，标记权利将不适用。倘若Globetrotter或开曼控股及/或彼等的联营公司转让任何普通股(但转让予其各自的联属公司、集团成员或于Globetrotter或开曼控股的投资者除外)，而该交易根据登记权协议属于美国证券交易委员会登记发售，则Thomas W.Farley及其集团的任何其他成员将有权就适用附加权利的相同组合的无限制方正股份及额外方正股份行使其登记权利。

如果Globetrotter或关联公司(只要由SL Globetrotter GP，Ltd.或Globetrotter的关联公司控制，应包括开曼控股)提议转让普通股(向其各自的关联公司、集团成员或开曼控股的投资者除外)，转让人(S)将有权要求托马斯·法利及其集团其他成员转让(在切实可行的情况下，作为同一交易的一部分)当时持有的普通股比例，该比例等于转让人(S)提议转让时普通股的比例(相对于其在相关时间持有的普通股总数)，转让的代价与支付给转让人(S)的相同，如果是同一交易的一部分，则按照适用于转让人(S)建议转让的相同条款和条件；但托马斯·W·法利及其集团的任何其他成员只需就其本身及其对我们出售的普通股的所有权作出陈述，除(X)就其各自对本公司和/或其附属公司的陈述和/或(Y)就本公司和/或其附属公司提供赔偿外，无需根据转让的普通股数量与转让人(S)按比例提供赔偿，其赔偿应限于出售我们的普通股的净收益。他或其无须同意任何竞业禁止协议或订立任何类似的附属协议(但须按适用于转让人(S)的相同条款及条件订立股东协议或类似协议及/或要约)(“牵引权”)。倘若转让人(S)未能安排转让任何普通股(转让予其各自的联属公司、集团成员或于Globetrotter或开曼控股的投资者除外)以行使拖拖权，作为同一交易的一部分，可迫使Thomas W.Farley及其集团其他成员转让当时持有的各自未平仓普通股的比例，该比例等于根据相关交易转让的转让人(S)所持普通股比例(相对于紧接相关交易前其持有普通股的总比例)。如果Thomas W.Farley或其集团的任何成员未能按照本段的规定转让任何已结清的普通股，转让方的任何高级职员(S)将获得不可撤销的授权，代表其签署完成转让所需的所有文件。若转让乃根据注册权协议以美国证券交易委员会注册发售方式进行，本段将不适用。

如果在Thomas W.Farley或其集团的任何成员持有根据合并由Far Point LLC收到的关于Far Point Acquisition Corp股票的4,316,321股普通股中的1,500,000股普通股并在成交时转让给Thomas W.Farley等人时行使跟踪权或拖拖权，则与跟踪权或拖拖权相关而转让的期末普通股中至少50%必须包括非限制性创始人股票，或者如果没有足够的不受限制的创始人股票来构成50%，那么，这种待转让的平仓普通股必须包括当时由Thomas W.Farley及其集团作为一个整体持有的所有不受限制的方正股票，前提是

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由Thomas W.Farley及其集团在相关时间作为一个整体持有的收盘普通股超过50%，那么如此大比例的收盘普通股将被转让必须包括非限制性方正股票。倘若Globetrotter或其任何联营公司以根据登记权协议在美国证券交易委员会登记发售的交易方式转让任何普通股(但向其各自的联营公司、集团成员或于Globetrotter或开曼控股的投资者除外)，Thomas W.Farley及其集团将有权出售与假若该项交易不是根据登记权协议在美国证券交易委员会登记发售时将有权应用附带权利的相同数目的额外方正股份。

根据股东协议，Thomas W.Farley及其集团并无权利或义务参与向任何2020年的管道投资者或任何2020年的管道投资者的任何联属公司进行的任何转让，只要该等转让是因与任何2020年的管道投资者的任何购股及出资协议(包括任何实际或指称违反与任何2020年的管道投资者的购股及出资协议，或与此相关的任何和解或妥协，或其条款的任何更改)而产生或与之相关，则不在此限。

股东协议还包括一项由股东投票选举Globetrotter提名的董事的投票协议，并使A系列优先股的条款生效。

《股东协议》受特拉华州法律约束。因股东协议而引起或与股东协议有关的任何争议，须受特拉华州衡平法院管辖。

管理股东协议

管理股东协议规定(除其他事项外)：(I)作为管理汇总的一部分，管理卖方获得Global Blue Group AG股份的权利的计算；(Ii)一旦Global Blue Group AG的该等股份被兑换为现金和有表决权的股份(根据合并协议)，除非在特定情况下(如在经理离开Global Blue的情况下)，否则对经理转让向其发行的有表决权股份的能力作出限制；(Iii)当Globetrotter出售投票权股份时，经理有权与Globetrotter一起出售其部分投票权股份，但须受若干资格及例外情况所规限；(Iv)在经理被视为“离职不佳”的情况下，向不再为雇员的经理回购投票权股份；及(V)每名经理承诺对若干资料保密，并在经理终止聘用后24个月内不与本公司竞争或招揽其雇员、客户或供应商。

A系列优先股转换协议

于纽交所上市时，本公司与开曼控股及Globetrotter(其中包括)订立换股协议，以规管普通股的发行及交付，以换取A系列优先股持有人的A系列优先股(“A系列换股协议”)。根据公司章程，A系列优先股持有人有权获得优先股息。

A系列转换协议将交换A系列优先股的普通股转换比例设定为一对一，并须作出某些调整。如果通过普通股拆分或其他类似事件增加已发行普通股的数量，则可在交易所发行的每股A系列优先股的普通股数量将按此类已发行普通股的增加比例增加。如果已发行普通股的数量因普通股的合并、合并、反向拆分或重新分类或其他类似事件而减少，则可在交易所发行的每股A系列优先股的普通股数量将按此类已发行普通股的增加比例减少。如果调整导致持有人有权在行使A系列优先股时获得普通股的零碎权益，则在交换时将向该持有人发行的普通股数量四舍五入为最接近的整数。

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A系列换股协议载明(其中包括)A系列优先股持有人可在无现金交易所就该持有人的全部或部分A系列优先股行使认沽期权以交付普通股的机制，以及本公司可根据该机制就持有人在无现金交易所的全部或部分A系列优先股行使认购期权以交付普通股的机制。认购期权受某些条件的限制：持有者在转换时不受转让限制，转换不在禁售期内进行，转换前30个交易日以每日美元成交量加权平均价计算的普通股价值等于或超过18.00美元。A系列转换协议亦载列一套机制，让本公司可于自纽约证券交易所上市日期起计五周年后赎回部分或全部A系列优先股；前提是并无就相关的A系列优先股行使认沽期权或看涨期权，每股A系列优先股按转换前30个交易日的每日美元成交量加权平均价计算的价值等于或超过10.00美元，以及符合若干其他条件。

本公司同意，在适用瑞士法律的规限下，尽合理努力采取一切所需行动，随时维持及预留本公司库房内足够数目的普通股，以容许发行及交付完成换股所需数目的普通股。本公司同意尽合理最大努力采取一切所需行动，以在任何时间维持及预留足够的法定股本，以容许发行及交付与完成换股有关的普通股，包括建议在增加法定股本的同时，向上调整与换股相关的可发行普通股数目。如果本公司打算产生或增加债务，并且：(I)该等债务将导致环球蓝联的债务与EBITDA的比率大于五；及(Ii)在建议增加该等债务时，将有至少25,000,000欧元的A系列优先股已发行，建议的增加须在增加之前获得大部分A系列优先股持有人的事先书面批准。

首轮转换协议受特拉华州法律管辖。根据国际商会的仲裁规则，任何因A系列转换协议引起的或与A系列转换协议有关的争议都应在瑞士苏黎世进行仲裁。

B系列优先股转换协议

关于向CK投资者发行22,023,529股B系列优先股及8,587,786股本公司普通股，本公司与CK Investor订立换股协议，以规管普通股的发行及交付，以换取B系列优先股持有人的B系列优先股(“B系列换股协议”)。根据公司章程，B系列优先股的持有者有权获得5%的年度优先股息，但须符合某些要求；见附件2.5。

B系列转换协议将以B系列优先股交换普通股的转换比例设定为一对一，但须作出某些调整。如果通过普通股拆分或其他类似事件增加已发行普通股的数量，则可在交易所发行的每股B系列优先股的普通股数量将按此类已发行普通股的增加比例增加。如果已发行普通股的数量因普通股的合并、合并、反向拆分或重新分类或其他类似事件而减少，则可在交易所发行的每股B系列优先股的普通股数量将按此类已发行普通股的增加比例减少。如果调整导致持有人有权在行使B系列优先股时获得普通股的零碎权益，则在该交换时将向该持有人发行的普通股数量四舍五入为最接近的整数。

B系列转换协议规定了一个机制，根据该机制，B系列优先股持有人可在2022年12月13日或之后，以无现金交易所的形式，就该持有人的全部或部分B系列优先股行使转换选择权，以交付普通股，以及

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公司可在2027年6月13日或之后，或在签订有约束力的协议后，以无现金交换的方式，对持有人的全部或部分B系列优先股行使看涨期权，该协议将导致控制权的变更，并在某些条件的限制下，以面值的赎回价格换取现金。此外，在2023年6月13日或之后，如果之前40个连续交易日的每个交易日普通股的每日成交量加权平均价(“每日VWAP”)至少为初始购买价格的130%，本公司可迫使B系列优先股持有人按当时的换股比例转换部分或全部B系列优先股。此外，本公司亦可强制B系列优先股持有人在订立具约束力的协议后，按当时的换股比率转换部分或全部B系列优先股，而该协议将导致控制权的变更，前提是该等控制权变更交易中的收购价相当于B系列优先股须以等于或高于初始收购价的每股价格强制转换。如果该每日VWAP或控制价格变更条件(视情况而定)未得到满足，公司仍可选择强制持有人转换部分或全部此类持有人的B系列优先股，前提是公司向持有人提供额外的普通股，使持有人获得同等的经济价值，就好像该条件已经满足一样。

本公司同意，在适用瑞士法律的规限下，尽最大努力采取一切必要行动，随时维持及预留本公司库房内足够数目的普通股，以容许发行及交付完成换股所需数目的普通股。本公司同意尽合理最大努力采取一切所需行动，以在任何时间维持及预留足够的法定股本，以容许发行及交付与完成换股有关的普通股，包括建议在增加法定股本的同时，向上调整与换股相关的可发行普通股数目。

B系列转换协议受特拉华州法律管辖。根据国际商会的仲裁规则，任何因B系列转换协议引起的或与B系列转换协议有关的争议都应在瑞士苏黎世进行仲裁。

《投资协议》

本公司与CK投资者订立的投资协议赋予CK投资者有权提名一名董事候选人及一名无投票权的观察员进入本公司董事会，惟CK投资者须持有本公司至少5%的投票权。根据投资协议，本公司已同意弥偿CK Investor的董事被提名人，一如其弥偿其其他董事会成员一样。

注册权协议

于纽交所上市时，本公司、Third Point、卖方及若干其他各方(包括Thomas W.Farley)订立注册权协议。根据注册权协议，本公司已同意于纽约证券交易所上市之日起计45天内提交搁置登记声明，但须受在某些情况下可延迟提交该声明的能力所限。GLOBETROTTER及其联属公司及Third Point(统称为“需求股东”)有权不时根据货架登记声明向本公司递交注销通知，表明他们有意以包销发售方式出售可登记股份(包括托管代理(定义见登记权协议)代表管理层卖方持有的股份)，包销发售可以是上市或非上市包销发售。如本公司未能提交搁置登记声明或未能维持搁置登记声明的效力，要求股东亦有权要求本公司登记合计价值等于或大于3,000万美元的可登记股份(包括托管代理持有的股份)。注册权协议的某些当事人出售可注册证券的能力受到某些转让限制，包括上文“-股东协议”中所述的限制。持有可注册证券的其他各方有权根据货架注册声明、要求注册或公司的其他注册加入承销发行，但须遵守惯例的削减。根据《注册权协议》，

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本公司将赔偿可注册证券持有人及其高级管理人员、董事、雇员、代理人及代表等有关人士或实体因其出售可注册证券所依据的任何注册声明或招股说明书中的任何失实陈述或遗漏而造成的任何损失或损害，除非该等责任是因其错误陈述或遗漏而产生，而注册证券持有人(包括任何注册声明或招股说明书中的可注册证券)将同意就其在该等文件中的错误陈述或遗漏所造成的一切损失向本公司及若干与本公司有关的人士或实体(例如其高级管理人员及董事及承销商)作出赔偿。

CK机会注册权协议

本公司与CK投资者已订立登记权协议(“CK Opportunities登记权协议”)，据此，本公司同意提交货架登记声明，并将尽其合理最大努力于2022年12月13日前宣布该货架登记声明生效，但须受在某些情况下延迟提交的能力所规限。CK投资者有权于(I)2025年6月13日及(Ii)Silver Lake转让其于CK Opportunities登记权协议日期所持有的逾50%股权的日期或之后，根据搁置登记声明向本公司递交注销通知，表明其出售可登记证券的意向，但须受若干限制所规限。根据CK Opportunities注册权协议，本公司将向可注册证券持有人及其相关人士或实体(例如其高级管理人员、董事、雇员、代理人及代表)就其出售可注册证券所依据的任何注册声明或招股章程中任何重大事实的失实陈述或遗漏而导致的任何损失或损害作出弥偿，除非该等责任是因其错误陈述或遗漏而产生，而任何注册声明或招股说明书中包括可注册证券在内的可注册证券持有人将同意赔偿本公司及若干与本公司相关的人士或实体，例如其高级人员及董事及承销商，赔偿因其在这些文件中的错误陈述或遗漏而造成的一切损失。

腾讯控股注册权协议书

关于腾讯控股投资者对本公司的投资，腾讯控股投资者与本公司订立了登记权协议(“腾讯控股登记权协议”)，据此，本公司同意提交搁置登记书，并将尽其合理努力于2024年5月28日之前宣布该搁置登记书生效，但在某些情况下可延迟提交。于二零二四年五月二十六日，本公司与腾讯控股投资者同意，搁置登记书的提交日期可延至2024年6月10日或之前，本公司将尽合理最大努力使搁置登记书于其后在切实可行范围内尽快于2024年6月30日或之前根据证券法宣布生效。腾讯控股投资者有权于(I)2026年11月28日及(Ii)Silver Lake转让其于2022年6月13日持有的逾50%股权之日或之后，根据搁置登记声明向本公司递交注销通知，表明其出售可登记证券的意向，但须受若干限制所规限。根据腾讯控股登记权协议，本公司将向须注册证券持有人及其高级职员、董事、雇员、代理人及代表等有关人士或实体，就其出售可登记证券所依据的任何登记声明或招股章程中任何不真实陈述或遗漏重大事实而引致的任何损失或损害作出弥偿，除非该等责任是因他们的失实陈述或遗漏而产生，而任何登记声明或招股说明书内包括可登记证券在内的可登记证券持有人将同意就本公司及若干与本公司相关的人士或实体，例如其高级职员及董事及承销商作出弥偿。赔偿因其在这些文件中的错误陈述或遗漏而造成的一切损失。

弃权书

2020年7月13日，Globetrotter(代表自身、环球蓝联和卖方)就合并协议拟进行的交易向Far Point Acquisition Corporation发出了弃权书，其中包括Globetrotter承诺(代表其自身和卖方)在纽约证券交易所上市后完成以最多5000万欧元的A系列优先股的无现金换取普通股。

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贷款协议

根据日期为2020年9月30日的贷款协议的条款和条件，Globetrotter和开曼控股已向环球蓝联提供补充流动资金安排，以确保获得额外的流动资金和/或为融资协议的财务契约提供“基于EBITDA的解决办法”。另见“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--银行融资和贷款--补充流动资金融资”。

其他关联方交易

有关关联方交易的其他信息，请参阅附注39(“关联方交易”)公司年度综合财务报表载于本年度报告的20-F表格。

C.专家和律师的利益

不适用。

项目8.财务信息

A.合并报表和其他财务信息

请参阅“项目18.财务报表“请参阅随本表格20-F提交的财务报表清单。

法律程序

我们在正常业务过程中会受到各种法律程序和索赔的影响。目前尚无个别或总体上可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生实质性影响的未决诉讼或索赔。

葡萄牙诈骗案

2013年2月，一名举报人提醒环球蓝联注意到一些免税表格，这些表格盖上了假的海关验证印章，怀疑它们是由葡萄牙的内部欺诈行为造成的。Global Blue进行了内部调查，发现与一些欺诈商家合作，在葡萄牙的Global Blue团队的一些成员(他们后来都因此被解雇)在2010年至2013年期间使用假海关验证印章，以便向他们支付欺诈性款项。欺诈员工的做法是将自己(或亲属)的银行账户信息或欺诈商家的银行账户详细信息添加到免税表格中，然后添加虚假的海关验证印章，并通过环球蓝联的支付系统进行支付。此外，也有数量有限的欺诈性商家，他们是诈骗的活跃一方。2013年环球蓝联展开调查后，环球蓝联将内部调查结果通知葡萄牙税务当局。

2021年3月25日，葡萄牙税务当局结束了自己的调查，作为与此事相关的刑事诉讼的一部分。葡萄牙税务当局认为，所有涉案各方--环球蓝联、欺诈性员工和商家--对所有涉案金额负有各自的责任。这笔款项主要是就欺诈交易向葡萄牙税务当局追回的增值税。葡萄牙税务当局要求赔偿83.7万欧元。环球蓝联对向葡萄牙税务机关追回的与欺诈交易有关的增值税不予抗辩，应予以退还。然而，它认为，环球蓝联在不知情的情况下向欺诈性前雇员支付的这笔款项的比例-

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员工和商户应该直接从他们那里回收(大约30万欧元)。截至2020年12月底，Global Blue的拨备为72.2万欧元，但拨备增加至83.7万欧元，以防葡萄牙税务当局最终裁定Global Blue有责任全额支付，Global Blue正在对此提出争议。环球蓝联正在与葡萄牙税务当局就调查事宜进行积极讨论。

KaDewe破产程序

2024年1月26日，KaDewe(一家总部位于德国的百货商店连锁店)向柏林-夏洛滕堡地方法院提交了一份请愿书，要求启动针对其资产的破产程序(732/24年中36吨)。根据2024年1月29日的法院命令，柏林-夏洛滕堡地方法院随即下令初步自治(Vorläufige Eenerverwaltung)，并任命一名初步监护人(Vorläufiger Sachwalter)。破产程序于2024年5月1日启动。债权人会议通过关于可能选举另一管理人、保留债权人委员会以及第157条(公司的关闭或继续，在自我管理被取消的情况下委托破产管理人起草破产计划)、第272条(取消自我管理)、第276条(特别重大的法律行为)、第277条(需要托管人同意的命令)和第284条(指示管理人或债务人拟定破产计划)所规定的事项的决议的报告日期和日期定于2024年6月20日。

Global Blue在2024年1月29日之前代表KaDewe向外国旅行者退款，未付应收账款330万欧元；有关详细信息，请参阅注18.

向欧盟委员会提出的退款申诉

2021年4月19日，Refundit Ltd向欧盟委员会提出申诉，指控其违反了与滥用支配地位有关的欧盟竞争法规，环球蓝联完全驳斥了所有指控。在经历了一个称为“初步调查”的阶段(欧盟委员会收集有关投诉的信息以评估是否会展开正式调查或决定不再继续调查)之后，欧盟委员会于2023年7月选择结束“初步调查”，不对Global Blue采取任何补救行动或罚款。

税务事宜

法国

2022年6月，法国社会保障当局就法国环球蓝联计算企业社会团结附加费(“社会福利金S”或“C3S”)提出质疑。

2023年11月8日，在环球蓝联做出回应后，上述当局不同意适用的计算方法，并通知重新评估2019年、2020年和2021年到期的C3S，增量金额为90万欧元(不包括罚款和滞纳金)。

当局还发布了一份与2022年到期的C3S相关的催收通知，金额为120万欧元，环球蓝联于2022年7月正式结清了这笔款项。

环球蓝不同意上述当局的立场，并于2023年12月14日向社会当局仲裁委员会提出上诉。

2024年1月24日，环球蓝联还向法国《维权人》(Défenseur des droits)提交了庭外和解申请。

如上所述，截至2024年3月31日，环球蓝联已记录了210万欧元的拨备，涵盖2019年、2020年、2021年、2023年和2024年到期的C3S(截至2023年3月31日为140万欧元，截至2022年3月31日为110万欧元)。

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股利和股利政策

任何现金股息的支付将取决于环球蓝联的收入、收益和财务状况。任何股息的支付将在董事会的自由裁量权之内。除本年报其他部分所披露外，我们不打算在不久的将来派发任何普通股股息。未来任何股息的宣布和支付将根据董事会的提议由股东大会批准，并将取决于一系列因素，包括我们的收益、资本要求、整体财务状况、适用法律和合同限制。环球蓝联可能会根据上述因素不时回购或赎回已发行证券。

根据公司章程，B系列优先股持有人有权获得优先股息；见附注23(“Global Blue Group Holding AG的股东“)，请参阅本年度报告20-F表格所载的公司年度综合财务报表，以获取更多资料。

B.重大变化

请参阅标题为“项目5.业务和财务回顾及展望有关自我们上次年度财务报表发布之日起可能发生的任何重大变化的更多信息。

项目9.报价和清单

A.优惠和上市详情

我们的普通股自2020年8月28日起在纽约证券交易所上市，代码为“GB”。在此之前，我们的普通股没有公开交易市场。我们通过与Far Point Acquisition Corporation合并成为一家上市公司。

B.分配计划

不适用。

C.市场

请参阅“第9.A项报价和列表详细信息”.

D.出售股东

不适用。

E.稀释

不适用。

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F.发行债券的费用

不适用。

项目10.补充信息

A.股本

不适用。

B.组织备忘录和章程

中列出的信息图表2.5“证券描述在此引用作为参考。

C.材料合同

有关我们的材料合同的更多信息，请参阅项目4.关于公司的信息”, “项目5.业务和财务回顾及展望“和”项目7.大股东和关联方交易”.

D.外汇管制

瑞士政府没有任何法律、法令或法规以对环球蓝联具有重大意义的方式影响资本的进出口，包括环球蓝联使用的现金和现金等价物的可用性，或影响向持有环球蓝联证券的非瑞士居民或非公民支付股息、利息或其他付款的任何外汇管制。

E.征税

以下摘要包含对购买、拥有和处置普通股的某些瑞士和美国联邦所得税后果的描述，但它并不是对可能与购买、持有或出售股票的决定相关的所有税收考虑因素的全面描述。

这种讨论不构成，也不应被视为对持有者的法律或税务建议。讨论仅供一般参考，并以瑞士和美国联邦所得税法以及瑞士和美国联邦所得税当局在本年度报告Form 20-F之日生效的做法为基础。这种法律和行政惯例随时可能发生变化，可能具有追溯力。摘要不构成税务建议，仅作为一般指南。这并不是详尽的，股东应就收购、拥有和出售普通股的瑞士和美国联邦所得税后果(以及其他相关司法管辖区法律或美国联邦非所得税法下的税收后果)咨询他们自己的税务顾问。

瑞士税收

以下是根据目前有效的瑞士法律，非瑞士居民的持有者投资股票的主要后果的一般摘要。

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与我们普通股相关的重大瑞士税收后果

瑞士预扣税

免税和应税分配

Global Blue就普通股作出或支付的股息及其他类似现金或实物分派(包括股息或股票股息)须缴纳瑞士联邦预扣税(Verrechnungssteuer)，目前税率为35%(适用于应税分派总额)。瑞士预扣税必须由公司根据股息或其他分配的总金额预扣，并汇给瑞士联邦税务局(Eidgenössische Steuerverwaltung)。本公司从瑞士税务机关确认的出资储备(Reserve Aus Kapitaleinlagen)中支付或支付的普通股股息，以及本公司根据普通股面值(Nennwertheabsetzung)减少而作出或支付的普通股分派，均可豁免瑞士预扣税。

只要本公司不在瑞士证券交易所上市，本公司将不受适用于瑞士上市公司的出资准备金支付股息的限制。股息由本公司酌情决定是否从免交瑞士预扣税的资本贡献准备金和/或须缴纳瑞士预扣税的利润/留存收益/不符合条件的准备金中分配股息。

出售普通股所变现的资本收益不须缴交瑞士预扣税(但出售予本公司注销、(Ii)购回股份总数超过本公司股本10%或(Iii)购回普通股未于购回后适用时间段内转售、赎回价格减去赎回普通股面值并未计入确认出资储备的情况除外)。

退还瑞士对应税分配的预扣税

普通股持有人如就《美瑞条约》而言是美国居民，但并无透过瑞士常设机构经营的贸易或业务，而该等股份属该等股份的所有人，或属合资格的美国退休基金，且在每种情况下亦是该等股份及股息或其他分派的实益拥有人，并符合《美瑞条约》的条件，则可申请全额退还瑞士预扣税，但该持有人须符合《美瑞条约》的条件。如果持有人是拥有Global Blue投票权至少10%的公司，申请退还超过5%的降低条约税率的瑞士预扣税，在所有其他情况下，申请退还超过15%的条约税率的瑞士预扣税。在2021年11月1日起的谅解备忘录中，美国和瑞士的主管当局进一步明确了符合条件的美国养老金或其他退休安排以及符合条件的美国个人退休储蓄计划(在2020年1月1日或之后支付股息时生效)范围内的安排。退税申请必须采用瑞士税务表格82(公司为82C，个人为82I，其他实体为82E，受监管投资公司为82R)，该表格与提供说明的表格一起，可从瑞士大使馆或任何瑞士驻美国总领事馆、瑞士联邦税务局按以下地址获取，或从瑞士联邦税务局的网站下载。表格的四份必须填写妥当，然后在美国公证人面前签署，其中三份必须送交瑞士联邦税务局，瑞士伯尔尼CH-3003，Eigerstrasse 65。申请表必须附上适当的证据，证明瑞士预扣税已扣除，如抵扣证书、银行凭证或贷款单。表格必须不迟于应缴纳预扣税股息的日历年后第三年的12月31日提交。

瑞士证券营业税

没有瑞士国内证券交易商(如《瑞士联邦印花税法案》所界定，包括瑞士银行)为交易当事人或中间人的普通股二级市场交易

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缴纳瑞士证券交易税(Umsatzabgabe)。对于普通股的二级市场交易，如果瑞士国内证券交易商(如瑞士联邦印花税法案所界定，包括瑞士银行)是交易的一方或中间人，如果瑞士联邦印花税法案规定的任何豁免均不适用，则将按普通股购买价格的0.15%的税率支付瑞士证券周转税。除适用于交易各方的法定豁免外，通常向每一方征收一半的税款。

瑞士所得税

在瑞士境外居住且未在瑞士从事贸易或业务的持有者

普通股持有人如就瑞士税务而言并非瑞士居民，且在适用课税年度内并无为税务目的透过瑞士常设机构从事贸易或业务，则不会因收取普通股股息或其他分派或因出售普通股而获得的任何资本收益而缴交任何瑞士联邦、州或社区所得税。有关股息和其他分配以及普通股资本利得的瑞士预扣税处理的摘要，请参阅上文“-瑞士预扣税”。有关在瑞士的金融机构或付款代理持有普通股或存款的信息交换的摘要，请参阅下面的“-国际税务信息自动交换”和“-瑞士促进实施美国外国账户税收合规法”。

作为瑞士企业资产持有的股票

就持有普通股作为在瑞士进行的贸易或业务的一部分的持有人而言，本公司就普通股作出或支付的股息和其他分派，包括偿还资本或从出资储备中作出的分派，以及出售普通股所变现的资本收益或亏损，将计入(或扣除)相关课税期间的应纳税所得额，以缴纳瑞士联邦、州和社区的个人或公司所得税。这种税收待遇也适用于瑞士居民，并有资格为所得税目的的“专业证券交易商”的个人。

作为瑞士常设机构的一部分持有普通股的瑞士公司或合作社、或非瑞士公司或非瑞士合作社可以通过参与扣除(Beteiligungsabzug)的方式从瑞士对股息或其他分配(包括从出资储备中偿还资本或分配)的税收减免中受益，前提是我们在股息或其他分配时持有的普通股的市值至少为100万瑞士法郎。

瑞士财产税和资本税

居住在瑞士境外且未在瑞士从事贸易或业务的持有者持有的股份

就瑞士税务而言，普通股持有人并非瑞士居民，且在适用税务年度内，并未为税务目的而从事透过瑞士常设机构进行的贸易或业务，则不会因持有我们的普通股而缴纳任何州级及社区财富税或年度资本税。

国际税务信息自动交换

瑞士与欧洲联盟缔结了一项关于税务方面国际自动交换信息的多边协定(“自动交换信息协定”)。本AEOI协定自2017年1月1日起生效，适用于所有27个成员国。此外，2017年1月1日，关于自动交换金融账户信息的多边主管当局协定生效，并在该协定的基础上与其他司法管辖区签署了一些双边AEOI协定。《联邦税务信息国际自动交换法案》也于2017年1月1日生效，这是瑞士实施AEOI标准的主要法律依据。

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根据此类多边协定和双边协定以及瑞士的执行法律，瑞士收集和交换有关金融资产的数据，这些资产可能包括普通股、持有的普通股、从这些资产获得并贷记瑞士境内付款代理人的账户或存款，以使居住在欧盟成员国或条约国的个人受益。瑞士已经签署并预计将与其他国家签署更多的双边或多边税务协定。其中某些协议于2020年1月1日生效，或将于晚些时候生效。

瑞士已生效或已签署并生效的此类多边协定和双边协定的清单可在瑞士国家国际金融秘书处的网站上找到：(https://www.sif.admin.ch/sif/en/home/multilateral-relations/exchange-information-tax-matters/automatic-exchange-information/financial-accounts.html).

瑞士促进美国《外国账户税收遵从法案》的实施

瑞士与美国达成了一项政府间协议，以促进FATCA的实施。该协议确保美国人在瑞士金融机构持有的账户在征得账户持有人同意的情况下或在行政援助范围内以团体请求的方式向美国税务机关披露。在没有得到同意的情况下，信息不会自动转移，而是仅在美国和瑞士之间的双重征税协议基础上的行政援助范围内交换。2019年9月20日，瑞士和美国之间的双重征税条约修正案议定书生效，允许美国主管当局根据以汇总形式报告的信息，在没有声明同意的情况下要求提供有关美国账户的所有信息，以及关于未经同意的非参与金融机构的所有信息。

2014年10月8日，瑞士联邦委员会批准了一项授权，要求与美国进行谈判，将目前以直接通知为基础的制度改为将相关信息发送给瑞士联邦税务局，后者又将信息提供给美国税务当局。

美国联邦所得税对美国持有者的重大考虑

以下是收购、拥有和处置普通股对美国持有者(定义如下)的某些美国联邦所得税后果的摘要。摘要并不是对收购、拥有或处置普通股的所有税务后果的全面描述。摘要仅适用于将持有普通股作为资本资产的美国持有者，不适用于特殊类别的美国持有者，如证券或货币交易商、使用美元以外的功能货币的持有者、以投票或价值衡量的10%或更多股票的持有者、免税组织、银行、保险公司或其他金融机构、负有替代最低税责任的持有者、选择按市值计入其普通股投资的证券交易员。为美国联邦所得税目的而被视为合伙企业或其他直通实体或其中股权持有人的实体，以及在对冲交易中或作为跨境或转换交易的一部分持有其普通股的人。

美国持有者

“美国持有者”是指普通股的实益所有人，就美国联邦所得税而言：

•美国公民个人或美国居民；

•在美国、其任何州或哥伦比亚特区内或根据美国法律组织的公司(或按美国联邦所得税目的归类为公司的其他实体)；

•其收入可包括在美国联邦所得税的总收入中的遗产，无论其来源如何；或

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•信托如果：(I)美国境内的法院可以对信托的管理行使主要监督，并且一名或多名美国人有权控制信托的所有实质性决定；或(Ii)信托有有效的选举，应被视为美国人。

本摘要不涉及与美国持有者以外的持有者有关的美国联邦所得税考虑。

被动型外国投资公司规则

如果我们在美国持有人持有普通股的任何纳税年度被视为PFIC，则某些不利的美国联邦所得税后果可能适用于美国持有人。非美国公司，如本公司，将在任何课税年度被归类为美国联邦所得税用途的PFIC，在该纳税年度内，在应用某些前瞻性规则后，(I)该年度75%或更多的总收入由某些类型的“被动”收入组成，或(Ii)该年度其资产价值的50%或更多(通常根据季度平均值确定)生产或持有用于生产被动收入。被动收入一般包括股息、利息、特许权使用费、租金、年金、出售或交换产生这种收入的财产的净收益和净外汇收益。此外，现金和其他容易转换为现金的资产通常被认为是被动资产。就上述PFIC收入测试和资产测试而言，如果本公司直接或间接拥有另一家公司流通股总价值的25%或更多，它将被视为(A)持有该另一家公司按比例持有的资产，(B)直接获得该另一家公司按比例获得的收入份额。

我们目前预计，在本课税年度或可预见的未来课税年度，该公司不会被视为PFIC。然而，这一结论是一项事实决定，必须每年在每个纳税年度结束时作出，因此可能会发生变化。不能保证该公司在任何课税年度都不会被视为PFIC。

如果该公司被视为PFIC，持有普通股的美国持有者可能要承担某些不利的美国联邦所得税后果，这些普通股(或作为PFIC的公司任何子公司的股票)的应税处置所实现的收益以及从此类普通股(或作为PFIC的公司的任何子公司的股票)收到的某些分配中获得的收益。某些选举(包括按市值计价的选举)可能会向美国持有者提供，以减轻因PFIC待遇而产生的一些不利税收后果。美国持有者应就其在公司的投资适用PFIC规则咨询其税务顾问。

分派的课税

美国股东通常被要求在总收入中包括对被视为股息的普通股支付的任何现金分配的金额。此类普通股的现金分配通常将被视为美国联邦所得税目的的股息，只要分配是从公司当前或累积的收益和利润(根据美国联邦所得税原则确定)中支付的。我们支付的此类股息将按常规税率向美国公司的持有者征税，并且没有资格享受通常允许国内公司就从其他国内公司获得的股息进行的扣除。

超出该等收益和利润的分派一般将适用于并降低美国持有者在该持有者股份中的基数(但不低于零)，任何超出的部分将被视为出售或交换该等普通股的收益，如下所述：-普通股的出售、应税交换或其他应税处置的损益“。”预计该公司不会根据美国联邦所得税原则确定收益和利润。因此，美国持有者应该预料到，分配通常会被视为股息。

美国持有者收到的任何股息(包括任何预扣税款)将作为普通收入计入该美国持有者实际收到或建设性收到的当天的毛收入中。

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非公司美国持有者收到的这种股息将不符合根据该准则允许公司获得的股息扣除的资格。对于非公司的美国持股人，从“合格外国公司”获得的某些股息可能会被降低税率。合格的外国公司包括有资格享受美国全面所得税条约的利益的外国公司，美国财政部认为该条约就这些目的而言是令人满意的，其中包括信息交换条款。外国公司也被视为“合格外国公司”，因为该公司支付的股息很容易在美国成熟的证券市场上交易。美国财政部的指导意见表明，在纽约证券交易所上市的普通股将很容易在美国成熟的证券市场上交易。然而，不能保证普通股在未来几年将被认为可以在成熟的证券市场上随时交易，或者本公司将有资格享受此类条约的好处。不符合最短持有期要求、在此期间不受损失风险保护的非公司美国持有者，或根据守则第163(D)(4)条选择将股息收入视为“投资收入”的非公司持有者，将没有资格享受降低的税率，无论该公司作为合格外国公司的地位如何。此外，如果股息接受者有义务就基本相似或相关财产的头寸支付相关款项，则利率下调将不适用于股息。即使已达到最低持有期，这一不予准予也适用。美国持有者应就如何将这些规则应用于他们的特定情况咨询他们自己的税务顾问。

如果公司在支付股息的课税年度或在上一个课税年度从公司获得股息，非公司美国股东将没有资格享受减税税率(见“-被动型外国投资公司规则“(上图)。

以欧元支付的任何股息的金额将等于收到的欧元的美元价值，这是根据美国持有者收到股息之日的有效汇率计算的，无论欧元是否兑换成美元。如果作为股息收到的欧元在收到当天兑换成美元，美国持有者通常不需要确认股息收入的外币收益或损失。如果收到的作为股息的欧元在收到之日没有兑换成美元，您将拥有与收到之日的美元价值相等的欧元的基准。在随后的欧元兑换或其他处置中实现的任何收益或损失将被视为来自美国的普通收入或损失。

如更全面地描述，在“-瑞士税收-与我们的普通股相关的重大瑞士税收后果-瑞士预扣税-退还瑞士对应税分配的预扣税“以上，非瑞士居民且不持有普通股作为通过瑞士常设机构进行的贸易或业务的一部分的美国持有者，可能有权全额或部分退还因股息而扣除的瑞士预扣税。美国持有者可能被要求向公司和瑞士税务当局适当地证明其根据《美瑞条约》有权获得退款。根据某些条件和限制(包括最短持有期要求)和《外国税收抵免条例》(如下定义)，瑞士联邦股息预扣税(Verrechnungssteuer)可被视为有资格抵免美国持有者的美国联邦所得税债务的外国税。为了计算外国税收抵免，普通股支付的股息将被视为来自美国以外的收入，通常将构成被动类别收入。然而，最近发布的适用于从2021年12月28日或之后开始的纳税年度支付或应计税款的财政部条例(“外国税收抵免条例”)对外国税收有资格获得外国税收抵免提出了额外的要求，并且不能保证这些要求将得到满足。您可以在计算应纳税所得额时扣除瑞士联邦预扣税(Verrechnungssteuer)，而不是申请外国税收抵免，但受美国法律普遍适用的限制所限(包括，如果美国持有人在同一纳税年度内支付或应计的任何外国所得税申请外国税收抵免，则该美国持有人没有资格获得外国所得税的扣除)。管理外国税收抵免和外国税收扣除的规则很复杂。敦促美国持有者就外国税收抵免规定以及在其特定情况下是否可获得外国税收抵免或抵扣向其税务顾问咨询。

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普通股的出售、应税交换或其他应税处置的损益

根据上文讨论的PFIC规则，在普通股出售或其他应税处置时，美国持有者一般将确认相当于普通股变现金额与美国持有者调整后的纳税基础之间的差额的资本收益或亏损。

如果美国持有者对出售的普通股的持有期超过一年，任何此类资本收益或损失通常都将是长期资本收益或损失。非公司美国持有者确认的长期资本利得将有资格按较低的税率征税。资本损失的扣除是有限制的。美国持有者确认的任何收益或损失通常将被视为美国来源收益或损失。

纳税申报和备用预提

除某些例外情况外，作为美国持有者的个人和某些国内实体将被要求在美国国税局表格8938上报告有关该美国持有者在“指定外国金融资产”中的投资信息。就上述目的而言，本公司的权益构成指定的外国金融资产。被要求报告具体外国金融资产的人如果没有这样做，可能会受到重大处罚。敦促美国持有者就外国金融资产报告义务及其适用于普通股的问题与其税务顾问进行磋商。

普通股的股息支付和出售、交换或以其他方式处置普通股的收益可能受到向美国国税局报告信息和可能的美国后备扣留的影响。然而，备份预扣不适用于提供正确的纳税人识别码并提供其他所需证明的美国持有者，或以其他方式免除备份预扣并建立此类豁免状态的人。

备用预扣不是附加税。作为备用预扣的扣缴金额可以记入美国持有人的美国联邦所得税债务中，持有人通常可以通过及时向美国国税局提交适当的退款申请并提供任何所需信息来获得根据备用预扣规则扣缴的任何超额金额的退款。

F.股息和支付代理人

不适用。

G.专家的发言

不适用。

H.展出的文件

根据交易所法案和该法案下的法规，我们被要求向美国证券交易委员会提交或提供报告和其他信息。作为一家外国私人发行人，我们不受《交易法》规定的委托书形式和内容的规定，我们的高级管理人员、董事和主要股东也不受《交易法》第16条所载的报告和短期周转利润回收条款的约束。

我们的网站是www.globalblue.com。在我们以电子方式向SEC提交或提供此类材料后，我们在合理可行的范围内尽快在我们的网站上免费提供我们的20-F表格年度报告、6-K表格报告以及这些报告的修订。我们网站上包含的任何信息均无意作为本20-F表格年度报告的一部分或通过引用方式纳入本年度报告中。

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此外，美国证券交易委员会还设有一个互联网站www.sec.gov，其中包含以电子方式向美国证券交易委员会提交的发行人的报告和其他信息。

一、附属信息

不适用。

J.向证券持有人提交的年度报告

不适用。

项目11.关于市场风险的定量和定性披露

概述

环球蓝联的活动面临市场风险(包括外汇风险和利率风险)、信用风险和流动性风险等多种金融风险。为了将市场波动对财务业绩的潜在不利影响降至最低，环球蓝联通过衍生品合约对冲某些市场风险。

有关详情，请参阅本年度报告所载环球蓝联截至及截至2024年3月31日财政年度的经审计综合财务报表附注5。

利率风险

环球蓝联现有和未来的部分债务和借款带有或可能带有浮动利率，包括与欧洲银行间同业拆借利率挂钩的浮动利率或类似的“基准”利率。截至2024年3月31日，环球蓝联所有有息长期贷款均实行浮动利率。虽然环球蓝联目前有一项利率掉期合约，将于2026年1月到期，以换取50%的定期贷款(金额为3.05亿欧元)，但利率的不利波动及上升，在未对冲的情况下，可能会对环球蓝联的现金流及融资成本产生重大不利影响，从而对环球蓝联的业务、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

我们的利率风险来自于我们以浮动利率进行的长期借款。我们所有的长期借款都要缴纳基本利率外加保证金。截至2024年3月31日，我们有6.1亿欧元的长期浮动利率债务(本金)未偿还，其中50%是对冲的，主要是定期贷款安排下的借款，其基础EURIBOR的基本利率为3.855%。

下表显示了环球蓝联浮动利率债务的利率相对于每个期间结束时的利率变化的敏感性。环球蓝联的税前利润受到浮息借款影响，如下所示：

    

			增加/减少基点			对每年税前利润的影响(百万欧元)
截至2024年3月31日的财政年度			100			3.1

环球蓝联认为，100个基点的利率变动提供了环球蓝联对利率风险的敏感性的合理衡量。上表显示了在所有其他变量保持不变的情况下，环球蓝联按年度计算的税前利润对利率可能变化的敏感度。

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外汇风险

环球蓝联面临外汇风险。环球蓝联的全球业务存在交易和转换风险，以及由于国际购物者来源货币和目的地货币之间的相对汇率变化而产生的商业风险，这会影响不同货币区对入境国际购物者的竞争力。交易风险主要来自公司间资金和公司间贸易，应收款和应收款的币种不同于单位的本位币。

环球蓝联通过签订外汇衍生品合约，积极管理交易性外汇风险。此类对冲包括使用短期普通衍生产品，这些产品仅用于非投机目的。截至2024年3月31日，环球蓝联已对32种货币5290万欧元的交易外汇风险进行了未对冲，其中最大的是韩元(1000万欧元)。截至2024年3月31日，包括套期保值的影响，如果主要货币的汇率高于或低于2%，并且所有其他变量保持不变，截至2024年3月31日的12个月的税前利润将低于或高于110万欧元。

Global Blue面临换算风险，因为其集团合并报告货币为欧元，因此汇率波动会影响以外币计价的资产、负债和收益合并为欧元。

环球蓝联的全球多元化战略缓解了汇率变动带来的商业风险的影响。此外，环球蓝联在许多货币区运营的事实在某种程度上提供了一种天然的对冲，因为只要环球蓝联存在于国际购物者的替代目的地市场，旅行目的地的变化就不一定会导致整体业务的损失。

流动性和融资风险

融资风险是指对金融市场力量的敞口，如果在到期日之前无法偿还债务，可能会改变环球蓝联的债务再融资能力，从而导致流动性不足和支付义务可能无法再偿还。环球蓝联认为，由于现有债务的剩余期限和期限，以及公司的高现金水平，融资和流动性风险有限。见“流动资金和资本资源”。

第12项.股权证券以外的证券的说明

A.债务证券

不适用。

B.认股权证及权利

不适用。

C.其他证券

不适用。

D.美国存托股票

不适用。

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第II部

项目13.拖欠股息和拖欠股息

没有。

项目14.对担保持有人的权利和收益的使用作出实质性修改

不适用。

项目15.控制和程序

A.披露控制和程序

我们维持披露控制和程序(该术语在交易法下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)，旨在确保我们根据交易法提交或提交的公司报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并且这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。

我们的管理层在首席执行官和首席财务官的监督和参与下，对截至2024年3月31日的披露控制和程序的有效性进行了评估。

基于这样的评估，公司首席执行官和首席财务办公室得出结论，截至2024年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的。

B.管理层财务报告内部控制年度报告

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，如《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条所定义。本规则将财务报告的内部控制定义为由公司首席执行官和首席财务官设计或在其监督下，由我们的董事会、管理层和其他人员实施的程序，以根据公认的会计原则就财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证，并包括以下政策和程序：(1)与保存记录有关的政策和程序，这些记录合理详细地准确和公平地反映公司资产的交易和处置；(2)提供合理保证，确保按需要记录交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(3)提供合理保证，防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置。

我们的管理层评估了截至2024年3月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。这项评估是在我们的首席执行官和首席财务官的指导和监督下进行的，并基于内部控制--综合框架(2013)由特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。

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基于这样的评估，管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们对财务报告的内部控制自2024年3月31日起有效。

对以往报告的财务报告内部控制重大缺陷的补救

重大缺陷是指财务报告的内部控制存在缺陷或缺陷的组合，使得本公司年度或中期财务报表的重大错报有合理可能性无法及时防止或发现。

正如我们于2021年12月7日提交的Form 20-F表第1号修正案所披露的，该修正案修订了截至2021年3月31日的Form 20-F年度报告(“2021年20-F/A”)，管理层认定财务报告的内部控制存在重大弱点，原因是我们缺乏足够的人员，具有与我们的财务报告要求相适应的知识、经验和培训水平，从而导致控制缺乏正规化。这一重大弱点可能导致对几乎所有账户余额或披露的错报，从而导致年度或中期合并财务报表的重大错报，而这是无法预防或发现的。

在截至2024年3月31日的年度内，环球蓝联继续采取措施，成功补救这一重大弱点，并加强其控制环境。所采取的措施包括(I)聘用更多合资格的人员以加强财务报告职能及改善财务及系统控制框架；(Ii)为会计及财务报告人员进行定期及持续的内部控制及财务报告培训计划；及(Iii)聘请外部第三方协助我们加强内部控制框架的有效运作。管理层评估了截至2024年3月31日我们对财务报告的内部控制的有效性，并得出结论，通过这次评估，截至2024年3月31日，之前发现的与缺乏足够数量的具有与我们的财务报告要求相适应的知识、经验和培训水平的人员有关的重大弱点已得到纠正。然而，对未来期间进行任何有效性评价的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制可能会变得不充分，或者对适用政策、程序和文件要求的遵守程度可能会恶化。

C.注册会计师事务所的认证报告

本年度报告不包括独立注册会计师事务所就财务报告的内部控制所提交的证明报告，因为新兴成长型公司不需要此类报告。

D.财务报告内部控制的变化

如“B部分”中所述。管理层关于财务报告内部控制的年度报告”，在本年度报告涵盖的期间，我们对财务报告的内部控制（该术语的定义见《交易法》第13 a-15（f）条和第15 d-15（f）条）发生了变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响或合理可能产生重大影响。

第16项。[已保留]

项目16A。审计委员会财务专家

我们的董事会认定Eric Strutz是《交易所法案》中20-F表格第16A项所定义的“审计委员会财务专家”。我们的董事会还认定，Strutz先生符合交易所法案和纽约证券交易所上市标准下规则10A-3所规定的“独立性”要求。

115

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项目16B。道德准则

我们的董事会已经通过了一份书面的商业行为和道德准则(“行为准则”)，其中涵盖了广泛的事项，包括处理利益冲突、合规问题和其他公司政策，如内幕交易和反洗钱标准，并适用于我们的所有董事、高级管理人员和其他员工。

《行为准则》可在我们的投资者关系网站www.global alBlue.com的“治理”栏目中公开查阅。我们打算在适用法律或证券交易所要求的情况下，通过在我们的网站上张贴此类信息，迅速向我们的股东披露适用于我们的董事或高级管理人员的对本准则的任何修订或豁免。本公司网站上的信息并未以参考方式纳入本年度报告。

项目16C。首席会计师费用及服务

下表列出了审计费用、审计相关费用、税费以及普华永道会计师事务所和普华永道国际有限公司任何其他向公司提供审计和相关服务的成员所收取或预计将收取的所有其他费用的总额：

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
审计费			2024			2023
审计费			3,512			3,607
审计相关费用			—			—
税费			3			4
所有其他费用			28			18
普华永道的费用			3,543			3,629

审计费用反映了就本公司及其子公司的法定审计和年度合并财务报表审计所提供的专业服务。审计相关费用指与本公司及其附属公司财务报表的审计或审查表现有关的担保和相关服务的费用总额，不在审计费用项下列报。

税费是总会计师为本集团两间附属公司提供税务遵从及税务建议的专业服务所收取的总费用。

所有其他费用包括除上述报告以外的产品和服务的费用。

项目16D。豁免审计委员会遵守上市标准

不适用。

项目16E。发行人购买股权证券和关联购买

在截至2024年3月31日的财政期间，公司或任何关联买家没有或代表公司或任何关联买家购买我们的股本证券。

116

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项目16F。更改注册人的认证会计师

不适用。

项目16G。公司治理

作为一家外国私人发行人，根据纽约证券交易所的规则，我们被允许遵循我们本国瑞士的公司治理实践，而不是纽约证券交易所的大部分公司治理要求。我们遵循母国的公司治理实践，而不是纽约证券交易所几乎所有的公司治理要求，如下所述。

要求			纽约证券交易所对美国上市公司的要求			瑞士法律			全球蓝色实践
审计委员会			必须有一个至少有三名成员的审计委员会，并具有遵守美国证券交易委员会规则所需的具体职责和权力。会员必须符合纽约证券交易所的所有独立性要求，以及美国证券交易委员会规则10A-3的独立性要求(受任何可用的豁免限制)。			根据瑞士法律，设立审计委员会并不是强制性要求。也没有对独立性或成员总数的要求。《瑞士公司治理最佳做法守则》建议审计委员会只由非执行董事和独立董事组成，大多数成员应具有财务和会计方面的经验。			董事会成立了一个合规的财务和审计委员会。然而，它只有两名成员，他们都是独立的。
行政人员的薪酬			必须有一个完全由独立董事组成的薪酬委员会。必须满足薪酬委员会成员特定的额外独立性要求。			瑞士法律规定，薪酬委员会的成员由股东大会选举产生，而不是由董事会任命。瑞士企业管治最佳实务守则建议董事会向股东大会建议选举非执行及独立成员加入薪酬委员会，如提名成员并非独立成员，董事会应相应通知股东大会。			董事会已经成立了提名和薪酬委员会。然而，根据纽约证交所的上市标准，其成员并不都是独立的。

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董事的提名			必须有一个完全由独立董事组成的提名/公司治理委员会。			根据瑞士法律，设立提名委员会并不是强制性要求。也没有对独立性或成员总数的要求。《瑞士公司治理最佳实践守则》建议，提名委员会应主要由非执行董事和独立董事组成。			董事会已经成立了提名和薪酬委员会。然而，根据纽约证交所的上市标准，其成员并不都是独立的。
独立董事的执行会议			纽约证交所上市公司的独立董事必须召开只有独立董事出席的会议。			瑞士法律不要求我们召开董事会执行会议。《瑞士公司治理最佳实践准则》建议定期召开非执行会议。			Global Blue不召开独立董事会议。
企业管治指引			公司必须采用并披露公司治理准则			没有强制要求制定公司治理准则			Global Blue没有公司治理准则，但确实制定了管理董事会和董事委员会结构和运作的组织法规。
股东批准股权补偿计划和某些其他股票发行			股东必须批准所有股权薪酬计划及其实质性修订，但有有限的豁免。某些其他稀释性和关联方股权发行也需要得到股东的批准。			瑞士法律不要求股东批准股权补偿计划或此类其他股份发行，但确实要求股东大会批准设立或增加授权或有条件资本，这两种资本均可用于发行与股权补偿计划相关的股份。			我们没有也不打算提交任何股权补偿计划或纽约证券交易所规则涵盖的其他稀释和关联方股权发行，以供股东批准。

第16H项。煤矿安全信息披露

不适用。

项目16I。关于妨碍检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

118

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项目16J。内幕交易政策

我们的董事会已经通过管理员工、顾问、董事和高级管理人员购买、出售和其他处置公司证券的内幕交易政策和其他程序，其合理设计旨在促进遵守适用的内幕交易法律、规则和法规以及纽约证券交易所的上市标准。

内幕交易政策可在我们的投资者关系网站www.global alBlue.com的“治理”部分公开获得。我们打算在适用法律或证券交易所要求的情况下，通过在我们的网站上张贴这些信息，及时向我们的股东披露适用于我们的员工、顾问、董事或高级管理人员的内幕交易政策的任何修订。本公司网站上的信息并未以参考方式纳入本年度报告。

项目16K。网络安全

风险管理和战略

网络安全方法和集成

网络风险管理是环球蓝联IT风险管理系统不可或缺的一部分。与环球蓝联业务相关的网络安全风险，如数据丢失、知识产权被盗、第三方数据传输或其他类型的网络犯罪活动，如勒索软件攻击或商业电子邮件泄露，通过多方面的方法来识别和解决，包括但不限于标准化的信息安全运营、风险和合规审查以及IT审计。我们的IT风险管理计划还包括第三方网络风险评估，以识别和缓解来自供应商、供应商和其他业务合作伙伴等第三方的风险。

环球蓝联亦设有并维持一份资讯科技风险登记册，由环球蓝联首席技术官(“CTO”)及首席资讯安全官(“CISO”)定期审核及评估，以评估实施的缓解控制措施。

为了防御、检测和应对网络安全事件，我们包括：对系统和应用程序进行网络安全审查，审核公司安全政策，使用外部第三方工具和技术进行渗透测试以测试安全控制，进行员工培训，监控与数据保护和信息安全(包括我们的消费产品)和设计相关的新兴法律和法规，并实施量身定制的更改。

此外，环球蓝联实施了强大的技术和组织安全控制，以确保其客户数据的保密性、完整性和可用性(CIA)始终得到保证。这些CIA原则得到了行业公认的信息安全标准(如PCIDSS)的支持。

最后，所有上述活动都得到遵循ISO27005原则的全集团信息技术风险管理流程的支持，以便根据环球蓝联的企业风险接受标准对已确定的网络风险进行充分评估和处理。

事件响应管理

环球蓝联实施了安全事件应对程序，以确保遵守有效的安全程序。持续的改进和定期测试有助于巩固环球蓝联安全事件应对原则的基础。

119

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根据截至本年度报告Form 20-F所掌握的信息，环球蓝联不认为任何网络安全威胁已经或合理地可能对公司产生重大影响，包括其业务战略、经营业绩或财务状况。然而，尽管环球蓝联努力识别和应对网络安全威胁，但它不能消除网络安全威胁的所有风险，也不能保证它没有经历过未被发现的网络安全事件。有关这些风险的更多信息，请参阅“第3项.关键信息--D.风险因素--环球蓝联的业务受到与数据泄露、网络安全事件以及涉及环球蓝联的信息技术系统或数据(或环球蓝联所依赖的信息技术系统或数据)的其他故障或事故有关的风险”。

治理

会作用

董事会的财务和审计委员会负责对我们的信息安全项目进行主要监督，包括与网络安全有关的项目。财务和审计委员会定期收到我们首席技术官的报告，其中包括我们的网络风险和威胁、加强我们信息安全系统的项目状况、对我们安全计划的评估，以及我们对新出现的网络安全威胁格局的看法。我们的内部审计主管直接向财务和审计委员会报告，并负责向财务和审计委员会报告我们全公司的企业风险评估，该评估还包括对网络风险和威胁的评估。审计委员会主席定期向董事会报告财务和审计委员会审查的事项，包括网络安全，所有董事会成员都可以获得每次财务和审计委员会会议的材料。

管理的角色

考虑到环球蓝联处理的旅客和购物者数据的数量，保护个人数据是环球蓝联的首要任务之一。因此，我们成立了数据治理与安全理事会，其职责之一是定期监测和管理数据驱动的网络安全风险。

数据治理和安全理事会由总法律顾问兼公司秘书领导，成员包括CTO、CISO、SVP Strategy和运营部门的首席产品官和副总裁代表等执行成员。

数据保护官员得到全球蓝色数据治理与安全理事会成员的支持，作为一个群体，他们被认为在数据保护和实践领域拥有足够的资格和专业知识，有充分的IT知识，以及对全球蓝色的产品、技术、流程和文化的知识。

Global Blue的CTO曾担任多个领导职位，担任首席信息官或IT总监，在IT运营和开发方面拥有超过25年的经验，并且对日常交付有广泛的了解。Global Blue的CISO在IT和信息安全方面拥有25年的经验，曾在集团内担任多个领导职位，例如基础设施和运营以及信息安全。

120

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第三部分

项目17.财务报表

不适用。

项目18.财务报表

本第18项要求的财务报表和相关注释包含在本年度报告中，从第F-1页开始。

项目19.展品

展品			描述			时间表/表格			文件编号			展品			文件日期
1.1			Global Blue Group Holding AG的公司章程，日期为2023年11月28日（通过引用并入）			表格6-K			001-39477			3.1			2023年11月29日
1.2			修订后的组织条例，日期：2022年6月13日（通过引用合并）			表格6-K			001-39477			10.4			2022年6月15日
2.1			Global Blue Group Holding AG普通股证书样本（通过引用注册声明合并）			表格F—4/A			333- 236581			4.1			2020年6月19日
2.2			环球蓝联控股股份公司认股权证样本(参照注册说明书注册成立)			表格F—4/A			333- 236581			4.2			2020年6月19日
2.3			作为权证代理人的Far Point Acquisition Corporation和Continental Stock Transfer&Trust Company于2018年6月11日签署的认股权证协议(通过参考Far Point Acquisition Corporation的当前报告合并而成)			表格8-K			001-38521			4.1			2018年6月15日
2.4			认股权证假设协议，日期为2020年8月28日，由Far Point Acquisition Corporation、Global Blue Holding AG和Continental Stock Transfer&Trust Company作为认股权证代理(通过引用壳牌公司的报告合并)			表格20-F			001-39477			2.4			2020年9月3日
2.5			证券说明(以引用方式并入)			表格20-F			001-39477			2.5			2023年6月28日

121

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4.1			Far Point Acquisition Corporation、SL Globetrotter，L.P.、Global Blue Group Holding AG、Global Blue US Holdco LLC、Global Blue US Merge Sub Inc.、Global Blue Holding L.P.、Global Blue Group AG、Thomas W.Farley仅就第2.20和8.01节的目的以FPAC股东代表的身份、Far Point LLC和Jacques Stern仅以其管理代表的身份签署的合并协议(合并通过参考Far Point Acquisition Corporation当前的报告合并而成)			表格8-K/A			001-38521			2.1			2020年1月21
4.2			Global Blue Group Holding AG、SL Globetrotter，L.P.和Antfin(Hong Kong)Holding Limited之间的关系协议，日期为2020年9月7日(Global Blue Holding L.P.、SL Globetrotter，L.P.、SL Globetrotter GP，Ltd.、Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.和Silver Lake(Offshore)AIV GP III，Ltd.通过引用注册成立。)			附表13D			005-91658			B			2020年9月8日
4.3			股东协议，由Global Blue Holding L.P.、SL Globetrotter，L.P.、Thomas W.Farley和Global Blue Group Holding AG的某些管理层成员签署，日期为2020年8月28日(通过参考外国私人发行者的报告合并)			表格6-K			001-39477			10.1			2020年8月31日
4.4			管理股东协议修订书，日期为2020年8月26日，由Global Blue Holding L.P.、Jacques Stern以管理代表身份、Global Blue Group Holding AG、SL Globetrotter，L.P.和Estera Trust(Jersey)Limited以Global Blue Equity Plan Employee Trust受托人身份签署(通过引用合并)			表格6-K			001-39477			10.3			2020年8月31日
4.5			环球蓝控股有限公司、雅克·斯特恩以环球蓝控股股份公司管理代表的身份和SL Globetrotter，L.P.于2022年2月24日签署的与管理股东协议有关的修订和重述契约(合并作为参考)			表格20-F			001-39477			4.5			2022年6月29日
4.6			雅克·斯特恩于2023年11月16日签署的管理股东协议修订契据，由管理代表SL Globetrotter，L.P.和Global Blue Holding L.P.(通过引用合并而成)			表格6-K			001-39477			10.2			2023年11月16日

122

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4.7			转换协议，日期为2020年8月28日，由Global Blue Group Holding AG、Global Blue Holding LP、SL Globetrotter，L.P.以及在其各自的合并协议中分别列出其姓名和地址的几个人签署，协议的格式与其附表1所列格式基本相同(通过参考壳牌公司的报告合并)			表格20-F			001-39477			4.7			2020年9月3日
4.8			注册权协议，由Global Blue Group Holding AG、Third Point LLC的某些附属公司、SL Globetrotter，L.P.、Global Blue Holding L.P.和其中列出的某些其他持有人(通过引用合并)签署，日期为2020年8月28日			表格6-K			001-39477			10.2			2020年8月31日
4.9			注册权协议修正案，日期为2022年6月13日，由Global Blue Holding AG、SL Globetrotter，L.P.和Global Blue Holdings L.P.(通过引用合并而成)			表格6-K			001-39477			10.3			2022年6月15日
4.10			注册权利协议修正案，日期为2023年11月28日，由Global Blue Holding AG、SL Globetrotter，L.P.和Global Blue Holdings L.P.(通过引用合并而成)			表格6-K			001-39477			10.2			2023年11月29日
4.11			SL Globetrotter，L.P.致Far Point Acquisition Corporation(SL Globetrotter，L.P.、SL Globetrotter GP，Ltd.、Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.和Silver Lake(Offshore)AIV GP III，Ltd.通过引用合并的豁免信，日期为2020年7月13日)			附表13D第1号修正案			005-90520			I			2020年7月14日
4.12			Global Blue Group Holding AG的某些卖方于2020年7月13日发出的承诺函，包括某些卖方与Global Blue Group Holding AG之间的贷款协议形式(由SL Globetrotter，L.P.、SL Globetrotter GP，Ltd.、Silver Lake Technology Associates III Cayman，L.P.和Silver Lake(Offshore)AIV GP III，Ltd.通过引用合并。)			附表13D第1号修正案			005-90520			J			2020年7月14日
4.13			贷款赔偿函，日期为2020年9月30日，由Global Blue Holding L.P.、SL Globetrotter，L.P.和Global Blue Group Holding AG(通过引用合并而成)			表格F-1/A			333-248927			10.9			2020年10月6日
4.14			对2020年9月30日Global Blue Group Holding AG作为借款人，SL Globetrotter，L.P.和Global Blue Holding L.P.作为贷款人的贷款协议的修正案，于2021年11月22日生效(通过引用合并)			表格6-K			001-39477			4.1			2022年11月23日

123

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4.15			2020年9月30日Global Blue Group Holding AG作为借款人，SL Globetrotter，L.P.和Global Blue Holding L.P.作为贷款人之间的贷款协议的信函修正案，生效日期为2022年3月29日(通过引用合并)			表格6-K			001-39477			4.1			2022年3月30日
4.16			2020年9月30日Global Blue Group Holding AG作为借款人，SL Globetrotter，L.P.和Global Blue Holding L.P.作为贷款人之间的贷款协议的信函修正案，生效日期为2022年6月28日(通过引用合并)			表格20-F			001-39477			4.14			2022年6月29日
4.17			Global Blue Group Holding AG和RBC Europe Limited（作为代理人）之间的豁免信（通过引用合并），日期为2021年2月3日			表格F-1			333-254630			10.14			2021年3月23日
4.18			雅克·斯特恩（Jacques Stern）与Global Blue SA之间的雇佣协议，日期为2020年8月31日（参考壳牌公司报告合并）			表格20-F			001-39477			4.11			2020年9月3日
4.19			雅克·斯特恩（Jacques Stern）与Global Blue SA（Global Blue SA）于2022年2月24日签订的《雇佣协议修正案》（通过引用合并）			表格20-F			001-39477			4.18			2022年6月29日
4.20			雅克·斯特恩（Jacques Stern）与Global Blue SA（Global Blue SA）于2022年10月21日签订的《雇佣协议修正案》第二份契约（通过引用合并）			表格6-K			001-39477			10.1			2022年10月25日
4.21			Global Blue Group Holding AG与Eric Meurice之间的董事协议，日期为2020年8月31日（参考壳牌公司报告合并）			表格20-F			001-39477			4.5			2020年9月3日
4.22			Global Blue Group Holding AG与Eric Strutz之间的董事协议，日期为2020年8月31日（参考壳牌公司报告合并）			表格20-F			001-39477			4.6			2020年9月3日
4.23			投资协议，日期为2022年5月5日，由Global Blue Group Holding AG和CK Opportunities Fund I，LP签署。(以引用方式并入)			表格6-K			001-39477			10.1			2022年5月6日
4.24			转换协议，日期为2022年6月13日，由Global Blue Holding AG和CK Opportunities Wolverine S.àR.L.(以引用方式并入)			表格6-K			001-39477			10.1			2022年6月15日

124

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4.25

注册权协议，日期为2022年6月13日，由Global Blue Holding AG和CK Opportunities Wolverine S.àR.L.(以引用方式并入)

表格6-K

001-39477

10.2

2022年6月15日

4.26

注册权协议修正案，日期为2022年9月8日，由Global Blue Holding AG和CK Opportunities Wolverine S.àR.L(通过引用合并而成)

表格6-K

001-39477

10.1

2022年9月9日

4.27

环球蓝色集团控股有限公司、腾讯控股移动有限公司、SL Globetrotter L.P.、环球蓝色控股有限公司和其他各方之间的股份购买和投资协议，日期为2023年11月16日(通过引用合并)

表格6-K

001-39477

10.1

2023年11月16日

4.28

环球蓝色控股股份公司和腾讯控股移动有限公司之间的注册权协议，日期为2023年11月28日(通过引用合并)

表格6-K

001-39477

10.1

2023年11月29日

4.29

由Global Blue Acquisition B.V.、其担保方、J.P.Morgan SE、Alter Domus受托人(英国)有限公司和其他各方不时签订的信贷协议，日期为2023年11月24日(通过引用合并)

表格6-K

001-39477

10.3

2023年11月29日

4.30*

Global Blue Acquisition BV、以下各方共同对2023年11月24日的信贷协议于2024年5月3日发出的附加贷款通知担保人一方、J.P. Morgan SE、Alter Domus Trustee（UK）Limited以及不时的其他方

4.31*

日期为2024年4月29日的同意书和修订信，内容涉及Global Blue Acquisition BV、担保人一方、J.P. Morgan SE、Alter Domus Trustee（UK）Limited以及不时的其他方

8.1*

本公司主要附属公司名单

11.1*

内幕交易政策

12.1*

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官的认证

12.2*

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席财务官的认证

125

---

13.1*

首席执行官根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条进行认证

13.2*

首席财务官根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条的规定进行认证

15.1*

独立注册会计师事务所的同意

97.1*

激励性薪酬追回政策

101.Sch*

内联XBRL分类扩展架构文档

101.卡尔*

内联XBRL分类扩展计算链接库文档

101.实验所*

内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档

101.前期*

内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档

101.定义*

内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档

104*

封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档中)

*随信存档或提供

签名

注册人特此证明，它符合提交20-F表格的所有要求，并已正式安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。

Global BLUE Group Holding AG

         

日期：2024年6月5日

发信人：

/s/雅克·斯特恩

雅克·斯特恩

首席执行官

发信人：

/s/罗克珊·杜福尔

Roxane Dufour

首席财务官

126

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财务报表索引

合并财务报表
独立注册会计师事务所报告(PCAOB ID1358)			F-2
截至2024年、2023年和2022年3月31日止年度合并利润表			F-4
截至2024年、2024年、2023年和2022年3月31日止年度的综合全面收益表			F-5
截至2024年和2023年3月31日的综合财务状况报表			F-6
截至2024年、2024年、2023年和2022年3月31日的合并现金流量表			F-7
截至2024年、2024年、2023年和2022年3月31日止年度的综合权益变动表			F-8
合并财务报表附注			F-11

F-1

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独立注册会计师事务所报告

发送到 环球蓝联控股有限公司董事会及股东

对财务报表的几点看法

本核数师已审核所附环球蓝控集团及其附属公司(“本集团”)于2024年3月31日及2023年3月31日的综合财务状况表，以及截至2024年3月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、综合全面收益表、综合权益变动表及综合现金流量表，包括相关附注(统称为“综合财务报表”)。吾等认为，综合财务报表在各重大方面均公平地反映本集团于2024年及2023年3月31日的财务状况，以及截至2024年3月31日止三个年度内各年度的经营业绩及现金流量，并符合国际会计准则委员会颁布的国际财务报告准则。

意见基础

该等综合财务报表由本集团管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对集团的综合财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与本集团保持独立。

我们按照PCAOB的标准对这些合并财务报表进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是舞弊。本集团并无被要求对其财务报告的内部控制进行审计，我们亦无受聘进行审计。作为我们审计的一部分，我们被要求了解财务报告的内部控制，但不是为了表达对本集团财务报告内部控制有效性的意见。因此，我们不表达这样的意见。

我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评价管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评价合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

/s/ 普华永道会计师事务所

瑞士日内瓦

2024年6月5日

自2010年以来，我们一直担任本集团或其前身的审计师。

F-2

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国际财务报告准则合并财务报表

环球蓝联集团控股有限公司

2023/2024财年

F-3

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合并损益表

						截至3月31日止的财政年度
(千欧元)			备注			2024			2023			2022
收入			7			422,303			311,490			125,948
运营费用			8			(324,425)			(297,350)			(212,577)
营业利润/（亏损）						97,878			14,140			(86,629)
财政收入			10			7,076			2,060			1,176
融资成本			10			(57,421)			(38,649)			(25,794)
净融资成本			10			(50,345)			(36,589)			(24,618)
税前利润/(亏损)						47,533			(22,449)			(111,247)
所得税优惠/(费用)			11			(26,607)			(1,050)			14,612
本年度利润/（亏损）						20,926			(23,499)			(96,635)
应占利润/（亏损）：
母公司的所有者						13,975			(25,621)			(97,177)
非控制性权益						6,951			2,122			542
本年度利润/（亏损）						20,926			(23,499)			(96,635)
每股普通股基本利润/（亏损）			12			0.06			(0.12)			(0.49)
每股普通股稀释利润/（亏损）			12			0.06			(0.12)			(0.49)

附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。

F-4

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综合全面收益表

						截至3月31日止的财政年度
(千欧元)			备注			2024			2023			2022
本年度利润/（亏损）						20,926			(23,499)			(96,635)
其他综合收益/(亏损)
随后年度不会重新分类至损益的其他全面收益/（亏损）：
重新调整离职后福利义务			29			(993)			1,435			3,826
其他投资的公平值变化			16			(2,563)			1,344			—
总所得税影响			11			350			(95)			(570)
						(3,206)			2,684			3,256
未来年度可能重新分类至损益的其他全面收益/（亏损）：
货币折算差异						1,271			(4,169)			2,535
现金流对冲			6			1,640			—			—
恶性通货膨胀调整						113			411			—
						3,024			(3,758)			2,535
本年度扣除税后的其他综合收益/(亏损)						(182)			(1,074)			5,791
本年度综合收益/(亏损)总额						20,744			(24,573)			(90,844)
归因于：
母公司的所有者						15,108			(26,118)			(90,554)
非控制性权益						5,636			1,545			(290)
本年度综合收益/(亏损)总额						20,744			(24,573)			(90,844)

附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。

F-5

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合并财务状况表

						截至3月31日
(千欧元)			备注			2024			2023
资产
非流动资产
财产、厂房和设备			13,14			32,034			24,839
无形资产			15			611,075			605,508
递延税项资产			28			33,088			34,810
对联营公司、合资企业和其他投资的投资			16			5,145			7,281
其他非流动金融资产			17			15,900			14,207
						697,242			686,645
流动资产
应收贸易账款			18			248,227			191,469
其他当期应收账款			19			48,914			31,369
应收所得税						2,039			1,681
预付费用			20			6,762			5,586
现金和现金等价物			21			87,462			240,546
						393,404			470,651
总资产						1,090,646			1,157,296
权益和负债
母公司所有者应占权益
股本			22			2,296			2,194
股票溢价			22			1,901,648			1,852,339
其他权益			22			(111)			(117)
其他储备						(972,584)			(970,623)
累计损失						(869,332)			(883,420)
						61,917			373
非控制性权益			24			8,407			5,970
总股本						70,324			6,343
负债
非流动负债
贷款和借款			26			587,978			726,891
其他非流动金融负债			27			19,304			18,811
递延税项负债			28			5,243			7,663
员工福利义务			29			5,175			3,795
条文			30			1,175			1,230
						618,875			758,390
流动负债
贷款和借款			26			889			61,945
其他流动财务负债			31			13,689			19,227
贸易应付款			32			281,998			209,106
其他流动负债			33			33,733			34,851
应计负债			34			48,714			54,639
所得税负债						19,884			11,351
条文			30			2,540			1,444
						401,447			392,563
总负债						1,020,322			1,150,953
权益和负债总额						1,090,646			1,157,296

附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。

F-6

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合并现金流量表

						截至3月31日止的财政年度
(千欧元)			备注			2024			2023			2022
税前利润/（亏损）						47,533			(22,449)			(111,247)
折旧及摊销			9			43,782			51,028			87,900
净融资成本			10			51,192			32,372			23,874
其他非现金项目			35			(1,808)			2,473			(16,949)
已缴纳所得税						(17,269)			(10,378)			(3,495)
营运资金的变动			36			(3,357)			(38,090)			(46,257)
=来自/（用于）经营活动的净现金（A）						120,073			14,956			(66,174)
收到的利息						3,550			1,099			246
出售财产、厂房和设备所得收益			13			—			—			5
购置房产、厂房和设备			13			(4,186)			(4,776)			(2,259)
购买无形资产			15			(1,587)			(3,418)			(1,748)
资本化无形资产的付款			15			(33,665)			(25,688)			(17,094)
收购子公司扣除收购现金						—			(32,046)			(2,992)
出售子公司的净现金流出						—			(1,686)			—
收购非流动金融资产			17			(3,982)			(6,149)			(7,637)
非流动金融资产出售收据			17			236			3,115			688
=投资活动中使用的净现金（B）						(39,634)			(69,549)			(30,791)
支付的利息						(59,028)			(17,137)			(21,070)
发行股本所得款项			22			45,707			215,209			—
发行股本的交易成本						(1,699)			(4,867)			—
收购库藏股			22			—			—			(10)
行使英国脱欧看涨期权的付款						—			—			(359)
贷款和借款的收益			26			610,000			—			—
偿还贷款和借款			26			(630,000)			—			—
与新贷款和借款相关的融资费			26			(24,497)			—			—
租赁付款的主要要素			14			(10,711)			(11,157)			(13,375)
欠股东贷款和借款的收益			26			—			59,384			—
偿还欠股东的贷款和借款			26			(61,324)			—			—
偿还循环信贷安排			26			(99,000)			—			—
支付给非控股权益的股息						(3,249)			(378)			(623)
=来自/（用于）融资活动的净现金（C）						(233,801)			241,054			(35,437)
净外汇差（D）						286			2,360			578
=现金及现金等值物净增加/（减少）（E）=（A）+（B）+（C）+（D）						(153,076)			188,821			(131,824)
年初现金及现金等价物			21			240,546			51,083			182,176
年终现金及现金等价物			21			87,462			240,546			51,083
银行透支便利净增加/（减少）						(8)			642			731
=现金和现金等值净增加/（减少）						(153,076)			188,821			(131,824)

附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。

F-7

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合并权益变动表

截至2024年3月31日的财年
						股本						股票溢价						其他权益						其他储备															累计 损失			权益			非控制性权益			总股本
(千欧元)			备注			股本普通股			股本优先股			股份溢价普通股			股份溢价优先股			其他股本普通股			其他股权优先股			权益结算 股份付款			现金流对冲			其他储备			外币折算储备			重新减轻离职后福利义务
截至2023年4月1日的余额						1,928			266			1,584,012			268,327			(114)			(3)			55,362			—			(1,013,668)			(14,981)			2,664			(883,420)			373			5,970			6,343
年内溢利						—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			13,975			13,975			6,951			20,926
其他综合收益/(亏损)						—			—			—			—			—			—			—			1,640			(2,381)			2,535			(775)			114			1,133			(1,315)			(182)
全面收益╱（亏损）总额：						—			—			—			—			—			—			—			1,640			(2,381)			2,535			(775)			14,089			15,108			5,636			20,744
发行股本			22			94			—			45,563			—			—			—			—			—			(3,635)			—			—			—			42,022			50			42,072
员工持股计划			25			—			—			—			—			—			—			6,169			—			—			—			—			—			6,169			—			6,169
既得RSA股份			22			—			—			3,754			—			6			—			(5,513)			—			—			—			—			—			(1,753)			—			(1,753)
分红						—			8			—			(8)			—			—			—			—			—			—			—			—			—			(3,249)			(3,249)
捐款和分配总额						94			8			49,317			(8)			6			—			656			—			(3,635)			—			—			—			46,438			(3,199)			43,239
截至2024年3月31日余额						2,022			274			1,633,329			268,319			(108)			(3)			56,017			1,640			(1,019,684)			(12,446)			1,889			(869,332)			61,917			8,407			70,324

F-8

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截至2023年3月31日的财年
						股本						股票溢价						其他权益						其他储备
(千欧元)			备注			股本普通股			股本优先股			股份溢价普通股			股份溢价优先股			其他股本普通股			其他股权优先股			权益结算 股份付款			现金流对冲			其他储备			外币折算储备			重新减轻离职后福利义务			累计 损失			权益			非控制性权益			总股本
截至2022年4月1日的余额						1,844			63			1,538,105			96,364			(9,297)			(882)			50,700			—			(1,006,208)			(11,330)			1,085			(851,967)			(191,523)			5,732			(185,793)
本年度亏损						—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			(25,621)			(25,621)			2,122			(23,499)
其他综合收益/(亏损)						—			—			—			—			—			—			—			—			1,163			(3,651)			1,579			411			(497)			(577)			(1,074)
全面收益╱（亏损）总额：						—			—			—			—			—			—			—			—			1,163			(3,651)			1,579			(25,210)			(26,118)			1,545			(24,573)
发行股本Global Blue Group Holding AG			22			83			204			42,960			171,962			—			—			—			—			(4,867)			—			—			—			210,342			—			210,342
员工持股计划			24			—			—			—			—			—			—			7,615			—			—			—			—			—			7,615			—			7,615
Global Blue Group Holding AG发行库藏股			22			1			—			—			—			(1)			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—
向股东分配库藏股			22			—			—			—			—			9,179			—			—			—			(2,877)			—			—			(7,181)			(882)			—			(882)
股份注销			22			—			(1)			—			1			—			879			—			—			(879)			—			—			—			—			—			—
既得RSA股份			22			—			—			2,947			—			5			—			(2,952)			—			—			—			—			—			—			—			—
分红						—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			(378)			(378)
捐款和分配总额						84			203			45,907			171,963			9,183			879			4,663			—			(8,623)			—			—			(7,181)			217,075			(378)			216,697
非控股权益的变更						—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			939			939			(929)			10
所有权权益总变化						—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			939			939			(929)			10
截至2023年3月31日的余额						1,928			266			1,584,012			268,327			(114)			(3)			55,362			—			(1,013,668)			(14,981)			2,664			(883,420)			373			5,970			6,343

F-9

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截至2022年3月31日的财年
						股本						股票溢价						其他权益						其他储备
(千欧元)			备注			股本普通股			股本优先股			股份溢价普通股			股份溢价优先股			其他股本普通股			其他股权优先股			权益结算 股份付款			现金流对冲			其他储备			外币折算储备			重新减轻离职后福利义务			累计 损失			权益			非控制性权益			总股本
截至2021年4月1日的余额						1,798			118			1,537,425			96,310			(8,877)			(1,246)			44,968			—			(1,006,208)			(14,707)			(2,161)			(754,789)			(107,369)			6,779			(100,590)
本年度亏损						—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			(97,177)			(97,177)			542			(96,635)
其他综合收益/(亏损)						—			—			—			—			—			—			—			—			—			3,377			3,246			—			6,623			(832)			5,791
全面收益╱（亏损）总额：						—			—			—			—			—			—			—			—			—			3,377			3,246			(97,177)			(90,554)			(290)			(90,844)
发行股本Global Blue Group Holding AG						46			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			46			—			46
员工持股计划			24			—			—			—			—			—			—			6,414			—			—			—			—			—			6,414			—			6,414
股份的转换						—			—			—			—			(366)			366			—			—			—			—			—			—			—			—			—
收购库藏股						—			—			—			—			(55)			(2)			—			—			—			—			—			—			(57)			—			(57)
股份注销						—			(54)			—			54			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—
既得RSA股份			22			—			—			680			—			1			—			(681)			—			—			—			—			—			—			—			—
分红						—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			(623)			(623)
捐款和分配总额						46			(54)			680			54			(420)			364			5,733			—			—			—			—			—			6,403			(623)			5,780
非控股权益的变更						—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			—			(134)			(134)
其他交易						—			(1)			—			—			—			—			(1)			—			—			—			—			(1)			(3)			—			(3)
所有权权益总变化						—			(1)			—			—			—			—			(1)			—			—			—			—			(1)			(3)			(134)			(137)
截至2022年3月31日的余额						1,844			63			1,538,105			96,364			(9,297)			(882)			50,700			—			(1,006,208)			(11,330)			1,085			(851,967)			(191,523)			5,732			(185,793)

附注是这些经审计的综合财务报表的组成部分。

F-10

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合并财务报表附注

注1*企业信息

Global Blue Group Holding AG(下称“本公司”)是一家股份公司(Aktiengesellschaft)，其子公司(统称为“本集团”或“Global Blue”)在免税购物、支付和购后解决方案三个领域为购物之旅提供技术和服务，增强商家、采购商、海关和当局、国际旅行者和购物者和客人的体验，并推动业绩。该集团在世界各地都有运营子公司。

该公司的股票代码为Global Blue，股票代码为“NYSE：GB”。

本公司成立于2019年12月10日。注册办事处设在瑞士布吕蒂塞伦CH-8306苏黎世大街38号，编号为CHE-442.546.212。SL Globetrotter GP，Ltd是直系母公司，Silver Lake Partners III Cayman(AIV III)，L.P..(“银湖”)为本集团的最终母公司及控股方。

截至2024年3月31日止年度的年度综合财务报表已获本公司董事授权于2024年6月4日公布。

Global Blue Group Holding AG的综合财务报表是根据国际会计准则委员会(IASB)发布的国际财务报告准则(IFRS)编制的，并以千欧元(EURK)为单位列报。

工作组的主要活动载于附注2。

附注2：1。关于企业的一般信息

产品供应

该集团是商家的战略技术和支付合作伙伴，使他们能够在多个宏观经济顺风的推动下，捕捉到海外购物的国际游客的结构性增长。集团提供第三方服务免税购物(“TFS”), 付款，包括动态货币兑换(DCC)和购买后解决方案 (“PPS”). 该集团的核心是一个技术平台，通过TFS和支付为全球商户商店网络提供服务，为商户、国际购物者以及海关和当局组成的复杂生态系统带来经济利益。

2024年3月，公司将公司的AVPS业务部门更名为支付，将零售技术解决方案部门更名为购买后解决方案。这一变化对本报告中提供的财务信息没有影响。

免税购物

TFS是一项增值税退税服务，允许符合条件的购物者在境外购买商品退还增值税，是集团的S主要服务。商家从TFS中受益，因为他们的外国客户增加了销售额和更高的客户满意度。

环球蓝积极寻求在增值税退税机会方面对商家和旅行者进行教育，以提高增值税退税已签发并成功退还的比例。此外，环球蓝联还简化了

F-11

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端到端的退款流程通过特定的技术、流程和数字化的发展为客户服务。

情报和营销服务也包括在TFS产品中，为商家提供多种渠道和服务，以更好地瞄准旅行者。

付款

支付服务使客户在国外购物时，可以在销售点以他们选择的首选货币、国内或目的地进行支付。

环球蓝联对旅行者的支付价值主张是明确他们将被收取的最终金额，因为他们可以选择以他们购买时固定的首选货币支付购买价格。对于企业(例如，商家和酒店)来说，支付产生了增量收入。

支付旨在与商家的销售点硬件集成，环球蓝联设计了系统工作流程，使商家的业务流程在很大程度上保持不变。

Global Blue为POS(用于处理零售客户交易的销售点设备)、电子商务退货解决方案、自动柜员机(ATM)的DCC以及在线零售商的多货币处理(MCP)提供货币转换服务。

购后解决方案

购后解决方案由Zigzag、ShipUp和Yocuda组成。

通过Zigzag，集团提供了一个领先的技术平台，全面数字化了电子商务退货体验，并通过降低物流成本和消费者查询，通过允许商品的更换而不是退货，为零售商增强了流程，同时为消费者提供了更广泛的在线退货或更换选择。

通过ShipUp，Global Blue为电子零售商提供了在线购物的购后参与解决方案，使品牌能够提供无缝、主动和品牌化的购后沟通，从而将发货体验转化为新的增长杠杆. ShipUp还收集并提供有关运营商业绩和客户反馈的数据，以了解送货对客户和品牌关系的影响。

通过Yocuda，Global Blue为零售商提供了向客户发送数字收据的机会；而零售商可以捕获客户数据并增加消费者的选择，以扩大CRM数据库，推动销售和购买后参与，并降低运营成本和支持环境转型。

“新冠肺炎”的思考

在截至2024年3月31日的财政年度内，公司的经营业绩仅部分反映了从2020年2月开始影响公司业务的新冠肺炎疫情的影响，这是因为亚洲，特别是中国，在重新开放国际旅行方面落后于欧洲和美国，但最终重新开放。在截至2024年3月31日的财年中，TFS和支付业务的交易量有所回升，这是由于每位购物者的支出普遍增加，同时国际旅行者的增加。

环球蓝联目前正在亚洲和欧洲观察到中国游客的逐步复苏，预计随着达到并超过冠状病毒感染前的水平，这一趋势将继续下去，与其他国家的情况一致。

F-12

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附注3 材料会计政策

准备的基础

综合财务报表按历史成本编制，权证、衍生金融工具、认沽期权及其他按公允价值计量的投资除外。按照国际会计准则理事会发布的“国际财务报告准则”编制财务报表需要使用某些关键的会计估计数。它还要求管理层在应用本集团会计政策的过程中行使其判断力。涉及较高程度的判断或复杂性的领域，或假设和估计对综合财务报表具有重大意义的领域，在附注4中披露。

于截至2024年3月31日止财政年度，本集团将与已付利息及已收利息有关的现金流量归类为欧元59.01000万欧元和欧元3.6分别为1000万欧元(欧元17.11000万欧元和欧元1.1截至2023年3月31日的财政年度；欧元21.11000万欧元和欧元0.2截至2022年3月31日的财政年度分别来自融资活动和投资活动的现金流。已支付的利息和收到的利息以前在合并现金流量表的经营活动现金流量中列报。为与本年度列报保持一致，对比较期间的数额进行了重新分类。

持续经营的企业

本集团相信，于该等财务报表发出日期后至少12个月内到期应付的所有债务，将有能力履行，因此，该等综合财务报表乃以持续经营为基础编制。于截至2024年3月31日止财政年度，本集团已完成再融资，偿还现有贷款，并订立新的高级融资协议(SFA)，到期日较先前贷款延长。此外，根据本集团目前的评估，本集团预计其长期发展时间表或其流动资金及其遵守附注26所述公约的能力不会受到任何重大不利影响，从而可能对其继续经营的能力产生影响。

巩固的基础

合并财务报表包括环球蓝联控股股份公司及其子公司截至2024年3月31日、2023年和2022年的财务报表。

附属公司

子公司为本集团拥有控制权的所有实体。当本集团有权控制某一实体时，当该实体因参与该实体而受到影响或有权获得可变回报时，以及当本集团有能力利用其对该实体的权力影响回报金额时，本集团便会控制该实体。附属公司自控制权移交予本集团之日起全面合并，并自控制权终止之日起解除合并。

公司间交易、集团公司间交易的余额和未实现收益被冲销。未实现的收益/损失也被抵消。附属公司的会计政策与本集团采纳和选择的政策一致。

具有非控制性权益的交易

拥有非控股权益但不会导致失去控制权的交易，将被计入股权交易，即以业主身份与业主进行的交易。就向非控股权益收购而言，已支付代价的公允价值与所取得的附属公司净资产账面值的相关份额之间的差额计入权益。出售非控股权益的收益或亏损也计入权益。

F-13

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会计政策的变化

截至2024年3月31日财年会计政策变更

以下对现有准则的修订于本期生效，对本集团没有或没有重大影响，并且预计不会对未来期间产生重大影响：

•国际财务报告准则第17号保险合同

•国际会计准则第8号修正案，会计政策，会计估计变更和错误-会计估计的定义

•IAS 12修正案：国际税务改革-第二支柱示范规则

•修正 至 国际会计准则 12 收入 税费： 延期 税收 相关 至 资产 和 负债 产生 从… a 单个事务，以及

•对《国际会计准则》第1号、《财务报表列报--会计政策的披露》和《国际财务报告准则实务报表2》的修正。

截至本集团财务报表发布之日，已发布但尚未生效的准则和修订准则如下：

•对国际会计准则第1号财务报表列报的修正--流动或非流动负债分类

•对国际财务报告准则第16号租赁的修正：与回售和回租中的租赁责任有关的说明性例子的变化

•《国际会计准则第7号》和《国际财务报告准则第7号：供应商融资安排》修正案

•《国际会计准则》第21号修正案--缺乏可互换性，以及

•财务报表中IFRS 18的列报和披露

本集团并未采纳任何已颁布但尚未生效的上述准则、解释或修订；目前预期该等准则不会对本集团于本报告期间或未来报告期间及可预见的未来交易产生重大影响，但本集团目前正评估其于未来报告期间的影响的IFRS 18除外。

收入确认

当客户获得对商品或服务的控制权，从而有能力指导商品或服务的使用并从商品或服务中获得利益时，收入就被确认。收入是指扣除集团内部销售后，从客户处收到或应收的本集团服务代价的公允价值，扣除折扣、增值税和其他与销售相关的税项。

来自外部客户的物质收入来自以下服务：

免税购物服务

环球蓝联为商家和旅行者提供了简化退税流程的解决方案。具体地说，旅行者将从环球蓝联获得增值税总额的退款，减去佣金，佣金根据商家、国家和购买金额等多个因素而有所不同。于处理退款后，环球蓝联会向有关商户或政府开出全数增值税发票，并全数支付予本集团。然后，商家从政府那里收回增值税，并向环球蓝联开出他们那部分佣金的发票，佣金的费率根据与每个商家的合同协议而有所不同。虽然交易流程涉及各方，但环球蓝联与税务机关有关的参与被视为传递性质，因此环球蓝联被视为这一部分的代理。环球蓝联收到的佣金扣除支付给商家的份额后，被确认为收入。

F-14

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这种服务是与商家签订的，商家获得了专门设计的IT系统的许可证、收集相关旅客信息以实现退税的相关表格，以及允许商家使用环球蓝联服务所需的任何相关培训和支持。这些要素对于提供增值税退税服务都是必不可少的，由于它们相互依存，而且客户(即商家)本身无法利用这些要素，因此它们被视为单一履约义务的一部分。

佣金收入在从旅行者或适用的当地海关当局收到海关确认的退税交易时在某个时间点确认，这确立了获得增值税退税的权利。

在某些情况下，由于环球蓝联无法控制的原因，对旅行者的退款无法成功完成，到期金额仍无人认领。这些不成功的退款只占已处理退款总数的很小比例。当现金流出的残余风险消除时，确认与此类无人认领金额相关的收入。

增值税退还其他相关解决方案的服务收入，如情报和营销，以及运营援助和支持，在提供和交付服务时确认。

支付服务

在支付交易中，旅行者以商家货币支付商品或服务，该货币在交易时是固定的，在这一点上，本集团为服务的外汇价差赚取佣金，并从佣金中向参与商家和收购银行支付费用。

由于本集团仅作为代理，收入于交易发生时(即某一时间点)于损益表中录得净额。确认的收入包括从旅行者那里赚取的全部支付佣金(即总佣金)减去支付给参与商家和收购银行的佣金金额。

环球蓝联向商户提供其他服务，例如电子支付转账及多货币兑换服务，而该等服务的收入将于一段时间内从提供该等服务中确认，因为该等活动的性质意味着本集团的客户在履行本集团的责任时同时收取及消费本集团提供的利益。

购后解决方案

Global Blue为其客户(即零售商)提供可轻松与其核心系统集成的售后解决方案，使他们能够在全渠道客户之旅(即店内和在线)中优化和数字化其流程。

在电子商务订单退货方面，环球蓝联的技术平台为零售商提供了一种解决方案，通过整合、本地市场转售和入境消费者查询以及允许交换而不是单纯的商品退货来降低物流成本。收入在提供服务时确认(在某个时间点)，包括每次返还所赚取的费用和承运人成本。

此外，环球蓝联还向零售商提供数字解决方案服务，允许零售商向消费者发送数字收据，以及在零售商网站上以定制跟踪网页的形式提供软件即服务(SaaS)解决方案，用于在线购物。就该等服务而言，本集团于提供服务时确认收入(于某一时间点)，并包括每宗交易的费用。

细分市场报告

运营部门的报告方式与向首席运营决策者(CODM)提供的内部报告一致。负责分配资源及评估营运分部业绩的首席执行董事已确定为执行委员会(ExCom)；有关集团分部的详情，请参阅附注7。

F-15

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财务收入/成本

财务收入和成本包括投资资金的利息、汇兑损益和套期保值工具的损益。利息收入通过对金融资产的账面净值适用实际利率来确认，但随后发生信贷减值的金融资产除外；对于信用减值的金融资产，实际利率适用于金融资产的账面净值。

此外，融资成本包括使用实际利率法计算的借款应付利息和使用递增借款利率计算的租赁负债应付利息。

租契

租赁产生的资产和负债最初按现值计量。租赁负债包括按递增借款利率贴现的下列租赁付款的净现值：

•固定付款(包括实质固定付款)；

•以指数或费率为基础的可变租赁付款，最初使用的是截至开始日期的指数或费率；

•购买期权的行使价(如本集团合理地确定会行使该期权)，

•支付终止租约的罚金(如租期反映集团行使该选择权)。

根据合理确定的延期选择支付的租赁款也包括在负债的计量中。

租赁付款在本金和融资成本之间分摊。融资成本作为租赁期间融资成本的一个组成部分计入损益表。

租赁负债随后重新计量，以反映以下方面的变化：

•租赁期限(使用修订后的贴现率)；

•对购买选择权的评估(使用修订的贴现率)；

•根据剩余价值担保预计应支付的金额(使用原始贴现率)；或

•用于确定未来租赁付款的指数或利率的变化(使用原始贴现率)。

不符合国际财务报告准则第16号确认标准或符合例外情况的租赁合同，如低价值资产合同或短期租赁合同，直接在损益表中支出。

根据国际财务报告准则第16号确认使用权资产如下：

•在最初确认租赁时，使用权资产以租赁负债额加上环球蓝联产生的任何初始直接成本和调整，如：租赁奖励和开始或之前的付款来计量；

•该资产按成本减去累计折旧和累计减值计量。

在租赁期内折旧是按直线计算的。

外币

本位币和列报货币

本集团各实体的财务报表所载项目均以该实体经营所处的主要经济环境的货币(“功能货币”)计量。综合财务报表以数千欧元为单位列报，这是本集团的列报货币。

F-16

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交易记录和余额

外币交易使用交易日期的现行汇率折算为本位币。结算这类交易以及按年终汇率换算以外币计价的货币资产和负债所产生的汇兑损益在损益表中确认。

集团公司

所有本位币不同于列报货币的集团实体的业绩和财务状况折算为列报货币如下：

•列报的每份财务状况表的资产和负债按财务状况表日的结算率折算；

•每份损益表的收入和支出按平均汇率或交易日的现行汇率(实际汇率的合理近似值)换算；以及

•所有由此产生的汇兑差额被确认为其他全面收入的单独组成部分，称为“货币换算调整”。

在合并时，外国业务净投资和借款的折算产生的汇兑差额计入其他综合收益。当海外业务被部分出售或出售时，在其他全面收益中记录的汇兑差额在损益表中确认为销售损益的一部分。

收购境外业务所产生的商誉和收购境外业务所产生的任何公允价值调整被视为境外业务的资产和负债，并按收盘汇率折算。

财产、厂房和设备

物业、厂房及设备按成本减去累计折旧及任何累计减值亏损列账。一项财产、厂房和设备的成本包括购买价格和任何直接可归因于资产投入使用的成本。仅当与该项目相关的未来经济利益可能流向本集团且该项目的成本可可靠计量时，后续成本才计入资产的账面金额或视情况确认为单独资产。所有其他维修和保养费用在发生维修费用的财政年度内记入损益表。

折旧是在直线基础上计算的，不包括任何估计的剩余价值，在其估计的可用经济寿命内按如下方式等额减记资产：

•机器、设备、计算机和IT设备：3-5年份

•租赁改进：在合同期内。

所有机器、设备、电脑及资讯科技设备的剩余价值及可用经济寿命均按年检讨，并于每个财政年度结束时作出适当调整。租赁改进在相关资产的剩余使用年限或至下一次租赁续期之日(以较早者为准)计提折旧。

出售的收益和损失通过将收益与账面金额进行比较来计算，并在损益表中确认。

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无形资产

商誉

转让对价的公允价值、被收购方任何非控股权益的金额以及被收购方任何先前股权的收购日公允价值超过所收购的可识别净资产的公允价值，计入商誉。

商誉计入“无形资产”，按成本减去累计减值损失列账。商誉每年进行减值测试，如果事件或环境变化表明可能出现减值，则更频繁地测试商誉。就减值测试而言，在业务合并中取得的商誉将分配给预期将从合并的协同效应中获益的每个现金产生单位(CGU)。减值工商业污水附加费将CGU的账面价值与可收回金额进行比较，后者是使用价值和公允价值减去处置成本中的较高者。任何减值立即在损益表中确认；商誉减值损失不会冲销，而出售实体的任何损益包括与出售实体相关的商誉账面金额。

客户关系

收购的客户关系在收购日按公允价值确认并摊销。20年数，反映这些资产的估计使用年限。

履行成本

本集团确认与履行与客户签订合同的成本有关的资产，只要在合同期内提供服务，这些资产就会摊销。

商标

商标是在企业合并中获得的，并以公允价值确认，其使用期限是确定的或不确定的。有一定使用年限的商标是按成本减去累计摊销计算的；摊销是用直线法将成本分摊到20年数，反映这些资产的估计使用年限。

软件和其他无形资产

不构成相关硬件组成部分的计算机软件许可证按成本资本化，并在其使用寿命内摊销。

与维护计算机软件程序相关的成本被确认为已发生的费用。

与生产本集团控制的可识别和独特的软件产品直接相关的成本，将在一年后产生可能的经济效益，被确认为无形资产。成本包括软件开发员工成本、使用的材料和服务成本、法律费用和直接归属管理费用。被确认为无形资产的计算机软件开发成本在其有用的经济年限内摊销3-5好几年了。

非金融资产减值准备

具有无限使用年限的资产，如商誉，不需摊销，但至少每年进行减值测试，或在发生事件或环境变化表明潜在减值时更频繁地进行减值测试。每当发生事件或情况变化显示账面值可能无法收回时，应摊销的资产就会进行减值审查。减值损失确认为资产的账面金额超过其可收回金额的金额。可收回金额是资产的公允价值减去处置成本和使用价值后的较高者。就评估减值而言，资产按有单独可识别现金流量(现金产生单位)的最低水平分组。除商誉外的非fi金融资产于前几个会计期间计提减值，并于每个报告日期审核是否有可能拨回减值。

F-18

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金融资产

分类

本集团将其金融资产分为以下三类：“按损益按公允价值计算”、“按其他全面收益按公允价值计算”及“按摊销成本计算”；分类视乎收购金融资产的目的而定。管理层在初始确认时确定其金融资产的分类如下：

(A)按公允价值计提损益的金融资产

金融资产应当按公允价值损益计量，但按摊余成本计量或按公允价值通过其他全面收益计量的除外。这类资产如果预计在12个月内结清，则归类为流动资产；否则，归类为非流动资产。

(B)通过其他全面收入按公允价值计算的金融资产

对于未被归类为持有以供交易的其他投资，本集团可作出不可撤销的选择，在其他全面收益中列报公允价值的后续变动。

(C)按摊销成本计算的金融资产

按摊销成本持有金融资产是为了收取在指定日期支付的合同现金流量，该现金流量仅包括支付本金和未偿还本金的利息。这些资产计入流动资产，但在报告期结束后超过12个月的到期日除外，被归类为非流动资产。本集团按摊销成本计算的金融资产包括综合财务状况表内的应收贸易账款、其他流动应收账款及现金及现金等价物。

其他投资

其他投资是股权投资，既不归类为对子公司的投资，也不归类为对合资企业的投资。

其他投资于交易当日按公允价值确认，其后按公允价值重新计量。本集团已通过其他全面收益按公允价值对其他投资进行分类和计量，并确认其他全面收益中公允价值变动产生的损益。在取消确认投资后，损益表中不会随后对公允价值损益进行重新分类。其他投资的红利在损益表中确认。

应收贸易账款

贸易应收账款主要是商家和税务机关在TFS、情报和营销服务以及购买后解决方案的正常过程中提供的服务或销售的商品的应收款项。作为贸易应收账款入账的大部分款项涉及已处理的TFS交易的发票和应计项目，以及对游客和退款代理人的提前退款。较小部分的贸易应收账款涉及购买后解决方案；这些应收账款的性质是为向付款期限少于30天的零售商提供服务而开具的发票。

应收贸易账款最初按公允价值确认，其后按实际利息法按摊销成本计量，减去基于预期信贷损失模型建立的任何减值准备。本集团采用国际财务报告准则第9号简化方法计量预期信贷损失，采用终身预期损失拨备。为了衡量预期的信用损失，贸易应收账款按逾期月份进行了分组。

预期信贷损失率是根据客户在每个资产负债表日前三年期间的付款情况及相关期间的相应历史信贷损失而厘定。历史上的

F-19

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对信贷损失进行调整，以反映有关影响客户结算应收账款能力的宏观经济因素的当前和前瞻性信息。

尽管新冠肺炎疫情的潜在后果之一可能是商家或海关和税务当局无法或拒绝向环球蓝联付款，从而可能导致逾期3个月以上的应收贸易账款增加，但自2020年4月1日以来，逾期3个月以上的应收贸易账款从未出现过这样的增长。本集团的结论是，截至2024年3月31日的历史损失率与预期信贷损失率并无重大差异。

本集团对截至3月31日的财政年度采用以下预期亏损率：

逾期天数			2024			2023
0-3个月			1%			0%
3-6个月			5%			25%
6-9个月			20%			50%
9-12个月			35%			75%
>12个月			50%			100%

在应用上述比率时，资产的账面金额通过使用备抵账户而减少，损失在损益表中确认。当应收账款无法收回时，应从应收账款准备账户中注销。以前注销金额的后续收回记入损益表。

股本

股本包括普通股、优先股、权证和库存股。

优先股

根据国际会计准则第32号，本集团占优先股。

为确定国际会计准则第32号下的适当会计处理，本集团检讨优先股的期限及条件，以总结优先股是否具有下列特征：

•金融负债-当优先股支付固定利率或股息和/或在未来日期具有强制性赎回特征时，其实质是它们是交付现金的合同义务，它们被确认为负债；

•股权工具-当优先股没有固定的到期日，发行人没有合同义务支付任何款项。

金融负债

本集团将其财务负债分类如下：“按公允价值计提损益”或“按摊销成本计”(视乎情况而定)。

所有金融负债最初均按公允价值确认，如属贷款及借款，则按较少直接应占交易成本确认。

本集团的金融负债包括贸易应付款项、其他流动负债、应计负债、银行透支、计息贷款及借款、其他非流动负债及衍生金融工具。

(A)按公允价值计入损益的金融工具

按公允价值计入损益的金融负债包括为交易而持有的金融工具、收购所得的认沽期权及认股权证。

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如果金融负债是为了在短期内出售而购买的，则被归类为持有以供交易。此类别包括本集团取得的衍生金融工具，而该等衍生金融工具并未被指定为国际财务报告准则第9号所界定的对冲关系中的对冲工具。

持有用于交易的负债的损益在损益表中在“财务成本净额”内确认。

认股权证作为衍生金融工具入账，因此在损益中作为金融负债入账，因为权证持有人有权获得数目可变的普通股。

该等衍生金融工具最初于完成合并当日按公允价值确认，其后按公允价值按损益重新计量。认股权证将于2025年8月31日(交易结束五周年)或更早到期，以根据其条款赎回或清盘。

其他衍生工具(如收购所得认沽期权)于交易当日按公允价值确认，其后于损益按公允价值重新计量。

(B)有息贷款和借款

计息贷款及借款初步按公允价值扣除所产生的交易成本确认。借款随后按摊销成本入账；收益(扣除交易成本)与赎回价值之间的任何差额采用实际利息法在借款期间的损益表中确认。

设立贷款便利所支付的费用被确认为贷款的交易成本，条件是贷款的部分或全部贷款可能会被动用。在这种情况下，费用将推迟到提款发生。在没有证据显示可能会动用部分或全部贷款的情况下，费用将作为流动资金服务的预付款进行资本化，并在与其相关的贷款期间摊销。

基于股份的支付交易

以现金结算的股份支付交易

在购后解决方案部分运营的实体采用了以现金结算的基于股份的薪酬计划。通过授予股份而获得的雇员服务的公允价值被确认为费用。总金额参考已授出股份的公允价值厘定，并于归属期间确认。

于每个报告期结束时，本集团会修订股份支付负债的公允价值估计，差额在损益表的营运费用项下确认。一旦本集团没有无条件权利将付款延迟至资产负债表日起计12个月之后，该负债将被重新分类为其他流动财务负债。

股权结算股份支付交易

在环球蓝联的S管理层激励计划框架内，部分员工获得了限制性股票奖励(RSA)和/或股票期权计划(SOP)。该等奖励计划符合根据国际财务报告准则第2号以股权结算股份为基础的支付交易的资格，因为本集团接受雇员提供的服务，作为其本身权益工具(RSA股份及SOP中的购股权)的代价。

员工SOP和RSA的公允价值确认为运营费用，并相应增加权益。公允价值在授予日确定，总费用在归属期间确认。于每个报告期结束时，本集团会根据非市场归属及服务条件修订其对预期归属的期权/股份数目的估计。这一影响在损益表中确认，并进行了相应的权益调整。

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归属时，股份支付准备金确认的股份的公允价值与股份面值之间的差额从股权结算的共享支付其他准备金转移到普通股的股份溢价。

当任何MIP条款的修订被视为取代先前存在的条款时，将采用IFRS 2下的修订会计，并重新计量已授予工具的公允价值。如修改发生于归属期间，则除以原始权益工具的授予日期公允价值为基准的金额外，在计量自修改日期至经修订权益工具归属日期期间收到的服务的确认金额时，还计入已授予的增量公允价值。如果修改发生在归属日期之后，授予的增量公允价值将立即确认。

当期所得税和递延所得税

目前的所得税费用是根据本公司子公司经营和产生应纳税所得国于资产负债表日颁布或实质颁布的税法计算的。管理层就适用税务法规须予解释的情况定期评估报税表内的立场，并在适当情况下根据预期须支付予税务机关的金额订立拨备。

递延所得税采用负债法，按综合财务报表中资产和负债的计税基准与其账面金额之间产生的暂时性差异全额计提。然而，如果递延所得税产生于交易中的资产或负债的初始确认，而该资产或负债在交易时既不影响会计，也不影响应纳税所得者，则不计入递延所得税。递延所得税乃根据截至结算日已颁布或实质颁布的税率(及法律)厘定，并预期于相关递延所得税资产变现或清偿递延所得税负债时适用。

递延所得税资产确认的范围是，未来的应税利润很可能会被用来抵销暂时的差额和未使用的税项损失的结转。

员工福利

固定缴款计划

本集团已投保供款计划，涵盖实质上所有雇员。这些计划的成本在损益表中的“雇员福利支出”中进行了核算。对固定缴款计划的付款在发生时作为费用计入。向国家计划支付的款项，如本集团在界定供款计划下的责任与界定供款计划所产生的责任相等，则作为对界定供款计划的付款处理。

固定福利计划

本集团有关固定利益退休金计划的负债净额按每项计划分别计算，方法是估计雇员于本期及之前期间的服务所赚取的未来利益金额；该利益被贴现以确定其现值，并扣除任何计划资产的公允价值。贴现率为资产负债表日优质公司债券的收益率，该公司债券以支付利益的货币计价，且到期日与本集团的债务条款大致相同。计算是由一名合格的精算师使用预测单位信用法进行的。因经验调整和精算假设改变而产生的重新计量损益在产生期间记入或记入其他全面收益的权益。所有过去的服务成本都立即在损益表中确认。

其他长期福利计划

其他长期福利是指在雇员提供相关服务的期间(如长期服务假计划)结束后12个月内不完全到期的缴款计划、固定福利计划或解雇福利以外的计划。这些债务被计量为预期的未来付款的现值，这些付款是指到期末为止雇员提供的服务的预期付款。

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使用预测单位贷记法计算预期报告期。计算时考虑了预期的未来薪金水平、雇员离职的经验和服务年限。由于经验调整、精算假设的变化以及这些计划的成本而产生的重新计量损益在损益表中计入。

离职福利

当本集团在正常退休日期前终止雇佣关系时，或当员工接受自愿裁员以换取这些福利时，则应支付解雇福利。当实体有详细的正式计划终止现有员工的雇佣且不可能退出时，本集团明确承诺终止合同时，就会确认终止合同福利。在自愿裁员的情况下，解雇福利根据预计接受要约的员工人数来衡量。

条文

当本集团因过往事件而承担现时的法律或推定责任，而经济利益可能需要流出以清偿该责任，并已可靠地估计有关金额时，法律及非所得税申索拨备即予确认。如影响重大，则按反映当前市场对货币时间价值的评估的税前利率对预期未来现金流量进行贴现，并在适当情况下反映负债特有的风险，以确定拨备。

贸易应付款

贸易应付款是支付在正常业务过程中从商家和其他供应商那里获得的服务的义务，以及向游客支付在途款项的义务。如果在一年或更短的时间内(或如果在企业的正常经营周期内)到期付款，贸易债权人被归类为流动负债。如果不是，它们将作为非流动负债列报。

向游客支付在途费用

对游客的过境付款包括与非现金退款和未成功付款有关的对游客的负债。在某些情况下，非现金退款不能顺利通过，然后被确认为不成功的付款，并作为贸易应付款入账。当法定到期日已过时，该期限从3至30在不同的国家，无人认领的数额被视为清偿，免除财务责任。贸易债权人和其他应付款项按摊销成本列报。

企业合并

企业合并是指收购人获得对一个或多个企业的控制权的交易或事件。本集团采用收购会计方法对业务合并进行核算。收购附属公司的转让代价为本集团转让的资产、产生的负债及已发行股权的公允价值。转移的对价包括因或有对价安排而产生的任何资产或负债的公允价值。与收购相关的成本在发生时计入费用。在企业合并中取得的可确认资产以及承担的负债和或有负债最初按收购日的公允价值计量。在逐个收购的基础上，本集团按公允价值或非控股权益占被收购方资产净值的比例确认被收购方的任何非控股权益。

转让对价的公允价值、被收购方任何非控股权益的金额以及被收购方任何先前股权的收购日公允价值超过收购方可识别净资产的公允价值，计入商誉。

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附注4：。关键会计估计和判断

关键会计估计和判断

本集团作出影响下一财政年度资产及负债报告金额的估计及假设。估计和判断是持续评估的，并基于历史经验和其他因素，包括对未来事件的预期，这些事件在当时的情况下被认为是合理的。

管理层认为，以下是编制财务报表时使用的关键判断、假设和其他估计不确定因素，不同的意见或估计可能导致报告结果发生重大变化。

认股权证

公开认股权证及私人认股权证赋予持有人权利(但非义务)，在符合公开认股权证及私人认股权证协议的规定下，以固定或可厘定的价格认购环球蓝联的股份一段指定期间。在认股权证持有人行使该等认股权证取得本公司普通股之前，他们将不享有本公司普通股的权利。环球蓝认股权证将于2025年8月31日到期，或在更早的赎回时到期。

根据国际会计准则第32号的规定，这些工具主要是由于在重组等特定事件时选择更换，导致本公司交付可变数量的股份，在损益中计入流动财务负债。

该公司使用等同于纳斯达克认股权证收市价的欧元，按公允价值计量公开认股权证。

本公司采用Black-Scholes定价模型，以本公司股价、无风险利率、隐含公开认股权证波动率、认股权证到期日及公开认股权证市价作为主要参考，估计于2020年8月28日发行的非公开认股权证的公允价值，尤其是非公开认股权证所固有的看涨期权的公平价值；有关进一步详情，请参阅附注31。

看跌期权

作为Zigzag和Yocuda收购的一部分，Global Blue和小股东达成了一项对称的看跌期权协议，赋予每个小股东出售和收购目前由小股东控制的所有股份的权利。看跌期权的公允价值是使用基于收入和毛利分配的期权定价方法(蒙特卡洛模拟)得出的。在认沽期权的估值中使用了各种不可观察到的输入，这些输入的任何变化都可能导致公允价值大幅上升或大幅下降；有关进一步详情，请参阅附注27。

税费

本集团须缴交多个司法管辖区的所得税，而有关复杂税务法规的诠释及未来应课税收入的数额及时间存在不确定因素。鉴于广泛的国际业务关系以及现有合同协议的长期性和复杂性，实际结果与所作假设之间的差异，或此类假设未来的变化，可能需要对已记录的税收收入和支出进行今后的调整。

根据未来应课税利润的时间和水平以及未来的税务筹划策略，需要重大的管理层判断来确定可以确认的递延税项资产金额。

详情见附注11和28。

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离职后福利

本集团根据本集团对未来的预期及合资格精算师的意见，对长期趋势及市况的范围作出估计，以厘定退休福利计划的赤字及盈余价值。

在默认情况下，长期预测和估计具有高度的判断性，并面临实际事件可能与预测的情况大不相同的风险。若实际情况偏离本集团所作假设，则有关退休福利的报告盈余或赤字可能会有重大差异；详情见附注29。

商誉和其他无形资产减值

如果事件或环境变化表明潜在的减值，管理层每年或更频繁地进行减值测试。减值损失确认为现金产生单位(CGU)的账面金额超过其可收回金额的金额。

管理层的使用价值和公允价值减去处置成本的计算包括重大判断和假设。与使用价值计算相关的重大判断和假设是收入增长、折现率和长期增长率，而对于公允价值减去出售成本的计算，则是预计收入和平均同业集团或可比市场交易收入倍数。

这些假设的估计需要管理层的重大判断，因为这些变量具有测量不确定性；然而，所使用的假设与本集团向董事会提交的预测一致。因此，管理层根据影响这些变量的条件，在必要时评估和更新这些估计；更多细节见附注15。

开发成本

开发成本是资本化的，成本的初始资本化是基于管理层对技术和经济可行性得到确认的判断，通常是当产品开发项目根据已建立的项目管理模式达到定义的里程碑时。假设是关于：a)预期的未来现金产生或项目未来的节省，b)贴现率和c)预期的受益期。

租赁合同的租赁期限

对于包含延期或提前终止选项的租赁合同，环球蓝联正在评估在逐个租赁的基础上行使此类选项的可能性。

注5：*金融风险管理

本集团的活动面临多种金融风险，如市场风险(包括外汇风险和利率风险)、信用风险和流动性风险。

为尽量减低市场波动对财务表现的潜在不利影响，本集团透过与银行订立衍生工具合约对冲若干市场风险。本集团根据董事会通过的政策，通过中央国库部门管理财务风险。

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(a)市场风险

i)外汇风险

欧元是集团的呈交货币和公司的功能货币，由于其TFS、Payments和After-Buy Solutions业务的国际足迹，集团面临外汇风险。

外汇风险主要是由于使用非欧元功能货币的实体以集团内部贷款和现金池的形式提供资金。风险敞口最大的是英镑、澳元、日元和瑞典克朗，因此这些货币的波动可能会影响集团的业绩。

面临外汇风险的贸易应收款和应收款主要是集团内的，并以各自实体的功能货币计价。

对财务状况表中面临外汇风险的货币项目进行了汇率敏感度分析。

在2024年3月31日，如果主要货币的汇率是2%较高/较低，在所有其他变量保持不变的情况下，本年度的税前利润将较低/较高欧元1.1百万欧元(欧元0.6截至2023年3月31日的财政年度为百万欧元0.7截至2022年3月31日的财政年度为百万美元)。

Ii)利率风险

本集团的利率风险来自按浮动利率结构的对外优先债务，并附有利率下限。利率大幅上升可能会影响本集团的融资成本(详见附注26)。

于截至2024年3月31日止财政年度内，环球蓝联订立于2026年1月到期的利率互换协议，50定期贷款的%(金额为欧元305(百万美元)，旨在降低本集团对利率波动带来的风险的敞口。

如果市场利率是1%，在所有其他变量保持不变的情况下，本年度的税前利润将为欧元3.1万欧元以下(欧元7.3截至2023年3月31日的财政年度为百万欧元3.12022年3月31日终了的财政年度)，原因是对外优先债务借款成本增加。

(b)信用风险

交易对手信用风险在集团层面进行管理，但与应收账款余额相关的信用风险除外。在提供标准的付款条款和条件之前，各经营实体负责管理和分析新客户的信用风险。

银行的信贷风险来自现金及现金等价物、衍生金融工具及存放于该等业务伙伴的存款。对银行的信贷风险由集团金库根据本集团的政策进行管理，这些政策界定了与管理交易对手限额有关的公司指令。因此，盈余资金的投资只能与经批准的交易对手进行，而任何新的交易对手须经本集团的财务总监确认后，方可与其进行任何现金存款或金融交易。

本集团对银行及金融机构的审批政策确保实施一致及有效率的现金管理架构，使本集团的现金集中度达到稳健水平。在启动新的银行关系或金融服务之前，或在修改现有关系或银行设置之前，要求当地管理层向集团财务部门申请书面批准。符合……

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根据高级融资协议(SFA)，若干债务人的银行账户被质押，并受到本集团财务部门的密切监控(附注26)。

根据本集团目前对现金存款和金融工具的政策，交易对手信用质量以S和穆迪的长期发行信用评级衡量，应为最低BBB-级。设定交易对手信用限额是为了控制风险的集中，从而减少因交易对手可能无法付款而造成的财务损失。任何偏离本集团政策的行为均须经本集团首席财务官批准。

应收贸易账款和合同资产的信用风险根据本集团的政策进行管理。经营实体按照这些政策执行信用风险管理程序。信用风险是以国家为基础进行监测的，考虑到客户的老龄化状况以及历史和前瞻性违约指标。此外，交易对手的类型，无论是个人客户还是州当局，都被用作不同风险配置文件的潜在类别。

经营实体的管理层持续监测信用风险敞口。在签署贸易合同之前，会对新客户的信誉进行评估。对已经商定的信用条件的任何变更请求都将从信誉的角度进行审查，并得到经营实体的批准。信用评估考虑了外部评级和相关机构提供的信息。

如附注18所披露，截至2024年3月31日，83.7%(截至2023年3月31日81.1%)的应收账款尚未到期。

信用损失分析是在每个报告日期以单个客户为基础进行的。

贸易应收账款和合同资产所产生的信用风险没有明显的集中。

(c)流动性风险

流动性描述公司产生足够现金流以满足其业务运营的现金需求的能力，包括营运资金需求、资本支出、债务利息和服务、收购和其他合同义务。我们资本管理的目标是拥有足够的流动资金，同时确保集团遵守与对债权人的义务相关的任何财务和维护契约。

为评估流动资金风险，本集团所有营运实体每周滚动预测现金。这些由集团库房监察，确保集团的流动资金状况在任何时候都能满足营运现金需求。

除了将当地业务中可用现金集中作为主要流动资金来源外，集团金库还可以获得高达欧元的未承诺贷款3.5百万欧元(欧元11.6截至2023年3月31日，百万）。

截至2024年3月31日，欧元97.5循环信贷安排下仍有100万美元未提取（见注26），且未承诺的信贷已完全可用。

于报告日期，本集团持有的流动资产总额（以现金及现金等值物为代表）为欧元87.5百万欧元(欧元240.5截至2023年3月31日，百万）。

下表根据资产负债表日至合同到期日的剩余期限，将本集团的非衍生金融负债分析为相关期限分组。表中披露的金额为名义上的未贴现现金流量。

F-27

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截至2024年3月31日
(千欧元)
			少于3个月			3个月至1年			1至2年			2至5年			超过5年
贷款和借款 (1)			13,920			41,313			55,233			164,568			705,615
其他非流动金融负债(1)			—			—			12,529			9,589			941
贸易应付款			163,954			118,045			—			—			—
其他流动负债 (2)			37,021			4,674			—			—			—
应计负债			27,122			21,593			—			—			—
其他流动财务负债(4)			—			12,825			—			—			—
总计			242,017			198,450			67,762			174,157			706,556

截至2023年3月31日
(千欧元)
			少于3个月			3个月至1年			1至2年			2至5年			超过5年
贷款和借款 (1)			565			81,321			20,761			740,837			—
其他非流动金融负债(1)			—			—			10,293			10,646			88
贸易应付款			110,215			98,891			—			—			—
其他流动负债 (2)			20,678			1,279			—			—			—
应计负债 (3)			33,581			14,820			—			—			—
其他流动财务负债(4)			—			7,776			—			—			—
总计			165,039			204,087			31,054			751,483			88

(1)如上表所示，“贷款和借款”和“其他非流动金融负债”项目包括未来利息付款（其他非流动金融负债为资本化利息）。

(2)就本表而言，交易对手方为税务机关的项目，例如“人员税”、“应税增值税”和“预扣税”已从“其他流动负债”行中剔除;有关这些排除项目的更多详细信息，请参阅注33。

(3)就本表而言，交易对手方为税务机关的项目（例如“应计社会费用”）已从“应计负债”行中剔除;有关排除项目的更多详细信息，请参阅注34。

(4)如上表所示，行项目“其他流动金融负债”不包括欧元0.9百万美元未偿担保负债（欧元11.4截至2023年3月31日，百万）以及美元的影响11.50由于行使价格，这些衍生工具被行使的可能性较低，并且随后现金流出在可预见的未来对流动性产生重大影响;更多详情请参阅注31。

F-28

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净债务对账

本节列出了净债务的细目，并详细介绍了所列每个期间的净债务变动：

			资产			融资活动产生的负债
(千欧元)			现金和现金等价物			1年内到期的借款						1年后到期的借款			1年内到期的租赁负债			1年后到期的租赁负债			总计
截至2023年4月1日的净债务			240,546			(61,945)						(726,891)			(6,984)			(10,243)			(565,517)
现金流			(152,790)			61,324						729,000			10,711			—			648,245
新增借款			—			—						(586,151)			—			—			(586,151)
新租约			—			—						—			(5,536)			(11,760)			(17,296)
外汇调整			(286)			—						—			122			114			(50)
重新分类			—			(889)						889			(7,115)			7,115			—
其他变化			(8)			621						(4,825)			—			—			(4,212)
截至2024年3月31日的净债务			87,462			(889)						(587,978)			(8,802)			(14,774)			(524,981)

			资产			融资活动产生的负债
(千欧元)			现金和现金等价物			1年内到期的借款						1年后到期的借款			1年内到期的租赁负债			1年后到期的租赁负债			总计
截至2022年4月1日的净债务			51,083			(676)						(722,554)			(10,538)			(11,319)			(694,004)
现金流			191,181			(59,384)						—			11,746			—			143,543
业务收购借款			—			(642)						(2,594)			—			—			(3,236)
新租约			—			—						—			(403)			(6,322)			(6,725)
外汇调整			(2,360)			453						—			115			82			(1,710)
重新分类			—			—						—			(7,904)			7,904			—
其他变化			642			(1,696)						(1,743)			—			(588)			(3,385)
截至2023年3月31日的净债务			240,546			(61,945)						(726,891)			(6,984)			(10,243)			(565,517)

(d)资本风险管理

截至2024年3月31日，集团的资本结构由欧元的综合股本组成70.3百万欧元(欧元6.3截至2023年3月31日的百万欧元)，以及账面价值为欧元的优先债务588.0百万欧元(欧元788.8截至2023年3月31日，为100万)。这代表股本/资本比率，定义为股本/(股本+账面价值优先债务)，为12.0% (0.8截至2023年3月31日的百分比)。

本集团在其综合水平上不受任何外部施加的资本要求的约束。某些司法管辖区可能会要求环球蓝联的子公司维持某些本地资本水平，而这些资本水平是由本地监管的。

F-29

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本集团目前并无任何不符合本地资本要求而可能导致重大风险的情况。此外，本集团须遵守SFA所载的财务契约，详情见附注26。

(e)公允价值估计

下表按估值方法披露按公允价值列账的金融工具。不同级别的定义如下：

•相同资产或负债的活跃市场报价(未经调整)(第1级)；

•对资产或负债直接(即作为价格)或间接(即从价格得出)可观察到的第1级所列报价以外的投入(第2级)；

•不以可观察到的市场数据为基础的资产或负债的投入(不可观察的投入)(第3级)。

截至2024年3月31日
(千欧元)
			1级			2级			3级			总计
资产
通过保监处按公允价值计算的金融资产
- 其他投资			—			—			4,995			4,995
- 其他流动应收账款-衍生金融工具			—			1,684			—			1,684
按公允价值计提损益的金融资产
- 其他非流动资产-养老保险质押资产			2,512			—			—			2,512
- 其他流动应收账款-衍生金融工具			—			—			—			—
总资产			2,512			1,684			4,995			9,191
负债
按公允价值计提损益的财务负债
- 看跌期权负债			—			—			3,309			3,309
- 令状负债-公共令状			582			—			—			582
- 令状负债-私人令状			—			281			—			281
- 其他流动负债-衍生金融工具			—			122			—			122
总负债			582			403			3,309			4,294

F-30

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截至2023年3月31日
(千欧元)
			1级			2级			3级			总计
资产
通过保监处按公允价值计算的金融资产			—			—
- 其他投资			—			—			7,051			7,051
按公允价值计提损益的金融资产
- 其他非流动资产-养老保险质押资产			2,433			—			—			2,433
- 其他流动应收账款-衍生金融工具			—			107			—			107
总资产			2,433			107			7,051			9,591
负债
按公允价值计提损益的财务负债			—			—			—			—
- 看跌期权负债			—			—			4,390			4,390
- 令状负债-公共令状			7,320			—			—			7,320
- 令状负债-私人令状			—			4,129			—			4,129
总负债			7,320			4,129			4,390			15,839

未在活跃市场上交易的金融工具（场外衍生品、看跌期权、私募股权和其他投资）的公允价值通过使用估值技术确定。这些估值技术最大限度地使用可用的可观察市场数据，并尽可能少依赖实体的具体估计;有关更多详情，请参阅注16、注27和注31。

附注6：。按类别分列的金融工具

下表详细介绍了截至2024年3月31日的金融工具：

截至2024年3月31日
(EUR千）
财务状况表中的资产			以摊销成本计算			按公平			按公平值计入其他			总计
其他投资			—			—			4,995			4,995
其他非流动金融资产			13,388			2,512			—			15,900
应收贸易账款			248,227			—			—			248,227
其他当期应收账款(1)			33,260			44			1,640			34,944
现金和现金等价物			87,462			—			—			87,462
截至2024年3月31日余额			382,337			2,556			6,635			391,528

(1) 不包括其他非金融应收账款

F-31

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截至2024年3月31日
(千欧元)
财务状况表所载的负债			以摊销成本计算			按公平			按公平值计入其他			总计
贷款和借款			588,867			—			—			588,867
其他非流动金融负债			17,474			1,830			—			19,304
其他流动财务负债			11,225			2,464			—			13,689
贸易应付款			281,998			—			—			281,998
其他流动负债(1)			22,659			—			—			22,659
应计负债(1)			48,691			—			—			48,691
截至2024年3月31日余额			970,914			4,294			—			975,208

(1) 不包括其他非金融负债

下表详细介绍了截至2023年3月31日的金融工具：

截至2023年3月31日
(千欧元)
财务状况表中的资产			以摊销成本计算			按公平			按公平值计入其他			总计
其他投资			—			—			7,051			7,051
其他非流动金融资产			11,807			2,400			—			14,207
应收贸易账款			191,469			—			—			191,469
其他当期应收账款(1)			16,256			107			—			16,363
现金和现金等价物			240,546			—			—			240,546
截至2023年3月31日的余额			460,078			2,507			7,051			469,636

(1) 不包括其他非金融应收账款

截至2023年3月31日
(千欧元)
财务状况表所载的负债			以摊销成本计算			按公平			按公平值计入其他			总计
贷款和借款			788,836			—			—			788,836
其他非流动金融负债			15,215			3,596			—			18,811
其他流动财务负债			6,984			12,243						19,227
贸易应付款			209,106			—			—			209,106
其他流动负债 (1)			19,985			—			—			19,985
应计负债(1)			48,444			—			—			48,444
截至2023年3月31日的结余			1,088,570			15,839			—			1,104,409

(1) 不包括其他非金融负债

F-32

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Note 7 细分市场信息

公司根据执行委员会（ExCom）审查的报告确定了经营分部，以分配资源和评估集团的表现。

执行委员会包括高级副总裁兼全球人力资源总监;支付高级副总裁;首席技术官;首席运营官-亚太地区和中欧;首席执行官（“首席执行官”）;总法律顾问兼公司秘书;高级运营副总裁;高级副总裁新市场、美洲、公共事务和首席运营官;首席运营官-南欧;首席运营官-北欧和中欧以及全球账户;首席财务官;高级副总裁战略兼首席产品官;以及高级副总裁营销、传播和客户价值创造。

管理层从产品组的角度考虑业务，因此TSB、Payments和PPS的表现是单独评估的。

执行委员会根据分部层面的收入和调整后EBITDA指标评估经营分部的表现，调整后EBITDA在未分配中央成本后评估。

执行委员会用于监控集团经营分部业绩的措施不包括IFRS综合利润表中的所有成本。营销、销售、技术、财务和人力资源等中央职能的成本、折旧、摊销、减损收入/费用和净财务成本不分配到分部。因此，执行委员会监控合并管理账目中列出的调整后EBITDA的发展。

向执行委员会提供的可报告分部的分部信息如下：

截至2024年3月31日的财年
(千欧元)
			备注			TFS			付款			购后解决方案			中环 费用			总计
收入						311,740			83,023			27,540			—			422,303
运营费用(1)						(114,930)			(43,282)			(32,317)			(83,109)			(273,638)
调整后的EBITDA						196,810			39,741			(4,777)			(83,109)			148,665
折旧及摊销(2)			9															(43,782)
特殊项目 (3)																		(7,005)
营业利润																		97,878

F-33

---

截至2023年3月31日的财年
(千欧元)
			备注			TFS			付款			购后解决方案			中环 费用			总计
收入						228,818			61,805			20,867			—			311,490
运营费用(1)						(91,902)			(34,267)			(26,962)			(80,377)			(233,508)
调整后的EBITDA						136,916			27,538			(6,095)			(80,377)			77,982
折旧及摊销 (2)			9															(51,028)
特殊项目 (3)																		(12,814)
营业利润																		14,140

截至2022年3月31日的财年
(千欧元)
			备注			TFS			付款			购后解决方案			中环 费用			总计
收入						89,559			23,325			13,064			—			125,948
运营费用(1)						(44,610)			(12,538)			(16,755)			(61,947)			(135,850)
调整后的EBITDA						44,949			10,787			(3,691)			(61,947)			(9,902)
折旧及摊销 (2)			9															(87,900)
特殊项目 (3)																		11,173
营业亏损																		(86,629)

(1)运营费用不包括折旧和摊销以及特殊项目。截至2024年3月31日的财年，固定成本为欧元173.3百万欧元(欧元154.6截至2023年3月31日的财年为百万欧元109.2截至2022年3月31日的财年为百万），包括人员成本欧元113.7百万欧元(欧元99.8截至2023年3月31日的财年为百万美元和欧元74.6截至2022年3月31日的财年为百万）和非人员成本为欧元59.6百万欧元(欧元54.8截至2023年3月31日的财年为百万欧元34.6截至2022年3月31日的财年为百万），而可变成本为欧元100.4百万欧元(欧元78.9截至2023年3月31日的财年为百万欧元26.7截至2022年3月31日的财政年度为百万美元)。

(2)折旧和摊销包括通过企业合并获得的无形资产的摊销。

(3)特殊项目包括股份支付交易及相关其他费用、认购权和看跌期权公允价值变动、业务和企业重组费用、减损、出售资产净损失等项目，以及董事会认为与日常业务经营不直接相关且不纳入管理绩效评估的其他特殊项目。

按地区和细分的收入

收入由TSB、支付和购买后解决方案处理的交易产生;按关键市场/地区划分的收入地理细分如下：

截至2024年3月31日的财年
(千欧元)
			TFS			付款			购后解决方案			总计
欧洲			260,030			15,633			27,540			303,203
亚太地区			46,932			67,390			—			114,322
世界其他地区			4,778			—			—			4,778
总计			311,740			83,023			27,540			422,303

F-34

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截至2023年3月31日的财年
(千欧元)
			TFS			付款			购后解决方案			总计
欧洲			202,263			12,276			20,867			235,406
亚太地区			23,495			49,528			—			73,023
世界其他地区			3,060			1			—			3,061
总计			228,818			61,805			20,867			311,490

截至2022年3月31日的财年
(千欧元)
			TFS			付款			购后解决方案			总计
欧洲			82,599			6,631			13,064			102,294
亚太地区			5,398			16,694			—			22,092
世界其他地区			1,562			—			—			1,562
总计			89,559			23,325			13,064			125,948

按主要国家/地区划分的收入

按关键市场/主要国家/地区划分的收入细目如下：

截至2024年3月31日的财年
(千欧元)
			TFS			付款			购后解决方案			总计			占总收入的百分比
意大利			62,435			4,021			—			66,456			16		%
法国			43,845			1,907			—			45,752			11		%
澳大利亚			495			53,060			—			53,555			13		%
英国			1,010			877			27,540			29,427			7		%
新加坡			14,568			8,611			—			23,179			5		%
瑞士			5,247			4			—			5,252			1		%
总计			127,600			68,480			27,540			223,621			53		%

截至2023年3月31日的财年
(千欧元)
			TFS			付款			购后解决方案			总计			占总收入的百分比
意大利			43,280			3,739			—			47,019			15		%
法国			39,996			1,791			—			41,787			14		%
澳大利亚			303			40,671			—			40,974			13		%
英国			2,917			1,056			20,867			24,840			8		%
瑞士			4,005			32			—			4,037			1		%
总计			90,501			47,289			20,867			158,657			51		%

F-35

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截至2022年3月31日的财年
(千欧元)
			TFS			付款			购后解决方案			总计			占总收入的百分比
意大利			12,912			2,421			—			15,333			12		%
法国			20,118			919			—			21,037			17		%
澳大利亚			49			13,997			—			14,046			11		%
英国			1,838			568			13,064			15,470			12		%
瑞士			2,358			85			—			2,443			2		%
总计			37,275			17,990			13,064			68,329			54		%

在所列的任何年份中，没有一个外部客户占Global Blue收入的10%以上。

按国家分类的非流动资产

尽管没有向执行委员会报告按分部划分的资产计量，但根据IFRS 8，按国家划分的非流动资产（不包括递延所得税资产）披露如下：

截至2024年3月31日
(千欧元)
			无形资产			财产、厂房和设备			对联营公司、合资企业和其他投资的投资			其他非流动金融资产			总计
瑞士			580,958			1,076			5,142			1,824			589,000
世界其他地区			30,117			30,958			3			14,076			75,154
总计			611,075			32,034			5,145			15,900			664,154

截至2023年3月31日
(千欧元)
			无形资产			财产、厂房和设备			对合资企业和联营企业的投资以及其他投资			其他非流动金融资产			总计
瑞士			575,145			782			7,244			698			583,869
世界其他地区			30,363			24,057			37			13,509			67,966
总计			605,508			24,839			7,281			14,207			651,835

F-36

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注8*运营费用

(千欧元)						截至3月31日止的财政年度
本质上的费用			备注			2024			2023			2022
员工福利支出						(140,050)			(118,658)			(86,623)
对固定缴款计划的缴款						(8,055)			(7,619)			(4,022)
折旧及摊销			9			(43,782)			(51,028)			(87,900)
代理成本						(95,333)			(75,950)			(23,914)
IT成本						(16,464)			(16,499)			(12,013)
审计师、律师和顾问						(10,713)			(12,113)			(12,223)
广告和促销						(3,644)			(3,827)			(1,729)
旅行、娱乐、办公和租赁费用						(13,287)			(11,456)			(7,253)
对固定福利计划的缴费			29			(1,365)			(1,607)			(1,560)
股份支付交易费用			25			(3,957)			(9,988)			(6,414)
认购权和看跌期权的公允价值变化			27, 31			9,287			11,070			15,583
资本化软件开发支出			15			33,667			25,688			17,163
外部和其他人员费用						(8,735)			(7,544)			(4,343)
业务重组费用						(1,324)			(4,446)			(1,980)
企业重组费用						(5,660)			(2,764)			(475)
减损						(1,371)			(3,355)			(2,846)
其他营业收入/(支出)						(13,639)			(7,254)			7,971
总计						(324,425)			(297,350)			(212,577)

在截至2024年3月31日的财政年度，员工福利支出总额增加的主要驱动因素是从1,617(截至2023年3月31日的财政年度)至1,897此外，薪金和花红开支增加，因为不再适用赠款抵销各法域的薪金开支。关于关键管理人员薪酬的更多细节，包括养恤金义务和其他薪酬，请参阅附注39。

在截至3月31日的财政年度，由于整体业务复苏与收入一致，涉及商家收购费用的2024年代理成本有所增加。此外，它们还包括支付给承运商的所有成本，即PPS部门的主要运营成本。

审计师、律师和顾问包括所有外部顾问费，主要涉及与公司上市地位相关的合规要求。IT成本包括硬件和软件维护以及IT咨询费用。

截至2024年3月31日的财政年度，集团受益于各国政府提供的新冠肺炎赠款，总额达欧元0.4百万欧元(欧元2.0截至2023年3月31日的财年为百万欧元9.0截至2022年3月31日的财政年度为百万美元)。赠款在损益表的业务费用中列报，作为雇员福利支出和其他业务收入/(支出)的减少额。没有未履行的条件或与这些赠款有关的其他或有事项。

其他营业收入/(支出)还包括坏账、公用事业成本、银行手续费、各种其他成本和其他特殊项目。与截至2023年3月31日的财政年度相比，截至2024年3月31日的财政年度其他营业收入/(支出)增加的主要原因是坏账增加了欧元2.3百万欧元和发行解决方案成本，增加了欧元1.81000万美元。截至2022年3月31日的财政年度，欧元9.6100万美元包括一次性发放与Zigzag Global的业务合并相关的盈利拨备。

F-37

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注9：*折旧及摊销

(千欧元)						截至3月31日止的财政年度
折旧及摊销			备注			2024			2023			2022
财产、厂房和设备折旧			13,14			(14,167)			(14,033)			(16,737)
为履行客户合同而摊销的成本						(1,753)			(1,897)			(3,121)
客户关系摊销						(223)			(10,562)			(44,101)
商标摊销						(2,237)			(2,237)			(2,237)
其他无形资产摊销						(25,401)			(22,299)			(21,704)
无形资产摊销			15			(29,614)			(36,995)			(71,163)
总计						(43,782)			(51,028)			(87,900)

不动产、厂房和设备的折旧主要包括与使用权资产有关的折旧；详情请参阅附注14。

在截至2024年3月31日的财政年度，无形资产摊销主要来自其他无形资产，如内部为TFS和支付业务开发的IT软件，以及从外部购买的软件。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的财政年度，无形资产的摊销主要来自银湖及其合作伙伴集团于2012年收购环球蓝联时在收购价格分配过程中确认的资产，其次是其他无形资产，如内部为TFS和支付业务开发的IT软件，以及从外部购买的软件；详情请参阅附注15。2012年收购的与大客户和国民账户相关的客户关系的摊销期限截至2022年7月31日，而这些资产的初始收购价值为欧元335.2百万美元。

附注10：30。净融资成本

(千欧元)						截至3月31日止的财政年度
						2024			2023			2022
财政收入
银行活期存款利息收入						4,027			1,605			247
融资活动净外汇收益						1,595			—			293
利率互换利息收入						887			—			—
其他财务收入						567			455			636
财政总收入						7,076			2,060			1,176
融资成本
利息支出：
- 银行借款（包括资本化融资费用摊销）						(52,676)			(30,894)			(22,184)
- 租赁负债利息						(1,167)			(588)			(626)
融资活动净外汇损失						(6)			(2,537)			—
经营活动净外汇损失 (1)						(975)			(3,501)			(405)
其他融资成本						(2,597)			(1,129)			(2,579)
总财务成本						(57,421)			(38,649)			(25,794)
净融资成本						(50,345)			(36,589)			(24,618)

        (1)净外国

F-38

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期间产生的兑换损益是指原始记录的价值与实际支付或收到的金额之间的差额，以及因原始记录的价值与资产负债表日价值之间的差额而产生的未实现损益。

有关基础贷款和借款的详细信息，请参阅附注26。

注11：*所得税优惠/(费用)

(千欧元)						截至3月31日止的财政年度
所得税			备注			2024			2023			2022
当期所得税支出						(26,201)			(9,947)			(5,787)
对上一年度当期所得税的调整(1)						(119)			5,051			4,225
对前几年递延所得税的调整(1)			28			(324)			1,144			—
递延税项优惠(2)			28			37			2,702			16,174
所得税收益/(费用)在损益表中报告						(26,607)			(1,050)			14,612

(1)截至2024年3月31日的财政年度的前几年当期所得税的调整主要涉及瑞士认股权证的税务处理，而前几年的递延税项主要包括与在德国发生的税收损失结转有关的递延税项资产的减少，金额为欧元1.21000万欧元和葡萄牙，总额为欧元0.31000万美元。上一年度的递延税项支出由更新的过去业务合并无形资产摊销的递延税项收入部分抵销，金额为欧元。1.61000万美元。对截至2023年3月31日的财政年度前几年的当期所得税的调整主要包括一项利益欧元4.2由于从有关当局收到的最终纳税评估结果，扭转了以前记录的不确定的税收状况，产生了1欧元；1欧元0.6意大利利息和许可费预扣税罚款减免100万欧元

(2)此外，入账的递延税项优惠还包括因税率变化而产生的递延税项支出，金额为欧元0.2万

下表将适用于该公司的瑞士法定税率计算的所得税与损益表中报告的实际税额进行了核对：

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022
税前利润/(亏损)			47,533			(22,449)			(111,247)
有效税
税收优惠/（费用）按适用于公司的瑞士法定税率18.8%（2022/23财年和2021/22财年均为18.8%）计算			(8,941)			4,221			20,919
对前几年的调整			(443)			5,051			141
确认之前未确认的（取消确认之前已确认的）可扣除暂时性差异			188			2,428			(124)
为税务目的不能扣除的费用			(9,805)			(7,349)			(5,648)
未确认递延所得税资产的当年亏损			(6,293)			(5,039)			(2,583)
按不同税率征税的收入的影响			(1,580)			(4,667)			(1,400)
免税所得			2,168			1,885			2,027
其他税目			(1,901)			2,420			1,280
报告的有效税收优惠/（费用）总额			(26,607)			(1,050)			14,612

F-39

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对账项目不可扣税的费用主要包括金额为欧元的不可扣税利息费用产生的税收影响 7.71000万美元。

其他税收项目主要考虑在瑞士发生的金额为欧元的不可抵免预扣税2.11000万美元。

(千欧元)						截至3月31日止的财政年度
直接在其他全面收益中确认的税务项目：			注意事项			2024			2023			2022
税收对精算损益的影响			28			182			86			(570)
对按FVOCI计算的其他投资的税务影响			28			168			(181)			—
总税收效应						350			(95)			(570)

附注12：00。每股收益

(千欧元)						截至3月31日止的财政年度
每股收益						2024			2023			2022
母公司所有者应占利润/(亏损)						13,975			(25,621)			(97,177)
母公司所有者应占普通股的利润/(亏损)						11,613			(21,635)			(88,460)
可归因于优先股的母公司所有者的利润/(亏损)						2,362			(3,986)			(8,717)
已发行基本普通股加权平均数(千股)						193,345			187,326			179,455
已发行基本优先股加权平均数(千股)						39,323			34,509			17,684
每股普通股基本利润/（亏损）						0.06			(0.12)			(0.49)
可归因于母公司所有者的持续经营的利润[亏损]						13,975			(25,621)			(97,177)
可归属于母公司所有者的可归属于普通股的持续经营的利润/(亏损)						11,628			(21,635)			(88,460)
可归因于优先股的母公司所有者持续经营的利润/(亏损)						2,347			(3,986)			(8,717)
已发行稀释普通股加权平均数(千股)						194,817			187,326			179,455
已发行稀释优先股加权平均数(千股)						39,323			34,509			17,684
每股普通股稀释利润/（亏损）						0.06			(0.12)			(0.49)

基本信息

每股基本普通股收益的计算方法是将母公司所有者(即本公司的股权股东)应占利润或亏损除以期末已发行基本普通股的加权平均数。

F-40

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稀释

稀释每股普通股收益的计算方法是将母公司所有者(即本公司的股权股东)应占利润或亏损除以期末已发行的稀释普通股的加权平均数。

截至2024年3月31日的财政年度，本公司不包括6.4百万(8.0截至2023年3月31日的财政年度，8.0截至2022年3月31日的财政年度)普通股从稀释后每股普通股收益计算中扣除，因为这些股票的影响是非摊薄的。这些股份与管理激励计划有关。

在截至2023年3月31日的财政年度，本公司已排除2.0百万(1.7截至2022年3月31日的财政年度)普通股从稀释后每股收益计算中扣除，因为普通股的影响被认为是反稀释的。普通股与以股份为基础的付款计划有关，属潜在摊薄工具；于两个报告期内，由于呈报亏损，普通股均有反摊薄作用。

这个30,735,950截至2024年3月31日、2023年和2022年的未清偿权证被视为非摊薄权证。

附注13 财产、厂房和设备

以下附表为所列各年度物业、厂房及设备(“PPE”)的变动。

(千欧元)			截至3月31日
成本			2024			2023
机器、设备、计算机和IT设备			28,552			30,301
租赁权改进			4,340			4,535
使用权资产			47,391			50,508
总成本			80,283			85,344
累计折旧和减值
机器、设备、计算机和IT设备			(22,131)			(23,797)
租赁权改进			(2,716)			(3,056)
使用权资产			(23,402)			(33,652)
累计折旧和减损总额			(48,249)			(60,505)
财产、厂房和设备合计			32,034			24,839

变动表不包括使用权资产的变动，其列示和详细信息见附注14。

F-41

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(千欧元)
			机器、设备、计算机和IT设备			租赁权改进			总计
成本
截至2023年4月1日的年初余额			30,301			4,535			34,836
加法			3,779			407			4,186
处置			(4,803)			(1,016)			(5,819)
重新分类			(458)			457			(1)
汇兑差异			(267)			(43)			(310)
截至2024年3月31日的期末余额			28,552			4,340			32,892
累计折旧和减值
截至2023年4月1日的年初余额			(23,797)			(3,056)			(26,853)
当年的折旧费用			(3,153)			(697)			(3,850)
本年度减值费用			(1,233)			—			(1,233)
处置			5,818			998			6,816
汇兑差异			234			39			273
截至2024年3月31日的期末余额			(22,131)			(2,716)			(24,847)
截至2024年3月31日的净资产			6,421			1,624			8,045

(千欧元)
			机器、设备、计算机和IT设备			租赁权改进			总计
成本
截至2022年4月1日的年初余额			28,494			4,846			33,340
收购附属公司			103			1			104
附属公司的处置			(158)			(14)			(172)
加法			4,087			689			4,776
处置			(1,507)			(1,147)			(2,654)
重新分类			(194)			190			(4)
汇兑差异			(524)			(30)			(554)
截至2023年3月31日的期末余额			30,301			4,535			34,836
累计折旧和减值
截至2022年4月1日的年初余额			(22,972)			(3,548)			(26,520)
附属公司的处置			123			4			127
当年的折旧费用			(2,672)			(529)			(3,201)
本年度减值费用			(2)			—			(2)
处置			1,380			989			2,369
重新分类			4			—			4
汇兑差异			342			28			370
截至2023年3月31日的期末余额			(23,797)			(3,056)			(26,853)
截至2023年3月31日的净资产			6,504			1,479			7,983

F-42

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附注14：30。租契

在不动产、厂房和设备中确认的使用权资产包括以下内容：

(千欧元)			截至3月31日
使用权资产			2024			2023
办公室			11,397			8,064
退款积分			3,434			4,793
它收缩			4,355			915
其他			4,802			3,084
使用权资产总额			23,988			16,856

使用权资产期间的变动如下：

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
使用权资产的移动			2024			2023
截至4月1日的年初余额			16,856			20,938
新合同			17,081			5,855
修改			194			969
折旧			(10,317)			(10,832)
汇兑差异			174			(74)
截至3月31日的期末余额			23,988			16,856

在其他非流动金融负债和其他流动金融负债中确认的租赁负债如下：

(千欧元)						截至3月31日
租赁负债			备注			2024			2023
当前			31			8,802			6,984
非当前			27			14,774			10,243
租赁总负债						23,576			17,227

期内租赁负债变动如下：

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
租赁负债的变动			2024			2023
截至4月1日的年初余额			17,227			21,857
新合同			17,081			5,855
修改			243			870
利息支出			967			588
现金流出-主要要素			(10,711)			(11,157)
现金流出-利息			(967)			(588)
汇兑差异			(264)			(198)
截至3月31日的期末余额			23,576			17,227

F-43

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租赁负债的合同期限如下：

(千欧元)			截至3月31日
租赁负债的合同到期日			2024			2023
不到2年			18,009			13,293
2至5年			8,345			6,044
5年以上			941			88
总计			27,295			19,425

租赁相关a在利润表中确认的金额如下：

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
使用权资产折旧费用			2024			2023			2022
办公室			3,616			3,891			4,534
退款积分			2,988			3,762			5,046
它收缩			2,110			2,019			2,147
其他			1,603			1,160			1,248
使用权资产折旧费用总额			10,317			10,832			12,975

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
其他租赁相关费用			2024			2023			2022
与短期租赁相关的应收账款（包括在运营费用中）			100			718			943
与非短期租赁的低价值资产租赁相关的应收账款（包括在运营费用中）			18			63			88
与未计入租赁负债的可变租赁付款相关的应收账款（计入其他费用）			1,107			3,235			2,421
其他租赁相关费用总计			1,225			4,016			3,452

截至2024年3月31日的财年租赁现金流出总额为欧元11.9百万欧元(欧元15.2截至2023年3月31日的财年为百万欧元17.5截至2022年3月31日的财政年度为百万美元)。

截至2024年3月31日的财政年度，集团已 不是由于COVID-19大流行的直接后果，t获得了任何办公室租赁优惠（欧元0.4截至2023年3月31日的财年为百万美元和欧元3.4截至2022年3月31日的财年为百万）。往年的减免在利润表的运营费用中呈列，作为其旨在补偿的相关费用的减少。

F-44

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附注15：00。无形资产

(千欧元)
			商誉			商标			客户关系			履行客户合同的成本			其他无形资产			软件			总计
截至2023年4月1日的年初余额			512,273			45,909			656,518			19,385			10,258			167,455			1,411,798
加法			—			2			—			1,226			363			33,665			35,256
处置			—			—			—			—			(1,130)			(4,159)			(5,289)
汇兑差异			1,800			(24)			—			(79)			(228)			(769)			700
累计收购价值			514,073			45,887			656,518			20,532			9,263			196,192			1,442,465
截至2023年4月1日的年初余额			—			(23,861)			(652,145)			(13,618)			(8,865)			(101,641)			(800,130)
摊销			—			(2,237)			(223)			(1,753)			(529)			(24,872)			(29,614)
处置			—			—			—			—			1,069			3,628			4,697
汇兑差异			—			—			—			33			207			605			845
累计摊销			—			(26,098)			(652,368)			(15,338)			(8,118)			(122,280)			(824,202)
截至2023年4月1日的年初余额			(2,015)			—			—			—			(498)			(3,647)			(6,160)
减损			—			(1,156)			—			—			—			(32)			(1,188)
处置			—			—			—			—			—			23			23
汇兑差异			125			1			—			—			—			11			137
累计减值			(1,890)			(1,155)			—			—			(498)			(3,645)			(7,188)
截至2024年3月31日的净资产			512,183			18,634			4,150			5,194			647			70,267			611,075

(千欧元)
			商誉			商标			客户关系			履行客户合同的成本			其他无形资产			软件			总计
截至2022年4月1日的年初余额			487,685			46,025			652,052			17,093			10,247			144,224			1,357,326
收购附属公司			29,239			—			4,466			—			—			2,738			36,443
购买			—			—			—			2,577			869			25,688			29,134
处置			—			—			—			—			(557)			(1,420)			(1,977)
附属公司的处置			—			—			—			—			—			(687)			(687)
汇兑差异			(4,651)			(116)			—			(285)			(301)			(3,088)			(8,441)
累计收购价值			512,273			45,909			656,518			19,385			10,258			167,455			1,411,798
截至2022年4月1日的年初余额			—			(21,624)			(641,489)			(11,914)			(8,347)			(83,916)			(767,290)
摊销			—			(2,237)			(10,656)			(1,803)			(909)			(21,390)			(36,995)
处置			—			—			—			—			157			1,086			1,243
附属公司的处置			—			—			—			—			—			416			416
汇兑差异			—			—			—			99			234			2,163			2,496
累计摊销			—			(23,861)			(652,145)			(13,618)			(8,865)			(101,641)			(800,130)
截至2022年4月1日的年初余额			(2,063)			—			—			—			(498)			(3,449)			(6,010)
减损			—			—			—			—			—			(247)			(247)
处置			—			—			—			—			—			37			37
汇兑差异			48			—			—			—			—			12			60
累计减值			(2,015)			—			—			—			(498)			(3,647)			(6,160)
截至2023年3月31日的净资产			510,258			22,048			4,466			5,674			895			62,167			605,508

F-45

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商誉

管理层从产品的角度审查业务绩效。TSB、Payments和PPS已被确定为集团的主要产品组和运营部门。管理层在运营部门层面对NSX和Payments进行监控，而管理层在ZigZag、Yocuda和ShipUp业务层面对善意进行监控。 以下为分配至每个现金产生单位的善意摘要：

(千欧元)			截至3月31日
商誉			2024			2023
TFS			361,750			362,069
付款			49,525			50,076
之字形			63,825			61,045
Yocuda			7,844			7,829
发货			29,239			29,239
总计			512,183			510,258

TSB和付款

每个现金产生单位（CGU）的可收回金额是根据使用价值计算确定的;这些计算使用基于管理层在分析时的当前观点的税后现金流预测。后之现金流量 四年制使用下文所述的估计增长率推断该时期。

在确定TSB和支付现金产生单位的预测时 四年制在使用价值计算期间，本集团将估计回收百分比应用于COVID-19之前期间（2019年1月至12月）实现的实际收入。

尽管TSB和支付现金产生单位提供不同的解决方案，但两者的根本驱动因素都是国际旅行和区域外交易;用于使用价值计算的关键假设如下：

•的税后贴现率 9.00% (10.61截至2023年3月31日的%）。

•的税后贴现率 8.52% (9.06截至2023年3月31日)。

•新冠肺炎对近期行业业务量的影响；特别是在截至2024年3月31日的财政年度第三季度观察到全面复苏之后，根据航空行业报告等内部和外部数据，收入水平假设为增长9.8%的短期内与新冠肺炎之前相比，复合平均增长率为7.9%，在随后的三个财政年度。

•在业务计划期之后，假设终端增长率为1.6%和2.3已分别申请TFS和Payments CGU的百分比(1.7%和2.3截至2023年3月31日的百分比)。

截至2024年3月31日，就TFS CGU而言，净空为欧元1,715.7百万美元，TFS可收回金额超过账面价值的百分比为419%。关于支付部分，净空为欧元。230.0百万美元，付款可收回金额超过账面价值的百分比为241%.

董事及管理层已就主要假设考虑及评估合理的可能变动，并未发现任何可能导致TFS或付款CGU的账面金额超过其可收回金额的情况。

购后解决方案

分配给PPS的商誉总额为欧元100.9百万美元。管理层已确定三CGU，即Zigzag、Yocuda和ShipUp，相应的商誉为欧元63.8百万欧元7.8百万美元，以及

F-46

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欧元29.2分别为100万美元。由于归因于Yocuda的商誉代表的2鉴于本集团商誉占本集团商誉总额的百分比，以下只列载与之字形及ShipUp CGU有关的资料，就该等资料而言，可收回金额乃根据公允价值层次内将ShipUp CGU分类为第二级之公平值减去出售成本而厘定，原因是估值中使用其他报价以外之可见投入，而Z字形CGU则为第三级，原因为估值中使用其他报价以外之可见投入及不可见投入。

之字形

就Z字形而言，CGU的可收回金额是根据公允价值减去标的资产的处置成本评估的，这是基于市场方法，利用在电子商务领域运营的可比上市公司2024年的交易倍数，计算方法为企业价值除以2024年预计收入。

考虑到Zigzag是一家在2024年3月31日之前亏损运营的初创企业，管理层将收入倍数视为关键估值指标；调整后的EBITDA和净利润倍数没有被考虑，因为预计几家同行也将类似地亏损运营。

Zigzag同级组的隐含平均收入倍数约为4.3X，当同级组的值范围为1.6X到12.3X，导致派生的可收回金额比账面金额高出欧元28.91000万美元，之字形可收回金额超过账面价值的百分比为46%.

对之字形的敏感度分析表明，如果2024年收入预测或可比同行收入倍数减少约5%，可收回金额将等于账面金额。50%或成为3.0X，而后者经董事及管理层评估为可能导致之字形现金单位账面值超过其可收回金额的唯一合理可能变动。

发货

ShipUp CGU的可收回金额乃根据公允价值减去出售相关资产的成本而厘定，该等成本乃根据市场法厘定，采用与ShipUp同行业经营的公司的交易倍数，计算方法为企业价值除以实际收入。

考虑到ShipUp是一家初创企业，在2024年3月31日之前一直处于亏损状态，管理层认为收入倍数是关键的估值指标。

可比交易的隐含收入中值倍数约为7.3X，当可比交易的价值从4.0X到12.7X导致派生的可收回金额比账面金额高出欧元1.01000万美元，ShipUp可收回金额超过账面价值的百分比为3%.

对ShipUp的敏感性分析表明，如果公司可比交易的收入倍数成为7.1X，董事及管理层已评估为唯一可能导致ShipUp CGU账面金额超过其可收回金额的合理可能变化。

商标

作为业务合并的一部分，2012年银湖和合作伙伴集团收购环球蓝联集团，环球蓝联在2016年收购Currency Select时，新的无形资产被识别并定义为商标。商标的公允价值是通过使用“版税救济”方法计算其使用价值来确定的；这些资产将在2032年7月之前全部摊销。

F-47

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于截至2024年3月31日止财政年度内，于2016年获认可并历来主要在澳洲进行支付业务的“Currency Select”商标，在本集团决定以环球蓝联主要品牌取代后，已完全受损；相应的欧元1.2百万减值损失在损益表中确认。

由于没有确定的减值指标，因此没有对具有确定使用寿命的商标进行减值测试。

客户关系

作为截至2023年3月31日的财政年度收购ShipUp的一部分，本集团将客户关系确认为一项独立的无形资产，欧元4.5百万公允价值。这些客户包括不同类型的客户，根据收入和地理足迹或提供的服务进行分类。客户关系的预期经济寿命是20这些资金将在2042年10月之前全部摊销。

没有对客户关系进行减值测试，因为没有确定减值指标。

履行客户合同的成本

履行客户合同的成本主要包括本集团为履行某些TSB合同下的义务而发生的IT相关成本;只要在NSX合同期内提供服务，履行成本就会摊销。

其他无形资产

其他无形资产包括从外部方获得的许可证和购买的软件。

软件

软件包括为TSB和支付业务内部开发的IT软件以及在ZigZag、Yocuda和ShipUp收购框架内收购的PPS软件，初始公允价值为欧元5.2百万欧元1.2百万和欧元2.7分别百万。所有三个PPS平台都将按一个月摊销 5年期句号。

截至2024年3月31日的财年，资本化软件开发支出总额为欧元33.7百万(欧元25.7百万截至2023年3月31日的财年）在发生的总开发成本中f欧元60.1百万(欧元51.2百万截至2023年3月31日的财年).

附注16：00。在其他实体的权益

合资企业和联营公司

本集团于合资企业及联营公司持有个别不重大的权益。

(千欧元)			截至3月31日
			2024			2023			2022
个别不重要的合资企业和联营公司的总账面值			150			230			2,650
本集团应占的总金额：
持续经营亏损			(63)			(111)			(720)
其他综合损失			(17)			—			—
全面损失总额			(80)			(111)			(720)

F-48

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截至2024年3月31日，本集团向合资企业和联营企业发放的贷款的净现值为欧元0.8 百万（欧元0.1 截至2023年3月31日，百万）。

其他投资

其他投资指非持作交易的股权证券，由活跃在购买后解决方案领域的科技公司的少数股组成，公允价值的后续变化通过其他全面收益确认。

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022
截至4月1日的年初余额			7,051			3,881			753
加法			490			2,000			3,878
公允价值调整			(2,546)			1,343			150
由于STEP收购而导致的解除认知			—			—			(900)
改叙为合资企业和联营企业			—			(173)			—
截至3月31日的期末余额			4,995			7,051			3,881

附注17：00。其他非流动金融资产

(千欧元)						截至3月31日止的财政年度
其他非流动金融资产						2024			2023
租赁和其他协议的抵押品						11,828			11,774
养老保险质押资产						2,512			2,433
银行担保的抵押品						1,560			—
总计						15,900			14,207

养老保险质押资产涉及与二在瑞典的前雇员，在受薪雇员补充养老金的框架内，由外部提供者的保险单担保，并按固定缴款计划报告。本集团向保险公司一次性支付一笔款项，并将其全部质押，以使两名员工受益；该资产在其他非流动金融资产项下报告为金融资产，而相应的承诺报告为其他非流动金融负债(见附注27)。资产按公允价值重新计量，这些协议不符合养老金计划的定义。Global Blue在截至2024年3月31日的财年内没有支付任何款项，也没有任何进一步的付款义务，因为受益人只需支付质押资产的价值，例如，如果价值上升，他们将获得更多，如果价值下降，他们将获得更少。

租赁和其他协议的抵押品主要包括出租人、税务机关、商家和其他协议的保证金。其他非流动应收账款的公允价值与其账面价值没有显著差异。

F-49

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附注18：00。应收贸易账款

下表详细介绍了截至2024年3月31日和2023年3月31日的贸易应收账款余额：

截至2024年3月31日
(千欧元)
应收贸易账款			零售商			当局			其他			总计
未偿还贸易应收账款的名义价值			182,567			65,239			4,548			252,354
减去：损失津贴			(3,957)			—			(170)			(4,127)
总计			178,610			65,239			4,378			248,227

(千欧元)
每类贸易应收账款净额的账龄分析			零售商			当局			其他			总计
尚未到期的贸易应收账款			143,706			61,126			2,957			207,789
逾期贸易应收账款：
最多3个月			32,289			4,110			1,070			37,469
3个月- 6个月			1,744			—			120			1,864
6个月以上			871			3			231			1,105
总计			178,610			65,239			4,378			248,227

截至2023年3月31日
(千欧元)
应收贸易账款			零售商			当局			其他			总计
未偿还贸易应收账款的名义价值			151,790			38,065			3,676			193,531
减去：损失津贴			(1,889)			—			(173)			(2,062)
总计			149,901			38,065			3,503			191,469

(千欧元)
每类贸易应收账款净额的账龄分析			零售商			当局			其他			总计
尚未到期的贸易应收账款			122,895			30,949			1,434			155,278
逾期贸易应收账款：
最多3个月			23,379			7,113			1,086			31,578
3个月- 6个月			958			—			537			1,495
6个月以上			2,669			3			446			3,118
总计			149,901			38,065			3,503			191,469

逾期贸易应收账款与若干独立客户有关，这些客户近期没有违约历史。

2024年1月26日，KaDewe(一家总部位于德国的百货商店连锁店)向柏林-夏洛滕堡地方法院提出申请，要求启动对其资产的破产程序；根据2024年1月29日的法院命令，柏林-夏洛滕堡地方法院随即下令进行初步自治，并指定了初步托管人。环球蓝联的应收账款为欧元3.32024年1月29日之前环球蓝联代表KaDewe向外国游客退款产生的1000万美元。截至2024年3月31日，集团确认相应的预期信贷损失达欧元3.01000万美元。

应收贸易账款的公允价值为扣除预期信贷损失后的账面价值。

F-50

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下表详细说明了应收贸易账款预期信用损失的变动情况：

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
应收贸易账款预期信贷损失变动情况			2024			2023
4月1日期初余额			(2,062)			(2,128)
本年度的损益表费用			(3,763)			(614)
核销			236			142
冲销未用金额			1,424			510
汇兑差异			38			28
截至3月31日的期末余额			(4,127)			(2,062)

减值贸易应收账款预期信贷损失的确认和释放已计入损益表的营业费用。计入津贴账户的金额一般在无法收回额外现金时予以注销。于报告日期对信贷风险的最大风险敞口为应收贸易账面价值，并由各业务部门根据广泛的信用评级记分卡进行管理，并根据此评估界定个人信用额度。

附注19：00。其他当期应收账款

(千欧元)			截至3月31日
其他当期应收账款			2024			2023
进项增值税			11,017			11,434
付款解决方案应收账款			20,760			10,327
垫款和存款			7,861			3,903
预提税金			1,980			3,064
政府拨款			1,290			1,260
衍生金融工具			1,684			107
其他当期应收账款			4,322			1,274
总计			48,914			31,369

付款解决方案应收账款包括收购人结算(代表商家处理信用卡或借记卡支付的金融机构)，年底尚未收到现金；余额增加的主要原因是2024年3月31日是星期日，而2023年3月31日是星期五。

衍生金融工具代表本集团于截至2024年3月31日止财政年度内订立的利率掉期于2024年3月31日的公允价值，旨在减少本集团面对利率波动所带来的风险。

F-51

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附注20：00。预付费用

(千欧元)			截至3月31日
预付费用			2024			2023
办公室和IT相关			4,434			3,217
与客户签订合同			339			949
保险			388			368
其他			1,601			1,052
总计			6,762			5,586

附注21：00。现金和现金等价物

现金及现金等值物由现金和银行账户组成，可按需支付。银行账户按不同账户不同的利率赚取利息。

(千欧元)			截至3月31日
现金和现金等价物			2024			2023
现金和银行余额			87,341			128,531
存款			121			112,015
总计			87,462			240,546

由于现金及现金等值物的短期性质，其公允价值接近其公允价值。

关于手头现金承诺，由于这些仅与标准财务报表相关，请参阅注26。

附注：22：00。已发行股本及储备

授权和发行的股份数量

截至2024年3月31日的财年
			股份数量
			普通股			优先股A			优先股B			总计
截至2023年4月1日的年初余额			201,226,883			17,684,377			21,176,470			240,087,730
发行股本Global Blue Group Holding AG			9,090,909			—			—			9,090,909
向CK发行优先股B机会Wolverine Sarl（股息）			—			—			847,059			847,059
截至2024年3月31日的期末余额			210,317,792			17,684,377			22,023,529			250,025,698

F-52

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截至2024年3月31日的财政年度， 9,090,909本公司根据与腾讯移动有限公司（“腾讯”）的投资协议发行普通股。腾讯以欧元认购并购买了上述股份45.7百万(美元50.0百万）。交易成本和印花税总计欧元3.6从权益其他准备金中扣除100万美元。

截至2024年3月31日的财政年度， 847,059B系列优先股可转换为普通股，由公司发行并转让给CK Routes Wolverine Sarl（“Cerminster”），涉及公司2023年9月14日股东大会批准的实物股息。

截至2023年3月31日的财年
			股份数量
			普通股			优先股A			优先股B			总计
截至2022年4月1日的年初余额			192,534,962			17,788,512			—			210,323,474
发行股本Global Blue Group Holding AG			8,587,786			—			21,176,470			29,764,256
Global Blue Group Holding AG发行库藏股			104,135			—			—			104,135
Global Blue Group Holding AG取消优先股			—			(104,135)			—			(104,135)
截至2023年3月31日的期末余额			201,226,883			17,684,377			21,176,470			240,087,730

截至2023年3月31日的财政年度， 8,587,786普通股和21,176,470B系列优先股可转换为普通股，是根据与Ceramic的投资协议在母公司发行的。Cerecycle认购并收到上述欧元已发行股份215.2百万(美元225.0百万）。交易成本和印花税总计欧元4.9从权益其他准备金中扣除100万美元。

截至2023年3月31日的财政年度， 104,135普通股在母公司发行并由Global Blue Group II GmbH托管;和 104,135母公司A系列优先股被注销，减少金额分配至股份溢价。

截至2022年3月31日的财年
			股份数量
			普通股			优先股A						总计
截至2021年4月1日的年初余额			187,534,962			23,717,989						211,252,951
Global Blue Group Holding AG发行库藏股			5,000,000			—						5,000,000
Global Blue Group Holding AG取消优先股			—			(5,929,477)						(5,929,477)
截至2022年3月31日的期末余额			192,534,962			17,788,512						210,323,474

截至2022年3月31日的财政年度， 5,000,000普通股在母公司发行，并由Global Blue Group II GmbH作为库存股持有，仅针对已批准的管理激励计划向管理层发行;和 5,929,477母公司A系列优先股被注销，减少金额分配至股份溢价。

F-53

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国库股

截至2024年3月31日的财年
国库股			股份数量									价值（千欧元）
			普通股			优先股A						总计			普通 股票			优先股A						总计
截至2023年4月1日的年初余额			11,371,136			236						11,371,372			(114)			(3)						(117)
既得RSA股份			(628,045)			—						(628,045)			6			—						6
截至2024年3月31日的期末余额			10,743,091			236						10,743,327			(108)			(3)						(111)

截至2024年3月31日的财年，在公司管理激励计划的框架内，更具体地说 根据限制性股票奖励计划， 628,045普通股归属并转让给 对应员工这些股份从Global Blue Group II GmbH托管的库存股中转出。

截至2023年3月31日的财年
国库股			股份数量												价值（千欧元）
			普通股			优先股A						总计			普通 股票			优先股A						总计
截至2022年4月1日的年初余额			12,995,018			104,371						13,099,389			(9,297)			(882)						(10,179)
Global Blue Group Holding AG发行库藏股			104,135			—						104,135			(1)			—						(1)
收购截至Vested RSA股票的库存股			(538,044)			—						(538,044)			5			—						5
Ocorian Ltd.（原名Estera Trust（Jersey）Ltd.）向股东分配库存股时收购库存股			(1,189,977)			—						(1,189,977)			9,179			—						9,179
Global Blue Group Holding AG取消优先股A			—			(104,135)						(104,135)			—			879						879
收购库藏股			4			—						4			—			—						—
截至2023年3月31日的期末余额			11,371,136			236						11,371,372			(114)			(3)						(117)

截至2023年3月31日的财政年度， 104,135普通股在母公司发行，最初由Global Blue Group II GmbH托管;和 538,044根据公司的限制性股份奖励计划，普通股归属并转让给员工。这些股份从Global Blue Group II GmbH托管的库存股中转出。

F-54

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截至2023年3月31日的财年 1,189,977普通股由Ocorian Ltd.（原名Estera Trust（Jersey）Ltd.）分配其他员工、前员工和管理层成员;以及 104,135公司优先股A股被注销，并将减少金额分配至一般储备

截至2022年3月31日的财年
国库股			股份数量									价值（千欧元）
			普通股			优先股			总计			普通 股票			优先股			总计
截至2021年4月1日的年初余额			8,051,569			138,846			8,190,415			(8,877)			(1,246)			(10,123)
股份的转换			34,711			(34,711)			—			(366)			366			—
收购库藏股			5,001,217			236			5,001,453			(55)			(2)			(57)
2022年3月既得RSA股票			(92,479)			—			(92,479)			1			—			1
截至2022年3月31日的期末余额			12,995,018			104,371			13,099,389			(9,297)			(882)			(10,179)

截至2022年3月31日的财政年度， 1,217普通和 236优先股是从一名前董事会成员手中收购的，并由Global Blue Group II GmbH作为库存股持有，而 92,479根据公司的限制性股份奖励计划，普通股归属并转让给员工。这些股份从Global Blue Group II GmbH托管的库存股中转出。

附注：23：00。Global Blue Group Holding AG股东

			Global Blue Group Holding AG的股东
			截至2024年3月31日
			普通股			优先股			总计			所有权 (3)			认股权证
银湖及其附属机构 (1)			91,230,811			11,970,487			103,201,298			43.1		%	6,548,415
合作伙伴集团和附属机构 (2)			37,642,705			4,939,137			42,581,842			17.8		%	2,701,935
CK机会金刚狼萨尔			9,286,969			22,023,529			31,310,498			13.1		%	—
腾讯控股移动有限公司			18,181,818			—			18,181,818			7.6		%	—
蚂蚁集团			12,500,000			—			12,500,000			5.2		%	—
英国董事、行政管理人员和其他员工			8,721,599			774,517			9,496,116			4.0		%	516,317
其他股东			22,010,799			—			22,010,799			9.2		%	20,969,283
总计不包括集团持有的工具			199,574,701			39,707,670			239,282,371			100.0		%	30,735,950
国库股			10,743,091			236			10,743,327						—
总计包括集团持有的工具			210,317,792			39,707,906			250,025,698						30,735,950

F-55

---

			Global Blue Group Holding AG的股东
			截至2023年3月31日
			普通股			优先股			总计			所有权 (3)			认股权证
银湖及其附属机构 (1)			97,258,598			11,970,487			109,229,085			47.8		%	6,548,415
合作伙伴集团和附属机构 (2)			40,129,828			4,939,137			45,068,965			19.7		%	2,701,935
CK机会金刚狼萨尔			9,286,969			21,176,470			30,463,439			13.3		%	—
蚂蚁集团			12,500,000			—			12,500,000			5.5		%	—
英国董事、行政管理人员和其他员工			8,883,950			774,517			9,658,467			4.2		%	516,317
其他股东			21,796,402			—			21,796,402			9.5		%	20,969,283
总计不包括集团持有的工具			189,855,747			38,860,611			228,716,358			100.0		%	30,735,950
国库股			11,371,136			236			11,371,372						—
总计包括集团持有的工具			201,226,883			38,860,847			240,087,730						30,735,950

			Global Blue Group Holding AG的股东
			截至2022年3月31日
			普通股			优先股			总计			所有权 (3)			认股权证
银湖及其附属机构 (1)			97,258,598			11,970,487			109,229,085			55.1%			6,548,415
合作伙伴集团和附属机构 (2)			40,129,828			4,939,137			45,068,965			22.7		%	2,701,935
蚂蚁集团			12,500,000			—			12,500,000			6.3		%	—
英国董事、行政管理人员和其他员工			9,198,164			878,652			10,076,816			5.1		%	516,317
其他股东			21,539,634			—			21,539,634			10.9		%	20,969,283
总计不包括集团持有的工具			180,626,224			17,788,276			198,414,500			100.0		%	30,735,950
国库股			11,908,738			236			11,908,974						—
总计包括集团持有的工具			192,534,962			17,788,512			210,323,474						30,735,950

(1)-对应于SL Globetrotter L.P.

(2)-对应于Global Blue Holding LP(由银湖控股)和Partners Group直接持有的股份

(3)-不包括国库股

环球蓝联控股股份公司是一家于2019年12月注册成立的控股公司，作为资本重组的一部分，于2020年8月28日成为集团的最终母公司；重组期间，随着股份溢价的增加，增发了股份。

普通股

普通股持有人有权获得股息，并有权一在本公司股东大会上按每股投票。从截至2026年3月31日的财政年度开始，优先股息必须首先获得批准，然后才能批准普通股的股息发放。

F-56

---

截至2024年3月31日止财政年度，普通股的条件并无改变；详情请参阅附注22。

优先股

优先股A系列

这些股票的持有者有权获得股息，并有权一在本公司股东大会上按每股投票。此外，从截至2026年3月31日的财政年度开始，持有者有权获得优惠股息，股息比率为8%，增幅为1此后每年的百分比。

鉴于并无向A系列持有人支付优先股息，且目前尚未获股东批准派发优先股息，故与A系列优先股相关的基本每股盈利并无作出调整。

根据A系列优先股的条款，管理层已决定将其归类为股权。

看跌期权

优先股可以互换1：1为普通股，在股东S选举的任何时间。交换将不会早于25天数，且不迟于65在看跌期权行使后的几天。

呼叫选项

公司可以通过以下方式行使看涨期权20交换A系列优先股的日前通知1普通股：1。

只有在下列情况下才能行使看涨期权：30-普通股的日成交量加权平均价格(VWAP)至少为美元18.00以及(Ii)未实施停电或禁售。

救赎

公司可以在2025年8月28日或之后的股东选举中或在控制权变更时(如果更早)，将A系列优先股赎回为现金或普通股。

赎回权只有在下列情况下才能行使30普通股的当日VWAP至少为美元10.00或可归因于该控制权变更的价值为美元。10.00.

清算

每一优先股持有人有权享有清算收益的优先份额，最高可达美元。10.00。其余部分分配给普通股持有者。

截至2024年3月31日止财政年度，A系列优先股的认沽/认购期权、赎回或清算的条件并无改变。

优先股B系列

截至2023年3月31日的财政年度， 21,176,470B系列优先股(“B系列股份”)是根据与CK Opportunities Wolverine Sarl(“Certares”)的投资协议而发行的，该等股份拥有与普通股相同的投票权及其他权利。

这些股份的持有者有权获得每年复利的非累积股息，并以新发行的优先股的形式以实物形式支付，金额相当于5%的优先股，减去任何已转换及将注销的优先股；此股息须经董事会(“董事会”)及股东批准。

F-57

---

截至2024年3月31日的财政年度， 847,059B系列股票由公司发行并转让给Certares，涉及公司2023年9月14日股东大会批准的实物股息。

此外，如获股东大会批准，该等股份的持有人有权获得与普通股相同的股息或分派，按优先股已转换为普通股计算。

根据B系列优先股的条款，管理层已确定它们应被归类为股权。

呼叫选项

本公司有权在2027年6月13日或之后完全酌情行使看涨期权。本公司有权酌情以现金赎回购股权或于1比例：1。

看跌期权

控制权变更后，Certares有权：

•在无现金基础上将B系列优先股转换为普通股1：1比率；或

•在收购要约或其他控制权变更交易的情况下，Certares必须收到与Silver Lake和其他持有人相同的要约，除非公司或另一股东向Certares提出同等要约。本公司有向Certares提出同等要约的选择权，也没有义务。

转换权

B系列优先股可在Certares的选举中随时转换为普通股六个月在截止日期之后。

强迫皈依

本公司有权收购全部或部分B系列优先股，以换取普通股。在2023年6月13日或之后，如果符合以下条件，公司可以完全酌情行使这一权利40普通股的天数VWAP至少为美元6.80每股或控制权变更。

救赎

B系列优先股只能根据公司的选择进行赎回。

清算

B系列优先股的持有者有权获得相当于美元中较高者的清算优先股息8.50以及如果该优先股在紧接清盘前被转换为普通股将获得的金额。

认股权证

作为重组和上市的一部分，21,083,307公共认股权证及9,766,667已发行的私人认股权证(“认股权证”)总数为30,849,974以欧元的公允价值20.21000万美元。

认股权证的发行是为了换取FPAC在合并之日提供的服务。该等认股权证根据国际会计准则第32号作为负债入账，并按所授权益工具的公允价值计量。

F-58

---

截至2024年3月31日，30,735,950认股权证尚未完成；请参阅附注31，以了解期内认股权证数目变动的详情。

截至2024年3月31日止财政年度，认股权证的条件并无改变；详情请参阅附注4及附注31。

认股权证的条件如下：

公开认股权证

公募权证的可行使性

公募认股权证于2020年9月30日开始可行使(30截止日期)，并于2025年8月31日(结束五周年)终止。

行权价格

公开认股权证代表购买的权利一以美元的价格出售公司的股份11.50每股。

调整，调整

行使认股权证可发行的本公司股份数目及行使价将在若干情况下作出调整，包括派发股息、派发非常股息或本公司进行资本重组、重组、合并或合并。

零碎股份

于行使公开认股权证时，不会发行零碎股份(四舍五入至最接近本公司股份的整数)。

救赎

相反，在股票收盘价等于或超过美元的某些情况下，公司可以要求赎回公募认股权证18.00。本公司只可要求公开认股权证赎回：

•全部，而不是部分；

•以美元的价格0.01每张搜查令；

•对不少于30提前三天书面通知每位认股权证持有人赎回。

如果公司如上所述要求赎回公共认股权证，它将可以选择要求任何希望在赎回之前行使其公共认股权证的持有人在“无现金基础”的情况下这样做。

其他

公开认股权证可在至少获得批准的情况下修改50当时未发行的公共认股权证的百分比，以作出任何其他不利影响认股权证持有人利益的改变。

认股权证持有人在行使其公开认股权证并收取本公司S股份前，并无享有本公司S股份持有人的权利或特权或任何投票权。

F-59

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私人认股权证

私募认股权证的条款和规定与上述成为本公司认股权证的公开认股权证的条款和规定相同，包括关于行权价格、行使权和行权期以及调整的条款和规定。然而，私人认股权证将不可赎回，并可在无现金基础上行使。

私募认股权证是可转让的(自2020年9月30日可行使以来一直是可转让的)。私募认股权证的公开市场交易、大宗交易或公开发行，应依据美国证券交易委员会宣布生效的注册书以及当时需要的补充披露或招股说明书进行。

注：24月24日。非控制性权益

非控股权益代表第三方在本集团股权中的参与权益，由以下集团实体组成：

(千欧元)			截至3月31日
非控制性权益			2024			2023			2022
环球蓝旗下TFS日本有限公司			7,397			4,555			3,180
全球蓝色黎巴嫩销售			(14)			107			299
Global Blue Jourstik Hizmetler A.ð.			964			1,302			713
巴哈马增值税退税有限公司			76			—			—
全球蓝色俄罗斯AO			—			—			1,153
全球蓝色俄罗斯控股有限公司			—			—			349
Global Blue Pazarlama Destek ve Teknoloji Hizmetleri A.S			(16)			6			38
非控制性权益总额			8,407			5,970			5,732

具有重大非控股权益的子公司的财务信息摘要

以下列出了拥有被视为对本集团重大的非控股权益的每家附属公司的财务信息摘要。

(千欧元)
			Global Blue TSB日本株式会社						Global Blue Turistik Hizmetler A.ð.
			截至3月31日
			2024			2023			2024			2023
当前
资产			52,936			16,327			4,718			5,493
负债			40,863			17,976			4,135			4,221
流动净资产总额/（负债）			12,073			(1,649)			583			1,272
非当前
资产			3,196			10,951			1,089			1,329
负债			11			13			521			600
非流动净资产总额			3,185			10,938			568			729
净资产			15,258			9,289			1,151			2,001

F-60

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(千欧元)
			Global Blue TSB日本株式会社									Global Blue Turistik Hizmetler A.ð.
			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022			2024			2023			2022
收入			25,665			10,076			3,384			4,972			5,351			3,452
本年度利润/(亏损)			12,410			3,249			(1,320)			2,463			3,093			2,067

(千欧元)
			Global Blue TSB日本有限公司									Global Blue Turistik Hizmetler A.ð.
			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022			2024			2023			2022
现金和现金等价物净增加/(减少)			4,580			7,954			(23)			(700)			420			721

附注25 基于股份的支付交易

作为Global Blue管理激励计划（“MPP”）的一部分，董事会以Global Blue股票期权（SOP）和Global Blue限制性股票（RSA）形式发行了一系列股权授予。

参与这些计划由董事会自行决定，并征得接受补助金的个人的同意。

股权结算股票期权- SOP

购股权持有人一旦归属，即被授予以行使价购买公司股份的权利。

2019年6月25日， 0.5 百万份购股权，行使价为美元10.59，授予集团员工， 50%，归属日期为2022年6月25日， 50%，归属日期为2024年6月25日（“SOP 2019”）。

2020年10月23日，共有 8向本集团员工授予百万份购股权， 四归属于 四各自的归属日期（“SOP 2020”），而在每个 四部分，还有更多 四部分期权 四不同的行使价格，如下所示：

			归属日期												总计
授予的股票期权（千）			05/03/2022			05/09/2022			05/09/2023			05/09/2024
美元8.50			971			324			647			647			2,589
美元10.50			822			274			548			548			2,192
美元12.50			673			224			448			448			1,793
美元14.50			523			175			349			349			1,396
总计			2,989			997			1,992			1,992			7,970

F-61

---

2022年9月14日，董事会提名与薪酬委员会（“NCC”）批准了日期为2020年8月31日的首席执行官雇佣协议的第二次修正案，并于2022年2月24日进行了修订，对首席执行官的股份薪酬（“SOP 2020首席执行官国防部”）进行了某些修正。

现有SOP 2020补助金的执行价格已进行如下调整，而SOP 2020的所有其他条款均不受影响。

SOP 2020首席执行官国防部-股数（千）
原始期权执行价			新期权执行价			归属日期												总计
						15/02/2022			15/08/2022			15/08/2023			15/08/2024
美元	8.50		美元	6.42		335			112			223			223			893
美元	10.50		美元	8.42		284			95			189			189			757
美元	12.50		美元	10.42		232			77			155			155			619
美元	14.50		美元	12.42		180			60			120			120			480
总计						1,031			344			687			687			2,749

2024年2月22日，NCC批准向SOP持有人提供机会，用主要条款修改如下的股票期权交换和替换根据SOP 2019、SOP 2020和SOP 2020首席执行官国防部授予的奖励，所有其他条款不受影响。

SOP 2019更换

•授予的期权归属 二2022年6月25日和2025年6月25日的份额;

•期权执行价格为美元7.50;

•授予的期权在2028年6月25日之后不得行使;

•授予的期权数量减少 29.2%.

获奖者接受的具有修改条款的SOP数量总计为 0.3百万，50归属日期为2022年6月25日和 50%，归属日期为2025年6月25日（“SOP 2019国防部”）。

SOP 2020 & SOP 2020首席执行官国防部更换

•授予的期权归属 四2022年2月15日、2022年8月15日、2023年8月15日和2025年8月15日的份额;

•期权执行价格为美元6.00，美元7.50，美元9.00和美元10.50;

•授予的期权在2028年11月12日之后不得行使;

•授予的期权数量减少一定比例，范围从 27.6%至29.4%，根据各归属份额行使价格的降幅。

获奖者接受的具有修改条款的SOP数量如下（“SOP 2020 MOD”）。

F-62

---

SOP 2020 MOD -股数（千）
协议价			归属日期												总计
			15/02/2022			15/08/2022			15/08/2023			15/08/2025
美元	6.00		716			225			450			450			1,842
美元	7.50		597			188			375			375			1,535
美元	9.00		485			152			304			304			1,245
美元	10.50		375			118			235			235			962
总计			2,173			683			1,365			1,363			5,584

上述对SOP计划条款的修订已被视为取代之前的修订，因此已应用IFRS 2下的修改会计。同时授予和归属的修改后SOP的增量公允价值已于修改日期确认为费用。

修改后的SOP计划的增量公允价值为欧元1.7百万，其中欧元1.3截至2024年3月31日的财政年度，百万已被确认为费用，欧元0.4百万将在未来期间确认为费用。

修改后的SOP计划的增量公允价值使用Black-Scholes模型计算，截至修改日期，输入如下。

SOP 2019国防部			修改前						改装后
归属日期			25/6/2022			25/6/2024			25/6/2022			25/6/2025
模块日期的股价（美元）			4.64			4.64			4.64			4.64
行权价(美元)			10.59			10.59			7.50			7.50
预期波动率			29.00%			30.00%			31.00%			31.00%
无风险利率			4.70%			4.70%			4.60%			4.40%
模块日期的公允价值（美元）			0.02			0.03			0.29			0.42

F-63

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SOP 2020国防部			修改前
归属日期			15/2/2022			15/8/2022			15/8/2023			15/8/2024
模块日期的股价（美元）			4.64			4.64			4.64			4.64
预期波动率			28.00%			28.00%			28.00%			29.00%
无风险利率			4.90%			4.90%			4.90%			4.80%
行权价(美元)			8.50			8.50			8.50			8.50
模块日期的公允价值（美元）			0.04			0.04			0.04			0.07
行权价(美元)			10.50			10.50			10.50			10.50
模块日期的公允价值（美元）			0.01			0.01			0.01			0.02
行权价(美元)			12.50			12.50			12.50			12.50
模块日期的公允价值（美元）			0.00			0.00			0.00			0.00
行权价(美元)			14.50			14.50			14.50			14.50
模块日期的公允价值（美元）			0.00			0.00			0.00			0.00
行权价(美元)			6.42			6.42			6.42			6.42
模块日期的公允价值（美元）			0.21			0.21			0.21			0.27
行权价(美元)			8.42			8.42			8.42			8.42
模块日期的公允价值（美元）			0.05			0.05			0.05			0.07
行权价(美元)			10.42			10.42			10.42			10.42
模块日期的公允价值（美元）			0.01			0.01			0.01			0.02
行权价(美元)			12.42			12.42			12.42			12.42
模块日期的公允价值（美元）			0.00			0.00			0.00			0.00

SOP 2020国防部			改装后
归属日期			15/2/2022			15/8/2022			15/8/2023			15/8/2025
模块日期的股价（美元）			4.64			4.64			4.64			4.64
预期波动率			32.00%			32.00%			32.00%			31.00%
无风险利率			4.50%			4.50%			4.50%			4.40%
行权价(美元)			6.00			6.00			6.00			6.00
模块日期的公允价值（美元）			0.63			0.63			0.63			0.77
行权价(美元)			7.50			7.50			7.50			7.50
模块日期的公允价值（美元）			0.33			0.33			0.33			0.45
行权价(美元)			9.00			9.00			9.00			9.00
模块日期的公允价值（美元）			0.18			0.18			0.18			0.27
行权价(美元)			10.50			10.50			10.50			10.50
模块日期的公允价值（美元）			0.10			0.10			0.10			0.16

由于该公司上市股票的历史有限，所有计划的波动率都是根据由类似上市公司组成的同行集团的历史股价波动率计算的。该同行名单是从FPAC管理层和Global Blue管理层联合定义的同行群体中选出的，目的是在业务重组前进行业务评估。

未完成的SOP的对账

下表显示了报告期开始和结束时授予和未执行的SOP：

F-64

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			截至3月31日止的财政年度
			2024						2023						2022
			每份股票期权平均行使价（美元）			选项数量（千）			每份股票期权平均行使价（美元）			选项数量（千）			每份股票期权平均行使价（美元）			选项数量（千）
截至4月1日			11.42			7,952			11.42			7,980			11.40			8,457
在该段期间内获批予			—			—			—			—			—			—
在此期间更换			10.20			(1,680)			—			—			—			—
在此期间被没收			10.90			(28)			11.50			(28)			10.98			(477)
截至3月31日			8.00			6,244			11.42			7,952			11.42			7,980
3月31日授予并可行使			8.00			4,657			11.42			4,072			11.01			2,925

上述期间没有期权到期。

年底尚未行使的购股权的到期日期和行使价格如下：

未偿股票期权（千）									截至3月31日止的财政年度
授予/修改日期			到期日			行权价(美元)			2024			2023			2022
2019年6月25日			2027年6月25日			10.59			38			461			461
2024年3月4日			2028年6月25日			7.50			293			—			—
2020年10月23日			2026年11月12日			8.50			107			1,540			2,443
2020年10月23日			2026年11月12日			10.50			90			1,304			2,068
2020年10月23日			2026年11月12日			12.50			74			1,067			1,692
2020年10月23日			2026年11月12日			14.50			58			830			1,316
2020年10月23日			2026年11月12日			6.42			—			894			—
2020年10月23日			2026年11月12日			8.42			—			756			—
2020年10月23日			2026年11月12日			10.42			—			619			—
2020年10月23日			2026年11月12日			12.42			—			481			—
2024年3月4日			2028年11月12日			6.00			1,841			—			—
2024年3月4日			2028年11月12日			7.50			1,535			—			—
2024年3月4日			2028年11月12日			9.00			1,245			—			—
2024年3月4日			2028年11月12日			10.50			963			—			—
总计									6,244			7,952			7,980
期末未行使期权的加权平均剩余合同期限									4.76			3.15			3.15

F-65

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未偿股票期权（千）									截至3月31日止的财政年度
平面图			到期日			行使价格-范围（美元）			2024			2023			2022
SOP 2019			2027年6月25日			10.59			38			461			461
SOP 2019国防部			2028年6月25日			7.50			293			—			—
SOP 2020			2026年11月12日			8.50 - 14.50			329			4,741			7,519
SOP 2020国防部首席执行官			2026年11月12日			6.42 - 12.42			—			2,750			—
SOP 2020国防部			2028年11月12日			6.00 - 10.50			5,584			—			—
总计									6,244			7,952			7,980
期末未行使期权的加权平均剩余合同期限									4.76			3.15			3.15

股权结算限制性股份授予- RSA

根据这些计划，如果参与者继续受雇于集团（服务条件），并且满足某些市场和非市场条件，则将获得公司普通股：

•市场表现状况：增加绝对股东总回报并将股东总回报与MSCI ASWI All Country指数挂钩

•非市场业绩状况：以调整后的净利润复合年增长率（CAGR）衡量。

这些股份在授予日发行，并作为库存股持有，直至归属。

RSA 2023

2023年8月25日，根据MIP，董事会批准了258,570致首席执行官的RSA和774,250对其他员工的RSA。

根据这项授予，参与者如继续受雇于本集团，并符合上述相同的市场和非市场条件，则可获授予本公司的普通股。

至于归属期间，502024年8月29日授予CEO背心的RSA百分比和502025年8月29日，而252024年8月29日授予其他员工的RSA的百分比，252025年8月29日252026年8月29日及252027年8月29日。

该计划根据IFRS 2进行权益结算。估计公允价值是根据授予日的股价计算的，并使用基于市场的业绩条件的实现概率进行调整。估计公允价值是基于服务条件和非市场表现条件将完全满足的假设。模型输入为授予日的股价和下表所规定的无风险利率。公允价值中未考虑任何股息支付。

			RSA 2023												RSA 2023首席执行官
授予日期			1/9/2023			1/9/2023			1/9/2023			1/9/2023			25/8/2023			25/8/2023
归属日期			29/8/2024			29/8/2025			29/8/2026			29/8/2027			29/8/2024			29/8/2025
授权日的股价(美元)			5.63			5.63			5.63			5.63			5.76			5.76
预期波动率			27.0%			44.0%			55.0%			72.0%			27.0%			44.0%
无风险利率			5.6%			5.1%			4.8%			4.6%			5.6%			5.1%
每股公允价值（美元）			4.21			4.08			3.95			3.82			4.30			4.18

F-66

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除上述计划外，2023年9月5日， 29,820向公司的非执行董事授予了RSA;根据该计划，如果奖励持有人继续受雇于公司，则将获得公司的普通股，并且在归属期内， 33.3RSA于2024年8月29日归属%， 33.32025年8月29日和 33.42026年8月29日的%。本集团根据国际财务报告准则第2号评估了该计划以股权结算。

已发行RSA股份的对账

下表显示了每个报告期开始和结束时授予和未偿还的RSA：

股份数目（千股）			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022
截至4月1日			2,006			1,675			475
年内批出			1,064			962			1,426
于年内归属			(970)			(539)			(92)
在本年度内被没收			(149)			(92)			(134)
截至3月31日			1,951			2,006			1,675
加权平均公允价值（美元）			4.26			5.18			6.62

费用总计欧元6.2百万欧元(欧元7.6截至2023年3月31日的财政年度为百万欧元6.4截至2022年3月31日止财政年度内，与上述SOP及RSA计划有关的净资产(百万元)于期内入账，并相应增加股本；所有这些计划均根据国际财务报告准则第2号进行股本结算。

ShipUp-以现金结算的共享支付交易

作为ShipUp收购的一部分，在截至3月31日的财政年度内，Global Blue与小股东签订了看跌期权协议，赋予各小股东出售权利，并赋予Global Blue收购小股东当时持有的ShipUp所有股份的权利。

对于不取决于未来员工服务的回购义务部分，本集团以赎回金额的现值计量收购时的相关认沽期权负债。零.

至于视乎未来雇员服务而定的回购责任部分，本集团根据国际财务报告准则第2号将交易评估为以现金结算的股份支付安排，因为认沽期权价值按一个百分比贴现，倘若小股东继续以雇员身份提供服务，则于每个归属日期递减至2026年12月31日为零。

奖励权利由小股东通过在2027年4月之前作为经理参与ShipUp的剩余参与而获得。根据这项计划，参与者有权行使看跌期权，最多50在2024年12月31日之后，其当前股份的百分比，752025年12月31日后至100%在2026年12月31日之后，因此该日期被视为归属日期。

在截至2024年3月31日的财政年度内，在所有小股东被没收后，欧元的责任2.1截至2023年3月31日的应计利润在损益表中完全冲销。

F-67

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股份数量(百万股)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023
截至4月1日			452			—
年内批出			—			452
于年内归属			—			—
在本年度内被没收			(452)			—
截至3月31日			—			452
加权平均公允价值（欧元）			—			0.13
期末未行使期权的加权平均剩余合同期限（年）			0			2.5

附注26*贷款和借款

(千欧元)						截至3月31日
附带贷款和信贷机构借款						2024			2023
长期融资-高级债务安排						—			630,000
资本化融资费用-高级债务安排						—			(4,704)
长期融资-定期贷款便利						610,000			—
资本化融资费用-定期贷款便利						(23,849)			—
循环信贷机制（RCF）						—			99,000
补充流动性工具（SLF）						—			61,324
其他银行贷款						2,716			3,216
总计						588,867			788,836
当前部分						889			61,945
非流动部分						587,978			726,891
总计						588,867			788,836

截至2024年3月31日，定期贷款融资的公允价值为欧元601.4百万美元，而其他银行贷款的公允价值与其公允价值并无重大差异，因为其应付利息接近当前市场利率。

集团于2023年11月24日订立新的高级融资协议，到期日为2030年12月5日，其中包括一笔欧元的定期贷款610.02023年12月5日全额提取的2000万欧元(“高级担保定期贷款”或“SSTL”)和欧元的循环信贷安排97.52000万美元(“高级担保旋转基金”或“SSRF”)，截至2024年3月31日仍未动用。根据SFA提供的定期贷款所得款项，连同现有的现金储备，将用于全额偿还欧元定期贷款。630.01000万欧元和区域合作框架下的未偿还金额99.01000万美元。

此外，欧元24.9与SFA有关的债务成本，包括原始发行贴现、咨询、代理和其他融资相关费用，已确认为1.8亿美元。

F-68

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与旧的“SFA”有关的剩余未摊销债务费用为欧元3.41000万美元，于2023年12月5日在损益表中的营业费用内全部注销。

SSTL和SSRF的利息条件设定为该期间的Euribor，下限为0.00%，外加保证金。各自的利润率取决于净杠杆率，净杠杆率是根据环球蓝联收购BV的年度财务报表计算的，如下表所示：

净杠杆率			保证金
SSTL
> 3.30x			5.00%
≤3.30x>2.80x			4.75%
≤ 2.80x			4.50%
SSRF
> 3.85x			4.50%
≤3.85x>3.60x			4.25%
≤3.60x>3.35x			4.00%
≤3.35x>3.10x			3.75%
≤ 3.10x			3.50%
≤3.35x>3.10x			3.75%
≤ 3.10x			3.50%

2023年12月5日，SSTL的适用保证金为5.0%.

与SFA相关的财务契约基于预定的净杠杆水平，并正在每季度进行测试。第一个测试日期将为2024年12月31日(“2024年12月测试”)，集团将被要求有一个净杠杆率，定义为截至2024年12月31日止12个月的未偿债务与集团综合EBITDA的比率低于8X，条件是未偿还循环信贷安排贷款减去集团现金总额大于40欧元的%97.5百万美元。

根据集团的财务预测和预测流动资金，环球蓝联预计其将符合2024年12月的测试。

安防

根据SFA，已为贷款人提供了一流的担保。这一担保包括在交易完成时对本集团重要子公司资产的质押，并在法律允许的范围内和在操作上切实可行。根据SFA发行的所有债务都是平等的。

截至2023年3月31日的与已终止的贷款协议相关的担保在2023年12月终止时得到充分释放。

(千欧元)						截至3月31日
安防						2024			2023
将合并后公司的股份质押						29,243			148,137
应收款质押						36,775			46,321
现金和现金等价物的质押						2,471			11,470

补充流动资金安排(SLF)

为配合合并及上市交易的完成，若干交易前股东设立了美元75.0 百万（欧元70.1百万美元)SLF2.75固定利率最迟于2月份全数偿还的利率

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2024年28日。2022年4月1日公司撤回美元20.0 百万（欧元18.0 百万），随后很快就有第二次提取美元45.0 百万（欧元41.4百万）于2022年4月19日支付，两者都是为了满足运营资金需求。2023年12月15日，公司全额偿还了SLF。

其他银行贷款

随着截至2023年3月31日的财政年度收购ShipUp，集团获得了多笔未偿余额总额为欧元的银行贷款2.7截至2024年3月31日，百万（欧元3.2截至2023年3月31日，百万），其中欧元0.9短期性质的百万（欧元0.6截至2023年3月31日，百万）。

银行透支

某些司法管辖区提供当地信贷便利，截至2024年3月31日，该便利仅限于欧元3.5百万欧元(欧元11.6截至2023年3月31日，百万）。 无这些当地透支设施已于2024年3月31日和2023年3月31日提取。

附注27 其他非流动金融负债

(千欧元)						截至3月31日
其他非流动金融负债			注意事项			2024			2023
与收购相关的看跌期权						1,830			3,596
与股份支付交易相关的负债			25			188			2,373
非流动租赁负债			13			14,774			10,243
其他非流动负债			17			2,512			2,599
总计						19,304			18,811

其他非流动负债与瑞典的养老金负债计划以及相应的重新估值有关;有关更多详情，请参阅附注17。

与收购相关的看跌期权

(千欧元)						截至3月31日止的财政年度
与收购相关的看跌期权			注意事项			2024			2023
截至4月1日的年初余额						4,390			15,419
利润表中确认的公允价值变化						1,210			(10,472)
期权的行使			31			(2,422)			—
汇兑差异						131			(557)
截至3月31日的期末余额						3,309			4,390
非流动部分						1,830			3,596
当前部分			31			1,479			794

截至2024年3月31日，看跌期权包括欧元1.5百万欧元和欧元1.8100万美元分别与ZigZag和Yocuda的收购有关。

F-70

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看跌期权的公允价值是根据预计收入或毛利润分配（取决于所收购的业务）使用期权定价方法（蒙特卡洛模拟）得出的，并由于估值中使用的不可观察输入数据，被归类为公允价值等级内的第3级。在这两种情况下，看跌期权估值的主要驱动力都是基本业务计划。顶部和底部 5%的极端值已被排除在计算之外。

附注28 递延所得税资产和负债

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
递延所得税资产/（负债）净变动			2024			2023
截至4月1日的年初余额			27,147			26,398
收购附属公司			—			(1,834)
出售附属公司			—			(128)
在损益表中确认			(287)			3,846
在其他全面收益中确认			350			(95)
其他			2,454			—
汇兑差异			(1,819)			(1,040)
截至3月31日的期末余额			27,845			27,147

综合财务状况表中确认的递延所得税金额包括以下递延所得税资产/（负债）：

(千欧元)			截至3月31日
			2024						2023
递延税项结余			资产			负债						资产			负债
在利润表中确认的变动余额
应收贸易账款			15			(490)						72			(18)
财产、厂房和设备			118			(723)						317			(819)
无形资产			256			(4,002)						272			(8,377)
流动负债			6,395			(295)						4,747			(14)
贷款和借款			1,162			(337)						911			—
其他项目			1,124			(515)						786			(31)
税收抵免的递延税			3,991			—						1,569			—
确认结转损失的税收价值			21,311			—						28,249			—
在其他全面收益中确认的变动余额
退休福利义务			—			(168)						—			(336)
FVOCI的其他投资			—			1						—			(181)
偏移			(1,284)			1,286						(2,113)			2,113
总计			33,088			(5,243)						34,810			(7,663)

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(千欧元)			截至3月31日
递延税金可回收性			2024			2023
递延税项资产须在12个月内追讨			3,640			1,697
超过12个月后须追讨的递延税项资产			29,448			33,113
递延税项资产			33,088			34,810
递延税项负债须在12个月内追讨			(1,938)			(760)
超过12个月后须追讨的递延税项负债			(3,305)			(6,903)
递延税项负债			(5,243)			(7,663)

截至2024年3月31日，递延税项资产包括欧元20.1 百万（欧元25.8(截至2023年3月31日)与从澳大利亚、德国、西班牙、瑞士和日本子公司结转的税收损失有关，从收入和盈利的角度来看，所有这些子公司都在本集团的主要市场运营。这些损失主要发生在新冠肺炎大流行期间，导致收入大幅下降。根据最新的四年预测，预期该等实体将产生足够的应课税溢利，以抵销已发生的亏损；因此，本集团得出结论，递延税项资产将可予收回。损失可以无限期结转，但瑞士和日本除外，这两个国家的损失预计将在7年和10年分别。

退出欧元445.2结转的税收损失总额(欧元)458.2(截至2023年3月31日)，部分欧元129.01亿美元递延税项资产已确认(欧元164.0(截至2023年3月31日)，而部分欧元316.2 百万（欧元294.2截至2023年3月31日，未确认任何递延税项资产，因为本集团不太可能获得可利用其利益的未来应纳税利润。未使用的税项亏损主要发生在控股实体中，这些实体在可预见的未来不太可能产生应纳税收入。未确认递延税项的绝大多数结转税损要么在5年后到期，要么没有到期日，如以下到期日时间表所示：

(千欧元)			截至3月31日
未就下列税项损失确认递延税项资产：			2024			2023
1年内到期			—			394
有效期1-2年			320			292
有效期2-5年			3,218			36
有效期5年后届满			84,443			71,432
无过期			228,248			222,056
总计			316,229			294,210

此外，截至2024年3月31日，利息结转总额为欧元287.12000万欧元(2023年3月31日，欧元260.1(亿美元)主要与德国、英国和荷兰有关，没有确认递延税项资产。可抵扣临时差额为欧元的递延税项资产302.72000万欧元(2023年3月31日，欧元302.7与瑞士税收上调有关的5年内到期的400万欧元尚未得到承认。

F-72

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附注29：00。员工福利义务

本集团为其员工提供固定收益养老金计划(有资金)和其他离职后福利(无资金)。雇员福利计划按照《国际会计准则》第19条入账。

瑞士员工的退休养老金和家庭养老金承诺通过固定福利计划外部担保并相应核算。对于奥地利、韩国、意大利、土耳其、西班牙、日本和黎巴嫩的员工，承诺与遣散费有关，而在斯洛伐克和法国，承诺与赔偿福利有关，具体取决于当地法律。对于澳大利亚的员工来说，该承诺涉及当地法律管辖的长期服务休假计划。

(千欧元)			截至3月31日
			2024			2023
以下项目的资产负债表债务：
固定收益养老金计划（已融资）			1,473			847
离职后福利（无资金）			3,114			2,480
休假义务			588			468
雇员福利债务共计			5,175			3,795

(a)固定福利养老金计划和离职后福利

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023
已出资债务的现值			(13,471)			(10,925)
计划资产的公允价值			11,998			10,078
资金计划的赤字			(1,473)			(847)
未出资债务的现值			(3,114)			(2,480)
净收益负债			(4,587)			(3,327)

在综合收益表和全面收益表中确认的服务成本和利息成本金额如下：

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022
利润表（抵免）/费用：
服务成本			1,251			1,607			1,560
利息成本			95			74			49
利润表费用总额			1,346			1,681			1,609
其他综合收益/(亏损)：
重新计量离职后福利义务			993			(1,435)			(3,826)

下表将本集团养老金计划和其他离职后福利的净责任与综合财务报表中确认的金额进行了对账。

F-73

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(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
设定福利义务现值的变化			2024			2023
截至4月1日的固定福利义务			13,405			13,363
当前服务成本			1,169			1,088
利息支出			296			182
雇员的供款			449			492
(收益)/因财务假设变化而产生的损失			898			(1,593)
经验损失			644			131
过去的服务成本			82			519
已支付的福利			(404)			(1,002)
汇兑差异			46			225
截至3月31日的固定福利义务			16,585			13,405

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
计划资产公允价值变动			2024			2023
计划资产的年初余额公允价值			10,078			9,173
利息收入			201			108
计划资产的回报/（损失）（不包括净利息成本中的金额）			548			(27)
雇主的供款			723			687
雇员的供款			449			492
已支付的福利			(199)			(673)
汇兑差异			198			318
计划资产的期末余额公允价值			11,998			10,078

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
在损益表中确认的金额			2024			2023			2022
当前服务成本			1,169			1,088			2,152
利息成本			95			74			49
过去服务成本/（收益）			82			519			(373)
削减和定居点的收益			—			—			(219)
未实现的外汇影响			152			(93)			(211)
期间净成本合计			1,498			1,588			1,398

截至2025年3月31日的财政年度，与固定福利养老金计划和其他离职后福利相关的利润表预计费用为欧元1.8百万欧元(欧元1.2截至2024年3月31日的财年为百万）。

截至2024年3月31日和截至2023年3月31日，集团福利义务的精算估值是在外部精算师的协助下计算的; t这些计算基于以下财务和人口假设：

F-74

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(%)
截至2024年3月31日
			奥地利			瑞士			法国			意大利			韩国			土耳其			日本			斯洛伐克			西班牙			黎巴嫩
贴现率			3.25		%	1.50		%	3.50		%	3.25		%	4.25		%	25.00		%	0.75		%	3.50		%	3.25		%	25.00		%
通货膨胀率			—			1.25		%	—			2.50		%	—			—			—			—			—			—
未来加薪			4.00		%	1.50		%	3.00		%	—			3.00		%	25.00		%	3.50		%	9.50		%	2.50		%	25.00		%

(%)
截至2023年3月31日
			奥地利			瑞士			法国			意大利			韩国			土耳其			日本			斯洛伐克			西班牙
贴现率			3.50		%	1.90		%	3.50		%	3.50		%	4.70		%	9.50		%	0.80		%	3.50		%	3.50		%
通货膨胀率			—			1.25		%	—			2.50		%	—			—			—			—			—
未来加薪			4.00		%	1.50		%	3.00		%	—			3.00		%	10.00		%	3.50		%	9.50		%	2.50%

有关未来死亡率经验的假设是根据每个地区已发布的统计数据和经验根据精算建议制定的。本集团最重要的国家瑞士的死亡率假设基于截至2024年和2023年3月31日的财政年度未来和当前退休人员的死亡率表BVG 2020 GT。

（退休年龄）
截至2024年3月31日
			奥地利			瑞士			法国			意大利			韩国			土耳其			日本			斯洛伐克			西班牙			黎巴嫩
退休年龄：
- 男性			62			65			个体			67			60			个体			65			个体			67			64
- 女性			62			64			个体			67			60			个体			65			个体			67			64

（退休年龄）

截至2023年3月31日

奥地利

瑞士

法国

意大利

韩国

土耳其

日本

斯洛伐克

西班牙

退休年龄：

- 男性

62

65

个体

67

60

个体

65

个体

67

- 女性

62

64

个体

67

60

个体

65

个体

67

F-75

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离职后福利计划的成熟度概况			奥地利			瑞士			法国			意大利			韩国			土耳其			日本			斯洛伐克			西班牙			黎巴嫩
持续时间（年）			9.41			16.29			13.85			9.04			10.74			11.95			6.77			21.88			13.81			11.21
截至2024年3月31日的预期捐款，单位：千欧元			—			802			—			—			—			—			—			—			—			15

离职后福利计划的成熟度概况			奥地利			瑞士			法国			意大利			韩国			土耳其			日本			斯洛伐克			西班牙
持续时间（年）			10.52			15.94			14.19			8.86			11.16			13.94			7.72			22.66			10.83

下表显示了与集团固定福利养老金计划相关的计划资产的公允价值，按资产类别划分：

(EUR数千）			截至3月31日
			2024						2023
计划资产由以下组成：			价值			%			价值			%
股权工具			3,965			33.0		%	3,578			35.5		%
欧元债券			3,478			29.0		%	3,182			31.6		%
持有至到期债券			374			3.1		%	341			3.4		%
属性			3,270			27.3		%	2,290			22.7		%
其他资产			473			3.9		%	396			3.9		%
另类投资			438			3.7		%	291			2.9		%
保险合同			—			0.0		%	—			0		%
总计			11,998			100		%	10,078			100		%

瑞士的养老金计划是集团内唯一有资金的计划。

(千欧元)			截至3月31日
离职后福利计划的位置			2024			2023
固定收益债务的现值			(16,585)			(13,405)
计划资产的公允价值			11,998			10,078
计划存在赤字			(4,587)			(3,327)
设定福利义务的调整经验			(644)			(131)

截至2024年3月31日的财年，雇主对离职后福利计划的缴款为欧元0.7百万欧元(欧元0.7截至2023年3月31日的财年为百万）。

下表总结了截至3月31日净固定福利义务的百分比变化，这是由于在国家层面敏感化每个指标（贴现率、工资增长率和精算基础（死亡率））的结果：

F-76

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(%)
截至2024年3月31日
灵敏度分析			奥地利			瑞士			法国			意大利			韩国			土耳其			日本			斯洛伐克			西班牙			黎巴嫩
折扣率-减少 0.5%			+4.7%			+8.6%			+7.0%			+4.5%			+5.4%			+5.6%			+3.4%			+11.3%			+7.0%			+9.5%
折扣率-增加 0.5%			-4.4		%	-7.5		%	-6.4		%	-4.2		%	-4.9		%	-5.1		%	-3.3		%	-9.9		%	-6.4		%	-8.5		%
薪资增长率-下降 0.5%			-4.4		%	-0.5		%	-6.5		%	-4.0		%	-4.9		%	-5.1		%	-3.2		%	-9.5		%	-6.4		%	-4.4		%
薪资增长率-增长 0.5%			+4.6%			+0.5%			+7.0%			+4.3%			+5.3%			+5.5%			+3.3%			+10.5%			+7.0%			+4.6%
精算基础（死亡率）（10.0)%			—			+1.0%			—			—			—			—			—			—			—			—
精算基础（死亡率） 10.0%			—			-1.1		%	—			—			—			—			—			—			—			—

(%)
截至2023年3月31日
灵敏度分析			奥地利			瑞士			法国			意大利			韩国			土耳其			日本			斯洛伐克			西班牙
折扣率-减少 0.5%			+5.2%			+8.3%			+7.2%			+4.4%			+5.6%			+6.7%			+3.9%			+11.6%			+5.4%
折扣率-增加 0.5%			-4.9		%	-7.3		%	-6.6		%	-4.1		%	-5.1		%	-6.1		%	-3.70			-10.30			-5.10
薪资增长率-下降 0.5%			-4.9		%	-0.4		%	-6.6		%	-4.0		%	-5.1		%	-6.0		%	-3.60			-9.80			-5.10
薪资增长率-增长 0.5%			+5.2%			+0.5%			+7.2%			+4.2%			+5.5%			+6.5%			+3.8%			+10.9%			+5.4%
精算基础（死亡率）（10.0)%			—			+0.9%			—			—			—			—			—			—			—
精算基础（死亡率） 10.0%			—			-1.0		%	—			—			—			—			—			—			—

风险敞口

通过其固定福利养老金计划和遣散费计划，该集团面临多种风险，其中最重要的风险如下：

•资产波动性：计划负债使用参考公司债券收益率设定的贴现率计算;如果计划资产表现低于该收益率，将产生赤字。

•债券收益率变化：公司债券收益率的下降将增加计划负债，尽管这将被计划债券持有价值的增加部分抵消。

•通胀风险：该集团的一些义务与薪资通胀有关，通胀上升将导致负债上升。该计划的大多数资产要么不受（股票）通胀的影响，要么与通胀率松散相关，这意味着通胀的上升也将增加赤字。

F-77

---

(b)休假义务

休假义务涵盖该集团对澳大利亚员工长期服务休假的负债，这些休假被归类为其他长期福利。

在利润表和全面收益表中确认的金额如下：

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
在损益表中确认的金额			2024			2023			2022
当前服务成本			114			50			70
受益义务的利息成本			22			14			11
期间净成本合计			136			64			81

附注30 条文

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024						2023
条文			当前			非当前			当前			非当前
法律索赔			—			1,084			—			1,062
社会贡献			2,540			—			1,444			—
其他			—			91			—			168
总计			2,540			1,175			1,444			1,230

条款主要涉及葡萄牙的法律索赔以及法国社会缴款的非所得税风险;后者预计将于明年解决 12个月.拨备费用在利润表中的运营费用和财务成本中的折扣解除中确认。

(千欧元)
条文			法律索赔			社会贡献						其他
截至2023年4月1日的年初余额			1,062			1,444						168
附加条文			22			1,096						33
取消折扣			—			—						34
反转			—			—						(145)
汇兑差异			—			—						1
截至2024年3月31日的期末余额			1,084			2,540						91

附注31 其他流动财务负债

(千欧元)						截至3月31日
其他流动财务负债			注意事项			2024			2023
租赁负债--流动负债			14			8,802			6,984
与收购相关的看跌期权			27			1,479			794
认股权证						863			11,449

F-78

---

其他负债			27			2,544			—
总计						13,689			19,227

截至2024年3月31日o其他负债主要包括 欧元2.4百万与Yocuda收购Yocuda少数股东的负债有关 50%根据行使其股份 50%2024年3月的看跌期权数量;请参阅 注27了解更多详细信息。

认股权证

截至2024年3月31日，未执行的公开和私人认购证总计为 30,735,950 (30,735,950截至2023年3月31日），公允价值为欧元0.9百万欧元(欧元11.4截至2023年3月31日，百万）。有 不是截至2024年3月31日和2023年3月31日的财政年度内已行使的认购权。

本集团采用Black-Scholes定价模型来估计2020年8月28日发行的私募认购权的公允价值，特别是私募认购权的公允价值，使用集团的股价、无风险利率、隐含公开认购权波动率、认购权期限和公开认购权的市场价格作为关键输入。

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
认股权证负债			2024			2023
截至4月1日的年初余额			11,449			12,051
发行认股权证			—			—
认股权证的行使			—			—
认股权证公允价值变动			(10,586)			(602)
截至3月31日的期末余额			863			11,449

    

更多详情请参阅注4和注23。

附注32 贸易应付款

(千欧元)			截至3月31日
贸易应付款			2024			2023
商户			128,106			102,315
观光客			121,124			84,942
代理			5,336			6,751
其他TSB应付款			16,836			15,098
之其他应付账款			10,596			—
总计			281,998			209,106

贸易应付账款包括商户佣金、游客退款和代理商收购费;其他TSB应付账款主要包括 欧元13.5百万 增值税退款等待在法国结算，而其他贸易应付账款主要包括租金和维护费等项目。

由于应付账款的当前性质，其公允价值合理接近于应付账款的公允价值。

F-79

---

附注33 其他流动负债

(千欧元)						截至3月31日
其他流动负债						2024			2023
应付账款-非贸易						—			8,030
应税增值税、预扣税和资本税						11,065			8,013
与人员有关的责任						5,220			6,853
支付解决方案应付款项						11,647			8,990
其他流动负债						5,801			2,965
总计						33,733			34,851

附注34 应计负债

(千欧元)			截至3月31日
应计负债			2024			2023
工资及相关项目			29,579			28,248
外部贷款利息			3,477			12,674
审计师、律师和顾问			4,238			4,379
租金			1,924			1,747
IT收缩			3,353			3,082
其他			6,040			4,267
广告和促销			103			242
总计			48,714			54,639

截至2024年3月31日，应计工资及相关项目余额增加的主要驱动力是员工数量的增加。

截至2024年3月31日，外部贷款应计利息下降欧元9.2由于旧定期贷款和旧RCF，分3批支付（5月、11月和12月），而SFA相关利息现在按月支付;有关更多详情，请参阅注26。

截至2024年3月31日，其他应计负债（主要包括客户合同的应计负债和尚未收到的各种应付账款发票）增加了欧元1.8百万主要是由于腾讯投资增加的印花税和交易成本;更多详情请参阅注22。

F-80

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附注35 其他非现金项目

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
其他非现金项目			2024			2023			2022
准备金变动			1,040			394			109
退休福利义务公允价值的变化			738			57			371
股份支付交易的变化			3,957			9,671			6,413
呼叫选项			—			—			359
业务合并中的看跌期权			1,342			(11,030)			2,835
金融资产减值准备			—			2,469			2,390
有形及无形资产减值			1,265			247			444
有形和无形资产的资本损失			645			925			261
认股权证负债的公允价值变动			(10,585)			(602)			(18,928)
ZigZag赚到了逆转			—			—			(9,500)
购置正在建设中的个人防护装备			—			212			(1,034)
其他			(210)			130			(669)
总计			(1,808)			2,473			(16,949)

附注36 营运资本变动带来的现金流

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022
应收贸易账款			(62,704)			(92,896)			(70,374)
其他当期应收账款			(14,875)			(5,841)			4,350
预付费用			(2,220)			185			(225)
经营性应收账款变动			(79,799)			(98,552)			(66,249)
贸易应付款			65,577			44,883			19,950
其他流动负债			9,516			5,277			4,088
应计负债			1,349			10,302			(4,046)
经营应付账款变化			76,442			60,462			19,992
用于流动资金的现金流			(3,357)			(38,090)			(46,257)

附注37 全球蓝色实体列表

合并财务报表代表总部位于瑞士布吕蒂塞伦的Global Blue Group Holding AG及其子公司截至2024年3月31日的财务报表。

F-81

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			名字						注册国家/地区						所有权权益2024年3月31日			所有权权益2023年3月31日
			Global Blue Argentina SA						阿根廷						99.99%			99.99%
			Global Blue Austria GmbH						奥地利						100%			100%
			全球蓝色服务公司奥地利有限公司						奥地利						100%			100%
			DEV数字出口验证有限公司						奥地利						100%			100%
			Global Blue Australia Pty Ltd						澳大利亚						100%			100%
			全球蓝色货币选择澳大利亚私人有限公司						澳大利亚						100%			100%
			Global Blue Payments（澳大利亚）Pty Limited						澳大利亚						100%			100%
			全球蓝色比利时NV						比利时						100%			100%
			ZigZag Global EOOD						保加利亚						100%			100%
			全球蓝色巴哈马有限公司						巴哈马						100%			100%
			巴哈马增值税退税有限公司						巴哈马						80%			80%
			Global Blue Schweiz AG						瑞士						100%			100%
			Global Blue SA						瑞士						100%			100%
			Global Blue Group AG						瑞士						100%			100%
			退款Suisse AG						瑞士						100%			100%
			Global Blue Group II GmbH						瑞士						100%			100%
			全球蓝色货币选择Schweiz AG						瑞士						100%			100%
			全球蓝色商业咨询（上海）						中国						100%			100%
			全球蓝色商业咨询（北京）						中国						100%			100%
			全球蓝色美洲苏丹哥伦比亚						哥伦比亚						100%			100%
			全球蓝色塞浦路斯有限公司						塞浦路斯						100%			100%
			全球蓝色捷克共和国s.r.o.						捷克共和国						100%			100%
			Global Blue Deutschland GmbH						德国						100%			100%
			全球蓝新控股德国有限公司						德国						100%			100%
			RFND Digital GmbH						德国						100%			100%
			ZigZag Global GmbH						德国						100%			100%
			全球蓝色丹麦AS						丹麦						100%			100%
			全球蓝东牡蛎						爱沙尼亚						100%			100%
			G.Blue Espana SA						西班牙						100%			100%
			Global Blue Espana SA						西班牙						100%			100%
			Global Blue收购Espana SA						西班牙						100%			100%
			全球蓝色芬兰OY						芬兰						100%			100%
			全球蓝色管理中心北OY						芬兰						100%			100%
			环球蓝联法国						法国						100%			100%
			全球蓝色控股						法国						100%			100%
			ShipUp Holding SAS						法国						100%			100%
			ShipUp SAS						法国						100%			100%
			ZigZag Global SAS						法国						100%			100%
			Global Blue（UK）Ltd						英国						100%			100%
			Global Blue Service Company UK Ltd						英国						100%			100%
			Global Blue New Holdings UK Ltd						英国						100%			100%
			ZZ Global Blue Holding Limited						英国						100%			100%
			ZigZag Global Limited						英国						100%			100%
			金菲尔有限公司						英国						100%			100%
			Yocuda英国控股有限公司						英国						100%			100%
			Yocuda英国服务有限公司						英国						100%			100%
			Yocuda Network UK Ltd						英国						100%			100%
			Yocuda欧洲有限公司						英国						100%			100%
			Yocuda Ltd						英国						100%			100%
			eReciepts Ltd						英国						100%			100%
			全球蓝色营销服务有限公司						英国						100%			100%
			Global Blue Hellas SA						希腊						100%			100%
			全球蓝色克罗地亚d.o.o.						克罗地亚						100%			100%
			全球蓝色免税爱尔兰有限公司						爱尔兰						100%			100%
			Global Blue á Jessslandi hf						冰岛						100%			100%
			Global Blue Italia SrL						意大利						100%			100%
			全球蓝色服务公司Italia SrL						意大利						100%			100%

F-82

---

			全球蓝色货币选择Italia Srl						意大利						100%			100%
			全球蓝色日本有限公司						日本						100%			100%
			环球蓝旗下TFS日本有限公司						日本						51%			51%
			全球蓝色韩国公司，公司						韩国						100%			100%
			全球蓝色货币选择韩国公司，公司						韩国						100%			100%
			环球蓝色控股有限公司						开曼群岛						100%			100%
			Global Blue Kazakhattan LLP						哈萨克斯坦						100%			100%
			全球蓝色黎巴嫩销售						黎巴嫩						55%			61%
			UAB Global Blue Lietuva						立陶宛						100%			100%
			Global Blue Luxembourg SA						卢森堡						100%			100%
			全球蓝色拉脱维亚SIA						拉脱维亚						100%			100%
			Global Blue Maroc SA						摩洛哥						100%			100%
			Global Blue Malaysia Sdn. Bhd						马来西亚						100%			100%
			Global Blue Holland BV						荷兰						100%			100%
			Global Blue Holding BV						荷兰						100%			100%
			Global Blue Acquisition BV						荷兰						100%			100%
			Global Blue Norge AS						挪威						100%			100%
			Global Blue Payments（新西兰）Limited						新西兰						100%			100%
			全球蓝色秘鲁俱乐部						秘鲁						100%			100%
			全球蓝色波兰动物园						波兰						100%			100%
			全球退款葡萄牙Lda						葡萄牙						100%			100%
			GBFTSP -金融和技术服务葡萄牙，Unipessoal LDA						葡萄牙						100%			100%
			全球蓝色d.o. Beograd						塞尔维亚						100%			100%
			Global Blue Sverige AB						瑞典						100%			100%
			全球蓝色瑞典控股公司						瑞典						100%			100%
			全球蓝色服务AB						瑞典						100%			100%
			Global Blue Holdings AB						瑞典						100%			100%
			全球蓝色货币选择服务欧洲AB						瑞典						100%			100%
			Global Blue Singapore Pte.公司						新加坡						100%			100%
			全球蓝色服务公司新加坡私人公司						新加坡						100%			100%
			全球蓝色货币选择新加坡私人公司						新加坡						100%			100%
			全球蓝色d.o.						斯洛文尼亚						100%			100%
			全球蓝色斯洛伐克sro						斯洛伐克						100%			100%
			全球蓝色服务公司斯洛伐克s.r.o						斯洛伐克						100%			—%
			环球蓝联土耳其						土耳其						60%			60%
			Global Blue Pazarlama Destek ve Teounoloji Hiz.A.s						土耳其						60%			60%
			Far Point Acquisition Corporation						美国						100%			100%
			Shipup Inc.						美国						100%			100%
			Zigzag Global LLC						美国						100%			100%
			Global Blue阿根廷SA(Sucursal乌拉圭)						乌拉圭						100%			100%
			环球之蓝(南非)						南非						51%			51%

附注38：00。补充信息--财务报表附表一

附表I是根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)规则S-X规则12-04(A)的要求而提供的，该规则规定，由于环球蓝联集团(“母公司”)合并子公司截至2024年3月31日的受限净资产超过25%的门槛，因此要求提供关于母公司截至同一日期和已提交经审计综合财务报表的同一时期的财务状况、现金流和经营业绩的简明财务信息。

SFA契约和担保(见附注26)不限制子公司向母公司转移资金。

F-83

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按照国际财务报告准则编制的财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已被精简或省略。脚注披露仅包含补充信息，因此，这些报表应与所附合并财务报表的附注一并阅读。

简明财务资料乃采用与综合财务报表所载相同的会计政策编制，只是对附属公司的投资按成本减去任何减值准备计入。

截至2024年3月31日，不存在重大或有事项、重大长期义务拨备、强制股息或母公司可赎回股票或担保的赎回要求，但在合并财务报表中单独披露的除外（如有）。

截至2024年、2023年和2022年3月31日止年度，公司没有宣派或支付现金股息。

母公司简明利润表

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022
营业收入/（费用）			(805)			(14,081)			10,111
财务收入/（支出）净额			(9,017)			11,952			517
税前利润/(亏损)			(9,822)			(2,129)			10,628
所得税优惠/(费用)			555			968			(667)
本年度利润/（亏损）			(9,267)			(1,161)			9,961

截至2024年、2023年和2022年3月31日止的财政年度没有其他全面亏损或收益项目，因此没有呈列全面收益表.

母公司财务状况简明表

(千欧元)			截至3月31日
			2024			2023
资产
对子公司的投资			1,418,280			1,418,280
对集团公司的贷款			297,862			318,335
非流动资产			1,716,142			1,736,615
流动资产			1,153			305
总资产			1,717,295			1,736,920
权益和负债
股本			1,946,802			1,897,388
其他储备			(149,375)			(146,396)
累计损失			(86,371)			(90,619)
总股本			1,711,056			1,660,373
负债
非流动负债			—			—
流动负债			6,239			76,547
总负债			6,239			76,547
权益和负债总额			1,717,295			1,736,920

F-84

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母公司现金流量简明表

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022
税前利润/（亏损）			(9,822)			(2,129)			10,628
已缴纳所得税			(212)			(948)			—
其他非现金项目			3,705			(3,443)			(14,400)
营运资金的变动			3,144			158			(5,588)
用于经营活动的现金净额			(3,185)			(6,362)			(9,360)
集团公司贷款的流动			20,473			(268,252)			9,205
发行股本所得款项			43,958			215,208			—
欠股东贷款和借款的收益/（偿还）			(61,324)			59,384			—
收购库藏股			—			—			(10)
融资活动的现金净额			3,107			6,340			9,195
净汇差			1			—			—
现金和现金等价物净减少			(77)			(22)			(165)
年初现金及现金等价物			100			122			287
年终现金及现金等价物			23			100			122

以下对账作为附加信息提供，以满足附表I SEC对仅限家长财务信息的要求。

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
			2024			2023			2022
IFRS利润/（损失）对账：
仅限母公司-年度IFRS利润/（亏损）			(9,267)			(1,161)			9,961
如果子公司采用权益会计法而不是成本法核算，则额外收益/（损失）			23,242			(24,460)			(107,138)
本年度综合IFRS利润/（亏损）			13,975			(25,621)			(97,177)
IFRS权益对账：
仅限母公司- IFRS权益			1,711,056			1,660,373			1,452,075
如果子公司采用权益会计法而不是成本法核算，则会产生额外损失			(1,649,139)			(1,660,000)			(1,643,600)
合并- IFRS权益			61,917			373			(191,525)

附注39 关联方交易

Global Blue Group Holding AG是一家上市公司，最大股东是Silver Lake Partners和Partners Group管理的基金。除下文披露外，于本财政年度内，并无与关联方进行任何交易。

F-85

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关键管理人员的薪酬

董事会及执行委员会成员（即本集团的主要管理人员）的薪酬总额如下所示。

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
关键管理人员的薪酬			2024			2023			2022
短期雇员福利			8,884			5,592			4,748
离职后福利			712			608			519
基于股份的支付交易			4,105			4,380			4,712
总计			13,701			10,580			9,979

向关联方购买服务

董事酬金与Global Blue Group Holding AG非执行董事的薪酬有关。

(千欧元)			截至3月31日止的财政年度
向关联方购买服务			2024			2023			2022
董事费			346			245			255
总计			346			245			255

(千欧元)						截至3月31日
对关联方的责任			注意事项			2024			2023
对关键管理人员的负债：
离职后福利责任						390			196
对股东的负债：
贷款和借款			26			—			61,324
应负法律责任						267			3,911
当年期末余额						657			65,431

认股权证

截至2024年3月31日，银湖及其附属机构、Partners Group和附属机构以及GB关键管理人员 9,766,667总价值为欧元的认购证0.3百万欧元(欧元4.1截至2023年3月31日，百万）。

附注40 报告所述期间之后发生的事件

2024年4月，集团启动了对其的重新定价 7年欧元610 百万SSTL和欧元97.5 百万SSRF（详情请参阅注26），并于2024年5月4日其子公司Global Blue Acquisition BV，成功分配了SSTL和SSRF的重新定价，重新定价预计将于2024年6月30日或之前完成，结束后将使SSTL和SSRF项下适用于集团的利率利差减少 100基点（来自 5.00%至4.00%，从 4.50%至3.50分别为每年%)，在每种情况下，均须根据基于杠杆的保证金棘轮进一步削减。该集团目前正在评估这将对其运营和财务业绩产生的影响。

F-86

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附件12.1

首席执行官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条的证明

我，雅克·斯特恩，证明：

1.本人已审阅环球蓝联控股股份公司20-F年报；

2.据我所知，本报告没有对重大事实作出任何不真实的陈述，也没有遗漏就本报告所涉期间作出陈述所必需的重要事实，以使所作陈述对于本报告所涉期间不具误导性；

3.根据本人所知，本报告所包括的财务报表及其他财务资料，在各重要方面均如实反映本公司截至及截至本报告所述期间的财务状况、经营成果及现金流量；

4.公司的其他认证官和我负责建立和维护公司的披露控制和程序（如《交易法》规则13 a-15（e）和15 d-15（e）所定义）以及财务报告的内部控制（如《交易法》规则13 a-15（f）和15 d-15（f）所定义），并且：

(A)设计了此类披露控制和程序，或导致此类披露控制和程序在我们的监督下设计，以确保与公司有关的重要信息，包括其合并子公司，被这些实体中的其他人告知，特别是在本报告编写期间；

(B)设计了这种财务报告内部控制，或导致这种财务报告内部控制是在我们的监督下设计的，以提供关于财务报告的可靠性和根据公认会计原则编制外部财务报表的合理保证；

(C)评估了公司的披露控制和程序的有效性，并在本报告中根据这种评估提出了我们在本报告所涉期间结束时关于披露控制和程序的有效性的结论；以及

(D)在本报告中披露在年度报告所涵盖的期间内，公司对财务报告的内部控制发生的任何变动，而该变动已对或相当可能会对公司的财务报告内部控制产生重大影响；及

5.我和公司的其他核准人(S)根据我们对财务报告的内部控制的最新评估，向公司的审计师和公司董事会的审计委员会(或履行同等职能的人)披露：

(A)财务报告内部控制的设计或运作方面的所有重大缺陷和重大弱点，而这些缺陷和重大弱点合理地可能对公司记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响；和

(B)涉及在公司财务报告的内部控制中具有重要作用的管理层或其他雇员的任何欺诈行为，不论是否重大。

日期：2024年6月5日

作者：

/s/雅克·斯特恩

雅克·斯特恩

首席执行官

(首席行政主任)

F-87

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附件12.2

首席财务官根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条的认证

我，Roxane Dufour，证明：

1.本人已审阅环球蓝联控股股份公司20-F年报；

2.据我所知，本报告没有对重大事实作出任何不真实的陈述，也没有遗漏就本报告所涉期间作出陈述所必需的重要事实，以使所作陈述对于本报告所涉期间不具误导性；

3.根据本人所知，本报告所包括的财务报表及其他财务资料，在各重要方面均如实反映本公司截至及截至本报告所述期间的财务状况、经营成果及现金流量；

4.公司的其他认证官和我负责建立和维护公司的披露控制和程序（如《交易法》规则13 a-15（e）和15 d-15（e）所定义）以及财务报告的内部控制（如《交易法》规则13 a-15（f）和15 d-15（f）所定义），并且：

(A)设计了此类披露控制和程序，或导致此类披露控制和程序在我们的监督下设计，以确保与公司有关的重要信息，包括其合并子公司，被这些实体中的其他人告知，特别是在本报告编写期间；

(B)设计了这种财务报告内部控制，或导致这种财务报告内部控制是在我们的监督下设计的，以提供关于财务报告的可靠性和根据公认会计原则编制外部财务报表的合理保证；

(C)评估了公司的披露控制和程序的有效性，并在本报告中根据这种评估提出了我们在本报告所涉期间结束时关于披露控制和程序的有效性的结论；以及

(D)在本报告中披露在年度报告所涵盖的期间内，公司对财务报告的内部控制发生的任何变动，而该变动已对或相当可能会对公司的财务报告内部控制产生重大影响；及

5.我和公司的其他核准人(S)根据我们对财务报告的内部控制的最新评估，向公司的审计师和公司董事会的审计委员会(或履行同等职能的人)披露：

(A)财务报告内部控制的设计或运作方面的所有重大缺陷和重大弱点，而这些缺陷和重大弱点合理地可能对公司记录、处理、汇总和报告财务信息的能力产生不利影响；和

(B)涉及在公司财务报告的内部控制中具有重要作用的管理层或其他雇员的任何欺诈行为，不论是否重大。

日期：2024年6月5日

作者：

/s/罗克珊·杜福尔

Roxane Dufour

首席财务官

(首席财务官)

F-88

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附件13.1

依照2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的证明

根据1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13a-14(B)条和《美国法典》第18编第1350条的规定，瑞士环球蓝联集团控股有限公司(以下简称《公司》)签署的高级职员特此证明，尽其所知：

1.本公司截至2024年3月31日的Form 20-F年度报告(“报告”)完全符合《交易法》第13(A)或15(D)节的要求；以及

2.该报告所载资料在各重大方面均公平地反映了本公司的财务状况及经营结果。

日期：2024年6月5日

作者：

/s/雅克·斯特恩

雅克·斯特恩

首席执行官

(首席行政主任)

F-89

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附件13.2

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《美国法典》第18编第1350条对首席财务官的证明

根据1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13a-14(B)条和《美国法典》第18编第1350条的规定，瑞士环球蓝联集团控股有限公司(以下简称《公司》)签署的高级职员特此证明，尽其所知：

1.本公司截至2024年3月31日的Form 20-F年度报告(“报告”)完全符合《交易法》第13(A)或15(D)节的要求；以及

2.该报告所载资料在各重大方面均公平地反映了本公司的财务状况及经营结果。

日期：2024年6月5日

作者：

/s/罗克珊·杜福尔

Roxane Dufour

首席财务官

(首席财务官)

F-90

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附件15.1

独立注册会计师事务所的同意

我们特此同意在表格F-3的注册声明中以引用的方式纳入其中（No. 333-259200、333-267850和333-274233）和Global Blue Group Holding AG的表格S-8（编号333-260108）我们日期为2024年6月5日的报告中，与财务报表有关，该表格20-F。

/s/普华永道会计师事务所

瑞士日内瓦

2024年6月5日

F-91