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Edue2024会员2024-04-012024-05-020000740260美国公认会计准则：抵押贷款成员2024-02-290000740260美国公认会计准则：抵押贷款成员VTR：加元优惠利率CDOR会员2024-02-012024-02-290000740260VTR：高级票据和抵押贷款会员2024-03-310000740260美国公认会计准则：信用额度成员2024-03-310000740260VTR：债务工具定期付款抵押贷款会员2024-03-310000740260VTR：可变利率债务成员US-GAAP: SWAP 会员2024-03-310000740260US-GAAP: SWAP 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J.Bulgarelli会员2024-01-012024-03-310000740260VTR：Peter J.Bulgarelli会员2024-03-310000740260VTR: debraa.cafaroMember2024-01-012024-03-310000740260VTR: debraa.cafaroMember2024-03-31

美国
证券交易委员会
华盛顿特区 20549
表单 10-Q
（Mark One）
☒根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告
在截至的季度期间 2024 年 3 月 31 日
或者
☐根据证券交易所第 13 或 15 (d) 条提交的过渡报告
1934 年关于从 _____________ 到 ________________ 过渡期的法案
委员会文件编号： 1-10989
Ventas, Inc.
（其章程中规定的注册人的确切姓名）
特拉华61-1055020
（公司或组织的州或其他司法管辖区）（美国国税局雇主识别号）
北克拉克街 353 号, 3300 套房
芝加哥, 伊利诺伊60654
（主要行政办公室地址）
(877) 483-6827
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）条注册的证券：
每个班级的标题
交易符号注册的交易所名称
普通股面值0.25美元
VTR纽约证券交易所
用勾号指明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内（或在要求注册人提交此类报告的较短时间内）提交了 1934 年《证券交易法》第 13 条或第 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去的 90 天内是否受到此类申报要求的约束。是的 ☒没有☐
用复选标记表明注册人是否在过去 12 个月内（或者在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了根据第 S-T 法规（本章第 232.405 节）第 405 条要求提交的所有交互式数据文件。是的 ☒没有☐
用复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报公司”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。
大型加速过滤器☒
加速文件管理器 ☐
非加速文件管理器
☐
规模较小的申报公司☐新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的 ☐没有 ☒

截至 2024 年 4 月 29 日，有 404,773,758注册人已发行普通股的股份。
    


VENTAS, INC.
表格 10-Q
索引
  页面
第一部分—财务信息
 
第 1 项。
合并财务报表（未经审计）
1
截至2024年3月31日和2023年12月31日的合并资产负债表
1
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的合并收益表
2
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月综合收益表
3
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的合并权益表
4
截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的合并现金流量表
5
合并财务报表附注
7
第 2 项。
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
28
第 3 项。
关于市场风险的定量和定性披露
49
第 4 项。
控制和程序
52
第二部分——其他信息
第 1 项。
法律诉讼
53
第 1A 项。
风险因素
53
第 2 项。
未注册的股权证券销售和所得款项的使用
53
第 3 项。优先证券违约
53
第 4 项。矿山安全披露
53
第 5 项。
其他信息
53
第 6 项。
展品
54


第一部分—财务信息

第 1 项。合并财务报表

VENTAS, INC.
合并资产负债表
（以千计，每股金额除外，未经审计）
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
资产
房地产投资：  
土地和改善$2,573,598 $2,596,274 
建筑物和装修27,201,303 27,201,381 
在建工程416,206 368,143 
收购的租赁无形资产1,440,122 1,448,146 
经营租赁资产318,825 312,142 
31,950,054 31,926,086 
累计折旧和摊销(10,399,248)(10,177,136)
房地产净值21,550,806 21,748,950 
应收担保贷款和投资，净额29,819 27,986 
对未合并房地产实体的投资601,406 598,206 
房地产投资净额22,182,031 22,375,142 
现金和现金等价物632,443 508,794 
托管存款和限制性现金55,966 54,668 
善意1,045,048 1,045,176 
持有待售资产41,317 56,489 
递延所得税资产，净额1,767 1,754 
其他资产714,014 683,410 
总资产$24,672,586 $24,725,433 
负债和权益  
负债： 
应付优先票据和其他债务$13,555,194 $13,490,896 
应计利息123,157 117,403 
经营租赁负债202,197 194,734 
应付账款和其他负债1,020,307 1,041,616 
与待售资产相关的负债7,605 9,243 
递延所得税负债20,249 24,500 
负债总额14,928,709 14,878,392 
可赎回的OP单位持有人和非控股权益285,044 302,636 
承付款和意外开支
股权：  
Ventas 股东权益：  
优先股，$1.00面值； 10,000已获授权、未发行的股票
— — 
普通股，$0.25面值； 600,000授权股份， 404,433和 402,380分别于 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日的已发行股份
101,094 100,648 
超过面值的资本15,756,414 15,650,734 
累计其他综合亏损(19,554)(35,757)
留存收益（赤字）(6,410,144)(6,213,803)
库存股， 0和 279分别于 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日发行的股票
(24,970)(13,764)
Ventas股东权益总额9,402,840 9,488,058 
非控股权益55,993 56,347 
权益总额9,458,833 9,544,405 
负债和权益总额$24,672,586 $24,725,433 
参见随附的注释。
1

VENTAS, INC.
合并收益表
（以千计，每股金额除外，未经审计）
 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
收入  
租金收入：  
已租用三网$155,368 $149,739 
门诊医疗和研究投资组合218,877 203,004 
374,245 352,743 
居民费用和服务813,304 704,993 
第三方资本管理收入4,296 4,177 
贷款和投资收入1,289 13,589 
利息和其他收入6,780 1,743 
总收入1,199,914 1,077,245 
开支  
利息149,933 128,075 
折旧和摊销300,255 282,119 
物业级别的运营费用：
老年人住房609,821 537,222 
门诊医疗和研究投资组合73,938 66,913 
已租用三网3,738 3,796 
687,497 607,931 
第三方资本管理费用1,753 1,706 
一般费用、行政费和专业费48,737 44,798 
清偿债务造成的损失，净额252 — 
交易、过渡和重组成本4,677 1,386 
应收贷款和投资备抵金
(68)(8,064)
股东关系问题15,714 — 
其他（收入）支出(1,334)7,762 
支出总额1,207,416 1,065,713 
扣除未合并实体、房地产处置、所得税和非控股权益前的（亏损）收入(7,502)11,532 
来自未合并实体的损失(8,383)(5,623)
房地产处置的收益341 10,201 
所得税优惠3,004 2,802 
来自持续经营业务的（亏损）收入(12,540)18,912 
净（亏损）收入(12,540)18,912 
归属于非控股权益的净收益1,772 1,395 
归属于普通股股东的净（亏损）收益$(14,312)$17,517 
普通股每股收益  
基本：  
来自持续经营业务的（亏损）收入$(0.03)$0.05 
归属于普通股股东的净（亏损）收益(0.04)0.04 
稀释：1
  
来自持续经营业务的（亏损）收入$(0.03)$0.05 
归属于普通股股东的净（亏损）收益(0.04)0.04 
______________________________
1 当持续经营出现亏损时，潜在的普通股不包括在摊薄后每股收益（“EPS”）的计算中，因为其影响将是每股反稀释金额。
参见随附的注释。
2

VENTAS, INC.
综合收益合并报表
（以千计，未经审计）

 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
净（亏损）收入$(12,540)$18,912 
其他综合收益（亏损）：  
外币折算收益3,935 3,899 
可供出售证券的未实现收益120 — 
衍生工具的未实现收益（亏损）11,022 (8,802)
其他综合收益总额（亏损）15,077 (4,903)
综合收入2,537 14,009 
归属于非控股权益的综合收益646 161 
归属于普通股股东的综合收益$1,891 $13,848 
       
参见随附的注释。
3

VENTAS, INC.
合并权益表
在截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月
（以千计，每股金额除外，未经审计）

截至2024年3月31日的三个月
2019常见
股票面值
价值		资本进入
超过
面值		累积的
其他
全面
（亏损）收入		已保留
收益
（赤字）		财政部
股票		总销量
股东
公平		非控制性
兴趣爱好		权益总额
2024 年 1 月 1 日的余额$100,648 $15,650,734 $(35,757)$(6,213,803)$(13,764)$9,488,058 $56,347 $9,544,405 
净（亏损）收入— — — (14,312)— (14,312)1,772 (12,540)
其他综合收益（亏损）— — 16,203 — — 16,203 (1,126)15,077 
非控股权益的净变动
— (6,983)— — — (6,983)(1,000)(7,983)
普通股股东分红——美元0.45每股
— 11 — (182,029)— (182,018)— (182,018)
为股票计划发行普通股、限制性股票补助等
446 93,089 — — (11,206)82,329 — 82,329 
将可赎回的OP单位持有人权益调整为当前公允价值— 20,359 — — — 20,359 — 20,359 
兑换 OP 单位
— (796)— — — (796)— (796)
截至 2024 年 3 月 31 日的余额$101,094 $15,756,414 $(19,554)$(6,410,144)$(24,970)$9,402,840 $55,993 $9,458,833 

在截至2023年3月31日的三个月中
常见
股票面值
价值		资本进入
超过
面值		累积的
其他
全面
（亏损）收入		已保留
收益
（赤字）		财政部
股票		总销量
股东
公平		非控制性
兴趣爱好		权益总额
2023 年 1 月 1 日的余额$99,912 $15,539,777 $(36,800)$(5,449,385)$(536)$10,152,968 $68,709 $10,221,677 
净收入— — — 17,517 — 17,517 1,395 18,912 
其他综合损失— — (3,669)— — (3,669)(1,234)(4,903)
非控股权益的净变动
— 1,393 — — — 1,393 (1,259)134 
普通股股东分红——美元0.45每股
— — — (179,199)— (179,199)— (179,199)
为股票计划发行普通股、限制性股票补助等153 17,839 — — (13,019)4,973 — 4,973 
调整可兑换 OP 单位持有人
利息与当前公允价值之比
— 3,077 — — — 3,077 — 3,077 
兑换 OP 单位
— (69)— — — (69)— (69)
截至2023年3月31日的余额$100,065 $15,562,017 $(40,469)$(5,611,067)$(13,555)$9,996,991 $67,611 $10,064,602 

参见随附的注释。
4

VENTAS, INC.
合并现金流量表
（以千计，未经审计）

 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
来自经营活动的现金流： 
净（亏损）收入$(12,540)$18,912 
为将净（亏损）收入与经营活动提供的净现金进行对账而进行的调整：
折旧和摊销300,255 282,119 
递延收入和租赁无形资产的摊销，净额(13,645)(14,913)
其他非现金摊销7,298 4,154 
应收贷款和投资备抵金(68)(8,064)
基于股票的薪酬16,284 15,060 
租金收入的直线(2,612)(445)
清偿债务造成的损失，净额252 — 
房地产处置的收益(341)(10,201)
所得税优惠(4,696)(4,299)
来自未合并实体的损失8,383 5,623 
来自未合并实体的分配4,576 5,472 
其他(5,422)1,526 
运营资产和负债的变化：
其他资产的增加(25,839)(16,885)
应计利息增加（减少）6,096 (17,006)
应付账款和其他负债减少(11,533)(18,236)
经营活动提供的净现金266,448 242,817 
来自投资活动的现金流：  
房地产净投资(36,092)— 
投资应收贷款(5,232)(289)
不动产处置的收益40,016 46,417 
应收贷款的收益268 44,354 
开发项目支出(84,737)(69,079)
资本支出(49,387)(43,577)
对未合并实体的投资(11,179)(35,792)
财产损失索赔的保险收益1,756 1,686 
用于投资活动的净现金(144,587)(56,280)
来自融资活动的现金流：  
循环信贷额度下借款的净变化(5,708)14,340 
商业票据计划下的借款净变化— 22,164 
债务收益555,489 343,900 
偿还债务(419,310)(343,876)
购买非控股权益— (110)
递延融资费用的支付(5,283)(4,027)
普通股发行量，净额77,430 — 
向普通股股东分配现金(182,854)(181,422)
向可赎回的OP单位持有人分配现金(1,555)(1,539)
为兑换 OP 单位而发放的现金(1,064)(655)
来自非控股权益的出资3,534 2,973 
对非控股权益的分配(4,473)(2,566)
股票期权行使的收益— 1,736 
其他(11,382)(13,025)
由（用于）融资活动提供的净现金4,824 (162,107)
现金、现金等价物和限制性现金净增加126,685 24,430 
外币折算的影响(1,738)106 
期初现金、现金等价物和限制性现金563,462 170,745 
期末现金、现金等价物和限制性现金$688,409 $195,281 

参见随附的注释。
5

VENTAS, INC.
合并现金流量表（续）
（以千计，未经审计）
 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
非现金活动补充时间表：  
收购的资产和通过收购承担的负债：
  
房地产投资$942 $— 
其他资产83 — 
其他负债632 — 
递延所得税负债393 — 

参见随附的注释。
6
VENTAS, INC.
合并财务报表附注
（未经审计）

附注1—业务描述

Ventas, Inc.（及其合并子公司，除非另有说明，或除非文中另有要求，否则，“我们”、“我们的”、“公司” 和其他类似条款）是一家房地产投资信托基金（“房地产投资信托基金”），专注于通过营造有利于大量且不断增长的老龄化人口的特殊环境，为股东提供强劲、可持续的回报。我们的投资组合包括位于北美和英国的老年人住房社区、门诊医疗建筑、研究中心、医院和医疗保健机构。截至2024年3月31日，我们拥有或投资了大约 1,400财产（包括归类为待售房产和未合并财产）。我们公司总部位于伊利诺伊州芝加哥，在肯塔基州路易斯维尔和纽约州纽约设有其他公司办事处。

我们选择根据《美国国税法》（“《守则》”）第856至860条作为房地产投资信托基金征税，从截至1999年12月31日的应纳税年度开始。只要我们有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们通常无需为目前分配给股东的房地产投资信托基金应纳税所得额缴纳美国联邦企业所得税。为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格，我们必须满足一些高度技术性的要求，这些要求会影响我们投资、运营或管理资产的方式。

我们主要通过全资子公司和其他共同投资实体投资我们的房地产资产组合。我们通过以下方式运作 三应申报的业务领域：老年人住房运营投资组合，我们也将其称为 “SHOP”、门诊医疗和研究投资组合（我们也称为 “OM&R”）以及三网租赁物业。非分部资产主要包括公司资产，包括现金、限制性现金、应收贷款和投资、杂项应收账款以及对未合并实体的投资。此外，我们不时提供有担保和无抵押贷款以及与房地产或运营商相关的其他投资。我们的首席运营决策者评估每个运营细分市场中合并物业的业绩，并在很大程度上根据每个细分市场的净营业收入（“NOI”）和相关衡量标准来确定如何向这些细分市场分配资源。请参阅 “注释 16 — 区段信息”。有关我们对NOI的定义的讨论以及根据美国公认会计原则（“GAAP”）计算的NOI与归属于普通股股东的净收益的对账，请参阅 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析——非公认会计准则财务指标”。

我们还对未合并的实体进行投资，包括通过我们的第三方机构资本管理业务Ventas Investment Management（“VIM”）进行投资。通过VIM，我们与第三方机构投资者合作，通过我们作为发起人或普通合伙人的各种合资企业和其他联合投资工具投资房地产，包括我们的开放式投资工具Ventas生命科学与医疗保健房地产基金（“Ventas基金”）。

下表汇总了截至2024年3月31日的三个月（以千美元计）的合并应申报业务板块和非分部资产的信息：

细分市场
总净资产净值 (1)
占总NOI的百分比
合并财产的数量
高级住房运营组合（SHOP）
$203,483 40.4 %581 
门诊医疗和研究投资组合 (OM&R)
145,570 28.9 %429 
三网租赁物业151,630 30.1 %330 
非分段 (2)
3,201 0.6 %— 
$503,884 100 %1,340 
______________________________
(1)    “NOI” 的定义是总收入，减去利息和其他收入、物业层面的运营费用和第三方资本管理费用。更多披露以及根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收益与NOI的对账表，请参阅本10-Q表季度报告中其他地方包含的 “非公认会计准则财务指标”。
(2)    非细分市场的NOI包括管理费和促销收入，扣除与我们的第三方机构资本管理业务相关的支出、贷款和投资收入以及不能直接归因于我们任何业务的各种公司层面支出 三可报告的业务板块。


7
VENTAS, INC.
合并财务报表附注
（未经审计）

附注2——会计政策

随附的合并财务报表是根据财务会计准则委员会（“FASB”）发布的《会计准则编纂》（“ASC”）中规定的中期财务信息的GAAP，以及美国证券交易委员会（“SEC”）关于表10-Q和第S-X条例第10条的指示编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，为公允列报中期业绩而认为必要的所有调整（包括正常的经常应计费用）均已包括在内。截至2024年3月31日的三个月的经营业绩不一定代表截至2024年12月31日的财年的预期业绩。随附的合并财务报表和相关附注应与我们截至2023年12月31日止年度的10-K表年度报告（“2023年年度报告”）中包含的经审计的合并财务报表及其附注一起阅读。某些前期金额已重新分类，以符合本期列报方式。

会计估计

根据公认会计原则编制财务报表要求我们对影响报告的资产和负债金额、财务报表日或有资产负债的披露以及报告期内报告的收入和支出金额的未来事件做出估算和假设。实际结果可能与这些估计有所不同。

整合原则

随附的合并财务报表包括我们的账目以及我们行使控制权的全资子公司和合资实体的账目。所有公司间交易和余额在合并中均已消除，我们的净收益减少了归属于非控股权益的净收益部分。

GAAP要求我们确定哪些实体是通过投票权以外的方式实现控制的，并确定哪个工商企业是可变利益实体（“VIE”）的主要受益人。VIE的几乎所有资产都是房地产投资，VIE的几乎所有负债都是抵押贷款。合并后的VIE的资产只能用于结算此类VIE的债务。合并后的VIE的负债是对VIE特定资产的索赔。除非运营协议另有要求，否则合并后的VIE的任何抵押贷款对我们均无追索权。 下表汇总了合并资产负债表中报告的合并VIE的总资产和负债（千美元）：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
总资产负债总额总资产负债总额
NHP/PMB L.P.$762,340 $272,441 $759,817 $266,658 
Fonds Immobilier Groupe Maurice，S.E.C.1,922,757 1,184,984 1,971,410 1,204,619 
其他已确定的VIE1,608,465 363,282 1,597,957 354,828 
税收抵免 VIE29,799 4,024 29,746 4,024 

最新会计准则

2023 年 11 月，财务会计准则委员会发布了《2023-07 年会计准则更新》， 分部报告-对可报告的分部披露的改进（“亚利桑那州立大学2023-07”），这要求增量披露与公共实体的应申报细分市场相关的信息。所需的披露包括按年度和中期向首席运营决策者（“CODM”）提供并包含在每项报告的分部损益衡量标准中的重大分部支出、其他细分市场项目的金额（即分部收入减去分部支出与减去分部损益之间的差额）、对其构成的描述、CODM的标题和地位，以及对CODM如何使用所报告的衡量标准的解释 (s) 评估分部业绩时的分部损益并决定如何分配资源。该标准还允许披露多个细分市场利润衡量标准。亚利桑那州立大学2023-07对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。我们正在评估采用亚利桑那州立大学2023-07对合并财务报表的影响。

8
VENTAS, INC.
合并财务报表附注
（未经审计）

2023 年 12 月，财务会计准则委员会发布了《2023-09 年会计准则更新》， 所得税披露的改进（“亚利桑那州立大学2023-09”），要求公共实体每年（1）在税率对账中披露特定类别，以及（2）为符合量化门槛的对账项目提供更多信息（如果这些对账项目的影响等于或大于税前收入或亏损乘以适用的法定所得税税率计算出的金额的5％）。亚利桑那州立大学2023-09对2025年12月15日之后开始的财政年度有效。我们正在评估采用亚利桑那州立大学2023-09年对合并财务报表的影响。

2024年3月，美国证券交易委员会通过了美国证券交易委员会第33-11275号新闻稿下的最终规则， 投资者气候相关信息披露的加强和标准化，它要求登记人在登记声明和年度报告中披露与气候相关的信息。新规定将在2025财年开始的年度报告期内生效。但是，在2024年4月，美国证券交易委员会行使酌处权，暂停执行这些规则，直到美国第八巡回上诉法院就这些规则向美国第八巡回上诉法院提交的某些合并申请完成司法审查。我们正在评估该规则对合并财务报表的影响。

附注3——信用风险的集中度

截至2024年3月31日，由Atria Senior Living, Inc.（及其子公司，包括假日退休（“假日”），“Atria”）和Sunrise Senior Living, LLC（及其子公司 “Sunrise”）管理的物业，租赁给布鲁克代尔老年生活公司（及其子公司 “Brookdale”）、Ardent Health Partners, LLC（及其子公司 “Ardent”）和 Kindred Healthcare, LLC（连同其子公司 “Kindred”）的出资约为 19.0%, 6.1%, 7.4%, 6.7% 和 6.6分别占我们总净资产净值的百分比。由于Atria和Sunrise管理我们的房产是为了换取我们的管理费，因此我们不会以与布鲁克代尔、Ardent和Kindred等三网租户相同或相同的方式直接面临他们的信用风险。

根据总净资产净值，我们的商店、门诊医疗和研究投资组合以及三网租赁物业板块做出了贡献 40.4%, 28.9% 和 30.1分别为％。我们的合并物业位于 47各州，哥伦比亚特区， 七截至2024年3月31日，加拿大各省和英国的房产位于 一州（加利福尼亚州）的占比超过 10截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，占我们合并总收入的百分比和净资产净值。更多披露以及根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收益与NOI的对账表，请参阅本10-Q表季度报告中其他地方包含的 “非公认会计准则财务指标”。

三网租赁物业

在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们三网租赁给布鲁克代尔、阿登特和金德雷德的房产占总收入和总净投资的很大一部分。下表反映了与我们的三网租赁物业相关的集中风险，包括在本报告所述期间持有的待售资产：
 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
捐款占总收入的百分比 (1):
  
布鲁克代尔
3.1 %3.5 %
Ardent2.8 3.1 
Kindred
2.8 3.0 
捐款占总NOI的百分比 (2):
布鲁克代尔
7.4 %8.0 %
Ardent6.7 7.1 
Kindred
6.6 7.0 
____________________________
(1)总收入包括第三方资本管理收入、贷款和投资收入以及利息和其他收入。
(2)更多披露以及根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收益与NOI的对账表，请参阅本10-Q表季度报告中其他地方包含的 “非公认会计准则财务指标”。

9
VENTAS, INC.
合并财务报表附注
（未经审计）

我们与Brookdale、Ardent和Kindred的每份租约均为三网租约，规定租户有义务支付所有与房产相关的费用，包括维护、公用事业、维修、税收、保险和资本支出，并遵守影响房产的抵押贷款融资文件（如果有）的条款。此外，我们在布鲁克代尔、Ardent和Kindred的每份租约均由母公司提供担保。

亲属租赁

截至 2024 年 3 月 31 日，我们租赁了 29根据一份单一的三网主租赁协议（以及与此类主租赁相关的某些其他协议，统称为 “Kindred Lease”）向Kindred提供房产（统称为 “Kindred Portfolio”）。Kindred 投资组合分为两个独立的续订组。第一组由 六属性（“组 1”），第二组由 23属性（“组 2”）。截至2024年3月31日，Kindred Lease约占大约 6.6占公司年化净投资总额的百分比，其中第一组约为 1.3占年化总净资产净值的百分比，第 2 组约为 5.3占年化总净资产净值的百分比。Kindred在Kindred租约下的义务由母公司担保。

第 1 组亲属租约的当前期限将于 2028 年 4 月 30 日到期。根据Kindred租约，Kindred可以选择续订第1组中所有房产（但不少于全部）的租约 二5 年延期，在每种情况下均以上涨的租金和公平市场租金中较大者为准，应在适用的到期日前一年内提供书面通知。

第 2 组亲属租约的当前期限将于 2025 年 4 月 30 日到期。根据Kindred租约，Kindred可以选择续订第二组中所有房产（但不少于全部）的租约 三5 年延期，在每种情况下均以上涨的租金和公平市场租金中较大者为准，应在适用的到期日前一年内提供书面通知。我们和Kindred最近同意将Kindred可以行使当前选择权续订第二组房产租约的日期从2024年4月30日延长至2024年5月31日。

如果Kindred不及时行使对第二组房产的续订选择权，我们和Kindred仍可以通过谈判达成协议，继续对第二组部分或全部房产进行Kindred租约。对于Kindred不继续租赁的任何房产，我们可以选择其他选择，包括但不限于向替代运营商过渡、将房产转换为替代用途以及销售交易。无法保证我们与Kindred达成的任何谈判协议或我们可能就第二组房产寻求的任何其他选择都会像目前的Kindred Lease一样对我们有利。

如果为第2组部分或全部房产续订或以其他方式延长Kindred Lease，则出于会计目的，从续订或延期协议之日起到新的或延长的租赁期限结束这段时间内，这些房产的合同现金租金总额将得到简化。 如果在此类续订或延期协议中，我们同意在目前的2025年4月30日到期日之后继续向Kindred租赁第二组房产的部分或全部房产，其基本租金低于此类房产目前的租金，则我们将在达成此类协议后确认非现金GAAP收入的减少 直到 2025 年 4 月 30 日即使现有的合同现金租金保持不变, 而且在此日期之前已全额支付.

自从 COVID-19 疫情开始消退以来，Kindred Portfolio的财务业绩有所下降，因此截至2023年12月31日的过去12个月期间的财务业绩不超过该期间Kindred Lease下的租金。尽管我们认为Kindred已经采取并正在采取有针对性的行动来改善房产的业绩，但无法保证Kindred能够做到这一点，也无法保证此类财务业绩不会影响Kindred履行对我们的义务的能力或影响其与续订租约有关的任何决定。我们认为，除了投资组合覆盖范围外，还有许多因素将影响与第二组物业有关的最终业绩。

请参阅 “第一部分—第 1A 项”。风险因素——与我们的业务运营和战略相关的风险——如果我们需要更换任何租户或经理，我们可能无法在优惠的条件下这样做，而且我们可能会受到延误、限制和开支的影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。”“第一部分——第 1A 项。风险因素——与我们的业务运营和战略相关的风险——我们的收入和营业收入中有很大一部分取决于有限数量的租户和经理，包括布鲁克代尔、Ardent、Kindred、Atria和Sunrise。” 以及 “第一部分——第1A项。风险因素——与我们的业务运营和战略相关的风险——我们面临租户、经理、借款人和其他债务人破产、破产或财务恶化的潜在不利后果。” 载于我们截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告。
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（未经审计）


布鲁克代尔租约

截至 2024 年 3 月 31 日，我们租赁了 121属性（不包括 十根据一项单一的三网主租赁协议（以及与此类主租赁相关的某些其他协议，统称为 “布鲁克代尔租约”），由布鲁克代尔根据长期管理协议向布鲁克代尔管理的房产（包括在SHOP板块中）。2024 年布鲁克代尔应向我们支付的合同基本租金总额约为 $110.3百万，目前的合同基本租金总额（根据公认会计原则计算）约为美元148.9百万。2024年到期的合同基本租金总额与当前合同基本租金总额（根据公认会计原则计算）之间的差额在一定程度上是剩余租赁期内的摊销结果，即美元235作为2020年7月生效的布鲁克代尔租约修正案（“2020年对价”）的一部分，收到了100万笔预付对价。2020年的对价包括：(a) 美元162百万现金；(b) a $45百万张纸币（由布鲁克代尔于2021年偿还）；以及（c）美元28百万份认股权证可供行使 16.3布鲁克代尔老年生活公司的百万股普通股。截至 2024 年 3 月 31 日，大约 $160.02020年此类对价中的百万美元已摊销，剩余约美元74.7百万未摊销。布鲁克代尔租约由布鲁克代尔老年生活公司担保。

根据布鲁克代尔租约的条款，基本租金每年上涨至 3每年百分比，从2022年1月1日开始。布鲁克代尔租约的期限将于2025年12月31日到期。布鲁克代尔可以选择续订所有（但不少于全部）房产的布鲁克代尔租约 二, 10 年扩展。每次延期第一年的基本租金是 (a) 中的较大值 103上一年全年基本租金的百分比；以及（b）公平市场租金，上限为10％的涨幅。在任何此类续约的第一年之后，基本租金将继续上涨至 3每年相对于上一全年基本租金的百分比。

布鲁克代尔目前可以选择续订下一份布鲁克代尔租约 10 年通过在 2024 年 6 月 30 日之后以及 2024 年 11 月 30 日当天或之前向我们提供书面通知来延期。如果布鲁克代尔租约的全部或任何部分获得续订或以其他方式延期，则2020年对价中当时剩余的未摊销部分将重新摊销，新的GAAP租金将从续订或延期协议之日起直至新租赁期限的结束。请参阅 “风险因素——与我们的业务运营和战略相关的风险——如果我们需要更换任何租户或经理，我们可能无法在优惠的条件下这样做，而且我们可能会面临延误、限制和支出，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。” 以及 “风险因素——与我们的业务运营和战略相关的风险——我们的收入和营业收入的很大一部分是依赖的针对数量有限的租户和经理，包括布鲁克代尔、Ardent、Kindred、Atria和日出。” 包含在截至2023年12月31日财年的10-K表年度报告第1部分第1A项中。

我们持有以下认股权证 16.3Brookdale Senior Living, Inc. 的百万股普通股，可在2025年12月31日之前的任何时候行使，行使价为美元3.00每股。认股权证在合并资产负债表中归类为其他资产，按公允价值计量，公允价值的变动在合并收益表中的其他支出中确认。

Ardent Lease

截至 2024 年 3 月 31 日，我们租赁了 11属性（不包括 19根据单一的三网主租赁协议（以及与此类主租赁相关的某些其他协议，统称为 “Ardent Lease”），以单独的租约（包含在我们的门诊医疗和研究投资组合部分）向Ardent租赁的门诊医疗大楼。Ardent租约的现有期限将于2035年8月31日到期，Ardent可以选择按合同上涨的租金将该期限延长一年，为期十年。Ardent Lease由Ardent母公司提供担保。

高级住房运营投资组合

截至2024年3月31日，Atria和Sunrise共同提供了以下方面的全面的物业管理和会计服务 302我们的 581合并后的老年人住房社区，我们根据长期管理协议为其支付年度管理费。

截至 2024 年 3 月 31 日，Atria 管理的资金池是 216文塔斯老年人住房社区。Ventas有权终止以下方面的管理合同 67社区在短时间内收到通知。

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（未经审计）

截至 2024 年 3 月 31 日，Sunrise 管理了 86根据多项管理协议（统称为 “日出管理协议”），为Ventas提供高级住房社区。我们的日出管理协议的初始条款将在2035年至2040年之间到期。在某些情况下，Ventas可以终止部分或全部的Sunrise管理协议，无论是否支付费用。

我们依靠管理人员的人员、专业知识、技术资源和信息系统、专有信息、诚信和判断力来高效地管理我们的高级住房运营组合。我们还依赖我们的经理来设定适当的居民费，及时提供准确的物业级财务业绩，并以其他方式根据我们的管理协议和所有适用的法律法规来运营我们的老年住房社区。

附注4——收购不动产

我们收购和投资老年住房、门诊医疗建筑、研究中心和其他医疗保健物业，主要是为了实现预期的投资收益，扩大和分散我们的投资组合和收入基础，减少我们对任何单一租户、运营商或经理、地理位置、资产类型、商业模式或收入来源的依赖。我们在下文披露的每项收购均被视为资产收购。

2024 年收购

在截至2024年3月31日的三个月中，我们收购了 一老年人住房社区在我们的 SHOP 细分市场中报告的价格为 $36.0百万。

2024 年 4 月，我们收购了 二我们的SHOP细分市场中报告的老年住房社区的价格为美元94.0百万。

注释5——性格和损伤

2024 年活动

在截至2024年3月31日的三个月中，我们出售了 七老年人住房社区， 八门诊医疗大楼 (一其中空缺）和 一三网租赁物业，总对价为美元36.0百万美元，并确认了出售这些资产的收益 $0.3我们的合并损益表中有百万美元。

在 2024 年 4 月和 5 月，我们出售了 三老年人住房社区和 12三网租赁物业，总对价为美元12.1百万。

持有待售资产

下表汇总了我们归类为待售房地产资产，包括合并资产负债表中报告的金额，其中可能包括已处置房产的预计营运资金在收盘后结算（千美元）：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
待售房产数量持有待售资产与资产相关的负债
待售 		待售房产数量持有待售资产 与资产相关的负债
待售
商店11 $32,018 $5,677 13 $48,173 $6,419 
门诊医疗和研究投资组合
1 3,531 1,559 3 5,431 2,643 
三网租赁物业12 5,768 369 1 2,885 181 
总计24 $41,317 $7,605 17 $56,489 $9,243 

房地产减值

我们确认减值为 $5.4百万和美元8.6截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元，主要作为折旧和摊销的一部分记录在我们的合并报表中
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（未经审计）

收入。记录的减值主要是由于我们的持有意向发生变化或减值资产未来现金流的变化所致。

附注6——应收贷款和投资

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日，我们持有 $59.2百万和美元54.1扣除补贴后的应收贷款和投资分别为100万英镑，涉及老年住房和医疗保健运营商或房产。 以下是我们的应收贷款和投资净额摘要，包括摊销成本、公允价值和可供出售投资的未实现收益或亏损（如果适用）（以千美元计）：
摊销成本津贴账面金额公允价值
截至2024年3月31日：
担保/抵押贷款及其他，净额 (1)
$29,819 $— $29,819 $29,153 
应收非抵押贷款，净额 (2)
33,273 (3,908)29,365 28,392 
应收贷款和投资总额，净额$63,092 $(3,908)$59,184 $57,545 
截至 2023 年 12 月 31 日：
担保/抵押贷款及其他，净额 (1)
$27,986 $— $27,986 $27,947 
应收非抵押贷款，净额 (2)
30,128 (3,976)26,152 25,200 
应收贷款和投资总额，净额$58,114 $(3,976)$54,138 $53,147 
______________________________
(1)投资的合同到期日从2024年到2027年不等。
(2)包含在我们的合并资产负债表中的其他资产中。

附注7——对未合并实体的投资

我们报告对未合并实体的投资，根据权益会计法，我们有能力对其运营和财务政策施加重大影响。我们无需整合这些实体，因为我们的合资伙伴拥有重要的参与权，这些实体也不被视为VIE，因为它们由拥有足够资本的股东控制。我们投资房地产实体和运营实体，详情见下文。

对未合并房地产实体的投资

VIM将我们广泛的第三方资本投资整合到一个平台下，通过VIM，我们与第三方机构投资者合作，通过各种合资企业和其他共同投资工具投资房地产，我们是赞助商或普通合伙人。

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（未经审计）

以下是我们分别截至2024年3月31日和2023年12月31日对未合并房地产实体的投资摘要（千美元）：
截至的所有权 (1)
截至的账面金额
2024年3月31日2023年12月31日2024年3月31日2023年12月31日
对未合并房地产实体的投资：
Ventas 生命科学与医疗保健房地产基金20.1%20.1%$265,394 $264,442 
养老基金合资企业25.0%25.0%20,364 22,169 
研究与创新开发合资企业53.0%53.0%279,282 275,829 
Ventas 投资管理平台
565,040 562,440 
中庭健康与维克森林合资企业48.5%48.5%35,737 35,137 
所有其他 (2)
34.0%-37.5%
34.0%-37.5%
629 629 
对未合并房地产实体的投资总额$601,406 $598,206 
______________________________
(1)我们拥有所有权的实体在标的房地产中的权益可能低于100％。表中的所有权百分比反映了我们对这些实体的兴趣。合资企业成员，在某些情况下包括我们，根据投资的基本业绩拥有股权参与权，这可能会导致非按比例分配。
(2)包括对停车结构的投资以及对未合并房地产实体的其他最低限度投资。

我们向未合并的房地产实体提供各种服务，以换取费用和报销。与这些服务相关的管理费总额为 $3.9百万和美元3.6截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别为百万美元。这些金额以及任何促销收入都包含在我们的合并收益表中的第三方资本管理收入中。

对未合并运营实体的投资

我们拥有对Ardent和Atria等未合并运营实体的投资，这些投资包含在合并资产负债表的其他资产中。我们的 34Atria的所有权权益百分比使我们有权获得传统的少数群体权利和保护，包括任命权 二Atria董事会成员。

截至 2024 年 3 月 31 日，我们举办了 7.5Ardent的所有权权益百分比，这使我们有权获得传统的少数群体权利和保护，包括任命权 一Ardent 董事会成员。

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（未经审计）

注释 8—无形资产

以下是我们的无形资产（以千美元计）的摘要：
 截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
 平衡加权平均值
剩余摊销
以年为单位的时期		平衡加权平均值
剩余摊销
以年为单位的时期
无形资产：    
高于市场的租赁无形资产 (1)
$129,730 4.6$130,371 4.8
就地租赁和其他租赁无形资产 (2)
1,310,392 9.11,317,775 8.3
善意1,045,048 不适用1,045,176 不适用
其他无形资产 (2)
34,405 4.634,440 4.8
累计摊销(1,221,231)不适用(1,189,817)不适用
净无形资产$1,298,344 8.7$1,337,945 8.0
无形负债：   
低于市场的租赁无形资产 (1)
$306,197 8.0$306,499 8.1
其他租赁无形资产13,498 不适用13,498 不适用
累计摊销(244,169)不适用(241,600)不适用
购买期权无形资产3,568 不适用3,568 不适用
无形负债净额$79,094 8.0$81,965 8.1
______________________________
(1)在我们的合并收益表中，高于市场和低于市场的租赁无形资产的摊销分别记录为收入的减少和增加。
(2)租赁无形资产的摊销在我们的合并收益表中记录在折旧和摊销中。
不适用—不适用

在合并资产负债表中，高于市场的租赁无形资产以及就地和其他租赁无形资产包含在房地产投资中收购的租赁无形资产中。其他无形资产（包括竞业禁止协议、商品名称和商标）包含在我们的合并资产负债表的其他资产中。低于市场的租赁无形资产、其他租赁无形资产和购买期权无形资产包含在我们的合并资产负债表的应付账款和其他负债中。

附注9——其他资产

以下是我们的其他资产（以千美元计）的摘要：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
直线租金应收账款$196,254 $194,108 
递延租赁成本，净额
122,982 118,556 
对未合并运营实体的投资74,626 80,312 
股票认股权证68,602 59,281 
应收非抵押贷款，净额29,365 26,152 
其他无形资产，净额5,365 5,584 
其他216,820 199,417 
其他资产总额$714,014 $683,410 

股票认股权证是指2025年12月31日之前可随时行使的全部或部分认股权证，用于 16.3百万股布鲁克代尔普通股，行使价为美元3.00每股。这些认股权证按公允价值计量，公允价值的变动在我们的合并收益表中的其他支出中确认。

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附注10—应付优先票据和其他债务

以下是我们的优先应付票据和其他债务（千美元）的摘要：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
无抵押循环信贷额度 (1)(2)
$8,207 $14,006 
商业票据票据— — 
3.502024 年到期的优先票据百分比
400,000 400,000 
3.752024 年到期的优先票据百分比
400,000 400,000 
4.1252024年到期的B系列优先票据百分比 (2)
120,597 123,256 
2.802024年到期的E系列优先票据百分比 (2)
53,954 55,143 
2025年到期的无抵押定期贷款 (2)
— 377,501 
3.502025 年到期的优先票据百分比
600,000 600,000 
2.652025 年到期的优先票据百分比
450,000 450,000 
4.1252026 年到期的优先票据百分比
500,000 500,000 
3.252026 年到期的优先票据百分比
450,000 450,000 
3.752026年到期的可交换优先票据百分比
862,500 862,500 
2027 年 2 月到期的无抵押定期贷款
200,000 200,000 
2027 年 6 月到期的无抵押定期贷款
500,000 500,000 
2.452027年到期的G系列优先票据百分比 (2)
350,890 358,626 
3.852027 年到期的优先票据百分比
400,000 400,000 
4.002028 年到期的优先票据百分比
650,000 650,000 
5.3982028年到期的第一系列优先票据百分比 (2)
443,230 453,001 
4.402029 年到期的优先票据百分比
750,000 750,000 
5.102029年到期的J系列优先票据百分比 (2)
480,165 — 
3.002030 年到期的优先票据百分比
650,000 650,000 
4.752030 年到期的优先票据百分比
500,000 500,000 
2.502031年到期的优先票据百分比
500,000 500,000 
3.302031年到期的H系列优先票据百分比 (2)
221,615 226,501 
6.902037年到期的优先票据百分比 (3)
52,400 52,400 
6.592038年到期的优先票据百分比 (3)
21,413 21,413 
5.702043年到期的优先票据百分比
300,000 300,000 
4.3752045年到期的优先票据百分比
300,000 300,000 
4.8752049年到期优先票据百分比
300,000 300,000 
抵押贷款等3,167,042 3,174,251 
总计13,632,013 13,568,598 
递延融资费用，净额(82,534)(84,034)
未摊销的公允价值调整15,917 17,081 
未摊销的折扣(10,202)(10,749)
应付优先票据和其他债务$13,555,194 $13,490,896 
______________________________
(1)分别截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 12 月 31 日， 不总借款以加元计价。总借款额为美元8.2百万和美元14.0截至2024年3月31日和2023年12月31日，百万英镑分别以英镑计价。
(2)以美元显示的英镑和加元债务债务。
(3)我们的 6.902037年到期的优先票据百分比可由持有人选择于2027年10月1日按面值回购，而我们的 6.592038年到期的优先票据百分比可在2028年7月7日由持有人选择按面值回购。

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（未经审计）

信贷额度、商业票据、无抵押定期贷款和信用证

截至2024年3月31日，我们的无抵押循环信贷额度由美元组成2.75十亿美元无抵押循环信贷额度，定价为SOFR plus 0.925% 基于公司的债务评级。我们的无抵押循环信贷额度计划于2025年1月到期。2024年4月，我们签订了经修订和重报的无抵押信贷额度（“新信贷额度”），包括美元2.75十亿美元的无抵押循环信贷额度最初定价为SOFR plus 0.875% 基于公司的债务评级。新的信贷额度取代了我们现有的无抵押循环信贷额度，将于2028年4月到期，并且可以根据我们的选择延期，但须满足某些条件，以便 二额外的时期 六个月每个。新的信贷额度还包括手风琴功能，允许我们将手风琴下的总借款能力提高到最高美元3.7510亿美元，但须满足某些条件，包括收到额外增加的承诺。

我们现有的无抵押循环信贷额度对我们施加了某些惯常限制，包括以下方面的限制：（i）留置权；（ii）投资；（iii）产生额外债务；（iv）合并和解散；（v）某些股息、分配和其他支付；（vii）允许的业务；（viii）与关联公司的交易；（viii）维持一定的合并总杠杆、有担保债务杠杆、无抵押债务杠杆以及固定费用覆盖率和最低合并调整后净资产，并包含惯常的违约事件。新信贷额度也施加了类似的限制。

截至 2024 年 3 月 31 日，我们有 $2.7我们的无抵押循环信贷额度有十亿美元的未动用容量8.2百万美元未付款，另外还有一美元1.2百万美元仅限于支持未兑现的信用证。关于新信贷额度，我们通过从新信贷额度中提取相同金额的款项，还清了现有无抵押循环信贷额度下的所有未偿金额。在商业票据未偿还时，我们会限制在必要范围内使用无抵押循环信贷额度来支持我们的商业票据计划。

我们的全资子公司Ventas Realty, Limited Partnership（“Ventas Realty”）可能会不时发行无抵押商业票据，最高未偿还总额为美元1.0十亿。这些票据按惯例在美国商业票据市场出售，与Ventas Realty的所有其他无抵押优先债务的排名相当。这些票据由Ventas, Inc.提供全额无条件担保。截至2024年3月31日，我们有 不根据我们的商业票据计划未偿还的借款。

Ventas Realty 有一美元500.0百万美元无抵押定期贷款，定价为定期SOFR plus 0.95％，可能会根据Ventas Realty的债务评级进行调整。这笔定期贷款由Ventas, Inc.提供全额无条件担保，将于2027年6月到期，并包括手风琴功能，允许Ventas Realty将该贷款下的总借款额增加到不超过1美元1.2510亿美元，但须满足某些条件，包括收到额外增加的承诺。

Ventas Realty 有一美元200.0百万美元无抵押定期贷款，定价为定期SOFR plus 0.95％，可能会根据Ventas Realty的债务评级进行调整。这笔定期贷款由Ventas, Inc.提供全额无条件担保，将于2027年2月到期，并包括手风琴功能，允许Ventas Realty将该贷款下的总借款额增加到不超过1美元500.0百万美元, 但须满足某些条件, 包括收到额外增加的承诺.

在截至2024年3月31日的三个月中，我们偿还并注销了加元500.0百万美元或美元369.4百万美元无抵押定期贷款额度，定价为加元提供利率（“CDOR”） 0.902025 年 1 月到期的百分比。

截至2024年3月31日，我们的美元100.0百万份备用信用证未承付额度的未清余额为美元15.0百万。管理该额度的协议包含某些习惯性契约，根据其条款，我们必须按固定利率为每张未清信用证支付佣金。

可交换的优先票据

2023 年 6 月，Ventas Realty 发行了 $862.5其本金总额为百万 3.75私募中2026年到期的可交换优先票据（“可交换票据”）百分比。可交换票据是Ventas Realty的优先无担保债务，由Ventas在无抵押和无次级基础上提供全额和无条件的担保。可交换票据的利率为 3.75每年百分比，从2023年12月1日开始，每半年在每年的6月1日和12月1日分期付款。除非提前兑换，否则可交换票据将于2026年6月1日到期，
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合并财务报表附注
（未经审计）

已兑换或回购。截至 2024 年 3 月 31 日，我们有 $862.5未偿还的可交换票据本金总额为百万美元。在截至2024年3月31日的三个月中，我们确认了大约美元8.1百万美元的合同利息支出和发行成本的摊销 $1.7百万美元与可交换票据有关。未摊销的发行成本为 $15.4截至2024年3月31日，我们的合并资产负债表上记录了百万美元，用于抵消优先应付票据和其他债务。

可交换票据可按初始汇率兑换 18.2460每1,000美元的可交换票据本金中我们的普通股股份（相当于初始交易价格约为美元）54.81每股普通股）。初始汇率可能会进行调整，包括支付的季度股息超过美元的情况0.45每股，但不会根据任何应计和未付利息进行调整。交换可交换票据后，Ventas Realty将支付不超过交易所本金总额的可交换票据本金总额的现金，并视情况支付或交付（或促成交付）现金、普通股或现金和普通股的组合，以支付或交付（或促成交付），以支付超过交易所本金总额的剩余交换债务（如果有）正在交换可用的票据。在2026年3月1日之前的工作日营业结束之前，只有满足特定条件和可交换票据契约中规定的特定期限，才能由票据持有人选择兑换。在2026年3月1日或之后，直到到期日前一个工作日营业结束，无论这些条件或期限如何，可交换票据都可随时由票据持有人选择兑换。

我们已经评估并得出结论，我们的可交换优先票据中嵌入的交易所期权符合ASC 815中该实体自有股权范围的例外规定，因此无需进行分割。因此，我们将可交换优先票据记录为负债（包括在合并资产负债表上的优先应付票据和其他债务中）。

高级票据

2024 年 2 月，Ventas Canada Finance Limited（“Ventas Canada”）发行并出售了加元650.0百万本金总额为 5.10优先票据百分比，2029年到期的J系列私募债券。所得款项主要用于偿还加元500.02025年到期的百万美元无抵押定期贷款。

在 2024 年 4 月和 5 月，我们偿还了 $854.0百万张到期优先票据，包括美元400.0百万 3.50优先票据百分比，美元400.0百万 3.75% 优先票据和 $54.0百万（加元）73.0百万） 2.80优先票据百分比主要为手头现金，其余部分通过我们的商业票据计划。

抵押

2024 年 2 月，我们签订了加元52.8百万固定利率抵押贷款，应计利息为 4.644%，于 2029 年到期，由以下机构担保 一加拿大的老年人住房社区。

借款安排和其他条款的预定到期日

截至2024年3月31日，我们的债务到期日如下（千美元）：
本金金额
到期时到期
无抵押循环信贷额度和商业票据
定期
摊销		到期日总额
2024$1,167,226 $— $39,262 $1,206,488 
20251,807,171 8,207 46,833 1,862,211 
20261,903,689 — 40,858 1,944,547 
20271,560,756 — 40,912 1,601,668 
20281,492,500 — 33,773 1,526,273 
此后5,368,497 — 122,329 5,490,826 
到期日总额$13,299,839 $8,207 $323,967 $13,632,013 

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（未经审计）

衍生品和套期保值

在我们的正常业务过程中，利率波动会影响我们的浮动利率债务、应收贷款和有价债务证券下的未来现金流，而外币汇率波动会影响我们的经营业绩。我们遵循既定的风险管理政策和程序，包括使用衍生工具，以减轻这些风险的影响。

我们不将衍生工具用于交易或投机目的，而且我们的政策是仅根据主要金融机构的信用评级和其他因素与其签订合同。如果将衍生品设计用于套期保值的潜在风险敞口考虑在内，我们预计以这种方式使用衍生品不会对我们未来的财务状况或经营业绩产生任何重大不利影响。

我们会定期锁定和指定利率锁定，以部分对冲在可能发行固定利率债务之前因基准利率上升而导致的利息支付变化的风险。我们将利率锁定指定为现金流套期保值。我们结清利率锁定时的收益和亏损将在相关债务的整个生命周期内摊销为收益，除非一笔实质性金额被认为无效，这将立即在合并收益表中确认。

截至2024年3月31日，我们的浮动利率债务为美元0.8十亿美元在一定程度上反映了美元的影响142.72027年3月有100万名名义利率互换，有效将固定利率债务转换为浮动利率债务。

截至2024年3月31日，我们的固定利率债务为美元12.9十亿美元在一定程度上反映了美元的影响527.1百万加元647.6百万名义利率互换，期限从2025年2月到2031年4月不等，它们实际上将浮动利率债务转换为固定利率债务。

附注11——金融工具的公允价值

概述

关于某些金融资产和负债公允价值计量的会计指导要求将按公允价值计量的金融资产和负债按以下类别之一进行分类和披露：

•级别 1：根据我们有能力进入的活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价计算的公允价值。
•第 2 级：使用资产或负债可直接或间接观测到的一级报价以外的投入计算公允价值。二级输入可能包括活跃市场中类似资产和负债的报价，以及在常用报价间隔内可以观察到的其他资产或负债投入，例如利率、外汇汇率和收益率曲线。
•第 3 级：使用不可观察的资产或负债输入计算的公允价值，这些输入通常基于我们自己的假设，因为相关的市场活动很少（如果有的话）。

使用不同的市场假设和估算方法可能会对报告的估计公允价值金额产生重大影响。因此，提出的估计数不一定代表我们在当前市场交易所或交易中将实现的金额。

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（未经审计）

以公允价值计量的金融工具

下表汇总了我们定期记录或披露的金融工具的账面金额和公允价值（千美元）：
 截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
 携带
金额		公允价值携带
金额		公允价值
资产：    
现金和现金等价物 (1)
$632,443 $632,443 $508,794 $508,794 
托管存款和限制性现金 (1)
55,966 55,966 54,668 54,668 
股票认股权证 (3)(5)
68,602 68,602 59,281 59,281 
抵押贷款及其他，净额 (3)(4)
29,819 29,153 27,986 27,947 
应收非抵押贷款，净额 (3)(4)(5)
29,365 28,392 26,152 25,200 
衍生工具 (3)(5)
29,898 29,898 19,782 19,782 
负债：
应付优先票据和其他债务，总额 (3)(4)
13,632,013 13,081,014 13,568,598 13,104,091 
衍生工具 (3)(6)
778 778 2,525 2,525 
可兑换 OP 单位 (2)
151,316 151,316 173,452 173,452 
______________________________
(1)由于这些工具的到期时间短，账面金额接近公允价值。
(2)公允价值层次结构中的第 1 级。
(3)公允价值层次结构中的第 2 级。
(4)公允价值层次结构中的第 3 级。
(5)包含在我们的合并资产负债表中的其他资产中。
(6)包含在合并资产负债表上的应付账款和其他负债中。

其他非经常性按公允价值计量的项目

记录为待售的房地产以及由于我们持有资产意向变更而导致预期持有期缩短而记录的任何相关房地产减值（见 “附注5——处置和减值”），均按非经常性公允价值计量。我们主要根据当前的销售价格预期来估算持有待售资产的公允价值和任何相关的减值费用，这些预期位于公允价值层次结构的第二级范围内。

当事件或情况变化表明账面金额可能无法收回时，我们对可收回性的评估而记录的房地产减值费用是基于公司的具体投入以及我们在没有可观察投入的情况下对房产适销性的假设。因此，我们已经确定这些公允价值衡量标准通常位于公允价值层次结构的第三级范围内。我们使用成本或收入方法和不可观察的数据（例如净营业收入和估计的资本化和贴现率）来估算被认为无法收回的房地产的公允价值，并考虑包括可比销售额在内的本地和全国行业市场数据。

附注12——承诺和意外开支

我们不时参与与我们的业务有关的各种诉讼、调查、索赔以及其他法律和监管程序。在某些情况下，无论我们是否是诉讼、调查、索赔或其他法律或监管程序的指定当事方，我们都有合同义务对我们的租户、运营商、经理或其他第三方进行赔偿、辩护，使其免受此类诉讼、诉讼或索赔的侵害，或可能对此类诉讼、诉讼或索赔负责。除其他外，这些索赔可能包括职业责任和一般责任索赔、商业责任索赔、不公平商业行为索赔和就业索赔，以及监管程序，包括与我们的养老住房运营组合相关的诉讼，我们通常是适用的医疗保健许可证的持有人。这些索赔可能没有全额保险，有些索赔可能声称损失金额巨大。

管理层认为，对任何此类诉讼、调查、索赔以及目前未决的法律和监管程序的处理，无论是个人还是总体而言，都不会对我们产生重大不利影响。
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（未经审计）

但是，无论特定行动、调查或索赔的是非曲直如何，我们都可能被迫花费大量财政资源来捍卫和解决这些问题。我们无法预测这些诉讼、调查、索赔以及其他法律和监管程序的最终结果，如果管理层对我们相关责任的评估不正确，则此类行动、调查和索赔可能会对我们产生重大不利影响。

我们不时代表我们自己或代表我们未合并的实体同意向第三方提供担保、赔偿或其他类似的或有义务，并且将来可能会同意提供担保、赔偿或其他类似的或有义务。此类协议可包括但不限于：(1) 对抵押贷款或其他借款项下应付的全部或部分本金、利息和其他款项的担保；(2) 与抵押贷款或其他借款相关的传统无追索权分割担保；(3) 对贷款人潜在环境负债的惯常赔偿；(4) 为开发和重建的完成向贷款人、租户、地产出租人或其他第三方提供的竣工担保项目，（5）支付或有税的担保对从我们或我们的未合并实体购买历史、新市场和其他税收抵免的税收抵免投资者的义务；（6）向地租人提供地租和其他支付的地租和其他义务的担保；（7）与购买履约和担保债券及备用信用证相关的补偿和其他担保。

截至2024年3月31日，管理层认为（i）我们在这些安排下的负债无法量化，（ii）无论是个人还是总体而言，根据这些安排我们被要求付款的风险都微乎其微。因此，我们的合并资产负债表中没有记录任何此类安排的或有负债。

附注 13—所得税

根据经修订的1986年《美国国税法》的适用条款，我们选择从截至1999年12月31日的年度起每年作为房地产投资信托基金征税。我们还选择将我们的某些子公司视为应纳税房地产投资信托基金子公司（“TRS” 或 “TRS实体”），需要缴纳联邦、州和外国所得税。在本说明中，TRS实体以外的所有实体统称为 “房地产投资信托基金”。某些房地产投资信托基金实体需要缴纳外国所得税。

尽管TRS实体和某些其他外国实体在截至2024年3月31日的三个月中缴纳了最低的联邦、州和国外所得税，但随着我们耗尽净营业亏损（“NOL”）结转额和业务增长，其所得税负债在未来可能会增加。这样的增长可能很大。

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们的合并所得税准备金为美元3.0百万加上$的福利2.8分别为百万。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，所得税优惠主要是由于我们的某些TRS实体的亏损。

每个TRS都是纳税组成部分，用于对递延所得税资产和负债进行分类。我们的TRS实体的递延所得税负债总额为美元20.2百万和美元24.5截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为百万美元，主要与扣除亏损结转后的固定资产和无形资产的财务报告和税基差异有关。我们的TRS实体的递延所得税资产总额为美元1.8百万和美元1.8截至2024年3月31日和2023年12月31日，分别为百万美元，主要与亏损结转有关。
    
通常，根据美国国税局的诉讼时效规定，在截至2020年12月31日的年度及后续年份中，我们需要接受美国国税局的审计，并接受州税务机关对截至2019年12月31日的年度及以后各年的审计。对于截至2019年12月31日的年度及以后各年，我们通常要根据加拿大税务局和省级当局的时效法规对加拿大实体进行审计。我们通常在截至2022年及以后的期间接受英国的审计。

附注14——股东权益

资本存量

我们参与了 “在市场上” 的股票发行计划（“ATM 计划”），根据该计划，我们可能会不时卖出高达美元的股票1.0我们普通股的总销售价格为十亿美元。在截至2024年3月31日的三个月中，我们出售了 1.8根据我们的自动柜员机计划，我们持有百万股普通股，总收益为美元78.7百万，
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（未经审计）

代表平均价格为 $44.12每股。截至2024年3月31日，我们的自动柜员机计划下可用于未来普通股销售的剩余金额为美元921.3百万。

2024 年 4 月，我们出售了 0.3根据我们的自动柜员机计划，我们持有百万股普通股，总收益为美元14.9百万，代表平均价格为 $43.63每股。截至2024年4月30日，我们的自动柜员机计划下可用于未来普通股销售的剩余金额为美元906.4百万。

累计其他综合亏损

以下是我们累计的其他综合亏损（千美元）的摘要：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
外币折算损失$(50,475)$(56,596)
可供出售证券的未实现亏损(1,136)(1,256)
衍生工具的未实现收益32,057 22,095 
累计其他综合亏损总额$(19,554)$(35,757)

附注15—每股收益

下表显示了用于计算我们的基本和摊薄后每股收益的金额（以千计，每股金额除外）：
 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
基本和摊薄后每股收益的分子：  
来自持续经营业务的（亏损）收入$(12,540)$18,912 
净（亏损）收入(12,540)18,912 
归属于非控股权益的净收益1,772 1,395 
归属于普通股股东的净（亏损）收益$(14,312)$17,517 
分母：  
基本每股收益的分母——加权平均股数403,365 399,989 
稀释性证券的影响：  
限制性股票奖励416 320 
OP单位持有人权益3,446 3,483 
摊薄后每股收益的分母——调整后的加权平均股数407,227 403,792 
每股基本收益：  
来自持续经营业务的（亏损）收入$(0.03)$0.05 
归属于普通股股东的净（亏损）收益(0.04)0.04 
摊薄后的每股收益： (1)
  
来自持续经营业务的（亏损）收入$(0.03)$0.05 
归属于普通股股东的净（亏损）收益(0.04)0.04 
______________________________
(1)当持续经营业务出现亏损时，潜在的普通股不包括在摊薄后的每股收益的计算中，因为其影响将是反稀释的每股金额。

根据亚利桑那州立大学2020-06，我们的可交换票据的稀释效应是使用经过转换的方法计算的。根据管理可交换票据的契约，我们需要以现金结算可交换票据的总本金，并可以选择以现金、普通股或其组合方式结算任何剩余的交易所债务（即超过交易义务的股价）。在转换后的方法下，假设所有可交换票据都已兑换，我们将包括履行交换义务所需的股票数量。使用截至2024年3月31日的三个月中我们普通股的平均收盘价作为决定的基础
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（未经审计）

对每股收益的稀释作用。截至2024年3月31日的三个月中，我们普通股的平均价格均低于初始交易所价格（美元）54.81因此，所有关联股票都具有反稀释作用。

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（未经审计）

注释 16—区段信息

截至 2024 年 3 月 31 日，我们的运营时间为 三应报告的业务领域：商店、门诊医疗和研究投资组合以及三网租赁物业。在我们的SHOP领域，我们投资于美国和加拿大的老年住房社区，并聘请运营商运营这些社区。在我们的门诊医疗和研究投资组合中，我们主要收购、拥有、开发、租赁和管理美国各地的门诊医疗大楼和研究中心。在我们的三网租赁地产领域，我们在美国和英国投资并拥有老年人住房社区、熟练护理设施（“SNF”）、长期急性护理设施（“LTAC”）、独立住院康复设施（“IRF”）和其他医疗保健设施，并根据三网或绝对净租赁将这些房产出租给租户，这些租户有义务支付所有与房产相关的费用，包括维护、公用事业、维修、税收、保险和资本支出。为 “非细分市场” 提供的信息包括管理费和促销收入，扣除与我们的第三方机构资本管理业务相关的支出、贷款和投资收入以及不能直接归因于我们任何业务的各种公司层面支出 三可报告的业务板块。非分部资产主要包括公司资产，包括现金、限制性现金、应收贷款和投资、杂项应收账款以及对包括VIM在内的未合并实体的投资。

我们的首席运营决策者评估每个应申报业务板块中合并资产的表现，并在很大程度上根据每个细分市场的NOI和相关衡量标准来确定如何向这些细分市场分配资源。我们将NOI定义为总收入，减去利息和其他收入，物业级别的运营费用和第三方资本管理费用。我们认为NOI很有用，因为它使投资者、分析师和我们的管理层能够衡量房地产层面的未分配经营业绩，并将我们的经营业绩与其他房地产公司在不同时期的经营业绩进行持续比较。为了便于清楚地了解我们的历史合并经营业绩，应将NOI与合并财务报表中列出的归属于普通股股东的净收益以及本10-Q表季度报告其他地方包含的其他财务数据一起进行审查。有关根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收益对NOI的更多披露和对账，请参阅本10-Q表季度报告中其他地方包含的 “非公认会计准则财务指标”。

利息支出、折旧和摊销、一般费用、行政和专业费用、所得税支出和其他非房地产特定收入和支出不分配给个别应申报业务板块，用于评估分部业绩。有 不分段间销售或转让。

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（未经审计）

按应申报业务部门划分的摘要信息如下（千美元）：
截至2024年3月31日的三个月
商店门诊医疗和研究投资组合三网
已租用
属性		非分段总计
收入     
租金收入$— $218,877 $155,368 $— $374,245 
居民费用和服务813,304 — — — 813,304 
第三方资本管理收入— 631 — 3,665 4,296 
贷款和投资收入— — — 1,289 1,289 
利息和其他收入— — — 6,780 6,780 
总收入$813,304 $219,508 $155,368 $11,734 $1,199,914 
总收入$813,304 $219,508 $155,368 $11,734 $1,199,914 
减去：     
利息和其他收入— — — 6,780 6,780 
物业级别的运营费用609,821 73,938 3,738 — 687,497 
第三方资本管理费用— — — 1,7531,753 
NOI$203,483 $145,570 $151,630 $3,201 503,884 
利息和其他收入    6,780 
利息支出    (149,933)
折旧和摊销    (300,255)
一般费用、行政费和专业费    (48,737)
清偿债务造成的损失，净额(252)
交易、过渡和重组成本    (4,677)
应收贷款和投资备抵金68 
股东关系问题(15,714)
其他收入    1,334 
来自未合并实体的损失(8,383)
房地产处置的收益341 
所得税优惠    3,004 
持续经营造成的损失    (12,540)
净亏损(12,540)
归属于非控股权益的净收益1,772 
归属于普通股股东的净亏损$(14,312)

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（未经审计）

在截至2023年3月31日的三个月中
商店门诊医疗和研究投资组合三网
已租用
属性		非分段总计
收入     
租金收入$— $203,004 $149,739 $— $352,743 
居民费用和服务704,993 — — — 704,993 
第三方资本管理收入— 628 — 3,549 4,177 
贷款和投资收入— — — 13,589 13,589 
利息和其他收入— — — 1,743 1,743 
总收入$704,993 $203,632 $149,739 $18,881 $1,077,245 
总收入$704,993 $203,632 $149,739 $18,881 $1,077,245 
减去：     
利息和其他收入— — — 1,743 1,743 
物业级别的运营费用537,222 66,913 3,796 — 607,931 
第三方资本管理费用— — — 1,706 1,706 
NOI$167,771 $136,719 $145,943 $15,432 465,865 
利息和其他收入    1,743 
利息支出    (128,075)
折旧和摊销    (282,119)
一般费用、行政费和专业费    (44,798)
交易、过渡和重组成本    (1,386)
应收贷款和投资备抵金8,064 
其他费用    (7,762)
来自未合并实体的损失(5,623)
房地产处置的收益10,201 
所得税优惠    2,802 
持续经营的收入    18,912 
净收入18,912 
归属于非控股权益的净收益1,395 
归属于普通股股东的净收益$17,517 

按应申报业务部门分列的资本支出，包括房地产投资和开发项目支出如下（千美元）：
 在截至3月31日的三个月中，
20242023
资本支出：
商店$106,540 $68,132 
门诊医疗和研究投资组合62,770 40,804 
三网租赁物业906 3,720 
资本支出总额$170,216 $112,656 


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（未经审计）


我们的房地产和抵押贷款及其他投资组合位于美国、加拿大和英国。收入根据每处房产的位置归入各个国家。 有关我们业务的地理信息如下（以千美元计）：
 在截至3月31日的三个月中，
20242023
收入：
美国$1,063,384 $958,126 
加拿大128,959 112,122 
英国7,571 6,997 
总收入$1,199,914 $1,077,245 

截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
房地产净值：
美国$18,425,569 $18,702,960 
加拿大2,921,702 2,837,858 
英国203,535 208,132 
房地产净资产总额$21,550,806 $21,748,950 
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第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

除非另有说明或除非上下文另有要求，否则本10-Q表季度报告第2项中的 “我们”、“我们”、“公司” 等术语是指Ventas, Inc.及其合并子公司。

警示声明

前瞻性陈述

本10-Q表季度报告包括经修订的1933年《证券法》第27A条和经修订的1934年《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。除其他外，这些前瞻性陈述包括对预期、信念、未来计划和战略的陈述、运营和发展的预期结果以及其他非历史事实的事项。除其他外，前瞻性陈述包括有关我们和我们高管意图、信念或期望的陈述，这些陈述是使用 “假设”、“可能”、“将”、“项目”、“期望”、“相信”、“打算”、“预期”、“寻求”、“目标”、“预测”、“计划”、“潜力”、“机会”、“估计”、“可能”、“将来” 等词语来确定的、” “应该” 和其他可比和衍生术语或其否定词。

前瞻性陈述基于管理层的信念以及有关未来事件的许多假设。您不应过分依赖这些前瞻性陈述，这些陈述不能保证业绩，并且受许多不确定性和其他因素的影响，这些不确定性和其他因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异。我们没有义务更新这些前瞻性陈述，这些陈述仅代表其发布之日。我们敦促您仔细审查我们就可能影响我们业务和未来财务业绩的风险和不确定性所做的披露，包括下文和我们向美国证券交易委员会提交的文件中披露的内容，例如我们在截至2023年12月31日的10-K表年度报告中标题为 “警示声明——风险因素摘要”、“风险因素” 和 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 的章节。

可能影响我们未来业绩和实现既定目标能力的某些因素包括但不限于：（a）我们从已完成或预期的房地产收购和投资中实现预期收益和协同效应，并有效整合的能力，包括我们对股权化贷款组合中房产的所有权；（b）我们的租户、经理和借款人面临的复杂医疗保健和其他监管的风险敞口，包括不断变化的相关法律法规数据隐私和网络安全和环境问题，以及与遵守此类法规相关的挑战和费用；(c) 可能发生重大的一般和商业索赔、法律诉讼、监管程序或执法行动，这些行动可能使我们或我们的租户、经理或借款人面临更高的运营成本、未投保的负债、罚款或重大运营限制，包括认证、执照或需求证明的丢失、暂停或暂停付款、拒绝的报销、暂停、取消认证或被排除在联邦、州或外国医疗保健计划之外或关闭设施或社区；（d）市场和总体经济状况对我们、我们的租户、经理和借款人以及我们的房产集中地区的影响，包括宏观经济趋势和金融市场事件，例如银行倒闭和其他影响金融机构的事件、市场波动、通货膨胀增加、利率和汇率的变化或升高、紧缩贷款标准和信贷或资本供应减少、地缘政治状况、供应链压力、劳动力成本上升和失业率创历史新低、影响消费者信心、我们的入住率和居民费收入以及房地产市场、劳动力市场以及公共和私人资本市场的实际和感知状况的事件；(e) 我们的租户、经理和借款人对金融、信贷和资本市场的依赖和依赖以及这些市场可能受到干扰的风险或者受到限制，包括银行倒闭或对此类事件的担忧或传闻、贷款标准收紧和信贷或资本可用性减少所致；(f) COVID-19 疫情对我们的业务、财务状况和经营业绩的次要和第三次影响，以及与《冠状病毒援助、救济和经济安全法》（“CARES法案”）和其他刺激立法相关的法规的实施和影响，包括CARES法案或其他 COVID-19 救济金的部分或全部的风险我们或我们的租户、经理或收到的借款人可以收回；（g）我们以及租户、经理和借款人驾驭影响我们或他们的业务和我们经营的行业以及租户、经理和借款人的财务状况或业务前景的趋势的能力；（h）破产风险、无法从政府计划中获得收益、租户、经理、借款人和其他债务人的破产或财务恶化除其他外，这可能会对这些当事方的能力产生不利影响向我们付款或履行其他义务，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响；（i）我们的贷款或其他投资的借款人违约的风险，或者在我们能够取消抵押品赎回权或以其他方式获得担保贷款或其他投资的抵押品的范围内，我们将被要求承担与之相关的额外费用或债务，资产的表现低于预期或我们可能无法实现能够
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随后以优惠条件处置全部或部分此类资产；(j) 我们当前和未来的未偿债务金额，以及我们获得资本和承担额外债务的能力，前提是我们遵守管理我们和子公司现有债务的工具中的契约；(k) 储备金、准备金、信贷损失或减值费用的确认本质上是不确定的，可能会在未来增加或减少，可能不代表或不代表我们最终意识到的最终价值或损失对相关资产，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响；(l) 不续订任何租赁或管理协议或租户或管理人员违约，以及我们无法及时或以优惠条件（如果有的话）更换这些租户或经理的风险；(m) 我们识别和完善未来对医疗资产的投资或处置以及有效管理我们的投资组合机会和投资的能力在共同投资工具、合资企业和少数股权投资中利益，包括我们因优先要约权或优先购买权而以优惠条件处置此类资产的能力；（n）与开发、重建和建筑项目相关的风险，包括与通货膨胀、利率上升或升高相关的成本、劳动条件和供应链压力，以及与我们的房产所在市场建设和开发增加相关的风险，包括对我们未来入住率的不利影响；（o）我们的吸引和留住的能力有才华的员工；（p）由于我们的房地产投资信托基金地位而对我们的业务施加的限制和重要要求，以及如果我们无法遵守这些要求将产生的不利后果（包括我们可能失去房地产投资信托基金的地位）；（q）我们的公司注册证书中为保持我们的房地产投资信托基金资格而对我们的资本存量的所有权限制，这可能会推迟、推迟或阻止房地产投资信托基金的变更对我们公司的控制；（r）医疗保健法律或法规变更的风险，或在税法中，尤其是适用于房地产投资信托基金的税法、指导和解释中，这可能会对我们或我们的租户、经理或借款人产生不利影响；（s）由于杠杆率提高而导致我们的借贷成本增加，包括与收购或其他投资活动以及利率上升或升高有关的借贷成本增加；（t）我们依赖第三方经理和租户对他们管理或向我们出租的房产进行运营或行使实质性控制权，这限制了我们的控制和影响力过度关注此类业务和业绩；(u) 我们面临的风险来自运营资产的各种运营风险、负债和索赔；（v）我们的收入和营业收入的很大一部分依赖有限的租户和经理；（w）我们因特定资产类别和运营市场而面临的特定风险，例如影响我们特定资产类别和房地产行业的不利变化、门诊医疗大楼所在校园内或附近的医院的竞争力或财务可行性、我们与大学的关系，等级研究租户的费用和不确定性，以及我们对我们拥有的受地面租赁、航空权或其他限制性协议约束的某些房产的使用限制；（x）我们的声誉受损的风险；（y）我们的保单和由租户、经理或其他交易对手维护的保单所提供的保险的可用性、充足性和定价；（z）我们在房地产或企业的投资中面临未知负债的风险；（aa）网络安全威胁和可能干扰我们的事件的发生或我们的租户、经理或借款人的业务，导致机密或个人信息丢失或损害我们的业务关系和声誉；(bb) 未能维持有效的内部控制，这可能会损害我们的业务、经营业绩和财务状况；(cc) 合并、收购和投资活动对医疗保健行业的影响，或以其他方式影响我们的租户、经理或借款人；(dd) 对我们业务的管理和运营的干扰以及激进投资者造成的不确定性；（ee) 灾难性或极端天气和其他自然事件的风险以及气候变化的物理影响；（ff）未来出售或发行股权证券可能导致的稀释风险；以及（gg）我们在向美国证券交易委员会定期提交的文件中列出的其他因素。

关于第三方信息的注意事项

本季度报告包括从我们的租户和经理提供给我们的美国证券交易委员会文件中得出的信息，或者来自美国证券交易委员会的文件或我们的租户和经理的其他公开信息。我们认为，此类信息是准确的，获得信息的来源是可靠的。但是，我们无法保证此类信息的准确性，也没有独立验证此类信息所依据的假设。

公司概述

Ventas, Inc. 是一家标普500指数公司，是一家在医疗保健和房地产交汇处运营的房地产投资信托基金。我们的投资组合包括位于北美和英国的老年人住房社区、门诊医疗建筑、研究中心、医院和医疗保健机构。截至2024年3月31日，我们拥有或投资了约1,400处房产（包括归类为待售房产和未合并房产）。我们公司总部位于伊利诺伊州芝加哥，在肯塔基州路易斯维尔和纽约州纽约设有其他公司办事处。

我们选择根据《美国国税法》（“《守则》”）第856至860条作为房地产投资信托基金征税，从截至1999年12月31日的应纳税年度开始。只要我们有资格作为房地产投资信托基金纳税，我们通常会
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无需为我们目前分配给股东的房地产投资信托基金应纳税所得额缴纳美国联邦企业所得税。为了保持我们作为房地产投资信托基金的资格，我们必须满足一些高度技术性的要求，这些要求会影响我们投资、运营或管理资产的方式。

我们主要通过全资子公司和其他共同投资实体投资我们的房地产资产组合。我们通过三个应申报的业务领域开展业务：老年住房运营组合，我们也将其称为 “SHOP”、门诊医疗和研究投资组合（我们也称为 “OM&R”）和三网租赁物业。非分部资产主要包括公司资产，包括现金、限制性现金、应收贷款和投资、杂项应收账款以及对未合并实体的投资。此外，我们不时提供有担保和无抵押贷款以及与房地产或运营商相关的其他投资。我们的首席运营决策者评估每个运营细分市场中合并物业的业绩，并在很大程度上根据每个细分市场的净营业收入（“NOI”）和相关衡量标准来确定如何向这些细分市场分配资源。请参阅我们的合并财务报表和相关附注，包括本10-Q表季度报告第1项中包含的 “附注16——分部信息”。

我们还对未合并的实体进行投资，包括通过我们的第三方机构资本管理业务Ventas Investment Management（“VIM”）进行投资。通过VIM，我们与第三方机构投资者合作，通过我们作为发起人或普通合伙人的各种合资企业和其他联合投资工具投资房地产，包括我们的开放式投资工具Ventas生命科学与医疗保健房地产基金（“Ventas基金”）。

下表汇总了截至2024年3月31日的三个月（以千美元计）的合并应申报业务板块和非分部资产的信息：

细分市场
总净资产净值 (1)
占总NOI的百分比
合并财产的数量
高级住房运营组合（SHOP）
$203,483 40.4 %581 
门诊医疗和研究投资组合 (OM&R)
145,570 28.9 %429 
三网租赁物业151,630 30.1 %330 
非分段 (2)
3,201 0.6 %— 
$503,884 100.0 %1,340 
______________________________
(1)    “NOI” 的定义是总收入，减去利息和其他收入、物业层面的运营费用和第三方资本管理费用。更多披露以及根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收益与NOI的对账表，请参阅本10-Q表季度报告中其他地方包含的 “非公认会计准则财务指标”。
(2)    非细分市场的NOI包括管理费和促销收入，扣除与我们的第三方机构资本管理业务相关的支出、贷款和投资收入以及不能直接归因于我们三个应申报业务领域中任何一个业务领域的各种公司层面支出。

我们营造特殊的环境，使大量且不断增长的老龄化人口受益。我们的目标是通过以下战略，通过提供持续的卓越总回报来提高股东价值：（1）实现老年人住房盈利的有机增长；（2）捕捉价值，创造以老年人住房为重点的外部增长机会；（3）推动整个投资组合产生强劲的现金流；（4）保持和增强财务实力、灵活性和流动性。

我们及时获得资本的能力对于我们业务战略的成功至关重要，因为这会影响我们履行现有债务（包括偿还到期债务）和进行未来投资的能力。总体市场状况、利率、证券信用评级、对未来潜在收益和现金分配的预期以及普通股的交易价格等因素会影响我们的外部资本准入和成本。出于这个原因，我们通常会尝试将不动产投资的长期期限与通过发行普通股或产生长期固定利率债务的长期融资相匹配。

市场趋势

我们的业务已经并将继续受到经济和市场状况的影响。例如，在老年住房方面，我们的运营商遇到了支出压力，部分原因是通货膨胀率上升和失业率低。尽管有迹象表明支出压力正在缓和，但无法保证这种情况会持续下去。

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我们预计，老年住房将受益于强劲的供需基本面，包括强劲的预期需求增长以及预计的低供应增长。预计老年人住房将受益于美国庞大且不断增长的老龄化人口，到2029年，80岁以上的人口预计将增长24％以上。美国老年人住房建设开工量处于2010年以来的最低点。

我们业务表现和增长的持续改善还将取决于更广泛的宏观经济环境，包括利率、通货膨胀和国内生产总值的增长。

有关影响我们业务的风险的更多讨论，请参阅2023年年度报告第一部分第1A项中的 “风险因素”。

2024 年亮点

投资和处置

•在截至2024年3月31日的三个月中，我们以3,600万美元的价格收购了SHOP板块中报告的一个老年人住房社区。

•2024年4月，我们以9,400万美元的价格收购了SHOP板块中报告的两个老年人住房社区。

•在截至2024年3月31日的三个月中，我们出售了七个老年人住房社区、八栋门诊医疗大楼（其中一栋空置）和一处三网租赁房产，总对价为3,600万美元，并在合并收益表中确认了出售这些资产的收益30万美元。

•2024年4月和5月，我们出售了三个老年住房社区和12套三网租赁房产，总对价为1,210万澳元。

流动性和资本

•截至2024年3月31日，我们拥有34亿美元的流动性，包括循环信贷额度下的可用资金以及手头现金和现金等价物，商业票据计划没有未偿还的借款。

•2024年4月，我们签订了经修订和重述的无抵押信贷额度（“新信贷额度”），包括27.5亿美元的无抵押循环信贷额度，最初定价为SOFR加0.875％。新信贷额度取代了我们现有的无抵押循环信贷额度。

•2024年2月，我们签订了5,280万加元的固定利率抵押贷款，该贷款的应计利息为4.644％，将于2029年到期，由加拿大一个老年人住房社区担保。

•2024年2月，加拿大文塔斯金融有限公司（“加拿大文塔斯”）以私募方式发行并出售了本金总额为6.5亿加元的5.10％优先票据，J系列债券。所得款项主要用于偿还2025年到期的5亿加元无抵押定期贷款。

•2024年4月和5月，我们偿还了8.54亿澳元的到期优先票据，包括4.0亿美元3.50％的优先票据、4亿美元的3.75％的优先票据和5,400万美元（合7,300万加元）2.80％的优先票据，其余部分通过我们的商业票据计划。

•在截至2024年3月31日的三个月中，我们根据自动柜员机计划出售了180万股普通股，总收益为7,870万美元，平均价格为每股44.12美元。截至2024年3月31日，我们的自动柜员机计划下可用于未来普通股销售的剩余金额为9.213亿美元。

•2024年4月，我们根据自动柜员机计划出售了30万股普通股，总收益为1,490万美元，平均价格为每股43.63美元。截至2024年4月30日，我们的自动柜员机计划下可用于未来普通股销售的剩余金额为9.064亿美元。



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集中风险

我们使用集中度比率来识别、理解和评估经济衰退和其他可能影响我们的资产类型、地理位置、商业模式以及租户、运营商和管理者的不利事件的潜在影响。我们根据投资组合和运营组合来评估集中风险。投资组合衡量我们集中于特定资产类型或由特定租户、运营商或经理运营或管理的投资的百分比。运营组合衡量的是我们的经营业绩中归因于特定租户、运营商或经理、地理位置或商业模式的百分比。

下表反映了截至所列日期和期限内的集中风险：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
按资产类型划分的投资组合 (1):
  
老年人住房社区65.8 %65.8 %
门诊医疗大楼
20.4 20.4 
研究中心5.7 5.7 
其他医疗机构
4.8 4.8 
熟练护理机构（“SNF”）1.7 1.7 
住院康复设施（“IRF”）和长期急性护理
设施（“LTAC”）		1.5 1.5 
应收担保贷款和投资，净额0.1 0.1 
总计100.0 %100.0 %
租户、运营商和经理的投资组合 (1):
  
阿特里亚
23.6 %23.5 %
莉利布里奇10.2 10.2 
日出8.9 9.0 
布鲁克代尔
7.7 7.7 
莫里斯集团6.9 7.0 
韦克斯福德5.4 5.4 
Ardent5.1 5.1 
Kindred0.8 0.8 
所有其他31.4 31.3 
总计100.0 %100.0 %
______________________________
(1)比率基于截至每个报告日的合并房地产投资（不包括归类为待售房产、尚未投入运营的开发物业和地块）的总账面价值。


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 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
按租户和运营商以及商业模式划分的运营组合：  
收入 (1):
  
商店67.8 %65.4 %
布鲁克代尔 (2)
3.1 3.5 
Ardent2.8 3.1 
Kindred2.8 3.0 
所有其他人23.5 25.0 
总计100.0 %100.0 %
净营业收入（“NOI”）：
商店40.4 %36.0 %
布鲁克代尔 (2)
7.4 8.0 
Ardent6.7 7.1 
Kindred6.6 7.0 
所有其他人38.9 41.9 
总计100.0 %100.0 %
按地理位置划分的业务组合 (3):
 
加利福尼亚13.4 %14.3 %
纽约7.2 7.7 
德州6.3 6.5 
宾夕法尼亚州5.2 5.2 
伊利诺伊4.8 3.8 
所有其他人63.1 62.5 
总计100.0 %100.0 %
______________________________
(1)总收入包括第三方资本管理收入、贷款和投资收入以及利息和其他收入（包括与归类为待售资产相关的金额）。
(2)结果不包括SHOP细分市场中包含的十个老年人住房社区。
(3)比率基于每个列报期间的总收入（包括与归类为待售资产相关的金额）。

有关根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收益对NOI的更多披露和对账，请参阅本10-Q表季度报告中其他地方包含的 “非公认会计准则财务指标”。

三网租赁绩效和到期时间

我们的租户不能、无法或不愿履行三网租赁下的义务都可能对我们产生重大不利影响。此外，如果我们的租户在到期时无法或不愿意续订我们的三网租约，我们可能无法及时或以相同或更好的经济条件（如果有的话）重新定位适用的房产。尽管我们的租约到期时间错开了，但不续订在任何一年到期的部分或全部三网租约都可能会对我们产生重大的不利影响。在截至2024年3月31日的三个月中，我们没有续订三净租约或到期的租约，这总体上对我们该期间的财务状况或经营业绩产生了重大影响。

关键会计政策与估计

我们在本10-Q表季度报告第一部分第1项中包含的合并财务报表是根据财务会计准则委员会（“FASB”）发布的《会计准则编纂》（“ASC”）中规定的中期财务信息的美国公认会计原则（“GAAP”）以及美国证券交易委员会第10-Q表的指示和第S-X条例第10条编制的。GAAP要求我们对影响报告的资产和负债金额以及或有资产披露的未来事件做出估算和假设
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以及财务报表之日的负债以及报告期内报告的收入和支出金额.我们根据我们的经验和假设得出这些估计，我们认为在当时情况下是合理的。但是，如果我们对与各种交易或其他事项有关的事实和情况的判断或解释不同，我们可能采用了不同的会计处理方式，从而导致财务报表的列报方式有所不同。我们会定期重新评估我们的估计和假设，如果事实证明它们与实际结果不同，我们会在随后的时期进行调整，以反映对本质上不确定性的问题的最新估计和假设。

我们的2023年年度报告包含有关关键会计政策的更多信息，这些政策影响我们在编制合并财务报表时使用的更重要的估计和判断，这些估计和判断载于本10-Q表季度报告的第一部分第1项。2024年，这些政策没有实质性变化。

最新会计准则

2023 年 11 月，财务会计准则委员会发布了《2023-07 年会计准则更新》， 分部报告-对可报告的分部披露的改进（“亚利桑那州立大学2023-07”），这要求增量披露与公共实体的应申报细分市场相关的信息。所需的披露包括按年度和中期向首席运营决策者（“CODM”）提供并包含在每项报告的分部损益衡量标准中的重大分部支出、其他细分市场项目的金额（即分部收入减去分部支出与减去分部损益之间的差额）、对其构成的描述、CODM的标题和地位，以及对CODM如何使用所报告的衡量标准的解释 (s) 评估分部业绩时的分部损益并决定如何分配资源。该标准还允许披露多个细分市场利润衡量标准。亚利桑那州立大学2023-07对2023年12月15日之后开始的财政年度以及2024年12月15日之后开始的财政年度内的过渡期有效。我们正在评估采用亚利桑那州立大学2023-07对合并财务报表的影响。

2023 年 12 月，财务会计准则委员会发布了《2023-09 年会计准则更新》， 所得税披露的改进（“亚利桑那州立大学2023-09”），要求公共实体每年（1）在税率对账中披露特定类别，以及（2）为符合量化门槛的对账项目提供更多信息（如果这些对账项目的影响等于或大于税前收入或亏损乘以适用的法定所得税税率计算出的金额的5％）。亚利桑那州立大学2023-09对2025年12月15日之后开始的财政年度有效。我们正在评估采用亚利桑那州立大学2023-09年对合并财务报表的影响。

2024年3月，美国证券交易委员会通过了美国证券交易委员会第33-11275号新闻稿下的最终规则， 投资者气候相关信息披露的加强和标准化，它要求登记人在登记声明和年度报告中披露与气候相关的信息。新规定将在2025财年开始的年度报告期内生效。但是，在2024年4月，美国证券交易委员会行使酌处权，暂停执行这些规则，直到美国第八巡回上诉法院就这些规则向美国第八巡回上诉法院提交的某些合并申请完成司法审查。我们正在评估该规则对合并财务报表的影响。
    
运营结果

截至2024年3月31日，我们通过三个应申报的业务领域开展业务：老年人住房运营组合、门诊医疗和研究投资组合以及三网租赁物业。在我们的SHOP领域，我们投资于美国和加拿大的老年住房社区，并聘请运营商运营这些社区。在我们的门诊医疗和研究投资组合中，我们主要收购、拥有、开发、租赁和管理美国各地的门诊医疗大楼和研究中心。在我们的三网租赁地产板块中，我们在美国和英国投资并拥有老年人住房社区、熟练护理设施（“SNF”）、长期急性护理设施（“LTAC”）、独立住院康复设施（“IRF”）和其他医疗机构，并根据三网或绝对净租赁将这些房产出租给租户，这些租户有义务支付所有与房产相关的费用，包括维护、公用事业、维修、税收、保险和资本支出。为 “非分部” 提供的信息包括贷款和投资收入以及其他杂项收入以及不能直接归因于我们三个应申报业务领域中任何一个的公司层面支出。非分部资产主要由公司资产组成，包括现金、限制性现金、应收贷款和投资以及杂项应收账款。

我们的首席运营决策者评估每个应申报业务板块中合并资产的表现，并在很大程度上根据每个细分市场的NOI和相关衡量标准来确定如何向这些细分市场分配资源。有关我们应申报业务板块的更多信息以及对净资产净值定义的讨论，请参阅本10-Q表季度报告第一部分第1项中包含的合并财务报表附注的 “附注16——分部信息”。请参阅本10-Q表季度报告中其他地方包含的 “非公认会计准则财务指标”
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根据公认会计原则计算的归属于普通股股东的净收益对NOI的额外披露和对账。

截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

下表显示了我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的经营业绩，以及这些业绩的同期变化对我们归属于普通股股东的净收益（千美元）的影响：
 在截至3月31日的三个月中，
增加（减少）
至净（亏损）收入
 20242023$%
没有：    
商店$203,483 $167,771 $35,712 21.3 %
门诊医疗和研究投资组合145,570 136,719 8,851 6.5 
三网租赁物业151,630 145,943 5,687 3.9 
非分段3,201 15,432 (12,231)(79.3)
NOI 总计503,884 465,865 38,019 8.2 
利息和其他收入6,780 1,743 5,037 nm
利息支出(149,933)(128,075)(21,858)(17.1)
折旧和摊销(300,255)(282,119)(18,136)(6.4)
一般费用、行政费和专业费(48,737)(44,798)(3,939)(8.8)
清偿债务造成的损失，净额(252)— (252)nm
交易、过渡和重组成本(4,677)(1,386)(3,291)nm
应收贷款和投资备抵金68 8,064 (7,996)(99.2)
股东关系问题(15,714)— (15,714)nm
其他收入（支出）1,334 (7,762)9,096 117.2 
扣除未合并实体、房地产处置、所得税和非控股权益前的（亏损）收入(7,502)11,532 (19,034)(165.1)
来自未合并实体的损失(8,383)(5,623)(2,760)(49.1)
房地产处置的收益341 10,201 (9,860)(96.7)
所得税优惠3,004 2,802 202 7.2 
来自持续经营业务的（亏损）收入(12,540)18,912 (31,452)(166.3)
净（亏损）收入(12,540)18,912 (31,452)(166.3)
归属于非控股权益的净收益1,772 1,395 377 27.0 
归属于普通股股东的净（亏损）收益$(14,312)$17,517 $(31,829)(181.7)
______________________________
nm-没有意义

NOI—SHOP

下表汇总了我们的SHOP板块的经营业绩，包括截至2024年3月31日已出售或归类为待售的资产（千美元）：
 在截至3月31日的三个月中，增加（减少）NOI
 20242023$%
NOI—SHOP:    
居民费用和服务$813,304 $704,993 $108,311 15.4 %
减去：物业层面的运营费用(609,821)(537,222)(72,599)(13.5)
NOI$203,483 $167,771 $35,712 21.3 

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截至3月31日的房产数量截至3月31日的三个月的平均单位入住率截至3月31日的三个月中，每间已入住房间的平均月收入
 202420232024202320242023
社区总数581 551 82.7 %80.6 %$4,935 $4,627 

居民费用和服务包括从我们的养老住房社区的居民那里获得的所有金额，例如与居民租赁相关的租金、延期医疗保健费和其他辅助服务收入。与我们的商店板块相关的物业级运营费用包括人工、食品、公用事业、营销、管理和其他运营物业的成本。对于我们的SHOP细分市场中的老年住房社区，入住率通常反映了报告期内运营商报告的平均单位入住率。每个占用房间的平均月收入反映了报告期内运营商报告的每个占用单位的平均居民费用和服务。

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，我们的SHOP板块的NOI增长是由2024年入住率和每间客房收入的积极趋势、与Santerre夹层贷款股权化相关的收购房产以及将商业模式从三网租赁物业板块转变为SHOP板块的社区所推动的。2024年入住率增加和宏观通货膨胀影响推动的运营支出增加，部分抵消了收入的增长。

下表比较了我们 477 个同店 SHOP 社区的运营业绩（以千美元计）。请参阅 “非公认会计准则财务指标—NOI” 包含在本10-Q表季度报告的其他地方，以进一步披露我们每个应报告的业务板块的同店净利润率。
 在截至3月31日的三个月中，增加（减少）NOI
 20242023$%
同店 NOI—SHOP：    
居民费用和服务$691,213 $641,370 $49,843 7.8 %
减去：物业层面的运营费用(507,783)(482,178)(25,605)(5.3)
NOI$183,430 $159,192 $24,238 15.2 

 截至3月31日的房产数量截至3月31日的三个月的平均单位入住率截至3月31日的三个月中，每间已入住房间的平均月收入
 202420232024202320242023
同店社区477 477 84.6 %82.2 %$4,963 $4,741 

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，我们同店商店板块的净收入增长是由2024年入住率和每间客房收入的积极趋势推动的，但部分被运营支出增加所抵消，而2024年入住率增加和宏观通货膨胀影响推动的运营支出增加。

36

NOI—门诊医疗和研究投资组合

下表汇总了我们的门诊医疗和研究投资组合板块的运营业绩，包括截至2024年3月31日已出售或归类为待售资产（千美元）。对于我们的门诊医疗和研究投资组合板块中的房产，入住率通常反映截至报告期末的已占用平方英尺除以净可出租平方英尺。
在截至3月31日的三个月中，增加（减少）NOI
 20242023$%
NOI—门诊医疗和研究投资组合：    
租金收入$218,877 $203,004 $15,873 7.8 %
第三方资本管理收入631 628 3 0.5 
总收入219,508 203,632 15,876 7.8 
减去：
物业级别的运营费用(73,938)(66,913)(7,025)(10.5)
NOI$145,570 $136,719 $8,851 6.5 

截至3月31日的房产数量3月31日入住，截至3月31日的三个月中，每占用平方英尺的年化平均租金，
 202420232024202320242023
门诊医疗和研究总投资组合429 355 87.9 %89.6 %$37 $37 

截至2024年3月31日的三个月，门诊医疗和研究投资组合应申报业务板块的NOI与2023年同期相比有所增加，这主要是由于我们收购的与Santerre夹层贷款的股权化相关的房产、租赁活动和较高的租户保留率，但部分被资产处置和较高的运营成本所抵消。

下表比较了我们341家同店门诊医疗和研究投资组合（千美元）的运营业绩：
 在截至3月31日的三个月中，增加（减少）NOI
 20242023$%
同店 NOI — 门诊医疗和研究产品组合：    
租金收入$192,604 $186,520 $6,084 3.3 %
减去：物业层面的运营费用(61,929)(59,235)(2,694)(4.5)
NOI$130,675 $127,285 $3,390 2.7 

截至3月31日的房产数量3月31日入住，截至3月31日的三个月中，每占用平方英尺的年化平均租金，
 202420232024202320242023
同店门诊医疗和研究组合341 341 90.9 %91.1 %$38 $37 

截至2024年3月31日的三个月，与2023年同期相比，我们的同店门诊医疗和研究投资组合板块的NOI增长主要是由租赁活动和高租户保留率推动的，但运营成本的上涨部分抵消了这一点

37

NOI—三网租赁物业

下表汇总了我们330套三净租赁物业板块的经营业绩，包括截至2024年3月31日已出售或归类为待售的资产（千美元）：
在截至3月31日的三个月中，
增加到 NOI
 20242023$%
NOI—三网租赁物业：    
租金收入$155,368 $149,739 $5,629 3.8 %
减去：物业层面的运营费用(3,738)(3,796)58 1.5 
NOI$151,630 $145,943 $5,687 3.9 

在我们的三净租赁物业板块中，我们的收入通常包括根据适用的租赁条款从租户那里获得的固定租金（视合同升级而定）。我们报告了三网租赁物业板块的收入和物业层面的运营支出，这些费用是通过向租户收取的托管支付的房地产税和保险费用的。

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，我们的三净租赁物业的净资产净收益增长主要是由我们对Santerre夹层贷款和合同租金自动扶梯进行股权化而收购的房产所推动的，但部分被将商业模式转换为我们的高级住房运营组合的社区的租金收入以及2023年获得的额外租金收入所抵消。

入住率可能会影响我们租户运营的盈利能力。对于我们的三网租赁物业细分市场中的老年住房社区和急性后期房产，入住率通常分别反映了报告期内运营商报告的平均单位和床位占用率。由于在报告期结束后向我们提供了三重净额的财务状况，因此据报告入住率拖欠了。下表列出了2023年第四季度和2022年第四季度的平均持续入住率，这些房产分别与我们在2024年3月31日和2023年3月31日拥有的三网租赁物业有关。该表不包括不稳定的房产、通过投资未合并的房地产实体拥有的房产、我们未收到占用信息的某些房产以及收购的房产或我们没有完整季度入住业绩的已过渡运营商的房产。

截至 2024 年 3 月 31 日拥有的房产数量截至2023年12月31日的三个月的平均入住率截至 2023 年 3 月 31 日拥有的房产数量截至2022年12月31日的三个月的平均入住率
老年人住房社区
21678.8%24477.8%
SNF3585.91684.3
IRF 和 LTAC3852.53655.7

下表比较了我们275处同店三网租赁物业（千美元）的运营业绩：
 在截至3月31日的三个月中，
降至 NOI
 20242023$%
同店净资产——三网租赁物业：    
租金收入$143,030 $144,347 $(1,317)(0.9)%
减去：物业层面的运营费用(3,512)(3,355)(157)(4.7)
NOI$139,518 $140,992 $(1,474)(1.0)

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，我们的同店三净租赁投资组合的NOI下降主要是由2023年获得的额外租金收入被2024年的合同租金自动扶梯部分抵消的。

38

NOI — 非分段

为非分部NOI提供的信息包括与我们的第三方机构资本管理业务相关的管理费和促销收入（扣除支出）、贷款和投资收入以及不能直接归因于我们三个应申报业务领域中任何一个领域的各种公司层面支出。截至2024年3月31日的三个月，非分部净资产收益与2023年同期相比减少了1,220万美元，这主要是由于桑特雷夹层贷款的未偿本金在2023年5月转换为股权。

公司业绩

利息和其他收入

与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，利息和其他收入增加了500万美元，这主要是由于投资于短期货币市场基金的现金所获得的利息收入。

利息支出

截至2024年3月31日的三个月，扣除资本化利息后的利息支出与2023年同期相比增加了2190万美元，这是由于债务余额增加而增加了1,260万美元，以及由于有效利率提高而增加了870万美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们的加权平均未偿债务分别为136亿美元和124亿美元。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，我们的加权平均实际利率分别为4.32％和4.04％。截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，资本化利息均为270万美元。

折旧和摊销

截至2024年3月31日的三个月，与2023年同期相比，折旧和摊销费用增加了1,810万美元，这主要是由于我们对2023年5月与Santerre夹层贷款进行股权化相关的额外房产的所有权增加了2630万美元，部分被租赁无形资产摊销减少460万美元和减值减少320万美元所抵消。
    
一般、行政和专业费用

截至2024年3月31日的三个月中，与2023年同期相比，一般费用、行政费用和专业费用增加了390万美元，这主要是由于通货膨胀的增加。

债务清偿损失，净额

截至2024年3月31日的三个月，清偿债务的净损失为30万美元，主要与我们在2024年第一季度偿还的5亿加元无抵押定期贷款额度有关。截至2023年3月31日的三个月，已确认债务的清偿没有损失。

交易、过渡和重组成本

交易、过渡和重组成本包括经历运营商或商业模式过渡的房地产产生的过渡和整合费用；与合并、收购、投资、租赁、管理协议和类似安排、战略交易（例如分拆业务、合资企业、合伙企业和少数股权投资）以及其他交易有关的成本和支出；与组织或其他重组活动相关的成本和支出。截至2024年3月31日的三个月，与2023年同期相比，交易、过渡和重组成本增加了330万美元，这主要是由于收购的物业的整合成本以及与运营商或商业模式过渡相关的物业的过渡成本。

39

应收贷款和投资备抵金

截至2024年3月31日的三个月，应收贷款和投资备抵与2023年同期相比发生了800万美元的变化，这主要是由于桑特雷优先贷款和营运资金公允价值的变化，2023年第四季度确认的2,000万美元Santerre夹层贷款备抵额在2023年部分逆转。与我们在2023年5月对桑特雷夹层贷款的股权化有关，桑特雷夹层贷款已不再偿还。

股东关系问题

截至2024年3月31日的三个月，股东关系事项为1,570万美元，涉及与我们回应与公司2024年年会相关的代理活动相关的代理咨询费用。在截至2023年3月31日的三个月中，没有发生此类费用。

其他收入（支出）

其他收入（支出）包括股票认股权证公允价值的变化、与重大破坏性事件相关的净支出或回收额以及其他支出或收入。与2023年同期相比，截至2024年3月31日的三个月，其他收入（支出）发生了910万美元的变化，这主要是由于2020年第三季度收到的与布鲁克代尔老年人生活租约修改相关的股票认股权证的未实现收益增加了830万美元。在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中，我们分别确认了930万美元和100万美元的未实现收益。截至2024年3月31日，股票认股权证的公允价值为6,860万美元，比授予日的价值高出4,050万美元。

来自未合并实体的损失

截至2024年3月31日的三个月，未合并实体的亏损与2023年同期相比增加了280万美元，这主要是由于我们在2024年未合并实体净亏损中所占份额增加。

房地产处置收益

截至2024年3月31日的三个月，房地产处置收益与2023年同期相比减少了990万美元，这主要是由于与2023年出售房产确认的销售收益增加相比，2024年出售的房产的确认销售收益较低。

所得税优惠

截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月，分别有300万美元和280万澳元的所得税优惠主要是由于我们的某些TRS实体的亏损。

非公认会计准则财务指标

我们认为某些非公认会计准则财务指标是衡量我们经营业绩的有用补充指标。非公认会计准则财务指标是衡量历史或未来财务业绩、财务状况或现金流的指标，不包括或包括根据公认会计原则计算和列报的最直接可比指标中未被排除或包含的金额。下文描述了管理层用来评估我们的经营业绩的、我们认为对投资者最有用的非公认会计准则财务指标，以及这些指标与最直接可比的GAAP指标的对账。

由于并非所有房地产公司都使用相同的定义，我们在本10-Q表季度报告中提出的非公认会计准则财务指标可能无法与其他房地产公司提出的非公认会计准则财务指标相提并论。您不应将这些指标视为根据公认会计原则计算的财务指标的替代方案，也不应优于根据公认会计原则计算的财务指标。为了便于您清楚地了解我们的合并历史经营业绩，您应将这些指标与合并财务报表中列出的最直接可比的GAAP指标以及本10-Q表季度报告中其他地方包含的其他财务数据一起研究。

40

归属于普通股股东的运营资金和正常运营资金

房地产资产的历史成本核算隐含地假设房地产资产的价值会随着时间的推移而出现可预见的下降。但是，由于房地产价值历来是随着市场状况而上升或下降的，因此许多行业投资者认为，使用历史成本核算的房地产公司的经营业绩表述本身是不够的。出于这个原因，我们将归属于普通股股东的运营资金（“FFO”）和正常化FFO视为衡量股票房地产投资信托基金经营业绩的适当补充指标。我们认为，FFO的列报，加上所需的GAAP财务指标的列报，增进了投资公众对房地产投资信托基金经营业绩的理解，并有助于使房地产投资信托基金经营业绩的比较更有意义。管理层普遍认为FFO是理解和比较我们经营业绩的有用衡量标准，因为通过排除与先前折旧的经营性房地产资产销售相关的损益、折旧房地产的减值损失以及房地产资产的折旧和摊销（根据历史成本会计和使用寿命估计，情况相似资产的所有者可能有所不同），FFO可以帮助投资者比较公司房地产在报告期内的经营业绩影响其他公司的经营业绩。我们认为，Normalized FFO很有用，因为它使投资者、分析师和我们的管理层能够将我们的经营业绩与其他房地产公司跨时期的经营业绩进行持续比较，而不必考虑非经常性项目和其他非运营事件（例如交易和诉讼）造成的差异。在某些情况下，我们会提供有关FFO和Normalized FFO中已确定的非现金组成部分的信息，因为这使投资者、分析师和我们的管理层能够评估这些项目对我们财务业绩的影响。

我们使用全国房地产投资信托协会（“Nareit”）对FFO的定义。Nareit将FFO定义为归属于普通股股东的净收益（根据公认会计原则计算），不包括房地产销售的收益（或亏损），包括权益法投资和折旧房地产减值减记的收益（或亏损），加上房地产折旧和摊销，以及未合并实体和非控股权益的调整后的收益（或亏损）。未合并实体和非控股权益的调整将在相同的基础上计算以反映FFO。我们将Normalized FFO定义为Nareit FFO，不包括以下收入和支出项目，不包括重复：（a）交易、过渡和重组成本以及无形资产摊销；（b）与资产减值和估值补贴、未摊销的递延融资费用或额外成本、支出、折扣、整体付款、罚款或保费相关的支出的影响债务；（c）所得税优惠或支出的非现金影响，变化的非现金影响我们的高管股权薪酬计划、对我们的合并收益表具有非现金按市值计价影响的衍生品交易以及与租赁相关的非现金费用；(d) 或有对价的财务影响；(e) 非经营性外币对冲协议的损益和金融工具公允价值的变动；(f) 非房地产处置的损益以及与未合并实体和非控股权益相关的其他项目；(g) 净支出或与重大有关的回收款破坏性事件；以及（h）此处包含的标准化FFO对账中规定的其他项目。

41

下表汇总了我们截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（以千美元计）的FFO和标准化FFO。截至2024年3月31日的三个月，正常化的FFO比2023年同期有所增加，这是由于我们的物业净营业收入增加，由SHOP可申报业务板块带动，这是由于入住率和每个占用房间收入的积极趋势推动收入增加，部分被利息支出的增加所抵消。

 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
归属于普通股股东的净（亏损）收益$(14,312)$17,517 
调整： 
房地产资产的折旧和摊销299,614 281,477 
与非控股权益相关的房地产资产的折旧(3,871)(4,377)
与未合并实体相关的房地产资产折旧11,805 10,177 
房地产处置的收益(341)(10,201)
与非控股权益相关的房地产处置的收益（亏损）9 (5)
不动产处置收益和其他与未合并实体相关的收益— (180)
归属于普通股股东的 Nareit FFO292,904 294,408 
调整：  
金融工具公允价值的变化(9,339)(583)
非现金所得税优惠(4,696)(4,299)
清偿债务造成的损失，净额252 — 
交易、过渡和重组成本4,677 1,386 
其他无形资产的摊销 96 96 
股权计划变更对非现金的影响7,561 7,222 
重大破坏性事件，网络 1,160 4,107 
应收贷款和投资备抵金(68)(8,064)
股东关系问题15,714 — 
其他标准化项目 (1)
2,357 — 
规范与非控股权益和未合并实体相关的项目，净额5,955 2,598 
归属于普通股股东的正常化 FFO$316,573 $296,871 
______________________________
(1)包括对不寻常事项的调整，包括大约240万美元，主要与我们的一家运营商在SHOP领域的集体诉讼和解有关。

42

NOI

我们还将NOI视为一项重要的补充衡量标准，因为它使投资者、分析师和我们的管理层能够评估我们未公布的房地产层面的经营业绩，并将我们的经营业绩与其他房地产公司的经营业绩以及不同时期的经营业绩进行持续比较。我们将NOI定义为总收入，减去利息和其他收入，物业级别的运营费用和第三方资本管理费用。

下表列出了归属于普通股股东的净收益与NOI（千美元）的对账情况：
 在截至3月31日的三个月中，
 20242023
归属于普通股股东的净（亏损）收益$(14,312)$17,517 
调整：  
利息和其他收入(6,780)(1,743)
利息支出149,933 128,075 
折旧和摊销300,255 282,119 
一般费用、行政费和专业费48,737 44,798 
清偿债务造成的损失，净额252 — 
交易、过渡和重组成本4,677 1,386 
应收贷款和投资备抵金(68)(8,064)
股东关系问题15,714 — 
其他（收入）支出(1,334)7,762 
归属于非控股权益的净收益1,772 1,395 
来自未合并实体的损失8,383 5,623 
房地产处置的收益(341)(10,201)
所得税优惠(3,004)(2,802)
NOI$503,884 $465,865 

有关 NOI 和同店 NOI 的讨论，请参阅 “运营业绩”。我们将同店定义为在两个比较期内全程拥有、合并和运营的房产，但不排除在外；但是，如果符合同店标准的选定房产包含在一个或两个比较期的几乎所有时期，但不是整个期间，我们可能会将其包括在内，而且在我们看来，这种纳入可以更有意义地反映我们的细分市场表现。

新收购的开发物业和最近在SHOP可申报业务领域中开发或重新开发的房产将在两个报告期的整个时期内保持稳定后，将包括在同一门店中。在（a）实现80％的持续入住率或（b）自收购或基本完成工作之日起24个月后，这些房产被视为稳定，以较早者为准。在两个报告期的整个时期内，我们的门诊医疗和研究投资组合中最近开发或重新开发的房产以及三网租赁的应申报业务板块将包括在同一门店中。在两个报告期内，我们的高级住房运营组合和经过运营商或商业模式过渡的三网租赁房产一旦在稳定的运营结构下运营，将纳入同一门店。

如果物业是：（i）已售出、归类为待售房产或根据公认会计原则将其运营归类为已终止运营的房产；（ii）受洪水或火灾等重大破坏性事件的影响；（iii）对于SHOP而言，那些目前正在进行重大破坏性重建的房产；（iv）对于我们的门诊医疗和研究投资组合以及三网租赁物业应申报业务板块，这些物业用于哪个管理层打算设立或已经设立了重建计划，因为这些物业可能需要大量的物业层面的支出来实现价值最大化、增加净资产收益或维持市场竞争地位和/或实现物业稳定，最常见的是由于预期或实际的占用率或净资产的实质性变化所致；或者（v）SHOP和三网租赁物业的应申报业务板块，计划进行运营商或商业模式过渡的房产，或者在前一开始之后已过渡运营商或商业模式的房产比较期。

43

为了消除汇率变动的影响，所有基于投资组合绩效的披露均采用以下方法，假设可比期间的汇率保持不变：本期的结果以实际报告的美元显示，而前一个比较期的结果则根据当期的平均汇率进行调整并转换为美元。

流动性和资本资源    

我们的主要流动性来源是运营现金流、发行债务和股权证券的收益、我们的无抵押循环信贷额度和商业票据计划下的借款以及资产出售的收益。

在接下来的12个月中，我们的主要流动性需求是：（i）为运营费用提供资金；（ii）满足我们的还本付息要求；（iii）偿还到期抵押贷款和其他债务；（iv）为收购、投资和承诺以及任何开发和重建活动提供资金；（v）为资本支出提供资金；（vi）根据我们继续获得房地产投资信托基金资格的要求向股东和单位持有人进行分配。根据外部资本的可用性，我们认为我们的流动性足以为现金的这些用途提供资金。我们预计，这些流动性需求通常将通过以下措施的组合来满足：运营现金流、手头现金、债务假设和融资（包括担保融资）、债务和股权证券的发行、资产处置（全部或部分通过与第三方的合资安排）以及循环信贷额度和商业票据计划下的借款。但是，无法同时通过多种资本来源获得流动性可能会对我们产生重大的不利影响。

我们在正常业务过程中产生的重大合同义务主要包括长期债务和相关利息支付，以及包括地面租赁义务在内的运营义务。在截至2024年3月31日的三个月中，我们的合同义务增加的主要原因是发行了本金总额为6.5亿加元的5.10％优先票据，J系列将于2029年到期，但部分被2025年到期的5亿加元无抵押定期贷款的偿还所抵消。分别有关我们的长期债务和运营义务的更多信息，请参阅本10-Q表季度报告第一部分第1项中包含的合并财务报表附注中的 “附注10——应付优先票据和其他债务”。

我们可能会不时通过公开市场购买、私下谈判交易或其他方式寻求偿还或购买我们的未偿债务，以换取现金或换取股权证券。此类回购或交易所（如果有）将取决于当前的市场状况、我们的流动性要求、合同限制、资本前景和其他因素。所涉金额可能很大。

信贷额度、商业票据、无抵押定期贷款和信用证

截至2024年3月31日，我们的无抵押循环信贷额度由27.5亿美元的无抵押循环信贷额度组成，根据公司的债务评级，定价为SOFR加0.925％。我们的无抵押循环信贷额度计划于2025年1月到期。2024年4月，我们签订了经修订和重报的无抵押信贷额度（“新信贷额度”），其中包括27.5亿美元的无抵押循环信贷额度，根据公司的债务评级，最初定价为SOFR加0.875％。新的信贷额度取代了我们现有的无抵押循环信贷额度，将于2028年4月到期，并且可以根据我们的选择再延长两次，每次为期六个月，前提是满足某些条件。新信贷额度还包括一项手风琴功能，使我们能够将该信贷额度的总借款能力提高到高达37.5亿美元，但前提是满足某些条件，包括收到额外的增加承诺。

截至2024年3月31日，我们的无抵押循环信贷额度有27亿美元的未动用容量，未偿还额度为820万美元，另外120万美元仅限于支持未偿还的信用证。关于新信贷额度，我们通过从新信贷额度中提取相同金额的款项，还清了现有无抵押循环信贷额度下的所有未偿金额。在商业票据未偿还时，我们会限制在必要范围内使用无抵押循环信贷额度来支持我们的商业票据计划。

我们的全资子公司Ventas Realty, Limited Partnership（“Ventas Realty”）可能会不时发行无抵押商业票据，最高未偿还总额为10亿美元。这些票据按惯例在美国商业票据市场出售，与Ventas Realty的所有其他无抵押优先债务的排名相当。这些票据由Ventas, Inc.提供全额无条件的担保。截至2024年3月31日，我们的商业票据计划没有未偿还的借款。

44

Ventas Realty拥有5亿美元的无抵押定期贷款，定价为定期SOFR加0.95％，该贷款将根据Ventas Realty的债务评级进行调整。这笔定期贷款由Ventas, Inc.提供全额无条件担保，将于2027年6月到期，包括手风琴功能，允许Ventas Realty将其下的总借款额增加至12.5亿美元，前提是满足某些条件，包括收到额外的增加承诺。

Ventas Realty拥有2亿美元的无抵押定期贷款，定价为SOFR加0.95％，该贷款将根据Ventas Realty的债务评级进行调整。这笔定期贷款由Ventas, Inc.提供全额无条件担保，将于2027年2月到期，并包括手风琴功能，允许Ventas Realty将其下的总借款额增加至5亿美元，前提是满足某些条件，包括收到额外的增加承诺。

在截至2024年3月31日的三个月中，我们偿还并注销了5亿加元或3.694亿加元的无抵押定期贷款，定价为加元提供利率（“CDOR”）加上2025年1月到期的0.90％。

截至2024年3月31日，我们的1亿美元备用信用证未承诺额度的未清余额为1,500万美元。管理该额度的协议包含某些习惯性契约，根据其条款，我们必须按固定利率为每张未清信用证支付佣金。

可交换的优先票据

2023年6月，Ventas Realty以私募方式发行了其2026年到期的3.75％的可交换优先票据（“可交换票据”）的本金总额为8.625亿美元。可交换票据是Ventas Realty的优先无担保债务，由Ventas在无抵押和无次级基础上提供全额和无条件的担保。可交换票据的年利率为3.75％，从2023年12月1日开始，每半年在每年的6月1日和12月1日拖欠一次。除非提前交换、兑换或回购，否则可交换票据将于2026年6月1日到期。截至2024年3月31日，我们未偿还的可交换票据本金总额为8.625亿美元。在截至2024年3月31日的三个月中，我们确认了与可交换票据相关的约810万美元的合同利息支出和170万美元的发行成本摊销。截至2024年3月31日，未摊销的发行成本为1,540万美元，用于抵消合并资产负债表上的优先应付票据和其他债务。

可交换票据的初始汇率为每1,000美元的可交换票据本金可兑换18.2460股普通股（相当于每股普通股约54.81美元的初始交易价格）进行兑换。初始汇率可能会进行调整，包括支付的季度股息超过每股0.45美元的情况，但不会根据任何应计和未付利息进行调整。交换可交换票据后，Ventas Realty将支付不超过交易所本金总额的可交换票据本金总额的现金，并视情况支付或交付（或促成交付）现金、普通股或现金和普通股的组合，以支付或交付（或促成交付），以支付超过交易所本金总额的剩余交换债务（如果有）正在交换可用的票据。在2026年3月1日之前的工作日营业结束之前，只有满足特定条件和可交换票据契约中规定的特定期限，才能由票据持有人选择兑换。在2026年3月1日或之后，直到到期日前一个工作日营业结束，无论这些条件或期限如何，可交换票据都可随时由票据持有人选择兑换。

高级票据

2024年2月，加拿大文塔斯金融有限公司（“加拿大文塔斯”）以私募方式发行并出售了本金总额为6.5亿加元的5.10％优先票据，J系列债券。所得款项主要用于偿还2025年到期的5亿加元无抵押定期贷款。

2024年4月和5月，我们偿还了8.54亿澳元的到期优先票据，包括4.0亿美元3.50％的优先票据、4亿美元的3.75％的优先票据和5,400万美元（合7,300万加元）2.80％的优先票据，其余部分通过我们的商业票据计划。

抵押

2024年2月，我们签订了5,280万加元的固定利率抵押贷款，该贷款的应计利息为4.644％，将于2029年到期，由加拿大一个老年人住房社区担保。
45


股票发行

我们可能会不时在 “市场上” 股票发行计划（“ATM计划”）下出售普通股。在截至2024年3月31日的三个月中，我们根据自动柜员机计划出售了180万股普通股，总收益为7,870万美元，平均价格为每股44.12美元。截至2024年3月31日，我们的自动柜员机计划下可用于未来普通股销售的剩余金额为9.213亿美元。

2024年4月，我们根据自动柜员机计划出售了30万股普通股，总收益为1,490万美元，平均价格为每股43.63美元。截至2024年4月30日，我们的自动柜员机计划下可用于未来普通股销售的剩余金额为9.064亿美元。

衍生品和套期保值

在我们的正常业务过程中，利率波动会影响我们的浮动利率债务、应收贷款和有价债务证券下的未来现金流，而外币汇率波动会影响我们的经营业绩。我们遵循既定的风险管理政策和程序，包括使用衍生工具，以减轻这些风险的影响。

我们不将衍生工具用于交易或投机目的，而且我们的政策是仅根据主要金融机构的信用评级和其他因素与其签订合同。如果将衍生品设计用于套期保值的潜在风险敞口考虑在内，我们预计以这种方式使用衍生品不会对我们未来的财务状况或经营业绩产生任何重大不利影响。

分红

在截至2024年3月31日的三个月中，我们宣布普通股每股派发0.45美元的股息。为了继续获得房地产投资信托基金的资格，我们必须每年向股东分配至少90％的房地产投资信托基金应纳税收入（不包括净资本收益）。此外，如果我们分配的房地产投资信托基金应纳税所得额不到100％，包括任何净资本收益，我们将按常规公司税率缴纳所得税。在使用任何净营业亏损结转后，我们打算在2024年支付超过应纳税所得额100％的股息。

我们预计，在计算房地产投资信托基金应纳税所得额时，由于折旧和其他非现金扣除，我们的现金流将超过房地产投资信托基金的应纳税所得额，并且我们将能够满足90％的分配要求。但是，我们可能不时没有足够的手头现金或其他流动资产来满足这一要求，或者我们可能会决定保留现金或分配必要的更多金额，以避免所得税和消费税。如果我们手头没有足够的现金或其他流动资产来满足90％的分配要求，或者如果我们希望保留现金，我们可以借入资金，发行额外的股权证券，支付应纳税股票分红，如果可能的话，分配其他财产或证券，或参与旨在使我们能够满足房地产投资信托基金分配要求或上述条件的任意组合的交易。

现金流    
    
下表列出了截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月（以千美元计）的现金流的来源和用途：
 在截至3月31日的三个月中，
增加（减少）为现金
 20242023$%
期初现金、现金等价物和限制性现金$563,462 $170,745 $392,717 nm
经营活动提供的净现金266,448 242,817 23,631 9.7
用于投资活动的净现金(144,587)(56,280)(88,307)(156.9)
由（用于）融资活动提供的净现金4,824 (162,107)166,931 103.0
外币折算的影响(1,738)106 (1,844)nm
期末现金、现金等价物和限制性现金$688,409 $195,281 $493,128 nm
______________________________
nm-没有意义
46


来自经营活动的现金流
    
在截至2024年3月31日的三个月中，经营活动的现金流与2023年同期相比增加了2360万美元，这主要是由于2024年房地产净资产净值的增加，但部分被2024年利息支出和与股东关系事项相关的成本增加所抵消。

来自投资活动的现金流    

在截至2024年3月31日的三个月中，用于投资活动的净现金与2023年同期相比增加了8,830万美元，这主要是由于2024年的收购量增加。

来自融资活动的现金流
    
在截至2024年3月31日的三个月中，来自融资活动的现金流与2023年同期相比发生了1.669亿美元的变化，这主要是由于2024年根据我们的自动柜员机计划发行和普通股发行量增加，但部分被债务偿还额增加所抵消。截至2024年3月31日，我们的现金、现金等价物和限制性现金余额与2023年3月31日相比增加了4.931亿美元，这主要是由于发行债券筹集的收益，这些收益是作为投资持有的，用于在到期时偿还其他公司债务。

资本支出

我们的三网租赁条款通常要求我们的租户支付维护和改善我们的三网租赁房产所需的所有资本支出。但是，我们可能会不时通过向租户提供贷款或垫款来为我们的三网租赁房产的资本支出提供资金，这可能会增加在某些情况下房产的应付租金额。我们还可能为资本支出提供资金，如果我们的三网租约到期，或者我们的租户无法或不愿履行这些租约规定的义务，我们可能会对此负责。我们还预计，将通过房产的现金流或额外借款为与我们的SHOP和门诊医疗和研究投资组合板块相关的资本支出提供资金。我们预计，这些流动性需求通常将通过以下措施的组合来满足：运营现金流、手头现金、债务假设和融资（包括担保融资）、债务和股权证券的发行、资产处置（全部或部分通过与第三方的合资安排）以及循环信贷额度和商业票据计划下的借款。

如果出现意想不到的资本支出需求或需要大量借款，我们的流动性可能会受到不利影响。在某些情况下，我们借入额外资金的能力可能会受到管理我们未偿债务的工具条款的限制。

我们是某些协议的缔约方，这些协议要求我们开发老年人住房社区、门诊医疗大楼或研究中心，资金来自我们以及在某些情况下我们的合资伙伴提供的资本。截至2024年3月31日，根据这些协议，我们有六个正在进行和承诺的项目，其中包括三个未合并的项目。

此外，我们不时对现有的老年人住房社区、门诊医疗大楼和研究中心进行重建项目，以实现价值最大化，增加自然投资回报，保持市场竞争地位，实现房地产稳定或改变房产的主要用途。

资产负债表外安排

如 “附注7——对未合并实体的投资” 中所述，我们在某些未合并实体中拥有权益。除有限的情况外，我们的损失风险仅限于我们在合资企业中的投资和任何未偿的应收贷款。此外，如合并财务报表 “附注10——应付优先票据和其他债务” 所述，我们还有某些房产可用作某些设施的前所有者所欠债务的抵押品。我们对这些特定财产的损失风险仅限于未偿债务余额加上罚款（如果有）。此外，我们使用金融衍生工具来对冲利率和外币汇率敞口。最后，截至2024年3月31日，我们有1,620万美元的未偿信用证债务。除上述安排外，我们预计不会对我们的流动性和资本资源产生重大影响的其他重大资产负债表外安排。

47

担保人和发行人财务信息

Ventas, Inc.已全额无条件地担保了我们100％控股子公司Ventas Realty发行的未偿优先票据（包括可交换票据）的本金和利息的支付义务。我们的其他子公司对Ventas Realty的未偿还优先票据没有义务。

Ventas, Inc.还全额无条件地担保了我们100％控股子公司Ventas Canada Finance Limited（“Ventas Canada”）发行的未偿还优先票据的本金和利息的支付义务。我们的其他子公司对Ventas Canada的未偿还优先票据没有义务，所有这些票据都是在加拿大以私募方式发行的。

在收购全国健康地产有限公司（“NHP”）时，作为NHP的继任者，我们的100％控股子公司Nationwide Health Properties, LLC（“NHP LLC”）承担了为NHP发行的未偿还优先票据支付本金和利息的义务。我们和我们的任何子公司（除NHP LLC外）对NHP LLC的任何未偿还优先票据都没有义务。

此外，Ventas, Inc.还为我们27.5亿加元的无抵押循环信贷额度、5亿加元的无抵押定期贷款额度、5亿加元的无抵押定期贷款、2亿美元的无抵押定期贷款和1亿美元的备用信用证未承诺额度下的债务提供了全额无条件的担保。2024年4月，Ventas, Inc.为新信贷额度下的债务提供了全额无条件的担保，新信贷额度取代了我们现有的无抵押循环信贷额度。

在某些情况下，合同和法律限制，包括管理子公司未偿抵押贷款债务的文书中包含的限制，可能会限制我们从子公司获得现金以履行还本付息义务的能力，包括我们对Ventas Realty和Ventas Canada优先票据的付款担保。

以下汇总了截至2024年3月31日和2023年12月31日以及作为此类票据担保人的Ventas, Inc.每家公司截至2024年3月31日和截至2023年12月31日的三个月以及截至2023年12月31日的年度（以千计）的担保人和发行人的资产负债表和损益表信息（以千计）：

资产负债表信息
截至 2024 年 3 月 31 日
担保人发行人
资产  
对关联公司的投资和预付款$17,561,213 $3,049,374 
总资产17,874,101 3,153,501 
负债和权益  
公司间贷款12,593,342 (4,224,438)
负债总额12,818,720 4,523,061 
可赎回的OP单位持有人和非控股权益133,889 — 
权益总额（赤字）4,921,492 (1,369,560)
负债和权益总额17,874,101 3,153,501 

48

截至 2023 年 12 月 31 日
担保人发行人
资产  
对关联公司的投资和预付款$17,534,658 $3,049,374 
总资产17,845,979 3,152,334 
负债和权益  
公司间贷款12,437,182 (4,278,847)
负债总额12,660,012 4,467,637 
可赎回的OP单位持有人和非控股权益
129,346 — 
权益总额（赤字）5,056,621 (1,315,303)
负债和权益总额17,845,979 3,152,334 

损益表信息
截至2024年3月31日的三个月
担保人发行人
关联公司的股权收益$30,376 $— 
总收入32,828 36,685 
未合并实体、房地产处置、所得税和非控股权益前的亏损(13,387)(56,830)
净亏损(14,312)(56,830)
归属于普通股股东的净亏损(14,312)(56,830)
截至2023年12月31日的财年
担保人发行人
关联公司的股权收益$31,025 $— 
总收入37,515 145,269 
未合并实体前的亏损，不动产处置，
所得税和非控股权益		(38,639)(213,851)
净亏损(40,973)(213,851)
归属于普通股股东的净亏损(40,973)(213,851)

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

以下关于我们面临的各种市场风险的讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。这些预测结果是根据我们目前获得的信息使用某些假设得出的，这些假设被认为是合理的。尽管如此，由于利率和其他因素固有的不可预测性，实际结果可能与此类前瞻性信息中的预测存在重大差异。

我们面临与无抵押循环信贷额度、商业票据计划和无抵押定期贷款、某些浮动利率债务抵押贷款、浮动利率计息的应收抵押贷款和可供出售证券的利率变动相关的市场风险。这些市场风险主要来自基准利率的变化。为了管理这些风险，我们持续监控我们的浮动利率债务水平与总债务和其他因素，包括我们对当前和未来经济状况的评估。

根据我们对当前可比贷款现行利率的估计，截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的有担保和非抵押贷款的公允价值分别为5,750万美元和5,310万美元。

我们的固定利率债务的公允价值基于当前的市场利率，我们可以获得类似的借款。市场利率的提高通常会导致固定利率债务的公允价值下降，而市场利率的下降通常会导致固定利率债务的公允价值增加。尽管市场利率的变化会影响我们固定利率债务的公允价值，但这些变化不会影响与我们的固定利率债务相关的利息支出。
49

因此，利率风险在固定利率债务到期或提前预付款和再融资之前不会对我们的固定利率债务产生重大影响。如果在我们寻求为固定利率债务进行再融资时利率上升，无论是在到期时还是其他时候，我们未来的收益和现金流都可能受到额外借贷成本的不利影响。相反，再融资时较低的利率可能会降低我们的总体借贷成本。

为了强调我们的固定利率债务对利率变化的敏感性，以下摘要显示了假设的100个基点（千美元）即时变化的影响：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日
账面总价值$12,874,307 $12,458,828 
公允价值12,323,307 11,994,321 
反映利率变化的公允价值： 
-100 个基点12,778,724 12,457,648 
+100 个基点11,903,685 11,568,461 

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下表列出了与我们的债务有关的某些信息，不包括保费和折扣（千美元）：
截至 2024 年 3 月 31 日截至 2023 年 12 月 31 日截至2023年3月31日
余额：   
固定利率：   
优先票据/可交换优先票据$9,756,764 $9,302,840 $8,427,591 
无抵押定期贷款400,000 400,000 400,000 
抵押贷款等2,717,543 2,755,988 2,282,037 
固定利率小计12,874,307 12,458,828 11,109,628 
可变利率：
无抵押循环信贷额度8,207 14,006 40,210 
无抵押定期贷款300,000 677,501 469,959 
商业票据票据— — 425,000 
抵押贷款等449,499 418,263 362,146 
浮动利率小计757,706 1,109,770 1,297,315 
总计$13,632,013 $13,568,598 $12,406,943 
占总债务的百分比：   
固定利率：   
优先票据/可交换优先票据71.6 %68.6 %67.9 %
无抵押定期贷款2.9 2.9 3.2 
抵押贷款等 19.9 20.3 18.4 
可变利率：
无抵押循环信贷额度0.1 0.1 0.3 
无抵押定期贷款2.2 5.0 3.8 
商业票据票据— — 3.4 
抵押贷款等3.3 3.1 3.0 
总计100.0 %100.0 %100.0 %
期末加权平均利率：   
固定利率：   
优先票据/可交换优先票据3.9 %3.8 %3.7 %
无抵押定期贷款4.7 4.7 4.7 
抵押贷款等4.2 4.2 4.0 
可变利率：
无抵押循环信贷额度6.1 6.1 5.4 
无抵押定期贷款6.3 6.3 5.8 
商业票据票据— — 5.2 
抵押贷款等5.8 6.1 5.2 
总计4.1 4.1 4.0 

上表中的浮动利率债务在一定程度上反映了2027年3月到期的1.427亿美元名义利率互换的影响，该互换实际上将固定利率债务转换为浮动利率债务。此外，上表中的固定利率债务在一定程度上反映了5.271亿加元和6.476亿加元的名义利率互换的影响，每种期限均为2025年2月至2031年4月，它们实际上将浮动利率债务转换为固定利率债务。

与2023年12月31日相比，我们截至2024年3月31日的未偿浮动利率债务有所减少，这主要归因于偿还了5亿加元的无抵押定期贷款。

截至2024年3月31日，我们未偿还的固定利率债务与2023年12月31日相比有所增加，这主要归因于发行了本金总额为6.5亿加元的5.10％优先票据，将于2029年到期。

51

假设与合并浮动利率债务相关的加权平均利率提高100个基点，并假设截至2024年3月31日的合并浮动利率债务7.577亿美元没有变化，则按年计算的利息支出将增加约760万美元，摊薄后每股普通股0.02美元。

截至2024年3月31日和2023年12月31日，我们的合资伙伴在合并债务总额中的总份额分别为2.987亿美元和2.975亿美元，涉及我们通过合并合资企业拥有的某些房产。

合并债务总额不包括我们在未合并房地产实体中与投资相关的未合并债务部分，截至2024年3月31日和2023年12月31日，该部分分别为6.021亿美元和5.753亿美元。
    
由于我们在加拿大和英国的业务，我们受到某些外币汇率波动的影响，这可能会不时影响我们的财务状况和经营业绩。仅根据我们截至2024年3月31日的三个月的业绩（包括现有套期保值安排的影响），如果美元兑英镑和加元的价值与年内平均汇率相比上升或下降一个标准差，则截至2024年3月31日的三个月中，我们的标准化每股FFO将酌情减少或增加，低于每股0.01美元或低于1％。我们将继续通过分层套期保值方法来降低这些风险，展望明年，并持续评估我们的外国运营资本结构。但是，我们无法向您保证，任何此类波动都不会对我们的收益产生影响。

第 4 项。控制和程序

评估披露控制和程序

根据经修订的1934年《证券交易法》（“交易法”）第13a-15（b）条和第15d-15（b）条的要求，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，对截至2024年3月31日我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。根据该评估，我们的首席执行官兼首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序（定义见《交易法》第13a-15（e）条和第15d-15（e）条）自2024年3月31日起在合理的保证水平上生效。

对财务报告的内部控制
 
在2024年第一季度，我们对财务报告的内部控制没有变化（定义见《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条），这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响或合理可能产生重大影响。

    
52

第二部分——其他信息

第 1 项。法律诉讼

本10-Q表季度报告第一部分第1项中包含的合并财务报表附注 “附注12——承付款和意外开支” 中包含的信息以引用方式纳入本第1项。除其中所述外，我们的2023年年度报告中没有新的重大法律诉讼，法律诉讼也没有重大进展。

第 1A 项。风险因素

在2024年第一季度，在第一部分第1A项下披露的风险因素中，没有重大的新风险因素。我们 2023 年年度报告的 “风险因素”。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用

发行人购买股票证券

我们没有公开宣布的有效回购计划或计划。下表汇总了截至2024年3月31日的季度中对普通股的回购：
股票数量
已回购 (1)
平均价格
每股		作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数计划或计划下可能购买的股票的最大数量（或近似美元价值）
1 月 1 日至 1 月 31 日53,885 $48.54 — — 
2 月 1 日至 2 月 28 日161,933 45.50 — — 
3 月 1 日至 3 月 31 日27,002 42.97 — — 
总计242,820 $45.89 — — 
______________________________
(1)回购是指为缴纳限制性股票和限制性股票单位（包括基于时间和绩效的奖励）的归属税或为行使授予员工的股票期权缴纳税款和/或行使价格而预扣的股票。扣留的股票的价值是我们在归属或行使之日（如果不是交易日，则为前一个交易日）的普通股的收盘价，或行使时普通股的公允市场价值（视情况而定）。

第 3 项。优先证券违约

不适用。

第 4 项。矿山安全披露

不适用。

第 5 项。其他信息

规则 10b5-1和 非规则 10b5-1交易安排

开启 2024年3月11日, 彼得 ·J· 布尔加雷利, 公司门诊医疗与研究执行副总裁兼Lillibridge Healthcare Services, Inc.总裁兼首席执行官., 采用一项旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条条件的新交易计划。Bulgarelli先生的交易计划是出售至多 22,500我们的普通股数量和价格根据计划中规定的公式确定，并在计划下所有股票出售之日和2025年3月11日两者中较早者终止。

2024 年 3 月 28 日, 黛布拉·A·卡法罗, 本公司董事长兼首席执行官, 采用一项旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条条件的新交易计划。卡法罗女士的交易计划是针对其即将到期的期权的，涵盖了最多可能的行使和出售 1,546,317我们普通股的金额和价格
53

根据计划中规定的公式确定，终止日期为计划下所有股份出售之日和2027年1月15日，以较早者为准。

第 6 项。展品

展览
数字
文件描述
4.1*
作为发行人的Ventas Canada Finance Limited、作为担保人的Ventas, Inc.和作为受托人的加拿大计算机共享信托公司于2024年3月5日签订的第十份补充契约，涉及2029年到期的5.10％的J系列优先票据。
10.1
Ventas, Inc.及其代理商、远期卖方和远期买方于2024年2月20日签订的自动柜员机销售协议第1号修正案，参照我们于2024年2月21日提交的8-K表最新报告的附录1.1纳入其中。
10.2
自2024年3月4日起，Ventas, Inc.与土地与建筑资本增长基金有限责任公司签订的合作协议，该协议参考了我们于2024年3月4日提交的8-K表最新报告的附录10.1。
10.3*
第四次修订和重述的信贷和担保协议，日期为2024年4月24日，Ventas Realty、有限合伙企业、Ventas SSL Ontario II, Inc.、Ventas Canada Finance, Inc.、Ventas UK Finance, Inc.和Ventas Euro Finance, LLC为借款人，Ventas, Inc.为担保人，贷款人，北卡罗来纳州美国银行为行政代理人，美国银行 N.A.、摩根大通银行（N.A.）和富国银行全国协会作为信用证发行人，参照我们于4月提交的8-K表最新报告的附录10.1注册成立2024 年 24 日。
22
担保人和担保证券发行人名单。
31.1
根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条，对董事长兼首席执行官黛布拉·卡法罗进行认证。
31.2
根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（a）条，执行副总裁兼首席财务官罗伯特·普罗布斯特的认证。
32.1+
根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（b）条和《美国法典》第18编第1350节，对董事长兼首席执行官黛布拉·卡法罗进行认证。
32.2+
根据经修订的1934年《证券交易法》第13a-14（b）条和《美国法典》第18编第1350节，对执行副总裁兼首席财务官罗伯特·普罗布斯特进行认证。
101
以下材料来自公司截至2024年3月31日的财季10-Q表季度报告，格式为XBRL（在线可扩展业务报告语言）：（i）合并资产负债表，（ii）合并收益表，（iii）合并综合收益表，（iv）合并权益表，（v）合并现金流量表和（vi）合并财务报表附注。
104封面交互式数据文件（格式为行内 XBRL）。
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* 根据S-K法规第601 (a) (5) 项，某些附表和证物尚未提交。公司特此同意根据要求向美国证券交易委员会补充提供任何遗漏的附表或附录的副本。
+ 就经修订的1934年《证券交易法》第18条而言，本展品不被视为 “已归档”，也不得以其他方式受该节的责任约束。此类证物不应被视为已纳入经修订的1933年《证券法》或经修订的1934年《证券交易法》下的任何文件中。

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签名

根据经修订的1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排下列签署人代表其签署本报告，并获得正式授权。
日期：2024 年 5 月 2 日

VENTAS, INC.
来自：/s/ DEBRA A. CAFARO
黛布拉·A·卡法罗
主席和
首席执行官
来自：/s/ 罗伯特 F. 普罗布斯特
罗伯特 F. 普罗布斯特
执行副总裁和
首席财务官
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