RCK

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(标记一)

截至本财政年度止10月31日，2023

或

佣金文件编号001-37999

Rev Group，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

注册人的电话号码，包括区号：(414) 290-0190

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是☐ 不是 ☒

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13或15(D)条提交报告。是☐ 不是 ☒

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ☒ 不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒ 不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

勾选注册人是否已根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C.）第404（b）条提交了关于其管理层对财务报告内部控制有效性评估的报告和证明。7262（b））由编制或发布审计报告的注册会计师事务所 ☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ 不是☒

注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值约为#美元。327,522,134根据截至4月30日此类证券的最后报告售价， 2023年，注册人最近完成的第二财年的最后一个工作日。出于此计算的目的，每个执行官和董事以及超过5%已发行普通股的持有人持有的普通股股份已被排除在外。然而，注册人尚未确定此类个人是否为1933年《证券法》第405条规定的“关联公司”。

截至2023年12月7日注册人已发行普通股股数曾经是59,505,829.

C表本体论

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警告性声明关于前瞻性陈述

这份Form 10-K年度报告可能包含符合1995年私人证券诉讼改革法的前瞻性陈述。前瞻性陈述可以用“预期”、“相信”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“预测”、“项目”、“目标”、“潜在”、“将会”、“可能”、“应该”、“应该”、“继续”、“考虑”、“目标”和其他类似的表达方式来识别，并包括我们的部门净销售额和下面“概述”中描述的其他预期，尽管并不是所有前瞻性陈述都包含这些识别词语。请投资者注意，前瞻性陈述本质上是不确定的。许多因素可能导致实际结果与这些陈述大不相同，包括但不限于利率的增加、信贷的可获得性、消费者的信心低迷、劳动力的可获得性、回购义务的大幅增加、流动性或资本资源的不足、燃料的可获得性和价格、经济放缓、材料和零部件成本的增加、底盘和其他关键零部件的可获得性、销售订单的取消、新产品或现有产品的销售低于预期、竞争对手推出新产品、全球紧张局势的影响以及与合并和收购活动相关的业务整合。关于可能导致实际结果与前瞻性陈述大相径庭的这些因素和其他因素的补充资料载于本报告第一部分项目1A。所有前瞻性陈述都会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能会导致实际结果与我们预期的大不相同。除法律要求外，我们不承担任何义务或承诺发布对本年度报告中以Form 10-K格式包含的任何前瞻性陈述的任何更新或修订，或反映本报告日期后预期的任何变化或任何陈述所基于的事件、条件或情况的任何变化。

网站和社交网站媒体披露

我们使用我们的网站(Www.revgroup.com)和企业社交媒体账户，包括X(以前称为推特)账户(@revgroupinc.)、LinkedIn账户(@rev-group-inc.)、脸书账户(@revgroup-inc.)、Youtube(@revgroup Inc.)和Instagram账户(@revgroupinc.)，作为发布公司信息的常规渠道，包括新闻稿、分析师演示文稿和补充财务信息，作为披露重大非公开信息的手段，并遵守我们根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)规则FD规定的披露义务。因此，投资者除了关注新闻稿、美国证券交易委员会备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应关注我们的网站和企业社交媒体账户。此外，作为我们投资者关系网站(https://investors.revgroup.com/).)的一部分，我们提供新闻或公告通知投资者和其他人可以通过注册电子邮件提醒，实时收到发布在我们的投资者关系网站上的新信息的通知。

我们网站上、新闻稿、公开电话会议和网络广播中提供的任何信息，或通过社交媒体渠道提供的任何信息，都不会纳入或被视为本年度报告(Form 10-K)或我们提交给美国证券交易委员会的任何其他报告或文件的一部分，且对我们网站或我们社交媒体渠道的任何提及均无意成为非主动的文字参考。

2

第一部分

除另有说明或文意另有所指外，本年度报告中所提及的“公司”、“REV”、“我们”、“我们”及“我们”均指REV Group，Inc.及其合并子公司。

项目1.BU天真的。

REV集团公司是特种车辆及相关售后零件和服务的领先设计者、制造商和分销商。我们通过三个细分市场为多样化的客户群提供服务，主要是在美国和加拿大：消防和紧急情况、商业和娱乐。我们为应用提供定制的车辆解决方案，包括公共服务(救护车、消防设备、校车和公共交通巴士)、商业基础设施(终点站卡车和工业清扫车)和消费休闲(休闲车)的基本需求。我们多样化的投资组合由久负盛名的主要汽车品牌组成，包括许多行业内最知名的品牌。我们的几个品牌开创了他们的特种车产品类别，可以追溯到50多年前。

特种车市场是一个复杂而有吸引力的市场，其特点是：(I)众多的利基市场，(Ii)针对独特客户应用的高度定制化的车辆配置，以及(Iii)专门的客户基础和分销渠道(经销商和直销)。我们相信，特种车市场历来由利基公司提供服务，这为具有规模资源能力的高效生产商(如REV)创造了引领市场的机会。我们相信，我们对制造最佳实践和运营改进、供应链管理和产品创新的关注加强了我们的市场地位和竞争能力，这为市场增长和利润率扩大提供了机会。

我们的产品销往市政当局、政府机构、私人承包商、消费者和工商业最终用户。我们拥有多样化的客户基础，前10名客户约占我们2023财年净销售额的19%，没有一个客户占同期我们净销售额的4%以上。我们相信，我们多样化的终端市场受到多种长期增长动力的有利影响，例如：市政支出增加、总体人口增长、老龄化人口不断增长、户外和积极生活方式的日益普及、技术进步以及现有在役车辆的更换，包括立法规定的更换。

我们的商业模式利用我们的规模来推动盈利、有机和收购的增长。我们寻求通过提供高质量的产品来获得市场份额，这些产品具有根据客户的产品规格定制的属性，同时降低成本和缩短交货周期。我们的目标是通过我们专有的Rev Drive业务系统，在采购、工程和产品开发以及精益制造等领域通过标准化和优化我们细分市场的某些流程来实现这一目标。我们相信，我们的制造和服务网络由19个主要制造设施、4个区域技术中心(“RTC”)和3个售后零件仓库组成，通过分享最佳实践、基于相对设施利用率水平的制造灵活性、获得地理上不同的劳动力池、交付成本和交货期、规模经济、客户服务能力和互补的分销系统，为我们提供了竞争优势。我们的业务主要包括设计、工程、技术应用、集成和组装活动，这些活动需要相对较低的维护资本支出。此外，我们在专用车市场的广泛存在以及庞大的制造和分销网络是我们通过收购实现增长的重要优势。我们相信，我们有机会通过扩大销售分销渠道，将收购的业务整合到我们现有的业务中，并通过在新收购的业务中引入Rev Drive业务系统和规模来推动盈利增长，从而增长和提高收购业务的收益状况。

为了加强我们的市场领先地位，我们通过在我们的三个细分市场迭代产品开发和新产品发布来补充战略收购的增长。产品开发的主要目的是为我们的客户提供高质量的产品，这些产品具有各种独特的功能集和具有吸引力的价位的产品功能。除了产品开发，我们的业务还在不断调整和定制我们的车辆，以满足个别客户的需求和应用。特别是在我们的房车业务中，我们的新车型设计周期遵循与汽车行业类似的时间表，即每年推出或升级新车型和配置。

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我们的管理团队在高度专业化的工业制造和售后零部件和服务业务方面拥有丰富的经验。我们继续专注于加快增长和提高盈利能力的举措。这些举措包括：审查我们的产品组合，改进品牌管理，开发新产品，加强分销，利用集中的企业范围采购战略，发展邻近和售后市场产品，改进我们设施内的生产流程，降低总质量成本，实施基于价值的定价策略，并降低固定成本。

我们的财政年度是从11月1日到10月31日，财政季度在1月、4月、7月和10月的最后一天结束。

我们的产品和市场

我们销售新的专用汽车，我们在我们的生产设施中设计、设计和组装这些汽车。我们的售后服务业务包括零部件销售和服务。我们相信，我们的大部分新车销售代表着超过其使用寿命的在役车辆的更换，以及来自车队扩张、新客户和新产品推出的额外销售。

我们的消防和应急(“F&E”)部门销售(I)应急一号(“E-ONE”)、科瓦奇移动设备(“KME”)、费拉拉和斯巴达应急(“斯巴达ER”)(包括斯巴达应急、Smeal、斯巴达消防底盘和云梯塔)品牌下的消防设备，以及(Ii)美国应急车辆(“AEV”)、霍顿应急车辆(“Horton”)、领头应急车辆(“Leader”)、道路救援和轮式客车品牌下的救护车。我们相信我们是美国单位容量最大的消防和应急车辆制造商，拥有行业最广泛的产品组合之一，包括I型救护车(安装在重型卡车式底盘上的铝制车身)、II型救护车(客货车改装救护车)、III型救护车(安装在厢式底盘上的铝制车身)、水泵(安装在定制或商用底盘上的消防装置，带有水泵和水箱，以扑灭火灾)、空中卡车(不锈钢或铝梯消防装置)、油罐车和救援车辆、飞机救援消防(“ARFF”)、定制出租车和底盘及其他车辆。我们的每个单独品牌都有明确的定位，并瞄准了市场上的某些价格和功能点，因此经销商经常携带，客户经常购买不止一个REV消防和应急产品系列。

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5

我们的商业部门销售小型A型校车、公交巴士、终点站卡车和清扫车。我们通过柯林斯巴士、麦哲伦和Eldorado National(加利福尼亚)(“ENC”)品牌为市政部门提供服务。我们通过Capacity品牌服务于终端卡车市场，通过LayMor品牌服务于清扫车市场。我们在商业领域的产品包括过境巴士(大型市政巴士，我们可以在其中建造自己的底盘和车身)、A型校车(在商业底盘上建造的小型校车)、清扫车(用于道路建设活动的三轮和四轮版本)和终点站卡车(在仓库、多式联运场、配送和配送中心以及港口运送货物的专用车辆)。在每个市场中，我们生产许多定制配置，以满足客户的不同需求。

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我们的娱乐部门通过以下主要品牌服务于房车市场：American Coach、Fleetwood RV、Holiday Rambler、Renegade RV、中西部汽车设计公司和Lance Camper。我们相信，我们的品牌组合包含了房车行业中一些历史最悠久、最受认可的品牌。在这些品牌下，REV提供各种高度认可的机动和拖曳房车车型，如：American Eagle、Bounder、Discovery LXE、Renegade Verona、Renegade XL等。我们在娱乐领域的产品包括A类机动房车(配备柴油或汽油发动机配置的重型底盘的房车)、C类和“超级C”机动房车(房车建在货车或商用卡车底盘上)、B类房车(房车内置于厢式底盘和高端豪华货车改装)，以及拖车旅行拖车和卡车露营车。康乐部门还包括金盾玻璃纤维，该公司为Fleetwood系列品牌、房车和更广泛的工业市场生产各种定制模压玻璃纤维产品。

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我们的市场

我们主要在美国的消防和应急、商业和娱乐市场开展业务，占我们2023财年总净销售额的95%。在2023财年，我们对国际市场(包括加拿大)的净销售额约为1.2亿美元，约占我们2023财年总净销售额的5%。我们通过经销商和代理商向使用美国式底盘和产品配置的终端市场进行国际销售。

消防和应急市场

消防和应急产品主要由市政当局和私人承包商用于提供基本服务，如灭火、紧急/救援响应、救灾、飞机救援和消防以及运送病人。几乎所有的消防设备和救护车都是以某种形式定制的；然而，它们具有许多共同的生产和部件属性，例如相似的制造和工程流程、原材料(铝、灯、线束、油漆和涂料)。需求的主要驱动因素是现役机队的更换，以及以下因素：不断增长的老龄化人口和预期寿命更长的总体人口(导致患者运输和应急需求增加)、新的房地产开发、城市化和更高的建筑(需要更多的空中交通工具)、国际机场的增长(需要联邦航空管理局指定的飞机救援消防车辆)、市政资金水平上升，以及非危重护理运输越来越多地使用紧急车辆。除了联邦拨款和其他州和地方筹集的资金外，地方税收是消防和紧急反应部门的重要资金来源。

此外，我们还为救护车经销商和客户提供重新安装服务，将救护车车身重新安装到新底盘上，从而延长救护车车身的使用寿命。我们在俄亥俄州的格罗夫市和北卡罗来纳州的杰斐逊两个地点提供这些服务。

商业市场

REV的商业部门面向广泛的产品和终端市场。公交巴士市场包括机场租车、机场班车、学院和大学公交、城市公交和许多其他应用。我们相信，我们服务的商业巴士市场将在城市化水平不断提高的支持下保持积极的长期增长，这将需要商业巴士使用量的增加、政府交通支出的增加、公共和私人巴士客户的必要更换周期以及新巴士产品的推出。

对校车的需求主要是由美国和加拿大的学生交通需求推动的。在这一市场中，我们认为重要的需求驱动因素是学生人数的增加、现役车辆的更换周期、私营合同公司取代学生从学区接送学生(因此需要购买新公交车)以及立法规定的更替。保险提供商和州立法机构越来越多地要求更换不合格的面包车，这往往会促使人们替代购买我们的A型产品，因为与传统面包车产品相比，它具有许多立法规定的安全功能和好处。

码头卡车需求受到现役车队更替、贸易增长以及多式联运货运服务和仓库使用量增加的推动。我们预计，全球贸易的持续增长将导致未来多式联运货运量的更高增长。清道夫的需求还受到承包商和租赁公司更换现役车队以及基础设施和建筑支出增长的推动。清扫车在建筑、道路和骇维金属加工基础设施市场内的各种应用中使用。

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娱乐市场

房车行业包括各种类型和配置的机动和拖曳房车，我们目前制造和销售A类、B类、C类和超级C级机动房车、旅行拖车和卡车露营车。机动房车是在机动车辆底盘上建造的独立单元，有自己的照明、管道、供暖、烹饪、制冷、污水储存和蓄水设施。A类房车 通常是在专门为娱乐旅行而建造的底盘上建造的，配备了发动机和传动系统部件。然后我们建造车身，并设计、制造和安装这些机动房车的生活区和驾驶室。B级房车是建立在消费者面包车底盘上，整个生活区包含在面包车车架内。C级房车是在标准厢式底盘上建造的，包括发动机、传动系统和成品驾驶室部分。在C类中，我们设计、制造和安装生活区，以连接驾驶室和驾驶室部分。超级C级房车是在商用卡车底盘上建造的重型C级房车，由于拖曳能力更大，可以与其他户外或体育活动一起使用。我们还设计和制造一系列拖车旅行拖车和卡车露营车。这些拖车和露营车包括一个独立的生活区，有自己的供暖、照明、管道、烹饪、冷藏、睡眠和浴室设施，但不包括机动车辆底盘。这些产品要求房车车主利用机动车辆在目的地之间拉着或运送它们。

房车是一种消费者休闲购买，因此推动需求的因素包括：消费者财富(包括主要住房的价值和股市水平)、消费者信心、融资成本和可获得性以及可支配收入水平。我们相信，终端客户往往是品牌忠诚者和回头客，他们根据品牌、质量、产品配置(主要是平面设计、功能和产品造型)、服务可用性、体验和价格做出决定。生活方式趋势预计将支持房车市场的增长。我们相信，由于人们对基于自然的旅游的兴趣增加，以及不断增长的城市人口对冒险旅行的日益偏好，房车正变得越来越受欢迎。根据娱乐车辆行业协会(RVIA)的数据，房车的销售将继续受益于千禧一代和X世代越来越多地接受户外生活方式的成员。在任何一年，人口老龄化和旅游受欢迎的宏观需求驱动因素都会受到房车需求短期周期性波动的影响，这种需求波动是由消费者信心的变化引起的，这些因素包括消费者财富、信心以及融资成本和可获得性。

客户和终端市场

我们的终端市场包括市政市场(应急响应、消防、病人运送和学生交通等基本服务的车辆)、消费市场(运输和休闲需要的车辆)、工业/商业市场(运输、建设项目以及全球港口和多式联运应用的车辆)，以及私人承包商市场(提供运输服务的私人车队)。

我们最大的10个客户加起来约占我们2023财年净销售额的19%，同期没有任何客户占我们净销售额的4%以上。我们和我们的前身和被收购的公司在我们的业务中运营了很多年，我们的许多品牌在市场上都是几十年来值得信赖的品牌。因此，我们从许多长期的客户关系中受益。

在我们2023财年的净销售额中，约有37%是直接或间接向政府机构提供的，包括市政当局，如消防部门、学区、医院和美国联邦政府。在2023财年，我们按终端市场划分的大约直接或间接净销售额如下：政府部门占37%，消费者占32%，工商业占28%，私人承包商占3%。

在2023财年和2022财年，我们约99%的净销售额是面向美国和加拿大的客户。

我们终端市场的增长受到各种宏观经济和人口因素的推动，包括：

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我们的优势

我们相信我们拥有以下竞争优势：

拥有庞大客户群的所有细分市场的市场领导者-我们相信，在消防和应急、商用和娱乐车辆市场上，我们都是市场领导者。我们相信，按单位体积计算，我们是美国最大的消防和应急车辆制造商。我们还相信，我们的商业部门是美国A型校车的头号生产商，也是终点站卡车和清扫车的领先生产商。在我们的娱乐领域，我们是A级柴油和天然气机动房车的顶级生产商之一。我们也是高端B级和超级C级房车的领导者，分别属于中西部汽车设计公司和叛徒房车品牌。我们还相信，我们拥有兰斯品牌下最高质量的旅行拖车和卡车露营车产品线之一。

我们估计，我们整个细分市场约有205,000辆汽车的更换价值约为442亿美元，我们认为这对于更换单元销售和售后部件来说都是一个重要的竞争优势，因为品牌熟悉度提高了客户忠诚度，车队所有者经常通过重复购买现有品牌和产品配置来寻求标准化其在役车队。例如，美国最大的市政消防部门之一将其绝大多数救护车和消防设备的REV品牌产品配置和功能集标准化，以满足该客户的独特规格和标准。

广泛的产品组合和知名品牌-我们的产品组合包括以久负盛名的主要汽车品牌销售的高质量汽车，这些品牌在许多情况下开创了他们的细分市场。例如，我们认为第一辆A型黄色校车是由柯林斯巴士公司开发并销售的，第一辆I型救护车是由霍顿公司开发并销售的。我们相信，我们的产品组合由邻近市场的互补产品组成，使我们能够吸引和留住顶级经销商，这些经销商在许多情况下在其领土上销售多个REV品牌。我们的车辆平台是高度可定制的，几乎可以满足客户要求的所有产品规格。在我们所服务的每个市场，我们相信我们的品牌都是业内最受认可的品牌之一，代表着性能、质量、可靠性、耐用性、技术领先地位和卓越的客户服务。

集中采购-我们利用集中采购模式，其中包括一支专门的采购专业团队，以补充我们的细分采购团队，以便我们可以协调和利用我们在不同供应商基础上的采购。我们的集中采购模式利用我们在市场中不断扩大的规模来实现更具竞争力的定价，并帮助确保供应。我们将被收购的公司整合到我们的集中采购模式中，以降低它们的成本。

向有吸引力、不断增长的终端市场销售-我们的每个细分市场都服务于终端市场，这些市场得到了我们认为有利的长期人口、经济和长期趋势的支持。我们相信，美国不断增长的老年人口将增加对我们的餐饮和房车细分市场产品的需求，因为老年人口结构是紧急车辆和房车等产品的关键需求驱动因素。在市政消防和应急部门，随着在役车辆达到里程或年限，越来越多的要求使用寿命更换周期的法律规定的变化将产生对我们产品的经常性需求。由于政府对替代燃料来源运输的补贴，以及美国境内日益增长的城市化，我们的商业部门有望增长，这预计将推动对商业巴士的更大需求。我们相信，随着州和地方政府支出的增加，对我们的校车和消防和应急车辆的需求将会增长。我们还相信，在老一辈和年轻一代对露营兴趣增加的推动下，我们的房车部门将实现长期的行业增长。此外，我们相信，目前美国4800万家庭的露营车基础代表着扩大房车客户基础的机会。虽然我们生产的所有特种车的净销售额主要来自美国的销售，但世界其他地区也存在类似的积极市场动态，为我们每个细分市场未来的全球增长提供了机会。在我们2023财年的净销售额中，只有大约5%来自对美国以外客户的销售。

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独特的规模和商业模式-作为我们所有三个产品细分市场上唯一的专用汽车制造商，以及我们市场净销售额最大的参与者之一，我们相对于许多竞争对手享有独特的地位，我们认为这提供了竞争优势和增强的增长前景。我们的许多产品都包含类似的采购部件，如底盘、发动机、照明、布线和其他商品，与许多竞争对手相比，这增加了我们对主要供应商的影响力和对关键供应商的相关性。我们不同产品的运营流程以通用要素为基础，例如底盘准备和生产、车身制造、产品组装和喷漆，这使我们能够在整个制造系统中开发最佳实践，并实施这些流程来提高运营效率。我们的平台还允许我们利用我们广泛网络中的组合工程资源和产品开发资源，以更快的速度将新产品、功能和特定于客户的定制推向市场。我们的商业模式使我们更受分销渠道合作伙伴的欢迎，因为我们向他们提供全线产品，以满足我们共同客户的需求，涉及更广泛的价格和产品功能元素，这使经销商有机会向更大的客户群销售产品，并增加他们的销售额和收益。

商业模式产生有吸引力的金融特征-我们的核心生产流程本质上是设计、工程、组件集成和组装，创造了一种业务模式，其中包括可变的成本结构、所需的维护资本支出占净销售额的百分比较低、具有结构性的能力来推动具有吸引力的投资资本回报水平，以及在某些积压较长的产品类别中具有强大的收入可见性。根据我们长期的运营历史结果，我们估计，在我们的所有三个细分市场中，我们销售的商品成本中约有81%由直接材料(包括底盘)和直接劳动力组成，这两种成本通常是可变的。由于这些成本与我们的车辆在每个时期的具体生产有关，因此它们通常在给定的时期内根据该时期的生产水平进行调整。我们销售商品的剩余成本由某些间接劳动力和间接管理成本组成，这些成本本质上是固定或半可变的，因为这些成本与特定时期的特定车辆量不相关。调整这些支出水平所需的时间较长，有关这些成本的管理决定通常是根据较长期的趋势和预测作出的。此外，我们的销售、一般和行政费用主要由受薪工资支出组成，我们根据我们市场的需求水平和每项业务的销售分布特征构建这些费用。最后，我们的某些业务具有相对较长的持续时间积压，这使得我们能够很好地了解未来的净销售额，根据产品和市场的不同，净销售额通常从6个月到24个月不等。在存在这种积压可见性的地方，我们能够更有效地计划和预测我们的销售和生产活动。

经验丰富的整合公司，具有整合收购的能力-我们已经完成了消防和应急、商业和娱乐部门的收购，并继续积极考虑未来的潜在收购，以补充和扩大我们目前的产品组合。我们的规模和工厂网络、强大的终端市场地位、广泛的分销网络、获得低成本资本的渠道以及积极有效的战略收购者的声誉，使我们处于有利地位，可以通过战略收购继续增长和提升价值。专用车市场高度分散，有大量较小的生产商，在我们现有的市场以及在我们相信将与REV产生协同效应的新市场。我们相信，所有这些特性都将REV定位为特种车市场上首选的收购者。

我们的增长战略

我们计划继续实施几项战略，以增加我们的收益，扩大我们的市场份额，并进一步扩大我们的收入来源，包括：

通过可控的运营计划推动利润率扩大-我们专注于推动整个组织的运营改进计划，以增加净收益、自由现金流、调整后的净收入和调整后的EBITDA。我们相信，我们有一种不断改进的企业文化，专注于持续改进，实施可衡量的绩效目标，并在整个组织内分享最佳实践。我们不断努力在我们的许多业务部门确定额外的盈利改善举措并采取行动。

开发创新的新客户产品-由于客户对我们产品的特定要求，我们不断改进和定制我们的产品，通过引入新功能来提高客户在各种价位上的效用。我们寻求通过开发创新的产品和服务来扩大我们的潜在市场，将我们市场领先的功能、性能、质量和价格组合扩展到新的客户基础、新的市场或现有市场的新细分市场。我们相信，我们不断创新的过程不仅将帮助我们增加净销售额，还将实现更低的成本和更高的利润率，因为我们的新产品经常旨在利用现有的采购关系和易于制造。此外，在多个天然产品邻近地区，REV拥有宝贵的品牌资产、领先的技术和成本优势，我们相信我们可以在这些地区产生对新产品的强劲需求。

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增强销售和分销模式-我们相信，由于我们提供的产品的广度和质量、我们的品牌认知度、我们以不同价格和功能点生产产品的能力以及我们的售后支持能力，我们对经销商来说是一个有吸引力的特种车OEM合作伙伴。我们打算继续利用这一优势，通过有选择地在新界增加经销商，加强现有网络中的经销商，并扩大我们在目标市场的直销和服务能力，来加强我们的分销网络。我们的目标是与每个市场的领先经销商合作，并提供必要的资源，以确保我们的合作经销商能够最好地定位REV产品，以便在其区域内成功竞争。我们还将继续根据特定的市场动态和按地区划分的客户构成来优化我们的入市渠道战略(例如，分销或直销)。我们历来专注于美国境内的客户；然而，我们相信国际上对我们的产品有需求，并可能寻求扩大我们在全球的分销。

加速售后市场增长-我们的最终用户庞大的服务车队对售后服务部件产生了强劲的需求，以保持车辆的运行并支持其剩余价值。我们有电子商务能力，为我们的客户提供我们制造的每一辆汽车的零部件供应和定价的实时数据。

寻求提高价值的收购-我们寻求进行收购，以增强我们现有的市场地位，促进我们进入新的产品类别和/或市场，并实现我们的目标财务回报。鉴于我们在我们市场的领先地位以及我们现有的设施、服务和分销网络，我们相信我们在进行收购方面具有许多固有优势，并已展示了在实现协同效应的同时识别、执行和整合收购的能力。我们相信，我们已经制定了明确的收购战略，瞄准具有显著协同效应的收购，为股东创造长期价值。我们将寻求收购拥有强大品牌、互补产品和分销网络的公司，这些公司与我们的战略保持良好的一致性，并与我们现有的业务提供强大的协同效应。此外，我们将瞄准收购目标，使我们的产品供应和地理覆盖范围进一步多样化或扩大，同时产生诱人的财务回报。

我们的股权保荐人

本公司的最大股东为(I)American Industrial Partners Capital Fund IV，LP，(Ii)American Industrial Partners Capital Fund IV(Parly)，LP及(Iii)AIP/CHC Holdings，LLC，本公司统称为“AIP”或“发起人”，截至2023年10月31日，AIP/CHC Holdings，LLC间接拥有Rev Group约46.3%的有表决权股份。American Industrial Partners是一家专注于运营和工程的私募股权公司，总部设在纽约。

分布

我们通过我们的直销队伍或我们完善的经销商网络进行分销，该网络由大约530家经销商组成，其中一些经销商拥有多个地点。基本上我们所有的经销商都是独立拥有的。我们是直接向客户销售，还是通过经销商销售，在很大程度上取决于产品线、客户基础和适用的法规。我们为我们的直销代表和经销商提供关于我们产品的操作和规格的培训。我们努力使我们的直销代表和经销商了解我们提供的最新产品和新功能以及市场趋势。我们相信，我们的规模使我们能够将某些销售和营销努力投入到特定的产品、客户或地理区域，我们相信这使我们能够发展客户重视的专业知识。

作为我们每个主要市场的领导者之一，我们相信我们的分销网络由每个细分市场中的许多领先经销商组成。我们相信，我们广泛的经销商网络有能力满足终端客户的需求，提供从高附加值到低附加值的产品，如车辆、设备、零部件和服务，以及各种价位和订单规模。因此，我们的大多数经销商销售我们的产品已超过十年，并正在为成熟的最终客户安装基础服务，由于客户的忠诚度，创造了成本优势和强大的地位。我们还定期协助我们的经销商编写涉及我们产品线的更大机会的投标方案。我们继续发展和加强我们的分销网络，进入服务不足的地区。此外，我们通过我们的直销队伍和我们建立的国际经销商和代理商，不时评估在选定的国际市场的出口机会。

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消防和应急部门

我们的消防设备业务伙伴拥有独立的经销商网络和一支直销队伍来销售我们的产品。我们的北美经销商网络由美国和加拿大的86家经销商组成。在全球范围内，有30家国际经销商。此外，我们还向大约36家OEM制造商销售斯巴达驾驶室底盘。经销商在他们指定的地区拥有强大的地位，为我们提供了显著的竞争优势。消防部门的品牌参与了政府服务局(GSA)的时间表计划和国防后勤局(DLA)的部队支持。

我们继续将我们的分销网络扩展到新的市场。我们相信，有巨大的机会扩大我们的经销商足迹，以服务于这些市场。我们在该领域的新产品和不断扩大的经销商网络将在未来继续夺取更多的市场份额。

我们通过内部直销人员以及美国一批精选的独立经销商销售我们的救护车。我们的直销团队负责向在多个州运营或需要直接OEM关系来服务其业务的关键客户进行销售。大约50家独立经销商全面覆盖美国国内市场，为我们的客户提供销售和服务。我们相信，我们的经销商在他们指定的地区拥有强大的地位，为我们提供了显著的竞争优势。此外，我们还参与了GSA时间表计划，并向参与该计划的大多数国际市场出口。这些国家包括中东、拉丁美洲和加勒比海盆地的国家。

商业细分市场

我们在当地经验丰富的经销商可以销售和维修我们的汽车的市场上利用经销商分销。在某些情况下，通过经销商销售可能比使用直销人员更具成本效益。因此，我们不断评估潜在的经销商关系，以确定在特定地区增加经销商是否对净销售额和我们的市场份额有利。除了我们的经销商网络，我们还直接向全国客户销售，如运输机构、学校交通承包商和汽车租赁公司。

Capacity品牌利用一支直销队伍、国际代理商和经销商在全球范围内营销其产品。Capacity还利用了美国和加拿大广泛的经销商网络。

LayMor品牌主要通过制造商代表和分销商在商业和租赁市场进行营销，他们得到了我们与主要客户(如国家设备租赁公司和政府机构)的内部销售努力的支持。我们的直销人员直接与全国客户合作，确保LayMor设备符合客户的规格，并有资格在其全国网络中销售。

娱乐区

我们通过全国独立经销商网络销售我们的房车产品，内部销售人员负责与这些经销商的直接分销接触。房车购买对批发和零售融资、消费者信心和可支配收入非常敏感，这使它们成为可自由支配的产品。根据RVIA的数据，最大的房车购买群体是年龄在35岁至55岁之间的人，所有房车车主的平均年龄为42岁，其中包括X世代的市场渗透率增加，据RVIA估计，X世代是增长最快的房车车主群体。此外，许多房车买家是品牌忠诚的回头客，他们根据品牌、产品配置(主要是平面图设计、功能和产品造型)、服务和价格做出决定。对于这些买家中的许多人来说，购买汽车房屋是他们一生中第二大购买；因此，购物时间表比其他消费者购买的时间更长。购买过程通常从在线搜索开始，然后是参观展会，最后是拜访经销商购买商品。

制造和服务能力

我们目前在全美经营着19个制造工厂、4个RTC和3个售后零件仓库，拥有约510万平方英尺的制造和服务空间。我们每个细分市场和整个企业的产品共享一个集中采购模式，并采用某些通用的工程和制造流程。通过我们的制造基础设施，我们在采购、新产品开发、设计、组装和涂装过程中利用我们的能力和规模。我们还在各个细分市场中利用质量控制和工人安全方面的最佳实践。

我们努力通过我们专有的REV业务系统和其他举措来灌输持续改进的制造文化。我们的许多直接劳务员工都学习了精益制造原则或其他运营最佳实践，以提高他们的生产流程效率和增强他们的就业经验。Rev Drive业务系统在底盘生产/准备、产品组装和流程流程以及“车身”和仪器设计与制造领域的所有工厂的共性和规模使我们能够在我们的细分市场共享效率和运营最佳实践。

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我们的RTC足迹在美国各地具有战略意义，我们的地点配备了技术人员和客户服务代表，以支持我们约205,000辆汽车的安装基础。我们的RTC与我们的经销商网络相辅相成，为我们的最终用户提供他们需要的部件和服务，以保持他们的机队运行并满足他们客户的需求。我们在RTC地点提供的服务包括正常维护和服务活动、损坏修复和重建服务。重建服务包括制造商认证的维修和设备重新安装流程，可以延长车辆的使用寿命并降低最终用户的总拥有成本。

工程、研究和开发

我们相信，我们的工程、研发(“R&D”)能力对于确保我们在我们运营的市场上保持竞争力至关重要。我们继续致力于新产品的开发、增强和测试，以改进现有产品和新车辆和部件的开发。

我们几乎所有的汽车销售都需要一定程度的定制工程，以满足客户规格和不断发展的行业标准。在消防和应急部门，工程和开发活动包括设计和生产定制设备，以满足客户的特定需求和应用。在商业领域，我们的巴士和专用设备的设计和功能不断更新，以提高乘客的安全性、功能性、通达性和舒适性。在康乐部分，整体设计、平面布局、功能和便利设施需要经常更新，以应对消费者偏好的变化，并增强我们现有的产品。

该公司一直致力于通过为我们所服务的市场创建具有成本效益的创新解决方案来加快替代能源的采用。在消防和应急领域，该公司已经开发了一种电动消防设备和II型救护车。在商业领域，该公司与第三方供应商一起开发了A型电动公交车、各种替代燃料公交公交车以及电动和氢燃料电池终点车。

研发成本作为销售、一般和行政费用的一部分计入，并在发生时计入费用。2023财年、2022财年和2021财年的研发成本分别为470万美元、420万美元和440万美元。

供应商和材料

在2023财年，我们从外部供应商购买了16.7亿美元的底盘、直接材料和其他组件。这些采购中最大的部分是车辆底盘，约占总采购额的28%。这些底盘来自主要的汽车制造商，包括福特、飞力、通用汽车、梅赛德斯和其他原始设备制造商(“原始设备制造商”)。这些原始设备制造商为我们提供标准化的、批量生产的底盘模型，然后我们根据与原始设备制造商签署的经批准的“授权转换器”协议为我们的客户转换这些模型。我们根据这些OEM协议的规格定制了我们的产品和流程，并围绕这些设计建立了客户的期望和规划。因此，我们依赖于持续的底盘供应和保持我们的“认可转换器”的地位，以维持我们的销售。

我们还在我们的生产过程中购买和使用其他材料，包括：在我们的设备和乘客舱制造中使用的钢和铝，在公共汽车、房车、消防设备和终端机卡车业务中用于我们制造的底盘的发动机和传动系统(变速器、车桥)部件，用于我们的应急和校车产品的照明组件和暖通空调系统和部件、座椅和安全带、门、电梯、电气开关和部件、液压部件和其他硬件。我们还购买含有或由某些原材料或基础材料组成的材料，如油漆、玻璃纤维部件和底盘车身部件、木材和木材部件、黄铜和某些石油基树脂，如塑料。

我们利用集中采购模式，其中包括一支专门的采购专业团队，以补充我们的细分采购团队，以便我们可以协调和利用我们在不同供应商基础上的采购。我们的集中采购模式利用我们在市场中不断扩大的规模来实现具有竞争力的定价并确保供应。此外，我们历来将被收购的公司整合到我们的集中采购模式中，以降低它们的成本。

我们努力与我们的供应商保持密切的合作关系，并相信这些生产过程投入的来源是可靠的，在世界市场上普遍可买到，并且有足够的数量(线束除外)，因此如果我们遇到关键供应商的中断，我们预计可以避免对我们的业务造成实质性的中断。

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知识产权

专利和其他专有权利对我们的业务很重要，可以为我们提供竞争优势。我们还依靠商业秘密、设计和制造技术诀窍、持续的技术创新和许可机会来维持和提高我们的竞争地位。我们定期审查第三方专有权，包括专利和专利申请，以努力避免侵犯第三方专有权并保护我们自己的权利，识别许可或合作机会，并监控他人的知识产权索赔。

我们拥有一系列知识产权，包括大约54项专利，7项正在申请的专利申请，机密技术信息和制造特种车辆的技术专长。我们还在美国拥有约187个某些商号和重要产品的注册商标。由于我们所在的市场，我们相信我们的商标是我们知识产权中最有价值的组成部分。我们相信，我们的知识产权、保密程序和合同条款对我们的业务是足够的，并有一个积极的计划来维护这些权利。我们备受尊敬和广泛认可的专有商标包括：E-One、KME、费拉拉、斯巴达、Smeal、云梯塔公司、轮式教练、AEV、霍顿、Leader、柯林斯、麦哲伦、ENC、Capacity、LayMor、Fleetwood RV、摩纳哥、American Coach、Holiday Rambler、Renegade、Midwest和Lance。

虽然我们认为我们的专利、商标和其他知识产权是有价值的资产，但我们不认为我们的竞争地位主要取决于我们的专利或商标，也不认为我们的业务依赖于任何一项专利或一组相关专利来制造我们的产品。然而，我们面临着与知识产权相关的风险。有关这些风险的更多信息，请参阅“第1A项。风险因素-与我们业务相关的风险-知识产权风险或未能保持我们品牌的实力和价值可能会对我们的业务产生不利影响，并可能稀释我们的竞争优势。

环境、健康和安全法律法规

我们正在进行的全球业务受到广泛的联邦、州、地方和外国环境、健康和安全法律法规的约束。这些法律和法规涉及水排放、空气排放、危险材料和废物的产生、储存、处理、使用、释放、处置和运输，环境清理，我们员工的健康和安全，以及我们制造的车辆的燃油经济性和排放。我们的某些业务需要环境、健康和安全许可或政府当局的其他批准，其中某些许可和批准在各种情况下可能会过期、拒绝、撤销或修改。遵守这些法律、法规、许可和批准是我们业务中的一个重要因素。我们已投入资金和管理资源，以遵守环境法和工人安全法，并维持旨在促进和确保合规的程序，我们致力于保护我们的员工和环境。我们相信，我们的政策、做法和程序都经过了适当的设计，以防止环境破坏的不合理风险以及由此给公司带来的财务责任。然而，如果我们不遵守适用的环境、健康和安全法律法规或许可或批准要求，可能会导致重大责任或民事或刑事罚款或处罚或执法行动，包括监管或司法命令，禁止或缩减业务，或要求采取补救或纠正措施，安装污染控制设备或其他行动，以及业务中断，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，根据环境法律和法规，我们可能负责调查、补救和监测，以及与过去或现在在我们的物业或我们的前身公司的物业上或从我们的前身公司的物业，或我们或我们的前身公司曾将危险废物运送到其处置或处理的第三方场地上或正在排放的有害物质有关的相关成本、费用和第三方损害，包括侵权责任和自然资源损害。这些法律规定的责任可以不考虑过错地施加，并且可以是连带责任。

竞争

我们参与的市场竞争激烈。我们既与大型多元化公司的部门竞争，也与私营和上市公司竞争。我们的几个竞争对手可能比我们拥有更多的财力，但我们也一直在扩大我们生产的产品和我们服务的市场的范围和规模。我们相信，通过这一增长，我们正在发展我们所有三个细分市场的相对规模的业务，这将创造相对于大量竞争对手的竞争优势，并使我们与规模更大的竞争对手相比更具相关性。我们相信，我们已经能够在产品质量和可靠性、总拥有成本、产品供应的广度、制造能力和灵活性、客户特定定制、价格、技术能力、产品创新、客户服务和交货时间等方面进行有效竞争。我们的产品、售后市场支持和庞大的车辆安装基础相结合，为我们在终端市场提供了竞争优势。

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在消防和应急领域，我们的竞争对手包括皮尔斯制造公司(Oshkosh Corp.)、罗森鲍尔国际公司、德默斯·布劳恩·克雷斯特林、FWD Seagrave和生命线应急车辆等。在商业领域，我们的竞争对手包括New Flyer Industries，Inc.，Thomas Bus(戴姆勒)，Blue Bird Corporation，Gillig，IIC Bus(TRATON)，TICO和Kalmar(Cargotec)等。在娱乐领域，我们的竞争对手包括Thor Industries，Inc.，Winnebago Industries，Inc.和Forest River等。

员工

截至2023年10月31日，我们有6724名员工、临时工和承包商。我们的员工目前没有工会或集体谈判协议的代表。我们相信，我们与员工的关系是良好的。

人力资本管理

监督与管理

我们相信，我们的成功有赖于我们劳动力的力量。我们雇佣了6,543名员工，不包括临时工和承包商，其中约75%在生产岗位上工作。REV的领导团队和首席人力资源官(“CHRO”)负责制定和执行我们的人力资本战略。这包括获取、发展和留住人才以实现公司的战略，以及员工薪酬和福利计划的设计。人力资源总监及行政总裁(下称“行政总裁”)会定期向董事会汇报这些人力资本活动的运作及状况。重点关注的领域包括：

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企业信息

Rev Group，Inc.是一家根据特拉华州法律成立的公司。我们的主要执行办公室位于威斯康星州布鲁克菲尔德南行政大道245号Suite100，邮编：53005。我们在那个地址的电话号码是(414)290-0190。在我们向美国证券交易委员会提交或向其提供这些材料后，我们将在合理可行的范围内尽快通过我们的网站提供我们的年度报告(Form 10-K)、季度报告(Form 10-Q)、当前报告(Form 8-K)以及对这些报告的修订。我们的网站地址是www.revgroup.com。我们网站上的信息或可以通过我们网站访问的信息不是本10-K表格年度报告的一部分，您不应依赖任何此类信息来决定是否购买我们的普通股。

第1A项。国际扶轮SK因素。

投资我们普通股的股票涉及高度风险。在决定投资我们的普通股之前，您应仔细考虑以下所述的风险和不确定性，以及本Form 10-K年度报告中包含的所有其他信息，包括我们的综合财务报表和本Form 10-K年度报告中其他地方的相关附注。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、前景、经营业绩和财务状况可能会受到重大影响，我们普通股的交易价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。其他风险和不确定性，包括我们目前不知道的或我们目前认为无关紧要的风险和不确定性，也可能对我们的业务产生不利影响。

与我们的业务相关的风险

我们的业务受到经济因素和经济形势不利发展的影响，这可能会对我们的产品需求和我们的经营结果产生负面影响。

我们的业务受到美国经济环境、就业水平、消费者信心、利率变化和世界各地证券市场不稳定等因素的影响。特别是，美国经济环境的变化可能会导致关键终端市场的需求减少。房车购买通常被视为可自由支配的性质，因此对批发和零售融资、消费者信心、失业率、可支配收入和消费者房屋净值水平的变化非常敏感。例如，2008年的经济衰退导致消费者减少了可自由支配的支出，这对我们的房车销量产生了负面影响。码头卡车销售量也受到经济状况、全球贸易、供应链管理的变化和工业产出的影响，因为这些因素影响到我们这些产品的终端市场客户，包括航运港口、卡车运输/配送枢纽和铁路终端运营商。房车和终端卡车的销售受到美国和全球总体经济状况的影响，这带来了未来经济低迷将减少消费者需求并对我们的销售产生负面影响的风险。

虽然我们的消防和应急部门以及商业部门的经济敏感性低于娱乐部门和我们的码头卡车业务，但我们也受到整体经济环境的影响。地方税收是消防和应急部门的重要资金来源。例如，2008年经济衰退导致的市政税收减少可能导致了这些市场的下降。由于消防和应急设备以及学校和公共交通巴士通常是市政当局较大的费用项目，而且由于它们的使用寿命很长，它们的购买更具延迟性。这可能会导致我们的某些终端市场出现周期性，进而可能导致我们的销售额和运营结果出现波动。

就业水平、消费者信心或融资成本或可获得性的下降，或其他不利的经济事件，可能会对我们的产品需求产生负面影响。在我们经营的市场中，客户总体需求的任何下降都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

经济和政治不稳定加剧，包括俄罗斯-乌克兰和哈马斯-以色列冲突，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

2022年2月下旬，俄罗斯对乌克兰发动军事攻击。作为回应，许多国家对俄罗斯企业和公民实施了制裁。美国政府报告称，作为对冲突的回应，美国对俄罗斯的制裁可能会导致针对美国公司的网络攻击威胁增加(包括数据泄露的风险增加，以及来自勒索软件、破坏性恶意软件、分布式拒绝服务攻击以及欺诈、垃圾邮件和虚假账户的其他威胁，或通常由试图利用我们、我们的合作伙伴或最终客户的不良行为者进行的其他非法活动)。这些增加的威胁可能会对我们的信息技术系统、我们的网络和我们的产品和/或产品的服务提供的安全，以及我们数据的保密性、可用性和完整性构成风险。

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另外，2023年10月初，控制加沙的激进组织哈马斯与以色列在以色列、加沙地带及周边地区开始武装冲突，有可能蔓延至黎巴嫩、叙利亚和伊朗等其他中东国家。哈马斯和以色列的军事冲突仍在继续，其持续时间和结果极难预测。

这些冲突导致了全球市场的剧烈波动和混乱。无法预测这些冲突的短期或长期影响，其中可能包括但不限于进一步制裁、经济和政治稳定的不确定性、通货膨胀率和能源价格上升、供应链挑战以及对货币汇率和金融市场的不利影响。

尽管我们在美国以外没有业务，但由于我们与这些国家的供应商的关系，以及能源、原材料或其他供应成本的潜在通胀，我们的业务可能会受到间接影响，如供应链中断。全球冲突的潜在不稳定影响或更大冲突的可能性可能对我们的业务产生其他不利影响。

中断、终止或更改第三方供应商的车辆底盘或其他关键部件的供应可能会对我们产品的销售产生重大不利影响。

我们的销售和制造流程依赖于主要汽车制造商和其他原始设备制造商(包括艾利森变速器、康明斯、戴姆勒卡车北美公司、福特、通用汽车、Meritor、梅赛德斯-奔驰和Navistar等)制造的车辆底盘和其他关键零部件的供应，如发动机、变速器、线束和车桥。对于标准化的、批量生产的底盘型号，我们根据与原始设备制造商签署的经批准的“授权转换器”协议为客户转换底盘。我们根据这些OEM协议的规格定制了我们的产品和流程，并围绕这些设计建立了客户的期望和规划。因此，我们依赖于稳定的底盘供应和保持我们的“认可转换器”的地位，以维持我们的销售。如果这些制造商遭遇生产延迟，我们收到的底盘分配可能低于预期，或者如果他们的底盘质量或设计发生变化，或者如果这些制造商实施召回，我们可能会产生重大成本或业务中断，这可能对我们的净销售额、财务状况、盈利能力和/或现金流产生重大不利影响。在不同的时候，我们可能会增加库存，以防范这些担忧，因为这些担忧可能会对我们的运营结果产生负面影响。

我们从国内供应商那里购买了大量零部件。在关税提高进口产品价格的程度上，该行业可能会将更多零部件订单转移到国内供应商，这可能会使我们供应商的产能紧张，使正常、不间断的零部件供应面临风险。此外，我们的供应商可能会遇到运营延误或中断，包括流行病或其他公共卫生危机的爆发，这反过来可能会影响我们的制造过程和销售。此外，我们在车辆中使用的某些重要部件，如发动机和变速器，是由有限数量的合格供应商生产的，或者我们可能有一个供应商采购特定的部件，他们向我们供应此类部件的任何中断都将对我们的业务产生负面影响。

金融市场的普遍波动，特别是卡车和汽车行业的波动，可能会影响我们某些关键第三方供应商的财务生存能力，或者可能导致他们退出某些业务线，或者改变他们愿意提供产品的条款。例如，在2022年电子芯片短缺期间，包括福特和通用汽车在内的许多汽车制造商闲置工厂，减少了车辆底盘的产量。在2018年和2019年期间，我们的许多供应商遇到了生产问题和交货延误，原因包括供应商工厂火灾、新工厂位置效率低下、计划外停工以及实施关税的间接影响。任何此类事件的再次发生或其他类似的事态发展都可能导致满足客户需求的困难，并降低我们的整体销量。此外，质量或设计上的任何变化、产能限制、原材料短缺或其他问题都可能导致向我们供应车辆底盘或部件的短缺或延误。例如，2023年9月，全美汽车工人联合会(UAW)宣布了有针对性的罢工，影响到我们从其购买底盘的某些汽车制造商。虽然UAW和某些汽车制造商已经批准了一项新的协议，到目前为止，有针对性的罢工尚未对我们的业务造成干扰，但类似或更长时间的劳资纠纷可能会对我们采购生产和维持销量所需的零部件的能力产生不利影响。如果我们的供应商减少产量或对底盘型号进行不受客户欢迎或与我们当前的产品设计或生产流程不兼容的更改，我们的业务、运营结果和财务状况可能会受到影响。

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我们在我们的市场上面临着激烈的竞争，这可能会损害我们的财务业绩和增长前景。

我们在我们服务的每个市场都在竞争激烈的环境中运营，我们在每个产品细分市场上都面临着来自众多竞争对手的竞争。我们主要根据客户定制、产品质量和可靠性、产品供应的广度、制造能力和灵活性、技术能力、产品创新、客户服务、售后服务支持、交货时间和价格进行竞争。我们的某些竞争对手是规模较小的公司，它们可能具有较低的运营成本和更大的运营灵活性，并可能专注于区域市场，在这些市场上，它们具有邻近的竞争优势，并与当地市政当局或其他区域客户建立了关系。我们的其他竞争对手都是实力雄厚的大型公司，它们的产能、财务和其他资源可能超过了我们。此外，目前不是竞争对手但涉及专用车市场的公司(如供应商)或在邻近市场运营的公司(如主流轿车和卡车生产商)可以选择进入专用车市场。

我们的盈利能力对特种车辆市场供需平衡的变化很敏感。在对价格特别敏感的产品方面，运营成本或劳动力成本低于我们的竞争对手将拥有相对于我们的竞争优势。可以建造新的制造设施，也可以激活闲置的生产线。此外，我们产品的地区供需失衡可能会导致我们竞争市场的竞争加剧。

我们还可能面临来自开发零排放特种车或其他将排放降至最低的技术的公司的竞争。来自这些公司的竞争可能会使我们的特种车在市场上变得不那么受欢迎。

由于上述因素，我们可能会失去客户或被迫降价，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

大宗商品价格的上涨可能会影响我们产品的成本或价格，这可能会影响我们维持和增长收益的能力。

我们的制造过程消耗了大量的原材料，其成本受到全球供求因素的影响，以及其他我们无法控制的因素，包括持续的通胀。原材料价格的波动可能会对我们的业绩产生不利影响。我们每年通过零部件采购直接或间接购买大量铝、钢、塑料和其他树脂、黄铜和玻璃纤维产品以及其他对大宗商品敏感的原材料。特别是，过去几年，钢铝价格经历了意想不到和意想不到的波动。此外，美国政府制定或提议的关税，或报复性关税，可能会进一步提高从国际供应商进口的零部件的价格，并普遍提高某些商品的价格，而不考虑原产地。虽然我们有时会提前24个月购买钢铁、铝和其他原材料，以便为我们的部分定价和供应提供确定性，但对于我们购买的大部分原材料，我们通常不会签订任何固定价格合同，可能无法准确预测这些投入的未来原材料价格，包括通胀的影响。过去几年，大宗商品价格大幅波动，未来可能还会继续如此。这种波动可能会对我们的经营业绩、资产负债表和现金流产生实质性影响，并影响我们不同财务期间业绩的可比性。

一个关键的信息技术系统发生故障或信息安全遭到破坏，都可能对我们开展业务的能力造成不利影响。

我们广泛依赖信息技术系统开展业务，包括一些由第三方服务提供商管理的系统。这些系统包括但不限于与内部和外部沟通、从供应商订购和管理材料、将材料转换为成品、将产品运送给客户、处理交易、汇总和报告运营结果以及遵守法规、法律或税务要求的程序和流程。由于我们依赖我们的信息系统，我们建立了不同级别的安全以及备份和灾难恢复程序。但是，这些备份和灾难恢复过程可能无法按预期运行。此外，这些信息技术系统可能会因第三方服务提供商性能不佳或故障、灾难性事件、停电、网络中断、升级失败或其他类似事件而损坏或停止正常运行。如果我们的业务连续性计划不能及时有效地解决这些问题，我们的业务可能会中断，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们还需要定期更新我们的信息技术系统或采用新技术。如果这样的新系统或技术不能正常运行或使我们面临更多的网络安全漏洞和故障，或者如果这样的系统没有得到有效实施，它可能会影响我们报告准确、及时和一致的财务结果的能力；我们从供应商那里购买原材料和付款的能力；和/或我们及时向客户交付产品和从他们那里收取应收账款的能力。

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此外，如果我们所依赖的信息技术系统、网络或服务提供商无法正常运行或导致运营中断或异常，或者如果我们或我们的某个第三方提供商由于各种原因(从灾难性事件或停电到不当数据处理、安全事件或员工错误或不当行为)而导致关键操作严重不可用，或意外披露、缺乏完整性或丢失我们的敏感业务或利益相关者信息，而我们的业务连续性计划没有及时有效地处理这些故障，我们可能会面临声誉、竞争、运营、财务和业务损害以及诉讼和监管行动。对上述项目作出反应并实施补救措施的成本和业务后果可能是巨大的，并可能对我们的结果产生不利影响。

此外，我们的系统和网络以及我们的经销商、客户、供应商、服务提供商和银行的系统和网络可能成为高级网络攻击或信息安全漏洞的目标，这将对我们的服务、系统、网络和供应链的安全以及我们公司、员工、客户或消费者的数据的保密性、可用性和完整性构成风险，并扰乱我们的运营或损坏我们或第三方的设施。我们评估潜在的威胁和漏洞，并进行寻求解决它们的投资，包括持续监控和更新网络和系统、提高专门的信息安全技能、部署员工安全培训以及更新我们公司和第三方提供商的安全策略。然而，由于网络攻击中使用的技术、工具和战术经常变化，可能在一段时间内很难被发现，因此我们在预测和实施足够的预防措施或在此类攻击后完全减轻危害方面可能面临困难。因此，网络攻击可能会对我们的净销售额产生负面影响，并增加我们的运营和资本成本。此外，我们的员工经常访问我们供应商和客户的系统，如果我们的员工是这些第三方系统中任何漏洞的源头，我们可能会承担责任。它还可能损害我们在客户和消费者中的声誉，削弱我们品牌的实力和声誉，或者要求我们支付罚款。

我们的计算机和信息技术系统受到干扰，复杂的网络攻击可能会对我们造成不利影响。

我们的许多商业活动都依赖我们的信息技术系统和网络。其中一些网络和系统由第三方服务提供商管理，不在我们的直接控制之下。我们的业务通常涉及接收、存储、处理和传输与我们的业务、客户、经销商、供应商、员工和其他敏感事项(包括电汇指令)有关的敏感信息。

与大多数公司一样，我们经历过网络攻击、试图侵入我们的系统和其他类似事件，但这些事件都不是实质性的。然而，未来的任何网络事件可能会严重扰乱运营系统；导致商业机密或其他专有或竞争敏感信息或金钱的丢失；泄露客户或员工的个人身份信息；并危及我们设施的安全。网络事件可能是由恶意的外部人员使用复杂的方法来绕过防火墙、加密和其他安全防御措施造成的。由于用于获取未经授权的访问或破坏系统的技术经常变化，通常在针对目标发动攻击之前不会被识别，因此我们可能无法预测这些技术或实施足够的预防措施。

信息技术安全威胁，包括安全漏洞、计算机恶意软件和其他网络攻击，在频率和复杂性上都在增加，可能会造成财务责任，使我们受到法律或监管制裁，或者损害我们在客户、经销商、供应商和其他利益相关者中的声誉。与维持强有力的信息安全机制和控制相关的成本也在增加，而且未来可能还会进一步增加。我们不断寻求维持一个强大的信息安全和控制计划，但重大信息技术事件的影响可能会对我们的竞争地位、声誉、运营结果、财务状况和现金流产生重大不利影响。

我们的业务取决于经销商的表现，包括向经销商提供融资的可能性和条款，我们的经销商网络内的中断可能会对我们的业务产生负面影响。

我们在很大程度上依赖我们的独立经销商网络向终端客户销售我们的产品。我们估计，我们大约78%的产品是通过一个独立的授权经销商系统分销的，其中许多经销商也销售竞争对手制造商的产品。因此，我们的业务受到我们与现有经销商建立新关系和保持关系的能力的影响。我们经销商的地理覆盖范围和他们各自的业务状况可能会影响我们的经销商向客户销售我们产品的能力。在许多市场，与经销商缺乏排他性，这可能会降低我们的讨价还价筹码。此外，最近经销商的整合，以及规模较大的多地点经销商的增长，可能会导致经销商的讨价还价能力增加，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

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我们的经销商协议通常是多年期限的；但是，经销商通常可以在90天通知后取消协议，而不会受到惩罚。我们不能保证我们能够以优惠的条款续签我们的经销商协议，或者根本不能保证在预定的到期日续签。我们的一些经销商协议包括担保，如果我们被要求履行这些担保，这可能会对我们公司的财务业绩产生负面影响。此外，我们运营所在的许多州的法律使我们很难终止经销商协议，这可能会使我们难以优化我们的经销商网络。没有任何经销商或客户占我们2023财年年收入的5%以上，但随着时间的推移，经销商格局可能会继续进行整合和变化。如果我们不能与我们的一个或多个重要经销商续签合同，或以有利的条款重新谈判协议，我们的销售和经营结果可能会受到不利影响。

我们的业务还受到经销商和零售买家融资渠道和条款的影响。我们的许多经销商通过贷款机构提供的融资来为他们购买库存提供资金。融资渠道的减少、更严格的贷款做法或此类批发融资成本的增加可能会阻止经销商持有足够的库存，从而限制最终客户可提供的产品，并可能导致我们产品的销售减少。少数金融机构在任何时间点都提供了我们经销商在平面图融资计划中未偿还的融资工具总数的大部分。利率的大幅上升和普遍可用信贷的减少在过去曾对我们的业务和经营业绩产生不利影响，未来可能会再次如此。此外，不利的经济状况导致消费信贷可获得性的减少，或消费信贷成本的增加，可能会导致消费者减少可自由支配的支出，这反过来可能会减少对我们产品的需求，并对我们的销售和盈利能力产生负面影响。

此外，在2016财年初，我们开始协助经销商和零售客户为购买我们的产品安排他们与第三方的融资。虽然我们目前承担与这些融资安排相关的或有债务，并且只收到最低的安排费用，但如果第三方融资者无法向我们的客户提供这种融资，我们的经销商无法获得替代融资，至少在我们的客户能够找到替代融资来源之前，我们未来可能会受到实质性的不利影响。第三方融资者面临许多商业、经济和金融风险，这些风险可能会损害他们获得资本的机会，并对他们为我们的经销商和客户提供融资解决方案的能力产生负面影响。由于第三方融资者是经销商和客户融资选择的重要来源，他们提供此类金融服务的能力的减值可能会对我们未来的销售产生负面影响，从而对我们的盈利能力和财务状况产生负面影响。

我们执行战略的能力取决于我们吸引、培训和留住合格人才的能力，包括我们留住和吸引高级管理人员和关键员工的能力。

我们的持续成功在一定程度上取决于我们在关键职能和地理领域发现、吸引、激励、培训和留住合格人员的能力，包括我们高级管理团队的成员。特别是，我们依赖于我们识别、吸引、激励、培训和留住具有必要教育、背景和行业经验的合格工程师和熟练工人的能力，以帮助开发、增强、引入和制造我们的产品和技术解决方案。

未能吸引、培训和留住合格的人才，无论是由于合格的当地居民数量不足，还是由于用于培训、整合和留住的资源分配不足，都可能削弱我们执行业务战略的能力，并可能对我们的业务前景产生不利影响。我们的成功在很大程度上还取决于我们吸引和留住关键高管的能力。这些员工在我们的市场拥有丰富的经验，并熟悉我们的业务、系统和流程。失去一名或多名这些关键员工的服务可能会对我们业务的重要方面产生不利影响，至少在中短期内是这样，包括有效管理我们业务的能力和我们战略的成功执行。如果这些员工中的某些人决定离开我们，我们可能会中断某些计划的完成，并可能在招聘、培训、开发和保留他们的继任者方面产生巨额成本。

劳动力成本的增加、工会组织活动和我们工厂的停工可能会对我们的业务产生负面影响。

我们不能保证我们与劳动力的关系将保持积极。工会组织者不时地在我们的一些设施中积极组织员工。如果在这些地点实施工会代表制，而我们无法就合理的雇佣条款(包括工资、福利和工作规则)与工会达成一致，我们的运营可能会受到严重干扰，并产生更高的持续劳动力成本。此外，如果某个地点确实经历了组织活动，我们的管理层和其他人员需要将注意力从运营和其他业务事务上转移出来，以便投入大量时间来解决此类活动。

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我们可能会发现我们的车辆存在缺陷，可能会导致推迟新车型的发布、召回活动、增加的保修成本、责任或其他成本。

达到或超过许多政府规定的安全标准代价高昂，而且往往在技术上具有挑战性。政府安全标准要求制造商通过安全召回活动修复与机动车安全相关的缺陷，如果制造商确定车辆不符合相关安全标准，则有义务召回车辆。如果我们或政府安全监管机构确定我们的某些车辆存在安全或其他缺陷或不符合规定，可能会推迟新车型的发布、召回现有车型或大幅增加保修索赔，这些成本可能会很高。我们产品中的任何实际或感觉到的缺陷或其他质量问题都可能以高昂的成本解决，还可能导致潜在的责任或声誉损害。此外，我们制造用于销售的车辆要遵守严格的合同规定的规格，使用复杂的制造工艺。如果我们未能满足车辆或部件的合同要求，我们可能需要支付维修或更换部件本身的保修费用，以及与调查和检查不合规部件相关的额外费用。这些潜在的保修以及维修和更换费用通常不在我们的保险范围内。我们建立了保修准备金，代表我们对履行保修义务预计产生的成本的估计。我们根据我们的历史经验和其他相关假设估计保修准备金。如果实际结果与这些估计值大不相同，我们的运营结果可能会受到重大影响。

此外，如果供应商拒绝履行保修或停业，我们可能无法执行从供应商处收到或购买的保修和延长保修。此外，客户可以选择直接根据其与我们的合同寻求补救措施，以强制执行此类供应商保证。在这种情况下，我们可能无法向供应商追回损失。

客户订单的取消、减少或延迟、客户违反采购协议、预期积压订单减少、由于产品成本波动导致积压订单的盈利能力下降，或者我们无法满足客户交付时间表，都可能对我们的运营结果产生不利影响。

由于生产和销售流程的性质，我们通常会有积压订单，如果任何积压订单被推迟或取消，我们的财务业绩都会受到影响。积压是指我们预计从已签署的合同中获得的销售金额，包括采购订单和后来以书面形式记录的口头合同。当与客户签署了具有约束力的销售合同时，车辆的购买价格将包括在积压中，直到完成、发货和确认收入。当我们签署一份合同，授予潜在购买者购买车辆的选择权，而该车辆仅在不可退还的付款或随后的确定采购订单上具有约束力时，我们不会将积压的车辆的购买价格包括在不可退还的付款已经支付或后续采购订单正式确定并且合同是具有约束力的购买合同之前。客户可能会违约已生效的采购合同，而我们可能无法将积压的销售合同转换为销售。因此，我们对一些合同积压的估计可能会受到我们无法控制的变量的影响，如果可能的话，可能不会完全实现。此外，考虑到我们客户和市场的性质，我们有可能在未来无法完全变现一些积压的产品。如果不能从我们现有的或未来的积压中实现销售，将对我们的财务业绩产生负面影响。

我们不时地与联邦和地方政府机构签订大额、多年的合同。由于合同的规模，往往有严格的审批程序，必须在合同最后敲定之前完成。因此，在这些合同最终敲定之前，我们无法保证任何此类合同的开工时间，或我们根据任何此类合同可能确认的最终收入。在任何时候，我们积压的订单的一部分可能包括联邦、州和市政府机构下的订单。目前还不能确定这些客户是否会有足够的税收收入，或者是否会在未来拨出可用的资金来购买我们的汽车。此外，由于总体经济状况，未来的政府税收可能会受到负面影响，因此可能导致未来的车辆订单率低于预期或前几个时期的经验，从而减少积压。

此外，由于来自客户的确定采购订单，我们签订了以特定价格生产和销售车辆的协议，并根据我们对生产成本和交付时间的估计，对变化和选项进行了一定的调整。由于这些产品成本估算的性质以及投入成本和可用性的波动，我们可能会低估生产成本，从而高估积压订单的盈利能力。因此，未来这些销售的实际盈利能力可能与我们最初在积压中记录公司采购订单时的估计有很大不同。

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我们满足客户交货时间表的能力取决于许多因素，包括但不限于获得零部件和原材料的机会、充足和有能力的劳动力、某些项目的组装/工程专业知识以及足够的制造能力。在某些情况下，这些因素的可获得性可能受到我们无法控制的条件的影响。未能按照我们的履约义务交付可能会导致我们某些合同下的经济处罚，并损害现有的客户关系，损害我们的声誉，并失去未来的竞标机会，这可能会导致未来业务的损失，并可能对我们的财务业绩产生负面影响。

我们的任何设施出现不可预见或反复出现的运营问题，或我们的一个关键制造设施发生灾难性损失，可能会导致重大生产损失，并对我们的运营结果产生不利影响。

我们的制造过程可能会受到操作问题的影响，这些问题可能会损害我们的生产能力。我们的许多制造设施都有精密的机器，用于我们的制造过程。我们任何设施的中断或关闭都可能由以下原因引起：

如果我们的一些设施被关闭，它们可能会经历长时间的启动期，无论关闭的原因是什么。这些启动期可能从几天到几周或更长，这取决于关闭的原因和其他因素。我们任何设施的任何长期运营中断都可能导致重大生产损失，对我们的运营结果产生不利影响，并对我们的客户和经销商产生负面影响。此外，灾难性事件可能导致我们的一个制造设施的全部或部分失去使用。虽然我们投保了财产和业务中断保险，但我们的承保范围可能不足以补偿可能发生的所有损失。这些事件中的任何一个单独或综合起来都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

联邦、州和地方政府的支出和优先事项可能会发生变化，对我们未来的销售产生实质性的不利影响，并限制我们的增长前景。

我们的业务依赖于联邦、州和地方政府在某些商业和消防应急产品上的持续支出。随着时间的推移，这些支出并没有保持不变。由于政府领导层、政策或优先事项的变化，目前政府在我们支持的项目上的支出水平可能无法持续。我们很大一部分销售额受到与美国政府和市政当局做生意的特定风险的影响，包括但不限于：

这些或其他因素可能会导致政府机构和部门推迟或减少合同下的采购或交付，行使终止合同的权利，或不行使续签合同的选择权，其中任何一项都可能导致我们的销售损失。政府总体支出的显著下降或支出从我们支持的机构或项目转移可能会导致我们的销售额大幅下降，并损害我们的财务业绩。

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燃料短缺或燃料价格高企，可能会对我们产品的销售产生负面影响。

我们大多数车辆的运行都需要汽油或柴油，我们不能向您保证这些石油产品的供应将不会中断，或者这些石油产品的价格或税收不会大幅增加。高昂的燃料成本通常会推动对更好的燃油经济性的更大需求，而燃料价格的大幅上涨在过去对整个特种车行业产生了重大不利影响，并可能对我们未来的业务产生重大不利影响。从历史上看，燃料价格的波动也对消费者信心产生了负面影响，并增加了客户对替代燃料汽车的偏好，而我们生产的替代燃料汽车只有一部分。

公众和股东对环境、社会和治理问题的关注增加，可能会使我们暴露在公众的负面看法中，给我们的业务带来额外的成本，或者影响我们的股价。

最近，有关环境、社会和治理(“ESG”)事项的更多注意力正转向上市公司。未能或被认为未能实现所述目标、回应监管要求或满足投资者或客户与ESG相关的期望，可能会对我们的业务和声誉造成损害。例如，我们的房车产品由汽油和柴油发动机提供动力，或要求由汽油或柴油动力车辆牵引或运输。政府、媒体或维权人士要求限制排放的压力可能会对消费者对我们产品的看法产生负面影响，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，而政府和其他行为者为减少排放而采取的行动可能会产生成本，从而可能对我们的运营结果和财务状况产生重大影响。此外，尽管我们努力创造包容的文化和多元化的员工队伍、管理团队和董事会，让每个人都感到受到重视和尊重，但如果未能妥善解决包容性和多样性问题，可能会导致声誉受损、销售额下降或无法吸引和留住有才华的员工。向投资者提供有关公司治理和其他事项的信息的组织已经开发了评级系统，用于评估公司对ESG的方法。不利的ESG评级和相关的报告要求可能会导致投资者的负面情绪，这可能会对我们的股价产生负面影响。

我们参与竞争的一些市场是周期性的，这会导致销售额和运营结果的波动。

我们已经经历了，并预计将继续经历销售、生产和净收入的变化，包括历史上由于我们娱乐部门季节性的结果。我们的某些其他产品，如校车，在历史上也是季节性的，预计将继续如此。这种季节性对我们季度业绩的可比性有影响。此外，疲软的宏观经济状况可能会对我们某些产品的需求产生不利影响，并导致产品机队的整体老化超过典型的更换周期。在经济低迷时期，这将导致对汽车的需求下降，我们可能会发现有必要降低生产线速度和员工人数。经济低迷可能会减少我们所有细分市场的需求，过去也曾减少过，导致销量下降、价格下降和营业利润或亏损减少。此外，我们的业务受到季节性和其他波动的影响。特别是，我们历来在每个财年的第三季度和第四季度的销售额都高于第一季度和第二季度的销售额。这种季节性主要是由于学区在学年开始前订购了更多校车、消费者对房车的购买习惯、市政支出和预算周期、夏季月份旅行和建筑的影响，以及某些季节性月份如何汇总到我们与日历季度不同的财政季度。例如，由于员工休假和相关假期的数量，我们第一财季需要完成和发货的工作日较少。经销商需求和购买模式也可能 影响从一个季度到另一个季度的发货时间。此外，一些地理区域的恶劣天气状况可能会将船货的发货时间从一个季度推迟到另一个季度。因此，以往任何年度或季度期间的结果可能不代表未来任何年度或季度期间的结果。

知识产权风险或未能保持我们品牌的实力和价值可能会对我们的业务产生不利影响，并可能稀释我们的竞争优势。

我们的品牌对我们的业务以及我们扩大业务战略的实施都是不可或缺的，我们依靠专有知识产权，包括众多注册商标，以及授权的知识产权来制造我们的产品，提高我们的竞争力。但是，我们可能无法阻止第三方在未经我们授权的情况下使用我们的知识产权。在我们不能保护我们的知识产权的情况下，未经授权使用和误用我们的知识产权可能会对我们的品牌和声誉造成重大损害，干扰我们向客户、承包商、供应商和/或被许可人有效代表我们公司的能力，并增加诉讼费用，这可能会损害我们的竞争地位，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。此外，声称或发现我们侵犯了他人的知识产权，可能需要对我们的产品进行更改，对我们的运营产生负面影响，损害我们的声誉，或以其他方式对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

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维护、提升、推广和定位我们的品牌，特别是在我们品牌认知度有限的新市场，将在很大程度上取决于我们营销和促销努力的成功，以及我们提供高质量服务、保修计划、产品和资源的能力，以及一致、高质量的客户体验。如果我们不能实现这些目标，如果我们不遵守法律法规，如果我们受到公开的诉讼，或者如果我们的公众形象或声誉因负面宣传而受损，我们的品牌可能会受到不利影响。其中一些风险可能是我们无法控制的，例如对我们的供应商或第三方服务提供商的负面宣传或与管理层成员有关的负面宣传的影响。这些事件中的任何一个都可能损害我们的形象，导致对我们产品的需求减少，净销售额下降。

此外，维护、提升、推广和定位我们的品牌形象可能需要我们在营销和员工培训方面进行大量投资，这可能会对我们的现金流产生不利影响，最终可能不会成功。这些因素可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。

客户对我们产品偏好的变化或我们未能衡量这些偏好可能会导致销售额下降和额外成本。

我们保持竞争力的能力在很大程度上取决于我们提供持续和及时推出创新产品的能力。我们不能确定客户对我们产品的历史偏好是否会保持不变。例如，我们的大多数车辆需要汽油或柴油，这在历史上经历了急剧的价格上涨，这反过来又增加了对燃油经济性更好的车辆的需求。此外，客户和监管机构对替代燃料汽车的偏好也越来越高。我们相信，随着技术的进步和替代燃料的开发，新产品功能、设计和型号的引入将对我们未来业务的成功至关重要。然而，我们可能无法满足客户的需求，包括对替代能源汽车的需求，或者竞争对手可能更好地满足这些需求，或者能够以更低的成本做到这一点。

为了成功执行我们的长期战略，我们必须继续开发新的产品线，并根据消费者的喜好调整我们现有的产品线，包括传统上不属于我们核心业务的产品线，如电动汽车和其他将排放降至最低的专用车辆。设计和开发新技术、产品和服务的过程复杂、成本高昂、不确定，需要大量的资本投资以及留住和招聘人才的能力。例如，许多汽车制造商预计电动汽车销售对他们的业务将变得越来越重要，而我们可能没有专业知识来以高昂的成本成功应对这些竞争压力。因此，如果我们不能准确预测、准备和应对新的技术创新、市场发展和不断变化的客户需求，包括电动汽车和其他将排放降至最低的技术，来自这些公司的竞争可能会使我们的特种车在市场上变得不那么受欢迎。

管理频繁的产品推出和过渡带来了固有的风险和额外的成本。推迟新产品功能、设计或型号的推出或市场接受度可能会对我们的业务产生重大不利影响。产品可能由于多种原因而不被接受，包括客户偏好的变化或我们未能正确评估客户偏好。此外，我们不能确定新产品的推出不会减少现有车型的销售额，并对我们的运营结果产生不利影响。此外，我们不能向您保证这些新的产品功能、设计或型号中的任何一项将及时推向市场，或在推出时是否会成功。上述任何因素都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

与收购和资产剥离有关的风险

如果我们不能成功识别和整合收购，我们的运营结果可能会受到不利影响。

收购一直是、也可能继续是我们增长战略的重要组成部分。我们不时地寻求确定和完成收购。我们历史上的收购包括2016年4月的KME、2016年12月的Renegade、2017年4月的费拉拉和中西部、2018年1月的Lance Camper和2020年2月的斯巴达应急响应公司。我们未来可能会继续进行战略性收购。我们之前或未来的收购以及相关战略可能不会成功，或者可能不会产生我们在收购时预期的财务收益。此外，不能保证我们将来能够找到合适的收购候选者或以可接受的条款收购他们，或者由于市场竞争以及管理我们的债务或资本可用性的协议施加的限制，我们将能够为未来的收购提供资金。收购涉及特殊风险，包括但不限于可能承担不可预见的负债和或有事项、难以吸收被收购业务的运营和人员、我们现有业务的中断、我们有限的管理资源的耗散以及由于所有权变更而损害与被收购业务的员工和客户的关系。虽然我们相信战略收购可以提高我们的竞争力和盈利能力，但这些活动可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

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我们可能会产生大量成本，如交易费、专业服务费和其他与未来收购相关的成本。我们还可能在完成任何此类收购后产生整合成本，因为我们将收购的业务与公司的其余部分整合在一起。尽管我们预计，随着时间的推移，与整合任何被收购业务相关的效率的实现将抵消与交易和收购相关的增量成本，但这种净财务收益可能不会在短期内实现，或者根本不会实现。

资产剥离可能会对我们的业务产生负面影响，而我们出售的业务的保留负债可能会对我们的财务业绩产生不利影响。

作为我们投资组合管理流程的一部分，我们审查可能不再与我们的战略举措和长期目标保持一致的业务运营。我们继续审查我们的投资组合，并可能寻求更多的资产剥离。我们不时与第三方就我们一项或多项业务的潜在收购和剥离进行讨论，如果完全完成，可能会导致剥离大量资产，并对我们的运营业绩做出贡献。资产剥离带来的风险和挑战可能会对我们的业务产生负面影响，包括与买家的纠纷或潜在的减值费用。例如，当我们决定出售一家企业时，我们可能无法按照我们的条款和我们的预期时间框架这样做，即使在达成出售企业的最终协议后，出售也可能需要满足可能无法满足的成交前条件，以及监管和政府批准，这可能会阻止我们以可接受的条款完成交易。此外，交易条款通常包括由赔偿义务支持的卖方的陈述和担保，违反条款可能要求我们赔偿买方的某些损失，这些损失可能会对我们从资产剥离交易中预期的财务利益造成不利影响。

如果我们没有意识到任何资产剥离交易的预期好处，我们的综合资产负债表、经营业绩和现金流可能会受到负面影响。

与我们的债务、或有债务、流动性和财务状况有关的风险

我们的业务有重要的营运资金要求，经营业绩或融资渠道的下降可能会对我们的流动性状况产生不利影响。

我们的业务有重要的营运资金要求。截至2023年10月31日，我们有1.5亿美元的长期债务未偿。我们支付所需债务本金和利息的能力将取决于我们未来的表现，在某种程度上，这在一定程度上受到一般经济、金融、竞争、政治和其他因素的影响，其中一些因素是我们无法控制的。因此，可能出现的情况可能会限制我们产生足够的现金流或获得借款以使我们能够满足流动性需求的能力，这可能会进一步限制我们的财务灵活性或削弱我们获得足够在到期时偿还债务的替代融资的能力。

我们相信，我们手头的现金，加上我们现有信贷安排下运营和借款产生的资金，将为我们提供足够的流动资金和资本资源，以满足我们在可预见的未来的营运资本、资本支出和其他运营需求。然而，这一信念的基础是重大假设，其中包括与未来销量、我们业务战略的成功实施、从某些主要供应商继续获得贸易信贷以及我们的竞争市场地位、业务、流动性或资本要求不会出现重大不利发展有关的假设。任何未能实现盈利预期的情况都可能对我们的可用流动性产生不利影响。因此，我们不能向您保证我们将继续拥有足够的流动性来满足我们的运营需求。如果我们没有足够的流动资金，我们可能被要求寻求额外的资本，减少或削减我们的经营活动，资本支出或以其他方式改变我们的业务战略。如果我们通过发行股票获得额外资本，我们现有股东的利益将被稀释。如果我们招致更多债务，管理这些债务的协议可能会包含重大的金融和其他公约，可能会对我们的业务造成实质性限制。我们不能向您保证，我们能够以优惠的条件或根本不能获得再融资或额外融资。

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我们有有意义的或有债务，这可能会对我们的业务结果产生负面影响。

我们对某些项目有重大或有负债，如果实现，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。特别是，我们根据转换器池协议从汽车制造商那里获得某些车辆底盘。一旦投产，我们就有义务向制造商支付底盘费用。机箱通常在收到后90至120天内转换并交付给客户。如果底盘没有在交货时间内改装，我们通常会购买底盘并将其记录为库存，否则我们有义务开始支付该库存的利息，直到购买为止。此外，对于经销商的批发平面图车辆融资计划，我们与某些贷款机构签订了回购协议，这在我们经营的行业中是惯例，这可能要求我们回购以前售出的车辆。尽管我们在这些协议下的风险敞口受到我们可能回购的库存的预期转售价值的限制，但我们在此类转售中收到的金额可能少于预期，并将在此类转售中收取款项的时间晚于最初预期。此外，我们是多个协议的缔约方，根据这些协议，我们为他人的债务提供担保，包括损失池协议下的损失。此外，公司对公司担保公司发行的投标债券、履约债券和特殊债券负有或有责任，并有公司银行签发的以第三方为受益人的备用信用证。虽然我们预计在这些协议下不会出现重大损失，但我们不能保证这些或有负债不会变现。有关这些或有负债的更多讨论，请参阅本年度报告10-K表中其他部分的2023年经审计综合财务报表附注17。

我们的2021年基于资产的贷款工具(“2021年ABL工具”)包含，并且管理未来债务的协议可能包含限制性契约，这些契约可能会削弱我们获得足够资本和运营业务的能力。

我们的2021年ABL设施包含各种条款，这些条款限制了我们的能力(除一些例外情况外)，除其他事项外：

此外，我们2021年ABL融资机制中的限制性条款要求我们保持特定的财务比率和其他业务或财务条件。见“项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--流动资金和资本资源--2021年资产负债额度安排”和“对某些债务的说明”。我们遵守这些财务比率或其他公约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，而我们不遵守这些比率或其他公约可能会导致违约事件。这些公约可能会影响我们在认为适当的情况下经营和资助业务的能力。我们无法在到期时履行债务，或无法遵守管理我们当前或未来债务的文书中所载的各种金融契约，根据我们的债务管理文书，我们可能会构成违约事件。如果我们的2021年ABL贷款或任何未来管理我们债务的工具下发生违约事件，受影响债务的持有人可以宣布所有受影响的债务立即到期和应付，这反过来可能导致我们所有其他债务的到期时间加快。我们可能没有足够的资金，或者我们可能无法从其他来源获得足够的资本来偿还任何加速的债务。即使我们能够获得额外的融资，融资的条款也可能对我们不利。此外，我们几乎所有的资产都受到确保我们2021年ABL设施的留置权的约束。如果我们2021年ABL融资机制下的未偿还金额加速，我们的贷款人可能会取消这些留置权，我们可能会损失几乎所有的资产。根据管理我们债务的工具发生的任何违约事件，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

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如果我们被要求减记商誉或其他无形资产，我们的财务状况和经营业绩将受到负面影响。

由于我们已经完成的收购，我们的资产负债表上有大量的商誉和其他有限和无限期的无形资产。如果我们确定商誉和其他无形资产减值，我们将被要求减记全部或部分这些资产。任何减记都会对我们的经营业绩产生负面影响。

减值金额的计算方法结合了量化数据和定性标准，包括新信息和高度主观的判断，这些判断可能在很短的时间内极大地改变商誉和无形资产的估值确定。这些决定对基本假设的微小变化很敏感，因为管理层的假设随着可获得的更多信息而发生变化。如果管理层的结论不同，收益中报告的已实现亏损的时间和金额可能会有所不同。任何由此产生的减值亏损都可能对我们在任何特定季度或年度期间的运营业绩产生重大不利影响。

我们不能向您保证，我们将继续宣布股息或有足够的资金支付我们的普通股股息。

未来普通股的股息将由我们的董事会全权决定，我们可以在任何时候减少或完全停止支付此类股息。我们的董事会可能会考虑一般和经济状况、我们的财务状况和经营业绩、我们的可用现金以及当前和预期的现金需求、资本要求、合同、法律、税收和监管限制以及对我们向股东或我们的子公司支付股息的影响，以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。此外，我们支付股息的能力受到我们或我们的子公司现有和未来产生的任何未偿债务的契约的限制，包括根据2021年ABL融资机制。

此外，由于我们是一家控股公司，我们支付股息的能力取决于我们运营子公司的财务业绩和现金流，以及以股息或其他形式向我们分配或以其他形式向我们支付现金的情况，这可能会进一步限制我们支付股息的能力，这可能会由于我们或我们的子公司产生的任何现有和未来未偿债务的组织法律、我们子公司的协议或契诺而进一步限制我们的支付股息的能力。此外，特拉华州的法律要求我们的董事会在宣布股息之前确定我们有足够的盈余。虽然我们目前不认为这些限制会削弱我们定期支付季度现金股息的能力，但不能保证我们未来不需要减少或取消普通股的股息支付。因此，对我们普通股的任何投资回报可能完全取决于我们普通股在公开市场上的价格升值，但这可能不会发生。更多细节见“项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券--股利政策”。

与法律、监管和合规事项相关的风险

我们的业务受到众多法律法规的约束。

我们受制于众多管理产品制造和销售的联邦、州和地方法规，包括《国家交通和机动车辆安全法》(NTMVSA)的规定，以及交通部根据《国家交通和机动车辆安全法》颁布的车辆和零部件安全标准。国家公路交通安全管理局授权国家骇维金属加工交通安全管理局要求制造商召回和修复存在某些危险或缺陷的车辆。对外国的销售可能会受到类似的规定。在许多司法管辖区，校车也受到更高的安全标准的约束。对我们车辆的任何召回，无论是自愿的还是非自愿的，都可能对我们的声誉以及我们的业务和经营业绩产生实质性的不利影响。

此外，如果我们的产品或其使用导致或被指控导致人身伤害和/或财产损失，我们将面临固有的产品责任索赔风险。如果我们制造或被指控制造了有缺陷的产品，或者如果组件故障导致损坏，我们可能会在未来经历重大的产品责任损失。此外，即使我们最终成功地为产品责任索赔和声誉损害辩护，我们也可能会产生巨大的成本。我们还可能召回我们的产品，以修复制造缺陷，或如果未能遵守客户的订单规格或适用的监管标准，并可能不得不对我们的产品进行召回，原因是我们购买并整合到我们产品中的供应商制造的组件或部件存在缺陷。如果订单不是按照客户的规格制造的，或者出现了设计错误或其他问题，我们也可能被要求修复或改装车辆。重大改装和修复事件或产品召回的成本和对我们声誉的影响可能会对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

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我们还受到联邦、州和外国消费者保护以及与机动车销售、运输和营销有关的不公平贸易实践法律和法规的约束，包括所谓的“柠檬法”。此外，某些法律法规影响我们业务的其他领域，包括劳工、广告、消费者保护、房地产、促销、服务质量、知识产权、税收、进出口关税、关税、反腐败和反竞争行为。遵守这些法律和其他法律有时可能是繁重和昂贵的，而且在不同的司法管辖区可能会有所不同，这进一步使遵守工作复杂化。违反这些法律和法规可能会导致重大处罚，包括限制我们的进出口特权、罚款、刑事诉讼以及可能对我们的运营结果产生重大不利影响的监管或其他行动。我们制定了各种全面的政策和程序，旨在确保遵守。然而，我们不能保证员工、承包商、供应商或我们的代理商不会违反此类法律法规或我们的政策和程序。

最后，虽然我们的非美国业务受到限制，但我们受到各种反腐败法律的约束，这些法律禁止为获得或保留业务的目的向外国政府及其官员支付不正当的款项或提供报酬。我们在商业环境可能更加腐败的欠发达国家开展的活动可能会造成我们的一名员工或代理人未经授权付款或提供付款的风险，这可能违反各种反腐败法律，包括《反海外腐败法》(“FCPA”)和英国《反贿赂法》。我们已经实施了保障措施和政策，以阻止我们的员工、经销商和代理商的这些做法。然而，我们现有的保障措施和未来的任何改进可能被证明是无效的，我们的员工或代理人可能会从事我们可能要承担责任的行为。违反《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》、其他反腐败法、出口管制或经济制裁法律的行为可能会导致严重的刑事或民事制裁和处罚，我们还可能承担其他责任，这些责任可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的业务和我们经营的行业受环境、健康和安全法律法规的约束，我们可能面临与环境、健康和安全事项相关的巨额成本或责任。

我们的运营受到各种联邦、州、地方和外国环境和工人健康和安全法律法规的约束，这些法律和法规涉及水和空气排放、噪音污染、固体和危险废物的产生、管理和处置、危险材料排放的补救、员工健康和安全、发动机燃油经济性和我们制造的车辆的排放。环境、健康和安全法律法规在继续发展，我们未来可能会受到越来越严格的环境标准的约束，这可能会增加合规成本，或者要求我们使用替代技术和材料进行生产。我们必须为我们的设施和运营获得并维护环境、健康和安全许可和批准。我们不遵守此类法律、法规、许可和批准可能会对我们的运营造成负面影响，使我们面临增加的员工医疗保健和工人补偿成本、负债、罚款和其他处罚或合规成本，否则可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

环境补救法律，如《综合环境反应、补偿和责任法》(“CERCLA”)和国家类似法律，对某些类别的人(称为“潜在责任方”或“PRP”)施加责任，而不考虑过错或一方行为的合法性，这些人被认为是导致“危险物质”排放到环境中的因素。尽管我们目前没有根据CERCLA或国家类似规定承担重大责任，但未来我们可能会因我们(或我们的前任)现有或以前的设施、邻近或附近的第三方设施或场外处置地点而招致此类重大责任。

产品合规性法律法规对我们制造的车辆提出了各种环境要求，包括排放和性能标准。这些法律和法规管理车辆的燃油效率、排放(包括温室气体排放)、噪音和安全，预计将继续增加我们产品的成本，并增加我们业务的工程和产品开发计划。例如，美国环保局于1996年开始对柴油尾气排放实施限制，最初仅限于非道路柴油发动机，并于2006年开始对固定式柴油发动机发电机组实施限制。随着时间的推移，这些法规以一系列称为Tier Level的步骤实施，对氮氧化物(NOx)、一氧化碳(CO)、颗粒物(PM)和非甲烷碳氢化合物(NMHC)相继引入了更严格的限制。根据《清洁空气法》颁布的现行“第4级”法规，自2011年车型年起，对柴油废气排放施加了越来越严格的机动车排放标准。此外，2011年8月，美国环保局和国家骇维金属加工交通安全管理局发布了关于中重型车辆和发动机温室气体排放和燃油经济性的初步规定。从2014年车型年开始，制定的排放标准要求发动机和车辆的最低燃油经济性和温室气体排放水平，主要是通过增加对现有技术的使用。2016年8月，美国环保局和美国国家公路交通安全局敲定了温室气体减排的第二阶段，将从2022年车型年到2027年车型年逐步实施(某些拖车的标准从2018年车型年开始)。加利福尼亚州和其他一些州也发布了更严格的排放标准。

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这些标准以及适用于我们制造的车辆的其他联邦和州排放标准已经并将继续增加发动机和车辆的开发成本以及实施这些标准所产生的行政成本。此外，由于研究、开发和保修成本的增加，正在考虑的监管建议或未来提出的监管建议可能会设定难以实现或对我们的运营结果产生不利影响的标准。

我们在正常业务过程中会受到诉讼的影响，未投保的判决、和解或其他费用，或保险费上涨可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

在正常的业务过程中，我们会受到各种各样的索赔和诉讼。任何此类索赔，无论是否具有法律依据，都可能耗时且辩护成本高昂，可能分散管理层的注意力和资源，可能导致公司声誉受损，可能导致重大损害或其他成本，否则可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

我们的一些企业过去和未来可能面临涉及其产品的事故的索赔和诉讼，包括涉及乘客伤亡的事故，而我们道路上车辆数量的增加可能会增加我们对此类事件的风险敞口。按照惯例，我们对这些潜在索赔中的一些但不是全部都投保。如果我们认为可获得保险的成本相对于所呈现的风险而言过高，我们可以选择不购买保险。我们维持的保险水平可能不足以完全覆盖任何和所有损失或债务。此外，我们可能无法将保险维持在商业上可接受的保费水平，甚至根本无法维持。

对于最近几年出现的产品责任索赔，我们有自保保留(“SIR”)。主席先生，超过这个数额，直至某一元的数额，我们的超额保险单是包括在内的。目前，我们与外部保险公司保持这种超额责任保险，以最大限度地减少超过我们的产品责任和人身伤害自我保险头寸的灾难性索赔的风险。上述因素的任何重大变化都可能对我们的经营业绩产生不利影响。与前几年的经验相比，这些索赔的频率和规模的任何增加都可能导致我们需要为保险支付的保费大幅增加，并可能对未来的SIR水平产生负面影响。此外，我们可能会被发现对惩罚性赔偿负有责任，而这可能不在我们的保险范围内。

如果任何重大事故、判决、索赔或其他事件没有得到充分的保险或赔偿，那么在任何一种情况下，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。我们不能保证当前或未来所有诉讼的结果不会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

税法的改变或承担额外的纳税义务可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

美国联邦和州税法和税率的变化可能会对我们的运营业绩和现金流产生不利影响。整体盈利能力的变化、美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)的变化或递延税项资产估值的变化也可能对我们未来的经营业绩产生不利影响。

此外，我们还定期在我们开展业务的各个司法管辖区进行税务审计。尽管我们认为我们的所得税拨备和应计项目是合理的，符合美国公认会计原则，并且我们根据所有适用的税法准备我们的纳税申报文件，但关于任何税务审计和任何相关诉讼的最终决定可能与我们历史上的所得税拨备和应计项目有很大不同。税务审计或诉讼的结果可能会对我们的经营业绩和确定期间的现金流产生重大影响。此外，未来期间的净收入可能会受到诉讼费用、和解、罚款和利息评估的不利影响。

未能根据萨班斯-奥克斯利法案第404条保持有效的内部控制可能会对我们的业务和股票价格产生实质性的不利影响。

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条的规定，我们必须对我们的财务报告内部控制进行年度评估。萨班斯-奥克斯利法案第404条要求管理层对我们的财务报告内部控制的有效性进行年度评估，并通常要求在同一报告中由我们的独立注册会计师事务所就我们的财务报告内部控制的有效性提交一份报告。作为一家上市公司，我们必须而且事实上也确实采取了各种行动，例如实施内部控制和程序，以及聘请会计人员和内部审计师。测试和维护内部控制可以将我们管理层的注意力从对我们业务运营至关重要的其他事务上转移开。

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我们的独立注册会计师事务所必须正式证明我们对财务报告的内部控制的有效性。如果我们的独立注册会计师事务所对我们的控制措施的记录、设计或操作水平不满意，它可能会出具不利的报告。如果我们不能得出结论认为我们对财务报告进行了有效的内部控制，我们的独立注册会计师事务所无法按照第404条的要求向我们提供无保留的报告，或者我们被要求重述我们的财务报表，我们可能无法履行我们的公开报告义务，投资者可能会对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们的股票交易价格产生负面影响。

我们的风险管理政策和程序可能不能完全有效地实现其目的。

我们监控和管理企业风险的政策、程序、控制和监督可能不能完全有效地实现其目的，并可能使我们暴露在已识别或未识别的风险中。我们的员工或供应商过去或将来的不当行为可能会导致违反法律、监管制裁和/或严重的声誉损害或财务损害。我们监控我们的政策、程序和控制措施；但是，我们不能向您保证我们的政策、程序和控制措施足以防止各种形式的不当行为。作为风险管理计划的一部分，我们审查我们的薪酬政策和做法，但我们的薪酬政策可能会激励管理层和其他员工让我们承担不适当的风险或从事不当行为。如果发生这种不适当的风险或不当行为，可能会对我们的运营结果和/或我们的财务状况产生重大不利影响。

与我们最大股东有关的风险

AIP是股东协议(定义如下)的一方，对我们有重大影响，包括对需要股东批准的决定的控制权，这可能会限制您影响提交给股东表决的事项的结果的能力。

截至2023年10月31日，AIP拥有27,562,505股普通股，约占我们普通股总流通股的46.3%。AIP亦为经修订及重述的股东协议(“股东协议”)的缔约方，该协议对该等股东所持股份施加若干转让限制，并要求该等股东投票支持本公司董事会的某些提名人选。有关股东协议的讨论，请参阅“项目13.某些关系和关联人交易，以及董事的独立性”。

此外，根据股东协议，只要AIP至少持有当时已发行普通股的15%，AIP就拥有以下权利：

更多细节见“第13项.某些关系和关联方交易，以及董事独立性”。

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最后，AIP作为股权持有人的利益可能在所有情况下都与其他股权投资者或作为债权人的贷款人的利益一致。此外，AIP可能有兴趣进行或不进行他们认为可能增加其股权投资的收购、资产剥离、融资或其他交易，即使此类交易可能违反其他股权投资者的意愿或涉及我们贷款人的风险。此外，AIP未来可能拥有直接或间接与我们竞争的业务。AIP还可能寻求与我们的业务相辅相成的收购机会，因此，我们可能无法获得这些收购机会。

项目1B.未解决员工评论。

没有。

项目2.新闻歌剧。

我们在威斯康星州布鲁克菲尔德维护公司办公空间。我们目前拥有或租赁的RTC、售后零件仓库和制造物业的位置如下所示。我们相信，我们的设施是合适和足够的，符合它们的使用目的，并得到适当的维护。

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项目3.法律法律程序。

本公司不时参与因正常业务程序而引起的各种法律程序。该等诉讼所涉及的负债金额(如有)不能确定；然而，本公司相信，其最终负债(如有)来自待决的法律诉讼，以及所声称的法律索偿及已知的潜在法律索偿(考虑到估计负债的既定应计项目)，不应对业务、财务状况或经营结果构成重大影响。此外，这些索赔通常由第三方保险承保，对于某些保险单，这些保险需要保留，公司对此负有责任。除其他外，由于诉讼涉及的不确定性，实际结果可能会有所不同。

项目4.地雷安全安全披露。

不适用。

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第II部

项目5.注册人普通股、关联股票的市场持有者很重要，发行者购买股票证券。

我们的普通股于2017年1月27日在纽约证券交易所开始交易，交易代码为“REVG”。在此次上市之前，我们的普通股没有公开市场。

截至2023年12月7日，我们的普通股约有94名登记持有者。股东的实际数量超过了这一记录保持者的数量，包括作为实益所有者但其股票以街头名义由经纪人和其他被提名者持有的股东。这一数量的登记持有人也不包括其股票可能由其他实体信托持有的股东。

股利政策

根据合法可用资金和董事会的酌情决定权，我们未来可能会也可能不会为我们的普通股支付季度现金股息。在2023财年，公司支付了1,210万美元的现金股息。我们支付股息的能力取决于我们的ABL贷款和董事会的批准。见“第1A项。风险因素-与法律、监管和合规事项相关的风险-我们不能向您保证，我们将继续宣布股息或有足够的资金支付我们的普通股股息。“

股票表现图表

下图比较了2018年10月31日至2023年10月31日期间我们普通股的累计股东总回报，基于我们普通股的市场价格，并假设股息再投资，与罗素2000、房车同行和专业工具中公司的累计总回报进行了比较。

“专业车辆”代表由OSK、BLBD、SHYF和FSS组成的同等权重的指数。

“房车同行”代表一个由THO和WGO组成的同等权重的指数。

股权薪酬计划信息-见项目12

项目6.保留

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项目7.管理层对以下问题的讨论和分析财务状况及经营业绩。

你应该阅读以下对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析，以及我们的综合财务报表和本年度报告中以Form 10-K形式出现的相关附注。本讨论和分析中包含的或本Form 10-K年度报告中其他部分阐述的信息，包括有关我们业务和相关融资的计划和战略的信息，包括涉及风险和不确定因素的前瞻性陈述。您应阅读本年度报告的Form 10-K中的“关于前瞻性陈述的警示声明”和“风险因素”部分，以讨论可能导致实际结果与以下讨论和分析中包含的前瞻性陈述所描述或暗示的结果大不相同的重要因素。

本讨论和分析应与本年度报告10-K表格中其他部分所附的经审计的综合财务报表和相关附注一并阅读。

概述

REV集团公司是特种车辆及相关售后零件和服务的领先设计者、制造商和分销商。我们通过三个细分市场为多样化的客户群提供服务，主要是在美国和加拿大：消防和紧急情况、商业和娱乐。我们为应用提供定制的车辆解决方案，包括公共服务(救护车、消防设备、校车和公共交通巴士)、商业基础设施(终点站卡车和工业清扫车)和消费休闲(休闲车)的基本需求。我们多样化的投资组合由久负盛名的主要汽车品牌组成，包括许多行业内最知名的品牌。我们的几个品牌开创了他们的特种车产品类别，可以追溯到50多年前。

细分市场

火灾与紧急情况-消防和应急(“F&E”)部门销售(I)应急一号(“E-One”)、科瓦奇移动设备(“KME”)费拉拉和斯巴达应急(“斯巴达ER”)，包括斯巴达应急、Smeal、斯巴达消防底盘和梯子塔品牌下的消防设备，以及(Ii)美国应急车辆(“AEV”)、霍顿应急车辆(“Horton”)、领队应急车辆(“Leader”)、道路救援和轮式客车品牌下的救护车。我们相信我们是美国单位容量最大的消防和应急车辆制造商，拥有行业最广泛的产品组合之一，包括I型救护车(安装在重型卡车式底盘上的铝制车身)、III型救护车(安装在厢式底盘上的铝制车身)、水泵(安装在定制或商用底盘上的消防装置，带有水泵和水箱，以扑灭火灾)、梯子卡车(不锈钢或铝合金梯子的消防器)、油罐车和救援、飞机救援消防(“ARFF”)、定制出租车和底盘及其他车辆。我们的每个单独品牌都有明确的定位，并瞄准了市场上的某些价格和功能点，因此经销商经常携带，客户经常购买不止一个REV消防和应急产品系列。

商业广告-我们的商业部门销售小型A型校车、公共交通巴士、终点站卡车和清扫车。我们通过柯林斯巴士、麦哲伦和Eldorado National(加利福尼亚)(“ENC”)品牌为市政部门提供服务。我们通过Capacity品牌服务于终端卡车市场，通过LayMor品牌服务于清扫车市场。我们在商业领域的产品包括过境巴士(大型市政巴士，我们可以在其中建造自己的底盘和车身)、A型校车(在商业底盘上建造的小型校车)、清扫车(用于道路建设活动的三轮和四轮版本)和终点站卡车(在仓库、多式联运场、配送和配送中心以及港口运送货物的专用车辆)。在每个市场中，我们生产许多定制配置，以满足客户的不同需求。

休闲-我们的娱乐部门通过以下主要品牌服务于房车市场：American Coach、Fleetwood RV、Holiday Rambler、Renegade RV、Midwest Automotive Designs和Lance Camper。我们相信，我们的品牌组合包含了房车行业中一些历史最悠久、最受认可的品牌。在这些品牌下，REV提供各种高度认可的机动和拖曳房车车型，如：American Eagle、Bounder、Discovery LXE、Renegade Verona、Renegade XL等。我们在娱乐领域的产品包括A类机动房车(配备柴油或汽油发动机配置的重型底盘的房车)、C类和“超级C”机动房车(房车建在货车或商用卡车底盘上)、B类房车(房车内置于厢式底盘和高端豪华货车改装)，以及拖车旅行拖车和卡车露营车。康乐部门还包括金盾玻璃纤维，该公司为Fleetwood系列品牌、房车和更广泛的工业市场生产各种定制模压玻璃纤维产品。

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影响我们业绩的因素

影响我们经营业绩的主要因素包括：

一般经济状况

我们的业务受到美国经济环境、就业水平、消费者信心、市政支出、市政税收、利率变化和世界各地证券市场不稳定等因素的影响。特别是，美国经济环境的变化可能会影响关键终端市场的需求。此外，由于关税和全球宏观经济因素的影响，我们很容易受到供应链中断的影响，这些因素可能直接或间接地对与原材料和零部件相关的可用性、交货期和成本产生重大影响。

房车的购买本质上是可自由支配的，因此对融资的成本和可获得性、消费者信心、失业率、可支配收入水平和消费者房屋净值水平的变化等因素非常敏感。房车市场受到美国和全球总体经济状况的影响，这带来了未来经济低迷将进一步减少消费者需求并对我们的销售产生负面影响的风险。

虽然消防和应急部门和商业部门对经济的敏感性低于娱乐部门，但它们也受到整体经济环境的影响。地方税收是消防和应急部门的重要资金来源。消防和应急产品和公交车通常是市政当局较大的成本项目，而且它们的使用寿命相对较长，使得购买更具延迟性，这可能会导致对我们产品的需求减少。除了商业需求外，地方、州和联邦税收也是我们许多巴士产品的重要资金来源，包括A型校车和公交巴士。税收的波动或通过预算拨款获得的资金可能会对这些产品的需求产生负面影响。

就业水平、消费者信心或融资成本或可获得性的下降，或其他不利的经济事件，可能会对我们的产品需求产生负面影响。在我们经营的市场中，客户总体需求的任何下降都可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

季节性

在一个典型的年份，我们的经营业绩会受到季节性的影响。从历史上看，销量最低的季度一直是第一财季，由于天气较冷，离暑假季节相对较长，以及市政当局和校车承包商利用现有车队运送学生人数，第一财季是汽车采购季节最低的时候。由于员工休假和相关假期的数量，我们第一财季需要完成和发货的工作日也较少。由于天气较好、度假季节、房车经销商和最终用户的购买习惯、政府/市政客户财年的时间安排以及新学年的开始，我们产品的销售额通常在第二、第三和第四财季(第四财季通常是最强劲的)较高。我们的运营、现金流和流动性的季度业绩可能会受到这些季节性模式的影响。我们生产的其他车辆(如基本应急车辆和商用巴士车队)的销售和收益不那么季节性，但这些车辆的销售波动也可能受到市政当局和商业客户会计年度的时间安排以及多单元订单的时间和数量的影响。

收购的影响

我们积极评估通过与我们的战略一致的有针对性的收购来改善和扩大业务的机会。我们还可能处置不再符合我们整体战略的某些业务组件。从历史上看，我们增长的一个重要组成部分是通过收购业务。当我们整合被收购的企业并在新收购的公司实施我们的经营理念时，我们通常会产生前期成本，包括整合供应和材料、采购、改进生产流程和其他重组举措。这些整合努力和资产剥离活动的好处可能不会对我们的财务业绩产生积极影响，直到后来的时期，如果有的话。

我们按公允价值确认收购的资产和负债。这包括确认已确认的无形资产和商誉，对于使用年限固定的无形资产，然后在其预期使用年限内摊销，这通常会导致摊销费用的增加。此外，购置的资产和承担的负债一般包括有形资产以及或有资产和负债。

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经营成果

下表比较了2023、2022和2021财年的结果

净销售额：2023财年合并净销售额增加3.064亿美元，主要是由于消防和紧急情况(“F&E”)和商业部门的净销售额增加，但部分被娱乐部门的净销售额下降所抵消。F&E部门的增长是由于消防设备和救护车出货量的增加、救护车的有利组合以及价格的实现。商业部门的增长主要是由于校车、终点站卡车和街道清扫车的出货量增加，以及价格实现，但部分被不利的市政交通巴士组合所抵消。康乐部门的下降主要是由于单位出货量下降、机动单位的不利组合以及折扣增加，但部分被实现价格所抵消。

2022财年合并净销售额减少4920万美元，主要原因是餐饮和娱乐部门的净销售额下降，但商业和娱乐部门的净销售额增加部分抵消了这一影响。餐饮部门销售额的下降主要是由于供应链中断和劳动力紧张导致消防设备和救护车的单位出货量减少，但部分被实现价格所抵消。与上年同期相比，商业部门净销售额增加的主要原因是校车、终点站卡车和街道清扫车的出货量增加，以及价格实现，但被市政公共交通巴士出货量的减少部分抵消。娱乐部门净销售额的增长主要是价格实现和有利组合的结果，但部分被较低的线路费率和与供应链中断和某些业务的劳动力限制有关的单位发货量减少所抵消。

毛利：与上一财年相比，2023财年的合并毛利润增加了6860万美元。毛利增长主要归因于餐饮及家居及商业业务的净销售额及毛利率上升，但康乐业务的净销售额及毛利率下降部分抵销了这一增长。

与上一财年相比，2022财年的合并毛利润减少了4350万美元。毛利下降主要是由于餐饮部门的净销售额下降、供应链中断导致的效率低下、劳动力紧张、将KME品牌消防设备的生产转移到餐饮部门内的其他餐饮设施以及通胀压力，但价格实现和康乐部门的有利组合部分抵消了这一影响。

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销售、一般和行政：2023财年合并销售、一般和行政成本增加了2，980万美元，主要是由于激励和股份薪酬、法律和和解费用以及遣散相关成本增加，但部分被结构性成本削减所抵消。

2022财年合并销售、一般和行政成本增加了100万美元，主要是由于差旅、营销相关成本和法律事务增加，但部分被管理层激励薪酬下降所抵消。

重组：2022财年和2021财年的合并重组成本与KME品牌消防器材生产过渡到F & E部门内的其他REV消防集团设施有关。请参阅合并财务报表附注的附注7“重组及其他相关费用”。

所得税拨备：2023财年合并所得税拨备为1，290万美元，占税前收入的22.2%。2023财年的税收规定受到了美国研究激励措施的有利影响，但受到了当年记录的额外未确认税收优惠的不利影响。

2022财年合并所得税拨备为460万美元，占税前收入的23.2%。2022财年的税收规定受到美国研究和股票补偿税减免激励措施的有利影响，但受到某些州税收属性估值免税额的不利影响。

2021财年合并所得税拨备为1，130万美元，占税前收入的20.3%。2021财年的税收拨备受到了《CARES法案》允许的净运营亏损结转相关税收优惠和美国研究激励措施的有利影响，但受到与我们中国合资企业亏损相关的估值拨备的不利影响。

净收入：2023财年合并净利润增加了3，010万美元，主要是由于上述因素，但与2022财年相比，2023财年利息费用较高的不利影响部分抵消了这一增长。

主要由于上述因素，2022财年合并净利润减少了2，920万美元。

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2023财年合并调整后EBITDA增加5，150万美元，主要是由于餐饮和商业部门调整后EBITDA增加，部分被娱乐部门调整后EBITDA下降所抵消。

2022财年合并调整后EBITDA下降3，640万美元，主要是由于餐饮和商业部门调整后EBITDA下降，部分被娱乐部门调整后EBITDA上升所抵消。

有关净利润与调整后EBITDA的对账，请参阅下文“调整后EBITDA和调整后净利润”表和相关脚注。

有关净利润与调整后净利润的对账，请参阅下文“调整后EBITDA和调整后净利润”表和相关脚注。

消防和应急部门

净销售额：2023财年，F & E部门净销售额增加了2.09亿美元，主要是由于消防设备和救护车单元出货量增加、救护车单元的有利组合和价格实现。

2022财年，F & E部门净销售额减少了1.697亿美元，主要是由于底盘和供应链中断以及劳动力限制导致消防设备和救护车出货量减少，部分被价格实现所抵消。

调整后的EBITDA：F&E部门调整后的EBITDA在2023财年增加了5000万美元。这一增长主要是由于消防设备和救护车的销售量增加、救护车的有利组合以及价格变现，但部分被通胀压力所抵消。

2022财年，F&E部门调整后的EBITDA减少了5520万美元。下降的主要原因是销量下降、与底盘和供应链中断有关的效率低下、劳动力限制和通胀压力，但部分被实现价格所抵消。

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商业细分市场

净销售额：2023财年商业部门净销售额增加1.434亿美元，主要原因是校车、终点站卡车和街道清扫车出货量增加，以及价格实现，但部分被不利的市政交通巴士组合所抵消。

商业部门在2022财年的净销售额增加了2290万美元，这主要是由于校车、终点站卡车和街道清扫车出货量的增加以及价格的实现，但市政交通巴士出货量的减少部分抵消了这一增长。

调整后的EBITDA：商业部门调整后的EBITDA在2023财年增加了2380万美元。这一增长主要是由于校车、终点站卡车和街道清扫车出货量的增加、校车的有利组合以及价格实现，但不利的组合以及市政交通巴士的供应链挑战和通胀压力部分抵消了这一增长。

2022财年，商业部门调整后的EBITDA减少了870万美元。与上一年相比，调整后EBITDA减少的主要原因是发货量减少，校车和市政交通巴士的组合不利，供应链中断导致的效率低下，以及通胀压力，但这部分被街道清扫车发货量增加、码头卡车发货量增加和盈利能力改善以及价格实现所抵消。

娱乐区

净销售额：娱乐部门的净销售额在2023财年减少了4550万美元，主要原因是单位出货量减少，机动单位的不利组合，以及更多的折扣，但部分被实现价格所抵消。

娱乐部门的净销售额在2022财年增加了9930万美元，主要是由于价格实现和有利的组合，但部分被与某些业务的供应链中断和劳动力限制有关的较低线路费率和单位发货量所抵消。

调整后的EBITDA：娱乐部门调整后的EBITDA在2023财年减少了1990万美元，这主要是由于单位出货量下降、机动单位的不利组合、更大的折扣和通胀压力，但部分被实现价格所抵消。

娱乐部门调整后的EBITDA在2022财年增加了2490万美元，主要是由于价格实现和有利的组合，但部分被出货量下降、与供应链中断和某些业务的劳动力限制有关的低效率以及通胀压力所抵消。

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积压

积压代表从经销商或直接从最终客户收到的确定订单。下表按细分市场汇总了我们的积压订单：