霍华德·休斯 海港分拆公司 娱乐公司

HOWARD HUGHES 前瞻性陈述 在本演示中发表的非历史事实的陈述，包括附有 “预期”、“相信”、“估计”、 “预期”、“打算”、“可能”、“计划”、“项目”、“实现”、“应该”、“转型”、“将” 等词语以及其他表述相似的陈述表述相似的词语 是经修订的1933年《证券法》第27A条和1934年 《证券交易法》第21E条所指的前瞻性陈述。 这些陈述基于管理层截至本演示之日的预期、估计、假设和预测，不能保证 的未来表现。实际结果可能与这些陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。在我们最近向证券和 交易委员会提交的10-K表年度报告和10-Q表季度报告中，将可能导致实际业绩出现重大差异的因素 列为风险因素。在本演示文稿中，前瞻性陈述包括但不限于对HHH是否将在免税基础上按预期时间完成分拆海港娱乐集团公司 计划的预期；海港娱乐集团公司是否会发行 供股，以及任何此类供股和相关支持是否将以预期收益完成或根本完成；HHH 是否会 体验估计净负值（定义见下文）和/或净值的预期正经济效益预期金额或全部金额的经济利益； 拟议交易的预期税收待遇以及与拟议交易相关的某些其他重组措施是否得到尊重；在控制权变更以及相关现金流收益损失或减少的情况下，我们充分利用某些税收资产的能力； 过去用于资助海港但现在用于资助新开发项目的现金是否会产生预期的收益率我们 2024 年公寓销售收入的成本和准确性美国证券交易委员会于2024年5月8日发布的截至2024年3月31日的财季财报 中披露的指导方针、我们的2024年毛利率指引、2024年息税前利润率指引和相关假设 ，以及与拟议交易相关的其他风险和不确定性 。我们提醒您不要过分依赖本演示文稿中包含的前瞻性陈述，除非法律要求，否则 不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述以反映本演示文稿 之日之后出现的未来事件、信息或情况。 本演示文稿供HHH股东参考。它不构成任何证券的卖出要约或邀约购买任何证券， 包括海港娱乐集团公司可能发行的任何证券。任何潜在的未来证券发行将根据经修订的1933年《证券法》下的有效 注册声明或该法的注册要求豁免而提出。 2

霍华德·休斯分拆概述霍华德·休斯控股公司（“霍华德·休斯” 或 “HHH”）计划按比例向其股东分配海港娱乐集团公司（“海港娱乐” 或 “SEG”）的股份，以免税方式向HHH股东进行分配，用于美国联邦所得税目的（“交易”）（1）SEG预计将单独公开上市该公司将主要在纽约和拉斯维加斯拥有和运营 HHH 的娱乐相关资产，包括：曼哈顿下城的海港 The 250 Water Street开发用地拉斯维加斯飞行员队Triple-A棒球队和拉斯维加斯棒球场Jean-Georges Restaurants和其他合伙企业25％的少数股权权益时装秀购物中心上方80％的航空权益。在拟议的分拆中，HHH预计将出资约2500万美元现金，净偿还水街250号贷款，产生一定的交易成本，向SEG提供500万美元的左轮手枪在有限的时间内，并签订过渡服务协议 HHH 预计将有一个积极的经济效益，预计净营业亏损（“NOL”）为1.2亿美元，不再弥补潜在的海港损失（2）SEG预计将拥有自己的管理团队和董事会此外，分拆后，SEG预计将推出1.75亿美元的供股，预计将包括由潘兴广场资本管理有限责任公司管理的投资基金提供的支持。交易详情交易时机不需要股东投票，预计将在2024年第三季度进行 3 (1) 收到的现金除外代替部分股份。（2）对这种收益的估计涉及复杂税收法律和法规适用方面的不确定性，这些法律和法规以及对我们资产价值和未来收入、支出和运营的预测可能会发生变化。参见前瞻性陈述。

HOWARD HUGHES 海港娱乐概览 海港 — 超过47.8万平方英尺的娱乐场所、餐厅、零售和独特的办公空间内华达州萨默林市中心可容纳1万人的棒球场对让-乔治餐厅的25％权益 拉斯维加斯时装秀购物中心上方 The Las Vegas Aviators Minor 联盟棒球队 4 SEG 计划由一系列主题相似但有差异的企业组成 250 Water Street 混合用途开发用地 547K 分区平方英尺

HOWARD HUGHES 分拆战略依据 此次分拆预计将创建两家具有不同资产基础和业务计划的独立上市公司，将 HHH 重新定义为一家专注于总体规划社区的纯粹房地产公司，并允许SEG作为一家专注于 娱乐的企业独立运营 5 允许HHH专注于其 mPCs • HHH 的核心投资组合管理团队可以专注于 运营美国最大的 总体规划社区投资组合之一 ，总面积超过 101,000 英亩好吧 作为公司的运营资产和 战略发展 • HHH 将继续在美国各地拥有、管理和 开发商业、住宅和混合用途房地产。 大规模 总体规划社区（“MPC”）的首席开发商 允许海港娱乐专注于其 娱乐投资组合和投资 战略 • SEC G的管理团队可以专注于 释放其 现有投资组合中蕴含的潜在价值 • SEG 收购 娱乐相关实体和/或 的战略计划混合用途社区和 定制一次性地点的地理 市场的运营资产不同于 HHH 的 战略计划，该计划旨在拥有、运营、开发和 利用位于 娱乐和房地产交汇处的一系列独特的 资产 财务灵活性 • HHH 和 SEG 都希望有充足的流动性来提供财务稳定 br} 以及投资和发展平台的灵活性 组织效率 • 为每家公司提供单独的专用和经验丰富的 管理团队有望提高每个 组织的效率，同时专门关注和关注各自的 资产，这将使每家公司能够更好地实现其财务 和商业目标 投资界的清晰度 • 为现有和潜在投资者提供更高的透明度， 更好地强调 HHH和SEG 长期增长各自提供的量身定制的投资机会 • 允许每家公司执行其长期价值创造以及 增长战略，执行交易并寻找 特定于各自商业模式的合作伙伴关系 对两家公司都有利益

HOWARD HUGHES Pro Forma Houghes 概览 独特的自筹资金商业模式，包含三个相互关联的业务领域 6 个总体规划 社区 7 个大型长期社区， 剩余的原始土地 靠近具有集成 便利设施的主要就业中心 能够通过调整 定价、时机和开发支出来管理现金流 居民人数的增加推动了对 运营资产的需求 土地销售为 战略开发提供股权和现金流 住宅和商业土地银行 运营资产 来自办公、多户家庭和零售 资产的运营收入源源持续且不断增长 稳定的现金流流以支持现有 业务、偿还债务和资金增长 举措 增加对货币政策公司的需求 土地价格 有望受益于利润率不断增加的货币政策公司的持续到期 } 高质量、多元化的房地产投资组合 战略发展 创造价值和 管理风险的良好往绩 已完成开发项目不断增长 投资组合 新开发项目释放了 HHH 未开发土地储备 在建项目中蕴含的价值

霍华德·休斯 40% 44% 11% 5% 10.24亿美元 办公室（SF）6,942万 184K 6,758K 多户家庭（单位）5,876 21 5,855 零售（顺丰）27.25万 294K 2,431K Pro Forma 霍华德·休斯的业务板块 HHH SEG Pro Forma H 运营资产 投资组合组合 (3) （截至2024年3月31日） 收入 （2023财年） 运营资产 MPC 战略发展 海港娱乐 (1) 包括来自拉斯维加斯飞行员队和棒球场的收入。 (2) 不包括飞行员、拉斯维加斯棒球场和时装秀购物中心的航空权。 (3) 不包括休斯兰丁日托、伍德兰萨罗菲姆、伍德兰仓库和某些其他资产。 (4) 包括位于南街 85 号的 5.5 万平方英尺的商业空间。 (5) 零售平方英尺不包括萨默林市中心的38.2万平方英尺的锚定空间，但包括伍德兰兹和哥伦比亚市中心多户住宅下的16.4万平方英尺的零售空间。 7 1.16亿美元 分拆将减少霍华德·休斯的短期资本成本和未来的开发支出， 创造更多的现金流 (1) (2) (2) (2) (2) (4) 45% 6% 6% 6% (2) (2) (2) (2) (2) (2) (2) (5) (4)

霍华德·休斯 截至 （百万美元）调整后 2024 年 3 月 31 日。Pro Forma 股票市值 3,346 美元 3,346 美元有担保抵押贷款、票据和贷款 2,946 美元（158 美元）2,788 美元无抵押票据 2,050 2,050 笔担保合资债务（未合并）144 144 特别改善区债券 65 65 公寓融资 377 总债务 5,582 美元减去5,424：现金及现金等价物 (489) 91 (398) 减去：特别改善区、 市政公用事业区和TIF应收账款 (663) (663) 净负债4,430美元4,362美元企业总价值7,776美元净负债/总计企业价值57.0％ 56.6％ (1) 基于截至2024年5月22日的5,030万股已发行股票和截至2024年5月22日的66.58美元的股价。 (2) 包括1.15亿美元的250万美元水街贷款和4,300万美元的拉斯维加斯棒球场贷款。 (3) 包括未合并企业的2,660万美元现金和现金等价物。 (4) 包括HHH在根据分离协议条款分离和分配之前向SEG捐赠的2540万美元现金、从1.15亿美元到6,130万美元向Water Street提供的250万美元贷款的偿还、HHH支付的2500万美元交易成本， 扣除HHH收到的1,000万美元第三方优先股收益和310万美元的回报现金抵押品。 (5) 不包括未合并的合资债务。 合并债务到期日程表（Spin 的预估值）(5) 预计资产负债表 资本化合并债务概况（Spin 的预估债务） 85% 2026 年或之后到期的债务 HHH 具有充足的流动性、可控的短期到期日以及执行其业务计划的财务灵活性 5.7% Wtd平均值。利率 8（以百万计） (2) (3) (4) (1) 和 Ulana 建筑 贷款 ~920万美元 建筑贷款 还有大约 900 万美元的 定期付款 本金 浮动 20% 上限 8% 已互换 5% 固定 67% 9 779 $246 $92 $255 546 871 $300 833 2024 2026 2027 2028 其后

HOWARD HUGHES Source: HHH company filings. (1) $91M includes a $51M net paydown of the 250 Water Street loan, $25M of cash to SEG, and $25M of transaction costs, offset by $10M of proceeds to HHH from the sale of third-party preferred equity in a subsidiary expected to be contributed to SEG. (2) Midpoint of HHH’s 2024 condo sales revenue guidance range of $675M to $725M. (3) Midpoint of HHH’s 2024 gross margins guidance range of 28% to 30%. (4) Midpoint of HHH’s 2024 MPC EBT guidance range of $291M to $308M. (5) Current U.S. federal corporate income tax rate. Tanager Echo Dev. Cost: $87M YOC: 7% HHH Net Economic Benefit $120M HHH Estimated Cash Tax Savings HHH Cash Contribution to SEG(1) ($91M) HHH Net Economic Benefit $29M Cash flow historically used to fund Seaport can now be used for new developments 60% Loan-to-Cost $55M 2023 Seaport cash shortfall covered by HHH Illustrative Examples for Use of NOLs Condo Sales Master Planned Communities EBT 2024 Estimated Condo Sales(2) $700M Estimated Gross Profit %(3) 29% Estimated Gross Profit $203M Tax Rate %(5) 21% Estimated Tax Savings $43M