附录 99.2

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

普通的

这份 管理层对伊莱克特拉电池材料公司（“Electra” 或 “公司”）的讨论与分析（“MD&A”）于2024年5月21日编写，对公司截至2024年3月31日的季度财务业绩 进行了分析。以下信息应与截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月的简明中期合并 财务报表以及附注一起阅读，这些财务报表是根据国际会计准则委员会 （“IASB”）发布的 （“IASB”）发布的《国际财务报告准则》（“IFRS”）编制的。除非 另有说明，所有美元数字（不包括股价）均以千加元表示。财务报表可在www.sedarplus.com和公司网站www.electrabmc.com上查阅。

公司 信息

Electra 于 2011 年 7 月 13 日注册成立 《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）， 公司于2018年9月4日向加拿大提交了延续证书，并根据加拿大联邦公司通过了继续条款 加拿大 商业公司法（“CBCA”）。2021 年 12 月 6 日，该公司将其名称从 First Cobalt Corp. 更名为 Electra Battery Materials Corporation，以更好地符合其战略愿景。该公司从事电池材料提炼业务 ，包括提炼来自采矿业务的材料以及回收电池废料和报废电池。Electra 专注于建立多元化的资产组合，这些资产对电池供应链具有高杠杆作用，资产主要位于北美，目的是提供北美的电池材料供应。该公司拥有两项重要的北美 资产：

Electra 是一家上市公司，其普通股在多伦多证券交易所风险交易所（“TSXV”）和纳斯达克上市，两种股票的交易代码均为 ELBM。该公司于2022年4月27日开始在纳斯达克交易。

公司的注册和记录办公室是安大略省多伦多市海湾街333号海湾阿德莱德中心2400套房，M5H 2T6。 公司的总部位于安大略省多伦多市里士满街西133号602号套房，M5H 2L3。

2024 年第一季度亮点和近期活动

炼油厂 项目更新

公司一直在推进改造和扩建炼厂的计划，以期成为北美第一家电池级 硫酸钴炼油厂。有关炼油厂的更多信息，请参阅 炼油厂以下部分。

2024年4月2日，公司和欧亚资源集团有限公司（“ERG”）宣布，他们已经签署了一份具有约束力的 意向书，长期向伊莱克特拉的硫酸钴炼油厂供应ERG的氢氧化钴。该交易支持 在陆上建设电池供应链并减少对外国炼油商的依赖。从2026年开始，根据为期三年的供应 协议，ERG每年将向多伦多以北的伊莱克特拉炼油厂交付3,000吨符合IRA标准的钴。根据该协议， Electra拥有足够的氢氧化钴原料来满足炼油厂的所有年产能。

电池 回收

公司于2022年底在炼油厂启动了一项黑色批量试验，以从切碎的锂离子 电池中的黑色物质中回收关键矿物，并在整个2023年成功地半连续地运行了这一演示过程，以最大限度地提高产品回收率。 电池回收战略是多管齐下的发展计划的一部分，该计划旨在向第三方阴极前体 制造商提供电池级材料。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

2024 年 2 月 5 日，该公司提供了在安大略省炼油厂综合体进行的电池材料回收试验的最新情况。 最近的优化进一步提高了锂、镍、钴和其他关键矿物的回收率，进一步提高了可销售产品的质量。当时，工厂规模的黑色大规模回收试验已基本完成，公司 正在编写一份内部报告，详细说明所使用的专有方法以及各种优化和模块化增长方案。

政府 融资

2024 年 2 月 9 日，该公司宣布已收到加拿大政府的 5,000 美元资金承诺，用于 建设北美第一座硫酸钴炼油厂。该工厂位于安大略省蒂米斯卡明海岸，将生产 电动汽车所需的电池级钴约占全球供应量的5％。该投资将以安大略省北部联邦经济发展倡议（FedNOR）拨款的形式提供 。

可兑换 票据

利息

2024年2月27日，公司宣布，公司与本金为51,000美元、8.99％的优先担保 可转换票据的持有人签订了一项协议，根据该协议，票据持有人同意将截至2023年2月13日 的可转换票据契约下未付的2023年8月15日和2024年2月15日的利息支付日期推迟 ，但须遵守某些条件笔记。根据豁免，公司必须在 2024 年 8 月 15 日 支付应计利息，但通过股票发行支付的利息除外。如果公司违约 契约，则公司必须立即支付利息。在还款之前，利息将被视为票据的额外本金 ，这些票据有权享有与契约下的票据相同的权利，包括在 契约下累积的额外利息以及将公司资本中转换为普通股的权利。

公司同意通过向某些票据持有人发行普通股来支付401美元的应付利息。

2024年3月13日 ，公司宣布，公司已获得多伦多证券交易所的批准，将在公司资本 中发行普通股，以支付401美元的应付利息。

2024年3月21日，公司共发行了843,039股股票，市价为每股0.6439美元，以满足向本金为51,000美元8.99％的优先有担保可转换票据的某些持有人支付的部分利息 。市场 价格是按照截至2024年3月20日（包括2024年3月20日）的五个交易日中股票成交量加权平均交易价格的简单平均值的95％计算得出的。

认股证

2023年12月1日，该公司宣布打算修改将于2028年2月13日到期的共计10,796,054份已发行普通股 购买权证的条款。

认股权证的发行与一项私募交易有关，该交易于2023年2月13日结束。它们可以以每股普通股2.48美元的价格行使 。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

根据 认股权证的拟议修正案，行使价将降至每股普通股1.00美元。此外，将对认股权证 进行修改，加入一项加速条款，如果多伦多证券交易所风险交易所普通股的收盘价 连续十（10）个交易日超过1.00美元或以上，则认股权证的期限将缩短至30天，缩短的 期限从连续十（10）个交易日之后的七（7）个日历日开始。加速 事件发生后，认股权证持有人可以根据行使时认股权证的价值以无现金方式行使认股权证， 但须遵守多伦多证券交易所的政策。

拟议修正案是在建设性谈判后与此类认股权证持有人商定的，并使认股权证的 条款与当前市场状况更加一致。作为拟议修正案的部分考虑因素，认股权证 的持有人同意不行使他们持有的与2028年2月到期的可转换票据相关的某些调整条款。 因此，票据没有以较低的汇率重新定价，也没有对债务转换 比率进行任何修改。拟议修正案还旨在减少在票据转换 为股权时公司资本的潜在稀释，而无现金行使功能将同时减少未来行使认股权证 在加速事件发生时的稀释作用。拟议的修正案有待多伦多证券交易所的批准。

2024年1月15日，该公司宣布已获得多伦多证券交易所和认股权证持有人的批准，可以修改条款。 公司已签订补充契约，以影响与作为认股权证代理人的多伦多证券交易所信托公司对公司与认股权证代理人于2023年2月13日签订的认股权证 契约的修订。

纳斯达克 退市通知

2023年9月22日 ，公司宣布，它于2023年9月21日收到纳斯达克股票市场有限责任公司的通知，称 公司没有遵守纳斯达克上市规则5550 (a) (2) 规定的每股1.00美元的最低出价要求，即 ，以通知发布之日前连续30个工作日的公司普通股收盘价为基础。从通知发布之日起，或直到2024年3月19日，公司 有180个日历日的时间来恢复遵守最低出价要求， 在此期间，公司的普通股将继续在纳斯达克交易。

2024年2月27日 ，公司宣布，它打算根据《纳斯达克上市规则》申请将纳斯达克规则5810 (c) (3) (A) (ii) 规定的通知期再延长180天 ，届时公司可能需要采取措施解决 违规问题。

2024年3月21日，该公司宣布已再收到纳斯达克股票市场有限责任公司的180天通知，要求其重新遵守纳斯达克上市规则5550 (a) (2) 规定的每股1.00美元的最低出价要求。如果在 2024年9月16日之前的任何时候，股票的出价在至少连续10个工作日内收于或高于每股1.00美元， 公司将恢复对最低出价要求的遵守。

长期 激励计划

2024年1月15日，公司发行了10万份股票期权，行使价为0.50美元，将在授予日一周年、二周年和三周年之日在 四年内分成三笔等额的股权。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

2024年2月12日，公司宣布，根据股东在2023年10月24日年度股东大会上批准的长期激励计划，公司已向公司的某些董事、 高级职员、员工和承包商发行了3,015,695份激励性股票期权和104,938份限制性股票单位。

RSU将在授予日一周年之际归属，并将由公司酌情以现金或股票结算。 期权将按2024年2月12日的收盘价0.81加元行使四年，并将在授予日一周年和两周年之际分成两笔相等的股权归属。

员工 股份结算

2024年2月27日，公司宣布，已向某些 非高级职员共发行165,257股普通股，以每股0.81加元的认定价格向这些人支付了总额为134美元的基于绩效的激励性现金付款。

详细的 展望和当前项目概述

公司的愿景是为北美的电动汽车行业提供可持续的电池材料。该公司的主要资产 是位于加拿大安大略省的炼油厂，该公司还拥有位于美国爱达荷州的Iron Creek钴铜项目 ，并对安大略省几处名为Cobalt Camp的银和钴地产收取特许权使用费。

公司一直在推进改造和扩建炼厂的计划，以期成为北美第一家电池级 硫酸钴炼油厂。作为多阶段计划的第一阶段，伊莱克特拉本季度的主要重点是推进 炼油厂的扩建和重新投产：

炼油厂

公司正努力重启其在加拿大安大略省的全资炼油厂，这是多阶段战略的第一阶段。2020年， 公司公布了炼油厂扩建工程研究的结果，该研究表明，该设施可能 成为电动汽车市场具有全球竞争力的重要硫酸钴生产商。工程研究确定 炼油厂每年可生产25,000吨电池级硫酸钴（相当于硫酸盐中含有 的大约5,000吨钴），约占精炼钴市场的5％和北美硫酸钴 供应量的100％。该研究表明，资产层面的营业利润率很高。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

公司于2022年开始施工，以重新投入使用，但由于通货膨胀 对项目成本的影响，该设施于2023年暂停了施工。据估计，炼油厂综合体的重置成本为2亿美元，大约需要6000万美元才能完成施工。所有长铅定制设备都在现场，该设施作为工厂规模的示范工厂在整个 2023 年投入运营，处理电池黑块。目前，该公司将需要在2024年和2025年提供额外融资 以继续运营，完成炼油厂的建设，推进其电池回收战略，在炼油厂进入运营阶段时购买 所需的材料，并保持遵守 2028年票据下的最低流动性承诺。

黑色 大规模回收

黑色 质量是行业术语，用于描述切碎过期的锂离子电池并拆除所有外壳后剩余的材料。 黑色物质含有高价值元素，包括镍、钴、锰、铜、锂和石墨，这些元素一旦回收，可以回收利用来生产新的锂离子电池。鉴于对关键矿物的强劲需求以及镍和钴等金属的供应短缺迫在眉睫，回收黑色物质将越来越成为电动汽车电池供应 链的关键特征。根据麦肯锡公司的 数据，到2040年，可供回收的可用电池材料预计每年将增长20％。

Black 大规模回收计划作为公司战略的第三阶段。2023 年 2 月，该公司在北美完成了对黑色质量材料的首次工厂规模 回收工作，并使用其专有的 湿法冶金工艺回收了关键金属，包括镍、钴和锰。2023 年 3 月，该公司宣布推进了回收锂的示范工厂， 是电动汽车 (EV) 电池供应链所需的关键矿物，并成功生产了高于市场报价规格的镍和钴含金属等级的混合氢氧化物沉淀物 (MHP) ，最近开始生产碳酸锂 产品。黑色大规模回收试验还回收了铜、石墨和锰。

MHP 回路中的回收率 是该过程中价值最高的产品，其实现的结果与基准相当，有时甚至高于基准测试结果。 该公司将其成功归因于炼油团队在处理更多黑色物质时不断优化电路性能。自2022年12月下旬试验开始以来， 所有目标金属的回收率都有所提高，与实验室环境中取得的结果相比，锰的回收率 提高了50％以上。自试验开始以来，回收过程由 生产的 MHP 中所含的金属含量增加了 5% 到 10%。金属含量的增加导致 更高价值的可销售产品，从而改善持续回收业务的潜在经济效益。迄今为止，已向买家配送了大约 28 吨 的 MHP 产品。

黑色批量试验的 结果非常令人鼓舞，并证实了该公司专有的湿法冶金工艺 可以有效地从切碎的锂离子电池中回收高价值元素。该工厂加工设施的早期成功引起了下游电池供应链公司的兴趣，他们正在寻找北美电池黑色批量提炼解决方案。

探索 和评估资产

公司专注于建立北美电池材料供应链。该公司位于美国爱达荷州的 Iron Creek 项目 是其旗舰矿产，并于 2023 年 3 月发布了新的资源升级估算。Iron Creek的房产包括总面积约为3,260公顷的 专利和非专利权索赔，以及从三个入口处漂流600米的地下空间。 公司财产上存在其他钴铜目标，远离铁溪资源。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

Iron Creek 项目

于2018年6月收购美国钴业之后，该公司在Iron Creek开始了大规模的钻探计划。2018年10月， 该公司提交了一份技术报告，支持爱达荷州铁溪项目的首次资源估算。第二阶段的钻探 活动已经启动，目的是进行填充钻探，将部分推断资源升级到矿山规划 的指定类别，并提高未来工程研究的信心。作为次要优先事项，该战役增加了打击沿线 和深度的资源。Ristorcelli和Schlitt于2019年11月完成了最新的矿产资源估算（MRE）。

如果在每年的8月31日之前支付年度索赔维护费 ，则Iron Creek项目中包含的 非专利采矿索赔没有到期日。这些专利无需缴纳年度索赔维护费，但适用的不动产和不动产 税每年都要缴纳给莱姆希县。土地一揽子计划中的某些索赔受基础协议（Redcastle JV， CAS 期权协议）管辖，这些协议要求公司支付里程碑款项和/或赚取义务，以维护其对这些索赔的勘探权 。2023年1月23日，公司使用所有可用信息，更新了Iron Creek项目（“2023 MRE”） 的矿产资源，该项目由合格人士（QP）Martin Perron（P.Eng.）和工程师马克·博韦斯编写。 2023 年 MRE 包括一项新的矿产资源估算，该估算基于截至 2022 年底进行的所有钻探。新资源是使用净熔炉回报计算 (NSR) 模型计算的 ，其假设如技术报告第 14.13 节所示。由此产生的模型 计算出的指示矿产资源为445万吨，二氧化碳含量为0.19％，铜含量为0.73％，推断的矿产资源为123万吨 吨，碳含量为0.08％，铜含量为1.34％。沿走向和向下倾角，矿化仍处于开放状态。该资源不包括红宝石目标 ，该目标钻探量不足以有效计算矿化的体积和品位。管理层认为， 有可能继续扩大Iron Creek资源的规模，并继续在红宝石目标钻探，以评估该 目标的可行性。2022年，该公司开始与泰坦钻探公司一起在内华达州埃尔科进行钻探，使用安装在轨道上的 LF-70，每天轮班两次 小时。该公司在铁溪项目 的东侧完成了六个钻孔，在资源边界边缘和2021年步出计划中的钻探截距之间填充了一个洞。其余三个带有两个楔形的项圈 已在 Ruby 目标上完成，以评估 Ruby 区域的深度范围。所有孔都使用直径为 HQ 的钻孔进行封口，三个孔的直径缩小为 NQ，用于岩心恢复和扩展。所有孔洞都截获了大量的钴矿化 ，证实了红宝石带的深度范围和连续性。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

图 1。 使用 100 米的切削范围示意铁溪和红宝石地产的横截面。钻孔向该路段平原投射了多达200米 ，以显示2021年和2022年的相对目标位置。IC21-04 和 IC21-05 的标签正如 2022 年 5 月 9 日报道的那样。IC22-02 和 IC22-03/3A 的标签正如 2022 年 10 月 5 日所报告的那样。IC22-01 和 IC22-04 的标签是 在 2022 年 12 月 14 日发布的。资源大纲以 Ristorcelli 和 Schmitt（2019）为基础，包括指示和推断的 类别。本节尚未使用 2023 年资源大纲进行更新。

2022年12月14日，公司宣布收购位于爱达荷州 公司项目附近的一处钴地产（“CAS 财产”）。新的钴矿产以1,500美元的价格收购，将在特定 里程碑完成后的10年内支付。标的索赔所有者将保留1.5％的NSR，公司可以在CAS地产 商业生产后的一年内以500美元的价格购买。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

季度业绩摘要

公司事后通过了IAS 1修正案——非流动负债和契约，并确定将可转换票据从非流动负债重新分类为流动负债适用于本期。因此，截至2023年3月31日和2023年12月31日，财务状况表中的可转换债务（2028年票据）比较数据被重新归类为流动负债 。截至2023年1月1日，期初余额没有影响，因为截至当日，与先前的 可转换票据（2026年票据）相关的余额已被归类为流动负债。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

截至2024年3月31日的三个月的经营业绩 与截至2023年3月31日的三个月相比较

在 截至2024年3月31日的三个月中，公司录得净亏损12,169美元（截至2023年3月31日的三个月净亏损20,346美元），每股亏损0.22美元（截至2023年3月31日的三个月亏损0.57美元）。

精选 季度财务信息

¹ 对季度进行了重报，以反映当前的列报方式，包括 其位于美国的子公司采用美元作为本位货币，以及特许权使用费负债的变化，如下所述。

以首次确认2026年票据灭绝的公允价值和确认 2028年票据的公允价值计算的 特许权使用费负债已从2,178美元减少至721美元。2026年票据的灭火 和确认2028年票据的损失相应减少了1,457美元。

截至2023年3月31日的季度的 特许权使用费负债从2,308美元减少到752美元；2023年6月30日从2363美元减少到774美元； ，2023年9月30日从2432美元减少到832美元。

更改本位币的

在 2023 年，公司在确定本位币时考虑了主要和次要指标，包括融资活动资金 产生的货币，公司重新评估了其美国子公司的本位币，并确定 将其本位币从加元改为美元是适当的。公司按年度开盘即期汇率将其美国子公司的 资产和负债转换为新的美元本位货币，并从2023年1月1日起进行了折算 调整，以反映将公司的美元资产和负债 转换为列报货币的影响。这些子公司的本位币变动是前瞻性的。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

采用自2023年1月1日起生效的变更对先前发布的2023年季度财务报表产生了影响。 对每个季度和全年金额的影响详述如下：

合并现金流量表没有变化。

资本 结构

截至本MD&A发布之日 ，该公司已发行和流通普通股57,198,468股。此外，还有另外33,724,658股和3,7658股和3,765711股普通股的已发行股票购买权证和股票期权。该公司目前根据其长期 激励计划发行了599,331个递延股票单位（DSU）、298,152个限制性股票单位（RSU）和零绩效股票单位（PSU）。

截至本MD&A发布之日，以下 认股权证尚未执行：

资本 结构、资源和 流动性

资本 结构

公司管理其资本结构以最大限度地提高其财务灵活性，并根据经济状况的变化 以及标的资产和商业机会的风险特征进行调整。该公司目前没有使用任何定量 衡量标准来监控其资本，而是依靠公司管理层的专业知识来维持业务的未来发展 。管理层持续审查其资本管理方法，并认为鉴于公司的相对规模 ，这是适当的。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

公司将继续根据管理层对最佳资本组合的评估调整其资本结构，以有效推动 其资产。随着2026年票据的结算和2023年2月2028年票据的发行，公司增加了其资本结构中的 债务部分，在2023年2月提前转换了664美元（500美元） 的票据，2023年4月提前转换了334美元（250美元）的票据，未偿还的票面价值为67,938美元（合50,250美元）。截至2024年3月31日，该公司拥有68,088美元（合50,250美元）的 可转换票据。

2023年8月11日，公司完成了总收益为21,500美元（净收益为19,960美元）的私募配售，包括 16,500美元的经纪配售和5,000美元的非经纪配售（“发行”）。根据本次发行的条款， 该公司已发行了19,545,454个单位，价格为每单位1.10美元。每个单位由公司的一股普通股和一份 普通股购买权证组成。每份认股权证的持有人有权在2025年8月11日当天或之前随时以1.74美元的价格购买一股普通股 。作为经纪发行项下服务的对价，公司向代理商支付了445美元的现金佣金 ，相当于经纪配售总收益的6％，并向代理人发行了90万份 不可转让的经纪人认股权证，使公司有权在2025年8月11日当天或之前的任何时候以1.10美元的价格收购一股普通股。

在 中，除了手头现金外，公司此前还与安大略省政府和加拿大政府 签署了捐款协议，总资金为1万美元，其中4,733美元已于2023年12月31日收到。2024年2月9日， 公司获得了安大略省北部联邦经济发展倡议（FedNOR）的额外拨款5,000美元，用于 炼油厂的建设，其中4,000美元已经收到。该公司继续与加拿大政府 和安大略省积极讨论剩余余额，并根据各种政府计划 寻求更多机会，为炼油厂和电池回收提供资金。

公司还积极寻求各种替代方案，包括股权和债务融资以增加其流动性，以及为预计的炼油厂支出提供资金的资本资源 。在开始运营之前，公司还需要营运资金来购买其他消耗品 。

流动性

2023年2月，公司关闭了本金余额为51,000美元的2028年票据，并以 本金余额36,000美元结算了之前的2026年票据，净收益为15,000美元（合20,013美元），之前的利息支付为1,656美元，交易成本为2,340美元。2028年票据将2026年票据的最低流动性余额要求从7,500美元降低至2,000美元。2024年1月15日， 公司获得多伦多证券交易所和认股权证持有人批准修改将于2028年2月13日到期的10,796,054份已发行普通股购买 认股权证的条款。

作为 取消公司可转换债务中稀释性棘轮条款的考虑因素，公司及其票据持有人 同意修改股票购买权证的条款。根据修正案，认股权证的行使价下调至每股普通股1.00美元。此外，将对认股权证进行修订，加入加速条款，如果多伦多证券交易所风险交易所普通股的收盘价连续十个交易日超过1.20美元（“加速事件”），则认股权证 的期限将缩短至30天（“缩短期限”），缩短期限将在公司在七个日历内发布 新闻稿时开始连续十个交易日后的几天。加速 事件发生后，认股权证持有人可以根据行使时认股权证的价值以无现金方式行使认股权证。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

2024年3月13日，公司宣布批准多伦多证券交易所发行公司资本中的普通股，以支付 401美元的应付利息。

2024年3月21日，公司共发行了843,039股股票，认定发行价为每股0.6439美元，以满足 向本金为51,000美元8.99％的优先有担保可转换票据的某些持有人支付的部分利息。 市场发行价格按截至2024年3月20日（包括2024年3月20日）中每个 股票成交量加权平均交易价格的简单平均值的95％计算，总额为543美元。

公司管理流动性风险的目标是保持足够的流动性以满足运营和资产发展要求 ，并确保遵守2,000美元的最低流动性余额协议。

截至 2024年3月31日，该公司的现金为5,648美元（2023年12月31日-7,560美元），有价证券为761美元（2023年12月31日， -595美元），而应付账款和应计负债为7,711美元（2023年12月31日-8,828美元）。

据估计，从2024年3月31日到预计完成调试，炼油厂扩建所需的现金 将大大高于先前的估计。目前，该公司没有足够的必要财政资源 来完成炼油厂的建设和最终调试，并将需要在2024年和2025年提供额外融资，以继续 运营，完成炼油厂的建设，推进其电池回收战略，并遵守2028年票据下的最低 流动性承诺。除了公司无法 提供美国注册声明或获得适当的豁免外，未能遵守流动性条款还可能导致该工具在合同 到期之前到期。

公司的现金流汇总如下：

在截至2024年3月31日的三个月中，用于经营活动的现金 为4,101美元，而在截至2023年3月31日的三个月中，用于经营活动的现金 为965美元。经营活动中使用的现金的增加主要是由营运资金的变化 推动的。

在截至2024年3月31日的三个月中，用于投资活动的现金 为66美元，而在截至2023年3月31日的三个月中，用于投资活动的现金 为12,247美元。投资活动中使用的现金减少与炼油厂资本化 支出的减少有关。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

在截至2024年3月31日的三个月中，融资活动提供的现金 流量为2,257美元，而在截至2023年3月31日的三个月中，来自融资 活动的现金流为16,486美元。这一变化主要是由2028年票据的净收益推动的， 已于2023年2月13日完成。

承诺

不时，公司和/或其子公司可能会成为法律诉讼的被告，公司打算针对所有法律索赔大力为自己辩护 。Electra不知道有任何可以合理预期会对公司的合并财务状况、经营业绩或开展其任何业务 活动的能力产生重大 不利影响的索赔。

公司的承诺涉及与炼油厂扩建有关的工作计划的购买和服务承诺以及融资安排下的 付款。截至2024年3月31日，公司做出了以下承诺：

¹ 可转换票据的支付金额基于2028年票据的合同到期日以及该票据在到期前将保持未偿还状态 的假设。2026年票据于2023年2月被取消，取而代之的是2028年票据。

² 特许权使用费是与作为2028年票据发行的一部分 与可转换债务持有人签订的特许权使用费协议相关的估计金额。估计的数量和时间取决于硫酸钴价格、 炼油厂完工时间、商业运营以及销售时间和金额的变化。

公司已记录了对其安大略省资产进行环境修复、填海和退役的准备金。对于炼油厂， 已记录了2858美元的负债，该负债与2022年3月提交并接受并于2022年11月更新的关闭计划有关。 关于炼油厂关闭计划，已通过向北方发展部 矿业、自然资源和林业部（NDMNRF）签发的担保债券3,450美元作为财务担保。

相关 方交易

公司的关联方包括主要管理人员和以董事或共同股东身份关联的公司。

公司在截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月中向管理人员和 董事支付和/或应计的以下费用分别为363美元和70美元（截至2023年3月31日的三个月，分别为463美元和64美元）。在截至2024年3月31日的三个月 中，公司向管理层和董事支付了320美元（2023年3月31日为527美元）的股权付款。

截至2024年3月31日， ，关联方的应计负债余额为185美元（2023年12月31日为78美元），这主要与 应计薪酬有关。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

OFF 资产负债表安排

公司目前没有资产负债表外安排。

金融 工具

请参阅 公司截至2024年3月31日和2023年3月31日的三个月简明中期合并财务报表附注14。

后续的 事件

风险 和风险管理

财务 风险因素

公司的风险敞口和对公司金融工具的影响概述如下：

流动性 风险

流动性 风险是指公司在财务义务到期时无法履行其财务义务的风险。该公司没有足够的 财务资源来完成炼油厂的建设和最终调试，公司正在进行 规划和预算流程，以更新与炼油厂相关的资本估算和完工时间表。考虑到其当前的现金状况和潜在的 资金来源，公司 努力确保有足够的资金来满足持续的业务需求。尽管该公司过去一直成功获得融资，但无法保证 公司将来能够获得足够的融资。公司未来有义务支付与可转换债务相关的半年利息 和到期时的本金。从2026年开始，免息政府 贷款的偿还将分19次等额分期开始。在2023年2月发行2028年票据和2026年票据报废后， 公司的最低现金余额要求为2,000美元。此外，公司必须拥有一份美国 注册声明，规定在 2023 年 5 月 15 日之前转售债券和认股权证转换后可交割的普通股。未能在该日期之前出具此类声明被视为违约事件，这使契约持有人有权要求偿还该工具。自2024年2月27日起，票据持有人同意免除 契约中规定的公司提交注册声明的要求，以规定转售票据和2023年2月13日发行的普通股购买权证，但须遵守某些条件。

信用 风险

信贷 风险是指金融工具的一方未能履行义务并导致另一方蒙受财务 损失的风险。该公司的主要信用风险敞口是现金和现金等价物以及限制性现金，这些现金由评级机构认定由加拿大主要银行持有 ，这些银行是高信贷质量的金融机构。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

利息 利率风险

利息 利率风险是指由于市场利率 利率的变化而导致金融工具未来现金流的公允价值波动的风险。公司目前没有任何与伦敦银行同业拆借利率、SOFR或任何形式的浮动市场利率 利率相关的金融工具。因此，截至2024年3月31日，市场利率的变化对公司没有影响。

外国 货币风险

外国 货币风险是指金融工具未来现金流的公允价值波动的风险，因为这些金融工具的未来现金流以不同于公司的本位货币加元计价 。由于与以美元计价的现金、应收账款和应计负债相关的波动，公司面临外币 风险。此外，该公司的 2028 年票据以美元计价，外汇汇率的波动将影响 结算这些可转换票据的利息和本金支付所需的加元金额。该公司没有使用衍生工具来减少其 的外币风险敞口，也没有签订外汇合约来对冲外汇收益或损失。

商业 风险和不确定性

参与矿产勘探行业的公司面临着许多风险因素。风险管理是一项持续的活动， 公司在这项工作上花费了大量时间。尽管不可能消除该行业固有的所有风险，但公司 努力最大限度地管理这些风险。以下风险最适用于本公司。

很担心

如上所述 ，该公司将在2024年和2025年需要额外的融资才能继续运营，完成 炼油厂的建设，推进其电池回收战略并遵守2028年票据下的最低流动性承诺。 公司正在积极寻求各种替代方案，包括股权和债务融资，以增加其流动性和资本资源。 该公司还在与各方讨论为原料采购融资的替代方案。尽管该公司 过去曾成功获得融资，但无法保证公司将来能够获得 足够的融资。这代表了实质性的不确定性，使人们对公司 继续作为持续经营企业的能力产生了重大怀疑。提供的财务信息不包括对资产和负债金额和分类 的调整，如果公司无法继续经营下去，则必须进行这些调整。这些调整可能很重要。

融资

公司通过补助金、股权融资和债务安排筹集了资金，为其运营和炼油厂的发展提供资金。 自然资源的市场价格，特别是钴价格，具有高度投机性和波动性。价格的不稳定可能会影响 对资源资产的兴趣以及此类物业的开发和生产。这可能会对公司 筹集资金或获得债务为公司活动和增长计划提供资金的能力产生不利影响。炼油厂项目的完成取决于额外的融资。

炼油厂的技术 能力

公司的战略优先事项是推进炼油厂的发展，迄今已进行了大量的工程研究和冶金测试 。无法保证最终的炼油过程将有能力生产特定的最终产品。 公司通过雇用和聘用冶金和工程领域的技术专家来管理这种风险，以支持炼油工艺 决策。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

履行还本付息义务的能力

公司有票据下的债务义务，包括持续的息票支付和到期时的本金支付。如果 炼油厂的建设未按计划完成或没有从炼油厂运营中产生足够的现金流， 则存在公司可能没有足够的可用资本来履行其债务义务的风险。此外，公司 受与票据相关的某些契约的约束，其中包括最低2,000美元的流动性，以及一份美国注册声明 ，规定转售在债券和认股权证契约转换时可交割的标的普通股。如果 公司违反契约或无法偿还债务，则质押资产可能会转移给贷款人。

宏观经济 风险

政治 和经济不稳定（包括俄罗斯入侵乌克兰和以色列战争）、全球或地区不利条件，例如 疫情或其他疾病疫情（包括 COVID-19 全球疫情）或自然灾害、货币汇率、贸易 关税发展、运输可用性和成本，包括进口相关税收、运输安全、通货膨胀和其他因素 都超出了公司的控制范围。宏观经济环境仍然充满挑战，公司的经营业绩 可能会受到这种宏观经济状况的重大影响。

行业 和矿产勘探风险

矿产 勘探具有高度投机性，涉及许多风险，而且往往没有生产力。无法保证该公司的 勘探工作会取得成功。目前，该公司的项目不包含任何已探明或可能的储量。 成功建立储量是多种因素的结果，包括项目本身的质量。需要大量支出 才能通过钻探建立储量或资源，开发冶金工艺，以及在任何选定的采矿地点开发采矿和加工设施 和基础设施。由于这些不确定性，无法保证计划中的勘探 计划将导致矿产资源或储量的建立。公司可能面临风险，无法合理地提前预测 。劳资纠纷、自然灾害或估算错误等事件是与行业相关的 风险的典型例子。该公司试图通过其技术团队进行的持续风险评估来平衡这种风险。

大宗商品 价格

公司的矿产勘探业务及其前景在很大程度上取决于各种矿物价格的变动。 价格每天都在波动，并受到公司无法控制的多种因素的影响。 总体而言，矿产勘探行业是一个竞争激烈的市场，无法保证，即使发现了商业数量的探明储量和可能的储量， 也可能存在一个有利可图的市场。该公司尚未进入任何价格套期保值计划。

环保

勘探 项目或运营受公司运营所在司法管辖区的环境法律和适用法规的约束。 环境标准不断发展，趋势是流程更长、更完整、更严格。公司持续审查环境 事项。如果适当，公司将在其财务报表中为任何 潜在的环境责任做出适当的准备。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

资产的标题

尽管 公司在购买任何资源资产之前会根据行业惯例进行产权审查，但此类审查并不能保证 不会出现所有权链中不可预见的缺陷并损害我们对所购资产的所有权。如果出现这样的缺陷 ，我们从此类购买的资产中获得生产的权利可能会受到损害。

竞争

随着硫酸钴炼油厂的竣工， 公司预计将在蓬勃发展的北美关键矿产行业中竞争。 该行业正在加拿大发展，预计短期内会有新的进入者。与公司相比，这些竞争对手中有许多在该行业的历史要长得多，财务、销售和营销资源也要多得多。

公司从事竞争激烈的资源勘探行业。该公司在勘探和开发理想的资源物业方面直接或间接地与主要和 独立资源公司竞争。许多公司和个人 从事这项业务，该行业不由任何单一竞争对手或少数竞争对手主导。与公司相比，许多这样的 竞争对手拥有更多的财务、技术、销售、营销和其他资源，以及更高的历史市场 接受度。该公司将与众多行业参与者竞争，争夺潜在客户的土地和权利 ，以及运营和开发此类前景所需的设备和劳动力。

竞争 可能会对公司的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。这种竞争劣势 可能会对公司参与具有优惠回报率的项目的能力产生不利影响。

网络安全

公司的运营在一定程度上取决于其及其第三方服务提供商如何保护网络、设备、信息 技术（“IT”）系统和软件免受多种威胁的损害，包括但不限于电缆切断、 自然灾害、故意损坏和破坏、火灾、电力损失、黑客攻击、计算机病毒、故意破坏和盗窃。该公司 的运营还取决于网络、设备、IT 系统和软件的及时维护、升级和更换，以及 为降低故障风险而支付的先发制人费用。这些事件和其他事件中的任何一个都可能导致信息系统故障、 延迟和/或资本支出增加。信息系统或信息系统组成部分的故障可能会对公司的声誉和经营业绩产生不利影响，具体取决于 任何此类故障的性质。

公司的信息技术系统和在线活动，包括其电子商务网站，也可能受到拒绝服务、恶意软件或其他形式的网络攻击。尽管公司已采取措施防范此类攻击，但这些 措施可能无法充分保护其在线活动免受此类攻击。除其他外，由于这些威胁的性质不断变化，公司面临这些问题的风险和风险 无法完全缓解。因此，网络安全以及持续发展和加强旨在保护系统、计算机、软件、数据和网络 免受攻击、损坏或未经授权访问的控制、流程和实践是当务之急。随着网络威胁的不断演变，公司可能需要花费 额外资源来继续修改或加强保护措施，或者调查和修复任何安全漏洞。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

有关公司业务相关风险和不确定性的其他 信息载于公司2024年5月10日的年度信息 表中，标题为 “风险因素”。

重要的 会计估计

请参阅 公司截至2023年12月31日和2022年12月31日止年度的经审计的合并财务报表附注4。

会计政策的未来 变化和最初采用情况

已经发布了某些 新的会计准则和解释，这些准则和解释要么适用于本年度，要么对当期 不是强制性的。公司评估了这些标准，包括对IAS 1——非流动负债和契约的修订， ，并确定将可转换票据从长期负债重新分类为流动负债适用于本期。此外， 销售和回租中的租赁负债（国际财务报告准则第16号租赁修正案）——将于2024年1月1日生效。该修正案的通过 对公司的合并财务报表没有影响。

对财务报告的内部 控制

公司 总裁、首席执行官兼首席财务官负责设计对 财务报告的内部控制措施，或使其在他们的监督下进行设计，为财务报告的可靠性 提供合理的保证，并根据国际财务报告准则编制用于外部目的的财务报表。从2022年第二季度 到本次披露，管理层得出结论，由于财务报告内部控制（ICFR）存在重大缺陷，截至2024年3月31日，财务报告的内部控制尚未得到有效设计 。

重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，因此 很可能无法防止或及时发现对公司年度或中期财务报表的重大误报 。管理层发现了以下实质性弱点：

由于上述原因，公司在流程层面和财务报表的设计方面开展了无效的控制活动 严密控制措施，这对公司的ICFR产生了普遍影响。在第三和第四季度，管理层雇用了几名合格的 员工，并开始纠正隔离问题。在下个季度，管理层打算进一步开展这些工作，并聘请了外部 专家来设计流程并执行监控控制。

ELECTRA 电池材料公司

管理层的 讨论和分析

对于 截至 2024 年 3 月 31 日和 2023 年 3 月 31 日的三个月

（ 以千加元表示）

除上述内容外 ，在截至2024年3月31日的3个月中，公司对财务报告的内部控制没有变化，这些变化对公司对财务报告的内部 控制产生了重大影响或合理可能产生重大影响。

披露 控制和程序

披露 控制和程序（DCP）的设计并不能合理保证公司要求披露 的所有相关信息都经过积累并酌情传达给高级管理层，以便及时就所需的披露做出决定。 正如上一季度披露的那样，公司总裁兼首席执行官兼首席财务官指出，披露控制和程序中与《ICFR》类似 的缺陷。公司总裁兼首席执行官兼首席财务官根据对披露控制和程序设计的评估得出结论，由于上述ICFR中存在重大缺陷，我们的DCP在2024年3月31日没有得到有效设计。

控制和程序的局限性

公司的管理层，包括总裁、首席执行官和首席财务官，都认为，对财务报告和披露控制和程序的任何内部 控制，无论设计多么精良，都可能有固有的局限性。 因此，即使那些被确定为有效的系统也只能合理地保证控制系统 的目标得到满足。

关于前瞻性陈述的警告 声明

本 MD&A 包含某些可能被视为 “前瞻性陈述” 的陈述，包括有关公司未来时期业务发展 、财务资源充足性以及公司计划和目标的陈述。除历史事实陈述外，本文件中涉及公司预计将发生的事件或事态发展的所有陈述 均为 前瞻性陈述。前瞻性陈述不是历史事实的陈述，通常（但并非总是如此） 由 “期望”、“计划”、“预期”、“相信”、“打算”、 “估计”、“项目”、“潜力”、“解释” 和类似表述，或 “将”、“会”、“可能” 或 “应该” 的事件 或条件来识别发生。本文件中的前瞻性 陈述包括有关炼油厂进展、未来勘探计划、流动性以及会计政策变化的 影响的陈述。

尽管 公司认为此类前瞻性陈述中表达的预期是基于合理的假设，但此类陈述 不能保证未来的业绩，实际业绩可能与前瞻性陈述中存在重大差异。 可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的因素包括市场价格、勘探成功率、 支持炼油厂重新投产工作的成功结果、资本和融资的持续可用性、 无法获得所需的监管或政府批准以及总体经济、市场或业务状况。 提醒投资者，任何此类陈述都不能保证未来的表现，实际业绩或发展可能与前瞻性陈述中的预测存在重大差异。提醒读者不要过分依赖这些前瞻性信息。

前瞻性 陈述基于公司管理层在陈述发表之日的信念、估计和观点。除非法律要求，否则如果管理层的信念、估计、观点或其他 因素发生变化， 公司没有义务更新这些前瞻性陈述。

这些 陈述基于多个假设，其中包括：有关总体商业和经济状况的假设、 本文所述工作计划获得监管和政府批准的时间、公司 和其他相关方迅速满足证券交易所和其他监管要求的能力、 公司以合理条件利用其资产拟议工作计划获得融资以及第三方服务提供商向提供服务的能力及时交付 服务。上述假设清单并不详尽。事件或情况可能会导致结果出现重大差异。