美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

年报

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条

截至本财政年度止

3月31日, 2024

委托文档号1-12984

EAGLE MATERIAL INC.

(注册人的确切姓名载于其章程)

特拉华州 (成立为法团的状况)

75-2520779 (国际税务局雇主身分证号码)

伯克希尔巷5960号, 900号套房, 达拉斯, 德克萨斯州 75225 (主要执行办公室地址)

(214) 432-2000 (注册人电话号码)

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示。是 ☒不是☐

如果注册人不需要根据法案第13条或第15条（d）款提交报告，则用复选标记进行标记。 是的 ☐ 不是 ☒

用复选标记标出注册人是否（1）在过去12个月内（或注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了1934年证券交易法第13条或第15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否遵守了此类提交要求。 是 ☒不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒不是☐

通过勾选标记来确定注册人是否是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司或新兴成长型公司。参见《交易法》第12b—2条中对“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”和“新兴增长公司”的定义。

大型加速文件服务器 ☒加速文件管理器☐

非加速过滤器 ☐规模较小的报告公司☐

新兴成长型公司☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(《美国联邦法典》第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告的内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

如果证券是根据该法第12(B)条登记的，应用复选标记表示登记人的财务报表是否反映了对以前发布的财务报表的错误更正。☐

用复选标记表示这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行人员在相关恢复期间根据第240.10D-1(B)条收到的基于激励的补偿进行恢复分析。☐

用复选标记表示登记人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所界定)。是☐不是☒

截至2023年9月30日（注册人最近完成的第二财政季度的最后一个工作日），公司非关联公司持有的有投票权股票的总市值约为 $5.7十亿.

截至2024年5月17日，普通股流通股数为：

以引用方式并入的文件

目录

P艺术一

I项目1.业务

O垂直视图

鹰材料公司通过其子公司(该公司，可能被称为我们、我们或我们)是美国重型建筑材料和轻型建筑材料的领先制造商。我们的主要产品波特兰水泥和石膏墙板是商业和住宅建设、修建、扩建和修复道路和高速公路的公共建设项目以及维修和改造活动中必不可少的商品。根据经济和地理条件的不同，对我们产品的需求通常是周期性和季节性的。我们的产品销往美国大部分地区，但东北部除外，这为我们提供了区域经济多元化。

本公司成立于1963年，是Centex公司(Centex)的建材子公司。1994年4月19日至2004年1月30日，它以Centex建筑产品公司的名义作为一家上市公司运营，当时Centex完成了对其股东的免税分配，公司更名为Eagle材料公司(纽约证券交易所市场代码：EXP)。

竞争优势

我们受益于几个使我们能够提供持续强劲的经营业绩和盈利增长的竞争优势。

位于战略位置的工厂网络

O我们的工厂位于我们的原材料储备和高增长的美国市场客户附近。接近原材料和客户降低了我们的运输成本和碳足迹。我们在美国几个高增长地区的工厂位置提供了地理多样性，减少了我们在各个地区建设周期中的风险，并使我们能够根据需要在我们网络中的不同工厂之间转移产品。我们工厂网络的集成性使我们能够在需要时从多个工厂向客户供应产品。

低成本生产者地位

我们现代化的生产线、始终如一的维护计划、低成本原材料的可获得性，以及我们对持续效率改进的关注，帮助我们将整个网络的生产成本降至最低。

生产灵活性

我们管理我们的生产线和工作班次，使我们能够在高利用率的情况下运营工厂，同时提供最佳的生产灵活性。因此，我们可以迅速为经济低迷做好准备，并在需求反弹时快速有效地回升。

拥有大量的原材料储备和资源

我们的每个水泥和墙板设施都拥有至少25年(在许多情况下，超过50年)的主要原材料储备，提供了供应的确定性，并增强了我们控制主要原材料成本的能力。

经过验证的管理

我们目前的管理团队拥有重要而宝贵的专业知识，平均拥有超过20年的行业经验，跨越几个商业周期。管理层保守的资产负债表策略专注于在整个商业周期中保持谨慎的杠杆和流动性水平，以在经济低迷时保护资产负债表，并使我们能够利用增长机会，无论是有机增长还是通过收购。

战略

我们严格追求以下总体战略目标，我们认为这些目标使我们始终有别于竞争对手，并有助于我们的利润率表现和增长：在所有市场保持我们作为低成本生产商的地位；保持分散的运营结构；在地区多样化和有吸引力的市场仅在美国运营；通过战略收购和资产网络的有机发展实现盈利增长；以对社会和环境负责的方式运营。

不断创新，提升我们的低成本地位

我们的目标和战略的基石是成为我们竞争的每个市场的低成本生产商。我们有合适的能力为我们参与的市场提供服务，我们专注于降低成本，使我们的运营更有效率，以管理经济周期中的自由现金流。保持我们的低成本地位可提供有意义的竞争、财务和环境效益。我们生产的产品是基本必需品，竞争往往主要基于价格，始终如一的质量和客户服务也是重要的考虑因素。因此，作为一家低成本生产商是一种竞争优势，可以带来更高的利润率、更好的回报和更强的自由现金流产生。作为一家低成本的生产商不仅是我们商业成功的关键，它在很大程度上也与我们对可持续环境实践的承诺相一致。为了保持我们的低成本生产商地位，我们一直在创新我们的生产工艺，目的是使用更少的资源来制造相同的产品。我们定期在我们的设施中投资技术，以控制排放并改进我们燃烧的燃料。

保持分散的运营结构

该公司通过分散的结构运营：运营分开管理，产品由我们的个别公司品牌和营销。这种区域市场战略提供了几个好处，包括增加对我们客户的熟悉，更高的品牌认知度，以及更低的运输成本，这在建材行业是一个重要的优势。我们将我们的水泥厂系统和墙板厂系统视为集成网络，使我们能够运输产品，最大限度地降低运费，并在需要时为来自不同工厂的客户提供服务。区域建设周期对我们业务的影响通过我们的地理多样化和综合工厂网络在一定程度上得到了缓解。

在地区多元化和有吸引力的市场开展业务

对我们产品的需求取决于建筑活动，而建筑活动往往与人口增长相关。虽然公司的市场包括除东北部以外的美国大部分地区，但我们总收入的大约65%来自十个州：科罗拉多州、伊利诺伊州、堪萨斯州、肯塔基州、密苏里州、内布拉斯加州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州和德克萨斯州。人口增长是建筑产品和建材需求的主要驱动力。这十个州的人口预计将

根据穆迪分析2024年2月的最新更新，从2020年人口普查到2050年，美国的增长率约为11%，而整个美国的增长率为7%。

通过收购和有机发展实现盈利增长

我们寻求通过收购和资产网络的有机发展来发展公司。自2012年以来，我们已投资约24亿美元扩大重型材料行业。这些投资使我们在美国的水泥产能增加了一倍以上。

这一增长主要是通过收购实现的，这些收购扩大了我们的地理足迹，形成了从加利福尼亚州北部到宾夕法尼亚州西部和从南部到德克萨斯州的连续和集成的水泥系统。我们已经完成了额外的补充性收购，这也有助于扩大我们的地理足迹。

公司将继续积极寻求收购机会。我们的自由现金流和资产负债表实力使我们能够考虑与我们严格的投资回报目标相一致的收购和有机增长机会。

以对社会和环境负责的方式运营

我们的目标是以一种提高我们业务的回报和可持续性、最大限度地减少负面环境影响和最大限度地产生积极社会影响的方式开展我们的所有业务。我们已经确定了我们的环境和社会责任优先事项，并制定了实现这些优先事项的路线图。我们的倡议包括土地利用、水、排放、减少我们产品的碳影响、人力资源和治理实践，这些都是我们认为对我们的成功至关重要的领域。

管理层负责实施这些计划，我们的董事会致力于对可持续发展事项进行有效监督，并确保我们的可持续发展计划取得进展。特别是，根据其章程，董事会的公司治理、提名和可持续发展委员会正式负责领导董事会与管理层和其他董事会委员会协调监督这些事项。管理层向董事会提交季度进度报告，环境、社会和治理(ESG)是董事会每季度会议的讨论主题。关键高管的薪酬在一定程度上与实现特定的ESG目标有关。

资本分配优先事项

我们的资本分配重点旨在提高股东价值，具体如下：1.投资于符合我们严格财务回报标准并与我们的战略重点一致的增长机会；2.进行运营资本投资，以保持和加强我们的低成本生产商地位；以及3.通过我们的股票回购计划和股息将多余的现金返还给股东。在过去的五年里，我们在收购上投资了9.129亿美元，在有机资本支出上投资了4.859亿美元，在股票回购和股息上投资了大约18亿美元。自1994年成为一家上市公司以来，我们的股票数量下降了近51%，我们通过股票回购和股息相结合的方式向股东返还了约36亿美元。

202财年4事件

财务亮点

2024财年对公司来说是强劲的一年，水泥和石膏墙板部门的收益都有所增加。与2023财年相比，2024财年的财务亮点包括：

战略要点

在2024财年，我们实施了几项战略行动，扩大了我们的综合工厂网络，并加强了我们的低成本地位。2024财年的战略重点包括：

Aggregates在肯塔基州的启动

2023年4月，我们接管了位于肯塔基州巴特尔敦的采石场(巴特尔敦材料公司)。我们的战城采石场主要用于向我们的Kosmos水泥厂供应石灰石；然而，从2023年4月开始，我们开始将部分开采的材料作为骨料出售。2024财年，我们的重型材料部门混凝土和集料业务部门将包括战城材料。

水泥进口终端采购

2023年5月3日，我们收购了位于加利福尼亚州斯托克顿的水泥进口分销终端(收购斯托克顿码头)，扩大了我们在加州北部市场的存在，并从战略上补充了我们在内华达州北部的制造设施。这个码头包括在我们的重型材料部门的水泥部分。

有关收购斯托克顿码头的更多信息，请参阅经审计的合并财务报表脚注(B)。

除了整合肯塔基州骨料业务和收购斯托克顿水泥进口码头外，我们还启动了以下有机增长投资，这些投资将在2025财年开始进行。

矿渣水泥设施

我们最近宣布，计划于2024年夏天在德克萨斯州休斯敦启动一家矿渣水泥工厂，该工厂将把我们的水泥产品制造能力扩大50万吨，以满足快速增长的德克萨斯州市场日益增长的需求。矿渣水泥工厂将通过我们的合资企业运营，该合资企业由我们和海德堡材料(合资企业)的子公司HM东南水泥有限责任公司各占50%的股份。

我们在怀俄明州的水泥设施的扩建和现代化

我们正在投资约4.3亿美元，对我们位于怀俄明州的Mountain水泥厂和相关分销设施进行现代化改造和扩建，预计将增加400,000吨的产量，将工厂的制造成本降低约25%，并降低该设施的碳强度。该工厂向多个市场提供水泥，包括不断增长的北科罗拉多地区、内布拉斯加州、犹他州和怀俄明州。该项目的规划已经完成，所有主要监管批准都已完成

已经收到，预计将立即开始施工，计划于2026年下半年开工。

可持续性亮点

我们在几个环境、社会和治理优先事项上取得了有意义的进展，包括降低我们的碳强度，保持行业领先的安全记录，以及将高管薪酬的很大一部分与可持续发展相关的目标联系起来。2024财年取得的显著成就包括:

我们最新的可持续发展报告提供了更多有关我们的路线图、目标以及在提高我们的效率和资源的长期可持续性、确保我们员工的安全(另见下文人力资本)、保护人权以及为我们的股东和社会提供价值方面的进展情况。以上提到我们的可持续发展报告并不意味着在此引用该报告作为参考。

人类N个大写

截至2024年3月31日，该公司约有2500名员工，其中约700人受薪，约1800人小时工。大约700名小时工是根据与当地工会的集体谈判协定和各种补充协定雇用的。

招聘、培养和留住合格的员工对于实施我们的战略和保持我们的低成本地位至关重要。员工的健康和安全是管理的重中之重。我们有全面的安全和健康流程和政策，我们所有的员工都接受了安全有效地履行职责所需的培训。

在我们的所有业务中，我们都实施了改善工作场所安全的举措。我们每年举行一次安全会议，在此期间我们审查我们的安全表现，评估我们计划的有效性，并确定改进措施。审查的具体领域包括培训计划、最佳实践和领先指标，如险些错过的预期报告和所有损失时间伤害的根本原因分析。我们还寻求外部各方的协助，以确定潜在的安全趋势和减轻已确定的风险的方法。

管理层审查各种安全指标，包括领先和滞后指标，并由业务单位全年向公司管理层提供每月最新情况。在2024财年，我们所有业务部门的TRIR平均值均低于适用的行业平均值。我们认为，这些结果可以归功于对上述主动安全倡议的勤奋关注。

I行业细分市场信息

我们的业务分为两个部门：重型材料，包括水泥和混凝土及集料部分；轻质材料，包括石膏墙板和再生纸板部分。我们水泥、混凝土和集料部门的主要终端市场是基础设施。我们的石膏墙板和再生纸板部分的主要终端市场是住宅建筑。

关于我们业务部门的财务结果，包括收入、平均净销售额、销售额和营业收益的信息，请参阅项目7.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析。

重型材料

我们的重型材料部门提供用于基础设施、商业和住宅建设的水泥、混凝土和骨料。这一部分包括水泥和混凝土和集料部分。在过去的几年里，对这些建筑产品的需求一直很强劲。根据美国地质调查局(USGS)的估计，2023年美国的水泥消费量约为1.212亿短吨，略低于2022年的消费量水平。2023年进口水泥消费量占总销售额的22%，而2022年这一比例为21%。

水泥

水泥是混凝土的基本粘结剂，混凝土是主要的建筑材料。水泥需求的主要来源是公共基础设施、商业建设和住宅建设，其中公共基础设施占水泥需求的近50%。由于其低价值重量比，在陆地运输水泥的相对成本很高，并限制了每个生产商能够有利可图地销售其产品的地理区域。管理层认为，用卡车运输水泥通常被限制在距离每个工厂150英里的半径内，通过铁路运输的半径增加到最多300英里，通过驳船运输的半径更远。因此，美国水泥行业包括许多地区性市场，而不是一个单一的全国性市场。水泥消费量受到一年中的时间和普遍的天气条件的影响。从春季到中秋，水泥的销量通常最大。

波特兰水泥的制造过程主要包括四个主要步骤，如下图所示：

我们还生产和销售其他水泥产品，包括矿渣水泥和飞灰。矿渣颗粒是从一家钢铁公司获得的，并在我们的研磨设施中研磨。矿渣用于混凝土配合比设计，以提高混凝土的耐久性并降低未来的维护成本。飞灰是燃煤电厂的副产品，是混凝土中水泥的延伸剂。

石灰石资源和储量

我们主要在采石场开采石灰石，为我们的每一家水泥厂提供服务。我们所有采石场的采矿都是由公司人员进行的。如上所述，我们采石场开采的石灰石然后被转化为水泥。我们的每家水泥厂都有自己的专用石灰石采石场，所有这些采石场都有足够的高速公路和/或水路。我们所有的矿山，除了一个以外，都是露天矿山，使用露天开采技术开采。我们有一个地下矿山为我们在密苏里州糖溪的工厂提供服务。我们所有的石灰石储量都位于处于生产阶段的资产上。

矿产资源被定义为具有经济价值的物质在地壳中或在地壳中的集中或赋存状态，其形式、等级或质量和数量使其具有合理的经济开采前景。资源量是一个合理的估计，考虑了品位、位置和开采规模等因素，同时也考虑了开采的经济成本。矿产资源分为三类，下面按置信度递减进行讨论。所测量的矿产资源以确凿的地质证据和采样为基础，这意味着证据足以测试和确认地质和等级或质量的连续性。在应用修正系数(如下文关于矿产储量的讨论中所述)之后，可将测量的资源转换为已探明或可能的储量。所指示的资源是以充分的地质证据和采样为基础的，这意味着证据足以确定地质和等级或质量的连续性。应用修正系数后，可将指示资源转换为可能储量。推断的资源基于有限的地质证据和采样，这意味着证据仅足以证明地质和品位或质量的连续性更有可能。推断的资源不能转化为储量。

矿产储量被定义为对指示和测量的矿产资源的吨位和品位或质量的估计，在合格人士(QP)看来，这些资源可以作为经济上可行的项目的基础。更具体地说，它是已测量或指示的矿产资源中经济上可开采的部分，包括稀释材料和在开采或提取材料时可能发生的损失的补偿。矿产储量分为两类，下面以置信度递减的方式进行讨论。已探明矿产储量是已测量矿产资源中经济上可开采的部分，只有通过转换已测量矿产资源才能产生。可能的矿产储量是指示的矿产资源的经济可开采部分，在某些情况下，是可测量的矿产资源。

截至2024年3月31日，我国已探明和可能探明的石灰石储量为3.05亿吨，已探明和指示的石灰石资源量为6.835亿吨，不包括石灰石储量。我们总储备的大约85%是拥有的，其余的是租赁的。除与糖溪地点有关的地下财产外，资源的参照点是以现场为基础报告的。糖溪的地下资源是在可开采的基础上报告的。路易斯维尔和布达以外的储量的参考点是以可开采或“原矿开采”为基础报告的。路易斯维尔和布达是现场报告的。就披露而言，我们并不认为我们的任何个别采石场具有重大意义。我们所有的个别地点都有至少25年的储备，我们的大多数地点都有50年以上的储备。在2022财年，我们从第三方QP那里获得了我们每个地点的技术报告，但伊利诺伊州的拉萨尔和俄克拉何马州的塔尔萨除外，这两个地点分别截至2023年1月31日和2024年3月31日。其他地点在2023或2024财年没有更新，因为我们在这些财年没有增加任何新的物业，也没有在这些地点进行任何额外的勘探。此外，销售价格没有实质性变化，这进一步支持了2022财年计算的估计资源和储量金额没有实质性变化。所有地点的2024财政年度总储量的计算方法是，从每个地点的最新技术报告中提取储量，并根据自技术报告之日以来开采的吨数进行调整。这些在2022财年(伊利诺伊州拉萨尔的2023财年和俄克拉荷马州塔尔萨的2024财年)获得的技术报告是根据S-K法规第1300分节规定的采矿登记财产披露现代化的要求编写的。

截至2024年3月31日，我们测得和指示的石灰石总资源量为6.734亿吨，而截至2023年3月31日，我们的石灰石资源量为6.834亿吨。测量和指示的石灰石储量减少是由于更新了我们在俄克拉何马州塔尔萨采石场的采矿计划。截至2024年3月31日，我们已探明和可能的总储量为3.082亿吨，而截至2023年3月31日的总储量为3.128亿吨。这一下降是由于2024财年的耗尽。

以下是截至2024年3月31日为我们每一家水泥厂提供服务的石灰石资源摘要，不包括石灰石储量：

(1) 测量的、指示的和推断的资源是基于初步评估，使用平均售价假设，范围为每吨13.00美元至18.00美元，具体取决于地点和市场。

(2) 反映了公司50%的所有权权益。

以下是截至2024年3月31日我们为每个水泥厂提供服务的石灰石储量摘要：

(1) 我们的储量的经济可行性是采用每吨13美元至18美元的平均石灰石价格来确定的，具体取决于地区和市场。

(2) 反映了公司50%的所有权权益。

以下是我们水泥采石场在以下每个财年的年产量摘要：

(1) 反映公司50%的所有权权益.

我们所有的采石场都离我们的运营设施很近。有关显示公司所有运营设施位置的地图，请参阅项目2.物业。

内部控制

我们已经在第三方QP的协助下编制了储量和资源估计。一般而言，制定这些估算的程序是现场人员和每个单独现场的QP之间的协作。过去的勘探数据是现场验证的，质量是通过审查现场实验室认证或第三方测试来验证的。利用已核实的过去勘探数据和现场观测建立了第三方资源模型。在适用的情况下，使用特定地点的矿石密度、回收率和损失参数来计算储量。财产所有权、许可证状态和租赁评估由第三方QP执行，以评估合法的采矿权。在评估经济可行性时，审查了过去的损益表和运营成本，以及未来的运营和资本成本估计数。商品定价要么取自已发表的美国地质勘探局报告，要么取自给定场地位置和运输费率的合理预期定价。

虽然矿产储量和资源分类类别(已探明的和可能的)确定了储量估计的相对可信度，但这种估计存在固有的风险。我们根据确定时已知的信息进行估计，并在有新信息表明我们其中一个地点的储量发生重大变化时定期重新评估储量。

水泥厂

我们经营着八家现代化的水泥厂(其中一家是通过合资企业运营的)和一家矿渣粉磨设施。我们的熟料产能约为670万吨，约占美国熟料总产能的6%。熟料是水泥粉磨前的中间产物。我们所有的水泥厂都使用干法技术，我们大约80%的熟料产能来自预热器或预热器/预分解窑，这通常是更节能的窑型。除了生产设施，我们还运营着30多个水泥储存和分销终端，包括2023年5月3日购买的加利福尼亚州斯托克顿终端。

我们的水泥公司专注于美国中心地带，作为综合网络运营，主要在科罗拉多州、伊利诺伊州、堪萨斯州、肯塔基州、印第安纳州、爱荷华州、密苏里州、内布拉斯加州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉荷马州、田纳西州和德克萨斯州销售产品。我们的合资企业（定义如下）包括德克萨斯州休斯顿进口码头的少数股权，我们每年可以从该码头购买多达495，000短吨水泥。我们的矿渣设施位于伊利诺伊州芝加哥附近，年粉磨能力为50万吨。

下表列出了截至2024年3月31日我们水泥厂的信息（吨单位为千短吨）：

(1) 一短吨等于2000磅。

(2) 显示的数量代表工厂产能的100%。这家工厂由合资企业所有，该公司在该合资企业中拥有50%的权益。

(3) 扣除合作伙伴在德克萨斯州布达工厂的50%权益。

除德州布达水泥厂外，我们所有的水泥子公司均为全资拥有，该厂由德州利哈伊水泥有限公司和海德堡材料(我们的合资伙伴)的子公司HM东南水泥有限责任公司各占50%股权。

于2024年5月1日，本公司与我们的合资伙伴订立认沽期权协议(认沽期权协议)，规定各方就其合伙企业50%的合伙权益授予互惠认沽期权。若本公司或我们的合营伙伴根据认沽期权协议行使其认沽期权，另一方须以约5.5亿美元购买行使方持有的50%合伙权益，并须作出若干惯常调整。看跌期权只能在触发事件的情况下行使，触发事件的定义如下

行使方签订具有约束力且有效的外部采购协议。外部购买协议是关于以总代价等于或大于10亿美元的总代价购买将用于在合资企业市场区域生产或销售灰色水泥产品或矿渣的资产或业务的最终协议。看跌期权协议有效期为15个月，将于2025年8月1日到期。

我们的水泥产量，包括我们在水泥合资企业生产中的50%份额，在2024财年和2023财年分别达到660万短吨和670万短吨。2024财年和2023财年，包括我们在合资企业水泥销售中的50%份额在内，水泥总净销售额分别为730万短吨和710万短吨。水泥总净销售额超过产量，主要是因为通过休斯顿和斯托克顿进口码头进口的水泥。

需求、销售和分销

水泥和矿渣的主要需求来源是公共基础设施、私人非住宅建筑和住宅建筑，其中公共基础设施占总需求的近50%。美国的水泥消费量在2023年日历期间略有下降，波特兰水泥协会预测2024年日历期间水泥消费量将增加约1%。对水泥的需求是季节性的，特别是在北部各州，那里严寒的冬季天气经常会影响建筑活动。从春季到中秋，水泥的销量通常最大。由于发电用煤的减少，飞灰的可获得性降低，对矿渣的需求也有所增加。

由于水泥的低价值重量比，陆上运输水泥的相对成本很高，限制了每家公司销售其产品的有利可图的地理区域。较低的货值重量比通常将卡车运输限制在每个工厂半径150英里的范围内，铁路运输最多300英里，驳船运输更远。因此，美国水泥行业是由地区性市场组成的，而不是单一的全国销售市场。没有一家水泥公司的工厂分布足够广泛，可以服务于所有地理区域，因此盈利能力对地区供需平衡的变化很敏感。

环境和分区法规使美国水泥行业扩大现有设施和建设新的水泥设施变得越来越困难。虽然我们无法预测联邦、州和地方政府机构未来将采取哪些政策，但我们预计未来的限制可能会继续使分区和批准新容量增加变得困难。这可能会提高我们现有设施的价值。此外，目前具有成本效益的水泥替代品有限，一些替代品的可获得性正在减少。例如，由于燃煤发电厂的退役以及发电厂从煤炭转换为天然气和其他形式的能源，作为水泥替代品的飞灰的可获得性有所下降。

增加水泥产能的困难，加上替代品有限，导致美国水泥制造业利用率较高，以及在需求水平较高时需要进口水泥。美国进口水泥主要是为了补充国内水泥生产或供应特定地区。水泥通常被进口到沿海或五大湖的深水港口，或者在主要人口中心附近的密西西比河水系运输。我们在美国腹地的位置远离大多数进口码头，考虑到从深水港向腹地地区运输水泥的费用，我们在一定程度上与沿海进口商品隔绝了。这一地理位置进一步提升了我们工厂网络的价值。

美国地质调查局估计，2023年进口水泥约占美国水泥使用量的22%，而2022年这一比例为21%。根据水泥进入市场的历史分布，我们认为进口水泥将始终占美国总消费量的不少于5%至10%。

下表列出了有关我们每个水泥和矿渣厂所服务的地理区域以及我们在每个区域的分销终端位置的信息。我们拥有30多个水泥储存和配送终端，这些终端位于战略位置，以扩大我们工厂的销售区域。

(1) 此表中列出的每个分配终端都能够处理水泥和/或矿渣。

(2) 这些设施正在出租中。

位于肯塔基州列克星敦的航站楼最初的租赁期限为五年，我们目前正在以年复一年的租赁方式运营航站楼。山上的航站楼印第安纳州弗农市的租约将持续到2031财年，其中包含的选项将允许将租约续签20年。加利福尼亚州雷德伍德城的航站楼是按月租赁的，加利福尼亚州斯托克顿的航站楼租赁到2035年。

水泥和矿渣主要通过客户提货直接配送给我们的客户，也通过我们工厂或分销终端的公共承运人进行配送。我们通过卡车、驳船和铁路将水泥、矿渣和飞灰运输到我们的储存和配送终端。

在2024财年，没有一个客户占我们水泥部门销售额的10%以上。我们通常不会签订长期水泥销售合同，也不会有大量的积压订单。

原材料和燃料供应

生产波特兰水泥的主要原料是石灰石形式的碳酸钙。石灰石主要是通过在我们拥有或租赁的矿山和采石场进行采矿和开采作业获得的，这些矿山和采石场位于我们的工厂附近。我们相信，我们拥有或租赁的估计可开采石灰石储量和资源将使我们的每一家工厂能够以我们目前的产能运营至少25年。我们正积极寻求将我们现有物业的广泛优质资源基础升级为储量，或在我们的工厂附近获得更多石灰石储量，并相信我们未来将能够获得更多储量。所有物业都有额外的资源，有潜力进行进一步的工程和评估，以升级为储量。比石灰石用量小得多的其他原材料是沙、粘土、铁矿石和石膏。这些材料很容易获得，可以从公司拥有或租赁的储备中获得，也可以从外部供应商那里购买。

我们使用煤、石油焦、天然气和替代燃料来为我们的水泥厂提供燃料。与2023财年相比，燃料成本在整个2024财年都有所上升，主要是因为煤炭和石油焦等固体燃料成本上升。增加的费用包括固体燃料成本和运输成本。我们预计燃料成本将在2025财年企稳。为了履行我们对可持续性和成本管理的承诺，我们继续在我们的水泥设施中扩大使用替代燃料。

我们与一家钢铁制造商达成了一项协议，提供研磨矿渣所需的颗粒。这份协议要求我们每年购买最多55万吨符合某些规格的钢材颗粒。电力也是水泥和矿渣制造过程中的主要成本组成部分，我们已寻求通过在某些地点采用可中断供电协议来降低总体电力成本。这些协议可能会使我们在停电期间面临一些生产中断。从历史上看，根据这些协议，我们的生产中断并不多。

环境问题

我们的水泥业务受到许多与健康、安全和环境有关的联邦、州和地方法律法规的约束。其中一些法律，如联邦《清洁空气法》(CAA)和联邦《清洁水法》(CWA)(以及类似的州法律)规定了环境许可要求，并管理着在进行特定操作时可能产生的排放的性质和数量。其他法律，如联邦综合环境反应、补偿和责任法(CERCLA)(以及类似的州法律)规定了清理或补救泄漏到环境中的危险物质的义务。其他法律要求我们在采石场完成开采和采矿作业后重新开垦某些土地。我们相信，我们已经获得了开展业务所需的所有物质环境许可。我们还认为，我们的业务基本上遵守了这些许可证。此外，我们的制造工厂都没有被列为CERCLA超级基金网站。

以下涉及水泥制造业的环境问题值得特别提及。

水泥窑粉尘-我们的水泥业务产生水泥窑粉尘(CKD)作为副产品。由于这种CKD大部分是未反应的原材料，因此经常被退回到生产过程中。几乎所有与我们持续运营相关的CKD产品都被回收利用。然而，CKD是历史上收集的，目前储存在我们的内华达州、密苏里州、俄克拉何马州和怀俄明州的水泥厂，以及德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的一个旧厂，那里不再生产水泥。目前，CKD废物通常被排除在联邦法规下的危险废物定义之外。这个

自2002年以来，美国环境保护署(EPA)一直在评估CKD在资源保护和恢复法案(RCRA)下的监管地位，到目前为止还没有改变其方法。如果美国环保局或各州决定在未来某个时候对这一CKD重新分类或实施新的管理标准，我们可能会产生额外的成本，以符合我们历史上收集的CKD的这些要求。CKD与水接触可能会产生碱度高到足以被归类为危险的渗滤液，还可能在其中浸出某些有害的痕量金属。

潜在的温室气体监管-对包括二氧化碳在内的温室气体排放的潜在监管可能会影响我们的水泥业务，因为(1)水泥制造过程需要燃烧大量燃料才能产生极高的窑温；以及(2)二氧化碳的生产是焙烧过程的副产品，即二氧化碳从碳酸钙中去除以产生氧化钙。遏制温室气体排放显然是拜登政府的当务之急，作为重新加入《巴黎协定》的一部分，总裁·拜登宣布，美国将承诺到2030年将温室气体排放量从2005年的水平减少50%到52%，并设定到2050年实现温室气体净零排放的目标。此外，有几个国家已经单独实施或目前正在考虑减少温室气体排放的措施，主要是通过有计划地制定温室气体清单或登记册，或区域温室气体排放限额和交易计划。目前还不可能预测未来可能颁布的任何立法或可能通过的最终环保局法规将如何影响我们的业务。然而，任何原材料或生产限制、燃料使用或碳税(例如美国环保局建议对某些石油和天然气设施排放的甲烷征收废物排放费)或排放限制或减少都可能对水泥制造业产生重大影响，并对我们和我们的运营结果产生实质性的不利影响。

固体废物焚化规例-环保局根据《CAA》第129条颁布了经修订的《商业和工业固体废物焚烧单位条例》。根据这一规定，环保局已经批准了几个州的实施计划，并提出了一项联邦计划，该计划将适用于尚未提交并获得批准的州计划。与《波特兰水泥制造业有害空气污染物国家排放标准》(PC NESHAP)相比，《清洁空气法》规定的污染物范围更广，而适用于现有污染源和新污染源的二恶英/呋喃的要求则更为严格。

空气质素标准-环保局正在不断审查和实施臭氧的国家环境空气质量标准(NAAQS)。CAA要求环保局每五年审查一次NAAQS，如有必要，还应修订一次。2020年12月，特朗普政府宣布决定原封不动地保留奥巴马政府设定的2015年臭氧NAAQS。然而，2020年12月的这一最终行动受到法律挑战，目前正在由环境保护局审查。

此外，2023年2月，环保局公布了一项最终规则，反对21个州的州实施计划(SiP)，其中规定了每个州的义务，即消除对其他州未达到或干扰维护2015年臭氧NAAQS的重大贡献(州际运输要求)。根据这项与我们水泥业务相关的最终行动，受到SIP反对的州包括伊利诺伊州、肯塔基州、密苏里州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州和德克萨斯州。

2023年3月，环保局敲定了一项拟议的联邦实施计划(FIP)，也被称为“睦邻计划”，该计划解决了未获批准的21个州以及另外两个未提交任何修订的州的州际运输义务。2024年1月，环保局又增加了五个州的FIP。FIP建立氮氧化物(NOx)

从2026年臭氧季节开始，对20个州(包括上述所有州)用于水泥和水泥产品制造的窑炉的排放限制。FIP于2023年8月4日生效，但由于法律挑战，尚未在SIPs未获批准的12个州实施。

与我们的水泥业务相关的受FIP约束的州包括伊利诺伊州、肯塔基州、密苏里州、内华达州、俄亥俄州、俄克拉何马州和德克萨斯州。我们的设施最直接受到环境保护局对2023年3月敲定的SIPs和FIP的反对的影响是我们位于内华达州、俄克拉何马州和德克萨斯州的水泥厂。针对环境保护局对包括内华达州、俄克拉何马州和德克萨斯州在内的这些州的SIPs的反对，已经提出了各种法律挑战，这些州阻止了EPA的FIP在这些州的实施。我们还对这三个州的SIPs的不赞成提出了我们自己的挑战。在每一起诉讼中，请愿人都对环境保护局未能适当遵守适用州关于州际运输义务的分析和决定提出了质疑。这些行动的不利结果可能需要我们产生与在受影响设施安装额外控制措施和额外运营成本相关的巨额资本支出，或者，如果安装控制措施被证明是不可行的，则需要修改或削减我们在该等设施的运营，这可能对其盈利能力产生重大不利影响。多个政党已经提起诉讼，挑战环保局对各州的计划以及好邻居计划的反对，但还没有法院就这些反对或FIP的有效性做出最终裁决。目前，我们无法预测对州政府的反对和睦邻计划提出的多重法律挑战的可能结果。

此外，2024年2月7日，环保局宣布了其最终规则，改变了NAAQS的细颗粒物污染，也称为细颗粒物(PM)2.5)或烟尘以及相关监测要求，上一次修订是在2012年。最终规则降低了初级(基于健康的)年度PM的水平2.5 标准从每立方米12微克到9微克。环保局保留了所有其他现有的PM标准。最后规则受到了各方的质疑，案件已在美国哥伦比亚特区巡回上诉法院合并。这些法律挑战的结果目前尚不清楚。新的PM NAAQS的预期影响与上文讨论的臭氧NAAQS类似，包括我们的资本支出和运营费用的潜在增加，并使许可变得更加困难。

其他-我们相信，我们目前在运营中的程序和做法，包括处理和管理危险材料的程序和做法，符合行业标准，并基本上符合适用的环境法律和法规。然而，由于我们运营的复杂性和我们所受的环境法的约束，不能保证过去或未来的运营不会导致违规、补救成本或其他债务或索赔。此外，我们无法预测未来将制定或通过哪些环境法律，或者这些未来的环境法律或法规将如何管理或解释。遵守更严格的环境法，或对现有环境法进行更严格的解释，可能需要大量的资本支出。

在2024财年，我们有490万美元的资本支出与遵守适用于我们水泥业务的环境法规有关。我们预计2025财年的支出为750万美元。

混凝土和集料

预拌混凝土是一种用途广泛、成本低廉的建筑材料，几乎用于所有建筑。预拌混凝土的生产包括混合水泥、沙子、砾石或碎石和水形成混凝土，然后出售并分配给许多建筑承包商。混凝土在批处理厂生产，然后用搅拌车运送到客户的工作地点。

骨料业务包括开采、提取、生产和销售碎石、沙子和砾石。几乎所有类型的建筑都使用了具有合适特性的建筑集料，包括生产骇维金属加工建设和维护所用的预拌混凝土、柔性基层和沥青混合料。

总资源量和总储量

我们通常在混凝土设施附近进行骨料作业。集料主要通过采矿和从本公司拥有或租赁的采石场开采获得。我们所有采石场的采矿都是由公司人员进行的。

我们骨料厂的矿产资源和储量包括沙子和砾石以及石灰石，其定义类似于我们水泥业务对这些储量的定义。有关我们如何定义矿产资源和储量的更详细描述，请参阅水泥部分讨论中的石灰石资源和储量部分。

截至2024年3月31日，我们已探明和可能的总储量为1.02亿吨。我们拥有约35%的储备，其余部分在2040年至2060年之间到期的租约中涵盖。就披露而言，我们并不认为我们的任何个别采石场具有重大意义。我们所有的地点，除了堪萨斯城地区，都有至少25年的储备。

截至2024年3月31日，我们的已测量和指示聚集体资源总量为1.396亿吨，而截至2023年3月31日为1.453亿吨。截至2024年3月31日，我们已探明和可能的总储量为1.02亿吨，而截至2023年3月31日的总储量为1.167亿吨。储量和资源减少的原因是2024财政年度耗尽，以及内华达州北部的租约到期，导致储量减少约15.1吨。

下表列出了截至2024年3月31日关于我们的骨料设施以及骨料资源(不包括骨料储量)的某些信息：

(1) 总资源是在现场报告的。

(2) 该公司目前不在堪萨斯城地区经营其总设施。

下表列出了有关我们截至2024年3月31日总储备的某些信息：

(1) 总储量按可销售产品报告。

(2) 该公司目前不在堪萨斯城地区经营其总设施。

以下是我们砂石采石场的年产量摘要：

(1) 该公司目前不在堪萨斯城地区经营其总设施。

我们对资源和储量估计的内部控制的编制方式与我们的水泥业务类似。有关我们对资源和储量估计的内部控制的更详细描述，请参阅水泥部门讨论中的内部控制部分。

2024财年，我们的总净销售量（不包括公司间销售的吨）为410万吨，2023财年为290万吨。2024财年的总产量为530万吨，2023财年为400万吨。与2023财年相比，2024财年Aggregates销售额和产量的增长是由于2024财年增加了北肯塔基州矿场。我们总骨料产量的一部分由我们位于德克萨斯州、科罗拉多州北部和内华达州北部的预拌混凝土业务以及肯塔基州北部的水泥业务内部使用。

混凝土工厂

我们在德克萨斯州中部的公司拥有的工厂生产和分销预拌混凝土;大堪萨斯城地区;科罗拉多州北部;和内华达州北部。下表列出了截至2024年3月31日有关这些运营的信息：

需求、销售和分销

对预拌混凝土和集料的需求很大程度上取决于当地的建筑活动水平。建筑活动还取决于天气条件、合理利率的融资可用性，

以及当地经济的整体波动，因此往往具有周期性。我们向每个工厂营销区域的众多承包商和其他客户销售预拌混凝土。我们位于德克萨斯州中部、大堪萨斯城地区、科罗拉多州北部和内华达州北部的批量工厂具有战略意义，可为每个营销区域提供服务。混凝土主要由公司自有卡车从批料厂运送。我们向建筑承包商和从事各种建筑活动的其他客户销售骨料。集料由普通承运商和客户提货从我们的工厂运送。没有单一客户占2024财年分部收入的10%以上。

混凝土和骨料行业是高度分散的，每个地区都有许多参与者。由于混凝土和骨料的运输成本相对于产品价值非常高，混凝土和骨料生产商通常只能在生产设施周围50英里以内的地区销售产品，才能有利可图。每个行业的进入门槛都很低，但对新骨料生产设施的环境许可要求以及允许开采和开采骨料的土地分区除外。

原材料

我们为我们的混凝土业务从主要相关公司获得水泥和骨料，如下所述：

我们从这些地区的多个外部来源获得水泥和骨料需求的平衡。

我们从我们拥有或租赁的、位于工厂附近的采石场开采和提取石灰石、沙子和砾石，这些是生产骨料的主要原材料。平均而言，根据正常化的产量水平，我们的总储量超过25年，不包括肯塔基州北部。我们刚刚开始从这个地点开采集合体，我们预计，在进行了更多的钻探和分析后，我们可能会在未来一两年内将大部分已测量和指示的资源重新归类为储量，届时我们将拥有超过25年的储量。

材料成本和柴油成本是预拌混凝土的两大支出项目，与2023财年相比，2024财年分别增长了19%和11%。我们预计2025财年这些成本将继续增加。

环境问题

混凝土和集料行业受环境法规的约束，这些法规与管理我们水泥业务的法规类似，这些法规包含在水泥部门讨论的环境事项部分。

在2024财年，我们没有任何与遵守适用于我们的混凝土和集料业务的环境法规有关的资本支出，我们预计2025财年也不会有与遵守环境法规相关的任何物质支出。

轻质材料

我们的轻质材料部门包括石膏墙板部门，该部门生产用于住宅和商业建筑以及维修和改造活动的石膏墙板，以及回收纸板部门，该部门生产主要用于制造石膏墙板的纸张。这一领域的业务集中在美国的太阳带，我们将其定义为美国的下半部分，但不是加利福尼亚州。根据穆迪分析2024年2月的最新更新，2020年至2050年期间，太阳带的人口预计将增长约17%。人口增长是石膏墙板和再生纸板需求的关键长期驱动因素。

石膏墙板

石膏墙板用于装饰住宅、商业和工业建筑的内墙和天花板。我们的石膏墙板产品以美国石膏的名义销售。

石膏墙板的制造过程涉及四个主要步骤，如下图所示：

石膏墙板厂、资源和储量

我们拥有并经营五家石膏墙板厂，如下表所示。我们预计我们的所有设施都将在满足客户需求所需的水平上运行，最大限度地提高产能。我们的石膏墙板分布在离我们生产设施最近的地理市场。

我们的五家石膏墙板厂中有四家由我们附近的石膏采石场供应石膏，而我们位于南卡罗来纳州的墙板厂则根据与第三方的长期供应合同供应合成石膏。我们有足够的通道进入我们所有的采石场。我们所有采石场的采矿都是由公司人员进行的。

我们石膏墙板业务的矿产资源和矿产储量的定义与我们水泥业务的定义类似。有关我们如何定义矿产资源和储量的更详细描述，请参阅水泥部分讨论中的石灰石资源和储量部分。

截至2024年3月31日，我国已探明和可能探明的石膏储量为6660万吨，已探明和指示的石膏资源量为1.519亿吨，不包括石膏储量。我们大约45%的储备是拥有的，其余的是租赁的。就披露而言，我们并不认为我们的任何个别采石场具有重大意义。在2022财年，我们从第三方QP那里获得了除科罗拉多州石膏之外的每个地点的技术报告，截至2023年3月31日。其他地点在2023和2024财年没有更新，因为我们在这两个财年没有增加任何新的物业，也没有在这些地点进行任何额外的勘探。此外，销售价格的变化没有实质性增加，这进一步支持了2022财年计算的估计资源和储量金额没有实质性变化。所有地点的2024财政年度总储量的计算方法是，从最新的技术报告中获取每个地点的储量，并根据自技术报告之日以来开采的吨数进行调整。2022财政年度(科罗拉多州石膏的2023财政年度)获得的技术报告是根据S-K条例第1300分节规定的采矿登记财产披露现代化的要求编写的。

截至2024年3月31日和2023年3月31日，我们测量和指示的石膏总资源量为1.519亿吨。截至2024年3月31日，我们已探明和可能的总储量为6660万吨，而截至2023年3月31日的总储量为6850万吨。已探明和可能储量下降3%是由于2024财年开采的石膏。

下表列出了截至2024年3月31日我们的石膏墙板厂和石膏资源(不包括石膏储量)的某些信息：

(1) 石膏资源是在现场展示的。

(2) 计量、指示和推断资源是基于初步评估，采用每吨13.50美元至16.50美元的平均售价假设，视地点和市场而定。

(3) 百万平方英尺（MMSF）基于预期的产品组合。

(4) 同样的资源为新墨西哥州的两家工厂服务。

(5) 2006年，我们与Santee Cooper签署了一份为期60年的合成石膏供应协议，该协议将于2068年到期。

下表列出了我们截至2024年3月31日的石膏储量：

(1) 石膏储量按可收回基准列示。

(2) 我们的储量的经济可行性是采用平均石膏价格，范围为每吨13.50美元至16.50美元，取决于地点和市场。

(3) 为新墨西哥州的两家工厂提供相同的储量。

(4) 2006年，我们与Santee Cooper签署了一份为期60年的合成石膏供应协议，该协议将于2068年到期。

以下是我们石膏采石场的年产量摘要：

(1) 为新墨西哥州的两家工厂提供相同的储量。

我们对石膏资源和储量估计的内部控制与我们水泥业务的内部控制类似。有关我们对资源和储量估计的内部控制的更详细描述，请参阅水泥部门讨论中的内部控制部分。

我们的石膏墙板产量在2024财年为3,030 MMSF，在2023财年为3,123 MMSF。2024财年石膏墙板总销售额为2965 MMSF，2023财年为3065 MMSF。

需求、销售和分销

石膏墙板的主要需求来源是(I)住宅建筑，(Ii)维修和改造活动，(Iii)非住宅建筑，和(Iv)其他市场，如制造住房。根据石膏协会的数据，行业石膏墙板出货量下降1%，至279亿块。 2023年日历中的平方英尺。我们估计，住宅建设和维修改造占2023年日历行业销售额的80%以上。

对石膏墙板的需求紧随建筑业周期，尤其是住房建设。墙板的需求可能是季节性的，通常从春季到中秋是最高的。

我们销售石膏墙板给无数的建材经销商、石膏墙板专业分销商、木料场、家居中心连锁店和其他分布在美国各地(东北部除外)的客户。石膏墙板是以送货方式销售的，主要是卡车。我们通常使用第三方公共承运人送货。在2024财年，四家客户合计约占我们石膏墙板细分市场销售额的60%。

虽然石膏墙板主要在当地分销，但某些行业生产商(包括本公司)有能力通过铁路将石膏墙板运往其通常区域分销地区以外的地区，以满足需求。我们的铁路配送能力使我们能够为东海岸和西海岸(东北除外)市场的客户提供服务。在我们2024财年的墙板销量中，只有不到5%是通过铁路运输的。

根据石膏协会的数据，目前美国有六家石膏墙板制造商，总共运营着60家工厂，总计67条生产线。我们估计，可耐福、国家石膏公司、CertainTeed和科赫工业这四家最大的生产商约占美国石膏墙板销售额的85%。目前，石膏协会估计美国墙板总生产能力约为323亿平方英尺/年。

原材料和燃料供应

我们从公司拥有、租赁或受采矿权约束的采石场开采和提取天然石膏，天然石膏是制造石膏墙板的主要原材料，位于我们的工厂附近。我们新墨西哥州的储量是与齐亚普韦布洛租用的。科罗拉多州石膏工厂的石膏矿石储量包含在总计115个砂矿主张范围内，涉及2300英亩土地。其中包括94项未获专利的采矿权，其中矿业权可以在完成许可要求后开发。2005年，我们与南卡罗来纳州的一家公用事业公司就合成石膏达成了一项长期协议，我们在南卡罗来纳州乔治敦的工厂使用这种石膏。该协议的初始期限至2029年12月，如果我们选择行使这两个延期选项，我们有两个20年的延期选项，它们将把期限延长至2069年12月。如果公用事业公司无法生产商定数量的石膏，它有责任从第三方提供石膏来履行其义务。

通过我们现代化的低成本纸板厂，我们生产了足够数量的石膏墙板生产所需的纸张。纸是生产石膏墙板的一个重要成本组成部分，目前约占我们生产成本的三分之一。预计在整个2024财年，纸张成本将相对一致。有关更多讨论，请参阅回收纸板部分的原材料和燃料供应。

我们的石膏墙板制造业务使用天然气和电力。根据科罗拉多州和南卡罗来纳州将于2024年10月到期、俄克拉荷马州将于2025年10月到期的供气协议，本公司石膏墙板厂所需天然气的很大一部分目前由三家天然气生产商提供。如果不续签协议，我们预计将能够以具有竞争力的价格从其他供应商获得天然气供应。电力由当地一家公用事业公司按标准工业费率向我们的新墨西哥州工厂供电。对于我们的阿尔伯克基工厂，我们有一个可中断的电力供应协议，这可能会使它在停电期间面临一些生产中断。我们科罗拉多州石膏工厂的电力是由我们拥有和运营的热电联产发电厂在该设施中产生的。目前，热电联产设施向石膏墙板厂提供电力和用于干燥的废热气体。我们不向第三方出售任何电力。2024财年，天然气成本约占我们生产成本的8%。

环境问题

石膏墙板行业受到许多与健康、安全和环境有关的联邦、州和地方法律法规的约束。其中一些法律，如联邦CAA和联邦CWA以及类似的州法律，规定了环境许可要求，并管理在进行特定作业时可能产生的排放的性质和数量。一些人

法律，如CERCLA和类似的州法律，规定了清理或补救泄漏到环境中的危险物质的义务。其他法律要求我们在采石场完成开采和采矿作业后重新开垦某些土地。我们的石膏墙板业务都不是任何悬而未决的地方、州或联邦环境诉讼的对象。我们没有，也没有在我们的任何石膏墙板产品中使用石棉。

我们在南卡罗来纳州乔治敦的工厂生产的墙板中使用了合成石膏。2015年4月17日，美国环保局发布了最终规则，涉及煤炭燃烧产物的储存、再利用和处置，其中包括飞灰和烟气脱硫石膏(合成石膏)。该规则仅适用于电力公司和独立发电商，在《环境影响评估条例》副标题D下确立了煤燃烧残留物(CCR)管理标准，该副标题管理非危险废物。该规则规定了涉及CCR地表蓄水和垃圾填埋场的要求，包括位置限制、设计和运行规范；地下水监测要求；纠正行动要求；记录保存和报告义务；以及关闭要求。CCR的有益封装用途，包括合成石膏，不受管制。该规定于2015年10月19日生效。鉴于环保局决定继续允许CCR用于合成石膏，并根据RCRA的非危险废物部分对CCR进行监管，我们预计这一规定不会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。美国环保局在2018年、2019年、2020年和2023年对CCR最终规则提出了修订建议，这些修订都没有试图推翻将CCR作为非危险废物的管理或对CCR的有益封装使用的监管豁免。因此，我们不认为这些拟议的修订可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性影响。

正如关于水泥的《环境问题》一节中更详细地讨论的那样，环保局在2015年10月加强了臭氧的NAAQS，将一级和二级标准从百万分之75(Ppb)降至70ppb，并于2024年2月7日宣布了最终规则，改变了细颗粒物污染(也称为细颗粒物(PM))的NAAQS2.5) 或烟尘，以及相关的监测要求。这些法规中的任何一项都可能对我们的石膏墙板业务产生实质性影响，如果我们运营中或周围的地区获得未达标称号，或者如果EPA选择修订和降低当前的臭氧NAAQS。

我们的石膏墙板制造过程燃烧天然气。随着环保局开始发布新的法规，以实现总裁·拜登的温室气体减排目标，我们制造业的温室气体排放可能会受到CAA的监管。有关这一问题的更详细讨论，请参阅第13-15页我们的水泥业务说明中的“环境问题”部分。

虽然我们的石膏墙板业务可能会受到联邦、地区或州气候变化倡议的不利影响，但目前无法准确估计未来针对温室气体排放的法律或法规将如何影响我们的业务。然而，任何对原材料或生产限制、燃油使用税或碳税、或排放限制或减排的规定都可能对石膏墙板制造行业产生重大影响，并对我们业务的财务业绩产生重大不利影响。

在2024财年，没有与遵守适用于我们的石膏墙板业务的环境法规有关的资本支出。我们预计2025财年的支出为130万美元。